第一篇：公司理財論文

西南財經(jīng)大學(xué)

2011-2012-1《公司理財》

期末論文

主

題：淺析新世界百貨對嘉信茂購物廣場的影響

學(xué)生姓名：

班

級：

學(xué)

號： 淺析新世界百貨對嘉信茂購物廣場的影響 ——屈臣氏與新世界化妝、護膚用品

[摘 要]：綿陽新世界百貨公司于2011年12月在綿陽市中心開業(yè)，新世界公司是一家財力非常雄厚，市場非常廣闊的公司，在市場上享有較高的聲譽。這樣一家百貨公司，在綿陽與嘉興茂購物廣場成為比鄰，他們將進行什么樣激烈的角逐，綿陽新世界百貨是否能夠立足，以往受關(guān)注的屈臣氏用品是否能夠在新世界百貨的同類產(chǎn)品競爭中依然保持優(yōu)勢，我將用實際調(diào)查數(shù)據(jù)，一一分析。

[關(guān)鍵詞]：屈臣氏；新世界化妝、護膚用品；市場調(diào)查；建議與預(yù)測

引言

百貨公司、購物廣場日益影響著人們的生活，成為現(xiàn)代人離不開的場所，人們對一家購物商城的選擇，對一個品牌的選擇，甚至對一件商品的選擇都經(jīng)過大量的思考，既然作為學(xué)習(xí)經(jīng)濟管理專業(yè)的學(xué)生，就應(yīng)該將課本的知識與實際的生活相結(jié)合起來，發(fā)現(xiàn)生活中的經(jīng)濟原理，從而對知識有更好的運用于更加深刻的理解。

一．屈臣氏

坐落在嘉興茂購物廣場的屈臣氏是綿陽為數(shù)不多的女性化妝、護膚等系列產(chǎn)品的專柜賣場，其地理位置優(yōu)越，緊靠市中心與各路公交車交匯處，就單單坐落于嘉興茂購物廣場的屈臣氏而言，它的顧客多為年輕女性，據(jù)我的市場調(diào)查，非雙休日的時候會有部分男性去屈臣氏進行購買產(chǎn)品，在統(tǒng)計中2011.12.22（周四）下午1:00——3:30共有86人光顧屈臣氏，其中73人為女性；2011.12.23（周五）下午1:00——3:30共有331人光顧屈臣氏，其中297人為女性；2011/12/24早上，9:00——12:00共有43人光顧屈臣氏，全部為女性；年齡分布大致為20—30周歲（工作年輕女性，學(xué)生，家庭主婦）；專柜較多，集中分類了許多的化妝品、護理品、部分專柜零食、部分生理用品；其場地規(guī)模適中；根據(jù)100份市場問卷調(diào)查，95%的女性用過屈臣氏的化妝、護膚用品質(zhì)量，對其滿意度為滿意的有83%的顧客，價位滿意度為滿意及其以上的為89%，不過，對其裝飾滿意度為11%，對其服務(wù)態(tài)度滿意度為23%，對其擺放的整潔程度，通過詢問幾十位顧客基本都不滿意。通過以上調(diào)查數(shù)據(jù)，可以得出以下結(jié)論：1.屈臣氏的市場認(rèn)可度較為客觀。

2、其擺放專柜雖然多，排列放致較為復(fù)雜，多數(shù)顧客認(rèn)為不夠簡潔，整潔。

3、有部分顧客不喜歡，服務(wù)員的“上門服務(wù)”，為其一一介紹產(chǎn)品，喜歡自己挑選。4.屈臣氏的裝飾風(fēng)格沒有個性，在所調(diào)查的年輕女性中，31%認(rèn)為其裝飾風(fēng)格不夠清新自然，甚至感覺有點壓抑。

二、新世界化妝、護膚類用品

整個新世界百貨公司的市場定位為中高端市場，不過綿陽新世界百貨同樣有綿陽本地風(fēng)格，其價位沒有如北京、上海等一線城市的價位那么高，大概低10%左右（根據(jù)自己今年去北京新世界百貨的價位）當(dāng)然，雖然稍微低一點，但是其中的化妝護膚類的用品價位還是都比較高，在有效問卷中，有71%的顧客認(rèn)為能夠接受其商品，因為其專柜更加的專業(yè)，有同樣品牌的商品但是有更多的商品供選擇；其中更有92%的顧客認(rèn)為新世界的此類商品服務(wù)為舒適，認(rèn)為自己很受重視，這類女性多為25周歲以上；對其商品質(zhì)量滿意度，為88%；在詢問調(diào)查中，有21%女性顧客對新世界百貨的此類商品的擺放的第一感覺是有待改進，認(rèn)為可以專門用一層樓用來專賣此類產(chǎn)品，這樣更有氛圍。其中，在對男性顧客的調(diào)查中，幾乎90%的男性顧客認(rèn)為，可以專賣用一層樓來專賣此類產(chǎn)品，賣貴點都沒問題，關(guān)鍵是服務(wù)要好，讓自己伴侶來的時候也會有一種享受，他們的年齡階段多為30歲以上。

三、鍵市場調(diào)查數(shù)據(jù)分析

根據(jù)多方了解，在問卷調(diào)查中設(shè)計了這么一道題：您選擇護膚、保養(yǎng)、化妝用品的時候會考慮到哪些方面的因素？影響因素主要有：價格、美觀、品牌、質(zhì)量、實用價值、裝飾風(fēng)格、他人建議、距離、服務(wù)態(tài)度九個方面。調(diào)查結(jié)果顯示：100%的顧客都考慮到質(zhì)量，92%的顧客考慮到價格，89%的顧客考慮到實用價值，82%的顧客考慮到美觀整潔，70%的顧客考慮到裝飾風(fēng)格，70%的顧客考慮到品牌效應(yīng)，36%的顧客考慮到他人的建議，距離因為現(xiàn)在的交通方便幾乎很少受到嚴(yán)重影響。所以，運用了如下計算：

表1

權(quán)重 公司名

由此設(shè)置權(quán)重而成的方法可以看出，新世界的分?jǐn)?shù)高于屈臣氏。

四．建議以及預(yù)測

根據(jù)三天分階段、時間的市場調(diào)查，以及現(xiàn)場詢問，暗中觀察。對于屈臣氏與新世紀(jì)百貨化妝、護膚系列用品我得出以下結(jié)論： ? 屈臣氏：1.服務(wù)舒適度不足，改進方向可以參照新世紀(jì)的服務(wù)態(tài)度，服務(wù)方式欠妥，對于以往的直接上前詢問、或在顧客耳邊總是介紹產(chǎn)品的方式，可以改進。2.專柜中商品的擺放不夠整潔，可以擺放典型的經(jīng)典的產(chǎn)品，看起來大方清新。3.屈臣氏的裝飾風(fēng)格可以變的更加的大方、清爽自然，主要因為其主要面對的是成年顧客。

? 新世界百貨化妝、護膚、保養(yǎng)系列產(chǎn)品：

1、因為其主要面對的是高端客戶群體，所以需要更加的重視產(chǎn)品附加服務(wù)，例如，專門開設(shè)咖啡廳供男士休息。

2、建議新世界的頂樓可以專門設(shè)一層女性護膚、保養(yǎng)、化妝系列產(chǎn)品專柜，滿足高端客戶群體精神層面上的享受。

? 預(yù)測：根據(jù)市場調(diào)查，對于新世界百貨對嘉信茂購物廣場的影響，32%認(rèn)為有巨大影響，49%認(rèn)為有一定量的影響，19%認(rèn)為幾乎沒有影響。根據(jù)分析，新世界百貨化妝、護膚、保養(yǎng)系列產(chǎn)品對嘉信茂購物廣場屈臣氏的影響可以分為三個方面：首先，對于消費屬于中低檔的群體而言，因為其購買力有限，故這一部分顧客對新世界百貨的此類產(chǎn)品敏感度不高。其次，對于高端顧客而言，幾乎也不會有影響，因為很少有高端客戶去屈臣氏買東西，以往基本都是前往成都購買，現(xiàn)在會考慮在新世界購買，所以對于屈臣氏幾乎不會有影響。最后，對于中端客戶而言，根據(jù)調(diào)查顯示，部分中端客戶可以消費高端產(chǎn)品，只是因為以前沒有這樣的便捷，而對于新世界此類產(chǎn)品的價格滿意度也達到了近70%對其滿意，通過加權(quán)分析法（表一），可以看出新世界百貨的同類產(chǎn)品的總體認(rèn)可度超越了屈臣氏，其潛力巨大，對于屈臣氏客戶將有一定的影響，如果屈臣氏對調(diào)查出來的分析結(jié)果中出現(xiàn)的問題進行改進，應(yīng)該可以減少這一部分中端客戶的流失。五．結(jié)論：

生活中的經(jīng)濟原理無處不在，關(guān)鍵在于一雙發(fā)現(xiàn)的眼睛，以及經(jīng)濟意識，將自己在學(xué)校里面學(xué)到的東西與社會的經(jīng)濟活動相結(jié)合起來，才能真正成為一個完善的經(jīng)濟管理專業(yè)的學(xué)生。同時，這篇論文的研究成果也是不完善的，以上只是個人的意見，在實際中還需要大大的提升。

六．參考文獻

無

第二篇：公司理財分析論文

理財是企業(yè)運作的一項重要內(nèi)容，以下是小編收集的相關(guān)論文，僅供大家閱讀參考!

1我國中小型企業(yè)財務(wù)管理存在的問題分析

1.1籌資難度大，資金周轉(zhuǎn)不足

很多中小型企業(yè)在發(fā)展過程中都會面臨一個主要的問題，就是資金的籌集與資金周轉(zhuǎn)問題。首先，中小型企業(yè)的資金主要來自于投資者的投資和從銀行等金融機構(gòu)借入的資金。銀行通常因為中小型企業(yè)資信等級低、貸款業(yè)務(wù)和監(jiān)控成本高而不愿意放款。另外，國有商業(yè)銀行對固定資產(chǎn)投資貸款審批權(quán)限過于集中，而國家在中小型企業(yè)信用擔(dān)保體系方面目前尚不健全，大多數(shù)中小型企業(yè)為非國有企業(yè)，更有一部分為私企，使得金融機構(gòu)不得不持謹(jǐn)慎的態(tài)度。融資難、擔(dān)保難仍然是制約中小型企業(yè)發(fā)展的最突出的難題。其次，中小型企業(yè)沒有民間融資渠道，在民間投資較多的地區(qū)大多數(shù)是采取民間集資的辦法來解決資金問題，但是，很多地方的投資能力相對較弱，阻礙了中小型企業(yè)的發(fā)展。

1.2財務(wù)風(fēng)險意識淡薄，企業(yè)資產(chǎn)管理混亂

第一，一方面，很多中小型企業(yè)在發(fā)展過程中表現(xiàn)出了重技術(shù)、輕管理和重銷售、輕理財?shù)挠^念，這種觀念直接導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部資金管理體系和制度不完善的現(xiàn)狀，忽視了財務(wù)管理對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的指導(dǎo)作用。另一方面，相當(dāng)一部分中小型企業(yè)是私營性質(zhì)，在進行財務(wù)活動和處理各種經(jīng)濟關(guān)系時，具有明顯的隨意性傾向。第二，中小型企業(yè)過度負(fù)債現(xiàn)象較為突出。一是一些企業(yè)不顧成本和自身能力等現(xiàn)實，千方百計從銀行獲取貸款。二是企業(yè)之間相互擔(dān)保，甚至“拆了東墻補西墻”的事情頻發(fā)，形成復(fù)雜的債務(wù)鏈。造成整體負(fù)債率不斷抬高，資金鏈條過緊并隨時可能出現(xiàn)斷裂。三是短債長投。一些企業(yè)在投資過程中，擅自改變貸款用途，將短期借債用于投資回收期過長的長期項目，使企業(yè)面臨極大的潛在支付危機。第三，很多中小型企業(yè)存在資產(chǎn)管理混亂的現(xiàn)狀。一是現(xiàn)金管理混亂無序。很多中小型企業(yè)不編制現(xiàn)金計劃，缺乏嚴(yán)格的信用政策，缺少有力的催收措施，阻礙了資金的流動速度。二是在具體運用方面存在許多不規(guī)范之處，財務(wù)控制十分松散。存在重資金，不重財物，沒有建立一套嚴(yán)格的出入庫制度，管理不到位。三是固定資產(chǎn)管理混亂，主要有，購置的固定資產(chǎn)沒有及時登記入賬，報廢、毀損的固定資產(chǎn)沒有按規(guī)定清理等問題還比較突出。

1.3企業(yè)財務(wù)制度不健全，缺乏控制力

很多中小型企業(yè)在財會部門崗位責(zé)任制與賬務(wù)處理程序制度等方面也存在一定的問題。第二，對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，存量現(xiàn)金沒有盤活，造成資金閑置或不足。有些企業(yè)的資金使用缺少計劃安排，無法應(yīng)付經(jīng)營急需的資金，過量購置不動產(chǎn)，陷入財務(wù)困境，大大降低了企業(yè)的收益。第三，財務(wù)成本管理不科學(xué)，資產(chǎn)流失嚴(yán)重。不少經(jīng)營者盲目地投資購買固定資產(chǎn)，不重視特殊定貨成本和企業(yè)啟動成本的預(yù)算管理等。第四，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，存貨控制薄弱。缺乏有力的催收措施，沒有建立嚴(yán)格的賒銷政策；另外，很多中小型企業(yè)存貨占用資金較大，管理不合理，時常造成資金損失。

1.4中小型企業(yè)管理模式相對僵化

一是我國中小型企業(yè)中相當(dāng)一部分屬于個體、私營性質(zhì)，領(lǐng)導(dǎo)者所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一，管理模式僵化，致使其職責(zé)不分，造成財務(wù)管理混亂，會計信息失真等。另外，有些企業(yè)管理者缺乏現(xiàn)代財務(wù)管理觀念，管理思想相對落后，有些經(jīng)營者的財務(wù)管理意識淡薄，因此時常會出現(xiàn)決策性的錯誤，制約了中小型企業(yè)的健康發(fā)展。二是有些企業(yè)管理者基于其自身的原因，沒有將財務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機制中，特別是一些民企，會計人員大多沒有經(jīng)過專業(yè)培訓(xùn)，會計人員只會簡單地做賬，根本不會財務(wù)分析，更提不出有利于企業(yè)長久良性發(fā)展的合理化財務(wù)建議。

1.5投資能力弱，隨意性比較大

隨著市場競爭的加劇，不少中小型企業(yè)上馬了許多投資項目，但是中小型企業(yè)財務(wù)管理水平低，缺乏優(yōu)秀的管理人才，不能進行科學(xué)的投資分析和市場論證，使企業(yè)背上了沉重的包袱，以致陷入破產(chǎn)的邊緣。一是部分中小型企業(yè)片面追求短期目標(biāo)，資金嚴(yán)重不足造成投資所需資金短缺。二是中小型企業(yè)缺少投資所需資金，投資存在盲目性，難以把握準(zhǔn)確的方向。

2加強中小型企業(yè)財務(wù)管理的對策建議

2.1拓寬企業(yè)融資渠道，優(yōu)化企業(yè)外部環(huán)境

第一，建立中小型企業(yè)的信用擔(dān)保體系。為企業(yè)的融資擔(dān)保提供多樣化的服務(wù)，以提供更多的融資機會，在建立信用擔(dān)保體系的過程中要把信用擔(dān)保制度和其他形式結(jié)合起來，可以在一定程度上解決企業(yè)融資難的問題。第二，形成產(chǎn)業(yè)集群是目前解決中小型企業(yè)融資難問題的一個重要措施，中小型企業(yè)可以在發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群和建立中小型企業(yè)行業(yè)協(xié)會的基礎(chǔ)上爭取拓寬企業(yè)融資渠道，為產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小型企業(yè)提供較高的融資。研究發(fā)現(xiàn)，為產(chǎn)業(yè)集群提供良好的發(fā)展環(huán)境，是解決中小型企業(yè)融資問題的一個行之有效的措施。第三，積極推進中小型企業(yè)信用制度建設(shè)，為中小型企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的融資環(huán)境。一是完善中小型企業(yè)信用評價體系，規(guī)范融資的信用行為，為低風(fēng)險融資者提供良好的環(huán)境。二是應(yīng)該規(guī)范自己的經(jīng)營行為，加強財務(wù)管理，達到減少信息不對稱給中小型企業(yè)融資帶來的負(fù)面影響的目的，為中小型企業(yè)發(fā)展奠定融資基礎(chǔ)。三是加強同金融機構(gòu)的聯(lián)系，與提供資金的金融機構(gòu)加強聯(lián)系，樹立誠實守信的形象。

2.2全方位轉(zhuǎn)變企業(yè)財務(wù)管理觀念

中小型企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，將企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)進行分離，尤其是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要積極轉(zhuǎn)變觀念，具有對策建議精神，要結(jié)合企業(yè)實際，勇于突破“家庭式”的傳統(tǒng)管理理念和管理方法，制定更合理的、完善的管理制度。第一，樹立風(fēng)險理財觀念。任何一個市場主體的利益都具有不確定性，而在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)面臨的風(fēng)險將會更大。中小型企業(yè)防范風(fēng)險有兩個重要途徑：一是建立風(fēng)險預(yù)測，系統(tǒng)地辨識可能出現(xiàn)的風(fēng)險；二是制訂翔實的財務(wù)計劃，減少未來風(fēng)險的影響。第二，樹立資本多元化理財觀念。隨著我國資本市場的開放，大批外資銀行和外國企業(yè)都將進駐中國，積極尋求與外資合作，實現(xiàn)投資主體多元化，這是我國中小型企業(yè)未來籌資的渠道之一。

2.3強化資金管理，加強財務(wù)控制

一是保持財務(wù)資料完整。很多中小型企業(yè)很難提供一份完整的財務(wù)資料，特別是有效的財務(wù)管理，這勢必要著重改變的現(xiàn)狀。二是加強對存貨和應(yīng)收賬款的管理。很多中小型企業(yè)因為存貨太多或者存在大量的、難以收回的賬目，久而久之，很容易將一個健康的中小型企業(yè)拖垮；另外，加強存貨及應(yīng)收賬款管理是重要的解困措施。三是努力提高資金的使用效率，使資金運用產(chǎn)生最佳的效果。四是提高認(rèn)識，貫徹落實到企業(yè)內(nèi)部各個職能部門，把強化資金管理作為推行現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容。五是加強財產(chǎn)控制，建立健全財產(chǎn)物資管理的內(nèi)部控制制度，以揭露問題、促進管理的改善及責(zé)任的加強。

2.4財務(wù)管理模式上的對策建議

第一，財務(wù)管理結(jié)構(gòu)對策建議。重新優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)：一是要重新確立金融資本與知識資本的比重關(guān)系。二是要重新確立知識資本的各種權(quán)益形式和期限結(jié)構(gòu)。三是要重新調(diào)整金融資本內(nèi)部的層次、形式。對市場變化可能帶來的后果及早采取預(yù)防性措施。第二，財務(wù)分配實現(xiàn)公平性。財務(wù)分配由按資分配調(diào)整為按經(jīng)濟要素分配，因此，在財務(wù)分配方式上確立知識資本的地位，同時，也可以這樣的方式激勵成員積極投入知識資本。第三，財務(wù)管理目標(biāo)對策建議。企業(yè)財務(wù)管理不僅要考慮有形資本所有者的最大化資本增值，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)需要向多元化、縱深化演進。第四，財務(wù)分析實現(xiàn)準(zhǔn)確性。財務(wù)分析需要重視對知識資本的分析，要客觀評估知識資本價值。

2.5把握好方向，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部投資

中小型企業(yè)的發(fā)展不一定是做大了好、做多了好，而是做精、做專、做強。中小型企業(yè)在其發(fā)展過程中只要把握好發(fā)展方向，在做強的基礎(chǔ)上才能進一步發(fā)展。所以，企業(yè)發(fā)展強大不可能一蹴而就。中小型企業(yè)只有把握好定位，在發(fā)展過程中才不會迷失方向。

第三篇：理財論文

郵政儲蓄銀行為中低端客戶提供理財服務(wù)的分析

姓名： 單位： 日期：

目錄

引言---------------3

一、當(dāng)前郵儲銀行理財業(yè)務(wù)開展的現(xiàn)狀-----3 1.專業(yè)性不強-----------4 2.缺乏購買力較強的客戶群體--------------------4 3.宣傳乏力-----------------5

二、郵儲銀行開展理財業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)------5

（一）各家商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)------------------5

（二）郵儲銀行缺乏專業(yè)理財服務(wù)的挑戰(zhàn)-----6

（三）大量中低端客戶帶來的挑戰(zhàn)---------------8

三、郵儲銀行為中低端客戶提供理財服務(wù)的幾點策略-------------------9

（一）培養(yǎng)和選拔專業(yè)的理財經(jīng)理---------------9

（二）提供專業(yè)化、差異化、優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)-----------------------------11

（三）強有力的宣傳郵政儲蓄理財業(yè)務(wù)-------15

（四）強化運行保障機制---------------------------16 結(jié)語--------------------------16

郵政儲蓄銀行為中低端客戶提供理財服務(wù)的分析

【內(nèi)容摘要】：郵政儲蓄銀行正處于起步階段，之所以著重討論服務(wù)中低端客戶，主要是因為能依托已有的網(wǎng)點和資源優(yōu)勢，并且也有政策性的導(dǎo)向支持。本文旨在提供理財服務(wù)的分析是由于理財服務(wù)是郵政儲蓄銀行邁向?qū)I(yè)銀行所必經(jīng)的突破，故本文從郵政儲蓄銀行當(dāng)前開展理財業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀入手，剖析所面臨的挑戰(zhàn)及原因，為此得出幾點針對中低端客戶提供理財服務(wù)的策略。

引言

郵儲銀行成立伊始，經(jīng)過全體員工的共同努力，不可否認(rèn)的已取得巨大的進步，但如要躋身有競爭力的專業(yè)銀行，必須進一步突破弱勢業(yè)務(wù)，特別是隨著公眾對投資理財?shù)钠诖翟絹碓礁叩漠?dāng)下，郵儲銀行必須在這方面下功夫，以專業(yè)性卓著、服務(wù)優(yōu)質(zhì)來進一步維護好已有客戶，開拓新客戶。我們必須清醒的認(rèn)識到自身理財業(yè)務(wù)的優(yōu)勢和劣勢，特別對自身劣勢的分析，并結(jié)合金融大環(huán)境，尋找合適的策略將投資理財業(yè)務(wù)的發(fā)展作為我行進一步挺進銀行業(yè)發(fā)展的突破口。

一、當(dāng)前郵儲銀行理財業(yè)務(wù)開展的現(xiàn)狀

理財業(yè)務(wù)就開辦初期確有進步，但當(dāng)前郵儲銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀依然發(fā)展緩慢，在實際工作中理財業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，其中主要是不足之處主要表現(xiàn)在以下方面：

1.專業(yè)性不強：首先從運行機制上看，在機構(gòu)配置上，理財業(yè)務(wù)的開展沒有一個獨立的業(yè)務(wù)平臺作為支撐，換言之就是沒有理財職權(quán)相對獨立的部門管理和指導(dǎo)理財業(yè)務(wù)的開展，實際工作中看理財業(yè)務(wù)一般都?xì)w綜合業(yè)務(wù)部管理，而綜合業(yè)務(wù)部日常工作本身就很繁雜，人員也有限，對理財知識也不甚了解，但投資理財作為專業(yè)性較強的業(yè)務(wù)，沒有專業(yè)的指導(dǎo)工作則很難正常的順利的有突破性的開展。再從基層網(wǎng)點的柜面設(shè)置來看，最起碼的理財專柜都沒有，更不用說貴賓室等的配置了，這樣顯然是與理財業(yè)務(wù)要發(fā)展，郵儲銀行要競爭是完全不相適應(yīng)的。其次，在人員配置上，許多網(wǎng)點都沒有配有專業(yè)的理財經(jīng)理，當(dāng)然就沒有專人負(fù)責(zé)理財業(yè)務(wù)的市場研究、業(yè)務(wù)開展和管理、規(guī)劃和發(fā)展了。工作中一般都是停留在前臺的柜面人員單純的推銷部分理財產(chǎn)品，前臺人員對理財業(yè)務(wù)不是那么了解，并且營業(yè)廳排隊的人較多，前臺人員也沒有過多時間去宣傳營銷理財產(chǎn)品，這樣也阻礙著理財業(yè)務(wù)的開展。最后，理財業(yè)務(wù)手段落后，因為理財業(yè)務(wù)必須針對不同客戶提供差異化有針對性的理財建議，因此需要一套完整的理財分析軟件。然而，目前我行沒有建立起全面的理財管理體系，包括理財產(chǎn)品組合投資的分析軟件和理財客戶的關(guān)系管理體系都沒有建立起來。這意味著即使我們有大量的客戶，我們都不能應(yīng)對好維護好這么多客戶，造成客戶資源浪費。

2.缺乏購買力較強的客戶群體：依托已有的郵政網(wǎng)點和客戶資源，主要是中低端客戶，當(dāng)然我國目前中低端客戶的投資理財?shù)囊庾R逐漸在覺醒，但受制于擁有的資金，中低端客戶的現(xiàn)實購買力依然是較低下的，從已有的客戶中看，較熱衷于投資理財?shù)目蛻舸蠖鄶?shù)是年齡偏大的客戶，客戶群

體也是一些收入較穩(wěn)定的居民和部分當(dāng)?shù)氐纳虘舻?，沒有在當(dāng)?shù)匦纬梢粋€較龐大的相對穩(wěn)定的理財客戶群體。并且由于硬件設(shè)施的局限，對于一些主動上門需要理財服務(wù)的客戶，或者是有潛在需求需要我們營銷人員引導(dǎo)的客戶，出現(xiàn)排隊時間長、擠等現(xiàn)象，致使這些客戶因不能得到優(yōu)質(zhì)服務(wù)而轉(zhuǎn)向其他銀行，這種不良現(xiàn)象更是增加了我行發(fā)展理財業(yè)務(wù)的難度。

3.宣傳乏力：主要從實際工作中看，基層的網(wǎng)點內(nèi)張貼有很多的理財產(chǎn)品的海報等宣傳品，但沒有突出宣傳的重點，致使客戶很難真正了解到宣傳的理財產(chǎn)品，當(dāng)然更難覺得能給自己帶來收益的理財產(chǎn)品更少。并且很多網(wǎng)點在營銷理財產(chǎn)品的時候還搭售其他商品，如毛巾之類的，這樣使理財?shù)膶I(yè)性大大降低，客戶很難相信這樣的理財產(chǎn)品。再從宣傳的手段看依然停留在傳統(tǒng)的宣傳方式上，如櫥窗張貼、宣傳單、告示牌等，沒有充分地利用好新興的宣傳媒介，如手機、網(wǎng)絡(luò)、電視、廣播等，造成宣傳的覆蓋面窄，使很多潛在客戶沒有接受到我們的宣傳信息，我行的投資理財產(chǎn)品市場的認(rèn)識度則相當(dāng)有限。

二、郵儲銀行開展理財業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

身處競爭激烈的金融行業(yè)，面臨著不同的挑戰(zhàn)，特別是專業(yè)性較強的投資理財業(yè)務(wù)面臨的不僅有其他銀行的外部競爭，更是有自身局限的挑戰(zhàn)，為了提出可采用的策略，必須認(rèn)清挑戰(zhàn)，分析原因，當(dāng)下郵政儲蓄銀行理財業(yè)務(wù)必須應(yīng)對的挑戰(zhàn)主要為以下幾方面：

（一）各家商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

商業(yè)銀行憑借多年成熟的理財業(yè)務(wù)開展的經(jīng)驗，已經(jīng)形成有自己銀行

特點的理財產(chǎn)品線，并且同時又在不斷的豐富理財產(chǎn)品的品種，這就在理財產(chǎn)品的提供上有突出的優(yōu)勢。并且有專業(yè)的理財人員為支撐，在爭奪客戶，尤其是大客戶的爭奪上更是占有不能替代的優(yōu)勢。具體說來主要闡釋如下：各家商業(yè)銀行在激烈的大客戶爭奪之后開始將爭奪的市場轉(zhuǎn)向大眾客戶的爭奪，例如從2006年起，交行等多家中資商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品的起買價格調(diào)至五萬元，顯然此舉是在瞄準(zhǔn)中低端大眾客戶，拓寬市場的占有率，從量上進一步突破。實際中看，商業(yè)銀行在爭奪大眾客戶上突出有以下幾方面的優(yōu)勢：a.對大客戶的爭奪和維護上看，各家商業(yè)銀行都設(shè)有大客戶服務(wù)的專區(qū)，對達到一定投資額的客戶更是有“尊貴”的服務(wù)，例如不用去一般柜臺排隊，而是去貴賓室、貴賓理財專區(qū)，并且能有專人的理財經(jīng)理提供理財建議。而正如前面提到的，郵儲銀行基層網(wǎng)點一般礙于硬件的局限，幾乎都沒有設(shè)有理財專柜，更別說貴賓室了。b．商業(yè)銀行在軟件上突顯出的強有力的競爭力，各家商業(yè)銀行都有數(shù)年的發(fā)展理財業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，都有自己的理財產(chǎn)品線，有豐富的各種理財產(chǎn)品，能針對不同的客戶的需要提供不同的理財產(chǎn)品，能讓客戶有可選擇的空間，此外各家商業(yè)銀行還在不斷的完善。再者，各家商業(yè)銀行有不少專業(yè)理財人才對理財市場進行分析，對理財產(chǎn)品進行開發(fā)，還能為客戶提供差異化的優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)。

（二）郵儲銀行缺乏專業(yè)理財服務(wù)的挑戰(zhàn)

理財業(yè)務(wù)最大的特點就是專業(yè)性，也就是能為客戶提供專業(yè)的差異化的有針對性的理財咨詢服務(wù)，能為客戶設(shè)計出適合客戶對風(fēng)險承受力并且

能使其資產(chǎn)至少保值最好是最大化的增值的方案來。而郵儲銀行目前理財業(yè)務(wù)的開展主要僅限于營銷部分投資產(chǎn)品的“附贈品”，而沒有理財咨詢、策劃、引導(dǎo)以及售后的服務(wù)環(huán)節(jié)。我行缺乏專業(yè)的理財服務(wù)的挑戰(zhàn)主要是以下幾點：

1． 缺乏專業(yè)的理財運行機制

理財運行機制主要偏向于較獨立的專業(yè)部門的配置以及基層營業(yè)機構(gòu)的硬件設(shè)施上的設(shè)置。在機構(gòu)配置上郵儲銀行各支行沒有設(shè)有專門的理財部門，這就無法對理財業(yè)務(wù)的開展提供更有意義的指導(dǎo)和監(jiān)督。網(wǎng)點沒有獨立的面向客戶的獨立的理財柜臺，這從上到下都沒有一套獨立的專業(yè)化的理財條線的運行機制，難免造成理財業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。2． 缺少專業(yè)的差異化的理財產(chǎn)品

目前郵儲銀行理財產(chǎn)品的不足表現(xiàn)在如下兩方面：一是品種少，絕大部分是集中在代銷證券、基金、保險和定期存款上，理財范圍狹窄，這難以滿足客戶多樣化的需求。二是依托傳統(tǒng)的儲蓄、匯兌及代售難以設(shè)計出分散風(fēng)險的理財產(chǎn)品組合。并且目前理財產(chǎn)品主要著重代銷部分產(chǎn)品，這是不科學(xué)的，完善的理財服務(wù)是更注重“理”，應(yīng)該是針對客戶的需求對客戶的資產(chǎn)進行分析進而打理客戶現(xiàn)有資產(chǎn)并盡力使其增值最大化的。3． 缺少專業(yè)的能提供理財服務(wù)的人才

筆者認(rèn)為銀行有無理財人才是能否開展好理財業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，這是取決于客戶理財知識較缺失和理財業(yè)務(wù)的專業(yè)性而得出的。首先客戶來銀行接受理財服務(wù)往往是由于面對復(fù)雜的金融環(huán)境和豐富的理財產(chǎn)品，自身缺乏專業(yè)的理財專業(yè)知識而素手無策，所以這就要求銀行能有專業(yè)的人士為客

戶提供適宜的理財服務(wù)。再者，理財業(yè)務(wù)是一項專業(yè)學(xué)問很深，操作技術(shù)強的業(yè)務(wù)。理財涉及到投資、保險、法律、會計、財務(wù)、稅收等方方面面的理論和實務(wù)操作，因此如不是專業(yè)的理財人士，則很難全面的分析客戶的資產(chǎn)財務(wù)信息，很難為其提供能保值增值的理財服務(wù)。

從目前的情況看，郵儲銀行從事理財業(yè)務(wù)的人員情況主要如下所述：很多網(wǎng)點沒有理財經(jīng)理，甚至在人員編制上就還沒有理財經(jīng)理這一職位，針對已有的理財經(jīng)理看，多數(shù)的理財經(jīng)理仍是臨時抽調(diào)或轉(zhuǎn)崗而來的，大部分沒有經(jīng)過系統(tǒng)的培訓(xùn)，沒有專業(yè)的理財知識，即使參加培訓(xùn)的，個人理財技能仍是偏向于銀行類的業(yè)務(wù)。其次，理財產(chǎn)品的營銷人員很多都不甚了解理財產(chǎn)品，特別是在推出新的理財產(chǎn)品后，沒有對理財產(chǎn)品進行認(rèn)真的宣傳和講解，指示營銷人員不能針對客戶介紹不同的產(chǎn)品，不能對產(chǎn)品進行深入的分析，不能對產(chǎn)品的收益和風(fēng)險點進行闡述。

（三）大量中低端客戶帶來的挑戰(zhàn)

由于郵政儲蓄銀行依托于原來郵政的網(wǎng)點優(yōu)勢，客戶群中大多是中低端客戶，然而中低端客戶的忠誠度和利潤率兩方面都帶來不少的挑戰(zhàn)。a.中低端客戶忠誠度帶來的巨大挑戰(zhàn)：銀行提供理財服務(wù)優(yōu)質(zhì)的客戶當(dāng)然是購買力強并且忠誠的客戶，這才能帶來高的收益。但目前大量的中低端客戶，他們對理財產(chǎn)品的價格是極其敏感的，再加上投資理念不成熟，造成他們的忠誠度低，極易變動，這對郵儲銀行是巨大的挑戰(zhàn)。首先，中低端客戶受促銷政策和新成品的價格因素影響大，就表現(xiàn)出中低端客戶的理財行為的短視和非理性以及國籍的趨利性。其次，激烈的金融競爭，一個客戶通常在國家銀行都接受著服務(wù)，這就很難有絕對排他性的忠誠。這主要是要

看我們在其中占的份額，也要求我們要擴大市場占有率。b.對中低端客戶理財服務(wù)的利潤從哪兒來？首先，對中低端大眾客戶來說，客戶的投資資本是有限的，并且缺乏科學(xué)的投資意識和知識，所以針對單筆業(yè)務(wù)來說需要大量的人力資源，服務(wù)的成本較高，并且取得的收益又低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示每6位客戶能成功做成一筆保險業(yè)務(wù)，基金業(yè)務(wù)的成功率僅為三分之一，所以郵儲銀行理財業(yè)務(wù)的成功率也是相對較低的。這也是郵儲銀行首先必須從量上突破以形成規(guī)模效應(yīng)所必須的。其次，對我行已有的中低端客戶中很多都只使用郵政儲蓄銀行的部分優(yōu)勢業(yè)務(wù)，如郵政綠卡、傳統(tǒng)的儲蓄匯兌業(yè)務(wù)、異地通存通取，對理財業(yè)務(wù)則去其他商業(yè)銀行辦理。最后，在郵儲銀行的中低端客戶中很多還沒有投資理財?shù)囊庾R，例如有閑置的資金都只會存定期等傳統(tǒng)的方式，而不會進行理財投資。要突破這個瓶頸，必須依賴強有力的宣傳和窗口引導(dǎo)。

三、郵儲銀行為中低端客戶提供理財服務(wù)的幾點策略

剖析郵儲銀行理財業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和面臨的挑戰(zhàn)不是目的，而是手段，是對以上問題的分析，尋求突破的策略才是根本。筆者就以上的分析為基點，提出幾點能更好地為中低端客戶提供理財服務(wù)的策略：

（一）培養(yǎng)和選拔專業(yè)的理財經(jīng)理

郵政儲蓄銀行要進一步發(fā)展理財業(yè)務(wù)，建立一支專業(yè)化素質(zhì)強的客戶經(jīng)理隊伍是勢在必行的，筆者認(rèn)為可以從以下幾方面打造這支隊伍：

1、在行內(nèi)選拔一批業(yè)務(wù)較熟悉、學(xué)習(xí)能力強、溝通能力強、有責(zé)任心、對理財業(yè)務(wù)有激情的員工進行培訓(xùn)，應(yīng)從保險、基金、股票、稅收等金融專業(yè)知識進行著重培訓(xùn)，對法律、投資、法律、會計、財務(wù)等相關(guān)知識進行輔助培訓(xùn)，最好能有專業(yè)老師的培訓(xùn)，值得說的說在培訓(xùn)各種投資市場知識時，還要進行營銷技巧的培訓(xùn)，這當(dāng)然必須建立在對理財產(chǎn)品有清晰的認(rèn)知的基礎(chǔ)上。專業(yè)的理財經(jīng)理還應(yīng)有心理學(xué)的素養(yǎng)在，作為銀行的管理者，特別是人力資源的培養(yǎng)的部門領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該多舉行這方面的培訓(xùn)，能為理財經(jīng)理提供良好的學(xué)習(xí)環(huán)境和資源。了解客戶的心理應(yīng)對不同行業(yè)不同職業(yè)有相應(yīng)的了解，并能通過與客戶的溝通中了解到不同客戶不同的消費習(xí)慣、不同的文化背景，這不僅需要機構(gòu)組織適當(dāng)?shù)膶I(yè)化培訓(xùn)，更有賴于客戶經(jīng)理在現(xiàn)實工作中的實際鍛煉才能培養(yǎng)出來的能力。

其次，培訓(xùn)作為外在的機制要起到良好的作用，還必須有相應(yīng)的考核機制才能使培訓(xùn)能起到較理想的效果。考核機制是能很快建立的，但為了避免流于形式，但要明確考核的內(nèi)容，首先是對我行和他行的理財產(chǎn)品的熟悉程度，其次是對理財?shù)脑瓌t、理財?shù)膶I(yè)的技術(shù)分析、投資組合等專業(yè)知識的檢測，最后當(dāng)然是實際工作中的技巧和應(yīng)變能力的考核，這主要是客戶經(jīng)理的直接領(lǐng)導(dǎo)所要做的?？己说臉?biāo)準(zhǔn)是什么呢?是要借鑒其他金融機構(gòu)先進的考核標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)下可以適當(dāng)?shù)囊M在國際上已經(jīng)成熟的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和道德職業(yè)準(zhǔn)則。

2、通過“引進來”的方式快速的建立起一支精英隊伍，可以通過社會招聘的方式，將社會上一些有專業(yè)知識的高素質(zhì)的人才引進來。但這必然是需要耗費大量成本的，郵儲銀行在實際操作中需要謹(jǐn)慎，要考慮用這種方法是否可行，或者通過這種方法進來的人才的占比等問題都應(yīng)該全面斟

酌。

3、對理財經(jīng)理隊伍的長期妥善管理和維護是需要下功夫的，專業(yè)人才對每個銀行來說都是不可或缺的，人力資源部門對理財經(jīng)理這樣專業(yè)性極強的人才是要重點維護的，特別是郵儲銀行，更是要在有薪酬作為最基礎(chǔ)的激勵之外，更應(yīng)該有人文關(guān)懷，結(jié)合著精神激勵同時維護好。當(dāng)然前提要明確理財經(jīng)理的基本職責(zé)，例如發(fā)展和維護好的客戶的數(shù)量要求，客戶檔案的建立和完善的情況，對同行業(yè)動態(tài)信息的把握等等。

（二）提供專業(yè)化、差異化、優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)

郵儲銀行目前的瓶頸除了缺乏專業(yè)的理財人才外，優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)也是缺少的，在于沒有豐富的理財產(chǎn)品、沒有注重客戶的長期維護、沒有提供有針對性的理財服務(wù)等方面，要進一步突破理財業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，筆者認(rèn)為在以下幾方面要能有所突破： 1． 本土化理財策略

筆者認(rèn)為在當(dāng)前競爭激烈的金融環(huán)境下，郵政儲蓄銀行實施本土化的理財策略是審慎可行的。本土化策略意在針對郵政網(wǎng)點，依托本土客戶開展理財業(yè)務(wù)。實施本土化的策略也主要有以下幾個方面的優(yōu)勢：

首先，本土客戶是郵儲銀行能有效把握和維護好的客戶資源。一方面，郵儲銀行的36000個營業(yè)網(wǎng)點，遍布國內(nèi)的城鄉(xiāng)社區(qū)，它提供的服務(wù)也是受絕不部分的中低端客戶所認(rèn)同的。目前，郵儲銀行應(yīng)該著力維護好該客戶群體，應(yīng)該最快的為中低端客戶提供出更好更優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)，當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)該解決好針對銀行業(yè)中低端客戶最敏感的問題，也是郵儲銀行目前

存在的問題，例如排隊時間長、業(yè)務(wù)速度不快、服務(wù)實施不夠健全、服務(wù)態(tài)度不夠好等問題，只有這些問題切實解決了才能提高中低端客戶的不斷的認(rèn)知度和美譽度，才能提高市場的占有率。

另一方面，郵儲銀行在依托中低端客戶的基礎(chǔ)上，不能將自身僅定位于中低端市場，仍然要努力擠進中高端市場，這才能帶來更好的收益。郵儲銀行發(fā)展的前兩年也積攢有部分大客戶，目前就要依靠專業(yè)的理財經(jīng)理維護好已有的大客戶，此外更要進一步營銷更多的大客戶，通過提供專業(yè)的理財指導(dǎo)服務(wù)為前提，通過一對一的溝通交流和服務(wù)，以更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)打動大客戶，要不斷的發(fā)展高端客戶群體，并做大做強。

其次，本土服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使郵儲銀行能成為本土客戶信賴依賴的銀行。這主要是取決于郵政龐大的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，有其他銀行無法比擬的地緣優(yōu)勢。這就能為廣大的中低端客戶提供更為便利的服務(wù)，郵儲銀行可以借此大力推廣貼近城鄉(xiāng)居民生活的投資理財產(chǎn)品，在宣傳上更要采用方便老百姓獲取的方式，從而能利用好這網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。

最后，本土文化使郵儲銀行能具有民族金融品牌的競爭力。品牌競爭是未來金融行業(yè)競爭的核心，而郵儲銀行脫胎于郵政，郵政的存在不僅有利益的驅(qū)使，更是有政策性導(dǎo)向，有服務(wù)大眾的理念在其中。因此，郵儲銀行更是要在宣傳自身的同時，應(yīng)結(jié)合郵政的宣傳，這樣既能能滿足客戶的心理需求，又能打造出具有郵儲特色的品牌，這可以表現(xiàn)為與中華民族傳統(tǒng)文化相符合的節(jié)儉、積少成多等理財意識在其中，這樣郵儲銀行理財產(chǎn)品的品牌是能被廣大民眾所接受認(rèn)同的。2． 差別化理財服務(wù)

銀行理財業(yè)務(wù)的競爭力就在于差別化的服務(wù)，能否提供針對不同客戶的差別化服務(wù)則是理財業(yè)務(wù)能否順利開展的關(guān)鍵。何謂差別化服務(wù)？就是站在銀行的角度，通過理財經(jīng)理專業(yè)的理財知識，將客戶進行細(xì)分，針對不同群體的客戶進行需求和服務(wù)的設(shè)計，并且能因此進一步分清重點客戶和非重點客戶得差別，再根據(jù)同一客戶群的相同之處制定出無差異的統(tǒng)一服務(wù)方案，這樣能將客戶區(qū)別對待，也能節(jié)約我們的各種服務(wù)資源。郵政儲蓄銀行的客戶群體大多是中低端客戶，采用以往的粗放型的理財服務(wù)體系是絕對不可取的，這樣不僅造成資源的浪費，更是會造成利潤和客戶流失的可能。

針對郵儲銀行客戶群體大多是中低端客戶，我們首先應(yīng)該將這部分客戶群體把握住、維護好。雖然單筆業(yè)務(wù)帶來的收益是小的，但是眾多的該類客戶帶來的收益是可觀的?，F(xiàn)階段可行的方法之一是：我們可以按照本金的規(guī)模將客戶分類，才能采取差別化服務(wù)方式?？梢愿鶕?jù)當(dāng)?shù)氐膶嶋H設(shè)定一個基本的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額，以此作為分界點，將客戶分類。針對在此標(biāo)準(zhǔn)下的大客戶應(yīng)提供專門的理財服務(wù)，理財經(jīng)理量身提供理財建議，一對一的服務(wù)。當(dāng)然不能忽視中低檔客戶群體，也應(yīng)盡量滿足合理的大眾化服務(wù)，可以進一步提供工作效率，并且在硬件上要保障大眾服務(wù)渠道的暢通，避免擁堵。此外，大唐經(jīng)理要主要排隊現(xiàn)象，維護好正常的秩序，做好人員疏導(dǎo)工作?？尚械姆椒ㄖ牵航Y(jié)合人的生命周期需求將客戶細(xì)分進行差別化服務(wù)。對在不同生命階段的人對風(fēng)險的承受能力，對投資的謹(jǐn)慎性等的不同提供差別化的理財建議。3． 創(chuàng)新理財產(chǎn)品，豐富理財服務(wù)

目前郵政儲蓄銀行的理財業(yè)務(wù)主要是在代銷部分理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品也是很有限的，這縮小了客戶對理財產(chǎn)品的選擇范圍，無法滿足客戶的需求，這大大的局限了理財業(yè)務(wù)的進一步開展。

一方面，郵政儲蓄銀行可以大膽的學(xué)習(xí)、借鑒同行業(yè)的成功經(jīng)驗、成熟產(chǎn)品，結(jié)合我行現(xiàn)有的水平和優(yōu)勢，能開發(fā)出部分原創(chuàng)性的產(chǎn)品。另外，可以加強合作，首先當(dāng)然是要夯實基礎(chǔ)。整合現(xiàn)有的產(chǎn)品，能為客戶提供能合適的理財產(chǎn)品和服務(wù)，通過傳統(tǒng)的儲蓄為紐帶，將客戶資金引入保險、基金、證券等領(lǐng)域。其次，加強合作則是與證券、金融、保險等專業(yè)的金融機構(gòu)合作，開發(fā)出新的金融產(chǎn)品，并充分利用這些金融機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢，創(chuàng)新的開展好理財業(yè)務(wù)。4． 持續(xù)有效的客戶關(guān)系管理

公民意識的不斷覺醒使民眾對服務(wù)的要求是越來越高，即使是中低端客戶，這也使各家金融機構(gòu)越來越傾向于服務(wù)的競爭，也以為客戶提供的優(yōu)質(zhì)的服務(wù)為工作開展的理念。郵政儲蓄銀行若要使理財業(yè)務(wù)能取得長足的進展必須進一步以客戶為中心，建立起一套完善的客戶關(guān)系管理體系，客戶管理體系，筆者認(rèn)為是一套系統(tǒng)的客戶開發(fā)、維護的一套體系，核心在于以客戶的需求為中心，不斷地滿足好客戶的需求。這樣也能增加客戶的滿意度，從而提高郵政儲蓄銀行客戶的忠誠度。在操作層面主要如下所述；a.在后臺管理層面，則側(cè)重于對客戶信息的匯總分析和業(yè)務(wù)流程的重組。首先要收集客戶的資料，建立起動態(tài)的客戶信息的數(shù)據(jù)庫，才能掌握客戶理財需求的變化。數(shù)據(jù)庫內(nèi)不斷加入新客戶信息的同時，也應(yīng)注明流失客戶的信息，并且記錄客戶流失的原因等情況，以此來改進不足之處。其次是，業(yè)務(wù)流程重組，提高服務(wù)的效率和質(zhì)量。當(dāng)下主要反映在人員和部門的配置上，應(yīng)有專業(yè)的獨立的理財分管部門和充足的理財經(jīng)理等專業(yè)的人才，這才能有效地提高服務(wù)質(zhì)量和效率，維護好原有客戶的同時不斷地開發(fā)客戶，并且使客戶能成為回頭客，提高業(yè)務(wù)開展的成功率。b.在前臺營銷層面，應(yīng)差異化服務(wù)，應(yīng)不能只停留在現(xiàn)有的單純的代銷產(chǎn)品的層面，而是應(yīng)對上門理財客戶根據(jù)其需求針對的提出理財建議，享有到專業(yè)化的理財服務(wù)；對沒有明顯理財意識或者需求的客戶進行窗口引導(dǎo)，能引導(dǎo)其根據(jù)自身的特點進行投資理財，這都是要前臺人員要主動地開發(fā)客戶，使有需求的客戶走不掉，使沒需求的客戶有需求。此外，在開發(fā)客戶后，這并不是終結(jié)，要細(xì)心地維護好客戶，這是郵政儲蓄銀行留在客戶、樹立品牌所要急切推行的，這也不局限于理財業(yè)務(wù)，對全行所有業(yè)務(wù)均應(yīng)如此。可以通過電話回訪、當(dāng)面交談、有償提意見等形式對客戶進行維護，這能使得客戶受尊重需求的實現(xiàn)，這樣客戶也愿意來郵儲銀行消費、接受服務(wù)。

（三）強有力的宣傳郵政儲蓄理財業(yè)務(wù)

強有力的宣傳這不僅是對外的宣傳，也包括對銀行內(nèi)部員工的宣傳。內(nèi)部宣傳首先是對從事理財線的人員的理財意識的強化，通過各種方式使一線員工能夠深刻的領(lǐng)悟理財?shù)囊饬x和價值，才能真正的把理財產(chǎn)品吃透，才能“出自內(nèi)心”地對客戶進行正確的宣傳引導(dǎo)，也容易說服客戶樂于接受。其次是對全體員工的宣傳，這樣全行員工作為金融人才能有些金融素養(yǎng)，并且全員營銷是我們所推崇的，哪里有我們哪里就能營銷，這就需要全體員工對理財產(chǎn)品有了解。

對外宣傳主要是傳統(tǒng)宣傳方式和新興宣傳媒介的有機整合，在傳統(tǒng)的宣傳海報的張貼，宣傳單的發(fā)放等形式的基礎(chǔ)上，充分的利用電視、廣播、網(wǎng)絡(luò)等媒介，此外還可以通過車體廣告、手機鈴聲、短信群發(fā)等等方式全方位的展開宣傳攻勢。宣傳內(nèi)容上首先應(yīng)是理財意識的的宣傳，主要是針對潛在客戶，再者是郵儲銀行理財產(chǎn)品的宣傳，使郵儲銀行理財產(chǎn)品廣而告之。對外宣傳對前臺人員來說就是要看準(zhǔn)客戶積極宣傳，要讓客戶第一時間能了解到郵儲銀行理財產(chǎn)品的信息，使客戶能先入為主，再以專業(yè)化的理財技能使客戶能成為郵儲銀行的客戶，最好能是忠誠的客戶。

（四）強化運行保障機制

根據(jù)郵儲銀行的現(xiàn)狀，運行保障機制的建立首先是一支強有力專業(yè)化的理財師隊伍的建立，前面已提及，此處不再贅述。其次是必須盡快的建立起個人理財?shù)木C合業(yè)務(wù)部門，能職權(quán)相對獨立，職責(zé)清晰，使其全面的對個人理財業(yè)務(wù)進行管理、規(guī)劃、發(fā)展和監(jiān)督。再者是根據(jù)條件，能盡量的在硬件上設(shè)立一些寬敞大方、干凈整潔、舒適優(yōu)雅的理財工作室，能讓客戶感覺到他是被尊重的，讓客戶能有良好的心理效應(yīng)。最后，應(yīng)該制定出理財業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險監(jiān)控管理的辦法，能有效地加強對理財業(yè)務(wù)的管理和監(jiān)控。

結(jié)語

理財業(yè)務(wù)作為郵政儲蓄銀行向?qū)I(yè)銀行挺進的重要突破點，需要克服的困難是不少的，分析當(dāng)前的自身形勢并且面臨著來自外部商業(yè)銀行的競爭，來自自身劣勢的挑戰(zhàn)，大量中低端客戶帶來的挑戰(zhàn)，郵儲銀行要想使

理財業(yè)務(wù)能有所發(fā)展，必須是要有切實可行的方案。筆者在文中提出了幾點發(fā)展理財業(yè)務(wù)的策略，這都只是針對當(dāng)下形勢的建議，郵儲銀行應(yīng)緊密關(guān)注市場的變化，管理者應(yīng)有戰(zhàn)略性的指導(dǎo)，在機制和操作層面都要加強核心競爭力，不斷地豐富理財產(chǎn)品，通過優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)來尋求突破。

第四篇：公司理財論文之民生銀行案例分析

南京財經(jīng)大學(xué) 公司理財案例分析

民生銀行案例分析

一、案例背景

1996年成立的中國民生銀行，是我國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行，其高速的擴張也導(dǎo)致資本充足率逐年下降，進一步在資本市場上籌集資金滿足民生銀行的高速發(fā)展是緩解民生銀行發(fā)展瓶頸的有效手段。

2013年2月8日，中國民生銀行股份有限公司（民生銀行：A股代碼：600016；H股代碼：01988）發(fā)布公告稱，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)取得證監(jiān)會發(fā)行批文。

此前，民生銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行于2012年7月25日通過了中國證監(jiān)會發(fā)審會審核。分析人士認(rèn)為，基于民生銀行良好的基本面和可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品特點，本次發(fā)行有望成為近期市場上為數(shù)不多的低風(fēng)險、高收益的良好投資機會。由于民生銀行的主要股東認(rèn)購意愿強烈，以及可轉(zhuǎn)債的特點和民生銀行設(shè)置的優(yōu)先配售機制，使得民生銀行此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將成為供不應(yīng)求的稀缺產(chǎn)品，預(yù)計此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行不會對二級市場造成影響。

二、案例內(nèi)容分析

民生銀行此次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券總額為人民幣200億元，按100元/張的面值發(fā)行，在不考慮可轉(zhuǎn)換債券利息的前提下，以10.23元/股的轉(zhuǎn)股價格計算如果全部轉(zhuǎn)換的話，將增加19.55億的流通普通股，占2012年底全部股本283.66億的6.89%，其發(fā)行規(guī)模與股本之比這一指標(biāo)顯示出較強的股性特征。

民生銀行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股起始起始日期為2013年9月16日，距本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行日的時間為6個月，至2019年3月15日止。這實際上是一種隨時轉(zhuǎn)股制度，即發(fā)行人在發(fā)行結(jié)束后約定一個起始日和一個終止日，在這個期限內(nèi)，轉(zhuǎn)債持有人可隨時轉(zhuǎn)股。一般來說，發(fā)行期越長，則轉(zhuǎn)股期越長，可轉(zhuǎn)換債券中的期權(quán)價值也就越大，債券轉(zhuǎn)換為股票的可能性也越大，可轉(zhuǎn)換的股性也就越強。民生銀行這次可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期有66個月，存續(xù)期限有72個月，轉(zhuǎn)存期限占存續(xù)期限的92%，這體現(xiàn)出民生銀行可轉(zhuǎn)債債券的股性很強。

民生銀行這次可轉(zhuǎn)債的獲批，其內(nèi)含買入股票期權(quán)價值較高。就可轉(zhuǎn)換公司債券來說，股票市場價格與轉(zhuǎn)股價格之間的差距越大，其期權(quán)的內(nèi)在價值就越大，南京財經(jīng)大學(xué) 公司理財案例分析

有利于可轉(zhuǎn)債內(nèi)在價值的增加。

從稀釋效應(yīng)來看，民生銀行在資本市場籌集相等資金規(guī)模的情況下，如果發(fā)行的可轉(zhuǎn)債可以順利轉(zhuǎn)股，民生轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股產(chǎn)生的股份將少于直接發(fā)行普通股的股份數(shù)。另一方面，民生銀行選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債，有利于減少市場上對股價高估的擔(dān)心，防止了股價的大幅下跌，同時，隨著時間的推移，其對股權(quán)的稀釋在可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期內(nèi)可以得到充分的消化，在轉(zhuǎn)化時不會對民生銀行的股價有直接稀釋效應(yīng)。

從轉(zhuǎn)股價格方面看，我認(rèn)為民生銀行的轉(zhuǎn)股設(shè)計比較成功，可以達到迅速籌集長期權(quán)益資金的目的。民生銀行較好的利用了轉(zhuǎn)股價格的設(shè)計，而且市場對民生銀行股票的認(rèn)同，為民生銀行創(chuàng)造了很好地市場價值。

從發(fā)放方式來看，根據(jù)公司理財?shù)南嚓P(guān)知識，信譽高、素質(zhì)好的公司會發(fā)行債券或借款，而素質(zhì)差的會發(fā)行股票，中等的會發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，這樣看來，民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以比直接發(fā)行股票傳遞更好的信號給投資者。

與發(fā)行普通股相比較而言，對于預(yù)期較好的民生銀行來看，股價很有可能出現(xiàn)良好的態(tài)勢，這樣民生銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是有利的。但對于中國證券市場整體的情況來看，股價波動較大，并不能保證民生銀行在以后各期股價的穩(wěn)定上升，若公司的股票在隨后的市場表現(xiàn)糟糕，那將對公司很不利。

（二）個人總結(jié)

總體上講，民生銀行通過可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，一定程度上緩解了融資的問題，有利于公司的進一步發(fā)展，但作為日漸成熟的公司，我建議民生銀行要結(jié)合自身特點，合理分配可轉(zhuǎn)債、純粹債券和普通股的比重，以應(yīng)對市場上的未知風(fēng)險，因為對于公司而言，如果公司表現(xiàn)良好，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券會比發(fā)行純粹債券要差，但會優(yōu)于發(fā)行普通股。相反的，如果表現(xiàn)糟糕，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券會比發(fā)行純粹債券要好，但比不上發(fā)行普通股。

四、民生銀行案例分析后續(xù)追蹤

2013年3月29日投資15萬元，以收盤價9.64元買入民生銀行（600016）股票，在不考慮手續(xù)費等費用的前提下，共計15500股，截止至2013年6月7日，收盤價為9.99元，從投資收益來看，共收益（9.99-9.64）*15500=5425元。

第五篇：理財規(guī)劃師論文

關(guān)于某某某人力資源管理師專業(yè)技術(shù)工作總結(jié) 如下；

現(xiàn)代財務(wù)理論吸收心理學(xué)、行為科學(xué)、決策科學(xué)等相關(guān)成果，注重對財務(wù)主體決策過程的探索，逐步發(fā)展成了一門新的學(xué)科———行為財務(wù)學(xué)。行為財務(wù)的理論研究和實踐給轉(zhuǎn)軌過程中的我國公司理財活動提供了理論指引，我國公司的理財活動也為行為金融理論的研究提供了豐富的素材。本文主要針對我國公司理財實踐中最典型的“異象”，借助已有的行為金融理論和心理實驗發(fā)現(xiàn)，解釋公司行為的“非理性”必然，尋找公司理財決策行為的合理性基點———制度基礎(chǔ)和市場依據(jù)。

「關(guān)鍵詞」行為財務(wù)學(xué)；公司理財；行為偏好 緒論：

近年來央行為貫徹穩(wěn)健的貨幣政策，連續(xù)8次降低利率，存貸利差水平也在同步縮小，這導(dǎo)致我國商業(yè)銀行依賴傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)作為收益來源的路子越來越窄。一方面，由于國內(nèi)資本市場發(fā)展迅速，許多大型企業(yè)集團紛紛通過上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式在資本市場籌集資金，逐步降低了對商業(yè)銀行信貸資金的依賴。另一方面，我國加入WTO后，外資銀行的經(jīng)營范圍與地域限制將逐步取消，外資銀行將與國內(nèi)銀行展開全面業(yè)務(wù)競爭，我國商業(yè)銀行深刻感受到所面臨的困境和競爭壓力。面對這種情況，商業(yè)銀行迫切需要進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，尋求新的利潤增長點。對客戶的理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行目前亟待拓展的新興業(yè)務(wù)之一。公司理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行運用和發(fā)揮自身的功能和優(yōu)勢，針對不同的企業(yè)客戶的條件和需求，站在市場和客戶的角度，對客戶的資金運動及其產(chǎn)生的貨幣關(guān)系進行設(shè)計、組合、包裝和優(yōu)化，提出具體的方案、建議和意見，供客戶選擇使用并收取一定手續(xù)費的服務(wù)。它融合了銀行、公司、財務(wù)、市場和法律等各方面的知識，是對公司客戶除傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)、資金結(jié)算服務(wù)的延伸，是一種高技術(shù)含量的銀行服務(wù)

一、行為理財學(xué)研究的意義和要點

在實際財務(wù)決策中，人們常常發(fā)現(xiàn)財務(wù)決策者的種種行為“異象：公司的管理決策者往往在他們負(fù)有責(zé)任的失敗項目上投入比成功項目更多的錢（L.May，1988）；大多數(shù)公司決策是在群體環(huán)境下作出的，群體行為經(jīng)常擴大個體錯誤（E.Russo，和P.Schoemaker，1989）；過度自信的財務(wù)主管可能會選擇一個負(fù)債比率過高而導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境的資本結(jié)構(gòu)；過度悲觀的決策者，則會選擇一個過于保守的資本結(jié)構(gòu)而喪失可能的發(fā)展機會；利潤操縱，包括粉飾報表、選擇披露和盈利的短期偏好等都是公司理財實踐中常見的行為表現(xiàn)。

根據(jù)現(xiàn)代財務(wù)理論模擬出的公司價值行為總是與現(xiàn)實財務(wù)實踐發(fā)生偏差，人們究其所以，發(fā)現(xiàn)在理財決策過程中把人抽象掉了。這里引用著名行為金融學(xué)家RichardThaler的一段話：“在金融學(xué)術(shù)研究和午夜新聞的報導(dǎo)中存在著有趣的對比。只要金融市場出現(xiàn)在新聞中，那么新聞報導(dǎo)中就充斥著人們進行各種瘋狂活動的畫面：……。與此相反，當(dāng)我們閱讀標(biāo)準(zhǔn)的金融教科書時，比如說Brealey和Myers著名的《公司財務(wù)原理》，我們就會留下這樣的印象：金融市場幾乎沒有人類活動存在。如果公司部門和金融部門被機器人取代，那么我們在金融教科書中看到的幾乎不會有什么變化”。

行為理財學(xué)研究就是要把現(xiàn)實中有差異的人拉回到現(xiàn)代財務(wù)理論的研究框架中，行為財務(wù)已成為我們研究公司財務(wù)理論和實踐的一個新范式。行為理財?shù)难芯恐攸c集中到以下幾個方面：（1）公司價值估計。行為財務(wù)理論認(rèn)為，部分投資者因非理性或非標(biāo)準(zhǔn)偏好的驅(qū)使會做出非理性的行為，而且具有標(biāo)準(zhǔn)偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產(chǎn)需求?；诖?，HershShefrin和MeirStatman（1994）提出了行為資本資產(chǎn)定價理論（BCAPT），對傳統(tǒng)的CAPM進行調(diào)整。（2）公司融資決策與資本結(jié)構(gòu)的決定。根據(jù)MM理論及其修正模型確定的公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在抽象掉公司行業(yè)特點和公司市場地位等諸多因素基礎(chǔ)上確立的，現(xiàn)實的財務(wù)決策結(jié)果就必然與理論測算結(jié)果存在偏差。公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究已被納入行為金融研究的框架之中。通過分析公司股票的市場價值表現(xiàn)，決策融資方式，選擇公司股票發(fā)行時機；通過研究財務(wù)決策中的個體行為和群體行為模式，構(gòu)建公司融資決策的理論模型成為行為金融學(xué)致力解決的問題。（3）投融資者個體行為研究。行為金融學(xué)從心理學(xué)和行為認(rèn)知學(xué)角度對投資者產(chǎn)生理性偏差的原因作了研究。行為金融學(xué)借助這些行為研究成果對證券市場中出現(xiàn)的種種“異像”進行系統(tǒng)性的解釋。（4）公司理財中的投資策略。利用行為金融理論中所揭示的非“理性”心理因素系統(tǒng)性地戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)對資產(chǎn)的有效管理。在中國進行行為理財研究具有獨特的土壤和現(xiàn)實意義。第一，財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。社會經(jīng)濟、文化和個性的差異已被證實是影響財務(wù)主體決策的因素，在財務(wù)國際化的大趨勢下，對決策者行為的本土化研究就成了一個很重要的課題。在我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟形態(tài)下，政府的影響力滲透到經(jīng)濟的各個層面；政府決策滲透下的企業(yè)理財決策、個人行為選擇必然遵循獨特的行為軌跡。中國當(dāng)代行為財務(wù)必須注重從政府行為、資本市場條件和投資者心理特征等方面來分析財務(wù)問題，以更好地解釋和預(yù)測財務(wù)主體的實際行為。第二，中國的市場參與者的行為具有廣泛的、典型的“非理性”表現(xiàn)。這一低效率市場可以為行為財務(wù)的理論研究提供豐富的研究素材。相對于成熟市場，在中國的新興市場出現(xiàn)的“異像”及其表現(xiàn)有它的獨特性，基于新興市場的行為財務(wù)研究必將豐富和促進行為金融的發(fā)展。第三，在中國進行行為財務(wù)理論的研究具有很大的內(nèi)在驅(qū)動力。行為財務(wù)的實踐意義在于它提供了一種針對決策者非完全理性和非完全市場的投資操作策略。研究行為理財策略對中國廣大企業(yè)，特別是上市公司和證券市場中廣大投資者無疑具有重大價值。

（一）股利相關(guān)和公司股利政策中的股票股利偏好

目前我國上市公司分紅主要采用的是派現(xiàn)和送股這兩種形式。這兩種方式對公司財務(wù)狀況的影響是不同的：派現(xiàn)使公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時減少，股東手中的現(xiàn)金增加；送股使流通在外的股份數(shù)增加，每股賬面價值和每股收益同比例下降，同時公司賬面上的未分配

利潤減少，股本增加。根據(jù)經(jīng)典金融理論，投資者對紅利和資本利得無偏好差異。在不考慮稅收與交易費用的情況下，公司保留盈余增加，意味著公司有較大的擴張潛力，公司股價上升，投資者隨時可以通過賣出股票自制“紅利”。

事實上，投資者偏愛現(xiàn)金紅利。行為金融學(xué)的分析認(rèn)為，在行為人進行決策的時候，是無意識地把一項決策放入不同的心理賬戶分別管理：一部分是風(fēng)險低的投資，用來規(guī)避貧窮；另一部分是風(fēng)險較高的投資，用來一朝致富。投資者在進行決策時，往往一次只考慮一個心理賬戶，實施“分離決策”。心理學(xué)研究結(jié)果顯示，人們對不同行為選擇下的行為結(jié)果會產(chǎn)生不同的感受，這就是遺憾理論（也稱后悔理論）。后悔總是和責(zé)任相連的，而責(zé)任來源于選擇。買賣股票是一種重大的抉擇，自然可能導(dǎo)致重大的遺憾。而等待分紅是一種不必選擇的選擇，自然遺憾較少。投資者偏愛現(xiàn)金紅利由行為金融理論給予了很好的解釋。與此同時，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用?，F(xiàn)金紅利在某種程度上可以被看作是企業(yè)即期和未來經(jīng)營狀況的指示器。盈利能力是公司選擇現(xiàn)金股利的前提，投資者的“理性”告訴他們，現(xiàn)金紅利是真正的現(xiàn)金流出，沒有一定盈利能力和足夠現(xiàn)金的公司是不可能發(fā)放的。其他的分紅方式不需要企業(yè)資金的流出，上市公司可以通過更改會計政策等手段，在公司實際經(jīng)營情況沒有改變的情況下虛增企業(yè)利潤，然后通過賬面上的處理，向股東“分紅”，所以其他分紅方式所能反映的信息不如現(xiàn)金紅利那么可靠。有研究人員對滬市上市公司1998、1999以及2000中期的分配政策與公司經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系進行的實證分析發(fā)現(xiàn)，1998年采取派現(xiàn)分配政策的公司在當(dāng)年及此后幾年的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率都顯著高于不派現(xiàn)的公司（傅繼波等，2002）。米勒認(rèn)為與其說投資者重視分紅，莫如說投資者更為關(guān)注分紅政策信息里所包含的內(nèi)涵和信號。清楚內(nèi)情的公司經(jīng)理人制訂的分紅政策反映了他們對公司未來的預(yù)期和信心；對不知內(nèi)情的股東來說，披露的分紅方案則是一種可以解讀的信號。

我國的上市公司在確定股息政策時，更加偏愛紅股派送。為什么選擇送紅股呢？有以下幾種可能：首先，送紅股固然不會增加股票的內(nèi)在價值，但是對股東來說將收益作為本金留存公司是一種再投資行為。只要公司經(jīng)營長線看好，股票紅利就很誘人。其次，從市場評價來看，送股題材相當(dāng)吸引人。大劑量送股后每股收益被稀釋，為了填補每股盈利的缺口，給公司經(jīng)營提出了更高的要求。根據(jù)信息理論，大劑量送股給市場這樣一個信號：公司對盈利增長有信心。再次，公司紅股決策最直接的動因還是為了更多地圈錢。比如承銷商會建議某些小盤股，先送紅股將盤子做大，然后配股，這樣配股價不致太高，還可以多圈錢。最后，送股還有避稅、沒有交易成本等優(yōu)點。

（二）融資決策中的權(quán)益融資偏好

現(xiàn)代財務(wù)理論主張，相同資產(chǎn)類型、經(jīng)營風(fēng)險和稅負(fù)的公司應(yīng)有大致相同的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。20世紀(jì)60年代，許多學(xué)者從公司融資行為的實際考察發(fā)現(xiàn)，企業(yè)一般遵從先內(nèi)后外，先股后債的融資順序。但是，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理人占有更多的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信息，當(dāng)公司未來發(fā)展前景十分看好時，公司發(fā)行普通股后市場股價上漲，新股東坐享其成，老股東被挖走一大塊既得利益。當(dāng)公司舉債融資時，老股東獨享企業(yè)價值增值的全部利益。所以當(dāng)公司發(fā)展前景看好時，公司管理層將傾向于更多的負(fù)債而盡量避免發(fā)行新股；

當(dāng)公司經(jīng)營境況和前景不好時，企業(yè)更傾向于股權(quán)融資，使新老股東分?jǐn)偪赡艿膿p失。投資者在獲知公司將發(fā)行新股時，會把這個信息看成是壞消息而拋售股票，引起股價下跌，公司融資成本增大。

我國企業(yè)具有極端強烈的股權(quán)融資偏好。這種融資行為選擇有較強的制度性依據(jù)和市場發(fā)展階段的必然。第一，債券市場與股票市場的發(fā)展失衡，相對于債券融資，股票融資有較少的制度約束。有資料表明，我國上市公司的內(nèi)源融資比例非常低，那些“未分配利潤為負(fù)”的上市公司幾乎完全依賴外源融資。在外源融資中，股權(quán)融資所占比重平均超過了50%.2000年企業(yè)債券發(fā)行額只相當(dāng)于A股籌資額的8.48%.債權(quán)市場的流動性差，截至2001年8月，我國境內(nèi)上市公司家數(shù)已達1151家，流通股份為1273.36億股，而在交易所債券市場上掛牌交易的企業(yè)債券僅有12個，發(fā)債主體6家，日成交金額平均不足5000萬元（國信證券有限責(zé)任公司課題組，2002）。企業(yè)在資本市場上的融資結(jié)構(gòu)失衡，直接加大了企業(yè)融資的成本和難度。因無法進行債權(quán)融資，股權(quán)融資就成為大多數(shù)企業(yè)直接融資的“獨木橋”。事實上，無論是各級政府，還是上市公司，都把上市作為一種籌集低成本資金的來源來使用，這是我國長期以來外延數(shù)量型經(jīng)濟和國有企業(yè)“賴賬機制”所帶來的必然的公司融資選擇。所以，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)權(quán)制度的體制深化是規(guī)范上市公司融資行為的必然選擇。第二，制度設(shè)計缺陷。我國上市公司中三分之二非流通的國有股和法人股股東擁有決定權(quán)、表決權(quán)、資金支配權(quán)，但國有股不能流通，其價值一般以凈資產(chǎn)多少來衡量。一般地，增發(fā)價高于凈資產(chǎn)價，增發(fā)新股后將顯著提高上市公司的每股凈資產(chǎn)，處于控股地位的非流通股大股東是最大的受益者。增發(fā)后，非流通的國有股和法人股股東的股權(quán)迅速增值，可支配資金數(shù)額大增，二級市場的價格波動對非流通股東的利益也不產(chǎn)生影響。這樣的制度機制激勵上市公司追求股本擴張，而忽視擴容資金的收益率。第三，管理制度缺陷。我國上市公司盈利能力問題是人們長期關(guān)注的問題，在留存利潤較少的情況下，企業(yè)競相爭取配股資格。由于會計制度本身的缺陷，使得上市公司有可能為了獲得配股資格而粉飾利潤。更有甚者，一些上市公司通過編造虛假財務(wù)指標(biāo)、作假賬、編制假報表來蒙騙股東和監(jiān)管機構(gòu)。目前我國證券市場信息披露制度還不完善，廣大中小股東無法了解公司經(jīng)營的真實狀況，也就不可能對配股資金的使用效率做出合理的判斷。債券市場和股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展是企業(yè)多渠道、低成本籌集資金的市場基礎(chǔ)，也是平衡債權(quán)約束和股權(quán)約束、形成有效企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的必要條件。

（三）上市公司的報表管理

趙宇龍（1998）、陳曉等（1999）對上市公司所作的研究發(fā)現(xiàn)，盈余數(shù)字具有很強的信息含量。趙宇龍和王志臺（2000）研究發(fā)現(xiàn)中國股票市場具有“鎖定效應(yīng)”。這說明投資者將上市公司會計信息作為投資決策的依據(jù)，但是，投資者并不能“看透”財務(wù)報表。在實際工作中，投資者通常根據(jù)公司財務(wù)報表所提供的利潤對股票進行心理定價，根據(jù)其盈余水平和未來變動趨勢判斷當(dāng)前及未來企業(yè)的經(jīng)濟價值并據(jù)以做出投資判斷；債權(quán)人根據(jù)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)規(guī)模確定對企業(yè)的信用規(guī)模，判斷信貸資金的風(fēng)險程度；政府部門則根據(jù)企業(yè)的利潤產(chǎn)生情況制定不同的財稅政策，扶植企業(yè)發(fā)展。

既然會計盈利可以成為衡量企業(yè)價值的計量指數(shù)，并對公司股價形成產(chǎn)生影響，那么公司管理當(dāng)局選擇盈利管理或稱“披露管理”就會成為必然的選擇。公司的盈利管理并不增加企

業(yè)的實際盈利，但會改變企業(yè)實際盈利在不同的會計期間的反映和分布。會計方法的選擇、會計方法的運用、會計估值的變動、會計方法的運用時點、交易事項發(fā)生的時點控制等都是典型的盈利管理手段。

綜上所述，中國現(xiàn)階段資本市場為行為金融素材的采集和研究提供了機會，將豐富行為金融的理論研究；中國上市公司在融資方式選擇、股息政策確定和信息披露等方面所表現(xiàn)出來的、有悖于現(xiàn)代公司財務(wù)理論的行為模式，根源于與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟密切關(guān)聯(lián)的制度設(shè)計缺陷、市場初級階段的管理約束和弱勢有效市場的管理者行為選擇“規(guī)律”所決定。在現(xiàn)代理財理論基礎(chǔ)上考察公司理財中管理者的行為傾向和選擇，有助于投資者更好地把握認(rèn)識現(xiàn)實市場，根本地，價值回歸應(yīng)該成為未來中國資本市場發(fā)展的主線；對于政府管理當(dāng)局，把握上市公司決策行為，有針對性地調(diào)整體制偏差、完善法規(guī)、實現(xiàn)資本市場的有效運行。

「參考文獻」

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