第一篇：淺談我國利率市場(chǎng)化改革的現(xiàn)狀及推進(jìn)措施

一、我國利率市場(chǎng)化改革歷程回顧

早在1993年，黨的十四屆三中全會(huì)提出了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，1995年，《中國人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》，初步提出了我國利率市場(chǎng)化改革的基本思路。2000年黨的十五屆五中全會(huì)、2001年九屆人大四次會(huì)議提出要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”。2002年黨的十六大報(bào)告進(jìn)一步提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化金融資源配置”。2003年黨的十六屆三中全會(huì)，通過了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，進(jìn)一步明確要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。

通過十余年的努力，我國利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，特別是貨幣市場(chǎng)利率放開的進(jìn)度比較快，利率市場(chǎng)化改革取得了階段性成果。一是逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)利率品種的市場(chǎng)化，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國債與政策性金融債的發(fā)行利率和二級(jí)市場(chǎng)利率等。二是不斷簡(jiǎn)化存貸款利率管理。過去管理的利率品種很多，近年來，通過放開或取消管制，提高了商業(yè)銀行管理利率的自主性。三是先后三次擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問題。四是放開了對(duì)外幣利率的管理。目前，人民銀行管理的外幣利率品種已經(jīng)很少了。五是中資銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試行大額定期存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。總之，從制度方面看，我國利率市場(chǎng)化改革的近中期目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。

二、影響我國利率市場(chǎng)化改革全面推進(jìn)的原因

（一）目前我國利率管理體制較為單一,利率彈性較低,影響了利率政策效應(yīng)的傳導(dǎo)與發(fā)揮。

（二）利率市場(chǎng)化的條件及其重要組成部分尚不完善。

我國國債發(fā)行市場(chǎng)化程度不高,國債利率未發(fā)揮帶動(dòng)作用。目前我國各種金融市場(chǎng)之間還處于相互分割狀態(tài),各個(gè)金融市場(chǎng)之間的利率關(guān)聯(lián)度各不相同,因而中央銀行以金融市場(chǎng)為調(diào)控對(duì)象的貨幣政策實(shí)施效應(yīng)不理想。

（三）作為資金需求方———企業(yè),尚未建立自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自求發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)管理機(jī)制不規(guī)范,企業(yè)行為未完全市場(chǎng)化,預(yù)算軟約束,對(duì)利率(尤其是貸款利率)信號(hào)反應(yīng)不敏感,加之部分企業(yè)信用觀念淡薄,“三角債”嚴(yán)重,經(jīng)濟(jì)合同和信貸約束淡化,使利率的約束性幾乎喪失。

三、推進(jìn)我國利率市場(chǎng)化改革的若干措施

根據(jù)我國目前經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的實(shí)際情況,同時(shí)結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn),我們對(duì)我國推進(jìn)利率市場(chǎng)化提出如下措施:

（一）加快企業(yè)(包括商業(yè)銀行)的改革,盡快建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,從而為推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)和外部環(huán)境。

（二）積極創(chuàng)造實(shí)施利率市場(chǎng)化的條件,促進(jìn)市場(chǎng)利率體系的形成和完善。

（三）采取先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先小行、后大行；先調(diào)整幅度、后徹底放開；循序漸進(jìn)的方式。

(四)繼續(xù)推進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化，提高銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

第二篇：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革

非常榮幸參加“歐洲貨幣”的中國會(huì)議，感謝會(huì)議的主辦方：中國銀行、歐洲貨幣集團(tuán)、匯豐銀行hy;，也感謝會(huì)議的其它支持者。本次會(huì)議的主題是“有效運(yùn)作金融市場(chǎng)（MakingFinancialMarketsWork）”，題目很有意義。在中國，金融市場(chǎng)能夠有效運(yùn)作的基礎(chǔ)性工作之一是：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，逐步建立基準(zhǔn)收益率曲線。一、我國利率市場(chǎng)化改革的成果及存在的問題

我們的黨和政府高度重視利率市場(chǎng)化改革。早在1993年，十四屆三中全會(huì)已經(jīng)提出“中央銀行按照資金供求狀況及時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由浮動(dòng)”，2000年的十五屆五中全會(huì)、2001年九屆人大四次會(huì)議提出要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”，2002年十六大報(bào)告中進(jìn)一步提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，優(yōu)化金融資源配置”。今年10月份召開了黨的十六屆三中全會(huì)，通過了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，進(jìn)一步明確要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)利率”。

總的方向明確以后，我們需要澄清一些概念上的認(rèn)識(shí)。有人以為，利率市場(chǎng)化就是所有利率都由市場(chǎng)決定。這個(gè)理解不夠準(zhǔn)確。應(yīng)當(dāng)說，利率市場(chǎng)化指的是商業(yè)性利率由市場(chǎng)決定，而中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控所運(yùn)用的利率不在此列。

近年來，我國利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，特別是貨幣市場(chǎng)利率放開的進(jìn)度比較快，利率市場(chǎng)化改革取得了階段性成果。一是逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)利率品種的市場(chǎng)化，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國債與政策性金融債的發(fā)行利率和二級(jí)市場(chǎng)利率等。二是不斷簡(jiǎn)化存貸款利率管理。過去管理的利率品種很多，近年來，通過放開或取消管制，提高了商業(yè)銀行管理利率的自主性。三是先后三次擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問題。四是放開了對(duì)外幣利率的管理。目前，人民銀行管理的外幣利率品種已經(jīng)很少了。五是中資銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試行大額定期存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。

然而，相對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)改革和對(duì)外開放的整體步伐而言，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)展較慢。認(rèn)識(shí)沒有跟上是一個(gè)重要原因，比如，一提到利率水平高低，有人會(huì)習(xí)慣性地從資金成本上找答案，而不是按照十六屆三中全會(huì)《決定》所提出的從“由市場(chǎng)供求來決定”的角度去考慮。這與我們改革早期進(jìn)行商品價(jià)格改革時(shí)對(duì)價(jià)格形成機(jī)制的理解犯有同樣的毛病。再有，一些人在利率水平的價(jià)格決定機(jī)制中缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)目紤]，還沒有建立風(fēng)險(xiǎn)升水的概念。此外，國有企業(yè)改革任務(wù)艱巨，需要利率政策給予適當(dāng)?shù)姆龀忠彩且环矫嬖颉?/p>

二、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的措施

穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革是我們的黨和政府已經(jīng)明確的方向。下一步的問題是如何推進(jìn)，我們的貨幣政策委員會(huì)會(huì)議每次都討論這個(gè)議題。大致有以下考慮：

首先，進(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率的浮動(dòng)范圍。目前，在中央銀行的基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上，區(qū)別不同情況，劃分了五種貸款浮動(dòng)幅度：試點(diǎn)地區(qū)的農(nóng)村信用社貸款利率可以在中央銀行基準(zhǔn)貸款利率的0.9～2倍區(qū)間浮動(dòng)，其它農(nóng)村信用社可在0.9～1.5倍區(qū)間浮動(dòng)；商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款率可在中央銀行基準(zhǔn)貸款利率的0.9～1.3倍區(qū)間浮動(dòng)，對(duì)大企業(yè)可在0.9～1.1倍區(qū)間浮動(dòng)，還有少數(shù)大企業(yè)不上浮、只下浮。現(xiàn)在，這已不能滿足資金供求關(guān)系和銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，也導(dǎo)致一些中小企業(yè)在得不到擔(dān)保抵押的情況下貸不到款。下一步改革的方向是逐步放寬貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，主要是擴(kuò)大向上浮動(dòng)的范圍，使銀行有更大的利率管理自主權(quán)。

關(guān)于貸款利率下浮，前面已經(jīng)提到最低下浮系數(shù)為0.9。對(duì)于一些很好的企業(yè)，當(dāng)然有可能爭(zhēng)取到更優(yōu)惠的利率，但我們可以鼓勵(lì)大企業(yè)去發(fā)行公司債，促進(jìn)公司債市場(chǎng)更大的發(fā)展。公司債市場(chǎng)利率應(yīng)有更大的浮動(dòng)區(qū)間，可以由市場(chǎng)選擇是否能夠獲得更低的利率。

第二，存款利率應(yīng)當(dāng)允許向下浮動(dòng)。我們已經(jīng)嘗試了少量農(nóng)村信用社存款利率向上浮動(dòng)的做法，這有特殊的背景，也引起了一些爭(zhēng)論。

中國在金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面還未嚴(yán)格執(zhí)行1988年巴塞爾資本協(xié)議的8的資本充足率要求，也沒有設(shè)立足夠的及時(shí)校正措施（PCA）。有的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行較差，資本侵蝕嚴(yán)重，流動(dòng)性不足，傾向用更高的利率吸收存款。從而出現(xiàn)這樣的情況：越是高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，越有可能高息攬存，導(dǎo)致財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)越沉重，往往使問題變得越來越嚴(yán)重。因此，在資本充足率監(jiān)管得到嚴(yán)格執(zhí)行之前以及及時(shí)校正措施有效建立之前，存款利率上浮是需要謹(jǐn)慎的。

需要解釋的是，允許一部分農(nóng)村信用社進(jìn)行存款利率上浮試點(diǎn)是有特殊原因的。當(dāng)時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄從農(nóng)村吸收很多資金，但不能直接用于“三農(nóng)”服務(wù)。由于郵儲(chǔ)有自身的優(yōu)勢(shì)，也有政策方面的優(yōu)勢(shì)，為了使農(nóng)村信用社能夠

在吸存上與之競(jìng)爭(zhēng)，以便有利于發(fā)展農(nóng)村金融服務(wù)，于是在政策上允許農(nóng)村信用社存款利率上浮。目前又出現(xiàn)了新的情況，一方面，今年8月起，新增郵儲(chǔ)轉(zhuǎn)存款利率政策進(jìn)行了調(diào)整，農(nóng)村資金競(jìng)爭(zhēng)的矛盾得到解決；另一方面，農(nóng)村信用社因存款利率上浮，利差收窄，一些農(nóng)村信用社反映財(cái)務(wù)上出現(xiàn)困難；再有，另一些不享受上浮政策的縣域金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在不平等競(jìng)爭(zhēng)。因

此，存款利率上浮的政策須認(rèn)真研究和評(píng)估。

我們也看到，在中國很少有金融機(jī)構(gòu)存款利率下浮，而國際上很多銀行的存款利率低于中央銀行調(diào)控利率。中國存款利率之所以不易下浮，原因之一是我們的金融監(jiān)管還不能嚴(yán)格執(zhí)行巴塞爾協(xié)議，吸收存款的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表的過度膨脹似乎還沒有受到有效的約束。目前，銀監(jiān)會(huì)正積極準(zhǔn)備并將推出更加嚴(yán)格的資本充足率約束。當(dāng)這樣的辦法有效實(shí)施以后，銀行在資本充足率不足且資本金補(bǔ)充有困難的情況下，就必須考慮減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長，如不能有效降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，則不得不相應(yīng)適當(dāng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，因此就會(huì)產(chǎn)生存款利率下浮的可能性。

第三，進(jìn)一步增加利率放開的品種。有些利率品種是否有必要進(jìn)行管制，或者是否有必要設(shè)定過窄的浮動(dòng)區(qū)間，是需要重新認(rèn)真考慮的。

三、逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線。

利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，很重要的作用將是下一步有助于形成有效的基準(zhǔn)收益率曲線。目前我們的基準(zhǔn)收益率曲線存在的問題是，期限品種結(jié)構(gòu)不夠健全，收益率的市場(chǎng)化決定程度不夠高。例如，短期債券品種相對(duì)較少，長期收益率理性化不夠，看來顯得偏低。下一步，通過把品種補(bǔ)齊，增加一些政府債券或一些債券的替代品種，使短、中、長期都有良好的、充足的債券產(chǎn)品，減少行政力量的作用，慢慢增加市場(chǎng)深度，這樣，逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線，為金融機(jī)構(gòu)及各個(gè)金融市場(chǎng)運(yùn)作提供有效的利率基準(zhǔn)。

四、貨幣市場(chǎng)利率

我們需要重點(diǎn)關(guān)注貨幣市場(chǎng)利率。目前，我國的貨幣市場(chǎng)利率形成的市場(chǎng)化程度較高，交易量大，比較有效，其中，主要的貨幣市場(chǎng)工具，特別是同業(yè)拆借和國債回購，對(duì)利率的形成起到了有效的作用。當(dāng)然，貨幣市場(chǎng)的很多參與者也需要不斷增加經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)判斷力。比如，中央銀行有些貨幣政策工具是作用于短期貨幣市場(chǎng)的，去年以來，在短期貨幣市場(chǎng)中，中央銀行通過一些貨幣市場(chǎng)工具來吸收流動(dòng)性，主要是為了對(duì)沖外匯儲(chǔ)備占款，但是，貨幣市場(chǎng)上的一些分析報(bào)告卻沒有充分強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備占款與中央銀行公開市場(chǎng)操作之間的相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，這中間也存在透明度的問題，因?yàn)槭袌?chǎng)上只能看到每個(gè)月外匯儲(chǔ)備的變化。應(yīng)該說，外匯占款這一因素近來一直是中央銀行票據(jù)是否發(fā)行及發(fā)行量大小的重要依據(jù)。

需要提到的是，對(duì)中國貨幣市場(chǎng)具有較大影響的一個(gè)特有因素——證券市場(chǎng)上的股票發(fā)行。我們的股票首次發(fā)行時(shí)需要實(shí)際資金認(rèn)購，這在世界上是很少見，這也是中國特有的階段性產(chǎn)物。這樣，當(dāng)發(fā)行大盤股或有股票連續(xù)發(fā)行時(shí)，短期內(nèi)貨幣市場(chǎng)會(huì)受到影響，因?yàn)閮鼋Y(jié)了很多流動(dòng)資金，導(dǎo)致短期利率波動(dòng)非常劇烈，給人們的分析判斷也帶來困難。但從總平均情況來看，我們的貨幣市場(chǎng)還是穩(wěn)定的。需要加深認(rèn)識(shí)中國貨幣市場(chǎng)，也需要更準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)利率的波動(dòng)。

五、利率市場(chǎng)化改革的重大意義

首先，利率市場(chǎng)化對(duì)金融資源配置有非常重要的作用。優(yōu)化資源配置是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要職能，如金融資源配置不夠優(yōu)化，哪怕是小的偏差，都會(huì)使整體經(jīng)濟(jì)的效率損失很顯著。

第二，中國的一個(gè)特殊情況就是就業(yè)壓力非常大。中國每年須解決大約1000萬新增就業(yè)，其中有大學(xué)畢業(yè)生，有農(nóng)村勞動(dòng)生產(chǎn)率提高后從農(nóng)村轉(zhuǎn)移的就業(yè)人口，還有結(jié)構(gòu)性改革后下崗職工再就業(yè)的問題。很多外國朋友聽到1000萬這個(gè)數(shù)字后會(huì)非常吃驚?？傊袊蜆I(yè)壓力巨大。近年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，解決新增就業(yè)的最主要貢獻(xiàn)來自于城鎮(zhèn)中小企業(yè)。如何更好地服務(wù)于中小企業(yè)，特別是利率政策如何支持中小企業(yè)的發(fā)展，使其獲得貸款或其它渠道的融資，在相當(dāng)程度上有賴于利率市場(chǎng)化改革這項(xiàng)重要任務(wù)的推進(jìn)。

最后，中國于2006年銀行業(yè)全面對(duì)外開放，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、客戶范圍和人民幣業(yè)務(wù)。中資金融機(jī)構(gòu)目前有一個(gè)弱項(xiàng)，就是產(chǎn)品定價(jià)的能力差，特別是貸款產(chǎn)品定價(jià)經(jīng)驗(yàn)不足，因?yàn)檫^去利率方面管制多，沒有機(jī)會(huì)去做。今后幾年，中國金融機(jī)構(gòu)需要在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中在產(chǎn)品定價(jià)方面更多地進(jìn)行實(shí)踐，積累經(jīng)驗(yàn)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，使其在未來的國際競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。

今天談的這些，希望與大家共同討論，不對(duì)的地方請(qǐng)批評(píng)指正。謝謝大家。

（本文根據(jù)中國人民銀行周小川行長2003年12月3日在中國銀行、歐洲貨幣、匯豐銀行聯(lián)合舉辦的“中國：有效運(yùn)作金融市場(chǎng)”會(huì)議上的講話整理）

第三篇：我國利率市場(chǎng)化改革的前景展望

我國利率市場(chǎng)化改革的前景展望

一、進(jìn)一步拓展貨幣市場(chǎng)的深度和廣度

競(jìng)爭(zhēng)有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化改革的重要基礎(chǔ)。為此，在未來幾年要采取有力措施，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)建設(shè)，充分發(fā)揮貨幣市場(chǎng)功能，建立起我國以場(chǎng)外市場(chǎng)為主體、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為補(bǔ)充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場(chǎng)，并以此提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理水平和市場(chǎng)化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)主體，提高市場(chǎng)成員的廣泛性，促進(jìn)社會(huì)資金廣泛、高效、充分的流動(dòng)；二是要增加市場(chǎng)交易品種和交易工具，滿足不同層次投資者的需求，豐富市場(chǎng)內(nèi)涵，特別是要研究并適時(shí)推出利率互換、利率期權(quán)、利率掉期和利率遠(yuǎn)期協(xié)議等衍生交易品種，為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具；三是加強(qiáng)市場(chǎng)中介制度建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展，完善做市商制度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，四是要完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高交易系統(tǒng)效率，提高市場(chǎng)透明度，特別是要全面推廣債券柜臺(tái)交易系統(tǒng)，擴(kuò)大市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面；五是要促進(jìn)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的相互融通，并促進(jìn)各個(gè)子市場(chǎng)(如票據(jù)市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等)的均衡發(fā)展，為形成統(tǒng)一的權(quán)威的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率創(chuàng)造有利條件。

二、進(jìn)一步健全金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部定價(jià)機(jī)制，成本約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

目前，我國商業(yè)銀行已初步建立了利率定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化了內(nèi)部利率管理部門職能，明確了管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立了法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。如外幣利率，各商業(yè)銀行建立的外幣貸款利率和大額存款利率定價(jià)機(jī)制，主要是以國際金融市場(chǎng)同業(yè)拆借利率(LIBOR)為基準(zhǔn)，同時(shí)適當(dāng)考慮其他因素決定加(減)點(diǎn)利差(或浮動(dòng)幅度)來確定。各銀行總行通過對(duì)不同分行實(shí)行差別管理、分類授權(quán)等手段進(jìn)行控制，風(fēng)險(xiǎn)由總行集中規(guī)避。但和利率市場(chǎng)化改革的要求相比仍有一定的距離。特別是在利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，經(jīng)驗(yàn)仍顯不足，制度有待完善。為此，應(yīng)引導(dǎo)并督促商業(yè)銀行加大投入，重視并充分利用新的電子信息設(shè)備，采集、分析各種數(shù)據(jù)信息，建立科學(xué)的成本定價(jià)、內(nèi)部授權(quán)、利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等先進(jìn)管理制度。

三、提高市場(chǎng)利率的透明度，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)

放開利率管制后，各家金融機(jī)構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的，如何判斷各自不同的利率水平，公眾需要金融機(jī)構(gòu)真實(shí)的信息披露。否則，公眾盲目追求高息存款，必然造成惡性競(jìng)爭(zhēng)，埋下金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。為此，一是要建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性，二是要加強(qiáng)利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)利率行為，提高市場(chǎng)利率的透明度，正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和其他社會(huì)公眾對(duì)市場(chǎng)利率的理性判斷；三是出臺(tái)利率風(fēng)險(xiǎn)指引，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

四、進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管能力和調(diào)控能力，是利率市場(chǎng)化改革的保障

放開利率管制，銀行必須具備自我約束能力，同時(shí)有關(guān)部門要能夠適應(yīng)新的商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制，進(jìn)行審慎性監(jiān)管。否則，利率市場(chǎng)化改革出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性會(huì)增大。在穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)法人的利率監(jiān)管。各金融機(jī)構(gòu)一級(jí)法人統(tǒng)一管理本系統(tǒng)利率，負(fù)責(zé)制定有關(guān)規(guī)章制度、日常利率管理和調(diào)整等。人民銀行要運(yùn)用貨幣政策工具積極進(jìn)行調(diào)控，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)自律組織的指導(dǎo)，對(duì)已經(jīng)放開的存、貸款利率建立行業(yè)自律約束機(jī)制。

五、改變國有獨(dú)資商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)壟斷化局面，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的充分程度

目前，國有獨(dú)資商業(yè)銀行較高的市場(chǎng)份額降低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分程度和市場(chǎng)利率彈性，不利于利率市場(chǎng)化的進(jìn)行。產(chǎn)生這一問題的原因主要是單一的金融所有制形式。為此，必須改變商業(yè)銀行所有制結(jié)構(gòu)，對(duì)四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行實(shí)行股份制改造，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)多元化的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，加快民營金融機(jī)構(gòu)的建立，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，為利率市場(chǎng)化改革創(chuàng)造條件。

六、解決利率市場(chǎng)化改革與財(cái)政政策，產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策和國際收支政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題

目前，在我國利率管制條件下，利率政策承擔(dān)著財(cái)政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場(chǎng)化改革以后，利率將完全由市場(chǎng)供求決定，資金將隨著利率流動(dòng)。國家將無法通過制定利率水平進(jìn)行資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的分配。對(duì)于西部落后地區(qū)和國家應(yīng)扶植的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)存在著資金流出或不足的問題。為此，必須理順財(cái)政職能來解決這個(gè)問題。同時(shí)，利率市場(chǎng)化改革會(huì)提高利率與匯率變動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性，對(duì)國際收支的影響加大，必須加強(qiáng)利率與匯率政策的協(xié)調(diào)，維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定。此外，我國已加入世界貿(mào)易組織，宏觀環(huán)境發(fā)生很大變化，利率改革進(jìn)程還要考慮與國際收支政策，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目可兌換政策的協(xié)調(diào)，應(yīng)按照先實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，然后實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，最后是資本項(xiàng)目可兌換的次序進(jìn)行，以有利于我國掌握經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策。

我國利率市場(chǎng)化的改革方向展望

“十二五”，我國利率市場(chǎng)化的改革將是堅(jiān)持以債務(wù)工具發(fā)展及債務(wù)工具利率市場(chǎng)化，來促進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化。只有通過有計(jì)劃、有步驟、漸進(jìn)式的改革，才能實(shí)現(xiàn)最終的利率完全市場(chǎng)化。

（一）進(jìn)一步完善我國的中央銀行制度一是要進(jìn)一步擴(kuò)大人民銀行的自主決策權(quán)。利率市場(chǎng)化成功以后，人民銀行將不再直接決定和管理金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率，而是將參考宏觀經(jīng)濟(jì)的變化來制定再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率以及公開市場(chǎng)操作等，通過這些手段來控制和影響市場(chǎng)利率的水平，這就要求人民銀行要建立起決策程序和獨(dú)立的決策機(jī)構(gòu)。二是進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力和水平。一方面利率市場(chǎng)化可以幫助中央銀行實(shí)行貨幣政策目標(biāo)，另一方面對(duì)中央銀行的宏觀調(diào)控能力和水平也提出了更高的要求。如果利率市場(chǎng)化后，利率將不再是中央銀行的貨幣政策工具，而成為一種貨幣政策的中介目標(biāo)。此時(shí)，中央銀行將會(huì)面對(duì)更多的貨幣政策工具，要想靈活的運(yùn)用這些工具，人民銀行就必須進(jìn)一步提高宏觀調(diào)控的能力，加大對(duì)金融市場(chǎng)利率的分析和監(jiān)測(cè)，適時(shí)調(diào)整基準(zhǔn)利率。

（二）加快存款保險(xiǎn)制度建設(shè)，有效防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為了能夠有效防范市場(chǎng)化利率條件下儲(chǔ)戶面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該盡快出臺(tái)我國的存款保險(xiǎn)制度和加快制定金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例制定，從而防范銀行出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度的制定主要是用于保護(hù)存款人的利益，特別是一些小額存款人的利益，提高社會(huì)公眾對(duì)銀行的信心，保證銀行體系能夠平穩(wěn)運(yùn)行。一旦利率市場(chǎng)化后，我國的所以商業(yè)銀行及金融機(jī)構(gòu)都將面臨著同樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且如果銀行業(yè)的信息產(chǎn)生不對(duì)稱，就會(huì)產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的現(xiàn)象。因此，為了降低利率市場(chǎng)化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，加快建立存款保險(xiǎn)制度是一項(xiàng)必做的“功課”。

（三）建立和健全銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約機(jī)制為了有效防范利率市場(chǎng)化條件下的銀行所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)建立和健全銀行間的市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（CRM）機(jī)制。金融危機(jī)爆發(fā)以后，市場(chǎng)對(duì)于信用類衍生產(chǎn)品一直存在著爭(zhēng)論，市場(chǎng)普通認(rèn)為，信用衍生產(chǎn)品本身并不是帶來危機(jī)的主要原因，只是由于使用不當(dāng)，使得金融危機(jī)迅速擴(kuò)散。事實(shí)上，金融危機(jī)以后，國際信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生了一系列的變革，其中包括向簡(jiǎn)單產(chǎn)品的回歸、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、完善標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議文本、推動(dòng)票息的標(biāo)準(zhǔn)化、完善中央清算制度，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度等。這些變革，給我國發(fā)展衍生產(chǎn)品市場(chǎng)帶來了啟示。我國的信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)面臨的狀況與國際市場(chǎng)不太一樣。歐美市場(chǎng)是發(fā)展過度，而我們卻是發(fā)展不足，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品種類不全、市場(chǎng)規(guī)模小、創(chuàng)新機(jī)制不完善，并不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的推出，極大擴(kuò)展了直接債務(wù)融資的規(guī)模，改善了市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)，增加了定價(jià)有效性和避險(xiǎn)的手段，對(duì)促進(jìn)債券市場(chǎng)的融資功能、定價(jià)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，以及宏觀調(diào)功能都起到積極的作用。

（四）加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)利率建設(shè)一是完善利率生成機(jī)制，提高利率定價(jià)基準(zhǔn)公信力。建立以利率為基準(zhǔn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，提高利率報(bào)價(jià)的科學(xué)性。逐步擴(kuò)大利率報(bào)價(jià)行范圍，提高利率的代表性，增加大型保險(xiǎn)公司、政策性銀行、地方法人金融機(jī)構(gòu)等，以滿足不同類型金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金價(jià)格的需求和供給。完善利率的生成機(jī)制，提高利率的報(bào)價(jià)準(zhǔn)確性，將所有報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)加權(quán)平均生成利率，并盡快將 利率同實(shí)際交易聯(lián)系起來，對(duì)市場(chǎng)的套利行為進(jìn)行糾正。積極發(fā)展長端交易，提高利率期限結(jié)構(gòu)的完整性。二是完善利率傳導(dǎo)機(jī)制，提高利率的定價(jià)基準(zhǔn)滲透力。進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng)，完善利率的形成基礎(chǔ)。擴(kuò)大利率的基準(zhǔn)定價(jià)范圍，提高基準(zhǔn)利率的傳導(dǎo)效率。擴(kuò)大利率基準(zhǔn)在票據(jù)貼現(xiàn)、短期融資券、商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等定價(jià)中的應(yīng)用和推廣。三是改善利率的運(yùn)行環(huán)境，消弱利率定價(jià)基準(zhǔn)噪音干擾。建立激勵(lì)與約束機(jī)構(gòu)，促進(jìn)成員自律。進(jìn)一步弱化股市、匯率對(duì)利率的干擾。進(jìn)一步加大利率的宣傳力度，增強(qiáng)基準(zhǔn)利率的告示效應(yīng)。四是以債市為突破口推進(jìn)利率市場(chǎng)化。債券市場(chǎng)是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，由于貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)有賴于高效穩(wěn)定的債券市場(chǎng)，未來利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程，債券市場(chǎng)仍將會(huì)發(fā)揮重要作用。

第四篇：《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》的讀后感

《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思

考》的讀后感

對(duì)于周小川行長提出的關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考將會(huì)對(duì)我國今后的經(jīng)濟(jì)起到一定的推動(dòng)和指導(dǎo)作用。

我國在改革開放以前一直是一個(gè)高度集中的利率管理制度，利率是官定的利率，全國只有一家銀行，而且在銀行利率體制中，利率檔次很少，不同檔次之間的利差很小。種種原因?qū)е铝酥袊袌?chǎng)的利率水平長期處于低水平狀態(tài)，而當(dāng)中國政府實(shí)行改革開放之際，所面臨的首要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問題就是如何調(diào)整過去以來長期的的利率水平狀態(tài)。在改革開放以后我國政府出臺(tái)了一系列有力的利率改革政策，經(jīng)過23的努力，我國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是名列世界前茅，GDP更是躍居世界第二，然而利率改革確實(shí)成效甚微。一直以來，利率水平都是由國務(wù)院決定的這次人民銀行對(duì)利率的調(diào)整表明中國利率形成以出現(xiàn)背離計(jì)劃體制的態(tài)勢(shì)，更表明這就是中國利率放開的起點(diǎn)。

而周行長也從幾個(gè)方面歸納了推行利率改革的必要性。首先是說明我國為什么要推進(jìn)利率市場(chǎng)化。這中間他提到利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面，利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源過程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實(shí)現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。同時(shí)，利率也是其他很多金融產(chǎn)品定價(jià)的參照基準(zhǔn)。并且我國市場(chǎng)化改革最主要的一條就是尊重企業(yè)定價(jià)權(quán)，利率市場(chǎng)化的要點(diǎn)是體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中的自主定價(jià)權(quán)，通過利率市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)就可以提供各不相同的多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)這也反

映了客戶有選者權(quán)。更重要的是利率市場(chǎng)化反映了差異性、多樣性金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和定價(jià)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)更多的差異化，同類產(chǎn)品可能有不同的品牌、規(guī)格和目標(biāo)群體。不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)同一項(xiàng)目、同一客戶的風(fēng)險(xiǎn)判斷也會(huì)出現(xiàn)差異，這些差異在其金融產(chǎn)品的定價(jià)中會(huì)得到反映。同時(shí)利率市場(chǎng)化也是我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的一個(gè)需要，它對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成產(chǎn)生必要的影響。

其次周行長提到的是我國目前利率市場(chǎng)化進(jìn)程。他指出我國目前的利率市場(chǎng)化是一個(gè)承上啟下的過程。在2004年之前我國分幾步放開國內(nèi)外幣存款利率，并且擴(kuò)大銀行的貸款定價(jià)和存款定價(jià)權(quán)，允許銀行的存款利率可以下浮，下不設(shè)底。同時(shí)在企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)方面以及貨幣市場(chǎng)交易中全部實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)，對(duì)價(jià)格不再設(shè)任何限制，更多的企業(yè)可以選擇發(fā)行票據(jù)的企業(yè)債來進(jìn)行融資，其價(jià)格已經(jīng)完全不受貸款基準(zhǔn)利率的限制。

周行長還講到的是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件。我們都知道利率市場(chǎng)化是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生的，因此要有一個(gè)充分公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)在正當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下通過競(jìng)爭(zhēng)來定價(jià)，雖然定價(jià)可能會(huì)有偏差，但是因?yàn)橛懈?jìng)爭(zhēng)，有多樣化、多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，有多個(gè)機(jī)構(gòu)，總體來講會(huì)產(chǎn)生合理的均衡價(jià)格。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)首先一個(gè)條件是要有財(cái)務(wù)硬約束，而不是軟約束。尤其是我國，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)退出機(jī)制尚未建立起來，市場(chǎng)約束并不是十分有效，對(duì)存款人的隱性擔(dān)保還普遍存在。除了硬約束，還要防止“病號(hào)型”或者“重病型”

競(jìng)爭(zhēng)，就是有問題的機(jī)構(gòu)可能更加冒險(xiǎn)，用不正常的利率進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。通過這次金融危機(jī)，我們發(fā)現(xiàn)，一些金融機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)問題時(shí)，往往通過高息攬儲(chǔ)或發(fā)行一些高收益產(chǎn)品獲取資金，以掩蓋資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)的問題，企圖繼續(xù)殘喘，并寄希望未來有機(jī)會(huì)緩過氣來。這些都擾亂了正常的競(jìng)爭(zhēng)秩序。在那同時(shí)銀行的客戶要接受和認(rèn)可利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的責(zé)任。商業(yè)銀行在經(jīng)營中要逐步降低利差收入在總收入中的比重，就需要不僅考慮存貸款利率的確定，還要考慮與存貸款有關(guān)聯(lián)或有替代性的中間業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)。對(duì)于一些中間產(chǎn)品和服務(wù)的定價(jià)，總有些人主張要繼續(xù)進(jìn)行高度管制，或者一些客戶出于對(duì)定價(jià)的不滿而批評(píng)銀行，并寄希望于找政府干預(yù)。因此，如果利率名義上市場(chǎng)化了，而與中間業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)卻不放開，則會(huì)出現(xiàn)新的扭曲，商業(yè)銀行也沒有足夠的激勵(lì)去發(fā)展中間業(yè)務(wù)。因此我們要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場(chǎng)化，完善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。任何改革和政策的實(shí)施都離不開政府和媒體的宣傳，因此政府和媒體的宣傳在利率市場(chǎng)化進(jìn)程的也很重要。

最后他提出在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中我們也要考慮的8點(diǎn)內(nèi)容。一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中產(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外；二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠；三是要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競(jìng)爭(zhēng)主體，既包括銀行，也包括客戶等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者；四是要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格；

五是盡量避免銀行產(chǎn)品的過分交叉補(bǔ)貼；六是要大力加強(qiáng)對(duì)客戶的宣傳教育；七是建立健全自律性競(jìng)爭(zhēng)秩序；八是進(jìn)一步確立市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。我們要認(rèn)真思考他所總結(jié)出的8點(diǎn)問題，在以后的進(jìn)程中要時(shí)時(shí)注意，避免有類似的情況發(fā)生，更好地推進(jìn)利率市場(chǎng)化。

目前我國的經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型階段，可能仍然存在著一些問題，但那些都是利率市場(chǎng)化進(jìn)程中我們所要面對(duì)和克服的，因此我們堅(jiān)定不移有規(guī)劃有步驟的推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，是我國經(jīng)濟(jì)邁上一個(gè)更高的臺(tái)階。

第五篇：淺論中國利率市場(chǎng)化改革解讀[模版]

淺論中國利率市場(chǎng)化改革

【摘要】從1978年以來我國開始推出一系列的利率改革措施，我國的利率市場(chǎng)化道路也在不斷的探索之中。我國央行目前推行的利率市場(chǎng)化改革選擇的是漸進(jìn)模式，并以貨幣市場(chǎng)和外幣作為改革的突破口。1996年，國家在上海建立了銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，放開了同業(yè)拆借率，將交易利率交由市場(chǎng)決定；與此同時(shí)，國債發(fā)行也引入市場(chǎng)機(jī)制，由承銷商競(jìng)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。其次是貸款利率和保險(xiǎn)公司大額存款利率，1998年10月和1999年9月，央行兩次擴(kuò)大商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)幅度；1999年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，同年19月又進(jìn)一步放開對(duì)保險(xiǎn)公司期限5年以上、存款金額3000萬元以上的人民幣大額協(xié)定存款利率。然后是外幣利率，2000初，央行明確提出了“先外幣后本幣，先貸款后存款，先長期后短期”的利率市場(chǎng)化改革思路，并從2000年9月21日起放開外幣貸款利率，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國際金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況以及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計(jì)結(jié)息方式。大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。300萬美元以上或等值其他外幣的大額存款，其利率水平有金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。外幣利率市場(chǎng)化是利率市場(chǎng)化改革的先聲，標(biāo)志著我國的利率市場(chǎng)化改革正式拉開序幕。

一、什么是利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化是指利率決定權(quán)交由市場(chǎng)，由市場(chǎng)資金狀況決定市場(chǎng)利率，市場(chǎng)主體可以在市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同金融交易的特點(diǎn)，自主決定利率。但是，利率市場(chǎng)化并不排除國家的宏觀間接調(diào)控，即政府可以利用經(jīng)濟(jì)手段在市場(chǎng)上間接影響資金供求狀況來影響利率水平，從而形成一個(gè)以中央銀行利率為上下限、以同業(yè)拆借和短期國債利率為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率、由市場(chǎng)供求決定存貸款利率的市場(chǎng)利率體系。利率市場(chǎng)化至少應(yīng)包含以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

1、金融交易主體享有利率決定權(quán)。金融活動(dòng)不外乎是資金盈余部門和赤字部門之間進(jìn)行的資金交易活動(dòng)。金融交易主體應(yīng)該有權(quán)對(duì)其資金交易的規(guī)模、價(jià)格、償還期限、擔(dān)保方式等具體條款進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。

2、利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場(chǎng)自發(fā)選擇。同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發(fā)與零售的價(jià)格差別,與其不同的是，資金交易的價(jià)格還應(yīng)該存在期限差別和風(fēng)險(xiǎn)差別。利率計(jì)劃當(dāng)局既無必要也無可能對(duì)利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行科學(xué)的測(cè)算。相反，金融交易的雙方應(yīng)該有權(quán)就某一項(xiàng)交易的具體數(shù)量（或規(guī)模）、期限、風(fēng)險(xiǎn)及其具體利率水平達(dá)成協(xié)議，從而為整個(gè)金融市場(chǎng)合成一個(gè)具有代表性的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。

3、同業(yè)拆借利率或短期國債利率將成為市場(chǎng)利率的基本指針。顯然，從微觀層面上看，市場(chǎng)利率比計(jì)劃利率檔次更多，結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，市場(chǎng)利率水平只能根據(jù)一種或幾種市場(chǎng)交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。

4、政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)利。利

率市場(chǎng)化并不是主張放棄政府的金融調(diào)控，正如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不排斥政府的宏觀調(diào)控一樣。但在利率市場(chǎng)化條件下，政府（或中央銀行）對(duì)金融的調(diào)控只能依靠間接手段，例如通過公開市場(chǎng)操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調(diào)整基準(zhǔn)利率影響商業(yè)銀行資金成本，從而改變市場(chǎng)利率水平。

二、為什么要推行利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化改革是我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革深化的關(guān)鍵，也是我國加入WTO的客觀要求，有利于中央銀行宏觀調(diào)控、有利于國有商業(yè)銀行改革、有利于優(yōu)化社會(huì)資源配置。利率自由化是歷史發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)說告訴我們，價(jià)格是市場(chǎng)機(jī)制的核心，價(jià)格反映供求關(guān)系，為資源流動(dòng)提供信號(hào)，最終引導(dǎo)資源的優(yōu)化配置?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)說則將利率看作最重要的價(jià)格。因?yàn)槔适琴Y金的價(jià)格、資本的價(jià)格。資金作為一種投資、生產(chǎn)、消費(fèi)等一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須使用的生產(chǎn)要素，其價(jià)格機(jī)制影響的不是某一局部市場(chǎng)的供求平衡，而是整個(gè)社會(huì)的供求狀況和資源配置效率。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起著不可替代的十分重要的調(diào)節(jié)作用。利率具有調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金投向，調(diào)節(jié)社會(huì)儲(chǔ)蓄與投資，促進(jìn)社會(huì)資源合理配置等重要功能。利率升高時(shí)，儲(chǔ)蓄收益增加、投資和消費(fèi)收益減少（因?yàn)楂@得資金的成本增加了），市場(chǎng)主體對(duì)資金的需求隨之減少，經(jīng)濟(jì)過熱就會(huì)緩解。當(dāng)資金需求過淡，資金市場(chǎng)供大于求，供給方又會(huì)降低利率，從而激發(fā)資金需求再度增加，投資和消費(fèi)隨之興旺。世界主要的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國

家無一例外地將利率政策作為最重要的宏觀調(diào)控手段,甚至在許多國家，利率幾乎是唯一經(jīng)常運(yùn)用的宏觀調(diào)控手段。

三、利率市場(chǎng)化對(duì)國有銀行的影響

利率市場(chǎng)化改革蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，也孕育著機(jī)遇。我國加入世貿(mào)組織后留給中資銀行的過渡期已為數(shù)不多，而能否用活利率杠桿，能否按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作銀行資金，也是中資銀行能否在未來取勝的重要因素之一。對(duì)于金融企業(yè)來說，利率市場(chǎng)化可能產(chǎn)生多方面的風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制制度都提出了很高的要求。它對(duì)國有銀行經(jīng)營的重大影響體現(xiàn)在以下六個(gè)方面：

(一)有利于促進(jìn)完善的金融市場(chǎng)的形成，為國有銀行創(chuàng)造比較規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境。

利率市場(chǎng)化的過程，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)培育金融市場(chǎng)由低水平向高水平轉(zhuǎn)化的過程，最終形成完善的金融市場(chǎng)：融資工具品種齊全、結(jié)構(gòu)合理；信息披露制度充分；賦有法律和經(jīng)濟(jì)手段監(jiān)管體制；金融市場(chǎng)主體充分而賦有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。這些都將為國有銀行的經(jīng)營營造一個(gè)良好的環(huán)境。

(二)促進(jìn)了商業(yè)銀行經(jīng)營行為的變革。

利率市場(chǎng)化有利于落實(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的自主權(quán)，進(jìn)一步確立銀行的自主經(jīng)營地位，真正做到“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束”。同時(shí)，利率市場(chǎng)化會(huì)使銀行間、乃至金融業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，只有銀行的預(yù)算約束強(qiáng)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、成本控制制度健全，定價(jià)科學(xué)合理才能適應(yīng)利率市場(chǎng)化，這將迫使銀行的經(jīng)營機(jī)制發(fā)生根

本性變革。

(三)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)和利率管理的難度加大。

利率市場(chǎng)化將引起銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。利率變化對(duì)銀行是有利還是不利主要是看資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步說，利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)要求銀行能夠?qū)ζ溥M(jìn)行控制，而銀行控制風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱又產(chǎn)生了對(duì)利率的控制風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的一種，是指由于利率的波動(dòng)，致使資產(chǎn)收益與價(jià)值相對(duì)于負(fù)債成本和價(jià)值發(fā)生不對(duì)稱變化而造成銀行損失收入和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動(dòng)的頻率和幅度大大提高，利率的期限結(jié)構(gòu)也更復(fù)雜，與利率管制下相比，市場(chǎng)利率的波動(dòng)對(duì)于銀行經(jīng)營的影響更大，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制更難。

(四)加大了銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力和經(jīng)營壓力，利差縮小。

利率市場(chǎng)化將加大銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，將導(dǎo)致市場(chǎng)份額的重新分割。銀行間的競(jìng)爭(zhēng)不再局限于對(duì)客戶資源的簡(jiǎn)單爭(zhēng)奪，而是擴(kuò)展到與存款與貸款以及相關(guān)的中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域。銀行的實(shí)力、信譽(yù)、存貸款利率報(bào)價(jià)水平、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新能力將成為銀行競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。最近這幾年，國內(nèi)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，地方性銀行和國有銀行已經(jīng)展開了“貸款營銷”，通過降低貸款利率來爭(zhēng)奪客戶成為最重要的一種競(jìng)爭(zhēng)手段，許多大企業(yè)成為各家銀行爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的利差持續(xù)下降，經(jīng)營收入減少。

(五)有利于商業(yè)銀行推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)商業(yè)銀行

業(yè)務(wù)的發(fā)展。

利率市場(chǎng)化將導(dǎo)致銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的萎縮和非利差型業(yè)務(wù)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化以后，銀行為爭(zhēng)奪存款，存款利率肯定會(huì)有一定程度的上漲，而為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶，其貸款利率又會(huì)趨于下降，銀行傳統(tǒng)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的比重將會(huì)逐漸下降。與此同時(shí)，必然會(huì)有大量的新型金融產(chǎn)品出現(xiàn)，那些不受利率波動(dòng)影響和不占用銀行自身資金的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)將獲得較快的發(fā)展。利率市場(chǎng)化的主要意義在于促進(jìn)金融創(chuàng)新，所有的經(jīng)濟(jì)主體都會(huì)得到創(chuàng)新帶來的好處。利率市場(chǎng)化后，一方面商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品定價(jià)權(quán)加大，商業(yè)銀行獲得了前所未有的定價(jià)自主權(quán)，這在客觀上為商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新提供了可能性。另一方面，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)大大上升，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，這在客觀上對(duì)商業(yè)銀行從事金融創(chuàng)新產(chǎn)生了強(qiáng)大的動(dòng)力和壓力。商業(yè)銀行只有通過持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為才能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)提供增值、保值的機(jī)會(huì)。

(六)有利于商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。

利率市場(chǎng)化促使國有銀行經(jīng)營管理部門自覺關(guān)注貸款市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，根據(jù)客戶與銀行所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利、客戶的經(jīng)營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費(fèi)用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動(dòng)銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

四、商業(yè)銀行如何去應(yīng)對(duì)這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景

下進(jìn)行的利率市場(chǎng)化改革必然有別于在資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下進(jìn)行的利率市場(chǎng)化改革。商業(yè)銀行是影響市場(chǎng)化改革成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，作為利率體系的中樞，商業(yè)銀行起到了承上啟下的紐帶作用，因此我國國有商業(yè)銀行能否成功應(yīng)對(duì)改革顯得至關(guān)重要。一是要盡快建立以效益為中心、高效協(xié)作的金融產(chǎn)品定價(jià)體系，包括準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利率走勢(shì)、確定商業(yè)銀行定價(jià)原則、嚴(yán)格內(nèi)部授權(quán)和利率體系、提高對(duì)外談判能力和建立快速反映和決策機(jī)制；二是要建立利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，包括建立利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、利率風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和補(bǔ)償機(jī)制，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平；三是要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，研究客戶金融需求的變化，加大產(chǎn)品開發(fā)力度，尋求新的利潤增長點(diǎn)；四是要加強(qiáng)金融產(chǎn)品定價(jià)方面專業(yè)人才的培養(yǎng)。

五、我國推行利率市場(chǎng)化改革的時(shí)機(jī)已經(jīng)日益成熟

（一）、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日趨穩(wěn)定

從西方經(jīng)驗(yàn)來看，很多國家都是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)成熟的條件下放開利率的，這是因?yàn)橄鄬?duì)有效的市場(chǎng)機(jī)制有利于燙平利率放開后宏觀金融領(lǐng)域乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

（二）、中央銀行在貨幣政策方面的間接調(diào)控能力大大增強(qiáng)

（三）、貨幣市場(chǎng)建設(shè)日趨完善

（四）、金融穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)得到發(fā)展

這是一項(xiàng)牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全局的改革，所以必須穩(wěn)步推進(jìn)，慎重行事，絕非一蹴而就，不可操之過急.利率市場(chǎng)的開放,要從我國的具體國情出發(fā)，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)開放的進(jìn)程相吻合，同匯率、資本項(xiàng)目等 的開放聯(lián)系起來考慮;利率市場(chǎng)的開放，要逐步探索，選擇合適的品種和有利時(shí)機(jī)，應(yīng)是有理論指導(dǎo)、有政策規(guī)范、有實(shí)施步驟的開放。我國利率市場(chǎng)化改革原則上應(yīng)遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額、后小額的步驟。目前，外幣存貸款利率、同業(yè)拆借利率和銀行間國債市場(chǎng)利率已經(jīng)放開，放開農(nóng)村存貸款利率的改革正在試點(diǎn)。不久的將來，央行將通過提高貸款利率浮動(dòng)幅度，規(guī)定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，最終建立市場(chǎng)利率體系，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學(xué)海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學(xué)到的任何有價(jià)值的知識(shí)都是由自學(xué)中得來的?！_(dá)爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發(fā)不知勤學(xué)早，白首方悔讀書遲?！佌媲?/p>

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學(xué)、不知義。

10、一日無書，百事荒廢。——陳壽

11、書是人類進(jìn)步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上?！郀柣?/p>

14、書到用時(shí)方恨少、事非經(jīng)過不知難?！懹?/p>

15、讀一本好書，就如同和一個(gè)高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學(xué)習(xí)永遠(yuǎn)不晚?！郀柣?/p>

18、少而好學(xué)，如日出之陽；壯而好學(xué)，如日中之光；志而好學(xué)，如炳燭之光?！?jiǎng)⑾?/p>

19、學(xué)而不思則惘，思而不學(xué)則殆?！鬃?/p>

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干?！喔?/p>