第一篇：私募契約型基金解讀

契約型基金又稱為單位信托基金(Unit trust fund)，指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定“信托契約”的形式發(fā)行受益憑證——“基金單位持有證”來募集社會上的閑散資金。契約基金與信托一樣具有比較完善的法律、法規(guī)基礎(chǔ)，主要受《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》約束。

一、契約型私募基金的設(shè)立發(fā)行及運(yùn)作架構(gòu)

1、契約型基金的主要參與機(jī)構(gòu)

契約型基金的主要參與機(jī)構(gòu)包括：基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)、其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)等?；鸸芾砣吮仨毦哂邢嚓P(guān)主體；私募基金可由第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，基金合同也可約定私募基金不進(jìn)行托管，但必須在基金合同中明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；私募基金銷售機(jī)構(gòu)方面，可由基金管理人可自行銷售，或委托具有相應(yīng)合法資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行銷售；其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為基金提供包括份額注冊登記、基金估值等服務(wù)的服務(wù)外包機(jī)構(gòu)，此類工作也可由基金管理人自行承擔(dān)。

2、契約型私募設(shè)立發(fā)行流程（1）私募基金的登記備案流程

基金管理人應(yīng)于事前履行登記手續(xù)，基金資金募集完后完成基金業(yè)協(xié)會的備案登記。

基金登記：基金管理人通過私募基金登記備案系統(tǒng)向協(xié)會提交登記申請，協(xié)會在收齊登記資料后的20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公示的方式辦理登記手續(xù)。

基金備案：基金管理人應(yīng)在私募基金募集完畢后的20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。報送資料包括：主要投資方向、基金類別、基金合同、委托管理協(xié)議（如采取委托管理方式）、托管協(xié)議（如設(shè)托管）等基金業(yè)務(wù)協(xié)會規(guī)定的其他資料。備案完畢的私募基金可以申請開立證券相關(guān)賬戶，并開始產(chǎn)品運(yùn)作。

（2）契約型基金運(yùn)作基本流程

在實際運(yùn)作流程中，在基金合同設(shè)計、募集資金的同時，也需要進(jìn)行托管人的選擇或相關(guān)工作，以保證后續(xù)資金清算、估值核算等工作。

3、契約型基金產(chǎn)品設(shè)計和運(yùn)作架構(gòu)

（1）單一投資基金

所謂“單一”是指在發(fā)行結(jié)構(gòu)上較為簡單，直接由管理人、托管人、投資人三方組成的契約型私募基金，在市場上較為普遍。

（2）Feeder-Master基金

Feeder-Master基金又稱為子母基金，多個子基金從不同渠道募集投資者資金歸集于母基金，母基金負(fù)責(zé)投資運(yùn)作。其主要優(yōu)勢在于：增加投資者數(shù)量，擴(kuò)大基金規(guī)模；減少產(chǎn)品成立之初開戶的時間對基金的影響；子基金用于募集資金，母基金用于做投資交易，降低切換賬戶的麻煩，方便投資運(yùn)作，降低管理成本，防止不公平交易；管理費、業(yè)績報酬在子基金中體現(xiàn)；子基金可以在不同渠道進(jìn)行募集，根據(jù)不同渠道的議價能力進(jìn)行費用的確定。

（3）FOF基金

FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，F(xiàn)OF不直接投資于股票、債券或其他證券，而是以“基金”為投資標(biāo)的，通過在一個委托賬戶下持有多個不同基金，技術(shù)性降低集中投資的風(fēng)險。

FOF基金有松耦合方式和緊耦合兩種方式，松耦合即以老基金為投資標(biāo)的，此種類型因相關(guān)產(chǎn)品涉及理念有差異，需要做調(diào)節(jié)和安排；緊耦合即在選投資標(biāo)的時要求管理人新設(shè)立基金，各個產(chǎn)品的銜接協(xié)調(diào)統(tǒng)一會較方便。對于銀行、信托這類對二級市場投資經(jīng)驗不足的

機(jī)構(gòu)來說，F(xiàn)OF基金可被視為一種較為安全的投資方式。

（4）嵌套有限合伙的基金

契約型基金如果要參與定向增發(fā)、并購重組等業(yè)務(wù)，因為本身不具備獨立法人主體資格，在工商登記方面契約型基金基本不被認(rèn)可，故需采用嵌套有限合伙的模式來開展業(yè)務(wù)。

以上為幾類較為常見的契約型基金結(jié)構(gòu)，在實際市場上，由于投資標(biāo)的、投資方向的不同，存在著品種十分豐富的產(chǎn)品類型，如MOM、新三板投資基金、另類投資中的影視基金、藝術(shù)品基金等等。

二、契約型基金的發(fā)展歷程

私募證券基金一開始是以信托加投顧模式的“陽光私募”出現(xiàn)，歷經(jīng)約10年的發(fā)展，直至2013年6月1日《證券投資基金法》修訂之后，才首次賦予契約型私募基金的法律基礎(chǔ)。從監(jiān)管政策發(fā)展沿革來看，主要有以下幾個發(fā)展階段：

《證券投資基金法》修訂前，私募基金必須借信托、券商“陽光化”，多以“公司型”、“有限合伙型”的形式設(shè)立。

2013年6月1日實施新《證券投資基金法》：將非公開募集基金納入監(jiān)管范疇；明確了私募基金的三種組織形式：契約型、公司型和合伙型，為契約型私募基金奠定了法律基礎(chǔ)。

2014年2月7日施行《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》：明確設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行基金產(chǎn)品采取登記備案制，不設(shè)行政審批。私募基金由“游擊隊”變身“正規(guī)軍”。

2014年8月22日施行《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》：明確私募投資基金的全口徑登記備案制度、適度監(jiān)管原則、并進(jìn)行了負(fù)面清單制度的探索，進(jìn)一步確定了契約型私募投資基金監(jiān)管的監(jiān)管框架。

2015年4月24日施行《中華人民共和國證券投資基金法》：明確了私募基金合同的包含內(nèi)容，確定了基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任，并列出違反合同條例的處罰信息。

三、契約型基金的優(yōu)勢

1、募集范圍廣

單只契約型基金的投資者人數(shù)累計不得超過二百人，投資門檻100萬元（《證券投資基金法》）；而通過通道發(fā)行的私募基金只有50個小額（100萬-300萬元）；有限合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司則不能超過五十人（《合伙企業(yè)法》、《公司法》）。因此，契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣。

2、專業(yè)化管理，低成本運(yùn)作

契約法律關(guān)系無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公司，不必占用獨占性不動產(chǎn)、動產(chǎn)和人員的投入。僅需通過基金合同約定各種法律關(guān)系，避開了成立企業(yè)（有限合伙制或公司制）所需的工商登記及變更等手續(xù)。而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營者和保管者一筆固定的年度管理費。如果經(jīng)營者和保管者的年度管理費超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。不必再通過通道發(fā)行，簡化了發(fā)行流程；節(jié)省了通道費用（現(xiàn)在的通道費用大約為0.4%左右，之前的通道費用不僅更高而且還會設(shè)保底金額）。

3、投資范圍廣

避免了很多投資限制，比如通道機(jī)構(gòu)會在私募基金的投資策略中設(shè)置投資限制條款，限制個股比例、多空單、倉位等；私募機(jī)構(gòu)不能自己下單，只能通過授權(quán)給通道機(jī)構(gòu)統(tǒng)一下單等。

4、決策效率高

在契約框架下，投資者作為受益人，把信托財產(chǎn)委托給管理公司管理后，投資者對財產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)，信托財產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運(yùn)作。所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。

5、稅收優(yōu)勢

由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報并繳納所得稅即可，免于雙重征稅。而有限合伙企業(yè)也不被視為納稅主體，但代扣代繳個人所得稅（20%）；公司制企業(yè)本身為納稅主體（25%企業(yè)所得稅），代扣代

繳個人所得稅（20%）此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu)惠政策。

6、退出機(jī)制靈活，流動性強(qiáng)

契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因為在集合信托的不同委托人之間沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將提高基金份額的流動性。相比而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出，往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。

7、資金安全性高

在三種組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指令對資金加以運(yùn)用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何調(diào)動。另一方面，沒有受托人的專門指令，托管人無權(quán)動用資金。除此之外，還可以設(shè)置監(jiān)察人對私募基金的管理運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)督和制約，這是保障資金安全的又一重要制度安排。而有限合伙制基金在制度要求上沒有托管人這一保障環(huán)節(jié)，更多的要依靠監(jiān)事會或有限合伙人對管理人的監(jiān)督，具有潛在的管理人攜款潛逃的風(fēng)險。

第二篇：私募股權(quán)投資領(lǐng)域的契約型基金淺談

私募股權(quán)投資領(lǐng)域的契約型基金淺談

一、引言

契約型基金日下在私募股權(quán)投資領(lǐng)域已經(jīng)變成了一個業(yè)內(nèi)人交頭討論的熱點詞匯，2014年證監(jiān)會頒布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會令第105號，下稱“《私募監(jiān)管辦法》”）明確了私募投資基金可采用公司型、合伙型和契約型三種不同的組織形式。私募投資基金在中國發(fā)展的二十余年以來，受限于國內(nèi)政策環(huán)境和立法傳統(tǒng)的影響，在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，一直是公司型和合伙型基金占據(jù)絕對的數(shù)量比例，尤其是2007年《合伙企業(yè)法》的修訂，正式確立了有限合伙企業(yè)制度以來，有限合伙型基金因其較低的稅負(fù)和較靈活的管理模式受到了市場的青睞。但2014年國務(wù)院《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)〔2014〕62號，下稱“國發(fā)62號文”）逐漸發(fā)力，過往各個地方政府給予有限合伙企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策處于非常不明朗的處境，契約型基金，這一在證券投資基金領(lǐng)域發(fā)展得較為成熟的組織形式，也應(yīng)《私募監(jiān)管辦法》的正名，開始被廣大私募股權(quán)投資基金管理人熱議。

二、契約型基金

契約型基金目前在國內(nèi)并無官方定義，有一種說法認(rèn)為契約型基金又稱為單位信托基金(Unit trust fund)，指專門的基金管理公司作為委托人通過與受托人（投資人）簽定“信托契約”的形式發(fā)行受益憑證——“基金單位持有證”來募集社會上的閑散資金，用以從事投資活動的金融產(chǎn)品。但實際上，根據(jù)維基百科對Unit Trust的定義：Unit trusts are open-ended investments;meaning that unlike investment trusts there is not a finite number of units in issue, and these can increase or decrease dependent upon the net sales and repurchase by existing unit holders，單位信托基金只涵蓋了開放型契約型這一種模式，故直接將契約型基金定義為英國法傳統(tǒng)下的單位信托基金是不太合適的。有鑒于契約型基金并非一個明確的法律概念，從外觀上可以將契約型基金定義為：由基金投資人、基金管理人之間所簽署的基金合同聚集投資人的資金，；投資人因信賴基金管理人的專業(yè)能力而將資金交由其管理，并將資金托管給基金托管人；基金管理人運(yùn)用組合投資的方式投資于特定標(biāo)的，以獲取資本利得或利息；投資收益按投資者出資份額共享，投資風(fēng)險由投資者共擔(dān)的金融工具。

通說認(rèn)為，契約型基金的主要法律關(guān)系是信托關(guān)系，即指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為（《信托法》第二條）。我國的《證券投資基金法》（2012年12月修訂，2013年6月1日開始實施，以下稱“《基金法》”）所稱的“證券投資基金”即全部為契約型基金，受《基金法》的約束和監(jiān)管，同時受《證券法》和《信托法》的約束。新修訂的《基金法》將非公開募集證券投資基金正式納入監(jiān)管范圍，為私募管理人募集契約型基金提供了明確的法律依據(jù)?！端侥急O(jiān)管辦法》明確規(guī)定私募投資基金可以以契約型設(shè)立，為未來設(shè)立契約型的私募股權(quán)投資基金提供了法律基礎(chǔ)。但契約型的私募股權(quán)投資基金目前仍存在工商登記困難和稅收政策不明確的法律風(fēng)險。

三、私募股權(quán)投資基金各組織形式比較（公司型、合伙型、契約型）

（一）出資及資產(chǎn)獨立性方面

（二）資本變動方面

（三）內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

（四）稅收

1、公司型基金

小注1：公司除需要針對股息紅利和資本利得納稅以外，還需要繳納其他附加規(guī)費：如按注冊資本的一定比例交納工商登記注冊費、按實收資本和資本公積合計金額的一定比例交納印花稅，按營業(yè)稅額的7%交納城建費、教育費附加等。

小注2：關(guān)于合伙企業(yè)中，個人LP需要交納的稅率，按照各地方優(yōu)惠稅率，可到20%。

小注3：根據(jù)《關(guān)于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》（國稅發(fā)[2009]87號文），有部分在國家發(fā)改委備案的符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，最高可按照投資額的70%抵扣所得稅。

2、合伙型基金

小注1：關(guān)于合伙企業(yè)中，個人LP需要交納的稅率，按照各地方優(yōu)惠稅率，可到20%。

3、契約型基金

私募股權(quán)投資契約型基金暫無非常明確的直接性規(guī)定。新基金法明確證券投資基金本身無需征稅，基金財產(chǎn)投資的稅收由基金份額持有人承擔(dān)，由基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人代扣代繳（《基金法》第八條：基金財產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳）。但實務(wù)當(dāng)中，大部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募契約型基金，比照資管計劃和信托計劃，并未實行代扣代繳，由投資人自行申報。

四、私募股權(quán)投資契約型基金的募集設(shè)立

從法律上，筆者認(rèn)為，私募股權(quán)投資契約型基金的募集設(shè)立需要遵守《證券法》、《信托法》、《基金法》和《私募監(jiān)管辦法》的相關(guān)規(guī)定，其中尤以《基金法》和《私募監(jiān)管辦法》為重。

私募股權(quán)投資契約型基金按照基金法對證券投資基金的定義是不包含在內(nèi)的（基金法第二條：公開或者非公開募集資金設(shè)立證券投資基金（以下簡稱基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行證券投資活動，適用本法），但《私募監(jiān)管辦法》明確了自身是根據(jù)《基金法》制定，因此私募股權(quán)投資契約型基金在接受《私募監(jiān)管辦法》的直接約束時，實務(wù)當(dāng)中通常借鑒或參照《基金法》的相關(guān)要求。

因此，私募股權(quán)投資契約型基金的募集設(shè)立至少有如下幾點要求:

1、成立私募基金管理人，并完成在基金業(yè)協(xié)會的備案；

2、向合格投資人（定義見《私募監(jiān)管辦法》第三章）發(fā)起募集契約型基金，簽署基金合同，并與基金托管人簽署托管合同；

3、基金募集完畢后，向基金業(yè)協(xié)會登記備案； 具體如下：

（一）成立私募基金管理人

依照《私募監(jiān)管辦法》第二章及其他規(guī)定、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“基金業(yè)協(xié)會”）報送材料，登記備案。

依照管理人的組織形式，可以選擇公司型或合伙企業(yè)型的管理人，市場上目前更青睞合伙企業(yè)型的管理人。

（二）向合格投資人進(jìn)行非公開募集

非公開募集當(dāng)中最敏感的事情是募集過程，必須要遵守“非公開募集”的相關(guān)準(zhǔn)則，否則會觸發(fā)“公開募集”的程序條款，甚者甚至?xí)|發(fā)“非法集資”“非法吸收公眾存款”等刑則，“罪”與“非罪”之間的界限并不如想象中遠(yuǎn)。

《基金法》（第九十二條）、《私募監(jiān)管辦法》（第十四條）對于非公開募集的要求均采用了正面否定的立法語言，即私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機(jī)短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。同時，《私募監(jiān)管辦法》（第十六條）還要求私募基金管理人自行銷售私募基金的，應(yīng)當(dāng)采取問卷調(diào)查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件；應(yīng)當(dāng)制作風(fēng)險揭示書，由投資者簽字確認(rèn)。但對調(diào)查問卷，一直未有相關(guān)細(xì)則和文本示范出臺，故實務(wù)當(dāng)中，私募基金的募集很少用到。在最終募集人數(shù)上，單一合伙型基金和有限公司型基金的募集人數(shù)均有50人的限制，合伙型基金通過傘形結(jié)構(gòu)最多可以做到200人。根據(jù)《私募監(jiān)管辦法》第十三條的有關(guān)規(guī)定“以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計算投資者人數(shù)。但是，符合本條第（一）、（二）、（四）項（分別指社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者）規(guī)定的投資者投資私募基金的，不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計算投資者人數(shù)?！币虼丝梢岳斫鉃椋?jīng)在基金業(yè)協(xié)會備案的私募股權(quán)投資契約型基金，投資到私募基金的，可以不再穿透核查和合并計算人數(shù)。

（三）簽署基金合同、托管協(xié)議

全體投資人與管理人簽署《基金合同》，基金合同的內(nèi)容需借鑒和參照《基金法》第九十三條的有關(guān)要求。

關(guān)于托管協(xié)議，與合伙型基金及公司型基金當(dāng)中，投資人與管理人簽署合伙協(xié)議或公司章程，再由基金（公司）或基金（合伙企業(yè)）與托管人簽署《托管協(xié)議》不同的是，因《基金合同》中直接列明了托管人的權(quán)利義務(wù)范圍，契約型基金的托管方通常是《基金合同》的直接簽署方之一，或者經(jīng)契約型基金的投資人同意，由契約型基金的管理人代表契約型基金另行與托管人簽署《托管協(xié)議》。

（四）登記備案

基金募集完成后，管理人向基金業(yè)協(xié)會登記備案契約型基金。

五、私募股權(quán)投資契約型基金目前面臨的問題

（一）投資事項的股東身份受限

私募股權(quán)投資契約型基金，顧名思義，該基金的投資標(biāo)的為非公開上市交易的股權(quán)，絕大部分時候指的有限公司的股權(quán)、非上市股份有限公司的股份或合伙企業(yè)財產(chǎn)份額?！豆镜怯浌芾項l例》的相關(guān)規(guī)定要求，設(shè)立公司應(yīng)向公司登記管理機(jī)關(guān)提交股東或發(fā)起人的“主體資格證明”或“自然人的身份證明”。在操作成眠，“主體資格證明”被明確界定為“為企業(yè)法人的提交營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；為事業(yè)法人的提交事業(yè)法人登記證書復(fù)印件；為社團(tuán)法人的提交社團(tuán)法人登記證書復(fù)印件；為民辦非企業(yè)的提交民辦非企業(yè)證書復(fù)印件”。實踐中，由于契約型基金不是民法上的民事主體，缺乏法律上的投資主體地位，無法提供“主體資格證明”，因而難以獨立地記載于公司的股東名冊，無法在工商局辦理股東登記?！逗匣锲髽I(yè)法》要求合伙人必須是自然人、法人或其他組織，對于契約型基金而言也面臨同樣的問題。

目前，證監(jiān)會基金業(yè)協(xié)會的官員在公開媒體上曾提出，證監(jiān)會正在努力推動契約型基金作為未上市企業(yè)股東進(jìn)行工商登記的解決措施。實踐當(dāng)中已經(jīng)有部分工商局借鑒資管計劃及信托計劃的做法，將契約型基金的管理人登記為股東，實際上享有股東權(quán)利的是基金而非管理人，如蘇州地區(qū)、鹽城地區(qū)的工商局。

這種將基金投資的項目，股東登記為管理人而非基金，會有兩個大的方面的疑問：

一、這是否是代持關(guān)系，是否適用隱名股東和顯名股東的相關(guān)規(guī)定，最終的股東權(quán)利由誰享有？

二、這種做法，是否會給管理人帶來潛在的稅務(wù)風(fēng)險。

筆者認(rèn)為，前述方式并不是典型的公司法所定義的股權(quán)代持關(guān)系，依照契約型基金的基礎(chǔ)法律關(guān)系——即信托關(guān)系的定義，契約型基金管理人完全可以以自己的名義，為受益人（投資人）的利益或者特定目的，對委托財產(chǎn)（契約型基金）進(jìn)行管理或者處分。因此契約型基金管理人以自己的名義，代表契約型基金去持有公司的股權(quán)或合伙企業(yè)的合伙份額乃至在出于保護(hù)投資人利益的前提下以自己的名義行使相應(yīng)的股東權(quán)利或合伙人權(quán)利，這與基于合同法律關(guān)系的股權(quán)代持行為，在基礎(chǔ)法律關(guān)系上有本質(zhì)的區(qū)別。目前部分工商局所采用的，由契約型基金管理人代表契約型基金作為公司股東或合伙企業(yè)合伙人的方案，并不違反信托法、公司法、合伙企業(yè)法所確定的法律規(guī)則，值得在實踐中推廣。如果在工商登記名稱能夠擴(kuò)展為：契約型基金管理人（代契約型基金持有），在直觀性上更貼近真實的法律狀態(tài)，這一形式在資管計劃投資私募股權(quán)領(lǐng)域已經(jīng)被部分地區(qū)的工商局所采用，資管計劃管理人代資管計劃持有公司股權(quán)，其登記的股東名稱即為：管理人（代資管計劃持有）。稅務(wù)方面，主要在于如果工商局登記的項目公司股東為基金管理人，從項目公司獲得分紅利息或資本利得退出時，這部分所得是否會被認(rèn)為是管理人的收入？

筆者認(rèn)為，基金法已經(jīng)明確要求了基金財產(chǎn)是獨立于管理人自身的財產(chǎn)的。管理人運(yùn)用基金財產(chǎn)所獲得的投資收益歸屬于基金財產(chǎn)，而不能歸屬于管理人（《基金法》第五條）。因此，造成這方面混淆的根源還是在于契約型基金無法將自身登記為公司股東，如果能夠解決工商登記的問題，從外觀上也能夠避免這種混淆。

（二）私募契約型基金的個人所得稅征稅規(guī)定

私募股權(quán)投資契約型基金同其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一樣，在個稅征收上目前暫無統(tǒng)一明確的稅收政策。目前主要參照：《關(guān)于證券投資基金稅收政策的通知》（財稅〔2004〕78號）、《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》（財稅[2008]1號）、《財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會關(guān)于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財稅〔2012〕85號）等相關(guān)法律法規(guī)。

目前，市場上發(fā)行的資管類產(chǎn)品，包括各類信托產(chǎn)品、券商資管計劃、期貨資管計劃、基金子公司資管計劃等，均按照20%的稅率征收個人所得稅。實踐中大多數(shù)情況是，信托公司、證券公司、期貨公司、基金子公司等均不會進(jìn)行代扣代繳，由個人投資者自行申報。私募股權(quán)契約型基金也比照上述資管產(chǎn)品，在向契約型基金的個人投資人分配投資收益時，管理人不會進(jìn)行代扣代繳，由個人投資者自行申報。值得一提的是，對于各類資管產(chǎn)品的征稅盲區(qū)，據(jù)悉證監(jiān)會也在聯(lián)合財稅部門，希望能夠推動統(tǒng)一明確的稅務(wù)政策的出臺。

六、小結(jié)

從契約型基金本身的特性來看，契約型基金在私募股權(quán)投資領(lǐng)域的應(yīng)用具有非常強(qiáng)烈的優(yōu)勢。其靈活的操作方式和管理機(jī)制，從側(cè)面提高了市場對私募股權(quán)基金管理人的管理能力的要求，從正面影響上，對于激發(fā)管理人的創(chuàng)新管理能力，提高管理人對市場波動的應(yīng)變能力也提供了制度基礎(chǔ)。對于投資人而言，契約型基金能夠提供相對較低的進(jìn)入門檻和相對便捷的退出程序，在有限合伙型基金被強(qiáng)制要求征收5~35%多級稅率的當(dāng)下，契約型基金20%的個稅稅率對于個人投資者而言也非常具有吸引力。

至于契約型基金所面臨的幾個困難，目前的現(xiàn)狀在實踐操作中已經(jīng)有相應(yīng)的靈活解決措施，相信在不久的將來此刻的權(quán)益之計終究會以明確的方式落地。屆時契約型基金這一組織形式將取代日下的有限合伙型基金，成為私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域最流行的組織形式，也未可知。汪澍

私募股權(quán)眾籌律師解讀

2014年12月18日，中國證監(jiān)會公布了由中國證券業(yè)協(xié)會起草的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》（下稱“眾籌辦法”）。該征求意見稿就股權(quán)眾籌監(jiān)管的一系列問題進(jìn)行了初步的界定，包括股權(quán)眾籌非公開發(fā)行的性質(zhì)、股權(quán)眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護(hù)、融資者的義務(wù)等。該辦法出臺后，關(guān)于該辦法的討論便相繼傳來，但我們發(fā)現(xiàn)業(yè)內(nèi)對此中部分條款的認(rèn)識存在不少誤解。為指導(dǎo)同行業(yè)對該辦法的正確認(rèn)識，故特此給予專業(yè)解讀。原文：“第一章 總則 第一條 【宗旨】為規(guī)范私募股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)私募股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展，防范金融風(fēng)險，根據(jù)《證券法》、《公司法》、《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）等法律法規(guī)和部門規(guī)章，制定本辦法?！?解析：該條明確了眾籌辦法出臺的宗旨，主要包含兩方面內(nèi)容，一是只適用于“股權(quán)眾籌”，并不適用于債權(quán)眾籌、服務(wù)眾籌（產(chǎn)品眾籌）、公益眾籌（捐贈眾籌）等；二是，明確了上位法是《證券法》、《公司法》等，也就預(yù)示者不可能對現(xiàn)行法律法規(guī)有所突破。從第二點來看，還是偏于保守的，與美國、英國、歐盟等地的做法不同。

原文：”第二條 【適用范圍】本辦法所稱私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺）以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資活動?！?/p>

解析：該條看似簡單，其實意義重大。因為明確了“眾籌融資平臺”的股權(quán)眾籌屬于“非公開發(fā)行的方式”；而證券法的監(jiān)管界限就是“公開與私募”，所以說，此前圈內(nèi)熱議的微信、微博、朋友圈、QQ群轉(zhuǎn)發(fā)等是否違規(guī)一說，其實都不存在問題，按法律“舉重以明輕”的立法原則，上述行為均可以做，而且可以大力去做，因為這是自媒體營銷的核心與趨勢，其效果不弱于平臺，也是非常好的信息發(fā)布和傳輸載體。

原文：“第三條 【基本原則】私募股權(quán)眾籌融資應(yīng)當(dāng)遵循誠實、守信、自愿、公平的原則，保護(hù)投資者合法權(quán)益，尊重融資者知識產(chǎn)權(quán)，不得損害國家利益和社會公共利益?！?解析：該條是關(guān)于眾籌活動的原則指導(dǎo)，其中提出了“尊重融資者知識產(chǎn)權(quán)”一說，符合眾籌參與者的特性，因此，對于知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密的保護(hù)和市場環(huán)境的凈化具有引導(dǎo)意義。

原文：“第四條 【管理機(jī)制安排】中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）依照有關(guān)法律法規(guī)及本辦法對股權(quán)眾籌融資行業(yè)進(jìn)行自律管理。證券業(yè)協(xié)會委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責(zé)任公司（以下簡稱市場監(jiān)測中心）對股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)備案和后續(xù)監(jiān)測進(jìn)行日常管理?！?/p>

解析：該條明確了兩點，一是協(xié)會的自律管理，一是中心的備案管理。原文：“第二章 股權(quán)眾籌平臺 第五條 【平臺定義】股權(quán)眾籌平臺是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)?！?/p>

解析：該條明確了股權(quán)眾籌平臺的定義和業(yè)務(wù)內(nèi)容，尤其是內(nèi)容：提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務(wù)……，也就是說股權(quán)眾籌平臺不是什么事都可以做的，主要是信息中介平臺，可以與本辦法的第九條形成對應(yīng)來看，第五條是許可性規(guī)定，第九條是禁止性規(guī)定。原文：“第六條 【備案登記】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)在證券業(yè)協(xié)會備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。證券業(yè)協(xié)會為股權(quán)眾籌平臺辦理備案登記不構(gòu)成對股權(quán)眾籌平臺內(nèi)控水平、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為對客戶資金安全的保證?！?/p>

解析：該條明確了兩點，一是平臺需要備案，二是平臺需要入會。但備案和入會均不構(gòu)成對其行為合規(guī)的認(rèn)可與保證。原文：“第七條 【平臺準(zhǔn)入】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)；

（二）凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣；

（三）有與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應(yīng)的專業(yè)人員，具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級管理人員不少于2人；

（四）有合法的互聯(lián)網(wǎng)平臺及其他技術(shù)設(shè)施；

（五）有完善的業(yè)務(wù)管理制度；

（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。”

解析：該條是關(guān)于股權(quán)眾籌平臺準(zhǔn)入的六大條件：亮點一是平臺可以是股份公司、也可以是有限公司，還可以是合伙企業(yè)，尤其是合伙企業(yè)的準(zhǔn)入是個突破；亮點二是平臺凈資產(chǎn)500萬元人民幣即可，與一般的P2P平臺對比，相對較低；亮點三是專業(yè)人員2人以上即可，且只需3年以上相關(guān)經(jīng)驗，門檻也是比較低的。至于其他條款，大都是軟性規(guī)定，要求不高，一般平臺都能夠做到。

原文：“第八條 【平臺職責(zé)】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）勤勉盡責(zé)，督促投融資雙方依法合規(guī)開展眾籌融資活動、履行約定義務(wù)；

（二）對投融資雙方進(jìn)行實名認(rèn)證，對用戶信息的真實性進(jìn)行必要審核；

（三）對融資項目的合法性進(jìn)行必要審核；

（四）采取措施防范欺詐行為，發(fā)現(xiàn)欺詐行為或其他損害投資者利益的情形，及時公告并終止相關(guān)眾籌活動；

（五）對募集期資金設(shè)立專戶管理，證券業(yè)協(xié)會另有規(guī)定的，從其規(guī)定；

（六）對投融資雙方的信息、融資記錄及投資者適當(dāng)性管理等信息及其他相關(guān)資料進(jìn)行妥善保管，保管期限不得少于10年；

（七）持續(xù)開展眾籌融資知識普及和風(fēng)險教育活動，并與投資者簽訂投資風(fēng)險揭示書，確保投資者充分知悉投資風(fēng)險；

（八）按照證券業(yè)協(xié)會的要求報送股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)信息；

（九）保守商業(yè)秘密和客戶隱私，非因法定原因不得泄露融資者和投資者相關(guān)信息；

（十）配合相關(guān)部門開展反洗錢工作；

（十一）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他職責(zé)?！?/p>

解析：該條是平臺的十一條職責(zé)，主要有用戶實名認(rèn)證、項目合規(guī)審核、設(shè)立資金專戶、平臺信息保管、投資風(fēng)險揭示、用戶信息保護(hù)、配合反洗錢工作等。

原文：“第九條 【禁止行為】股權(quán)眾籌平臺不得有下列行為：

（一）通過本機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或關(guān)聯(lián)方融資；

（二）對眾籌項目提供對外擔(dān)?；蜻M(jìn)行股權(quán)代持；

（三）提供股權(quán)或其他形式的有價證券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)；

（四）利用平臺自身優(yōu)勢獲取投資機(jī)會或誤導(dǎo)投資者；

（五）向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目；

（六）從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，具有相關(guān)業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)除外；

（七）兼營個體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）或網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)；

（八）采用惡意詆毀、貶損同行等不正當(dāng)競爭手段；

（九）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為。”

解析：該條是關(guān)于股權(quán)眾籌平臺的九項禁止性規(guī)定，主要涉及：

一、自融或為關(guān)聯(lián)方融資禁止，要做獨立的第三方平臺；

二、禁止對外擔(dān)?；蚬蓹?quán)代持，也是獨立性的要求；

三、禁止做股權(quán)等有價證券的轉(zhuǎn)讓平臺，即變相的交易所；

四、禁止利用自身的信息優(yōu)勢獲取投資機(jī)會、投資利益或?qū)ν顿Y者進(jìn)行誤導(dǎo)；

五、禁止為非實名注冊用戶提供眾籌服務(wù)和眾籌信息，與前文實名認(rèn)證相對應(yīng)；

六、禁止直接從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，但對于具有相關(guān)業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，作出了排除性規(guī)定，即為券商從事私募股權(quán)眾籌開拓了綠色通道，此點需要引起大家的側(cè)重關(guān)注；

七、禁止混業(yè)，即兼營P2P網(wǎng)貸；

八、禁止惡意競爭、損人商譽(yù)，屬于道德層面的約束；

九、不得違反現(xiàn)行法律法規(guī)或其他禁止性規(guī)定，屬于兜底條款。

原文：“第三章 融資者與投資者第十條 【實名注冊】融資者和投資者應(yīng)當(dāng)為股權(quán)眾籌平臺核實的實名注冊用戶?！?/p>

解析：該條規(guī)定了融資者和投資者的雙向?qū)嵭凶哉J(rèn)證。

原文：“第十一條 【融資者范圍及職責(zé)】融資者應(yīng)當(dāng)為中小微企業(yè)或其發(fā)起人，并履行下列職責(zé)：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準(zhǔn)確和完整的用戶信息；

（二）保證融資項目真實、合法；

（三）發(fā)布真實、準(zhǔn)確的融資信息；

（四）按約定向投資者如實報告影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息；

（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責(zé)?！?解析：該條分為兩部分內(nèi)容，一是融資者范圍，為中小微企業(yè)或其發(fā)起人，即必須最終落實成為一個企業(yè)主體才能合規(guī)；二是融資者職責(zé)，主要是五條，均屬于低線要求。

原文：“第十二條 【發(fā)行方式及范圍】融資者不得公開或采用變相公開方式發(fā)行證券，不得向不特定對象發(fā)行證券。融資完成后，融資者或融資者發(fā)起設(shè)立的融資企業(yè)的股東人數(shù)累計不得超過200人。法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！?/p>

解析：該條可以與本辦法第二條對應(yīng)來看，一是股權(quán)眾籌后的股東人數(shù)累計不得超過200人，對于是否適用“穿透規(guī)則”即對有限合伙、有限公司、股份公司等法人股東人數(shù)進(jìn)行合并計算未予明確，按照“法無禁止即可為”原則，可以進(jìn)行此類嘗試，待監(jiān)管部門出臺明確意見后再進(jìn)行調(diào)整，也就是說，通過法律技術(shù)層面的操作，實際參與股權(quán)眾籌的人數(shù)還是有機(jī)會突破200人的上限的。二是“公開或變相公開”界限的認(rèn)定，具有很大的彈性；尤其是在當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)時代，很多新的自媒體營銷工具還是有機(jī)會進(jìn)行先行先試的，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的精髓。原文：“第十三條 【禁止行為】融資者不得有下列行為：

（一）欺詐發(fā)行；

（二）向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益；

（三）同一時間通過兩個或兩個以上的股權(quán)眾籌平臺就同一融資項目進(jìn)行融資，在股權(quán)眾籌平臺以外的公開場所發(fā)布融資信息；

（四）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為?！?/p>

解析：該條是關(guān)于融資者的禁止性規(guī)定，主要有：一是不得欺詐發(fā)行；二是不得承諾保底或固定收益，這就為此前“債轉(zhuǎn)股”模式的眾籌實踐劃上了句號；三是不得同一時間在兩個以上股權(quán)眾籌平臺進(jìn)行同一項目融資，也不得在平臺之外的“公開場所”發(fā)布融資信息，這也為此前此類的眾籌嘗試劃上了句號；四是兜底性條款。

原文：“第十四條 【投資者范圍】私募股權(quán)眾籌融資的投資者是指符合下列條件之一的單位或個人：

（一）《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；

（二）投資單個融資項目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個人；

（三）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，以及依法設(shè)立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；

（四）凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位；

（五）金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人。上述個人除能提供相關(guān)財產(chǎn)、收入證明外，還應(yīng)當(dāng)能辨識、判斷和承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險；本項所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他投資者。”

解析：該條是關(guān)于投資者范圍的限定，在準(zhǔn)用《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之外，還做出了其他相關(guān)規(guī)定，為投資者端進(jìn)行了部分清理。這一規(guī)定不夠合理，也有違互聯(lián)網(wǎng)金融“普惠金融”的要旨，無形當(dāng)中，阻卻了不少熱愛股權(quán)眾籌，具有股權(quán)眾籌情懷但不具體上述條件的人準(zhǔn)入，建議正式辦法的出臺能夠?qū)Υ诉M(jìn)行調(diào)整。

原文：“第十五條 【投資者職責(zé)】投資者應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準(zhǔn)確和完整的身份信息、財產(chǎn)、收入證明等信息；

（二）保證投資資金來源合法；

（三）主動了解眾籌項目投資風(fēng)險，并確認(rèn)其具有相應(yīng)的風(fēng)險認(rèn)知和承受能力；

（四）自行承擔(dān)可能產(chǎn)生的投資損失；

（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責(zé)?！?解析：該條是對投資者職責(zé)的規(guī)定，屬于底線條款。

原文：“第四章 備案登記 第十六條 【備案文件】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)在設(shè)立后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會申請備案，并報送下列文件：

（一）股權(quán)眾籌平臺備案申請表；

（二）營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件；

（三）最近一期經(jīng)審計的財務(wù)報告或驗資報告；

（四）互聯(lián)網(wǎng)平臺的ICP備案證明復(fù)印件；

（五）股權(quán)眾籌平臺的組織架構(gòu)、人員配置及專業(yè)人員資質(zhì)證明；

（六）股權(quán)眾籌平臺的業(yè)務(wù)管理制度；

（七）股權(quán)眾籌平臺關(guān)于投資者保護(hù)、資金監(jiān)督、信息安全、防范欺詐和利益沖突、風(fēng)險管理及投資者糾紛處理等內(nèi)部控制制度；

（八）證券業(yè)協(xié)會要求的其他材料?！?解析：該條是關(guān)于平臺備案需要提交的材料清單。

原文：“第十七條 【相關(guān)文件要求】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)保證申請備案所提供文件和信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性?！?/p>

解析：該條是對平臺備案信息真實、準(zhǔn)確、完整的“三性”要求。原文：“第十八條 【核查方式】證券業(yè)協(xié)會可以通過約談股權(quán)眾籌平臺高級管理人員、專家評審、現(xiàn)場檢查等方式對備案材料進(jìn)行核查。” 解析：該條是關(guān)于協(xié)會對平臺進(jìn)行核查的方式。

原文：“第十九條 【備案受理】股權(quán)眾籌平臺提供的備案申請材料完備的，證券業(yè)協(xié)會收齊材料后受理。備案申請材料不完備或不符合規(guī)定的，股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的要求及時補(bǔ)正。申請備案期間，備案事項發(fā)生重大變化的，股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)及時告知證券業(yè)協(xié)會并申請變更備案內(nèi)容。”

解析：該條是關(guān)于備案材料的完備性要求。

原文：“第二十條 【備案確認(rèn)】對于開展私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的備案申請，經(jīng)審查符合規(guī)定的，證券業(yè)協(xié)會自受理之日起20個工作日內(nèi)予以備案確認(rèn)?！?/p>

解析：該條是關(guān)于備案審查期限的20個工作日規(guī)定。

原文：“第二十一條 【備案注銷】經(jīng)備案后的股權(quán)眾籌平臺依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，證券業(yè)協(xié)會注銷股權(quán)眾籌平臺備案?！?解析：該條明確了平臺解散、撤銷、破產(chǎn)的，需要注銷備案。原文：“第五章 信息報送 第二十二條 【報送融資計劃書】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)在眾籌項目自發(fā)布融資計劃書之日起5個工作日內(nèi)將融資計劃書報市場監(jiān)測中心備案?！?/p>

解析：該條規(guī)定了眾籌項目的融資計劃書也需要備案，為自計劃書發(fā)布之日起5個工作日內(nèi)。

原文：“第二十三條 【年報備查】股權(quán)眾籌平臺應(yīng)當(dāng)于每年4月30日之前完成上一的報告及年報鑒證報告，原件留檔備查。” 解析：該條規(guī)定了平臺的報告及年報鑒證報告制度。

原文：“第二十四條 【信息報送范圍】股權(quán)眾籌平臺發(fā)生下列情形的，應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報告：

（一）備案事項發(fā)生變更；

（二）股權(quán)眾籌平臺不再提供私募股權(quán)眾籌融資服務(wù)；

（三）股權(quán)眾籌平臺因經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險；

（四）股權(quán)眾籌平臺或高級管理人員存在重大違法違規(guī)行為；

（五）股權(quán)眾籌平臺因違規(guī)經(jīng)營行為被起訴，包括：涉嫌違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務(wù)或投資相關(guān)法律法規(guī)等行為；

（六）股權(quán)眾籌平臺因商業(yè)欺詐行為被起訴，包括：錯誤保證、有誤的報告、偽造、欺詐、錯誤處置資金和證券等行為；

（七）股權(quán)眾籌平臺內(nèi)部人員違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務(wù)或投資相關(guān)法律法規(guī)行為。

（八）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他情形?！?解析：該條規(guī)定了年報信息報送的內(nèi)容。

原文：“第六章 自律管理 第二十五條 【備案管理信息系統(tǒng)】市場監(jiān)測中心應(yīng)當(dāng)建立備案管理信息系統(tǒng)，記錄包括但不限于融資者及其主要管理人員、股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員從事股權(quán)眾籌融資活動的信息。備案管理信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)加入中國證監(jiān)會中央監(jiān)管信息平臺，股權(quán)眾籌相關(guān)數(shù)據(jù)與中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會共享?！?/p>

解析：該條規(guī)定了市場監(jiān)測中心要建立備案管理信息系統(tǒng)的構(gòu)設(shè)。原文：“第二十六條 【自律檢查與懲戒】證券業(yè)協(xié)會對股權(quán)眾籌平臺開展自律檢查，對違反自律規(guī)則的單位和個人實施懲戒措施，相關(guān)單位和個人應(yīng)當(dāng)予以配合?！?/p>

解析：該條規(guī)定了平臺自律與協(xié)會懲戒相結(jié)合的做法。

原文：“第二十七條 【自律管理措施與紀(jì)律處分】股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員違反本辦法和相關(guān)自律規(guī)則的，證券業(yè)協(xié)會視情節(jié)輕重對其采取談話提醒、警示、責(zé)令所在機(jī)構(gòu)給予處理、責(zé)令整改等自律管理措施，以及行業(yè)內(nèi)通報批評、公開譴責(zé)、暫停執(zhí)業(yè)、取消會員資格等紀(jì)律處分，同時將采取自律管理措施或紀(jì)律處分的相關(guān)信息抄報中國證監(jiān)會。涉嫌違法違規(guī)的，由證券業(yè)協(xié)會移交中國證監(jiān)會及其他有權(quán)機(jī)構(gòu)依法查處?！?解析：該條是關(guān)于自律管理與紀(jì)律處分的措施。

原文：“第七章 附則 第二十八條 【證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展眾籌業(yè)務(wù)】證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展私募股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在業(yè)務(wù)開展后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報備?！?/p>

解析：該條一是直接明確了證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)也可以開始私募股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)，另一是也明確了，需要進(jìn)行備案。

原文：“第二十九條 本辦法自 年 月 日起實施，由證券業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)解釋和修訂?！?解析：該條一是將規(guī)定眾籌辦法的實施日期，一是規(guī)定了將由協(xié)會來負(fù)責(zé)解釋和修訂；從一開始，即賦予或者說側(cè)重了由協(xié)會進(jìn)行自律引導(dǎo)和行業(yè)監(jiān)管的做法，符合當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的主流思想。

第三篇：私募股權(quán)投資基金契約型基金基金合同

二、私募股權(quán)投資基金契約型基金基金合同

××私募股權(quán)投資基金契約型基金

基金合同

基金管理人：××投資管理有限公司

基金托管人：××銀行股份有限公司××分行

本合同由以下各方于××年×月×日在××市簽訂： 基金份額持有人（基金投資者）： 聯(lián)系人（機(jī)構(gòu)客戶）： 證件（營業(yè)執(zhí)照）名稱：

證件（營業(yè)執(zhí)照）號碼：基金管理人：××投資管理有限公司 法定代表人： 住所： 通信地址： 聯(lián)系人：

電話： 傳真： 郵箱：

基金托管人：××銀行股份有限公司××分行 法定代表人： 住所： 通信地址： 聯(lián)系人：

電話： 傳真： 郵箱：

一、前言

訂立本合同的目的、依據(jù)和原則：

1.為設(shè)立××基金一期私募投資基金，明確基金各方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)、規(guī)范本基金的運(yùn)作、保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益，依據(jù)《中華人民共和國民法通則》、《中華人民共和國合同法》、《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》及其他法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定（以下簡稱相關(guān)法律法規(guī)），訂立本合同。

2.自本基金成立且基金投資者依本合同取得基金份額，基金管理人、基金托管人成為本合同的當(dāng)事人，基金投資者成為本基金的基金份額持有人和本合同的當(dāng)事人。本合同存續(xù)期間，自基金份額持有人不再持有本基金任何份額之日起，其不再是本基金的基金份額持有人和本合同的當(dāng)事人。

3.訂立本合同的原則是平等自愿、誠實信用、充分保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益。4.本合同是約定本合同當(dāng)事人之間基本權(quán)利義務(wù)的法律文件，其他與本基金相關(guān)的涉及本合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的任何文件、推介材料或表述，如與本合同相沖突，均以本合同為準(zhǔn)。本合同的當(dāng)事人按照相關(guān)法律法規(guī)、本合同的規(guī)定享有權(quán)利、承擔(dān)義務(wù)。

5.本合同及本基金將在本基金成立后，依法律法規(guī)和中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）的規(guī)定，向基金業(yè)協(xié)會備案。但基金業(yè)協(xié)會接受本基金的備案，并不表明其對本基金的價值和收益做出實質(zhì)性的判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。

6.基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)，但不保證投資于本基金一定盈利，也不保證最低收益。

本基金按照中國法律法規(guī)成立并運(yùn)作，若本合同的內(nèi)容與屆時有效的法律法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定不一致，應(yīng)當(dāng)以屆時有效的法律法規(guī)的規(guī)定為準(zhǔn)。

二、釋義

在本合同中，除上下文另有規(guī)定外，下列用語應(yīng)當(dāng)具有如下含義： 1.本合同：《××基金合同》及對本合同的任何有效修訂和補(bǔ)充。2.本基金：××基金。

3.私募基金：以非公開方式向合格投資者募集資金設(shè)立的投資基金。

4.合格投資者：具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和承擔(dān)所投資私募基金風(fēng)險能力且符合下列條件之一的單位或個人：（1）個人投資者的金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，機(jī)構(gòu)投資者的凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣；（2）具備相應(yīng)的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力；（3）投資于單只私募基金的金額不低于100萬元人民幣。

受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)依法設(shè)立并管理的投資產(chǎn)品視為合格投資者。

5.基金投資者：擬投資于本基金的合格投資者，包括個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者。6.基金管理人：××投資管理有限公司。7.基金投資顧問：【略】

8.基金托管人：××銀行股份有限公司××分行

9.托管協(xié)議：指基金管理人與基金托管人就本基金簽訂之《××基金托管協(xié)議》及對該托管協(xié)議的任何有效修訂和補(bǔ)充。

10.銷售機(jī)構(gòu)：指基金管理人及與基金管理人簽訂了基金銷售服務(wù)代理協(xié)議，受基金管理人委托代為辦理本基金之基金份額銷售的機(jī)構(gòu)。包括基金管理人及基金管理人指定的其他銷售代理機(jī)構(gòu)。

11.基金份額持有人：簽署本合同，履行本合同規(guī)定的出資義務(wù)取得基金份額的基金投資者。

12.注冊登記機(jī)構(gòu)：基金管理人或其委托辦理私募基金份額注冊登記業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。本基金的注冊登記機(jī)構(gòu)為基金管理人。

13.關(guān)聯(lián)方：于本合同中，關(guān)聯(lián)方將根據(jù)中國有效執(zhí)行的企業(yè)會計準(zhǔn)則關(guān)于“關(guān)聯(lián)方”的規(guī)定進(jìn)行認(rèn)定。

14.基金業(yè)協(xié)會：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的簡稱，依據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》和《社會團(tuán)體登記管理條例》的有關(guān)規(guī)定設(shè)立的、基金行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)自愿結(jié)成的全國性、行業(yè)性、非營利性社會組織。

15.中國證監(jiān)會：中國證券監(jiān)督管理委員會。

16.工作日：上海證券交易所和深圳證券交易所的正常交易日。

17.開放日：為基金投資者或基金份額持有人辦理基金申購、贖回業(yè)務(wù)的工作日。18.T日：除本合同特別說明外，指銷售機(jī)構(gòu)在規(guī)定時間受理本基金的基金投資者或基金份額持有人申購、贖回或其他業(yè)務(wù)申請的開放日（包括基金管理人設(shè)置的臨時開放日）。

19.基金財產(chǎn)：基金投資者/基金份額持有人因認(rèn)購/申購本基金的基金份額而交納的款額所形成的財產(chǎn)。基金管理人因基金財產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分或者其他情形而取得的財產(chǎn)，也歸入基金財產(chǎn)。

20.托管資金專門賬戶（以下簡稱托管資金賬戶）：基金托管人為基金財產(chǎn)在其營業(yè)機(jī)構(gòu)開立的銀行結(jié)算賬戶，用于基金財產(chǎn)中現(xiàn)金資產(chǎn)的歸集、存放與支付，該賬戶不得存放其他性質(zhì)資金。

21.基金資產(chǎn)總值：本基金擁有的各類有價證券、銀行存款本息及其他資產(chǎn)的價值總和。

22.基金資產(chǎn)凈值：本基金資產(chǎn)總值減去負(fù)債后的價值。

23.基金份額凈值：計算日基金資產(chǎn)凈值除以計算日基金份額總數(shù)所得的數(shù)值。24.基金資產(chǎn)估值：計算、評估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價值，以確定本基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過程。

25.募集期：指本基金的基金份額發(fā)售之日起至發(fā)售結(jié)束之日止的期間，具體時間以管理人公告為準(zhǔn)，但基金管理人可根據(jù)基金份額的認(rèn)購情況，決定延長或縮短募集期。

26.存續(xù)期：指本基金成立至本合同終止之間的期限。

27.認(rèn)購：指在募集期間，基金投資者按照本合同的約定購買本基金份額的行為。28.申購：指在基金開放日，基金投資者按照本合同的規(guī)定購買本基金份額的行為。29.贖回：指在基金開放日，基金投資者按照本合同的規(guī)定將本基金份額兌換為現(xiàn)金的行為。

30.不可抗力：指本合同當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避免、不能克服的客觀情況。

三、聲明與承諾

（一）私募基金管理人保證在募集資金前已在中國基金業(yè)協(xié)會登記為私募基金管理人,管理人登記編碼為。

私募基金管理人向投資者進(jìn)一步聲明：中國基金業(yè)協(xié)會為私募基金管理人和私募基金辦理登記備案不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。私募基金管理人保證已在簽訂本合同前揭示了相關(guān)風(fēng)險；已經(jīng)了解私募基金投資者的風(fēng)險偏好、風(fēng)險認(rèn)知能力和承受能力。私募基金管理人承諾按照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理運(yùn)用基金財產(chǎn)，不對基金活動的盈利性和最低收益作出承諾。

（二）私募基金托管人承諾：按照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則安全保管基金財產(chǎn)，并履行合同約定的其他義務(wù)。

（三）私募基金投資者聲明：本人/本機(jī)構(gòu)為符合《私募辦法》規(guī)定的合格投資者，保證財產(chǎn)的來源及用途符合國家有關(guān)規(guī)定，并已充分理解本合同條款，了解相關(guān)權(quán)利義務(wù)，了解有關(guān)法律法規(guī)及所投資基金的風(fēng)險收益特征，愿意承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險；本人/本機(jī)構(gòu)承諾向私募基金管理人提供的有關(guān)投資目的、投資偏好、投資限制、財產(chǎn)收入情況和風(fēng)險承受能力等基本情況真實、完整、準(zhǔn)確、合法，不存在任何重大遺漏或誤導(dǎo)。前述信息資料如發(fā)生任何實質(zhì)性變更，應(yīng)當(dāng)及時告知私募基金管理人或募集機(jī)構(gòu)。本人/本機(jī)構(gòu)知曉，私募基金管理人、私募基金托管人及相關(guān)機(jī)構(gòu)不應(yīng)對基金財產(chǎn)的收益狀況做出任何承諾或擔(dān)保。

四、基金的基本情況

（一）基金的名稱：××基金。

（二）基金的類型：私募股權(quán)投資基金。

（三）基金的運(yùn)作方式：封閉式。

（四）基金的規(guī)模：預(yù)期規(guī)模××萬元，不低于××萬元。

（五）基金的投資目標(biāo)和投資范圍：【略】

（六）基金的存續(xù)期限：本基金自成立之日起計算的第×年為固定存續(xù)期限，本基金最長存續(xù)期為×年，管理人有權(quán)在第×年固定存續(xù)期后靈活設(shè)置存續(xù)期截止日，存續(xù)期滿后支付投資者本息。

（七）基金初始份額的面值：人民幣1.00元。

（八）投資經(jīng)理：本基金的投資經(jīng)理由基金管理人指定，基金管理人有權(quán)視業(yè)務(wù)開展情況聘任投資顧問。

本基金的投資經(jīng)理：【略】

基金管理人可根據(jù)業(yè)務(wù)需要變更投資經(jīng)理或聘任投資顧問，并在變更或聘任后三個工作日通過約定的方式告知基金份額持有人。

五、基金份額的募集

（一）基金的募集機(jī)構(gòu)：【略】

（二）基金份額的募集期限、募集方式、募集對象 1.募集期限

基金投資人可在募集期內(nèi)的工作日認(rèn)購本基金，本基金的初始銷售時間由基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及本合同的規(guī)定確定，募集期自基金份額初始銷售之日起最長不超過×個月?；鸸芾砣擞袡?quán)根據(jù)本基金銷售的實際情況按照相關(guān)程序延長或縮短募集期，此類變更適用于所有銷售機(jī)構(gòu)。延長或縮短募集期的相關(guān)信息將及時通過短信、電話、電郵、微信等任意一種方式通知，即視為履行完畢延長或縮短募集期的程序。

2.募集方式

本基金以非公開方式進(jìn)行募集。本基金不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾媒體或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介。但可以將募集期及其縮短或延長、基金的基本情況、申購、贖回信息在基金管理人網(wǎng)站上通知。

本基金的銷售機(jī)構(gòu)包括直銷機(jī)構(gòu)（基金管理人）和基金管理人委托的代銷機(jī)構(gòu)，本基金未設(shè)置代銷機(jī)構(gòu)?；鹜顿Y者應(yīng)當(dāng)在銷售機(jī)構(gòu)辦理基金銷售業(yè)務(wù)的營業(yè)場所或按銷售機(jī)構(gòu)提供的其他方式辦理基金份額的認(rèn)購?；鸸芾砣丝筛鶕?jù)情況變更或增減基金代銷機(jī)構(gòu)，并予以通知。

3.募集對象

本基金僅向合格投資者發(fā)售。

（三）基金份額的認(rèn)購和持有限額

1.認(rèn)購資金應(yīng)以人民幣貨幣資金形式交付。投資者的認(rèn)購金額不得低于100萬元人民幣，并可多次認(rèn)購，募集期內(nèi)追加認(rèn)購金額應(yīng)為×萬元的整數(shù)倍,首期到位金額不得低于認(rèn)購金額的×%基金。管理人根據(jù)項目實施進(jìn)度向投資者發(fā)出資金到位通知書，投資者在收到資金到位通知書的3個工作日內(nèi)須履行認(rèn)購份額內(nèi)的持續(xù)出資義務(wù)。基金投資者認(rèn)購時，按照面值（人民幣1.00元）認(rèn)購。基金投資者認(rèn)購本基金，應(yīng)將認(rèn)購資金匯入基金托管賬戶。

2.本基金對單個基金投資者不設(shè)認(rèn)購金額上限。

（四）基金份額的認(rèn)購費用 本基金不收取認(rèn)購費用。

（五）認(rèn)購申請的確認(rèn)

認(rèn)購申請受理完成后，不得撤銷。銷售機(jī)構(gòu)受理認(rèn)購申請并不表示對該申請成功的確認(rèn)，而僅代表銷售機(jī)構(gòu)確實收到了認(rèn)購申請。認(rèn)購的確認(rèn)以注冊登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)。

本基金的人數(shù)累計規(guī)模上限為200人。基金管理人在募集期每個工作日，按照“時間優(yōu)先、金額優(yōu)先”的原則確認(rèn)有效認(rèn)購申請。超出基金人數(shù)規(guī)模上限的認(rèn)購申請為無效申請。

通過代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)購的，人數(shù)規(guī)?？刂埔曰鸸芾砣撕痛N機(jī)構(gòu)約定的方式為準(zhǔn)。

（六）認(rèn)購份額的計算方式

認(rèn)購份額＝認(rèn)購金額/基金份額初始面值

認(rèn)購份額保留到小數(shù)點后2位，小數(shù)點后第3位四舍五入，由此產(chǎn)生的誤差計入基金財產(chǎn)。

（七）募集期內(nèi)基金投資者資金的管理

基金募集期內(nèi)，基金投資者的認(rèn)購資金將存入專門賬戶進(jìn)行保管，在基金募集期結(jié)束前，任何機(jī)構(gòu)和個人不得動用。

（八）基金銷售失敗的處理方式

募集期限屆滿，本基金未能成立的，基金管理人應(yīng)當(dāng)： 1.以其固有財產(chǎn)承擔(dān)因銷售行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費用。

2.在募集期限屆滿后30日內(nèi)返還基金投資者已繳納的款項，并加計銀行同期活期存款利息。

（九）基金初始銷售資金利息的處理方式 募集期間資金產(chǎn)生的利息將計入基金財產(chǎn)。

（十）投資冷靜期和回訪確認(rèn)

1.募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期滿后，指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)方式進(jìn)行投資回訪。回訪過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述。募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。

2.回訪應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：

（1）確認(rèn)受訪人是否為投資者本人或機(jī)構(gòu)；

（2）確認(rèn)投資者是否為自己購買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；

（3）確認(rèn)投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風(fēng)險揭示的內(nèi)容；

（4）確認(rèn)投資者的風(fēng)險識別能力及風(fēng)險承擔(dān)能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；

（5）確認(rèn)投資者是否知悉投資者承擔(dān)的主要費用及費率，投資者的重要權(quán)利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；

（6）確認(rèn)投資者是否知悉未來可能承擔(dān)投資損失；

（7）確認(rèn)投資者是否知悉投資冷靜期的起算時間、期間以及享有的權(quán)利；（8）確認(rèn)投資者是否知悉糾紛解決安排。

（十一）私募基金管理人應(yīng)當(dāng)將私募基金募集期間客戶的資金存放于私募基金募集結(jié)算專用賬戶，該專用賬戶開戶行、賬戶名稱、賬戶號碼信息如下：

開戶行：【略】 賬戶名稱：【略】 賬號：【略】 監(jiān)督機(jī)構(gòu)：【略】

六、基金的成立與備案

（一）基金的成立

本基金募集期結(jié)束后，基金托管人核實資金到賬情況，首期資金到賬不低于人民幣××萬元整，即向基金管理人出具資金到賬通知書，基金成立。

基金管理人于基金成立時發(fā)布基金成立公告，并向運(yùn)營服務(wù)機(jī)構(gòu)和托管人出具產(chǎn)品運(yùn)作起始通知書。

（二）基金的備案

基金管理人在基金成立后×個工作日內(nèi)，向基金業(yè)協(xié)會辦理基金備案手續(xù)?；饌浒甘掷m(xù)完成后，方可進(jìn)行投資運(yùn)作。

七、基金份額的申購、贖回 基金管理人為本基金辦理投資者名冊和基金份額的登記。

本基金存續(xù)期采用封閉運(yùn)作，存續(xù)期內(nèi)不允許申購或者贖回。為了滿足客戶流動性的需求，本基金允許基金份額的轉(zhuǎn)讓，具體的轉(zhuǎn)讓價格由投資者之間議價。管理人、基金托管人不參與投資者之間的議價。

八、當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)

（一）基金份額持有人 1.基金份額持有人概況

基金投資者簽署本合同，按照本合同約定履行出資義務(wù)并取得基金份額，即成為本基金份額持有人。每份基金份額具有同等的合法權(quán)益。

2.基金份額持有人的權(quán)利（1）取得基金財產(chǎn)收益；

（2）參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；

（3）按照本合同的約定申購和贖回基金份額；

（4）根據(jù)基金合同的約定，參加或申請召集基金份額持有人大會，行使相關(guān)職權(quán)；（5）監(jiān)督基金管理人及基金托管人履行投資管理和托管義務(wù)的情況；（6）按照本合同約定的時間和方式獲得基金的信息披露資料；

（7）對基金管理人、基金托管人、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟或仲裁，有權(quán)獲得賠償；

（8）國家有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及本合同規(guī)定的其他權(quán)利。3.基金份額持有人的義務(wù)

（1）認(rèn)真閱讀基金合同，保證投資資金的來源及用途合法；

（2）接受合格投資者確認(rèn)程序，如實填寫風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力調(diào)查問卷，如實承諾資產(chǎn)或者收入情況，并對其真實性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)，承諾為合格投資者；

（3）以合伙企業(yè)、契約等非法人形式匯集多數(shù)投資者資金直接或者間接投資于私募基金的，應(yīng)向私募基金管理人充分披露上述情況及最終投資者的信息，但符合《私募投資基金監(jiān)督管理辦法》第13條規(guī)定的除外；

（4）認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險揭示書；

（5）按照基金合同約定繳納基金份額的認(rèn)購、申購款項，承擔(dān)基金合同約定的管理費、托管費及其他相關(guān)費用；

（6）按照基金合同約定承擔(dān)基金的投資損失；

（7）向私募基金管理人或私募基金募集機(jī)構(gòu)提供法律法規(guī)規(guī)定的信息資料及身份證明文件，配合私募基金管理人或其募集機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查與反洗錢工作；

（8）保守商業(yè)秘密，不得泄露私募基金的投資計劃或意向等；（9）不得違反基金合同的約定干涉基金管理人的投資行為；

（10）不得從事任何有損基金及其投資者、基金管理人管理的其他基金及基金托管人托管的其他基金合法權(quán)益的活動。

（二）基金管理人 1.基金管理人概況

名稱：××投資管理有限公司 法定代表人：【略】 聯(lián)系地址：【略】 聯(lián)系電話：【略】 傳真：【略】 電子郵箱：【略】 2.基金管理人的權(quán)利（1）依法募集資金；

（2）按照本合同的約定，獨立管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)；（3）按照本合同的約定，及時、足額獲得基金管理人報酬及本合同規(guī)定的其他費用；（4）依照有關(guān)規(guī)定行使因基金財產(chǎn)投資所產(chǎn)生的權(quán)利；

（5）根據(jù)本合同、托管協(xié)議及其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，監(jiān)督基金托管人；

（6）對于基金托管人違反本合同、托管協(xié)議或有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的行為，對基金財產(chǎn)及其他當(dāng)事人的利益造成重大損失的，應(yīng)當(dāng)及時采取措施制止；

（7）自行銷售或者委托有基金銷售資格的機(jī)構(gòu)銷售基金，制定和調(diào)整有關(guān)基金銷售的業(yè)務(wù)規(guī)則，并對銷售機(jī)構(gòu)的銷售行為進(jìn)行必要的監(jiān)督；

（8）自行擔(dān)任或者委托其他注冊登記機(jī)構(gòu)辦理注冊登記業(yè)務(wù)，委托其他注冊登記機(jī)構(gòu)辦理注冊登記業(yè)務(wù)時，對注冊登記機(jī)構(gòu)的代理行為進(jìn)行必要的監(jiān)督和檢查；

（9）基金管理人有權(quán)根據(jù)市場情況對本基金的總規(guī)模、單個基金投資者首次認(rèn)購、申購金額、每次申購金額及持有的本基金總金額限制進(jìn)行調(diào)整；

（10）按照本合同的約定決定基金收益分配方案；

（11）在本合同約定的范圍內(nèi)，拒絕或暫停受理申購與贖回申請；（12）按照國家法律法規(guī)為基金的利益對被投資公司行使股東權(quán)利；

（13）以基金管理人的名義，代表基金份額持有人的利益行使訴訟權(quán)利或?qū)嵤┢渌尚袨椋?/p>

（14）選擇、更換會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所或其他為基金提供服務(wù)的外部機(jī)構(gòu)；（15）在符合國家相關(guān)法律法規(guī)的前提下，制訂和調(diào)整有關(guān)基金認(rèn)購、申購、贖回、轉(zhuǎn)讓和非交易過戶的業(yè)務(wù)規(guī)則；

（16）國家有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及本合同規(guī)定的其他權(quán)利。3.基金管理人的義務(wù)

(1)履行私募基金管理人登記和私募基金備案手續(xù)；

(2)按照誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則履行受托人義務(wù)，管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)；

(3)制作調(diào)查問卷，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，向符合法律法規(guī)規(guī)定的合格投資者非公開募集資金；

(4)制作風(fēng)險揭示書，向投資者充分揭示相關(guān)風(fēng)險；

(5)配備足夠的具有專業(yè)能力的人員進(jìn)行投資分析、決策，以專業(yè)化的經(jīng)營方式管理和運(yùn)作基金財產(chǎn)；

(6)建立健全內(nèi)部制度，保證所管理的私募基金財產(chǎn)與其管理的其他基金財產(chǎn)和私募基金管理人的固有財產(chǎn)相互獨立，對所管理的不同財產(chǎn)分別管理，分別記賬、分別投資；

(7)不得利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；

(8)自行擔(dān)任或者委托其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任基金的基金份額登記機(jī)構(gòu)，委托其他基金份額登記機(jī)構(gòu)辦理注冊登記業(yè)務(wù)時，對基金份額登記機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行必要的監(jiān)督；

(9)按照基金合同約定接受投資者和私募基金托管人的監(jiān)督；

(10)按照基金合同約定及時向托管人提供非證券類資產(chǎn)憑證或股權(quán)證明(包括股東名冊和工商部門出具并加蓋公章的權(quán)利證明文件)等重要文件（如有）；

(11)按照基金合同約定負(fù)責(zé)私募基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告；(12)按照基金合同約定計算并向投資者報告基金份額凈值；

(13)根據(jù)法律法規(guī)與基金合同的規(guī)定，對投資者進(jìn)行必要的信息披露，揭示私募基金資產(chǎn)運(yùn)作情況，包括編制和向投資者提供基金定期報告；(14)確定私募基金份額申購、贖回價格，采取適當(dāng)、合理的措施確定基金份額交易價格的計算方法符合法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同的約定；

(15)保守商業(yè)秘密，不得泄露私募基金的投資計劃或意向等，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外；

(16)保存私募基金投資業(yè)務(wù)活動的全部會計資料，并妥善保存有關(guān)的合同、交易記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自私募基金清算終止之日起不得少于10年；

(17)公平對待所管理的不同基金財產(chǎn)，不得從事任何有損基金財產(chǎn)及其他當(dāng)事人利益的活動；

(18)按照基金合同的約定確定私募基金收益分配方案，及時向投資者分配收益；(19)組織并參加基金財產(chǎn)清算小組，參與基金財產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)和分配；(20)建立并保存投資者名冊；

(21)面臨解散、依法被撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)時，及時報告中國基金業(yè)協(xié)會并通知私募基金托管人和基金投資者。

（三）基金托管人 1.基金托管人概況

名稱：××銀行股份有限公司××分行 法定代表人：【略】 聯(lián)系地址：【略】 聯(lián)系電話：【略】 傳真：【略】 電子郵箱：【略】 2.基金托管人的權(quán)利

（1）自全部認(rèn)購資金劃入托管資金賬戶之日起，按照國家相關(guān)法律法規(guī)、本合同及托管協(xié)議的規(guī)定安全保管基金財產(chǎn)；

（2）按照本合同的約定，及時、足額獲得托管費；

（3）根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)、本合同及托管協(xié)議的規(guī)定，監(jiān)督基金管理人對基金財產(chǎn)的投資運(yùn)作，對于基金管理人違反國家相關(guān)法律法規(guī)、本合同及托管協(xié)議規(guī)定的行為，對基金財產(chǎn)及其他當(dāng)事人的利益造成重大損失的情形，有權(quán)報告基金業(yè)協(xié)會并采取必要措施；

（4）除法律法規(guī)另有規(guī)定的情況外，基金托管人對因基金管理人過錯造成的基金財產(chǎn)損失不承擔(dān)責(zé)任；

（5）國家有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、本合同及托管協(xié)議規(guī)定的其他權(quán)利。3.基金托管人的義務(wù)

（1）按照誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則持有并安全保管基金財產(chǎn)；

（2）設(shè)立專門的托管部門，具有符合要求的營業(yè)場所，配備足夠的、合格的熟悉基金托管業(yè)務(wù)的專職人員，負(fù)責(zé)財產(chǎn)托管事宜；

（3）建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制及管理制度，確保基金財產(chǎn)的安全，保證其托管的基金財產(chǎn)與基金托管人自有財產(chǎn)以及不同的基金財產(chǎn)相互獨立；

（4）對所托管的不同的基金分別設(shè)置賬戶，獨立核算，分賬管理，保證不同基金之間在賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬冊記錄等方面相互獨立；

（5）除依據(jù)法律法規(guī)、本合同及其他有關(guān)規(guī)定外，不得為基金托管人及任何第三人謀取利益，不得委托第三人托管基金財產(chǎn)；

（6）按本合同規(guī)定開設(shè)和注銷基金的托管資金賬戶、證券賬戶等投資所需賬戶；（7）復(fù)核基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值；復(fù)核基金報告，并將復(fù)核結(jié)果書面通知基金管理人；（8）辦理與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的信息披露事項；

（9）按照本合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；（10）按照基金管理人的指令或相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定向基金份額持有人支付基金收益和贖回款項；

（11）按照本合同規(guī)定制作相關(guān)賬冊并與基金管理人核對；（12）按照法律法規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，保存基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的合同、協(xié)議、憑證等文件資料；

（13）公平對待所托管的不同基金財產(chǎn)，不得從事任何有損基金財產(chǎn)及其他當(dāng)事人利益的活動；

（14）保守商業(yè)秘密，除法律法規(guī)、本合同及其他有關(guān)規(guī)定另有要求外，不得向他人泄露；

（15）根據(jù)法律法規(guī)、本合同及托管協(xié)議的規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反本合同及托管協(xié)議規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知基金管理人；基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反本合同及托管協(xié)議規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)立即通知基金管理人；

（16）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求的保存期限，保存私募基金投資業(yè)務(wù)活動的全部會計資料，并妥善保存有關(guān)的合同、交易記錄及其他相關(guān)資料；

（17）國家有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、本合同及托管協(xié)議規(guī)定的其他義務(wù)。

九、基金份額持有人大會及日常機(jī)構(gòu)

（一）在下列情況下及其他可能對基金份額持有人權(quán)利義務(wù)產(chǎn)生重大影響需要時，應(yīng)召開基金份額持有人大會：

（1）決定延長基金合同期限；

（2）決定修改基金合同的重要內(nèi)容或者提前終止基金合同;（3）決定更換基金管理人、基金托管人；

（4）決定調(diào)整基金管理人、基金托管人的報酬標(biāo)準(zhǔn)；（5）基金合同約定的其他情形。

針對前款所列事項，基金份額持有人以書面形式一致表示同意的,可以不召開基金份額持有人大會直接作出決議,并由全體基金份額持有人在決議文件上簽名、蓋章。

（二）本基金的基金份額持有人大會不設(shè)立日常機(jī)構(gòu)。

（三）基金份額持有人大會下列事項:（1）召集人和召集方式；

（2）召開會議的通知時間、通知內(nèi)容、通知方式；

（3）出席會議的方式（基金份額持有人大會可以采取現(xiàn)場方式召開，也可以采取通信等方式召開）；

（4）議事內(nèi)容與程序；

（5）決議形成的條件、表決方式、程序。

（四）基金份額持有人大會不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動。

十、基金份額的登記

全體基金份額持有人同意本基金的注冊登記業(yè)務(wù)由基金管理人按中國基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定辦理，應(yīng)履行如下注冊登記職責(zé)：

1.配備足夠的專業(yè)人員辦理本基金份額的登記業(yè)務(wù)；

2.嚴(yán)格按照法律法規(guī)和本合同規(guī)定的條件辦理本基金份額的登記業(yè)務(wù)； 3.保持基金份額持有人名冊及相關(guān)的認(rèn)購、申購、贖回與轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)記錄15年以上； 4.對基金份額持有人的基金賬戶信息負(fù)有保密義務(wù)，因違反該保密義務(wù)對投資者或基金帶來的損失，須承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，但司法強(qiáng)制檢查情形及法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的和本合同約定的其他情形除外；

5.法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的和本合同約定的其他義務(wù)。

十一、基金的投資

本基金的投資經(jīng)理由基金管理人指定。本基金的投資經(jīng)理：【略】

（一）基金管理人可根據(jù)業(yè)務(wù)需要變更投資經(jīng)理，并在變更后三個工作日應(yīng)以基金管理人網(wǎng)站公告的形式告知基金份額持有人。

（二）投資標(biāo)的：

本基金的投資標(biāo)的【略】

（三）投資范圍：

本基金的投資范圍【略】

（四）投資策略：

本基金的投資策略【略】

（五）投資限制：

本基金的投資限制【略】

（六）投資禁止行為

本基金財產(chǎn)禁止從事下列行為：

1.違反規(guī)定向其他第三方貸款或提供擔(dān)保； 2.從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；

3.從事內(nèi)幕交易、操縱證券價格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動； 4.法律法規(guī)、中國證監(jiān)會以及本合同規(guī)定禁止從事的其他行為。

（七）風(fēng)險收益特征

基于本基金的投資范圍及投資策略，本基金不承諾保本及最低收益，屬預(yù)期風(fēng)險中高、預(yù)期收益中高的投資品種，適合具有風(fēng)險識別、評估、承受能力的合格投資者。

（八）投資程序

本基金的投資程序【略】

（九）風(fēng)險防范措施

本基金的風(fēng)險防范措施【略】

十二、基金的財產(chǎn)

（一）基金財產(chǎn)的保管與處分

1.基金財產(chǎn)獨立于基金管理人、基金托管人的固有財產(chǎn)，并由基金托管人保管?；鸸芾砣?、基金托管人不得將基金財產(chǎn)歸入其固有財產(chǎn)?；鹜泄苋藢嶋H交付并控制下的基金財產(chǎn)承擔(dān)保管職責(zé)，對于非基金托管人保管的財產(chǎn)不承擔(dān)責(zé)任。

2.除本款第三項規(guī)定的情形外，基金管理人、基金托管人因基金財產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財產(chǎn)和收益，歸基金財產(chǎn)。

3.基金管理人、基金托管人可以按照本合同的約定收取管理費、托管費以及本合同約定的其他費用。基金管理人、基金托管人以其固有財產(chǎn)承擔(dān)法律責(zé)任，其債權(quán)人不得對基金財產(chǎn)行使請求凍結(jié)、扣押和其他權(quán)利。基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，基金財產(chǎn)不屬于其清算財產(chǎn)。

4.私募基金管理人、私募基金托管人不得違反法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同約定擅自將基金資產(chǎn)用于抵押、質(zhì)押、擔(dān)?；蛟O(shè)定任何形式的優(yōu)先權(quán)或其他第三方權(quán)利。

5.基金財產(chǎn)產(chǎn)生的債權(quán)，不得與基金管理人、基金托管人固有財產(chǎn)的債務(wù)相互抵銷。非因基金財產(chǎn)本身承擔(dān)的債務(wù)，基金管理人、基金托管人不得主張其債權(quán)人對基金財產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行。上述債權(quán)人對基金財產(chǎn)主張權(quán)利時，基金管理人、基金托管人應(yīng)明確告知基金財產(chǎn)的獨立性。

（二）基金財產(chǎn)相關(guān)賬戶的開立和管理

基金托管人負(fù)責(zé)按照規(guī)定開立基金財產(chǎn)的托管資金賬戶、證券交易保證金賬戶、證券賬戶等投資所需賬戶，基金管理人應(yīng)給予必要的配合，并提供所需資料。

基金管理人按照規(guī)定開立基金財產(chǎn)的期貨賬戶，基金托管人應(yīng)給予必要的配合，并提供所需資料。

證券賬戶和期貨賬戶的持有人名稱應(yīng)當(dāng)符合證券、期貨登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。開立的上述基金財產(chǎn)賬戶與基金管理人、基金托管人、基金代銷機(jī)構(gòu)和基金注冊登記機(jī)構(gòu)自有的財產(chǎn)賬戶以及其他基金財產(chǎn)賬戶相獨立。

與基金投資運(yùn)作有關(guān)的其他賬戶由基金管理人與基金托管人協(xié)商后辦理。

十三、指令的發(fā)送、確認(rèn)與執(zhí)行

（一）基金管理人對發(fā)送投資指令人員的書面授權(quán)

基金管理人應(yīng)向基金托管人提供發(fā)送投資指令授權(quán)書（以下簡稱授權(quán)書），授權(quán)書中應(yīng)包括被授權(quán)預(yù)留印鑒和簽字樣本，規(guī)定基金管理人向基金托管人發(fā)送投資指令時基金托管人確認(rèn)投資指令有效的方法。授權(quán)書由基金管理人加蓋公章?；鹜泄苋嗽谑盏绞跈?quán)書當(dāng)日向基金管理人以電話或雙方約定的其他方式確認(rèn)。授權(quán)書須載明授權(quán)生效日期，授權(quán)書自載明的生效日期開始生效?；鹜泄苋耸盏绞跈?quán)書的日期晚于載明生效日期的，則自基金托管人收到授權(quán)書時生效?；鸸芾砣撕突鹜泄苋藢κ跈?quán)書負(fù)有保密義務(wù)，其內(nèi)容不得向相關(guān)人員以外的任何人泄露。

（二）指令的內(nèi)容

投資指令是在管理基金財產(chǎn)時，基金管理人向基金托管人發(fā)出的交易成交單、交易指令及資金劃撥及其他款項支付的指令（以下簡稱指令）?；鸸芾砣税l(fā)給基金托管人的指令應(yīng)寫明款項事由、指令的執(zhí)行時間、金額、收款賬戶信息等，并加蓋預(yù)留印鑒。

（三）指令的發(fā)送、確認(rèn)和執(zhí)行的時間及程序

指令由授權(quán)書確定的被授權(quán)人代表基金管理人用傳真方式或其他基金管理人和基金托管人認(rèn)可的方式向基金托管人發(fā)送。基金管理人有義務(wù)在發(fā)送指令后與托管人以電話的方式進(jìn)行確認(rèn)。傳真以獲得收件人（基金托管人）確認(rèn)該指令已成功接收之時視為送達(dá)。因基金管理人未能及時與基金托管人進(jìn)行指令確認(rèn)，致使資金未能及時到賬所造成的損失，基金托管人不承擔(dān)責(zé)任。基金托管人依照授權(quán)書規(guī)定的方法確認(rèn)指令有效后，方可執(zhí)行指令。

對于被授權(quán)人依照授權(quán)書發(fā)出的指令，基金管理人不得否認(rèn)其效力?；鸸芾砣藨?yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)以及本合同的規(guī)定，在其合法的經(jīng)營權(quán)限和交易權(quán)限內(nèi)發(fā)送指令，發(fā)送人應(yīng)按照其授權(quán)權(quán)限發(fā)送指令?；鸸芾砣嗽诎l(fā)送指令時，應(yīng)確保相關(guān)出款賬戶有足夠的資金余額，并為基金托管人留出執(zhí)行指令所必需的時間。由基金管理人原因造成的指令傳輸不及時、未能留出足夠劃款所需時間，致使資金未能及時到賬所造成的損失由基金管理人承擔(dān)。除需考慮資金在途時間外，基金管理人還需為基金托管人留有2小時的復(fù)核和審批時間。在每個工作日的13：00以后接收基金管理人發(fā)出的銀證轉(zhuǎn)賬、銀期轉(zhuǎn)賬指令的，基金托管人不保證當(dāng)日完成劃轉(zhuǎn)流程，但仍應(yīng)有義務(wù)盡力推進(jìn)完成劃轉(zhuǎn)流程；在每個工作日的14：30以后接收基金管理人發(fā)出的其他指令，基金托管人不保證當(dāng)日完成在銀行的劃付流程，但仍應(yīng)有義務(wù)盡力推進(jìn)完成劃轉(zhuǎn)流程。

基金托管人收到基金管理人發(fā)送的指令后，應(yīng)對傳真劃款指令進(jìn)行形式審查，驗證指令的書面要素是否齊全、審核印鑒和簽名是否和預(yù)留印鑒和簽名樣本相符，復(fù)核無誤后依據(jù)本合同約定在規(guī)定期限內(nèi)及時執(zhí)行，不得延誤。若存在異議或不符，基金托管人立即與基金管理人指定人員進(jìn)行電話聯(lián)系和溝通，并要求基金管理人重新發(fā)送經(jīng)修改的指令?；鹜泄苋丝梢砸蠡鸸芾砣藗髡嫣峁┫嚓P(guān)交易憑證、合同或其他有效會計資料，以確?；鹜泄苋擞凶銐虻馁Y料來判斷指令的有效性?；鸸芾砣藨?yīng)在合理時間內(nèi)補(bǔ)充相關(guān)資料，并給基金托管人預(yù)留必要的執(zhí)行時間，托管人對因此造成的延誤不承擔(dān)責(zé)任。在指令未執(zhí)行的前提下，若基金管理人撤銷指令，基金管理人應(yīng)在原指令上注明“作廢”并加蓋預(yù)留印鑒及被授權(quán)人簽章后傳真給資產(chǎn)托管人，并電話通知資產(chǎn)托管人。

基金管理人向基金托管人下達(dá)指令時，應(yīng)確保托管資金賬戶及其他賬戶有足夠的資金余額，對基金管理人在沒有充足資金的情況下向基金托管人發(fā)出的指令，基金托管人有權(quán)拒絕執(zhí)行，并立即通知基金管理人，基金托管人不承擔(dān)因為不執(zhí)行該指令而造成的損失。

（四）基金托管人依照法律法規(guī)暫緩、拒絕執(zhí)行指令的情形和處理程序

基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人發(fā)送的指令本合同或其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定時，不予執(zhí)行，并應(yīng)及時以書面形式通知基金管理人糾正，基金管理人收到通知后應(yīng)及時核對，并以書面形式對基金托管人發(fā)出回函確認(rèn)，由此造成的損失由基金管理人承擔(dān)。

如相關(guān)交易已生效，托管人應(yīng)通知管理人在10個工作日內(nèi)糾正。對于此類托管人事前無法監(jiān)督并拒絕執(zhí)行的交易行為，托管人在履行了對管理人的通知義務(wù)后，即視為完全履行了其投資監(jiān)督職責(zé)。對于管理人此類違反《基金法》、本合同或其他有關(guān)法律法規(guī)行為造成基金財產(chǎn)或基金份額持有人損失的，由管理人承擔(dān)全部責(zé)任，托管人免于承擔(dān)責(zé)任。

（五）基金管理人發(fā)送錯誤指令的情形和處理程序

基金管理人發(fā)送錯誤指令的情形包括指令發(fā)送人員無權(quán)或超越權(quán)限發(fā)送指令及交割信息錯誤，指令中重要信息模糊不清或不全等?；鹜泄苋嗽诼男斜O(jiān)督職能時，發(fā)現(xiàn)基金管理人的指令錯誤時，有權(quán)拒絕執(zhí)行，并及時通知基金管理人改正，由此造成的損失由基金管理人承擔(dān)，基金托管人不承擔(dān)責(zé)任。

（六）更換被授權(quán)人的程序

基金管理人撤換被授權(quán)人員或改變被授權(quán)人員的權(quán)限，必須提前至少一個工作日，使用傳真方式或其他基金管理人和基金托管人認(rèn)可的方式向基金托管人發(fā)出由基金管理人加蓋公章，同時電話通知基金托管人，基金托管人收到變更授權(quán)書當(dāng)日通過電話向基金管理人確認(rèn)。被授權(quán)人變更授權(quán)書須載明新授權(quán)的生效日期。被授權(quán)人變更授權(quán)書自載明的生效時間開始生效?；鹜泄苋耸盏阶兏跈?quán)書的日期晚于載明的生效日期的，則自基金托管人收到時生效?；鸸芾砣嗽陔娫捀嬷笕諆?nèi)將被授權(quán)人變更通知的正本送交基金托管人。被授權(quán)人變更授權(quán)書生效后，對于已被撤換的人員無權(quán)發(fā)送的指令，或新被授權(quán)人員超權(quán)限發(fā)送的指令，基金管理人不承擔(dān)責(zé)任。

基金管理人應(yīng)確保授權(quán)通知的正本與傳真件一致。若變更后的新的授權(quán)通知正本內(nèi)容與基金托管人收到的傳真件不一致的，以基金托管人收到的已生效的傳真件為準(zhǔn)?；鸸芾砣撕突鹜泄苋藢κ跈?quán)通知負(fù)有保密義務(wù)，其內(nèi)容不得向授權(quán)人、被授權(quán)人及相關(guān)操作人員以外的任何人泄露。

（七）指令的保管

指令若以傳真形式發(fā)出，則正本由基金管理人保管，基金托管人保管指令傳真件。當(dāng)兩者不一致時，以基金托管人收到的投資指令傳真件為準(zhǔn)。

（八）相關(guān)責(zé)任

對基金管理人在沒有充足資金的情況下向基金托管人發(fā)出的指令致使資金未能及時清算所造成的損失由基金管理人承擔(dān)。因基金管理人原因造成的傳輸不及時、未能留出足夠執(zhí)行時間、未能及時與基金托管人進(jìn)行指令確認(rèn)致使資金未能及時清算或交易失敗所造成的損失由基金管理人承擔(dān)?；鹜泄苋苏_執(zhí)行基金管理人發(fā)送的有效指令，基金財產(chǎn)發(fā)生損失的，基金托管人不承擔(dān)任何形式的責(zé)任。在正常業(yè)務(wù)受理渠道和指令規(guī)定的時間內(nèi)，因基金托管人原因未能及時或正確執(zhí)行符合本合同規(guī)定、合法合規(guī)的劃款指令而導(dǎo)致基金財產(chǎn)受損的，基金托管人應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，但托管資金賬戶及其他賬戶余額不足或基金托管人如遇到不可抗力的情況除外。

如果基金管理人的劃款指令存在事實上未經(jīng)授權(quán)、欺詐、偽造或未能按時提供劃款指令人員的預(yù)留印鑒和簽字樣本等非基金托管人原因造成的情形，只要基金托管人根據(jù)本合同相關(guān)規(guī)定驗證有關(guān)印鑒與簽名無誤，基金托管人不承擔(dān)因正確執(zhí)行有關(guān)指令而給基金管理人或基金財產(chǎn)或任何第三人帶來的損失，全部責(zé)任由基金管理人承擔(dān)，但基金托管人未盡審核義務(wù)執(zhí)行劃款指令而造成損失的情況除外。

十四、交易及清算交收安排

非證券交易所交易資金清算與交收。

場外資金匯劃由基金托管人憑基金管理人符合本合同約定的有效資金劃款指令和相關(guān)投資合同（如有）進(jìn)行資金劃撥?；鸸芾砣藨?yīng)確保基金托管人在執(zhí)行基金管理人發(fā)送的指令時，有足夠的頭寸進(jìn)行交收?；鹭敭a(chǎn)的資金頭寸不足時，基金托管人有權(quán)拒絕基金管理人發(fā)送的劃款指令?；鸸芾砣嗽诎l(fā)送劃款指令時應(yīng)充分考慮基金托管人的劃款處理所需的合理時間。如由于基金管理人的原因?qū)е聼o法按時支付投資款項，由此造成的損失由基金管理人承擔(dān)。

十五、基金財產(chǎn)的估值與會計核算

（一）基金財產(chǎn)的估值 本基金不估值。

（二）基金的會計政策

1.基金管理人為本基金的基金會計責(zé)任方；

2.基金的會計為公歷的1月1日至12月31日；基金首次募集的會計按如下原則：如果本合同生效至當(dāng)年12月31日之間少于2個月，可以并入下一個會計；

3.基金核算以人民幣為記賬本位幣，以人民幣元為記賬單位； 4.會計制度執(zhí)行國家有關(guān)會計制度； 5.本基金獨立建賬、獨立核算；

6.基金管理人及基金托管人各自保留完整的會計賬目、憑證并進(jìn)行日常的會計核算，按照有關(guān)規(guī)定編制基金會計報表，并按本合同的規(guī)定定期核對，確保賬目一致。

十六、基金的費用與稅收

（一）基金費用的種類 1.管理費； 2.托管費；

3.基金募集費用、基金備案后與之相關(guān)的運(yùn)營、審計、法律顧問、投資顧問費用； 4.銀行賬戶的賬戶開戶費、網(wǎng)銀開戶費、資金結(jié)算匯劃費、賬戶維護(hù)費等； 5.注冊登記費；

6.按照國家有關(guān)規(guī)定和本合同約定，可以在基金資產(chǎn)中列支的其他費用。

（二）費用計提方法、計提標(biāo)準(zhǔn)和支付方式 1.管理費； 2.托管費；

3.基金管理人的業(yè)績報酬；

4.上述

（一）中所列其他費用根據(jù)有關(guān)法規(guī)及相關(guān)協(xié)議規(guī)定，按費用實際支出金額列入當(dāng)期費用，由基金托管人從基金財產(chǎn)中支付。其中，證券賬戶開戶費若由托管人在開戶時先行墊付，自證券賬戶開戶一個月內(nèi)由托管人自動從基金資產(chǎn)中扣劃，基金管理人無須再出具資金劃撥指令。費用自動扣劃后，基金管理人應(yīng)進(jìn)行核對，如發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)不符，及時聯(lián)系基金托管人協(xié)商解決。

（三）不列入基金業(yè)務(wù)費用的項目

1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費用支出或基金財產(chǎn)的損失。

2.基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項發(fā)生的費用。

3.其他根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定不得列入基金費用的項目。

（四）費用調(diào)整

基金管理人、基金托管人與基金份額持有人協(xié)商一致，可根據(jù)市場發(fā)展情況調(diào)整管理費率和托管費率。

（五）基金的稅收

本基金運(yùn)作過程中涉及的各納稅主體，其納稅義務(wù)按國家稅收法律、法規(guī)執(zhí)行。基金份額持有人必須自行繳納的稅收，由基金份額持有人負(fù)責(zé)，基金管理人不承擔(dān)代扣代繳或納稅的義務(wù)。

十七、基金的收益分配

（一）基金利潤的構(gòu)成

基金利潤指基金利息收入、投資收益、公允價值變動損益和其他收入扣除相關(guān)費用后的余額，基金已實現(xiàn)收益指基金利潤減去公允價值變動損益后的余額。

（二）基金可供分配利潤

基金可供分配利潤指截至收益分配基準(zhǔn)日（即可供分配利潤計算截止日）資產(chǎn)負(fù)債表中基金未分配利潤與未分配利潤中已實現(xiàn)收益的孰低數(shù)。

(三)基金收益分配原則

1.每一基金份額享有同等分配權(quán)。

2.法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。(四)收益分配方案

基金收益分配方案中應(yīng)載明截至收益分配基準(zhǔn)日的可供分配利潤、基金收益分配對象、分配時間、分配數(shù)額及比例、分配方式等內(nèi)容。

(五)收益分配方案的確定、通知與實施

本基金收益分配方案由基金管理人擬定，并由基金托管人復(fù)核后以約定的形式通知基金份額持有人。

（六）收益分配方式 1.基金收益。

2.計劃終止清算時的分配順序。

在本基金期滿或因任何原因終止清算時，基金資產(chǎn)按如下順序分配：(1)各項未支付費用；

(2)分配份額的本金和按上述方式計算出的收益。

十八、信息披露與報告義務(wù)

（一）通知與送達(dá)

1.份額持有人承諾可通過電話、傳真、電子郵件、短信、微信等任何一種方式接收管理人的通知事項。

2.份額持有人確認(rèn)管理人按照以下任何一種方式進(jìn)行通知送達(dá)的，視為管理人已經(jīng)履行本合同項下通知義務(wù)，同時視為份額持有人對管理人欲通知的內(nèi)容已全部知悉理解：

（1）以電話方式通知的，以通話當(dāng)時視為已通知送達(dá)。（2）以傳真方式通知的，以傳真發(fā)出即視為已通知送達(dá)。

（3）以電子郵件方式通知的，以電子郵件發(fā)出即視為已通知送達(dá)。（4）以短信方式通知的，以短信發(fā)出時即視為已通知送達(dá)。(5)以公告方式通知的，以公告發(fā)布之日即視為已通知送達(dá)。（6）以微信方式通知的，以微信發(fā)出時即視為已通知送達(dá)。

3.份額持有人將隨時保持電話等聯(lián)絡(luò)方式的暢通，隨時查看管理人發(fā)出的傳真、電子郵件、短信、微信等信息，如因份額持有人怠于履行查看義務(wù)或提供的聯(lián)絡(luò)方式發(fā)生變動且未及時變更的，由此產(chǎn)生的責(zé)任和風(fēng)險由份額持有人自行承擔(dān)。

（二）私募基金管理人、私募基金托管人應(yīng)當(dāng)按照《私募投資基金信息披露管理辦法》的規(guī)定及基金合同約定如實向投資者披露以下事項：

（1）基金投資情況；（2）資產(chǎn)負(fù)債情況；（3）投資收益分配；

（4）基金承擔(dān)的費用和業(yè)績報酬（如有）；（5）可能存在的利益沖突、關(guān)聯(lián)交易以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息。

（三）運(yùn)作期報告

基金管理人向基金份額持有人提供的報告種類、內(nèi)容和提供時間。（1）凈值報告

基金管理人按照固定頻率（每季）將經(jīng)基金托管人復(fù)核的（上季）最后一個交易日的基金份額凈值以電子郵件的形式發(fā)送給基金份額持有人。該凈值數(shù)據(jù)僅作為本基金投資運(yùn)作業(yè)績的參考凈值。

（2）報告

基金管理人應(yīng)當(dāng)在每4月底之前，編制完成基金報告并經(jīng)基金托管人復(fù)核，向基金份額持有人披露投資狀況、投資表現(xiàn)等信息。

基金合同生效不足三個月以及基金合同終止的當(dāng)年，基金管理人可以不編制當(dāng)期報告。

（3）臨時報告

發(fā)生本合同約定的、可能影響份額持有人利益的重大事項時，有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時編制臨時報告并向份額持有人履行告知義務(wù)：

①投資經(jīng)理發(fā)生變動； ②調(diào)整投資政策；

③涉及基金管理人、計劃財產(chǎn)、資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的訴訟；

④基金管理人、基金托管人托管業(yè)務(wù)部門與本合同項下基金財產(chǎn)相關(guān)的行為受到監(jiān)管部門的調(diào)查及發(fā)生基金合同約定的可能影響客戶利益的重大事項；

⑤基金管理人及其董事、總經(jīng)理及其他高級管理人員、投資經(jīng)理受到嚴(yán)重行政處罰，基金托管人的托管業(yè)務(wù)及其托管部門負(fù)責(zé)人受到嚴(yán)重行政處罰；

⑥管理費、托管費等費用計提標(biāo)準(zhǔn)、計提方式和費率發(fā)生變更； ⑦中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。

（四）向各級監(jiān)管機(jī)構(gòu)及行業(yè)自律組織的報告

基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)根據(jù)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會的要求履行報告義務(wù)。

（五）全體份額持有人同意私募基金管理人或其他信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照中國基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定對基金信息披露信息進(jìn)行備份。

十九、風(fēng)險揭示

本基金面臨包括但不限于以下風(fēng)險：

（一）一般風(fēng)險 1.資金損失風(fēng)險

基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)，但不保證基金財產(chǎn)中的認(rèn)購資金本金不受損失，也不保證一定盈利及最低收益。

本基金屬于【相應(yīng)評級水平】風(fēng)險投資品種，適合風(fēng)險識別、評估、承受能力【相應(yīng)評級水平】的合格投資者。

2.基金運(yùn)營風(fēng)險

基金管理人依據(jù)基金合同約定管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)所產(chǎn)生的風(fēng)險，由基金財產(chǎn)及投資者承擔(dān)。投資者應(yīng)充分知曉投資運(yùn)營的相關(guān)風(fēng)險，其風(fēng)險應(yīng)由投資者自擔(dān)。

3.流動性風(fēng)險

本基金預(yù)計存續(xù)期限為基金成立之日起至【存續(xù)期限】［包括延長期（如有）］結(jié)束并清算完畢為止。在本基金存續(xù)期內(nèi)，投資者可能面臨資金不能退出帶來的流動性風(fēng)險。

根據(jù)實際投資運(yùn)作情況，本基金有可能提前結(jié)束或延期結(jié)束，投資者可能因此面臨委托資金不能按期退出等風(fēng)險。

4.募集失敗風(fēng)險

本基金的成立需符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本基金可能存在不能滿足成立條件從而無法成立的風(fēng)險。

5.投資標(biāo)的風(fēng)險

本基金投資標(biāo)的的價值取決于投資對象的經(jīng)營狀況，原股東對所投資企業(yè)的管理和運(yùn)營，相關(guān)市場宏觀調(diào)控政策、財政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)周期的變化以及區(qū)域市場競爭格局的變化等都可能影響所投資企業(yè)經(jīng)營狀況，進(jìn)而影響本基金投資標(biāo)的的價值。

6.稅收風(fēng)險

本契約型基金所適用的稅收征管法律法規(guī)可能會由于國家相關(guān)稅收政策調(diào)整而發(fā)生變化，投資者收益也可能因相關(guān)稅收政策調(diào)整而受到影響。

7.其他風(fēng)險

包括但不限于法律與政策風(fēng)險、發(fā)生不可抗力事件的風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和操作風(fēng)險等。

（二）特殊風(fēng)險

基金合同與中國基金業(yè)協(xié)會合同指引不一致導(dǎo)致的基金未能在中國基金業(yè)協(xié)會登記備案，并由此導(dǎo)致的基金不能成立、終止等或無法參與資本市場定向增發(fā)等投資行為的風(fēng)險。

基金未托管所涉及基金未能在中國基金業(yè)協(xié)會登記備案，并由此導(dǎo)致的基金不能成立、終止等風(fēng)險，以及基金資金因缺乏監(jiān)督而被基金管理人投資于非合同約定的投資范圍，給基金或投資人造成損失的風(fēng)險。

基金委托募集所涉及銷售機(jī)構(gòu)未能嚴(yán)格按照中國基金業(yè)協(xié)會《私募投資基金募集行為管理辦法》的規(guī)定履行特定對象確定、投資者適當(dāng)性匹配、基金風(fēng)險、合格投資者確認(rèn)、投資冷靜期及回訪確認(rèn)的程序，導(dǎo)致受到中國基金業(yè)協(xié)會對基金管理人處罰，并導(dǎo)致基金不能成立的風(fēng)險；

基金管理人委托不具有外包服務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)或外包服務(wù)機(jī)構(gòu)未嚴(yán)格按照服務(wù)合同或規(guī)定履行外包事項造成的基金或投資人財產(chǎn)受到損失的風(fēng)險；

基金管理人聘請的投資顧問在投資過程中可能會出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易等使基金或投資人財產(chǎn)受到損失的風(fēng)險；

其他風(fēng)險【略】。

二十、基金份額的非交易過戶、交易、凍結(jié)、解凍及質(zhì)押

（一）基金份額的非交易過戶

非交易過戶是指不采用申購、贖回、轉(zhuǎn)讓等交易方式，將一定數(shù)量的基金份額按照一定的規(guī)則從某一基金份額持有人賬戶轉(zhuǎn)移到另一基金份額持有人賬戶的行為。非交易過戶包括繼承、捐贈、司法執(zhí)行，以及注冊登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可、符合法律法規(guī)的其他類型。辦理非交易過戶必須提供基金注冊登記機(jī)構(gòu)要求提供的相關(guān)資料，接收劃轉(zhuǎn)的主體必須是依法可以持有本基金份額的投資者。

繼承是指基金份額持有人死亡，其持有的基金份額由其合法的繼承人繼承；捐贈指基金份額持有人將其合法持有的基金份額捐贈給福利性質(zhì)的基金會或社會團(tuán)體；司法強(qiáng)制執(zhí)行是指司法機(jī)構(gòu)依據(jù)生效司法文書將基金份額持有人持有的基金份額強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)給其他自然人、法人或其他組織。辦理非交易過戶必須提供基金注冊登記機(jī)構(gòu)要求提供的相關(guān)資料，對于符合條件的非交易過戶申請按基金注冊登記機(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理，并按基金注冊登記機(jī)構(gòu)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收費。

如果繼承人、受捐贈人、司法執(zhí)行受益人等，不符合合格投資人資格或者該繼承、捐贈、司法執(zhí)行等致使本基金持有人累計超過200人的，注冊登記機(jī)構(gòu)有權(quán)拒絕該非交易過戶，基金份額直至開放日進(jìn)行強(qiáng)制贖回或本基金期限屆滿清算，并將贖回或清算所獲資金支付給繼承人、受捐贈人、司法執(zhí)行的受益人。

（二）交易（轉(zhuǎn)讓）的認(rèn)定及處理方式

基金份額持有人可通過現(xiàn)時或?qū)矸?、法?guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的方式辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，其轉(zhuǎn)讓地點、時間、規(guī)則、費用等按照辦理機(jī)構(gòu)的規(guī)則執(zhí)行。

轉(zhuǎn)讓場所的選擇、轉(zhuǎn)讓時間的確定、轉(zhuǎn)讓費用、轉(zhuǎn)讓的登記注冊等具體的轉(zhuǎn)讓方式，由基金管理人根據(jù)方便、快捷、低交易費用的原則確定后，在法律法規(guī)及技術(shù)措施允許的情況下，本基金存續(xù)期間，客戶可以通過自行協(xié)議轉(zhuǎn)讓基金份額、證券交易所、證券公司柜臺市場等中國證監(jiān)會認(rèn)可的交易平臺轉(zhuǎn)讓本基金份額。管理人和托管人無須就本基金份額轉(zhuǎn)讓事宜與委托人另行簽訂協(xié)議。

（三）基金份額的凍結(jié)與解凍

本基金的基金份額凍結(jié)與解凍只包括人民法院、人民檢察院、公安機(jī)關(guān)及其他國家有權(quán)機(jī)構(gòu)依法要求的基金份額凍結(jié)與解凍事項，以及注冊登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可、符合法律法規(guī)的其他情況下的凍結(jié)與解凍。

（四）基金的質(zhì)押

在不違反屆時有效的法律法規(guī)的條件下,基金注冊登記機(jī)構(gòu)將可以辦理基金份額的質(zhì)押業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)，公布并實施相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則。

二十一、基金合同的成立、生效及簽署

（一）合同的成立、生效 1.合同成立

本合同文本由基金管理人、基金托管人、基金投資者共同簽署后，合同即告成立。2.合同生效

本合同生效應(yīng)當(dāng)同時滿足如下條件：

（1）本合同經(jīng)基金投資者、基金管理人與基金托管人合法簽署；

（2）基金投資者認(rèn)購或申購資金實際交付并經(jīng)基金管理人確認(rèn)成功，基金投資者獲得基金份額；

（3）投資者在經(jīng)過二十四小時冷靜期后，基金管理人應(yīng)派募集人員之外的專人對投資者按要求進(jìn)行回訪，經(jīng)投資者回訪確認(rèn)后，基金合同生效。

3.基金合同自生效之日起對私募基金管理人、私募基金托管人、投資者具有同等的法律約束力。

本合同生效后，任何一方都不得單方解除。

（二）合同的簽署 1.本合同的簽署應(yīng)當(dāng)采用紙質(zhì)合同的方式進(jìn)行，由基金管理人、基金托管人、基金投資者共同簽署。

2.基金投資者在簽署合同后，方可進(jìn)行認(rèn)購、申購基金份額。

（三）經(jīng)基金管理人確認(rèn)有效的基金投資者認(rèn)購、申購、贖回本基金的申請材料或數(shù)據(jù)電文和各銷售機(jī)構(gòu)出具的本基金認(rèn)購、申購、贖回業(yè)務(wù)受理有關(guān)憑證等為本合同的附件，是本合同的有效組成部分，與本合同具有同等的法律效力。

二十二、基金合同的變更、終止

（一）基金合同的變更

基金投資者、基金管理人和基金托管人協(xié)商一致后，可對本合同內(nèi)容進(jìn)行變更?；鸷贤s定基金管理人有權(quán)變更合同內(nèi)容的情形，可由基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定及基金合同的約定辦理合同變更，并至少應(yīng)于變更前十日書面通知基金投資者和基金托管人，上述情形包括：

1.投資經(jīng)理的變更。

2.基金認(rèn)購、申購、贖回、非交易過戶的原則、時間、業(yè)務(wù)規(guī)則等變更。3.因相應(yīng)的法律法規(guī)發(fā)生變動而應(yīng)當(dāng)對基金合同進(jìn)行變更。4.對基金合同的變更不涉及合同當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)關(guān)系發(fā)生變化。5.基金合同的變更對基金投資者、基金托管人利益無不利影響。

對基金合同進(jìn)行重大的變更、補(bǔ)充，基金管理人應(yīng)當(dāng)在變更或補(bǔ)充發(fā)生之日起五個工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會報告。

（二）基金合同終止的情形包括下列事項：

1.基金管理人依法解散、被依法撤銷或被依法宣告破產(chǎn)，未能在六個月內(nèi)依法律法規(guī)及本合同的規(guī)定選任新的基金管理人的。

2.基金管理人被依法取消私募投資基金管理人相關(guān)資質(zhì)，未能在六個月內(nèi)依法律法規(guī)及本合同的規(guī)定選任新的基金管理人的。

3.基金托管人依法解散、被依法撤銷或被依法宣告破產(chǎn)，未能在六個月內(nèi)依法律法規(guī)及本合同的規(guī)定選任新的基金托管人的。

4.基金托管人被依法取消基金托管資格，未能在六個月內(nèi)依法律法規(guī)及本合同的規(guī)定選任新的基金托管人的。

5.基金份額持有人少于一人的。6.本基金存續(xù)期屆滿而未延期的。

7.基金管理人根據(jù)基金運(yùn)作、市場行情等情況決定終止的。8.基金份額持有人大會決定終止。

9.投資者在募集機(jī)構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按合同約定及時退還投資者的全部認(rèn)購款項。未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運(yùn)作投資者交納的認(rèn)購基金款項。

10.法律法規(guī)和本合同規(guī)定的其他情形。

二十三、清算程序

（一）清算小組

1.自基金合同終止之日起十個工作日內(nèi)成立清算小組。

2.清算小組成員由基金管理人、基金托管人等相關(guān)人員組成。清算小組可以聘用必要的工作人員。

3.清算小組負(fù)責(zé)基金清算資產(chǎn)的保管、清理、估價、變現(xiàn)和分配。清算小組可以依法以基金的名義進(jìn)行必要的民事活動。

（二）清算程序

1.基金合同終止后，由清算小組統(tǒng)一接管基金財產(chǎn)。2.對基金財產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)進(jìn)行清理和確認(rèn)。3.對基金財產(chǎn)進(jìn)行估值和變現(xiàn)。4.制作清算報告。

5.對基金剩余財產(chǎn)進(jìn)行分配。

（三）清算費用

清算費用是指清算小組在進(jìn)行基金財產(chǎn)清算過程中發(fā)生的所有合理費用，清算費用由清算小組優(yōu)先從基金資產(chǎn)中支付。

（四）基金財產(chǎn)清算過程中剩余資產(chǎn)的分配

依據(jù)基金財產(chǎn)清算的分配方案，將基金財產(chǎn)清算后的全部剩余資產(chǎn)扣除基金財產(chǎn)清算費用后，分配給基金份額持有人。

（五）私募基金財產(chǎn)清算賬冊及文件由私募基金管理人保存十年以上。

（六）清算未盡事宜

本合同中關(guān)于基金清算的未盡事宜以清算報告或基金管理人公告為準(zhǔn)。

（七）私募基金財產(chǎn)清算完畢后，基金管理人負(fù)責(zé)基金募集結(jié)算資金賬戶的注銷手續(xù)，基金托管人及基金份額持有人根據(jù)開戶機(jī)構(gòu)的要求配合提供相關(guān)手續(xù)。

二十四、違約責(zé)任

（一）當(dāng)事人違反本合同，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任，給合同其他當(dāng)事人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；如屬本合同當(dāng)事人雙方或多方當(dāng)事人的違約，根據(jù)實際情況，由違約方分別承擔(dān)各自應(yīng)負(fù)的違約責(zé)任；管理人、托管人在履行各自職責(zé)的過程中，違反法律法規(guī)的規(guī)定或者本合同約定，給基金財產(chǎn)或者基金份額持有人造成損害的，應(yīng)當(dāng)分別對各自的行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任，但不因各自職責(zé)以外的事由與其他當(dāng)事人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；因共同行為給其他當(dāng)事人造成損害的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。但是發(fā)生下列情況，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)免責(zé)：

1.基金管理人和/或基金托管人按照中國證監(jiān)會的規(guī)定或當(dāng)時有效的法律法規(guī)的作為或不作為而造成的損失等。

2.基金管理人由于按照本合同規(guī)定的投資原則而行使或不行使其投資權(quán)而造成的損失等。

3.不可抗力。

（二）在發(fā)生一方或多方違約的情況下，在最大限度地保護(hù)基金份額持有人利益的前提下，本合同能夠繼續(xù)履行的應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行。非違約方當(dāng)事人在職責(zé)范圍內(nèi)有義務(wù)及時采取必要的措施，防止損失的擴(kuò)大。沒有采取適當(dāng)措施致使損失進(jìn)一步擴(kuò)大的，不得就擴(kuò)大的損失要求賠償。非違約方因防止損失擴(kuò)大而支出的合理費用由違約方承擔(dān)。

（三）由于基金管理人、基金托管人不可控制的因素導(dǎo)致業(yè)務(wù)出現(xiàn)差錯，基金管理人和基金托管人雖然已經(jīng)采取必要、適當(dāng)、合理的措施進(jìn)行檢查，但是未能發(fā)現(xiàn)錯誤的，由此造成基金財產(chǎn)或投資人損失，基金管理人和基金托管人免除賠償責(zé)任。但是基金管理人和基金托管人應(yīng)積極采取必要的措施消除由此造成的影響。

（四）一方依據(jù)本合同向另一方賠償?shù)膿p失，僅限于直接損失。

二十五、通知與送達(dá)

除本合同規(guī)定可通過在基金管理人網(wǎng)站公告的方式進(jìn)行通知的事項外，本合同規(guī)定需要發(fā)出的任何通知、要求、需要、主張和其他聯(lián)絡(luò)內(nèi)容等均應(yīng)以當(dāng)面遞交、傳真、快遞、掛號信、電子郵件或短信的方式送至本合同各方當(dāng)事人。

被送達(dá)方為基金管理人的，送達(dá)至本合同當(dāng)事人信息頁規(guī)定的基金管理人的聯(lián)系地址或基金管理人按本合同的規(guī)定變更后的聯(lián)系地址，即視為送達(dá)；被送達(dá)方為基金托管人的，送達(dá)至本合同當(dāng)事人信息頁規(guī)定的基金托管人的聯(lián)系地址或基金托管人按本合同的規(guī)定變更后的聯(lián)系地址，即視為送達(dá)；被送達(dá)方為基金份額持有人的，送達(dá)至其在銷售機(jī)構(gòu)預(yù)留的聯(lián)系地址或其按照本合同規(guī)定變更后的聯(lián)系地址，即視為送達(dá)。

任何一方在任何時間改變接收通知所用的地址、電子郵箱、傳真號碼或手機(jī)號碼都應(yīng)立即將該變更書面通知另一方；如果該變更通知未能送達(dá)，遞交給上述收件人或地址的通知或聯(lián)絡(luò)應(yīng)視為被正常發(fā)送和接收。

所有該等通知和其他聯(lián)絡(luò)均應(yīng)視為已被收到：（1）當(dāng)面遞交的，于遞交時收到；（2）郵寄或快遞的，則寄出五個工作日視為收到；（3）傳真遞交的，傳真機(jī)報告確認(rèn)時視為收到；（4）電子郵件發(fā)送的，收件方服務(wù)器接收視為收到；（5）短信發(fā)送的，發(fā)送方發(fā)送成功視為收到。

二十六、法律適用和爭議的處理

有關(guān)本合同的簽署和履行而產(chǎn)生的任何爭議及對本合同項下條款的解釋，均適用中華人民共和國法律法規(guī)（為本合同之目的，在此不包括香港、澳門特別行政區(qū)及臺灣地區(qū)法律法規(guī)），并按其解釋。

各方當(dāng)事人同意，因本合同而產(chǎn)生的或與本合同有關(guān)的一切爭議，合同當(dāng)事人應(yīng)盡量通過協(xié)商、調(diào)解途徑解決。經(jīng)友好協(xié)商未能解決的，應(yīng)提交合同簽訂地人民法院管轄。

爭議處理期間，合同當(dāng)事人應(yīng)恪守各自的職責(zé)，繼續(xù)忠實、勤勉、盡責(zé)地履行基金合同規(guī)定的義務(wù)，維護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益。

二十七、基金合同的效力

（一）本合同是約定基金合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律文件。基金管理人有權(quán)就本基金的托管事宜與托管人另行簽署基金托管協(xié)議，以明確基金管理人與基金托管人之間在基金資產(chǎn)的保管、基金相關(guān)賬戶開立和管理、投資監(jiān)督與核查等具體托管事宜中的權(quán)利和義務(wù)，基金份額持有人對該托管協(xié)議的內(nèi)容予以認(rèn)可。若本合同和該托管協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容矛盾的，以托管協(xié)議約定為準(zhǔn)。

（二）本合同自生效之日起對基金份額持有人、基金管理人、基金托管人具有同等的法律約束力。

（三）本合同有效期為基金合同生效日至基金合同終止日。

二十八、其他事項

本合同如有未盡事宜，由合同當(dāng)事人各方按有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)定協(xié)商解決。

（請基金份額持有人務(wù)必確保填寫的資料正確有效，如因填寫錯誤導(dǎo)致的任何損失，基金管理人和基金托管人不承擔(dān)任何責(zé)任）

基金投資者請?zhí)顚懀?/p>

（一）基金投資者 1.自然人 姓名：

證件名稱：身份證□、軍官證□、護(hù)照□

證件號碼：□□□□□□□□□□□□□□□□□□ 2.法人或其他組織 名稱：

營業(yè)執(zhí)照號碼：

組織機(jī)構(gòu)代碼證號碼： 法定代表人或負(fù)責(zé)人：

（二）基金投資者賬戶

基金投資者認(rèn)購、申購基金的劃出賬戶與贖回基金的劃入賬戶，必須為以基金投資者名義開立的同一個賬戶。特殊情況導(dǎo)致認(rèn)購、申購和贖回基金的賬戶名稱不一致時，基金份額持有人應(yīng)出具符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的書面說明并提供相關(guān)證明。賬戶信息如下：

賬戶名稱： 賬號：

開戶銀行名稱：

（三）認(rèn)購/申購金額

簽署本合同之基金投資者，承諾認(rèn)購/申購人民幣萬元（大寫人民幣 萬元整）的本基金份額。

（本頁無正文，為××基金合同簽署頁。）

基金投資者：

自然人（簽字）：

或法人或其他組織（蓋章）： 授權(quán)代表（簽字）： 年 月 日

基金管理人（蓋章）： 授權(quán)代表（簽字）： 年 月 日

基金托管人（蓋章）： 授權(quán)代表（簽字）： 年 月 日

第四篇：最全的契約型基金解讀

契約型基金的基本概念

契約型基金又稱為單位信托基金(Unit trust fund)，指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定“信托契約”的形式發(fā)行受益憑證——“基金單位持有證”來募集社會上的閑散資金。

契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。

契約基金與信托一樣具有比較完善的法律、法規(guī)基礎(chǔ)，主要受《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》約束。其產(chǎn)品構(gòu)架和信托一樣施行委托人、受托人、托管人三方分離。

基金管理人：（基金管理公司），是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)。

基金托管人：又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會計核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱?quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議。在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的 報酬。

契約型基金的發(fā)展歷程

私募證券基金一開始是以信托加投顧模式的“陽光私募”出現(xiàn)，歷經(jīng)約10年的發(fā)展，直至2013年6月1日《證券投資基金法》修訂之后，才首次賦予契約型私募基金的法律基礎(chǔ)。從監(jiān)管政策發(fā)展沿革來看，主要有以下四個發(fā)展階段：

《證券投資基金法》修訂前，私募基金必須借信托、券商“陽光化”，多以“公司型”、“有限合伙型”的形式設(shè)立。

2013年6月1日實施新《證券投資基金法》：將非公開募集基金納入監(jiān)管范疇；明確了私募基金的三種組織形式：契約型、公司型和合伙型，為契約型私募基金奠定了法律基礎(chǔ)。

2014年2月7日施行《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》：明確設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行基金產(chǎn)品采取登記備案制，不設(shè)行政審批。私募基金由“游擊隊”變身“正規(guī)軍”。

2014年8月22日施行《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》：明確私募投資基金的全口徑登記備案制度、適度監(jiān)管原則、并進(jìn)行了負(fù)面清單制度的探索，進(jìn)一步確定了契約型私募投資基金監(jiān)管的監(jiān)管框架。

契約型基金的優(yōu)勢

1、募集范圍廣

單只契約型基金的投資者人數(shù)累計不得超過二百人，投資門檻 100萬元（《證券投資基金法》）；而通過通道發(fā)行的私募基金只有 50 個小額（100 萬-300 萬元）；有限合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司則不能超過五十人（《合伙企業(yè)法》、《公司法》）。因此，契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣。

2、專業(yè)化管理，低成本運(yùn)作

契約法律關(guān)系無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公司，不必占用獨占性不動產(chǎn)、動產(chǎn)和人員的投入。

僅需通過基金合同約定各種法律關(guān)系，避開了成立企業(yè)（有限合伙制或公司制）所需的工商登記及變更等手續(xù)。

而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營者和保管者一筆固定的管理費。如果經(jīng)營者和保管者的管理費超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。

不必再通過通道發(fā)行，簡化了發(fā)行流程；節(jié)省了通道費用（現(xiàn)在的通道費用大約為0.4%左右，之前的通道費用不僅更高而且還會設(shè)保底金額）。

3、投資范圍廣

避免了很多投資限制，比如通道機(jī)構(gòu)會在私募基金的投資策略中設(shè)置投資限制條款，限制個股比例、多空單、倉位等；私募機(jī)構(gòu)不能自己下單，只能通過授權(quán)給通道機(jī)構(gòu)統(tǒng)一下單等。

4、決策效率高

在契約框架下，投資者作為受益人，把信托財產(chǎn)委托給管理公司管理后，投資者對財產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)，信托財產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運(yùn)作。所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。

5、稅收優(yōu)勢

由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報并繳納所得稅即可，免于雙重征稅。而有限合伙企業(yè)也不被視為納稅主體，但代扣代繳個人所得稅（20%）；公司制企業(yè)本身為納稅主體（25%企業(yè)所得稅），代扣代繳個人所得稅（20%）

此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu)惠政策。

6、退出機(jī)制靈活，流動性強(qiáng)

契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因為在集合信托的不同委托人之間沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將提高基金份額的流動性。相比而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出，往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。

7、資金安全性高

在三種組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指令對資金加以運(yùn)用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何調(diào)動。另一方面，沒有受托人的專門指令，托管人無權(quán)動用資金。除此之外，還可以設(shè)置監(jiān)察人對私募基金的管理運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)督和制約，這是保障資金安全的又一重要制度安排。而有限合伙制基金在制度要求上沒有托管人這一保障環(huán)節(jié)，更多的要依靠監(jiān)事會或有限合伙人對管理人的監(jiān)督，具有潛在的管理人攜款潛逃的風(fēng)險。

契約型私募基金與合伙制、公司制私募基金的比較

契約型私募與信托計劃、資產(chǎn)管理計劃比較

契約型私募基金的設(shè)立發(fā)行及運(yùn)作架構(gòu)

1、契約型基金的主要參與機(jī)構(gòu)

契約型基金的主要參與機(jī)構(gòu)包括：基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)、其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

基金管理人必須具有相關(guān)主體；

私募基金可由第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，基金合同也可約定私募基金不進(jìn)行托管，但必須在基金合同中明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；

私募基金銷售機(jī)構(gòu)方面，可由基金管理人可自行銷售，或委托具有相應(yīng)合法資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行銷售； 其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)包括為基金提供包括份額注冊登記、基金估值等服務(wù)的服務(wù)外包機(jī)構(gòu)，此類工作也可由基金管理人自行承擔(dān)。

2、契約型私募設(shè)立發(fā)行流程

（1）私募基金的登記備案流程

圖：契約型私募基本發(fā)行流程

基金管理人應(yīng)于事前履行登記手續(xù)，基金資金募集完后完成基金業(yè)協(xié)會的備案登記。

● 基金登記：基金管理人通過私募基金登記備案系統(tǒng)向協(xié)會提交登記申請，協(xié)會在收齊登記資料后的20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公示的方式辦理登記手續(xù)。

● 基金備案：基金管理人應(yīng)在私募基金募集完畢后的20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。報送資料包括：主要投資方向、基金類別、基金合同、委托管理協(xié)議（如采取委托管理方式）、托管協(xié)議（如設(shè)托管）等基金業(yè)務(wù)協(xié)會規(guī)定的其他資料。

● 備案完畢的私募基金可以申請開立證券相關(guān)賬戶，并開始產(chǎn)品運(yùn)作。

（2）契約型基金運(yùn)作基本流程

在實際運(yùn)作流程中，在基金合同設(shè)計、募集資金的同時，也需要進(jìn)行托管人的選擇或相關(guān)工作，以保證后續(xù)資金清算、估值核算等工作。

圖：契約型基金運(yùn)作基本流程

3.契約型基金產(chǎn)品設(shè)計和運(yùn)作架構(gòu)

（1）單一投資基金

此處所謂“單一”是指在發(fā)行結(jié)構(gòu)上較為簡單，直接由管理人、托管人、投資人三方組成的契約型私募基金，在市場上較為普遍。如民生信托發(fā)行的“民生信托聚利1期證券投資基金”，管理人為民生信托、托管人為華泰證券，并募集資金發(fā)行產(chǎn)品。

（2）Feeder-Master基金 Feeder-Master基金又稱為子母基金，多個子基金從不同渠道募集投資者資金歸集于母基金，母基金負(fù)責(zé)投資運(yùn)作。其主要優(yōu)勢在于：

增加投資者數(shù)量，擴(kuò)大基金規(guī)模；

減少產(chǎn)品成立之初開戶的時間對基金的影響；

子基金用于募集資金，母基金用于做投資交易，降低切換賬戶的麻煩，方便投資運(yùn)作，降低管理成本，防止不公平交易；

管理費、業(yè)績報酬在子基金中體現(xiàn)；子基金可以在不同渠道進(jìn)行募集，根據(jù)不同渠道的議價能力進(jìn)行費用的確定。

圖：Feeder-Master基金產(chǎn)品架構(gòu)

（3）FOF基金 FOF（Fund of Funds）即基金中的基金，F(xiàn)OF不直接投資于股票、債券或其他證券，而是以“基金”為投資標(biāo)的，通過在一個委托賬戶下持有多個不同基金，技術(shù)性降低集中投資的風(fēng)險。

FOF基金有松耦合方式和緊耦合兩種方式，松耦合即以老基金為投資標(biāo)的，此種類型因相關(guān)產(chǎn)品涉及理念有差異，需要做調(diào)節(jié)和安排；緊耦合即在選投資標(biāo)的時要求管理人新設(shè)立基金，各個產(chǎn)品的銜接協(xié)調(diào)統(tǒng)一會較方便。對于銀行、信托這類對二級市場投資經(jīng)驗不足的機(jī)構(gòu)來說，F(xiàn)OF基金可被視為一種較為安全的投資方式。

圖：FOF基金產(chǎn)品架構(gòu)

需要注意的是，在FOF產(chǎn)品設(shè)計過程中涉及的難點非常多，包括申贖、開放日的設(shè)置、流動性管理、母基金的估值，是業(yè)績報酬之前還是業(yè)績報酬之后？虛擬業(yè)績報酬還是非虛擬業(yè)績報酬？是否會導(dǎo)致出現(xiàn)資不抵債的情形等等。這就要求基金管理人在整體的投資端，包括投資標(biāo)的、基金凈值的獲取，以及標(biāo)的端管理人的溝通方面做大量的工作安排。

（4）嵌套有限合伙的基金

契約型基金如果要參與定向增發(fā)、并購重組等業(yè)務(wù)，因為本身不具備獨立法人主體資格，在工商登記方面契約型基金基本不被認(rèn)可，故需采用嵌套有限合伙的模式來開展業(yè)務(wù)。

圖：契約型私募嵌套有限合伙模式

（5）委托貸款業(yè)務(wù)

委托貸款是指由委托人提供合法來源的資金轉(zhuǎn)入委托銀行一般委存賬戶，委托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。

契約性基金可以嵌套資管計劃進(jìn)行操作，但是目前只有一些小的城商行可以做相關(guān)業(yè)務(wù)。

圖：契約性基金委托貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)圖

以上為幾類較為常見的契約型基金結(jié)構(gòu)，在實際市場上，由于投資標(biāo)的、投資方向的不同，存在著品種十分豐富的產(chǎn)品類型，如MOM、新三板投資基金、另類投資中的影視基金、藝術(shù)品基金等等。

契約型私募基金規(guī)范運(yùn)作要點和業(yè)務(wù)風(fēng)險提示

1、規(guī)范運(yùn)作要點

（1）登記備案

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》要求各類私募基金管理人和私募基金均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會申請登記和備案，并根據(jù)基金業(yè)協(xié)會相關(guān)規(guī)定報送基本信息；私募基金管理人依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，應(yīng)限期向基金業(yè)協(xié)會報告，基金業(yè)協(xié)會會及時注銷基金管理人登記并予以公告。

（2）合格投資者認(rèn)定

單只私募基金的投資者人數(shù)累計不得超過法律規(guī)定的特定數(shù)量，目前為200人。合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：

1、凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；

2、個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。四類投資者被直接視為合格投資者：

1、社?；稹⑵髽I(yè)年金、慈善基金；

2、依法設(shè)立并受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的投資計劃；

3、投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

4、中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他投資者。

（3）資金募集

12月16日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意稿）》，其中對于募集方面做了多項說明：

募集機(jī)構(gòu)主體：根據(jù)《私募基金募集行為辦法》，只有經(jīng)協(xié)會注冊登記的私募基金管理人和成為協(xié)會會員的注冊基金銷售機(jī)構(gòu)才能從事私募基金募集，并且明確推介時不能有預(yù)期收益描述。

禁止募集機(jī)構(gòu)公開宣傳信息內(nèi)容及方式的窮盡列舉：禁止通過公開出版資料推介，通過面向社會公眾宣傳單、布告、手冊、信函、傳真；未經(jīng)邀約面向公眾的講座、報告會、分析會；海報、戶外廣告；電視、電影、電臺及其他音像等公共傳播媒體；公開網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；未設(shè)置特定對象調(diào)查程序的募集機(jī)構(gòu)官網(wǎng)、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；未經(jīng)特定對象調(diào)查程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介；法律、行政法規(guī)、證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定和基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則禁止的其他行為。

意見稿中明確指出：任何機(jī)構(gòu)和個人不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募集以私募基金份額或其收益權(quán)為投資標(biāo)的的產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺中的大量理財產(chǎn)品可能因觸犯此條款而必須整改或直接消失，對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（4）投資顧問

實踐中，基金管理人通常同時行使基金的募集和投資管理職能，但很多時候募集職能和投資管理職能會發(fā)生分離，此時，基金管理人僅保留募集功能而將投資管理職能委托給投資顧問，由投資顧問行使投資決策權(quán)和下單權(quán)。

目前，這類投資顧問服務(wù)大量存在，在協(xié)會登記備案體系中均登記為私募基金管理人，缺少專門標(biāo)識和法律規(guī)范，募集人與投資顧問的職責(zé)邊界不清晰，缺少公平交易、風(fēng)險隔離、防范利益沖突等保護(hù)投資者權(quán)益的制度性要求，投資顧問業(yè)務(wù)違法違規(guī)風(fēng)險得不到有效防范。為此，基金業(yè)協(xié)會擬推出《私募投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理辦法》，以保護(hù)投資人利益優(yōu)先為核心原則，明確募集人對投資人負(fù)有完整的受托義務(wù)，要監(jiān)督投資顧問履行基金合同，承擔(dān)由此產(chǎn)生的民事責(zé)任；如投資人利益受到損害，將向募集人進(jìn)行追償。除此之外，在募集職能和投資管理職能相分離時，募集人和投資顧問分別承擔(dān)與募集和管理職能相關(guān)的行政責(zé)任和刑事責(zé)任。

2、業(yè)務(wù)風(fēng)險提示

（1）結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的補(bǔ)倉風(fēng)險：觸及平倉線時，管理人是否要代為補(bǔ)倉？與投資者如何協(xié)商？

在一些股權(quán)類的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，如進(jìn)行定向增發(fā)投資時，會進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計，在需要補(bǔ)倉的時候，可能由于劣后的投資者數(shù)量較多，意見無法統(tǒng)一，有的投資人就要求管理人在劣后投資者無法補(bǔ)倉時由管理人來代為補(bǔ)倉。但該條款一般意見很難統(tǒng)一，風(fēng)險較大，建議謹(jǐn)慎參與。

目前基金業(yè)協(xié)會不鼓勵新發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，不論劣后級投資者是不是私募基金管理人。對于具有預(yù)期收益率的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，基金業(yè)協(xié)會視其為融資行為，不應(yīng)按照私募基金的方式監(jiān)管。

（2）契約型基金管理人失聯(lián)了如何處理？

在契約型私募的實際操作過程中，會發(fā)生私募基金管理人失聯(lián)的情況，這就需要一開始就在基金合同中加入誰有權(quán)利終止基金的規(guī)則條款?；鹭敭a(chǎn)一般是采取第三方托管，資產(chǎn)相對安全，如查實基金管理人失聯(lián)，一般會采取舉辦基金份額持有人大會的方式，由托管人出面舉行基金份額持有人大會，履行相關(guān)投資決策的流程，投資人同意后，可終止基金運(yùn)行并進(jìn)行權(quán)益分配。

金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用契約型私募探討

1、金融機(jī)構(gòu)備案私募管理人和發(fā)行產(chǎn)品的情況介紹

截止2015年12月3日，已有17家商業(yè)銀行、38家信托公司在基金業(yè)協(xié)會登記為私募基金管理人。

表1：取得私募基金管理人資格的銀行機(jī)構(gòu)

表二：取得私募基金管理人資格的信托公司

2、信托公司與契約型基金

（1）信托公司自身作為主體備案基金管理人

民生信托在2015年6月23日備案的“民生信托聚利1期證券投資基金”為信托公司備案的首款契約型基金產(chǎn)品，其托管人為華泰證券股份有限公司。

根據(jù)“聚利1期”成立公告，該產(chǎn)品成立于6月10日，共募集資金約1.26億元，產(chǎn)品管理主要依據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金管理人登記和備案辦法》等。業(yè)務(wù)模式上，該款產(chǎn)品由民生信托設(shè)計并主動管理，華泰證券作為基金托管人，同時基金的注冊登記、開戶、估值等服務(wù)均外包于華泰證券。

相對于同樣投資于二級市場的信托計劃而言，契約型基金的模式在募集人數(shù)上更具有優(yōu)勢，此外，契約型基金的合格投資者的要求比信托計劃更高，此類投資者的風(fēng)險承受能力更好。相反，如果產(chǎn)品采用信托計劃的形式，投資者難以擺脫信托產(chǎn)品的“剛兌”預(yù)期。

（2）信托公司旗下子公司備案基金管理人

信托公司設(shè)立專業(yè)子公司在基金業(yè)協(xié)會備案，取得私募基金管理人資格，按照證監(jiān)會監(jiān)管框架下的監(jiān)管政策開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，則是信托公司開展契約型私募的另一種模式。以中融信托為例，北京中融鼎新投資管理有限公司是中融信托全資設(shè)立的投資子公司，已經(jīng)在基金業(yè)協(xié)會備案多只不同類型的基金。

以“中融鼎新-融穩(wěn)達(dá)5號新三板投資基金”為例，托管人為國泰君安證券，基金主要投資范圍為新三板股票定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓、可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)的債權(quán)投資，新三板擬掛牌企業(yè)的增發(fā)或老股東置換、可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)的債權(quán)投資，閑置資金可以投資于銀行存款、信托產(chǎn)品以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他投資品種。

3、銀行與契約型基金

目前銀行運(yùn)用契約型基金存在比較大的法律問題，銀行受到《商業(yè)銀行法》的監(jiān)管，業(yè)務(wù)范圍需要經(jīng)過嚴(yán)格審批。如果法律上問題可以解決，對于銀行來說，契約型基金可以成為新的資產(chǎn)出表工具，突破非標(biāo)的規(guī)模限制，同時還可以降低通道成本。

近日，多家商業(yè)銀行收到窗口通知，監(jiān)管部門將依法撤回在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的備案資格。根據(jù)《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定：“商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資?！痹诂F(xiàn)有法律框架下，商業(yè)銀行開展私募基金管理與現(xiàn)行法律法規(guī)是沖突的。目前銀監(jiān)會在推行理財子公司試點等舉措，未來商業(yè)銀行或可在理財子公司成立的基礎(chǔ)上向不同監(jiān)管部門申請資產(chǎn)管理功能，其中也包括申請私募基金牌照，從而滿足合規(guī)性的要求。

第五篇：契約型基金

契約型基金

一、基本概念

也稱為信托型基金，它是由基金經(jīng)理人（即基金管理公司）與代表受益人權(quán)益的信托人（托管人）之間訂立信托契約而發(fā)行受益單位，由經(jīng)理人依照信托契約從事對信托資產(chǎn)的管理，由托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)。契約型基金通過發(fā)行受益單位，使投資者購買后成為基金受益人，分享基金經(jīng)營成果。契約型基金的設(shè)立法律性文件是信托契約，而沒有基金章程?；鸸芾砣?、托管人、投資人三方當(dāng)事人的行為通過信托契約來規(guī)范。

其中：基金管理人（基金管理公司），是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)；基金托管人又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會計核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱?quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議。在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責(zé)并收取一定的報酬。

契約型基金依據(jù)其具體經(jīng)營方式又可劃分為兩種類型：

（1）單位型。它的設(shè)定是以某一特定資本總額為限籌集資金組成單獨的基金，籌資額滿，不再籌集資金，它往往有一固定期限，到期停止，信托契約也就解除，退回本金與收益。信托契約期限未滿，不得解約或退回本金，也不得追加投資。如香港的單位信托基金就屬于此類。

（2）基金型。這類基金的規(guī)模和期限都不固定。在期限上，這類基金是無限期的；在資本規(guī)模上，可以有資本總額限制，也可以沒有這種限制?；饐挝粌r格由單位基金資產(chǎn)凈值、管理費及手續(xù)費等構(gòu)成，原投資者可以以買價把受益憑證賣給代理投資機(jī)構(gòu)，以解除信托契約抽回資金，也可以以賣價從代理投資機(jī)構(gòu)那里買入基金單位進(jìn)行投資，建立信托契約。

二、與公司型基金的區(qū)別

契約型基金的發(fā)展基礎(chǔ)是要有完善的信用制度和成熟發(fā)達(dá)的信托市場，但國內(nèi)在這方面的發(fā)展是不足的。而我國的股份公司制度已經(jīng)有多年的發(fā)展歷史，相對比較成熟，在這種條件下，有利于發(fā)展公司型基金。

兩種基金形式的根本區(qū)別如下： 法律依據(jù)

契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。

法人資格

契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。

資金的性質(zhì)

契約型基金的資金是通過發(fā)行基金份額籌集起來的信托財產(chǎn)；公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集的公司法人的資本。

投資者的地位

契約型基金的投資者購買基金份額后成為基金契約的當(dāng)事人之一，投資者是基金的委托人，即基于對基金管理人的信任，將自己的資金委托給基金管理人管理和營運(yùn)，又是基金的受益人，即享有基金的受益權(quán)。公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，因此，公司型基金的投資者對基金對基金運(yùn)作的影響比契約型基金的投資者大。

融資渠道

公司型基金由于具有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時，可以向銀行借款：契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。基金的營運(yùn)依據(jù)

契約型基金依據(jù)基金契約營運(yùn)基金，公司型基金依據(jù)投資公司章程營運(yùn)基金。公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營也就終止。

三、目前的缺陷：

由于我國基金發(fā)展的相對落后，這種基金組織形式還存在管理人、投資人力量不平衡、托管人對管理人的監(jiān)管不完善、對持有人利益的保護(hù)也沒有健全的制度等等缺陷：

1.基金管理人的行為缺乏約束。可能面臨道德風(fēng)險和法律風(fēng)險：在契約型基金中，基金管理人的權(quán)限非常大，凡是基金買賣的重大投資決策均由基金管理人一手包攬?，F(xiàn)行法規(guī)中對契約型基金管理人的決策權(quán)限及操作行為缺乏明確的規(guī)范和約束，投資者的收益高低只能聽天由命，任憑基金管理人的良心辦事。

所謂道德風(fēng)險是指投資者在購買私募基金之后，基金管理人可能做出不利于投資者的行為選擇。這種行為選擇可能是損害投資者的利益，如利用投資者的資源為自己的小集團(tuán)謀取私利，或漠視投資者的利益等。

私募基金管理人的法律風(fēng)險有如下幾種：

(1)違法募集資金

私募基金既不允許進(jìn)行公開宣傳更不能承諾保底，但是有些私募基金管理人為了吸引資金，加大宣傳力度游說投資者相信其管理的私募基金沒有任何風(fēng)險，誘使投資者購買基金份額。通過公開的方式進(jìn)行廣告宣傳，私募基金與公募基金就沒有明顯區(qū)別了。有的私募基金管理人甚至向投資者承諾保底收益。不管任何形式的私募基金，保底條款都是為《民法通則》、《證券法》、《信托法》等法律所明令禁止的，一旦投資失敗，法律并不保護(hù)這類保底條款的實現(xiàn)。作為私募基金管理人明知該條款的違法性，卻仍以此來吸引投資者，顯然是具有欺詐性質(zhì)。

(2)內(nèi)幕交易

私募基金的內(nèi)幕交易行為包括：一是基金與上市公司之間的內(nèi)幕交易。很多上市公司將閑置資金委托給私募基金管理人進(jìn)行投資理財，反過來，私募基金又將委托資金投資于該上市公司的股票，這樣在私募基金與上市公司之間就形成一種特殊的關(guān)系，上市公司為了自身的利益，很可能事先向管理人透露有關(guān)內(nèi)幕信息，管理人就可以利用該信息買賣該證券獲利或避損。這種內(nèi)幕交易看似有利于投資者，其實面臨很大的法律風(fēng)險，最后承擔(dān)風(fēng)險的還是投資者。二是基金與特殊投資者之間的內(nèi)幕交易。基金管理人將基金本身的一些內(nèi)幕信息如業(yè)績狀況、投資組合等事先透露給某些大客戶，即“選擇性披露投資組合”，這些大客戶便可利用這些信息判斷繼續(xù)投資還是退出，進(jìn)而損害其他投資者的利益。

(3)關(guān)聯(lián)交易

關(guān)聯(lián)交易主要有兩種形式：第一種是基金與基金管理公司控股股東之間的交易;第二種是同一基金管理公司所管理的各基金之間的交易。關(guān)聯(lián)交易對投資者產(chǎn)生極為不利的影響，不僅會將基金的利潤轉(zhuǎn)移給基金管理公司的股東或?qū)⒁恢Щ鸬睦麧欈D(zhuǎn)移給另一支基金;而且還會扭曲基金凈值信號和盈利信號，導(dǎo)致投資者難以判斷基金的真實盈利狀況，進(jìn)而給投資者的投資決策造成困難。

除了上述法律風(fēng)險之外，私募基金管理人還有可能出現(xiàn)以下的違法行為：挪用客戶委托管理的資金;自營、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的混合操作及將管理的資金用于抵押、擔(dān)保和資金拆借等行為。

2.基金托管人的監(jiān)督徒有虛名?；鸸芾砣死碚撋鲜艿交鸪钟腥撕突鹜泄苋说碾p重監(jiān)督，基金管理人作為機(jī)構(gòu)投資者在證券市場理應(yīng)與其他機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者處于平等地位。但在幾年的實踐中，不用說眾多分散的基金持有人，即使作為機(jī)構(gòu)的基金托管人也難以對基金管理公司實施有效的監(jiān)督。中國的基金托管人極為有限，門檻過高，加之基金托管業(yè)務(wù)目前已成為商業(yè)銀行一項重要的中間業(yè)務(wù)和利潤增長點，市場競爭日趨激烈，誰都不想失去基金管理公司這個重要的客戶。銀行(托管人)為搶占市場份額，在利益驅(qū)動下，自然在嚴(yán)格監(jiān)督基金管理人員投資運(yùn)作方面缺乏主動性和積極性并顯得有些底氣不足。具體運(yùn)作中，托管人雖然保管基金資產(chǎn)，但對資產(chǎn)的具體投資行為無權(quán)干涉，只能聽從管理人的指示進(jìn)行輔助性管理。托管人側(cè)重于托管基金資產(chǎn)帶來的收益，對保護(hù)投資者的合法權(quán)益容易忽視?；鹜泄苋擞滞腔鸬闹鞒袖N人，暫行辦法規(guī)定基金管理公司有權(quán)決定基金托管人的選任，并且經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行批準(zhǔn)后，有權(quán)撤換基金托管人。換言之，基金管理人往往決定基金托管人的去留，托管人的地位缺乏獨立性必然導(dǎo)致其監(jiān)督的軟弱性。3.保護(hù)持有人利益的機(jī)構(gòu)與方式不健全

在我國目前的契約型基金運(yùn)作之中，如何選擇切實維護(hù)持有人利益的管理人和托管人是一個懸而未決的問題。在強(qiáng)大的管理人面前，分散持有人的發(fā)言權(quán)得不到充分保護(hù)。基金契約以不平等的格式合同，賦予管理人太大的操作空間，無法形成對管理人的制約。

總之，契約型基金的“三權(quán)制衡”作用相對較弱，問題的關(guān)鍵是能夠真正代表基金投資者利益的完善的基金治理結(jié)構(gòu)在契約型基金中難以得到真正的體現(xiàn)。盡管為了促使基金管理人重視維護(hù)基金持有人權(quán)益，克服內(nèi)部人士控制、道德風(fēng)險、逆向選擇等弊端，證券監(jiān)管部門也出臺了一些政策措施，如要求基金管理公司董事會中增加獨立董事，強(qiáng)制信息披露等，但由于未能從根本上改造基金組織體系，收效甚微。

四、公開募集的監(jiān)管：

公開募集基金，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊。未經(jīng)注冊，不得公開或者變相公開募集基金。公開募集基金，包括向不特定對象募集資金、向特定對象募集資金累計超過二百人，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。公開募集基金應(yīng)當(dāng)由基金管理人管理，基金托管人托管。(一)基金募集申請

申請募集基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請報告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。

(二)基金募集申請的核準(zhǔn)

國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請之日起6個月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。

(三)基金份額的發(fā)售

基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個月內(nèi)進(jìn)行基金份額的發(fā)售?；鸬哪技谙拮曰鸱蓊~發(fā)售日開始計算，募集期限不得超過3個月。

(四)基金的合同生效

基金募集期限屆滿，封閉式基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上;基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200人以上;開放式基金滿足募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣，基金份額持有人的人數(shù)不少于200人。

基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗資機(jī)構(gòu)驗資。自收到驗資報告之日起10日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手續(xù)。

證監(jiān)會收到驗資報告和備案申請之日起3個工作日內(nèi)以書面確認(rèn);確認(rèn)之日起，備案手續(xù)辦理完畢，基金合同生效?；鹗盏酱_認(rèn)文件次日，發(fā)布基金合同生效公告

五、非公開募集的監(jiān)管：

擔(dān)任非公開募集基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向基金行業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，報送基本情況。除基金合同另有約定外，非公開募集基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。非公開募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者（達(dá)到規(guī)定資產(chǎn)規(guī)?；蛘呤杖胨剑⑶揖邆湎鄳?yīng)的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、其基金份額認(rèn)購金額不低于規(guī)定限額的單位和個人。）募集，合格投資者累計不得超過二百人。