第一篇：萬(wàn)科資金管理中心年度財(cái)務(wù)分析

萬(wàn)科資金管理中心年度財(cái)務(wù)分析

一、總體概況

1、資金管理中心全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5163萬(wàn)元，比上年同期的4242萬(wàn)元增加921萬(wàn)元，增長(zhǎng)了21.7%

2、本年結(jié)算量1017.5億元，比上年同期的549.5億元增加468億元，增長(zhǎng)了85.2％

3、本年企業(yè)平均放款量29.4億元，比上年同期的17.2億元增加12.2億元，增長(zhǎng)了71.2％

4、本年銀行平均借款量23.5億元，比上年同期的9.5億元增加14億元，增加145.9了％

二、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況

資金管理中心全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5163萬(wàn)元（含北京公司免息2178萬(wàn)及待收回的代墊中山項(xiàng)目律師費(fèi)41萬(wàn)）,比上年同期的4242萬(wàn)元增加921萬(wàn)元，增長(zhǎng)了21.7%，其構(gòu)成如下：

1、利息凈收入增加683萬(wàn)元

2、融資費(fèi)收入增加461萬(wàn)元

3、管理費(fèi)用增加142萬(wàn)元

4、營(yíng)業(yè)稅金增加81萬(wàn)元

利潤(rùn)總額構(gòu)成表

構(gòu)成項(xiàng)目 利息凈收入（利差）其中：借款利差 存款利差 加：融資費(fèi)收入 減：中心費(fèi)用 營(yíng)業(yè)稅及附加 利潤(rùn)總額

本年數(shù) 實(shí)際數(shù) 報(bào)表數(shù) 4,571 2,494 4,924 2,847-353-353 1,192 1,192 387 428 213 213 5,163 3,045 上年實(shí)際數(shù) 3,888 4,531-643 731 245 132 4,242 增減額 683 393 290 461 142 81 921增長(zhǎng)%17.6%8.7%-45.2%63.0%57.8%61.7%21.7%

1、企業(yè)放款利息收入構(gòu)成情況

本年實(shí)現(xiàn)放款利息收入17506萬(wàn)元，比上年同期的9221萬(wàn)元增加8285萬(wàn)元，增長(zhǎng)了90%,增長(zhǎng)幅度較大。本年資金中心為一線公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了大量資金支持，并從深圳、天津、北京、廣州、沈陽(yáng)等地區(qū)取得了70%以上的利息收入。

企業(yè)放款利息收入構(gòu)成表 企業(yè)名稱(chēng) 深圳地產(chǎn) 北京公司 天津公司 上海公司 佛山廣州 沈陽(yáng)公司 大連公司 長(zhǎng)春公司 成都公司 南京公司 無(wú)錫公司 東莞公司 武漢公司 鞍山公司 中山公司 地產(chǎn)公司小計(jì) 集團(tuán)總計(jì)本年數(shù)4,5892,1782,7515921,******57017,46617,506上年數(shù)2,7157222,5191095041,227***21941259,1489,221增減額1,8751,4562324831,369-******8,3188,285增減幅度69%202%9%443%272%-19%296%29%109%64%

118%355%91%90%

2、銀行借款利息支出構(gòu)成情況

本年支付銀行借款利息12481萬(wàn)元，比上年同期的4690萬(wàn)元增加5967萬(wàn)元，增加了127.2%。本年主要從建行、中行、招行、工行取得借款，支付利息11476萬(wàn)元，占借款利息總額的92%。

銀行借款利息支出構(gòu)成表 銀行名稱(chēng) 建行 中行 招行 工行 農(nóng)行 交行 合計(jì) 本年數(shù) 3,989 3,979 1,824 1,684 965 40 12,481 上年數(shù) 增減額 1,481 2,508 911 3,068 557 1,127 1,741-776 40 4,690 5,967增減幅度169.3%336.8%202.3%-44.6%127.2%

三、管理費(fèi)用情況

本年度管理費(fèi)用累計(jì)發(fā)生額387萬(wàn)元，比上年同期的245萬(wàn)元增加142萬(wàn)元。

管理費(fèi)用構(gòu)成表：

構(gòu)成項(xiàng)目 人工費(fèi)用 差旅費(fèi) 交際應(yīng)酬費(fèi) 行政費(fèi)用 財(cái)產(chǎn)費(fèi) 印花稅 其他 合計(jì) 本年數(shù) 212 50 30 20 10 6 59 387 上年數(shù) 157 33 15 14 10 4 12 245 增減額 55 17 15 6331,727 355,770 200 200 1,559 3,045 333,486 359,015

1、期末銀行借款余額8.6億元，比年初的16.8億元減少8.2億元，減少了48.8%，主要是轉(zhuǎn)債資金到位后歸還了前期銀行借款所致。

銀行借款變動(dòng)情況表 借款單位 建行 中行 工行 農(nóng)行 招行 交行 合計(jì) 年初數(shù) 8.40 5.10 1.80 1.50 本年增加 10.90 7.90 2.80 0.60 5.00 1.00 16.80 28.20 本年歸還 16.90 11.10 2.00 1.50 4.90期末余額 2.40 1.90 2.60 0.60 0.10 1.00 36.40 8.60增加額-6.00-3.20 0.80-0.90 0.10 1.00-8.20

2、期末企業(yè)放款余額17.1億元，比年初的28.3億元減少11.2億元，減少了39.6%，主要是轉(zhuǎn)債資金到位后歸還了部分借款所致。

企業(yè)放款變動(dòng)情況表

借款單位 深圳地產(chǎn) 天津公司 北京公司 沈陽(yáng)公司 南京公司 成都公司 長(zhǎng)春公司 上海公司 大連公司 武漢公司 廣州佛山 中山公司 鞍山公司 東莞公司 無(wú)錫公司 其他 合計(jì) 年初數(shù) 8.96 4.91 2.20 2.15 3.25 0.55 0.90 0.03 0.62 0.57 2.27 1.22 0.64 本年增加 9.17 7.11 4.50 1.70 0.52 3.05 0.85 5.35 4.00 1.14 3.71 0.68 0.65 1.55 2.69 0.06 0.09 本年歸還 16.12 8.11 5.05 3.85 3.77 2.13 0.90 5.38 1.55 1.71 5.98 1.60 0.64 1.05 0.09期末余額 2.00 3.91 1.653.0728.33 46.76 57.93 17.15-11.17

五、管理建議

1．簡(jiǎn)化結(jié)算流程，提供安全高效服務(wù)

隨著集中結(jié)算規(guī)模的成倍增加，需簡(jiǎn)化結(jié)算流程提高效率，繼續(xù)為一線公司提供安全高效的結(jié)算服務(wù)。

2．?dāng)U大結(jié)算規(guī)模，最大限度整合結(jié)算資源

實(shí)現(xiàn)所有一線公司及異地融資模式公司的集中結(jié)算，擴(kuò)大結(jié)算規(guī)模，最大限度地整合結(jié)算資源，為集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多的資金來(lái)源。

3．完善資金信息平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)控資金流向

強(qiáng)化資金管理，建立完善資金信息管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收付款信息集成，實(shí)時(shí)監(jiān)控資金流向，為集團(tuán)資金管理提供準(zhǔn)確的信息。

4．繼續(xù)拓寬融資渠道，多方面籌措資金

本年度通過(guò)融資方式的創(chuàng)新解決了深圳地產(chǎn)17英里、成都項(xiàng)目的資金需求，拓寬了融資渠道。在金融監(jiān)管趨嚴(yán)按揭政策收緊的情況下，仍需多方面籌措資金，以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的資金需求。

第二篇：萬(wàn)科財(cái)務(wù)分析

1，短期償債能力分析，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較低，萬(wàn)科的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在整個(gè)行業(yè)中處于中上水平，但是由于投資的房地產(chǎn)過(guò)多，它的短期償債能力偏低。2，長(zhǎng)期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率越小，企業(yè)的償債能力越高，國(guó)

際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)該高于60%，所以對(duì)于長(zhǎng)期償債的安全性不是很高；而資產(chǎn)負(fù)債率的上升使萬(wàn)科財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，而產(chǎn)權(quán)比率高于了100%，更加說(shuō)明了萬(wàn)科的自有資產(chǎn)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不高。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。萬(wàn)科作為中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展的龍頭企業(yè)，近幾年償債能力的偏低和償債保障程度的降低很可能會(huì)成為萬(wàn)科的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的瓶頸。

反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

它是企業(yè)銷(xiāo)售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這一比率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說(shuō)明企業(yè) 利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷(xiāo)售收入或處理多余資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover，是指企業(yè)年銷(xiāo)售收入凈額與固定資 產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投 資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不 高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方 法對(duì)凈值的影響等。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的 指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時(shí)，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來(lái)。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的改善。便于比較不同時(shí)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。

企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款

回收得越快；反之，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響企 業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。

應(yīng)收賬款賬款周轉(zhuǎn)率

反映企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，比率越高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 4，

第三篇：2017萬(wàn)科財(cái)務(wù)分析

2017萬(wàn)科財(cái)務(wù)分析

篇一：2017年最新萬(wàn)科a個(gè)股分析報(bào)告

2017年最新萬(wàn)科

個(gè)股分析報(bào)告

2016年10月

a

現(xiàn)在很多人都喜歡投資房地產(chǎn),萬(wàn)科作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要支柱,肯定也是很多人投資的目標(biāo)。不過(guò),盡管如此,我們也不能隨意的就買(mǎi)了萬(wàn)科的股票,因?yàn)楣墒酗L(fēng)云變化太快,我們?cè)谫I(mǎi)之前一定要對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)肅認(rèn)真的分析才行。

一、房地產(chǎn)板塊行業(yè)分析

1.1房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀分析

近年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展,已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。其巨大的投資價(jià)值和升值空間使越來(lái)越多的公司,企業(yè)加入其中,許多消費(fèi)者也選擇買(mǎi)房作為一種重要的投資手段。在預(yù)見(jiàn)的未來(lái),房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加慘烈,投資價(jià)值依然巨大。主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)特點(diǎn):

宏觀調(diào)控穩(wěn)定行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。最近幾年房地產(chǎn)行業(yè)的爆炸式發(fā)展一方面給國(guó)家?guī)?lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),但同時(shí)又給居民的生活造成了不良影響。這些因素使得國(guó)家把對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控上升到了政府政策高度。近年來(lái)政策調(diào)控越來(lái)越多,力度也越來(lái)越大。

2008年金融危機(jī)爆發(fā),國(guó)家投資4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì),增大內(nèi)需。國(guó)家實(shí)行積極的財(cái)政和適度寬松的貨幣政策,房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展。2008年的救市政策使得投資性需求異?；钴S,剛性需求得以釋放,房?jī)r(jià)飛速上漲,于2009~2011年國(guó)家政策力度前所罕見(jiàn),通過(guò)提高房貸首付比例,增加經(jīng)濟(jì)適用房,打擊投機(jī)和炒房行為等措施來(lái)遏制房?jī)r(jià)上漲。2011年1~2月，全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)發(fā)投資4250憶元,同比增長(zhǎng)35.2%,其中中西部城市增速明顯加快,國(guó)家宏觀調(diào)控使得一二線城市普遍限購(gòu),限價(jià),以及其近乎到達(dá)頂峰的房?jī)r(jià)使其投資價(jià)值,升值空間大幅度下跌,與此同時(shí),三線和部分二線城市房地產(chǎn)行業(yè)投資熱度空前,利益巨大。一季度一線城市和限購(gòu)較嚴(yán)的二線城市土地成交面積同比下降41%,43%?？偟膩?lái)說(shuō),全國(guó)大城市房?jī)r(jià)趨于穩(wěn)定,限購(gòu)較嚴(yán)的二線城市房?jī)r(jià)平穩(wěn)上漲,限購(gòu)較松的二線城市和三線城市房?jī)r(jià)上漲較快。

行業(yè)效益有所減少,但依然較大,保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)人口眾多,經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,城鎮(zhèn)化趨勢(shì)的加快的國(guó)情決定了房地產(chǎn)行業(yè)的巨大剛性需求,與此同時(shí),國(guó)家的調(diào)控政策也決定了房?jī)r(jià)將會(huì)平穩(wěn)上漲,但與前幾年不同,商品房熱度將有所減緩,保障性住房和商業(yè)地產(chǎn)將成為新的投資熱點(diǎn)。我國(guó)大中城市(諸如省會(huì)城市)特點(diǎn)是人口基數(shù)大,外來(lái)人口眾多,具有很好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。房屋的剛性需求極大。同時(shí),當(dāng)前我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率以及金融信貸市場(chǎng)的發(fā)展,以及 “一人有難,眾人相幫” 等的傳統(tǒng)中國(guó)文化,為很多不具買(mǎi)房條件的居民提供了方便。從而使得這些市有著巨大的房屋需求量。特別是城市外來(lái)人群和新婚的年輕人等購(gòu)買(mǎi)住房的主要群體。同時(shí)居民收入的增加使其有了改善居住環(huán)境的需求。巨大的需求量直接導(dǎo)致房?jī)r(jià)的上升。同時(shí)二三線城市房?jī)r(jià)將會(huì)加速上漲,與一線城市相比,二三線前幾年房?jī)r(jià)一直處于較低狀

態(tài),相對(duì)來(lái)說(shuō)有很大的投資和發(fā)展空間,由此近兩年來(lái),武漢,長(zhǎng)沙,西安,鄭州等城市房?jī)r(jià)開(kāi)始大幅度提升。房地產(chǎn)業(yè)高收益,低投入是其主要原因。開(kāi)發(fā)商的競(jìng)爭(zhēng)與開(kāi)發(fā)使得房?jī)r(jià)提升,同時(shí)房?jī)r(jià)的提升又導(dǎo)致更多的企業(yè)開(kāi)發(fā)商品房,由此造成二三線房?jī)r(jià)近兩年一漲再漲,且漲幅巨大。

1.2房地產(chǎn)行業(yè)的基本特征分析

房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè),具有投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、地域性強(qiáng)的特點(diǎn)。隨著中國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)了的增長(zhǎng),住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購(gòu)房信貸政策的良好發(fā)展,中國(guó)房地產(chǎn)住房需求也會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng),其中可能會(huì)有相對(duì)需求下降的現(xiàn)象,但總趨勢(shì)是增長(zhǎng)的。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力趨于分化,寡頭壟斷嚴(yán)重。我國(guó)土地為政府所壟斷,國(guó)家競(jìng)標(biāo)拍賣(mài)土地,從而使土地價(jià)格提升,進(jìn)而直接影響房?jī)r(jià)。土地價(jià)格的不斷提升,致使開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)商品房的成本提升,即生產(chǎn)成本提升?！暗赝酢辈粩喑霈F(xiàn),地價(jià)的飆升使得小型房地產(chǎn)企業(yè)幾乎無(wú)容身之地,而萬(wàn)科,恒大等公司以其強(qiáng)大的資本壟斷房地產(chǎn)市場(chǎng),囤地現(xiàn)象嚴(yán)重,壟斷寡頭的“血拼”造成了房?jī)r(jià)的瘋長(zhǎng)。由此造成了惡性循環(huán)。市場(chǎng)價(jià)格由幾個(gè)寡頭所決定,同時(shí)壟斷廠商在長(zhǎng)期可以調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模來(lái)獲得利潤(rùn),因此房?jī)r(jià)很難下降。

1.3 房地產(chǎn)行業(yè)的前景分析

篇二：財(cái)務(wù)與成本管理——萬(wàn)科集團(tuán)盈利能力分析

無(wú)錫太湖學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院期末考查作業(yè)

2015-2016-2

作業(yè)日期：2016年6 月 6日

萬(wàn)科集團(tuán)盈利能力分析

摘要：本文主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力以及其相關(guān)概念進(jìn)行了分析，同時(shí)對(duì)于萬(wàn)科地產(chǎn)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行了概述，通過(guò)對(duì)萬(wàn)科地產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，找到目前萬(wàn)科地產(chǎn)存在的盈利問(wèn)題，進(jìn)而提出自己對(duì)于改進(jìn)萬(wàn)科地產(chǎn)盈利能力的相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：萬(wàn)科集團(tuán)，盈利能力

一、盈利能力作用意義概述

盈利能力，也稱(chēng)獲利能力，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，追求利潤(rùn)最大化是企業(yè)的動(dòng)力所在。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn),是企業(yè)管理活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等分析工作的根本目的是通過(guò)分析及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營(yíng)能力，最終提高企業(yè)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的獲利能力來(lái)反映，無(wú)論是企業(yè)的管理層、投資者、債權(quán)人、或其他利益相關(guān)者都非常關(guān)心企業(yè)的獲利能力。因?yàn)槠髽I(yè)獲利能力的大小，與管理人員的工作業(yè)績(jī)、投資者的投資收益、債權(quán)人的債權(quán)安全、企業(yè)職工的工資水平乃至整個(gè)國(guó)家的財(cái)政收入等都息息相關(guān)。作為投資人,主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報(bào)率；而對(duì)于一般投資者而言,關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問(wèn)題；對(duì)于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者,則會(huì)更多地考慮如何增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、追求長(zhǎng)期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)；債權(quán)人也要通過(guò)盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)的償還能力，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員,都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。這就需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈利分析，才能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理存在的問(wèn)題，進(jìn)而采取措施解決問(wèn)題、提高企業(yè)收益水平。

二、萬(wàn)科公司營(yíng)運(yùn)能力的分析

（一）萬(wàn)科集團(tuán)簡(jiǎn)介

萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專(zhuān)業(yè)住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開(kāi)工面積523.3萬(wàn)平方米，竣工面積529.4萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)

銷(xiāo)售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤(rùn)40.3億元。

萬(wàn)科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開(kāi)發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的31個(gè)城市。當(dāng)年共銷(xiāo)售住宅42500套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從2.07%提升到

2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門(mén)、沈陽(yáng)、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9個(gè)城市排名首位。

萬(wàn)科1991年變成深圳證券交易所第二家上市公司，2006年底總市值為672.3億元，排名深交所上市公司第一位。上市16年來(lái)，萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增加率為28.3%，凈利潤(rùn)復(fù)合增加率為34.1%，是上市后繼續(xù)盈余增加年限最長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)。公司在開(kāi)展過(guò)程中兩次當(dāng)選福布斯“全球最好小企業(yè)”；屢次取得《投資者聯(lián)系》、《亞洲錢(qián)銀》等世界威望媒體評(píng)出的最好公司管理、最好投資者聯(lián)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。

（二）萬(wàn)科集團(tuán)盈利模式分析

作為一家專(zhuān)業(yè)的住宅開(kāi)發(fā)公司，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司現(xiàn)已居于房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭地位。其有一套自己的盈利模式。特點(diǎn)可以概括為三個(gè)方而:專(zhuān)注于商品住宅開(kāi)發(fā)，業(yè)務(wù)聚焦經(jīng)濟(jì)核心區(qū)，享受高凈利率，業(yè)績(jī)更多來(lái)源于規(guī)模擴(kuò)張。

圖1：萬(wàn)科地產(chǎn)盈利模式分析

（三）萬(wàn)科集團(tuán)盈利數(shù)據(jù)分析

(1)凈資產(chǎn)收益率。萬(wàn)科12到14年的資產(chǎn)收益率分別為16.370a,13.120a,8.7600,呈逐步降低之勢(shì)，且降幅越來(lái)越大。但經(jīng)過(guò)聯(lián)系職業(yè)平均值來(lái)看，萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率每年均比職業(yè)平均值高，而且12年到14年萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率比行業(yè)平均值分別高1.31,1.45,2.27個(gè)百分點(diǎn)，由此能夠得出萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率較同職業(yè)來(lái)說(shuō)是一向處以職業(yè)前列，并在不斷進(jìn)步。一起13到14年凈資產(chǎn)收益率在遭受全球金融危機(jī)的影響下，仍堅(jiān)持了相對(duì)較好的收益率，也說(shuō)明了萬(wàn)科公司具有比較穩(wěn)定的盈余能力。

(2)每股收益。截比到14

年第三季度，萬(wàn)科的每股收益出現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，且跌幅逐

步加人，標(biāo)明公司的獲利能力在削弱，股東的出資效益在變差，每一股所獲得利潤(rùn)在削減。

(3)銷(xiāo)售毛利率。從2012年至2013年，萬(wàn)科的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入由355個(gè)億上升到410個(gè)億，有一個(gè)較人的上升，但因?yàn)橹鹘?jīng)營(yíng)務(wù)成本上升幅度較人，致使13年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較12年比較僅增民1個(gè)億，銷(xiāo)售毛利率降低2.99個(gè)百分點(diǎn)。依據(jù)14年前三季度的數(shù)據(jù)推算，14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本為275個(gè)億，主經(jīng)營(yíng)務(wù)利潤(rùn)為129個(gè)億。主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入有小幅降低，主經(jīng)營(yíng)務(wù)成本人幅提高，主要是因?yàn)殇摬牡纫幌盗薪ú膬r(jià)格上漲形成的，截至第三季度，萬(wàn)科14年的銷(xiāo)售毛利率為30.2100,與13年比較降幅較人，標(biāo)明萬(wàn)科的盈余能力在削弱。但與職業(yè)平均值比較，萬(wàn)科的銷(xiāo)售毛利率仍高出同職業(yè)9個(gè)百分點(diǎn)。

(4)銷(xiāo)售凈利率。2013年的凈利潤(rùn)較12年有所降低，降低幅度高達(dá)16.7400,其中有挨近一半的降幅都是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)收開(kāi)銷(xiāo)造成的。依據(jù)14年前三季度的凈利潤(rùn)推算14年的全年凈利潤(rùn)為39.43億元，根本與13年相等。14年的主經(jīng)營(yíng)務(wù)收入為394個(gè)億，與13年比較有小幅降低。12年到13年的銷(xiāo)售凈利率降幅較人，截比14年第三季度，銷(xiāo)售凈利率有所上升。標(biāo)明萬(wàn)科的凈利潤(rùn)開(kāi)端了一個(gè)比跌上升的進(jìn)程，一起也標(biāo)明房地產(chǎn)職業(yè)的景氣指數(shù)有所上升。

(5)總資產(chǎn)報(bào)酬率。2012年到2014年，萬(wàn)科的資產(chǎn)總額始終保持增民的態(tài)勢(shì)。萬(wàn)科總資產(chǎn)的添加沒(méi)有帶來(lái)凈利潤(rùn)的平等添加，致使公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率不斷降低，標(biāo)明公司使用資產(chǎn)發(fā)明的利潤(rùn)在不斷降低，公司的資產(chǎn)使用功率低下，盈余能力較弱。

(6)每股凈資產(chǎn)。萬(wàn)科2012年到2014年的凈資產(chǎn)總額呈上升趨勢(shì)，且13年到14年第三季度上升幅達(dá)較人。在流通股股數(shù)削減的情況下，凈資產(chǎn)總額的添加天然引起每股凈資產(chǎn)的添加。

三、萬(wàn)科盈利能力存在的問(wèn)題及對(duì)策建議

（一）萬(wàn)科盈利能力存在的問(wèn)題

通過(guò)對(duì)萬(wàn)科的盈利能力分析，可以較清楚的看出萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力狀況以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并且得出如下結(jié)論：

1，費(fèi)用控制水平較好，但仍有很大的提升空間

作為市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，其期間費(fèi)用稍高于行業(yè)均值，一部分在于萬(wàn)科比較注重品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳；另外公司實(shí)行快速銷(xiāo)售的管理模式。公司應(yīng)該注意資產(chǎn)擴(kuò)張是否會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的增大，避免盲目擴(kuò)張帶來(lái)負(fù)面的影響，控制好成本費(fèi)用，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提高。

2，貨幣資金比重較大，尚未充分利用

萬(wàn)科一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則，認(rèn)為行業(yè)正處于調(diào)整前，因此公司認(rèn)為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守，資金并沒(méi)有充分利用。但是在2007年以后，萬(wàn)科一改該策略，開(kāi)始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營(yíng)中，稍微調(diào)整貨幣資金的比重，加快公司的發(fā)展。

（二）對(duì)策建議

盡管萬(wàn)科一直在房地產(chǎn)行業(yè)保持領(lǐng)先地位，但是通過(guò)分析，萬(wàn)科的利潤(rùn)質(zhì)量還是存在一些問(wèn)題，這里有外部環(huán)境因素的影響，也有自身的原因。下面從內(nèi)部環(huán)境因素方面對(duì)萬(wàn)科提出一些對(duì)策建議：

1，進(jìn)一步提高費(fèi)用控制水平，加強(qiáng)內(nèi)部控制，降低管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用的比例，促進(jìn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高，實(shí)施收縮策略，必要時(shí)實(shí)行降價(jià)促銷(xiāo)，減少開(kāi)支回籠資金，調(diào)整期內(nèi)不應(yīng)追求短期效益，應(yīng)確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，適時(shí)調(diào)整新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)節(jié)奏。2，提高資金的使用率，減緩?fù)恋財(cái)U(kuò)張進(jìn)度，因?yàn)橥恋刈鳛榉康禺a(chǎn)行業(yè)的存貨變現(xiàn)能力很差，會(huì)降低存貨周轉(zhuǎn)率，若長(zhǎng)期占用會(huì)降低公司的資金使用效率及盈利能力，進(jìn)一步拓展融資渠道，在條件許可的情況下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來(lái)的不利影響。改變自身的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，而不能依靠大量籌資來(lái)滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的需求。

通過(guò)以上對(duì)萬(wàn)科的盈利能力進(jìn)行實(shí)證分析，不難發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于僅從利潤(rùn)額等絕對(duì)數(shù)方面入手來(lái)說(shuō)，結(jié)合相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，能夠更加準(zhǔn)確、客觀、全面地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力，這些指標(biāo)是依據(jù)上市公司現(xiàn)有的收益水平，分別從不同的角度對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)的。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分別從凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效率方面展示上市公司的盈利能力。而每股收益是從投資回報(bào)方面反映上市公司的盈利能力。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對(duì)該公司連續(xù)幾年的利潤(rùn)變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)行分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)做出全面的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 徐曉然.國(guó)內(nèi)房企業(yè)績(jī)難掩隱憂(yōu),萬(wàn)科銷(xiāo)售穩(wěn)增強(qiáng)者恒強(qiáng)--萬(wàn)科地產(chǎn)2011年財(cái)務(wù)報(bào)表分析

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▄ 前言

行業(yè)研究是開(kāi)展一切咨詢(xún)業(yè)務(wù)的基石，通過(guò)對(duì)特定行業(yè)的長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶(hù)等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶(hù)提供深度的行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告，以專(zhuān)業(yè)的研究方法幫助客戶(hù)深入的了解行業(yè)，發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值和投資機(jī)會(huì)，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高管理和運(yùn)營(yíng)能力。

行業(yè)研究是對(duì)一個(gè)行業(yè)整體情況和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，包括行業(yè)生命周期、行業(yè)的市場(chǎng)容量、行業(yè)成長(zhǎng)空間和盈利空間、行業(yè)演變趨勢(shì)、行業(yè)的成功關(guān)鍵因素、進(jìn)入退出壁壘、上下游關(guān)系等。

一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)（市場(chǎng)）分析報(bào)告研究的核心內(nèi)容包括以下三方面： 一是研究行業(yè)的生存背景、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)生命周期、該行業(yè)在整體宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的地位以及各自的發(fā)展演變方向與成長(zhǎng)背景；

二是研究各個(gè)行業(yè)市場(chǎng)內(nèi)的特征、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)進(jìn)入與退出的難度以及市場(chǎng)的成長(zhǎng)性；

三是研究各個(gè)行業(yè)在不同條件下及成長(zhǎng)階段中的競(jìng)爭(zhēng)策略和市場(chǎng)行為模式，給企業(yè)提供一些具有操作性的建議。

常規(guī)行業(yè)研究報(bào)告對(duì)于企業(yè)的價(jià)值主要體現(xiàn)在兩方面：

第一是，身為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、管理者，平時(shí)工作的忙碌沒(méi)有時(shí)間來(lái)對(duì)整個(gè)行業(yè)脈絡(luò)進(jìn)行一次系統(tǒng)的梳理，一份研究報(bào)告會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的脈絡(luò)更為清晰，從而保證重大市場(chǎng)決策的正確性；

第二是如果您希望進(jìn)入這個(gè)行業(yè)投資，閱讀一份高質(zhì)量的研究報(bào)告是您系統(tǒng)快速了解一個(gè)行業(yè)最快最好的方法，讓您更加豐富翔實(shí)的掌握整個(gè)行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)、趨勢(shì)以及相關(guān)信息數(shù)據(jù)，使得您的投資決策更為科學(xué)，避免投資失誤造成的巨大損失。

因此，行業(yè)研究的意義不在于教導(dǎo)如何進(jìn)行具體的營(yíng)銷(xiāo)操作，而在于為企業(yè)提供若干方向性的思路和選擇依據(jù)，從而避免發(fā)生“方向性”的錯(cuò)誤。

▄報(bào)告信息

? 【出版日期】2016年7月

? 【交付方式】Email電子版/特快專(zhuān)遞

? 【價(jià)格】紙介版：7000元電子版：7200元? 【文章來(lái)源】http:/// ▄ 報(bào)告目錄

第一章 房地產(chǎn)的相關(guān)概念

第一節(jié)、房地產(chǎn)概念闡釋

一、房地產(chǎn)的定義

二、房地產(chǎn)的特征

三、房地產(chǎn)的類(lèi)別

四、房地產(chǎn)的自然形態(tài)

第二節(jié)、房地產(chǎn)行業(yè)概述

一、房地產(chǎn)行業(yè)的定義

二、房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)

三、房地產(chǎn)行業(yè)的地位

四、房地產(chǎn)的主要領(lǐng)域

第三節(jié)、影響房地產(chǎn)價(jià)值的因素

一、成本因素

二、經(jīng)濟(jì)因素

三、政策因素

四、社會(huì)因素

第四節(jié)、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的內(nèi)容和特點(diǎn) 紙介+電子：7500元

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的層次

二、房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的內(nèi)容

三、房產(chǎn)地市場(chǎng)分析的特點(diǎn)

四、提高分析有效性的途徑

第二章 2014-2016年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展概況

第一節(jié)、中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展綜述

一、發(fā)展?fàn)顩r回顧

二、行業(yè)發(fā)展形勢(shì)

三、短周期化特征

四、行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

五、行業(yè)泡沫淺析

第二節(jié)、2014年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

一、2014年發(fā)展特征

二、開(kāi)發(fā)投資完成情況

三、商品房的銷(xiāo)售情況

四、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)

五、2014年市場(chǎng)熱點(diǎn)

第三節(jié)、2015年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

一、2015年發(fā)展特征

二、開(kāi)發(fā)投資完成情況

三、商品房的銷(xiāo)售情況

四、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)

五、2015年市場(chǎng)熱點(diǎn)

第四節(jié)、2016年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展分析

第四篇：萬(wàn)科財(cái)務(wù)案例分析

1、如何實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的互補(bǔ)關(guān)系？ 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：為適應(yīng)公司總體的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理運(yùn)用這些資本的方略。

經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：是指企業(yè)面對(duì)激烈變化的環(huán)境，嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)，為謀求生存和不斷發(fā)展而做出的總體性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性的謀劃和方略。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的互補(bǔ)性:企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)主要由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，如果鎖定企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)，那么以”固定成本”主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與以“債務(wù)利息”為主導(dǎo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間就必須形成此消彼長(zhǎng)的互補(bǔ)關(guān)系，即激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略應(yīng)配合以穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，反之亦然。

結(jié)合案例

由圖3-1可以看出，自2006年起，我國(guó)各地房?jī)r(jià)呈現(xiàn)大幅提升趨勢(shì)，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入大幅增加，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流大幅減少，即企業(yè)較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略帶來(lái)可觀的收益，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上，萬(wàn)科實(shí)行快速擴(kuò)張性戰(zhàn)略，增大項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，購(gòu)買(mǎi)土地，使得2007年形成如圖巨大的喇叭口。而自2008年起，萬(wàn)科又以降低房?jī)r(jià)、出售土地等收縮企業(yè)開(kāi)支，使得財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得以恢復(fù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

2、如何理解與實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的穩(wěn)健原則？具體內(nèi)容包括哪些？

穩(wěn)健原則：制定公司戰(zhàn)略時(shí)要求相對(duì)保守地預(yù)測(cè)收入，充分地估計(jì)各項(xiàng)支出。其含義為，對(duì)于資產(chǎn)和收入具有幾種可能的價(jià)值時(shí)，應(yīng)按其最低價(jià)值來(lái)陳報(bào)；而對(duì)于負(fù)債和費(fèi)用具有幾種可能的價(jià)值時(shí)，應(yīng)按其最高的價(jià)值陳報(bào)。

結(jié)合案例

萬(wàn)科長(zhǎng)期奉行量入為出的投資規(guī)劃，以現(xiàn)金流為核心，在融資方式選擇上，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需求由債權(quán)融資滿(mǎn)足，投資現(xiàn)金需求由股權(quán)融資滿(mǎn)足。保持及時(shí)、足額、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)地獲取融資。如圖3-5萬(wàn)科在十年間保持十分穩(wěn)定的杠桿率，有效地控制了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。并且堅(jiān)持相對(duì)固定的現(xiàn)金股利分配政策。萬(wàn)科現(xiàn)金股利和凈利潤(rùn)的關(guān)系基本穩(wěn)定，都是源于萬(wàn)科對(duì)現(xiàn)金流的考慮，使其實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金循環(huán)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的穩(wěn)健原則。

3、如何實(shí)現(xiàn)“整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略”？

“整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略”即為全面分析各種投資、融資的方案與方式，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)的具體情況和企業(yè)發(fā)展預(yù)期需求，有計(jì)劃，有目的地進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定，提前進(jìn)行融資活動(dòng)，以保證未來(lái)時(shí)間段企業(yè)投資擴(kuò)張有足夠的現(xiàn)金需求。

結(jié)合案例：

萬(wàn)科融資戰(zhàn)略的顯著特征——以滿(mǎn)足投資需求為目的，提前啟動(dòng)外部融資，并維持財(cái)務(wù)杠桿的相對(duì)穩(wěn)定。由圖3-5，2000年至2005年，融資額基本穩(wěn)定，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減少時(shí)，融資相對(duì)增加，在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較高年份融資減少，并且融資額與企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流相差不是很大。而在2006年，企業(yè)卻極大的擴(kuò)大了融資額，債權(quán)融資大幅增加，以前幾乎沒(méi)有的股權(quán)融資也占據(jù)很大的數(shù)額。在2007年萬(wàn)科大幅擴(kuò)張投資規(guī)模，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流呈現(xiàn)最低的水平，這樣看來(lái)2006年的超額融資很大程度上滿(mǎn)足了2007年擴(kuò)張的投資需求，這就是前置融資戰(zhàn)略，及時(shí)滿(mǎn)足了企業(yè)的所需開(kāi)支。

總結(jié)：

1、以現(xiàn)金流為核心，全面規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)上的各類(lèi)戰(zhàn)略，進(jìn)而設(shè)計(jì)公司總體戰(zhàn)略。萬(wàn)科堅(jiān)持量入為出，以經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為核心，調(diào)整融資方案，投資方案，分配方案，使得能夠制定合理有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)總體穩(wěn)定發(fā)展；

2、整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略。要根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資規(guī)劃，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)與投資所需開(kāi)支的差距，適時(shí)地提前安排融資，以保證未來(lái)開(kāi)支需要。即為企業(yè)做好未雨綢繆的準(zhǔn)備，使企業(yè)杠桿保持穩(wěn)定，從而獲取更高的收益；

3、堅(jiān)持量入為出，張弛有度。萬(wàn)科以營(yíng)業(yè)收入作為經(jīng)營(yíng)及資本開(kāi)支的基準(zhǔn)線，在營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的年份可以適度增加開(kāi)支，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩時(shí)應(yīng)隨之縮減開(kāi)支；

4、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須關(guān)注運(yùn)營(yíng)速度和流動(dòng)資金效率。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中制定戰(zhàn)略應(yīng)參照具體各項(xiàng)指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，已達(dá)到控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的杠桿率，使企業(yè)盈利水平提高，加速現(xiàn)金循環(huán)。

啟發(fā)：

萬(wàn)科今日的成就離不開(kāi)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的合理定制，堅(jiān)持量入為出，以現(xiàn)金流為核心，全面規(guī)劃財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從萬(wàn)科2000年到2009年的變動(dòng)，也可以看到其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略互補(bǔ)性的合理運(yùn)用以及前置融資戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。由此可見(jiàn)，戰(zhàn)略指明了企業(yè)的發(fā)展方向，整合和優(yōu)化了企業(yè)的資源，合理的戰(zhàn)略才能使企業(yè)發(fā)展的更長(zhǎng)遠(yuǎn)，更成功。

第五篇：財(cái)務(wù)公司模式與資金管理中心模式利弊探討

財(cái)務(wù)公司模式與資金管理中心模式利弊探討

激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)資金管理理念、管理模式、管理手段正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，企業(yè)資金管理過(guò)程中普遍存在著使用分散、效率低下、體外循環(huán)等突出問(wèn)題。傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制、資金運(yùn)作方式、監(jiān)管手段等方面的弊端愈加突出。尤其是很多大中型企業(yè)集團(tuán)，由于下屬成員企業(yè)多，分布廣，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，內(nèi)部業(yè)務(wù)板塊之間、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易和資金支付頻繁，涉及資金規(guī)模大，企業(yè)賬戶(hù)監(jiān)管難度大。賬戶(hù)的分散管理容易造成集團(tuán)資金沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重，存貸雙高，不利于發(fā)揮集團(tuán)資金整體規(guī)模優(yōu)勢(shì)，也降低了資金使用效率。因此，實(shí)行資金集中統(tǒng)一管理，全面提高企業(yè)資金管理水平就顯得尤為重要。

實(shí)行資金集中統(tǒng)一管理有兩種模式：一是設(shè)立財(cái)務(wù)公司，這是目前很多大型企業(yè)集團(tuán)所選擇的模式。根據(jù)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，現(xiàn)在全國(guó)已經(jīng)成立了一百多家財(cái)務(wù)公司。另一種模式是設(shè)立資金管理中心（或稱(chēng)為資金結(jié)算中心、內(nèi)部銀行），作為集團(tuán)公司的一個(gè)職能部門(mén)。以前資金管理中心調(diào)劑成員企業(yè)資金這一做法的合法合規(guī)性一直倍受爭(zhēng)議。根據(jù)最新《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》第二十三條的規(guī)定：企業(yè)集團(tuán)可以實(shí)行內(nèi)部資金集中統(tǒng)一管理；根據(jù)《關(guān)于印發(fā)＜企業(yè)所得稅若干業(yè)務(wù)問(wèn)題規(guī)定＞的通知》（大國(guó)稅函［2010］20號(hào)）的規(guī)定：非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過(guò)按照金融企業(yè)同期同類(lèi)貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分準(zhǔn)予扣除；最高法院《關(guān)于依法妥善審理民間借貸糾紛案件 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的通知》規(guī)定：民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，在銀行同類(lèi)貸款利率的四倍以?xún)?nèi)受法律保護(hù)。由此可見(jiàn)，資金管理中心雖然不是金融機(jī)構(gòu)，但是根據(jù)這些相關(guān)法律規(guī)定，資金管理中心利用資金集中管理后形成的資金沉淀向成員企業(yè)貸款是有法律依據(jù)的，集團(tuán)公司通過(guò)設(shè)立類(lèi)似“資金管理中心”的機(jī)構(gòu)對(duì)成員單位的資金實(shí)行集中管理的合法性已得到認(rèn)可。

一、兩種模式的基本功能和業(yè)務(wù)范圍

（一）財(cái)務(wù)公司

財(cái)務(wù)公司是指依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》設(shè)立的、以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的、為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。多年來(lái)財(cái)務(wù)公司為本企業(yè)集團(tuán)深化體制改革、促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的資金集約化管理、增強(qiáng)內(nèi)外部融資功能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力立下汗馬功勞。財(cái)務(wù)公司在為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的同時(shí)自身也有了長(zhǎng)足的發(fā)展，在企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中起到了舉足輕重的作用。

財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍：

1、結(jié)算：辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計(jì)，協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付。

2、融資：經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券，同業(yè)拆借。

3、投資：辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、融資租賃、買(mǎi)方信貸，有價(jià)證券投資，金融機(jī)構(gòu)投資和集團(tuán)成員單位股權(quán)投資等。

4、中介：辦理成員單位委托投資和委托貸款，承銷(xiāo)成員單位企業(yè)債券，咨詢(xún)、代理、擔(dān)保、信用簽證等。

（二）資金管理中心

資金管理中心是隨著企業(yè)集團(tuán)管理需求應(yīng)運(yùn)而生的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)，企業(yè)集團(tuán)通過(guò)資金集中統(tǒng)一管控平臺(tái)，挖掘資金潛力，整合信貸資源，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，控制資金風(fēng)險(xiǎn)，提高資金效率，促進(jìn)集團(tuán)公司整體管理水平和管理效率的提升。對(duì)外是企業(yè)與政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的紐帶和橋梁，充分挖掘集團(tuán)籌融資潛力，保障資金來(lái)源及流動(dòng)安全性；對(duì)內(nèi)資金管理中心的職能是提供集團(tuán)內(nèi)部的結(jié)算服務(wù)和資金余缺調(diào)劑。

資金管理中心的業(yè)務(wù)范圍：

1、吸收成員單位的存款；

2、對(duì)成員單位辦理貸款；

3、為成員單位辦理結(jié)算業(yè)務(wù)；

4、辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；

5、對(duì)成員單位提供擔(dān)保（以集團(tuán)公司名義）；

6、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資（以集團(tuán)公司名義）；

7、有價(jià)證券投資（以集團(tuán)公司名義）；

對(duì)于擔(dān)保、投資等業(yè)務(wù)，資金管理中心不能直接辦理，但可以集團(tuán)公司的名義開(kāi)展以上業(yè)務(wù)?？傮w而言，財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍要大于資金管理中心，就資金集中管理而言，二者功能基本相同。對(duì)要實(shí)行資金集中統(tǒng)一管理的企業(yè)集團(tuán)而言，兩種模式均可以選擇，但各有利弊。

二、財(cái)務(wù)公司具有的優(yōu)勢(shì)

1、法人主體資格。成立財(cái)務(wù)公司，領(lǐng)取金融許可證和營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，可以以合格的經(jīng)營(yíng)者吸收成員企業(yè)（包括集團(tuán)下屬上市公司）的存款、發(fā)放貸款以及從事其他金融服務(wù)，自主開(kāi)具利息、手續(xù)費(fèi)票據(jù)。財(cái)務(wù)公司作為獨(dú)立的法人，具有完備的治理結(jié)構(gòu)，遵循商業(yè)化、市場(chǎng)化方式運(yùn)作，不需要企業(yè)集團(tuán)過(guò)多的行政干預(yù)，其獨(dú)立性、穩(wěn)定性、規(guī)范性?xún)?yōu)于資金管理中心。而資金管理中心僅僅是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，不具有法人地位，很多業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要以集團(tuán)公司的名義進(jìn)行。

2、健全的金融服務(wù)功能。經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)，在融資方面，財(cái)務(wù)公司可以發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券、進(jìn)行同業(yè)拆借；在投資方面，可以辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買(mǎi)方信貸及融資租賃；在中介方面，承銷(xiāo)成員單位的企業(yè)債券、對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證及相關(guān)的咨詢(xún)、代理業(yè)務(wù)等，還可以辦理電子銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。這些都是資金管理中心無(wú)法辦理的。

目前，銀監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的范圍限制較多，但從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，這些限制將逐步放開(kāi)，業(yè)務(wù)范圍將比資金管理中心越來(lái)越大。

3、拓寬融資渠道、節(jié)省集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)公司可以為集團(tuán)拓寬融資渠道。一方面，財(cái)務(wù)公司可利用接觸面廣，融資渠道多的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，方便的為企業(yè)集團(tuán)通過(guò)同業(yè)拆借、發(fā)行債券等方式直接融資。另一方面，財(cái)務(wù)公司還可代理集團(tuán)發(fā)行、兌付融資債券，為企業(yè)集團(tuán)籌集大量資金，減少籌資中間費(fèi)用。

4、控制資金風(fēng)險(xiǎn)，合理配臵資金資源。資金管理中心對(duì)內(nèi)發(fā)放的貸款采用傳統(tǒng)的行政審批模式，對(duì)成員企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)把握的市場(chǎng)化程度還不高，授信審批缺乏制度化設(shè)計(jì)，此外，貸款發(fā)放后跟蹤監(jiān)管的人手、力度均顯不足。財(cái)務(wù)公司要接受銀監(jiān)會(huì)全面監(jiān)管，如同商業(yè)銀行一樣貸款要接受審查批準(zhǔn)，報(bào)送各種材料，包括成員單位的資信情況、貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估情況等。按照前、中、后臺(tái)分立的原則，各部門(mén)各司其職，既可以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，也能提高對(duì)成員企業(yè)的掌控力，避免因個(gè)別成員企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)而影響整個(gè)集團(tuán)的資金鏈。充分利用市場(chǎng)機(jī)制，解決集團(tuán)內(nèi)資源的戰(zhàn)略分配問(wèn)題，使有限的資金資源能更有效的投入到符合集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展方向的項(xiàng)目、業(yè)務(wù)中去，有力支持有關(guān)成員單位的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體利益的最大化。

5、提升企業(yè)形象。按照《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的規(guī)定，要設(shè)立財(cái)務(wù)公司，在資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)規(guī)模、盈利能力、產(chǎn)業(yè)范圍和集團(tuán)未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃、行業(yè)定位、經(jīng)營(yíng)發(fā)展以及現(xiàn)金流增長(zhǎng)、企業(yè)的管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、資金管理經(jīng)驗(yàn)等諸方面均需要滿(mǎn)足一定條件，設(shè)立門(mén)檻較高。目前成立財(cái)務(wù)公司的都是國(guó)內(nèi)知名度很高的央企、省級(jí)企業(yè)或是在某一領(lǐng)域具有代表性的大型企業(yè)集團(tuán)。由于銀監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司總量控制的原則，財(cái)務(wù)公司牌照資源十分稀缺，即便企業(yè)完全符合申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的全部條件，也未必能夠順利獲批。因此，能夠設(shè)立財(cái)務(wù)公司，從側(cè)面反映了企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力等，有助于提升企業(yè)形象。

三、資金管理中心具有的優(yōu)勢(shì)

1、設(shè)立成本較低。設(shè)立財(cái)務(wù)公司需要滿(mǎn)足一系列條件，歷經(jīng)數(shù)年時(shí)間，耗費(fèi)大量人力物力。而資金管理中心作為企業(yè)集團(tuán)的一個(gè)職能部門(mén)，不需要太多的設(shè)立成本，并且手續(xù)簡(jiǎn)便，很快就能投入運(yùn)營(yíng)當(dāng)中。

2、運(yùn)營(yíng)環(huán)境寬松。資金管理中心作為集團(tuán)公司的一個(gè)部門(mén)，運(yùn)作有較大的靈活性，而財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作必須全面接受銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管。銀監(jiān)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)公司制定有一系列的監(jiān)控指標(biāo)，包括：資本充足率、拆入資金比例、擔(dān)保比例、證券投資比例、長(zhǎng)期投資比例、自有固定資產(chǎn)比例等，財(cái)務(wù)公司對(duì)單一股東發(fā)放貸款余額超過(guò)財(cái)務(wù)公司注冊(cè)資本金50%或者該股東對(duì)財(cái)務(wù)公司出資額的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)報(bào)告?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)公司的各種投資、貸款均有嚴(yán)格的限制。

此外，財(cái)務(wù)公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資、有價(jià)證券投資，還需要滿(mǎn)足一定條件，資金管理中心可以以集團(tuán)的名義直接開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

3、運(yùn)營(yíng)成本低。財(cái)務(wù)公司要按照實(shí)收資本和資產(chǎn)總額的一定比例向銀監(jiān)會(huì)繳納機(jī)構(gòu)監(jiān)管費(fèi)和業(yè)務(wù)監(jiān)管費(fèi)，需要向財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)繳納一定的會(huì)費(fèi)，需要支付中介機(jī)構(gòu)審計(jì)費(fèi)，資金管理中心不存在這些費(fèi)用。財(cái)務(wù)公司按公司制運(yùn)作，需要按銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定設(shè)臵相應(yīng)的部門(mén)，人員比資金管理中心要多，人工成本也高。

4、不需要繳納存款準(zhǔn)備金。資金管理中心不需要繳納存款準(zhǔn)備金，而財(cái)務(wù)公司按照《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》四十三條規(guī)定，應(yīng)當(dāng)按中國(guó)人民銀行的規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備金。這部分存款準(zhǔn)備金無(wú)異于凍結(jié)了財(cái)務(wù)公司相當(dāng)一部分流動(dòng)資金，導(dǎo)致結(jié)算資金緊張、信貸資金減少，用于投資的資金更難以保證，而這些資金管理業(yè)務(wù)和金融業(yè)務(wù)都是公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，也是公司的立身之本。上交存款準(zhǔn)備金造成財(cái)務(wù)公司的潛在效益損失，降低了資金集中效果。

由于存款準(zhǔn)備金這一資產(chǎn)的低效性，成員企業(yè)很可能大幅縮減在財(cái)務(wù)公司存款規(guī)模，造成財(cái)務(wù)公司資金集中度大幅降低，資金來(lái)源逐漸萎縮，可用于貸款的資金數(shù)量減少，將導(dǎo)致成員企業(yè)從外部金融機(jī)構(gòu)直接融資，這樣一來(lái)，增加了外部融資風(fēng)險(xiǎn)，也加大了資金成本，有可能走回到成員企業(yè)“各自為政”的老路上。

5、具有稅賦優(yōu)勢(shì)。成立財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，還會(huì)增加稅賦，尤其是合并納稅的企業(yè)集團(tuán)或享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)集團(tuán)。由于財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立法人，須按照金融企業(yè)繳納所得稅，勢(shì)必增加了集團(tuán)企業(yè)的稅賦。資金管理中心的這部分收益由集團(tuán)合并，盈虧相抵后納稅。目前許多大型企業(yè)集團(tuán)本部除了投資沒(méi)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，剔除投資收益集團(tuán)本部一般虧損，所以不需要納稅。

6、存貸款利率靈活。國(guó)家推行利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。即便如此，財(cái)務(wù)公司在存貸款利率方面也沒(méi)有資金管理中心靈活，資金管理中心只要在央行貸款基準(zhǔn)利率4倍以?xún)?nèi)，都是受保護(hù)的。因此可以給成員單位更高的存款利率或更低的貸款利率，以提高成員單位參與資金集中統(tǒng)一管理的積極性。

7、具有資金管控功能。財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)公司的子公司，不具有任何行政權(quán)力，它不能干預(yù)企業(yè)集團(tuán)其他成員單位的經(jīng)營(yíng)管理，基本不具備對(duì)成員單位的管控能力。資金管理中心除資金結(jié)算職能外，還承擔(dān)依據(jù)資金預(yù)算對(duì)成員單位的監(jiān)督管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和指導(dǎo)服務(wù)等職能，有利于集團(tuán)公司強(qiáng)化對(duì)下屬子公司的日常管控。

四、總結(jié)

隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，如何加強(qiáng)資金管理成為企業(yè)至關(guān)重要的課題。各家企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，并不是只有成立了財(cái)務(wù)公司才能實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)企業(yè)的資金進(jìn)行集中管理。成立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)是那些資金集中管理比較好的、資金富裕的企業(yè)集團(tuán)，開(kāi)通財(cái)務(wù)公司主要是擴(kuò)大其資金運(yùn)作功能，財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)是為了推進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合，實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)其金融功能；相反，如果僅僅是進(jìn)行資金集中統(tǒng)一管理，設(shè)立資金管理中心可能是大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)最好的選擇。應(yīng)當(dāng)將資金集中管理這些財(cái)務(wù)公司初級(jí)階段的功能放在資金管理中心去做，許多集團(tuán)公司花大力氣成立的財(cái)務(wù)公司還在做資金管理中心的工作就顯得浪費(fèi)?？傊?，財(cái)務(wù)公司和資金管理中心各有利弊，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身實(shí)際情況、所處發(fā)展階段以及戰(zhàn)略目標(biāo)確定采用哪種模式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)對(duì)需要加強(qiáng)資金管理的企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行引導(dǎo)，促其做出合理選擇。

江蘇省農(nóng)墾集團(tuán)有限公司

鄭書(shū)勝