第一篇：金融風險

一、金融衍生產(chǎn)品作用及其風險

系統(tǒng)考察金融衍生產(chǎn)品自誕生以來經(jīng)過實踐檢驗有效的風險管理作用與風險，分析它給經(jīng)濟發(fā)展帶來的利弊，無疑對我國發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場具有較強的指導意義。

(一)金融衍生產(chǎn)品作用

金融衍生產(chǎn)品主要可分為利率產(chǎn)品、外匯產(chǎn)品和股指期貨產(chǎn)品。從這三類產(chǎn)品產(chǎn)生背景和發(fā)展歷程看，其產(chǎn)生和壯大的根本原因在于其能滿足企業(yè)規(guī)避風險的需求。經(jīng)過三十余年的發(fā)展，金融衍生產(chǎn)品對經(jīng)濟和金融的促進作用，更主要地表現(xiàn)為風險管理。

一是規(guī)避和管理系統(tǒng)性金融風險。據(jù)統(tǒng)計，發(fā)達國家金融市場投資風險中，系統(tǒng)性風險占50%左右，防范系統(tǒng)性風險成為金融機構(gòu)風險管理的重中之重。傳統(tǒng)風險管理工具如保險、資產(chǎn)負債管理和證券投資組合等均無法防范系統(tǒng)性風險，金融衍生產(chǎn)品卻能以其特有的對沖和套期保值功能，有效規(guī)避利率、匯率或股市等基礎產(chǎn)品市場價格發(fā)生不利變動所帶來的系統(tǒng)性風險，因此，1993年以來，資產(chǎn)規(guī)模在50億美元以上的大銀行和大型金融機構(gòu)幾乎全部使用衍生工具防范利率等系統(tǒng)性風險。

二是增強金融體系整體抗風險能力。金融衍生產(chǎn)品具有規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險功能，可將風險由承受能力較弱的個體轉(zhuǎn)移至承受能力較強的個體，將金融風險對承受力較弱企業(yè)的強大沖擊，轉(zhuǎn)化為對承受力較強的企業(yè)或投機者的較小或適當沖擊，有的甚至轉(zhuǎn)化為投機者的盈利機會，強化了金融體系的整體抗風險能力，增加了金融體系的穩(wěn)健性。

三是提高經(jīng)濟效率。這主要是指提高企業(yè)經(jīng)營效率和金融市場效率。前者體現(xiàn)為給企業(yè)提供更好規(guī)避金融風險的工具，降低籌資成本，提高經(jīng)濟效益；后者體現(xiàn)為以多達2萬余種的產(chǎn)品種類極大地豐富和完善了金融市場體系，減少了信息不對稱，實現(xiàn)風險的合理分配，提高定價效率等。

四是拓展了金融機構(gòu)服務范圍，創(chuàng)造了新的利潤增長點。過去二十年里，國際活躍的金融機構(gòu)大幅度提高了衍生工具利潤在其利潤總額中的比重，當前每天的全球交易總額近3萬億美元，西方發(fā)達國家商業(yè)銀行表外業(yè)務收入已占總收入的40%～60%。

(二)金融衍生產(chǎn)品的風險

雖然金融衍生產(chǎn)品促進了經(jīng)濟和金融發(fā)展，但因其自身特點以及投機者的過度投機，導致日本東京證券公司、巴林銀行、美國長期資本管理公司等破產(chǎn)，對世界金融市場造成較大沖擊，使其受到了越來越多的非議。那么，金融衍生產(chǎn)品在發(fā)揮其正面作用的同時，在實踐中是增加還是降低了金融市場風險呢？實證分析表明，在一個相對較長的時期內(nèi)，金融衍生產(chǎn)品并未增大金融市場的風險，更多的是降低了其風險。

從股指期貨看，眾多學者通過實證研究，分析了1975～1991年間美國、日本、英國、瑞士、德國、芬蘭和香港等股指期貨波動性對股票市場波動性影響，所產(chǎn)生的14組結(jié)果中，有4組表明股票指數(shù)期貨市場的存

在減少了股票指數(shù)的波動性，有9組表明不增加股票指數(shù)的波動性，有1組表明增加了股票指數(shù)的波動性，總體看是減少了整個金融市場風險。

對于金融衍生產(chǎn)品市場自身風險變化，國際清算銀行(BIS)進行了大量研究，以1995年1月至2002年9月間為分析區(qū)間，分別對美國10年國債和標準普爾500的期貨與期權市場的波動性與交易量月度數(shù)據(jù)進行回歸分析，發(fā)現(xiàn)基本呈現(xiàn)不相關或負相關，具體回歸結(jié)果如表1所示。由此說明，在剔除季節(jié)性因素影響后，該市場波動性急劇上升時，投機者會因風險過大難以把握而主動減少交易，交易量降低會在一定程度上不支持波動性持續(xù)走高，反過來有助于降低該市場的整體風險。

從國際上出現(xiàn)重大金融事件或金融危機時期金融衍生產(chǎn)品的市場表現(xiàn)看，在金融動蕩加劇時期，全球金融衍生產(chǎn)品交易劇增，金融衍生產(chǎn)品市場較好地發(fā)揮了其規(guī)避風險功能，極大緩沖和弱化了全球金融風險。如表2所示，亞洲金融危機爆發(fā)的1997年6月至12月期間，各個季度末全球場內(nèi)金融衍生產(chǎn)品未平倉合約名義本金余額和交易量均出現(xiàn)了大幅度上升，前者從危機前的9.9%增至危機期間的14.3%、21.5%和14.8%。在其后爆發(fā)的俄羅斯危機、“9·11”事件、世通案件期間，全球場內(nèi)金融衍生產(chǎn)品交易量均一致地出現(xiàn)大幅上升。

二、我國金融衍生產(chǎn)品需求分析

金融風險按金融產(chǎn)品劃分，可分為外匯風險、利率風險和股市風險。筆者認為，能夠防范系統(tǒng)性風險的金融衍生品在我國已經(jīng)存在較強烈的需求。

(一)外匯衍生產(chǎn)品需求不斷增加

目前，我國實行有管理的浮動匯率制，美元的幣值與人民幣幣值保持相對穩(wěn)定，而美元是自由浮動貨幣，美元對他國貨幣匯率的變動會間接影響人民幣對他國貨幣匯率，使持有外匯或以外幣結(jié)算的企業(yè)面臨匯率波動風險。而我國1996年實現(xiàn)經(jīng)常項目可自由兌換，資本項目實行嚴格管制，對經(jīng)常項目外匯賬戶實行限額管理，其限額原則上為上年度經(jīng)常項目外匯收入的20%，境外機構(gòu)可以保留外匯，不用結(jié)售匯。這樣，持有外匯的境內(nèi)機構(gòu)、外資機構(gòu)以及經(jīng)營外匯業(yè)務的金融機構(gòu)，均面臨一定的匯率風險，需要通過外匯衍生產(chǎn)品交易，規(guī)避匯率波動風險。

從我國外匯金融資產(chǎn)總量看，2002年末銀行外幣存款達12159.08億元人民幣，占同期銀行總資產(chǎn)的7%左右，銀行持有的國外凈資產(chǎn)為31746.34億元人民幣；外匯儲備2003年3月末已達到3160.1億美元；銀行間外匯市場2002年交易量達971.9億美元。隨著我國外匯資產(chǎn)總量增大，交易規(guī)?？焖僭黾樱媾R匯率風險的可能也越來越大，對外匯衍生產(chǎn)品需求越來越強烈。

從外資外貿(mào)角度看，截止2002年底，我國進出口總額達到51384.23億元，外貿(mào)依存度達到50.18%，外商直接投資達527.43億美元，若按照留存20%的比例計算，外資外貿(mào)企業(yè)每年約10000億人民幣的外匯面臨較大的匯率風險。加之近年來進出口總額和外貿(mào)依存度分別以年均10%和2%～3%的速度增長，未來匯率風險將隨之增加。盡管結(jié)售匯管理規(guī)定已允許有遠期支付合同或者償債協(xié)議的用匯單位可以通過外匯指定銀行辦理遠期買賣及其他保值業(yè)務，但受風險意識、交易成本、信息不對稱等影響，國內(nèi)企業(yè)未能有效規(guī)避匯率風險。另外，人民幣對其他貨幣的相對貶值，對以外貿(mào)為主的企業(yè)產(chǎn)生了不同影響，特別是加大了進口為主的外貿(mào)企業(yè)從美國以外的國家進口材料的成本，從而使其經(jīng)營利潤下降。因此，這類企業(yè)會對金融衍生產(chǎn)品產(chǎn)生強烈的需求，希望通過套期保值或?qū)_等方式鎖定進口成本，規(guī)避匯率不利變動帶來的風險。

總體看，較大規(guī)模的外匯金融資產(chǎn)和外貿(mào)依存度表明，我國金融機構(gòu)和實體外資外貿(mào)部門面臨著較大的外匯風險，客觀上對外匯衍生產(chǎn)品等避險工具提出了需求。今后，隨著資本項目的開放，這一需求將會在外匯衍生產(chǎn)品交易種類和交易規(guī)模上呈現(xiàn)更快的增長。

(二)利率衍生產(chǎn)品需求逐步加大

我國自1995年提出利率市場化改革基本思路以來，利率波動性逐步增加，變動頻率加快，利率風險不斷加大。1996年至2002年，我國連續(xù)8次下調(diào)利率，一年期存款利率從8.96%下調(diào)至1.98%，波動性較大。在市場利率方面，已形成了以銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間回購市場、銀行間和交易所債券市場為基礎的二級市場利率；票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已放開；國債和金融債券發(fā)行采取市場化招標方式；在金融機構(gòu)存貸款利率管理方面，改革范圍不斷放寬，利率風險逐步增大，如放寬縣以下金融機構(gòu)對中小企業(yè)貸款利率上浮幅度，在部分農(nóng)村信用社進行了利率市場化改革試點，大額外幣存款利率(300萬美元以上)可以由金融機構(gòu)與客戶協(xié)商確定等。在利率逐步市場化的環(huán)境下，金融機構(gòu)和實體經(jīng)濟部門所面臨的利率風險逐步升高，迫切需要通過利率掉期等衍生產(chǎn)品交易降低借貸成本，增加企業(yè)利潤。

從與利率變動密切相關的金融資產(chǎn)規(guī)模看，截止2002年底，我國金融機構(gòu)各項存款總額達182295.33億元，各項貸款總額為139436.56億元，各類有價證券余額為34267.11，面臨利率風險的資產(chǎn)總量很大，對利率衍生產(chǎn)品需求規(guī)模較高。

從金融資產(chǎn)品種特點看，由于同業(yè)拆借和回購品種交易期限品種較少，且期限較短，二級市場短期利率波動性相對較低。而交易所債券市場和銀行間債券市場交易品種固息債占比較高，期限以中長期為主，在目前利率低谷時期，各商業(yè)銀行和保險公司為了提高短期無風險收益，大量投資中長期債券，若未來利率上升，該種投資結(jié)構(gòu)將引致很大風險，使這些金融機構(gòu)對利率類衍生產(chǎn)品存在較強的需求。

總體看，盡管我國利率尚未完全市場化，但債券市場利率風險較

第二篇：金融風險

1.金融風險的內(nèi)含、特征、種類

含義：金融風險是指資本在運動過程中由于一系列不確定因素而導致價值或收益損失的可能性。

特征：1.隱蔽性；2.擴散性；3.加速性；4.可控性

種類：1.按金融風險的形態(tài)劃分：信用風險，流動性風

險，利率風險，匯率

風險，操作風險，政

策風險，法律風險，國家風險

2.按金融風險性質(zhì)劃分：系統(tǒng)性金融風險和非系統(tǒng)性金融風險

3.按金融風險主體劃分：金融機構(gòu)風險，企業(yè)金融

風險，居民金融風險，國家金融風險

4.按金融風險區(qū)域劃分：國內(nèi)金融風險和國際金融

風險

5.按金融風險層次劃分：微觀金融風險和宏觀金融

風險

6.按金融風險業(yè)務結(jié)構(gòu)劃分：資產(chǎn)風險，負債風險，中間業(yè)務風險和外匯業(yè)

務風險

7.按金融風險程度劃分：高度風險，中度風險和低

度風險

形態(tài)：1.銀行業(yè)風險；2.證券業(yè)風險；3.保險業(yè)風險；4.基金公司風險，信用聯(lián)

社

2.金融風險產(chǎn)生的原因

1.信息的不完全性與不對稱性；2.金融機構(gòu)之間的競爭日趨激烈；3.金融體系脆弱性加大；4.金融創(chuàng)新加大金融監(jiān)管的難度；5.金融機構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境缺陷；6.金融機構(gòu)內(nèi)控制度不健全；7.經(jīng)濟體制性的原因；8.金融投機；

9.金融風險產(chǎn)生的其他原因：國際金融風險的轉(zhuǎn)移；金融生態(tài)環(huán)境；金融有效監(jiān)管的原因。

3.金融風險發(fā)生所產(chǎn)生的危害性

1.金融風險對經(jīng)濟主體的危害：1.直接經(jīng)濟損失；2.金融

風險對投資者的預期心

理有重大影響；3.金融風

險會降低資金利用率

2.金融風險對宏觀經(jīng)濟的危害：1.金融風險會使經(jīng)濟增

長速度放慢甚至出現(xiàn)負

增長；2.金融風險會弱化

金融中介的信用分配職

能；3.金融風險容易造成財政政策和貨幣政策的扭曲

3.金融風險對社會政治的危害

4.金融風險管理的含義與目的含義：是管理科學中的重要分支，是研究銀行等金

融機構(gòu)的經(jīng)營中各種風險的生成機理、計量方法、處理程序和決策措施的一門科學。

目的：1.保證各金融機構(gòu)和整個金融體系的穩(wěn)健安

全；2.維護社會公眾的利益；3.保證金融機構(gòu)的公平競爭；4.保證國家宏觀貨幣政策制定和貫徹執(zhí)行

5.金融風險管理工作程序和方法

程序： 1.識別金融風險；2.估測金融風險；3.選擇適

當?shù)募夹g或方法；4.制定金融風險管理方案與審檢；5.執(zhí)行；6.評價與分析。

方法：1.規(guī)避風險法；2.自擔風險法；3.轉(zhuǎn)移風險法；

4.轉(zhuǎn)嫁風險法；5.保險技術；6.VAR法

6.商業(yè)銀行風險管理識別風險的方法

1.從資產(chǎn)負債表的總體狀況來識別金融風險

2.從信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來識別金融風險

3.從資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)來識別金融風險

4.從在險資產(chǎn)價值和資本充足程度來識別金融風險

5.從銀行的盈動能力來識別金融風險

7.信用風險的內(nèi)含、特征、表現(xiàn)形態(tài)

含義：狹義的信用風險是指銀行信用風險，即信貸

風險，也就是由于借款人主觀違約或客觀上還款出現(xiàn)困難，而導致借款本息不能按時償還，而給放款銀行帶來的損失。廣義的信用風險既包括銀行信貸風險，也包括除信貸風險以外的其他金融性風險。

特征：1.隱蔽性或潛在性；2.主觀性；3.頑固性

表現(xiàn)形態(tài)：工商業(yè)貸款、貿(mào)易融資信貸、房地產(chǎn)貸款

和個人消費貸款

8.信用風險發(fā)生的根本原因

1.借款人經(jīng)營狀況、財務狀況、利潤水平的不確定性及

信用等級狀況的多變性；

2.宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況的不穩(wěn)定性；

3.自然社會經(jīng)濟生活中可變時間的不確定性；

4.經(jīng)濟變量的不規(guī)則變動；

5.社會誠信水平和信用狀況、心理預期、信息的充分性、道德風險

9.信用風險估測的方法有哪些

1.專家意見法（德爾菲法和借款人5C法）；2.分類和回歸數(shù)分析法（CART結(jié)構(gòu)分析法）；（3）信用評級法

10.流動性風險：是指無法在不增加成本或資產(chǎn)價值不

發(fā)生損失的條件下及時滿足客戶流動

性需求的可能性。

資產(chǎn)流動性風險：是指資產(chǎn)到期不能如期足額收回，進而無法滿足到期負債的償還和新的合理貸款及其他融資需要，從而

給商業(yè)銀行帶來損失的風險。

負債流動性風險：是指商業(yè)銀行過去籌集的資金特別

是存款資金，由于內(nèi)外因素的變化

而發(fā)生不規(guī)則波動對其產(chǎn)生沖擊

并引發(fā)相關損失的風險。

11.商業(yè)銀行流動性風險的特征和表現(xiàn)形式

特征：1.頻繁性；2.外生性；3.充足性；4.復雜性 表現(xiàn)形式：1.貸款的質(zhì)量問題；2.貸款的結(jié)構(gòu)問題；3.負債的結(jié)構(gòu)問題；4.兼業(yè)業(yè)務與主業(yè)務的結(jié)構(gòu)問題

12.流動性風險估測的財富指標

（1）現(xiàn)金資產(chǎn)比例；（2）超額儲備比例；（3）存貸款比例；（4）核心存款與總資產(chǎn)的比例；（5）貸款總額與核心存款的比例；（6）流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例；（7）流動性資產(chǎn)與易變性負債的比例；（8）存款增減變動額與存款平均余額的比例；（9）流動性資產(chǎn)和可用頭寸與未履約貸款承諾的比例；（10）證券市場價格與票面價格的比例

13.利率風險的含義，表現(xiàn)形態(tài)，種類

含義：是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。

種類：重新定價風險，收益率曲線風險，基準風險和期權性風險等。

14.利率風險的分析方法和計量方法 分析方法：收益分析法和經(jīng)濟價值分析法。計量方法：敏感性分析，缺口分析與存續(xù)期分析。15.操作風險的含義，特點，表現(xiàn)形式 含義：由于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件造成直接或間接損失的風險。特點：1.具有主觀性（人為因素是主要原因）；2.發(fā)生頻率低但危害大；3.具有復雜性 表現(xiàn)形式：1.執(zhí)行風險；2.信息風險；3.關系風險；4.法律風險；5.人員風險；6.系統(tǒng)事件風險16.操作風險管理的基本構(gòu)架及其流程 基本構(gòu)架包含四個組成部分：戰(zhàn)略、流程、基礎設施和環(huán)境。流程：1.確定操作風險；2.風險評估和量化；3.風險管理和風險緩釋；4.風險監(jiān)控；5.風險匯報。17.操作風險管理的方法 1.自擔風險法；2.規(guī)避風險法；3.控制風險法；4.保險18.操作風險的指導性和原則19.商業(yè)銀行的業(yè)務與商業(yè)銀行的風險 業(yè)務：1.金融機構(gòu)財務；2.交易與銷售；3.零售銀行業(yè)務；4.商業(yè)銀行業(yè)務；5.支付與清算；6.代理業(yè)務；7.資產(chǎn)管理；8.零售經(jīng)紀。風險：1.外部風險：信用風險，市場風險，法律風險；2.內(nèi)部風險：財務風險，流動性風險，內(nèi)部管理風險20.如何防范商業(yè)銀行的貸款業(yè)務的風險 1.信用風險：1.了解借款人的歷史；2.了解借款人未來的發(fā)展；3.健全和完善信用評級；4.商業(yè)銀行職員的職業(yè)道德。2.利率風險：1.借款人過去的經(jīng)營狀況及經(jīng)營成果；2.借款人產(chǎn)品在市場的占有率；3.產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)；4.市場競爭環(huán)境；5.借款人風險評估 3.操作風險：1.排除政府的行政干擾；2.內(nèi)控制度的健全與完善；3.職業(yè)與行業(yè)自律的規(guī)范 4.流動性風險：1.貸款業(yè)務結(jié)構(gòu)性問題；2.存款的期限結(jié)構(gòu)；3.投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)先；4.流動性資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率21.從經(jīng)營角度講，保險公司和商業(yè)銀行的異同 不同點：1.從風險來源及風險處理角度看，銀行業(yè)主要是吸收風險，然后集中處理風險；保險業(yè)則是吸收風險與轉(zhuǎn)嫁風險一對一的處理模式。2.從客戶的角度看，銀行業(yè)的客戶行為主要是客戶的個人行為；而保險業(yè)則是客戶的集體行為。3.從融資方式看，銀行業(yè)主要是以吸收存款為融資方式；保險業(yè)則是通過吸收保費為融資方式。4.從資金的返還情況看，銀行業(yè)的存款是到期必還，而保險費則是發(fā)生了所保事故才返還的。相同點：保險公司于商業(yè)銀行都是融資性金融機構(gòu)，以盈利為目的，都通過防止、化解、控制等方法綜合為風險管理。22.保險公司的利率風險與商業(yè)銀行的利率風險有哪些差異性 1.利率風險來源不同。保險業(yè)的預定利率大于實際收益率則為虧損，預定利率小于實際利率則盈利；而銀行業(yè)的預定利率小于實際收益率則為虧損，預定利率大于實際利率則盈利。2.對利率風險的防范不同。保險業(yè)主要是通過預定利率與投資資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化來防范；而銀行業(yè)則主要是根據(jù)銀行業(yè)務的不同來區(qū)別防范的。23.保險公司有哪些風險 1.保險公司保險業(yè)務的風險：保險產(chǎn)品風險、承保風險和理賠風險； 2.保險公司的財務風險：現(xiàn)金流動性風險、會計核算工作風險、費用控制風險和資產(chǎn)負債匹配風險； 3.保險公司資金運用風險：利率風險、資本市場風險、違約風險、流動性風險和委托—代理風險等。

第三篇：金融風險管理

淺析個人證券投資風險

近年來，伴隨滬深股市的暴漲暴跌行情，投資者入市踴躍，特別是新 人市的個人投資者比重較大且呈持續(xù)上升趨勢，一部分投資者尤其是新 人市的投資者對證券知識缺乏系統(tǒng)了解，風險意識淡薄，風險承受能力 較低，自我保護能力不足，只看到炒股賺錢的可能，不懂得或忽視炒股賠 錢的風險，在“ 賺錢效應” 的驅(qū)動下，市場非理性投資行為上升，風險有所 積聚。因此，個人投資者在證券市場上將會面臨許多重大風險。

一、首先，每個證券投資者都要面臨證券投資風險。證券投資風險是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達不到預期收益率的可能性，它分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。

1、系統(tǒng)性風險是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統(tǒng)風險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類均產(chǎn)生影響,因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險,所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險，它包括政策風險、利率風險、購買力風險和市場風險。

2、非系統(tǒng)風險是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現(xiàn)實生活中,各個公司的經(jīng)營狀況會受其自身因素(如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失敗)的影響,這些因素跟其他企業(yè)沒有什么關系,只會造成該家公司證券收益率的變動,不會影響其他公司的證券收益率,它是某個行業(yè)或公司遭受的風險。由于一種或集中證券收益率的非系統(tǒng)性變動跟其他證券收益率的變動沒有內(nèi)在的、必然的聯(lián)系,因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風險,所以又被稱為可分散的風險或可多樣化風險，它包括經(jīng)營風險、財務風險、信用風險。

二、其次，作為個人投資者，還將面臨信息不對稱的風險。信息不對稱理論是指在市場經(jīng)濟活動中，各類人員對有關信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。相對于機構(gòu)投資者而言，個人投資者沒有機會獲得較為準確、及時、真實的信息，從而做出不恰當甚至是錯誤的投資策略，因此在證券投資中處于劣勢地位。

三、最后，個人投資者還存在非理性投資風險。目前投資者主要是通過以下方式獲取證券投資知識：書本知識自學占總數(shù)的32 ％，電視上的投資節(jié)目占總數(shù)的3 1 ％，報紙和雜志上的文章或?qū)谡伎倲?shù)的2 8 ％，而通過學校的正規(guī)教育只占總數(shù)的 1 7 ％，各種專業(yè)投資機構(gòu)的培訓講座占總數(shù)的 9 ％，有關投資知識的各種網(wǎng)站占總數(shù)的 1 0 ％，其他方式占總數(shù)的 4 ％。相對于機構(gòu)投資者，個人投資者投資行為更易偏離理性軌道，這是因為個人投資行為的約束條件中，個人心理因素與市場環(huán)境因素影響巨大，并且心理因素往往叉處于支配和主導地位。構(gòu)成人類心理現(xiàn)象的心理過程（感知、思維、情緒、意志)和個性心理(需要、動機、價值觀、能力、氣質(zhì))與人類行為的關系十分復雜． 投資者心理構(gòu)成諸要素中任何一個方面出現(xiàn)了問題，都有可能導致不安全、不理智、不經(jīng)濟行為的出現(xiàn)。而市場環(huán)境的影響也至關重要，個人投資者所在的投資場所、投資群體以及市場的制度、文化、法制等也都可能是導致非理性行為產(chǎn)生的原因。

第四篇：金融風險論文

金融風險管理論文

衍生金融工具的風險控制和管理

老師：林宇

專業(yè)：財務管理

姓名：朱光瑤

學號：20090805030

2衍生金融工具的風險控制和管理 摘要：隨著當代經(jīng)濟的發(fā)展，衍生金融工具的種類也越來越多。在現(xiàn)代經(jīng)濟環(huán)境中，隨著我國相關制度的缺陷和人們的貪婪的本性，衍生工具面臨著較大的風險。本文先對其涉及的風險進行分類和其原因的分析，最后針對不同的風險提出相應的建議。關鍵詞：衍生金融工具；風險；控制；管理

隨著我國資本市場和金融市場的不斷完善，衍生金融工具的創(chuàng)新也以驚人的速度出現(xiàn)，隨之也給衍生金融工具風險控制與監(jiān)管帶來了巨大的挑戰(zhàn)。比如，在新加坡掛牌上市的中國航空石油股份有限公司（即中航油）因為從事石油衍生品交易，導致了5.5億美元的巨額虧損，在04年11月30日向新加坡高等法院申請破產(chǎn)保護，消息傳出后，該事件很快成為各大媒體關注的焦點。一時間，金融衍生工具成為“罪魁禍首”。在1995年2月，我們都知道的英國巴林銀行因投機于日經(jīng)指數(shù)期貨交易而失敗，造成9億美元的巨額虧損，使四百多年的基業(yè)頃刻間灰飛煙滅。一時間，金融衍生工具似乎成為了危機和災難的代名詞。但我們應該理性地看待事物，不能只看到它的一面。現(xiàn)在就從風險角度來分析它。

一、衍生金融工具涉及的風險

1．市場風險指市場價格變動造成虧損的風險。這里的市場格變動包括利率、匯率、股票、債券行情變動等。管理市場風險，要的是要及時、準確地評估市場價值，隨后計算總敞口額度，嚴格交易程序，模擬在市場崩潰或流動性引發(fā)價格劇烈震蕩情況下交易者的承受能力，即所謂“壓力測試”。

2．信用風險即交易合約的對方無力履行義務的風險。與市場風險一樣，控制信用風險也是要測定和估算衍生商品的敞口頭寸，并使敞口頭寸與所確定的交易對方的信用額度相匹配，然后可以像傳統(tǒng)信貸業(yè)務一樣，控制和減少風險。

3．流動性風險是指由于缺乏合約對手而無法在市場上找到出貨或平倉機會的風險。一是市場業(yè)務量不足或無法獲得市場價格而造成的市場價格風險；二是由于用戶流動資金不足出現(xiàn)合約到期時無法履行支付義務或無法在市場上出現(xiàn)逆勢時按要求追回保證金而造成的資金流動風險。對流動性風險管理的有效措施是利用多元化投資組合來實現(xiàn)降低風險。

4．操作風險即人為因素或交易、清算系統(tǒng)故障而造成失誤蒙受虧損的風險，它們本質(zhì)上均屬于管理問題。因此重點應放在提高管理人員和業(yè)務操作人員素質(zhì)，提高計算機處理系統(tǒng)的效率，并在內(nèi)部管理上實行職責分開，以確保風險處在可控制及可承受的范圍。

5．法律風險指因合約在法律上的缺陷或無法履行導致?lián)p失的風險。在管理中，首先應保證一批熟悉衍生金融工具的專家參與交易法規(guī)的制定。另外，應盡量改善內(nèi)部風險管理，增強交易透明度和披露要求，強化安全的結(jié)算制度以控制法律風險。

二、衍生金融工具風險產(chǎn)生的原因

1．從衍生金融工具自身的特點來看風險產(chǎn)生的主要原因是標的資產(chǎn)價格的波動性。因為標的資產(chǎn)的未來價格不僅受供求關系的影響,還受到政治環(huán)境、經(jīng)濟政策、投資者或消費者的心理預期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外,合約雙方的信息披露存在很大的局限

性,如有關會計處理方法、衍生產(chǎn)品真實質(zhì)量等重要信息通常未能在合約中得到充分披露,而合約雙方在合約執(zhí)行過程中的信息不對稱性也極易引發(fā)信用風險。

2．從宏觀層面上看，金融衍生工具風險產(chǎn)生的原因之一在于制度根源,即金融體系的固有缺陷和金融衍生市場不完全有效在現(xiàn)實中則往往表現(xiàn)為國內(nèi)金融機構(gòu)的投機失敗和國際游資的肆意炒作引發(fā)。這些都會加重市場的不確定性和信息的不對稱性,扭曲資本價格。風險產(chǎn)生的原因之二是實體經(jīng)濟金融虛擬化。金融體系中的儲蓄并非全部轉(zhuǎn)化為投資,而是一部分進入實體部門,轉(zhuǎn)化為實物投資,另一部分滯留在金融體系中,成為虛擬資本,并沒有實物資本與之相對應。虛擬資本在追求價值增值運動過程中有脫離實體部門的趨勢,在特定的條件下會走向泡沫經(jīng)濟。而衍生金融工具正是金融虛擬性最強的虛擬資本。

3．從微觀層面上看，風險的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風險偏好，以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度尤其是與企業(yè)的風險管理機制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關。管理層的風險偏好對衍生金融工具交易具有舉足輕重的影響。風險愛好型管理層對于投機業(yè)務則躍躍欲試,很容易形成賭博心態(tài),從而給企業(yè)帶來巨大的風險。

三、對衍生金融工具風險管理的建議

針對上述金融衍生品市場的大量風險和突發(fā)事件沖擊,按照巴塞爾委員會對金融衍生風險的劃分和標準,各國都著手研究對金融衍生品市場的監(jiān)管措施并根據(jù)各自的經(jīng)濟金融體系特點訂出了適合自身的不同的監(jiān)管原則,以確保市場的有效性,保護廣大投資者利益,防止金融衍生品市場系統(tǒng)性風險的發(fā)生,維護國家安全和經(jīng)濟發(fā)展。為了控制風險，我們可以針對其不同類別的風險對衍生金融風險進行控制和管理。

1.加強金融衍生工具風險的監(jiān)管。第一，從制度方面進行監(jiān)管。通過建立完善的金融市場監(jiān)管制度來促進金融市場的有效運作。對于利率類衍生工具來說，由于我國銀行商業(yè)化的轉(zhuǎn)變進展緩慢,利率管制還直接控制著利率水平，資金價格無法隨市場供求變化而上下波動。所以，要發(fā)展利率類衍生品市場必須先形成一個全國統(tǒng)一的市場化的利率。但利率市場化是以銀行充分商業(yè)化為前提的，而銀行的商業(yè)化又涉及到國有企業(yè)的巨額呆賬、壞賬和以后的資金來源問題。因此,利率的市場化需要比較長的一段時間，要等國家企業(yè)的所有權和經(jīng)營權徹底分清,銀行和企業(yè)的關系得以理順后才有可能實現(xiàn)。第二，通過外部力量進行監(jiān)管。金融衍生品的風險防范不僅需要在金融企業(yè)內(nèi)進行風險控制，而且還須要管理機構(gòu)進行外部監(jiān)管，以防風險擴大，釀成金融**，甚至產(chǎn)生金融體系風險，但衍生工具自身的許多特性導致監(jiān)管面臨許多困難。第三，建立合理的金融衍生工具的風險預警體系。通過對金融衍生工具所面臨的風險進行分類，并對各類風險對金融市場的影響程度進一步分類，并賦予相應的權重和衡量指標，同時對不同階段的風險指標進行風險級別的界定，最后根據(jù)風險的級別和風險的權重事先制定相應的規(guī)避風險或者減小風險的措施和方案。

2.對市場風險的管理。它是指對超過交易主體所能承受的風險總規(guī)模的市場風險部分，采取對沖措施或頭寸重組的方法實行“自我保護”，采取任何可能的措施將市場風險轉(zhuǎn)移給市場上的風險愛好者。

3.對信用風險的管理。機構(gòu)應對市場上交易的所有品種按不同的順序進行評估,控制風險。市場主體可以采用凈額結(jié)算主協(xié)議和各種信用加強措施,以減少交易雙方的信用風險。凈額結(jié)算協(xié)議,指在實際交易中,機構(gòu)通過雙邊或多邊的支付凈額結(jié)算的方法來降低信用風險。各種信用加強措施如交易雙方通過提供擔保的方式提升自己履約的信用度、在合約條款中加入一些條件來降低信用風險等。

4.對于流動性風險的管理。最主要的是控制參與流動性較低的產(chǎn)品的交易量,對這類產(chǎn)品,需要使用能夠長期占用的資金。管理資金流動性風險,主要是對資金流動缺口實行額度控制,從而保證資金流入與流出的平衡。

5.對于操作風險的管理。操作風險可能造成的損失比其他風險更為嚴重,是最主要的風險之一。但它往往被機構(gòu)所忽視,巴林事件就是很好的一例。完全避免操作風險是不可能的。對于操作風險管理的重點在于事前防范和事中監(jiān)管。必須加強基礎設施的建設,具體來說要培養(yǎng)和配備既精通衍生品交易,又具備準確迅速的業(yè)務處理能力的人才,還要配備相應的系統(tǒng)。

6.對于法律風險的管理。為了防范法律風險,交易方首先要確保其交易對手具有足夠的權利從事金融衍生品交易活動,并確保對手有足夠的法律依據(jù)履行金融衍生品的交易并履行金融衍生品合約義務；其次,在合約條款中,明確規(guī)定交易對手的抵押品或保證金用于彌補交易方的損失,并清楚列明交易對手違約時應支付的罰金。中航油因為在國際金融市場上投機操作不當,導致巨額虧損,主要是對風險管理的處理不當,特別是在市場風險管理方面。金融衍生交易實際上是利用交易的時間和空間,進行對沖式操作。所以,任何有經(jīng)驗的機構(gòu)都會通過對沖交易,盡可能地規(guī)避風險。很不幸的是,在中航油的金融衍生交易中,恰恰忘記了風險的規(guī)避,在賣出看漲期權之后,沒有預見到可能由此帶來的巨額損失,進行對沖操作,將風險降低,而是在石油價格居高不下的情況下,坐等購買人行使自己的權利,而這樣一來,中航油不僅僅損失了保證金,而且必須為購買人行使權利支付價款。這是其造成巨額虧損的重要原因。

從以上分析可以看出,金融衍生工具非但不是風險的萬惡之源,恰恰是風險管理的必備工具。有關政府部門及國內(nèi)企業(yè)不可因噎廢食,僅僅因為一些事件就放慢或停滯國內(nèi)金融衍生工具市場的建設步伐。相反,國內(nèi)的大型企業(yè)更應該積極介入國際金融衍生工具市場,借助不同的金融工具,有效控制自身的經(jīng)營風險。當然,加強對金融衍生工具的研究和學習,加強企業(yè)內(nèi)部對操盤手和交易員的風險控制,是介入國際金融衍生工具市場的前提條件。

第五篇：防范金融風險

防范金融風險，布局農(nóng)村網(wǎng)點的建議2000年以來，隨著國有商業(yè)銀行的大規(guī)模撤出和農(nóng)村信用社的機構(gòu)調(diào)整，我國農(nóng)村金融服務網(wǎng)點覆蓋面不斷下降，在一些農(nóng)村偏遠貧困地區(qū)，甚至沒有任何金融機構(gòu)網(wǎng)點與服務。我縣也不例外，全縣各村原有的信用社代辦點全部撤銷。在村里居住的居民存取款必須到數(shù)公里外的鄉(xiāng)鎮(zhèn)辦理。從而加大了農(nóng)村金融風險，對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了制約。主要表現(xiàn)為：

一、隨著國家不斷加大對‘三農(nóng)’的扶持力度，糧食直補、民政救濟、危房改造、農(nóng)村低保、養(yǎng)老保險等涉農(nóng)補貼資金給農(nóng)民帶來了實惠，由于這些資金都是以存折和卡發(fā)放，農(nóng)民手中的卡和存折也不斷增多。但是，卡和存折多了，煩惱也多了起來。由于村里沒有金融網(wǎng)點。手中有‘惠農(nóng)卡’、‘一折通’的農(nóng)民，為了拿到國家補貼的幾十元錢，必須到數(shù)公里外的鄉(xiāng)鎮(zhèn)信用社和農(nóng)行，來回時間、排隊等候沒有半天的時間根本別想辦理。

二、近年來，我縣農(nóng)村經(jīng)濟條件大有好轉(zhuǎn)，農(nóng)民手里的錢和用錢的地方都多了起來?？墒谴謇餂]有金融網(wǎng)點，農(nóng)民為圖省事，不是放在家里，就是參與民間借貸。由于其缺乏法律規(guī)范和監(jiān)管約束，極易產(chǎn)生欺詐、違約、社會暴力等違法行為和大量的民事糾紛，增加了農(nóng)民債務負擔，不利于農(nóng)村金融的健康發(fā)展和社會穩(wěn)定。

三、由于農(nóng)村沒有金融網(wǎng)點，極易給別有用心的人鉆空子，利用農(nóng)民圖方便、貪小利的缺點，設下圈套，非法吸收存款，讓農(nóng)民血本無歸。像在我縣數(shù)村發(fā)生的“活立木” 非法吸收存款案中，許多

農(nóng)民的保命錢、買房錢、結(jié)婚錢3萬、5萬、10萬都陷入其中，在筆者調(diào)查走訪的一個村中，涉及農(nóng)戶100多戶、資金近400萬元，農(nóng)民哭天抹地，其情令人目不忍睹。這類事件加大了農(nóng)村金融風險，對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了制約。

通過實地調(diào)查和親身實踐，筆者以為，可以從以下幾方面入手來解決。

首先，對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)的信用社和農(nóng)行，要增設營業(yè)窗口，解決排長隊問題。由于農(nóng)村居民金融消費習慣是愛用存折、定期存款、柜臺親自辦理，當務之急必須合理增設營業(yè)窗口，提高服務接待能力。近年來，隨著網(wǎng)點轉(zhuǎn)型的逐步推進，部分農(nóng)村網(wǎng)點也被要求配置客戶經(jīng)理等專職人員，導致臨柜人員減少，柜面壓力倍增，業(yè)務需求難以得到滿足。因此要根據(jù)實際，合理安排，特別是節(jié)假日、趕集日等特殊日子，至少應該保證三個以上窗口營業(yè)。

其次，要結(jié)合農(nóng)村市場實際，通過在農(nóng)村便民店布放自助服務ATM設備，培訓專人管理，為農(nóng)民辦理惠農(nóng)補貼支取、小額現(xiàn)金存取等金融服務，開辟貼近農(nóng)民、功能適用、自助靈活的金融渠道。再則，采取“網(wǎng)點+村委會”合作模式，在行政村恢復原來的信用社代辦點業(yè)務。2010年，我縣的村級辦公場所全部新建改建完成，可稍加布置，利用原代辦員或重新招聘，開展代辦點存取款業(yè)務。

政協(xié)委員馮選2012.3