第一篇：投融資手冊(cè)框架 - 副本

投融資手冊(cè)框架

一、投融資市場(chǎng)介紹

1、投融資難點(diǎn)

2、投融資需求

3、投融資必要性

二、投融資優(yōu)勢(shì)

1、投融簡(jiǎn)介

2、龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)（投資機(jī)構(gòu)）

3、企業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)

4、完善的服務(wù)（免費(fèi)執(zhí)行投融資策劃方案，利用平臺(tái)進(jìn)行商務(wù)宣傳）

三、案例

已合作的項(xiàng)目案例（包括路演，待融資項(xiàng)目）

四、會(huì)員權(quán)益

1、加入條件

2、會(huì)員的權(quán)利

第二篇：投融資擔(dān)保手冊(cè)說(shuō)明

投融資擔(dān)保項(xiàng)目經(jīng)理盡職調(diào)查手冊(cè)

手冊(cè)說(shuō)明

本手冊(cè)是為了規(guī)范投融資擔(dān)保行業(yè)調(diào)查工作，提高調(diào)查質(zhì)量和效率，同時(shí)給予投融資擔(dān)保董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理和風(fēng)控經(jīng)理切實(shí)指導(dǎo)而制定。

本手冊(cè)內(nèi)容分為三部分。第一部分為調(diào)查流程指引，闡明了項(xiàng)目經(jīng)理在接受客戶擔(dān)保申請(qǐng)、收集資料、初步篩選客戶、進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、撰寫(xiě)調(diào)查報(bào)告的各個(gè)環(huán)節(jié)中，依據(jù)的步驟和程序，同時(shí)界定了項(xiàng)目經(jīng)理在項(xiàng)目調(diào)查中應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)；第二部分項(xiàng)目調(diào)查重點(diǎn)指引和工具：項(xiàng)目調(diào)查重點(diǎn)提煉出影響企業(yè)履約能力的主要信用特征，抓住重點(diǎn)、針對(duì)性地展開(kāi)調(diào)查，有利于迅速把握企業(yè)的共性問(wèn)題。調(diào)查工具為調(diào)查提綱，調(diào)查提綱中預(yù)先設(shè)定了重點(diǎn)和異常問(wèn)題，可以提高現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查的效率以及抓住項(xiàng)目的關(guān)鍵問(wèn)題，而且作為履行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查職責(zé)的依據(jù)；第三部分為調(diào)查方法指引（附件），詳細(xì)列舉了在項(xiàng)目調(diào)查中采取的各種方法和技巧，運(yùn)用這些方法和技巧可以較為全面地揭示客戶的資信狀況。

在手冊(cè)的實(shí)際運(yùn)用中，項(xiàng)目經(jīng)理通過(guò)閱讀調(diào)查流程指引清晰整個(gè)項(xiàng)目調(diào)查的操作步驟和程序；通過(guò)閱讀調(diào)查方法指引學(xué)習(xí)在企業(yè)調(diào)查中較為全面的知識(shí)和技巧，在上述的基礎(chǔ)上項(xiàng)目經(jīng)理根據(jù)具體項(xiàng)目的特點(diǎn)，參照項(xiàng)目調(diào)查重點(diǎn)問(wèn)題指引設(shè)計(jì)針對(duì)性的調(diào)查提綱，然后進(jìn)入企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，最終完成調(diào)查報(bào)告。

第一部分

項(xiàng)目盡職調(diào)查流程指

項(xiàng)目盡職調(diào)查流程指引

第一章總則

第一條：為了進(jìn)一步規(guī)范項(xiàng)目調(diào)查工作，明確項(xiàng)目經(jīng)理工作職責(zé)，加快工作效率，提高調(diào)查質(zhì)量，根據(jù)投融資擔(dān)保行業(yè)，制定本指引。

第二條：項(xiàng)目盡職調(diào)查流程是指項(xiàng)目經(jīng)理在接受客戶擔(dān)保申請(qǐng)、收集資料、初步篩選客戶、進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、撰寫(xiě)調(diào)查報(bào)告、上報(bào)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)中，依據(jù)的步驟和程序。

第三條：鑒于全國(guó)各地區(qū)投融資擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境不盡相同，在實(shí)際操作中，在遵守投融資擔(dān)保行業(yè)的各項(xiàng)規(guī)章制度基礎(chǔ)上，對(duì)指引中的個(gè)別條款，可以結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況給予優(yōu)化和調(diào)整。

第二章項(xiàng)目經(jīng)理職責(zé)

第四條：完整的調(diào)查過(guò)程必須落實(shí)雙人調(diào)查制度，包括項(xiàng)目經(jīng)理及風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的調(diào)查工作，調(diào)查過(guò)程及調(diào)查結(jié)果要形成書(shū)面報(bào)告和記錄。

第五條：項(xiàng)目經(jīng)理是項(xiàng)目調(diào)查的主要責(zé)任人，必須保證整個(gè)項(xiàng)目調(diào)查的全面性、真實(shí)性、可靠性，并形成相應(yīng)的項(xiàng)目經(jīng)理調(diào)查報(bào)告。在盡職調(diào)查階段，項(xiàng)目經(jīng)理承擔(dān)的主要職責(zé)如下：

（一）負(fù)責(zé)與客戶接洽、業(yè)務(wù)受理、資料信息傳遞等工作，合理安排調(diào)查時(shí)間、地點(diǎn)、方式等各項(xiàng)事宜。

（二）承擔(dān)對(duì)客戶書(shū)面資料的收集與核實(shí)工作（在核實(shí)復(fù)印件后須加蓋企業(yè)公章），對(duì)資料的完備性、真實(shí)性、合法性負(fù)責(zé)。

（三）應(yīng)該利用與客戶口頭、書(shū)面溝通，生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)場(chǎng)考察，第三方查證等多種方式，力求調(diào)查的全面性。

（四）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、評(píng)議會(huì)、評(píng)審會(huì)提出的問(wèn)題，解釋不清的，有責(zé)任再次進(jìn)行調(diào)查取證。

（五）根據(jù)調(diào)查的客觀事實(shí)，在調(diào)查報(bào)告中全面地披露客戶資信狀況，對(duì)主要及異常問(wèn)題要重點(diǎn)闡述，并附上可靠的書(shū)面資料佐證。

第六條：風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在項(xiàng)目經(jīng)理受理項(xiàng)目后，隨同項(xiàng)目經(jīng)理進(jìn)入客戶經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所考察，在項(xiàng)目調(diào)查中和項(xiàng)目經(jīng)理形成互為補(bǔ)充又相互監(jiān)督的作用，并形成相應(yīng)的審核報(bào)告。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理承擔(dān)的主要職責(zé)如下：

（一）調(diào)查方面?zhèn)戎赜诳蛻糍Y信狀況真實(shí)性的披露。應(yīng)采取合理、有效的調(diào)查方式，客觀記錄調(diào)查過(guò)程，如實(shí)反映調(diào)查采取的方式和依據(jù)，并對(duì)調(diào)查工作的有效性和可靠性負(fù)責(zé)。

（二）對(duì)關(guān)鍵資料現(xiàn)場(chǎng)審核，對(duì)審核過(guò)資料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。對(duì)項(xiàng)目其他資料承擔(dān)形式上合法、完備的審核責(zé)任。

（三）現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查后，對(duì)客戶提供的資料、對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理形成的書(shū)面報(bào)告做整體審核，并發(fā)表獨(dú)立的明確意見(jiàn)（包括是否同意操作、操作條件等），形成相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審核報(bào)告。

第七條：項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)秉持客觀、公正、誠(chéng)信原則，獨(dú)立履行職責(zé)，在盡職調(diào)查過(guò)程中不受人為的外部因素干擾。

第三章項(xiàng)目受理

第八條：在接到客戶的業(yè)務(wù)申請(qǐng)意向后，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)將擔(dān)保操作的基本要求及條件告知對(duì)方，并將《委托擔(dān)保申請(qǐng)書(shū)》、《企業(yè)基本情況表》模版、基本資料清單傳給客戶。

第九條：在收到客戶填好的《委托擔(dān)保申請(qǐng)書(shū)》、《企業(yè)基本情況表》、基本資料后，項(xiàng)目經(jīng)理須對(duì)該客戶做出初步判斷和篩選，是否符合擔(dān)保業(yè)務(wù)受理?xiàng)l件，決定能不能進(jìn)一步操作，并在一個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)客戶。判斷的主要依據(jù)如下：

（一）客戶作為借款主體是否具備完備的主體資格，或存在明顯的法律障礙。

（二）該客戶從事的行業(yè)是否是國(guó)家支持的、或明令禁止、限制的行業(yè)，或者是否符合我司操作的相關(guān)行業(yè)指引。

（三）客戶能否能按規(guī)定提供必要的反擔(dān)保措施。

（四）客戶提出業(yè)務(wù)要求和條件是否與擔(dān)保公司的規(guī)定差距較大。

（五）客戶的資信情況是否存在明顯的不足與缺陷。在客戶初步篩選中，應(yīng)充分利用網(wǎng)絡(luò)信息調(diào)查客戶的資信狀況，包括查閱當(dāng)?shù)匦庞镁W(wǎng)、工商網(wǎng)、法院系統(tǒng)網(wǎng)站等了解客戶的訴訟、糾紛、處罰或其他不良記錄，以及查閱是否有其他負(fù)面消息和新聞。

第十條：在確認(rèn)客戶符合我司業(yè)務(wù)受理的條件后，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)發(fā)給客戶正式的業(yè)務(wù)受理函，告知其義務(wù)及責(zé)任，并要求企業(yè)提供補(bǔ)充資料，收集的重點(diǎn)信息應(yīng)充分體現(xiàn)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和行業(yè)特征。

第十一條：項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)督促客戶及時(shí)提供相應(yīng)的資料。在客戶相應(yīng)資料后，項(xiàng)目經(jīng)理在一個(gè)工作日內(nèi)對(duì)客戶的資信情況做出書(shū)面的審核，并通過(guò)電話、傳真等方式和客戶初步溝通，撰寫(xiě)調(diào)查提綱，列舉重點(diǎn)及異常問(wèn)題，與客戶確定現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)間。

（一）項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)對(duì)客戶提供資料的完備性和相關(guān)性進(jìn)行審核及判斷，對(duì)遺漏資料要求客戶及時(shí)補(bǔ)充，并對(duì)資料的真實(shí)性做形式上的判斷

（二）對(duì)于在現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查前可以解決的問(wèn)題，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)加快工作效率，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)查詢、電話溝通、書(shū)面資料傳遞等方式給予解決，無(wú)法解決的問(wèn)題列入調(diào)查提綱。

第十二條：風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理在接到上級(jí)指派的項(xiàng)目后，應(yīng)主動(dòng)和項(xiàng)目經(jīng)理聯(lián)系，商定調(diào)查時(shí)間和方式，并熟悉項(xiàng)目資料，擬定調(diào)查的重點(diǎn)問(wèn)題。

第四章項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查

第十三條：項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查地點(diǎn)包括但不限于企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，抵、質(zhì)押物所在地，企業(yè)控制人住所，企業(yè)關(guān)聯(lián)方、主要上下游客戶經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等。

（一）擔(dān)保業(yè)務(wù)申請(qǐng)人為公司的，必須現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查其生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所。

（二）擔(dān)保業(yè)務(wù)申請(qǐng)人為自然人的，除其控制的經(jīng)營(yíng)實(shí)體外，還須現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)其住所。

（三）必須現(xiàn)場(chǎng)查核主要抵、質(zhì)押物。

（四）如果關(guān)聯(lián)方對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有重大影響的，須走訪關(guān)聯(lián)方。

（五）走訪對(duì)企業(yè)的發(fā)展或經(jīng)營(yíng)有重大作用的上下游客戶，或戰(zhàn)略合作伙伴，不具備條件的進(jìn)行電話溝通或函證。

第三篇：?jiǎn)T工手冊(cè)框架

員工手冊(cè)框架

一、目錄

二、董事長(zhǎng)致辭、總經(jīng)理致辭

三、介紹篇（公司簡(jiǎn)介、企業(yè)文化等、各子公司組織架構(gòu)圖）

四、指引篇（員工自入職到上崗的一系列手續(xù)及辦理流程）

五、制度篇（人事制度、行政制度、安全制度等）

六、聯(lián)系篇（集團(tuán)各部門(mén)、各子公司各部門(mén)聯(lián)系電話---座機(jī)）

七、附篇（權(quán)力保障、批準(zhǔn)、修改、解釋、其他）

第四篇：品牌推廣手冊(cè)框架

品牌推廣手冊(cè)框架

一

企業(yè)篇

1． 扉頁(yè)：突出標(biāo)徽形象 2．目錄 3．企業(yè)篇首頁(yè)

4．企業(yè)簡(jiǎn)介、榮譽(yù)歷程、生產(chǎn)及配套、家電下鄉(xiāng)高分中標(biāo)、銷(xiāo)售與推廣、售后與服務(wù)、繼往開(kāi)來(lái)等，采用文字配圖片的方式（版面中對(duì)榮譽(yù)歷程、生產(chǎn)及配套重點(diǎn)闡述）

二

產(chǎn)品介紹篇

1．研發(fā)與創(chuàng)新：自企業(yè)建廠以來(lái)的每年推出的代表性產(chǎn)品及技術(shù)。

2．節(jié)能產(chǎn)品十大突出優(yōu)勢(shì)，八大人性設(shè)計(jì)：以一臺(tái)開(kāi)門(mén)公司產(chǎn)品為例，對(duì)關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析。

3.如何教會(huì)用戶使用公司產(chǎn)品（公司產(chǎn)品使用基本常識(shí)）

4．公司產(chǎn)品全家福(大格調(diào)做出來(lái)，便于后面做海報(bào))

5.中標(biāo)公司產(chǎn)品全家福(得稍微等等，得等第三輪家電下鄉(xiāng)中標(biāo)情況)(大格調(diào)做出來(lái)，便于后面做海報(bào))

6..公司產(chǎn)品全家福(中標(biāo)的與非中標(biāo)的分開(kāi)，大格調(diào)以中標(biāo)喜慶為主做出來(lái)，便于后面做海報(bào)，由于型號(hào)較少，考慮中標(biāo)的與非中標(biāo)的在同一頁(yè)面)

三

企業(yè)基本VI及運(yùn)用

1.民生圖形標(biāo)志、中文標(biāo)志、英文字設(shè)計(jì)及組合規(guī)范

2．基本運(yùn)用部分：

2.1．信紙、一次性紙杯、文化衫、員工服飾、維修服飾、刀旗、戶外形象廣告牌、車(chē)體等基本元素。

3.產(chǎn)品上的“U”型貼或其他類型的LOGO貼

四

終端形象門(mén)頭部分： 1.門(mén)頭部分

（1）精裝專賣(mài)店門(mén)頭：鋁塑板形式的（橫、豎、長(zhǎng)形、方形），模擬場(chǎng)景效果

（2）噴繪形式的門(mén)頭（橫、豎、長(zhǎng)形、方形），無(wú)需模擬場(chǎng)景效果

（3）費(fèi)用核銷(xiāo)管理辦法 五 終端展示規(guī)范展臺(tái)部分

（1）高檔展臺(tái)設(shè)計(jì)效果及預(yù)算（亞克力燈箱、玻璃地臺(tái)、形象背板

（2）一般性展臺(tái)效果及預(yù)算（噴繪或?qū)懻鏌粝湔古_(tái)）

（3）公司標(biāo)準(zhǔn)配置展臺(tái)效果及核銷(xiāo)辦法（公司標(biāo)準(zhǔn)燈箱頭設(shè)計(jì)及安裝辦法，核銷(xiāo)流程）

（4）包柱性質(zhì)的展臺(tái)設(shè)計(jì)

（5）孤島性質(zhì)的展臺(tái)設(shè)計(jì)

（6）專賣(mài)店內(nèi)部展示設(shè)計(jì)（含公司產(chǎn)品展臺(tái)、形象墻、店內(nèi)基本布置后的場(chǎng)景）

（7）店內(nèi)廣告燈箱片設(shè)計(jì)（橫、豎、長(zhǎng)形、方形）

（8）現(xiàn)場(chǎng)展示規(guī)范效果圖及要求

六 戶外形象宣傳

（1）高炮，結(jié)合10年產(chǎn)品特點(diǎn)，以產(chǎn)品特點(diǎn)、家電下鄉(xiāng)帶動(dòng)企業(yè)宣傳。

（2）豎式戶外廣告設(shè)計(jì)，格調(diào)同高炮。

（3）墻體廣告：長(zhǎng)型、方形，兩種內(nèi)容，四種樣式

（4）條幅標(biāo)準(zhǔn)樣板、巨幅基本樣板

（5）下鄉(xiāng)活動(dòng)專用刀旗、燈桿旗

（6）拱形門(mén)標(biāo)準(zhǔn)樣式（單拱、雙拱）（7）活動(dòng)遮陽(yáng)篷

（8）車(chē)體廣告標(biāo)準(zhǔn)樣式（結(jié)合家電下鄉(xiāng)）（農(nóng)用小車(chē)、人力車(chē)車(chē)棚、送貨車(chē)擋板、面包車(chē)整車(chē)噴、廂式貨車(chē)外箱、后尾、公交車(chē)整車(chē)車(chē)體、公交車(chē)橫幅廣告）（9）電視廣告基本畫(huà)面：標(biāo)版廣告設(shè)計(jì)，其他的無(wú)法設(shè)計(jì)

（10）核銷(xiāo)管理辦法 七

終端物料規(guī)范

1.產(chǎn)品宣傳折頁(yè)

2.下鄉(xiāng)產(chǎn)品專用折頁(yè) 3.活動(dòng)專用單張模版 4.產(chǎn)品立牌

5.產(chǎn)品機(jī)身POP、內(nèi)部功能POP 6.空白價(jià)格簽 7.可填寫(xiě)活動(dòng)海報(bào) 8.促銷(xiāo)活動(dòng)專用海報(bào)模板 9.賣(mài)場(chǎng)腳貼 10.店內(nèi)吊旗 12.銷(xiāo)售臺(tái)賬

11.展示及張貼規(guī)范效果圖 八 促銷(xiāo)禮品

1.促銷(xiāo)禮品包裝模板 2.促銷(xiāo)禮品一覽表 九 會(huì)議推廣

1.如何策劃一場(chǎng)成功的會(huì)議及會(huì)議的一般流程

2.會(huì)議基本要素：

（1）不同季節(jié)的會(huì)議主題及背景效果圖:

a.年前年后：感恩回報(bào)主題 b.新品上市：新品推介主題 c.階段會(huì)議：動(dòng)員鼓勁主題

d.旺季尾聲：加油沖刺、傾情巨獻(xiàn)主題（2）會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)布置及展示效果圖

（3）會(huì)議必備物品一覽表

（4）會(huì)議常用物品設(shè)計(jì)模板：

A.導(dǎo)示牌B.代表證C.請(qǐng)?zhí)鸇.訂貨表E.政策性X架F.產(chǎn)品PK展示架G.利潤(rùn)分析展示架H.代金券I.會(huì)議政策J.訂貨一覽表 十 現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)規(guī)范

1、現(xiàn)場(chǎng)促銷(xiāo)幾步曲及要求

2.活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)效果圖

3.不同主題活動(dòng)的主題模版參考

（1）家電下鄉(xiāng)促銷(xiāo)

（2）民生新品以舊換新競(jìng)賣(mài)活動(dòng)（3）迎“XX”節(jié)節(jié)能產(chǎn)品全國(guó)大巡展（4）民生冰洗衣節(jié)公司產(chǎn)品競(jìng)賣(mài)會(huì) 4.民生促銷(xiāo)快車(chē)內(nèi)外設(shè)計(jì)

5.民生促銷(xiāo)快車(chē)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)布置效果圖

十一 代理商辦公場(chǎng)所文化規(guī)范（1）老板辦公室布置設(shè)計(jì)

（2）營(yíng)業(yè)管理部文化布置看板、兩會(huì)兩表看板、產(chǎn)品全家福設(shè)計(jì)及其他激勵(lì)業(yè)務(wù)方面的口號(hào)看板。

（3）辦公場(chǎng)所入口經(jīng)商十八則看板設(shè)計(jì)（4）會(huì)議室心態(tài)樹(shù)設(shè)計(jì)及其他企業(yè)文化看板（5）財(cái)務(wù)室：產(chǎn)品全家?？窗?/p>

參照內(nèi)容：

（1）經(jīng)銷(xiāo)商理財(cái)十八則（2）尊貴之歌

（3）業(yè)務(wù)經(jīng)理口號(hào)：“誰(shuí)最行，我最行、誰(shuí)最能，我最能、誰(shuí)第一、我第一”（4）換個(gè)位置替顧客著想，將心比心為客戶服務(wù)。

（5）不作為排除法：想當(dāng)然、我自為、沒(méi)自信；問(wèn)題排除法：

（6）．尊重三每：每日做有意義的事，不放棄、不說(shuō)謊、每一客戶、每一地域、每一單生意（7）有計(jì)劃、有工作信條、工作原則

（8）把生意思當(dāng)快樂(lè)的事業(yè)經(jīng)營(yíng)，從而產(chǎn)生聯(lián)想與激情（9）成功取決細(xì)節(jié)，專注、專業(yè)專心。細(xì)、精、強(qiáng)、恒

失敗來(lái)自自大、散緩、心浮氣躁、（10）尊重成敗法則、愛(ài)拼才會(huì)贏、（11）公司產(chǎn)品銷(xiāo)售的要素

（12）能力就是解決棘手問(wèn)題、逐步提高

（13）發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，找到原因、想出辦法、付諸實(shí)施、工作步驟

第五篇：投融資論文

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資決策問(wèn)題研究

2009級(jí)財(cái)務(wù)管理一班 名字：吧、學(xué)號(hào)：200905341

【摘要】：通過(guò)對(duì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的各種因素分析，指出企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)和最優(yōu)融資順序，為分析國(guó)有企業(yè)的融資行為，探索規(guī)范企業(yè)融資行為的途徑和方法提供了理論上的依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】：資本結(jié)構(gòu)；融資決策；權(quán)益負(fù)債

一、引言

企業(yè)融資活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，表現(xiàn)為既定目標(biāo)下的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇，也就是說(shuō)企業(yè)融資行為合理與否必須通過(guò)融資結(jié)構(gòu)來(lái)反映，合理的融資行為將形成一種優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，不合理的融資行為必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。

二、企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)㈠ 融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來(lái)源時(shí)，通過(guò)不同渠道籌措的資金的有機(jī)搭配以及各種資金所占的比例。具體地說(shuō)，是指企業(yè)所有的資金來(lái)源項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負(fù)債）的構(gòu)成態(tài)勢(shì)，它是資產(chǎn)負(fù)債表的右方的基本結(jié)構(gòu)，主要包括短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務(wù)保證程度，而且反映了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小，即流動(dòng)性大的負(fù)債所占比重越大，其償債風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則償債風(fēng)險(xiǎn)越小。從本質(zhì)上說(shuō)，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，不同的行為必然導(dǎo)致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過(guò)融資結(jié)構(gòu)反映出來(lái)。合理的融資行為必然形成優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)，融資行為的扭曲必然導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)的失衡。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所處的階段不同，對(duì)資金的數(shù)量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對(duì)融資結(jié)構(gòu)可以從不同的角度做進(jìn)一步的劃分：按資金來(lái)源不同可以劃分為內(nèi)源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務(wù)融資和權(quán)益資本融資；按占用時(shí)間的長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期融資和短期融資。㈡ 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)取得的長(zhǎng)期資金的各項(xiàng)來(lái)源的組合及其相互關(guān)系。企

業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源一般包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債，因此，資本結(jié)構(gòu)主要是指這兩者的組合和相互關(guān)系。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動(dòng)中，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點(diǎn)，探討資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)的價(jià)值及總資本成本率的影響，相應(yīng)形成了不同的資本結(jié)構(gòu)理論。這樣，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運(yùn)用，有助于識(shí)別舉債來(lái)源的變化、綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為科學(xué)地進(jìn)行融資決策提供依據(jù)。

三、衡量資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)的投資決策、融資決策都是圍繞企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行的。因此，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)好壞的標(biāo)準(zhǔn)就是看它能否有助于企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值最大化，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值一般是由權(quán)益資本價(jià)值和債務(wù)價(jià)值組成的，其大小受預(yù)期收益及投資者的要求收益率的影響。預(yù)期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關(guān)系。息稅前盈利是由資產(chǎn)的組合、管理、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、經(jīng)濟(jì)狀況等因素決定的。因此，增減企業(yè)的債務(wù)不會(huì)影響息稅前盈利。這就是說(shuō)，如果改變資本結(jié)構(gòu)能夠使企業(yè)的價(jià)值發(fā)生變化，其影響不在企業(yè)的息稅前盈利方面，而在企業(yè)的資本成本方面。

四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和陷入財(cái)務(wù)虧空的概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果。企業(yè)因陷入財(cái)務(wù)虧空而產(chǎn)生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的破產(chǎn)成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產(chǎn)可能性增大使代表股票所有者利益的經(jīng)理采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，犧牲債券持有人利益，擴(kuò)大股東收益，這類由于利益沖突而產(chǎn)生的成本稱為代理成本，代理成本會(huì)引起社會(huì)效益的絕對(duì)損失。此外，由于資本市場(chǎng)不完善，也會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。㈠ 破產(chǎn)成本對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響企業(yè)破產(chǎn)而導(dǎo)致的直接和間接成本是財(cái)務(wù)虧空成本中最直接的部分。破產(chǎn)過(guò)程實(shí)質(zhì)上是股票持有者和債權(quán)人的利益再分配。破產(chǎn)使股票收益為零，代表所有者利益的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為防止破產(chǎn)發(fā)生而減少負(fù)債額，盡管這樣會(huì)減少因節(jié)稅優(yōu)惠帶來(lái)的好處。這是抑制企業(yè)追求節(jié)稅而擴(kuò)大債務(wù)———權(quán)益資本比率的一個(gè)重要因素。破產(chǎn)發(fā)生后盡管重組成本比清算要小，債權(quán)人往往傾向?qū)⑵髽I(yè)推向清算。這是因?yàn)樗麄兊膬?yōu)先權(quán)可以在清算過(guò)程中實(shí)現(xiàn)，企業(yè)重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產(chǎn)生了另一種成本———代理成本㈡ 代理成本對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

代理成本是由利益沖突引起的額外費(fèi)用。與企業(yè)融資有關(guān)的代理成本有兩類。一是由權(quán)益資本融資產(chǎn)生的代理成本。二是由債務(wù)融資產(chǎn)生的代理成本。1.權(quán)益資本的代理成本。權(quán)益資本的代理成本是股東和經(jīng)理之間的利益沖突引起的，一般來(lái)說(shuō)，權(quán)益資本的代理成本跟權(quán)益資本擁有量是成反比例關(guān)系的，如果一個(gè)人既是企業(yè)的所有者又是經(jīng)營(yíng)者，則企業(yè)的利益就是他本人的利益，這時(shí)他會(huì)采取一切手段使其財(cái)富最大化，此時(shí)的代理成本將會(huì)減少到最小值，因?yàn)橛捎跈C(jī)會(huì)主義行為而產(chǎn)生的成本將完全由從事該行為的人自己負(fù)擔(dān)。但只要經(jīng)理（代理人）持有的所有權(quán)少于100%，股東與經(jīng)理之間就會(huì)存在利益沖突。權(quán)益資本的代理成本中還包括由于代理制本身所引的機(jī)會(huì)成本，例如，代理制不允許公司經(jīng)理同時(shí)以經(jīng)營(yíng)者和所有者的身份作出決策，由于決策過(guò)程過(guò)長(zhǎng)而喪失良機(jī)的機(jī)會(huì)成本。

2.債務(wù)的代理成本。債務(wù)的代理成本是債權(quán)人與股東之間的利益沖突引起的。當(dāng)債權(quán)人貸款給企業(yè)時(shí)，貸款利率大致上是根據(jù)以下四項(xiàng)來(lái)確定： 一是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。二是對(duì)企業(yè)即將新增資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)估。三是企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)所占的比例。四是對(duì)公司未來(lái)資本結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測(cè)。但是如果貸款沒(méi)有任何限制條件，借款人存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性。當(dāng)然，債券持有者也不是被動(dòng)的。一旦債券持有者意識(shí)到企業(yè)經(jīng)理人員會(huì)犧牲他們的利益而最大化股東的利益，便會(huì)采取相應(yīng)的措施預(yù)防機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生，例如在貸款合同中設(shè)置若干保護(hù)性條款，以防止企業(yè)通過(guò)股息或其它手段把財(cái)富轉(zhuǎn)移到股票所有者手里。這樣做是有代價(jià)的，一方面在一定程度上制約了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率低；另一方面，為了保證這些契約得到遵守，必須監(jiān)督企業(yè)的活動(dòng)，監(jiān)督費(fèi)用也以額外成本的形式影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此，債務(wù)代理成本包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率降低以及額外的監(jiān)督費(fèi)用。這種代理成本會(huì)提高負(fù)債成本，從而降低負(fù)債對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的有利作用。㈢ 最佳資本結(jié)構(gòu)決策綜上所述，企業(yè)債務(wù)———權(quán)益資本比例上升增加了企業(yè)陷入財(cái)務(wù)虧空的概率，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。破產(chǎn)本身會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接成本和間接成本，因此抑制了企業(yè)無(wú)窮借貸的沖動(dòng)。破產(chǎn)可能性的存在，即企業(yè)陷入財(cái)務(wù)虧空概率的上升，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外成本———代理成本，這也是制約企業(yè)借貸沖動(dòng)的一個(gè)重要因素。相對(duì)于債權(quán)人而言，破產(chǎn)對(duì)股票持有者特別不利，因?yàn)閭鶆?wù)持有人在企業(yè)破產(chǎn)后還能利用優(yōu)先權(quán)從企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)清算中獲得一些補(bǔ)償，股票持有者的投資則會(huì)喪失殆盡。因此，當(dāng)破產(chǎn)危機(jī)增加時(shí)，代表股東利益的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者會(huì)通過(guò)次優(yōu)決策，選擇股票融資，這樣做固然會(huì)減少企業(yè)可能獲得的節(jié)稅利益，使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值下降，但同時(shí)也降低了股

票持有者的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。代理成本不僅使財(cái)富在股票持有人和債務(wù)人之間再分配，也帶來(lái)了社會(huì)凈收益損失。因此，破產(chǎn)成本和代理成本的存在，一方面使企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值下降；另一方面，當(dāng)債權(quán)人把這些成本打入債務(wù)的預(yù)期收入后，發(fā)行負(fù)債的成本也增加了，這就增加了企業(yè)負(fù)債融資的困難。㈣ 我國(guó)融資方式與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系因?yàn)槲覈?guó)銀行及金融機(jī)構(gòu)一般都由政府控制，純粹商業(yè)性的機(jī)構(gòu)很少，而且對(duì)金融市場(chǎng)有著嚴(yán)格的管制，所以非金融性公司與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系并不緊密，在業(yè)務(wù)往來(lái)中必然產(chǎn)生較大的交易成本。這也就造成了公司長(zhǎng)期負(fù)債特別是債券的發(fā)行困難。因此，一般來(lái)講，負(fù)債構(gòu)成中短期債務(wù)高于長(zhǎng)期債務(wù)；因而籌資方式也就較多的依賴于新股發(fā)行。就我國(guó)目前的增量調(diào)整渠道來(lái)看，資金不外乎自有資金、債務(wù)性資金和主權(quán)性資金三類。我國(guó)企業(yè)籌資有著與西方企業(yè)截然不同的次序，即按股票———債券———自有資金的次序來(lái)安排，這是因?yàn)椋阂皇俏覈?guó)的國(guó)有企業(yè)效率普遍低下，靠自有資金來(lái)籌資幾乎是不可能的。二是我國(guó)企業(yè)債務(wù)本已處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，如再通過(guò)此渠道籌資，會(huì)使資本結(jié)構(gòu)更加惡化。加之我國(guó)金融體制的限制，即使資本結(jié)構(gòu)合理的企業(yè)，也難以做到采取債券集資。而銀行本已處于高不良債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，對(duì)企業(yè)的貸款也會(huì)十分謹(jǐn)慎。三是只有主權(quán)性資本籌資方式最適合我國(guó)“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)狀。資本經(jīng)營(yíng)的最終目的在于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，從資本結(jié)構(gòu)角度來(lái)看企業(yè)的融資決策，有利于企業(yè)進(jìn)一步做出合理的融資決策。因而更有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。破產(chǎn)成本、代理成本的提出，使企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)要綜合考慮多方面因素，充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用，作出有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展的決策。

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