第一篇：達(dá)因藥業(yè)管理層分析

達(dá)因藥業(yè)管理層分析

楊杰女士，南京鐵道醫(yī)學(xué)院醫(yī)學(xué)專業(yè)，獲學(xué)士學(xué)位；北京大學(xué)金融專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。曾任中國艦船研究院第六七三醫(yī)院兒科主治醫(yī)生；后在兩家中外合資制藥企業(yè)中分別擔(dān)任醫(yī)學(xué)部經(jīng)理及北京地區(qū)經(jīng)理職務(wù)。1994年進(jìn)入威海達(dá)因海洋生物制藥有限公司（即山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司），歷任銷售部經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理兼行銷總監(jiān)，現(xiàn)任山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司董事、總經(jīng)理、山東山大華特科技股份有限公司副董事長。岳德仁先生，畢業(yè)于北京大學(xué)化學(xué)系，曾在國有制藥企業(yè)、民營企業(yè)、中外合資企業(yè)擔(dān)任過車間主任、生產(chǎn)主管、生產(chǎn)部長等職務(wù)。2000 年進(jìn)入山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品研發(fā)管理工作。

李忠偉先生，大專學(xué)歷，曾任某國營中藥廠副廠長，原威海海洋生物制藥廠副廠長，1994 年原威海海洋生物制藥廠改制后擔(dān)任威海達(dá)因海洋生物 制藥有限公司（現(xiàn)山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司）副廠長，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司生產(chǎn)基地管理工作

山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司成立于1994年10月，是省級高新技術(shù)企業(yè)，主要從事兒童用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，注冊地在山東省榮成市。下設(shè)全資子公司北京達(dá)因康健醫(yī)藥有限責(zé)任公司和山東達(dá)因生物科技有限公司。

公司主要股東為山大華特科技股份有限公司、榮成市公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司和中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)藥生物技術(shù)研究所等。其中山大華特科技股份有限公司是山東大學(xué)控股的山東省高校唯一上市公司（股票代碼 000915）。

公司現(xiàn)有產(chǎn)品主要涉及兒童藥品和兒童保健食品領(lǐng)域，初步形成了以“兒童保健和治療”為核心的兒童健康產(chǎn)業(yè)格局。兒童藥品有伊可新（維生素AD滴劑膠囊型）、蓋笛欣（復(fù)方碳酸鈣泡騰顆粒劑）、伊甘欣（甘草鋅顆粒劑）、右旋糖酐鐵口服液等；兒童食品有益生菌粉、牛初乳咀嚼片、乳酸亞鐵沖劑等。同時，公司產(chǎn)品還涉及內(nèi)分泌、心血管、消化系統(tǒng)及抗感染等領(lǐng)域用藥。

公司生產(chǎn)基地位于山東省榮成市開發(fā)區(qū)，占地300余畝，擁有軟膠囊、硬膠囊、顆粒劑、片劑、口服液等多條現(xiàn)代化生產(chǎn)線及原料藥車間。公司注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)和投入，積極開展省級研發(fā)平臺建設(shè)，通過產(chǎn)學(xué)研合作，不斷提高技術(shù)創(chuàng)新水平，以專業(yè)和責(zé)任捍衛(wèi)兒童用藥安全。

公司管理總部設(shè)在北京，銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國。在經(jīng)營實(shí)踐中，始終堅(jiān)持“創(chuàng)新成就品牌，專業(yè)運(yùn)作市場”的專業(yè)化推廣方式，打造出了一支專業(yè)化素質(zhì)高、執(zhí)行力強(qiáng)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，在業(yè)內(nèi)贏得了廣泛好評，多次獲得省級榮譽(yù)稱號。2008年伊可新?獲中國馳名商標(biāo)，2010年達(dá)因?獲山東省著名商標(biāo)，旗下明星產(chǎn)品伊可新（維生素AD滴劑膠囊型）年銷量突破4億元、連續(xù)13年位居同類產(chǎn)品市場占有率第一。公司的銷售收入、利潤總額，根據(jù)2010年國家發(fā)展和改革委員會公布的《中國醫(yī)藥統(tǒng)計(jì)年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，位于全國化學(xué)制藥工業(yè)前200強(qiáng)行列。公司在取得良好經(jīng)營業(yè)績的同時，多年來一直積極參與社會公益和慈善事業(yè)，通過出資建設(shè)“達(dá)因希望小學(xué)”、參與西部貧困地區(qū)“我要上學(xué)”大型助學(xué)活動，以及向?yàn)?zāi)區(qū)、特困兒童等持續(xù)捐贈等多種形式回報(bào)社會，不斷踐行著達(dá)因人“使千千萬萬中國兒童健康強(qiáng)壯”的使命。

第二篇：達(dá)因藥業(yè)十五周年慶典暨新廠區(qū)落成儀式[小編推薦]

達(dá)因藥業(yè)十五周年慶典暨新廠區(qū)落成儀式接待方案

時間：2009.10.17—21早餐后

一、來賓簽到1、10月17日早7：30珠海樓大堂設(shè)一處簽到處（設(shè)簽到處指示牌），珠海

樓、魯貝樓、港灣大酒店于17日早8：30將房卡做好交到活動方房間負(fù)責(zé)人手中（按照每人一卡，并在房卡上標(biāo)注客人姓名），房卡不收取押金，由珠海樓總臺負(fù)責(zé)統(tǒng)一列好房間號及房卡數(shù)量由活動方簽字確認(rèn)、負(fù)責(zé)回收，同時各接待樓總臺安排一人在簽到處協(xié)助發(fā)放房卡。

2、活動期間有增加房間或調(diào)換房間須經(jīng)活動方房間負(fù)責(zé)人通知。

3、活動方房間負(fù)責(zé)人：劉翠清電話：***

二、迎賓1、17日上午10：00由王春曉、胡金明負(fù)責(zé)組織落實(shí)珠海樓大堂安排六名服務(wù)人員，魯貝樓安排兩名、港灣大酒店安排兩名服務(wù)人員幫助來賓拉車門、提行李，各接待樓安排樓層服務(wù)員在來賓所在樓層服務(wù)臺等候迎接，引領(lǐng)來賓到房間。

2、活動期間珠海樓準(zhǔn)備一樓接待室，擺水果。

三、房間安排（劉小寧、龍小旋、張海清、宋紅燕負(fù)責(zé)）

1、房間：珠海樓：標(biāo)間108間單間20間

15日到館7間，16日到館15間；

19日走3間，20日走6間,其余房間17日到館,21日退房。

魯貝樓：標(biāo)間28間

19日走1間，20日走1間;

其余房間17日到館,21日退房。

港灣大酒店：標(biāo)間15間

16日來1間，19日走9間，20日走5間;

其余房間17日到館,21日退房。

2、所有房間擺放水果，房間及衛(wèi)生間收費(fèi)物品撤掉3、9803房間安排一籃鮮花（配飄帶）

四、新廠區(qū)落成儀式

1、時間：2009年10月18日8：40—9：102、地點(diǎn)：新廠區(qū)落成現(xiàn)場五、十五周年慶典儀式（畢峰、朱宏建、楊永越、劉玉強(qiáng)負(fù)責(zé)）

1、時間：2009年10月18日10：30-12：002、地點(diǎn)：石島賓館國際會議中心中心會堂

3、中心會堂加60座位

4、主席臺擺演講臺，擺鮮花

5、會場全部擺礦泉，第一排擺茶水、礦泉、香巾（邢影、王曉芳負(fù)責(zé)服務(wù)）

6、全天備中心會堂貴賓廳,備茶水、礦泉、水果、鮮花、香巾（邢影、王曉芳負(fù)責(zé)服務(wù)）

7、會堂主席臺前不用布臵鮮花，主席臺下布臵綠色植物8、10月18日9:30國際會議中心門前安排四名保安人員(曲志軍負(fù)責(zé));國際會議中心一樓安排兩名服務(wù)員迎接引領(lǐng),國際會議中心二樓會場入口安排兩名服務(wù)員迎接引領(lǐng)，會場內(nèi)安排兩名服務(wù)人員引導(dǎo)客人座席(王春曉

負(fù)責(zé));珠海樓通國際會議中心通道安排服務(wù)人員引領(lǐng)服務(wù)(胡金明負(fù)責(zé))； 9、18日早6：45慶典安排六名禮儀小姐（王麗嬌、姜玲玲、林艷春、孫荷花、張麗芳、張玉仙）在珠海樓總臺等候到達(dá)因新廠區(qū)及中心會堂服務(wù)

10、慶典安排

第一項(xiàng)：請山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司副總經(jīng)理李忠偉同志主持 第二項(xiàng)：請山東大學(xué)副校長張永兵同志致辭。第三項(xiàng)：請榮成市委書記王學(xué)文同志致辭。第四項(xiàng)：請威海市委書記王培廷同志致辭。第五項(xiàng)：請公司領(lǐng)導(dǎo)向公司員工頒發(fā)忠誠獎。第六項(xiàng)：請員工代表致辭。第七項(xiàng)：舉行助學(xué)捐贈儀式。第八項(xiàng)：達(dá)因歌曲發(fā)布、演唱。

六、就餐安排（孫君峰、林紅、姜則眾負(fù)責(zé)）

123、每餐開始前，達(dá)因藥業(yè)安排人員在餐廳門口協(xié)同餐廳服務(wù)員清點(diǎn)人數(shù)。

4、每餐就餐人數(shù)可浮動10%，如實(shí)際就餐人數(shù)多于預(yù)定人數(shù)，則按實(shí)際就

餐人數(shù)計(jì)費(fèi)，如實(shí)際就餐人數(shù)少于預(yù)定人數(shù)，則按浮動10%以后的就餐人數(shù)計(jì)費(fèi)。

七、文藝演出（畢峰、朱宏建、楊永越、劉玉強(qiáng)負(fù)責(zé)）

1、時間：2009年10月18日14：30-17：00

2、地點(diǎn)：石島賓館國際會議中心中心會堂3、18日下午演出會場擺礦泉水，第一排擺茶水、礦泉、香巾（邢影、王曉

芳負(fù)責(zé)服務(wù)）

4、18日下午備中心會堂貴賓廳（邢影、王曉芳負(fù)責(zé)服務(wù)）

5、16日下午演出設(shè)備進(jìn)場，17日預(yù)演，請工程部安排專人在中心會堂協(xié)同活動方搞好設(shè)備安裝調(diào)試

八、員工培訓(xùn)（設(shè)會議室引導(dǎo)牌，畢峰、朱宏建、胡金明負(fù)責(zé)）

（一）時間：2009年10月19日-21日

（二）上課時間：19號上午8：30-12：00下午：14：00-17：30

20號上午8：30-12：00下午：13：30-17：00

（三）會場要求：

1、黃海廳：人數(shù)23人《醫(yī)藥企業(yè)SMART營銷管理》

2、多功能廳C區(qū)：人數(shù)40人《醫(yī)院競爭銷售與上量管理》

3、多功能廳A區(qū)：人數(shù)25人《醫(yī)院微觀市場的開發(fā)與管理》A班

4、多功能廳B區(qū)：人數(shù)25人《醫(yī)院微觀市場的開發(fā)與管理》B班

5、榮泰廳：人數(shù)24人《專業(yè)藥品銷售技巧》A班

6、榮昌廳：人數(shù)24人《專業(yè)藥品銷售技巧》B班

7、珠海樓會議室：人數(shù)50人《渠道管理及上午分銷實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練營》

8、明政廳：人數(shù)15人秘書組

（四）會場布臵：

1、投影幕，沒有固定的需要準(zhǔn)備活動投影幕，多功能廳分隔的兩個側(cè)邊廳

需要活動投影幕；

2、投影儀

3、無線麥克風(fēng)，各會場至少兩個

4、白板

5、各會場提供茶水、鉛筆、草稿用紙（賓館信箋紙）

（五）水牌指示：（在分組會議室名稱下貼分組會議室標(biāo)簽，國際會議中心一

樓大廳和珠海樓大廳擺放課程班的匯總水牌）

1、黃海廳：《醫(yī)藥企業(yè)SMART營銷管理》

2、多功能廳C區(qū)：《醫(yī)院競爭銷售與上量管理》

3、多功能廳A區(qū)：《醫(yī)院微觀市場的開發(fā)與管理》A班

4、多功能廳B區(qū)：《醫(yī)院微觀市場的開發(fā)與管理》B班

5、榮泰廳：《專業(yè)藥品銷售技巧》A班

6、榮昌廳：《專業(yè)藥品銷售技巧》B班

7、珠海樓會議室：渠道管理及上午分銷實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練營》

8、明政廳：秘書組

九、茶歇（朱宏建負(fù)責(zé)）

茶歇時間？茶點(diǎn)公司自備，酒店協(xié)助擺放桌、盤即可

十、照相（陳士國負(fù)責(zé)）

1、18日全體來賓照相，具體地點(diǎn)待定，不用安排照相架子2、19號10：00一組，12：00，13：50各有三組，分組集體照相安排，地址在珠海樓前（人數(shù)在30-50人不等）；19日13：30，在會展樓前，約240全體照相，須準(zhǔn)備照相架子。

十一、沙灘卡拉OK（劉玉強(qiáng)、張永超、鞠龍飛負(fù)責(zé)）

10月19日晚（19：30-22：30），沙灘卡拉OK設(shè)備一套，其它桌椅盡量酒店全數(shù)放臵，沙灘消費(fèi)飲料由客人自費(fèi)

十二、車輛安排（辦公室負(fù)責(zé)）

1、10月16日19:0020818中巴(王永山)從珠海樓出發(fā)到威海機(jī)場接站

（有會務(wù)組隨同）

2、10月17日 25588大巴(王強(qiáng))、20817中巴(張德志)、20818中巴（王

永山）5:00到達(dá)榮成達(dá)因藥廠到青島機(jī)場接站(有會務(wù)組隨同,聯(lián)系人:林明日***）

3、10月17日12:3020818中巴(王永山)從珠海樓出發(fā)到威海機(jī)場接站（有會務(wù)組隨同）

4、10月18日6:3020817中巴(張德志)、20818中巴(王永山)在珠海樓門前集合到達(dá)因藥廠5、10月19日7：3020818中巴(王永山)在珠海樓等候會務(wù)組隨同去赤山大酒店接軍樂團(tuán)送到威海機(jī)場

6、所有接站車輛安排礦泉水（胡金明、所用車輛司機(jī)負(fù)責(zé)）

十三、安全保衛(wèi)（曲志軍負(fù)責(zé)）

1、10月17日上午10時前，下午13點(diǎn)開始自賓館南、北兩個大門開始布

崗至珠海樓，迎候來賓報(bào)到。

2、活動期間要特別注意夜間車輛巡邏工作，不間斷地在院內(nèi)巡視，發(fā)現(xiàn)問題跟蹤落實(shí)。

3、安排保安人員在珠海樓、魯貝樓、港灣大酒店全天巡視（特別是晚間巡視），保證活動期間來賓人身及財(cái)產(chǎn)安全。

十四、園林（王芙蓉負(fù)責(zé)）

確保園林環(huán)境美觀、清潔。

十五、工程保障（楊永越負(fù)責(zé)）

活動期間確保水電、冷氣及其他設(shè)備正常高效運(yùn)轉(zhuǎn)，發(fā)現(xiàn)問題及時修完 好，同時要備好送電設(shè)備以備應(yīng)急，由工程部、肖言曉、劉玉強(qiáng)負(fù)責(zé)

十六、其他事項(xiàng)

1、除珠海樓單房外，其余所有房間雜費(fèi)、洗衣費(fèi)由客人自理

2、此次活動不安排康樂項(xiàng)目消費(fèi)

3、賓館北傳達(dá)室、會展中心門口各支一座彩虹門(雙面字)(陳士國負(fù)責(zé)）

4、辦公室17日安排20958車，上午8：30，下午13：30到珠海樓門前等

候接送客人到各住宿接待樓

十七、注意事項(xiàng)

1、請珠海樓房務(wù)部、魯貝樓、港灣大酒店提前檢查好房間的設(shè)施設(shè)備(電器、面盆、浴盆下水、淋浴噴頭），注意房間空氣通風(fēng)。

2、晚間做床要檢查窗戶是否關(guān)好。

3、來賓離開房間，均要及時整理房間，更換熱水，整理房間時，注意房門安全，及時鎖門。

4、每晚來賓休息后，要派專人檢查客人房門是否鎖好，留好廊燈。

5、質(zhì)檢部要跟蹤檢查各部門服務(wù)及衛(wèi)生質(zhì)量。

6、辦公室自17日早7：30至20日上午12：00安排兩人到珠海樓擺放水果

7、活動帳目結(jié)算由珠海樓總臺統(tǒng)一結(jié)算,請各部門將產(chǎn)生的帳目整理好(會務(wù)已確認(rèn)簽字)并附帳單,當(dāng)日轉(zhuǎn)到珠海樓總臺（商娜負(fù)責(zé)）。

8、活動簽字有效人：北京達(dá)因藥業(yè)公司孫沙經(jīng)理電話***趙曉康經(jīng)理電話1360133401

2榮成達(dá)因藥業(yè)蔡主任電話***

9、活動結(jié)算單位:榮成達(dá)因藥業(yè)

市場營銷部

2009-10-1

5報(bào)：董事長

送：總經(jīng)理、副總經(jīng)理

發(fā)：珠海樓前廳、珠海樓餐飲、魯貝樓、港灣大酒店、國際會議中心、辦公室、人事部、質(zhì)檢部、大堂副理、康樂部、工程部、保安部、禮儀公司

第三篇：國企管理層收購的法律分析

文章標(biāo)題：國企管理層收購的法律分析

自2002年6月財(cái)政部恢復(fù)了國有股權(quán)向非國有股單位轉(zhuǎn)讓的政策以來，管理層收購在國有中小企業(yè)已經(jīng)獲得認(rèn)可；在2002年10月中國證監(jiān)會公布的《上市公司收購管理辦法》和2003年12月16日國務(wù)院國資委頒布了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》中，明確將管理層收購列入其中；2004年2月國

務(wù)院國資委頒布了第一個專門規(guī)范企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》；然而，2005年4月國務(wù)院國資委、財(cái)政部又專門頒發(fā)《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，對大型國企的管理層收購下了禁令；隨著地方國企改革的全面展開和深入，特別是新修訂的公司法和證券法的頒布施行，2005年歲末國務(wù)院國資委等部門又發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作實(shí)施意見》和《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制的通知》，使大型國企管理層收購又出現(xiàn)了新的政策態(tài)勢和走向。

國企的管理層收購之所以會出現(xiàn)這樣的反復(fù)和曲折，正如政策的制定者指出的那樣，它確實(shí)存在定價(jià)不公正，信息披露不及時、充分，收購資金來源不清，收購程序不規(guī)范，融資渠道不暢等一系列問題，因此，對其采取審慎的態(tài)度是完全正確的。筆者基于從事國企改制的實(shí)踐和對我國國企產(chǎn)權(quán)改革的思考，認(rèn)為：在國企的管理層收購已經(jīng)出現(xiàn)、且堵不如疏的條件下，理應(yīng)針對實(shí)踐中暴露出來的問題，在借鑒西方經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過盡快整合現(xiàn)有的規(guī)章、政策，形成我國的相對完善的管理層收購法律制度來加以全面、系統(tǒng)地規(guī)制，使其走上規(guī)范化、法治化的道路。從實(shí)踐意義上講，這既是國企改革形勢不可逆轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的內(nèi)在必然，也是管理層收購法治化的現(xiàn)實(shí)需要，更是我國法制建設(shè)的客觀要求。

一、現(xiàn)行相關(guān)規(guī)章的乏力和不足

近年來，中國證監(jiān)會、國務(wù)院國資委、財(cái)政部等部門單獨(dú)或聯(lián)合出臺了幾個與管理層收購有關(guān)的規(guī)章，對國企的管理層收購提出了簡單、粗線條地規(guī)制。現(xiàn)對幾個規(guī)章簡單剖析如下：

1、《上市公司收購管理辦法》的漏洞

2002年12月，中國證監(jiān)會頒行《上市公司收購管理辦法》，提出了管理層收購的概念，但本身存在著諸多漏洞，主要表現(xiàn)在：第一、在管理層收購實(shí)踐已經(jīng)大量涌現(xiàn)的情況下，沒有對這種特有的收購方式進(jìn)行定義，這實(shí)在是立法上的一大空缺。我們只能根據(jù)該辦法第15條、第31條有關(guān)聘請具有證券從業(yè)資格的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對被收購公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的規(guī)定中提到“管理層、員工進(jìn)行上市公司收購的，被收購公司的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就收購可能對公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見”等只言片語推定該辦法認(rèn)可了管理層收購的存在；第二、該辦法主要規(guī)范上市公司的管理層收購行為，而現(xiàn)實(shí)中大量非上市公司，尤其是諸多國有中小型企業(yè)的管理層收購，不能依此規(guī)范；第三、上市公司管理層收購?fù)婕皣泄煞?，但該辦法中僅第16條、第22條和第51條提及“國家授權(quán)機(jī)構(gòu)持有的股份”、“國有股權(quán)”等內(nèi)容，這些規(guī)定過于原則、簡單，顯然無法有效地規(guī)范管理層收購中國有股份的轉(zhuǎn)讓；第四，該辦法還存在一些其它缺憾，例如第34條對要約收購中股票定價(jià)問題進(jìn)行了具體規(guī)定，但對協(xié)議收購的股價(jià)問題沒有提及。事實(shí)上，在目前國有股占據(jù)較大比例且沒有實(shí)現(xiàn)全流通的條件下，協(xié)議收購才是上市公司管理層收購采用最多的方式。

2、《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》的不足

2003年12月16日，國務(wù)院國資委頒布了《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》，第一次對管理層收購問題進(jìn)行了明確表態(tài)并提出了一些基本規(guī)則，為日益活躍的管理層收購提供了政策依據(jù)。該《意見》規(guī)定，“非上市企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場，不受地區(qū)、行業(yè)、出資和隸屬關(guān)系的限制，并按照《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，公開信息，競價(jià)轉(zhuǎn)讓。具體轉(zhuǎn)讓方式可以采取拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式”。這說明立法者已經(jīng)意識到國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)有一個公開和透明的轉(zhuǎn)讓程序，但是客觀上由于管理層對企業(yè)具有控制地位和信息優(yōu)勢，如果其有意收購本企業(yè)或者避免企業(yè)被外來者收購，他們極有可能采取反收購措施，包括增加公司的債務(wù)、向職工提供高額的福利、出售公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等等“自殘”手段，以降低企業(yè)的吸引力，達(dá)到排除外來者收購、自己獨(dú)自受讓或保持原有狀態(tài)的目的，況且該《意見》制定的主要目的是防止國有資產(chǎn)流失，并非是規(guī)范管理層收購。由于其對我國當(dāng)時證券市場的特殊性（國有股和社會法人股不能自由流通、同股不同權(quán)、同股不同價(jià)）沒有深刻地把握，沒有充分注意到國有股和社會法人股在轉(zhuǎn)讓時所履行的義務(wù)的差別（根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，國有股轉(zhuǎn)讓需要國資委審批，社會法人股的轉(zhuǎn)讓不受國資委和地方政府機(jī)構(gòu)的制約），也沒有充分意識到我國國有企業(yè)管理層身份的特殊性（亦官亦商）對企業(yè)決策的內(nèi)在影響。因此，作為對企業(yè)價(jià)值有正確認(rèn)識的管理層，要對所在企業(yè)實(shí)施收購，完全可以

避開其中的一些規(guī)定，實(shí)施曲線收購：或者先把國有股轉(zhuǎn)讓給社會法人性質(zhì)的財(cái)務(wù)公司，在股份性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣ㄈ斯珊?，再通過受讓社會法人股或者直接進(jìn)入該收購公司完成管理層收購；或者利用他們在企業(yè)的種種影響力，協(xié)助購買方通過壓低凈資產(chǎn)評估值以便宜的價(jià)格買下股份，再叫新股東出讓部分股份給他們作為回報(bào)或直接進(jìn)入該公司，讓該公司以股權(quán)激勵的方法無償

劃轉(zhuǎn)給他們；或者他們直接虛設(shè)收購公司，里應(yīng)外合完成收購。因此該《意見》中的相應(yīng)規(guī)定形同虛設(shè)，各種“曲線”式的收購依舊仍在繼續(xù)。因此，該《意見》事實(shí)上仍然不能有效解決管理層收購可能產(chǎn)生的最大問題——侵吞國有資產(chǎn)的困惑。

3、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》原則上的重大進(jìn)步

2004年2月1日，國務(wù)院國資委和財(cái)政部聯(lián)合頒行了《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，成為我國第一個專門規(guī)范企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)章，并從企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓場所、轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓程序和相關(guān)主體的法律責(zé)任等方面提出了原則性規(guī)定，在收購主體（允許個人作為受讓主體）、進(jìn)場交易、信息披露、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等市場化規(guī)范上體現(xiàn)出重大的進(jìn)步，如果能夠嚴(yán)格按照執(zhí)行，在一定程度上能夠減少國有資產(chǎn)的流失。

4、缺乏實(shí)際執(zhí)行力的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》

2005年4月，國務(wù)院國資委、財(cái)政部聯(lián)合頒發(fā)《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，對國有大型企業(yè)管理層持股下了禁令，其中規(guī)定，“大型國有及國有控股企業(yè)及所屬從事該大型企業(yè)主營業(yè)務(wù)的重要全資或控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)和上市公司的國有股權(quán)不向管理層轉(zhuǎn)讓”，讓熱鬧的管理層收購一下子冷了下來。但是2005年8月，遼寧省又出臺了《遼寧省人民政府關(guān)于深化國有企業(yè)改革的政策意見》，其中規(guī)定“國有及國有控股大型企業(yè)，除國家法律法規(guī)、政策另有規(guī)定外，管理層（企業(yè)負(fù)責(zé)人以及領(lǐng)導(dǎo)班子其他成員）可以增量持有本企業(yè)股權(quán)”。因此，在事實(shí)上，管理層持股仍然在繼續(xù)。

5、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見》（下稱新《意見》）和《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有大中型企業(yè)主輔分離輔業(yè)改制的通知》（下稱通知）的政策走向

隨著全面修改的新公司法的實(shí)施，管理層購買股份又從法律上得到許可；與此同時，國企產(chǎn)權(quán)改革的深入推進(jìn)，對國企管理層給予股權(quán)激勵的呼聲又日益升高。在此情形下，2005年歲末，國務(wù)院國資委等部門出臺了上面的這兩個文件，標(biāo)志著全國范圍內(nèi)國有大型企業(yè)管理層持股，從政策上顯示出嚴(yán)格控制下的放行姿態(tài)。兩文的主要特點(diǎn)是：

第一，允許大型國企管理層持股，并對“管理層”提出了比《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》更為具體、確定的范圍。本意見所稱“管理層”是指國有及國有控股企業(yè)的負(fù)責(zé)人以及領(lǐng)導(dǎo)班子的其他成員；進(jìn)而，新《意見》間接提出了管理層持股的定義。本意見所稱“管理層通過增資擴(kuò)股持股，不包括對管理層實(shí)施的獎勵股權(quán)或股票期權(quán)”，但是明確指出“管理層的持股總量不得達(dá)到控股或相對控股數(shù)量”，既顯示出對大型國企實(shí)際控制權(quán)仍然保持著十分警覺地態(tài)度，同時表明：允許在大型國企管理層持股，不等同于許可管理層大規(guī)模收購，管理層購買大型國企的存量股本，仍處于鎖定狀態(tài)，并再次喊出了“防止國有資產(chǎn)流失”的口號；

第二，在對待國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式上，新《意見》指出“擬通過增資擴(kuò)股實(shí)施改制的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者；情況特殊的，經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可通過向多個具備相關(guān)資質(zhì)條件的潛在投資者提供信息等方式，選定投資者”。同時，《通知》指出，“管理層要取得改制企業(yè)絕對控股權(quán)的……應(yīng)進(jìn)入國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)選定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行”。這樣的規(guī)定，比《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》中規(guī)定“企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓必須進(jìn)入經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)選定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行”，顯示出適度的寬泛性和靈活性，既符合國際慣例，也與我國產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)育的成熟狀況相適應(yīng)。

第三，對管理層持股的許可主體和禁止主體提出了明確的要求。新《意見》指出“經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，凡通過公開招聘、企業(yè)內(nèi)部競爭上崗等方式競聘上崗或?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的管理層成員，可通過增資擴(kuò)股持有本企業(yè)股權(quán)”，而且和《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》一樣，再次重申“存在下列情況之一的管理層成員，不得通過增資擴(kuò)股持有改制企業(yè)的股權(quán)：

1、經(jīng)審計(jì)認(rèn)定對改制企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降負(fù)有直接責(zé)任的；

2、故意轉(zhuǎn)移、隱匿資產(chǎn)，或者在改制過程中通過關(guān)聯(lián)交易影響企業(yè)凈資產(chǎn)的；

3、向中介機(jī)構(gòu)提供虛假資料，導(dǎo)致審計(jì)、評估結(jié)果失真，或者與有關(guān)方面串通，壓低資產(chǎn)評估值以及國有產(chǎn)權(quán)折股價(jià)的；

4、違反有關(guān)規(guī)定，參與制訂改制方案、確定國有產(chǎn)權(quán)折股價(jià)、選擇中介機(jī)構(gòu)，以及清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、離任審計(jì)、資產(chǎn)評估中重大事項(xiàng)的；

5、無法提供持股資金來源合法相關(guān)證明的。這是新《意見》非常值得肯定的地方。

第四，規(guī)定了回避制度，對管理層持股的程序、資金來源途徑提出了更為嚴(yán)格地限制性要求。兩文件均提出，“管理層成員擬通過增資擴(kuò)股持有企業(yè)股權(quán)的，不得參與制訂改制方案、確定國有產(chǎn)權(quán)折股價(jià)、選擇中介機(jī)構(gòu)，以及清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、離任審計(jì)、資產(chǎn)評估中的重大事項(xiàng)。管理層持股必須提供資金來源合法的相關(guān)證明，必須執(zhí)行《貸款通則》的有關(guān)規(guī)定，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)借款，不得以國有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)作為標(biāo)的物通過抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等方式籌集資金，也不得采取信托或委托等方式間接持有企業(yè)股權(quán)”。但是這些規(guī)定面臨著能否真正被執(zhí)行下去，實(shí)際操作余地有多大的問題。

第五，遺憾的是，仍沒有按照國際慣例解決國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)問題。新《意見》指出“國有獨(dú)資企業(yè)實(shí)施改制，自企業(yè)資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日到企業(yè)改制后進(jìn)行工商變更登記期間，因企業(yè)盈利而增加的凈資產(chǎn)，應(yīng)上交國有產(chǎn)權(quán)持有單位，或經(jīng)國有產(chǎn)權(quán)持有單位同意，作為改制企業(yè)國有權(quán)益；因企業(yè)虧損而減少的凈資產(chǎn)，應(yīng)由國有產(chǎn)權(quán)持有單位補(bǔ)足，或者由改制企業(yè)用以后國有股份應(yīng)得的股利補(bǔ)足。國有控股企業(yè)實(shí)施改制，自企業(yè)資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日到改制后工商變更登記期間的凈資產(chǎn)變化，應(yīng)由改制前企業(yè)的各產(chǎn)權(quán)持有單位協(xié)商處理”。這種規(guī)定，說明立法者已經(jīng)意識到企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力是有差別的，已經(jīng)意識到企業(yè)的價(jià)值應(yīng)該建立在它的未來收益能力上。因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓不應(yīng)該用凈資產(chǎn)作為定價(jià)基礎(chǔ)，而應(yīng)該用未來收益作為定價(jià)基礎(chǔ)。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏杰認(rèn)為，資產(chǎn)的定價(jià)分為管理價(jià)格和交易價(jià)格。所謂管理價(jià)格由投資成本決定，而交易價(jià)格由贏利能力決定。目前，在國企改制中最大的問題就是地方政府和企業(yè)一味地堅(jiān)持以投資成本來確定國有資產(chǎn)的賣出價(jià)格，而按照國際慣例，應(yīng)根據(jù)贏利能力的大小，譬如外企收購時也僅考慮國企的贏利能力，而非國企當(dāng)初的投資成本。但是新《意見》仍舊沒有對這個重大問題做出合理的規(guī)定。

二、盡早建立完善的管理層收購法律制度

管理層收購作為一個企業(yè)理論范疇的問題，不僅關(guān)系到收購者與被收購企業(yè)的利益，而且還涉及到國家、社會、國有企業(yè)、其他投資者、勞動者等主體的利益；從法律層面上講，它又是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到公司、證券、金融等諸多法律部門。鑒于上述的規(guī)章沒有從整體上、根本上解決其規(guī)范化、法治化問題，要在國企改革進(jìn)程中繼續(xù)推行這一產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，要實(shí)現(xiàn)利益主體多贏的格局，必須在整合現(xiàn)有規(guī)則的基礎(chǔ)上，專門立法，對管理層收購所涉及的法律問題進(jìn)行系統(tǒng)地引導(dǎo)、規(guī)范，如由國務(wù)院頒布《管理層收購管理?xiàng)l例》，對管理層收購的定義、原則、程序、方式以及管理層收購的對象、主體、監(jiān)管和法律責(zé)任等問題做出明確規(guī)定。筆者認(rèn)為，該條例應(yīng)主要包含下列內(nèi)容：

1、管理層收購的基本原則，包括：

（1）公開、公平、公正原則。陽光是最好的防腐劑，街燈是最好的夜警，管理層收購作為一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，理應(yīng)貫徹公開、公正、公平原則。

（2）誠實(shí)信用原則。作為收購方的管理者與被收購企業(yè)的大股東雙方在管理層收購過程，尤其是在股權(quán)評估定價(jià)活動中應(yīng)當(dāng)遵循誠實(shí)信用原則，防止弄虛作假、違規(guī)操作。

（3）保護(hù)國有資產(chǎn)、防止國有資產(chǎn)流失原則。為了既能有效利用管理層收購這一工具進(jìn)行國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，又能有效維護(hù)國家或集體利益，保護(hù)國有資產(chǎn)、防止國有資產(chǎn)流失原則理所當(dāng)然地應(yīng)改成為該條例的基本原則之一，并貫穿其始終。

2、明確限定收購企業(yè)的范圍

從國外管理層收購的經(jīng)驗(yàn)來看，并非所有的企業(yè)都適合管理層收購。我國重視國企的控制力、影響力，一貫堅(jiān)持國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位。因此，有必要明確管理層收購的對象。從現(xiàn)有的國企來看，主要有兩種類型：一是競爭領(lǐng)域的國有企業(yè)，一是行政壟斷領(lǐng)域的國有企業(yè)。從保持國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位的角度考慮，行政壟斷領(lǐng)域的國有企業(yè)應(yīng)通過放寬準(zhǔn)入限制，鼓勵市場競爭來提高績效。所以，掌控國計(jì)民生命脈的能源動力、基礎(chǔ)材料、金融等領(lǐng)域里的國企不能實(shí)施管理層收購；航空、交通、鐵路、郵電通訊等基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公用領(lǐng)域和對社會未來發(fā)展有重大影響的如教育、科技領(lǐng)域不宜管理層收購；從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的角度看，壟斷成為必然或必需，應(yīng)由政府干預(yù)以克服市場失靈的行業(yè)也不能采取管理層收購。除此以外的企業(yè)，原則上都可以實(shí)施管理層收購。那么具體到每個企業(yè)，筆者認(rèn)為，可以進(jìn)行管理層收購的企業(yè)一般應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（1）公司股本較小，且第一大股東為國家，同時第一大股東所持股權(quán)比例不大，不需要動用太多資金就可以實(shí)現(xiàn)管理層控股；（2）企業(yè)創(chuàng)業(yè)之初國家沒有投入資本金或投入資金很少，企業(yè)的發(fā)展基本上就是管理層創(chuàng)業(yè)并領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展壯大的過程；（3）公司所處的行業(yè)屬于國家顯然要退出的行業(yè)之一，且行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，企業(yè)生存不易；（4）資產(chǎn)負(fù)債率不高，且有較為充裕的現(xiàn)金流；（5）企業(yè)的發(fā)展歷程表明公司管理層有優(yōu)秀的管理能力。

3、明確限定收購主體的資格

在收購主體的資格認(rèn)定方面，哪些人員可以作為管理層進(jìn)行收購，這是一個公眾十分關(guān)注的問題。如果通過行政任命產(chǎn)生的企業(yè)管理層在收購中全部成為企業(yè)的股東，不但于企業(yè)績效的提高無益，反而有悖于社會公平和正義。鑒于我國國有企業(yè)管理層的特殊性，該條例應(yīng)對管理層收購的主體資格給予適當(dāng)?shù)叵拗?。筆者認(rèn)為，除法律規(guī)定的不能參加收購的人員外，有資格參與管理層收購的管理者一般應(yīng)具備：（1）具有較強(qiáng)的經(jīng)營管理能力；（2）在過去的經(jīng)營管理中，具有較好的業(yè)績；譬如，東歐國家在搞管理層收購時，規(guī)定企業(yè)要連續(xù)三年盈利，企業(yè)的高管才能將它買入，以此防止國企高管故意把企業(yè)搞爛，然后低價(jià)將其買入。（3）具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，防止有些人完全利用他人資金進(jìn)行收購；（4）具有較好的職業(yè)道德，能盡心盡力地為投資者謀取利益。另外，該條例還應(yīng)制定有資格實(shí)施管理層收購人員的產(chǎn)生程序和辦法，譬如可以通過全體員工以投票的方式來決定哪些管理人員具備收購的資格。

4、規(guī)定符合市場規(guī)則的收購方式

可在吸納已經(jīng)出臺的規(guī)章中有關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)定每一種收購方式的具體適用條件、操作步驟。

5、限定管理層的居住和任職年限

實(shí)施管理層收購的目的是通過公司高層管理人員持股，使企業(yè)與管理人員成為利益共同體，從而降低代理成本，提高企業(yè)經(jīng)營效益。但是由于目前實(shí)施的管理層收購中，絕大多數(shù)都是通過協(xié)議以遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常市價(jià)的價(jià)格購買國有股，低價(jià)本身就意味著一種商機(jī)，因而只要一轉(zhuǎn)手就可以獲得極大的收益。在利益的驅(qū)動下，管理層如果不愿意繼續(xù)背負(fù)沉重的債務(wù)，不愿為企業(yè)長久服務(wù)，他們完全可以以離職的方式轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲取短期收益。為防止管理層的這種短期行為，該條例必須對他們的任職年限做出一定地規(guī)制，譬如可以限定他們必須在中國境內(nèi)居住十年以上，并在被收購公司中任職最低五年以上，且在任職期間不得轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，離職后轉(zhuǎn)讓股權(quán)也要受到監(jiān)督等。

6、限制管理層的股權(quán)收益和套利行為

管理層完成收購后，一般會面臨著巨大的償債壓力。為避免管理層過大分配紅利來加速償債，造成目標(biāo)公司現(xiàn)金流量的減少，影響公司的正常運(yùn)營，可借鑒英美法系國家的做法，限制管理層收益的數(shù)額。在股權(quán)套利上，可規(guī)定管理層獲得獨(dú)立股權(quán)須任職達(dá)5年，或工作3年后獲得應(yīng)有份額的20，以后逐年增加20，7年后獲得全部股份。

7、建立嚴(yán)格的監(jiān)管責(zé)任

管理者收購后，雖然所有者缺位問題解決了，但是，所有者和管理者的合二為

一、股權(quán)的集中，會產(chǎn)生嚴(yán)重的信息不對稱。許多國有控股上市公司可能從國有股“一股獨(dú)大”轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾韺印耙唤y(tǒng)天下”，甚至?xí)霈F(xiàn)管理層中某個人“一人獨(dú)霸”的現(xiàn)象。如果監(jiān)管不力,將會出現(xiàn)新的內(nèi)部人控制問題,這無疑會使中小股東的利益損失更為嚴(yán)重。因此建立嚴(yán)格的監(jiān)管責(zé)任也是確保管理層收購達(dá)到預(yù)期目的的重要保障。

此外，應(yīng)盡快出臺《國有資產(chǎn)管理法》，使管理層收購中的國有資產(chǎn)保護(hù)從更高的法律層面上有法可依。

三、客觀地看待管理層收購，全面推進(jìn)國企改革進(jìn)程

管理層收購的運(yùn)作成功與否，受眾多因素影響和制約，概括起來主要包括：發(fā)達(dá)的資本市場、配套的中介機(jī)構(gòu)、完善的法律法規(guī)、成熟的經(jīng)理人市場、良好的社會監(jiān)督和競爭機(jī)制。很顯然，中國目前還不能為管理層收購提供很好的環(huán)境，尤其是在法律環(huán)境方面。有鑒于此，筆者認(rèn)為：應(yīng)辯證地看待國有企業(yè)中的管理層收購。既要科學(xué)地認(rèn)識到其對國企的長效激勵和約束機(jī)制的建立所產(chǎn)生的積極影響，通過制定完善的規(guī)則使其規(guī)范有序進(jìn)行，引導(dǎo)管理層收購朝著健康的方向發(fā)展，充分發(fā)揮其對國企改制的歷史性推動作用，以最大限度地保護(hù)國有資產(chǎn)；同時，也應(yīng)看到它僅僅是也只能是部分國企的一種產(chǎn)權(quán)改革方式，決不能把它看作包治百病的“藥方”；即使是適合管理層收購的部分國企，它也是改革過程的一個階段，必須配合資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合、資本運(yùn)營、法人治理制度的改革等諸項(xiàng)措施才能取得預(yù)期成果；對于大部分國有企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)通過推進(jìn)人事制度改革，從依靠行政任免產(chǎn)生國企管理層，逐步過渡到依靠職業(yè)經(jīng)理人市場公開選任；通過建立一套激勵機(jī)制與信托責(zé)任并重的職業(yè)經(jīng)理人制度，實(shí)現(xiàn)對國企管理層的優(yōu)勝劣汰，有效地降低代理成本，并根據(jù)職業(yè)經(jīng)理人市場供求狀態(tài)確定給予國企管理層合理的薪酬，實(shí)現(xiàn)國企管理層被低估的價(jià)值。正是基于這種認(rèn)識，國務(wù)院國資委繼2003年、2004年公開招聘央企副職成果的基礎(chǔ)上，2005年又對25戶央企面向海內(nèi)外公開招聘企業(yè)正職，顯現(xiàn)出通過市場化選聘國企高級經(jīng)營管理者的重要實(shí)踐。與此同時，建立和完善國企管理層的信托責(zé)任評驗(yàn)體系，使國企管理層切實(shí)背負(fù)起對股東——國家的信托責(zé)任，全面提高國企的管理水平，實(shí)現(xiàn)國家作為投資人收益的最大化，才是國企改革進(jìn)步的根本途徑。

參考書目

1、周放生主編：《國企債務(wù)重組》，北京大學(xué)出版社2003年9月版

2、王保樹主編、張舫著：《公司收購法律制度研究》法律出版社1998年11月版

3、許新主編：《轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)改革--俄羅斯、東歐、中亞國家的私有化》，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2003年7月版

4、吳志攀、白建軍著：《證券市場與法律》中國政法大學(xué)出版社2000年版

5、李宇龍著：《企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革法律實(shí)務(wù)》法律出版社2004年版

6、謝世龍著：《產(chǎn)權(quán)理論與國有企業(yè)制度創(chuàng)新》中共中央黨校出版社1997年版

7、錢衛(wèi)清著：《國有企業(yè)改制法律方法》，法律出版社2001年12月第1版

8、史際春《國有企業(yè)法論》，中國法制出版社1997年7月第1版；

9、王巍、李曙光：《管理者收購--從經(jīng)理到股東》，中國人民大學(xué)出版社1999年版；

10、李宇龍《企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革法律事務(wù)》，法律出版社2004年3月第1版；

11、維高編著《兼并資本運(yùn)營核心論》，中國物資出版社1997年版

12、吳淑琨、席酉民著《公司治理與中國企業(yè)改革》機(jī)械工業(yè)出版社2000年7月版。

13、曾磊光等著《國企新策從書--遏制流失》，武漢大學(xué)出版社，99年第1版；

14、王巍主編《中國并購報(bào)告（2002）》華夏出版社2002年3月版。

15、遲福林：《國有企業(yè)改革與股份制》外文出版社1998年版；

16、高立法、孫健南、吳貴生：《資產(chǎn)評估》，中國審計(jì)出版社2000年版；

17、川木：《股份制巨擘》，新華出版社2001年版。

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第四篇：國有企業(yè)管理層收購的法律分析

國有企業(yè)管理層收購的法律分析

一、關(guān)于管理層收購的一般理論

管理層收購（management buy—outs,簡稱MBO），又叫“經(jīng)理層收購”、“經(jīng)理層融資收購”，這個概念來自西方國家的并購實(shí)踐理論，一般是指企業(yè)管理層以自有資本或外部融資獲得目標(biāo)企業(yè)的股份或資產(chǎn)，從而改變企業(yè)所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組目標(biāo)企業(yè)目的并獲得一定預(yù)期收益的一種收購行為。[1]在西方，管理層收購?fù)诮榻B杠桿收購（leveraged buy—outs,簡稱LBO）時提到，作為一種特殊的杠桿收購（LBO）形式之一，當(dāng)公司管理者想要將這家上市公司或公司的一個部門私有化的時候就會發(fā)生。[2]

經(jīng)典的管理層收購都有以下法律特征：[3]

（1）公司管理層收購的主體是管理層。

這個特征將管理層收購與員工持股（Employee Stock Ownership Plans,簡稱ESOP）相區(qū)別開來。所謂員工持股（ESOP），是指由公司內(nèi)部員工個人出資認(rèn)購本公司部分股份的商事行為，通常情況下，員工持股采取委托工會或員工持股會或信托機(jī)構(gòu)等進(jìn)行集中持股管理的組織形式。顯然，員工持股（ESOP）主體資格要求是員工，與管理層收購（MBO）主體是管理層是有區(qū)別的。

（2）公司管理層收購的對象是管理層所經(jīng)營的公司股份。

該特征將管理層收購與其他類型的股權(quán)收購相區(qū)別開來。該特征的直接法律后果是，管理層的法律地位發(fā)生了變化，即管理層既具有公司管理層的身份，也具有了公司股東的身份，完成了公司資產(chǎn)“所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的合一”。

（3）公司管理層收購是管理層取得公司控制權(quán)的收購。

該特征與經(jīng)營層層持股相區(qū)別開來。從共同點(diǎn)看，經(jīng)營層持股和管理層收購都是為了解決國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和分配制度改革問題而設(shè)計(jì)的制度，以產(chǎn)權(quán)紐帶、權(quán)責(zé)對稱、激勵約束機(jī)制等將管理層（經(jīng)營層）利益與企業(yè)聯(lián)系起來，[4]但經(jīng)營層持股不具有取得公司控制權(quán)的內(nèi)涵。

（4）公司管理層收購的商事性特征。

管理層收購在經(jīng)濟(jì)上的基礎(chǔ)在于目標(biāo)公司必須具有巨大的資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間”[5]。如果目標(biāo)公司不存在該基礎(chǔ)，則喪失管理層收購的前提條件。在具備該收購的前提條件下，管理層收購股權(quán)并控制該公司后通過資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的重組，以節(jié)約代理成本、使公司獲得巨大的現(xiàn)金流，從而實(shí)現(xiàn)以股東身份獲得超過正常收益的目的。這充分體現(xiàn)了管理層收購的商事性特征。

二、我國國有企業(yè)管理層收購的問題

1國有企業(yè)管理層收購的特點(diǎn)

首先，我國國有企業(yè)管理層收購的實(shí)施，很大程度上基于國家對國有經(jīng)濟(jì)的政策，特別是抓大放小，有進(jìn)有退的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)政策上，國有經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再希望在全面的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線上部署，國有經(jīng)濟(jì)在國家經(jīng)濟(jì)成分中占大規(guī)模的比例的模式已經(jīng)被實(shí)踐證明是不可行的。因此，中央及時的調(diào)整戰(zhàn)略措施，開始有序逐步的退出一些不重要的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而這種退出其實(shí)就成為了國有企業(yè)管理層收購的一個基礎(chǔ)。例如，2003年全興集團(tuán)實(shí)施管理層，其實(shí)就是以國有資本逐步退出釀酒行業(yè)為基礎(chǔ)的。

其次，我國國有企業(yè)管理層收購并不是一種純粹的管理層收購，它在很大程度上與員工持股（ESOP）結(jié)合在一起，并且輔于一定的股權(quán)激勵方案。例如，2003年百年張?jiān)?shí)行國企改革就采取了所謂的“EMBO模式”，管理層和員工人人有份。

再次，我國國有企業(yè)管理層收購并不是一種市場化的收購，其間政府的作用至關(guān)重要。作為國有企業(yè)的所有者代表，政府實(shí)際上是管理層收購的推動者、支持者和交易者，同時政府還充當(dāng)交易的立法者。如果管理層實(shí)施管理層收購得到政府的許可，那么將會大大減少收購的復(fù)雜程度；如果沒有得到許可，則會有著相反的后果。

還有，我國國有企業(yè)管理層收購的法律環(huán)境并不樂觀，在收購、交易、融資、信息披露等方面的法律規(guī)定十分缺失，使得收購沒有穩(wěn)定的交易程序和準(zhǔn)則，容易發(fā)生違法違規(guī)案件。在2004年伊利MBO**中由于違規(guī)而遭受司法審查的高管就是一個典型的例子。

最后，我國國有企業(yè)管理層收購的轉(zhuǎn)讓模式往往是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的價(jià)格也是按照凈資產(chǎn)來估價(jià)。由于轉(zhuǎn)讓方與管理層往往存在著密切的關(guān)系，大多數(shù)轉(zhuǎn)讓并不是在公開市場竟價(jià)成交，而是雙方以凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，這種轉(zhuǎn)讓模式容易造成內(nèi)幕交易，造成國有資產(chǎn)流失。

2國有企業(yè)管理層收購的政策和法律演變。

2003年3月，財(cái)政部在發(fā)至原國家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)司關(guān)于《國有企業(yè)改革有關(guān)問題的復(fù)函》(財(cái)企便函［2003］9號)文件中建議：在相關(guān)法規(guī)制度未完善之前，對采取管理層收購(包括上市和非上市公司)的行為予以暫停受理和審批，待有關(guān)部門研究提出相關(guān)措施后再作決定。[6]雖然這不屬于正式文件，但這個便函中所傳遞的態(tài)度與信號還是減緩了管理層收購的速度，眾多運(yùn)作MBO的企業(yè)由于牽涉到國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題而無法獲得國有資產(chǎn)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

2003年5月，國務(wù)院頒布了《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》，這個條例僅僅明確了國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的職責(zé)劃分，但對國有企業(yè)管理層收購問題沒有闡

述； 但其在第七章法律責(zé)任中對國有及國有控股企業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人濫用職權(quán)、玩忽職守，造成企業(yè)國有資產(chǎn)損失的，首次規(guī)定了應(yīng)負(fù)民事賠償責(zé)任。這對遏制國有企業(yè)管理人員故意作虧損壓低價(jià)格還是起到了一定的威懾作用。

2003年11月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟肥状蚊鞔_的提出了對國有企業(yè)管理層收購的具體要求?！兑庖姟分赋龇巧鲜衅髽I(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場，不受地區(qū)、行業(yè)、出資和隸屬關(guān)系的限制，并按照《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，公開信息，競價(jià)轉(zhuǎn)讓。具體轉(zhuǎn)讓方式可以采取拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式。在定價(jià)管理上，向非國有投資者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的底價(jià)，或者以存量國有資產(chǎn)吸收非國有投資者投資時國有產(chǎn)權(quán)的折股價(jià)格，由依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位決定。底價(jià)的確定主要依據(jù)資產(chǎn)評估的結(jié)果，同時要考慮產(chǎn)權(quán)交易市場的供求狀況、同類資產(chǎn)的市場價(jià)格、職工安置、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等因素。上市公司國有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，參考上市公司盈利能力和市場表現(xiàn)合理定價(jià)?！兑庖姟分赋鱿虮酒髽I(yè)經(jīng)營管理者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)方案的制訂，由直接持有該企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的單位負(fù)責(zé)或其委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，經(jīng)營管理者不得參與轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的決策、財(cái)務(wù)審計(jì)、清產(chǎn)核資等重大事項(xiàng)，嚴(yán)禁自賣自買國有產(chǎn)權(quán)。經(jīng)營管理者籌集收購國有產(chǎn)權(quán)的資金，要執(zhí)行《貸款通則》的有關(guān)規(guī)定，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)借款，不得以這些企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作標(biāo)的物為融資提供保證、抵押、質(zhì)押等。管理者對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降負(fù)有責(zé)任的，不得參與收購企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)。

2003年12月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會和財(cái)政部頒布了《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，這個規(guī)定首次系統(tǒng)的闡述了國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)督管理、批準(zhǔn)程序，雖然沒有專門針對國有企業(yè)管理層收購進(jìn)行規(guī)范，但是其中的轉(zhuǎn)讓規(guī)定是一般概括，因此也適用于國有企業(yè)管理層收購交易。

2005年4月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會和財(cái)政部頒布了專門針對國有企業(yè)管理層收購問題的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》。至此，國有企業(yè)管理層收購開始有個明確的法律規(guī)范指引。

最近的與國有企業(yè)管理層收購交易相關(guān)的規(guī)定是2005年12月頒布的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作實(shí)施意見的通知》（以下簡稱《通知》），此《通知》是對2003年11月《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》的進(jìn)一步完善，針對近來出現(xiàn)的國企改制中的問題,在財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評估、資產(chǎn)處置和職工權(quán)益保護(hù)等環(huán)節(jié)作了針對性的規(guī)定。其中，引起人們廣泛注意的一點(diǎn)是，《通知》允許管理層成員通過增資擴(kuò)股持有國有及國有控股大型企業(yè)股權(quán)，盡管《通知》對此做出了極為嚴(yán)格的限制但仍被外界普遍認(rèn)定為是國資監(jiān)管者對于“國有大型企業(yè)管理層持股解禁”的信息。

三、國有企業(yè)管理層收購實(shí)踐操作分析

第一，要注意國有企業(yè)管理層收購選擇目標(biāo)公司的問題。

從經(jīng)濟(jì)層面上看，適合管理層收購的公司一般規(guī)模不是很大，這樣管理層才可以較容易的籌措的收購資金，同時公司發(fā)展?jié)摿?yīng)比較大，只是由于暫時管理上遇到困難，這樣經(jīng)過收購后進(jìn)行管理改革，公司才可以激發(fā)出發(fā)展?jié)摿Γ瑒?chuàng)造出更多利潤來實(shí)現(xiàn)管理層收購的收益。

從法律層面上看，國有企業(yè)的管理層收購行為必須要符合國家相關(guān)法規(guī)政策，按照《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）第3條規(guī)定，目標(biāo)公司只能是中小型國有及國有控股企業(yè)，而大型國有及國有控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)是暫不向管理層轉(zhuǎn)讓的?！稌盒幸?guī)定》之所以規(guī)定目標(biāo)公司只能是中小型國有及國有控股企業(yè)是有現(xiàn)實(shí)依據(jù)的：首先，目前由管理層出資受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的許多條件還不成熟。如國有資產(chǎn)價(jià)格缺乏合理有效的發(fā)現(xiàn)和形成機(jī)制；管理層缺乏足夠的資金；企業(yè)的內(nèi)外監(jiān)控機(jī)制和法人治理結(jié)構(gòu)還不健全，以及管理層受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)后有可能加劇內(nèi)部人控制的現(xiàn)象等等。特別是國有大型企業(yè)涉及面廣，影響大，一旦在此過程中出現(xiàn)問題，將會給社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較大沖擊和波動。其次，由管理層受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)并控股，是將所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一，這不利于國有大型企業(yè)形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)，不利于建立市場化配置經(jīng)營管理者的機(jī)制，與我國國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、推進(jìn)股份制改革的方向不相符合。第三，由于國有大企業(yè)資產(chǎn)總量較大，一般情況下，管理層自有的和可以規(guī)范籌集的資金難以達(dá)到控股所需資金的數(shù)額，脫離我國實(shí)際情況推行管理層收購，很難避免不規(guī)范的融資行為發(fā)生，容易造成國有資產(chǎn)流失。

這里需要注意的是，最近頒布的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國資委關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作實(shí)施意見的通知》（以下簡稱《通知》）中關(guān)于允許管理層成員通過增資擴(kuò)股持有國有及國有控股大型企業(yè)股權(quán)的規(guī)定。筆者認(rèn)為《通知》雖然允許管理層成員通過增資擴(kuò)股持有國有及國有控股大型企業(yè)股權(quán)，但是為其限定了嚴(yán)格的條件，其目的完全在于探索實(shí)施國有資產(chǎn)管理的激勵與約束機(jī)制，而沒有任何管理層收購的意思。

同時，考慮到有些中小型國有及國有控股企業(yè)實(shí)際處于關(guān)鍵領(lǐng)域和特殊行業(yè)，國家對這些企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓也有相關(guān)限制性規(guī)定，為此，《暫行規(guī)定》

第3條在明確中小型國有及國有控股企業(yè)可以探索企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓的同時，進(jìn)一步明確國家法律、行政法規(guī)和規(guī)章制度對此類企業(yè)另有規(guī)定的除外，以使《暫行規(guī)定》與國家有關(guān)法律法規(guī)相銜接；同時，《暫行規(guī)定》第4條規(guī)定了大中小型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。

第二，在進(jìn)行國有企業(yè)管理層收購時如何購建收購主體也是一個值得思考的問題。

管理層可以以自然人的身份收購也可以自己購建新的收購主體，例如專門為了收購組建一個公司，為了更好的實(shí)現(xiàn)收購運(yùn)作還需要具體問題具體分析采取不同的策略?！稌盒幸?guī)定》第2條指出了收購主體的兩種方式，企業(yè)管理層或者管理層直接或間接出資設(shè)立的企業(yè)。

管理層可以采取自然人持股的方式，以自己名義購買公司股份，按照《證券法》、《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》里面規(guī)定的步驟進(jìn)行收購、披露，成為自然人股東，實(shí)現(xiàn)收購目的。但這里也有幾個問題需要注意，第一個問題是管理層概念的界定，《暫行規(guī)定》第二條所稱“管理層”是指“轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)及標(biāo)的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)直接或間接持有單位負(fù)責(zé)人以及領(lǐng)導(dǎo)班子其他成員”，這就擴(kuò)大了一般意義上“管理層”的概念，不僅僅限于直接負(fù)責(zé)的企業(yè)負(fù)責(zé)人，還涉及到了“標(biāo)的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)直接或間接持有單位負(fù)責(zé)人”，這樣有利于企業(yè)對管理層的選擇，也符合中國國有企業(yè)的實(shí)際情況；第二，如果是按照自然人身份持股收購，由于管理層人數(shù)可能眾多，購買條件、方式也較凌亂，很難形成有效的管理層規(guī)模持股和對公司的有效控制，所以現(xiàn)實(shí)中這樣的購買方式還是比較少的；第三，還可能存在自然人股東的法外征稅問題，按照有關(guān)規(guī)定，有限責(zé)任公司股東名下的未分配利潤若要轉(zhuǎn)增資本金，必須要先交納個人所得稅，否則不能變更注冊手續(xù)，從某種意義上講，這是對有限責(zé)任公司中自然人股的歧視。[7]

第二種可以采取的方式是組建“殼公司”。由管理層設(shè)立公司，由公司出面來收購國有產(chǎn)權(quán)進(jìn)而控制目標(biāo)企業(yè)，這樣的操作方式優(yōu)點(diǎn)是步驟簡潔，各種關(guān)系比較清晰，管理層容易集中控股實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)公司的改造，節(jié)約交易成本，但是也要注意到目前法律的約束。如《公司法》第20條規(guī)定的有限責(zé)任公司股東人數(shù)限制問題，以及雙重征稅問題等等，在一定程度上阻礙了這種方式的運(yùn)用。對于有限責(zé)任公司股東人數(shù)限制問題，我們可以通過委托或信托方式解決，把多數(shù)人資金交給其中一部分人來設(shè)立公司進(jìn)行運(yùn)作，規(guī)避50人上限的約束條件。

最后，在這里需要注意的是有關(guān)信托參與收購的問題。在《暫行規(guī)定》沒有出臺前，信托公司作為收購主體沒有被明令禁止，而且現(xiàn)實(shí)中也有許多這樣的案例，但隨著《暫行規(guī)定》的出臺以及現(xiàn)實(shí)中一些信托收購被叫停，以信托方式進(jìn)行間接收購就被明令禁止了?！稌盒幸?guī)定》第9條規(guī)定：“管理層不得采取信托或委托等方式間接受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)”，明確規(guī)定了收購主體不得運(yùn)用信托和委托形式，同時現(xiàn)實(shí)中伊利集團(tuán)管理層利用金信信托進(jìn)行“隱性MBO”被國資委叫停，反映了這里面存在的問題還是不少的。[8]但是，筆者認(rèn)為，這里禁止通過信托間接收購并不等于完全排除了信托在MBO過程中的應(yīng)用，而是僅僅禁止運(yùn)用信托作為收購主體，并沒有在其他方面做出禁止規(guī)定，管理層還是可以運(yùn)用信托來獲得融資和規(guī)避設(shè)立公司人數(shù)上限的。

第三，在國有企業(yè)管理層收購過程中如何去籌措資金也是一個重要問題，需要結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)金融法律環(huán)境小心應(yīng)對。

在管理層收購運(yùn)作中，收購資金的來源分為管理層自身的資金以及管理層對外的債務(wù)融資兩個部分，由于管理層收購標(biāo)的價(jià)值一般都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收購主體的支付能力，在收購交易中，管理層所能提供的資金數(shù)量是相當(dāng)有限的，超過80％的收購資金需要其向外融資取得，因此，成功解決融資渠道問題是管理層收購可否順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。

在我國目前的法律框架下對于股權(quán)投資的融資還是有不少限制的，特別是在收購

國有產(chǎn)權(quán)的情況下，限制更多?！渡虡I(yè)銀行法》第43條、《貸款通則》第71條第2款都規(guī)定不得用銀行資金從事股本權(quán)益性投資，商業(yè)銀行向上市公司管理層提供資金用于管理層收購運(yùn)作尚存在法律上的障礙；根據(jù)《上市公司收購管理辦法》第7條的規(guī)定，管理層用上市公司的資產(chǎn)或股權(quán)為管理層收購主體提供擔(dān)保的行為也是被法律禁止的；《國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作意見的通知》和《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》也明確規(guī)定了，經(jīng)營管理者籌集收購國有產(chǎn)權(quán)的資金，要執(zhí)行《貸款通則》的有關(guān)規(guī)定，不得向包括本企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)借款，不得以這些企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作標(biāo)的物為融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等。所以，歷來關(guān)于管理層收購中最敏感的問題就是資金來源問題。

面對上述法律障礙，我們必須尋找新的路徑實(shí)現(xiàn)突破。2001年的《信托法》以及2002年的《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》等法律規(guī)章的出臺，給出了一個新的融資機(jī)制，管理層可以利用這個新的融資機(jī)制滿足管理層收購對資金的需求。信托公司可以憑借其強(qiáng)大、靈活的融資功能為管理層收購籌集資金，以專家理財(cái)?shù)难酃膺x擇投資方向，進(jìn)行高效率的投資運(yùn)作，有效防范和降低風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避現(xiàn)行法律限制和其他障礙，推進(jìn)管理層收購的順利運(yùn)作。具體來講，信托公司以管理層收購的信托計(jì)劃向委托人募集資金，再直接貸款給管理層，收購目標(biāo)公司股權(quán)，管理層則將收購到的股權(quán)質(zhì)押給信托公司作為貸款保證。信托公司的介入不僅拓展了融資渠道，而且避免了目標(biāo)公司直接向管理層提供貸款產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，由于信托財(cái)產(chǎn)的特殊性和獨(dú)特性，即獨(dú)立于委托人的自有財(cái)產(chǎn)，又獨(dú)立于委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)，并且信托財(cái)產(chǎn)不列入受托人的破產(chǎn)清算財(cái)產(chǎn)范圍，其承擔(dān)商業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的能力大于殼公司，有利于管理層收購的正常順利的運(yùn)作，2003年全興集團(tuán)依靠衡平信托籌集的27億資金成功實(shí)現(xiàn)管理層收購,就是一個典型的例子。[9]

第四，國有企業(yè)MBO在交易過程中應(yīng)該注意的事項(xiàng)。

在哪里交易，采取什么樣的交易方式，交易過程如何公開等等，這些事項(xiàng)直接關(guān)系到國有企業(yè)MBO的結(jié)果是否合法、公正，影響到MBO行為的效力。在《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作意見的通知》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》和《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》這三個規(guī)范性文件中都明確提到了，這種交易必須進(jìn)入經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)選定的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行，以防止私下交易產(chǎn)生的腐敗行為；同時，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可以采取的方式有拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及國家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式，并且規(guī)定了在公開國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時下列事項(xiàng)的詳盡披露：目前管理層持有標(biāo)的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)情況、擬參與受讓國有產(chǎn)權(quán)的管理層名單、擬受讓比例、受讓國有產(chǎn)權(quán)的目的及相關(guān)后續(xù)計(jì)劃、是否改變標(biāo)的企業(yè)的主營業(yè)務(wù)、是否對標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行重大重組等；同時，如果MBO涉及國有上市公司，還必須按照《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》履行恰當(dāng)?shù)男畔⑴读x務(wù)。

第五篇：A藥業(yè)公司企業(yè)文化建設(shè)分析

A藥業(yè)公司企業(yè)文化建設(shè)分析

學(xué)生姓名系別專業(yè)班級成績評定

2011年11月

天津A藥業(yè)公司企業(yè)文化建設(shè)分析

1.企業(yè)文化建設(shè)中出現(xiàn)的問題分析

1.1概況

近年來，隨著我國加入世貿(mào)組織，經(jīng)濟(jì)全球化的日趨加快，企業(yè)競爭也日趨激烈。企業(yè)之間的競爭已從最早的產(chǎn)品本身質(zhì)量的競爭，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠放频母偁?，服?wù)和營銷的競爭、人才的競爭，是硬件到軟件競爭的轉(zhuǎn)化。說到底，企業(yè)競爭更多的是文化的競爭，那么，企業(yè)文化是什么呢？

企業(yè)文化是致全體員工在企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的過程中，培育形成并共同遵守的最高目標(biāo)、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、基本信念以及行為規(guī)范。它是組織形態(tài)、制度與行為，以及符號系統(tǒng)的復(fù)合體。企業(yè)文化對企業(yè)的生存和發(fā)展有著舉足輕重的作用，企業(yè)文化的建設(shè)已經(jīng)成為經(jīng)營管理的重要部分。天津A藥業(yè)公司由于發(fā)展不善，導(dǎo)致破產(chǎn)，后易主他人，使得員工積極性下降，嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展，所以，重新進(jìn)行企業(yè)文化的建設(shè)還是非常有意義的。

1.2問題分析

雖然天津A藥業(yè)公司管理和經(jīng)營方面出現(xiàn)問題，但是它還是有很多優(yōu)秀的品質(zhì)的，我們應(yīng)去其糟粕，留其精華。首先，天津A藥業(yè)是國營老廠，在產(chǎn)品方面：產(chǎn)品多樣化，品質(zhì)高，有國優(yōu)部優(yōu)產(chǎn)品，是中華老字號，并且聲名遠(yuǎn)播。員工方面：職工愛崗敬業(yè)，有以老勞模為代表的一大批任勞任怨的骨干，和忠心耿耿的工人，和具備相當(dāng)實(shí)力的科技人員，潛力巨大。企業(yè)整體積極向上，是個有凝聚力的大集體。

但是其破產(chǎn)還是有一定原因的，首先就是領(lǐng)導(dǎo)班子不夠團(tuán)結(jié)。其次，它是國營老廠，思想觀念跟不上時代發(fā)展，缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃與有效手段，缺乏統(tǒng)一的理念。不重視管理，人員結(jié)構(gòu)不規(guī)范，非生產(chǎn)人員越來越多。導(dǎo)致用工成本大大增加。以前用人不當(dāng)，分配不公，不規(guī)范行為，極大地挫傷了廣大職工的積極性。沒有制定統(tǒng)一的規(guī)范的制度與手冊。破產(chǎn)后由于廠子性質(zhì)發(fā)生改變，引起思想動蕩，人心浮動，收購后懷疑，沮喪，迷惘，觀望與重振雄風(fēng)愿望同時存在，大家所有的精力不能好好集中在工作本身上。

2.問題產(chǎn)生的原因分析

天津A藥業(yè)公司也是經(jīng)歷了導(dǎo)入期到成長期，然后到成熟期，最后到衰退期，在衰退過后被收購，進(jìn)入變革（創(chuàng)新）期。

2.1優(yōu)秀企業(yè)文化應(yīng)該具備的特征

福澤正和上野征洋把企業(yè)文化可以劃分為自我革新型、重視分析型、重視同感型和重視管理型。而通過這些成功的典型的企業(yè)文化，我們不難看出，好的企業(yè)文化應(yīng)該是：適應(yīng)市場變化，重視競爭與挑戰(zhàn)，不斷自我變革，生產(chǎn)效率，管理效率被立為大政方針，回避風(fēng)險(xiǎn)，重視內(nèi)部規(guī)范。

2.2天津A藥業(yè)公司管理方面出現(xiàn)的問題的原因

2.2.1企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不注重市場的變化，思想觀念跟不上時代發(fā)展，缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃與

有效手段，缺乏統(tǒng)一的理念。管理者沒有根據(jù)市場的情況設(shè)定一個合理的目標(biāo)，思想陳舊，不與時俱進(jìn)，而且管理水平下降，非生產(chǎn)人員越來越多，使得高素質(zhì)人才流失，還導(dǎo)致了成本費(fèi)用提高。

2.2.2企業(yè)沒有統(tǒng)一的制度和規(guī)范手冊，缺乏統(tǒng)一的賞罰制度，獎懲沒有標(biāo)準(zhǔn)，大大挫傷了員工的積極性，讓員工認(rèn)為分配不公，使得人心浮動，怨氣大。

2.2.3收購后，企業(yè)沒有為員工了解企業(yè)文化提供基礎(chǔ)，沒有途徑使得員工加深

對企業(yè)新東家的了解，使得員工疑惑，沮喪，迷惘，觀望與重振雄風(fēng)愿望同時存在。

3.企業(yè)文化建設(shè)的改進(jìn)措施

3.1觀念層的建設(shè)

企業(yè)理念是企業(yè)的靈魂，使企業(yè)發(fā)展的指南針。企業(yè)文化中的各個部分有著內(nèi)部的邏輯性，設(shè)計(jì)時需要保持內(nèi)部一致性、系統(tǒng)性。企業(yè)理念是對企業(yè)的奮斗目標(biāo)，回答了企業(yè)存在的理由，核心價(jià)值觀解釋了企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)的一種表態(tài)。在觀念層的建設(shè)上應(yīng)制定企業(yè)的最高目標(biāo)和核心價(jià)值觀：經(jīng)濟(jì)上的目標(biāo)或者戰(zhàn)略上的目標(biāo)。比如提高效益，改善資不抵債的狀況。并且把企業(yè)的盈利分配狀況與員工的績效掛鉤。有了明確的目標(biāo)，就可以充分發(fā)揮企業(yè)的各級組織和干部員工，增強(qiáng)員工的積極性、主動性和創(chuàng)造性，使員工將自己崗位上的工作和實(shí)現(xiàn)企業(yè)奮斗目標(biāo)聯(lián)系起來，增強(qiáng)企業(yè)的集體責(zé)任感。在企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的影響下，以提高自己的經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，努力改善企業(yè)負(fù)債狀況。使企業(yè)整體情況得到改善。

3.2制度層的建設(shè)

企業(yè)文化制度層的建設(shè)，分為三個方面，一般制度層，特殊制度層和企業(yè)風(fēng)俗。

3.2.1一般制度

一般是指企業(yè)中存在的一切帶普遍意義的工作制度和管理制度，以及各種責(zé)任。這對于企業(yè)員工的行為起著約束作用，保證整個企業(yè)能夠分工協(xié)作，井然有序，高效的運(yùn)轉(zhuǎn)。如制定好計(jì)劃制度，為企業(yè)制定近期和長期的發(fā)展計(jì)劃，并嚴(yán)格按此執(zhí)行，正好規(guī)避了企業(yè)管理者思想陳舊，跟不上時代發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)在思想和計(jì)劃上落后的弊端。并且要制定好技術(shù)工作及技術(shù)管理制度，定期去參加技術(shù)研討會，隨時保持著技術(shù)上的先進(jìn)性，規(guī)避了有軟件沒硬件，即有科技人才，卻沒有先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的現(xiàn)象。還要建立科學(xué)的獎勵懲罰制度，對員工的優(yōu)秀表現(xiàn)加以物質(zhì)和精神上的鼓勵，對不良行為予以遏制，合理運(yùn)用獎懲制度還能夠使員工覺得公平公正。崗位責(zé)任制也是不可缺少的，這樣可以加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)者的事業(yè)心和責(zé)任感，使得出現(xiàn)重大過錯時，領(lǐng)導(dǎo)也須承擔(dān)一定用人不當(dāng)和管理不善的責(zé)任，這樣可以使領(lǐng)導(dǎo)的管理意識加強(qiáng)。

3.2.2特殊制度

一般是指非程序化的制度，如員工評議干部制度，總結(jié)表彰會制度，干部員工平等對話制度，企業(yè)成立周年慶典制度等。這種特殊制度也有存在的意義，它可以使領(lǐng)導(dǎo)和員工之間的距離縮小，使員工的主人翁意識得到加強(qiáng)，很多員工對企業(yè)發(fā)展的建議可以得到很好的傳達(dá)，調(diào)動廣大職工的積極性。并且使領(lǐng)導(dǎo)的行為得到監(jiān)督，更加規(guī)范領(lǐng)導(dǎo)的行為。

3.2.3企業(yè)風(fēng)俗

一般指企業(yè)的一些娛樂活動。如體育比賽，歌詠比賽等。這些活動可以使企業(yè)文化在輕松娛樂的環(huán)境氛圍下得以傳承，并且融洽了上下級，同級之間的關(guān)系。

3.3.符號層的建設(shè)

主要指的是企業(yè)標(biāo)志、名稱及其應(yīng)用。企業(yè)的標(biāo)志是企業(yè)文化、企業(yè)精神的載體、企業(yè)可以通過企業(yè)的標(biāo)志傳播企業(yè)理念，公眾也可以通過標(biāo)志來加深企業(yè)印象。并通過媒體加快企業(yè)標(biāo)志出現(xiàn)的次數(shù)和頻率，刺激消費(fèi)者消費(fèi)的欲望。

4.總結(jié)

我認(rèn)為先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備對企業(yè)文化的建設(shè)以及企業(yè)的長足發(fā)展起著非常重要的作用，但是一個企業(yè)對自己在同行業(yè)，在社會中的定位也是非常重要的。營銷大師飛利浦勒說過：“星巴克賣的不是咖啡，是休閑。法拉利賣的不是跑車，賣的是近乎瘋狂的駕駛快感和高貴。勞力士賣的不是手表，是奢侈的感覺和自信。希爾頓酒店賣的不是酒店的住宿，是舒適與安心。麥肯錫賣的不是數(shù)據(jù)，是權(quán)威與專業(yè)。”一個企業(yè)有沒有效率和效益，最終取決于人力資源的質(zhì)量?！暗萌诵恼叩锰煜隆笔鞘袌龈偁幍挠篮惴▌t，人與動物的區(qū)別在于人有思想有感情。隨著員工教育水平的提高和“知識型員工”比例的增加，只靠重賞重罰物質(zhì)杠桿的管理方式越來越落后。只有上下同欲，行動一致才能形成高效的團(tuán)隊(duì)。

處于變革（創(chuàng)新）期的企業(yè)，其企業(yè)文化建設(shè)的關(guān)鍵是，在這個階段內(nèi)，形成一個明確的企業(yè)文化。要全面開展企業(yè)文化觀念層。制度層，符號層的建設(shè)，即進(jìn)行由上而下的觀念更新，建立健全企業(yè)的一般制度和特殊制度，形成企業(yè)風(fēng)俗，做好企業(yè)符號層的設(shè)計(jì)與應(yīng)用。這一階段的主要工作是總結(jié)企業(yè)文化建設(shè)中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，成熟的做法通過制度加以固化，建立其完整的企業(yè)文化體系。

而我認(rèn)為，天津A醫(yī)藥公司在企業(yè)文化中，最欠缺的就是對新思想的拿捏把握以及對員工的正確管理，使員工沒有歸屬感。天津A藥業(yè)公司，應(yīng)該以人為本，對內(nèi)以職工為中心，對外以顧客為中心，進(jìn)行管理。時代呼喚新型的領(lǐng)導(dǎo)者。雖然現(xiàn)在對新型領(lǐng)導(dǎo)者的定論不同，但是有一點(diǎn)還是相同的：出去卓越的組織指揮能力外，他們應(yīng)該具有良好的道德、哲學(xué)家的頭腦、戰(zhàn)略家的眼光和政治家的胸懷?？傊痪湓挘壕哂猩詈竦奈幕瘍?nèi)涵。只有這樣，他才能管理好屬下員工，才能在企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)出優(yōu)秀的文化。

論文評分標(biāo)準(zhǔn)