第一篇：國際投資學(xué)論文――孟慶洋概要

中國企業(yè)對外投資存在的問題及解決對策 姓名:孟慶洋 班級:國經(jīng) 0826班 學(xué)號:20601082622 從我國近兩年對外直接投資的狀況看, 我國對外直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大, 應(yīng)處在較高 的水平上。但實(shí)際上, 我國與部分發(fā)達(dá)國家在總體規(guī)模上還存在一定差距。截至 2009年底, 我國 1.2萬家境內(nèi)投資者在境外設(shè)立對外直接投資企業(yè) 1.3萬家,分布在全球 177個(gè)國家和 地區(qū),境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過 1萬億美元,我國對外直接投資累計(jì)凈額 2457.5億美元,雖 有所增長,但由于受資金、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、人才等多種因素的限制,發(fā)展速度慢,規(guī)模不大, 與我國的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力極不相稱, 因此, 分析我國企業(yè)對外直接資投存在的問題, 制定中 國企業(yè)對外投資的發(fā)展思路和解決對策具有重要意義。

隨著國內(nèi)外投資環(huán)境的變化,當(dāng)前我國對外直接投資面臨的問題,具體表現(xiàn)在:

一、宏觀層析的障礙

近年來, 我國經(jīng)濟(jì)形勢、市場化改革和對外開放都發(fā)生了巨大變化, 但境外投資政策與 管理體制都還來不及做出充分的相應(yīng)調(diào)整,不利于我國企業(yè)“走出去”。

(一立法嚴(yán)重滯后,管理體制亟須完善

盡管中國自對外開放以來,經(jīng)濟(jì)騰飛,海外直接投資也有大幅增長,但到目前為止中 國尚沒有一部專門規(guī)范海外投資的法律。加入世貿(mào)后,隨著越來越多的中國企業(yè)走出國門, 這一問題顯得尤其突出。盡管商務(wù)部商務(wù)部日前出臺(tái)《境外投資管理辦法》 ,將企業(yè)海外投 資審批核準(zhǔn)權(quán)利下放到地方。但是當(dāng)前最主要的是國家應(yīng)出臺(tái)一部促進(jìn) “走出去” 的國家性 法律, 將促進(jìn)境外投資提高到立法高度。中國對外直接投資的國內(nèi)立法嚴(yán)重滯后于企業(yè)跨國 經(jīng)營的發(fā)展, 海外直接投資在國內(nèi)基本上處于無法可依的狀態(tài), 使我國簽署的雙邊投資協(xié)定 對企業(yè)海外投資合法利益的保障不夠。

管理體制方面,由于無法可依,我國的境外投資管理涉及財(cái)政部、稅務(wù)總局、商務(wù)部、國家外匯管理局、國資委等眾多部門,由此造成行政審批程序復(fù)雜、環(huán)節(jié)多、周期長問題, 降低了企業(yè)投資效率。而且,多頭管理容易造成管理和監(jiān)管缺失。

與此同時(shí),我國的投資協(xié)定更注重為“引進(jìn)來”提供優(yōu)惠政策,忽略了為 “ 走出去 ” 的企 業(yè)爭取平等待遇。截至 2009年 5月,我國已簽訂了 127個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定,對促進(jìn)企業(yè) 海外投資發(fā)揮了良好的作用。但是, 面對復(fù)雜的國際投資環(huán)境, 我國簽署的雙邊投資協(xié)定對 爭端解決機(jī)制規(guī)定有待加強(qiáng)。比如, 需要進(jìn)一步明確針對發(fā)展中國家的例外條款, 為減少貿(mào) 易摩擦創(chuàng)造有利條件。

(二尚未建立對外投資的配套機(jī)制

目前,我國國內(nèi)還沒有建立起一整套適宜企業(yè)“走出去” 的工作機(jī)制,在促進(jìn)“走出 去” 戰(zhàn)略的融資機(jī)制、人才培養(yǎng)機(jī)制、中介服務(wù)機(jī)制等方面, 遠(yuǎn)不能適應(yīng)企業(yè)走出去的要求, 也沒有形成實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的整體合力。

1.我國企業(yè)對外投資缺乏中介機(jī)構(gòu)的有力支持

目前,我們國家本土中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)水準(zhǔn)遠(yuǎn)未達(dá)到提供我國對外投資服務(wù)的要求:不 僅數(shù)量少, 業(yè)務(wù)范圍有限, 而且在運(yùn)營模式、業(yè)務(wù)規(guī)范、誠信和行業(yè)自律等方面存在一系列 的問題。近年來, 我國企業(yè)大型的對外投資項(xiàng)目幾乎全部聘請有外資背景的投資銀行擔(dān)任財(cái) 務(wù)顧問, 而聘請外資中介機(jī)構(gòu)可能存在泄密風(fēng)險(xiǎn)及立場不一致等問題。因此, 我國企業(yè)對外 投資需要中介機(jī)構(gòu)提供完善的服務(wù)和支持,進(jìn)行有效的引導(dǎo)與協(xié)助。

2.企業(yè)對外投資出現(xiàn)了專業(yè)化人才儲(chǔ)備不足的狀況

對外直接投資的企業(yè),需要了解各個(gè)國家對國外投資的監(jiān)管重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)及程序,熟悉 東道國的政治制度、民族理念。既需要懂得中國企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn), 還要熟悉國外語言和商業(yè)模

式;既要善于利用國外技術(shù)人才, 也要盡快培養(yǎng)自主創(chuàng)新型人才隊(duì)伍。而我國企業(yè)在對外直 接投擲中雖掌握了控股權(quán),但技術(shù)與管理卻由于缺乏專業(yè)人才而相對滯后。

與此同時(shí),我國企業(yè)對外直接投資不僅缺乏科學(xué)管理手段,相關(guān)優(yōu)惠政策也沒有得到 充分的引用, 特別是在境外加工貿(mào)易的信貸資金和金融保障支持方面, 申辦難度相較大, 境 外加工貿(mào)易項(xiàng)目可以享受的商業(yè)銀行信貸和扶持貼息政策沒有得到完全落實(shí)。

(三政策導(dǎo)向作用有待加強(qiáng)

政策導(dǎo)向作用有待加強(qiáng)主要表現(xiàn)在兩方面。一個(gè)是缺乏總體統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局。在 國家這個(gè)層面上缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局, 宏觀系統(tǒng)不完備。第二個(gè)是管理創(chuàng)新不足。協(xié)調(diào) 力度仍需加大, 從中央到地方, 對于對外投資都在遵循一個(gè)原則, 也就是說以風(fēng)險(xiǎn)防范作為 第一位, 這在某種程度上也制約了對外投資發(fā)展。在立項(xiàng)審批方面, 分別由中央和地方審批, 貿(mào)易和非貿(mào)易性的關(guān)稅也不同。項(xiàng)目審批程序也比較復(fù)雜, 更影響了企業(yè)在海外發(fā)展的積極 性, 甚至本身有積極性的企業(yè), 為了提高效益, 繞過了管理部門, 出現(xiàn)了實(shí)有對外投資企業(yè) 遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)數(shù)字的現(xiàn)象。

(四促進(jìn)對外直接投資的政策和體系尚不完善

目前, 我國企業(yè)在 “ 走出去 ” 的過程中普遍存在融資難、發(fā)展戰(zhàn)略不明確、對投資國政府 政策、技術(shù)政策、市場環(huán)境、人文環(huán)境不熟悉,投資風(fēng)險(xiǎn)大等諸多難題,需要政府部門在信 貸、外匯、稅收、保險(xiǎn)、投資情報(bào)服務(wù)和技術(shù)援助等方面給予支持和指導(dǎo),而我國目前尚未 建立一套完善的境外投資服務(wù)促進(jìn)體系。世界經(jīng)驗(yàn)表明, 企業(yè)在海外投資初期往往是靠政府 促進(jìn)政策的強(qiáng)大力量獲得成功的。沒有與之匹配的政策支持體系, 往往難以支持海外競爭的 強(qiáng)大壓力。

1.信息服務(wù)嚴(yán)重滯后。長期以來政府職能轉(zhuǎn)變比較慢,服務(wù)意識,特別是為企業(yè)服 務(wù)的意識不強(qiáng),沒有建立專門提供國內(nèi)國外商情信息的官方的或者半官方的機(jī)構(gòu)，這樣使 用內(nèi)有優(yōu)勢的產(chǎn)品或項(xiàng)目無法得到投資的機(jī)會(huì)。這在某種程度上也導(dǎo)致了企業(yè)“走出去” 的盲目性。

2.外匯管理和銀行信貸限制過嚴(yán)。在外匯管理上, 出于保障我們國家經(jīng)濟(jì)安全, 尤 其是金融安全的考慮,目前對資本項(xiàng)目,外匯管理是從嚴(yán)控制,由國家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國銀行實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管, 相對來說, 自行創(chuàng)匯還有很多問題。從客觀上雖然有利于防范金融 風(fēng)險(xiǎn), 但也使許多有好項(xiàng)目而缺乏外匯資金的企業(yè), 沒有辦法按照需求發(fā)展, 對國際市場的 競爭只是一種隔岸觀火的狀態(tài)。

二、企業(yè)自身的問題

(一企業(yè)缺乏國際直接投資和經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)

1.區(qū)位選擇不當(dāng)。從投資區(qū)域結(jié)構(gòu)看,近幾年我國對外直接投資分布區(qū)域更為廣泛, 2009年底, 中國的 1.3萬多家境外企業(yè)共分布在全球 177個(gè)國家和地區(qū), 其中亞洲、非洲地 區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)到 90%和 81.4%。但是我國對外投資區(qū)域仍較為集中, 根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù), 我國對外直接投資從境外企業(yè)的地區(qū)分布看, 亞洲是中國設(shè)立境外企業(yè)最為集中的地 區(qū),其次為歐洲,非洲位居第三。境外企業(yè)分布的主要行業(yè)依次為制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)及農(nóng)、林、牧、漁業(yè), 其中, 制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)分別占 30.2%、21.9%。我國 90%以上的對外直接投資投向了亞太地區(qū),相比之下,歐洲等其他地區(qū)所占份 額極小。這種過于集中的區(qū)域投資結(jié)構(gòu)容易造成一些企業(yè)設(shè)點(diǎn)交叉重復(fù)、自相競爭的不正常 局面,影響我國對外直接投資市場的進(jìn)一步拓展。

2.普遍規(guī)模小、自己不足。近幾年,我國對外直接投資增長較快,規(guī)模不斷擴(kuò)大, 2009年中國對外直接投資存量規(guī)模超過 2000億美元,亞洲、拉丁美洲是存量高度集中的地 區(qū),對發(fā)達(dá)國家、地區(qū)的投資存量占 7.4%;國有企業(yè)和有限責(zé)任公司占到存量份額的 90%左右;在非金融類對外直接投資存量中,中央企業(yè)和單位占 80.2%,地方企業(yè)占 19.8%。但

是,從總體規(guī)?？?我國與部分發(fā)達(dá)國家還存在一定差距。2009年中國對外直接投資存量 僅占全球存量的 1.3%,中國企業(yè)距真正意義上的跨國公司還有很大的差距,需要在長期實(shí) 戰(zhàn)中不斷的歷練和成長。

(二企業(yè)內(nèi)部管理還存在一些問題, 比如企業(yè)投資決策盲目, 經(jīng)營虧損嚴(yán) 重等 當(dāng)前我國“走出去”的企業(yè)中有許多企業(yè)缺乏“知己知彼”的戰(zhàn)略分析,沒有對外投 資的長期發(fā)展戰(zhàn)略和明確目標(biāo), 更由于沒有通過科學(xué)論證而盲目投資, 直接影響了跨國經(jīng)營 的成功率。麥肯錫 2009年發(fā)布的一項(xiàng)研究報(bào)告指出,過去的 20年中,中國企業(yè)有 67%的 對外直接投資是不成功的。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)也顯示, 目前我國境外兼并收購的企業(yè)只有 1/3處于 盈利和持平狀態(tài)。如 TCL 集團(tuán)與阿爾卡特建立的移動(dòng)電話合資企業(yè)因?yàn)樘潛p,在合作 9個(gè) 月之后于 2005年 5月宣告解散。

(三企業(yè)跨國經(jīng)營能力和技術(shù)水平不足

1.跨國經(jīng)營人才缺乏。高素質(zhì)、復(fù)合型的國際化管理、技術(shù)人才,是企業(yè)占領(lǐng)國際 市場的有力武器。目前科技企業(yè)“走出去”普遍存在創(chuàng)新人才數(shù)量不足,素質(zhì)不高等問題。

根據(jù)麥肯錫公司關(guān)于國際化人才需求的調(diào)查顯示, 中國企業(yè)跨國經(jīng)營至少需要 75000名中高 級人才。而由于受企業(yè)規(guī)模、資金和研發(fā)平臺(tái)所限,通過聘請、設(shè)立海外研發(fā)機(jī)構(gòu)、與世界 最優(yōu)秀的研發(fā)機(jī)構(gòu)合作等途徑充分利用國際研發(fā)人才并培養(yǎng)自身研發(fā)隊(duì)伍的機(jī)會(huì)受到一定 限制。此外,我國現(xiàn)行的海外人才引進(jìn)戰(zhàn)略由于受國內(nèi)人事制度、用人機(jī)制、社會(huì)保障、配 套服務(wù)等方面內(nèi)在缺陷的制約, 致使海外高端人選擇回國時(shí)面臨工作環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、子女 教育等方面的諸多不適應(yīng),從而使我國科技型企業(yè)吸引海外高端人才困難。

2.中國企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步還明顯不足,不僅同發(fā)達(dá)國家相比存在很大差距,同 一些新興工業(yè)化和發(fā)展中國家相比也存在一定差距。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署在 2001公布 的世界主要國家技術(shù)成就指數(shù)(TAI 評價(jià)體系和資料顯示:世界技術(shù)成就指數(shù)最高的是芬 蘭, 其指數(shù)為 0.744。美國和瑞典居世界第二位和第三位, 技術(shù)成就指數(shù)分別為

0.733和 0.703。技術(shù)成就指數(shù)居前十位的國家依次還有日本、韓國、荷蘭、英國、加拿大、澳大利亞和新加 坡。中國的技術(shù)成就指數(shù)為 0.299, 排在第 45位, 居世界中等偏下水平。中國與處于同一類 的巴西和印度相比,中國除了在中高技術(shù)產(chǎn)品出口所占比重和平均受教育年限略高于巴西, 在各方面都低于巴西;與印度相比, 中國各項(xiàng)指標(biāo)都優(yōu)于印度。但是, 中國與第一類國家的 差距巨大, 特別是在技術(shù)創(chuàng)新方面存在著鴻溝, 在新技術(shù)傳播方面也明顯不足, 在人類技能 培養(yǎng)方面的差距制約著整體技術(shù)成就水平的提高。

3.跨國經(jīng)營企業(yè)信息信息不靈。對于技術(shù)尋求型境外直接投資, 其直接目的就是利 用技術(shù)外溢效應(yīng), 學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)技術(shù), 以此獲取并長期保持企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢。而目前中 國對外投資的大部分企業(yè)中信息收集和反饋系統(tǒng)尚未建立, 國內(nèi)為之服務(wù)和支持的信息也不 夠, 與國外相比, 現(xiàn)有的信息系統(tǒng)對國際信息收集和處理、和反饋功能都很弱。根據(jù)商務(wù)部 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示, 2008年中國對外直接投資凈額的 94%分布在亞洲、非洲和拉丁美洲地區(qū), 其中中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島占 75.6%。由此可以看出,我國企業(yè)對外直接投 資的區(qū)位選擇多數(shù)并非技術(shù)全球領(lǐng)先的地區(qū), 中國對外投資的大部分企業(yè)在技術(shù)全球領(lǐng)先的 地區(qū)中幾乎都未建立信息收集和反饋系統(tǒng),這也是跨國企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的障礙和制約。

中國企業(yè)資在“走出去”的過程中,不僅要培養(yǎng)大局觀,還要制定一個(gè)長期發(fā)展戰(zhàn)略。這要求從政府部門到企業(yè), 形成一個(gè)自上而下的統(tǒng)一共識, 并達(dá)成某種默契, 根據(jù)以往的經(jīng) 驗(yàn)教訓(xùn)及時(shí)制定中國企業(yè)對外投資的發(fā)展思路和解決對策, 從而盡可能提高中國企業(yè)對外投 資的成功率。

一、以對發(fā)展中國家投資為基礎(chǔ),不斷擴(kuò)大對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)投資(一繼續(xù)保持對發(fā)展中國家投資的基礎(chǔ)優(yōu)勢

《 2009年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示:2009年底,中國的 1.3萬多家境外企 業(yè)共分布在全球 177個(gè)國家和地區(qū), 其中亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)到 90%和 81.4%。從投資區(qū)域結(jié)構(gòu)看, 我國對外直接投資分布區(qū)域較為集中。對外直接投資的很大部分流向了 亞洲,占投資總量的 88.1%,其中約 3/4的投資流入香港地

區(qū)。加上占總額近20%的拉丁美 洲, 對上述三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的對外投資存量占中國企業(yè)對外投資的 78.2%, 并且有了較好的投資 基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)。鑒于目前現(xiàn)狀,從投資區(qū)位上看,除繼續(xù)保持在亞洲地區(qū)投資的基礎(chǔ)優(yōu)勢外, 還應(yīng)積極擴(kuò)大對拉美地區(qū),尤其是非洲地區(qū)的投資。從投資產(chǎn)業(yè)看,有兩個(gè)方面: 1.是加快制造業(yè), 尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移。目前,中國制造業(yè)中輕紡、家 電、電子、機(jī)械部門已經(jīng)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢, 相當(dāng)一部分產(chǎn)品技術(shù)性能和質(zhì)量穩(wěn)定, 已經(jīng)

相當(dāng)適應(yīng)國外市場,尤其是發(fā)展中國家的需求,具備了向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的條件。

2.加快資源密集型產(chǎn)業(yè)的投資。發(fā)展中國家大多有豐厚的資源,尤其是拉美、非洲 地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富, 利用當(dāng)?shù)亓畠r(jià)的勞動(dòng)力成本和資源條件加強(qiáng)合作開發(fā)有利于擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥?場,緩解國內(nèi)資源約束。

(二加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)投資力度

發(fā)達(dá)國家一直是國際直接投資的主要地區(qū)。相比對發(fā)展中國家的對外直接投資,中國 對發(fā)達(dá)國家(或地區(qū)的對外直接投資所占份額極小。他們擁有世界先進(jìn)的技術(shù)、管理、以 及悠久的海外投資歷史, 這些都是中國對外直接投資學(xué)習(xí)和借鑒的寶貴財(cái)富。首先, 有一定 技術(shù)條件的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)要率先進(jìn)入發(fā)達(dá)國家和地區(qū), 這類產(chǎn)業(yè)包括電子、通信設(shè)備、航天 航空、生物工程等行業(yè), 由于這些技術(shù)與外國先進(jìn)技術(shù)有著較大的差距, 加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家(或 地區(qū) 投資, 以海外公司的區(qū)位優(yōu)勢為平臺(tái)獲取世界領(lǐng)先技術(shù), 迅速向母國擴(kuò)散, 有利于加 速中國技術(shù)水平的快速提升。其次, 已具有較為豐富投資經(jīng)驗(yàn)和市場經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)積極 向發(fā)達(dá)國家投資。如海爾、華為、聯(lián)想等企業(yè)都應(yīng)是領(lǐng)先者。第三,積極鼓勵(lì)企業(yè)在發(fā)達(dá)國 家和地區(qū)設(shè)立研發(fā)中心。通過海外研發(fā)中心可以雇傭大量當(dāng)?shù)乜茖W(xué)家、工程師, 從而為獲得 最前沿的技術(shù)信息。

二、調(diào)整海外投資結(jié)構(gòu),積極投資現(xiàn)代制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)

目前,我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍然處于以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主的初級狀態(tài),這 不僅與全球投資的產(chǎn)業(yè)走向存在較大差距,而且與我國目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀也存在較大差 距。許多產(chǎn)業(yè)的潛能并沒有在海外投資中得到釋放。為此, 在保持現(xiàn)有投資產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上應(yīng) 加大制造業(yè)、服務(wù)業(yè), 尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資力度, 形成以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ), 以現(xiàn)代制造 業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為先導(dǎo)的海外投資產(chǎn)業(yè)體系。因此, 在制造業(yè)中, 應(yīng)加強(qiáng)以電子信息為主導(dǎo) 的高新技術(shù)制造業(yè)的比重, 通過向發(fā)達(dá)地區(qū)投資加快獲得核心技術(shù)能力。在服務(wù)業(yè)中, 應(yīng)加 強(qiáng)信息服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資比重, 這類產(chǎn)業(yè)不僅能夠獲得豐厚 利潤,而且為制造業(yè)的海外投資提供服務(wù)支撐。

三、大力推進(jìn)本土化戰(zhàn)略,與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一起成長

經(jīng)營當(dāng)?shù)鼗呛Ｍ饨?jīng)營成功的規(guī)律和基本原則。近年來,隨著國家支持力度的增大、企業(yè)自身實(shí)力的提高, 東道國的環(huán)境制約, 日益成為我國科技型企業(yè)“走出去” 過程中需要 給予高度關(guān)注的問題。因此, 中國企業(yè)要成功地實(shí)施全球化戰(zhàn)略, 主要表現(xiàn)有四方面的內(nèi)容:(一要學(xué)會(huì)本土化經(jīng)營,積極融入東道國經(jīng)濟(jì)?？鐕井?dāng)?shù)鼗?jīng)營的一個(gè) 重要理念就是實(shí)施“全球公民”戰(zhàn)略,如 IBM、SONY、飛利浦等全球公司都在極力淡化本 公司的民族身份。目前,我國企業(yè)對外投資大多習(xí)慣于“獨(dú)往獨(dú)來”,這勢必會(huì)造成與東道 國的隔閡,不利于跨國經(jīng)營。

(二 樹立當(dāng)?shù)胤?wù)意識?？鐕驹诤Ｍ饨?jīng)營中十分注意為當(dāng)?shù)氐姆?wù),他們把 自身利益與東道國利益有機(jī)地結(jié)為一體, 這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎(chǔ), 也使跨國企 業(yè)深深扎根在東道國的土壤。

(三 積極吸引使用當(dāng)?shù)貑T工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩 托羅拉等企業(yè)在我國經(jīng)營中,員工的本土化都在 90%以上。目前我國大多數(shù)企業(yè)則幾乎是 從普通員工到高管人員全盤“移師海外”,這種 “ 國內(nèi)員工海外經(jīng)營 ” 的模式必將難以為繼。(四尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣,融入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)文化,實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。我國“走出 去” 的企業(yè)應(yīng)該充分認(rèn)識到跨文化溝通能力對于企業(yè)成功經(jīng)營所起的關(guān)鍵作用，積極在跨文 化溝通培訓(xùn)上投資,重視跨文化溝通策略的研究,積極融入東道國當(dāng)?shù)厣鐣?huì)。

四、積極推進(jìn)品牌戰(zhàn)略,著力培育中國的世界跨國公司

目前,培育世界品牌的跨國公司,已經(jīng)成為各國提高綜合國力,參與全球經(jīng)濟(jì)競爭的 重要戰(zhàn)略。中國跨國公司發(fā)展尚處于起步階段, 屬于典型的發(fā)展中國家中小型跨國企業(yè)。因 此,加快創(chuàng)建和培育世界級跨國公司對于加強(qiáng)中國對外直接投資具有更為重要的意義。(一 要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策扶植。國外經(jīng)驗(yàn)證明,在發(fā)展跨國公司初期,國家實(shí)施產(chǎn)業(yè) 政策扶植是十分必要的。日本許多跨國公司在初期階段所面臨的環(huán)境與目前我國企業(yè)非常相 似,而日本政府用產(chǎn)業(yè)政策這雙“有形的手”扶植它們度過了 “ 襁褓 ” 時(shí)代,成為世界品牌的 跨國公司。韓國的情況也大體相當(dāng)。

(二產(chǎn)業(yè)政策要堅(jiān)持扶優(yōu)扶強(qiáng)原則。只有扶優(yōu)扶強(qiáng),才能加快大企業(yè)的迅速成 長,形成一定數(shù)量的世界級企業(yè),并利用大企業(yè)的競爭優(yōu)勢帶動(dòng)中小企業(yè)走出去。

(三充分發(fā)揮民營企業(yè)的作用。隨著民營企業(yè)規(guī)模不斷壯大以及中國對外投資 政策的鼓勵(lì),民營企業(yè)的海外投資勢頭會(huì)日益強(qiáng)勁。

五、注重技術(shù)戰(zhàn)略,形成海內(nèi)外一體化的技術(shù)開發(fā)體系

近10年來,跨國公司的技術(shù)戰(zhàn)略發(fā)生了明顯變化。主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:(一 研發(fā)中海外子公司的作用越來越大。近年來,跨國公司開始大量在海外設(shè) 立研究開發(fā)中心, 目的是把母公司的技術(shù)通過海外的研發(fā)機(jī)構(gòu)更好地向外擴(kuò)散, 并根據(jù)當(dāng)?shù)?市場條件、運(yùn)用當(dāng)?shù)乜萍既藛T,對技術(shù)進(jìn)行二次滾動(dòng)的 N 次開發(fā),子公司的技術(shù)開發(fā)成果 可以提供母公司和全球其他子公司共享。

(二 技術(shù)創(chuàng)新成果主要是通過海外子公司轉(zhuǎn)化為規(guī)模經(jīng)濟(jì)。技術(shù)創(chuàng)新需要依 賴于一個(gè)規(guī)模的市場, 跨國公司正是通過全球子公司的生產(chǎn)補(bǔ)償少則幾億美元, 多則幾十億 美元的開發(fā)費(fèi)用, 由此也導(dǎo)致跨國公司技術(shù)成果內(nèi)部化趨勢越來越明顯, 外部轉(zhuǎn)讓的比重越 來越小。

(三跨國公司在投資某種新技術(shù)、新產(chǎn)品進(jìn)入國際市場的過程, 同時(shí)也建 立了新的國際標(biāo)準(zhǔn)體系,這種首先獲得的標(biāo)準(zhǔn)體系會(huì)在海外投資中獲得極大的 競爭優(yōu)勢。

因此,應(yīng)借鑒跨國公司經(jīng)驗(yàn)調(diào)整技術(shù)戰(zhàn)略。主要表現(xiàn)為,由逐步進(jìn)入市場到大幅度轉(zhuǎn) 讓技術(shù)。中國對外投資的技術(shù)投入和其進(jìn)入市場同步進(jìn)行。應(yīng)采取十分謹(jǐn)慎的策略, 先設(shè)立 企業(yè)(小規(guī)模的,向海外投資企業(yè)適當(dāng)轉(zhuǎn)讓生產(chǎn)應(yīng)用技術(shù),再逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,增加新 產(chǎn)品的生產(chǎn), 相應(yīng)加大技術(shù)投入, 并不斷地投入動(dòng)態(tài)技術(shù), 當(dāng)投資達(dá)到一定規(guī)模, 市場占有 了相當(dāng)份額后, 開始設(shè)立研發(fā)中心, 從事既滿足市場也面向全球的基礎(chǔ)研究, 由單純的技術(shù) 轉(zhuǎn)讓向研究開發(fā)經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。此外, 應(yīng)注重對技術(shù)的控制性。越是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)越是要對 企業(yè)控股,愈是技術(shù)先進(jìn)的企業(yè),愈是傾向于采取獨(dú)資方式。

六、注重投資方式選擇,加大跨國并購力度

企業(yè)在對外投資的起步階段大多采用合資方式,用以降低海外經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)成本,這是 對外直接投資的規(guī)律, 跨國公司進(jìn)入中國時(shí)如此, 中國企業(yè)初期的海外投資也是如此。隨著 對當(dāng)?shù)亟?jīng)營環(huán)境的不斷熟悉, 以跨國并購為主要手段的對外直接投資方式會(huì)增加, 成為主要 方式。近年來,中國企業(yè)跨國并購的速度和規(guī)模都在大幅度增長。2009年并購?fù)顿Y占當(dāng)年 對外投資總額的 34%。2010年上半年公布了 14宗資源行業(yè)領(lǐng)域的海外并購交易, 最大一宗

海外并購交易是中石化以 47 億美元的價(jià)格自 ConocoPhilips 購買了加拿大 Syncrude 公司 9％ 的股份；另外一宗大額海外并購交易是中投公司再次投資加拿大 PennWest Energy 公司，累 計(jì)投資額達(dá) 12 億美元。這反映出中國企業(yè)跨國并購水平在不斷提高。但是，目前我國企業(yè) 跨國并購仍然處于起步階段，需要采取積極慎重的態(tài)度。

七、加強(qiáng)對外投資促進(jìn)的政策支持，創(chuàng)建完備的企業(yè)海外投資促進(jìn)體系 加強(qiáng)對外投資促進(jìn)的政策支持，強(qiáng)有力的對外投資促進(jìn)政策是企業(yè)海外投資成功的保證。世界各國為了鼓勵(lì)企業(yè)“走 出去”都實(shí)施了不同的促進(jìn)政策。如，設(shè)立海外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)財(cái)政信貸和稅收政策支 持等。英國不僅設(shè)立了各種

行業(yè)協(xié)會(huì)，為企業(yè)的海外投資溝通信息，搭建橋梁，政府還成立 了出口信貸擔(dān)保局（ECGD）專門為企業(yè)海外投資提供擔(dān)保和保險(xiǎn)。正是這種完備的促進(jìn)體 系使企業(yè)的海外投資有了強(qiáng)大的后盾。目前，中國在這方面還十分欠缺。為此，首先要加強(qiáng) 海外投資的財(cái)政信貸和稅收政策支持。尤其是對鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；對國內(nèi)企業(yè) 關(guān)聯(lián)帶動(dòng)性強(qiáng)的企業(yè)，如海外投資企業(yè)通過國內(nèi)零部件采購帶動(dòng)了國內(nèi)企業(yè)出口，應(yīng)該給予 更優(yōu)惠的財(cái)政政策和稅收政策支持。二是建立政府、民間各種形式的海外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，通 過不同渠道為企業(yè)海外投資提供服務(wù)。三是逐步改革政府投資審批制度，降低門檻，鼓勵(lì)各 種不同行業(yè)，不同所有制的企業(yè)“走出去”。

八、以企業(yè)主導(dǎo)，市場為導(dǎo)向促進(jìn)中國企業(yè)對外直接投資 以企業(yè)主導(dǎo)，擴(kuò)大對外投資越來越得到中央和各級地方政府的重視，但政府的高度重視也往往容易 形成“一哄而上”，“定指標(biāo)，下計(jì)劃層層考核”，使本應(yīng)市場推動(dòng)的事情成為由政府主導(dǎo) 的一場運(yùn)動(dòng)，這是中國建國以來無數(shù)教訓(xùn)的總結(jié)。因此，要做到科學(xué)理性投資。由于政府大 力倡導(dǎo)，企業(yè)在對外投資中會(huì)充滿熱情，同時(shí)也容易產(chǎn)生盲目性。在中國，跨國公司“拿銀 子當(dāng)金子賣”，而中國企業(yè)“拿金子當(dāng)銀子賣”，甚至“拿著金子換來一堆費(fèi)銅爛鐵”的也 教訓(xùn)不少。因此，只有冷靜分析判斷和科學(xué)決策，才能減少風(fēng)險(xiǎn)和損失。此外，應(yīng)堅(jiān)持以市 場為導(dǎo)向、企業(yè)為主體、政府提供服務(wù)和“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，加快“走出去”的法制建設(shè)，制訂涉及對外投資管理的法律、法規(guī)和規(guī)章，并制訂配套的管 理辦法和實(shí)施細(xì)則。走出去“和 引進(jìn)來 引進(jìn)來”相結(jié)合

九、借勢借力，“走出去 和”引進(jìn)來 相結(jié)合 借勢借力，走出去 “走出去”和“引進(jìn)來”是中國對外開放并行不悖的兩個(gè)輪子，兩者的有機(jī)結(jié)合會(huì)大 大提高中國企業(yè)對外直接投資的水平。首先，應(yīng)繼續(xù)通過吸收外資引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理來 促進(jìn)了內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)水平、管理水平的全面提高，尤其是提升內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國際市場的能 力。二是把我國向外資開放的市場與中國海外投資的市場進(jìn)入聯(lián)系起來，力爭為企業(yè)擴(kuò)大海 外投資創(chuàng)造更多條件。三是與已在華投資成功的跨國公司攜手進(jìn)入國際市場，進(jìn)行第三國投 資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網(wǎng)絡(luò)渠道和影響力，提高投資的成功率?？傊瑢ν馔顿Y是一個(gè)循序漸進(jìn)的探索過程，是一個(gè)道路崎嶇的開拓過程。在知識時(shí)代，要想取得成功就必須特別重視技術(shù)研發(fā)和自主品牌問題。企業(yè)對外投資成功

與否，既與企業(yè) 自身的選擇和決策有關(guān)，又與政府的政策和扶持有關(guān)。這就需要雙方緊密合作，共同進(jìn)退。6

第二篇：國際投資學(xué) 07750概要

國際投資學(xué) 07750 4.18 下午

一、填空

1.20世紀(jì)70年代維農(nóng)修正了自己的理論,將產(chǎn)品周期重新定義為以創(chuàng)新為基礎(chǔ)的寡占、成熟的寡占和(老化的寡占三個(gè)階段。

2.按照償還的資金來源不同,地方政府債券可分為普通債券和(收益?zhèn)?.按照貸款用途不同,國際銀行貸款分為普通銀行貸款和(項(xiàng)目貸款。4.按照發(fā)行主體不同,國際債券可分為政府債券、公司債券和(金融債券。5.按照股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同,國際股票可分為普通股和(優(yōu)先股。6.按照聯(lián)合國跨國公司中心的劃分標(biāo)準(zhǔn),跨國公司分為工業(yè)性跨國公司、商業(yè)性跨國公司和(服務(wù)性跨國公司。

7.被稱為美國“全國證券協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”的是(納斯達(dá)克。8.不屬于公司債券的是(金融債券。

9.產(chǎn)品生命周期包括產(chǎn)品創(chuàng)新階段、產(chǎn)品成熟階段和(產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化階段。10.對沖基金能最大限度地避免和降低風(fēng)險(xiǎn),因而也稱為(避險(xiǎn)基金。11.對區(qū)位優(yōu)勢不產(chǎn)生影響的因素是(政治因素。12.對外直接投資的行為主體是(跨國公司。

13.公司債券包括信用債券、抵押債券和(擔(dān)保信托債券。14.股票指數(shù)期貨與商品期貨主要不同在于(交割方式不同。

15.關(guān)于并購方式的優(yōu)點(diǎn),描述不正確的是(獲取并購企業(yè)的資金。16.關(guān)于地方政府債券,描述不正確的是(信用風(fēng)險(xiǎn)大于國債。

17.關(guān)于股票指數(shù),描述不正確的是(同一股票市場可以有多個(gè)股票指數(shù)。18.關(guān)于國際銀行貸款特點(diǎn),描述不正確的是(手續(xù)較繁瑣。19.關(guān)于國家風(fēng)險(xiǎn),描述不正確的是(可以預(yù)測與防范。20.關(guān)于跨國公司定價(jià)目標(biāo),描述不正確的是(行業(yè)價(jià)格優(yōu)勢。21.關(guān)于投機(jī)股,描述不正確的是(當(dāng)前能支付較高收益。

22.關(guān)于銀團(tuán)貸款的特點(diǎn),下列描述不正確的是(資金用不受限制。

23.關(guān)于證券投資基金與債券、股票之間的區(qū)別,描述不正確的是(流動(dòng)性不同。24.關(guān)于政府債券,描述不正確的是(收益較高。25.國際合資企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是(董事會(huì)。

26.國際貨幣基金組織,認(rèn)定有效控制權(quán)的合理標(biāo)志為,擁有被投資企業(yè)的股權(quán)達(dá)到(25%。

27.國際技術(shù)轉(zhuǎn)移形式的決定因素包括技術(shù)的性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)效益和(國際經(jīng)營環(huán)境。

28.國際投資中最嚴(yán)重的政治風(fēng)險(xiǎn)是(國有化風(fēng)險(xiǎn)。29.國際債券發(fā)行條件包括發(fā)行額、償還年限和(利率。30.國際直接投資產(chǎn)生的重要標(biāo)志是(跨國公司的出現(xiàn)。

31.國際直接投資對投資國產(chǎn)生的影響,不包括下列哪項(xiàng)(資本轉(zhuǎn)移。

32.國際資本的流動(dòng)包括國際商品資本流動(dòng)、國際貨幣資本流動(dòng)和(國際生產(chǎn)資本流動(dòng)。

33.國際資本流動(dòng)的初級形式是(國際商品資本流動(dòng)。34.國際資本流動(dòng)的最高形式是(國際生產(chǎn)資本流動(dòng)。35.衡量和反映股票市場價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)是(股票指數(shù)。36.基金管理人也稱為(基金公司。

37.計(jì)算利息的指數(shù)不與通貨膨脹率相聯(lián)系,而與某一特定商品價(jià)格掛鉤,這種債券又稱為(商品相關(guān)債券。

38.具備穩(wěn)定盈利記錄,能定期分派股利的大公司發(fā)行的,并被公認(rèn)具有較高投資價(jià)值的普通股,稱為(藍(lán)籌股。

39.跨國公司的內(nèi)部一體化包括生產(chǎn)一體化、營銷一體化、財(cái)務(wù)一體化和(新技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)一體化。

40.目前采用的道·瓊斯股票價(jià)格指數(shù)包括工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)、運(yùn)輸業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)、公用事業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)和(綜合股票平均價(jià)格指數(shù)。

41.目前世界上最大的國際債券市場是(歐洲債券市場。42.目前最主要的存托憑證是(美國存托憑證。43.世界上最大的股票市場是(美國股票市場。44.市場購買力主要取決于(居民收入。

45.收益隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的公司發(fā)行所的普通股,稱為(周期股。46.首先提出產(chǎn)品生命周期理論的是(維農(nóng)。

47.首先提出國際生產(chǎn)的綜合理論的是(鄧寧。48.首先提出壟斷優(yōu)勢論的是(海默。

49.所有企業(yè)制定價(jià)格的主要目標(biāo)是(利潤最大化。

50.所有權(quán)優(yōu)勢又稱競爭優(yōu)勢,包括對有價(jià)值資產(chǎn)的獨(dú)占和(擁有有效的行政管理能力。

51.下列發(fā)展階段中,不屬于我國利用外資經(jīng)歷階段的是(發(fā)展成熟階段。52.下列公司類型中,不屬于避稅地公司的是(證券公司。53.下列公司組織形式中,不屬于國際合資企業(yè)的是(合伙公司。

54.下列關(guān)于低轉(zhuǎn)移價(jià)格實(shí)施條件,描述不正確的是(子公司所在國實(shí)行資金管制。

55.下列關(guān)于對外直接投資,敘述不正確的是(對外直接投資對發(fā)展中投資國家的國際收支的正效應(yīng)大于發(fā)達(dá)國家。

56.下列關(guān)于股份公司的特點(diǎn),描述不正確的是(股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與公司財(cái)產(chǎn)不分離。

57.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)容,描述錯(cuò)誤的是(不可以被發(fā)行公司提前贖回。58.下列關(guān)于跨國公司的特征,描述不正確的是(內(nèi)部實(shí)行分級管理模式。59.下列關(guān)于普通股的特點(diǎn),描述正確的是(波動(dòng)范圍較小,不存在暴漲暴跌。60.下列關(guān)于外國政府貸款,敘述不正確的是(可由各國的中央政府和地方政府自行批準(zhǔn)。

61.下列關(guān)于形式中,價(jià)格歧視程度最大的是(關(guān)稅。

62.下列關(guān)于有限責(zé)任公司的特點(diǎn),描述不正確的是(公司所有權(quán)和行政管理權(quán)不能分離。

63.下列關(guān)于證券投資基金的特點(diǎn),描述不正確的是(交易程序較繁瑣。64.下列國際投資風(fēng)險(xiǎn)中,屬于不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)是(國家風(fēng)險(xiǎn)。65.下列外國債券中,屬于在美國發(fā)行的是(揚(yáng)基債券。66.下列外國債券中,屬于在葡萄牙發(fā)行的是(航行者債券。67.下列外國債券中,屬于在日本發(fā)行的是(武士債券。

68.下列因素中,屬于對東道國國際收支有利是(進(jìn)口替代產(chǎn)品可以使東道國減少進(jìn)口。

69.下列營銷戰(zhàn)略中,屬于寡占型國際營銷戰(zhàn)略的是(產(chǎn)品深度開發(fā)策略。70.下列直接投資特點(diǎn)中,不屬于小島清比較優(yōu)勢理論的是(要求對生產(chǎn)要素的壟斷。

71.下列屬于雙邊援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款的是(政府貸款。

72.下列轉(zhuǎn)移形式中,不屬于國際技術(shù)轉(zhuǎn)移形式的是(境外直接投資。73.下列資本流動(dòng)形式中,不屬于國際資本的流動(dòng)的是(國際要素資本流動(dòng)。74.下面關(guān)于對外直接投資對投資國國際收支影響敘述正確的是(對外直接投資對發(fā)達(dá)投資國的國際收支的正效應(yīng)大于發(fā)展中投資國。

75.香港的創(chuàng)業(yè)板市場成立于(1999年11月25日。

76.以低于面值的價(jià)格貼現(xiàn)式發(fā)行,到期按面值兌換,不再另付利息的債券是(零息債券。

77.以人民幣標(biāo)明面值,供境外投資者以外匯進(jìn)行買賣的股票是(B股。78.以下不屬于產(chǎn)品生命周期的是(產(chǎn)品發(fā)展階段。

79.以下不屬于國際投資環(huán)境中社會(huì)文化環(huán)境因素的是(人口和城市分布情況。80.以下不屬于國際投資環(huán)境中自然地理?xiàng)l件因素的是(交通運(yùn)輸。81.以下不屬于國際債券發(fā)行條件的是(債券年限。82.以下不屬于證券投資收益表現(xiàn)形態(tài)的是(風(fēng)險(xiǎn)收益。

83.以下國際投資環(huán)境評估方法屬于動(dòng)態(tài)方法的是(道氏評估法。84.以下條件中,不屬于國際投資環(huán)境的是(金融環(huán)境。85.銀團(tuán)貸款也稱(辛迪加貸款。

86.由于匯率的變化而引起企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中的外匯項(xiàng)目金額發(fā)生變動(dòng),從而產(chǎn)生帳面上的損失或收益,屬于(轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

87.在產(chǎn)品生命周期中,跨國公司對外直接投資發(fā)生在(第二階段和第三階段。88.在東道國收購和合并現(xiàn)有的企業(yè),即跨國并購,被稱為(褐地投資。89.在冷熱環(huán)境評估法中,以下屬于“冷”因素的是(地理及文化差距。90.在冷熱環(huán)境評估法中,以下屬于“熱”因素的是(市場機(jī)會(huì)。

91.在日本之外的亞洲地區(qū)發(fā)行,以非亞洲國家貨幣計(jì)價(jià)的債券是(龍債券。92.證券投資基金1868年創(chuàng)始于(英國。

93.證券投資基金在不同國家有不同的稱謂,在美國稱為(共同基金。94.證券投資基金在不同國家有不同的稱謂,在中國香港稱為(單位信托基金。

95.證券投資收益表現(xiàn)形態(tài)包括固定收益、半固定收益和(不確定收益。96.政府債券主要包括中央政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券和(地方政府債券。97.著名的對沖基金有喬治·索羅斯領(lǐng)導(dǎo)的“量子基金”和朱利安·羅伯特森領(lǐng)導(dǎo)的(老虎基金。

98.轉(zhuǎn)移價(jià)格按定價(jià)水平可分為高轉(zhuǎn)移價(jià)格和(低轉(zhuǎn)移價(jià)格。

99.轉(zhuǎn)移價(jià)格作為跨國公司實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略的重要手段,實(shí)施主要目不包括(利潤最大化。

100.最先提出國際貿(mào)易和直接投資之間替代關(guān)系的是(蒙代爾。

101.按貸款的來源不同,國際信貸可分為(政府貸款、混合貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款。

102.避稅地公司主要類型有(持股公司、投資公司、金融公司。

103.產(chǎn)品生命周期可分為(產(chǎn)品創(chuàng)新階段、產(chǎn)品成熟階段、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化階段。104.根據(jù)發(fā)行基金受益憑證數(shù)額是否固定、是否可贖回,證券投資基金可分為(開放式基金、封閉式基金。

105.根據(jù)發(fā)行主體的不同,國際債券可分為(政府債券、公司債券、金融債券。106.公司債券主要包括(信用債券、抵押債券、擔(dān)保信托債券、設(shè)備信托證。107.國際獨(dú)資企業(yè)主要包括哪幾種組織形式(國外分公司、國外子公司、避稅地公司。

108.國際債券的創(chuàng)新主要包括哪些類型(循環(huán)浮動(dòng)利率債券、利率互換債券、貨幣互換債券、龍債券、轉(zhuǎn)換期權(quán)債券。

109.國際債券的發(fā)行條件主要包括(發(fā)行額、償還年限、利率、發(fā)行價(jià)格。

110.國際證券的信用評級過程中,國際評信機(jī)構(gòu)主要考慮的是(債券發(fā)行人的償債能力、投資風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行人的資信。

111.跨國公司的定價(jià)目標(biāo)是(利潤最大化、預(yù)定的投資利潤、市場占有率的維持或擴(kuò)大、競爭的應(yīng)對和防止。

112.下列關(guān)于對外直接投資,敘述正確的是(發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家的垂直投資對投資國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正效應(yīng)最大、對外直接投資與投資國對外貿(mào)易之間的互補(bǔ)性大于替代性、發(fā)展對外直接投資是獲得國外先進(jìn)技術(shù)的有效途徑。

113.以下屬于避稅地國家和地區(qū)的是(巴哈馬、中國香港、巴拿馬。114.影響區(qū)位優(yōu)勢的因素有(自然因素、經(jīng)濟(jì)因素、制度因素。

115.證券投資的收益具有哪幾種不同的表現(xiàn)形態(tài)(固定收益、半固定收益、不確定收益。

多選

1.資本市場的主要特點(diǎn)有(融資期限長流動(dòng)性相對較差風(fēng)險(xiǎn)大收益高 2.投資主體包括(投資所有主體投資經(jīng)營主體

3.廣義的國際投資包括(國際直接投資國際證券投資國際借貸部分國際援助 4.按照資本來源及用途不同,國際投資可以分為(公共投資私人投資

5.經(jīng)濟(jì)全球化趨勢下的國際投資特征(國際資本流動(dòng)的范圍和規(guī)模擴(kuò)大國際投資區(qū)域流向發(fā)生變化國際投資產(chǎn)業(yè)流向集中,服務(wù)行業(yè)成

為主導(dǎo)行業(yè)跨國并購成為國際資本流動(dòng)的主要形式

6.國際生產(chǎn)折中論認(rèn)為,企業(yè)只有同時(shí)具備(所有權(quán)內(nèi)部化區(qū)位優(yōu)勢才能具備對外直接投資的條件。

7.美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史提夫·羅斯于1976年和1977年分別發(fā)表了(《資本資產(chǎn)的套價(jià)理論》《風(fēng)險(xiǎn)、收益和套價(jià)》兩篇論文,建立了資本資產(chǎn)套價(jià)理論。

8.跨國公司的標(biāo)準(zhǔn)包括(結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)營業(yè)實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)行為標(biāo)準(zhǔn)

10.21世紀(jì)后,跨國公司發(fā)展的新戰(zhàn)略取向集中表現(xiàn)為(資產(chǎn)組合多樣化研究與開發(fā)進(jìn)一步國際化資本跨國運(yùn)動(dòng)多極化跨國投資方式多樣化

11.跨國公司國際直接投資的參與方式主要包括(股權(quán)參與非股權(quán)參與 12.跨國公司的經(jīng)營戰(zhàn)略包括(職能一體化戰(zhàn)略地域一體化戰(zhàn)略

13.社會(huì)力理論中,實(shí)現(xiàn)新的運(yùn)行機(jī)制,跨國公司在實(shí)現(xiàn)多元化目標(biāo)過程中逐漸形成三種力量,包括(環(huán)境力聲譽(yù)力和諧力

14.根據(jù)《1992年世界投資報(bào)告》總結(jié),跨國公司國際投資對東道國產(chǎn)生的技術(shù)進(jìn)步影響主要體現(xiàn)在(知識流動(dòng)效應(yīng)示范效應(yīng)競爭效應(yīng)技術(shù)聯(lián)系效應(yīng)

15.國際直接投資的特征包括(股權(quán)控制實(shí)體性轉(zhuǎn)移性多樣性 16.國際直接投資的基本方式有(創(chuàng)建投資并購?fù)顿Y

17.國際獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)的類型包括(國外分公司國外子公司國外避稅地公司 18.國際合資經(jīng)營企業(yè)的類型包括(無限責(zé)任公司有限責(zé)任公司股份有限公司兩合公司

19.現(xiàn)代企業(yè)兼并可分為(CD20.AB21.ABCD22.ABC23.ABCD24.ABCD吸收兼并創(chuàng)立兼并

20.從并購行為的結(jié)果來看,跨國經(jīng)營企業(yè)的并購可以分為(部分并購全部并購 21.影響國際間接投資的因素有(利息率差異匯率變化風(fēng)險(xiǎn)性償債能力

22.20世紀(jì)80年代以前,國際間接投資主要以(國際銀行貸款證券交易政府貸款等傳統(tǒng)籌資方式進(jìn)行。

23.債券的基本特征包括(償還性流通性安全性收益性

24.國際債券的發(fā)行方式包括(公募發(fā)行私募發(fā)行直接發(fā)行間接發(fā)行 25.國際債券依據(jù)發(fā)行所用貨幣與地點(diǎn)不同,可分為(外國債券歐洲債券 26.當(dāng)代國際債券投資的特征主要表現(xiàn)為(金融證券化證券市場多樣化證券市場國際化證券市場自由化

27.股票價(jià)格包括(面值市值凈值內(nèi)在價(jià)值

28.國際投資法的法規(guī)體系包括(資本輸入國法制資本輸出國法制雙邊條約多邊條約

29.發(fā)展中國家給予投資優(yōu)惠的方式主要有(自動(dòng)給予逐項(xiàng)給予協(xié)議給予 30.海外投資保證制度一般包括(政府保證保險(xiǎn)范圍、標(biāo)的與當(dāng)事人損失補(bǔ)償代位權(quán)

31.傳統(tǒng)的雙邊投資協(xié)定類型包括(友好通商航海條約投資保護(hù)協(xié)定促進(jìn)與保護(hù)投資協(xié)定

32.美國有關(guān)期貨期權(quán)交易的法規(guī)包括(《谷物期貨法》《商品交易所法》《商品期貨交易委員會(huì)法》《期貨交易法》

33.國際投資基金法規(guī)可分為三類(關(guān)于基金借款能力的規(guī)則關(guān)于基金投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)則關(guān)于基金券擴(kuò)大發(fā)行的規(guī)則

34.目前,各國都非常重視從法律上對國際期貨和期權(quán)投資進(jìn)行管理,具體包括(政府專設(shè)管理機(jī)構(gòu)制定期貨期權(quán)交易法規(guī)行業(yè)自律管理

35.國際投資環(huán)境的基本特征體現(xiàn)在(客觀性綜合性系統(tǒng)性動(dòng)態(tài)性

36.投資環(huán)境三維空間理論認(rèn)為一個(gè)良好的投資環(huán)境應(yīng)當(dāng)是三維的,包括(有高能高效的政府組織有高素質(zhì)與高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)實(shí)體有高質(zhì)量的社會(huì)組織,提供高水平的社會(huì)服務(wù)

37.風(fēng)險(xiǎn)的一般特征表現(xiàn)為(相對性客觀性不確定性可測性

38.國際投資風(fēng)險(xiǎn)分類主要包括(政治風(fēng)險(xiǎn)利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn) 39.國際投資中的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法主要有(風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)回避 40.跨國投資者經(jīng)營中遇到的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要有(交易風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 41.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的一種方法,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的類別為(完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)損失控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移自留風(fēng)險(xiǎn)

42.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的技術(shù)方法包括(籌資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避資金回收風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避收益分配風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

43.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方式包括(改變產(chǎn)品或生產(chǎn)流程改變生產(chǎn)經(jīng)營地點(diǎn)放棄對風(fēng)險(xiǎn)較大國家或項(xiàng)目的投資和貸款計(jì)劃

44.巴塞爾委員會(huì)將利率風(fēng)險(xiǎn)分為(重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)基差風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

45.最常見的國際融資媒介機(jī)構(gòu)是(投資銀行投資公司金融公司

46.具體的國際融資方式包括(直接融資與間接融資短期融資與中長期融資債權(quán)融資與權(quán)益融資

47.項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn)主要有(能以較低的成本取得項(xiàng)目所需貸款實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)信用結(jié)構(gòu)多元化,風(fēng)險(xiǎn)分散實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和共擔(dān)

48.項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成分為(股本資金準(zhǔn)股本資金債務(wù)資金

49.金融工具創(chuàng)新表現(xiàn)在(信用創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新增加流動(dòng)創(chuàng)新股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 50.金融衍生品的種類,根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)劃分,包括(遠(yuǎn)期合約期貨合約期權(quán)合約掉期合約

51.離岸金融市場的類型,從業(yè)務(wù)范圍看,有(混合型分離型避稅型滲漏型 52.離岸金融市場的類型,從市場形成的動(dòng)力看,有(自然漸成型政府推動(dòng)型 53.中國吸收外國的直接投資主要是通過(外商獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)中外合資經(jīng)營企業(yè)中外合作經(jīng)營企業(yè)合作開發(fā)方式

54.目前,中國服務(wù)業(yè)外商投資重點(diǎn)包括(金融服務(wù)業(yè)商業(yè)零售業(yè)運(yùn)輸及國際貨運(yùn)代理業(yè)商務(wù)服務(wù)業(yè)

55.外商投資對這個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用包括(提高綜合國力提高技術(shù),改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)改革開放提高環(huán)保意識

56.中國對外投資的逐步興起階段的主要特點(diǎn)是(對外投資主體多樣化對外投資領(lǐng)域和地區(qū)不斷拓展境外加工業(yè)務(wù)促進(jìn)了對外投資發(fā)展

57.中國利用外資的起步發(fā)展階段的特點(diǎn)有(BCD58.ABD59.ABCD60.ABCD總量少、作用明顯開放地區(qū)成為吸收外資的主要區(qū)域和優(yōu)勢地帶港澳臺(tái)是外資的主要來源

58.加入世貿(mào)組織后,中國積極探索了很多利用外資的新方式,包括(舉辦中外合資股份有限公司允許外商舉辦投資性公司在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域開展BOT投資方式

59.離岸金融市場的類型,從市場功能上看,有(世界中心籌資中心供資中心簿記中心等

60.從1989年世界銀行發(fā)行第一筆美元全球債券以來,全球債券市場先后出現(xiàn)了(加元澳元日元?dú)W元等貨幣

二、名詞

1.公司債券:公司為籌措營運(yùn)資本而發(fā)行的債券。2.股票指數(shù):衡量和反映股票市場價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。3.股票指數(shù)期貨:以股票市場股票價(jià)格指數(shù)為商品的期貨。

4.國際股票:世界各大公司按照規(guī)定在國際證券市場上發(fā)行和流通的股票。5.國際合作企業(yè):兩個(gè)或兩個(gè)以上的國家或地區(qū)的投資者,在選定的國家或地區(qū)投資,按東道國的政策法令建立起來的、以合同為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體,在生產(chǎn)、銷售、服務(wù)、資源開發(fā)、工程建設(shè)或科學(xué)研究等廣泛領(lǐng)域進(jìn)行合作。

6.國際間接投資:在金融領(lǐng)域進(jìn)行的,以實(shí)現(xiàn)貨幣增值為目標(biāo)的投資活動(dòng)。7.國際投資:國際投資是國際貨幣資本和國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動(dòng)的一種形式,是投資者為了獲取未來收益而將國內(nèi)。

8.國際債券:各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人按照一定程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。

9.褐地投資:在東道國收購和合并現(xiàn)有的企業(yè),即跨國并購,被稱為褐地投資。10.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股:在規(guī)定的時(shí)間內(nèi),優(yōu)先股股東可以按一定的轉(zhuǎn)換比率將優(yōu)先股換成普通股。

11.綠地投資:在東道國創(chuàng)立一個(gè)新的企業(yè),即創(chuàng)建,被稱為綠地投資。

12.內(nèi)部化優(yōu)勢:由于某些產(chǎn)品或技術(shù)通過外部市場轉(zhuǎn)移時(shí)會(huì)提高交易成本,所以跨國企業(yè)傾向于到國外投資,并在母子公司或各子公司之間進(jìn)行中間產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。

13.普通股:在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足之后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票。14.期權(quán):購買者在支付一定數(shù)額權(quán)利金之后,就擁有了在一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格出售或購買一定數(shù)量的相關(guān)商品合約的權(quán)利。

15.區(qū)位優(yōu)勢:跨國企業(yè)在選擇子公司地點(diǎn)、國別時(shí),必須充分考慮東道國的生產(chǎn)要素優(yōu)勢。

16.證券投資基金:通過發(fā)行基金股份,將投資者分散的資金集中起來,由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券、和其它金融資產(chǎn),并將投資收益分配給基金持有者的一種金融中介機(jī)構(gòu)。

三、簡述

1.發(fā)展中國家利用外資的目標(biāo)。促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級;彌補(bǔ)建設(shè)資金不足;獲取先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn);擴(kuò)大國內(nèi)就業(yè);進(jìn)入國際市場。

2.國際合作企業(yè)的特征。盈利分成不按投資比例;權(quán)利義務(wù)合同確定;企業(yè)受所在國法律保護(hù);可以組成合作經(jīng)營企業(yè);合同期滿,企業(yè)資產(chǎn)歸東道國所有。

3.國際合作企業(yè)與國際合資企業(yè)的區(qū)別。性質(zhì)不同;組織形式不同;投資收益不同;投資回收方式不同。

4.國際間接投資的影響因素。利率;匯率;風(fēng)險(xiǎn);償債能力。

5.國際商業(yè)銀行貸款投資的特點(diǎn)。信貸資金使用自由;資金供應(yīng)充分;條件苛刻、利率高、期限短。

6.國際投資產(chǎn)生的原因。國際貿(mào)易的發(fā)展帶來了國際商品資本的流動(dòng);國際商品資本的積累引致國際貨幣資本的流動(dòng);國際貿(mào)易和國際金融的發(fā)展共同促進(jìn)了國際生產(chǎn)資本的流動(dòng)。

7.國際投資和國際金融的區(qū)別和聯(lián)系。聯(lián)系:兩者都反映了資本在國際間的流動(dòng)。兩者彼此關(guān)聯(lián),匯率的變化會(huì)影響到對外投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益,影響外資的進(jìn)入;同樣,當(dāng)一國的對外投資或吸引外資的數(shù)量發(fā)生變化時(shí),也會(huì)通過外匯的供求影響到匯率的變動(dòng)。區(qū)別:兩者研究的側(cè)重點(diǎn)不同。在資本流動(dòng)問題上,國際金融側(cè)重于研究資本流入和流出對本幣匯率產(chǎn)生的影響,而國際投資側(cè)重于研究對外投資和吸引外資的策略以及投資與收益的分析。

8.國際證券投資的特點(diǎn)。期限可長可短;較大的投資性;可供選擇的高收益投資機(jī)會(huì)多;較高的風(fēng)險(xiǎn)性。

9.國際直接投資的目標(biāo)。開拓海外市場;尋求自然資源;尋求技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn);降低生產(chǎn)成本;穩(wěn)定收入,回避風(fēng)險(xiǎn);尋求國際合作。

10.合資企業(yè)的特征。至少有兩個(gè)或兩個(gè)以上來自不同國家或地區(qū)的合資者;共同投資,按持股比例分享利潤和分擔(dān)虧損;共同管理企業(yè);自主經(jīng)營。

11.跨國公司的特征。具有全球化戰(zhàn)略目標(biāo);生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大;內(nèi)部實(shí)行一體化管理模式;高度重視對外直接投資。

12.跨國公司內(nèi)部一體化的主要包括。生產(chǎn)一體化;營銷一體化;財(cái)務(wù)一體化;新技術(shù)和新產(chǎn)品開發(fā)一體化。

13.跨國公司全球化戰(zhàn)略的特點(diǎn)。目標(biāo)是確立在全球的競爭優(yōu)勢;強(qiáng)調(diào)確立全球型經(jīng)營方式;投資重點(diǎn)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè);重視非股權(quán)安排下的國際合作。

14.跨國公司全球化戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略的區(qū)別?？鐕救蚧瘧?zhàn)略以全球規(guī)劃為目標(biāo),企業(yè)戰(zhàn)略局限于某一局部地區(qū);跨國公司全球化戰(zhàn)略著眼于世界范圍內(nèi)合理配置資源,企業(yè)戰(zhàn)略局部會(huì)超出一個(gè)國家;跨國公司可以協(xié)調(diào)母子公司之間的關(guān)系,企業(yè)協(xié)調(diào)工作比較簡單。15.我國利用外商直接投資取得的效應(yīng)。彌補(bǔ)了國內(nèi)建設(shè)資金的不足;引進(jìn)了先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn);擴(kuò)大了社會(huì)就業(yè),增加了國家財(cái)政收入;推動(dòng)了對外貿(mào)易的發(fā)展;促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。

16.形成融資證券化趨勢的主要原因。債務(wù)危機(jī)使人們認(rèn)識到銀行貸款存在諸多弊端;金融創(chuàng)新促進(jìn)了證券化的發(fā)展;證券籌資比商業(yè)銀行貸款具有較小的成本;新技術(shù)促進(jìn)了證券市場的發(fā)展。

17.證券投資基金的特點(diǎn)。規(guī)模經(jīng)營,降低成本;組合投資,收益高,風(fēng)險(xiǎn)小;專家經(jīng)營;投資靈活;流動(dòng)性強(qiáng);安全性高。

18.“壟斷優(yōu)勢論”及其貢獻(xiàn)與影響?；居^點(diǎn):市場的不完全競爭是壟斷優(yōu)勢的根源;擁有壟斷優(yōu)勢是跨國公司實(shí)施國際直接投資的重要原因。貢獻(xiàn)與影響:解釋了美國企業(yè)選擇直接投資方式的原因,為西方學(xué)者進(jìn)一步論述跨國公司的各種壟斷優(yōu)勢奠定了基礎(chǔ)。

19.并購方式的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn):迅速進(jìn)入東道國市場;迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類;利用原有的管理制度和管理人員;獲取被并購企業(yè)的技術(shù);獲取被并購企業(yè)的分銷渠道;獲取被并購企業(yè)的市場份額;獲取被并購企業(yè)的商標(biāo);資金融通便利;廉價(jià)購買資產(chǎn);獲取企業(yè)特有資產(chǎn)。缺點(diǎn):價(jià)值評估困難;失敗率高;規(guī)模和區(qū)位難以符合要求;原有契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛。

20.國際企業(yè)形式選擇的決定因素。企業(yè)經(jīng)營商品的壟斷或優(yōu)勢程度;母公司的全球經(jīng)營戰(zhàn)略;母公司獲得控制權(quán)的方法;當(dāng)?shù)睾匣锶说倪m宜性;法律規(guī)定;成本和收益。

21.國際投資對東道國經(jīng)濟(jì)的影響。對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響;對對外貿(mào)易的影響;對國際收支的影響;對就業(yè)的影響。

22.國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的影響。國際投資促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;國際投資改善了世界經(jīng)濟(jì)福利。

23.國際投資環(huán)境的內(nèi)容?；A(chǔ)設(shè)施條件;自然地理?xiàng)l件;政治條件;經(jīng)濟(jì)條件;經(jīng)濟(jì)政策;社會(huì)和文化條件。

24.我國對外直接投資存在的問題及對策。存在問題:企業(yè)規(guī)模小;分散化經(jīng)營;總體整合能力差;經(jīng)營效益低;投資結(jié)構(gòu)不合理;缺乏統(tǒng)一規(guī)劃;外匯管理和銀行信貸限制過嚴(yán)。對策建議:組建專門執(zhí)行機(jī)構(gòu);調(diào)整相關(guān)財(cái)稅政策;放寬外匯管制;完善監(jiān)管制度;建立現(xiàn)代企業(yè)制度;樹立全球化觀念;培育企業(yè)核心競爭力;推進(jìn)科技創(chuàng)新;建立企業(yè)聯(lián)盟;完善人才管理;早就企業(yè)品牌。

25.我國外資企業(yè)存在的問題及對策。存在問題:產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理;地區(qū)投資結(jié)構(gòu)不合理;轉(zhuǎn)移價(jià)格行為嚴(yán)重;市場壟斷行為加強(qiáng);經(jīng)常侵犯中方職工權(quán)益;偷、漏、欠、避稅現(xiàn)象嚴(yán)重。對策建議:完善法律法規(guī)和政策;加大對第三產(chǎn)業(yè)對外開放力度;加大中西部地區(qū)引進(jìn)外資的力度;完善勞動(dòng)和社會(huì)保障制度;加強(qiáng)對外資企業(yè)納稅的監(jiān)管。

26.跨國公司全球化戰(zhàn)略的特點(diǎn)。目標(biāo)是建立在全球的競爭優(yōu)勢,強(qiáng)調(diào)確立全球性經(jīng)營方式,投資重點(diǎn)是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),重視非股份安排下的國際合作。

27.出現(xiàn)資本主義證券化的原因。20世紀(jì)80 年代的債務(wù)危機(jī),使人們認(rèn)識到銀行貸款諸多弊端,西方國家的金融創(chuàng)新促進(jìn)了證券化的發(fā)展,通貨證券籌資比商業(yè)銀行貸款具有較小成本,以電子計(jì)算機(jī)為代表的新技術(shù)的應(yīng)用,也促進(jìn)了證券市場的發(fā)展。

第三篇：國際投資學(xué)論文

外國投資對我過經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析

摘要 本文通過對當(dāng)前國內(nèi)外研究外商直接投資的對當(dāng)?shù)貒慕?jīng)濟(jì)影響情況下，針對我過引進(jìn)外商直接投資的實(shí)際情況，分析存在于引進(jìn)外商投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)。并在此基礎(chǔ)上，對當(dāng)前我國引進(jìn)外商直接投資提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞 外商直接投資 經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 影響分析

自我國引用外商直接投資加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)水平，增加技術(shù)創(chuàng)新以來，針對外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所產(chǎn)生的各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究就從來沒有停止過，近幾年來隨著我國各級政府不斷增加外商直接投資的引進(jìn)，以及外商直接投資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的重要作用，已受到社會(huì)各界的關(guān)注和認(rèn)識。本文將通過針對我國利用外商直接投資的現(xiàn)狀入手研究，分析引進(jìn)外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上對我國實(shí)施積極引進(jìn)外商直接投資的戰(zhàn)略提出相關(guān)政策建議，并明確我國利用外商直接投資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，加快我國經(jīng)濟(jì)快速高效發(fā)展。

一綜述

有關(guān)外商直接投資對一國經(jīng)濟(jì)影響的分析文獻(xiàn)，大多集中于針對外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究，并利用理論結(jié)合實(shí)踐的方式，加大外商直接投資效應(yīng)的實(shí)證研究部分。另外，隨著我國引進(jìn)外商直接投資的力度的加大，針對外商直接投資的其他經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，也逐漸成為學(xué)者們的研究重點(diǎn)。

根據(jù)國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)，國際技術(shù)溢出傳導(dǎo)渠道主要有：國際貿(mào)易，外商直接投資，勞務(wù)輸出，信息交流等，其中以國際貿(mào)易，外商直接投資為傳導(dǎo)渠道的技術(shù)外溢稱為物化型技術(shù)外溢。

但是在實(shí)證研究方面，不同學(xué)者因?yàn)槌霭l(fā)角度的不同對外商直接投資的影響效應(yīng)進(jìn)行分析，其得出的結(jié)果也不完全一樣。

外商直接投資對當(dāng)?shù)貒木蜆I(yè)效應(yīng)具有二重性，包括吸納效應(yīng)和擠出效應(yīng)。其中美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家H.B.Chenery和A.M.Stout提出了旨在解釋發(fā)展中國家利用外資彌補(bǔ)國內(nèi)資金短缺的必要性的“兩缺口”理論。

綜上所述，有關(guān)外商直接投資對當(dāng)?shù)貒?jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響分析，主要集中于技術(shù)溢出效應(yīng)，就業(yè)效應(yīng)和通貨膨脹這三個(gè)方面。

二，外商直接投資的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

針對外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，本文對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析整理的基礎(chǔ)上，將對其外商直接投資對我我國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響逐個(gè)進(jìn)行整理和分析，其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)主要包括。1，對技術(shù)溢出效應(yīng)的影響

通過外商直接投資對我國的技術(shù)進(jìn)步影響效應(yīng)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)在我國總體技術(shù)進(jìn)步的影響是顯著的，在利用經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長理論進(jìn)行分析，可知外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)增長可以推動(dòng)我國技術(shù)進(jìn)步，加快經(jīng)濟(jì)增長。2，對就業(yè)效應(yīng)的影響

外商直接投在對我國企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對我國就業(yè)效應(yīng)的影響，也應(yīng)當(dāng)作為研究對象進(jìn)行提出。其對我國的就業(yè)效應(yīng)的影響主要表現(xiàn)為就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)區(qū)位三個(gè)反面的內(nèi)容。3，對通貨膨脹效應(yīng)的影響 外商直接投資在對企業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)影響的同時(shí)，對我國就業(yè)數(shù)量，就業(yè)產(chǎn)業(yè)以及就業(yè)區(qū)位都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，其在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，對我國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)也隨著其對我國經(jīng)濟(jì)影響的深入而不斷增加。根據(jù)上述結(jié)論，可以得出以下啟示：-第一，由于外國直接投資對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是方方面面的，尤其是中國加入WTO以后，利用外資不僅僅是一般的開放政策和發(fā)展戰(zhàn)略，更是實(shí)現(xiàn)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，參與全球化生產(chǎn)分工的一種手段。因此，我們必須繼續(xù)加大力度引進(jìn)外資，充分利用其資本效應(yīng)與外溢效應(yīng)，以保持中國經(jīng)濟(jì)以一定速度穩(wěn)定增長。-第二，全面評價(jià)外國直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)。技術(shù)外溢效應(yīng)既包括以勞動(dòng)者為載體的軟技術(shù)、也包括以實(shí)物資本為載體的硬技術(shù)。外國直接投資通過影響中國人力資本而實(shí)現(xiàn)了軟技術(shù)的外溢效應(yīng)，但并沒有通過影響R&D資本而形成中國經(jīng)濟(jì)增長的途徑。R&D資本的增加是實(shí)現(xiàn)一國技術(shù)創(chuàng)新、提高技術(shù)水平的有效途徑。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，1999年中國R&D投入占GDP的0.64%，而美國為2.45%，日本為3%。2000年中國上升為1%，達(dá)896億元人民幣，但總量上均勻落后于發(fā)達(dá)國家，僅為日本的1/39，美國的1/52。因此，利用外國直接投資渠道來實(shí)現(xiàn)中國R&D資本的增加，進(jìn)而提高中國技術(shù)創(chuàng)新能力則顯得尤為重要。政府可對外商投資設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)來采取優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)外商投資設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)可與外資企業(yè)聯(lián)合建立研發(fā)中心，從而實(shí)現(xiàn)外國直接投資的硬技術(shù)外溢效應(yīng)

綜上所述，外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)影響中的技術(shù)溢出在一定條件下，具有一定的正效應(yīng);對就業(yè)情況的影響，也會(huì)因?yàn)橥馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)不同，區(qū)位不同而產(chǎn)生不同影響；其對我國整體經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹效應(yīng)，也會(huì)產(chǎn)生一定程度上的影響。

三，相關(guān)政策建議

我國在引進(jìn)外商投資之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度提高較快。但是，對于引進(jìn)外商投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)值得我們關(guān)注，分析完了外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析之后。在此提出相關(guān)政策建議。

1，有選擇的吸引外資，不要盲目引進(jìn)。

2，適當(dāng)調(diào)整投資區(qū)位，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)赝顿Y收益最大化。

3，加大宏觀調(diào)控力度，利用好宏觀政策的長處利用管理好外資，為我國經(jīng)濟(jì)增長提供服務(wù)。

［1］韓廷春.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長［M］.清華大學(xué)出版社.2002?ィ?2］李東陽.國際直接投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展.［M］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2002-［3］何〓潔.外商直接投資對中國工業(yè)部門外溢效應(yīng)的精確量化［M］.世界經(jīng)濟(jì)，第12期.2002-［4］李子奈.外資對中國工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率的影響研究.［J］.管理世界2003年第4期.-［5］江錦凡.外國直接投資在中國經(jīng)濟(jì)增長中的作用機(jī)制.［J］.世界經(jīng)濟(jì)2004年第1期.-

第四篇：國際投資學(xué)論文

企業(yè)國際化經(jīng)營問題分析和對策研究

摘 要：今年是中國加入WTO的第十個(gè)年頭，自中國加入WTO以來，國內(nèi)企業(yè)為尋求更廣闊的市場、利用更好的資源、追逐更加高額的利潤，展開了與國際企業(yè)的競爭。但同時(shí)應(yīng)該指出，面對大型跨國企業(yè)的挑戰(zhàn)，我國企業(yè)在國際化經(jīng)營中也暴露出了不少問題，本文將對其展開分析，并提出解決問題的方法。

關(guān)鍵詞：中國；企業(yè)；國際化；經(jīng)營

對外投資和跨國經(jīng)營始于1979年：當(dāng)年11月，北京市友誼商業(yè)服務(wù)公司同日本東京九一商事株式會(huì)社合資在東京開辦了“經(jīng)合股份有限公司”，建立了中國對外開放以來第一家海外合資企業(yè)，標(biāo)志著中國企業(yè)跨國經(jīng)營的開始。起初投資的領(lǐng)域主要集中在承包工程、餐飲服務(wù)、金融保險(xiǎn)等行業(yè)，后來逐步發(fā)展到資源開發(fā)、加工制造、農(nóng)林漁業(yè)、運(yùn)輸交通、醫(yī)療衛(wèi)生、旅游服務(wù)等行業(yè)?？偟膩碚f，中國企業(yè)跨國經(jīng)營的主要領(lǐng)域有對外貿(mào)易、對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和海外直接投資。

截至2006年底，中國累計(jì)批準(zhǔn)和備案設(shè)立的非金融類境外企業(yè)10 675家，對外直接投資累計(jì)733億美元。其中，2006年對外投資高達(dá)161.3億美元，同比增長31.6%。但作為對比，截至2006年中國累計(jì)合同外資為14 794億美元，是中國對外投資的20多倍。2006年中國對外直接投資額僅占全球的1.3%，而當(dāng)年中國吸收外資占全球的5.3%。除規(guī)模小、項(xiàng)目少之外，國內(nèi)企業(yè)總體實(shí)力不足，跨國經(jīng)營水平有待提高；一些企業(yè)經(jīng)營存在短期行為，境外無序競爭現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；中介機(jī)構(gòu)服務(wù)、行業(yè)組織自律和協(xié)調(diào)功能不完善；對外經(jīng)濟(jì)合作法制建設(shè)滯后，監(jiān)管體制有待加強(qiáng)，國際化經(jīng)營總體上仍帶有發(fā)展中國家企業(yè)初級階段的明顯特征。

一.我國企業(yè)在國際經(jīng)營中面臨的問題

1.對外投資管理體制仍沿襲傳統(tǒng)的管理模式

對外投資宏觀管理體制嚴(yán)重滯后，部門分割，各自為政，缺乏統(tǒng)一且透明的政策，企業(yè)“走出去”迫切需要完善對外投資管理體制。要簡化境外投資、工程承包的管理程序，保持政策的靈活性。盡快出臺(tái)新的法規(guī)，調(diào)整現(xiàn)行的審批制度，簡化審批手續(xù)，改變審查方式，為國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的境外投資和工程承包創(chuàng)造便利條件。中國企業(yè)的對外投資管理體制和經(jīng)營機(jī)制還很不適應(yīng)國際市場競爭。突出表現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)對外直接投資決策權(quán)還不落實(shí)、不到位；主動(dòng)參與國際市場競爭受到自身的限制；現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制制約著企業(yè)集團(tuán)跨國經(jīng)營。而部分沒有實(shí)力的公司卻通過非法途徑“溜出去”，造成國有資產(chǎn)的流失和中國企業(yè)形象的損壞。2.投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)不合理

在我國的對外總額中貿(mào)易企業(yè)占20%，非貿(mào)易企業(yè)占80%，其中的50%為資源開發(fā)型企業(yè)，其余的30%為非貿(mào)易企業(yè)，從事工農(nóng)業(yè)、金融保險(xiǎn)和零售業(yè)及旅游等生產(chǎn)活動(dòng)。這種比例極其不合理。3.企業(yè)整體規(guī)模小抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)

中國加入WTO后，經(jīng)濟(jì)全球化必然會(huì)導(dǎo)致跨國公司在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中的地位不斷上升。如果將直接投資作為跨國公司活動(dòng)的指標(biāo)，它近年來的增長率比國民生產(chǎn)總值以及國際貿(mào)易額的增長更快，跨國公司對世界經(jīng)濟(jì)的支配力也不斷上升。據(jù)貿(mào)發(fā)會(huì)議的統(tǒng)計(jì)，2003年，全球約6.1萬家跨國公司，占據(jù)著全球生產(chǎn)的40%、貿(mào)易的65%、技術(shù)交易的80%、跨國直接投資的90%和高新技術(shù)研發(fā)的95%以上。許多跨國公司的規(guī)模日益膨脹，如世界500強(qiáng)首位的沃爾瑪，年?duì)I業(yè)收入超過3 511億美元，相當(dāng)于整個(gè)中國GDP的13.6%，印度GDP的45%，比很多小國家的GDP還要高，確實(shí)是“富可敵國”。2006年，全球跨國并購額高達(dá)8 805億美元，增長23%，說明企業(yè)國際化經(jīng)營仍處于高速膨脹期，未來的跨國公司規(guī)模將更加龐大，實(shí)力更加雄厚，對世界經(jīng)濟(jì)政治的影響也將更為深遠(yuǎn)。

聯(lián)合國貿(mào)發(fā)組織于2007年10月在上海發(fā)布的《2007年世界投資報(bào)告》。報(bào)告稱，中國的一些公司已經(jīng)迅速成長為FDI的全球性參與者。報(bào)告指出，一些發(fā)展中國家的公司，尤其是在石油和天然氣領(lǐng)域，正在迅速成長為全球性參與者。另據(jù)中國商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年中國對外直接投資為 78億美元，同比增長21.1%，其中采礦業(yè)占61.9%。事實(shí)上，中國對外投資的領(lǐng)域已由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲為主，已經(jīng)拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)對外經(jīng)濟(jì)合作和研究開發(fā)等國家鼓勵(lì)的重點(diǎn)領(lǐng)域。對外投資形式也逐步發(fā)展到境外上市、股權(quán)置換、跨國并購等國際通行的跨國投資方式。對外投資總體上呈現(xiàn)出發(fā)展速度較快，增幅較大，但與吸引外商投資相比，總體規(guī)模還很小。從全球來看，發(fā)展中國家平均吸引外資和對外投資的比例一般是3∶1，而中國約是11∶1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全世界發(fā)展中國家的平均水平。與發(fā)達(dá)國家相比，中國企業(yè)開展跨國經(jīng)營的時(shí)間短，“走出去”投資、開拓國際市場還處于一個(gè)相對較低的水平?！耙M(jìn)來”與“走出去”也處于不均衡和失調(diào)的狀態(tài)。

4.對外投資的規(guī)模與我國整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相稱。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2003年，經(jīng)中國商務(wù)部批準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外非金融類中資企業(yè)510家，而新批設(shè)立外商投資企業(yè)41081家?？梢?，與中國引進(jìn)外商直接投資相比，中國企業(yè)跨國經(jīng)營的力度不夠。以中國企業(yè)的對外直接投資來看，中國企業(yè)的對外直接投資金額僅占世界對外投資金額的0.15﹪。與中國經(jīng)濟(jì)大國的身份很不相稱。此外，吸引外資與對外投資的比例為1:0.09，不僅大大低于發(fā)達(dá)國家1:1.14的平均水平，也低于世界平均水平1:1.11，甚至低于發(fā)展中國家1:0.13的水平。由此可見，中國資本流入與資本流出的嚴(yán)重失衡，這種強(qiáng)烈的反差即使在發(fā)展中國家也十分罕見。

5.走出去布局不均衡呈現(xiàn)無序和隨機(jī)性

企業(yè)布局不盡合理。中國海外企業(yè)大多集中在港澳、美國、日本、加拿大、澳大利亞、新加坡、泰國、歐洲等地區(qū)或國家，約占境外投資企業(yè)總數(shù)的一半，在美、加、澳三國的投資額占中國對外投資額的40%左右。在拉美、非洲等發(fā)展中國家的投資雖在近幾年有所增長，但從整體上看還偏少，影響中國海外市場多元化戰(zhàn)略的實(shí)施。而同一地區(qū)過多的企業(yè)，出現(xiàn)爭客戶、自相壓價(jià)、封鎖消息，不僅損害了自身利益，還造成了對中國商品反傾銷案的增加。

對企業(yè)跨國經(jīng)營缺乏宏觀調(diào)控。從宏觀角度講，目前中國對跨國經(jīng)營缺乏一個(gè)權(quán)威的綜合協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局。這常使投資企業(yè)因接到不同政令而無所適從。此外，由于國家在總體上缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和合理布局，因此，對外投資的發(fā)展呈現(xiàn)出無序性和隨機(jī)性，極大地影響了企業(yè)整體競爭優(yōu)勢的形成?！耙M(jìn)來”與“走出去”處于不均衡或失調(diào)的狀態(tài)。

6.品牌影響力小沒有整體優(yōu)勢

中國企業(yè)在技術(shù)上還缺乏優(yōu)勢，雖然中國企業(yè)的技術(shù)在某些領(lǐng)域、某些方面具有世界領(lǐng)先水平，但從總體上說與發(fā)達(dá)國家企業(yè)的差距還較大。表現(xiàn)在:（1）中國企業(yè)還是從發(fā)達(dá)國家技術(shù)引進(jìn)為主，向發(fā)展中國家技術(shù)輸出為輔，且輸出的是一些手工藝技術(shù)或消化吸收的引進(jìn)技術(shù)。（2）許多高新技術(shù)，在中國企業(yè)中還是從無到有，而在發(fā)達(dá)國家企業(yè)中卻已是從好到精。發(fā)達(dá)國家企業(yè)對高新技術(shù)的壟斷和保護(hù)，對技術(shù)轉(zhuǎn)讓的限制和高額要價(jià)，這在很大程度上影響了中國企業(yè)憑借掌握的高新技術(shù)實(shí)力進(jìn)行跨國經(jīng)營。（3）品牌戰(zhàn)略力度不足。單個(gè)企業(yè)的個(gè)體形象在國際市場上很難形成規(guī)模和競爭優(yōu)勢，缺少經(jīng)過全面系統(tǒng)地精心策劃、整體推介，提升中國產(chǎn)品的整體形象的國際知名品牌。（4）功能單一，沒有整體優(yōu)勢。許多海外企業(yè)只有生產(chǎn)或推銷功能，沒有市場拓展功能、產(chǎn)品開發(fā)功能、融資功能和信息功能。由于功能單一，許多海外企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營方面回旋的余地非常小，頂不住市場風(fēng)浪，有些海外企業(yè)連生產(chǎn)、推銷的單一功能也日益萎縮。另外，單打一式的、各行其是的海外企業(yè)較多，而大型的綜合商社式的海外企業(yè)較少，難以發(fā)揮整體優(yōu)勢。顯而易見，這種狀態(tài)不可能實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)要素和國外生產(chǎn)要素的有機(jī)結(jié)合。雖然個(gè)別企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)有盈利，但本質(zhì)上看，不符合國際化商品生產(chǎn)的客觀要求和內(nèi)在規(guī)律。經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要求企業(yè)要更堅(jiān)守產(chǎn)品質(zhì)量，樹立品牌意識、精品意識，在創(chuàng)新、創(chuàng)意、個(gè)性化、高增值上趕超發(fā)達(dá)國家的水平，并通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新催生出一批完全擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的“中國芯”企業(yè)。只有這樣，中國制造才有實(shí)力與國際品牌匹敵，實(shí)現(xiàn)在國際制造業(yè)價(jià)值鏈中的躍升，真正叫響世界。

7．投資方式比較單一，主要采取投資新建方式。這種方式盡管有其優(yōu)點(diǎn)，但其耗時(shí)長，難以快捷地進(jìn)入市場。

8.人才管理制度不完善

海外企業(yè)人才管理制度不完善。缺乏科學(xué)的人員選派體系、缺乏有效的培訓(xùn)、缺乏持續(xù)有效的績效評估。海外企業(yè)普遍缺乏具有較高層次的跨國經(jīng)營管理人才，中國現(xiàn)有的跨國經(jīng)營企業(yè)的管理多數(shù)是國內(nèi)企業(yè)管理模式在國外的翻版，其管理仍采用國內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)行體制。

9.文化的差異和沖突

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長和國際經(jīng)濟(jì)合作趨勢的進(jìn)一步加強(qiáng)，將會(huì)有更多的中國企業(yè)走出國門開展跨國經(jīng)營。但是，與西方國家跨國公司相比，中國企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識和實(shí)踐仍有較大差距。這首先表現(xiàn)在中國企業(yè)更多地關(guān)注自身短期經(jīng)濟(jì)效益，對社會(huì)公眾利益關(guān)注較少，因此在跨國經(jīng)營當(dāng)中，勢必在當(dāng)?shù)匾鹨恍┟芎蜎_突。比如，在一些地區(qū)和國家，中國建筑承包商與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的沖突事件近年接連發(fā)生，對企業(yè)的經(jīng)營造成了很大的影響。其次，西方跨國公司經(jīng)歷了很長時(shí)間的企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，擁有良好的品牌和長期的競爭優(yōu)勢。再次，目前推出的企業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)或認(rèn)證均來自西方國家，不可避免地要打上西方價(jià)值觀的烙印，成為中國企業(yè)開展跨國經(jīng)營的壁壘。為此，中國企業(yè)要想在國際市場上取得長期的經(jīng)營績效和競爭優(yōu)勢，必須從戰(zhàn)略上重視東道國的公共利益，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任置于企業(yè)文化的核心地位，并融入到企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營方式中去。

二、解決問題的對策研究

1.尋找優(yōu)秀的合作伙伴

一個(gè)優(yōu)秀的合作伙伴對于我國尚不具備強(qiáng)大競爭力的企業(yè)來說是十分重要的。在選擇具體合作伙伴時(shí)一定要客觀評價(jià)雙方的優(yōu)勢和劣勢，已確定能否實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享。另外，不能一味追求比自己具有明顯優(yōu)勢的合作伙伴，一個(gè)實(shí)力相當(dāng)，業(yè)務(wù)互補(bǔ)的伙伴更顯得重要?？傊?，合作伙伴的選擇一定要建立在平等、互信的基礎(chǔ)上。

2.加快培育跨國公司提高整體實(shí)力是基礎(chǔ)

加速中國跨國公司的建設(shè)，授予大公司、大企業(yè)集團(tuán)資金、資產(chǎn)、資源的經(jīng)營自主權(quán)，包括外貿(mào)經(jīng)營權(quán)、對外投資權(quán)、海外融資權(quán)等；其次，通過一系列的優(yōu)惠政策和經(jīng)營自主權(quán)的下放，積極推動(dòng)和扶持具有比較優(yōu)勢的、符合國家產(chǎn)業(yè)政策和整體利益的跨國經(jīng)營；第三，要鼓勵(lì)大型企業(yè)走集成商的道路，聯(lián)合一批具有資產(chǎn)經(jīng)營能力、實(shí)業(yè)投資能力、產(chǎn)品梯度轉(zhuǎn)移能力、工程承包及項(xiàng)目承接能力的實(shí)力企業(yè)，將優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢資本集成起來，組建幾個(gè)綜合實(shí)力雄厚、品牌優(yōu)勢明顯的“走出去”的國際集成商，以大企業(yè)集團(tuán)或綜合商社等形式進(jìn)入國際市場。

3.積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供多元化金融支持是核心

“走出去”企業(yè)對銀行全球化金融服務(wù)提出了更高的要求。加強(qiáng)中國銀行業(yè)的海外拓展是中國跨國公司進(jìn)一步發(fā)展的重要課題。為此，要加快金融改革與發(fā)展，滿足“走出去”企業(yè)境外融資、資金結(jié)算便利、境內(nèi)外資金集中統(tǒng)一管理、降低經(jīng)營成本等需求，以及規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)增值和有效規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的金融工具等。要鼓勵(lì)中資銀行與外資銀行加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步開拓離岸業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供股權(quán)融資、出口應(yīng)收賬款的質(zhì)押貸款、海外資產(chǎn)抵押貸款等形式多樣的融資貸款服務(wù)，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為“走出去”的企業(yè)提供規(guī)避人民幣升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。要充分利用中國的國際金融中心的建設(shè)和輻射國際市場的優(yōu)勢，爭取監(jiān)管部門考慮綜合的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)促進(jìn)新形勢下的“走出去”發(fā)展的國家戰(zhàn)略，形成企業(yè)參與國際合作和競爭的新優(yōu)勢。

4.注重直接投資方式的選擇。

中國大型企業(yè)對外國直接投資應(yīng)以經(jīng)營為主，出資形式也要多樣化。因?yàn)橹袊髽I(yè)的跨國經(jīng)營起步較晚，資金、技術(shù)實(shí)力不足，銷售管理經(jīng)驗(yàn)不足，精通跨國經(jīng)營管理的人才也不多，采用獨(dú)資形式，不利于節(jié)約有限的資金和達(dá)到與東道國企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)的目的，也不利于產(chǎn)品的市場營銷和經(jīng)營活動(dòng)的正常開展，更不利于爭取投資所在國政府和居民的廣泛支持，以及獲得當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)惠。而采用合資經(jīng)營方式，既可以減少資金的投入，又有利于彌補(bǔ)中國企業(yè)跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足的缺陷，還有利于吸引和利用合資伙伴的管理經(jīng)驗(yàn)，銷售技能，以及在市場的信譽(yù)、供貨的銷售渠道。但是，采用合資方式，不利于保護(hù)技術(shù)秘密，因此，對于擁有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)，可采用獨(dú)資或購并的經(jīng)營方式。

5.樹立跨國投資的戰(zhàn)略意識培養(yǎng)高素質(zhì)人才是根本

當(dāng)前，人才匱乏是中國擴(kuò)大跨國經(jīng)營規(guī)模，提高跨國經(jīng)營水平的主要制約因素。發(fā)展跨國經(jīng)營不僅需要金融人才、法律人才、財(cái)務(wù)人才、技術(shù)人才、廣告人才，更需要有戰(zhàn)略頭腦，懂現(xiàn)代企業(yè)管理、懂國際營銷的一批跨國經(jīng)理階層。中國的多數(shù)海外投資企業(yè)，是從自己企業(yè)選派經(jīng)營管理人員，有不少管理人員不具備跨國經(jīng)營應(yīng)具有的素質(zhì)，缺乏國際經(jīng)貿(mào)知識，不懂國際貿(mào)易慣例與法律、法規(guī)。我們應(yīng)該借鑒西方國家的經(jīng)驗(yàn)，跨國公司境外投資普遍采用人員本地化戰(zhàn)略，公司把少量管理人員派往東道國，多數(shù)雇用當(dāng)?shù)厝藖砉芾砗徒?jīng)營。而這些派出的少量管理人員則必須是高素質(zhì)的復(fù)合型人才。因此，必須重視和加強(qiáng)對跨國人才的培養(yǎng)。

6.樹立“全球”管理意識。面對國際上經(jīng)營戰(zhàn)略創(chuàng)新加速的狀況，中國企業(yè)家應(yīng)該清醒認(rèn)識到，一方面，要在國內(nèi)迎接國外企業(yè)和商品的“搶灘”與挑戰(zhàn)；另一方面，又要讓自己的企業(yè)突破自身狹隘的區(qū)域市場，走向全球市場，參與國際市場競爭。在這個(gè)過程中，經(jīng)營者自己首先應(yīng)該具有全球意識，善于站在全球市場的角度考慮問題，處理問題。具體來說，一是要善于從大處著眼，放眼遠(yuǎn)大目標(biāo)，不能目光短淺。二是要勇于接受新的挑戰(zhàn)，嘗試新的經(jīng)驗(yàn)，不能墨守成規(guī)。三是要融入他國文化，視差異化為一種資源，不犯文化上的錯(cuò)誤。四是要精于從不同的角度來看世界，不斷汲取精華，博采眾長。就企業(yè)決策者的領(lǐng)導(dǎo)能力而言，還要引導(dǎo)自己的企業(yè)和員工樹立全球化經(jīng)營的思想，在具備現(xiàn)代企業(yè)管理能力的基礎(chǔ)上，認(rèn)識企業(yè)的核心競爭能力，特別突出促成組織向全球化方向變革，創(chuàng)造適應(yīng)全球化趨勢的學(xué)習(xí)環(huán)境，激勵(lì)員工追求卓越的能力。

總結(jié)：

總之，由于中國的跨國公司尚屬年輕，在向海外投資擴(kuò)張和開發(fā)海外市場中，需要在實(shí)踐和總結(jié)自身經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，學(xué)習(xí)和運(yùn)用發(fā)達(dá)國家跨國公司成功的經(jīng)驗(yàn)和國際通行的游戲規(guī)則，同時(shí)，要從中國國情與企業(yè)發(fā)展需要出發(fā)，創(chuàng)新中國企業(yè)跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略管理模式。中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多樣性決定了中國企業(yè)國家化經(jīng)營發(fā)展模式的多樣性，也沒有一種模式是放之四海而皆準(zhǔn)的，企業(yè)必須從國慶和實(shí)際出發(fā)，借鑒、洗手，最后創(chuàng)新發(fā)展出適合本企業(yè)的國際化經(jīng)營模式。

參考文獻(xiàn)：

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第五篇：國際投資學(xué)論文

價(jià)值投資

（1）股神巴菲特 在投資界，巴菲特可是人人皆知的名字。人們往往喜歡把巴菲特與股神聯(lián)系在一起，因?yàn)樵?965~2006年的42年間，他掌管的伯克希爾公司凈資產(chǎn)的年均增長率達(dá)21.46%，累計(jì)增長361156%；而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司的年均增長率為10.4%，累計(jì)增長幅為6479%，伯克希爾公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。股神巴菲特的投資業(yè)績在業(yè)界讓人望塵莫及。

巴菲特信奉長期價(jià)值投資理念，他曾經(jīng)成功投資過許多美國國際性的企業(yè)，如可口可樂公司、寶潔公司、沃爾瑪公司、強(qiáng)生公司、卡夫食品公司、雀巢公司、耐克公司等。

他的投資生涯中有很多成功的例子，最經(jīng)典的我認(rèn)為是投資可口可樂?？煽诳蓸返臍v史可以追溯到1886年，如今已成為全球最大的飲料公司，在全世界200多個(gè)國家擁有500個(gè)飲料品牌，市場占有率達(dá)到41.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主要競爭對手。巴菲特曾不止一次在公開場合表示，他將永久持有可口可樂股票。目前持有的4億股，是他所持全部股票的20%。巴菲特?zé)o疑是成功的，可口可樂給了他巨額的回報(bào)。

價(jià)值投資并不復(fù)雜，巴菲特曾將其歸結(jié)為三點(diǎn)：把股票看成許多微型的商業(yè)單元；把市場波動(dòng)看作你的朋友而非敵人（利潤有時(shí)候來自對朋友的愚忠）；購買股票的價(jià)格應(yīng)低于你所能承受的價(jià)位。掌握這些理念并不困難，但很少有人能像巴菲特一樣數(shù)十年如一日地堅(jiān)持下去。

可以說，巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁。他倡導(dǎo)的價(jià)值投資理論風(fēng)靡世界。

（2）中國股市 所謂的中國式股市，大概可以這么說：以下跌為核心，以暴漲暴跌為特色，以圈錢為己任。權(quán)，審，跌，圈，散，是中國股市的五字真經(jīng)。權(quán)力就像一只巨大的章魚，從上市發(fā)行到退市重組，觸手無處不在。和其他成熟市場股市IPO注冊制不同，中國股市實(shí)行審核制。股市下跌在中國是一件司空見慣的事情。例如，在2007年中國股市走出一波大牛市，一舉成為世界股市冠軍；在2008年，A股暴跌，跌幅達(dá)到驚人的70%以上。在中國股市，圈錢現(xiàn)象是一件很常見的事情，很多公司在上市之前精心包裝自己，一旦上市后，業(yè)績很快就會(huì)變臉。而且很多公司業(yè)績造假，欺騙股民。中國股民大部分是散戶，有數(shù)據(jù)顯示，中國股民八成以上都是散戶，這些散戶中大部分人的資金少于50萬元。

自從2008年金融危機(jī)以來，中國股市僅僅在2009年因?yàn)檎杆偻瞥龅?萬元救市計(jì)劃出現(xiàn)短暫反彈，中國股市在接下來的長達(dá)4年多的時(shí)間里都處于熊市狀態(tài)，股市成交處于日益萎縮狀態(tài)，股市的人氣也越來越低迷。在這段時(shí)間里，很多中國股民都先后立場而去。特別是在2012年，中國上證指數(shù)擊穿2000點(diǎn)，創(chuàng)出新低1849.65點(diǎn)，在這一年里，股民怨聲達(dá)到頂峰。但是中國股市并沒有出現(xiàn)牛市，在2013年，股市只是出現(xiàn)短暫的反彈，隨即再次進(jìn)入下行通道，多次擊穿2000點(diǎn)。有數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來，中國有735萬股民離場。中國股市近年來人氣陷入低谷。

（3）巴菲特與中國股市

據(jù)資料顯示，巴菲特投資中國股市只有兩次，一次是投資中國石油，另一次是投資比亞迪，而且都是港股，這很大的原因是因?yàn)橹袊鴥?nèi)地股市不對外開放。數(shù)據(jù)表明，2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元購入中石油1.3%股份。而自2007年7月開始，巴菲特連續(xù)七次減持中石油H股，并在11月5日中石油登陸A股市場的前一個(gè)月將所持的23.4億股中石油H股全部清空，收獲40億美元，獲利近七倍。2008年，比亞迪汽車 成為被巴菲特“金手指”點(diǎn)中的公司，巴菲特最終以2.3億美元獲得比亞迪 10%的股份，并成為比亞迪第二大股東。按照當(dāng)時(shí)的購買價(jià)，巴菲特購買比亞迪的股價(jià)為8港元每股，此后比亞迪股價(jià)一路飆高，在2010年讓巴菲特賬面浮盈超10倍。

巴菲特少有兩次投資中國股市都獲利豐厚。

（4）價(jià)值投資理論在中國

中國的大量股民都像巴菲特一樣，信奉長期價(jià)值投資理論，很多人購買了巴菲特的自傳，向巴菲特學(xué)習(xí)，期望從中學(xué)到投資方法。

但是很快，反對巴菲特的投資理論的聲音出來了。很多人開始認(rèn)為巴菲特的投資理論不適用于中國。他們的觀點(diǎn)是中國股市是一個(gè)政策市，股市的上漲或者下跌，牛市或者熊市，很大取決于中國的股市政策。

我認(rèn)為，他們的理由是對的，但是結(jié)論是錯(cuò)誤的。誠然，中國股市是一個(gè)政策味道很重的地方，這一點(diǎn)有別于其他國家的股市，因?yàn)楣墒欣锏暮芏嗍虑槎际怯刹块T說了算，從公司的上市到公司的退市，幾乎每個(gè)地方都看到了政府有形的手在干預(yù)市場。

中信證券的一份研究報(bào)告顯示，其選取了市值增長率為統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)了2001年5月—2010年5月十年期間50家市值增長最快的公司，發(fā)現(xiàn)除部分依賴于內(nèi)生的成長性外，大部分公司皆依賴外延式的資產(chǎn)注入。其研究指出，在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)，A股市值增長最快的50家個(gè)股中，借殼/資產(chǎn)重組類占70%，而在2008年5月-2010年5月期間，這個(gè)比例達(dá)到了驚人的90%。這意味著，有著真正持續(xù)盈利能力的上市公司標(biāo)的仍然稀缺。然而，這些數(shù)據(jù)并不僅僅依靠偶然性。如果有研究過A股，我們很快會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些上漲的比較快的上市公司大部分都是由于資產(chǎn)重組的利好消息，特別是ST公司，昨天還是人人拋棄的丑小鴨，明天由于公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，向公司注入優(yōu)秀的資產(chǎn)，變成了鳳凰。這樣的現(xiàn)象在A股市場上屢屢上演著。

正是這些原因，很多股民對巴菲特理論適用于中國的質(zhì)疑聲越來越大。他們從一開始信奉長期價(jià)值投資理論到后來開始質(zhì)疑。

其實(shí)，一直以來，中國投資大眾對巴菲特的誤讀主要集中在兩個(gè)方面，一是只要是杰出企業(yè)，就可以不管價(jià)位隨時(shí)買進(jìn)并長期投資；二是長期持有，“死了也不賣”。巴菲特價(jià)值投資思想的真正核心就是“安全邊際”，也就是買入價(jià)值被明顯低估的股票。巴菲特確實(shí)說過要長期持有，但并不沒有說無論什么股票、什么價(jià)位都要長期持有。巴菲特除了對控股收購的企業(yè)和極少數(shù)偉大企業(yè)的股票沒有退出策略、宣布永久持有外，其余大多數(shù)股票在股價(jià)高估，或是出現(xiàn)更好機(jī)會(huì)，或是企業(yè)基本面惡化時(shí)，或是買進(jìn)當(dāng)初就判斷錯(cuò)誤時(shí)都會(huì)賣掉。即使他曾宣布永久持有的迪斯尼股票，在情況發(fā)生變化時(shí)也徹底退出?？梢?，巴菲特的投資理論是買入優(yōu)秀的并且是價(jià)值被明顯低估的公司，長期持有或者在適當(dāng)時(shí)候賣掉，而不僅僅是長期持有一間優(yōu)秀的公司股票。

（5）真的不適用嗎？

要分析長期價(jià)值投資理論是否適用于中國股市，我們以中國在2005-2007年的牛市來分析。

過去的數(shù)據(jù)顯示，在2005年，全部A股(非ST)的整體市盈率在18.20左右，當(dāng)時(shí)價(jià)格低于10元的股票遍地都是，其內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票也是俯拾皆是。按照巴菲特的“安全邊際”投資理念，在2005年時(shí)入市購買一些優(yōu)秀并且內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的上市公司并長期持有或者在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候賣出無疑是正確的。但是當(dāng)時(shí)由于上證指數(shù)擊穿2000點(diǎn)，大部分股民對市場失去信心，敢進(jìn)入股市的人寥寥無幾，人們談股色變。

在2005-2007年，中國股市走出了一波大行情。上證指數(shù)從998.23點(diǎn)一路高歌，漲到最高的6124.04點(diǎn)，漲幅高達(dá)500%多，深證成指從2590.53點(diǎn)漲到19600.00點(diǎn)，漲幅高達(dá)600%多，兩市期間雖有過回調(diào)，但是沒有阻擋牛市的步伐。中國股市在2007年成為全球漲幅最大的市場。

我在網(wǎng)上找到這期間漲幅比較靠前的股票，這些資料是由網(wǎng)友或者股民統(tǒng)計(jì)出來的。

股票代碼滬深A(yù)股股票最大漲幅

600150中國船舶4884.437%

600739遼寧成大3464.841%

600497馳宏鋅鍺3206.005%

000568瀘州老窖2975.041%

600109國金證券2816.625%

000718蘇寧環(huán)球2759.223%

600550天威保變2731.384%

600331宏達(dá)股份2671.890%

002024蘇寧電器2621.475%

000623吉林敖東2512.698%

600517置信電氣2330.041%

600456寶鈦股份2229.124%

000887中鼎股份2223.372%

600489中金黃金2175.520%

000878云南銅業(yè)2129.050%

600030中信證券2053.583%

600629棱光實(shí)業(yè)2037.922%

600519貴州茅臺(tái)1962.162%

600685廣船國際1918.645%

000527美的電器1893.701%

在這些表現(xiàn)優(yōu)異的股票中，有不少股票是由于資產(chǎn)重組、整體上市或者借殼上市等利好消息出現(xiàn)暴漲，如中國船舶、國金證券、蘇寧環(huán)球，這類股票我們很難捕捉，因?yàn)槲覀兏緵]有依據(jù)確定哪間公司未來是否會(huì)重組或者借殼。

不過，除了上面說的股票之外，我們依然可以用巴菲特的價(jià)值投資理論解釋。安全邊際理論表明，應(yīng)該購買那些優(yōu)秀的并且內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票，在2005年時(shí)就是我們應(yīng)該購買股票的最佳時(shí)間，因?yàn)楣墒欣镉泻芏鄡?yōu)秀的、內(nèi)在價(jià)值在熊市背景下被嚴(yán)重低估的股票。在上面列舉的股票中，瀘州老窖、蘇寧電器、中信證券、美的電器等上市公司生產(chǎn)的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)都是優(yōu)秀的，我們在生活中隨時(shí)可以看到這些公司的身影，它們在同行業(yè)內(nèi)有很強(qiáng)的競爭力，公

司有優(yōu)秀的資產(chǎn)。在20005年熊市的時(shí)候，這些公司的內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估，股價(jià)大都位于10元以下，但是它們的業(yè)績卻有很好的表現(xiàn)，特別在2006、2007年時(shí)，上面列舉的公司的凈利潤大都翻了幾番，例如中信證券2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤24.34億，同比增長493%，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤123.88億，同比增長408%；馳宏鋅鍺2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.37億，同比增長700%，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤13.10億，同比增長26%.。優(yōu)秀的上市公司在牛市里都表現(xiàn)得比其他的股票好。

當(dāng)然，說到2007年的牛市，很多投資者會(huì)想到當(dāng)年很多沒有價(jià)值的股票的股價(jià)翻了十倍。比如，ST棱光、ST仁和、ST巨力和**ST金泰，在牛市的大背景下，連年虧損的ST 股被瘋狂的股民炒作，有的十幾個(gè)交易日連續(xù)漲停，再如，杭蕭鋼構(gòu)，在短短幾個(gè)交易月內(nèi)就翻了將近十倍。

但是，這些現(xiàn)象并不能否定價(jià)值投資理論。這些股票只是在短期內(nèi)被失去理性的投資者瘋狂炒作而已，在2007年牛市見頂后，它們的真實(shí)價(jià)值就回歸了。

誠然，A股市場的投資者不夠理性，業(yè)績差的股票經(jīng)常會(huì)遭到炒作，但是，這么多年來，又有哪幾只股票的平均收益率能超過云南白藥、伊利股份、雙匯發(fā)展呢？

當(dāng)我們惦記著葡萄的時(shí)候，我們?yōu)槭裁床环磫栕约?，為什么不要蘋果呢？

（6）未來在何方？

我們注意到，自從2009年中國股市出現(xiàn)短暫的反彈外，直至現(xiàn)在仍然處于熊市狀態(tài)。以2012年11月的數(shù)據(jù)，上證A股整體市盈率10.47倍，滬深300整體市盈率僅有9.89倍，全部A股（非ST）整體市盈率處于11.56倍的水平。中國最近進(jìn)行一輪新的股市改革，基本上可以認(rèn)為股市已經(jīng)觸底，很多具有投資價(jià)值并且其內(nèi)在價(jià)值被嚴(yán)重低估的藍(lán)籌股無人問津，但是巴菲特說過“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，難道現(xiàn)在不是出手的時(shí)候嗎？