第一篇：人民幣國(guó)際化的利弊及其影響條件

國(guó)際金融

班級(jí)：國(guó)貿(mào)1204

姓名：李漢玉（留）

學(xué)號(hào)：5080612432

人民幣國(guó)際化的利弊及其影響條件

一、人民幣國(guó)家化的涵義與現(xiàn)狀

（一）人民幣國(guó)際化的涵義

貨幣的國(guó)際化是基于貨幣功能劃分而產(chǎn)生的，是指貨幣的使用超出一國(guó)國(guó)界，在發(fā)行國(guó)境外，能夠被本國(guó)或非本國(guó)居民使用和持有。國(guó)際化貨幣能為本國(guó)或他國(guó)居民或非居民提供價(jià)值儲(chǔ)藏、交易媒介等功能。既可用于私人用途的貨幣替代、和金融交易，又能作為官方儲(chǔ)

備、外匯干預(yù)的載體貨幣。人民幣國(guó)際化是指人民幣具有國(guó)際貨幣的職能。人民幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，目前人民幣在部分周邊國(guó)家和地區(qū)流通的范圍擴(kuò)大，已逐漸作為一種交易貨幣和國(guó)際清算手段。特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在亞洲地區(qū)的增強(qiáng)，人民幣在東南亞許多國(guó)家和地區(qū)已然成為一種硬通貨，并能夠同這些國(guó)家的貨幣自由兌換，在一定意義講，人民幣已成為了一種區(qū)域性貨幣，有學(xué)者認(rèn)為，1996年12月人民幣實(shí)現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換，標(biāo)志著人民幣開(kāi)始向國(guó)際化邁進(jìn)?？梢赃@樣說(shuō)，我國(guó)目前的人民幣國(guó)際化之路尚處在一個(gè)初級(jí)探索階段，具體地為三個(gè)方面：第一，人民幣的貨幣國(guó)際化要在保持其幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮其價(jià)值天度，支付手段，價(jià)值儲(chǔ)備等基本貨幣功能，要在國(guó)際市場(chǎng)上能夠被廣泛應(yīng)用。這就需要人民幣無(wú)論在境內(nèi)還是境外都要具有一定的流通度；第二，要加強(qiáng)人民幣的國(guó)際作用，幫助人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)以及商品交易的結(jié)算比重，可以通過(guò)一系列的政策平臺(tái)，打造與人民幣互算的協(xié)議，加強(qiáng)金融監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換性。第三，人民幣的匯率改革，匯率機(jī)制要更加市場(chǎng)化、國(guó)際化，這也是人民幣升值、走出國(guó)門(mén)的重要一步。

（二）人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀分析

近幾年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民幣作為一種支付和結(jié)算貨幣已被大多數(shù)國(guó)家所認(rèn)可，而且通過(guò)官方的數(shù)據(jù)、資料顯示現(xiàn)階段人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的使用已經(jīng)成為這種地區(qū)間貿(mào)易往來(lái)最為主要的支付手段和有效的結(jié)算工具。因此，這種貨幣的區(qū)域化進(jìn)程也使得人民幣邁出了走向國(guó)際化的步伐。目前人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的使用主要有四個(gè)渠道：一是港澳地區(qū)的人民幣兌換業(yè)務(wù)，二是人民幣在邊境貿(mào)易中的結(jié)算，三是全國(guó)聯(lián)發(fā)行的人民幣借記卡與信用卡在境外（如新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家）的使用，四是中央銀行與其他國(guó)家和地區(qū)的央行等貨幣當(dāng)局簽署的貨幣互換協(xié)議。港澳地區(qū)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)是與內(nèi)地與港澳地區(qū)密切往來(lái)而緊緊聯(lián)系在一起的。有資料統(tǒng)計(jì)，目前在香港有近20家銀行開(kāi)辦了人民幣兌換業(yè)務(wù)，而且在香港流通的人民幣達(dá)700多萬(wàn)元，這就說(shuō)明人民幣的流通和使用已具有相當(dāng)普遍性，伴隨著中銀香港、渣打銀行、恒生銀行等金融機(jī)構(gòu)相繼出臺(tái)政策，以及港澳居民人民幣個(gè)人存款、兌換、匯款業(yè)務(wù)的增多，使得人民幣在上述地區(qū)的流量不斷增加，特別是2008 年6 月26 日，臺(tái)灣當(dāng)局也進(jìn)一步開(kāi)放了兌換人民幣業(yè)務(wù)，可見(jiàn)，人民幣在港澳臺(tái)地區(qū)的流量是非常大的。2011 年以來(lái)，人民幣國(guó)際化邁出了更大步伐。2011年 9 月,尼幣抵押品換取離岸人民幣資產(chǎn)；8月，臺(tái)灣與中國(guó)內(nèi)地簽署兩岸貨幣結(jié)算安排諒解備忘錄；10 月，開(kāi)啟日元對(duì)人民幣直接報(bào)價(jià)。目前人民幣國(guó)際化處于由周邊化向區(qū)域化發(fā)展的階段，下一步的主要任務(wù)是擴(kuò)大人民幣在亞洲區(qū)域內(nèi)的流通范圍、規(guī)模和程度。從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)還需要從亞洲區(qū)域的主導(dǎo)貨幣進(jìn)一步拓展，發(fā)展為全球性的國(guó)際貨幣。

二、人民幣國(guó)際化帶來(lái)的利弊影響

（一）人民幣國(guó)際化給我國(guó)帶來(lái)的利益

（1）國(guó)際鑄幣稅收入規(guī)模擴(kuò)大。在現(xiàn)代貨幣制度下，鑄幣稅并不是稅收體系下的一個(gè)稅種，而是指發(fā)行者憑借其發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的貨幣面值大于發(fā)行成本之間的差額，即貨幣發(fā)行帶來(lái)的收入。一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣可以獲得豐厚的鑄幣稅收入。同樣，國(guó)際鑄幣稅收入是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化之后的最大收益。發(fā)行國(guó)際貨幣便可以從其他國(guó)家征收鑄幣稅，而且這種收益是無(wú)成本的。因此，如果人民幣成為國(guó)際計(jì)價(jià)和支付貨幣，甚至成為儲(chǔ)備貨幣后，我國(guó)將獲得高額的鑄幣稅稅收。人民幣國(guó)際化帶來(lái)的國(guó)際鑄幣稅收入將會(huì)成為我國(guó)財(cái)政收入的一個(gè)重要來(lái)源。

（2）節(jié)省外匯儲(chǔ)備，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低貿(mào)易成本。目前，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備高度集中于美元資產(chǎn)，無(wú)論是美國(guó)國(guó)債價(jià)值下跌還是美元匯率大幅貶值，都會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅縮水。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，可以使人民幣成為國(guó)際結(jié)算的主要貨幣之一，其自身既是一種計(jì)價(jià)貨幣又是一種儲(chǔ)備貨幣，減少外匯儲(chǔ)備可以在一定程度上緩解因外匯儲(chǔ)備過(guò)多而導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，有助于內(nèi)外均衡。與此同時(shí)，對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)，這些都會(huì)因外幣匯價(jià)動(dòng)蕩而產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)，匯價(jià)的波動(dòng)會(huì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后，可以減少因使用外幣引起的財(cái)富流失，可以用本國(guó)貨幣進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易和投資，企業(yè)能夠有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，能夠降低貿(mào)易成本，推動(dòng)和擴(kuò)大中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易。

（3）優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定。二戰(zhàn)之后，美元成為全球貨幣的霸主，在全球外匯儲(chǔ)備中占了很大比例，其中，在全球外匯儲(chǔ)備中占了60%以上，在發(fā)達(dá)國(guó)家外匯儲(chǔ)備中占比更是超過(guò)70%。人民幣國(guó)際化能夠在幣種上分散各國(guó)儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，且為發(fā)展中國(guó)家爭(zhēng)取權(quán)利。各國(guó)儲(chǔ)備中多了人民幣這一選擇，將大大有利于持有過(guò)財(cái)富的穩(wěn)定，減少以往面對(duì)美元大幅貶值造成的財(cái)富縮水卻束手無(wú)策的無(wú)奈。（4）促進(jìn)金融創(chuàng)新，完善金融市場(chǎng)。當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)存在諸多問(wèn)題，金融創(chuàng)新滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新不足問(wèn)題突出。反觀歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，其金融市場(chǎng)不斷推陳出新，各種金融衍生工具和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品層出不窮，且其金融體制相對(duì)健全和完善。這些都與美元、歐元在

（二）人民幣國(guó)際化帶來(lái)的相關(guān)問(wèn)題

（1）宏觀調(diào)控的難度增大。目前，央行通過(guò)收放銀根就可以相對(duì)有效地調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性以及與流動(dòng)性關(guān)聯(lián)的一系列資產(chǎn)和投資問(wèn)題。而一旦人民幣國(guó)際化以后，央行在制定貨幣政策時(shí)，由于來(lái)自國(guó)際的需求導(dǎo)致面臨的貨幣需求函數(shù)更復(fù)雜，貨幣操作思路就將由中國(guó)境內(nèi)從上到下的線性系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)楸椴既蚝脱胄新?lián)動(dòng)的網(wǎng)狀系統(tǒng)。由于市場(chǎng)機(jī)制本身的缺陷以及各種市場(chǎng)信號(hào)檢測(cè)的滯后性，將使確定貨幣供應(yīng)量成為一個(gè)技術(shù)難題。人民幣國(guó)際化之后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣，并隨著人民幣國(guó)際化程度的提高而增加，這將削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力，影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果。

（2）貨幣政策的自主性減弱。過(guò)去20年中，國(guó)際金融交易的猛增使各國(guó)中央銀行更難以應(yīng)付，導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家不得不放棄金融全球化的利益，通過(guò)實(shí)施資本項(xiàng)目的管制來(lái)控制資本流動(dòng)。實(shí)行浮動(dòng)匯率制和資本自由流動(dòng)的國(guó)家在利用世界儲(chǔ)蓄資源時(shí)處于不利地位。一國(guó)實(shí)施浮動(dòng)匯率制，雖能控制短期利率，但貨幣國(guó)際化使得匯率對(duì)利率的影響更為明顯，利率的變化更為敏感的受到來(lái)自匯率變化的影響。貨幣國(guó)際化后如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)，刺激短期投機(jī)性資本的流動(dòng)。

（3）國(guó)際投機(jī)資本對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊加重。人民幣國(guó)際化之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系必然更為密切，國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都有可能對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。無(wú)論是97亞洲金融危機(jī)還是當(dāng)前仍未煙消云散的國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和金融正是得益于其相對(duì)封閉的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，以及對(duì)外匯的嚴(yán)格管制。一旦開(kāi)放金融市場(chǎng)，外部“熱錢(qián)”必然會(huì)大量流入。因此，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化之后，很可能成為一種金融危機(jī)的傳導(dǎo)工具，降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（4）出口企業(yè)面臨考驗(yàn)。目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大出口國(guó)。改革開(kāi)放30多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)飛速的發(fā)展得益于高額的出口。于此同時(shí)，人民幣國(guó)際化將進(jìn)一步增大人民幣的升值壓力。人民幣升值以后，為維持同樣的人民幣價(jià)格，當(dāng)前用美元表示的我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格將有所提高，這就削弱了其價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)力；而要使出口產(chǎn)品的美元價(jià)格不變，就勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，這就不可避免的對(duì)出口企業(yè)造成沖擊。

三、人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的影響條件

（一）人民幣國(guó)際化的國(guó)內(nèi)影響條件

（1）國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力分析。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力往往決定了該國(guó)貨幣的國(guó)際地位,一國(guó)貨幣的國(guó)際化從根本上是其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一種反映.首先,一個(gè)總量較大的經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以為本國(guó)貨幣提供較堅(jiān)實(shí)幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化之后，的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),從而有實(shí)力抵御經(jīng)濟(jì)的外部沖擊,不易受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和各種外部風(fēng)險(xiǎn)的影響“其次,一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大,經(jīng)濟(jì)實(shí)力越強(qiáng),其貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力也相對(duì)越強(qiáng),帶給交易者越足的信心”最后,一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的規(guī)模越大,在國(guó)際交易中的網(wǎng)絡(luò)外部性越大,能減少的交易成本也越多,則給貨幣使用者帶來(lái)的收益也越大。我國(guó)在經(jīng)歷了30 年的改革開(kāi)放，國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和規(guī)模都得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。這都為我國(guó)貨幣走向國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的根基，是保證人民幣國(guó)際化道路成功的基礎(chǔ)條件。近20 年來(lái)我國(guó)保持年均9%的增長(zhǎng)速度。要實(shí)現(xiàn)人民幣進(jìn)一步國(guó)際化,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)就需要繼續(xù)保持一種合理的增長(zhǎng)速度.（2）金融市場(chǎng)自由化程度分析。根據(jù)國(guó)際貨幣早期的研究者克魯格曼(1980)的分析，我們知道交易成本是影響一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣的重要因素，那些交易成本低、流動(dòng)性更強(qiáng)的貨幣更容易被作為國(guó)際貨幣。由于我國(guó)實(shí)行人民幣不能自由流動(dòng)的管制措施，使得人民幣

得到部分周邊國(guó)家“準(zhǔn)國(guó)際貨幣”待遇之后面臨無(wú)法有效流通的困境，這需要我國(guó)從金融市場(chǎng)自由化的方面加以完善。而只有資本的自由流動(dòng)才能創(chuàng)造人民幣國(guó)際化所需要的廣度和深度，因此金融市場(chǎng)的自由化程度是決定我國(guó)貨幣國(guó)際化程度的支撐性條件.（3）人民幣幣值穩(wěn)定程度分析。幣值穩(wěn)定的一方面是貨幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定即匯率穩(wěn)定。由于人民幣國(guó)際化是一個(gè)客觀的歷史性過(guò)程，是伴隨著國(guó)內(nèi)開(kāi)放程度不斷提高和對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流不斷擴(kuò)大而進(jìn)行的，人民幣作為國(guó)內(nèi)外商品貿(mào)易的交換媒介，體現(xiàn)出保值穩(wěn)定的特質(zhì)將更加具有現(xiàn)實(shí)意義。從 1994年我國(guó)實(shí)行外貿(mào)體制改革和匯率并軌以來(lái)，人民幣的名義有效匯率始終保持穩(wěn)定升值的態(tài)勢(shì)，使我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易飛速增長(zhǎng)，尤其是人民幣兌我國(guó)主要貿(mào)易伙伴美國(guó)、日本、歐洲的等名義有效匯率大部分時(shí)間都保持穩(wěn)定的趨勢(shì)。人民幣的幣值穩(wěn)定對(duì)人民幣的國(guó)際化非常重要。

（二）人民幣國(guó)際化的國(guó)外影響條件

（1）建立適應(yīng)于人民幣國(guó)際化的國(guó)際金融新秩序。各種國(guó)際間進(jìn)出口貿(mào)易交換構(gòu)成了國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系，而貨幣交易是依附于國(guó)際貿(mào)易基礎(chǔ)之上。不同國(guó)家貨幣的交換體系構(gòu)成了國(guó)際金融秩序，而一種貨幣成為國(guó)際貨幣勢(shì)必將融入這一秩序之中，貨幣的融入其本質(zhì)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)與外界的融合，先有國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的國(guó)際化而后自然需要貨幣的國(guó)際化。人民幣能夠走國(guó)際化道路也是建立在我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度不斷加強(qiáng)，與國(guó)際金融體系合作不斷深入的基礎(chǔ)上。人民幣國(guó)際化的成功離不開(kāi)與其相適應(yīng)的國(guó)際金融新秩序。

（2）人民幣區(qū)域內(nèi)需求分析。影響人民幣國(guó)際化的另一個(gè)主要外部影響是區(qū)域內(nèi)的貨幣需求。目前，對(duì)人民幣的需求多數(shù)是我國(guó)地理周邊的亞洲國(guó)家，而歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)需求相對(duì)較少。因此，人民幣走向國(guó)際化的前提是成為區(qū)域關(guān)鍵貨幣，在亞洲區(qū)域成為主要的交易媒介。中國(guó)的發(fā)展對(duì)本區(qū)域內(nèi)各國(guó)都具有非常重要的影響，較高水平區(qū)域內(nèi)貿(mào)易也為人民幣成為區(qū)域關(guān)鍵性貨幣也創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。要不斷的提高人民幣的區(qū)域內(nèi)的需求。

（3）提高人民幣的國(guó)際信用。在信用經(jīng)濟(jì)條件下，人民幣信用轉(zhuǎn)換為對(duì)中國(guó)的信任。在紙幣的時(shí)代，使用價(jià)值和價(jià)值的已經(jīng)分離，判斷各種貨幣優(yōu)劣不再是看其含金量的多寡，而是信用水平的高低。國(guó)際貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)就是“良幣驅(qū)逐劣幣”的過(guò)程，所謂良幣是指那些幣值穩(wěn)定、國(guó)際信用度高、兌換性良好、國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)且發(fā)展前景好的貨幣；劣幣主要是指那些幣值波動(dòng)劇烈且有貶值趨勢(shì)、國(guó)際信用度差的貨幣。一種國(guó)際貨幣在面臨成為劣幣的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，在國(guó)際間使用的范圍就會(huì)逐漸受到良幣的擠壓。所以人民幣的國(guó)際信用對(duì)人民幣的國(guó)際化具有至關(guān)重要的作用。

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第二篇：淺析人民幣國(guó)際化利弊

淺析人民幣國(guó)際化利弊

一、人民幣國(guó)際化含義及進(jìn)程

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。其含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二,是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。

人民幣國(guó)際化，被本國(guó)貨幣當(dāng)局提高到官方戰(zhàn)略的層面，肇始自美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)、國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩的2008年歲尾之際。2009年，中國(guó)建設(shè)跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，揭開(kāi)了人民幣國(guó)際化的序幕。直到2014年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)定推進(jìn)人民幣國(guó)際化”，這也納入“十三五”規(guī)劃綱要。2015年在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩之后，人民幣國(guó)際化明確作為國(guó)家戰(zhàn)略，逐步實(shí)施。

“人民幣國(guó)際化正在實(shí)行兩個(gè)‘三步走’?！眱蓚€(gè)“三步走”具體來(lái)說(shuō)：一是地域的“三步走”，目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)周邊化，將來(lái)人民幣可以由準(zhǔn)周邊化發(fā)展為正式周邊化，進(jìn)而發(fā)展為正式區(qū)域化及準(zhǔn)國(guó)際化，最終人民幣將真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。二是貨幣職能的“三步走”，即結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣。配合地域的“三步走”，人民幣可依次成為周邊國(guó)家貿(mào)易結(jié)算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，為全球各國(guó)所接受。

二、人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)發(fā)展的意義

第一、可以提升人民幣的國(guó)際地位。中國(guó)已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，中國(guó)的發(fā)言權(quán)和影響力還遠(yuǎn)不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國(guó)際地位有關(guān)。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)國(guó)際貿(mào)易日漸頻繁；首先是在邊境貿(mào)易中，人民幣流通日益頻繁，作為一種匯率穩(wěn)定、基礎(chǔ)牢固的貨幣，人民幣在我國(guó)邊境國(guó)家的流通程度越來(lái)越高。在朝鮮等東亞國(guó)家中，人民幣已成為了許多市場(chǎng)上默認(rèn)的結(jié)算貨幣。在邊境國(guó)家中，人民幣已經(jīng)逐漸取得了區(qū)域性貨幣的地位；而歐洲的英國(guó)、西班牙、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家，也已經(jīng)能夠辦理人民幣業(yè)務(wù)（銀聯(lián)），這些國(guó)家的人民幣離岸市場(chǎng)也正在形成。這些標(biāo)志著人民幣國(guó)際地位在不斷提高。

第二、可以為我國(guó)在國(guó)際金融制度的安排、國(guó)際游戲規(guī)則的制定中提供更多的政治經(jīng)濟(jì)話語(yǔ)權(quán)。美國(guó)之所以能夠壟斷、支配或影響國(guó)際貨幣制度改革的進(jìn)程，與美元的世界貨幣、儲(chǔ)備貨幣的地位是分不開(kāi)的。人民幣國(guó)際化也可以為我們贏得更多的參與國(guó)際金融制度安排和游戲規(guī)則制定的機(jī)會(huì)。如果人民幣能夠得到周邊國(guó)家和地區(qū)及其主要資源伙伴國(guó)接受，成為結(jié)算貨幣和投資貨幣，對(duì)于睦鄰友好、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作都將產(chǎn)生十分積極的作用。人民幣被中國(guó)貿(mào)易伙伴逐步接受為結(jié)算貨幣，將加大中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的影響力，更為中國(guó)政府的匯率政策增加主動(dòng)性與靈活度。而人民幣在向國(guó)際儲(chǔ)備貨幣邁進(jìn)的每一步都是中國(guó)在全球地緣政治話語(yǔ)權(quán)提升的具體體現(xiàn)。

第三，可以為我國(guó)帶來(lái)“鑄幣稅”收益。通過(guò)人民幣國(guó)際化，我國(guó)獲得的最直接利益就是國(guó)際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權(quán)而取得的貨幣面額超過(guò)其發(fā)行和管理成本的金額。

第四，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量保值。由于人民幣不是國(guó)際貨幣，中國(guó)的出口和進(jìn)口都需要用外幣計(jì)價(jià)。我們的出口持續(xù)超出進(jìn)口，累積起巨額的外匯儲(chǔ)備，也就是說(shuō)我們的財(cái)富很大一部分是用外幣（特別是美元）持有，并無(wú)奈地大量投資于美元國(guó)債之中，國(guó)際資本市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)將可能導(dǎo)致國(guó)家外匯儲(chǔ)備數(shù)十億美元的帳面虧損。降低外匯儲(chǔ)備的規(guī)模有助于減少因國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量的影響。如果人民幣在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更低，政府經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備的壓力也會(huì)大為緩解。

第五，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量平衡。在全球金融危機(jī)中有一種論調(diào)，說(shuō)中國(guó)的廉價(jià)產(chǎn)品壓低了美國(guó)的物價(jià)，中國(guó)大量外匯投資于美國(guó)的債券壓低了美國(guó)的利率，結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，并引發(fā)了2008年的金融風(fēng)暴。在對(duì)這種論調(diào)感到憤懣之余，我們需要認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確存在著投資與消費(fèi)的不平衡、出口與內(nèi)需的不平衡。中國(guó)龐大及持續(xù)的貿(mào)易順差一方面將這種不平衡帶到全球經(jīng)濟(jì)體中；另一方面也影響了自身經(jīng)濟(jì)持續(xù)與健康發(fā)展，并對(duì)中國(guó)的匯率、利率政策帶來(lái)重重壓力。人民幣國(guó)際化本身雖不能直接減少這樣結(jié)構(gòu)上的不平衡，但它在有效控制外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，緩解匯率壓力與加大中國(guó)與其主要區(qū)域及資源伙伴國(guó)之間經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。一旦人民幣國(guó)際化成為現(xiàn)實(shí)，我國(guó)的進(jìn)出口商、國(guó)內(nèi)對(duì)外投資人在經(jīng)常項(xiàng)目下的資金結(jié)算都可通過(guò)人民幣進(jìn)行，只要人民幣幣值穩(wěn)定，就可以有效避免因匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的快速穩(wěn)定發(fā)展。通過(guò)人民幣的國(guó)際化，我國(guó)還可以進(jìn)行逆差融資。逆差融資是指當(dāng)我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，央行可利用發(fā)行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處在于我國(guó)不必再通過(guò)緊縮經(jīng)濟(jì)，犧牲國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)利益來(lái)維持外部均衡，其有效避免了內(nèi)部均衡和外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、人民幣國(guó)際化過(guò)程中面臨的挑戰(zhàn)

第一、可能增加國(guó)內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行難度

一國(guó)貨幣的國(guó)際化會(huì)影響貨幣發(fā)行國(guó)中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國(guó)際貨幣作為本國(guó)貨幣和作為國(guó)際貨幣的職能有時(shí)候會(huì)發(fā)生沖突。國(guó)內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問(wèn)題，在實(shí)施國(guó)內(nèi)貨幣政策時(shí)會(huì)受到國(guó)外人民幣持有額的鉗制，國(guó)際上持有人民幣的數(shù)量越大，國(guó)內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時(shí)，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹可隨時(shí)傳遞到國(guó)內(nèi)。在人民幣沒(méi)有區(qū)域化、國(guó)際化的情況下，不管中央銀行投放多少基礎(chǔ)貨幣，它都只是在我國(guó)境內(nèi)流通。而當(dāng)人民幣區(qū)域化和國(guó)際化以后，便有相當(dāng)部分是在境外流通，這部分流出境外的貨幣雖然暫時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)不發(fā)生作用，但其準(zhǔn)確數(shù)據(jù)難以掌握，其數(shù)量增減也難以為貨幣當(dāng)局所控制，這就必然會(huì)增加中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度。一旦條件成熟，這些境外人民幣又可能大量回涌，從而影響國(guó)內(nèi)貨幣流通和幣值的穩(wěn)定。此外，在人民幣國(guó)際化的情況下，由于取消了對(duì)資本流出流入的限制，本國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)連成一體，資本可以自由進(jìn)出中國(guó)國(guó)境，也會(huì)使我國(guó)貨幣政策的有效性受到削弱。

第二、可能使中國(guó)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)

一個(gè)國(guó)家的貨幣要成為國(guó)際貨幣，被世界其他國(guó)家所持有，必須輸出本國(guó)的貨幣。從理論上說(shuō)，輸出本幣的途徑無(wú)非是貿(mào)易逆差和資本外流。例如，20世紀(jì)70年代以前，美國(guó)以直接輸出美元的方式向歐洲各國(guó)大量輸出資本，為美元占據(jù)國(guó)際貨幣領(lǐng)域的統(tǒng)治地位奠定了基礎(chǔ)；20世紀(jì)70年代以后，美國(guó)依靠美元作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，通過(guò)大量的貿(mào)易逆差來(lái)繼續(xù)輸出美元，大量貿(mào)易逆差形成的對(duì)外債務(wù)和債務(wù)利息使美國(guó)背上沉重的負(fù)擔(dān)。人民幣一旦成為國(guó)際貨幣，必然也會(huì)大量輸出，這就可能使中國(guó)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

第三、人民幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)后，我國(guó)也會(huì)出現(xiàn)“特里芬難題”

“特里芬難題”是針對(duì)布雷頓森林體系崩潰提出的，其難題在于：美元承擔(dān)的兩個(gè)責(zé)任，即保證美元按官價(jià)兌換黃金維持各國(guó)對(duì)美元的信心和向世界提供清償力之間是相互矛盾的。保持充足的國(guó)際清償力，人民幣的國(guó)際流通量增加，但我國(guó)的國(guó)際收支逆差擴(kuò)大，貨幣國(guó)際信用下降；而通過(guò)改善逆差或?qū)崿F(xiàn)順差，貨幣國(guó)際信用提高，增強(qiáng)人們對(duì)人民幣的信心，但由于外國(guó)借款者不愿意借入有升值預(yù)期的人民幣，從而使人民幣在國(guó)際化經(jīng)濟(jì)中的流通量減少，國(guó)際清償力大幅度降低，總而言之，順差逆差都不利于發(fā)展。

第三篇：人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)的利弊分析

目錄

摘要......................................................................................................................................2

一、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀...................................................................................................3

二、人民幣國(guó)際化的利與弊.................................................................................................3

（一）人民幣國(guó)際化有利的方面...................................................................................3 1進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展.........................................................................3 2減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展..................................................4 3 獲得國(guó)際鑄幣稅收入..........................................................................................4 4提升中國(guó)國(guó)際地位,增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。..........................................4

（二）人民幣國(guó)際化不利的方面...................................................................................5 1 增加宏觀調(diào)控的難度..........................................................................................5 2加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度.....................................................................5 3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響.....................................................................5

三、解決對(duì)策.......................................................................................................................6 結(jié)論......................................................................................................................................8 致謝......................................................................................................................................9 參考文獻(xiàn).............................................................................................................................10

摘要

人民幣境外流通的擴(kuò)大終會(huì)導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化，人民幣國(guó)際化趨勢(shì)是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。人民幣國(guó)際化將進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展；減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展；使中國(guó)獲得國(guó)際鑄幣稅收入；提升中國(guó)國(guó)際地位,增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。但也會(huì)有對(duì)中國(guó)有不利的影響，如：增加宏觀調(diào)控的難度，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定的負(fù)面影響等。此論文旨在探討人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的利與弊及解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

利與弊

解決對(duì)策

人民幣國(guó)際化的利弊分析及解決對(duì)策

一、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

人民幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略。人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國(guó)家所接受，事實(shí)上，人民幣在東南亞的許多國(guó)家或地區(qū)已經(jīng)成為硬通貨。從近幾年人民幣在周邊國(guó)家流通情況及使用范圍可分為三種類(lèi)型：第一種，在新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家人民幣的流通使用主要是伴隨旅游業(yè)的興起而得到發(fā)展的；第二種，在中越、中俄、中朝、中緬、中老等邊境地區(qū)人民幣的流通使用主要是伴隨著邊境貿(mào)易、邊民互市貿(mào)易、民間貿(mào)易和邊境旅游業(yè)的發(fā)展而得到發(fā)展的；第三種,在中國(guó)的香港和澳門(mén)地區(qū)，由于內(nèi)地和港澳地區(qū)存在著密切的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，每年相互探親和旅游人數(shù)日益增多，人民幣的兌換和使用相當(dāng)普遍。

二、人民幣國(guó)際化的利與弊

（一）人民幣國(guó)際化有利的方面

1進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)邊境貿(mào)易的發(fā)展

邊境貿(mào)易和旅游等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生的人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng),在一定程度上緩解了雙邊交往中結(jié)算手段的不足,推動(dòng)和擴(kuò)大了雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái),加快了邊境少數(shù)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外,不少周邊國(guó)家是自然資源豐富、市場(chǎng)供應(yīng)短缺的國(guó)家,與 3

中國(guó)情況形成鮮明對(duì)照。人民幣流出境外,這對(duì)于緩解中國(guó)自然資源短缺、市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩有利。

2減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展

對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù)。由于貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)較大,匯價(jià)波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化后,對(duì)外貿(mào)易和投資可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算,匯率風(fēng)險(xiǎn)將隨大大降低,這可以進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的發(fā)展。同時(shí),也會(huì)促進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)的債券等金融市場(chǎng)的發(fā)展。

人民幣的國(guó)際化有利于解決匯率兩難的困境。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)及貿(mào)易順差持續(xù)增加導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增大,為了應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn),政府也必須持有大量的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備的劇增導(dǎo)致了人民幣升值壓力劇增。從而影響以制造業(yè)為主的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)大國(guó)而言,如果本幣不能順應(yīng)本國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)的趨勢(shì),成為開(kāi)放的國(guó)際金融市場(chǎng)與貿(mào)易的計(jì)價(jià)貨幣,那么該國(guó)貨幣也就不可能成為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。3 獲得國(guó)際鑄幣稅收入

實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化后最直接、最大的收益就是獲得國(guó)際鑄幣稅收入。鑄幣稅可以理解為儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行利潤(rùn),是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。發(fā)行世界貨幣相當(dāng)于從別國(guó)征收鑄幣稅,用之于本國(guó)。只需印發(fā)鈔票就可購(gòu)買(mǎi)別國(guó)的資源。

目前中國(guó)擁有數(shù)額較大的外匯儲(chǔ)備,實(shí)際是相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無(wú)償貸款,同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅。人民幣國(guó)際化后,中國(guó)不僅可以減少因使用外匯引起的財(cái)富流失,還可以獲得國(guó)際鑄幣稅收入,為中國(guó)利用資金開(kāi)辟一條新的渠道。4提升中國(guó)國(guó)際地位,增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。

美元、歐元、日元等貨幣之所以能夠充當(dāng)國(guó)際貨幣,是美國(guó)、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大和國(guó)際信用地位較高的充分體現(xiàn)。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后,中國(guó)就擁有 4

了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán),對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加。同時(shí),人民幣在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地,可以改變目前處于被支配的地位,減少國(guó)際貨幣體制對(duì)中國(guó)的不利影響。

（二）人民幣國(guó)際化不利的方面

貨幣國(guó)際化是一種權(quán)利與義務(wù)的國(guó)際化,它對(duì)發(fā)行國(guó)是一把“雙刃劍”,在帶來(lái)收益的同時(shí)必然產(chǎn)生相應(yīng)的成本。1 增加宏觀調(diào)控的難度

人民幣國(guó)際化后,國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣,其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力,從而影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。比如,當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨膨脹而采取緊縮的貨幣政策而提高利率時(shí),國(guó)際上流通的人民幣則會(huì)擇機(jī)而入,增加人民幣的供應(yīng)量,從而削弱貨幣政策的實(shí)施效應(yīng)。

2加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度

人民幣國(guó)際化后,由于對(duì)境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)難度較大,將會(huì)加大中央銀行對(duì)人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時(shí)人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)可能會(huì)加大一些非法活動(dòng)如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動(dòng)出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動(dòng),一方面會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定,另一方面也會(huì)增加反假幣、反洗錢(qián)工作的困難。

3對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響

人民幣國(guó)際化使中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連,國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國(guó)際化后如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離,或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離,都將

給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì),刺激短期投機(jī)性資本的流動(dòng),并可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)產(chǎn)生的“群羊效應(yīng)”,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。

三、解決對(duì)策

第一，積極創(chuàng)造人民幣國(guó)際化的政治、經(jīng)濟(jì)條件。中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)并在亞洲地區(qū)保持領(lǐng)先地位，繼續(xù)保持人民幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定，這是人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)。同時(shí)，加強(qiáng)與周邊國(guó)家和地區(qū)高層政府間的交流，成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要參與者和推動(dòng)者。從而消除周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)我國(guó)的擔(dān)心和疑慮。進(jìn)一步加強(qiáng)與周邊國(guó)家和世界各國(guó)的直接投資與貿(mào)易，改進(jìn)金融服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)人民幣跨境流通的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，設(shè)立人民幣自由兌換試驗(yàn)區(qū)。這是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要力量。

第二，進(jìn)一步放寬人民幣出入境限制。建議在中國(guó)與越南、老撾、緬甸的邊境毗鄰地區(qū)，逐步取消人民幣出入境的政策性限制，使其在有法可依的條件下，推進(jìn)人民幣成為區(qū)域性的國(guó)際支付手段和區(qū)域性國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。在一些邊境地區(qū)取消人民幣出入境的政策性限制，有利于雙邊經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易往來(lái)的進(jìn)一步發(fā)展；有利于出口收匯、出口核銷(xiāo)真實(shí)性問(wèn)題的解決，有利于對(duì)“地?cái)傘y行和地下錢(qián)莊”行為的遏制，進(jìn)一步規(guī)范邊境貿(mào)易結(jié)算，從而切實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

第三，設(shè)立人民幣自由兌換試驗(yàn)區(qū)。建議選擇對(duì)人民幣認(rèn)同感較高國(guó)家接壤的邊境地區(qū)，如在廣西、云南邊境地區(qū)實(shí)行人民幣特殊管理政策，兩地居民、非居民持有的人民幣資金可通過(guò)銀行途徑兌換為可自由兌換貨幣或毗鄰國(guó)家貨幣。與此同時(shí)，對(duì)人民幣兌換、跨境流動(dòng)、匯率變動(dòng)情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，以便及時(shí)、準(zhǔn)確掌握周邊國(guó)家和地區(qū)接受和使用人民幣的狀況。通過(guò)試驗(yàn)區(qū)的運(yùn)作，為人民幣國(guó)際化積累經(jīng)驗(yàn)。

第四，國(guó)家對(duì)人民幣境外流通采取鼓勵(lì)和保護(hù)政策。一是在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中主動(dòng)使用人民幣。在條件成熟時(shí)，中國(guó)企業(yè)、事業(yè)等單位，在對(duì)外

貿(mào)易和其他經(jīng)濟(jì)往來(lái)中可主動(dòng)使用人民幣。在發(fā)展初期可以考慮對(duì)愿意使用人民幣的外商，在價(jià)格等方面酌情給予優(yōu)惠。二是根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放的客觀需要，有選擇、分步驟放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，將那些對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高對(duì)外開(kāi)放水平有積極作用、對(duì)消極影響可控的資本項(xiàng)目挑選出來(lái)，先行試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大，促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

第五，要進(jìn)一步解決境外人民幣回流的問(wèn)題。如果人民幣沒(méi)有暢通渠道回流到中國(guó)，周邊國(guó)家或地區(qū)難以將人民幣作為區(qū)域儲(chǔ)備貨幣。除了繼續(xù)允許在邊境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算以外，還可以進(jìn)一步允許我國(guó)與周邊國(guó)家或地區(qū)在一般貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。另外，可以考慮允許周邊國(guó)家用人民幣購(gòu)買(mǎi)我國(guó)政府債券或?qū)ξ覈?guó)進(jìn)行直接投資。這意味著我國(guó)不僅把人民幣的使用從邊境貿(mào)易推廣到一般貿(mào)易和政府債券的交易，而且還可以改進(jìn)境外居民只能用外匯才能對(duì)我國(guó)進(jìn)行投資的政策。我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目和部分資本項(xiàng)目的可兌換，人民幣終究要走向可兌換，還將走向國(guó)際化，這必將進(jìn)一步提高人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的條件下，中國(guó)的發(fā)展正在成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的推動(dòng)力量，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將給中國(guó)的發(fā)展帶來(lái)新的重要機(jī)遇，人民幣必將實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

結(jié)論

一國(guó)貨幣的國(guó)際化,對(duì)貨幣發(fā)行國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融體系會(huì)帶來(lái)全面深刻的影響,在享有世界“鑄幣稅”權(quán)益的同時(shí),也將使本國(guó)的金融體系更加市場(chǎng)化、更加國(guó)際化、更加透明。從一定意義上說(shuō),這也意味著金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素在顯著增加。盡管一國(guó)貨幣國(guó)際化會(huì)給該國(guó)帶來(lái)種種消極影響,但長(zhǎng)遠(yuǎn)看,國(guó)際化帶來(lái)的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。美元、歐元等貨幣的國(guó)際化現(xiàn)實(shí)說(shuō)明,擁有了國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán),就意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。人民幣的國(guó)際化也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

在經(jīng)濟(jì)金融日益全球化的今天，掌握一種國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重要的意義。一國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣，不僅可以取得鑄幣稅的收入，還可以部分地參與國(guó)際金融資源的配置。人民幣成為國(guó)際貨幣，既能獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益，又可以增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力和發(fā)言權(quán)，提高中國(guó)的國(guó)際地位。中國(guó)要想在全球金融資源的競(jìng)爭(zhēng)與博弈中占據(jù)一席之地，就必須加入貨幣國(guó)際化的角逐中。同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，貨幣國(guó)際化也將為本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定因素。如何在推進(jìn)貨幣國(guó)際化的進(jìn)程中，發(fā)揮其對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利影響的同時(shí)，將不利因素降至最低是一國(guó)政府必須認(rèn)真考慮的事情?？梢韵嘈牛灰覀儎?chuàng)造條件，堅(jiān)定信心，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)國(guó)力，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，人民幣就一定能夠成為世界人民歡迎和接受的貨幣。

致謝

在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師侯安平老師的熱情關(guān)懷和悉心指導(dǎo)。在我撰寫(xiě)論文的過(guò)程中，侯老師傾注了大量的心血和汗水，無(wú)論是在論文的選題、構(gòu)思和資料的收集方面，還是在論文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了侯老師悉心細(xì)致的教誨和無(wú)私的幫助，特別是他廣博的學(xué)識(shí)、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我終生受益，在此表示真誠(chéng)地感謝和深深的謝意。

在論文的寫(xiě)作過(guò)程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，支持和幫助，在此致以誠(chéng)摯的謝意。

感謝所有關(guān)心、支持、幫助過(guò)我的良師益友。

最后，向在百忙中抽出時(shí)間對(duì)本文進(jìn)行評(píng)審并提出寶貴意見(jiàn)的各位專(zhuān)家表示衷心地感謝！

參考文獻(xiàn)

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第四篇：人民幣國(guó)際化的利弊分析與對(duì)策

人民幣國(guó)際化的利弊分析與對(duì)策

一、貨幣國(guó)際化概述

1.貨幣國(guó)際化含義

對(duì)于一般的發(fā)展中國(guó)家或轉(zhuǎn)軌國(guó)家而言，在探索國(guó)家金融開(kāi)放戰(zhàn)略時(shí)，往往是不需要討論本幣國(guó)際化問(wèn)題的。但對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)正在發(fā)展中的世界第二大經(jīng)濟(jì)體國(guó)家來(lái)說(shuō)，在世界經(jīng)濟(jì)高度融合的今天，其一舉一動(dòng)已對(duì)世界產(chǎn)生了深刻影響，特別是在近十幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)借助相對(duì)釘住美元進(jìn)一步壯大的過(guò)程中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題日益嚴(yán)重，美元大起大落，給中國(guó)這一全球第一的美元儲(chǔ)備帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也給中國(guó)進(jìn)一步融入全球化增添許多新變數(shù)的歷史新時(shí)期，不得不討論人民幣國(guó)際化的問(wèn)題。世界眾多著名專(zhuān)家也預(yù)測(cè)，從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史角度分析，如果美國(guó)今后不能很好地處理貿(mào)易和財(cái)政的“雙赤字”問(wèn)題，不能收縮其龐大的軍費(fèi)支出，美元就有可能喪失霸權(quán)地位。到2020年或者更早的2015年，歐元將取代美元的霸主地位，人民幣在10年后將成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一，30年后將躍入主要儲(chǔ)備貨幣的行列。見(jiàn)美國(guó)前副國(guó)務(wù)卿、現(xiàn)世界銀行行長(zhǎng)佐利克對(duì)美元霸權(quán)地位喪失的警告，及美國(guó)杰弗里·弗蘭克爾教授和陳庚辛教授用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行的模擬預(yù)測(cè)結(jié)果。從世界相關(guān)國(guó)家興衰史看，大國(guó)的更替，必然伴隨貨幣霸權(quán)的更替。

一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣的國(guó)際化是指該國(guó)貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中發(fā)揮計(jì)價(jià)、結(jié)算和價(jià)值儲(chǔ)藏等職能，是貨幣的國(guó)內(nèi)職能向國(guó)外的拓展。國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往包括商品、服務(wù)、金融資產(chǎn)之間的交易。計(jì)價(jià)職能指貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中充當(dāng)價(jià)值尺度，體現(xiàn)貨幣的一般等價(jià)物職能，以價(jià)值穩(wěn)定為基礎(chǔ)。結(jié)算職能則發(fā)揮支付手段，實(shí)現(xiàn)以貨幣形式表現(xiàn)的權(quán)利義務(wù)的轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)貨幣的交易媒介職能，以貨幣的結(jié)算、清算系統(tǒng)為基礎(chǔ)。計(jì)價(jià)貨幣與結(jié)算貨幣，可以相同也可以不同，取決于經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際需要。價(jià)值儲(chǔ)藏職能則實(shí)現(xiàn)價(jià)值在時(shí)間上的轉(zhuǎn)移，體現(xiàn)貨幣的信用功能。此職能的實(shí)現(xiàn)以本幣金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)，反映了資源的匯集、調(diào)度與再分配的能力。有些非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣當(dāng)局往往利用市場(chǎng)選擇形成的國(guó)際貨幣，將其作為貨幣錨，用于干預(yù)和貨幣儲(chǔ)備等宏觀調(diào)控目的。

2.貨幣國(guó)際化優(yōu)勢(shì)分析

? 鑄幣稅

鑄幣稅是指貨幣鑄造成本低于其面值而產(chǎn)生的差額。由于鑄幣權(quán)通常只有統(tǒng)治者擁有，因此它是一個(gè)種特殊的稅收收入，是政府的一個(gè)重要收入來(lái)源?？梢?jiàn)鑄幣稅并非通常意義上的稅，它是一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)概念，指貨幣面值與創(chuàng)造貨幣所需成本之間的差額。

鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得的收入。由于印制貨幣需要花費(fèi)的成本極低, 而印出的鈔票本身具有購(gòu)買(mǎi)力, 政府可以用它來(lái)?yè)Q取商品與服務(wù)。鑄幣稅的征收能否成功, 取決于一國(guó)的實(shí)際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國(guó)實(shí)際貨幣需求增加時(shí), 通過(guò)增發(fā)貨幣進(jìn)入流通, 給政府提供了某些免費(fèi)的資源, 這種購(gòu)買(mǎi)力的收益, 就是鑄幣稅的含義。

當(dāng)今鑄幣稅已為各國(guó)廣泛使用, 其主要用途是兌換外匯、彌補(bǔ)財(cái)政赤字和彌補(bǔ)戰(zhàn)時(shí)軍費(fèi)開(kāi)支的不足, 而作為一種工具用于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)需不足, 則尚未在經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與實(shí)踐中得以明確的體現(xiàn)。

? 減少匯率風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)本幣成為國(guó)際貨幣以后，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)受匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響就將大大減少，國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)因交易成本降低而更加順暢和便捷，因此貨幣國(guó)際化也將給發(fā)行國(guó)居民和企業(yè)的對(duì)外交往創(chuàng)造方便條件，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率都不同程度地提高。

? 提升國(guó)際地位

目前的國(guó)際金融體系中，由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國(guó)家的貨幣同時(shí)擔(dān)當(dāng)著國(guó)際貨幣的角色。建立在一國(guó)或幾國(guó)“國(guó)內(nèi)貨幣國(guó)際化”基礎(chǔ)上的國(guó)際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國(guó)際匯率制度的不平等性。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對(duì)稱的貨幣體系，發(fā)達(dá)國(guó)家由于掌握了貨幣話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)際貨幣體系中居于主導(dǎo)地位；相反，發(fā)展中國(guó)家，由于具體歷史的原因，在國(guó)際貨幣體系中處于被支配的地位。

人民幣的國(guó)際化減少國(guó)際貨幣體制的不完善對(duì)我國(guó)的影響，一旦人民幣完全國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加；一旦成為國(guó)際貨幣體系的重要組成部分，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)也會(huì)做出重要的貢獻(xiàn)。

貨幣的國(guó)際化往往意味著該貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際貨幣體系中地位的提高及在國(guó)際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強(qiáng)，有利于增強(qiáng)一國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就掌握了一種國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)和調(diào)節(jié)權(quán)，將使那些使用人民幣的國(guó)家在一定程度上形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一定依賴性，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對(duì)那些國(guó)家產(chǎn)生影響，從而加強(qiáng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心地位，中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中將具有更大的發(fā)言權(quán)，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。此外，人民幣的國(guó)際化可以優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，支持世界政治經(jīng)濟(jì)格局的多極化發(fā)展。人民幣國(guó)際化后，成為國(guó)際結(jié)算的貨幣之一，可減少我國(guó)與世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中對(duì)美元、歐元等國(guó)際貨幣的過(guò)分依賴，從而增強(qiáng)中國(guó)防范外部金融沖擊和抵御“貨幣入侵”的能力。

貨幣國(guó)際化并不只帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)利益。人們對(duì)貨幣的追逐，表面上是對(duì)貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的肯定，實(shí)際上則是對(duì)隱藏在貨幣之后的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度乃至文化意識(shí)形態(tài)的某種自自愿的服從。因此貨幣國(guó)際化對(duì)于國(guó)際社會(huì)的影響是全方位的，給貨幣發(fā)行國(guó)所帶來(lái)的好處自然也是多層次的。

? 有利于國(guó)際融資

由于發(fā)展中國(guó)家“原罪”的存在，發(fā)展中國(guó)家無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)甚至是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上錯(cuò)款和獲得長(zhǎng)期借款。具體來(lái)說(shuō)，就是無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)上借款是導(dǎo)致大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的主要原因。對(duì)那些持有外幣債務(wù)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們無(wú)法從總水平上降低貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)，因而大多數(shù)國(guó)內(nèi)貸款者將不得不面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣不匹配問(wèn)題，從而面臨更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。人民幣成為國(guó)際貨幣后，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字可以通過(guò)境外流入的資本進(jìn)行融資，人民幣匯率的波動(dòng)與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的相關(guān)度將下降，美國(guó)在多年出現(xiàn)財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目“雙赤字”的情況下經(jīng)濟(jì)仍然保持高速增長(zhǎng)，一個(gè)很大的因素就是美元的國(guó)際中心貨幣地位。當(dāng)然，對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目赤字，還可以通過(guò)本幣發(fā)行便利的進(jìn)行融資，但是這種國(guó)際貨幣的特權(quán)不能濫用。同時(shí)，由于經(jīng)常項(xiàng)目赤字的融資渠道更為寬泛，我國(guó)可以降低外匯儲(chǔ)備水平，分流部分外匯儲(chǔ)備資源以進(jìn)行研究和開(kāi)發(fā)投資。

3.貨幣國(guó)際化劣勢(shì)分析

? 增加貨幣調(diào)控難度

在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策只受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響，貨幣政策所調(diào)控的也只是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，外部經(jīng)濟(jì)變量也將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。人民幣國(guó)際化將使得資本國(guó)際間流動(dòng)變得更加容易，流通成本更低，這就為投資資本提供了更大的空間。資本流動(dòng)將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響，資本流入會(huì)增加對(duì)人民幣的需求，在保持貨幣政策穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)利率面臨上升壓力。同樣，資本的流動(dòng)也會(huì)引起外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣匯率波動(dòng)。在這樣一種情況下，政府的貨幣政策將受到影響，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的效果也將大打折扣。例如，為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)生的通貨膨脹而實(shí)施緊縮性的貨幣政策、提高市場(chǎng)利率時(shí)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可以方便地從境外借入大量的人民幣資金以滿足客戶的借款需求，其他逐利資本也將迅速流入；相反，當(dāng)施行寬松的貨幣政策、降低利率時(shí)，又會(huì)引起大量資本外逃，極大地抵消貨幣政策的效果，加大宏觀調(diào)控的難度。

? 外部沖擊增加

一國(guó)貨幣的國(guó)際化會(huì)影響發(fā)行國(guó)中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低本國(guó)貨幣當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國(guó)際貨幣作為本國(guó)的貨幣和作為國(guó)際貨幣的職能有時(shí)候會(huì)發(fā)生沖突。貨幣國(guó)際化之后，本國(guó)貨幣與國(guó)際金融之間的一體化程度將增強(qiáng)，這樣，國(guó)內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問(wèn)題。貨幣政策的調(diào)整與實(shí)施將受到國(guó)際因素的制約，貨幣政策的制訂，不能僅考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，還要顧及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。有關(guān)國(guó)家為穩(wěn)定本國(guó)貨幣將人民幣視作為錨貨幣，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，貨幣政策操作的難度將大大增加，中央銀行很難確定貨幣政策調(diào)整的適當(dāng)時(shí)機(jī)。

儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)不時(shí)發(fā)現(xiàn)在實(shí)施國(guó)內(nèi)貨幣政策時(shí)會(huì)受到國(guó)外本幣持有額的鉗制。對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)際上持有其貨幣的數(shù)量越大，國(guó)內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時(shí)，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹可隨時(shí)傳遞到國(guó)內(nèi)。

? 貨幣需求和匯率波動(dòng)增大

一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣后，其貨幣將被許多國(guó)家儲(chǔ)存和使用。一旦國(guó)外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動(dòng)。此外，由于一國(guó)貨幣國(guó)際化后，將允許外國(guó)居民獲得本幣資產(chǎn)，外國(guó)居民如果大量購(gòu)買(mǎi)本國(guó)資產(chǎn)，資本的大量?jī)?nèi)流就可能導(dǎo)致本國(guó)貨幣升值，這將影響本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，影響貿(mào)易收支的平衡。人民幣在境外大規(guī)模流通可能在一定條件下對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生壓力，增大人民幣匯率穩(wěn)定的難度。當(dāng)人民幣離岸市場(chǎng)形成后，將對(duì)國(guó)內(nèi)的人民幣匯率形成重要的參照，人民幣匯率的形成機(jī)制將更為復(fù)雜，準(zhǔn)確地評(píng)估人民幣均衡匯率水平和影響人民幣匯率長(zhǎng)期因素的難度更大，干預(yù)人民幣匯率也就較為困難。

? 貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

鑄幣稅的區(qū)域延伸表現(xiàn)為貨幣職能延伸到發(fā)行國(guó)范圍之外獲得貨幣發(fā)行收益。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)高速流動(dòng)的條件下，貨幣國(guó)際化在理論上存在可逆轉(zhuǎn)性。這意味著貨幣國(guó)際化在帶給發(fā)行國(guó)利益的同時(shí)，也使發(fā)行國(guó)承擔(dān)者著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。信用貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力主要取決于經(jīng)濟(jì)體對(duì)該貨幣的信心與預(yù)期，最終取決于這種貨幣的運(yùn)行效能。信心與預(yù)期具有“雙向強(qiáng)化”特征。對(duì)貨幣國(guó)際交易媒介能力的樂(lè)觀預(yù)期使強(qiáng)幣更強(qiáng)，進(jìn)而使國(guó)際鑄幣稅收益擴(kuò)大；對(duì)貨幣國(guó)際交易信心的不足導(dǎo)致對(duì)該貨幣國(guó)際地位的悲觀預(yù)期，從而影響其國(guó)際地位。在國(guó)際貨幣多元化格局中，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)流動(dòng)效率充足，能夠支持貨幣迅速轉(zhuǎn)換的條件下，當(dāng)一種國(guó)際貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力預(yù)期悲觀時(shí)，貨幣持有者會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)或者貨幣市場(chǎng)在不同得儲(chǔ)備貨幣之間迅速轉(zhuǎn)換。這種國(guó)家貨幣在國(guó)際資本市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)上的可選擇性決定了貨幣國(guó)際化的可逆轉(zhuǎn)性——經(jīng)濟(jì)體可以選擇一種貨幣，也可以放棄它而轉(zhuǎn)向另一種預(yù)期樂(lè)觀的貨幣作為國(guó)際清償手段。國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及其引起的貨幣與資本套利行為是國(guó)際貨幣可逆轉(zhuǎn)性的最佳詮釋。

另外，國(guó)際貨幣的選擇，會(huì)由于貨幣替代問(wèn)題，帶來(lái)貨幣政策實(shí)施效果的不對(duì)稱甚至貨幣政策的作用方向完全相反。這一點(diǎn)在美元化國(guó)家表現(xiàn)的淋漓盡致。美元化相當(dāng)于美元化國(guó)家放棄了貨幣主權(quán)而達(dá)成了暫時(shí)的貨幣統(tǒng)一，但由于經(jīng)濟(jì)實(shí)體政治的獨(dú)立性及其經(jīng)濟(jì)周期的差別性，決定了貨幣一體化國(guó)家之間的利益不一致。貨幣發(fā)行國(guó)為了自己的利益難以全面照顧美元化國(guó)家的利益，甚至所制定的貨幣政策帶來(lái)美元化國(guó)家的利益損失，只要貨幣接受?chē)?guó)與貨幣發(fā)行國(guó)處于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的非一體化狀態(tài)，這種情況就必然存在。

當(dāng)貨幣區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)極度的利益不均與成本分配不公時(shí)，貨幣合作收益就難以彌補(bǔ)為合作而支付的成本，原來(lái)的利益均衡就會(huì)被打破，一種新的合作形式（不合作）就成為新的選擇，擁有政治獨(dú)立的國(guó)家政府則會(huì)重新選擇貨幣，貨幣國(guó)際化的逆轉(zhuǎn)就不可避免了。國(guó)際貨幣的逆轉(zhuǎn)必然給無(wú)論貨幣發(fā)行國(guó)還是貨幣接受?chē)?guó)都會(huì)帶來(lái)巨大損失，對(duì)于貨幣發(fā)行國(guó)而言，貨幣國(guó)際化逆轉(zhuǎn)是百害而無(wú)一例的，而對(duì)于接受?chē)?guó)而言，放棄一種貨幣作為清償貨幣或媒介貨幣，理性選擇的結(jié)果可能是獲得更大的收益。

二、人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題 人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀及發(fā)展

“次貸危機(jī)”發(fā)生以后,美國(guó)利用美元國(guó)際貨幣地位將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到全球,世界多國(guó)紛紛指責(zé)美國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī),指出國(guó)際貨幣體系的改革已經(jīng)迫在眉睫,而我國(guó)因大量持有美國(guó)國(guó)債,在美元貶值影響下?lián)p失慘重.在此背景下,國(guó)內(nèi)學(xué)者和進(jìn)出口貿(mào)易者紛紛要求加大推進(jìn)人民幣國(guó)際化的力度,實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化,不僅可為我國(guó)在將來(lái)國(guó)際貨幣體系改革中獲得更多發(fā)言權(quán)，而且，還將有利于保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，同時(shí)，也是中國(guó)躋身于世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的必要條件。

國(guó)家貨幣跨越國(guó)界成為國(guó)際通用貨幣，在國(guó)際上執(zhí)行價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段職能，或者說(shuō)執(zhí)行國(guó)際計(jì)價(jià)手段職能、國(guó)際支付手段職能以及國(guó)際貯藏手段職能，即國(guó)家貨幣的國(guó)際化。理論界通過(guò)比較世界主要貨幣的國(guó)際化道路得出一國(guó)貨幣走向國(guó)際化需要滿足的五個(gè)條件：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚；（2）國(guó)際貿(mào)易發(fā)達(dá)，國(guó)際儲(chǔ)備充足；（3）金融體系健全，金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)；（4）貨幣價(jià)值穩(wěn)定，合理，匯率生成機(jī)制完善；（5）政治強(qiáng)大成熟，具有較高的國(guó)際地位。當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)具備了人民幣國(guó)際化的基本條件，2008年我國(guó)GDP已經(jīng)躍居全球第三位，而專(zhuān)家預(yù)測(cè)今年更將超越日本成為全球第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)，我國(guó)持有全球最大的外匯儲(chǔ)備量，對(duì)外貿(mào)易量?jī)H次于美國(guó)和歐盟，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，我國(guó)基本上形成了具有一定廣度和深度的金融市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，而且，金融危機(jī)的爆發(fā)使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，是我國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的有利時(shí)機(jī)。

當(dāng)前政策制定者和理論研究者對(duì)人民幣國(guó)際化的研究已經(jīng)取得了一定的成果，關(guān)于人民幣國(guó)際化三步走的總體路徑已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。然而，人民幣國(guó)際化仍然是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，一般認(rèn)為，人民幣的國(guó)際化需要分為三個(gè)階段：一是在周邊地區(qū)的現(xiàn)鈔流通和使用；二是成為周邊地區(qū)貿(mào)易和金融交易的計(jì)值、結(jié)算和流通貨幣，即實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，這也是貨幣國(guó)際化的初級(jí)階段；三是人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，實(shí)現(xiàn)真正的國(guó)際化。同時(shí)，人民幣國(guó)際化的三個(gè)階段，也是人民幣逐步充當(dāng)結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣三種國(guó)際貨幣職能的階段。

目前，人民幣在周邊地區(qū)的邊境貿(mào)易、跨境勞務(wù)與旅游消費(fèi)等方面流通，在港澳地區(qū)及越南、緬甸等東南亞區(qū)域，蒙古和臺(tái)灣地區(qū)也有少量流通。金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際主要貨幣如美元、歐元等國(guó)際主要貨幣匯率波幅加大，中國(guó)人民銀行通過(guò)與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國(guó)家和地區(qū)簽訂了6 500億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國(guó)際使用量以及覆蓋面，為今后人民幣跨境結(jié)算提供了資金支持。2009年4月，國(guó)務(wù)院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，這也成為推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵一步。

人民幣國(guó)際化應(yīng)具備的條件

（一）巨大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模

無(wú)論老牌殖民主義的英國(guó)，還是二戰(zhàn)后成為世界最強(qiáng)國(guó)的美國(guó)，還是后起的德國(guó)和日本，以及聯(lián)合起來(lái)的歐元國(guó)家，無(wú)一不是以巨大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模為基礎(chǔ)的。英國(guó)二戰(zhàn)前經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第一，美國(guó)二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界第一，日元位列第二，德國(guó)位列第三。

由此可見(jiàn)只有經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到了一定水平，貨幣發(fā)行國(guó)才能具有抵抗各種沖擊承受能力，有足夠的市場(chǎng)容量吸納可能回流的貨幣，保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定。我國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)三十年的快速增長(zhǎng)，向世界展示了中國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)是人民幣走向國(guó)際化的基礎(chǔ)。

（二）強(qiáng)大的科技實(shí)力

從最早完成工業(yè)革命的英國(guó)，到科技最發(fā)達(dá)的美國(guó)，再到后起之秀的德國(guó)和日本，其科技發(fā)展水平都達(dá)到了時(shí)代的最高水準(zhǔn)。英國(guó)的大機(jī)器的使用使其工業(yè)品為世界所接受，美國(guó)的綜合科技是世界最高水平，德國(guó)的機(jī)器制造是世界頂尖級(jí)，而日本的汽車(chē)、電子、化工都是世界級(jí)水準(zhǔn)。

我國(guó)重視科技技術(shù)人才的培養(yǎng)，在航空航天、高鐵、醫(yī)學(xué)領(lǐng)域等也掌握了全球領(lǐng)先的技術(shù)，在引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)技術(shù)上，對(duì)于自主產(chǎn)權(quán)的認(rèn)識(shí)也越來(lái)越得到國(guó)家的重視。人民幣想要國(guó)際化，要被全世界人民所接受使用，那么中國(guó)制造能否在世界級(jí)臺(tái)階上獨(dú)樹(shù)一幟將是一個(gè)關(guān)鍵。

（三）發(fā)達(dá)的對(duì)外貿(mào)易

英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)貨幣走國(guó)際化進(jìn)程之初都經(jīng)歷了貿(mào)易的擴(kuò)張。一戰(zhàn)前英國(guó)是世界上最大的貿(mào)易國(guó)，二戰(zhàn)后美國(guó)也是世界上最大的貿(mào)易國(guó)，日本和德國(guó)則緊隨其后，貿(mào)易對(duì)推動(dòng)英鎊、美元、馬克和日元走向國(guó)際化發(fā)揮了重要作用。當(dāng)時(shí)的英國(guó)開(kāi)展了全球的殖民計(jì)劃，有“日不落帝國(guó)”之稱，這就使其在殖民地推行英鎊，對(duì)外貿(mào)易分布全世界，自然英鎊成為了結(jié)算貨幣，幾乎可以說(shuō)沒(méi)有對(duì)外貿(mào)易就沒(méi)有英鎊的國(guó)際化。

我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易隨我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展而穩(wěn)步增長(zhǎng)。但是對(duì)外貿(mào)易的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)卻長(zhǎng)時(shí)間以低技術(shù)含量、高勞動(dòng)消耗、大的環(huán)境破壞為主。這是對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)發(fā)展的一個(gè)隱患，能否較好較快解決這一問(wèn)題將是對(duì)人民幣國(guó)際化持續(xù)良好發(fā)展的重要條件。

（四）持續(xù)增長(zhǎng)的對(duì)外投資

對(duì)外投資在英鎊、美元、馬克和日元國(guó)際化過(guò)程中都發(fā)揮了重要作用。一戰(zhàn)前的英國(guó)和二戰(zhàn)后的美國(guó)在對(duì)外投資方面都是最大的資本輸出國(guó)，而日本的對(duì)外投資規(guī)模也十分巨大。

相對(duì)比與當(dāng)前，我國(guó)不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易順差為對(duì)外投資提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，同時(shí)人民幣穩(wěn)定的升值也提高了其購(gòu)買(mǎi)力，刺激了國(guó)內(nèi)對(duì)外投資的熱情。但是如何處理巨大的外匯儲(chǔ)備成為了我國(guó)外匯體系可持續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)問(wèn)題。主要方法借鑒國(guó)外好的投資方略，分散投資于風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)強(qiáng)的國(guó)際債券，同時(shí)，合理選擇外匯儲(chǔ)備的貨幣幣種組合和每種貨幣的比重，以減少匯率的風(fēng)險(xiǎn)損失。

（五）金融體系的完善

雖然貨幣的國(guó)際化是“良幣逐劣幣”的過(guò)程，但從英、美、德、日這些國(guó)家看，健康穩(wěn)定發(fā)達(dá)的金融體系都為他們貨幣國(guó)際化提供了便利的渠道，這正是現(xiàn)在人民幣國(guó)際化道路中的瓶頸。

由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的原因，在一定程度上有意讓金融體制改革滯后，從金融體系獲得比較廉價(jià)的貸款及鑄幣收入，用于支持經(jīng)濟(jì)改革成本，以此來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)改革所帶來(lái)的財(cái)政困，正是這種金融政策導(dǎo)致今天中國(guó)金融體系尚不健全。由此引起一系列人民幣流通障礙：資本項(xiàng)目?jī)稉Q未完全開(kāi)放、不健全的人民幣境外衍生市場(chǎng)、缺少海外人民幣結(jié)算體系等等。

（六）必要的國(guó)際合作

美元的國(guó)際化本身就是國(guó)際合作和協(xié)調(diào)的產(chǎn)物，而歐元的產(chǎn)生過(guò)程則完全是其成員國(guó)合作和協(xié)調(diào)的結(jié)果，日本也試圖通過(guò)亞洲區(qū)域貨幣合作來(lái)建立亞洲日元貨幣區(qū)。由此可見(jiàn)，國(guó)際合作是貨幣國(guó)際化的重要途徑。

人民幣國(guó)際化的障礙

一國(guó)貨幣的國(guó)際化需要許多必備的條件，如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)的發(fā)展程度及其實(shí)力、政治和軍事實(shí)力、貨幣內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性、外部交易網(wǎng)絡(luò)的便利性，等等。目前，僅就一些微觀的條件來(lái)看，人民幣國(guó)際化所面臨的困難和障礙仍然十分明顯。

第一，外匯市場(chǎng)發(fā)展的水平很低。從人民幣外匯市場(chǎng)建設(shè)方面看，2005年的“7·21”匯改后，中國(guó)外匯市場(chǎng)取得了很大進(jìn)展，但其規(guī)模和水平依然十分有限。

從外匯市場(chǎng)交易品種分布來(lái)看，美元、歐元和英鎊等強(qiáng)貨幣均以掉期交易為主，即期交易所占份額僅為三成。而人民幣在外匯交易中則主要以即期交易為主，掉期交易僅占7%，體現(xiàn)出中國(guó)外匯交易市場(chǎng)仍十分不成熟，交易品種單一，雖然在短期內(nèi)有助于減少外匯市場(chǎng)炒作所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于人民幣國(guó)際影響力的提高。

從中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模分析，根據(jù)BIS的統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)大陸的日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比重在傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)上為0.2%，在衍生品市場(chǎng)的占比為0；香港特別行政區(qū)占比分別為4.4%，0.9%；臺(tái)灣的占比分別為0.4%，0.1%。在所有的交易貨幣中，人民幣占比僅為0.5%，港元占比2.8%，臺(tái)幣占比為0.4%。在銀行間外匯市場(chǎng)，2007年的總交易額超過(guò)了2萬(wàn)億美元，同比提高了接近90%。外幣掉期的2007年交易總量達(dá)到0.3萬(wàn)億美元。遠(yuǎn)期交易量在2007年交易總量則僅為0.02萬(wàn)億美元。相對(duì)于國(guó)際外匯市場(chǎng)日均3.2萬(wàn)億美元的交易量來(lái)講，中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模極為有限。

第二，貨幣可兌換性與資本管制。開(kāi)放以來(lái)三十年的人民幣的可兌換進(jìn)程，是一個(gè)漸進(jìn)的、透明的并且穩(wěn)步采取相關(guān)配套政策措施的緩慢過(guò)程。1980年代，中國(guó)正式實(shí)行改革開(kāi)放后，就逐步加大人民幣可兌換的推進(jìn)步伐，但基本上是屬于在探索中前進(jìn)的過(guò)程。

對(duì)于實(shí)現(xiàn)資本帳戶下的人民幣可兌換，中國(guó)也一直沒(méi)有停止努力。1996年后，中國(guó)政府在完善金融體系和監(jiān)管制度建設(shè)的同時(shí)，一直采取比較寬松的態(tài)度引進(jìn)資金，只是對(duì)資金流出限制較多。2002年后，開(kāi)始緩慢放開(kāi)資金流動(dòng)限制。這十幾年來(lái)，人民幣資本項(xiàng)目下兌換有了很大進(jìn)展。在現(xiàn)階段，中國(guó)資本項(xiàng)目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境資本交易對(duì)居民和非居民開(kāi)放。

第三，金融體制改革與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展。眾所周知，美元之所以成為國(guó)際貨幣體系的主導(dǎo)貨幣，其重要原因之一，就是美國(guó)擁有比歐洲、日本更為發(fā)達(dá)的具有廣度和深度的金融市場(chǎng)。目前，中國(guó)金融市場(chǎng)尚無(wú)自由的利率形成機(jī)制，因而中國(guó)不存在類(lèi)似于美國(guó)聯(lián)邦金率、英國(guó)官方貼現(xiàn)率和日本隔夜拆借率的基準(zhǔn)利率，僅開(kāi)放了幾個(gè)關(guān)鍵的并非由市場(chǎng)決定的短期銀行間利率。中國(guó)人民銀行的利率政策對(duì)整體利率結(jié)構(gòu)只有有限的影響力。金融體制改革的落后顯然不利于人民幣國(guó)際化程度的提高。例如，伴隨著人民幣境外流通的擴(kuò)大，不僅需要建立通常的輸出與回流渠道，而且也需要?jiǎng)?chuàng)造條件允許外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)人民幣證券。按照貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，高度發(fā)達(dá)的本國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本國(guó)國(guó)債發(fā)行實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，能夠確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債收益率，為其他債券的發(fā)行奠定定價(jià)基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上如果匯率逐步實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)、資本管制有序放開(kāi)，才能導(dǎo)致有廣度和深度的外匯交易市場(chǎng)的形成，使投資者能夠?qū)_或匹配不同的信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能促進(jìn)本幣作為計(jì)價(jià)貨幣、媒介貨幣和儲(chǔ)備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面，中國(guó)顯然還有很長(zhǎng)的一段路要走。

事實(shí)上，現(xiàn)階段中國(guó)在金融發(fā)展的穩(wěn)定性與人民幣國(guó)際化之間存在比較明顯的矛盾。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，資本項(xiàng)目的開(kāi)放應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平與宏觀經(jīng)濟(jì)及微觀經(jīng)濟(jì)的成熟程度穩(wěn)步進(jìn)行(從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))如歐洲、日本分別在1961年和1964年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目貨幣可兌換，但直至1980年左右，英國(guó)、法國(guó)和日本才基本完全放棄外匯管制。新興市場(chǎng)國(guó)家如韓國(guó)和泰國(guó)則分別在1986年和1990年實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，到1996年和1993、1994年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。如印度這樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌績(jī)效較好的經(jīng)濟(jì)體，從1991年開(kāi)始轉(zhuǎn)軌到2002年才實(shí)現(xiàn)盧比資本帳戶可兌換。)，但在目前的中國(guó)，特殊的經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)等制度性因素使得“穩(wěn)定”的意義格外重要。一旦在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)過(guò)于強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的穩(wěn)定性，將在很大程度上影響人民幣的自由兌換和資本項(xiàng)目自由化的進(jìn)程。而這一進(jìn)程是人民幣國(guó)際化的必要條件。

三、人民幣國(guó)際化對(duì)策

中國(guó)推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，在戰(zhàn)略和政策取向上可從兩個(gè)層次、用“三步走”來(lái)概括。

首先，在地域擴(kuò)張上采取“三步走”，即堅(jiān)持人民幣周邊化、人民幣區(qū)域化、人民幣國(guó)際化的取向。其邏輯順序?yàn)?，先人民幣周邊化，推進(jìn)人民幣在港、澳、臺(tái)三地及越南、老撾、緬甸、尼泊爾、蒙古等周邊國(guó)家的流通；再人民幣區(qū)域化，不斷提升人民幣在其他亞洲國(guó)家的地位，使之逐步成為區(qū)域性主導(dǎo)貨幣；最后逐步使人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

其次，在貨幣職能上也采取“三步走”，即堅(jiān)持人民幣結(jié)算貨幣、人民幣投資貨幣、人民幣儲(chǔ)備貨幣的取向。其邏輯順序?yàn)椋热嗣駧沤Y(jié)算貨幣，逐步增加人民幣在全球國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的份額；再人民幣投資貨幣，使人民幣逐步成為主要國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要投資幣種；最后逐步使人民幣成為儲(chǔ)備貨幣。

一、擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍：除了上海、廣州、深圳、珠海、東莞六個(gè)基本的城市之外，將邊境貿(mào)易較大的省份也納入試點(diǎn)范圍；

二、建立和完善跨境人民幣資金支付清算機(jī)制，以轉(zhuǎn)賬支付代替現(xiàn)鈔支付，為跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算提供清算平臺(tái)；

三、我國(guó)貨幣當(dāng)局可以與人民幣跨境流通規(guī)模較大的周邊國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽訂協(xié)議，允許其在一定額度內(nèi)將人民幣兌換成美元、歐元等國(guó)際貨幣，以提升周邊國(guó)家和地區(qū)居民對(duì)人民幣的信心；

四、建設(shè)以香港為基地的人民幣離岸金融中心，作為我國(guó)資本項(xiàng)目尚沒(méi)有完全開(kāi)放之前的一個(gè)過(guò)渡性安排，以消除境外機(jī)構(gòu)缺乏人民幣投資與避險(xiǎn)工具的障礙。

第五篇：畢業(yè)論文《人民幣國(guó)際化的利弊分析》

人民幣國(guó)際化的利弊分析

姓

名

摘要：強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)會(huì)造就強(qiáng)勢(shì)貨幣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)近30年的超高速增長(zhǎng)，使中國(guó)的國(guó)際收支規(guī)模和對(duì)外支付能力有了空前的提高，出口和外匯儲(chǔ)備均為世界前列。如今我國(guó)已經(jīng)超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。近期我國(guó)也推出了一系列關(guān)于人民幣的改革措施，人民幣走向儲(chǔ)備貨幣的問(wèn)題再次成為社會(huì)各界熱議的話題。如何正確認(rèn)識(shí)人民幣走向國(guó)際化這一重大國(guó)際金融戰(zhàn)略，如何全面的了解這一戰(zhàn)略的利與弊，如何利用當(dāng)前的國(guó)際局勢(shì)使這一戰(zhàn)略更順利的開(kāi)展，揚(yáng)利除弊，是本文要討論的主要話題。本文首先簡(jiǎn)單的闡述了貨幣國(guó)際化的含義，隨后分析了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程以及可能帶來(lái)的利益與弊端。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化 利益 弊端

經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)際地位穩(wěn)步提升，國(guó)際影響力不斷擴(kuò)大。中國(guó)雖然在經(jīng)濟(jì)、軍事、外交等領(lǐng)域取得了令人矚目的成就，但想要成為真正的強(qiáng)國(guó)還缺少非常重要的一項(xiàng)——金融實(shí)力。無(wú)論是歷史表明還是在理論分析，強(qiáng)國(guó)之所以“強(qiáng)”，不僅表現(xiàn)在軍事強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)、政治強(qiáng)、外交強(qiáng)、文化強(qiáng)，更重要的表現(xiàn)是這個(gè)國(guó)家的金融強(qiáng)。具體地講，就是必須要讓這個(gè)國(guó)家的幣“強(qiáng)”。目前中國(guó)就這一點(diǎn)還是有所欠缺的。“強(qiáng)幣”既是一個(gè)“強(qiáng)國(guó)”強(qiáng)大政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表現(xiàn)，同時(shí)也反過(guò)來(lái)鞏固了 “強(qiáng)國(guó)”在世界政治經(jīng)濟(jì)格局中的地位，給其帶來(lái)了巨大的的利益。以美國(guó)為例，1944 年7 月召開(kāi)的“布雷頓森林會(huì)議”確立了美元在國(guó)際金融體系中的中心地位。這不僅為美國(guó)帶來(lái)了可觀的鑄幣稅收，而且美國(guó)憑借美元的國(guó)際貨幣地位，向他國(guó)無(wú)條件的借錢(qián)，而美國(guó)政府只需要開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)就可以還清債務(wù)。在這種“中心—附屬”關(guān)系中，擁有強(qiáng)勢(shì)貨幣的一方幾乎不用承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)而獲得收益；而處于弱勢(shì)的一方或者承擔(dān)匯率波動(dòng)的沖擊，或者付出極大的經(jīng)濟(jì)代價(jià)去維持匯率穩(wěn)定。因此，只要幣“弱”，不管實(shí)行哪種匯率制度，除非自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)極其健全，否則難逃危機(jī)頻發(fā)的宿命。如拉丁美洲多次遭遇的金融危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī)，最初都是由貨幣危機(jī)所引起的。一系列的事實(shí)證明：“強(qiáng)國(guó)”有“強(qiáng)幣”。

一、貨幣國(guó)際化的含義

貨幣國(guó)際化是指能夠跨越國(guó)界,在境外流通,成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。對(duì)于貨幣的國(guó)際化概念的界定，按貨幣功能劃分可以提供一個(gè)相對(duì)完善的框架。貨幣國(guó)際化是指一種貨幣的使用超出國(guó)界，在發(fā)行國(guó)境外可以同時(shí)被本國(guó)居民或非本國(guó)居民使用和持有。

一種國(guó)際化貨幣能為居民或非居民提供價(jià)值儲(chǔ)藏、交易媒介和記賬單位的功能。具體來(lái)講，它可用于私人用途的貨幣替代、投資計(jì)價(jià)以及貿(mào)易和金融交易，同時(shí)也可用作官方儲(chǔ)備、外匯干預(yù)的載體貨幣以及釘住匯率的錨貨幣。

二、人民幣國(guó)際化的道路——由區(qū)域化到國(guó)際化

1997—1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)一直積極參與建立區(qū)域金融架構(gòu)。中國(guó)已經(jīng)成為清邁倡議框架下最大的雙邊互換協(xié)議的資金供給者之一，同時(shí)也積極參與區(qū)域多邊政策對(duì)話和經(jīng)濟(jì)監(jiān)控機(jī)制。在現(xiàn)有的區(qū)域合作機(jī)制中，人民幣在一定范圍內(nèi)可以用于雙邊互換協(xié)議的支付貨幣。截至2007年7月，在清邁倡議框架之下，中國(guó)已經(jīng)分別同日本、韓國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞和菲律賓簽署了雙邊互換協(xié)議，總額達(dá)235億美元。其中中國(guó)與日本、韓國(guó)、菲律賓和印度尼西亞簽署的互換協(xié)議使用本幣支付，其他協(xié)議也能夠使用美元支付。

中國(guó)和其他“東盟10+3”國(guó)家之間的雙邊互換協(xié)議（截至2007年7月）

BSA 單向/雙向 貨幣 協(xié)議總額 狀況

中國(guó)—泰國(guó) 單向 美元/泰銖 20億美元 簽署日期：2001-12-06 終止日期：2004-12-05 中國(guó)—日本 雙向 人民幣/日元

日元/人民幣 60億美元 簽署日期：2002-03-28 中國(guó)—韓國(guó) 雙向 人民幣/韓元

韓元/人民幣 80億美元 簽署日期：2002-06-24

中國(guó)—馬來(lái)西亞 單向 美元/林吉特 15億美元 簽署日期：2002-10-09

中國(guó)—菲律賓 單向 人民幣/比索 20億美元 簽署日期：2003-08-29 修正日期：2007-04-30

中國(guó)—印尼 單向 人民幣/盧比 40億美元 簽署日期：2003-12-30 修正日期：2006-10-17 資料來(lái)源：日本銀行。

2008年，由美國(guó)次貸危機(jī)誘發(fā)的國(guó)際金融海嘯席卷全球，給東亞各國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展帶來(lái)了巨大的沖擊，東亞各國(guó)普遍認(rèn)識(shí)到，只有通過(guò)加強(qiáng)貨幣金融合。

作提高各國(guó)金融的資源配置效率,才能有效抵御和化解金融海嘯的消極影響?？梢哉f(shuō)，國(guó)際金融風(fēng)暴生客觀上推動(dòng)了包括貨幣互換在內(nèi)的東亞貨幣合作的深化。2008年以來(lái)，東亞貨幣互換再次取得突破性進(jìn)展，中國(guó)先后與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)以及區(qū)域外的白俄羅斯、阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)6500億人民幣。此外，貨幣互換的多邊化版本區(qū)域外匯儲(chǔ)備基金的籌集也取得了重大突破，基金規(guī)模從原定的800億美元擴(kuò)大至1200億美元。

貨幣互換的拓展客觀上推進(jìn)了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。人民幣的區(qū)域化是實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的必要環(huán)節(jié)。我國(guó)通過(guò)與周邊國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議，促進(jìn)周邊國(guó)家在貿(mào)易活動(dòng)中采用人民幣作為結(jié)算貨幣，可以提升人民幣的國(guó)際地位，部分實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際結(jié)算功能和儲(chǔ)備功能，加快人民幣成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣的進(jìn)程。目前在我國(guó)資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換的情況下，人民幣國(guó)際化選擇以東亞地區(qū)為基礎(chǔ)和平臺(tái)，堅(jiān)持從區(qū)域貨幣到國(guó)際貨幣的發(fā)展路徑是一種現(xiàn)實(shí)的選擇。2008年12月24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定“對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)”。此舉一方面一定程度上降低出口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本有利于雙邊貿(mào)易水平的提高，另一方面更將有利于人民幣向國(guó)際化方向的推進(jìn)。時(shí)隔3個(gè)半月，2009年4月8日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在上海和廣東的廣州、深圳、珠海、東莞開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。從貨幣互換到人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，人民幣國(guó)際化邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

但總體上看，人民幣仍然處于國(guó)際化的初級(jí)階段。目前人民幣在境外使用還局限于跨境流通，取決于人口的流動(dòng)。真正的國(guó)際貨幣應(yīng)該融入物流和資金流中去。另外，在國(guó)際金融市場(chǎng)上，人民幣還只是一種交易符號(hào)，如無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易，不能用于結(jié)算，基本上與資金流隔絕。因此，人民幣的國(guó)際化還有很長(zhǎng)的路要走，要按照由區(qū)域到國(guó)際的戰(zhàn)略思想不斷前進(jìn)。

三、人民幣國(guó)際化帶來(lái)的收益

我們可以將貨幣國(guó)際化利益按不同的形式分為兩個(gè)部分：一是通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)的核算可以計(jì)量出來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，二是難以量化的經(jīng)濟(jì)利益以及超出經(jīng)濟(jì)范圍的利益，貨幣國(guó)際化總利益即為二者之和。

（一）、可以計(jì)量的貨幣國(guó)際化收益

1、國(guó)際鑄幣稅收入

國(guó)際鑄幣稅（international seigniorage）是指當(dāng)一國(guó)貨幣國(guó)際化后，貨幣當(dāng)局憑借其發(fā)行特權(quán)，從外國(guó)居民那里所獲得的可量化的發(fā)行收益與發(fā)行成本之間的差額。貨幣發(fā)行收益巨大但發(fā)行成本卻微不足道，國(guó)際鑄幣稅收入相當(dāng)可觀。美國(guó)是國(guó)際鑄幣稅的最大受益國(guó)，據(jù)專(zhuān)業(yè)人士計(jì)算計(jì)算，截至2002年年底美國(guó)獲得的國(guó)際鑄幣稅收益高達(dá)9530億美元。目前我國(guó)擁有數(shù)額巨大的外匯儲(chǔ)備，這實(shí)際相當(dāng)于對(duì)發(fā)行國(guó)政府提供巨額無(wú)償貸款，同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這是一種巨大的財(cái)富損失。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，我國(guó)不僅可以減少因大量使用外匯而造成的財(cái)富流失，還可以通過(guò)向國(guó)外發(fā)行人民幣籌集資金，獲得國(guó)際鑄幣稅收入。根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者鐘偉的測(cè)算，如果人民幣的購(gòu)買(mǎi)力在長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化，那么人民幣的鑄幣稅收入可保持年均25億美元左右。

2、從境外儲(chǔ)備資產(chǎn)的生產(chǎn)成本到金融運(yùn)作的凈收益

對(duì)鑄幣稅的研究表明，貨幣當(dāng)局可獲收益的多少取決于它使人們持有貨幣或者其他資產(chǎn)的能力。這意味著當(dāng)國(guó)外央行持有的境外儲(chǔ)備資產(chǎn)主要以銀行存款或國(guó)債等形式存在的時(shí)候，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)必須為之提供一個(gè)正利息補(bǔ)償，這種非零的生產(chǎn)成本減少了發(fā)行國(guó)的國(guó)際鑄幣稅收益。進(jìn)一步來(lái)講，如果存在足夠多種類(lèi)的國(guó)際貨幣可供選擇，或是持有儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式足夠多樣化，則國(guó)際鑄幣稅收益可能因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而消失殆盡。

事實(shí)上，國(guó)外央行持有的境外儲(chǔ)備資產(chǎn)，無(wú)論是以存款形式還是以國(guó)債形式存在，都意味著為國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的銀行體系及其政府提供了巨額的資金來(lái)源，通過(guò)銀行體系的資金引用和政府財(cái)政支出機(jī)制，這部分資金必將轉(zhuǎn)換為可貸資金并帶來(lái)收益。而且，國(guó)際貨幣所執(zhí)行的交易媒介等職能必然通過(guò)發(fā)行國(guó)銀行體系所提供的結(jié)算和支付服務(wù)來(lái)完成，這也為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了傭金收入。

（二）、其它類(lèi)型的貨幣國(guó)際化收益

貨幣國(guó)際化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是國(guó)際鑄幣稅收益和運(yùn)用境外儲(chǔ)備資產(chǎn)投資的金融業(yè)收益，更多的是為國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)及其居民帶來(lái)許多難以計(jì)量的實(shí)實(shí)在在的利益。例如，當(dāng)本幣成為國(guó)際貨幣以后，對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)受匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響將大大減少，國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)因交易成本降低而更加順暢，從而使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率有所提高。

1、人民幣國(guó)際化有利于我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資

絕大多數(shù)跨國(guó)貨幣收支，如國(guó)際貿(mào)易中的貨款結(jié)算，國(guó)際金融市場(chǎng)上的資金借貸和本息償還，都是由國(guó)際貨幣來(lái)參與的。因此國(guó)際貨幣成為了一種緊缺的資源。而要得到這種資源，其他國(guó)家就必須與國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)，開(kāi)展經(jīng)濟(jì)合作。在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)中直接用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算，十分快捷，有利于其對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的擴(kuò)大。一國(guó)貨幣的國(guó)際化還給本國(guó)進(jìn)出口商、投資者及消費(fèi)者帶來(lái)很多的便利，使其在從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中可以大范圍的使用本幣而免受外匯風(fēng)險(xiǎn)的困擾。對(duì)進(jìn)出口商來(lái)說(shuō)，匯率風(fēng)險(xiǎn)是他們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，規(guī)避它的最好辦法是用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。這樣做，一方面能使該國(guó)進(jìn)出口商免去了對(duì)外匯收支進(jìn)行套期保值的成本支出；另一方面便于對(duì)國(guó)外進(jìn)口商提供本幣的出口信貸，從而進(jìn)一步提升出口競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來(lái)，貨幣國(guó)際化必將給發(fā)行國(guó)居民和企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易創(chuàng)造便利條件，提高經(jīng)濟(jì)效益。

人民幣國(guó)際化后，大部分國(guó)際貿(mào)易結(jié)算可以采取人民幣進(jìn)行交易，避免頻繁的貨幣兌換所帶來(lái)的交易成本。根據(jù)歐盟委員會(huì)估計(jì)，歐洲貨幣統(tǒng)一每年節(jié)省的貨幣兌換成本在400 億美元左右。由此可得，美國(guó)歷年所節(jié)省的貨幣兌換費(fèi)用是可觀的。當(dāng)然，人民幣國(guó)際化后，我國(guó)居民出境旅游將更加便捷經(jīng)濟(jì)。我國(guó)政府在對(duì)發(fā)展中國(guó)家提供經(jīng)濟(jì)援助時(shí)，也可以提供人民幣信貸。

此外，人民幣國(guó)際化后，我國(guó)對(duì)外投資最大的障礙——外匯資金的供給問(wèn)題也就不復(fù)存在了。國(guó)內(nèi)投資商可以直接利用手中的人民幣對(duì)外投資，投資能力將大大增強(qiáng)，同時(shí)也降低了由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資收益有了進(jìn)一步的保證。有利于我國(guó)海外直接投資的擴(kuò)大，促進(jìn)我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)和國(guó)家交流的發(fā)展，尤其是推動(dòng)我國(guó)對(duì)周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和境外投資，加快我國(guó)企業(yè)“走出去”，提高我國(guó)在世界貿(mào)易中的地位。

2、人民幣國(guó)際化有利于提升我國(guó)的國(guó)際地位和政治聲望 目前的國(guó)際金融體系中，由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國(guó)家的貨幣同時(shí)擔(dān)當(dāng)著國(guó)際貨幣的角色。建立在一國(guó)或幾國(guó)“國(guó)內(nèi)貨幣國(guó)際化”基礎(chǔ)上的國(guó)際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國(guó)際匯率制度的不平等性。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對(duì)稱的貨幣體系，發(fā)達(dá)國(guó)家由于掌握了貨幣話語(yǔ)權(quán)，在國(guó)際貨幣體系中居于主導(dǎo)地位；相反，發(fā)展中國(guó)家，由于具體歷史的原因，在國(guó)際貨幣體系中處于被支配的地位。人民幣的國(guó)際化減少國(guó)際貨幣體制的不完善對(duì)我國(guó)的影響，一旦人民幣完全國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加；一旦成為國(guó)際貨幣體系的重要組成部分，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)也會(huì)做出重要的貢獻(xiàn)。

貨幣的國(guó)際化往往意味著該貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際貨幣體系中地位的提高及在國(guó)際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強(qiáng)，有利于增強(qiáng)一國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就掌握了一種國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)和調(diào)節(jié)權(quán)，將使那些使用人民幣的國(guó)家在一定程度上形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一定依賴性，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對(duì)那些國(guó)家產(chǎn)生影響，從而加強(qiáng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心地位，中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中將具有更大的發(fā)言權(quán)，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。此外，人民幣的國(guó)際化可以優(yōu)化世界貨幣結(jié)構(gòu)，支持世界政治經(jīng)濟(jì)格局的多極化發(fā)展。人民幣國(guó)際化后，成為國(guó)際結(jié)算的貨幣之一，可減少我國(guó)與世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中對(duì)美元、歐元等國(guó)際貨幣的過(guò)分依賴，從而增強(qiáng)中國(guó)防范外部金融沖擊和抵御“貨幣入侵”的能力。

貨幣國(guó)際化并不只帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)利益。人們對(duì)貨幣的追逐，表面上是對(duì)貨幣所代表的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的肯定，實(shí)際上則是對(duì)隱藏在貨幣之后的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度乃至文化意識(shí)形態(tài)的某種自自愿的服從。因此貨幣國(guó)際化對(duì)于國(guó)際社會(huì)的影響是全方位的，給貨幣發(fā)行國(guó)所帶來(lái)的好處自然也是多層次的。

3、人民幣國(guó)際化有利于國(guó)際融資

由于發(fā)展中國(guó)家“原罪”的存在，發(fā)展中國(guó)家無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)甚至是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上錯(cuò)款和獲得長(zhǎng)期借款。（Eichengreen 和Hausmann,1999年）。具體來(lái)說(shuō)，就是無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)上借款是導(dǎo)致大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的主要原因。對(duì)那些持有外幣債務(wù)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們無(wú)法從總水平上降低貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)，因而大多數(shù)國(guó)內(nèi)貸款者將不得不面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣不匹配問(wèn)題，從而面臨更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣成為國(guó)際貨幣后，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)赤字可以通過(guò)境外流入的資本進(jìn)行融資，人民幣匯率的波動(dòng)與經(jīng)常項(xiàng)目赤字的相關(guān)度將下降，美國(guó)在多年出現(xiàn)財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目“雙赤字”的情況下經(jīng)濟(jì)仍然保持高速增長(zhǎng)，一個(gè)很大的因素就是美元的國(guó)際中心貨幣地位。當(dāng)然，對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目赤字，還可以通過(guò)本幣發(fā)行便利的進(jìn)行融資，但是這種國(guó)際貨幣的特權(quán)不能濫用。同時(shí)，由于經(jīng)常項(xiàng)目赤字的融資渠道更為寬泛，我國(guó)可以降低外匯儲(chǔ)備水平，分流部分外匯儲(chǔ)備資源以進(jìn)行研究和開(kāi)發(fā)投資。

4、人民幣國(guó)際化有利于緩解高額外匯儲(chǔ)備壓力

中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)，截止到目前為止已突破3萬(wàn)億美元。外匯儲(chǔ)備的增加導(dǎo)致人民幣升值壓力加大。人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)貿(mào)易及加工業(yè)產(chǎn)生不利影響，而匯率穩(wěn)定則貿(mào)易順差更大，進(jìn)而人民幣升值壓力更大，國(guó)際利益沖突也將加劇。解決這一兩難困境的有效方法就是人民幣國(guó)際化。高額的外匯儲(chǔ)備有利于維護(hù)國(guó)家的對(duì)外信譽(yù)，但本國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位并不會(huì)因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備的增加而有相同比例的提高，反倒是持有成本增加不少。人民幣國(guó)際化后，中國(guó)的清償力將可以用人民幣來(lái)實(shí)現(xiàn)，這樣將大大減少對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求，也有利于緩解人民幣的升值壓力。

四、人民幣國(guó)際化帶來(lái)的成本

人民幣國(guó)際化是一把“雙刃劍”。從上面的論述中我們可以看出，人民幣國(guó)際化可以給中國(guó)帶來(lái)豐厚收益，對(duì)中國(guó)各項(xiàng)事業(yè)的發(fā)展都有著不可估量效用。但是中國(guó)在獲得上述利益的同時(shí)，也需付出一定的代價(jià)和成本。

（一）、人民幣國(guó)際化將使我國(guó)面臨貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

鑄幣稅的區(qū)域延伸表現(xiàn)為貨幣職能延伸到發(fā)行國(guó)范圍之外獲得貨幣發(fā)行收益。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)高速流動(dòng)的條件下，貨幣國(guó)際化在理論上存在可逆轉(zhuǎn)性。這意味著貨幣國(guó)際化在帶給發(fā)行國(guó)利益的同時(shí)，也使發(fā)行國(guó)承擔(dān)者著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。信用貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力主要取決于經(jīng)濟(jì)體對(duì)該貨幣的信心與預(yù)期，最終取決于這種貨幣的運(yùn)行效能。信心與預(yù)期具有“雙向強(qiáng)化”特征。對(duì)貨幣國(guó)際交易媒介能力的樂(lè)觀預(yù)期使強(qiáng)幣更強(qiáng)，進(jìn)而使國(guó)際鑄幣稅收益擴(kuò)大；對(duì)貨幣國(guó)際交易信心的不足導(dǎo)致對(duì)該貨幣國(guó)際地位的悲觀預(yù)期，從而影響其國(guó)際地位。在國(guó)際貨幣多元化格局中，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)流動(dòng)效率充足，能夠支持貨幣迅速轉(zhuǎn)換的條件下，當(dāng)一種國(guó)際貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力預(yù)期悲觀時(shí)，貨幣持有者會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)或者貨幣市場(chǎng)在不同得儲(chǔ)備貨幣之間迅速轉(zhuǎn)換。這種國(guó)家貨幣在國(guó)際資本市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)上的可選擇性決定了貨幣國(guó)際化的可逆轉(zhuǎn)性——經(jīng)濟(jì)體可以選擇一種貨幣，也可以放棄它而轉(zhuǎn)向另一種預(yù)期樂(lè)觀的貨幣作為國(guó)際清償手段。國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及其引起的貨幣與資本套利行為是國(guó)際貨幣可逆轉(zhuǎn)性的最佳詮釋。

另外，國(guó)際貨幣的選擇，會(huì)由于貨幣替代問(wèn)題，帶來(lái)貨幣政策實(shí)施效果的不對(duì)稱甚至貨幣政策的作用方向完全相反。這一點(diǎn)在美元化國(guó)家表現(xiàn)的淋漓盡致。美元化相當(dāng)于美元化國(guó)家放棄了貨幣主權(quán)而達(dá)成了暫時(shí)的貨幣統(tǒng)一，但由于經(jīng)濟(jì)實(shí)體政治的獨(dú)立性及其經(jīng)濟(jì)周期的差別性，決定了貨幣一體化國(guó)家之間的利益不一致。貨幣發(fā)行國(guó)為了自己的利益難以全面照顧美元化國(guó)家的利益，甚至所制定的貨幣政策帶來(lái)美元化國(guó)家的利益損失，只要貨幣接受?chē)?guó)與貨幣發(fā)行國(guó)處于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的非一體化狀態(tài)，這種情況就必然存在。

當(dāng)貨幣區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)極度的利益不均與成本分配不公時(shí)，貨幣合作收益就難以彌補(bǔ)為合作而支付的成本，原來(lái)的利益均衡就會(huì)被打破，一種新的合作形式（不合作）就成為新的選擇，擁有政治獨(dú)立的國(guó)家政府則會(huì)重新選擇貨幣，貨幣國(guó)際化的逆轉(zhuǎn)就不可避免了。國(guó)際貨幣的逆轉(zhuǎn)必然給無(wú)論貨幣發(fā)行國(guó)還是貨幣接受?chē)?guó)都會(huì)帶來(lái)巨大損失，對(duì)于貨幣發(fā)行國(guó)而言，貨幣國(guó)際化逆轉(zhuǎn)是百害而無(wú)一例的，而對(duì)于接受?chē)?guó)而言，放棄一種貨幣作為清償貨幣或媒介貨幣，理性選擇的結(jié)果可能是獲得更大的收益。

（二）、人民幣國(guó)際化將使我國(guó)政府宏觀調(diào)控難度加大 在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策只受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量的影響，貨幣政策所調(diào)控的也只是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，外部經(jīng)濟(jì)變量也將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。人民幣國(guó)際化將使得資本國(guó)際間流動(dòng)變得更加容易，流通成本更低，這就為投資資本提供了更大的空間。資本流動(dòng)將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響，資本流入會(huì)增加對(duì)人民幣的需求，在保持貨幣政策穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)利率面臨上升壓力。同樣，資本的流動(dòng)也會(huì)引起外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)，進(jìn)而引起人民幣匯率波動(dòng)。在這樣一種情況下，政府的貨幣政策將受到影響，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的效果也將大打折扣。例如，為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)生的通貨膨脹而實(shí)施緊縮性的貨幣政策、提高市場(chǎng)利率時(shí)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可以方便地從境外借入大量的人民幣資金以滿足客戶的借款需求，其他逐利資本也將迅速流入；相反，當(dāng)施行寬松的貨幣政策、降低利率時(shí)，又會(huì)引起大量資本外逃，極大地抵消貨幣政策的效果，加大宏觀調(diào)控的難度。

（三）、人民幣國(guó)際化將使我國(guó)面臨更大的貨幣需求和匯率波動(dòng) 一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣后，其貨幣將被許多國(guó)家儲(chǔ)存和使用。一旦國(guó)外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動(dòng)。此外，由于一國(guó)貨幣國(guó)際化后，將允許外國(guó)居民獲得本幣資產(chǎn)，外國(guó)居民如果大量購(gòu)買(mǎi)本國(guó)資產(chǎn)，資本的大量?jī)?nèi)流就可能導(dǎo)致本國(guó)貨幣升值，這將影響本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力，影響貿(mào)易收支的平衡。人民幣在境外大規(guī)模流通可能在一定條件下對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生壓力，增大人民幣匯率穩(wěn)定的難度。當(dāng)人民幣離岸市場(chǎng)形成后，將對(duì)國(guó)內(nèi)的人民幣匯率形成重要的參照，人民幣匯率的形成機(jī)制將更為復(fù)雜，準(zhǔn)確地評(píng)估人民幣均衡匯率水平和影響人民幣匯率長(zhǎng)期因素的難度更大，干預(yù)人民幣匯率也就較為困難。

（四）、人民幣國(guó)際化將使我國(guó)貨幣政策的效果減弱甚至失效 一國(guó)貨幣的國(guó)際化會(huì)影響發(fā)行國(guó)中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低本國(guó)貨幣當(dāng)局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的能力。國(guó)際貨幣作為本國(guó)的貨幣和作為國(guó)際貨幣的職能有時(shí)候會(huì)發(fā)生沖突。貨幣國(guó)際化之后，本國(guó)貨幣與國(guó)際金融之間的一體化程度將增強(qiáng)，這樣，國(guó)內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突”問(wèn)題。貨幣政策的調(diào)整與實(shí)施將受到國(guó)際因素的制約，貨幣政策的制訂，不能僅考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，還要顧及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展周期。有關(guān)國(guó)家為穩(wěn)定本國(guó)貨幣將人民幣視作為錨貨幣，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，貨幣政策操作的難度將大大增加，中央銀行很難確定貨幣政策調(diào)整的適當(dāng)時(shí)機(jī)。

儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)不時(shí)發(fā)現(xiàn)在實(shí)施國(guó)內(nèi)貨幣政策時(shí)會(huì)受到國(guó)外本幣持有額的鉗制。對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)際上持有其貨幣的數(shù)量越大，國(guó)內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時(shí)，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹可隨時(shí)傳遞到國(guó)內(nèi)。

總而言之，一國(guó)貨幣國(guó)際化像一把雙刃劍，既給該國(guó)帶來(lái)各種成本，同時(shí)也給該國(guó)帶來(lái)諸多利益，但是國(guó)際化帶來(lái)的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。更為重要的是，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際金融體系中具有較大的話語(yǔ)權(quán)，這種話語(yǔ)權(quán)意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。對(duì)此，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行集團(tuán)等國(guó)際金融組織的實(shí)踐提供了很好的證明。而那些國(guó)際政治熱點(diǎn)問(wèn)題的背后屢屢浮現(xiàn)的美元貨幣交易的影子，則再三提醒我們：“美元這種制度工具，實(shí)實(shí)在在有著對(duì)于其他國(guó)家制度和文化‘侵入’的味道”。正是在這層意義上，貨幣國(guó)際化近年來(lái)一直被視為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的重要組成部分。當(dāng)我們揭開(kāi)國(guó)際貨幣面紗，重新審視其背后復(fù)雜的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度甚至文化沖突時(shí)，或許不得不承認(rèn)，謀求貨幣國(guó)際化的動(dòng)力已不僅僅源自于對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追逐，從某種程度上講，歐元的崛起以及新興國(guó)家對(duì)本國(guó)貨幣國(guó)際化戰(zhàn)略的執(zhí)著，也可以理解為捍衛(wèi)自身利益、抵制國(guó)際貨幣“先驅(qū)者”的一種努力，認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)對(duì)于我們探討人民幣國(guó)際化問(wèn)題或許可以有所啟發(fā)。

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