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      同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)（含五篇）
      
        
       時間：2019-05-12 03:17:28下載本文作者：會員上傳
      
      
      
      
      
簡介：寫寫幫文庫小編為你整理了多篇相關(guān)的《同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)》，但愿對你工作學(xué)習(xí)有幫助，當(dāng)然你在寫寫幫文庫還可以找到更多《同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)》。

      
	
      

      第一篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)
      

      孫海波：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（萬字長文）
      一、概述
      同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對手為金融同業(yè)機構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險為同業(yè)風(fēng)險。如果從這個思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上127號文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個相對狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間以投融資為核心的各項業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機構(gòu)和境外金融機構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒有同業(yè)風(fēng)險）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。
      同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來監(jiān)管方面也有不少動作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進(jìn)一步補充： 《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》
      《尚福林在2014年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號）
      《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號）《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號）
      以及部分級別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國銀監(jiān)會《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分 《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號）
      二、127號文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述
      1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機構(gòu)類型進(jìn)行差異化處理。比如銀行最長拆借期限可為1年，但財務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司拆入最長期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級分行參與銀行間拆借市場。這也為后來銀監(jiān)會140號文開始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。
      3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號文之前沒有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，當(dāng)時人民銀行還兼具銀行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見稿只是按照期限進(jìn)行劃分，并認(rèn)可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒有期限及監(jiān)管額度約束，同時又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>
      直到127號文出臺，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年”，但此時模糊之處在于，這里并沒有明確指出哪些金融機構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因為金融機構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會發(fā)放金融許可證的各種機構(gòu)，但每家機構(gòu)發(fā)放牌照之時并沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行明確，是否符合127號文之意說法不一。筆者根據(jù)各類金融機構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機構(gòu)。
      4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路
      在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購。但2009年開始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過不規(guī)范的回購隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險進(jìn)行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險計提。
      銀監(jiān)會針對性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）；嚴(yán)格規(guī)范真實轉(zhuǎn)讓和會計核算規(guī)范，尤其是2010年進(jìn)一步要求對以往的銀信合作業(yè)務(wù)強制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開展障礙重重（多重而漫長的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購（尤其是雙回購模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購業(yè)務(wù)（包括暗保），以進(jìn)行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫文探討）
      三.127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路
      自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動性大幅波動（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機”）。隨后銀監(jiān)會著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進(jìn)，機構(gòu)監(jiān)管分別歸三會，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。
      經(jīng)過漫長的監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對性，不再是僅僅約束金融機構(gòu)流動性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細(xì)化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強調(diào)會計規(guī)范。
      127號文主要針對2大領(lǐng)域，一是針對同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對同業(yè)融資，主要引入2個同業(yè)融資比例控制來限制同業(yè)杠桿擴(kuò)張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。后面將詳細(xì)介紹127號文的注意細(xì)節(jié)及部分案例。
      這里討論幾個關(guān)注點，僅代表金融監(jiān)管政策研究會 孫海波 個人觀點，歡迎進(jìn)一步探討糾正（有關(guān)140號文同業(yè)專營治理的規(guī)定和資本處理、計提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。1 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？
      對于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭論。類比2012年《銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險，委托行需要將同業(yè)代付的款項直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)會計處理與核算，而受托行則計入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對于承兌行計入信貸業(yè)務(wù)，但是因為統(tǒng)計約束，現(xiàn)實中只能計入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。相應(yīng)地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也只是貼現(xiàn)行發(fā)生變化，實質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有發(fā)生變化，在此次自查中也沒有列出貼現(xiàn)填報項，沒有被列入同業(yè)業(yè)務(wù)。2 保險公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？ 保險公司存款在銀監(jiān)會1104非現(xiàn)場監(jiān)管報表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會的解釋仍然沒有統(tǒng)一。從央行角度，因為1999年其發(fā)布的《關(guān)于對保險公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。
      注意從銀監(jiān)會的存貸比考核角度，保險公司的存款（不論是保險公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險公司流動性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計劃購買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？ 金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于這點，爭論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因為二者實際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險。但由于統(tǒng)計上的困難，直接計入了貼入行額度占用?；氐酵瑯I(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過了“特定目的載體”，但按照127號文的“實質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個市場上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。
      這里只想強調(diào)“穿透原則”在理財領(lǐng)域銀監(jiān)會早已強調(diào)，主要針對理財非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號文所謂的“實質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒有明確說法。但筆者個人觀點是這個案例一定是穿透。如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購買本行票據(jù)，同時向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號文第7點關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。
      4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因為概念混淆而產(chǎn)生報送錯誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點是風(fēng)險暴露都是同業(yè)風(fēng)險（非企業(yè)風(fēng)險）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對手和同業(yè)信用風(fēng)險暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險暴露對象就不是金融機構(gòu)，而是企業(yè)(或者財政部/央行)。具體相關(guān)概念見下圖
      5.關(guān)于存款認(rèn)定的問題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計劃。該計劃投資保險資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計劃,保險資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實現(xiàn)“理財資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對保險公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機構(gòu)的存款。提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測算LCR（流動性覆蓋率）時候流失比例較高；此外在計算25%流動性比例是否可以納入分母，以及計算流動性缺口時候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。
      6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號文對結(jié)算性存款沒有明確說法，后續(xù)溝通時，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來銀發(fā)[2014]178號《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”； 筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。
      7.關(guān)于178號文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號文是針對開戶規(guī)范，而不是針對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號文約束，但仍然在127號文范疇。
      以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開戶級別和限制：
      存款銀行
      總行書面授權(quán)的分支機構(gòu)、或全國性銀行特殊情況的一結(jié)算性
      行轉(zhuǎn)授權(quán)
      投融資類 一級分行以上，或一級法人授權(quán)二級分行
      四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會存貸比差異 在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號）；《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號）；關(guān)于金融機構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：
      整個387號文和后來的205年14號文都很簡單，“新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放及境外金融機構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號文中有表述。綜合來看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見“金融監(jiān)管”公眾號4月13日的推送文章）：
      根據(jù)《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號文中相關(guān)概念定義如下：
      1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機構(gòu)的存放；
      2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；
      3）SPV存放指商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放；
      4）其他金融機構(gòu)存放指金融控股公司、保險業(yè)金融機構(gòu)、小額貸款公司的存放；
      其中關(guān)于拆放SPV納入“各項”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會的存貸比，但為將來政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進(jìn)行核算，從而避開央行14號文的約束。
      五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；即在盛司長在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細(xì)的存貸款口徑通知，事實上14號文覆蓋了387號文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹(jǐn)。
      其實弄清楚上述金融機構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表，紅色部分為變動主要部分。
      這一句話的解讀非常豐富，各項貸款口徑只排除存款類金融機構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來，銀行和財務(wù)公司之間的資金往來。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項貸款。
      六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會存貸比指標(biāo)是相對獨立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說銀行有攬儲壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實際是指銀監(jiān)會的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變造一般存款，設(shè)定理財產(chǎn)品到期日以促使月末達(dá)標(biāo)等。其實銀監(jiān)會早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號，該文對存貸比口徑進(jìn)行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。銀監(jiān)會存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對個人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計）。銀監(jiān)會從2010年后陸續(xù)將分子中對小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號文進(jìn)一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實質(zhì)是一種負(fù)債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）
      此外同業(yè)存款納入分母勢必造成央行對存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。
      不過非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計口徑獨立起來，所以我這里用“相對獨立”來描述。因為在銀監(jiān)會之前的1104報表說明中，附注項目【61.各項存款】中有這樣的表述：本項目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計口徑相同。因為2套體系的統(tǒng)計口徑大同小異，所以央行387號文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時環(huán)境下不能完全算錯，但必定是沒有仔細(xì)審慎銀監(jiān)會和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。面對眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會統(tǒng)計部緊隨央行2015年14號文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報表的邏輯。
      第二篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（范文模版）
      孫海波 同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面總結(jié)
      一、概述
      同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對手為金融同業(yè)機構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險為同業(yè)風(fēng)險。如果從這個思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上127號文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個相對狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間以投融資為核心的各項業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機構(gòu)和境外金融機構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒有同業(yè)風(fēng)險）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。
      同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來監(jiān)管方面也有不少動作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進(jìn)一步補充： 《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》
      《尚福林在2014年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號）《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號）
      《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號）
      以及部分級別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國銀監(jiān)會《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分
      《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號）
      二、127號文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述
      1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。
      2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機構(gòu)類型進(jìn)行差異化處理。比如銀行最長拆借期限可為1年，但財務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司拆入最長期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級分行參與銀行間拆借市場。這也為后來銀監(jiān)會140號文開始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。
      3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號文之前沒有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，當(dāng)時人民銀行還兼具銀行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見稿只是按照期限進(jìn)行劃分，并認(rèn)可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒有期限及監(jiān)管額度約束，同時又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>
      直到127號文出臺，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年”，但此時模糊之處在于，這里并沒有明確指出哪些金融機構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因為金融機構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會發(fā)放金融許可證的各種機構(gòu)，但每家機構(gòu)發(fā)放牌照之時并沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行明確，是否符合127號文之意說法不一。筆者根據(jù)各類金融機構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機構(gòu)。
      4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路
      在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購。但2009年開始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過不規(guī)范的回購隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險進(jìn)行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險計提。
      銀監(jiān)會針對性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）；嚴(yán)格規(guī)范真實轉(zhuǎn)讓和會計核算規(guī)范，尤其是2010年進(jìn)一步要求對以往的銀信合作業(yè)務(wù)強制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開展障礙重重（多重而漫長的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購（尤其是雙回購模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購業(yè)務(wù)（包括暗保），以進(jìn)行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫文探討）
      三.127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路 自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動性大幅波動（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機”）。隨后銀監(jiān)會著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進(jìn)，機構(gòu)監(jiān)管分別歸三會，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。經(jīng)過漫長的監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對性，不再是僅僅約束金融機構(gòu)流動性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細(xì)化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強調(diào)會計規(guī)范。
      127號文主要針對2大領(lǐng)域，一是針對同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對同業(yè)融資，主要引入2個同業(yè)融資比例控制來限制同業(yè)杠桿擴(kuò)張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。后面將詳細(xì)介紹127號文的注意細(xì)節(jié)及部分案例。
      這里討論幾個關(guān)注點，僅代表金融監(jiān)管政策研究會 孫海波 個人觀點，歡迎進(jìn)一步探討糾正（有關(guān)140號文同業(yè)專營治理的規(guī)定和資本處理、計提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。1 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？
      對于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭論。類比2012年《銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險，委托行需要將同業(yè)代付的款項直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)會計處理與核算，而受托行則計入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對于承兌行計入信貸業(yè)務(wù)，但是因為統(tǒng)計約束，現(xiàn)實中只能計入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。相應(yīng)地轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，也只是貼現(xiàn)行發(fā)生變化，實質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒有發(fā)生變化，在此次自查中也沒有列出貼現(xiàn)填報項，沒有被列入同業(yè)業(yè)務(wù)。2 保險公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？
      保險公司存款在銀監(jiān)會1104非現(xiàn)場監(jiān)管報表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會的解釋仍然沒有統(tǒng)一。從央行角度，因為1999年其發(fā)布的《關(guān)于對保險公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。注意從銀監(jiān)會的存貸比考核角度，保險公司的存款（不論是保險公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險公司流動性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計劃購買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于這點，爭論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因為二者實際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險。但由于統(tǒng)計上的困難，直接計入了貼入行額度占用?；氐酵瑯I(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過了“特定目的載體”，但按照127號文的“實質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個市場上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。
      這里只想強調(diào)“穿透原則”在理財領(lǐng)域銀監(jiān)會早已強調(diào)，主要針對理財非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號文所謂的“實質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒有明確說法。但筆者個人觀點是這個案例一定是穿透。
      如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購買本行票據(jù)，同時向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號文第7點關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。
      4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因為概念混淆而產(chǎn)生報送錯誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點是風(fēng)險暴露都是同業(yè)風(fēng)險（非企業(yè)風(fēng)險）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對手和同業(yè)信用風(fēng)險暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險暴露對象就不是金融機構(gòu)，而是企業(yè)(或者財政部/央行)。具體相關(guān)概念見下圖
      5.關(guān)于存款認(rèn)定的問題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計劃。該計劃投資保險資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計劃,保險資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實現(xiàn)“理財資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對保險公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機構(gòu)的存款。
      提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測算LCR（流動性覆蓋率）時候流失比例較高；此外在計算25%流動性比例是否可以納入分母，以及計算流動性缺口時候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。
      6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號文對結(jié)算性存款沒有明確說法，后續(xù)溝通時，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來銀發(fā)[2014]178號《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”；
      筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。
      7.關(guān)于178號文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號文是針對開戶規(guī)范，而不是針對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號文約束，但仍然在127號文范疇。
      以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開戶級別和限制：
      結(jié)算性 存款銀行
      總行書面授權(quán)的分支機構(gòu)、或全國性銀行特殊情況的一級分行轉(zhuǎn)授權(quán) 一級分行以上，或一級法人授權(quán)二級分行
      開戶銀行
      支行及以下不得為異地（跨縣市）存款銀行開立同業(yè)銀行結(jié)算賬戶 二級分行以上，支行及以下不得提供開戶（同城或異地都不行）投融資類
      四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會存貸比差異
      在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號）；《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號）；關(guān)于金融機構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：
      整個387號文和后來的205年14號文都很簡單，“新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放及境外金融機構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號文中有表述。綜合來看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見“金融監(jiān)管”公眾號4月13日的推送文章）：
      根據(jù)《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號文中相關(guān)概念定義如下： 1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機構(gòu)的存放；
      2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；
      3）SPV存放指商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放； 4）其他金融機構(gòu)存放指金融控股公司、保險業(yè)金融機構(gòu)、小額貸款公司的存放； 其中關(guān)于拆放SPV納入“各項”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會的存貸比，但為將來政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進(jìn)行核算，從而避開央行14號文的約束。
      五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；即在盛司長在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細(xì)的存貸款口徑通知，事實上14號文覆蓋了387號文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹(jǐn)。
      其實弄清楚上述金融機構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表，紅色部分為變動主要部分。這一句話的解讀非常豐富，各項貸款口徑只排除存款類金融機構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來，銀行和財務(wù)公司之間的資金往來。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項貸款。
      六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會存貸比指標(biāo)是相對獨立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說銀行有攬儲壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實際是指銀監(jiān)會的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變造一般存款，設(shè)定理財產(chǎn)品到期日以促使月末達(dá)標(biāo)等。其實銀監(jiān)會早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號，該文對存貸比口徑進(jìn)行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。銀監(jiān)會存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對個人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計）。銀監(jiān)會從2010年后陸續(xù)將分子中對小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號文進(jìn)一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實質(zhì)是一種負(fù)債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）此外同業(yè)存款納入分母勢必造成央行對存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。
      不過非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計口徑獨立起來，所以我這里用“相對獨立”來描述。因為在銀監(jiān)會之前的1104報表說明中，附注項目【61.各項存款】中有這樣的表述：本項目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計口徑相同。因為2套體系的統(tǒng)計口徑大同小異，所以央行387號文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時環(huán)境下不能完全算錯，但必定是沒有仔細(xì)審慎銀監(jiān)會和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。
      面對眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會統(tǒng)計部緊隨央行2015年14號文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報表的邏輯。
      明日將繼續(xù)談?wù)勱P(guān)于140號文同業(yè)業(yè)務(wù)公司治理及計提和資本處理相關(guān)規(guī)則和個人看法，敬請關(guān)注。
      附件：127號文原文逐條深入解讀回顧 《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》
      近年來，我國金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新活躍、發(fā)展較快，在便利流動性管理、優(yōu)化金融資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、信息披露不充分、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。為進(jìn)一步規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，有效防范和控制風(fēng)險，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)多層次資本市場發(fā)展，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：
      一、本通知所稱的同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。金融監(jiān)管評：這里定義了“同業(yè)業(yè)務(wù)”劃分為同業(yè)投資和同業(yè)融資業(yè)務(wù)。同業(yè)融資還用于后面第十四點兩項比例計算;不包括從境外金融機構(gòu)融入資金，對外資銀行而言是比較大的寬松，后面同業(yè)負(fù)債不超過總負(fù)債1/3的比例計算可以將外資銀行從母行或海外聯(lián)行的融入資金從同業(yè)融資比例計算中排除。
      金融機構(gòu)開展的以投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照各項交易的業(yè)務(wù)實質(zhì)歸入上述基本類型，并針對不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實施分類管理。
      二、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)之間通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無擔(dān)保資金融通行為。
      同業(yè)拆借應(yīng)當(dāng)遵循《同業(yè)拆借管理辦法》（中國人民銀行令〔2007〕第3號發(fā)布）及有關(guān)辦法相關(guān)規(guī)定。同業(yè)拆借相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算，并在上述會計科目下單獨設(shè)立二級科目進(jìn)行管理核算。
      三、同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款相關(guān)款項在同業(yè)存放和存放同業(yè)會計科目核算 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：從法規(guī)層面明確對同業(yè)存款首次劃分為“結(jié)算性”和“非結(jié)算性”，所謂結(jié)算性同業(yè)存款即大致可以理解為：同業(yè)往來賬戶中的資金。一般沒有固定期限，都是用于短期結(jié)算目的；具體可以包括同業(yè)存款以外的保證金、托管賬戶資金、三方存管賬戶資金、代理結(jié)算等；監(jiān)管層將具體定義指向178號文。還有隱含：不允許同業(yè)存款項下業(yè)務(wù)存放在不具有吸收存款資格的金融機構(gòu)及非金融機構(gòu)，將同業(yè)存款變相按一般性存款核算，該類業(yè)務(wù)一般通過同業(yè)委托存款方式比較多。
      同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)。同業(yè)借款相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算。
      金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對此監(jiān)管層并沒有明確到底是哪些機構(gòu)，筆者曾做過統(tǒng)計，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，從業(yè)務(wù)范圍上看：金融租賃公司，汽車金融公司明確可以向同業(yè)借款；企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司可以、保險公司、基金公司和證券公司可以同業(yè)拆借；信托公司可以同業(yè)拆入；
      四、同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機構(gòu)（委托方）的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項本息的資金融通行為。受托方同業(yè)代付款項在拆出資金會計科目核算，委托方同業(yè)代付相關(guān)款項在貸款會計科目核算 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：意味著納入一般貸款表內(nèi)核算，占用資本和信貸額度以及貸存比。
      同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項或通過本行分支機構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資。
      金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對于境內(nèi)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格約束，原則上將同業(yè)代付局限于海外代付；除非一家銀行從事境內(nèi)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，但無法通過支付系統(tǒng)（即沒有介入CNAPS）進(jìn)行匯劃，也在客戶當(dāng)?shù)責(zé)o分支機構(gòu)；因此可以人文境內(nèi)同業(yè)代付目前市場基本消失；
      還有同業(yè)代付不具有真實、合法的貿(mào)易背景，委托行未承擔(dān)主要審查責(zé)任，未將代付同業(yè)款項與無指定用途的一般性同業(yè)拆借區(qū)別管理。此項之前法規(guī)體系就禁止。
      五、買入返售（賣出回購）是指兩家金融機構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價格于到期日將該項金融資產(chǎn)返售（回購）的資金融通行為。買入返售（賣出回購）相關(guān)款項在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會計科目核算。三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算。買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。金融監(jiān)管政策研究會孫海波：賣出方不得出表，也是最嚴(yán)格的解決方案：體現(xiàn)在2點，一是投資標(biāo)的限制在標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，二是賣出回購方不能出表；但對賣出回購出表仍然無法完全解決抽屜協(xié)議的問題；
      六、同業(yè)投資是指金融機構(gòu)購買（或委托其他金融機構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。
      金融監(jiān)管政策研究會孫海波：對同業(yè)投資方向限制在2類“同業(yè)金融資產(chǎn)”和“特定目的載體”，同業(yè)金融資產(chǎn)只包括金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)工具，不包括交易的企業(yè)債和ABS.但是同時保留同業(yè)非標(biāo)通過“通道”進(jìn)行投資，主要是信托計劃和基金子公司；但沒有明確是否效仿銀監(jiān)辦發(fā)[2014]39號文關(guān)于理財?shù)木?，?yán)格按照“解包還原”原則處理。將所有理財計劃統(tǒng)稱為“特定目的載體”是否嚴(yán)謹(jǐn)值得商榷，從法律意義上，一般我們將特殊目的載體（SPV: 包括SPT, SPV）定義為完全實現(xiàn)破產(chǎn)隔離通道，銀監(jiān)會和央行采用了一個新詞匯：特定目的載體。
      七、金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外 禁止三方買入返售業(yè)務(wù)模式，過往的三方買入反手模式總結(jié)詳見之前“金融監(jiān)管“去年10月份關(guān)于同業(yè)非標(biāo)和理財非標(biāo)的詳細(xì)介紹；其實上面第五點已經(jīng)從會計核算上否定了三方買入返售；非標(biāo)業(yè)務(wù)以往模式都依賴于作為真丙方的銀行資金來源，不過實際操作中現(xiàn)場檢查組如何對業(yè)務(wù)鏈中多家金融機構(gòu)同時進(jìn)行檢查核對仍然是難題。
      八、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守國家法律法規(guī)及政策規(guī)定，建立健全相應(yīng)的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制體系，遵循協(xié)商自愿、誠信自律和風(fēng)險自擔(dān)原則，加強內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保各類風(fēng)險得到有效控制。
      九、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)法律法規(guī)和會計準(zhǔn)則的要求，采用正確的會計處理方法，確保各類同業(yè)業(yè)務(wù)及其交易環(huán)節(jié)能夠及時、完整、真實、準(zhǔn)確地在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)或表外記載和反映。
      十、金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)的資金來源及運用，將同業(yè)業(yè)務(wù)置于流動性管理框架之下，加強期限錯配管理，控制好流動性風(fēng)險。
      十一、各金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實施授權(quán)管理，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)
      從法規(guī)層面《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》只要求有授信額度控制，不得超額度交易，對分支機構(gòu)有恰當(dāng)授權(quán)；這里主要變化時總行統(tǒng)一授權(quán)，結(jié)合銀監(jiān)會發(fā)布的140號文，重點是建立同業(yè)專營部門，上收同業(yè)業(yè)務(wù)權(quán)限。且同業(yè)專營部門不得轉(zhuǎn)授權(quán)。金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)的類型及其品種、定價、額度、不同類型金融資產(chǎn)標(biāo)的以及分支機構(gòu)的風(fēng)控能力等進(jìn)行區(qū)別授權(quán)，至少每對授權(quán)進(jìn)行一次重新評估和核定。
      十二、金融機構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險審查和資金投向合規(guī)性審查，按照“實質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)資本與撥備 金融監(jiān)管政策研究會孫海波：實質(zhì)重于形式是否意味著同業(yè)資金通過“通道”投資非標(biāo)按照一般貸款計提信用風(fēng)險資本；尤其是回購式票據(jù)轉(zhuǎn)入，按照第七點規(guī)定不允許出表，因此徹底杜絕部分中小銀行過往比較流行的票據(jù)雙買斷模式的違規(guī)出表行為。
      十三、金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期
      金融監(jiān)管政策研究會孫海波：除同業(yè)借款外其他同業(yè)融資期限參考線上交易期限，由于同業(yè)借款無需按照3+1貸款審查貸款用途和受托支付，資金使用自由度高，財務(wù)公司和金融租賃較為盛行。但至于哪些業(yè)務(wù)可以納入“同業(yè)借款”，需要回到上面第三點。
      十四、單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。其中，一級資本、風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號發(fā)布）的有關(guān)要求計算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。
      金融監(jiān)管政策研究會孫海波：50%單一金融機構(gòu)集中度指標(biāo)一般符合監(jiān)管比例問題不大，只是監(jiān)控過程中較為復(fù)雜，尤其是納入線上買入返售讓本來簡單的風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)復(fù)雜化。因為買入返售，尤其是國債央票一類的類現(xiàn)金券種的買入返售并不占用銀行給對方的授信（或極?。?，基于風(fēng)險監(jiān)管原則，也本不應(yīng)該納入50%比例。在計算1/3比例時候，不包括風(fēng)險權(quán)重為0的質(zhì)押式賣出回購業(yè)務(wù)，因為此類業(yè)務(wù)的質(zhì)押品特殊性。尤其是為了強化該類資產(chǎn)的流動性。如果央行自己都不承認(rèn)其發(fā)行的票據(jù)賣出賣出回購的資金融入可以豁免，無疑是降低此類資產(chǎn)的流動性。同業(yè)融出不包括表外授信。不包括同業(yè)投資業(yè)務(wù)如：ABS投資，債券投資，CD等。
      十五、金融機構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。
      十六、特定目的載體之間以及特定目的載體與金融機構(gòu)之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，參照本通知執(zhí)行。
      至于不同特殊目的載體之間參照本通知，是非常模糊的提法，主要是基于不得有非標(biāo)買入返售，期限，展期等考慮。
      十七、中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門依照法定職責(zé)，全面加強對同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險管理能力與業(yè)務(wù)發(fā)展不相適應(yīng)的金融機構(gòu)加大現(xiàn)場檢查和專項檢查力度，對違規(guī)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)依法進(jìn)行處罰。
      十八、本通知自發(fā)布之日起實施。金融機構(gòu)于通知發(fā)布之日前開展的同業(yè)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)存續(xù)期間內(nèi)向中國人民銀行和相關(guān)監(jiān)管部門報告管理狀況，業(yè)務(wù)到期后結(jié)清。請中國人民銀行上?？偛浚鞣中?、營業(yè)管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行會同所在?。▍^(qū)、市）銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局、國家外匯管理局分局將本通知聯(lián)合轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)相關(guān)機構(gòu)。
      第三篇：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點
      重磅干貨‖同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（萬字長文）
      孫海波：同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管政策和案例全面盤點（萬字長文）
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      一、概述
      同業(yè)業(yè)務(wù)顧名思義應(yīng)該是交易對手為金融同業(yè)機構(gòu)或者交易所承擔(dān)的風(fēng)險為同業(yè)風(fēng)險。如果從這個思路出發(fā)，“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個非常寬泛的概念，包括票據(jù)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，同業(yè)之間外匯及衍生品交易，也包括和境外同業(yè)金融機構(gòu)的各類同業(yè)業(yè)務(wù)。但目前提及“同業(yè)業(yè)務(wù)”四個字，我們很自然就聯(lián)想到5部委去年發(fā)布的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，盡管該文名稱中采用了同業(yè)業(yè)務(wù)，但實際上127號文中定義的“同業(yè)業(yè)務(wù)”是一個相對狹義的概念：指境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間以投融資為核心的各項業(yè)務(wù),包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售(賣出回購)等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。這里排除了境內(nèi)金融機構(gòu)和境外金融機構(gòu)之間的同業(yè)拆借或存放；也排除了雖然交易對手是同業(yè)但不具有同業(yè)融資或同業(yè)投資特征（一旦清算交割后沒有同業(yè)風(fēng)險）的交易，比如同業(yè)之間非金融債的交易。
      同業(yè)業(yè)務(wù)雖然廣受關(guān)注，近年來監(jiān)管方面也有不少動作，但從監(jiān)管法規(guī)層面有章可循的監(jiān)管文件并不多，以下為監(jiān)管君大致整理的監(jiān)管文件，供參考，若有遺漏也希望能進(jìn)一步補充：
      《商業(yè)銀行法》 《同業(yè)拆借管理辦法》
      《尚福林在2014年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上的講話》 《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號）《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號）《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號）
      《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》（銀發(fā)[2014]178號）
      以及部分級別較低的同業(yè)業(yè)務(wù)檢查通知；和中國銀監(jiān)會《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》中關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)的檢查的部分
      《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2014]387號）
      二、127號文之前的同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管綜述
      1.《商業(yè)銀行法》第四十六條 同業(yè)拆借，應(yīng)當(dāng)遵守中國人民銀行的規(guī)定。禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆入資金用于彌補票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要。這里給銀行的“同業(yè)拆借”用途做了明確定義，卻沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行定義。尤其是這里的“同業(yè)拆借”有沒有包括線下的同業(yè)借款。一般理解是將其等同于2007年《同業(yè)拆借管理辦法》中關(guān)于“同業(yè)拆借”的定義。
      2.2007年《同業(yè)拆借管理辦法》全面規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)中線上拆借部分，值得注意的是這部法規(guī)主要是約束線上同業(yè)拆借的期限和額度，根據(jù)不同金融機構(gòu)類型進(jìn)行差異化處理。比如銀行最長拆借期限可為1年，但財務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司拆入最長期限為7天；這部法規(guī)明確允許中資商業(yè)銀行一級分行參與銀行間拆借市場。這也為后來銀監(jiān)會140號文開始整頓分行在銀行間業(yè)務(wù)埋下伏筆。
      3.關(guān)于線下同業(yè)借款，這一領(lǐng)域在127號文之前沒有專門的規(guī)范文件，只有2002年人民銀行發(fā)布的《人民幣同業(yè)借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，當(dāng)時人民銀行還兼具銀行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管職責(zé)。征求意見稿只是按照期限進(jìn)行劃分，并認(rèn)可同業(yè)借款納入存貸比考核。但該辦法最終并沒有正式發(fā)布。所以銀行業(yè)機構(gòu)線下同業(yè)借款之前并沒有期限及監(jiān)管額度約束，同時又不屬于3+1貸款約束范圍，不受資金流向?qū)彶椤?/p>
      直到127號文出臺，才明確“同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)，且期限不超過3年”，但此時模糊之處在于，這里并沒有明確指出哪些金融機構(gòu)具有這樣同業(yè)拆借的業(yè)務(wù)資質(zhì)。因為金融機構(gòu)類型大致可以分為銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會發(fā)放金融許可證的各種機構(gòu)，但每家機構(gòu)發(fā)放牌照之時并沒有對“同業(yè)拆借”進(jìn)行明確，是否符合127號文之意說法不一。筆者根據(jù)各類金融機構(gòu)大致總結(jié)如下圖，按照“向金融機構(gòu)借款”、“同業(yè)拆借”的提法可以分為“財務(wù)公司”、“金融租賃”、“汽車金融”三類金融機構(gòu)。
      4.同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)范之路
      在2008年之前同業(yè)業(yè)務(wù)比較簡單，主要構(gòu)成同業(yè)拆借，線下存放，及線上回購。但2009年開始，表內(nèi)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，轉(zhuǎn)移龐大的新增表內(nèi)信貸資產(chǎn)需求迫切。一開始銀行主要的轉(zhuǎn)移渠道是通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和銀信合作，通過不規(guī)范的回購隱藏表內(nèi)信貸資產(chǎn)。在回購期間將信貸資產(chǎn)當(dāng)同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險進(jìn)行處理，節(jié)約信貸額度及風(fēng)險計提。
      銀監(jiān)會針對性地發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2009]113號）以及《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號）；嚴(yán)格規(guī)范真實轉(zhuǎn)讓和會計核算規(guī)范，尤其是2010年進(jìn)一步要求對以往的銀信合作業(yè)務(wù)強制轉(zhuǎn)表。在此壓力之下，所謂正門“信貸資產(chǎn)證券化”大規(guī)模開展障礙重重（多重而漫長的審批流程，發(fā)起人資本節(jié)約有限，額度控制，外加基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇上的約束等），最終興起票據(jù)回購（尤其是雙回購模式），同業(yè)代付和非標(biāo)資產(chǎn)三方回購業(yè)務(wù)（包括暗保），以進(jìn)行同業(yè)業(yè)務(wù)出表的“創(chuàng)新”。（這里不做詳述，將就此專門寫文探討）
      三.127號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》開啟同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管新思路 自2013年6月份起，由于同業(yè)業(yè)務(wù)流動性管理缺陷，分支行同業(yè)業(yè)務(wù)管理混亂，導(dǎo)致銀行間流動性大幅波動（筆者仿效官方口徑，避免使用“危機”）。隨后銀監(jiān)會著手起草同業(yè)業(yè)務(wù)的管理規(guī)則，但限于同業(yè)業(yè)務(wù)處于多頭監(jiān)管格局而難以推進(jìn)，機構(gòu)監(jiān)管分別歸三會，而銀行間業(yè)務(wù)監(jiān)管又歸央行；同業(yè)賬戶開立規(guī)范也歸央行監(jiān)管。
      經(jīng)過漫長的監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，8個月后終于由央行聯(lián)合5部委發(fā)布127號文，較之前的《同業(yè)業(yè)務(wù)管理辦法》更有針對性，不再是僅僅約束金融機構(gòu)流動性，而是全面規(guī)范同業(yè)非標(biāo)以及因此催生的龐大影子銀行業(yè)務(wù)。具體體現(xiàn)在細(xì)化買入返售和同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)則，強調(diào)會計規(guī)范。
      127號文主要針對2大領(lǐng)域，一是針對同業(yè)非標(biāo)，仍然可以投，但是堵死買入返售和同業(yè)代付以及三方回購方式投資非標(biāo)；而且標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的買入返售賣出方也不得出表，這就大幅度增加了銀行資本要求。二是針對同業(yè)融資，主要引入2個同業(yè)融資比例控制來限制同業(yè)杠桿擴(kuò)張，幾乎禁止境內(nèi)同業(yè)代付。
      后面將詳細(xì)介紹127號文的注意細(xì)節(jié)及部分案例。
      這里討論幾個關(guān)注點，僅代表金融監(jiān)管政策研究會 孫海波 個人觀點，歡迎進(jìn)一步探討糾正（有關(guān)140號文同業(yè)專營治理的規(guī)定和資本處理、計提等規(guī)定將在明天4月16日文章詳述）。
      1轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否應(yīng)該納入同業(yè)融資范疇？
      對于貼現(xiàn)不納入同業(yè)融資是業(yè)界共識，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是否納入仍有爭論。類比2012年《銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2012]237號），同業(yè)代付委托行承擔(dān)客戶信用風(fēng)險，委托行需要將同業(yè)代付的款項直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資，并在表內(nèi)進(jìn)行相關(guān)會計處理與核算，而受托行則計入同業(yè)業(yè)務(wù)。同理，銀行承兌匯票貼現(xiàn)對于貼現(xiàn)行而言本應(yīng)該計入同業(yè)業(yè)務(wù)，而對于承兌行計入信貸業(yè)務(wù)，但是因為統(tǒng)計約束，現(xiàn)實中只能計入貼現(xiàn)銀行的信貸業(yè)務(wù)中。但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，因授信對象為同業(yè)，按照最新口徑，納入同業(yè)業(yè)務(wù)范疇。
      2保險公司協(xié)議存款是否也要納入到同業(yè)業(yè)務(wù)范疇？
      保險公司存款在銀監(jiān)會1104非現(xiàn)場監(jiān)管報表屬于一般存款并交納存款準(zhǔn)備金，這里是否應(yīng)該納入同業(yè)業(yè)務(wù)。目前央行和銀監(jiān)會的解釋仍然沒有統(tǒng)一。從央行角度，因為1999年其發(fā)布的《關(guān)于對保險公司試辦協(xié)議存款的通知》明確“協(xié)議存款”起存金額3000萬以上，期限5年以上存款可以不受存款利率約束；所以央行偏向于不納入同業(yè)業(yè)務(wù)（但保險公司活期和定期存款需要納入同業(yè)業(yè)務(wù)，只是5年期協(xié)議存款不需要納入），但銀監(jiān)會偏向于不論活期定期都納入同業(yè)業(yè)務(wù)。
      注意從銀監(jiān)會的存貸比考核角度，保險公司的存款（不論是保險公司活期還是定期存款）一直都納入一般存款(即存貸比的分母)。但從央行角度，只有5年期以上協(xié)議存款才不受存款上線約束。所以業(yè)內(nèi)5年期存款附加無罰金的提前贖回條款操作較多，即能滿足保險公司流動性要求又能滿足央行關(guān)于期限的約束。
      3銀行借助證券公司定向資產(chǎn)管理計劃購買本行已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，將貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資業(yè)務(wù)是否違規(guī)？
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于這點，爭論頗多。這里首先需要從銀行承兌匯票(BAD)說起，BAD貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)本質(zhì)上的確不應(yīng)該占用信貸額度以及貸款規(guī)模，因為二者實際面臨的都是承兌銀行同業(yè)風(fēng)險。但由于統(tǒng)計上的困難，直接計入了貼入行額度占用?；氐酵瑯I(yè)資金借助資管投資本行已承兌匯票，雖然經(jīng)過了“特定目的載體”，但按照127號文的“實質(zhì)重于形式”原則，并不能逃避額度占用（包括貸款規(guī)模）；唯一能將此類額度從整個市場上消失的就是“信貸資產(chǎn)證券化”。
      這里只想強調(diào)“穿透原則”在理財領(lǐng)域銀監(jiān)會早已強調(diào)，主要針對理財非標(biāo)的監(jiān)管比例（4%和35%）。127號文所謂的“實質(zhì)重于形式”是否意味著一定“穿透”，以及什么情況下“穿透”都沒有明確說法。但筆者個人觀點是這個案例一定是穿透。
      如果是同業(yè)拆借給第三方銀行，第三方銀行再向特殊目的載體融資購買本行票據(jù)，同時向第三方銀行提供擔(dān)保，則違反127號文第7點關(guān)于買入返售和擔(dān)保的規(guī)定，且不能出表。
      4.特別注意同業(yè)投資、同業(yè)融資及非同業(yè)業(yè)務(wù)三者的區(qū)別。實際業(yè)務(wù)中常常有地方銀監(jiān)局/分局或者銀行因為概念混淆而產(chǎn)生報送錯誤。其中同業(yè)投資和同業(yè)融資共同點是風(fēng)險暴露都是同業(yè)風(fēng)險（非企業(yè)風(fēng)險）；同業(yè)投資業(yè)務(wù)的交易對手和同業(yè)信用風(fēng)險暴露主體分離，標(biāo)準(zhǔn)化的債券和CD都納入同業(yè)投資范疇。同業(yè)融資是交易對手就是資金融出或融入方。那么非同業(yè)業(yè)務(wù)，比如企業(yè)債/短融/中票等的風(fēng)險暴露對象就不是金融機構(gòu)，而是企業(yè)(或者財政部/央行)。
      5.關(guān)于存款認(rèn)定的問題：目前構(gòu)造存款，案例1：通過A銀行將資金委托第三方資管并成立定向資產(chǎn)管理計劃。該計劃投資保險資產(chǎn)管理公司專戶資產(chǎn)管理計劃,保險資產(chǎn)管理公司與銀行簽訂協(xié)議存款,將該筆資金以一般性存款的形式存放于A銀行,從而實現(xiàn)“理財資金轉(zhuǎn)為一般性存款”；這里一般同時簽訂可提前贖回條款，從而既滿足法規(guī)對保險公司“協(xié)議存款”5年以上的期限要求，又能確保流動性靈活性要求。提前贖回條款本身并沒有違反法規(guī)，提前贖回是否有罰息也沒有法規(guī)約束。1997年央行的《人民幣單位存款管理辦法》規(guī)定提前支取存款只能獲得活期利息，但這里只約束企業(yè)存款，不包括金融機構(gòu)的存款。
      提前贖回且存款人雖不承擔(dān)利息懲罰，但穩(wěn)定性欠佳，在測算LCR（流動性覆蓋率）時候流失比例較高；此外在計算25%流動性比例是否可以納入分母，以及計算流動性缺口時候如何處理都可能是監(jiān)管提出異議的地方。
      6.結(jié)算性存款和非結(jié)算性存款區(qū)分和定義。由于127號文對結(jié)算性存款沒有明確說法，后續(xù)溝通時，相關(guān)監(jiān)管層官員都指向后來銀發(fā)[2014]178號《關(guān)于加強銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣同業(yè)銀行結(jié)算賬戶管理的通知》中的定義：“結(jié)算性同業(yè)銀行結(jié)算賬戶是指用于代理現(xiàn)金解繳、代理支付結(jié)算等支付結(jié)算業(yè)務(wù)的賬戶”；
      筆者從保守角度出發(fā)，一般如果以獲取存款或融資收益為主的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以排除在結(jié)算性同業(yè)存款之外。7.關(guān)于178號文同業(yè)結(jié)算賬戶：178號文是針對開戶規(guī)范，而不是針對同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管。很多線下同業(yè)業(yè)務(wù)，可以不開立“同業(yè)銀行結(jié)算賬戶”操作，因此不受178號文約束，但仍然在127號文范疇。
      以下粗略總結(jié)兩種同業(yè)銀行結(jié)算賬戶開戶級別和限制：
      存款銀行 開戶銀行
      總行書面授權(quán)的分支機支行及以下不得為異地（跨結(jié)算性 構(gòu)、或全國性銀行特殊縣市）存款銀行開立同業(yè)銀情況的一級分行轉(zhuǎn)授權(quán)
      行結(jié)算賬戶
      二級分行以上，支行及以下不得提供開戶（同城或異地
      都不行）投融資一級分行以上，或一級類 法人授權(quán)二級分行
      四.央行關(guān)于存貸款口徑調(diào)整，及其和銀監(jiān)會存貸比差異
      在弄清楚央行此次調(diào)整之前首先得弄清楚一些概念，主要涉及《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》(銀發(fā)[2009]363號）；《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]34號）；關(guān)于金融機構(gòu)分類，筆者將其總結(jié)為下圖所示：
      整個387號文和后來的205年14號文都很簡單，“新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放、銀行業(yè)非存款類存放、SPV存放、其他金融機構(gòu)存放及境外金融機構(gòu)存放”。這里紅色部分除SPV以外具體構(gòu)成都在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中有所規(guī)定，SPV概念在127號文中有表述。綜合來看，筆者總結(jié)相關(guān)概念如上圖（具體探討可參見“金融監(jiān)管”公眾號4月13日的推送文章）： 根據(jù)《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》相關(guān)定義所以387號文中相關(guān)概念定義如下：
      1）交易結(jié)算類存放是指證券公司、基金公司、期貨公司、交易所及登記結(jié)算機構(gòu)的存放；
      2）業(yè)非存款類存放是指信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司的存放；
      3）SPV存放指商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品存放；
      4）其他金融機構(gòu)存放指金融控股公司、保險業(yè)金融機構(gòu)、小額貸款公司的存放； 其中關(guān)于拆放SPV納入“各項”貸款銀行做法仍然不一致，盡管目前不納入銀監(jiān)會的存貸比，但為將來政策銜接做準(zhǔn)備，銀行傾向于不納入貸款核算，所以為避開法規(guī)的“拆放”字眼，商業(yè)銀行可能按照“同業(yè)投資”進(jìn)行核算，從而避開央行14號文的約束。
      五、央行在2015年1月中旬發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整金融機構(gòu)存貸款統(tǒng)計口徑的通知》銀發(fā)[2015]14號；即在盛司長在媒體面前高調(diào)宣布貸款口徑調(diào)整之后，央行發(fā)布了非常詳細(xì)的存貸款口徑通知，事實上14號文覆蓋了387號文關(guān)于存款口徑調(diào)整的內(nèi)容，而且表述上更加嚴(yán)謹(jǐn)。
      其實弄清楚上述金融機構(gòu)分類后，紛繁復(fù)雜的存貸口徑調(diào)整就變得非常簡單，一句話概括：存款口徑新增非存款類金融機構(gòu)存款，貸款口徑新增非存款類金融機構(gòu)拆放。本文最后是存款類金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計表，紅色部分為變動主要部分。
      這一句話的解讀非常豐富，各項貸款口徑只排除存款類金融機構(gòu)之間的拆借，即只排除銀行和央行直接資金往來，銀行和財務(wù)公司之間的資金往來。銀行投資各類資管，基金子公司產(chǎn)品都將被納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放各類證券期貨及信托公司、汽車金融、金融租賃、貸款公司也將納入各項貸款統(tǒng)計。銀行拆放小額貸款公司也被納入各項貸款。
      六、央行的存貸比口徑和銀監(jiān)會存貸比指標(biāo)是相對獨立的2套體系。一般意義上當(dāng)我們說銀行有攬儲壓力，高息攬存，為符合監(jiān)管指標(biāo)，實際是指銀監(jiān)會的存貸比考核在起作用。包括以貸轉(zhuǎn)存，同業(yè)存款變造一般存款，設(shè)定理財產(chǎn)品到期日以促使月末達(dá)標(biāo)等。其實銀監(jiān)會早在2014年6月30日就發(fā)布了貸存比新規(guī)——銀監(jiān)發(fā)[2014]34號，該文對存貸比口徑進(jìn)行了一些寬松調(diào)整，以下稍作重述。
      銀監(jiān)會存貸比意義上的存款，一般僅包括企業(yè)和個人存款，以及極少數(shù)的同業(yè)存款（保險公司協(xié)議存款，外資行母行存放），貸款也只包括對個人和企業(yè)貸款（但銀行承兌匯票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)例外，實質(zhì)上貼入行面臨同業(yè)風(fēng)險，但被納入了貼入行的貸款統(tǒng)計）。銀監(jiān)會從2010年后陸續(xù)將分子中對小微企業(yè)的貸款扣除，去年34號文進(jìn)一步將銀行1年以上未償?shù)膫瘡姆肿又锌鄢ㄣy行發(fā)行的未償債券實質(zhì)是一種負(fù)債，但從分子資產(chǎn)“貸款”中扣除，是一種抵銷的概念。）
      此外同業(yè)存款納入分母勢必造成央行對存款準(zhǔn)備金繳存范圍的調(diào)整，反而是大范圍收縮流動性，微觀上增加了放款能力，但宏觀上很有可能削弱整體金融系統(tǒng)放款能力，如何緩沖也需要央行的聯(lián)合協(xié)調(diào)，增加政策調(diào)整難度。
      不過非常有意思的是，并不能完全將銀監(jiān)會的存貸比和央行的存貸款統(tǒng)計口徑獨立起來，所以我這里用“相對獨立”來描述。因為在銀監(jiān)會之前的1104報表說明中，附注項目【61.各項存款】中有這樣的表述：本項目與人民銀行“全科目”統(tǒng)計口徑相同。因為2套體系的統(tǒng)計口徑大同小異，所以央行387號文發(fā)布之初，幾乎各大媒體和研就報告都解讀為存貸款比例的調(diào)整，并測算將相應(yīng)釋放多少信貸空間。很遺憾，這樣的理解在當(dāng)時環(huán)境下不能完全算錯，但必定是沒有仔細(xì)審慎銀監(jiān)會和央行各自的政策目標(biāo)即得出的結(jié)果。
      面對眾多銀行的咨詢，銀監(jiān)會統(tǒng)計部緊隨央行2015年14號文于1月中旬發(fā)布通知，明確銀監(jiān)會存貸比口徑保持不變，不隨央行變化而改變。即改變了之前1104報表的邏輯。明日將繼續(xù)談?wù)勱P(guān)于140號文同業(yè)業(yè)務(wù)公司治理及計提和資本處理相關(guān)規(guī)則和個人看法，敬請關(guān)注。
      附件：127號文原文逐條深入解讀回顧 《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》
      近年來，我國金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新活躍、發(fā)展較快，在便利流動性管理、優(yōu)化金融資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、信息披露不充分、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。為進(jìn)一步規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，有效防范和控制風(fēng)險，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)多層次資本市場發(fā)展，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：
      一、本通知所稱的同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。
      金融監(jiān)管評：這里定義了“同業(yè)業(yè)務(wù)”劃分為同業(yè)投資和同業(yè)融資業(yè)務(wù)。同業(yè)融資還用于后面第十四點兩項比例計算;不包括從境外金融機構(gòu)融入資金，對外資銀行而言是比較大的寬松，后面同業(yè)負(fù)債不超過總負(fù)債1/3的比例計算可以將外資銀行從母行或海外聯(lián)行的融入資金從同業(yè)融資比例計算中排除。
      具體相關(guān)概念區(qū)分，可參見下圖
      金融機構(gòu)開展的以投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照各項交易的業(yè)務(wù)實質(zhì)歸入上述基本類型，并針對不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實施分類管理。
      二、同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)之間通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無擔(dān)保資金融通行為。
      同業(yè)拆借應(yīng)當(dāng)遵循《同業(yè)拆借管理辦法》（中國人民銀行令〔2007〕第3號發(fā)布）及有關(guān)辦法相關(guān)規(guī)定。同業(yè)拆借相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算，并在上述會計科目下單獨設(shè)立二級科目進(jìn)行管理核算。
      三、同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款相關(guān)款項在同業(yè)存放和存放同業(yè)會計科目核算
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：從法規(guī)層面明確對同業(yè)存款首次劃分為“結(jié)算性”和“非結(jié)算性”，所謂結(jié)算性同業(yè)存款即大致可以理解為：同業(yè)往來賬戶中的資金。一般沒有固定期限，都是用于短期結(jié)算目的；具體可以包括同業(yè)存款以外的保證金、托管賬戶資金、三方存管賬戶資金、代理結(jié)算等；監(jiān)管層將具體定義指向178號文。
      還有隱含：不允許同業(yè)存款項下業(yè)務(wù)存放在不具有吸收存款資格的金融機構(gòu)及非金融機構(gòu)，將同業(yè)存款變相按一般性存款核算，該類業(yè)務(wù)一般通過同業(yè)委托存款方式比較多。
      同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)。同業(yè)借款相關(guān)款項在拆出和拆入資金會計科目核算。
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對此監(jiān)管層并沒有明確到底是哪些機構(gòu)，筆者曾做過統(tǒng)計，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，從業(yè)務(wù)范圍上看：金融租賃公司，汽車金融公司明確可以向同業(yè)借款；企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司可以、保險公司、基金公司和證券公司可以同業(yè)拆借；信托公司可以同業(yè)拆入；
      四、同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機構(gòu)（委托方）的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項本息的資金融通行為。受托方同業(yè)代付款項在拆出資金會計科目核算，委托方同業(yè)代付相關(guān)款項在貸款會計科目核算
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：意味著納入一般貸款表內(nèi)核算，占用資本和信貸額度以及貸存比。
      同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項或通過本行分支機構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資。
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對于境內(nèi)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格約束，原則上將同業(yè)代付局限于海外代付；除非一家銀行從事境內(nèi)貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)，但無法通過支付系統(tǒng)（即沒有介入CNAPS）進(jìn)行匯劃，也在客戶當(dāng)?shù)責(zé)o分支機構(gòu)；因此可以人文境內(nèi)同業(yè)代付目前市場基本消失； 還有同業(yè)代付不具有真實、合法的貿(mào)易背景，委托行未承擔(dān)主要審查責(zé)任，未將代付同業(yè)款項與無指定用途的一般性同業(yè)拆借區(qū)別管理。此項之前法規(guī)體系就禁止。
      五、買入返售（賣出回購）是指兩家金融機構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價格于到期日將該項金融資產(chǎn)返售（回購）的資金融通行為。買入返售（賣出回購）相關(guān)款項在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會計科目核算。三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算。
      買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：賣出方不得出表，也是最嚴(yán)格的解決方案：體現(xiàn)在2點，一是投資標(biāo)的限制在標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，二是賣出回購方不能出表；但對賣出回購出表仍然無法完全解決抽屜協(xié)議的問題；
      六、同業(yè)投資是指金融機構(gòu)購買（或委托其他金融機構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：對同業(yè)投資方向限制在2類“同業(yè)金融資產(chǎn)”和“特定目的載體”，同業(yè)金融資產(chǎn)只包括金融機構(gòu)發(fā)行的債務(wù)工具，不包括交易的企業(yè)債和ABS.但是同時保留同業(yè)非標(biāo)通過“通道”進(jìn)行投資，主要是信托計劃和基金子公司；但沒有明確是否效仿銀監(jiān)辦發(fā)[2014]39號文關(guān)于理財?shù)木?，?yán)格按照“解包還原”原則處理。將所有理財計劃統(tǒng)稱為“特定目的載體”是否嚴(yán)謹(jǐn)值得商榷，從法律意義上，一般我們將特殊目的載體（SPV: 包括SPT, SPV）定義為完全實現(xiàn)破產(chǎn)隔離通道，銀監(jiān)會和央行采用了一個新詞匯：特定目的載體。
      七、金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外
      禁止三方買入返售業(yè)務(wù)模式，過往的三方買入反手模式總結(jié)詳見之前“金融監(jiān)管“去年10月份關(guān)于同業(yè)非標(biāo)和理財非標(biāo)的詳細(xì)介紹；其實上面第五點已經(jīng)從會計核算上否定了三方買入返售；非標(biāo)業(yè)務(wù)以往模式都依賴于作為真丙方的銀行資金來源，不過實際操作中現(xiàn)場檢查組如何對業(yè)務(wù)鏈中多家金融機構(gòu)同時進(jìn)行檢查核對仍然是難題。
      八、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守國家法律法規(guī)及政策規(guī)定，建立健全相應(yīng)的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制體系，遵循協(xié)商自愿、誠信自律和風(fēng)險自擔(dān)原則，加強內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保各類風(fēng)險得到有效控制。
      九、金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)法律法規(guī)和會計準(zhǔn)則的要求，采用正確的會計處理方法，確保各類同業(yè)業(yè)務(wù)及其交易環(huán)節(jié)能夠及時、完整、真實、準(zhǔn)確地在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)或表外記載和反映。
      十、金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理配置同業(yè)業(yè)務(wù)的資金來源及運用，將同業(yè)業(yè)務(wù)置于流動性管理框架之下，加強期限錯配管理，控制好流動性風(fēng)險。
      十一、各金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實施授權(quán)管理，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù) 從法規(guī)層面《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》只要求有授信額度控制，不得超額度交易，對分支機構(gòu)有恰當(dāng)授權(quán)；這里主要變化時總行統(tǒng)一授權(quán)，結(jié)合銀監(jiān)會發(fā)布的140號文，重點是建立同業(yè)專營部門，上收同業(yè)業(yè)務(wù)權(quán)限。且同業(yè)專營部門不得轉(zhuǎn)授權(quán)。
      金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)同業(yè)業(yè)務(wù)的類型及其品種、定價、額度、不同類型金融資產(chǎn)標(biāo)的以及分支機構(gòu)的風(fēng)控能力等進(jìn)行區(qū)別授權(quán)，至少每對授權(quán)進(jìn)行一次重新評估和核定。
      十二、金融機構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險審查和資金投向合規(guī)性審查，按照“實質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)資本與撥備
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：實質(zhì)重于形式是否意味著同業(yè)資金通過“通道”投資非標(biāo)按照一般貸款計提信用風(fēng)險資本；尤其是回購式票據(jù)轉(zhuǎn)入，按照第七點規(guī)定不允許出表，因此徹底杜絕部分中小銀行過往比較流行的票據(jù)雙買斷模式的違規(guī)出表行為。
      十三、金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：除同業(yè)借款外其他同業(yè)融資期限參考線上交易期限，由于同業(yè)借款無需按照3+1貸款審查貸款用途和受托支付，資金使用自由度高，財務(wù)公司和金融租賃較為盛行。但至于哪些業(yè)務(wù)可以納入“同業(yè)借款”，需要回到上面第三點。
      十四、單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。其中，一級資本、風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號發(fā)布）的有關(guān)要求計算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。
      金融監(jiān)管政策研究會 孫海波：50%單一金融機構(gòu)集中度指標(biāo)一般符合監(jiān)管比例問題不大，只是監(jiān)控過程中較為復(fù)雜，尤其是納入線上買入返售讓本來簡單的風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)復(fù)雜化。因為買入返售，尤其是國債央票一類的類現(xiàn)金券種的買入返售并不占用銀行給對方的授信（或極?。?，基于風(fēng)險監(jiān)管原則，也本不應(yīng)該納入50%比例。
      在計算1/3比例時候，不包括風(fēng)險權(quán)重為0的質(zhì)押式賣出回購業(yè)務(wù)，因為此類業(yè)務(wù)的質(zhì)押品特殊性。尤其是為了強化該類資產(chǎn)的流動性。如果央行自己都不承認(rèn)其發(fā)行的票據(jù)賣出賣出回購的資金融入可以豁免，無疑是降低此類資產(chǎn)的流動性。
      同業(yè)融出不包括表外授信。不包括同業(yè)投資業(yè)務(wù)如：ABS投資，債券投資，CD等。
      十五、金融機構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。
      十六、特定目的載體之間以及特定目的載體與金融機構(gòu)之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，參照本通知執(zhí)行。
      至于不同特殊目的載體之間參照本通知，是非常模糊的提法，主要是基于不得有非標(biāo)買入返售，期限，展期等考慮。
      十七、中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門依照法定職責(zé)，全面加強對同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)督檢查，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險管理能力與業(yè)務(wù)發(fā)展不相適應(yīng)的金融機構(gòu)加大現(xiàn)場檢查和專項檢查力度，對違規(guī)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)依法進(jìn)行處罰。
      十八、本通知自發(fā)布之日起實施。金融機構(gòu)于通知發(fā)布之日前開展的同業(yè)業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)存續(xù)期間內(nèi)向中國人民銀行和相關(guān)監(jiān)管部門報告管理狀況，業(yè)務(wù)到期后結(jié)清。
      請中國人民銀行上?？偛?，各分行、營業(yè)管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行會同所在?。▍^(qū)、市）銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局、國家外匯管理局分局將本通知聯(lián)合轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)相關(guān)機構(gòu)。
      中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知
      中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知
      銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號
      各銀監(jiān)局，國家開發(fā)銀行，國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行，郵政儲蓄銀行，各省級農(nóng)村信用聯(lián)社：
      近年來，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，一些銀行機構(gòu)存在經(jīng)營行為不規(guī)范、風(fēng)險管控不到位的問題，不符合國家宏觀調(diào)控政策和銀行業(yè)監(jiān)管要求，不利于銀行體系穩(wěn)健運行。為規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理，促進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：
      一、本通知適用于中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行與金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項同業(yè)業(yè)務(wù)。主要包括同業(yè)拆借、同業(yè)借款、非結(jié)算性同業(yè)存款、同業(yè)代付、買入返售和賣出回購、同業(yè)投資等業(yè)務(wù)類型。商業(yè)銀行以外的其他銀行業(yè)金融機構(gòu)參照執(zhí)行。
      二、商業(yè)銀行應(yīng)具備與所開展同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系，由法人總部對同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險管理，建立健全前中后臺分設(shè)的內(nèi)部控制機制，加強內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動依法合規(guī)，風(fēng)險得到有效控制。
      三、商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)實行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部門負(fù)責(zé)經(jīng)營。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門和分支機構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨立戶，已開立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。
      對于商業(yè)銀行作為管理人的特殊目的載體與該商業(yè)銀行開展的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)按照代客與自營業(yè)務(wù)相分離的原則，在系統(tǒng)、人員、制度等方面嚴(yán)格保持獨立性，避免利益輸送等違規(guī)內(nèi)部交易。
      四、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門對同業(yè)拆借、買入返售和賣出回購債券、同業(yè)存單等可以通過金融交易市場進(jìn)行電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，不得委托其他部門或分支機構(gòu)辦理。
      商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門對不能通過金融交易市場進(jìn)行電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以委托其他部門或分支機構(gòu)代理市場營銷和詢價、項目發(fā)起和客戶關(guān)系維護(hù)等操作性事項，但是同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門需對交易對手、金額、期限、定價、合同進(jìn)行逐筆審批，并負(fù)責(zé)集中進(jìn)行會計處理，全權(quán)承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任。
      五、商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授權(quán)管理體系，由法人總部對同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門進(jìn)行集中統(tǒng)一授權(quán)，同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門不得進(jìn)行轉(zhuǎn)授權(quán)，不得辦理未經(jīng)授權(quán)或超授權(quán)的同業(yè)業(yè)務(wù)。
      六、商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，由法人總部對表內(nèi)外同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中統(tǒng)一授信，不得進(jìn)行多頭授信，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。
      七、商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)交易對手準(zhǔn)入機制，由法人總部對交易對手進(jìn)行集中統(tǒng)一的名單制管理，定期評估交易對手信用風(fēng)險，動態(tài)調(diào)整交易對手名單。
      八、商業(yè)銀行應(yīng)于2014年9月底前實現(xiàn)全部同業(yè)業(yè)務(wù)的專營部門制，并將改革方案和實施進(jìn)展情況報送銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)。
      九、商業(yè)銀行違反上述規(guī)定開展同業(yè)業(yè)務(wù)的，銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)將按照違反審慎經(jīng)營規(guī)則進(jìn)行查處。
      十、銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)按照法人屬地監(jiān)管原則推動商業(yè)銀行專營部門制改革。銀監(jiān)會相關(guān)監(jiān)管部門負(fù)責(zé)推進(jìn)銀監(jiān)會直接監(jiān)管法人機構(gòu)的改革，必要時各銀監(jiān)局參與配合。銀監(jiān)會各級派出機構(gòu)負(fù)責(zé)推進(jìn)轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)的改革，上級監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強工作指導(dǎo)。
      買入返售和通道業(yè)務(wù)
      127號文第七條規(guī)定，金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外。這條軌道觸及到影子銀行銀行核心問題：“通道業(yè)務(wù)”。所謂“通道業(yè)務(wù)”，是指券商向銀行發(fā)行資管產(chǎn)品吸納銀行資金，再用于購買銀行票據(jù)，幫助銀行曲線完成信托貸款，并將相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外。在這個過程中，券商向銀行提供通道，收取一定的過橋費用。通道業(yè)務(wù)的主要形態(tài)曾經(jīng)是銀信合作，因為銀監(jiān)會的叫停，銀行轉(zhuǎn)而與證券公司開展銀證合作。海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，無論是銀行同業(yè)資產(chǎn)，還是表外資產(chǎn)對應(yīng)的影子銀行，其迅猛發(fā)展所依賴的是信托、證券、基金子公司等各類同業(yè)通道，背后均有銀行各類顯性或隱性擔(dān)保背書。127號文禁止對同業(yè)業(yè)務(wù)提供任何第三方擔(dān)保，按照目前通道業(yè)務(wù)超10萬億的規(guī)模，現(xiàn)有的所有非銀行金融機構(gòu)資本金均不足以承擔(dān)其資產(chǎn)價格波動的風(fēng)險，也意味著未來影子銀行發(fā)展所依賴的通道業(yè)務(wù)將極大萎縮。
      銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)和監(jiān)管政策匯總
      投中研究院 發(fā)表于 2014-09-04 08:08 0
      一、非標(biāo)資產(chǎn)簡介
      非標(biāo)資產(chǎn)的全名為“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對明確、規(guī)范與公平的機制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過程，非標(biāo)產(chǎn)品則是繞過銀行或債券審批管理部門，通過某個非標(biāo)準(zhǔn)化的載體(如信托計劃等)，從而將投融資雙方銜接起來。
      在去年3月份銀監(jiān)會出臺的“8號文”中，指出當(dāng)前非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式“包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受(收)益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等”。
      一直以來，銀監(jiān)會對銀行的信貸規(guī)模有著嚴(yán)格的監(jiān)管，75%的存貸比紅線限制了商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)規(guī)模。
      另外，銀監(jiān)會在銀行信貸資產(chǎn)的投資領(lǐng)域上也有所限制，例如限制銀行貸款投向地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)、礦產(chǎn)企業(yè)等產(chǎn)能過剩行業(yè)。
      因此，在尋求監(jiān)管套利的動力之下，銀行找到了一種新的放貸形式——投資非標(biāo)資產(chǎn)——來規(guī)避銀監(jiān)管。
      從投資非標(biāo)資產(chǎn)的主體——商業(yè)銀行的角度來看，投資非標(biāo)資產(chǎn)這種監(jiān)管套利的行為能夠為其帶來諸多好處。
      一方面，與普通貸款相比，通過投資非標(biāo)資產(chǎn)為實體經(jīng)濟(jì)提供“貸款”業(yè)務(wù)的收益率相對偏高，能夠為銀行創(chuàng)造更高的效益;另一方面，利用理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)屬于銀行表外業(yè)務(wù)，不在銀行的會計科目中體現(xiàn)，銀行在做大非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的同時不需要考慮存貸比限制;通過同業(yè)業(yè)務(wù)投資非標(biāo)則因?qū)儆谕瑯I(yè)資產(chǎn)，僅需計提20%的風(fēng)險權(quán)重，在銀行會計科目中主要體現(xiàn)在買入返售資產(chǎn)以及應(yīng)收款項投資項下。因此，在過去幾年內(nèi)，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速擴(kuò)張。
      二、銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)的方式與監(jiān)管環(huán)境
      1、商業(yè)銀行投資非標(biāo)的方式
      目前我國商業(yè)銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)的主要方式有以下幾種：
      一是通過理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。
      商業(yè)銀行通過發(fā)行各類短期理財產(chǎn)品獲得資金，將該部分資金集中起來，投向企業(yè)貸款、同業(yè)貸款、貼現(xiàn)票據(jù)、委托貸款及其他金融工具或者直接進(jìn)入銀行資金池，通過對接單一類信托、券商資管、公募基金子公司等各類通道業(yè)務(wù)，利用信托受益權(quán)等形式與非標(biāo)資產(chǎn)對接，從而達(dá)到為實體經(jīng)濟(jì)“放貸”的目的。
      在銀行會計科目上的體現(xiàn)形式上，銀行則通常只把保本型的理財產(chǎn)品記入資產(chǎn)負(fù)債表，而不正式承擔(dān)信用風(fēng)險的非保本理財產(chǎn)品則記在表外代客理財科目中。
      銀行非保本理財業(yè)務(wù)在過去幾年內(nèi)迅速壯大，由此銀行理財資金的一半以上均會記入資產(chǎn)負(fù)債表外，也就是說銀行表外業(yè)務(wù)中隱藏了大量非標(biāo)資產(chǎn)。
      對于銀行來說，表外非標(biāo)一方面不需耗用銀行資本金，不用做資金撥備計提;另一方面來說，實為“放貸”的非標(biāo)資產(chǎn)不計入銀行貸款，有效地回避了銀監(jiān)會的貸款限制監(jiān)管和75%存貸比紅線限制。
      “8號文”出臺監(jiān)管銀行理財資金投資非標(biāo)：
      為了規(guī)范銀行利用理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)，控制表外融資規(guī)模，2013年3月銀監(jiān)會出臺《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2013]8號，簡稱“8號文”)對于商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)尤其是商業(yè)銀行理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)進(jìn)行了監(jiān)管限制。
      “8號文”要求理財產(chǎn)品均須與其所投資產(chǎn)一一對應(yīng)，對于之前達(dá)不到一一對應(yīng)要求的非標(biāo)資產(chǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)比照自營貸款于年底前完成風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量和資本計提。
      另外，文件還對商業(yè)銀行利用理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模進(jìn)行了限制，文中指出“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。
      出于政策監(jiān)管，銀行資金池業(yè)務(wù)受到影響，而且銀行利用理財資金投資非標(biāo)業(yè)務(wù)有所減少，銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，銀行理財產(chǎn)品余額為7.1萬億，其中非標(biāo)債權(quán)類產(chǎn)品達(dá)2.99萬億，占比約42.1%;而在“8號文”出臺后，截至2013年上半年，銀行理財產(chǎn)品余額為9.08萬億，其中非標(biāo)債權(quán)類產(chǎn)品達(dá)2.78萬億，占比30.6%，占比下降了超過10%。
      從數(shù)據(jù)上看，銀行理財規(guī)模雖仍有所擴(kuò)張，但結(jié)構(gòu)上已經(jīng)發(fā)生了較為明顯的變化。
      二是通過自有資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。
      “8號文”出臺前，已有部分銀行通過自營資金投資非標(biāo)，“8號文”出臺后，由于銀行通過理財資金投資非標(biāo)受限，多家銀行為躲過監(jiān)管，開始利用自營資金投資非標(biāo)資產(chǎn)：通過互買、騰挪等方式將非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至自營投資之下，在會計科目上則反映在銀行同業(yè)買入返售資產(chǎn)、應(yīng)收款項投資項下，從而使得銀行表內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模也得到迅速擴(kuò)張。
      三是通過同業(yè)業(yè)務(wù)投資非標(biāo)資產(chǎn)。
      銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對象，以同業(yè)資金融通為核心的各項業(yè)務(wù)。具體業(yè)務(wù)類型包括：代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、代客資金交易和同業(yè)資產(chǎn)買賣回購(包括信托受益權(quán))、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，其中信托受益權(quán)和票據(jù)類業(yè)務(wù)是同業(yè)業(yè)務(wù)中的最大塊頭。
      這些同業(yè)業(yè)務(wù)中的大部分，以買入返售資產(chǎn)的形式，記入返售科目。
      銀行同業(yè)業(yè)務(wù)投資的非標(biāo)資產(chǎn)，由于屬于同業(yè)資產(chǎn)，按照規(guī)定僅需計提20%(3個月內(nèi))或25%(3個月外)的風(fēng)險權(quán)重，而傳統(tǒng)信貸的風(fēng)險權(quán)重為100%，信托風(fēng)險權(quán)重最高甚至可達(dá)150%，因此同業(yè)資產(chǎn)如此低的風(fēng)險權(quán)重，可以美化銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，降低銀行的撥備率，放大信貸杠桿。
      銀監(jiān)會在某次季度會議上指出，同業(yè)業(yè)務(wù)中的買入返售資產(chǎn)近年來出現(xiàn)快速增長，其中超常增長部分主要集中在信托受益權(quán)、定向資產(chǎn)管理和他行理財產(chǎn)品上。
      也就是說，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)之下亦隱藏了大量的非標(biāo)資產(chǎn)。在過去幾年內(nèi)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，據(jù)央行發(fā)布的2014年中國金融穩(wěn)定報告顯示，2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)從6.21萬億元增加到21.47萬億元，增長246%，是同期總資產(chǎn)和貸款增幅的1.79倍和1.73倍;同業(yè)負(fù)債從5.32萬億元增加到17.87萬億元，增長236%，是同期總負(fù)債和存款增幅的1.74倍和1.87倍。
      根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2013年年底，存量買入返售非標(biāo)規(guī)模最大的商業(yè)銀行為興業(yè)、平安、民生、華夏和招商(均超過1000億)，而應(yīng)收款項投資非標(biāo)規(guī)模最大為浦發(fā)、興業(yè)、中信、光大、招商和平安(均超過1800億)，兩者合計，規(guī)模最大的商業(yè)銀行依次為興業(yè)、浦發(fā)、平安、招商、中信、光大、民生和華夏，興業(yè)銀行已然成為“同業(yè)之王”。
      “127號文”出臺阻截銀行同業(yè)業(yè)務(wù)：
      2014年5月，一行三會和外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)〔2014〕127號，簡稱“127號文”)，對同業(yè)業(yè)務(wù)期限和風(fēng)險集中度提出明確要求，并且對買入返售和非標(biāo)業(yè)務(wù)作出限制。
      同時，銀監(jiān)會亦對外發(fā)布了“127號文”的配套文件《規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號，簡稱“140號文”)。
      根據(jù)“127號文”的要求，此前銀行“買入返售”及“同業(yè)投資”項下非標(biāo)業(yè)務(wù)均遭到來自監(jiān)管層的不同程度約束，這也預(yù)示著，我國萬億級的金融機構(gòu)同業(yè)盛宴或?qū)⒆呷牍拯c。
      “127號文”明確了同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的屬性認(rèn)定和會計處理：規(guī)定同業(yè)買入返售下的資產(chǎn)必須為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，以往的同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)將放入新科目“同業(yè)投資”來處理，投資非標(biāo)資產(chǎn)也將由“應(yīng)收款項類投資”而轉(zhuǎn)入“同業(yè)投資”科目，且兩者均須根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)而不是交易對手來進(jìn)行撥備和資本的計提，這將直接和大大限制了銀行通過同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)來進(jìn)行資本套利。
      另外，127號文和140號文還同時對同業(yè)授信管理進(jìn)行了規(guī)范，要求銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)建立專營機制，將分支機構(gòu)納入全行統(tǒng)一授信體系，由總部實行自上而下的嚴(yán)格授權(quán)管理。
      此外第三方隱性擔(dān)保也被明確禁止，這些都將大大限制同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張沖動。另外，文件還對非銀同業(yè)業(yè)務(wù)和各類資管理財產(chǎn)品做了同等程度監(jiān)管，理財非標(biāo)業(yè)務(wù)也將受到負(fù)面影響。
      2、近幾年來非標(biāo)相關(guān)監(jiān)管政策一覽
      表1 非標(biāo)業(yè)務(wù)監(jiān)管進(jìn)程
      三、非標(biāo)擴(kuò)張中的潛在風(fēng)險
      1、非標(biāo)資產(chǎn)的融資方：多為地產(chǎn)開發(fā)商、地方融資平臺
      當(dāng)前，商業(yè)銀行大量投資非標(biāo)資產(chǎn)的背后是地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)等對資金的迫切需求。
      與普通貸款相比較，非標(biāo)資產(chǎn)由于存在通道費用、過橋費用等的層層加碼，企業(yè)通過非標(biāo)資產(chǎn)融資的成本往往較高，因此能夠通過非標(biāo)實現(xiàn)融資的企業(yè)多半是毛利較高的行業(yè)或者是對利率不敏感的領(lǐng)域。
      對于房地產(chǎn)行業(yè)來說，在中央嚴(yán)控樓市的大環(huán)境下，通過銀行貸款拿錢已不現(xiàn)實，只能轉(zhuǎn)而尋找其他融資渠道。
      而對于毛利超過30%的地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，非標(biāo)資產(chǎn)10%-14%的融資成本不在話下，非標(biāo)資產(chǎn)已成為地產(chǎn)開發(fā)商的重要融資渠道之一。
      對于地方融資平臺而言，2009年我國政府推出的四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案大大激發(fā)了各地的投資熱情，地方政府近乎沖動性的啟動了一系列投資項目(多為周期長、回報率低的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目)。
      而當(dāng)面臨2010年信貸政策全面收緊時，地方政府措手不及，GDP至上的地方政府為了追求政績良好，必須保證項目的繼續(xù)進(jìn)行，因此不得不將一部分融資需求轉(zhuǎn)嫁給非標(biāo)，利用城投公司等地方融資平臺，以非標(biāo)融資的方式變相獲得銀行貸款。
      在這種背景下，地方融資平臺貸款出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。根據(jù)銀監(jiān)會透露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2013年6月底，全國地方政府融資平臺貸款余額已經(jīng)接近10萬億。
      2、非標(biāo)快速擴(kuò)張過程中的風(fēng)險
      首先，非標(biāo)融資方可能存在違約風(fēng)險。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中央嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險將會成為不定時炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，未來一旦出現(xiàn)信用違約事件，將會對實體經(jīng)濟(jì)以及金融體系造成沉重打擊。
      而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對于非標(biāo)的最終投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專業(yè)有效的風(fēng)險控制，也會成為非標(biāo)投資風(fēng)險控制的隱患。
      其次，通常來說，一個典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè)務(wù)鏈條太長，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險，最終的風(fēng)險承擔(dān)主體是極為不明確的，這對于我國商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。
      第三，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)運用了期限錯配和杠桿放大效應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。
      銀行通過發(fā)行短期的理財產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動發(fā)行的形式，投入到期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)，從而獲得短期資金和長期投資之間較高的利息差。
      而且，銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)投資非標(biāo)的部分由于屬于同業(yè)資產(chǎn)，風(fēng)險權(quán)重僅為25%，相當(dāng)于同業(yè)資產(chǎn)的同業(yè)經(jīng)濟(jì)資本占用僅為25%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)信貸的100%，并且不計提風(fēng)險撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤的同時，也放大了金融的風(fēng)險 隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行在理財產(chǎn)品市場、同業(yè)市場中所需要滾動續(xù)接的資金規(guī)模也迅速膨脹，當(dāng)上游提供的流動性縮量時，在杠桿的放大作用下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
      以同業(yè)資金為例，中小銀行較為激進(jìn)，對同業(yè)資金的依賴性逐漸加大，而資金的拆出方主要是全國性大銀行，一旦后者發(fā)生轉(zhuǎn)變，比如暫停同業(yè)拆借，將導(dǎo)致中小銀行的資金需求一時間難以對接，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。例如2013年6月份的“錢荒”便是一個很典型的案例。
      2013年6月份國內(nèi)銀行業(yè)“錢荒”的產(chǎn)生有一個非常重要的原因，就是銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)迅速膨脹，期限錯配嚴(yán)重，杠桿較大，從而使得金融機構(gòu)對流動性的變化十分敏感。
      每年的年中是銀行的季節(jié)性考核期，而通常在這個階段央行都會“放水”，所以按照往年經(jīng)驗，商業(yè)銀行預(yù)計央行會放水，便沒有提前準(zhǔn)備充足的流動性資金。
      而2013年年中央行“拒絕放水”，導(dǎo)致商業(yè)銀行措手不及，流動性開始緊張，為了及時兌付理財產(chǎn)品或是同業(yè)業(yè)務(wù)的短期融資，整個銀行界都需要流動性資金，出現(xiàn)了爭奪資金的激烈戰(zhàn)況，從而上演了“錢荒”事件。
      四、我們的研判
      自去年以來，監(jiān)管層多次出臺政策規(guī)范銀行表外及表內(nèi)非標(biāo)融資行為，以防范其中的金融風(fēng)險，商業(yè)銀行則通過各種創(chuàng)新方式在其中尋找著監(jiān)管套利，但隨著監(jiān)管政策力度的進(jìn)一步加大，銀行通過各種方式投資非標(biāo)之路將會更加艱難。
      投中研究院分析認(rèn)為，未來銀行投資非標(biāo)的監(jiān)管套利終將結(jié)束：非標(biāo)資產(chǎn)的主要投向領(lǐng)域(地方融資平臺與房地產(chǎn)行業(yè))決定了銀行在此過程中需要承擔(dān)的風(fēng)險過于集中，而作為發(fā)揮政府職能的銀行，其風(fēng)險分散則依賴于銀監(jiān)會等監(jiān)管層的政策約束，某些行業(yè)在銀行體系中過于集中的債權(quán)資產(chǎn)最終是要進(jìn)行清算的。
      但是，隨著未來中國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)，地方政府仍有較大的融資需求，如何在滿足其融資需求的同時分散風(fēng)險，這是監(jiān)管層需要認(rèn)真考慮的。
      在今年5月份頒布的“127號文”中提到：“金融機構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度”，新規(guī)鼓勵發(fā)展資產(chǎn)證券化和參與同業(yè)存單等標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)。
      但就目前來說，通過資產(chǎn)證券化來替代非標(biāo)業(yè)務(wù)仍存在很多困難，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)之路依然是任重道遠(yuǎn)，相信未來監(jiān)管層將會推出一系列政策性文件推進(jìn)資產(chǎn)證券化的進(jìn)行，非標(biāo)未來之路將如何去走，這需要我們一起拭目以待。
      第四篇：非標(biāo)及同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管
      目  錄
      一、非標(biāo)概述
      二、業(yè)務(wù)模式
      三、風(fēng)險隱患
      四、監(jiān)管政策
      五、未來出路
      一、非標(biāo)概述
      （一）非標(biāo)定義 1.一般化定義
      非標(biāo)資產(chǎn)的全名為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，是相對于標(biāo)準(zhǔn)化融資渠道而言的。標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道，如銀行貸款、債券融資等，均是在一種相對明確、規(guī)范與公平的機制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過程。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)則是繞過銀行或債券審批管理部門，通過某個非標(biāo)準(zhǔn)化的載體(如信托計劃等)，將投融資雙方銜接起來的投融資過程。非標(biāo)資產(chǎn)較早的形式有信托受益權(quán)、信托貸款等，近年來非標(biāo)資產(chǎn)的存在形式不斷變化。
      2.2013年“8號文”中的定義
      《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）明確將非標(biāo)資產(chǎn)做了如下定義： 非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債券、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)型融資等。非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)形式有：銀信合作、票據(jù)雙買斷、同業(yè)代付、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、買入返售銀行承兌匯票同業(yè)償付、銀證合作。
      該定義屬于比較嚴(yán)格的定義，將信貸資產(chǎn)這種相對明確、規(guī)范與公平的機制保護(hù)下進(jìn)行的融資過程都納入非標(biāo)資產(chǎn)范疇，在實務(wù)中比較難以執(zhí)行。
      3.2014年王兆星學(xué)術(shù)定義
      2014年9月2日的《中國金融》刊發(fā)了銀監(jiān)會副主席王兆星的《貸款風(fēng)險分類和損失撥備制度變革》一文，文中對非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)給出了新的定義：
      商業(yè)銀行通過借道同業(yè)、借道理財、借道信托、借道投資、借道委托貸款等方式，將原來在表內(nèi)核算的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)或其他非信貸資產(chǎn)，即為商業(yè)銀行的非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)。而像銀行貸款、債券融資等在相對明確、規(guī)范與公平的機制保護(hù)下進(jìn)行的投融資過程，被稱為標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道。該定義比較符合實務(wù)界對非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的定義。
      （二）非標(biāo)業(yè)務(wù)起因
      從商業(yè)銀行的角度來看，投資非標(biāo)資產(chǎn)的實質(zhì)是變相貸款，這種變相貸款能為其帶來諸多好處： 好處一：規(guī)避監(jiān)管
      一是規(guī)避信貸規(guī)模限制。非標(biāo)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的初衷主要是為了規(guī)避75%存貸比紅線，通過將貸款轉(zhuǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)投資，轉(zhuǎn)換了會計科目，減少了對貸款規(guī)模的占用。雖然2015年修訂后的商業(yè)銀行法已取消了存貸比例的限制，但這里探討的是非標(biāo)業(yè)務(wù)的起因，應(yīng)從歷史的角度來探究2013年、2014年非標(biāo)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長背后的原因，其中最重要的原因即是規(guī)避信貸規(guī)模限制。二是規(guī)避信貸領(lǐng)域限制。如：地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)是銀監(jiān)會限制銀行貸款投向的領(lǐng)域，而地方政府為了追求政績，對利率不敏感，房地產(chǎn)企業(yè)利潤率較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，屬于銀行比較喜歡的客戶，為了規(guī)避信貸投向限制，獲取高額利潤，銀行通過引入信托公司、證券公司、過橋銀行后，以投資信托資產(chǎn)、資管計劃、委托貸款等形式，實現(xiàn)向受限制行業(yè)融資。三是減少風(fēng)險權(quán)重的計提。通過非標(biāo)資產(chǎn)投資將貸款科目騰挪至同業(yè)買入返售資產(chǎn)、應(yīng)收款項類投資或可供出售金融資產(chǎn)等科目，降低風(fēng)險權(quán)重，減少對資本的消耗。
      好處二：增加利潤
      一方面，通過非標(biāo)資產(chǎn)融資的對象主要是亟需資金且能承受較高融資成本的房企和地方融資平臺，銀行議價能力較強，可以獲得較高的收益率。另一方面，銀行在做非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)過程中可以擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入的來源，如財務(wù)顧問費、賬戶管理費等收費能顯著增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，從而實現(xiàn)提高綜合盈利水平的目標(biāo)。
      （三）業(yè)務(wù)背景
      2010年伊始，信貸政策突然剎車，地方政府措手不及，投資的項目已經(jīng)啟動，而后續(xù)的銀行信貸資金沒有按照計劃下放，項目又不能停止，銀行急需一種能夠突破存貸比限制、表內(nèi)資產(chǎn)表外化的工具，導(dǎo)致理財產(chǎn)品與信托公司的價值凸顯，銀信合作蓬勃開展，市場風(fēng)險急劇增加，于是銀監(jiān)會叫停騰挪信貸額度為目的的銀信合作業(yè)務(wù)。2011年5月，券商創(chuàng)新大會召開，銀證通道合作蓬勃開展。2012年，證監(jiān)會鼓勵券商、基金公司創(chuàng)新改革，陸續(xù)頒布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則》，在引領(lǐng)大資管時代到來的同時，為銀行表內(nèi)資產(chǎn)出表提供了資管通道這種新渠道。銀行理財資金正好需要這樣的資管通道為其表內(nèi)資產(chǎn)出表提供渠道，通過券商或基金可以繞開眾多之前銀監(jiān)會頒布的法規(guī)約束，因為2012年之前銀監(jiān)會發(fā)布的法規(guī)并未考慮到會有券商基金資管這種渠道大規(guī)模和銀行合作的可能性。這種法規(guī)字眼上的漏洞，為敢于闖監(jiān)管灰色地帶的銀行帶來很大便利。
      二、業(yè)務(wù)模式
      出于規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，銀行借助信托、券商、保險公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)以實現(xiàn)向客戶融資的目的，業(yè)務(wù)模式主要有以下幾種：
      （一）委托貸款
      在該業(yè)務(wù)模式下，融資方E一般為委托方A的授信客戶，A可以是銀行也可以是信托公司，E大多為房地產(chǎn)公司。A欲向E提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或E的行業(yè)限制，無法通過表內(nèi)貸款科目實現(xiàn)放款。
      于是，A以理財資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行D開立貸款資金賬戶，委托D貸款給企業(yè)E，B收取定向資產(chǎn)管理計劃管理費。除了高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計劃需要委托銀行或信托公司貸款。
      托管行C和管理人、委托方一起簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，也可根據(jù)需要決定是否由托管行C和管理人B單獨簽訂《托管協(xié)議》。托管人依照管理人發(fā)送的劃款指令行事，按照合同或協(xié)議約定負(fù)責(zé)安全保管委托資產(chǎn)、辦理資金收付事項。
      （二）信托貸款
      該業(yè)務(wù)模式與委托貸款類似，僅僅是把中間作為過橋方的受托行D變?yōu)樾磐泄綝。證券公司B接受出資方A的委托，作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理人進(jìn)行信托貸款業(yè)務(wù)。定向資管計劃作為委托人，與信托公司D成立單一資金信托計劃，委托信托向特定借款人E發(fā)放貸款。貸款到期后，借款人E向定向資產(chǎn)管理計劃還款，定向計劃將相關(guān)收益進(jìn)行分配。
      （三）委托債權(quán)投資
      上述不同委托債權(quán)投資模式主要區(qū)別有：
      委托債券交易結(jié)構(gòu)詳解：
      ??實際出資方A
      委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計劃,并托管在C。定向資產(chǎn)管理計劃主要內(nèi)容可參照委托貸款的《定向資產(chǎn)管理合同》，主要區(qū)別在三個方面：
      1、投資范圍。
      2、投資執(zhí)行流程：委托債權(quán)投資規(guī)定“委托人指令管理人將本定向計劃資產(chǎn)用于各地金融資產(chǎn)交易所項下金融資產(chǎn)投資的，委托人應(yīng)對所涉及金融資產(chǎn)的真實與合法性、進(jìn)行甄別，調(diào)查。管理人對此類投資所涉及風(fēng)險與損失不承擔(dān)責(zé)任”。
      3、風(fēng)險揭示書：委托債權(quán)投資的風(fēng)險揭示書會提示其業(yè)務(wù)風(fēng)險，包括法律與政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。
      ??定向計劃管理人B
      定向資產(chǎn)管理計劃與受托方D（或有）、推介人H、融資方F簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計劃委托D投資融資方F在交易所掛牌的債權(quán)，即摘牌?！段袀顿Y協(xié)議》（三方/四方協(xié)議）主要內(nèi)容有：
      1、投資資金的金額、期限、用途、業(yè)務(wù)利益及支付方式。業(yè)務(wù)利益包括：融資成本、財務(wù)顧問費、融資顧問費、賬戶監(jiān)管費、金交所費用。
      2、各方的權(quán)利和義務(wù)。
      ??受托方D（或有）
      僅存在于委托債權(quán)投資的變種模式，常規(guī)模式中的《三方協(xié)議》變?yōu)椤端姆絽f(xié)議》，受托方D還需與定向計劃簽訂《委托債權(quán)投資代理協(xié)議》，其主要內(nèi)容為：
      1、定向計劃以其自由資金委托受托方投資于金融資產(chǎn)交易所的債權(quán)，并規(guī)定了投資流程；
      2、規(guī)定了定向計劃向受托人支付的費率和支付方式；
      3、規(guī)定了受托人完全遵照定向計劃的《委托債權(quán)投資通知書》行事，不承擔(dān)任何投資風(fēng)險。受托方投資債權(quán)需向金融資產(chǎn)交易所提交《委托債權(quán)項目投資申請書》，投資申請書的主要內(nèi)容包括所投資債券的信息，意向投資人基本情況，以及資料清單。
      ??交易所E
      ??融資方F
      融資方F和債券掛牌推介人H簽訂《金融服務(wù)協(xié)議》，《金融服務(wù)協(xié)議》約定了推介方H向融資方F在金融交易所提供掛牌的服務(wù)，并收取一定費用。
      ??推介人G
      推介人負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項目涉及擔(dān)保的，需對保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價值以及實現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評審意見。
      在公司參與的模式中，需要推介人蓋公章的除了與融資方簽訂的《金融服務(wù)協(xié)議》，還有向武交所提供的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓申請書》（已形成債權(quán)）或《債權(quán)項目掛牌申請書》（未形成債權(quán)），申請書的主要內(nèi)容包括：
      1、推介人H承諾提交的融資方F的申請材料真實完整，融資方對申請掛牌的債權(quán)無權(quán)利瑕疵。債權(quán)轉(zhuǎn)讓方的基本情況、轉(zhuǎn)讓債權(quán)的基本情況、相關(guān)交易情況。
      2、提交的資料清單，除了《申請書》外，資料還有轉(zhuǎn)讓方的主體資格證明文件，債權(quán)標(biāo)的權(quán)屬證明文件原件及復(fù)印件、融資方內(nèi)部審批文件等。
      3、推介人一般為委托行的某分行，銀行內(nèi)部對項目的審核不存在意見不一致的情況。而當(dāng)推介人是券商時，一般券商會沿用銀行端提供的關(guān)于項目的調(diào)查報告等材料。
      （四）資管計劃收益權(quán)
      該交易結(jié)構(gòu)的后半部分（紅色虛線框內(nèi)）即為前面所述的委托貸款業(yè)務(wù)模式，增加的部分是收益權(quán)買入返售（賣出回購）的環(huán)節(jié)。
      在整個交易結(jié)構(gòu)中，委托方B是過橋行，其作用是幫助出資方A不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行B先用等同于貸款金額的自有資金委托C成立定向資產(chǎn)管理計劃,定向資產(chǎn)管理計劃的投資對象為委托貸款（非標(biāo)債券），之后A再用貸款資金向B購買定向資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)。實際操作中，因為定向合同成立委托資金起始運作日與AB銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過橋行都不用自有資金墊付，而是等實際出資行劃款過來后再轉(zhuǎn)到托管賬戶。
      收益權(quán)轉(zhuǎn)讓如何規(guī)避監(jiān)管？
      《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號）對商業(yè)銀行理財資金投資非標(biāo)債權(quán)的規(guī)模進(jìn)行限制，即：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限”。促使商業(yè)銀行以同業(yè)之間買入返售（賣出回購）的方式規(guī)避非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模限制，原理如下：
      B銀行將資管計劃收益權(quán)賣斷給A銀行，同時向A銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣斷+遠(yuǎn)期回購”模式下，B銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財資金對接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。A銀行因有B銀行出具的遠(yuǎn)期回購承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險計提。當(dāng)B銀行被監(jiān)管機構(gòu)現(xiàn)場檢查時，通常只會拿出賣斷協(xié)議，與A銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來。而當(dāng)A銀行面對監(jiān)管機構(gòu)檢查時，則把兩份協(xié)議都拿出來，以證明針對融資客戶的風(fēng)險收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給B銀行。
      （五）信托受益權(quán)
      ??信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式
      兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問題。銀行A最初用理財資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計入買入返售科目。
      ??信托受益權(quán)三方協(xié)議模式
      上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，該模式中，作為資金過橋方的甲方，不僅僅是銀行，還可以是券商、基金子公司等。該模式的交易結(jié)構(gòu)是：A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計劃，通過信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險的真正承擔(dān)方，承諾在信托計劃到期前無條件購買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。
      這種模式的實質(zhì)是C銀行通過B銀行的的資金，間接實現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來的。
      ??信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式
      假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級的方式找到一個假丙方（C銀行）來簽三方協(xié)議，信用增級方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。
      該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。
      （六）票據(jù)資管
      該業(yè)務(wù)的實質(zhì)是銀行將“貸款”項下的票據(jù)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)為投資定向計劃票據(jù)的收益權(quán)，優(yōu)化銀行報表，提升放貸能力。
      其中，委托方B為出資方A的資金過橋行，其作用是委托管理人C成立定向計劃受讓F的票據(jù)。由于券商不具備票據(jù)審核、管理的能力，為保證定向計劃購買的票據(jù)不存在瑕疵、偽造、變造，保證票據(jù)安全保管和到期及時收回票款，定向計劃委托E代為審驗、保管票據(jù)，并在票據(jù)到期時作為代理托收人。
      F作為票據(jù)的轉(zhuǎn)讓方，要保證票據(jù)資產(chǎn)無權(quán)利瑕疵。若承兌人拒絕兌付，定向計劃有權(quán)向票據(jù)轉(zhuǎn)讓方追償。票據(jù)合同到期，票據(jù)承兌人G按照 票面價值，將資金劃入票據(jù)代理行E的 指定賬戶。
      三、風(fēng)險隱患
      首先，非標(biāo)融資方可能存在違約風(fēng)險。由于非標(biāo)資產(chǎn)多投資于地方融資平臺、房地產(chǎn)企業(yè)行業(yè)，隨著地方政府債務(wù)風(fēng)險的進(jìn)一步擴(kuò)大以及中央嚴(yán)控下的地產(chǎn)行業(yè)逐漸下行，這其中的風(fēng)險將會成為不定時炸彈，隨著非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，未來一旦出現(xiàn)信用違約事件，將會對實體經(jīng)濟(jì)以及金融體系造成沉重打擊。而且銀行作為非標(biāo)資產(chǎn)的投資主體，對于非標(biāo)的最終投向不做深入盡職調(diào)查，缺乏專業(yè)有效的風(fēng)險控制，也會成為非標(biāo)投資風(fēng)險控制的隱患。
      其次，通常來說，一個典型的非標(biāo)業(yè)務(wù)往往至少需要涉及到兩家銀行與一家信托，銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)涉及主體太多、業(yè)務(wù)鏈條太長，若考慮這其中的同業(yè)業(yè)務(wù)則更為復(fù)雜，因此一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險，最終的風(fēng)險承擔(dān)主體是極為不明確的，這對于我國商業(yè)銀行業(yè)的健康有序發(fā)展極為不利。
      第三，銀行投資非標(biāo)業(yè)務(wù)運用了期限錯配和杠桿放大效應(yīng)，容易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。
      銀行通過發(fā)行短期的理財產(chǎn)品，或者借入短期的同業(yè)資金，以滾動發(fā)行的形式，投入到期限較長的非標(biāo)資產(chǎn)，從而獲得短期資金和長期投資之間較高的利息差。
      而且，銀行通過投資非標(biāo)，騰挪了“信貸”科目及規(guī)模，少計提風(fēng)險撥備、不占用授信規(guī)模，由此便能放大信貸杠桿，而往往杠桿的放大在放大銀行利潤的同時，也放大了金融的風(fēng)險。隨著非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行在理財產(chǎn)品市場、同業(yè)市場中所需要滾動續(xù)接的資金規(guī)模也迅速膨脹，當(dāng)上游提供的流動性縮量時，在杠桿的放大作用下，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
      四、監(jiān)管政策
      時間 監(jiān)管文件 關(guān)鍵內(nèi)容
      2013年3月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號）
      文件指出：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。
      2014年1月
      文件指出：商業(yè)銀行要按照實質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財資金要與自有資金分開使用，不能購買《關(guān)于加
      本銀行貸款，不得開展理財資金池業(yè)務(wù)，強影子銀
      切實做到資金來源與運用一一對應(yīng)。加強行業(yè)務(wù)若
      信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人干問題的之托、代人理財”的功能定位，推動信托
      通知》（國
      公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運用辦發(fā)〔20
      1凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不3〕107號）
      得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。2014年4月 《關(guān)于加強農(nóng)村中小金融機構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)合〔2014〕11號）
      文件指出：農(nóng)村中小金融機構(gòu)以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上，嚴(yán)格執(zhí)行“8號文”要求，特別是要開發(fā)獨立業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保對每個理財產(chǎn)品實現(xiàn)單獨投資管理、單獨建立明細(xì)賬和單獨會計賬務(wù)處理。以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億（含）以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過本行同業(yè)負(fù)債30%。農(nóng)村中小金融機構(gòu)要嚴(yán)格按照國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求控制非標(biāo)資產(chǎn)投資投向，不得投資政府融資平臺、房地產(chǎn)（保障房除外）和“兩高一?！毙袠I(yè)項目或產(chǎn)品；不得投資帶回購條款的股權(quán)性融資項目或產(chǎn)品，非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)的不得包含aa-級以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險私募債。禁止各種監(jiān)管套利行為，以理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，不得借道金融資產(chǎn)交易所平臺和以投資企業(yè)股權(quán)名義等方式將非標(biāo)資產(chǎn)變換為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)進(jìn)行投資，不得變相進(jìn)行資金池運作。
      2014年4月 《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號）
      文件指出：信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機構(gòu)。
      2014年5月 《關(guān)于99號文的執(zhí)行細(xì)則》
      文件指出：關(guān)于做好資金池清理，主要有三條要求：一是必須盡快推進(jìn)清理工作，不許拖延，更不許新開展此類業(yè)務(wù)；二是不搞“一刀切”，而要各家信托公司依據(jù)自身實際，“因地
      制宜、因司制宜”，自主自行制定清理整頓方案；三是不搞“齊步走”，而要各家公司遵循規(guī)律，循序漸進(jìn)，不設(shè)統(tǒng)一時間表，不設(shè)標(biāo)準(zhǔn)路線圖，確保清理整頓工作不引發(fā) 新的風(fēng)險。
      2014年5月
      文件指出：金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)《關(guān)于規(guī)
      信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外。單家商業(yè)范金融機
      銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)構(gòu)同業(yè)業(yè)
      存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的務(wù)的通知》
      資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的（銀發(fā)〔20
      50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超14〕127號）
      過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。
      2014年5月 《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號）文件指出：商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)實行專營
      部門制，由法人總部建立或指定專營部門負(fù)責(zé)經(jīng)營。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門和分支機構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨立戶，已開立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。
      2014年10月 《關(guān)于開展銀行業(yè)金融機構(gòu)同業(yè)新規(guī)執(zhí)行情況專項檢查的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕250號）
      文件指出：對“127號文”和“140號文”執(zhí)行情況開展專項檢查，檢查范圍為2014年5月17--9月30日新發(fā)生和截至9月30目有余額的同業(yè)業(yè)務(wù)。主要針對上述兩個文件及“8號文”要求檢查。2016年4月
      《關(guān)于進(jìn)一步加強信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號）
      文件指出：加大非標(biāo)資金池信托排查清理力度，摸清底數(shù)，督促信托公司積極推進(jìn)存量非標(biāo)資金池清理，嚴(yán)禁新設(shè)非標(biāo)資金池，按月報送非標(biāo)資金池信托清理計劃執(zhí)行情況，直至達(dá)標(biāo)為止。
      2016年4月 《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號）
      文件指出：出讓方銀行不得通過本行理財資
      金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)。信貸資產(chǎn)收益權(quán)的投資者應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足監(jiān)管部門關(guān)于合格投資者的相關(guān)要求。對機構(gòu)投資者資金來源應(yīng)當(dāng)實行穿透原則，不得通過嵌套等方式直接或變相引入個人投資者資金。銀行理財產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中單獨列示。
      2016年7月
      《中國銀監(jiān)會農(nóng)村金融部關(guān)于強化農(nóng)村中小金融機構(gòu)重點業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管和流動性風(fēng)險防范的通知》（銀監(jiān)農(nóng)金〔2016〕13號）
      文件指出：督促轄內(nèi)機構(gòu)堅持投資適當(dāng)性原
      則，對資管計劃、非保本理財?shù)葢?yīng)收款項類投資業(yè)務(wù)嚴(yán)格實施資質(zhì)管理，原則上監(jiān)管評級二級（不含）以下機構(gòu)不得以自有資金、同業(yè)資金或募集理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)。嚴(yán)格禁止不具備投資資質(zhì)機構(gòu)以通道方式變相投資非標(biāo)資產(chǎn)，堅決杜絕農(nóng)村中小金融機構(gòu)為他行非標(biāo)投資充當(dāng)通道。2016年9月 《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步加強信用風(fēng)險管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號）
      文件指出：改進(jìn)統(tǒng)一授信管理。銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實質(zhì)上由銀行業(yè)金融機構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對應(yīng)至最終債務(wù)人。
      非信貸資產(chǎn)分類要堅持實質(zhì)重于形式的原則，實行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，合理確定風(fēng)險類別。應(yīng)按照風(fēng)險分類結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過計提減值準(zhǔn)備或預(yù)計負(fù)債等方式，增強風(fēng)險抵補能力。
      2016年10月 《關(guān)于將表外理財業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測算的通知》 央行表示，將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制升級為宏觀審慎評估體系（MPA）。文件指出：對廣義信貸的統(tǒng)計范圍，在原有各項貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機構(gòu)款項等五個項目的基礎(chǔ)上，增加表外理財資金運用項目。2016年12月 《2017年非現(xiàn)場監(jiān)管報表業(yè)務(wù)制度》
      體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則。修訂《G06理財業(yè)務(wù)情況表》。更新后的報表與“全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”月度統(tǒng)計表的樣式和填報說明完全統(tǒng)一，分為2張子報表。其中，《G06_II資產(chǎn)負(fù)債情況》將理財資金資產(chǎn)端的資金投向情況細(xì)分為16個子項填報在A列，一級子項分別為：[1.1現(xiàn)金及銀行存款]、[1.2同業(yè)存單]、[1.3拆放同業(yè)及買入返售]、[1.4債券]、[1.5理財直接融資工具]、[1.6新增可投資產(chǎn)]、[1.7非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)]、[1.8權(quán)益類投資]、[1.9金融衍生品]、[1.10QDII]、[1.11商品類資產(chǎn)]、[1.12另類資產(chǎn)]、[1.13公募基金]、[1.14私募基金]、[1.15資產(chǎn)管理產(chǎn)品]、[1.16委外投資-協(xié)議方式]，一級子項下還有二級或三級子項。前13個一級子項可以視同為基礎(chǔ)資產(chǎn)，后3個一級子項則需要進(jìn)一步穿透到底層后在B列填報基礎(chǔ)資產(chǎn)。負(fù)債端分為一般負(fù)債（主要為吸收理財資金）和加杠桿的同業(yè)拆入與賣出回購。修訂《G31投資業(yè)務(wù)情況表》。行項目中，在[1.債券]項下增設(shè)“資產(chǎn)支持證券”項目混合型基金、FOF和私募證券投資基金均需要穿透填報在非存款和信貸類投資的其他項目中。
      2017年1月 中國銀監(jiān)會召開2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作（電視電話）會議
      會議指出：嚴(yán)管交叉性金融風(fēng)險。進(jìn)一步完善監(jiān)管規(guī)則，確保對同類業(yè)務(wù)適用同樣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；實施穿透原則，對資金源于銀行體系的各類交叉金融業(yè)務(wù)，按照實質(zhì)重于形式的原則納入全面風(fēng)險管理；做實并表監(jiān)管。
      五、未來出路
      （一）轉(zhuǎn)入投資項下
      投資項下的非標(biāo)資產(chǎn)主要指隱藏在金融機構(gòu)股權(quán)及其他投資項下的非標(biāo)資產(chǎn)投資。主要計入“可供出售金融資產(chǎn)”科目中和“應(yīng)收款項類投資”項下的“資金信托計劃和資產(chǎn)管理計劃”科目中。
      轉(zhuǎn)入原因：127號文明確規(guī)定了 “買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出?！?也就是說買入返售項下必須是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。
      （二）轉(zhuǎn)為資產(chǎn)證券化
      127號文“金融機構(gòu)在規(guī)范發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展，盤活存量、用好增量。積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務(wù)試點，提高資產(chǎn)負(fù)債管理的主動性、標(biāo)準(zhǔn)化和透明度“的規(guī)定，承認(rèn)了資產(chǎn)證券化是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)轉(zhuǎn)變的主要合規(guī)手段。銀行通過資產(chǎn)證券化等方式將“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”實現(xiàn)“非標(biāo)出表”是未來的主要趨勢。
      銀行的非標(biāo)資產(chǎn)證券化是指以銀行作為原始權(quán)益人，以銀行表內(nèi)的非標(biāo)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以資產(chǎn)支持專項計劃、信托計劃、專項資產(chǎn)管理計劃等作為特殊目的載體（SPV）發(fā)行資產(chǎn)支持證券或類資產(chǎn)支持證券的融資活動。具體主要可分為券商資管通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、信托通道非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式、基金子公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式和保險資產(chǎn)管理公司非標(biāo)資產(chǎn)證券化模式。
      （三）銀登中心登記 《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕82號）規(guī)定“銀行理財產(chǎn)品投資信貸資產(chǎn)收益權(quán)，按本通知要求在銀登中心完成轉(zhuǎn)讓和集中登記的，相關(guān)資產(chǎn)不計入非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)統(tǒng)計，在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中單獨列示”。
      登記程序詳見《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕108號）。
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      圖文詳解同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)及監(jiān)管政策
      原創(chuàng)2017-02-22阿 常常道金融 點擊上方“常道金融”訂閱。文章歡迎個人轉(zhuǎn)載和評論，謝絕公眾號或網(wǎng)站未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
      目
      錄
      一、業(yè)務(wù)界定
      二、業(yè)務(wù)模式
      三、監(jiān)管政策
      一、業(yè)務(wù)界定
      同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)指銀行用自有資金或從同業(yè)等其他渠道獲取資金，以債權(quán)投資或權(quán)益投資方式為本行或他行對公客戶提供融資的同業(yè)業(yè)務(wù)。在報表中通常體現(xiàn)為“投資”、“買入返售”等非信貸資產(chǎn)，其業(yè)務(wù)品種主要涉及：信托受益權(quán)、證券公司定向資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理計劃、金融資產(chǎn)交易所債權(quán)、其他金融機構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品等。
      二、業(yè)務(wù)模式
      （一）銀信合作業(yè)務(wù)
      1.信托受益權(quán)三方協(xié)議模式
      上述業(yè)務(wù)流程屬于標(biāo)準(zhǔn)的買入返售三方合作模式，在該模式中，A銀行（甲方）以自有資金或同業(yè)資金設(shè)立單一資金信托計劃，通過信托公司放款給C銀行的融資客戶；B銀行（乙方）作為實際的出資方，以同業(yè)資金受讓A銀行持有的單一信托的信托受益權(quán)；C銀行（丙方）為風(fēng)險的真正承擔(dān)方，承諾在信托計劃到期前無條件購買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。
      這種模式的實質(zhì)是C銀行通過B銀行的的資金，間接實現(xiàn)了給自己的授信客戶貸款的目的。此種操作模式下，信托受益權(quán)的流轉(zhuǎn)路徑是從A銀行（甲方）到B銀行（乙方），然后遠(yuǎn)期再到C銀行（丙方）。實際操作中，三方協(xié)議模式已經(jīng)成為一種經(jīng)典的同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式，很多其它模式都是基于這種三方模式演變發(fā)展起來的。
      2.信托受益權(quán)假三方協(xié)議模式
      假三方模式一般是由于不能簽訂三方協(xié)議的兜底銀行（圖中的D銀行）以信用增級的方式找到一個假丙方（C銀行）來簽三方協(xié)議，信用增級方式通常是兜底銀行向假丙方出具承諾函或擔(dān)保函，兜底銀行作為最后的風(fēng)險承擔(dān)方承擔(dān)所謂的“真丙方”角色。
      該模式產(chǎn)生的背景是：有些銀行總行規(guī)定，分行不允許簽訂三方協(xié)議（即不能作為三方協(xié)議中的丙方來兜底），只能采取出具保函和承諾函的形式兜底，也就是只能采取中的暗保模式。
      3.信托受益權(quán)兩方協(xié)議模式
      兩方協(xié)議模式產(chǎn)生的背景很大程度上是銀行為了解決8號文頒布后的存量非標(biāo)債權(quán)問題。銀行A最初用理財資金投資信托產(chǎn)品形成了非標(biāo)債權(quán)，基于監(jiān)管部門對于非標(biāo)債權(quán)的比例要求，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，但同時向B銀行出具信托受益權(quán)遠(yuǎn)期回購函。這種模式下，銀行A用賣斷協(xié)議將此前形成的對融資客戶的非標(biāo)債權(quán)出表，與銀行B簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議則為抽屜協(xié)議。銀行B將資產(chǎn)計入買入返售科目。
      4.同業(yè)存款配資模式
      在該模式中，C銀行向B銀行配一筆等期限等額的同業(yè)存款，B銀行通過過過橋方A銀行以對應(yīng)金額和期限向融資客戶發(fā)放一筆信托貸款。C銀行有兩種選擇：一是承諾遠(yuǎn)期受讓B銀行的信托受益權(quán)（即標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)存款），二是以該筆同款存款質(zhì)押或者單獨出函說明該筆同業(yè)存款是對應(yīng)某一筆信托貸款的，當(dāng)信托貸款不能償付時，同業(yè)存款不用兌付。配資模式下的B銀行只是將C銀行的同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)的資金，真實出資方C銀行就是兜底行。
      5.抽屜協(xié)議暗保模式
      該模式是最簡單、最基礎(chǔ)的操作模式。通常是B銀行由于信貸額度或貸款政策限制，無法直接給自己的融資客戶貸款時，找來一家A銀行，讓A銀行用自己的資金設(shè)立單一信托為企業(yè)融資。這種模式下，B銀行作為風(fēng)險的真正兜底方，與A簽訂承諾函或擔(dān)保函（暗保），承諾遠(yuǎn)期受讓A銀行持有的單一信托受益權(quán)或者基礎(chǔ)資產(chǎn)。B銀行有兩種兜底方式，一種是B銀行出資受讓信托受益權(quán)，另一種是B銀行直接收購針對融資客戶的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
      （二）銀證合作業(yè)務(wù)
      1.委托貸款模式
      在該業(yè)務(wù)模式下，融資方D一般為委托方A銀行的授信客戶，大部分屬于房地產(chǎn)公司，A銀行欲向其提供融資，但受制于監(jiān)管指標(biāo)或融資方D的行業(yè)限制，無法通過表內(nèi)貸款科目實現(xiàn)放款。于是，A以理財資金委托證券公司B設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，B完全遵循A的投資指令，在銀行C開立貸款資金賬戶，委托C貸款給企業(yè)D，B收取定向資產(chǎn)管理計劃管理費。除了高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)，定向資產(chǎn)管理計劃理論上可以投資法律規(guī)定的任何標(biāo)的。向客戶貸款不是投資，所以定向資產(chǎn)管理計劃需要委托銀行或信托公司貸款。
      2.資管計劃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式
      在整個交易結(jié)構(gòu)中，委托方A變成了過橋行，其作用是幫助出資方E不出現(xiàn)在業(yè)務(wù)鏈條中，從而規(guī)避監(jiān)管。理論上銀行A先用等同于貸款金額的自有資金委托B成立定向資產(chǎn)管理計劃,定向資產(chǎn)管理計劃的投資對象為委托貸款，之后E再用貸款資金向A購買定向資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)。實際操作中，因為定向合同成立委托資金起始運作日與A、E銀行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日都是同一日，所以現(xiàn)在通常過橋行都不用自有資金墊付，而是等實際出資行劃款過來后再轉(zhuǎn)到資管計劃的托管賬戶。
      收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的無非是為了規(guī)避監(jiān)管，規(guī)避8號文對非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的紅線限制。A銀行將資管計劃收益權(quán)賣斷給E銀行，同時向E銀行出具收益權(quán)遠(yuǎn)期回購承諾函（抽屜協(xié)議）。這種“賣斷+遠(yuǎn)期回購”模式下，A銀行用賣斷協(xié)議將此前形成的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)出表，降低理財資金對接非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的比例。E銀行因有A銀行出具的遠(yuǎn)期回購承諾函，將所受讓的非標(biāo)資產(chǎn)計入買入返售科目，隱藏了非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，減少了風(fēng)險計提。當(dāng)A銀行被監(jiān)管機構(gòu)現(xiàn)場檢查時，通常只會拿出賣斷協(xié)議，與E銀行簽訂的遠(yuǎn)期回購協(xié)議作為抽屜協(xié)議隱藏起來。而當(dāng)E銀行面對監(jiān)管機構(gòu)檢查時，則把兩份協(xié)議都拿出來，以證明針對融資客戶的風(fēng)險收益已經(jīng)轉(zhuǎn)移給A銀行。
      （三）銀證信合作業(yè)務(wù)
      銀證信合作業(yè)務(wù)的基本模式跟上述銀證合作的模式大致相同，只需把受托行（資金發(fā)放銀行）改為信托公司即可。但在這里我還是想從資金來源的角度解讀一下這種業(yè)務(wù)模式中的一些新的有意思的細(xì)節(jié)，這些細(xì)節(jié)的操作手法在上述銀證合作業(yè)務(wù)中也同樣適用。
      1.以理財資金對接模式
      銀行A以理財資金委托證券公司設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，證券公司作為管理人設(shè)立定向資產(chǎn)管理計劃，與信托公司成立單一資金信托計劃，委托信托向特定融資客戶發(fā)放貸款。同時，實際出資人銀行B認(rèn)購了理財產(chǎn)品，并要求A出具兜底協(xié)議，承諾承擔(dān)風(fēng)險。該業(yè)務(wù)模式的獨特之處在于，銀行A與銀行B簽署理財購買協(xié)議，風(fēng)險提示協(xié)議，表明風(fēng)險由銀行B承擔(dān)，銀行A不承擔(dān)任何風(fēng)險。但是協(xié)議簽訂日，銀行A向B出具承諾函，承諾承擔(dān)風(fēng)險。承諾函系抽屜協(xié)議，該模式即為抽屜協(xié)議暗保模式。
      2.以自有資金對接模式
      該模式中，雙方出表的方式為簽訂擔(dān)保和反擔(dān)保的抽屜協(xié)議，B銀行向A銀行出具承諾函，承諾將于資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓日或資產(chǎn)提前終止日受讓A銀行持有的資管計劃收益權(quán)。A銀行又出具承諾函，承諾免除B銀行在前述承諾函項下所有購買義務(wù)和金錢給付義務(wù)，導(dǎo)致收益權(quán)乃至貸款“失蹤”。A銀行對資管計劃的投資一般記入買入返售其他資產(chǎn)科目，而未記入應(yīng)收款項投資科目，主要是為了減記風(fēng)險資產(chǎn)。
      3.以同業(yè)資金對接模式
      該模式的特點有：一是通過“同業(yè)存款”的形式將銀行承諾隱形化。兜底銀行C作為保證金的資金是以簽訂《同業(yè)存放協(xié)議》的形式存入銀行A，具有一定的隱蔽性，從其他合同中較難發(fā)現(xiàn)銀行C的存在。二是額度占用方與實際風(fēng)險承擔(dān)方相分離，無法真實反映交易對手信用風(fēng)險敞口。銀行A在核算時計入“買入返售資產(chǎn)” 科目，同時占用回購方銀行B的授信額度。通過交易結(jié)構(gòu)圖可知，業(yè)務(wù)的實際風(fēng)險承擔(dān)方為銀行C，但銀行A卻并未占用對銀行C的已有授信，甚至可能并未對銀行C核定授信額度。額度占用與實際風(fēng)險承擔(dān)的分離，使銀行A無法準(zhǔn)確計量交易對手的信用風(fēng)險敞口，從而降低了其信貸管理的有效性。
      以上是銀行與信托、銀行與證券合作開展同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)的主要交易結(jié)構(gòu)詳解，由于銀行與基金公司（子公司）和保險公司合作開展類信貸業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)與銀證（信）合作業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)幾乎相同，此處不再贅言（注：此處強調(diào)的是交易結(jié)構(gòu)的相似性，事實上信托計劃、券商、基金、保險資管計劃從發(fā)行條件、投資者準(zhǔn)入、投資標(biāo)的限制等諸多方面都存在差異，改天有空可以慢慢為諸位看官道來）。
      （四）金融資產(chǎn)交易所債權(quán)
      委托方A和管理人B簽訂《定向資產(chǎn)管理合同》，成立定向資產(chǎn)管理計劃，定向資產(chǎn)管理計劃與推介人F、融資方D簽訂《委托債權(quán)投資協(xié)議》，定向計劃投資融資方D在交易所C掛牌的債權(quán)，即摘牌。推介人F負(fù)責(zé)融資人進(jìn)行盡職調(diào)查，項目涉及擔(dān)保的，需對保證人的償還能力，抵（質(zhì)）押物的權(quán)屬、價值以及實現(xiàn)抵（質(zhì)）押權(quán)的可行性進(jìn)行審核，并出具評審意見。該模式的實質(zhì)也是作為委托人的銀行A向自己的融資客戶D貸款。
      （五）有限合伙套信托模式
      在該模式又被稱為信托合伙制，是指信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品向出資人募集資金（資金來源為銀行理財資金），并以信托產(chǎn)品作為有限合伙人(LP)參與合伙制企業(yè)，而融資人大股東或關(guān)聯(lián)方作為一般合伙人（GP）參與合伙企業(yè)并與信托計劃簽訂遠(yuǎn)期回購合伙份額的協(xié)議，以作為對融資方的擔(dān)保。GP實際出資較少，LP出資占絕對多數(shù)，但企業(yè)運營由GP主導(dǎo)。通常LP獲取固定收益，相對收益率較低，GP承擔(dān)了更大的風(fēng)險，博取更高的浮動收益回報。
      采用該模式最大的好處在于稅收方面的優(yōu)惠，相關(guān)法規(guī)政策已明確合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅。此外，該模式較為靈活，一方面可以將一部分債權(quán)類資金轉(zhuǎn)化為股權(quán)性資金，滿足項目資本金相關(guān)要求。另一方面可以根據(jù)需要不斷變化整個交易結(jié)構(gòu)，如將信托產(chǎn)品分級，由銀行理財資金持有優(yōu)先級獲取固定收益，合伙企業(yè)關(guān)聯(lián)方持有劣后級作為增信措施?；蛘呖梢詫⑿磐?、合伙企業(yè)不斷進(jìn)行互相嵌套，將多筆資金分別進(jìn)行包裝，實現(xiàn)隱瞞出資人等各種目的。
      三、監(jiān)管政策
      通過上述交易模式分析可知，所謂“類信貸”的實質(zhì)就是信貸業(yè)務(wù)，目的都是向自己客戶融資。只是通過增加“通道”和各種“即期賣斷——遠(yuǎn)期回購”抽屜協(xié)議騰挪信貸資產(chǎn)，將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，讓信貸資產(chǎn)“失蹤”?！巴ǖ馈边€將銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關(guān)系，不占用信貸規(guī)模，降低了風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模，又能夠繞開信貸規(guī)模和投向的約束。這種借助“通道”嵌套一層或多層資管計劃、信托計劃的交易安排，容易造成不同金融主體風(fēng)險的交叉?zhèn)魅?，引發(fā)所謂的“交叉金融風(fēng)險”，還容易讓監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，誤導(dǎo)各種金融、貨幣政策的制定和實施，因此在監(jiān)管部門眼中基本屬于違規(guī)行為。對此，監(jiān)管部門已經(jīng)或者正在采取相應(yīng)的監(jiān)管措施進(jìn)行遏制，但由于目前分業(yè)監(jiān)管的體制，導(dǎo)致該類業(yè)務(wù)監(jiān)管空白點較多，無法徹底禁止（當(dāng)然這是后話，現(xiàn)有監(jiān)管體制弊端等問題暫時按下不表）。在這里，我僅對近年來與該類業(yè)務(wù)相關(guān)的主要監(jiān)管政策進(jìn)行梳理，經(jīng)梳理后發(fā)現(xiàn)監(jiān)管的思路大致可以總結(jié)為：控規(guī)模、去通道、實施穿透管理、縮短金融鏈條。
      早在2009年，針對當(dāng)時銀信合作業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的“通道業(yè)務(wù)”特征，如信托公司怠于管理銀行指定項目、銀信理財資金受讓本行信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)非真實轉(zhuǎn)讓等亂象，銀監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2009〕111號），明確提出了信托公司“自主管理”的概念，即：信托公司作為受托人, 在信托資產(chǎn)管理中擁有主導(dǎo)地位, 承擔(dān)產(chǎn)品設(shè)計、項目篩選、投資決策及實施等實質(zhì)管理和決策職責(zé)。規(guī)定信托公司不得將盡職調(diào)查職責(zé)委托給其他機構(gòu)，信托計劃不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。
      2010年，針對融資類銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模激增，交易模式復(fù)雜，導(dǎo)致風(fēng)險積聚的局面，銀監(jiān)會又發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕72號），從設(shè)置嚴(yán)格的監(jiān)管指標(biāo)入手，對融資類銀信合作業(yè)務(wù)加以規(guī)范。規(guī)定：對信托公司而言，融資類銀信理財合作業(yè)務(wù)實行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30％；對銀行而言，針對存量銀信理財業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年（2010、2011）轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照150％的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行應(yīng)按照11.5％、中小銀行按照10％的資本充足率要求計提資本。
      2011年，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號），該通知是72號的補充、細(xì)化，旨在督促信托公司、銀行進(jìn)一步做好融資類銀信壓降工作。主要規(guī)定有兩點：一是對商業(yè)銀行未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的銀信合作信托貸款, 各信托公司應(yīng)當(dāng)按照10.5% 的比例計提風(fēng)險資本；二是信托公司信托賠償準(zhǔn)備金低于銀信合作不良信托貸款余額150% 或低于銀信合作信托貸款余額2.5%的, 信托公司不得分紅, 直至上述指標(biāo)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。
      2013年，針對非標(biāo)橫行、通道泛濫、影子銀行風(fēng)險問題突出的局面，先是銀監(jiān)會于年初發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號），該文件對理財資金投資“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn) ”進(jìn)行了規(guī)范，規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計報告披露總資產(chǎn)的4％之間孰低者為上限。之后在年底，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（國辦發(fā)[2013]107號），旨在有效防范影子銀行風(fēng)險，107號文首次對通道業(yè)務(wù)提出了總體監(jiān)管要求，金融機構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險承擔(dān)主體與通道功能主體，以免責(zé)任推諉。規(guī)定“規(guī)范金融交叉產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作行為。金融機構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，都必須以合同形式明確風(fēng)險承擔(dān)主體和通道功能主體，并由風(fēng)險承擔(dān)主體的行業(yè)歸口部門負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實落實風(fēng)險防控責(zé)任?！蔽募€指出：商業(yè)銀行要按照實質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備。商業(yè)銀行代客理財資金要與自有資金分開使用，不能購買本銀行貸款，不得開展理財資金池業(yè)務(wù)，切實做到資金來源與運用一一對應(yīng)。加強信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。明確信托公司“受人之托、代人理財”的功能定位，推動信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)，運用凈資本管理約束信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。
      2014年，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號），其中規(guī)定，“明確事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)的參與主體責(zé)任。金融機構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品和合作業(yè)務(wù)，必須以合同形式明確項目的風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)主體，提供通道的一方為項目事務(wù)風(fēng)險的管理主體，厘清權(quán)利義務(wù)，并由風(fēng)險承擔(dān)主體的行業(yè)歸口監(jiān)管部門負(fù)責(zé)監(jiān)督管理，切實落實風(fēng)險防控責(zé)任。進(jìn)一步加強業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查，防止以抽屜協(xié)議等形式規(guī)避監(jiān)管。”99號文再次強調(diào)了國務(wù)院107號文關(guān)于“金融機構(gòu)之間的交叉產(chǎn)品與合作各方，需以合同形式明確風(fēng)險承擔(dān)主體與通道功能主體，厘清權(quán)利義務(wù)，以免責(zé)任推諉”的要求。明確規(guī)定”信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機構(gòu)”。
      在這期間，除銀監(jiān)會對于信托公司通道類業(yè)務(wù)的監(jiān)管外，相關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)相似的監(jiān)管思路也可見于中國證券業(yè)協(xié)會《關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（中證協(xié)發(fā)[2013]124號）、中國證券業(yè)協(xié)會《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的補充通知》（中證協(xié)發(fā)[2014]33號）、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會《關(guān)于加強專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理有關(guān)事項的通知》（中基協(xié)發(fā)[2013]29號）、證監(jiān)會辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加強基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》（證監(jiān)辦[2014]26號）、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會《關(guān)于規(guī)范證券公司、基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》等規(guī)定中。
      當(dāng)然，2014年最不能錯過的就是同業(yè)新規(guī)了，5 月16日，央行和銀監(jiān)會等五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)[2014]127 號)，同時銀監(jiān)會發(fā)布了《規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140 號)，旨在規(guī)范同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)。127號文首先從同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)?？刂葡率?，規(guī)定“單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行”；其次規(guī)定了買入返售資產(chǎn)的范圍，“買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”；第三是對“買入返售三方合作模式”提出限制。規(guī)定“金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外”；第四是規(guī)范了同業(yè)授信管理，規(guī)定“將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實施授權(quán)管理，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)”，此條實際上限制了銀行分支機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)的權(quán)限，一定程度上控制了同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模。該通知乍一看很嚴(yán)厲，但實際執(zhí)行效果將大打折扣，“賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出”的規(guī)定從政策上打擊了定向資管計劃收益權(quán)、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)中賣出方的動力，但仍然無法解決抽屜協(xié)議的問題，即監(jiān)管機構(gòu)在現(xiàn)場檢查時看不到賣出方的回購合同（抽屜協(xié)議），因此實際意義有待考驗。“金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)?！钡囊?guī)定是從政策上向抽屜協(xié)議開刀，但實際中，現(xiàn)場檢查時如何對業(yè)務(wù)鏈中多家金融機構(gòu)同時進(jìn)行檢查核對仍然是難題。這就是導(dǎo)致各類同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)屢禁不止的主要原因，其深層次原因在于分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體制與金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀不符。
      至于140號文，只是銀監(jiān)會根據(jù)127號文發(fā)布的針對銀行的配套政策，規(guī)定“商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)實行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部門負(fù)責(zé)經(jīng)營。商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門和分支機構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨立戶，已開立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶”。
      慢慢的，時間飄到了2016年，在這一年里，伴隨著中央“三去一補一降”政策的推行，金融監(jiān)管部門在同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)方面加大了監(jiān)管力度。
      銀行理財方面：2016 年7 月27 日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，本次征求意見稿是在對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行系統(tǒng)性梳理整合的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)的新情況和新問題制定的，旨在推動銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，促進(jìn)銀行理財業(yè)務(wù)健康、可持續(xù)發(fā)展，并有效防范風(fēng)險。征求意見稿對銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管重點包括：對銀行理財業(yè)務(wù)分類管理，分為基礎(chǔ)類理財業(yè)務(wù)和綜合類理財業(yè)務(wù)；禁止發(fā)行分級產(chǎn)品；銀行理財業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)等。
      信托業(yè)務(wù)方面：2016 年3 月18 日，銀監(jiān)會發(fā)布了《進(jìn)一步加強信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]58 號），這是繼2014 年4 月，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強信托公司風(fēng)險管理的指導(dǎo)意見》（99 號文）之后，又一次系統(tǒng)性風(fēng)險指導(dǎo)。該文件的內(nèi)容主要有四點：一是對信托資金池業(yè)務(wù)穿透管理，重點監(jiān)測可能出現(xiàn)用資金池項目接盤風(fēng)險產(chǎn)品的情況，同時強調(diào)對99 號文中非標(biāo)資金池的清理；二是結(jié)構(gòu)化配資杠桿比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1，相比之前業(yè)內(nèi)常見的3:1 有明顯的壓縮；三是對信托公司的撥備計提方式提出改變，除了要求信托公司根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量足額計提撥備，還要求對于表外業(yè)務(wù)以及向表內(nèi)風(fēng)險傳遞的信托業(yè)務(wù)計提預(yù)計負(fù)債；四是對信托風(fēng)險項目處臵從性質(zhì)到實質(zhì)的轉(zhuǎn)變，要求把接盤固有資產(chǎn)納入不良資產(chǎn)監(jiān)測，接盤信托項目納入全要素報表。
      證券期貨方面：2016 年5 月18 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)落實資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（2015 年3 月版)》進(jìn)行了修訂，形成了《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)落實資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（修訂版，征求意見稿）》，修訂的背景主要是由于防風(fēng)險的需要，杠桿倍數(shù)的要求需要加以調(diào)整，違法從事證券期貨業(yè)務(wù)活動以及違規(guī)聘請投資顧問等新的情況需要納入規(guī)范，私募證券投資基金管理人也需要納入統(tǒng)一的自律管理范圍之內(nèi)。2016 年7 月15 日，修訂后的行為細(xì)則以《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》的文件形式由證監(jiān)會發(fā)布，主要內(nèi)容有以下幾點：一是涉及資管機構(gòu)范圍擴(kuò)大?！稌盒幸?guī)定》涉及的資產(chǎn)管理機構(gòu)包括：券商資管、基金專戶、基金子公司、期貨公司，以及私募證券投資基金。二是限制結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿率水平。暫行規(guī)定明確了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的負(fù)債端杠桿倍數(shù)=優(yōu)級份額/劣后級份額。其中中間級份額也計入優(yōu)先級，進(jìn)一步提高了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿限制。此外，暫行規(guī)定中明確規(guī)定了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品負(fù)債端的杠桿倍數(shù)，其中股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不得超過1 倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不超過3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不超過2 倍。與此前出臺的征求意見稿相比，將期貨資管以及非標(biāo)類資管的杠桿倍數(shù)從3 倍降低至2 倍，杠桿率進(jìn)一步壓縮。三是限制集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資端杠桿率水平。關(guān)于集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)端融資杠桿率，暫行規(guī)定區(qū)分了結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計劃，將結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計劃的融資杠桿率上限維持在140%，將非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計劃的融資杠桿上限限制在200%。四是禁止嵌套和資金池操作。規(guī)定實行穿透檢查，并提出結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃不能嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級份額；證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不得開展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，包括不同資產(chǎn)管理計劃進(jìn)行混同操作，資金和資產(chǎn)無法明確對應(yīng)，未單獨建賬等行為。五是禁止預(yù)期收益率宣傳，禁止對優(yōu)先級提供保本保收益安排。規(guī)定了不準(zhǔn)向投資者宣傳資產(chǎn)管理計劃預(yù)期收益率，不允許直接或者間接對優(yōu)先級份額認(rèn)購者提供保本保收益安排（包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃合同中約定計提優(yōu)先級份額收益、提前終止罰息、劣后級或第三方機構(gòu)差額補足優(yōu)先級收益、計提風(fēng)險保證金補足優(yōu)先級收益等）的規(guī)定，也就是劣后方僅以資金為限承擔(dān)風(fēng)險，防止結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品“類借貸”化，從監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管思路看，就是要禁止劣后為優(yōu)先級提供任何補償或收益保障措施，僅以劣后資金為限提供增信，那么優(yōu)先級的收益率并沒有足夠保障。
      基金子公司方面：2016 年5 月18 日《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)指引》兩份文件的征求意見稿下發(fā)到各基金公司和子公司，證監(jiān)會擬對基金子公司設(shè)立設(shè)置一系列門檻，對開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專戶子公司實施凈資本約束為核心的風(fēng)控管理和分級分類監(jiān)管。文件的主要內(nèi)容包括以下幾點：一是收緊基金子公司成立門檻。文件新增了基金管理公司管理的非貨幣市場公募基金規(guī)模不低于200 億人民幣，同時基金公司凈資產(chǎn)不低于6億元的規(guī)定，大幅度提高了基金公司的準(zhǔn)入門檻。從目前的公募基金尤其是銀行系公募基金管理的規(guī)?？矗话胱笥也粷M足200 億非貨幣市場基金的規(guī)模。二是新增對基金子公司的凈資本約束。文件新增了第三章特定客戶資產(chǎn)管理子公司的風(fēng)險控制內(nèi)容，規(guī)定專戶子公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)持續(xù)滿足下列風(fēng)險控制指標(biāo)：(一)凈資本不得低于1億元人民幣；(二）調(diào)整后的凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%;(三）凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%；(四）凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。三是基金子公司需計提風(fēng)險準(zhǔn)備金。文件規(guī)定專戶子公司應(yīng)當(dāng)按照管理費收入的10%計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，風(fēng)險準(zhǔn)備金達(dá)到子公司所管理資產(chǎn)規(guī)模凈值的1%時可不再計提。
      保險資管方面：2016 年6 月1 日保監(jiān)會向各保險資管公司下發(fā)了《中國保監(jiān)會關(guān)于清理規(guī)范保險資產(chǎn)管理公司通道類業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，要求各保險資管公司清理規(guī)范銀行存款通道等業(yè)務(wù)。存款通道業(yè)務(wù)是指在本通知發(fā)布之日前開展的資金來源與投資標(biāo)的均由商業(yè)銀行等機構(gòu)確定，保險資產(chǎn)管理公司通過設(shè)立資產(chǎn)管理計劃等形式接受商業(yè)銀行等機構(gòu)的委托，按照其意愿開展銀行協(xié)議存款等投資，且在其委托合同中明確保險資產(chǎn)管理公司不承擔(dān)主動管理職責(zé)，投資風(fēng)險由委托人承擔(dān)的各類業(yè)務(wù)。通知要求保險資管公司全面自查，包括投資風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、道德風(fēng)險等，清理期間暫停新增辦理通道類業(yè)務(wù)。本次通知主要是對通道業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，防范監(jiān)管套利，對投資沒有影響。2016 年6 月22 日，保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于加強組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，就保險資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險公司開展產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)、產(chǎn)品投資范圍、登記發(fā)行以及禁止行為給予了明切的說明。通知中重點提出了八大禁止情形，包括禁止發(fā)行“資金池”性質(zhì)的產(chǎn)品，禁止發(fā)行“套嵌”交易產(chǎn)品，禁止向非機構(gòu)投資者發(fā)行分級產(chǎn)品，限制分級產(chǎn)品杠桿倍數(shù)（權(quán)益類、混合類分級產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過1 倍，其他類型分級產(chǎn)品杠桿倍數(shù)不超過3 倍），禁止以外部投資顧問形式將產(chǎn)品轉(zhuǎn)委托，禁止設(shè)立子賬戶進(jìn)行操作，必須明確產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)具體種類和比例，不得籠統(tǒng)規(guī)定相關(guān)資產(chǎn)的投資比例為0 至100%等。
      2016年，延續(xù)上述去通道、實施穿透監(jiān)管思路的政策文件還有：
      9月份銀監(jiān)會發(fā)布的《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步加強信用風(fēng)險管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2016〕42號），要求改進(jìn)統(tǒng)一授信管理，規(guī)定“銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)將貸款（含貿(mào)易融資）、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、透支、債券投資、特定目的載體投資、開立信用證、保理、擔(dān)保、貸款承諾，以及其他實質(zhì)上由銀行業(yè)金融機構(gòu)承擔(dān)信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信管理，其中，特定目的載體投資應(yīng)按照穿透原則對應(yīng)至最終債務(wù)人。非信貸資產(chǎn)分類要堅持實質(zhì)重于形式的原則，實行穿透式管理，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，合理確定風(fēng)險類別。應(yīng)按照風(fēng)險分類結(jié)果，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的性質(zhì)，通過計提減值準(zhǔn)備或預(yù)計負(fù)債等方式，增強風(fēng)險抵補能力”。
      10月份人民銀行下發(fā)的《關(guān)于將表外理財業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測算的通知》，將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制升級為宏觀審慎評估體系（MPA）。對廣義信貸的統(tǒng)計范圍，在原有各項貸款、債券投資、股權(quán)及其他投資、買入返售資產(chǎn)、存放非存款類金融機構(gòu)款項等五個項目的基礎(chǔ)上，增加表外理財資金運用項目。
      12月份銀監(jiān)會下發(fā)的《2017年非現(xiàn)場監(jiān)管報表業(yè)務(wù)制度》體現(xiàn)“穿透監(jiān)管”原則，要求在1104報表中穿透填報非存款和信貸類投資的項目。
      進(jìn)入2017年，這一監(jiān)管思路依然沒有改變，就在我即將寫完此文的今天（2017年2月21日），一個重磅消息傳了出來，據(jù)媒體報道，橫跨一行三會各金融監(jiān)管主管部門正制定征求意見稿，對包括理財產(chǎn)品、信托計劃、公募基金、私募基金、證券公司、基金（子）公司、期貨公司和保險資管公司發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃等產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)一約束。該征求意見稿以《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》為題瞬間流傳于各大公眾號和網(wǎng)站，但隨即又有幾大公眾號和網(wǎng)站快速刪帖，因此消息真假未定。但從內(nèi)容上看，限制通道業(yè)務(wù)、限制非標(biāo)投資、消除多重嵌套、禁止資金池操作、統(tǒng)一杠桿要求、強化資本約束和風(fēng)險計提等都與當(dāng)下一行三會的監(jiān)管思路相契合，如能最終成文發(fā)布并嚴(yán)格執(zhí)行，則同業(yè)類信貸業(yè)務(wù)等資管通道業(yè)務(wù)可休矣，只是如此嚴(yán)格將資管業(yè)務(wù)一棒子打死，也不符合中國實情，所以欲知后事如何，我們只能騎驢看唱本——走著瞧了。
      第五篇：關(guān)于金融同業(yè)業(yè)務(wù)的最新監(jiān)管規(guī)定
      合規(guī)風(fēng)險提示
      （二○一四年第四期）
      中信銀行合規(guī)部 二○一四年五月二十二日
      關(guān)于金融同業(yè)業(yè)務(wù)的最新監(jiān)管規(guī)定
      為促進(jìn)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，維護(hù)銀行體系穩(wěn)健運行，近日，人民銀行牽頭、五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號，以下稱“127號文”），之后銀監(jiān)會又發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]140號），作為127號文的配套性政策文件。兩項新規(guī)本著“強管理”、“控風(fēng)險”、“回本質(zhì)”的原則，旨在規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)。為保障我行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，現(xiàn)將有關(guān)監(jiān)管重點提示如下：
      [對同業(yè)業(yè)務(wù)的義務(wù)性規(guī)范要求]
      一、新規(guī)明確了適用機構(gòu)范圍和業(yè)務(wù)范圍
      （一）機構(gòu)范圍：適用于我國境內(nèi)依法設(shè)立的商業(yè)銀行與金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項同業(yè)業(yè)務(wù)。
      （二）業(yè)務(wù)范圍：主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。
      二、新規(guī)明確了商業(yè)銀行法人總部的職責(zé)
      （一）統(tǒng)一經(jīng)營管理：
      1.商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)實行專營部門制，由法人總部建立或指定專營部門負(fù)責(zé)經(jīng)營。
      2.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門以外的其他部門和分支機構(gòu)不得經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)，已開展的存量同業(yè)業(yè)務(wù)到期后結(jié)清；不得在金融交易市場單獨立戶，已開立賬戶的不得敘做業(yè)務(wù)，并在存量業(yè)務(wù)到期后立即銷戶。
      3.應(yīng)于2014年9月底前實現(xiàn)全部同業(yè)業(yè)務(wù)的專營部門制。
      （二）統(tǒng)一風(fēng)險管理：
      1.商業(yè)銀行應(yīng)具備與所開展同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的同業(yè)業(yè)務(wù)治理體系；
      2.由法人總部對同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一管理，將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險管理，確保風(fēng)險得到有效控制；
      3.建立健全前中后臺分設(shè)的內(nèi)部控制機制；
      4.加強內(nèi)部監(jiān)督檢查和責(zé)任追究，確保同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動依法合規(guī)。
      （三）統(tǒng)一授權(quán)管理：
      1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授權(quán)管理體系，由法人總部對同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門進(jìn)行集中統(tǒng)一授權(quán)；
      2.同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門不得進(jìn)行轉(zhuǎn)授權(quán)，不得辦理未經(jīng)授權(quán)或超授權(quán)的同業(yè)業(yè)務(wù)。
      （四）統(tǒng)一授信管理：
      1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，由法人總部對表內(nèi)外同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中統(tǒng)一授信；
      2.不得進(jìn)行多頭授信，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。
      （五）統(tǒng)一準(zhǔn)入管理：
      1.商業(yè)銀行應(yīng)建立健全同業(yè)業(yè)務(wù)交易對手準(zhǔn)入機制，由法人總部對交易對手進(jìn)行集中統(tǒng)一的名單制管理；
      2.定期評估交易對手信用風(fēng)險，動態(tài)調(diào)整交易對手名單。
      三、新規(guī)明確了“專營部門制”的具體要求
      （一）專營部門對同業(yè)拆借、買入返售和賣出回購債券、同業(yè)存單等可以通過金融交易市場進(jìn)行電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，不得委托其他部門或分支機構(gòu)辦理。
      （二）專營部門對不能通過電子化交易的同業(yè)業(yè)務(wù)，可以委托其他部門或分支機構(gòu)代理部分操作性事項，但是同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門需對交易對手、金額、期限、定價、合同進(jìn)行逐筆審批，并集中進(jìn)行會計處理，全權(quán)承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任。
      （三）對于商業(yè)銀行作為管理人的特殊目的載體與該商業(yè)銀行開展的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)按照代客與自營業(yè)務(wù)相分離的原則，在系統(tǒng)、人員、制度等方面嚴(yán)格保持獨立性，避免利益輸送等違規(guī)內(nèi)部交易。
      四、新規(guī)明確了違規(guī)處罰要求
      商業(yè)銀行違反“銀監(jiān)辦發(fā)140號文”規(guī)定開展同業(yè)業(yè)務(wù)的，監(jiān)管機構(gòu)將按照違反審慎經(jīng)營規(guī)則進(jìn)行查處。
      [對同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的禁止性規(guī)范要求]
      一、同業(yè)代付
      同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項或通過本行分支機構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資。
      二、買入返售（賣出回購）
      1.買入返售（賣出回購）相關(guān)款項在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會計科目核算。三方或以上交易對手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算。
      2.賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。
      3.金融機構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外。
      三、同業(yè)授信管理
      金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合所屬金融監(jiān)管部門的規(guī)范要求。分支機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全本機構(gòu)統(tǒng)一的同業(yè)業(yè)務(wù)授信管理政策，并將同業(yè)業(yè)務(wù)納入全機構(gòu)統(tǒng)一授信體系，由總部自上而下實施授權(quán)管理，不得辦理無授信額度或超授信額度的同業(yè)業(yè)務(wù)。
      四、同業(yè)借款：
      同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期。
      五、同業(yè)存款：
      1.單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。其中，一級資本、風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號發(fā)布）的有關(guān)要求計算。
      2.單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一。
       
      
    
      

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