第一篇：萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析 論文大綱

萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析

論文大綱

一、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論綜述

（一）房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的內(nèi)涵

（二）房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用

（三）房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的功能

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的方法

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的臨界點(diǎn)

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)

三、萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的現(xiàn)狀及存在的問題

（一）萬科房地產(chǎn)的簡(jiǎn)介

（二）萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理現(xiàn)狀

（三）萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警存在的問題

四、完善萬科房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建議

（一）必須與萬科制定的發(fā)展目標(biāo)相符合（二）建立強(qiáng)大的信息系統(tǒng)支持

（三）不斷提高員工素質(zhì)，招聘高素質(zhì)人才作為保障

（四）要建立有效的內(nèi)部控制措施

第二篇：房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警初探

房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警初探

2008-7-21【大 中 小】【打印】

【摘要】本文以房地產(chǎn)企業(yè)為例，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警分析，早期預(yù)測(cè)投資者無力償還債務(wù)的可

能性和企業(yè)破產(chǎn)的臨界值。

一、引言

房地產(chǎn)業(yè)在我國(guó)尚屬一個(gè)新興行業(yè)，起步于上世紀(jì)80年代中期，僅有20年的歷史，具有很大的發(fā)展?jié)摿?，是一個(gè)成長(zhǎng)性很高的行業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2003年和2004年的房地產(chǎn)綜合景氣指數(shù)均在2002年之上。2004年，全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)完成投資1.3萬億元，比2003年增長(zhǎng)28.1%.盡管房?jī)r(jià)上漲增加了普通購房者的負(fù)擔(dān)，但旺盛的購房需求和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展依然是房地產(chǎn)行業(yè)景氣的主要支撐。國(guó)內(nèi)有學(xué)者指出，未來五年，全國(guó)整體房?jī)r(jià)仍會(huì)維持在較高位運(yùn)行。這主要是因?yàn)橹袊?guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在，住房供給偏緊，旺盛的需求仍使供求不平衡。未來某些房?jī)r(jià)上漲較快的大城市將會(huì)帶動(dòng)地

區(qū)及全國(guó)房?jī)r(jià)的上漲。

在全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)，引起了專家學(xué)者的關(guān)注。中國(guó)指數(shù)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)黃瑜在中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上指出，“十五”期間我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出四方面的問題：資金來源相對(duì)單一，銀行風(fēng)險(xiǎn)大；房?jī)r(jià)增長(zhǎng)過快，價(jià)格和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏高；城市開發(fā)過快，土地成本升高；

粗式開放經(jīng)營(yíng)，耗能過大。

深萬科、金融街、深振業(yè)等30家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司近5年來的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r表明，房地產(chǎn)行業(yè)近年來資產(chǎn)規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，發(fā)展迅速，期間費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入百分比逐年下降，經(jīng)營(yíng)管理逐步由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。但同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)率也放緩，反映出房地產(chǎn)行業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，一些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也正逐步顯現(xiàn)。5年來，30家房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)由540億發(fā)展到841億，增長(zhǎng)了55.69%.其中，存貨凈額由264億增長(zhǎng)到了442億，增長(zhǎng)了67.78%.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由141億增長(zhǎng)到274億，增長(zhǎng)了94.07%.資產(chǎn)負(fù)債率2001年最低，為49.08%，2002最高為54.55%，并呈上升趨勢(shì)。反映營(yíng)運(yùn)能力的存貨周轉(zhuǎn)率，從1998年的最低0.37次上升到2001年的最高0.48次，2002年有所下

降為0.47次。

房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，概括起來主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，這一風(fēng)險(xiǎn)分類，雖便于描述，但給定量分析帶來了一定困難。有的學(xué)者把房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)劃分為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則便于在風(fēng)險(xiǎn)分析中做到定性定量相結(jié)合，靜態(tài)動(dòng)態(tài)相補(bǔ)充。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)研究分析中，早期的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法主要考慮投資者無力償還債務(wù)的可能性，因此風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量師從財(cái)務(wù)可行性模型出發(fā)。隨著資金時(shí)間價(jià)值日益受到重視，總投資內(nèi)部收益率和股本內(nèi)部收益率成了風(fēng)險(xiǎn)分析重點(diǎn)，從而開始對(duì)內(nèi)部收益率的各因子加以細(xì)分，出現(xiàn)了敏感性分析。但這些模型和分析方法，都只是分離地給出各個(gè)指標(biāo)，沒能為決策者提供一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)警信息。為進(jìn)一步深入研究分析房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并做出及時(shí)預(yù)警，本文擬從定量分析的角度，探索運(yùn)用Z模型風(fēng)險(xiǎn)分析法，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警進(jìn)行初步嘗試。

Z模型最早是由美國(guó)學(xué)者Altman于20世紀(jì)60年代中期提出，用以計(jì)量企業(yè)破產(chǎn)的可能性，在實(shí)際運(yùn)

用中，模型得到了逐步補(bǔ)充完善。其分析模型如下：

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5式中，Z=判別函數(shù)值，X1= 營(yíng)運(yùn)資金 / 資產(chǎn)總額，X2= 留存收益 / 資產(chǎn)總額，X3=息稅前利潤(rùn) /資產(chǎn)總額，X4= 股東權(quán)益賬面價(jià)值總額 / 負(fù)債賬面價(jià)值總

額，X5= 銷售收入 /資產(chǎn)總額企業(yè)破產(chǎn)臨界值：

（1）Z < 1.23時(shí)，企業(yè)處于破產(chǎn)的“危險(xiǎn)地帶”；

（2）1.23 < Z< 2.9時(shí)，企業(yè)處于破產(chǎn)的“灰色地帶”；

（3）Z> 2.9時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。

考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源于權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，可能不能真實(shí)反映企業(yè)現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)質(zhì)量，模型在實(shí)際運(yùn)用

中增加了兩個(gè)有關(guān)現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)：（1）現(xiàn)金盈利質(zhì)量率。

現(xiàn)金盈利質(zhì)量率=現(xiàn)金盈利值/凈利潤(rùn)。其中，現(xiàn)金盈利值是根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息計(jì)算出來的企業(yè)現(xiàn)金凈收益。計(jì)算公式為：現(xiàn)金盈利值=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤(rùn)收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)+

處置長(zhǎng)期資產(chǎn)收現(xiàn)一利息及籌資費(fèi)用付現(xiàn)。

（2）現(xiàn)金增值質(zhì)量率。

現(xiàn)金增值質(zhì)量率=現(xiàn)金增加值/留存收益。其中，現(xiàn)金增加值是企業(yè)支付了各項(xiàng)現(xiàn)金分配后的留存現(xiàn)金

收益。計(jì)算公式為：現(xiàn)金增加值=現(xiàn)金盈利值一分配股利付現(xiàn)。

由于上述分析模型沒有把行業(yè)因素考慮進(jìn)來，本文增加了對(duì)企業(yè)償債能力的分析，使其更適合房地產(chǎn)

企業(yè)特色。

本文第二部分根據(jù)萬科公司與行業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況指標(biāo)等進(jìn)行比較，分析萬科公司經(jīng)營(yíng)狀況；第三部分測(cè)算萬科公司Z指數(shù)值，與指標(biāo)的臨界值比較得出警情結(jié)論，并與行業(yè)Z值比較，進(jìn)

行行業(yè)分析；第四部分對(duì)警度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并采取措施排警。

二、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析2002年萬科股份的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與市場(chǎng)比較為：

與同業(yè)相比，萬科公司償債能力較強(qiáng)，負(fù)債比例較小，且短期負(fù)債比率大于長(zhǎng)期負(fù)債比率；資產(chǎn)增長(zhǎng)高于同業(yè)平均，尤其是凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，說明公司在不斷發(fā)展、壯大；企業(yè)總杠桿低于同業(yè)平均，股價(jià)受銷售變動(dòng)影響也小；其應(yīng)收、應(yīng)付、存貨、資產(chǎn)及現(xiàn)金等價(jià)物周轉(zhuǎn)率高于同業(yè)平均。但是，其盈利能力要低

于同業(yè)。

三、Z模型分析

根據(jù)Z模型的公式，算得萬科公司2002年的Z指數(shù)指標(biāo)為：

但是，行業(yè)平均值 Z<1.23，即處于破產(chǎn)的危險(xiǎn)地帶。由此對(duì)比可見，房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)警情已經(jīng)很嚴(yán)

重，風(fēng)險(xiǎn)很大，就連位居第一的萬科公司也亮起了黃燈。

四、警度分析及排警措施

萬科公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然比起行業(yè)平均來要小，但是仍然處于危險(xiǎn)地帶。就指數(shù)模型來分析，權(quán)數(shù)比較大的指標(biāo)如果其對(duì)應(yīng)得財(cái)務(wù)指標(biāo)值也大，那么 值就會(huì)增大。就萬科公司而言，其盈利能力低于行業(yè)平均。

如果可以增加利潤(rùn)，就可使其息稅前利潤(rùn)等增加，這樣 值也會(huì)增大，從而排除警情。

第三篇：萬科財(cái)務(wù)分析

1，短期償債能力分析，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較低，萬科的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在整個(gè)行業(yè)中處于中上水平，但是由于投資的房地產(chǎn)過多，它的短期償債能力偏低。2，長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率越小，企業(yè)的償債能力越高，國(guó)

際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)該高于60%，所以對(duì)于長(zhǎng)期償債的安全性不是很高；而資產(chǎn)負(fù)債率的上升使萬科財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，而產(chǎn)權(quán)比率高于了100%，更加說明了萬科的自有資產(chǎn)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不高。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。萬科作為中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展的龍頭企業(yè)，近幾年償債能力的偏低和償債保障程度的降低很可能會(huì)成為萬科的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的瓶頸。

反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這一比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說明企業(yè) 利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover，是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資 產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投 資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不 高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方 法對(duì)凈值的影響等。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的 指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的改善。便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。

企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款

回收得越快；反之，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響企 業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。

應(yīng)收賬款賬款周轉(zhuǎn)率

反映企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，比率越高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 4，

第四篇：2017萬科財(cái)務(wù)分析

2017萬科財(cái)務(wù)分析

篇一：2017年最新萬科a個(gè)股分析報(bào)告

2017年最新萬科

個(gè)股分析報(bào)告

2016年10月

a

現(xiàn)在很多人都喜歡投資房地產(chǎn),萬科作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要支柱,肯定也是很多人投資的目標(biāo)。不過,盡管如此,我們也不能隨意的就買了萬科的股票,因?yàn)楣墒酗L(fēng)云變化太快,我們?cè)谫I之前一定要對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)肅認(rèn)真的分析才行。

一、房地產(chǎn)板塊行業(yè)分析

1.1房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀分析

近年來我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展,已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。其巨大的投資價(jià)值和升值空間使越來越多的公司,企業(yè)加入其中,許多消費(fèi)者也選擇買房作為一種重要的投資手段。在預(yù)見的未來,房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加慘烈,投資價(jià)值依然巨大。主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)特點(diǎn):

宏觀調(diào)控穩(wěn)定行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。最近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的爆炸式發(fā)展一方面給國(guó)家?guī)砹司薮蟮慕?jīng)濟(jì)利潤(rùn),但同時(shí)又給居民的生活造成了不良影響。這些因素使得國(guó)家把對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控上升到了政府政策高度。近年來政策調(diào)控越來越多,力度也越來越大。

2008年金融危機(jī)爆發(fā),國(guó)家投資4萬億元刺激經(jīng)濟(jì),增大內(nèi)需。國(guó)家實(shí)行積極的財(cái)政和適度寬松的貨幣政策,房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展。2008年的救市政策使得投資性需求異常活躍,剛性需求得以釋放,房?jī)r(jià)飛速上漲,于2009~2011年國(guó)家政策力度前所罕見,通過提高房貸首付比例,增加經(jīng)濟(jì)適用房,打擊投機(jī)和炒房行為等措施來遏制房?jī)r(jià)上漲。2011年1~2月，全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資4250憶元,同比增長(zhǎng)35.2%,其中中西部城市增速明顯加快,國(guó)家宏觀調(diào)控使得一二線城市普遍限購,限價(jià),以及其近乎到達(dá)頂峰的房?jī)r(jià)使其投資價(jià)值,升值空間大幅度下跌,與此同時(shí),三線和部分二線城市房地產(chǎn)行業(yè)投資熱度空前,利益巨大。一季度一線城市和限購較嚴(yán)的二線城市土地成交面積同比下降41%,43%?？偟膩碚f,全國(guó)大城市房?jī)r(jià)趨于穩(wěn)定,限購較嚴(yán)的二線城市房?jī)r(jià)平穩(wěn)上漲,限購較松的二線城市和三線城市房?jī)r(jià)上漲較快。

行業(yè)效益有所減少,但依然較大,保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)人口眾多,經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,城鎮(zhèn)化趨勢(shì)的加快的國(guó)情決定了房地產(chǎn)行業(yè)的巨大剛性需求,與此同時(shí),國(guó)家的調(diào)控政策也決定了房?jī)r(jià)將會(huì)平穩(wěn)上漲,但與前幾年不同,商品房熱度將有所減緩,保障性住房和商業(yè)地產(chǎn)將成為新的投資熱點(diǎn)。我國(guó)大中城市(諸如省會(huì)城市)特點(diǎn)是人口基數(shù)大,外來人口眾多,具有很好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。房屋的剛性需求極大。同時(shí),當(dāng)前我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率以及金融信貸市場(chǎng)的發(fā)展,以及 “一人有難,眾人相幫” 等的傳統(tǒng)中國(guó)文化,為很多不具買房條件的居民提供了方便。從而使得這些市有著巨大的房屋需求量。特別是城市外來人群和新婚的年輕人等購買住房的主要群體。同時(shí)居民收入的增加使其有了改善居住環(huán)境的需求。巨大的需求量直接導(dǎo)致房?jī)r(jià)的上升。同時(shí)二三線城市房?jī)r(jià)將會(huì)加速上漲,與一線城市相比,二三線前幾年房?jī)r(jià)一直處于較低狀

態(tài),相對(duì)來說有很大的投資和發(fā)展空間,由此近兩年來,武漢,長(zhǎng)沙,西安,鄭州等城市房?jī)r(jià)開始大幅度提升。房地產(chǎn)業(yè)高收益,低投入是其主要原因。開發(fā)商的競(jìng)爭(zhēng)與開發(fā)使得房?jī)r(jià)提升,同時(shí)房?jī)r(jià)的提升又導(dǎo)致更多的企業(yè)開發(fā)商品房,由此造成二三線房?jī)r(jià)近兩年一漲再漲,且漲幅巨大。

1.2房地產(chǎn)行業(yè)的基本特征分析

房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè),具有投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、地域性強(qiáng)的特點(diǎn)。隨著中國(guó)居民購買了的增長(zhǎng),住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購房信貸政策的良好發(fā)展,中國(guó)房地產(chǎn)住房需求也會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng),其中可能會(huì)有相對(duì)需求下降的現(xiàn)象,但總趨勢(shì)是增長(zhǎng)的。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力趨于分化,寡頭壟斷嚴(yán)重。我國(guó)土地為政府所壟斷,國(guó)家競(jìng)標(biāo)拍賣土地,從而使土地價(jià)格提升,進(jìn)而直接影響房?jī)r(jià)。土地價(jià)格的不斷提升,致使開發(fā)商開發(fā)商品房的成本提升,即生產(chǎn)成本提升。“地王”不斷出現(xiàn),地價(jià)的飆升使得小型房地產(chǎn)企業(yè)幾乎無容身之地,而萬科,恒大等公司以其強(qiáng)大的資本壟斷房地產(chǎn)市場(chǎng),囤地現(xiàn)象嚴(yán)重,壟斷寡頭的“血拼”造成了房?jī)r(jià)的瘋長(zhǎng)。由此造成了惡性循環(huán)。市場(chǎng)價(jià)格由幾個(gè)寡頭所決定,同時(shí)壟斷廠商在長(zhǎng)期可以調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來獲得利潤(rùn),因此房?jī)r(jià)很難下降。

1.3 房地產(chǎn)行業(yè)的前景分析

篇二：財(cái)務(wù)與成本管理——萬科集團(tuán)盈利能力分析

無錫太湖學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院期末考查作業(yè)

2015-2016-2

作業(yè)日期：2016年6 月 6日

萬科集團(tuán)盈利能力分析

摘要：本文主要是通過對(duì)企業(yè)盈利能力以及其相關(guān)概念進(jìn)行了分析，同時(shí)對(duì)于萬科地產(chǎn)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行了概述，通過對(duì)萬科地產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，找到目前萬科地產(chǎn)存在的盈利問題，進(jìn)而提出自己對(duì)于改進(jìn)萬科地產(chǎn)盈利能力的相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：萬科集團(tuán)，盈利能力

一、盈利能力作用意義概述

盈利能力，也稱獲利能力，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，追求利潤(rùn)最大化是企業(yè)的動(dòng)力所在。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn),是企業(yè)管理活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等分析工作的根本目的是通過分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營(yíng)能力，最終提高企業(yè)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過企業(yè)的獲利能力來反映，無論是企業(yè)的管理層、投資者、債權(quán)人、或其他利益相關(guān)者都非常關(guān)心企業(yè)的獲利能力。因?yàn)槠髽I(yè)獲利能力的大小，與管理人員的工作業(yè)績(jī)、投資者的投資收益、債權(quán)人的債權(quán)安全、企業(yè)職工的工資水平乃至整個(gè)國(guó)家的財(cái)政收入等都息息相關(guān)。作為投資人,主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報(bào)率；而對(duì)于一般投資者而言,關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題；對(duì)于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者,則會(huì)更多地考慮如何增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、追求長(zhǎng)期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)；債權(quán)人也要通過盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)的償還能力，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員,都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。這就需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈利分析，才能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理存在的問題，進(jìn)而采取措施解決問題、提高企業(yè)收益水平。

二、萬科公司營(yíng)運(yùn)能力的分析

（一）萬科集團(tuán)簡(jiǎn)介

萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米，竣工面積529.4萬平方米，實(shí)現(xiàn)

銷售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤(rùn)40.3億元。

萬科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的31個(gè)城市。當(dāng)年共銷售住宅42500套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從2.07%提升到

2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個(gè)城市排名首位。

萬科1991年變成深圳證券交易所第二家上市公司，2006年底總市值為672.3億元，排名深交所上市公司第一位。上市16年來，萬科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增加率為28.3%，凈利潤(rùn)復(fù)合增加率為34.1%，是上市后繼續(xù)盈余增加年限最長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)。公司在開展過程中兩次當(dāng)選福布斯“全球最好小企業(yè)”；屢次取得《投資者聯(lián)系》、《亞洲錢銀》等世界威望媒體評(píng)出的最好公司管理、最好投資者聯(lián)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。

（二）萬科集團(tuán)盈利模式分析

作為一家專業(yè)的住宅開發(fā)公司，萬科企業(yè)股份有限公司現(xiàn)已居于房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭地位。其有一套自己的盈利模式。特點(diǎn)可以概括為三個(gè)方而:專注于商品住宅開發(fā)，業(yè)務(wù)聚焦經(jīng)濟(jì)核心區(qū)，享受高凈利率，業(yè)績(jī)更多來源于規(guī)模擴(kuò)張。

圖1：萬科地產(chǎn)盈利模式分析

（三）萬科集團(tuán)盈利數(shù)據(jù)分析

(1)凈資產(chǎn)收益率。萬科12到14年的資產(chǎn)收益率分別為16.370a,13.120a,8.7600,呈逐步降低之勢(shì)，且降幅越來越大。但經(jīng)過聯(lián)系職業(yè)平均值來看，萬科的凈資產(chǎn)收益率每年均比職業(yè)平均值高，而且12年到14年萬科的凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)平均值分別高1.31,1.45,2.27個(gè)百分點(diǎn)，由此能夠得出萬科的凈資產(chǎn)收益率較同職業(yè)來說是一向處以職業(yè)前列，并在不斷進(jìn)步。一起13到14年凈資產(chǎn)收益率在遭受全球金融危機(jī)的影響下，仍堅(jiān)持了相對(duì)較好的收益率，也說明了萬科公司具有比較穩(wěn)定的盈余能力。

(2)每股收益。截比到14

年第三季度，萬科的每股收益出現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，且跌幅逐

步加人，標(biāo)明公司的獲利能力在削弱，股東的出資效益在變差，每一股所獲得利潤(rùn)在削減。

(3)銷售毛利率。從2012年至2013年，萬科的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入由355個(gè)億上升到410個(gè)億，有一個(gè)較人的上升，但因?yàn)橹鹘?jīng)營(yíng)務(wù)成本上升幅度較人，致使13年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較12年比較僅增民1個(gè)億，銷售毛利率降低2.99個(gè)百分點(diǎn)。依據(jù)14年前三季度的數(shù)據(jù)推算，14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本為275個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)利潤(rùn)為129個(gè)億。主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入有小幅降低，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本人幅提高，主要是因?yàn)殇摬牡纫幌盗薪ú膬r(jià)格上漲形成的，截至第三季度，萬科14年的銷售毛利率為30.2100,與13年比較降幅較人，標(biāo)明萬科的盈余能力在削弱。但與職業(yè)平均值比較，萬科的銷售毛利率仍高出同職業(yè)9個(gè)百分點(diǎn)。

(4)銷售凈利率。2013年的凈利潤(rùn)較12年有所降低，降低幅度高達(dá)16.7400,其中有挨近一半的降幅都是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)收開銷造成的。依據(jù)14年前三季度的凈利潤(rùn)推算14年的全年凈利潤(rùn)為39.43億元，根本與13年相等。14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，與13年比較有小幅降低。12年到13年的銷售凈利率降幅較人，截比14年第三季度，銷售凈利率有所上升。標(biāo)明萬科的凈利潤(rùn)開端了一個(gè)比跌上升的進(jìn)程，一起也標(biāo)明房地產(chǎn)職業(yè)的景氣指數(shù)有所上升。

(5)總資產(chǎn)報(bào)酬率。2012年到2014年，萬科的資產(chǎn)總額始終保持增民的態(tài)勢(shì)。萬科總資產(chǎn)的添加沒有帶來凈利潤(rùn)的平等添加，致使公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷降低，標(biāo)明公司使用資產(chǎn)發(fā)明的利潤(rùn)在不斷降低，公司的資產(chǎn)使用功率低下，盈余能力較弱。

(6)每股凈資產(chǎn)。萬科2012年到2014年的凈資產(chǎn)總額呈上升趨勢(shì)，且13年到14年第三季度上升幅達(dá)較人。在流通股股數(shù)削減的情況下，凈資產(chǎn)總額的添加天然引起每股凈資產(chǎn)的添加。

三、萬科盈利能力存在的問題及對(duì)策建議

（一）萬科盈利能力存在的問題

通過對(duì)萬科的盈利能力分析，可以較清楚的看出萬科的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢(shì)，并且得出如下結(jié)論：

1，費(fèi)用控制水平較好，但仍有很大的提升空間

作為市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，其期間費(fèi)用稍高于行業(yè)均值，一部分在于萬科比較注重品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳；另外公司實(shí)行快速銷售的管理模式。公司應(yīng)該注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)效益的增大，避免盲目擴(kuò)張帶來負(fù)面的影響，控制好成本費(fèi)用，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。

2，貨幣資金比重較大，尚未充分利用

萬科一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認(rèn)為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認(rèn)為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒有充分利用。但是在2007年以后，萬科一改該策略，開始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營(yíng)中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。

（二）對(duì)策建議

盡管萬科一直在房地產(chǎn)行業(yè)保持領(lǐng)先地位，但是通過分析，萬科的利潤(rùn)質(zhì)量還是存在一些問題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對(duì)萬科提出一些對(duì)策建議：

1，進(jìn)一步提高費(fèi)用控制水平，加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的比例，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高，實(shí)施收縮策略，必要時(shí)實(shí)行降價(jià)促銷，減少開支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，適時(shí)調(diào)整新項(xiàng)目的開發(fā)節(jié)奏。2，提高資金的使用率，減緩?fù)恋財(cái)U(kuò)張進(jìn)度，因?yàn)橥恋刈鳛榉康禺a(chǎn)行業(yè)的存貨變現(xiàn)能力很差，會(huì)降低存貨周轉(zhuǎn)率，若長(zhǎng)期占用會(huì)降低公司的資金使用效率及盈利能力，進(jìn)一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，而不能依靠大量籌資來滿足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的需求。

通過以上對(duì)萬科的盈利能力進(jìn)行實(shí)證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于僅從利潤(rùn)額等絕對(duì)數(shù)方面入手來說，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，能夠更加準(zhǔn)確、客觀、全面地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力，這些指標(biāo)是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報(bào)方面反映上市公司的盈利能力。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對(duì)該公司連續(xù)幾年的利潤(rùn)變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)行分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)做出全面的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 徐曉然.國(guó)內(nèi)房企業(yè)績(jī)難掩隱憂,萬科銷售穩(wěn)增強(qiáng)者恒強(qiáng)--萬科地產(chǎn)2011年財(cái)務(wù)報(bào)表分析

[J].時(shí)代金融(下旬),2013,(4):37-38.[2] 王秋麗.萬科房地產(chǎn)信息化管理案例研究[D].中山大學(xué),2009

[3]張紅,林蔭,劉平,.基于主成分分析的房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析與預(yù)測(cè)[J].清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版),2010,(3).篇三：2017年深圳房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析

▄ 前言

行業(yè)研究是開展一切咨詢業(yè)務(wù)的基石，通過對(duì)特定行業(yè)的長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深度的行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告，以專業(yè)的研究方法幫助客戶深入的了解行業(yè)，發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高管理和運(yùn)營(yíng)能力。

行業(yè)研究是對(duì)一個(gè)行業(yè)整體情況和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，包括行業(yè)生命周期、行業(yè)的市場(chǎng)容量、行業(yè)成長(zhǎng)空間和盈利空間、行業(yè)演變趨勢(shì)、行業(yè)的成功關(guān)鍵因素、進(jìn)入退出壁壘、上下游關(guān)系等。

一般來說，行業(yè)（市場(chǎng)）分析報(bào)告研究的核心內(nèi)容包括以下三方面： 一是研究行業(yè)的生存背景、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)生命周期、該行業(yè)在整體宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的地位以及各自的發(fā)展演變方向與成長(zhǎng)背景；

二是研究各個(gè)行業(yè)市場(chǎng)內(nèi)的特征、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)進(jìn)入與退出的難度以及市場(chǎng)的成長(zhǎng)性；

三是研究各個(gè)行業(yè)在不同條件下及成長(zhǎng)階段中的競(jìng)爭(zhēng)策略和市場(chǎng)行為模式，給企業(yè)提供一些具有操作性的建議。

常規(guī)行業(yè)研究報(bào)告對(duì)于企業(yè)的價(jià)值主要體現(xiàn)在兩方面：

第一是，身為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、管理者，平時(shí)工作的忙碌沒有時(shí)間來對(duì)整個(gè)行業(yè)脈絡(luò)進(jìn)行一次系統(tǒng)的梳理，一份研究報(bào)告會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的脈絡(luò)更為清晰，從而保證重大市場(chǎng)決策的正確性；

第二是如果您希望進(jìn)入這個(gè)行業(yè)投資，閱讀一份高質(zhì)量的研究報(bào)告是您系統(tǒng)快速了解一個(gè)行業(yè)最快最好的方法，讓您更加豐富翔實(shí)的掌握整個(gè)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)、趨勢(shì)以及相關(guān)信息數(shù)據(jù)，使得您的投資決策更為科學(xué)，避免投資失誤造成的巨大損失。

因此，行業(yè)研究的意義不在于教導(dǎo)如何進(jìn)行具體的營(yíng)銷操作，而在于為企業(yè)提供若干方向性的思路和選擇依據(jù)，從而避免發(fā)生“方向性”的錯(cuò)誤。

▄報(bào)告信息

? 【出版日期】2016年7月

? 【交付方式】Email電子版/特快專遞

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第一章 房地產(chǎn)的相關(guān)概念

第一節(jié)、房地產(chǎn)概念闡釋

一、房地產(chǎn)的定義

二、房地產(chǎn)的特征

三、房地產(chǎn)的類別

四、房地產(chǎn)的自然形態(tài)

第二節(jié)、房地產(chǎn)行業(yè)概述

一、房地產(chǎn)行業(yè)的定義

二、房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)

三、房地產(chǎn)行業(yè)的地位

四、房地產(chǎn)的主要領(lǐng)域

第三節(jié)、影響房地產(chǎn)價(jià)值的因素

一、成本因素

二、經(jīng)濟(jì)因素

三、政策因素

四、社會(huì)因素

第四節(jié)、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的內(nèi)容和特點(diǎn) 紙介+電子：7500元

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的層次

二、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的內(nèi)容

三、房產(chǎn)地市場(chǎng)分析的特點(diǎn)

四、提高分析有效性的途徑

第二章 2014-2016年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展概況

第一節(jié)、中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展綜述

一、發(fā)展?fàn)顩r回顧

二、行業(yè)發(fā)展形勢(shì)

三、短周期化特征

四、行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

五、行業(yè)泡沫淺析

第二節(jié)、2014年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

一、2014年發(fā)展特征

二、開發(fā)投資完成情況

三、商品房的銷售情況

四、房產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)

五、2014年市場(chǎng)熱點(diǎn)

第三節(jié)、2015年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

一、2015年發(fā)展特征

二、開發(fā)投資完成情況

三、商品房的銷售情況

四、房產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)

五、2015年市場(chǎng)熱點(diǎn)

第四節(jié)、2016年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

第五篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制[范文模版]

我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究

[摘要] 隨著經(jīng)濟(jì)全球化，競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)為主題的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警愈來愈成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的熱點(diǎn)問題。為迎合中國(guó)會(huì)計(jì)改革的新形勢(shì)，在論述企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的內(nèi)涵及構(gòu)成的基礎(chǔ)上，提出了建立健全適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的設(shè)想。

[關(guān)鍵詞]我國(guó)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警機(jī)制

近20年來，隨著對(duì)外開放和經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行，我國(guó)企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和多變化的市場(chǎng)狀況，存在著各種難以預(yù)測(cè)和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)，社會(huì)帶來嚴(yán)重的影響。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。本文試從構(gòu)建我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制方面展開探討。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制（the Enterprise Financial Early waming lnstitution），是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預(yù)警職能體系，是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在，也是今后盤活企業(yè)財(cái)務(wù)的一個(gè)重要組成部分。建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，就是把風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制引入企業(yè)內(nèi)部，讓企業(yè)、管理者、員工共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，使責(zé)、權(quán)、利三者真正成為一個(gè)有機(jī)整體。

一般地，我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可由以下四個(gè)部分構(gòu)成：

1.預(yù)警分析的組織機(jī)制。為使預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立于企業(yè)組織的整體控制。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的成員是兼職的，由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)內(nèi)部熟悉管理業(yè)務(wù)、具有現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和技術(shù)的管理人員組成，同時(shí)要聘請(qǐng)一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨(dú)立開展工作，但不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程，它只對(duì)企業(yè)最高管理者（管理層）負(fù)責(zé)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門（如財(cái)務(wù)部、企管辦、企劃部）來承擔(dān)。預(yù)警組織制度的實(shí)施使預(yù)警分析工作經(jīng)常化、持續(xù)化，只有這樣才能產(chǎn)生預(yù)期的效果。

2.財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制。良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析系統(tǒng)，要能夠有效預(yù)知企業(yè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，預(yù)先防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，還必須建立在對(duì)大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，抓住每一個(gè)相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)征兆。主要資料包括內(nèi)部數(shù)據(jù)和相關(guān)外部市場(chǎng)，行業(yè)等數(shù)據(jù)。這個(gè)系統(tǒng)應(yīng)是開放性的，不僅有財(cái)會(huì)人員提供的財(cái)會(huì)信息，更有其他渠道的信息。這里的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)不僅是指一般意義上的企業(yè)會(huì)計(jì)核算報(bào)告系統(tǒng)，還包括對(duì)會(huì)計(jì)資料的認(rèn)真閱讀、分析和評(píng)價(jià)，以及尋找企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工作。財(cái)務(wù)信息收集、傳遞機(jī)制是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)分析良性循環(huán)的基礎(chǔ)。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制。高效的風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制是關(guān)鍵，通過分析可以迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響小的風(fēng)險(xiǎn)，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上。經(jīng)重點(diǎn)研究，分析出風(fēng)險(xiǎn)的原因，評(píng)估其可能造成的損失。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析清楚后，也就不難制定相應(yīng)的措施了。為了保證分析結(jié)果的真實(shí)性，并不帶任何偏見，從事該項(xiàng)工作的部門或個(gè)人應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。預(yù)警分析系統(tǒng)一般有兩個(gè)要素：即先行指標(biāo)和扳機(jī)點(diǎn)。先行指標(biāo)是用于早期評(píng)測(cè)運(yùn)營(yíng)不佳狀況的變動(dòng)指標(biāo)，扳機(jī)點(diǎn)是指控制先行指標(biāo)的臨界點(diǎn)，也就是預(yù)先所準(zhǔn)備的因應(yīng)計(jì)劃必須開始起動(dòng)之點(diǎn)，一旦評(píng)測(cè)指標(biāo)超過預(yù)定的界限點(diǎn)，則因應(yīng)計(jì)劃隨之而動(dòng)。

4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度若要能夠有效運(yùn)作，就必須要有正確、及時(shí)且合乎企業(yè)所需要的各種管理咨訊系統(tǒng)，提供及時(shí)而完整的經(jīng)營(yíng)結(jié)果數(shù)據(jù)，供經(jīng)營(yíng)者及各部門負(fù)責(zé)人以實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況數(shù)據(jù)體系，來與財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相比較。當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時(shí)，就表示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況將有不健全的癥狀產(chǎn)生，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)及早依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵做進(jìn)一步深入研判，找出蛛絲馬跡，對(duì)癥下藥，以防財(cái)務(wù)惡化。例如，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過于緩慢，表示企業(yè)營(yíng)銷部門可能不盡心收取顧客賬款。如此，一來資金運(yùn)轉(zhuǎn)將吃緊，二來企業(yè)將承受更多的交易風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，營(yíng)銷部門主管應(yīng)深入探究緣由，并提出對(duì)策。

二、建立健全適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的，建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可化解和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)損失減至最小。在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型期，企業(yè)面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其原因是多方面的，與之相對(duì)應(yīng)，預(yù)警機(jī)制的建立應(yīng)是多元的。就企業(yè)微觀操作而言，有以下方法可供選擇：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)法?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)包含兩層意思：一是風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小或無風(fēng)險(xiǎn)的投資方案，這實(shí)際上減少了風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性，降低了損失的程度；二是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)方案過程中，發(fā)現(xiàn)不利的情況時(shí)，及時(shí)中止或調(diào)整方案。企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。當(dāng)然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

2.降低風(fēng)險(xiǎn)法。即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法。降低風(fēng)險(xiǎn)法可以采取三種策略：一是通過支付一定的代價(jià)減少風(fēng)險(xiǎn)損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。如商業(yè)企業(yè)銷售商品，可能收到假幣，購置驗(yàn)鈔機(jī)就可大大減少損失的可能性。又如企業(yè)可以建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、控制系統(tǒng)，配備專門人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、監(jiān)控。當(dāng)然在這種情況下，決策者還應(yīng)比較控制風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)與減少損失之間的關(guān)系，只有減少的損失大于控制的成本，這種策略才是可行的。二是采取措施增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)主體抵御風(fēng)險(xiǎn)損失的能力。如提高產(chǎn)品質(zhì)量，改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場(chǎng)等手段，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是通過制定有關(guān)的管理制度和辦法來減少損失出現(xiàn)的可能性，如企業(yè)采購材料時(shí)，堅(jiān)持驗(yàn)貨付款，就可能減少貨款被騙的可能性。

3.分散風(fēng)險(xiǎn)法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多元化經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多項(xiàng)化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資方案，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)、共同出資、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，這樣就將應(yīng)由本企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，改為由聯(lián)營(yíng)企業(yè)之間共同承擔(dān)。實(shí)際上這種做法也可以說是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方法，因?yàn)樗鼘⒁徊糠纸?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他企業(yè)。

多元化經(jīng)營(yíng)，是企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的通常做法，指一家企業(yè)同時(shí)介入若干個(gè)基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品，在若干個(gè)基本互無關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)上與相應(yīng)的對(duì)手展開競(jìng)爭(zhēng)。多元化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)的理論依據(jù)在于：從概率統(tǒng)計(jì)原理來看，不同產(chǎn)品的利潤(rùn)率是獨(dú)立或不完全相關(guān)的，經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)業(yè)多種產(chǎn)品在時(shí)間、空間、利潤(rùn)上相互補(bǔ)充抵消，可以減少企業(yè)利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)。具體地，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品時(shí)，企業(yè)的興衰成敗就集中在此種產(chǎn)品上，而在經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品時(shí)，若一種產(chǎn)品銷售不景氣，另一種產(chǎn)品卻可能比較暢銷，當(dāng)一種產(chǎn)品虧損時(shí)，其他的產(chǎn)品卻可能盈利。這樣，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就比較穩(wěn)定，不會(huì)因一種產(chǎn)品的銷路不暢而導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。因此，企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下，可以結(jié)合自身的人力、財(cái)力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營(yíng)，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)外投資多項(xiàng)化，又稱多元投資，是企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的另一種有效手段，即企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。一般來說，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，證券組合投資可以分散有價(jià)證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)低于單項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。多元投資可以達(dá)到以豐補(bǔ)歉，以盈補(bǔ)虧、取長(zhǎng)補(bǔ)短的目的。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)越大，可能產(chǎn)生的收益也就越大。對(duì)外投資多項(xiàng)化進(jìn)行分散投資風(fēng)險(xiǎn)的前提就是保證預(yù)期的投資收益的實(shí)現(xiàn)。

4.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)通常有多種形式：A，購買保險(xiǎn)法。通過向保險(xiǎn)公司投保，可將應(yīng)由本企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。B，簽訂遠(yuǎn)期合同。遠(yuǎn)期合同的作用，在于明確購銷雙方在一定期限內(nèi)的權(quán)利和義務(wù)。C，轉(zhuǎn)包法。企業(yè)可將風(fēng)險(xiǎn)大的業(yè)務(wù)，采用承包經(jīng)營(yíng)或租賃經(jīng)營(yíng)的方式，轉(zhuǎn)給其他單位或個(gè)人來經(jīng)營(yíng)，企業(yè)定期收取承包費(fèi)或租金。這樣，企業(yè)的效益就有保障，而風(fēng)險(xiǎn)則轉(zhuǎn)由承包（租）人來承擔(dān)。D，租賃法。企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中短期使用而不經(jīng)常使用的機(jī)器設(shè)備，若采取購買的方法，需要馬上籌集資金，既要承擔(dān)資本成本，還要承擔(dān)固定資產(chǎn)無形損耗的風(fēng)險(xiǎn)；若采取租賃的方式取得，則可以避免這一風(fēng)險(xiǎn)。E，轉(zhuǎn)賣法。它是指企業(yè)根據(jù)有關(guān)信息和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)提前轉(zhuǎn)讓出售的方法。

5.自保風(fēng)險(xiǎn)法。自保風(fēng)險(xiǎn)，就是企業(yè)自身來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，預(yù)先制定一套自保風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃，平時(shí)分期預(yù)先提取專項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金以補(bǔ)償將來可能出現(xiàn)的損失。具體可以采取以下兩種策略：一種是遵循謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金，為風(fēng)險(xiǎn)較大的長(zhǎng)期負(fù)債設(shè)立償債基金；另外一種是提取一定比例的壞賬準(zhǔn)備金和商品削價(jià)準(zhǔn)備金等來降低和緩沖財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)要求上市公司提取應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備金，正是上市公司防范風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要措施。

6.債務(wù)重組法。債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院裁定作出讓步的事項(xiàng)。具體重組方式有：A，以資產(chǎn)清償債務(wù)；B，債務(wù)轉(zhuǎn)為資本（債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)）；C，修改其他事項(xiàng)等，以最大限度降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以使企業(yè)重新安排財(cái)務(wù)資金，通過進(jìn)一步調(diào)整，強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。