第一篇：論新三板企業(yè)選對券商的重要性

我們知道射雕英雄傳里郭靖和楊康均從名師，他們后來也印證那句名師出高徒。不過“高”點(diǎn)卻千差萬別，拋開主角光環(huán)，郭靖能從周伯通那學(xué)會(huì)不拘一格，腳踏實(shí)地的學(xué)習(xí)態(tài)度絕對出人意料；

而楊康從一代名師丘處機(jī)那也學(xué)來了一身傲骨，可是師傅傲在學(xué)術(shù)和國家，徒弟卻傲在為人，導(dǎo)致后來眼高手低！

而同樣，券商“導(dǎo)師”作為持續(xù)督導(dǎo)的角色對新三板公司來說極為重要，選對導(dǎo)師成為名企，選錯(cuò)導(dǎo)師成為僵尸。

截至3月29日，新三板已有超過50家企業(yè)宣布變更督導(dǎo)主辦券商，頻頻更換主辦券商會(huì)讓市場懷疑企業(yè)是否存在不可告人的秘密，這是很忌諱的。

所以，在一開始選擇一件好的持續(xù)督導(dǎo)券商就顯得尤為重要。券商專業(yè)程度不足，資料寫的亂七八糟

去年，有150家新三板公司變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商。今年以來，截至3月25日，56家公司宣布變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，比例較去年明顯上升。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至最近一周，持續(xù)督導(dǎo)家數(shù)排名前三的券商是申萬宏源證券、齊魯證券、廣發(fā)證券。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，在被變更的主辦券商中，申萬宏源證券以4次居首，招商證券被更換3次。對于變更的原因，多數(shù)公司給出的理由是“出于戰(zhàn)略發(fā)展需要”。

今年初，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)陸續(xù)點(diǎn)名多家券商、責(zé)令券商強(qiáng)化自律監(jiān)管，并發(fā)布主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)的相關(guān)辦法。3月初，監(jiān)管層還召集各家券商進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)培訓(xùn)，對執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提出嚴(yán)格要求。

一位券商高管說道：“在新三板業(yè)務(wù)開展初期，很多券商的營業(yè)部人員參與到新三板市場開發(fā)，甚至是參與到項(xiàng)目當(dāng)中。由于專業(yè)程度不足，連一些基本材料都寫得亂七八糟，在目前監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，這些都會(huì)成為隱患?！?選好券商有多重要？

首先，民營企業(yè)多多少少都存在經(jīng)營不規(guī)范，存在這樣或那樣的問題，有些是小問題，有些是重大問題或根本性的問題，這些問題就需要負(fù)責(zé)任的券商幫你發(fā)現(xiàn)，并提供行之有效的解決方案。對于一些重大問題，解決得好，就為企業(yè)今后資本市場的道路掃清了障礙，相反，解決得不好，就為企業(yè)今后的發(fā)展埋下了永久的隱患，這些隱患甚至存在不可逆，不可追溯調(diào)整，到那時(shí)候企業(yè)整改追溯已來不及。

其次，一家企業(yè)在新三板掛牌后，券商是終身輔導(dǎo)制，要求券商必須對推薦掛牌的企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)。因此，企業(yè)選擇券商，就是選擇一個(gè)長期的合作伙伴，這個(gè)伙伴選擇得好，對企業(yè)發(fā)展來說非常重要。最后，推薦掛牌僅僅是企業(yè)和券商合作的起點(diǎn)，掛牌后一系列的資本運(yùn)作，就非?？简?yàn)券商的專業(yè)能力、服務(wù)態(tài)度和資源整合能力，即后續(xù)的增值服務(wù)才是給企業(yè)帶來切切實(shí)實(shí)的幫助，券商的價(jià)值在這個(gè)時(shí)候體現(xiàn)得更為明顯。

掛牌后才發(fā)現(xiàn)券商不好，更換券商不見得能解決問題 大多數(shù)情況下，券商是拒絕接受更換券商的企業(yè)的。為什么?原因很簡單，因?yàn)榍捌诘母闹埔?guī)范并沒有參與，不知道其他券商做的活到底是粗還是細(xì)，有沒有隱瞞什么問題，有沒有埋下一些定時(shí)炸彈，所以就券商來說，一般不太愿意再去接手已經(jīng)掛了牌的企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作。

持續(xù)督導(dǎo)，本身就是一件苦力活、費(fèi)力活，券商收費(fèi)不高，卻要承擔(dān)很多責(zé)任和義務(wù)。如果出了問題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首當(dāng)其沖的要拿券商試問。所以，后期持續(xù)督導(dǎo)工作的權(quán)、責(zé)、利不匹配，大多數(shù)券商不愿意接手，除非特別優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，才可以考慮。

另外，更換主辦券商本身對企業(yè)來說就不是一件好事，企業(yè)需要去跟股轉(zhuǎn)系統(tǒng)解釋更換的原因，投資者心里也會(huì)打鼓：企業(yè)是不是存在不可告人的秘密要去更換券商呢。同時(shí)，還要取得原主辦券商同意更換的函，作為券商來說，一般不愿意去搶別的券商手里的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@在行業(yè)里是一件比較忌諱的事情。那應(yīng)該如何解決券商的問題？

最理想的情況是，一開始就選對券商，對公司的持續(xù)督導(dǎo)盡責(zé)盡心，讓企業(yè)在新三板市場中處得游刃有余。然而，由于新三板掛牌數(shù)量多，券商收費(fèi)不高，券商無法對企業(yè)一一負(fù)責(zé)；而民營中小企業(yè)也很難在琳瑯滿目的市場選對券商。

現(xiàn)今，市場上出現(xiàn)了一類專門對接欲掛牌新三板的機(jī)構(gòu)，他們采取保姆式的服務(wù)，一站式為企業(yè)提供新三板服務(wù)，包括為企業(yè)對接合適的券商、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等，并對企業(yè)進(jìn)行路演包裝，不至于登陸新三板后成為僵尸股做無用功，并配合券商、律所等協(xié)助企業(yè)改制規(guī)范，令企業(yè)走上現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度。對于民營中小企業(yè)來說，這種省時(shí)省力的無疑是最好的選擇。

第二篇：新三板券商承做流程

一、場外市場部培訓(xùn)：新三板流程及簽約和立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)

**年**月**日會(huì)議紀(jì)要

一、會(huì)議議題

場外市場部培訓(xùn)：新三板流程及簽約和立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

二、會(huì)議主要內(nèi)容

（一）新三板項(xiàng)目流程

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目分為以下十一個(gè)步驟： 步驟一：前端業(yè)務(wù)人員項(xiàng)目開發(fā)；步驟二：項(xiàng)目初審；步驟三：初步盡職調(diào)查；步驟四：項(xiàng)目簽約；步驟五：項(xiàng)目立項(xiàng)；步驟六：項(xiàng)目啟動(dòng)；步驟七：改制及項(xiàng)目材料制作；步驟八：場外市場部復(fù)核；步驟九：項(xiàng)目內(nèi)核；步驟十：備案掛牌；步驟十一：持續(xù)督導(dǎo)。

1、步驟一：前端業(yè)務(wù)人員項(xiàng)目開發(fā)

1.1 收集企業(yè)的基本信息 1)企業(yè)的基本資料（含營業(yè)執(zhí)照、公司章程等）； 2)企業(yè)所處的行業(yè)資料（含主要競爭對手等）； 3)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)（有無外資）；

4)企業(yè)注冊信息、高新技術(shù)認(rèn)證、核心技術(shù)等； 5)企業(yè)近兩年財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，如企業(yè)未進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，則提供企業(yè)近兩年財(cái)務(wù)報(bào)表（真實(shí)報(bào)表）；

6)其他資料。

1.2信息記錄匯集

1)根據(jù)1.1中收集的基本信息，填寫《中小企業(yè)基本情況調(diào)研表》（附件一：《中小企業(yè)基本情況調(diào)研表》）【建議添加填寫說明，方便營業(yè)部填寫】；

1.3 項(xiàng)目材料報(bào)送

1)將《中小企業(yè)基本情況調(diào)研表》及其附件報(bào)送分公司場外業(yè)務(wù)專崗；

2、步驟二：項(xiàng)目初審

2.1 分公司場外業(yè)務(wù)專崗在兩個(gè)工作日內(nèi)審閱報(bào)送的《中小企業(yè)基本情況調(diào)研表》： 1)審查報(bào)送材料的完整性，若材料不完整，則提請前端業(yè)務(wù)人員補(bǔ)充提供；

2)初步判斷企業(yè)是否符合《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目簽約標(biāo)準(zhǔn)》（附件二：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目簽約標(biāo)準(zhǔn)》）【包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、成長性指標(biāo)等】。若企業(yè)不符合《簽約標(biāo)準(zhǔn)》，則項(xiàng)目暫時(shí)終止，其項(xiàng)目信息進(jìn)入項(xiàng)目庫，由前端業(yè)務(wù)人員負(fù)責(zé)項(xiàng)目維護(hù)。

2.2分公司場外業(yè)務(wù)專崗在兩個(gè)工作日內(nèi)撰寫初審意見提交至場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人；

2.3 場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人復(fù)核并在兩個(gè)工作日內(nèi)做出項(xiàng)目初審最終反饋。

3、步驟三：初步盡職調(diào)查

3.1 分公司場外業(yè)務(wù)專崗進(jìn)行初步盡職調(diào)查

1)成立初步盡職調(diào)查小組，確定初步盡職調(diào)查負(fù)責(zé)人、法律初步盡調(diào)人、財(cái)務(wù)初步盡調(diào)人、行業(yè)初步盡調(diào)人； 2)進(jìn)行初步盡職調(diào)查（附件三：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目初步盡職調(diào)查提綱》）；

3)形成初步盡職調(diào)查報(bào)告（附件四：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目初步盡職調(diào)查報(bào)告模板》）；

4)形成項(xiàng)目建議書（附件五：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目建議書模板》）。

3.2 場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人復(fù)核

1)初步盡職調(diào)查報(bào)告復(fù)核； 2)項(xiàng)目建議書復(fù)核；

3)做出復(fù)核反饋，根據(jù)實(shí)際情況確定項(xiàng)目終止、暫停、啟動(dòng)。

4、步驟四：項(xiàng)目簽約

4.1 分公司場外業(yè)務(wù)專崗與企業(yè)溝通項(xiàng)目簽約事宜

1)向企業(yè)發(fā)送《**證券代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓總服務(wù)協(xié)議》（附件六：《**證券代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓總服務(wù)協(xié)議》）；

2)與企業(yè)就掛牌協(xié)議達(dá)成初步一致； 4.2 分公司場外業(yè)務(wù)專崗將《**證券代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓總服務(wù)協(xié)議》報(bào)分公司總經(jīng)理及場外市場部

4.3 分公司總經(jīng)理、場外市場部進(jìn)行簽約反饋

4.4 項(xiàng)目簽約

5、步驟五：項(xiàng)目立項(xiàng)

5.1 分公司成立項(xiàng)目小組

1)分公司根據(jù)分公司（or場外市場部）制定的《**證券（XX分公司）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目小組設(shè)立及項(xiàng)目收入分配指引》（附件七：《**證券（XX分公司）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目小組設(shè)立及項(xiàng)目收入分配指引》）確認(rèn)項(xiàng)目承攬人員及其貢獻(xiàn)，成立項(xiàng)目小組成員，包括項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、項(xiàng)目簽字律師、項(xiàng)目簽字會(huì)計(jì)師、項(xiàng)目簽字行業(yè)分析師、其他法律調(diào)查人員、其他財(cái)務(wù)調(diào)查人員、其他行業(yè)調(diào)查人員；

5.2 向場外市場部提交立項(xiàng)申請報(bào)告

1)項(xiàng)目小組根據(jù)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)【附件八：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目立項(xiàng)審核指引》】制作《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目立項(xiàng)申請報(bào)告》（附件九：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目立項(xiàng)申請報(bào)告模版》）；

2)項(xiàng)目小組按照相關(guān)流程向場外市場部上報(bào)《立項(xiàng)申請報(bào)告》。

5.3場外市場部的內(nèi)核小組審核《立項(xiàng)申請報(bào)告》

5.4法律合規(guī)部等部門按照進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)審查

6、步驟六：項(xiàng)目啟動(dòng)

6.1 確定中介機(jī)構(gòu)

1)項(xiàng)目小組根據(jù)中介機(jī)構(gòu)選取標(biāo)準(zhǔn)（附件十：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目中介選取標(biāo)準(zhǔn)及中介機(jī)構(gòu)庫》），選取會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)等； 6.2 召開項(xiàng)目啟動(dòng)會(huì)議：

1)項(xiàng)目小組召開項(xiàng)目啟動(dòng)會(huì)議；

2)項(xiàng)目小組制定總體工作時(shí)間表（附件十一：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目總體工作時(shí)間表》），報(bào)送至企業(yè)及場外市場部；

3)項(xiàng)目小組制定分階段的工作時(shí)間表（附件十二：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目分階段工作時(shí)間表》），報(bào)送至企業(yè)及場外市場部；

6.3 提交項(xiàng)目改制方案

1)項(xiàng)目小組制定改制方案（附件十三：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目改制方案模板》），提交場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人進(jìn)行報(bào)備，場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人在五個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行項(xiàng)目改制方案反饋。

7、步驟七：改制及項(xiàng)目材料制作

7.1會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)

1)最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告； 2)評估及驗(yàn)資報(bào)告。7.2 律師事務(wù)所律師負(fù)責(zé)

1)改制材料； 2)法律意見書。

7.3券商項(xiàng)目小組負(fù)責(zé)

1)項(xiàng)目小組根據(jù)項(xiàng)目改制及材料制作指引，（附件十四：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目改制及材料制作指引》），制作項(xiàng)目材料，包括：企業(yè)改制報(bào)告、股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓說明書、盡職調(diào)查報(bào)告、推薦報(bào)告、內(nèi)部核查表、工作底稿等。

7.4 項(xiàng)目小組協(xié)助企業(yè)完成：

1)公司章程及營業(yè)執(zhí)照；

2)發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌事項(xiàng)的決議；

3)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌推薦函； 4)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌協(xié)議；

5)發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對備案文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書。

8、步驟八：場外市場部復(fù)核 8.1 項(xiàng)目小組向場外市場部區(qū)域負(fù)責(zé)人提交項(xiàng)目材料

8.2 場外市場部內(nèi)核小組進(jìn)行復(fù)核

1)材料完整性； 2)財(cái)務(wù)等規(guī)范性；

3)改制等程序合法合規(guī)性；

8.3 場外市場部內(nèi)核小組在十個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行反饋

1)若材料不完整，則提請項(xiàng)目小組人員補(bǔ)充提供； 2)若企業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范，相應(yīng)內(nèi)控制度不健全，則建議進(jìn)行相應(yīng)規(guī)范；

3)若改制等程序未按照改制方案等實(shí)施，則建議改正。

9、步驟九：項(xiàng)目內(nèi)核

9.1 場外市場部發(fā)起項(xiàng)目內(nèi)核

1)場外市場部根據(jù)內(nèi)核指引（附件十五：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目內(nèi)核指引》）發(fā)起項(xiàng)目內(nèi)核；

9.2公司內(nèi)核小組在十五個(gè)工作日內(nèi)完成項(xiàng)目內(nèi)核，并進(jìn)行內(nèi)核反饋

10、步驟十：備案掛牌

10.1 場外市場部負(fù)責(zé)項(xiàng)目備案

1)向交易所備案； 2)取得反饋。

10.2 項(xiàng)目小組根據(jù)反饋進(jìn)行復(fù)查

10.3 場外市場部取得備案函

10.4 場外市場部負(fù)責(zé)項(xiàng)目掛牌

1)股份登記； 2)掛牌。

11、步驟十一：持續(xù)督導(dǎo)

11.1 場外市場部根據(jù)《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)管理辦法》（附件十六：《**證券全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)管理辦法》）明確掛牌企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)人，進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，督導(dǎo)內(nèi)容包括：

1)審計(jì)報(bào)告； 2)現(xiàn)場核查； 3)三會(huì)信息披露； 4)關(guān)聯(lián)交易披露；

5)股份質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓等股份變動(dòng)披露； 6)其他重大事項(xiàng)披露。

（二）新三板立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)

1、擬掛牌公司屬于國務(wù)院規(guī)定的節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物制藥、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，其按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的營業(yè)收入測算當(dāng)年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣1,000萬元，或按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的凈利潤測算當(dāng)年凈利潤不低于人民幣100萬元，或最近兩個(gè)會(huì)計(jì)營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于50%，或國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)已投資入股；

2、擬掛牌公司不屬于1規(guī)定的產(chǎn)業(yè)，其按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的營業(yè)收入測算當(dāng)年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3,000萬元，或按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的凈利潤測算當(dāng)年凈利潤不低于人民幣300萬元，或最近兩個(gè)會(huì)計(jì)營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%，或國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)已投資入股；

3、擬掛牌公司合法合規(guī)經(jīng)營，擬掛牌公司及控股股東、實(shí)際控制人最近兩年不存在重大違法違規(guī)行為；

4、擬掛牌公司已制定明確的發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

5、擬掛牌公司已按照相關(guān)規(guī)定設(shè)立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算部門，建立相應(yīng)財(cái)務(wù)管理等公司管理制度；

6、擬掛牌公司不存在同業(yè)競爭，或有切實(shí)可行的解決同業(yè)競爭的方案；

7、擬掛牌公司不存在重大關(guān)聯(lián)交易；

8、擬掛牌公司股東出資已真實(shí)到位，不存在虛假出資、出資不實(shí)等情形，不存在大額股東占款情形。

9、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求的其他條件。為保證全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦掛牌項(xiàng)目的業(yè)務(wù)開展，抓住時(shí)機(jī)確立與擬掛牌公司的合作關(guān)系，推薦掛牌項(xiàng)目簽約標(biāo)準(zhǔn)以未來可預(yù)見的期限內(nèi)能達(dá)到立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。

（三）強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)

1、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的介入時(shí)點(diǎn)：首次進(jìn)場時(shí)不要帶中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入，避免給客戶造成我們不專業(yè)、需依賴中介機(jī)構(gòu)的不良印象，須簽約以后再帶中介結(jié)構(gòu)進(jìn)場；

2、初次拜訪時(shí)控制我方人數(shù)，介紹人、承攬人、場外市場專崗等幾人進(jìn)入即可；

3、在選擇客戶方面，新興的創(chuàng)新企業(yè)對業(yè)績要求不高，甚至可以虧損，但是傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)要求規(guī)模比較大。要先簽約，簽約條件可以比較寬松建立合作關(guān)系，符合立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的再立項(xiàng)，嚴(yán)格控制立項(xiàng)企業(yè)質(zhì)量。不符合立項(xiàng)條件的簽約企業(yè)可以繼續(xù)培養(yǎng)，待其符合立項(xiàng)條件之后再進(jìn)行下一步。

二、專業(yè)解讀：新三板要求主辦券商設(shè)立內(nèi)核機(jī)構(gòu)

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商內(nèi)核工作指引(試行)(征求意見稿)》指出，主辦券商應(yīng)加強(qiáng)推薦業(yè)務(wù)的質(zhì)量管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，設(shè)立內(nèi)核機(jī)構(gòu)，建立健全內(nèi)核工作體系。

征求意見稿要求主辦券商內(nèi)核機(jī)構(gòu)以召開內(nèi)核會(huì)議形式對內(nèi)核事項(xiàng)進(jìn)行審核。內(nèi)核會(huì)議經(jīng)審核同意推薦掛牌后，主辦券商方可向全國股轉(zhuǎn)公司報(bào)送推薦文件和掛牌申請文件。內(nèi)核專員應(yīng)制作現(xiàn)場核查工作底稿并由主辦券商歸檔留存，保存期限不少于10年。

投行小兵對此簡單發(fā)表十條意見，個(gè)人觀點(diǎn)，隨時(shí)交流：

1、股轉(zhuǎn)公司最近一直在持續(xù)不斷地放所謂的“大招”，其目標(biāo)無非就是督促券商能夠勤勉盡責(zé)，切實(shí)保證盡職調(diào)查和信息披露的準(zhǔn)確完整，以期推薦掛牌企業(yè)質(zhì)地優(yōu)良、風(fēng)險(xiǎn)可控。

2、股轉(zhuǎn)公司深層次的含義可能是：我該教你做的、該讓你做的、該逼你做的，都已經(jīng)全部都告訴你了，如果以后掛牌企業(yè)再出了什么事，那就別怪我不客氣了。

3、對于新三板掛牌后續(xù)要推出的工作底稿現(xiàn)場核查制度，有人認(rèn)為最終會(huì)流于形式?jīng)]有本質(zhì)影響，有人認(rèn)為會(huì)帶來很大的震動(dòng)甚至是變革。小兵的觀點(diǎn)是，這個(gè)問題必須要方面看。

4、當(dāng)推薦掛牌時(shí)留下的很多隱患在持續(xù)督導(dǎo)中逐漸爆發(fā)時(shí)，當(dāng)現(xiàn)場核查人員在現(xiàn)場隨便就可以發(fā)現(xiàn)問題時(shí)，流于形式的想法可能自己這里就過不去了。就如同是IPO的財(cái)務(wù)核查，以前也是沒有的后來搞得怨聲載道，但是最后大家也只能堅(jiān)持下來并且誰也不敢流于形式。

5、另一個(gè)方面，話又說回來，讓新三板掛牌企業(yè)經(jīng)歷IPO那樣的財(cái)務(wù)核查也是不現(xiàn)實(shí)的，這就涉及到一個(gè)度的問題。現(xiàn)場核查，說白了更重要的還是財(cái)務(wù)核查，畢竟很多法律問題都有工商、外管、外匯等部門進(jìn)行日常監(jiān)管。而財(cái)務(wù)核查的核心就是在于怎么樣保證公開披露的財(cái)務(wù)信息如何保證真實(shí)準(zhǔn)確完整。這個(gè)小兵以前也說過，重點(diǎn)在于企業(yè)的產(chǎn)銷存以及必要的內(nèi)部控制體系，這是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的核心，也是公眾公司向投資者需要交代的核心。

6、這里還有一個(gè)細(xì)節(jié)，那就是現(xiàn)場核查的人員是內(nèi)核專員。在現(xiàn)場核查之前，內(nèi)核專員就要承擔(dān)掛牌企業(yè)后續(xù)持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任而很多人唯恐避之不及，而現(xiàn)在又要進(jìn)行現(xiàn)場核查，那么這個(gè)功勞有限責(zé)任無限大的差事到底該怎么去安排也是個(gè)需要智慧的問題。

7、大家都在微信群里聊，有的說我們一直都有現(xiàn)場核查制度，從來就沒追求過掛牌數(shù)量；有的說我們一年掛牌100+，現(xiàn)場核查是不可能的事情。對于前者，可能需要對原來自覺進(jìn)行的現(xiàn)場核查根據(jù)規(guī)則進(jìn)一步的強(qiáng)制規(guī)范；而對于后者，必須要從零開始思考整個(gè)新三板的承做流程和風(fēng)控措施，說到影響想想頭皮都會(huì)發(fā)麻。

8、也就是因?yàn)檫@個(gè)原因，小兵才覺得，未來一段時(shí)間的新三板市場可能會(huì)發(fā)生一些變化，也有可能是一個(gè)不小的變化。這些變化從前面的一開始不同的現(xiàn)場核查態(tài)度開始，也可以從今晚開始：有的人已經(jīng)開始打電話召集人人想對策，有的人可能覺得無所謂而已。

9、對于國內(nèi)IPO嚴(yán)苛的審核制度曾經(jīng)有這樣的說法：歷史上要把家底全部搞清楚，企業(yè)認(rèn)了；財(cái)務(wù)上要進(jìn)行翻天覆地的核查，企業(yè)認(rèn)了；時(shí)間上要等上少則三年多則五年甚至十年的時(shí)間，企業(yè)也認(rèn)了。企業(yè)為什么這么愿意忍辱負(fù)重，說別的都是虛的，最靠譜的還是市盈率和造富效應(yīng)。也就是因?yàn)檫@個(gè)因素，小兵有了一點(diǎn)小小的擔(dān)心。

10、新三板剛開始擴(kuò)容的時(shí)候是不火的，是靠政府強(qiáng)有力的支持（主要是補(bǔ)貼）以及中介的積極引導(dǎo)（從零開始普及）才慢慢被接受發(fā)展起來的。而企業(yè)接受新三板的理由除了那些神乎其神的吹噓之外，只要就是想付出小的代價(jià)爭取上一個(gè)新的臺(tái)階一個(gè)平臺(tái)（時(shí)間短、零成本）。而現(xiàn)在，企業(yè)得到的沒有實(shí)質(zhì)的改變，而企業(yè)的付出卻會(huì)明顯地增多（掛牌費(fèi)用肯定提高、項(xiàng)目組費(fèi)用也會(huì)增加、規(guī)范成本進(jìn)一步增加），企業(yè)會(huì)不會(huì)選擇用腳投票呢？

三、關(guān)于新三板承做的一點(diǎn)“吐槽”

2015年做新三板就像打仗似的，項(xiàng)目一個(gè)接一個(gè)，做材料一份接一份，以前總想是想解決問題的方法，到了年末總結(jié)一下，才發(fā)現(xiàn)，制作內(nèi)核和申報(bào)股轉(zhuǎn)公司材料中的各種“大坑”如果發(fā)現(xiàn)得早，其實(shí)都是可以避免的，只不過當(dāng)時(shí)“船已靠岸”，也來不及說誰是誰非，只好硬著頭皮上了。

1、用熟不用生 用熟不用生，乃至理名言，尤其是有個(gè)好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所合作。

財(cái)務(wù)是新三板材料制作的重中之重，尤其新三板企業(yè)以民營中小企業(yè)為主，產(chǎn)品分類、成本、稅收等多多少少存在這樣那樣的問題，搭檔一個(gè)好的事務(wù)所絕對事半功倍。每次和企業(yè)推薦或者地方政府推薦的會(huì)所吃飯時(shí)，總是會(huì)在心里默默把那些說“盡調(diào)不過兩三天”的會(huì)所記上小黑本。

而在與那些“好所里的不好的團(tuán)隊(duì)”和“只能是他不能是別人”的會(huì)所的“斗智斗勇”的過程中，我們也得到了很多的經(jīng)驗(yàn)，一方面鞏固了會(huì)計(jì)學(xué)知識(shí)，另一方面也充分認(rèn)識(shí)到,會(huì)計(jì)師在出第一次審計(jì)報(bào)告的時(shí)候，一定要盯著！而且一定要抽出時(shí)間去現(xiàn)場盯著！不然之后再找他們做調(diào)整，簡直難上加難！尤其是那些“尺度”大得很的和“完全不知所謂”的所。

今年以來我們碰見的律師都很順，好像除了在股東會(huì)和創(chuàng)立大會(huì)能不能同一天開發(fā)生過爭論之外暫時(shí)不知道如何吐槽。

2、給企業(yè)做好普及與宣講很重要

之前很多企業(yè)老板不想上新三板，認(rèn)為新三板股份不能像主板一樣自由流通，因而缺乏興趣，待新三板于2014-2015年初大火了一把之后，又紛紛找上門來，說得最多的話就是“不是說虧損也能上？”、“我們企業(yè)沒有什么問題”、“我們一定要利用資本市場來把企業(yè)做大做強(qiáng)，比如說，我們一個(gè)新項(xiàng)目一定能賺錢，就差XX萬”。

2015年，走過了很多地方，看了很多企業(yè)，雖然新三板對于企業(yè)掛牌要求尺度較于主板要寬松許多，但是并不是沒有底線。不是一張口“反正地方補(bǔ)助已經(jīng)涵蓋了掛牌費(fèi)用”就能上去的，也不是上了之后馬上就能定增，馬上就能溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，能夠讓股東套現(xiàn)的。總而言之，掛牌不是為了借助資本市場來擴(kuò)大規(guī)模，而是已經(jīng)貸不到款了，想以通過成為公眾公司之和去銀行貸款、向政府要好處的出發(fā)點(diǎn)的企業(yè)比比皆是。

不會(huì)游泳卻想在河邊摸魚的，最后大概都被淹死了罷。

四、新三板承做總體流程說明

新三板總體流程 階段1：簽約機(jī)盡職調(diào)查

主要由業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)人員參與；

向企業(yè)發(fā)放《企業(yè)基本情況調(diào)查表》，對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，并考慮是否進(jìn)一步與企業(yè)簽訂合同。

階段2：股改

券商會(huì)同會(huì)計(jì)師、律師，針對盡調(diào)中發(fā)現(xiàn)問題，制定相應(yīng)的改制安排，幫助企業(yè)順利完成改制，并由各股東簽署發(fā)起人協(xié)議。

該階段會(huì)計(jì)師出具股改報(bào)告，律師幫助企業(yè)設(shè)立三會(huì)機(jī)構(gòu)及制定三會(huì)文件。

階段3：內(nèi)核

項(xiàng)目組進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，提交立項(xiàng)申請； 質(zhì)控部門組織初審，立項(xiàng)會(huì)議表決。

立項(xiàng)完成后，項(xiàng)目組進(jìn)行準(zhǔn)備內(nèi)核材料，提交內(nèi)核申請； 相關(guān)人員發(fā)表意見，質(zhì)控部門組織內(nèi)審，必要時(shí)進(jìn)行現(xiàn)場審核；

內(nèi)核小組審核并進(jìn)行表決。階段4：申報(bào) 項(xiàng)目組向股轉(zhuǎn)公司提交申報(bào)材料，收到問題反饋并回復(fù)反饋意見

接受股轉(zhuǎn)公司反饋，并回復(fù)意見。階段5 掛牌：

按股轉(zhuǎn)公司及結(jié)算公司的要求，券商陪同掛牌企業(yè)辦理掛牌手續(xù)及遞交相關(guān)材料；

備注：各流程說明及所需材料詳見各附件。

五、券商提高新三板立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)、收費(fèi)和行業(yè)規(guī)模

據(jù)獲得的一家大型券商新推出的新三板立項(xiàng)管理辦法顯示，立項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求包括：

1、擬掛牌企業(yè)申請立項(xiàng)前一或最近一期，主營業(yè)務(wù)收入為5000萬元（含）以上，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為500萬元（含）以上；

2、不符合1條件的，對屬于優(yōu)勢行業(yè)的擬掛牌企業(yè)申請立項(xiàng)前一或最近一期，主營業(yè)務(wù)收入為1000萬元（含）以上，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為100萬元（含）以上。優(yōu)勢行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、教育、體育、大娛樂、大消費(fèi)、環(huán)保技術(shù)應(yīng)用、高端制造等；

3、對屬于優(yōu)勢行業(yè)的擬掛牌企業(yè)但不符合上款2條件仍提出立項(xiàng)申請的，項(xiàng)目組在提交《立項(xiàng)申請報(bào)告》等材料同時(shí)，需補(bǔ)充提交《可持續(xù)經(jīng)營能力論證報(bào)告》，由立項(xiàng)委員會(huì)審核投票。

“收費(fèi)確實(shí)都漲了，立項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)現(xiàn)在和之前比肯定會(huì)提高一些，不過具體還要看行業(yè)，生物醫(yī)藥等具有發(fā)展前景的鼓勵(lì)性行業(yè)可放寬財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。”上述券商新三板人士向《國際金融報(bào)》記者說，隨著分層制度的推出，新三板掛牌企業(yè)的門檻也會(huì)相對提高。（國際金融報(bào)記者姚以鏡）

主辦券商壓力大，62家新三板公司推遲披露年報(bào) 出來混總是要還的，最近新三板年報(bào)披露收官，62掛牌公司因?yàn)槲茨茉?月30日之前披露2015年年報(bào)，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓了。

62家公司中有52家年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間是在4月30日之前，但未能按照計(jì)劃披露年報(bào)，3家公司預(yù)計(jì)披露日期在5月份之后，其余公司未預(yù)約披露時(shí)間。審計(jì)機(jī)構(gòu)忙不過來

皆悅傳媒（832030）第一次預(yù)約年報(bào)披露時(shí)間是4月22日，由于審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所過于繁忙，后來更改預(yù)約披露時(shí)間為4月29日。估計(jì)審計(jì)機(jī)構(gòu)確實(shí)沒空，到了4月29日皆悅傳媒才宣布要更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，年報(bào)預(yù)計(jì)披露時(shí)間干脆推遲到6月27日了。這距離年報(bào)披露的絕對“大限”6月29日只有2天時(shí)間，如果6月29日之前還是拿不出年報(bào)，那等待皆悅傳媒的就不止暫停轉(zhuǎn)讓這么簡單了。

立信會(huì)計(jì)事務(wù)所承擔(dān)審計(jì)工作的掛牌公司有823家，62家未按時(shí)披露年報(bào)的公司中有8家審計(jì)機(jī)構(gòu)用的是立信，看起來立信的業(yè)務(wù)量確實(shí)是超過消化能力了。然而，并不是所有的年報(bào)延遲都可以賴到會(huì)計(jì)師事務(wù)所的頭上。

中成新星（831610）去年年底陷入“12中成債”違約漩渦，不僅官司纏身還被上海證交所出具監(jiān)管警示函。中成新星今年3月29日炒掉了原來的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，但因?yàn)楣颈旧泶嬖谥卮蟛淮_定事項(xiàng)，新會(huì)計(jì)師事務(wù)所也沒辦法化腐朽為神奇，只好把年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間推遲到了6月13日。今年加大處罰力度

和2015年的22家相比，今年因?yàn)槲醇皶r(shí)披露年報(bào)“挨罰”的公司數(shù)量增加了接近2倍?？紤]到新三板掛牌企業(yè)在過去一年里也增加了2倍，這倒也沒有什么奇怪的。

不過，解讀君發(fā)現(xiàn)，今年這62家公司中有24家其實(shí)是4月份之后，具體來說都是在4月14日之后才正式掛牌的，在時(shí)間上相對來說可能確實(shí)比較倉促。如果按照2015年的處罰力度，這24家公司中部分本來可能可以“幸免”。

2016年4月14日至4月29日，新掛牌公司一共有423家，未能及時(shí)披露年報(bào)的公司有25家。這25家公司中有24家都被采取了暫停轉(zhuǎn)讓的措施，一個(gè)疑似“漏網(wǎng)之魚”是漲稻文化（836912）。漲稻文化3月31日獲得掛牌同意函，4月21日正式掛牌轉(zhuǎn)讓。

從今年的處罰力度看，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的態(tài)度似乎是：雖然你掛牌時(shí)間比較晚，但作為一家已經(jīng)成為公眾公司的企業(yè)，這不應(yīng)該成為不及時(shí)披露年報(bào)的理由，所以該罰的就要罰。

券商提高新三板立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)規(guī)模

例如，安信證券表示，為加強(qiáng)安信證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)推薦業(yè)務(wù)立項(xiàng)管理，促進(jìn)掛牌業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作，將實(shí)行新的新三板立項(xiàng)管理辦法，其中對財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)都有所提高。

據(jù)一家大型券商新推出的新三板立項(xiàng)管理辦法顯示，立項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求包括：

1.擬掛牌企業(yè)申請立項(xiàng)前一或最近一期，主營業(yè)務(wù)收入為5000萬元（含）以上，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為500萬元（含）以上；

2.不符合1條件的，對屬于優(yōu)勢行業(yè)的擬掛牌企業(yè)申請立項(xiàng)前一或最近一期，主營業(yè)務(wù)收入為1000萬元（含）以上，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為100萬元（含）以上。優(yōu)勢行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、教育、體育、大娛樂、大消費(fèi)、環(huán)保技術(shù)應(yīng)用、高端制造等；

3.對屬于優(yōu)勢行業(yè)的擬掛牌企業(yè)但不符合上款2條件仍提出立項(xiàng)申請的，項(xiàng)目組在提交《立項(xiàng)申請報(bào)告》等材料同時(shí)，需補(bǔ)充提交《可持續(xù)經(jīng)營能力論證報(bào)告》，由立項(xiàng)委員會(huì)審核投票。

在業(yè)內(nèi)人士看來，上述券商新的立項(xiàng)管理辦法大大提高了新三板掛牌要求。事實(shí)上，目前多家券商都已經(jīng)提高了新三板的立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，收入、凈利潤、規(guī)模、行業(yè)等，與之前相比都有新的要求了。此外，部分券商的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也有所提高，包括后期持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)用。

六、新三板項(xiàng)目簽約、立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)

一、新三板項(xiàng)目簽約標(biāo)準(zhǔn)

（一）擬掛牌公司有明確的意愿掛牌新三板；

（二）擬掛牌公司具備持續(xù)經(jīng)營能力，具有未來投資價(jià)值；

（三）擬掛牌公司控股股東或?qū)嶋H控制人誠信守法，能夠

良好合作;

（四）擬掛牌公司管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定；

（五）擬掛牌公司在可預(yù)見的未來能夠達(dá)到立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

二、新三板項(xiàng)目立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)

（一）如擬掛牌公司屬于國務(wù)院規(guī)定的節(jié)能環(huán)保、新一代

信息技術(shù)、生物制藥、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、商業(yè)模式創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，其按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的營業(yè)收入測算當(dāng)年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣1,000萬元，或按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的凈利潤測算當(dāng)年凈利潤不低于人民幣100萬元，或最近兩個(gè)會(huì)計(jì)營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于50%，或國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)已投資入股；

（二）如擬掛牌公司不屬于第1項(xiàng)規(guī)定的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，其按 照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的營業(yè)收入測算當(dāng)年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3,000萬元，或按照最近一期經(jīng)得起審計(jì)的凈利潤測算當(dāng)年凈利潤不低于人民幣300萬元，或最近兩個(gè)會(huì)計(jì)營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%，或國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)已投資入股；

（三）擬掛牌公司合法合規(guī)經(jīng)營，擬掛牌公司及控股股東、實(shí)際控制人最近兩年不存在重大違法違規(guī)行為；

（四）擬掛牌公司已制定明確的發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)方向，具有持續(xù)經(jīng)營能力；

（五）擬掛牌公司已按照相關(guān)規(guī)定設(shè)立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算部門，建立相應(yīng)財(cái)務(wù)管理等公司管理制度；

（六）擬掛牌公司不存在同業(yè)競爭，或有切實(shí)可行的解決同業(yè)競爭的方案及時(shí)間表；

（七）擬掛牌公司不存在重大關(guān)聯(lián)交易，或有切實(shí)可行的降低關(guān)聯(lián)交易比重的方案及時(shí)間表；

（八）擬掛牌公司股東出資已真實(shí)到位，不存在虛假出資、出資不實(shí)等情形，不存在股東大額占款情形，或有切實(shí)可行的還款計(jì)劃或解決方案；

（九）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要求的其他條件。

七、企業(yè)掛牌新三板的10個(gè)步驟：

一個(gè)企業(yè)掛牌新三板的項(xiàng)目，就是一個(gè)簡版的IPO。這有兩層意思，一是它與IPO上市有很多相似之處，所以一定要嚴(yán)格要求(如果企業(yè)有轉(zhuǎn)板IPO的計(jì)劃，則更應(yīng)如此);二是它與IPO相比，門檻低、流程少、時(shí)間短、費(fèi)用省，所以流程可以適當(dāng)簡化，沒有必要、也不可能死搬IPO的所有規(guī)則。

企業(yè)掛牌新三板的10個(gè)步驟：

1、前期咨詢

有些企業(yè)，一聽說掛牌新三板有那么多的好處，又見到不斷的有企業(yè)去掛牌(甚至還有自己的競爭對手)，便按捺不住。他們迅速地做出登陸新三板的決定，并草率地啟動(dòng)了掛牌程序。結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)，掛牌過程阻力重重。好不容易成功掛牌了，卻又發(fā)現(xiàn)，自己預(yù)期的目的根本無法實(shí)現(xiàn)。之所以出現(xiàn)這樣的局面，是因?yàn)樗麄冊谛袆?dòng)之前，對新三板沒有一個(gè)系統(tǒng)的、透徹的認(rèn)識(shí)。每個(gè)企業(yè)的情況都不一樣，新三板并不是適合所有的企業(yè)。另外，新三板有其自身的規(guī)則，很多企業(yè)事前并沒有搞清楚，這也是一個(gè)重要的原因。

所以在做出決定并采取行動(dòng)之前，最好先咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)例，對新三板有一個(gè)清楚、客觀的認(rèn)識(shí)。

2、掛牌方案設(shè)計(jì)

經(jīng)過論證，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)具備掛牌新三板的條件，企業(yè)的情況也適合，那就可以由專業(yè)機(jī)構(gòu)為企業(yè)設(shè)計(jì)個(gè)性化的新三板登錄方案了。掛牌新三板只是一個(gè)手段，一個(gè)方式，并不是企業(yè)的目的。所以不能為了掛牌而掛牌，要在此階段設(shè)計(jì)好包括后續(xù)的融資和資本運(yùn)營在內(nèi)的整體方案。

3、協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場

設(shè)計(jì)好個(gè)性化的掛牌方案后，就可以選擇、聯(lián)系中介機(jī)構(gòu)(包括券商、會(huì)計(jì)師等)，并簽訂相應(yīng)的服務(wù)協(xié)議了。至于如何選擇券商、如何簽訂協(xié)議、簽訂協(xié)議需要注意哪些問題，都需要咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)例如安芙蘭資本提供專業(yè)法律意見。協(xié)議簽訂后，所有中介機(jī)構(gòu)就可以進(jìn)場開展工作了。

4、盡職調(diào)查

中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場后的第一項(xiàng)工作，就是對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查。盡職調(diào)查包括法律盡職調(diào)查和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查等，是后續(xù)工作的基礎(chǔ)，也是成功掛牌的重要保證。

5、法律障礙解決

在盡職調(diào)查階段，有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)掛牌新三板的法律障礙，或者法律瑕疵。由于歷史原因，企業(yè)存在這樣那樣的問題是很正常的。發(fā)現(xiàn)問題并不可怕，可怕的是存在問題而沒有發(fā)現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)了問題想辦法解決就行了。但如果存在問題，卻沒有發(fā)現(xiàn)，那后果可能會(huì)很嚴(yán)重。甚至?xí)乖居锌赡芙鉀Q的問題，最終變的不可解決，從而導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的流產(chǎn)。

6、股份制改造

企業(yè)掛牌新三板有一個(gè)前提，那就是企業(yè)的組織形式必須得是股份有限公司。而大部分的企業(yè)都是有限責(zé)任公司，這就需要先進(jìn)行股份制改造，將有限責(zé)任公司改制成股份有限公司。

7、法律意見書

企業(yè)掛牌新三板，必須由律師出具專業(yè)的法律意見書，確認(rèn)掛牌的合法性。

8、券商內(nèi)核

在掛牌之前，需要先由券商進(jìn)行內(nèi)部審核。內(nèi)部審核可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一些問題、缺陷、遺漏，那就要進(jìn)行相應(yīng)的解決、完善、補(bǔ)充，直至券商內(nèi)部審核人員確認(rèn)已經(jīng)沒有問題。

9、掛牌

券商內(nèi)部審核通過后，將由律師、券商和企業(yè)一起，向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報(bào)送掛牌申請文件。然后根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋，進(jìn)行回復(fù)。當(dāng)通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，就可以掛牌了。

10、融資及資本運(yùn)作

網(wǎng)上很多關(guān)于新三板程序的敘述，到掛牌就結(jié)束了。而事實(shí)上，并非如此。對企業(yè)來說，掛牌只是一個(gè)開始。而掛牌前后的融資和資本運(yùn)營，才是重點(diǎn)，也才是對企業(yè)真正有價(jià)值、有意義的事情。而要做好掛牌前后的融資和資本運(yùn)營，就必須從一開始就謀劃好，并做好鋪墊，融資和資本運(yùn)營請咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu)。

總結(jié)

以上只是對企業(yè)掛牌新三板過程的一個(gè)簡單描述。在實(shí)際操作中，還有很多需要注意的具體問題和細(xì)節(jié)，要復(fù)雜的多。作為企業(yè)，只需要對掛牌流程有個(gè)大致的了解，沒必要深入研究。因?yàn)橹灰?xiàng)目一啟動(dòng)，自然會(huì)有專業(yè)機(jī)構(gòu)掌握流程和節(jié)奏。企業(yè)盡力配合好他們的工作就行了。

第三篇：新三板更換主辦券商操作實(shí)務(wù)

新三板更換主辦券商操作實(shí)務(wù)

新三板公布的《主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議操作指南》指出，主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致決定解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的，相關(guān)議案要經(jīng)董事會(huì)審議并提交股東大會(huì)表決，并要求掛牌公司說明雙方解除督導(dǎo)協(xié)議的原因和具體安排，評估更換主辦券商對掛牌公司的影響。

《操作指南》指出，掛牌公司需向新三板提交解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的說明報(bào)告、董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、擬與原主辦券商簽訂的終止協(xié)議、擬與承接主辦券商簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。掛牌公司應(yīng)在說明報(bào)告中簡要介紹自掛牌以來的基本情況，介紹原主辦券商督導(dǎo)工作情況并作出評價(jià)，說明雙方解除督導(dǎo)協(xié)議的原因和具體安排，評估更換主辦券商對掛牌公司的影響。

一、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)明確新三板掛牌公司更換主辦券商細(xì)節(jié)

2015年10月21日消息，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)下午發(fā)布新公告，為進(jìn)一步規(guī)范主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的操作流程，提高工作效率及服務(wù)質(zhì)量，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議操作指南》進(jìn)行了修訂，并在總結(jié)前期審核經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上制定了《主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議審核要點(diǎn)》。主要事項(xiàng)如下：

（一）、《操作指南》主要修訂內(nèi)容（1）延長了材料提交時(shí)間

根據(jù)前期材料受理情況，新修訂的《操作指南》將材料提交時(shí)間延長至“股東大會(huì)表決通過后十個(gè)轉(zhuǎn)讓日”。

（2）材料提交前三方應(yīng)簽訂附生效條件的協(xié)議

為防范材料受理后，可能出現(xiàn)的一方反悔的風(fēng)險(xiǎn)，新修訂的《操作指南》規(guī)定：掛牌公司股東大會(huì)表決通過后，掛牌公司與原承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的主辦券商（以下簡稱“原主辦券商”）簽訂附生效條件的終止協(xié)議（以下簡稱“終止協(xié)議”），與承接督導(dǎo)事項(xiàng)的主辦券商（以下簡稱“承接主辦券商”）簽訂附生效條件的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議（以下簡稱“新簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議”）。掛牌公司、原主辦券商和承接主辦券商應(yīng)在終止協(xié)議與新簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議中約定此協(xié)議自全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡稱“全國股轉(zhuǎn)公司”）出具無異議函之日生效。全國股轉(zhuǎn)公司接收材料或者反饋回復(fù)意見后五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)未提出異議的，向掛牌公司出具無異議函。（3）明確了材料提交主體

為規(guī)范材料提交行為，新修訂的《操作指南》規(guī)定，由原主辦券商向全國股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)一提交說明報(bào)告和相關(guān)文件。（4）修改了適用范圍

根據(jù)我司發(fā)布《關(guān)于兩網(wǎng)公司及退市公司更換主辦券商有關(guān)問題的通知》的要求，在新修訂《操作指南》適用范圍中增加“主辦券商和兩網(wǎng)及退市公司協(xié)商一致決定解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的，參照適用本指南”。

（二）、《審核要點(diǎn)》主要內(nèi)容

《審核要點(diǎn)》主要就主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致決定解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議說明報(bào)告及相關(guān)文件向全國股轉(zhuǎn)公司提交后，全國股轉(zhuǎn)公司審核過程中關(guān)注的要點(diǎn)做了說明，主辦券商和掛牌公司應(yīng)當(dāng)按照《審核要點(diǎn)》等相關(guān)規(guī)則的要求制作相關(guān)材料。

二、擬掛牌公司或者已掛牌公司更換主辦券商的操作流程？

擬掛牌公司在申請掛牌前更換主辦券商的，與主辦券商自行商定，無須報(bào)告全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司。

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行主辦券商制度，主辦券商需要在推薦公司掛牌后，對其履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司鼓勵(lì)掛牌公司與主辦券商建立長期穩(wěn)定的持續(xù)督導(dǎo)關(guān)系，除主辦券商不再從事推薦業(yè)務(wù)或者掛牌公司股票終止掛牌兩種規(guī)定情形外，雙方不得隨意解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。主辦券商與掛牌公司因特殊原因確需解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議的，雙方應(yīng)協(xié)商一致，且有其他主辦券商愿意承接督導(dǎo)工作，事前報(bào)告全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司并說明合理理由。在具體操作流程中，掛牌公司應(yīng)履行董事會(huì)和股東大會(huì)等內(nèi)部決策程序，承接督導(dǎo)事項(xiàng)的主辦券商應(yīng)對掛牌公司自掛牌以來的信息披露和公司治理等事項(xiàng)進(jìn)行核查，召開內(nèi)核會(huì)議進(jìn)行表決并形成內(nèi)核意見。

三、新三板選擇主辦券商指南

新三板市場是眾多民企參與資本市場所跨出的第一步，這教你走出第一步的券商，其責(zé)任十分重大。

首先，民營企業(yè)多多少少都存在經(jīng)營不規(guī)范，存在這樣或那樣的問題，有些是小問題，有些是重大問題或根本性的問題，這些問題就需要負(fù)責(zé)任的券商幫你發(fā)現(xiàn)，并提供行之有效的解決方案。對于一些重大問題，解決得好，就為企業(yè)今后資本市場的道路掃清了障礙，相反，解決得不好，就為企業(yè)今后的發(fā)展埋下了永久的隱患，這些隱患甚至存在不可逆，不可追溯調(diào)整，到那時(shí)候企業(yè)整改追溯已來不及。

其次，一家企業(yè)在新三板掛牌后，券商是終身輔導(dǎo)制，要求券商必須對推薦掛牌的企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)。因此，企業(yè)選擇券商，就是選擇一個(gè)長期的合作伙伴，這個(gè)伙伴選擇得好，對企業(yè)發(fā)展來說非常重要。

最后，推薦掛牌僅僅是企業(yè)和券商合作的起點(diǎn)，掛牌后一系列的資本運(yùn)作，就非常考驗(yàn)券商的專業(yè)能力、服務(wù)態(tài)度和資源整合能力，即后續(xù)的增值服務(wù)才是給企業(yè)帶來切切實(shí)實(shí)的幫助，券商的價(jià)值在這個(gè)時(shí)候體現(xiàn)得更為明顯。

實(shí)際上，新三板市場是一個(gè)包容度非常大的市場，但絕對不能因?yàn)榘荻却缶涂梢詫ζ髽I(yè)存在的問題不去整改和規(guī)范，甚至認(rèn)為問題小就可以蒙混過關(guān)。一定要求中介機(jī)構(gòu)按照IPO的要求來做，改制規(guī)范必須要整改到位，企業(yè)規(guī)范只有問題而沒有小問題，不能為了上新三板而上新三板，新三板只是企業(yè)的第一步，要為企業(yè)今后的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

掛牌后，發(fā)現(xiàn)券商不好再更換到底好不好?

今年就有很多已經(jīng)掛了新三板的企業(yè)主動(dòng)找到我們，要更換主辦券商，想我們?yōu)樗麄兤髽I(yè)做后續(xù)的持續(xù)督導(dǎo)。在這里，我必須要清楚告訴各位企業(yè)家的是，大多數(shù)情況下，我們是拒絕的!為什么?原因很簡單，因?yàn)榍捌诘母闹埔?guī)范我們并沒有參與，根本不知道其他券商做的活到底是粗還是細(xì)，有沒有隱瞞什么問題，有沒有埋下一些定時(shí)炸彈，所以就券商來說，一般不太愿意再去接手已經(jīng)掛了牌的企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作。

持續(xù)督導(dǎo)，本身就是一件苦力活、費(fèi)力活，券商收費(fèi)不高，卻要承擔(dān)很多責(zé)任和義務(wù)。如果出了問題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首當(dāng)其沖的要拿券商試問。所以，后期持續(xù)督導(dǎo)工作的權(quán)、責(zé)、利不匹配，大多數(shù)券商不愿意接手，除非特別優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我們還是可以考慮的。

另外，更換主辦券商本身對企業(yè)來說就不是一件好事，企業(yè)需要去跟股轉(zhuǎn)系統(tǒng)解釋更換的原因，投資者心里也會(huì)打鼓：企業(yè)是不是存在不可告人的秘密要去更換券商呢。同時(shí)，還要取得原主辦券商同意更換的函，作為券商來說，一般不愿意去搶別的券商手里的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@在行業(yè)里是一件比較忌諱的事情。

一些企業(yè)的行為，必須予以譴責(zé)和忠告

有一些企業(yè)的行為，實(shí)在讓券商深惡痛絕，列舉如下：

1、同時(shí)跟好幾家券商在談，這本身沒有什么，市場化選擇很正常，要命的是拖著幾家券商都不放，每一次都抱著“欲擒故縱”的態(tài)度跟每家券商談，然后把每家券商的方案、點(diǎn)子拿到手后，再把別人拒絕掉，甚至有些企業(yè)把方案給別的券商參考，這是不仁義的。

2、一些企業(yè)不講誠信，沒有合同意識(shí)，簽了約還要?dú)Ъs，這樣的企業(yè)說實(shí)話不做也罷。

3、有些企業(yè)玩龍?zhí)淄娴煤?，跟幾家券商比較價(jià)格，唯價(jià)格最低來選擇，我其實(shí)想說，這樣的決策沒有眼光。

4、有一些企業(yè)，不跟券商講實(shí)話，隱瞞很多問題，跟券商簽了約后才說，導(dǎo)致券商的工作極其被動(dòng)。孰不知，向券商隱瞞問題，小的方面來說可能導(dǎo)致雙方最終合作不成功，券商的工作和付出被白白浪費(fèi)掉，大的方面來說一旦企業(yè)抱有僥幸心理，可能終究釀成不可挽回的大錯(cuò)。

如何選擇券商?

那么，一家企業(yè)應(yīng)該怎么選擇券商呢?

第一，首先應(yīng)該看團(tuán)隊(duì)。實(shí)際上，任何一家券商的團(tuán)隊(duì)，在專業(yè)上應(yīng)該問題不大，幫助企業(yè)掛牌成功都能夠辦到。但是，因?yàn)樽罱K跟你服務(wù)的是這個(gè)團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)專不專業(yè)，誠不誠實(shí)，效率高不高，對你的企業(yè)上不上心，這些經(jīng)過幾次接觸應(yīng)該有一個(gè)比較清楚的判斷了。最重要的是，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是不是本土的團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)槿绻皇?，后續(xù)輔導(dǎo)過程可能存在“服務(wù)跟不上”“項(xiàng)目人員離職導(dǎo)致企業(yè)找不到人”的問題。

第二、看提供的方案。一家專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，不僅在企業(yè)改制服務(wù)過程能提出專業(yè)性的解決方案，還能為企業(yè)后續(xù)的資本運(yùn)作提出一整套路徑和體系，就是說，要看這個(gè)團(tuán)隊(duì)后續(xù)能給你帶來什么增值服務(wù)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)在新三板這塊有沒有構(gòu)建好一套成熟的新三板服務(wù)體系，能不能站在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度提出建設(shè)性的金融服務(wù)意見，這一點(diǎn)要極其引起重視。

第三，看券商。這個(gè)時(shí)候再考慮券商的規(guī)模大小，知名度，是否全牌照，公司對新三板業(yè)務(wù)重不重視，有沒有做市資格等等。

第四，看資源?？催@家券商背后有哪些資源，跟當(dāng)?shù)卣P(guān)系如何，除了新三板在本土還主要做哪些業(yè)務(wù)，除了金融服務(wù)，還能不能給企業(yè)的經(jīng)營上提供幫助，能不能給企業(yè)和董監(jiān)高提供財(cái)富管理服務(wù)，能不能為企業(yè)牽線搭橋整合一些資源，甚至包括推薦優(yōu)秀人才等。

第五，看價(jià)格。新三板價(jià)格其實(shí)差距不是太大，好團(tuán)隊(duì)就應(yīng)該值更高的價(jià)格。其實(shí)，多一二十萬和少一二十萬真的不用太去在意，好團(tuán)隊(duì)帶給你的價(jià)值服務(wù)豈止是一二十萬的計(jì)量。但是，就往往有很多企業(yè)，在這個(gè)價(jià)格上跟券商推來搡去，這個(gè)真沒有意義。某種意義上，你把跟你服務(wù)的投行團(tuán)隊(duì)搞定了，他們心情舒暢了，給你多干點(diǎn)活，把活干好點(diǎn)，多上些心，企業(yè)實(shí)際得到的好處要多得多。

四、新三板掛牌主辦券商全程指引

主辦券商是代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)主辦券商的簡稱，是指取得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司。在新三板現(xiàn)有的交易機(jī)制中，主辦報(bào)價(jià)券商是被定格為中介機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著推薦掛牌、信息披露督導(dǎo)、代理投資者進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓、投資者風(fēng)險(xiǎn)提示、終止掛牌等重要職能。主辦券商在新三板市場的運(yùn)行當(dāng)中處于中心樞紐地位，是新三板市場中不可或缺的主導(dǎo)者。

主辦券商是指取得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司。依據(jù)我國《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法》的規(guī)定，證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)該辦法的規(guī)定，向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)申請證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格，未取得業(yè)務(wù)資格的證券公司不得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)。所以企業(yè)新三板上市和主辦全券商合作是比不可少且非常重要的環(huán)節(jié)，可要注意嘍！

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)為了規(guī)范主辦券商的行為，專門制定了《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法》，就證券公司申請成為新三板主辦券商的條件和程序進(jìn)行了規(guī)定。

（一）、取得主辦券商資格的條件

根據(jù)《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法》第七條的規(guī)定，證券公司申請業(yè)務(wù)資格，應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備下列條件：

1、具備相應(yīng)資格。具備協(xié)會(huì)會(huì)員資格，遵守協(xié)會(huì)自律規(guī)則，按時(shí)繳納會(huì)費(fèi)，履行會(huì)員義務(wù)；經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)為綜合類證券公司或比照綜合類證券公司后運(yùn)營一年以上；同時(shí)具備承銷業(yè)務(wù)、外資股業(yè)務(wù)和網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)資格。

2、經(jīng)營穩(wěn)健。最近凈資產(chǎn)不低于人民幣8億元，凈資本不低于人民幣5億元；經(jīng)營穩(wěn)健，財(cái)務(wù)狀況正常，不存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患；最近兩年內(nèi)不存在重大違法、違規(guī)行為；最近財(cái)務(wù)報(bào)告未被注冊會(huì)計(jì)師出具否定意見或拒絕發(fā)表意見；

3、業(yè)務(wù)部門。設(shè)置代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)管理部門，由公司副總經(jīng)理以上的高級管理人員負(fù)責(zé)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的日常管理，至少配備兩名有資格從事證券承銷業(yè)務(wù)和證券交易業(yè)務(wù)的人員，專門負(fù)責(zé)信息披露業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)人員須有證券從業(yè)資格；具有20家以上的營業(yè)部，且布局合理；

4、具有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；

5、具備符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)系統(tǒng)；

（二）、取得主辦券商資格的程序

根據(jù)《證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格管理辦法》第八條、第九條、第十條、第十一條、第十二條的規(guī)定，取得主辦券商資格的程序?yàn)椋?/p>

1、提交文件。申請證券公司應(yīng)向中國證券業(yè)協(xié)會(huì)提交上加蓋了公司公章的下列文件：（1）代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格申請；（2）證券公司申請從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格基本情況申報(bào)表；（3）證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)自律承諾書；（4）《經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證》復(fù)印件；（5）《經(jīng)營股票承銷業(yè)務(wù)資格證書》復(fù)印件、《經(jīng)營外資股業(yè)務(wù)資格證書》復(fù)印件、中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)資格的批文復(fù)印件；（6）協(xié)會(huì)會(huì)員證書復(fù)印件；（7）最近經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告原件；（8）公司章程；（9）公司前十名股東情況說明；（10）內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)控制制度說明；（11）營業(yè)部家數(shù)和布局的說明；（12）公司網(wǎng)上證券交易的情況說明；（13）公司代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)管理部門設(shè)置及人員配備方案；（14）具備符合代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的公司級計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的說明；（15）協(xié)會(huì)要求的其他文件。

2、取得預(yù)備資格。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)自受理申請文件之日起，對申請文件進(jìn)行復(fù)核。如中國證券業(yè)協(xié)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)未提出異議，則申請人自動(dòng)取得從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)預(yù)備資格。

3、準(zhǔn)備工作。取得預(yù)備資格的證券公司，應(yīng)根據(jù)要求做好機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、代辦股份轉(zhuǎn)讓專用席位申請、股份登記結(jié)算安排以及技術(shù)系統(tǒng)測試等準(zhǔn)備工作。

4、取得業(yè)務(wù)資格。申請人應(yīng)逐項(xiàng)落實(shí)前條所列事項(xiàng)，完成準(zhǔn)備工作后，向協(xié)會(huì)提交報(bào)告。協(xié)會(huì)對申請人的準(zhǔn)備工作進(jìn)行驗(yàn)收，驗(yàn)收合格的，授予業(yè)務(wù)資格，向其頒發(fā)證券公司從事代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格證書。

5、公告。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)對獲得業(yè)務(wù)資格的證券公司在協(xié)會(huì)網(wǎng)站進(jìn)行公告。公告后，證券公司方可開展代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

從新三板現(xiàn)在的運(yùn)行效果來看，主辦券商起到了非常大的作用，有力的促進(jìn)了新三板市場健康穩(wěn)定的發(fā)展，隨著新三板試點(diǎn)的擴(kuò)大，主辦券商發(fā)揮作用的空間將會(huì)越來越大。

（三）、主辦券商有何重要性？

（1）企業(yè)申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的條件之一為“主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)”

企業(yè)申請掛牌須經(jīng)主辦券商推薦，雙方簽署《推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議》；主辦券商應(yīng)完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序，對公司是否符合掛牌條件發(fā)表獨(dú)立意見，并出具推薦報(bào)告。

（2）主辦券商在企業(yè)改制掛牌工作中起指導(dǎo)規(guī)范作用。

在企業(yè)改制掛牌工作中，主辦券商負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、指導(dǎo)企業(yè)規(guī)范歷史遺留問題，幫助規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，提高治理水平；幫助企業(yè)規(guī)劃戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)改制方案，總體把握企業(yè)改制是否滿足規(guī)范性要求，是否達(dá)到掛牌的基本條件；在改制掛牌工作中牽頭協(xié)調(diào)企業(yè)和其他中介機(jī)構(gòu)的工作，把握時(shí)間進(jìn)度；對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，指導(dǎo)企業(yè)制作申請掛牌的全套資料；指導(dǎo)企業(yè)完成掛牌審核過程中全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)反饋意見的回復(fù)工作，指導(dǎo)企業(yè)完成股份登記托管、掛牌等事宜。

（3）主辦券商負(fù)責(zé)對推薦掛牌公司掛牌后的持續(xù)督導(dǎo)工作。

主辦券商持續(xù)督導(dǎo)所推薦掛牌公司誠實(shí)守信、規(guī)范履行信息披露義務(wù)、完善公司治理機(jī)制。主辦券商對所推薦掛牌公司信息披露文件進(jìn)行事前審查。（4）主辦券商對推薦掛牌公司后續(xù)資本運(yùn)作一般能起重要的作用。

企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，是走進(jìn)公開資本市場的第一步，掛牌之后發(fā)行股票融資、發(fā)行債券及證券衍生品、做市交易、并購重組等業(yè)務(wù)將會(huì)頻繁發(fā)生。由于推薦掛牌的主辦券商與企業(yè)的天然關(guān)系，一般能夠在后續(xù)資本運(yùn)作中起到重要的作用。

接下來給大家介紹主辦券商的選擇與簽約

（四）、主辦券商的甄選

（1）選擇主辦券商時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到以下幾個(gè)維度： ①主辦券商的規(guī)范性。②主辦券商業(yè)務(wù)線的完整性。

③主辦券商在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的業(yè)務(wù)開展情況及人員配置。

（2）選擇主辦券商時(shí)應(yīng)堅(jiān)持的基本理念。

企業(yè)選擇主辦券商應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“適合企業(yè)發(fā)展”的基本理念，而不是盲目看重券商的規(guī)模、排名、收費(fèi)情況。

（3）選擇主辦券商及項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)時(shí)應(yīng)關(guān)注的要點(diǎn)包括：

①應(yīng)當(dāng)選擇與企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的券商，尤其要考慮企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后的資本運(yùn)作規(guī)劃與主辦券商的匹配性。

②應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌及后續(xù)業(yè)務(wù)有一定經(jīng)驗(yàn)的券商。③券商的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)對企業(yè)有直接關(guān)聯(lián)，應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)的所屬行業(yè)、業(yè)務(wù)、經(jīng)營模式有一定理解和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的券商項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。

④應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)誠信服務(wù)，具有時(shí)間保障的券商項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。（4）掛牌新三板如何選擇主辦券商？

新三板今年太火爆了，注定將成為國內(nèi)資本市場黃金盛宴的注腳。在新三板掛牌和后續(xù)督導(dǎo)過程中，券商將發(fā)揮絕對主導(dǎo)作用，那么，企業(yè)選擇券商就顯得十分關(guān)鍵。選擇得好，企業(yè)資本之路就走得就順風(fēng)順?biāo)x擇得不好，企業(yè)不但可能享受不到任何增值服務(wù)，還徒增許多煩惱和麻煩，甚至葬送了企業(yè)的發(fā)展。本文就教您如何選擇新三板輔導(dǎo)券商，望各位企業(yè)家務(wù)必慎之又慎。2015年，資本市場的風(fēng)口，無疑將花落于新三板市場！

今年以來，很多企業(yè)家都在問我，到底該如何選擇中介機(jī)構(gòu)，尤其是如何選擇券商？本人也在做新三板業(yè)務(wù)的過程中，看到很多老板為此糾結(jié)不已，實(shí)感有必要幫助各位企業(yè)家做一個(gè)客觀分析。（5）為什么選好券商很重要？

新三板市場是眾多民企參與資本市場所跨出的第一步，這教你走出第一步的券商，其責(zé)任十分重大。

首先，民營企業(yè)多多少少都存在經(jīng)營不規(guī)范，存在這樣或那樣的問題，有些是小問題，有些是重大問題或根本性的問題，這些問題就需要負(fù)責(zé)任的券商幫你發(fā)現(xiàn)，并提供行之有效的解決方案。對于一些重大問題，解決得好，就為企業(yè)今后資本市場的道路掃清了障礙，相反，解決得不好，就為企業(yè)今后的發(fā)展埋下了永久的隱患，這些隱患甚至存在不可逆，不可追溯調(diào)整，到那時(shí)候企業(yè)整改追溯已來不及。

其次，一家企業(yè)在新三板掛牌后，券商是終身輔導(dǎo)制，要求券商必須對推薦掛牌的企業(yè)持續(xù)督導(dǎo)。因此，企業(yè)選擇券商，就是選擇一個(gè)長期的合作伙伴，這個(gè)伙伴選擇得好，對企業(yè)發(fā)展來說非常重要。

最后，推薦掛牌僅僅是企業(yè)和券商合作的起點(diǎn)，掛牌后一系列的資本運(yùn)作，就非?？简?yàn)券商的專業(yè)能力、服務(wù)態(tài)度和資源整合能力，即后續(xù)的增值服務(wù)才是給企業(yè)帶來切切實(shí)實(shí)的幫助，券商的價(jià)值在這個(gè)時(shí)候體現(xiàn)得更為明顯。實(shí)際上，新三板市場是一個(gè)包容度非常大的市場，但絕對不能因?yàn)榘荻却缶涂梢詫ζ髽I(yè)存在的問題不去整改和規(guī)范，甚至認(rèn)為問題小就可以蒙混過關(guān)。我往往跟企業(yè)家朋友說，一定要求中介機(jī)構(gòu)按照IPO的要求來做，改制規(guī)范必須要整改到位，企業(yè)規(guī)范只有問題而沒有小問題，不能為了上新三板而上新三板，新三板只是企業(yè)的第一步，要為企業(yè)今后的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（6）掛牌后，發(fā)現(xiàn)券商不好再更換到底好不好？

今年就有很多已經(jīng)掛了新三板的企業(yè)主動(dòng)找到我們，要更換主辦券商，想我們?yōu)樗麄兤髽I(yè)做后續(xù)的持續(xù)督導(dǎo)。在這里，我必須要清楚告訴各位企業(yè)家的是，大多數(shù)情況下，我們是拒絕的！為什么？原因很簡單，因?yàn)榍捌诘母闹埔?guī)范我們并沒有參與，根本不知道其他券商做的活到底是粗還是細(xì)，有沒有隱瞞什么問題，有沒有埋下一些定時(shí)炸彈，所以就券商來說，一般不太愿意再去接手已經(jīng)掛了牌的企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作。

持續(xù)督導(dǎo)，本身就是一件苦力活、費(fèi)力活，券商收費(fèi)不高，卻要承擔(dān)很多責(zé)任和義務(wù)。如果出了問題，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首當(dāng)其沖的要拿券商試問。所以，后期持續(xù)督導(dǎo)工作的權(quán)、責(zé)、利不匹配，大多數(shù)券商不愿意接手，除非特別優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我們還是可以考慮的。另外，更換主辦券商本身對企業(yè)來說就不是一件好事，企業(yè)需要去跟股轉(zhuǎn)系統(tǒng)解釋更換的原因，投資者心里也會(huì)打鼓：企業(yè)是不是存在不可告人的秘密要去更換券商呢。同時(shí)，還要取得原主辦券商同意更換的函，作為券商來說，一般不愿意去搶別的券商手里的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@在行業(yè)里是一件比較忌諱的事情。一些企業(yè)的行為，必須予以譴責(zé)和忠告

有一些企業(yè)的行為，實(shí)在讓券商深惡痛絕，列舉如下：

1、同時(shí)跟好幾家券商在談，這本身沒有什么，市場化選擇很正常，要命的是拖著幾家券商都不放，每一次都抱著“欲擒故縱”的態(tài)度跟每家券商談，然后把每家券商的方案、點(diǎn)子拿到手后，再把別人拒絕掉，甚至有些企業(yè)把方案給別的券商參考，這是不仁義的。

2、一些企業(yè)不講誠信，沒有合同意識(shí)，簽了約還要?dú)Ъs，這樣的企業(yè)說實(shí)話不做也罷。

3、有些企業(yè)玩龍?zhí)淄娴煤?，跟幾家券商比較價(jià)格，唯價(jià)格最低來選擇，我其實(shí)想說，這樣的決策沒有眼光。

4、有一些企業(yè)，不跟券商講實(shí)話，隱瞞很多問題，跟券商簽了約后才說，導(dǎo)致券商的工作極其被動(dòng)。孰不知，向券商隱瞞問題，小的方面來說可能導(dǎo)致雙方最終合作不成功，券商的工作和付出被白白浪費(fèi)掉，大的方面來說一旦企業(yè)抱有僥幸心理，可能終究釀成不可挽回的大錯(cuò)。（7）如何選擇券商？

那么，一家企業(yè)應(yīng)該怎么選擇券商呢？

第一，首先應(yīng)該看團(tuán)隊(duì)。實(shí)際上，任何一家券商的團(tuán)隊(duì)，在專業(yè)上應(yīng)該問題不大，幫助企業(yè)掛牌成功都能夠辦到。但是，因?yàn)樽罱K跟你服務(wù)的是這個(gè)團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)專不專業(yè)，誠不誠實(shí)，效率高不高，對你的企業(yè)上不上心，這些經(jīng)過幾次接觸應(yīng)該有一個(gè)比較清楚的判斷了。最重要的是，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是不是本土的團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)槿绻皇?，后續(xù)輔導(dǎo)過程可能存在“服務(wù)跟不上”“項(xiàng)目人員離職導(dǎo)致企業(yè)找不到人”的問題。

第二、看提供的方案。一家專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，不僅在企業(yè)改制服務(wù)過程能提出專業(yè)性的解決方案，還能為企業(yè)后續(xù)的資本運(yùn)作提出一整套路徑和體系，就是說，要看這個(gè)團(tuán)隊(duì)后續(xù)能給你帶來什么增值服務(wù)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)在新三板這塊有沒有構(gòu)建好一套成熟的新三板服務(wù)體系，能不能站在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度提出建設(shè)性的金融服務(wù)意見，這一點(diǎn)要極其引起重視。

第三，看券商。這個(gè)時(shí)候再考慮券商的規(guī)模大小，知名度，是否全牌照，公司對新三板業(yè)務(wù)重不重視，有沒有做市資格等等。

第四，看資源?？催@家券商背后有哪些資源，跟當(dāng)?shù)卣P(guān)系如何，除了新三板在本土還主要做哪些業(yè)務(wù)，除了金融服務(wù)，還能不能給企業(yè)的經(jīng)營上提供幫助，能不能給企業(yè)和董監(jiān)高提供財(cái)富管理服務(wù)，能不能為企業(yè)牽線搭橋整合一些資源，甚至包括推薦優(yōu)秀人才等。

第五，看價(jià)格。新三板價(jià)格其實(shí)差距不是太大，好團(tuán)隊(duì)就應(yīng)該值更高的價(jià)格。其實(shí)，多一二十萬和少一二十萬真的不用太去在意，好團(tuán)隊(duì)帶給你的價(jià)值服務(wù)豈止是一二十萬的計(jì)量。但是，就往往有很多企業(yè)，在這個(gè)價(jià)格上跟券商推來搡去，這個(gè)真沒有意義。某種意義上，你把跟你服務(wù)的投行團(tuán)隊(duì)搞定了，他們心情舒暢了，給你多干點(diǎn)活，把活干好點(diǎn)，多上些心，企業(yè)實(shí)際得到的好處要多得多。總之，新三板選擇券商非常重要，一定要三思而后行，慎之又慎。你首先要非常注意跟你服務(wù)的團(tuán)隊(duì)怎么樣，他們的人品如何，職業(yè)素養(yǎng)高不高，提供的方案是否能滿足你的訴求，能否針對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提出有建設(shè)性的、投行視角的意見，有沒有一套新三板綜合金融服務(wù)體系；其次，再看這家券商的規(guī)模、牌照和品牌度；最后再比較價(jià)格（這一點(diǎn)不要太去在意，你小氣了可能卻吃了大虧）。其實(shí)就是一句話，選擇券商就是選擇人！

選擇一個(gè)好的投行團(tuán)隊(duì)，公司的市值可能會(huì)多出幾千萬，甚至幾個(gè)億，這就是投行的價(jià)值！

（五）、主辦券商簽約

企業(yè)與主辦券商簽約的程序一般包括如下步驟：

（1）主辦券商和企業(yè)前期接觸；

（2）主辦券商與企業(yè)簽定保密協(xié)議；

（3）主辦券商完成初步調(diào)查；

（4）雙方就初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)的重大事項(xiàng)達(dá)成一致意見，明確雙方合作意向；

（5）主辦券商完成內(nèi)部立項(xiàng)程序；（6）簽定協(xié)議。

（六）、新三板主辦券商內(nèi)核人員培訓(xùn)要點(diǎn)記錄

1、掛牌業(yè)務(wù)部新總監(jiān)李永春講話，要求提高掛牌公司的質(zhì)量。對于夕陽企業(yè)審慎推薦；對于一家企業(yè)連續(xù)經(jīng)營虧損，然后又換一個(gè)新的概念申請掛牌尤需審慎。

（注：這里表達(dá)的意思是新三板雖然不限制行業(yè)，但還是希望券商在選擇項(xiàng)目時(shí)推薦有前景的企業(yè)或行業(yè)公司）

2、關(guān)于帶殼公司申請掛牌，不禁止，但是要求殼公司本身必須符合掛牌條件，不能是一個(gè)空殼公司。同一控制下的殼公司是最好的選擇。非同一控制下的殼公司，對于新業(yè)務(wù)裝入的時(shí)間點(diǎn)目前沒有明確規(guī)定，但不要即裝即掛，要留一定的運(yùn)行期。

（注：不能是空殼公司，鼓勵(lì)同一控制下的借殼掛牌，非同一控制下的借殼掛牌不能即裝即掛，還是運(yùn)行一定時(shí)間，新一認(rèn)為一般至少要運(yùn)行半年以上）

3、對于農(nóng)業(yè)企業(yè)、個(gè)人采購銷售、現(xiàn)金采購銷售，審核時(shí)會(huì)對企業(yè)的內(nèi)部控制特別關(guān)注，要求證據(jù)鏈完整。

（注：農(nóng)業(yè)企業(yè)、個(gè)人采購銷售、現(xiàn)金采購銷售因其易于造假和造假成本低的特性，一直都是IPO、新三板審核關(guān)注重點(diǎn)，也是該企業(yè)規(guī)范的難點(diǎn)。如何打消券商內(nèi)核和股轉(zhuǎn)公司的疑慮是難點(diǎn)）

4、財(cái)務(wù)審核時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)信息與業(yè)務(wù)的匹配性，會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)處理、信息列報(bào)是否與實(shí)際業(yè)務(wù)相匹配；重點(diǎn)關(guān)注成本的真實(shí)性、成本費(fèi)用間的合理區(qū)分，費(fèi)用資本化。

（注：這些是新三板首次反饋的一般問題的例行問題，需要企業(yè)在財(cái)務(wù)規(guī)范過程中重點(diǎn)關(guān)注。需要做好合理性及其原因分析說明）

5、核定征收的企業(yè)，至少申報(bào)期最近一期應(yīng)該采用查賬征收。

（注：核定征收反映的是企業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范，因此，股轉(zhuǎn)公司要求至少最近一期應(yīng)采用查賬征收方式，也就是2年1期報(bào)告里，最近一期至少要是查賬征收）

6、掛牌業(yè)務(wù)部與公司業(yè)務(wù)部間有協(xié)同機(jī)制，對于掛牌后變更會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估是計(jì)的，公司業(yè)務(wù)部將轉(zhuǎn)辦掛牌業(yè)務(wù)部，評估其申報(bào)時(shí)是否存在調(diào)節(jié)利潤的情況。

7、持續(xù)經(jīng)營能力應(yīng)盡可能多的從多個(gè)維度去論證；若企業(yè)持續(xù)虧損，但在研發(fā)期，有投資者資金支持，也是能力體現(xiàn)；若出現(xiàn)持續(xù)虧損，建議在公轉(zhuǎn)書中單獨(dú)列一章對持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行分析。（推薦掛牌案例：納晶科技、第六元素、眾合醫(yī)藥、枸杞）

（注：虧損并不一定會(huì)影響企業(yè)掛牌，關(guān)鍵是要能說明企業(yè)持續(xù)經(jīng)營不存在問題，可以從持續(xù)性營收、研發(fā)投入、現(xiàn)金流支持。）

8、對于掛牌主體的重要子公司的核查與信息披露：重要子公司指全資、控股或收入主要來源的子公司，對子公司的披露要比照掛牌主體，如歷史沿革、業(yè)務(wù)、合規(guī)經(jīng)營、財(cái)務(wù)規(guī)范、分工合作、分紅制度及其實(shí)施情況等。

（注：明確提出對全資或控股子公司及收入主要來源公司需要進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查披露。）

9、掛牌公司若認(rèn)定為無實(shí)際控制人，則同業(yè)競爭核查必須擴(kuò)大至所有主要股東。

（注：公司無實(shí)際控制人時(shí)，需要將同業(yè)競爭調(diào)查范圍擴(kuò)大至所有主要股東。）

（七）、新三板培訓(xùn)手冊-公司掛牌業(yè)務(wù)指南之主辦券商推薦 《公司掛牌業(yè)務(wù)指南》第二部分：主辦券商推薦。本文將圍繞主辦券商展開培訓(xùn)。主辦券商對企業(yè)掛牌新三板有重要作用。企業(yè)掛牌新三板的條件之一為“主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)”。主辦券商在企業(yè)改制掛牌工作中起指導(dǎo)規(guī)范作用。

公司掛牌業(yè)務(wù)指南 主辦券商推薦

（一）新三板主辦券商的選擇與簽約 1.主辦券商有何重要性？

主辦券商的重要性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）企業(yè)申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的條件之一為“主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)”。

企業(yè)申請掛牌須經(jīng)主辦券商推薦，雙方簽署《推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議》；主辦券商應(yīng)完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序，對公司是否符合掛牌條件發(fā)表獨(dú)立意見，并出具推薦報(bào)告

（2）主辦券商在企業(yè)改制掛牌工作中起指導(dǎo)規(guī)范作用。

在企業(yè)改制掛牌工作中，主辦券商負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、指導(dǎo)企業(yè)規(guī)范歷史遺留問題，幫助規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，提高治理水平；幫助企業(yè)規(guī)劃戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)改制方案，總體把握企業(yè)改制是否滿足規(guī)范性要求，是否達(dá)到掛牌的基本條件；在改制掛牌工作中牽頭協(xié)調(diào)企業(yè)和其他中介機(jī)構(gòu)的工作，把握時(shí)間進(jìn)度；對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，指導(dǎo)企業(yè)制作申請掛牌的全套資料；指導(dǎo)企業(yè)完成掛牌審核過程中全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)反饋意見的回復(fù)工作，指導(dǎo)企業(yè)完成股份登記托管、掛牌等事宜。

（3）主辦券商負(fù)責(zé)對推薦掛牌公司掛牌后的持續(xù)督導(dǎo)工作。

主辦券商持續(xù)督導(dǎo)所推薦掛牌公司誠實(shí)守信、規(guī)范履行信息披露義務(wù)、完善公司治理機(jī)制。主辦券商對所推薦掛牌公司信息披露文件進(jìn)行事前審查。（4）主辦券商對推薦掛牌公司后續(xù)資本運(yùn)作一般能起重要的作用。企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，是走進(jìn)公開資本市場的第一步，掛牌之后發(fā)行股票融資、發(fā)行債券及證券衍生品、做市交易、并購重組等業(yè)務(wù)將會(huì)頻繁發(fā)生。由于

推薦掛牌的主辦券商與企業(yè)的天然關(guān)系，一般能夠在后續(xù)資本運(yùn)作中起到重要的作用。

2.有哪些主辦券商可以在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)執(zhí)業(yè)？

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)制度。證券公司在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展業(yè)務(wù)，必須進(jìn)行備案并取得主辦券商業(yè)務(wù)資格。

在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司登記備案的主辦券商業(yè)務(wù)范圍包括推薦掛牌業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)。各主辦券商的業(yè)務(wù)資格及執(zhí)業(yè)情況，詳見全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站004km.cn。3.如何評價(jià)與選擇主辦券商？

（1）企業(yè)評價(jià)主辦券商時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的因素主要包括：

①主辦券商的規(guī)范性。主要考慮主辦券商經(jīng)營合規(guī)性，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，管理規(guī)范性。

②主辦券商業(yè)務(wù)線的完整性。主要考慮主辦券商各類業(yè)務(wù)的布局、歷史業(yè)績及未來發(fā)展情況。

③主辦券商在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的業(yè)務(wù)開展情況及人員配置。（2）企業(yè)選擇主辦券商時(shí)應(yīng)堅(jiān)持的基本理念。

企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，應(yīng)當(dāng)審慎選擇主辦券商。企業(yè)選擇主辦券商應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“適合企業(yè)發(fā)展”的基本理念，而不是盲目看重券商的規(guī)模、排名、收費(fèi)情況。

（3）企業(yè)選擇主辦券商及項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)時(shí)應(yīng)關(guān)注的要點(diǎn)包括：

①應(yīng)當(dāng)選擇與企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略相匹配的券商，尤其要考慮企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后的資本運(yùn)作規(guī)劃與主辦券商的匹配性。

②應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌及后續(xù)業(yè)務(wù)有一定經(jīng)驗(yàn)的券商。③券商的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)對企業(yè)有直接關(guān)聯(lián)，應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)的所屬行業(yè)、業(yè)務(wù)、經(jīng)營模式有一定理解和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的券商項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。

④應(yīng)當(dāng)選擇對企業(yè)誠信服務(wù)，具有時(shí)間保障的券商項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。4.如何與主辦券商簽約？

企業(yè)與主辦券商簽約的程序一般包括如下步驟：（1）主辦券商和企業(yè)前期接觸；（2）主辦券商與企業(yè)簽定保密協(xié)議；（3）主辦券商完成初步調(diào)查；

（4）雙方就初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)的重大事項(xiàng)達(dá)成一致意見，明確雙方合作意向；（5）主辦券商完成內(nèi)部立項(xiàng)程序；（6）簽定協(xié)議。

企業(yè)選擇改制掛牌中介機(jī)構(gòu)最好能夠同時(shí)進(jìn)行，主辦券商和其他中介機(jī)構(gòu)（會(huì)計(jì)師、律師、評估機(jī)構(gòu)）最好能夠同時(shí)確定，共同完成初步調(diào)查，以便就企業(yè)改制掛牌中的問題共同探討，提出解決方案。

（二）企業(yè)與券商的合作

1.全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對券商的推薦業(yè)務(wù)有何要求？ 主辦券商開展推薦業(yè)務(wù)須滿足以下幾點(diǎn)基本要求：

（1）主辦券商推薦股份公司股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，應(yīng)與申請掛牌公司簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。

（2）主辦券商應(yīng)對申請掛牌公司進(jìn)行盡職調(diào)查和內(nèi)核。同意推薦的，主辦券商向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提交推薦報(bào)告及其他有關(guān)文件。（3）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對主辦券商推薦業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理，審查推薦文件，履行審查程序。

（4）主辦券商及相關(guān)人員應(yīng)勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信地開展推薦業(yè)務(wù)，履行保密義務(wù)，不得利用在推薦業(yè)務(wù)中獲取的尚未公開信息謀取利益。2.推薦業(yè)務(wù)的流程與節(jié)點(diǎn)是怎樣的？

推薦業(yè)務(wù)一般分為改制重組、制作并申報(bào)材料、掛牌審查和股份掛牌四個(gè)主要階段：

（1）改制重組階段的主要事宜有各中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)并實(shí)施改制方案、審計(jì)評估以及設(shè)立股份公司，該階段以取得股份公司營業(yè)執(zhí)照為完成節(jié)點(diǎn)。（2）申報(bào)材料制作階段的主要事宜有申請掛牌公司配合主辦券商及其他中介機(jī)構(gòu)，制作申報(bào)的全套材料，以報(bào)送材料并取得全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司材料接收函為完成節(jié)點(diǎn)。

（3）掛牌審查階段的主要事宜分兩種情形：一是，申報(bào)時(shí)股東人數(shù)未超過200人的股份公司，由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對申報(bào)材料進(jìn)行審查并反饋問題，申請掛牌公司及中介機(jī)構(gòu)對全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的反饋問題進(jìn)行回復(fù)，積極配合審查工作，該階段以取得全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意掛牌的核準(zhǔn)函為完成節(jié)點(diǎn)；二是，申報(bào)時(shí)股東人數(shù)超過200人的股份公司，由中國證監(jiān)會(huì)非上市公眾公司監(jiān)管部對申報(bào)材料進(jìn)行審查并反饋問題，申請掛牌公司及中介機(jī)構(gòu)對反饋問題進(jìn)行回復(fù)，積極配合審查工作，審核通過后由中國證監(jiān)會(huì)出具核準(zhǔn)公開轉(zhuǎn)讓的行政許可；獲得證監(jiān)會(huì)行政許可后，申請掛牌公司向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提交掛牌申請材料，由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對企業(yè)掛牌申請材料進(jìn)行審查后，履行簽批程序，出具同意掛牌的函。

（4）股份掛牌階段的主要事宜則有取得證券簡稱和證券代碼，完成信息披露和股份登記工作，最后確定掛牌時(shí)間并完成掛牌，該階段以公司股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式掛牌交易為最終完成標(biāo)志。3.企業(yè)應(yīng)如何配合券商的工作？

為了更加全面、客觀、準(zhǔn)確地了解掛牌公司狀況，推進(jìn)掛牌工作的開展，擬掛牌公司需全面配合主辦券商工作，按主辦券商要求的清單提供相關(guān)資料，并保證所提供資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，承諾其中不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就其保證承擔(dān)個(gè)別和連帶法律責(zé)任。擬掛牌企業(yè)應(yīng)全面配合券商項(xiàng)目小組的盡職調(diào)查工作，配合相關(guān)其他中介機(jī)構(gòu)工作，并配合完成報(bào)送材料的制作、上報(bào)、反饋、歸檔、股份登記等工作，確保企業(yè)順利掛牌。4.企業(yè)如何評價(jià)和反饋券商的工作？

企業(yè)可考察券商在盡調(diào)內(nèi)控過程、申報(bào)材料制作過程、反饋回復(fù)過程、股份登記、解限售、掛牌、持續(xù)督導(dǎo)以及發(fā)行交易過程中所提供服務(wù)的專業(yè)性、及時(shí)性等方面，對主辦券商項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人及相關(guān)人員的工作做出評價(jià)和溝通，并將此評價(jià)反饋給券商承做推薦業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人和質(zhì)控/內(nèi)核部門。

若券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量確實(shí)存在問題的，企業(yè)應(yīng)及時(shí)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司反映。

（三）企業(yè)與其他中介機(jī)構(gòu)的合作

1.會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職責(zé)與執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是什么？

會(huì)計(jì)師事務(wù)所需要為申報(bào)掛牌公司出具兩年一期的審計(jì)報(bào)告，需要在掛牌審查階段對全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提出的與財(cái)務(wù)相關(guān)問題出具反饋回復(fù)意見。注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)按照中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定執(zhí)行審計(jì)工作，遵守職業(yè)道德守則，計(jì)劃和執(zhí)行審計(jì)工作，以及對財(cái)務(wù)報(bào)表是否存在重大錯(cuò)報(bào)發(fā)表獨(dú)立審計(jì)意見。2.律師事務(wù)所的職責(zé)與執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是什么？

律師事務(wù)所的職責(zé)是接受企業(yè)委托，為其申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的特聘專項(xiàng)法律顧問。律師事務(wù)所應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，按照律師行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范和勤勉盡責(zé)精神，為企業(yè)提供法律服務(wù)，就項(xiàng)目過程中的法律問題提供咨詢意見，為公司改制起草法律文件，為公司掛牌事宜出具法律意見書。

3.券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所如何統(tǒng)籌協(xié)作？

在企業(yè)掛牌過程中，企業(yè)、券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所形成掛牌項(xiàng)目工作組。券商為整個(gè)項(xiàng)目組的牽頭人，負(fù)責(zé)把控整個(gè)項(xiàng)目的掛牌進(jìn)度、在重大問題上作出判斷、推動(dòng)掛牌過程順利進(jìn)行。企業(yè)、主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所應(yīng)歸位盡責(zé)，相互配合共同做好申請掛牌工作。4.企業(yè)應(yīng)如何配合會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所的工作？

會(huì)計(jì)師根據(jù)中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的要求開展工作，企業(yè)應(yīng)積極為會(huì)計(jì)師的審計(jì)工作提供便利，及時(shí)提供資料，積極配合會(huì)計(jì)師的核查。企業(yè)需要確保提供給會(huì)計(jì)師、律師的材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。5.企業(yè)如何評價(jià)和反饋會(huì)計(jì)師、律師的工作？

企業(yè)應(yīng)根據(jù)會(huì)計(jì)師、律師在掛牌業(yè)務(wù)過程中的專業(yè)能力、職業(yè)道德、服務(wù)水平等綜合評價(jià)和反饋會(huì)計(jì)師、律師的工作。企業(yè)可將對項(xiàng)目主辦會(huì)計(jì)師、律師的意見反饋給承接業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所合伙人以及主辦券商項(xiàng)目負(fù)責(zé)人。執(zhí)業(yè)質(zhì)量確實(shí)存在問題的，企業(yè)應(yīng)及時(shí)向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司反映。

6.除主辦券商外，還有哪些機(jī)構(gòu)可以從事推薦業(yè)務(wù)？

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)問題的通知》，基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)備案后，可以在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開展推薦業(yè)務(wù)。

（四）掛牌文書準(zhǔn)備工作

1.全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對申報(bào)文件有何要求？ 全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對申報(bào)文件的制作要求詳見《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請文件內(nèi)容與格式指引（試行）》，指引要求：

申請文件需要為原件，不能提供原件的，需要律師鑒證，保證與原件一致。申請文件所有需要簽名處，均應(yīng)為簽名人親筆簽名，不得以名章、簽名章等代替。申請文件應(yīng)有企業(yè)、券商以及其他中介機(jī)構(gòu)的聯(lián)系人，申請文件章與章之間、章與節(jié)之間應(yīng)有明顯的分隔標(biāo)識(shí)，文件中的頁碼應(yīng)與目錄中的頁碼相符。同時(shí)，主辦券商在申報(bào)時(shí)也應(yīng)按照全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請材料接收須知》、《關(guān)于做好申請材料接收工作有關(guān)注意事項(xiàng)的通知》以及電子化報(bào)送有關(guān)問題的通知要求進(jìn)行申報(bào)。2.企業(yè)、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)對申報(bào)文件各承擔(dān)什么責(zé)任？

企業(yè)和全體董事、監(jiān)事、高級管理人員需承諾公開轉(zhuǎn)讓說明書不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)個(gè)別和連帶的法律責(zé)任。

主辦券商需對公開轉(zhuǎn)讓說明書進(jìn)行核查，確認(rèn)不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。會(huì)計(jì)師、律師、評估師需對公開轉(zhuǎn)讓說明書中引用的其審計(jì)報(bào)告、法律意見書、資產(chǎn)評估報(bào)告（如有）的內(nèi)容進(jìn)行核查，確認(rèn)公開轉(zhuǎn)讓說明書不致因上述內(nèi)容而出現(xiàn)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

同時(shí)，上述各方須對其提供的其他申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

3.需要準(zhǔn)備哪些申報(bào)文件？ 企業(yè)申請掛牌的申報(bào)材料目錄如下： 第一部分要求披露的文件 第一章公開轉(zhuǎn)讓說明書及推薦報(bào)告 1-1 公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）1-2 財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告 1-3 法律意見書 1-4 公司章程

1-5 主辦券商推薦報(bào)告 第二部分不要求披露的文件 第二章申請掛牌公司相關(guān)文件

2-1 向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提交的申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的報(bào)告

2-2 有關(guān)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的董事會(huì)決議 2-3 有關(guān)股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股東大會(huì)決議 2-4 公司企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照

2-5 公司股東名冊及股東身份證明文件

2-6 董事、監(jiān)事、高級管理人員名單及持股情況 2-7 申請掛牌公司設(shè)立時(shí)和最近兩年的資產(chǎn)評估報(bào)告

2-8 申請掛牌公司最近兩年原始財(cái)務(wù)報(bào)表與申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的差異比較表 2-9 申請掛牌公司全體董事、監(jiān)事和高級管理人員簽署的聲明及承諾書第三章主辦券商相關(guān)文件

3-1 主辦券商與申請掛牌公司簽訂的推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議 3-2 盡職調(diào)查報(bào)告 3-3 盡職調(diào)查工作文件

3-3-1 盡職調(diào)查工作底稿目錄、相關(guān)工作記錄和經(jīng)歸納整理后的盡職調(diào)查工作表

3-3-2 有關(guān)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼的依據(jù)性文件 3-3-3 歷次驗(yàn)資報(bào)告

3-3-4 對持續(xù)經(jīng)營有重大影響的業(yè)務(wù)合同 3-4 內(nèi)核意見

3-4-1 內(nèi)核機(jī)構(gòu)成員審核工作底稿 3-4-2 內(nèi)核會(huì)議記錄

3-4-3 對內(nèi)核會(huì)議反饋意見的回復(fù)

3-4-4 內(nèi)核專員對內(nèi)核會(huì)議落實(shí)情況的補(bǔ)充審核意見

3-5 主辦券商推薦掛牌內(nèi)部核查表及主辦券商對申請掛牌公司風(fēng)險(xiǎn)評估表 3-6 主辦券商自律說明書

3-7 主辦券商業(yè)務(wù)備案函復(fù)印件及項(xiàng)目小組成員任職資格說明文件 第四章其他相關(guān)文件

4-1 申請掛牌公司全體董事、主辦券商及中介機(jī)構(gòu)對申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書

4-2 相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對納入公開轉(zhuǎn)讓說明書等文件中由其出具的專業(yè)報(bào)告或意見無異議的函

4-3 申請掛牌公司、主辦券商對電子文件與書面文件保持一致的聲明 4-4 律師、注冊會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評估師及所在機(jī)構(gòu)的相關(guān)執(zhí)業(yè)證書復(fù)印件 4-5 國有資產(chǎn)管理部門出具的國有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件及商務(wù)主管部門出具的外資股確認(rèn)文件

4-6 證券簡稱及證券代碼申請書 4.如何編寫公開轉(zhuǎn)讓說明書？

公開轉(zhuǎn)讓說明書的編寫要求詳見《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書內(nèi)容格式與指引（試行）》。主要編寫原則和注意事項(xiàng)有：在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露的所有信息應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。公開轉(zhuǎn)讓說明書的編制和披露應(yīng)便于投資者理解和判斷，符合下列一般要求：

（1）通俗易懂、言簡意賅。要切合公司具體情況，用詞要符合社會(huì)公眾的認(rèn)知習(xí)慣,對有特定含義的專業(yè)術(shù)語應(yīng)作出釋義。為避免重復(fù)，可采用相互引證的方法，對相關(guān)部分進(jìn)行合理的技術(shù)處理。

（2）表述客觀、邏輯清晰。不得有夸大性、廣告性、詆毀性的詞句。可采用圖形、表格、圖片等較為直觀的方式進(jìn)行披露。

（3）業(yè)務(wù)、產(chǎn)品（服務(wù))、行業(yè)等方面的統(tǒng)計(jì)口徑應(yīng)前后一致。

（4）引用的數(shù)字采用阿拉伯?dāng)?shù)字，貨幣金額除特別說明外，指人民幣金額，并以元、萬元、億元為單位。

公開轉(zhuǎn)讓說明書的編寫內(nèi)容主要有六大部分，包括公司基本情況、公司業(yè)務(wù)、公司治理、公司財(cái)務(wù)、有關(guān)聲明和附件。凡對投資者投資決策有重大影響的信息，均應(yīng)披露。

5.如何編寫掛牌發(fā)行備案文件？

對于掛牌同時(shí)股票發(fā)行備案文件，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司尚未單獨(dú)制定有關(guān)指引，可以參照《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第1號——備案文件的內(nèi)容與格式（試行）》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第2 號——股票發(fā)行方案及發(fā)行情況報(bào)告書的內(nèi)容與格式（試行）》開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

但掛牌同時(shí)股票發(fā)行備案材料的最低要求，應(yīng)至少包括：（1）股票發(fā)行情況報(bào)告書；

（2）公司關(guān)于股票發(fā)行的董事會(huì)決議；（3）公司關(guān)于股票發(fā)行的股東大會(huì)決議；（4）主辦券商關(guān)于股票發(fā)行合法合規(guī)性意見；（5）股票發(fā)行法律意見書；

（6）本次股票發(fā)行的驗(yàn)資報(bào)告、繳款憑證或者其他證明出資到位的文件等。6.如何準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告？

申請掛牌公司應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定編制并披露最近兩年及一期（如有）的財(cái)務(wù)表，在所有重大方面公允反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會(huì)計(jì)師出具無保留意見的審計(jì)報(bào)告。編制合并報(bào)表的，應(yīng)同時(shí)披露合并財(cái)務(wù)報(bào)表和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表。申請掛牌公司應(yīng)披露財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍及變化情況。

申請掛牌公司應(yīng)披露會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)意見類型。財(cái)務(wù)報(bào)表被出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留審計(jì)意見的，應(yīng)全文披露審計(jì)報(bào)告正文以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和注冊會(huì)計(jì)師對強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)的詳細(xì)說明。7.如何準(zhǔn)備法律意見書？

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對申請掛牌的法律意見書沒有發(fā)布專門的業(yè)務(wù)指引，各律師事務(wù)所可以根據(jù)自己的執(zhí)業(yè)習(xí)慣自行制定模板，但主要內(nèi)容應(yīng)為對企業(yè)歷史沿革、合法規(guī)范經(jīng)營、是否符合掛牌條件以及其他重大事項(xiàng)發(fā)表的專業(yè)意見。律師應(yīng)在法律意見書中詳盡、完整地闡述所發(fā)表意見或結(jié)論的依據(jù)、進(jìn)行有關(guān)核查驗(yàn)證過程、所涉及必要資料或文件。8.如何準(zhǔn)備主辦券商推薦工作報(bào)告？

主辦券商應(yīng)根據(jù)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定（試行）》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商盡職調(diào)查工作指引（試行）》等規(guī)定。對企業(yè)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，對企業(yè)是否符合掛牌條件和信息披露要求進(jìn)行分析，并通過主辦券商的內(nèi)核以后，對是否同意推薦掛牌出具專業(yè)報(bào)告。

（五）掛牌申請的電子化報(bào)送

1.電子化報(bào)送與受理的基本業(yè)務(wù)流程是什么？

掛牌審查電子化報(bào)送系統(tǒng)已正式上線，所有掛牌申請材料包括掛牌并發(fā)行、反饋回復(fù)、歸檔等，必須通過掛牌審查系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)送，并由受理窗口在線上進(jìn)行受理確認(rèn)。申請掛牌公司將不需專程前來北京進(jìn)行掛牌申請材料的報(bào)送，通過設(shè)在主辦券商的遠(yuǎn)程端口即能實(shí)現(xiàn)掛牌申請材料的上報(bào)、反饋意見的接收、反饋意見回復(fù)以及歸檔等審查程序。

2.電子化報(bào)送材料過程中有哪些需要注意的問題？ 電子化報(bào)送材料過程中需要注意以下問題：

（1）必須認(rèn)真對待并準(zhǔn)確完整填寫報(bào)送信息，尤其是基本信息、財(cái)務(wù)信息、中介機(jī)構(gòu)信息等表格；申報(bào)材料電子版文件須經(jīng)過簽字、蓋章，并掃描簽字蓋章頁（Pdf版本必須彩色掃描），與紙質(zhì)文件具備同等法律效力。

（2）報(bào)送的申請掛牌文件需按照《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌申請文件內(nèi)容與格式指引》中規(guī)定的申請文件目錄進(jìn)行制作。

（3）上傳的電子文件應(yīng)包括Word、Pdf版本各一套。其中，需要披露文件的Word版本除簽字蓋章頁為圖片掃描外，其余部分均應(yīng)為可編輯狀態(tài)，文字命名方式應(yīng)為“公司全稱+申請文件對應(yīng)目錄名”，如：XXX股份有限公司公開轉(zhuǎn)讓說明書。

（4）單個(gè)文件大小應(yīng)不超過20MB。

3.采用電子化報(bào)送后，是否還要報(bào)送紙質(zhì)材料？

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌審查電子化系統(tǒng)已正式上線，將不再接收紙質(zhì)版文件。

（八）、對“新三板”主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度 提三點(diǎn)建議

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“新三板”）一直致力于建立健全市場制度，目前已推出的制度有以信息披露為核心的準(zhǔn)入制度、支持小額快速融資的定向發(fā)行制度、較高門檻的投資者適當(dāng)性管理制度、持續(xù)督導(dǎo)的主辦券商制度、“介紹上市”轉(zhuǎn)板制度和靈活優(yōu)化的交易制度。其中，持續(xù)督導(dǎo)的主辦券商制度對完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司規(guī)范運(yùn)作水平，增強(qiáng)市場信心，保護(hù)投資者的合法權(quán)益具有重要作用，并能為發(fā)行制度“注冊制”改革奠定基礎(chǔ)、積累經(jīng)驗(yàn)。遺憾的是，實(shí)際業(yè)務(wù)中，持續(xù)督導(dǎo)仍多流于形式，普遍存在著“重推薦掛牌，輕持續(xù)督導(dǎo)”的現(xiàn)象。從人員配備來看。主辦券商通常僅派一名執(zhí)業(yè)人員負(fù)責(zé)掛牌公司的持續(xù)督導(dǎo)，大部分公司不僅沒有后臺(tái)支持和專業(yè)團(tuán)隊(duì)的服務(wù)優(yōu)勢，也不能有效防止由于工作疏忽、專業(yè)能力較差造成的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。部分公司沒有相應(yīng)的業(yè)務(wù)條線，工作隨意性較大，應(yīng)付性質(zhì)明顯，尤其小券商在部門設(shè)置上有欠缺。在內(nèi)控制度上，大部分主辦券商尚未建立完善的持續(xù)督導(dǎo)工作流程和業(yè)務(wù)體系，缺乏必要的監(jiān)督機(jī)制和復(fù)核機(jī)制。

究其深層次原因，筆者認(rèn)為主要有缺乏制度的法律約束力、缺失持續(xù)督導(dǎo)效果的評價(jià)機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)、缺少主辦券商持續(xù)督導(dǎo)的利益動(dòng)力三方面原因。雖然全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出臺(tái)的《持續(xù)督導(dǎo)工作指引》對督導(dǎo)內(nèi)容、方式、要求都有明確規(guī)定，但由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出臺(tái)的業(yè)務(wù)規(guī)則，屬指導(dǎo)券商的自律性文件，約束力不高。另外，日前已出臺(tái)的關(guān)于持續(xù)督導(dǎo)的法規(guī)和部門規(guī)章雖比較多，但沒有對督導(dǎo)效果評價(jià)的相關(guān)規(guī)定。對持續(xù)督導(dǎo)的效果評價(jià)完全由券商自主決定，既沒有明確的評價(jià)機(jī)構(gòu)，也沒有統(tǒng)一的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

主辦券商作為商業(yè)機(jī)構(gòu)，市場競爭、利益導(dǎo)向必然促使其將主要精力投放在贏利高的項(xiàng)目上。相比動(dòng)輒上千萬的發(fā)行保薦、承銷收入，持續(xù)督導(dǎo)收費(fèi)低，甚至不收費(fèi)，而動(dòng)用的人力成本卻不低，主辦券商自然缺乏持續(xù)督導(dǎo)的主動(dòng)性和積極性。對執(zhí)業(yè)人員而言，由于在現(xiàn)行業(yè)績考核中，推薦掛牌的貢獻(xiàn)度較高，且實(shí)際工作中現(xiàn)場檢查權(quán)力又有限，開展督導(dǎo)有一定難度，自然也缺乏持續(xù)督導(dǎo)的動(dòng)力。

眾所周知，主辦券商制度的核心安排，就是主辦券商不僅要負(fù)責(zé)推薦企業(yè)掛牌，而且要在推薦企業(yè)掛牌后，從促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與成長，提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值出發(fā)，為企業(yè)提供持續(xù)的督導(dǎo)與服務(wù)。因此，主辦券商持續(xù)督導(dǎo)若不到位，不僅直接影響掛牌公司質(zhì)量的提升，而且也將影響整個(gè)“三板”市場的健康發(fā)展。針對持續(xù)督導(dǎo)制度存在的問題，筆者提出如下三點(diǎn)建議：

其一，提升持續(xù)督導(dǎo)工作指引的法律層級。為提高制度約束力，建議中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)持續(xù)督導(dǎo)的管理辦法，將工作指引變成明確的工作要求，提高對券商的硬性規(guī)定，并由中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對主辦券商開展的持續(xù)督導(dǎo)工作實(shí)行業(yè)務(wù)監(jiān)管，尤其證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，在與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)及時(shí)溝通信息的基礎(chǔ)上，發(fā)揮屬地監(jiān)管的優(yōu)勢，加強(qiáng)對主辦券商開展督導(dǎo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，切實(shí)提高掛牌公司的合規(guī)運(yùn)作水平，將督導(dǎo)落到實(shí)處。

其二，制定持續(xù)督導(dǎo)效果的行業(yè)評價(jià)機(jī)制。根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》有關(guān)規(guī)定，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自律管理作用，監(jiān)督從事公司股票轉(zhuǎn)讓和定向發(fā)行業(yè)務(wù)的證券公司，督促其勤勉盡責(zé)履行盡職調(diào)查和督導(dǎo)職責(zé)。因此，建議發(fā)揮證券行業(yè)自律監(jiān)管作用，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織確立持續(xù)督導(dǎo)效果的行業(yè)評價(jià)機(jī)制，具體包括確定評價(jià)機(jī)構(gòu)、制定評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、組織評價(jià)等內(nèi)容。其三，盡快出臺(tái)“新三板”轉(zhuǎn)板的綠色通道制度。持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議有一項(xiàng)重要規(guī)定，即掛牌企業(yè)不能輕易更換主辦券商。這意味著主辦券商一方面要對公司的信息披露質(zhì)量負(fù)責(zé)，一方面又享有該公司后續(xù)并購重組等業(yè)務(wù)的優(yōu)先權(quán)。如果企業(yè)擁有良好的市場前景，券商就有可能從該企業(yè)的后續(xù)業(yè)務(wù)中持續(xù)盈利。而“新三板”轉(zhuǎn)板綠色通道的打通，將使這種可能性加大和提前實(shí)現(xiàn)。這樣，無論是券商還是企業(yè)都會(huì)有提升公司資質(zhì)的積極性和主動(dòng)性，以加強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作，為日后的轉(zhuǎn)板融資奠定基礎(chǔ)，這正是管理學(xué)上的“激勵(lì)相容”原則。

第四篇：新三板確立主辦券商制度（推薦）

新三板確立主辦券商制度

2013年2月2日，中國證監(jiān)會(huì)公布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），自公布之日起實(shí)施?！稌盒修k法》明確，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行主辦券商制度。

根據(jù)《暫行辦法》，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”）從事主辦券商業(yè)務(wù)的證券公司稱之為主辦券商，主辦券商業(yè)務(wù)包括推薦股份公司股票掛牌，對掛牌公司進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)，代理投資者買賣掛牌公司股票，為股票轉(zhuǎn)讓提供做市服務(wù)及其他全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的業(yè)務(wù)。

掛牌股票轉(zhuǎn)讓可以采取做市方式、協(xié)議方式、競價(jià)方式或證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他轉(zhuǎn)讓方式。

該《暫行辦法》共6章，35條，包括總則、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的職能、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的組織結(jié)構(gòu)、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的自律監(jiān)管、監(jiān)督管理及附則。

據(jù)中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，《暫行辦法》主要解決三方面問題：一是確立全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（簡稱“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司”）及掛牌公司的法律地位；二是明確全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的職能，對其組織結(jié)構(gòu)提出特殊要求，對其履行自律監(jiān)管職責(zé)提出明確要求；三是建立全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基本監(jiān)管框架，在明確和突出全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司自律監(jiān)管職責(zé)的同時(shí)，規(guī)定中國證監(jiān)會(huì)依法實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管。

《暫行辦法》明確，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司為非上市公司，股東人數(shù)可以超過200人，接受中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)督管理。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督掛牌公司的股票轉(zhuǎn)讓及相關(guān)活動(dòng)，實(shí)行自律管理。

《暫行辦法》要求，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持公益優(yōu)先的原則，維護(hù)公開、公平、公正的市場環(huán)境，保證全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的正常運(yùn)行，為全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)各參與人提供優(yōu)質(zhì)、高效、低成本的金融服務(wù)。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的股票掛牌轉(zhuǎn)讓及相關(guān)活動(dòng)，必須遵守法律、行政法規(guī)和各項(xiàng)規(guī)章規(guī)定，嚴(yán)禁欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)的行為。

此外，根據(jù)《暫行辦法》，在證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市公司及其股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)活動(dòng)，由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司負(fù)責(zé)監(jiān)督管理。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，《暫行辦法》按照市場優(yōu)先和社會(huì)自治的總體思路，充分授權(quán)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司自主制定掛牌條件、轉(zhuǎn)讓方式、主辦券商管理等各項(xiàng)基本業(yè)務(wù)規(guī)則，支持其探索形成高效、靈活、符合場外市場特征的規(guī)則體系和制度框架，增強(qiáng)競爭力。

上述人士還表示，《暫行辦法》公布實(shí)施后，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司還將發(fā)布實(shí)施相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，全國場外市場的業(yè)務(wù)規(guī)則體系將逐步建立，為全國場外市場建設(shè)從區(qū)域性試點(diǎn)轉(zhuǎn)為面向全國的規(guī)范運(yùn)行奠定法律基礎(chǔ)。

2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司在北京金融街進(jìn)行揭牌儀式，作為全國性場外市場運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司被業(yè)界稱為“北京證券交易所”，負(fù)責(zé)全面運(yùn)營新三板。■

第五篇：論券商合規(guī)經(jīng)營的重要性

只有緊繃合規(guī)之弦，才能彈奏幸福之音

——論券商合規(guī)經(jīng)營的重要性 世紀(jì)證券長沙營業(yè)部申龍吉

不以規(guī)矩，不能成方圓

------《孟子》

國不可一日無法，家不可一日無規(guī)。而券商由于行業(yè)的特殊性，合規(guī)既是一種行為規(guī)范，更是一種文化，合規(guī)經(jīng)營是券商存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，構(gòu)建良好的證券合規(guī)文化，有利于券商本身的良性發(fā)展，更有利于整個(gè)金融市場的穩(wěn)健運(yùn)行，有利于構(gòu)建和諧的金融秩序。只要不斷加強(qiáng)合規(guī)文化建設(shè)與保持持續(xù)的合規(guī)經(jīng)營，才能使得券商經(jīng)營的長期利益得到最大化。

縱觀中國券商自90年以來來的發(fā)展歷程，由于我國券商治理結(jié)構(gòu)的先天缺陷，市場制度的不盡完善，加之外部投資環(huán)境和公司內(nèi)部管理機(jī)制松懈相配合，誘使其不斷出現(xiàn)違法、違規(guī)經(jīng)營現(xiàn)象，并最終導(dǎo)致眾多公司深陷泥潭，以虧損出局。例如，曾經(jīng)在我國證券史上聲名顯赫的“老八家”券商，如今也只能在風(fēng)云變幻的市場上煙消云散，其司名不改的也僅存一而已。此后，由于違規(guī)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)控制不力而虧損出局的證券公司名單越拉越長，其中不乏大券商，也不缺少一些剛剛起步的小券商。

當(dāng)然無論是中國證券市場還是外國證券市場，美國1929年的華爾街股市發(fā)生大崩盤，導(dǎo)致了20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，在蕭條期間，美國11000家銀行倒閉，而對于其成因，后調(diào)查研究認(rèn)為，跟美國金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)防范體制與規(guī)范經(jīng)營有著不可分離的關(guān)系。2008年美國由于次貸危機(jī)引發(fā)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致了罕見的金融風(fēng)暴，在此次金融風(fēng)暴中，美國著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟倒閉，其原因主要在于風(fēng)險(xiǎn)控制失誤。而后建立《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》皆在于規(guī)范合理經(jīng)營。

可見，無論是中國，美國，近代現(xiàn)代金融史上，合規(guī)經(jīng)營，合規(guī)監(jiān)管以及對風(fēng)險(xiǎn)的控制能力都是行業(yè)與企業(yè)運(yùn)作的重中之重。

而合規(guī)經(jīng)營合規(guī)文化建設(shè)對于券商，其中重要意義不言而喻：(一)是券商存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，近年來頻頻發(fā)生的巴林、山一等國際投行相繼破產(chǎn)的事實(shí)說明，持續(xù)不斷地加強(qiáng)和改善券商合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理，對于任何券商都顯得十分重要。而因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制的失誤導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，利益孰輕孰重，相得益彰！當(dāng)然這就要求我國券商在努力學(xué)習(xí)國際券商先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、文化、經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的同時(shí)，還要不斷健全合規(guī)經(jīng)營的有效管理體制，并加強(qiáng)管理人員和員工的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。

(二)是金融市場穩(wěn)健運(yùn)行的內(nèi)在要求，當(dāng)前我國一些金融機(jī)構(gòu)仍然注重市場營銷和拓展，忽視業(yè)務(wù)的合規(guī)性管理，有的甚至不惜冒著違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)和任務(wù)，其背后往往潛藏著操作人員合規(guī)守法意識(shí)欠缺，這恰恰反映出合規(guī)文化在我國證券行業(yè)的膚淺和缺失，合規(guī)文化還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有浸潤到券商的日常管理和決策中。

(三)是券商提高制度執(zhí)行力的核心所在，提高制度執(zhí)行力不外乎兩點(diǎn)：一是加大違規(guī)處理力度，形成對違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊的高壓態(tài)勢；二是培育合規(guī)文化，通過合規(guī)文化的形成，使員工從被動(dòng)合規(guī)走向主動(dòng)合規(guī)，營造人人合規(guī)的良好氛圍。從這兩條途徑的效果來看，第一條是治標(biāo)之策，而第二條才是治本之策。因此，我們應(yīng)努力培育合規(guī)文化。

(四)是保障從業(yè)人員切身利益的有效方法，在我們?nèi)粘９芾碇袡z查發(fā)現(xiàn)問題時(shí)，總有人認(rèn)為微不足道，對處罰有抵觸情緒和逆反心理。其實(shí)這是對大家的一種善意保護(hù)，因?yàn)轶@天大案的炮制，不在違規(guī)大小而在人情和習(xí)慣。少數(shù)員工為貪欲違章操作，鋃鐺入獄，不僅自己身敗名裂，還給同事和家人帶來無盡的痛苦，給公司和國家造成巨大損失。他們悔不當(dāng)初的同時(shí)，也責(zé)怪“當(dāng)初怎么就沒人拉自己一把？”如果大家都按章辦事了，悲劇就不會(huì)發(fā)生。

(五)是券商落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的重要保障，有的券商認(rèn)為“中規(guī)中矩就不能加快發(fā)展”，導(dǎo)致在片面追求發(fā)展過程中埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，甚至發(fā)展成果受到案件吞噬，最終制約業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。實(shí)踐證明，合規(guī)經(jīng)營是科學(xué)發(fā)展的基石，具有良好的合規(guī)文化的券商必然具有持續(xù)競爭力，從而給企業(yè)帶來財(cái)富收入和聲譽(yù)價(jià)值，促進(jìn)券商與外部環(huán)境的協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

(六)有利于建設(shè)和諧的金融秩序，一個(gè)完整的金融市場是由不同的金融企業(yè)和機(jī)構(gòu)單元組成的，只有個(gè)體的不斷完善秩序，遵守秩序，才能保證整個(gè)市場的有序運(yùn)行，在這個(gè)市場中，風(fēng)險(xiǎn)無小事，只有緊繃合規(guī)之弦，才能彈奏幸福之音！

2012年7月19日星期四 于長沙