第一篇：2011發(fā)行審核政策總結(jié)之保薦制度監(jiān)管

2011發(fā)行審核政策總結(jié)之保薦制度監(jiān)管

【李慶應(yīng)/劉春旭/王方敏】

博注：本部分內(nèi)容包括了劉春旭和王方敏在2011年第一期保代培訓(xùn)的有關(guān)內(nèi)容以及李慶應(yīng)在十二屆保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)席會(huì)議上講話的部分內(nèi)容。

一、2010年保薦制度的成績(jī)

自2004年實(shí)施以來(lái)的七年中保薦業(yè)務(wù)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，2010年新上市公司347家，融資總額過(guò)萬(wàn)億，2011年第一季度的融資額全球第一。目前，保薦機(jī)構(gòu)74家，共有保薦人1804人；主板申報(bào)項(xiàng)目474個(gè)，保代利用率52%，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)項(xiàng)目224個(gè)，保代利用率25%。

1、保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度不斷建立和完善：盡職調(diào)查、內(nèi)核、工作底稿、工作日志、持續(xù)督導(dǎo)等相關(guān)工作已經(jīng)日益完備并逐漸完善。

2、保薦機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)逐漸增強(qiáng)：近年來(lái)申報(bào)項(xiàng)目的整體質(zhì)量有所提高。

3、以保薦代表人為主的投行隊(duì)伍的素質(zhì)在不斷提高：保代和準(zhǔn)保代占全部投行從業(yè)人員的比例為40%左右。

4、行業(yè)集中度在不斷提高：2010年54家保薦機(jī)構(gòu)包攬516家保薦業(yè)務(wù)，投行收入占證券行業(yè)收入的比例提高。前20名保薦機(jī)構(gòu)占保薦家數(shù)的75%，投行收入占券商收入的14.25%。

二、2010年IPO審核概況

2010年發(fā)行部審核240個(gè)IPO項(xiàng)目，其中200家通過(guò)，37家被否，3家取消審核，通過(guò)率有所降低。主要被否原因主要有兩個(gè)方面：①獨(dú)立性不符合首發(fā)辦法的要求，如有的公司生產(chǎn)用廠房和土地均向大股東租賃；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易方面，主張整體改制上市，同一類(lèi)業(yè)務(wù)要整合到一起，關(guān)聯(lián)交易方面曾出過(guò)征求意見(jiàn)稿，目前內(nèi)部掌握的比例還是不能超過(guò)30%；②部分項(xiàng)目存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)盈利能力存在問(wèn)題。

1、發(fā)行節(jié)奏市場(chǎng)化：第一季度主板受理170多個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)大多可在今年完成發(fā)行，下半年申報(bào)的企業(yè)在年內(nèi)完成發(fā)行的可能性較低。

2、審核時(shí)間大幅壓縮：正常的可在半年內(nèi)完成。為了爭(zhēng)取時(shí)間，落實(shí)反饋意見(jiàn)時(shí)若有的個(gè)別問(wèn)題需要等某個(gè)批文可先報(bào)送整體反饋回復(fù)，并在回復(fù)中說(shuō)明，待取得批文后再另行報(bào)送，重點(diǎn)是把公司的業(yè)務(wù)與技術(shù)闡述清楚。

3、審核理念共享：IPO企業(yè)的內(nèi)部控制逐漸會(huì)成為審核的重點(diǎn)，未來(lái)會(huì)要求會(huì)計(jì)師對(duì)發(fā)行人內(nèi)控出具審計(jì)報(bào)告。

三、2010年保薦監(jiān)管工作

1、注重發(fā)揮保薦代表人的作用，增強(qiáng)保薦人的責(zé)任意識(shí)：要求保薦代表人出席見(jiàn)面會(huì)、發(fā)審會(huì)，以保薦人回答提問(wèn)為主，監(jiān)管體制由事后問(wèn)責(zé)變?yōu)檫^(guò)程監(jiān)管。發(fā)審會(huì)主要由保薦人回答問(wèn)題，最終可能全部由保薦人回答問(wèn)題。

2、保薦監(jiān)管與發(fā)行審核服務(wù)：審核人員在審核過(guò)程中根據(jù)申請(qǐng)材料的制作及交流情況給保薦代表人打分，對(duì)部分執(zhí)業(yè)情況不理想的保薦人進(jìn)行談話提醒（不是監(jiān)管措施）；要求審核人員、發(fā)審委員做好審核工作底稿。

3、通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查督促保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度的實(shí)施：如抽查保薦項(xiàng)目的工作底稿。09年發(fā)行部檢查了14家券商，10年與創(chuàng)業(yè)板部一起檢查了15家券商，兩年共檢查43個(gè)項(xiàng)目的工作底稿。

4、通過(guò)多種途徑傳遞審核政策：保薦人培訓(xùn)、保薦業(yè)務(wù)通訊雜志、公告被否企業(yè)的原因等。已向保薦代表人發(fā)布三期保代通訊，通過(guò)保代通訊這個(gè)平臺(tái)，將審核中的政策動(dòng)向及時(shí)發(fā)布，如對(duì)未通過(guò)審核公司的被否原因進(jìn)行歸納供大家學(xué)習(xí)。

5、增加保薦人注冊(cè)的透明度，接受監(jiān)督：比如注冊(cè)信息的嚴(yán)格審查，以及注冊(cè)的公示制度；并且近來(lái)保薦代表人注冊(cè)的周期有延長(zhǎng)的趨勢(shì)。

6、加大對(duì)違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的監(jiān)管力度：2010年處罰了4家保薦機(jī)構(gòu)，13名保薦代表人，并且撤銷(xiāo)了6個(gè)保薦代表人資格。

四、保薦過(guò)程主要問(wèn)題

1、保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度還有待進(jìn)一步完善：①?gòu)牧㈨?xiàng)到內(nèi)核的時(shí)間間隔非常短（個(gè)別機(jī)構(gòu)，從立項(xiàng)到上報(bào)只有幾個(gè)星期；甚至存在便立項(xiàng)邊內(nèi)核的程序，理應(yīng)受到嚴(yán)控）。②個(gè)別公司的內(nèi)控部門(mén)設(shè)在投行部下，不能保持獨(dú)立性；③過(guò)多注重書(shū)面材料審核，現(xiàn)場(chǎng)核查不夠。④內(nèi)控審核不能以項(xiàng)目能否過(guò)會(huì)為目標(biāo)，應(yīng)以控制保薦機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)。⑤對(duì)媒體輿論重視不夠，被動(dòng)應(yīng)付居多，面對(duì)公司負(fù)面新聞，保薦機(jī)構(gòu)一味推諉。

2、盡職調(diào)查工作不到位：①有些應(yīng)發(fā)現(xiàn)未發(fā)現(xiàn)的重大問(wèn)題（如：訴訟、仲裁、擔(dān)保的盡職調(diào)查不到位（南風(fēng)生化案例、洛陽(yáng)北方玻璃案例）；實(shí)際控制人已取得境外居留權(quán)但是未披露）。②沒(méi)有按要求進(jìn)行走訪相關(guān)供應(yīng)商、客戶和相關(guān)的政府部門(mén)，保薦人應(yīng)參與。③ 嚴(yán)重依賴律師和會(huì)計(jì)師的工作。④申報(bào)材料后沒(méi)能對(duì)公司的情況進(jìn)行持續(xù)盡職調(diào)查工作（如：專(zhuān)利狀態(tài)的核查（蘇州恒久）；②獨(dú)立董事受到行政處罰）。

3、申報(bào)文件的信息披露質(zhì)量尚待提高：①在關(guān)鍵問(wèn)題上避而不談，一筆帶過(guò)，讓審核人員沒(méi)辦法進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷。② 信息披露趨向于格式化，抄襲同行業(yè)上市公司的信息披露文件，仍留有原招股書(shū)的痕跡。（個(gè)人認(rèn)為企業(yè)各個(gè)不同，在做材料時(shí)還是要有一些專(zhuān)業(yè)的取舍的）。③信息披露前后矛盾、不能自圓其說(shuō)，保薦工作極不認(rèn)真。④風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題沒(méi)有充分揭示。⑤行業(yè)排名和行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)缺乏客觀性和權(quán)威性，廣告性明顯；同一個(gè)保薦機(jī)構(gòu)同一階段申報(bào)的同行業(yè)的兩個(gè)項(xiàng)目行業(yè)數(shù)據(jù)不一致。建議有權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可披露，沒(méi)有的不需披露。⑥申報(bào)文件制作粗糙，很多數(shù)據(jù)錯(cuò)誤。⑦在審期間股東大會(huì)決議過(guò)期卻不知道。

4、執(zhí)業(yè)規(guī)范問(wèn)題：①保薦人上會(huì)回答問(wèn)題時(shí)對(duì)企業(yè)的基本情況不了解；②兩個(gè)保薦人對(duì)同一個(gè)問(wèn)題的陳述有矛盾，跟申請(qǐng)文件的表述不一致；③項(xiàng)目組成員違規(guī)持股（委托其他人間接持股）。④

4、部分保薦人的經(jīng)驗(yàn)不足，執(zhí)業(yè)水平尚待提高、培訓(xùn)有待加強(qiáng)。不僅是培訓(xùn)那么簡(jiǎn)單，更需要自身業(yè)務(wù)能力的提高，對(duì)保薦人的監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)對(duì)于某些保代來(lái)說(shuō)也是春天的到來(lái)。

5、涉嫌欺詐上市：①做業(yè)務(wù)時(shí)過(guò)度依賴發(fā)行人，沒(méi)有保持審慎中立的態(tài)度。②監(jiān)管層對(duì)審核中提出的質(zhì)疑是多種多樣的，無(wú)論是書(shū)面的還是口頭的都要重視，要從防范保薦風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)考慮。③對(duì)律師、會(huì)計(jì)師的工作過(guò)程、結(jié)論全盤(pán)認(rèn)可，對(duì)重大事項(xiàng)的復(fù)核不夠。④對(duì)于要求獨(dú)立核實(shí)和走訪的事項(xiàng)完全依賴于發(fā)行人的渠道去獲取；要求對(duì)供應(yīng)商、客戶、銀行及相關(guān)政府部門(mén)等進(jìn)行獨(dú)立的走訪。⑤保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核以書(shū)面為主，現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)核力量不足。

五、保薦制度的完善措施

1、審核中預(yù)審員對(duì)每個(gè)項(xiàng)目打分考核，將結(jié)果轉(zhuǎn)交五處，對(duì)排名靠后的5～10名保代進(jìn)行監(jiān)管談話。對(duì)過(guò)去一段時(shí)間被處罰的保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的項(xiàng)目要重點(diǎn)關(guān)注。

2、啟動(dòng)問(wèn)核程序：見(jiàn)面會(huì)后對(duì)保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、項(xiàng)目保薦代表人進(jìn)行問(wèn)核（對(duì)目前在審核中的項(xiàng)目也要補(bǔ)該問(wèn)核程序）。

3、加大現(xiàn)場(chǎng)檢查力度：從今年開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整，采取臨時(shí)抽查、不事先通知要檢查的項(xiàng)目。抽查項(xiàng)目底稿，事先不通知，09年和10年發(fā)行的以及在審項(xiàng)目的底稿。下發(fā)整改通知書(shū)，要求落實(shí)整改，否則發(fā)監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)。

4、多渠道與保薦機(jī)構(gòu)交流：包括培訓(xùn)、座談會(huì)、研討會(huì)和保薦業(yè)務(wù)通訊等途徑。今年培訓(xùn)的新變化是保代現(xiàn)場(chǎng)培訓(xùn)，準(zhǔn)保代通過(guò)培訓(xùn)系統(tǒng)遠(yuǎn)程進(jìn)行，部分律師、會(huì)計(jì)師參加。

5、加重違規(guī)處罰的力度：進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管，對(duì)沒(méi)參加盡職調(diào)查的、沒(méi)參加輔導(dǎo)、信息披露不到位的、申報(bào)材料質(zhì)量差，以及擁有發(fā)行人股份、與發(fā)行人有有其他利益關(guān)系的進(jìn)行嚴(yán)肅處理。

6、重點(diǎn)關(guān)注歷史上被處罰過(guò)的保薦人的項(xiàng)目（差別對(duì)待）按中介機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)實(shí)行差別化審核，出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)、人員再報(bào)的項(xiàng)目的審核進(jìn)度放緩，至少延遲一個(gè)月審核時(shí)間。

7、今年保薦人考試在8月初進(jìn)行，都是案例分析題，都是跟保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的問(wèn)題，都能找到相關(guān)案例。

【楊文輝：IPO法律審核】

1、主要法律依據(jù)：除了跟發(fā)行上市特別緊密相關(guān)的法律法規(guī)外，還應(yīng)特別關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的其他法律法規(guī)、行業(yè)政策等。

2、主體資格：主要資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰、財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)須完成，股東出資的商標(biāo)、專(zhuān)利若未完成辦理轉(zhuǎn)移手續(xù)，在審核中將構(gòu)成障礙。

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)要求清晰、相對(duì)穩(wěn)定、相對(duì)規(guī)范，股東是合格的股東。股權(quán)中必須無(wú)代持、無(wú)特殊利益的安排；證券從業(yè)人員作為未上市公司的股東無(wú)法規(guī)限制，但上市后會(huì)與證券法沖突，需上市前清理；自然人不能與外資成立合資企業(yè)；特殊行業(yè)如保險(xiǎn)公司的股東不能為自然人；特殊身份人員如公務(wù)員、國(guó)企高管不允許在國(guó)企子公司持股。

4、獨(dú)立性：獨(dú)立性整改時(shí)間要看具體問(wèn)題，部分問(wèn)題如資金占用等可以在申報(bào)時(shí)點(diǎn)前解決，并且有相應(yīng)的制度保障，對(duì)發(fā)行人沒(méi)有重大影響；但對(duì)于如資產(chǎn)租賃等影響公司經(jīng)營(yíng)的，需要解決后運(yùn)轉(zhuǎn)一段時(shí)間，一般要求報(bào)告期內(nèi)解決。

5、規(guī)范運(yùn)行：①董監(jiān)高的任職資格應(yīng)符合法律法規(guī)的要求、是否受到過(guò)證券監(jiān)管部門(mén)的處罰。特別是獨(dú)董要關(guān)注其在別的上市公司有無(wú)行政處罰和證監(jiān)會(huì)、交易所譴責(zé)，個(gè)別企業(yè)因此被否。監(jiān)事應(yīng)有獨(dú)立性，不可由董事高管擔(dān)任，也不可由董事高管的親屬擔(dān)任；董事會(huì)中有親屬關(guān)系的成員占大多數(shù)，可能影響董事會(huì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。②合理的公司治理結(jié)構(gòu)，要求家族企業(yè)的董事、高管不能主要由家族成員擔(dān)任，監(jiān)事不能由家族成員擔(dān)任。③引進(jìn)的新股東在公司治理中的特殊要求若與上市公司治理的要求有沖突要求在申報(bào)前解除（比如對(duì)賭協(xié)議）。

5、募集資金運(yùn)用：①應(yīng)根據(jù)發(fā)行定價(jià)情況及發(fā)行規(guī)模合理預(yù)計(jì)的募集資金額來(lái)選擇確定募投項(xiàng)目。②審核過(guò)程中調(diào)整項(xiàng)目要履行內(nèi)部決策程序，外部審批程序，證監(jiān)會(huì)重新到發(fā)改委征求意見(jiàn)。

6、整體上市：整體上市是基本的要求，可以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且減少規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、從源頭上避免未來(lái)可能產(chǎn)生的問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)要求并鼓勵(lì)整體上市，整體上市是證監(jiān)會(huì)發(fā)行部2011年8項(xiàng)重點(diǎn)工作之一。

①同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域不能劃分太細(xì)，關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)和共用品牌、渠道、客戶及供應(yīng)商的業(yè)務(wù)須納入上市公司。

②關(guān)聯(lián)交易：經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易如影響資產(chǎn)的整體性需納入上市公司，主要廠房、商標(biāo)需擁有所有權(quán)，主要土地需擁有使用權(quán)，不允許在控股股東租賃廠房等影響資產(chǎn)獨(dú)立性的情況，辦公樓等個(gè)別不影響正常經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)可以租賃。③關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化：要關(guān)注關(guān)聯(lián)企業(yè)轉(zhuǎn)讓清算是否合理，不要掩蓋重大違規(guī)行為，如訴訟等；轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方的要關(guān)注是否真實(shí)公允合理、是否掩蓋歷史的違法違規(guī)行為；不能在上市前轉(zhuǎn)讓出去、上市后又買(mǎi)回來(lái)。

④ 實(shí)際控制人的親屬同行業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題：直系親屬必須進(jìn)行整合，其他親戚的業(yè)務(wù)之前跟發(fā)行人的業(yè)務(wù)是一體化經(jīng)營(yíng)后分家的也應(yīng)進(jìn)行整合，若業(yè)務(wù)關(guān)系特別緊密（如配套等）也應(yīng)進(jìn)行整合，若親戚關(guān)系不緊密、業(yè)務(wù)關(guān)系不緊密、各方面都獨(dú)立運(yùn)作（包括商標(biāo)等）的可考慮不納入發(fā)行主體（這一條在實(shí)物中還是很關(guān)鍵的）。

⑤ 規(guī)則要求考察控股股東和實(shí)際控制人，但同時(shí)要考察其他主要股東（5%以上）是否對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性有重大影響，不只考察股權(quán)比例，還要結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)是否分散及股東的影響力。

7、董事、高管的重大變化：①發(fā)行條件：經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可比性，沒(méi)有量化指標(biāo)。②考慮因素：變動(dòng)原因、相關(guān)人員的崗位和作用、對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響等。

8、董監(jiān)高的誠(chéng)信問(wèn)題：①董監(jiān)高的競(jìng)業(yè)禁止：不能有利益沖突，不能把相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給董監(jiān)高，沒(méi)有重大不利影響。②董監(jiān)高及其親戚都不能跟發(fā)行人共同投資一家企業(yè)。

9、重大違法行為：①若經(jīng)常被處罰對(duì)審核還是有不利影響。②主板也關(guān)注控股股東和實(shí)際控制人的重大違法行為，犯罪行為不僅關(guān)注36個(gè)月內(nèi)的（要更嚴(yán)格），參照董監(jiān)高任職資格的要求，從個(gè)人（企業(yè)）的誠(chéng)信、犯罪的性質(zhì)、與發(fā)行人的緊密度、主觀意識(shí)、刑期長(zhǎng)短等。

10、環(huán)保問(wèn)題：①環(huán)保部門(mén)的意見(jiàn)不能代替保薦人的盡職調(diào)查。②關(guān)注環(huán)保部門(mén)的整改要求及落實(shí)情況。③關(guān)注媒體報(bào)道（環(huán)保問(wèn)題往往就會(huì)成為公眾事件，所以媒體的報(bào)道也要格外關(guān)注）。

11、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化：①詳細(xì)披露、詳細(xì)核查。②關(guān)注非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性、合法性和合理性，受讓主體的身份，對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性、完整性等的影響，非關(guān)聯(lián)化后持續(xù)交易情況，是否存在重大違法行為。③不要僅僅為拼湊發(fā)行條件進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)方的安排。

12、合伙企業(yè)作為股東問(wèn)題：①不能用合伙企業(yè)規(guī)避股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題，若合伙企業(yè)是實(shí)際控制人，則要統(tǒng)計(jì)全部普通合伙人。②關(guān)注合伙企業(yè)背后的利益安排。③對(duì)合伙企業(yè)披露的信息以及合伙企業(yè)的歷史沿革和最近3年的主要情況進(jìn)行核查，合伙企業(yè)入股發(fā)行人的相關(guān)交易存在疑問(wèn)的，不論持股的多少和身份的不同，均應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)、全面核查。

13、出資不規(guī)范：①考察因素包括重大違法行為、金額與比例、其他股東與債權(quán)人的意見(jiàn)、主管部門(mén)意見(jiàn)等。②關(guān)注控股股東為應(yīng)對(duì)行業(yè)要求或經(jīng)營(yíng)需要（如參與招標(biāo)業(yè)務(wù)的門(mén)檻要求等）故意的出資不實(shí)行為，比較嚴(yán)重（這種情況也比較常見(jiàn)，屬于惡性比較大的主管故意）。

14、實(shí)際控制人的認(rèn)定：①出發(fā)點(diǎn)是為了保證報(bào)告期內(nèi)股權(quán)相對(duì)穩(wěn)定。②股份代持原則上不作為依據(jù)，要提供其他客觀充分的證據(jù)，但是代持行為應(yīng)該還原。③共同控制的情況下，一致行動(dòng)的股東范圍的確定要有依據(jù)，一致行為要有合理性和可操作性，家族企業(yè)中的主要家庭成員都應(yīng)作為實(shí)際控制人。

15、股權(quán)轉(zhuǎn)讓與突擊入股：國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓和集體企業(yè)轉(zhuǎn)讓的不規(guī)范行為要取得省級(jí)國(guó)資委、省政府的確認(rèn)，核查范圍涵蓋控股股東和實(shí)際控制人的股權(quán)變動(dòng)。

16、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等涉及上市公司：若發(fā)行人的控股股東（實(shí)際控制人）曾經(jīng)是上市公司的實(shí)際控制人的，關(guān)注其是否曾經(jīng)受到處罰、是否損害上市公司股東及公眾投資者利益。

17、信息披露：招股書(shū)的描述要有依據(jù)、有出處，避免祝賀性、廣告性、恭維性文字。

①概覽中沒(méi)必要大寫(xiě)特寫(xiě)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)等。②風(fēng)險(xiǎn)因素要言之有物，有針對(duì)性，沒(méi)必要講競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不要將對(duì)策寫(xiě)出來(lái)。③業(yè)務(wù)與技術(shù)、募投、發(fā)展目標(biāo)中對(duì)公司的行業(yè)地位、數(shù)據(jù)引用要客觀、權(quán)威、真實(shí)，定性的主要客戶要與披露的前幾大客戶相對(duì)應(yīng)。

④重大合同的披露要有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，重大合同要有執(zhí)行約束力，意向書(shū)與備忘錄建議不披露，若披露應(yīng)同事披露執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。

⑤預(yù)測(cè)性信息的披露要有依據(jù)、要謹(jǐn)慎。⑥要核查募投項(xiàng)目的效益。

⑦信息披露出現(xiàn)問(wèn)題保薦人要承擔(dān)責(zé)任。

【常軍勝：IPO財(cái)務(wù)審核】

一、基本概述

1、目前一季度主板200多家企業(yè)受理，采取流水線式的審核，應(yīng)爭(zhēng)取每個(gè)環(huán)節(jié)不要落下，反饋意見(jiàn)回復(fù)應(yīng)將問(wèn)題回答透徹，爭(zhēng)取不要有二次反饋。反饋意見(jiàn)回復(fù)可以分批落實(shí)，如要求補(bǔ)充的政府批文未拿到，可以將其他意見(jiàn)先行回復(fù)，為審核節(jié)省時(shí)間。

2、財(cái)務(wù)審核的重點(diǎn)是針對(duì)利潤(rùn)操縱，例如，有沒(méi)有壓低采購(gòu)進(jìn)價(jià)操縱利潤(rùn)，會(huì)計(jì)政策不能隨意變更，除非證明更謹(jǐn)慎；無(wú)形資產(chǎn)資本化要謹(jǐn)慎。審核中對(duì)銷(xiāo)售最為關(guān)注，若有不同銷(xiāo)售模式，應(yīng)分開(kāi)披露前五大客戶。前五大客戶比較集中，要對(duì)客戶有深入了解；如客戶比較分散，對(duì)所有客戶按區(qū)域分布進(jìn)行分析，對(duì)增長(zhǎng)較快的加盟店，需要了解全部客戶三年的銷(xiāo)售情況。

一、《管理辦法》財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)解析

1、報(bào)告期內(nèi)要有一個(gè)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)保證公司具有持續(xù)盈利能力，審核過(guò)程是通過(guò)橫向、縱向的比較來(lái)將所提供的申請(qǐng)文件是否真實(shí)的責(zé)任綁定到保薦人和發(fā)行人。

2、關(guān)注大宗采購(gòu)、主要客戶的供銷(xiāo)是否市場(chǎng)化，關(guān)注是否存在操縱利潤(rùn)的情形。

3、關(guān)注銷(xiāo)售環(huán)節(jié)：一般企業(yè)對(duì)不同業(yè)務(wù)模式下的前五大客戶都要核查；連鎖經(jīng)營(yíng)類(lèi)的以渠道為主的經(jīng)營(yíng)模式原則上要求核查所有的經(jīng)銷(xiāo)商（門(mén)店），可以利用信息系統(tǒng)；如果客戶比較集中則需要對(duì)主要客戶進(jìn)行實(shí)地考察；關(guān)注是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，交易定價(jià)是否公允，交易的變化是否合理等等，歸根結(jié)底關(guān)注是否存在虛假銷(xiāo)售。

4、會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)的變更：雖然制定會(huì)計(jì)政策的權(quán)利在公司的董事會(huì)，但是不能隨意變更，變更的原則是可以證明會(huì)計(jì)政策更加謹(jǐn)慎，不能利用會(huì)計(jì)政策的變更操縱利潤(rùn)。若申報(bào)期內(nèi)出現(xiàn)了不謹(jǐn)慎的變更，很可能會(huì)被認(rèn)定為操縱利潤(rùn)。另外還要參考同行業(yè)的會(huì)計(jì)政策。

5、研發(fā)支出資本化：一定要有充分的導(dǎo)致盈利能力明顯增強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善的證據(jù)。如考慮是否形成專(zhuān)利、是否能開(kāi)發(fā)出新的產(chǎn)品、以及產(chǎn)品檔次明顯提升等因素。

三、會(huì)計(jì)專(zhuān)題研究

1、玩具制造企業(yè)動(dòng)漫影視作品投資會(huì)計(jì)處理相關(guān)問(wèn)題

企業(yè)以生產(chǎn)銷(xiāo)售玩具為主業(yè)，其動(dòng)漫影視作品的投資主要是以促進(jìn)承載動(dòng)漫形象的玩具產(chǎn)品的銷(xiāo)售為目的，這種投入一般沒(méi)有明確可預(yù)期的收入，該影視作品需要自己出錢(qián)到電視臺(tái)播放，不能參照《電影企業(yè)會(huì)計(jì)核算辦法》規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理（資本化），而是作為廣告制造費(fèi)用來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

2、企業(yè)合并相關(guān)會(huì)計(jì)處理

①同一控制下的業(yè)務(wù)重組《適用意見(jiàn)3號(hào)》，取得的資產(chǎn)和負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量，不應(yīng)改變其計(jì)量基礎(chǔ)。

②通過(guò)同一控制下的重組方式進(jìn)入的相關(guān)資產(chǎn)如果形成一項(xiàng)業(yè)務(wù)，符合企業(yè)合并的定義，應(yīng)按照同一控制下企業(yè)合并的原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，即合并中取得的各項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)維持其在被合并購(gòu)方的原賬面價(jià)值不變。若交易以評(píng)估值作為交易價(jià)格，仍應(yīng)以原賬面價(jià)值作為入賬依據(jù)，評(píng)估值與賬面值的差額應(yīng)沖減所有者權(quán)益，首先沖減資本公積，不足時(shí)沖減留存收益。

3、企業(yè)分立

①某客運(yùn)公司在業(yè)務(wù)拓展中會(huì)建客運(yùn)站（帶有一定的公益性），當(dāng)?shù)卣o了該公司一塊土地進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)作為投資建設(shè)客運(yùn)站的補(bǔ)償，考慮到目前對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控，企業(yè)擬將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分立出去。

②企業(yè)分立可能導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化，影響發(fā)行條件。③企業(yè)分立后財(cái)務(wù)報(bào)表要進(jìn)行剝離（編制剝離報(bào)表），分割的合理性不好判斷，也不能真實(shí)反映公司的盈利能力。因此，建議不要通過(guò)分立的方式進(jìn)行處理，可以通過(guò)資產(chǎn)處置的方式將非主營(yíng)業(yè)務(wù)剝離（如果必須的話）。

【陳路：創(chuàng)業(yè)板法律審核】

1、總體審核情況：①創(chuàng)業(yè)板總受理453家，268家審核，通過(guò)222家，203家發(fā)行。②周期正常四個(gè)月，影響審核進(jìn)度的幾個(gè)重要事項(xiàng)：帶線索的舉報(bào)都要求進(jìn)行核查（目前舉報(bào)主要涉及來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專(zhuān)利舉報(bào)；財(cái)務(wù)信息舉報(bào)；）一定要認(rèn)真回答反饋意見(jiàn)的問(wèn)題，很多都是可能被舉報(bào)的問(wèn)題；集中申報(bào)時(shí)存在排隊(duì)見(jiàn)面會(huì)的問(wèn)題。

2、審核流程：①進(jìn)一步優(yōu)化收到書(shū)面反饋回復(fù)后的審核流程，確保所有的審核人員（預(yù)審員、處長(zhǎng)、主任等）遵守程序、標(biāo)準(zhǔn)、專(zhuān)業(yè)、紀(jì)律。②希望保薦機(jī)構(gòu)拿到反饋意見(jiàn)后主動(dòng)與審核人員溝通，切忌多次反饋多次溝通的情況，切忌擠牙膏的情況，反饋回復(fù)要到位，原則上不進(jìn)行口頭反饋。③二次書(shū)面反饋的三種情形：反饋回復(fù)后還需要中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)核查，出具報(bào)告或?qū)ｍ?xiàng)核查等；要求提供有關(guān)政府部門(mén)的確認(rèn)性文件或者支持性文件；存在首次反饋意見(jiàn)未涵蓋的情況。④ 提請(qǐng)委員關(guān)注問(wèn)題：反映發(fā)行人特殊特征的重大財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)問(wèn)題（不一定是負(fù)面的）；發(fā)行人違反或涉嫌違反發(fā)行條件的問(wèn)題；其他可能影響發(fā)行人持續(xù)發(fā)展的事項(xiàng)；影響對(duì)發(fā)行人誠(chéng)信規(guī)范判斷的事項(xiàng)；其他影響信息披露真實(shí)性的事項(xiàng)。

3、技術(shù)出資：關(guān)于該無(wú)形資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人當(dāng)時(shí)和目前的業(yè)務(wù)的影響，關(guān)注無(wú)充分證據(jù)證明不屬于職務(wù)成果的情形，出資技術(shù)與出資人原任職單位、發(fā)行人的關(guān)系，是否存在侵權(quán)等法律風(fēng)險(xiǎn)及糾紛或潛在糾紛，存在大額為攤銷(xiāo)的是否已采取恰當(dāng).4、股權(quán)清晰：對(duì)重要股東的核查和披露按招股書(shū)的要求進(jìn)行，對(duì)自然人大額出資或受讓的要關(guān)注資金來(lái)源，國(guó)有股權(quán)的設(shè)置批復(fù)（包括出資時(shí)和變動(dòng)后），國(guó)有股轉(zhuǎn)讓是否取得了合法的批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否公允若有問(wèn)題則需要省國(guó)資委的確認(rèn)，集體企業(yè)無(wú)償量化給個(gè)人的情況需要省級(jí)人民政府的確認(rèn)，國(guó)有股轉(zhuǎn)持的批復(fù)要在申報(bào)時(shí)提供，不允許股份代持的情況，清理代持的情況要詳細(xì)核查保證沒(méi)有糾紛。

5、業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的完整性問(wèn)題：發(fā)行條件考察是控股股東實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，但如果控股股東控制力不是特別強(qiáng)，存在其他重要股東的情況，則還要核查其他重要股東對(duì)企業(yè)的影響。

6、規(guī)范運(yùn)作及公司治理：①將有問(wèn)題的子公司轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方。②董監(jiān)應(yīng)具備法定資格，符合公司法147條的規(guī)定，不屬于公務(wù)員、國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子成員、證券公司高管、高校領(lǐng)導(dǎo)班子成員。③環(huán)保合規(guī)文件（若不是重污染企業(yè)要提供無(wú)違規(guī)證明，重污染企業(yè)要進(jìn)行環(huán)保核查，文件中若有模糊字樣，或強(qiáng)調(diào)說(shuō)明段的，則要求發(fā)行人和保薦人詳細(xì)說(shuō)明，并在招股書(shū)中披露），保薦機(jī)構(gòu)不能僅僅依賴環(huán)保部門(mén)的文件。④稅收不存在重大依賴。

7、持續(xù)盈利能力：①募集資金在使用上放寬限制（可補(bǔ)充流動(dòng)資金、還貸、替換之前投入的自有資金等，但要慎重）；②創(chuàng)業(yè)板不再征求發(fā)改委意見(jiàn)，但發(fā)行人必須證明符合相關(guān)政策；③必要性、可行性及與現(xiàn)有產(chǎn)能的關(guān)系；④增加一個(gè)項(xiàng)目：其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金，要做分析，不再有預(yù)計(jì)募集資金額的概念。

8、信息披露：①風(fēng)險(xiǎn)因素首先披露不充分，不能有對(duì)策，對(duì)策要放在其他地方；小心使用“唯一”“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先”“最。。”的字眼使用，謹(jǐn)慎使用第三方數(shù)據(jù)（第三方不承擔(dān)責(zé)任）；以過(guò)多公司優(yōu)勢(shì)或?qū)Σ叩年愂鲅谏w風(fēng)險(xiǎn)。②披露的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、市場(chǎng)占有率或排名等情況的數(shù)據(jù)來(lái)源缺乏客觀性、權(quán)威性。③隱瞞報(bào)告期發(fā)行人關(guān)聯(lián)方及注銷(xiāo)公司、客戶關(guān)聯(lián)情況。④對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)受理后至上市前發(fā)生新情況的不能及時(shí)報(bào)告并進(jìn)行補(bǔ)充披露。

9、股份鎖定：創(chuàng)業(yè)板與主板的要求不一致，創(chuàng)業(yè)板要求的時(shí)間點(diǎn)受理前6個(gè)月，董監(jiān)高的關(guān)聯(lián)方（直接、間接）按董監(jiān)高鎖定、控股股東實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)方按控股股東鎖定。

10、訴訟、仲裁：保薦機(jī)構(gòu)、律師就發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)的訴訟、仲裁事項(xiàng)在所出具的文件中進(jìn)行充分說(shuō)明及對(duì)是否對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大影響提出分析意見(jiàn)。

11、社保及住房公積金：發(fā)行人應(yīng)說(shuō)明并披露包括母公司和所有子公司辦理社保和繳納住房公積金的員工人數(shù)、未繳納的員工人數(shù)及原因、企業(yè)與個(gè)人的繳納比例、辦理社保和住房公積金的起始日期，是否存在需要補(bǔ)繳的情形。如補(bǔ)繳，補(bǔ)繳的金額與措施，分析對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。保薦機(jī)構(gòu)及律師應(yīng)對(duì)繳納情況進(jìn)行核查，并對(duì)未依法繳納是否構(gòu)成重大違法行為及對(duì)本次發(fā)行上市的影響出具意見(jiàn)。

12、突擊入股：披露最近一年內(nèi)新增股東的情況，自然人股東最近5年的簡(jiǎn)歷，法人股東的主要股東實(shí)際控制人；最近六個(gè)月內(nèi)新增的股東的背景、與發(fā)行人及關(guān)聯(lián)方、中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系、是否存在代持、對(duì)發(fā)行人的影響（財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展），發(fā)行人要出具專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明，保薦人和律師出具專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。

13、控股股東實(shí)際控制人：①重大違法行為按發(fā)行人重大違法行為掌握（按IPO管理辦法）。②控股股東和實(shí)際控制人報(bào)告期內(nèi)的非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)方也要納入盡職調(diào)查范圍內(nèi)，出具明確的結(jié)論性意見(jiàn)。

14、紅籌架構(gòu)：實(shí)際控制人是境內(nèi)自然人的小紅籌要取消紅籌架構(gòu)，便于持續(xù)監(jiān)管。

【楊郊紅：創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)審核】

一、財(cái)務(wù)審核重點(diǎn)

1、主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)的判斷：指的是一個(gè)類(lèi)別的業(yè)務(wù)，不用以最終的產(chǎn)品來(lái)判斷，源自同一核心技術(shù)、同一原材料、同一客戶的業(yè)務(wù)等比較寬泛，一個(gè)公司在發(fā)展過(guò)程中自然生長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，有合理的商業(yè)邏輯的業(yè)務(wù)；若完全沒(méi)有關(guān)系，則輔業(yè)的幾個(gè)指標(biāo)不能超過(guò)30%。

2、關(guān)注發(fā)行人是否具有持續(xù)盈利能力，是否具有成長(zhǎng)性。部分企業(yè)撤材料，部分企業(yè)被否。

3、是否存在稅收優(yōu)惠依賴。

4、規(guī)模大小不是問(wèn)題，關(guān)鍵是要符合行業(yè)定位。

5、財(cái)務(wù)操縱和利潤(rùn)造假現(xiàn)象仍然存在。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是否符合要求

1、首先關(guān)注收入確認(rèn)，要能反映公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是原則；對(duì)照合同的條款的規(guī)定；跨期收入的確認(rèn)是否有平滑業(yè)績(jī)的嫌疑；完工百分比法的使用百分比確定的依據(jù)；關(guān)注報(bào)告期末的異動(dòng)；異常性技術(shù)服務(wù)收入、軟件銷(xiāo)售收入，對(duì)毛利的影響大。

2、關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否符合發(fā)行人產(chǎn)供銷(xiāo)及生產(chǎn)組織模式，財(cái)務(wù)報(bào)表要能反映經(jīng)營(yíng)成果，不要粉飾報(bào)表。

3、關(guān)注毛利率的合理性，完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的毛利率水平不會(huì)有太大的差異，截至目前毛利率問(wèn)題提請(qǐng)發(fā)審委員關(guān)注的項(xiàng)目均未過(guò)會(huì)，毛利率的變化都要有原因，要與真實(shí)情況吻合。

4、關(guān)注會(huì)計(jì)政策對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響。

5、披露前五大客戶和供應(yīng)商的名字，若比例較低，會(huì)擴(kuò)展到前十大客戶和供應(yīng)商，建議對(duì)前十大都進(jìn)行核查，是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系等。

6、關(guān)注特殊事項(xiàng)（并購(gòu)等）的處理是否合理。

7、關(guān)注存貨、應(yīng)收款的大幅波動(dòng)。

三、預(yù)防財(cái)務(wù)操縱和欺詐上市

1、編造成長(zhǎng)性：研發(fā)支持資本化、跨期收入確認(rèn)、突發(fā)軟件銷(xiāo)售收入、突發(fā)技術(shù)服務(wù)收入。

2、利用關(guān)聯(lián)交易粉飾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果：利用非公允的管理交易操縱利潤(rùn)，利用關(guān)聯(lián)方認(rèn)定人為降低關(guān)聯(lián)交易比例，判斷關(guān)聯(lián)交易是否影響財(cái)務(wù)獨(dú)立性（收款付款通過(guò)控股股東的香港公司的問(wèn)題需要盡早解決）。

3、利潤(rùn)操縱：開(kāi)發(fā)支出、商譽(yù)等應(yīng)提準(zhǔn)備而不提，完工百分比法的比例操縱，原始報(bào)表和申報(bào)報(bào)表的差異很大且不能合理解釋?zhuān)瑒趧?wù)、硬件、軟件不能分開(kāi)的收入確認(rèn)。

4、造假：一經(jīng)發(fā)現(xiàn)絕不手軟（目前有50家企業(yè)因?yàn)樵旒俪凡牧希?0家企業(yè)因?yàn)樵旒俦环瘢?，建立黑名單?/p>

四、財(cái)務(wù)獨(dú)立性

1、經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易對(duì)獨(dú)立性的影響，是否造成實(shí)質(zhì)性缺陷，是否采取措施。

2、對(duì)發(fā)行人重要子公司的參股股東也要進(jìn)行核查（準(zhǔn)關(guān)聯(lián)方）。

4、報(bào)告期內(nèi)注銷(xiāo)的、轉(zhuǎn)讓出去的關(guān)聯(lián)方要進(jìn)行核查，是否還有交易。

五、內(nèi)控制度

1、清理資金占用，關(guān)注對(duì)外擔(dān)保和償債風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注募集資金使用。

2、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)是否薄弱（特別是原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表差異較大且說(shuō)不清楚的）.3、分紅能力：利潤(rùn)主要來(lái)源于子公司的，子公司要有明確的分紅政策。

4、現(xiàn)金結(jié)算較大（容易操作成本的確定、收入的確認(rèn)）爭(zhēng)取改變結(jié)算方式。

【羅衛(wèi)：再融資法律審核】 七個(gè)品種，其中交換債沒(méi)有案例、分離債暫停發(fā)行，非公開(kāi)已成主流，大力發(fā)展公司債券（成立專(zhuān)門(mén)的審核組，建議大家積極開(kāi)發(fā)公司債項(xiàng)目）

1、配股

①必須用現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的發(fā)行方案可以是配售不超過(guò)30%，但上發(fā)審會(huì)前要確定最終配售比例。

②配股也是一個(gè)好品種：價(jià)格無(wú)約束、股票無(wú)鎖定、大股東不攤薄、券商不包銷(xiāo)。

2、公開(kāi)增發(fā)

①最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借與他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；

②最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%； ③發(fā)行價(jià)格不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或者前一個(gè)交易日的均價(jià)；

④注意公司章程中是否有對(duì)主要股東股權(quán)稀釋的保護(hù)條款。

3、非公開(kāi)發(fā)行

①統(tǒng)計(jì)顯示詢價(jià)發(fā)行的最終定價(jià)結(jié)果一般是市場(chǎng)價(jià)格的75%（也就是說(shuō)一般要有25%的盈利空間才會(huì)發(fā)行成功）。②上市公司（非銀行、保險(xiǎn)業(yè)）要通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者要在報(bào)證監(jiān)會(huì)之前取得商務(wù)部的批復(fù)（原則同意函），銀行在銀監(jiān)會(huì)批，保險(xiǎn)公司在保監(jiān)會(huì)批。

③價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的九折，定價(jià)基準(zhǔn)日有三個(gè)選擇（董事會(huì)公告日、股東大會(huì)公告日、發(fā)行首日），資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的不能打九折。

④以重大資產(chǎn)重組管理辦法的第十一條判斷是非公開(kāi)發(fā)行（營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)均不超過(guò)50%，發(fā)行部）還是以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份（有一個(gè)指標(biāo)超過(guò)50%，上市部），如果現(xiàn)金發(fā)行再購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（上述指標(biāo)超過(guò)50%）等同于資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股權(quán)，不能打九折；若以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份且上述指標(biāo)未達(dá)到50%，也不能打九折。

⑤非公開(kāi)發(fā)行可以有一次調(diào)價(jià)機(jī)會(huì)，但是必須在發(fā)審會(huì)前完成。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行《實(shí)施細(xì)則》第16條，如果股東大會(huì)過(guò)期，必須要重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生重大變化，也要進(jìn)行調(diào)價(jià)；只有詢價(jià)方式定價(jià)的非公開(kāi)發(fā)行才能調(diào)價(jià)，如果是僅向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行的項(xiàng)目，不能調(diào)價(jià)（例如：華夏銀行向德意志銀行非公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有調(diào)價(jià)）。

⑥發(fā)行人的律師做現(xiàn)場(chǎng)見(jiàn)證，發(fā)行之前的分配預(yù)案要實(shí)施完畢后才能開(kāi)始發(fā)行。

⑦《非公開(kāi)發(fā)行實(shí)施細(xì)則》第六條“發(fā)行方案涉及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的重大資產(chǎn)重組的，重大資產(chǎn)重組應(yīng)當(dāng)與發(fā)行股票籌集資金分開(kāi)辦理”將進(jìn)行修改，有限度允許重大資產(chǎn)重組有配套現(xiàn)金，但現(xiàn)金比例不超過(guò)25%。

⑧發(fā)行環(huán)節(jié)也很重要，工作要細(xì)致，實(shí)施細(xì)則后附的認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書(shū)只是模板，可根據(jù)不同案例的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，要明確有效申購(gòu)的條件，不要引起糾紛。

⑨《非公開(kāi)發(fā)行實(shí)施細(xì)則》第八條證券投資基金管理公司以其管理的2只以上基金認(rèn)購(gòu)的，視為一個(gè)發(fā)行對(duì)象。證券公司集合理財(cái)產(chǎn)品與基金可以等同，但一項(xiàng)一對(duì)一的理財(cái)視為一個(gè)單獨(dú)發(fā)行對(duì)象。

4、公司債

①建立獨(dú)立的審核體系，從審核人員到發(fā)審委員。

②優(yōu)化審核流程，建立分類(lèi)審核的理念：受理的下一周就上初審會(huì)，再一周上發(fā)審會(huì)，爭(zhēng)取一個(gè)月開(kāi)始發(fā)行。

③簡(jiǎn)化部門(mén)外征求意見(jiàn)流程：上市部十個(gè)工作日出意見(jiàn)（非必須）、九大受限行業(yè)（鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件）企業(yè)債權(quán)融資不新投項(xiàng)目不征求發(fā)改委意見(jiàn)（股權(quán)融資也同樣不征求意見(jiàn)）。

【張慶：再融資財(cái)務(wù)審核】

一、再融資市場(chǎng)化改革的主要內(nèi)容

1、今年計(jì)劃再修訂《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，更加市場(chǎng)化，加強(qiáng)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制、市場(chǎng)約束機(jī)制、加強(qiáng)監(jiān)管、弱化行政管制、合規(guī)性審核、強(qiáng)調(diào)募集資金管理、盈利預(yù)測(cè)披露義務(wù)與責(zé)任、股東回報(bào)、強(qiáng)制性信息披露、市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，強(qiáng)化發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、發(fā)揮監(jiān)管合力（征求日常監(jiān)管意見(jiàn)程序、查看誠(chéng)信檔案等）、對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)控提出更高的要求。

2、再融資的審核速度比較快，正常從受理到發(fā)審會(huì)的周期為2個(gè)半月。

二、財(cái)務(wù)審核的關(guān)注重點(diǎn)和主要問(wèn)題

（一）市場(chǎng)化改革給再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管帶來(lái)的變化

①再融資公司類(lèi)型多樣化：行業(yè)多樣化、地區(qū)多樣化、盈利能力多樣化。但是ST企業(yè)申報(bào)再融資仍需慎重，風(fēng)險(xiǎn)較高。

②再融資公司為了達(dá)到發(fā)行門(mén)檻粉飾業(yè)績(jī)的沖動(dòng)有所緩解，但涉及大股東利益而操縱業(yè)績(jī)的沖動(dòng)有所增強(qiáng)（如與股改承諾、重大資產(chǎn)重組的業(yè)績(jī)承諾、非公開(kāi)發(fā)行底價(jià)確定等相關(guān)的業(yè)績(jī)操縱行為有所增加，選擇性信息披露等）

③再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管的角度、范圍和重點(diǎn)發(fā)生相應(yīng)變化（審核重點(diǎn)由環(huán)節(jié)監(jiān)管向過(guò)程監(jiān)管過(guò)渡，前次募集資金使用的監(jiān)管、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露及時(shí)性和有效性的監(jiān)管成為再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管新的重點(diǎn)內(nèi)容），會(huì)進(jìn)一步完善相關(guān)制度體系。

④“借力監(jiān)管”在再融資會(huì)計(jì)監(jiān)管中的作用和重要性日益顯現(xiàn)。一方面要借助三位一體的綜合監(jiān)管體系的力量，另一方面要借助包括保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

（二）財(cái)務(wù)審核關(guān)注重點(diǎn)

1、在對(duì)申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的齊備性、合規(guī)性以及主要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)以及重大會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)進(jìn)行審核的基礎(chǔ)上、判斷公司是否符合發(fā)行條件：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)和公平。

2、重點(diǎn)關(guān)注：①涉及法定發(fā)行條件的財(cái)務(wù)指標(biāo)；最近三年非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)涉及的事項(xiàng)；③發(fā)行人主要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及最近三年會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正：若不調(diào)整是否會(huì)影響發(fā)行條件、參考同行業(yè)的可比數(shù)據(jù)；④財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的分析披露質(zhì)量，績(jī)效工資不能作為非經(jīng)常性損益、關(guān)聯(lián)交易的處理和披露（大股東承擔(dān)廣告費(fèi)未披露，會(huì)計(jì)處理不正確）；⑤歷次（包括前次）募集資金使用情況及本次募集資金運(yùn)用的市場(chǎng)前景（關(guān)注募集資金投資進(jìn)度、投資項(xiàng)目變更情況、最近五年內(nèi)募集資金實(shí)現(xiàn)效益情況及相關(guān)披露情況）。

3、融資必要性 本不該由監(jiān)管部門(mén)判斷，但目前階段要由監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行引導(dǎo)，對(duì)必要性不充分的方案要做出調(diào)整，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有個(gè)導(dǎo)向，未來(lái)可能會(huì)通過(guò)制度性的規(guī)定將其放在發(fā)行方案中由股東大會(huì)表決，考察資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和資金的使用。

①資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性：包括貨幣性資產(chǎn)比重（關(guān)注流動(dòng)資金充裕的情況）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力等。

②募集資金間隔長(zhǎng)短（前次募投效益尚未產(chǎn)生，且沒(méi)有充分證據(jù)證明前景很好，一般要求先補(bǔ)年報(bào)并將募集資金使用情況的截止日期延長(zhǎng)到年底，審核后再反饋）。

③前次募集資金使用情況。

④財(cái)務(wù)性投資和非主業(yè)投資情況。

⑤融資與凈資產(chǎn)規(guī)模的比例關(guān)系（若存在蛇吞象的情況要充分論證）。

⑥現(xiàn)有產(chǎn)能利用率較低的情況下繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的必要性。⑦償還貸款的具體安排及必要性（比較銀行貸款的利率和公司資產(chǎn)收益率的比較）。⑧補(bǔ)充流動(dòng)資金的測(cè)算依據(jù)和必要性（不鼓勵(lì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況差的企業(yè)用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，關(guān)注用鋪底流動(dòng)資金的名義變相補(bǔ)充流動(dòng)資金，一定要能充分論證合理性）。

4、融資方案合理性

①融資渠道選擇的合理性； ②資本結(jié)構(gòu)的合理性；

③采用不同融資渠道募集資金的可能性及其對(duì)凈資產(chǎn)收益率和每股收益的影響；

④本次融資方式的選擇是否體現(xiàn)全體股東利益最大化的原則。

5、募集資金用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的政策合規(guī)性 原則上不鼓勵(lì)，幾個(gè)例外情形：

①鋪底流動(dòng)資金或償還前期投入的專(zhuān)項(xiàng)貸款或替代前提投入的自有資金；

②經(jīng)營(yíng)模式或所處行業(yè)具有特殊性，募集資金難以與具體建設(shè)項(xiàng)目掛鉤（從嚴(yán)把握）；

③負(fù)債比例較高的行業(yè)（如商品流通企業(yè)、航空企業(yè)等）； ④采取配股方式進(jìn)行股權(quán)融資； ⑤采用非公開(kāi)發(fā)行的方式且用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額不超過(guò)30%；

⑥全部向確定的投資者非公開(kāi)發(fā)行且鎖定三年。

上述例外情形，將補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款問(wèn)題納入融資必要性和合理性的常規(guī)審核。

6、內(nèi)部控制制度的完整、合理和有效性

①報(bào)告期內(nèi)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的內(nèi)容和性質(zhì)（金額大小、性質(zhì)）； ②前次募集資金使用情況報(bào)告中反映的違規(guī)使用募集資金的行為；

③誠(chéng)信檔案中反映的相關(guān)內(nèi)控問(wèn)題。

7、前次募集資金使用情況

① 重點(diǎn)關(guān)注：A使用情況報(bào)告是否真實(shí)準(zhǔn)確完整地反映了募集資金的實(shí)際使用狀況，對(duì)照表的填寫(xiě)是否準(zhǔn)確、是否按規(guī)定填寫(xiě)、提供有用信息；B公司使用募集資金的規(guī)范程度：決策程序的規(guī)范程度（尤其是變更募集資金投向和資金臨時(shí)性利用）、信息披露質(zhì)量（包括事前和事中的信息披露）；C公司運(yùn)用募集資金的能力（包括規(guī)劃能力、運(yùn)作能力和管理能力）；D公司募集資金投資項(xiàng)目的效益以及與公司整體效益變動(dòng)趨勢(shì)的關(guān)系。②其他相關(guān)問(wèn)題：A前次募集資金使用的界定是否準(zhǔn)確、募集說(shuō)明書(shū)中關(guān)于募集資金使用情況的披露是否與報(bào)告一致、募集資金使用見(jiàn)證報(bào)告的截止期確定和中介機(jī)構(gòu)選擇是否合規(guī)；B前次募集資金使用情況和項(xiàng)目效益對(duì)照表填列是否合規(guī)；C前次重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)承諾的完成情況（根據(jù)重大資產(chǎn)重組管理辦法中的再融資發(fā)行條件逐條發(fā)表意見(jiàn)），以及本次發(fā)行對(duì)今后業(yè)績(jī)承諾履行的影響（處于業(yè)績(jī)承諾期的，若無(wú)法區(qū)分則要追加承諾）。

8、資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)合規(guī)性、合理性以及盈利預(yù)測(cè)可靠性

原則上不直接對(duì)盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，但關(guān)注相關(guān)資產(chǎn)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，關(guān)注發(fā)行人是否全面、準(zhǔn)確、完整地披露資產(chǎn)質(zhì)量及盈利狀況；同時(shí)關(guān)注盈利預(yù)測(cè)的合理性和可靠性。

特別關(guān)注：①歷史業(yè)績(jī)記錄較短或波動(dòng)較大或缺乏盈利記錄的主體采用收益現(xiàn)值法的實(shí)用性問(wèn)題；②收益現(xiàn)值法中與未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)相關(guān)重要參數(shù)以及溢余資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的確定依據(jù)；③是否采取兩種以上的評(píng)估方法對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證；④按照孰高原則采用評(píng)估結(jié)果的合理性；⑤評(píng)估基準(zhǔn)日對(duì)評(píng)估結(jié)果有效性的影響（預(yù)留的有效期要足夠長(zhǎng)）；⑥評(píng)估基準(zhǔn)日至實(shí)際收購(gòu)日利潤(rùn)歸屬原則的合理性（收益現(xiàn)值法期間的收益不能歸出售方）；⑦同次收購(gòu)選擇不同評(píng)估機(jī)構(gòu)的合理性；⑧礦業(yè)權(quán)評(píng)估問(wèn)題（正在制定專(zhuān)門(mén)要求）。

9、信息披露的關(guān)注重點(diǎn) ①完整性、及時(shí)性、公平性、去廣告化；

②定價(jià)發(fā)行的，關(guān)注從發(fā)行董事會(huì)召開(kāi)前的停牌日到股東大會(huì)期間是否公告影響股價(jià)的重要信息，應(yīng)在非敏感期審議發(fā)行方案。

第二篇：IV、證券發(fā)行保薦專(zhuān)題學(xué)習(xí)筆記(二)——證券公司監(jiān)管

2007年保薦代表人考試復(fù)習(xí)筆記之——

證券公司監(jiān)管專(zhuān)題學(xué)習(xí)筆記

1、證券公司的凈資本

證券公司的凈資本=凈資產(chǎn)-金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-衍生金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-其他資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-集合資產(chǎn)計(jì)劃中的自有資金-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他調(diào)整項(xiàng)目合計(jì)+中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目

幾點(diǎn)需要強(qiáng)調(diào)的規(guī)定

（1）信托產(chǎn)品目前按80%的比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

（2）集合資產(chǎn)計(jì)劃中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的自有資產(chǎn)部分，當(dāng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃跌破面值時(shí)，應(yīng)予以全額扣減

（3）或有事項(xiàng)，按涉及金額的20%或可能發(fā)生的損失孰高扣除。

（4）上海180指數(shù)、深圳100指數(shù)、滬深300指數(shù)成份股，扣減10%；一般上市股票，扣減15%；未上市及限制流通股票，扣減20%；權(quán)證投資，扣減20%。

2、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法

（1）證券公司應(yīng)建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控和補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)在任一時(shí)點(diǎn)都符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)聘請(qǐng)有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其凈資本計(jì)算表和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管報(bào)表進(jìn)行審計(jì)。

（2）幾個(gè)比較容易忽視的監(jiān)管指標(biāo)

經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，按托管客戶端交易結(jié)算資金總額的2%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，凈資本/營(yíng)業(yè)部家數(shù)不得低于500萬(wàn)。

自營(yíng)股票規(guī)模不得超過(guò)凈資本的100%；自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)凈資產(chǎn)的200%；持有一種非債券類(lèi)證券的成本不得超過(guò)凈資本的30%。

證券公司應(yīng)當(dāng)按上一年?duì)I業(yè)費(fèi)用總額的10%計(jì)算營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。

（3）風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)的，派出機(jī)構(gòu)應(yīng)責(zé)令公司限期改正，在5個(gè)工作日制定并報(bào)送整改計(jì)劃，整改期限最長(zhǎng)不超過(guò)20個(gè)工作日。未按時(shí)報(bào)送整改計(jì)劃的，派出機(jī)構(gòu)應(yīng)限制其業(yè)務(wù)活動(dòng)。

3、證券公司內(nèi)部控制指引

（1）證券公司內(nèi)部控制應(yīng)充分考慮控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、控制活動(dòng)與措施、信息溝通與反饋、監(jiān)督與評(píng)價(jià)等要素。內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)貫徹健全、合理、制衡、獨(dú)立的原則，確保內(nèi)部控制有效。

（2）隔離墻制度。應(yīng)建立健全隔離墻制度，確保經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、受托投資管理、投資銀行、研究咨詢等業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立；電腦部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)、監(jiān)督檢查部門(mén)與業(yè)務(wù)部門(mén)的人員不得相互兼任，資金清算人員不得由電腦部門(mén)人員和交易部門(mén)人員兼任。

（3）證券公司監(jiān)督檢查部門(mén)對(duì)證券公司董事會(huì)負(fù)責(zé)，并應(yīng)同時(shí)向經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)報(bào)告證券公司內(nèi)部控制的建設(shè)與執(zhí)行情況。

4、證券公司治理準(zhǔn)則

（1）證券公司股東單獨(dú)或與關(guān)聯(lián)方合并持有公司50%以上股權(quán)的，董事（包括獨(dú)立董事）、監(jiān)事的選舉應(yīng)當(dāng)采取累計(jì)投票制。（上市公司是控股30%，就應(yīng)該實(shí)行累積投票制）

（2）證券公司不得持有股東的股權(quán)（另有規(guī)定除外），不得向股東直接或間接提供融資或擔(dān)保。

（3）內(nèi)部董事不得超過(guò)董事人數(shù)的二分之一。

5、證券公司高管的范圍

《證券公司董監(jiān)事和高管任職資格管理辦法》規(guī)定，高管指總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、合規(guī)負(fù)責(zé)人、董秘、境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，實(shí)際履行上述職責(zé)的人員。證券公司行使經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)的管委會(huì)、執(zhí)委會(huì)以及類(lèi)似機(jī)構(gòu)的成員為高管。

第三篇：中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部再融資審核工作流程

根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)公司法》和國(guó)務(wù)院《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2013〕46號(hào)）等法律法規(guī)的規(guī)定，再融資行政許可主要包括公開(kāi)增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、分離債、公司債、可交換債、證券公司債等。按照依法行政、公開(kāi)透明、集體決策、分工制衡的要求，再融資申請(qǐng)的審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn)，避免個(gè)人決斷。

一、基本審核流程圖

核準(zhǔn)發(fā)行

二、再融資申請(qǐng)審核主要環(huán)節(jié)簡(jiǎn)介

（一）受理

中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理部門(mén)根據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)令第66號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《行政許可程序規(guī)定》）、報(bào)送會(huì)后事項(xiàng)文件（如有）

發(fā)審委意見(jiàn)回復(fù)（如有）

反饋意見(jiàn)回復(fù)

受理

反饋會(huì)

初審會(huì)

封卷

發(fā)審會(huì)

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第30號(hào)）、《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》（證監(jiān)會(huì)令第49號(hào)）、《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第97號(hào)）和《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告[2008]41號(hào)）等規(guī)則的要求，依法受理再融資申請(qǐng)文件，并按程序轉(zhuǎn)發(fā)行監(jiān)管部。發(fā)行監(jiān)管部在正式受理后，將申請(qǐng)文件分發(fā)至相關(guān)監(jiān)管處室，相關(guān)監(jiān)管處室根據(jù)發(fā)行人的行業(yè)、公務(wù)回避的有關(guān)要求以及審核人員的工作量等確定審核人員。

（二）反饋會(huì)

相關(guān)監(jiān)管處室審核人員審閱發(fā)行人申請(qǐng)文件后，從非財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)兩個(gè)角度撰寫(xiě)審核報(bào)告，提交反饋會(huì)討論。反饋會(huì)主要討論初步審核中關(guān)注的主要問(wèn)題，確定需要發(fā)行人補(bǔ)充披露以及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核查說(shuō)明的問(wèn)題。

反饋會(huì)按照申請(qǐng)文件受理順序安排。反饋會(huì)由綜合處組織并負(fù)責(zé)記錄，參會(huì)人員有相關(guān)監(jiān)管處室審核人員和處室負(fù)責(zé)人等。反饋會(huì)后將形成書(shū)面意見(jiàn)，履行內(nèi)部程序后反饋給保薦機(jī)構(gòu)。反饋意見(jiàn)發(fā)出前不安排發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)與審核人員溝通。

保薦機(jī)構(gòu)收到反饋意見(jiàn)后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求進(jìn)行回復(fù)。綜合處收到反饋意見(jiàn)回復(fù)材料進(jìn)行登記后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求對(duì)申請(qǐng)文件以及回復(fù)材料進(jìn)行審核。

發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)收到反饋意見(jiàn)后，在準(zhǔn)備回復(fù)材料過(guò)程中如有疑問(wèn)可與審核人員進(jìn)行溝通，如有必要也可與處室負(fù)責(zé)人、部門(mén)負(fù)責(zé)人進(jìn)行溝通。

審核過(guò)程中如發(fā)生或發(fā)現(xiàn)應(yīng)予披露的事項(xiàng)，發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)報(bào)告發(fā)行監(jiān)管部并補(bǔ)充、修改相關(guān)材料。初審工作結(jié)束后，將 形成初審報(bào)告（初稿）提交初審會(huì)討論。

（三）初審會(huì)

初審會(huì)由審核人員匯報(bào)發(fā)行人的基本情況、初步審核中發(fā)現(xiàn)的主要問(wèn)題及反饋意見(jiàn)回復(fù)情況。初審會(huì)由綜合處組織并負(fù)責(zé)記錄，發(fā)行監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人、相關(guān)監(jiān)管處室負(fù)責(zé)人、審核人員以及發(fā)審委委員（按小組）參加。

根據(jù)初審會(huì)討論情況，審核人員修改、完善初審報(bào)告。初審報(bào)告是發(fā)行監(jiān)管部初審工作的總結(jié)，履行內(nèi)部程序后與申請(qǐng)材料一并提交發(fā)審會(huì)。

初審會(huì)討論決定提交發(fā)審會(huì)審核的，發(fā)行監(jiān)管部在初審會(huì)結(jié)束后出具初審報(bào)告。初審會(huì)討論后認(rèn)為發(fā)行人尚有需要進(jìn)一步披露和說(shuō)明的重大問(wèn)題、暫不提交發(fā)審會(huì)審核的，將再次發(fā)出書(shū)面反饋意見(jiàn)。

（四）發(fā)審會(huì)

發(fā)審委制度是發(fā)行審核中的專(zhuān)家決策機(jī)制。目前主板中小板發(fā)審委委員共25人，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員共35人，每屆發(fā)審委成立時(shí)，均按委員所屬專(zhuān)業(yè)劃分為若干審核小組，按工作量安排各小組依次參加初審會(huì)和發(fā)審會(huì)。各組中委員個(gè)人存在需回避事項(xiàng)的，按程序安排其他委員替補(bǔ)。發(fā)審委通過(guò)召開(kāi)發(fā)審會(huì)進(jìn)行審核工作。發(fā)審會(huì)以投票方式對(duì)證券發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決。根據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》（以下簡(jiǎn)稱《發(fā)審委辦法》）規(guī)定，發(fā)審委會(huì)議審核公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他公開(kāi)發(fā)行證券申請(qǐng)適用普通程序，發(fā)審委會(huì)議審核非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他非公開(kāi)發(fā)行證券申請(qǐng)適用特別程序。根據(jù)《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，發(fā)審委會(huì)議審核公司債券申請(qǐng)適用特別程序。發(fā)審委委員投票表決采用記名投票方式，會(huì)前需撰寫(xiě)工作底稿，會(huì)議全程錄音。

根據(jù)《發(fā)審委辦法》規(guī)定，發(fā)審會(huì)適用普通程序的，會(huì)議召開(kāi)5天前中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)議公告，公布發(fā)審會(huì)審核的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、參會(huì)發(fā)審委委員名單等；發(fā)審會(huì)適用特別程序的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不公布發(fā)審會(huì)審核的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、參會(huì)發(fā)審委委員名單等。發(fā)審會(huì)由審核人員向委員報(bào)告審核情況，并就有關(guān)問(wèn)題提供說(shuō)明，委員發(fā)表審核意見(jiàn)，發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會(huì)陳述并接受聆訊，發(fā)行人聆詢時(shí)間不超過(guò)45分鐘，聆詢結(jié)束后由委員投票表決。發(fā)審會(huì)認(rèn)為發(fā)行人有需要進(jìn)一步披露和說(shuō)明問(wèn)題的，形成書(shū)面審核意見(jiàn)后告知保薦機(jī)構(gòu)。

保薦機(jī)構(gòu)收到發(fā)審委審核意見(jiàn)后，組織發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照要求回復(fù)。綜合處收到審核意見(jiàn)回復(fù)材料后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求對(duì)回復(fù)材料進(jìn)行審核并履行內(nèi)部程序。

（五）封卷

發(fā)行人的再融資申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后，需要進(jìn)行封卷工作，即將申請(qǐng)文件原件重新歸類(lèi)后存檔備查。封卷工作在按要求回復(fù)發(fā)審委意見(jiàn)后進(jìn)行。如沒(méi)有發(fā)審委意見(jiàn)需要回復(fù)，則在通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后即進(jìn)行封卷。

（六）會(huì)后事項(xiàng)

會(huì)后事項(xiàng)是指發(fā)行人再融資申請(qǐng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核后，啟動(dòng)發(fā)行前發(fā)生的可能影響本次發(fā)行上市及對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的應(yīng)予披露的事項(xiàng)。發(fā)生會(huì)后事項(xiàng)的需履行會(huì)后事項(xiàng)程序，發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定向綜合處提交會(huì)后事項(xiàng)材料。綜合處接收相關(guān)材 料后轉(zhuǎn)相關(guān)監(jiān)管處室。審核人員按要求及時(shí)提出處理意見(jiàn)。需重新提交發(fā)審會(huì)審核的，按照會(huì)后事項(xiàng)相關(guān)規(guī)定履行內(nèi)部工作程序。如申請(qǐng)文件沒(méi)有封卷，則會(huì)后事項(xiàng)與封卷可同時(shí)進(jìn)行。

（七）核準(zhǔn)發(fā)行

封卷并履行內(nèi)部程序后，將進(jìn)行核準(zhǔn)批文的下發(fā)工作。發(fā)行人領(lǐng)取核準(zhǔn)發(fā)行批文后，無(wú)重大會(huì)后事項(xiàng)或已履行完會(huì)后事項(xiàng)程序的，可按相關(guān)規(guī)定啟動(dòng)發(fā)行。

審核程序結(jié)束后，發(fā)行監(jiān)管部根據(jù)審核情況起草持續(xù)監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)，書(shū)面告知日常監(jiān)管部門(mén)。

三、與發(fā)行審核流程相關(guān)的其他事項(xiàng)

再融資申請(qǐng)審核過(guò)程中，涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、宏觀調(diào)控等事項(xiàng)的（限主板和中小板企業(yè)），我會(huì)將征詢國(guó)務(wù)院相關(guān)部委的意見(jiàn)。

發(fā)行審核過(guò)程中的終止審查、中止審查和恢復(fù)審查按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。審核過(guò)程中收到舉報(bào)材料的，依程序辦理。

發(fā)行審核過(guò)程中遇到現(xiàn)行規(guī)則沒(méi)有明確規(guī)定的新情況、新問(wèn)題，發(fā)行監(jiān)管部將召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議進(jìn)行研究，并根據(jù)內(nèi)部工作程序提出處理意見(jiàn)和建議。

第四篇：2010年發(fā)行審核不予核準(zhǔn)情況總結(jié)（范文）

2010年發(fā)行審核不予核準(zhǔn)情況總結(jié)

【創(chuàng)業(yè)板審核】

2010年創(chuàng)業(yè)板被否企業(yè)22家，證監(jiān)會(huì)給14家被否的擬創(chuàng)業(yè)板上市公司出具了否定原因，這14家公司凈利潤(rùn)最低的為1633.99萬(wàn)元（深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司），最高的為11826.11萬(wàn)元（深圳市東方嘉盛供應(yīng)鏈股份有限公司），平均凈利潤(rùn)為3493.23萬(wàn)元。

被否的原因主要集中于持續(xù)盈利問(wèn)題（10家），同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（3家），內(nèi)控缺陷（1家），營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn)（1家），獨(dú)立性（1家），被人舉報(bào)（1家）。

一、上海開(kāi)能環(huán)保設(shè)備股份有限公司【4月16日第18次發(fā)審會(huì)】 【成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利存在重大不確定性】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 根據(jù)申報(bào)材料及披露的情況，你公司目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，無(wú)法對(duì)你公司的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力作出明確判斷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

二、北京侏羅紀(jì)軟件股份有限公司【4月20日第20次發(fā)審委】 【持續(xù)盈利不確定且由于競(jìng)業(yè)禁止而獨(dú)立性存在障礙】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、根據(jù)申報(bào)材料及申請(qǐng)人披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，無(wú)法對(duì)申請(qǐng)人的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力作出明確判斷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

2、申請(qǐng)人控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理包世界與其他三位自然人于2006年3月8日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立埃佩斯集團(tuán)控股有限公司（英文名為EPIS Group Holdings Limited,以下簡(jiǎn)稱埃佩斯集團(tuán)）并持有42.5%的股份。該集團(tuán)于2006年9月13日在中國(guó)境內(nèi)出資20萬(wàn)美元獨(dú)資設(shè)立了北京埃佩斯技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱北京埃佩斯），包世界任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，是北京埃佩斯的實(shí)際控制人。包世界2009年3月16日辭去上述職務(wù)，2009年6月9日將其持有的埃佩斯集團(tuán)42.5%的股份轉(zhuǎn)讓給與申請(qǐng)人無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的李英。上述期間，該公司與大慶油田和塔里木油田簽有六個(gè)業(yè)務(wù)合同，該等合同所涉業(yè)務(wù)與申請(qǐng)人的主營(yíng)業(yè)務(wù)相同。申請(qǐng)人早在2002年就整體變更為股份有限公司，但申請(qǐng)人的實(shí)際控制人自2006年開(kāi)始兼任北京埃佩斯的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，為自己和他人經(jīng)營(yíng)同申請(qǐng)人相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，且同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期存在，申請(qǐng)人在獨(dú)立性方面存在缺陷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十八條的規(guī)定（第十八條 發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易）。

三、杭州先臨三維科技股份有限公司【4月23日第21次發(fā)審委】 【成長(zhǎng)性存在障礙且行業(yè)技術(shù)存在不確定性】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、根據(jù)申報(bào)材料及招股說(shuō)明書(shū)披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，申請(qǐng)人的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。上述情形與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定不符（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

2、報(bào)告期內(nèi)，申請(qǐng)人民用產(chǎn)品收入增速趨緩；工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)較晚且規(guī)模不大，工業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)要求較高，存在喪失技術(shù)領(lǐng)先風(fēng)險(xiǎn)。募集資金投資項(xiàng)目與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等方面是否相適應(yīng)，存在重大不確定性。上述情形與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定不符（第二十七條 發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)）。

四、上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司【4月30日第23次發(fā)審委】

【成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利存在障礙且行業(yè)發(fā)展有重大不確定性】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、根據(jù)申報(bào)材料及申請(qǐng)人披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，對(duì)申請(qǐng)人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

2、報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)醫(yī)改以及新型農(nóng)村合作醫(yī)療雖給發(fā)行人帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，但此行業(yè)門(mén)檻較低，申請(qǐng)人目前只在安徽省有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，存在喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等風(fēng)險(xiǎn)。申請(qǐng)人募集資金投資項(xiàng)目,與其現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、技術(shù)水平、管理能力等方面是否相適應(yīng)，存在重大不確定性。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十七條的規(guī)定（第二十七條 發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)）。

五、山東同大海島新材料股份有限公司【5月14日第26次發(fā)審委】

【成長(zhǎng)性和盈利能力不足且沒(méi)有解決舉報(bào)問(wèn)題】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、申請(qǐng)人申報(bào)后，申請(qǐng)人及保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人員受到舉報(bào)，保薦人核查不充分，無(wú)法澄清有關(guān)舉報(bào)問(wèn)題。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第五條的有關(guān)規(guī)定（第五條 保薦人及其保薦代表人應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，誠(chéng)實(shí)守信，認(rèn)真履行審慎核查和輔導(dǎo)義務(wù)，并對(duì)其所出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)）。

2、根據(jù)申報(bào)材料，申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)的主要原材料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額呈反向波動(dòng)且缺乏合理解釋?zhuān)砷L(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力存在不確定性。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的有關(guān)規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

六、上海天璣科技股份有限公司【5月17日第27次發(fā)審委】 【成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力存在障礙且收入確認(rèn)存在問(wèn)題】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、根據(jù)申報(bào)材料及申請(qǐng)人披露的情況，申請(qǐng)人在目前階段抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，申請(qǐng)人的子（分）公司中，除了華東地區(qū)外，其他絕大多數(shù)虧損，申請(qǐng)人報(bào)告期來(lái)自華東華中地區(qū)的收入都占90%以上，其他地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，無(wú)法對(duì)申請(qǐng)人的成長(zhǎng)性和持續(xù)盈利能力作出明確判斷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

2、申請(qǐng)人與中國(guó)郵政集團(tuán)和中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行2009年7月簽訂了服務(wù)期達(dá)五年的總價(jià)格為2950萬(wàn)元的業(yè)務(wù)合同，合同履行期限為2009年1月1日至2013年12月31日，根據(jù)合同所附的價(jià)格清單，主要服務(wù)內(nèi)容按每年報(bào)價(jià)為253萬(wàn)元，現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)按每人每天0.8萬(wàn)元計(jì)算，申請(qǐng)人在2009即確認(rèn)了1260萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入，依據(jù)申報(bào)材料無(wú)法判斷上述營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，申請(qǐng)人在現(xiàn)場(chǎng)的陳述也沒(méi)有消除對(duì)該營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)的疑點(diǎn)。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十條的規(guī)定（第二十條 發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告）。

七、深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司【5月17日第27次發(fā)審委】

【會(huì)計(jì)核算和內(nèi)部控制不規(guī)范】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 報(bào)告期內(nèi)，申請(qǐng)人發(fā)生重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，調(diào)減2007并計(jì)入2008主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,182.6萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為21.8%、13.12%；調(diào)減2007并計(jì)入2008凈利潤(rùn)517.7萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為42.49%、40.06%，且該調(diào)整事項(xiàng)發(fā)生在申請(qǐng)人變更為股份公司之后，說(shuō)明申請(qǐng)人會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)工作不規(guī)范，內(nèi)部控制制度存在缺陷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十條、第二十一條的有關(guān)規(guī)定（第二十條 發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。第二十一條 發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告）。

八、貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司【6月4日第31次發(fā)審委】 【持續(xù)盈利存在重大障礙】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 招股說(shuō)明書(shū)中披露的申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)簡(jiǎn)單加總的主要產(chǎn)品的產(chǎn)量逐年持續(xù)下降，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入比重逐年持續(xù)下降,且募投項(xiàng)目大幅增加現(xiàn)有主要產(chǎn)品的產(chǎn)能；報(bào)告期內(nèi)全部三家子公司均為虧損或微利。上述問(wèn)題可能對(duì)申請(qǐng)人持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六項(xiàng)的規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

九、江蘇裕興薄膜科技股份有限公司【6月23日第36次發(fā)審委】 【公司業(yè)務(wù)獨(dú)立和人員獨(dú)立存在重大障礙】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 報(bào)告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)方持續(xù)向申請(qǐng)人提供生產(chǎn)所需大額資金并賒銷(xiāo)重要設(shè)備，申請(qǐng)人亦向關(guān)聯(lián)方提供大額貸款擔(dān)保，申請(qǐng)人與關(guān)聯(lián)方頻繁發(fā)生產(chǎn)品相互采購(gòu)與銷(xiāo)售等關(guān)聯(lián)交易，上述事項(xiàng)一直延續(xù)到2009年10月；申請(qǐng)人主要股東、董事、監(jiān)事持有關(guān)聯(lián)方常州絕緣材料總廠97%股份，部分人員兼任關(guān)聯(lián)方高級(jí)管理人員。申請(qǐng)人獨(dú)立性存在缺陷。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十八條的有關(guān)規(guī)定（第十八條 發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易）。

十、廣東廣機(jī)國(guó)際招標(biāo)股份有限公司【6月25日第37次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委】

【同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 報(bào)告期內(nèi)，你公司與部分關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍存在相似性，且經(jīng)營(yíng)相同或相似的業(yè)務(wù)，存在現(xiàn)實(shí)及潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十八條的有關(guān)規(guī)定（第十八條 發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易）。十一、四川優(yōu)機(jī)實(shí)業(yè)股份有限公司【6月25日第38次發(fā)審委】 【持續(xù)盈利存在重大障礙】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 報(bào)告期內(nèi)，申請(qǐng)人2009較2008主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降較大，2009歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增加依賴于海運(yùn)費(fèi)用、傭金費(fèi)用和部分外協(xié)加工產(chǎn)品的加工成本大幅下降，上述事項(xiàng)能否持續(xù)具有重大不確定性，對(duì)申請(qǐng)人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

十二、湖南金能科技股份有限公司【6月28日第40次發(fā)審委】 【持續(xù)盈利存在重大障礙】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 2009，申請(qǐng)人扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1，731.52萬(wàn)元，對(duì)工程爆破業(yè)務(wù)及單筆技術(shù)咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)存在重大依賴，上述業(yè)務(wù)持續(xù)獲得訂單存在較大的偶然性和不確定性，對(duì)申請(qǐng)人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

十三、深圳市東方嘉盛供應(yīng)鏈股份有限公司【9月13日第56次發(fā)審委】

【投資收益占比過(guò)大且對(duì)前五大客戶存在依賴】 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形：

1、報(bào)告期內(nèi)，你公司遠(yuǎn)期外匯合約收益總額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為：19.16%、44.86%、44.22%和65.65%，該遠(yuǎn)期外匯合約交易是以賺取收益為目的的投資行為，且受客觀因素影響，遠(yuǎn)期外匯交易收益能否持續(xù)并保持穩(wěn)定具有重大不確定性；

2、報(bào)告期內(nèi)，你公司向前五大客戶提供服務(wù)而取得的備考收入占備考收入總額的比例分別為：70.76%、52.90%、73.12%、71.42%，且服務(wù)協(xié)議采用一年一簽的形式，未來(lái)能否持續(xù)穩(wěn)定獲得主要客戶的服務(wù)合同具有不確定性。上述事項(xiàng)對(duì)你公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。上述情形不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六款的有關(guān)規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

十四、珠海元盛電子科技股份有限公司【9月13日第56次發(fā)審委】

【持續(xù)盈利存在重大影響】

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，你公司存在以下情形： 報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)不明顯，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要依賴于原材料成本及制造費(fèi)用大幅下降等因素，上述事項(xiàng)能否持續(xù)具有重大不確定性，對(duì)你公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條第六款的有關(guān)規(guī)定（第十四條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有持續(xù)盈利能力，不存在下列情形：

（一）發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；

（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；

（四）發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴；

（五）發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；

（六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形）。

第五篇：關(guān)于實(shí)施《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》有關(guān)事項(xiàng)的通知

關(guān)于實(shí)施《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》有關(guān)事項(xiàng)的通知

證監(jiān)發(fā)[2004] 1號(hào)

各綜合類(lèi)證券公司，各上市公司及擬上市公司：

為做好《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）的實(shí)施工作，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、首批保薦代表人進(jìn)行注冊(cè)登記，對(duì)《辦法》第十一條第（一）項(xiàng)關(guān)于保薦代表人投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷的要求按以下標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行：

（一）具備三年以上投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷，且自2002年1月1日以來(lái)至少擔(dān)任過(guò)一個(gè)境內(nèi)外首次公開(kāi)發(fā)行股票、上市公司發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)換公司債券的主承銷(xiāo)項(xiàng)目的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)是列名于公開(kāi)發(fā)行募集文件的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。一個(gè)項(xiàng)目應(yīng)只認(rèn)定一名項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。

（二）具備五年以上投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷，且至少參與過(guò)兩個(gè)境內(nèi)外首次公開(kāi)發(fā)行股票、上市公司發(fā)行新股或可轉(zhuǎn)換公司債券的主承銷(xiāo)項(xiàng)目。該參與人員應(yīng)列名于公開(kāi)發(fā)行募集文件。一個(gè)項(xiàng)目應(yīng)只認(rèn)定兩名參與人員，其中包括一名項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。

（三）具備三年以上投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷，目前擔(dān)任主管投資銀行業(yè)務(wù)的公司高級(jí)管理人員、投資銀行業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人或投資銀行業(yè)務(wù)其他相關(guān)負(fù)責(zé)人，每家綜合類(lèi)證券公司推薦的該類(lèi)人員數(shù)量不得超過(guò)其推薦通道數(shù)量的兩倍。

具備上述投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷之一的個(gè)人，可申請(qǐng)參加首次保薦代表人勝任能力考試。

二、首批保薦代表人注冊(cè)登記結(jié)束，其后申請(qǐng)注冊(cè)登記為保薦代表人的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷的要求為，具備三年以上投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷，且最近一年內(nèi)至少擔(dān)任過(guò)一個(gè)境內(nèi)外已完成首次公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目的項(xiàng)目主辦人。

三、已注冊(cè)登記為保薦代表人的個(gè)人應(yīng)持續(xù)符合《辦法》的要求，其中《辦法》第十一條第（一）項(xiàng)“具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)歷”是指，在兩年內(nèi)至少擔(dān)任過(guò)一個(gè)境內(nèi)外已完成證券發(fā)行項(xiàng)目的保薦代表人。

四、自首批保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人名單公布之日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)只受理保薦機(jī)構(gòu)提交的證券發(fā)行上市推薦文件。

五、保薦制度實(shí)施一段時(shí)間后，根據(jù)市場(chǎng)情況，現(xiàn)行的推薦通道將予以廢止。

六、保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人進(jìn)行注冊(cè)登記、備案、重大事項(xiàng)報(bào)告、發(fā)行上市推薦等，應(yīng)按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求填報(bào)相關(guān)報(bào)表。

七、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司從事股票發(fā)行主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》（證監(jiān)發(fā)［2001］48號(hào)）第十六條有關(guān)主承銷(xiāo)商回訪的規(guī)定同時(shí)廢止。