第一篇：人民幣國際化的必要性和路徑選擇

人民幣國際化的必要性及路徑選擇

摘要：改革開放30多年來，中國經(jīng)濟發(fā)生了翻天覆地的變化，中國對世界經(jīng)濟乃至整個國際社會的影響力不斷加大。隨著中國綜合國力和其在國際經(jīng)濟、政治事務(wù)中地位的不斷上升，人民幣國際化被提上日程，并有了絕對的必要性。人民幣的國際化進程已經(jīng)有了自然的發(fā)展趨勢。而且人民幣已經(jīng)在周邊及部分亞洲國家開始流通。但是，對于中國本身而言，其能夠提供的人民幣國際化的基本條件仍有所欠缺。日本與中國同為亞洲最大的兩個經(jīng)濟體，不僅地理位置接近，而且經(jīng)濟高速發(fā)展階段和背景也有很多相似之處。所以，日元國際化的經(jīng)驗和教訓(xùn)為人民幣國際化帶來很多方面的借鑒意義。文中考慮人民幣國際化現(xiàn)有條件和國際環(huán)境，對人民幣國際化的推進路徑提出了一些合理化的推論。雖然鑒于復(fù)雜的國際環(huán)境和中國自身國力的相對不足，在不出現(xiàn)特殊情況的條件下，人民幣國際化會是一個持續(xù)相當長一段時間的長久進程。人民幣國際化應(yīng)該在不斷開放人民幣自由兌換的同時，完成從人民幣周邊化向區(qū)域化的轉(zhuǎn)變，并最終通過與日元的競爭和區(qū)域經(jīng)濟一體化的過程向完全國際化進步。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化 必要性 路徑選擇 國際貨幣

Summary：Over 30 years of reform and opening up，China's economy has undergone earth—shaking changes.With China's national strength and its comprehensive impact on international economic and political affairs rising, RMB internationalization must be put on the agenda with absolute necessity．In fact, the internationalization of RMB has already been a nature course of development based on the powerful economic strength.Now, RMB has already been circulated in some Asian countries and around.However, when talking about China itself, there are still some very important factors that in fact determine the degree of the development of the internationalization of RMB keeping in short although we can see the government and system still keep on studying step by step with a great speed.Japan and China are the Asia's two largest economies．They are not only geographically close，but have the similar rapid economic development stage and background.liberalization．Therefore，we can draw lessons from the Yen international experience for the Implementation of RMB international．Finally, the paper put forward some rationalization path and policy suggestions to the promotion of RMB internationalization．Although because of the complicated international environment and the lack of the strength, it will last for a long time for the internationalization of RMB.Surely, it has taken into account the existing condition and the international environment.And all these mentioned above based on the assumption that all conditions keep on unchanged.Ultimately, RMB should complete the process of internationalization by the transformation and competition with Yen.Key words: RMB internationalization；Necessity ；Path selection；International currency

中國正處于向經(jīng)濟大國過渡的關(guān)鍵時期，但在國際計價系統(tǒng)和信用支付系統(tǒng)中卻根本沒有人民幣的影子，而真正的經(jīng)濟大國其貨幣必須是國際貨幣。以2008 年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機為例，美元持續(xù)貶值，給很多國家?guī)砹司薮蟮膮R兌損失，其中持有巨額美元儲備以，極其依賴出口的中國，受到了相當?shù)挠绊憽Ｔ谠谶@種情況下，只有實施人民幣的國際化，才能有效避免因外匯貶值造成的外匯儲備縮水遭受巨額損失。同時人民幣實現(xiàn)國際化，除了能優(yōu)化國際貨幣結(jié)構(gòu)，促進世界經(jīng)濟多元化發(fā)展外，對于激勵金融開放，提升綜合競爭力和國際影響力等也都具有十分重要的意義。

一、人民幣國際化的含義

人民幣國際化是指人民幣現(xiàn)鈔、非現(xiàn)鈔形式以及人民幣標價的金融產(chǎn)品在境外流通并被非居民持有的過程，人民幣國際化表現(xiàn)為一個動態(tài)的過程，即人民幣從境內(nèi)持有使用到被非居民持有使用的過程，因此，不同時期的人民幣國際化程度存在差異。其含義具體包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計價的金融市場規(guī)模不斷擴大；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。

從世界金融發(fā)展史中我們可以看到貨幣國際化是經(jīng)濟國際化的產(chǎn)物，是經(jīng)濟國際化的集中表現(xiàn)之一。從歷史上看，一國往往先有經(jīng)濟的國際化(包括生產(chǎn)、貿(mào)易、金融等方面的國際化)，然后才有其貨幣的國際化。貨幣國際化反過來又會對該國的經(jīng)濟國際化產(chǎn)生推動作用。可以這樣說，貨幣國際化是一國比較強大的綜合經(jīng)濟實力在貨幣上的反映，同時也是一國經(jīng)濟發(fā)展到一定程度后的必由之路。

二、人民幣國際化的必要性

對于人民幣國際化的必要性問題，需要從國家戰(zhàn)略高度予以重視和認識，達成社會各界的廣泛共識，并主動積極地推進。

（一）獲得鑄幣稅收益 實現(xiàn)人民幣國際化后最直接、最大的收益就是獲得國際鑄幣稅收入。所謂鑄幣稅，也稱為貨幣稅。指發(fā)行貨幣的組織或國家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財富后，貨幣貶值，使持幣方財富減少，發(fā)行方財富增加的經(jīng)濟現(xiàn)象。這個財富增加方，通常是指政府。這種收益基本是無成本的。美元是目前世界上最重要的國際貨幣，美國政府通過本國的貨幣優(yōu)勢無償使用和占有世界各國的財富和資源，取得了巨額的鑄幣稅收益。而人民幣一旦實現(xiàn)國際化，我國也能夠通過輸出人民幣，從國外取得各種資源，獲取國際鑄幣稅的收益。

（二）適應(yīng)國際貨幣制度發(fā)展趨勢的需要

隨著全球經(jīng)濟一體化得不斷推進，越來越多的小國貨幣開始失去市場價值，國家，組織，個人，也會愈加傾向于接受，使用保值性。有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，更強的區(qū)域性和國際貨幣現(xiàn)存的世界各國貨幣包括數(shù)十種可自由兌換貨幣，90%以上行將消亡。這一貨幣淘汰的過程就是貨幣國際化的過程，人民幣作為具有廣大流通領(lǐng)域和使用人群的幣種終將演變?yōu)橐环N國際、區(qū)域貨幣。其最大可能是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上演化為東亞貨幣，及進一步的亞元重要組成部分。更進一步則是隨著人民幣在全球影響力的提升逐步成長為一種能夠真正履行職能的國際貨幣。這是“良幣驅(qū)逐劣幣”的貨幣發(fā)展規(guī)律，我們無法在客觀上去改變它，只能早日重視，在貨幣國際化的大潮中爭取主動。

（三）降低經(jīng)濟風(fēng)險，減少外匯損失

二戰(zhàn)后，美國成為世界第一大國，黃金儲備占世界3／5，GDP占世界1／2，美元則成世界上最主要的國際儲備貨幣。美元霸權(quán)地位確立后。改革開放后我國積累了巨額的外匯儲備，鑒于美元是當今世界上最主要的國際貨幣，美元以一種病態(tài)的形式占據(jù)了其中70%左右的份額。在這種病態(tài)的金融關(guān)系中，中美雙方無疑處于嚴重的不平等地位。為了緩解經(jīng)濟危機，美國持續(xù)實施量化寬松的貨幣政策，引起美元貶值，稀釋其對外債務(wù)。以我國為首的多方美債所有者的外匯儲備大幅縮水，無形中為美國的經(jīng)濟發(fā)展問題買單。而這一切也皆因國際貨幣過于單一，人民幣尚未成長起來等多方原因顯得無可奈何。因而，推進人民幣國際化成為當務(wù)之急，以人民幣作為貿(mào)易計價和結(jié)算貨幣，能夠有效的減少和降低我國外匯儲備所面臨的外匯風(fēng)險。

（四）有效降低中國企業(yè)的外匯風(fēng)險

在當今的國際金融大環(huán)境下，我國企業(yè)進入國際市場的計價與結(jié)算大部分都是以美元進行的，這增加了中國企業(yè)面臨的匯兌成本、匯率風(fēng)險和進行外匯避險的交易成本。美元匯率的持續(xù)大幅變動使得我國企業(yè)的商業(yè)利潤無法保證，直接影響了企業(yè)的擴大發(fā)展和國際化過程。特別是加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，隨著商業(yè)市場、資本市場的開放，國家政府能夠提供的直接幫扶政策愈加減少，我國企業(yè)在面對國際競爭對手的時候，外匯風(fēng)險的影響也越來越大。而人民幣國際化則意味著更多外貿(mào)和金融交易將由人民幣計價和結(jié)算，這一過程中，中國企業(yè)面對的匯率風(fēng)險將顯著降低，流動資產(chǎn)的使用也會愈加自如，抗風(fēng)險的能力自然大大加強。

（五）敦促我國現(xiàn)有金融體制改革

一個國家的貨幣要成為國際貨幣，世界其他國家所持有和使用，必須輸出本國的貨幣。從理論上說，輸出本幣的途徑無非是貿(mào)逆差和資本外流。我們可以通過跨境貿(mào)易結(jié)算，貨幣互換等措施成功實現(xiàn)人民幣的流出。更關(guān)鍵的是要建立有效的人民幣回流機制，而對于人民幣的回流則更依賴于國內(nèi)金融體制的進一步改革與完善。資本市場是運作國際化貨幣回流的一種重要渠道通常即是指通過對外國投資者發(fā)行人民幣證券。因此，擁有一個開放，自由，監(jiān)管體制健全的金融市場，以此來保證各種金融商品的交易能夠安全、便捷地運行，從而真實地反映貨幣、資本及外匯市場的供求，保證市場出清速度快，提高市場運作效率，增強發(fā)行國貨幣的流動性，使用居民和非居民都很容易參與其中是人民幣國際化的堅實基礎(chǔ)。這些都對我國的金融體制提出了更高的要求。

（六）適應(yīng)經(jīng)濟強國崛起和大中華經(jīng)濟圈發(fā)展的需要

一國貨幣的流通和投資范圍越出國境向周邊國家擴展直至演化為國際貨幣，是經(jīng)濟強國崛起的重要標志?，F(xiàn)階段人民幣的金融版圖己越出國境，在周邊國家大規(guī)模地流通。目前，人民幣在周邊國家和地區(qū)成為“硬通貨”在邊境貿(mào)易結(jié)算以及旅游消費中，人民幣已起到了舉足輕重的作用。這種國家間，地區(qū)間的經(jīng)濟貿(mào)易合作充分體現(xiàn)了經(jīng)貿(mào)合作，必然導(dǎo)致相互間的貨幣合作，而貨幣合作的深入發(fā)展，必然走向貨幣一體化這一必然規(guī)律。這種區(qū)域性的人民幣使用意味著中國在與周邊國家、地區(qū)的貿(mào)易合作發(fā)中展可以在互惠互利的基礎(chǔ)上不斷強化其經(jīng)濟市場的觸角，獲得更加廣泛的影響力，完成貨幣整合。這既是人民幣國際化的重要組成部分，又會促進大中華經(jīng)濟圈的形成與發(fā)展。

（七）在國際社會中獲得更大的經(jīng)濟話語權(quán)

中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但是，中國只是一個經(jīng)濟大國，還遠不是一個經(jīng)濟強國。因此在國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域，中國的影響力還遠不能與實際應(yīng)有的的國際地位相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關(guān)。隨著人民幣國際化的不斷推進，人民幣將在各個經(jīng)濟領(lǐng)域扮演越來越多和越來越重要的角色，這對于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展以及中國國際地位的提升起到了催化劑的作用。而這種經(jīng)濟政治地位的提高，意味著中國能夠掌握更多的認同和更大的影響力，更強的決策權(quán)，從而更加有效地維護國家區(qū)域利益。

三、人民幣國際化的有利條件和障礙

從國際金融發(fā)展的大環(huán)境中，可以認識到一國貨幣成為國際貨幣需要具備的基本條件是：一是貨幣發(fā)行國具有堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)，二是貨幣可自由兌換，三是該國提供豐富的金融工具特別是安全的債務(wù)工具供持有這種貨幣的投資者選擇，四是貨幣幣值穩(wěn)定。對照中國現(xiàn)階段的實際情況，可以說中國具有了一定的有力條件的同時也面對著部分障礙。

（一）人民幣國際化的有利條件

1.堅定的經(jīng)濟基礎(chǔ)

作為現(xiàn)階段的世界第二大經(jīng)濟體，常年的經(jīng)濟高速增長，超過2萬億美元的龐大外匯儲備，巨額的經(jīng)濟市場總量，以及穩(wěn)定的內(nèi)部政治環(huán)境決定了中國本身相對較為強有力的經(jīng)濟基礎(chǔ)，可以為人民幣國際化提供最基本的孵化溫床。

2.一定程度的貨幣可兌換

鑒于國內(nèi)的金融體制，相關(guān)法律法規(guī)還未完全成熟，貨幣的完全自由兌換雖然因這一中國國情不能在短時間內(nèi)得以實現(xiàn)，但是在部分固定項目和部分條件下人民幣的兌換也已經(jīng)開始。

3.人民幣價值的穩(wěn)定

穩(wěn)定的人民幣價值有利于人民幣充當國際貿(mào)易及國際投資的結(jié)算貨幣和官方儲備貨幣。2000年以來，中國較為成功控制了通貨膨脹，國內(nèi)物價穩(wěn)定，對外人民幣則處于溫和升值狀態(tài)。人民幣的價值穩(wěn)定也振奮了非居民持有人民幣的信心。

（二）人民幣國際化過程中的阻礙

1.人民幣資本項目尚未實現(xiàn)完全自由兌換

之前已經(jīng)提到，部分程度的貨幣兌換已經(jīng)開始，但真正意義上實現(xiàn)人民幣資本項目實現(xiàn)完全自由兌換依然需要一個長久的準備、實施和適應(yīng)過程。而無法實現(xiàn)人民幣資本項目完全自由兌換，對于人民幣國際化的影響隨著進程的不斷推進將會越來越大，束縛住人民幣國際化的腳步。

2.非居民獲得、使用人民幣資金的途徑太少

人民幣現(xiàn)階段缺乏豐富的獲取途徑和金融工具供投資者進行更加自由的投資。獲得收益的成本相對收益而言過高，自然削弱了境外非居民的投資使用熱情，從而在基礎(chǔ)層面上拖延了人民幣國際化的進程。

3.風(fēng)險開始增加

當前的國際大環(huán)境下，西方呼吁，要求人民幣加速升值的呼聲越發(fā)高漲。其中也不排除惡意希望打亂人民幣理智升值過程的存在，此舉從側(cè)面打擊了人民幣幣值長期穩(wěn)定的口碑。同時，人民幣的逐漸升值已成定局，風(fēng)險程度也自然加大。

四、日元國際化的啟示

國際化是人民幣的必然選擇，但由于人民幣國際化是一個穩(wěn)步推進的過程，因此，人民幣實現(xiàn)同際化，應(yīng)根據(jù)中國的國情并借鑒各國貨幣國際化的經(jīng)驗，選擇人民幣國際化途徑及其策略。從國際金融史上來看，英鎊，美元，歐元，日元，是國際化相對較為成功的四個典型。其中英鎊與美元的國際化過程堪稱水到渠成，但這是建立在不可復(fù)制的歷史背景之下，在當今復(fù)雜多變國際金融形勢下，參考價值并不高。歐元的成型時間并不算長，但其產(chǎn)生同樣有著特殊的國家、地理、歷史背景。所以重點參考日元國際化的經(jīng)驗教訓(xùn)。日本與中國同為亞洲經(jīng)濟大國，不僅地理位置接近，而且經(jīng)濟高速發(fā)展也有很多相似之處。中國和日本都從封閉經(jīng)濟體轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟時都經(jīng)歷了30年的經(jīng)濟高速增長階段，在經(jīng)濟高速增長階段均采取了出口導(dǎo)向型的發(fā)展模式，持續(xù)多年的貿(mào)易順差積累了巨額外匯儲備，同時，兩者在推行本幣國際化時也都面臨著金融市場的開放及本幣升值的雙重壓力。我們也一直在模仿日元國際化的歷程來努力推行人民幣的國際化，所以，總結(jié)日元國際化的經(jīng)驗和教訓(xùn)對我們推進實現(xiàn)人民幣國際化意義十分重大。

日元國際化，啟端于貨幣在國際貿(mào)易結(jié)算中的使用，遵循著從貿(mào)易計價結(jié)算貨幣到儲備貨幣，從經(jīng)常項目可自由兌換到資本項目全面開放的躍遷。前期的工作也取得了良好的效果。從路徑選擇的角度來看，其最大的敗筆在于后期的急于求成，忽略本國金融市場成熟程度，推出一系列不恰當政策。同時還忽略了區(qū)域化這一貨幣國際化的重要階段。從而在面對金融危機時，抵抗能力大大不足，最終因其匯率頻繁無常的波動使得市場最終棄用了日元，其作為價值儲藏手段的效能也無從發(fā)揮。人民幣國際化的發(fā)展當須以此為鑒。

鑒于日元國際化的經(jīng)驗和教訓(xùn)，我們可認識到人民幣國際化是一個動態(tài)的過程．根據(jù)人民幣國際化程度的不同．應(yīng)該采取分階段的戰(zhàn)略及制定相應(yīng)的政策組合。

五、人民幣國際化的路徑選擇

綜上所述，只有合理的規(guī)劃人民幣國際化的可能路徑，才能最大限度地加快人民幣國際化進程，解決種種人民幣國際化中的障礙。由于當今復(fù)雜多變但又相對平穩(wěn)的政治經(jīng)濟環(huán)境，人民幣國際化必將是一個復(fù)雜的漫長過程，其實現(xiàn)要受到諸多方面條件的綜合影響和制約，因此必須以漸進的方式推進人民幣國際化進程。筆者對人民幣國際化的路徑選擇作出以下構(gòu)想：第一步：實現(xiàn)人民幣的周邊化；第二步：實現(xiàn)人民幣區(qū)域化，使之成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣之一（從第一步人民幣周邊化開始,逐步實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換，最晚在人民幣區(qū)域化后期必須徹底完成）；第三步：以人民幣的區(qū)域化推動人民幣國際化。

（一）人民幣周邊化

當今在東南亞地區(qū)人民幣已經(jīng)成了僅次于美元、歐元、日元的又一個“硬通貨”。在西南邊境地區(qū)比如老撾、越南、緬甸等國流通范圍較廣。而在東北地區(qū)，人民幣主要是跨境流通到俄羅斯和朝鮮以及蒙古國，特別是蒙古國，已經(jīng)把人民幣作為主要外國貨幣。境外人民幣使用主要在邊境貿(mào)易、旅游消費和價值貯藏等方面在邊境貿(mào)易結(jié)算中，人民幣了發(fā)揮重要作用。中蒙邊境貿(mào)易基本以人民幣結(jié)算；中越邊境貿(mào)易的90%以人民幣結(jié)算，中越邊境已開通人民幣的銀行結(jié)算業(yè)務(wù)，越南農(nóng)業(yè)銀行已開辦人民幣儲蓄業(yè)務(wù)。在旅游消費方面，一些周邊國家對人民幣在當?shù)亓魍ㄩ_始采取默認態(tài)度。在價值貯藏方面，人民幣成為一些國家和地區(qū)居民保值的重要幣種；馬來西亞、韓國中央銀行已將人民幣作為其儲備貨幣之一。

人民幣跨境流通量最大的是香港地區(qū)。人民幣在香港可以通過多種途徑自由兌換。與在周邊其他國家不同的是，人民幣在香港被用來作為投資的一種儲備貨幣。在我國澳門 地區(qū)人民幣也在廣泛使用。在西南邊境地區(qū)，人民幣已被當作硬通貨使用。在老撾人民幣基本可以替代其本國貨幣流通，在中緬邊貿(mào)及旅游活動中，每年出入的人民幣多達10多億元。在越南人民幣幾乎可以全境流通，越南國家銀行也開展了人民幣存儲業(yè)務(wù)。在中亞五國、俄羅斯地區(qū)和巴基斯坦，人民幣每年的跨境流通量已達20~30多億元人民幣。蒙古國已經(jīng)把人民幣作為主要外國貨幣，各個銀行都開展了人民幣儲蓄業(yè)務(wù)。在與蒙古國的邊境貿(mào)易中，人民幣現(xiàn)金交易量占雙邊全部交易量的l/3。朝鮮邊境貿(mào)易中基本上都使用人民幣。我國已與俄羅斯、日本、韓國簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，允許使用人民幣與對方國家貨幣互換。2008年12月24日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點。

基于以上我們可以得出結(jié)論人民幣周邊化已經(jīng)顯現(xiàn)?，F(xiàn)階段人民幣的己跨出國境，在周邊國家大規(guī)模地流通。我們需要進一步擴大人民幣在周邊國家和地區(qū)雙邊貿(mào)易結(jié)算及投資的范圍。在周邊國家和地區(qū)率先實現(xiàn)人民幣國際化。目前人民幣在周邊國家和地區(qū)享有較高聲譽，我們應(yīng)抓住這一有利時機，用人民幣加大對周邊國家的投資步伐和力度，向他們大量提供人民幣低息貸款，在貿(mào)易往來中鼓勵用人民幣進行結(jié)算和支付。從而加強對周邊經(jīng)濟體的滲透，影響。大力推動人民幣周邊化的進程，為下一步的人民幣區(qū)域化積累經(jīng)驗，打好基礎(chǔ)。

（二）人民幣區(qū)域化

吸取之前日元國際化的教訓(xùn)，我們要認識到忽視區(qū)域合作單憑一己之力實現(xiàn)國際化所建立的體系是極度脆弱的，難以與美元、歐元等貨幣抗衡，而歐元國際化的實現(xiàn)堪稱區(qū)域貨幣合作成功的典范，為人民幣的區(qū)域化提供了寶貴的經(jīng)驗。因此區(qū)域化是人民幣國際化的必由之路。即從周邊國家和東盟國家開始，以經(jīng)常賬戶的交易結(jié)算貨幣的形式，逐步擴大人民幣的使用范圍，使人民幣在亞洲實現(xiàn)一定范圍內(nèi)的區(qū)域化。

2009年4月8日的國務(wù)院常務(wù)會議決定，在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞共5個城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。此舉可大大便利人民幣在國際貿(mào)易中計價和結(jié)算，將人民幣結(jié)算的范圍從部分邊境貿(mào)易擴大至與港澳地區(qū)和東盟的雙邊貿(mào)易以至整個國際貿(mào)易，有力地推動人民幣實現(xiàn)區(qū)域化。亞洲地區(qū)各國經(jīng)濟互補性強，加強經(jīng)濟合作有利于整個亞洲地區(qū)在國際上的地位提升，就單個國家而言也是非常有利的，所以人民幣區(qū)域化在亞洲地區(qū)是有其實現(xiàn)的客觀可能的。

人民幣區(qū)域化，中國有著得天獨厚的優(yōu)勢。

1.就內(nèi)部整合而言，現(xiàn)階段中國的一大優(yōu)勢在于港澳臺三地在世界范圍內(nèi)的特殊經(jīng)濟地位和強大經(jīng)濟帶動力。雖然兩岸政治關(guān)系不能在短時間內(nèi)取得重大突破，但這并不妨礙經(jīng)濟關(guān)系的往來與統(tǒng)一。本著雙贏的原則，以中國大陸為首，港澳臺協(xié)同的經(jīng)濟大中華圈一旦形成，其影響力的輻射將直接涵蓋整個東亞地區(qū)。隨著人民幣國際化進程的不斷推進，這將成為一個必然趨勢。一旦完成內(nèi)部整合，中華經(jīng)濟一體化進程就可以與東亞經(jīng)濟合作進程結(jié)合推進，但是無論是速度上還是程度上前者都一定會超過后者，這樣我們就可以憑 借更強大的實力爭奪東亞經(jīng)濟一體化的主導(dǎo)權(quán)。

2.從外部與東亞地區(qū)經(jīng)濟合作角度來看：值得慶幸的是，因為日元國際化的慘重受挫和1997年亞洲金融危機的嚴重傷害，整個的亞洲地區(qū)金融合作體系遲遲未能有效建立。現(xiàn)階段較成規(guī)模的地區(qū)性組織分別是亞太經(jīng)合組織(APEC)，和次區(qū)域的東盟組織。APEC是一個松散的論壇性質(zhì)的組織，內(nèi)涵的國家眾多，差異性極大，而且沒有對成員國的有效約束機制。東盟是一個次區(qū)域的經(jīng)濟一體化組織，涵蓋的經(jīng)濟規(guī)模太小，區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟和政治影響力很弱。因此，一個統(tǒng)一的具有領(lǐng)導(dǎo)性的區(qū)域性貨幣遲遲未能出現(xiàn)。這就給了中國一個機會，即讓人民幣的區(qū)域化借助中國參與東亞地區(qū)經(jīng)濟合作得以實現(xiàn)，從而使得人民幣成為東亞地區(qū)唯一的區(qū)域性貨幣成為可能。

綜上，中國經(jīng)濟和人民幣可以在區(qū)域化的過程中接受洗禮，對外部沖擊逐步適應(yīng)，避免盲目開放造成的損失。因此，實現(xiàn)區(qū)域化是人民幣邁向國際化的必要階段。

（三）人民幣在資本項目下的自由兌換

在這里需要特別指出的是，開始于人民幣周邊化的人民幣在資本項目下的自由兌換進程，最遲要在人民幣區(qū)域化的后期全部完成。這也是人民幣區(qū)域化的一個必要條件?？梢哉f人民幣自由兌換進程和國際化進程應(yīng)相互推進、相互貫穿的。一種貨幣如果不能自由兌換，其在國際范圍內(nèi)的接受程度必然十分有限，也將成為一種高風(fēng)險貨幣。特別是再東亞地區(qū)，鑒于日元的存在，人民幣在資本項目上的自由兌換更成了不可或缺的條件。雖然日元在國際化的過程中嚴重受挫，但畢竟其已經(jīng)構(gòu)建起一個相對較為完善的國際化體系。人民幣在于日元競爭東亞區(qū)域性貨幣時，如若不能大幅強化其本身的可解被接受程度，那么即使在其他領(lǐng)域具有優(yōu)勢，這也將成為人民幣的致命傷，從而大大拖延人民幣區(qū)域化的進程，甚至有可能日元利用，白做嫁衣。

當然，從我國目前的情況來看，還不完全具備開放資本項目自由兌換的條件。吳曉求教授(2007)指出發(fā)展中國家資本開放的一般步驟應(yīng)為：先放開長期資本流動管制，再放寬短期資本流動管制；先放開對直接投資的管制，再放開對間接投資的管制；先放開對證券投資的管制，再放開對銀行信貸的管制；先放開居民對境外投資的管制，再放開非居民境內(nèi)投資的管制；先放開對金融機構(gòu)的管制，再放開對非金融機構(gòu)和居民的管制。

（四）人民幣國際化

人民幣的國際化要通過區(qū)域化來帶動。需要指出的是，區(qū)域化的貨幣能否演變成為更大范圍的國際貨幣，要受許多因素的制約。貨幣國際化是在貨幣區(qū)域化在地域和功能上的擴張和延伸。展望人民幣國際化的前景，也只有現(xiàn)在區(qū)域化方面達到比較高的水平，然后才能逐步走向更高階段的國際化。

人民幣的真正國際化依然有很長一段路要走。首先，作為鄰國，人民幣國際化代表著日元的全面衰落。針對亞洲而言，一個地區(qū)之內(nèi)不可能同時存在兩種國際貨幣，作為經(jīng)濟利益受益人的兩國本身也絕對無法接受這種情況的出現(xiàn)。作為同樣以加深區(qū)域化為長期 目標的兩國貨幣，其根本目的即在所在區(qū)域內(nèi)整合經(jīng)濟力量，達到絕對的控制地位，從而加強國際競爭力。因此，打壓人民幣的國際化進程，爭取貨幣區(qū)域化的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)、收益權(quán)，是日元的天然使命。同理，人民幣也只有在于日元的競爭中真正獲得勝利，甚至進一步能夠控制和利用日元，才算是真正取得整合區(qū)域力量，加入國際競爭的資格。而現(xiàn)階段日元雖然疲軟，但影響力依然比人民幣要高。今后的很長一段時間將會是人民幣與日元競爭區(qū)域貨幣主導(dǎo)權(quán)的過程。

當人民幣確實完成區(qū)域化的進程之后，如何真正轉(zhuǎn)變成國際化貨幣將會成為其面臨的最大問題。人民幣是由中國發(fā)行，那么它的第一受益人當然是中國。矛盾之處在于人民幣必須整合至少東亞地區(qū)的經(jīng)濟實力之后（日本除外），才能夠在國際金融市場上站穩(wěn)腳跟。而其與歐元國際化大不相同之處就在于此，同樣是區(qū)域整合，歐元的受益面更加廣泛，受益方式也更加多樣。人民幣的國際化將最終更多取決于所在區(qū)域除中國外其他國家對其的接受與依賴程度。即亞洲區(qū)域的經(jīng)濟一體化程度將直接決定人民幣國際化的成功與否。

六、總結(jié)

中國正處于向經(jīng)濟大國過渡的關(guān)鍵時期，但在國際計價系統(tǒng)和信用支付系統(tǒng)中卻根本沒有人民幣的影子，而真正的經(jīng)濟大國其貨幣必須是國際貨幣，所以人民幣國際化實際上是一個規(guī)律性和歷史趨勢性的問題，也因此受到當今社會各界的關(guān)注。

本文闡述了人民幣國際化對于中國的必要性所在，以總結(jié)分析多方資料為基礎(chǔ)，提出人民幣應(yīng)按照周邊化，區(qū)域化，國際化的“三步走”方式實現(xiàn)完全的人民幣國際化。并且鑒于國際金融環(huán)境和國家內(nèi)部需求，人民幣在資本項目下實現(xiàn)可自由兌換體系，最晚也必須在人民幣區(qū)域化后期完成。同時本文提出在人民幣國際化的進程中，人民幣與日元因為地理原因，歷史原因，利益需求等原因，長期競爭與最終決出勝負將成為不可回避的問題。

當然，由于時間、寫作條件和個人能力等多方面的原因，本文對人民幣國際化領(lǐng)域中的相關(guān)問題研究依然有許多不足，后續(xù)工作還有很多，還需要更多的努力。本文在人民幣國際化路徑選擇部分的最后提出的如何加強區(qū)域經(jīng)濟一體化使人民幣國際化從中受益，以及人民幣國際化過程中關(guān)于相關(guān)合作國家、地區(qū)的利益分配問題尚需要進一步的討論。

論文完成時間：2012年5月1日

參考文獻

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全球金融危機下關(guān)于人民幣國際化的思考

于鳳琴 胡軍

山東工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)院，煙臺，中國

摘要：人民幣國際化是中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求和必然結(jié)果。使用已經(jīng)改進的Krugman的芬蘭進入歐盟時使用的曲線成本效益GG-LL模型，我們可以直接證明人民幣國際化的受益要遠大于成本。因此，在當前金融危機的情況下，推動這一課題是必要的?，F(xiàn)有的問題主要集中在資本賬戶可兌換性, 外國匯兌市場的建立和完善國內(nèi)金融市場

關(guān)鍵詞：人民幣國際化，GG-LL模型，資本兌換

1.引言

從2007年開始，隨著美國經(jīng)濟危機影響的擴大，重新建立新的國際貨幣體系就被提上了日程。最近幾年，人民幣是否可以加速國際化以及是否能在新的國際貨幣體系中擁有相當?shù)陌l(fā)言權(quán)被國內(nèi)學(xué)者們廣泛關(guān)注。通過對以GG-LL模型為理論基礎(chǔ)的研究分析，我們提出一些關(guān)于人民幣國際化的可行方法和策略，希望能夠在當今復(fù)雜多變的金融產(chǎn)業(yè)中給予一定的幫助。

1.1貨幣國際化的定義

貨幣國際化指的是全部或者部分貨幣功能（計價，流通，結(jié)算，貯藏）從傳統(tǒng)的本國 區(qū)域內(nèi)擴展向周邊國家甚至是全世界，最終轉(zhuǎn)變一個區(qū)域貨幣或國際貨幣.貨幣國際化是一個國家政治地位提升，經(jīng)濟社會生產(chǎn)能力達到相當階段以及其經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物?？梢哉f，它是一個國家在貨幣領(lǐng)域經(jīng)濟實力的鏡子。另一方面它有進一步推動了該國的經(jīng)濟全球化過程。

2.GG-LL模型下對人民幣國際化的分析

2.1 Krugman的GG-LL模型

20世紀90年代，基于芬蘭進入歐盟的曲線成本收益研究，Krugman提出了著名的GG-LL模型。在這個模型中，隨著應(yīng)用范圍的擴大和基本假設(shè)的修改，我們可以預(yù)測相關(guān)貨幣國際化的成本與收益。修正后的假設(shè)條件如下：

1.一國貨幣的國際化程度越高，其比值的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力也越強。2.固定的國外匯兌系統(tǒng)是可以接受的

3.一國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的聯(lián)系越緊密，從貨幣國際化中得到的收益也會越大 模型如下：

Costbenefit of internationalization of currency：貨幣國際化的成本、收益 Openness of economy：經(jīng)濟開放度

在圖1中，水平軸帶編者一國的經(jīng)濟開放程度，豎軸代表著一國貨幣國際化的成本和收益。LL是成本線，GG是收益線。焦點意味著成本與收益相等。GG是正斜率曲線，它代表著一國經(jīng)濟開放度與或貨幣國際化收益的關(guān)系。開放程度越高，收益也越大。因為，固定的國際匯率避開了在跨境結(jié)算不確定浮動匯率等方面的損失。LL是負斜率的曲線，它代表著國家經(jīng)濟開放程度和獨立貨幣政策帶來的損失之間的關(guān)系。如果一國經(jīng)濟開放程度足夠高，當實行固定外匯兌換率和獨立貨幣政策低于貨幣國際化進程時，相關(guān)不當?shù)恼{(diào)整政策會被放棄。

分析一國貨幣國際化成本與收益的前提條件是實行固定的外匯兌換體系。根據(jù)三元悖論，如果本金自由移動，獨立的貨幣政策將會對固定外匯兌換率負責(zé)。根據(jù)水土流失率，這個分析反對完整的貨幣政策。但是他會幫助找到貨幣國際化成本與收益的關(guān)系，并且提供建議是否實行。

2.2關(guān)于人民幣在GG-LL模型中的分析

中國的宏觀經(jīng)濟基本上和這個模型的假設(shè)相符?？烧{(diào)整的浮動匯率也正在被人民幣所使用。從2005年7月到2008年6月，人民幣一直在不斷升值中。這個可以看做是人民幣因為2001年至2005年中在國際收支平衡中剩余價值產(chǎn)生壓力的釋放。從2008年7月到2010年6月，人民幣外匯匯率始終維持在6.83左右。

基于GG-LL模型，越高的經(jīng)濟開放程度意味這在貨幣國際化中更高的收益和更低的成本。從改革開放開始，中國的經(jīng)濟發(fā)展就吸引了世界的關(guān)注。從2001年到2009年，中國的GDP平均增長率保持在10.05%。2009年，GDP達到了34.5萬億人民幣，躍居世界第三。隨著經(jīng)濟力量的強大，中國經(jīng)濟的開放程度也是越來越高。經(jīng)濟開放的條件總的來說包括國際貿(mào)易和國際投資。從90年代開始，經(jīng)濟全球化的速度不斷加快，國際貿(mào)易和國際投資的速度也在飛速加快。國際貿(mào)易率從1996年的34.4%提升到了2006年的66.6%.這些數(shù)據(jù)展現(xiàn)了中國在貿(mào)易與金融領(lǐng)域的開放。我們可以顯然得到結(jié)論，經(jīng)濟開放程度越高，中國獲得的收益比成本也越高。

總的來說，如果人民幣能夠成為主流國際貨幣，中國將從中獲得巨大發(fā)行貨幣的巨大收益，并且在相當程度上減緩收支體系的不平衡狀態(tài)。顯而易見的個人投資于國外金融的風(fēng)險也會永久消失。同時，在結(jié)算過程中的貨幣地位將會幫助建立一個以人民幣為核心的領(lǐng)導(dǎo)體系從而給中國的金融組織提供更多的商機。同時，這也將是中國在國際上的政治地位得到巨大提升。比如說英國和美國都曾經(jīng)通過貨幣國際化大幅提升了在國際政治中的地位。

當然，不可避免的人民幣國際化后，在宏觀經(jīng)濟和金融體系中我們會遇到一定的風(fēng)險，但是相比于收益，這些風(fēng)險都是可以接受的。

3.人民幣國際化的路徑選擇

當下就是人民幣國際化的時機。美元地位應(yīng)為美國金融危機受到了一定程度的沖擊。歐元與日元始終不能保持穩(wěn)定。這也就給中國一個擴大人民幣影響范圍，提升其國際地位 的機會。即使是在國際經(jīng)濟不穩(wěn)定以及全世界范圍的經(jīng)濟衰減的環(huán)境下，中國經(jīng)濟始終保持穩(wěn)定的增長?；谝陨系姆治?，我們可以知道只要我們積極推動人民幣國際化，人民幣就有很大可能形成為國際貿(mào)易和投資的主要方式之一。

3.1人民幣國際化的策略

人民幣國際化的策略可以總結(jié)為3個步驟，2個層次。

第一、通過3個步驟了來擴大人民幣的影響范圍，它們是周邊化，區(qū)域化和國際化。即加強人民幣在周邊國際比如越南的流通；進一步在區(qū)域范圍內(nèi)提升人民幣在其他亞洲國家中的地位并且將其打造成區(qū)域的領(lǐng)導(dǎo)貨幣；最后一步實現(xiàn)人民幣的完全國際化。

第二、為了使這三步起到真正作用，我們要構(gòu)建一個合理的執(zhí)行方式：我們需要提升人民幣在國際支付手段中的地位；把人民幣變成一個主流的國際投資貨幣；最后，人民幣需要成為一種主流的國際儲備貨幣。需要注意的是，這些步驟都不是獨立的它們是互相依存的。

事實上，人民幣已經(jīng)在中國周邊國家被廣泛接受。在老撾，人民幣的受歡迎程度甚至超過了它的本國貨幣。而其最遠的影響范圍已經(jīng)到達了與越南首都。每年，中國和緬甸的雙邊貿(mào)易人民幣流通量在百億左右。人民幣同樣在越南，中亞五國，俄羅斯，巴基斯坦和哈薩克斯坦流通。它已經(jīng)變成了最大的跨境流通貨幣。在蒙古，它占據(jù)了雙邊交易現(xiàn)金總量的三分之一，而在香港，它已經(jīng)被作為一種儲備貨幣并被用于定價和金融投資。到2010年6月，人民幣境內(nèi)交易的試運行已經(jīng)擴大到了20個省?；谝陨系氖聦?，我們可以得到結(jié)論，人民幣在國際市場中有巨大的需求量，而且人民幣向區(qū)域和國際貨幣邁進的時刻已經(jīng)到來。

3.2人民幣國際化的詳細步驟 3.2.1推動資本的可自由兌換

對于人民幣國際化的技術(shù)上的需求就是資本的可自由兌換，而這也是貨幣國際化的基本要求。如果貨幣不能實現(xiàn)自由兌換，它就不能被廣泛地接受同時其本身也將存在著巨大的風(fēng)險。全面資本項目的可自由兌換在近期是不可能實現(xiàn)的，但這并不意味著人民幣國際化就要停滯不前。相反，我們要創(chuàng)造條件從而推動資本自由兌換的進程。

資本項目自由兌換的實現(xiàn)體現(xiàn)在兩個方面：

第一，我們需要減少本土企業(yè)直接參與金融投資的限制，并且要大力鼓勵我國的企業(yè)公司執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略。因為最近幾年，在全球金融危機的大環(huán)境下，企業(yè)的對外商業(yè)活動的投資參與成本都要遠低于平時，這是一個良好的機會。

第二，我們同樣需要減少對外國投資者對我國本國投資的限制,允許本土企業(yè)投資國外證券市場。同樣的我們也要允許外國組織投資人民幣證券市場和中國儲蓄證券。3.2.2建立良好的外匯兌換市場

從最基本的來說，作為一個資本市場的支持者，一個具有著高度國際化的外匯兌換市場是非常必須的。人民幣兌換和一個合理的外匯兌換匯率的形成都需要一個良好有實際效用的外匯匯兌市場。國際匯兌市場自從1994年國家聯(lián)合同業(yè)銀行之后取得了飛速的發(fā)展。在2007年5月9日，中國國際匯兌交易系統(tǒng)推出了人民幣的推廣前景，時間和可能的交易方式。從當年的8月17日開始，同業(yè)銀行的人民幣市場開始啟動一系列關(guān)于人民幣與美元，歐元，日元，港幣等貨幣的交易。得到普遍贊同的觀點是交易量每年總體的不斷上升是良好的市場機制，豐富的交易商品，不斷擴大的市場規(guī)模，容量，標準的共同結(jié)果。但是，同樣需要認識到的是，相比于中國每年龐大的進出口總量、資本流量和GDP，中國國際匯兌市場現(xiàn)有交易的規(guī)模和類型對仍然遠遠滿足不了市場的需求。因此，進一步建立一個強大、穩(wěn)定的國際匯兌市場是人民幣國際化進程中一項重要的任務(wù)。

3.2.3加強改善本土的金融投資環(huán)境

金融投資環(huán)境一般都會伴隨著國際化進程和本身的健康發(fā)展而不斷進步，但是不可忽視的是在當今中國，金融環(huán)境中仍然存在著許多不足，比如依舊存在大量漏洞的銀行系統(tǒng)。低效的跨國交易平臺，對于流通的貨幣無法提供必須的具有可兼容性的物理載體，單一的金融產(chǎn)品，不夠規(guī)范的離岸金融市場。因此，為了構(gòu)建一個良好的軟環(huán)境去執(zhí)行人民幣國際化并與國際金融市場相匹配，現(xiàn)階段中國的主要任務(wù)就是加速變革和開放金融市場，在最短的時間內(nèi)建立一個現(xiàn)代銀行體系和相對較為完美的金融體系。

4總結(jié)

中國高速發(fā)展的經(jīng)濟和已經(jīng)取得的成就，客觀角度上來說也需要一個高度國際化的強力貨幣與之相匹配，這符合經(jīng)濟和金融發(fā)展的基本規(guī)律。因此，我們可以普遍同意“人民幣國際化是中國經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果”這一觀點。美國金融危機的爆發(fā)加大了重建國際貨幣金融體系的需求，并給予了人民幣國際化一個巨大寶貴的歷史機會。當然，在這個過程中，我們需要時刻注意加強良好金融市場的建立，有效控制可能的金融危機，在人民幣國際化的進程中把成本控制在最小。

*GG-LL：請注意GG和LL只是著名經(jīng)濟學(xué)家Krugman為了描述他的模型所給出的兩個普通名字，就像是兩個曲線上的標識。它們并不代表什么特殊的含義，也不是什么詞語的縮寫。

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第二篇：人民幣國際化的必要性與發(fā)展現(xiàn)狀

人民幣國際化的必要性與發(fā)展現(xiàn)狀

2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機給各國造成了慘痛的損失，而由此也引發(fā)了對國際金融體制改革的呼聲。近日，美聯(lián)儲通過增加美國貨幣供給刺激美國經(jīng)濟的量化寬松政策，使得國際油價、金價等以美元計價的大宗商品均告漲價，國際熱錢也紛紛涌向新興市場和發(fā)展中國家，給這些國家造成通貨膨脹和經(jīng)濟過熱的壓力。所有這一切使得人們的眼光又聚焦在了國際貨幣體系改革這一問題上來。由于美元所擁有的國際儲備貨幣的霸權(quán)地位，其內(nèi)部經(jīng)濟的風(fēng)吹草動都會給世界經(jīng)濟帶來巨大影響。為了防范和減少外部經(jīng)濟環(huán)境對我國造成的不良影響，加快推進人民幣的國際化進程顯得格外重要。

一、人民幣國際化的必要性

（一）有助于減少外匯儲備損失

我國長年的貿(mào)易順差使我國積累了巨額的外匯儲備，其中以美元計價的資產(chǎn)比重達到70%以上。這無疑使得中國龐大的外匯儲備成為美國信貸危機的“人質(zhì)”。近日，美國持續(xù)實施量化寬松的貨幣政策，引起美元貶值，稀釋其對外債務(wù)。這種以鄰為壑的做法使得我國的外匯儲備面臨大幅縮水的風(fēng)險。因而，推進人民幣國際化成為當務(wù)之急，以人民幣作為貿(mào)易計價和結(jié)算貨幣，能夠有效的減少和降低我國外匯儲備所面臨的外匯風(fēng)險。

（二）降低中國企業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險 我國企業(yè)進入國際市場的計價與結(jié)算大部分都是以美元進行的，這增加了中國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險、匯兌成本和進行外匯避險的交易成本。美元匯率的大幅波動使得我國企業(yè)的國際化進程面臨不小的挑戰(zhàn)。人民幣國際化意味著更多的外貿(mào)和金融交易將由人民幣計價和結(jié)算，中國企業(yè)面對的匯率風(fēng)險將降低。

（三）敦促我國的金融體制改革

人民幣國際化必須實現(xiàn)人民幣的流出和回流。我們可以通過跨境貿(mào)易結(jié)算，貨幣互換等措施成功實現(xiàn)人民幣的流出，而對于人民幣的回流則更依賴于國內(nèi)金融體制的進一步改革與完善。國際化貨幣回流的一種重要渠道是資本市場，也就是允許外國投資者投資購買人民幣證券。從而，發(fā)達的資本市場，特別是債券市場的發(fā)展是貨幣國際化的堅實基礎(chǔ)。這些都對我國的金融體制提出了更高的要求。

（四）提升國際地位，獲得更大的政治經(jīng)濟話語權(quán)

中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但是在國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域，中國的發(fā)言權(quán)和影響力還遠不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關(guān)。隨著人民幣國際化的推進，越來越多的國家和地區(qū)將使用人民幣參與國際交往，這對于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展以及中國國際地位的提升起到了催化劑的作用。我國將在世界經(jīng)濟交往中獲得更大的政治經(jīng)濟話語權(quán)，更好的維護發(fā)展中國家的利益。

二、人民幣國際化的發(fā)展路徑與現(xiàn)狀

（一）人民幣國際化的長遠路徑 在中期內(nèi)逐步成為廣為接受的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣；在中長期逐步開放資本項下管制后成為越來越重要的國際投資貨幣；在長期內(nèi)逐步成為儲備貨幣。

（二）人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀 1．開展跨境貿(mào)易以人民幣計價和結(jié)算

2009年7月2日，六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點正式啟動。2010年6月22日，央行正式宣布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍擴大到20個省區(qū)市，同時不再限制境外地域，試點業(yè)務(wù)范圍也明確包括“跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算”。這一切都在為人民幣走出國門鋪設(shè)道路。2．大力推進貨幣互換業(yè)務(wù)

自2008年底以來，央行先后與香港特別行政區(qū)及韓國、馬來西亞、印尼、白俄羅斯和阿根廷等國政府貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，總額達6500億元人民幣。從而為人民幣參與國際貿(mào)易結(jié)算創(chuàng)造條件，提高人民幣的國際化程度和國際地位，為人民幣成為國際儲備貨幣奠定基礎(chǔ)。3．發(fā)行以人民幣計價的債券

2009年9月，財政部在香港發(fā)行六十億元人民幣國債，這是中國內(nèi)地首次向海外投資者發(fā)行人民幣主權(quán)債券。此舉有利于充分利用境外流通的人民幣，促進香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展以及擴大香港人民幣債券市場的規(guī)模，還有助于增強人民幣作為一種儲備貨幣對境外投資者的吸引力，從而鼓勵境外投資者更多地持有人民幣資產(chǎn)，進一步推動人民幣在周邊國家和地區(qū)的結(jié)算和流通，提高人民幣的國際地位。

4．允許境外機構(gòu)進入銀行間債券市場

2010年8月16日，央行發(fā)布通知，允許境外央行或貨幣當局、港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加行等三類機構(gòu)投資銀行間債券市場。投資資金可來自近年中國央行和境外央行開展貨幣互換安排，或開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算所得的人民幣資金。這是目前跨境人民幣自由結(jié)算取得的自然推進。在跨境貿(mào)易人民幣階段的初期階段，政策放開尺度主要停留在允許增加人民幣使用方面，但資金仍留在境外。現(xiàn)在，中國開始開拓渠道，以便使這些境外資金能回到大陸金融體系，從而逐步建立人民幣境外的回流機制。

從以上的論述中可以看到，人民幣國際化的進程正在有條不紊的進行中，我們應(yīng)當謹慎以對這一過程中的許多風(fēng)險與困難，逐步建立和完善人民幣的流出與回流機制，充分發(fā)揮其作為貿(mào)易結(jié)算，投資以及作為儲備貨幣的作用，從而實現(xiàn)國際化的發(fā)展目標。

第三篇：中國銀行業(yè)國際化的路徑選擇

中國銀行業(yè)國際化的路徑選擇

合時代：銀行業(yè)國際化是一個長期的過程，需要循序漸進地、分階段逐步推進。

規(guī)劃并實施合理的區(qū)位布局。成熟市場競爭相對激烈但監(jiān)管制度健全，可避免一些風(fēng)險性因素；新興市場發(fā)展空間較大但不穩(wěn)定，風(fēng)險相對較大。我國銀行業(yè)短期可考慮以中資企業(yè)走出去聚集的亞太、拉美、中東、非洲等新興市場作為海外網(wǎng)絡(luò)布局的重點區(qū)域，長期要逐步實現(xiàn)全球覆蓋、建立良好的全球網(wǎng)絡(luò)。

選擇合適的發(fā)展方式。銀行業(yè)國際化有自設(shè)機構(gòu)、聯(lián)合、代理、合資、參股及收購等多種發(fā)展方式。我國銀行業(yè)應(yīng)充分考慮海外各市場的不同特點及法規(guī)。一般而言，銀行機構(gòu)海外擴張的初期，可優(yōu)先考慮采取聯(lián)合、代理、合資及參股等方式，中后期可采用自設(shè)網(wǎng)點或收購當?shù)貦C構(gòu)。

采取清晰的管理模式。縱觀國際一流銀行海外管理模式的發(fā)展歷程，區(qū)域管理與條線管理兩種模式一直并存并發(fā)揮不同的作用，在客戶維護和業(yè)務(wù)拓展方面，條線管理模式具有較好的作用；在監(jiān)管應(yīng)對、集中管理等方面，區(qū)域管理模式具有一定的優(yōu)勢。我國商業(yè)銀行海外發(fā)展中，應(yīng)根據(jù)自身情況，選擇適合自己的模式。一般而言，可考慮兩種模式并存，并在不同時期、不同國家以某一種模式為主的管理模式。無論何種模式，均應(yīng)以市場化運作、集約化管理為原則，以服務(wù)客戶、降低成本、提高效益為目標。

建立堅實的客戶基礎(chǔ)。我國銀行業(yè)在海外客戶常以中資企業(yè)為主，因中資企業(yè)在海外拓展，有強勁的金融服務(wù)需求，有本國銀行在當?shù)胤?wù)會更有親切感，資金出入與匯兌也較為便利。另外，個人業(yè)務(wù)方面，可鎖定華人為主要客戶群，華人時?；顒拥膰液偷貐^(qū)都是海外發(fā)展的重點區(qū)域。之后，再以漸進式的發(fā)展致力于本地化經(jīng)營，銀行應(yīng)以國際企業(yè)為發(fā)展方向，試圖在全球市場都占有一定市場份額，成為國際化的金融體系，經(jīng)營本地市場，使本地客戶數(shù)量及營業(yè)收入均增加。

有效的風(fēng)險防控。在當前全球經(jīng)濟不確定性增加的時期，各國金融監(jiān)管也處于改革和調(diào)整中，商業(yè)銀行海外發(fā)展面臨的風(fēng)險更為復(fù)雜。在推進初期，更應(yīng)注重風(fēng)險管理：一是國別風(fēng)險。應(yīng)盡量選擇政治穩(wěn)定、風(fēng)險較低的國家。二是市場風(fēng)險。目前世界各國開放程度更高，利率、匯率波動幅度較大，作為跨國經(jīng)營的商業(yè)銀行，更要高度重視利率、匯率、商品等市場風(fēng)險要素，注意降低資本市場、貨幣市場帶來的市場風(fēng)險。三是文化風(fēng)險。對于長期服務(wù)本土、相對封閉的國內(nèi)銀行而言，“走出去”過程中的文化融合需要相當長的時間，應(yīng)充分了解當?shù)刭Y訊和市場走勢，入鄉(xiāng)隨俗,確定適合的經(jīng)營模式。

第四篇：人民幣國際化演講稿

各位老師，各位同學(xué)，大家下午好。我是第12組的陳琳虹。下面由我來介紹一下人民幣國際化的背景。

1（首先我們要知道，人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。而美元三權(quán)指的是美元的對價權(quán)、儲備權(quán)和美元債權(quán)的實現(xiàn)權(quán)，即中國通過輸出商品和勞務(wù)獲得美元平等對價的權(quán)利，我國獲得的美元以電子形式儲備于美國銀行的權(quán)利和中國用美元債權(quán)購買權(quán)益資產(chǎn)和實物等資產(chǎn)實現(xiàn)的權(quán)利。）

2（鑒于11組同學(xué)已經(jīng)說明了人民幣國際化和美元三權(quán)理論，我就不在這里贅述了。）下面我們來看看當前世界經(jīng)濟總體形勢和中國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟形勢。

受經(jīng)濟危機影響，世界經(jīng)濟一片低迷。歐債危機持續(xù)發(fā)酵，美國、日本、西歐三大經(jīng)濟體增長動力依然不足，市場需求繼續(xù)萎縮，而新興市場國家經(jīng)濟增長與通脹壓力同步下行。

美國為了擺脫經(jīng)濟危機的影響，采取量化寬松貨幣政策，通過大量發(fā)行美元，向市場注入超額資金，以降低市場利率，刺激經(jīng)濟增長。

對于中國，量化寬松貨幣政策使得中國通貨膨脹壓力加大，外匯儲備損失風(fēng)險加大，形成資產(chǎn)泡沫，導(dǎo)致人民幣升值壓力增大。2008年人民幣兌美元的匯率為7.2478，而2013年1月4日則為6.2897。如圖

人民幣持續(xù)升值不利于我國外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口，加大失業(yè)壓力、金融風(fēng)險、通貨膨脹壓力，同時也意味著美國將自身的危機轉(zhuǎn)嫁到中國，讓中國為美國的奢侈與消費買單。

目前，中國經(jīng)濟增速放緩，與外國貿(mào)易摩擦增多。由于國際大宗物品的原材料價格上漲，國際熱錢大量涌入，國際炒家對于人民幣升值的預(yù)期，貨幣貶值，以及成本推動，需求拉動和結(jié)構(gòu)性的因素，導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹壓力增大，人民幣的實際購買力下降。

金融危機使得以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系的種種弊端充分地暴露出來，美元國際儲備貨幣的地位逐步削弱，改革國際貨幣體系，推動多元化貨幣體系的形成已在全球達成了共識，這為提高人民幣的國際地位提供了有利條件。而另一方面，中國經(jīng)濟實力日益增強，綜合國力不斷上升，人民幣國際化的需求也日益凸顯。盡管人民幣國際化會加大中國經(jīng)濟的風(fēng)險，增加宏觀調(diào)控的難度，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度，但是人民幣國際化的好處也是不言而喻的：提升中國國際地位，增強中國對世界經(jīng)濟的影響力；減少匯價風(fēng)險，促進中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展；進一步促進中國邊境貿(mào)易的發(fā)展；獲得國際鑄幣稅收入等。

下面我們來看看人民幣國際化的現(xiàn)狀。（視頻）

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算啟動，人民幣在港、澳、臺地區(qū)流通顯著提高，人民幣越來越多地成為周邊國家邊貿(mào)結(jié)算中的主要貨幣，貨幣互換協(xié)議規(guī)模不斷擴大。

雖然人民幣國際化取得了一定進展，但是這是一個長期的戰(zhàn)略，依然任重道遠。人民幣國際化還面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。

第五篇：淺析人民幣國際化利弊

淺析人民幣國際化利弊

一、人民幣國際化含義及進程

人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。其含義包括三個方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二,是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具；第三，是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。

人民幣國際化，被本國貨幣當局提高到官方戰(zhàn)略的層面，肇始自美國金融危機全面爆發(fā)、國際金融形勢動蕩的2008年歲尾之際。2009年，中國建設(shè)跨境貿(mào)易結(jié)算試點，揭開了人民幣國際化的序幕。直到2014年，中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)定推進人民幣國際化”，這也納入“十三五”規(guī)劃綱要。2015年在國內(nèi)金融市場的動蕩之后，人民幣國際化明確作為國家戰(zhàn)略，逐步實施。

“人民幣國際化正在實行兩個‘三步走’?！眱蓚€“三步走”具體來說：一是地域的“三步走”，目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實現(xiàn)了準周邊化，將來人民幣可以由準周邊化發(fā)展為正式周邊化，進而發(fā)展為正式區(qū)域化及準國際化，最終人民幣將真正實現(xiàn)國際化。二是貨幣職能的“三步走”，即結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲備貨幣。配合地域的“三步走”，人民幣可依次成為周邊國家貿(mào)易結(jié)算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國際儲備貨幣，為全球各國所接受。

二、人民幣國際化對我國發(fā)展的意義

第一、可以提升人民幣的國際地位。中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，但是在國際經(jīng)濟和金融領(lǐng)域，中國的發(fā)言權(quán)和影響力還遠不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關(guān)。改革開放以來，中國國際貿(mào)易日漸頻繁；首先是在邊境貿(mào)易中，人民幣流通日益頻繁，作為一種匯率穩(wěn)定、基礎(chǔ)牢固的貨幣，人民幣在我國邊境國家的流通程度越來越高。在朝鮮等東亞國家中，人民幣已成為了許多市場上默認的結(jié)算貨幣。在邊境國家中，人民幣已經(jīng)逐漸取得了區(qū)域性貨幣的地位；而歐洲的英國、西班牙、法國、德國等國家，也已經(jīng)能夠辦理人民幣業(yè)務(wù)（銀聯(lián)），這些國家的人民幣離岸市場也正在形成。這些標志著人民幣國際地位在不斷提高。

第二、可以為我國在國際金融制度的安排、國際游戲規(guī)則的制定中提供更多的政治經(jīng)濟話語權(quán)。美國之所以能夠壟斷、支配或影響國際貨幣制度改革的進程，與美元的世界貨幣、儲備貨幣的地位是分不開的。人民幣國際化也可以為我們贏得更多的參與國際金融制度安排和游戲規(guī)則制定的機會。如果人民幣能夠得到周邊國家和地區(qū)及其主要資源伙伴國接受，成為結(jié)算貨幣和投資貨幣，對于睦鄰友好、促進區(qū)域經(jīng)濟合作都將產(chǎn)生十分積極的作用。人民幣被中國貿(mào)易伙伴逐步接受為結(jié)算貨幣，將加大中國在國際貿(mào)易中的影響力，更為中國政府的匯率政策增加主動性與靈活度。而人民幣在向國際儲備貨幣邁進的每一步都是中國在全球地緣政治話語權(quán)提升的具體體現(xiàn)。

第三，可以為我國帶來“鑄幣稅”收益。通過人民幣國際化，我國獲得的最直接利益就是國際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發(fā)行者憑借其貨幣發(fā)行特權(quán)而取得的貨幣面額超過其發(fā)行和管理成本的金額。

第四，實現(xiàn)中國經(jīng)濟存量保值。由于人民幣不是國際貨幣，中國的出口和進口都需要用外幣計價。我們的出口持續(xù)超出進口，累積起巨額的外匯儲備，也就是說我們的財富很大一部分是用外幣（特別是美元）持有，并無奈地大量投資于美元國債之中，國際資本市場的風(fēng)吹草動將可能導(dǎo)致國家外匯儲備數(shù)十億美元的帳面虧損。降低外匯儲備的規(guī)模有助于減少因國際金融市場波動對中國經(jīng)濟存量的影響。如果人民幣在對外經(jīng)濟貿(mào)易中能更廣泛地作為結(jié)算貨幣，我們的企業(yè)須承擔(dān)的外匯風(fēng)險就會更低，政府經(jīng)營外匯儲備的壓力也會大為緩解。

第五，促進中國經(jīng)濟增量平衡。在全球金融危機中有一種論調(diào)，說中國的廉價產(chǎn)品壓低了美國的物價，中國大量外匯投資于美國的債券壓低了美國的利率，結(jié)果導(dǎo)致美國出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，并引發(fā)了2008年的金融風(fēng)暴。在對這種論調(diào)感到憤懣之余，我們需要認識到，中國經(jīng)濟的確存在著投資與消費的不平衡、出口與內(nèi)需的不平衡。中國龐大及持續(xù)的貿(mào)易順差一方面將這種不平衡帶到全球經(jīng)濟體中；另一方面也影響了自身經(jīng)濟持續(xù)與健康發(fā)展，并對中國的匯率、利率政策帶來重重壓力。人民幣國際化本身雖不能直接減少這樣結(jié)構(gòu)上的不平衡，但它在有效控制外匯儲備的增長，緩解匯率壓力與加大中國與其主要區(qū)域及資源伙伴國之間經(jīng)濟與貿(mào)易平衡協(xié)同發(fā)展等方面有重要意義。一旦人民幣國際化成為現(xiàn)實，我國的進出口商、國內(nèi)對外投資人在經(jīng)常項目下的資金結(jié)算都可通過人民幣進行，只要人民幣幣值穩(wěn)定，就可以有效避免因匯率所帶來的風(fēng)險，從而有利于我國對外貿(mào)易的快速穩(wěn)定發(fā)展。通過人民幣的國際化，我國還可以進行逆差融資。逆差融資是指當我國國際收支出現(xiàn)逆差時，央行可利用發(fā)行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處在于我國不必再通過緊縮經(jīng)濟，犧牲國內(nèi)的經(jīng)濟利益來維持外部均衡，其有效避免了內(nèi)部均衡和外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

三、人民幣國際化過程中面臨的挑戰(zhàn)

第一、可能增加國內(nèi)貨幣政策的執(zhí)行難度

一國貨幣的國際化會影響貨幣發(fā)行國中央銀行執(zhí)行貨幣政策的效果，降低當局控制基礎(chǔ)貨幣、調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟的能力。國際貨幣作為本國貨幣和作為國際貨幣的職能有時候會發(fā)生沖突。國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴重的“內(nèi)外均衡的沖突”問題，在實施國內(nèi)貨幣政策時會受到國外人民幣持有額的鉗制，國際上持有人民幣的數(shù)量越大，國內(nèi)金融政策執(zhí)行的難度就越大。同時，由于取消了貨幣壁壘，經(jīng)濟危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi)。在人民幣沒有區(qū)域化、國際化的情況下，不管中央銀行投放多少基礎(chǔ)貨幣，它都只是在我國境內(nèi)流通。而當人民幣區(qū)域化和國際化以后，便有相當部分是在境外流通，這部分流出境外的貨幣雖然暫時對國內(nèi)物價不發(fā)生作用，但其準確數(shù)據(jù)難以掌握，其數(shù)量增減也難以為貨幣當局所控制，這就必然會增加中央銀行對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度。一旦條件成熟，這些境外人民幣又可能大量回涌，從而影響國內(nèi)貨幣流通和幣值的穩(wěn)定。此外，在人民幣國際化的情況下，由于取消了對資本流出流入的限制，本國金融市場和國際金融市場連成一體，資本可以自由進出中國國境，也會使我國貨幣政策的有效性受到削弱。

第二、可能使中國背上沉重的債務(wù)負擔(dān)

一個國家的貨幣要成為國際貨幣，被世界其他國家所持有，必須輸出本國的貨幣。從理論上說，輸出本幣的途徑無非是貿(mào)易逆差和資本外流。例如，20世紀70年代以前，美國以直接輸出美元的方式向歐洲各國大量輸出資本，為美元占據(jù)國際貨幣領(lǐng)域的統(tǒng)治地位奠定了基礎(chǔ)；20世紀70年代以后，美國依靠美元作為主要國際儲備貨幣的地位，通過大量的貿(mào)易逆差來繼續(xù)輸出美元，大量貿(mào)易逆差形成的對外債務(wù)和債務(wù)利息使美國背上沉重的負擔(dān)。人民幣一旦成為國際貨幣，必然也會大量輸出，這就可能使中國背上沉重的債務(wù)負擔(dān)。

第三、人民幣國際化實現(xiàn)后，我國也會出現(xiàn)“特里芬難題”

“特里芬難題”是針對布雷頓森林體系崩潰提出的，其難題在于：美元承擔(dān)的兩個責(zé)任，即保證美元按官價兌換黃金維持各國對美元的信心和向世界提供清償力之間是相互矛盾的。保持充足的國際清償力，人民幣的國際流通量增加，但我國的國際收支逆差擴大，貨幣國際信用下降；而通過改善逆差或?qū)崿F(xiàn)順差，貨幣國際信用提高，增強人們對人民幣的信心，但由于外國借款者不愿意借入有升值預(yù)期的人民幣，從而使人民幣在國際化經(jīng)濟中的流通量減少，國際清償力大幅度降低，總而言之，順差逆差都不利于發(fā)展。