第一篇：貴州茅臺股票投資分析報告

吉林財經(jīng)大學證券投資學作業(yè)

貴州茅臺酒股票投資分析報告

課程名稱 證券投資學

教學班序號 01

學 生 序號 50

學 院 稅務學院

班 級 財政1069班

學 號 0103106942

姓 名 杜牧源

貴州茅臺股票投資分析報告

摘要 茅臺酒位于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,1 50萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票。股票代碼：600519,截止2011年第一季度末，貴州茅臺股份有限公司總資產(chǎn)為29,161,700,183.57元。所有者權(quán)益為20,282,769,035.73元。2011年上半年，股票市場行情整體不太樂觀，特別是5月份以來，上證指數(shù)連創(chuàng)新低，2600點告急，6月股市可謂是“山窮水盡”然而有些股票卻出人意料，逆市上揚，貴州茅臺股票就是一個例子。因此我就拿貴州茅臺作為案例進行股票投資分析。

本文從經(jīng)濟發(fā)展，白酒行業(yè)，貴州茅臺基本面分析，技術(shù)分析等多個角度對貴州茅臺股票進行投資分析。

第一章 我國經(jīng)濟發(fā)展形勢及證券市場現(xiàn)狀分析

1.1 我國經(jīng)濟發(fā)展形勢分析

2011年，我國通脹壓力嚴重，上半年CPI一直處于高位，2011年四月 CPI同比上漲5.3%，5月份CPI同比上漲5.5%。面對居高不下的CPI 央行不斷上調(diào)銀行準備金率和存款準備金率。而同時我國GDP增速比2010年有所放緩，根據(jù)社科院藍皮書預測，2011年中國GDP增長速度為9.6%左右，比上年回落0.7個百分點。央行實施的貨幣政策，縮緊銀根，減少貨幣供應量，進入到證券市場的資金就相對減少，價格回落使人們對購買證券保值的欲望降低，從而導致證券市場價格呈現(xiàn)回落趨勢，截止到2011年4月6號，我國一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營運成本提高，業(yè)績下降，導致了價格下降，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點左右就是明證。茅臺股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才開始上漲。

1.2 證券市場的現(xiàn)狀分析

截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司，深圳證券交易已所擁有1223家上市公司，股票交易市場擁有的證券種類有：股票、基金、債券、權(quán)證。而且建立了比較完善的監(jiān)管體制，以及有效的市場運營環(huán)境。我國證券市場存在的主要問題：

（一）、市場規(guī)模有待進一步提高。

（二）、存在嚴重的信息不對稱，使得監(jiān)管成本上升。

（三）、缺少賣空機制，使得股票市場泡沫增大。

（四）、漲跌停限制制度更容易造成股票市場的波動

（五）流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。

（六）市場中介機構(gòu)不完善。

（七）資本市場交易工具品種單

一、結(jié)構(gòu)殘缺

（八）證券市場制度不健全。

第二章 我國白酒行業(yè)分析

2.1 我國白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關資料顯示，目前我國白酒行業(yè)有3.8萬家左右，每年我國白酒銷售收入大幅度上升，近年來我國白酒行業(yè)的利潤逐步增長。然而白酒行業(yè)存在眾多問題。1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問題

(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場需求。(2)整體裝備水平較低。(3)三廢治理人需加強。

(4)品種換代快，產(chǎn)品周期短，包裝物浪費。2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題

（1）小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重不合理的情況仍然存在。（2）白酒企業(yè)集團化，規(guī)模化發(fā)展仍需引導。（3）盲目收購，兼并，資產(chǎn)重組無序。3.在銷售方面面臨的問題

（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。

（2）沒有名目的降價，促銷，大酬賓。

（3）商家為爭奪市場份額，擴大市場銷量，相互串貨，攀比壓價。

（4）商家預付貨款，專銷品種短淺難以成市形成品種庫存轉(zhuǎn)移。開發(fā)專銷品種，實行獨家買斷，是白酒企業(yè)目前采用較多的一種銷售方式。

（5）瓶型.包裝設計相互模仿，相互照搬照抄。

（6）產(chǎn)品稱謂混亂，解釋不一，名不副實，以假亂真。

2.2 我國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢

隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費意識的形成，白酒消費也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費觀念正在強化。高檔白酒的品牌價值、定價權(quán)優(yōu)勢奠定了高檔白酒在激烈的市場競爭中的強勢地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實現(xiàn)的，同時這些位于第一集團的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢的。

改革開放以來我國經(jīng)濟不斷增長，居民可支配消費水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不是平民百姓的奢望。與以前相比，消費者更趨向購買中高檔白酒。

第三章 貴州茅臺公司分析

3.1 貴州茅臺的基本面分析

3.1.1 貴州茅臺酒股份有限公司簡介

貴州茅臺酒股份有限公司是由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司、貴州茅臺酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學研究院、中國食品發(fā)酵工業(yè)研究所、北京糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒（集團）有限公司等八家公司共同發(fā)起，并經(jīng)過貴州省人民政府黔府函字（1999）291號文件批準設立的股份有限公司，注冊資本為一億八千五百萬元。公司主營貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品的研制開發(fā)。

目前，貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產(chǎn)量已突破一萬噸；43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內(nèi)獨創(chuàng)年代梯級式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規(guī)格品種，全方位躋身市場，從而占據(jù)了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場。貴州茅臺酒廠集團公司是全國唯一集國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915 年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后 14 次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認為中國國酒。

3.1.2貴州茅臺酒股份有限公司行業(yè)狀況

從以上圖中可以看出貴州茅臺在白酒行業(yè)處于龍頭地位。

3.1.3 貴州茅臺股份有限公司股本情況

3.1.4 貴州茅臺酒股份有限公司經(jīng)營情況

從以上圖中可以看出貴州茅臺公司經(jīng)營業(yè)績良好。

3.2 貴州茅臺的財務分析

從以上圖中可以看出貴州茅臺酒公司財務狀況良好，盈利能力強 3.3 貴州茅臺的技術(shù)分析

3.3.1 k線理論分析

從圖中我們可以看出從2011年4月19日開始，茅臺股票行情一路看漲，從最低點的171.21上漲212.70點（2011年6月3日）在整個股市低迷的情況下，貴州茅臺股票卻一直上漲。

3.3.2 切線理論分析

從圖中可以看出，股價呈現(xiàn)波動上升趨勢，走勢良好。

3.3.3形態(tài)理論分析

從圖中我們可以看出，此走勢圖有點像對稱三角形。成交量居高不下，上漲態(tài)勢明顯。

投資建議

從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費將不斷增加。因此，憑著其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無限制的擴大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放，未來幾年茅臺酒的產(chǎn)能增長還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴產(chǎn)2000 噸，從今年開始相應產(chǎn)能也將逐步釋放。

從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺公司逐漸認識到茅臺品牌對公司業(yè)績的支撐，根據(jù)目前的市場情況著重建設專賣店營銷網(wǎng)絡項目，加強廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護公司品牌和形象。在通過提升品牌形象挖掘并擴大消費者需求的同時，公司也努力擴大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴大市場占有率。

從公司財務狀況來看，茅臺具有很強的資金調(diào)配能力，各財務指標都顯示出公司的財務環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺公司擴大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實施良好完成，有利于公司業(yè)務的進一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認為茅臺股票適合中長期持有。

第二篇：貴州茅臺股票投資分析報告

貴州茅臺股票投資分析報告

姓名：劉江濤 學號：1011153063 班級：工業(yè)工程1002

摘要：

2012 年貴州茅臺一季度銷售收入和凈利潤同比增長38.8%和 48.9%，每股收益2.00 元。公司經(jīng)過幾年的蟄伏后，重新實現(xiàn)高速增長。在銷售量增長12-15%，銷售價格增長24-28%的預期下，預計2011 年全年的銷售收入增長39.0%-47.2%之間；同時根據(jù)營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加同比增長35%左右，銷售費用和管理費用同比增長25%的公司預算，預計凈利潤將同比增長53.2%。

未來五年的茅臺，預計2015 年的銷售收入和產(chǎn)量分別為2010 年的2.94 倍和1.23 倍。如果2011 年的收入增長保持在45%的水平，則2012 年-2015 年要實現(xiàn)19.4%的年復合增長才能實現(xiàn)銷售目標。在2012 年和2013 年茅臺酒銷量增長18%和15%、產(chǎn)品價格年均增長10%的假設下，2012 年和2013 年的凈利潤分別增長30.5%和23.5%。

茅臺的高速發(fā)展得到政府的支持，省里提出：未來10 年中國白酒看貴州，公司提出：貴州白酒看茅臺。省里擬在茅臺打造立體交通，建公路、火車站及申請建茅臺機場等。

盈利預測與投資評級。預計公司2011-2012 年實現(xiàn)每股收益為8.21元和10.71 元，對應的市盈率為25.8 倍和19.7 倍，略低于同行業(yè)可比公司的平均水平（11 年27.1 倍、12 年20.4 倍）。公司近三年的PE 水平在21.8 倍和36.02 倍之間，目前估值也處于合理水平。考慮到公司未來經(jīng)營業(yè)績較為明確且其在存貨、預收賬款以及營業(yè)稅金附加等方面都有進一步提高盈利或估值的改善空間，維持“買入”的投資評級。

一、歷史沿革

貴州茅臺酒股份有限公司（公司簡稱：貴州茅臺，證券代碼：600519，注冊資本：39325萬元，法人代表：袁仁國）前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年11月20日，由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司(現(xiàn)更名為中國貴州茅臺酒廠有限責任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團公司將其經(jīng)評估確認后的生產(chǎn)經(jīng)營性凈資產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬股國有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬股。

公司首次向社會公眾發(fā)行7150萬股股份，其中新發(fā)6500萬股，國有股減持650萬股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬股，其中發(fā)起人持有17850萬股，占總股本的71.4％；社會公眾股7150萬股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市。

該公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后14次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認為中國國酒。

母公司中國貴州茅臺酒廠集團暨中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（共持有貴州茅臺酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬平方米，建筑面積40多萬平方米，現(xiàn)有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬美元，是國家特大型企業(yè)，全國白酒行業(yè)唯一的國家一級企業(yè)，全國優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎），全國馳名商標第一名，是全國知名度最高的企業(yè)之一。

二、主業(yè)描述

公司主營業(yè)務范圍：貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售；防偽技術(shù)開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品的研制、開發(fā)。本公司生產(chǎn)的貴州茅臺酒是我國醬香型白酒的典型代表,馳名中外。獨特的風格、上乘的品質(zhì)及國酒的地位，使茅臺在多年的市場競爭中樹立了良好的品牌形象和贏得了信譽。作為國內(nèi)白酒市場唯一獲“綠色食品”(中國綠色食品發(fā)展研究中心頒發(fā))及“有機食品”(國家環(huán)保局有機食品發(fā)展中心頒發(fā))稱號的天然優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品,貴州茅臺酒系列產(chǎn)品深受消費者青睞。

三、行業(yè)前景

茅臺以產(chǎn)品稀缺性和國酒地位形成了強勢高端酒品牌地位，今年重點推出的升級版“醬門經(jīng)典”茅臺王子酒，銷售情況顯著好于老版茅臺王子酒。

預計茅臺2011年營業(yè)收入將增長45%左右，增速創(chuàng)2008年以來新高，在2010年底茅臺提價120元幅度24%超市場預期之后，今年市場環(huán)境具備顯著超市場100元提價預期可能。作為高端白酒中基本面最好的公司，而且未來增長十分確定，給予300元作為其一年目標價（相比于15日收盤價203元，預期漲幅接近50%），繼續(xù)維持“買入”評級。

中價位酒和保健酒成為公司努力尋找的新增亮點。茅臺以產(chǎn)品稀缺性和國酒地位形成了強勢高端酒品牌地位,拍賣價迭創(chuàng)新高更是增加了茅臺的投資屬性和向奢侈品發(fā)展的可能性。由于公司高端價格持續(xù)拉升使得公司產(chǎn)品線在400-700元斷檔,為此重點打造己推出的水立方零售價600元,我們預計今年推出的漢醬零售價600元,將會豐富茅臺的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線。低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,茅臺王子酒領銜。由于茅臺的低端產(chǎn)品茅臺王子酒和茅臺迎賓酒價位偏低,且包裝和形象較為不統(tǒng)一,公司今年重點推出的升級版“醬門經(jīng)典”茅臺王子酒,從廣告詞和包裝上重新打造,產(chǎn)品價格從100元檔次提升至300元檔次,定價低于競品十年紅花郎約25%,據(jù)終端了解銷售情況顯著好于老版茅臺王子酒。

茅臺快速發(fā)展的“十二五”值得期待。我們預計茅臺2011年營業(yè)收入將增長45%左右,增速創(chuàng)2008年以來新高,而且收入預計在2015年完成至少400億,相對于2010年116億增長近240%。鑒于茅臺的銷售緊俏,以及未來五年的銷量來自于前五年的產(chǎn)量,我們判斷公司未來5年的增速維持在15%水平,并預計在2015年產(chǎn)能將突破4萬噸。

出廠價在2011年底具備強烈提價預期。2011年初茅臺提高出廠價120元至619元,團購價至779元,目前廣東等部分地區(qū)茅臺零售價已經(jīng)開始從春節(jié)附近1398元向1800-2000元靠攏,我們預計在今年9月至明年春節(jié)期間,全國主要地區(qū)茅臺零售價將向此區(qū)間靠攏,進而零售價與出廠價價差再創(chuàng)歷史新高達190%-220%。在2010年底茅臺提價120元幅度24%超市場預期之后,今年市場環(huán)境具備顯著超市場100元提價預期可能。

四、技術(shù)分析 ? 移動平均線(MA)

Moving Average是以道.瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎，采用統(tǒng)計學中“移動平均”的原理，將一段時期內(nèi)的股票價格平均值連成曲線，用來顯示股價的歷史波動情況，進而反映股價指數(shù)未來發(fā)展趨勢的技術(shù)分析方法。

如圖所示白色的5日均線將上穿黃色的10日均線形成黃金交叉；10日、20日60日移動平均線從上而下依次順序排列，向右上方移動，即為多頭排列。預示股價將大幅上漲。上升行情中，股價出現(xiàn)盤整，5日移動平均線與10日移動平均線糾纏在一起，當股價突破盤整區(qū)，5日、10日、20日60日移動平均線再次呈多頭排列時為買入時機。

?平滑異同移動平均線(MACD)MACD是Geral Appel 于1979年提出的，它是一項利用短期（常用為12日）移動平均線與長期（常用為26日）移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買進、賣出時機作出研判的技術(shù)指標。6月7日至13日當股價指數(shù)逐波下行，而DIF及MACD不是同步下降，而是逐波上升，與股價走勢形成底背離，預示著股價即將上漲。

? 隨機指標（KDJ）

KDJ由 George C．Lane 創(chuàng)制。它綜合了動量觀念、強弱指標及移動平均線的優(yōu)點，用來度量股價脫離價格正常范圍的變異程度。

白色的Ｋ值在50的水平，并且Ｋ值由下向上交叉黃色的Ｄ值，股價會產(chǎn)生較大的漲幅。

4.相對強弱指標（RSI）

RSI是由 Wells Wider 創(chuàng)制的一種通過特定時期內(nèi)股價的變動情況計算市場買賣力量對比，來判斷股票價格內(nèi)部本質(zhì)強弱、推測價格未來的變動方向的技術(shù)指標。

白色的短期RSI值由下向上交叉黃色的長期RSI值，為買入信號；RSI的兩個連續(xù)峰頂連成一條直線，RSI已向上突破這條線，即為買入信號。5.累積能量線（OBV）

OBV又稱能量潮，是美國投資分析家 Joe．Granville 于1981年創(chuàng)立的，它的理論基礎是“能量是因，股價是果”，即股價的上升要依靠資金能量源源不斷的輸入才能完成，是從成交量變動趨勢來分析股價轉(zhuǎn)勢的技術(shù)指標。

如上圖，該股價格上升OBV也相應地上升，我們可以更相信當前的上升趨勢。

五、投資建議

從公司財務狀況來看，從報告中我們可以看到，茅臺具有很強的資金調(diào)配能力，各財務指標都顯示出公司的財務環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺公司擴大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實施良好完成，有利于公司業(yè)務的進一步發(fā)展。?

第三篇：貴州茅臺股票投資分析報告

貴州茅臺股票投資分析報告

一、我國經(jīng)濟發(fā)展形勢分析

2011年，我國通脹壓力嚴重，上半年CPI一直處于高位，2011年四月 CPI同比上漲5.3%，5月份CPI同比上漲5.5%。面對居高不下的 CPI 央行不斷上調(diào)銀行準備金率和存款準備金率。而同時我國GDP增速比2010年有所放緩，根據(jù)社科院藍皮書預測，2011年中國GDP增長速度為9.6%左右，比上年回落0.7個百分點。央行實施的貨幣政策，縮緊銀根，減少貨幣供應量，進入到證券市場的資金就相對減少，價格回落使人們對購買證券保值的欲望降低，從而導致證券市場價格呈現(xiàn)回落趨勢，截止到2011年4月6號，我國一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營運成本提高，業(yè)績下降，導致了價格下降，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點左右就是明證。茅臺股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才開始上漲。

二、我國白酒行業(yè)分析

（一）我國白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)相關資料顯示，目前我國白酒行業(yè)有3.8萬家左右，每年我國白酒銷售收入大幅度上升，近年來我國白酒行業(yè)的利潤逐步增長，然而白酒行業(yè)存在眾多問題：

1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問題(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場需求(2)整體裝備水平較低(3)三廢治理仍需加強

(4)品種換代快，產(chǎn)品周期短，包裝物浪費

2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題

(1)小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重不合理的情況仍然存在(2)白酒企業(yè)集團化，規(guī)?；l(fā)展仍需引導(3)盲目收購，兼并，資產(chǎn)重組無序 3.在銷售方面面臨的問題

(1)流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗(2)沒有名目的降價，促銷，大酬賓

(3)商家為爭奪市場份額，擴大市場銷量，相互串貨，攀比壓價(4)商家預付貨款，專銷品種短淺，難以成市形成品種庫存轉(zhuǎn)移。開發(fā)專銷品種，實行獨家買斷，是白酒企業(yè)目前采用較多的一種銷售方式。(5)瓶型.包裝設計相互模仿，相互照搬照抄(6)產(chǎn)品稱謂混亂，解釋不一，名不副實，以假亂真

（二）我國白酒行業(yè)的特征

1.全國性品牌越來越難以有成功的機會

2.3.4.5.6.地方名酒成為全新勢力

消費者消費趨向多元化和名酒化，喝好酒成為一種時尚 社會精英人士成了賣酒的主力軍

流通環(huán)節(jié)的利潤大于企業(yè)的利潤在白酒行業(yè)體現(xiàn)得更明顯

根據(jù)地市場成為白酒企業(yè)最后的救命稻草，沒有根據(jù)地市場，企業(yè)的生存都會成為大問題

7.對終端的掌控永遠不會落伍，只是終端的定義趨向泛化，消費者也成了終端之一 8.大品牌、大經(jīng)銷商的聯(lián)合在行業(yè)里面越來越緊密，小經(jīng)銷商的生存空間被壓縮

（三）我國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢

隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費意識的形成，白酒消費也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費觀念正在強化。高檔白酒的品牌價值、定價優(yōu)勢奠定了高檔白酒在激烈的市場競爭中的強勢地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實現(xiàn)的，同時這些位于第一集團的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢的。

改革開放以來我國經(jīng)濟不斷增長，居民可支配消費水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費者更加趨向購買中高檔白酒。

三、貴州茅臺公司分析

（一）貴州茅臺的基本面分析 1.貴州茅臺酒股份有限公司簡介

貴州茅臺酒股份有限公司（公司簡稱：貴州茅臺，證券代碼：600519，注冊資本：39325萬元，法人代表：袁仁國）前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年11月20日，由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司(現(xiàn)更名為中國貴州茅臺酒廠有限責任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團公司將其經(jīng)評估確認后的生產(chǎn)經(jīng)營性凈資產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司，按 67.658％的比例折為16,800萬股國有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬股。

公司首次向社會公眾發(fā)行7150萬股股份，其中新發(fā)6500萬股，國有股減持650萬股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬股，其中發(fā)起人持有17850萬股，占總股本的71.4％；社會公眾股7150萬股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市。

該公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后14次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認為中國的國酒。

2.貴州茅臺酒股份有限公司行業(yè)狀況

從以上圖表可以看出貴州茅臺的財務狀況和公司規(guī)模在白酒行業(yè)中處于龍頭地位，其估值水平在釀酒行業(yè)中也處于優(yōu)勢地位。

3.貴州茅臺酒股份有限公司經(jīng)營情況

從以上圖表可以看出貴州茅臺公司經(jīng)營業(yè)績良好。

4.貴州茅臺的財務分析

由以上圖表可以看出，貴州茅臺的資金周轉(zhuǎn)靈活，償債能力強，運營良好，盈利能力強，總的來說，該公司財務狀況良好。

（二）貴州茅臺的技術(shù)分析

股價K線圖分析

四、投資建議

從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費將不斷增加。因此，憑著其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無限制的擴大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放，未來幾年茅臺酒的產(chǎn)能增長還是非常確定。

從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺公司逐漸認識到茅臺品牌對公司業(yè)績的支撐，根據(jù)目前的市場情況著重建設專賣店營銷網(wǎng)絡項目，加強廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護公司品牌和形象。在通過提升品牌形象挖掘并擴大消費者需求的同時，公司也努力擴大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴大市場占有率。

從公司財務狀況來看，茅臺具有很強的資金調(diào)配能力，各財務指標都顯示出公司的財務環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺公司擴大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實施良好完成，有利于公司業(yè)務的進一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認為茅臺股票適合中長期持有。

第四篇：貴州茅臺股票投資分析報告(2013-6-23)

摘要

茅臺酒位于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,1 50萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票。股票代碼：600519,截止2014年第一季度末，貴州茅臺股份有限公司總資產(chǎn)為5602962.57萬元。所有者權(quán)益為4628760.64萬元。

本文從經(jīng)濟發(fā)展，白酒行業(yè)，貴州茅臺基本面分析，技術(shù)分析等多個角度對貴州茅臺股票進行投資分析。

關鍵詞：貴州茅臺 股票 投資分析

貴州茅臺股票投資分析

一、我國白酒行業(yè)分析

（二）我國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢

隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費意識的形成，白酒消費也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費觀念正在強化。高檔白酒的品牌價值、定價權(quán)優(yōu)勢奠定了高檔白酒在激烈的市場競爭中的強勢地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實現(xiàn)的，同時這些位于第一集團的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢的。

改革開放以來我國經(jīng)濟不斷增長，居民可支配消費水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費者更加趨向購買中高檔白酒。

（三）我國白酒行業(yè)目前面臨的問題

2014年2月份以來,各大名酒企業(yè)相繼公布2013年業(yè)績報告,高端白酒市場遭遇了集體的慘淡行情。而在年報中對于下滑的原因中，都提及宏觀層面的原因，或更具體的談及受累“三公消費”禁令?！叭M”禁令是指2012年3月國務院提出的“禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品”。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)院發(fā)布的《中國釀酒行業(yè)月度市場監(jiān)測分析報告》顯示，2013年整個白酒行業(yè)高端白酒銷售額同比下降37.75%，而中低端白酒銷售額同比增長了18.31%。

自2012年下半年以來，由于禁酒令、三公消費政策加嚴以及塑化劑事件等

團公司榮

貴州茅臺酒廠集團公司是全國唯一集國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。

公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915 年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后 14 次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認為中國國酒。

（二）白酒行業(yè)的現(xiàn)狀及貴州茅臺的應對和競爭核心

我們認為茅臺的競爭核心是：高端白酒的盈利模式、上百年來形成的品牌強勢、崇高的國酒地位及其特殊獨特的地理位置燈早就的近乎壟斷的產(chǎn)品形象。近幾年茅臺的銷售情況也充分的證明了這一點。

茅臺今年3%收入增長目標符合行業(yè)客觀情況，公司積極謹慎利于穩(wěn)中求發(fā)展。行業(yè)目前仍處于深度調(diào)整中，行業(yè)未來將會是擠壓式緩增長階段，即使有所恢復，也難以再現(xiàn)高增長。白酒行業(yè)2014年一季度收入同比下滑0.12%，利潤總額下滑11.54%，茅臺2014年3%收入增長目標符合行業(yè)客觀情況。面對行業(yè)下滑，公司變被動營銷為主動營，茅臺酒積極開拓市場，系列酒下沉渠道至縣，公司積極謹慎利于穩(wěn)中求發(fā)展，尤其是近期五糧液普五出廠價下調(diào)120元至609元，團購價659元，零售指導價729元，800元以上市場基本無強勁競爭對手，期待未來公司正常順價銷售后穩(wěn)定增長。茅臺投資擴產(chǎn)為未來發(fā)展增添新動力。公司25號公布擬投資29.15億元建設茅臺酒“十二五”擴建技改項目中華片區(qū)第二期茅臺酒制酒工程技改項目。該項目完工交付投產(chǎn)后，將新增

他產(chǎn)品和政府相關需求下滑影響到2014年4季度將結(jié)束，公司從2015年開始全面進入到53度飛天茅臺的單品增長階段，運營效率快速提升。

2、市場對53度茅臺酒的品牌價值認可決定了市場旺盛的需求，茅臺進一步計劃外放量只是技術(shù)性問題，預期公司8-9月開始計劃外價格到850元左右，全面刺激經(jīng)銷商增加基礎計劃，這將是一個正常管理層的決策。

3、我們堅持判斷高端需求繼續(xù)旺盛，在600元以上的高端市場繼續(xù)向53度茅臺單品集中，高端消費在中國的大眾經(jīng)濟中將把機會留給茅臺這樣極少的有頂級產(chǎn)品力的公司，護城河，大眾強大需求帶來歷史性投資機會。

受春節(jié)期間茅臺酒旺銷的帶動，股價連續(xù)上漲幅度接近40%，二、三季度是白酒消費淡季，股價回調(diào)屬于正常現(xiàn)象，若回調(diào)到150元左右正是介入的好機會。

（三）貴州茅臺酒股份有限公司行業(yè)狀況

（四）貴州茅臺的經(jīng)營分析

投資建議

從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費將不斷增加。因此，憑著其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無限制的擴大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十

0動國企的效率提升，我們認為公司將有望打開更大的成長空間?？傊?，白酒消費下滑不影響我們對茅臺公司長期價值的判斷。增長數(shù)據(jù)都充分反映了茅臺作為行業(yè)龍頭所擁有的領先其他競爭對手的品牌實力。因此，如果股價出現(xiàn)下跌，反而是介入的好機會。

綜合上述分析，我認為茅臺股票適合中長期持有。

第五篇：貴州茅臺股票分析報告

貴州茅臺股票分析報告

目 錄

一、貴州茅臺公司概況 ………………………………

4（一）公司概況 ………………………………4

（二）業(yè)務范圍 ………………………………4

二、行業(yè)分析 ………………………………5

（一）我國白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀 ………………………………5

（二）我國白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢 ………………………………5

（三）茅臺酒業(yè)的發(fā)展趨勢 ………………………………6

（四）公司行業(yè)低位分析 ………………………………6

三、公司財務分析 ………………………………7

四、公司股票技術(shù)分析

………………………………9

五、SWOT分析 ………………………………10

（一）優(yōu)勢（S）………………………………10

（二）劣勢（W）………………………………10

（三）機會（O）………………………………10

（四）威脅（T）………………………………11

六、投資建議 ………………………………12

貴州茅臺股票分析報告

摘 要

茅臺酒位于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,1 50萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票。股票代碼：600519.2013年貴州茅臺

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一、貴州茅臺公司概況

（一）公司概況

貴州茅臺酒股份有限公司（公司簡稱：貴州茅臺，證券代碼：600519，注冊資本：39325萬元，法人代表：袁仁國）前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年11月20日，由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司(現(xiàn)更名為中國貴州茅臺酒廠有限責任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團公司將其經(jīng)評估確認后的生產(chǎn)經(jīng)營性凈資產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬股國有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬股。

公司首次向社會公眾發(fā)行7150萬股股份，其中新發(fā)6500萬股，國有股減持650萬股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬股，其中發(fā)起人持有17850萬股，占總股本的71.4％；社會公眾股7150萬股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市。

該公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后14次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認為中國國酒。

母公司中國貴州茅臺酒廠集團暨中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（共持有貴州茅臺酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬平方米，建筑面積40多萬平方米，現(xiàn)有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬美元，是國家特大型企業(yè)，全國白酒行業(yè)唯一的國家一級企業(yè)，全國優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎），全國馳名商標

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二、行業(yè)分析

（一）我國白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

據(jù)相關資料顯示，目前我國白酒行業(yè)有3.8萬家左右，每年我國白酒銷售收入大幅度上升，近年來我國白酒行業(yè)的利潤逐步增長。然而白酒行業(yè)存在眾多問題：

1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問題(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場需求，(2)整體裝備水平較低。(3)三廢治理人需加強 2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題

（1）小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重不合理的情況仍然存在。（2）白酒企業(yè)集團化，規(guī)模化發(fā)展仍需引導。（3）盲目收購，兼并，資產(chǎn)重組無序。3.在銷售方面面臨的問題

（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。

（2）沒有名目的降價，促銷，大酬賓。

（3）瓶型.包裝設計相互模仿，相互照搬照抄

（4）產(chǎn)品稱謂混亂，解釋不一，名不副實，以假亂真。

（二）我國白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢

隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費意識的形成，白酒消費也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費觀念正在強化。高檔白酒的品牌價值、定價權(quán)優(yōu)勢奠定了高檔白酒在激烈的市場競爭中的強勢地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實現(xiàn)的，同時這些位于

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（三）茅臺酒業(yè)的發(fā)展趨勢

對于茅臺股票而言，發(fā)展前景很大，不利的消息主要來自于管理層面的，即歸于管理不善而導致的。有利的消息是市場開拓全面成功,沿海地區(qū)已成主力市場。我們將2012年分省投放量與2005年前后比較,展示了茅臺在區(qū)域拓展的全面成功。茅臺當年屬中部崛起概念,貴州省銷售占五分之一強,經(jīng)過多年主動出擊,茅臺在五糧液曾經(jīng)明顯占優(yōu)的北京、東部沿海甚至濃香據(jù)點四川的銷量皆已翻倍提升,北京、上海、廣東、浙江、江蘇,四川都是茅臺當今的前十大主力市場。市場的拓展使得茅臺的發(fā)展?jié)摿υ龃?，對于茅臺股票而言是利大于弊。

（四）公司行業(yè)低位分析

從以上圖中可以看出貴州茅臺在白酒行業(yè)的凈利潤和毛利率都處于領先位置，可以看出貴州茅臺在同行業(yè)中處于龍頭位置。

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三、公司財務分析

截至2013年04月18日，共有55家機構(gòu)對貴州茅臺2013業(yè)績作出預測，平均預測凈利潤為171.22億元，平均預測每股收益為15.58元(最高19.25元，最低0.51元)。照此預測，2013凈利潤相比上年增長，增幅為22.23%。

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從以上圖中可以看出貴州茅臺酒公司財務狀況良好，盈利能力強，壞賬率小，安全性高。

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四、公司股票技術(shù)分析

上圖為貴州茅臺60分K線圖，從圖中可以看出貴州茅臺自二月份以來漲跌起伏不定，最高點達到188.50，最低點為160.45，不過好的一點是自4月9日以后又開始小幅度的上漲。

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五、SWOT分析

（一）優(yōu)勢（S）

1.技術(shù)研發(fā) 貴州茅臺集團下設有技術(shù)開發(fā)公司，投入大量資金和人力，對茅臺酒極其工藝進行研究，研發(fā)了“天朝上品 天下樂”、“茅臺醇”、“京玉酒”、“家常酒”、“貴州特醇”等系列品牌，穩(wěn)步擴大茅臺酒的生產(chǎn)能力，提高了茅臺酒的年產(chǎn)量，增強企業(yè)的核心競爭力。

2.分銷體系 在銷售渠道建設上，建立縣級特約銷售制，建立終端網(wǎng)絡，有利于控制市場，縮短產(chǎn)品流通時間，產(chǎn)品能迅速的面向市場，有利于市場的擴張。經(jīng)銷和直銷的相結(jié)合，經(jīng)銷商遍布國內(nèi)外，渠道多，擴大產(chǎn)品銷售量；直銷可以產(chǎn)品價格，減少假冒產(chǎn)品的現(xiàn)象。

3.品牌影響力 茅臺是國酒的象征，品牌價值很大，有很大的競爭優(yōu)勢 4.獨特的原料和生產(chǎn)工藝 茅臺酒獨特的地域位置，特殊的“小紅梁”為原料，層層篩選和復雜嚴格的制作，經(jīng)過漫長的釀造和庫藏時間，在特殊的氣候條件下，制造出味香獨特的茅臺酒，使得茅臺具有很大的獨特性。

（二）劣勢（W）

1.大眾產(chǎn)品形象存在誤解 茅臺酒的定位是“國酒”，一部分都是由官方購買，使得消費者產(chǎn)生“貪污”“腐敗”的聯(lián)想，對品牌有一定的影響。

2.白酒行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品制造周期長 白酒行業(yè)競爭激烈，而茅臺酒的制造周期為5年，明顯長于其他酒類，質(zhì)量高但是產(chǎn)量低，不利于擴大市場，降低產(chǎn)品價格，限制優(yōu)勢的發(fā)揮。

（三）機會（O）

1.開放的社會環(huán)境增加銷售 中國近年來在國際上的地位日益壯大，給中國帶來了發(fā)展機遇，也推動了很多產(chǎn)品打開國際市場。而茅臺一直有“國酒”這個稱號，開放的海外市場無疑對茅臺是個很好的機會，不僅增加茅臺的知名度，擴大市場份額，增加銷售量。

2.注重代表的文化內(nèi)涵 一個企業(yè)要長期發(fā)展，與它的自身文化內(nèi)涵是不可分離的。茅臺的文化可以追溯到漢代，這種深厚的歷史地位是不可隨意替代的。

3.消費群體對于健康理念關注增加現(xiàn)在消費者不僅僅注重商品的口味、包裝、以及其他方面的品質(zhì)，也更加關注此商品的健康理念以及保健功能。時間與科學對茅臺酒的證明

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其保健功能強大，而且其生產(chǎn)安全，衛(wèi)生，健康，符合消費者的健康理念。

4.居民消費水平、消費檔次提出 如今，居民消費水平提高，在滿足正常的必須消費之外，也會有部分收入用于更高檔次的商品，而茅臺也正處于次消費檔次，這無疑是個很好的機會。

（四）威脅（T）

1.各地方的保護主義和產(chǎn)品封鎖現(xiàn)象依然存在，各地區(qū)有自產(chǎn)的白酒，并在當?shù)厥袌錾弦廊幌碛性谇?、價格、消費習慣等方面的特殊待遇，這樣對茅臺滲透到當?shù)厥袌龃嬖谡系K。

2.國家稅務局頒布新的消費稅調(diào)節(jié)政策。白酒相關稅率上調(diào)，白酒價格上漲，消費者的承受能力受到挑戰(zhàn)，茅臺經(jīng)營壓力增加，盈利水平大幅度下降，限制企業(yè)的發(fā)展。

3.行業(yè)市場混亂，行業(yè)在產(chǎn)能規(guī)模，產(chǎn)品數(shù)量，品牌種類，生產(chǎn)者等方面嚴重過多，處于供大于求的狀態(tài)，行業(yè)競爭加劇，尤其是五糧液對茅臺的市場份額的沖擊巨大。

4.成本上漲，銷量減低。近年來物價上漲，生產(chǎn)原材料等各種成本上升，使得利潤減少，茅臺不得不提高價格，使得銷售量減少。

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六、投資建議

從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費將不斷增加。因此，憑著其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無限制的擴大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放，未來幾年茅臺酒的產(chǎn)能增長還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴產(chǎn)2000 噸，從今年開始相應產(chǎn)能也將逐步釋放。

從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺公司逐漸認識到茅臺品牌對公司業(yè)績的支撐，根據(jù)目前的市場情況著重建設專賣店營銷網(wǎng)絡項目，加強廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護公司品牌和形象。在通過提升品牌形象挖掘并擴大消費者需求的同時，公司也努力擴大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴大市場占有率。

從公司財務狀況來看，茅臺具有很強的資金調(diào)配能力，各財務指標都顯示出公司的財務環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺公司擴大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實施良好完成，有利于公司業(yè)務的進一步發(fā)展。

綜合上述分析，我認為茅臺股票適合中長期持有。

貴州茅臺股票分析報告

參考文獻

[1] 貴州茅臺酒股份有限公司 http://004km.cn [4] 證券之星 http://004km.cn [5] 中國證券網(wǎng) http://004km.cn/ [6] 金融界

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致 謝

首先感謝我的導師。本文從開題、寫作直至最終定稿，老師們給予了諸多建設性建議，并在百忙之中三閱其稿。恩師嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度、科學的治學方法、淵博的學識、誨人不倦的精神和平易近人的工作作風令我景仰和敬慕，并將使我終生受益。還要感謝長期以來給我諸多幫助的同學們，你們的友情將是我一生最值得珍惜的財富和最值得懷念的情感。