第一篇：基金股票質(zhì)押融資的法律規(guī)制

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基金股票質(zhì)押融資的法律規(guī)制

隨著股權分置改革的不斷推進，全流通的預期給證券市場造成了很大的擴容壓力。而目前市場資金來源有限，平準基金也暫時無望入市。在這種情況下，為了推動證券市場穩(wěn)定發(fā)展，保證股權分置改革的順利推進，證監(jiān)會已經(jīng)會同國務院有關部門擬定了一系列的利好政策，其中在壯大機構投資者和進一步發(fā)展證券投資基金方面，將“允許基金公司用股票質(zhì)押融資”。因為，根據(jù)我國目前的法律，基金管理公司自有資金可以投資于銀行存款、國債和證券投資基金，但不可以投資于股票。所以，所謂“允許基金公司用股票質(zhì)押融資”，并不是指基金公司以自己持有的股票作為質(zhì)押向其他金融機構融資的行為，而是指基金股票質(zhì)押融資的行為，即基金對外融資，并以基金財產(chǎn)中的股票資產(chǎn)進行質(zhì)押的行為。

股票質(zhì)押融資在我國屬于金融創(chuàng)新業(yè)務。這方面的法律規(guī)則在我國仍處于空白狀態(tài)。監(jiān)管部門若想推行此項制度，必須從無到有，建立相關的法律規(guī)則。本文即將從法律制度的層面對基金融資制度進行初步的構建，指出基金股票質(zhì)押融資須堅持的一些基本的法律規(guī)則。

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一、限制基金過度的長期融資

1、基金長期融資的兩面性

基金股票質(zhì)押融資可區(qū)分為長期融資和短期融資，兩者應適用不同的法律規(guī)則。基金的長期融資和信用交易、衍生金融工具交易等構成了基金資產(chǎn)的杠桿運用。明確基金資產(chǎn)杠桿運用的性質(zhì)，對基金長期融資具有指導意義。理論上一致認為，基金資產(chǎn)的杠桿運用具有兩面性：一方面，適度的杠桿運用對于基金資產(chǎn)和投資者來說可以增加投資資金，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構，從而起到保值增值的效果;另一方面，過度的杠桿運用也會在很大程度上放大基金的風險，從而背離基金投資固有的分散風險、穩(wěn)健經(jīng)營的優(yōu)勢，如果股市長期低迷或者基金的投資策略出現(xiàn)失誤，那可能會給基金帶來更大的損失。尤有甚者，資本結(jié)構過度的杠桿利用，可能也會導致控制公司資金者，采取極度投機之投資政策，蓋在此極高度之杠桿利用之資本結(jié)構下，這些人可能在認為投機之投資策略一旦成功，則獲利可觀，若不幸失敗，而自己所投入亦不多的考慮下，鋌而走險。以上對基金資產(chǎn)杠桿運用的分析，完全適用于基金的長期融資。

有鑒于此，各國對基金長期融資的規(guī)制，采取了興利除弊的方式。一方面允許基金在合理范圍內(nèi)的長期融資，另一方面又限制基金獲得過度的長期融資。例如，美國投資公司法第1節(jié)(b)(7)就規(guī)定，投資

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公司由于舉債過多，或發(fā)行過量的優(yōu)先股，導致其發(fā)行的普通股帶有過高的投機性，才被認為是對國家公共利益和投資者利益造成不良影響的行為。而對投資公司在合法范圍內(nèi)的舉債、適當范圍內(nèi)的發(fā)行優(yōu)先股則明確承認其正當性和合法性。因此，本文闡述的限制基金的過度長期融資也同樣包含兩項內(nèi)容。

2、允許基金在合理范圍內(nèi)的長期融資

允許基金在合理范圍內(nèi)的長期融資是許多國家的共同做法。按照美國投資公司法的規(guī)定，其封閉式公司，只要其發(fā)行債券后之“資產(chǎn)擔保率”(asset coverage)不低于300%之范圍內(nèi)，則可發(fā)行債券;至于開放式公司，由于股東得隨時要求以凈資產(chǎn)回贖其持股，所以一般禁止發(fā)行債券或高級證券(senior securities)，但是，如果符合下列條件，即如果一家已注冊的開放式公司獲準從銀行借款，在借款之后，資產(chǎn)擔保率不得低于300%，并且如果資產(chǎn)擔保率降到300%以下，這家公司將在此后的3天之內(nèi)或在委員會規(guī)定的更長的時間內(nèi)減少其借款數(shù)額，直到借款的資產(chǎn)擔保率回升到300%時為止，開放式公司則被允許向銀行借款。

我國香港地區(qū)《單位信托與互惠基金守則》也允許基金在必要的時候向銀行借款。其第七章“核心規(guī)定”是關于非杠桿基金的規(guī)定：就非杠桿基金而言，資本市場基金的借款不得超過資產(chǎn)的10%，其他

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基金的借款不得超過資產(chǎn)的25%，就融券而言，由此所生的債務不得超過凈資產(chǎn)的10%。國內(nèi)有不少學者徑直以上述規(guī)定作為香港基金融資比例的限制。事實上，這是個誤解，是不了解香港區(qū)分杠桿基金和非杠桿基金立法模式的結(jié)果。《單位信托與互惠基金守則》除第七章對基金融資有規(guī)定外，第八章“杠桿基金”還規(guī)定，如果計劃(基金)的借貸能力或其他形式的杠桿比率超過本守則第七章所批準的，計劃可根據(jù)本章的規(guī)定，獲認可為杠桿基金。也就是說，在香港獲準認可的杠桿基金在融資比率和規(guī)模上可以突破上述規(guī)定的限制。另外，有的國家如日本，雖然原則上禁止基金的長期融資，但是，日本對基金資產(chǎn)投資于金融衍生產(chǎn)品的限制則相對寬松，這實際上達到了與允許基金長期融資相同的效果。

我國《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)第34條規(guī)定，禁止動用銀行信貸資金從事基金投資;禁止基金從事證券信用交易。這一規(guī)定在制度上封殺了基金資產(chǎn)杠桿運用的可能性，從長遠來看，不能滿足基金市場發(fā)展的需求。新頒行的《基金法》雖然沒有明文允許基金融資，但也沒有禁止。《基金法》第59條雖然規(guī)定，基金財產(chǎn)不得用于向他人貸款或者提供擔保。但是該規(guī)定僅指基金財產(chǎn)不得用作第三人的債務擔保，并不禁止基金為自己的債務提供擔保。因此，該規(guī)定并不構成對基金融資的法律障礙。這樣，《基金法》就為基金的長期融資和其他形式的杠桿運用創(chuàng)造了可能，監(jiān)管部門就有可能在嚴格限制條件的情況下，另行頒布規(guī)定，允許基金資

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產(chǎn)的杠桿運用，包括基金資產(chǎn)向銀行質(zhì)押融資，基金資產(chǎn)的信用交易和基金資產(chǎn)投資于衍生金融產(chǎn)品。鑒于我國目前《證券法》明文禁止證券信用交易;我國的金融衍生產(chǎn)品也不發(fā)達，因此，啟動基金股票質(zhì)押融資，在一定程度上發(fā)揮基金資產(chǎn)的杠桿作用，有助于基金的資產(chǎn)結(jié)構調(diào)整，也有助于基金的保值增值。

3、限制基金過度的長期融資

對基金長期融資進行嚴格的限制，防止基金資產(chǎn)的過度投機，這也是各國的通例。同時，由于其他形式的杠桿運用，在效果上與基金的長期融資相同，各國對其他形式的杠桿運用也一并予以限制。以美國為例，除前文述及的對投資公司發(fā)行高級證券和銀行貸款進行嚴格的限制外，限制資產(chǎn)過度杠桿運用之規(guī)定，也適用于下列種類之交易：“保證金交易”(margin)、買空交易(short sales)、選擇權交易等標的上。日本法規(guī)定，基金一般不得融資，只有在下述特定情況下才允許辦理：股東名義轉(zhuǎn)換中的股票、轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換手續(xù)中的股票、分割手續(xù)中的股票等狀況。香港《單位信托與互惠基金守則》第8章規(guī)定，杠桿基金，應視乎計劃(基金)的性質(zhì)，適用額外的準則(包括獲批準的最高杠桿比率);申請人應就個別情況所適用的特定原則，征詢監(jiān)察委員會的意見。其他國家也都對基金資產(chǎn)發(fā)行債券、銀行貸款、信用交易以及衍生金融產(chǎn)品交易等進行了比較嚴格的限制。各國對基金資產(chǎn)的杠桿運用進行嚴格限制，目的無他，惟防范風險耳。

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我國在實踐中多次發(fā)生基金管理人為獲取高額利潤，大量運用銀行信貸資金從事投機性交易的情況。例如在2001年12月6日，深高速事件中，多數(shù)基金就運用大量銀行信貸資金申購深高速股票，由此引發(fā)了“基金巨額申購”事件，使基金資產(chǎn)暴露于巨大的風險之中。該事件發(fā)生后，中國證監(jiān)會于2002年3月12日發(fā)布《關于證券投資基金參與股票發(fā)行申購有關問題的通知》，規(guī)定基金管理公司應當運用基金資產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，且單只基金所申報的金額不得超過該基金的總資產(chǎn)。中國證監(jiān)會的基本思路是正確的，即在于防止基金資產(chǎn)的過度杠桿利用，避免基金資產(chǎn)的過度投機。近來，中國證監(jiān)會有意啟動基金股票質(zhì)押融資，也應該繼續(xù)遵循限制基金資產(chǎn)過度杠桿運用的原則，對基金資產(chǎn)的融資比率進行嚴格的限制。筆者認為，參照其他國家的經(jīng)驗，結(jié)合我國基金市場的發(fā)展情況，將基金資產(chǎn)融資比率限制在基金資產(chǎn)總額的30%之內(nèi)。這樣，一方面可為我國證券市場提供一筆不少的資金，另一方面也不至于過分地放大基金業(yè)的風險，是一個比較合適的選擇。

二、保障開放式基金短期融資的權利

1、我國開放式基金短期融資的爭論

開放式基金在運作過程中，當出現(xiàn)巨額贖回，基金資產(chǎn)又難以立

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即變現(xiàn)或立即變現(xiàn)會給基金資產(chǎn)造成重大損失的時候，基金管理人就會對臨時性資金產(chǎn)生一定的需求。這時候，國際上通行的做法由托管銀行向基金提供短期信貸，屬于所謂“過橋貸款”(bridge loan)性質(zhì)?？梢?，開放式基金進行短期融資是正常的投資行為，也是各國的通例。我國《基金法(草案)》一審稿和二審稿第54條均規(guī)定：“根據(jù)開放式基金運營的需要，基金管理人可以按照中國人民銀行規(guī)定的條件為基金向商業(yè)銀行申請短期融資?！钡?，在審議過程中發(fā)生重大分歧，最后立法采取了擱置的辦法，暫時不作規(guī)定。

為什么國際上的通例，在我國卻發(fā)生如此大的爭議?主要是受限于分業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境以及可能引發(fā)的風險。反對的觀點認為，我國對證券業(yè)、銀行業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管。如果允許基金管理人為基金申請短期融資，將可能會導致銀行資金違規(guī)入市，從而帶來金融風險。另外，對于可能出現(xiàn)的贖回壓力，基金管理公司作為專家理財?shù)墓?，理應有充分的財務準備和應對措施。如果基金連支付贖回的能力都沒有了，說明經(jīng)營情況已經(jīng)非常糟糕，這時候通過銀行融資來支撐，對銀行來說風險非常大。所以，不應當允許為開放式基金申請短期融資。

而支持基金短期融資的觀點則認為，當開放式基金遭遇贖回時，允許其申請短期融資可以彌補基金的短期頭寸不足，解決基金管理人的燃眉之急，有利于證券市場的穩(wěn)定。而且只要對融資的額度、期限、法律咨詢s.yingle.com

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用途等作出嚴格限制，是可以避免銀行資金進入證券市場的，也不會對銀行資金造成過大的風險。如果是因為短期融資會給銀行帶來風險而禁止基金短期融資的話，那么禁止短期融資所造成的風險也許更大。

此次，中國證監(jiān)會如果允許基金資產(chǎn)的杠桿運用，準許基金用股票質(zhì)押來長期融資，那么按照舉重明輕的原理，明確規(guī)定開放式基金的短期融資權利應該是必然的選擇。而且按照基金業(yè)發(fā)展的規(guī)律來看，允許開放式基金短期融資也是勢所必然。其理由除了上文所述外，至少可以再加上以下二點：一是，根據(jù)外國混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，短期融資是開放式基金最起碼的權利，我國現(xiàn)行金融立法雖然采分業(yè)模式，但是我國金融行業(yè)正在或已經(jīng)由嚴格的分業(yè)經(jīng)營時代發(fā)展到“交叉經(jīng)營”時代，混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨。如果我們再固守傳統(tǒng)的嚴格的金融分業(yè)模式，多少有點不合時宜，也會使得我國基金業(yè)立法喪失前瞻性。其二，雖然法律規(guī)定開放式基金須在基金資產(chǎn)中保持了一定比例的現(xiàn)金和政府債券，以應付持有人的贖回。但是如果不允許基金短期融資，則基金留存資金的比率就相對會較高，這不僅影響基金收益，而且還可能導致基金的運作和其投資目標違背，特別是對于指數(shù)基金來說，由于不能高比例投資成分股，會導致它追蹤目標指數(shù)時出現(xiàn)較大偏差。但是如果允許基金的短期融資，基金的贖回壓力就會相對減輕，這樣就有利于基金實施自己的投資策略。

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中國資本市場正處在最艱難的時候，市場信心不足，人氣不旺，實踐中也已經(jīng)發(fā)生過比較集中的申請贖回現(xiàn)象，因此由中國證監(jiān)會和其他金融主管部門在這個時候明確開放式基金的短期融資權利是非常必要的，也是非常有現(xiàn)實意義的。

2、開放式基金短期融資制度的構建

開放式基金的短期融資不同于前述基金資產(chǎn)的長期融資。但是，短期融資也會導致基金業(yè)和銀行業(yè)的風險，因此，對開放式基金的短期融資有必要進行特別的法律規(guī)制。美國《投資公司法》是這樣規(guī)定的，“在第18節(jié)中，如果上述銀行或其他人士提供的貸款只是臨時性的且金額不超過發(fā)行人當時資產(chǎn)總值的5%，那么上述本票或其他債務票據(jù)也不包括在優(yōu)先證券的范圍之內(nèi)。必須在60天之內(nèi)償還并且不能展期的貸款被推定為臨時性貸款，這種推定可以用證據(jù)來反駁?！?借鑒美國法的規(guī)定，參考國家慣例，筆者以為，我國開放式基金短期融資法律制度應該從以下幾個方面進行規(guī)定：第一，對融資的目的進行限定，明確規(guī)定短期融資的目的僅限于支付營運費用和應付贖回請求，基金不得單純?yōu)橥顿Y而申請短期融資。第二，明確規(guī)定短期融資的比率，比如不得超過基金凈值的5%或10%，總之具體比率的規(guī)定必須與短期融資的目的相符。第三，對短期融資的最長期限作出明確的規(guī)定，比如2個月或3個月。第四，基金的托管人須對短期融資使用的合法性進行監(jiān)督，未經(jīng)監(jiān)督責任的，應該向證監(jiān)會承擔行

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政法律責任，造成投資者損失的，還需對基金持有人承擔損害賠償責任。

三、基金股票質(zhì)押融資的決定權

1、長期融資的決定權

雖然，由于基金的治理結(jié)構上的原因，與公司股東相比，基金份額持有人更習慣于“用腳投票”。但是，基金份額持有人是基金財產(chǎn)的出資人和受益人，是基金的剩余索取權人，自然應該享有對基金運行中重要事項的決定權。其行使權利的機構是基金份額持有人大會。實際上，各國基金法一般都明確規(guī)定，基金持有人大會對基金運行中的重大事項享有決策權。在我國，無論是《基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》還是《基金合同》，均對基金份額持有人大會做了詳細的規(guī)定，在發(fā)生對基金份額持有人權利義務產(chǎn)生重大影響的事項時，均需召開基金持有人大會。

基金長期融資具有兩面性：一方面，基金的適度融資對于基金資產(chǎn)和投資者來說可以增加投資資金、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構，從而起到保值增值的效果;另一方面，過度融資也會在很大程度上放大基金的風險。所以，基金長期融資在很大程度上改變了基金的風險與收益特征，增加了投資者的風險，是投資者選擇投資對象時的重要指標，因此屬于

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對投資決策有重大影響的事項，屬于基金份額持有人大會的決策事項。這一點上應該不會有大的爭議。

但問題在于，《基金法》頒布實施前，管轄基金的是《暫行辦法》?！稌盒修k法》第34條規(guī)定，禁止動用銀行信貸資金從事基金投資;禁止將基金資產(chǎn)用于抵押、擔保、或者貸款;禁止從事證券信用交易。而《暫行辦法》有效實施階段的基金合同(即當時的“基金契約”)在“基金投資”部分也采用了《暫行辦法》中的上述規(guī)定?，F(xiàn)在《暫行辦法》廢止了，但那個階段的基金合同在“基金投資”部分中的限制性規(guī)定并沒有隨之變更。在此情形下，該類基金如要進行融資并以股票資產(chǎn)做質(zhì)押，原則上必須召開基金份額持有人大會，修改基金合同中的相關條款。當然，大會就基金股票質(zhì)押融資作出，只須獲得參加大會的基金份額持有人所持表決權的50%以上通過即可。但是，由于《基金法》頒布實施前，基金合同中禁止融資的條款非常普遍，如果每只基金都必須召開持有人大會，運作成本會比較高，容易形成事實上的障礙。為克服這種障礙，在法律技術上可以采取“默示同意”的方式，即由基金管理人發(fā)布基金股票質(zhì)押融資的公告，持有人如有異議的，須在一個合理的期限內(nèi)(比如30天)提出，如果異議人數(shù)達到一定的比例(比如10%)，則必須通過召開持有人大會進行決議;否則的話，基金持有人的沉默，就視為默認。

2、短期融資的決定權

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基金短期融資的決定權，筆者認為應該賦予基金管理人，而不是基金持有人大會。因為，基金的短期融資權利，屬于基金運作中的一般事務。在風云變幻的資本市場中，這對基金來說是非常必要的、也是非常有益的。而且只要監(jiān)管部門對基金管理人進行適當?shù)谋O(jiān)管，基金的短期融資一般不會對基金持有人造成損害。所以基金的短期融資，無需驚擾基金持有人大會。而且，作為一種節(jié)省成本的法律技術，監(jiān)管部門可以規(guī)定，《基金法》頒布之前基金合同中的“禁止資金拆借”條款自此失去法律效力。

四、信息披露原則

信息披露原則是各國證券法律制度的基石，也是各國基金法的共同原則?；鹦畔⒌墓_披露，不僅可以提示投資者基金的投資風險，引導投資者作出正確的投資決策，而且也有助于緩解基金治理中的信息不對稱，降低代理成本問題，同時也便于監(jiān)管部門更好對基金管理人實施監(jiān)管。因此，各國的基金治理結(jié)構或許有著很大不同，但在強調(diào)信息披露上則是共同的。各國都希望藉信息披露制度，提高信息的透明度，從而保護投資者利益。而且，實踐也表明，規(guī)范的信息披露制度也是基金業(yè)發(fā)展壯大的必要條件。

為了保證信息披露的真實、準確、完整，我國證券監(jiān)管部門編制

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了統(tǒng)一的《證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準則》。但是，為了防止披露時遺漏重要內(nèi)容，又特別規(guī)定，“凡對投資人作出投資決策有重大影響或有助于其作出決策的信息，無論本準則是否有規(guī)定，均應予以披露?！?基金融資，不論是長期融資還是短期融資，在很大程度上都改變基金的風險與收益特征，增加了投資者的風險，是投資者選擇投資對象時的重要指標，因此屬于對投資決策有重大影響的事項，應該予以披露。比較法上，美國投資公司法規(guī)定，“該公司對借款的政策;該公司是否會發(fā)行優(yōu)先證券” 屬于法定的應該登記的內(nèi)容。我國如果允許基金股票質(zhì)押融資，證監(jiān)會應該規(guī)定基金管理人如果有融資計劃的，必須在《招募說明書》、《基金合同》中明確基金預定的融資計劃、融資比例、融資的時機以及融資后的資金使用方向等;同時，基金管理人還必須在《基金年度報告》 中披露基金實際的融資金額、所融資金的投資方向等?；鸸芾砣宋幢M披露義務的，應該承擔相應的法律責任，造成投資者損失的，還須承擔民事?lián)p害賠償責任。

本文從防范基金業(yè)風險的角度，對基金股票質(zhì)押融資涉及的幾個原則性問題進行了初步的探討。但是，基金股票質(zhì)押融資，既涉及基金業(yè)的風險，也涉及銀行業(yè)的風險。因此，構建完善的基金股票質(zhì)押融資法制，既要考慮基金業(yè)風險的防范，還要注重銀行業(yè)風險的防范，此點不可不察。關于防范銀行業(yè)風險的法律制度，《證券公司股票質(zhì)

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押貸款管理辦法》已經(jīng)提供了比較成功的范例，在制定基金股票質(zhì)押融資的法律規(guī)則時，可以借鑒，本文不再贅述。

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第二篇：股票質(zhì)押融資與融資融券有什么不同

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股票質(zhì)押融資與融資融券有什么不同

公司在經(jīng)營過程中，難免會遇到資金周轉(zhuǎn)不靈，或者大規(guī)模的礦大規(guī)模需要大量資金的情況，這個時候最快捷方便的獲取資金的方式就是，股票抵押融資，股票抵押融資，是現(xiàn)在大多數(shù)公司常見的一種融資手段，與融資融券有很多的不同，那么股票質(zhì)押融資與融資融券有什么不同？下面贏了網(wǎng)小編為您做詳細解答。

融資融券和股票質(zhì)押融資的主要區(qū)別有以下幾點：

一、融得的標的物不同

1、股票質(zhì)押融資只能融得資金，無法做空。

2、融資融券顧名思義，可以融得資金，也可以融得證券，融得的資金再買股票就增強了多方力量，融券則增強了空方力量，因此融資融券是一種即可做多也做空的雙刃劍。

二、融得資金的用途不同這點可能是兩者最大的區(qū)別。

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1、股票質(zhì)押融資，融得的資金可以不用來購買上市證券，當然，針對具體的融資主體，國家對其融得資金的用途會有一定的要求。

2、例如，證券公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金只能用來彌補流動資金不足，不可移作他用。融資融券中的融資，獲得的資金通常必須用來購買上市證券，增強了證券市場的流動性，在一定條件下加快了證券市場價值發(fā)現(xiàn)功能。

3、由此可見，融資融券與資本市場聯(lián)系更緊密，股票質(zhì)押融資可能既涉及資本市場，也直接涉及實體經(jīng)濟。另外，與股票質(zhì)押融資有個相類似的概念是股權質(zhì)押融資，主要是指以非上市公司股權提供擔保以融通資金。

三、擔保物不同股票質(zhì)押融資和融資融券都是是對融入方的授信，故都需要擔保物。

1、股票質(zhì)押融資，它主要是以取得現(xiàn)金為目的，因此擔保物不可能再用現(xiàn)金，它的主要擔保物是有價證券，例如上市公司股票、證券投資基金以及公司債券等。

2、融資融券中，擔保物既可以是股票，也可以是現(xiàn)金。

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四、資金融出主體不同股票質(zhì)押融資一般由銀行、典當行等機構辦理，資金融出主體與融資融券有明顯區(qū)別

融資融券在各國采取了不同的運作模式。

1、在美國市場化分散授信模式和日本專業(yè)化模式下，融出資金的中介有證券公司和證券金融公司，但最終的資金融出方通常是銀行。

2、我國采取的運作模式則規(guī)定資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券;同時，確立了證券金融公司向證券公司提供轉(zhuǎn)融通的制度。

五、杠桿比例與風險控制不同一般而言，融資融券相比股票質(zhì)押融資而言，風險可控程度更高。

1、由于融資融券所獲得的資金或證券都有專門的賬戶記錄，因此監(jiān)控其市值變化、測算風險程度和要求追加保證金相對都是比較容易的。

2、融資融券的杠桿比例可以根據(jù)情況調(diào)整，在市場整體風險不大時可適當放大杠桿比例，反之則可收緊。股票質(zhì)押融資實質(zhì)是質(zhì)押貸款，法律咨詢s.yingle.com

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其資金用途雖然可能會有限制，但監(jiān)控難度顯然大得多，當股票市值下跌時，借款債權的風險就隨之增加。

六、產(chǎn)品屬性不同融資融券是一種標準化的產(chǎn)品，在交易規(guī)則和合約細節(jié)上，都有比較明確具體的安排或規(guī)定。

票質(zhì)押融資都可以取得相同的效果，但兩者對機構投資者的影響就不一樣了。

股票質(zhì)押融資與融資融券有什么不同？經(jīng)過上述對比大家可以清楚的看出兩者的區(qū)別，兩者雖然都是屬于一種融資手段，但是一種是單純的獲得資金，另外一種就是可以是股票、可以是債券、亦可以是資金。不過任何的抵押融資都有一定的風險性，因此小編在此溫馨提示，在市場交易涉及到資金問題時，一定要慎重再慎重。

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第三篇：地方政府違規(guī)舉債融資法律規(guī)制

地方政府違規(guī)舉債融資的法律規(guī)制

疫情影響下經(jīng)濟下行進一步加劇，地方政府基建投資隨之加碼，舉債融資方式也是“各顯神通”。同時，全國財政廳（局）長座談會會議明確，要始終樹立債務風險意識，不因疫情及財政困難而放松地方政府債務管理，強化違法違規(guī)舉債責任追究。為此，本文從法律角度對地方政府違規(guī)舉債融資問題進行簡要分析。

01.地方政府違規(guī)舉債融資的原因分析 拋開中央與地方在財政事權與支出責任劃分等宏觀體制原因外，地方政府違規(guī)舉債融資原因大體如下：

（一）地方政府舉債融資觀念問題

1.舉債融資方式合規(guī)性意識不足，本著法不責眾的觀念利用平臺公司或其他違規(guī)模式融資。

2.舉債融資預算約束意識不足，重項目舉債建設，輕債務管理償還，形成了企業(yè)借債、政府使用、償債資金無法落實的局面，債務償還主要依靠土地收入和借新還舊，或者寄希望于下屆政府或者上級政府救助，“上任點菜，下任買單”的投機觀念普遍。

（二）一些金融機構推波助瀾

地方基建融資因有政府信用背書、融資風險小，融資規(guī)模大、利于業(yè)績提升等特點為金融機構所青睞?；诖耍恍┙鹑跈C構綁架地方政府和地方國企，以政府信用代替商業(yè)化評估，放松合規(guī)性風險管控要求，幫助地方政府違規(guī)舉

債融資，以致于政府購買“金融”服務、利用平臺公司作公益項目業(yè)主融資等違規(guī)方式泛濫不止。

（三）現(xiàn)有合規(guī)的舉債融資方式無法完全滿足實際需要

PPP 模式和政府債券模式是《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43 號）明確提出的舉債融資方式，也是政府舉債融資僅有的兩種合規(guī)方式，但兩種方式無法完全滿足地方政府基于政績沖動的基建融資需要。

02.地方政府主要舉債融資模式簡述 （一）PPP 模式

PPP 模式要求地方政府遵守程序、考慮財力上項目，避免違規(guī)及過度舉債。受制于財承空間、持續(xù)合規(guī)監(jiān)管等因素，對一些地方政府而言，PPP 模式制度價值僅限于合規(guī)，即使有財承空間，也不作為首選融資模式。主要原因如下：

1.項目落地難。項目落地周期長，合規(guī)性要求高，政策變動頻繁，項目庫管理具有一定主觀性，項目實施可預期性差、不可控，制度實施成本高。

2.項目融資難。政府方配套難，如無法解決項目用地、用地手續(xù)或股權出資等；投資人資本金出資難，過度依賴資金“杠桿”，股權融資受限；項目融資難，合規(guī)性審核嚴，融資成本高。

3.新上項目難。新上項目受財承 5%、10%的限制等，一些缺乏收益的公益性學校、市政及普通公路等項目無法實施；一些項目為滿足使用者付費比例不低于 10%的要求而過度“包裝”，或入庫闖關失敗，或帶病前行。

4.合規(guī)性風險高。在招商引資或合同談判中，強勢投資人要求地方政府（含出資代表、地方國企）提供擔保、兜底融資、建設、運營風險（如運維費用實報實銷、使用者付費差額補足等）等，逼迫地方政府違規(guī)作出承諾，讓政府方覺得無奈、風險大。

5.政府方對項目整體“駕馭感”差。PPP 項目的過程管理主要依賴于投資人，項目進展順利與否，很大程序上取決于是不是找到了一個“靠譜”、有實力的投資人。然而，一般的市、縣一級政府很難吸引優(yōu)秀的有實力的投資人，項目進展很大程度上靠運氣，增加了地方政府選擇 PPP 模式的顧慮。

（二）專項債模式

專項債模式屬新《預算法》規(guī)定的政府舉債融資方式，要求債券與項目資產(chǎn)、收益相對應，即項目應具有明顯的經(jīng)濟效益，項目收益覆蓋債券本息，實現(xiàn)封閉運作，該模式無法適用于缺乏收益或者經(jīng)濟效益不足的項目。

1.專項債模式如火如荼，其優(yōu)勢在于：

（1）受疫情影響，專項債也在加速發(fā)行使用，項目周期短。

（2）發(fā)行流程相對簡單，銀行主導，中介配合，交易機制簡單。

（3）資金成本低，債券期限逐步與項目期限相匹配，資金下達時間快，甚至提前下達。

（4）不改變原有的管理體制，對政府而言，更簡便、更熟悉、更易控制。

2.專項債模式相當程度上擠壓了 PPP 模式的空間，但同時也存在隱憂：

（1）資金閑置或挪用，未能形成或及早形成實務工作量。

（2）過度包裝，虛構或虛增項目預期收益。

（3）虛假配套，地方政府承諾的財政配套資金難以兌現(xiàn)。

（三）BT（建設-移交）模式

即由地方政府（含所屬機關事業(yè)單位、社會團體等）委托單位建設非經(jīng)營性基礎設施建設項目，地方政府對工程價款逐年予以支付（即“回購”）。

除采用 PPP 模式外，按照《預算法》的要求，公共項目建設應“先有預算后有支出”，《政府投資條例》要求政府及其有關部門不得違法違規(guī)舉借債務籌措政府投資資金，且政府投資項目不得由施工單位墊資建設，現(xiàn)行法規(guī)政策下，BT 模式已無合規(guī)空間。但不少政府投資項目仍穿著“EPC”的“馬甲”運作，如：

1.借施工招標的外衣，行墊資施工之實，在施工合同中詳細約定政府逾期付款的違約責任，以違約責任的形式解決墊資的融資成本問題。

2.采取“F+EPC”模式，實為違規(guī)舉債、墊資建設。但“F+EPC”模式適用于PPP 模式的投資人，EPC 模式可適用于政府投資項目，按照法規(guī)政策要求，規(guī)范實施本身并不違規(guī)。

（四）政府購買“服務”

即工程建設項目被包裝成政府購買的“服務”，由地方政府或平臺公司通過委托代建、融資租賃、信托理財?shù)确绞劫徺I融資服務。

《財政部關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》（財預〔2017〕87 號）列明了購買服務負面清單，明確禁止將基礎設施建設、金融機構和非金融機構的融資行為納入政府購買服務范圍?！墩徺I服務管理辦法》（財政部令第 102 號）也明確了不得將融資行為納入政府購買服務范圍。

因一些金融機構在融資業(yè)績沖動下曲解或誤導，地方政府也通過制定本級政府購買服務目錄的權力將工程建設或融資納入服務目錄，擴大服務范圍、超越購買服務期限，該模式曾一度泛濫。然而，政府購買服務仍受《預算法》、《政府采購法》“先有預算后有支出”的約束，而非先有服務再追加預算，該模式本質(zhì)是違規(guī)的，因而也被政策規(guī)制。

（五）ABO（授權—建設—運營）模式

即地方政府授權企業(yè)作為項目業(yè)主，由其提供投融資、建設及運營服務，地方政府給予一定財政支持。不同于 PPP、BT 或委托代建，ABO 模式主要特點為：授權方式為競爭授權或協(xié)議指定，授權對象為地方國企，授權項目多為資源整合類、邊界條件可能不清晰，授權期限無限制等。

ABO 模式項目實踐始于北京，江蘇省出臺了《推進政府投資工程集中組織建設的指導意見》（蘇建建管〔2018〕23 號），但國家層面并無明確規(guī)定，不屬于合規(guī)的舉債融資模式。ABO 項目性質(zhì)為政府投資項目，財政資金作為項目重要付費來源，實質(zhì)仍為政府采購。但在預算安排、實施主體選擇和競價指標等方面，違反《預算法》和《政府采購法》等，因競爭性程序缺失等，合同可能面臨無效。

（六）平臺公司模式

即由地方政府指定平臺公司作為公益性項目的業(yè)主或代建單位，代地方政府舉債融資，建設政府投資項目。該模式實質(zhì)為企業(yè)舉債、政府使用，政府通過企業(yè)舉債，混淆了政府與企業(yè)的職能和責任，屬違規(guī)舉債。

在舉債方式上，由于資產(chǎn)注入困難（公益性資產(chǎn)禁止注入、土地出讓實行收支兩條線、財政注資難等），平臺公司往往要求合作單位具有墊資能力或融資能力；在債務償還上，政府無法出具擔保函、承諾函或者將企業(yè)債務納入政府預算，主要由企業(yè)先行償還，政府通過無償注入或者低價出售資產(chǎn)予以彌補。

03.政府舉債融資的違規(guī)識別與法律風險 （一）舉債融資方式的違規(guī)識別

1.PPP 模式和專項債模式，系國發(fā)〔2014〕43 號文等相關法規(guī)政策文件明確推行的合規(guī)舉債融資模式，但項目實施時，仍需要關注項目違規(guī)舉債的風險。

（1）根據(jù)《關于推進政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實施意見》（財金〔2019〕10 號）等，存在政府兜底的，將被認定為政府隱性債務，項目直接退庫，提請問責；存在其他不規(guī)范運作問題的，限期整改，否則，也將啟動退庫問責程序。

（2）根據(jù)《地方政府專項債務預算管理辦法》（財預〔2016〕155 號）等，違規(guī)嚴重的，相關地區(qū)專項債券發(fā)行資格將被暫停，相關人員將被依法追責。

2.其他舉債融資模式大量存在，但幾乎都是不同程度地違反了《預算法》等相關規(guī)定，可結(jié)合以下規(guī)定識別：

（1）是否違反《預算法》和《政府采購法》等“先有預算后有支出”及相關的招標采購程序的要求。

（2）是否違反《政府投資條例》“國家加強對政府投資資金的預算約束。政府及其有關部門不得違法違規(guī)舉借債務籌措政府投資資金”以及“政府投資項目不得由施工單位墊資建設”的要求。

（3）是否違反國發(fā)〔2014〕43 號文“分清責任。明確政府和企業(yè)的責任，政府債務不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務不得推給政府償還，切實做到誰借誰還、風險自擔”的要求。

（4）是否違反《財政部 發(fā)展改革委 司法部等關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財預〔2017〕50 號）“地方政府及其所屬部門不得以文件、會議紀要、領導批示等任何形式，要求或決定企業(yè)為政府舉債或變相為政府舉債”的要求等。

（二）違規(guī)舉債融資的法律風險

違規(guī)舉債融資一旦被認定，地方政府往往會協(xié)商、協(xié)調(diào)解除相關合同、撤銷政府所出決議或擔保函，并通過退還、延期支付、借新還舊、債務置換等方式進行整改。但債務整改并不會因此而淡化或規(guī)避違規(guī)舉債融資的法律風險。

1.政府債務風險

地方政府債務管理實行嚴控增量，終身問責、倒查責任，債務管理作為硬指標被納入政績考核。如發(fā)生債務風險：

（1）地方政府將面臨著整改、違約失信、營商環(huán)境惡化、被列入投融資“黑名單”等風險。

（2）相關責任單位將面臨行政問責風險，相關責任人將面臨黨紀處分、行政問責以及玩忽職守、濫用職權等刑事風險。

（3）金融機構及其相關負責人和授信審批人員將被依法依規(guī)追責，金融機構將自行承擔相應損失或被下調(diào)評價等級等。

（4）中介機構、法律服務機構違法違規(guī)為融資平臺公司出具相關報告、法律意見書等的，單位及相關從業(yè)人員將被依法依規(guī)追責。

2.合同效力風險

（1）違規(guī)舉債融資所涉合同

政府違規(guī)舉債融資所涉合同的效力，需結(jié)合《預算法》、《政府采購法》及其實施條例、《招標投標法》及其實施條例、《合同法》、《最高人民法院關于審理行政協(xié)議案件若干問題的規(guī)定》（法釋〔2019〕17 號）等進行具體判斷。

如存在應招未招、未招先定、串標、泄密等情形的，屬法定無效；如不屬于法定無效情形，而僅僅違反《預算法》第三十五條禁止違規(guī)舉債的規(guī)定，筆者認為該規(guī)定系規(guī)范政府收支行為的行政管理性強制規(guī)定，非效力性強制規(guī)定，不能因此認定合同無效。

（2）政府擔保

政府通過安慰函、承諾函或會議紀要等方式提供擔保，為法律明確禁止，擔保合同無效，但擔保人仍應根據(jù)其過錯程度承擔相應的民事責任。

第四篇：股票質(zhì)押合同

股票質(zhì)押合同范文篇一

甲方(債權人、質(zhì)押權人)：_________

乙方(債務人、質(zhì)押人)：_________

甲乙雙方經(jīng)協(xié)商，就乙方提供記名股票設定質(zhì)押權達成協(xié)議如下：

一、甲方借給乙方人民幣_________元，借期_________年，年利率_________%，到期本利一并還清。

二、乙方向甲方提供歸自己所有的_________股份有限公司記名股票_________張(編號_________至_________，每張面值_________元，面值總額_________元)作為質(zhì)押標的，設定質(zhì)押權。

三、甲方于_________年_________月_________日將借款人民幣_________元交付于乙方，乙方于同月_________日在第二項所載股票上作轉(zhuǎn)讓背書，并將作成轉(zhuǎn)讓背書的股票交付于甲方。

四、甲方在乙方清償前，代位乙方享有自_________股份有限公司接受股息的權利，所受股息計入乙方償還額。

五、債權屆期，乙方不能清償債務時，甲方有權拍賣第二項所載股票，并從拍賣價金中優(yōu)先受償。

六、乙方屆期或提前清償時，甲方應在清償日將質(zhì)押股票全部交還乙方，質(zhì)押權自交還日起失效。

甲方(簽字)：_________　　　　　　　　乙方(簽字)：_________

_________年____月____日　　　　　　　　_________年____月____日

簽訂地點：_________　　　　　　　　　　簽訂地點：_________

股票質(zhì)押合同范文篇二

出質(zhì)人(以下稱甲方)：__________________________

質(zhì)權人(以下稱乙方)：__________________________

為確保甲、乙雙方簽訂的_______年_______字第_______號

合同的履行，甲方以持有的______________

股票(質(zhì)押股票不包含st股票、創(chuàng)業(yè)板股票)作質(zhì)押，經(jīng)雙方協(xié)商一致，就合同條款作如下約定：

第一條　本合同所擔保的債權為：乙方依

合同向_____________

銀行申請(發(fā)放)的總金額為人民幣_____________

(大寫)元整的貸款，貸款年利率為______________，貸款期限自_______年_______月_______日至_______年_______月_______日，合同號為_____________。

第二條　質(zhì)押合同標的(1)質(zhì)押標的為甲方(即上述合同借款人)持有______________

公司股票及其派生的權益。

(2)質(zhì)押股票金額為______________

元整。

(3)質(zhì)押股票派生權益，系指質(zhì)押股票應得紅利及其他收益，必須記入甲方在乙方開立的保管帳戶內(nèi)，作為本質(zhì)押項下貸款償付的保證。

第三條　資金供求雙方委托券商營業(yè)部監(jiān)管被質(zhì)押的股票。資金供求雙方簽定合同，貸款用于生產(chǎn)經(jīng)營和個人消費，不得用于買賣股票。所質(zhì)押股票的范圍、平倉警戒線和下限可參照銀行對券商自營股票質(zhì)押貸款的規(guī)定。

第四條　本股票質(zhì)押項下的貸款合同如有修改、補充而影響本質(zhì)押合同時，雙方應協(xié)商修改、補充本質(zhì)押合同，使其與股權質(zhì)押項下貸款合同規(guī)定相一致。

第五條　如因不可抗力原因致本合同須作一定刪節(jié)、修改、補充時，應不免除或減少甲方在本合同中所承擔的責任，不影響或侵犯乙方在本合同項下的權益。

第六條　發(fā)生下列事項之一時，乙方有權依法定方式處分質(zhì)押股票及其派生權益，所得款項及權益優(yōu)先清償貸款本息。

(1)甲方不按本質(zhì)押項下合同規(guī)定，如期償還貸款本息，利息及費用。

(2)甲方被宣告解散、破產(chǎn)的。

第七條　在本合同有效期內(nèi)，甲方如需轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股票，須經(jīng)乙方書面同意，并將轉(zhuǎn)讓所得款項提前清償貸款本息。

第八條　本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自變更或解除合同，除經(jīng)雙方協(xié)議一致并達成書面協(xié)議。

第九條　甲方在本合同第三條規(guī)定期限內(nèi)不能取得______________

公司董事會同意質(zhì)押或者在本合同簽訂前已將股票出質(zhì)給第三者的，乙方有權提前收回貸款本息并有權要求甲方賠償損失。

第十條　本合同是所擔保貸款合同的組成部分，經(jīng)雙方簽章并自股權出質(zhì)登記之日起生效。

甲方：(公章)____________________

法定代表人：(簽章)______________

(或委托代理人)

_____________年________月_______日

簽約地點：________________________

乙方：(公章)____________________

法定代表人：(簽章)______________

(或委托代理人)

_____________年________月_______日

簽約地點：________________________

股票質(zhì)押合同范文篇三

甲方(出質(zhì)人);

法定代表人：

職務：

住所(地址)

電話：

乙方(質(zhì)權人)：

法定代表人：

職務：

住所(地址)

電話：

丙方(監(jiān)管人)：

法定代表人：

職務：

住所(地址)

電話：

因

(以下簡稱被保證人)

與下簡稱受益人)簽訂了編號為的(以下簡稱主合同押權人簽定編號為_________________《委托保證合同》人為其提供保證期限為自主債務，履行期屆滿之日起兩年，為________________________________(大寫)的保證擔保。

主合同項下被保證人義務得到切實履行，抵押人愿意向質(zhì)押權人提供質(zhì)押反擔保。為明確當事人權利、義務，依據(jù)我國《合同法》()，與質(zhì)，約定由質(zhì)押保證金額為了確保、《擔保以法》等有關法律法規(guī)規(guī)定，當事人經(jīng)平等協(xié)商一致，訂立本合同。

第一條

甲方陳述與保證

1.1自己是本合同項下出質(zhì)權利完全的、有效的、合法的所有者;本合同項下的出質(zhì)權利不存在所有權方面的爭議;

1.2完全了解被保證人的權利義務，為其提供質(zhì)押反擔保完全出于自愿，在本合同項下的全部意思表示真實;

1.3本合同項下權利依法可以設定質(zhì)押，設立本合同的質(zhì)押不會受到任何限制。

第二條

質(zhì)押反擔保范圍

2.1甲方質(zhì)押擔保的范圍包括：主合同項下全部借款本金、利息、罰息、違約金、賠償金、實現(xiàn)質(zhì)權的費用。

2.2當被保證人不履行其債務時，無論乙方對《委托保證合同》項下的債權是否擁有其它擔保，乙方有權直接要求甲方在其擔保范圍內(nèi)承擔擔保責任。

第三條

出質(zhì)權利

3.1本合同項下用于出質(zhì)的權利為：指定資金帳戶上的證券和資金，詳見《股票質(zhì)押清單》。

3.2本合同簽訂時甲乙雙方對出質(zhì)權利約定的價值，不作為乙方處分該權利時的估價依據(jù)，不對乙方行使質(zhì)權構成任何限制。

第四條

出質(zhì)權利憑證的移交

4.1本合同項下出質(zhì)權利的權利憑證和其它相關資料應于___年___月___日前由甲方交付乙方保管。乙方驗收后向甲方出具收據(jù)。

4.2被保證人履行全部債務后，乙方應當及時將該權利憑證和其它相關資料返還甲方。

第五條

委托管理

5.1甲方、乙方委托丙方對《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶的證券和資金進行管理，甲方單獨設置證券交易密碼，乙方單獨設置資金密碼。

5.2未經(jīng)乙方書面同意，甲方不得辦理以下業(yè)務：

5.2.1辦理證券的轉(zhuǎn)托管;

5.2.2辦理T+0銀證轉(zhuǎn)款業(yè)務;

5.2.3在被保證人履行其全部義務之前，未經(jīng)乙方書面同意，不得以任何形式從《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中提取資金或轉(zhuǎn)帳。

5.2.4上海帳戶的登記、撤銷指定交易。

5.3甲方承諾：在《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中的證券市值及資金的價值總額低于人民幣萬_______________元時，甲方不再享有該資金帳戶中的證券和資金的交易權利和所有權，乙方自動取得上述交易權和所有權。

第六條

質(zhì)權的實現(xiàn)

6.1若被保證人未能如期歸還貸款本息，乙方履行保證義務，代被保證人償還貸款后，甲方不再享有《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券和資金的交易權和所有權，乙方自動取得該資金帳戶中證券和資金的所有權。由乙方自行或委托丙方賣出證券，所得款項和資金帳戶內(nèi)的資金由丙方以支票方式優(yōu)先向乙方支付乙方代被保證人償還的本金和利息、違約金、賠償金等，如有剩余，則歸還甲方。

6.2出現(xiàn)6.1條中乙方出售證券的情況的，丙方須協(xié)助乙方盡可能以有利條件賣出證券以保護乙方及甲方的權益。

第七條

甲方的權利和義務

7.1承擔本合同項下乙方實現(xiàn)質(zhì)權的全部費用。

7.2在本合同有效期內(nèi)，非經(jīng)乙方同意，甲方不得將本合同項下的權利饋贈、轉(zhuǎn)讓或以任何其他方式處分。

7.3在質(zhì)權受到或可能受到來自任何第三方的侵害時，甲方有義務通知并協(xié)助乙方免受侵害。

7.4自然人出質(zhì)人有下列情形之一，應當提前30個工作日書面通知乙方;

7.4.1涉及重大經(jīng)濟糾紛;

7.4.2質(zhì)押權利發(fā)生權屬爭議;

7.4.3住所、電話等發(fā)生變更。

7.5法人出質(zhì)人有下列情形之一，應當提前30個工作日書面通知乙方：

7.5.1經(jīng)營機制發(fā)生變化，如實行承包、租賃、聯(lián)營、合并、兼并、分立、股份制改造、與外商合資合作等;

7.5.2經(jīng)營范圍和注冊資金發(fā)生變更、股權變動;

7.5.3財務狀況惡化或涉及重大經(jīng)濟糾紛;

7.5.4破產(chǎn)、歇業(yè)、解散、被停業(yè)整頓、被吊銷營業(yè)執(zhí)照、被撤銷;

7.5.5住所、電話、法定代表人發(fā)生變更。

7.6被保證人提前償清主合同項下全部債務后，甲方不再承擔擔保責任。

7.7有義務配合甲方、乙方對《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券和資金的監(jiān)管及乙方質(zhì)權的實現(xiàn)。

7.8享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第八條

乙方的權利和義務

8.1發(fā)生下列情形之一的，乙方可以提前處分質(zhì)押權利，并以所得價款優(yōu)先受償：

8.1.1依據(jù)主合同約定或法律規(guī)定解除主合同;

8.1.2主合同履行期間被保證人被宣告破產(chǎn)、被解散、擅自變更企業(yè)體制致使貸款債權落空、卷入或即將卷入重大的訴訟或仲裁程序及其他法律糾紛等對其償債能力有重大影響的情況。

8.2有權要求甲方協(xié)助，避免質(zhì)權受到來自任何第三方的侵害。

8.3代被保證人償還貸款后，乙方有權取得《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中證券和資金的所有權，乙方有權自行或委托丙方賣出證券，所得款項及該帳戶中的資金，乙方有權優(yōu)先受償。

8.4質(zhì)押期間《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額低于________時，乙方有權自行或委托丙方賣出證券，所得款項及該帳戶中的資金，向法定機關提存。

8.5乙方依據(jù)8.3條或8.4條償清本合同質(zhì)押擔保范圍內(nèi)全部債務后還有剩余的，乙方應將剩余部分返還給甲方。

8.6享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第九條

丙方的權利和義務

9.1每周為乙方出具出質(zhì)證券的對帳單。

9.2《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額即將低于________時，須書面通知甲方和乙方;價值總額即將低于__________時，按本合同6.1條、8.3條、8.4條及其他的有關約定，將證券賣出。

9.3在被保證人履行其全部義務之前，未經(jīng)乙方書面同意，不得接受甲方以任何形式從《股票質(zhì)押清單》上的帳號中提取資金或轉(zhuǎn)帳。

9.4享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第十條

違約責任

10.1甲方在本合同第一條中作虛假陳述與聲明，給乙方造成損失的，應予賠償。

10.2本合同生效后，當事人應當全面履行本合同約定的義務。任何一方?jīng)]有履行或沒有完全履行本合同約定的義務，應承擔相應違約責任，并賠償由此給他方造成的損失。

10.3如因甲方過錯造成本合同無效，甲方應在質(zhì)押擔保范圍內(nèi)賠償乙方全部損失。

第十一條

合同的生效、變更、解除和終止

11.1本合同經(jīng)當事人的法定代表人或授權代理人簽字并加蓋公章后生效(自然人出質(zhì)人簽字生效)。

11.2本合同有效期為：自本合同生效之日至主合同借款本金、利息、違約金、賠償金、實現(xiàn)債權的費用全部清償之日終止。

11.3《保證合同》、《委托保證合同》無效，本合同仍有效，甲方仍應按本合同承擔擔保責任。

11.4本合同生效后，任何一方不得擅自變更或解除。如本合同需要變更或解除時，應經(jīng)當事人協(xié)商一致，并達成書面協(xié)議。書面協(xié)議達成之前，本合同仍然有效。

11.5如甲方未按7.4.3條或7.5.5條的規(guī)定通知乙方的，乙方按原址發(fā)送的函件視為送達。

第十二條

爭議的解決

12.1當事人在履行本合同過程中發(fā)生的爭議，應首先通過協(xié)商解決。協(xié)商不成的，在乙方所在地人民法院通過訴訟方式解決。

第十三條

其他約定事項

13.1《質(zhì)押權利清單》中的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額即將低于____________時，經(jīng)乙方書面同意，甲方可采取下列方式，以保持證券交易的正常進行：

13.1.1向資金帳戶存入一定資金;

13.1.2提前清償部分貸款：

13.2質(zhì)押期間未經(jīng)乙方同意，甲方無權將《股票質(zhì)押清單》上的帳號注銷、分立、合并、更改。甲方未經(jīng)乙方同意向丙方申請進行上述行為的，丙方有權且必須予以拒絕。

第十五條

本合同正本一式三份，甲方、乙方、丙方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。

甲方(公章)

乙方(公章)

法定代表人：

法定代表人：

丙方(公章)

法定代表人：

簽訂日期：

簽訂地點：

第五篇：股票質(zhì)押合同

反擔保(股票質(zhì)押)合同

甲方（出質(zhì)人）；

法定代表人：

職務：

住所（地址）

電話：

乙方（質(zhì)權人）：

法定代表人：

職務：

住所（地址）

電話：

丙方（監(jiān)管人）：

法定代表人：

職務：

住所（地址）

電話：

因

（以下簡稱被保證人）

與

(以下簡稱受益人)簽訂了編號為的（以下簡稱主合同)，與質(zhì)押權人簽定編號為_________________《委托保證合同》，約定由質(zhì)押人為其提供保證期限為自主債務，履行期屆滿之日起兩年，保證金額為________________________________(大寫)的保證擔保。為了確保主合同項下被保證人義務得到切實履行，抵押人愿意向質(zhì)押權人提供質(zhì)押反擔保。為明確當事人權利、義務，依據(jù)我國《合同法》、《擔保法》等有關法律法規(guī)規(guī)定，當事人經(jīng)平等協(xié)商一致，訂立本合同。

第一條

甲方陳述與保證

1.1自己是本合同項下出質(zhì)權利完全的、有效的、合法的所有者；本合同項下的出質(zhì)權利不存在所有權方面的爭議；

1.2完全了解被保證人的權利義務，為其提供質(zhì)押反擔保完全出于自愿，在本合同項下的全部意思表示真實；

1.3本合同項下權利依法可以設定質(zhì)押，設立本合同的質(zhì)押不會受到任何限制。

第二條

質(zhì)押反擔保范圍

2.1甲方質(zhì)押擔保的范圍包括：主合同項下全部借款本金、利息、罰息、違約金、賠償金、實現(xiàn)質(zhì)權的費用。

2.2當被保證人不履行其債務時，無論乙方對《委托保證合同》項下的債權是否擁有其它擔保，乙方有權直接要求甲方在其擔保范圍內(nèi)承擔擔保責任。

第三條

出質(zhì)權利

3.1本合同項下用于出質(zhì)的權利為：指定資金帳戶上的證券和資金，詳見《股票質(zhì)押清單》。

3.2本合同簽訂時甲乙雙方對出質(zhì)權利約定的價值，不作為乙方處分該權利時的估價依據(jù)，不對乙方行使質(zhì)權構成任何限制。

第四條

出質(zhì)權利憑證的移交

4.1本合同項下出質(zhì)權利的權利憑證和其它相關資料應于___年___月___日前由甲方交付乙方保管。乙方驗收后向甲方出具收據(jù)。

4.2被保證人履行全部債務后，乙方應當及時將該權利憑證和其它相關資料返還甲方。

第五條

委托管理

5.1甲方、乙方委托丙方對《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶的證券和資金進行管理，甲方單獨設置證券交易密碼，乙方單獨設置資金密碼。

5.2未經(jīng)乙方書面同意，甲方不得辦理以下業(yè)務：

5.2.1辦理證券的轉(zhuǎn)托管；

5.2.2辦理T+0銀證轉(zhuǎn)款業(yè)務；

5.2.3在被保證人履行其全部義務之前，未經(jīng)乙方書面同意，不得以任何形式從《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中提取資金或轉(zhuǎn)帳。

5.2.4上海帳戶的登記、撤銷指定交易。

5.3甲方承諾：在《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中的證券市值及資金的價值總額低于人民幣萬_______________元時，甲方不再享有該資金帳戶中的證券和資金的交易權利和所有權，乙方自動取得上述交易權和所有權。

第六條

質(zhì)權的實現(xiàn)

6.1若被保證人未能如期歸還貸款本息，乙方履行保證義務，代被保證人償還貸款后，甲方不再享有《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券和資金的交易權和所有權，乙方自動取得該資金帳戶中證券和資金的所有權。由乙方自行或委托丙方賣出證券，所得款項和資金帳戶內(nèi)的資金由丙方以支票方式優(yōu)先向乙方支付乙方代被保證人償還的本金和利息、違約金、賠償金等，如有剩余，則歸還甲方。

6.2出現(xiàn)6.1條中乙方出售證券的情況的，丙方須協(xié)助乙方盡可能以有利條件賣出證券以保護乙方及甲方的權益。

第七條

甲方的權利和義務

7.1承擔本合同項下乙方實現(xiàn)質(zhì)權的全部費用。

7.2在本合同有效期內(nèi)，非經(jīng)乙方同意，甲方不得將本合同項下的權利饋贈、轉(zhuǎn)讓或以任何其他方式處分。

7.3在質(zhì)權受到或可能受到來自任何第三方的侵害時，甲方有義務通知并協(xié)助乙方免受侵害。

7.4自然人出質(zhì)人有下列情形之一，應當提前30個工作日書面通知乙方；

7.4.1涉及重大經(jīng)濟糾紛；

7.4.2質(zhì)押權利發(fā)生權屬爭議；

7.4.3住所、電話等發(fā)生變更。

7.5法人出質(zhì)人有下列情形之一，應當提前30個工作日書面通知乙方：

7.5.1經(jīng)營機制發(fā)生變化，如實行承包、租賃、聯(lián)營、合并、兼并、分立、股份制改造、與外商合資合作等；

7.5.2經(jīng)營范圍和注冊資金發(fā)生變更、股權變動；

7.5.3財務狀況惡化或涉及重大經(jīng)濟糾紛；

7.5.4破產(chǎn)、歇業(yè)、解散、被停業(yè)整頓、被吊銷營業(yè)執(zhí)照、被撤銷；

7.5.5住所、電話、法定代表人發(fā)生變更。

7.6被保證人提前償清主合同項下全部債務后，甲方不再承擔擔保責任。

7.7有義務配合甲方、乙方對《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券和資金的監(jiān)管及乙方質(zhì)權的實現(xiàn)。

7.8享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第八條

乙方的權利和義務

8.1發(fā)生下列情形之一的，乙方可以提前處分質(zhì)押權利，并以所得價款優(yōu)先受償：

8.1.1依據(jù)主合同約定或法律規(guī)定解除主合同；

8.1.2主合同履行期間被保證人被宣告破產(chǎn)、被解散、擅自變更企業(yè)體制致使貸款債權落空、卷入或即將卷入重大的訴訟或仲裁程序及其他法律糾紛等對其償債能力有重大影響的情況。

8.2有權要求甲方協(xié)助，避免質(zhì)權受到來自任何第三方的侵害。

8.3代被保證人償還貸款后，乙方有權取得《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶中證券和資金的所有權，乙方有權自行或委托丙方賣出證券，所得款項及該帳戶中的資金，乙方有權優(yōu)先受償。

8.4質(zhì)押期間《股票質(zhì)押清單》上的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額低于________時，乙方有權自行或委托丙方賣出證券，所得款項及該帳戶中的資金，向法定機關提存。

8.5乙方依據(jù)8.3條或8.4條償清本合同質(zhì)押擔保范圍內(nèi)全部債務后還有剩余的，乙方應將剩余部分返還給甲方。

8.6享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第九條

丙方的權利和義務

9.1每周為乙方出具出質(zhì)證券的對帳單。

9.2《股票質(zhì)押清單》中的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額即將低于________時，須書面通知甲方和乙方；價值總額即將低于__________時，按本合同6.1條、8.3條、8.4條及其他的有關約定，將證券賣出。

9.3在被保證人履行其全部義務之前，未經(jīng)乙方書面同意，不得接受甲方以任何形式從《股票質(zhì)押清單》上的帳號中提取資金或轉(zhuǎn)帳。

9.4享有本合同約定的其他權利，應履行本合同中規(guī)定的其他義務。

第十條

違約責任

10.1甲方在本合同第一條中作虛假陳述與聲明，給乙方造成損失的，應予賠償。

10.2本合同生效后，當事人應當全面履行本合同約定的義務。任何一方?jīng)]有履行或沒有完全履行本合同約定的義務，應承擔相應違約責任，并賠償由此給他方造成的損失。

10.3如因甲方過錯造成本合同無效，甲方應在質(zhì)押擔保范圍內(nèi)賠償乙方全部損失。

第十一條

合同的生效、變更、解除和終止

11.1本合同經(jīng)當事人的法定代表人或授權代理人簽字并加蓋公章后生效(自然人出質(zhì)人簽字生效)。

11.2本合同有效期為：自本合同生效之日至主合同借款本金、利息、違約金、賠償金、實現(xiàn)債權的費用全部清償之日終止。

11.3《保證合同》、《委托保證合同》無效，本合同仍有效，甲方仍應按本合同承擔擔保責任。

11.4本合同生效后，任何一方不得擅自變更或解除。如本合同需要變更或解除時，應經(jīng)當事人協(xié)商一致，并達成書面協(xié)議。書面協(xié)議達成之前，本合同仍然有效。

11.5如甲方未按7.4.3條或7.5.5條的規(guī)定通知乙方的，乙方按原址發(fā)送的函件視為送達。

第十二條

爭議的解決

12.1當事人在履行本合同過程中發(fā)生的爭議，應首先通過協(xié)商解決。協(xié)商不成的，在乙方所在地人民法院通過訴訟方式解決。

第十三條

其他約定事項

13.1《質(zhì)押權利清單》中的資金帳戶上的證券市值和資金的價值總額即將低于____________時，經(jīng)乙方書面同意，甲方可采取下列方式，以保持證券交易的正常進行：

13.1.1向資金帳戶存入一定資金；

13.1.2提前清償部分貸款：

13.2質(zhì)押期間未經(jīng)乙方同意，甲方無權將《股票質(zhì)押清單》上的帳號注銷、分立、合并、更改。甲方未經(jīng)乙方同意向丙方申請進行上述行為的，丙方有權且必須予以拒絕。

第十四條

附件

14.1本合同附件是本合同不可分割的組成部分，與本合同正文具有同等法律效力。

14.2本合同的附件包括：

附件一：《股票質(zhì)押清單》

第十五條

附則

15.1本合同正本一式三份，甲方、乙方、丙方各執(zhí)一份，具有同等法律效力。

甲方(公章)

乙方(公章)

法定代表人：

法定代表人：

丙方(公章)

法定代表人：

簽訂日期：

簽訂地點：

附件：

股

票

質(zhì)

押

清

單

出質(zhì)股票

出質(zhì)人

權利證書及編號

質(zhì)押價值

出質(zhì)人：

質(zhì)權人：