第一篇：全國農(nóng)技推廣中心發(fā)布2014年農(nóng)藥市場回顧及2015年農(nóng)藥市場展望

全國農(nóng)技推廣中心發(fā)布2014年農(nóng)藥市場回顧及2015年農(nóng)藥

市場展望

今年又是一個豐收年，夏糧增產(chǎn)95億斤，早稻基本持平、減產(chǎn)2.5億斤，秋糧呈穩(wěn)產(chǎn)趨勢。今年糧食生產(chǎn)再次取得好收成，是多種因素共同作用、多個方面共同努力的結(jié)果。其中，植保戰(zhàn)線各級部門艱苦努力，有效防控小麥赤霉病、水稻“兩遷”害蟲等重大病蟲危害，保產(chǎn)、增收作用巨大，功不可沒。

1.2014年農(nóng)藥市場概況

1.1 農(nóng)藥行業(yè)總體平穩(wěn)增長運行

今年前9個月，全國累計生產(chǎn)農(nóng)藥原藥274.7萬噸，同比增長3.7%。其中，殺菌劑增長最多，產(chǎn)量為17.3萬噸，同比增長了13.6%；殺蟲劑產(chǎn)量44.4萬噸，同比減少4.7%；除草劑產(chǎn)量131.7萬噸，同比增加5.5%。

2014年全國農(nóng)藥市場總體平穩(wěn)，貨源充足，價格整體變化不大，滿足了農(nóng)作物病蟲草鼠防治需求。

1.2 2014年農(nóng)作物重大病蟲草鼠發(fā)生防治情況

2014年全國農(nóng)作物病蟲草鼠害發(fā)生面積69.8億畝次，比上年減少3.1億畝次，減少4.25%。造成糧食損失2，019萬噸，比上年增加127.6萬噸，增加6.41%。損失棉花32.7萬噸，比上年減少1.4萬噸，減少4.02%。損失油料82.5萬噸，比上年增加7.1萬噸，增加9.38%。全年累計防治面積83.7 億畝次，比上年減少2.5億畝次，減少2.87%。通過防治挽回糧食損失1，0643.8萬噸，比上年增加1，038.8萬噸，增加10.82%。挽回棉花損失145.3萬噸，比上年減少4.4萬噸，減少2.96%。挽回油料損失320.3萬噸，比上年增加14.萬噸，增加4.83%。

1.3 殺蟲劑產(chǎn)品市場萎縮，旺季不旺

年初由于受持續(xù)低溫天氣的影響，農(nóng)藥市場啟動遲緩，特別是東北、新疆等地的倒春寒，以及河南、河北、山東、遼寧等省持續(xù)干旱，導(dǎo)致整個殺蟲劑市場低迷。貴州、湖南等南方多地暴雨成災(zāi)，殺蟲劑需求減少，用量降低。

殺蟲劑市場旺季不旺的主要因素：一是氣候原因，北旱南澇。二是市場供應(yīng)充足，供大于求，價格走低。三是國產(chǎn)常規(guī)品種受跨國公司高效新產(chǎn)品擠壓，市場份額縮小，使用農(nóng)藥商品量降低。四是國際市場受天氣和經(jīng)濟形勢的影響，采購量較往年減少40%左右，出口方面受阻，價格持續(xù)下滑。五是今年農(nóng)作物蟲害沒有出現(xiàn)嚴(yán)重暴發(fā)的狀況，南方水稻產(chǎn)區(qū)除湖南、江蘇徐州稻飛虱較重外，各地水稻蟲害發(fā)生中等，防治稻飛虱常用藥劑吡蚜酮、吡蟲啉、噻嗪酮、烯啶蟲胺及噻蟲嗪市場銷量銳減，價格跌幅較大。此外，棉花種植面積繼續(xù)減少也降低了殺蟲劑的使用。在今年比較低迷的殺蟲劑市場中，也有阿維菌素、甲維鹽和殺蟲單呈現(xiàn)出量價齊升行情。

1.4 殺菌劑價格平穩(wěn)，用量增加

殺菌劑的價格與去年基本持平，用量增加。主要原因：一是政府采購，小麥上一些常規(guī)品種用量較多；二是水果、蔬菜等經(jīng)濟作物種植面積擴大；三是多種病原菌對一些常規(guī)殺菌劑產(chǎn)生較高抗性，防效下降明顯，農(nóng)民往往加大藥量，以求較好的防治效果。

1.5 除草劑相對平淡，用量有所下降

今年受整個農(nóng)資消費市場以及農(nóng)產(chǎn)品價格偏低的影響，除草劑產(chǎn)品市場也相對平淡。如草甘膦年初價格最高達到3.7萬元/噸，受草甘膦（雙甘膦）環(huán)保核查通過企業(yè)名單遲遲不能出爐的影響，部分閑置能力也有所啟動，加之南美市場在國內(nèi)采購力度減少，導(dǎo)致草甘膦價格逐步回落至目前的2.4萬元/噸左右；莠去津和乙草胺價格分別維持在2.3萬元/噸和2.1萬元/噸低價位運行；唯有百草枯、煙嘧磺隆和精喹禾靈受環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)能明顯不足，一直處于高價位運行。其他除草劑產(chǎn)品市場整體平穩(wěn)，價格相對平淡。

1.6 植物生長調(diào)節(jié)劑用量顯著增加

植物生長調(diào)節(jié)劑在作物抗逆、增產(chǎn)、提高品質(zhì)和產(chǎn)量上有很好的效果，示范、宣傳效果較好，逐步得到農(nóng)民認可，使用量增加。

1.7 農(nóng)藥銷售渠道及變化情況

隨著市場競爭的加劇，利潤空間的縮小，生產(chǎn)企業(yè)銷售重心下移，銷售鏈縮短。專業(yè)化防治組織和種植大戶的迅速發(fā)展，直接從廠家進貨。農(nóng)藥銷售渠道出現(xiàn)新變化，減少了中間環(huán)節(jié)，降低了市場運營成本，實現(xiàn)了企業(yè)和用戶的雙贏。

主要表現(xiàn)為：一是直銷，二是政府采購，三是郵政配送，四是電子商務(wù)。

2.2015年農(nóng)藥需求的預(yù)測分析

隨著人口的增長，小麥、稻谷和玉米三大糧食作物仍保持供需“緊平衡”狀態(tài)，對農(nóng)化產(chǎn)品的剛性需求不會改變，預(yù)計2015年農(nóng)藥市場還將繼續(xù)保持平穩(wěn)的態(tài)勢。種衣劑會繼續(xù)保持較大的增長勢頭。跨國公司產(chǎn)品在中國市場的占有率會繼續(xù)呈現(xiàn)不斷擴大之勢，而且跨國公司之間，跨國公司與國內(nèi)企業(yè)之間的競爭也會越來越激烈。2015年呈現(xiàn)出經(jīng)濟作物，如特色蔬菜、苗木花卉、林木、食用菌、中藥材等種植規(guī)模逐漸增加的趨勢，會增加農(nóng)藥用量。

2.1 農(nóng)藥需求總量與上年基本持平

根據(jù)全國31個省級植保站預(yù)測統(tǒng)計分析，2015年全國農(nóng)藥需求總量（商品量）預(yù)計為100.94萬噸，折百量為32.58萬噸，與上年基本持平。

需求量在1萬～2萬噸以上的品種有（按降序排列）草甘膦、敵敵畏、硫酸銅、乙草胺、多菌靈、毒死蜱、莠去津。

2.2 殺蟲劑總量呈下降趨勢，結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯

殺蟲劑預(yù)計需求11.03萬噸，比上年減少8.27%。

有機磷類需求量明顯減少，高效低毒、持效期長的品種用量上升。預(yù)計需求7.77萬噸，比上年減少6.12%。有機磷類近年來逐年遞減。需求量較大的品種是敵敵畏、毒死蜱、敵百蟲、辛硫磷、乙酰甲胺磷、氧樂果、三唑磷。

氨基甲酸酯類預(yù)計需求0.52萬噸，比上年減少18.81%。需求量較大的品種是異丙威、克百威、丁硫克百威；上升幅度較大的品種是茚蟲威、甲萘威、混滅威和丁硫克百威。下降幅度較大的品種分別是硫雙滅多威、涕滅威、克百威。

擬除蟲菊酯類預(yù)計需求0.36萬噸，比上年減少15%。需求量較大的品種是高效氯氰菊酯、氰戊菊酯、甲氰菊酯。上升幅度較大的品種是聯(lián)苯菊酯和S-氰戊菊酯。

其他類殺蟲劑預(yù)計需求2.39萬噸，比上年減少11.31%。需求量較大的品種是殺蟲雙、吡蟲啉、吡蚜酮、蘇云金桿菌（Bt）、滅幼脲、阿維菌素、啶蟲脒。另外，阿維菌素、甲氨基阿維菌素、噻嗪酮、殺蟲單、噻蟲嗪等22個品種需求下滑。

2.3 殺螨劑需求上升

殺螨劑預(yù)計需求1.09萬噸，比上年增加3.59%。需求量較大的品種是晶體石硫合劑、炔螨特、噠螨靈、三氯殺螨醇、三唑錫、四螨嗪（螨死凈）。需求增長幅度較大的是晶體石硫合劑。

2.4 殺菌劑需求繼續(xù)呈上升態(tài)勢

殺菌劑預(yù)計需求9.12萬噸，比上年增加8.5%。需求量較大的品種是硫酸銅、多菌靈、代森類、甲基硫菌靈、氫氧化銅、三環(huán)唑、井岡霉素、百菌清、三唑酮、甲霜靈類、稻瘟靈等。需求增長幅度較大的品種有丁香菌酯、肟菌酯、嘧菌酯、菌毒清、氫氧化銅、吡唑醚菌酯、拌種雙、烯肟菌胺、噻菌靈、代森類等。

2.5 除草劑需求與上年基本持平

除草劑預(yù)計需求10.94萬噸，與上年基本持平。需求量較大的品種有：草甘膦、乙草胺、莠去津、百草枯、丁草胺、2，4-D丁酯、滅草松、異丙甲草胺、2甲4氯、氟磺胺草醚、二氯喹啉酸、氟樂靈。

需求增長幅度較大的品種是乙氧氟草醚、禾草敵、烯草酮、苯噻酰草胺、殺草丹、嗪草酮、咪唑乙煙酸、丙草胺、氯嘧磺隆、甲草胺、烯禾啶、撲草凈、胺苯磺隆、?f唑酰草胺等。

2.6 植物生長調(diào)節(jié)劑需求下降

植物生長調(diào)節(jié)劑預(yù)計需求3，986.83噸，同比減少10.55%。需求量較大的品種是乙烯利、多效唑、縮節(jié)胺。

2.7 殺鼠劑需求略有下降

殺鼠劑預(yù)計需求50.86噸。需求較大的品種是敵鼠鈉鹽和溴敵隆，其中氯敵鼠鈉鹽下降幅度較大，目前市場上殺鼠劑使用的品種相對較少。

3.種子處理劑成新增長點

近年來，以“一藥多效、省工省時、事半功倍、隱蔽施藥、環(huán)境安全”為主要優(yōu)點的種子處理劑行業(yè)蓬勃發(fā)展，國內(nèi)外眾多農(nóng)藥企業(yè)熱情高漲，紛紛涌入，并加大研發(fā)推廣力度。目前，種子處理劑已成為企業(yè)申請登記的熱門，也成為行業(yè)新的增長點。種子處理劑市場還存在巨大的市場空間，未來兩三年內(nèi)種衣劑產(chǎn)品登記數(shù)量還會繼續(xù)增加。

4.高效施藥機械迎來發(fā)展春天

隨著農(nóng)村勞動力的持續(xù)轉(zhuǎn)移，農(nóng)村空心化日益突出，專業(yè)化防治組織應(yīng)運而生。由于勞動力成本上升，機手難聘，施藥機械已成為限制他們發(fā)展的最大瓶頸，他們迫切渴望有更快捷、更高效的施藥機械！通過近兩年的展示、示范、推廣，防治組織對新型高效施藥機械都已廣泛認可，購買意愿強烈。據(jù)對全國83個防治組織的調(diào)查：明年準(zhǔn)備購買的數(shù)量很大，希望購買的水田噴桿噴霧機達429臺、旱地噴桿噴霧機681臺、無人航空噴霧機227臺、高架噴桿噴霧機256臺、大型風(fēng)送彌霧機1臺、果林風(fēng)送彌霧機2臺、固定翼飛機2臺、動力傘噴霧機6臺。

同時，隨著土地流轉(zhuǎn)的深入，新型家庭農(nóng)場和種植大戶的蓬勃發(fā)展，對高效施藥機械的需求會持續(xù)增加。政策扶持力度也在不斷加大，河南、湖南已率先將無人航空噴霧機納入購機補貼目錄，各級農(nóng)業(yè)部門在國家補貼的基礎(chǔ)上，紛紛出臺政策，加大補貼力度，成為高效施藥機械發(fā)展的助推劑。高效施藥機械的春天來了！

（來源：全國農(nóng)技推廣中心）

第二篇：農(nóng)藥市場調(diào)查報告

2009年荊州農(nóng)藥市場調(diào)查報告

一、種植概況

今年荊州地區(qū)主要以水稻為主，其次是棉花，在城郊及近郊有蔬菜、葡萄、西甜瓜、草莓。在松滋等區(qū)域有果樹。往年主要以棉花為主，因為去年棉花價格太低，農(nóng)民經(jīng)濟效益受到較大影響，今年以水稻為主，預(yù)測明年應(yīng)該還會以棉花為主，今年棉花價格較好，其他種植結(jié)構(gòu)不會有太大的變化。

二、病蟲害概況

今年由于種植制度發(fā)生變化，天氣條件等各方面的因素影響，總體病蟲害危害程度居中。二化螟，稻縱卷葉螟，稻飛虱發(fā)生較為普遍，后期有稻曲病發(fā)生，但危害程度不大。零星區(qū)域有紋枯病，細菌性條紋病發(fā)生。早期蔬菜上的病毒病、軟腐病發(fā)生比較嚴(yán)重，其他作物上的病蟲害發(fā)生都比較輕。

三、農(nóng)藥市場概況

今年農(nóng)藥市場普遍較為低迷，農(nóng)藥需求量較少。整個市場上，進口產(chǎn)品市場占有率普遍比國內(nèi)農(nóng)藥廠家高。以水稻上用藥為主，殺蟲劑銷量較好的主要品種有康寬（氯蟲苯甲酰胺），噻蟲嗪，噻嗪酮，阿維菌素，銳勁特，甲維鹽，吡蚜酮及以上成分的各種復(fù)配劑，殺菌劑主要有苯醚甲環(huán)唑，丙環(huán)唑，多菌靈，甲霜，錳鋅類，三唑類（已唑醇，戊唑醇）及其復(fù)配劑。除草劑主要品種有草甘磷，精喹禾靈，苯磺隆、氟磺氨草醚，莠去津及其復(fù)配劑等。今年由于農(nóng)藥政策的影響，農(nóng)藥管理嚴(yán)格，主要以消化庫存為主，加上本身需求量不高，競爭相當(dāng)激烈。主要有以下幾個原因：

1.種植制度改變，水稻上農(nóng)藥需求量比棉花少。病蟲害發(fā)生程度居中，導(dǎo)致總農(nóng)藥需求量少，這是競爭激烈的根本原因。

2.國內(nèi)農(nóng)藥生產(chǎn)同質(zhì)化程度高，生產(chǎn)廠家多，品種類似，藥效差異不明顯，實力弱的廠家為求生存，競相低價進入市場。進口產(chǎn)品質(zhì)量好，價格高，進口產(chǎn)品間競爭也很激烈。

3.農(nóng)藥市場規(guī)范化管理，導(dǎo)致以前庫存藥品過期后不能再在市場流通，經(jīng)銷商為了消化庫存，采用各種手段銷售農(nóng)藥。

五、市場運作及宣傳推廣方式情況

今年農(nóng)藥市場競爭激烈，農(nóng)藥產(chǎn)品供大于求，經(jīng)銷商壓力很大。各經(jīng)銷商和生產(chǎn)廠家為占有較大的市場份額，不斷加大市場推廣力度。國內(nèi)農(nóng)藥產(chǎn)品經(jīng)銷商從廠家進貨后，為保留客戶資源，大多采取先銷貨后付錢的方式，即由經(jīng)銷商將產(chǎn)品配送到零售店，然后到年底結(jié)賬。進口農(nóng)藥經(jīng)銷商由于藥效突出，質(zhì)量保證，大多采取先付錢訂貨，或是現(xiàn)金提貨的方式，發(fā)貨到零售商，零售商考慮其長遠發(fā)展，往往會青睞于進口產(chǎn)品，尤其是推廣能力較強的零售商。在宣傳推廣方面，可謂是八仙過海，各顯神通。主要有以下幾種方式：

1.廣告。廣告手段多樣，主要通過電視，報紙，植保雜志，技術(shù)刊物等媒體，政府公告，資料傳單，橫幅，海報等形式，甚至連飛機都利用上了。（5月份在荊州地區(qū)利用飛機撒資料傳單）

2.促銷。生產(chǎn)廠家，經(jīng)銷商、零售商三方聯(lián)合，組織農(nóng)民開現(xiàn)場會，在講解生產(chǎn)栽培技術(shù)的同時，通過摸獎，贈送禮品，免費試用等各種方式開展促銷活動。

3.口碑宣傳。各廠家，經(jīng)銷商投入大量業(yè)務(wù)員，技術(shù)員，深入田間地頭，農(nóng)藥零售店，同零售商聯(lián)合，為農(nóng)民指導(dǎo)生產(chǎn)的同時，推廣產(chǎn)品。

4.田間示范。

六、農(nóng)藥市場前景預(yù)測

隨著農(nóng)藥市場的規(guī)范化程度不斷提高，競爭越來越激烈，農(nóng)藥市場主要呈現(xiàn)以下幾個趨勢：1.農(nóng)藥產(chǎn)品質(zhì)量會越來越好。競爭優(yōu)勝劣汰，國內(nèi)實力較弱的農(nóng)藥企業(yè)會逐步倒閉或被兼并，實力強的企業(yè)會更加注重產(chǎn)品質(zhì)量和藥效。2.在未來一段時期內(nèi)，進口產(chǎn)品將會持續(xù)占據(jù)高端市場，國內(nèi)產(chǎn)品占據(jù)中低端市場。國外農(nóng)藥企業(yè)由于實力雄厚，具有較強的研發(fā)能力和產(chǎn)品生產(chǎn)能力，不斷能進行產(chǎn)品的更新?lián)Q代，再加上其良好的口碑，在一定時期內(nèi)占據(jù)高端市場的局面是難以改變的。國內(nèi)企業(yè)通過兼并等特殊時期后，會逐步增強實力，但在一定程度上有著急功近利的思想，因此只能占據(jù)著一部分中低端市場。3.農(nóng)藥專業(yè)化的程度會越來越高。隨著環(huán)保政策的深入和農(nóng)藥生產(chǎn)加工水平研發(fā)能力的提高，農(nóng)藥專業(yè)化程度會越來越高，以后會逐步向?qū)：Ｖ畏较虬l(fā)展。

第三篇：2011年鐵礦石市場回顧及2012年展望

2011年鐵礦石市場回顧及2012年展望

2011-12-31 08:20 來源：鋼聯(lián)資訊 作者：曾節(jié)勝 試用手機平臺1、2011年以來的鐵礦石市場運行特點

前三季度高位盤整，第四季度大幅下挫

由于對全球經(jīng)濟恢復(fù)的良好預(yù)期，加上通貨膨脹盛行，全球?qū)﹁F礦石的需求在高位增長，而供給尚未全面釋放，印度出口又明顯減少，從而導(dǎo)致2011年9月份之前的鐵礦石市場相當(dāng)火熱，持續(xù)強勢運行，63.5%印度現(xiàn)貨礦最高達到198美元/噸，中間雖有跌有升，但總體在175-190美元/噸的窄幅之間運行。然而，在國內(nèi)宏觀調(diào)控的持續(xù)影響下，加上歐美債務(wù)危機的不斷升級，9月份以后鐵礦石市場在鋼材價格下跌的帶動下出現(xiàn)了大幅下跌。63.5%印度現(xiàn)貨礦最低價格達到127美元/噸，比最高點下降35%。隨后，在信心的恢復(fù)和鋼廠備庫存的拉動下，鐵礦石價格在超跌后出現(xiàn)了明顯反彈，63.5%印度現(xiàn)貨礦價格最高達到154美元/噸，但隨后又出現(xiàn)回落，目前鐵礦石價格總體保持平穩(wěn)，上下兩難。

印度礦進口份額繼續(xù)明顯下降，澳礦成為現(xiàn)貨市場主流礦

由于印度政府從為滿足本國鋼鐵需求出發(fā)，限制出口，對礦山進行整頓，印度礦在中國進口中所占的份額逐步下降。2011年前11個月，中國從印度進口9000萬噸鐵礦石，僅占進口總量的15%，遠低于往年22%左右的比例。由此造成印度礦在現(xiàn)貨市場上的資源量相對很少，澳礦取代印度礦成為現(xiàn)貨市場的主流礦，使得62%品位的澳礦價格成為現(xiàn)貨采購商關(guān)注的對象，并成為現(xiàn)貨價格變化的風(fēng)向標(biāo)。

國產(chǎn)礦產(chǎn)量高漲，但卻成為影響市場價格的關(guān)鍵因素

由于鐵礦石價格保持高位，加上前幾年的鐵礦石投資高達40%以上，2011年國產(chǎn)礦產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。5月份開始，每月原礦產(chǎn)量維持在1億噸以上，10月份達到1.3億噸，前10月國內(nèi)礦石產(chǎn)量已達到10.6億噸，年化預(yù)估產(chǎn)量已超過13億噸。然而，由于新投產(chǎn)的礦山成本偏高，其邊際成本和銷價的變化成為影響整個供應(yīng)量的關(guān)鍵，也成為

國外礦山關(guān)注的焦點。在市場需求旺盛時，國產(chǎn)礦往往成為拉動價格上升的領(lǐng)頭羊，而在需求不足時，國產(chǎn)礦又成為支撐礦價下跌的關(guān)鍵。

鐵礦石定價機制再生巨變協(xié)議價向現(xiàn)貨價靠攏

繼三大礦山在2010年強行推出季度定價和指數(shù)定價后，2011年礦山又將定價周期進一步縮短，并使定價更加向現(xiàn)貨靠攏。9月份以后，隨著國內(nèi)外需求的下降和國內(nèi)流動性趨緊，礦山的銷售突然間變得相對困難，大鋼廠在成本高企而銷售不暢的情況下向礦山提出延遲采購和要求降價的要求，礦山也能面對現(xiàn)實，及時調(diào)整定價策略。巴西的淡水河谷率先接受中國鋼廠的鐵礦石降價請求，并將定價模式由原來的“Q-1”調(diào)整為“Q”，其它礦山也采取了靈活的定價模式和促銷機制。

鐵礦石市場金融化趨勢日益明顯 掉期交易成市場熱點

鐵礦石掉期的推出已有兩年左右的時間，但以往其關(guān)注度很小。2011年以來，尤其是歐美債務(wù)危機爆發(fā)以來，掉期交易提前反映了這一趨勢，一些礦山和金融機構(gòu)在掉期上做空，這為鋼廠和一些貿(mào)易公司看到了投機和套保的機會，從而造成新交所的鐵礦石掉期交易非?；鸨?，日均交易量達50-60萬噸，高峰時達到80萬噸，芝加哥的掉期交易也有奮起直追的動向。鐵礦石掉期交易價格的變化已成為整個鐵礦石市場價格變化的風(fēng)向標(biāo)。

2、當(dāng)前鐵礦石市場運行狀況

鐵礦石價格在前期超跌反彈并再度回落后，目前總體保持平穩(wěn)。經(jīng)過前期的下跌，目前價格已達到鋼廠可以接受的區(qū)間?，F(xiàn)在下游需求較弱，小鋼廠大多恢復(fù)生產(chǎn)，大鋼廠虧損嚴(yán)重，大多在減產(chǎn)，對鐵礦石的需求不高。

目前，國際經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定，下游需求不旺，鋼材和鋼坯價格仍在下跌，但鐵礦石價格仍然比較堅挺。主要原因是：1）臨近元旦和春節(jié)，鋼廠部分補庫存；2）圣誕元旦假期來臨，國外礦山招標(biāo)量預(yù)計減少，貿(mào)易商提前囤貨；3）國內(nèi)礦山成本較高，礦山和貿(mào)易商不愿降價出貨。此外，我們從三大礦山了解到，目前礦山方面發(fā)貨量正常，定價策略是跟隨鋼

價而不是主動引領(lǐng)漲跌。因此，我們認為近期礦價將在目前的價位水平小幅波動，即63.5%印礦在140美元/噸左右，62%PB粉在132美元/噸左右。

三大礦山對于價格的下跌保持了比較好的心態(tài)。一方面，他們覺得有印度礦山和中國礦山的高成本作支撐，礦價下跌空間有限，如果下跌到120以下，這些地方的礦山很多要關(guān)閉。所以，在市場需求不好時，他們直接把價格打到120美元/噸，使許多小礦山從市場上淘汰，進一步提升其對市場的掌控力。

3、2012年鐵礦石供需平衡情況基本展望

2012年，盡管全球經(jīng)濟局勢有很大的不確定性，但預(yù)計仍會保持增長，市場對鐵礦石的需求也將保持增長。我們預(yù)計，2012年，除中國以外的全球粗鋼產(chǎn)量將增加5%，約4000萬噸，中國將增加6%，約4000萬噸，中國的粗鋼產(chǎn)能約8.8億噸，比2011年增加6000萬噸。除中國以外粗鋼產(chǎn)能約13億噸，比2011年增加7000萬噸。

粗略估算，2012年全球鐵礦石供需基本保持平衡，供給略大于需求。2012年，全球鐵礦石需求預(yù)計將增加1.0億噸左右，其中中國5000萬噸，獨聯(lián)體1000萬噸，非洲1000萬噸，印度1000萬噸，亞洲其它國家1500萬噸。2012年全球石供給也將增加1.0噸左右，其中：中國增加2500萬噸，Vale1500萬噸，力拓500萬噸，必和必拓1500萬噸，F(xiàn)MG1500萬噸，獨聯(lián)體1000萬噸，北美1000萬噸。

我們預(yù)計，2012年鐵礦石價格將在110-160美元/噸（62%品位）區(qū)間運行，平均價格在140美元/噸左右，總體呈現(xiàn)前底后高走勢。

（我的鋼鐵研究中心（MRI）曾節(jié)勝）

第四篇：票據(jù)市場2016年回顧及2017年展望

票據(jù)市場2016年回顧及2017年展望

票據(jù)市場2016年是極不平凡的一年。年初風(fēng)險事件頻發(fā)，監(jiān)管部門加強監(jiān)管，監(jiān)管新政紛紛出臺，外部檢查、內(nèi)部自查接連不斷，票據(jù)市場交易略有回落，但總體仍保持平穩(wěn)發(fā)展。2016年12月8日上海票據(jù)交易所正式開業(yè)，標(biāo)志著票據(jù)市場進入標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)交易的新篇章。資產(chǎn)證券化初步嘗試，資產(chǎn)管理蓬勃發(fā)展，票據(jù)創(chuàng)新性發(fā)展不斷推進?？v觀2016年票據(jù)市場，有問題，有亮點；展望2017年票據(jù)市場的發(fā)展，有期待，有夢想。

一、2016年票據(jù)市場發(fā)展

（一）總體交易情況

2016年，受經(jīng)濟增速放緩、風(fēng)險事件頻發(fā)、監(jiān)管趨嚴(yán)以及金融行業(yè)“去杠桿”等因素影響，票據(jù)市場整體保持活躍但略有回落。前三季度，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票13.6萬億元，同比下降18.1%；三季度末，商業(yè)匯票未到期金額9.5萬億元，同比減少10.7%，新世紀(jì)以來承兌環(huán)節(jié)首次出現(xiàn)大幅下降，說明實體經(jīng)濟有效資金需求不足，經(jīng)濟增速仍處于尋底階段。前三季度，金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)70.2萬億元，同比下降6.7%，票據(jù)交易量首次出現(xiàn)負增長，說明市場風(fēng)險提高，金融機構(gòu)交易意愿下降；其中電子商業(yè)匯票占比過半，達到60.9%，同比大幅提升40個百分點，電票占比提升較快。三季度末貼現(xiàn)余額5.7萬億元，同比增長32.5%，呈逐月上升趨勢，占各項貸款比重5.5%，同比上升0.8個百分點，整體信用環(huán)境不佳，銀行不良率上升導(dǎo)致惜貸情緒，愿意將更多資源投放在收益偏低、但具有銀行信用擔(dān)保的銀行承兌匯票。

（二）利率走勢情況

2016年票據(jù)市場資金化特征顯著，票據(jù)利率走勢整體呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降走勢，但在年初年尾波動較大。貨幣政策總體保持穩(wěn)健，一改前期多次降準(zhǔn)降息“大水漫灌”的刺激方式，但仍通過“MLF 逆回購”公開市場操作模式向市場累計注入約2萬億元流動性，維持市場資金面相對寬松。票據(jù)利率自年初春節(jié)高點一路走低，往年在季末、月末等信貸重要時點會明顯起伏的現(xiàn)象也已然不明顯，票據(jù)資金化趨勢越來越顯著，票據(jù)利率波動較大的兩個時間段分別為春節(jié)前備付金等導(dǎo)致市場資金稀缺以及年末債券市場“錢荒2.0”，二者也均為資金因素。隨著票據(jù)利率的快速下降以及利差水平持續(xù)收窄，獲利空間不斷壓縮，市場整體盈利水平有所下降。

（三）業(yè)務(wù)創(chuàng)新情況

2016年，面對傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)模式經(jīng)營利差不斷收窄、風(fēng)險事件頻發(fā)以及監(jiān)管趨嚴(yán)的現(xiàn)實情況，各類經(jīng)營機構(gòu)積極探索票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新并取得了階段性成果。一是紙票電子化取得歷史性突破。12月8日由中國人民銀行籌建的具有全國性質(zhì)的上海票據(jù)交易所正式成立，這是中國票據(jù)發(fā)展史上最大也是最為重要的具有里程碑意義的事件，標(biāo)志著票據(jù)業(yè)務(wù)邁入全面電子化、參與主體多元化、交易集中化的新時代，必將對中國票據(jù)市場、貨幣市場乃至整個金融市場發(fā)展都會產(chǎn)生深遠的影響和意義。同時，京津冀協(xié)同票據(jù)交易中心、武漢票據(jù)交易中心、前海票交平臺等區(qū)域性、地方性交易平臺紛紛成立，為紙票電子化、票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化添磚加瓦。二是票據(jù)資產(chǎn)證券化（ABS）初步嘗試。3月29日，全國首單基于票據(jù)收益權(quán)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——華泰資管-江蘇銀行“融元1號專項資產(chǎn)支持計劃”成功發(fā)行，標(biāo)志著中國票據(jù)業(yè)務(wù)“證券化”之門正式開啟。另外，票據(jù)資產(chǎn)管理等產(chǎn)品不斷趨于成熟并創(chuàng)新發(fā)展。三是電子票據(jù)業(yè)務(wù)得到迅猛發(fā)展，前三季度，電子商業(yè)匯票系統(tǒng)累計承兌6.14萬億元，同比增加53.7%，累計轉(zhuǎn)貼現(xiàn)42.8萬億元，同比大幅增加了1.7倍，電子票據(jù)在票據(jù)整體承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中的比重已達半壁江山。

（四）業(yè)務(wù)風(fēng)險特點

2016年，票據(jù)市場面臨的風(fēng)險形勢更為嚴(yán)峻，經(jīng)濟增速下行導(dǎo)致企業(yè)違約向銀行傳染，票據(jù)中介挪用資金向銀行轉(zhuǎn)嫁，票據(jù)從業(yè)人員投資失敗誘發(fā)道德風(fēng)險，票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)迫于利潤壓力不審慎經(jīng)營等等，全年票據(jù)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險呈現(xiàn)頻發(fā)和突發(fā)特點，同時風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性、傳染性和轉(zhuǎn)化特性較為明顯。一是案件頻發(fā)、金額巨大。年初農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布信息稱“票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險事件，涉及風(fēng)險金額為39.15億元”，相續(xù)中信銀行、天津銀行也爆出票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險事件，涉及風(fēng)險金額分別為9.69億元和7.86億元，以及隨后爆出的其他票據(jù)案件，筆者預(yù)計今年涉及風(fēng)險的票據(jù)資金可能會超過上百億元。二是信用風(fēng)險、違約風(fēng)險有所抬頭。經(jīng)濟仍處于去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的過程，企業(yè)資金鏈斷裂、債務(wù)違約、逃債等事件時有發(fā)生，票據(jù)逾期率、承兌墊款率顯著提高，商業(yè)承兌匯票到期不付、連環(huán)追索的新聞不絕于耳，整體信用環(huán)境形勢嚴(yán)峻。三是操作風(fēng)險、道德風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險較為突出。假票、克隆票、假章等票據(jù)詐騙案件居高不下，票據(jù)掮客無孔不入，與銀行業(yè)務(wù)人員內(nèi)外勾結(jié)，聯(lián)手詐騙銀行資金，詐騙行為已滲透到票據(jù)辦理過程中的各個操作環(huán)節(jié)。一些票據(jù)掮客借用銀行賬戶、假冒銀行工作人員、克隆背書章等形式參與到票據(jù)交易鏈條中，一票多賣、資金挪用等現(xiàn)象頻發(fā)，一旦出現(xiàn)資金損失就會“跑路”，欺詐風(fēng)險顯著提升。各家行紛紛開展自查，監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度，合規(guī)風(fēng)險更加凸現(xiàn)。

（五）監(jiān)管政策頻出

2015年12月31日，銀監(jiān)會《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2015]203號）出臺，主要列舉了七大違規(guī)問題，還指出了兩項禁止事項，包括不得辦理無真實貿(mào)易背景的票據(jù)業(yè)務(wù)以及機構(gòu)和員工不得參與各類票據(jù)中介和資金掮客活動，嚴(yán)禁攜帶憑證、印章等到異地辦理票據(jù)業(yè)務(wù)。2016年4月27日，由中國人民銀行和銀監(jiān)會共同發(fā)布了《關(guān)于加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》（簡稱126號文），要求嚴(yán)格貿(mào)易背景真實性審查，嚴(yán)格規(guī)范同業(yè)賬戶管理，有效防范和控制票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險，促進票據(jù)市場健康有序發(fā)展。2016年9月7日，中國人民銀行下發(fā)《關(guān)于規(guī)范和促進電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016]224號），明確2017年1月1日起,單張出票金額在300萬以上的商業(yè)匯票必須全部通過電票系統(tǒng)辦理;自2018年1月1日起,原則上單張出票金額在100萬以上的商業(yè)匯票必須全部通過電票辦理。電票交易主體擴大到全銀行間市場,自2016年9月1日起,除銀行業(yè)金融機構(gòu)和財務(wù)公司以外的、作為銀行間債券市場交易主體的其他金融機構(gòu)可以通過銀行業(yè)金融機構(gòu)代理加入電票系統(tǒng),開展電票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)(含買斷式和回購式)、提示付款等規(guī)定業(yè)務(wù)。整體市場交易活躍度將因此大幅提升、市場容量也將大幅增加。2016年11月2日，中國人民銀行辦公廳發(fā)布了《關(guān)于做好票據(jù)交易平臺接入準(zhǔn)備工作的通知》（銀辦發(fā)[2016]224號），明確了票交所的分期內(nèi)容及測試安排。2016年12月8日，中國人民銀行[2016]第29號公告《票據(jù)交易管理辦法》對外發(fā)布，對票據(jù)交易規(guī)則予以明確，促進票據(jù)市場健康發(fā)展。

（六）去年預(yù)測驗證情況

2016年1月份我們課題組發(fā)布了《2015年票據(jù)市場分析及2016年票據(jù)市場展望》，在交易方面，考慮到2016年經(jīng)濟增速可能進一步放緩，“票據(jù)承兌量增長速度有所放緩”，因整體信用環(huán)境不佳，銀行“貸款意愿下降，將通過增加票據(jù)貼現(xiàn)余額來撐規(guī)?！薄Ｔ诶史矫?，我們預(yù)計“2016年市場資金面仍將保持適當(dāng)寬裕，票據(jù)利率仍會維持在較低水平，不乏仍將延續(xù)下行的可能，但利率的起伏在不同階段不同時點將顯著加大?！痹趧?chuàng)新方面，考慮到票據(jù)市場運作效率、創(chuàng)新能力、風(fēng)險防范水平提升以及市場信息整合等需求迫切，我們專門一章節(jié)說明“票據(jù)交易所眾望所歸，局部性、區(qū)域性有望成立”，今年12月8日全國性交易平臺上海交易所正式上線，京津冀協(xié)同票據(jù)交易中心、武漢票據(jù)交易中心、前海票交平臺等區(qū)域性、地方性交易平臺紛紛成立。同時預(yù)計“票據(jù)資產(chǎn)證券化有望首先進行試水并規(guī)模化發(fā)展”也已成為現(xiàn)實。在風(fēng)險方面，我們預(yù)測“票據(jù)信用風(fēng)險凸顯，市場風(fēng)險管理難度增加，合規(guī)監(jiān)管更趨嚴(yán)格，操作風(fēng)險上升明顯”，與2016年市場情況基本相符。同時，我們預(yù)計“票據(jù)機構(gòu)體系、制度體系、市場體系、利率體系、風(fēng)險體系、創(chuàng)新體系將會進一步得到完善”也基本符合市場發(fā)展趨勢。

二、2017年票據(jù)市場面臨的經(jīng)濟金融形勢分析

（一）國際因素影響

近年來，伴隨著我國金融改革步伐的不斷加快，國內(nèi)經(jīng)濟金融運行與國際因素不斷接軌，國際市場尤其是歐美市場對國內(nèi)市場的影響成為不可忽視的因素之一。

2017年，全球經(jīng)濟仍將保持弱復(fù)蘇，金融資金面趨緊，不確定因素增大。一是美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢相對穩(wěn)定，特朗普政策“減稅、內(nèi)部刺激、外部貿(mào)易保護”短期將拉高經(jīng)濟增速，這將會促進美聯(lián)儲進一步加息，預(yù)計2次左右。二是歐元區(qū)政治格局更趨動蕩，經(jīng)濟復(fù)蘇仍然艱難，貨幣政策寬松將延續(xù)但空間受限。三是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速有望回升，貨幣政策料將延續(xù)寬松。美元強勢歸來及加息預(yù)期，將加劇跨境資本流動，加大金融市場波動性，影響各類資產(chǎn)的配置，市場不確定因素增加，這對經(jīng)營機構(gòu)的研判能力和經(jīng)營水平提出了更高的要求。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟金融

中央經(jīng)濟工作會議對“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”提出新要求，供給側(cè)改革和結(jié)構(gòu)深化調(diào)整進程加快，經(jīng)濟增速預(yù)計保持在中高速增長的筑底階段，“穩(wěn)”成為明年經(jīng)濟政策總基調(diào)。財政政策要更加積極有效；貨幣政策首次提出“穩(wěn)健中性”，要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，抑制房地產(chǎn)泡沫和去杠桿，透出偏緊的信號。

（三）票據(jù)市場環(huán)境

伴隨著經(jīng)濟和金融改革的不斷深化，票據(jù)市場的發(fā)展環(huán)境已發(fā)生顯著變化，市場和監(jiān)管對于票據(jù)業(yè)務(wù)的關(guān)注程度已顯著提升，上海票據(jù)交易所正式成立，票據(jù)市場發(fā)展迎來新的時代，市參與主體不斷擴大，這對市場體系、經(jīng)營模式、交易方式、產(chǎn)品創(chuàng)新需求等都將產(chǎn)生深遠影響。

票據(jù)市場總體向好，雖然交易量會延續(xù)適當(dāng)減少的趨勢，但發(fā)展將更趨健康合理。一方面，票據(jù)業(yè)務(wù)在總量和結(jié)構(gòu)上需要進一步優(yōu)化，在業(yè)務(wù)經(jīng)營和風(fēng)險管控上需要進一步平衡，在法律基礎(chǔ)和市場操作上需要進一步完善，票據(jù)業(yè)務(wù)目前在各類業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展方向上，需要進一步的探索和把握；另一方面，國家對于實體經(jīng)濟和中小企業(yè)的支持，以及金融市場的快速發(fā)展和變革，都為票據(jù)業(yè)務(wù)參與經(jīng)濟發(fā)展和適應(yīng)金融趨勢提供了良好的發(fā)展基礎(chǔ)和發(fā)展條件，票據(jù)業(yè)務(wù)依然具有較大的市場潛力。

三、2017年票據(jù)市場展望

（一）票據(jù)市場業(yè)務(wù)總量預(yù)計延續(xù)適當(dāng)減少趨勢，結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，交易活躍度進一步優(yōu)化

從供給端看，票據(jù)交易量與GDP正相關(guān)程度很高，2017年國內(nèi)經(jīng)濟增速仍將保持中高速平穩(wěn)增長，預(yù)計6.5%-6.7%，略低于2016年增速，實體經(jīng)濟有效資金需求延續(xù)低迷。從需求端看，經(jīng)濟不佳，整體信用環(huán)境持續(xù)嚴(yán)峻，銀行不良資產(chǎn)居高不下，貸款意愿下降，票據(jù)業(yè)務(wù)代替流動性貸款趨勢明顯，2016年票據(jù)承兌余額和貼現(xiàn)余額合計15萬億，短期貸款余額30萬億，占比已經(jīng)達到一般，且有不斷提高趨勢。承兌量和承兌余額預(yù)計在上半年會延續(xù)下降趨勢或同比少增，下半年隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回暖有所回升，同時，銀行受實體信貸需求不旺及自身放貸意愿下降影響，將通過增加票據(jù)貼現(xiàn)余額來撐規(guī)模。從交易方式看，電票將占到絕對比重，按照《關(guān)于規(guī)范和促進電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》（銀發(fā)[2016]224號）要求，2017年1月1日起,單張出票金額在300萬以上的商業(yè)匯票必須全部通過電票系統(tǒng)辦理，紙票交易逐漸退出市場舞臺。

從交易主體看，上海票據(jù)交易所上線第一批名單只有43家金融機構(gòu)，且以大中型機構(gòu)為主，《票據(jù)交易管理辦法》（[2016]第29號）顯示，直貼行將承擔(dān)更為顯著的背書責(zé)任，中小銀行為提高票據(jù)流動性需要進行增信，說明參與主體將按照規(guī)模、信用等指標(biāo)進行市場分層，大中型銀行更具優(yōu)勢，以往相當(dāng)部分直貼市場被中介機構(gòu)所影響的局面會有所改善，直貼量會下降，市場活躍程度會趨于理性，周轉(zhuǎn)速度有所回落，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)量料將延續(xù)適當(dāng)減少趨勢。從交易品種看，票據(jù)資金化趨勢越來越顯著，在信貸需求相對充裕、資金相對偏緊的背景下，資金業(yè)務(wù)將備受市場青睞。同時，由于市場環(huán)境和票據(jù)定位改變，票據(jù)規(guī)模和資金業(yè)務(wù)在銀行機構(gòu)間可能會出現(xiàn)差異化調(diào)整。

（二）票據(jù)利率易上難下，波動幅度料將加大

票據(jù)利率主要取決于銀行信貸規(guī)模和市場資金兩方面因素。隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整加速，經(jīng)濟增速不斷放緩，實體信貸需求不旺，信貸規(guī)模對票據(jù)利率的影響已明顯下降，市場流動性情況成為制約票據(jù)利率的主要因素。2017年中國經(jīng)濟仍將處于筑底徘徊階段，貨幣政策保持穩(wěn)健中性，適時可能采取降準(zhǔn)政策，但同時肩負“人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”目標(biāo)，降息可能性不大，料將穩(wěn)中偏緊。隨著全球貿(mào)易保護主義興起，國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，對外進出口短期難有起色，美元加息預(yù)期人民幣貶值壓力加大，外匯占款料將延續(xù)減少趨勢，央行通過公開市場操作投放流動性，貨幣投放模式由長期資金轉(zhuǎn)為短期資金，市場不穩(wěn)定性有所提升。銀行資金來源減少以及理財價格競爭，銀行資金成本不斷上升。因此，2017年市場資金面料將整體維持平穩(wěn)，票據(jù)利率易上難下，利率的起伏在不同階段不同時點將顯著加大，這既受國內(nèi)外政策窗口的影響，也受國內(nèi)資金投放總量、投向、投放時間以及與國際資金博弈的影響。

（三）票據(jù)創(chuàng)新更具活力，跨界融合進一步加快

當(dāng)前我國正處于“金融加速深化”期，金融市場層次不斷豐富，不同類型市場間、不同層次市場間的連通性增強，金融機構(gòu)業(yè)務(wù)合作加強，票據(jù)業(yè)務(wù)在跨市場合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新中的運作模式日益多樣，適時引進信托、證券、基金、保險、資產(chǎn)管理公司以及企業(yè)、個人以合適的方式進入票據(jù)市場，豐富市場經(jīng)營主體，加快跨市場合作創(chuàng)新，促進票據(jù)市場不斷涌現(xiàn)更多的跨專業(yè)和跨產(chǎn)品的組合產(chǎn)品以及資產(chǎn)業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)相融合的綜合服務(wù)產(chǎn)品。票據(jù)資產(chǎn)證券化雖已邁出第一步，但仍處在摸索嘗試階段，離市場化、規(guī)?；€有很大距離；票據(jù)資產(chǎn)管理發(fā)展較為迅猛，但模式單

一、流動性差，為擺脫信貸規(guī)模和資本占用的約束，提高收益，銀行將在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上加快創(chuàng)新步伐，探索更多類型票據(jù)產(chǎn)品模式，提升運作效率，減少中間環(huán)節(jié)，增加票據(jù)業(yè)務(wù)綜合收益。隨著近年來金融脫媒化和利率市場化改革進程的不斷加快，票據(jù)市場競爭日益激烈，票據(jù)市場利率波動更趨頻繁，經(jīng)營主體在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中規(guī)避利率風(fēng)險和信貸規(guī)模調(diào)節(jié)風(fēng)險的業(yè)務(wù)需求增加，為票據(jù)衍生產(chǎn)品推出提供良機，票據(jù)衍生產(chǎn)品包括掉期、遠期、期權(quán)等產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)計將加快進程。

（四）票據(jù)風(fēng)險形勢仍不容樂觀，風(fēng)險管理難度加大

一是信用風(fēng)險總體可控。2017年，我國經(jīng)濟將保持平穩(wěn)增長，信用風(fēng)險已得到一定程度釋放，整體信用環(huán)境料不會進一步迅速惡化，但經(jīng)濟仍處于底部徘徊，短期難有大幅改善。二是市場風(fēng)險管理難度增加。一方面，受到利率市場化推進、資本市場擠壓、貨幣投放路徑改變等因素的影響，票據(jù)業(yè)務(wù)資金成本不斷抬高。另一方面，除了受信貸規(guī)模調(diào)整、資金供給因素以外，經(jīng)濟資本約束、流動性管理、跨市場波動傳導(dǎo)影響增強，票據(jù)利率波動頻率和幅度料將增強，市場風(fēng)險影響因素疊加，銀行機構(gòu)錯配和杠桿力度短期難降，利率風(fēng)險應(yīng)高度重視。三是合規(guī)風(fēng)險有所緩釋。2016年風(fēng)險事件頻發(fā)，監(jiān)管政策頻出，票據(jù)市場經(jīng)歷了內(nèi)外部集中性、反復(fù)性、深入性檢查風(fēng)潮，隨著監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺和落地，票據(jù)業(yè)務(wù)逐漸回歸本源，合規(guī)風(fēng)險矛盾料將有所緩和。四是操作風(fēng)險相對可控，道德風(fēng)險仍然存在。2017年電票交易將占主導(dǎo)地位，票據(jù)交易所促進紙票電子化，交易周轉(zhuǎn)保持平穩(wěn)，操作風(fēng)險總體可控，但道德風(fēng)險不容小覷，尤其是票交所全部功能逐步實現(xiàn)后，對票據(jù)中介、中小經(jīng)營機構(gòu)的防控任務(wù)艱巨。預(yù)防欺詐風(fēng)險，避免將票據(jù)風(fēng)險通過交易形式向金融機構(gòu)予以滲透和擴散。

（五）票交所時代各參與主體積極調(diào)整，相得益彰

票交所對票據(jù)市場參與者實行會員管理制度，金融機構(gòu)法人可申請成為會員。會員下設(shè)系統(tǒng)參與者，銀行業(yè)金融機構(gòu)總行及其授權(quán)分支機構(gòu)、非銀行金融機構(gòu)總部和非法人投資產(chǎn)品可作為系統(tǒng)參與者加入票據(jù)交易平臺交易系統(tǒng)。從事票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、交易、質(zhì)押、保證業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)均需加入票交所系統(tǒng)，其他金融機構(gòu)可自行決定是否加入票交所系統(tǒng)從事票據(jù)交易。因此，進入票交所時代，各銀行總行將在票交所擔(dān)負起本行票據(jù)吞吐職責(zé)，而分行則主要發(fā)展承兌業(yè)務(wù)和直貼業(yè)務(wù)，非法人產(chǎn)品經(jīng)營管理思路要適應(yīng)，財務(wù)公司運作要把握重點，企業(yè)、行業(yè)要積極適應(yīng)電票發(fā)展，各參與主體在經(jīng)營管理、制度辦法、系統(tǒng)、交易員管理等方面將會有新的調(diào)整、補充、提升。

（六）票據(jù)交易所建設(shè)加快推進，發(fā)展空間無限

票據(jù)交易所一期雖然已經(jīng)上線投產(chǎn)，但由于時間短、任務(wù)重，僅實現(xiàn)紙質(zhì)商業(yè)匯票交易功能以及會員交易客戶端，共有43家機構(gòu)參與；2017年二期實現(xiàn)紙質(zhì)、電子商業(yè)匯票交易功能，以及會員與系統(tǒng)直連問題，完成所有市場參與者全部成為交易所會員，系統(tǒng)建設(shè)完善步伐會加快。票據(jù)交易所的成立為票據(jù)市場創(chuàng)新發(fā)展帶來無限發(fā)展空間，在進一步豐富經(jīng)營主體的基礎(chǔ)上，加大跨業(yè)、跨界創(chuàng)新的力度，適時引進信用證、保理、大額存單等貨幣市場產(chǎn)品在票據(jù)交易所掛牌交易，逐步擴展成為貨幣市場交易所，將來也可以探索與貨幣子市場、保險投資資管市場、信托證券資管市場、票據(jù)ABS市場創(chuàng)新力度，逐步發(fā)展成為金融市場交易所。

（七）票據(jù)市場體系進一步完善，市場功能更為完備

票據(jù)市場體系可以分為票據(jù)承兌市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場、票據(jù)再貼現(xiàn)市場、票據(jù)創(chuàng)新市場、票據(jù)經(jīng)紀(jì)市場、票據(jù)評級市場七個子市場，既互相聯(lián)系又相對獨立，票據(jù)評級和承兌市場是基礎(chǔ)市場，票據(jù)中介和票據(jù)創(chuàng)新市場是新型市場，票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（回購）及再貼現(xiàn)市場是流通市場，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，票據(jù)市場體系建設(shè)步伐料將進一步加快。逐步建立統(tǒng)一的信用評級、資信評估、增信保險制度，推行信用評價制度，成立統(tǒng)一、規(guī)范、權(quán)威的信用評估機構(gòu)，建立健全適合票據(jù)業(yè)務(wù)的評級評估指標(biāo)體系，實行信用定期考評制度，推行票據(jù)擔(dān)保支付機制和保險制度，積極推進社會信用生態(tài)環(huán)境建設(shè)。引入票據(jù)做市商制，借鑒發(fā)達國家和地區(qū)經(jīng)驗，進一步深化經(jīng)營主體建設(shè)，建立股份制票據(jù)金融公司，整合當(dāng)前所有市場主體的資源和自身優(yōu)勢，以市場化方式運作，摒棄現(xiàn)在銀行內(nèi)部票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)行政性分配資源的局限性，自主經(jīng)營、自負盈虧、自求發(fā)展，適應(yīng)市場發(fā)展需要，提升經(jīng)營管理效率，走專業(yè)化、集約化、規(guī)范化發(fā)展之路，實行集約經(jīng)營和集控管理。進一步發(fā)揮票據(jù)再貼現(xiàn)傳導(dǎo)國家貨幣政策功能，票據(jù)市場是直接作用于實體經(jīng)濟的貨幣市場子市場，通過有針對性的再貼現(xiàn)操作方式將更積極主動的引導(dǎo)社會資金流向，優(yōu)化資源配置，使得票據(jù)增強貨幣政策實施效果、促進信貸機構(gòu)調(diào)整、引導(dǎo)和擴大中小企業(yè)融資范圍等方面發(fā)揮重要的作用，從而實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控、穩(wěn)定貨幣市場的核心目的。規(guī)范我國票據(jù)經(jīng)紀(jì)行為，建立票據(jù)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)準(zhǔn)入退出機制，明確票據(jù)經(jīng)紀(jì)從業(yè)人員準(zhǔn)入退出標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范票據(jù)經(jīng)紀(jì)的會計、稅收制度，制定票據(jù)經(jīng)紀(jì)監(jiān)管制度。

第五篇：2012年上半年市場回顧及下半年展望

2012中期回顧及展望

2012年中期A股市場回顧及展望

上證指數(shù)在本1.6日創(chuàng)下2132新低后展開兩波反彈走勢，這個時間位置在一年前已經(jīng)預(yù)測。縱觀滬深兩市，從走勢上比較深市較滬市強勢，出現(xiàn)這種情況的原因很明確，就是和國家經(jīng)濟發(fā)展方向調(diào)整有密切的關(guān)系，滬市指數(shù)傳統(tǒng)周期性成份相對較大。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，市場是陣痛期，傳統(tǒng)周期性行業(yè)受制于轉(zhuǎn)型的調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)有待于進一步成熟和發(fā)展，從某種意義上講，這種糾結(jié)的氛圍造成了市場處于階段性的真空期。

市場經(jīng)過三年的調(diào)整周期，滬市2132點已經(jīng)成為一個重要的轉(zhuǎn)勢區(qū)域，這是一個重要的階段性區(qū)域低點。這一點從市場個股走勢上已經(jīng)明顯表現(xiàn)出來。上半年市場雖處于真空期，但是板塊個股表現(xiàn)突出。其中主要集中在醫(yī)藥，釀酒等一些老字號，此類個股相對于不斷新低的鋼鐵銀行等行業(yè)卻反復(fù)新高。這是價值的再發(fā)現(xiàn)過程，對于一些擁有得天獨厚的資源和地域不可再造的個股，市場還會繼續(xù)挖掘和發(fā)現(xiàn)，這方面可能后面會集中在未上市的老字號或者其優(yōu)勢資源的證券化收購上。另一方面，券商板塊從某層含義上也代表了市場大資金的一個關(guān)注方面。在上半年走勢中，相對于指數(shù)的不作為，券商板塊內(nèi)個股卻是低點逐步抬高。其次，最不被看好的地產(chǎn)板塊，從上半年走勢中，招保萬金四大龍頭地產(chǎn)反復(fù)向上，似乎有巨大的神秘資金在潛伏其中。上半年各個板塊中，券商板塊漲幅30%，地產(chǎn)板塊和醫(yī)藥釀酒類

預(yù)而后立

----火焱宣 1

漲幅均在10%以上；個股之中，其中有二十余只個股已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。

從上半年實際走勢和數(shù)據(jù)中，可以發(fā)現(xiàn)目前市場并不是處于泥沙俱下的熊市當(dāng)中。目前是轉(zhuǎn)勢之前的底部區(qū)域震蕩之中，指數(shù)在目前這個位置隨時會給上選擇突破，且目前這個位置極可能會成為牛市的起點。

在外圍局勢中，歐債危機目前已經(jīng)向好的方向發(fā)展。而美政府的所作所為，更像是設(shè)局。周邊目前存在的南海危機，東海危機這一切從大的方面看均在掌握之中。經(jīng)濟方面，政府的智庫和幕僚比一般人分析的更遠更詳細，gdp幾年來第一次破8,相應(yīng)的，從最近降低存款準(zhǔn)備金和連續(xù)降息已經(jīng)看出政府解決此類問題的決心和對策。股市的功能是繁榮經(jīng)濟和融資，而當(dāng)這功能逐步減弱投資主體怨聲載道的時候，那相對的扶持政策就會隨即而出。從近半年證監(jiān)會主席多次隔空喊話以及出臺降低交易費用上可以看出一些端倪，后面還存在一些降低或減免稅費的機會。另一方面，虛擬經(jīng)濟趨勢是領(lǐng)先于實體經(jīng)濟，股市往往存在履霜堅冰至，春江水暖鴨先知的提前征兆。

從大的周期上看，四年和七年是一個完整的周期循環(huán)。而對于市場近乎長達三年時間的下跌，主板風(fēng)險和泡沫已經(jīng)釋放到極點。從目前技術(shù)形態(tài)上看，大盤日線從年初反彈以來形成標(biāo)準(zhǔn)的m頭，低位的m頭更具有洗盤特征。量能上看，已經(jīng)處于年初反彈時的階段量能水平，一個階段性的放量之后跟隨一個階段性的縮量過程，更具有洗盤的特征，顯示目前拋壓很小。周線上看，連續(xù)三周出現(xiàn)了帶下影線的陰k線，顯示有資金在逢低吸籌入場。從趨勢線上看，2011年4月份，7月份，11月份的高點壓力下降趨勢線已經(jīng)在年初有效突破。日線上看，目前正處于從1664點和2132點的低點連線位置附近，指數(shù)日線走勢下半年目標(biāo)位置在2500—2600一帶。針對以上原因，目前市場處于轉(zhuǎn)折之際，此階段盲目看空風(fēng)險極大。

對于下半年操作思路，第一個需要密切關(guān)注的是券商板塊。下半年融資融券及新三板等業(yè)務(wù)種類的增加會進一步提高券商的收益，這里面如果考慮進去市場成交量的因素，券商基本上是一個旱澇保收的行業(yè)。對于覆蓋面廣，質(zhì)地優(yōu)良的券商類個股尤加注意。其次是創(chuàng)新醫(yī)藥類個股，包含獨具特色的中醫(yī)類和自主創(chuàng)新的疫苗生物制藥類個股，這類個股往往走勢具有獨立行情。另外一個就是房地產(chǎn)，現(xiàn)階段房地產(chǎn)是國家的老大難問題，打也不是不打也不是，但是如果走入全國各個城市看看目前瘋狂拆遷的城中村，數(shù)一數(shù)涌入大中型城市的外來人口，當(dāng)租房價格一天一個價格的時候，在某一種意義就可以理解上半年地產(chǎn)板塊的整體強勢了。另外對于央企整合的板塊，特別是小盤有重組意向的個股也值得關(guān)注。

風(fēng)物長宜放眼量，當(dāng)下應(yīng)當(dāng)抓緊布局，用希望和信心迎接黨的多少大的到來?。?/p>

2012-7-15