第一篇：淺議美國(guó)利率市場(chǎng)化及其對(duì)我國(guó)的啟發(fā)

淺議美國(guó)利率市場(chǎng)化及其對(duì)我國(guó)的啟發(fā)

學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 專業(yè)班級(jí)：會(huì)計(jì)1001 姓名：殷方紅 學(xué)號(hào)：20101826

一、美國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

1930—1933年，美國(guó)大蕭條期間共有9000多家銀行倒閉。人們普遍認(rèn)為因在1933年之前對(duì)銀行缺乏必要的管制，銀行業(yè)存在著過(guò)度的競(jìng)爭(zhēng)，才使得銀行成為大蕭條的助推者和受害者。因此美國(guó)出臺(tái)了一系列的法案，對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的管制。其中最為著名的是“Q條例”——禁止商業(yè)銀行對(duì)活期存款支付利息，并對(duì)儲(chǔ)蓄存款和定期存款規(guī)定最高利率限制。同時(shí)，各州的《高利貸法令》則規(guī)定銀行放款的最高利率限制。

但是到了19世紀(jì)70年代，隨著其他非銀行機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和壯大，美國(guó)的銀行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的“脫媒”現(xiàn)象，因此美國(guó)開(kāi)始推動(dòng)了利率的市場(chǎng)化改革。美國(guó)的利率市場(chǎng)化改革從1970年到1986年持續(xù)了十余年，遵循著從大額到小額，從長(zhǎng)期到短期的原則

二、美國(guó)利率市場(chǎng)化呈現(xiàn)以下特點(diǎn)

利率市場(chǎng)化依法推進(jìn)。美國(guó)從20世紀(jì)70年代末提出解除利率管制的議案，然后就頒布相關(guān)法律，有序開(kāi)展利率市場(chǎng)化。美國(guó)先后頒布的兩部法律，既對(duì)前期利率市場(chǎng)化改革成果予以確認(rèn)，又提出了利率市場(chǎng)化的目標(biāo)。在法律保障下，利率市場(chǎng)化得以有序推進(jìn)。金融創(chuàng)新與利率市場(chǎng)化同步進(jìn)行。1961年美國(guó)花旗銀行率先推出CD，之后，美國(guó)銀行業(yè)又陸續(xù)創(chuàng)新出一系列利率不受限制的金融工具和業(yè)務(wù)，促進(jìn)了市場(chǎng)利率在銀行業(yè)務(wù)中發(fā)揮作用，淡化了利率管制規(guī)定，使銀行產(chǎn)品定價(jià)能力得到提高。利率市場(chǎng)化與加強(qiáng)金融監(jiān)管并重。在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，美國(guó)不僅頒布了相關(guān)法律，還成立了專門的管理機(jī)構(gòu)－－存款機(jī)構(gòu)自由化委員會(huì)，由其對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)行監(jiān)督管理，保證了利率市場(chǎng)化的有序進(jìn)行。

三、利率市場(chǎng)化的影響——美國(guó)經(jīng)驗(yàn)

美國(guó)利率市場(chǎng)化改革是從1973年開(kāi)始，歷經(jīng)14年至1986年結(jié)束。它是在19世紀(jì)70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯脹危機(jī)下推動(dòng)的，作為金融市場(chǎng)化的一部分，美國(guó)政府多次出臺(tái)政策放松利率管制。80年代中間業(yè)務(wù)收入占比迅速提升，迄今已經(jīng)代替?zhèn)鹘y(tǒng)存貸差收入成為最大的收入來(lái)源。在金額自由化期間，銀行業(yè)經(jīng)歷多次危機(jī)和兼并重組，銀行盈利的波動(dòng)也變得劇烈。

在分析利率市場(chǎng)化對(duì)美國(guó)的影響之前，先了解一下當(dāng)時(shí)美國(guó)的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。19世紀(jì)70年代的美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著各方面的窘境，缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，財(cái)政和貨幣政策失效，還有來(lái)自外部的沖擊。管制下的存款利率大幅低于通脹率，導(dǎo)致金融“脫媒”，儲(chǔ)蓄存款大量流失。80年代，里根政府實(shí)施降低稅率、放松管制等措施并保持靈活的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)增長(zhǎng)。但在80年代后期，金融自由化的發(fā)展制造了房地產(chǎn)泡沫，間接導(dǎo)致了1987年的股災(zāi)。

再具體看看金融自由化尤其是利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)的影響。第一，銀行的集中度不斷提高。1960年，最大的50家商業(yè)銀行掌握著全部商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的55.8%和存款總額的55.5%，1974年分別增加至56%和57.1%，1984年為70%和62.4%。第二，“Q條款”限制下，金融創(chuàng)新增加存款途徑。第三，貸款占總資產(chǎn)的比重逐漸增加，而存款占負(fù)債的比重逐漸下降。第四，利率逐步改革提升存款成本，導(dǎo)致70年代利息支出加速增加。第五，凈息差先低后高，危機(jī)時(shí)期明顯下降。第六，凈利息收入保持增長(zhǎng)，非息收入占總體收入比重下降。第七，總資產(chǎn)和貸款增速放緩。第八，存款增速和占比下降，接入資金占比上升。

美國(guó)的利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)的發(fā)展起了直接而重要的影響，它提高了商業(yè)銀行的存款成本，同時(shí)也直接導(dǎo)致了美國(guó)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，即非利息業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。雖然在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，商業(yè)銀行主動(dòng)做出調(diào)整，包括追求更高回報(bào)的貸款業(yè)務(wù)和增加非利息業(yè)務(wù)的占比，但是美國(guó)商業(yè)銀行的ROA還是不可避免地經(jīng)歷了下降的階段，直到1992年才恢復(fù)到市場(chǎng)化之前的水平。美國(guó)的存款利率在1970年以后穩(wěn)步上升。商業(yè)銀行的凈息差變化不大，這主要是商業(yè)銀行在付息負(fù)債利息成本增加的條件下，努力提高生息資產(chǎn)的收益率。而高利率一般是與高風(fēng)險(xiǎn)相伴的，商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)在上升。具體說(shuō)來(lái)，大企業(yè)直接融資比重提高，商業(yè)銀行不得不尋求新的貸款客戶，包括房地產(chǎn)貸款和中小企業(yè)貸款。雖然凈息差并沒(méi)有很大的變化，并且非息收入占比也在上升，但是在利率市場(chǎng)化的過(guò)程，美國(guó)商業(yè)銀行的ROA從利率市場(chǎng)化的初期1970年開(kāi)始到1990年一直處于下降階段。這是因?yàn)樯虡I(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，信貸成本上升。

四、中國(guó)利率市場(chǎng)化的必要性

金融業(yè)就是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，它要管理風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)。如果管理不好、控制不好風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)制造風(fēng)險(xiǎn)。此次金融危機(jī)就起因于金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)控機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足，因而推進(jìn)微觀主體的治理結(jié)構(gòu)改革和完善治理結(jié)構(gòu)是至關(guān)重要的。從宏觀的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有利率的市場(chǎng)化，就沒(méi)有宏觀貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和實(shí)施環(huán)境。從微觀的角度來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)改革和治理結(jié)構(gòu)的完善，就沒(méi)有金融穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)。而利率改革正是中國(guó)金融運(yùn)行不斷完善的重要方面。利息作為重要的生產(chǎn)要素——貨幣資本的收益，在社會(huì)資源的配置中起著重要的作用。只有要素價(jià)格市場(chǎng)化以后，才能夠發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的作用。如果利率不能市場(chǎng)化，就不可能建立貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，也不可能實(shí)現(xiàn)完全的間接調(diào)控。當(dāng)然，間接調(diào)控并不意味著不可以在非常時(shí)期使用行政手段。

當(dāng)前的利率半管制旨在降低銀行資金成本來(lái)鼓勵(lì)投資，同時(shí)保護(hù)銀行的盈利能力。但利率管制也降低了利率政策的作用，造成了利率對(duì)通貨膨脹率缺乏敏感性，雙軌利率必然會(huì)帶來(lái)黑市盛行、中小企業(yè)融資困難和套利機(jī)會(huì)。在利率管制下，長(zhǎng)期以來(lái)信貸額度控制是我們調(diào)控信貸增長(zhǎng)的主要手段，這阻礙了銀行的競(jìng)爭(zhēng)，造成信貸資金使用效率低下。利率市場(chǎng)化將通過(guò)市場(chǎng)作用調(diào)節(jié)資金的價(jià)格，使資金調(diào)配到使用效率最高的部門和行業(yè)。

五、推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化的對(duì)策建議

第一，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理。利率市場(chǎng)化完成后，利率的變動(dòng)會(huì)更加頻繁，利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)加大。為此，商業(yè)銀行應(yīng)建立以下機(jī)制：一是利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，即對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行可行性論證，預(yù)測(cè)和分析利率風(fēng)險(xiǎn)大小，為商業(yè)銀行決定介入或退出業(yè)務(wù)提供參考；二是利率風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，即將資金投向不同區(qū)域、不同行業(yè)、不同企業(yè)，形成資金的合理配置，以風(fēng)險(xiǎn)的分散平衡原理，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)組合，分散風(fēng)險(xiǎn)損失；三是利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，通過(guò)利率互換、期權(quán)、期貨等工具，將利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或置換，以降低資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)度；四是利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，如在辦理資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)時(shí)，附加相應(yīng)保護(hù)性條款，以期在利率出現(xiàn)急劇變化并發(fā)生損失時(shí)從其他渠道得到補(bǔ)償。

第二，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行中間業(yè)務(wù)品種繁多，中間業(yè)務(wù)收入在銀行總收益中占比較大。我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)目前多限于結(jié)算與一般性代理業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重不足30%。為了增加盈利來(lái)源和規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行必須采取新的經(jīng)營(yíng)策略和經(jīng)營(yíng)方式來(lái)擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域，減少對(duì)傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的依賴。商業(yè)銀行要充分發(fā)揮自身的信息、技術(shù)、人才優(yōu)勢(shì)，開(kāi)發(fā)高附加值的中間業(yè)務(wù)和投資銀行類中間業(yè)務(wù)，以滿足客戶的不同需求。與此同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加快對(duì)新型金融工具的開(kāi)發(fā)，運(yùn)用不同的金融衍生品來(lái)增加盈利并分散利率風(fēng)險(xiǎn)。

第三，豐富貨幣市場(chǎng)金融工具。美國(guó)和日本在利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中都以創(chuàng)新貨幣市場(chǎng)金融工具為突破口，對(duì)利率市場(chǎng)化改革起到了積極作用。豐富貨幣市場(chǎng)金融工具可以從以下幾方面入手：一是擴(kuò)大大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行，并建立起轉(zhuǎn)讓交易市場(chǎng)，使其能夠流轉(zhuǎn)起來(lái)；二是推進(jìn)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和規(guī)范發(fā)展，使商業(yè)票據(jù)成為企業(yè)融資的重要手段和商業(yè)銀行增加收益的新的增長(zhǎng)點(diǎn)；三是豐富債券市場(chǎng)上的交易品種，進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)上交易主體的數(shù)量和類型；四是在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的條件下，放寬銀行間同業(yè)拆借和回購(gòu)交易主體標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)貨幣市場(chǎng)的融資功能，發(fā)揮貨幣市場(chǎng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革的助推作用。

第四，加快培育基準(zhǔn)利率。美國(guó)利率市場(chǎng)化后，確立了聯(lián)邦基金利率為基準(zhǔn)利率；日本利率市場(chǎng)化后由銀行間隔夜拆借利率作為基準(zhǔn)利率。當(dāng)人民銀行不再規(guī)定存貸款利率水平后，存貸款利率也就推動(dòng)了基準(zhǔn)利率的功能，因此必須有新的基準(zhǔn)利率來(lái)?yè)?dān)任引導(dǎo)整體利率走向的任務(wù)。我國(guó)上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）自2007年開(kāi)始運(yùn)行以來(lái)，其貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位逐步確立，逐步成為票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及金融衍生品市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)，初步發(fā)揮出貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的作用。下一步可采取以下措施和鞏固Shibor基準(zhǔn)利率的地位：在貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)方面，Shibor先與短期市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)掛鉤，再與中長(zhǎng)期市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)掛鉤；先與短期融資券利率掛鉤，再與貼現(xiàn)利率掛鉤；先與金融債利率掛鉤，再與企業(yè)債利率掛鉤。在存貸款利率定價(jià)方面，先簡(jiǎn)化中長(zhǎng)期存貸款利率檔次，再將Shibor與放開(kāi)的存貸款利率掛鉤。如果這些工作能夠盡早完成，Shibor在利率體系中發(fā)揮出基準(zhǔn)利率的作用，就為利率市場(chǎng)化最后攻艱準(zhǔn)備好了條件。

第五，以循序漸進(jìn)的方式完成利率市場(chǎng)化改革。當(dāng)前，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件雖然已經(jīng)成熟，但這一任務(wù)的完成畢竟會(huì)影響到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，因此，推進(jìn)利率市場(chǎng)化必須綜合考慮各方面的影響，按照先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額的思路穩(wěn)步推進(jìn)。在貸款利率基本由市場(chǎng)決定的情況下，可允許存款利率逐步向上浮動(dòng)。存款利率上浮可先在具備了財(cái)務(wù)硬約束條件下的金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)，取得經(jīng)驗(yàn)后再向更大范圍推廣。這樣做既有利于提高商業(yè)銀行的自主定價(jià)能力，促使其實(shí)施主動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債管理，也有利于商業(yè)銀行根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整和金融創(chuàng)新。

第六，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。從各國(guó)的利率市場(chǎng)化實(shí)踐看，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家是一帆風(fēng)順的，即便是利率市場(chǎng)化取得成功的美國(guó)，也出現(xiàn)過(guò)這樣那樣的問(wèn)題，但有效的金融監(jiān)管在其利率市場(chǎng)化過(guò)程中發(fā)揮了重要的作用，防止了惡性競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)失序，保證了利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)。為了避免我國(guó)銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化中出現(xiàn)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)和損害銀行業(yè)整體利益的行為，保持金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。同時(shí)要充分發(fā)揮銀行業(yè)自律組織的作用，銀行業(yè)協(xié)會(huì)要有效協(xié)調(diào)和引導(dǎo)商業(yè)銀行的定價(jià)行為，防止利用不正當(dāng)手段開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)正常的金融市場(chǎng)秩序。

第二篇：一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的現(xiàn)狀

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的現(xiàn)狀

我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的途徑和步驟

盡管利率的市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融體制的進(jìn)一步改革和完善勢(shì)在必行，但在我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，也不能操之過(guò)急，必須根據(jù)金融市場(chǎng)發(fā)展的成熟程度有計(jì)劃、分步驟地進(jìn)行。

1、改革利率管理體系。一是體現(xiàn)整體水平，國(guó)家有所控制，能放能收，執(zhí)行靈活；二是遵循客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，能優(yōu)化資金配置；三是能調(diào)動(dòng)各級(jí)銀行管理利率的積極性。最終建立起一個(gè)“多層次、有差別、敢開(kāi)放、能控制”的比較科學(xué)的利率管理體系。所謂“多層次”，就是要改變一統(tǒng)到底的高度集中統(tǒng)一的利率管理制度，建立一個(gè)由各級(jí)銀行有利率管理權(quán)、能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、有伸縮性的多層次的利率管理體系：中央銀行主要管理基準(zhǔn)利率、利率極限與往來(lái)利率的確定；各商業(yè)銀行及其分支機(jī)構(gòu)可以在規(guī)定的范圍內(nèi)，按照資金供求關(guān)系確定融通資金的利率和民間資金自由借貸的利率。所謂“有差別”，就是對(duì)不同情況的存貸款，實(shí)行不同檔次的差別利率，包括存貸差別、效益差別、行業(yè)差別、時(shí)間差別、風(fēng)險(xiǎn)差別等。所謂“敢開(kāi)放”，是指存貸款利率不僅有差別，而且在已確定的差別利率的基礎(chǔ)上敢于放開(kāi)，最大可能地實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。所謂“能控制”，是指利率在各個(gè)層次都實(shí)行差別利率并敢于放開(kāi)的同時(shí)，中央銀行能把握住利率變化規(guī)律，對(duì)利率發(fā)展的趨勢(shì)實(shí)行有效控制。

2、實(shí)施分步推進(jìn)策略。就利率管理體制而言，可以分三步走：第一步，在調(diào)整銀行利率水平和利率結(jié)構(gòu)的同時(shí)，建立中央銀行再貸款利率為基準(zhǔn)的利率體系，調(diào)高中央銀行再貸款利率，使其高于商業(yè)銀行吸收存款的平均成本。這一步已經(jīng)有所體現(xiàn)，但仍要完善提高。同時(shí)，要進(jìn)一步放松管制，讓銀行間拆放利率自由協(xié)定。并且要對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，先行放開(kāi)利率管制。第二步，中央銀行只規(guī)定存款利率上限和貸款利率下限，在這個(gè)范圍內(nèi)允許自由浮動(dòng)，允許更多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。中央銀行主要通過(guò)再貸款利率加以控制和調(diào)節(jié)。第三步，在加入WTO后，經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的運(yùn)作，可以考慮只管少數(shù)利率，其余全部放開(kāi)，基本實(shí)行利率的市場(chǎng)化。

3、開(kāi)發(fā)短期國(guó)債市場(chǎng)。沒(méi)有發(fā)達(dá)的短期國(guó)債市場(chǎng)，金融產(chǎn)品的定價(jià)就失去了衡量標(biāo)準(zhǔn)，而非理性的定價(jià)很容易產(chǎn)生價(jià)格扭曲。在中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的時(shí)候，一個(gè)發(fā)達(dá)的短期國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)是必不可少的基礎(chǔ)，也是利率傳導(dǎo)機(jī)制的出發(fā)點(diǎn)。除了為中央銀行貨幣政策的操作提供基礎(chǔ)外，由不同期限國(guó)庫(kù)券的市場(chǎng)交易價(jià)格所確定的市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)，為貨幣政策的制定也提供了重要的市場(chǎng)信息，基本能客觀反映市場(chǎng)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期，是非常重要的市場(chǎng)預(yù)警信號(hào)。目前，我國(guó)缺乏一個(gè)發(fā)達(dá)的短期國(guó)債市場(chǎng)，品種不多，發(fā)行量少，未能競(jìng)價(jià)發(fā)行，沒(méi)有形成活躍的二級(jí)交易市場(chǎng)。因此，應(yīng)大力開(kāi)發(fā)短期國(guó)債市場(chǎng)，一方面短期國(guó)債市場(chǎng)可以作為金融市場(chǎng)最重要的參照坐標(biāo)，一方面還可使國(guó)有商業(yè)銀行的短期流動(dòng)資金找到更為合適的出路，同時(shí)能為國(guó)家籌集最大化的建設(shè)資金，解決季節(jié)性和臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)。

4、加強(qiáng)銀行自身建設(shè)。中央銀行應(yīng)當(dāng)把更大的注意力放在利率的調(diào)控上，既有必要規(guī)定市場(chǎng)短期利率的上限和下限，更有必要靈活地調(diào)整再貸款和再貼現(xiàn)的利率，時(shí)而使它們成為懲罰利率，時(shí)而也可以使它成為優(yōu)惠利率，總之使其成為市場(chǎng)利率的基準(zhǔn)。要增加利率的檔次，使之同融資的期限、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等差異相適應(yīng)。要強(qiáng)化利率的約束性，如提前支取的定期存款一律按活期存款計(jì)息，逾期貸款的利率要大幅度提高。商業(yè)銀行要提高業(yè)務(wù)操作素質(zhì)，進(jìn)一步建立風(fēng)險(xiǎn)防范和補(bǔ)償機(jī)制，并加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的調(diào)研，培養(yǎng)駕馭市場(chǎng)的能力。

利率市場(chǎng)化的實(shí)施步驟具體表現(xiàn)為：⑴對(duì)利率進(jìn)行頻繁的小幅調(diào)整；⑵完善同業(yè)拆借市場(chǎng)，使同業(yè)拆借利率成為中央銀行間接調(diào)控的目標(biāo)利率；⑶適時(shí)開(kāi)放貸款利率，由商業(yè)銀行根據(jù)成本、期限、風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)供求等因素自行決定，中央銀行只通過(guò)再貼現(xiàn)率調(diào)整，擴(kuò)張或緊縮的貨幣政策進(jìn)行間接調(diào)控；⑷逐步放開(kāi)存款利率，中央銀行只規(guī)定一年期的存款利率，商業(yè)銀行以此為基礎(chǔ)制定各檔次期限的利率。

利率水平和利率結(jié)構(gòu)不合理

利率水平和利率結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在：前幾年由于政府采取低利率政策，利率水平處于歷史最低點(diǎn)，存貸款利差不斷縮小，目的是維持寬松貨幣環(huán)境以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是個(gè)人儲(chǔ)蓄不僅沒(méi)有大量流失，相反個(gè)人儲(chǔ)蓄18%的速度快速增長(zhǎng)；這兩年，又因?yàn)楣墒?，基金的上漲，大量?jī)?chǔ)蓄資金流向股市，這不僅抑制了商業(yè)銀行發(fā)放貸款的沖動(dòng)，而且還使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利性、安全性和流動(dòng)性受到較大影響。

結(jié)論

我國(guó)利率市場(chǎng)化既是世界經(jīng)濟(jì)一體化的大勢(shì)所趨，也是我國(guó)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必由之路，是不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀要求。目前我國(guó)資金供求較為均衡、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為穩(wěn)定，通貨膨脹率較低，是推行利率市場(chǎng)化的最佳時(shí)機(jī)。

同時(shí)，利率市場(chǎng)化也對(duì)我們商業(yè)銀行既帶來(lái)機(jī)遇，也帶來(lái)挑戰(zhàn)，我們要把握時(shí)機(jī)，迎接挑戰(zhàn)，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，積極推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，建立現(xiàn)代化商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理模式，敢為人先，勇于創(chuàng)新，才能在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)也要翻譯！

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《金融時(shí)報(bào)》2000年9月9日顧麗文

First, our country interest rate market present situation

Our country advances the interest rate market way and the step

Although the interest rate market and consummates imperative to theour country monetary system further reform, but in our countryinterest rate market advancement, also cannot act with undue haste,must have the plan according to the money market development maturedegree, gradually carry on.1st, reform interest rate management system.One, manifests theoverall level, the country has the control, can put can receive, theexecution is nimble;Two, follows the objective economic law, can optimize the funddisposition;Three, can transfer all levels of banks managementinterest rate the enthusiasm.Finally establishes “multi-levelly, hasthe difference, dares to open, can to control” the quite scientificinterest rate management system.So-called “multi-level”, is mustchange the interest rate control system which series high degree ofconcentration unifies, establishes by the all levels of banksadvantageous rate authority, can adapt the economical development toneed, to have the elastic multi-level interest rate management system:Central Bank main management datum interest rate, interest rate limitand intercourse interest rate determination;Various commercial bankand its the branch office may in the stipulation scope, according tothe fund supply and demand relations determine friendly passes theinterest rate which the fund the interest rate and the folk fundfreely lends money.So-called “has the difference”, is saves the loanto the different situation, the implementation different scaledifference interest rate, including saves the loan difference, thebenefit difference, the profession difference, the time difference,the risk difference and so on.So-called “dares to open”, is referssaves the loan interest rate not only to have the difference, moreoverin the difference interest rate foundation which determined has daredto let loose, most greatly possibly realizes the interest rate market.So-called “can control”, is refers to the interest rate all toimplement while each level which the difference interest rate anddares to let loose, the central silver behavior grasps the interestrate change rule, to interest rate development tendency implementationactive control.2nd, implements the minute step of advancement strategy.Speaking ofthe interest rate management system, may divide three step walks: Thefirst step, while adjusts the bank rate level and interest ratestructure, establishes the Central Bank to loan the interest rateagain for the datum interest rate system, adjusts the high CentralBank to loan the interest rate again, causes it to be higher than thecommercial bank to absorb the deposit the average cost.This stepalready had manifests, but still had to consummate the enhancement.Atthe same time, must further relax the control, lets between the bankmake a chop loan the interest rate free agreement.And must to

theeconomical developed area financial organ, let loose the interest ratecontrol in advance.The second step, the Central Bank only stipulatedthe deposit interest rate upper limit and the loan interest rate lowerlimit, permit the free fluctuation in this scope, allows the morefinancial organ to be open, realization interest rate market.TheCentral Bank mainly through again loans the interest rate to performto control and the adjustment.The third step, after joins WTO, passesthrough section of times operations, may consider the minorityinterest rate, other completely let loose by all means, basicallyimplements the interest rate the market.3rd, development short-term national debt market.Not the developedshort-term national debt market, the financial product fixed price haslost the weight standard, but the non-rational fixed price is veryeasy to have the price distortion.In the Central Bank regulates thefoundation currency through the open market service time, developedshort-term national debt two levels of markets are the essentialfoundations, also is the interest rate conduction mechanism startingpoint.Besides provides the foundation for the Central Bank monetarypolicy operation, determines the market rate deadline structure by thedifferent deadline treasury bill market transaction price, has alsoprovided the important market information for the monetary policyformulation, the basic performance objective reflection market to theinterest rate trend anticipated, is count for much market earlywarning signal.At present, our country lacks a developed short-termnational debt market, the variety are not many, 發(fā)行量 are few, hasnot been able to compete the price release, has not formed the activetwo levels of transactions market.Therefore, should vigorouslydevelop the short-term national debt market, on the one hand theshort-term national debt market may take the money market mostimportant reference coordinates, on the one hand also may cause thestate-owned commercial bank the short-term floating capital to find amore appropriate outlet, simultaneously can for the nationalcollection maximization construction fund, the solution seasonalcharacteristic and the temporary turnover of capital.4th, strengthens the bank own construction.The Central Bank must puta bigger attention in the interest rate regulation, also has theessential stipulation market short-term interest rate the upper limitand the lower limit, has the necessity nimbly to adjust loans and therediscounting interest rate again, from time to time causes them tobecome the penalty interest rate, from time to time also may cause itto become the preferential benefit interest rate, in brief causes itto become the market rate the datum.Must increase the interest ratethe scale, causes it with the financing deadline, the risk and thefluid grade out of phase adaption.Must strengthen the interest rateboundedness, if draws out ahead of time the deposit account allpresses the current deposit to count the rest, exceeds the time limitthe loan interest rate to have large scale to enhance.The commercialbank must improve the service operation quality, further establishesthe risk to guard against and to compensate the mechanism, andstrengthens to the market investigation and study, raises controls themarket the ability.The interest rate market implementation step concrete manifestationis:(1)Carries on the frequent small adjustment to the interest rate;(2)The perfect same business borrows the market, causes same businessto borrow the interest rate to become the Central Bank indirectregulation the goal interest rate;(3)At the right moment opens theloan interest rate, by the commercial bank according to factor and soon cost, deadline, risk, market supply and demand voluntarily decided,the Central Bank only through 再貼現(xiàn)率 the adjustment, themonetary policy which the expansion or reduces carries on the indirectregulation;(4)Gradually lets loose the deposit interest rate, theCentral Bank only stipulated a year time the deposit interest rate,the commercial bank

formulates various scales deadline interest ratetake this as the foundation.The interest rate level and the interest rate structure areunreasonable

The interest rate level and the interest rate structure unreasonablemainly display in: Most recent several years because the governmentadopts the low interest rate policy, the interest rate level is in thehistorical most low point, saves the loan advantage differenceunceasingly to reduce, the goal is the maintenance loose currencyenvironment promotes the economy to grow, but individual deposit notonly does not have massively to drain, on the contrary personallydeposits 18% speed fast growth;These two years, and further becauseis the stock market, the fund rise, massively deposits the fund toflow to the stock market, this not only suppressed the commercial bankto provide the loan the impulse, moreover also caused the commercialbank to manage active the profit, the security and the fluidity comesunder a more tremendous influence.Conclusion

Our country interest rate market since world economics integrationultimately, also is our country develops the socialist market economyway that must be taken, is not take the people will as the shiftobjective request.At present our country fund supply and demand morebalanced, macroscopic economical situation stabler, the inflation rateis lower, carries out the interest rate market best opportunity.At the same time, the interest rate market also already brings theopportunity to our commercial bank, also brings the challenge, we mustgrasp the opportunity, meets the challenge, speeds up the advancementinterest rate market, positively advances the state-owned commercialbank to carry on the joint stock system transformation, establishesthe modernization commercial bank to manage the management pattern,dares the manner first, dares to innovate, can in the trade or craftcompetition neutrality to the invincible position.Reference:

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第三篇：利率市場(chǎng)化調(diào)研

利率市場(chǎng)化調(diào)研

中國(guó)人民銀行先后于2012年6月8日和2012年7月6日對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)及浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)行了調(diào)整，這標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，將對(duì)農(nóng)村信用社的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理產(chǎn)生重要影響。如何識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)，消除利率市場(chǎng)化的帶來(lái)的消極影響，將是我們農(nóng)信人共同努力探索的重要問(wèn)題。利率市場(chǎng)化是指中央銀行放松對(duì)商業(yè)銀行利率的直接控制，把利率的決策權(quán)交給貨幣市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)決定利率水平，是價(jià)值規(guī)律作用的必然結(jié)果。依據(jù)定義的界定，原來(lái)被政府管制的利率市場(chǎng)將被市場(chǎng)化所取代，這對(duì)于依靠傳統(tǒng)存貸款利差的農(nóng)村信用社帶來(lái)了巨大的沖擊，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，轉(zhuǎn)而要承擔(dān)由此帶來(lái)的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的消極影響，農(nóng)信社應(yīng)加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力，發(fā)展多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系建設(shè)等措施來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

2.利率市場(chǎng)化下傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)市場(chǎng)化的發(fā)展。

一直以來(lái)，農(nóng)信社都是以傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)為核心、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)依賴于利息收入，業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)度依賴于農(nóng)戶存貸款的經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。隨著利率市場(chǎng)化的放開(kāi)，單一的存貸款利息差不能滿足農(nóng)信社生存的需要，迫切需要農(nóng)信社調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力拓展中間業(yè)務(wù)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化的考驗(yàn)。

3.利率市場(chǎng)化使?jié)撛诘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)逐步增加

隨著利率市場(chǎng)的全面放開(kāi)，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，處于弱勢(shì)地位的農(nóng)信社將面臨著嚴(yán)重的不確定性因素。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，農(nóng)信社將會(huì)通過(guò)提高利率來(lái)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，結(jié)果是刺激了冒險(xiǎn)者的信貸需求，同時(shí)擠出正常利率水平的合格貸款需求者，必然導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體水平的下降，并進(jìn)而提高了信用風(fēng)險(xiǎn)。這就可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的進(jìn)一步增加，農(nóng)信社甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力也越來(lái)越大。

4.利率風(fēng)險(xiǎn)成為農(nóng)村信用社面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場(chǎng)化使得農(nóng)信社不僅面臨傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而且利率風(fēng)險(xiǎn)也將加大，流動(dòng)性管控更加困難。隨著利率市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，農(nóng)信社面對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步增加，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度也逐步增加，在這種情況下，不僅要考慮利率波動(dòng)對(duì)自身資金的影響，還要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，更重要的是成為一種業(yè)務(wù)發(fā)展的策略。

第四篇：利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響

近幾年，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行面臨越來(lái)越頻繁的利率波動(dòng)，給商業(yè)銀行的成本收益、資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。但利率市場(chǎng)化將有助于改善經(jīng)營(yíng)管理，加快金融創(chuàng)新，提高經(jīng)營(yíng)效益。

１、信貸經(jīng)營(yíng)面臨資產(chǎn)重新定價(jià)的問(wèn)題。信貸資金的定價(jià)方式可分為固定利率方式和浮動(dòng)利率方式。采用固定利率的定價(jià)方式，借貸雙方可準(zhǔn)確地計(jì)算成本和相應(yīng)收益，簡(jiǎn)便易行，然而在利率市場(chǎng)化之后，市場(chǎng)利率波動(dòng)難以預(yù)測(cè)，中央銀行基準(zhǔn)利率也將頻繁調(diào)整，如果銀行貸款利率固定不變，可能給債權(quán)人或債務(wù)人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失；而浮動(dòng)利率的定價(jià)方式，可隨市場(chǎng)利率變動(dòng)定期調(diào)整，從而可以有效地避免市場(chǎng)利率變動(dòng)給債權(quán)人或債務(wù)人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，西方國(guó)家商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化之后，在借貸活動(dòng)中越來(lái)越多地采用浮動(dòng)利率的定價(jià)方式，這就增強(qiáng)了商業(yè)銀行在貸款發(fā)放和管理中的主動(dòng)權(quán)，使之可以視市場(chǎng)資金供求狀況及時(shí)調(diào)整貸款利率，合理調(diào)整不同期限貸款利差和存貸款利差，避免利息損失。

２、促使銀行加強(qiáng)資金頭寸管理和利率缺口管理。商業(yè)銀行以貨幣資金為主要經(jīng)營(yíng)對(duì)象，改善效益的關(guān)鍵在于在一定的時(shí)間內(nèi)最大程度地利用有限的資金頭寸，提高資金使用效率。利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行直接面臨著由于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配帶來(lái)的利率缺口風(fēng)險(xiǎn)，如果調(diào)度不當(dāng)，很容易造成損失。市場(chǎng)利率變化時(shí)并不是直接影響所有的資產(chǎn)和負(fù)債，而是直接影響利率敏感資產(chǎn)和利率敏感負(fù)債。由于商業(yè)銀行在某一特定時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)不匹配是常有的現(xiàn)象，銀行資金計(jì)劃部門就必須加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)和國(guó)家利率政策的預(yù)測(cè)，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，科學(xué)、準(zhǔn)確地匡算資金頭寸，在努力優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時(shí)，充分利用央行再貸款、再貼現(xiàn)、同業(yè)拆借等多種貨幣市場(chǎng)工具，大力加強(qiáng)資金的缺口管理和計(jì)劃調(diào)度。

第五篇：我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的前景展望

我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的前景展望

一、進(jìn)一步拓展貨幣市場(chǎng)的深度和廣度

競(jìng)爭(zhēng)有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化改革的重要基礎(chǔ)。為此，在未來(lái)幾年要采取有力措施，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)建設(shè)，充分發(fā)揮貨幣市場(chǎng)功能，建立起我國(guó)以場(chǎng)外市場(chǎng)為主體、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為補(bǔ)充的統(tǒng)一、高效、開(kāi)放的貨幣市場(chǎng)，并以此提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理水平和市場(chǎng)化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)主體，提高市場(chǎng)成員的廣泛性，促進(jìn)社會(huì)資金廣泛、高效、充分的流動(dòng)；二是要增加市場(chǎng)交易品種和交易工具，滿足不同層次投資者的需求，豐富市場(chǎng)內(nèi)涵，特別是要研究并適時(shí)推出利率互換、利率期權(quán)、利率掉期和利率遠(yuǎn)期協(xié)議等衍生交易品種，為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具；三是加強(qiáng)市場(chǎng)中介制度建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展，完善做市商制度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，四是要完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高交易系統(tǒng)效率，提高市場(chǎng)透明度，特別是要全面推廣債券柜臺(tái)交易系統(tǒng)，擴(kuò)大市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面；五是要促進(jìn)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的相互融通，并促進(jìn)各個(gè)子市場(chǎng)(如票據(jù)市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等)的均衡發(fā)展，為形成統(tǒng)一的權(quán)威的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率創(chuàng)造有利條件。

二、進(jìn)一步健全金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部定價(jià)機(jī)制，成本約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

目前，我國(guó)商業(yè)銀行已初步建立了利率定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化了內(nèi)部利率管理部門職能，明確了管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立了法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。如外幣利率，各商業(yè)銀行建立的外幣貸款利率和大額存款利率定價(jià)機(jī)制，主要是以國(guó)際金融市場(chǎng)同業(yè)拆借利率(LIBOR)為基準(zhǔn)，同時(shí)適當(dāng)考慮其他因素決定加(減)點(diǎn)利差(或浮動(dòng)幅度)來(lái)確定。各銀行總行通過(guò)對(duì)不同分行實(shí)行差別管理、分類授權(quán)等手段進(jìn)行控制，風(fēng)險(xiǎn)由總行集中規(guī)避。但和利率市場(chǎng)化改革的要求相比仍有一定的距離。特別是在利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，經(jīng)驗(yàn)仍顯不足，制度有待完善。為此，應(yīng)引導(dǎo)并督促商業(yè)銀行加大投入，重視并充分利用新的電子信息設(shè)備，采集、分析各種數(shù)據(jù)信息，建立科學(xué)的成本定價(jià)、內(nèi)部授權(quán)、利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等先進(jìn)管理制度。

三、提高市場(chǎng)利率的透明度，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)

放開(kāi)利率管制后，各家金融機(jī)構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的，如何判斷各自不同的利率水平，公眾需要金融機(jī)構(gòu)真實(shí)的信息披露。否則，公眾盲目追求高息存款，必然造成惡性競(jìng)爭(zhēng)，埋下金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。為此，一是要建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性，二是要加強(qiáng)利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)利率行為，提高市場(chǎng)利率的透明度，正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和其他社會(huì)公眾對(duì)市場(chǎng)利率的理性判斷；三是出臺(tái)利率風(fēng)險(xiǎn)指引，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四、進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管能力和調(diào)控能力，是利率市場(chǎng)化改革的保障

放開(kāi)利率管制，銀行必須具備自我約束能力，同時(shí)有關(guān)部門要能夠適應(yīng)新的商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制，進(jìn)行審慎性監(jiān)管。否則，利率市場(chǎng)化改革出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)增大。在穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)法人的利率監(jiān)管。各金融機(jī)構(gòu)一級(jí)法人統(tǒng)一管理本系統(tǒng)利率，負(fù)責(zé)制定有關(guān)規(guī)章制度、日常利率管理和調(diào)整等。人民銀行要運(yùn)用貨幣政策工具積極進(jìn)行調(diào)控，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)自律組織的指導(dǎo)，對(duì)已經(jīng)放開(kāi)的存、貸款利率建立行業(yè)自律約束機(jī)制。

五、改變國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)壟斷化局面，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分程度

目前，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行較高的市場(chǎng)份額降低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分程度和市場(chǎng)利率彈性，不利于利率市場(chǎng)化的進(jìn)行。產(chǎn)生這一問(wèn)題的原因主要是單一的金融所有制形式。為此，必須改變商業(yè)銀行所有制結(jié)構(gòu)，對(duì)四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行實(shí)行股份制改造，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)多元化的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，加快民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的建立，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，為利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造條件。

六、解決利率市場(chǎng)化改革與財(cái)政政策，產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策和國(guó)際收支政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問(wèn)題

目前，在我國(guó)利率管制條件下，利率政策承擔(dān)著財(cái)政分配職能。國(guó)家可以通過(guò)規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場(chǎng)化改革以后，利率將完全由市場(chǎng)供求決定，資金將隨著利率流動(dòng)。國(guó)家將無(wú)法通過(guò)制定利率水平進(jìn)行資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的分配。對(duì)于西部落后地區(qū)和國(guó)家應(yīng)扶植的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)存在著資金流出或不足的問(wèn)題。為此，必須理順財(cái)政職能來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。同時(shí)，利率市場(chǎng)化改革會(huì)提高利率與匯率變動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性，對(duì)國(guó)際收支的影響加大，必須加強(qiáng)利率與匯率政策的協(xié)調(diào)，維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定。此外，我國(guó)已加入世界貿(mào)易組織，宏觀環(huán)境發(fā)生很大變化，利率改革進(jìn)程還要考慮與國(guó)際收支政策，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目可兌換政策的協(xié)調(diào)，應(yīng)按照先實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，然后實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，最后是資本項(xiàng)目可兌換的次序進(jìn)行，以有利于我國(guó)掌握經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策。

我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革方向展望

“十二五”，我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革將是堅(jiān)持以債務(wù)工具發(fā)展及債務(wù)工具利率市場(chǎng)化，來(lái)促進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化。只有通過(guò)有計(jì)劃、有步驟、漸進(jìn)式的改革，才能實(shí)現(xiàn)最終的利率完全市場(chǎng)化。

（一）進(jìn)一步完善我國(guó)的中央銀行制度一是要進(jìn)一步擴(kuò)大人民銀行的自主決策權(quán)。利率市場(chǎng)化成功以后，人民銀行將不再直接決定和管理金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，而是將參考宏觀經(jīng)濟(jì)的變化來(lái)制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以及公開(kāi)市場(chǎng)操作等，通過(guò)這些手段來(lái)控制和影響市場(chǎng)利率的水平，這就要求人民銀行要建立起決策程序和獨(dú)立的決策機(jī)構(gòu)。二是進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力和水平。一方面利率市場(chǎng)化可以幫助中央銀行實(shí)行貨幣政策目標(biāo)，另一方面對(duì)中央銀行的宏觀調(diào)控能力和水平也提出了更高的要求。如果利率市場(chǎng)化后，利率將不再是中央銀行的貨幣政策工具，而成為一種貨幣政策的中介目標(biāo)。此時(shí)，中央銀行將會(huì)面對(duì)更多的貨幣政策工具，要想靈活的運(yùn)用這些工具，人民銀行就必須進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力，加大對(duì)金融市場(chǎng)利率的分析和監(jiān)測(cè)，適時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率。

（二）加快存款保險(xiǎn)制度建設(shè)，有效防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為了能夠有效防范市場(chǎng)化利率條件下儲(chǔ)戶面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該盡快出臺(tái)我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度和加快制定金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例制定，從而防范銀行出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度的制定主要是用于保護(hù)存款人的利益，特別是一些小額存款人的利益，提高社會(huì)公眾對(duì)銀行的信心，保證銀行體系能夠平穩(wěn)運(yùn)行。一旦利率市場(chǎng)化后，我國(guó)的所以商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)都將面臨著同樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且如果銀行業(yè)的信息產(chǎn)生不對(duì)稱，就會(huì)產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的現(xiàn)象。因此，為了降低利率市場(chǎng)化帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，加快建立存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)必做的“功課”。

（三）建立和健全銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約機(jī)制為了有效防范利率市場(chǎng)化條件下的銀行所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)建立和健全銀行間的市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRM）機(jī)制。金融危機(jī)爆發(fā)以后，市場(chǎng)對(duì)于信用類衍生產(chǎn)品一直存在著爭(zhēng)論，市場(chǎng)普通認(rèn)為，信用衍生產(chǎn)品本身并不是帶來(lái)危機(jī)的主要原因，只是由于使用不當(dāng)，使得金融危機(jī)迅速擴(kuò)散。事實(shí)上，金融危機(jī)以后，國(guó)際信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生了一系列的變革，其中包括向簡(jiǎn)單產(chǎn)品的回歸、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、完善標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議文本、推動(dòng)票息的標(biāo)準(zhǔn)化、完善中央清算制度，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度等。這些變革，給我國(guó)發(fā)展衍生產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)了啟示。我國(guó)的信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)面臨的狀況與國(guó)際市場(chǎng)不太一樣。歐美市場(chǎng)是發(fā)展過(guò)度，而我們卻是發(fā)展不足，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品種類不全、市場(chǎng)規(guī)模小、創(chuàng)新機(jī)制不完善，并不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的推出，極大擴(kuò)展了直接債務(wù)融資的規(guī)模，改善了市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)，增加了定價(jià)有效性和避險(xiǎn)的手段，對(duì)促進(jìn)債券市場(chǎng)的融資功能、定價(jià)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，以及宏觀調(diào)功能都起到積極的作用。

（四）加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)利率建設(shè)一是完善利率生成機(jī)制，提高利率定價(jià)基準(zhǔn)公信力。建立以利率為基準(zhǔn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，提高利率報(bào)價(jià)的科學(xué)性。逐步擴(kuò)大利率報(bào)價(jià)行范圍，提高利率的代表性，增加大型保險(xiǎn)公司、政策性銀行、地方法人金融機(jī)構(gòu)等，以滿足不同類型金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金價(jià)格的需求和供給。完善利率的生成機(jī)制，提高利率的報(bào)價(jià)準(zhǔn)確性，將所有報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)加權(quán)平均生成利率，并盡快將 利率同實(shí)際交易聯(lián)系起來(lái)，對(duì)市場(chǎng)的套利行為進(jìn)行糾正。積極發(fā)展長(zhǎng)端交易，提高利率期限結(jié)構(gòu)的完整性。二是完善利率傳導(dǎo)機(jī)制，提高利率的定價(jià)基準(zhǔn)滲透力。進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng)，完善利率的形成基礎(chǔ)。擴(kuò)大利率的基準(zhǔn)定價(jià)范圍，提高基準(zhǔn)利率的傳導(dǎo)效率。擴(kuò)大利率基準(zhǔn)在票據(jù)貼現(xiàn)、短期融資券、商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等定價(jià)中的應(yīng)用和推廣。三是改善利率的運(yùn)行環(huán)境，消弱利率定價(jià)基準(zhǔn)噪音干擾。建立激勵(lì)與約束機(jī)構(gòu)，促進(jìn)成員自律。進(jìn)一步弱化股市、匯率對(duì)利率的干擾。進(jìn)一步加大利率的宣傳力度，增強(qiáng)基準(zhǔn)利率的告示效應(yīng)。四是以債市為突破口推進(jìn)利率市場(chǎng)化。債券市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，由于貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)有賴于高效穩(wěn)定的債券市場(chǎng)，未來(lái)利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程，債券市場(chǎng)仍將會(huì)發(fā)揮重要作用。