第一篇：完善我國社會保險(xiǎn)基金投資與運(yùn)營的思考

完善我國社會保險(xiǎn)基金投資與運(yùn)營的思考

財(cái)政廳社保處

[內(nèi)容摘要]長期以來，我國對社會保險(xiǎn)基金實(shí)行單一安全、十分謹(jǐn)慎的投資政策。隨著時(shí)間的推移和物價(jià)的持續(xù)上升，社會保險(xiǎn)基金的保值增值問題引起社會的廣泛關(guān)注。本文通過分析社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的緊迫性，梳理我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營過程中存在的問題，借鑒國外的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展實(shí)際，從基金管理制度設(shè)計(jì)、投資主體、投資領(lǐng)域、投資工具、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面，把社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營與培育金融市場、健全法律框架、完善社會保障體系有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)社?；鸪掷m(xù)健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 投資收益 投資組合 運(yùn)營機(jī)制 運(yùn)營監(jiān)管

一、社會保險(xiǎn)基金投資與運(yùn)營的涵義及意義

（一）社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的涵義

社會保險(xiǎn)基金（以下簡稱“社保基金”）是按照國家法律、法規(guī)，由繳費(fèi)單位和繳費(fèi)個人按規(guī)定繳納以及通過其他合法方式籌集，用于支付勞動者因暫時(shí)或永久喪失能力或勞動機(jī)會時(shí)所享受的保險(xiǎn)金和津貼的專項(xiàng)資金，具有一定的強(qiáng)制性、對應(yīng)性和有償性。社?；鹜顿Y運(yùn)營，是指社?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)或其委托的投資機(jī)構(gòu)，將暫時(shí)閑臵、積累的部分社?；鹬苯踊蜷g接投入國家法律、政策許可的金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，通過合理、充分投資運(yùn)營社保基金獲取有效收益，確保國 1 家為舉辦社保事業(yè)籌集資金保值增值的一種投資行為。

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會保障制度逐步實(shí)行城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，社會保險(xiǎn)從城鎮(zhèn)延伸到農(nóng)村，已經(jīng)從傳統(tǒng)的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)為核心的五項(xiàng)保險(xiǎn)擴(kuò)大到包括城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)、新農(nóng)合、城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)的多項(xiàng)目、多層次的社會保險(xiǎn)，社?；鹨?guī)模不斷擴(kuò)大。由于部分社會保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)是完全積累型或部分積累型的（如養(yǎng)老保險(xiǎn)基金），且基金支付周期長，因此對基金進(jìn)行有效的投資運(yùn)營，確?；鸨Ｖ翟鲋档囊笥葹閺?qiáng)烈。

（二）社保基金投資運(yùn)營的重要性和緊迫性

1、基金的貶值現(xiàn)狀亟待基金投資運(yùn)營

社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中通貨膨脹是不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，研究表明，經(jīng)濟(jì)增長率與通貨膨脹率總是相伴而生的，高經(jīng)濟(jì)增長下既可能出現(xiàn)高通貨膨脹率，也可能會有低的通貨膨脹率。一方面，以貨幣形式存在的社?；鸪尸F(xiàn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，以我國目前地方社?；疬\(yùn)營模式看，雖然通過定期存款或購買國債的方式取得一定的利息收入，但從全國基金運(yùn)營情況看，地方社保基金平均收益率只有2%左右①，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通貨膨脹率，形成基金現(xiàn)實(shí)貶值的現(xiàn)象；另一方面，通貨膨脹會導(dǎo)致社保待遇水平的不斷提高，由此帶來社保基金支出的不斷增加。我國2010年底社?；饾L存結(jié)余共2.14萬億元②，若將社會保險(xiǎn)基金投入社會再生產(chǎn)過程，由此帶來社會總生產(chǎn)的增長，從而起到加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，有效化解貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值。

2、人口老齡化的快速增長亟待基金有效投資運(yùn)營

①②國家審計(jì)署2008年11月公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果 財(cái)政部公布的2010年社?；饹Q算數(shù)據(jù) 按照聯(lián)合國對老齡社會的標(biāo)準(zhǔn)，中國己經(jīng)跨入了老齡化國家的行列，養(yǎng)老金、老人醫(yī)療、老人福利等支出都將大大增加，加重社?；鸬膲毫?，基金的當(dāng)期收支結(jié)余將逐步減少。我國目前60歲以上老齡 人口占比為13.3%③，根據(jù)世界銀行預(yù)測，2030年我國城鎮(zhèn)企業(yè)退休人員與在職職工人數(shù)之比將達(dá)到48.95%；2050年將增加到55.46%，養(yǎng)老金的支出將大幅度增加，而基金繳費(fèi)收入也隨著贍養(yǎng)率的變化相應(yīng)減少，中國經(jīng)濟(jì)將受到“銀色浪潮”的沖擊。同時(shí)，隨著人民生活水平的提高，人民對社會保險(xiǎn)的要求卻不斷提高，社會保險(xiǎn)支出量呈迅速上升態(tài)勢。社會保險(xiǎn)制度能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這就迫切需要合理有效運(yùn)營社會保險(xiǎn)基金，通過投資收益增加基金來源，使積累的基金不斷創(chuàng)造出新的價(jià)值，抵御基金支付風(fēng)險(xiǎn)。

資料來源：鄭秉文《社會保障制度改革與發(fā)展》

3、資本市場環(huán)境的規(guī)范發(fā)展亟待社?；鹜顿Y參與

雖然我國多層次資本市場正在大力推進(jìn),但相比發(fā)達(dá)國家還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前資本市場的投資工具有限，缺少避險(xiǎn)工具，基金投資缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)的中長期品種，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式時(shí)期，促進(jìn)資本市 ③中國老齡辦8月16日在北京發(fā)布《2010年度中國老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》 場規(guī)范運(yùn)作、完善資本結(jié)構(gòu)，建立社?；鹜顿Y收益的長效機(jī)制，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授、倫敦證交所特邀研究員菲利浦〃戴維斯提出：社會保險(xiǎn)基金能夠強(qiáng)化資本市場中的長期性投資，提高資本配臵效率，并引導(dǎo)金融結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新和市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化。巨額的社會保險(xiǎn)基金進(jìn)入金融市場時(shí)，使資金市場上多了一個競爭對手，促進(jìn)投資工具和投資組合的優(yōu)化重組，推動資本市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時(shí)鼓勵基金管理公司等金融中介機(jī)構(gòu)競爭，不斷創(chuàng)新金融工具及衍生產(chǎn)品，提高資金運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

4.社保基金模式的轉(zhuǎn)變亟待社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營

實(shí)現(xiàn)“收支平衡”是社?；疬\(yùn)行的基本原則，這種平衡可以是“現(xiàn)收現(xiàn)付”的橫向平衡，也可以是“基金積累”的縱向平衡。以現(xiàn)收現(xiàn)付模式籌集基金進(jìn)入基金的存續(xù)期短，理論上受通貨膨脹的影響較??；而以完全積累或部分積累模式收集的基金存續(xù)期較長，基金積累數(shù)量比較大，受通貨膨脹影響的因素極大。以企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，其模式為統(tǒng)籌基金加個人賬戶，為規(guī)避基金支付風(fēng)險(xiǎn)，近年來對虛擬的個人賬戶逐步做實(shí)賬戶的試點(diǎn)省份進(jìn)一步增加，資金量逐步加大；再以新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，其籌資為完全積累模式，個人賬戶資金完全沉淀，在短短的試點(diǎn)啟動初期，覆蓋面為23%的情況下，基金結(jié)余就達(dá)到464.7億元④，若不能有效保證此項(xiàng)積累基金的保值增值，以當(dāng)前的通貨膨脹率和存款收益率比較，就會造成事實(shí)上的貶值，在若干年后老齡化高峰到來支付養(yǎng)老金時(shí)，則需通過調(diào)整費(fèi)率或增加政府投入方式來解決，將會給社會保障制度的持續(xù)發(fā)展和政府財(cái)政帶來極大的壓力。

二、我國社?；鹜顿Y運(yùn)營的現(xiàn)狀及問題分析

④財(cái)政部公布的2010年社?；饹Q算數(shù)據(jù)(一)我國社?；鹜顿Y運(yùn)營現(xiàn)狀

我國社?；饋碓粗饕衫U費(fèi)收入、財(cái)政補(bǔ)貼收入和利息收入等組成。由于城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)等四項(xiàng)社會保險(xiǎn)在制度設(shè)計(jì)上都是現(xiàn)收現(xiàn)付制，不需留有過多的資金結(jié)余，而企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、新農(nóng)?；鸬葎t屬部分積累制，各項(xiàng)社?；鸾Y(jié)余中養(yǎng)老保險(xiǎn)基金占主要部分，故本文提及的社保基金投資運(yùn)營主要是以養(yǎng)老保險(xiǎn)基金為代表的社?；鹜顿Y運(yùn)營為主，就其投資運(yùn)營情況進(jìn)行分析研究。

1、我國社?；鹜顿Y運(yùn)營政策規(guī)定

（一）建立初期投資運(yùn)營規(guī)定：我國目前對地方社保基金投資運(yùn)營采取了較為安全穩(wěn)健且嚴(yán)格的限制性規(guī)定?！秶鴦?wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》（國發(fā)[1997]26號）規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余額，除預(yù)留相當(dāng)于2個月的支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購買國家債券和存入專戶，嚴(yán)格禁止投入其他金融和經(jīng)營性事業(yè)。1999年，財(cái)政部、原勞動和社會保障部《關(guān)于印發(fā)<社會保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度>的通知》（財(cái)社字[1999]60號）和《企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行收支兩條線管理暫行規(guī)定》中明確，社?；鸾Y(jié)余額除預(yù)留相當(dāng)于2個月的支付費(fèi)用外，應(yīng)用于購買國債和存入專戶，任何地區(qū)、單位和個人不得利用基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在境內(nèi)外進(jìn)行其他形式的直接投資或間接投資。2005年，國家規(guī)定做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個人賬戶（以下簡稱個人賬戶）中央財(cái)政補(bǔ)助部分可由地方委托社保基金理事會投資，由社?；饡兄Z一定水平的收益率。

（二）逐步完善時(shí)期相關(guān)法律規(guī)定：2010年，新出臺的《社會保險(xiǎn)法》中進(jìn)一步明確：社?；鹪诒ＷC安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī) 5 定投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值,不得違規(guī)投資運(yùn)營，將社?；鸢踩芾磉\(yùn)營臵于更高的戰(zhàn)略地位，從立法原則、立法思路、具體的法律條文及法律有效實(shí)施的高度予以重視。對地方各級積累的社?；鹑匀话丛?guī)定實(shí)行保值運(yùn)營，同時(shí)對部分省份做實(shí)個人賬戶養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托全國社會保險(xiǎn)基金會投資運(yùn)營做出了具體規(guī)定，進(jìn)一步明確資金的性質(zhì)、來源和支付、投資范圍、管理監(jiān)督等，對我國社會保險(xiǎn)制度的穩(wěn)定運(yùn)行和可持續(xù)發(fā)展，提供了重要的法律及制度保證，社?；鹜顿Y運(yùn)營管理開始走上法制化軌道。

綜上，目前社?；鸬耐顿Y渠道有三種：一是銀行存款，包括銀行活期存款和定期存款；二是國家債券；三是做實(shí)個人賬戶基金的中央財(cái)政補(bǔ)助部分可委托社?；饡顿Y運(yùn)營。除此之外，目前不允許任何其他投資形式。

2、我國社?；鸬耐顿Y運(yùn)營情況

2010年末，我國五項(xiàng)社?；鹗杖肟傄?guī)模達(dá)1.7萬億元，總支出為1.3萬億元⑤，各地社?；鹜顿Y運(yùn)營收益主要體現(xiàn)在每項(xiàng)基金的利息收入中，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國社?；鸬摹澳昶骄找媛什坏?％”，遠(yuǎn)低于同期通貨膨脹率，地方社?；鸱e累部分實(shí)際上長期處于貶值的困境之中。如此龐大的基金結(jié)余，如何應(yīng)對基金當(dāng)期支付缺口等隱患，確?；鸢踩暾?、保值增值更是政府的重要職責(zé)所在。

（二）我國社?；鹜顿Y運(yùn)營中存在的問題

1.基金投資運(yùn)營制度障礙直接影響基金運(yùn)營。我國在逐步建立完善社會保險(xiǎn)制度時(shí)，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制還不健全，基金投資方式還不完善，從保障基金的安全性著眼，對社?；鸬耐顿Y運(yùn)營實(shí)行嚴(yán)格的限制，在社?；鹬贫仍O(shè)計(jì)限定了投資工具和單一的投資渠道，⑤財(cái)政部公布的2010年社?；饹Q算數(shù)據(jù) 形成投資渠道窄、投資收益率低、運(yùn)營效果不明顯的現(xiàn)狀。如地方社 ?；鹬辉试S投資國債和銀行定期存款，其回報(bào)率不足以抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，鑒于社保基金的特殊性，對其投資范圍作出限制是必要的，但是隨著基金收入規(guī)模的增加、基金支出壓力的增大，不應(yīng)當(dāng)成為一個長期的投資運(yùn)營制度選擇。

2.資本市場發(fā)育不完善是影響投資運(yùn)營效果的重要因素。一是市場投資體系不健全。我國目前資本市場仍處于發(fā)育階段，投資工具有限，投機(jī)氣氛較濃，缺少避險(xiǎn)工具，缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)的中長期品種，只有現(xiàn)貨市場投資交易,即股票、債券等,其他金融衍生品市場不健全。在現(xiàn)實(shí)中這種單方向的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在明顯的弊端,不具備期貨期權(quán)市場中特有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、套期保值功能和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。二是資本市場運(yùn)營管理不到位。資本市場運(yùn)營中中操縱市場、內(nèi)幕交易等問題時(shí)有發(fā)生，證券管理體制尚未完全擺脫審批經(jīng)濟(jì)的模式，缺乏統(tǒng)一、完善的證券法律體系、證券監(jiān)督制度，信用環(huán)境有待優(yōu)化、市場文化有待提高、資本市場運(yùn)作有待規(guī)范、資本市場的結(jié)構(gòu)有待完善，不健全的資本市場直接影響投資運(yùn)營效果。

3.基金投資運(yùn)營責(zé)任界定不利于基金投資市場化運(yùn)作。一是投資責(zé)任不明確。我國社會保險(xiǎn)基金的制度設(shè)計(jì)及其管理體制，沒有明確用于投資的社?；鸬念愋秃凸芾硎侄?。從目前社?；鸬墓芾頇C(jī)構(gòu)設(shè)臵來看，社保基金的運(yùn)營都是由政府組建機(jī)構(gòu)來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，基金投資收益兜底責(zé)任也是由政府承擔(dān)，投資運(yùn)營的市場機(jī)制未完全發(fā)揮。二是地方社?；鸾y(tǒng)籌層次不同易導(dǎo)致運(yùn)營責(zé)任主體分散。由于各項(xiàng)社?；鸾y(tǒng)籌層次不同，基金的存 7 量規(guī)模不均衡，影響了基金運(yùn)營的規(guī)模效益。以我省為例，目前除養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)行了省級統(tǒng)籌，失業(yè)、工傷保險(xiǎn)實(shí)行市級統(tǒng)籌外，醫(yī)療、生育、城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)還停留在縣級統(tǒng)籌階段。統(tǒng)籌的層次不一致，影響基金存量規(guī)模，加之現(xiàn)有的管理體制也延長了管理的鏈條，增加了管理成本。導(dǎo)致基金管理主體不一，基金結(jié)余分散，若真正實(shí)施投資運(yùn)營，則易形成責(zé)任主體分散，運(yùn)營難度增大的現(xiàn)象。

4.基金投資運(yùn)營管理體系不健全不利于規(guī)避基金投資風(fēng)險(xiǎn)。《社會保險(xiǎn)法》已于7月1日起實(shí)施，但在基金投資運(yùn)營方面僅對全國社會保障基金會提出了具體要求，地方社?；鹑绾瓮顿Y運(yùn)營在操作方面仍未明確。首先，投資運(yùn)營與基金管理主體一致，易導(dǎo)致社?；疬\(yùn)作以行政干預(yù)為主，缺乏市場競爭，且政府對社?；鸬谋Ｖ翟鲋地?fù)責(zé)，對基金的投資以安全性為主，缺乏追求利潤最大化的內(nèi)在動力。其次，管理體系不健全，沒有完善的基金風(fēng)險(xiǎn)控制、投資管理監(jiān)管體系，在基金的投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)披露、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、投資準(zhǔn)入、監(jiān)管量化指標(biāo)、專業(yè)人員要求等方面均未有制度性規(guī)定，投資運(yùn)營管理體系構(gòu)架還未到位。

三、國內(nèi)外社?；鹜顿Y與運(yùn)營情況及啟示

綜觀世界各國社保基金的投資工具和方式很多，除了銀行存款和政府債券外，還有公司股票、公司債券、房地產(chǎn)投資、抵押貸款、指數(shù)期貨、實(shí)業(yè)投資等。在基金投資運(yùn)營時(shí)基本按安全性、流動性、收益性、社會性等原則依次運(yùn)營基金，以確?；鸢踩珵槭滓疤?，在足以應(yīng)付基金支出的情況下，以促進(jìn)社會協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，進(jìn)行中長期投資，增加基金收益。

（一）我國社?；鹄硎聲顿Y運(yùn)營模式

為做好社?；饍涔ぷ?，2000年，黨中央、國務(wù)院決定建立“全國社會保障基金理事會”，負(fù)責(zé)管理運(yùn)營社會保障資金，其籌資渠道主要是：地方委托運(yùn)營養(yǎng)老保險(xiǎn)做實(shí)個人賬戶基金、國有資產(chǎn)變現(xiàn)收入、中央財(cái)政投入資金、彩票公益金等，投資范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債、其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作并委托社?；鹜泄苋送泄埽ㄉ鲜泄玖魍ǖ淖C券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。此外，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹂蛇M(jìn)行海外投資。目前，社?；饡呢泿刨Y產(chǎn)投資比例為：銀行存款和國債投資比例不得低于50%，其中銀行存款的比例不得低于10%；企業(yè)債、金融債投資比例不得高于10%，證券投資基金、股票的比例不得高于40%。根據(jù)金融市場變化和基金投資運(yùn)作情況，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)可對基金投資比例適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，社保基金的投資運(yùn)營范圍、工具得到進(jìn)一步拓展。

從2003年起，我國逐漸委托基金管理人和托管人進(jìn)行證券市場投資，依據(jù)《暫行辦法》、投資管理合同和社?；饡贫ǖ耐顿Y方針，對全國社保基金委托資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立投資運(yùn)作，取得了較好的收益。截至2010年，社?；饡芾淼馁Y產(chǎn)規(guī)模已發(fā)展到7766億元，其中受托

2000年一2010年基金收益率和通貨膨脹率對比折線圖 9 %***51050-5-102001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年⑥

投資收益率通貨膨脹率2010年

管理天津等9個試點(diǎn)省市養(yǎng)老保險(xiǎn)做實(shí)個人賬戶基金566億元。2010年當(dāng)期權(quán)益投資收益321億元，投資收益率4.22%。其中，已實(shí)現(xiàn)收益425億元，交易類資產(chǎn)浮盈減少104億元。成立以來，基金會累計(jì)收益2772億元，年均投資收益率9.17%，高于同期年均通貨膨脹率7個多百分點(diǎn)。預(yù)測到2015年，社保基金會管理的基金規(guī)模達(dá)到1.5萬億元，投資收益好于同業(yè)，與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相適應(yīng)的管理體制逐步建立。

（二）國外基金投資運(yùn)營模式

1、政府機(jī)構(gòu)直接投資運(yùn)營管理模式

政府機(jī)構(gòu)直接管理，即將社?；鹞薪o某一專門機(jī)構(gòu)（如財(cái)政部）管理，并負(fù)責(zé)基金投資營運(yùn)的基金管理模式，美國、日本等國的社?；鸸芾砭鶎龠@種模式。這種管理模式的特點(diǎn)：一是社?；鸸芾砼c國家財(cái)政密切關(guān)聯(lián)，或由財(cái)政部直接管理，或由財(cái)政部、社會保障部、勞動部及非政府人士組成的專門委員會管理；二是社?；鹬饕糜谫徺I國債，大部門基金是作為政府預(yù)算計(jì)劃的一個重要支柱而投向公共部門；三是投資風(fēng)險(xiǎn)由財(cái)政部承擔(dān)，如發(fā)生基金收支失衡、投資損失，財(cái)政部必須通過政府其他收入來保證支付社會保險(xiǎn)金；四 ⑥資料來源全國社保基金會官方網(wǎng)站提供 是社?；鸬耐顿Y營運(yùn)與財(cái)政收支平衡狀態(tài)和國債市場密切相關(guān)，常作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一個砝碼。通過信托基金的方式對社保基金投資營運(yùn)進(jìn)行管理，必須在建立嚴(yán)格的法律和規(guī)則基礎(chǔ)上，形成系統(tǒng)的管理程序。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是便于統(tǒng)一政策、統(tǒng)一制度、統(tǒng)一管理；其缺點(diǎn)在于難以獲得較高的回報(bào)率和政府可能挪用而造成基金損失。

2、基金會投資運(yùn)營管理模式

通過基金會形式組織管理社保基金，是不少國家采取的管理模式。如新加坡的中央公積金局，作為一個高度集中統(tǒng)一的基金會組織，既負(fù)責(zé)社?；鸬娜粘ＶС觯重?fù)責(zé)實(shí)施基金管理和投資營運(yùn)。國家通過中央公積金依法實(shí)施基金管理，同時(shí)作為公積金投資的信托人，遵循公積金法和信托法進(jìn)行資金投放，基金投資營運(yùn)主要投資于政府公債，旨在保證投資的安全和有效，同時(shí)使國家獲得大筆資金投放于社會公益部門，投入經(jīng)濟(jì)建設(shè)，形成了增加積累—發(fā)展經(jīng)濟(jì)—擴(kuò)大就業(yè)—提高工資—增加積累的良性循環(huán)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)保障目標(biāo)的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是個人賬戶的出資人就是基金會成員，對個人基金運(yùn)作擁有一定的建議權(quán)，便于民主管理和監(jiān)督。其缺點(diǎn)在于決策權(quán)力往往過于分散，對市場比較發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)較為適宜。

3、商業(yè)經(jīng)營性基金投資運(yùn)營管理模式

商業(yè)經(jīng)營性基金管理模式，是指由政府規(guī)劃和投資并授權(quán)的基金公司組織實(shí)施社會保險(xiǎn)的基金管理模式。主要以智利為代表，在一些拉美國家推行的基金管理模式。這種模式下的社保基金由專門的基金管理公司按照商業(yè)競爭性原則組織實(shí)施管理和投資營運(yùn)。智利模式引入了競爭機(jī)制，在很大程度上改變了原有體制資金營運(yùn)效果差、資金嚴(yán)重流失的弊端，為各國社保基金管理創(chuàng)立了一個新的模式。其主要 11 經(jīng)營有三點(diǎn)：一是專人專戶，一家公司負(fù)責(zé)一項(xiàng)基金計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)基金運(yùn)行的簡化、透明化并強(qiáng)化監(jiān)督管理作用；二是將社?；鸬墓芾頎I運(yùn)納入嚴(yán)格法制化、規(guī)范化、制度化的軌道，通過規(guī)定最低準(zhǔn)備金額、基金投資限額來實(shí)現(xiàn)基金的正常運(yùn)行；三是建立有效的監(jiān)控體系和制定嚴(yán)格的投資規(guī)則，以確?；馉I運(yùn)的安全性和盈利水平。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是基金管理與投資運(yùn)營有機(jī)分開，政府不直接干涉，高收益率與其多樣化的投資和靈活經(jīng)營模式是分不開的，最終體現(xiàn)在投資收益較高、投資運(yùn)營透明度強(qiáng)。其缺點(diǎn)在于需要加強(qiáng)監(jiān)管，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

上述國家和包括我國社?；鹄硎聲趦?nèi)的之所以能取得較好投資收益，還要?dú)w功于以下幾方面：一是投資組合的多元化。多種金融工具的運(yùn)用，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，取得穩(wěn)定收益；二是股票、基金和國外投資占有重要地位。這主要取決于金融市場的發(fā)育程度。金融市場發(fā)達(dá)的國家，投資于風(fēng)險(xiǎn)性大、收益高的股票和基金比例高；金融市場發(fā)展落后的國家，雖然主要以銀行存款和政府債券為主，但其國外投資比重正在加大。從國際的實(shí)踐情況來看，由政府主導(dǎo)的社會保險(xiǎn)基金投資模式，雖然會有投資效率低下等現(xiàn)象，但具有比較明顯的規(guī)模效應(yīng)，減少市場參與成本，協(xié)助國家實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而通過市場化運(yùn)作，競爭的壓力使私營基金公司根據(jù)市場變化采取相應(yīng)的投資抉擇獲得相對較高的投資收益，然而私營基金公司管理成本高、監(jiān)管難度大，也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，完全的政府控制和完全的市場化管理都存在難以克服的缺陷，只有將政府與市場兩種力量有機(jī)融合，才能更好地發(fā)揮其互補(bǔ)功能。

(三)關(guān)于社?；鹜顿Y運(yùn)營的啟示

1、規(guī)范投資運(yùn)營環(huán)境是根本

政府在社保基金投資過程中，若不具有專業(yè)優(yōu)勢，很難保證社?；鸬陌踩\(yùn)作和實(shí)現(xiàn)保值增值的投資目標(biāo)，這就要求通過科學(xué)合理的制度設(shè)計(jì)來規(guī)范投資運(yùn)營環(huán)境，約束政府對于社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營行為，確?；疬\(yùn)營效益。智利、新加坡等國社?；鸬某晒\(yùn)營，主要在于國家通過制度建設(shè)創(chuàng)造了良好的金融市場環(huán)境。智利在20年間由沒有資本市場發(fā)展成為一個具有成熟資本市場的國家，部分國家養(yǎng)老金的海外投資有相當(dāng)一部分是進(jìn)入美國資本市場的，可見其規(guī)范的投資運(yùn)營制度和運(yùn)營環(huán)境對社?；鹜顿Y的影響程度。

2、確保基金安全是前提

社?；鸬耐顿Y是以盈利為目的，但是其盈利的前提首先要確?；鸢踩?，保證基金使用的流動性、長期性，即在社?；鸬耐顿Y過程中，要以安全性為第一標(biāo)準(zhǔn)，是保障基金調(diào)度使用是有效投資的前提。如我國社保基金理事會，實(shí)施穩(wěn)健投資的獲利方式，依靠國家特殊的地位，通過國債、銀行存款等一定持有比例使基金保持安全，同時(shí)在分散投資時(shí)以中長期投資為主，注重結(jié)合有效投資組合，以從穩(wěn)健發(fā)展的上市公司獲取收益，在確保安全投資下獲得較高的投資收益。

3、明確投資渠道是關(guān)鍵

社?；鸩煌谄渌耐稒C(jī)性基金，明確的投資渠道是確定基金投資方向和收益的關(guān)鍵，其投資運(yùn)營不僅要追求經(jīng)濟(jì)效益，更要兼顧社會效益。日本等國家在社保基金投資時(shí)，往往把社會需要放在重要地位上，如需要向基礎(chǔ)設(shè)施投資，雖然投資期較長，回報(bào)率一般，但社會效益顯著。同時(shí)，將社?；鹜顿Y渠道轉(zhuǎn)化為國家制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以吸引外國投資所不可或缺的財(cái)政工具，通 過明確的投資渠道實(shí)現(xiàn)有效投資。

4、合理的投資組合是基礎(chǔ)

各個國家社?；鹜顿Y和市場之間的關(guān)聯(lián)程度不同，但是大多均通過多元化的投資分散風(fēng)險(xiǎn)，以獲得較好的收益。法、德及拉美國家，在制訂嚴(yán)格制度同時(shí)，逐步擴(kuò)大投資范圍，將社會保險(xiǎn)基金結(jié)余部分投入銀行儲蓄、短期金融債、1年內(nèi)到期的政府債券和貨幣市場基金這四種低風(fēng)險(xiǎn)、高流動性的投資工具。選擇投資品種的原則以安全性和流動性為主，在此基礎(chǔ)上比較收益率，確保收益最大化。隨著社?；鸶母锏纳钊牒蜅l件的成熟，我國社保基金投資也應(yīng)當(dāng)考慮進(jìn)行國際投資，合理組合投資。

5、聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)是保障

各國都非常重視社?；鸬陌踩匾暭訌?qiáng)社?；鹜顿Y環(huán)境的優(yōu)化，尤其是歐美國家和實(shí)行私營化運(yùn)作的國家，鑒于社?；鸬奶厥庑裕鋵τ谕顿Y機(jī)構(gòu)和行為的監(jiān)管極為嚴(yán)格，通過完備的外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)制，以規(guī)范嚴(yán)格的政府監(jiān)管和來自社會的監(jiān)督，確保投資的安全性、流動性和盈利性，確保社?；鹜顿Y收益，保障參保人的權(quán)益，發(fā)揮社會保險(xiǎn)制度所固有的社會穩(wěn)定器的作用。

四、完善我國社?；鹜顿Y運(yùn)營的建議

根據(jù)我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為我國社?；鹜顿Y運(yùn)營體制建立的總體思路是：依次按照安全性、流動性、收益性、社會性的原則，即安全是前提，保值是基礎(chǔ)，增值是目標(biāo)，通過優(yōu)化投資管理模式，優(yōu)選投資工具，構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，建立一個效率優(yōu)先的社?；鹜顿Y運(yùn)營體制。

（一）發(fā)揮財(cái)政職能作用

1、發(fā)揮財(cái)政宏觀調(diào)控作用。強(qiáng)化財(cái)政宏觀調(diào)控及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)向作用，將社保基金投資運(yùn)營與實(shí)業(yè)投資、信托投資有機(jī)結(jié)合，使得大量社?；鹱⑷胭Y本市場，成為資本市場的主導(dǎo)力量，活躍市場交易，金融資本更加充實(shí)，培育和發(fā)展資本市場競爭優(yōu)勢，促進(jìn)資本市場的規(guī)范與完善，為國家提供大量建設(shè)資金。同時(shí)，投資運(yùn)營取得的紅利、利息及資本收益，壯大社保基金實(shí)力，提高支付能力，使所有社保參保者直接受益，增強(qiáng)社保制度可持續(xù)發(fā)展后勁，最大限度地節(jié)省政府社會保障開支，且為政府的公共設(shè)施建設(shè)提供了一個主要的資金來源，成為政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一個有效政策或工具。

2、優(yōu)化財(cái)政資源配臵作用。通過調(diào)整社?；鹜顿Y結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)資源在國民經(jīng)濟(jì)各部門之間的配臵，優(yōu)化金融環(huán)境和社會資源配臵。從我國現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，考慮發(fā)行重點(diǎn)面向社保基金的包括機(jī)場建設(shè)、新能源開發(fā)、路橋建設(shè)等收益?zhèn)?，以政府的信用為依托，以?xiàng)目未來收入為保證，以項(xiàng)目收益作為償還本金和支付利息的保證債券，既能有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，又將社保基金投向促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施和民生重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，推進(jìn)以市場機(jī)制作用為手段的公共財(cái)政體系建設(shè)，充分發(fā)揮社?；鹨?guī)模巨大和投資長期性的獨(dú)特優(yōu)勢，加速社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高人民生活水平。

3、有效運(yùn)用財(cái)政貨幣政策工具。一是通過財(cái)政稅收優(yōu)惠政策增加基金投資收益。通過對社?；鹄硎聲?、社?；鹜顿Y管理人管理的社保基金銀行存款利息收入以及通過其他渠道取得的投資收入,全部納入社會保險(xiǎn)基金，實(shí)施所得稅減免政策，以提高基金運(yùn)營收益，增強(qiáng)基金抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而對社?；鹜顿Y管理專門機(jī)構(gòu)從事社?；鸸芾砘顒尤〉玫氖杖?可按稅法規(guī)定征收企業(yè)所得稅。二是按照社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展實(shí)施相 15 應(yīng)財(cái)政政策，將社?；鹜顿Y運(yùn)營與相應(yīng)財(cái)政政策、貨幣政策緊密結(jié)合，采用“自動”穩(wěn)定裝臵，以減緩經(jīng)濟(jì)的波動，如在經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻時(shí)，加大社?；鹜度氡壤涌旖?jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善就業(yè)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從而建立多層次、多方位、多形式的宏觀調(diào)控體系，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使社會總供需平衡，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

（二）完善投資體制機(jī)制

1、健全投資運(yùn)營制度及法律體系。一是制定《社會保險(xiǎn)基金投資法》，明確投資運(yùn)營行政責(zé)任和刑事責(zé)任，明確投資主體、原則、方向、權(quán)限、比例、準(zhǔn)入、收益、風(fēng)險(xiǎn)等,依法管理和規(guī)范基金投資，以加強(qiáng)和鞏固社?；饝?zhàn)略儲備性質(zhì)、合理規(guī)劃投資運(yùn)營模式；二是修訂完善社?；鹜顿Y管理制度辦法，將地方社會保險(xiǎn)基金納入通盤考慮，統(tǒng)籌規(guī)劃，分類制定，構(gòu)建良好的金融市場環(huán)境，使長期投資者有穩(wěn)定、完備、慎密的制度依據(jù)，使社?；鹜顿Y運(yùn)營逐步規(guī)范化、法制化，在社?；疬\(yùn)行過程中真正做到有章可循、有法可依。

2、改革完善投資管理體制。一是理順管理體制，明確各部門之間、中央與地方之間事權(quán)與財(cái)權(quán)的職能分工，各司其職，共同運(yùn)營；二是規(guī)范投資運(yùn)營。完善規(guī)范財(cái)務(wù)制度，嚴(yán)防資金管理漏洞。對當(dāng)前運(yùn)營現(xiàn)狀及時(shí)清理，非國家規(guī)定投資范圍的項(xiàng)目及時(shí)清理，限期收回，清理后按規(guī)定執(zhí)行；三是組建專門機(jī)構(gòu)運(yùn)營。組建專門的“社?；鸸芾砉尽被颉拔瘑T會”，配備專職人員負(fù)責(zé)，接受政府有關(guān)部門業(yè)務(wù)指導(dǎo)，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，確定投資方向、建立組合方案、進(jìn)行效益評估、投入實(shí)施運(yùn)營。

3、構(gòu)建管理投資分離制衡機(jī)制。根據(jù)國家十二五規(guī)劃，養(yǎng)老保險(xiǎn)要逐步實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌。因此，可探索建立社?；鸸芾砗?16 投資運(yùn)營相互分離的模式，按資金性質(zhì)分別進(jìn)行社?；鹜顿Y運(yùn)營。全國社?；饡?fù)責(zé)原籌資渠道和全國統(tǒng)籌的基礎(chǔ)養(yǎng)老金部分的基金運(yùn)營，省級及省級以下政府職能部門負(fù)責(zé)管理各項(xiàng)統(tǒng)籌基金，并委托專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)省級統(tǒng)籌的社會保險(xiǎn)基金結(jié)余和個人賬戶基金投資運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)社保基金的管理與投資相互分離、相互制衡。

（三）創(chuàng)新投資運(yùn)營方式

1、構(gòu)建多元化投資機(jī)制。一是推出社會保基金長期國債投資項(xiàng)目，如發(fā)行10年或10年以上社?；痖L期社保國債項(xiàng)目。國債利率實(shí)行指數(shù)化浮動，盯住經(jīng)濟(jì)增長率、利率，通貨膨脹等多種綜合指數(shù)，實(shí)施動態(tài)調(diào)控。一方面提高社?；鸨Ｖ翟鲋的芰?，另一方面可增強(qiáng)國家對宏觀經(jīng)濟(jì)及長期戰(zhàn)略發(fā)展的調(diào)控能力，在安全與效益中取得雙贏；二是采取“間接入市”方式，即通過購買投資基金的形式將社保基金交給專業(yè)性的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行投資理財(cái)。與直接投資股票相比，證券投資基金是分散投資，通過科學(xué)的投資組合，可以較高程度地回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是開發(fā)公益性投資項(xiàng)目。將社?；鹜断虼龠M(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施和民生重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的現(xiàn)實(shí)形式，選擇高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物工程、基本藥物、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、交通等對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生保障有長遠(yuǎn)意義的關(guān)鍵領(lǐng)域，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，推進(jìn)以市場機(jī)制作用為手段的公共財(cái)政體系建設(shè)，促進(jìn)社會就業(yè)，帶動社會就業(yè)并相應(yīng)增加參保繳費(fèi)人員擴(kuò)大基金的來源，增加基金收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。在依次做好上述投資項(xiàng)目的同時(shí)，可積極拓展海外市場，回避國內(nèi)資本市場規(guī)模較小、不夠完善的影響，通過建立相對自由的投資原則，在不同國家進(jìn)行多元化投資，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得較好的收益。

3、形成投資運(yùn)營中長期規(guī)劃。一是編制社?；鸬恼w和階段性投資規(guī)劃。根據(jù)全國社?；鸱e累與基金支付的階段性特征，合理編制基金的長、中、短期投資戰(zhàn)略和投資策略，確?；鸬摹叭浴苯y(tǒng)一和效益最優(yōu)。二是優(yōu)化資產(chǎn)配臵。逐步拓寬投資工具種類、優(yōu)化不同投資工具間的資金配臵比例，根據(jù)各投資項(xiàng)目的安全性、收益性等，合理組合確定投資時(shí)限，實(shí)現(xiàn)社?；鸬耐顿Y收益最大化。

4、分類分層合理組合投資。由國外和社保基金理事會證券投資組合理論和經(jīng)驗(yàn)知，當(dāng)多種資產(chǎn)類型結(jié)合起來形成投資組合時(shí),投資組合的期望收益率應(yīng)為多個資產(chǎn)類型期望收益率的加權(quán)平均數(shù)。在我國，可根據(jù)不同類型社保基金的性質(zhì)采取不同的投資策略。一是全國社會保障基金。省中央政府建立的社會保障戰(zhàn)略儲備基金，按照國務(wù)院批準(zhǔn)的投資管理辦法運(yùn)作，這項(xiàng)基金要進(jìn)一步做大，拓寬投資渠道，增加投資工具；二是“統(tǒng)籌基金”，該模式采取現(xiàn)收現(xiàn)付，承擔(dān)確保當(dāng)期支付的艱巨任務(wù)，要嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行規(guī)定，結(jié)余基金原則上通過定期或購買國債的方式取得收益；三是“個人賬戶基金”，該模式采取完全積累，基金數(shù)額巨大且積累時(shí)間久，可通過投資國內(nèi)國外金融市場或用于支持國家建設(shè)等來實(shí)現(xiàn)保值增值。根據(jù)不同基金采取不同投資方式，將銀行存款與住房抵押等不動產(chǎn)投資有機(jī)結(jié)合，將國內(nèi)投資與國外投資有機(jī)結(jié)合，有利于分散投資，控制投資工具的風(fēng)險(xiǎn)等級以及高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具所占的比例，抵御投資風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)建投資組合機(jī)制，實(shí)現(xiàn)投資收益最優(yōu)化。

（四）有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)

1、建立控險(xiǎn)預(yù)警及信息披露機(jī)制。一方面，重視社會社?；鸨O(jiān)管基礎(chǔ)條件的構(gòu)建，增大監(jiān)管技術(shù)含量，提高監(jiān)管的決策水平，加快 18 建設(shè)精算分析數(shù)據(jù)庫、社會風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系、監(jiān)管法律法規(guī)信息庫，加快構(gòu)建社會保險(xiǎn)基金運(yùn)行的預(yù)警系統(tǒng)及其指標(biāo)體系，構(gòu)建基金監(jiān)管的預(yù)警系統(tǒng)。另一方面，應(yīng)定期向社會公布社?；鹳Y產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況;定期向財(cái)政部門提交社?；鹭?cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、投資管理報(bào)告;同時(shí)，及時(shí)披露社保基金投資重大事件，如投資管理人減資、合并、撤銷、解散、申請破產(chǎn)、或涉及重大訴訟等，對基金運(yùn)營實(shí)施實(shí)時(shí)的動態(tài)監(jiān)管。以幫助投資者做出理性的選擇，減輕監(jiān)管者的壓力，規(guī)范社?；鹗芡腥?、管理人和保管人的投資經(jīng)營行為。

2、建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備補(bǔ)償機(jī)制。將社?；鹜顿Y于資本市場，必然由于證券市場的價(jià)格波動而使其收益率變化不定，為保證社?；鹱畹褪找娴膶?shí)現(xiàn)，建立相應(yīng)的準(zhǔn)備金制度，提取盈余準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，同時(shí)由參與運(yùn)營的各方當(dāng)事人承擔(dān)其職責(zé)相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。當(dāng)基金實(shí)際回報(bào)率低于最低回時(shí)，由基金管理人與基金管理部門同補(bǔ)償承擔(dān)，首先用盈余準(zhǔn)備金彌補(bǔ);其次用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金彌補(bǔ);動用完盈余準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)金后，投資回報(bào)率仍低于最低投資回報(bào)率時(shí)，就要通過激勵約束投資管理人，直到投資回報(bào)率達(dá)到最低收益標(biāo)準(zhǔn)。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，社?；鹑胧械母鲊捕家笸豆芾砣税串?dāng)年收取的委托資產(chǎn)手續(xù)費(fèi)的一定比例提取投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于社保金投資虧損的彌補(bǔ)。

3、建立投資運(yùn)營準(zhǔn)入退出機(jī)制。通過建立投資運(yùn)營專業(yè)人才和機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入機(jī)制，通過相對獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)行使社?；鸬谋O(jiān)管職能，結(jié)合其行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)、儲備情況和管理現(xiàn)狀等，嚴(yán)格選拔引進(jìn)專業(yè)人才制度和運(yùn)營機(jī)構(gòu)資格選擇認(rèn)定，加快對已選拔的專業(yè)人才培養(yǎng)，明確投資機(jī) 構(gòu)資質(zhì)條件、基本組織方式及運(yùn)營方式，對運(yùn)營各類社保基金的機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的控制，對運(yùn)營各類社保基金的機(jī)構(gòu)實(shí)施有效的控制，以保證社?；鸨Ｖ翟鲋涤行?shí)施。同時(shí)，嚴(yán)格市場退出監(jiān)管，在社會保障監(jiān)管委員會、勞動社會保障行政部門等監(jiān)管機(jī)關(guān)的共同參與之下進(jìn)行，控制與減少社?；鹜顿Y營運(yùn)的損失、維護(hù)基金權(quán)益人利益、恢復(fù)與保持社保基金投資市場秩序，增強(qiáng)社?；鸸芾淼耐该鞫龋畯?qiáng)化社會監(jiān)督。

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第二篇：現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營優(yōu)化路徑分析

題

目：

畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營優(yōu)

化路徑分析

目 錄

摘要..................................................（1）

一、我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀分析..................（1）

（一）我國社會保障基金的投資工具分析....................（1）

（二）我國社會保障基金投資運(yùn)營收益分析..................（1）

（三）我國社會保障基金的投資運(yùn)營監(jiān)管體系分析.............二、我國社會保險(xiǎn)基金投資管理存在的問題及原因分析......（一）投資管理相關(guān)法律法規(guī)不健全.......................（二）社會保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)督體系不健全..................（三）投資收益率偏低..................................(四)社會保險(xiǎn)基金可選擇的投資工具較少...................三、優(yōu)化我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營政策..................（一）建立健全社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營法律法規(guī).............（二）構(gòu)建多層次全方位的社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的監(jiān)管體系.....（三）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu).......................1.拓寬國債品種，合理規(guī)劃銀行存款....................2.合理進(jìn)入股票市場................................3.加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度.................4.擴(kuò)大海外投資規(guī)模................................（四）加強(qiáng)我國社?；鸬臋C(jī)構(gòu)與制度建設(shè)..................（五）完善資本市場以提高投資收益率......................四、結(jié)論..............................................參考文獻(xiàn)..............................................Abstract..............................................2）

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8）9）9）（（（（（（（（（（（（（（（（（（（現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)基金

投資運(yùn)營優(yōu)化路徑分析

摘要：本文通過透析目前現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的現(xiàn)狀，分析現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營所存在的問題，并剖析出問題存在的原因。并且根據(jù)我國社會保險(xiǎn)金投資運(yùn)營的現(xiàn)實(shí)情況，指出現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下我國社會保險(xiǎn)金投資運(yùn)營的優(yōu)化對策。

關(guān)鍵詞：社會保險(xiǎn)基金；投資運(yùn)營；優(yōu)化路徑

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的收益情況也在不斷的得到改善。據(jù)資料顯示，社?；鹱猿闪⒁詠恚涫找婷磕瓿噬仙?，已經(jīng)戰(zhàn)勝通貨膨脹。而近些年以來，如何確保社會保險(xiǎn)基金投資的安全性及不斷提高投資運(yùn)營的效率，以取得更好的社會效益，是當(dāng)前亟待解決的問題。

一、我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀分析

（一）我國社會保障基金的投資工具分析

總體而言，我國社會保險(xiǎn)基金的投資方式主要有四種：銀行存款，政府債券，基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，國際資本市場。銀行存款是一種無風(fēng)險(xiǎn)的投資，但是投資收益率最低，銀行活期存款可以隨時(shí)存取，短期存款方式有比較靈活，除投資期限以外，這種投資方式幾乎具有完全流動性；政府債券是以國家信譽(yù)作擔(dān)保，政府債券的收益率往往高于銀行同期存款利息，是最可靠地投資渠道之一；基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目是在政府政策的指導(dǎo)下進(jìn)行的，一般投資回報(bào)率周期長，而正是需要像社會保險(xiǎn)基金這樣的長期資金來支持；國際資本市場是社會保險(xiǎn)基金投資不僅僅關(guān)注國內(nèi)市場也應(yīng)關(guān)注國際市場，這種情況是在國內(nèi)資本相對寬裕，國際資本相對短缺時(shí)應(yīng)更加注意這方面的投資[1](p3)。

（二）我國社會保障基金投資運(yùn)營收益分析

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2001年至2005年，我國社會保障基金的年收益率僅略高于通貨膨脹率。2004年，社會保障基金的年收益率僅為3.32％，而當(dāng)年的

第 1 頁（共10頁）通貨膨脹率為3.9%，但2008年全年權(quán)益投資收益卻-6.75%，這是全國社會保障基金會成立8年以來，首次出現(xiàn)的權(quán)益投資虧損。2010年末，我國五項(xiàng)社會保險(xiǎn)基金收入總規(guī)模達(dá)1.7萬億元，總支出為1.3萬億元，各地社會保險(xiǎn)基金投資收益主要體現(xiàn)在每項(xiàng)基金的利息收益中，我國社會保險(xiǎn)基金積累部分實(shí)際上長期處于貶值狀態(tài)。但是根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年，全國社?；饳?quán)益投資收益額73.37億元，投資收益率8.40%，2012年全國社會保障基金資產(chǎn)總額突破萬億元，達(dá)到11060.37億元，基金權(quán)益投資收益額646.59億元，投資收益率7.01%。2013年全國社會保?；鹳Y產(chǎn)總額破萬億,年均投資收益8.29%[1](p1)，高于上年但低于2011年的收益率。

（三）我國社會保障基金的投資運(yùn)營監(jiān)管體系分析

二十世紀(jì)九十年代后期，我國社會保障基金實(shí)行收支兩條線管理，通過實(shí)行收支兩條線管理模式，勞動保障行政部門，社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)及財(cái)政部門職責(zé)范圍得到了清晰的劃分。勞動保障行政部門是以政府的名義對社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)督；社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)則是受政府委托負(fù)責(zé)基金的管理業(yè)務(wù)，例如基金的預(yù)算，征繳和發(fā)放等；財(cái)政部門的職責(zé)則是代表政府對基金的投資運(yùn)營實(shí)行監(jiān)管，例如制定并落實(shí)有關(guān)財(cái)務(wù)制度，審核社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)規(guī)劃等。直到進(jìn)入二十一世紀(jì)，我國社會保險(xiǎn)基金的監(jiān)管體系得到不斷的完善與發(fā)展，全國27個省，自治區(qū)及直轄市建立了社會保障基金監(jiān)督委員會，而且全國各省各地方的勞動保障部門開通了社會保障基金投資運(yùn)營管理的監(jiān)督電話。至此我國基本上成立了以行政監(jiān)督，內(nèi)部監(jiān)督以及司法部門監(jiān)督并立的社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管體系。但是，隨著我國社會保險(xiǎn)基金投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國社會保險(xiǎn)基金的投資安全性也越來越受到威脅，并且出現(xiàn)了重大的社會保險(xiǎn)基金的擠占挪用現(xiàn)象。

二、我國社會保險(xiǎn)基金投資管理存在的問題及原因分析

當(dāng)前，我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營應(yīng)當(dāng)真正的融入到市場經(jīng)濟(jì)這個大的環(huán)境中去，按照市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作規(guī)律，對社會保險(xiǎn)基金的投資組合中的投資品種與投資比例給出一定的限制比例，這樣可以通過投資約束來達(dá)到控制投資風(fēng)險(xiǎn)提高投資收益的效果，從而實(shí)現(xiàn)社會保險(xiǎn)基金的投資管理現(xiàn)代化。但是，當(dāng)前我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營管理出現(xiàn)許多問題，例如，第 2 頁（共10頁）社會保險(xiǎn)基金投資方式仍然主要為銀行存款與購買國債，用于企業(yè)債券與股票投資的很少，而且整個社會保險(xiǎn)基金的投資組合很不合理，根本沒有達(dá)到預(yù)期的效果?？傮w而言，社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營主要存在以下問題。

（一）投資管理相關(guān)法律法規(guī)不健全

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，在我國社?；鹜顿Y管理領(lǐng)域最大的問題是沒有嚴(yán)格且全面的法律，未能明確規(guī)范不同種類社保基金的投資行為。而且，社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)作缺乏法律約束。當(dāng)前，全國社?；鸸芾磉\(yùn)作的法律依據(jù)是2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，該辦法在全國社?；鸾⒊跗?，對規(guī)范運(yùn)作起到了積極作用。但是在當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，其中的一些規(guī)定已經(jīng)難以適應(yīng)社?；鸢l(fā)展的需要，主要有兩個方面的原因：一是對全國社?；鸬膽?zhàn)略儲備性質(zhì)強(qiáng)調(diào)不夠，籌資目標(biāo)不明晰，缺乏穩(wěn)定的資金來源；二是投資范圍較窄，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)提高收益。而且在2011年7月1日起實(shí)施的《社會保險(xiǎn)法》，并沒有對社會保險(xiǎn)基金的運(yùn)營作出具體的，可操作性的實(shí)施方案。因此，急需盡快制定一部較高法律層級的行政法規(guī)或法律，明確全國社?；鸬男再|(zhì)、投資管理、資金來源以及支取辦法等重大問題，而且，有關(guān)社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營法律的立法層次較低，沒有一部是通過人大立法通過的社會保障法，使社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營缺乏相應(yīng)的穩(wěn)定性與可靠性。

（二）社會保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)督體系不健全

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，我國雖然初步建立了社會保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)管體系，但是投資監(jiān)管體系卻存在很大的問題漏洞。主要變現(xiàn)在兩個方面：其一，社會保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)管力量十分薄弱，我國勞動保障行政部門的基金監(jiān)督司部門的工作人員長期處于缺編狀態(tài)，而且工作人員缺少應(yīng)該具備的專業(yè)素質(zhì)，再加上各部門工作人員的工作任務(wù)相互摻雜，很難做到科學(xué)有效的監(jiān)督；其二，地方政府的違法違規(guī)現(xiàn)象特別嚴(yán)重，有些地方部門完全沒有認(rèn)識到社會保障基金的重要性，把社會保障基金當(dāng)做地方性資金而非公用資金，非法擠占挪用社會保障基金利用社會保障基金進(jìn)行各種投資，例如無息借給企業(yè)，炒地產(chǎn)等，致使資金回籠難度較大，出現(xiàn)較大的資金缺口。因此完善社會保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)管體系，提高色會保險(xiǎn)基金的監(jiān)管力量，規(guī)范地方政府的社會保障基金的投資運(yùn)營，是當(dāng)前急需解決的問題。

第 3 頁（共10頁）

（三）投資收益率偏低

2001年到2008年，我國社會保險(xiǎn)基金平均投資收益率雖然穩(wěn)步增長，但是增長幅度較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外社會保險(xiǎn)基金的投資收益率；2009年到2013年，我國社會保險(xiǎn)基金投資年均收益率雖然都高于前幾年，但是由于我國社會保險(xiǎn)基金的投資規(guī)模在不斷的擴(kuò)大，而且每年的基金投資收益率都低于平均投資收益率?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營要求最高的就是投資收益率，較之于商業(yè)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的基金營運(yùn)，政府干預(yù)的社會保險(xiǎn)計(jì)劃的資金營運(yùn)和投資管理經(jīng)常處于低效率狀態(tài)，盡管這種現(xiàn)象的背后受多種因素制約，但不可否認(rèn)，存在政府失靈風(fēng)險(xiǎn)是其中的重要原因。因此，推進(jìn)社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的市場化是提高我國社會保險(xiǎn)基金投資營運(yùn)效率的最好的途徑。

(四)社會保險(xiǎn)基金可選擇的投資工具較少

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，要求社會保險(xiǎn)基金投資工具做到多樣化，科學(xué)化，規(guī)范化。而銀行存款和國債是我國社?；饘?shí)現(xiàn)保值增值的兩種主要形式，但是二者的利率都比較低，受通貨膨脹的影響也比較大，由此造成了低水平的投資效益。特別是銀行存款，容易造成社會保險(xiǎn)基金的貶值。企業(yè)投資收益率提高的重要途徑主要有股票和債券，然而由于股票的風(fēng)險(xiǎn)較大和債券市場品種結(jié)構(gòu)比較單一的特點(diǎn)，也使得二者沒有穩(wěn)定的收益。雖然隨著《社?；鹜顿Y暫行辦法》和一系列投資政策的頒布，我國社保基金的投資渠道在慢慢擴(kuò)寬，形式也在慢慢向多樣化進(jìn)行發(fā)展，如證券投資基金、股票、信用等級高的企業(yè)債券和金融債券的投資比例也有所提高，但是由于我國資本市場發(fā)展的不成熟因素，社?；鸬耐顿Y所選擇的工具仍然十分有限，增值保值的手段尤其缺乏，使得其投資組合難以達(dá)到應(yīng)有的效果。

三、優(yōu)化我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營政策

（一）建立健全社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營法律法規(guī)

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，我國的社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營主要還在行政法規(guī)、部門規(guī)章等層級較低的法律規(guī)范下指導(dǎo)運(yùn)行，對主體各方行為的約束力不夠。而且，即使這樣層級的法律規(guī)范也尚不完備，在執(zhí)行過程中容易

第 4 頁（共10頁）受到干擾和阻礙，導(dǎo)致運(yùn)行成本較高、基金投資收益不穩(wěn)定。因此，應(yīng)當(dāng)在《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》的基礎(chǔ)上，將社會保險(xiǎn)基金納入到全國社會保障基金理事會的投資運(yùn)營體系，進(jìn)一步提高社會保險(xiǎn)基金的投資效率；同時(shí)，需要全國人大在《中戶人民共和國憲法》和《中華人民共和國勞動法》的基礎(chǔ)上制定《社會保險(xiǎn)法》，同時(shí)結(jié)合我國社會保險(xiǎn)法立法的經(jīng)驗(yàn)，對社會保險(xiǎn)法的目的、依據(jù)、社會保險(xiǎn)法的適用范圍、基本原則、社會保險(xiǎn)項(xiàng)目、待遇等內(nèi)容作出概括性的規(guī)定。并且進(jìn)一步建立健全社會保險(xiǎn)法，社會養(yǎng)老金法，企業(yè)年金法等一系列子干法律法規(guī)，形成一套完備的社會保障法律體系。

（二）構(gòu)建多層次全方位的社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的監(jiān)管體系 1.勞動保障行政部門要建立經(jīng)常性監(jiān)管機(jī)制

勞動保障行政部門直接負(fù)責(zé)的是社會保險(xiǎn)基金的征收和發(fā)放，是獨(dú)立于社會保險(xiǎn)基金投資主體的監(jiān)管部門。由于社會保障基金收支與投資的密切關(guān)系，勞動和社會保障部門應(yīng)該加強(qiáng)負(fù)責(zé)對社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營主體活動進(jìn)行經(jīng)常性的監(jiān)管。其中更主要是對現(xiàn)收現(xiàn)付部分(也即是統(tǒng)籌部分)基金投資運(yùn)營的監(jiān)督，特別是對經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，對地稅部門進(jìn)行監(jiān)管，對參保單位進(jìn)行監(jiān)管，對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，制定嚴(yán)格且完備的基金管理制度和違反規(guī)定處罰制度。

2.社會保障監(jiān)督委員會要充分發(fā)揮專業(yè)性監(jiān)管職能

社會保險(xiǎn)基金關(guān)系到全國十幾億百姓的切身利益及國家的穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該建立一個獨(dú)立的、強(qiáng)有力的社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管委員會。應(yīng)當(dāng)建立一個直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管委員會，委員會下設(shè)立相應(yīng)的統(tǒng)籌基金監(jiān)督司、個人賬戶基金監(jiān)督司等等，各地設(shè)立派出機(jī)構(gòu)，垂直管理，擁有獨(dú)立于地方的人權(quán)、事權(quán)、財(cái)權(quán)，使社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管系統(tǒng)有效發(fā)揮作用。由社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督委員會主導(dǎo)，銀監(jiān)會和證監(jiān)會協(xié)作對社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營進(jìn)行專業(yè)性監(jiān)管，對社會保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)、投資管理人和資金托管人的行為實(shí)施監(jiān)督與管理，并對違規(guī)者進(jìn)行嚴(yán)格的懲處。社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督委員會則包含對社會保險(xiǎn)基金更大范圍的宏觀監(jiān)管，具體可包括：制定社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營規(guī)章制度，保護(hù)基金不受短期經(jīng)濟(jì)政策影響，保證社會保險(xiǎn)基金的獨(dú)立性，對社會保險(xiǎn)基金投資機(jī)構(gòu)專職監(jiān)管，定期檢查社會保險(xiǎn)基金的投資活動，審核投資報(bào)告等等。

第 5 頁（共10頁）3.政府相關(guān)職能部門要進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)管

財(cái)政、審計(jì)、工商、紀(jì)檢等政府職能部門主要是通過他們的業(yè)務(wù)活動，監(jiān)督與檢查社會保險(xiǎn)基金投資行為是否合法和合理，其中重點(diǎn)是財(cái)政監(jiān)督和審計(jì)監(jiān)督。首先要嚴(yán)格按照財(cái)政專戶管理的規(guī)定管理各項(xiàng)基金；其次對經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、地稅部門的各項(xiàng)基金收支進(jìn)行監(jiān)管；最后要依照《會計(jì)法》的規(guī)定，對投資機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)基金財(cái)務(wù)會計(jì)工作進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督，重點(diǎn)是財(cái)務(wù)會計(jì)制度是否健全，會計(jì)核算是否及時(shí)、有效。通過財(cái)政部門監(jiān)管措施，確保社會保險(xiǎn)基金足額收繳和及時(shí)撥付，確保結(jié)余基金及時(shí)存入專戶進(jìn)行投資運(yùn)營，防止擠占挪用現(xiàn)象的發(fā)生。審計(jì)部門作為對各個單位經(jīng)濟(jì)活動是否合法的行政監(jiān)督部門，要對社會保險(xiǎn)基金的監(jiān)管，更要定期對投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)，特別是加強(qiáng)對積累基金的審計(jì)，客觀評價(jià)基金運(yùn)營業(yè)績，間接的推動運(yùn)營機(jī)制完善、提高基金盈利能力、拓寬投資渠道，促進(jìn)基金安全和保值增值。

4.加強(qiáng)社會監(jiān)管

社會保險(xiǎn)工作是一項(xiàng)社會工程，涉及到全民的切身利益，對社會保險(xiǎn)基金實(shí)行社會監(jiān)管很有必要。社會監(jiān)管一般包括工會組織監(jiān)督、企業(yè)團(tuán)體監(jiān)督、社會輿論監(jiān)督等，工會組織作為勞動者群體利益的代表，通常自覺監(jiān)督社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營狀況。企業(yè)團(tuán)體代表企業(yè)的利益，同樣也會積極地參與社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營狀況監(jiān)督。同時(shí)社會保險(xiǎn)經(jīng)常也是各種大眾化傳播媒體的熱點(diǎn)問題，傳媒能夠運(yùn)用自身的宣傳優(yōu)勢來有效監(jiān)督社會保險(xiǎn)基金。因此，如果能夠明確規(guī)定社會團(tuán)體、用人單位、參保勞動者、社會公眾和新聞媒體對社會保險(xiǎn)基金的法定監(jiān)督權(quán)，并對其參與監(jiān)督的方式做出相關(guān)規(guī)定，將會形成非常牢固的社會監(jiān)督網(wǎng)絡(luò)體系?？傊瑧?yīng)當(dāng)通過采取多層次與多元化相結(jié)合，強(qiáng)制性制度安排與發(fā)揮市場作用相結(jié)合等方式，吸收多方力量參與社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管。最終形成一個層次分明、分工明確、權(quán)責(zé)結(jié)合、多方參與的社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管體系。同時(shí)除了在功能明確的框架下進(jìn)行權(quán)責(zé)劃分之外，建立嚴(yán)格的問責(zé)制，是使對監(jiān)管機(jī)構(gòu)行為起到由目前的軟約束向剛性制約轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。

（三）拓寬投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu) 1.拓寬國債品種，合理規(guī)劃銀行存款

這是我國當(dāng)前兩種最重要的社會保險(xiǎn)基金的常規(guī)性投資渠道，尤其是

第 6 頁（共10頁）國債，它一般可以認(rèn)為是零風(fēng)險(xiǎn)的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款。但是我國現(xiàn)在的國債品種比較單

一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對利率風(fēng)險(xiǎn)很敏感，收益率也較低。因此，我國應(yīng)充分發(fā)揮國債和銀行存款在滿足社會保險(xiǎn)基金安全性上的特殊作用，合理科學(xué)的將二者投資比例總和控制在5％以內(nèi)[2](p2)。

2.合理進(jìn)入股票市場

由于我國資本市場的建立和發(fā)展只有10年左右的時(shí)間，市場運(yùn)行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場風(fēng)險(xiǎn)大大高于西方成熟股市的風(fēng)險(xiǎn)。且資本市場發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險(xiǎn)基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進(jìn)的戰(zhàn)略，允許社保金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度的進(jìn)入證券市場，主要購買風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許社會保險(xiǎn)基金參與股票投資、信托投資、實(shí)業(yè)投資、不動產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具，將社會保險(xiǎn)基金投資股票的比例定在30%以內(nèi)[2](p2)。

3.加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度

我國正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是隨著十一五規(guī)劃綱要的制定和實(shí)施以及建設(shè)社會主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為社保基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為社?；鹛峁┕潭ǖ馁Y金存變量和長期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說的將社會保障基金轉(zhuǎn)入國家長期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購買國債，因?yàn)橘徺I國債的結(jié)果是基金投資的項(xiàng)目的決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗(yàn)表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率較低，容易造成浪費(fèi)，這對于安全性要求非常高的社會保障基金來說是致命的。筆者認(rèn)為，社保基金投資要重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，投資比例控制在40%以內(nèi)[2](p3)，因?yàn)檫@些項(xiàng)目投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的重要發(fā)展方向。

4.擴(kuò)大海外投資規(guī)模

隨著全球資本市場的發(fā)展，出于分散風(fēng)險(xiǎn)和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。

第 7 頁（共10頁）這表明，海外投資已經(jīng)成為國際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國的現(xiàn)實(shí)情況，社?；鸷Ｍ馔顿Y的開展，不僅要借鑒其他國家的有益經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加快海外投資的步伐、擴(kuò)大投資比例，一般將社會保險(xiǎn)基金投資海外市場的比例控制在25%左右[2](p3)。更應(yīng)加大對海外投資的監(jiān)管力度、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，保證基金投資的安全性。

（四）加強(qiáng)我國社?；鸬臋C(jī)構(gòu)與制度建設(shè)

加強(qiáng)我國社?；鸬臋C(jī)構(gòu)與制度建設(shè)除了各級運(yùn)營機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)外，還要涉及到社保基金的各種相關(guān)主體。另外，對于各種市場中介機(jī)構(gòu)，如會計(jì)師事務(wù)所、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等，也要加強(qiáng)培育。社?；鸬闹贫冉ㄔO(shè)包含兩個方面：有關(guān)法律法規(guī)和具體的制度體系。法律法規(guī)的完善要與完備、高效的市場經(jīng)濟(jì)想?yún)f(xié)調(diào)，而且要突出嚴(yán)格的信息披露制度和市場準(zhǔn)入與退出機(jī)制；制度體系建設(shè)主要體現(xiàn)在法人治理結(jié)構(gòu)的完善、決策機(jī)制的科學(xué)性、內(nèi)外部監(jiān)控機(jī)制的協(xié)調(diào)統(tǒng)一、專家論證制度以及必要的聽證制度等方面[6 ](p2)。

（五）完善資本市場以提高投資收益率

社?；鹜顿Y管理的一個必要條件就是要有一個結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)行有效、信息對稱的資本市場作為運(yùn)營環(huán)境。然而，目前我國的資本市場還達(dá)不到社?；鹜顿Y管理的運(yùn)營要求，從而增加了社?；鹜顿Y運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須要采取切實(shí)有效的措施，完善我國的資本市場，規(guī)范市場主體的行為，增加市場的透明度，以保證社會保險(xiǎn)基金投資的外部市場條件。同時(shí)，我們也應(yīng)著力發(fā)展和完善我國的資本市場體系，使不同的社?；鹂梢岳脤?yīng)的資本市場來實(shí)現(xiàn)投資管理和保值增值的基本目標(biāo)，不斷提高社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的市場化，來提高社會保險(xiǎn)基金投資收益率。

四、結(jié)論

綜上所述，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營情況的改善，首先需要我國政府出臺一些相應(yīng)的政策，完善社會保障基金投資運(yùn)營的立法與監(jiān)督體系，實(shí)現(xiàn)社會保險(xiǎn)基金的保值增值，從而促進(jìn)我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的可持續(xù)發(fā)展；其次，需要完善社會保險(xiǎn)基金投資的市場，讓社保基金在符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的前提下運(yùn)行；最后，社?；鹜顿Y運(yùn)營的

第 8 頁（共10頁）良性發(fā)展更是需要有專業(yè)人士來進(jìn)行預(yù)測與規(guī)劃，以及社會各界人士對社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀進(jìn)行監(jiān)督。本文的缺陷是沒有對社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的專業(yè)化預(yù)測與規(guī)劃做出具體分析，也沒有對社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的規(guī)模做出合理化的市場分析。

參 考 文 獻(xiàn)

[1] 黃海誠,呂濤.淺析我國社?；鸹I措與運(yùn)營現(xiàn)狀[J].現(xiàn)代營銷(學(xué)苑版),2011,(07).[2] 巫文勇.我國社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀與組合策略[J].市場周刊(研究版），2005，(10).[3] 趙斌.我國社?；鹜顿Y管理初探[J].時(shí)代金融,2011,（12）.[4] 王君明.我國社?；鸬耐顿Y運(yùn)營問題研究[J].中國證券期貨,2011,（06）.[5] 黃志福.我國社?；鹜顿Y管理問題研究[J].時(shí)代金融,2011,（18）.[6] 梁磊.社?；鹜顿Y運(yùn)營政府監(jiān)管問題分析[J].湖北財(cái)經(jīng)高等專科學(xué)校學(xué)報(bào),2006,（02）.[7] 冉萍.完善我國社?；鹜顿Y營運(yùn)策略選擇[J].昆明大學(xué)學(xué)報(bào),2008,（03).[8] 常夢妮.我國社保基金投資運(yùn)行狀況分析[J].法制與社會,2012,(25).[9] 徐紅.論如何做好社?；鸨O(jiān)督管理工作[J].科技與企業(yè),2013,(18).The Modern Market Economy Condition Of Our Social Insurance Fund Investment And Operation Optimization Path Analysis

WANG Xiafei

Abstract: Through analyzing the current situation of the modern market economy under the conditions of our country social insurance fund investment operation, analyzes China's social insurance fund investment operation under the condition of modern market economy, and analyzes the causes of the problems.And according to the reality of gold investment operation of social insurance in China, effective scheme for foreign investment and operation of social insurance fund, points out countermeasures to optimize the investment

第 9 頁（共10頁）operation of social insurance in china.Key words: social insurance;investment status;investment operation;operation optimization;supervision system

第 10 頁10頁）

（共

第三篇：我國社會保障基金的投資運(yùn)營現(xiàn)狀

201114110110李孝通社保

我國社會保障基金的投資運(yùn)營現(xiàn)狀

一、投資機(jī)構(gòu)

當(dāng)前我國社會保障基金主要是由全國社會保障基金理事會進(jìn)行投資運(yùn)營的，而全國社會保障基金為中央政府集中的國家戰(zhàn)略儲備基金，由中央財(cái)政撥入資金、國有股減持或轉(zhuǎn)持所獲資金和股權(quán)資產(chǎn)、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益構(gòu)成。

二、投資范圍及方式

基金境內(nèi)投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和股權(quán)投資基金等。

基金境外投資范圍包括：銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品，債券，股票，證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具。

基金投資方式：由社?；饡苯舆\(yùn)作與社?；饡型顿Y管理人運(yùn)作相結(jié)合。委托投資管理人管理和運(yùn)作的基金資產(chǎn)由社?；饡x擇的托管人托管。通過戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)行比例控制。

從整體的投資組合來看，社?；鸬耐顿Y主要集中在銀行存款和債券投資上，同樣我國也在逐漸放開對股市的投資。但據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定，按成本計(jì)算，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，企業(yè)債和金融債的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%，我國社?；鸬倪\(yùn)營投資仍面對著巨大挑戰(zhàn)。

三、投資收益

由表可見，我國的社保基金的投資收益還是十分可觀的，但是部分年份還是收益較低，同樣有些年份收益率低于通貨膨脹率，造成了社保資金的實(shí)際虧損。在表中可明顯看出在08年受全球金融危機(jī)的影響，投資運(yùn)營甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。

例：未滿60歲的農(nóng)民，如果選擇了100元/年這一檔進(jìn)行繳費(fèi)，加上每年不低于30元的財(cái)政補(bǔ)助，則每年注入個人賬戶的資金是130元。連續(xù)繳費(fèi)15年后，每年可領(lǐng)取養(yǎng)老金857元，其中有660元是財(cái)政出資的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，回報(bào)率接近9倍。

探索建立個人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、政府補(bǔ)貼相結(jié)合的新農(nóng)保制度，實(shí)行社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合，與家庭養(yǎng)老、土地保障、社會救助等其他社會保障政策措施相配套，保障農(nóng)村居民老年基本生活。2009年試點(diǎn)覆蓋面為全國10％的縣（市、區(qū)、旗），以后逐步擴(kuò)大試點(diǎn)，在全國普遍實(shí)施，2020年之前基本實(shí)現(xiàn)對農(nóng)村適齡居民的全覆蓋。

計(jì)算方法

基本計(jì)算方式：男（60退休).工資=上繳總額/139+工資基數(shù)*工資平均浮動系數(shù)*上班年限%女（55退休）=上繳總額/170+工資基數(shù)*工資平均浮動系數(shù)*上班年限%

新農(nóng)保（一律60歲）=（上繳總額+30*上繳年限）/139+基礎(chǔ)養(yǎng)老金55元

折合起來，新農(nóng)保才相當(dāng)于城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老的月收入390左右的上繳養(yǎng)老標(biāo)準(zhǔn)?；厥毡窘鹱匀皇亲盥模u價(jià)：新農(nóng)保是給沒有保險(xiǎn)人的一種惠民政策，比個養(yǎng)老保險(xiǎn)差不少。也許隨著政策的改進(jìn)，會慢慢變好。

四、基金籌集 新農(nóng)?；鹩蓚€人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、政府補(bǔ)貼構(gòu)成。(一)個人繳費(fèi)。參加新農(nóng)保的農(nóng)村居民應(yīng)當(dāng)按規(guī)定繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)目前設(shè)為一年100元、200元、300元、400元、500元5個檔次,試點(diǎn)縣(市、區(qū))可以根據(jù)實(shí)際情況增設(shè)繳費(fèi)檔次。參保人自主選擇檔次繳費(fèi),多繳多得。省政府依據(jù)農(nóng)村居民人均純收入增長等情況適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)檔次。(二)集體補(bǔ)助。有條件的村集體應(yīng)當(dāng)對參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)助,補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)由村民委員會召開村民會議民主確定。鼓勵其他經(jīng)濟(jì)組織、社會公益組織、個人為參保人繳費(fèi)提供資助。(三)政府補(bǔ)貼。政府對符合領(lǐng)取條件的參保人全額支付新農(nóng)?；A(chǔ)養(yǎng)老金?；A(chǔ)養(yǎng)老金分別由中央財(cái)政和試點(diǎn)縣(市、區(qū))財(cái)政按確定的標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)助。新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(xiǎn)-基金構(gòu)成新農(nóng)保基金由個人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、政府補(bǔ)貼構(gòu)成。

個人繳費(fèi)

參加新農(nóng)保的農(nóng)村居民應(yīng)當(dāng)按規(guī)定繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)目前設(shè)為每年100元、200元、300元、400元、500元5個檔次，地方可以根據(jù)實(shí)際情況增設(shè)繳費(fèi)檔次。參保人自主選擇檔次繳費(fèi)，多繳多得。國家依據(jù)農(nóng)村居民人均純收入增長等情況適時(shí)調(diào)整繳費(fèi)檔次。集體補(bǔ)助

有條件的村集體應(yīng)當(dāng)對參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)助，補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)由村民委員會召開村民會議民主確定。鼓勵其他經(jīng)濟(jì)組織、社會公益組織、個人為參保人繳費(fèi)提供資助。

政府補(bǔ)貼

政府對符合領(lǐng)取條件的參保人全額支付新農(nóng)?；A(chǔ)養(yǎng)老金，其中中央財(cái)政對中西部地區(qū)按中央確定的基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)給予全額補(bǔ)助，對東部地區(qū)給予50％的補(bǔ)助。地方政府應(yīng)當(dāng)對參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不低于每人每年30元；對選擇較高檔次標(biāo)準(zhǔn)繳費(fèi)的，可給予適當(dāng)鼓勵，具體標(biāo)準(zhǔn)和辦法由省（區(qū)、市）人民政府確定。對農(nóng)村重度殘疾人等繳費(fèi)困難群體，地方政府為其代繳部分或全部最低標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。甘肅新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)試行辦法第二條年滿16周歲以上(不含在校學(xué)生)、未參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的農(nóng)村居民，可以在戶籍地自愿參加新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險(xiǎn)(以下簡稱新農(nóng)保)。年滿60周歲以上的農(nóng)村居民個人不再繳費(fèi)，直接享受中央財(cái)政補(bǔ)助的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，但其符合參保條件的子女應(yīng)當(dāng)參保繳費(fèi)。

第三條新農(nóng)保制度堅(jiān)持“?；尽V覆蓋、有彈性、可持續(xù)”；從農(nóng)村實(shí)際出發(fā)，低水平起步，籌資標(biāo)準(zhǔn)和待遇水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展及各方面承受能力相適應(yīng)；個人(家庭)、集體、政府合理分擔(dān)責(zé)任，權(quán)利與義務(wù)相對應(yīng)；政府主導(dǎo)和農(nóng)民自愿相結(jié)合；有利于與村干部養(yǎng)老保險(xiǎn)、被征地農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)其他社會保險(xiǎn)制度相銜接等原則。第四條新農(nóng)保制度實(shí)行個人賬戶和基礎(chǔ)養(yǎng)老金相結(jié)合的制度模式，采取個人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、政府補(bǔ)貼相結(jié)合的籌資方式。

第五條新農(nóng)保制度實(shí)行縣級統(tǒng)籌。

第二章養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)籌集

第六條新農(nóng)保采取按年繳費(fèi)的方式繳納。

(一)個人繳費(fèi)。符合參保條件的農(nóng)村居民應(yīng)當(dāng)按規(guī)定繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫設(shè)為年100元、200元、300元、400元、500元5個檔次，各地根據(jù)實(shí)際情況可適當(dāng)提高繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。參保人自主選擇檔次繳費(fèi)，多繳多得，長繳多得。

(二)集體補(bǔ)助。有條件的村集體應(yīng)當(dāng)對參保人繳費(fèi)給予補(bǔ)助，補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)由村民委員會民主確定。鼓勵其他社會經(jīng)濟(jì)組織為參保人繳費(fèi)提供資助。

(三)政府補(bǔ)貼。國家財(cái)政對符合領(lǐng)取條件的參保人全額支付基礎(chǔ)養(yǎng)老金。省級財(cái)政按照實(shí)際參保繳費(fèi)人數(shù)每人每年補(bǔ)貼30元。允許有條件的試點(diǎn)市州、縣市區(qū)對選擇較高繳費(fèi)檔次的給予適當(dāng)補(bǔ)貼，具體辦法由市州政府制定，報(bào)省新農(nóng)保試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組批準(zhǔn)后實(shí)施。

第七條對農(nóng)村重度殘疾人等繳費(fèi)困難群體，由試點(diǎn)市州、縣市區(qū)政府負(fù)責(zé)為其代繳部分或全部最低標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。具體辦法由有試點(diǎn)縣市區(qū)的市州政府確定。

第八條新農(nóng)保制度實(shí)施時(shí)，年滿16周歲且不滿45周歲的農(nóng)村居民，按年繳費(fèi)，累計(jì)繳費(fèi)年限不得低于15年；年滿45周歲以上的農(nóng)村居民，至60歲時(shí)累計(jì)繳費(fèi)年限不滿15年的允許補(bǔ)繳，補(bǔ)繳時(shí),政府補(bǔ)貼部分由試點(diǎn)縣市區(qū)政府承擔(dān)。

第三章個人賬戶

第九條試點(diǎn)縣市區(qū)社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)為參保人員建立個人賬戶。個人賬戶資金包括：個人繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)；村集體補(bǔ)助資金；其他經(jīng)濟(jì)組織資助資金；省、市州、縣市區(qū)財(cái)政補(bǔ)助資金；利息收入和其他收入。

第十條參保人員跨統(tǒng)籌區(qū)域轉(zhuǎn)移養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系的，個人賬戶中的資金全部轉(zhuǎn)移。

第四章養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇

第十一條年滿60周歲、未享受城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇的農(nóng)村有戶籍的老年人，可以按月領(lǐng)取養(yǎng)老金。新農(nóng)保養(yǎng)老金待遇由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個人賬戶養(yǎng)老金組成，支付終身。中央確定的基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)為每人每月55元，個人賬戶養(yǎng)老金的月計(jì)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)為個人賬戶全部儲存額除以139。第十二條參保人員死亡的，個人賬戶中的資金余額，除政府補(bǔ)貼外，可以依法繼承，政府補(bǔ)貼余額用于繼續(xù)支付其他參保人員的養(yǎng)老金。

第四篇：社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督工作的現(xiàn)狀與思考

社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督工作的現(xiàn)狀與思考

時(shí)間： 2011-04-08

顧 偉張 雷

經(jīng)過多年的大膽探索和實(shí)踐，南通市社會保險(xiǎn)基金管理基本形成了“地稅征收、財(cái)政監(jiān)管、社保支付”的職責(zé)明確而又相互協(xié)作、相互監(jiān)督、相互制約的機(jī)制，在規(guī)范籌資機(jī)制、保證按時(shí)足額發(fā)放、安全監(jiān)管等方面嚴(yán)格執(zhí)行國務(wù)院、省政府及市政府關(guān)于社會保險(xiǎn)基金征繳、支付和管理的有關(guān)規(guī)定，相關(guān)部門各司其職，密切配合，強(qiáng)化監(jiān)督，取得了顯著成效。至2010年末，全市參加企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)達(dá)112萬人，基金總收入62億元，基金總支出58億元，基金收繳率98%，做到了當(dāng)期收支平衡、略有結(jié)余，有力地保障職工合法權(quán)益和離退休人員基本生活，未出現(xiàn)被擠占、挪用等現(xiàn)象，基金監(jiān)管水平不斷提高，基金運(yùn)轉(zhuǎn)良好。

一、主要做法

（一）加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，落實(shí)責(zé)任，健全社?；鸨O(jiān)管工作體系

近幾年，市政府始終把加強(qiáng)社?；鸨O(jiān)督管理工作作為事關(guān)社會發(fā)展穩(wěn)定的一件大事來抓，列入重要議事日程，切實(shí)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)。為實(shí)現(xiàn)基金監(jiān)督管理的規(guī)范化、制度化，在明確提出當(dāng)年資金管理零違規(guī)目標(biāo)的同時(shí)，下大力氣加強(qiáng)基金監(jiān)管體系建設(shè)，建立起了一套完善的組織機(jī)構(gòu)，在市級形成了三個層面的監(jiān)督體系：一是成立社會保障基金監(jiān)督委員會，履行決策、協(xié)調(diào)和監(jiān)督職能，為更好的開展社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管提供了工作平臺。二是建立社?；饘徲?jì)監(jiān)督機(jī)制。市審計(jì)部門在每年的財(cái)政同級審計(jì)、縣級財(cái)政決算審計(jì)中將本級社?；鹱鳛橐豁?xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行審計(jì)，形成了橫向相關(guān)部門相互監(jiān)督、相互制約的監(jiān)管體系。三是適應(yīng)基金監(jiān)督工作的新形勢、新任務(wù)需要，社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)大多數(shù)設(shè)立了內(nèi)部稽查部門，積極履行內(nèi)部控制職責(zé)。各監(jiān)督機(jī)構(gòu)通過定期溝通聯(lián)系，及時(shí)分析基金管理使用中出現(xiàn)的新情況、新問題，共同研究管好社會保險(xiǎn)基金的有效辦法和措施，形成了社保機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管制約機(jī)制，從而為保障社保基金安全規(guī)范運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基

礎(chǔ)。

（二）健全制度，強(qiáng)化措施，確保基金監(jiān)管工作不留死角

在全面落實(shí)中央和省各項(xiàng)政策規(guī)定的基礎(chǔ)上，市社保中心及各縣（市）經(jīng)辦機(jī)構(gòu)均出臺了社會保險(xiǎn)內(nèi)部控制辦法，規(guī)范了業(yè)務(wù)流程，強(qiáng)化了權(quán)力制約和責(zé)任追究，提高了數(shù)據(jù)信息質(zhì)量，使基金管理使用做到了有章可循、有規(guī)可依。為把這些制度規(guī)定真正落到實(shí)處，在具體工作中突出抓好了兩個方面的監(jiān)督檢查：一是加強(qiáng)日常監(jiān)督檢查。重點(diǎn)是加強(qiáng)對社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查，從基金管理的源頭抓起，大力加強(qiáng)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè)，規(guī)范各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程，強(qiáng)化會計(jì)基礎(chǔ)工作，及時(shí)制止和糾正基金管理、運(yùn)行過程中的違規(guī)行為，保證各項(xiàng)社會保險(xiǎn)工作的健康運(yùn)行；二是加強(qiáng)專項(xiàng)監(jiān)督檢查。近年來，審計(jì)、勞動保障、財(cái)政等部門按照各自職責(zé)，相繼展開審計(jì)和專項(xiàng)檢查工作。同時(shí)，還利用專項(xiàng)檢查的機(jī)會，大力宣傳基金管理工作的重要性和必要性，不斷增強(qiáng)管理者自覺遵紀(jì)守法的法律意識。近幾年，市審計(jì)局在對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支管理情況審計(jì)過程中，以資金安全性、有效性為重點(diǎn)，以資金的流向?yàn)橹骶€，圍繞基金的收支結(jié)余情況、基金收入的真實(shí)性和完整性及管理制度的安全有效性等方面進(jìn)行重點(diǎn)檢查，同時(shí)還涉及到各有關(guān)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、市財(cái)政局和市地方稅務(wù)局。審計(jì)結(jié)果表明，社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)認(rèn)真貫徹執(zhí)行國家和省市有關(guān)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金征繳、待遇支付和管理的政策執(zhí)行，進(jìn)一步規(guī)范了籌資機(jī)制、強(qiáng)化基金征收，加大擴(kuò)面征繳和社?；榱Χ?，保證了社會保險(xiǎn)基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和按時(shí)足額發(fā)放，基金能做到專戶存儲和?？顚Ｓ?，確保了基金的安全與完整。

（三）嚴(yán)格管理，防范流失，努力實(shí)現(xiàn)社保基金收益最大化

通過著力解決好兩個方面問題，努力提高基金監(jiān)管能力和收益水平。在征繳環(huán)節(jié)，我市認(rèn)真執(zhí)行《江蘇省社會保險(xiǎn)費(fèi)征繳條例》，各司其職，勞動保障行政部門負(fù)責(zé)社會保險(xiǎn)費(fèi)征繳管理和監(jiān)督檢查工作，社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)具體承辦社會保險(xiǎn)事務(wù)，地方稅務(wù)機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)社會保險(xiǎn)費(fèi)的征收工作。在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金征繳管理上，積極擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)單位全覆蓋，在發(fā)放環(huán)節(jié)，通過查訪、函詢和提升計(jì)算機(jī)管理水平等措施，不斷加強(qiáng)參保人員領(lǐng)取待遇資格核查工作。

二、存在問題

（一）就業(yè)形式多樣化挑戰(zhàn)現(xiàn)有社保體制

隨著以公有制為主體、多種所有制結(jié)構(gòu)并存的格局基本形成，目前非公有制經(jīng)濟(jì)已成為吸納勞動力的主渠道，大量勞動者以靈活方式就業(yè)，成為社會保障體系建設(shè)必須研究解決的重要問題。從近幾年擴(kuò)面工作實(shí)際情況和擴(kuò)面資源的排查結(jié)果看，應(yīng)保未保的范圍和對象中的私營企業(yè)、民辦非企業(yè)單位從業(yè)人員以及城鎮(zhèn)個體工商戶、靈活就業(yè)人員、農(nóng)民工和外來工流動性大，參保意識不強(qiáng)，擴(kuò)面工作阻力較大。

（二）監(jiān)管力量有待進(jìn)一步加強(qiáng)

社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督管理是一項(xiàng)長期的艱巨的工作任務(wù)，需要比較穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)及專業(yè)隊(duì)伍。但是，目前我市各縣（市）均沒有專門的基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也沒有專職的基金監(jiān)管人員。隨著人力資源社會保障部門職能的拓展，社會保險(xiǎn)擴(kuò)面任務(wù)的加重以及內(nèi)部控制制度的不斷完善，有些重要崗位必須相互制約，但在社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管上，還存在著一人多崗現(xiàn)象。這給社保基金安全運(yùn)行帶來了潛在的隱患。

（三）基金來源渠道單一，收支矛盾日顯凸出

當(dāng)前我市養(yǎng)老保險(xiǎn)的基金來源主要是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的收入及其利息收入和省級補(bǔ)助，擴(kuò)面空間和潛力已非常有限，基金保值增值的幅度小，加上老齡人口數(shù)量的不斷上漲，享受養(yǎng)老金的人數(shù)又不斷增加，收支矛盾日趨凸顯，成為應(yīng)對老齡化危機(jī)最主要問題之一。

（四）信息化建設(shè)水平有待進(jìn)一步提高

在社會保障基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，我市尚未建立相關(guān)部門社會保險(xiǎn)信息共享機(jī)制，影響了社會保險(xiǎn)的擴(kuò)面征繳和基金監(jiān)管工作，且由于缺乏必要的投入，信息化水平低，社會保險(xiǎn)大量數(shù)據(jù)無法實(shí)現(xiàn)與同級相關(guān)部門和上級主管部門及時(shí)交換，信息資源不能共享，嚴(yán)重制約了各項(xiàng)工作的推進(jìn)和效能的提高。

三、對策措施

社會保險(xiǎn)基金既要籌集好，更要管理好，必須嚴(yán)格執(zhí)行國務(wù)院、省政府和市政府的有關(guān)政策規(guī)定，規(guī)范運(yùn)作，加強(qiáng)監(jiān)管，確保基金安全完整，切實(shí)維護(hù)廣大參保群眾的切身利益，保障社會和諧穩(wěn)定。

（一）切實(shí)加強(qiáng)社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管力度

一是進(jìn)一步完善各項(xiàng)規(guī)章制度。要不折不扣地執(zhí)行國務(wù)院及省市有關(guān)政策規(guī)定，加強(qiáng)社會保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度建設(shè)，健全規(guī)章制度，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，做到以制度管人管錢管事。二是強(qiáng)化征收管理。按照整合資源、提高效率、降低成本的原則，完善“五費(fèi)合征”的征繳機(jī)制，提高基金征繳率，實(shí)現(xiàn)依法征收，應(yīng)收盡收。三是提高基金運(yùn)作水平。建立安全、高效、市場化的社會保險(xiǎn)基金運(yùn)作機(jī)制，積極探索社會保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營方式，確?；鸨Ｖ翟鲋?。

（二）著力推進(jìn)社會保險(xiǎn)參保擴(kuò)面工作

一是加大宣傳力度。利用各種載體大力宣傳社會保險(xiǎn)的重要意義和相關(guān)知識，進(jìn)一步提高企業(yè)和職工的參保意識；二是擴(kuò)大社會保險(xiǎn)覆蓋面。針對靈活就業(yè)群體就業(yè)特征，進(jìn)一步完善銀行代扣社保費(fèi)工作機(jī)制，以及代理掛靠服務(wù)平臺的服務(wù)功能，讓更多的靈活就業(yè)人員納入社會保險(xiǎn)體系，形成完整的社會保險(xiǎn)安全網(wǎng)，讓勞動者享受到全方位的社會保障。

（三）不斷充實(shí)社會保險(xiǎn)基金監(jiān)管力量

要監(jiān)管好全市幾十億社會保險(xiǎn)資金，必須要有專門的行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)和專業(yè)的人員隊(duì)伍。我市雖然也建立了社會保障監(jiān)督委員會，但無具體的辦事機(jī)構(gòu)，也沒有專職的監(jiān)管人員。雖設(shè)立了內(nèi)部稽查部門，但無法開展有效工作，嚴(yán)重影響了基金監(jiān)管工作的正常開展。因此，必須建立專門的基金監(jiān)督機(jī)構(gòu)，增加相應(yīng)的編制，配齊專業(yè)的基金監(jiān)管人員，做到工作效率和工作質(zhì)量兩不誤，使內(nèi)部控制制度真正落到實(shí)處，為基金安全提供組織保證。

（四）大力加強(qiáng)社會保障信息化建設(shè)

一是要在金保工程立項(xiàng)的前提下，加快實(shí)施該項(xiàng)工程，建立我市統(tǒng)一的勞動保障信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)對全市各地人力資源社會保障信息管理的規(guī)范和指導(dǎo)，進(jìn)一步提高全市社會保險(xiǎn)基金信息化管理水平。二是要建立社會保險(xiǎn)基金管理有關(guān)的各部門間的信息資源共享機(jī)制。實(shí)現(xiàn)部門間的信息網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)，使信息及時(shí)交換

和溝通，保證基金監(jiān)管制度順利實(shí)施。三是要加大對勞動保障信息建設(shè)的資金投入，整合資源，推進(jìn)金保工程的建設(shè)進(jìn)程，為社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督提供全方位技術(shù)支持。

第五篇：我國社會保障基金投資現(xiàn)狀

社保一班201114110102張杰

社會保障基金投資現(xiàn)狀

(一)社會保障基金的構(gòu)成和覆蓋情況

社會保障基金是社會保障體系的物質(zhì)基礎(chǔ),主要包括醫(yī)療、疾病、失業(yè)、工傷、老齡、家庭、殘疾、生育、遺囑等九個方面。從職能來看,可以分為社會救濟(jì)基金、社會保險(xiǎn)基金、社會福利基金和社會優(yōu)撫基金。其中社會保險(xiǎn)基金在我國的社會保障體系中處于主體地位,它包括養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金、生育保險(xiǎn)基金和工傷保險(xiǎn)基金等。

近年來,隨著社會保險(xiǎn)制度改革的不斷深入和完善,各類基本社會保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)呈逐年增加態(tài)勢。盡管我國各類社會保險(xiǎn)覆蓋層次和覆蓋人數(shù)正逐漸增加,但從整體來看,社會保障覆蓋面不廣,社會化程度低,仍然是我國當(dāng)前面臨的突出問題。目前在全國近9億的農(nóng)民當(dāng)中,有7億多的農(nóng)村人口幾乎未能享受基本的社會保障。而在城鎮(zhèn),一些個體、民營企業(yè)的雇員也未能完全享受社會保障。因此,繼續(xù)擴(kuò)大社會保險(xiǎn)的覆蓋層次,讓更多的人老有所養(yǎng)、醫(yī)有所補(bǔ)、失有所助,是新時(shí)期發(fā)展我國社會保障事必然要求。

(二)我國社會保障基金的投資運(yùn)作方式和投資運(yùn)營原則

我國社?；鹬饕獊碜杂谡差A(yù)算支出、社會保險(xiǎn)金收入、國有資產(chǎn)劃撥、基金投資收益等?？偟膩碚f,社?；饋碓从谏鐣?由被保障者、政府和所在單位三方共同承擔(dān)。在投資運(yùn)作上,我國目前實(shí)行的是社?；饡苯舆\(yùn)作與社?；饡型顿Y管理人運(yùn)作相結(jié)合的方式。

社會保障基金在投資運(yùn)營過程中,不可避免地要面臨一些風(fēng)險(xiǎn),因此,在基金管理和運(yùn)營中必須遵循以下原則:第一、安全性原則。第二、收益性原則。第三、流動性原則。第四、分散投資原則。

(三)我國社?；鸬耐顿Y范圍和投資結(jié)構(gòu)

基金投資范圍：基金境內(nèi)投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和股權(quán)投資基金等。

基金境外投資范圍包括：銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品，債券，股票，證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具。

《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規(guī)定全國社會保障基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其它具有良好流動性的金融工具,包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其中銀行存款和國債投資的比例不得低于50%,且銀行存款不得低于10%。在一家銀行存款不得高于全國社會保障基金銀行存款總額的50%;企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%;證券投資金、股票投資的比例不得高于40%。