第一篇：2009年證券交易輔導：債券質(zhì)押式回購詢價交易方式(精)

2009年證券交易輔導：債券質(zhì)押式回購詢價交易方式

全國銀行間市場債券交易以詢價方式進行，自主談判，逐筆成交。債券交易采用詢價交易方式，包括自主報價、格式化詢價、確認成交三個交易步驟。

參與者的自主報價分為兩類：公開報價和對話報價。公開報價是指參與者為表明自身交易意向而面向市場作出的、不可直接確認成交的報價。對話報價是指參與者為達成交易而直接向交易對手方作出的、對手方確認即可成交的報價。公開報價分為單邊報價和雙邊報價兩類。

單邊報價是指參與者為表明自身對資金或債券的供給或需求而面向市場作出的公開報價。雙邊報價是指經(jīng)中國人民銀行批準在銀行間債券市場開展雙邊報價業(yè)務的參與者在進行現(xiàn)券買賣公開報價時，在中國人民銀行核定的債券買賣價差范圍內(nèi)連續(xù)報出該券種的買賣實價，并可同時報出該券種的買賣數(shù)量、清算速度等交易要素。進行雙邊報價的參與者有義務在報價或合理范圍內(nèi)與對手方達成交易。

格式化詢價是指參與者必須按照交易系統(tǒng)規(guī)定的格式內(nèi)容填報自己的交易意向。未按規(guī)定作的報價為無效報價。確認成交須經(jīng)過“對話報價——確認”的過程，即一方發(fā)送的對話報價，由對手方確認后成交，交易系統(tǒng)及時反饋成交。交易成交前，進入對話報價的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪流向?qū)κ址綀髢r。超過規(guī)定的次數(shù)仍未成交的對話，必須進入另一次詢價過程。參與者在確認交易成交前可對報價內(nèi)容進行修改或撤銷。交易一經(jīng)確認成交，則參與者不得擅自進行修改或撤銷。債券交易成交確認后，由成交雙方根據(jù)交易系統(tǒng)的成交回報各自打印成交通知單，并據(jù)此辦理資金清算和債券結算。債券回購成交通知單的內(nèi)容包括成交日期、成交編號、交易員代碼、交易雙方名稱及交易方向、債券種類、債券代碼、回購利率、回購期限、券面總額、折算比例、成交金額、到期劃款金額、首次結算方式、到期結算方式、首次劃付日、到期劃付日、對手方人民幣資金賬戶戶名、開戶行、賬號、債券托管賬號、手續(xù)費等。債券回購成交通知單與參與者簽署的債券回購主協(xié)議是確認債券回購交易確立的合同文件。若參與者對成交通知單的內(nèi)容有疑問或歧義，則以交易系統(tǒng)的成交記錄為準。

全國銀行間債券回購利率由交易雙方自行確定。回購期限最長為365天。

回購期間，交易雙方不得動用質(zhì)押的債券?；刭彽狡趹凑蘸贤s定全額返還回購項下的資金，并解除質(zhì)押關系，不得以任何方式展期。

債券回購業(yè)務違規(guī)行為及處罰

《全國銀行間債券市場交易管理辦法》第三十四條規(guī)定，債券回購業(yè)務參與者有下列行為之一的，由中國人民銀行給予警告，并可處3萬元人民幣以下的罰款，可暫停或取消其債券交易業(yè)務資格；對直接負責的主管人員和直接責任人員，由其主管部門給予紀律處分；違反中國人民銀行有關金融機構高級管理人員任職資格管理規(guī)定的，按其規(guī)定處理：

1.擅自從事借券、租券等融券業(yè)務；

2.擅自交易未經(jīng)批準上市債券；

3.制造并提供虛假資料和交易信息；

4.操縱債券交易價格，或制造債券虛假價格； 5.不遵守有關規(guī)則或協(xié)議并造成嚴重后果；

6.違規(guī)操作對交易系統(tǒng)和債券簿記系統(tǒng)造成破壞。

第二篇：2015年遼寧省證券從業(yè)《證券交易》之債券質(zhì)押式回購交易考試題

2015年遼寧省證券從業(yè)《證券交易》之債券質(zhì)押式回購交

易考試題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、具有法人資格的國有企、事業(yè)及其他單位，以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為__。A．國家股 B．國有法人股 C．非流通股 D．發(fā)起人股

2、根據(jù)我國有關法律、法規(guī)的規(guī)定，證券業(yè)從業(yè)人員不得買賣__。A．國債 B．股票 C．基金

D．企業(yè)債券

3、向中國證監(jiān)會提出可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易申請時，無須提交__。A．上市報告書(申請書)B．公司章程

C．申請上市的董事會決議

D．保薦協(xié)議和保薦人出具的上市保薦書

4、關于我國證券經(jīng)紀業(yè)務，下面表述__是不正確的。A．證券公司可接受客戶的委托 B．證券公司不賺差價

C．證券公司可向登記結算公司融券

D．證券公司只收取一定的傭金作為業(yè)務收入

5、某公司某會計末的總資產(chǎn)為200萬元，其中無形資產(chǎn)為10萬元，長期負債為60萬元，股東權益為80萬元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，該公司的有形資產(chǎn)凈值債務率為（）。A．1.50 B．1.71 C．3.85 D．4.80

6、在美國，以下幾種基金中，管理費率最低的是__。A．貨幣基金 B．股票基金 C．債券基金

D．認股權證基金

7、上市開放式基金合同生效后即進入__，一般不超過3個月。A．凍結期 B．交易期 C．等候期 D．封閉期

8、“911事件”，指的是美國東部時間2001年9月11日恐怖分子劫持的4架民航客機撞擊美國紐約世界貿(mào)易中心和華盛頓五角大樓的厲史事件。這起事件使航空業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生衰退，這種衰退屬于__。A．自然衰退 B．偶然衰退 C．相對衰退 D．絕對衰退

9、關于證券公司對所屬營業(yè)部經(jīng)紀業(yè)務內(nèi)部控制的主要內(nèi)容和要求，下列說法錯誤的是__。

A．應建立交易數(shù)據(jù)安全備份制度

B．應建立健全經(jīng)紀業(yè)務的實時監(jiān)控系統(tǒng) C．應在營業(yè)部采用統(tǒng)一的柜臺交易系統(tǒng)

D．應禁止向客戶直接明示營業(yè)部不能從事的業(yè)務內(nèi)容

10、證券市場的市場屬性集中體現(xiàn)在__環(huán)節(jié)上。A．登記存管 B．競價成交 C．委托買賣 D．發(fā)行申購

11、申請高級管理人員任職資格，應當具備__年以上基金、證券、銀行等金融相關領域的工作經(jīng)歷及與擬任職務相適應的管理經(jīng)歷。A．1 B．3 C．5 D．8

12、影響投資者風險承受能力和收益要求的因素通常不包括__。A．投資者的年齡 B．資產(chǎn)負債狀況 C．財務變動狀況 D．投資者的性別

13、在證券交易所場內(nèi)掛牌分銷國債時，投資者買入債券__。A．要交傭金 B．免交傭金

C．由承銷商決定是否交傭金

D．數(shù)額大的要交傭金，數(shù)額小的不交

14、關聯(lián)交易的價格原則上應不偏離__的價格或收費的標準。A．市場獨立第三方 B．原先收取

C．由中國證監(jiān)會核準 D．由母公司核準

15、我國主權財富基金的發(fā)端是__。A．中國投資有限責任公司 B．中國國際金融有限公司 C．QFII D．QDII

16、股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無限期的法律憑證。股票的有效期與公司的存續(xù)期相聯(lián)系，兩者是并存的關系。這是指股票的__特征。A．永久性 B．持續(xù)性 C．參與性 D．收益性

17、市價委托是指投資者向證券經(jīng)紀商發(fā)出買賣某種證券的委托指令時，要求證券經(jīng)紀商按證券交易所內(nèi)（）買進或賣出證券。A．上一交易日收盤價格 B．當時的市場價格

C．當時買進價和賣出價的中間價 D．當日的加權平均成交價

18、按__分類，國債可分為實物國債和貨幣國債。A．償還期限 B．資金用途 C．流通與否 D．發(fā)行本位

19、我國證券市場上出現(xiàn)的交易型開放式指數(shù)基金代表的是一攬子股票的投資組合，追蹤的是__。A．實際股票價格 B．實際的股價指數(shù) C．投資組合總市值 D．上證50指數(shù)

20、新股發(fā)行的信息披露中，關于債券方面的披露錯誤的有__。A．發(fā)行人應披露最近1期末的主要債項 B．發(fā)行人應披露最近3期末的主要債項 C．銀行借款 D．貸款用途

21、對設立證券公司的行政審批，證券監(jiān)督管理機構應當自受理之日起__個月內(nèi)作出。A．4 B．8 C．2 D．6

22、下列各項中，__是對從事證券法律業(yè)務的律師事務所實行監(jiān)督管理的機關。A．財政部和中國證監(jiān)會 B．國有資產(chǎn)管理局和證監(jiān)會 C．司法部和證監(jiān)會 D．人民銀行和證監(jiān)會

23、證券評級機構與評級對象存在（）關系的，不得受托開展證券評級業(yè)務。A．同一股東持有證券評級機構、受評級機構或者受評級證券發(fā)行人的股份達到3% B．受評級機構或者受評級證券發(fā)行人及其實際控制人直接或者間接持有證券評級機構股份達到6% C．證券評級機構及其實際控制人直接或者間接持有受評級證券發(fā)行人或者受評級機構股份達到4% D．證券評級機構及其實際控制人在開展證券評級業(yè)務之前7個月時曾買賣受評級證券

24、B股采取記名股票形式，以__標明股票面值，以外幣認購、買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。A．人民幣 B．美元 C．歐元 D．港元

25、全面攤薄法就是用發(fā)行當年預測全部凈利潤除以（），直接得出每股凈利潤。A．流通股 B．總股本

C．社會公眾股 D．發(fā)行股本

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、證券組合是指個人或機構投資者所持有的各種__。A．資本證券的總稱 B．流通證券的總稱 C．有價證券的總稱 D．上市證券的總稱 E．法定證券的總稱

2、基金投資者應重點關注招募說明書中的__信息。A．基金運作方式

B．從基金資產(chǎn)中列支的費用的種類、計提標準和方式 C．買賣基金費用相關條款

D．基金資產(chǎn)總值的計算方法和公告方式

3、股票投資組合管理的目標就是__。A．實現(xiàn)收益最大化 B．實現(xiàn)價值最大化 C．實現(xiàn)風險最小化 D．實現(xiàn)效用最大化

4、下列不屬于契約型基金與公司型基金區(qū)別的是__。A．法律主體資格 B．投資者的地位 C．基金營運依據(jù) D．基金營運規(guī)模

5、某公司會計末的總資產(chǎn)為200萬元，其中無形資產(chǎn)為10萬元，長期負債為60萬元，股東權益為80萬元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，該公司的有形資產(chǎn)凈值債務率為__。A．1.50 B．1.71 C．3.85 D．0.80

6、下列關于基金估值程序的表述正確的是__。

A．基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當日基金份額的總額數(shù)量計算

B．基金日常估值由基金管理人進行

C．基金管理人每個工作日對基金資產(chǎn)估值后，將基金份額凈值結果發(fā)給基金托管人

D．基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序?qū)乐到Y果進行復核；基金托管人復核無誤后簽章返回給基金管理人

7、非柜臺委托主要有__。A．電話委托

B．傳真委托和函電委托 C．自助終端委托

D．網(wǎng)上委托(即互聯(lián)網(wǎng)委托)

8、資本不變原則是指除依法定程序外，股份有限公司的__不得變動。A．資本總額 B．注冊資本

C．固定資本總額 D．法定資本

9、在債券交易流通期間，發(fā)行人應在每年__前向市場投資者披露上一的報告和信用跟蹤評級報告。A．6月30日 B．5月31日 C．4月30日 D．2月28日

10、如發(fā)生重大事項后，擬發(fā)行公司仍符合發(fā)行上市條件的，擬發(fā)行公司應在報告中國證監(jiān)會后第（）日刊登補充公告。A．1 B．2 C．3 D．4

11、下列關于股票的敘述，不正確的是（）。A．是一種有價證券，它本身有價值 B．不屬于物權證券，也不屬于債權證券

C．票面價值又稱面值，即在股票票面上標明的金額 D．賬面價值不決定股票的市場價格

12、在我國，證券公司要取得交易席位，應向__提出申請。A．證券監(jiān)督管理機構 B．證監(jiān)會 C．交易所

D．證券登記結算機構

13、偏股型基金中股票的配置比例一般為__。A．30%～40% B．70%～90% C．40%～60% D．50%～70%

14、在我國，社保基金由__組成。A．福利基金 B．社會保障基金 C．社會保險基金 D．企業(yè)基金

15、直接融資的重要特點在于它的直接性，體現(xiàn)在（）。A．資金供求者直接進行協(xié)商 B．可在金融市場上發(fā)行有價證券 C．無須金融中介

D．投資者可在金融市場上購買公司的有價證券

16、我國證券市場發(fā)展初期最常用的資金存取方式是__。A．證券營業(yè)部自辦資金存取

B．委托登記結算機構辦理資金存取 C．委托銀行代理資金存取 D．銀證聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)賬存取

17、發(fā)行人應在招股說明書中詳細披露改制重組情況，主要包括__。A．設立方式 B．發(fā)起人

C．發(fā)行人成立時擁有的主要資產(chǎn)和實際從事的主要業(yè)務 D．發(fā)起人出資資產(chǎn)的產(chǎn)權變更手續(xù)辦理情況

18、下列說法正確的是__。

A．縱向收購是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購行為

B．要約收購是指由收購人與上市公司特定的股票持有人就收購該公司股票的條件、價格、期限等有關事項達成協(xié)議，由公司股票的持有人向收購者轉(zhuǎn)讓股票，收購人支付資金達到收購的目的

C．在收購過程中，收購公司主要面臨以下風險如市場風險、反收購風險、融資風險等

D．收購一般指一個公司通過證券或現(xiàn)金交易取得其他公司一定程度的控制權，以實現(xiàn)一定經(jīng)濟目標的經(jīng)濟行為

E．收購后整合的內(nèi)容包括收購后公司經(jīng)營戰(zhàn)略的整合、管理制度的整合、經(jīng)營上的整合以及認識安排與調(diào)整等

19、基金管理公司股東出資轉(zhuǎn)讓時，受讓方擬成為第一大股東的，應當符合以下條件（）。

A．實收資本不少于3億元 B．經(jīng)營狀況良好，無不良記錄

C．屬于依法設立的證券公司、信托投資公司

D．中國證監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件

20、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓公司質(zhì)量，實行區(qū)別對待，股份分為每周1次、3次和5次轉(zhuǎn)讓三種。同時滿足下列__條件的股份轉(zhuǎn)讓公司，股份每周轉(zhuǎn)讓5次。

A．凈利潤為正值 B．總資本為正值

C．規(guī)范履行信息披露義務

D．最近財務報告未被注冊會計師出具否定意見或無法表示意見

21、基金持有的金融資產(chǎn)應計入__。

A．以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn) B．持有至到期投資 C．貸款和應收款項

D．可供出售的金融資產(chǎn)

22、對金融期貨的主要交易制度和機構的表述，下列各項正確的有__。

A．只有大戶報告制度才能降低市場風險，防止人為操縱，提供公開、公平、公正的市場環(huán)境

B．大戶報告制度便于交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為 C．限倉制度是對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度

D．結算所是期貨交易的專門清算機構，通常并不附屬于交易所

23、下列有關我國地方政府債券的說法錯誤的是__。A．我國從未發(fā)行過地方政府債券

B．我國地方政府采用發(fā)行企業(yè)債券的形式解決建設資金短缺問題 C．我國地方政府采用發(fā)行金融債券的形式解決建設資金短缺問題

D．我國規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債券(除法律和國務院另有規(guī)定外)

24、下列屬于基金管理公司制定內(nèi)部控制制度的原則是__。A．合法、合規(guī)性原則 B．全面性原則 C．審慎性原則 D．適時性原則

25、證券投資是指投資者購買__以獲得紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。A．基金 B．股票

C．股票及債券

D．有價證券及其衍生品

第三篇：債券質(zhì)押式正逆回購詳細操作指南

債券質(zhì)押式正逆回購詳細操作指南

提示：本文與任何教科書或媒體文章的不同之處在于，本文以極其通俗的語言（必要時配合圖片）非常簡潔的告訴你究竟怎么做正逆回購，文章涉及的定義可能不夠嚴謹，但我們注重的是實際操作性而不是什么教科書中“高深”的理論知識。

一、債券回購的含義

債券質(zhì)押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權，到約定的時間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購方）就是正回購方的交易對手。在實際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國結算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。

二、可回購的債券

所有的國債、絕大部分企業(yè)債、公司債和分離債的純債都可用于債券回購交易。滬深交易所每周都會公布可回購債券的折算率，上面沒有但可交易的品種就是不可回購的債券。折算率簡單說，就是把債券質(zhì)押時，交易所按債券面值給出的可質(zhì)押的比率。

三、現(xiàn)在交易的回購品種

我們僅列出個人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。

上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個品種，并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。

特別提示：做正回購時，滬市債券只能在滬市質(zhì)押獲得資金，深市債券只能在深市質(zhì)押獲得資金，所以深市的債券即使能質(zhì)押也要考慮能不能借到資金的問題。而逆回購方可以在兩個市場上選擇。

四、質(zhì)押式回購的申報要求

（1）申報單位:手（1手＝1000元標準券）。

（2）計價單位:資金到期年收益率（％）,報價時省略百分號（％）。

（3）價格變動單位:0.005或其整數(shù)倍。

（4）每筆申報限制:最低申報限額為100手,最高申報限額為10000手。

（5）申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

五、質(zhì)押式回購交易操作流程

以下回購流程來源于我們接洽的券商，其他券商的交易流程可能會有不同，具體請咨詢您的券商。

投資者要參與債券回購交易到證券營業(yè)部簽訂回購協(xié)議，很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議，而正回購都要單獨簽協(xié)議，并且很多券商不允許個人投資者參與正回購交易。

逆回購詳細操作流程：

在交易界面（如下圖），選擇“賣出”，輸入代碼（比如204001），融資價格就是年化利率，數(shù)量最低是1000（張），代表10萬元，每10萬元遞增，點擊融券下單就可以了（上面顯示的最大可融沒有意義）。如果是一天回購，則下一交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以買入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。

注：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結算”。當你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶（我們在后面會對交易規(guī)則做深度分析）。

T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。

7日回購是指7個自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。

正回購詳細操作流程。

首先要查你持有的債券（當天買入的債券，當天就可質(zhì)押）能不能回購以及折算率，數(shù)據(jù)可到滬深交易所查詢。具體操作方法如下：

1.債券質(zhì)押入庫。在交易界面（如下圖）選擇“賣出（即提交質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼，價格是自動顯示的，一般是1。注意：這里是質(zhì)押代碼而不是交易代碼。質(zhì)押代碼以090（國債）104（公司債）105（分離債純債、企業(yè)債）106（地方債）開頭。此操作叫債券質(zhì)押入庫。債券質(zhì)押的數(shù)量沒有限制，最低1手即10張就可以了。

特別提示：很多券商要求投資者必須到柜臺辦理債券質(zhì)押入庫、出庫，而不能在網(wǎng)上操作（就像深市轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股一樣）。以上是滬市的入庫方法，因深市沒有質(zhì)押代碼也沒有其他操作界面，故只能到柜臺辦理。

2.標準券的使用。債券質(zhì)押入庫后，系統(tǒng)就根據(jù)最新的折算率自動換成了標準券（賬戶上出現(xiàn)標準券一覽，代碼為888880）。可以用來質(zhì)押的債券必須是1000張標準券的整數(shù)倍，故你有1050張和1800張都只能按1000張標準券融資10萬元。多余的債券可以直接出庫。

3.可回購日期。滬市，當日買入的債券當日可質(zhì)押，當日可回購交易；深交所規(guī)定當日買入的債券當日可質(zhì)押，但下一交易才可用于回購。

4.回購交易。在交易界面（如下圖）中，選擇“買入”，輸入代碼比如滬市1日回購為204001；融資價格填你愿意融入資金的利率；可用資金一覽不管顯示什么都不影響操作；最大可融也不用管（是系統(tǒng)計算股票時用的，一般顯示為0），融資數(shù)量必須填1000的整數(shù)倍，比如你有2500張標準券，那么你可以輸入 1000或2000，表示你愿意借入10萬或20萬元資金。交易完成后你的賬戶上就出現(xiàn)借入的現(xiàn)金，同時減少你的標準券數(shù)量。借入的資金就可買入其他證券也可以轉(zhuǎn)出資金（有的券商不允許轉(zhuǎn)出融入的資金）。

5.回購交易后的結算。做完回購后就要注意到期在你賬戶上準備足夠的資金以備扣款（仍是自動扣款，而不用做任何操作）。比如1日回購，當天晚上10點以后標準券就回到賬戶上，同時可用資金減少借入的金額（如果原來資金已用完，那么就顯示負數(shù)）。T+1日16：00前你的賬戶上要準備足夠的扣款本金及利息以還掉借款。

6.質(zhì)押債券出庫（又稱解除債券質(zhì)押）。債券質(zhì)押到期后（標志就是標準券回到了賬戶上）就可申請出庫。方法與入庫時相反，即在交易界面選擇“買入（即轉(zhuǎn)回質(zhì)押券）”，輸入質(zhì)押代碼和出庫數(shù)量即可。注意：出庫的目的一般是為了賣出，否則沒有必要出庫，這樣下次回購時就非常方便。當日出庫的質(zhì)押券可再次申報入庫。

7.債券可賣出日期。滬市當日出庫的債券當日賣出；深交所規(guī)定當日出庫的債券，下一交易才能賣出。

8.標準券與融入資金的關系。這兩個是相互對應的就像買賣股票和手頭現(xiàn)金的關系一樣，是一個問題的兩個方面。當標準券數(shù)量大于1000時，就可融入資金。融入后，標準券消失（實際上是質(zhì)押給了登記結算公司）賬戶上可用資金減少。當質(zhì)押到期標準券回來時，賬戶上可用現(xiàn)金減少相應數(shù)額。

從以上流程我們就可以看出深市回購交易極度不活躍的原因。

六、回購交易操作技巧

前面介紹了回購交易的具體操作方法，在實際運用中，回購交易有很多技巧。下面就正逆回購操作技巧分別介紹。

逆回購操作技巧：

1.用暫時閑置資金參與。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構投資者比如貨幣市場基金、財務公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的投資渠道時運用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。

2.有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現(xiàn)金就閑置在那里只拿活期利息。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5%（周四可到4%），則回購利息為100 萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當那天恰好打開賬戶時就值得花10秒鐘操作一下的。

3.周五和節(jié)假日前謹慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他投資，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉(zhuǎn)出和回購那個更有利。因為盡管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。

4.選擇收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒有什么風險，所以對于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實時上很多投資者并不了解這一點。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9%，而滬市最高才4%！

5.打新股收益率高時，就不要做逆回購。新股申購收益率在大多數(shù)情況下高于逆回購收益，所以若投資者的資金閑置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購而選擇打新股。6.7日逆回購比連續(xù)1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5%，周四為4%，則投資100萬總收益為100萬*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5%，則收益為100萬*1.5%*7 /360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。

正回購操作技巧；

1.正回購后獲得資金的投資回報要確保遠高于所付出的利息。這是做回購的出發(fā)點也是對正回購的基本要求。所以在大新高收益時，回購后用來打新股是個不錯的選擇。如果投資其他高風險品種，則

2.回購到期，可以用現(xiàn)金還款，也可以債券出庫賣出還錢。比如1日回購，則T+1日晚要準備足夠的現(xiàn)金，也可在T+1日申報債券出庫賣出還錢。

3.回購一般可以續(xù)作。續(xù)作就是指在質(zhì)押債券到期時可以繼續(xù)回購獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款，就可繼續(xù)做1日或7日正回購，如此循環(huán)。這樣就無需用現(xiàn)金或賣出債券還款。注：有的券商不允許續(xù)作，就是回購到期要先還上次的融入資金，才可繼續(xù)做回購交易，這只是券商自己的規(guī)定，上交所并沒有這樣要求。

4.回購一般也可以套作。套作就是回購融入資金后繼續(xù)買入債券，然后繼續(xù)質(zhì)押回購，如此循環(huán)。一般券商要求套作不允許超過5倍，有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出于規(guī)避風險的考慮，并不是交易所的規(guī)定，下面我們還會專門討論回購交易的風險。

5.回購打新股T+2日一般不用再做回購。由于T+2日晚間打新股的資金會回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金（1日回購）。但要切記在賬戶還要提前預留好中簽的資金。在T+1日晚上新股中簽率公布，根據(jù)中簽率和申購數(shù)量就可算出需要預留的資金，我們認為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購6各號就要準備可能中兩簽的前，因為有時不足1%的中簽率也會出現(xiàn)中兩簽的可能。否則若欠資就會違約，下面我們會專門討論對違約的處罰措施。

七、回購交易的風險

逆回購交易一般沒有風險，因為逆回購方直接針對的結算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時還款，結算公司會先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的風險就是機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。

在正回購交易中最大的風險是欠庫和欠資。所謂欠庫就是指當債券折算率降低后，沒能及時補足債券，致使標準券可融資的資金量小于直接融入到資金量。所謂欠資就是指當質(zhì)押債券到期，需要還款時，賬戶上可用資金不足以歸還融資的資金及應付的利息。當出現(xiàn)欠庫或欠資時，會被罰款甚至收回回購交易的權利。具體下文會有詳細的說明。

防止欠庫或欠資的方法：每周三晚上查看滬深交易所最新的標準券折算率，如果折算率降低，就要在周五前補足債券。如果賬戶沒有就要再次買入質(zhì)押入庫，再次買入也只需買入要求的數(shù)量（比如100張）就行了，而沒有必要再買入1000張入庫。做融資方在到期前一定要在賬戶上存入足夠的資金，比如1 日回購，則T+1日收市前賬戶上就要有足夠的資金，來源可以是新轉(zhuǎn)入的資金，可以是賣出證券或者債券出庫后賣出債券獲得的資金。對于打新回來的資金運用問題，在前面正回購操作技巧中已有敘述。

八、交易所、結算公司、券商對回購違約的處罰

由于逆回購方相當于把錢借給了結算公司，故逆回購方不存在違約的問題。交易所對正回購違約的處罰就像買房時的按揭貸款一樣，并不是以違約馬上就處置房產(chǎn)。當融資方出現(xiàn)欠資可欠庫庫時，一般也是有一個從警告、罰款到處置質(zhì)押券的過程。

以下是中國證券登記結算公司2008年10月份做法文件中的有關規(guī)定： 交收違約處理

第五十八條 T+1日16：00，結算參與人未能履行資金交收義務的，則結算參與人發(fā)生資金交收違約。

第五十九條 結算參與人發(fā)生資金交收違約的，本公司有權采取以下措施：

（一）暫不交付相關的證券，并于交收違約當日作為待處分證券轉(zhuǎn)入本公司專用清償證券賬戶。待處分證券的價值低于違約金額的，可扣取該結算參與人相當于不足金額的自營證券，或采取其他必要方式進行追償。

待處分證券為債券的，其價值按交易日收盤結算價計算；待處分證券為債券以外其他證券的，其價值按交易日收盤價計算（下同）。

違約金額為交收日資金交收結束后參與人應付而未付的資金缺口。

（二）對違約結算參與人收取違約金和墊付利息

違約金=違約金額×千分之一×違約天數(shù)。

墊付利息=違約金額×與結算銀行商定的金融同業(yè)活期存款利率×違約天數(shù)。

（三）可暫停該結算參與人相關結算業(yè)務，并提請證券交易所限制通過該結算參與人結算的相關債券買入交易。

（四）T+2日16：00，違約結算參與人補足違約金額的，本公司將相應待處分證券及其權益從本公司專用清償證券賬戶劃撥至其證券交收賬戶，并代為劃撥至相應證券賬戶；結算參與人仍未補足違約金額的，本公司有權自T+3日起處置相應待處分證券及其權益，處置所得用于彌補違約金額。不足部分，本公司有權繼續(xù)追索；多余部分，本公司退還給結算參與人。具體處置方式和程序由本公司另行規(guī)定。

第六十條結算參與人行為構成融資回購業(yè)務應付資金交收違約的，除按照本細則上條規(guī)定處理外，本公司有權采取以下措施：

（一）暫不接受該結算參與人提出的轉(zhuǎn)回多余質(zhì)押券的申報（質(zhì)押券價值按當期標準券折算率計算），直至其補足違約金額。

（二）T+2日16：00前，違約結算參與人未能補足違約金額的，違約結算參與人可向本公司具體指定違約所涉及的證券賬戶，以及可供本公司處置的質(zhì)押券明細。結算參與人指定錯誤或未指定不影響本公司按本細則規(guī)定進行處置，由此導致客戶損失的，由結算參與人承擔賠償責任。

（三）暫停該結算參與人的回購結算業(yè)務，并提請證券交易所暫停其回購交易資格；或者取消該結算參與人的結算業(yè)務資格，并提請證券交易所取消其交易資格。

第六十一條 結算參與人未能履行證券交收義務的，則結算參與人發(fā)生證券交收違約。

第六十二條 結算參與人發(fā)生證券交收違約的，本公司有權采取以下措施：

（一）交收違約當日，違約結算參與人存在相同券種的待處分證券的，本公司優(yōu)先動用該等證券進行處置平倉。

（二）交收違約當日，違約結算參與人不存在相同券種、相同數(shù)量的待處分證券的，本公司按以下方式處理：

1、將本公司資金集中交收賬戶內(nèi)與違約結算參與人違約交收證券等值的資金確定為待處分資金，轉(zhuǎn)入本公司專用清償資金賬戶，并對違約結算參與人計收違約金。同時，有權暫停該結算參與人相關結算業(yè)務并提請證券交易所限制該結算參與人相關債券交易。

2、啟動證券協(xié)議借貸程序以完成當日證券交收；通過證券協(xié)議借貸仍無法獲得相應證券完成當日交收的，有權對相關應收該等證券的結算參與人實施延遲交付措施，并以向違約結算參與人收取的違約金，向延遲收取證券的結算參與人支付補償金。

（三）證券交收違約次一交收日，本公司按以下方式處理：

1、延遲收取證券的結算參與人可在規(guī)定時間內(nèi)向本公司申請實施現(xiàn)金結算，本公司就其相關延遲交付證券交易實施現(xiàn)金結算。

2、延遲收取證券的結算參與人未在規(guī)定時間內(nèi)申請實施現(xiàn)金結算，且違約結算參與人補足違約交收證券的，本公司將該等證券交付給相關延遲收取證券的結算參與人，并將相應待處分資金從本公司專用清償資金賬戶劃撥至違約結算參與人資金交收賬戶。

3、延遲收取證券的結算參與人未在規(guī)定時間內(nèi)申請實施現(xiàn)金結算，且違約結算參與人仍未補足違約交收證券的，本公司按以下方式處理：

（1）自發(fā)生證券交收違約后的第二個交收日起以待處分資金購買違約交收的證券，并彌補相應的權益、違約金等。補購的證券用于交付給相關延遲收取證券的結算參與人。不足部分，本公司有權繼續(xù)追索；多余部分，本公司退還給違約結算參與人。

（2）在規(guī)定時間內(nèi)無法補購到全部的違約交收證券的，就不足部分，本公司向相關延遲收取證券的結算參與人實施現(xiàn)金結算。

第六十三條結算參與人發(fā)生質(zhì)押券欠庫的，本公司在該日日終暫不交付或從其結算備付金賬戶中扣劃與質(zhì)押券欠庫量等額的資金。如次一交易日相關證券賬戶仍然發(fā)生質(zhì)押券欠庫的，從該交易日起（含節(jié)假日）向該融資方結算參與人收取違約金。違約金=質(zhì)押券欠庫量等額金額×違約金比例×違約天數(shù)。本公司暫不交付回購融資款項或扣劃資金后，融資方結算參與人向本公司支付違約金且相關證券賬戶不存在質(zhì)押券欠庫的，本公司在下一個交易日將暫不交付的回購融資款項或扣劃的資金支付給該融資方結算參與人。

第六十四條對結算風險較大的結算參與人，本公司有權暫停其相關擔保結算業(yè)務以至取消其結算參與人資格，提中國證監(jiān)會依據(jù)相關規(guī)定采取限制業(yè)務活動、責令停業(yè)整頓直至撤銷等監(jiān)管措施，對其高管人員采取認定為不適當人選直至撤銷任職資格等監(jiān)管措施。違反法律的，還將追究其法律責任。

從以上規(guī)定可以看出，違約處罰是非常嚴厲的，回購參與者一定要謹慎。

第四篇：債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議必備條款

債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議必備條款

證券公司應當在其與客戶簽訂的債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議中載明必備條款所要求的內(nèi)容，并不得擅自修改或刪除必備條款的內(nèi)容。證券公司可以根據(jù)具體情況，在其與客戶簽訂的債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議中規(guī)定必備條款要求載明以外的、適合本公司實際需要的其他內(nèi)容，也可以在不改變必備條款規(guī)定含義的前提下，對必備條款作文字和條文順序的變動。

甲方：客戶

乙方：xx證券公司

第一條 乙方開展報價回購業(yè)務，應當與甲方簽訂債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務客戶協(xié)議（以下簡稱“客戶協(xié)議”）。客戶協(xié)議應載明當事人姓名、住所等相關信息。

第二條 客戶協(xié)議應載明訂立客戶協(xié)議的依據(jù)。

第三條 客戶協(xié)議應對報價回購、折算比率、報價回購的委托價格、提前購回價格、提前購回、交易日等特定用語進行解釋或定義，并符合上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）和中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算）”《債券質(zhì)押式報價回購交易及登記結算業(yè)務實施細則》（以下簡稱“《實施細則》”）的相關規(guī)定。

第四條 客戶協(xié)議應載明交易雙方的聲明與保證，至少應包括：

（一）甲方具有相應的報價回購交易主體資格，不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章、規(guī)則等禁止或限制投資證券市場的情形。乙方是依法設立的證券經(jīng)營機構，經(jīng)中國證監(jiān)會同意開展報價回購業(yè)

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務，并經(jīng)上交所批準開通了報價回購權限，且該交易權限并未被暫停或終止。

（二）交易雙方均自愿遵守報價回購交易有關的法律、法規(guī)、規(guī)章、交易規(guī)則等規(guī)定，以及乙方指定的相關業(yè)務規(guī)定。

（三）交易雙方用于報價回購的資產(chǎn)（包括資金和證券，下同）來源和用途合法，并保證自愿遵守國家反洗錢的相關規(guī)定。

（四）甲方已仔細閱讀客戶協(xié)議及《債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務風險揭示書》（以下簡稱“《風險揭示書》”）的所有條款及內(nèi)容以及《實施細則》的規(guī)定，聽取了乙方對報價回購交易規(guī)則和客戶協(xié)議內(nèi)容的充分說明，準確理解客戶協(xié)議及《風險揭示書》的確切含義，特別是甲方的責任條款和乙方免責條款的含義，清楚認識并愿意承擔報價回購業(yè)務涉及的相關風險，愿意接受客戶協(xié)議的約束。

（五）甲方承諾以真實身份參與報價回購，保證簽署客戶協(xié)議時及客戶協(xié)議存續(xù)期間向乙方披露或提供的信息和資料真實、準確、完整。

（六）乙方具有開展報價回購業(yè)務的必要條件，能夠為甲方進行報價回購交易提供相應的服務。

（七）交易雙方均承諾在客戶協(xié)議期間內(nèi)維持上述簽署聲明，并保證其真實有效。

第五條 客戶協(xié)議對報價回購業(yè)務的一般性約定至少應當包括：

（一）乙方向上交所進行的報價回購交易申報，均視為基于雙方真實交易關系的申報。乙方未經(jīng)甲方同意進行交易申報的，應承擔全部法律責任，并賠償由此給甲方造成的損失，但已達成的交易結果不得改變。

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（二）交易雙方一致同意，甲方資金不足與乙方達成報價回購交易的，當日已達成的交易結果不變，但乙方有權于次一交易日提前購回或不再自動為甲方續(xù)做。

自動續(xù)做是指：回購到期日，如果客戶未發(fā)出不再續(xù)做指令，則視為客戶自愿按原回購金額（不含回購收益）自動滾動續(xù)做1天期回購品種，客戶不需要下達1天期回購初始交易委托指令，由系統(tǒng)自動完成續(xù)做1天期回購初始交易。

不再續(xù)做交易是指：在自動續(xù)做期間，客戶發(fā)出不再續(xù)做委托指令，終止自動續(xù)做功能。對于一筆回購交易，客戶不能提出部分不再續(xù)做。

（三）甲方已充分理解并同意，在報價回購業(yè)務中，乙方是甲方回購交易的對手方，同時又代甲方辦理委托申報，并負責辦理資金結算等事宜。

第六條 客戶協(xié)議應載明甲方的權利和義務。

（一）甲方的權利至少應包括：

1、查詢其名下報價回購及對應的質(zhì)押登記明細情況,未完成資金劃付的初始回購交易除外。

2、按客戶協(xié)議約定申請?zhí)崆百徎亍?/p>

3、按客戶協(xié)議約定申請不再續(xù)做。

4、獲取報價回購收益。

（二）甲方的義務至少應包括：

1、甲方進行新開報價回購委托時應保證其資金賬戶中有足夠的資金，根據(jù)成交結果承擔相應的清算交收責任。

2、甲方在參與報價回購交易期間，不改變證券賬戶指定交易關系。存在未到期回購交易的，則甲方不撤銷、變更指定交易。

第七條 客戶協(xié)議應載明乙方的權利和義務。

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（一）乙方的權利至少應包括：

1、有權拒絕可能導致總量超限的委托或其他指令，有權拒絕非交易時間的委托，并有權在乙方報價回購業(yè)務暫停期間拒絕接受甲方除提前購回外的其他委托。

2、當質(zhì)押專用賬戶中質(zhì)押券折算后對應的回購額度大于未到期報價回購的余額時，可以將超出部分對應的質(zhì)押券從質(zhì)押專用賬戶中轉(zhuǎn)出。

3、對于大額提前購回或大額不再續(xù)做委托，若甲方未按約定進行提前預約，乙方有權拒絕甲方的提前購回或不再續(xù)做委托申請。

4、交易存續(xù)期內(nèi)，甲方申請撤銷、變更指定交易的，乙方有權拒絕。

（二）乙方的義務至少應包括：

1、除客戶協(xié)議另有約定外，及時、準確的執(zhí)行甲方的委托指令。

2、按時對報價回購進行購回清算，并依約向甲方支付收益。

3、如實記載甲方報價回購交易情況，受理甲方提出的查詢申請，向其提供查詢服務。

4、報價回購業(yè)務規(guī)模不超過所提交的質(zhì)押券折算后的總額度。

第八條 客戶協(xié)議對質(zhì)押券管理至少應約定：

（一）關于質(zhì)押券的選擇標準與擔保價值計算。證券公司與客戶雙方同意，可用作報價回購質(zhì)押券的債券品種與上交所債券質(zhì)押式回購的債券品種相同；質(zhì)押券對應的擔保價值按照《標準券折算率管理辦法》（見滬、深證券交易所以及中國證券登記結算有限責任公司的網(wǎng)站）進行計算和調(diào)整，并愿意承擔由此帶來－4－ 的損失或風險。

（二）關于質(zhì)押券的重新分配與質(zhì)押登記。

1、質(zhì)押專用賬戶。乙方開展報價回購業(yè)務應當在中國結算上海分公司開立債券質(zhì)押式報價回購質(zhì)押專用賬戶用以保管其所提交的擬用于質(zhì)押擔保的債券。質(zhì)押專用賬戶中的債券作為乙方報價回購業(yè)務的履約質(zhì)押擔保物。

2、重新分配的原則及其風險。雙方同意，對于未到期回購及到期資金劃付失敗的回購，由中國結算上海分公司每個交易日日終按照以下原則重新分配質(zhì)押券：回購交易以成交先后順序、債券以證券代碼由小到大順序確定質(zhì)押券品種；以回購金額除以對應質(zhì)押券適用的標準券折算率確定質(zhì)押券數(shù)量，進位精確到元。若司法機關依法對質(zhì)押專用賬戶內(nèi)相關債券提出凍結要求的，當日質(zhì)押券按如下順序分配：未被要求司法凍結的債券在前、被要求司法凍結的債券在后，證券代碼由小到大排序。對資金劃付失敗的初始回購交易以及到期且已完成資金劃付的回購不分配質(zhì)押券。每個交易日日終完成債券轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出處理后，按照上述原則重新分配確定每筆未到期回購及到期資金劃付失敗回購的質(zhì)押券。

經(jīng)過質(zhì)押券重新分配后，按照《標準券折算率管理辦法》進行計算所得的擔保價值不變，但質(zhì)押券的品種、數(shù)量及其市場流動性等可能存在差異。雙方認同該差異并愿意承擔由此帶來的損失或風險。

3、質(zhì)押登記。中國結算上海分公司受上交所委托根據(jù)成交結果及上交所確定的質(zhì)押券分配原則對未到期回購及到期資金劃付失敗的回購辦理相應的質(zhì)押登記，相關質(zhì)押登記辦理后，乙方與甲方質(zhì)押關系建立。若當日司法機關依法對質(zhì)押專用賬戶內(nèi)

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相關債券提出凍結要求的，中國結算上海分公司按《實施細則》第三十八條第二款規(guī)定分配質(zhì)押券并完成質(zhì)押登記后，辦理司法凍結登記。每個交易日日終，每筆未到期回購及到期資金劃付失敗的回購所對應的質(zhì)押券會根據(jù)重新分配結果發(fā)生變化。對于已到期且已完成資金劃付的回購，質(zhì)押登記解除，乙方與甲方質(zhì)押關系終止。

甲方委托乙方向上交所提交的報價回購交易申報即視為甲方向中國結算上海分公司提交的按照《實施細則》規(guī)定辦理質(zhì)押登記的申請。

（三）質(zhì)押登記明細的查詢方式和查詢內(nèi)容。

（四）質(zhì)押券不足或被司法凍結時的補救措施。

（五）質(zhì)押券轉(zhuǎn)出的條件。

第九條 客戶協(xié)議對報價回購交易至少應約定：

（一）報價回購價格的產(chǎn)生方式。應約定乙方在每交易日開市前通過自身網(wǎng)站及交易系統(tǒng)公布各報價回購品種的到期年收益率和提前購回年收益率。甲方新開報價回購的委托一經(jīng)確認，即視為甲方同意并接受該等年收益率。甲方已知悉并完全理解，該收益率屬于雙方一致同意的約定收益率，與其他市場利率可能存在偏差。

（二）交易品種、交易時間、交易代碼、委托指令要素、申報成交過程。

（三）到期購回及（大額）提前購回時購回金額的計算公式。

（四）大額提前購回及大額不再續(xù)做的標準及應對措施。第十條 客戶協(xié)議應載明報價回購業(yè)務的清算及資金劃付處理以及資金劃付失敗的處理措施。

（一）中國結算上海分公司每日對乙方當日全部報價回購交－6－ 易（包括初始交易、到期購回和提前購回）進行凈額清算，并根據(jù)該凈額清算結果，在證券公司于中國結算上海分公司已開立的用于非凈額結算的自營和客戶專用資金交收賬戶（以證券公司法人名義開立）之間進行資金劃轉(zhuǎn)。證券公司相關專用資金交收賬戶應付資金不足的，當日全部報價回購資金劃付均作失敗處理。中國結算上海分公司完成乙方自營或客戶專用資金交收賬戶內(nèi)資金劃付后，乙方與其甲方之間報價回購交易的資金明細清算由乙方自行負責。乙方與其甲方之間由于資金明細清算產(chǎn)生的法律糾紛與中國結算及其上海分公司無關。

（二）客戶協(xié)議至少應約定乙方通過中國結算辦理資金劃付失敗時，乙方對于新開回購、到期購回、提前購回等各種情形的資金交收明細處理方式、相關償付措施以及質(zhì)押登記明細的處理方式。

第十一條 客戶協(xié)議應載明報價回購業(yè)務終止的條件及處理程序，包括但不限于：

（一）業(yè)務終止當日，雙方的所有未到期報價回購視為提前購回，購回價格為每百元資金提前購回年收益。

（二）發(fā)生《實施細則》規(guī)定的違約處臵與異常情況時，甲方獲得足額資金償付與乙方了清債權債務后，委托乙方將其與該乙方簽署的確認函報送上交所，并向上交所申請解除質(zhì)押登記。中國結算上海分公司依據(jù)上交所通知辦理相關質(zhì)押登記解除業(yè)務。

甲方委托乙方向上交所提交的解除質(zhì)押登記申請視為甲方向中國結算上海分公司提交的解除質(zhì)押登記的申請。

第十二條 客戶協(xié)議應約定待購回期間發(fā)生異常情況的處理方式，異常情況包括但不限于：

－7－

（一）乙方質(zhì)押專用賬戶或質(zhì)押專用賬戶內(nèi)的質(zhì)押券被司法等機關凍結或強制執(zhí)行的；

（二）乙方被暫停或終止報價回購業(yè)務權限的；

（三）乙方進入風險處臵或破產(chǎn)程序的；

（四）甲方資金賬戶被司法等機關凍結或強制執(zhí)行的；

（五）質(zhì)押券到期的。

第十三條 客戶協(xié)議應對違約處理方式和法律責任進行明確約定?？蛻魠f(xié)議應載明適用的法律和爭議處理方式，并明確約定因報價回購業(yè)務產(chǎn)生的任何爭議、糾紛，由交易雙方協(xié)商或通過約定的爭議處理方式解決，與任何第三方無關，甲方無權向任何第三方主張權利或追究責任。

乙方與甲方之間的糾紛，不影響中國結算上海分公司依據(jù)上交所確認結果已經(jīng)辦理或正在辦理的證券質(zhì)押登記、資金劃付等業(yè)務。

第十四條 客戶協(xié)議應載明甲方為個人的，客戶協(xié)議由甲方本人簽字；甲方為機構甲方的，客戶協(xié)議由甲方法定代表人或授權代表簽字，并加蓋公章。

第十五條 客戶協(xié)議應約定協(xié)議成立與生效條件、協(xié)議期限、協(xié)議終止條件、協(xié)議份數(shù)等事項。

第十六條 客戶協(xié)議應在簽章前明確載明“甲方已經(jīng)認真閱讀并全面接受客戶協(xié)議全部條款，已充分知悉、理解客戶協(xié)議項下的權利、義務和責任，自愿參與報價回購，并承擔由此產(chǎn)生的風險和法律后果。”

－8－

第五篇：上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易主協(xié)議

上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易

主協(xié)議

第一條 為明確債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易（以下簡稱“協(xié)議回購”）雙方的權利與義務，維護回購雙方的合法權益，根據(jù)《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規(guī)以及《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易暫行辦法》（以下簡稱“《暫行辦法》”）、《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易業(yè)務指引》（以下簡稱“《業(yè)務指引》”）、登記結算機構的業(yè)務規(guī)則等相關規(guī)定，參加上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）協(xié)議回購的參與者（以下簡稱“參與者”）在平等、自愿的基礎上簽訂本協(xié)議。

第二條 本協(xié)議所稱協(xié)議回購、正回購方和逆回購方（以下統(tǒng)稱“回購雙方”）以及協(xié)議回購的交易要素等均按《暫行辦法》與《業(yè)務指引》定義。正回購方為出質(zhì)方，逆回購方為質(zhì)權方。

第三條 回購雙方通過上交所交易系統(tǒng)參與協(xié)議回購，認可并自愿遵守上交所和登記結算機構的相關規(guī)定，接受上交所和登記結算機構的自律監(jiān)管。

第四條 回購雙方通過上交所交易系統(tǒng)進行申報，交易系統(tǒng)確認后生成的成交數(shù)據(jù)是回購雙方協(xié)商一致達成的協(xié)議，回購雙方應當認可并遵守相關約定。

第五條 回購雙方可以就協(xié)議回購相關事宜簽訂補充協(xié)議。回購雙方同意，補充協(xié)議不得違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件以及上交所、登記結算機構的相關規(guī)定，且不得與主協(xié)議和回購雙方申報的交易要素相沖突。補充協(xié)議的內(nèi)容由

－1－ 回購雙方自行遵照執(zhí)行。

第六條 簽署本協(xié)議的參與者，應當確保符合上交所投資者適當性管理制度。

參與者應當根據(jù)上交所規(guī)定的條件及自身的風險承受能力，審慎決定是否參與協(xié)議回購，并自行承擔風險。

第七條 本協(xié)議的簽署人是證券公司經(jīng)紀客戶的，同時簽署風險揭示書，并確保充分知悉并自愿承擔風險揭示書中所列風險。

第八條 正回購方的權利主要包括：

（一）按約定獲得債券出質(zhì)融入的資金款項；

（二）收取回購期間所出質(zhì)債券的發(fā)行人支付的債券利息；

（三）在到期結算日，按約定解除出質(zhì)債券的質(zhì)押登記；

（四）在逆回購方違約時按照規(guī)定或者約定收取違約金；

（五）其他上交所、登記結算機構規(guī)定或者回購雙方約定的權利。

第九條 正回購方的義務主要包括：

（一）按照規(guī)定和約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的申報及結算指令；

（二）在首次結算日，按約定的券種和數(shù)量出質(zhì)債券；

（三）在到期結算日，按約定支付資金款項；

（四）在違約時按照規(guī)定或者約定支付違約金；

（五）其他上交所、登記結算機構規(guī)定或者回購雙方約定的義務。

第十條 逆回購方的權利主要包括：

（一）按約定的券種、數(shù)量取得債券質(zhì)權；

（二）在回購期間擁有債券質(zhì)權；

－2－

（三）在到期結算日，按約定獲得資金款項及利息；

（四）在正回購方違約時按照規(guī)定或者約定收取違約金；

（五）其他上交所、登記結算機構規(guī)定或者回購雙方約定的權利。

第十一條 逆回購方的義務主要包括：

（一）按照規(guī)定和約定，及時發(fā)送內(nèi)容完整的申報及結算指令；

（二）在首次結算日足額融出資金款項；

（三）在到期結算日將質(zhì)押債券解除質(zhì)押；

（四）在違約時按照規(guī)定或者協(xié)議約定支付違約金；

（五）其他上交所、登記結算機構規(guī)定或者回購雙方約定的義務。

第十二條 債券在設定質(zhì)押登記期間，回購雙方就質(zhì)押券孳息及附屬權利作出以下約定：

（一）質(zhì)押債券發(fā)生付息、分期償還（不含最后一期），或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)生分期攤還（不含最后一期）的，對應資金派發(fā)給正回購方，不作為質(zhì)押財產(chǎn)；

（二）質(zhì)押券發(fā)生提前贖回和到期兌付的，相關資金作為質(zhì)押財產(chǎn)，待債券解除質(zhì)押登記后方可提取；到期未能足額兌付的，已經(jīng)兌付的資金作為質(zhì)押財產(chǎn)，不足部分由正回購方提供補充質(zhì)押券或者由回購雙方另行協(xié)商處理；

（三）質(zhì)押券含回售條款的，正回購方不得行使回售權利；可轉(zhuǎn)債、可交換債等質(zhì)押期間，正回購方不得行使轉(zhuǎn)股、換股權利；

（四）正回購方可作為債券持有人享有出席債券持有人大會、－3－ 提案、表決、追索等權利。

第十三條 回購雙方任何一方?jīng)]有履行協(xié)議回購約定的義務，即構成違約，違約方應向守約方承擔違約責任。違約包括但不限于以下情形：

（一）協(xié)議回購首次結算日，除雙方另有約定外，逆回購方未提交結算指令或資金不足，逆回購方違約；正回購方質(zhì)押券不足的，正回購方違約。逆回購方資金不足且正回購方質(zhì)押券不足的，雙方均違約。

（二）協(xié)議回購到期結算日，正回購方在規(guī)定時間未進行到期確認申報也未達成到期續(xù)做申報，或未提交結算指令，或資金不足的，正回購方違約。

（三）協(xié)議回購到期續(xù)做，正回購方未提交結算指令或資金不足的，正回購方對逆回購方和續(xù)做逆回購方同時違約。

（四）協(xié)議回購提前終止，正回購方未提交結算指令或資金不足的，正回購方違約。

（五）協(xié)議回購變更質(zhì)押券，正回購方質(zhì)押券不足的，正回購方違約。

第十四條 回購雙方中任何一方發(fā)生違約，回購雙方應當首先協(xié)商解決，守約方有權要求違約方繼續(xù)履行回購協(xié)議，也有權終止回購協(xié)議，并可要求違約方根據(jù)《暫行辦法》、《業(yè)務指引》、主協(xié)議、成交數(shù)據(jù)以及補充協(xié)議等，采取收取補息、罰息等方式進行賠償。

第十五條 回購雙方中任何一方發(fā)生違約，守約方可按照以下條款向違約方收取違約金，違約金包括但不限于補息、罰息等方式：

－4－

（一）協(xié)議回購首次結算日，回購一方違約的，違約方自首次結算日起（含）3個工作日內(nèi)，按照回購利率以成交金額為基數(shù)向?qū)Ψ街Ц兑惶炝P息。雙方均存在違約行為的，可以互不承擔違約責任。

（二）協(xié)議回購到期結算日，正回購方違約的，正回購方按照回購資金延遲到賬天數(shù)，以回購利率向逆回購方補息并按照日利率萬分之二向逆回購方支付罰息。補息與罰息以協(xié)議回購的成交金額為基數(shù)。

（三）協(xié)議回購提前終止，正回購方違約的，正回購方按照回購資金延遲到賬天數(shù)，以提前終止時的約定利率向逆回購方補息并按照日利率萬分之二向逆回購方支付罰息。補息與罰息以協(xié)議回購的成交金額為基數(shù)。

（四）協(xié)議回購變更質(zhì)押券，正回購方違約的，正回購方自質(zhì)押券變更交易達成之日起（含）3個工作日內(nèi)，按照回購利率以成交金額為基數(shù)向?qū)Ψ街Ц兑惶炝P息。

回購雙方可以在補充協(xié)議中對違約金的金額、計算方式等另行約定。

第十六條 協(xié)議回購存續(xù)期間發(fā)生異常情況的，回購雙方同意采取提前終止方式對異常情況進行處理?；刭忞p方不同意提前終止的，經(jīng)協(xié)商一致，也可以采取變更質(zhì)押券、繼續(xù)履行或者其他上交所認可的處理方式。

第十七條 回購雙方同意協(xié)議回購適用中華人民共和國境內(nèi)法律及相關規(guī)定，本協(xié)議根據(jù)中華人民共和國境內(nèi)法律解釋。

第十八條 本協(xié)議下爭議經(jīng)協(xié)商無法解決的，回購雙方同意將爭議提交上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁解決?；刭忞p方可

－5－ 以另行約定在中華人民共和國境內(nèi)進行的其他爭議解決方式。

第十九條 本協(xié)議為開放式協(xié)議，由參與者簽署后在各簽署人之間生效。參與者為證券投資基金、銀行理財?shù)荣Y產(chǎn)管理或理財產(chǎn)品的，由管理人代為簽署，其管理的產(chǎn)品在參與協(xié)議回購時，視同認可并遵循本協(xié)議。

第二十條 本協(xié)議一經(jīng)簽訂，簽署人不得變更。協(xié)議回購存在尚未了結事宜的，不得終止本協(xié)議。

第二十一條 本協(xié)議一式兩份，一份由簽署人留存，另一份送上交所備案（地址:上海市浦東南路528號上海證券交易所債券業(yè)務部）。簽署方為證券公司經(jīng)紀客戶的，由所在證券公司留存?zhèn)洳椤?/p>

本頁為簽署頁（適用自然人和機構）

－6－ 簽署地：上海

參與者：

單位公章（機構適用）：

法定代表人或授權人簽字（機構適用）： 聯(lián)系人： 聯(lián)系電話： 聯(lián)系地址：

簽署時間： 年 月 日

本頁為簽署頁（適用資管、理財?shù)犬a(chǎn)品）

7－

－ 簽署地：上海

參與者（填寫管理人全稱）： 管理人公章：

法定代表人或授權人簽字： 聯(lián)系人： 聯(lián)系電話：聯(lián)系地址：簽署時間： 年 月

8－

日

－