第一篇：投資銀行基本知識

投行的定義（目前最被認(rèn)同的）：投資銀行學(xué)包括所有從事資本市場業(yè)務(wù)活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。在中國如果證券公司單純從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不能算是投行。

投行的類型：超大型、大型、次大型、地區(qū)型、專業(yè)型。

投行與商業(yè)銀行的區(qū)別：

1.從融資方式來看，投行進(jìn)行的是直接融資，側(cè)重于長期融資。商業(yè)銀行進(jìn)行間接融資，側(cè)重短期融資。

2.從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)來看，投行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷，商業(yè)銀行則是存貸款。

3.從業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域看來，投行主要是在資本市場開展業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行則是在貨幣市場。

4.從利潤的來源上看，投行主要靠收取客戶支付的傭金。商業(yè)銀行則是存貸款之間的利率

差。

5.從經(jīng)營理念上講，投行是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，穩(wěn)健與開拓并重。商業(yè)銀行則是追求安

全性、盈利性與流動(dòng)性的結(jié)合，必須堅(jiān)持穩(wěn)健性的原則。

6.從監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，投行的主要是證券監(jiān)督委員會之類的機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行則受中央銀行的監(jiān)督和管理。

7.從風(fēng)險(xiǎn)特征來看，對于投行，一般而言，投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，投行風(fēng)險(xiǎn)較小。商業(yè)

銀行則是存款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)較大。

投行的起源：現(xiàn)代意義的投資銀行起源于歐洲，在美國得到迅速發(fā)展。

投行的發(fā)展模式：分離型模式（典型的是美國投行）、綜合型模式（典型的是德國投行）。合伙制：有兩人或兩人以上共同擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司所有人或股東，所有制合伙公司至少有一個(gè)合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營并承擔(dān)責(zé)任。

合伙制的缺點(diǎn)：第一，資本實(shí)力受到限制。第二，重大決策容易出現(xiàn)遲緩低效的狀況。第三，合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶無限責(zé)任，帶來了經(jīng)營企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。第四，組織關(guān)系的不穩(wěn)定性。第五，缺少人才。

有限合伙制：有限合伙制對外在整體上也具有無限責(zé)任的性質(zhì)，但在內(nèi)部有兩類決然不同的權(quán)益主體，一類合伙人出大部分資金但不參與管理只承擔(dān)投資額的有限責(zé)任，另一類則經(jīng)營管理為普通合伙人承擔(dān)無限責(zé)任。

證券發(fā)行就是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，依據(jù)法律規(guī)定的條件和程序，通過證券承銷商向投資者出售資本證券的行為。

證券承銷包含承接和銷售兩個(gè)過程，投資銀行首先從發(fā)行者手中以一定的價(jià)格買進(jìn)證券，再通過自己的銷售網(wǎng)絡(luò)將其銷售給廣大投資者。

證券發(fā)行基本類型

按發(fā)行對象：公募發(fā)行和私募發(fā)行；

按有無中介：直接發(fā)行和間接發(fā)行；

按發(fā)行條件和投資者的決定方式：招標(biāo)發(fā)行和議價(jià)發(fā)行；

證券發(fā)行的管理制度：注冊制、核準(zhǔn)制

我國股票發(fā)行目前采用的是核準(zhǔn)制下的保薦人制度。

證券承銷方式：包銷、代銷

我國核準(zhǔn)制下的保薦人制度：由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推廣薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，直到獲得監(jiān)管部門的發(fā)行核準(zhǔn)。不僅要負(fù)責(zé)發(fā)行過程的信息披露，還要承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任并責(zé)任將落實(shí)到個(gè)人。

股票發(fā)行估值方式：相對估值法（市盈率法）、絕對估值法（貼現(xiàn)率法）

初步詢價(jià)是指發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)向詢價(jià)對象進(jìn)行詢價(jià)，并根據(jù)詢價(jià)對象的報(bào)價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間及相應(yīng)的市盈率區(qū)間。

詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投票標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格。

新股發(fā)行方式—上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和網(wǎng)下配售 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：利用證券交易的交易系統(tǒng)，主承銷商作為股票的唯一“賣方”，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進(jìn)行申購的發(fā)行方式 網(wǎng)下配售也稱網(wǎng)下申購。指不在股票交易網(wǎng)內(nèi)向一些機(jī)構(gòu)投資者配售股票，這部分配售的股票上市日期有一個(gè)鎖定期限

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序

1、開戶開立證券賬戶、簽訂《證券交易委托代理協(xié)議書》、開立證券交易結(jié)算資金賬戶

2、委托委托類型：市價(jià)委托、限價(jià)委托

3、間斷性交易制度也稱集合競價(jià)制度。

4、成交的原則通常是最大成交量原則。

在連續(xù)競價(jià)過程遵循“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則

4、清算是投資銀行在證券交易所內(nèi)成交后，對應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款與證券進(jìn)行結(jié)算，并最的結(jié)出應(yīng)收應(yīng)付余額的處理過程。

5、交割：交割是結(jié)算過程中，投資者與證券商之間的資金結(jié)算。

滬深兩市除B股外的上市交易證券（A股、基金、債券），都實(shí)行T＋1交割制度。

T＋1制度是指當(dāng)日買入的股票不能在當(dāng)日賣出，資金收付與證券交割只能在成交日的下一個(gè)營業(yè)日進(jìn)行，不能在當(dāng)日從帳戶中提取現(xiàn)金。

6、過戶

超額配售選擇權(quán)首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。又稱“綠鞋”。是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按資者同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15% 的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115% 的股份向投發(fā)售。

主承銷商在未動(dòng)用自有資金的情況下，通過行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場對該股票的供求，起到穩(wěn)定市價(jià)的作用。

經(jīng)紀(jì)：是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一種中介服務(wù)活動(dòng)，具體是指自然人、法人和其他經(jīng)濟(jì)組織以收取傭金為目的，通過咨詢、代理等服務(wù)方式，促成他人交易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指證券公司通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按客戶的合法要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。（委托-代理關(guān)系）

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：業(yè)務(wù)對象的廣泛性、多變性。證券經(jīng)紀(jì)商的中介性。客戶指令的權(quán)威性。客戶資料的保密性

按證券交易在時(shí)間上是否連續(xù)，競價(jià)交易制度分為間斷性競價(jià)交易制度和連續(xù)競價(jià)交易制度 證券自營業(yè)務(wù)指投資銀行使用自有資金或依法籌集資金，以自己的名義在證券交易市場以盈利為目的買賣證券的經(jīng)營行為。（在我國只有綜合類的券商才能從事自營業(yè)務(wù)。）

自營業(yè)務(wù)的范圍一般上市證券的自營買賣、一般非上市證券的買賣、兼并收購中的自營買賣、證券承銷業(yè)務(wù)中的自營買賣。

在我國，證券自營業(yè)務(wù)專指證券公司為自己買賣證券產(chǎn)品的行為。買賣的證券產(chǎn)品包括在證券交易所掛牌交易的A股、基金、認(rèn)股權(quán)證、國債、企業(yè)債券等。

投機(jī)銀行自營業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：決策和操作上的自主性；交易的風(fēng)險(xiǎn)性；收益的不穩(wěn)定性； 投資銀行開展自營業(yè)務(wù)的原則：客戶委托優(yōu)先原則、維護(hù)市場秩序原則、公開交易原則、加強(qiáng)內(nèi)部管理原則

證券做市商指投資銀行運(yùn)用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷的買賣報(bào)價(jià)維持證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場的流動(dòng)性，并從買賣報(bào)價(jià)的差額中獲取利潤的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)

做市商制度的特點(diǎn)：

1、做市商對某只特定證券做市；

2、所有投資者與做市商進(jìn)行交易；

3、做市商從買進(jìn)和賣出價(jià)中獲取差價(jià)；

4、理論上做市商可退出做市；

做市商制度的優(yōu)點(diǎn):

1、提高市場流動(dòng)性

2、保證證券市場的穩(wěn)定

3、提高市場的透明度

4、具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

做市商制度的缺點(diǎn)：缺乏透明度、增加投資者負(fù)擔(dān)、可能增加監(jiān)管成本、可能濫用特權(quán) 公司并購：并購時(shí)兼并和收購的合稱。

兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是有一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。（有吸收并購和新設(shè)并購兩種形式）

收購：收購公司在證券市場上取得被收購方50%的股份而獲得該公司的絕對控股權(quán)的行為。企業(yè)并購的類型：按企業(yè)成長方式有橫向并購、縱向并購和混合并購；按并購方式有承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購買式和股份交易式；按融資渠道有杠桿收購、管理層收購和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券收購；按委托方式有直接和間接并購；按并購動(dòng)機(jī)有善意和惡意并購；按收購方式有協(xié)議收購和要約收購。

反收購策略：1，事先預(yù)防策略。2，管理層防衛(wèi)策略（金降落傘策略、銀降落傘策略、錫降落傘策略）。3，保持公司控制權(quán)。4，毒藥丸。5，白衣騎士。6，股票交易策略（股票回購、死亡換股、管理層收購MBO）

項(xiàng)目融資的模式：1，投資者直接安排融資方式。2，投資者建立項(xiàng)目公司來進(jìn)行融資。3，生產(chǎn)支付型項(xiàng)目融資。4，杠桿融資租賃。5，BOT融資。

證券投資基金的特征：1，集合理財(cái)，專業(yè)管理。2，組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。3，收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。4，監(jiān)管嚴(yán)格，信息透明。5，獨(dú)立托管，保障安全。

證券投資基金的類型：按運(yùn)作方式有封閉式和開放式；按組織形式有契約型和公司型；按投資對象有股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金；按投資目標(biāo)有成長型、收入型和平衡型；按投資理念有主動(dòng)型與被動(dòng)型即指數(shù)型基金；按募集方式有公募和私募基金；按基金來源和用途有在岸和離岸基金；特殊類型基金有系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)和上市開放式基金(LOF)

風(fēng)險(xiǎn)投資：投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ娘L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并為之提供專業(yè)化經(jīng)營服務(wù)的一種權(quán)益性資本。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式：IPO（首次公開上市）和出售。

投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)類型：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)、社會經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、體制風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)）。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)《操作風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)》、資本充足性風(fēng)險(xiǎn)。

金融創(chuàng)新的動(dòng)因：規(guī)避管制、追求利潤、競爭加劇、市場的發(fā)展和變化。

期貨：在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來的某個(gè)日期按事先確定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

期貨的作用：套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)。

期貨的種類：股指期貨、外匯期貨、利率期貨。

期權(quán)：又稱選擇權(quán)，是指一種能在未來的某特定時(shí)間以特定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

期權(quán)合約三要素：權(quán)利金、執(zhí)行價(jià)格、合約到期日。

期權(quán)類型：按期權(quán)的權(quán)利有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)；按期權(quán)的交割時(shí)間有美式期權(quán)、歐式期權(quán)、百慕大期權(quán)；按標(biāo)的物有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、期貨期權(quán)、互換期權(quán)和外匯期權(quán)。

第二篇：投資銀行

《投資銀行學(xué)》自學(xué)指導(dǎo)書

作業(yè)題目

一、判斷題

1．從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（）

2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。（）

3．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“價(jià)值低估論”，當(dāng)托賓比率（即企業(yè)股票市場價(jià)格總額與企業(yè)重置成本之比）Ｑ＞１時(shí)，形成并購的可能性?。欢?dāng)Ｑ〈１時(shí)，形成并購的可能性較大。（）

4．作為證券做市商，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級市場，并維持市場價(jià)格的穩(wěn)定。（）

5．在我國，證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)國務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限公司或股份有限公司。（）6．投資銀行是證券公司和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場和成熟金融體系的重要主體之一。（）

7．投資銀行在大多數(shù)亞洲國家被稱為商人銀行（Merchant bank）。（）

8．從歷史上看，貨幣市場先于資本市場出現(xiàn)，貨幣市場是資本市場的基礎(chǔ)。而資本市場的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貨幣市場。（）

9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權(quán)后，各方原法人資格都取消，而通過設(shè)立一個(gè)新的法人機(jī)構(gòu)擁有這些產(chǎn)權(quán)，則稱為新設(shè)合并（如德國的戴姆勒奔馳公司與美國的克萊斯勒公司的合并。（）

10．證券公募發(fā)行和證券私募發(fā)行的發(fā)行對象和范圍基本相同。（）11．投資銀行在證券二級市場中扮演著證券承銷商的角色。（）

12．按照中國證券監(jiān)督管理委員會2001年頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》，我國證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（）13．我國對證券公司實(shí)行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。（）14．1999年美國參眾兩院分別通過《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》，該法案徹底打破了1933年以來美國形成的銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的體制。（）

15．在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（）16.證券承銷業(yè)務(wù)范圍很廣，各類股票、債券和基金證券等的發(fā)行均可以包括在內(nèi)。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書的人員對外開展證券業(yè)務(wù)。（）

18．杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進(jìn)行的并購，特點(diǎn)是只需少量的資本即可進(jìn)行，并且常常以目標(biāo)公司的資本和收益作為信貸抵押。（）19．作為證券經(jīng)紀(jì)商，投資銀行本身沒有任何風(fēng)險(xiǎn)。（）

20．在我國，設(shè)立綜合類證券公司比設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司有更加嚴(yán)格的條件。（）

二、單項(xiàng)選擇 21．并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品。并購方的主要目的是擴(kuò)大市場規(guī)?；蛳麥绺偁帉κ郑@種并購方式稱為：（）A．縱向并購B.橫向并購C.新設(shè)合并D.混合并購

22．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“市場勢力論”，企業(yè)并購的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ〢.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) B.追求多元化經(jīng)營C.避免較高的新建成本 D.提高市場占有率 23．以下不屬于證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（）

A.利率風(fēng)險(xiǎn) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.外匯風(fēng)險(xiǎn)

24．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是：（）

A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.貼現(xiàn)債券 D.記賬式債券

25．在我國，股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)的輔導(dǎo)期自公司與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂證券承銷協(xié)議和輔導(dǎo)協(xié)議起，至公司股票上市后（）止： A.6個(gè)月 B.1年 C.18個(gè)月 D.2年 26．作為（），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪穑?A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷商 27．（）注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)，這鐘風(fēng)格的基金屬于：

A.收入型基金 B.股票型基金 C.平衡型基金 D.成長型基金 28．與并購意義相關(guān)有的三個(gè)概念，其中不包括：（）A.合并 B.兼并 C.發(fā)行 D.收購

29．投資銀行的（）部門主要從事公司企業(yè)（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門和社會公眾提供投資價(jià)值分析結(jié)論：

A.宏觀研究 B.行業(yè)研究 C.公司研究 D.發(fā)展戰(zhàn)略研究 30．（）是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)或債務(wù)重組以及公司收購、兼并等涉及公司控制權(quán)變化的交易對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務(wù)：

A.獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問 B.普通財(cái)務(wù)顧問 C.風(fēng)險(xiǎn)投資顧問 D.證券投資顧問 31．美國的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等屬于：（）

A.獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行 B.商業(yè)銀行擁有的投資銀行 C.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)

D.大型跨國公司所興辦的財(cái)務(wù)公司或金融公司 32．證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也稱為稱為：（）

A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) C.一級市場業(yè)務(wù) D.二級市場業(yè)務(wù)

33．投資銀行通過參加投標(biāo)承購證券，再將其銷售給投資者，該種方式在（）中較為常見： A.新股首次發(fā)行 B.債券（特別是國債）發(fā)行 C.基金發(fā)行 D.配股發(fā)行

34．投資銀行主要是以（）的身份參與公司的資產(chǎn)重組和并購的策劃與實(shí)施過程： A.發(fā)行承銷商 B.做市商 C.項(xiàng)目融資顧問 D.財(cái)務(wù)顧問 35．負(fù)責(zé)對公開發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行會計(jì)報(bào)表審計(jì)、資產(chǎn)驗(yàn)證、咨詢服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，并出具審計(jì)報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告等，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況表示判斷意見的中介機(jī)構(gòu)是：（）A.投資銀行 B.會計(jì)師事務(wù)所 C.資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu) D.律師事務(wù)所 36．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購成因的“價(jià)值低估論”，企業(yè)并購的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ?/p>

A.提高市場占有率 B.追求多元化經(jīng)營 C.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) D.避免較高的新建成本

37．香港創(chuàng)業(yè)板市場的（）的主要職責(zé)就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對申請人是否適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整性以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等事項(xiàng)均負(fù)有保證責(zé)任。A.承銷商 B.風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) C.保薦人 D.上市顧問 38．與其他類型基金比較，成長型基金的突出特點(diǎn)是：（）

A.以獲取當(dāng)期的最大收入為目的，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。B.投資者在購買該類型基金時(shí)，一般不需支付銷售費(fèi)用。C.既希望獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標(biāo)，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。

D.注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè) 39．按照我國《公司法》，如果一家優(yōu)勢公司Ａ公司兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為：（）

A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 40 并購公司采取增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票，這種并購方式稱為：（）

A．現(xiàn)金并購 B.股票并購 C.新設(shè)合并 D.杠桿并購

三、多項(xiàng)選擇

41．以下關(guān)于證券發(fā)行承銷的表述，正確的有：()A.公募發(fā)行主要是面向特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行證券

B.投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風(fēng)險(xiǎn)大小來權(quán)衡是否要組成承銷團(tuán)，并選擇適當(dāng)?shù)某袖N方式

C.私募發(fā)行有流動(dòng)性差、發(fā)行面窄、難以公開上市擴(kuò)大企業(yè)知名度等缺點(diǎn) D.在美國，根據(jù)《144A私募法案》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對私募發(fā)行的在信息披露等多方面的監(jiān)管要求比公募發(fā)行嚴(yán)格的多

42．投資銀行向客戶提供的《股票投資價(jià)值分析報(bào)告》包括但不限于如下內(nèi)容：（）A.對該股票未來二級市場市場價(jià)格走勢給出確定的漲跌判斷，并做出明確的買賣方向、買賣價(jià)位、買賣數(shù)量推薦及最低收益保證 B.當(dāng)前公司所在行業(yè)競爭狀況、經(jīng)營環(huán)境與經(jīng)營管理情況、財(cái)務(wù)狀況等方面存在哪些有利因素和哪些不利因素，它們對股票投資價(jià)值將產(chǎn)生怎樣的影響

C.以未來公司預(yù)測現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，根據(jù)證券估價(jià)模型對公司價(jià)值進(jìn)行評估并得出結(jié)論 D.列舉各種不確定因素對評估結(jié)論可能發(fā)生的影響，特別是嚴(yán)重改變該股票投資價(jià)值的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用（違約）風(fēng)險(xiǎn)等需要做強(qiáng)調(diào)說明

43．投資銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)投資有不同的層次，包括（）

A.直接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 B.間接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 C.為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供服務(wù) D.為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)

44．投資銀行參與并購業(yè)務(wù)的主要途徑和方法主要包括：（）A.根據(jù)并購方案和資金需求安排融資；

B.為收購方設(shè)計(jì)購并方案并協(xié)助實(shí)施（或者為被收購方設(shè)計(jì)反收購方案和措施）C.通過價(jià)值評估和分析確定合理價(jià)格 D.在實(shí)施過程中自身的風(fēng)險(xiǎn)套利操作

45．投資銀行在資本市場基本要素形成和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，主要表現(xiàn)在：（）A.投資銀行為市場參與各方提供間接融資的橋梁

B.投資銀行通過不斷的金融創(chuàng)新創(chuàng)造了多樣化的金融工具和金融衍生產(chǎn)品

C.投資銀行作為證券交易所的主要會員，直接參與了證券交易市場和清算體系的建設(shè) D.投資銀行通過金融中介業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)，促進(jìn)了社會儲蓄向投資領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化，為資本市場提供了豐富的資金來源，并極大地提高了資本市場的流動(dòng)性 46．風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式主要包括：（）

A.企業(yè)上市后退出 B.OTC 柜臺交易市場退出 C.股權(quán)轉(zhuǎn)讓或并購 D.清算 47．我國對于證券公司的監(jiān)管內(nèi)容主要包括（）A.證券公司市場準(zhǔn)入制度 B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范制度 C.對從業(yè)人員的監(jiān)管制度 D.建立市場退出制度 48．與商業(yè)銀行比較，投資銀行的主要特點(diǎn)包括：（）A.以間接融資為主 B.主要以傭金收入為主 C.只為資金需求者提供融資服務(wù)

D.主要服務(wù)于資本市場，通常由證券監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管

49．在投資銀行并購業(yè)務(wù)中，其為收購方提供的服務(wù)通常包括：（）A.尋找合適的目標(biāo)公司，并根據(jù)收購方戰(zhàn)略對目標(biāo)公司進(jìn)行評估

B.提出具體的收購建議，包括收購策略、收購價(jià)格、相關(guān)收購條件及相關(guān)財(cái)務(wù)安排 C.制定有效的反收購方案，并提供有效的幫助，阻止敵意收購 D.與其它相關(guān)中介機(jī)構(gòu)（律師、會計(jì)師等）的協(xié)調(diào)工作

50．在我國，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的某些事項(xiàng)對所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見的業(yè)務(wù)，這些事項(xiàng)包括：（）A.上市公司重大資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等活動(dòng) B.上市公司重大關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)

C.上市公司要約收購的公允性、可行性及對中小股東的影響 D.上市公司日常各項(xiàng)具體經(jīng)營情況

四、論述題

1、論述買殼上市的三種模式。

2、論述企業(yè)重組的形式。

3、論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部內(nèi)容。

4、什么是債券，債券有哪些種類。

5、論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部內(nèi)容。

6、什么是證券投資基金，有哪些分類。

作業(yè)答案

1-10：× × √ √ √ √ × × √ × 11-20：× √ √ √ × √ √ √ √ √ 21-30：B D B C B C D C C A 31-40: A C B D B D C D B B 41-45:BC ABCD ABCD ABCD BCD 46-50:ABCD ABCD BD ABD ABC 論述題

1、買殼上市的一般模式，其操作流程包括三個(gè)步驟：買殼、清殼和注殼。首先，非上市公 司通過收購獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個(gè)殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產(chǎn)，即對上市公司這個(gè)殼進(jìn)行清理；最后，上市公司收購非上市公司的全部或部分資產(chǎn)，從而將非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)上市。

買殼上市置換模式，其操作流程包括兩個(gè)步驟：買殼和資產(chǎn)置換，首先非上市公司通過收購獲得了上市公司的控制權(quán)，即買到了上市公司這個(gè)殼；然后非上市公司的資產(chǎn)與上市公司的資產(chǎn)進(jìn)行置換，通過資產(chǎn)置換，上市公司的資產(chǎn)從上市公司置出，實(shí)現(xiàn)清殼；同時(shí)非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)注殼。

買殼上市定向發(fā)行模式。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產(chǎn)支付購買股份的對價(jià)。通過購買定向發(fā)行的股份，非上市公司獲得上市公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)買殼；同時(shí)，通過資產(chǎn)支付對價(jià)，非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司。

2、企業(yè)重組有兩種分類：一是從企業(yè)要素變動(dòng)的角度出發(fā)，把企業(yè)重組分為產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、資產(chǎn)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)同時(shí)變動(dòng)；二是從單個(gè)企業(yè)活動(dòng)的視角出發(fā)，把企業(yè)重組分為企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)收縮、企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更三大內(nèi)容。主要從第二種分類出發(fā)論述企業(yè)重組。企業(yè)擴(kuò)張是指能導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模及經(jīng)營范圍擴(kuò)大的并購行為，主要包括企業(yè)兼并、合并和收購。企業(yè)收縮是指使企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營范圍縮小的各種行為，可采取分立和剝離兩種形式。

企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更，主要有反收購防御、股票回購和杠桿收購。

3、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：

一是營造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍

二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想

四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制

六是對風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評估

4、債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借款籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行并且承諾按照一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國際債券

按利息支付方式不同，分類為附息債券和貼現(xiàn)債券

按是否記名，分為記名債券和不記名債券

按有無擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券

5、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：

一是營造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍

二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想

四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制

六是對風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評估

6、證券投資基金試一種利益共享、風(fēng)向共擔(dān)的集合投資方式，即通過公開發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進(jìn)行證券投資。

主要分類有：

根據(jù)基金份額是否可增加和減少，分為開放式基金和封閉式基金

根據(jù)組織形式不同，可分為公司型基金和契約基金

根據(jù)投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金和混合基金

第三篇：投資銀行第五章

1、股票的承銷方式有哪幾種？他們各有什么特點(diǎn)？

多數(shù)的股票發(fā)行，特別是IPO，均離不開投資銀行的參與。因?yàn)樾掳l(fā)行證券要進(jìn)入市場，需要得到投資銀行的承銷建議和承諾，投資銀行甚至被認(rèn)為是公開招股中的靈魂。投資銀行參與企業(yè)的股票發(fā)行，主要有三種方式：

（1）盡力代銷方式

盡力代銷方式下，投資銀行與股票發(fā)行企業(yè)之間是單純的代理關(guān)系，僅從推銷企業(yè)股票中收取一定的手續(xù)費(fèi)，由于不承擔(dān)股票發(fā)售不出去的風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行也不會從發(fā)行成功中獲得額外的報(bào)酬。代銷一般在以下情況下采用：①在投資銀行對發(fā)行公司信心不足時(shí)提出；②信用度很高、知名度很大的發(fā)行公司為減少發(fā)行費(fèi)用而主動(dòng)向投資銀行提出采用；③在包銷談判失敗后提出采用。絕大多數(shù)的盡力代銷采取了全部或無效（All or None，也叫足額銷售）的做法，即在預(yù)定日期之前未售出規(guī)定的最少數(shù)量的股票，則取消此次發(fā)行。除了這種做法之外，一種替代性的做法是“最少/最多”（Min/Max）條款，它允許企業(yè)規(guī)定一個(gè)銷售量的范圍，最高發(fā)行額度是此次發(fā)行的最大目標(biāo)，但若達(dá)到最小額度，此次發(fā)行也將進(jìn)行。以最小/最多條款代替全部或無效條款，將使盡力代銷發(fā)行成功的可能性增加，從而避免浪費(fèi)承銷商的時(shí)間和精力。

特點(diǎn)：①發(fā)行人與承銷商之間建立的是一種委托代理關(guān)系。代銷過程中，未售出證券的所有權(quán)屬于發(fā)行人，承銷商僅是受委托辦理證券銷售事務(wù)；②承銷商作為發(fā)行人的推銷者，不墊資金，對不能售出的證券不負(fù)任何責(zé)任，證券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)基本上是由發(fā)行人自己承擔(dān)；③由于承銷商不承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，相對包銷而言，所得收入（手續(xù)費(fèi)）也少。

（2）包銷方式

這種方式最為常見，即通常所說的全額包銷。在全額包銷下，作為包銷商的投資銀行或承銷團(tuán)以低于股票發(fā)行價(jià)格的較低價(jià)一次性買下所有將發(fā)行的股票，然后再按事先約定的發(fā)行價(jià)格出售給投資者。在投資者認(rèn)購不足時(shí)，承銷商則以自有資金消化未出售的股票，而在投資者認(rèn)購數(shù)量超過股票發(fā)行數(shù)量時(shí)，承銷商仍需按確定的發(fā)行價(jià)格出售給投資者。全額報(bào)銷中，投資銀行的承銷費(fèi)來自于所承銷股票的價(jià)差收入。與全額包銷相類似的一種承銷方案是余額包銷，又稱助銷，指承銷商在約定期限內(nèi)按照規(guī)定的發(fā)行條件向投資者發(fā)售股票，在截止日未售出的股票則由承銷商包銷。余額包銷的承銷費(fèi)用由承銷商向發(fā)行企業(yè)另行收取。目前國內(nèi)股票發(fā)行采取的均是余額包銷的發(fā)行方式，而在美國這樣證券市場發(fā)達(dá)的國家多數(shù)大宗股票的發(fā)行則是全額包銷。

特點(diǎn)：①無論股票售出與否，代理機(jī)構(gòu)都必須在雙方規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將包銷的資金如數(shù)拔付發(fā)行者，發(fā)行者可以迅速得到所需資金；②代理機(jī)構(gòu)承擔(dān)了全部股票的銷售風(fēng)險(xiǎn)，收取的承銷費(fèi)也比較高，一般在1％左右，股票發(fā)行者要承擔(dān)較高的籌資成本。

（3）自我承銷

在美國，也有相當(dāng)數(shù)量的小企業(yè)的股票發(fā)行并沒有投資銀行的參與，這種股票發(fā)行方式被稱作自我承銷。雖然美國的法律沒有明確規(guī)定必須由承銷商才可以發(fā)行股票，但投資者習(xí)慣上還是不喜歡那些自我承銷的股票，因而籌資金額超過500萬美元的公司很少采用自我承銷的方式。脫離承銷商自我承銷的股票發(fā)行在美國也并不少見，采取這種發(fā)行方式的主要是一些規(guī)模在500萬美元以下，發(fā)行價(jià)在1美元左右的小公司。20世紀(jì)90年代以來，采用自我承銷方式發(fā)行股票的小企業(yè)越來越多，特別是國際互聯(lián)網(wǎng)的推廣為自我承銷方式拓展了應(yīng)用空間。特點(diǎn)：①適合融資金額較小的企業(yè)，發(fā)行成本可忽略不計(jì)；②由于發(fā)行沒有投資銀行作為中介機(jī)構(gòu)，發(fā)行可能相對受限，往往為定向發(fā)行。

2、中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查的內(nèi)容有哪些

（1）盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是中介機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)專門職責(zé)。參與股票發(fā)行的各種中介機(jī)構(gòu)都必須履行自己的專業(yè)任務(wù)和職業(yè)道德，進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的對象是發(fā)行人的財(cái)務(wù)、經(jīng)營、債權(quán)債務(wù)等各個(gè)具體細(xì)節(jié)的具體活動(dòng)，因此，盡職調(diào)查又稱為細(xì)節(jié)調(diào)查。在當(dāng)代的國際金融活動(dòng)慣例中，金融中介機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)在為股份有限公司承銷新股，決定基金投向或者在購入某企業(yè)產(chǎn)權(quán)之前，通常應(yīng)由專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，其目的旨在全面透徹的了解發(fā)行人的各種可能風(fēng)險(xiǎn)。一方面，是為中介機(jī)構(gòu)自身，因?yàn)樗麄兌家袚?dān)相應(yīng)責(zé)任和履行相應(yīng)義務(wù)，特別是主承銷商，因?yàn)樗旧硪彩枪善卑l(fā)行市場的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體；另一方面，或者說更為重要的方面，是為投資人。只有中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人進(jìn)行了全面的盡職調(diào)查，才可能對發(fā)行人的經(jīng)營條件和經(jīng)營前景作出客觀評價(jià)，才能公正合理的制定股票的發(fā)行條件和確定發(fā)行價(jià)格，才能有效的減少中介機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和保證投資人的合法權(quán)益。盡職調(diào)查一般由各個(gè)中介機(jī)構(gòu)根據(jù)自己的專業(yè)要求，在主承銷商的協(xié)調(diào)下自主地進(jìn)行。一般包括資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在募股前對發(fā)行人的資產(chǎn)評估、募股前財(cái)務(wù)審計(jì)與審核、募股前法律調(diào)查與服務(wù)、募股前承銷人的全面審查工作等。

（2）募股前財(cái)務(wù)審計(jì)與審核

募股前財(cái)務(wù)審計(jì)與審核工作是必不可少的盡職調(diào)查內(nèi)容之一。一般而言，凡注冊會計(jì)師在審計(jì)報(bào)告和審核結(jié)論涉及范圍內(nèi)的有關(guān)財(cái)務(wù)事實(shí)，都必須盡職調(diào)查。在我國實(shí)踐中，這一盡職調(diào)查主要分以下幾個(gè)階段：首先是制訂審計(jì)計(jì)劃，包括詳細(xì)的且符合實(shí)際的審計(jì)方案、審計(jì)程序和審計(jì)時(shí)間預(yù)算表。審計(jì)方案明確審計(jì)目標(biāo)、審計(jì)范圍和審計(jì)任務(wù)；審計(jì)程序明確為完成審計(jì)目標(biāo)和要求而應(yīng)實(shí)施的具體步驟；審計(jì)時(shí)間表是對實(shí)施各項(xiàng)審計(jì)所需時(shí)間以及預(yù)算總體時(shí)間的安排。其次是對公司內(nèi)控制度的測試與評價(jià)，可以說，這是審計(jì)工作具體展開的第一步，其方法可分為穿行測試和遵行性檢查。穿行測試是由審計(jì)人員通過抽審，對所抽取的經(jīng)營業(yè)務(wù)循環(huán)進(jìn)行追查，已核實(shí)其是否與審計(jì)工作底稿的有關(guān)描述相一致，并以此修改審計(jì)工作底稿。穿行測試的目的在于正是審計(jì)工作底稿對公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的描述是否準(zhǔn)確、真實(shí)、完整，以進(jìn)一步熟悉發(fā)行人內(nèi)控制度。遵行性檢查是指審計(jì)人員對公司的某一內(nèi)部控制系統(tǒng)的效能進(jìn)行檢查，已確定發(fā)行人的內(nèi)部控制制度的效果與可靠程度，從而為下一步的審計(jì)工作提供指導(dǎo)性依據(jù)。再次是對經(jīng)營業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)報(bào)表的確定性檢查，其主要目的是為了證實(shí)發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目余額的表達(dá)是否準(zhǔn)確公允，主要范圍涉及資產(chǎn)賬戶余額的確定性檢查；負(fù)債賬戶余額的確定性檢查；股東權(quán)益賬戶的確定性檢查；收入和費(fèi)用賬戶的確定性檢查等。最后是完成審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告。以上是審計(jì)人員最基本的工作。在我國的股票發(fā)行實(shí)踐中，審計(jì)人員擔(dān)負(fù)的審計(jì)任務(wù)還要寬得多，如發(fā)行人盈利預(yù)測、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況的審計(jì)與審核、對招股書中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行審核等，都是由審計(jì)人員完成的。

（3）募股前法律調(diào)查與服務(wù)

募股前的法律調(diào)查與服務(wù)是律師事務(wù)所的盡職調(diào)查內(nèi)容。一般包括：首先，參與股票發(fā)行工作方案的擬定，其主要任務(wù)是協(xié)助發(fā)行人或者主承銷商擬定包括前期股份制改造工作和發(fā)行準(zhǔn)備工作的整體方案，該方案通過發(fā)行人董事會確認(rèn)后，通過第一次協(xié)調(diào)會由各中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)后確定其細(xì)節(jié)內(nèi)容。其次，取證查驗(yàn)。在股票發(fā)行實(shí)踐中，證券律師一般要按照行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，通過調(diào)查問卷、審查文件、現(xiàn)場取證、詢問當(dāng)事人等方法，廣泛地收集有關(guān)發(fā)行人和有關(guān)涉及股票發(fā)行與上市的一切證據(jù)材料，這一工作將一直進(jìn)行到法律意見書完成之日。再次，公司的法律服務(wù)。這是一項(xiàng)范圍很廣的工作，但其核心內(nèi)容是消除發(fā)行人首次股票發(fā)行的法律障礙。如草擬申請文件、法律文件、發(fā)行人公司文件和相關(guān)文件，協(xié)助發(fā)行人完成股份有限公司設(shè)立后對原有債權(quán)債務(wù)主體變更的手續(xù)等。最后，出具法律意見書。

（4）募股前承銷人的全面審查

主承銷商的盡職調(diào)查從法律和實(shí)踐操作看，它的職責(zé)應(yīng)僅僅是單純的承銷工作，即從發(fā)行人那里購入股票，再推銷給投資人，因而主承銷商的盡職調(diào)查完全可以依賴于各專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的工作，但從實(shí)質(zhì)看，主承銷商為銷售股票而制定的售股文件，如招股書等，所涉及的內(nèi)容比前述中介機(jī)構(gòu)的工作職責(zé)范圍要寬廣得多。因而需要主承銷商按照本行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、職業(yè)道德規(guī)范獨(dú)立地進(jìn)行盡職調(diào)查工作，以查清與這次發(fā)行有關(guān)的一切事實(shí)，并且可以相應(yīng)、獨(dú)立地聘請自己的中介機(jī)構(gòu)，以完成主承銷商的盡職調(diào)查工作。主承銷商的盡職調(diào)查實(shí)際上也關(guān)系到自己的承銷風(fēng)險(xiǎn)和承銷利益，關(guān)系到招股書中應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任等許多方面，因而其盡職調(diào)查工作是必不可少的。在我國股票發(fā)行實(shí)踐中，主承銷商的盡職調(diào)查是最先進(jìn)的，一般是作為發(fā)行項(xiàng)目開發(fā)而先期進(jìn)入企業(yè)進(jìn)行工作的。這主要是由于我國股票發(fā)行市場承銷業(yè)務(wù)競爭激烈，承銷商為了承攬業(yè)務(wù)，必須采取先入為主的辦法，因而事實(shí)上先期開展了盡職調(diào)查工作。

3、影響股票發(fā)行價(jià)格的主要因素

（1）本體因素

本體因素就是發(fā)行人內(nèi)部經(jīng)營管理對發(fā)行價(jià)格制定的影響因素。一般而言，發(fā)行價(jià)格隨發(fā)行人的實(shí)質(zhì)經(jīng)營狀況而定。這些因素包括公司現(xiàn)在的盈利水平及未來的盈利前景、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平、成本控制、員工素質(zhì)、管理水平等，其中最為關(guān)鍵的是利潤水平。在正常狀況下，發(fā)行價(jià)格是盈利水平的線性函數(shù)，承銷商在確定發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)以利潤為核心，并從主營業(yè)務(wù)入手對利潤進(jìn)行分析和預(yù)測。主營業(yè)務(wù)的利潤及其增長率，是反映企業(yè)的實(shí)際盈利狀況及其對投資者提供報(bào)酬水平的基礎(chǔ)，利潤水平與投資意愿有著正相關(guān)的關(guān)系，而發(fā)行價(jià)格則與投資意愿有著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在其他條件既定時(shí)，利潤水平越高，發(fā)行價(jià)格越高，而此時(shí)投資者也有較強(qiáng)的投資購買欲望。當(dāng)然，未來的利潤增長預(yù)期也具有至關(guān)重要的影響，因?yàn)橘I股票就是買未來。因此，為了制定合理的價(jià)格，必須對未來的盈利能力做出合理預(yù)期。在制定發(fā)行價(jià)格時(shí)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面對利潤進(jìn)行理性估測。

①發(fā)行人主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景。

這是能否給投資者提供長期穩(wěn)定報(bào)酬的基礎(chǔ)，也是未來利潤增長的直接決定因素。②產(chǎn)品價(jià)格有無上升的潛在空間。

這決定了發(fā)行人未來的利潤水平，因?yàn)槔麧櫵脚c價(jià)格直接相關(guān)。在成本條件不變時(shí)，價(jià)格的上升空間將直接決定利潤的增長速度。

③管理費(fèi)用與經(jīng)濟(jì)規(guī)模性。

這是利潤的內(nèi)含性增長因素。對此要有切實(shí)客觀的分析。④投資項(xiàng)目的投產(chǎn)預(yù)期和盈利預(yù)期。投資項(xiàng)目是新的利潤增長點(diǎn)。在很多情況下，未來利潤的大幅度增加取決于投資項(xiàng)目的盈利能力。

除了利潤這一至關(guān)重要的決定因素外，發(fā)行人本身的知名度，產(chǎn)品的品牌，是次股票的發(fā)行規(guī)模也是決定股票發(fā)行價(jià)格的重要因素。發(fā)行人的知名度高，品牌具有良好的公眾基礎(chǔ)，就會對投資者產(chǎn)生較大的響應(yīng)度，產(chǎn)生較大的市場購買需求，因而發(fā)行價(jià)格可以適度提升；反之，則相反。股票發(fā)行規(guī)模較大，則在一定程度上影響股票的銷售，增加發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因而可以適度調(diào)低價(jià)格。當(dāng)然，若規(guī)模較小，在其他條件較優(yōu)時(shí)，則價(jià)格也可以適度提升。

（2）環(huán)境因素

①股票流通市場的狀況及變化趨勢。

股票流通市場直接關(guān)系到一級市場的發(fā)行價(jià)格。

在結(jié)合發(fā)行市場來考慮發(fā)行價(jià)格時(shí)，主要應(yīng)考慮：第一，制定的發(fā)行價(jià)格要使股票上市后價(jià)格有一定的上升空間。第二，在股市處于通常所說的牛市階段時(shí)，發(fā)行價(jià)格可以適當(dāng)偏高，因?yàn)樵谶@種情況下，投資者一般有資本利得，價(jià)格若低的話，就會降低發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)的收益。第三，若股市處于通常所說的熊市時(shí)，價(jià)格宜偏低，因?yàn)榇藭r(shí)價(jià)格較高，會拒投資者于門外，而相對增加發(fā)行困難和承銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有可能導(dǎo)致整個(gè)發(fā)行人籌資計(jì)劃的失敗。

②發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)區(qū)位狀況。

發(fā)行人所處的行業(yè)和經(jīng)濟(jì)區(qū)位條件對發(fā)行人的盈利能力和水平有直接的影響。以上兩個(gè)因素之所以對股票發(fā)行價(jià)格有著直接影響，其原因在于發(fā)行人所處的行業(yè)和經(jīng)濟(jì)區(qū)位條件在很大程度上決定了發(fā)行人的未來發(fā)展，影響到發(fā)行人的未來盈利能力，進(jìn)而影響到股票發(fā)行價(jià)格的高低。

就行業(yè)因素而言，不但應(yīng)考慮本行業(yè)所處的發(fā)展階段，如是成長期還是衰退期等，還應(yīng)進(jìn)行行業(yè)間的橫向比較和考慮不同行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。在行業(yè)內(nèi)也要進(jìn)行橫向比較分析，如把發(fā)行人與同行業(yè)的其他公司相比，找出優(yōu)勢，特別是和同行業(yè)的其他上市公司相比，得出總體的價(jià)格參考水平。同時(shí)，行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)也不容忽視，如有的行業(yè)具有壟斷性，有的行業(yè)市場穩(wěn)定，有的行業(yè)投資周期長、見效慢等等，都必須加以詳細(xì)分析，以確定其對發(fā)行價(jià)格的影響程度。就經(jīng)濟(jì)區(qū)位而言，必須考慮經(jīng)濟(jì)區(qū)位的成長條件和空間，以及所處經(jīng)濟(jì)區(qū)位的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，考慮是在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)還是受經(jīng)濟(jì)區(qū)位輻射等等。因?yàn)檫@些條件和因素，同樣對發(fā)行人的未來能力有巨大的影響，因而在發(fā)行價(jià)格的確定時(shí)不能不加以考慮。

（3）政策因素。

政策因素涉及面較廣。一般而言，不同的經(jīng)濟(jì)政策對發(fā)行人的影響是不同的。

政策因素最主要的是兩大經(jīng)濟(jì)政策因素：稅負(fù)水平和利息率。

稅負(fù)水平直接影響發(fā)行人的盈利水平，因而是直接決定發(fā)行價(jià)格的因素。一般而言，享有較低稅負(fù)水平的發(fā)行人。其股票的發(fā)行價(jià)格可以相對較高；反之，則可以相對較低。

利潤水平一般同股票價(jià)格水平成正比，當(dāng)利率水平降低時(shí)，每股的利潤水平提高，從而股票的發(fā)行價(jià)格就可以相應(yīng)提高；反之，則相反。在這里，有一個(gè)基本的原則，就是由發(fā)行價(jià)格決定的預(yù)期收益率水平不能低于同期的利息率水平。

除了以上兩個(gè)因素外，國家有關(guān)的扶持與抑制政策對發(fā)行價(jià)格也是一個(gè)重要的影響因素。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，國家一般都對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。特別在經(jīng)濟(jì)政策方面，國家往往采取對某些行業(yè)與企業(yè)進(jìn)行扶持，對某些行業(yè)與企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行抑制等通常所說的產(chǎn)業(yè)政策。這樣，在制定股票發(fā)行價(jià)格時(shí)，對這些政策因素也應(yīng)加以考慮。

第四篇：投資銀行復(fù)習(xí)題

投資銀行復(fù)習(xí)題

一、單項(xiàng)選擇題

1、以下不屬于證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（B）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.購買力風(fēng)險(xiǎn) D.外匯風(fēng)險(xiǎn)

2、并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品。并購方的主要目的是擴(kuò)大市場規(guī)?；蛳麥绺偁帉κ郑@種并購方式稱為：（B）。A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設(shè)合并 D.混合并購

3、作為（C），投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪稹?/p>

A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷商

4、（A）發(fā)行以國家信譽(yù)和國家征稅能力做保證，通常不存在信用風(fēng)險(xiǎn)，具有很高的投資安全性，所以被人們稱為“金邊債券”。A．國債 B.可轉(zhuǎn)換債券 C.基金 D.優(yōu)先股

5、以下關(guān)于信用評級機(jī)構(gòu)的表述正確的是：（C）。A.信用評級機(jī)構(gòu)主要是對普通股股票進(jìn)行評級 B.信用評級越低的證券越值得購買

C.信用評級機(jī)構(gòu)對投資者一般只負(fù)有道德上的義務(wù)而非法律上的強(qiáng)制性責(zé)任 D.債券一般不需要進(jìn)行信用評級

6、場內(nèi)證券交易業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是：（C）。A.交易地點(diǎn)和交易時(shí)間不固定

B.交易價(jià)格的形成是通過“一對一”分別協(xié)商 C.交易信息基本不作公開披露

D.通過眾多買者和眾多賣者分別叫價(jià)然后集中撮合成交

7、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)違背被代理人的指令為其買賣證券，屬于：（D）。A.內(nèi)幕信息 B.操縱市場 C.虛假陳述 D.欺詐客戶

8、對那些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)過大超過可預(yù)期收益價(jià)值、技術(shù)培育無法控制及產(chǎn)業(yè)化過程極不穩(wěn)定，進(jìn)而已經(jīng)喪失現(xiàn)有及潛在市場機(jī)會的企業(yè)或項(xiàng)目采取止損手段，這種意味著風(fēng)險(xiǎn)投資在這一項(xiàng)目上基本失敗的退出方式是：（B）。A.創(chuàng)業(yè)板退出 B.清算 C.主板退出 D.股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

9、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也被稱為：（C）。

A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) C.一級市場業(yè)務(wù) D.二級市場業(yè)務(wù)

10、資產(chǎn)管理所體現(xiàn)的關(guān)系，是資產(chǎn)所有者和投資銀行之間的（D）關(guān)系。A．委托——代理

B．管理——被管理 C．所有——使用 D．以上都不是 E.避免較高的新建成本

二、多項(xiàng)選擇題

1、股票發(fā)行包銷的特點(diǎn)是：（B C D）。

A.包銷的費(fèi)用低于代銷 B.包銷的費(fèi)用高于代銷 C.發(fā)行人可以迅速可靠地獲得資金 D.股票發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

2、內(nèi)幕交易行為客觀上表現(xiàn)為以下幾種：（A B C D）。A.內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券

B.內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息買賣證券 C.內(nèi)幕人員獲得內(nèi)幕信息后，根據(jù)該信息建議他人買賣證券

D.非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)手段或者其他途徑獲得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券

3、證券的私募發(fā)行主要面向：（B C D）。A.社會公眾投資者 B.特定的投資人

C.各類養(yǎng)老金 D.各類共同基金和保險(xiǎn)公司

4、在我國，經(jīng)紀(jì)類證券公司可以從事下列業(yè)務(wù)：（A B C）。A.證券的代理買賣 B.代理證券的還本付息、分紅派息 C.證券代保管、鑒證 D.證券的承銷

5、投資銀行推動(dòng)資本市場發(fā)展的功能具體表現(xiàn)在：（A B C D）。A.作為資本市場上主要的金融中介機(jī)構(gòu)，在籌資者與投資者中間發(fā)揮著橋梁作用

B.投資銀行為大批企業(yè)提供了強(qiáng)有力的間接融資服務(wù)和直接投資服務(wù) C.投資銀行是資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者之一

D.投資銀行在資本市場基本要素的形成和發(fā)展中發(fā)揮重要作用

6、當(dāng)前世界各國的投資銀行主要有四種類別，包括：（A B C D）。A.獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行

B.商業(yè)銀行擁有的投資銀行（商人銀行）C.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)

D.一些大型跨國公司所興辦的財(cái)務(wù)公司或金融公司

7、投資銀行業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)的主要有：（A B C D）。A．經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B．自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C．承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

8、投資銀行在二級市場中扮演的角色包括：（A B C）。

A.作為證券經(jīng)紀(jì)商，在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易 B.作為證券交易商，自營買賣證券

C.作為證券做市商，為證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級市場，并維持市場價(jià)格的穩(wěn)定

D.在二級市場上進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利和風(fēng)險(xiǎn)套利等活動(dòng)

9、按并購的動(dòng)機(jī)，并購可以分為兩種：（A B）。

A.善意收購 B.惡意收購 C.杠桿收購 D.現(xiàn)金收購

10、投資銀行在現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮的作用包括：（A B C D）。A.溝通資金供求 B推動(dòng)企業(yè)并購 C.優(yōu)化資源配置 D.構(gòu)造證券市場

三、判斷題

1、現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)。（錯(cuò)）

2、從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（錯(cuò)）

3、杠桿并購是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進(jìn)行的并購，特點(diǎn)是只需少量的資本即可進(jìn)行，并且常常以目標(biāo)公司的資本和收益作為信貸抵押。（對）

4、在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（錯(cuò)）

5、從融資功能和方式而言，投資銀行以間接融資為主，而商業(yè)銀行以直接融資為主。（錯(cuò)）。

6、利用期貨交易進(jìn)行的套期保值操作是為了避險(xiǎn)，但是作為一種金融衍生品交易，它本身也存在有一定的風(fēng)險(xiǎn)。（對）

7、投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風(fēng)險(xiǎn)大小來權(quán)衡是否要組成承銷團(tuán)，并選擇適當(dāng)?shù)某袖N方式。（對）

8、證券發(fā)行業(yè)務(wù)也稱為證券二級市場業(yè)務(wù)。（錯(cuò)）

9、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。（對）。

10、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是消除風(fēng)險(xiǎn)。（錯(cuò)）

四、名詞解釋

1、投資銀行：又稱商人銀行，是指專門從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、公司理財(cái)、基金管理、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。

2、金融控股公司：在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。

3、上市開放式基金（LOF）：是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額的申購和贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購和贖回的開放式基金。它是我國對證券投資基金的本土化創(chuàng)新。

4、白衣騎士：當(dāng)目標(biāo)公司遇到敵意收購者進(jìn)攻時(shí)，可以尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價(jià)格提出收購，這時(shí)收購方若不以更高的價(jià)格來進(jìn)行收購，則肯定不能取得成功。這種方法即使不能趕走收購方，也會使其付出較為高昂的代價(jià)。合作公司則被稱為“白衣騎士”

5、私募發(fā)行：又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以少數(shù)特定投資者為對象的發(fā)行，如保險(xiǎn)公司、共同基金、各類養(yǎng)老基金、投資公司等。

6、融資融券：是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡單地說，融資是借錢買證券；融券是借證券來賣，即賣空一只證券。

五、簡答題：

1、簡述證券承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些。

答：證券承銷風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面(1)競爭風(fēng)險(xiǎn)（2）審核風(fēng)險(xiǎn)（3）承銷風(fēng)險(xiǎn)（4）違約風(fēng)險(xiǎn)（5）法律風(fēng)險(xiǎn)（6）道德風(fēng)險(xiǎn)

影響承銷風(fēng)險(xiǎn)的主要因素（1）發(fā)行公司所處產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景因素（2）股票發(fā)行價(jià)格的確定因素（3）股票發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇（4）股票承銷方式的選擇

2、簡述投資銀行在自營投資時(shí)所采用的基本分析法（也稱基本面分析法）的主要內(nèi)容。

答：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析 主要探討宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票投資活動(dòng)和股票市場的影響。在股票投資領(lǐng)域非常重要。（2）中觀經(jīng)濟(jì)分析 主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)對股票價(jià)格的影響。（3）微觀經(jīng)濟(jì)分析 主要是對上市公司的成長周期、內(nèi)部組織管理、發(fā)展?jié)摿?、競爭能力、盈利能力、?cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營業(yè)績等進(jìn)行全面分析。是基本分析法的重點(diǎn)。

3、簡述投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)類型。

答：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（1）利率風(fēng)險(xiǎn)（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)（3）購買力風(fēng)險(xiǎn)（4）政策性風(fēng)險(xiǎn)（5）社會經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（6）體制風(fēng)險(xiǎn)（7）政治風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（1）信用風(fēng)險(xiǎn)（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（3）財(cái)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（5）管理風(fēng)險(xiǎn)（6）資本充足性風(fēng)險(xiǎn)

4、簡述收購與兼并的區(qū)別。

答：（1）兼并是兼并企業(yè)獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，并承擔(dān)全部債務(wù)和責(zé)任，被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體已不復(fù)存在；而收購企業(yè)則是通過購買被收購企業(yè)的股票達(dá)到控股，對被收購企業(yè)的原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任，是以控股出資的股金為限承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，被收購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體依然存在

（2）兼并是以現(xiàn)金購買、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件的；而收購則是以所占有企業(yè)股份份額達(dá)到控股為依據(jù)，來實(shí)現(xiàn)對被收購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有的。

（3）兼并范圍較廣，任何企業(yè)都可以自愿進(jìn)入兼并交易市場；而收購一般只發(fā)生在股票市場中，被收購企業(yè)的目標(biāo)一般是上市公司。

（4）兼并發(fā)生后，其資產(chǎn)一般需要重新組合、調(diào)整；而收購是以股票市場為中介的，收購后，企業(yè)變化形式較為平和。

六、計(jì)算分析題

某上市公司2010年報(bào)摘抄如下：（單位：萬元）

（一）資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)總額624000（其中：非流動(dòng)資產(chǎn)195960，存貨84000）；負(fù)債總額347000（其中：非流動(dòng)負(fù)債：76300）。

（二）利潤表：營業(yè)收入234400，營業(yè)成本195890，財(cái)務(wù)費(fèi)用（全部為利息）3500，營業(yè)利潤13488，營業(yè)外收支凈額-20，所得稅費(fèi)用2395。

（三）其他資料：發(fā)行普通股50500萬股，庫存股500萬股，支付股利7500萬元，現(xiàn)在市場價(jià)格23.60元每股。

要求：計(jì)算以下財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、速動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)、營運(yùn)資金、凈利率、每股凈資產(chǎn)、股利支付率。（請寫出公式，結(jié)果保留兩位小數(shù)）

1、資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100%

=（347000/624000）x100% = 55.61%

2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股東權(quán)益）x100%

=（347000/277000）x100% = 125.27%

（股東權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)債）

3、速動(dòng)比率=（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）x100%

=（344040/270700）x100% = 127.09%

（速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）

4、已獲利息倍數(shù)=（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用

=（11073.39+3500+2395）/3500 = 4.85

凈利潤=利潤總額x（1-所得稅率）所得稅率=所得稅/利潤總額

5、營運(yùn)資金= 流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

= 428040-270700 =157340萬元

6、凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）x100%

=（11073.39/234400）x100% = 4.72%

7、每股凈資產(chǎn)= 年末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)

= 277000/50000 = 5.54 萬元

8、股利支付率=（每股股利/每股收益）x100%

=（0.15/0.22）x100% = 68.18%

每股收益=凈利潤/發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)

第五篇：第七章投資銀行

第一部分 單項(xiàng)選擇題 1、1933年 的頒布，標(biāo)志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時(shí)也標(biāo)志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。

A、《投資公司法》 B、《證券法》 C、《證券交易法》 D、《格拉斯-斯蒂格爾法》

2、是投資銀行的本源業(yè)務(wù)。A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產(chǎn)證券化

3、投資銀行的定義通常是根據(jù)投資銀行的 確定的。A、資金來源 B、業(yè)務(wù)范圍 C、主要功能 D、利潤來源

4、是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

A、證券承銷 B、證券交易 C、證券私募 D、資產(chǎn)證券化

5、把證券出售給數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、共同基金、保險(xiǎn)基金等，是投資銀行的 業(yè)務(wù)。

A、證券公募 B、證券私募 C、證券管理 D、風(fēng)險(xiǎn)投資

6、基金管理的關(guān)鍵是在分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高的收益，因此，就顯得極為重要。

A、風(fēng)險(xiǎn)資本投資 B、證券承銷 C、證券組合投資 D、資產(chǎn)證券化

7、投資銀行是國際金融體系中最重要的組成部分之一，它主要發(fā)揮 功能。

A、直接融資 B、間接融資 C、直接融資與間接融資并重 D、不一定

8、在羅伯特〃庫恩關(guān)于投資銀行的四種定義中，美國一些金融專家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本同意 定義。

A、第一種 B、第二種 C、第三種 D、第四種

9、風(fēng)險(xiǎn)資本是指新興公司在 所融通的資金。A、創(chuàng)業(yè)期和拓展期 B、初創(chuàng)期和成熟期 C、種子期和成熟期 D、拓展期和成熟期

10、現(xiàn)代意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于。A、美國 B、美洲 C、亞洲 D、歐洲

第二部分 多項(xiàng)選擇題

1、在投資銀行的早期發(fā)展中，起了突出重要作用的因素主要有。A、戰(zhàn)爭 B、證券與證券交易 C、股份公司 D、企業(yè)兼并 E、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 2、20世紀(jì)60年代以來，投資銀行的發(fā)展所呈現(xiàn)的最主要的特征是。A、業(yè)務(wù)綜合化 B、金融創(chuàng)新 C、與商業(yè)銀行合業(yè)經(jīng)營 D、拓展國際業(yè)務(wù) E、與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營

3、投資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)主要包括。

A、證券交易 B、證券私募 C、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易D、收購與兼并 E、基金管理

4、根據(jù)投資銀行能否經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，可將投資銀行分為。A、分業(yè)模式 B、專業(yè)性投資銀行 C、大型投資銀行 D、綜合模式 E、控股集團(tuán)模式

5、投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本投資業(yè)務(wù)與 有密切關(guān)系。

A、收購與兼并業(yè)務(wù) B、私募證券業(yè)務(wù) C、證券管理業(yè)務(wù) D、基金管理業(yè)務(wù) E、咨詢業(yè)務(wù)

6、投資銀行收入的主要來源是。

A、傭金 B、費(fèi)用收入 C、存貸利差收入 D、服務(wù)收益 E、融資的利差收入

7、在20世紀(jì)80年代中期以前，實(shí)行分業(yè)模式的國家主要有。A、德國 B、英國 C、日本 D、美國 E、瑞士

8、資產(chǎn)擔(dān)保證券最常見的三種類型是。A、由貿(mào)易應(yīng)收賬款提供擔(dān)保的資產(chǎn)擔(dān)保證券

B、由零售汽車貸款提供擔(dān)保的資產(chǎn)擔(dān)保證券 C、由信用卡應(yīng)收賬款提供擔(dān)保的資產(chǎn)擔(dān)保證券 D、由住宅資產(chǎn)凈值貸款提供擔(dān)保的資產(chǎn)擔(dān)保證券 E、由周轉(zhuǎn)信貸額度貸款提供擔(dān)保的資產(chǎn)擔(dān)保證券

9、資產(chǎn)證券化過程中信用提高的形式包括。

A、優(yōu)先/附屬結(jié)構(gòu) B、第三方擔(dān)保 C、超額擔(dān)保 D、準(zhǔn)備金或現(xiàn)金擔(dān)保品 E、對發(fā)行者的追索權(quán)

10、在收購與兼并過程中，投資銀行可以從以下方面賺取收益。A、收購提議 B、融資安排 C、管理傭金 D、過橋貸款安排 E、其他咨詢費(fèi)用

第三部分 判斷改錯(cuò)題（將劃線的地方改正）1、1929年以前，投資銀行與商業(yè)銀行實(shí)行分業(yè)管理。（）

2、投資銀行的資金來源主要通過證券的發(fā)行和交易籌集。（）

3、目前，美、英、日等國的混業(yè)經(jīng)營模式與德國的全能銀行體制是一樣的。（）

4、在美國，專門從事兼并、收購等某些融資活動(dòng)的投資銀行叫商人銀行。（）

5、美林公司、高盛公司在美國屬于大型投資銀行。（）

6、在完成證券承銷業(yè)務(wù)后，就意味著投資銀行和該證券的交易關(guān)系結(jié)束了。（）

7、證券交易是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。（）

8、證券承銷實(shí)際上就是公募發(fā)行。（）

9、資產(chǎn)證券化也就是西方國家出現(xiàn)的所謂“脫媒”傾向。（）

10、基金起源于英國，但盛行于美國。（）

第四部分 簡答題

1、什么是投資銀行？它與商業(yè)銀行主要區(qū)別有哪些？

2、簡述投資銀行產(chǎn)生與發(fā)展的脈絡(luò)。

3、何謂分業(yè)模式？何謂綜合模式？怎樣才能既發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風(fēng)險(xiǎn)？

4、什么是私募發(fā)行？與公募發(fā)行相比，私募發(fā)行有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？投資銀行在私募發(fā)行中扮演怎樣的角色？

5、什么是資產(chǎn)證券化？為什么說資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式？

6、什么是投資銀行？請簡述投資銀行與基金業(yè)務(wù)的關(guān)系。

第五部分 論述題

1、試述投資銀行的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第六部分 案例分析題

Merrill Lynch是一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)性的國際金融管理及咨詢公司，總體客戶資產(chǎn)超過一萬億美元，在為個(gè)人與小型企業(yè)提供金融咨詢與管理服務(wù)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位。作為一個(gè)投資銀行，近年來它已成為國際上最大的股票和債券承銷人,也是企業(yè)、政府、機(jī)關(guān)、個(gè)人的戰(zhàn)略性咨詢者。通過 Merrill Lynch 資產(chǎn)管理，公司運(yùn)作著世界上最大的共同基金集團(tuán)之一。

ML的經(jīng)營原則是：“我們作為領(lǐng)導(dǎo)、同事、雇員和居民的行為基礎(chǔ)。我們承諾在經(jīng)營原則的規(guī)范下進(jìn)行我們個(gè)人及組織行為。這一承諾幫助我們成為世界上一流的公司。隨著ML越來越多元化、全球化，經(jīng)營原則幫助我們更加確定我們是什么樣的公司，我們相信什么，我們期待我們能為自己、客戶和股東提供哪些服務(wù)。”

ML的主要業(yè)務(wù)：

．投資銀行 MＬ是為企業(yè)、機(jī)關(guān)、政府提供全球咨詢與金融服務(wù)的市場主導(dǎo)者。強(qiáng)大的關(guān)系網(wǎng)管理，創(chuàng)新，產(chǎn)品開發(fā)，持久而不可逾越的道德標(biāo)準(zhǔn)已推動(dòng)ML在投資銀行產(chǎn)業(yè)中首屈一指。ML的國內(nèi)與國際業(yè)務(wù)容量超過所有競爭對手。

．并購（Ｍ&A）通過并購集團(tuán)，ML是并購交易中的領(lǐng)導(dǎo)性咨詢公司，是在美國和全球完成并購的西方頂尖級顧問公司之一。ML為客戶提供各種不同類型的戰(zhàn)略性服務(wù)，其中包括預(yù)先反并購策略、銷售、收購、剝離財(cái)產(chǎn)及合資企業(yè)等方面的服務(wù)。ML的并購專家可根據(jù)客戶的戰(zhàn)略性需要提供不同的專家建議。他們與ML的其他行業(yè)專家密切合作以滿足客戶的需求。

．金融期貨與選擇權(quán) ML金融期貨與選擇權(quán)部通過運(yùn)用利率，股票和金融衍生品幫助機(jī)關(guān)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與投資決策。

．企業(yè)銷售 ML通過８５０多種行業(yè)組成的國際化銷售力量，提供給機(jī)構(gòu)投資人廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)。機(jī)構(gòu)客戶部門負(fù)責(zé)ML與機(jī)構(gòu)投資人的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括最大的企業(yè)，養(yǎng)老基金，金融機(jī)構(gòu)，政府機(jī)關(guān)以及在國際上持有主要投資資產(chǎn)的商人。

在閱讀上述文字的基礎(chǔ)上，再查閱相關(guān)資料，找出我國投資銀行在業(yè)務(wù)上與ML的差距，并提出我國投資銀行今后的業(yè)務(wù)拓展對策。

第七章 參考答案

第一部分 單項(xiàng)選擇題

1、D

2、A

3、B

4、D

5、B

6、C

7、A

8、B

9、A

10、D 第二部分 多項(xiàng)選擇題

1、ABCDE

2、BD

3、ABCDE

4、AD

5、BC

6、ABE

7、BCD

8、BCD

9、ABCDE

10、ABDE 第三部分 判斷改錯(cuò)題

1、錯(cuò)（混業(yè)管理）

2、對

3、錯(cuò)（不一樣的，或有區(qū)別的）

4、對

5、錯(cuò)（超大型投資銀行）

6、錯(cuò)（沒有結(jié)束）

7、錯(cuò)（證券承銷）

8、對

9、錯(cuò)（融資證券化）

10、對 第四部分 簡答題

1、答案要點(diǎn)：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

它和商業(yè)銀行的主要區(qū)別在于資金來源、主要業(yè)務(wù)、主要功能、利潤的主要來源和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方面。

2、答案要點(diǎn)：現(xiàn)在意義上的投資銀行最初產(chǎn)生于歐洲，主要由18、19世紀(jì)眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的商號演變而來。

1929年前是其產(chǎn)生及持續(xù)發(fā)展階段，在早期發(fā)展中以下幾個(gè)因素起了突出的作用：證券及證券交易、戰(zhàn)爭、股份公司、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)兼并。1929至1933年是其膨脹及動(dòng)蕩時(shí)期，在世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)中投資銀行大量倒閉，證券業(yè)極度萎靡。

1933年《格拉斯—斯蒂格爾法》的頒布，標(biāo)志著現(xiàn)代商業(yè)銀行與投資銀行分野格局的形成，同時(shí)也標(biāo)志著純粹意義上的商業(yè)銀行和投資銀行的誕生。其后投資銀行進(jìn)入快速發(fā)展階段。

20世紀(jì)60年代以來投資銀行的發(fā)展呈現(xiàn)的兩個(gè)最主要特征是金融創(chuàng)新和拓展國際業(yè)務(wù)。

3、答案要點(diǎn)：分業(yè)模式指在法律上確立投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營，以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除代理政府債券等部分證券業(yè)務(wù)之外不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)，投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

所謂綜合模式指在法律和銀行業(yè)實(shí)際運(yùn)作中對銀行可經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍沒有嚴(yán)格的界定、劃分，各種銀行都可全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)。

要發(fā)揮綜合模式的優(yōu)勢，又有效地控制其風(fēng)險(xiǎn)，首先要建立健全的銀行內(nèi)控制度和嚴(yán)格的監(jiān)管制度。其次可借鑒分中有合、合中有分的控股集團(tuán)式的混業(yè)經(jīng)營模式。

4、答案要點(diǎn)：私募發(fā)行又稱私下發(fā)行，即證券發(fā)行者不把證券售給社會公眾而是售給數(shù)量有限的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、共同基金、保險(xiǎn)基金等。

與公募發(fā)行相比它具有發(fā)行要求低、節(jié)約發(fā)行時(shí)間及成本、承銷費(fèi)用低、收益高等優(yōu)點(diǎn)，但其流動(dòng)性較差、發(fā)行面窄不利進(jìn)一步發(fā)行。

投資銀行是私募證券的設(shè)計(jì)者，并為其尋找合適機(jī)構(gòu)投資者或作為發(fā)行顧問提供咨詢服務(wù)。

5、答案要點(diǎn)：資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場上可以出售的證券的行為。

資產(chǎn)證券化對發(fā)行者、投資者、借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式。

（1）發(fā)行者通過它可獲得較低的籌資成本，更高效運(yùn)用資本，更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)資金來源多樣化。

（2）投資者則獲得了信用風(fēng)險(xiǎn)較低的、流動(dòng)性較高的證券；為借款者創(chuàng)造了更有利的籌資環(huán)境。

（3）資產(chǎn)證券化還極大地加強(qiáng)了投資銀行和工商企業(yè)的聯(lián)系，促進(jìn)了其證券業(yè)務(wù)的發(fā)展。

6、答案要點(diǎn)：投資銀行是為資本市場的直接融資提供各種交易工具及配套服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

它與基金業(yè)務(wù)關(guān)系密切。

首先，投資銀行可作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金。其次，可作為管理基金者管理自己發(fā)行的基金。第三，還可作為基金承銷人。

第四，投資銀行還通過接受基金發(fā)起人的委托，管理基金，據(jù)此獲得一定的傭金。

第五部分 論述題

1、答案要點(diǎn)：答：投資銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)主要包括證券承銷、證券交易、證券私募、資產(chǎn)證券化、收購與兼并、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)資本投資、衍生金融工具的創(chuàng)造與交易、咨詢服務(wù)等。證券承銷是投資銀行最基本的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)