第一篇：貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告(2013-6-23)

摘要

茅臺(tái)酒位于中國(guó)西南貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺(tái)酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行7,1 50萬(wàn)(其中，國(guó)有股存量發(fā)行650萬(wàn)股)A股股票。股票代碼：600519,截止2014年第一季度末，貴州茅臺(tái)股份有限公司總資產(chǎn)為5602962.57萬(wàn)元。所有者權(quán)益為4628760.64萬(wàn)元。

本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展，白酒行業(yè)，貴州茅臺(tái)基本面分析，技術(shù)分析等多個(gè)角度對(duì)貴州茅臺(tái)股票進(jìn)行投資分析。

關(guān)鍵詞：貴州茅臺(tái) 股票 投資分析

貴州茅臺(tái)股票投資分析

一、我國(guó)白酒行業(yè)分析

（二）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱(chēng)謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價(jià)值、定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢(shì)。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢(shì)的。

改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費(fèi)者更加趨向購(gòu)買(mǎi)中高檔白酒。

（三）我國(guó)白酒行業(yè)目前面臨的問(wèn)題

2014年2月份以來(lái),各大名酒企業(yè)相繼公布2013年業(yè)績(jī)報(bào)告,高端白酒市場(chǎng)遭遇了集體的慘淡行情。而在年報(bào)中對(duì)于下滑的原因中，都提及宏觀層面的原因，或更具體的談及受累“三公消費(fèi)”禁令?！叭M(fèi)”禁令是指2012年3月國(guó)務(wù)院提出的“禁止用公款購(gòu)買(mǎi)香煙、高檔酒和禮品”。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)院發(fā)布的《中國(guó)釀酒行業(yè)月度市場(chǎng)監(jiān)測(cè)分析報(bào)告》顯示，2013年整個(gè)白酒行業(yè)高端白酒銷(xiāo)售額同比下降37.75%，而中低端白酒銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了18.31%。

自2012年下半年以來(lái)，由于禁酒令、三公消費(fèi)政策加嚴(yán)以及塑化劑事件等

團(tuán)公司榮

貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)公司是全國(guó)唯一集國(guó)家一級(jí)企業(yè)，國(guó)家特大型企業(yè)、國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)）、全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915 年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后 14 次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒。

（二）白酒行業(yè)的現(xiàn)狀及貴州茅臺(tái)的應(yīng)對(duì)和競(jìng)爭(zhēng)核心

我們認(rèn)為茅臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)核心是：高端白酒的盈利模式、上百年來(lái)形成的品牌強(qiáng)勢(shì)、崇高的國(guó)酒地位及其特殊獨(dú)特的地理位置燈早就的近乎壟斷的產(chǎn)品形象。近幾年茅臺(tái)的銷(xiāo)售情況也充分的證明了這一點(diǎn)。

茅臺(tái)今年3%收入增長(zhǎng)目標(biāo)符合行業(yè)客觀情況，公司積極謹(jǐn)慎利于穩(wěn)中求發(fā)展。行業(yè)目前仍處于深度調(diào)整中，行業(yè)未來(lái)將會(huì)是擠壓式緩增長(zhǎng)階段，即使有所恢復(fù)，也難以再現(xiàn)高增長(zhǎng)。白酒行業(yè)2014年一季度收入同比下滑0.12%，利潤(rùn)總額下滑11.54%，茅臺(tái)2014年3%收入增長(zhǎng)目標(biāo)符合行業(yè)客觀情況。面對(duì)行業(yè)下滑，公司變被動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)為主動(dòng)營(yíng)，茅臺(tái)酒積極開(kāi)拓市場(chǎng)，系列酒下沉渠道至縣，公司積極謹(jǐn)慎利于穩(wěn)中求發(fā)展，尤其是近期五糧液普五出廠價(jià)下調(diào)120元至609元，團(tuán)購(gòu)價(jià)659元，零售指導(dǎo)價(jià)729元，800元以上市場(chǎng)基本無(wú)強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，期待未來(lái)公司正常順價(jià)銷(xiāo)售后穩(wěn)定增長(zhǎng)。茅臺(tái)投資擴(kuò)產(chǎn)為未來(lái)發(fā)展增添新動(dòng)力。公司25號(hào)公布擬投資29.15億元建設(shè)茅臺(tái)酒“十二五”擴(kuò)建技改項(xiàng)目中華片區(qū)第二期茅臺(tái)酒制酒工程技改項(xiàng)目。該項(xiàng)目完工交付投產(chǎn)后，將新增

他產(chǎn)品和政府相關(guān)需求下滑影響到2014年4季度將結(jié)束，公司從2015年開(kāi)始全面進(jìn)入到53度飛天茅臺(tái)的單品增長(zhǎng)階段，運(yùn)營(yíng)效率快速提升。

2、市場(chǎng)對(duì)53度茅臺(tái)酒的品牌價(jià)值認(rèn)可決定了市場(chǎng)旺盛的需求，茅臺(tái)進(jìn)一步計(jì)劃外放量只是技術(shù)性問(wèn)題，預(yù)期公司8-9月開(kāi)始計(jì)劃外價(jià)格到850元左右，全面刺激經(jīng)銷(xiāo)商增加基礎(chǔ)計(jì)劃，這將是一個(gè)正常管理層的決策。

3、我們堅(jiān)持判斷高端需求繼續(xù)旺盛，在600元以上的高端市場(chǎng)繼續(xù)向53度茅臺(tái)單品集中，高端消費(fèi)在中國(guó)的大眾經(jīng)濟(jì)中將把機(jī)會(huì)留給茅臺(tái)這樣極少的有頂級(jí)產(chǎn)品力的公司，護(hù)城河，大眾強(qiáng)大需求帶來(lái)歷史性投資機(jī)會(huì)。

受春節(jié)期間茅臺(tái)酒旺銷(xiāo)的帶動(dòng)，股價(jià)連續(xù)上漲幅度接近40%，二、三季度是白酒消費(fèi)淡季，股價(jià)回調(diào)屬于正?，F(xiàn)象，若回調(diào)到150元左右正是介入的好機(jī)會(huì)。

（三）貴州茅臺(tái)酒股份有限公司行業(yè)狀況

（四）貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)分析

投資建議

從市場(chǎng)來(lái)看隨著人們生活水平的提高，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十

0動(dòng)國(guó)企的效率提升，我們認(rèn)為公司將有望打開(kāi)更大的成長(zhǎng)空間?？傊?，白酒消費(fèi)下滑不影響我們對(duì)茅臺(tái)公司長(zhǎng)期價(jià)值的判斷。增長(zhǎng)數(shù)據(jù)都充分反映了茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭所擁有的領(lǐng)先其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的品牌實(shí)力。因此，如果股價(jià)出現(xiàn)下跌，反而是介入的好機(jī)會(huì)。

綜合上述分析，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有。

第二篇：貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

姓名：劉江濤 學(xué)號(hào)：1011153063 班級(jí)：工業(yè)工程1002

摘要：

2012 年貴州茅臺(tái)一季度銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.8%和 48.9%，每股收益2.00 元。公司經(jīng)過(guò)幾年的蟄伏后，重新實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。在銷(xiāo)售量增長(zhǎng)12-15%，銷(xiāo)售價(jià)格增長(zhǎng)24-28%的預(yù)期下，預(yù)計(jì)2011 年全年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)39.0%-47.2%之間；同時(shí)根據(jù)營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加同比增長(zhǎng)35%左右，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)25%的公司預(yù)算，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)53.2%。

未來(lái)五年的茅臺(tái)，預(yù)計(jì)2015 年的銷(xiāo)售收入和產(chǎn)量分別為2010 年的2.94 倍和1.23 倍。如果2011 年的收入增長(zhǎng)保持在45%的水平，則2012 年-2015 年要實(shí)現(xiàn)19.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)才能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售目標(biāo)。在2012 年和2013 年茅臺(tái)酒銷(xiāo)量增長(zhǎng)18%和15%、產(chǎn)品價(jià)格年均增長(zhǎng)10%的假設(shè)下，2012 年和2013 年的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)30.5%和23.5%。

茅臺(tái)的高速發(fā)展得到政府的支持，省里提出：未來(lái)10 年中國(guó)白酒看貴州，公司提出：貴州白酒看茅臺(tái)。省里擬在茅臺(tái)打造立體交通，建公路、火車(chē)站及申請(qǐng)建茅臺(tái)機(jī)場(chǎng)等。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2012 年實(shí)現(xiàn)每股收益為8.21元和10.71 元，對(duì)應(yīng)的市盈率為25.8 倍和19.7 倍，略低于同行業(yè)可比公司的平均水平（11 年27.1 倍、12 年20.4 倍）。公司近三年的PE 水平在21.8 倍和36.02 倍之間，目前估值也處于合理水平?？紤]到公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為明確且其在存貨、預(yù)收賬款以及營(yíng)業(yè)稅金附加等方面都有進(jìn)一步提高盈利或估值的改善空間，維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

一、歷史沿革

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州茅臺(tái)，證券代碼：600519，注冊(cè)資本：39325萬(wàn)元，法人代表：袁仁國(guó)）前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司，1999年11月20日，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性?xún)糍Y產(chǎn)24,830.63萬(wàn)元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬(wàn)股國(guó)有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬(wàn)元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬(wàn)股。

公司首次向社會(huì)公眾發(fā)行7150萬(wàn)股股份，其中新發(fā)6500萬(wàn)股，國(guó)有股減持650萬(wàn)股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬(wàn)股，其中發(fā)起人持有17850萬(wàn)股，占總股本的71.4％；社會(huì)公眾股7150萬(wàn)股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。

該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒。

母公司中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)暨中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（共持有貴州茅臺(tái)酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬(wàn)平方米，建筑面積40多萬(wàn)平方米，現(xiàn)有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺(tái)酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬(wàn)美元，是國(guó)家特大型企業(yè)，全國(guó)白酒行業(yè)唯一的國(guó)家一級(jí)企業(yè)，全國(guó)優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)），全國(guó)馳名商標(biāo)第一名，是全國(guó)知名度最高的企業(yè)之一。

二、主業(yè)描述

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷(xiāo)售；防偽技術(shù)開(kāi)發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)。本公司生產(chǎn)的貴州茅臺(tái)酒是我國(guó)醬香型白酒的典型代表,馳名中外。獨(dú)特的風(fēng)格、上乘的品質(zhì)及國(guó)酒的地位，使茅臺(tái)在多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中樹(shù)立了良好的品牌形象和贏得了信譽(yù)。作為國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)唯一獲“綠色食品”(中國(guó)綠色食品發(fā)展研究中心頒發(fā))及“有機(jī)食品”(國(guó)家環(huán)保局有機(jī)食品發(fā)展中心頒發(fā))稱(chēng)號(hào)的天然優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品,貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品深受消費(fèi)者青睞。

三、行業(yè)前景

茅臺(tái)以產(chǎn)品稀缺性和國(guó)酒地位形成了強(qiáng)勢(shì)高端酒品牌地位，今年重點(diǎn)推出的升級(jí)版“醬門(mén)經(jīng)典”茅臺(tái)王子酒，銷(xiāo)售情況顯著好于老版茅臺(tái)王子酒。

預(yù)計(jì)茅臺(tái)2011年?duì)I業(yè)收入將增長(zhǎng)45%左右，增速創(chuàng)2008年以來(lái)新高，在2010年底茅臺(tái)提價(jià)120元幅度24%超市場(chǎng)預(yù)期之后，今年市場(chǎng)環(huán)境具備顯著超市場(chǎng)100元提價(jià)預(yù)期可能。作為高端白酒中基本面最好的公司，而且未來(lái)增長(zhǎng)十分確定，給予300元作為其一年目標(biāo)價(jià)（相比于15日收盤(pán)價(jià)203元，預(yù)期漲幅接近50%），繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中價(jià)位酒和保健酒成為公司努力尋找的新增亮點(diǎn)。茅臺(tái)以產(chǎn)品稀缺性和國(guó)酒地位形成了強(qiáng)勢(shì)高端酒品牌地位,拍賣(mài)價(jià)迭創(chuàng)新高更是增加了茅臺(tái)的投資屬性和向奢侈品發(fā)展的可能性。由于公司高端價(jià)格持續(xù)拉升使得公司產(chǎn)品線(xiàn)在400-700元斷檔,為此重點(diǎn)打造己推出的水立方零售價(jià)600元,我們預(yù)計(jì)今年推出的漢醬零售價(jià)600元,將會(huì)豐富茅臺(tái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線(xiàn)。低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),茅臺(tái)王子酒領(lǐng)銜。由于茅臺(tái)的低端產(chǎn)品茅臺(tái)王子酒和茅臺(tái)迎賓酒價(jià)位偏低,且包裝和形象較為不統(tǒng)一,公司今年重點(diǎn)推出的升級(jí)版“醬門(mén)經(jīng)典”茅臺(tái)王子酒,從廣告詞和包裝上重新打造,產(chǎn)品價(jià)格從100元檔次提升至300元檔次,定價(jià)低于競(jìng)品十年紅花郎約25%,據(jù)終端了解銷(xiāo)售情況顯著好于老版茅臺(tái)王子酒。

茅臺(tái)快速發(fā)展的“十二五”值得期待。我們預(yù)計(jì)茅臺(tái)2011年?duì)I業(yè)收入將增長(zhǎng)45%左右,增速創(chuàng)2008年以來(lái)新高,而且收入預(yù)計(jì)在2015年完成至少400億,相對(duì)于2010年116億增長(zhǎng)近240%。鑒于茅臺(tái)的銷(xiāo)售緊俏,以及未來(lái)五年的銷(xiāo)量來(lái)自于前五年的產(chǎn)量,我們判斷公司未來(lái)5年的增速維持在15%水平,并預(yù)計(jì)在2015年產(chǎn)能將突破4萬(wàn)噸。

出廠價(jià)在2011年底具備強(qiáng)烈提價(jià)預(yù)期。2011年初茅臺(tái)提高出廠價(jià)120元至619元,團(tuán)購(gòu)價(jià)至779元,目前廣東等部分地區(qū)茅臺(tái)零售價(jià)已經(jīng)開(kāi)始從春節(jié)附近1398元向1800-2000元靠攏,我們預(yù)計(jì)在今年9月至明年春節(jié)期間,全國(guó)主要地區(qū)茅臺(tái)零售價(jià)將向此區(qū)間靠攏,進(jìn)而零售價(jià)與出廠價(jià)價(jià)差再創(chuàng)歷史新高達(dá)190%-220%。在2010年底茅臺(tái)提價(jià)120元幅度24%超市場(chǎng)預(yù)期之后,今年市場(chǎng)環(huán)境具備顯著超市場(chǎng)100元提價(jià)預(yù)期可能。

四、技術(shù)分析 ? 移動(dòng)平均線(xiàn)(MA)

Moving Average是以道.瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中“移動(dòng)平均”的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線(xiàn)，用來(lái)顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。

如圖所示白色的5日均線(xiàn)將上穿黃色的10日均線(xiàn)形成黃金交叉；10日、20日60日移動(dòng)平均線(xiàn)從上而下依次順序排列，向右上方移動(dòng)，即為多頭排列。預(yù)示股價(jià)將大幅上漲。上升行情中，股價(jià)出現(xiàn)盤(pán)整，5日移動(dòng)平均線(xiàn)與10日移動(dòng)平均線(xiàn)糾纏在一起，當(dāng)股價(jià)突破盤(pán)整區(qū)，5日、10日、20日60日移動(dòng)平均線(xiàn)再次呈多頭排列時(shí)為買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

?平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)(MACD)MACD是Geral Appel 于1979年提出的，它是一項(xiàng)利用短期（常用為12日）移動(dòng)平均線(xiàn)與長(zhǎng)期（常用為26日）移動(dòng)平均線(xiàn)之間的聚合與分離狀況，對(duì)買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)。6月7日至13日當(dāng)股價(jià)指數(shù)逐波下行，而DIF及MACD不是同步下降，而是逐波上升，與股價(jià)走勢(shì)形成底背離，預(yù)示著股價(jià)即將上漲。

? 隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）

KDJ由 George C．Lane 創(chuàng)制。它綜合了動(dòng)量觀念、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動(dòng)平均線(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)，用來(lái)度量股價(jià)脫離價(jià)格正常范圍的變異程度。

白色的Ｋ值在50的水平，并且Ｋ值由下向上交叉黃色的Ｄ值，股價(jià)會(huì)產(chǎn)生較大的漲幅。

4.相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）

RSI是由 Wells Wider 創(chuàng)制的一種通過(guò)特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況計(jì)算市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)力量對(duì)比，來(lái)判斷股票價(jià)格內(nèi)部本質(zhì)強(qiáng)弱、推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向的技術(shù)指標(biāo)。

白色的短期RSI值由下向上交叉黃色的長(zhǎng)期RSI值，為買(mǎi)入信號(hào)；RSI的兩個(gè)連續(xù)峰頂連成一條直線(xiàn)，RSI已向上突破這條線(xiàn)，即為買(mǎi)入信號(hào)。5.累積能量線(xiàn)（OBV）

OBV又稱(chēng)能量潮，是美國(guó)投資分析家 Joe．Granville 于1981年創(chuàng)立的，它的理論基礎(chǔ)是“能量是因，股價(jià)是果”，即股價(jià)的上升要依靠資金能量源源不斷的輸入才能完成，是從成交量變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)分析股價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)的技術(shù)指標(biāo)。

如上圖，該股價(jià)格上升OBV也相應(yīng)地上升，我們可以更相信當(dāng)前的上升趨勢(shì)。

五、投資建議

從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，從報(bào)告中我們可以看到，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。?

第三篇：貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析

2011年，我國(guó)通脹壓力嚴(yán)重，上半年CPI一直處于高位，2011年四月 CPI同比上漲5.3%，5月份CPI同比上漲5.5%。面對(duì)居高不下的 CPI 央行不斷上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率和存款準(zhǔn)備金率。而同時(shí)我國(guó)GDP增速比2010年有所放緩，根據(jù)社科院藍(lán)皮書(shū)預(yù)測(cè)，2011年中國(guó)GDP增長(zhǎng)速度為9.6%左右，比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。央行實(shí)施的貨幣政策，縮緊銀根，減少貨幣供應(yīng)量，進(jìn)入到證券市場(chǎng)的資金就相對(duì)減少，價(jià)格回落使人們對(duì)購(gòu)買(mǎi)證券保值的欲望降低，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，截止到2011年4月6號(hào)，我國(guó)一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高，業(yè)績(jī)下降，導(dǎo)致了價(jià)格下降，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點(diǎn)左右就是明證。茅臺(tái)股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才開(kāi)始上漲。

二、我國(guó)白酒行業(yè)分析

（一）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國(guó)白酒行業(yè)有3.8萬(wàn)家左右，每年我國(guó)白酒銷(xiāo)售收入大幅度上升，近年來(lái)我國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn)逐步增長(zhǎng)，然而白酒行業(yè)存在眾多問(wèn)題：

1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問(wèn)題(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場(chǎng)需求(2)整體裝備水平較低(3)三廢治理仍需加強(qiáng)

(4)品種換代快，產(chǎn)品周期短，包裝物浪費(fèi)

2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問(wèn)題

(1)小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的情況仍然存在(2)白酒企業(yè)集團(tuán)化，規(guī)?；l(fā)展仍需引導(dǎo)(3)盲目收購(gòu)，兼并，資產(chǎn)重組無(wú)序 3.在銷(xiāo)售方面面臨的問(wèn)題

(1)流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗(2)沒(méi)有名目的降價(jià)，促銷(xiāo)，大酬賓

(3)商家為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)量，相互串貨，攀比壓價(jià)(4)商家預(yù)付貨款，專(zhuān)銷(xiāo)品種短淺，難以成市形成品種庫(kù)存轉(zhuǎn)移。開(kāi)發(fā)專(zhuān)銷(xiāo)品種，實(shí)行獨(dú)家買(mǎi)斷，是白酒企業(yè)目前采用較多的一種銷(xiāo)售方式。(5)瓶型.包裝設(shè)計(jì)相互模仿，相互照搬照抄(6)產(chǎn)品稱(chēng)謂混亂，解釋不一，名不副實(shí)，以假亂真

（二）我國(guó)白酒行業(yè)的特征

1.全國(guó)性品牌越來(lái)越難以有成功的機(jī)會(huì)

2.3.4.5.6.地方名酒成為全新勢(shì)力

消費(fèi)者消費(fèi)趨向多元化和名酒化，喝好酒成為一種時(shí)尚 社會(huì)精英人士成了賣(mài)酒的主力軍

流通環(huán)節(jié)的利潤(rùn)大于企業(yè)的利潤(rùn)在白酒行業(yè)體現(xiàn)得更明顯

根據(jù)地市場(chǎng)成為白酒企業(yè)最后的救命稻草，沒(méi)有根據(jù)地市場(chǎng)，企業(yè)的生存都會(huì)成為大問(wèn)題

7.對(duì)終端的掌控永遠(yuǎn)不會(huì)落伍，只是終端的定義趨向泛化，消費(fèi)者也成了終端之一 8.大品牌、大經(jīng)銷(xiāo)商的聯(lián)合在行業(yè)里面越來(lái)越緊密，小經(jīng)銷(xiāo)商的生存空間被壓縮

（三）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】怠⑵焚|(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱(chēng)謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價(jià)值、定價(jià)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢(shì)。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢(shì)的。

改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費(fèi)者更加趨向購(gòu)買(mǎi)中高檔白酒。

三、貴州茅臺(tái)公司分析

（一）貴州茅臺(tái)的基本面分析 1.貴州茅臺(tái)酒股份有限公司簡(jiǎn)介

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州茅臺(tái)，證券代碼：600519，注冊(cè)資本：39325萬(wàn)元，法人代表：袁仁國(guó)）前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司，1999年11月20日，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性?xún)糍Y產(chǎn)24,830.63萬(wàn)元投入股份公司，按 67.658％的比例折為16,800萬(wàn)股國(guó)有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬(wàn)元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬(wàn)股。

公司首次向社會(huì)公眾發(fā)行7150萬(wàn)股股份，其中新發(fā)6500萬(wàn)股，國(guó)有股減持650萬(wàn)股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬(wàn)股，其中發(fā)起人持有17850萬(wàn)股，占總股本的71.4％；社會(huì)公眾股7150萬(wàn)股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。

該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)的國(guó)酒。

2.貴州茅臺(tái)酒股份有限公司行業(yè)狀況

從以上圖表可以看出貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況和公司規(guī)模在白酒行業(yè)中處于龍頭地位，其估值水平在釀酒行業(yè)中也處于優(yōu)勢(shì)地位。

3.貴州茅臺(tái)酒股份有限公司經(jīng)營(yíng)情況

從以上圖表可以看出貴州茅臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。

4.貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)分析

由以上圖表可以看出，貴州茅臺(tái)的資金周轉(zhuǎn)靈活，償債能力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)良好，盈利能力強(qiáng)，總的來(lái)說(shuō)，該公司財(cái)務(wù)狀況良好。

（二）貴州茅臺(tái)的技術(shù)分析

股價(jià)K線(xiàn)圖分析

四、投資建議

從市場(chǎng)來(lái)看隨著人們生活水平的提高，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十一五”期間開(kāi)始形成的產(chǎn)能將在今年開(kāi)始釋放，未來(lái)幾年茅臺(tái)酒的產(chǎn)能增長(zhǎng)還是非常確定。

從公司戰(zhàn)略來(lái)看貴州茅臺(tái)公司逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)品牌對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐，根據(jù)目前的市場(chǎng)情況著重建設(shè)專(zhuān)賣(mài)店?duì)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，加強(qiáng)廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象。在通過(guò)提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時(shí)，公司也努力擴(kuò)大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢(shì)兼并其他公司的生產(chǎn)能力開(kāi)發(fā)新品牌擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有。

第四篇：貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)證券投資學(xué)作業(yè)

貴州茅臺(tái)酒股票投資分析報(bào)告

課程名稱(chēng) 證券投資學(xué)

教學(xué)班序號(hào) 01

學(xué) 生 序號(hào) 50

學(xué) 院 稅務(wù)學(xué)院

班 級(jí) 財(cái)政1069班

學(xué) 號(hào) 0103106942

姓 名 杜牧源

貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

摘要 茅臺(tái)酒位于中國(guó)西南貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺(tái)酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行7,1 50萬(wàn)(其中，國(guó)有股存量發(fā)行650萬(wàn)股)A股股票。股票代碼：600519,截止2011年第一季度末，貴州茅臺(tái)股份有限公司總資產(chǎn)為29,161,700,183.57元。所有者權(quán)益為20,282,769,035.73元。2011年上半年，股票市場(chǎng)行情整體不太樂(lè)觀，特別是5月份以來(lái)，上證指數(shù)連創(chuàng)新低，2600點(diǎn)告急，6月股市可謂是“山窮水盡”然而有些股票卻出人意料，逆市上揚(yáng)，貴州茅臺(tái)股票就是一個(gè)例子。因此我就拿貴州茅臺(tái)作為案例進(jìn)行股票投資分析。

本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展，白酒行業(yè)，貴州茅臺(tái)基本面分析，技術(shù)分析等多個(gè)角度對(duì)貴州茅臺(tái)股票進(jìn)行投資分析。

第一章 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

1.1 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析

2011年，我國(guó)通脹壓力嚴(yán)重，上半年CPI一直處于高位，2011年四月 CPI同比上漲5.3%，5月份CPI同比上漲5.5%。面對(duì)居高不下的CPI 央行不斷上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率和存款準(zhǔn)備金率。而同時(shí)我國(guó)GDP增速比2010年有所放緩，根據(jù)社科院藍(lán)皮書(shū)預(yù)測(cè)，2011年中國(guó)GDP增長(zhǎng)速度為9.6%左右，比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。央行實(shí)施的貨幣政策，縮緊銀根，減少貨幣供應(yīng)量，進(jìn)入到證券市場(chǎng)的資金就相對(duì)減少，價(jià)格回落使人們對(duì)購(gòu)買(mǎi)證券保值的欲望降低，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，截止到2011年4月6號(hào)，我國(guó)一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高，業(yè)績(jī)下降，導(dǎo)致了價(jià)格下降，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點(diǎn)左右就是明證。茅臺(tái)股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才開(kāi)始上漲。

1.2 證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析

截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司，深圳證券交易已所擁有1223家上市公司，股票交易市場(chǎng)擁有的證券種類(lèi)有：股票、基金、債券、權(quán)證。而且建立了比較完善的監(jiān)管體制，以及有效的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境。我國(guó)證券市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題：

（一）、市場(chǎng)規(guī)模有待進(jìn)一步提高。

（二）、存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)，使得監(jiān)管成本上升。

（三）、缺少賣(mài)空機(jī)制，使得股票市場(chǎng)泡沫增大。

（四）、漲跌停限制制度更容易造成股票市場(chǎng)的波動(dòng)

（五）流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。

（六）市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。

（七）資本市場(chǎng)交易工具品種單

一、結(jié)構(gòu)殘缺

（八）證券市場(chǎng)制度不健全。

第二章 我國(guó)白酒行業(yè)分析

2.1 我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國(guó)白酒行業(yè)有3.8萬(wàn)家左右，每年我國(guó)白酒銷(xiāo)售收入大幅度上升，近年來(lái)我國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn)逐步增長(zhǎng)。然而白酒行業(yè)存在眾多問(wèn)題。1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問(wèn)題

(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場(chǎng)需求。(2)整體裝備水平較低。(3)三廢治理人需加強(qiáng)。

(4)品種換代快，產(chǎn)品周期短，包裝物浪費(fèi)。2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問(wèn)題

（1）小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的情況仍然存在。（2）白酒企業(yè)集團(tuán)化，規(guī)?；l(fā)展仍需引導(dǎo)。（3）盲目收購(gòu)，兼并，資產(chǎn)重組無(wú)序。3.在銷(xiāo)售方面面臨的問(wèn)題

（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。

（2）沒(méi)有名目的降價(jià)，促銷(xiāo)，大酬賓。

（3）商家為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)量，相互串貨，攀比壓價(jià)。

（4）商家預(yù)付貨款，專(zhuān)銷(xiāo)品種短淺難以成市形成品種庫(kù)存轉(zhuǎn)移。開(kāi)發(fā)專(zhuān)銷(xiāo)品種，實(shí)行獨(dú)家買(mǎi)斷，是白酒企業(yè)目前采用較多的一種銷(xiāo)售方式。

（5）瓶型.包裝設(shè)計(jì)相互模仿，相互照搬照抄。

（6）產(chǎn)品稱(chēng)謂混亂，解釋不一，名不副實(shí)，以假亂真。

2.2 我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】怠⑵焚|(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱(chēng)謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價(jià)值、定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢(shì)。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢(shì)的。

改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不是平民百姓的奢望。與以前相比，消費(fèi)者更趨向購(gòu)買(mǎi)中高檔白酒。

第三章 貴州茅臺(tái)公司分析

3.1 貴州茅臺(tái)的基本面分析

3.1.1 貴州茅臺(tái)酒股份有限公司簡(jiǎn)介

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司、貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開(kāi)發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究所、北京糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒（集團(tuán)）有限公司等八家公司共同發(fā)起，并經(jīng)過(guò)貴州省人民政府黔府函字（1999）291號(hào)文件批準(zhǔn)設(shè)立的股份有限公司，注冊(cè)資本為一億八千五百萬(wàn)元。公司主營(yíng)貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，防偽技術(shù)開(kāi)發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)。

目前，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司茅臺(tái)酒年生產(chǎn)量已突破一萬(wàn)噸；43°、38°、33°茅臺(tái)酒拓展了茅臺(tái)酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒滿(mǎn)足了中低檔消費(fèi)者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺(tái)酒填補(bǔ)了我國(guó)極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個(gè)規(guī)格品種，全方位躋身市場(chǎng)，從而占據(jù)了白酒市場(chǎng)制高點(diǎn)，稱(chēng)雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng)。貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)公司是全國(guó)唯一集國(guó)家一級(jí)企業(yè)，國(guó)家特大型企業(yè)、國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)）、全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915 年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后 14 次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒。

3.1.2貴州茅臺(tái)酒股份有限公司行業(yè)狀況

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)在白酒行業(yè)處于龍頭地位。

3.1.3 貴州茅臺(tái)股份有限公司股本情況

3.1.4 貴州茅臺(tái)酒股份有限公司經(jīng)營(yíng)情況

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。

3.2 貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)分析

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)酒公司財(cái)務(wù)狀況良好，盈利能力強(qiáng) 3.3 貴州茅臺(tái)的技術(shù)分析

3.3.1 k線(xiàn)理論分析

從圖中我們可以看出從2011年4月19日開(kāi)始，茅臺(tái)股票行情一路看漲，從最低點(diǎn)的171.21上漲212.70點(diǎn)（2011年6月3日）在整個(gè)股市低迷的情況下，貴州茅臺(tái)股票卻一直上漲。

3.3.2 切線(xiàn)理論分析

從圖中可以看出，股價(jià)呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，走勢(shì)良好。

3.3.3形態(tài)理論分析

從圖中我們可以看出，此走勢(shì)圖有點(diǎn)像對(duì)稱(chēng)三角形。成交量居高不下，上漲態(tài)勢(shì)明顯。

投資建議

從市場(chǎng)來(lái)看隨著人們生活水平的提高，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十一五”期間開(kāi)始形成的產(chǎn)能將在今年開(kāi)始釋放，未來(lái)幾年茅臺(tái)酒的產(chǎn)能增長(zhǎng)還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴(kuò)產(chǎn)2000 噸，從今年開(kāi)始相應(yīng)產(chǎn)能也將逐步釋放。

從公司戰(zhàn)略來(lái)看貴州茅臺(tái)公司逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)品牌對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐，根據(jù)目前的市場(chǎng)情況著重建設(shè)專(zhuān)賣(mài)店?duì)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，加強(qiáng)廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象。在通過(guò)提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時(shí)，公司也努力擴(kuò)大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢(shì)兼并其他公司的生產(chǎn)能力開(kāi)發(fā)新品牌擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有。

第五篇：貴州茅臺(tái)股票分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)股票分析報(bào)告

目 錄

一、貴州茅臺(tái)公司概況 ………………………………

4（一）公司概況 ………………………………4

（二）業(yè)務(wù)范圍 ………………………………4

二、行業(yè)分析 ………………………………5

（一）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀 ………………………………5

（二）我國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) ………………………………5

（三）茅臺(tái)酒業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) ………………………………6

（四）公司行業(yè)低位分析 ………………………………6

三、公司財(cái)務(wù)分析 ………………………………7

四、公司股票技術(shù)分析

………………………………9

五、SWOT分析 ………………………………10

（一）優(yōu)勢(shì)（S）………………………………10

（二）劣勢(shì)（W）………………………………10

（三）機(jī)會(huì)（O）………………………………10

（四）威脅（T）………………………………11

六、投資建議 ………………………………12

貴州茅臺(tái)股票分析報(bào)告

摘 要

茅臺(tái)酒位于中國(guó)西南貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺(tái)酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行7,1 50萬(wàn)(其中，國(guó)有股存量發(fā)行650萬(wàn)股)A股股票。股票代碼：600519.2013年貴州茅臺(tái)

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一、貴州茅臺(tái)公司概況

（一）公司概況

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州茅臺(tái)，證券代碼：600519，注冊(cè)資本：39325萬(wàn)元，法人代表：袁仁國(guó)）前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司，1999年11月20日，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性?xún)糍Y產(chǎn)24,830.63萬(wàn)元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬(wàn)股國(guó)有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬(wàn)元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬(wàn)股。

公司首次向社會(huì)公眾發(fā)行7150萬(wàn)股股份，其中新發(fā)6500萬(wàn)股，國(guó)有股減持650萬(wàn)股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬(wàn)股，其中發(fā)起人持有17850萬(wàn)股，占總股本的71.4％；社會(huì)公眾股7150萬(wàn)股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。

該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒。

母公司中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)暨中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（共持有貴州茅臺(tái)酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬(wàn)平方米，建筑面積40多萬(wàn)平方米，現(xiàn)有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺(tái)酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬(wàn)美元，是國(guó)家特大型企業(yè)，全國(guó)白酒行業(yè)唯一的國(guó)家一級(jí)企業(yè)，全國(guó)優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)），全國(guó)馳名商標(biāo)

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二、行業(yè)分析

（一）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國(guó)白酒行業(yè)有3.8萬(wàn)家左右，每年我國(guó)白酒銷(xiāo)售收入大幅度上升，近年來(lái)我國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn)逐步增長(zhǎng)。然而白酒行業(yè)存在眾多問(wèn)題：

1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問(wèn)題(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場(chǎng)需求，(2)整體裝備水平較低。(3)三廢治理人需加強(qiáng) 2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問(wèn)題

（1）小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的情況仍然存在。（2）白酒企業(yè)集團(tuán)化，規(guī)模化發(fā)展仍需引導(dǎo)。（3）盲目收購(gòu)，兼并，資產(chǎn)重組無(wú)序。3.在銷(xiāo)售方面面臨的問(wèn)題

（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。

（2）沒(méi)有名目的降價(jià)，促銷(xiāo)，大酬賓。

（3）瓶型.包裝設(shè)計(jì)相互模仿，相互照搬照抄

（4）產(chǎn)品稱(chēng)謂混亂，解釋不一，名不副實(shí)，以假亂真。

（二）我國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱(chēng)謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價(jià)值、定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)這些位于

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（三）茅臺(tái)酒業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

對(duì)于茅臺(tái)股票而言，發(fā)展前景很大，不利的消息主要來(lái)自于管理層面的，即歸于管理不善而導(dǎo)致的。有利的消息是市場(chǎng)開(kāi)拓全面成功,沿海地區(qū)已成主力市場(chǎng)。我們將2012年分省投放量與2005年前后比較,展示了茅臺(tái)在區(qū)域拓展的全面成功。茅臺(tái)當(dāng)年屬中部崛起概念,貴州省銷(xiāo)售占五分之一強(qiáng),經(jīng)過(guò)多年主動(dòng)出擊,茅臺(tái)在五糧液曾經(jīng)明顯占優(yōu)的北京、東部沿海甚至濃香據(jù)點(diǎn)四川的銷(xiāo)量皆已翻倍提升,北京、上海、廣東、浙江、江蘇,四川都是茅臺(tái)當(dāng)今的前十大主力市場(chǎng)。市場(chǎng)的拓展使得茅臺(tái)的發(fā)展?jié)摿υ龃?，?duì)于茅臺(tái)股票而言是利大于弊。

（四）公司行業(yè)低位分析

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)在白酒行業(yè)的凈利潤(rùn)和毛利率都處于領(lǐng)先位置，可以看出貴州茅臺(tái)在同行業(yè)中處于龍頭位置。

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三、公司財(cái)務(wù)分析

截至2013年04月18日，共有55家機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)2013業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為171.22億元，平均預(yù)測(cè)每股收益為15.58元(最高19.25元，最低0.51元)。照此預(yù)測(cè)，2013凈利潤(rùn)相比上年增長(zhǎng)，增幅為22.23%。

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從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)酒公司財(cái)務(wù)狀況良好，盈利能力強(qiáng)，壞賬率小，安全性高。

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四、公司股票技術(shù)分析

上圖為貴州茅臺(tái)60分K線(xiàn)圖，從圖中可以看出貴州茅臺(tái)自二月份以來(lái)漲跌起伏不定，最高點(diǎn)達(dá)到188.50，最低點(diǎn)為160.45，不過(guò)好的一點(diǎn)是自4月9日以后又開(kāi)始小幅度的上漲。

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五、SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)（S）

1.技術(shù)研發(fā) 貴州茅臺(tái)集團(tuán)下設(shè)有技術(shù)開(kāi)發(fā)公司，投入大量資金和人力，對(duì)茅臺(tái)酒極其工藝進(jìn)行研究，研發(fā)了“天朝上品 天下樂(lè)”、“茅臺(tái)醇”、“京玉酒”、“家常酒”、“貴州特醇”等系列品牌，穩(wěn)步擴(kuò)大茅臺(tái)酒的生產(chǎn)能力，提高了茅臺(tái)酒的年產(chǎn)量，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2.分銷(xiāo)體系 在銷(xiāo)售渠道建設(shè)上，建立縣級(jí)特約銷(xiāo)售制，建立終端網(wǎng)絡(luò)，有利于控制市場(chǎng)，縮短產(chǎn)品流通時(shí)間，產(chǎn)品能迅速的面向市場(chǎng)，有利于市場(chǎng)的擴(kuò)張。經(jīng)銷(xiāo)和直銷(xiāo)的相結(jié)合，經(jīng)銷(xiāo)商遍布國(guó)內(nèi)外，渠道多，擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售量；直銷(xiāo)可以產(chǎn)品價(jià)格，減少假冒產(chǎn)品的現(xiàn)象。

3.品牌影響力 茅臺(tái)是國(guó)酒的象征，品牌價(jià)值很大，有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 4.獨(dú)特的原料和生產(chǎn)工藝 茅臺(tái)酒獨(dú)特的地域位置，特殊的“小紅梁”為原料，層層篩選和復(fù)雜嚴(yán)格的制作，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的釀造和庫(kù)藏時(shí)間，在特殊的氣候條件下，制造出味香獨(dú)特的茅臺(tái)酒，使得茅臺(tái)具有很大的獨(dú)特性。

（二）劣勢(shì)（W）

1.大眾產(chǎn)品形象存在誤解 茅臺(tái)酒的定位是“國(guó)酒”，一部分都是由官方購(gòu)買(mǎi)，使得消費(fèi)者產(chǎn)生“貪污”“腐敗”的聯(lián)想，對(duì)品牌有一定的影響。

2.白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品制造周期長(zhǎng) 白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而茅臺(tái)酒的制造周期為5年，明顯長(zhǎng)于其他酒類(lèi)，質(zhì)量高但是產(chǎn)量低，不利于擴(kuò)大市場(chǎng)，降低產(chǎn)品價(jià)格，限制優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。

（三）機(jī)會(huì)（O）

1.開(kāi)放的社會(huì)環(huán)境增加銷(xiāo)售 中國(guó)近年來(lái)在國(guó)際上的地位日益壯大，給中國(guó)帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇，也推動(dòng)了很多產(chǎn)品打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。而茅臺(tái)一直有“國(guó)酒”這個(gè)稱(chēng)號(hào)，開(kāi)放的海外市場(chǎng)無(wú)疑對(duì)茅臺(tái)是個(gè)很好的機(jī)會(huì)，不僅增加茅臺(tái)的知名度，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增加銷(xiāo)售量。

2.注重代表的文化內(nèi)涵 一個(gè)企業(yè)要長(zhǎng)期發(fā)展，與它的自身文化內(nèi)涵是不可分離的。茅臺(tái)的文化可以追溯到漢代，這種深厚的歷史地位是不可隨意替代的。

3.消費(fèi)群體對(duì)于健康理念關(guān)注增加現(xiàn)在消費(fèi)者不僅僅注重商品的口味、包裝、以及其他方面的品質(zhì)，也更加關(guān)注此商品的健康理念以及保健功能。時(shí)間與科學(xué)對(duì)茅臺(tái)酒的證明

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其保健功能強(qiáng)大，而且其生產(chǎn)安全，衛(wèi)生，健康，符合消費(fèi)者的健康理念。

4.居民消費(fèi)水平、消費(fèi)檔次提出 如今，居民消費(fèi)水平提高，在滿(mǎn)足正常的必須消費(fèi)之外，也會(huì)有部分收入用于更高檔次的商品，而茅臺(tái)也正處于次消費(fèi)檔次，這無(wú)疑是個(gè)很好的機(jī)會(huì)。

（四）威脅（T）

1.各地方的保護(hù)主義和產(chǎn)品封鎖現(xiàn)象依然存在，各地區(qū)有自產(chǎn)的白酒，并在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上依然享有在渠道、價(jià)格、消費(fèi)習(xí)慣等方面的特殊待遇，這樣對(duì)茅臺(tái)滲透到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)存在障礙。

2.國(guó)家稅務(wù)局頒布新的消費(fèi)稅調(diào)節(jié)政策。白酒相關(guān)稅率上調(diào)，白酒價(jià)格上漲，消費(fèi)者的承受能力受到挑戰(zhàn)，茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)壓力增加，盈利水平大幅度下降，限制企業(yè)的發(fā)展。

3.行業(yè)市場(chǎng)混亂，行業(yè)在產(chǎn)能規(guī)模，產(chǎn)品數(shù)量，品牌種類(lèi)，生產(chǎn)者等方面嚴(yán)重過(guò)多，處于供大于求的狀態(tài)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其是五糧液對(duì)茅臺(tái)的市場(chǎng)份額的沖擊巨大。

4.成本上漲，銷(xiāo)量減低。近年來(lái)物價(jià)上漲，生產(chǎn)原材料等各種成本上升，使得利潤(rùn)減少，茅臺(tái)不得不提高價(jià)格，使得銷(xiāo)售量減少。

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六、投資建議

從市場(chǎng)來(lái)看隨著人們生活水平的提高，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十一五”期間開(kāi)始形成的產(chǎn)能將在今年開(kāi)始釋放，未來(lái)幾年茅臺(tái)酒的產(chǎn)能增長(zhǎng)還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴(kuò)產(chǎn)2000 噸，從今年開(kāi)始相應(yīng)產(chǎn)能也將逐步釋放。

從公司戰(zhàn)略來(lái)看貴州茅臺(tái)公司逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)品牌對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐，根據(jù)目前的市場(chǎng)情況著重建設(shè)專(zhuān)賣(mài)店?duì)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，加強(qiáng)廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象。在通過(guò)提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時(shí)，公司也努力擴(kuò)大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢(shì)兼并其他公司的生產(chǎn)能力開(kāi)發(fā)新品牌擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有。

貴州茅臺(tái)股票分析報(bào)告

參考文獻(xiàn)

[1] 貴州茅臺(tái)酒股份有限公司 http://004km.cn [4] 證券之星 http://004km.cn [5] 中國(guó)證券網(wǎng) http://004km.cn/ [6] 金融界

http://004km.cn

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致 謝

首先感謝我的導(dǎo)師。本文從開(kāi)題、寫(xiě)作直至最終定稿，老師們給予了諸多建設(shè)性建議，并在百忙之中三閱其稿。恩師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、科學(xué)的治學(xué)方法、淵博的學(xué)識(shí)、誨人不倦的精神和平易近人的工作作風(fēng)令我景仰和敬慕，并將使我終生受益。還要感謝長(zhǎng)期以來(lái)給我諸多幫助的同學(xué)們，你們的友情將是我一生最值得珍惜的財(cái)富和最值得懷念的情感。