股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程是什么

第一篇：股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程是什么

贏了網(wǎng)s.yingle.com 遇到公司經(jīng)營(yíng)問(wèn)題？贏了網(wǎng)律師為你免費(fèi)解惑！訪

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經(jīng)常我們?cè)谏钪锌吹较嚓P(guān)理財(cái)投資廣告時(shí)就會(huì)看到投資有風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)需謹(jǐn)慎的話語(yǔ)，投資就有風(fēng)險(xiǎn)，有些風(fēng)險(xiǎn)要靠預(yù)測(cè)規(guī)避、有些風(fēng)險(xiǎn)要靠控制規(guī)避，尤其是股權(quán)投資是長(zhǎng)期投資，收益更高，所以風(fēng)險(xiǎn)更大，需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓蓹?quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程來(lái)保護(hù)投資人的利益。

股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程

一、獲得項(xiàng)目流

1.尋找項(xiàng)目貫穿于PE 運(yùn)行的每一天

2.機(jī)會(huì)只給有準(zhǔn)備的人

3.項(xiàng)目很多，但好項(xiàng)目少

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 4.不同的投資人掌握的項(xiàng)目資源也不相同

5.要擴(kuò)展與各公司高層的聯(lián)系和社會(huì)人際網(wǎng)絡(luò)以增加項(xiàng)目來(lái)源

6.各類(lèi)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，如投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所也會(huì)提供有價(jià)值的信息

7.多參加行業(yè)性會(huì)議或接觸行業(yè)協(xié)會(huì)也會(huì)增加項(xiàng)目來(lái)源

二、初步聯(lián)系

1.直接與目標(biāo)企業(yè)高層聯(lián)系，表達(dá)投資興趣

2.但往往是通過(guò)中間人介紹

三、初步評(píng)估

1.大量的項(xiàng)目會(huì)在初步評(píng)估環(huán)節(jié)中被否決

2.否決一個(gè)項(xiàng)目要比認(rèn)可一個(gè)項(xiàng)目容易得多

3.在此環(huán)節(jié)，要考慮目標(biāo)公司的行業(yè)、團(tuán)隊(duì)、競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)務(wù)

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 狀況，形成初步意見(jiàn)，以便與公司管理層進(jìn)行初步商談

4.在此環(huán)節(jié)，也需要與目標(biāo)企業(yè)的客戶(hù)、供貨商、甚至競(jìng)

爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行溝通

5.盡量多參考關(guān)于目標(biāo)公司的研究報(bào)告

6.從而發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)趨勢(shì)、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)、項(xiàng)目主要亮點(diǎn)

三、盡職調(diào)查

1.進(jìn)行盡職調(diào)查的前提是該項(xiàng)目在初步評(píng)估階段得到了肯定意見(jiàn)

2.認(rèn)真檢查和分析公司的歷史業(yè)績(jī)

3.仔細(xì)對(duì)照公司的預(yù)算和實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果

4.聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所來(lái)驗(yàn)證公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，檢查公司的管理信息系統(tǒng)，開(kāi)展審計(jì)工作

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 5.決定該投資項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵因素是項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)

6.因此，投資者需要與公司的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行多次會(huì)談以了解他們的經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)營(yíng)理念和發(fā)展計(jì)劃

7.也可以考慮從外部獲得管理團(tuán)隊(duì)的相關(guān)信息，甚至可以雇傭私家偵探

五、設(shè)計(jì)投資方案

設(shè)計(jì)投資方案：估值定價(jià)、資本結(jié)構(gòu)、融資安排、董事會(huì)席位、否決權(quán)、其他公司治理問(wèn)題、如何獲得收益、如何退出

六、撰寫(xiě)投資備忘錄

1.在完成評(píng)估和設(shè)計(jì)方案之后，可將前期的工作成果總結(jié)為投資備忘錄

2.描述目標(biāo)企業(yè)主要業(yè)務(wù)、管理和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、交易的結(jié)構(gòu)、退出策略、預(yù)期回報(bào)和投資風(fēng)險(xiǎn)、敏感性分析

3.這份材料主要用于向PE 內(nèi)部的投資決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行匯報(bào)

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贏了網(wǎng)s.yingle.com 4.如果決策機(jī)構(gòu)認(rèn)可了該項(xiàng)目，則可以向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出投資意向書(shū)，并準(zhǔn)備就具體細(xì)節(jié)再次展開(kāi)談判

七、談判投資協(xié)議條款

1.談判內(nèi)容：投資意向書(shū)中提出的估值、投資額度、控制權(quán)、交易結(jié)構(gòu)

2.談判是一項(xiàng)艱苦而細(xì)致的工作

3.既要維護(hù)自身利益又要有所取舍，比如在估值上讓步

七、最終批準(zhǔn)和完成交易

1.談判的最終結(jié)果會(huì)提交給PE 的內(nèi)部決策機(jī)構(gòu)，如果獲得批準(zhǔn)，則進(jìn)入交易完成階段

2.還有一些工作要做，例如目標(biāo)企業(yè)股東的批準(zhǔn)，有關(guān)政府部門(mén)的批準(zhǔn)

九、交易后管理

1.交易完成之日，項(xiàng)目的投入過(guò)程宣告結(jié)束

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2.但是還有更富挑戰(zhàn)性的交易后管理

3.PE 機(jī)構(gòu)為了獲得高額回報(bào)，還要介入被投資企業(yè)的有關(guān)經(jīng)營(yíng)和決策

4.雖然大部分的日常管理工作仍由原管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理

只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，所以如果你想更好的投資就一定要學(xué)會(huì)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，這樣才能保證投資的效益性，通過(guò)閱讀以上股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程，相信大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制有一定得了解，在控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)我們一定要依照相關(guān)法律，這樣才能跟好保護(hù)我們的合法權(quán)益。

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第二篇：風(fēng)險(xiǎn)控制流程

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一、公司各部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)控制

按照公司《風(fēng)險(xiǎn)管理制度》要求，公司各部門(mén)應(yīng)定期對(duì)本部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行自查和檢驗(yàn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)缺陷并改進(jìn)，形成檢查、檢驗(yàn)報(bào)告，報(bào)送公司風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，風(fēng)險(xiǎn)控制部根據(jù)部門(mén) 報(bào)告進(jìn)行監(jiān)督評(píng)價(jià)，在5 個(gè)工作日內(nèi)，向公司總經(jīng)理（或財(cái)務(wù)總監(jiān)）報(bào)送監(jiān)督評(píng)價(jià)報(bào)告。

二、貸款風(fēng)險(xiǎn)控制

1、貸前調(diào)查

接到客戶(hù)申請(qǐng)后，要本著“小額、分散”或者大額低風(fēng)險(xiǎn)原則，及時(shí)地進(jìn)行貸前盡職調(diào)查，在對(duì)借款人的收入情況、還款來(lái)源、擔(dān)保等進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)查的同時(shí)，? 還要對(duì)借款人的信用高低進(jìn)行評(píng)估（財(cái)務(wù)分析），以確定借款人將來(lái)按照合約規(guī)定及時(shí)償還貸款的意愿和能力，其內(nèi)容包括：品德、才干、資本、擔(dān)保品、經(jīng)營(yíng)環(huán)境，根據(jù)分析的結(jié)論，確定授信額度，評(píng)估還款能力，預(yù)測(cè)未來(lái)盈利趨勢(shì)，形成貸前調(diào)查報(bào)告。

2、貸中審查

風(fēng)險(xiǎn)控制部接到客戶(hù)經(jīng)理調(diào)查報(bào)告及相關(guān)資料后，即進(jìn)行貸時(shí)法律審查，其內(nèi)容包括：(一)、借款人企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證明、法人代碼證、貸款卡等法律文件，看是否在有效期內(nèi)辦理年檢手續(xù)；是否發(fā)生內(nèi)容、名稱(chēng)變更；是否已吊銷(xiāo)注銷(xiāo)、聲明作廢等。

（二）、借款人法定代表人的真實(shí)性。要審查其身份證原件，核實(shí)法定代表人與營(yíng)業(yè)執(zhí)照上所載明的法定代表人是否相符；該法定代表人證明書(shū)所規(guī)定的有效日期能否保證其簽署的與本貸款有關(guān)的一切文件具有法律效力。

（三）、法人及法定代表人委托授權(quán)的真實(shí)合法性，要審查法人及法定代表人印章是否使用合法；經(jīng)辦人是否超越職權(quán)使用法人公章及法定代表人印章，法人及法定代表人授權(quán)委托是否真實(shí)，授權(quán)內(nèi)容、期限、事項(xiàng)是否清楚，授權(quán)是否有法律依據(jù)；審查法定代表人、經(jīng)辦人身份證號(hào)碼，核對(duì)法人及法定代表人蓋章與預(yù)留印鑒是否相符；審查有關(guān)合同、文件、授權(quán)書(shū)是否有法定代表人、經(jīng)辦人簽字，合伙組織是否有各合伙人簽字蓋章，并審查其身份證。個(gè)人借款是否有個(gè)人簽字蓋章并審查其身份證。

（四）、企業(yè)產(chǎn)權(quán)是否明晰。審查借款人是否存在“一套人馬，多塊牌子”且產(chǎn)權(quán)不清、管理混亂的情況，重點(diǎn)審查借款人的財(cái)產(chǎn)是否產(chǎn)權(quán)清晰，是否存在產(chǎn)權(quán)界定不清的情形。

（五）、借款人注冊(cè)資本是否足額到位及其真實(shí)性。要審查借款人由誰(shuí)出資、所占份額、資本金是否到位，權(quán)利義務(wù) 是否明確，貸款償還責(zé)任是由企業(yè)法人獨(dú)立承擔(dān)、合伙人連帶承擔(dān)、家庭承擔(dān)還是個(gè)人承擔(dān)。

（六）、借款人經(jīng)營(yíng)方式、范圍是否與貸款用途相符。

（七）、借款人資產(chǎn)、負(fù)債的真實(shí)性。審查借款人全部賬面資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)是否一致，固定資產(chǎn)中房產(chǎn)、地產(chǎn)應(yīng)核對(duì)產(chǎn)權(quán)證。

（八）、承包、租賃經(jīng)營(yíng)形式企業(yè)的審查。審查借款人章程、合伙協(xié)議、承包協(xié)議、租賃協(xié)議等，了解其經(jīng)營(yíng)管理方式，審查其貸款償還責(zé)任是獨(dú)立承擔(dān)、合伙人連帶承擔(dān)、家庭承擔(dān)還是個(gè)人承擔(dān)。

（九）、借款人資產(chǎn)抵押、擔(dān)保情況。主要審查借款人資產(chǎn)是否已被其他金融機(jī)構(gòu)（或其他債權(quán)人）抵押，如已設(shè)立抵押，看留下的是否足以保障貸款安全。

（十）借款人是否有其他違法行為或成為重大經(jīng)濟(jì)案件的被訴人，可能?chē)?yán)重影響其正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

通過(guò)以上審查后，提出審查意見(jiàn)交客戶(hù)經(jīng)理進(jìn)行核實(shí)和完善后，上報(bào)審貸會(huì)進(jìn)行審批。

3、貸后管理貸款發(fā)放后，客戶(hù)經(jīng)理要負(fù)責(zé)貸后的檢查管理，主要通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式進(jìn)行，其主要內(nèi)容為：（1）、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記、貸款卡等年檢材料并及時(shí)更新檔案資料；（2）、股東變動(dòng)情況資料、公司章程修改資料、實(shí)收資本變動(dòng)信息、對(duì)外重大投資信息及其他重要信息，（3）、客戶(hù)在他行融資信息、擔(dān)保方式、利率水平信息；（4）、財(cái)務(wù)報(bào)表要按月收集并分析器真實(shí)性；（5）、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)資料；（6）、其他認(rèn)為需要的相關(guān)的資料。

如發(fā)現(xiàn)上述情況有異樣或情況，要及時(shí)向風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)經(jīng)核實(shí)后，及時(shí)向總經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)報(bào)告，并積極采取相應(yīng)對(duì)策，化解貸款風(fēng)險(xiǎn)。

貸后管理頻度。（1）、貸款發(fā)放7各工作日后，貸款尚未全部使用的，應(yīng)對(duì)未使用的貸款繼續(xù)實(shí)行跟蹤檢查。（2）、貸后日常檢查每三個(gè)月檢查一次?？蛻?hù)所有業(yè)務(wù)全部屬于低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的6個(gè)月做一次檢查；（3）、貸款到期前一個(gè)月，客戶(hù)經(jīng)理要向借款人發(fā)出還款提示通知，提醒借款人進(jìn)行還款準(zhǔn)備，如借款人因故不能按時(shí)還款，要求展期的，客戶(hù)經(jīng)理要按程序上報(bào)，如同意再進(jìn)行展期調(diào)查、報(bào)批、辦理有關(guān)展期手續(xù)；如不同意，要積極督促借款人按時(shí)還貸。（4）、客戶(hù)經(jīng)理在現(xiàn)場(chǎng)檢查后，出具書(shū)面貸后檢查報(bào)告，交部門(mén)負(fù)責(zé)人簽字后報(bào)風(fēng)險(xiǎn)部備案；（5）、對(duì)貸后檢查中發(fā)現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)情況或預(yù)警信號(hào)，客戶(hù)經(jīng)理應(yīng)撰寫(xiě)專(zhuān)題報(bào)告，業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人應(yīng)在核實(shí)、分析的基礎(chǔ)上提出針對(duì)性的處理措施，及時(shí)向總經(jīng)理匯報(bào)并書(shū)面報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)控制部；（6）、風(fēng)險(xiǎn)控制部根據(jù)預(yù)警情況，按照公司《風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及應(yīng)急處理機(jī)制》及時(shí)提出針對(duì)性的處置方案進(jìn)行處置。

三、融資性擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）、保前調(diào)查立項(xiàng)

擔(dān)保公司接到客戶(hù)申保申請(qǐng)，經(jīng)初審確定后，根據(jù)立項(xiàng)條件和客戶(hù)提供的資料，進(jìn)行保前項(xiàng)目評(píng)審立項(xiàng)，對(duì)已立項(xiàng)的項(xiàng)目，由項(xiàng)目經(jīng)理報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)控制部，風(fēng)險(xiǎn)部經(jīng)理指定風(fēng)險(xiǎn)管理員A、B 兩名進(jìn)行初審，A負(fù)責(zé)《擔(dān)保評(píng)審報(bào)告》，B負(fù)責(zé)提交《補(bǔ)充意見(jiàn)》，經(jīng)審核對(duì)不符合條件的，退回業(yè)務(wù)部，建議補(bǔ)充材料；對(duì)符合條件的組織初審，進(jìn)入初審程序（初審條件參照立項(xiàng)條件）。

（二）、保前初審

1、初審由風(fēng)險(xiǎn)管理員負(fù)責(zé)，有關(guān)聯(lián)系、協(xié)調(diào)事宜由客戶(hù)經(jīng)理牽頭；經(jīng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)考察的擔(dān)保項(xiàng)目，初審過(guò)程必須由二人以上共同完成，風(fēng)險(xiǎn)管理員交《擔(dān)保評(píng)審報(bào)告》，客戶(hù)經(jīng)理提交《補(bǔ)充意見(jiàn)》。

2、個(gè)人擔(dān)保金額在30萬(wàn)元（含）以?xún)?nèi)，企業(yè)擔(dān)保金額在50萬(wàn)元（含）以?xún)?nèi)的項(xiàng)目，由風(fēng)險(xiǎn)員負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)考評(píng)；個(gè)人擔(dān)保金額在30--100萬(wàn)元（含），企業(yè)擔(dān)保金額在50--100萬(wàn)元（含）的項(xiàng)目由風(fēng)險(xiǎn)部經(jīng)理負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)考評(píng)；擔(dān)保金額在100萬(wàn)元以上的項(xiàng)目或風(fēng)險(xiǎn)程度難確定的項(xiàng)目，應(yīng)建議上級(jí)主管參與現(xiàn)場(chǎng)考評(píng)。初審工作從立項(xiàng)開(kāi)始要在2個(gè)工作日內(nèi)完成。風(fēng)險(xiǎn)部經(jīng)理根據(jù)《擔(dān)保評(píng)審報(bào)告》及《補(bǔ)充意見(jiàn)》出具初審意見(jiàn)，將材料移送業(yè)務(wù)部。

3、項(xiàng)目審批

項(xiàng)目初審合格后，項(xiàng)目經(jīng)理依照審批權(quán)限逐級(jí)上報(bào)審批，上級(jí)在2個(gè)工作日內(nèi)提出審核意見(jiàn)；擔(dān)保金額在30萬(wàn)元（含）以下的項(xiàng)目，由副總經(jīng)理審批；金額在30—300（含）萬(wàn)元的項(xiàng)目，由總經(jīng)理審批；300萬(wàn)元以上或有其他重大影響、復(fù)雜的擔(dān)保項(xiàng)目，組織評(píng)審委員會(huì)集體評(píng)審。

第三篇：風(fēng)險(xiǎn)控制流程

風(fēng)險(xiǎn)控制是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估完成后實(shí)施的行為，是風(fēng)險(xiǎn)管理的第二個(gè)過(guò)程，它包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中建議的安全措施進(jìn)行優(yōu)先級(jí)排序、評(píng)估和實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)控制不屬于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估本身的工作內(nèi)容，但與之密切相關(guān)。

因?yàn)橄酗L(fēng)險(xiǎn)往往是不切實(shí)際的，甚至也是近乎不可能的，所以高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)職能主管有責(zé)任運(yùn)用最小成本方法來(lái)實(shí)現(xiàn)最合適的控制，將使命風(fēng)險(xiǎn)降低到一個(gè)可接受的級(jí)別，使得對(duì)單位造成的負(fù)面影響最小化。1 風(fēng)險(xiǎn)控制選項(xiàng)

風(fēng)險(xiǎn)控制是一種系統(tǒng)化方法，高級(jí)管理人員可用它來(lái)降低使命風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制可以通過(guò)下列措施實(shí)現(xiàn)：

? 風(fēng)險(xiǎn)承受：接受潛在的風(fēng)險(xiǎn)并繼續(xù)運(yùn)行信息系統(tǒng)，或?qū)崿F(xiàn)安全措施，以把風(fēng)險(xiǎn)降低到一個(gè)可接受的級(jí)別。

? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：通過(guò)消除風(fēng)險(xiǎn)的原因和/或后果（如在識(shí)別出風(fēng)險(xiǎn)后放棄系統(tǒng)某項(xiàng)功能或關(guān)閉系統(tǒng)）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：通過(guò)使用其它措施來(lái)補(bǔ)償損失，從而轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，如購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。

在選擇風(fēng)險(xiǎn)減緩措施時(shí)應(yīng)該考慮單位的目標(biāo)和使命。要解決所有風(fēng)險(xiǎn)可能是不實(shí)際的，所以應(yīng)該對(duì)那些可能給使命帶來(lái)嚴(yán)重危害的威脅/脆弱性對(duì)進(jìn)行優(yōu)先級(jí)排序。同時(shí)，在保護(hù)單位的使命及其信息系統(tǒng)時(shí)，由于各機(jī)構(gòu)有其特定的環(huán)境和目標(biāo)，因此用來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的措施和實(shí)現(xiàn)措施的方法也各有不同。最好的方法是從不同的廠商安全產(chǎn)品中選擇最合適的技術(shù)，再伴以適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制措施和非技術(shù)類(lèi)的管理措施。2 風(fēng)險(xiǎn)控制策略

高級(jí)管理人員和責(zé)任人員在了解了潛在風(fēng)險(xiǎn)和安全措施建議后，可能會(huì)問(wèn)：“何時(shí)以及何種情況下我該采取行動(dòng)？何時(shí)我該實(shí)現(xiàn)這些安全措施來(lái)減緩風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)我的單位及信息系統(tǒng)？”圖1所示的風(fēng)險(xiǎn)控制圖回答了這個(gè)問(wèn)題。在圖中，標(biāo)有“是”的地方是應(yīng)該實(shí)現(xiàn)安全措施的合適點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制措施的實(shí)施點(diǎn)

通過(guò)下面的規(guī)則可以對(duì)這一戰(zhàn)略作更加清晰的說(shuō)明，它對(duì)于如何采取行動(dòng)來(lái)控制由于故意的人為威脅所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)提供了指導(dǎo)：

? 當(dāng)存在系統(tǒng)脆弱性（缺陷或弱點(diǎn)）時(shí)：減少或修補(bǔ)系統(tǒng)脆弱性，降低脆弱性被攻擊的可能性；

? 當(dāng)系統(tǒng)脆弱性可被惡意攻擊時(shí)：運(yùn)用層次化保護(hù)、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、管理控制將風(fēng)險(xiǎn)最小化或防止脆弱性被利用；

? 當(dāng)攻擊者的成本小于攻擊的可能所得時(shí)：運(yùn)用保護(hù)措施，通過(guò)提高攻擊者成本來(lái)降低攻擊者的攻擊動(dòng)機(jī)（例如使用系統(tǒng)控制，如限制系統(tǒng)用戶(hù)的訪問(wèn)對(duì)象和行為，這些措施能夠大大降低攻擊所得）。? 當(dāng)損失巨大時(shí)：運(yùn)用系統(tǒng)設(shè)計(jì)中的基本原則及結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、技術(shù)或非技術(shù)類(lèi)保護(hù)措施來(lái)限制攻擊的范圍，從而降低可能的損失。上述的風(fēng)險(xiǎn)減緩策略中除第三條外（“當(dāng)攻擊者的成本小于攻擊的可能所得時(shí)”）都可運(yùn)用來(lái)減緩由于環(huán)境威脅或人員的無(wú)意威脅（如系統(tǒng)或用戶(hù)錯(cuò)誤）所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。安全控制的實(shí)現(xiàn)方法

當(dāng)必須采取安全控制時(shí)，可適用如下規(guī)則：

解決最大的風(fēng)險(xiǎn)，以最小的成本來(lái)足夠地減緩風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其它使命能力的影響降至最小。

下列風(fēng)險(xiǎn)控制方法學(xué)描述了實(shí)現(xiàn)控制的方法：步驟1——對(duì)行動(dòng)優(yōu)先級(jí)進(jìn)行排序

基于在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告中提出的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)現(xiàn)行動(dòng)進(jìn)行優(yōu)先級(jí)排序。在分配資源時(shí)，標(biāo)有不可接受的高等級(jí)（例如被定義為“非常高”或“高”風(fēng)險(xiǎn)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)）的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)應(yīng)該最優(yōu)先。這些脆弱性/威脅對(duì)需要采取立即糾正行動(dòng)以保護(hù)單位的利益和使命。

步驟1輸出——從高優(yōu)先級(jí)到低優(yōu)先級(jí)的行動(dòng)。步驟2——評(píng)估所建議的安全選項(xiàng)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中建議的安全措施對(duì)于具體的單位及其信息系統(tǒng)可能不是最適合和最可行的。在這一步中，要對(duì)所建議的安全措施的可行性（如兼容性、用戶(hù)接受程度）和有效性（如保護(hù)程度和風(fēng)險(xiǎn)控制的級(jí)別）進(jìn)行分析。目的是選擇出最適當(dāng)?shù)陌踩胧?，使風(fēng)險(xiǎn)降至最低。步驟2輸出——可行安全措施的清單。步驟3——實(shí)施成本效益分析

為了幫助管理層做出決策并找出成本有效性最好的安全控制，要實(shí)施成本效益分析。

步驟3輸出——成本效益分析，描述實(shí)現(xiàn)或拒絕一個(gè)安全措施時(shí)的成本和效益。步驟4——選擇安全措施在成本效益分析的基礎(chǔ)上，管理人員應(yīng)確定成本有效性最好的安全措施來(lái)降低單位的風(fēng)險(xiǎn)。

步驟4輸出——所選擇的安全控制。步驟五——責(zé)任分配

遴選出那些擁有合適的專(zhuān)長(zhǎng)和技能，可實(shí)現(xiàn)所選安全措施的人員（內(nèi)部人員或外部合同商），并賦以相應(yīng)責(zé)任。步驟5輸出——責(zé)任人清單

步驟6——制定安全措施的實(shí)現(xiàn)計(jì)劃

在本步中將制定安全措施的實(shí)現(xiàn)計(jì)劃。這套計(jì)劃應(yīng)該至少包括下列信息：

? 風(fēng)險(xiǎn)（脆弱性/威脅對(duì)）和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別（風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告的輸出）? 所建議的安全措施（風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告的輸出）

? 優(yōu)先的行動(dòng)（將高優(yōu)先級(jí)賦予“非常高”或“高”風(fēng)險(xiǎn)級(jí)的項(xiàng)目）? 所選擇的預(yù)期安全控制（基于可行性、有效性、機(jī)構(gòu)的收益和成本來(lái)決定）

? 實(shí)現(xiàn)預(yù)期安全控制時(shí)所需的資源 ? 負(fù)責(zé)小組和人員清單 ? 開(kāi)始日期 ? 目標(biāo)完成日期 ? 維護(hù)要求

步驟6輸出——安全措施的實(shí)現(xiàn)計(jì)劃步驟7——實(shí)現(xiàn)所選擇的安全措施根據(jù)各自情況的不同，所實(shí)現(xiàn)的安全控制可以降低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)但不會(huì)根除風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)安全措施后仍然存在的風(fēng)險(xiǎn)為殘余風(fēng)險(xiǎn)。步驟7輸出——?dú)堄囡L(fēng)險(xiǎn)清單

上圖顯示了所推薦的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。

第四篇：投資安全風(fēng)險(xiǎn)控制、

風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是P2P行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵，是實(shí)現(xiàn)民間借貸陽(yáng)光化、規(guī)范化發(fā)展的關(guān)鍵，也是使普惠金融得以實(shí)現(xiàn)并可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)，是保持風(fēng)險(xiǎn)水平在可接受的指標(biāo)范圍內(nèi)，使得扣除風(fēng)險(xiǎn)因素后的業(yè)務(wù)收益最大化。投資者選擇理財(cái)產(chǎn)品最關(guān)心的是收益和風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品如何在實(shí)現(xiàn)高額投資回報(bào)的同時(shí)，最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)是投資者考慮的關(guān)鍵因素。

因此開(kāi)心財(cái)富從創(chuàng)建之初就非常重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作，在長(zhǎng)期的管理與業(yè)務(wù)實(shí)踐中不斷創(chuàng)新與總結(jié)，結(jié)合中國(guó)借款人群的特點(diǎn)，形成一套嚴(yán)格的信用審核體系和嚴(yán)密的風(fēng)控機(jī)制，針對(duì)貸前、貸中、貸后進(jìn)行全程風(fēng)險(xiǎn)控制，從而獲得了快速、平穩(wěn)的發(fā)展，規(guī)模一步步擴(kuò)大。

開(kāi)心財(cái)富始終堅(jiān)持將“風(fēng)險(xiǎn)暴露前置，早防范，早處理”的風(fēng)險(xiǎn)控制管理理念，從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)兩方面把握。

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)從道德和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及考核機(jī)制

外部風(fēng)險(xiǎn)從信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把握，以人的因素作為重點(diǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

全民風(fēng)控意識(shí)：開(kāi)心財(cái)富按照現(xiàn)代企業(yè)管理制度的要求合理設(shè)置各級(jí)部門(mén)體系，以達(dá)到部門(mén)協(xié)助和部門(mén)監(jiān)督為一體的績(jī)效管理目標(biāo)。尤其要分開(kāi)設(shè)立信貸業(yè)務(wù)的前中后臺(tái)部門(mén)，前臺(tái)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)拓展，中臺(tái)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)控制，后臺(tái)負(fù)責(zé)審計(jì)監(jiān)督。

完善的審批流程：開(kāi)心財(cái)富按照金融業(yè)務(wù)的要求設(shè)計(jì)貸款審批流程，嚴(yán)格按照業(yè)務(wù)受理與資信調(diào)查、資料錄入、初審、評(píng)級(jí)計(jì)算、終審決策等程序來(lái)決定信貸政策：審批通過(guò)或拒絕貸款。在這些關(guān)鍵流程中，審查評(píng)估專(zhuān)員通過(guò)資料審查和信用評(píng)估取得借款人的相關(guān)材料信息，再由考察專(zhuān)員實(shí)行盡職調(diào)查，通過(guò)實(shí)地考察的方式全方位的掌握借款人的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力，最后，多方風(fēng)控專(zhuān)員進(jìn)行合約評(píng)定；同時(shí)也要在貸款調(diào)查、標(biāo)準(zhǔn)流程和質(zhì)量控制的基礎(chǔ)上確保各種授信材料的真實(shí)性和完整性。極大程度的保證了投資人在創(chuàng)造收益的同時(shí)安全最大化。

標(biāo)準(zhǔn)化信貸產(chǎn)品：開(kāi)心財(cái)富根據(jù)不同人群，推出月息盈、季度紅、半年盈和開(kāi)心寶等產(chǎn)品。在辦理客戶(hù)手續(xù)時(shí)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)材料要求：身份證明、信用、收入、工作、住址及資產(chǎn)證明。

小額分散：開(kāi)心財(cái)富堅(jiān)持P2P理財(cái)?shù)暮诵摹謹(jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。小額分散即是根據(jù)金融辦的要求借款金額不得超過(guò)一定的比例，并且借款人的行業(yè)、地域分散，借款人的數(shù)量足夠多。這樣將投資者的投資金額按照一定比例分?jǐn)偝鼋瑁瑥母旧弦?guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

完善的貸后管理業(yè)務(wù)流程：開(kāi)心財(cái)富在貸后也有明確的管理體系，包括首次檢查、月度檢查和異動(dòng)抽查的監(jiān)督體系，對(duì)還款拖延、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生異動(dòng)、行業(yè)生態(tài)發(fā)生異動(dòng)、發(fā)生重大訴訟的企業(yè)予以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，以便盡早開(kāi)展催收工作，防止違約損失的發(fā)生和擴(kuò)大。還款風(fēng)險(xiǎn)金：開(kāi)心財(cái)富為了最大程度保障投資人的資金安全，特設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的還款風(fēng)險(xiǎn)金，當(dāng)出借的資金出現(xiàn)回收問(wèn)題時(shí)，可以選擇用還款風(fēng)險(xiǎn)金補(bǔ)償投資人本金和利息的損失?？蛻?hù)評(píng)級(jí)體系：開(kāi)心財(cái)富制定了客戶(hù)信用評(píng)級(jí)體系，在定性和定量的基礎(chǔ)上搭建中小微企業(yè)的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系。充分利用央行的征信數(shù)據(jù)和社會(huì)上的第三方企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息數(shù)據(jù)，以利充分掌握貸款企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征。

一、020 三方托管交易流程

.關(guān)于第三方支付介紹：

第三方支付托管系統(tǒng)，為P2P平臺(tái)提供第三方資金托管服務(wù)，依托于第三方支付公司后臺(tái)強(qiáng)大的技術(shù)支持，通過(guò)為投資人（借款人）開(kāi)設(shè)虛擬賬戶(hù)，做到資金流和信息流的完全隔離，建立完善及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰妆O(jiān)控及預(yù)警等風(fēng)控措施，最大程度規(guī)避P2P行業(yè)的資金池等三大風(fēng)險(xiǎn)，保障投資人的資金安全。

二安全審核

三、投資收益

第五篇：關(guān)于私募股權(quán)投資(PE)的法律風(fēng)險(xiǎn)控制

私募股權(quán)投資（PE）中的法律風(fēng)險(xiǎn)控制

私募股權(quán)投資對(duì)于律師行業(yè)來(lái)說(shuō)并非一個(gè)新型的行業(yè)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)律師可能都從事過(guò)投資業(yè)務(wù)或者公司并購(gòu)之類(lèi)的業(yè)務(wù)，具體操作起來(lái)，可能多會(huì)涉及到股東會(huì)協(xié)議，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等相應(yīng)的業(yè)務(wù)，但是，作為一個(gè)真正的私募股權(quán)投資（PE）律師，僅僅熟悉以上業(yè)務(wù)是不夠的，因?yàn)?，私募股?quán)在中國(guó)的發(fā)展還基本上處于起步階段，私募股權(quán)投資與傳統(tǒng)的投資業(yè)務(wù)還是有一定區(qū)別的。

2006年后，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革取得初步成功，資本市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的繁榮局面?！逗匣锲髽I(yè)法》等法律法規(guī)的出臺(tái)，更為各種私募股權(quán)投資基金（PE）在中國(guó)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)提供法律支持。但是，僅僅一部《合伙企業(yè)法》是無(wú)法解決私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)中遇到的所有的份額法律問(wèn)題，伴隨而來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)也非常突出。

很多在私募股權(quán)投資中被經(jīng)常引用的條款在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)中并不經(jīng)常存在，比如：對(duì)賭條款、反稀釋條款、增持權(quán)條款、IPO條款、優(yōu)先清算條款等等，在原有的業(yè)務(wù)中都屬于空白，同樣，在法律上，上述條款的約定也沒(méi)有統(tǒng)一的法律界限。

在如今的審判實(shí)踐中，上述條款一般會(huì)被法院依據(jù)法無(wú)明確禁止即為有效的原則所支持。

筆者經(jīng)歷過(guò)的PE機(jī)構(gòu)金光集團(tuán)與山東某機(jī)械集團(tuán)公司的對(duì)賭案件法院最終就是按照上述原則進(jìn)行判決的。

如何防范私募股權(quán)投資過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)，在確保投資安全的前提下實(shí)現(xiàn)投資利益最大化，是擺在每個(gè)私募投資人面前的重大課題。以下是筆者的一些建議，僅供參考！

PE律師網(wǎng)---私募股權(quán)投資網(wǎng)（）是國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)私募股權(quán)投資法律服務(wù)網(wǎng)站，匯集國(guó)內(nèi)頂尖私募股權(quán)律師57名，解決您在私募股權(quán)投資中的一切法律問(wèn)題。特別是私募股權(quán)融資方的法律問(wèn)題。

一、對(duì)賭條款

（一）什么是對(duì)賭條款

所謂對(duì)賭條款，也稱(chēng)對(duì)賭協(xié)議（Valuation Adjustment Mechanism，VAM），或者直譯為“估值調(diào)整協(xié)議”，實(shí)際上是一種期權(quán)的形式，由投資方和接受投資的企業(yè)（融資方）管理層在達(dá)成協(xié)議時(shí)，對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性進(jìn)行約定。當(dāng)約定的情況滿(mǎn)足時(shí)，投資方可以行使一種對(duì)自身有利的權(quán)利，否則融資方就可以行使另一種對(duì)自身有利的權(quán)利。具體來(lái)講，如果公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠達(dá)到合同所規(guī)定的某一額度，投資方在獲得投資股份大幅增值的前提下，將向公司管理層支付一定數(shù)量的股份；相反，如果公司經(jīng)營(yíng)無(wú)法完成合同規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)，管理層則必須向投資方支付一定數(shù)量的股份，以彌補(bǔ)其投資收益的不足。因此，也可稱(chēng)為“業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲條款”。在這樣的對(duì)賭協(xié)議中，協(xié)議雙方賭的是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而協(xié)議雙方手中所持的股份則成為其賭注。通過(guò)協(xié)議條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效地保護(hù)投資人的利益。

從對(duì)賭協(xié)議簽訂涉及的核心條款來(lái)看，國(guó)外對(duì)賭協(xié)議通常涉及財(cái)務(wù)績(jī)效、非財(cái)務(wù)績(jī)效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層去向等六個(gè)方面的條款，即除了以“股權(quán)”為籌碼外，管理層和投資方之間還以董事會(huì)席位、二輪注資和期權(quán)認(rèn)購(gòu)權(quán)等多種方式來(lái)顯示對(duì)賭。而外資投資者與國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)賭協(xié)議主要采用財(cái)務(wù)績(jī)效條款。

（二）對(duì)賭安排的前提

采用對(duì)賭安排的前提是投資方與被投資方管理層均為被投資企業(yè)股東，且雙方一致認(rèn)為-------------文：PE律師網(wǎng) 馬凡勛律師

（1）企業(yè)的價(jià)值不在于歷史業(yè)績(jī)，而在于未來(lái)收益能力；

（2）企業(yè)各項(xiàng)有形、無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，包括技術(shù)、專(zhuān)利、商標(biāo)、品牌、聲譽(yù)、市場(chǎng)地位，集中反映于收益指標(biāo)，收益上不去，一切免談；

（3）企業(yè)的未來(lái)收益能力和真實(shí)內(nèi)在價(jià)值，事先很難作出精確的判斷。

賣(mài)方強(qiáng)調(diào)企業(yè)的長(zhǎng)處和優(yōu)勢(shì)，證明未來(lái)前景可觀，買(mǎi)方指出企業(yè)的弱點(diǎn)和面臨的困難，大講前景堪憂，既然雙方達(dá)不成共識(shí)，何不用未來(lái)的實(shí)踐結(jié)果作為“檢驗(yàn)真理的惟一標(biāo)準(zhǔn)”？如果爾后的事實(shí)證明企業(yè)果真效益不俗，則當(dāng)初賣(mài)方的要價(jià)有道理，買(mǎi)方應(yīng)當(dāng)追加補(bǔ)付價(jià)款；反之，賣(mài)方應(yīng)當(dāng)減收退還價(jià)款。所以，對(duì)賭是賭未來(lái)，將成交條件付諸未來(lái)裁決。交易的時(shí)候只約定基本對(duì)價(jià)，事后再根據(jù)被并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效來(lái)調(diào)整，多退少補(bǔ)（雙向?qū)€）。

在諸多私募投資案例中，對(duì)賭協(xié)議條款使用頻繁。如凱雷并購(gòu)徐工、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)入股蒙牛等案例中都出現(xiàn)過(guò)。

在凱雷并購(gòu)徐工案最早的《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》中，其對(duì)賭內(nèi)容是：如果徐工機(jī)械2006年的經(jīng)常性EBITDA（指不包括非經(jīng)營(yíng)性損益的息、稅、折舊、攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）達(dá)到約定目標(biāo)，則凱雷出資2.55億美元收購(gòu)徐工機(jī)械85%股權(quán)；如果徐工機(jī)械一年后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到投資方要求，則凱雷多支付6000萬(wàn)美元，出資3.15億美元收購(gòu)徐工機(jī)械85%股權(quán)。本案中，只涉及買(mǎi)方補(bǔ)付，不涉及賣(mài)方退還，這是一種單向?qū)€。在上述對(duì)賭協(xié)議中，可能是由于多方面的原因，對(duì)賭協(xié)議與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系沒(méi)有披露。如果投資中的對(duì)賭協(xié)議與經(jīng)營(yíng)者無(wú)關(guān)，這是不正常的，但與沒(méi)有對(duì)賭的并購(gòu)定價(jià)相比，凱雷并購(gòu)徐工機(jī)械中的對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)對(duì)凱雷進(jìn)行了一定的保護(hù)。當(dāng)然，在等待國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的同時(shí)，協(xié)議各方簽署修訂協(xié)議，取消了該對(duì)賭協(xié)議。

作為對(duì)創(chuàng)業(yè)型民營(yíng)企業(yè)的投資，在入股蒙牛案例中，摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)三家機(jī)構(gòu)投資者精心設(shè)計(jì)了“對(duì)賭協(xié)議”，并最終達(dá)到雙贏。具體約定為：從2003年—2006年，蒙牛乳業(yè)的每股贏利復(fù)合年增長(zhǎng)率不低于50%。若達(dá)不到，金牛公司（股東均為蒙牛管理層、內(nèi)部職工或者有關(guān)業(yè)務(wù)聯(lián)系人）就要將最多7,830萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者，或者向其支付對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金；如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到目標(biāo)，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)就要拿出自己的相應(yīng)股份獎(jiǎng)勵(lì)給蒙牛管理層。

二、反稀釋條款

（一）反稀釋條款定義

投資人對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行投資時(shí)，通常是購(gòu)買(mǎi)某類(lèi)優(yōu)先股，該優(yōu)先股在一定條件下可以按照約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成普通股，為防止其股份貶值，投資人一般會(huì)在投資協(xié)議中加入反稀釋條款。

反稀釋條款（anti-dilution provision），也稱(chēng)反股權(quán)攤薄協(xié)議，是用于優(yōu)先股協(xié)議中的一個(gè)條款，是指在目標(biāo)公司進(jìn)行后續(xù)項(xiàng)目融資或者定向增發(fā)過(guò)程中，私募投資人避免自己的股份貶值及份額被過(guò)分稀釋而采取的措施。

反稀釋條款的具體做法是，給投資方一個(gè)期權(quán)，承諾在未來(lái)股份貶值或股權(quán)被稀釋時(shí)，以某一價(jià)位購(gòu)入老股或新股，以保證其擁有一定份額的股份及股權(quán)比例。反稀釋條款在創(chuàng)業(yè)型私募交易和成長(zhǎng)型交易的股權(quán)合同中較為常見(jiàn)。由于成長(zhǎng)型企業(yè)通常預(yù)期上市時(shí)間較早，因此私募投資人要在向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售目標(biāo)公司股份時(shí)提出更為嚴(yán)格的反稀釋要求。

（二）反稀釋條款種類(lèi)

反稀釋條款大致分為防止股權(quán)結(jié)構(gòu)上股權(quán)比例降低和防止后續(xù)降價(jià)融資過(guò)程中股份份額貶值兩大類(lèi)設(shè)計(jì)。前者涉及轉(zhuǎn)換權(quán)和優(yōu)先購(gòu)股權(quán)；后者則主要涉及降價(jià)融資時(shí)轉(zhuǎn)換價(jià)格的調(diào)整。

1、轉(zhuǎn)換權(quán)條款是指在目標(biāo)公司發(fā)生送股、股份分拆、合并等股份重組情況時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)格作相應(yīng)調(diào)整，以確保其持股比例。例如：優(yōu)先股按照2元/股的價(jià)格發(fā)行給投資人，初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為2元/股。后來(lái)公司決定按照每1股拆分為4股的方式進(jìn)行股份拆分，則新的轉(zhuǎn)換價(jià)格調(diào)整成0.5元/股，對(duì)應(yīng)每1股優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)為4股普通股。

2、優(yōu)先購(gòu)股權(quán)條款則發(fā)生在目標(biāo)公司后續(xù)融資增發(fā)新股或者老股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，同等條件下，私募投資人享有按比例優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)或受讓的權(quán)利，以此來(lái)確保其持股比例不會(huì)因?yàn)楹罄m(xù)融資發(fā)行新股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓而降低。

3、目標(biāo)公司新一輪降價(jià)融資時(shí)，股份的發(fā)行價(jià)格比私募投資人前一輪轉(zhuǎn)換價(jià)格低，則易導(dǎo)致其股份貶值，因此要求獲得保護(hù)。此時(shí)，做法往往有兩種。一種被稱(chēng)作全棘輪條款，即投資人過(guò)去投入的資金所換取的股份全部按新的最低價(jià)格重新計(jì)算。例如，投資人以10元/股的價(jià)格投資100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)10萬(wàn)股優(yōu)先股，隨后目標(biāo)公司以5元/股的價(jià)格向另一戰(zhàn)略伙伴發(fā)行5萬(wàn)股，按照全棘輪的算法，私募投資人的股份應(yīng)該從10萬(wàn)股調(diào)整到20萬(wàn)股。另一種是加權(quán)平均條款，即如果后續(xù)發(fā)行的股份價(jià)格低于前一輪的轉(zhuǎn)換價(jià)格，那么新的轉(zhuǎn)換價(jià)格就會(huì)降低為前一輪轉(zhuǎn)換價(jià)格和后續(xù)融資發(fā)行價(jià)格的加權(quán)平均值，即：給優(yōu)先股重新確定轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)不僅要考慮低價(jià)發(fā)行的股份價(jià)格，還要考慮其權(quán)重（發(fā)行的股份數(shù)量）。這兩種方法均可保證投資資產(chǎn)不貶值，相比較而言，全棘輪條款對(duì)私募投資人最為有利，即使目標(biāo)公司以低價(jià)出售很少的股份，私募投資人的股份比例也會(huì)大大增加，但從公平角度來(lái)說(shuō)，加權(quán)平均條款則更為合理。

（三）反稀釋條款的作用

1、能夠激勵(lì)目標(biāo)公司以更高的價(jià)格進(jìn)行后續(xù)融資，否則反稀釋條款會(huì)損害普通股股東的利益。反稀釋條款要求企業(yè)家及管理團(tuán)隊(duì)對(duì)商業(yè)計(jì)劃負(fù)責(zé)任，并承擔(dān)因?yàn)閳?zhí)行不力而導(dǎo)致的后果。

2、私募投資人獲得反稀釋條款保護(hù)，可避免因目標(biāo)公司進(jìn)行降價(jià)融資而被嚴(yán)重稀釋?zhuān)敝帘弧疤蕴背鼍帧?/p>

在私募交易的法律實(shí)踐中，持股比例在一定程度上就等于話語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)，反稀釋條款對(duì)保障私募投資人的股權(quán)利益及后續(xù)戰(zhàn)略退出至關(guān)重要，因此，其往往成為雙方在談判及簽訂股東協(xié)議或者股權(quán)認(rèn)購(gòu)合同等項(xiàng)目法律文件中的焦點(diǎn)。

2004年8月18日匯豐銀行入股交通銀行，持股比例為19.9%，當(dāng)時(shí)簽訂的《投資人權(quán)利協(xié)議》項(xiàng)下約定了反稀釋條款。2005年6、7月，在交通銀行公開(kāi)發(fā)行H股及實(shí)施H股超額配售權(quán)時(shí)，匯豐銀行行使了該項(xiàng)權(quán)利。交通銀行在上海登陸A股之后，由于股票總數(shù)量大增，在股份份額不變的前提下，匯豐的持股比例稀釋到了18.6%。2007年10月23日，匯豐采用從二級(jí)市場(chǎng)直接增持的做法，使其持股比例從18.6%上升到了19.15%。此舉繞開(kāi)了繁復(fù)的行政審批程序，保持其交通銀行第二大股東的地位，也正是利用了該反稀釋條款。

三、增持權(quán)條款

增持權(quán)條款出現(xiàn)在今年美國(guó)銀行增持建設(shè)銀行H股的案例中。增持條款作為一種認(rèn)購(gòu)股份期權(quán)條款，是與反稀釋條款采用增持手法近似，但比反稀釋條款的保護(hù)力度更大的一項(xiàng)投資權(quán)利給予。

2008年5月27日，建設(shè)銀行公告，美國(guó)銀行將于6月5日前向中央?yún)R金公司（建設(shè)銀行大股東）購(gòu)入60億股H股，雙方交易價(jià)格為2.42港幣，而當(dāng)日收盤(pán)，建設(shè)銀行的H股股價(jià)已達(dá)6.65港幣。這些均源于2005年建設(shè)銀行上市前引入國(guó)際戰(zhàn)略資本時(shí)，相關(guān)方簽署的《股權(quán)及期權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議》。

根據(jù)該協(xié)議，美國(guó)銀行向匯金公司購(gòu)入建設(shè)銀行174.82億股（相等于全球發(fā)售前建行

在外流通股份的9.0%），該等股份將于全球發(fā)售完成后轉(zhuǎn)換為H股；同時(shí)，匯金公司向美國(guó)銀行授出一項(xiàng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，賦予美國(guó)銀行向匯金公司購(gòu)入總數(shù)相等于截至全球發(fā)售結(jié)束日期建設(shè)銀行已發(fā)行及在外流通股份19.9%的建設(shè)銀行H股的權(quán)利。這部分認(rèn)購(gòu)期權(quán)須待慣常條件（包括取得任何必需的同意）達(dá)成后方可行使，且在送達(dá)一封列明期權(quán)行使所涉股份數(shù)目的通知書(shū)后方會(huì)生效，且毋須獲中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的額外批準(zhǔn)。

雙方約定，2007年8月29日之前美國(guó)銀行的行權(quán)價(jià)均為全球發(fā)售項(xiàng)下的每股發(fā)售價(jià)，這日之后增加至招股價(jià)的103.00%；2008年8月29日或之后再度加至招股價(jià)的107.12%；2009年8月29日或之后再度加至招股價(jià)的112.48%；2010年8月29日或之后則加至118.10%。按2.35港幣的建設(shè)銀行招股價(jià)，上述比例分別對(duì)應(yīng)每股2.42港幣、2.52港幣、2.64港幣和2.78港幣的行權(quán)價(jià)。

從上例不難看出，美國(guó)銀行行使期權(quán)的結(jié)果可謂是收獲頗豐。當(dāng)然，這種獲利是建立在上市公司股票價(jià)格上漲的基礎(chǔ)上的，且以美國(guó)銀行承諾技術(shù)協(xié)助為代價(jià)的；反之，則效果甚微。無(wú)論如何，設(shè)計(jì)了這樣一種期權(quán)，即使到期不行使，投資人也不至損失什么。

四、共同出售權(quán)條款

共同出售條款，又稱(chēng)依托權(quán)，即在法律文件中約定，在目標(biāo)公司原始大股東出售其所持有的全部或者部分公司股權(quán)時(shí)，私募投資人有權(quán)以同樣的價(jià)位、條件和比例出售其所持有的目標(biāo)公司股權(quán)。共同出售權(quán)不僅可以限制大股東的退出方式，也有助于私募投資人維持與大股東相同的股權(quán)變現(xiàn)能力。

2006年2月24日，盧森堡國(guó)際鋼鐵巨頭阿賽洛（Arcelor）與萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司在山東省濟(jì)南市簽訂《股東協(xié)議》，就相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行約定。諸多條款中就包括共同出售權(quán)條款。

該共同出售權(quán)條款約定：

（1）如果某一方擬向一個(gè)受讓方出售其全部或部分股份，在收到轉(zhuǎn)讓通知后，如果存續(xù)股東不行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，則存續(xù)股東有權(quán)要求受讓方以與受讓方向轉(zhuǎn)讓方發(fā)出要約的相同價(jià)格及相同條款和條件購(gòu)買(mǎi)存續(xù)股東的全部或部分股份，而且轉(zhuǎn)讓方應(yīng)有義務(wù)促使受讓方以該等價(jià)格、條款和條件購(gòu)買(mǎi)存續(xù)股東的全部或部分股份。

（2）在交付轉(zhuǎn)讓通知后30天內(nèi)，存續(xù)股東可通過(guò)向轉(zhuǎn)讓方交付書(shū)面共同出售通知，說(shuō)明其行使共同出售權(quán)的決定及受讓方將從其購(gòu)買(mǎi)的股份數(shù)目。

（3）如果在30天期限結(jié)束時(shí)，存續(xù)股東已經(jīng)善意發(fā)出共同出售通知但在共同出售通知后180天內(nèi)政府部門(mén)未授予所需批準(zhǔn)、同意或豁免，包括證監(jiān)會(huì)的要約收購(gòu)要求豁免，則無(wú)論本協(xié)議有任何其他規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方不得在未經(jīng)存續(xù)股東事先書(shū)面同意的情況下向受讓方轉(zhuǎn)讓股份。

（4）如果在30天期限結(jié)束時(shí)，存續(xù)股東既未發(fā)出優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)的承諾通知，亦未發(fā)出共同出售通知，則轉(zhuǎn)讓方享有90天期限（該期限可根據(jù)獲得政府批準(zhǔn)該出售的需要予以延長(zhǎng)）按照轉(zhuǎn)讓通知中的條款向受讓方轉(zhuǎn)讓股份。轉(zhuǎn)讓方應(yīng)將經(jīng)簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議副本提交存續(xù)股東審閱。

（5）如果在任何該90天期限（該期限可根據(jù)獲得政府批準(zhǔn)該出售的需要予以延長(zhǎng)）結(jié)束時(shí)，轉(zhuǎn)讓方未完成股份的轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓方不得轉(zhuǎn)讓該等股份，除非該轉(zhuǎn)讓再次完全遵循本協(xié)議共同出售的規(guī)定，而且本協(xié)議所含的對(duì)出售、轉(zhuǎn)讓、讓與或其他處置的限制均應(yīng)對(duì)該轉(zhuǎn)讓再次生效。

五、IPO風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償條款

私募投資人投資后，目標(biāo)公司在約定時(shí)間未上市，則投資人有權(quán)要求目標(biāo)公司以不低于

投資價(jià)格的價(jià)格回贖其所持股權(quán)或要求原股東或管理層受讓其股權(quán)或?qū)⑵涔蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給第三方套現(xiàn)，以保證其投資收益。該條款的目的主要是督促目標(biāo)公司及其管理層力促上市事項(xiàng)的完成，以便私募投資人通過(guò)IPO途徑順利退出。一旦IPO遭遇挫折，則投資人權(quán)益則轉(zhuǎn)向其他補(bǔ)償。

如某境外投資公司入股國(guó)內(nèi)某企業(yè)的《投資協(xié)議》約定，目標(biāo)公司管理層應(yīng)確保目標(biāo)公司于某年某月某日前完成在中華人民共和國(guó)境內(nèi)或境外公開(kāi)發(fā)行股票并上市。如目標(biāo)公司未能于前述約定日期前完成在中華人民共和國(guó)境內(nèi)或境外公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，境外投資人有權(quán)要求將其持有的目標(biāo)公司股份轉(zhuǎn)讓給任何第三方，且可書(shū)面通知管理層將其所持目標(biāo)公司股份與該境外投資人同時(shí)轉(zhuǎn)讓給指定受讓人，管理層應(yīng)無(wú)條件同意。

除了本文詳述的對(duì)賭條款、反稀釋條款、增持條款、共同出售權(quán)條款、IPO風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償條款能妥善防范投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人的投資權(quán)益之外，還有諸如引入權(quán)、否決權(quán)、附屬登記權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)條款等可以設(shè)計(jì)的眾多交易條款。當(dāng)然，站在投資人的立場(chǎng)以上法律條款各有用處，最終采用那些條款則需審時(shí)度勢(shì)，取決于雙方的談判地位和利益衡量。

六：優(yōu)先清算條款：

優(yōu)先清算條款主要表現(xiàn)在PE投資放投入資金，項(xiàng)目資金接受方股東同意，一旦公司因?yàn)榉钦Ｔ驅(qū)е虑逅銜r(shí)，賬面剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先清償資金投入方，在資金投入方收回投資資金后，剩余部分按照股份比例清償。這個(gè)條款主要擔(dān)心目標(biāo)公司收到資金后出現(xiàn)非正常經(jīng)營(yíng)因素，從而減少投資方的損失的一種約定方式。當(dāng)然，這種優(yōu)先清算條款一般是附帶期限的，比如我們給智慧中國(guó)科技控股集團(tuán)設(shè)計(jì)的是3年期的優(yōu)先清算條款。

上述條款的設(shè)定，并不是沒(méi)有投資公司都可以使用，也不是每一個(gè)需要股權(quán)融資的企業(yè)都可以接收的。同事，條款的具體內(nèi)容也會(huì)根據(jù)談判的具體結(jié)果發(fā)生變化。

我們給時(shí)代兄弟公司所做的股權(quán)融資項(xiàng)目中，對(duì)于投資方提出的部分特別條款經(jīng)過(guò)律師與投資方的深入溝通與談判，投資放最終放棄了部分條款。股權(quán)融資的公司不但獲得了投資資金，還有利的保護(hù)了自身的合法權(quán)益，也為第二輪融資墊定了良好的基礎(chǔ)。

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股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程是什么

第一篇：股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制流程是什么

第二篇：風(fēng)險(xiǎn)控制流程

第三篇：風(fēng)險(xiǎn)控制流程

第四篇：投資安全風(fēng)險(xiǎn)控制、

第五篇：關(guān)于私募股權(quán)投資(PE)的法律風(fēng)險(xiǎn)控制

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