第一篇：商院案例：阿里“合伙人架構(gòu)”前途未卜

商院案例：阿里“合伙人架構(gòu)”前途未卜

2013年08月28日18:11 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 我有話說(shuō)

在與港交所的這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)中，阿里巴巴[微博]意外地從對(duì)手身上獲得靈感。

“對(duì)于不同表決權(quán)股份結(jié)構(gòu)，港交所的態(tài)度已經(jīng)明確——不會(huì)為阿里巴巴開這個(gè)先例?！鄙鲜鼋咏鲜邪才诺娜耸勘硎荆钚碌南敕ň褪窃诠煞莨局幸牒匣锶酥贫?，但這個(gè)合伙人制度并非熟知的合伙制企業(yè)的合伙人制度，而只是為了讓阿里巴巴現(xiàn)有管理層有權(quán)提名更多董事會(huì)成員而設(shè)。

在此之前，港交所是唯一一個(gè)享有這種“特權(quán)”的香港上市公司——為了保證政府對(duì)港交所的控制，13個(gè)董事會(huì)成員中，只有6名董事由股東選舉產(chǎn)生。

“港交所的這個(gè)提名董事的特權(quán)，是香港立法會(huì)通過(guò)的法例《交易所及結(jié)算所(合并)條例》所確認(rèn)的，該法例和香港《公司法》具有同等效力，而阿里巴巴只是適用《公司法》的一般公司?！毕愀垡幻煜は嚓P(guān)法律的律師對(duì)記者表示，很難想象港交所能夠有權(quán)為阿里巴巴開這個(gè)先例。

這兩天，關(guān)于阿里巴巴試圖通過(guò)合伙人制掌握多數(shù)董事會(huì)成員提名權(quán)的消息，不脛而走。

不過(guò)，對(duì)于阿里巴巴的創(chuàng)新手段，港交所表示不予置評(píng)。一般情況下，港交所對(duì)申請(qǐng)上市公司的要求是符合上市規(guī)則中約定的上市資格，而在這部分內(nèi)容中，并沒(méi)有針對(duì)董事會(huì)提名的相關(guān)內(nèi)容。

“一般來(lái)說(shuō)，公司章程確立了董事會(huì)的結(jié)構(gòu)、提名、選舉方式等，這種合伙人有權(quán)提名更多董事的安排其實(shí)就是更改公司章程?！鄙鲜龇扇耸拷忉專谏鲜星?，無(wú)論公司章程的改變，還是最終的上市方案，都需要獲得股東會(huì)批準(zhǔn)。

至截稿時(shí)，作為股東的軟銀和雅虎均未回復(fù)其是否已經(jīng)首肯阿里巴巴此項(xiàng)提議。

拉鋸戰(zhàn)尾聲

面對(duì)香港和美國(guó)兩個(gè)上市地的選擇，控制權(quán)無(wú)疑是糾結(jié)的癥結(jié)——一個(gè)可以滿足控制權(quán)需求，卻面臨更高監(jiān)管要求；一個(gè)監(jiān)管環(huán)境更熟悉，卻無(wú)法保證控制權(quán)。

“美國(guó)和香港不同，美國(guó)證監(jiān)會(huì)的權(quán)利更大，管得也更多，香港雖然上市前也比較嚴(yán)格，但上市后的監(jiān)管相對(duì)較松?！绷硪晃煌缎腥耸繉?duì)記者表示，目前看來(lái)，馬云[微博]還是更傾向于在香港上市。

而如果要今年內(nèi)實(shí)現(xiàn)在香港上市，阿里巴巴剩下的時(shí)間已經(jīng)不多。

“如果想要今年內(nèi)(在香港)掛牌，最晚9月底就要交表，但到現(xiàn)在投行還沒(méi)有選定?！?8月26日，接近阿里巴巴上市安排的人士向本報(bào)透露，由于控制權(quán)問(wèn)題一直沒(méi)能找到合適的解決方案，阿里巴巴集團(tuán)的上市地點(diǎn)、打包資產(chǎn)也至今沒(méi)有敲定。

對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，與港交所的拉鋸戰(zhàn)正在進(jìn)入倒數(shù)。按照香港市場(chǎng)IPO的一般進(jìn)度，交A1表后需等待8周開始上市聆訊，如果一切順利還要有2周時(shí)間用于上市路演，也就是說(shuō)如果要12月底前完成上市，最晚9月底就要交A1表。在此之前，在內(nèi)部程序上，阿里巴巴的上市方案還需要經(jīng)過(guò)股東會(huì)的批準(zhǔn)。

而為了解決控制權(quán)問(wèn)題，阿里巴巴并沒(méi)有閑著。有投行人士表示，阿里巴巴一直在和一些律所和投行接觸，尋求在香港上市并且可以保持控制權(quán)的方法。

“阿里巴巴和港交所的談判已經(jīng)拉鋸很久，但現(xiàn)在仍然沒(méi)有重大突破?！鼻笆鼋咏鲜邪才诺娜耸肯蛴浾咄嘎?，通過(guò)合伙人結(jié)構(gòu)加強(qiáng)控制權(quán)的建議也提出一段時(shí)間，但港交所至今仍未開綠燈。

這或許可以解釋，一直要求投行對(duì)IPO閉口不談的阿里巴巴，為何突然開始“高調(diào)”。有投行人士認(rèn)為，阿里巴巴或許希望讓市場(chǎng)來(lái)討論合伙人結(jié)構(gòu)的可能性，并借此向港交所施加壓力。

涉嫌違反《公司法》

“任何人或者團(tuán)體都不應(yīng)當(dāng)在公司章程中確立特殊權(quán)利?！碧峒鞍⒗锇桶偷膭?chuàng)新安排，David Webb認(rèn)為，如果證監(jiān)會(huì)同意這樣的安排，將會(huì)打開“洪水閘門”，因?yàn)樗械墓芾韺佣紩?huì)認(rèn)為自己“很特別”。

根據(jù)上述接近上市安排的人士的說(shuō)法，阿里巴巴希望通過(guò)合伙人結(jié)構(gòu)提名更多董事會(huì)成員。由于馬云及管理層僅持少數(shù)股權(quán)，如果按持股比例決定提名董事的數(shù)量，馬云及管理層僅能提名董事會(huì)的少數(shù)席位。

“根據(jù)一股一權(quán)，所有股東都應(yīng)當(dāng)有權(quán)提名。如果大股東們想要在股東協(xié)議中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，他們完全可以自由決定，但公司章程中不應(yīng)該包含任何類似的條款?！盌avid Webb強(qiáng)調(diào)。

“阿里巴巴集團(tuán)是在開曼群島注冊(cè)，但在香港掛牌意味著需要同時(shí)遵守香港法律?！鼻笆龇扇耸拷忉?，如果最終在這種安排下上市，理論上而言，任何購(gòu)買了阿里巴巴股票的投資者都可以以違反《公司法》一股一權(quán)為由提起訴訟。

第二篇：阿里合伙人制度

1.阿里巴巴合伙人的內(nèi)容：

阿里巴巴合伙人制度是阿里巴巴集團(tuán)管理層自行創(chuàng)立的獨(dú)特的治理制度，通過(guò)公司章程和相關(guān)協(xié)議，賦予合伙人提名董事長(zhǎng)中大多數(shù)董事的權(quán)利，使合伙人獲得了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其持股比例的控制權(quán)。

最大的特點(diǎn)是控制權(quán)與持股比例不相關(guān)，即無(wú)視股權(quán)。

馬云將阿里巴巴合伙人定義為：公司的運(yùn)營(yíng)者，業(yè)務(wù)的建設(shè)者，文化的傳承者以及股東。

2.阿里巴巴合伙人制度和我國(guó)合伙企業(yè)法中合伙

人制度的比較

區(qū)別：

1、二者性質(zhì)不同：阿里巴巴合伙人制度是阿里巴巴管理層自行設(shè)立的一種新型公司治理制度。而合伙企業(yè)法中的合伙人制度是一種企業(yè)組織形式，體現(xiàn)了合伙企業(yè)的存在形式，而非企業(yè)內(nèi)部的治理制度。

2、法律地位不同：阿里巴巴集團(tuán)在美國(guó)紐交所上市后，作為一家公共公司，實(shí)行的公司治理制度符合上市所在地的法律要求，并得到相關(guān)部門的批準(zhǔn)。我國(guó)的合伙企業(yè)法的合伙人制度是中國(guó)合伙企業(yè)法明文規(guī)定的，合伙人的權(quán)力和義務(wù)是法律直接規(guī)定的，他們?cè)谛惺箼?quán)力時(shí)也要履行義務(wù)

3、合伙人產(chǎn)生的方式不同：阿里是由合伙人團(tuán)隊(duì)中不少于四分之三的在任合伙人選舉產(chǎn)生，獲得的投票不得少于全體的75%，以一人一票形式提名。我國(guó)法律規(guī)定中的合伙人在具有完全民事行為能力的自然人、法人或其他組織以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利甚至勞務(wù)出資設(shè)立合伙企業(yè)時(shí)自動(dòng)產(chǎn)生，合伙各方共同簽署合伙協(xié)議

4、人數(shù)限制不同：阿里合伙人制度對(duì)團(tuán)隊(duì)人數(shù)并沒(méi)有明確規(guī)定，合伙人規(guī)?？梢圆粩鄶U(kuò)大。而我國(guó)對(duì)合伙人數(shù)有明確規(guī)定，普通合伙企業(yè)合伙人要兩人以上（含2人），有限合伙企業(yè)的合伙人為2到50人

5、權(quán)力不同：阿里合伙人權(quán)力主要表現(xiàn)為合伙人提名權(quán)和半數(shù)董事會(huì)提名權(quán)。阿里合伙人可以控制董事會(huì)，是阿里巴巴集團(tuán)的核心管理層。合伙企業(yè)法中合伙人的權(quán)力大得多，因?yàn)樗麄儽旧砭褪瞧髽I(yè)的所有者，享有企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)決策權(quán)

6、責(zé)任不同：阿里合伙人需要積極地推動(dòng)和提升阿里集團(tuán)的使命、愿景和價(jià)值觀，并傳承企業(yè)文化。而合伙企業(yè)中的合伙人則需要按照規(guī)定的方式、金額和期限出資。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，承擔(dān)全部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，償還企業(yè)全部債務(wù)（普通合伙人是無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人的有限責(zé)任）

3.阿里巴巴合伙人制度的利弊

一、利

1.長(zhǎng)而有效地保證管理層的控制權(quán)，防止因公司發(fā)展股權(quán)稀釋致使股東失去控制權(quán)，保證了一定程度上團(tuán)隊(duì)的和諧與團(tuán)結(jié)

2.降低管理層獲取公司控制權(quán)的成本，特別是阿里巴巴這種大規(guī)模的公司 3.有利于發(fā)揮人力資本的作用，促進(jìn)管理層的工作積極性。4.避免創(chuàng)始人的專制獨(dú)裁

5.有利于公司的穩(wěn)定和長(zhǎng)期發(fā)展

二.弊

1.合伙人的條件不夠明確，可能存在暗箱操作風(fēng)險(xiǎn) 2.可能出現(xiàn)提名僵局，外部股東與合伙人可能爆發(fā)沖突

3.可能發(fā)生合伙人控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可能發(fā)生的問(wèn)題沒(méi)有全面應(yīng)對(duì)措施 4.普通股東的權(quán)力受到較大限制，沒(méi)法取得對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)

4.阿里合伙人制度得以落實(shí)的原因

馬云為何堅(jiān)持？

1.保持對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的控制 2005年，雅虎對(duì)阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行了戰(zhàn)略投資，并獲得了阿里的40%股權(quán)和35%投票權(quán)。雅虎的投資雖然使阿里走出了危機(jī)，并促進(jìn)了其發(fā)展，但是同時(shí)也給馬云帶來(lái)了控制權(quán)危機(jī)。合伙人制則賦予了合伙人以公司的實(shí)際控制權(quán)，對(duì)公司戰(zhàn)略和文化上也有較強(qiáng)的決定權(quán)。

2.使阿里保持競(jìng)爭(zhēng)力

合伙人團(tuán)隊(duì)就涵蓋了管理，法律，財(cái)務(wù)，人力等各方面的人才，這種合伙人制能夠自我更新，不斷地吸引人才，以保持創(chuàng)新和靈活性，從而保持競(jìng)爭(zhēng)力。

3.確保阿里巴巴長(zhǎng)期發(fā)展

在馬云看來(lái)，企業(yè)文化、價(jià)值觀才是阿里持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，而他認(rèn)為合伙人制通過(guò)選出具有共同信念又出類拔萃的合伙人，能夠更好地傳承阿里的企業(yè)文化和堅(jiān)守公司的使命，實(shí)現(xiàn)客戶和股東的長(zhǎng)期利益，增強(qiáng)阿里的競(jìng)爭(zhēng)力，確保阿里的長(zhǎng)期發(fā)展。

軟銀和雅虎兩大股東接受阿里巴巴合伙人制度的原因

一、馬云及管理層的強(qiáng)勢(shì)

二、軟銀看來(lái)阿里的增長(zhǎng)潛力并高度認(rèn)同其企業(yè)文化

三、雅虎急于套現(xiàn)獲利

5.阿里巴巴合伙人制度的鑒和啟發(fā)

二、對(duì)阿里巴巴合伙人制度的借鑒

阿里巴巴合伙人制度能長(zhǎng)久而有效地保證管理層的控制權(quán)，未來(lái)其他企業(yè)可能會(huì)結(jié)合自身的特點(diǎn)改進(jìn)阿里巴巴合伙人制度，企業(yè)要想借鑒和運(yùn)用阿里巴巴合伙人制度，需要滿足以下幾個(gè)條件：

（一）人力資本對(duì)公司發(fā)展至關(guān)重要。充分發(fā)揮人力資本優(yōu)勢(shì)時(shí)是企業(yè)進(jìn)行自主治理和制度創(chuàng)新的原始動(dòng)力，而阿里巴巴合伙人制度非常重要的一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)就是充分發(fā)揮人力資本在公司發(fā)展中的重要作用。

（二）企業(yè)文化獨(dú)特且利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。阿里巴巴集團(tuán)獨(dú)特的企業(yè)文化，是其持續(xù)發(fā)展和不斷壯大的內(nèi)在動(dòng)力。因此，實(shí)施阿里巴巴合伙人制度的企業(yè)應(yīng)當(dāng)擁有自身獨(dú)特的企業(yè)文化，且該企業(yè)文化有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展并獲得股東的認(rèn)可。

（三）管理團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大且強(qiáng)勢(shì)。其他公司要想效仿阿里巴巴集團(tuán)實(shí)施合伙人制度，其管理層必須具備與其放大的控制權(quán)相匹配的管理能力，在公司內(nèi)部具有足夠高的權(quán)威和地位，足以讓股東信服并心甘情愿交出公司的控制權(quán)。

（四）、業(yè)績(jī)優(yōu)秀且前景美好。其他公司要想實(shí)行阿里巴巴合伙人制度應(yīng)當(dāng)有著良好的業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿?，能未股東帶來(lái)豐富的投資回報(bào)，補(bǔ)償他們控制權(quán)的損失。

三、阿里巴巴合伙人制度的啟發(fā)

（一）對(duì)企業(yè)的啟發(fā)

阿里巴巴合伙人制度作為一種首創(chuàng)的公司治理制度，堪稱企業(yè)治理制度創(chuàng)新 的一個(gè)典范。制度創(chuàng)新使一種較高層次的管理創(chuàng)新，該制度的實(shí)施，引領(lǐng)了自主治理和管理創(chuàng)新的潮流，營(yíng)造了企業(yè)治理制度創(chuàng)新的良好氛圍。在

（二）對(duì)監(jiān)管層的啟發(fā)

當(dāng)前，我國(guó)實(shí)行“一股一票”的股權(quán)制度，并在政策上限制境外注冊(cè)、境內(nèi)經(jīng)營(yíng)的中資控股或控制的企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市。這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)很多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市，如阿里巴巴、百度、優(yōu)酷（已和土豆合并）、當(dāng)當(dāng)?shù)取＿@些公司大多于境外注冊(cè)，于境內(nèi)經(jīng)營(yíng)，赴美上市均采用了雙重股權(quán)制度，以保證創(chuàng)始人或高管的控制權(quán)。阿里巴巴集團(tuán)和這些企業(yè)的讓我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局不得不重新審視21世紀(jì)高新科技企業(yè)在公司治理上的需求，反思當(dāng)前實(shí)行的制度能否跟上公司治理的發(fā)展趨勢(shì)，探討如何進(jìn)行資本市場(chǎng)的改革和監(jiān)管制度的創(chuàng)新，并營(yíng)造適應(yīng)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和滿足企業(yè)發(fā)展需求的監(jiān)管環(huán)境。若一度墨守成規(guī)，錯(cuò)過(guò)的將不再是一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，而是一個(gè)時(shí)代的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并限制國(guó)內(nèi)企業(yè)的自由發(fā)展。

第三篇：阿里合伙人制度

一、阿里合伙人制度的法律內(nèi)容

阿里的合伙人制度又稱為湖畔合伙人制度（英文翻譯為“Lakeside Partners”），該名稱源自15年前馬云等創(chuàng)始人創(chuàng)建阿里的地點(diǎn)——湖畔花園。阿里的創(chuàng)始人自1999年起便以合伙人原則管理運(yùn)營(yíng)阿里，并于2010年正式確立合伙人制度，取名湖畔合伙人。

仔細(xì)閱讀阿里合伙人制度的內(nèi)容，我們不難發(fā)現(xiàn)其主旨是通過(guò)制度安排，以掌握公司控制權(quán)為手段保證核心創(chuàng)始人和管理層的權(quán)益并傳承他們所代表的企業(yè)文化。然而，與其他在美上市的公司做法不同，阿里沒(méi)有采取雙重股權(quán)制度實(shí)現(xiàn)管理層控制上市公司，而是通過(guò)設(shè)立一層特殊權(quán)力機(jī)構(gòu)以對(duì)抗其他股東的權(quán)利并穩(wěn)定創(chuàng)始人和管理層現(xiàn)有的控制權(quán)，這層機(jī)構(gòu)就是阿里合伙人。因此，阿里合伙人雖然使用了合伙人這一名稱，卻與《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)范定義的合伙人存在本質(zhì)上的區(qū)別。

根據(jù)2014年5月阿里向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交的招股書，當(dāng)時(shí)阿里合伙人共計(jì)28名；而后阿里于2014年6月更新了招股書，阿里合伙人減至27名，其中22人來(lái)自管理團(tuán)隊(duì)，4人來(lái)自阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)（其中兩人兼任阿里和阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)的管理職務(wù)），1人來(lái)自菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司；2014年9月，阿里合伙人再次調(diào)整，新增3名合伙人，總?cè)藬?shù)增至30人。阿里合伙人制度并未固定人數(shù)，名額將隨著成員變動(dòng)而改變且無(wú)上限，除馬云和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人的地位與其任職有關(guān)，一旦離職則退出合伙人關(guān)系。根據(jù)阿里的招股書、公司章程及其他公開資料，阿里合伙人制度的主要規(guī)定如下：

1、合伙人的資格要求：（1）合伙人必須在阿里服務(wù)滿5年；（2）合伙人必須持有公司股份，且有限售要求；（3）由在任合伙人向合伙人委員會(huì)提名推薦，并由合伙人委員會(huì)審核同意其參加選舉；（4）在一人一票的基礎(chǔ)上，超過(guò)75%的合伙人投票同意其加入，合伙人的選舉和罷免無(wú)需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)審議或通過(guò)。此外，成為合伙人還要符合兩個(gè)彈性標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)公司發(fā)展有積極貢獻(xiàn)；及，高度認(rèn)同公司文化，愿意為公司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力。

2、合伙人的提名權(quán)和任命權(quán)：（1）合伙人擁有提名董事的權(quán)利；（2）合伙人提名的董事占董事會(huì)人數(shù)一半以上，因任何原因董事會(huì)成員中由合伙人提名或任命的董事不足半數(shù)時(shí)，合伙人有權(quán)任命額外的董事以確保其半數(shù)以上董事控制權(quán)；（3）如果股東不同意選舉合伙人提名的董事的，合伙人可以任命新的臨時(shí)董事，直至下一股東大會(huì)；（4）如果董事因任何原因離職，合伙人有權(quán)任命臨時(shí)董事以填補(bǔ)空缺，直至下一股東大會(huì)。阿里合伙人的提名權(quán)和任命權(quán)可視作阿里創(chuàng)始人及管理層與大股東協(xié)商的結(jié)果，通過(guò)這一機(jī)制的設(shè)定，阿里合伙人擁有了超越其他股東的董事提名權(quán)和任免權(quán)，控制了董事人選，進(jìn)而決定了公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

3、合伙人的獎(jiǎng)金分配權(quán)：阿里每年會(huì)向包括公司合伙人在內(nèi)的公司管理層發(fā)放獎(jiǎng)金，阿里在招股書中強(qiáng)調(diào)，該獎(jiǎng)金屬于稅前列支事項(xiàng)。這意味著合伙人的獎(jiǎng)金分配權(quán)將區(qū)別于股東分紅權(quán)，股東分紅是從稅后利潤(rùn)中予以分配，而合伙人的獎(jiǎng)金分配將作為管理費(fèi)用處理。

4、合伙人委員會(huì)的構(gòu)成和職權(quán)：合伙人委員會(huì)共5名委員，負(fù)責(zé)：（1）審核新合伙人的提名并安排其選舉事宜；（2）推薦并提名董事人選；（3）將薪酬委員會(huì)分配給合伙人的現(xiàn)金紅利分配給非執(zhí)行職務(wù)的合伙人。委員會(huì)委員實(shí)施差額選舉，任期3年，可連選連任。合伙人委員會(huì)是阿里合伙人架構(gòu)中最核心的部門，把握著合伙人的審核及選舉事宜。

為確保阿里合伙人制度的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，阿里還制定（做出）了以下規(guī)則和安排：

1、從規(guī)則上增加合伙人制度變更的難度 阿里合伙人制度變更需通過(guò)董事批注和股東表決兩重批準(zhǔn)：從董事層面看，任何對(duì)于阿里合伙協(xié)議中關(guān)于合伙人關(guān)系的宗旨及阿里合伙人董事提名權(quán)的修訂必須經(jīng)過(guò)多數(shù)董事的批注，且該等董事應(yīng)為紐交所公司管理規(guī)則303A中規(guī)定的獨(dú)立董事，對(duì)于合伙協(xié)議中有關(guān)提名董事程序的修改則須取得獨(dú)立董事的一致同意；從股東層面看，根據(jù)上市后修訂的公司章程，修改阿里合伙人的提名權(quán)和公司章程中的相關(guān)條款，必須獲得出席股東大會(huì)的股東所持表決票數(shù)95%以上同意方可通過(guò)。

2、與大股東協(xié)議鞏固合伙人控制權(quán)

阿里合伙人與軟銀、雅虎達(dá)成了一整套表決權(quán)拘束協(xié)議以進(jìn)一步鞏固合伙人對(duì)公司的控制權(quán)。根據(jù)阿里的招股書，上市公司董事會(huì)共9名成員，阿里合伙人有權(quán)提名簡(jiǎn)單多數(shù)（即5人），如軟銀持有阿里15%及以上的股份，軟銀有權(quán)提名1名董事，其余的3名董事由董事會(huì)提名委員會(huì)提名，前述提名董事將在股東大會(huì)上由簡(jiǎn)單多數(shù)選舉產(chǎn)生。根據(jù)前述表決權(quán)拘束協(xié)議，阿里合伙人、軟銀和雅虎將在股東大會(huì)上以投票互相支持的方式，確保阿里合伙人不僅能夠控制董事會(huì)，而且能夠基本控制股東大會(huì)的投票結(jié)果。

協(xié)議約定：（1）軟銀承諾在股東大會(huì)上投票支持阿里合伙人提名的董事當(dāng)選，未經(jīng)馬云及蔡祟信同意，軟銀不會(huì)投票反對(duì)阿里合伙人的董事提名；（2）軟銀將其持有的不低于阿里30%的普通股投票權(quán)置于投票信托管理之下，并受馬云和蔡祟信支配。鑒于軟銀有一名董事的提名權(quán)，因此馬云和蔡崇信將在股東大會(huì)上用其所擁有和支配的投票權(quán)支持軟銀提名的董事當(dāng)選；及，（3）雅虎將動(dòng)用其投票權(quán)支持阿里合伙人和軟銀提名的董事當(dāng)選。

二、阿里合伙人制度的意義及法律分析

1、阿里選擇合伙人制度的長(zhǎng)遠(yuǎn)意義——企業(yè)發(fā)展和文化

采取合伙人的治理架構(gòu)。馬云認(rèn)為這一制度保證了高盛和麥肯錫穩(wěn)定快速的發(fā)展和獨(dú)立自主的文化。馬云等創(chuàng)始人的理念是仿效高盛和麥肯錫的模式，將管理層分為三個(gè)梯度以推進(jìn)公司運(yùn)作：新進(jìn)人員負(fù)責(zé)具體執(zhí)行，中層負(fù)責(zé)戰(zhàn)略管理，創(chuàng)始人主要關(guān)注人才選拔和企業(yè)發(fā)展方向。根據(jù)該梯度設(shè)計(jì)及對(duì)應(yīng)職責(zé)，必須存在一種機(jī)制以確保創(chuàng)始人和管理層被賦予相應(yīng)的公司控制力，這就是阿里合伙人制度的靈感和動(dòng)因。

為解釋這一目的，馬云于2013年9月10日發(fā)出了一封致全體員工的公開信，信中稱合伙人制度的目的在于通過(guò)公司運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)使命傳承，以使阿里從一個(gè)有組織的商業(yè)公司變成一個(gè)有生態(tài)思想的社會(huì)企業(yè)；控制這家公司的人，必須是堅(jiān)守和傳承阿里使命文化的合伙人。

合伙人選任制度設(shè)計(jì)本身也反映了阿里有意識(shí)地貫徹著以合伙人治理為核心的統(tǒng)一且發(fā)展的企業(yè)文化。如，合伙人每年選舉制度既填補(bǔ)了因現(xiàn)任合伙人轉(zhuǎn)股或離職等原因可能造成的職務(wù)空缺，又為推動(dòng)公司及時(shí)應(yīng)變、業(yè)務(wù)拓展和長(zhǎng)期發(fā)展提供了人事更新的基礎(chǔ)和渠道；又如，合伙人人數(shù)不設(shè)上限，使得合伙人機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張能力與公司發(fā)展同步，打通重要員工的上升通道，激發(fā)管理層工作熱情；再如，候選人經(jīng)過(guò)在任合伙人推薦、合伙人委員會(huì)審核及75%的合伙人投票贊成后方可就任新合伙人的選任程序協(xié)調(diào)了部分合伙人與整個(gè)合伙人團(tuán)隊(duì)可能產(chǎn)生的矛盾沖突，在任合伙人的推薦可以使人才發(fā)現(xiàn)不局限于某幾位合伙人的視野范圍，確保未來(lái)發(fā)展的新鮮血液來(lái)自公司的各方各面，合伙人委員會(huì)的審核不僅反映了對(duì)合伙人資格的要求，而且通過(guò)對(duì)彈性標(biāo)準(zhǔn)的判斷也體現(xiàn)了核心合伙人對(duì)候選人的認(rèn)知及價(jià)值傾向，確保新任合伙人與核心合伙人利益的一致性，而絕對(duì)多數(shù)通過(guò)制度可以避免因新合伙人的加入所引起的合伙人內(nèi)部矛盾糾紛，穩(wěn)定并鞏固了合伙人之間的信任及協(xié)作；還如，合伙人選舉時(shí)一人一票的投票制度，反映了合伙人之間的平等性，選舉權(quán)不與股份等因素掛鉤使得阿里合伙人制度更具人合性的特征。此外，對(duì)于合伙人任職期間的持股和限制轉(zhuǎn)股數(shù)額的要求可以實(shí)現(xiàn)合伙人利益與公司利益的綁定，以減少合伙人的道德風(fēng)險(xiǎn)和代理成本。

2、阿里選擇合伙人制度的直接意義——保證控制權(quán)

阿里合伙人制度最直接和最現(xiàn)實(shí)的作用是強(qiáng)化并鞏固創(chuàng)始人及管理層對(duì)公司的控制。阿里創(chuàng)始人的持股數(shù)量已隨著阿里的持續(xù)融資及上市被逐步稀釋，根據(jù)招股書顯示，目前軟銀為阿里的最大股東，持有7.97億股，持股比例為34.4%，其中4.66億股為軟銀直接持有，1500萬(wàn)股由軟銀下屬的SBBM Corporation持有，3.16億股由軟銀下屬的SB China Holdings Pte Ltd.持有。第二大股東為雅虎，持股5.24億股，占比22.6%。在上述兩大股東之后才是董事局主席馬云，持股數(shù)量為2.06億股，占比8.9%；董事局執(zhí)行副主席蔡崇信持股8350萬(wàn)股，占比3.6%；阿里CEO 陸兆禧、COO張勇等高管持股比例均未超過(guò)1%。從股份分布比例上看，阿里創(chuàng)始人及管理層所持股份合計(jì)不超過(guò)13.5%，遠(yuǎn)不及雅虎所持有的股份數(shù)額，更不能與軟銀相提并論，僅憑借持股難以對(duì)公司繼續(xù)實(shí)施控制，因此通過(guò)公司架構(gòu)設(shè)計(jì)以獲取超過(guò)其股份比例的控制權(quán)則至關(guān)重要。

根據(jù)公司法理論及公司治理的研究結(jié)果，對(duì)于股份有限公司，其資合性特點(diǎn)使其區(qū)別于以人合性為主要特征的有限責(zé)任公司和合伙企業(yè)，如果說(shuō)人合性的經(jīng)營(yíng)實(shí)體追求股東的權(quán)利和意志，那么在資合性實(shí)體中，董事會(huì)則具有十分顯著的地位，董事會(huì)作為公司具體經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的決策中心和管控者，決定著公司的發(fā)展路徑和總體規(guī)劃，而以CEO、總經(jīng)理等為首的高級(jí)管理層則對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，向董事會(huì)報(bào)告工作。因此，董事會(huì)作為公司治理的重要部門，直接控制著公司本身，股東則依賴于行使投票權(quán)、知情權(quán)等權(quán)利或采取“用腳投票”的方式改變或影響董事會(huì)，借以實(shí)現(xiàn)間接控制公司的效果。在以董事會(huì)為中心的公司治理模式下，控制董事會(huì)即意味著控制了公司。

控制董事會(huì)最主要的方式是取得董事的提名權(quán)和任命權(quán)，安排自己的代言人進(jìn)入董事會(huì)以管控公司。從實(shí)然的角度看，阿里合伙人制度確立了如下兩層措施：首先，制度規(guī)定阿里合伙人享有董事會(huì)半數(shù)以上董事的提名權(quán)，且在被否決的情況下可以重新提名己方董事，從而確保了其能夠控制多數(shù)新任董事候選人，構(gòu)成了限制其他股東權(quán)利的第一道屏障；其次，一旦創(chuàng)始人和管理層與其他股東（特別是大股東）的矛盾加劇，其他股東可能反復(fù)動(dòng)用其投票權(quán)在股東大會(huì)上否決合伙人提名的董事，因此制度賦予合伙人任命臨時(shí)董事的權(quán)力，即無(wú)論股東是否同意，合伙人提名的董事都將進(jìn)入董事會(huì)以保證其超過(guò)半數(shù)的控制權(quán)。

通過(guò)這一制度設(shè)計(jì)，股東的否決權(quán)實(shí)際已被架空，股東大會(huì)董事選舉的意義實(shí)質(zhì)上僅是安排股東代表作為少數(shù)董事參與董事會(huì)運(yùn)作，合伙人成功地通過(guò)控制董事會(huì)的方式取得了公司控制權(quán)；然而從應(yīng)然的角度看，不少人質(zhì)疑這樣的制度安排違背了同股同權(quán)和資本多數(shù)決的原則，因?yàn)榘凑找话愎痉ɡ碚?，狹義的公司治理目標(biāo)即是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，董事的提名權(quán)理論上屬于每個(gè)股東（為了避免股東人數(shù)眾多及分散性影響所導(dǎo)致的董事提名頻繁及混亂問(wèn)題，不少國(guó)家的公司法對(duì)提名董事的股東的單一或合計(jì)持股比例作出了限制），而董事的選任無(wú)論是直線投票制還是累積投票制，其實(shí)質(zhì)都是股東資本多數(shù)決的結(jié)果。顯而易見，阿里合伙人制度所保障的僅是小股東——阿里創(chuàng)始人及管理層的權(quán)益，違背了上述原則。

既然阿里合伙人制度顛覆了一般公司法理論，因此該制度如要得以長(zhǎng)期穩(wěn)定地執(zhí)行，必須通過(guò)某種方式將該制度固定下來(lái)，對(duì)此，阿里采取的措施是將創(chuàng)始人及管理層與大股東間達(dá)成的關(guān)于董事提名和任命的方案寫入公司章程，且協(xié)議中提名權(quán)的修改和公司章程中相關(guān)條款的修訂應(yīng)分別經(jīng)多數(shù)董事的批注和股東大會(huì)絕對(duì)多數(shù)票通過(guò)（95%以上），通過(guò)公司章程的形式直接對(duì)阿里合伙人賦權(quán)。

這一措施的另一好處是，無(wú)論今后其他股東及其持股比例如何變動(dòng)，只要阿里合伙人持有最低比例的公司股份，則合伙人的權(quán)利將不會(huì)旁落。其實(shí)，阿里香港上市的矛盾焦點(diǎn)就在于香港聯(lián)交所和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“香港證監(jiān)會(huì)”）對(duì)于阿里合伙人制度中關(guān)于董事提名權(quán)和任命權(quán)的規(guī)定以及相關(guān)措施的接受程度，下文將對(duì)此進(jìn)行專門評(píng)述。當(dāng)然，阿里管理層也可以通過(guò)其他方式實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人和管理層對(duì)董事會(huì)的控制（如雙重股權(quán)制度等），但之所以采取阿里合伙人這一具有創(chuàng)新性的制度，還有其他方面的考量，本文第三點(diǎn)第二小點(diǎn)將對(duì)此做進(jìn)一步分析。

三、阿里赴美上市的制度分析

1、阿里、香港聯(lián)交所和美國(guó)紐交所的博弈

眾所周知，香港證監(jiān)會(huì)拒絕接受阿里合伙人制度的“強(qiáng)硬態(tài)度”是迫使阿里放棄回歸港股計(jì)劃的重要原因，然而阿里與香港聯(lián)交所的博弈卻并非如此簡(jiǎn)單。從阿里的初衷來(lái)看，由于其B2B業(yè)務(wù)曾在香港上市，熟悉香港的交易規(guī)則，同時(shí)美國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)于公司上市后的監(jiān)管及信息披露要求相對(duì)嚴(yán)格，且少數(shù)股東的集體訴訟頻繁，所以阿里會(huì)優(yōu)選香港上市。

從阿里和香港聯(lián)交所、香港證監(jiān)會(huì)的溝通過(guò)程來(lái)看，聯(lián)交所亦有過(guò)接受阿里合伙人制度的意向，然而由于觸犯同股同權(quán)原則，阿里能否在香港順利上市的關(guān)鍵取決于其監(jiān)管者——香港證監(jiān)會(huì)的態(tài)度，因此即使阿里和聯(lián)交所達(dá)成協(xié)議，也難以說(shuō)服香港證監(jiān)會(huì)。事實(shí)上，香港證監(jiān)會(huì)以及香港聯(lián)交所的股東香港交易及結(jié)算有限公司曾就阿里合伙人在上市后繼續(xù)提名多數(shù)董事及任命臨時(shí)董事的提案陷入過(guò)爭(zhēng)議，討論的結(jié)果是上述結(jié)構(gòu)將為其持股合伙人提供控制董事會(huì)的權(quán)力，違反了聯(lián)交所主板上市規(guī)則第8.11條的要求，使得合伙人股份所附帶的投票權(quán)利與其于繳足股款時(shí)所應(yīng)有的股本權(quán)益不成比例，從而違背了香港法律遵循的公司股東“一股一票”的同股同權(quán)制度，并可能削弱法律的嚴(yán)肅性及香港資本市場(chǎng)的形象。

在此情形下，香港聯(lián)交所與阿里于2013年9月終止了上市談判。盡管在此前后，香港聯(lián)交所的不少人士建議改變現(xiàn)行規(guī)則，但上述建議未能在阿里赴美上市前取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。顯而易見的是，香港證券市場(chǎng)的監(jiān)管態(tài)度和政策也無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)迅速完成調(diào)整，但受制于阿里所面臨的市場(chǎng)情況及協(xié)議安排，阿里無(wú)法繼續(xù)在談判無(wú)果的情況下繼續(xù)等待。

與此形成鮮明對(duì)照的是，阿里希望保留合伙人制度的要求在2013年10月得到美國(guó)紐交所的書面確認(rèn)，合伙人制度本身不會(huì)成為其赴美上市的法律障礙。

2、香港、美國(guó)資本市場(chǎng)的法律規(guī)定及與阿里合伙人制度的比較分析

如上所述，阿里選擇在美國(guó)上市的原因系其合伙人制度不被香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可。然而在倡導(dǎo)公司治理透明、股東意思自治的美國(guó)，由于歷史原因和公司治理理念的不同，認(rèn)可了雙重或多重股權(quán)制度，也為阿里的合伙人制度打開了資本市場(chǎng)的大門。我們對(duì)香港和美國(guó)兩地關(guān)于雙重股權(quán)及/或阿里合伙人制度的特殊規(guī)定簡(jiǎn)要分析如下：

從上述分析不難發(fā)現(xiàn)，阿里的合伙人制度屬于美國(guó)證監(jiān)會(huì)和紐交所的接受范圍，與雙重股權(quán)制度亦存在相似之處，但阿里不采用雙重股權(quán)制而創(chuàng)新阿里合伙人制度，我們理解有如下幾方面的原因和考量：

（1）彈性指標(biāo)的靈活優(yōu)勢(shì)。雙重或多重股權(quán)制度相對(duì)明確地限定了享有特種股票權(quán)益的主體范圍，股票所附投票權(quán)等權(quán)益的比例等，而“合伙人”制度則存在彈性，成為合伙人量化指標(biāo)只有工作5年以上并持有公司股份兩個(gè)要求，而其他所謂的“具備優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)能力，高度認(rèn)同公司文化，并且對(duì)公司發(fā)展有積極性貢獻(xiàn)，愿意為公司文化和使命傳承竭盡全力”的規(guī)定更多的是一個(gè)相對(duì)模糊和籠統(tǒng)的提法，為選舉和任命新合伙人預(yù)留了靈活把握的空間。

（2）反稀釋效果更強(qiáng)。盡管雙重股權(quán)制度賦予特種股票持有人更多的投票權(quán)，但這種投票權(quán)數(shù)量依然與其所持的特種股股份數(shù)量掛鉤，只是在比例上大于普通股的配比。相反，阿里合伙人制度則斬?cái)嗔诉@種聯(lián)系，只要合伙人持有公司股份，則其投票權(quán)不受任何股份數(shù)額的影響，消除了股份稀釋的威脅，便于創(chuàng)始人和管理層更長(zhǎng)期穩(wěn)定地控制公司。

（3）獲得額外的獎(jiǎng)金激勵(lì)。雙重股權(quán)制度賦予特種股持有人更多的投票權(quán)，但該等股東并不因此就享有超越其所持股份的紅利分配權(quán)，換言之，即特種股股東并不能獲得比按同比例持股的普通股股東更多的分紅收益，除非章程或協(xié)議中作出相反的規(guī)定。但根據(jù)阿里合伙人制度，阿里每年會(huì)向包括合伙人在內(nèi)的公司管理層發(fā)放獎(jiǎng)金，并作為稅前列支事項(xiàng)處理（在管理費(fèi)用科目中計(jì)提）。

（4）避免法學(xué)界對(duì)于雙重股權(quán)制度的詬病。這里分為兩個(gè)層面，從雙重股權(quán)制度本身來(lái)看，代表同一資本額度的股份被人為地分割成了兩種或者多種類型，并被賦予了不同的權(quán)利，造成資本和權(quán)利的分離，這與公眾公司資合性的特征矛盾，造成股東地位的不平等；從雙重股權(quán)的現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在資本市場(chǎng)的解讀已傾向于為保護(hù)創(chuàng)始人或管理層，抑或是管理層與私募投資者的利益，通過(guò)在公開發(fā)行股份并上市前的計(jì)劃安排或妥協(xié)，以犧牲公開市場(chǎng)投資者股東權(quán)益為代價(jià)，形成的股份權(quán)益分級(jí)安排。公開市場(chǎng)投資者往往處于不利的地位，由于股東權(quán)益特別是投票權(quán)的限制，其能選擇的反對(duì)方式通常只是用腳投票。這也被很多國(guó)家或地區(qū)的證券市場(chǎng)視為對(duì)股東的差別歧視，是不平等的表現(xiàn)，因而不予采納。故在形式上，阿里巴巴通過(guò)合伙人制度的設(shè)計(jì)可以避免被直接歸入雙重股權(quán)的境地，便于通過(guò)合伙人制度進(jìn)行權(quán)利分配及實(shí)現(xiàn)企業(yè)文化的推廣和傳承。

3、加速阿里赴美上市的其他推手

如本文注釋11中所述，回購(gòu)雅虎所持有的阿里股份的時(shí)間壓力或許也是阿里決定加速赴美上市的原因之一。雅虎的持股變化及阿里的股份回購(gòu)安排有如下幾個(gè)重要時(shí)點(diǎn)：（1）2005年時(shí)阿里股權(quán)的分布狀況為雅虎39%，軟銀29.3%，馬云等管理層合計(jì)31.7%；（2）2011年，銀湖、俄羅斯DST Global、云鋒基金、淡馬錫等基金向阿里聯(lián)合投資20億美元；（3）阿里和雅虎在2012年5月達(dá)成協(xié)議，阿里以63億美元現(xiàn)金和不超過(guò)8億美元的新增優(yōu)先股，回購(gòu)雅虎持有的阿里一半股份，約20%。同年，阿里從香港退市，并完成相關(guān)的股份回購(gòu)，回購(gòu)資金來(lái)源于以中投、博裕資本、中信資本、國(guó)開金融所組成的投資團(tuán)提供的資本；（4）2012年5月的協(xié)議同時(shí)約定，如果阿里在2015年12月前進(jìn)行首次公開募股，阿里有權(quán)在IPO時(shí)回購(gòu)雅虎持有的剩余股份的一半，即10%左右。雙方同時(shí)約定維持董事會(huì)2∶1∶1（阿里、雅虎、軟銀）的比例；（5）2013 年10 月，雅虎與阿里更新了回購(gòu)股份的協(xié)議安排，將原先雅虎承諾在IPO時(shí)優(yōu)先出售給阿里的最高股份限額由原定的2.615億股減少到2.08億股，即在阿里上市后，雅虎將維持約13%的股份；（6）根據(jù)雅虎于7月份披露的2014第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，雅虎和阿里已簽署回購(gòu)協(xié)議的第三次補(bǔ)充協(xié)議，協(xié)議約定在IPO結(jié)束后，阿里從雅虎優(yōu)先受讓的股票數(shù)量從之前的2.08億股減少到1.4億股。

從阿里管理層和雅虎的回購(gòu)交易安排中，我們可以發(fā)現(xiàn)雙方對(duì)本次IPO都給予非常的重視和期待：從雅虎的角度看，阿里上市后雅虎所持有的阿里股份已大幅升值，未來(lái)可以在美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)上以更高的價(jià)格套現(xiàn)，這對(duì)于雅虎的資產(chǎn)收益、流動(dòng)性增加和財(cái)務(wù)報(bào)表的改善具有重大意義；從阿里的角度看，盡快完成IPO不僅能大幅擴(kuò)充資本實(shí)力以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)擴(kuò)張浪潮，強(qiáng)化公司的領(lǐng)先地位并提升影響力，同時(shí)IPO亦能確保協(xié)議所約定的股份回購(gòu)順利實(shí)現(xiàn)，并藉此為創(chuàng)始人和管理層取得更多的控制權(quán)，以鞏固阿里合伙人制度。作為一個(gè)雙贏的結(jié)局，阿里赴美上市也就有了更多的助力和推手。

四、阿里合伙人制度對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)的借鑒意義 按照中國(guó)資本市場(chǎng)目前的法律法規(guī)，除因股權(quán)分置改革形成的流通股與非流通股差異外，對(duì)于一般的上市公司股票實(shí)行同股同權(quán)制度（優(yōu)先股及限售期內(nèi)的股份除外）。因此，境內(nèi)上市公司采用阿里合伙人的治理模式存在障礙。但是，對(duì)于未上市企業(yè)而言，則應(yīng)當(dāng)分兩種情況討論。

對(duì)于有限責(zé)任公司：（1）從董事的提名權(quán)和選舉程序看，《公司法》未對(duì)有限責(zé)任公司的董事提名權(quán)作出規(guī)定，因此通常由公司章程直接規(guī)范，實(shí)踐中這一提名往往是股東間協(xié)商的結(jié)果。根據(jù)《公司法》第37條第1款第（二）項(xiàng)，股東選舉和更換非由職工代表?yè)?dān)任的董事，同時(shí)《公司法》第42條規(guī)定，股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán)；但是，公司章程另有規(guī)定的除外。據(jù)此，我們可以發(fā)現(xiàn)盡管《公司法》將選舉和更換非職工代表?yè)?dān)任的董事的權(quán)利按照出資比例分配給了股東，但其但書規(guī)定設(shè)定了例外情形，即股東可以約定不按照出資比例行使選舉和更換董事的權(quán)利，并將其寫入公司章程。因此，在以增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式引入投資人時(shí)，創(chuàng)始人可以通過(guò)如下方式借鑒阿里合伙人制度：（a）設(shè)定一個(gè)類似合伙人的組織，該組織享有絕大多數(shù)董事的提名權(quán)，但不享有選舉和更換董事的權(quán)利；（b）創(chuàng)始人與投資人約定由創(chuàng)始人享有絕大多數(shù)或全部（如投資人同意該等安排）董事的選擇更換權(quán)，即固定兩方在董事會(huì)中的董事席位比例；（c）將上述機(jī)制和約定寫入公司章程，并獲得股東會(huì)通過(guò)。

（2）從收益分配看，根據(jù)《公司法》第34條規(guī)定，股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利，公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資；但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。因此，創(chuàng)始人和投資人可以通過(guò)協(xié)議約定的方式安排公司收益的分配，也可以通過(guò)向創(chuàng)始人及指定的管理層發(fā)放獎(jiǎng)金的方式使其獲得額外的收益。

對(duì)于股份有限公司：（1）從董事的提名權(quán)和選舉程序看，《公司法》雖然未對(duì)董事提名權(quán)作出直接規(guī)定，但根據(jù)《公司法》第102條第2款，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)。因此，不排除其他股東以臨時(shí)提案的方式向股東大會(huì)提名董事候選人。《公司法》第99條規(guī)定，股份有限公司股東選舉和更換非由職工代表?yè)?dān)任的董事；《公司法》第103條規(guī)定，股東出席股東大會(huì)會(huì)議，所持每一股份有一表決權(quán)。但是，公司持有的本公司股份沒(méi)有表決權(quán)。股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)。但是，股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。由此可見，在股份有限公司形態(tài)下，法律并未留給創(chuàng)始人和投資人太多的意思自治的空間，除通過(guò)協(xié)議進(jìn)行約定外，在股份已被充分稀釋的情況下，創(chuàng)始人難以利用阿里合伙人制度控制過(guò)半數(shù)的董事提名權(quán)以及董事的選舉和更換。

（2）從收益分配看，《公司法》第166條第4款規(guī)定，公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。因此，股份有限公司亦可以通過(guò)創(chuàng)始人和投資人協(xié)議約定的方式實(shí)現(xiàn)公司收益的分配，或向創(chuàng)始人及指定的管理層發(fā)放獎(jiǎng)金。但是，協(xié)議約定的不按持股比例分配利潤(rùn)的制度應(yīng)當(dāng)寫入公司章程。

通過(guò)上述分析可見，未上市的中國(guó)企業(yè)亦可以借鑒阿里合伙人制度的部分內(nèi)容以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人之間，以及創(chuàng)始人與新股東之間的權(quán)利安排。事實(shí)上在公司融資行為中，創(chuàng)始人和投資人通常都會(huì)在Term Sheet和融資協(xié)議中明確董事會(huì)席位和利潤(rùn)分配問(wèn)題，財(cái)務(wù)投資人一般不會(huì)過(guò)多介入公司運(yùn)營(yíng)，而阿里合伙人制度似乎又為創(chuàng)始人股東的公司控制權(quán)增加了一層保障。當(dāng)然，這一切還有待中國(guó)法律實(shí)踐的檢驗(yàn)。

第四篇：2012阿里全球十大網(wǎng)商案例

全球十大網(wǎng)商：

1.Anna女士美國(guó)Ever-Pretty Garment Inc

2.崔萬(wàn)志 蝶戀·亦心家園

3.李京林 isido無(wú)限度旗艦店

4.李燁 上海香旗餐飲有限公司/原始燒烤

5.歐陽(yáng)禹 臺(tái)灣安口食品機(jī)械股份有限公司

6.王大偉 福建安溪縣中閩弘泰茶葉專業(yè)合作社

7.王金釷 福建紐仕達(dá)實(shí)業(yè)有限公司

8.吳君 深圳市創(chuàng)新佳智能卡有限公司

9.徐長(zhǎng)應(yīng) 銀曼企業(yè)

10.張琳琳 羚羊早安 單項(xiàng)獎(jiǎng)名單：

1.最佳網(wǎng)商城鎮(zhèn)：浙江省麗水市遂昌縣

2.最佳網(wǎng)商培訓(xùn)機(jī)構(gòu)：電子工業(yè)出版社

3.最佳網(wǎng)商商盟：偉雅網(wǎng)商俱樂(lè)部、閩汕網(wǎng)商盟

4.最佳網(wǎng)店客服：李華（小小兵人集結(jié)號(hào)）

5.阿里金融誠(chéng)信網(wǎng)商：王佳滎（亮程旗艦店）

6.最佳農(nóng)村網(wǎng)商：楊少峰（原村味）

2012十佳電商服務(wù)商（按拼音排列）：

1.北京維富友科技發(fā)展有限責(zé)任公司

2.杭州達(dá)西科技有限公司

3.杭州光云軟件技術(shù)有限公司

4.杭州立諾電子商務(wù)有限公司

5.杭州數(shù)云信息技術(shù)有限公司

6.杭州熙浪信息技術(shù)有限公司

7.杭州新中大軟件股份有限公司

8.上海商派網(wǎng)絡(luò)科技有限公司

9.五洲在線電子商務(wù)(北京)有限公司

10.浙江網(wǎng)倉(cāng)科技有限公司

第五篇：解碼阿里合伙人制度：元老院式治理 設(shè)三級(jí)火箭架構(gòu)

解碼阿里合伙人制度：元老院式治理 設(shè)三級(jí)火箭架構(gòu)

阿里集團(tuán)合伙人制度與港交所之間的博弈，愈演愈烈。

成功上市對(duì)于阿里集團(tuán)的意義及其重要性不言而喻，阿里巴巴成功上市，至少有兩層含義，一是搶跑，主要是針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東商城，率先上市吸金，將不利于京東上市；二是拓展新業(yè)務(wù)，上市之后，阿里集團(tuán)可以將更多資金投入小微金融業(yè)務(wù)（小微金融集團(tuán)），大數(shù)據(jù)物流（菜鳥物流）。

京東曾于去年籌謀上市，估值約100億美元，計(jì)劃融資10億至15億美元。最終因?yàn)楣芾韺优c機(jī)構(gòu)未形成共識(shí)而終止。

上市很重要，合伙人制度對(duì)于阿里集團(tuán)同樣重要。9月24日，阿里集團(tuán)總參謀長(zhǎng)曾鳴接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)表示，合伙人制度是保證公司保持遠(yuǎn)見、創(chuàng)業(yè)精神而設(shè)立的制度，是制度上的創(chuàng)新，已經(jīng)運(yùn)行三年，不會(huì)放棄。

曾鳴表示，阿里集團(tuán)將堅(jiān)持合伙人制度。

繼曾鳴之后，9月26日晚，阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人及董事局執(zhí)行副主席蔡崇信上發(fā)表署名文章。蔡在文中寫道：作為香港人，我想問(wèn)的是：香港資本市場(chǎng)的監(jiān)管是被急速變化的世界拋在身后，還是應(yīng)該為自己的未來(lái)做出改變，迅速創(chuàng)新？

蔡用“古人云：沉舟側(cè)畔千帆過(guò)”結(jié)尾，意在警示。

合伙人制度與集團(tuán)上市，魚與熊掌，阿里集團(tuán)希望兼得。

除創(chuàng)始人與高管外，曾經(jīng)有過(guò)矛盾的阿里集團(tuán)所有的大股東、高管站出紛紛站出來(lái)，支持阿里集團(tuán)的合伙人制度。

9月27日上午，日本軟銀集團(tuán)總裁孫正義對(duì)外發(fā)布聲明，稱“我們非常支持阿里巴巴的合伙人制度”。兩個(gè)小時(shí)后，雅虎人力資源及發(fā)展執(zhí)行副總裁、阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)董事杰奎琳.雷瑟斯表示：公司領(lǐng)導(dǎo)人可以堅(jiān)持和傳承企業(yè)的文化，并用以制定未來(lái)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，是非常重要的。

合伙人制度對(duì)于阿里集團(tuán)如此重要，甚至可以拿上市冒險(xiǎn)。

元老院式治理

今年9月10日，馬云向員工發(fā)信，就“合伙人制度”正式宣布進(jìn)行員工溝通。馬云表達(dá)了對(duì)合伙人的堅(jiān)持：“我們不在乎在哪里上市，但我們?cè)诤跷覀兩鲜械牡胤?，必須支持這種開放、創(chuàng)新、承擔(dān)責(zé)任和推崇長(zhǎng)期發(fā)展的文化。”

當(dāng)天，阿里創(chuàng)業(yè)14年，馬云特地選擇這一天公布此消息。

馬云透露，阿里集團(tuán)開始實(shí)踐合伙人制度始于4年前。2009年9月10日，阿里巴巴十周年慶，宣布18名集團(tuán)的創(chuàng)始人辭去“創(chuàng)始人”身份，返聘進(jìn)入公司從零開始。

馬云關(guān)于合伙人的思考則更早。2007年，阿里巴巴香港上市前后，馬云就開始思考公司未來(lái)需要一個(gè)什么樣的管理架構(gòu)。為此，馬云特地奔赴趟歐、美，考察先進(jìn)的治理方法。結(jié)果是令人失望的，在馬云看來(lái)，大多數(shù)企業(yè)治理方式均不適用于未來(lái)的阿里集團(tuán)，特別是當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)，制造型企業(yè)。后來(lái)兩家非互聯(lián)網(wǎng)公司給了馬云以啟發(fā)，一家是投行高盛，一家是咨詢公司麥肯錫，他們采取合伙人治理模式。

比如麥肯錫，公司掌握在600位左右的合伙人手里。原因是這一合伙人制度保證了麥肯錫的獨(dú)立和客觀的文化。

馬云另外的啟發(fā)則來(lái)源于古羅馬帝國(guó)的“元老院”治理模式。羅馬元老院是一個(gè)審議的團(tuán)體，是公眾事務(wù)的引導(dǎo)者、辯護(hù)者和捍衛(wèi)者，類似一個(gè)公司的價(jià)值觀、文化。元老院起初包括100位家族的首領(lǐng)，稱為父老，后來(lái)增加至三百名。

直到凱撒崛起前，羅馬元老院保證了古羅馬的共和體制。

馬云奔走歐美之際，阿里巴巴要解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是公司如何才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈、“新陳代謝”飛快的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)中保持永續(xù)發(fā)展動(dòng)力，而關(guān)鍵則是開放，創(chuàng)新，承擔(dān)責(zé)任和推崇長(zhǎng)期發(fā)展的文化能在一代代公司管理層中繼續(xù)下去。

在元老院治理模式下，馬云將管理層分為三個(gè)梯度，最年輕的做執(zhí)行；中間一代管戰(zhàn)略；老的什么都不管了，只看人。

今年1月15日，馬云向員工發(fā)出信件，宣布于2013年5月10日起不再擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)CEO一職，同時(shí)宣布阿里巴巴未來(lái)將產(chǎn)生兩個(gè)組織，一個(gè)是戰(zhàn)略決策委員會(huì)，由董事局主席負(fù)責(zé)；一個(gè)是管理執(zhí)行委員會(huì)，由CEO負(fù)責(zé)。

今年5月10日，陸兆禧接替馬云出任CEO。

合伙人架構(gòu)設(shè)立，馬云預(yù)想中的三級(jí)火箭架構(gòu)形成：管理執(zhí)行委員會(huì)代理最年輕的一代，負(fù)責(zé)做執(zhí)行，負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)；戰(zhàn)略決策委員會(huì)代表中間一代，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略；合伙人作為阿里定義的價(jià)值傳承者，決定董事會(huì)成員任務(wù)等重大事項(xiàng)。

馬云在郵件中透露，過(guò)去三年已經(jīng)選舉3批共28位合伙人。

曾鳴接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)說(shuō)：雖然阿里合伙人的制度卡得很緊，但希望更多80后、90后快速成長(zhǎng)，可能達(dá)到40人、50人，甚至100人，未來(lái)則有可能是300人。