第一篇：新三板掛牌公司股份轉(zhuǎn)讓限制比較及案例分析

新三板掛牌公司股份轉(zhuǎn)讓限制比較及案例分析

伴隨著《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的頒布實施以及全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司成立并相繼發(fā)布一系列業(yè)務(wù)規(guī)則，“新三板”市場的內(nèi)涵也出現(xiàn)了變化和發(fā)展。自2009年開始實行了近四年的“證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓試點”（“中關(guān)村試點”）發(fā)展成為以全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為交易平臺的全國性證券市場（本文中稱“新三板”）。

一、與“中關(guān)村試點”期間股份轉(zhuǎn)讓限制的區(qū)別

關(guān)于股份轉(zhuǎn)讓限制，現(xiàn)行新三板市場的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中保留了中關(guān)村試點期間的一部分規(guī)定，但同時也進(jìn)行了刪減。如，根據(jù)中關(guān)村試點期間相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定[1]，對于掛牌前12個月內(nèi)對掛牌公司增資的，對貨幣增資以及非貨幣增資部分股票都分別實行不同期限的限制轉(zhuǎn)讓。而在現(xiàn)行規(guī)則中則將上述限制予以刪除。這增加了掛牌公司股票的流動性，也可以間接地給掛牌前的公司帶來更好的融資效果。

二、新三板市場股份轉(zhuǎn)讓限制與主板的區(qū)別

較之主板市場股票鎖定規(guī)則，新三板掛牌公司股票的轉(zhuǎn)讓環(huán)境更加寬松。主板上市公司的控股股東及實際控制人所持股票在公司上市之日起至少鎖定36個月，而新三板市場則規(guī)定控股股東及實際控制人所持有股票在掛牌之日、掛牌滿一年以及掛牌滿兩年等三個時點可分別轉(zhuǎn)讓所持股票的三分之一[2]。另外，對于公司其他股東而言，主板上市公司股票在公司上市之日起至少鎖定12個月，而新三板則不設(shè)限制，其他股東所持股票在掛牌之日即可一次性全部轉(zhuǎn)讓。

三、案例分析

（一）案例一：

A有限責(zé)任公司于2013年4月9日整體變更為A股份有限公司，注冊資本1000萬元，股本1000萬股。2013年8月25日，A公司在新三板掛牌。期間股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生過變化。A股份公司成立時股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

1.根據(jù)《公司法》第142條規(guī)定[3]，公司所有股東所持有的全部股票在2014年6月7日股份公司成立滿一年之前不得轉(zhuǎn)讓。即，在公司掛牌之日，A公司沒有可供轉(zhuǎn)讓的股票。則對A公司股票解除轉(zhuǎn)讓限制情形分析如下：

2.在2014年4月9日股份公司成立滿一年之時點，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第2.8條規(guī)定，F(xiàn)公司作為控股股東，其所持股份可在此時轉(zhuǎn)讓三分之一，即可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為3,000,000股，其余6，000,000股受到轉(zhuǎn)讓限制。

3.G與H并非掛牌公司控股股東或者實際控制人，其股票轉(zhuǎn)讓不受新三板業(yè)務(wù)規(guī)則限制。但根據(jù)《公司法》第142條之規(guī)定，作為公司董事、監(jiān)事，G與H所持股份在2014年4月9日這個時點僅能轉(zhuǎn)讓其各自所持股份的25%。至此，2014年4月9日第一批解除股票轉(zhuǎn)讓限制的情形如下表：

4.若2014年4月9日至2014年8月25日期間股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化，則G與H作為公司董事、監(jiān)事的限售比例不發(fā)生變化。在2014年8月25日公司掛牌滿一年之時點，第二批解除股票轉(zhuǎn)讓限制的情形如下表：

5.若2014年8月25日至2015年8月25日期間股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生變化，則第三批解除股票轉(zhuǎn)讓限制情形同上。

（二）案例二：

B有限責(zé)任公司于2012年7月9日整體變更為B股份有限公司，注冊資本1400萬元，股本1400萬股。2013年8月16日，B公司通過股東大會決議全體股東同比例減持股份，公司減少注冊400萬元，變更后注冊資本1000萬元，股本1000萬股。2013年8月21日，王##向董事提出辭去董事職務(wù)。2013年8月24日，B公司召開臨時股東大會決議同意王##辭去董事職務(wù)，選舉趙##為新任董事。至2013年9月17日B公司在新三板掛牌，公司股權(quán)未發(fā)生過變化，公司掛牌時股權(quán)結(jié)構(gòu)如下表所示：

則對B公司股票解除轉(zhuǎn)讓限制情形分析如下：

1.至掛牌之日B公司已成立一年以上，且期間股權(quán)結(jié)構(gòu)無變化，則2013年9云13日公司掛牌之日，M公司作為控股股東，其所持股份可轉(zhuǎn)讓三分之一，即可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為2,000,000股，其余4,000,000股受到轉(zhuǎn)讓限制。至此，B公司各股東2013年9月17日解除轉(zhuǎn)讓限制的股份數(shù)量如下表所示：

2.2013年8月24日B公司股東大會決議同意王##辭去董事職務(wù)。根據(jù)《公司法》第142條之規(guī)定，王曉東所持全部1,500,000股股票于2014年2月24日方可解除轉(zhuǎn)讓限制。

3.在公司掛牌后至掛牌滿一年之間，范##將其所持有的100,000股通過股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓給張##。轉(zhuǎn)讓后，范##與張##所持公司股票分別為400,000股、600,000股。鑒于范##在轉(zhuǎn)讓股份后尚持有25,000股（125,000股-100,000股）可流通股，而在轉(zhuǎn)讓股票完成后，范##應(yīng)當(dāng)持有的解除轉(zhuǎn)讓限制的股票數(shù)量應(yīng)為100,000股（400,000股×25%）。因此，在2014年9月17日公司掛牌滿一年之時點，范平可申請解除轉(zhuǎn)讓限制股份共計75,000股。則在公司第二批解除股份轉(zhuǎn)讓限制的情形如下：

股份轉(zhuǎn)讓完成后，張##持股600,000股，受限股份總額應(yīng)為450,000股（600,000股×75%）。而在其受讓股份前，其所持受限股份總額為375,000股。因此，在2014年9月17日公司掛牌滿一年之時點，新增限制轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為75,000股，具體明細(xì)如下：

[1]《證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓試點辦法》第十七條規(guī)定：“掛牌前十二個月內(nèi)掛牌公司進(jìn)行過增資的，貨幣出資新增股份自工商變更登記之日起滿十二個月可進(jìn)入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，非貨幣財產(chǎn)出資新增股份自工商變更登記之日起滿二十四個月可進(jìn)入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。”

[2]《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告[2013]2號）第2.8條規(guī)定：“掛牌公司控股股東及實際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。掛牌前十二個月以內(nèi)控股股東及實際控制人直接或間接持有的股票進(jìn)行過轉(zhuǎn)讓的，該股票的管理按照前款規(guī)定執(zhí)行，主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫存股票除外?！?/p>

[3]《公司法》第一百四十二條規(guī)定，“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五，所持本公司股份自公司股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份，公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定?！?/p>

第二篇：【干貨】新三板掛牌的股份轉(zhuǎn)讓九大限制規(guī)定

【干貨】新三板掛牌的股份轉(zhuǎn)讓九大限制規(guī)定

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新三板已日趨成熟，作為掛牌公司的股東和投資人而言，公司在新三板掛牌后的股份轉(zhuǎn)讓限制無疑是眾多重要的關(guān)注點之一。本文擬對公司在新三板掛牌的股份轉(zhuǎn)讓限制規(guī)定進(jìn)行逐一梳理。1 發(fā)起人持股的轉(zhuǎn)讓限制

根據(jù)現(xiàn)行《公司法》第一百四十一條規(guī)定，“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”。而《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》(以下簡稱“《業(yè)務(wù)規(guī)則》”)將公司“依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年”作為申請掛牌的條件之一，若有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。因此，若掛牌公司股改后未滿一年的，發(fā)起人所持公司股份不得轉(zhuǎn)讓。2 控股股東和實際控制人持股轉(zhuǎn)讓限制

根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.8條規(guī)定，掛牌公司控股股東和實際控制人直接或間接持有股票轉(zhuǎn)讓限制解除規(guī)定可簡單總結(jié)為“兩年三批次”。即掛牌公司控股股東及實際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。

需要說明的是，公司股票在掛牌前十二個月以內(nèi)控股股東及實際控制人直接或間接持有的股票進(jìn)行過轉(zhuǎn)讓的，該股票轉(zhuǎn)讓限制解除同樣適用“兩年三批次”的規(guī)定，但主辦券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的做市初始庫存股票除外。

從上述轉(zhuǎn)讓限制規(guī)定可以看出，新三板對控股股東和實際控制人股票轉(zhuǎn)讓限制較之主板市場而言較為寬松，主板上市公司的控股股東及實際控制人所持股票在公司上市之日起至少鎖定三十六個月。3 控股股東、實際控制人以外的其他股東持股轉(zhuǎn)讓限制

對新三板掛牌公司控股東、實際控制以外的其他股東而言持股轉(zhuǎn)讓限制而言，《業(yè)務(wù)規(guī)則》并未作出限制規(guī)定，即只要該股東并非股份公司發(fā)起人或雖作為發(fā)起人但股份公司設(shè)立已經(jīng)滿一年的，該股東股份轉(zhuǎn)讓不受任何限制。與主板上市公司對比而言同樣寬松，主板上市公司其他股東股票在公司上市之日起至少鎖定十二個月。4 董監(jiān)高持股轉(zhuǎn)讓限制

對董監(jiān)高持股轉(zhuǎn)讓限制，《業(yè)務(wù)規(guī)則》并未專門作出規(guī)定。筆者認(rèn)為應(yīng)適用《公司法》第一百四十一條之規(guī)定，即：公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五，上述人員離職半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份，公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。5 對掛牌前十二個月內(nèi)增資部分股份的轉(zhuǎn)讓限制

對掛牌前十二個月內(nèi)公司增資部分股份轉(zhuǎn)讓是否受到限制，《業(yè)務(wù)規(guī)則》對此未進(jìn)行明確。但在新三板中關(guān)村試點期的“代辦系統(tǒng)”業(yè)務(wù)規(guī)則中有明確的限制，根據(jù)《證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓試點辦法》第十七條規(guī)定：“掛牌前十二個月內(nèi)掛牌公司進(jìn)行過增資的，貨幣出資新增股份自工商變更登記之日起滿十二個月可進(jìn)入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，非貨幣財產(chǎn)出資新增股份自工商變更登記之日起滿二十四個月可進(jìn)入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓”。由于《業(yè)務(wù)規(guī)則》系在代辦系統(tǒng)規(guī)則的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，由此可見，該限制規(guī)定已經(jīng)被取消。也即是說掛牌前十二個月內(nèi)增資部分股份的轉(zhuǎn)讓不受限制。6 外商投資股份公司發(fā)起人轉(zhuǎn)讓股份限制

外資企業(yè)發(fā)起人股份的流轉(zhuǎn)也是一個值得關(guān)注的問題，目前各地商務(wù)審批部門對于外商投資股份公司的法律適用多以原對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部《關(guān)于設(shè)立外商投資股份公司若干問題的暫行規(guī)定》(對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部令[1995]第1號，以下簡稱《暫行規(guī)定》)作為審批的主要依據(jù)。根據(jù)《暫行規(guī)定》第八條規(guī)定，“發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓，須在公司設(shè)立登記3年后進(jìn)行，并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)”。如前所述，《業(yè)務(wù)規(guī)則》對于發(fā)起人股票鎖定期沒有規(guī)定，仍然應(yīng)當(dāng)遵守《公司法》一年轉(zhuǎn)讓限制期限的規(guī)定。由此可見，對外資企業(yè)在新三板掛牌后其發(fā)起人的股份轉(zhuǎn)讓限制，目前存在法律適用的選擇問題。

筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)適用《公司法》第一百四十一條對股份公司發(fā)起人股份的限售期為一年而非《暫行規(guī)定》中的三年的規(guī)定。理由如下：首先，現(xiàn)行《公司法》系2013年修訂后施行，根據(jù)“新法優(yōu)于舊法”的原則，應(yīng)當(dāng)適用《公司法》的規(guī)定。其次，《暫行規(guī)定》僅作為部門規(guī)章，而非法律，所以不適用“特別法優(yōu)于一般法”的原則。根據(jù)《公司法》規(guī)定“外商投資的股份有限公司適用公司法;有關(guān)外商投資的法律另有規(guī)定的，適用其規(guī)定”。但作為規(guī)范外商投資的《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》并未規(guī)定外商投資企業(yè)可采取股份有限公司形式，也就沒有關(guān)于股份有限公司股票限售期的規(guī)定。作為部門規(guī)章的《暫行規(guī)定》顯然不能作為特別法。7 掛牌公司發(fā)行新股的轉(zhuǎn)讓限制

對于掛牌公司發(fā)行新股的轉(zhuǎn)讓限制，除了遵守前述一般性限制規(guī)定外，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則(試行)》第九條的規(guī)定，若發(fā)行對象承諾對其認(rèn)購股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓限制的，應(yīng)當(dāng)遵守其承諾，并予以披露。8 并購重組中收購人獲得的股份轉(zhuǎn)讓限制

新三板掛牌公司作為非上市公眾公司，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第十五條規(guī)定，在公眾公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊笫€月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。9 因非轉(zhuǎn)讓原因獲得的股票轉(zhuǎn)讓限制

對因司法裁決、繼承等原因獲得的股份，若獲得該股份時該股份仍然處于限售期的，后續(xù)持有人應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行股票限售規(guī)定。版權(quán)聲明：感謝原作者的辛苦創(chuàng)作，新三板創(chuàng)新服務(wù)聯(lián)盟轉(zhuǎn)載此文章只做傳遞信息作用，由于部分文章無法找到作者，如轉(zhuǎn)載涉及到版權(quán)問題，請作者及時與我們聯(lián)系，我們會在第一時間進(jìn)行處理，感謝您的理解，聯(lián)系電話：010-56037185

第三篇：新三板掛牌公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題的案例分析及解決思路

新三板掛牌公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題的案例分析及解決思路

公司在成長的過程中,股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資是公司逐步逐步壯大的必經(jīng)之路。很多的創(chuàng)業(yè)者在公司的發(fā)展過程中,對于公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資操作比較隨意,沒有專業(yè)人士的參與,或者根本沒有咨詢專業(yè)人士的意見,完全按照自己認(rèn)為可行的方式操作。對于想進(jìn)行資本運作,真正讓公司壯大的創(chuàng)業(yè)者來說,規(guī)范的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資,可以給公司在未來免去很多潛在的法律風(fēng)險與不必要的麻煩。

831129領(lǐng)信股份自設(shè)立至掛牌披露期間,共進(jìn)行了三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,股份公司歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格均為每股 1 元,定價依據(jù)由雙方協(xié)商確定按照轉(zhuǎn)讓方出資時的股權(quán)價格為準(zhǔn),上述歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款均已實際支付。同時時,根據(jù)股份公司提供的相關(guān)財務(wù)報表,股份公司歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格與轉(zhuǎn)讓當(dāng)時的公司凈資產(chǎn)差額不大,價格公允。

股份公司自設(shè)立至今共進(jìn)行過一 次增資,注冊資本由 500 萬元增加至 1000 萬元,本次增資經(jīng)股東大會審議通過,經(jīng)山東舜天信誠會計師事務(wù)所有限公司莒縣分所出具的魯舜莒 會驗字[2011]第 A136 號《驗資報告》審驗,增資款已全部出資到位,并依法辦理了工商變更登記。同時,股份公司不存在抽逃出資的情形。

根據(jù)股份公司出具的說明及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的聲明,股份公司歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中, 孫建東、趙延軍、單玉貴三人的股權(quán)轉(zhuǎn)出原因是將從公司離職,李勝玉股權(quán)轉(zhuǎn)出的原因是個人購置房屋等急需資金。歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓均為轉(zhuǎn)讓雙方真實意愿,不存在代持情形,也不存在潛在爭議或利益安排。

2011 年 12 月 20 日,領(lǐng)信科技董事趙延軍將其持有的股份公司的全部 100 萬股股份轉(zhuǎn)讓給畢文絢,領(lǐng)信科技監(jiān)事單玉貴將其持有的股份公司的全部 50 萬股股份轉(zhuǎn)讓給畢文絢,領(lǐng)信科技監(jiān)事孫建東將其持有的股份公司的全部 75 萬股股份轉(zhuǎn)讓給李鵬。同日,領(lǐng)信科技股東大會審議同意進(jìn)行上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓。但根據(jù)公司當(dāng)時的登記資料,趙延軍委公司董事,單玉貴、孫建東為公司監(jiān)事。

法律分析：

根據(jù)《中華人民共和國公司法（2005）》第一百四十二條第二款規(guī)定：“公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況, 在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五； 所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi),不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份?！?/p>

根據(jù)《中華人民共和國合同法》 第五十二條規(guī)定：“有下列情形之一的,合同無效：……

（五）違反法律、行政 法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定?！?第五十八條規(guī)定：“合同無效或者被撤銷后,因該合同取得的財產(chǎn),應(yīng)當(dāng)予以返還；不能返還或者沒有必要返還的,應(yīng)當(dāng)折價補(bǔ)償。有過錯的一方應(yīng)當(dāng)賠償對方因此所受到的損失,雙方都有過錯的,應(yīng)當(dāng)各自承擔(dān)相 應(yīng)的責(zé)任?！?/p>

領(lǐng)信科技在進(jìn)行上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,董事趙延軍及監(jiān)事單玉貴、孫建東的股份 轉(zhuǎn)讓比例超過了《中華人民共和國公司法（2005）》規(guī)定的 25%的轉(zhuǎn)讓限制,上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓超出法律規(guī)定的比例部分應(yīng)認(rèn)定為無效,受讓方應(yīng)依法將超過法律規(guī) 定比例的部分股權(quán)返還轉(zhuǎn)讓方,轉(zhuǎn)讓方應(yīng)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款返還受讓方。

解決思路與法律風(fēng)險評析：

相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的當(dāng)事人的行為并不符合當(dāng)時《公司法》的規(guī)定,在法律上存在了瑕疵。但股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)過去了多年,不可能進(jìn)行簡單的逆轉(zhuǎn)。實踐中應(yīng)該遵循解鈴還需系鈴人的思路,讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓的當(dāng)事人雙方對股權(quán)轉(zhuǎn)讓做出合理的說明,并做出不存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛的承諾,再根據(jù)時限上來做具體風(fēng)險分析與評估。

本例中,領(lǐng)信科技股權(quán)轉(zhuǎn)讓方孫建東、趙延軍、單玉貴分別在2014年6月出具相關(guān)聲明與承諾：“

一、本人轉(zhuǎn)讓上述股權(quán)的原因為本人將離開公司,不再擔(dān)任 公司相關(guān)職務(wù)。

二、本人轉(zhuǎn)出的領(lǐng)信科技的股權(quán)系本人以自有資金取得,不存在代持、信托或其他股權(quán)受限情形,不存在任何潛在糾紛；

三、本人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行 為系本人的真實意思表示,不存在以欺詐、脅迫等導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為無效的情形；

四、本人已收到股權(quán)受讓方支付的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款,與股權(quán)受讓方、領(lǐng)信科技之間不存在任何債權(quán)、債務(wù)或其他潛在糾紛?！?/p>

從時限上來看,本例中,2012 年 2 月 28 日,趙延軍不再擔(dān)任股份公司董事,單玉貴、孫建東不再擔(dān)任股份公司監(jiān)事,至 2012 年 8 月 28 日,已滿足法律規(guī)定的離職 6 個月后可以轉(zhuǎn)讓的條件,因此導(dǎo)致上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓無效的情形已經(jīng)消除,上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方并未要求對方返還股權(quán)或轉(zhuǎn)讓款,上述超比例轉(zhuǎn)讓部分股份可以認(rèn)定為無效情形消除后發(fā)生的轉(zhuǎn)讓。相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方已經(jīng)做出上述承諾,同時,股權(quán)受讓方李鵬、畢文絢也出具《股東書面聲明》,確認(rèn)其所持股份不存在任何形式的轉(zhuǎn)讓受限情況,也不存在股權(quán)糾紛或其他潛在糾紛。所持股份公司股份不存在與其他人之間的股權(quán)糾紛、委托持股、信托持股等應(yīng)披露而未披露情形。

綜述：本例中股權(quán)轉(zhuǎn)讓為雙方真實意愿體現(xiàn),轉(zhuǎn)讓價格公允,不存在代持情形,也不存在潛在爭議或利益安排,股份公司歷次增資合法合規(guī),不存在出資不實、抽逃出資情形。股份公司上述部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓雖然違反了當(dāng)時《公司法》的規(guī)定,曾存在可能發(fā)生股權(quán)爭議糾紛的法律風(fēng)險。但限售情形消除后,上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓方對上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的真實性進(jìn)行了確認(rèn),且股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方均聲明上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓不存在潛在爭議糾紛,相關(guān)法律風(fēng)險情形已經(jīng)消除。

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）》 的有關(guān)規(guī)定,股權(quán)明晰,是指公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰,權(quán)屬分明,真實確定,合法 合規(guī),股東特別是控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公 司的股份不存在權(quán)屬爭議或潛在糾紛。股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī),是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批（如有）程序,股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。領(lǐng)信科技的上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓雖然存在一定法律瑕疵,但上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)股東大會審議通過,履行了內(nèi)部決議程序；且事后轉(zhuǎn)讓方對上述轉(zhuǎn)讓事實的 真實性進(jìn)行了確認(rèn),轉(zhuǎn)讓雙方均聲明上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓不存在權(quán)屬爭議或潛在糾紛。目前,股份公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰,權(quán)屬分明,真實確定,合法合規(guī)。因此,股份公司滿足“股權(quán)清晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”的掛牌條件。

第四篇：新三板：掛牌不成功的案例及分析

新三板：掛牌不成功的案例及分析

一、存續(xù)未滿兩年 案例：

2011年11月5日，xx有限公司股東會決議，以經(jīng)評估確認(rèn)的2011年10月31日凈資產(chǎn)折股變更為xx股份有限公司。根據(jù)會計師事務(wù)所出具的《資產(chǎn)評估報告書》，截至2011 年 10 月31 日有限公司經(jīng)評估的凈資產(chǎn)值為 42,925,820.61 元，折合成股份公司 42,925,000股，剩余 820.61元記入資本公積。

分析：

如果股改時有限責(zé)任公司是按評估值折股改制為股份有限公司，則存續(xù)期間自股份有份公司完成工商變更之日起計算，此案例就是屬于這種情形，故視同股份公司新設(shè)，未滿兩年。如果按審計值折股，則自該有限公司設(shè)立之日起計算。

二、主營業(yè)務(wù)不突出，不具有持續(xù)性經(jīng)營能力 案例：

日本某會社目前是全球唯一的大批量生產(chǎn)非晶合金帶材的企業(yè)。2011年9月30日前，公司關(guān)聯(lián)企業(yè)（2009年和2010年為公司的母公司，2011年股權(quán)轉(zhuǎn)讓后不再持有公司股權(quán)，屬與公司在同一實際控制人下的關(guān)聯(lián)方）是日本會社在中國境內(nèi)非晶帶材的獨家代理商。公司的主要原材料非晶合金帶材全部來源于其關(guān)聯(lián)企業(yè)，公司原材料來源較為單一，存在對主要原材料供應(yīng)商的依賴的風(fēng)險。2008年2月21日，公司關(guān)聯(lián)企業(yè)與日本會社簽訂非晶帶材供貨協(xié)議，期限至2011年9月30日。目前，供貨協(xié)議已到期。經(jīng)證券商了解，由于中國市場發(fā)生變化，國內(nèi)某上市公司正在研發(fā)自行生產(chǎn)非晶帶材，日本會社一直未與公司關(guān)聯(lián)企業(yè)重新簽訂供貨協(xié)議，雙方正在協(xié)商過程中，將來簽訂協(xié)議的期限有可能會縮短。公司向關(guān)聯(lián)企業(yè)的采購金額較大，2009年，2010年和2011年1-4月向關(guān)聯(lián)企業(yè)的采購額占采購總額的比例分別為98%，89%和97%，可以說，公司主要依靠關(guān)聯(lián)企業(yè)取得非晶帶材。

分析：

一旦關(guān)聯(lián)企業(yè)無法提供非晶帶材，公司的生產(chǎn)經(jīng)營將受到重大影響，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，公司今年收入和成本將達(dá)不到上年水平，而且目前存貨也無法滿足經(jīng)營需要。關(guān)聯(lián)企業(yè)的庫存非晶帶材情況不詳，在與日本會社重新簽訂協(xié)議前能否再向公司提供非晶帶材也不確定。上述問題直接影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而影響公司持續(xù)經(jīng)營能力，建議公司原材料供應(yīng)問題明朗后再掛牌。

三、公司治理結(jié)構(gòu)不健全，運作不規(guī)范 案例：

XX公司控股股東A先生提供了一批電子設(shè)備和辦公設(shè)備給公司無償使用，同時其欠公司款項680，850元。2011年4月，A先生以此批固定資產(chǎn)抵償債務(wù)，此批資產(chǎn)經(jīng)過遼寧正和資產(chǎn)評估有限公司評估為680，850元。但A先生并無此批資產(chǎn)的所有權(quán)證明。A先生承諾如因此批資產(chǎn)所有權(quán)產(chǎn)生糾紛，相關(guān)責(zé)任由其承擔(dān)。此批固定資產(chǎn)金額占總資產(chǎn)金額的比重較小約1%，但占固定資產(chǎn)2011年末余額達(dá)到比重為94.45%。

分析：

A先生用于抵償債務(wù)的固定資產(chǎn)無所有權(quán)，因此，抵償債務(wù)的行為存在法律問題，此相關(guān)會計處理不能成立。要求股東A先生采取措施，償還債務(wù)，處理相關(guān)固定資產(chǎn)，消除上述事項產(chǎn)生的影響。

四、股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為不合法合規(guī) 案例： 2011年4月，控股股東甲以3000元價格從公司購買三項專利（公司賬面未計入無形資產(chǎn)，主導(dǎo)產(chǎn)品應(yīng)用的核心技術(shù)）；2011年8月，甲以購買的三項專利技術(shù)向公司增資，三項專利技術(shù)評估價值為204.67萬元，其中98萬元作為注冊資本，剩余部分記入資本公積，增資后注冊資本從100萬元增加到198萬元。

分析：

對于一項資產(chǎn)，短時間內(nèi)出現(xiàn)兩個迥異的價格，該事項存在兩方面問題：一是公司將自有無形資產(chǎn)以3000元賣給公司股東，存在賤賣公司資產(chǎn)嫌疑，損害公司利益；二是公司在賣出無形資產(chǎn)4個月后，又接受股東以該部分無形資產(chǎn)增資，存在通過交易安排變相以自有無形資產(chǎn)高評增資的嫌疑，影響到股東是否足額出資。股東甲應(yīng)與公司補(bǔ)充協(xié)議，約定轉(zhuǎn)讓價格為204.67萬元,甲需要向公司支付專利轉(zhuǎn)讓價款204.67萬元;甲通過上述轉(zhuǎn)讓獲得專利后,將專利無償贈與公司或長期無償提供給公司使用,因此,公司還將擁有上述專利.通過上述交易,上述專利將不會在公司賬上體現(xiàn),而現(xiàn)金增加,并增加當(dāng)期的利潤(非經(jīng)營性).五、不符合協(xié)會要求的其他條件 案例：

XX公司所屬行業(yè)為廣播電影電視業(yè)，XX公司目前主營業(yè)務(wù)為制作并發(fā)行電視劇作品；股東2名，各持股50%，分別為A公司和B公司，其中后者經(jīng)營范圍為電視劇制作、攝制電影（單片）、影視策劃、影視咨詢等，并投資其他多家影視制作公司。XX公司與B公司合作拍攝多部電視劇，前期通過B公司申請發(fā)行許可證等。B公司承諾“本公司作為XX公司股東，主要從事電影、電視劇的制作和發(fā)行業(yè)務(wù)，與XX公司合作了《母親是條河》、《只比永遠(yuǎn)少一天》、《愛的禮物》等多部電視劇，形成了良好的合作關(guān)系。由于本公司與XX公司同屬于從事電影電視制作發(fā)行的公司，為了有效避免競爭，本公司承諾對于XX公司與本公司都有意向投資的題材和劇本，在不共同投資的情況下，則約定錯開制作期間和發(fā)行期間，以避免直接競爭”。分析：

公司及其主要股東A公司明顯存在同業(yè)競爭，且無實際消除措施。（來源: 弘仁投資）

第五篇：新三板掛牌轉(zhuǎn)讓步驟

中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司申請股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

掛牌轉(zhuǎn)讓步驟簡述

從2009年6月12日開始，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）陸續(xù)發(fā)布了2009年修訂的《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點辦法（暫行）》、《主辦券商推薦中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)規(guī)則》和《股份進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報價轉(zhuǎn)讓的中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司信息披露規(guī)則》等規(guī)定，在建設(shè)多層次資本市場的背景下，促進(jìn)了中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓試點的健康發(fā)展，保護(hù)了非上市股份報價投資者的利益。

根據(jù)協(xié)會發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司申請股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報價轉(zhuǎn)讓，應(yīng)具備存續(xù)滿兩年、主業(yè)突出，治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；取得北京市人民政府出具的股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格確認(rèn)函以及協(xié)會要求的其他條件等條件。

非上市公司申請股份在代辦系統(tǒng)掛牌，須具備以下條件：

（一）中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)，存續(xù)滿兩年的股份公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；

（二）主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

（三）公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；

（四）股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；

（五）取得北京市人民政府出具的非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格確認(rèn)函；

（六）協(xié)會要求的其他條件。

同時，申請股份掛牌報價轉(zhuǎn)讓，需履行以下程序：董事會、股東大會決議，申請股份報價轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)資格，簽訂推薦掛牌報價轉(zhuǎn)讓協(xié)議，配合推薦主辦券商盡

關(guān)注資本 傳遞價值

職調(diào)查，推薦主辦券商向協(xié)會報送推薦掛牌備案文件，協(xié)會備案確認(rèn)，股份集中登記，披露股份報價轉(zhuǎn)讓說明書。各程序的具體內(nèi)容介紹如下：

一、公司董事會、股東大會決議

公司申請股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報價轉(zhuǎn)讓，應(yīng)由公司董事會就申請股份掛牌報價轉(zhuǎn)讓事項形成決議，并提請股東大會審議，同時提請股東大會授權(quán)董事會辦理相關(guān)事宜。

二、申請股份報價轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)資格

公司要進(jìn)行股份掛牌報價轉(zhuǎn)讓，須向北京市人民政府申請股份報價轉(zhuǎn)讓試點企業(yè)的資格。中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會具體負(fù)責(zé)受理試點企業(yè)資格的申請。根據(jù)北京市《中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司申請股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格確認(rèn)辦法》規(guī)定，公司申請時要提交如下文件：（1）公司進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的申請；

（2）股東大會（臨時股東大會）作出同意公司進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的決議，附會議記錄及出席股東（包括股東代理人）簽字；（3）企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（副本）及公司章程；

（4）經(jīng)律師事務(wù)所確認(rèn)的合法有效的股東名冊。股東名冊應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：股份總額、股東姓名或名稱、持股數(shù)量及質(zhì)押狀況、居民身份證號或工商營業(yè)執(zhí)照代碼；

（5）公司及全體股東進(jìn)入“代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”承諾書；（6）中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)證書；（7）有關(guān)部門要求的其他文件。

同意申請的，中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會在五個工作日內(nèi)出具試點資格確認(rèn)函，函有效期為一年。

三、簽訂推薦掛牌報價轉(zhuǎn)讓協(xié)議

公司需聯(lián)系一家具有股份報價轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司，作為股份報價轉(zhuǎn)讓的推薦主辦券商，委托其推薦股份掛牌。此外，公司還應(yīng)聯(lián)系另一家具有股份報價轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司，作為副主辦券商，當(dāng)推薦主辦券商喪失報價轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格

關(guān)注資本 傳遞價值

時，由其擔(dān)任推薦主辦券商，以免影響公司股份的報價轉(zhuǎn)讓。公司應(yīng)與推薦主辦券商和副主辦券商簽訂推薦掛牌報價轉(zhuǎn)讓協(xié)議，明確三方的權(quán)利與義務(wù)。根據(jù)協(xié)議，推薦主辦券商主要責(zé)任為公司盡職調(diào)查、制作推薦掛牌備案文件、向協(xié)會推薦掛牌、督導(dǎo)公司掛牌后的信息披露等。

四、配合推薦主辦券商盡職調(diào)查

為使股份順利地進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報價轉(zhuǎn)讓，公司須積極配合主辦券商的盡職調(diào)查工作。主辦券商要成立專門的項目小組，對園區(qū)公司進(jìn)行盡職調(diào)查，全面、客觀、真實地了解公司的財務(wù)狀況、內(nèi)控制度、公司治理、主營業(yè)務(wù)等事項、起草盡職調(diào)查報告并制作備案文件。

項目小組完成盡職調(diào)查后，提請推薦主辦券商的內(nèi)核機(jī)構(gòu)審核。

主辦券商同時需成立內(nèi)核小組，負(fù)責(zé)備案文件的審核，并對以下事項發(fā)表審核意見：項目小組是否對擬推薦公司進(jìn)行了盡職調(diào)查；擬推薦公司擬披露信息是否符合規(guī)則要求；是否同意推薦掛牌。

五、由主辦券商向協(xié)會報送推薦掛牌備案文件

推薦主辦券商對擬掛牌公司盡職調(diào)查后，同意推薦掛牌的，出具推薦報告，并向協(xié)會報送推薦掛牌備案文件。

六、協(xié)會備案

協(xié)會在受理之日起五十個工作日內(nèi)，對備案文件進(jìn)行審查。審查的主要內(nèi)容有：

（一）備案文件是否齊備；

（二）主辦券商是否已按照盡職調(diào)查工作指引的要求，對所推薦的公司進(jìn)行了盡職調(diào)查；

（三）該公司擬披露的信息是否符合信息披露規(guī)則的要求；

（四）主辦券商對備案文件是否履行了內(nèi)核程序。

審查無異議的，向主辦券商出具備案確認(rèn)函。有異議而決定不予備案的，應(yīng)向主辦券商出具書面通知并說明原因。

七、股份集中登記

取得協(xié)會備案確認(rèn)函后，公司需與中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司簽訂證券登記服務(wù)協(xié)議，辦理全部股份的集中登記。

關(guān)注資本 傳遞價值

投資者持有股份應(yīng)托管在主辦券商處。初始登記的股份，托管在推薦主辦券商處。主辦券商應(yīng)將所托管股份存管在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。公司可要求推薦主辦券商協(xié)助辦理上述事項。

公司控股股東及實際控制人掛牌前直接或間接持有的股份分三批進(jìn)入系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，每批進(jìn)入的數(shù)量均為其所持股份的三分之一。

進(jìn)入的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。

八、披露股份報價轉(zhuǎn)讓說明書

辦理好股份的集中登記后，公司與主辦券商券商協(xié)商，確定股份掛牌日期。在股份掛牌前，公司應(yīng)在代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺上發(fā)布股份報價轉(zhuǎn)讓說明書。說明書應(yīng)包括以下內(nèi)容：

1、風(fēng)險及重大事項提示

2、批準(zhǔn)試點和推薦備案情況

3、股份掛牌情況

4、公司基本情況

5、公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員

6、公司業(yè)務(wù)和技術(shù)情況

7、公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)及其風(fēng)險因素

8、公司治理

9、公司財務(wù)會計信息

10、北京市政府批準(zhǔn)公司進(jìn)行試點的情況。

公司掛牌報價后，應(yīng)履行持續(xù)信息披露義務(wù)，披露報告、半報告和臨時報告。推薦主辦券商對所推薦的公司信息披露負(fù)有督導(dǎo)的職責(zé)。

廣發(fā)證券河源沿營業(yè)部

2012.1.5

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