第一篇：股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系

股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系

[摘要]創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施以人力資本為激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，有利于留住企業(yè)的優(yōu)秀人才。選取2013年12月31日前公告股權(quán)激勵(lì)草案的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用相關(guān)性分析、回歸分析等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法實(shí)證分析創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用，但效果不顯著。

[關(guān)鍵詞]股權(quán)激勵(lì)；創(chuàng)業(yè)板上市公司；企業(yè)績(jī)效

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714091

1引言

大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新時(shí)代，為留住優(yōu)秀人才，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始實(shí)施以人力資本為激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，尤其以高科技型上市公司（高科技企業(yè)大部分在創(chuàng)業(yè)板上市）為主力軍。根據(jù)巨潮資訊的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2009年創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，共有122家上市公司采取股權(quán)激勵(lì)方式，許多學(xué)者也紛紛投入股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)研究。宋敏、李春濤（2010）指出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，提高企業(yè)績(jī)效；[1]陳永圣、陳德萍（2011）研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與企業(yè)績(jī)效呈顯著的正U形關(guān)系；[2]蘇冬蔚、林大龐（2010）從盈余管理的角度研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)具有負(fù)面的公司治理效應(yīng)；[3]劉廣生、馬悅（2013）通過(guò)對(duì)2006―2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)雖然與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)，但并不顯著。[4]由此可見(jiàn)，目前針對(duì)高科技創(chuàng)業(yè)板上市公司的研究相對(duì)較少。本文基于2013―2015年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的面板數(shù)據(jù)探索股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，以期為創(chuàng)業(yè)板高科技上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供有益參考。

2研究設(shè)計(jì)

21樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2013年前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司作為研究對(duì)象。創(chuàng)業(yè)板上市公司大部分是高科技公司，高科技公司與普通公司相比成長(zhǎng)性較高，且企業(yè)經(jīng)營(yíng)者較為年輕，會(huì)更加看重自身職業(yè)生涯的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，研究高科技公司的股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系更加有意義。本文篩除了同時(shí)發(fā)行多種股票、連續(xù)三年高管持股數(shù)為0、存在異常值和數(shù)據(jù)缺失的上市公司，最終獲得77家高科技上市公司的數(shù)據(jù)。本文使用的上市公司的數(shù)據(jù)來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)、和訊網(wǎng)，并由作者手工分類與整理，在研究中使用了Eviews和Excel統(tǒng)計(jì)軟件。

22變量選擇

221被解釋變量

國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者采用EVA法、托賓Q值以及BBS法來(lái)間接衡量企業(yè)績(jī)效，但前兩種方法都是以證券市場(chǎng)的有效性為前提，與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)存在較強(qiáng)投機(jī)性的現(xiàn)狀不符，因此，不考慮使用這兩種方法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)；另外，BBS法有較強(qiáng)的主觀性，考核指標(biāo)多，較難量化。因此，本文參考盛明泉、蔣偉（2011）企業(yè)業(yè)績(jī)的度量指標(biāo)，綜合采用ROE、ROA、ROM三個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，這些指標(biāo)不僅客觀，容易獲得，而且能夠從公司所有者權(quán)益的增值能力、公司競(jìng)爭(zhēng)能力和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ热齻€(gè)方面全面地衡量公司績(jī)效。

222解釋變量

本文以高管人員作為股權(quán)激勵(lì)的研究對(duì)象，所以選擇解釋變量時(shí)只考慮高管人員的持股情況。本文中的高管人員是依據(jù)《公司法》第217條第（一）項(xiàng)的規(guī)定，具體是指公司經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)主管、上市公司董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。模型中的股權(quán)激勵(lì)就是高管人員持股數(shù)占公司總股數(shù)的比重。

223控制變量

在研究企業(yè)績(jī)效過(guò)程中，除了高管人員持股情況對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生重要影響之外，其他因素如公司規(guī)模、公司治理結(jié)構(gòu)、公司成長(zhǎng)性等都對(duì)企業(yè)績(jī)效具有重要的解釋作用。因此，本文模型中把資產(chǎn)負(fù)債率、公司規(guī)模、無(wú)形資產(chǎn)占比以及成長(zhǎng)性作為控制變量。表1詳細(xì)描述了各個(gè)變量的符號(hào)以及具體量化指標(biāo)。

23模型設(shè)計(jì)

本文以面板數(shù)據(jù)為研究樣本進(jìn)行多元回歸分析，構(gòu)建回歸模型如下：

上述模型中，β1β2β3β4β5表示解釋變量和控制變量的回歸系數(shù)；變量下標(biāo)it的i和t分別表示不同的企業(yè)和年份；εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；α0則表示截距項(xiàng)。

3實(shí)證結(jié)果

31描述性統(tǒng)計(jì)分析

運(yùn)用Eviews對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，如表2所示。2013―2016年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率平均值為01393，最大值為07500；凈資產(chǎn)收益率的平均值為00983，中位數(shù)為00938，最大值為03300；總資產(chǎn)收益率平均值為00765，最大值為03026；被股權(quán)激勵(lì)的高管人員的持股比例最大為07298，平均為01954，說(shuō)明企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的力度較低；公司規(guī)模的最大值為213517，最小值為199024，兩者相差不大；資產(chǎn)負(fù)債率最大值為07753，最小值為00244；成長(zhǎng)性均值為03551，最大值為28386，最小值為-01121；無(wú)形資產(chǎn)占比均值為00508。

32相關(guān)性分析

由于本文只選取2013―2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度較小，因此不考慮單位根和協(xié)整檢驗(yàn)。但在進(jìn)行回歸前，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，并檢驗(yàn)是否存在多重共線性。由表3可以看出，變量間不存在多重共線性。同時(shí)，可以看出公司規(guī)模與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率之間均呈正相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)，但與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)；公司成長(zhǎng)性與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率均呈正相關(guān)；而無(wú)形資產(chǎn)占比與被解釋變量之間均呈負(fù)相關(guān)；股權(quán)激勵(lì)與被解釋變量間的正相關(guān)性較弱，若要科學(xué)地說(shuō)明其關(guān)系，需要進(jìn)行回歸分析。

33多元回歸分析

面板數(shù)據(jù)固定系數(shù)分析常用的模型有混合模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和固體效應(yīng)模型。由于本文的研究是基于不同公司的數(shù)據(jù)探討股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效之間的關(guān)系，所以只考慮個(gè)體效應(yīng)，但還需要先進(jìn)行F檢驗(yàn)，再進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)來(lái)確定最終模型，具體分析如表4所示。

通?^F和Hausman檢驗(yàn)可以看出，模型一、二、三均是個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型。三個(gè)模型的R-square最小值為06788，說(shuō)明回歸方程的解釋能力大于6789%，即股權(quán)激勵(lì)、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、無(wú)形資產(chǎn)占比和公司成長(zhǎng)性能夠?qū)ζ髽I(yè)績(jī)效的6789%以上做出解釋；D-W統(tǒng)計(jì)量未偏離2，不存在序列相關(guān)。

從回歸系數(shù)的顯著性來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)在三個(gè)模型中的系數(shù)均是正數(shù)，但在模型二和模型三中并不顯著，這說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于公司績(jī)效的增長(zhǎng)，但影響并不明顯；公司規(guī)模在三個(gè)模型中的系數(shù)為正數(shù)且顯著，說(shuō)明擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模有利于提高企業(yè)績(jī)效；資產(chǎn)負(fù)債率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率和總資產(chǎn)收益率模型呈顯著的負(fù)相關(guān)，與凈資產(chǎn)收益率的正相關(guān)性并不顯著；無(wú)形資產(chǎn)占比與三個(gè)模型都呈顯著的負(fù)相關(guān)；公司成長(zhǎng)性與三個(gè)模型呈正相關(guān)，但與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性不顯著。

4結(jié)論

研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率呈顯著的正相關(guān)性，有利于企業(yè)發(fā)展。但同時(shí)，我們也不難發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率相關(guān)性并不顯著?？傮w上看，高科技上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用，但影響并不明顯。其原因可能是由于法規(guī)政策不健全、公司治理結(jié)構(gòu)不完善以及市場(chǎng)不成熟等原因造成的，這些都可能導(dǎo)致企業(yè)實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的積極作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]李春濤，宋敏中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)：所有制和CEO激勵(lì)作用[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（5）：55-67

[2]陳德萍，陳永圣股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司績(jī)效關(guān)系研究――2007―2009年中小企業(yè)板塊的實(shí)證檢驗(yàn)[J].會(huì)計(jì)研究，2011（1）：38-43

[3]蘇東蔚，林大龐股權(quán)激勵(lì)、盈余管理與公司治理[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（11）：88-100

[4]劉廣生，馬悅中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果[J].中國(guó)軟科學(xué)，2013（7）：111-121

[作者簡(jiǎn)介]董興林（1964―），男，山東臨朐人，山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，碩士研究生導(dǎo)師。研究方向：企業(yè)管理；齊欣（1994―），女，山東威海人，山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生。研究方向：企業(yè)管理。

第二篇：股權(quán)集中度與公司績(jī)效關(guān)系研究

股權(quán)集中度與公司績(jī)效關(guān)系研究

摘要：本文研究股權(quán)集中度與公司績(jī)效關(guān)系，目的為中國(guó)上市公司在股權(quán)機(jī)構(gòu)方面調(diào)整的更為合理，在市場(chǎng)方面得以更好發(fā)展。國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司績(jī)效方面的研究文獻(xiàn)表明，股權(quán)集中度是反映現(xiàn)代公司衡量公司穩(wěn)定性強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。本研究報(bào)告以股權(quán)集中度、管理層股權(quán)機(jī)制與激勵(lì)作為自變量，企業(yè)成長(zhǎng)為因變量，公司規(guī)模和企業(yè)結(jié)構(gòu)為控制變量，以托賓Q值來(lái)體現(xiàn)公司績(jī)效的變化。運(yùn)用文獻(xiàn)比較法、實(shí)證分析法、回歸分析法，分析現(xiàn)代股權(quán)集中度與公司績(jī)效之間的相關(guān)性。研究得出：公司績(jī)效與第一大股東、管理層持股之間呈負(fù)相關(guān)性;資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)規(guī)模與公司績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文建議：加強(qiáng)管理人員市場(chǎng)，保持合適持股比例，完善公司管理層之間薪酬制度，完善股權(quán)集中政策。

關(guān)鍵詞：股權(quán)集中度;實(shí)證分析;公司績(jī)效

一、概述

中國(guó)從加入WTO企業(yè)進(jìn)入現(xiàn)代化階段，生產(chǎn)技術(shù)和社會(huì)環(huán)境的程度不斷提高，企業(yè)的規(guī)模逐漸加大，公司的治理就產(chǎn)生了很多問(wèn)題。合理有效的治理公司可以提升公司業(yè)績(jī)。但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)多變性、更快的科學(xué)技術(shù)更新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈、國(guó)家政策的宏觀調(diào)控、行業(yè)管制以及多元化的客戶需求等等，公司要提升業(yè)績(jī)變得越來(lái)越困難，任務(wù)變得越來(lái)越艱巨。在一定的條件下，股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅僅影響公司治理，也是公司治理的核心問(wèn)題。

上市公司的治理與績(jī)效關(guān)系密切相關(guān)，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能讓公司更好的發(fā)展，這是上市公司治理的一個(gè)關(guān)鍵性因素。同時(shí)也是公司形成良好的治理模式的先決條件。股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理對(duì)公司治理，股東之間利益分配和公司績(jī)效都有著重要作用。在中國(guó)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象很是普遍，很多上市公司都會(huì)出現(xiàn)大股東侵害了中小股東的利益，這不但會(huì)影響公司的績(jī)效，還會(huì)降低一些人工作的積極性。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，法律法規(guī)的不斷完善，上市公司有了很大提高，但是保障公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，公司績(jī)效持續(xù)增長(zhǎng)，研究這個(gè)問(wèn)題依然是現(xiàn)在很多上市公司對(duì)股權(quán)機(jī)構(gòu)合理配置迫切的需要。

二、文獻(xiàn)綜述

本文在研究股權(quán)集中度與公司績(jī)效的關(guān)系時(shí)，翻閱了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的諸多文獻(xiàn)和相關(guān)資料，不同國(guó)家的政策和市場(chǎng)環(huán)境都會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才可以使公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

Pamenter(2003)為了提高公司績(jī)效，把過(guò)去的績(jī)效衡量評(píng)估結(jié)果轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)上，這樣的績(jī)效存在一些負(fù)面因素，在評(píng)估過(guò)程中一些主觀意識(shí)會(huì)導(dǎo)致評(píng)估失去了根本的作用。公司績(jī)效不僅僅是個(gè)人績(jī)效，還包含著與各方面之間的提高。曹建安、張禾(2003)現(xiàn)代企業(yè)都面臨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境多變化的社會(huì)環(huán)境，同時(shí)公司績(jī)效也在這樣的環(huán)境下面臨挑戰(zhàn)，它是工作所達(dá)到的結(jié)果，是一個(gè)人的工作成績(jī)的記錄。是有組織有目標(biāo)的行為，組織可以根據(jù)個(gè)人工作量給予獎(jiǎng)勵(lì)。楊建奎(2007)指出在現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)一體化情況下，企業(yè)的目標(biāo)從追求最大利益轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)自身在社會(huì)中的價(jià)值。公司績(jī)效作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，不僅僅是激勵(lì)與約束的手段。公司績(jī)效是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的具體體現(xiàn)。通過(guò)績(jī)效，可以將企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制與價(jià)值結(jié)合起來(lái)。Bennedsen&Wolfenzon(2000)在研究上市公司時(shí)發(fā)現(xiàn)，一些投資人得不到法律法規(guī)保護(hù)時(shí)，股權(quán)集中度高的股東就會(huì)控制公司決策權(quán)，一旦他們利益一致，就會(huì)侵害公司利益。最合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)不是中小股東與第一大股東之間的持股比例比重，而是大股東之間利益的均衡，可以監(jiān)督股東與股東之間治理公司的情況。Parigi(2005)對(duì)投資人保護(hù)者差的國(guó)家，資產(chǎn)回報(bào)率會(huì)影響股權(quán)結(jié)構(gòu)，高的投資回報(bào)率會(huì)分散股權(quán)集中度，導(dǎo)致第一大股東持股比例越來(lái)越大，中小股東持股比例越老越小。魏明海、鄭國(guó)堅(jiān)(2011)研究了股東體系對(duì)公司績(jī)效的影響。以多種方式考察股東對(duì)公司績(jī)效的影響，研究后，重新構(gòu)建了股東之間的關(guān)系，制定出一套詳細(xì)的體系來(lái)實(shí)施。Morck.Slileifer.and Vislmy(1988)，在選中371家上市公司中，以董事會(huì)持股比例為自變量，托賓Q值為因變量。董事會(huì)持股比例在5%以下時(shí)，公司績(jī)效是有正面影響的。但是負(fù)面效應(yīng)在持股比例5%到25%之間時(shí)會(huì)出現(xiàn);而董事會(huì)持股比例在25%以上時(shí)，公司績(jī)效又呈現(xiàn)出正面影響。

三、研究方法

本文在參考了國(guó)內(nèi)外多位學(xué)者關(guān)于股權(quán)集中度與公司績(jī)效的文獻(xiàn)著作上，根據(jù)相關(guān)理論和資料，選取了一些數(shù)據(jù)，利用stata軟件，采用文獻(xiàn)比較法、實(shí)證分析法和歸納法，對(duì)股權(quán)集中度和公司績(jī)效之間關(guān)系進(jìn)行再研究。

實(shí)證分析法是要運(yùn)用一些分析工具，對(duì)一些數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，一般在研究經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)會(huì)采用這種方法;都是以實(shí)踐為基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)一般采用一手?jǐn)?shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ)。本文的實(shí)證研究法是利用相關(guān)分析法和回歸分析法。相關(guān)分析是根據(jù)選取的數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)股權(quán)集中與公司績(jī)效之間的相關(guān)性，可以初步地得出結(jié)論，并為后來(lái)的回歸分析做了前提準(zhǔn)備。回歸分析是根據(jù)本文選取的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析，和分組的回歸分析來(lái)分析股權(quán)集中度與公司績(jī)效之間的關(guān)系?；貧w分析可以使研究結(jié)果更具說(shuō)服力，為研究股權(quán)集中度與公司績(jī)效提供更好的研究基礎(chǔ)。

本文將選取20個(gè)上市公司作為樣本。數(shù)據(jù)從新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國(guó)證券，上海證券、深圳證券來(lái)獲取。本文的相關(guān)數(shù)據(jù)的處理和檢驗(yàn)均采用EXCEL系統(tǒng)軟件來(lái)操作。

四、上市公司股權(quán)集中度現(xiàn)狀分析

股權(quán)集中度是隨著企業(yè)發(fā)展不斷演變的一種形式，最初是在私人企業(yè)中出現(xiàn)的，那個(gè)時(shí)代大部分是家族企業(yè)，個(gè)人持股比例很大。二十世紀(jì)后，資本主義的產(chǎn)生，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司不再以私人企業(yè)為主，變成了多樣式的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。中國(guó)的企業(yè)股權(quán)集中度普遍偏高，所以會(huì)導(dǎo)致一些負(fù)面影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，民營(yíng)企業(yè)90%股權(quán)集中度偏高。一定程度上的持股比例可以保障上市公司在未來(lái)的績(jī)效提高。有益于上市公司股票價(jià)格的上漲，但是由于上市公司內(nèi)部情況不一樣，行業(yè)不同，市場(chǎng)環(huán)境多變性，所以上市公司情況都不一樣。上市公司環(huán)境好，規(guī)模大，股權(quán)集中度高才能發(fā)揮作用。一些公司的績(jī)效考核體系并不合理，也是導(dǎo)致現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)公司績(jī)效不穩(wěn)定的原因之一。多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也讓很多公司應(yīng)付不來(lái)。

本文選擇的樣本中，股權(quán)集中度由高到低的公司依次為：蘇泊爾、東陵糧油、大港股份、方大特鋼、皇氏乳業(yè)、信隆實(shí)業(yè)、榮盛發(fā)展、宋城股份、起源裝備、海特高新、康達(dá)爾、中原內(nèi)配、東華軟件、國(guó)光電器、凱恩股份、萬(wàn)潤(rùn)科技、麗江旅游、新宙邦、遼寧成大、TCL。

五、股權(quán)集中度與公司績(jī)效相關(guān)性研究

中國(guó)證監(jiān)會(huì)把上市公司行業(yè)按著營(yíng)業(yè)收入劃分為分類標(biāo)準(zhǔn)，把上市公司分成13個(gè)門類，根據(jù)選擇樣本的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出來(lái)，實(shí)施股權(quán)集中度上市公司主要集中在房地產(chǎn)、工業(yè)、旅游、綜合和食品制造業(yè)五大行業(yè)。工業(yè)行業(yè)在上市公司實(shí)施的股權(quán)集中度比重最大，占到了樣本的50%，是股權(quán)集中度行業(yè)中最集中的行業(yè)。其次是綜合行業(yè)的比例，占到了樣本比重的20%。第三是旅游業(yè)，占到了樣本比重的10%。第四是食品加工業(yè)，占到了樣本比重的10%。第五是房地產(chǎn)業(yè)，占到了樣本比重的10%。

5.1 數(shù)據(jù)描述分析簡(jiǎn)述

為了進(jìn)行實(shí)證研究，選取了20家公司作為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)驗(yàn)對(duì)比。數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、中國(guó)證證券、上海證券、深圳證券，而且數(shù)據(jù)真實(shí)可靠。選取的樣本是按著同行業(yè)一一對(duì)應(yīng)在各自的行業(yè)內(nèi)選取的，是可以作為實(shí)證分析的依據(jù)的。

從20個(gè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)樣本可以看出來(lái)，在2010到2012年間樣本，上市的中小企業(yè)的管理層持股比例的均值在5.77%到6%之間，一般西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)中，管理層的持股比例在10%到15%之間，由此數(shù)據(jù)可以看出中國(guó)上市的中小企業(yè)的股權(quán)集中度還是不穩(wěn)定。但是可以看出來(lái)管理層持股比例呈逐年上升的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)是由多方面因素造成的，主要是與中國(guó)的資本市場(chǎng)和國(guó)家對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的重視程度密不可分。通過(guò)20個(gè)上市公司的樣本的比較可以看出2010年到2012年間，股權(quán)集中度集中的上市公司凈資產(chǎn)收益率有上升趨勢(shì)，從一定程度上肯定了股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效是正面作用。但是由于企業(yè)規(guī)模大，公司結(jié)構(gòu)過(guò)于臃腫，在治理和監(jiān)督時(shí)不能及時(shí)作出處理和決策。所以股權(quán)集中度高的時(shí)候，可以在治理公司和監(jiān)督使迅速作出反應(yīng)。因此，股權(quán)集中度集中可以一方面避免公司治理結(jié)構(gòu)臃腫，另一方面可以對(duì)各種情況迅速做出反映，更快的適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。

5.1.1 公司成長(zhǎng)性統(tǒng)計(jì)和描述性的分析。托賓Q值的最大值是0.508，托賓Q值的最小值是0.015，說(shuō)明在研究這20個(gè)上市公司的數(shù)據(jù)中，上市公司因?yàn)樗诃h(huán)境不同，行業(yè)不同，治理情況和公司性質(zhì)不一樣，所以企業(yè)成長(zhǎng)目標(biāo)是不一樣的。公司的成長(zhǎng)性可以表現(xiàn)為公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，規(guī)模的變化，公司績(jī)效的增減。公司如果發(fā)展的好，公司績(jī)效也高，也會(huì)間接的吸引投資者，公司的成長(zhǎng)性不僅僅是一個(gè)公司的靈魂還是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，也是衡量公司經(jīng)營(yíng)好壞的主要指標(biāo)。不但包括了行業(yè)之間的宏觀因素，又包括微觀的財(cái)務(wù)因素。因?yàn)檫x擇的樣本中，上市公司行業(yè)不一樣，標(biāo)準(zhǔn)不一樣，導(dǎo)致他們成長(zhǎng)性也是有差別的。一般情況下，公司規(guī)模在行業(yè)里越大，競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)，但是也可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)較多。

5.1.2 股權(quán)集中度統(tǒng)計(jì)性的描述性分析。收集的20個(gè)樣本公司中，第一大股東持股比例最高的是71.31%。第一大股東持股比例最低的是0.09%，均值是31.58%。在分析上市公司公司繼績(jī)效的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響。數(shù)據(jù)說(shuō)明公司所在環(huán)境不同，行業(yè)不同，股權(quán)集中度情況也不同。股權(quán)集中度對(duì)公司最大的作用體現(xiàn)在公司的治理與監(jiān)督方面，而且所研究的上市公司股權(quán)集中度較高，這表明在上市公司存在股權(quán)較高程度集中在第一大股東的情況。這些大股東有權(quán)力對(duì)公司做決策，同時(shí)也承擔(dān)著一定的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)集中度高的上市公司制約著管理人員的一些行為，因?yàn)橐恍┐蠊蓶|為了個(gè)人利益會(huì)加強(qiáng)對(duì)管理人員的監(jiān)督，參與公司治理，但是股東手中大部分的資金聚集也不完全利于公司發(fā)展和分散風(fēng)險(xiǎn)。

5.1.3 管理層持股統(tǒng)計(jì)和描述性分析。20個(gè)樣本上市公司中，管理層持股比例的均值雖然在8.18%。但是管理層持股由最高的61.88%到最低的0.09%。之間的差異很大，這說(shuō)明中國(guó)上市公司管理層持股比例普遍不均勻，參差不齊。這是因?yàn)樗x擇的公司行業(yè)不一樣，治理方式不同，管理層都會(huì)或多或少的持有本公司一些股份，這是為了防止“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象產(chǎn)生，避免國(guó)有控股帶來(lái)一些負(fù)面影響。而且這些數(shù)據(jù)反映出來(lái)中國(guó)上市公司的公司績(jī)效水平都不相同，不但是因?yàn)閮?nèi)部環(huán)境不一樣，受外部政策環(huán)境影響也很大，導(dǎo)致上市公司之間公司績(jī)效差別。中國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展緩慢，跟全球相比還屬于初級(jí)階段，市場(chǎng)的不穩(wěn)定性都會(huì)導(dǎo)致上市公司績(jī)效不穩(wěn)。

5.1.4 資產(chǎn)負(fù)債率統(tǒng)計(jì)和描述性分析。20個(gè)樣本上市公司的負(fù)責(zé)率平均值是41.32%，屬于中等偏低點(diǎn)的負(fù)債水平。這說(shuō)明中國(guó)上市公司利用財(cái)務(wù)杠桿的情況比較差，資產(chǎn)負(fù)債率是公司調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)，一般來(lái)說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率低可以說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)情況良好，風(fēng)險(xiǎn)小，償債能力好，資金周轉(zhuǎn)力度穩(wěn)健，但是在融資時(shí)要注意，因?yàn)闀?huì)受到一些內(nèi)部環(huán)境和外部政策的影響，導(dǎo)致上市公司的融資環(huán)境不樂(lè)觀，通過(guò)融資貸款較困難。從管理層角度來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率的高低也跟公司成長(zhǎng)性有關(guān)，如果管理者對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，可以加快發(fā)展，這樣能保持高的負(fù)債率，擴(kuò)大規(guī)模;如果管理層過(guò)于保守，公司發(fā)展緩慢，資產(chǎn)負(fù)債率肯定時(shí)刻保持在一定水平上。

5.2 整體回歸分析

本文采用多元回歸模型，對(duì)20個(gè)上市公司的股權(quán)集中度和公司績(jī)效的研究進(jìn)行實(shí)證分析。得出管理層持股與托賓Q值為負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致的原因可能是因?yàn)楣芾韺映止珊螅诠局卫砼c決策上并沒(méi)有發(fā)揮他們自己的職責(zé)和作用，由于管理層的管理權(quán)和股東的所有權(quán)存在一定差別，也就是說(shuō)股東委托管理層經(jīng)營(yíng)時(shí)，管理層不一定按照股東的意愿執(zhí)行，而是按照自身利益最大化行事，導(dǎo)致股東與管理層之間產(chǎn)生內(nèi)耗，這種管理層的機(jī)會(huì)主義，降低了公司的利潤(rùn)，影響了公司的績(jī)效，是影響公司績(jī)效的負(fù)面因素。而且隨著管理層手中的持股比例越來(lái)越高，他們自身所處環(huán)境和利益也在發(fā)生變化，從公司獲利的方式變得多種多樣，一些持股比例較高的，參與到更多的企業(yè)決策中去，使自己利益最大化，從而導(dǎo)致公司的績(jī)效下降。這種現(xiàn)象其實(shí)在中國(guó)企業(yè)十分普遍，侵害公司利益的手段樣式多很多股東已經(jīng)控制了公司，使公司完全變成為自己服務(wù)的地方。股權(quán)集中度越高，管理層受到的約束力就越大，所以一些管理層在公司治理與決策的問(wèn)題上就發(fā)揮不了應(yīng)有的作用。

第一大股東持股比例與托賓Q值呈負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致這種情況可能是因?yàn)?，第一大股東持股比例很多時(shí)，公司給第一大股東分配了過(guò)多的企業(yè)利潤(rùn)。如果公司的留存利潤(rùn)過(guò)少，企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展受到限制，在管理公司和治理公司方面不能放長(zhǎng)遠(yuǎn)利益去監(jiān)督管理，導(dǎo)致公司績(jī)效降低。因?yàn)楣境说谝淮蠊蓶|之外，還有其他中小股東，這些中小股東會(huì)在一些地方隱形的轉(zhuǎn)移一些大股東之間的財(cái)富和手中的權(quán)利。這種情況下，大股東能通過(guò)多種方式以犧牲一些中小股東利益來(lái)獲取控制權(quán)利益，必然引起大股東與小股東之間的利益沖突，所以就會(huì)導(dǎo)致公司的股權(quán)集中度的越來(lái)越集中，監(jiān)督會(huì)越來(lái)越強(qiáng);當(dāng)上市公司大股東轉(zhuǎn)讓其控制權(quán)時(shí)，其他股東就會(huì)以抽取利益的方式來(lái)獲得權(quán)力，這樣的控制權(quán)就會(huì)產(chǎn)生不良作用，公司的利益勢(shì)必會(huì)受到影響，公司的利益就會(huì)在這種交易中減少，而購(gòu)買者可以把在股票上的損失通過(guò)控制產(chǎn)生的私有利益來(lái)補(bǔ)償。從而使公司利益受損，績(jī)效下降。

第三篇：企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理辦法

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企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理辦法

股權(quán)激勵(lì)管理辦法一般來(lái)說(shuō)，可以從總則、管理機(jī)構(gòu)、持股的股份、準(zhǔn)予資格、認(rèn)購(gòu)、兌現(xiàn)期股、轉(zhuǎn)讓、中止和取消、財(cái)務(wù)、特別條款及附則等方面來(lái)規(guī)范管理。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》。其中對(duì)于已完成股權(quán)分置改革的上市公司，可遵照本辦法的要求實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，建立健全員工激勵(lì)與約束機(jī)制。

一、總則

為了加強(qiáng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理人員的約束和激勵(lì)，促使經(jīng)營(yíng)管理人員更加關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)期利益，確保企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略能夠?qū)崿F(xiàn)，經(jīng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，在本公司實(shí)行管理層持股制度，并制定本管理辦法。企業(yè)管理層持股包括現(xiàn)金入股和認(rèn)購(gòu)期股?，F(xiàn)金入股取得《公司法》所賦予股東的所有權(quán)，包括資產(chǎn)受益權(quán)、重大決策權(quán)和選擇經(jīng)營(yíng)者等權(quán)利。期股是指公司出資者與經(jīng)營(yíng)管理者個(gè)人事先約定，在經(jīng)營(yíng)管理者任職期間按照當(dāng)前約定好的價(jià)格，以各種方式購(gòu)買的股份。期股兌現(xiàn)以前，持有者代理履行股東對(duì)公司的義務(wù)、享有受益權(quán)，但沒(méi)有其它所有權(quán)。期股兌現(xiàn)以后，與普通股份享受同等權(quán)利。本管理辦法遵循公平、公正、公開(kāi)原則和有利于約束和激勵(lì)、促使創(chuàng)新的原則。

二、管理機(jī)構(gòu)

管理層持股的最高管理機(jī)構(gòu)是公司股東大會(huì)，執(zhí)行管理機(jī)構(gòu)是董事會(huì)，監(jiān)督機(jī)構(gòu)是監(jiān)事會(huì)。董事會(huì)下不設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，具體工作責(zé)成公司職能部門或聘請(qǐng)外部專家負(fù)責(zé)。公司股東大會(huì)主要履行四項(xiàng)職責(zé)：首先是審批董事會(huì)制定的管理層持股管理辦法;其次是審批管理層持股方案;再次審查批準(zhǔn)董事會(huì)成員認(rèn)購(gòu)股份的資格和認(rèn)購(gòu)金額;最后負(fù)責(zé)決定修改、廢止、終止期股計(jì)劃。

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公司董事會(huì)履行職責(zé)包括：擬訂管理層持股管理辦法和持股方案，報(bào)股東會(huì)批準(zhǔn)后組織實(shí)施;制定與管理層持股管理辦法和持股方案相配套的規(guī)章制度;聘任和解聘管理委員會(huì)成員;審查批準(zhǔn)公司高級(jí)和中級(jí)管理人員認(rèn)購(gòu)人資格和其認(rèn)購(gòu)金額;托管由于職位空缺和預(yù)留的期股份額;審批期股兌現(xiàn)方案;負(fù)責(zé)管理層持股的日常管理;其它應(yīng)由董事會(huì)決定的事項(xiàng)。

三、持股股份

公司任現(xiàn)職的管理層人員持股額度合計(jì)不得超出公司總股本的三分之一，包括已經(jīng)持有的普通股份和認(rèn)購(gòu)的期股以及授予的期權(quán)額度。也不得成為相對(duì)大股東?，F(xiàn)金入股只有在公司創(chuàng)立或增資擴(kuò)股時(shí)，才對(duì)管理層設(shè)立入股安排。期股認(rèn)購(gòu)與公司準(zhǔn)予資格范圍內(nèi)人員人事變化同步進(jìn)行，至少在公司工作滿一年的才能享受同期期股受益和兌現(xiàn)期股。兌現(xiàn)期股的股份來(lái)源為公司現(xiàn)有股東按比例出讓的股份，但現(xiàn)職管理層人員的股份除外。兌現(xiàn)公司創(chuàng)立時(shí)設(shè)置的期股由企業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓其所持有的股份。兌現(xiàn)期股以為周期，具體按《股權(quán)托管、轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》約定的安排執(zhí)行，最長(zhǎng)兌現(xiàn)期從認(rèn)購(gòu)之日起不超過(guò)五年。認(rèn)購(gòu)的期股、由期股兌現(xiàn)轉(zhuǎn)成的普通股份、現(xiàn)職管理層人員已經(jīng)持有的普通股份，都不得轉(zhuǎn)讓、出售、交換、抵押擔(dān)保和償還債務(wù)，但管理層人員用于購(gòu)買本公司股份的抵押貸款除外。當(dāng)公司發(fā)生增加或減少注冊(cè)資本、吸收新的投資者、溢價(jià)或跌價(jià)轉(zhuǎn)讓等影響股本的行為時(shí)，若對(duì)未兌現(xiàn)期股有不利于認(rèn)購(gòu)人的影響力時(shí)，要做必要調(diào)整，以保護(hù)管理層利益。

四、準(zhǔn)予資格

現(xiàn)金入股和認(rèn)購(gòu)期股的準(zhǔn)予范圍包括：董事會(huì)成員，但不包括獨(dú)立董事;總經(jīng)理、副經(jīng)理和總監(jiān)，但不包括財(cái)務(wù)總監(jiān);總部管理部門部長(zhǎng)、片區(qū)經(jīng)理，但不包括副職和臨時(shí)負(fù)責(zé)人;對(duì)公司業(yè)務(wù)和發(fā)展有重要影響的人員;股東大會(huì)、董事會(huì)批準(zhǔn)的其他人員。認(rèn)購(gòu)期股的人員，除董事會(huì)成員外，必須是在公司全職工作員工。與本公司核心員工和與本公司有重大利益關(guān)

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聯(lián)的人員，可以在公司將來(lái)實(shí)施股份期權(quán)計(jì)劃時(shí)通過(guò)行權(quán)持股。有如此情形之一的，取消準(zhǔn)予資格：有嚴(yán)重失職、瀆職行為或因此原因被判定刑事責(zé)任的;違反國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、公司章程的;公司有足夠的證據(jù)證明持有期股期間，由于受賄索賄、貪污盜竊、泄漏公司經(jīng)營(yíng)和技術(shù)秘密、損害公司聲譽(yù)等行為，給公司造成損失的。對(duì)于為公司長(zhǎng)期發(fā)展做出貢獻(xiàn)的有功人員，在期股全部?jī)冬F(xiàn)以前正常離職的，經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)可以繼續(xù)享有期股資格。

五、認(rèn)購(gòu)股份、股權(quán)

現(xiàn)金入股和認(rèn)購(gòu)期股遵守自愿的原則。但是為了促進(jìn)管理層持股計(jì)劃的實(shí)施，公司創(chuàng)立時(shí)的期股與現(xiàn)金入股配套設(shè)置，認(rèn)購(gòu)期股的同時(shí)必須以規(guī)定的現(xiàn)金數(shù)額入股?，F(xiàn)金入股的可以不認(rèn)購(gòu)期股?，F(xiàn)金入股的由管理層的個(gè)人與其他出資人或公司簽署《出資協(xié)議》，交足貨幣資金(也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等等)，公司向出資者出據(jù)《出資證明》。認(rèn)購(gòu)期股需要認(rèn)購(gòu)人與公司或股份讓與人簽署《股份托管轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。公司創(chuàng)立時(shí)應(yīng)先簽署《出資協(xié)議書》?！豆煞萃泄苻D(zhuǎn)讓協(xié)議書》是實(shí)現(xiàn)期股計(jì)劃、規(guī)范期股認(rèn)購(gòu)兌現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓雙方權(quán)利義務(wù)的法律文件，應(yīng)載明讓與人、受讓人股東名稱或個(gè)人姓名、身份證號(hào)碼;轉(zhuǎn)讓數(shù)量;轉(zhuǎn)讓價(jià)格;轉(zhuǎn)讓方式;時(shí)間計(jì)劃;每?jī)冬F(xiàn)比例;收益處理;轉(zhuǎn)讓前委托管理;中止、取消;雙方權(quán)利義務(wù)、爭(zhēng)議的解決等內(nèi)容。現(xiàn)金入股、認(rèn)購(gòu)期股不構(gòu)成公司對(duì)持有人聘用期限的承諾，公司對(duì)持有人的聘用關(guān)系仍按勞動(dòng)合約執(zhí)行。

六、兌現(xiàn)期股

每個(gè)會(huì)計(jì)結(jié)束之后2個(gè)月內(nèi)，召開(kāi)董事會(huì)審批期股兌現(xiàn)方案。按照《股份托管轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》約定，到期期股持有人可以全部或部分兌現(xiàn)期股，也可以放棄兌現(xiàn)。按約定到期沒(méi)有兌現(xiàn)的這部分期股自動(dòng)終止，除非股東大會(huì)批準(zhǔn)延長(zhǎng)期限。兌現(xiàn)期股的資金來(lái)源可以是持有人交納的現(xiàn)金、也可以是該期股每年獲取的紅利、還可以在兌現(xiàn)年薪時(shí)扣除。轉(zhuǎn)讓

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股份的現(xiàn)金交割完成以后，將新的股東名單載入公司股東名冊(cè)，并向公司登記的工商管理部門辦理變更手續(xù)。

七、轉(zhuǎn)讓、中止和取消

無(wú)論什么原因被解聘、離職，其現(xiàn)金入股或兌現(xiàn)期股獲得的普通股權(quán)所有權(quán)不變。管理層人員持有的普通股份，在其被解聘職務(wù)以后可以轉(zhuǎn)讓、出售、交換、抵押貸款和償還債務(wù)。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的出資，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。一般情況下，無(wú)論什么原因不再受聘管理層職務(wù)的，期股計(jì)劃立即終止。因公死亡或因工(公)傷事故喪失勞動(dòng)能力而離職的，可以酌情延長(zhǎng)期股計(jì)劃。期股持有人被辭退、自動(dòng)離職的不再享受未兌現(xiàn)的期股收益和兌現(xiàn)期股。期股持有人被公司不再續(xù)聘、退休(包括病退)、非因公死亡、非因工(公)傷事故喪失勞動(dòng)能力而離職的，可以享受未兌現(xiàn)期股收益和兌現(xiàn)期股。期股持有人如果發(fā)生可能影響其兌現(xiàn)期股事項(xiàng)時(shí)，股東大會(huì)可以中止兌現(xiàn)。

八、財(cái)務(wù)及特別條款

如果沒(méi)有同時(shí)進(jìn)行的增資擴(kuò)股計(jì)劃，讓與股份得到的資金應(yīng)撤出公司。公司實(shí)施管理層持股所發(fā)生的各種管理費(fèi)用、規(guī)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等由公司承擔(dān)，計(jì)入公司管理費(fèi)用。股東轉(zhuǎn)讓其股份，發(fā)生在公司以外的費(fèi)用由股東承擔(dān)。管理層持股計(jì)劃和其管理辦法不影響公司根據(jù)發(fā)展需要作出資本調(diào)整、合并、分立、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)解散或破產(chǎn)、資產(chǎn)出售或購(gòu)買、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓或吸收以及公司其他合法行為。對(duì)于因經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致停業(yè)、破產(chǎn)或解散的，重大違法、違規(guī)行為，股東大會(huì)做出的特別決議需要中止期股計(jì)劃。

九、附則及其他

附則表明本辦法的解釋權(quán)設(shè)置。以及股東大會(huì)決議通過(guò)時(shí)間及其他說(shuō)明。其他作為落底條款。

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第四篇：企業(yè)股權(quán)激勵(lì)十大辦法

企業(yè)股權(quán)鼓勵(lì)十大方法

目前，根本工資和獎(jiǎng)金已不能充分調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員的積極性，多種形式的長(zhǎng)期鼓勵(lì)方法顯得更加有效，因此這些新方法在更大程度上決定著經(jīng)營(yíng)者的薪酬總水平及其結(jié)構(gòu)。下面十大鼓勵(lì)方法或許會(huì)成為開(kāi)啟我國(guó)企業(yè)高級(jí)管理人員有效鼓勵(lì)缺乏的鑰匙。

一、股票期權(quán)

股票期權(quán)是公司給予高級(jí)管理人員的一種權(quán)利。美國(guó)迪斯尼公司和華納傳媒公司最早在高級(jí)管理人員中大量使用股票期權(quán)。隨著20世紀(jì)90年代美國(guó)股市出現(xiàn)牛市，股票期權(quán)給高級(jí)管理人員帶來(lái)了豐厚的收益。全球500家大型公司企業(yè)中已有89％對(duì)高層管理者實(shí)施了股票期權(quán)。

二、股票增值權(quán)

股票增值權(quán)，英文縮寫為SARS，通常與無(wú)附帶要求的股票期權(quán)同時(shí)使用。它的設(shè)計(jì)原理與股票期權(quán)近似，但差異在于：在行權(quán)時(shí)，經(jīng)營(yíng)者并不像認(rèn)購(gòu)期權(quán)形式下要購(gòu)入股票，而是針對(duì)股票的升值局部要求兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有些人談到的股票期權(quán)，實(shí)際上說(shuō)的就是股票增值權(quán)。

按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是局部?jī)冬F(xiàn)。另外，股票增值權(quán)的實(shí)施可以是用現(xiàn)金實(shí)施，也可以折合成股票來(lái)加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。在美國(guó)，按照1934年通過(guò)的?證券交易法?第16條規(guī)定，股票增值權(quán)必須要有6個(gè)月的持有期，所以，它只能給公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)者。股票增值權(quán)因?yàn)橥ǔＲ袁F(xiàn)金的形式實(shí)施，有時(shí)也叫現(xiàn)金增值權(quán)。在這種情況下，它不是以增加股票發(fā)行為前提，因而不會(huì)對(duì)公司的所有權(quán)產(chǎn)生相應(yīng)的稀釋，也不會(huì)產(chǎn)生無(wú)投票權(quán)的新的股票持有者。

三、限制性股票

限制性股票是專門為了某一特定方案而設(shè)計(jì)的鼓勵(lì)機(jī)制。所謂限制性股票是指公司高級(jí)管理人員出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)營(yíng)者對(duì)于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的(比方說(shuō)，限制期為三年)。經(jīng)營(yíng)者在得到限制性股票的時(shí)候，不需要付錢去購(gòu)置，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股票，如果在這個(gè)限制期內(nèi)經(jīng)營(yíng)者辭職或被開(kāi)除了，股票就會(huì)因此而被沒(méi)收。

公司采用限制性股票的目的是鼓勵(lì)高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中。首先，薪酬委員會(huì)預(yù)期該戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，公司的股票價(jià)格應(yīng)當(dāng)上漲到某一目標(biāo)價(jià)位，然后，公司將限制性股票無(wú)償贈(zèng)予高級(jí)管理人員；只有當(dāng)股票市價(jià)到達(dá)或超過(guò)目標(biāo)價(jià)格時(shí)，高級(jí)管理人員才可以出售限制性股票并從中受益。

四、虛擬股票

這一鼓勵(lì)機(jī)制是指公司給予高級(jí)管理人員一定數(shù)量的虛擬股票，對(duì)于這些虛擬股票，高級(jí)管理人員沒(méi)有所有權(quán)，但享有股票價(jià)格升值帶來(lái)的收益，以及享受分紅的權(quán)利。這種方法是在不授予高級(jí)管理人員股票的情況下，將他們的收益和公司的股票股價(jià)的上升聯(lián)系起來(lái)，從而為許多西方大公司所運(yùn)用。

五、帳面價(jià)值股票

作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期鼓勵(lì)性報(bào)酬的形式，帳面價(jià)值股票的最大特點(diǎn)是用股票的帳面價(jià)值來(lái)衡量其價(jià)值，這就防止了證券市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常，股票的市場(chǎng)價(jià)格常常由不可控因素決定不斷波動(dòng)的特點(diǎn)。顯然，對(duì)于非上市公司，帳面價(jià)值股票作為經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)期鼓勵(lì)性報(bào)酬是可以操作的。不過(guò)，西方一些大公司也有采用帳面價(jià)值來(lái)向經(jīng)營(yíng)者發(fā)放報(bào)酬的。比方，最近被康柏公司兼并的DEC公司，美國(guó)的花旗銀行都是提供帳面價(jià)值股票給經(jīng)營(yíng)者作為報(bào)酬。在具體操作中，使用帳面價(jià)值股票的方式可以和股票期權(quán)的做法結(jié)合起來(lái)。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者得到公司股票時(shí)，其購(gòu)置價(jià)格可以由股票當(dāng)時(shí)的帳面價(jià)值來(lái)決定，而不是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格。以后，當(dāng)公司回購(gòu)此種股票時(shí)，也是以當(dāng)時(shí)的帳面價(jià)值作為股票的回購(gòu)價(jià)格。這樣，當(dāng)公司回購(gòu)帳面價(jià)值股票時(shí)，無(wú)論是支付現(xiàn)金，還是其它有價(jià)證券，經(jīng)營(yíng)者都可以得到兩個(gè)帳面價(jià)值之差作為收益。

六、特定目標(biāo)獎(jiǎng)金

特定目標(biāo)獎(jiǎng)金是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長(zhǎng)期鼓勵(lì)方法。這類獎(jiǎng)金與獎(jiǎng)金相同，也是一年一評(píng)，但是評(píng)定的標(biāo)準(zhǔn)是前3～5年內(nèi)公司戰(zhàn)略方案中既定的長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)施情況。該獎(jiǎng)金一般以現(xiàn)金計(jì)量，但是可能有的公司以現(xiàn)金支付，有的公司以股票支付。通用汽車公司在1997年設(shè)立了一次性的以凈資產(chǎn)收益率為目標(biāo)的鼓勵(lì)方案。如果從1997年方案開(kāi)始起到2000年12月31日為止的時(shí)間區(qū)段中，通用汽車公司凈資產(chǎn)收益率到達(dá)125％，那么2000年12月31日公司將向相關(guān)高級(jí)管理人員贈(zèng)予既定數(shù)量的公司股票。如果該目標(biāo)沒(méi)有到達(dá)，該方案在2000年12月31日自動(dòng)失效。

七、業(yè)績(jī)股份

所謂業(yè)績(jī)股份，是公司用普通股作為長(zhǎng)期鼓勵(lì)性報(bào)酬支付給經(jīng)營(yíng)者。但是，具體的股份實(shí)施，或者說(shuō)股權(quán)的轉(zhuǎn)移要由經(jīng)營(yíng)者是否完成并到達(dá)了公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)決定。比方，很多公司以EPS(每股盈余)的增長(zhǎng)水平作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定公司支付經(jīng)營(yíng)者股票報(bào)酬的數(shù)量。在這種情況下，事先就要在合同中規(guī)定好。公司支付經(jīng)營(yíng)者的股票數(shù)量，以EPS的增長(zhǎng)率為根底。只有到達(dá)某一個(gè)水準(zhǔn)，比方EPS的增長(zhǎng)率到達(dá)3％，公司才實(shí)施事先承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)移，經(jīng)營(yíng)者得到股份；而且，在3％的根底上，每增加1％，公司再采用比例或累進(jìn)的形式增加支付經(jīng)營(yíng)者多少股份。

八、儲(chǔ)蓄參與股票

這種方法的適用范圍往往不限于公司的高級(jí)管理人員，公司正式員工都可以參加。其目的是為了吸引和留住高素質(zhì)的人才并向所有的員工提供分享公司潛在收益的時(shí)機(jī)。

儲(chǔ)蓄參與股票允許員工一年兩次以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格購(gòu)置本公司的股票。實(shí)施過(guò)程中首先要求員工將每月根本工資的一定比例放入公司為員工設(shè)立的儲(chǔ)蓄帳戶。一般公司規(guī)定的比例是稅前工資額的2％～10％，少數(shù)公司最高可達(dá)20％。

與其它的鼓勵(lì)機(jī)制相比，儲(chǔ)蓄參與股票更像是一個(gè)儲(chǔ)蓄方案，其鼓勵(lì)作用較小。其它鼓勵(lì)一般來(lái)說(shuō)是股價(jià)上揚(yáng)時(shí)贏利，股價(jià)不變或下跌時(shí)沒(méi)有收益；儲(chǔ)蓄參與股票那么是不管股價(jià)上漲還是下跌，都至少有15％的收益，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)贏利更多。

九、股票無(wú)條件贈(zèng)予

股票無(wú)條件贈(zèng)予是以前一些公司常常采用的鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬形式，現(xiàn)在一般情況下已經(jīng)很少采用。股票贈(zèng)予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)者作為報(bào)酬。目前，只有在公司受重大事件影響，處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)型時(shí)期，或是在剛剛成立，正處于艱難的創(chuàng)業(yè)時(shí)期的情況下，才會(huì)以股票的無(wú)條件贈(zèng)予作為長(zhǎng)期鼓勵(lì)報(bào)酬的形式提供應(yīng)關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)者。

十、影子股票

影子股票是西方國(guó)家很多公司向經(jīng)營(yíng)者提供長(zhǎng)期鼓勵(lì)性報(bào)酬的一種形式。其特點(diǎn)是，經(jīng)營(yíng)者在被決定給予股票報(bào)酬時(shí)，報(bào)酬合同中會(huì)規(guī)定，如果在一定時(shí)期內(nèi)公司的股票升值了，那么經(jīng)營(yíng)者就會(huì)得到與股票市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)的一筆收入。這筆收入的數(shù)量是依照合同中事先規(guī)定的股票數(shù)量來(lái)計(jì)算的，而這筆股票的數(shù)量一般與經(jīng)營(yíng)者的工資收入成比例。也就是說(shuō)，通過(guò)影子股票的形式向經(jīng)營(yíng)者發(fā)放報(bào)酬，要借助于股票，但又不實(shí)際發(fā)放股票。因此，用于作為參照物的股票才被稱為影子股票。用影子股票來(lái)提供長(zhǎng)期鼓勵(lì)性報(bào)酬時(shí)，計(jì)算報(bào)酬大小的原理根本相同。影子股票不同于虛擬股票，前者是以合同的形式參照股票價(jià)值給予經(jīng)營(yíng)者既定的收入，后者是經(jīng)營(yíng)者持有“股票〞參照股票價(jià)值的未定性收入。

第五篇：成長(zhǎng)型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)操作實(shí)務(wù)

尊敬的企業(yè)家---您是否正被以下問(wèn)題所困擾：

---為什么同是家族企業(yè)的微軟、沃爾瑪、豐田成為“巨無(wú)霸”，而我們的眾多企業(yè)卻總是難以做大？！---為什么您的企業(yè)人才流失嚴(yán)重，“另立山頭”現(xiàn)象屢次發(fā)生？！

---為什么企業(yè)在做大的過(guò)程中問(wèn)題層出不窮，老板累得心力交瘁？！

---為什么親自管理的部門效力高，下屬經(jīng)營(yíng)的部門總是管不好？！

---為什么相當(dāng)多的員工干活總是出工不出力？！

---為什么有的企業(yè)上下同心，有的企業(yè)卻人心渙散？

---為什么有的企業(yè)順風(fēng)順?biāo)?，有的企業(yè)卻危機(jī)四伏？

---為什么有的企業(yè)花重金培養(yǎng)員工，卻成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手培養(yǎng)人才的黃埔軍校？

---為什么有些企業(yè)老總天天喝茶釣魚，員工卻仍在自覺(jué)有序工作？

---為什么公司下達(dá)任務(wù)時(shí)員工總是討價(jià)還價(jià)？

---為什么公司引進(jìn)的新人總被“老油條”同化？

□有沒(méi)有一種機(jī)制可以讓員工自愿加班，無(wú)怨無(wú)悔？

□有沒(méi)有一種機(jī)制可以用資本市場(chǎng)的錢激勵(lì)自己的員工？

□有沒(méi)有一種機(jī)制可以用未來(lái)的錢激勵(lì)現(xiàn)在的員工？

□有沒(méi)有一種機(jī)制可以用員工自己的錢激勵(lì)員工？

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□ 給了股權(quán)之后，員工躺在股份上怎么辦？

□ 您愿意將苦心經(jīng)營(yíng)的成果拱手相讓？

□ 您愿意讓自己的家務(wù)事?tīng)窟B企業(yè)命運(yùn)？

□ 怎么樣避免經(jīng)理人內(nèi)外勾結(jié)、謀朝篡位？

□ 給了股權(quán)之后，員工會(huì)不會(huì)來(lái)找我“分桌子分椅子”？

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當(dāng)今企業(yè)家必備素質(zhì)——股權(quán)的靈活掌控與巧妙運(yùn)用

◇如何讓年輕員工有歸屬感？

◇如何讓老員工傳邦接代？

◇如何平衡新老員工，解決企業(yè)元老退出難題？

◇如何讓核心員工與企業(yè)同心同德？

◇如何讓公司高管與你不離不去？

◇如何合理設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案？

◇如何能讓激勵(lì)達(dá)到長(zhǎng)期有效？

◇如何優(yōu)化企業(yè)股權(quán)？

◇如何讓員工自覺(jué)自發(fā)工作，營(yíng)造積極主動(dòng)的企業(yè)氛圍？

◇如何激發(fā)員工潛能，將內(nèi)部人力資本價(jià)值發(fā)揮到極致？

◇如何凝聚核心團(tuán)隊(duì)，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力？

◇如何穩(wěn)定企業(yè)高管與關(guān)鍵人才，實(shí)現(xiàn)利益共享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)？

◇如何吸引并順利引進(jìn)外部?jī)?yōu)秀人才，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)實(shí)力？

◇如何在股權(quán)被稀釋的同時(shí)保持控制權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的統(tǒng)一？

◇如何既保持企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的功能發(fā)揮,又能將其操作與法律風(fēng)險(xiǎn)控制到一個(gè)防火墻內(nèi)？

目前，中國(guó)90%的企業(yè)家已經(jīng)知道股權(quán)激勵(lì)可以同時(shí)解決以上所有問(wèn)題，但在企業(yè)中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)家不到20%，因?yàn)?9%的企業(yè)家都存在一個(gè)最大的顧慮和擔(dān)憂——企業(yè)的控制權(quán)！無(wú)論是炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的黃光裕與陳曉的國(guó)美之爭(zhēng)，還是土豆網(wǎng)創(chuàng)始人婚變導(dǎo)致上市夢(mèng)破滅，都是企業(yè)家們真真切切的前車之鑒！哪個(gè)企業(yè)家愿意將苦心經(jīng)營(yíng)的成果白白拱手相讓？哪個(gè)企業(yè)家愿意讓自己的家務(wù)事?tīng)窟B企業(yè)命運(yùn)？哪個(gè)企業(yè)家不希望把企業(yè)做成第二個(gè)“長(zhǎng)江實(shí)業(yè)”或“復(fù)星集團(tuán)”，卻依然牢牢掌握控制權(quán)？哪個(gè)企業(yè)家不希望基業(yè)長(zhǎng)青，世代延續(xù)企業(yè)的生命？??

中國(guó)企業(yè)“股權(quán)激勵(lì)”領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)權(quán)威專家何志聰先生傳授讓股權(quán)“收放自如”的秘訣！指導(dǎo)、輔導(dǎo)企業(yè)建立最適合自身企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案！

為您的企業(yè)打造“金手銬”,有效留住核心人才,增強(qiáng)企業(yè)凝聚力；

為您的企業(yè)打造“金鑰匙”，徹底激發(fā)員工潛能，加速企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，發(fā)展壯大；

為您的企業(yè)打造“金色降落傘”，圓滿解決元老退出各大難題......授課專家導(dǎo)師

何志聰先生----中國(guó)企業(yè)“股權(quán)激勵(lì)”領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)權(quán)威專家

上海榮正投資咨詢有限公司合伙人,高級(jí)副總裁。

◇擅長(zhǎng)講授人力資源與資本運(yùn)作各模塊的課程，尤其是股權(quán)激勵(lì)課程，平均培訓(xùn)滿意度高達(dá)96%以上，多次參與證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委有關(guān)薪酬分配、股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)改制等政策的草擬和修訂工作?！缎仑?cái)富》、《董事會(huì)》、《第一財(cái)經(jīng)》、《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等多家財(cái)經(jīng)媒體的常年顧問(wèn)。人力資本事業(yè)部總監(jiān)，管理學(xué)碩士。曾主持東風(fēng)汽車、徐工機(jī)械、招商銀行、青島海爾、江西銅業(yè)、中投證券（原南方證券）、勝利油田、安泰科技、探路者、神州泰岳等四十多家知名企業(yè)薪酬管理與股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目；曾主持國(guó)務(wù)院國(guó)資委分配局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部、江西省國(guó)資委、湖北省武漢市東湖經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)等多個(gè)中長(zhǎng)期激勵(lì)課題研究。實(shí)實(shí)在在解決了企業(yè)股權(quán)激勵(lì)難題。特別是剛剛創(chuàng)立的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上，第一個(gè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案——“探路者”，就是何志聰先生主持設(shè)計(jì)的。

曾參加過(guò)何志聰先生培訓(xùn)企業(yè)“股權(quán)激勵(lì)”公開(kāi)課的部分企業(yè)客戶：旭東機(jī)械、遼寧鐵法能源、中國(guó)南方航空、上海新世傲集團(tuán)、華匯工程設(shè)計(jì)集團(tuán)、重慶長(zhǎng)江造型材料(集團(tuán))、諸暨斯貝達(dá)機(jī)械、麥考林科技、上海同天新材料、重慶西鵬防雷電子、武義通達(dá)紡織機(jī)械、上海微創(chuàng)容盟軟件、上海宇翼電子科技、浙江中物九鼎科技孵化器、高化學(xué)(上海）國(guó)際貿(mào)易、上海帝通電氣設(shè)備、中國(guó)皇冠投資集團(tuán)、常州市好利萊光電科技、上海錦珂塑膠科、南通瑞歐服飾、深圳市同益實(shí)業(yè)、鄭州博特硬質(zhì)材料、湛江市中廣通管道工程、山東麗鵬股份、深圳市寸金實(shí)業(yè)、中快餐飲集團(tuán)、佛山市伊斯曼建材、宏特利國(guó)際、四川泰森融資擔(dān)保、深圳和合珠寶、廣州昊志機(jī)電、海南生態(tài)軟件園、大百信電子、廣東卓維網(wǎng)絡(luò)、東莞清希電子廠、深圳市環(huán)境工程科學(xué)、深圳市環(huán)境工程科學(xué)技術(shù)中心、深圳市博大裝飾工程、深圳市協(xié)力達(dá)精密五金電子、江蘇光陽(yáng)動(dòng)力環(huán)保、浙江富陽(yáng)口岸國(guó)際物流、上海合康科技、四川正吉油氣田工程建設(shè)、上海爵格工業(yè)工程、蘇州市貝索自動(dòng)化科技、浙江頂立膠業(yè)、萊爾斯特（廈門）幕墻科技、盛豪包裝實(shí)業(yè)、昆山德盛精密模具、杭州晨安視訊數(shù)字技術(shù)、山西晉商國(guó)際大酒店、蘇州市大有家用紡織品、吳江市明陽(yáng)新材料科技、北京京東方顯示技術(shù)、山西明亮房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、北京數(shù)字天堂信息科技、深圳三加一科技、天津信亨商貿(mào)、河北五鑫花園、河南省龍江餐飲管理、西峽縣內(nèi)燃機(jī)進(jìn)排氣管、沈陽(yáng)樂(lè)金空調(diào)凈化工程、AEM科技(蘇州)、深圳華大基因研究院、三菱重工東方燃?xì)廨啓C(jī)......等共計(jì)3000多家企業(yè)。

課程大綱（2天內(nèi)結(jié)合多個(gè)真實(shí)案例詳細(xì)剖析）

◆模塊一：理論篇

“以人為本”的公司治理

股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)：投資股與激勵(lì)股 人力資源的管理工具

股權(quán)激勵(lì)失敗案例及所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)：---激勵(lì)過(guò)度與激勵(lì)不足---員工成為真正的股東---業(yè)績(jī)下滑員工收入上漲

---激勵(lì)一部分人打擊了另外一大部分人

行業(yè)、發(fā)展階段、人才特征、薪酬體系下的激勵(lì)模式構(gòu)建---競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)與傳統(tǒng)制造業(yè)激勵(lì)方式的區(qū)別---現(xiàn)金或者股權(quán)，企業(yè)不同發(fā)展階段，方式不一---可替代性員工

---與薪酬體系的匹配，選擇激勵(lì)方式

◆模塊二：實(shí)務(wù)篇：股權(quán)激勵(lì)操作

1、榮正模型（Realize Model）---短期激勵(lì)：月度---中期激勵(lì)：

---長(zhǎng)期激勵(lì)：三～五年以上

股權(quán)激勵(lì)與一般薪酬收入的區(qū)別及關(guān)系

2、基本原則---內(nèi)部公平性---外部競(jìng)爭(zhēng)性---結(jié)構(gòu)完整性---考核科學(xué)性

股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是人力資源的落地工具

3、“股權(quán)”之“權(quán)”內(nèi)涵---基本權(quán)益：---占有權(quán)---收益權(quán)

---衍生權(quán)益：---管理權(quán)---處置權(quán)

最核心的權(quán)限是什么，避免掉入法律陷阱

4、具體方式---實(shí)股

---虛擬股份（分紅權(quán)、虛擬股票、增值權(quán)）---期權(quán)（認(rèn)股權(quán)）

---獎(jiǎng)勵(lì)基金（延期支付、周期計(jì)量、兌現(xiàn)方式）---福利性——>激勵(lì)性——>控制權(quán)轉(zhuǎn)移 不同激勵(lì)方式的選用 巧婦難為無(wú)米之炊

5、股權(quán)激勵(lì)的作用---基本作用：

---改善公司治理，長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，減少代理成本，調(diào)節(jié)收入分配??---衍生作用

---提高外部投資者信心---促進(jìn)新老交替---保護(hù)企業(yè)家

◆模塊三：股權(quán)激勵(lì)操作方法篇

1、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的四個(gè)要素---■人:“重在人力資本投資”---對(duì)“崗”還是對(duì)“人”?

---從精英到員工,多大范圍股權(quán)激勵(lì)才合適？

---工作性質(zhì)與股權(quán)激勵(lì)：高管,核心技術(shù)人員,還是營(yíng)銷骨干？---股權(quán)激勵(lì)留人的核心在哪里？---■價(jià):“人力資本可計(jì)量”---如何給企業(yè)合理估值定價(jià)？---如何給人員合理估值定價(jià)？---技術(shù)管理要素如何合理入股？---如何合理設(shè)計(jì)激勵(lì)杠桿？

思考1：內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格VS 外部評(píng)估價(jià)格？ 思考2：市盈率

---■量:“過(guò)猶不及,與時(shí)俱進(jìn)”---你的蛋糕有多大？---從1%到10%

---六十年后看你的企業(yè)

思考：如何合理分配股份,期權(quán)額度和數(shù)量？既不缺乏激勵(lì)力度,又避免過(guò)度激勵(lì),稀釋股權(quán)。股權(quán)激勵(lì)的相對(duì)數(shù)論。

---時(shí):“嵌套與循環(huán)”---生命周期vs行業(yè)特點(diǎn)

---股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)周期與短周期---延期支付與股權(quán)激勵(lì)

2、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的兩個(gè)來(lái)源---股份來(lái)源問(wèn)題---資金來(lái)源問(wèn)題

思考：股權(quán)激勵(lì)綁架股東說(shuō)

3、退出機(jī)制---回到原點(diǎn)---老有所養(yǎng)---離職成本

4、持股載體

---自然人與持股公司：約束性的極致 思考：公司上市最可能破壞激勵(lì)體系

5、財(cái)務(wù)與稅收

---財(cái)務(wù)公開(kāi)的處理方式---企業(yè)所得稅---個(gè)人所得稅

6、股權(quán)激勵(lì)的雙重特征

---人力資源的激勵(lì)與約束——企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制創(chuàng)新

---產(chǎn)權(quán)多元化和建立有效均衡的公司治理結(jié)構(gòu)——企業(yè)外部產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新

7、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的原則---度身定制---多層次---公正、中立---戰(zhàn)略性與全面性---企業(yè)戰(zhàn)略角度---人力資源角度---財(cái)務(wù)角度---法律政策角度

◆模塊四：股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐及案例篇

1、非上市公司股權(quán)激勵(lì)：創(chuàng)業(yè)型股權(quán)激勵(lì)、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)股權(quán)激勵(lì)、傳統(tǒng)行業(yè)股權(quán)激勵(lì)等

2、擬上市公司股權(quán)激勵(lì)：法律、財(cái)務(wù)要求

3、A股上市公司股權(quán)激勵(lì)

成長(zhǎng)型企業(yè)股權(quán)激勵(lì)操作實(shí)務(wù)---留駐、吸引、激勵(lì)核心人才

中國(guó)企業(yè)“股權(quán)激勵(lì)”領(lǐng)域?qū)崙?zhàn)權(quán)威專家何志聰主講

【時(shí)間地點(diǎn)】 2012年10月20-21日 上海 | 2012年10月27-28日 北京 | 2012年11月10-11日 深圳

2012年12月08-09日 上海 | 2012年12月22-23日 北京

【參加對(duì)象】 企業(yè)總裁、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、決策者、人力資源總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)及薪資福利經(jīng)理、投資經(jīng)理、中高層管理人員、HR管理從業(yè)人員。

【費(fèi)用】 所有參會(huì)人士全國(guó)統(tǒng)一價(jià)4900元人民幣/人，原價(jià)：6800元人民幣/人（含培訓(xùn)、指定培訓(xùn)教

材、午餐、茶點(diǎn)、稅費(fèi)等）

【課程熱線】 4OO-O33-4O33（森濤培訓(xùn)，提前報(bào)名可享受更多優(yōu)惠）【內(nèi)訓(xùn)服務(wù)】本課程可根據(jù)客戶需求提供內(nèi)訓(xùn)服務(wù)，歡迎來(lái)電咨詢。

報(bào)名回執(zhí)表

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我單位共 ___ 人確定報(bào)名參加2012年___ 月____ 日在 ____ 舉辦的《_____》培訓(xùn)班

（此表所填信息僅用于招生工作，如需參加請(qǐng)?zhí)顚懞蠡貍鹘o我們；服務(wù)熱線：4OO-O33-4O33）