第一篇：人民幣國際化的現(xiàn)狀、障礙與對策建議

學號：24070101449

南湖學院

畢業(yè)論文

題

目： 人民幣國際化的現(xiàn)狀、障礙與對策建議

作

者 系

別 指導老師 完成時間

張 玲 經(jīng)濟與管理系

周新德

屆

別 2011

專

業(yè) 國際經(jīng)濟與貿(mào)易 職

稱

副教授

2011年5月

湖南理工學院南湖學院畢業(yè)論文

摘 要

人民幣的國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。目前的現(xiàn)狀是：人民幣作為支付和結算貨幣已被許多國家所接受，事實上，人民幣在東南亞的許多國家或地區(qū)已經(jīng)成為硬通貨。人民幣國際化的障礙表現(xiàn)為外匯市場發(fā)展水平較低、金融體制改革與國內(nèi)金融市場發(fā)展不完善、央行的獨立性不高、經(jīng)濟實力和綜合國力還比較弱、在國際貿(mào)易和國際投資領域的影響力不足等。對于人民幣國際化的建議是加強人民幣實現(xiàn)國際化的經(jīng)濟基礎、逐步完善資本市場體系、逐步完善人民幣匯率市場、逐步增加人民幣國際流通量和逐步實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換等。

關鍵詞：人民幣國際化；路徑；現(xiàn)狀；障礙；對策

II

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Abstract

Internationalization of the RMB is the Yuan can cross borders outside the circulation, was generally recognized as an international valuation, the process of settlement and reserve currency.Although the circulation of RMB outside does not mean the RMB has international, but the expansion of RMB culating outside the end will inevitably lead to the internationalization of the RMB, making it the world's currency.The current situation is: RMB currency as payment and settlement has been accepted by many countries, in fact, the RMB in many countries or regions in Southeast Asia has become a hard currency.Barriers to internationalization of the RMB exchange market showed a lower level of development, financial system reform and underdeveloped domestic financial markets, central bank independence is not high, the economic power and comprehensive national strength is still relatively weak, in the field of international trade and the impact of international investment power is inadequate.Proposals for the internationalization of RMB Yuan to strengthen the economic base of internationalization, and gradually improve the capital markets system and gradually improve the RMB exchange rate market, the gradual increase in international liquidity and the progressive realization of the RMB convertibility under capital account and so on.Key word: RMB internationalization;Process;Status;Obstacle;Strategy.III

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目錄

摘 要.................................................................................................................................Ｉ ABSTRACT………………………………………………………………………………….II 緒論...........................................................................................................................................1

一、人民幣國際化的內(nèi)涵和意義...........................................................................................1

1、人民幣國際化的內(nèi)涵..................................................................................................1

2、人民幣國際化的意義..................................................................................................2

二、人民幣國際化的路徑及現(xiàn)狀...........................................................................................3

1、人民幣國際化的路徑..................................................................................................3

2、人民幣國際化的現(xiàn)狀............................................................................................…..4

三、人民幣國際化的障礙.......................................................................................................5

1、外匯市場發(fā)展水平較低..............................................................................................5

2、金融體制改革與國內(nèi)金融市場發(fā)展不完善..............................................................5

3、央行的獨立性不高......................................................................................................6

4、經(jīng)濟實力和綜合國力還比較弱，在國際貿(mào)易和國際投資領域的影響力不足...6

四、人民幣國際化的對策建議...............................................................................................7

1、逐步實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換..............................................................7

2、逐步完善資本市場體系..............................................................................................7

3、逐步完善人民幣匯率市場..........................................................................................8

4、逐步增加人民幣國際流通量......................................................................................8

5、加強人民幣實現(xiàn)國際化的經(jīng)濟基礎..........................................................................8

五、結論...................................................................................................................................9 參考文獻.................................................................................................................................10 致

謝.................................................................................................................................11

IV

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緒 論

美國次級貸款危機于2008年下半年全面爆發(fā)并逐步引發(fā)了次級債務危機，在國際金融高度一體化背景下升級至國際金融危機。本次危機已經(jīng)由虛擬經(jīng)濟領域延伸到了實體經(jīng)濟領域，世界經(jīng)濟危機正在全面展開。據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計和預測，從2007 年至2010 年，全球GDP 增長率分別為5.1%，3.1%，—1.4%，2.5%；先進經(jīng)濟體GDP 增長率分別為2.7%，0.8%，—3.8%，0.6%；而新興和發(fā)展中經(jīng)濟體GDP 增長率分別為8.3%，6.0%，1.5%，4.7%。由此可見在未來幾年內(nèi)世界經(jīng)濟整體和各本輪世界經(jīng)濟危機影響了整個世界經(jīng)濟的健康發(fā)展，世界各國紛紛呼吁改變現(xiàn)有的國際貨幣體系并且弱化美元在國際貨幣體系中的作用。許多發(fā)達國家以及發(fā)展中大國從各自的國家利益角度出發(fā)，提出了有利于本國國家經(jīng)濟發(fā)展的改革國際貨幣體系的主張措施。我國作為世界上最大的發(fā)展中國家，經(jīng)過30 多年的改革開放進程，在綜合國力上實現(xiàn)了跨越式的提升，應當而且能夠參與到國際貨幣體系改革中去。但是，我國“人民幣國際化的最大軟肋就是我國較嚴格的資本管制和較落后的金融市場”。因此，我國在世界經(jīng)濟危機背景下要求實現(xiàn)人民幣國際化的迫切愿望與支撐人民幣國際化的薄弱基礎就形成了矛盾，而只有在不斷解決這個矛盾的過程中才能更好更快地實現(xiàn)人民幣國際化的進程。本文在對人民幣國際化現(xiàn)狀、路徑和障礙的全面分析的基礎上, 對人民幣國際化提出了具體的對策建議。

一、民幣國際化的內(nèi)涵與意義

1、人民幣國際化的內(nèi)涵

貨幣國際化是指一國貨幣隨著本國商品貿(mào)易和服務貿(mào)易在國外市場擴展，在本幣職能基礎上，通過經(jīng)常項目、資本項目和境外貨幣自由兌換等方式流出國境，在境外逐步擔當流通手段、支付手段、儲藏手段和價值尺度，從而由國家貨幣走向區(qū)域貨幣、再走向世界貨幣的過程。[1]

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。

人民幣國際化的內(nèi)涵包括三個方面：第一，人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的一個方面，以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，國際貿(mào)易中以人民幣結算的交易達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。[2]當前國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競爭。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅將改變儲備貨幣的分配格局及其相關的鑄幣稅利

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益，而且也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠的影響。

2、人民幣國際化的意義

（1）人民幣的國際化有助于提升我國的國際影響和貨幣話語權

由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國家的貨幣同時擔當著國際貨幣的角色。建立在一國或幾國“國內(nèi)貨幣國際化”基礎上的國際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國際匯率制度的不平等性。當前的國際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對稱的貨幣體系，發(fā)達國家由于掌握了貨幣話語權，在國際貨幣體系中居于主導地位；相反，發(fā)展中國家，由于歷史的原因，在國際貨幣體系中處于被支配的地位。人民幣國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權，對全球經(jīng)濟活動的影響和發(fā)言權也將隨之增加，一旦成為國際貨幣體系的重要組成部分，對全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長也會做出重要的貢獻。

（2）人民幣國際化可以有效地避免國際收支危機

當一國貨幣成為國際貨幣后，該國可以發(fā)行以本幣計價的金融工具，這就為本國企業(yè)創(chuàng)造了一個能在很大程度上規(guī)避金融危機的融資方式。如果中國的企業(yè)和政府能夠在國際上發(fā)行以人民幣計價的債券，那么，即使人民幣匯率發(fā)生波動，中國的企業(yè)和政府也不用擔心發(fā)生國際收支危機，因為中國的債務人(企業(yè)或政府)的收入和債務在匯值上是對等的，都是人民幣，不存在人民幣收入和外幣債務的不對稱性問題，這是人民幣國際化所能帶來的一大好處。

（3）人民幣的國際化有助于增加鑄幣稅收入

鑄幣稅，指貨幣當局因發(fā)行貨幣而獲得的收入。主權國家發(fā)行不兌現(xiàn)的信用貨幣都是借助貨幣壟斷發(fā)行權向持有者籌集資金的一種行為。在本國發(fā)行紙幣，取之于本國用之于本國，而發(fā)行世界貨幣則相當于無償從別國征收鑄幣稅。美元作為世界儲備貨幣，截止到去年底，從全世界獲得了一百多萬億美元的鑄幣稅收入，中國大約貢獻了7%。而人民幣國際化以后，我國不僅可以在國際交換中更多地使用人民幣，從而減少外匯儲備，而且相當于間接地向其他國家和地區(qū)發(fā)行人民幣，獲得鑄幣稅收入。隨著人民幣的國際化，在其他國家和地區(qū)的外匯儲備中的比例不斷加大，其收益也會逐漸增加。這些鑄幣稅收入，將足以使中國經(jīng)濟再上一個新臺階。

（4）人民幣的國際化有利于國內(nèi)企業(yè)規(guī)避匯率浮動的風險

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人民幣升值，對出口利潤率不高的企業(yè)的打擊將是致命的。因為同樣多的外匯換回的本幣數(shù)量少了。如果人民幣成為國際貨幣，那么，中國許多企業(yè)的進出口業(yè)務可以更加方便地要求以人民幣計價，當然這還要取決于我們的議價能力。這樣一來，我國企業(yè)的銷售和成本都按人民幣來計算，外貿(mào)與內(nèi)貿(mào)沒有區(qū)別，匯率波動的風險自然推給了外方，其好處是顯而易見的。

（5）人民幣的國際化有利于增強我國貨幣政策的自主性

有時為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，央行被動入市，買入或者賣出外匯。比如幾年來，我國國際收支持續(xù)多年雙順差，為了吸收流入的外匯，央行不得不大量投放基礎貨幣，這與當時我國國內(nèi)流動性過剩情況下從緊的貨幣政策是背道而馳的。經(jīng)濟調(diào)控內(nèi)外均衡面臨著沖突，削弱了我國貨幣政府的自主性。人民幣的國際化有利于我國內(nèi)外均衡的協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于增強我國貨幣政策的自主性。[3]

二、人民幣國際化的路徑及現(xiàn)狀

1、人民幣國際化的路徑

(1)結算貨幣周邊化

人民幣國際化, 首先應成為國際貿(mào)易結算貨幣, 目前, 中國五城市上海、廣州、東莞、深圳、珠海已經(jīng)開放人民幣跨境貿(mào)易結算試點, 開展跨境貿(mào)易人民幣算, 將大大推動中國和周邊國家及地區(qū)之間的經(jīng)濟貿(mào)易往來, 有效地規(guī)避貿(mào)易活動中的匯率風險, 極大地改善中國和周邊國家地區(qū)的貿(mào)易條件, 促進中國對外貿(mào)易的穩(wěn)定快速增長。[4]進出口合同用人民幣計價結算, 說明人民幣已經(jīng)取得了較高的國際地位, 說明中國經(jīng)濟已經(jīng)在世界經(jīng)濟中占有重要份額。除了上述城市, 中國的邊境省份, 如廣西、內(nèi)蒙古、新疆、黑龍江等亦可在邊貿(mào)活動中進行跨境貿(mào)易人民幣結算。另外, 還應該推進人民幣在越南、老撾、緬甸、尼泊爾、蒙古等周邊國家的流通。[5]

(2)投資貨幣區(qū)域化

人民幣在結算貨幣周邊化的基礎上, 進而向結算貨幣區(qū)域化推進, 先在亞洲地區(qū)推廣區(qū)域結算, 然后在亞太地區(qū)推廣區(qū)域結算, 實現(xiàn)區(qū)域性結算貨幣的目標, 最后向國際性結算貨幣邁進。中國在和韓國、香港地區(qū)、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷簽訂6500 億元人民幣貨幣互換基礎上, 應該再繼續(xù)擴大與其他國家簽訂貨幣互換協(xié)議, 從而繞過美元, 邁出人民幣國際化堅實步伐。與此同時, 可以有條不紊地實現(xiàn)投資貨幣的周邊化和區(qū)域化, 中國內(nèi)地政策性銀行和商業(yè)銀行已經(jīng)可以向香港地區(qū)發(fā)

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行人民幣債券, 繼而可以向周邊國家地區(qū)發(fā)行人民幣債券, 使人民幣逐步實現(xiàn)投資貨幣周邊化, 并且瞄準人民幣投資貨幣區(qū)域化目標。實際上, 人民幣在亞洲一些國家已經(jīng)成為了硬通貨。[6]

(3)儲備貨幣國際化

人民幣國際化, 總體上應該按照由結算貨幣到投資貨幣到儲備貨幣三段路程來進行。唐雙寧、王元龍等專家認為[7], 為了實現(xiàn)人民幣的國際化, 中國應實行兩個三步走 , 一是地域范圍的三步走 , 即周邊化、區(qū)域化、國際化。二是貨幣職能的三步走 , 即結算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。貨幣職能的三步走 應該緊密配合地域范圍的三步走 , 相輔相成, 互相促進。[8]

人民幣的結算貨幣職能已有政策保證, 人民幣的投資貨幣職能已有實踐行動, 人民幣的貨幣儲備功能已經(jīng)在亞洲一些國家成為既成事實。人民幣國際化不可急于求成, 不可一蹴而就,相關學者認為, 在可預見的20年內(nèi), 國際貨幣體系仍然是一極多元 的格局, 且一極在日漸衰落,多元 在快速壯大。在國際貨幣體系變革之際, 人民幣理應成為多元 中的一元 , 成為繼美元、日元、歐元后的金融第四島。人民幣國際化路線圖日漸明朗, 只要中國堅持主動性、可控性、漸進性、規(guī)范性、科學性原則, 實現(xiàn)人民幣國際化的宏偉目標是可望又可及的。[10]

[9]

2、人民幣國際化的現(xiàn)狀

“次貸危機”發(fā)生以后，美國利用美元國際貨幣地位將危機轉嫁到全球，世界多國紛紛指責美國轉嫁危機，指出國際貨幣體系的改革已經(jīng)迫在眉睫，而我國因大量持有美國國債，在美元貶值影響下?lián)p失慘重。在此背景下，國內(nèi)學者和進出口貿(mào)易者紛紛要求加大推進人民幣國際化的力度，實現(xiàn)人民幣國際化，不僅可為我國在將來國際貨幣體系改革中獲得更多發(fā)言權，而且，還將有利于保持國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性，保持國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定，同時，也是中國躋身于世界經(jīng)濟強國的必要條件。

國家貨幣跨越國界成為國際通用貨幣，在國際上執(zhí)行價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段職能，或者說執(zhí)行國際計價手段職能、國際支付手段職能以及國際貯藏手段職能，即國家貨幣的國際化。理論界通過比較世界主要貨幣的國際化道路得出一國貨幣走向國際化需要滿足的五個條件：（1）宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長，經(jīng)濟基礎雄厚；（2）國際貿(mào)易發(fā)達，國際儲備充足；（3）金融體系健全，金融市場比較發(fā)達；（4）貨幣價值穩(wěn)定，合理，匯率生成機制完善；（5）政治強大成熟，具有較高的國際地位。當前我國已經(jīng)具備了人民幣國際化的基本條件，2008年我國GDP已經(jīng)躍居全球第三位，而專家預測今年更將超越日本成為全球第二經(jīng)濟大國，我國持有全球最大的外匯儲備量，對外貿(mào)易量僅次于美國和歐盟，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國基本上形成了具有一定廣度和深度

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湖南理工學院南湖學院畢業(yè)論文 的金融市場，金融機構競爭力顯著增強，而且，金融危機的爆發(fā)使世界經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，是我國推進人民幣國際化的有利時機。

目前，人民幣在周邊地區(qū)的邊境貿(mào)易、跨境勞務與旅游消費等方面流通，在港澳地區(qū)及越南、緬甸等東南亞區(qū)域，蒙古和臺灣地區(qū)也有少量流通。金融危機發(fā)生后，國際主要貨幣如美元、歐元等國際主要貨幣匯率波幅加大，中國人民銀行通過與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國家和地區(qū)簽訂了6 500億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國際使用量以及覆蓋面，為今后人民幣跨境結算提供了資金支持。2009年4月，國務院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結算試點，這也成為推進人民幣國際化的關鍵一步。[11]

三、人民幣國際化的障礙

1、外匯市場發(fā)展水平較低

從當前我國外匯市場交易品種分布來看,美元、歐元和英鎊等主要貨幣均以掉期交易為主,即期交易所占份額僅為三成。而在人民幣外匯交易中則主要以即期交易為主,掉期交易僅占7%,體現(xiàn)出中國外匯交易市場仍不成熟、交易品種單一的特點,從長遠來看不利于人民幣國際影響力的提高。從外匯市場交易品種分布來看，美元、歐元和英鎊等強貨幣均以掉期交易為主，即期交易所占份額僅為三成。而人民幣在外匯交易中則主要以即期交易為主，掉期交易僅占7%，體現(xiàn)出中國外匯交易市場仍十分不成熟，交易品種單一，雖然在短期內(nèi)有助于減少外匯市場炒作所帶來的匯率風險，但從長遠來看不利于人民幣國際影響力的提高。從中國外匯市場的交易規(guī)模分析，根據(jù)BIS的統(tǒng)計，2007年中國大陸的日均交易量占國際外匯市場比重在傳統(tǒng)外匯市場上為0.2%，在衍生品市場的占比為0；香港特別行政區(qū)占比分別為4.4%，0.9%；臺灣的占比分別為0.4%，0.1%。在所有的交易貨幣中，人民幣占比僅為0.5%，港元占比2.8%，臺幣占比為0.4%。在銀行間外匯市場，2007年的總交易額超過了2萬億美元，同比提高了接近90%。外幣掉期的2007年交易總量達到0.3萬億美元。遠期交易量在2007年交易總量則僅為0.02萬億美元。相對于國際外匯市場日均3.2萬億美元的交易量來講，中國外匯市場的交易規(guī)模極為有限。[13]

2、金融體制改革與國內(nèi)金融市場發(fā)展不完善

目前,我國金融市場尚無自由的利率形成機制,顯然不利于人民幣國際化。伴隨著人民幣境外流通的擴大,不僅需要建立輸出與回流渠道,而且也需要允許外國投資者購買人民幣證券。按照貨幣國際化的經(jīng)驗,高度發(fā)達的本國國債市場是貨幣國際化的堅實基礎,也是突破資本項目管制的關鍵點。在此基礎上匯率逐步實現(xiàn)浮動、資本管制有序放開,才能促使有廣度和深度的外匯交易市場的形成,使投資者能夠?qū)_或匹配不同的信

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用風險、匯率風險和利率風險,這樣才能促進本幣作為計價貨幣、媒介貨幣和儲備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面,我國顯然還有很長的一段路要走。眾所周知，美元之所以成為國際貨幣體系的主導貨幣，其重要原因之一，就是美國擁有比歐洲、日本更為發(fā)達的具有廣度和深度的金融市場。[12]目前，中國金融市場尚無自由的利率形成機制，因而中國不存在類似于美國聯(lián)邦金率、英國官方貼現(xiàn)率和日本隔夜拆借率的基準利率，僅開放了幾個關鍵的并非由市場決定的短期銀行間利率。中國人民銀行的利率政策對整體利率結構只有有限的影響力。金融體制改革的落后顯然不利于人民幣國際化程度的提高。例如，伴隨著人民幣境外流通的擴大，不僅需要建立通常的輸出與回流渠道，而且也需要創(chuàng)造條件允許外國投資者購買人民幣證券。按照貨幣國際化的經(jīng)驗，高度發(fā)達的本國國債市場是貨幣國際化的堅實基礎。本國國債發(fā)行實現(xiàn)市場化，能夠確定無風險的國債收益率，為其他債券的發(fā)行奠定定價基礎，在此基礎上如果匯率逐步實現(xiàn)浮動、資本管制有序放開，才能導致有廣度和深度的外匯交易市場的形成，使投資者能夠?qū)_或匹配不同的信用風險、匯率風險和利率風險，這樣才能促進本幣作為計價貨幣、媒介貨幣和儲備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面，中國顯然還有很長的一段路要走。

3、央行的獨立性不高

一國貨幣要成為國際貨幣客觀上要求該國具有一個健全、先進的銀行體系。這是因為一國貨幣是由該國中央銀行發(fā)行并通過商業(yè)銀行“多倍村存款創(chuàng)造”的功能及其業(yè)務活動而流通于市場的。不得不說,當央行還在把經(jīng)濟增長、就業(yè)、社會穩(wěn)定排在貨幣政策目標的重要位置,并不得不為了救助某些行業(yè)實施金融政策時,很難有長期的貨幣政策穩(wěn)定性,也很難取信于國際貨幣的投票人。

4、經(jīng)濟實力和綜合國力還比較弱，在國際貿(mào)易和國際投資領域的影響力不足

我國的經(jīng)濟總量和發(fā)展趨勢明顯，但經(jīng)濟實力還比較弱，人均GDP只有3315美元，排名106位，而且基尼系數(shù)較高、貧富差距大。而在國際市場上，實施本國貨幣國際化戰(zhàn)略的國家的人均GDP普遍已經(jīng)超過1萬美元，與發(fā)達國家相比，中國還存在很大的差距。改革開放以來，我國的國際貿(mào)易雖然保持了較快增長，但無論總量還是國際分工地位，都還缺乏足夠的影響力。我國的對外投資也處于初級階段，國內(nèi)企業(yè)對投資還受到很多政策上的限制。2008年我國對外直接投資額為556億美元，第一次突破500億美元，同期全球?qū)ν庵苯油顿Y總額雖受金融危機的影響減少到14491億美元，我國對外投資總額任然只占卜到4%的比例，與發(fā)達國家相比，還存在較大差距，這與我國經(jīng)濟大國的地位和發(fā)展速度極不相稱，與世界經(jīng)濟全球化進程也不相適應。同時由于我國產(chǎn)業(yè)結構、分配結構不合理導致內(nèi)需不足,出口占GDP的比重接近40%,并常年保持貿(mào)易順差。而且,我國

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湖南理工學院南湖學院畢業(yè)論文 的出口企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈的末端,很難有選擇計價和結算貨幣的談判能力。

四、人民幣國際化的對策建議

1、逐步實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換

從理論上來看, 人民幣的自由兌換是人民幣國際化所必然要求的技術性條件, 如果一國的貨幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目和資本項目的可兌換, 我們稱之為自由兌換。[14]貨幣的完全可自由兌換具有的基本特征是: 第一, 居民可以自由地通過經(jīng)常項目和資本項目的交易獲得外匯, 國家不加以限制;第二, 居民可以自由地在外匯市場上購得進行經(jīng)常項目和資本項目下交易所需要的外匯資金;第三, 居民從事經(jīng)常項目和資本項目交易所獲外匯收入既可以在外匯市場上出售, 也可以自由地在國內(nèi)或國外持有;第四, 居民和非居民可以自由地將該貨幣在國內(nèi)外持有來滿足資產(chǎn)需求;第五, 對各種貨幣資產(chǎn)的國內(nèi)外轉移不征收相應的稅收也不實施任何補貼。雖然1996年,中國接受IMF 第八條款人民幣經(jīng)常項目實現(xiàn)可自由兌換, 但資本項目管制一直較為嚴格。一種貨幣如果不能自由兌換, 其在國際范圍內(nèi)的接受程度必然十分有限, 也將成為一種高風險貨幣,這將會阻礙人民幣的國際化進程。[15] 針對中國的實際情況，在促進資金流入方面，對于外商直接投資可逐漸實行外國直接投資的匯兌自由；可逐步適當放寬外國投資者在中國金融市場上的投資，加大證券資本的流入；在對待資本流出方面，應完全放松境內(nèi)居民、機構對海外投資的限制。總之，當前我們加快推進人民幣資本項目可兌換，可以進一步促使人民幣國際化，為人民幣自由兌換奠定必要基礎

2、逐步完善資本市場體系

伴隨著人民幣資本項目的開放, 中國資本市場也應加強制度完善和市場建設, 擴展其深度和廣度, 為投資者創(chuàng)造持有人民幣后的投資平臺。完善資本市場體系, 必須首先完善中國的金融體系。日元的國際化是前車之鑒, 日本正是由于國內(nèi)金融體系的健全性和開放度遠遠不能適應本幣國際化的要求, 所以日元國際化效果與日本在世界經(jīng)濟中的地位與規(guī)模不相匹配。[16] 健全的金融體系是貨幣國際化的有力保證。具體包括多元化、國際化的金融機構和功能齊全的金融市場。如果一國金融體系不健全,金融機構結構單一 ,數(shù)量有限,業(yè)務狹窄,那么各種外匯交易就不能順利進行,進出口貿(mào)易和國內(nèi)外投資而引起的貨幣兌換也不能夠很好得到滿足,貨幣的國際化也就無從談起。而如果中國建立起相當規(guī)模的國際金融市場,成為國際離岸金融業(yè)務中心,通過接受以人民幣計價的短期流動性較強的負債,向國際上提供長期流動性較弱的貸款 , 借以提高國際清算能力和貨幣轉換能力,就為我國參與世界經(jīng)濟循環(huán)提供了重要條件和工具,使人民幣國際化更具現(xiàn)實意義。

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3、逐步完善人民幣匯率市場

在人民幣國際化的過程中, 人民幣匯率是金融穩(wěn)定的重要內(nèi)容。人民幣自由兌換及其合理的匯率形成機制都有賴于完善有效的外匯市場。如果人民幣經(jīng)常處于高估或者低估的狀態(tài), 會引起人民幣投機資金的頻繁跨境流動, 這種投機性的人民幣跨境流動除了會導致我國貨幣供給量的頻繁波動外, 還很可能會導致人民幣的匯率在短時間內(nèi)做較大幅度的調(diào)整, 對經(jīng)濟的沖擊很大?，F(xiàn)行人民幣匯率形成機制還不夠完善, 我國雖然從 2005年 7月 21日起, 實行有管理的浮動匯率制, 但浮動的區(qū)間太小, 僅有 0.5 %, 中央銀行在外匯市場上的干預力度過大, 并未形成由市場供求所決定的匯率, 而且我國的強制結售匯制度使得企業(yè)對市場價格反應的主動能動性減弱, 所以我國應該建立更為主動的匯率形成機制, 逐步向意愿結匯過渡, 逐步放松國家對外匯市場的直接管制, 真正形成由市場起基礎性作用的匯率制度, 使匯率較為客觀地反映外匯市場的供求。

4、逐步增加人民幣國際流通量

從技術層面來看, 人民幣國際流通量不足將成為推進人民幣國際化進程中的很大的一個問題。從國際經(jīng)驗來看, 在金本位時代, 英國通過資本輸出向世界各國輸出了巨額的英鎊;美國在布雷頓森林體系時代通過經(jīng)常項目逆差向世界提供了美元流動性。對外貿(mào)易和直接投資是基本的貨幣輸出形式,可以增加人民幣在境外的流通量。[17]但是, 在人民幣國際化初期, 人民幣對外直接投資既取決于我國企業(yè)的投資意愿, 又受到東道國的接受程度影響, 短期內(nèi)輸出人民幣有限, 對外貿(mào)易則受制于人民幣結算規(guī)模和貿(mào)易順差同樣不能大量輸出人民幣。在上述兩種渠道受阻的條件下, 人民幣與外幣的貨幣互換是短期內(nèi)輸出人民幣的重要渠道。如, 我國同韓國、馬來西亞、中國香港和印度尼西亞簽訂的總計6500 億元人民幣雙邊本幣互換協(xié)議就用的是這種方法。[18]

5、加強人民幣實現(xiàn)國際化的經(jīng)濟基礎

中國的綜合經(jīng)濟實力一國貨幣能否成為世界貨幣, 最終起決定作用的是該國的綜合經(jīng)濟實力, 著名國際經(jīng)濟學家羅伯特蒙代爾說, 關鍵貨幣是由最強的經(jīng)濟實力提供的, 這是具有歷史傳統(tǒng)的事實。[19]所以我們必須全力發(fā)展經(jīng)濟, 轉變經(jīng)濟發(fā)展方式, 加快金融體系改革, 完善人民幣匯率形成機制, 使人民幣逐步走向世界。強大的經(jīng)濟實力是實現(xiàn)貨幣國際化的根本保證。一國的經(jīng)濟實力是其貨幣國際化的前提條件 , 一國貨幣在世界經(jīng)濟活動中的參與程度和本身的穩(wěn)定性以及能否經(jīng)受世界市場的沖擊決定了其是否會得到國際社會的廣泛認同。而且 , 作為國際貨幣 , 其幣值必須相對保持穩(wěn)定 , 只有發(fā)行國經(jīng)濟實力雄厚 , 經(jīng)濟狀況穩(wěn)定,才具有了幣值穩(wěn)定的基礎,才能增強國外持有該種國際貨幣的信心。

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結論

人民幣國際化在根本上是一種國際市場選擇行為，而國內(nèi)政府的政策推動則可以起到輔助加速作用。人民幣國際化只有在市場和政府的雙重選擇下才能夠徹底實現(xiàn)。我國只有在高度重視綜合國力提升并充分發(fā)揮市場和政府的共同作用基礎上，采取循序漸進、步步為營、和平推進的方針，才能在世界經(jīng)濟危機背景下開始邁出人民幣國際化的堅實步伐，才能為國際貨幣體系的重構做出我國應有的貢獻，才能夠為維護我國國家經(jīng)濟利益在貨幣層面奠定最為根本的支撐。

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參考文獻

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致 謝

本文是在周新德老師的精心指導和大力支持下完成的。周老師以其嚴謹求實的治學態(tài)度、高度的敬業(yè)精神、兢兢業(yè)業(yè)、孜孜以求的工作作風和大膽創(chuàng)新的進取精神對我產(chǎn)生重要影響。他淵博的知識、開闊的視野和敏銳的思維給了我深深的啟迪。感謝周老師對我論文寫作的指導，他為我完成這篇論文提供了巨大的幫助。在此我衷心的感謝他。

此外，我也要感謝我的室友和同學們對我的支持與幫助。在查找資料上，我的同學朋友給了我很大的幫助，對此，我要對他們說聲謝謝。

當然，更離不開我父母的支持與關愛，他們一直是我前進的動力與精神支持，在此，我向父母表示深深的敬意與感謝！

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第二篇：人民幣國際化的必要性與發(fā)展現(xiàn)狀

人民幣國際化的必要性與發(fā)展現(xiàn)狀

2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機給各國造成了慘痛的損失，而由此也引發(fā)了對國際金融體制改革的呼聲。近日，美聯(lián)儲通過增加美國貨幣供給刺激美國經(jīng)濟的量化寬松政策，使得國際油價、金價等以美元計價的大宗商品均告漲價，國際熱錢也紛紛涌向新興市場和發(fā)展中國家，給這些國家造成通貨膨脹和經(jīng)濟過熱的壓力。所有這一切使得人們的眼光又聚焦在了國際貨幣體系改革這一問題上來。由于美元所擁有的國際儲備貨幣的霸權地位，其內(nèi)部經(jīng)濟的風吹草動都會給世界經(jīng)濟帶來巨大影響。為了防范和減少外部經(jīng)濟環(huán)境對我國造成的不良影響，加快推進人民幣的國際化進程顯得格外重要。

一、人民幣國際化的必要性

（一）有助于減少外匯儲備損失

我國長年的貿(mào)易順差使我國積累了巨額的外匯儲備，其中以美元計價的資產(chǎn)比重達到70%以上。這無疑使得中國龐大的外匯儲備成為美國信貸危機的“人質(zhì)”。近日，美國持續(xù)實施量化寬松的貨幣政策，引起美元貶值，稀釋其對外債務。這種以鄰為壑的做法使得我國的外匯儲備面臨大幅縮水的風險。因而，推進人民幣國際化成為當務之急，以人民幣作為貿(mào)易計價和結算貨幣，能夠有效的減少和降低我國外匯儲備所面臨的外匯風險。

（二）降低中國企業(yè)所面臨的外匯風險 我國企業(yè)進入國際市場的計價與結算大部分都是以美元進行的，這增加了中國企業(yè)面臨的匯率風險、匯兌成本和進行外匯避險的交易成本。美元匯率的大幅波動使得我國企業(yè)的國際化進程面臨不小的挑戰(zhàn)。人民幣國際化意味著更多的外貿(mào)和金融交易將由人民幣計價和結算，中國企業(yè)面對的匯率風險將降低。

（三）敦促我國的金融體制改革

人民幣國際化必須實現(xiàn)人民幣的流出和回流。我們可以通過跨境貿(mào)易結算，貨幣互換等措施成功實現(xiàn)人民幣的流出，而對于人民幣的回流則更依賴于國內(nèi)金融體制的進一步改革與完善。國際化貨幣回流的一種重要渠道是資本市場，也就是允許外國投資者投資購買人民幣證券。從而，發(fā)達的資本市場，特別是債券市場的發(fā)展是貨幣國際化的堅實基礎。這些都對我國的金融體制提出了更高的要求。

（四）提升國際地位，獲得更大的政治經(jīng)濟話語權

中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但是在國際經(jīng)濟和金融領域，中國的發(fā)言權和影響力還遠不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關。隨著人民幣國際化的推進，越來越多的國家和地區(qū)將使用人民幣參與國際交往，這對于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展以及中國國際地位的提升起到了催化劑的作用。我國將在世界經(jīng)濟交往中獲得更大的政治經(jīng)濟話語權，更好的維護發(fā)展中國家的利益。

二、人民幣國際化的發(fā)展路徑與現(xiàn)狀

（一）人民幣國際化的長遠路徑 在中期內(nèi)逐步成為廣為接受的國際貿(mào)易結算貨幣；在中長期逐步開放資本項下管制后成為越來越重要的國際投資貨幣；在長期內(nèi)逐步成為儲備貨幣。

（二）人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀 1．開展跨境貿(mào)易以人民幣計價和結算

2009年7月2日，六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結算試點管理辦法，我國跨境貿(mào)易人民幣結算試點正式啟動。2010年6月22日，央行正式宣布跨境貿(mào)易人民幣結算試點范圍擴大到20個省區(qū)市，同時不再限制境外地域，試點業(yè)務范圍也明確包括“跨境貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結算”。這一切都在為人民幣走出國門鋪設道路。2．大力推進貨幣互換業(yè)務

自2008年底以來，央行先后與香港特別行政區(qū)及韓國、馬來西亞、印尼、白俄羅斯和阿根廷等國政府貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，總額達6500億元人民幣。從而為人民幣參與國際貿(mào)易結算創(chuàng)造條件，提高人民幣的國際化程度和國際地位，為人民幣成為國際儲備貨幣奠定基礎。3．發(fā)行以人民幣計價的債券

2009年9月，財政部在香港發(fā)行六十億元人民幣國債，這是中國內(nèi)地首次向海外投資者發(fā)行人民幣主權債券。此舉有利于充分利用境外流通的人民幣，促進香港離岸人民幣業(yè)務的發(fā)展以及擴大香港人民幣債券市場的規(guī)模，還有助于增強人民幣作為一種儲備貨幣對境外投資者的吸引力，從而鼓勵境外投資者更多地持有人民幣資產(chǎn)，進一步推動人民幣在周邊國家和地區(qū)的結算和流通，提高人民幣的國際地位。

4．允許境外機構進入銀行間債券市場

2010年8月16日，央行發(fā)布通知，允許境外央行或貨幣當局、港澳人民幣業(yè)務清算行、跨境貿(mào)易人民幣結算境外參加行等三類機構投資銀行間債券市場。投資資金可來自近年中國央行和境外央行開展貨幣互換安排，或開展跨境貿(mào)易人民幣結算所得的人民幣資金。這是目前跨境人民幣自由結算取得的自然推進。在跨境貿(mào)易人民幣階段的初期階段，政策放開尺度主要停留在允許增加人民幣使用方面，但資金仍留在境外。現(xiàn)在，中國開始開拓渠道，以便使這些境外資金能回到大陸金融體系，從而逐步建立人民幣境外的回流機制。

從以上的論述中可以看到，人民幣國際化的進程正在有條不紊的進行中，我們應當謹慎以對這一過程中的許多風險與困難，逐步建立和完善人民幣的流出與回流機制，充分發(fā)揮其作為貿(mào)易結算，投資以及作為儲備貨幣的作用，從而實現(xiàn)國際化的發(fā)展目標。

第三篇：人民幣國際化演講稿

各位老師，各位同學，大家下午好。我是第12組的陳琳虹。下面由我來介紹一下人民幣國際化的背景。

1（首先我們要知道，人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。而美元三權指的是美元的對價權、儲備權和美元債權的實現(xiàn)權，即中國通過輸出商品和勞務獲得美元平等對價的權利，我國獲得的美元以電子形式儲備于美國銀行的權利和中國用美元債權購買權益資產(chǎn)和實物等資產(chǎn)實現(xiàn)的權利。）

2（鑒于11組同學已經(jīng)說明了人民幣國際化和美元三權理論，我就不在這里贅述了。）下面我們來看看當前世界經(jīng)濟總體形勢和中國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢。

受經(jīng)濟危機影響，世界經(jīng)濟一片低迷。歐債危機持續(xù)發(fā)酵，美國、日本、西歐三大經(jīng)濟體增長動力依然不足，市場需求繼續(xù)萎縮，而新興市場國家經(jīng)濟增長與通脹壓力同步下行。

美國為了擺脫經(jīng)濟危機的影響，采取量化寬松貨幣政策，通過大量發(fā)行美元，向市場注入超額資金，以降低市場利率，刺激經(jīng)濟增長。

對于中國，量化寬松貨幣政策使得中國通貨膨脹壓力加大，外匯儲備損失風險加大，形成資產(chǎn)泡沫，導致人民幣升值壓力增大。2008年人民幣兌美元的匯率為7.2478，而2013年1月4日則為6.2897。如圖

人民幣持續(xù)升值不利于我國外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口，加大失業(yè)壓力、金融風險、通貨膨脹壓力，同時也意味著美國將自身的危機轉嫁到中國，讓中國為美國的奢侈與消費買單。

目前，中國經(jīng)濟增速放緩，與外國貿(mào)易摩擦增多。由于國際大宗物品的原材料價格上漲，國際熱錢大量涌入，國際炒家對于人民幣升值的預期，貨幣貶值，以及成本推動，需求拉動和結構性的因素，導致國內(nèi)通貨膨脹壓力增大，人民幣的實際購買力下降。

金融危機使得以美元為主導的國際貨幣體系的種種弊端充分地暴露出來，美元國際儲備貨幣的地位逐步削弱，改革國際貨幣體系，推動多元化貨幣體系的形成已在全球達成了共識，這為提高人民幣的國際地位提供了有利條件。而另一方面，中國經(jīng)濟實力日益增強，綜合國力不斷上升，人民幣國際化的需求也日益凸顯。盡管人民幣國際化會加大中國經(jīng)濟的風險，增加宏觀調(diào)控的難度，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度，但是人民幣國際化的好處也是不言而喻的：提升中國國際地位，增強中國對世界經(jīng)濟的影響力；減少匯價風險，促進中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展；進一步促進中國邊境貿(mào)易的發(fā)展；獲得國際鑄幣稅收入等。

下面我們來看看人民幣國際化的現(xiàn)狀。（視頻）

跨境貿(mào)易人民幣結算啟動，人民幣在港、澳、臺地區(qū)流通顯著提高，人民幣越來越多地成為周邊國家邊貿(mào)結算中的主要貨幣，貨幣互換協(xié)議規(guī)模不斷擴大。

雖然人民幣國際化取得了一定進展，但是這是一個長期的戰(zhàn)略，依然任重道遠。人民幣國際化還面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。

第四篇：人民幣國際化的利弊分析與對策

人民幣國際化的利弊分析與對策

一、貨幣國際化概述

1.貨幣國際化含義

對于一般的發(fā)展中國家或轉軌國家而言，在探索國家金融開放戰(zhàn)略時，往往是不需要討論本幣國際化問題的。但對于中國這樣一個正在發(fā)展中的世界第二大經(jīng)濟體國家來說，在世界經(jīng)濟高度融合的今天，其一舉一動已對世界產(chǎn)生了深刻影響，特別是在近十幾年中國經(jīng)濟借助相對釘住美元進一步壯大的過程中，美國經(jīng)濟問題日益嚴重，美元大起大落，給中國這一全球第一的美元儲備帶來巨大風險，同時也給中國進一步融入全球化增添許多新變數(shù)的歷史新時期，不得不討論人民幣國際化的問題。世界眾多著名專家也預測，從世界經(jīng)濟發(fā)展史角度分析，如果美國今后不能很好地處理貿(mào)易和財政的“雙赤字”問題，不能收縮其龐大的軍費支出，美元就有可能喪失霸權地位。到2020年或者更早的2015年，歐元將取代美元的霸主地位，人民幣在10年后將成為國際儲備貨幣之一，30年后將躍入主要儲備貨幣的行列。見美國前副國務卿、現(xiàn)世界銀行行長佐利克對美元霸權地位喪失的警告，及美國杰弗里·弗蘭克爾教授和陳庚辛教授用計量經(jīng)濟學方法進行的模擬預測結果。從世界相關國家興衰史看，大國的更替，必然伴隨貨幣霸權的更替。

一般來說，一國貨幣的國際化是指該國貨幣在國際經(jīng)濟交往中發(fā)揮計價、結算和價值儲藏等職能，是貨幣的國內(nèi)職能向國外的拓展。國際經(jīng)濟交往包括商品、服務、金融資產(chǎn)之間的交易。計價職能指貨幣在國際經(jīng)濟交往中充當價值尺度，體現(xiàn)貨幣的一般等價物職能，以價值穩(wěn)定為基礎。結算職能則發(fā)揮支付手段，實現(xiàn)以貨幣形式表現(xiàn)的權利義務的轉移，體現(xiàn)貨幣的交易媒介職能，以貨幣的結算、清算系統(tǒng)為基礎。計價貨幣與結算貨幣，可以相同也可以不同，取決于經(jīng)濟主體的實際需要。價值儲藏職能則實現(xiàn)價值在時間上的轉移，體現(xiàn)貨幣的信用功能。此職能的實現(xiàn)以本幣金融市場為基礎，反映了資源的匯集、調(diào)度與再分配的能力。有些非儲備貨幣發(fā)行國的貨幣當局往往利用市場選擇形成的國際貨幣，將其作為貨幣錨，用于干預和貨幣儲備等宏觀調(diào)控目的。

2.貨幣國際化優(yōu)勢分析

? 鑄幣稅

鑄幣稅是指貨幣鑄造成本低于其面值而產(chǎn)生的差額。由于鑄幣權通常只有統(tǒng)治者擁有，因此它是一個種特殊的稅收收入，是政府的一個重要收入來源?？梢婅T幣稅并非通常意義上的稅，它是一個特定的經(jīng)濟概念，指貨幣面值與創(chuàng)造貨幣所需成本之間的差額。

鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權而能獲得的收入。由于印制貨幣需要花費的成本極低, 而印出的鈔票本身具有購買力, 政府可以用它來換取商品與服務。鑄幣稅的征收能否成功, 取決于一國的實際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當一國實際貨幣需求增加時, 通過增發(fā)貨幣進入流通, 給政府提供了某些免費的資源, 這種購買力的收益, 就是鑄幣稅的含義。

當今鑄幣稅已為各國廣泛使用, 其主要用途是兌換外匯、彌補財政赤字和彌補戰(zhàn)時軍費開支的不足, 而作為一種工具用于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟中的內(nèi)需不足, 則尚未在經(jīng)濟學的理論與實踐中得以明確的體現(xiàn)。

? 減少匯率風險

當本幣成為國際貨幣以后，對外經(jīng)濟貿(mào)易活動受匯率風險的影響就將大大減少，國際資本流動也會因交易成本降低而更加順暢和便捷，因此貨幣國際化也將給發(fā)行國居民和企業(yè)的對外交往創(chuàng)造方便條件，使得實體經(jīng)濟和金融經(jīng)濟的運作效率都不同程度地提高。

? 提升國際地位

目前的國際金融體系中，由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國家的貨幣同時擔當著國際貨幣的角色。建立在一國或幾國“國內(nèi)貨幣國際化”基礎上的國際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國際匯率制度的不平等性。當前的國際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對稱的貨幣體系，發(fā)達國家由于掌握了貨幣話語權，在國際貨幣體系中居于主導地位；相反，發(fā)展中國家，由于具體歷史的原因，在國際貨幣體系中處于被支配的地位。

人民幣的國際化減少國際貨幣體制的不完善對我國的影響，一旦人民幣完全國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權，對全球經(jīng)濟活動的影響和發(fā)言權也將隨之增加；一旦成為國際貨幣體系的重要組成部分，其對全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長也會做出重要的貢獻。

貨幣的國際化往往意味著該貨幣發(fā)行國在國際貨幣體系中地位的提高及在國際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強，有利于增強一國在國際事務中的影響力。人民幣實現(xiàn)國際化后，中國就掌握了一種國際貨幣的發(fā)行權和調(diào)節(jié)權，將使那些使用人民幣的國家在一定程度上形成對中國經(jīng)濟的一定依賴性，中國的經(jīng)濟發(fā)展狀況和經(jīng)濟政策變化也將對那些國家產(chǎn)生影響，從而加強中國的經(jīng)濟中心地位，中國在國際事務中將具有更大的發(fā)言權，有利于中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和綜合競爭力的提升。此外，人民幣的國際化可以優(yōu)化世界貨幣結構，支持世界政治經(jīng)濟格局的多極化發(fā)展。人民幣國際化后，成為國際結算的貨幣之一，可減少我國與世界各國經(jīng)濟貿(mào)易往來中對美元、歐元等國際貨幣的過分依賴，從而增強中國防范外部金融沖擊和抵御“貨幣入侵”的能力。

貨幣國際化并不只帶來了經(jīng)濟利益。人們對貨幣的追逐，表面上是對貨幣所代表的經(jīng)濟價值的肯定，實際上則是對隱藏在貨幣之后的政治、經(jīng)濟、社會制度乃至文化意識形態(tài)的某種自自愿的服從。因此貨幣國際化對于國際社會的影響是全方位的，給貨幣發(fā)行國所帶來的好處自然也是多層次的。

? 有利于國際融資

由于發(fā)展中國家“原罪”的存在，發(fā)展中國家無法以本幣從國外市場甚至是國內(nèi)市場上錯款和獲得長期借款。具體來說，就是無法以本幣從國外市場上借款是導致大多數(shù)發(fā)展中國家貨幣錯配和期限錯配的主要原因。對那些持有外幣債務的國家來說，他們無法從總水平上降低貨幣敞口風險，因而大多數(shù)國內(nèi)貸款者將不得不面對資產(chǎn)負債表上的貨幣不匹配問題，從而面臨更大的外匯風險。人民幣成為國際貨幣后，經(jīng)常項目出現(xiàn)赤字可以通過境外流入的資本進行融資，人民幣匯率的波動與經(jīng)常項目赤字的相關度將下降，美國在多年出現(xiàn)財政和經(jīng)常項目“雙赤字”的情況下經(jīng)濟仍然保持高速增長，一個很大的因素就是美元的國際中心貨幣地位。當然，對于經(jīng)常項目赤字，還可以通過本幣發(fā)行便利的進行融資，但是這種國際貨幣的特權不能濫用。同時，由于經(jīng)常項目赤字的融資渠道更為寬泛，我國可以降低外匯儲備水平，分流部分外匯儲備資源以進行研究和開發(fā)投資。

3.貨幣國際化劣勢分析

? 增加貨幣調(diào)控難度

在封閉經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟政策只受國內(nèi)經(jīng)濟變量的影響，貨幣政策所調(diào)控的也只是國內(nèi)經(jīng)濟；而開放經(jīng)濟下，外部經(jīng)濟變量也將對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生影響。人民幣國際化將使得資本國際間流動變得更加容易，流通成本更低，這就為投資資本提供了更大的空間。資本流動將對我國資本市場利率產(chǎn)生影響，資本流入會增加對人民幣的需求，在保持貨幣政策穩(wěn)定的情況下，市場利率面臨上升壓力。同樣，資本的流動也會引起外匯儲備的變動，進而引起人民幣匯率波動。在這樣一種情況下，政府的貨幣政策將受到影響，國內(nèi)宏觀調(diào)控的效果也將大打折扣。例如，為了應對國內(nèi)發(fā)生的通貨膨脹而實施緊縮性的貨幣政策、提高市場利率時，國內(nèi)商業(yè)銀行可以方便地從境外借入大量的人民幣資金以滿足客戶的借款需求，其他逐利資本也將迅速流入；相反，當施行寬松的貨幣政策、降低利率時，又會引起大量資本外逃，極大地抵消貨幣政策的效果，加大宏觀調(diào)控的難度。

? 外部沖擊增加

一國貨幣的國際化會影響發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低本國貨幣當局控制基礎貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟的能力。國際貨幣作為本國的貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。貨幣國際化之后，本國貨幣與國際金融之間的一體化程度將增強，這樣，國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題。貨幣政策的調(diào)整與實施將受到國際因素的制約，貨幣政策的制訂，不能僅考慮國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展狀況，還要顧及世界經(jīng)濟的發(fā)展周期。有關國家為穩(wěn)定本國貨幣將人民幣視作為錨貨幣，貨幣政策的傳導機制會發(fā)生相應變化，貨幣政策操作的難度將大大增加，中央銀行很難確定貨幣政策調(diào)整的適當時機。

儲備貨幣發(fā)行國不時發(fā)現(xiàn)在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外本幣持有額的鉗制。對于一個國家來說，國際上持有其貨幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。

? 貨幣需求和匯率波動增大

一國貨幣成為國際貨幣后，其貨幣將被許多國家儲存和使用。一旦國外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會導致國內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動。此外，由于一國貨幣國際化后，將允許外國居民獲得本幣資產(chǎn)，外國居民如果大量購買本國資產(chǎn)，資本的大量內(nèi)流就可能導致本國貨幣升值，這將影響本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，影響貿(mào)易收支的平衡。人民幣在境外大規(guī)模流通可能在一定條件下對人民幣匯率產(chǎn)生壓力，增大人民幣匯率穩(wěn)定的難度。當人民幣離岸市場形成后，將對國內(nèi)的人民幣匯率形成重要的參照，人民幣匯率的形成機制將更為復雜，準確地評估人民幣均衡匯率水平和影響人民幣匯率長期因素的難度更大，干預人民幣匯率也就較為困難。

? 貨幣逆轉的風險

鑄幣稅的區(qū)域延伸表現(xiàn)為貨幣職能延伸到發(fā)行國范圍之外獲得貨幣發(fā)行收益。在國際貨幣市場與資本市場高速流動的條件下，貨幣國際化在理論上存在可逆轉性。這意味著貨幣國際化在帶給發(fā)行國利益的同時，也使發(fā)行國承擔者著巨大的風險。信用貨幣的國際競爭力主要取決于經(jīng)濟體對該貨幣的信心與預期，最終取決于這種貨幣的運行效能。信心與預期具有“雙向強化”特征。對貨幣國際交易媒介能力的樂觀預期使強幣更強，進而使國際鑄幣稅收益擴大；對貨幣國際交易信心的不足導致對該貨幣國際地位的悲觀預期，從而影響其國際地位。在國際貨幣多元化格局中，在國際貨幣市場和資本市場流動效率充足，能夠支持貨幣迅速轉換的條件下，當一種國際貨幣的國際競爭力預期悲觀時，貨幣持有者會通過資本市場或者貨幣市場在不同得儲備貨幣之間迅速轉換。這種國家貨幣在國際資本市場或貨幣市場上的可選擇性決定了貨幣國際化的可逆轉性——經(jīng)濟體可以選擇一種貨幣，也可以放棄它而轉向另一種預期樂觀的貨幣作為國際清償手段。國際貨幣市場上的風險溢價及其引起的貨幣與資本套利行為是國際貨幣可逆轉性的最佳詮釋。

另外，國際貨幣的選擇，會由于貨幣替代問題，帶來貨幣政策實施效果的不對稱甚至貨幣政策的作用方向完全相反。這一點在美元化國家表現(xiàn)的淋漓盡致。美元化相當于美元化國家放棄了貨幣主權而達成了暫時的貨幣統(tǒng)一，但由于經(jīng)濟實體政治的獨立性及其經(jīng)濟周期的差別性，決定了貨幣一體化國家之間的利益不一致。貨幣發(fā)行國為了自己的利益難以全面照顧美元化國家的利益，甚至所制定的貨幣政策帶來美元化國家的利益損失，只要貨幣接受國與貨幣發(fā)行國處于經(jīng)濟運行的非一體化狀態(tài)，這種情況就必然存在。

當貨幣區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)極度的利益不均與成本分配不公時，貨幣合作收益就難以彌補為合作而支付的成本，原來的利益均衡就會被打破，一種新的合作形式（不合作）就成為新的選擇，擁有政治獨立的國家政府則會重新選擇貨幣，貨幣國際化的逆轉就不可避免了。國際貨幣的逆轉必然給無論貨幣發(fā)行國還是貨幣接受國都會帶來巨大損失，對于貨幣發(fā)行國而言，貨幣國際化逆轉是百害而無一例的，而對于接受國而言，放棄一種貨幣作為清償貨幣或媒介貨幣，理性選擇的結果可能是獲得更大的收益。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀及存在的問題 人民幣國際化現(xiàn)狀及發(fā)展

“次貸危機”發(fā)生以后,美國利用美元國際貨幣地位將危機轉嫁到全球,世界多國紛紛指責美國轉嫁危機,指出國際貨幣體系的改革已經(jīng)迫在眉睫,而我國因大量持有美國國債,在美元貶值影響下?lián)p失慘重.在此背景下,國內(nèi)學者和進出口貿(mào)易者紛紛要求加大推進人民幣國際化的力度,實現(xiàn)人民幣國際化,不僅可為我國在將來國際貨幣體系改革中獲得更多發(fā)言權，而且，還將有利于保持國內(nèi)經(jīng)濟政策的獨立性，保持國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定，同時，也是中國躋身于世界經(jīng)濟強國的必要條件。

國家貨幣跨越國界成為國際通用貨幣，在國際上執(zhí)行價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段職能，或者說執(zhí)行國際計價手段職能、國際支付手段職能以及國際貯藏手段職能，即國家貨幣的國際化。理論界通過比較世界主要貨幣的國際化道路得出一國貨幣走向國際化需要滿足的五個條件：（1）宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長，經(jīng)濟基礎雄厚；（2）國際貿(mào)易發(fā)達，國際儲備充足；（3）金融體系健全，金融市場比較發(fā)達；（4）貨幣價值穩(wěn)定，合理，匯率生成機制完善；（5）政治強大成熟，具有較高的國際地位。當前我國已經(jīng)具備了人民幣國際化的基本條件，2008年我國GDP已經(jīng)躍居全球第三位，而專家預測今年更將超越日本成為全球第二經(jīng)濟大國，我國持有全球最大的外匯儲備量，對外貿(mào)易量僅次于美國和歐盟，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國基本上形成了具有一定廣度和深度的金融市場，金融機構競爭力顯著增強，而且，金融危機的爆發(fā)使世界經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，是我國推進人民幣國際化的有利時機。

當前政策制定者和理論研究者對人民幣國際化的研究已經(jīng)取得了一定的成果，關于人民幣國際化三步走的總體路徑已經(jīng)達成共識。然而，人民幣國際化仍然是一個漫長的過程，一般認為，人民幣的國際化需要分為三個階段：一是在周邊地區(qū)的現(xiàn)鈔流通和使用；二是成為周邊地區(qū)貿(mào)易和金融交易的計值、結算和流通貨幣，即實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，這也是貨幣國際化的初級階段；三是人民幣成為儲備貨幣，實現(xiàn)真正的國際化。同時，人民幣國際化的三個階段，也是人民幣逐步充當結算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣三種國際貨幣職能的階段。

目前，人民幣在周邊地區(qū)的邊境貿(mào)易、跨境勞務與旅游消費等方面流通，在港澳地區(qū)及越南、緬甸等東南亞區(qū)域，蒙古和臺灣地區(qū)也有少量流通。金融危機發(fā)生后，國際主要貨幣如美元、歐元等國際主要貨幣匯率波幅加大，中國人民銀行通過與韓國、中國香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國家和地區(qū)簽訂了6 500億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國際使用量以及覆蓋面，為今后人民幣跨境結算提供了資金支持。2009年4月，國務院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結算試點，這也成為推進人民幣國際化的關鍵一步。

人民幣國際化應具備的條件

（一）巨大的經(jīng)濟規(guī)模

無論老牌殖民主義的英國，還是二戰(zhàn)后成為世界最強國的美國，還是后起的德國和日本，以及聯(lián)合起來的歐元國家，無一不是以巨大的經(jīng)濟規(guī)模為基礎的。英國二戰(zhàn)前經(jīng)濟規(guī)模世界第一，美國二戰(zhàn)后經(jīng)濟規(guī)模世界第一，日元位列第二，德國位列第三。

由此可見只有經(jīng)濟規(guī)模達到了一定水平，貨幣發(fā)行國才能具有抵抗各種沖擊承受能力，有足夠的市場容量吸納可能回流的貨幣，保持匯率的相對穩(wěn)定。我國經(jīng)濟通過三十年的快速增長，向世界展示了中國良好的經(jīng)濟發(fā)展前景。經(jīng)濟的持續(xù)快速增長是人民幣走向國際化的基礎。

（二）強大的科技實力

從最早完成工業(yè)革命的英國，到科技最發(fā)達的美國，再到后起之秀的德國和日本，其科技發(fā)展水平都達到了時代的最高水準。英國的大機器的使用使其工業(yè)品為世界所接受，美國的綜合科技是世界最高水平，德國的機器制造是世界頂尖級，而日本的汽車、電子、化工都是世界級水準。

我國重視科技技術人才的培養(yǎng)，在航空航天、高鐵、醫(yī)學領域等也掌握了全球領先的技術，在引進外國先進技術上，對于自主產(chǎn)權的認識也越來越得到國家的重視。人民幣想要國際化，要被全世界人民所接受使用，那么中國制造能否在世界級臺階上獨樹一幟將是一個關鍵。

（三）發(fā)達的對外貿(mào)易

英國、美國、德國和日本等國貨幣走國際化進程之初都經(jīng)歷了貿(mào)易的擴張。一戰(zhàn)前英國是世界上最大的貿(mào)易國，二戰(zhàn)后美國也是世界上最大的貿(mào)易國，日本和德國則緊隨其后，貿(mào)易對推動英鎊、美元、馬克和日元走向國際化發(fā)揮了重要作用。當時的英國開展了全球的殖民計劃，有“日不落帝國”之稱，這就使其在殖民地推行英鎊，對外貿(mào)易分布全世界，自然英鎊成為了結算貨幣，幾乎可以說沒有對外貿(mào)易就沒有英鎊的國際化。

我國自改革開放以來，對外貿(mào)易隨我國的經(jīng)濟的健康發(fā)展而穩(wěn)步增長。但是對外貿(mào)易的產(chǎn)品結構卻長時間以低技術含量、高勞動消耗、大的環(huán)境破壞為主。這是對我國對外貿(mào)易持續(xù)發(fā)展的一個隱患，能否較好較快解決這一問題將是對人民幣國際化持續(xù)良好發(fā)展的重要條件。

（四）持續(xù)增長的對外投資

對外投資在英鎊、美元、馬克和日元國際化過程中都發(fā)揮了重要作用。一戰(zhàn)前的英國和二戰(zhàn)后的美國在對外投資方面都是最大的資本輸出國，而日本的對外投資規(guī)模也十分巨大。

相對比與當前，我國不斷增長的貿(mào)易順差為對外投資提供了堅實的物質(zhì)基礎，同時人民幣穩(wěn)定的升值也提高了其購買力，刺激了國內(nèi)對外投資的熱情。但是如何處理巨大的外匯儲備成為了我國外匯體系可持續(xù)發(fā)展的重點問題。主要方法借鑒國外好的投資方略，分散投資于風險小、流動強的國際債券，同時，合理選擇外匯儲備的貨幣幣種組合和每種貨幣的比重，以減少匯率的風險損失。

（五）金融體系的完善

雖然貨幣的國際化是“良幣逐劣幣”的過程，但從英、美、德、日這些國家看，健康穩(wěn)定發(fā)達的金融體系都為他們貨幣國際化提供了便利的渠道，這正是現(xiàn)在人民幣國際化道路中的瓶頸。

由于中國經(jīng)濟體制改革的原因，在一定程度上有意讓金融體制改革滯后，從金融體系獲得比較廉價的貸款及鑄幣收入，用于支持經(jīng)濟改革成本，以此來緩解經(jīng)濟改革所帶來的財政困，正是這種金融政策導致今天中國金融體系尚不健全。由此引起一系列人民幣流通障礙：資本項目兌換未完全開放、不健全的人民幣境外衍生市場、缺少海外人民幣結算體系等等。

（六）必要的國際合作

美元的國際化本身就是國際合作和協(xié)調(diào)的產(chǎn)物，而歐元的產(chǎn)生過程則完全是其成員國合作和協(xié)調(diào)的結果，日本也試圖通過亞洲區(qū)域貨幣合作來建立亞洲日元貨幣區(qū)。由此可見，國際合作是貨幣國際化的重要途徑。

人民幣國際化的障礙

一國貨幣的國際化需要許多必備的條件，如經(jīng)濟規(guī)模、金融市場的發(fā)展程度及其實力、政治和軍事實力、貨幣內(nèi)在價值的穩(wěn)定性和可預測性、外部交易網(wǎng)絡的便利性，等等。目前，僅就一些微觀的條件來看，人民幣國際化所面臨的困難和障礙仍然十分明顯。

第一，外匯市場發(fā)展的水平很低。從人民幣外匯市場建設方面看，2005年的“7·21”匯改后，中國外匯市場取得了很大進展，但其規(guī)模和水平依然十分有限。

從外匯市場交易品種分布來看，美元、歐元和英鎊等強貨幣均以掉期交易為主，即期交易所占份額僅為三成。而人民幣在外匯交易中則主要以即期交易為主，掉期交易僅占7%，體現(xiàn)出中國外匯交易市場仍十分不成熟，交易品種單一，雖然在短期內(nèi)有助于減少外匯市場炒作所帶來的匯率風險，但從長遠來看不利于人民幣國際影響力的提高。

從中國外匯市場的交易規(guī)模分析，根據(jù)BIS的統(tǒng)計，2007年中國大陸的日均交易量占國際外匯市場比重在傳統(tǒng)外匯市場上為0.2%，在衍生品市場的占比為0；香港特別行政區(qū)占比分別為4.4%，0.9%；臺灣的占比分別為0.4%，0.1%。在所有的交易貨幣中，人民幣占比僅為0.5%，港元占比2.8%，臺幣占比為0.4%。在銀行間外匯市場，2007年的總交易額超過了2萬億美元，同比提高了接近90%。外幣掉期的2007年交易總量達到0.3萬億美元。遠期交易量在2007年交易總量則僅為0.02萬億美元。相對于國際外匯市場日均3.2萬億美元的交易量來講，中國外匯市場的交易規(guī)模極為有限。

第二，貨幣可兌換性與資本管制。開放以來三十年的人民幣的可兌換進程，是一個漸進的、透明的并且穩(wěn)步采取相關配套政策措施的緩慢過程。1980年代，中國正式實行改革開放后，就逐步加大人民幣可兌換的推進步伐，但基本上是屬于在探索中前進的過程。

對于實現(xiàn)資本帳戶下的人民幣可兌換，中國也一直沒有停止努力。1996年后，中國政府在完善金融體系和監(jiān)管制度建設的同時，一直采取比較寬松的態(tài)度引進資金，只是對資金流出限制較多。2002年后，開始緩慢放開資金流動限制。這十幾年來，人民幣資本項目下兌換有了很大進展。在現(xiàn)階段，中國資本項目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境資本交易對居民和非居民開放。

第三，金融體制改革與國內(nèi)金融市場的發(fā)展。眾所周知，美元之所以成為國際貨幣體系的主導貨幣，其重要原因之一，就是美國擁有比歐洲、日本更為發(fā)達的具有廣度和深度的金融市場。目前，中國金融市場尚無自由的利率形成機制，因而中國不存在類似于美國聯(lián)邦金率、英國官方貼現(xiàn)率和日本隔夜拆借率的基準利率，僅開放了幾個關鍵的并非由市場決定的短期銀行間利率。中國人民銀行的利率政策對整體利率結構只有有限的影響力。金融體制改革的落后顯然不利于人民幣國際化程度的提高。例如，伴隨著人民幣境外流通的擴大，不僅需要建立通常的輸出與回流渠道，而且也需要創(chuàng)造條件允許外國投資者購買人民幣證券。按照貨幣國際化的經(jīng)驗，高度發(fā)達的本國國債市場是貨幣國際化的堅實基礎。本國國債發(fā)行實現(xiàn)市場化，能夠確定無風險的國債收益率，為其他債券的發(fā)行奠定定價基礎，在此基礎上如果匯率逐步實現(xiàn)浮動、資本管制有序放開，才能導致有廣度和深度的外匯交易市場的形成，使投資者能夠?qū)_或匹配不同的信用風險、匯率風險和利率風險，這樣才能促進本幣作為計價貨幣、媒介貨幣和儲備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面，中國顯然還有很長的一段路要走。

事實上，現(xiàn)階段中國在金融發(fā)展的穩(wěn)定性與人民幣國際化之間存在比較明顯的矛盾。盡管發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，資本項目的開放應當按照經(jīng)濟發(fā)展的水平與宏觀經(jīng)濟及微觀經(jīng)濟的成熟程度穩(wěn)步進行(從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，發(fā)達國家(地區(qū))如歐洲、日本分別在1961年和1964年實現(xiàn)了經(jīng)常項目貨幣可兌換，但直至1980年左右，英國、法國和日本才基本完全放棄外匯管制。新興市場國家如韓國和泰國則分別在1986年和1990年實行經(jīng)常項目可兌換，到1996年和1993、1994年實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換。如印度這樣的經(jīng)濟轉軌績效較好的經(jīng)濟體，從1991年開始轉軌到2002年才實現(xiàn)盧比資本帳戶可兌換。)，但在目前的中國，特殊的經(jīng)濟社會結構等制度性因素使得“穩(wěn)定”的意義格外重要。一旦在今后相當長時期內(nèi)過于強調(diào)經(jīng)濟金融發(fā)展的穩(wěn)定性，將在很大程度上影響人民幣的自由兌換和資本項目自由化的進程。而這一進程是人民幣國際化的必要條件。

三、人民幣國際化對策

中國推進人民幣國際化的進程，在戰(zhàn)略和政策取向上可從兩個層次、用“三步走”來概括。

首先，在地域擴張上采取“三步走”，即堅持人民幣周邊化、人民幣區(qū)域化、人民幣國際化的取向。其邏輯順序為，先人民幣周邊化，推進人民幣在港、澳、臺三地及越南、老撾、緬甸、尼泊爾、蒙古等周邊國家的流通；再人民幣區(qū)域化，不斷提升人民幣在其他亞洲國家的地位，使之逐步成為區(qū)域性主導貨幣；最后逐步使人民幣實現(xiàn)國際化。

其次，在貨幣職能上也采取“三步走”，即堅持人民幣結算貨幣、人民幣投資貨幣、人民幣儲備貨幣的取向。其邏輯順序為，先人民幣結算貨幣，逐步增加人民幣在全球國際貿(mào)易結算中的份額；再人民幣投資貨幣，使人民幣逐步成為主要國際金融市場上的主要投資幣種；最后逐步使人民幣成為儲備貨幣。

一、擴大人民幣跨境貿(mào)易結算試點范圍：除了上海、廣州、深圳、珠海、東莞六個基本的城市之外，將邊境貿(mào)易較大的省份也納入試點范圍；

二、建立和完善跨境人民幣資金支付清算機制，以轉賬支付代替現(xiàn)鈔支付，為跨境貿(mào)易人民幣計價結算提供清算平臺；

三、我國貨幣當局可以與人民幣跨境流通規(guī)模較大的周邊國家和地區(qū)的貨幣當局簽訂協(xié)議，允許其在一定額度內(nèi)將人民幣兌換成美元、歐元等國際貨幣，以提升周邊國家和地區(qū)居民對人民幣的信心；

四、建設以香港為基地的人民幣離岸金融中心，作為我國資本項目尚沒有完全開放之前的一個過渡性安排，以消除境外機構缺乏人民幣投資與避險工具的障礙。

第五篇：淺析人民幣國際化利弊

淺析人民幣國際化利弊

一、人民幣國際化含義及進程

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。其含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二,是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。

人民幣國際化，被本國貨幣當局提高到官方戰(zhàn)略的層面，肇始自美國金融危機全面爆發(fā)、國際金融形勢動蕩的2008年歲尾之際。2009年，中國建設跨境貿(mào)易結算試點，揭開了人民幣國際化的序幕。直到2014年，中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)定推進人民幣國際化”，這也納入“十三五”規(guī)劃綱要。2015年在國內(nèi)金融市場的動蕩之后，人民幣國際化明確作為國家戰(zhàn)略，逐步實施。

“人民幣國際化正在實行兩個‘三步走’?！眱蓚€“三步走”具體來說：一是地域的“三步走”，目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實現(xiàn)了準周邊化，將來人民幣可以由準周邊化發(fā)展為正式周邊化，進而發(fā)展為正式區(qū)域化及準國際化，最終人民幣將真正實現(xiàn)國際化。二是貨幣職能的“三步走”，即結算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。配合地域的“三步走”，人民幣可依次成為周邊國家貿(mào)易結算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國際儲備貨幣，為全球各國所接受。

二、人民幣國際化對我國發(fā)展的意義

第一、可以提升人民幣的國際地位。中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但是在國際經(jīng)濟和金融領域，中國的發(fā)言權和影響力還遠不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關。改革開放以來，中國國際貿(mào)易日漸頻繁；首先是在邊境貿(mào)易中，人民幣流通日益頻繁，作為一種匯率穩(wěn)定、基礎牢固的貨幣，人民幣在我國邊境國家的流通程度越來越高。在朝鮮等東亞國家中，人民幣已成為了許多市場上默認的結算貨幣。在邊境國家中，人民幣已經(jīng)逐漸取得了區(qū)域性貨幣的地位；而歐洲的英國、西班牙、法國、德國等國家，也已經(jīng)能夠辦理人民幣業(yè)務（銀聯(lián)），這些國家的人民幣離岸市場也正在形成。這些標志著人民幣國際地位在不斷提高。

第二、可以為我國在國際金融制度的安排、國際游戲規(guī)則的制定中提供更多的政治經(jīng)濟話語權。美國之所以能夠壟斷、支配或影響國際貨幣制度改革的進程，與美元的世界貨幣、儲備貨幣的地位是分不開的。人民幣國際化也可以為我們贏得更多的參與國際金融制度安排和游戲規(guī)則制定的機會。如果人民幣能夠得到周邊國家和地區(qū)及其主要資源伙伴國接受，成為結算貨幣和投資貨幣，對于睦鄰友好、促進區(qū)域經(jīng)濟合作都將產(chǎn)生十分積極的作用。人民幣被中國貿(mào)易伙伴逐步接受為結算貨幣，將加大中國在國際貿(mào)易中的影響力，更為中國政府的匯率政策增加主動性與靈活度。而人民幣在向國際儲備貨幣邁進的每一步都是中國在全球地緣政治話語權提升的具體體現(xiàn)。

第三，可以為我國帶來“鑄幣稅”收益。通過人民幣國際化，我國獲得的最直接利益就是國際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權而取得的貨幣面額超過其發(fā)行和管理成本的金額。

第四，實現(xiàn)中國經(jīng)濟存量保值。由于人民幣不是國際貨幣，中國的出口和進口都需要用外幣計價。我們的出口持續(xù)超出進口，累積起巨額的外匯儲備，也就是說我們的財富很大一部分是用外幣（特別是美元）持有，并無奈地大量投資于美元國債之中，國際資本市場的風吹草動將可能導致國家外匯儲備數(shù)十億美元的帳面虧損。降低外匯儲備的規(guī)模有助于減少因國際金融市場波動對中國經(jīng)濟存量的影響。如果人民幣在對外經(jīng)濟貿(mào)易中能更廣泛地作為結算貨幣，我們的企業(yè)須承擔的外匯風險就會更低，政府經(jīng)營外匯儲備的壓力也會大為緩解。

第五，促進中國經(jīng)濟增量平衡。在全球金融危機中有一種論調(diào)，說中國的廉價產(chǎn)品壓低了美國的物價，中國大量外匯投資于美國的債券壓低了美國的利率，結果導致美國出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，并引發(fā)了2008年的金融風暴。在對這種論調(diào)感到憤懣之余，我們需要認識到，中國經(jīng)濟的確存在著投資與消費的不平衡、出口與內(nèi)需的不平衡。中國龐大及持續(xù)的貿(mào)易順差一方面將這種不平衡帶到全球經(jīng)濟體中；另一方面也影響了自身經(jīng)濟持續(xù)與健康發(fā)展，并對中國的匯率、利率政策帶來重重壓力。人民幣國際化本身雖不能直接減少這樣結構上的不平衡，但它在有效控制外匯儲備的增長，緩解匯率壓力與加大中國與其主要區(qū)域及資源伙伴國之間經(jīng)濟與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。一旦人民幣國際化成為現(xiàn)實，我國的進出口商、國內(nèi)對外投資人在經(jīng)常項目下的資金結算都可通過人民幣進行，只要人民幣幣值穩(wěn)定，就可以有效避免因匯率所帶來的風險，從而有利于我國對外貿(mào)易的快速穩(wěn)定發(fā)展。通過人民幣的國際化，我國還可以進行逆差融資。逆差融資是指當我國國際收支出現(xiàn)逆差時，央行可利用發(fā)行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處在于我國不必再通過緊縮經(jīng)濟，犧牲國內(nèi)的經(jīng)濟利益來維持外部均衡，其有效避免了內(nèi)部均衡和外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、人民幣國際化過程中面臨的挑戰(zhàn)

第一、可能增加國內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行難度

一國貨幣的國際化會影響貨幣發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低當局控制基礎貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟的能力。國際貨幣作為本國貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題，在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外人民幣持有額的鉗制，國際上持有人民幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。在人民幣沒有區(qū)域化、國際化的情況下，不管中央銀行投放多少基礎貨幣，它都只是在我國境內(nèi)流通。而當人民幣區(qū)域化和國際化以后，便有相當部分是在境外流通，這部分流出境外的貨幣雖然暫時對國內(nèi)物價不發(fā)生作用，但其準確數(shù)據(jù)難以掌握，其數(shù)量增減也難以為貨幣當局所控制，這就必然會增加中央銀行對貨幣供應量的調(diào)控難度。一旦條件成熟，這些境外人民幣又可能大量回涌，從而影響國內(nèi)貨幣流通和幣值的穩(wěn)定。此外，在人民幣國際化的情況下，由于取消了對資本流出流入的限制，本國金融市場和國際金融市場連成一體，資本可以自由進出中國國境，也會使我國貨幣政策的有效性受到削弱。

第二、可能使中國背上沉重的債務負擔

一個國家的貨幣要成為國際貨幣，被世界其他國家所持有，必須輸出本國的貨幣。從理論上說，輸出本幣的途徑無非是貿(mào)易逆差和資本外流。例如，20世紀70年代以前，美國以直接輸出美元的方式向歐洲各國大量輸出資本，為美元占據(jù)國際貨幣領域的統(tǒng)治地位奠定了基礎；20世紀70年代以后，美國依靠美元作為主要國際儲備貨幣的地位，通過大量的貿(mào)易逆差來繼續(xù)輸出美元，大量貿(mào)易逆差形成的對外債務和債務利息使美國背上沉重的負擔。人民幣一旦成為國際貨幣，必然也會大量輸出，這就可能使中國背上沉重的債務負擔。

第三、人民幣國際化實現(xiàn)后，我國也會出現(xiàn)“特里芬難題”

“特里芬難題”是針對布雷頓森林體系崩潰提出的，其難題在于：美元承擔的兩個責任，即保證美元按官價兌換黃金維持各國對美元的信心和向世界提供清償力之間是相互矛盾的。保持充足的國際清償力，人民幣的國際流通量增加，但我國的國際收支逆差擴大，貨幣國際信用下降；而通過改善逆差或?qū)崿F(xiàn)順差，貨幣國際信用提高，增強人們對人民幣的信心，但由于外國借款者不愿意借入有升值預期的人民幣，從而使人民幣在國際化經(jīng)濟中的流通量減少，國際清償力大幅度降低，總而言之，順差逆差都不利于發(fā)展。