第一篇：淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范[范文]

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淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范

【摘要】企業(yè)可通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)來獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，但與此同時(shí)要付出一定代價(jià)，就是要承擔(dān)由負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)是有益的，然而如果對(duì)負(fù)債規(guī)模、期限、還款方式等選擇不合理，或?qū)鶆?wù)資金使用欠妥，都會(huì)給企業(yè)帶來很大損失。要做到合理負(fù)債以興利除弊，就必須強(qiáng)化負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的管理，選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理，制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃要考慮實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和利率走勢(shì)，這些都是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵問題。因此，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別，根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長(zhǎng)短以及可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。本文研究了防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施，指出：企業(yè)應(yīng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；加強(qiáng)資金管理，保持資產(chǎn)的高度流動(dòng)性；培養(yǎng)高素質(zhì)會(huì)計(jì)人才；建立健全有效的監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營(yíng) 負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 防范 策略

負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為現(xiàn)代企業(yè)的一種籌資方式，是指企業(yè)通過銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式取得資金，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新，以維系企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，或用以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，開創(chuàng)新產(chǎn)品、新事業(yè)等。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，既能使企業(yè)迅速籌集到所需資金，降低經(jīng)營(yíng)成本，減少稅費(fèi)，同時(shí)也有可能使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不僅指過度負(fù)債，還包括因負(fù)債經(jīng)營(yíng)而導(dǎo)致的企業(yè)再籌資困難、資金的周轉(zhuǎn)和使用受到影響，和增加融資代理成本的風(fēng)險(xiǎn)，以及可能會(huì)引起股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。過度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)甚至有可能使企業(yè)陷入困境，將企業(yè)推向破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)把握的原則

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（一）選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。

我國(guó)企業(yè)的負(fù)債能力只能根據(jù)其自身情況及融資環(huán)境加以判斷，而內(nèi)因即自身情況往往是發(fā)生某種變化的根本原因。企業(yè)一旦確定應(yīng)采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的舉措，然后才確定舉債額度，力爭(zhēng)合理地掌握負(fù)債比例。企業(yè)在負(fù)債籌資時(shí)，既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別。企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少，使用時(shí)間的長(zhǎng)短，可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。

1.銀行貸款

銀行貸款是企業(yè)籌資的主要渠道，但是由于向銀行借貸既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，其難度比較大。如果遇到國(guó)家實(shí)施信用緊縮政策，借債大戶首當(dāng)其沖地要受到調(diào)控，可見，向銀行借貸隱含著較大風(fēng)險(xiǎn)。

2.向資金市場(chǎng)拆借

市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)組織，通過資金市場(chǎng)將某些企業(yè)的閑散資金集中起來，然后再借給短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。在此背景下，企業(yè)急用資金時(shí)可以向資金市場(chǎng)拆借，但是通過這種渠道所獲資金，一般使用時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，而且資金成本相對(duì)較高。

3.發(fā)行債券

企業(yè)發(fā)行債券通常有兩種方式：一是在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，其優(yōu)點(diǎn)是可以使全體職工結(jié)為利益共同體，齊心合力為企業(yè)的興旺而共同奮斗，其缺點(diǎn)是能夠籌集的資金較為有限。還有一種方式是向社會(huì)公開集資，其優(yōu)點(diǎn)是能夠籌集到數(shù)額較大的資金，其缺點(diǎn)是資金成本相對(duì)較高且債券一到期就得按期償還，一不小心則有可能給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

4.使用商業(yè)信用

使用商業(yè)信用在發(fā)達(dá)國(guó)家被普遍采用，其優(yōu)點(diǎn)是成本低且方便靈活。在交易活動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；而在資金緊張，可以到銀行貼現(xiàn)。其缺點(diǎn)是急需現(xiàn)款時(shí)要嚴(yán)格遵守既定的經(jīng)濟(jì)法規(guī)，還必須養(yǎng)成良好的商業(yè)道德。

5.引進(jìn)外資

就目前來說，國(guó)內(nèi)企業(yè)引進(jìn)外資時(shí)必須考慮匯兌風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)關(guān)于

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利率政策的宏觀控制較嚴(yán)格，而且在國(guó)際上的拆資成本存在著較大的差異，需要企業(yè)在引進(jìn)外資時(shí)盡量克服盲目性，既要努力降低資金成本，又要考慮借入資金的既定期限和來源結(jié)構(gòu)。如果借入資金的使用期限較短，企業(yè)面臨的還本付息風(fēng)險(xiǎn)就大；如果要降低風(fēng)險(xiǎn)，借入資金的成本就會(huì)比較高。因此，企業(yè)對(duì)借入資金的不同期限要綜合考慮，搭配要合理，保持每年還款的相對(duì)均衡，以減輕還款過于集中而造成的壓力。

（二）負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理。

企業(yè)要在獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就必須做到負(fù)債的適度。衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否適度的標(biāo)準(zhǔn)，是看企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不是合理，也就是企業(yè)負(fù)債比率一定要與企業(yè)的實(shí)際情況相適應(yīng)，力求實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最優(yōu)組合。這就要充分考慮企業(yè)自身未來時(shí)期銷售收入的增長(zhǎng)幅度及其穩(wěn)定程度，以及所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況等因素，以此確定最佳的負(fù)債規(guī)模，盡量保持負(fù)債和權(quán)益資金之間比例關(guān)系的適當(dāng)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率控制在1∶1是較為適宜的，而流動(dòng)比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指標(biāo)，就說明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力比較強(qiáng)，反之則較弱。但是上述兩項(xiàng)指標(biāo)也不能過高，否則會(huì)造成資金浪費(fèi)，當(dāng)然也不能過低，不然會(huì)造成資金周轉(zhuǎn)不靈。在實(shí)踐中，資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化是一件復(fù)雜而困難的事情。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好、產(chǎn)品適銷對(duì)路且資金周轉(zhuǎn)速度較快，其負(fù)債比率可以適當(dāng)高一些；反之，如果經(jīng)營(yíng)不善、產(chǎn)銷不暢且資金周轉(zhuǎn)不靈，其負(fù)債比率就要適當(dāng)?shù)鸵恍駝t就會(huì)在原有的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上再增加籌資風(fēng)險(xiǎn)，無異于雪上加霜。企業(yè)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的根本出路，在于補(bǔ)充自有流動(dòng)資本，盡量降低資產(chǎn)負(fù)債率。

（三）制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃要考慮實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和利率走勢(shì)。

企業(yè)在外借資金的安排上必須考慮借款到期日和利息支付日，這就必須充分考慮到用款的高峰期和低谷期，依此安排資金，以避免資金調(diào)用失誤帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)按照必要與可行的原則安排適量的負(fù)債，同時(shí)還應(yīng)制定出合理的還款計(jì)劃。如果負(fù)債沒有可行性，或是還款計(jì)劃不周密，到期無法償還債務(wù)，則會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，甚至釀成不良后果。這就要求企業(yè)在加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度等方面狠

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下功夫，盡量縮短生產(chǎn)周期，努力降低資金占用的額度，在提高產(chǎn)銷率同時(shí)減少應(yīng)收賬款。制定還款計(jì)劃是為了使舉債具有一定的還款保證，負(fù)債后的速動(dòng)比率應(yīng)該不低于其應(yīng)保持的安全區(qū)域。另外還要注意，借入資金的長(zhǎng)短期搭配應(yīng)根據(jù)實(shí)際需要合理安排其結(jié)構(gòu)，還款期不要過于集中。在利率比較高的時(shí)期，盡量減少籌資額度或只籌集當(dāng)下急需的短期資金。當(dāng)利率處再由高向低過渡的時(shí)期，也應(yīng)盡量減少借貸或應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式借貸。只有在利率處于較低水平時(shí)，才比較適合負(fù)債籌資。尤其當(dāng)利率處再由低向高過渡的時(shí)期，尤其要積極籌集長(zhǎng)期資金，同時(shí)盡量采取固定利率的計(jì)息方式。在具體籌資過程中研究利率變動(dòng)的趨勢(shì)，做出防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的安排，這樣能夠最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)立于不敗之地。

二、防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施

（一）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要受到內(nèi)外部環(huán)境變化的影響，其經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況是難以避免的。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)如果毫無準(zhǔn)備，企業(yè)就可能一籌莫展，難以擺脫失敗的命運(yùn)。以往有很多企業(yè)，由于資金鏈迅即斷裂而陷入困境，不僅一蹶不振，有的還陷于連環(huán)債務(wù)訴訟?？梢娖髽I(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，正確防范風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，并能有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的財(cái)務(wù)人員，必須熟練掌握估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)方法。企業(yè)要立足市場(chǎng)，建立財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，制定適合自身實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，及時(shí)預(yù)測(cè)和防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如能建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，既可以通過合理的籌資結(jié)構(gòu)安排來分散負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，又能通過控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，還可充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，通過隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提高其盈利水平，從而把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，避免由于決策失誤造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）保持資產(chǎn)的高度流動(dòng)性。

企業(yè)的償債能力直接取決于負(fù)債總額和資產(chǎn)的流動(dòng)性。衡量一個(gè)企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度，就是資產(chǎn)流動(dòng)性。企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)

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險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力，要以保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性作為保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，那它的清償能力和抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)和實(shí)際需要來決定流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，但是在某些情況下可以采取適當(dāng)措施相對(duì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

通常情況下，通過負(fù)債得來的資金，除了用于固定資產(chǎn)的投入等長(zhǎng)期性投入，還有一種情況是用于日常經(jīng)營(yíng)的投入。在針對(duì)長(zhǎng)期投入進(jìn)行決策時(shí)，要善于利用內(nèi)含報(bào)酬率法、投資凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)投資決策方法，科學(xué)分析項(xiàng)目的可行性。注意從不同的投資方案中選擇確定最優(yōu)的方案。還要對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出定性分析，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展是有一定的規(guī)律可循的。如果企業(yè)預(yù)測(cè)到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將是通貨緊縮，那么其資金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通貨膨脹的話，那就意味著產(chǎn)品價(jià)格和成本同時(shí)有可能提高；而未來經(jīng)濟(jì)如果可能進(jìn)入平穩(wěn)期或衰退期，則產(chǎn)品實(shí)際銷量會(huì)因此而低于預(yù)期的生產(chǎn)量，并且產(chǎn)品的價(jià)格也可能呈下跌趨勢(shì)。企業(yè)在決策時(shí)要考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的變化，以此修正投資方案，力求提高成功率，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)日常經(jīng)營(yíng)投入的負(fù)債資金進(jìn)行決策，例如在對(duì)商品的采購(gòu)預(yù)付貨款等業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)，則要考慮價(jià)格走向、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等?？偟膩碚f，加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理就是要充分利用時(shí)間差，晚支付、少投入；多產(chǎn)出、早產(chǎn)出，總之要有超前意識(shí)，適時(shí)舉債投入發(fā)展前景看好的項(xiàng)目，早期搶占市場(chǎng)。這樣就能防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且避免了負(fù)債過多、資金管理不善使企業(yè)再籌資困難，更不會(huì)影響企業(yè)資金使用和周轉(zhuǎn)。

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)會(huì)計(jì)人才。

企業(yè)的籌資、投資等重大經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)，離不開會(huì)計(jì)人員所提供的數(shù)據(jù)資料。所以，會(huì)計(jì)人員綜合素質(zhì)的高低，除了影響財(cái)務(wù)管理工作，還會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要影響。有鑒于此，企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人才。而作為會(huì)計(jì)人員，更要自覺加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)，努力提高自身專業(yè)水平，善于利用各種財(cái)務(wù)分析方法，深入分析企業(yè)的籌資、投資方案等。會(huì)計(jì)人員必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，要充分認(rèn)識(shí)到，負(fù)債經(jīng)營(yíng)既是企業(yè)籌措資金重要手段，也是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。它既是一種財(cái)務(wù)手段，又是一種經(jīng)營(yíng)方略，也

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是現(xiàn)代企業(yè)生存與發(fā)展的有效途徑。高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人才通常具備良好的職業(yè)道德，具有較強(qiáng)的法制觀念、較高的業(yè)務(wù)能力及綜合素養(yǎng)，當(dāng)然也具有較好的控制風(fēng)險(xiǎn)能力。

（四）建立健全監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。

全面準(zhǔn)確地把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)尺度，科學(xué)管理債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理使用所籌資金，實(shí)現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容，也是事關(guān)企業(yè)興衰存亡的一項(xiàng)重要工作。然而，實(shí)事求是地講，很多企業(yè)尚未建立起有效的監(jiān)督審計(jì)機(jī)制。首先，企業(yè)必須建立內(nèi)部控制制度，以便從制度上來規(guī)避盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致過度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)；其次，企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，正確的認(rèn)識(shí)到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，自覺運(yùn)用考核償債能力的指標(biāo)來分析所具備的償還能力和面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理確定負(fù)債規(guī)模，使風(fēng)險(xiǎn)處于可控狀態(tài)；再次，要強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)，通過獨(dú)立的、徹底的檢查和評(píng)價(jià)活動(dòng)，搞清楚資金使用的現(xiàn)實(shí)情況和內(nèi)部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高資金利用的綜合效益，從而提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三、結(jié)語

負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式對(duì)于企業(yè)而言是一把雙刃劍，一方面對(duì)企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生積極影響，具體表現(xiàn)在：彌補(bǔ)企業(yè)資金不足，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；降低國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本，增加國(guó)家的財(cái)政收入，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步。另一方面，可能影響企業(yè)的穩(wěn)定性，將企業(yè)拖入困境，甚至造成企業(yè)的破產(chǎn)；阻礙國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至引發(fā)金融危機(jī)，造成社會(huì)的動(dòng)蕩不安。

企業(yè)理應(yīng)充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有利的一面，保持合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，充分發(fā)揮負(fù)債的杠桿效應(yīng)，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。同時(shí)，企業(yè)又必須正確認(rèn)識(shí)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財(cái)務(wù)規(guī)律，把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的尺度，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，掌握負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，最大限度地減免負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)面影響。總之，企業(yè)要通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)獲得應(yīng)有的財(cái)務(wù)杠桿收益，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)真正有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

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專業(yè)論文

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第二篇：淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其防范

摘要：企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。目前我國(guó)中小企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，中小企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，對(duì)資金的需求量不斷增加，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)前提下，采取適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)加快中小企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理論基礎(chǔ)出發(fā)，探討了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的涵義與特征，并對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)做了比較，隨后就中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀做了深入剖析，解析各個(gè)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。最后本文就上述問題提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)；負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

前言

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的資金來源主要是國(guó)家的財(cái)政撥款，社會(huì)資源由國(guó)家統(tǒng)一調(diào)撥，企業(yè)不存在負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展完善以及企業(yè)的籌資渠道、途徑和方式的增加，企業(yè)可以通過信貸、債券融資等負(fù)債方式獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，致使負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式日趨普遍。在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化而不斷調(diào)整，并表現(xiàn)出明顯的時(shí)代性和階段性。[1]由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理等諸多因素的限制，很多企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過程中通常風(fēng)險(xiǎn)大于收益，甚至走上了倒閉重組的末路。因此研究現(xiàn)階段中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，以及深入思考如何防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)于今后中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述

2.1 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的涵義

對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念眾說紛紜，沒有明確的概念界定，但有一點(diǎn)是公認(rèn)的，即負(fù)債經(jīng)營(yíng)是與企業(yè)負(fù)債有關(guān)的一種經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)通過負(fù)債籌資既可以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)過程中的資金不足，又可以利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)提高企業(yè)價(jià)值，因而在一些文獻(xiàn)中負(fù)債經(jīng)營(yíng)被稱為“財(cái)務(wù)杠桿”。在本文中企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)在自有資本的基礎(chǔ)上，通過銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券或租賃等方式獲得資金或資產(chǎn)，并將資金或資產(chǎn)投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，追求資產(chǎn)保值、增值的一種經(jīng)營(yíng)方式?；趯?duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)定義的理解可以概括出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有如下的特征：

（1）負(fù)債經(jīng)營(yíng)是以追求企業(yè)資產(chǎn)保值、增值為目標(biāo)。企業(yè)利用負(fù)債融資來減少由于缺乏資金而造成的機(jī)會(huì)損失，發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價(jià)值最大化。[2]（2）在企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中利用負(fù)債融資或商業(yè)信用所獲得的資金的所有權(quán)不屬于企業(yè)，但資金的使用權(quán)屬于企業(yè)，企業(yè)需要為使用這些資金支付一定的費(fèi)用。[2]（3）企業(yè)的自有資本是企業(yè)獲得負(fù)債融資的前提條件，企業(yè)利用自有資本為負(fù)債融資提供擔(dān)保和抵押，如在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的貸款條件中規(guī)定“企業(yè)具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力”；如果企業(yè)要通過發(fā)行債券融資，則企業(yè)必須是滿足其凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元的股份有限公司，或者凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元的有限責(zé)任公司。（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)利用他人資金來增加收益的一種經(jīng)營(yíng)方式。通過上述對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)定義及特征的分析可推知，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是在一定的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)收益的一種經(jīng)營(yíng)方式，獲得這種收益的前提是企業(yè)的資產(chǎn)收益率要高于負(fù)債資金的平均利息率，否則造成的損失就要用企業(yè)的資產(chǎn)來補(bǔ)償。

2.2 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目的

既然很多企業(yè)選擇了負(fù)債經(jīng)營(yíng)也就是說負(fù)債經(jīng)營(yíng)有其重要的意義所在，即有利可圖。那么企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目的也就是企業(yè)想要通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)達(dá)到的積極

作用。本文認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是合理地運(yùn)用企業(yè)自有資金，充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價(jià)值最大化。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須充分研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的系統(tǒng)特性、負(fù)債效應(yīng)機(jī)制、主體作用機(jī)制和狀態(tài)調(diào)控機(jī)制，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇合適的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)、負(fù)債途徑、負(fù)債方式和負(fù)債時(shí)機(jī)。中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

中小企業(yè)是中國(guó)企業(yè)的中堅(jiān)力量，數(shù)量多，種類繁雜，相對(duì)于大企業(yè)來講生命周期短，承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。中小企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，規(guī)模不大，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，但“求快、求大”心理過強(qiáng)，往往會(huì)過度負(fù)債，盲目擴(kuò)張，結(jié)果，當(dāng)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)因素時(shí)，因自身實(shí)力不夠，加上抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，造成巨額虧損，從此一蹶不振，甚至破產(chǎn)倒閉。[3]以下內(nèi)容將對(duì)中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)做詳細(xì)分析。

3.1 債務(wù)籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

目前，對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)來說，債務(wù)籌資環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在籌資渠道單一，存在無法及時(shí)足額籌集所需資金的風(fēng)險(xiǎn)。雖然企業(yè)的籌資方式很多，但大多數(shù)中小企業(yè)只能選用銀行作為籌資對(duì)象。因?yàn)槭袌?chǎng)機(jī)制不健全、政府方面沒有支持、中小企業(yè)本身的管理和盈利能力不行，市場(chǎng)占有率不高等，導(dǎo)致很多中小企業(yè)不能按時(shí)還款，所以銀行等金融機(jī)構(gòu)為了減少風(fēng)險(xiǎn)，就加大了對(duì)中小企業(yè)貸款的財(cái)務(wù)審查和評(píng)估等。這無疑就是對(duì)中小企業(yè)放貸限制的明確信號(hào)。

銀行對(duì)于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)前景尤其是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前景甚為擔(dān)憂，今后相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂的威脅。而對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)本身來說壓力可想而知將更加巨大，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步增加。

3.2 負(fù)債運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)債務(wù)存續(xù)于企業(yè)，則為負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過程，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要受盈利能力和市場(chǎng)環(huán)境的影響，市場(chǎng)各因素的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的盈利能力和債務(wù)金額，如果企業(yè)盈利能力不能補(bǔ)償債務(wù)成本，即企業(yè)或項(xiàng)目投資報(bào)酬率低于債務(wù)成本，那么企業(yè)就存在無力償債的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)壓力最終也將在償還環(huán)節(jié)中體現(xiàn)出來，因此企業(yè)在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，就應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，識(shí)別這些風(fēng)險(xiǎn)，并盡早采取應(yīng)對(duì)策略，改變潛在的風(fēng)險(xiǎn)壓力，在風(fēng)險(xiǎn)暴露之前予以消化。[4]而現(xiàn)在大多數(shù)中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中存在負(fù)債目標(biāo)不明確，投資盲目性和跟風(fēng)性，項(xiàng)目投資缺乏科學(xué)論證和市場(chǎng)預(yù)期調(diào)研，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，缺乏適度負(fù)債理念，缺乏科學(xué)的理財(cái)機(jī)制，負(fù)債資金運(yùn)用沒有符合成本效益原則，忽視企業(yè)信用建設(shè)，沒有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和債務(wù)償還保障機(jī)制。大多數(shù)企業(yè)管理者在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中，缺乏資金成本、時(shí)間價(jià)值和適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀念。企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)借到資金，往往是企業(yè)把資金投資到需要錢的地方，從來沒有計(jì)算投入與產(chǎn)出效益，沒有考慮債務(wù)資金成本效益原則，造成浪費(fèi)債務(wù)資金。企業(yè)一旦銷售收入出現(xiàn)下滑后，企業(yè)利潤(rùn)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)減弱和可變現(xiàn)資產(chǎn)不足，企業(yè)資金鏈一旦出現(xiàn)斷裂，企業(yè)將陷入無力償還債務(wù)危機(jī)。

3.3 債務(wù)償還環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)

由于上述債務(wù)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的開始兩個(gè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，當(dāng)債務(wù)到期，各種風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，由隱性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性壓力。此時(shí)，償債能力直接取決于支付債務(wù)本息的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。債務(wù)到期支付能力是企業(yè)以現(xiàn)金支付債務(wù)的能力。

中小企業(yè)最大的弊端就是流動(dòng)資金不足，一旦企業(yè)現(xiàn)金流量不足，不能支付到期債務(wù)，則存在違約風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，則承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；無法再融資或者再融資成本高，則承擔(dān)再融資風(fēng)險(xiǎn)。三種風(fēng)險(xiǎn)的綜合效應(yīng)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。如果現(xiàn)金流量不充足，那么債務(wù)到期，企業(yè)無力支付就只能承受違約風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)了。所以現(xiàn)金流量大小決定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在與否?，F(xiàn)在的中小企業(yè)因?yàn)槌杀締栴}忽視財(cái)務(wù)管理的重要性，風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)瞻性低，因此在債務(wù)償還階段負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步遞增。在這種被動(dòng)的情況下很多企業(yè)無有效措施脫離困境，面臨倒閉，破產(chǎn)清算。這也是近年來由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而倒閉的中小企業(yè)的重要誘因。

3.4 負(fù)債長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險(xiǎn)

部分企業(yè)由于資本結(jié)構(gòu)不合理，沒有兼顧償債風(fēng)險(xiǎn)與資金成本的大小，長(zhǎng)短期債務(wù)與資產(chǎn)不匹配，短貸長(zhǎng)投，短期貸款規(guī)模不斷上升。一旦投資失誤，或即使是再高回報(bào)的投資項(xiàng)目，由于無法償還到期債務(wù)，也只能“望洋興嘆”，最后被迫破產(chǎn)清盤。[5] 3.5 多元化戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)濟(jì)騰飛時(shí)，不少企業(yè)無視自身的承受能力，無限制地、盲目地進(jìn)行多元化擴(kuò)張。隨著企業(yè)產(chǎn)品線寬度、長(zhǎng)度、深度的增長(zhǎng)，其有限的資源變得相當(dāng)緊張，迫使加大舉債資金補(bǔ)給，這就勢(shì)必加劇到期償債風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果削弱了企業(yè)原有核心競(jìng)爭(zhēng)力。多元化經(jīng)營(yíng)往往意味著原有經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個(gè)方面，它所帶來的后果往往是嚴(yán)重的。然而，原有產(chǎn)業(yè)卻是多元化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，新產(chǎn)業(yè)在初期需要原產(chǎn)業(yè)的支持，若原產(chǎn)業(yè)受到迅速的削弱，公司的多元化經(jīng)營(yíng)將面臨危機(jī)。實(shí)施多元化戰(zhàn)略會(huì)造成人、財(cái)、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。防范中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

4.1把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)指有利于企業(yè)的一系列負(fù)債環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)能否及時(shí)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)不僅關(guān)系到負(fù)債帶來的效益，關(guān)系到負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響著企業(yè)的生存。這個(gè)機(jī)會(huì)因時(shí)間、地點(diǎn)和條件的不同而不同，選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)的過程就是尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。在許多情況下，企業(yè)只能適應(yīng)環(huán)境而無力左右外部環(huán)境。這就要求企業(yè)充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極尋求并抓住有利的負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)，降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，機(jī)會(huì)的選擇還應(yīng)與企業(yè)的內(nèi)部條件結(jié)合起來考慮。具體而言，應(yīng)考慮以下因素：一是與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)周期和財(cái)務(wù)狀況相匹配。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷售下降資金緊張時(shí)，應(yīng)籌足資金以備需要；二是與資本結(jié)構(gòu)相匹配。如果長(zhǎng)期負(fù)債在資本中所占的比重過大，企業(yè)償債能

力和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力就會(huì)削弱。因此當(dāng)負(fù)債比率過高時(shí)企業(yè)應(yīng)盡量采取股權(quán)融資方式，以減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 優(yōu)化負(fù)債組合

（1）長(zhǎng)期資金和短期資金

長(zhǎng)期資金指需用期限在一年以上的資金。長(zhǎng)期資金是保證企業(yè)長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。長(zhǎng)期資金因其占用期間長(zhǎng)，在資金占用期間企業(yè)利潤(rùn)率、資金市場(chǎng)的利息率都具有不確定性。因而企業(yè)需要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及利率變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，其籌資風(fēng)險(xiǎn)程度高。短期資金指需用期限在一年內(nèi)的資金。企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中資金周轉(zhuǎn)的暫時(shí)短缺，往往需要籌集一些短期資金。短期資金在企業(yè)資金中的比例不能過大，否則會(huì)使企業(yè)在短期內(nèi)承擔(dān)過大的償還債務(wù)的壓力，容易造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的波動(dòng)，增加破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期資金和短期資金構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的最佳配置和籌資組合，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要根據(jù)項(xiàng)目情況選擇恰當(dāng)?shù)馁Y金組合，合理搭配資金，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）直接負(fù)債和間接負(fù)債

兩者之間的選擇與一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)的發(fā)育和金融體制有密切關(guān)系。直接負(fù)債指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資金供應(yīng)者協(xié)商或發(fā)行股票、債券等辦法籌集的資金。直接負(fù)債可以利用的方式較多，范圍廣闊，有利于企業(yè)最大限度地利用社會(huì)閑散資金。但是直接負(fù)債的手續(xù)較為復(fù)雜，準(zhǔn)備的時(shí)間較長(zhǎng)費(fèi)用較高，因而采用這一方式存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。間接負(fù)債指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的資金籌集活動(dòng)。在間接負(fù)債方式中銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮著中介作用。間接負(fù)債的手續(xù)和過程較為簡(jiǎn)單，負(fù)債效率較高，費(fèi)用較低，風(fēng)險(xiǎn)水平較低。但間接負(fù)債也存在范圍較窄、渠道、方式比較單一等弊端。企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡兩者之間的利弊情況下決定其籌資規(guī)模，避免引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模

首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來表示的，其計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 6

×100%，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度直接相關(guān)。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤(rùn)越大，資本利潤(rùn)率越高。這種結(jié)構(gòu)對(duì)所有者來講是理想的，因?yàn)槠髽I(yè)用別人的錢經(jīng)營(yíng)，而增加了所有者的權(quán)益，但對(duì)債權(quán)人來講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險(xiǎn)降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭(zhēng)取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。對(duì)于一般企業(yè)，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款。[6]

其次，還必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標(biāo)表示，常用的短期償債能力指標(biāo)有：①流動(dòng)比率，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強(qiáng)。流動(dòng)比率是測(cè)定企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)，世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)為2∶1.②速動(dòng)比率，即速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，一般標(biāo)準(zhǔn)為1∶1.③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。一般來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說明資金流動(dòng)性好，質(zhì)量高，同時(shí)賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動(dòng)資金的質(zhì)量，降低呆滯存貨的損失。[6]

另外，預(yù)計(jì)負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長(zhǎng)幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些。②經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該盡可能壓縮負(fù)債甚至采用“零負(fù)債”策略；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短、變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對(duì)高些；而對(duì)于那些需要大量科研費(fèi)用、產(chǎn)品試制周期特別長(zhǎng)的企業(yè)，如果過多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)?。④產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命周期情況，如果某種產(chǎn)品處于其市場(chǎng)壽命周期中的成長(zhǎng)期，且預(yù)計(jì)投資收益好，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；反之，如果該產(chǎn)品處于其市場(chǎng)壽命周期中的衰退期，銷售量急劇下降，此時(shí)，無論產(chǎn)品的預(yù)計(jì)投資收益如何，都應(yīng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，防止經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和 7

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

4.4 選好負(fù)債方式

負(fù)債方式指企業(yè)為籌措資金而采取的具體手段和形式，包括銀行借款、發(fā)行股票、債券、融資租賃以及商業(yè)信用等。方式不同其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同，這就要求企業(yè)應(yīng)充分考慮其各自的優(yōu)缺點(diǎn)，避免由于各種方式選擇不當(dāng)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，負(fù)債渠道日漸增多，企業(yè)可供選擇的負(fù)債方式也日益多元化，企業(yè)應(yīng)在負(fù)債渠道既定的情況下采用最合理的方法籌措資金。（1）向銀行借款

這仍然是企業(yè)負(fù)債的主渠道。但由于銀行是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場(chǎng)，銀行貸款既受資金投資的限制，又受貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。

（2）向資金市場(chǎng)拆借

它是通過金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場(chǎng)集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種負(fù)債渠道得到的資金，一般使用時(shí)間不長(zhǎng)而且資金成本較高。[7]（3）發(fā)行企業(yè)債券

向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會(huì)公開籌資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但是資金成本高，而且資金來源于千家萬戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會(huì)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。

（4）穩(wěn)妥的使用商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品或服務(wù)和預(yù)付貨款或業(yè)務(wù)款等形式提供的信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽(yù)好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的辦法，對(duì)商譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。[8] 由以上幾種籌資方式可以看出：這幾種籌資方式的籌資成本存在較大差異，所以在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)具體問題具體分析。既要考慮到資金成本，又

要考慮到借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)小，但資金成本高。所以企業(yè)對(duì)不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對(duì)均衡，避免還款過于集中。另外，商業(yè)信用是一種不用成本或成本很低的一種籌資方式，如果能有效發(fā)揮這部分資金的作用，就會(huì)比向銀行借款好一些。當(dāng)企業(yè)需要的資金比較大，或者企業(yè)有好的項(xiàng)目、業(yè)務(wù)擴(kuò)大等時(shí)需要大量資金，這時(shí)就應(yīng)該選擇向銀行借款。這種方式籌資速度快，籌資成本低，借款彈性好，不必公開企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，有杠桿效應(yīng)。

4.5 防止由利率變動(dòng)帶來的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)由利率變動(dòng)帶來的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，并據(jù)此做出相應(yīng)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)安排。在利率處于高水平時(shí)期，應(yīng)盡量少負(fù)債或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時(shí)期，也應(yīng)盡量少負(fù)債，不得不負(fù)債的資金應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。在利率處于低水平時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)較為有利。在利率處于由低向高的過渡時(shí)期，應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式，降低負(fù)債利息率。這個(gè)就需要在經(jīng)營(yíng)過程中看清資金市場(chǎng)，再對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行調(diào)整。[9]

4.6 加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理

企業(yè)通過各種方式從各種渠道籌集負(fù)債資金后，應(yīng)樹立正確的負(fù)債經(jīng)營(yíng)觀，必須有資金成本觀念、時(shí)間價(jià)值觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念、適度舉債觀念，應(yīng)該加強(qiáng)負(fù)債資金管理，提高資金利用率。因此企業(yè)在做投資決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項(xiàng)目，加速資金周轉(zhuǎn)。本文建議做到以下三點(diǎn)：（1）科學(xué)合理預(yù)測(cè)最低資金需要量

企業(yè)在負(fù)債時(shí)，必須以投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需要量為基礎(chǔ)，即要科學(xué)合理地測(cè)定投資項(xiàng)目所需資金的最低需要量，又盡可能從企業(yè)內(nèi)部挖掘自有資金的潛力，預(yù)防造成閑置資金的損失，防止舉債不當(dāng)造成資金浪費(fèi)。（2）嚴(yán)格權(quán)衡負(fù)債效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，有效降低綜合資金成本率 企業(yè)在籌資時(shí)，必須把綜合資金成本率的高低作為選擇籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)，在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，把負(fù)債經(jīng)營(yíng)落實(shí)在資金成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的籌資方案。

要考慮企業(yè)發(fā)展的前景、收益的穩(wěn)定性、同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)等情況，在利用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)所產(chǎn)生的效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。（3）強(qiáng)化負(fù)債資金使用管理，提高負(fù)債資金的利用效率

負(fù)債資金要用到收益最大的項(xiàng)目上去，在供、產(chǎn)、銷等方面都應(yīng)縮短資金周轉(zhuǎn)時(shí)間，減少庫(kù)存產(chǎn)品和在庫(kù)產(chǎn)品的積壓，加快資金的周轉(zhuǎn)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效益，這樣才能達(dá)到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的真正目的。企業(yè)要合理安排、恰當(dāng)調(diào)度資金，保證及時(shí)足額償還債務(wù)。企業(yè)要合理搭配負(fù)債結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限，應(yīng)以中長(zhǎng)期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，避免還款期過分集中和還債高峰的出現(xiàn)。還款方式的選擇也應(yīng)注意，同一筆資金若采用不同的還款方式，會(huì)有不同的利息支出。還款方式恰當(dāng)，會(huì)降低資金成本，提高效益。同時(shí)應(yīng)盡量及時(shí)、足額地償還債務(wù)，以減少不必要的利息支出和罰款損失。

4.7 強(qiáng)化中小企業(yè)信用建設(shè)防范信譽(yù)危機(jī)

中小企業(yè)往往忽視信用建設(shè)，對(duì)償債問題采取拖拉態(tài)度，即使企業(yè)有足夠的現(xiàn)金，也不主動(dòng)償債，以至企業(yè)信譽(yù)出現(xiàn)危機(jī)，造成企業(yè)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，很難再進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)如獲得銀行貸款。因此中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)中應(yīng)嚴(yán)守信用，信用是企業(yè)舉債的前提，信用的喪失必使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中無立足之地。

4.8 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)抵御機(jī)制于一體的管理體系

企業(yè)應(yīng)樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，因?yàn)檫^度負(fù)債不僅會(huì)讓企業(yè)背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時(shí)償債，企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)生存是第一位，利潤(rùn)是第二位，企業(yè)應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，不能為追求利潤(rùn)而冒生存受威脅的風(fēng)險(xiǎn)。因此要樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)來控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)努力優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動(dòng)資產(chǎn)的比重，既加速企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，又保證債務(wù)能夠按時(shí)償還；應(yīng)提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，消除無效資產(chǎn)，為合理等集資金提供正確的依據(jù)，保證企業(yè)債務(wù)能夠如數(shù)償還。企業(yè)應(yīng)完善財(cái)務(wù)規(guī)章制度，提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)，企業(yè)應(yīng)建立一套切實(shí)可行的科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)抵御機(jī)制于一體的管理體系，它主要利用計(jì)算機(jī)的數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)，運(yùn)用科學(xué)財(cái)務(wù)分析理論方法，對(duì)企

業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合處理，定期通過報(bào)表形式揭示企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等數(shù)據(jù)反饋企業(yè)管理者，以提高負(fù)債資金的管理效果，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)如產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收賬款增大、成本上升等，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是采用回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)等策略。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程可以采取一些措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，如企業(yè)投入固定資產(chǎn)，技術(shù)改造等應(yīng)采取提取稅前風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，加速折舊補(bǔ)償?shù)绒k法；短期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，在具體實(shí)施過程中應(yīng)提取削價(jià)準(zhǔn)備金，產(chǎn)品開發(fā)基金，壞賬準(zhǔn)備金等；企業(yè)資金不足，存貨過多就應(yīng)該采取措施減少在產(chǎn)品，積極銷售產(chǎn)成品，降低原材料庫(kù)存；應(yīng)收賬款過大，就應(yīng)成立專班，催收欠款；長(zhǎng)期投資不合理，就應(yīng)檢查合同和協(xié)議，及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，收回投投資；固定資產(chǎn)閑置過多，短期內(nèi)不能發(fā)揮運(yùn)用，就應(yīng)積極處理，變死物為活錢。[10] 結(jié)論

中小企業(yè)要生存要發(fā)展就得投入，在企業(yè)自有資金短缺的情況下，舉債投入勢(shì)在必行。首先，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)以抵消高負(fù)債帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)，便于企業(yè)在負(fù)債管理活動(dòng)中更好地發(fā)揮負(fù)債的效益作用，并完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。其次，還要在正確了解企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及種類的情況下，制定出一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)降低負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)機(jī)制，必須建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理體系，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，準(zhǔn)確把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的度，[11]控制好負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化債務(wù)資金管理與合理調(diào)配，重用企業(yè)信用建設(shè)，保證及時(shí)足額償還債務(wù)，就能把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度，能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅有利于企業(yè)合理配置資源，而且能獲得財(cái)務(wù)杠桿效益和減稅收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

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第三篇：建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范

【摘要】 隨著我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步深入和行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，建筑市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，建筑業(yè)企業(yè)正面臨著日益增大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，建筑業(yè)企業(yè)只有樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范，采取各種措施努力規(guī)避企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

【關(guān)鍵詞】 建筑業(yè)企業(yè) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 防范

目前，我國(guó)建筑市場(chǎng)還不規(guī)范，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制有待健全。建筑市場(chǎng)供求關(guān)系失衡，建筑業(yè)企業(yè)面臨著僧多粥少的局面，導(dǎo)致了建筑企業(yè)的過度競(jìng)爭(zhēng)甚至是惡性競(jìng)爭(zhēng)，其直接后果就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。當(dāng)前建筑業(yè)施工企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依次為投標(biāo)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、墊資風(fēng)險(xiǎn)、合同管理風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有不確定性和客觀性，這主要是由于不確定性事件和信息不完整造成的。建筑業(yè)企業(yè)如果沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制，就很難在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)得一席之地。因此，認(rèn)真分析和研究建筑業(yè)企業(yè)面臨的各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，采取必要的防范措施，對(duì)建筑業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展有著十分重要的意義。

一、建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的種類及成因分析

1、投標(biāo)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

投標(biāo)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指建筑業(yè)企業(yè)在投標(biāo)報(bào)價(jià)過程中因報(bào)價(jià)失誤造成項(xiàng)目投標(biāo)失效或因技術(shù)因素造成項(xiàng)目低價(jià)中標(biāo)而給企業(yè)帶來的潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)。由于工程施工招投標(biāo)一般采用經(jīng)評(píng)審的最低價(jià)法確定中標(biāo)單位，多數(shù)業(yè)主片面追求最低中標(biāo)價(jià)。建筑業(yè)企業(yè)為了能夠中標(biāo)往往采取讓利的方式來降低報(bào)價(jià)，讓利的平均幅度高達(dá)工程造價(jià)的5%-10%左右，甚至更多。由于建筑業(yè)企業(yè)是勞動(dòng)力密集型的微利高危企業(yè)，當(dāng)前建筑業(yè)企業(yè)的平均利潤(rùn)水平僅1%-1.5%左右。巨大的讓利幅度勢(shì)必導(dǎo)致建筑業(yè)企業(yè)因不能有效消化壓價(jià)讓利損失而引發(fā)工程項(xiàng)目生產(chǎn)和安全管理難以到位，質(zhì)量、工期和成本控制難度加大，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不斷下滑等風(fēng)險(xiǎn)。

2、墊資風(fēng)險(xiǎn)

墊資風(fēng)險(xiǎn)是指建筑業(yè)企業(yè)在未正式中標(biāo)或者正式簽訂合同前就把大量資金借給業(yè)主，或提前交納大量履約保證金，或工程款長(zhǎng)期被業(yè)主拖欠不付等原因而導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前建筑業(yè)行業(yè)在工程施工承包過程中，普遍存在著先協(xié)議投標(biāo)、投入資金，再進(jìn)行工程招投標(biāo)程序、簽訂正式工程施工承包合同。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，建筑業(yè)企業(yè)為了生存，不得不違心地進(jìn)行墊資施工。這些現(xiàn)象正是當(dāng)前建筑領(lǐng)域不規(guī)范，建筑行業(yè)供求失衡，甲乙雙方合同主體不對(duì)等，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的結(jié)果。建筑業(yè)企業(yè)的墊資行為具有很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如墊資不能及時(shí)收回或無法收回、工程款不能落實(shí)、應(yīng)收賬款逐年遞加等，這類風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避難度較大。

3、合同管理風(fēng)險(xiǎn)

合同管理風(fēng)險(xiǎn)是指建筑業(yè)企業(yè)在簽訂施工合同時(shí)對(duì)合同有關(guān)工期、質(zhì)量、價(jià)格、技術(shù)、安全等相關(guān)條款中存在的瑕疵或缺陷沒有被及時(shí)發(fā)現(xiàn)或者發(fā)現(xiàn)后沒有采取有效地預(yù)防措施而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。建筑業(yè)企業(yè)為了能夠中標(biāo)，在簽訂施工合同時(shí)明知施工合同中存在著對(duì)自己諸多不利的苛刻條件、漏洞、“陷阱”，卻不及時(shí)予以回避，從而對(duì)施工工期、工程質(zhì)量、工程技術(shù)和工程安全進(jìn)行高品質(zhì)承諾，并把獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)列入合同條款。而實(shí)際上，相當(dāng)一部分建筑業(yè)企業(yè)體制機(jī)制不健全、制度不完善、管理不規(guī)范，無法履行合同承諾，導(dǎo)致工程成本增加，利潤(rùn)流失，企業(yè)效益低下。為此，建筑業(yè)企業(yè)將面臨巨額的工程延期違約、質(zhì)量等級(jí)違約、安全事故違約等扣款風(fēng)險(xiǎn)。

4、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指建筑業(yè)企業(yè)由于債務(wù)人的原因?qū)е聜鶛?quán)無法回收造成企業(yè)資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于無法按時(shí)清償分包工程款和材料款等有關(guān)債務(wù)，造成被債務(wù)人起訴、相關(guān)政府行政主管部門問責(zé)等風(fēng)險(xiǎn)。近年來，建筑領(lǐng)域的工程款拖欠問題日趨嚴(yán)重，愈演愈烈。巨額的工程款拖欠帶給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是利息負(fù)擔(dān)沉重，資金周轉(zhuǎn)困難，壞帳準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)增大，直接影響企業(yè)的生存與發(fā)展，甚至危及社會(huì)穩(wěn)定。建設(shè)單位不能及時(shí)支付工程款，建筑業(yè)企業(yè)只能拖欠分包工程款和材料款，拖欠之風(fēng)蔓延，數(shù)額巨大，企業(yè)隨時(shí)都面臨被分包商和材料供應(yīng)商訴訟及行政主管部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生嚴(yán)重危及企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二、建筑業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1、投標(biāo)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范

建筑業(yè)企業(yè)要有效防范投標(biāo)報(bào)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)必須結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況合理報(bào)價(jià)，增加科技含量，努力降低施工成本，不斷增強(qiáng)消化壓價(jià)讓利的能力，促進(jìn)建筑業(yè)企業(yè)的由規(guī)模效應(yīng)型向規(guī)模效益型的轉(zhuǎn)化。首先，競(jìng)標(biāo)階段合理報(bào)價(jià)。在建設(shè)項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)階段，建筑業(yè)企業(yè)必須全方位搜集建設(shè)項(xiàng)目和建設(shè)方的一切資料，認(rèn)真研究招標(biāo)文件，深入施工現(xiàn)場(chǎng)與建筑市場(chǎng)，及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，深入了解現(xiàn)場(chǎng)狀況，理解和吃透建設(shè)方的意圖以及合同文本中的相關(guān)條款，并結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估決策。在投標(biāo)報(bào)價(jià)前就應(yīng)該詳細(xì)分析可能發(fā)生的各類風(fēng)險(xiǎn)。并建立以凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)管理模式，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。除了公益項(xiàng)目外，項(xiàng)目承接優(yōu)先考慮的是項(xiàng)目是否盈利，不要盲目投標(biāo)，盲目報(bào)價(jià)。其次，要采取相應(yīng)的技術(shù)措施、管理措施、合同措施、經(jīng)濟(jì)措施等，有效降低工程成本，增強(qiáng)企業(yè)消化壓價(jià)讓利的能力。因此，建筑業(yè)企業(yè)首先要推行項(xiàng)目成本管理，以中標(biāo)價(jià)扣除稅金后作為工程結(jié)算收入，再扣除目標(biāo)利潤(rùn)后確定目標(biāo)成本。施工中要以人工費(fèi)、材料費(fèi)和機(jī)械費(fèi)等作為項(xiàng)目成本的重點(diǎn)控制對(duì)象，采取針對(duì)性措施，實(shí)施重點(diǎn)管理。對(duì)于企業(yè)的管理費(fèi)控制，必須編制、季度、月度費(fèi)用支出預(yù)算，并嚴(yán)格進(jìn)行考核。對(duì)超預(yù)算的支出要建立追加預(yù)算的批審程序，以確保建筑業(yè)企業(yè)工程成本的下降。

2、墊資風(fēng)險(xiǎn)的防范

由于建筑業(yè)企業(yè)處在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為生存不得不接受業(yè)主提前注入資金或拖欠工程款的要求，因此，墊資風(fēng)險(xiǎn)是很難規(guī)避的，但是可以控制的。在此種情況下，建筑業(yè)企業(yè)需要采取措施有效降低此類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。首先，要收集資料，對(duì)業(yè)主的資信狀況嚴(yán)格審查，詳細(xì)了解業(yè)主的基本經(jīng)營(yíng)情況和信譽(yù)狀況。在談判前或談判中，要調(diào)查、了解、摸清業(yè)主方的情況，向業(yè)主提出查看相關(guān)資料和文件、證件的原始依據(jù)的要求，對(duì)疑點(diǎn)要向業(yè)主落實(shí)情況，以便做出投資決定。其次，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全方位的市場(chǎng)分析，確定項(xiàng)目的投資性質(zhì)、投資額及投資效益分析，對(duì)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并做好可行性研究報(bào)告。最后，通過委托銀行貸款、合資入股、抵押、擔(dān)保等形式獲得法律保護(hù)。建筑業(yè)企業(yè)作為履行合同的一方責(zé)任主體，要積極促成建設(shè)單位提供以施工單位為受益人的業(yè)主工程款支付擔(dān)保，通過工程擔(dān)保，可進(jìn)一步防范和化解工程風(fēng)險(xiǎn)。

3、合同管理風(fēng)險(xiǎn)的防范

建筑業(yè)企業(yè)要有效防范合同管理風(fēng)險(xiǎn)，必須具有履約意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。首先，在建筑業(yè)企業(yè)管理層和項(xiàng)目管理過程中要提高法律意識(shí)、履約意識(shí)。為此，建筑業(yè)企業(yè)在合同簽訂階段必須逐字、逐句地研究合同的專用條款，發(fā)現(xiàn)并采取措施杜絕合同瑕疵和合同缺陷，拒絕不公平合同或協(xié)議。其次，采取措施規(guī)避容易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)在合同管理過程中能夠預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)在簽訂合同前就要進(jìn)行詳細(xì)分析，采取有效方式予以控制，然后通過合同條文進(jìn)行約束，以避免可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。合同條文應(yīng)準(zhǔn)確、嚴(yán)密且易于操作。最后，建筑業(yè)企業(yè)在建筑施工階段必須加大過程監(jiān)控，做好成本、工期、質(zhì)量、安全等風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。第一，在開工前必須仔細(xì)研究合同，將合同條款逐條消化，并進(jìn)行兩算對(duì)比，有針對(duì)性地編制成本控制計(jì)劃，有效規(guī)避工程成本風(fēng)險(xiǎn)。第二，利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪M(jìn)度計(jì)劃，合理配置資源，以保證資源的均衡使用和均衡施工。期間的進(jìn)度計(jì)劃調(diào)整要及時(shí)報(bào)送現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)理以及業(yè)主審批，以作為工期的費(fèi)用索賠的有效依據(jù)。第三，要根據(jù)工程特點(diǎn)，明確質(zhì)量目標(biāo)，制定相應(yīng)的質(zhì)量計(jì)劃，通過對(duì)人、機(jī)、料、法、環(huán)五大要素的有效控制實(shí)現(xiàn)質(zhì)量目標(biāo)。第四，建立健全、安全的生產(chǎn)保證體系，層層落實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任，嚴(yán)格按照安全操作規(guī)程組織施工，加強(qiáng)人員的安全風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，對(duì)施工過程中出現(xiàn)的安全隱患要及時(shí)排查與整改，避免各類安全事故發(fā)生。總之，建筑業(yè)企業(yè)應(yīng)該充分發(fā)揮企業(yè)的有效管理資源，提高標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化管理的工作力度，嚴(yán)格按國(guó)家規(guī)范與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，全面履行合同承諾，通過采取有效的施工組織措施、技術(shù)措施、質(zhì)量安全措施等，確保工程項(xiàng)目按工程施工合同約定順利開展。

4、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

對(duì)債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范關(guān)鍵在于有效防范債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，防止發(fā)生資金鏈斷裂。為此，建筑業(yè)企業(yè)要強(qiáng)化工程結(jié)算管理和資金管理，加大債權(quán)清收力度，有效化解企業(yè)的債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，強(qiáng)化工程結(jié)算管理。一是要力爭(zhēng)在工程合同中明確工程實(shí)施期間和工程竣工后的結(jié)算時(shí)限的有利條款。對(duì)于建設(shè)方有意拖延和無正當(dāng)理由拒付工程款，要及時(shí)采取有效防范措施，必要時(shí)通過法律手段來主張債權(quán)，確保企業(yè)的合法權(quán)益不受損害。二是要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的時(shí)效監(jiān)控，及時(shí)預(yù)報(bào)潛在的問題和可能風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)由于被拖欠工程款形成的企業(yè)應(yīng)收帳款，要認(rèn)真測(cè)算其管理成本、機(jī)會(huì)成本、壞帳損失成本以及融資遇到困難導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。三是要不斷強(qiáng)化工程款拖欠的清收力度。針對(duì)不同工程拖欠款的特點(diǎn)，適時(shí)洽商或簽訂還款協(xié)議、訴訟或財(cái)產(chǎn)保全、債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)移和實(shí)物抵債等多種有效措施，回收工程拖欠款，以控制工程款壞帳風(fēng)險(xiǎn)。其次，強(qiáng)化資金管理。建筑業(yè)企業(yè)必須完善資金管理辦法，規(guī)范結(jié)算紀(jì)律，提高資金使用效率。建立企業(yè)資金結(jié)算中心，集中開戶，統(tǒng)一管理，嚴(yán)格審批，認(rèn)真編制月度、季度、資金使用計(jì)劃，遵循以收定支的原則，嚴(yán)格控制資金的流向和流量，不斷提高履約能力。此外，建筑業(yè)企業(yè)可以通過建立良好的銀企合作關(guān)系，力求以最小的成本融集資金，以彌補(bǔ)資金的不足，規(guī)避分包商和供應(yīng)商對(duì)施工企業(yè)的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。

三、結(jié)語

在建筑行業(yè)的微利時(shí)代，建筑業(yè)企業(yè)要不斷適應(yīng)建筑市場(chǎng)、建筑業(yè)、建筑產(chǎn)品、建筑業(yè)企業(yè)組織架構(gòu)等方面的結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)，這是企業(yè)踐行科學(xué)發(fā)展觀的必然選擇。風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必須實(shí)施綜合管理。一是要嚴(yán)格合同管理，即簽訂前的項(xiàng)目審核關(guān)、簽訂后的合同交底關(guān)、履行時(shí)的過程監(jiān)控關(guān)、履約后的項(xiàng)目審計(jì)關(guān)。通過規(guī)范的程序化管理和嚴(yán)格的底線控制（安全狀態(tài)、贏利水平）來預(yù)防和控制各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。二是要嚴(yán)格項(xiàng)目管理。始終堅(jiān)持以成本管理為核心，以質(zhì)量、安全、進(jìn)度為管理重點(diǎn)，以組織協(xié)調(diào)為保證的項(xiàng)目管理原則，建立完善的一次性的項(xiàng)目施工組織保證體系。三是要嚴(yán)格資金管理。建立以財(cái)務(wù)管理為基礎(chǔ)，以資金管理為重點(diǎn)，以現(xiàn)金流量管理為核心，以經(jīng)營(yíng)效益為中心的財(cái)務(wù)管理制度。

總之，風(fēng)險(xiǎn)管理必須從源頭抓起，從過程診斷，并通過建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、評(píng)價(jià)和防控體系，來實(shí)現(xiàn)對(duì)建筑業(yè)企業(yè)各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)防與控制。

第四篇：(畢業(yè)論文)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念及特點(diǎn)

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的概念

從會(huì)計(jì)學(xué)上說，負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、在未來將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而負(fù)債經(jīng)營(yíng)，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎(chǔ)上，為了擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。只有通過借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵。資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件。企業(yè)創(chuàng)建，開展日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，購(gòu)置設(shè)備、材料等生產(chǎn)要素，不能沒有一定數(shù)量的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金；擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，提高技術(shù)水平，更要追加投資。負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給公司的所有者帶來收益上的好處，對(duì)于企業(yè)的所有者來說，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是明顯的。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)（1）融資速度快，容易取得；

（2）融資富有彈性，舉借債務(wù)取得資金的限制性相對(duì)寬松，資金使用較為靈活，富有一定的彈性；

（3）融資成本較低；

（4）融資風(fēng)險(xiǎn)高，負(fù)債融資到期償還本金，若企業(yè)屆時(shí)資金安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

（特點(diǎn)闡述過于簡(jiǎn)單，應(yīng)對(duì)每一特點(diǎn)最好通過例子做進(jìn)一步說明）

3、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)形式

根據(jù)借債動(dòng)機(jī)的不同，企業(yè)的負(fù)債形式可以簡(jiǎn)單分為如下三種：

（1）積極負(fù)債。積極負(fù)債是指企業(yè)為了搞活經(jīng)濟(jì)，拓展市場(chǎng)，增加產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，而采取的籌資行為。例如企業(yè)為了向市場(chǎng)投放新產(chǎn)品，就需要加大投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)作為支撐。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，很多企業(yè)將產(chǎn)品的研發(fā)視為可發(fā)展的生命，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的前提。

（2）消極負(fù)債。消極負(fù)債是指一種企業(yè)信用缺失的舉債行為，由于到期無法還本付息，或者由于較高的負(fù)債率，給企業(yè)信譽(yù)帶來了許多負(fù)面影響，致使企業(yè)信譽(yù)受損、經(jīng)營(yíng)合作伙伴遠(yuǎn)離，企業(yè)進(jìn)入一種消極的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中的一種舉債行為。

（3）被動(dòng)負(fù)債。被動(dòng)負(fù)債是指由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)不善，盲目投資，無法收回成本，到期無力還本付息的舉債行為。即由于投資的失敗，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，無法承受短期負(fù)債，以借新債還舊債，陷入被動(dòng)的負(fù)債惡性循環(huán)之中。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的意義與作用

1、負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)迅速籌集所需資金

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，企業(yè)必須不斷開拓進(jìn)取，才能求得生存和發(fā)展。而企業(yè)單靠自身的資金積累，很難滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就可以補(bǔ)足自身資金的缺陷，爭(zhēng)取先發(fā)制人，搶占市場(chǎng)先機(jī)，以獲取較大收益。

2、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠有效降低企業(yè)加權(quán)平均資本成本

這種效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，對(duì)投資者來說，債權(quán)收益率固定，除非企業(yè)資不抵債破產(chǎn)清算外，一般都能到期收回本金，其風(fēng)險(xiǎn)要比股權(quán)投資小，相應(yīng)地要求報(bào)酬率也低，而且債務(wù)籌資費(fèi)用也較股權(quán)籌資為低。因此，債務(wù)資金成本較股權(quán)資金成本為低。另外，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以從“減稅效應(yīng)”中獲益。由于債務(wù)的利息支出是稅前支付，能使企業(yè)獲得減少交納所得稅的好處。在這兩方面因素影響下，當(dāng)資金總額一定時(shí)，一定比例的負(fù)債經(jīng)營(yíng)能有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

3、負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以給企業(yè)帶來“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”

由于對(duì)債權(quán)人的利息支付是一項(xiàng)與企業(yè)贏利水平高低無關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí)，企業(yè)收益將會(huì)以更大程度增加，即財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。同時(shí)，企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造新的利潤(rùn)。因此，一定程度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)提高企業(yè)收益率有著重要作用。

4、負(fù)債經(jīng)營(yíng)能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值，物價(jià)上漲，而企業(yè)債務(wù)償還仍然以其賬面價(jià)值為準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業(yè)實(shí)際償還款項(xiàng)真實(shí)價(jià)值低于其借入款項(xiàng)的真實(shí)價(jià)值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。

5、負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的保持 在企業(yè)籌集資金時(shí)，如果以發(fā)行股票方式籌集資本，勢(shì)必帶來股權(quán)分散，影響到現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌集在增加企業(yè)資金來源的同時(shí)又不影響企業(yè)控制權(quán)，有利于現(xiàn)有股東對(duì)企業(yè)的控制。

6、負(fù)債經(jīng)營(yíng)同時(shí)也是公司改善治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入

企業(yè)負(fù)債不僅是一種融資手段，而且通過資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以引入債權(quán)人的監(jiān)督來減少股東與經(jīng)理人員的代理成本。債權(quán)人為了保證自己資本的回收和增值，必定會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行關(guān)注，這無形中就起到了對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督，從而減少股東對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督成本。負(fù)債不僅是企業(yè)融資的一種手段，也是公司改善其治理機(jī)制的一種外在監(jiān)督因素的引入。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)及其成因分析

1、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的存在的風(fēng)險(xiǎn)是由于“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”的負(fù)面作用而引起的。財(cái)務(wù)杠桿是一個(gè)應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個(gè)支點(diǎn)，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財(cái)務(wù)杠桿呢？從西方的理財(cái)學(xué)到我國(guó)目前的財(cái)會(huì)界對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的理解，有以下兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)將財(cái)務(wù)杠桿定義為“企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用”。因而財(cái)務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營(yíng)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便稱為正財(cái)務(wù)杠桿；如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)每股利潤(rùn)下降，通常稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。兩者相比較，筆者傾向于第二種觀點(diǎn)，因?yàn)榈谝环N觀點(diǎn)只是強(qiáng)調(diào)了對(duì)債務(wù)資本的利用，而第二種觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)了對(duì)利用債務(wù)資本所引起的結(jié)果，下面的分析就是建立在第二種觀點(diǎn)基礎(chǔ)之上的。

只要企業(yè)投資收益率大于債務(wù)利率，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)增加企業(yè)的資本收益，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)資本／權(quán)益資本）越高，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，所以財(cái)務(wù)杠桿利益的實(shí)質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利率，由負(fù)債所取得的一部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負(fù)債利率，那么負(fù)債所產(chǎn)生的利潤(rùn)只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需負(fù)擔(dān)的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤(rùn)都不足以彌補(bǔ)利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財(cái)務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。

財(cái)務(wù)杠桿作用通常是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量的，所謂財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動(dòng)相對(duì)稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。其理論公式為：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動(dòng)率／息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 通過數(shù)學(xué)變形后公式可以寫成：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)／(息稅前利潤(rùn)－負(fù)債比率×利息率)=息稅前利潤(rùn)率 ／（息稅前利潤(rùn)率－負(fù)債比率×利息率）

根據(jù)這兩個(gè)公式計(jì)算的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負(fù)債比率、息稅前利潤(rùn)以及負(fù)債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出主權(quán)資本收益率變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高主權(quán)資金的收益率，而且也能使主權(quán)資金收益率低于息稅前利潤(rùn)率，這樣財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)越大，其財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，就有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)利益的損失。

2、成因分析

當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展低潮或者其他原因帶來的經(jīng)營(yíng)困境時(shí)由于固定額度利息的負(fù)擔(dān)，在資金利潤(rùn)率下降時(shí)，投資者收益率將會(huì)以更快速度下降。

（1）資金流動(dòng)性差

負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預(yù)期現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。

（2）債務(wù)規(guī)模過大帶來的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)閭鶆?wù)資本不僅要支付固定的利息，而且還要按約定條件償還本金，無財(cái)務(wù)彈性可言，對(duì)企業(yè)是一項(xiàng)固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而無法償還到期債務(wù)時(shí)，企業(yè)將面臨較大的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)倒閉。

（3）企業(yè)造血功效不健全

近年國(guó)家為進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的“造血機(jī)制”，采用了一系列措施，如稅前還貸，稅后留利補(bǔ)充流動(dòng)資金，調(diào)劑折舊方法等措施。但這幾年來企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制一直采用經(jīng)營(yíng)承包責(zé)任制的方法。重要考核指標(biāo)是以利潤(rùn)為中心，造成部分經(jīng)營(yíng)者急功近利的短期行動(dòng)，涌現(xiàn)了該應(yīng)用的政策不到位，該補(bǔ)充的資本金未補(bǔ)充，造成企業(yè)資本金嚴(yán)重不足等一系列問題。

（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模的過度

負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模必須適度，過度擴(kuò)張會(huì)引起財(cái)務(wù)杠桿的失衡。過度的高額負(fù)債，不僅需要支付巨額利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競(jìng)爭(zhēng)能力，降低了企業(yè)的再籌資能力，嚴(yán)重影響企業(yè)的生存和發(fā)展。

四、控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的策略

1、適度利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，如果息稅前利潤(rùn)率上升，則主權(quán)資本收益率會(huì)以更快的速度上升，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面試舉一例來說明財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

假定企業(yè)的所得稅率為35%，資本總額為1000萬元，稅息前利潤(rùn)為150萬元，在負(fù)債比率分別為0，50%，80%時(shí)的權(quán)益資本凈利潤(rùn)率的計(jì)算如下（表一）：

項(xiàng)目

行次

負(fù)債比率

0%

50%

80% 資本總額

①

1000 1000 1000 其中：負(fù)債

②＝①×負(fù)債比率 0 500 800 權(quán)益資本

③＝①－②

1000 500 200 息稅前利潤(rùn)

④

150 150 利息費(fèi)用

⑤＝②×10%

0 50 80 稅前利潤(rùn)

⑥＝④－⑤

100 70 所得稅

⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5 稅后凈利

⑧＝⑥－⑦

97.5 65 45.5 權(quán)益資本凈利潤(rùn)率

⑨＝⑧÷③

9.75％ 13％ 22.75％ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

⑩＝④÷⑥

1.5

2.14 假定企業(yè)沒有獲得預(yù)期的經(jīng)營(yíng)效益，息稅前利潤(rùn)僅為90萬元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤(rùn)率計(jì)算如表二：

項(xiàng)目

負(fù)債比率

0% 50%

80% 息稅前利潤(rùn)

90 90 利息費(fèi)用

0 50 80 稅前利潤(rùn)

40 10 所得稅

31.5 14 3.5 稅后凈利

58.5 26 6.5 權(quán)益資本凈利潤(rùn)率5.85% 5.2% 3.25% 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1 2.25 9 對(duì)比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤(rùn)率為15%（稅息前利潤(rùn)為150萬元除以資本總額為1000萬元）的情況下，負(fù)債比率越高，所獲得財(cái)務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤(rùn)越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤(rùn)率為9%（稅息前利潤(rùn)為90萬元除以資本總額為1000萬元）的條件下，情況則相反。以負(fù)債比率80%為例，全部資本息稅前利潤(rùn)率比負(fù)債成本每提高一個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤(rùn)率就會(huì)提高2.6個(gè)百分點(diǎn)〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部資本息稅前利潤(rùn)率比負(fù)債成本每降低一個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益資本凈利潤(rùn)率則下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。如果息稅前利潤(rùn)下降到某一個(gè)特定水平時(shí)（以全部資本息稅前利潤(rùn)等于負(fù)債成本為轉(zhuǎn)折點(diǎn)），財(cái)務(wù)杠桿作用就會(huì)從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時(shí)，使用財(cái)務(wù)杠桿，反而降低了在不使用財(cái)務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財(cái)務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤(rùn)為90萬元，負(fù)債比率80%的條件下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)高達(dá)9，就是說，如果息稅前利潤(rùn)在90萬元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤(rùn)將以9倍的速度下降，可見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之高。如果不使用財(cái)務(wù)杠桿，就不會(huì)產(chǎn)生以上損失，也無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，但在經(jīng)營(yíng)狀況好時(shí)，也無法取得杠桿利益。

2、加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理。

借入資金的投資結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平也不同。一般來說負(fù)債投資，一類用于企業(yè)長(zhǎng)期投資，如固定資產(chǎn)投資；一類用于日常經(jīng)營(yíng)性投資，首先在決策長(zhǎng)期投資時(shí)我們要用投資凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)決策方法認(rèn)真分析項(xiàng)目的可行性。凈現(xiàn)值是一項(xiàng)投資的未來報(bào)酬的總現(xiàn)值超過投資額。內(nèi)含報(bào)酬率是指一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算的實(shí)際投資報(bào)酬率?，F(xiàn)值指數(shù)是投資方案的未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。如果凈現(xiàn)值大于零，說明方案可行，凈現(xiàn)值小于零，則說明不可行；內(nèi)含報(bào)酬率高于資金成本方案可行，否則,方案應(yīng)舍棄；現(xiàn)值指數(shù)大于1說明未來報(bào)酬大于原投資額，故方案可以接受，如果其指數(shù)小于1，說明方案不可取。綜上所述，“現(xiàn)值指數(shù)法”與“凈現(xiàn)值法”一樣,都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，但后者以絕對(duì)數(shù)表示，不便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行比較，而前者以相對(duì)數(shù)表示，便于在不同投資額的方案之間進(jìn)行對(duì)比。因而在決策分析中，把這兩種方法最好結(jié)合起來應(yīng)用。除此以外還應(yīng)對(duì)有關(guān)不確定因素進(jìn)行定量和定性分析。首先要對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境作定性分析。經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、發(fā)展總是遵循一定規(guī)律運(yùn)動(dòng)。如預(yù)測(cè)到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是短缺經(jīng)濟(jì)，那么投資成功的概率要大一些，如果未來經(jīng)濟(jì)是通貨膨脹經(jīng)濟(jì)就意味著產(chǎn)品的價(jià)格和產(chǎn)品的成本同時(shí)可能上揚(yáng)，如未來經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退期或平穩(wěn)期，投入后產(chǎn)品的實(shí)際銷量可能低于預(yù)期的生產(chǎn)量，產(chǎn)品的價(jià)格可能呈下跌趨勢(shì)，所以在決策時(shí)應(yīng)充分考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)的變化，修正投資方案。提高投資成功率降低風(fēng)險(xiǎn)。短期負(fù)債決策主要是對(duì)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的決策，大宗原材料，商品的采購(gòu)預(yù)付貨款，聯(lián)購(gòu)分銷等業(yè)務(wù)的活動(dòng)，在進(jìn)行此類決策時(shí)應(yīng)充分考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格走向等。

如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營(yíng)不善，到了債務(wù)償還日無法償還，就會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速發(fā)展，必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高生產(chǎn)效率，降低應(yīng)收賬款，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。同時(shí)為化解風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立一套行之有效的抵御風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。

3、按需舉債，量力而行。

權(quán)益資金與借入資金的根本區(qū)別在于：借入資金是要償還的，由于負(fù)債取得與償還在時(shí)間上的先后分離，極易造成企業(yè)樂于舉債，不思償還。目前，我國(guó)很多企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，均與人們抱有此種思想認(rèn)識(shí)有關(guān)。因此，企業(yè)舉債，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)，應(yīng)充分考慮以下幾方面的因素：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至“零負(fù)債”，以減少損失，避免破產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)繁榮、復(fù)蘇階段，市場(chǎng)供求趨旺，企業(yè)可適當(dāng)增加負(fù)債，抓住有利投資機(jī)會(huì)迅速發(fā)展。此外，在政府鼓勵(lì)投資時(shí)，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用債務(wù)資金進(jìn)行投資和經(jīng)營(yíng)。

（2）行業(yè)因素

如處于壟斷地位的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)中有升，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，利用債務(wù)資金提高生產(chǎn)能力，獲得規(guī)模效益。如處于所得稅率較高的行業(yè)中的企業(yè)，由于債務(wù)利息是稅前利潤(rùn)扣除，增加負(fù)債可減少所得稅，可適當(dāng)提高負(fù)債額，但對(duì)那些高風(fēng)險(xiǎn)，需要大量科研經(jīng)費(fèi)，產(chǎn)品試制期較長(zhǎng)的企業(yè)，不應(yīng)過多使用債務(wù)融資。

（3）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入多變性以及企業(yè)的贏利性。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品有廣闊發(fā)展前景，可適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)負(fù)債規(guī)模，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大可進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入變化過大會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地減少負(fù)債能力，而企業(yè)贏利能力是其負(fù)債能力的標(biāo)志與保證，贏利能力較低，則負(fù)債規(guī)模將受到限制。

（4）償債能力

在確定企業(yè)負(fù)債規(guī)模時(shí)應(yīng)對(duì)其償債能力進(jìn)行分析，以期確定一個(gè)合理的負(fù)債規(guī)模，避免舉債過多給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)償債能力指標(biāo)包括短期償付能力分析、長(zhǎng)期償付能力分析、償付能力與現(xiàn)金流量分析，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)這些指標(biāo)分析，確定自己的償債能力后相應(yīng)舉債。

4、采取多種途徑，增加企業(yè)籌資能力。

一是我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，決定了企業(yè)的融資環(huán)境，影響著企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)也就是說，我國(guó)企業(yè)的負(fù)債能力有多大，不能與別國(guó)，甚至是別的行業(yè)和企業(yè)無條件地類比，而只能是根據(jù)其自身的情況及融資環(huán)境加以斷定。企業(yè)應(yīng)首先斷定進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)是否有利,一旦斷定應(yīng)改良負(fù)債經(jīng)營(yíng),隨之要斷定舉債額度，合理控制負(fù)債比例。二是要考慮借入資金的起源結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時(shí)，必須考慮合適的舉債方法和資金類別。隨著改革的深入，舉債方法由過去單一向銀行借款,發(fā)展到可多渠道籌集資金,企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少,應(yīng)用時(shí)間的長(zhǎng)短,可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的籌資方法：

（1）向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主渠道。但由于銀行是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場(chǎng)，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國(guó)家緊縮銀根，最先遭到調(diào)控的就是那些借債大戶。

（2）向資金市場(chǎng)拆借。它是通過金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場(chǎng)集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種渠道得到的資金，一般應(yīng)用時(shí)間不長(zhǎng)而且資金成本較高。

（3）發(fā)行企業(yè)債券。向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券,可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來,為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集到的資金十分有限。向社會(huì)公開集資,雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本高，但是，資金起源于千家萬戶，債券到期必定要按期償還，稍有不慎，會(huì)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。

（4）穩(wěn)妥的應(yīng)用商業(yè)信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家廣泛采用的一種籌集融資方法，不僅成本低，而且十分機(jī)動(dòng)，在交易運(yùn)動(dòng)中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但應(yīng)用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信用好，才干穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的措施，對(duì)商譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。

（5）引進(jìn)外資，即通過種種渠道從國(guó)外引進(jìn)資金。但必定要考慮匯兌風(fēng)險(xiǎn)。目前雖然國(guó)家利率政策宏觀把持較嚴(yán)，但社會(huì)折資成本化存在著較大差別，所以在選擇籌資渠道時(shí)不能有病亂投醫(yī)，努力降低資金成本。同時(shí)要考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的應(yīng)用期限短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)就大；應(yīng)用期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)小，但資金成本高。所以企業(yè)對(duì)不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對(duì)均衡，避免還款過于集中。

5、選擇穩(wěn)健的籌資模型，合理控制負(fù)債規(guī)模。

企業(yè)在確定適度負(fù)債的規(guī)模時(shí)，應(yīng)正確把握如下幾個(gè)方面：

（1）控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于利用財(cái)務(wù)杠桿（即負(fù)債經(jīng)營(yíng)），而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，或者使得股東收益發(fā)生較大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只發(fā)生在負(fù)責(zé)企業(yè)，就其產(chǎn)生的原因來看，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)具有兩種表現(xiàn)形式：

①現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即在特定時(shí)日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。

②收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果一味追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益，便會(huì)加大企業(yè)的負(fù)債籌資。負(fù)債增加使公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，債權(quán)人因此無法按期得到利息的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，債權(quán)人將要求公司對(duì)增加的負(fù)債提供風(fēng)險(xiǎn)溢酬，這就導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加，同時(shí)企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增大而要求更高的報(bào)酬率，作為對(duì)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，便會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高。所以，企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均成本攀升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而不能無限度地?cái)U(kuò)張。

（2）降低破產(chǎn)成本。破產(chǎn)成本又稱財(cái)務(wù)拮據(jù)成本，是指企業(yè)出現(xiàn)支付危機(jī)的成本，它只會(huì)發(fā)生在有負(fù)債的企業(yè)中。負(fù)債越多，所需支付的固定利息越高，就越難實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定，發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)的可能性就越高。如果公司破產(chǎn)，可能被迫以低價(jià)拍賣資產(chǎn)，還有法律上的支出。企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)拮據(jù)，即使沒有導(dǎo)致破產(chǎn)，也會(huì)對(duì)企業(yè)在原材料供應(yīng)、產(chǎn)品出售等方面受到嚴(yán)重影響，最終提高企業(yè)股本的要求收益率和加權(quán)平均資本成本率。研究表明，破產(chǎn)成本、破產(chǎn)概率與公司負(fù)債水平之間存在非線性關(guān)系，在負(fù)債較低時(shí)，破產(chǎn)概率和破產(chǎn)成本增長(zhǎng)極為緩慢，當(dāng)負(fù)債達(dá)到一定限度之后，破產(chǎn)成本與破產(chǎn)概率加速上升，因而增加了公司的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本，也就是說，財(cái)務(wù)拮據(jù)成本是企業(yè)不能無限制擴(kuò)大負(fù)債的重要屏障。

（3）協(xié)調(diào)非負(fù)債節(jié)稅。現(xiàn)代西方學(xué)者認(rèn)為折舊抵稅和投資減稅與負(fù)債融資的抵免稅有替代作用，這類因素稱之為非負(fù)債節(jié)稅。它們的存在會(huì)減少公司負(fù)債的節(jié)稅作用，影響公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的決策。與投資相關(guān)的非負(fù)債避稅所產(chǎn)生抵免公司稅替代效應(yīng)的結(jié)論是在假定投資變量外生化條件下得出的，但將投資變量?jī)?nèi)生化之后，非負(fù)債節(jié)稅會(huì)刺激投資總量的增加，也會(huì)使公司現(xiàn)金流入量增加。這種效應(yīng)為一種補(bǔ)償性的收入效應(yīng)，因此，非負(fù)債節(jié)稅對(duì)公司最優(yōu)負(fù)債水平的實(shí)際影響決定于替代效用和收入效用的合并效果。非負(fù)債節(jié)稅高的公司不一定要降低負(fù)債水平，要看收入效應(yīng)對(duì)負(fù)債水平的影響，若收入效應(yīng)效果強(qiáng)，仍能保持一定的負(fù)債水平。

（4）注意代理成本。

①負(fù)債的代理成本。債權(quán)人由于享有固定利息收入的權(quán)利，并無參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利。所以，當(dāng)貸款或債權(quán)投入企業(yè)后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或股東就有可能改變契約規(guī)定的貸款用途進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，從而損害了債權(quán)人的利益，使債權(quán)人承擔(dān)了契約之外的附加風(fēng)險(xiǎn)而沒有得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬補(bǔ)償。因此，債權(quán)人需要利用各種保護(hù)性合同條款和監(jiān)督貸款正確使用的措施來保護(hù)其利益免受公司股東的侵占。但是，增加條款和監(jiān)督實(shí)施會(huì)發(fā)生相應(yīng)的代理成本，這些成本隨公司負(fù)債規(guī)模上升而增加，債權(quán)人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉(zhuǎn)移給公司，所以公司在選擇負(fù)債比例進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)要考慮這些負(fù)債代理成本。

②股權(quán)代理成本。股權(quán)代理成本是指與公司外部股權(quán)相關(guān)聯(lián)的代理成本。對(duì)于內(nèi)部股權(quán)并存的公司，內(nèi)部股權(quán)在公司經(jīng)營(yíng)決策，公司資產(chǎn)的使用與分配，信息的獲取等方面占有一些便利。若內(nèi)部股東利用這些便利謀取自身利益的最大化，將導(dǎo)致公司的盈利水平下降，擠占了外部股東利益，出現(xiàn)內(nèi)、外部股東的利益沖突，公司外部股東將不得不采取必要的措施，監(jiān)督公司按照使公司全體股東利益極大化目標(biāo)行事。這方面支出的費(fèi)用也是一種代理成本。它隨外部股權(quán)比例的增大而增加?？偞沓杀臼沁@兩類代理成本的迭加，因?yàn)檫@兩種代理成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系正好相反，所以在不考慮稅收和財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的情況下，對(duì)應(yīng)于最小的總代理成本的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。此時(shí)的負(fù)債規(guī)模較為適度。

（5）其它因素。除以上幾種主要因素，公司規(guī)模、公司經(jīng)營(yíng)收入的易變性、公司的盈利性以及公司產(chǎn)品和生產(chǎn)的獨(dú)特性都對(duì)公司負(fù)債規(guī)?？赡墚a(chǎn)生不同程度的影響。首先，公司規(guī)模的擴(kuò)大可以使公司進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)，有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)概率較低。因此，大公司具備更高的負(fù)債能力，而小公司則傾向于使用銀行的短期借款；其次，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入變化過大會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)減少負(fù)債能 力；再次，當(dāng)一家公司處于破產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，生產(chǎn)獨(dú)特專用品的公司在破產(chǎn)清算時(shí)會(huì)發(fā)生較高成本，一個(gè)遭清算的企業(yè)其有特殊技能的工人及專用資產(chǎn)，公司的供給商和客戶將難以迅速找到新的服務(wù)，所以獨(dú)特性與負(fù)債規(guī)模相關(guān)；最后，一個(gè)公司的盈利能力往往是其負(fù)債能力的保證與標(biāo)志，盈利能力較高的企業(yè)享有高的信譽(yù)，因此容易從債權(quán)人處籌措到所需的資金，而盈利能力較低的企業(yè)則信譽(yù)較低，負(fù)債規(guī)模就要受到限制。

（最后加上總結(jié)，這樣論文結(jié)構(gòu)較為完整）

第五篇：企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范

企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及防范

企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，它的發(fā)展和壯大不僅為社會(huì)提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，還為國(guó)家增加了稅費(fèi)收入，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，由于市場(chǎng)主體魚龍復(fù)雜，不講誠(chéng)信現(xiàn)象依然存在，有些企業(yè)缺少防范意識(shí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的法律問題了解甚少，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，主要表現(xiàn)在：

一、對(duì)合作伙伴資信情況考察不細(xì)，導(dǎo)致上當(dāng)受騙

目前，有些公司是國(guó)有企業(yè)獨(dú)家投資或者合資開辦的，但大多數(shù)商貿(mào)公司是公民個(gè)人開辦的。一些不法商人，在申辦公司時(shí)，偽造資本證明資料，騙得注冊(cè)，或者借用他人資金注冊(cè)后又予抽逃，屬于典型的“空殼”公司。這類公司沒有正式、真實(shí)的帳冊(cè)，開辦者往往把公司的有效資產(chǎn)落到自己或者親屬的名下，債務(wù)由公司承擔(dān)，個(gè)人不承擔(dān)任何責(zé)任。由于一些企業(yè)對(duì)合作公司的資信情況缺乏細(xì)致、深入的調(diào)查了解，投入資金或者供給貨物后，便被不法商人占有、轉(zhuǎn)移或者揮霍，無法收回。就是起訴到法院，由于股東虛假注冊(cè)、抽逃資本和非法占有公司資產(chǎn)的證據(jù)難于收集，也無法追究股東的責(zé)任。如有兩家公司簽訂了合作經(jīng)營(yíng)煤炭合同，一公司出資50萬元，另一公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，利潤(rùn)共享，實(shí)際上是借貸關(guān)系。負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)的公司是王某用其父母的身份證，以其父母的名義開辦的，其任經(jīng)理。王某開辦公司的注冊(cè)資金是向親友籌借的，驗(yàn)資后即抽回償還了借款。出資公司50萬元到帳后，王某用20萬元償還了債務(wù)，其他款項(xiàng)因欠稅被稅務(wù)部門扣劃。其提出要想繼續(xù)運(yùn)作，必須追加投資，使出資公司騎虎難下。

二、法律關(guān)系不清，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)把握不準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)增大

法律關(guān)系不清，錯(cuò)定合同性質(zhì)和名稱，導(dǎo)致雙方當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任無法確定。如，某集體企業(yè)與一民營(yíng)公司做買賣，集體企業(yè)出資40萬元，由對(duì)方購(gòu)買煤炭，提供儲(chǔ)煤場(chǎng)地和工具，集體企業(yè)負(fù)責(zé)銷售煤炭，利潤(rùn)三七分成，屬于合作經(jīng)營(yíng)合同。而在操作中，集體企業(yè)卻與民營(yíng)公司簽訂了煤炭購(gòu)銷合同和場(chǎng)地使用合同。在合同履行中，該民營(yíng)公司擅自在煤炭中摻入沙石，強(qiáng)行銷售煤炭，集體企業(yè)蒙受巨大經(jīng)濟(jì)損失。無論從買賣合同，還是從場(chǎng)地租賃合同，對(duì)方均無違約之處，無法追究對(duì)方責(zé)任。如果以合作經(jīng)營(yíng)簽訂合同，則對(duì)方存在嚴(yán)重違約，依法可以解除合同，并要求對(duì)方賠償損失。

三、樂觀簽約，缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及保護(hù)措施，一旦形成糾紛，損失難免

在經(jīng)營(yíng)中，缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，好多項(xiàng)目沒有對(duì)合作伙伴的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、信譽(yù)情況進(jìn)行評(píng)估，沒有對(duì)發(fā)生糾紛解決途徑、方法進(jìn)行必要的研究和效果上的考量。簽訂合同時(shí)，沒有約定糾紛解決的方式，或者約定了不利于己方的解決方式。大多數(shù)合同沒有要求對(duì)方提供擔(dān)保，或者雖然對(duì)方提供了擔(dān)保，但因未依法辦理登記手續(xù)而歸于無效。

四、盲目聯(lián)營(yíng)，陷入聯(lián)營(yíng)陷阱

資金實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，往往是各方招商引資的對(duì)象，面對(duì)復(fù)雜的情況，稍有不慎，一旦投入資金，便會(huì)陷入矛盾和糾紛之中。如，某公司用600萬元購(gòu)買某商城的房屋，并以此為投資，與該商城聯(lián)營(yíng)設(shè)立公司，經(jīng)營(yíng)裝飾材料市場(chǎng)。由于聯(lián)營(yíng)前，沒有認(rèn)真調(diào)查商城對(duì)市場(chǎng)房屋是否享有所有權(quán)，也沒有將房屋產(chǎn)權(quán)辦到聯(lián)營(yíng)公司名下，導(dǎo)致在以后的經(jīng)營(yíng)中糾紛不斷，市場(chǎng)的投資人、施工單位通過訴訟手段取得了對(duì)市場(chǎng)房屋的租賃收費(fèi)權(quán)，致使聯(lián)營(yíng)公司無房可管，無費(fèi)可收，造成該公司600萬元投資被架空。

五、對(duì)合同履行重視不夠，導(dǎo)致后續(xù)工作被動(dòng)

有的企業(yè)對(duì)合同的履行不夠重視，導(dǎo)致合同不能履行的責(zé)任不清，應(yīng)收帳款得不到及時(shí)收回。如某建筑企業(yè)為某大學(xué)城建設(shè)校舍，部分校舍已投入使用，拖欠工程款上千萬元。由于建設(shè)方拖欠設(shè)計(jì)院、勘探等部門費(fèi)用，這些部門拒絕向建筑企業(yè)提供有關(guān)資料，致使無法形成工程竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告。建設(shè)方以建筑企業(yè)不提供竣工驗(yàn)收?qǐng)?bào)告為由，拖延對(duì)工程的驗(yàn)收和決算。工程沒有決算，就無法確定建設(shè)方欠款確切的數(shù)額，作為施工方的建筑企業(yè)就無法主張

權(quán)利。經(jīng)過多次談判，最終不得不以延長(zhǎng)付款期限為代價(jià)，換取對(duì)方對(duì)工程款的決算。

六、對(duì)應(yīng)收帳款催討不力，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)或者損失

一是超過訴訟時(shí)效，喪失勝訴權(quán)。如一企業(yè)與邢某做水泥生意，2004年8月17日邢某出具了16萬元的欠條。2007年該企業(yè)向法院起訴，稱多次催要過貨款，2006年邢某曾經(jīng)給付了1萬貨款。但由于當(dāng)時(shí)沒有對(duì)貨款重新簽認(rèn)，事后對(duì)方又不承認(rèn)，無證據(jù)證實(shí)訴訟時(shí)效已中斷。從出具欠條之日起至提起訴訟，已超過2年普通訴訟時(shí)效的規(guī)定，企業(yè)喪失了勝訴權(quán)。二是由于貨款拖欠時(shí)間過長(zhǎng)，欠款企業(yè)發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)糾紛或者經(jīng)營(yíng)狀況惡化，甚至破產(chǎn)，喪失償還能力。

七、訴訟措施不當(dāng)，導(dǎo)致案件敗訴或者無法執(zhí)行

一是選擇起訴對(duì)象不當(dāng)，導(dǎo)致訴訟請(qǐng)求被駁回。如某水泥廠訴張某買賣合同糾紛一案中，水泥的買受方是某裝飾建材市場(chǎng)，由于該市場(chǎng)不具備法人和其它組織的資格，不能作為訴訟主體。張某僅是買賣水泥合同經(jīng)辦人，起訴張某顯然是選擇訴訟主體錯(cuò)誤。按照法律規(guī)定，某建材市場(chǎng)的債務(wù)應(yīng)由其開辦人負(fù)責(zé)。

二是沒有申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全措施，導(dǎo)致被告人的財(cái)產(chǎn)被其轉(zhuǎn)移、處分或者被其它法院查封、凍結(jié)，失去了償還債務(wù)的機(jī)會(huì)。

三是有關(guān)事項(xiàng)沒有保留書面材料或者材料丟失，導(dǎo)致無法向法庭提供證據(jù)；舉證不全面或者不及時(shí)，導(dǎo)致超過舉證期限而失權(quán)。

四是經(jīng)過訴訟程序勝訴后，沒有在法定期限內(nèi)向法院申請(qǐng)執(zhí)行，使生效的判決、調(diào)解喪失強(qiáng)制執(zhí)行的效力。

為了提高企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范能力，促進(jìn)企業(yè)健康的發(fā)展，提出以下對(duì)策建議：第一，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員法律知識(shí)的培訓(xùn)，提高運(yùn)用法律解決問題的能力。

第二，建立兼職或者專職的法律顧問隊(duì)伍，加強(qiáng)對(duì)合同簽訂、履行的法律審查。企業(yè)可根據(jù)本單位人員和業(yè)務(wù)量等狀況，設(shè)立專職或者兼職法律顧問，具體負(fù)責(zé)對(duì)合同簽訂、履行的法律審查和訴訟代理工作。未經(jīng)法律顧問審查同意，不得簽訂和變更合同。

第三，認(rèn)真審查合作方的資信情況，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。簽訂合同前，要對(duì)合作方的工商登記、資產(chǎn)、信譽(yù)及經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行認(rèn)真調(diào)查，對(duì)于公民個(gè)人開辦或控制、無資產(chǎn)、操作不規(guī)范的有限責(zé)任公司，要盡量規(guī)避。對(duì)于資信情況不明朗，但確有合作必要的，要通過嚴(yán)格財(cái)物控制、同時(shí)履行、對(duì)方提供擔(dān)保等方式予以防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

第四，密切關(guān)注合同履行過程，確保合同履行善始善終。生意的運(yùn)作過程實(shí)質(zhì)上是合同的履行過程。合同一經(jīng)簽訂成立，即具有法律效力，必須按照合同的約定履行；變更合同，須經(jīng)雙方當(dāng)事人協(xié)商一致，否則就要承擔(dān)相應(yīng)的法律后果。

第五，慎重開展緊密型、法人型聯(lián)營(yíng)業(yè)務(wù)，預(yù)防聯(lián)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在緊密型、法人型聯(lián)營(yíng)中，有的是聯(lián)營(yíng)各方組成新的法人企業(yè)，有的是以一方企業(yè)的名義對(duì)外經(jīng)營(yíng)，對(duì)緊密型、法人型聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目要慎重。對(duì)于有些項(xiàng)目確實(shí)需要聯(lián)營(yíng)的，盡量采取協(xié)作型聯(lián)營(yíng)即合作經(jīng)營(yíng)的方式進(jìn)行，通過簽訂合作協(xié)議，明確約定雙方各自的權(quán)利和義務(wù)，各自對(duì)外承擔(dān)法律責(zé)任。

第六，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的監(jiān)督和檢查，建立應(yīng)收帳款管理的長(zhǎng)效機(jī)制。一是加強(qiáng)財(cái)務(wù)部門日常對(duì)應(yīng)收帳款的統(tǒng)計(jì)和分析，及時(shí)報(bào)告應(yīng)收帳款情況，控制應(yīng)收帳款規(guī)模；二是定期召開有主管領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)營(yíng)管理人員、法律顧問、財(cái)務(wù)人員參加的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及應(yīng)收帳款情況分析會(huì)，對(duì)合同的履行、資金回收、存在的風(fēng)險(xiǎn)等情況進(jìn)行研究，提出應(yīng)對(duì)措施。對(duì)于沒有還款誠(chéng)意，有較大風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)收帳款，應(yīng)及時(shí)向法院起訴，以減少和避免經(jīng)濟(jì)損失；三是制定應(yīng)收帳款的催收、簽認(rèn)、資料保管等具體操作規(guī)范，保全證據(jù)，完善法律手續(xù)；四是把應(yīng)收帳款作為考核企業(yè)及經(jīng)營(yíng)管理人員業(yè)績(jī)的主要內(nèi)容，并與工資、獎(jiǎng)金掛鉤，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)和經(jīng)營(yíng)管理人員的積極性；五是建立玩忽職守、濫用職權(quán)追究制度，對(duì)于不盡職責(zé)、濫用權(quán)利、貪圖私利，造成重大經(jīng)濟(jì)損失的，要依法追究責(zé)任人的行政或者法律責(zé)任。從而形成應(yīng)收帳款管理、回

收的長(zhǎng)效機(jī)制，有利有節(jié)的開展工作。

第七，視債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)債務(wù)的態(tài)度，確定清欠方案

當(dāng)發(fā)生糾紛時(shí)，通過協(xié)商解決，實(shí)行各方利益的雙贏，是最理想的狀態(tài)。但是，必須有通過訴訟手段解決糾紛的心理和技術(shù)準(zhǔn)備，一旦出現(xiàn)對(duì)方以種種理由推脫，遲遲不予落實(shí)，或避而不見;經(jīng)營(yíng)狀況嚴(yán)重惡化，有停產(chǎn)停業(yè)可能；債務(wù)人欠債較多，有可能被起訴；或已經(jīng)涉及重大訴訟，且訴訟進(jìn)程表明其將敗訴等情況，應(yīng)及時(shí)啟動(dòng)訴訟程序，以避免和減少損失。向法院起訴清理外欠款，要做好以下事項(xiàng)：

一是要選擇好訴訟主體。

1、債務(wù)人已經(jīng)歇業(yè)、被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，無力償還債務(wù)，這就要調(diào)查債務(wù)人在工商登記時(shí)注冊(cè)資金是否到位，如果虛假出資，驗(yàn)資機(jī)構(gòu)虛假驗(yàn)資，金融機(jī)構(gòu)提供虛假驗(yàn)資證明，依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任。把債務(wù)人的開辦單位或者股東、驗(yàn)資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)與債務(wù)人一并起訴。

2、法人資格濫用，如人格混同、公司財(cái)產(chǎn)不分、虛假股東等，就要揭開公司的面紗，請(qǐng)求股東承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任。

3、有的負(fù)債企業(yè)通過企業(yè)改制的機(jī)會(huì)逃廢債務(wù)，這就需要針對(duì)其改制的具體情況，選擇起訴對(duì)象，訴請(qǐng)改制后的新企業(yè)、負(fù)債企業(yè)的投資人承擔(dān)責(zé)任。

4、行使代位權(quán)，起訴次債務(wù)人。依照合同法第七十三條規(guī)定，因債務(wù)人怠于行使其到期債權(quán)，對(duì)債權(quán)人造成損害的，債權(quán)人可以向人民法院請(qǐng)求以自己的名義代位行使債務(wù)人的債權(quán)。

二是弄清糾紛性質(zhì)，確定訴訟請(qǐng)求。決定起訴時(shí)，要研究合同糾紛的性質(zhì)，是買賣合同糾紛，還是合作合同糾紛；是借款合同，還是聯(lián)營(yíng)合同糾紛。然后再確定訴訟主張和請(qǐng)求，是主張合同有效，還是主張合同無效；是主張繼續(xù)履行，還是主張終止合同；是主張賠償損失，還是主張支付違約金，以及請(qǐng)求的金額等。

三是注意收集、提供有關(guān)證據(jù)。依照法律的規(guī)定，誰主張誰舉證，主張權(quán)利要有證據(jù)支持，否則，要承擔(dān)敗訴的法律后果。因此，要保留好合同書、運(yùn)單、結(jié)算憑證等文書原件，及時(shí)向法院提供。

四是盡量收集對(duì)方的財(cái)產(chǎn)線索，及時(shí)申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。依照我國(guó)民事訴訟法的規(guī)定，債權(quán)人在訴訟前或訴訟過程中，可以向法院提出財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，請(qǐng)求法院查封、扣押、凍結(jié)對(duì)方的財(cái)產(chǎn)。受訴法院一旦對(duì)財(cái)產(chǎn)實(shí)施了保全措施，任何單位和個(gè)人不得動(dòng)用，其他法院也不得重復(fù)保全?？梢姡暾?qǐng)財(cái)產(chǎn)保全有利于保護(hù)自己的債權(quán)。

五是判決書、調(diào)解書生效后，在法定期限內(nèi)申請(qǐng)執(zhí)行。依照我國(guó)民事訴訟法的規(guī)定，申請(qǐng)執(zhí)行的期限，從法律文書規(guī)定履行期間最后一日起，對(duì)方為公民的為一年，對(duì)方為法人或者其他組織的為六個(gè)月。超過法定期限申請(qǐng)執(zhí)行的，法院將不予受理。

當(dāng)然，還要有訴訟風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。訴訟不是萬能的，訴訟與經(jīng)營(yíng)一樣也有風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)出現(xiàn)簽訂的合同有瑕疵、有關(guān)證據(jù)滅失、超過訴訟時(shí)效等情況時(shí)，法院就不會(huì)支持你的訴訟請(qǐng)求；債務(wù)人確無財(cái)產(chǎn)清償債務(wù)或者其進(jìn)入破產(chǎn)程序時(shí)，勝訴的判決也無法得到執(zhí)行。