第一篇：投資銀行學(xué)課件1234
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中篇投資銀行實(shí)務(wù)
第三章 證券發(fā)行與承銷
第四章 證券交易
第五章 并購業(yè)務(wù)
第六章 風(fēng)險(xiǎn)投資
第七章 項(xiàng)目融資
第八章 資產(chǎn)證券化
第九章 資產(chǎn)管理
第十章 衍生金融
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? 第三章 證券發(fā)行、承銷與上市 證券發(fā)行指企業(yè)或政府為了籌集資金向投資人出售有價(jià)證券的行為；從籌資者角度看是證券發(fā)行，從投行角度看是證券承銷 證券承銷、經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)是投行三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；承銷是最本源、基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，承銷的證券范圍很廣，包括國債、地方政府債券、公司債券和股票、外國政府和公司發(fā)行的證券，跨國公司或國際金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。
證券承銷業(yè)務(wù)收入是投行的主要利潤來源，也是投行與企業(yè)間建立良好關(guān)系的基礎(chǔ)。投行是證券發(fā)行市場的核心和靈魂。? ?
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§1：股票的發(fā)行與承銷
投資銀行股票承銷業(yè)務(wù)的一般流程
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一、股票發(fā)行的前期策劃
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1、投資銀行選擇發(fā)行人
? 是否符合股票發(fā)行條件（國家產(chǎn)業(yè)支持行業(yè)）；
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? 是否受市場歡迎(高成長性、業(yè)績、專利技術(shù))； 優(yōu)秀素質(zhì)及公司信譽(yù)；完善的管理制度
2、發(fā)行人選擇主承銷商 投行選擇發(fā)行人 發(fā)行人選擇投行 組建IPO小組 盡職調(diào)查 制定和實(shí)施重組方案 制定發(fā)行方案，編制募股文件 股票發(fā)行的申報(bào)與審核 路演 確定發(fā)行價(jià)格 組建承銷團(tuán)與確定承銷費(fèi)用 穩(wěn)定價(jià)格 墓碑廣告
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聲譽(yù)、能力和信貸實(shí)力；專業(yè)資格與承銷經(jīng)驗(yàn)； 證券分銷能力；“造市”能力；承銷費(fèi)用。投資銀行有針對(duì)性地推介自身(項(xiàng)目建議書)：改制方案、上市策略、價(jià)值分析、股價(jià)評(píng)估、需求分析、承銷團(tuán)組成、上市時(shí)機(jī)、上市時(shí)間表、二級(jí)市場維護(hù)、上市費(fèi)用
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二、股票發(fā)行方案的制定與申報(bào)
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? ３、組建IPO小組 承銷商、公司管理人員、律師、會(huì)計(jì)師、行業(yè)專家、印刷商等。４、盡職調(diào)查 調(diào)查范圍：發(fā)行人、市場、產(chǎn)業(yè)政策。５、制定和實(shí)施重組方案 整體重組、分拆為二重組、部分分離重組、共同重組模式。６、制定發(fā)行方案，編制募股文件 實(shí)質(zhì)性工作就是準(zhǔn)備招股說明書及其他文件 招股說明書、招股說明書概要、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審計(jì)報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)審核函、法律意見和
律師工作報(bào)告、承銷商律師驗(yàn)證筆錄、輔導(dǎo)報(bào)告
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? ７、股票發(fā)行的申報(bào)與審核 股票發(fā)行審核制度： 審批制：計(jì)劃指標(biāo)管理，行政性定價(jià)方式 缺陷：政企不分；效率低下；壟斷導(dǎo)致腐敗；中介機(jī)構(gòu)缺乏發(fā)展空間；不正當(dāng)競爭（照顧國企）；額度控制（尋租行為）。核準(zhǔn)制： 2000年3月實(shí)施通道制,由證券監(jiān)管部門確定綜合類證券公司擁有的發(fā)股數(shù)
量,使之承擔(dān)股票發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；以強(qiáng)制性信息披露為核心，對(duì)發(fā)行質(zhì)量作出判斷并決定上市與否。為增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的篩先和外部督導(dǎo)作用，2004年實(shí)施保薦制。
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? 注冊(cè)制：市場主導(dǎo)型的監(jiān)管制度，代表國家美日, 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對(duì)預(yù)期發(fā)行質(zhì)量評(píng)價(jià)。?
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三、股票發(fā)行與承銷的實(shí)施
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8、路演
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? 路演是承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前調(diào)研與推介活動(dòng)。一般選擇城市與金融中心 一是讓投資者了解發(fā)行人； 二是增強(qiáng)投資者信心,創(chuàng)造新股市場需求;三是根據(jù)投資者反饋信息確定最終價(jià)
9、確定發(fā)行價(jià)格 股票發(fā)行核準(zhǔn)程序： 預(yù)選：證監(jiān)會(huì)下達(dá)指標(biāo)，地方或國務(wù)院有關(guān)部門推薦，證監(jiān)會(huì)受理預(yù)選材料，征求國務(wù)院有關(guān)部門意見，證監(jiān)會(huì)預(yù)選審核五個(gè)步驟。核準(zhǔn)：地方或國務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門初審，證監(jiān)會(huì)受理申報(bào)材料，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核，發(fā)行審核委員會(huì)審議及核發(fā)批文五個(gè)步驟。
? 影響發(fā)行價(jià)因素：凈資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展?jié)摿Αl(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀態(tài)
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? 確定發(fā)行價(jià)格方法：
? 固定價(jià)格法（歐洲、香港和我國內(nèi)陸）；
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? 股票發(fā)售前，主承銷商與發(fā)行人協(xié)商確定,為保證發(fā)行成功，通常將價(jià)格定得較低。公開競價(jià)法（美國），累積定單式； 先由承銷團(tuán)與發(fā)行人確定定價(jià)區(qū)間,參與承銷各方向客戶推銷所發(fā)行的證券, 將各自的機(jī)構(gòu)投資客戶滿意的價(jià)位和購買數(shù)量反饋給主承銷商，匯總計(jì)算出不同價(jià)位上的需求總量，以此確定最后定價(jià)(底價(jià))。目前國際上巨額發(fā)行均采用這種方式。
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10、組建承銷團(tuán)與確定承銷費(fèi)用 組建承銷團(tuán)； 簽署承銷合同； 承銷報(bào)酬：管理費(fèi)、承銷費(fèi)、銷售費(fèi)。
11、發(fā)行方式（我國發(fā)行方式的演變）認(rèn)購證方式；儲(chǔ)蓄存單；全額預(yù)交款比例配售；網(wǎng)上競價(jià)；網(wǎng)上定價(jià)；法人配售等
12、穩(wěn)定價(jià)格 聯(lián)合作空；綠鞋期權(quán)策略；穩(wěn)定報(bào)價(jià)策略
13、墓碑廣告
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? §2：證券上市廣義：發(fā)行上市、買殼上市和兩地上市 到2007年底，滬深主板上市公司1298家，總市值32.714萬億（占GDP比重超過100%，2006年為42.4%），籌資額7728.2億元，成交額為46萬億。到2007年底，中小企業(yè)板有202家，總市值約1.1萬億。
到2004年底股權(quán)分置改革前，中國上市公司7149億總股本中，非流通股63.5%，為4534億股，其中以國有股為多，占到非流通股74%，約占總投本47%。截止到2008年底滬深所有上市公司已完成股權(quán)分置改革
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一、發(fā)行上市
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1、發(fā)行上市的收益成本分析 收益：提高企業(yè)知名度；培育公司競爭力；規(guī)范經(jīng)營管理機(jī)制。成本：上市費(fèi)用與中介費(fèi)用；控制權(quán)分散；股價(jià)雙刃劍；信息披露
2、企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn) 公司業(yè)績：年限、盈利、潛力、產(chǎn)業(yè)要求 股本與股東：流通股份、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本 治理結(jié)構(gòu)：管理層能力、獨(dú)董、審計(jì) ?
? 信息披露：上市前后的信息披露
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3、公司股票上市程序 發(fā)行上市申請(qǐng) 證券交易所上市委員會(huì)審查批準(zhǔn) 上市協(xié)議書 股東名錄送交易所或登記公司備案； 上市公告書披露 掛牌交易
4、退市制度 ST；暫停；終止
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二、買殼上市
1、買殼上市的收益成本分析 買殼上市：非上市公司通過收購上市公司股份獲得上市公司控制權(quán)，然后利用反向收購方式注入相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。中國上市資源非常稀缺，是低成本、高效率、快捷的間接上市方式 優(yōu)點(diǎn)：避免嚴(yán)格的審核過程和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；避免兩國會(huì)計(jì)、法律制度不同所帶來的重組和調(diào)整等大量工作。缺點(diǎn)：成本太高，且面臨收購失敗的風(fēng)險(xiǎn)
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2、買殼上市程序 1）選擇殼公司：實(shí)殼、空殼、凈殼 選擇殼公司應(yīng)考慮因素：股權(quán)分散或集中；股價(jià)較低；業(yè)績較差；財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)一般 2）買殼過程或買殼方式
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? 買殼方式：股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓；無償轉(zhuǎn)讓（零轉(zhuǎn)讓）；二級(jí)市場收購；資產(chǎn)置換。3）反向收購：買殼公司取得第一大股東地位后必須重組董事會(huì)，通過董事會(huì)對(duì)上市公
司進(jìn)行清殼和內(nèi)部整合，剝離不良資產(chǎn)，并向殼公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使經(jīng)營業(yè)績發(fā)生質(zhì)的飛躍，并加快收回投資。
反向收購主要包括如下三種情況：清殼；資產(chǎn)注入；資產(chǎn)置換。
4）業(yè)務(wù)整合，整合好壞直接影響到上市公司表現(xiàn)。? ?
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三、海外上市
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海外上市：籌集外資形式有境內(nèi)上市外資股、境外上市外資股、境外中資控股上市外資股(紅籌股)等三種,及派生的存托憑證.可轉(zhuǎn)換債券及多重上市(兩地/第二上市)。
1、在海外交易所直接掛牌（第一上市）按照上市國或地區(qū)法律制度和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并符合證券交易所上市要求，并取得中國證券監(jiān)管部門的批準(zhǔn)許可。93.7~94.5中國安排第一批9家到香港上市,第二批22家中18家香港,另外4家紐約上市。
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3、存托憑證(DR)1)概念：指在一國證券市場流通的,代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證,屬于公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。發(fā)行公司,委托國內(nèi)保管銀行;通知國外存托銀行,發(fā)行存托憑證,在場內(nèi)/場外交易.從投資人角度看,存托憑證是由存托銀行簽發(fā)的可轉(zhuǎn)讓股票憑證.2)分類:美國(ADR)和全球存托憑證(GDR)ADR類型:一級(jí)ADR,OTC交易;二級(jí)ADR,在證交所或納市交易;三級(jí)ADR,公募出售給公眾;規(guī)則144A下ADR,進(jìn)入私募市場.2、第二上市 1)概念：已在某證券交易所上市,繼續(xù)將同種股份在另一交易所掛牌交易?；I資第二上市:新發(fā)行股份籌資,存量增加發(fā)售現(xiàn)有股份籌資,存量不變 不籌資第二上市,實(shí)現(xiàn)股份跨市場流通 2)第二上市功能與作用： 擴(kuò)大股東投資群體;擴(kuò)大公司知名度;改善已上市股份的市場表現(xiàn);提高公司國際化管理水平,促進(jìn)一國資本市場的國際化
第二篇：投資銀行學(xué)
復(fù)習(xí)題
? 單選題
? 1．現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（C）?
A．北美
B．亞洲 C．歐洲
D．南美 ? 2．項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)中，處于核心地位的是（A）? A．融資結(jié)構(gòu)
B．投資結(jié)構(gòu)
C．資金結(jié)構(gòu)
D．擔(dān)保結(jié)構(gòu)
? 3．資產(chǎn)證券化中處于核心地位的是（B）? A．投資銀行
B．SPV C．評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
D．投資者 ? 4．只有利用內(nèi)幕信息才能獲得非正常的超額回報(bào)的市場稱為(C)? A．無效市場 B．弱式有效市場 ?
C．次強(qiáng)式有效市場 D．強(qiáng)式有效市場 ? 5．資產(chǎn)證券化的核心原理是(A)?
A．基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析 B．資產(chǎn)重組原理 ? C．風(fēng)險(xiǎn)隔離原理 D．信用增級(jí)原理
? 6．股票發(fā)行中，投資銀行采用余額包銷方式時(shí)，發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)主要由(B)?
A．發(fā)行人承擔(dān) B.投資銀行承擔(dān) ? C.發(fā)行人和投資銀行承擔(dān) D.都不承擔(dān)
? 7．按照我國《公司法》，如果一家優(yōu)勢(shì)公司Ａ兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為（B）? A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購 ? 8．（B）是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響 ? A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 9．與并購意義相關(guān)的三個(gè)概念不包括(C)?
A．合并 B．兼并 C．發(fā)行 D．收購
? 10．并購企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類產(chǎn)品，并購方的主要目的是擴(kuò)大市場規(guī)?；蛳麥绺偁帉?duì)手，這種并購方式稱為(B)? A．縱向并購 B.橫向并購 C.新設(shè)合并 D.混合并購 ? 11．投資銀行代表著買賣雙方，接受客戶委托代理買賣證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪鸬慕巧珵椋–）? A.證券做市商 B.證券交易商
? C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷商
? 12．在(C)融資方式中，通常是由項(xiàng)目東道國政府或它的某一機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目發(fā)起方或項(xiàng)目公司簽署協(xié)議，把項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營的特許經(jīng)營權(quán)移交給后者
? A．IPO新股發(fā)行 B．可轉(zhuǎn)換債券 C．BOT項(xiàng)目 D．金融租賃 ? 13.證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)也稱為（C）? A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) ? C.一級(jí)市場業(yè)務(wù) D.二級(jí)市場業(yè)務(wù) ? 13．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是(C)? A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.零息票債券 D.記賬式債券 ? 14．在本國以外的資本市場上發(fā)行的以第三國貨幣為面值貨幣的國際債券稱為（C）
? A．武土債券 B．揚(yáng)基債券 C．歐洲債券 D．外國債券 ? 15．從組織形式上來看，證券交易所可分為（A）? A．公司制和會(huì)員制 B．公司制和契約制 ? C．會(huì)員制和契約制 D．契約制和合伙制 ? 16．投資銀行在一級(jí)市場擔(dān)任的主要角色是(A)?
A.承銷商 B.做市商 C.經(jīng)紀(jì)商 D.財(cái)經(jīng)顧問 ? 17．注重資本長期增值，投資對(duì)象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)，這種風(fēng)格的基金屬于(D)?
A．收入型基金 B．股票型基金
? C．平衡型基金 D．成長型基金 ? 18．以下不屬于基金當(dāng)事人的是（D）
? A．基金持有人 B．基金托管人 C．基金管理人 D．基金監(jiān)督者 ? 19．杠桿收購是一家公司主要通過（B）購買另一家公司的并購方式
? A．自有資金 B．借入資金 C．股票 D．其他有價(jià)證券 ? 20．下列不屬于投資銀行發(fā)展趨勢(shì)的是（B）? A.全能化
B.分業(yè)化
C.網(wǎng)絡(luò)化
D.國際化 ? 多選題
? 1.以下屬于投資銀行的功能的是(ABCD)? A．媒介資金供需 B．構(gòu)造證券市場 ? C．促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合 D．優(yōu)化資源配置 ? 2.金融衍生工具主要包括(ABC)? A．遠(yuǎn)期 B．期貨 C．期權(quán) D．債券 ? 3.企業(yè)并購按動(dòng)機(jī)分類，可分為兩類（AD）
? A．惡意并購 B．要約并購 C．杠桿并購 D.善意并購 ? 4.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在（BCD）? A.前者屬于金融中介機(jī)構(gòu)，后者不屬于金融中介機(jī)構(gòu)
? B.前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)
? C.前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? D.前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ? 5.投資銀行在二級(jí)市場中扮演的角色包括（ABCD）? A.作為證券經(jīng)紀(jì)商, 在證券承銷結(jié)束之后，代表買賣雙方按照其提出的價(jià)格代理進(jìn)行交易 ? B.作為證券交易商，自營買賣證券
? C.作為證券做市商，為證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場，并維持市場價(jià)格的穩(wěn)定
? D.在二級(jí)市場上進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利和風(fēng)險(xiǎn)套利等活動(dòng)
? 6.按照收購人在收購中所使用的手段，收購可以分為（AD）? A.要約收購 B.杠桿收購 C.管理層收購 D.協(xié)議收購 ? 7.作為證券做市商，投資銀行的主要作用是（AC）
? A.創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場 B.代理交易 ? C.維持市場價(jià)格的穩(wěn)定 D.證券包銷 ? 8.在采用有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，合伙人通常分兩類（AB）
? A.有限合伙人 B.普通合伙人 ? C.公司型合伙人 D.契約型合伙人
? 9.以下反收購策略中哪些是管理層反收購策略（ABC）? A．金降落傘
B．銀降落傘 C．錫降落傘 D．養(yǎng)老金降落傘 ? 10.以下與并購意義相關(guān)的幾個(gè)概念中表述正確的有（ABCD）? A.合并指兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)合成一個(gè)新的企業(yè)，特點(diǎn)是伴有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)移，多個(gè)法人變成一個(gè)法人
? B.兼并相當(dāng)于我國《公司法》中的“吸收合并”，即Ａ公司兼并Ｂ公司，Ａ公司保留，而Ｂ公司解散（喪失法人地位）? C.收購指Ａ公司通過購買目標(biāo)公司的控股權(quán)，達(dá)到對(duì)目標(biāo)Ｂ公司的控制
? D.從經(jīng)濟(jì)意義上而不是法律意義上講，以上這三種方式通常并無大的差別，我們經(jīng)常討論的并購系指上述三個(gè)概念的全部或部分含義。企業(yè)并購的過程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程
? 11.按執(zhí)行時(shí)間的不同，期權(quán)主要可分為兩種（AC）? A.美式期權(quán) B.看漲期權(quán) C.歐式期權(quán) D.看跌期權(quán) ? 12.投資銀行與商業(yè)銀行的差別體現(xiàn)在(BCD)? A．前者屬于金融中介機(jī)構(gòu)，后者不屬于金融中介機(jī)構(gòu) ? B．前者主要以傭金收入為主，后者主要以存貸款利差收入為主 ? C．前者的本原業(yè)務(wù)是證券承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者的本原業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)
? D．前者以直接融資為主，后者以間接融資為主 ?
? 13.公司收購后必須在以下哪些方面進(jìn)行重新整合才可能達(dá)到收購的真正目的（ABCD）
? A.公司治理 B.經(jīng)營戰(zhàn)略 C.資源配置 D.管理制度 ? 14.投資銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)投資有不同的層次，包括(ABCD)? A．直接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 B.間接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 ? C．為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供服務(wù) D.為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù) ? 15.下列屬于固定收益證券創(chuàng)新方式的有（ABCD）? A.期限上
B.利息支付方式上
? C.附加權(quán)利上
D.交易方式上 名詞解釋
? 1.金融控股公司:
? 2.對(duì)沖基金:
? 3.市政債券：
? 4.杠桿收購：
? 5.項(xiàng)目融資：
? 6.買殼上市：
? 7.白衣騎士：
? 8.風(fēng)險(xiǎn)投資：
? 9.路演：
? 10.反收購：
? 簡答題
? 1.促進(jìn)金融工程發(fā)展的企業(yè)外部因素有哪些？
? 2.什么樣的公司不適宜用現(xiàn)金流估價(jià)法進(jìn)行估值？
? 3.公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)有哪些？
? 4.風(fēng)險(xiǎn)投資基金的特點(diǎn)有哪些？
? 5.股票回購的動(dòng)因有哪些？
? 6.資產(chǎn)運(yùn)營的特點(diǎn)有哪些？
? 7.股票發(fā)行上市的主要程序有哪些？ ?
?
?
?
? 8.項(xiàng)目融資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有哪些？
? 9.試列舉五種反收購措施。
? 10.BOT融資模式的主要階段有哪些？
? 論述題
? 論述企業(yè)擴(kuò)張（收縮）的動(dòng)因；論述項(xiàng)目可行性分析的主要內(nèi)容。?
第三篇：投資銀行學(xué)
廈門大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育2013-2014學(xué)年第二學(xué)期
《投資銀行學(xué)》課程復(fù)習(xí)題
一、單項(xiàng)選擇題
1．（）是指一級(jí)市場上股權(quán)和債券的承銷，這是投資銀行的最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。
A．證券承銷B．證券經(jīng)紀(jì)與自營買賣
C．私募發(fā)行D．企業(yè)并購
2．一般來說，債券承銷可以分為兩種方式，包銷和（）。
A．代銷B．承銷C．直銷D．轉(zhuǎn)銷
3．資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)起人的意義不包括（）。
A．增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性B．獲得低成本融資
C．提供更高的收益D．減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
4．（）是住房抵押擔(dān)保證券中最基本的形式，它代表對(duì)房屋抵押貸款組成的資產(chǎn)池的直接所有權(quán)。
A．抵押轉(zhuǎn)遞證券B．附擔(dān)保的抵押證券
C．簡單轉(zhuǎn)遞證券 D．資產(chǎn)支持證券
5．股票發(fā)行的（）原則的核心要求是市場具有充分的透明度。
A．公開B．公平C．公正D．平等
6．（）是已發(fā)行證券進(jìn)行交易和流通的場所，是有組織的專門經(jīng)營證券的固定市場，是證券交易市場的核心。
A．證券的場外交易市場B．證券交易所市場
C．柜臺(tái)交易市場D．店頭市場
7．（）又稱為信用交易賬戶，開戶手續(xù)極為嚴(yán)格，需要訂立“保證金契約”并繳納保證金。
A．現(xiàn)金賬戶 B．保證金賬戶C．聯(lián)合賬戶D．信托賬戶
8．（）業(yè)務(wù)是指同時(shí)買賣一種或等值的證券、票據(jù)或商品，利用它在空間、時(shí)間上價(jià)格的差異進(jìn)行頭寸的買賣賺取利潤。
A．交易所自營B．柜臺(tái)市場自營C．投機(jī)D．套利
9．按融資渠道來劃分，公司兼并分為（）和管理層收購兩種形式。
A．直接收購B．杠桿收購C．善意收購D．?dāng)骋馐召?/p>
10．對(duì)沖基金和套利基金均屬于（）基金。
A．低風(fēng)險(xiǎn)低收益B．低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)回報(bào)
C．高風(fēng)險(xiǎn)低收益D．高風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)回報(bào)
11．按照我國《證券投資基金管理暫行辦法》，基金主要發(fā)起人應(yīng)有（）以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的記錄。
A．1年 B．2年C．3年D．5年
12．基金的（）是指投資基金所購買、持有的基金資產(chǎn)由于種種原因而出現(xiàn)升值。
A．利息收入B．股利收入C．資本利得D．資本增值
13．（）是由國家出資建立的投資銀行。
A．合伙制投資銀行B．股份制投資銀行
C．合資投資銀行 D．國有投資銀行
14．下面哪項(xiàng)不屬于證券交易所的主要職能？（）。
A．組織證券從業(yè)人員崗位培訓(xùn)B．提供證券交易的場所和設(shè)施
C．組織、監(jiān)督證券交易 D．管理和公布市場信息
15．我國（）是國家對(duì)證券市場、證券業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一宏觀管理的主管機(jī)構(gòu)。
A．證監(jiān)會(huì)B．銀監(jiān)會(huì)C．中國人民銀行 D．財(cái)政部
二、判斷題
1．投資銀行是在資本市場上從事證券及相關(guān)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。（）
2．記賬式國債是從1993年開始在我國發(fā)行的一個(gè)上市券種。（）
3．1997年，美國投資銀行家瑞尼爾首次使用了“資產(chǎn)證券化”這個(gè)用語。（）
4．我國的股票發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制。（）
5．目前，在我國的證券市場上股票發(fā)行實(shí)行保薦人制度。（）
6．證券市場上絕大多數(shù)的資金來源，都是由機(jī)構(gòu)投資者投資構(gòu)成的。（）
（）7．直接發(fā)行是指通過證券發(fā)行中介即承銷商向投資者銷售證券。
8．在我國，由于股權(quán)融資資本成本中的籌資費(fèi)用和資金占用費(fèi)用偏高，使得我國上市公司股權(quán)融資顯性成本較高。（）
9．傭金自由化是當(dāng)前各國已經(jīng)、正在或者即將采取的傭金制度改革措施。（）
10．一般而言，成長型基金易受到較保守的投資者及退休者的歡迎。（）
11．封閉式基金的投資者可以向基金管理公司申請(qǐng)贖回基金券。（）
12．風(fēng)險(xiǎn)資本的IPO退出主要是通過主板市場實(shí)現(xiàn)的。（）
13．投資決策是關(guān)于負(fù)債方面的決策，決定投資銀行獲得資本的方式。（）
14．投資銀行的資本金管理是個(gè)動(dòng)態(tài)管理過程，隨著投資銀行規(guī)模的擴(kuò)大，資本金比例應(yīng)不斷做出相應(yīng)的調(diào)整。（）
15．在投資銀行監(jiān)管體制方面，英國、荷蘭和愛爾蘭等西歐國家實(shí)行集中型監(jiān)管體制。（）
三、不定項(xiàng)選擇題
1．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)范圍很廣，這些業(yè)務(wù)從大類上可以分為（）。
A．傳統(tǒng)業(yè)務(wù)B．創(chuàng)新業(yè)務(wù)C．承銷業(yè)務(wù)D．引申業(yè)務(wù)
2．債券發(fā)行市場的主要參與者包括（）。
A．發(fā)行者B．投資者C．中介機(jī)構(gòu)D．管理者
3．與其他融資方式相比，公司通過發(fā)行股票來融資具有以下優(yōu)點(diǎn)（）。
A．籌措永久性資本B．沒有固定的利息負(fù)擔(dān)
C．有利于公司增強(qiáng)信譽(yù)，拓展業(yè)務(wù)D．建立健全公司管理制度
4．按照基金發(fā)行的對(duì)象不同可以將證券投資基金劃分為（）。
A．封閉式基金B(yǎng)．開放式基金C．公募基金 D．私募基金
5．從公司法的角度可將公司兼并劃分為（）。
A．吸收合并B．橫向兼并C．縱向兼并D．新設(shè)合并
6．投資銀行的財(cái)務(wù)管理一般要遵循以下原則：（）。
A．盈利原則B．穩(wěn)健原則C．效益原則D．協(xié)調(diào)合作原則
7．投資銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)過程中，會(huì)面臨各種不同的風(fēng)險(xiǎn)，包括（A．道德風(fēng)險(xiǎn) B．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)D．退出風(fēng)險(xiǎn)
8．投資銀行的財(cái)務(wù)管理一般要遵循的原則包括（）。
A．盈利原則B．穩(wěn)健原則C．效益原則D．協(xié)調(diào)合作原則
9．按照套利行為中買賣之間的時(shí)間間隔，可以將套利分為（）。
A．無風(fēng)險(xiǎn)套利B．審時(shí)度勢(shì)套利C．滯后型套利D．風(fēng)險(xiǎn)套利
四、簡答題
1．請(qǐng)至少列舉投資銀行的三個(gè)特點(diǎn)。
2．簡述開展資產(chǎn)證券化的市場環(huán)境。
。）
3．簡述影響股票發(fā)行價(jià)格的因素。
4．簡述金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的目的。
5．在資本市場上，投資銀行開展做市業(yè)務(wù)的目的主要有哪三個(gè)？
6．一般來說，收購公司希望通過戰(zhàn)略性收購達(dá)到哪些目的？ 7．簡述公司發(fā)行股票的局限性。
8．在資本市場上，投資銀行開展做市商業(yè)務(wù)的目的有哪些？。
9．對(duì)投資銀行的證券承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管主要包括哪些？
第四篇：09092投資銀行學(xué)
投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)題
1.什么是資產(chǎn)證券化？
資產(chǎn)證券化是近30年來國際金融市場領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一，是被西方金融實(shí)務(wù)領(lǐng)域廣泛認(rèn)同的業(yè)務(wù)發(fā)展大趨勢(shì)之一。從嚴(yán)格意義上講，資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但具有某種可預(yù)見的未來現(xiàn)金流入的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，以此來融通資金的過程。資產(chǎn)證券化至少包含以下三層含義：
第一，這里的“資產(chǎn)”指的是那些缺乏流通性但具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金流收入的金融資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的權(quán)益人一般都具有因已發(fā)生的交易事件而取得或控制可預(yù)見的未來現(xiàn)金流收入的經(jīng)濟(jì)權(quán)益；
第二，資產(chǎn)證券化是一個(gè)融資過程，是由資金市場通向資本市場的過程，是將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型顿Y特征的、可在市場上進(jìn)行交易的帶息證券的過程。
第三，資產(chǎn)證券化又特指一種融資技術(shù)。這種技術(shù)指通過資產(chǎn)的重新組合，并利用必要的信用增級(jí)技術(shù)（包括內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)），創(chuàng)造出適合不同投資者的需要、具有不同風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期和收益組合的收入憑證。
2.資產(chǎn)證券化的作用。144 歸納起來，資產(chǎn)證券化具有以下方面的作用：
1、對(duì)于那些信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu)，存款和債務(wù)憑證的發(fā)行成本高昂。如果能夠?qū)①Y產(chǎn)證券化和出售一部分資產(chǎn)加以組合，則由于證券的信用等級(jí)較高，可以獲得較低的發(fā)行成本。
2、證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除信用的過分集中，同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)發(fā)展特殊種類的組合證券。
3、證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠充分地利用現(xiàn)
有的能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
4、證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通
證券，使資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性，而且能夠改善資金來源。
5、證券出售后，將證券化的資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)
債表中移出，可以提高資本比率。
6、資產(chǎn)證券化還具有明確的金融創(chuàng)新意
義。資產(chǎn)證券化具有信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新和提高流動(dòng)性創(chuàng)新的作用。
另外，從功能作用來看，資產(chǎn)證券化并非迫使銀行為客戶提供不同的服務(wù)，而是顯示了商業(yè)銀行在競爭中取勝所必須具備的技術(shù)和必須遵循的原則。從某種意義上說，這重新定義了什么是銀行，或者說重新修正了對(duì)于銀行的定義。
3.什么是證券做市商？131
做市商
制度的功能。133
證券做市商（Market-Market）是指在證券二級(jí)市場上不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受投資者的買賣要求，以自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的證券自營商。
做市商在市場中執(zhí)行兩種功能。
首先，做市商向市場提供了即時(shí)交易的機(jī)會(huì)，同時(shí)也維護(hù)了二級(jí)市場證券價(jià)格的穩(wěn)定性。因?yàn)楫?dāng)市場上沒有對(duì)應(yīng)的委托單時(shí)，做市商可以進(jìn)行對(duì)應(yīng)的交易，使投資者不必等到有足夠多的對(duì)手交易的委托單時(shí)才成交，從而也防止了價(jià)格嚴(yán)重偏離最近一次交易所達(dá)成的價(jià)格水平。
其次，做市商向市場參與者提供價(jià)值信息，將分散的場外交易在一定程度上連接集中起來。做市商不但在自己向市場報(bào)價(jià)和接受公眾交易意向時(shí)為市場提供報(bào)價(jià)信息服務(wù)，具有為一般公眾提供達(dá)成交易、滿足投資者需求的橋梁撮合作用，而且在集中分散交易的過程中也具有集中公開市場信息、提高市場統(tǒng)一性與透明度的作用，使得場外交易與場內(nèi)交易一樣重要。
4.什么是投資銀行？1
投資銀行的功
能。3
投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)。11
投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)。19
投資銀行業(yè)務(wù)范圍有哪些？
投資銀行（Investment Bank）是資本市場上最重要的金融機(jī)構(gòu)之一。作為一個(gè)獨(dú)立行業(yè)，投資銀行業(yè)是在銀行業(yè)與證券業(yè)、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的融合、分離、在融合的過程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的，也可以說是實(shí)行分離型銀行制度的產(chǎn)物。
投資銀行有四個(gè)基本功能：提供資金供需的媒介；推動(dòng)證券市場的發(fā)展；提高資源配置效率；推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中。
（一）提供資金供需的媒介
（二）推動(dòng)證券市場的發(fā)展
（三）提高資源配置效率
（四）推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中
投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)：
（一）道德性—投資銀行的立身之本
1、保守機(jī)密；
2、信息披露；
3、杜絕內(nèi)幕交易
（二）創(chuàng)新性—投資銀行的靈魂
（三）專業(yè)性—投資銀行的利潤之源
1、金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；
2、金融學(xué)和金融理論；
3、經(jīng)營才能和行業(yè)專長；
4、人際關(guān)系技巧；
5、市場悟性和遠(yuǎn)見
投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)：
一、投資銀行的業(yè)務(wù)多元化趨勢(shì)
二、投資銀行的業(yè)務(wù)專業(yè)化趨勢(shì)
三、投資銀行的產(chǎn)業(yè)集中化趨勢(shì)
四、投資銀行的網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)
五、投資銀行的國際化趨勢(shì)
投資銀行業(yè)務(wù)范圍：
一、證券發(fā)行與承銷
二、證券交易
三、并購
四、資產(chǎn)管理
五、項(xiàng)目融資
六、風(fēng)險(xiǎn)投資
七、資產(chǎn)證券化
八、金融衍生工具的交易與創(chuàng)設(shè)
5.投資銀行在并購中的作用。220
（一）為收購方（公司）提供的服務(wù)
投資銀行為收購方（公司）提供的服務(wù)有以下五點(diǎn)：
1、尋找合適的目標(biāo)公司，并根據(jù)收購方戰(zhàn)
略對(duì)目標(biāo)公司及時(shí)進(jìn)行評(píng)估；
2、提出具體的收購建議，包括收購策略、收購價(jià)格、相關(guān)收購條件及相關(guān)財(cái)務(wù)安排；
3、協(xié)助與目標(biāo)公司或大股東洽談，協(xié)商有
關(guān)事宜；
4、協(xié)助準(zhǔn)備所需的相關(guān)評(píng)估報(bào)告、信息披
露文件等；
5、與其他相關(guān)中介機(jī)構(gòu)（律師、會(huì)計(jì)師等）
協(xié)調(diào)工作等
（二）為被收購方（目標(biāo)公司）提供的服
務(wù)
投資銀行為被收購方（目標(biāo)公司）提供的服務(wù)有以下五點(diǎn)：
1、關(guān)注公司的股價(jià)變動(dòng)情況，追蹤潛在的收購方（敵意收購）提供的信息；
2、制定有效的反收購方案，并提供有效的幫助，阻止敵意收購；
3、協(xié)助被收購方與收購方談判，為被收購
方爭取最佳條件；
4、協(xié)助被收購方準(zhǔn)備相應(yīng)的文件、資料，協(xié)助進(jìn)行股東大會(huì)的準(zhǔn)備工作等；
5、協(xié)助被收購方采取相應(yīng)措施
6.投資銀行風(fēng)險(xiǎn)種類。278
（一）市場風(fēng)險(xiǎn)
（二）信用風(fēng)險(xiǎn)
（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
（四）操作風(fēng)險(xiǎn)
（五）法律風(fēng)險(xiǎn)
（六）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
7.什么是買殼上市？105
買殼上市的主要模式。105 買殼上市，又稱“后門上市”或“逆向收購”，是指非上市公司通過收購上市公司的股份獲得上市公司的控制權(quán)，然后利用反向收購方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。買殼上市的主要模式：
1、法人股股權(quán)轉(zhuǎn)讓；
2、二級(jí)市場收購；
3、國有股股權(quán)轉(zhuǎn)移；
4、間接控股；
5、整體資產(chǎn)置換；
6、委托書收購
8.按證券交易結(jié)構(gòu)分類資產(chǎn)證券化的主要類型。146 過手證券；資產(chǎn)支持債券；轉(zhuǎn)付證券；抵押擔(dān)保證券
9.風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要方式。207（1）出售，包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將企業(yè)股份轉(zhuǎn)售給新加入的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或收購公司；
（2）股票回購，是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層要求回購企業(yè)股票時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可將企業(yè)股票返售給企業(yè)管理層；
（3）公開上市，通過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開招股上市，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將股份在二級(jí)市場上出售。公開上市是最有利可圖的退出方式。
10.金融期貨的種類。237
金融期貨市場的功能是什么？238 金融期貨基本上可分為三大類：外匯（匯率）期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。金融期貨市場有多方面的經(jīng)濟(jì)功能，其中最基本的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。
1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
投資者通過購買相關(guān)的金融期貨合約，在金融期貨市場上建立與其現(xiàn)貨市場相反的頭寸，并根據(jù)市場的不同情況采取在期貨合約到期前對(duì)沖平倉或到期履約交割的方式，實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
2、發(fā)現(xiàn)價(jià)格
金融期貨市場的發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，是指金融期貨市場能夠提供各種金融商品的有效價(jià)格信息。在金融期貨市場上，各種金融期貨合約都有著眾多的買者和賣者。他們通過類似于拍賣的方式來確定交易價(jià)格。這種情況接近于完全競爭市場，能夠在相當(dāng)程度上反映出投資者對(duì)金融商品價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期和金
融商品的供求狀況。因此，某一金融期貨合約的成交價(jià)格，可以綜合地反映金融市場各種因素對(duì)合約中的商品的影響程度，具有公開、透明的特征。
11.操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)。279 操作風(fēng)險(xiǎn)：是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失；（3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)，指由于超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未被察覺、越權(quán)交易、交易部門或后臺(tái)的欺詐（例如，賬簿和交易記錄不完整、缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員業(yè)務(wù)操作技能不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入電腦系統(tǒng)等原因而造成的風(fēng)險(xiǎn)。
12.什么是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)118
證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行接受客戶委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)，并以此收取傭金。13.企業(yè)上市的利弊。82
（一）企業(yè)上市對(duì)公司的好處：
1、有
利于企業(yè)籌集資金
2、有利于提高企業(yè)資信
3、創(chuàng)造流動(dòng)性
4、有利于完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)
5、有利于激勵(lì)企業(yè)員工
（二）企業(yè)上市的不利影響：
1、信息
披露和權(quán)利收到制約
2、增大經(jīng)營者壓力
3、分散控制權(quán)
4、企業(yè)運(yùn)營費(fèi)用增加
14.什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？風(fēng)險(xiǎn)投資的特征是什
么？189
投資風(fēng)險(xiǎn)是以高科技和知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的投資過程。
特征：1.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 2.長期性 3.權(quán)益性 4.管理性
15.金融期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別。239 金融現(xiàn)貨如債券、股票等是對(duì)某些特別標(biāo)的物具有產(chǎn)權(quán)，而金融期貨是金融現(xiàn)貨的衍生品。現(xiàn)貨交易的發(fā)展和完善為金融期貨交易打下了基礎(chǔ)，同時(shí)，金融期貨交易也是金融現(xiàn)貨交易的延伸和補(bǔ)充。兩者的差異主要有以下四個(gè)方面：
1.交易目的不同。金融現(xiàn)貨買賣屬于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，而期貨交易則著眼于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和獲取合理或超額利潤，大部分金融期貨交易的目的不在于實(shí)際獲取現(xiàn)貨。2.價(jià)格決定不同?，F(xiàn)貨交易一般采用一對(duì)一談判決定成交價(jià)格，而期貨交易必須集中在交易所里，以公開拍賣競價(jià)的方式?jīng)Q定成交價(jià)格。
3.交易制度不同。主要體現(xiàn)在：現(xiàn)貨可以長期持有，而期貨則有期限的限制；期貨交易可以買空賣空，而現(xiàn)貨只能先買后賣；現(xiàn)貨交易是足額交易，而期貨交易是保證金交易。
4.交易的組織化程度不同。現(xiàn)貨交易的地點(diǎn)和時(shí)間沒有嚴(yán)格規(guī)定，期貨交易嚴(yán)格限制在交易大廳內(nèi)進(jìn)行；現(xiàn)貨交易信息分散，透明度低，而期貨交易比較集中，信息公開，透明度高；期貨交易有嚴(yán)格的交易程序和規(guī)則，具有比現(xiàn)貨市場更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
16.什么是BOT融資模式？180 BOT是國際上近年來逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式。BOT是Build（建設(shè)）、Operate(經(jīng)營)和Transfer（轉(zhuǎn)讓）三個(gè)英文單詞首字母的縮寫，代表著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資過程。17.什么是毒丸計(jì)劃？225 “毒丸”是指當(dāng)不受歡迎的收購者開始收購目標(biāo)公司的股票時(shí)，目標(biāo)公司立即發(fā)行的一大推債券或優(yōu)先股。這些債券或優(yōu)先股會(huì)大大增加公司的債務(wù)---股本比率，降低其稅后利潤，從而阻止收購者的行動(dòng)。
18.什么是混合型模式？10
它的優(yōu)點(diǎn)有哪些？ 11 混合型模式，是指同一家金融機(jī)構(gòu)可以同時(shí)經(jīng)營商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)，相互之間在業(yè)務(wù)上并沒有法律上的限制。一家商業(yè)銀行或投資銀行想經(jīng)營何種業(yè)務(wù)，完全根據(jù)自身能力和需要決定，政府監(jiān)管部門不加干涉。
混合型模式有如下優(yōu)點(diǎn)：
（1）混合型模式的資源利用效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)
高于分離型模式。商業(yè)銀行與投資銀行各自的硬件資源、資本資源和人力資源往往具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，雙方在不增加資源的情況下進(jìn)行合并，獲得比不合并情況下雙方各自的效益之和大得多的效益。
（2）雙方信息溝通能力的加強(qiáng)有助于提
高工作效率，增加收入。
（3）混合型模式擴(kuò)大了單個(gè)銀行的規(guī)
模，增強(qiáng)了全能銀行的競爭實(shí)力。
19.什么是證券市場？51
證券市場是證券業(yè)的載體，是股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所，可分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。
證券發(fā)行市場是發(fā)行人以發(fā)行證券的方式籌集資金的場所，又稱一級(jí)市場、初級(jí)市場。證券交易市場是買賣已發(fā)行證券的市場，又稱二級(jí)市場、次級(jí)市場。20.什么是公開發(fā)行？55 公開發(fā)行又稱公募，是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券。21.什么是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理？182
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理是指有目的地通過計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動(dòng)來防止風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生、減少損失發(fā)生的可能性以及削弱損失的大小和影響程度，同時(shí)采取各種方法促使有利結(jié)果出現(xiàn)和擴(kuò)大，以獲取最大利益的過程。
22.什么是杠桿收購？226
杠桿收購是指通過增加公司的財(cái)務(wù)杠桿完成收購交易的一種收購方式，其實(shí)質(zhì)就是舉債收購。
23.什么是合伙制？23
合伙制是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人（自然人或法人）擁有公司并分享公司的利益，至少一個(gè)主合伙人主管合伙公司的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)并承擔(dān)責(zé)任。
24.證券發(fā)行的當(dāng)事人有哪些？52
（一）發(fā)行人
1、政府
2、股份公司
3、金融機(jī)構(gòu)
4、企業(yè)
（二）投資者
1、機(jī)構(gòu)投資者
2、個(gè)人投資者
（三）證券承銷商
（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)
（五）其他中介機(jī)構(gòu)
25.路演在股票的公開發(fā)行中有什么作用?67 路演是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研與推介活動(dòng)。路演是決定IPO成功與否的重要步驟，成功的路演可以達(dá)到以下三個(gè)目的：
第一、通過路演讓投資者進(jìn)一步了解發(fā)行人。
第二，增強(qiáng)投資者信心，創(chuàng)造對(duì)新股的市場需求。
第三，從投資者的反應(yīng)中獲得有用的信息。26.私募的優(yōu)點(diǎn)。77（1）簡化發(fā)行手續(xù)；
（2）避免公司商業(yè)秘密泄露；（3）節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；（4）縮短發(fā)行時(shí)間；（5）發(fā)行條款靈活
（6）有確定的發(fā)行對(duì)象，比公開發(fā)行有更大把握成功
27.什么是整體上市？101 整體上市是指原來以分拆上市的公司通過反收購集團(tuán)公司的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)上市公司的資產(chǎn)和集團(tuán)公司的資產(chǎn)整體上市的過程。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，整體上市是指一家公司將主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司，從而進(jìn)行上市的過程。
28.投機(jī)商采取什么策略投機(jī)？127（1）絕對(duì)價(jià)格交易（2）相對(duì)價(jià)格交易（3）信用等級(jí)預(yù)測(cè)
29.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要形式。177
（一）公司型合資結(jié)構(gòu)
（二）契約型合資結(jié)構(gòu)
（三）合伙制投資結(jié)構(gòu)
（四）信托基金投資結(jié)構(gòu) 30.什么是麥則恩投資？210 麥則恩投資又叫半層樓投資，是一種中期投資，其投資對(duì)象一般已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展階段，但因?yàn)橛蛔?，無法獨(dú)立解決增加人員、擴(kuò)大生產(chǎn)的資金需求，需要借助外界力量。31.按照并購的支付方式分類有？216 現(xiàn)金并購；股票并購；混合并購 32.反并購的經(jīng)濟(jì)手段有？223
（一）提高收購者的收購成本
1、資產(chǎn)重估
2、股份回購與死亡換股
3、尋找“白衣騎士”
4、“金降落傘”、“灰色降落傘”和“錫
降落傘”
（二）降低收購者的收購收益或增加
收購者風(fēng)險(xiǎn)
1、焦土戰(zhàn)術(shù)（常用做法：售賣“冠珠”；
“虛胖”戰(zhàn)術(shù)）
2、“毒丸”計(jì)劃
（三）收購收購者 33.并購的動(dòng)因是什么？217
一、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)
1、并購能使企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)
2、并購能使企業(yè)間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
3、并購能大大降低交易費(fèi)用
二、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)
1、并購可以幫助企業(yè)合理避稅
2、并購活動(dòng)在股市中往往能產(chǎn)生預(yù)期效應(yīng)
三、市場占有論
1、橫向兼并占有市場
2、縱向兼并占有市場
四、企業(yè)發(fā)展論
1、減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，縮短投入產(chǎn)出時(shí)
間
2、有效降低進(jìn)入新行業(yè)的壁壘和障礙
3、可以充分利用企業(yè)已有的經(jīng)驗(yàn)
五、經(jīng)理人行為與代理問題理論
34.衍生產(chǎn)品具有的兩個(gè)功能是？234 一是以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值；二是以追求風(fēng)險(xiǎn)為目的的投機(jī)。
35.期權(quán)的分類有哪四種？243
如果期權(quán)合約的內(nèi)容是以一定的價(jià)格買入一定數(shù)量的標(biāo)的物，則該期權(quán)被稱為“看漲期權(quán)”；
如果期權(quán)合約的內(nèi)容是以一定的價(jià)格賣出
一定數(shù)量的標(biāo)的物，則該期權(quán)被稱為“看跌期權(quán)”；
期權(quán)根據(jù)執(zhí)行日期的確定方式還可分為“歐式期權(quán)”和“美式期權(quán)”
若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)合約能夠獲利，這時(shí)期權(quán)被稱為“實(shí)值期權(quán)”；若執(zhí)行期權(quán)合約會(huì)產(chǎn)生損失，這時(shí)期權(quán)被稱為“虛值期權(quán)”；若執(zhí)行期權(quán)合約既不會(huì)產(chǎn)生損失也不能獲利，這時(shí)期權(quán)被稱為“平值期權(quán)”。36.什么是金融互換？247 金融互換是指買賣雙方在一定時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。具體來說，金融互換是指兩個(gè)（或兩個(gè)以上）當(dāng)事人按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換不同金融工具的一系列支付款項(xiàng)或收入款項(xiàng)的合約。37.什么是貨幣互換？252 貨幣互換是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。
38.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本類型。260
（一）現(xiàn)金管理
（二）代客理財(cái)
（三）新股重申
（四）國債管理
（五）基金資產(chǎn)管理
39.投資銀行在基金管理中擔(dān)任的角色。267
一、投資銀行作為基金發(fā)起人
二、投資銀行作為基金管理人
三、基金投放的可行性分析
四、投資銀行作為基金成效人
五、投資銀行作為基金代理人
40.操作風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)有哪些？279-280 操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺(tái)技術(shù)支持而引致的財(cái)務(wù)損失，具體包括：
（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失；
（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失；
（3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)，指由于超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未被覺察、越權(quán)交易、交易部門或后臺(tái)部門的欺詐、職員業(yè)務(wù)操作技能不熟練以
及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入電腦系統(tǒng)等原因而造
成的風(fēng)險(xiǎn)。
41.VAR方法的基本思想是什么？如何
VAR的統(tǒng)計(jì)要素？286-287
（1）VAR通常被定義為在正常的市場條
件和給定的置信水平下，某一投資組合在給定的持有期間內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。從統(tǒng)計(jì)的角度看，VAR實(shí)際上是投資組合回報(bào)分布的一個(gè)百分位數(shù)，從這個(gè)角度看，VAR和回報(bào)的期望值在原理上是一致的。正如投資組合回報(bào)的期望值實(shí)際上是對(duì)投資回報(bào)分布的第50個(gè)百分位數(shù)的預(yù)測(cè)值一樣，在99%的置信水平上，VAR值實(shí)際上就是對(duì)投資回報(bào)分布的第99個(gè)百分位數(shù)（較低一側(cè)）的預(yù)測(cè)值。一個(gè)在99%置信水平上的一日VAR值表示投資組合在一天之內(nèi)損失到VAR水平的可能性為1%，或者說100天內(nèi)出現(xiàn)損失狀況超過VAR的天數(shù)為一天。如同我們經(jīng)常用“百年一遇”來同時(shí)描述洪水的嚴(yán)重性和可能性一樣，我們可以說，99%置信水平上的日VAR值就是“百天一遇”的損失。
（2）要確定一個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合的VAR值或建立VAR的模型，必須首先確定兩個(gè)基本要素：確定持有期限問題、置信水平的選擇。42.VC—是風(fēng)險(xiǎn)投資的簡稱，指投資人
將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛剛成立或快速成長的未上市的高新技術(shù)企業(yè)，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取行高額投資回報(bào)的一種投資方式。
43.股權(quán)激勵(lì)——是一種長期激勵(lì)的工具，激勵(lì)公司員工關(guān)心公司未來發(fā)展，并長期服務(wù)于公司發(fā)展，努力為公司創(chuàng)造效益，達(dá)到一定要求均可以獲得公司的認(rèn)股權(quán)證。
44.投資銀行的行業(yè)模式中混合型模式相對(duì)于分離模式的優(yōu)點(diǎn)： 混合型模式的資源利用效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分離型模式；混合型的金融機(jī)構(gòu)在信息溝通能力更強(qiáng)；混合型模式擴(kuò)大了單個(gè)銀行的規(guī)模，增強(qiáng)了全能型銀行的競爭力。
1.債券與股票組成的混合體是
A國債
B可轉(zhuǎn)換債券
C企業(yè)債
D金融債 2.每單位總風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬的指數(shù)是 A 特雷諾業(yè)績指數(shù)
B詹森業(yè)績指數(shù) C夏普業(yè)績指數(shù)
D股票指數(shù) 3項(xiàng)目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的方法是 A市盈率
B資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C折現(xiàn)現(xiàn)金流
D期權(quán)定價(jià)模型 4國際上近年興起的一種利用外資和民營資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式的簡寫是 A ABS
B MBS
C BOT
D
VC 5期權(quán)合約內(nèi)容是以一定的價(jià)格賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物，付出期權(quán)費(fèi)而買入該期權(quán)的策略稱為
看漲期權(quán)多頭
看漲期權(quán)空頭
看跌期權(quán)空頭
看跌期權(quán)多頭
6基金投放的可行性分析中對(duì)公司分析考慮的最主要因素是
A企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
B經(jīng)濟(jì)發(fā)展
C 政治穩(wěn)定
D通貨膨脹率 7以下不屬于投資銀行業(yè)務(wù)的是 不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)
資產(chǎn)管理
兼并收購 證券承銷 8我國證券交易中目前采用的合法委托式是
市價(jià)委托
止損委托
當(dāng)日限價(jià)委托
止損限價(jià)委托 9中國證監(jiān)會(huì)成為證券市場的唯一管理者是在 1989年10月1日
1992年12月1日 1992年12月19日
1997年底 10我國股票發(fā)行過程中所實(shí)行的三公原則不包括 公開
公平
公示
公正 11企業(yè)的反收購行為可以分為反收購預(yù)防措施和反收購抵抗措施，屬于反收購抵抗措施的是 董事會(huì)輪選制
毒丸計(jì)劃
金降落傘 帕
克曼戰(zhàn)略 12 按照套利行為中買賣之間的時(shí)間間隔，三種套利方式中不包括 波動(dòng)套利
無風(fēng)險(xiǎn)套利
風(fēng)險(xiǎn)套利
審時(shí)度勢(shì)套利 13在證券市場上，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)，以下不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是 供求結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn) 14理論上，當(dāng)基金分散化程度不高的時(shí)候，較為合適風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度調(diào)整的指標(biāo)是 夏普指數(shù)
特雷諾指數(shù)
詹森指數(shù)
貝塔系數(shù)
15.基金作為一種金融資產(chǎn)，其管理和營運(yùn)要注意三個(gè)原則，這三個(gè)原則不包括 流動(dòng)性原則
安全性原則
收益性原則
市場性原則 16一般認(rèn)為，下列哪個(gè)投資銀行的成立標(biāo)志著現(xiàn)代投資銀行的誕生 美林證券
摩根斯坦利
高盛集團(tuán)
雷曼兄弟 17 資產(chǎn)證券化融資結(jié)構(gòu)中的核心是
A SPV B組建資產(chǎn)池 C 信用評(píng)級(jí) D 信用增級(jí) 18我國上海交易所建立于
A.1989年10月1 日
B.1992 年12月1日
C.1990年12月19 日
D.1997年底 19按照證券發(fā)行的主體不同的類型不包括 A．公司證券
B.金融證券
C.政府證券
D 場外證券 20上市公司再次公開發(fā)行股票的定價(jià)方法通常采用
折扣定價(jià)法
平價(jià)定價(jià)法
溢價(jià)定價(jià)法
競價(jià)法
二、多選 債券信用評(píng)級(jí)的主要依據(jù)包括 A債券發(fā)行人的償債能力
B債券發(fā)行人的資信狀況
C 投資者承擔(dān)的 風(fēng)險(xiǎn)水平
D產(chǎn)業(yè)分析
E行業(yè)分析
首次申請(qǐng)公開發(fā)行股票的股份有限公司應(yīng)符合的條件包括
A發(fā)行的普通股只有一種
B符合國家產(chǎn)業(yè)政策
C發(fā)起人認(rèn)購的股份不少于總股本的35%
D向公眾發(fā)行不少于總股本的25%
E近三年沒有重大違法
套利的策略包括
空間套利
時(shí)間套利
跨期套利
地域套利
組合套利
項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)有
項(xiàng)目債務(wù)覆蓋率
項(xiàng)目債務(wù)承受比率
資源收益覆蓋率
資產(chǎn)收益率
資本收益率
按照并購的支付方式分類的有
A橫向并購
B縱向并購
C現(xiàn)金并購
D股票并購
E混合并購
1.哪項(xiàng)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，也是投資銀行的一項(xiàng)傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)。（A）
A．證券承銷 B．兼并與收購
C．證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
D．資產(chǎn)管理
2．現(xiàn)代意義上的投資銀行起源于（A）。
A．北美
B．亞洲
C．南美
D．歐洲
3.關(guān)于投資銀行的發(fā)展模式，以下國家采用綜合型模式的是（C）
A．美國
B．英國 C．德國 D．日本 4.上海交易所建立于（C）
A.1989年10月1 日
B.1992 年12月1日
C.1990年12月19 日
D.1997年底
第五篇：投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)提綱[定稿]
投資銀行學(xué) 復(fù)習(xí)提綱
題型
一、名詞解釋（4*4=16分）
二、單項(xiàng)選擇題（2*10=20分）
三、問答題（5*10=50分）
四、案例分析題（14分）
第一章~第四章
1.分離交易可轉(zhuǎn)換債券與普通可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別是什么？ ①普通可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)股權(quán)一般是與債券同步到期的；而分離交易可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)股權(quán)和債券分離交易，其認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個(gè)月。
②分離交易可轉(zhuǎn)換債券一般設(shè)有贖回、回售條款（特別回售條款除外），與轉(zhuǎn)股價(jià)和特別向下修正條款。這有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績?cè)鲩L來促成轉(zhuǎn)股的正面作用，避免了普通可轉(zhuǎn)股債券發(fā)行人以不斷向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)和強(qiáng)制贖回方式促成轉(zhuǎn)股而給投資人帶來的損害。③對(duì)發(fā)行人而言，分離交易可轉(zhuǎn)股債券最大優(yōu)點(diǎn)是“二次融資”，在分離交易可轉(zhuǎn)股發(fā)行時(shí)，投資者需要出資認(rèn)購債券；當(dāng)投資者行權(quán)（權(quán)證到期時(shí)公司股價(jià)高于行權(quán)價(jià)）時(shí)，會(huì)再次出資認(rèn)購股票，而且由于有權(quán)證部分，分離交易可轉(zhuǎn)換債券部分票面利率可以遠(yuǎn)低于普通可轉(zhuǎn)股，即其整體的融資成本相當(dāng)?shù)土?/p>
④對(duì)投資人而言，持有分離交易可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)認(rèn)股權(quán)證價(jià)格低于正股市價(jià)時(shí)，可通過轉(zhuǎn)股或轉(zhuǎn)正權(quán)證在二級(jí)市場上套利，而不須擔(dān)心發(fā)行人在股票市價(jià)升高時(shí)強(qiáng)制贖回權(quán)證；當(dāng)認(rèn)股權(quán)證行使價(jià)格高于正股市價(jià)時(shí)，投資者則可選擇放棄行使權(quán)證。
2.簡述風(fēng)險(xiǎn)套利的過程，并分析風(fēng)險(xiǎn)套利者的損益狀況。
風(fēng)險(xiǎn)套利的過程就是換股收購的過程，是股票在收購公司、目標(biāo)公司、風(fēng)險(xiǎn)套利者三者之間的流轉(zhuǎn)過程。收購公司一般是溢價(jià)收購目標(biāo)公司的股票，風(fēng)險(xiǎn)套利者得到并購消息后，可賣出收購公司股票，買入目標(biāo)公司股票，從中獲取差價(jià)以謀利。
風(fēng)險(xiǎn)套利者的風(fēng)險(xiǎn)來自收購失敗的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)套利者的盈利與否取決于收購公司的股價(jià)下跌帶來的收益與目標(biāo)公司的股價(jià)下跌造成的損失之間的差價(jià)。
第五章 證券投資基金管理
解釋：上市開放式基金（LOF）：是我國基金市場的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是指在深交所上市交易及申購贖回的開放式證券投資基金。問答：
1、簡述上市開放式基金的特點(diǎn)。①基金募集期內(nèi)，通過深交所交易系統(tǒng)持續(xù)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)售，投資者可通過所有具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的深交所會(huì)員營業(yè)部認(rèn)購。②基金開放并上市后，投資者可通過所有深交所會(huì)員營業(yè)部以撮合成交價(jià)格買入、賣出基金份額，也可通過有資格的會(huì)員營業(yè)部辦理申購、贖回，以當(dāng)日收市后的基金份額凈值成交。③投資者托管在場內(nèi)的基金份額，無論是場內(nèi)認(rèn)購、申購和買入的基金份額均可直接選擇賣出或贖回如何一種變現(xiàn)方式，基金二級(jí)市場交易價(jià)格將與基金份額凈值趨于一致。
具體地說，A基金募集期間認(rèn)購的基金份額，在基金上市后，可以在二級(jí)市場以電子撮合價(jià)交易，也可選擇以當(dāng)日的基金份額凈值贖回；BT日在深交所申購的基金份額，T+2日可以
在深交所賣出或贖回；CT日買入的基金份額，T+1日可以在深交所賣出或贖回。④投資者如需將托管在場外的基金份額轉(zhuǎn)至交易所場內(nèi)，需要辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管手續(xù)。反之亦然。
2、簡述封閉式基金與開放式基金的區(qū)別。
①基金發(fā)行數(shù)是否固定。開放式基金在發(fā)行后，發(fā)行數(shù)是不固定的，可隨時(shí)追加；而封閉式基金的發(fā)行數(shù)是固定的。
②基金單位是否可贖回和如何買賣。開放式基金，投資者可隨時(shí)購買或在設(shè)定的內(nèi)部交易日內(nèi)贖回基金單位；而封閉式基金的投資者不可贖回所持有的股份或受益憑證，但可將其在證券交易所或其他公開市場上轉(zhuǎn)讓，其價(jià)格由市場決定。
③基金單位的買賣價(jià)格不同。二者首次發(fā)行時(shí)的賣出價(jià)格都是面值+ 一定的手續(xù)費(fèi)，以后的交易則不同。開放式基金，其買入價(jià)（贖回價(jià)）= 基金單位資產(chǎn)凈值—贖回費(fèi)率，賣出價(jià)（申購價(jià)格）= 基金單位資產(chǎn)凈值+ 申購費(fèi)率；而封閉式基金，其買賣價(jià)受市場上該種基金單位市場供給狀況影響，常有折價(jià)或溢價(jià)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。
④投資方式不同。開放式基金，需拿出部分財(cái)產(chǎn)以現(xiàn)金或短期國債形式存放，以應(yīng)付贖回兌現(xiàn)問題；而封閉式基金，無贖回干擾，可將基金資產(chǎn)全部用于投資。⑤投資目的不同。開放式基金，投資開放程度高、規(guī)模大；而封閉式基金，投資于封閉市場、場內(nèi)市場，規(guī)模較小。
3、簡述按照投資目標(biāo)的不同證券投資基金的分類。分為：①積極成長型基金（高成長型最大成長型）投資目標(biāo)：資本的最大增值（有時(shí)是短期最大增值），來源于股票買賣差價(jià)，而不看重股息、紅利。
投資對(duì)象：高成長潛力股。②（新興）成長型基金
投資目標(biāo)：資本的長期穩(wěn)定的增值。
投資對(duì)象：成長股票。③成長及收入型基金
投資目標(biāo)：資本增值+ 提高現(xiàn)金收入。投資對(duì)象：有成長潛力、股息收入又比較多的股票。④平衡型基金
投資目標(biāo)：提高現(xiàn)金收入+ 資金安全+ 資本增值 投資對(duì)象：大公司債券、優(yōu)先股、股票。⑤收入型基金。投資目標(biāo)：當(dāng)期的最大收入。投資對(duì)象：高利息債券、績優(yōu)股。
4、ETF基金的套利交易過程是怎樣的？ ETF存在一級(jí)和二級(jí)兩個(gè)市場，投資者既可以在一級(jí)市場用一籃子股票進(jìn)行申購和贖回，也可以在二級(jí)市場用現(xiàn)金買入和賣出ETF基金單位。
當(dāng)ETF的市場價(jià)格與經(jīng)濟(jì)單位凈值之間偏差較大時(shí)，投資者即可利用申購贖回機(jī)制進(jìn)行套利交易。如：當(dāng)ETF的市場價(jià)格>基金單位凈值時(shí)，套利操作方法為：“買入基金股票籃→申購ETF基金份額→將基金份額在二級(jí)市場上賣出”。
相關(guān)法律規(guī)定：
我國證券投資基金的募集和成立、巨額贖回、投資限制、禁止行為規(guī)定等。課本P214 ㈠募集和成立：
審批機(jī)構(gòu)：我國證券投資基金的設(shè)立，必須經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)審查批準(zhǔn)。
我國的證券投資基金只能采用公募即公開發(fā)行的方式。
基金類型：基金發(fā)起人既可申請(qǐng)?jiān)O(shè)立開放式基金，也可申請(qǐng)?jiān)O(shè)立封閉式基金。㈡基金成立條件：
A封閉式基金：①其存續(xù)時(shí)間不得少于5 年，最低募集數(shù)額不得少于2 億元人民幣。②募集期限為3 個(gè)月，自該基金批準(zhǔn)之日起算，3 個(gè)月內(nèi)募集的資金超過該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80% 的，該基金方可成立。
B開放式基金：自批準(zhǔn)之日起3 個(gè)月內(nèi)，凈銷售額超過2 億元人民幣和認(rèn)購戶數(shù)達(dá)到100人的，該基金方可成立。若基金發(fā)行失敗，基金發(fā)起人必須承擔(dān)基金的募集費(fèi)用，已募集的資金并加計(jì)銀行活期存款利息必須在30日內(nèi)退還基金認(rèn)購人。
㈢巨額贖回：指開放式基金單個(gè)開放日凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10% 的。開放式基金連續(xù)發(fā)生巨額贖回，基金管理人可以暫停接受贖回申請(qǐng)，已接受的贖回申請(qǐng)可延緩支付贖回款項(xiàng)，但延緩期限不得超過20 個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)公告。
第六章 并購顧問
解釋：托賓Q系數(shù)：即企業(yè)的市場價(jià)值與該企業(yè)的重置成本之商。托賓Q<1時(shí)，另一企業(yè)可通過獲得該企業(yè)的股票來獲得企業(yè)，該企業(yè)就很可能成為另一個(gè)企業(yè)的并購對(duì)象。因此，企業(yè)的托賓Q系數(shù)越小于1，就越具有并購價(jià)值。
杠桿收購：指收購方以少量自有資金，依靠債務(wù)融資為主要手段來收購目標(biāo)公司的全部或部分股權(quán)，并以目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流量來償還負(fù)債的并購行為。通常是收購公司先投入資金，專門設(shè)立一家“空殼公司”，以該公司的的資本以及目標(biāo)公司的資產(chǎn)及其收益為擔(dān)保向銀行借款、發(fā)行債券，以借貸的資本完成企業(yè)并購。由于這種做法只需以較少的資本為代價(jià)即可完成，故而被稱為杠桿并購。
要約收購：指如果收購人向多個(gè)人發(fā)出收購股票的邀請(qǐng)且收購價(jià)格高于市場價(jià)格，就構(gòu)成一個(gè)要約收購，收購人必須填寫表格向證交所備案，該表格的填寫意味著發(fā)出“要約收購”。發(fā)行人以外的任何法人直接或間接持有一個(gè)上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)到30% 時(shí)，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起45 個(gè)工作日內(nèi)，向該公司所有股票持有人發(fā)出收購要約，按照下列價(jià)格中較高的一種，以貨幣付款方式購買股票：①在收購要約發(fā)出前12 個(gè)月內(nèi)收購要約人購買該種股票所支付的最高價(jià)格；②在收購要約發(fā)出前30 個(gè)工作日內(nèi)該種股票的平均市場價(jià)格。
問答：
1.公司進(jìn)行并購的動(dòng)因有哪些？
在不同的時(shí)期和不同的市場條件下，企業(yè)進(jìn)行并購的動(dòng)因并不一樣，有些動(dòng)因是共有的，有些動(dòng)因則是處于特定的考慮。具體而言，有以下幾種： ①追求協(xié)同效應(yīng)（1+1>2 效應(yīng)）：企業(yè)并購重組后，企業(yè)的總體效益大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效益的簡單算術(shù)和。
②獲得代價(jià)資產(chǎn)：托賓Q系數(shù) ③追求企業(yè)的快速發(fā)展：外部擴(kuò)張 ④擴(kuò)大市場占有率
⑤滿足企業(yè)家的價(jià)值追求：股東追求利潤最大化，經(jīng)營者追求企業(yè)快速發(fā)展和增長。⑥實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)：多元化經(jīng)營、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、獲取高新技術(shù)
⑦打破壁壘，進(jìn)入新市場
⑧我國企業(yè)并購的特殊原因：買殼上市、避免因虧損摘牌或喪失配股資格。
2.杠桿收購的特征。
①收購公司用以收購的自有資金與收購總額相比微不足道，兩者比例通常在10%—15%。②絕大部分收購資金通過借貸而來，貸款方可能是金融機(jī)構(gòu)、信托基金、富有的個(gè)人，甚至可能是目標(biāo)公司的股東。
③用來償付貸款的款項(xiàng)來自目標(biāo)公司營運(yùn)所得的基金，即目標(biāo)公司將支付它自己的售價(jià)。④債權(quán)人只能向目標(biāo)公司求償，而無法向真正的借款方——收購公司求償。
3.公司面臨并購時(shí)，有哪些預(yù)防措施和抵抗措施？（各舉三種）
詳盡 反并購預(yù)防措施：
①董事會(huì)輪選制度（分期分級(jí)董事會(huì)技術(shù)）：目的是使收購公司無法立即獲得目標(biāo)公司董事會(huì)的控制權(quán)。即規(guī)定每次董事會(huì)換屆只能改選或更換部分董事，使目標(biāo)公司董事會(huì)人員可以保持較小變動(dòng)。
②“金降落傘”計(jì)劃：針對(duì)經(jīng)理層、高層管理人員的保護(hù)。既可減少管理層與股東的利益沖突，也可以高昂的降落傘費(fèi)使收購公司知難而退。但會(huì)弱化經(jīng)理層的監(jiān)管功能，使其即使管理不善，也可獲得高額補(bǔ)貼。③絕對(duì)多數(shù)條款：規(guī)定外來收購要約必須經(jīng)本公司2/3 甚至更多股東的同意才能接受，增加收購成本和難度。反并購抵抗措施：
①帕克曼防御法：反守為攻，指在收購公司向目標(biāo)公司進(jìn)行收購時(shí)，目標(biāo)公司反過來向收購公司發(fā)出收購要約，轉(zhuǎn)被動(dòng)為主動(dòng)。
條件：目標(biāo)公司自身要有反收購實(shí)力，尤其資金實(shí)力。②售賣“冠珠”：收購公司要收購目標(biāo)公司的真正動(dòng)因，就在于獲取目標(biāo)公司的“冠珠”，而目標(biāo)公司把“冠珠”進(jìn)行抵押或出售后，使收購公司失去收購動(dòng)力。局限：這種措施會(huì)降低目標(biāo)公司的質(zhì)量和股票價(jià)格。
③訴諸法律：要求反壟斷，是一個(gè)行之有效的措施，至少可使目標(biāo)公司爭取一些寶貴時(shí)間部署下一步反并購計(jì)劃。
第七章 項(xiàng)目融資
解釋：項(xiàng)目融資：指對(duì)一個(gè)特定項(xiàng)目安排的融資，借款者可以依賴該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源，并以該項(xiàng)目的資產(chǎn)作為借款擔(dān)保。
第三方擔(dān)保：指在項(xiàng)目的直接投資者之外，尋找其他與項(xiàng)目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)，為項(xiàng)目的建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營提供擔(dān)保。如：政府機(jī)構(gòu)、與項(xiàng)目開發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu)（如工程公司、項(xiàng)目設(shè)備或主要原料的供應(yīng)商、項(xiàng)目產(chǎn)品的用戶）。
間接擔(dān)保：指擔(dān)保人不以直接的財(cái)務(wù)擔(dān)保形式為項(xiàng)目提供的一種財(cái)務(wù)支持。間接擔(dān)保多以商業(yè)合同、政府特許協(xié)議形式出現(xiàn)。
問答：
1.請(qǐng)分析通過項(xiàng)目公司安排的項(xiàng)目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：
①項(xiàng)目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)、生產(chǎn)、銷售，并可以整體地使用項(xiàng)目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為
融資的抵押和信用保證，易為貸款人接受。②由于項(xiàng)目投資者不直接安排融資，而是通過間接的信用擔(dān)保支持項(xiàng)目公司的融資，因此投資人的債務(wù)責(zé)任較為清楚，可起到隔離風(fēng)險(xiǎn)的作用，融資風(fēng)險(xiǎn)保留在項(xiàng)目公司內(nèi)部，不危害投資公司。
③可充分利用大股東在技術(shù)、市場、資信等方面的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目獲得優(yōu)惠的貸款條件。缺點(diǎn)：
①在稅務(wù)安排上缺乏靈活性，項(xiàng)目的稅務(wù)優(yōu)惠或虧損只能保留在項(xiàng)目公司中。②由于投資者缺乏對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的直接控制，在融資方式的選擇上缺乏靈活性。
2.請(qǐng)分析“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式的特點(diǎn)。
該融資模式適用于資源貯藏量已經(jīng)探明并且生產(chǎn)資金流量能夠比較準(zhǔn)確計(jì)算出來的項(xiàng)目?！吧a(chǎn)支付”通常表現(xiàn)為產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，貸款人將直接擁有項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)，直到貸款及利息得到償還為止。具有以下特點(diǎn)：
①項(xiàng)目還本付息的唯一來源是項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品； ②融資期限短于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)生命期； ③貸款人只為項(xiàng)目的建設(shè)和開發(fā)提供融資，而不承擔(dān)項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，另外還要求項(xiàng)目發(fā)起人提供最低生產(chǎn)量和最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。
3.BOT項(xiàng)目融資模式的特點(diǎn)。
①BOT項(xiàng)目合作的一方是政府部門（項(xiàng)目方），另一方是國際項(xiàng)目公司；
②對(duì)于項(xiàng)目方來說，采用BOT方式，實(shí)質(zhì)是把利用外資和引進(jìn)技術(shù)結(jié)合起來； ③在規(guī)定的經(jīng)營期限內(nèi)，BOT項(xiàng)目的經(jīng)營管理權(quán)歸國際項(xiàng)目公司；
④BOT項(xiàng)目的涉及面廣，十分復(fù)雜，一個(gè)BOT項(xiàng)目往往涉及投資者、項(xiàng)目建設(shè)公司、政府部門以及銀行、擔(dān)保和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，而且項(xiàng)目實(shí)施還必須以土地、能源、人力資源等為基礎(chǔ)。⑤BOT方式一般采用國際競爭性招標(biāo)的方式來選擇項(xiàng)目公司。
4.項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。
項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保。債權(quán)擔(dān)保分為物的擔(dān)保和人的擔(dān)保。物的擔(dān)保表現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)的抵押和控制上；人的擔(dān)保表現(xiàn)為項(xiàng)目擔(dān)保。項(xiàng)目擔(dān)保人包括：項(xiàng)目投資者、與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方、商業(yè)擔(dān)保人。項(xiàng)目擔(dān)保類型包括：直接擔(dān)保、間接擔(dān)保、或有擔(dān)保（針對(duì)不可抗拒因素風(fēng)險(xiǎn)）、意向性擔(dān)保（支持信安慰信）。
第八章 風(fēng)險(xiǎn)投資
解釋：風(fēng)險(xiǎn)投資（創(chuàng)業(yè)投資）：指由職業(yè)金融家對(duì)新興的、迅速發(fā)展的、蘊(yùn)藏著巨大競爭潛力的企業(yè)的一種權(quán)益性投資。也指向未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并為之提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)，以期獲得資本增值收益的投資方式。
問答：
1.簡述有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
體現(xiàn)在：①在有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有限合伙人以出資額為限，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；而普通合伙人以自有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任；有限合伙人與普通合伙人之間不存在連帶責(zé)任。
②有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的每個(gè)合伙契約都有終止日期，一般為10 年。
③為了有效地約束普通合伙人，有限合伙人的資金并不是一次到位的，而是分期注入，“無
過錯(cuò)離婚”條約。
④普通合伙人的報(bào)酬包括固定報(bào)酬和變動(dòng)報(bào)酬。
⑤許多有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合伙契約都規(guī)定了投資于一家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的最高限額，并規(guī)定對(duì)已實(shí)現(xiàn)的資本利得進(jìn)行強(qiáng)制性分配。目的是限制普通合伙人違背有限合伙人的利益，追求高風(fēng)險(xiǎn)。
2.簡述風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資撤資退出方式有三種： 30% ①首次公開上市（IPO）：是最理想、最有利可圖的退出渠道。指通過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)首次公開招股上市，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將股份在二級(jí)市場上出售。38% ②出售（被兼并收購）：運(yùn)用廣泛。分為售出和股權(quán)回購6%（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以現(xiàn)金形式向風(fēng)險(xiǎn)投資基金回購本公司股權(quán)），售出又包括一般收購23%（公司間收購與兼并）和第二期收購9%（風(fēng)險(xiǎn)投資公司將其所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司）。32% ③清算或破產(chǎn)：絕大多數(shù)投資項(xiàng)目可能以失敗告終。
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