第一篇：投資銀行 學(xué)期末考試

一、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別和聯(lián)系

2．許多商業(yè)銀行為商業(yè)票據(jù)和國債進行承銷，與投資銀行的承銷業(yè)務(wù)存在競爭。

3．商業(yè)銀行的許多咨詢業(yè)務(wù)，尤其是針對企業(yè)并購的財務(wù)顧問服務(wù)，是投資銀行強勁的競爭對手。

4．在許多金融市場上，尤其在國際金融市場上，商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)活動已看不出差別。

5．在實行全能銀行制的國家中，商業(yè)銀行和投資銀行合為一體。

6．許多商業(yè)銀行設(shè)立了從事投資銀行業(yè)務(wù)的子公司，而投資銀行也收購了一些陷入財務(wù)困難的儲蓄機構(gòu)。

二、投資銀行的經(jīng)濟功能

1、資金供需的媒介者：溝通互不相識的資金盈余者和資金短缺者的橋梁。如：期限中介；風(fēng)險中介；信息中介；流動性中介。

2、證券市場的構(gòu)造者：證券市場由證券發(fā)行者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個主體構(gòu)成，其中，投資銀行起了穿針引線、聯(lián)系不同主體、構(gòu)建證券市場的重要作用。

3、資源配置的優(yōu)化者：（1）通過其資金媒介作用，使能企業(yè)通過發(fā)行股票和債券等方式來獲得資金，同時為投資者提供了獲取更高收益的渠道，從而使國家整體的經(jīng)濟效益和福利得到提高,促進了資源的合理配置；（2）投資銀行便利了政府債券的發(fā)行，使政府可以獲得足夠的資金用于提供公共產(chǎn)品，加強基礎(chǔ)建設(shè)。同時，政府還可以通過買賣政府債券等方式，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，借以保障經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。（3）投資銀行幫助企業(yè)發(fā)行股票和債券，將企業(yè)的經(jīng)營管理置于廣大股東和債權(quán)人的監(jiān)督之下，有益于建立科學(xué)的激勵機制與約束機制，以及產(chǎn)權(quán)明晰的企業(yè)制度，推動企業(yè)的發(fā)展。（4）投資銀行的兼并和收購業(yè)務(wù)促進了經(jīng)營管理不善的企業(yè)被兼并或收購，經(jīng)營狀況良好的企業(yè)得以迅速發(fā)展壯大，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和生產(chǎn)的社會化。

4、產(chǎn)業(yè)集中及整合的促進者。企業(yè)兼并與收購是一個技術(shù)性很強的工作，這是一般企業(yè)所難以勝任的。沒有投資銀行作為顧問和代理人，兼并收購已幾乎不可能進行。從這一意義上來說，投資銀行促進了企業(yè)實力的增加，社會資本的集中和生產(chǎn)的社會化，成為企業(yè)并購和產(chǎn)業(yè)集中過程中不可替代的重要力量。

三、投資銀行的經(jīng)營模式及優(yōu)缺點評價

（一）分離型或分業(yè)經(jīng)營型模式：是指法律規(guī)定投資銀行與商業(yè)銀行在組織體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管制度等方面相互分離、不得混合的管理與發(fā)展模式。典型的國家是20世紀(jì)90年代以前的美國、英國、日本和現(xiàn)階段的中國。

優(yōu)點：

1、降低金融體系運行風(fēng)險；

2、維護證券市場公正、公開、公平；

3、促進行業(yè)內(nèi)專業(yè)化分工；

4、有助于金融體系穩(wěn)定。

缺點：限制了銀行的業(yè)務(wù)活動，從而制約了本國銀行的發(fā)展壯大，嚴(yán)重影響和削弱了本國金融機構(gòu)的國際競爭力。

（二）綜合型經(jīng)營模式亦稱混業(yè)經(jīng)營模式：是指在法律上允許同一家金融機構(gòu)通過資源整合，同時經(jīng)營商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司、信托投資公司等金融業(yè)務(wù)。歐洲大陸國家的投資銀行大多數(shù)采用綜合型經(jīng)營模式，亞洲的泰國也采用這種模式。其中最典型的是德國。優(yōu)點：1.有利于銀行業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營；2.有利于降低銀行自身風(fēng)險；3.有利于銀行間的競爭 缺點：可能給整個金融體系帶來很大的風(fēng)險，一家銀行的倒閉可以引起多家銀行的連鎖反應(yīng)，進而導(dǎo)致信用危機。如果信用危機嚴(yán)重，接踵而至的就是金融危機。

四、證券發(fā)行的方式及優(yōu)缺點

按不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分，可以有多種分類：

（一）從股票發(fā)行對象（即招募對象）選擇的角度進行分類，有公開發(fā)行和私募發(fā)行；

1、公開發(fā)行，是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)面向市場上廣泛的不特定的投資公眾發(fā)售股票的行為。

優(yōu)點：①發(fā)行范圍大、投資者眾多，因此籌集資金的潛力大，適合于股票發(fā)行數(shù)量較多、籌集額較大的發(fā)行人。②公開發(fā)行以眾多的投資者為發(fā)行對象，可避免或減少因股票集中于少數(shù)人手中而對發(fā)行人（企業(yè)）經(jīng)營管理的干預(yù)，即發(fā)行公司可避免少數(shù)人囤積股票或被操縱。③只有公開發(fā)行的股票方可申請在證券交易所上市，因此這種發(fā)行方式可增強股票的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽。缺點：如發(fā)行的手續(xù)比較繁雜，登記或核準(zhǔn)所需時間較長，籌資速度較慢，發(fā)行費用也較高。

2、私募發(fā)行（Private Placement）又稱非公開發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行或私下發(fā)行，是指通過非公眾渠道，直接向特定的股票投資者發(fā)行的行為。

優(yōu)點：不受公開發(fā)行的規(guī)章限制，除能節(jié)省發(fā)行費用、縮短發(fā)行時間外，還能比在公開市場上交易相同結(jié)構(gòu)的股票給投資銀行和投資者帶來更高的收益率。

缺點：證券流動性差、發(fā)行面窄、難以公開上市和擴大發(fā)行人知名度等缺點。

（二）按照股票向投資者發(fā)售有無中介機構(gòu)承辦這一標(biāo)準(zhǔn)，分為直接發(fā)行和間接發(fā)行；

1、直接發(fā)行是指發(fā)行人直接向投資者出售股票，自己承辦股票發(fā)行具體事務(wù)的行為。優(yōu)點：這種發(fā)行方式的優(yōu)點是可以節(jié)省向股票發(fā)行中介機構(gòu)（承銷商）支付的承銷費，降低發(fā)行成本。

缺點：直接發(fā)行的發(fā)行人必須具有很高的信譽和知名度，否則公開發(fā)行股票難以成功。

2、間接發(fā)行是指發(fā)行人委托證券發(fā)行中介機構(gòu)（承銷商）向投資者發(fā)售股票，由承銷商承辦股票發(fā)行具體事務(wù)的行為。又可具體分為全額包銷、代銷和余額包銷三種方式。大多數(shù)的公開發(fā)行股票都采用間接發(fā)行的方式。

根據(jù)我國《證券法》的規(guī)定，發(fā)行人向不特定對象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。

（三）根據(jù)股票發(fā)行價格與其票面金額的關(guān)系，分為溢價發(fā)行、平價發(fā)行和折價發(fā)行。

1、溢價發(fā)行是指發(fā)行人按高于股票面額的價格發(fā)行股票。又可分為時價發(fā)行和中間價發(fā)行兩種方式。溢價發(fā)行可使發(fā)行人以出讓較少的股份籌集到較多的資金，獲得溢價收入。根據(jù)我國《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。

2、平價發(fā)行又稱等額發(fā)行或面額發(fā)行，是指發(fā)行人以股票的票面金額作為發(fā)行價格發(fā)行股票。

由于股票上市后的交易價格通常要高于其面額，因此這種發(fā)行方式能使投資者獲得額外的收益，對投資者有較大的吸引力，但發(fā)行人籌集的資金相對較少。

平價發(fā)行在發(fā)達證券市場中很少使用，多在證券市場不發(fā)達的國家和地區(qū)采用。

3、折價發(fā)行是指發(fā)行人以低于股票的票面金額的價格出售股票，即按票面金額打一定折扣后的價格發(fā)行股票。許多國家很少使用或法律禁止采取折價發(fā)行方式發(fā)行股票。在我國，《公司法》明確規(guī)定，股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額，即規(guī)定不能采用折價方式發(fā)行股票。但很多債券，尤其是零息債券多采用折價發(fā)行的方式。

五、證券承銷的方式

根據(jù)投資銀行在股票承銷過程中承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險不同，可以將股票承銷分為代銷、全額包銷、余額包銷三種方式。代銷（best efforts）。即承銷商只作為發(fā)行公司的證券銷售代理人，按照規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷證券，發(fā)行結(jié)束后未售出的證券退還給發(fā)行人，承銷商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。全額包銷（firm commitment）。即投資銀行按議定價格直接從發(fā)行者手中購進將要發(fā)行的全部證券，然后再出售給投資者。余額包銷（standby commitment）。通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認股權(quán)時，即需要在融資的上市公司在增發(fā)新股之前，向現(xiàn)有股東按其目前所持有股份的比例提供優(yōu)先認股權(quán)，在股東按優(yōu)先認股權(quán)認購股份后若還有余額，承銷商有義務(wù)全部買進這部分剩余股票，然后再轉(zhuǎn)售給投資公眾。

六、股票承銷的基本環(huán)節(jié)

（一）選擇發(fā)行人

（二）在競爭中獲選成為保薦人及主承銷商

（三）組建IPO小組

（四）制定股票發(fā)行計劃與承銷方案

（五）盡職調(diào)查

（六）制定與實施重組方案

（七）擬定發(fā)行方案

（八）編制募股文件與申請股票發(fā)行

（九）路演

（十）確定發(fā)行價格

（十一）確定發(fā)行方式

（十二）組建承銷團與確定承銷報酬

（十三）穩(wěn)定價格

（十四）墓碑廣告

七、股票發(fā)行價格確定方法

（一）協(xié)商定價法：也稱議價法是指股票發(fā)行人直接與股票承銷商議定承銷價格和公開發(fā)行的價格。承銷價格與公開發(fā)行價格之間的差價為承銷商的收入。

?主要介紹固定價格方式 :基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進行公開發(fā)售。在我國臺灣省，新股發(fā)行價格是根據(jù)影響新股價格的因素進行加權(quán)平均得出的。

?市場上慣用的計算公式為： P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％ ?其中：P＝新股發(fā)行價格

? A＝公司每股稅后純收益X類似公司最近3年平均市盈率 ? B＝公司每股股利X類似公司最近3年平均股利率 ? C＝最近期每股凈值

? D＝預(yù)計每股股利／1年期定期存款利率。

（二）競價法：競價法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競爭確定股票發(fā)行價格。

（三）市盈率法：市盈率(price-earnings ratio)又稱為價格盈余倍數(shù),他等于股票市價與每股凈收益的比值.其本質(zhì)上所反映的是投資與股票的投資回報期.?市盈率水平一般有某種規(guī)定或行業(yè)習(xí)慣。如中國規(guī)定制定發(fā)行價格時市盈率不能低于15倍，不能高于18倍，也可以根據(jù)交易市場的平均市盈率而定，但一般應(yīng)略低于平均水平．

（四）凈資產(chǎn)倍率法

?凈資產(chǎn)倍率法是指通過資產(chǎn)評估等手段確定發(fā)行人擬募每股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)，然后根據(jù)市場狀況將每股凈資產(chǎn)乘以一定的倍率或折扣。其定價公式為: 發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)×溢價倍率（或折扣倍率）

?一般來說，股價在凈資產(chǎn)的3～5倍是很正常的。

（五）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 ??是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險進行預(yù)期，然后選擇合理的折現(xiàn)率，將未來的現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)值。使用此法的關(guān)鍵確定：第一，預(yù)期企業(yè)未來存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量；第二，要找到一個合理的公允的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險，風(fēng)險越大，要求的折現(xiàn)率就越高；反之亦反之。?公式為: NCF=X（1-T）-I ?其中：NCF——現(xiàn)金凈流量；

? X——營業(yè)凈收入（NOI）或稅前息前盈余（EBIT）； ? T——所得稅率； ? I——投資。

?備注: 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是資本投資和資本預(yù)算的基本模型，被看做是企業(yè)估值定價在理論上最有成效的模型，因為企業(yè)的經(jīng)濟活動就表現(xiàn)為現(xiàn)金的流入和流出。由于有堅實的基礎(chǔ)，當(dāng)與其他方案一起使用時，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法所得出結(jié)果往往是檢驗其他模型結(jié)果合理與否的基本標(biāo)準(zhǔn)。

八、投行在證券二級市場扮演的角色

（一）證券經(jīng)紀(jì)商

證券經(jīng)紀(jì)商就是接受客戶委托、代客買賣證券并以此收取傭金的投資銀行。證券經(jīng)紀(jì)商以代理人的身份從事證券交易，與客戶是委托代理關(guān)系。遵照客戶發(fā)出的委托指令進行證券買賣，但它并不承擔(dān)交易中的價格風(fēng)險。

（二）證券自營商

證券自營商是指以盈利為目的，運用自有資本進行證券買賣的投資銀行。證券自營商可以分為三大類：從事投資業(yè)務(wù)的投機商；從事套利業(yè)務(wù)的套利商；從事風(fēng)險套利活動的風(fēng)險套利商。自營商具有以下三個特點：擁有一定量的資金，以滿足其資金周轉(zhuǎn)需要；投資銀行買賣證券是為了賺取買賣價差，即資本利得；投資銀行自己承擔(dān)自營交易的風(fēng)險。

（三）證券做市商

證券做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，運用自己的賬戶從事證券買賣，通過不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格，并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易，借以維持著證券價格的穩(wěn)定性和市場的流動性。

九、企業(yè)并購的程序

（一）收集信息尋找潛在的并購目標(biāo)

（二）選擇和篩選目標(biāo)企業(yè)

（三）評估企業(yè)并購的風(fēng)險及選擇合適的交易規(guī)模

（四）設(shè)計并購方案

（五）對目標(biāo)企業(yè)進行估價與首次報價

（六）與目標(biāo)企業(yè)接洽及簽訂并購意向書

（七）盡職調(diào)查、交易談判和融資安排

（八）簽署并購協(xié)議書

（九）實施并購和并購后的整合

此外，企業(yè)并購后的整合還包括做好對外公關(guān)工作

十、企業(yè)反并購的策略有哪些？

（一）企業(yè)并購發(fā)生前的防御性策略

1、董事輪換制；

2、絕對多數(shù)條款；

3、雙重資本重組；

4、“毒丸”計劃；

5、刺激股價過渡上漲；

6、“鯊魚監(jiān)視”計劃；

7、“金降落傘”協(xié)議；

8、員工持股計劃。

（二）企業(yè)并購要約發(fā)出后的積極對抗性策略

1、資產(chǎn)重新評估；

2、股票回購；

3、訴諸法律；

4、焦土戰(zhàn)術(shù)；

5、邀請“白衣騎士”；

6、帕克曼戰(zhàn)略；

7、“綠色郵件”；

8、清算。

十一、資產(chǎn)證券化的一般流程

資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人通過結(jié)構(gòu)性重組，將其持有的不能隨時變現(xiàn)的、流動性較差的資產(chǎn)，分類整理為一批批資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)移給特殊目的載體，再由特殊目的載體以該資產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行資產(chǎn)支持證券，收回購買資產(chǎn)的一個技術(shù)和過程。本質(zhì)是就是將金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益權(quán)進行轉(zhuǎn)讓和交易。

流程：概括地講，一次完整的資產(chǎn)證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化的資產(chǎn)出售給一家特殊目的載體（SPV）,或者由SPV主動購買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（Asset Pool），再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持在金融市場上發(fā)行有價證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券的本息。具體如下：

1、確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池；

2、設(shè)立特殊目的載體；

3、發(fā)起人將證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV；

4、信用增級；

5、信用評級；

6、證券設(shè)計與銷售；

7、向發(fā)起人支付資產(chǎn)購買價款；

8、管理資產(chǎn)池；

9、清償證券

十二、證券投資基金種類及特點 ?

（一）根據(jù)運作方式不同，分為封閉式基金和開放式基金 ?

（二）根據(jù)組織形式不同，劃分為契約型基金和公司型基金 ?

（三）根據(jù)投資對象的不同

劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認股權(quán)證基金 ?

（四）根據(jù)投資目標(biāo)的不同：劃分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡性投資基金。?

（五）根據(jù)投資理念的不同：劃分為主動型基金和被動型基金（指數(shù)型基金）?

（六）根據(jù)募集方式的不同：劃分為公募基金和私募基金 ?

（七）根據(jù)資本來源和投資地域的不同：劃分為國際基金、在岸基金、離岸基金和國家基金 ?

（八）根據(jù)投資貨幣種類的不同：劃分為美元基金、日元基金和歐元基金 ?

（九）特殊類型基金 ? 1．系列基金 ? 2．基金中的基金 ? 3．對沖基金 ? 4．套利基金 ? 5．風(fēng)險投資基金 ? 6．保本基金 ? 7．交易型開放式指數(shù)基金 ? 8．上市開放式基金

十三、企業(yè)為什么要分拆上市

分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。原因：

1、提高市場價值和股東權(quán)益；

雖然上市公司（母公司）分拆旗下子公司到創(chuàng)業(yè)板上市前后，其所持有子公司的股份數(shù)量不變而持股比例將會因子公司的股份增加而有所降低，但由于創(chuàng)業(yè)板的上市公司估值指標(biāo)如PE 和PB 要遠高于主板市場，因此母公司可充分分享子公司創(chuàng)業(yè)板上市之后所帶來的投資收益。創(chuàng)業(yè)板相對于主板市場存在著較為明顯的溢價。鑒于創(chuàng)業(yè)板和主板兩者之間的高溢價水平，如果母公司將旗下具有高成長性的子公司分拆至創(chuàng)業(yè)板上市之后，那么上市公司所持有的子公司資產(chǎn)將能夠獲得明顯的資產(chǎn)溢價，從而使得公司的投資收益和市場價值得到顯著提升。而對母公司的原有股東來說，其利有三：（1）由于其可能免費獲得分拆上市子公司的股份，或?qū)煞菹碛袃?yōu)先認購權(quán)，這樣一來他們可以通過股份流通機制實現(xiàn)股份的變現(xiàn)；（2）母公司還可能將子公司分拆上市所得到的特殊盈利以股息方式送給股東；（3）如果得到市場高度認同，實行分拆上市極有可能推動母公司的股價上升，股東也將因此獲得更大回報。

2、增強母子公司的融資能力，提高營運效率，為公司長期成長提供源動力；

實際上由于分拆上市具有“一種資產(chǎn)、兩次使用”的效果，因此子公司的分拆上市將使得母公司獲得資產(chǎn)溢價，公司的資產(chǎn)估值也將隨之提升，并繼而促進公司股價的上漲，其融資能力也將得到明顯增強。母公司可以利用再融資進行產(chǎn)能擴張或新項目的培育，從而為公司的長期發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

3、激發(fā)管理層的潛能，實現(xiàn)管理層利益與公司業(yè)績、股價的有效捆綁；

在分拆上市完成之后，子公司將成為獨立法人，并擁有自己的股票，在靈活的管理機制下，可以通過實施股權(quán)激勵或引入市值考核，促使管理層利益和公司的業(yè)績成長、股價進行有效捆綁，激勵子公司管理層提高公司的盈利能力，在實現(xiàn)股東財富最大化的同時實現(xiàn)自身利益的最大化。母公司可以借助分拆上市使公司的核心業(yè)務(wù)和投資概念更加清晰，進一步突出旗下優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力，為未來業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理和可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。

4、通過對公司旗下優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理，保證其可持續(xù)發(fā)展 分拆上市使母公司與子公司在資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、注入及融資活動等方面更為靈活，有助于公司在兩個資本市場之間或同一資本市場兩個市場主體之間的資本運作實現(xiàn)對接，大大拓展了資產(chǎn)經(jīng)營活動的空間。

5、拓寬資產(chǎn)經(jīng)營的運作空間

分拆上市使母公司與子公司在資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、注入及融資活動等方面更為靈活，有助于公司在兩個資本市場之間或同一資本市場兩個市場主體之間的資本運作實現(xiàn)對接，大大拓展了資產(chǎn)經(jīng)營活動的空間。

6、為企業(yè)風(fēng)險資本的退出提供重要通道；

由于分拆上市往往會導(dǎo)致母公司對于旗下子公司控股權(quán)的稀釋，因此會被許多企業(yè)用作逐步退出非核心業(yè)務(wù)的重要通道來使用。以往通過資產(chǎn)拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式退出有關(guān)業(yè)務(wù)的情況下，業(yè)務(wù)單位的價值往往會被低估，有時甚至低于其凈資產(chǎn)價值，而分拆上市則會以市場認可的價值幫助企業(yè)通過股權(quán)出讓的方式來實現(xiàn)資金套現(xiàn)，加之上市資產(chǎn)較之其他資產(chǎn)具有更強的流動性，企業(yè)便可在退出時間上占得先機。

十四、借殼上市操作要點

國內(nèi)的借殼上市則一般是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，來實現(xiàn)母公司的上市。母公司可以通過加強對子公司的經(jīng)營管理，改善經(jīng)營業(yè)績，推動子公司的業(yè)績與股價上升，使子公司獲取配股權(quán)或發(fā)行新股募集資金的資格，然后通過配股或發(fā)行新股募集資金，擴大經(jīng)營，最終實現(xiàn)母公司的長期發(fā)展目標(biāo)和企業(yè)資源的優(yōu)化配置。

操作要點：

1、識別有價值的殼資源 如何識別有價值的殼資源，是買殼企業(yè)應(yīng)慎重考慮的問題。買殼企業(yè)要結(jié)合自身的經(jīng)營情況、資產(chǎn)情況、融資能力及發(fā)展計劃，選擇規(guī)模適宜的殼公司。殼公司要具備一定的質(zhì)量，具備一定的盈利能力和重組的可塑性，不能具有太多的債務(wù)和不良債權(quán)。買殼者不僅要獲得這個“殼”，而且要設(shè)法使殼公司經(jīng)營實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，從而保住這個“殼”。

2、作好成本分析

在購買殼資源時，作好充分的成本分析非常關(guān)鍵。

購買殼資源成本包括三大塊：取得殼公司控股權(quán)的成本、對殼公司注入優(yōu)質(zhì)資本的成本、對“殼”公司進行重新運作的成本。其中重新運作的成本又包括以下內(nèi)容：(1)對“殼”的不良資產(chǎn)的處理成本。大多數(shù)通過買“殼”上市的公司要對殼公司的經(jīng)營不善進行整頓，要處理原來的劣質(zhì)資產(chǎn)；(2)對殼公司的經(jīng)營管理作重大調(diào)整，包括一些制度、人事的變動需要大量的管理費用和財務(wù)費用；(3)改變殼公司的不良形象，取得公眾和投資者的信任，需要投入資本進行大力地宣傳和策劃；(4)維持殼公司持續(xù)經(jīng)營的成本；(5)控股后保持殼公司業(yè)績的成本。為了實現(xiàn)殼公司業(yè)績的穩(wěn)定增長，取得控股的公司，必須對殼公司進行一定的扶植所花的資金。

3、其他需要注意的事項 除了考慮上述成本外，由于我國普遍存在上市公司財務(wù)報表的粉飾現(xiàn)象，還存在信息不對稱，殼公司隱瞞對自己不利的信息，存在相當(dāng)?shù)牟幻魇马椀葐栴}，因此在買殼時，還應(yīng)充分考慮殼資源的風(fēng)險。

企業(yè)決策層在決定買殼上市之前，應(yīng)根據(jù)自身的具體情況和條件，全面考慮，權(quán)衡利弊，從戰(zhàn)略制定到實施都應(yīng)有周密的計劃與充分的準(zhǔn)備：首先要充分調(diào)查，準(zhǔn)確判斷目標(biāo)企業(yè)的真實價值，在收購前一定要從多方面、多角度了解殼公司；其次要充分重視傳統(tǒng)體制造成的國有公司特殊的債務(wù)及表面事項，考慮在收購后企業(yè)進行重組的難度，充分重視上市公司原有的內(nèi)部管理制度和管理架構(gòu)，評估收購后擬采取什么樣的方式整合管理制度，以及管理架構(gòu)可能遇到的阻力和推行成本；最后還要充分考慮買殼方與殼公司的企業(yè)文化沖突及其影響程度，考慮選殼、買殼及買殼上市后存在的風(fēng)險，包括殼公司對債務(wù)的有意隱瞞、政府的干預(yù)、中介機構(gòu)選擇失誤、殼公司設(shè)置障礙、融資的高成本及資產(chǎn)重組中的風(fēng)險等。

十五、借殼上市的一般流程

第一步，集團公司先剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市； 第二步，通過上市公司大比例的配股籌集資金，將集團公司的重點項目注入到上市公司中去； 第三步，再通過配股將集團公司的非重點項目注入進上市公司實現(xiàn)借殼上市。

第二篇：投資銀行學(xué)期末考試復(fù)習(xí)資料

投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)資料

一、名詞解釋(每小題4分，共16分)

1.股票指數(shù)期貨2.管理層收購 3.開放式基金 4 綠鞋條款

二、簡答題（回答要點，并簡明扼要作解釋。每小題8分，共32分）。

1.簡述投資基金的特征

2.高科技企業(yè)發(fā)展分為哪幾個階段？ 3.兼并與收購的動機有哪些？.4.簡述為什么信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍屬于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇

三、單項選擇題(從下列各題四個或多個備選答案中選出一個正確答案，并將其代號寫在答題紙的相應(yīng)位置。答案選錯或未選者，該題不得分。每小題2分，共10分。）

1．以下（）不屬于基金當(dāng)事人。

A.基金持有人 B.基金托管人

C.基金管理人 D.基金監(jiān)督者

2．?dāng)M公開發(fā)行或配售的股票面值超過人民幣（）元或預(yù)期銷售總金額超過人民幣（）元的，證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定組織承銷團。

A.5000萬 B.1億

C.2億 D.3億 3.投資銀行的主要利潤來源包括（）。

A．存貸款利差、資金運營收入和表外業(yè)務(wù)收入 B．存貸款利差、傭金、資金運營收入 C．傭金、資本運營收入

D．傭金、表外業(yè)務(wù)收入、資本運營收入 4．投資銀行的核心業(yè)務(wù)是（）。

A.證券承銷 B.存款業(yè)務(wù)

C.表外業(yè)務(wù) D.中間業(yè)務(wù) 5.中國目前對投資銀行的資格管理采用（）。

A.注冊制 B.特許制

C.會員制 D.分行制

四、論述題(共36分)

1.試分析股權(quán)分置改革對我國資本市場并購活動的影響.(22分)2.比較分析契約型基金與公司型基金的異同.(14 分)

【】

一、名詞解釋(每小題4分，共16分)

1.要約收購

2.買進期權(quán) 3.做市商 4.信用經(jīng)紀(jì)

二、簡答題（回答要點，并簡明扼要作解釋。每小題8分，共32分）

1.簡述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點

2.投資銀行與其他金融機構(gòu)有什么區(qū)別 3.風(fēng)險投資的投資原則有哪些

4.簡述做市商制度的利弊

三、單項選擇題（從下列各題四個或多個備選答案中選出一個正確答案，并將其代號寫在答題紙的相應(yīng)位置。答案選錯或未選者，該題不得分。每小題2分，共10分。）1．從組織形式上來看，證券交易所可分為（）。

A．公司制和會員制 B．公司制和契約制

C．會員制和契約制 D．契約制和合伙制 2．投資銀行的業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)出來的新趨勢是（）。

A．專業(yè)化 B．專業(yè)化與多樣化并存

C．多樣化 D．一部分趨向于專業(yè)化一部分趨向于多樣化 3．杠桿收購是一家公司主要通過（）購買另一家公司的并購方式。

A．自有資金 B．股票

C．借入資金 D．其他有價證券 4.下列（）方式是創(chuàng)業(yè)投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的最佳方式。

A．破產(chǎn)，清算 B．出售

C．回購 D首次公開發(fā)行．

5．用現(xiàn)金流量法為目標(biāo)公司定價，則公司的價值為（）。

A．企業(yè)各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和與期末殘值折現(xiàn)值的差

B．企業(yè)期末殘值的折現(xiàn)值

C．企業(yè)各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和與期末殘值折現(xiàn)值的加總

D．企業(yè)各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和

五、論述題（共36分）

1.試述投資銀行在企業(yè)并購中充當(dāng)?shù)慕巧捌湎鄳?yīng)策略的制定(22分)2.比較開放式基金和封閉式基金的區(qū)別(14分)

【】

一、名詞解釋(每小題4分，共16分)1.敵意收購 2.證券經(jīng)紀(jì) 3.保薦人制度 4.賣出期權(quán)

二、簡答題（回答要點，并簡明扼要作解釋。每小題8分，共32分）1.組織結(jié)構(gòu)設(shè)計原則有哪些？ 2.投資銀行如何參與市場構(gòu)建？ 3.投資銀行自營業(yè)務(wù)有什么特點

4.簡述我國股票發(fā)行上市輔導(dǎo)的主要內(nèi)容

三、多項選擇題（從下列各題四個備選答案中選出所有正確答案。答案選錯或未選全者，該題不得分。每小題2分，共10分。）

1．我國股票發(fā)行的承銷方式有（）。

A．直銷 B．包銷

C．代銷 D．傳銷

2．在國際證券市場上，做市商制度存在以下（）幾種方式。

A．單一做市商制 B．多元做市商制

C．特許交易商制 D．柜臺交易商制 3．股票承銷前盡職調(diào)查的調(diào)查范圍包括（）。

A．發(fā)行人情況 B．承擔(dān)債務(wù)

C．市場狀況 D．產(chǎn)業(yè)政策

4．投資銀行在二級市場上一般作為（）存在。

A．投機商 B．自營商

C．經(jīng)紀(jì)商 D．做市商

5．按照收購人在收購中使用的手段，并購可分為（）。

A．杠桿收購 B．要約收購

C．經(jīng)理層收購 D．協(xié)議收購

四、論述題（共36分）

1.試述在企業(yè)反并購中投資銀行充當(dāng)?shù)慕巧捌湎鄳?yīng)策略（20分）2.面臨國際投資銀行的挑戰(zhàn)，中國投資銀行應(yīng)如何應(yīng)對？（16分

【】 3

第三篇：投資銀行學(xué)

復(fù)習(xí)題

? 單選題

? 1．現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（C）?

A．北美

B．亞洲 C．歐洲

D．南美 ? 2．項目融資的基本結(jié)構(gòu)中，處于核心地位的是（A）? A．融資結(jié)構(gòu)

B．投資結(jié)構(gòu)

C．資金結(jié)構(gòu)

D．擔(dān)保結(jié)構(gòu)

? 3．資產(chǎn)證券化中處于核心地位的是（B）? A．投資銀行

B．SPV C．評級機構(gòu)

D．投資者 ? 4．只有利用內(nèi)幕信息才能獲得非正常的超額回報的市場稱為(C)? A．無效市場 B．弱式有效市場 ?

C．次強式有效市場 D．強式有效市場 ? 5．資產(chǎn)證券化的核心原理是(A)?

A．基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析 B．資產(chǎn)重組原理 ? C．風(fēng)險隔離原理 D．信用增級原理

? 6．股票發(fā)行中，投資銀行采用余額包銷方式時，發(fā)行失敗風(fēng)險主要由(B)?

A．發(fā)行人承擔(dān) B.投資銀行承擔(dān) ? C.發(fā)行人和投資銀行承擔(dān) D.都不承擔(dān)

? 7．按照我國《公司法》，如果一家優(yōu)勢公司Ａ兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為（B）? A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 ? 8．（B）是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響 ? A.系統(tǒng)風(fēng)險 B.非系統(tǒng)風(fēng)險 C.經(jīng)營風(fēng)險 D.財務(wù)風(fēng)險 ? 9．與并購意義相關(guān)的三個概念不包括(C)?

A．合并 B．兼并 C．發(fā)行 D．收購

? 10．并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品，并購方的主要目的是擴大市場規(guī)模或消滅競爭對手，這種并購方式稱為(B)? A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設(shè)合并 D.混合并購 ? 11．投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪鸬慕巧珵椋–）? A.證券做市商 B.證券交易商

? C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷商

? 12．在(C)融資方式中，通常是由項目東道國政府或它的某一機構(gòu)與項目發(fā)起方或項目公司簽署協(xié)議，把項目建設(shè)及運營的特許經(jīng)營權(quán)移交給后者

? A．IPO新股發(fā)行 B．可轉(zhuǎn)換債券 C．BOT項目 D．金融租賃 ? 13.證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也稱為（C）? A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) ? C.一級市場業(yè)務(wù) D.二級市場業(yè)務(wù) ? 13．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券是(C)? A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.零息票債券 D.記賬式債券 ? 14．在本國以外的資本市場上發(fā)行的以第三國貨幣為面值貨幣的國際債券稱為（C）

? A．武土債券 B．揚基債券 C．歐洲債券 D．外國債券 ? 15．從組織形式上來看，證券交易所可分為（A）? A．公司制和會員制 B．公司制和契約制 ? C．會員制和契約制 D．契約制和合伙制 ? 16．投資銀行在一級市場擔(dān)任的主要角色是(A)?

A.承銷商 B.做市商 C.經(jīng)紀(jì)商 D.財經(jīng)顧問 ? 17．注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)，這種風(fēng)格的基金屬于(D)?

A．收入型基金 B．股票型基金

? C．平衡型基金 D．成長型基金 ? 18．以下不屬于基金當(dāng)事人的是（D）

? A．基金持有人 B．基金托管人 C．基金管理人 D．基金監(jiān)督者 ? 19．杠桿收購是一家公司主要通過（B）購買另一家公司的并購方式

? A．自有資金 B．借入資金 C．股票 D．其他有價證券 ? 20．下列不屬于投資銀行發(fā)展趨勢的是（B）? A.全能化

B.分業(yè)化

C.網(wǎng)絡(luò)化

D.國際化 ? 多選題

? 1.以下屬于投資銀行的功能的是(ABCD)? A．媒介資金供需 B．構(gòu)造證券市場 ? C．促進產(chǎn)業(yè)整合 D．優(yōu)化資源配置 ? 2.金融衍生工具主要包括(ABC)? A．遠期 B．期貨 C．期權(quán) D．債券 ? 3.企業(yè)并購按動機分類，可分為兩類（AD）

? A．惡意并購 B．要約并購 C．杠桿并購 D.善意并購 ? 4.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在（BCD）? A.前者屬于金融中介機構(gòu)，后者不屬于金融中介機構(gòu)

? B.前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)

? C.前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? D.前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ? 5.投資銀行在二級市場中扮演的角色包括（ABCD）? A.作為證券經(jīng)紀(jì)商, 在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價格代理進行交易 ? B.作為證券交易商，自營買賣證券

? C.作為證券做市商，為證券創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場，并維持市場價格的穩(wěn)定

? D.在二級市場上進行無風(fēng)險套利和風(fēng)險套利等活動

? 6.按照收購人在收購中所使用的手段，收購可以分為（AD）? A.要約收購 B.杠桿收購 C.管理層收購 D.協(xié)議收購 ? 7.作為證券做市商，投資銀行的主要作用是（AC）

? A.創(chuàng)造一個流動性較強的二級市場 B.代理交易 ? C.維持市場價格的穩(wěn)定 D.證券包銷 ? 8.在采用有限合伙制的風(fēng)險投資機構(gòu)中，合伙人通常分兩類（AB）

? A.有限合伙人 B.普通合伙人 ? C.公司型合伙人 D.契約型合伙人

? 9.以下反收購策略中哪些是管理層反收購策略（ABC）? A．金降落傘

B．銀降落傘 C．錫降落傘 D．養(yǎng)老金降落傘 ? 10.以下與并購意義相關(guān)的幾個概念中表述正確的有（ABCD）? A.合并指兩個或兩個以上企業(yè)合成一個新的企業(yè)，特點是伴有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，多個法人變成一個法人

? B.兼并相當(dāng)于我國《公司法》中的“吸收合并”，即Ａ公司兼并Ｂ公司，Ａ公司保留，而Ｂ公司解散（喪失法人地位）? C.收購指Ａ公司通過購買目標(biāo)公司的控股權(quán)，達到對目標(biāo)Ｂ公司的控制

? D.從經(jīng)濟意義上而不是法律意義上講，以上這三種方式通常并無大的差別，我們經(jīng)常討論的并購系指上述三個概念的全部或部分含義。企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程

? 11.按執(zhí)行時間的不同，期權(quán)主要可分為兩種（AC）? A.美式期權(quán) B.看漲期權(quán) C.歐式期權(quán) D.看跌期權(quán) ? 12.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在(BCD)? A．前者屬于金融中介機構(gòu)，后者不屬于金融中介機構(gòu) ? B．前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? C．前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)

? D．前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ?

? 13.公司收購后必須在以下哪些方面進行重新整合才可能達到收購的真正目的（ABCD）

? A.公司治理 B.經(jīng)營戰(zhàn)略 C.資源配置 D.管理制度 ? 14.投資銀行涉足風(fēng)險投資有不同的層次，包括(ABCD)? A．直接充當(dāng)風(fēng)險投資人 B.間接充當(dāng)風(fēng)險投資人 ? C．為風(fēng)險投資者提供服務(wù) D.為風(fēng)險創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù) ? 15.下列屬于固定收益證券創(chuàng)新方式的有（ABCD）? A.期限上

B.利息支付方式上

? C.附加權(quán)利上

D.交易方式上 名詞解釋

? 1.金融控股公司:

? 2.對沖基金:

? 3.市政債券：

? 4.杠桿收購：

? 5.項目融資：

? 6.買殼上市：

? 7.白衣騎士：

? 8.風(fēng)險投資：

? 9.路演：

? 10.反收購：

? 簡答題

? 1.促進金融工程發(fā)展的企業(yè)外部因素有哪些？

? 2.什么樣的公司不適宜用現(xiàn)金流估價法進行估值？

? 3.公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點有哪些？

? 4.風(fēng)險投資基金的特點有哪些？

? 5.股票回購的動因有哪些？

? 6.資產(chǎn)運營的特點有哪些？

? 7.股票發(fā)行上市的主要程序有哪些？ ?

?

?

?

? 8.項目融資的系統(tǒng)風(fēng)險有哪些？

? 9.試列舉五種反收購措施。

? 10.BOT融資模式的主要階段有哪些？

? 論述題

? 論述企業(yè)擴張（收縮）的動因；論述項目可行性分析的主要內(nèi)容。?

第四篇：投資銀行學(xué)

廈門大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育2013-2014學(xué)年第二學(xué)期

《投資銀行學(xué)》課程復(fù)習(xí)題

一、單項選擇題

1．（）是指一級市場上股權(quán)和債券的承銷，這是投資銀行的最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。

A．證券承銷B．證券經(jīng)紀(jì)與自營買賣

C．私募發(fā)行D．企業(yè)并購

2．一般來說，債券承銷可以分為兩種方式，包銷和（）。

A．代銷B．承銷C．直銷D．轉(zhuǎn)銷

3．資產(chǎn)證券化對發(fā)起人的意義不包括（）。

A．增強資產(chǎn)的流動性B．獲得低成本融資

C．提供更高的收益D．減少風(fēng)險資產(chǎn)

4．（）是住房抵押擔(dān)保證券中最基本的形式，它代表對房屋抵押貸款組成的資產(chǎn)池的直接所有權(quán)。

A．抵押轉(zhuǎn)遞證券B．附擔(dān)保的抵押證券

C．簡單轉(zhuǎn)遞證券 D．資產(chǎn)支持證券

5．股票發(fā)行的（）原則的核心要求是市場具有充分的透明度。

A．公開B．公平C．公正D．平等

6．（）是已發(fā)行證券進行交易和流通的場所，是有組織的專門經(jīng)營證券的固定市場，是證券交易市場的核心。

A．證券的場外交易市場B．證券交易所市場

C．柜臺交易市場D．店頭市場

7．（）又稱為信用交易賬戶，開戶手續(xù)極為嚴(yán)格，需要訂立“保證金契約”并繳納保證金。

A．現(xiàn)金賬戶 B．保證金賬戶C．聯(lián)合賬戶D．信托賬戶

8．（）業(yè)務(wù)是指同時買賣一種或等值的證券、票據(jù)或商品，利用它在空間、時間上價格的差異進行頭寸的買賣賺取利潤。

A．交易所自營B．柜臺市場自營C．投機D．套利

9．按融資渠道來劃分，公司兼并分為（）和管理層收購兩種形式。

A．直接收購B．杠桿收購C．善意收購D．?dāng)骋馐召?/p>

10．對沖基金和套利基金均屬于（）基金。

A．低風(fēng)險低收益B．低風(fēng)險穩(wěn)回報

C．高風(fēng)險低收益D．高風(fēng)險穩(wěn)回報

11．按照我國《證券投資基金管理暫行辦法》，基金主要發(fā)起人應(yīng)有（）以上從事證券投資經(jīng)驗、連續(xù)盈利的記錄。

A．1年 B．2年C．3年D．5年

12．基金的（）是指投資基金所購買、持有的基金資產(chǎn)由于種種原因而出現(xiàn)升值。

A．利息收入B．股利收入C．資本利得D．資本增值

13．（）是由國家出資建立的投資銀行。

A．合伙制投資銀行B．股份制投資銀行

C．合資投資銀行 D．國有投資銀行

14．下面哪項不屬于證券交易所的主要職能？（）。

A．組織證券從業(yè)人員崗位培訓(xùn)B．提供證券交易的場所和設(shè)施

C．組織、監(jiān)督證券交易 D．管理和公布市場信息

15．我國（）是國家對證券市場、證券業(yè)進行統(tǒng)一宏觀管理的主管機構(gòu)。

A．證監(jiān)會B．銀監(jiān)會C．中國人民銀行 D．財政部

二、判斷題

1．投資銀行是在資本市場上從事證券及相關(guān)業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。（）

2．記賬式國債是從1993年開始在我國發(fā)行的一個上市券種。（）

3．1997年，美國投資銀行家瑞尼爾首次使用了“資產(chǎn)證券化”這個用語。（）

4．我國的股票發(fā)行實行注冊制。（）

5．目前，在我國的證券市場上股票發(fā)行實行保薦人制度。（）

6．證券市場上絕大多數(shù)的資金來源，都是由機構(gòu)投資者投資構(gòu)成的。（）

（）7．直接發(fā)行是指通過證券發(fā)行中介即承銷商向投資者銷售證券。

8．在我國，由于股權(quán)融資資本成本中的籌資費用和資金占用費用偏高，使得我國上市公司股權(quán)融資顯性成本較高。（）

9．傭金自由化是當(dāng)前各國已經(jīng)、正在或者即將采取的傭金制度改革措施。（）

10．一般而言，成長型基金易受到較保守的投資者及退休者的歡迎。（）

11．封閉式基金的投資者可以向基金管理公司申請贖回基金券。（）

12．風(fēng)險資本的IPO退出主要是通過主板市場實現(xiàn)的。（）

13．投資決策是關(guān)于負債方面的決策，決定投資銀行獲得資本的方式。（）

14．投資銀行的資本金管理是個動態(tài)管理過程，隨著投資銀行規(guī)模的擴大，資本金比例應(yīng)不斷做出相應(yīng)的調(diào)整。（）

15．在投資銀行監(jiān)管體制方面，英國、荷蘭和愛爾蘭等西歐國家實行集中型監(jiān)管體制。（）

三、不定項選擇題

1．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)范圍很廣，這些業(yè)務(wù)從大類上可以分為（）。

A．傳統(tǒng)業(yè)務(wù)B．創(chuàng)新業(yè)務(wù)C．承銷業(yè)務(wù)D．引申業(yè)務(wù)

2．債券發(fā)行市場的主要參與者包括（）。

A．發(fā)行者B．投資者C．中介機構(gòu)D．管理者

3．與其他融資方式相比，公司通過發(fā)行股票來融資具有以下優(yōu)點（）。

A．籌措永久性資本B．沒有固定的利息負擔(dān)

C．有利于公司增強信譽，拓展業(yè)務(wù)D．建立健全公司管理制度

4．按照基金發(fā)行的對象不同可以將證券投資基金劃分為（）。

A．封閉式基金B(yǎng)．開放式基金C．公募基金 D．私募基金

5．從公司法的角度可將公司兼并劃分為（）。

A．吸收合并B．橫向兼并C．縱向兼并D．新設(shè)合并

6．投資銀行的財務(wù)管理一般要遵循以下原則：（）。

A．盈利原則B．穩(wěn)健原則C．效益原則D．協(xié)調(diào)合作原則

7．投資銀行參與風(fēng)險投資的整個過程中，會面臨各種不同的風(fēng)險，包括（A．道德風(fēng)險 B．財務(wù)風(fēng)險C．經(jīng)營風(fēng)險D．退出風(fēng)險

8．投資銀行的財務(wù)管理一般要遵循的原則包括（）。

A．盈利原則B．穩(wěn)健原則C．效益原則D．協(xié)調(diào)合作原則

9．按照套利行為中買賣之間的時間間隔，可以將套利分為（）。

A．無風(fēng)險套利B．審時度勢套利C．滯后型套利D．風(fēng)險套利

四、簡答題

1．請至少列舉投資銀行的三個特點。

2．簡述開展資產(chǎn)證券化的市場環(huán)境。

。）

3．簡述影響股票發(fā)行價格的因素。

4．簡述金融機構(gòu)發(fā)行債券的目的。

5．在資本市場上，投資銀行開展做市業(yè)務(wù)的目的主要有哪三個？

6．一般來說，收購公司希望通過戰(zhàn)略性收購達到哪些目的？ 7．簡述公司發(fā)行股票的局限性。

8．在資本市場上，投資銀行開展做市商業(yè)務(wù)的目的有哪些？。

9．對投資銀行的證券承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管主要包括哪些？

第五篇：貨幣銀行學(xué) 期末考試

1貨幣的職能:①價值尺度②流通手段③貯藏手段④支付手段⑤世界貨幣

2金銀復(fù)本位制度含義:指國家法律規(guī)定用金和銀同時作為本位幣材料的貨幣制度.金本位制度類型:①金幣本位制②金塊本位制③金匯兌本位制，金幣本位制是典型形式 信用關(guān)系產(chǎn)生的三要素：①債權(quán)債務(wù)關(guān)系雙方②一定的時間間隔③信用工具.商業(yè)信用：企業(yè)之間在買賣商品時以商品的形態(tài)提供的信用。特點：①必須與商品交易結(jié)合在一起，是信用的借貸，也是商品的買賣。②債權(quán)人和債務(wù)人都是商品生產(chǎn)或經(jīng)營者③商 品信用直接受商品供求狀況的影響④具有自發(fā)性，盲目性、分散性的特點。作用：①促進經(jīng)濟增長②調(diào)劑企業(yè)資金余缺提高資金使用效益，節(jié)約交易成本③商業(yè)信用的合同化，使自發(fā)的、分散的商業(yè)信用有序可循，有利于銀行信用參與和支持商業(yè)信用，強化市場經(jīng)濟秩序。局限性：①商業(yè)信用的規(guī)模受到廠商資本數(shù)量的限制②商業(yè)信用收到商品流轉(zhuǎn)方向的限制 銀行信用的特點：①廣泛性②間接性③綜合性④創(chuàng)造性⑤穩(wěn)定性

消費信用：指工商企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供滿足其消費需要的信用，提供的對象可以是商品，貨幣，也可以是勞務(wù)。方式：①賒銷②分期付款購買③消費貸款。作用：①促進消費商品的生產(chǎn)和銷售②調(diào)節(jié)消費③促進新產(chǎn)品，新技術(shù)的推廣應(yīng)用。信用工具的特征：①償還性②流動性③收益性④風(fēng)險性

衍生性信用工具：①金融期貨，是一份雙方簽署的在將來某一時間按約定的條件買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品的合約。②金融期權(quán)，是一種賦予投資者在規(guī)定期限內(nèi)，按雙方約定的價格或執(zhí)行價格買進賣出一定數(shù)量某種指定金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。③互換，是一種經(jīng)雙方商定在一定時間后彼此交換支付的金融工具。④遠期利率協(xié)議，是在浮動利率債務(wù)市場上，倆個當(dāng)事人對一定期限后將要支付的浮動利率約定一個協(xié)議利率，到期時根據(jù)當(dāng)時的市場利率與協(xié)議利率的差別，由當(dāng)事人的一方向另一方支付利率的差額。

利率的種類：①市場利率、官定利率與公定利率。市場利率是指按照市場規(guī)律自由變動的利率。官定利率，又稱法定利率，由政府金融管理部分或中央銀行確定的利率，是國家宏觀調(diào)控的一種政策手段。公定利率是由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會等所確定的利率，對其會員銀行具有約束性。②一般利率和優(yōu)惠利率。③名義利率和實際利率④固定利率和浮動利率。⑤存款利率和貸款利率⑥長期利率和短期利率。

決定和影響利率的因素：①平均利潤率，利息實質(zhì)上是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式，因此利息量的多少取決于利潤總額，利率取決于平均利潤率②資金供求狀況，利率作為資金的價格，與普通商品的價格類似，普通商品的價格由商品市場的供求狀況決定，利率水平的高低最終取決與資金市場的供求狀況。③經(jīng)濟周期，社會再生產(chǎn)狀況決定著借貸資金的供求，進而決定利率水平的高低。④通貨膨脹預(yù)期，當(dāng)人們預(yù)期通貨膨脹將持續(xù)一段時間，資金預(yù)期的實際價值 將會遭受損失時，為了避免損失，資金供給者往往會選擇不動產(chǎn)來抵御通貨膨脹，導(dǎo)致資金供給減少。⑤貨幣政策⑥國際利率水平

貨幣市場：屬于短期資金市場，一般指一年以下期限的資金借貸及有價證券的交易市場。如短期銀行借款市場及國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行可轉(zhuǎn)讓存單市場等

資本市場：屬于中長期資金市場，一般指一年以上期限的資金借貸及有價證券的交易市場。如國家中長期貸款市場及國家公債、公司債券、股票、抵押契約等交易市場

金融市場的功能：①調(diào)劑資本余缺，便利籌集與投資②提高資本效率③促進資本流動，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟④有利于金融機構(gòu)資產(chǎn)經(jīng)營⑤有利于市場化方式實施貨幣政策。

貨幣市場結(jié)構(gòu)及其內(nèi)容：①同業(yè)拆借市場，也稱同業(yè)拆放市場，它是銀行等金融機構(gòu)間為解決短期資金的余缺而相互調(diào)劑融通的市場②票據(jù)市場，指商業(yè)票據(jù)的承兌、抵押和貼現(xiàn)等活動所形成的市場③國庫券市場，指國庫券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)及償還等所形成的市場④大額存單市場，全稱銀行大面額可轉(zhuǎn)讓定期存款單市場，是指大額存單的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等所形成的市場。這四個子市場構(gòu)成貨幣市場。

國際貨幣基金組織（IMF）是根據(jù)布雷頓森林會議通過的《國際貨幣基金協(xié)議》成立的全球性國際金融機構(gòu)。宗旨是①為會員提供一個常設(shè)的國際貨幣機構(gòu)，促進國際貨幣合作②促進國際貿(mào)易均衡發(fā)展，以維持和提高就業(yè)水平和實際收入，發(fā)展各國生產(chǎn)能力③促進匯率的穩(wěn)定和維持各國有秩序的外匯安排，以避免競爭性的貨幣貶值④協(xié)助建立各國間經(jīng)常性交易的多邊支付制度，并設(shè)法消除妨礙世界貿(mào)易發(fā)展的外匯管制⑤在臨時性基礎(chǔ)上和具有充分保障的條件下，為會員融通資金，使之在無需采取有損于本國及國際經(jīng)濟繁榮措施的情況下糾正國際收支的不平衡⑥努力縮短和減輕國際收支不平衡的持續(xù)時間及程度。職能：①確立一套有關(guān)匯率的政策，與經(jīng)常項目有關(guān)的支付以及貨幣的可兌現(xiàn)性問題上的行為準(zhǔn)則②當(dāng)成員糾正或避免其國際收支不平衡時，應(yīng)向其提供短期信用幫助③為會員在國際貨幣問題上進行磋商和協(xié)助提供場所。世界銀行：WBG。

區(qū)域性國際金融機構(gòu)：①亞洲開發(fā)銀行ADB②非洲開發(fā)銀行AFDB③泛美開發(fā)銀行IADB 我國銀行類金融機構(gòu)：①中央銀行②政策性銀行：由政府設(shè)立，根據(jù)政府的決策和意向?qū)ｉT從事政策性金融業(yè)務(wù)的非營利性金融機構(gòu)。（Ⅰ國家開發(fā)銀行：是指專門為經(jīng)濟開發(fā)提供長期投資性貸款的銀行Ⅱ中國進出口銀行：專門為本國商品進出口提供信貸及其相關(guān)服務(wù)的銀行Ⅲ中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行：專門向農(nóng)業(yè)提供信貸及其相關(guān)金融服務(wù)的銀行）③商業(yè)銀行

非銀行類金融機構(gòu)：①保險公司②證券公司③投資基金④信托投資公司⑤金融資產(chǎn)管理公司⑥金融租賃公司⑦財務(wù)公司⑧郵政儲蓄機構(gòu)⑨信用合作社

現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢：①銀行業(yè)務(wù)全能化，近年來銀行定期存款和儲蓄存款比重上升為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金保障，銀行競爭加劇，使銀行開拓新業(yè)務(wù)成為必要，金融管制放松使這樣的要求成為可能，銀行的經(jīng)營觀念改變?yōu)殂y行全能化提供理論依據(jù)②金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融工具的大量創(chuàng)新產(chǎn)生了很多新的金融機構(gòu)并推動金融市場的各種創(chuàng)新，促進金融市場全方面發(fā)展③銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營科技化，包括業(yè)務(wù)處理自動化、綜合管理信息化、銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化④銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營證券化，通過證券化，銀行不僅可以很快的收回抵押貸款的資金，加速資金周轉(zhuǎn)、降低資產(chǎn)風(fēng)險，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。⑤國際銀行的并購與擴張風(fēng)潮，經(jīng)營風(fēng)險加大，競爭加劇導(dǎo)致很多商業(yè)銀行開始合并便于提高抗風(fēng)險能力，擴寬業(yè)務(wù)范圍和為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)⑥注重市場營銷，銀行為了自身的生存和發(fā)展，為滿足客戶不斷變化的金融需要，紛紛借鑒工商企業(yè)的營銷機制。

商業(yè)銀行的職能：①信用中介職能②支付中介職能③信用創(chuàng)造職能④金融服務(wù)職能 商業(yè)銀行的組織制度：①單元銀行制②總分行制③持股公司制④連鎖銀行制

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)：①商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表②商業(yè)銀行的負債業(yè)務(wù)③商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)④商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)

自有資本的功能：①保護性功能商業(yè)銀行的資金絕大部分來自存款，當(dāng)銀行資產(chǎn)遭受損失時，自有資本可以及時補充，保護存款人利益②經(jīng)營性功能，自有資本是銀行經(jīng)營的初始資金來源，銀行自有資本扣除用于購置固定資產(chǎn)后的剩余資金可作為銀行的營運資金，營運資金的多少和銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利大小有一定影響③管理性功能，金融管理當(dāng)局通過規(guī)定和調(diào)整自由資本的各種比率，限制銀行任意擴張資產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)對銀行的監(jiān)督管理

銀行的資金來源：同業(yè)拆借②向中央銀行借款③回購協(xié)議④歐洲貨幣市場借款⑤發(fā)行金融債券

商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)：①現(xiàn)金資產(chǎn)②貸款資產(chǎn)③證券投資業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行從事的你會計準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。狹義的表外業(yè)務(wù)（有風(fēng)險）①擔(dān)保和類似的或有負債（包括圖標(biāo)保證書、履約擔(dān)保書、貸款擔(dān)保

備用信用證、跟單信用證、承兌票據(jù)）②承諾③與利率或匯率有關(guān)的或有項目

②商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，銀行不運用或較少運用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托

事項，從中收取手續(xù)費，包括①結(jié)算業(yè)務(wù)②代理業(yè)務(wù)③信托業(yè)務(wù)④租賃業(yè)務(wù)⑤銀行卡業(yè)務(wù)⑥信息咨詢業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行經(jīng)營特點：①高負債率②高風(fēng)險性③監(jiān)督管制的嚴(yán)格性

中央銀行的制度類型：①單一式中央銀行制度②復(fù)合式中央銀行制度③準(zhǔn)中央銀行制度④跨國中央銀行制度

中央銀行性質(zhì)：①XX是特殊的國家機關(guān)，按照國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)和要求，通過中央銀行的貨幣政策工具的運用，來干預(yù)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動。②XX是特殊的金融機構(gòu)，中央銀行不以盈利為目的。職能：①發(fā)行的銀行，壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，這是最基本，最重要的標(biāo)志，也是履行中央銀行全部職能的前提和基礎(chǔ)②銀行的銀行，為商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)融通資金成為最后的貸款人，同時歲商業(yè)銀行進行管理③政府的銀行，他代表政府制定和執(zhí)行貨幣金融政策，代表政府管理財政收支以及政府提供各種金融服務(wù)。

中央銀行有那些資產(chǎn)業(yè)務(wù)？：①再貼現(xiàn)和再貸款業(yè)務(wù)②證券買賣業(yè)務(wù)③黃金和外匯業(yè)務(wù)（意義：利于穩(wěn)定幣值，穩(wěn)定匯率）④其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)

金融監(jiān)管包括對金融機構(gòu)和金融市場的監(jiān)管

①對銀行和非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管。內(nèi)容：Ⅰ市場準(zhǔn)入的監(jiān)管Ⅱ運作過程的監(jiān)管Ⅲ市場退出的監(jiān)管②金融市場的監(jiān)管：Ⅰ依法進行持續(xù)監(jiān)管，加強監(jiān)督要依法進行，法律是監(jiān)管的依據(jù)和基礎(chǔ)Ⅱ自我管理和國家監(jiān)管相結(jié)合③堅持信息公開的原則Ⅳ防止欺詐和操縱行為

原始存款是商業(yè)銀行最初能吸收到的、能引起準(zhǔn)備金相應(yīng)增加的存款稱為原始存款。派生存款是銀行用轉(zhuǎn)賬方式發(fā)放貸款、貼現(xiàn)和投資時創(chuàng)造的存款。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款前提條件：①部分準(zhǔn)備金制度，是國家以法律形式規(guī)定存款機構(gòu)的存款必須按一定比例，以現(xiàn)金和在中央銀行存款的形式留有準(zhǔn)備的制度。②非現(xiàn)金結(jié)算制度，可以使人們能夠以開出支票的形式進行貨幣支付，銀行之間的往來進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，不需要使用現(xiàn)金。

基礎(chǔ)貨幣：又叫強力貨幣，指流通于銀行體系之外的現(xiàn)金通貨和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金之和 貨幣供給量是由：①中央銀行②商業(yè)銀行③社會公眾三個群體共同決定的。

傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論：①費雪的現(xiàn)金交易方程；費雪認為影響物價的三個因素是流通中的貨幣量，貨幣流通速度商品交易量②劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額方程。

流動性偏好理論：流動性偏好動機：交易動機 預(yù)防動機 投機動機

弗里德曼影響人們實際貨幣因素的四方面是①財富總額②財富構(gòu)成③金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率④其他因素

貨幣均衡：從某一時期來看，貨幣供給量（MS）與貨幣需要量(Md)在動態(tài)上保持一致的現(xiàn)象，表現(xiàn)為市場繁榮，物價穩(wěn)定，社會再生產(chǎn)過程中的物質(zhì)替換和價值補償都能正常順利進行，判別標(biāo)志是：貨幣供求是物價水平是否基本穩(wěn)定，因為物價水平能較好地放映貨幣供求關(guān)系的變動情況

貨幣政策的最終目標(biāo)：①幣值穩(wěn)定②充分就業(yè)③經(jīng)濟增長④國際收支平衡；最終目標(biāo)之間的關(guān)系：①穩(wěn)定幣值和充分就業(yè)之間的矛盾②經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的矛盾③幣值穩(wěn)定與經(jīng)濟增長的矛盾。

貨幣政策的中介指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：①相關(guān)性②可測性③可控性④抗干擾性

一般性貨幣政策工具：①存款準(zhǔn)備金政策，是存款貨幣銀行按照吸收存款的一定比例提取的準(zhǔn)備金。由自存準(zhǔn)備和法定準(zhǔn)備金（是中央銀行在法律賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行繳存到中央銀行的存款準(zhǔn)備金的比率，控制和改變商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力間接控制社會貨幣供應(yīng)量的活動）組成②再貼現(xiàn)政策，中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預(yù)和影響市場利率，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種金融政策③公開市場，中央銀行在公開市場買賣證券的行為，通過公開市場買進或賣出有價證券改變存款貨幣銀行的準(zhǔn)備金，影響貨幣供給量。

選擇性貨幣政策：①證券市場信用控制②不動產(chǎn)信用控制③消費者信用控制④優(yōu)惠利率 通貨膨脹：物價總水平上漲，上漲狀態(tài)是持續(xù)的，價格總水平明顯上升。爬行式（2%-3%）溫和奔騰，惡性通貨膨脹。成因：需求拉上，成本推進供求混合型和結(jié)構(gòu)性。治理：①需求政策②收入政策③供給政策④結(jié)構(gòu)調(diào)整政策。

通貨緊縮：物價持續(xù)下降，貨幣供應(yīng)量下降隨之是經(jīng)濟衰退。治理：①實行積極的貨幣政策②實行積極的財政政策③增加需求改善供給結(jié)構(gòu)

金融抑制：發(fā)展中國家普遍存在的市場機制沒有得到充分發(fā)揮、金融資產(chǎn)類型單調(diào)、金融機構(gòu)單一過多的金融管制和金融效率低下等現(xiàn)象。

金融創(chuàng)新：金融業(yè)為適應(yīng)實體經(jīng)濟發(fā)展的要求，在制度安排、金融工具、金融產(chǎn)品的方面進行創(chuàng)新。

金融深化：一個國家金融和經(jīng)濟發(fā)展之間呈現(xiàn)相互促進的良性循環(huán)狀態(tài)