第一篇：財(cái)務(wù)成本管理(2013年)第一章財(cái)務(wù)管理概述課后作業(yè)

第一章財(cái)務(wù)管理概述

一、單項(xiàng)選擇題

1.承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任的企業(yè)組織形式是（）。

A.個(gè)人獨(dú)資企業(yè)B.合伙企業(yè)

C.個(gè)體工商戶(hù)D.公司制企業(yè)

2.長(zhǎng)期投資的目的是（）。

A.獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)

B.獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的流動(dòng)資產(chǎn)

C.獲取固定資產(chǎn)的再出售收益

D.滿(mǎn)足公司長(zhǎng)期資金的需要

3.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)

C.每股市價(jià)D.每股股利

4.債權(quán)人為了防止其利益被傷害，可以采取的措施不包括（）。

A.尋求立法保護(hù)B.在借款合同中加入限制性條款

C.提前收回借款D.監(jiān)督

5.下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，不正確的是（）。

A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)都是暫時(shí)的B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無(wú)意義

C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域

D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

6.根據(jù)財(cái)務(wù)管理的信號(hào)傳遞原則，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.少發(fā)或不發(fā)股利的公司，很可能意味著自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差

B.決策必須考慮機(jī)會(huì)成本

C.如果追求答案的成本過(guò)高，則應(yīng)該直接模仿成功榜樣或者大多數(shù)人的做法

D.理解財(cái)務(wù)交易時(shí)，要關(guān)注稅收的影響

7.下列關(guān)于金融資產(chǎn)特點(diǎn)的相關(guān)說(shuō)法中，正確的是（）。

A.一般說(shuō)來(lái)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)弱

B.金融資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分

C.債務(wù)工具的期限是有限的，權(quán)益工具沒(méi)有到期期限

D.在通貨膨脹時(shí)，金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值不變

8.按照證券索償權(quán)的不同可以將金融市場(chǎng)劃分為（）。

A.貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)B.債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)

C.一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)D.場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)

9.下列關(guān)于金融市場(chǎng)功能的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.金融市場(chǎng)的基本功能之一是融通資金

B.金融市場(chǎng)的基本功能指的是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和資金融通功能

C.節(jié)約信息成本是金融市場(chǎng)的輔助功能

D.市場(chǎng)價(jià)格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)是理想的金融市場(chǎng)需要具備的條件之一

二、多項(xiàng)選擇題

1.營(yíng)運(yùn)資本管理的目標(biāo)包括（）。

A.有效的運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本

B.選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動(dòng)資金的資本成本 C.加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營(yíng)業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力

D.獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的長(zhǎng)期資產(chǎn)

2.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化的相關(guān)說(shuō)法，正確的有（）。A.權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

B.假設(shè)股東投資資本不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富有同等意義 C.股東財(cái)富最大化是注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》教材的觀點(diǎn)

D.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義 3.下列各項(xiàng)中，可用來(lái)協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與所有者矛盾的方法有（）。A.監(jiān)督B.規(guī)定借款的信用條件

C.要求提供借款擔(dān)保D.給經(jīng)營(yíng)者以現(xiàn)金、股票期權(quán)的獎(jiǎng)勵(lì) 4.下列各項(xiàng)中屬于廣義的利益相關(guān)者的有（）。A.經(jīng)營(yíng)者B.顧客 C.供應(yīng)商D.工會(huì)組織

5.下列各項(xiàng)中，屬于公司對(duì)于合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任的有（）。A.勞動(dòng)合同之外員工的福利

B.改善工作條件，尊重員工的利益、人格和習(xí)俗 C.優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工

D.贊助當(dāng)?shù)鼗顒?dòng)、支持公益活動(dòng)、參與救助災(zāi)害

6.假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（）。A.在證券市場(chǎng)上，購(gòu)買(mǎi)和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值 C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

D.在有效資本市場(chǎng)上只能獲得與資本成本相同的報(bào)酬 7.下列有關(guān)信號(hào)傳遞原則正確的有（）。A.信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸

B.信號(hào)傳遞原則要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息

C.信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況 D.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

8.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，所具有的特點(diǎn)包括（）。A.流動(dòng)性B.人為的可分性 C.人為的期限性D.名義價(jià)值不變性 9.下列關(guān)于衍生證券特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.衍生品的價(jià)值依賴(lài)于其他證券

B.衍生證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券 C.衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具 D.根據(jù)公司理財(cái)?shù)脑瓌t，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機(jī)獲利

10.以下資金提供者和需求者，不屬于以金融交易為主業(yè)的主體有（）。A.居民B.企業(yè) C.金融機(jī)構(gòu)D.政府 11.下列各項(xiàng)中屬于資本市場(chǎng)工具的有（）。

A.股票B.公司債券 C.國(guó)庫(kù)券D.商業(yè)票據(jù) 12.下列各項(xiàng)中屬于金融市場(chǎng)的功能的有（）。

A.資金融通功能B.風(fēng)險(xiǎn)分配功能 C.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能D.調(diào)解經(jīng)濟(jì)功能

參考答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題 1.【答案】D

【解析】公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)之一是承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任。2.【答案】A

【解析】長(zhǎng)期投資的目的不是獲取長(zhǎng)期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，屬于經(jīng)營(yíng)性投資。3.【答案】C

【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價(jià)最大化和增加股東財(cái)富具有同等意義，這時(shí)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價(jià)最大化。4.【答案】D

【解析】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。5.【答案】C

【解析】直接投資項(xiàng)目或經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售活動(dòng)是“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域。6.【答案】A

【解析】選項(xiàng)B是自利行為原則的運(yùn)用，選項(xiàng)C是引導(dǎo)原則的應(yīng)用，選項(xiàng)D是雙方交易原則的運(yùn)用。7.【答案】C

【解析】一般說(shuō)來(lái)，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)，因此選項(xiàng)A不正確；金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位，而實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，因此選項(xiàng)B不正確；債務(wù)工具的期限是有限的，權(quán)益工具沒(méi)有到期期限，或者說(shuō)事先規(guī)定其期限為無(wú)限長(zhǎng)，因此選項(xiàng)C是正確的；在通貨膨脹時(shí)期，金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降。8.【答案】B

【解析】金融市場(chǎng)按照證券的索償權(quán)不同可以分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)。9.【答案】B

【解析】金融市場(chǎng)的基本功能指的是資金融通功能和風(fēng)險(xiǎn)分配功能，因此選項(xiàng)B不正確。

二、多項(xiàng)選擇題 1.【答案】ABC

【解析】營(yíng)運(yùn)資本管理的目標(biāo)有以下三個(gè)：（1）有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；（2）選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動(dòng)資金的資本成本；（3）加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營(yíng)業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。2.【答案】AC

【解析】假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義。假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。因此選項(xiàng)B、D是不正確的。3.【答案】AD

【解析】本題的考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。選項(xiàng)D屬于激勵(lì)的方式。4.【答案】ABCD 【解析】廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場(chǎng)利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場(chǎng)利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會(huì)組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營(yíng)者和其他員工）。5.【答案】ABC

【解析】公司對(duì)于合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任有：（1）勞動(dòng)合同之外員工的福利；（2）改善工作條件；（3）尊重員工的利益、人格和習(xí)俗;（4）友善對(duì)待供應(yīng)商；（5）就業(yè)政策（例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等）。6.【答案】ABD

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是“資本市場(chǎng)有效原則”的有關(guān)表述。資本市場(chǎng)有效原則，是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)，股價(jià)的高低可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)，所以，賬面利潤(rùn)不能始終決定公司的股票價(jià)格。如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零，股票市價(jià)也能真實(shí)地反映它的內(nèi)在價(jià)值。在資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，很難增加股東財(cái)富。7.【答案】ABCD

【解析】本題考核點(diǎn)是信號(hào)傳遞原則的概念及應(yīng)用，以上選項(xiàng)均正確。8.【答案】ABCD

【解析】金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：（1）流動(dòng)性；（2）人為的可分性；（3）人為的期限性；（4）名義價(jià)值不變性。9.【答案】ACD

【解析】衍生證券的特點(diǎn)有：（1）衍生品的價(jià)值依賴(lài)于其他證券；（2）衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具；（3）根據(jù)公司理財(cái)?shù)脑瓌t，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機(jī)獲利。10.【答案】ABD

【解析】居民、企業(yè)和政府是不以金融交易為主業(yè)的主體，參與交易的目的是調(diào)節(jié)自身的資金余缺。11.【答案】AB

【解析】資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。因此選項(xiàng)A、B是正確的。12.【答案】ABCD

【解析】金融市場(chǎng)的功能包括：（1）資金融通功能；（2）風(fēng)險(xiǎn)分配功能；（3）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；（4）調(diào)解經(jīng)濟(jì)功能；（5）節(jié)約信息成本。

第二篇：財(cái)務(wù)成本管理(2016) 第05章 資本成本 課后作業(yè)

財(cái)務(wù)成本管理(2016)第五章 資本成本 課后作業(yè)

一、單項(xiàng)選擇題 1.下列關(guān)于公司資本成本的說(shuō)法中，不正確的是（）。A.資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資本的機(jī)會(huì)成本 B.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià) C.資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率

D.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià) 2.從資本成本的計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，資本成本屬于（）。A.實(shí)際成本 B.計(jì)劃成本 C.沉沒(méi)成本 D.機(jī)會(huì)成本 3.下列有關(guān)公司資本成本的用途的表述，正確的是（）。A.投資決策決定了一個(gè)公司的加權(quán)平均資本成本 B.各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)投資的資本成本是相同的 C.資本成本是投資人要求的必要報(bào)酬率

D.如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同，公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率，此時(shí)，公司資本成本沒(méi)有重要價(jià)值 4.下列有關(guān)公司資本成本用途的表述，正確的是（）。A.投資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)

B.加權(quán)平均資本成本可以指導(dǎo)資本結(jié)構(gòu)決策

C.評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值時(shí)，會(huì)使用公司的資本成本作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

D.資本成本是投資人要求的實(shí)際報(bào)酬率 5.下列有關(guān)資本成本變動(dòng)影響因素的表述中，正確的是（）。A.利率與公司資本成本反方向變化 B.利率與公司價(jià)值反方向變化

C.稅率對(duì)公司債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本均有影響

D.公司將固定股利政策更改為剩余股利政策，權(quán)益資本成本上升 6.A公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法計(jì)算公司稅前債務(wù)成本，其中企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率是指（）。A.信用級(jí)別與本公司相同的上市公司債券到期收益率 B.政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率

C.與上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率

D.信用級(jí)別與本公司相同的上市公司債券到期收益率減與其同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率 7.公司有多種債務(wù)，它們的利率各不相同，短期債務(wù)其數(shù)額和籌資成本經(jīng)常變動(dòng)，所以計(jì)算加權(quán)平均資本時(shí)通?？紤]的債務(wù)是（）。A.短期債務(wù)的平均值和長(zhǎng)期債務(wù) B.實(shí)際全部債務(wù) C.只考慮長(zhǎng)期債務(wù) D.只考慮短期債務(wù) 8.在計(jì)算稅前債務(wù)成本時(shí)，下列選項(xiàng)中，屬于可比公司具備的條件是（）。A.與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式 B.與目標(biāo)公司信用級(jí)別一致 C.與目標(biāo)公司規(guī)模一致

D.與目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況一致 9.丁公司擬按照面值發(fā)行債券籌集資金150萬(wàn)元，每張面值1000元，每季度付息一次。該公司認(rèn)為發(fā)行債券稅前成本應(yīng)該為12%，則丁公司適用的票面年利率為（）。A.12% B.14% C.11.49% D.14.12% 10.某公司折價(jià)發(fā)行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次還本的公司債券，該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費(fèi)的前提下，則其稅后資本成本（）。A.大于7.5% B.小于7.5% C.等于6% D.小于6% 11.某公司計(jì)劃發(fā)行債券，面值1000萬(wàn)元，年利息率為10%，期限5年，每年年末付息一次，到期還本。預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為1200萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本為（）。A.3.54% B.5.05% C.4.01% D.3.12% 12.在運(yùn)用財(cái)務(wù)比率法時(shí)，通常會(huì)涉及到（）。A.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 B.到期收益率法 C.可比公司法 D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法 13.ADF公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，權(quán)益資本全部為發(fā)行普通股籌集資本。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義報(bào)酬率為5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際報(bào)酬率為3.5%。ADF公司β資產(chǎn)為0.7851，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12.6%，不考慮所得稅，則該公司普通股資本成本為（）。A.13.11% B.8.6% C.14.96% D.17.32% 14.采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)算企業(yè)的普通股資本成本，下列公式表述正確的是（）。A.十年期政府債券利率+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) C.稅前債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) D.稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 15.市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是4%，某公司普通股β值是1.2，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率是12%，則普通股的成本是（）。A.18.4% B.16% C.13.6% D.12% 16.存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的是（）。A.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱(chēng)為名義現(xiàn)金流量 B.1+r實(shí)際=（1+r名義）（1+通貨膨脹率）

C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×（1+通貨膨脹率）n D.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn) 17.在計(jì)算β值時(shí)，關(guān)于預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度的選擇下列說(shuō)法正確的是（）。

A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能反映公司未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

D.較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，得到的β值更具代表性 18.估計(jì)權(quán)益市場(chǎng)報(bào)酬率時(shí)，關(guān)于時(shí)間跨度的選擇下列表述正確的是（）。A.選擇經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)期 B.選擇經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)期 C.選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度 D.選擇較短的時(shí)間跨度 19.甲公司稅前債務(wù)成本為8%，所得稅稅率為25%，甲公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)，若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型確定的普通股成本為（）。A.10.5% B.9% C.9.2% D.8% 20.甲企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值為6000萬(wàn)元，股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值為4000萬(wàn)元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，β權(quán)益為1.4，所得稅稅率為25%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是10%，國(guó)債的利息率為4%。則加權(quán)平均資本成本為（）。A.15.3% B.13.95% C.16.56% D.16.84% 21.大山公司現(xiàn)有資產(chǎn)2000萬(wàn)元，全部為權(quán)益資本。公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為500萬(wàn)股，本息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，全部用于發(fā)放股利，股利增長(zhǎng)率為2%。公司為了擴(kuò)大規(guī)模，擬以每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股100萬(wàn)股，發(fā)行費(fèi)用率為2.5%，目前股票市場(chǎng)價(jià)格為每股5元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該公司新增普通股資本成本為（）。A.8.28% B.8% C.8.12% D.10.37% 22.某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，每股發(fā)行價(jià)格為100元，發(fā)行費(fèi)用5元，預(yù)計(jì)每股年股息率為發(fā)行價(jià)格的10%，公司的所得稅稅率為25%，其資本成本為（）。A.7.5% B.7.89% C.10% D.10.53% 二、多項(xiàng)選擇題 1.下列選項(xiàng)中，投資項(xiàng)目的資本成本可以采用公司的資本成本的情形有（）。A.公司新的投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司目前經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同 B.公司新的投資項(xiàng)目資金籌集的資本結(jié)構(gòu)與公司目前資本相同 C.公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同

D.完美市場(chǎng)下公司新的投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司目前經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同 2.資本成本也稱(chēng)為（）。A.必要期望報(bào)酬率 B.最低可接受的報(bào)酬率 C.最高期望報(bào)酬率 D.投資項(xiàng)目的取舍率 3.下列因素會(huì)導(dǎo)致各公司的資本成本不同的有（）。A.經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D.通貨膨脹率 4.下列各項(xiàng)屬于公司資本成本用途的有（）。A.用于投資決策 B.用于籌資決策 C.用于營(yíng)運(yùn)資本管理 D.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估 5.市場(chǎng)如果處于完全有效狀態(tài)下，下列因素發(fā)生變化，影響公司加權(quán)平均資本成本的有（）。A.利率

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) C.資本結(jié)構(gòu) D.投資政策 6.下列關(guān)于資本成本的表述中正確的有（）。

A.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本是決策的相關(guān)成本 B.對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望報(bào)酬率是其債務(wù)的真實(shí)成本 C.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本 D.估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)通常的做法是考慮全部的債務(wù) 7.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說(shuō)法中，正確的有（）。A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益 C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本 D.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù) 8.考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有（）。A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本 B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

C.利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

D.不考慮發(fā)行成本時(shí)，平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利率 9.下列利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)成本的等式中，正確的有（）。A.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 B.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

C.信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=信用級(jí)別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率

D.信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=可比公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率 10.采用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有（）。A.公司目前有上市的長(zhǎng)期債券 B.公司沒(méi)有上市的債券 C.找不到合適的可比公司 D.沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料 11.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有（）。A.公司目前有上市的長(zhǎng)期債券 B.本公司沒(méi)有上市的債券 C.找不到合適的可比公司 D.沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料 12.下列模型中，可用于計(jì)算普通股資本成本的有（）。A.資本資產(chǎn)定價(jià)模型 B.可比公司模型 C.股利增長(zhǎng)模型

D.債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型 13.根據(jù)股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，下列說(shuō)法中正確的有（）。A.使用股利增長(zhǎng)模型的主要問(wèn)題是估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率g B.歷史增長(zhǎng)率法僅僅是估計(jì)股利增長(zhǎng)率的一個(gè)參考，或者是一個(gè)需要調(diào)整的基礎(chǔ) C.可持續(xù)增長(zhǎng)率法可以單獨(dú)使用

D.增長(zhǎng)率的估計(jì)方法中，采用可持續(xù)增長(zhǎng)率法可能是最好的方法 14.公司在下面哪些方面沒(méi)有顯著改變時(shí)可以用歷史的β值估計(jì)股權(quán)成本（）。A.經(jīng)營(yíng)杠桿 B.財(cái)務(wù)杠桿 C.收益的周期性 D.管理目標(biāo) 15.以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有（）。A.市場(chǎng)利率上升 B.所得稅稅率提高

C.證券市場(chǎng)上證券流動(dòng)性增強(qiáng) D.股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升 16.下列各項(xiàng)可以作為計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)重基礎(chǔ)的有（）。A.賬面價(jià)值權(quán)重 B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重 C.邊際價(jià)值權(quán)重 D.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重 三、計(jì)算題 1.資料一：C公司擬于2015年年末發(fā)行5年期公司債券，債券面值為100元，每年年末付息一次。C公司目前沒(méi)有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，為了鍛煉新入職財(cái)務(wù)人員小高，財(cái)務(wù)經(jīng)理要求小高列明估計(jì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的具體做法，小高具體呈報(bào)做法如下：（1）選擇若干與本公司商業(yè)模式類(lèi)似的可比公司；（2）計(jì)算所選取上市公司的到期收益率；

（3）計(jì)算與這些上市公司債券發(fā)行時(shí)間相同或相近的長(zhǎng)期政府債券到期收益率；（4）計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。資料二：小高在財(cái)務(wù)經(jīng)理的幫助下修正了信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的具體做法，并收集到如下兩家上市公司資料：

假設(shè)同期限政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率為3%。要求：

（1）根據(jù)資料一，假如你是財(cái)務(wù)經(jīng)理，請(qǐng)你幫助小高指出呈報(bào)的具體做法中不恰當(dāng)?shù)牡胤?，并作出修正?/p>

（2）根據(jù)資料二，計(jì)算C公司的稅前債務(wù)成本。2.甲公司是一家制造企業(yè)，2014財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

甲公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)股。假設(shè)甲公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已經(jīng)達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)將維持2014年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2014年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2014年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司的所得稅稅率為25%。要求：

（1）計(jì)算甲公司2015預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。（2）計(jì)算甲公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。

（3）假設(shè)甲公司2015年年初的股價(jià)是12.65元，計(jì)算甲公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。四、綜合題 1.甲公司正在編制2015年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算個(gè)別資本成本和加權(quán)平均資本成本。有關(guān)信息如下：

（1）公司銀行借款年利率當(dāng)前是8%，明年將下降為7.9%，并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為5年，每年年末付息一次，本金到期償還；

（2）公司債券面值為1000元，票面利率為8%，期限為10年，每年年末付息一次，到期還本，當(dāng)前市價(jià)為850元；

（3）公司普通股面值為1元，普通股股數(shù)為400萬(wàn)股，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元/股，預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率維持6%，并保持20%的股利支付率不變；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：

（5）公司所得稅稅率為25%；（6）公司普通股的β值為1.2；

（7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為4.5%，市場(chǎng)上普通股平均收益率為12.5%。（計(jì)算單項(xiàng)資本成本時(shí)，百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）要求：

（1）計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。（2）計(jì)算債券的稅后資本成本。

（3）分別使用股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本，并計(jì)算兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

（4）如果僅靠?jī)?nèi)部籌資，明年不增加外部融資規(guī)模，計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。答案解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.【答案】 D 【解析】

公司的資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，它是投資者對(duì)投入資本所要求的必要報(bào)酬率，同時(shí)也就是企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，但并不是企業(yè)實(shí)際付出的代價(jià)，所以選項(xiàng)D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

2.【答案】 D 【解析】 一般說(shuō)來(lái)，資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱(chēng)為機(jī)會(huì)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

3.【答案】 C 【解析】

籌資決策決定了一個(gè)公司的加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；公司各類(lèi)資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同，可以把各類(lèi)流動(dòng)資產(chǎn)投資看成是不同的“投資項(xiàng)目”，它們有不同的資本成本，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)不同，公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率，此時(shí)，公司資本成本仍具有重要價(jià)值，它提供了一個(gè)調(diào)整的基礎(chǔ)，根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)的差別，適當(dāng)調(diào)增或調(diào)減可以估計(jì)項(xiàng)目的資本成本，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的用途

4.【答案】 B 【解析】

籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；公司資本成本與項(xiàng)目資本成本是不同的，評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值時(shí)，應(yīng)選用項(xiàng)目資本成本折算，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；資本成本是投資人要求的期望報(bào)酬率，而不是已經(jīng)獲得或?qū)嶋H獲得的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的用途

5.【答案】 B 【解析】

利率與公司資本成本同方向變動(dòng)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；稅率對(duì)公司債務(wù)資本成本有影響，權(quán)益資本成本是稅后支付的成本，所以不受稅率影響，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；改變股利政策，若企業(yè)投資機(jī)會(huì)較多，凈利潤(rùn)全部留存，則股東獲得的股利較少，不考慮其他條件，有可能導(dǎo)致權(quán)益資本成本降低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本變動(dòng)的影響因素

6.【答案】 D 【解析】

企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率是指信用級(jí)別與本公司相同的上市公司債券到期收益率和與其同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率的差額。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的因素

7.【答案】 C 【解析】

短期債務(wù)其數(shù)額和籌資成本經(jīng)常變動(dòng)，所以通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)。

【提示】值得注意的是，有時(shí)候公司無(wú)法取得長(zhǎng)期債務(wù)，被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約，這種債務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的因素

8.【答案】 A 【解析】

可比公司是指與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式的公司。

【知識(shí)點(diǎn)】 稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

9.【答案】 C 【解析】

稅前債務(wù)成本=12%，因?yàn)榘凑彰嬷蛋l(fā)行債券，即平價(jià)發(fā)行，所以稅前債務(wù)成本等于有效的票面利率，所以根據(jù)公式有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)）一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)-1的逆運(yùn)算，得：

【知識(shí)點(diǎn)】 稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

10.【答案】 A 【解析】

在不考慮籌資費(fèi)的前提下，平價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本=票面利率×（1-所得稅稅率）=10%×（1-25%）=7.5%，由于折價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本大于平價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本，所以，債券的稅后資本成本大于7.5%。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)

11.【答案】 C 【解析】

本題的主要考核點(diǎn)是債券稅后資本成本的計(jì)算。

NPV=1000×10%×（P/A，Kd，5）+1000×（P/F，Kd，5）-1200 當(dāng)Kd=5%，NPV=1000×10%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）-1200 =100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45（萬(wàn)元）

當(dāng)Kd=6%，NPV=1000×10%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）-1200 =100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46（萬(wàn)元）

Kd=5%+（0-16.45）/（-31.46-16.45）×（6%-5%）=5.34% 債券稅后資本成本=5.34%×（1-25%）=4.01%

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)

12.【答案】 D 【解析】

財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率和信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率對(duì)照表，就可以估計(jì)出公司的信用級(jí)別，然后就可以按照前述“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法”估計(jì)其債務(wù)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

13.【答案】 C 【解析】

產(chǎn)權(quán)比率=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）-1=0.67，ADF公司β權(quán)益=0.7851×（1+0.67）=1.3111，普通股資本成本=5%+1.3111×（12.6%-5%）=14.96%。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

14.【答案】 D 【解析】

債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型下，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

15.【答案】 C 【解析】

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ks=Rf+β×（Rm-Rf）=4%+1.2×（12%-4%）=13.6%。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

16.【答案】 D 【解析】

如果企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是基于預(yù)算的價(jià)格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱(chēng)為實(shí)際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱(chēng)為名義現(xiàn)金流量，所以選項(xiàng)A不正確；1+r名義=（1+r實(shí)際）（1+通貨膨脹率），則選項(xiàng)B不正確；兩者的關(guān)系為：名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×（1+通貨膨脹率）n，所以選項(xiàng)C不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

17.【答案】 A 【解析】

如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

18.【答案】 C 【解析】

股票報(bào)酬率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，要比只用最近幾年的數(shù)據(jù)計(jì)算更具代表性。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

19.【答案】 B 【解析】

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來(lái)講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。所以普通股的資本成本Ks=8%×（1-25%）+3%=9%。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

20.【答案】 B 【解析】

權(quán)益資本成本=4%+1.4×10%=18%，負(fù)債的稅后資本成本=15%×（1-25%）=11.25%，加權(quán)平均資本成本=[6000/（4000+6000）]×11.25%+[4000/（4000+6000）]×18%=13.95%。

【知識(shí)點(diǎn)】 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法

21.【答案】 A 【解析】

凈利潤(rùn)=200×（1-25%）=150（萬(wàn)元），本年發(fā)放的股利=150/500=0.3（元/股），則新增普通股資本成本=0.3×（1+2%）/[5×（1-2.5%）]+2%=8.28%?！局R(shí)點(diǎn)】 有發(fā)行費(fèi)用時(shí)資本成本的計(jì)算

22.【答案】 D 【解析】

Kp=100×10%/（100-5）=10.53%

【知識(shí)點(diǎn)】 優(yōu)先股資本成本的估計(jì) 二、多項(xiàng)選擇題

1.【答案】 C, D 【解析】

公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，投資項(xiàng)目的資本成本可以采用公司的資本成本；完美市場(chǎng)下，資本成本不因資本結(jié)構(gòu)的改變而改變，所以資本成本只要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同，則即可采用公司的資本成本進(jìn)行計(jì)算。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

2.【答案】 A, B, D 【解析】

投資人投資一個(gè)公司，如果該公司的期望報(bào)酬率高于其他等風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)的期望報(bào)酬率，他就會(huì)投資于該公司，投資人要求的必要報(bào)酬率，是他放棄的其他投資機(jī)會(huì)中報(bào)酬率最高的一個(gè)。因此，資本成本也稱(chēng)為必要期望報(bào)酬率、投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

3.【答案】 A, B 【解析】

由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同）、資本結(jié)構(gòu)不同（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同），因此各公司的資本成本不同。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

4.【答案】 A, B, C, D 【解析】

公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本的概念

5.【答案】 A, B, D 【解析】

依據(jù)MM（無(wú)稅）理論，資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的大小。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本變動(dòng)的影響因素

6.【答案】 B, C 【解析】

作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的因素 7.【答案】 A, B, D 【解析】

作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策是不相關(guān)的沉沒(méi)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的因素

8.【答案】 B, C, D 【解析】

由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類(lèi)似，不同的只是其股利是稅后支付，沒(méi)有“政府補(bǔ)貼”，所以其資本成本會(huì)高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

9.【答案】 B, C 【解析】

如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。按照這種方法，信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=信用級(jí)別與本公司相同的上市公司的債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率；債務(wù)成本通過(guò)同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率相加求得。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

10.【答案】 B, C, D 【解析】

如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

11.【答案】 B, C 【解析】

如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法

12.【答案】 A, C, D 【解析】

可比公司模型是用于計(jì)算稅前債務(wù)資本成本的模型。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

13.【答案】 A, B 【解析】

根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)股利增長(zhǎng)率，實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè)，利潤(rùn)留存率不變；預(yù)期新投資的權(quán)益凈利率等于當(dāng)前期望報(bào)酬率；公司不發(fā)行新股；未來(lái)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。如果這些假設(shè)與未來(lái)的狀況有較大區(qū)別，則可持續(xù)增長(zhǎng)率法不宜單獨(dú)使用，需要與其他方法結(jié)合使用。所以，選項(xiàng)C不正確；增長(zhǎng)率的估計(jì)方法中，采用分析師的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率可能是最好的方法。所以，選項(xiàng)D不正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

14.【答案】 A, B, C 【解析】

β值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)股權(quán)成本。

【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)

15.【答案】 A, D 【解析】

市場(chǎng)利率上升，公司的債務(wù)成本會(huì)上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會(huì)成本增加了，公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬，所以選項(xiàng)A正確；所得稅稅率提高，債務(wù)可以抵更多稅，進(jìn)而降低加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)B不正確；證券市場(chǎng)證券的流動(dòng)性增強(qiáng)，則證券變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)變小，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率降低，進(jìn)而導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的降低，所以選項(xiàng)C不正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以看出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)影響股權(quán)成本。股權(quán)成本上升時(shí)，各公司會(huì)增加債務(wù)籌資，并推動(dòng)債務(wù)成本上升，加權(quán)平均資本成本會(huì)上升，所以選項(xiàng)D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 資本成本變動(dòng)的影響因素

16.【答案】 A, B, D 【解析】

計(jì)算加權(quán)平均資本成本是有三種權(quán)重依據(jù)：賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。

【知識(shí)點(diǎn)】 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法 三、計(jì)算題 1.【答案】

1）在呈報(bào)的具體做法中：①“選擇若干與本公司商業(yè)模式類(lèi)似的可比公司”是不恰當(dāng)?shù)?，?yīng)該是“選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券（不一定符合可比公司條件）”； ②“計(jì)算與這些上市公司債券發(fā)行時(shí)間相同或相近的長(zhǎng)期政府債券到期收益率”是不恰當(dāng)?shù)?，?yīng)該是“計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）”，這里的同期并不是指發(fā)行時(shí)間相同或相近，而是到期日相同或相近。（2）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率平均值=[（5.1%-2.98%）+（6.16%-3.22%）]/2=2.53% 稅前債務(wù)成本=3%+2.53%=5.53%。

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】 稅前債務(wù)資本成本的估計(jì)方法 2.【答案】（1）2015年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=2014年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=

（2）因?yàn)槲磥?lái)將維持2014年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=12.19%（3）股權(quán)資本成本=

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=7687.5-1400=6287.5（萬(wàn)元）加權(quán)平均資本成本=14.19%×(4487.5/6287.5)+(270/1800)×（1-25%）×(1800/6287.5)=13.35%。

【解析】

題目區(qū)分經(jīng)營(yíng)性和金融性，所以我們按照管理用報(bào)表的思路作答；如果給的條件沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)性和金融性的按照傳統(tǒng)報(bào)表的思路作答。

【知識(shí)點(diǎn)】 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法 四、綜合題 1.【答案】

（1）銀行借款的稅后資本成本=7.9%×（1-25%）=5.93%（2）債券成本的計(jì)算：

NPV=1000×8%×（P/A，Kd，10）+1000×（P/F，Kd，10）-850 當(dāng)Kd=10%時(shí)： NPV=1000×8%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）-850 =80×6.1446+1000×0.3855-850 =27.068（元）當(dāng)Kd=12%時(shí)： NPV=1000×8%×（P/A，12%，10）+1000×（P/F，12%，10）-850 =80×5.6502+1000×0.3220-850 =-75.984（元）

Kd=10%+ ×（12%－10%）=10.53% 債券稅后資本成本=10.53%×（1-25%）=7.90%。（3）普通股成本和留存收益成本的計(jì)算： 股利增長(zhǎng)模型：

普通股成本= +6%=12.75% 資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

普通股成本=4.5%+1.2×（12.5%-4.5%）=4.5%+9.6%=14.1% 普通股平均成本=（12.75%+14.1%）÷2=13.43%。（4）留存收益數(shù)額：

明年每股收益=（0.35÷20%）×（1+6%）=1.75×1.06=1.855（元）

明年留存收益數(shù)額=1.855×400×（1-20%）+440=593.6+440=1033.6（萬(wàn)元）計(jì)算加權(quán)平均資本成本：

【解析】

（1）在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，應(yīng)注意銀行借款和債券的利息有抵稅作用，應(yīng)用稅后成本計(jì)算。

（2）資本成本用于決策，與過(guò)去的舉債利率無(wú)關(guān)，因此在計(jì)算銀行借款的稅后資本成本時(shí)，要用明年的借款利率。

（3）在計(jì)算債券成本時(shí)，籌資額應(yīng)按市價(jià)而非面值計(jì)算。

（4）留存收益的資本成本同普通股的資本成本在不考慮籌資費(fèi)的前提下是一樣的。（5）計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，應(yīng)注意權(quán)數(shù)的確定。

（6）在固定股利支付率政策下，每股收益的增長(zhǎng)率等于每股股利的增長(zhǎng)率，所以，每股收益的增長(zhǎng)率為6%，表明每股股利的增長(zhǎng)率也為6%。

（7）為了計(jì)算明年新增的留存收益，則需要計(jì)算明年的凈收益，因總股數(shù)已知，則只需求出明年的每股收益便可。

今年的每股收益=每股股利/股利支付率

明年的每股收益=今年的每股收益×（1+增長(zhǎng)率）。

（8）留存收益是累計(jì)數(shù)，明年的留存收益=上年年末的留存收益+本年新增的留存收益。

【知識(shí)點(diǎn)】 債務(wù)資本成本的估計(jì)方法,加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法

第三篇：財(cái)務(wù)成本管理作業(yè)2答案

一、單項(xiàng)選擇題

1.D

【解析】財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的“價(jià)值”是指資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，或者稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

2.D 【解析】rAB??AB0.06?＝0.6 ?A?B0.2?0.5

3.B

【解析】若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.B

【解析】根據(jù)預(yù)付年金現(xiàn)值=年金額×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=（1+i）×普通年金現(xiàn)值，本題中，一次性現(xiàn)金支付的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=50000×(P/A，10%，6)×（1+10%）=239542（元）。

5.D

【解析】由已知條件可知：100000=20000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，14%，10)=5.2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用內(nèi)插法計(jì)算：i=14%+（5-5.216）/（4.8332-5.216）×（16%-14%），解得i=15.13%。

6.D

【解析】已知：P=6000A=2000i=12％P=2000×（P/A，12%，n）

6000=2000×（P/A，12%，n）（P/A，12％，n）=6000/2000=3

查普通年金現(xiàn)值表可知：（P/A，12%，3）=2.4018（P/A，12%，4）=3.0373

利用內(nèi)插法，n=3.94，說(shuō)明甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于3.94年，所以，選用甲設(shè)備才是有利的。

7.C

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資組合的意義。從個(gè)別投資主體的角度來(lái)劃分，風(fēng)險(xiǎn)可以分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)多角化投資來(lái)分散；公司特有風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散。選項(xiàng)

A、B、D引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，因此，不能通過(guò)多角化投資予以分散。而選項(xiàng)C引起的風(fēng)險(xiǎn)，屬于發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)多角化投資予以分散。

8.A

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=200×（P/A，10%，3）+2200×（P/F，10%，3）=2150.24（元）。

9.D

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券的到期收益率的有效年利率與期間利率的關(guān)系。由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面期間利率等于到期收益率的期間利率，所以，期間利率為4%，2?（1?4%）?1=8.16%。則有效年利率

10.D

【解析】債券的付息頻率（計(jì)息期）會(huì)影響債券的價(jià)值，此外影響債券定價(jià)的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時(shí)間。發(fā)行價(jià)格不會(huì)影響債券的價(jià)值。

11.D

【解析】債券的價(jià)值=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/F，4%，4）=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30（元）。

二、多項(xiàng)選擇題

1.BD

【解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)等額定期的系列款項(xiàng)。加速折舊法下所計(jì)提的折舊前面多，后面少，所以不符合年金等額的特性。獎(jiǎng)金要達(dá)到獎(jiǎng)勵(lì)的作用，就不能平均化，應(yīng)依據(jù)每個(gè)人的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小，以及不同時(shí)期的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小給予不同的獎(jiǎng)勵(lì)，也不符合年金等額的特性。

2.ABC

【解析】資金時(shí)間價(jià)值率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)通貨膨脹的均衡點(diǎn)的利率，所以不選D。在資金額一定的情況下，利率與期限是決定資金價(jià)值主要因素，此外采用單利還是復(fù)利也會(huì)影響時(shí)間價(jià)值的大小。

3.CD

【解析】風(fēng)險(xiǎn)并不是只對(duì)不利的因素而只指的對(duì)預(yù)期結(jié)果的不確定性；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表示對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上各類(lèi)企業(yè)都產(chǎn)生影響的不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

4.BC

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值與股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來(lái)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A的變化系數(shù)=25%/10%=2.5，股票B的變化系數(shù)=15%/12%=1.25，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大。

5．ABCD

【解析】貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度指標(biāo)。

6.ABCD

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別及含義。一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券投資組合來(lái)消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；β系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)β系數(shù)來(lái)測(cè)量。

7.ABC

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式，Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益率；β即特定股票的貝塔系數(shù)；Rm平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。

8.AD

【解析】組合中的證券種類(lèi)越多風(fēng)險(xiǎn)越小，若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

9.ABCD

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券內(nèi)在價(jià)值的影響因素。債券的內(nèi)在價(jià)值是指?jìng)磥?lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價(jià)值是將到期歸還的本金和按約定的分期或到期一次償還的利息按一定的貼現(xiàn)率（即市場(chǎng)利率）計(jì)算的現(xiàn)值，因此債券內(nèi)在價(jià)值與債券計(jì)息方式、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的付息方式有密切關(guān)系，而與債券價(jià)格無(wú)關(guān)。

10.BC

【解析】對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就高，因此選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)A不正確；如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（償還期限縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）；因此選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。

三、計(jì)算分析題

1.（1）A股票的預(yù)期收益率=5%+1.5×（12%-5%）=15.5%

B股票的預(yù)期收益率=5%+1.8×（12%-5%）=17.6%

C股票的預(yù)期收益率=5%+2.5×（12%-5%）=22.5%

D股票的預(yù)期收益率=5%+3×（12%-5%）=26%

（2）A股票的價(jià)值=6×（1+5%）/（15.5%-5%）=60（元）>35元，所以應(yīng)該投資A股票。

（3）ABC組合的β系數(shù)=1.5×235?1.8??2.5??2.09 101010

ABC組合的預(yù)期收益率=5%+2.09×（12%-5%）=19.63%

2.此題漏了一個(gè)條件：假設(shè)A股票和B股票的收益率的協(xié)方差為0.0056

（1）A股票的期望收益率=0.3×(-15%)+0.4×30%+0.3×45%=21%

B股票的期望收益率=0.3×(20%)+0.4×(-5%)+0.3×50%=19%

（2）A股票的預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 =?15%?21%2?0.3?30%?21%2?0.4?45%?21%2?0.3=24.37%

20%?19%2?0.3??5%?19%2?0.4?50%?19%2?0.3=22.78% B股票的預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 =

（3）A股票的預(yù)期收益率的變化系數(shù)=24.37%/21%=116.05%

B股票的預(yù)期收益率的變化系數(shù)=22.78%/19%=119.89%

（4）兩種股票的投資組合收益率=0.5×21%+0.5×19%=20%

（5）A股票和B股票的收益率的相關(guān)系數(shù)=0.0056/（24.37%×22.78%）=0.10

兩種股票的投資組合標(biāo)準(zhǔn)差= 24.37%?0.52?22.78%?0.52?2?24.37%?0.5?22.78%?0.5?0.10=17.49%

第四篇：財(cái)務(wù)成本管理(2016) 第2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 課后作業(yè)

財(cái)務(wù)成本管理(2016)第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 課后作業(yè)

一、單項(xiàng)選擇題 1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是（）。

A.將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，以幫助信息使用人改善決策 B.增加股東財(cái)富

C.使企業(yè)能夠更好的避稅

D.使顧客能夠買(mǎi)到物美價(jià)廉的產(chǎn)品 2.采用因素分析法分析財(cái)務(wù)報(bào)表，不屬于需要注意的問(wèn)題是（）。A.因素分解的關(guān)聯(lián)性 B.因素替代的順序性 C.順序替代的連環(huán)性 D.計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性 3.下列選項(xiàng)中，指標(biāo)中的存量數(shù)據(jù)需要計(jì)算該期間的平均值的是（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率 B.現(xiàn)金流量比率 C.銷(xiāo)售凈利率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.下列各項(xiàng)中，影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)是（）。A.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) B.償債能力的聲譽(yù) C.長(zhǎng)期租賃

D.可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn) 5.下列關(guān)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的說(shuō)法，正確的是（）。

A.應(yīng)收賬款是賒銷(xiāo)引起的，所以應(yīng)使用賒銷(xiāo)額計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

B.如果壞賬準(zhǔn)備金額較大，則應(yīng)使用計(jì)提壞賬準(zhǔn)備以后的應(yīng)收賬款進(jìn)行計(jì)算 C.應(yīng)收票據(jù)應(yīng)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算

D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少證明周轉(zhuǎn)速度越快，對(duì)企業(yè)越有利 6.下列指標(biāo)中，屬于反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)是（）。A.權(quán)益凈利率 B.現(xiàn)金比率

C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 D.速動(dòng)比率 7.甲公司今年與上年相比，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%，銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)8%，所有者權(quán)益不變，假定不考慮其他成本費(fèi)用和所得稅的影響?？梢耘袛?，該公司今年的權(quán)益凈利率與上年相比將會(huì)（）。A.不變 B.上升 C.下降 D.不一定 8.A公司本所有者權(quán)益為25000萬(wàn)元，有優(yōu)先股100萬(wàn)股，每股歸屬于優(yōu)先股股東的權(quán)益為100元，普通股250萬(wàn)股，每股歸屬于普通股股東的權(quán)益為60元。如果本普通股的每股市價(jià)為150元，則A公司的市凈率為（）。A.0.94 B.1.5 C.2.5 D.2.23 9.A公司無(wú)優(yōu)先股，2014年每股收益為6元，每股發(fā)放股利3元，留存收益在過(guò)去一年中增加了600萬(wàn)元。年末每股賬面價(jià)值為30元，負(fù)債總額為4000萬(wàn)元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（）。A.30% B.33% C.40% D.44% 10.甲公司的銷(xiāo)售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，若權(quán)益凈利率為30%，則產(chǎn)權(quán)比率為（）。A.1.875 B.0.875 C.1 D.0.12 11.丙公司2014年的銷(xiāo)售凈利率比上年降低5%，權(quán)益乘數(shù)上漲10%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上漲2%，那么丙公司2014年的權(quán)益凈利率較上年提高（）。A.4.52% B.3.25% C.6% D.6.59% 12.某公司2014年年末的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元，金融負(fù)債為200萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為50萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值為600萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債為220萬(wàn)元。則2014年年末該公司的投資資本為（）。A.560 B.600 C.580 D.700 13.甲公司準(zhǔn)備編制管理用報(bào)表，下列各項(xiàng)中屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債的是（）。A.融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款 B.應(yīng)付職工薪酬 C.應(yīng)付優(yōu)先股股利 D.長(zhǎng)期股權(quán)性投資 14.從股東的角度來(lái)看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率時(shí)，負(fù)債比率（）。A.越低越好 B.越大越好 C.不變最好 D.不一定 15.某公司2014年管理用財(cái)務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為20%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為14%，稅后利息率為10%，則凈財(cái)務(wù)杠桿為（）。A.2.2 B.1.6 C.1.5 D.2.4 二、多項(xiàng)選擇題 1.下列有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，表述正確的有（）。

A.戰(zhàn)略分析的目的是確定主要的利潤(rùn)動(dòng)因及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并定性評(píng)估公司盈利能力 B.會(huì)計(jì)分析的目的是評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映其經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)程度

C.財(cái)務(wù)分析的目的是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前及過(guò)去的業(yè)績(jī)并評(píng)估 D.與其他分析相比，戰(zhàn)略分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性 2.某企業(yè)單位產(chǎn)品所耗某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是360元，實(shí)際單位產(chǎn)品材料耗用量12千克/臺(tái)，實(shí)際材料單價(jià)為30元/千克，計(jì)劃數(shù)是375元，計(jì)劃單位產(chǎn)品材料耗用量15千克/臺(tái)，計(jì)劃材料單價(jià)25元/千克。采用因素分析法，按照單位產(chǎn)品材料耗用量、材料單價(jià)的順序，計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響數(shù)值為（）元。A.60 B.75 C.-75 D.-90 3.對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性作出判斷時(shí)，下列屬于常見(jiàn)的危險(xiǎn)信號(hào)的有（）。A.財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范 B.異常關(guān)聯(lián)方交易 C.大額資本利得 D.異常的審計(jì)報(bào)告 4.采用流動(dòng)比率進(jìn)行短期償債能力分析，其缺點(diǎn)有（）。A.流動(dòng)資產(chǎn)并不是全部可以變?yōu)楝F(xiàn)金，償還債務(wù) B.部分流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異 C.經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)不能全部用于償還債務(wù)

D.經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清 5.在其他條件不變的情況下，下列可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益乘數(shù)變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有（）。

A.用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)短期債券

B.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn) C.可轉(zhuǎn)換債券行權(quán)日全部轉(zhuǎn)化為股票 D.收回應(yīng)收賬款 6.下列指標(biāo)中，屬于反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)有（）。A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B.存貨周轉(zhuǎn)率 C.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 7.下列指標(biāo)中，不屬于反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有（）。A.銷(xiāo)售凈利率 B.總資產(chǎn)凈利率 C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率 8.市盈率指標(biāo)的計(jì)算涉及的參數(shù)有（）。A.凈利潤(rùn)

B.年末所有者權(quán)益

C.當(dāng)年宣告的優(yōu)先股股利 D.每股市價(jià) 9.下列關(guān)于市盈率的說(shuō)法正確的有（）。A.市盈率=每股市價(jià)/每股收益

B.在計(jì)算每股收益時(shí)，分母應(yīng)采用流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

C.企業(yè)存在優(yōu)先股時(shí)，計(jì)算市盈率用到的每股收益應(yīng)使用普通股每股收益 D.企業(yè)存在優(yōu)先股時(shí)，計(jì)算市盈率用到的每股收益其凈利潤(rùn)要扣除優(yōu)先股股利 10.在傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系下，下列說(shuō)法正確的有（）。A.權(quán)益凈利率是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)

B.權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù) C.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的總資產(chǎn)和凈利潤(rùn)是不匹配的 D.傳統(tǒng)分析體系沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益 11.對(duì)于非金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，下列各項(xiàng)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。A.以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn) B.長(zhǎng)期權(quán)益性投資 C.持有至到期投資 D.債權(quán)性投資 12.下列選項(xiàng)中，需要通過(guò)題目給出條件才能判斷屬于金融性質(zhì)還是經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的項(xiàng)目有（）。A.貨幣資金 B.短期應(yīng)收票據(jù) C.優(yōu)先股

D.長(zhǎng)期權(quán)益性投資 13.下列說(shuō)法中，正確的有（）。A.若產(chǎn)權(quán)比例為2/5，則權(quán)益乘數(shù)為5/2 B.賒購(gòu)一批原材料可以降低速動(dòng)比率

C.凈負(fù)債等于金融負(fù)債減金融資產(chǎn)，在數(shù)值上等于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減股東權(quán)益 D.傳統(tǒng)利潤(rùn)表中投資收益項(xiàng)目金額均應(yīng)作為金融損益調(diào)整項(xiàng)目 14.下列計(jì)算公式中，不正確的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+稅后利息率

B.杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿 C.權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+經(jīng)營(yíng)差異率

D.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 15.ABC公司2014年?duì)I業(yè)收入為6000萬(wàn)元，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為200萬(wàn)元，年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2500萬(wàn)元，年末凈負(fù)債為1500萬(wàn)元，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%（假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算）。則下列說(shuō)法正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為30% B.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.4次 C.凈財(cái)務(wù)杠桿為1.5 D.杠桿貢獻(xiàn)率為67.5% 三、計(jì)算題 1.ABC公司2014年年末資產(chǎn)負(fù)債表如下，該公司的年末流動(dòng)比率為2.5，資產(chǎn)負(fù)債率為0.6，以銷(xiāo)售額和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為12次；以銷(xiāo)售成本和年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次7次；本年銷(xiāo)售毛利額為50000元。

要求：利用資產(chǎn)負(fù)債表中已有的數(shù)據(jù)和以上已知資料計(jì)算表中A～F的項(xiàng)目金額，將計(jì)算結(jié)果直接填入表格內(nèi)。2.甲公司是一家上市公司，為了綜合分析上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司董事會(huì)召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：

資料一：甲公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如表1所示：

資料二：甲公司2014年銷(xiāo)售收入為146977萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為9480萬(wàn)元。資料三：甲公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示（財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)，使用年末數(shù)代替）；

資料四：行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為12次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為15次。要求：

（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（同時(shí)需要列示計(jì)算過(guò)程）。

（2）計(jì)算甲公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)對(duì)比，分析甲公司短期償債能力指標(biāo)的可行性。（3）計(jì)算甲公司2014年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測(cè)算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率差異的影響。3.ABC公司2014年的資產(chǎn)負(fù)債情況見(jiàn)下表：

要求：編制ABC公司下列管理用資產(chǎn)負(fù)債表。

4.A公司的財(cái)務(wù)報(bào)表資料如下：

貨幣資金全部是金融性質(zhì)的，長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)都是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，資產(chǎn)減值損失均為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失，投資收益為長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資收益。財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。要求：

（1）計(jì)算A公司2014年的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和凈金融負(fù)債。（2）計(jì)算A公司2014年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、稅后利息費(fèi)用和凈利潤(rùn)。四、綜合題 1.華美是一家總部位于中國(guó)某市的運(yùn)輸公司。近年來(lái)，華美在全國(guó)范圍內(nèi)大力發(fā)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。一家投資公司準(zhǔn)備 向華美公司投資入股，現(xiàn)在正對(duì)華美公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。為了進(jìn)行比較，該投資公司選取了興達(dá)運(yùn)輸公司作為參照對(duì)象，興達(dá)公司是中國(guó)運(yùn)輸業(yè)的龍頭企業(yè)，華美和興達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表數(shù)據(jù)如下所示：

注：假設(shè)利息費(fèi)用等于財(cái)務(wù)費(fèi)用，貨幣資金均處理為金融資產(chǎn)，長(zhǎng)期應(yīng)付款均為經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)均為無(wú)息票據(jù)、資產(chǎn)減值損失均為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失。要求：（1）按照改進(jìn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系分別計(jì)算華美與興達(dá)2014的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債、金融資產(chǎn)、金融負(fù)債、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和稅后利息的金額，結(jié)果填入給定的表格中。

（2）根據(jù)改進(jìn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系分別計(jì)算華美和興達(dá)2014的稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率、權(quán)益凈利率，結(jié)果填入給定的表格中。計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈財(cái)務(wù)杠桿時(shí)小數(shù)點(diǎn)后取四位小數(shù)，其他百分率指標(biāo)小數(shù)點(diǎn)后取三位小數(shù)。取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取平均數(shù)。

（3）以興達(dá)公司為基準(zhǔn)使用連環(huán)替代法并按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，計(jì)算華美與興達(dá)權(quán)益凈利率差異的驅(qū)動(dòng)因素，結(jié)果填入給定的表格中。凈財(cái)務(wù)杠桿小數(shù)點(diǎn)后取四位小數(shù)，其他百分率指標(biāo)小數(shù)點(diǎn)后取三位小數(shù)。

（4）使用傳統(tǒng)杜邦分析體系分別計(jì)算華美與興達(dá)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，并與改進(jìn)杜邦體系的分析結(jié)果相比較，結(jié)果有何差異？并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。答案解析

一、單項(xiàng)選擇題

1.【答案】 A 【解析】

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，以幫助信息使用人改善決策。

【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2.【答案】 D 【解析】

因素分析法需要注意因素替代的順序性，不同的順序得到的分析結(jié)果會(huì)有差異，所以計(jì)算結(jié)果具有假設(shè)性，與我們確定的替代順序相關(guān)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

3.【答案】 D 【解析】

來(lái)自利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)為流量數(shù)據(jù)，又叫做時(shí)期數(shù)據(jù)；來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)為存量數(shù)據(jù)，又叫做時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)。分子分母均為存量數(shù)據(jù)，即可使用期末數(shù)計(jì)算，無(wú)需采用平均值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；分子分母均為流量數(shù)據(jù)，也就是本身為時(shí)期數(shù)據(jù)，則不需要平均，選項(xiàng)C錯(cuò)誤（銷(xiāo)售凈利率指標(biāo)計(jì)算分子分母均不是存量數(shù)據(jù)）；分子分母一個(gè)是存量數(shù)據(jù)，一個(gè)是流量數(shù)據(jù)，則存量數(shù)據(jù)需要采用該期間的平均值，但現(xiàn)金流量比率較為特殊，因?yàn)閷?shí)際需要償還的債務(wù)是期末的債務(wù)，所以選項(xiàng)B中流動(dòng)負(fù)債也無(wú)需計(jì)算該期間的平均值。

【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率

4.【答案】 C 【解析】 未決訴訟、債務(wù)擔(dān)保和長(zhǎng)期租賃均會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力；可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、償債能力的聲譽(yù)和可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)提高企業(yè)的短期償債能力?！局R(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期償債能力比率

5.【答案】 C 【解析】

從理論上講，應(yīng)收賬款是賒銷(xiāo)引起的，其對(duì)應(yīng)的流量是賒銷(xiāo)額，而非全部銷(xiāo)售收入。因此，計(jì)算時(shí)應(yīng)使用賒銷(xiāo)額而非銷(xiāo)售收入。但是，外部分析人無(wú)法取得賒銷(xiāo)的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷(xiāo)售收入進(jìn)行計(jì)算，選項(xiàng)A不嚴(yán)謹(jǐn)；財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷(xiāo)售收入并未相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是業(yè)績(jī)的改善，反而說(shuō)明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的金額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款進(jìn)行計(jì)算，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；應(yīng)收賬款是賒銷(xiāo)引起的，如果賒銷(xiāo)有可能比現(xiàn)銷(xiāo)更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會(huì)越少越好，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 營(yíng)運(yùn)能力比率

6.【答案】 A 【解析】

反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有：銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率，因此選項(xiàng)A是正確的，選項(xiàng)C反映的是營(yíng)運(yùn)能力，選項(xiàng)B、D反映的是短期償債能力。

【知識(shí)點(diǎn)】 盈利能力比率

7.【答案】 B 【解析】

今年的權(quán)益凈利率=[上年銷(xiāo)售收入×（1+10%）-上年銷(xiāo)售成本×（1+8%）]÷上年所有者權(quán)益=[1.08×（上年銷(xiāo)售收入-上年銷(xiāo)售成本）+0.02×上年銷(xiāo)售收入]÷上年所有者權(quán)益，上年的權(quán)益凈利率=（上年銷(xiāo)售收入-上年銷(xiāo)售成本）÷上年所有者權(quán)益?？梢?jiàn)，今年的權(quán)益凈利率相比上年的權(quán)益凈利率上升了。

【知識(shí)點(diǎn)】 盈利能力比率

8.【答案】 C 【解析】

市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=150/60=2.5，其中每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股股數(shù)=（250×60）÷250=60（元/股）。

【知識(shí)點(diǎn)】 市價(jià)比率

9.【答案】 C 【解析】

普通股股數(shù)=600/（6-3）=200（萬(wàn)股）；所有者權(quán)益=200×30=6000（萬(wàn)元）；資產(chǎn)負(fù)債率=4000/（4000+6000）=40%。

【知識(shí)點(diǎn)】 市價(jià)比率

10.【答案】 B 【解析】

權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)=8%×2×權(quán)益乘數(shù)=30%，則 權(quán)益乘數(shù)=30%/（8%×2）=1.875，產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=1.875-1=0.875。

【知識(shí)點(diǎn)】 杜邦分析體系

11.【答案】 D 【解析】

2013年權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

2014年權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×（1-5%）×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（1+2%）×權(quán)益乘數(shù)×（1+10%）=1.0659×銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

則2014年權(quán)益凈利率-2013年權(quán)益凈利率=1.0659×銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)-銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=（1.0659-1）×權(quán)益凈利率=6.59%×權(quán)益凈利率，那么丙公司2014年的權(quán)益凈利率比上年提高了6.59%。

【知識(shí)點(diǎn)】 杜邦分析體系

12.【答案】 C 【解析】

投資資本=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債=（500-300）+600-220=580（萬(wàn)元）。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

13.【答案】 B 【解析】

融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債；從普通股股東角度看，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債，因此應(yīng)付優(yōu)先股股利被列為金融負(fù)債；長(zhǎng)期股權(quán)性投資是對(duì)其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資，因此屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

14.【答案】 B 【解析】

權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

凈財(cái)務(wù)杠桿就是負(fù)債率，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率，則經(jīng)營(yíng)差異率是正的，那么凈財(cái)務(wù)杠桿即負(fù)債率越大，則杠桿貢獻(xiàn)率越大，權(quán)益凈利率越大。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)分析體系

15.【答案】 C 【解析】

由于：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿，則：凈財(cái)務(wù)杠桿=（權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率）/（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）=（20%-14%）/（14%-10%）=1.5。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)分析體系 二、多項(xiàng)選擇題

1.【答案】 A, B, C 【解析】

與其他分析相比，財(cái)務(wù)分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性。

【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的2.【答案】 A, C 【解析】

計(jì)劃指標(biāo)：15×25=375（元）① 第一次替代：12×25=300（元）② 第二次替代：12×30=360（元）③

材料耗用量的影響②-①：300-375=-75（元）材料單價(jià)的影響③-②：360-300=60（元）。

【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法

3.【答案】 A, B, C, D 【解析】

在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性作出判斷時(shí)，常見(jiàn)的危險(xiǎn)信號(hào)包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范；（2）分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象；（3）異常關(guān)聯(lián)方交易；（4）大額資本利得；（5）異常審計(jì)報(bào)告。

【知識(shí)點(diǎn)】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

4.【答案】 A, B, C, D 【解析】

以上均是流動(dòng)比率進(jìn)行短期償債能力分析的局限性。

【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率

5.【答案】 B, C 【解析】

選項(xiàng)A是資產(chǎn)內(nèi)部之間的相互轉(zhuǎn)化，選項(xiàng)B使權(quán)益和資產(chǎn)同時(shí)增加，選項(xiàng)C資產(chǎn)不變，權(quán)益增加，選項(xiàng)D是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減。

【知識(shí)點(diǎn)】 長(zhǎng)期償債能力比率

6.【答案】 A, B, C, D 【解析】

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。

【知識(shí)點(diǎn)】 營(yíng)運(yùn)能力比率

7.【答案】 C, D 【解析】

銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)；長(zhǎng)期資本負(fù)債率是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)?！局R(shí)點(diǎn)】 盈利能力比率

8.【答案】 A, C, D 【解析】

市盈率=每股市價(jià)/每股收益，其中：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，所以正確選項(xiàng)為選項(xiàng)A、C、D。

【知識(shí)點(diǎn)】 市價(jià)比率

9.【答案】 A, B, C, D 【解析】

市盈率=每股市價(jià)/每股收益，選項(xiàng)A正確；每股收益=普通股股東凈利潤(rùn)/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，選項(xiàng)B的表述正確；有優(yōu)先股時(shí)，每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)C和選項(xiàng)D也是正確的。

【知識(shí)點(diǎn)】 市價(jià)比率

10.【答案】 A, B, C, D 【解析】

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系下，權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)，由此可知選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)×100%，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專(zhuān)門(mén)屬于股東的，所以，總資產(chǎn)和凈利潤(rùn)不匹配，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；另外，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)，因此，沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 杜邦分析體系

11.【答案】 A, C, D 【解析】

長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

12.【答案】 A, B 【解析】

優(yōu)先股屬于金融負(fù)債，長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

13.【答案】 B, C 【解析】

選項(xiàng)A，產(chǎn)權(quán)比率2/5，則權(quán)益乘數(shù)為7/5；選項(xiàng)B，賒購(gòu)導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加，而速動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有增加，故速動(dòng)比率降低；由凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+所有者權(quán)益可知，選項(xiàng)C說(shuō)法正確；選項(xiàng)D，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益并不作為金融損益的調(diào)整項(xiàng)目。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表 14.【答案】 A, C 【解析】

經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿，選項(xiàng)B正確；權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng)D正確。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)分析體系

15.【答案】 B, C 【解析】

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×（1-25%）=3000×（1-25%）=2250（萬(wàn)元），稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入=2250 /6000=37.5%，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=6000/2500=2.4（次），選項(xiàng)B正確；股東權(quán)益=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債=2500-1500=1000（萬(wàn)元），凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=1500/1000=1.5，選項(xiàng)C正確；稅后利息率=200×（1-25%）/1500=10%，杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=（37.5%×2.4-10%）×1.5=120%，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)分析體系 三、計(jì)算題 1.【答案】

【解析】

（1）由于銷(xiāo)售毛利=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本=50000元 根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算：

銷(xiāo)售收入/存貨-銷(xiāo)售成本/存貨=12-7=5 則：存貨項(xiàng)目金額=C=10000元

（2）A=應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額=90000-40000-10000-3000=37000（元）（3）流動(dòng)資產(chǎn)=3000+37000+10000=50000（元）又由于流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 所以：2.5=50000/流動(dòng)負(fù)債

可求得流動(dòng)負(fù)債=50000÷2.5=20000（元）則：B=應(yīng)付賬款項(xiàng)目金額=流動(dòng)負(fù)債-應(yīng)交稅金=20000-6000=14000（元）（4）由于：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)=0.6 負(fù)債總額=0.6×90000=54000（元）

則：長(zhǎng)期負(fù)債=54000-14000-6000=34000（元）（5）F=90000（元）

E=未分配利潤(rùn)=90000-54000-50000=-14000（元）。

【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率,長(zhǎng)期償債能力比率,營(yíng)運(yùn)能力比率 2.【答案】

A=30000/20000=1.5 B=（4000+12000）/20000=0.8 C=9480/100000×100%=9.48% D=60000/40000=1.5 E=9480/40000=23.7% F =總資產(chǎn)凈利率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13%/1.3=10% 權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-50%）=2，G=權(quán)益乘數(shù)-1=2-1=1 H=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13%×2=26%（2）甲公司存貨周轉(zhuǎn)率=146977/14000=10.50（次）甲公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=146977/12000=12.25（次）

甲公司的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均小于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)質(zhì)量還有提高的空間。

（3）甲公司2014年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3% 總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04% 甲公司權(quán)益乘數(shù)=100000/40000=2.5 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%。

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率,長(zhǎng)期償債能力比率,營(yíng)運(yùn)能力比率 3.【答案】

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表 4.【答案】

（1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=515-（10+5）=500（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)負(fù)債=315-（30+105+80+5）=95（萬(wàn)元）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=500-95=405（萬(wàn)元）

凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=（30+105+80+5）-（10+5）=205（萬(wàn)元）（2）平均所得稅稅率=17.14/57.14×100% =30% 稅后利息費(fèi)用=22.86×（1-30%）=16（萬(wàn)元）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=40＋16=56（萬(wàn)元）。

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表 四、綜合題 1.【答案】（1）

（2）

（3）

（4）傳統(tǒng)的杜邦分析體系計(jì)算結(jié)果如下： 權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 華美公司分析結(jié)果： 權(quán)益凈利率=（11709.6/90137）×90137/[（363960+226203）/2]×（[363960+226203）/2]/[（189179+73331）/2]=12.991%×0.3055×2.248=8.922% 興達(dá)公司分析結(jié)果： 權(quán)益凈利率=（25742.4/79363）×79363/[（319607+625492）/2]×（[319607+625492）/2]/[（280051+504275）/2]=32.436%×0.1679×1.2050=6.562% 通過(guò)計(jì)算可知，華美的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上為0.3055次，興達(dá)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上為0.1679次。

傳統(tǒng)杜邦分析體系分析出的結(jié)果意味著華美公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力高于興達(dá)公司，而改進(jìn)的杜邦分析體系的結(jié)果則表明華美公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)低于興達(dá)公司，即華美公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力低于興達(dá)公司。兩種分析方法得出的結(jié)果相反。之所以產(chǎn)生上述差異是因?yàn)楦倪M(jìn)杜邦分析體系將企業(yè)資產(chǎn)分為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)兩類(lèi)資產(chǎn)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更好地反映用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力。

【解析】

【知識(shí)點(diǎn)】 管理用財(cái)務(wù)分析體系

第五篇：成本管理作業(yè)

作業(yè)

1.期初庫(kù)存甲產(chǎn)品50件，單位成本1062.5元，乙產(chǎn)品20件，單位成本940元。

2.本月發(fā)生費(fèi)用如下：材料費(fèi)用38000元，其中甲產(chǎn)品21000元，乙產(chǎn)品17000元，生產(chǎn)工人工資3650元，其中甲產(chǎn)品2250元，乙產(chǎn)品1400元，生產(chǎn)工人福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工資總額14%提取，制造費(fèi)用總額1095元，按生產(chǎn)工人工資比例分配。3.月末甲乙產(chǎn)品全部完工，甲產(chǎn)品20件，乙產(chǎn)品20件。4.本月銷(xiāo)售甲產(chǎn)品40件，乙產(chǎn)品15件。

1）計(jì)算本期完工甲乙產(chǎn)品的總成本和單位成本

2）采用加權(quán)平均法計(jì)算本期已銷(xiāo)售甲乙產(chǎn)品的銷(xiāo)售成本（列出算式）解：

1、甲產(chǎn)品的總成本：21000+2250+2250*14%+1095*2250/3650=24240（元）則甲產(chǎn)品單位成本為：24240/20=1212（元）

乙產(chǎn)品的總成本為17000+1400+1400*14%+1095*1400/3650=19016（元）則乙產(chǎn)品單位成本為19016/20=950.8（元）

2、加權(quán)平均法計(jì)算：

材料月末加權(quán)平均單價(jià)=月初結(jié)存材料金額+全月收入材料金額/月初結(jié)存材料數(shù)量+全月收入材料數(shù)量

甲產(chǎn)品月末加權(quán)平均單價(jià)=24240+1062.5*50/50+20=1105.2（元/件）則甲產(chǎn)品銷(xiāo)售成本= 1105.2*40=44204（元）

乙產(chǎn)品月末加權(quán)平均單價(jià)=19016+940*20/20+20=945.4(元/件)

則乙產(chǎn)品的銷(xiāo)售成本=945.4*15=14181（元）

答：本期完工甲產(chǎn)品總成本24240元，單位成本1212元；乙產(chǎn)品總成本19016元，單位成本950.8元。甲產(chǎn)品銷(xiāo)售成本44204元，乙產(chǎn)品銷(xiāo)售成本14181元。