第一篇：江浙票據(jù)融資現(xiàn)狀與風險分析

江浙票據(jù)融資現(xiàn)狀與風險分析

近年來，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務快速發(fā)展，票據(jù)市場欣欣向榮，規(guī)模不斷擴大。但與此同時，大量無真實貿(mào)易背景的票據(jù)應運而生，票據(jù)空轉(zhuǎn)十分活躍，信貸規(guī)模隨之急劇擴張，不僅影響到商業(yè)銀行的負債結構，削弱信貸功能，在一定程度上造成金融秩序紊亂。

一、票據(jù)融資現(xiàn)狀

在浙江，融資性票據(jù)于2000年市場零星出現(xiàn)．當時以有交易有真實貿(mào)易背景票據(jù)為主。杭州市場一周交易額從2005年初5億一10億發(fā)展到目前50億——100億。主要以融資性票據(jù)為主。目前杭州市場大小中介不下500人。日均規(guī)模2億——3億左右貼現(xiàn)份額的大中介有10家左右。據(jù)票據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，2008年、2009年浙江省有l(wèi)萬億左右規(guī)模。到目前為止已形成一個分工明確。鏈條清晰，參與各方充分競爭的區(qū)域性票據(jù)市場。

（一）發(fā)行狀況

由于中小企業(yè)集合票據(jù)在創(chuàng)新過程中與市場緊密聯(lián)動，結構設計兼顧了參與各方的利益，且在一整套規(guī)范性文件體系框架下運行，因此自2009年底至今，產(chǎn)品在全國的發(fā)行非常順利，引發(fā)全國性發(fā)行熱潮。目前，全國各省都在抓緊推出各自的集合票據(jù)產(chǎn)品。全國已注冊發(fā)行了11支票據(jù)融資總額達45.06億元，還有近100支票據(jù)在等待發(fā)行中。

（二）運作模式

集合票據(jù)不是單一企業(yè)的獨立行為，而是弱勢群體的捆綁式組合融資。從各地發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)情況看，總體上堅持市場取向,同時輔以政府支持。票據(jù)推行前期，政府的推動作用不可或缺。加大宣傳、宣講力度，全面介紹集合票據(jù)的功能和作用，提高廣大中小企業(yè)對集合票據(jù)的認知度；加大政府對票據(jù)發(fā)行前期投入的扶持；政府或國有企業(yè)提供擔保；政府對產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況的推介及規(guī)劃等，在票據(jù)發(fā)行過程中都發(fā)揮了積極作用。在一定程度上說，沒有政府的支持，單靠金融機構一方推進，票據(jù)的推行會事倍功半。當然，隨著各項制度設計的日益規(guī)范，票據(jù)的市場化運作將會水到渠成。

二、票據(jù)融資風險

一般而言，票據(jù)業(yè)務的風險度是較低的。但我國信用基礎薄弱、商業(yè)信用基本依賴銀行信用，因此，信用風險、欺詐風險、違約風險、操作風險等不可避免地伴隨著商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務的經(jīng)營過程。這是無法回避的客觀事實。隨著我國銀行票據(jù)市場規(guī)模的不斷擴大，我國商業(yè)銀行票據(jù)面臨的風險也呈現(xiàn)多樣化。

(一)信用風險

個別企業(yè)無視票據(jù)信用原則，利用銀行票據(jù)融資業(yè)務，采取多種形式騙取、占用銀行資金，套取銀行信用現(xiàn)象比較嚴重，在一定程度上增加了銀行所承擔的信用風險。一是企業(yè)聯(lián)手采用偽造無真實貿(mào)易背景的交易合同和對開增值稅發(fā)票的方式，欺騙銀行相互簽發(fā)銀行承兌匯票，再辦理票據(jù)貼現(xiàn)，從而騙取銀行資金。二是大型企業(yè)利用本身信用等級高、繳保證金較少的優(yōu)勢，簽發(fā)大量的“融資票”，然后將這些票據(jù)交有關企業(yè)或下屬企業(yè)辦理貼現(xiàn)，再將資金轉(zhuǎn)回由自己使用，出現(xiàn)占用銀行資金現(xiàn)象。三是企業(yè)利用當前票據(jù)貼現(xiàn)利率與保證金存款利率倒掛的時機，想法設法連續(xù)滾動簽發(fā)、貼現(xiàn)銀行承兌匯票，用于套取利息，造成銀行信用膨脹，風險加大。

(二)操作風險

銀行機構出于種種原因，在辦理票據(jù)融資業(yè)務時，降低門檻和授信標準，甚至協(xié)同作假，屢屢出現(xiàn)違規(guī)操作現(xiàn)象。一是簽發(fā)銀行承兌匯票不執(zhí)行保證金專戶管理制度，不能足額收取保證金。二是對客戶資格、企業(yè)經(jīng)營狀況、信用記錄等基礎性資料審查力度不夠，沒有嚴格審查票據(jù)業(yè)務商品交易合同和票據(jù)貿(mào)易背景的真實合規(guī)性，出現(xiàn)了在合同失效、承兌總量超過商品交易量、企業(yè)無真實貿(mào)易背景證明材料等情況下，仍辦理票據(jù)融資業(yè)務現(xiàn)象。三是審查票據(jù)時，對票據(jù)要素、防偽點和底紋的審查存在不嚴格、鑒別失真現(xiàn)象。四是沒有執(zhí)行先查后貼的操作程序，對查詢查復有“他查”、“二查”等疑點的票據(jù)，沒有及時落實真實原因后，再辦理貼現(xiàn)業(yè)務，存在不查詢就貼現(xiàn)或先貼現(xiàn)后查詢現(xiàn)象。

(三)管理風險

銀行機構出于內(nèi)部考核的壓力，超常發(fā)展票據(jù)融資業(yè)務，出現(xiàn)了“重數(shù)量、輕管理”的狀況，在管理上存在許多風險。一是因銀行從業(yè)人員認識上存有麻痹大意思想，認為票據(jù)融資業(yè)務有票據(jù)抵押，不會出現(xiàn)風險隱患，進而放松了對票據(jù)融資業(yè)務的管理，未能嚴格按照工作流程進行審查、審批。二是銀行機構認為大型企業(yè)信譽好、有實力，在票據(jù)融資業(yè)務方面給予優(yōu)先，從而出現(xiàn)了銀行機構票據(jù)融資業(yè)務壘大象，造成銀行信貸資金集中度風險增大。三是因銀行機構從事票據(jù)業(yè)務管理人員較少，但業(yè)務量大，造成無力跟蹤每筆票據(jù)融資業(yè)務，存在監(jiān)督管理力度不夠的狀況。

(四)道德風險

隨著銀行承兌匯票在社會經(jīng)濟活動中的廣泛使用，部分社會不法分子利用票據(jù)融資業(yè)務，偽造、變造銀行承兌匯票和發(fā)票詐騙銀行資金的現(xiàn)象有所抬頭。一是銀行職工與不法分子相互勾結，虛開沒有真實貿(mào)易背景的銀行承兌匯票，想方設法辦理貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金，使票據(jù)到期以“無力足額交存票款”為由，轉(zhuǎn)為短期貸款，導致銀行墊款。二是不法分子利用假交易合同和偽造、變造發(fā)票等手段，備齊銀行所需資料，申請辦理貼現(xiàn)，套取銀行信貸資金。三是不法分子利用銀行承兌匯票具有承付期較長、金額大和反復多次轉(zhuǎn)讓等特點，采用高科技手段，偽造、變造或克隆銀行承兌匯票，辦理貼現(xiàn)詐騙銀行資金，造成銀行資金損失。

三、應對措施

(一)健全票據(jù)融資市場管理體系，規(guī)范票據(jù)業(yè)務行為

1、建立健全票據(jù)融資業(yè)務制度規(guī)則，統(tǒng)一業(yè)務管理辦法。應盡快修評《票據(jù)法》、《票據(jù)管理辦法》、《支付結算辦法》等法律法規(guī)的同時，分別制定和完善相應的管理制度，建立統(tǒng)一的票據(jù)業(yè)務管理辦法，統(tǒng)一票據(jù)資料審核標準與程序，使各項票據(jù)業(yè)務開展有章可循、有據(jù)可查。進一步規(guī)范票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)操作。

2、盡快出臺《票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)管理辦法》。隨著轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務的日益活躍，其跨系統(tǒng)、跨地區(qū)現(xiàn)象增加，風險較大，且操作程序無章可循的問題日漸突出，迫切需要通過全國性的制度加以統(tǒng)一規(guī)范。

3、建立健全激勵和制裁機制。要盡快建立全國統(tǒng)一的市場組織管理制度、信息披露制度、風險防范制度、自律管理制度等。加強對票據(jù)市場的監(jiān)管力度，促進全國統(tǒng)一市場的形成。

4、發(fā)揮專營機構職能，健全、完善票據(jù)專營機構模式。票據(jù)專營機構要切實發(fā)揮龍頭示范作用，進行專門化、規(guī)?；墓芾砗筒僮?，積極配合各銀行、企業(yè)進行業(yè)務咨詢、票據(jù)查詢和鑒別，自覺主動地加強與銀行、企業(yè)之間的業(yè)務合作。

(二)完善利率形成機制，減少企業(yè)套利幾率

現(xiàn)行的票據(jù)業(yè)務貼現(xiàn)利率形成機制是基于利率市場化前提下產(chǎn)生的，其與法定存款利率之間的差額，導致了目前保證金存款利率與銀行貼現(xiàn)利率的倒掛，給企業(yè)留下了結構性的套利空間，市場的趨利性在一定程度上助推了票據(jù)功能異化問題。為此，建議銀監(jiān)會通過適當平臺與人民銀行協(xié)商，采取有效措施，完善利率形成機制，優(yōu)化利率結構，平衡利率水平，降低法定利差，推動利率市場化進程，確保市場化背景下銀行各類金融產(chǎn)品定價的科學性，減少企業(yè)套利幾率，促使票據(jù)業(yè)務回歸本色。

（三)強化票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的風險控制，確保資金安全

在辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務時，銀行業(yè)金融機構必須嚴格執(zhí)行集中辦理的原則，適度集中票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務的經(jīng)營管理，特別是對票據(jù)真?zhèn)蔚蔫b別需要有專業(yè)技術和人員，以防范票據(jù)風險。同時，要嚴格實行調(diào)查、審查、審批、發(fā)放和保管票據(jù)的崗位分離，確保內(nèi)部操作零風險。嚴格貼現(xiàn)客戶的選擇，貼現(xiàn)客戶必須是本轄區(qū)內(nèi)，且生產(chǎn)經(jīng)營正常，無不良記錄，嚴禁跨省和跨地區(qū)營銷票據(jù)。嚴禁借用他人賬戶辦理貼現(xiàn)業(yè)務。要規(guī)范使用查詢查復書，嚴禁客戶自行查詢查復。加強承兌企業(yè)與貼現(xiàn)企業(yè)的財務狀祝審查，密切監(jiān)控貼現(xiàn)資金流向和跟蹤其資金變化，把票據(jù)貼現(xiàn)視同借款管理，強化風險控制，確保資金安全。

第二篇：江浙票據(jù)融資現(xiàn)狀與風險分析

江浙票據(jù)融資現(xiàn)狀與風險分析

一、票據(jù)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時，將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務，是企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)，是票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。

在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。以商業(yè)票據(jù)進行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè)需要靈活的資金周轉(zhuǎn)，往往需要通過票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。

票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應的票據(jù)到銀行辦理有關手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業(yè)來說，在普通貸款中往往因為資本金規(guī)模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無需擔保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由中小企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于到銀行進行商業(yè)貸款的利率，融資成本下降了，企業(yè)利用貸款獲得的利潤自然就高了。

二、江浙票據(jù)融資現(xiàn)狀 杭州的一家特大名為“潤銀”的“投資管理”公司不法票據(jù)窩點落網(wǎng)，繳獲900億不法資產(chǎn)，業(yè)內(nèi)認為這很可能是地下“票據(jù)經(jīng)紀”行業(yè)的一次洗牌，甚至會牽出更多貨幣市場違規(guī)后續(xù)。而眼下，杭州的地震，兩天之內(nèi)已經(jīng)火速波及上海市場。

“光貼”，是業(yè)內(nèi)對“光票貼現(xiàn)”的習慣性稱法，即企業(yè)在銀行承兌匯票貼現(xiàn)過程中沒有在貼現(xiàn)銀行開戶，而是將票據(jù)背書給了一個“有名無實”的企業(yè)，再從該“企業(yè)”賬上周轉(zhuǎn)獲得貼現(xiàn)款。因信貸緊縮，在過去一年間，很多貿(mào)易類企業(yè)以從銀行開承兌匯票的形式來補充實際“流貸”需求，已是業(yè)內(nèi)公開的秘密。開票企業(yè)其實并無與銀票金額相當?shù)恼鎸嵸Q(mào)易需求，于是“制造”貿(mào)易背景的地下“光貼”市場發(fā)展蓬勃。有票據(jù)行業(yè)權威人士稱，在2011年全國約25萬億的銀票貼現(xiàn)總量中，至少有30%是通過“包裝戶”進行的非法“光貼”。

（一）民間票據(jù)市場遇冷

杭州地區(qū)票據(jù)市場出事后，受到大規(guī)模整頓，全國大部分地方都受到牽連，民間票據(jù)市場開始收縮，民間票據(jù)市場已經(jīng)出現(xiàn)了至少10年，通過承兌匯票的轉(zhuǎn)出、貼現(xiàn)牟取差價，由此逐漸形成了所謂的民間票據(jù)市場。不過，隨著近期監(jiān)管漸趨嚴厲，不少民間票據(jù)中介機構已經(jīng)蟄伏。而隨著一些民間中介機構的退出，票據(jù)買賣市場的利率和手續(xù)費近期也水漲船高。

（二）銀行收縮票據(jù)業(yè)務

由于近期票據(jù)大案屢發(fā)，銀行開始紛紛收縮票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務。一些國有銀行和股份制銀行，由于擔心其中隱藏風險，現(xiàn)在也不接收這些金融機構的承兌匯票。目前許多銀行都已經(jīng)暫停票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，而專門從事銀行承兌票據(jù)轉(zhuǎn)讓的深圳市金融一網(wǎng)在一份分析報告中指出，從今年2月以來，銀行票據(jù)融資規(guī)模一直較大，4~5月，每月新增票據(jù)融資在2000億元以上。而到了6月，情況卻發(fā)生逆轉(zhuǎn)，多家銀行票據(jù)融資呈負增長，新增票據(jù)融資340億元，環(huán)比大降83%，當月票據(jù)融資占比由5月的29.25%驟降至3.70%。

報告認為，就資金成本而言，盡管6月下旬票據(jù)貼現(xiàn)利率有所回升，但均值依然較低，均值約為4.28%。，年化利率為4.8%，而當月企業(yè)短期融資超過4000億元，說明企業(yè)融資需求仍然較為旺盛，當月票據(jù)貼現(xiàn)利率遠低于同期貸款利率。如果銀行愿意進行票據(jù)貼現(xiàn)，企業(yè)仍有動力進行票據(jù)融資，而不會選擇一般的短期貸款。票據(jù)融資意外大幅銳減，應是商業(yè)銀行主動調(diào)整信貸結構所致。而7月以來票據(jù)市場監(jiān)管趨嚴，預計從8月開始，票據(jù)融資可能出現(xiàn)負增長。

（三）行業(yè)地震

知情人士透露，7月初，央行向商業(yè)銀行下發(fā)《關于票據(jù)業(yè)務管理的若干規(guī)定》(征求意見稿)，特別對“光票”、變造票據(jù)風險提出了管理意見。隨后短短半月間，杭州、昆明、廈門、章丘等地公安接連宣告破獲票據(jù)大案，其中杭州非法票據(jù)貼現(xiàn)案涉案金額高達900億，一時撼動整個長三角票據(jù)市場。雖然各地大案直指民間非法票據(jù)中介，但與之同在一條“食物鏈”的上游商業(yè)銀行和下游開票企業(yè)均難逃一震。值得注意的是，在這場“地震”中，不只那些不法中介和違規(guī)貼現(xiàn)行為受到摧折，正常的票據(jù)業(yè)務也因市場生態(tài)驟變而遭沖擊。

據(jù)數(shù)位業(yè)內(nèi)人士向本報透露，近期，商業(yè)銀行在與票據(jù)業(yè)務相關的承兌、直貼、轉(zhuǎn)貼三個環(huán)節(jié)上都已經(jīng)不同程度受到影響。有票據(jù)行業(yè)權威人士透露，去年全國約25萬億的銀票貼現(xiàn)總量中，至少有30%是通過“灰中介”進行的非法“光貼”。而杭州潤銀之所以能被初步核查出具有900余億元的涉案非法經(jīng)營額，也和江浙一帶企業(yè)旺盛的虛構貿(mào)易背景票據(jù)融資需求有關。

三、票據(jù)融資的風險

地下票據(jù)交易市場中部分人反復循環(huán)開票、倒買倒賣、貼現(xiàn)賺取息差，導致銀行存、貸規(guī)模被無限放大，使政府和監(jiān)管部門對金融形勢造成誤判，不利于政府的宏觀調(diào)控手段的運用，嚴重擾亂了國家的金融秩序，對經(jīng)濟和社會安全穩(wěn)定構成嚴重威脅。

一般而言，票據(jù)業(yè)務的風險度是較低的。但我國信用基礎薄弱、商業(yè)信用基本依賴銀行信用，因此，信用風險、欺詐風險、違約風險、操作風險等不可避免地伴隨著商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務的經(jīng)營過程。這是無法回避的客觀事實。隨著我國銀行票據(jù)市場規(guī)模的不斷擴大，我國商業(yè)銀行票據(jù)面臨的風險也呈現(xiàn)多樣化。

由于票據(jù)業(yè)務兼有結算工具、銀行負債、融資工具、銀行資產(chǎn)等多重角色，注定了其功能容易隨著宏觀情勢的變遷而變異。商業(yè)銀行在市場競爭和經(jīng)營業(yè)績的壓力下，十分熱衷于挖掘票據(jù)背后的金融功能。一筆票據(jù)業(yè)務的簽發(fā)，往往帶來存貸款兩個方面的業(yè)績增長，還可以有費用收入。在漂亮的業(yè)績統(tǒng)計數(shù)字誘惑下，銀行就有可能放松對企業(yè)資信的審查，甚至忽視真實的貿(mào)易背景。加之我國銀行票據(jù)業(yè)務分散，各個銀行自成體系，對票據(jù)業(yè)務的爭奪也引發(fā)了銀行不理性的競爭。

首先是兌付風險，在當下銀行貸款增長乏力的環(huán)境下，商業(yè)銀行為了保持一定規(guī)模的信貸增長，進行商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)的融資沖動明顯增強。但是，經(jīng)濟下行使得承兌人貨款回籠所面臨的風險有所提升，進而為票據(jù)到期兌付增添了不確定因素，貼現(xiàn)銀行面臨的票據(jù)兌付風險明顯增加。

其次是套利風險，在流動性松動的背景下，貼現(xiàn)利率下行速率快于存貸款利率，如果穩(wěn)健的貨幣政策使得存貸款利率遲遲不能下調(diào)，貼現(xiàn)利率很有可能突破存款利率，從而給市場無風險套利留下空間。市場主體為抓住套利機會，大肆運作，會給商業(yè)銀行造成經(jīng)濟損失。

再次是詐騙風險，票據(jù)套利空間使得一些不法企業(yè)，利用企業(yè)關聯(lián)關系，偽造貿(mào)易合同和相關單據(jù)，騙取銀行開立銀行承兌匯票，再實施貼現(xiàn)套利，給承兌行和貼現(xiàn)行增加了法律風險。

面對新形勢下票據(jù)融資存在的各種風險，商業(yè)銀行要積極應對，從制度、產(chǎn)品、操作等各個環(huán)節(jié)加強管理。首先從制度上，商業(yè)銀行要加強風險管理，防止本行承兌票據(jù)在本行貼現(xiàn)，降低被企業(yè)套利所造成的經(jīng)濟損失。其次從產(chǎn)品上，商業(yè)銀行要積極開發(fā)推廣電子匯票，降低票據(jù)審核的操作風險。再次從審核操作上，要注重貿(mào)易背景真實性的審核，尤其要避免關聯(lián)企業(yè)之間串通騙取開立銀行承兌匯票。

第三篇：票據(jù)融資的法律風險與防范

《南京擔?！?8期 風險管理

票據(jù)融資的法律風險與防范

文/朱林

一、票據(jù)融資的發(fā)展及現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及國家有關政策的鼓勵，我國票據(jù)融資業(yè)務步入了一個快速發(fā)展的軌道。2000年，全國票據(jù)融資16559億元，比1999年增長90%。

在快速發(fā)展的同時，我國票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展也呈現(xiàn)出一些新的特點。一是票據(jù)專營機構成為票據(jù)市場的組織者和造市商。繼工商銀行在全國率先成立票據(jù)專營機構后，其他商業(yè)銀行借鑒工商銀行票據(jù)業(yè)務的經(jīng)驗，在很短的時間內(nèi)組建起了自己的票據(jù)專業(yè)化經(jīng)營機構，依托人民銀行當?shù)匦械闹С盅杆侔l(fā)展起來，成為市場主角。二是票據(jù)交易價格的市場化機制已初步形成。由于票據(jù)融資業(yè)務具有的低風險和高盈利性，票據(jù)市場競爭激烈。從2002年初開始，票據(jù)市場貼現(xiàn)利率一路下滑至人民銀行規(guī)定貼現(xiàn)利率底線2.97%(再貼現(xiàn)利率)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也隨之下滑，市場上轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已遠遠低于再貼現(xiàn)利率。三是票據(jù)融資規(guī)模不斷擴大。在中央銀行的扶植下，我國票據(jù)市場的參與者已由原來的票據(jù)簽發(fā)人、國有商業(yè)銀行發(fā)展到票據(jù)專營機構、股份制銀行、各類財務公司和辦理人民幣業(yè)務的境內(nèi)外資銀行及農(nóng)村信用社，大型企業(yè)使用票據(jù)結算更是陡增，票據(jù)融資的容量和規(guī)模逐年上升。

進入2011年以來，由于各家銀行貸款額度愈發(fā)緊張，票據(jù)貼現(xiàn)利率曾出現(xiàn)瘋狂飆升。某票據(jù)網(wǎng)站公布的各區(qū)域直貼利率顯示，自1月26日至2月11日，國有銀行和股份制銀行的票據(jù)直貼利率均在8%以上，票據(jù)期限最多不超過1年，利率水平明顯超過最近一次加息后1年期貸款基準利率6.06%。自江蘇宜興3.7億元票據(jù)詐騙案曝光后，江蘇地區(qū)票據(jù)市場已不再“平靜”。受到票據(jù)案影響，江蘇一帶的票據(jù)貼現(xiàn)利率從年初的4.5‰已猛漲至約7.8‰（月息），漲幅接近80%；當?shù)仄髽I(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)融資的財務成本已超過年利息10%。

二、票據(jù)融資的法律風險

1、銀行對票據(jù)業(yè)務的真實性審核流于形式。一些商業(yè)銀行為追求票據(jù)業(yè)務量的增長，對商品交易的真實性把關不嚴，甚至漠視有關管理規(guī)定，給企業(yè)持有的無真實貿(mào)易背景的銀行承兌匯票貼現(xiàn)。

2、銀行主動操作 “貸轉(zhuǎn)票”，造成存貸款虛增。假設企業(yè)申請貸款1000萬元，銀行同意給企業(yè)放貸，但是在目前考核體制下，由于存款任務重，銀行便以貸款利率在基準利率經(jīng)常上只上浮10%、不上浮30%為優(yōu)惠條件，要求企業(yè)把

《南京擔?！?8期 風險管理

這筆貸款金額作為保證金，存入該行的保證金賬戶，然后該行給企業(yè)開等額承兌匯票。這樣，該行存款增加1000萬元、貸款增加1000萬元。之后，該企業(yè)再持票到其他銀行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)出的資金不管存放在哪個賬戶，如果忽略貼現(xiàn)率，存款又增加1000萬元，整個社會存款虛增。同時，貼現(xiàn)額又計入金融統(tǒng)計的貸款余額，整個社會貸款余額虛增。而這種票據(jù)業(yè)務擴張帶來的存貸款增加，相當部分是游離于真實經(jīng)濟之外的信用膨脹，一旦企業(yè)信用破裂，對銀行乃至整個金融系統(tǒng)都會造成嚴重后果。

3、利用銀行承兌匯票敞口業(yè)務，為企業(yè)滾動簽發(fā)匯票，虛增保證金存款和貸款規(guī)模。部分商業(yè)銀行受利益驅(qū)動，為企業(yè)開展銀行承兌匯票敞口業(yè)務，利用企業(yè)存入一定比例的保證金，增加銀行的保證金存款。而企業(yè)在取得銀行承兌匯票后全額貼現(xiàn)，將貼現(xiàn)資金再作為保證金存款開票，銀行在新增保證金存款的同時，又為企業(yè)簽發(fā)更高額度的銀行承兌匯票，存款和信貸規(guī)模被成幾何級數(shù)地虛增放大。

4、貸款轉(zhuǎn)保證金簽發(fā)銀行承兌匯票。商業(yè)銀行為企業(yè)發(fā)放短期流動資金貸款，企業(yè)通過關聯(lián)交易，以購貨的名義，將貸款轉(zhuǎn)到保證金賬戶，獲取銀行承兌匯票，并利用銀行承兌匯票貼現(xiàn)套取利差。

5、票據(jù)犯罪。在銀行內(nèi)部風險控制不嚴、經(jīng)辦人員素質(zhì)不高的情況下，極容易發(fā)生銀行內(nèi)外來人員利用票據(jù)在承兌、背書、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)等環(huán)節(jié)的漏洞互相勾結，發(fā)生金融大案要案。銀行票據(jù)業(yè)務已經(jīng)成為犯罪分子進行金融犯罪的主要工具之一。

三、票據(jù)融資風險的防范

票據(jù)融資的風險防范是一個全社會范圍內(nèi)的系統(tǒng)工程，可以從以下幾方面來防止和降低風險。

1、完善票據(jù)法制建設?！镀睋?jù)法》制訂于1995年，實施于1996年，本身缺陷較多，司法解釋又不能起到更明確的作用。單就轉(zhuǎn)貼現(xiàn)這項業(yè)務而言，《票據(jù)法》的條文明顯落后，票據(jù)業(yè)潛在風險最大的業(yè)務恰恰正是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易過程。有關部門應制定落實好《票據(jù)法》實施細則，把票據(jù)市場的主要內(nèi)容納入法制化管理體系，使金融機構辦理票據(jù)融資業(yè)務時能夠依法處理。

2、加強對票據(jù)市場的監(jiān)督管理，明確監(jiān)管主體。2003年以前，票據(jù)市場實行的是市場準入制，設立銀監(jiān)會以后，銀監(jiān)會發(fā)文將準入制改為備案制。金融機構開展票據(jù)業(yè)務是先經(jīng)銀監(jiān)局批準，后到人民銀行備案。在法律上明確監(jiān)管主體，《南京擔?！?8期 風險管理

解決人民銀行和銀監(jiān)局兩方管理又監(jiān)管不到位的境況。對票據(jù)市場進行全程監(jiān)督管理，以減少和防范票據(jù)市場所引發(fā)的金融風險。

3、提高風險防范的意識。票據(jù)融資產(chǎn)生的風險往往數(shù)額巨大，給金融業(yè)和社會經(jīng)濟的各方面帶來的危害是十分嚴重的，提高風險防范意識是開展票據(jù)融資業(yè)務的基本保障，所有從業(yè)人員要認真學習金融法律法規(guī)，牢固樹立法制觀念，依法用票、按章審票、循規(guī)管票。切實堅持商業(yè)匯票的真實貿(mào)易背景原則，加強對票據(jù)的合規(guī)性管理。在對真實貿(mào)易背景的審查方面，主動權在銀行，銀行在開票時要對貿(mào)易合同進行檢查，事后企業(yè)要補備增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)時也要求審查商品貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，并從貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對應關系來控制貿(mào)易背景的真實性。

4、加強社會信用制度建設，將企業(yè)的票據(jù)不良信息記錄錄入人民銀行的征信系統(tǒng)，建立標準統(tǒng)一的信息系統(tǒng)。建立完善的社會信用登記、咨詢體系和嚴格的監(jiān)督、執(zhí)行體系，對社會行為起到制約和規(guī)范的作用。對票據(jù)融資行為而言，通過企業(yè)征信系統(tǒng)查詢，企業(yè)能夠主動地規(guī)避與信用差的單位或個人發(fā)生業(yè)務關系；同時也敦促自己規(guī)范操作，不被列入無信用單位或個人的黑名單內(nèi)，從而減少風險的發(fā)生。最終實行形成穩(wěn)固的票據(jù)信用觀念，有效控制票據(jù)風險，并充實和完善企業(yè)征信系統(tǒng)。同時利用高科技手段加大對票據(jù)業(yè)務信息網(wǎng)絡的建設，在一定區(qū)域乃至全國范圍內(nèi)建立統(tǒng)一聯(lián)網(wǎng)的票據(jù)業(yè)務管理系統(tǒng)，以電子數(shù)據(jù)來替代企業(yè)的各種信息，包括企業(yè)信用檔案、銀行信用檔案、企業(yè)經(jīng)營及資產(chǎn)負債情況、相關信息披露、查詢查復、業(yè)務監(jiān)控等信息，利用高科技手段在提高工作效率、降低經(jīng)營成本的同時，達到最大限度減少票據(jù)風險之目的。

5、加強票據(jù)融資的刑事風險防控。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融票據(jù)詐騙的手段呈現(xiàn)多樣化，如使用“克隆”票據(jù)、偽造投遞假匯款電報等；詐騙手段已從傳統(tǒng)的辦法向借助高科技手段轉(zhuǎn)化，如采用計算機高清晰度掃描技術偽造他人簽章；部分犯罪分子具有較高的文化程度，較熟悉銀行業(yè)務。票據(jù)詐騙犯罪性質(zhì)惡劣，危害極大。各方必須相互配合，積極采取多種措施共同防范和打擊票據(jù)詐騙犯罪。這些措施主要包括廣泛宣傳票據(jù)知識，動員全社會力量防范和打擊票據(jù)詐騙犯罪；完善內(nèi)部控制機制，建立票據(jù)審核責任制；采用高新技術手段，提高科技含量，加強技術防范；加強案例分析，建立案情報告和通報制度；強化部門協(xié)作，堅決打擊票據(jù)詐騙犯罪。

（作者單位 北京盈科（南京）律師事務所）

第四篇：票據(jù)融資與套利

票據(jù)融資與套利

(2013-06-25 10:08:48)票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。目前商業(yè)銀行在票據(jù)融資時，銀行承兌匯票主要參照上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）上浮5%—10%的水平進行貼現(xiàn)。

票據(jù)融資利率一般高于半年期銀行存款，否則就會產(chǎn)生套利機會。票據(jù)融資屬于短期融資，期限一般不長于6個月。

一、什么是票據(jù)套利

所謂票據(jù)套利，即由于當前市場票據(jù)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛，出現(xiàn)存款利率高于票據(jù)貼現(xiàn)利率的情況時，企業(yè)利用該利差獲得利潤的行為就稱之為票據(jù)套利。舉個例子，A企業(yè)對B企業(yè)有應付貨款1000萬，A即使有全額存款，也不愿意以現(xiàn)金支付(好處是可以繼續(xù)存銀行獲得利息收入)，而會通過開具承兌匯票由持票人B企業(yè)在銀行貼現(xiàn)。具體操作為：A企業(yè)存入1000萬元的全額保證金，開出面額1000萬元、期限六個月的銀行承兌匯票，由B企業(yè)到銀行辦理買方付息貼現(xiàn)業(yè)務。A企業(yè)1000萬元的保證金存款在銀行按1.65‰計息，同時1000萬元的銀行承兌匯票按1.3‰支付利息，除去支付的貼現(xiàn)利息和開票手續(xù)費，A企業(yè)就可以獲利1.6萬元。

二、票據(jù)套利形成的原因

（一）票據(jù)貼現(xiàn)利率大幅下降，為票據(jù)套利創(chuàng)造了條件。

一方面，自從央行實行適度寬松的貨幣政策以來，各家銀行的資金頭寸由緊張轉(zhuǎn)為寬松，在金融市場資金充裕的情況下，銀行間爭奪票據(jù)市場的競爭更加激烈，加之經(jīng)濟下滑造成票源緊張，引發(fā)票據(jù)供求的失衡直接導致票據(jù)貼現(xiàn)利率的不斷下降，據(jù)了解，在當前票據(jù)市場上，浙江、廣東等經(jīng)濟大省的票據(jù)貼現(xiàn)利率已經(jīng)降至1.2‰左右，遠遠低于當前半年期定期存款的月利率。另一方面，由于股票市場及房地產(chǎn)市場的相對低迷，資金回流現(xiàn)象突出，各家銀行存款增勢依然不減，銀行資金營運壓力增大，同時，加之當前的國內(nèi)國際經(jīng)濟形勢，企業(yè)貸款需求減少,而國家和地方政府在一定程度上希望和鼓勵銀行放貸。對銀行來說,一方面要完成貸款任務,另一方面要控制風險,因此銀行都愿意選擇風險相對較低,且能帶來一定收益的貼現(xiàn)業(yè)務。

（二）企業(yè)和銀行的雙贏，直接推動了票據(jù)套利行為。當貼現(xiàn)利率低于存款利率時，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)可獲得收益，同時銀行也可以獲得穩(wěn)定性較高的定期存款和利息收入。筆者以實例計算如下：現(xiàn)行的半年期定期存款利率為1.65‰(月利息)，假設票據(jù)市場的直貼現(xiàn)利率約為1.1‰，則6個月的利差為3.3‰。此時，如果企業(yè)有1億元的銀行承兌匯票，在貿(mào)易關系發(fā)生時不直接將該票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓，而是向銀行申請貼現(xiàn)，再將貼現(xiàn)的金額以保證金形式申請開票，再將新開的銀行承兌匯票背書轉(zhuǎn)讓出去，在這一過程中，企業(yè)就獲得了月利差1.5‰的額外收益。

計算過程如下圖所示： 第一步：貼現(xiàn)業(yè)務

銀承金額 貼現(xiàn)利率 貼現(xiàn)時間 貼現(xiàn)利息（支出）10000萬元 1.1‰ 6月 66萬元 第二步：存款保證金業(yè)務

存款金額 半年利率 存款時間 存款利息（收入）9934萬元 1.65‰ 6月 98.3萬元 第三步：開票業(yè)務

開票手續(xù)費（支出）4.97萬元

對企業(yè)來說，銀行承兌匯票金額為1億元，第一步：若企業(yè)辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)利率1.1‰，貼現(xiàn)時間為6個月，則產(chǎn)生66萬元的貼現(xiàn)利息支出，企業(yè)實際拿到的資金額是9934萬元（即：1億元減去66萬元的貼現(xiàn)利息支出）。第二步：企業(yè)將9934萬元作定期存款，存款期為6個月，則企業(yè)可獲得98.35萬元的存款利息收入，第三步，以上述定期存款作為全額保證金可開出9934萬元的銀行承兌匯票用以支付貨款，開票手續(xù)費為0.5‰。因此，企業(yè)最終將獲得27.33萬元的收益（保證金存款利息收入-貼現(xiàn)利息支出-開票手續(xù)費支出）。

對開票行來說，除收取開票手續(xù)費外，由于企業(yè)交納一定的保證金，這可以幫助銀行擴大存款規(guī)模，獲得穩(wěn)定的資金來源。對于貼現(xiàn)行來說，通過增加票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，獲得一定的貼現(xiàn)收益，可增加貸款規(guī)模，完成貸款任務。以上例計算如下：在第一次企業(yè)辦理貼現(xiàn)，并用該貼現(xiàn)金額用作保證金或存單質(zhì)押，開具新的匯票的過程中，銀行既作為了了貼現(xiàn)行，也是開票行，因此獲得貼現(xiàn)利息66萬元，同時新增9934萬元的定期存款，以及獲取5萬元的開票手續(xù)費；若接受該銀行匯票的企業(yè)繼續(xù)辦理貼現(xiàn)和開票業(yè)務，銀行則會繼續(xù)獲得貼現(xiàn)利息、定期存款。具體情況如下表： 銀行存款增加及貼現(xiàn)利息收入：單位（萬元）存款金額 貼現(xiàn)利息 開票手續(xù)費 第一次貼現(xiàn) 9934 66 5 第二次貼現(xiàn) 7895 52 3.9 合計 17829 11.8 8.9

此外，針對目前銀行承貼現(xiàn)利率與定期存款利率倒掛現(xiàn)象，據(jù)珠三角某些走訪企業(yè)反映，部分行以“買空賣空”方式積極爭取該公司業(yè)務。具體如下：銀行在無保證金下為該公司開具銀行承兌匯票后，以其關聯(lián)的企業(yè)按1.15‰的利率即日貼現(xiàn)，后將貼現(xiàn)資金轉(zhuǎn)入保證金，實現(xiàn)存款、貸款、收息等業(yè)務的發(fā)展。

三、票據(jù)套利的制約因素

在銀行嚴格審查貼現(xiàn)、合規(guī)操作的前提下，制約套利的空間主要來自區(qū)域市場利率的差異及單個銀行對直貼利率的控制兩個方面的因素制約。一是，全國各地區(qū)市場利率的差異直接限制票據(jù)套利的發(fā)生。據(jù)了解，在山東市場，當?shù)刂辟N利率約為1.6‰，高于定期存款利率，所以不存在套利空間，而企業(yè)必須通過詢價來找到最低的貼現(xiàn)利率。而在廣東市場，直貼利率已經(jīng)降至1‰,產(chǎn)生了0.65‰的套利空間，企業(yè)很容易實現(xiàn)票據(jù)套利。

二是，單個銀行對直貼利率的控制。目前大部分銀行對直貼利率都實行窗口指導，若銀行明確要求直貼利率要高于同期存款利率，在此情況下，企業(yè)也無法實現(xiàn)套利。不過，筆者認為此種情況發(fā)生可能性較小，目前市場競爭激烈的情況下，為爭取客戶、有效拓展其它業(yè)務，一般情況下多數(shù)銀行是不會給出上述限制的。

四、票據(jù)套利的風險提示及建議

在公布的1月份全國信貸數(shù)據(jù)中, 票據(jù)融資高速增長，結合當前的經(jīng)濟環(huán)境，有其一定的必然性，但其中也不乏存在票據(jù)套利行為的驅(qū)動。對于票據(jù)市場而言，若企業(yè)認識到半年期定期存款利率與直貼現(xiàn)利率之間的套利空間，引發(fā)企業(yè)的承兌熱潮，既：循環(huán)大量貼票，出承兌－貼現(xiàn)－出承兌－貼現(xiàn)……，其直接導致的結果就是：銀行的半年期定期存款大量增多（利息支出增多），銀行的貼現(xiàn)利息收入大量增多，企業(yè)從銀行獲取大量的資金,并有可能引發(fā)滾動開票現(xiàn)象的發(fā)生.針對上述情況，筆者提出一下三點建議：

一是，建議銀行量力而行，結合本行的實際情況開辦貼現(xiàn)業(yè)務。對于資金充足且資金成本較低的銀行機構來說，可以運用超額存款準備金開展貼現(xiàn)業(yè)務,并合理運用保證金存款,這樣就算大量的貼現(xiàn)業(yè)務也不會出現(xiàn)蝕本情況，反而會帶來一定的盈利；而對于一些中小金融機構，自身資金成本較高，若資金成本高于貼現(xiàn)率出現(xiàn)倒掛，若非為了拓展該貼現(xiàn)客戶的其它業(yè)務外，在當前利率倒掛形勢下大規(guī)模開辦貼現(xiàn)業(yè)務，會導致銀行入不敷出。

二是，建議銀行加強對貼現(xiàn)業(yè)務的審批及企業(yè)貼現(xiàn)資金流向的監(jiān)控，防止企業(yè)滾動開票,有效防范信貸風險。現(xiàn)階段,由于國際國內(nèi)經(jīng)濟下滑,企業(yè)信貸需求減少,銀行放貸壓力增大,為達到增業(yè)務和維系客戶的目的，部分銀行采用實質(zhì)上的滾動開票業(yè)務，以及配套的定期存單質(zhì)押業(yè)務。如此操作，存在業(yè)務背景真實性和監(jiān)管規(guī)范性的風險。如：企業(yè)通過關聯(lián)企業(yè)交易，或者拿同一份貿(mào)易資料在不同家銀行開辦貼現(xiàn)業(yè)務，或者提供虛假增值稅發(fā)票、貨運單據(jù)等手段。因此,筆者認為現(xiàn)階段銀行應在效益、風險、合規(guī)三方面尋找平衡，一方面要加強貼現(xiàn)業(yè)務的審查力度，保證貿(mào)易背景的真實性；另一方面要配套相關的金融產(chǎn)品，合理確定流動資金與貼現(xiàn)的規(guī)模比例，不能圖短期利益而增加風險。三是，建議相關監(jiān)管部門，組織有關檢查，加強對企業(yè)進行票據(jù)融資時貿(mào)易真實性等所需資料的核查，嚴禁利用銀行信貸資金違規(guī)進股市等違規(guī)事件，確保票據(jù)市場健康規(guī)范發(fā)展。

第五篇：票據(jù)融資

票據(jù)融資

票據(jù)貼現(xiàn)融資，是指票據(jù)持有人在資金不足時，將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務，是企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據(jù)融資又稱融資性票據(jù)（英文:Notes financing）指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，并以該票據(jù)向銀行申請貼現(xiàn)套取資金，實現(xiàn)融資目的。票據(jù)是市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，現(xiàn)已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內(nèi)，銀行承兌匯票（銀票）和商業(yè)承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據(jù)作為支付手段的功能得到了充分運用和強調(diào)，近年來，票據(jù)的融資功能也日益被企業(yè)和銀行所推崇。在我國，商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。以商業(yè)票據(jù)進行支付是商業(yè)中很普遍的現(xiàn)象，但如果企業(yè)需要靈活的資金周轉(zhuǎn)，往往需要通過票據(jù)貼現(xiàn)的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據(jù)貼現(xiàn)可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。貼現(xiàn)者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效率。

融資優(yōu)點

票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠比申請貸款手續(xù)簡便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應的票據(jù)到銀行辦理有關手續(xù)即可，一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業(yè)來說，在普通貸款中往往因為資本金規(guī)模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無需擔保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據(jù)貼現(xiàn)的另外一個優(yōu)勢就是利率低。票據(jù)貼現(xiàn)能為票據(jù)持有人快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)，手續(xù)方便、融資成本低，是受廣大中小企業(yè)歡迎的一項銀行業(yè)務。貼現(xiàn)利率在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，由中小企業(yè)和貼現(xiàn)銀行協(xié)商確定。企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的利率通常大大低于到銀行進行商業(yè)貸款的利率，融資成本下降了，企業(yè)利用貸款獲得的利潤自然就高了。

產(chǎn)生原因

根據(jù)《中華人民共和國票據(jù)法》及《票據(jù)管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》的有關規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓及承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)應以真實、合法的商業(yè)交易為基礎，而票據(jù)的取得，必須給付對價。顯而易見，中國現(xiàn)行法律、法規(guī)是禁止純粹

融資性票據(jù)的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發(fā)出票、背書轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)的票據(jù)支付功能本身也蘊涵了融資功能?，F(xiàn)在以“票據(jù)貼現(xiàn)”為名義的票據(jù)融資普遍存在，不僅銀行、企業(yè)樂于從事和參與票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務，還陸續(xù)誕生了為數(shù)不少的專門提供票據(jù)融資中介服務的公司（“票據(jù)掮客”）。

正常情況下，票據(jù)融資會在銀行和企業(yè)之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據(jù)貼現(xiàn)服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現(xiàn)利息和手續(xù)費（根據(jù)《支付結算辦法》的規(guī)定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續(xù)費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據(jù)不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向中國人民銀行申請再貼現(xiàn)；另一方面，因貼現(xiàn)率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現(xiàn)可以及時獲得現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)，降低財務成本，甚至還可規(guī)避匯率風險。

但最近幾年票據(jù)融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現(xiàn)銀行違規(guī)操作和詐騙銀行的現(xiàn)象。通常的操作手法是，首先在企業(yè)集團內(nèi)部通過關聯(lián)企業(yè)（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業(yè)、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業(yè)申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業(yè)申請貼現(xiàn)，從而套取銀行資金。個別企業(yè)專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業(yè)到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協(xié)，轉(zhuǎn)為短期貸款，以此達到持續(xù)套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內(nèi)部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現(xiàn)?，F(xiàn)在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協(xié)助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現(xiàn)所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續(xù)費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發(fā)了《中國人民銀行關于完善票據(jù)業(yè)務制度有關問題的通知》，該通知對票據(jù)貼現(xiàn)事項做了較大幅度調(diào)整：（1）明確規(guī)定商業(yè)匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現(xiàn)行負責審核，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)行和再貼現(xiàn)行（中國人民銀行）只負責審核票據(jù)的要式性和文義性是否合規(guī)；（2）貼現(xiàn)申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發(fā)票擴展至普通發(fā)票。部分業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著擴大了可以進行票據(jù)融資的企業(yè)范圍，拓寬了企業(yè)融資渠道，或許還昭示著融資性票據(jù)的逐步松綁。

運作程序

(一)票據(jù)貼現(xiàn)融資的種類及各自特點

1.銀行承兌匯票貼現(xiàn)

銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。

特點：銀行承兌匯票貼現(xiàn)是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業(yè)降低財務費用。

2.商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)是指當中小企業(yè)有資金需求時，持商業(yè)承兌匯票到銀行按一定貼現(xiàn)率申請?zhí)崆皟冬F(xiàn)，以獲取資金的一種融資業(yè)務。在商業(yè)承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現(xiàn)申請人保留追索權。

特點：商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)是以企業(yè)信用為基礎的融資，如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對較容易取得貼現(xiàn)融資。對中小企業(yè)來說以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡單、融資成本較低。

3.協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)

協(xié)議付息商業(yè)匯票貼現(xiàn)是指賣方企業(yè)在銷售商品后持買方企業(yè)交付的 商業(yè)匯票(銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票)到銀行申請辦理貼現(xiàn)，由買賣 雙方按照貼現(xiàn)付息協(xié)議約定的比例向銀行支付貼現(xiàn)利息后銀行為賣方提供 的票據(jù)融資業(yè)務。該類票據(jù)貼現(xiàn)除貼現(xiàn)時利息按照買賣雙方貼現(xiàn)付息協(xié)議 約定的比例向銀行支付外與一般的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務處理完全一樣。

特點：票據(jù)貼現(xiàn)利息一般由貼現(xiàn)申請人(貿(mào)易的賣方)完全承擔，而協(xié)議付息票據(jù)在貼現(xiàn)利息的承擔上有相當?shù)撵`活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據(jù)相比，協(xié)議付息票據(jù)中貿(mào)易 雙方可以根據(jù)談判力量以及各自的財務情況決定貼現(xiàn)利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據(jù)貼現(xiàn)的申辦條件

1.按照《中華人民共和國票據(jù)法》規(guī)定簽發(fā)的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過1000萬元；

3.匯票的簽發(fā)和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易 關系和債務關系為基礎；

4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現(xiàn)申請人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎；

7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規(guī)的規(guī)定。

(三)貼現(xiàn)申請人所需提供的資料：

1.貼現(xiàn)申請書；

2.未到期的承兌匯票，貼現(xiàn)申請人的企業(yè)法人資格證明文件及有關法律文件；3.經(jīng)年審合格的企業(yè)(法人)營業(yè)執(zhí)照(復印件)；4.企業(yè)法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現(xiàn)申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發(fā)票復印件；

6.貼現(xiàn)申請人的近期財務報表。

(四)票據(jù)貼現(xiàn)申請手續(xù)

中小企業(yè)在申請票據(jù)貼現(xiàn)時，手續(xù)比較簡便，主要有：

1.貼現(xiàn)申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現(xiàn)申請書》或《商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)申請書》；

2.銀行按照規(guī)定的程序確認擬貼現(xiàn)匯票和貿(mào)易背景的真實性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關材料；

4.計算票據(jù)貼現(xiàn)的利息和金額：

貼現(xiàn)利息=匯票面值×實際貼現(xiàn)天數(shù)×月貼現(xiàn)利率／30

實付貼現(xiàn)金額=匯票面額一貼現(xiàn)利息

5.按照實付貼現(xiàn)金額發(fā)放貼現(xiàn)貸款。

各銀行票據(jù)融資產(chǎn)品推薦

5.3.1 工商銀行票據(jù)融資業(yè)務

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央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達

31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀行搶食優(yōu)質(zhì)客戶的戰(zhàn)役逐漸結束，信貸增速在后續(xù)的月份中將無法與1月份數(shù)據(jù)持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發(fā)現(xiàn)，盡管短期、中長期貸款及票據(jù)融資貸款的絕對額都創(chuàng)下了新的紀錄，但結構卻發(fā)生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據(jù)融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據(jù)市場利率較低、企業(yè)有套利機會，這成為票據(jù)融資量不斷攀升的主要原因。興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委指出，票據(jù)融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據(jù)之中，依然無法排除有相當部分票據(jù)其實是具體承擔著擴張性政策項目企業(yè)所開出的。中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認為：“票據(jù)貼現(xiàn)成本低，對企業(yè)來講有這方面的需求，尤其是春節(jié)前后，大家對資金的需求量相對較大”。

盡管居民貸款的增量與企業(yè)貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監(jiān)管機構的人士表示，這與銀監(jiān)會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。

短期貸款多為1年以內(nèi)的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經(jīng)營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業(yè)銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現(xiàn)了大幅增長。