第一篇：我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和問(wèn)題

我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和問(wèn)題

《深圳金融》2014年第3期

摘要：近年來(lái)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)一直是商業(yè)銀行快速發(fā)展和創(chuàng)新活躍的重點(diǎn)領(lǐng)域，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)為市場(chǎng)提供優(yōu)金融勢(shì)服務(wù)的同時(shí)也伴隨著一些爭(zhēng)議而廣受關(guān)注，近期市場(chǎng)又在討論銀監(jiān)會(huì)預(yù)期的“同業(yè)融資管理辦法”新規(guī)范的出臺(tái)。本文立足市場(chǎng)實(shí)際，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

（一）同業(yè)業(yè)務(wù)概念。狹義的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)指依據(jù)人行《同業(yè)拆借管理辦法》，金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借業(yè)務(wù)。這是基于資金流動(dòng)性缺口而拆借資金的傳統(tǒng)同業(yè)范疇。廣義的同業(yè)業(yè)務(wù)指以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對(duì)象，以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。從主體上看主要是服務(wù)銀行自營(yíng)和代客兩方面的交易需求。交易涉及的市場(chǎng)主要有銀行間貨幣市場(chǎng)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼交易市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)、信托資產(chǎn)交易市場(chǎng)、不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)、外匯衍生及商品交易市場(chǎng)等。從產(chǎn)品功能看分為四類，四類業(yè)務(wù)的主要品種有，一是資金類，如同業(yè)拆借、同業(yè)借款、人民幣質(zhì)押外幣質(zhì)押借款、貨幣互存、債券回購(gòu)、票據(jù)回購(gòu)、信貸資產(chǎn)回購(gòu)，同業(yè)存放、債券代持、股票質(zhì)押融資等；二是投資類，如債券投資、票據(jù)轉(zhuǎn)貼、同業(yè)代付、投資信托計(jì)劃、理財(cái)計(jì)劃等；三是資產(chǎn)管理類，如銀行理財(cái)投資信托計(jì)劃、投資理財(cái)產(chǎn)品、信托貸款、私募股權(quán)、信貸資產(chǎn)買賣等；四是交易服務(wù)類，如代理外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、貴金屬商品市場(chǎng)交易、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或不良資產(chǎn)交易、信托通道業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)證資金類、投資類、資產(chǎn)管理類、交易服務(wù)類，這四類產(chǎn)品在交易中往往通過(guò)組合交易和相關(guān)機(jī)構(gòu)的鏈條式參與，實(shí)現(xiàn)各方交易目的和盈利收益。近年來(lái)，在一些股份制商業(yè)銀行引領(lǐng)下，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，新產(chǎn)品層出不窮，同業(yè)業(yè)務(wù)量、收入、利潤(rùn)等在商業(yè)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比和貢獻(xiàn)明顯提高。

（二）銀行同業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、市場(chǎng)需求推動(dòng)快速發(fā)展。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要業(yè)務(wù)品種。是金融市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)中，各個(gè)主體發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，整合社會(huì)金融服務(wù)能力、降低成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的核心是同業(yè)交易，通過(guò)市場(chǎng)化的“交易”實(shí)現(xiàn)資源在金融機(jī)構(gòu)間的優(yōu)化配置，是市場(chǎng)發(fā)展的基本需求。

從銀行間市場(chǎng)發(fā)展看，至2013年7月銀行間債券市場(chǎng)余額26.7萬(wàn)億元，信托市場(chǎng)融資余額1.3萬(wàn)億，票據(jù)資產(chǎn)余額2.2萬(wàn)億元，銀行作為主力投資者，通過(guò)配置和交易債券支持直接融資發(fā)展和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，非信貸資產(chǎn)已占到社會(huì)融資總量的50%，其他信托貸款、委托貸款、票據(jù)融資、債券等渠道貢獻(xiàn)大幅上升，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,適應(yīng)市場(chǎng)變化和需求，成為提供金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新通道。

從銀行資金來(lái)源來(lái)看，2013年7月底，同業(yè)存款在銀行存款 券化、券商-保險(xiǎn)-資產(chǎn)管理公司各類通道業(yè)務(wù)等 中的占比四大行5%，中小股份制銀行28%，同業(yè)業(yè)務(wù)是銀行流動(dòng)性管理的重要工具。

2、同業(yè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)銀行增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型。近年來(lái)，在銀行自營(yíng)資金營(yíng)運(yùn)和代客理財(cái)資金需求推動(dòng)下，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)以其低資本占用、低風(fēng)險(xiǎn)、大額批發(fā)交易、創(chuàng)新靈活快捷、利潤(rùn)收益可觀、協(xié)同帶動(dòng)效果好的優(yōu)點(diǎn)，順應(yīng)銀行自營(yíng)和代客理財(cái)經(jīng)營(yíng)需求迅速發(fā)展壯大。實(shí)現(xiàn)了制度、跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨幣種上的交易套利和金融服務(wù)。同業(yè)業(yè)務(wù)使得各類金融機(jī)構(gòu)共同參與、發(fā)揮各自資源優(yōu)勢(shì)，向社會(huì)提供完善金融服務(wù)，完善了金融生態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)體系。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的重要業(yè)務(wù)板塊，是銀行從傳統(tǒng)存貸款固定利差盈利模式下轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快利率市場(chǎng)化條件下資金營(yíng)運(yùn)和金融服務(wù)的市場(chǎng)實(shí)踐和創(chuàng)新探索。由最初的解決資產(chǎn)負(fù)債管理中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、富余資金營(yíng)運(yùn)問(wèn)題，逐步發(fā)展為銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)險(xiǎn)、提高客戶金融服務(wù)能力和投資收益、創(chuàng)造收益的重要業(yè)務(wù)板塊。

3、在市場(chǎng)和監(jiān)管規(guī)范引導(dǎo)下創(chuàng)新發(fā)展。制度創(chuàng)新是銀行同業(yè)創(chuàng)新的政策環(huán)境。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和利率市場(chǎng)化的背景下，結(jié)合特定宏觀經(jīng)濟(jì)政策和制度，如“加大信貸投放、信貸規(guī)模管制、流動(dòng)性收緊、存款考核競(jìng)爭(zhēng)等”這類政策約束條件和市場(chǎng)的實(shí)際需求的矛盾，為票據(jù)業(yè)務(wù)、同業(yè)代付、同業(yè)存款、銀行理財(cái)?shù)韧瑯I(yè)業(yè)務(wù)提供了政策套利和產(chǎn)品創(chuàng)新空間，市場(chǎng)需求的滿足帶來(lái)了交易的快速發(fā)展。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看，近年來(lái)的制度創(chuàng)新為銀行同業(yè)創(chuàng)新提供了政策環(huán)境。同業(yè)交易成為制度均衡和市場(chǎng)均衡的重要推動(dòng)力量，也為政策效力發(fā)揮起到市場(chǎng)信號(hào)傳導(dǎo)和平滑作用，同時(shí)避免的政策一刀切代理的資源浪費(fèi)。推動(dòng)了金融資產(chǎn)資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效配置。比如理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展、同業(yè)存款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，為利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)提供了良好的市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中的問(wèn)題

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展總是成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，從票據(jù)業(yè)務(wù)的空轉(zhuǎn)、銀行代付業(yè)務(wù)的規(guī)范、銀行理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范、債券市場(chǎng)的案件和整頓，今年二季度的銀行間市場(chǎng)“錢荒”，季末時(shí)點(diǎn)的存款大幅波動(dòng)對(duì)M2的影響、對(duì)跨境貿(mào)易虛增的套利交易叫停等等。目前探討銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的問(wèn)題有以下幾點(diǎn)：

（一）政策套利還是市場(chǎng)創(chuàng)新。筆者認(rèn)為政策套利和市場(chǎng)套利本身都是一種市場(chǎng)行為，關(guān)鍵看是否支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，同業(yè)業(yè)務(wù)基本上都源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，套利業(yè)務(wù)往往輿論影響大，但實(shí)際占比較小，在我們以往的經(jīng)驗(yàn)中，不合理的套利行為很快就被會(huì)市場(chǎng)和政策力量糾正。反而應(yīng)該正視發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置力度。通過(guò)同業(yè)的交易來(lái)推動(dòng)制度均衡和市場(chǎng)均衡。應(yīng)該正視發(fā)展中的存在政策規(guī)避、流動(dòng)性等問(wèn)題，順應(yīng)市場(chǎng)同業(yè)創(chuàng)新需求，做好規(guī)范和引導(dǎo)，而不是簡(jiǎn)單的叫停。讓市場(chǎng)力量成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和制度變遷發(fā)展的中堅(jiān)力量，發(fā)揮同業(yè)業(yè)務(wù)積極作用。

從深圳地區(qū)銀行來(lái)看，近年來(lái)同業(yè)存款余額在1萬(wàn)億左右，同業(yè)存放拆放余額4000億元左右，債券余額約1500億元左右，票據(jù)余額1000億元左右，買入返售資產(chǎn)3000億元左右，銀行理財(cái)余額約2000億元，年代客外匯交易量700億美元左右。年同業(yè)交量在5萬(wàn)億元左右，年盈利60-100億元，年人均利潤(rùn)2000萬(wàn)元左右，遠(yuǎn)高于銀行行五六十萬(wàn)的平均水平，成為深圳金融中心城市的重要特征。

（二）支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是空轉(zhuǎn)泡沫。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)從總體上是緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的，其利潤(rùn)也是緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和市場(chǎng)交易利差。歷史上出現(xiàn)了得“交易空轉(zhuǎn)蓄增交易量、增加資金規(guī)?！钡痊F(xiàn)象不是同業(yè)業(yè)務(wù)的專屬，而是每個(gè)金融市場(chǎng)交易中的普遍現(xiàn)象。這些問(wèn)題占比較小，往往是由于交易和投資衍生，不影響市場(chǎng)根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。所以必須繼續(xù)加大對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度。正視發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置力度。同時(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范和對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)交易行為規(guī)范，完善市場(chǎng)約束機(jī)制。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的元兇。合理運(yùn)營(yíng)的同業(yè)業(yè)務(wù)不會(huì)直接造成“錢荒”。關(guān)鍵是看投資者的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和投資組合的激進(jìn)程度，又或者市場(chǎng)普遍的投資態(tài)度。期限錯(cuò)配程度、投資組合久期、杠桿倍數(shù)是否合理，是否存在剛性風(fēng)險(xiǎn)缺口等都會(huì)影響流動(dòng)性問(wèn)題。比如中小銀行和機(jī)構(gòu)往往依靠同業(yè)市場(chǎng)融資獲取的資金來(lái)投資獲取收益，通過(guò)短配長(zhǎng)的資金安排，有的自主承擔(dān)短期利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至放大資金倍數(shù)博取高收益。這樣使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)尾效應(yīng)擴(kuò)大，就會(huì)出現(xiàn)錢荒?！板X荒”可以理解為銀行管理對(duì)交易逐利需求約束機(jī)制不足問(wèn)題，可以在發(fā)展中給予規(guī)范和完善。

（四）交易結(jié)構(gòu)化包裝與風(fēng)險(xiǎn)漂移。銀行與信托、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)中復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，容易造成信用風(fēng)險(xiǎn)積累、飄移和政策信號(hào)的失真。比如前些年的票據(jù)融資空轉(zhuǎn)和今年的跨境貿(mào)易虛增等業(yè)務(wù)都在一定程度上積累了信用風(fēng)險(xiǎn)，造成相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失真。另外在交易安全上，大量創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務(wù)都是場(chǎng)外交易，交易定價(jià)的公允性、風(fēng)險(xiǎn)收益是否匹配，是否存在利益輸送、信息披露是否合理，是否存在龐式騙局隱藏風(fēng)險(xiǎn)等等，這些可能是金融市場(chǎng)的普遍性問(wèn)題，同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)也可能存在，可以通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范和內(nèi)部控制來(lái)杜絕。

（五）行業(yè)自律與內(nèi)控合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。銀行是否在合理風(fēng)險(xiǎn)邊界內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，內(nèi)控機(jī)制是否完善，行業(yè)如何自律，是市場(chǎng)建設(shè)和投資者規(guī)范的系統(tǒng)性問(wèn)題，不是同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)問(wèn)題。比如光大證券烏龍事件。投資專家和交易員的道德風(fēng)險(xiǎn)，比如今年債券市場(chǎng)的中信、易方達(dá)、宏信證券等案件，都實(shí)際取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控水平。

綜上，我們認(rèn)為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)可能存在的問(wèn)題，是市場(chǎng)快速發(fā)展的結(jié)果，通過(guò)市場(chǎng)規(guī)范和制度完善就會(huì)發(fā)揮出其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用。

三、相關(guān)建議

近期，市場(chǎng)關(guān)于監(jiān)管出臺(tái)新的同業(yè)融資監(jiān)管辦法的預(yù)期中提出“加大資本計(jì)提、嚴(yán)格資產(chǎn)出表及會(huì)計(jì)核算、嚴(yán)禁隱性擔(dān)保等”政策，從實(shí)際上反映了市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者都找到了規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展的正確方向，而不是簡(jiǎn)單“叫?！币蛞瓘U食。我們的建議如下：

（一）政策制度上繼續(xù)支持和規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展

做好風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)控管理規(guī)范。引導(dǎo)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)積極服務(wù)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理，適應(yīng)利率市場(chǎng)化條件下的商業(yè)經(jīng)營(yíng)。大型銀行加強(qiáng)市場(chǎng)做市場(chǎng)商功能，保持市場(chǎng)交易活躍和流動(dòng)性平穩(wěn)。中小機(jī)構(gòu)發(fā)揮市場(chǎng)靈活性優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)市場(chǎng)金融服務(wù)能力。規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，防范風(fēng)險(xiǎn)的累積和長(zhǎng)尾效應(yīng)。

（二）發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置職能合理監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)主要的資金和客戶集中機(jī)構(gòu)，擔(dān)負(fù)著向社會(huì)提供金融服務(wù)的基本職能。通過(guò)銀行同業(yè)交易，更有利于發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，實(shí)現(xiàn)資金和客戶需求的合理流動(dòng)和高效配置，有利于提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行效率。同時(shí)市場(chǎng)的發(fā)展需要規(guī)范，對(duì)于銀行同業(yè)的高杠桿、風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)復(fù)雜等交易結(jié)構(gòu)和交易安全等問(wèn)題要加強(qiáng)監(jiān)管，保證業(yè)務(wù)安全和風(fēng)險(xiǎn)有效分離。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，做好跨市場(chǎng)監(jiān)管

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等眾多機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)產(chǎn)品。要從整體上規(guī)范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控要求，同時(shí)又要對(duì)各市場(chǎng)準(zhǔn)入、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等作出規(guī)范，涉及銀監(jiān)會(huì)、人行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等眾多監(jiān)管機(jī)構(gòu)。要加強(qiáng)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)調(diào)，做好跨市場(chǎng)監(jiān)管，發(fā)揮合力，通過(guò)制度創(chuàng)新和供給推動(dòng)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

第二篇：我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和問(wèn)題概要

我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和問(wèn)題 《深圳金融》2014年第3期

摘要:近年來(lái),銀行同業(yè)業(yè)務(wù)一直是商業(yè)銀行快速發(fā)展和創(chuàng)新活躍的重點(diǎn)領(lǐng)域,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)為市場(chǎng)提供優(yōu)金融勢(shì)服務(wù)的同時(shí)也伴隨著一些爭(zhēng)議而廣受關(guān)注,近期市場(chǎng)又在討論銀監(jiān)會(huì)預(yù)期的“同業(yè)融資管理辦法”新規(guī)范的出臺(tái)。本文立足市場(chǎng)實(shí)際,對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、問(wèn)題進(jìn)行分析,并提出發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞:銀行同業(yè)業(yè)務(wù)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

(一同業(yè)業(yè)務(wù)概念。狹義的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)指依據(jù)人行《同業(yè)拆借管理辦法》,金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借業(yè)務(wù)。這是基于資金流動(dòng)性缺口而拆借資金的傳統(tǒng)同業(yè)范疇。廣義的同業(yè)業(yè)務(wù)指以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對(duì)象,以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。從主體上看主要是服務(wù)銀行自營(yíng)和代客兩方面的交易需求。交易涉及的市場(chǎng)主要有銀行間貨幣市場(chǎng)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼交易市場(chǎng)、信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)、信托資產(chǎn)交易市場(chǎng)、不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)、外匯衍生及商品交易市場(chǎng)等。從產(chǎn)品功能看分為四類1, 1四類業(yè)務(wù)的主要品種有,一是資金類,如同業(yè)拆借、同業(yè)借款、人民幣質(zhì)押外幣質(zhì)押借款、貨幣互存、債券回購(gòu)、票據(jù)回購(gòu)、信貸資產(chǎn)回購(gòu),同業(yè)存放、債券代持、股票質(zhì)押融資等;二是投資類,如債券投資、票據(jù)轉(zhuǎn)貼、同業(yè)代付、投資信托計(jì)劃、理財(cái)計(jì)劃等;三是資產(chǎn)管理類,如銀行理財(cái)投資信托計(jì)劃、投資理財(cái)產(chǎn)品、信托貸款、私募股權(quán)、信貸資產(chǎn)買賣等;四是交易服務(wù)類,如代理外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、貴金屬商品市場(chǎng)交易、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或不良資產(chǎn)交易、信托通道業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)證

資金類、投資類、資產(chǎn)管理類、交易服務(wù)類,這四類產(chǎn)品在交易中往往通過(guò)組合交易和相關(guān)機(jī)構(gòu)的鏈條式參與,實(shí)現(xiàn)各方交易目的和盈利收益。近年來(lái),在一些股份制商業(yè)銀行引領(lǐng)下,同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,新產(chǎn)品層出不窮,同業(yè)業(yè)務(wù)量、收入、利潤(rùn)等在商業(yè)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比和貢獻(xiàn)明顯提高。

(二銀行同業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、市場(chǎng)需求推動(dòng)快速發(fā)展。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要業(yè)務(wù)品種。是金融市場(chǎng)生態(tài)系統(tǒng)中,各個(gè)主體發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì),整合社會(huì)金融服務(wù)能力、降低成本,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要載體。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的核心是同業(yè)交易,通過(guò)市場(chǎng)化的“交易”實(shí)現(xiàn)資源在金融機(jī)構(gòu)間的優(yōu)化配置,是市場(chǎng)發(fā)展的基本需求。

從銀行間市場(chǎng)發(fā)展看,至2013年7月銀行間債券市場(chǎng)余額26.7萬(wàn)億元,信托市場(chǎng)融資余額1.3萬(wàn)億,票據(jù)資產(chǎn)余額2.2萬(wàn)億元,銀行作為主力投資者,通過(guò)配置和交易債券支持直接融資發(fā)展和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

從社會(huì)融資結(jié)構(gòu)來(lái)看,非信貸資產(chǎn)已占到社會(huì)融資總量的50%,其他信托貸款、委托貸款、票據(jù)融資、債券等渠道貢獻(xiàn)大幅上升,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,適應(yīng)市場(chǎng)變化和需求,成為提供金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新通道。

從銀行資金來(lái)源來(lái)看,2013年7月底,同業(yè)存款在銀行存款券化、券商-保險(xiǎn)-資產(chǎn)管理公司各類通道業(yè)務(wù)等

中的占比四大行5%,中小股份制銀行28%,同業(yè)業(yè)務(wù)是銀行流動(dòng)性管理的重要工具。

2、同業(yè)業(yè)務(wù)帶動(dòng)銀行增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型。近年來(lái),在銀行自營(yíng)資金營(yíng)運(yùn)和代客理財(cái)資金需求推動(dòng)下,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)以其低資本占用、低風(fēng)險(xiǎn)、大額批發(fā)交易、創(chuàng)新靈活快捷、利潤(rùn)收益可觀、協(xié)同帶動(dòng)效果好的優(yōu)點(diǎn),順應(yīng)銀行自營(yíng)和代客理財(cái)經(jīng)營(yíng)需求迅速發(fā)展壯大。實(shí)現(xiàn)了制度、跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨幣種上的交易套利和金融服務(wù)。同業(yè)業(yè)務(wù)使得各類金融機(jī)構(gòu)共同參與、發(fā)揮各自資源優(yōu)勢(shì),向社會(huì)提供完善金融服務(wù),完善了金融生態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)體系。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的重要業(yè)務(wù)板塊,是銀行從傳統(tǒng)存貸款固定利差盈利模式下轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,加快利率市場(chǎng)化條件下資金營(yíng)運(yùn)和金融服務(wù)的市場(chǎng)實(shí)踐和創(chuàng)新探索。由最初的解決資產(chǎn)負(fù)債管理中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、富余資金營(yíng)運(yùn)問(wèn)題,逐步發(fā)展為銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)險(xiǎn)、提高客戶金融服務(wù)能力和投資收益、創(chuàng)造收益的重要業(yè)務(wù)板塊。

3、在市場(chǎng)和監(jiān)管規(guī)范引導(dǎo)下創(chuàng)新發(fā)展。制度創(chuàng)新是銀行同業(yè)創(chuàng)新的政策環(huán)境。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和利率市場(chǎng)化的背景下,結(jié)合特定宏觀經(jīng)濟(jì)政策和制度,如“加大信貸投放、信貸規(guī)模管制、流動(dòng)性收緊、存款考核競(jìng)爭(zhēng)等”這類政策約束條件和市場(chǎng)的實(shí)際需求的矛盾,為票據(jù)業(yè)務(wù)、同業(yè)代付、同業(yè)存款、銀行理財(cái)?shù)韧瑯I(yè)業(yè)務(wù)提供了政策套利和產(chǎn)品創(chuàng)新空間,市場(chǎng)需求的滿足帶來(lái)了交易的快速發(fā)展。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)看,近年來(lái)的制度創(chuàng)新為銀行同業(yè)創(chuàng)新提供了政策環(huán)境。同業(yè)交易成為制度

均衡和市場(chǎng)均衡的重要推動(dòng)力量,也為政策效力發(fā)揮起到市場(chǎng)信號(hào)傳導(dǎo)和平滑作用,同時(shí)避免的政策一刀切代理的資源浪費(fèi)。推動(dòng)了金融資產(chǎn)資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效配置。比如理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展、同業(yè)存款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng),為利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)提供了良好的市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展中的問(wèn)題

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展總是成為市場(chǎng)的熱點(diǎn),從票據(jù)業(yè)務(wù)的空轉(zhuǎn)、銀行代付業(yè)務(wù)的規(guī)范、銀行理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范、債券市場(chǎng)的案件和整頓,今年二季度的銀行間市場(chǎng)“錢荒”,季末時(shí)點(diǎn)的存款大幅波動(dòng)對(duì)M2的影響、對(duì)跨境貿(mào)易虛增的套利交易叫停等等。目前探討銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的問(wèn)題有以下幾點(diǎn):(一政策套利還是市場(chǎng)創(chuàng)新。筆者認(rèn)為政策套利和市場(chǎng)套利本身都是一種市場(chǎng)行為,關(guān)鍵看是否支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,同業(yè)業(yè)務(wù)基本上都源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,套利業(yè)務(wù)往往輿論影響大,但實(shí)際占比較小,在我們以往的經(jīng)驗(yàn)中,不合理的套利行為很快就被會(huì)市場(chǎng)和政策力量糾正。反而應(yīng)該正視發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置力度。通過(guò)同業(yè)的交易來(lái)推動(dòng)制度均衡和市場(chǎng)均衡。應(yīng)該正視發(fā)展中的存在政策規(guī)避、流動(dòng)性等問(wèn)題,順應(yīng)市場(chǎng)同業(yè)創(chuàng)新需求,做好規(guī)范和引導(dǎo),而不是簡(jiǎn)單的叫停。讓市場(chǎng)力量成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和制度變遷發(fā)展的中堅(jiān)力量,發(fā)揮同業(yè)業(yè)務(wù)積極作用。

從深圳地區(qū)銀行來(lái)看,近年來(lái)同業(yè)存款余額在1萬(wàn)億左右,同業(yè)存放拆放余額4000億元左右,債券余額約1500億元左右，票據(jù)余額1000億元左右,買入返售資產(chǎn)3000億元左右,銀行理財(cái)余額約2000億元,年代客外匯交易量700億美元左右。年同業(yè)交量在5萬(wàn)億元左右,年盈利60-100億元,年人均利潤(rùn)2000萬(wàn)元左右,遠(yuǎn)高于銀行行五六十萬(wàn)的平均水平,成為深圳金融中心城市的重要特征。

(二支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是空轉(zhuǎn)泡沫。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)從總體上是緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的,其利潤(rùn)也是緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和市場(chǎng)交易利差。歷史上出現(xiàn)了得“交易空轉(zhuǎn)蓄增交易量、增加資金規(guī)模”等現(xiàn)象不是同業(yè)業(yè)務(wù)的專屬,而是每個(gè)金融市場(chǎng)交易中的普遍現(xiàn)象。這些問(wèn)題占比較小,往往是由于交易和投資衍生,不影響市場(chǎng)根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。所以必須繼續(xù)加大對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度。正視發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置力度。同時(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范和對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)交易行為規(guī)范,完善市場(chǎng)約束機(jī)制。

(三流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的元兇。合理運(yùn)營(yíng)的同業(yè)業(yè)務(wù)不會(huì)直接造成“錢荒”。關(guān)鍵是看投資者的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和投資組合的激進(jìn)程度,又或者市場(chǎng)普遍的投資態(tài)度。期限錯(cuò)配程度、投資組合久期、杠桿倍數(shù)是否合理,是否存在剛性風(fēng)險(xiǎn)缺口等都會(huì)影響流動(dòng)性問(wèn)題。比如中小銀行和機(jī)構(gòu)往往依靠同業(yè)市場(chǎng)融資獲取的資金來(lái)投資獲取收益,通過(guò)短配長(zhǎng)的資金安排,有的自主承擔(dān)短期利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),甚至放大資金倍數(shù)博取高收益。這樣使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)尾效應(yīng)擴(kuò)大,就會(huì)出現(xiàn)錢荒?！板X荒”可以理解為銀行管理對(duì)交易逐利需求約束機(jī)制不足問(wèn)

題，可以在發(fā)展中給予規(guī)范和完善。

（四）交易結(jié)構(gòu)化包裝與風(fēng)險(xiǎn)漂移。銀行與信托、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)中復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，容易造成信用風(fēng)險(xiǎn)積累、飄移和政策信號(hào)的失真。比如前些年 的票據(jù)融資空轉(zhuǎn)和今年的跨境貿(mào)易虛增等業(yè)務(wù)都在一定程度上 積累了信用風(fēng)險(xiǎn)，造成相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)失真。另外在交易安全上，大量創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務(wù)都是場(chǎng)外交易，交易定價(jià)的公允性、風(fēng)險(xiǎn)收 益是否匹配，是否存在利益輸送、信息披露是否合理，是否存 在龐式騙局隱藏風(fēng)險(xiǎn)等等，這些可能是金融市場(chǎng)的普遍性問(wèn)題，同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)也可能存在，可以通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范和內(nèi)部控制 來(lái)杜絕。

（五）行業(yè)自律與內(nèi)控合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。銀行是否在合理風(fēng)險(xiǎn)邊 界內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，內(nèi)控機(jī)制是否完善，行業(yè)如何自律，是市場(chǎng)建 設(shè)和投資者規(guī)范的系統(tǒng)性問(wèn)題，不是同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)問(wèn)題。比如 光大證券烏龍事件。投資專家和交易員的道德風(fēng)險(xiǎn)，比如今年 債券市場(chǎng)的中信、易方達(dá)、宏信證券等案件，都實(shí)際取決于投 資者的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控水平。綜上，我們認(rèn)為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)可能存在的問(wèn)題，是市場(chǎng)快 速發(fā)展的結(jié)果，通過(guò)市場(chǎng)規(guī)范和制度完善就會(huì)發(fā)揮出其支持實(shí) 體經(jīng)濟(jì)的積極作用。

三、相關(guān)建議近期，市場(chǎng)關(guān)于監(jiān)管出臺(tái)新的同業(yè)融資監(jiān)管辦法的預(yù)期中 提出“加大資本計(jì)提、嚴(yán)格資產(chǎn)出表及會(huì)計(jì)核算、嚴(yán)禁隱性擔(dān)

保等”政策，從實(shí)際上反映了市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者都找到了規(guī) 范市場(chǎng)發(fā)展的正確方向，而不是簡(jiǎn)單“叫?！币蛞瓘U食。我們 的建議如下：

（一）政策制度上繼續(xù)支持和規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展 做好風(fēng)險(xiǎn)防范和內(nèi)控管理規(guī)范。引導(dǎo)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)積極服 務(wù)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理，適應(yīng)利率市場(chǎng)化條件下的商業(yè)經(jīng)營(yíng)。大 型銀行加強(qiáng)市場(chǎng)做市場(chǎng)商功能，保持市場(chǎng)交易活躍和流動(dòng)性平穩(wěn)。中小機(jī)構(gòu)發(fā)揮市場(chǎng)靈活性優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)市場(chǎng)金融服務(wù)能力。規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，防范風(fēng)險(xiǎn)的累積和長(zhǎng)尾效應(yīng)。

（二）發(fā)揮市場(chǎng)交易的資源配置職能合理監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)主要的資金和客戶集中機(jī)構(gòu)，擔(dān)負(fù) 著向社會(huì)提供金融服務(wù)的基本職能。通過(guò)銀行同業(yè)交易，更有 利于發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，實(shí)現(xiàn)資金和客戶需求的合理流 動(dòng)和高效配置，有利于提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行效率。同時(shí)市場(chǎng) 的發(fā)展需要規(guī)范，對(duì)于銀行同業(yè)的高杠桿、風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)復(fù)雜等交 易結(jié)構(gòu)和交易安全等問(wèn)題要加強(qiáng)監(jiān)管，保證業(yè)務(wù)安全和風(fēng)險(xiǎn)有 效分離。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，做好跨市場(chǎng)監(jiān)管 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等眾多機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)產(chǎn) 品。要從整體上規(guī)范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控要求，同時(shí)又要對(duì)各 市場(chǎng)準(zhǔn)入、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露等作出規(guī)范，涉及銀監(jiān) 會(huì)、人行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等眾多監(jiān)管機(jī)構(gòu)。要加強(qiáng)銀行同業(yè)

業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)調(diào)，做好跨市場(chǎng)監(jiān)管，發(fā)揮合力，通過(guò)制度創(chuàng)新和 供給推動(dòng)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

第三篇：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析及建議

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析及建議

導(dǎo)讀

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局下逐漸形成的。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)表明這種同業(yè)創(chuàng)新具有模式靈活、銀行創(chuàng)收高和企業(yè)需求高的特點(diǎn)。為此，它深受各大銀行喜愛(ài)。

近年來(lái)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)取得了迅猛發(fā)展，各銀行都組建了同業(yè)業(yè)務(wù)部門，解決了部分企業(yè)融資難題。但過(guò)程中尚存在著許多不完善、不規(guī)范的地方，所以該業(yè)務(wù)仍然存在著操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步提高同業(yè)業(yè)務(wù)管理水平，以更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，本文將分析具體情況并提出相應(yīng)建議。

一、同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展的以投融資為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。自我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)以來(lái)，產(chǎn)品種類每年都在增加。比如銀行可通過(guò)各類同業(yè)投資擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，利用買入返售、拆入短期資金錯(cuò)配、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品出表等多種方式賺取利潤(rùn)。

同業(yè)部在各家銀行都被定位利潤(rùn)中心，甚至個(gè)別銀行同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例高達(dá)50%以上，然而在為銀行帶來(lái)高額利潤(rùn)的同時(shí)也隱藏著一定風(fēng)險(xiǎn)。在較為嚴(yán)格的監(jiān)管導(dǎo)向下，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)也開(kāi)始逐漸向流動(dòng)性管理、信用管理職能偏重，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，MPA落地執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重變化及同業(yè)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整下，讓同業(yè)業(yè)務(wù)中資本套利空間逐步縮窄，最終結(jié)果會(huì)使得同業(yè)資產(chǎn)在銀行總資產(chǎn)中所占比重的上升空間變得非常有限。另一面，隨著電商平臺(tái)、非銀金融機(jī)構(gòu)及各類互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，其產(chǎn)品種類不斷豐富，銀行儲(chǔ)蓄存款將會(huì)向非銀機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，而非銀機(jī)構(gòu)剩余資金又會(huì)以同業(yè)（非銀）存款形式存出至商業(yè)銀行，如某寶等大型電商平臺(tái)通過(guò)基金形式存出資金，商業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債所占比例或會(huì)逐漸上升。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類

就目前同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類主要分為三大方面，即：從負(fù)債端出發(fā)的同業(yè)業(yè)務(wù)、從資產(chǎn)端出發(fā)的同業(yè)業(yè)務(wù)和居間、投顧、委托代理等中間業(yè)務(wù)收入端出發(fā)的同業(yè)業(yè)務(wù)。

主要業(yè)務(wù)品種包括同業(yè)存款、存放同業(yè)、協(xié)議存款、非銀存款、同業(yè)借款、同業(yè)存單、同業(yè)代付、同業(yè)償付、同業(yè)代銷、委托投資、黃金租賃、同業(yè)賒銷、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、信托受益權(quán)、券商資管計(jì)劃、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化、同業(yè)理財(cái)、福費(fèi)廷、股票質(zhì)押式回購(gòu)等同業(yè)投資、負(fù)債、居間業(yè)務(wù)。

以上模式作為市場(chǎng)投融資需求的有力補(bǔ)充，為更多市場(chǎng)主體提供了便捷渠道。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和同業(yè)利差縮窄，加之銀監(jiān)加大監(jiān)管力度，銀行同業(yè)部門也會(huì)隨之轉(zhuǎn)型不斷創(chuàng)新，以適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

三、同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用 從實(shí)際情況看，同業(yè)業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天起著非常積極的作用。銀行同業(yè)投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)的“井噴”式發(fā)展能夠在一定程度上推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，盤活存量信貸資產(chǎn)，在融資渠道方面為企業(yè)做相應(yīng)補(bǔ)充。所以銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的作用歸結(jié)起來(lái)主要包含三個(gè)方面：

（一）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

眾所周知，我國(guó)的電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)在互聯(lián)網(wǎng)背景下得到了很快發(fā)展，但從整個(gè)國(guó)家發(fā)展的實(shí)際情況分析，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著主導(dǎo)地位，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中往往需要大量的資金投入。銀行作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)有力保障，一直以來(lái)便在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起著不可取代的作用。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展讓閑散資金得到了合理配置，讓資金在做好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的前提下給實(shí)體企業(yè)盡可能多的提供資金支持，用創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，理念、思路、機(jī)制和方法，量身定做融資模式，使資金間接流入實(shí)體企業(yè)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮積極作用。

（二）拓寬融資渠道

同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展以前，企業(yè)融資方式相對(duì)單一，特別是中小企業(yè)政策扶持體系缺乏，造成只能依賴銀行貸款融資，銀行授信放款又有諸多限制，主要為四點(diǎn)。一是融資用途上的限制。銀行對(duì)貸款用途有明確規(guī)定，對(duì)企業(yè)資金劃轉(zhuǎn)實(shí)時(shí)監(jiān)控，并在每月/季貸后調(diào)查中對(duì)企業(yè)的貸款使用情況進(jìn)行核實(shí)。使企業(yè)難以根據(jù)市場(chǎng)變化、經(jīng)營(yíng)情況、突發(fā)事件等靈活調(diào)用資金，被動(dòng)受到限制；二是對(duì)公企業(yè)授信放款效率不高。主要有周期長(zhǎng)、審批繁瑣，需要特定抵押物等特點(diǎn)，且銀行不保證能否授信。而同業(yè)融資相對(duì)方便靈活，但利率稍高；三是部分行業(yè)貸款受限。我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)、水泥、有色金屬等行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題短期內(nèi)無(wú)法解決，受限行業(yè)難以從銀行繼續(xù)獲取貸款維持資金周轉(zhuǎn)。四是抵押擔(dān)保要求較高。部分高科技等創(chuàng)新型中小企業(yè)，因缺乏有效的抵押擔(dān)保，無(wú)法獲得流動(dòng)資金持續(xù)科技研發(fā)，制約了企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

從同業(yè)業(yè)務(wù)上看，銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)在同業(yè)業(yè)務(wù)中互為客戶，這幾者之間相互提供了融資便利、模式創(chuàng)新和資金支持。相對(duì)銀行貸款受限較少，間接增加了融資資金，拓寬了企業(yè)融資渠道。

（三）降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

受當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境低迷影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在諸多困難，財(cái)政金融領(lǐng)域矛盾較多，企業(yè)融資渠道縮窄不暢，部分企業(yè)無(wú)法通過(guò)貸款融資解決持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需資金，如果獲取不到新的融資支持，則會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂導(dǎo)致各類債務(wù)到期無(wú)法償付的風(fēng)險(xiǎn)。特別是銀行之前放款的煤礦、鋼鐵、紡織、化工、房地產(chǎn)等行業(yè)企業(yè)，隨著前期貸款陸續(xù)到期，銀行多采取退出政策，為彌補(bǔ)資金缺口，企業(yè)與各類金融機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)券商資管計(jì)劃、信托收益權(quán)、發(fā)行ABS等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，間接以同業(yè)資金為企業(yè)融資。否則，企業(yè)隨時(shí)面臨無(wú)法借新債償舊債的困境，或帶來(lái)更大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、同業(yè)業(yè)務(wù)遇到的困境

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在負(fù)債與資產(chǎn)的期限錯(cuò)配，過(guò)于集中的負(fù)債錯(cuò)配到期會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同業(yè)投資、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)動(dòng)輒就是幾億，并且這些資金的周轉(zhuǎn)頻率較高，為了實(shí)現(xiàn)收益最大化，經(jīng)常融入1W—1M短期資金匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)，這對(duì)流動(dòng)性管理有很高的要求。中小銀行因他行對(duì)其同業(yè)授信額度較少，資金敏感性也較高，發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率相對(duì)較大。比如：在短時(shí)間內(nèi)，因貨幣政策、監(jiān)管新規(guī)、市場(chǎng)輿情等情況的發(fā)生，市場(chǎng)上的資金便有可能從盈余變?yōu)槎倘保@樣的波動(dòng)性不是傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)可以比擬的。2013年6月下旬爆發(fā)的“錢荒”導(dǎo)致多家銀行上半年利潤(rùn)灰飛煙滅，甚至虧損。隔夜、7W、14W、1M拆借利率漲幅尤為迅猛，先后攻破年息30%、20%、15%、10%大關(guān)，某銀行遭遇的突發(fā)事件和負(fù)債集中到期導(dǎo)致了市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，不但資產(chǎn)與負(fù)債成本嚴(yán)重倒掛，銀行之間發(fā)生資金違約，大額支付系統(tǒng)也延遲半小時(shí)收市，帶來(lái)了很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前在強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代的同業(yè)業(yè)務(wù)雖增速放緩，暫未突破市場(chǎng)監(jiān)管底線，但錯(cuò)配模式依舊給自身流動(dòng)性管理帶來(lái)了較高壓力。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前急需解決的難點(diǎn)問(wèn)題

自銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)以來(lái)，在其過(guò)程中便充滿了無(wú)盡的操作風(fēng)險(xiǎn)?？v觀2014年—2016年同業(yè)市場(chǎng)，可以說(shuō)用處處皆險(xiǎn)境，步步為暗礁來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò)。例如：在票據(jù)業(yè)務(wù)方面，某銀行的三十億票據(jù)變成了報(bào)紙的重大案件；緊接著又有某銀行的15億通道投資理財(cái)資金被騙的毫無(wú)蹤跡；甚至在安徽省某銀行爆出了40億元巨額的同業(yè)投資詐騙風(fēng)險(xiǎn)事件。這些風(fēng)險(xiǎn)事件自從同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)始時(shí)便如影隨形，但是歸結(jié)起來(lái)無(wú)非是經(jīng)辦人對(duì)總行制度執(zhí)行不到位，管理不善而引起的。比如在票據(jù)業(yè)務(wù)中，其業(yè)務(wù)通道被層層轉(zhuǎn)手，而同業(yè)投資業(yè)務(wù)又在投資管道中層層交織。雖然兩者的目標(biāo)均不相同，但是在同業(yè)業(yè)務(wù)操作的過(guò)程中，其通道所占據(jù)的比例過(guò)高，而發(fā)展的速度也過(guò)快，這就直接導(dǎo)致了投資鏈條的加長(zhǎng)，給業(yè)務(wù)人員審核資料真?zhèn)?、抵押?dān)保是否完善、公章和法人簽字是否真實(shí)、標(biāo)的資產(chǎn)是否符合監(jiān)管及行內(nèi)規(guī)定等帶來(lái)障礙。除此之外，同業(yè)業(yè)務(wù)因金額巨大，及未形成像對(duì)公貸款那樣的管理風(fēng)控體系，也常常被一些不法機(jī)構(gòu)和個(gè)人拿來(lái)利用，里應(yīng)外合，從而引發(fā)資金案件風(fēng)險(xiǎn)。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)和交叉風(fēng)險(xiǎn)日益增加

根據(jù)對(duì)我國(guó)信用債市場(chǎng)的違約情況統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年達(dá)到65支，違約金額高達(dá)403億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)220%。與此同時(shí)，還有很多機(jī)構(gòu)正在推遲債券發(fā)行。ABS在經(jīng)歷了2015—2016兩年的飛速前進(jìn)之后，也于2017年3月出現(xiàn)了有史以來(lái)的第一筆違約。在此情況之下，我國(guó)同業(yè)業(yè)務(wù)受到負(fù)面影響也是在所難免。例如，在新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐漸走低的情況下，實(shí)體企業(yè)的投資便更趨于謹(jǐn)慎，銀行為了能增加自身利潤(rùn)，不得不加大信用杠桿來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)的短暫提高，而這種方式正好便促使了同業(yè)業(yè)務(wù)中信用風(fēng)險(xiǎn)的增加。另外，一些規(guī)模較小，盈利較差的銀行加入了同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，這就導(dǎo)致了同業(yè)業(yè)務(wù)中的合作產(chǎn)品、合作形式看似得到了增加，但是卻往往因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管控能力不強(qiáng)，業(yè)務(wù)要求不高而帶來(lái)了錯(cuò)綜復(fù)雜的交叉風(fēng)險(xiǎn)。隨著同業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)之間的合作進(jìn)一步加強(qiáng)，其業(yè)務(wù)范圍早已超越了貨幣、資本、產(chǎn)業(yè)等主要市場(chǎng)，交叉在各個(gè)領(lǐng)域，這就無(wú)形中又在資金端和產(chǎn)業(yè)端增加了風(fēng)險(xiǎn)。比較明顯的例子便是在2015年的股票大動(dòng)蕩之中，因某些銀行的同業(yè)投資涉及股市中的大量理財(cái)產(chǎn)品，所以最終被迫提前終止。除此以外，一部分大型金融集團(tuán)因在產(chǎn)業(yè)融合中，內(nèi)部的控股關(guān)系非常復(fù)雜，所以常常會(huì)造成一處失火，便會(huì)殃及全局的情況。

五、對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的建議

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控策略

在資金領(lǐng)域中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，無(wú)論是銀行還是監(jiān)管部門都不能從根本上去消除這種風(fēng)險(xiǎn)，那么面對(duì)這種情況，我們唯一能夠做的是從全局角度出發(fā)，理性面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行適度的嚴(yán)格管理。因?yàn)樵谶m度的風(fēng)險(xiǎn)下通常會(huì)創(chuàng)造出一定的利潤(rùn)，但是倘若風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，那么所造成的損失也將更大。為此，在同業(yè)業(yè)務(wù)中，一定要從三個(gè)方面來(lái)把握好這個(gè)度。其一是在總行建立同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性缺口管理，加強(qiáng)對(duì)所有錯(cuò)配業(yè)務(wù)審批，避免過(guò)度錯(cuò)配和集中到期導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊；其二是應(yīng)建立起合理的檢測(cè)指標(biāo)及相關(guān)檢測(cè)值，時(shí)時(shí)掌握全行及期限錯(cuò)配的存量及遠(yuǎn)期買入情況，密切關(guān)注同業(yè)市場(chǎng)動(dòng)向和資金價(jià)格走勢(shì)，將表外資產(chǎn)規(guī)?？刂圃诤侠韰^(qū)間內(nèi)；其三是需要做好流動(dòng)性的應(yīng)急預(yù)案，爭(zhēng)取在發(fā)生情況的時(shí)候能夠第一時(shí)間解決。

在同業(yè)業(yè)務(wù)的資金管理中，無(wú)論是國(guó)有銀行或者股份制銀行都應(yīng)采用統(tǒng)一的資金管理體系，通過(guò)總行的資產(chǎn)負(fù)債部來(lái)對(duì)各個(gè)部門的資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行管理，制定相應(yīng)的價(jià)格、期限、指標(biāo)，讓流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都在總行的統(tǒng)一管控之中。在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方面，應(yīng)及時(shí)設(shè)立每日頭寸缺口，加強(qiáng)市場(chǎng)研究工作，對(duì)金融市場(chǎng)、監(jiān)管環(huán)境、貨幣政策等進(jìn)行分析，結(jié)合市場(chǎng)其他數(shù)據(jù)指標(biāo)變化確定負(fù)債錯(cuò)配久期及比例，優(yōu)化規(guī)模配置，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)防控策略

風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)部門相分離。事業(yè)部和分行等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需由總行直接派駐（內(nèi)嵌）風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)足夠的風(fēng)控人員進(jìn)行平行作業(yè)。工資獎(jiǎng)金、財(cái)務(wù)費(fèi)用、人力資源、業(yè)績(jī)考核等由總行風(fēng)險(xiǎn)部垂直管理，以保證風(fēng)控的獨(dú)立性。業(yè)務(wù)操作上，嚴(yán)格執(zhí)行雙人盡調(diào)、核保，由經(jīng)營(yíng)和風(fēng)控部門雙人辦理，杜絕因經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立作業(yè)而出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)控人員必須直接參與業(yè)務(wù)會(huì)談，核實(shí)抵押擔(dān)保手續(xù)、核實(shí)金融機(jī)構(gòu)增信真?zhèn)?，調(diào)查企業(yè)資信狀況、經(jīng)營(yíng)情況、償債能力等，真實(shí)掌握各種信息，對(duì)能否控制同業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)做出獨(dú)立判斷。運(yùn)營(yíng)/放款中心出賬人員嚴(yán)格審核放款審批單相關(guān)信息，確保已滿足劃款前各項(xiàng)出賬條件。

（三）信用及交叉風(fēng)險(xiǎn)防控策略

信用風(fēng)險(xiǎn)防范主要措施為制定準(zhǔn)入和授信的分類管理。銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等均在三會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)控之下，所以從理論上講，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在擴(kuò)大其同業(yè)業(yè)務(wù)的時(shí)候，可以持比較樂(lè)觀的態(tài)度，擴(kuò)大其準(zhǔn)入領(lǐng)域，降低券商收益憑證、銀行同業(yè)理財(cái)、同業(yè)借款等業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻。特別是不產(chǎn)生信用關(guān)系且交易完成后出資行的資金和資產(chǎn)安全不再與交易對(duì)手產(chǎn)生直接聯(lián)系的業(yè)務(wù)可適當(dāng)放開(kāi)，如委托、代理投融資業(yè)務(wù)、居間推介業(yè)務(wù)、投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)。

同業(yè)授信類客戶/產(chǎn)品應(yīng)采用不同的管理方式，也就是與其發(fā)生基于信用基礎(chǔ)上的交易，并隨之產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)以及擔(dān)保關(guān)系的同業(yè)客戶。這類產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的同業(yè)客戶應(yīng)制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)政策及授信評(píng)判體系并進(jìn)行限額管理。放款后續(xù)進(jìn)行持續(xù)跟蹤和監(jiān)控，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)地位變化、內(nèi)部架構(gòu)變化、市場(chǎng)履約情況、外部評(píng)級(jí)/監(jiān)管評(píng)級(jí)變化等。

防控交叉風(fēng)險(xiǎn)則必須要求銀行具有看透業(yè)務(wù)本質(zhì)、看透資本增值情況、時(shí)時(shí)了解最底層資產(chǎn)的流動(dòng)詳情，讓每一筆資金，每一次合作存在的信用風(fēng)險(xiǎn)和交叉風(fēng)險(xiǎn)都在掌控之中，決不因?yàn)殒湕l長(zhǎng)，模式復(fù)雜，交易方為金融機(jī)構(gòu)就降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化操作流程，沖破了最基本的業(yè)務(wù)底線。結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，在新的經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，市場(chǎng)衍生了同業(yè)業(yè)務(wù)模式。它既表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融改革在不斷深入，同時(shí)也展示了我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活力，圍繞大局，積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而在諸多不穩(wěn)定因素的境況下，我國(guó)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)還需要進(jìn)一步找出對(duì)策來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及交叉風(fēng)險(xiǎn)等，這樣才能把同業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作做實(shí)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)同業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

作者介紹：

周海濱：普蘭金融大連分公司總經(jīng)理，曾任某股份制銀行總行票據(jù)金融事業(yè)部產(chǎn)品中心負(fù)責(zé)人

同業(yè)業(yè)務(wù)違規(guī) 多家銀行被罰逾百萬(wàn)

——有銀行人士稱自查不當(dāng)交易是“四不當(dāng)”一大重點(diǎn)，想打擦邊球很難

作者：田姣 吳夢(mèng)姍 實(shí)習(xí)生 黃婷 陳炫孜

銀監(jiān)會(huì)連發(fā)八份監(jiān)管文件要求銀行嚴(yán)查各項(xiàng)業(yè)務(wù)已歷時(shí)5個(gè)多月。南都記者昨日了解到，部分銀行已完成內(nèi)部自查和現(xiàn)場(chǎng)檢查，進(jìn)入違規(guī)業(yè)務(wù)整改階段。在金融強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴中，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)備受關(guān)注。由于同業(yè)業(yè)務(wù)違規(guī)，廣東銀監(jiān)局近日接連開(kāi)出多張上百萬(wàn)元的罰單。其中，某股份行銀行廣州分行因同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則被罰款200萬(wàn)元，廣東南粵銀行也因同業(yè)業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓違規(guī)等緣由被罰255萬(wàn)元。重罰：同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則

南都記者注意到，近日廣東銀監(jiān)局陸續(xù)公開(kāi)了一批罰單，主要集中在銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)和票據(jù)業(yè)務(wù)。

在同業(yè)業(yè)務(wù)罰單中，某股份行銀行廣州分行因同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則被罰款200萬(wàn)元，而作出處罰的時(shí)間是7月6日。對(duì)此，該銀行廣州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人向南都記者表示，廣東銀監(jiān)局于2015年對(duì)該銀行廣州分行開(kāi)展了業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查，于近日公布了行政處罰決定書。

雖然是2015年進(jìn)行的現(xiàn)場(chǎng)檢查，但近日才公布罰單，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)難免令人想到今年3月初銀監(jiān)會(huì)針對(duì)全行業(yè)展開(kāi)的“三三四”大檢查。

對(duì)此，某股份制銀行華東某投行部人士向南都記者表示，目前銀行業(yè)務(wù)部門自查，內(nèi)部合規(guī)部門檢查和監(jiān)管部門現(xiàn)場(chǎng)檢查已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在是整改階段，根據(jù)自身檢查出的問(wèn)題進(jìn)行整改，“我們部門已經(jīng)退回政府承諾函，相關(guān)業(yè)務(wù)整改完成”。

但也有部分銀行現(xiàn)場(chǎng)檢查尚未結(jié)束。某股份制銀行廣州分行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向南都記者表示，監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查仍在繼續(xù)，同業(yè)業(yè)務(wù)是“三三四”檢查的重點(diǎn)，接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)違規(guī)的罰單還會(huì)有很多。

對(duì)于上述處罰，該股分行銀行廣州分行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在該次檢查中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后立即采取積極措施，已對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了認(rèn)真整改和嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)處理。同時(shí)，廣州分行還將舉一反三，堅(jiān)持審慎、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范業(yè)務(wù)制度和流程。

此外，上個(gè)月廣東銀監(jiān)局公布的對(duì)南粵銀行廣州分行的罰單也提到了同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則的違法違規(guī)事實(shí)，被罰金額高達(dá)255萬(wàn)元。

無(wú)論是某股份行銀行廣州分行還是南粵銀行廣州分行的被罰，都不是因?yàn)閱我豁?xiàng)目被罰。雖然被罰的案由十分簡(jiǎn)單，但從行政處罰依據(jù)里面還是能看到為何被監(jiān)管部門處罰的一些端倪。

其中，被罰依據(jù)里面提到的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》十二條顯示，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)投資應(yīng)嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)審查和資金投向合規(guī)性審查，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，準(zhǔn)確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并計(jì)提相應(yīng)資本與撥備。

這也是此前監(jiān)管機(jī)構(gòu)下發(fā)“四不當(dāng)”里嚴(yán)查的是否按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，根據(jù)所投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)，足額計(jì)量資本和撥備。漏洞：同業(yè)業(yè)務(wù)仍存“灰色”操作空間

自從今年年初監(jiān)管連發(fā)“三違反”、“三套利”、“四不當(dāng)”等監(jiān)管文件后，某股份制銀行廣州分行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴南都記者，自查銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的不當(dāng)交易是“四不當(dāng)”里的一大重點(diǎn)，想打擦邊球很難。

以同業(yè)投資業(yè)務(wù)為例，監(jiān)管明確要求實(shí)施穿透管理直至基礎(chǔ)資產(chǎn)。過(guò)往銀行可以將同業(yè)資金通過(guò)購(gòu)買他行發(fā)行的非保本理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)而將資金拆分為小額貸款，投向券商資管計(jì)劃進(jìn)而購(gòu)買信托計(jì)劃、基建企業(yè)債券等，實(shí)際底層資產(chǎn)為房地產(chǎn)投資項(xiàng)目。

然而，“三套利”中就明確點(diǎn)出“是否通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)或拆分為小額貸款等方式，向房地產(chǎn)和‘兩高一?！刃袠I(yè)領(lǐng)域提供融資”，將銀行同業(yè)“灰色”手段斬?cái)唷?/p>

某國(guó)有行廣東地區(qū)公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，今年雖然仍有開(kāi)展房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸項(xiàng)目，但僅限于排名靠前的開(kāi)發(fā)商。不僅如此，自營(yíng)或理財(cái)資金通過(guò)SPV（特殊目的的載體）流向房地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)模式，商業(yè)銀行的審核力度至少不應(yīng)明顯低于對(duì)信貸業(yè)務(wù)的審查標(biāo)準(zhǔn)。

值得注意的是，這種同業(yè)違規(guī)操作早在今年4月已經(jīng)通過(guò)上海銀監(jiān)局對(duì)招商銀行(29.78 +1.67%,診股)上海分行的處罰，給整個(gè)銀行業(yè)同業(yè)投資穿透監(jiān)管樹(shù)立了典范。

《上海銀監(jiān)局行政處罰信息公開(kāi)表》（滬銀監(jiān)罰字[2017]16號(hào)）顯示，主要違規(guī)事實(shí)為“2016年，某股份行銀行上海分行以‘投資資產(chǎn)管理計(jì)劃-發(fā)放信托貸款’為通道，向X X投資管理有限公司放款，部分資金用于支付土地出讓金”。

不過(guò)，南都記者從一位不愿具名的資深銀行資管人士處獲悉，投資企業(yè)同業(yè)投資項(xiàng)下應(yīng)收權(quán)益的融資模式，雖然已受到限制，但因監(jiān)管要求的“實(shí)質(zhì)重于形式”原則僅限于資本和撥備的計(jì)提，沒(méi)有說(shuō)穿透后資金流向是否符合產(chǎn)業(yè)政策，仍存在灰色操作空間。

第四篇：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

(2014-05-21 19:51:47)轉(zhuǎn)載▼ 標(biāo)簽： 分類： 專題研究

財(cái)經(jīng)

華寶證券研究報(bào)告等

我國(guó)銀行同業(yè)資產(chǎn)包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)，同業(yè)負(fù)債包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)。按13%的比例估算，中國(guó)銀行業(yè)整體的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，接近20萬(wàn)億元。

一、銀行同業(yè)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素

縱觀我國(guó)同業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)的背景，其驅(qū)動(dòng)因素主要是規(guī)避政策和尋求套利空間，而隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)存在的資金融通需求客觀上也極大促進(jìn)了同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來(lái)，銀行買入返售資產(chǎn)規(guī)模激增，主要包括買入返售信托受益權(quán)和買入返售票據(jù)業(yè)務(wù)。

（一）規(guī)避政策

央行為防止銀行過(guò)度擴(kuò)張，目前規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為75%，同時(shí)我國(guó)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過(guò)百分之十”，但商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)皆不受此類規(guī)定的約束。同時(shí)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金，沒(méi)有撥備覆蓋率指標(biāo)，并且商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重僅為25%，遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。為此銀行通過(guò)開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)，讓資產(chǎn)產(chǎn)生了更多的收益。

注釋1：“買入返售業(yè)務(wù)”是指分行按照返售協(xié)議約定先買入再按固定價(jià)格返售信托資產(chǎn)受益權(quán)而融出資金的業(yè)務(wù)，其中回購(gòu)方應(yīng)提供明確的、無(wú)條件的書面回購(gòu)承諾或與我行簽署相關(guān)協(xié)議，承諾不因標(biāo)的物瑕疵、市場(chǎng)價(jià)格等環(huán)境的變化而提出抗辯，且資產(chǎn)返售日應(yīng)不晚于資產(chǎn)到期日前。

而信貸調(diào)控政策對(duì)相關(guān)行業(yè)貸款的限制及對(duì)融資主體的要求，使得商業(yè)銀行往往無(wú)法為授信客戶發(fā)放貸款，而為留住此類客戶，銀行借道同業(yè)，通過(guò)買入返售等同業(yè)手段來(lái)滿足客戶的融資需求。

（二）尋求套利空間

我國(guó)商業(yè)銀行存款、貨款利率受到管制，但我國(guó)金融市場(chǎng)利率、金融工具的利率均已實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)。存款市場(chǎng)利率管制與金融市場(chǎng)利率的同時(shí)并行，則可能創(chuàng)造了套利空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相同期限的上海銀行間拆借利率基本高于存款利率，如2012年1月至2013年6月，3月期SHIBOR利率較3月期定期存款利率平均高1.48%，一年期SHIBOR利率較一年期定期存款利率平均高1.5% 由于銀行買入返售等同業(yè)業(yè)務(wù)的收益率普遍高于拆借利率，使得中小股份行從資金充裕的大行拆得資金，利用期限錯(cuò)配進(jìn)行短債長(zhǎng)投，以獲得高利差，而這一舉措容易導(dǎo)致同業(yè)資金被“鎖住”，引發(fā)銀行資金流動(dòng)性問(wèn)題，6月銀行間拆借利率的一路飆升，使部分銀行陷入流動(dòng)性危機(jī)則是最好的例證。

二、同業(yè)業(yè)務(wù)的種類

（一）同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債

我國(guó)銀行同業(yè)資產(chǎn)包括存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)，同業(yè)負(fù)債包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)。

1、同業(yè)資產(chǎn)

存放同業(yè)：商業(yè)銀行放在其他銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款。滿足客戶與本銀行之間各類業(yè)務(wù)往來(lái)的資金清算需求及部分盈利性需求。

拆出資金：金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行之間）為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無(wú)抵質(zhì)押物。拆出資金在同業(yè)市場(chǎng)融通，獲得盈利。

買入返售：先買入某金融資產(chǎn)，再按約定價(jià)格進(jìn)行回售從而融出資金。債券、票據(jù)、股票、信托受益權(quán)等金融資產(chǎn)的返售。

2、同業(yè)負(fù)責(zé)

同業(yè)存放：其它銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)存放在商業(yè)銀行的存款。以第三方存管資金為主。

拆入資金：金融機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行之間）為了調(diào)劑資金余缺而短期借出資金的行為，無(wú)抵質(zhì)押物。向同業(yè)市場(chǎng)拆入資金，滿足投資需求和流動(dòng)性需要

賣出回購(gòu)：根據(jù)回購(gòu)協(xié)議按約債券、票據(jù)、股票、定價(jià)格賣出金融資產(chǎn)從而融入資金。信托受益權(quán)等金融資產(chǎn)的回購(gòu)。

（二）買入返售信托受益權(quán)

信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓后，轉(zhuǎn)讓人不再享有受益權(quán)，受讓人享有該受益權(quán)并成為新的信托受益人。《信托法》第48條規(guī)定，受益人的信托受益權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓和繼承。

1、模式一：銀信合作——抽屜協(xié)議

信托受益權(quán)買入返售最基本的模式就是銀信合作下授信銀行“出?！?。如圖所示，B銀行為融資客戶甲的授信銀行，礙于信貸規(guī)?；蛘呦拗?，B銀行無(wú)法直接貸款給甲，因此通過(guò)信托公司發(fā)行單一信托計(jì)劃，讓合作銀行A銀行認(rèn)購(gòu)該信托計(jì)劃的受益權(quán)為融資客戶提供資金。在此種模式下，B銀行并非直接受讓A銀行的信托受益權(quán)，而是為該信托計(jì)劃提供增信支持，與A銀行簽訂《遠(yuǎn)期信托受益權(quán)回購(gòu)協(xié)議》，承諾在融資客戶無(wú)法償還信托借款時(shí)，自己出資回購(gòu)，也即為信托計(jì)劃兜底。這也是業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣為流傳的銀行“明?！?、“暗?！钡瘸霰：袨?，而“暗?！币脖环Q為抽屜協(xié)議。

在上述參與者的基礎(chǔ)上，B銀行可能同時(shí)拉入2-3個(gè)銀行共同運(yùn)作，因此可能產(chǎn)生了第四方、乃至第五方的多邊合作模式。信托的包裝形式則可能出現(xiàn)TOT模式，即用另一新成立的信托買入前一實(shí)際融資的信托；在銀行參與后，又形成了新的買入返售業(yè)務(wù)。

2、模式二：雙邊合作——信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)

在此模式中，融資客戶甲的授信銀B銀行找來(lái)A銀行，讓A銀行以理財(cái)資金購(gòu)買上述信托受益權(quán)為客戶甲融通資金，同時(shí)以自有資金受讓A銀行的信托收益權(quán)。A銀行將此業(yè)務(wù)計(jì)入買入返售金融資產(chǎn)項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款類投資下，從而實(shí)現(xiàn)間接為客戶融資。

3、模式三：三方買入返售業(yè)務(wù)

三方買入返售業(yè)務(wù)中，A銀行作為資金過(guò)橋方，以理財(cái)資金設(shè)立信托，形成信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給B銀行，B銀行作為信托資金的實(shí)質(zhì)提供方，以自有資金或理財(cái)資金以受讓A銀行的信托受益。C銀行為信托計(jì)劃的兜底方，是為融資客戶甲提供授信的銀行，在不提供資金、不占用貸款規(guī)模前提下為授信客戶融資提供擔(dān)保，承諾在信托計(jì)劃到期前無(wú)條件購(gòu)買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。

4、相互反向操作

2013年3月份，銀行理財(cái)8號(hào)文出臺(tái)，矛頭直指銀行理財(cái)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，為達(dá)到“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35％與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4 ％之間孰低者為上限”的硬性要求，非標(biāo)資產(chǎn)超標(biāo)的銀行使出渾身解數(shù)來(lái)降非標(biāo)，而買入返售業(yè)務(wù)成為其降非標(biāo)的不二選擇，商業(yè)銀行通過(guò)互買對(duì)方銀行的非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品，不僅達(dá)到降非標(biāo)目的，而且互相購(gòu)買彼此銀行兜底的非標(biāo)債權(quán)，能夠讓風(fēng)險(xiǎn)資本的占用降低至20%，可謂一舉兩得。

新規(guī)：理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的 35%與商業(yè)銀行上一審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的 4%之間孰低者為上限。

（三）買入返售票據(jù)

票據(jù)在貼現(xiàn)前體現(xiàn)在銀行的表外業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)后則被納入表內(nèi)貸款項(xiàng)下的票據(jù)融資科目。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)分為賣斷式貼現(xiàn)與回購(gòu)式貼現(xiàn)。賣斷式貼現(xiàn)是指銀行甲將票據(jù)賣斷給銀行乙，銀行甲的貸款下降，銀行乙的貸款增加，回購(gòu)式貼現(xiàn)是指銀行甲將票據(jù)賣給銀行乙從而獲得資金，但承諾到期回購(gòu)票據(jù)資產(chǎn)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)后銀行甲的買入返售資產(chǎn)減少，銀行乙的賣出回購(gòu)資產(chǎn)增加。再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)指中央銀行通過(guò)買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，從而向商業(yè)銀行融出資金的行為。

票據(jù)買入返售也即回購(gòu)式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行按買入返售協(xié)議買入票據(jù)再按固定價(jià)格回售從而融出資金。部分銀行與農(nóng)村信用社采用票據(jù)“雙買斷”手法以此達(dá)到逃匿信貸規(guī)模的目的。按照規(guī)范的會(huì)計(jì)處理方法，商業(yè)銀行或者農(nóng)信社在收進(jìn)票據(jù)后，需要將該筆業(yè)務(wù)記在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)“票據(jù)融資”科目下，占用信貸規(guī)模，也稱“進(jìn)表”。當(dāng)銀行將該筆業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷后，該筆票據(jù)可以從“票據(jù)融資”科目中扣除，做到“出表”。但如果銀行是以回購(gòu)的方式將該筆票據(jù)轉(zhuǎn)出去，則仍要留在“票據(jù)融資”科目下，不能“出表”。

然而一些地區(qū)的農(nóng)信社仍在沿用老的會(huì)計(jì)處理模式，不區(qū)分“票據(jù)賣斷”和“票據(jù)回購(gòu)”會(huì)計(jì)處理，即農(nóng)信社無(wú)論是將票據(jù)賣斷還是回購(gòu)，都可以在“票據(jù)融資”科目下扣除。由于監(jiān)管規(guī)定，銀行間票據(jù)業(yè)務(wù)，一方“出表”，另一方必須“進(jìn)表”，對(duì)于這種雙方都“出表”屬于“雙買斷”行為是明令禁止的。因此銀行利用這些監(jiān)管不規(guī)范的農(nóng)信社作為交易對(duì)手，先將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣給農(nóng)信社，做到“出表”，再?gòu)霓r(nóng)信社逆回購(gòu)買入票據(jù)，并計(jì)入“買入返售”科目下，成為一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)，從而騰出信貸規(guī)模。

（四）買入返售的會(huì)計(jì)處理

1、浦發(fā)銀行

買入返售交易為買入資產(chǎn)時(shí)已協(xié)議于約定日以協(xié)定價(jià)格出售相同之資產(chǎn)，買入的資產(chǎn)不予以確認(rèn)，對(duì)交易對(duì)手的債權(quán)在“買入返售金融資產(chǎn)”中列示。賣出回購(gòu)交易為賣出資產(chǎn)時(shí)已協(xié)議于約定日回購(gòu)相同之資產(chǎn)，賣出的資產(chǎn)不予以終止確認(rèn)，對(duì)交易對(duì)手的債務(wù)在“賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款”中列示。買入返售協(xié)議中所賺取之利息收入及賣出回購(gòu)協(xié)議須支付之利息支出在協(xié)議期間按實(shí)際利率法確認(rèn)為利息收入及利息支出。

2、興業(yè)銀行

3、華夏銀行

按回購(gòu)合約出售的有價(jià)證券、票據(jù)及發(fā)放貸款和墊款等資產(chǎn)仍按照出售前的金融資產(chǎn)項(xiàng)目分類列報(bào)，向交易對(duì)手收取的款項(xiàng)作為賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款列示。為按返售合約買入有價(jià)證券、票據(jù)及貸款等資產(chǎn)所支付的對(duì)價(jià)在買入返售金融資產(chǎn)中列示。買入返售或賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)的買賣價(jià)差，在交易期間內(nèi)采用實(shí)際利率法攤銷，產(chǎn)生的利得或損失計(jì)入當(dāng)期損益。

三、同業(yè)業(yè)務(wù)影響

（一）帶來(lái)活期存款分流，存款增長(zhǎng)壓力顯著加大

存款增速的同比下滑，銀行感覺(jué)到來(lái)自存款端的壓力。分析銀行存款結(jié)構(gòu)，不難發(fā)現(xiàn)從2007年至2013年5月，活期存款與儲(chǔ)蓄存款占貨幣與準(zhǔn)貨幣（M2）比例在逐年下降，其中活期存款比例下降更為明顯。兩者比例的下滑，一方面與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩有關(guān)，而另一方面則與銀行表外業(yè)務(wù)的興起密切相關(guān)。隨著存款利率的低迷和居民理財(cái)意識(shí)的提高，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品成為活期存款和儲(chǔ)蓄存款的普遍替代方式，顯著分流了部分活期存款和儲(chǔ)蓄存款，使之轉(zhuǎn)移至表外。這部分資金一方面通過(guò)買入返售等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移計(jì)入同業(yè)存放負(fù)債，直接導(dǎo)致同業(yè)存放資金的增加，另一方面由于表外業(yè)務(wù)急劇增加引起銀行資金的流動(dòng)性缺口，而這部分缺口銀行又通過(guò)同業(yè)拆入來(lái)彌補(bǔ)，直接導(dǎo)致同業(yè)負(fù)債規(guī)模的大幅增加。

（二）低資本占用收入顯著增加，銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模明顯擴(kuò)大 2012年6月《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》第六十一條規(guī)定“商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%，其中原始期限三個(gè)月以內(nèi)（含）債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%；以風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%的金融資產(chǎn)作為質(zhì)押的債權(quán)，其覆蓋部

分的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%；商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它商業(yè)銀行的次級(jí)債權(quán)（未扣除部分）的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”，而第六十二條和六十三條分別規(guī)定“商業(yè)銀行對(duì)我國(guó)其它金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”、“商業(yè)銀行對(duì)一般企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%”。因此，各商業(yè)銀行傾向于通過(guò)配臵同業(yè)資產(chǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，同時(shí)提高資產(chǎn)收益水平。

2012年上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.5萬(wàn)億元，較2006年的1.4萬(wàn)億增長(zhǎng)了6.5倍，成為銀行資產(chǎn)大規(guī)模擴(kuò)張的重要貢獻(xiàn)因素。由于銀行信貸規(guī)模受到嚴(yán)格調(diào)控，而近幾年銀行間流動(dòng)資金較為寬裕，同業(yè)拆借利率也處于較低的水平，因此通過(guò)拆入資金及同業(yè)存放擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模成為各商業(yè)銀行上乘的選擇。而買入返售等業(yè)務(wù)與同業(yè)資金拆借存在的天然信用利差也極大推動(dòng)了同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（三）資產(chǎn)端與負(fù)債端期限錯(cuò)配，易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)端包括“存放同業(yè)”、“拆入資金”及“買入返售”，期限普遍偏長(zhǎng)，以興業(yè)銀行為例，其買入返售票據(jù)余期一般在3個(gè)月左右，買入返售信托受益權(quán)余期一般在9個(gè)月。而同業(yè)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的同業(yè)負(fù)債期限則短很多，以民生銀行為例，其2011年末，同業(yè)負(fù)債端（同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)、拆入資金、向其他金融機(jī)構(gòu)借款）剩余期限在一個(gè)月內(nèi)的短期資金占比42.8%，2012年末已接近50%。

然而，一些激進(jìn)型的商業(yè)銀行為追求高收益，通過(guò)擴(kuò)大期限錯(cuò)配，拆短投長(zhǎng)，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長(zhǎng)的票據(jù)類資產(chǎn)及買入返售資產(chǎn)。在銀行間整體流動(dòng)性寬松，銀行間拆借利率較低時(shí)，此舉能帶來(lái)較高的收益，同時(shí)各家銀行也能“相安無(wú)事”。然而，在貨幣政策一收緊時(shí)，則易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

隨著存貸息差越來(lái)越收窄，而金融機(jī)構(gòu)利率的市場(chǎng)化帶來(lái)的信用利差，而使得股份制銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同業(yè)業(yè)務(wù)收入也節(jié)節(jié)攀升。買入返售業(yè)務(wù)將資金投向房地產(chǎn)信托、政信合作類信托，資金流入房地產(chǎn)企業(yè)、政府平臺(tái)公司，不僅與央行調(diào)控政策背道而馳，而且資金流入“影子銀行”體系，難于監(jiān)控，也易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而制造類企業(yè)特別是民營(yíng)制造類企業(yè)卻由于得不到銀行資金 的支持而陷入疲弱的窘境。企業(yè)工業(yè)增加值同比出現(xiàn)下降，私營(yíng)企業(yè)下降幅度尤為明顯。銀行信貸體系發(fā)展的停滯不前，伴隨而來(lái)的是影子銀行的繁榮，近幾年影子銀行的迅猛發(fā)展，正是以傳統(tǒng)銀行業(yè)信貸規(guī)模的萎縮為前提的，其背景，則是中國(guó)長(zhǎng)期利率管制和短期貨幣緊縮政策的雙重效應(yīng)疊加，而銀行追逐同業(yè)業(yè)務(wù)的高收益則加劇了信貸規(guī)模的萎縮。

第五篇：銀行同業(yè)業(yè)務(wù)

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)：面向利率市場(chǎng)化的金融創(chuàng)新

近十年來(lái),中國(guó)銀行業(yè)改革最重大的成功就是把商業(yè)銀行真正商業(yè)化。商業(yè)銀行成為了真正的商業(yè)化主體，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確，預(yù)算軟約束逐步硬化，然而盈利性與穩(wěn)定性沖突的經(jīng)典問(wèn)題也隨之而來(lái)。

利率市場(chǎng)化的根本動(dòng)力來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)本身提高資本回報(bào)的需求。根據(jù)杜邦公式，資本回報(bào)率等于息差、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿率三者的乘積。當(dāng)息差受到擠壓、表內(nèi)杠桿又受到資本監(jiān)管的約束時(shí)，只有靠提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)提高資本回報(bào)。如果提供給銀行標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化工具，建設(shè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，則銀行可以在利率市場(chǎng)化浪潮下繼續(xù)穩(wěn)健盈利，美國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)就是經(jīng)歷三十年發(fā)展而成長(zhǎng)起來(lái)的。但如果缺失這樣的工具和市場(chǎng)，銀行只能加大資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配以提高息差或者在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用上作文章，于是就出現(xiàn)了同業(yè)業(yè)務(wù)模式大發(fā)展。

宏觀上看，同業(yè)業(yè)務(wù)模式使得負(fù)債比較富裕的大型商業(yè)銀行與負(fù)債比較緊缺的中小商業(yè)銀行形成了良好的互補(bǔ)，中小商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)負(fù)債的快速擴(kuò)張，顯著提升了資產(chǎn)規(guī)模，大型商業(yè)銀行則起到了存款批發(fā)商的角色。具體而言，股份制和城商行加大信托受益權(quán)和買入返售項(xiàng)下票據(jù)的配置力度：2012年，股份制銀行持有的信托受益權(quán)、票據(jù)占比分別提高了3.7%和2.5%，而城商行信托受益權(quán)、票據(jù)占比分別提高了5.4%和5.5%。另一方面，股份制和城商行均在全面收縮傳統(tǒng)信貸、債券投資、資金業(yè)務(wù)。股份制銀行貸款收縮較大，而城商行債券和資金業(yè)務(wù)收縮較大。五大行主要資產(chǎn)配置仍集中于傳統(tǒng)貸款和存放同業(yè)，它們的比重分別提高了0.3%和1%。信托受益權(quán)發(fā)展較為謹(jǐn)慎，比重基本沒(méi)有增長(zhǎng)，但買入返售項(xiàng)下票據(jù)卻在加大，且比重提高了0.5%。債券投資受到擠壓較大。

商業(yè)銀行發(fā)展的同業(yè)業(yè)務(wù)的確是在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，但這個(gè)業(yè)務(wù)存在兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是這一業(yè)務(wù)加劇了金融脆弱性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，貸存比監(jiān)管失效；第二個(gè)問(wèn)題是這一業(yè)務(wù)在現(xiàn)有的流動(dòng)性管理框架下會(huì)造成銀行間流動(dòng)性緊張。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)因六月份資金市場(chǎng)異常波動(dòng)而備受關(guān)注，這次“波動(dòng)”在很大程度上源于銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)引發(fā)了多輪震蕩沖擊，以同業(yè)負(fù)債支撐的負(fù)債快速擴(kuò)張?jiān)陉P(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的波動(dòng)性很大，而同業(yè)資產(chǎn)又與同業(yè)負(fù)債出現(xiàn)了顯著的期限錯(cuò)配，加上買入返售項(xiàng)目下的信托收益權(quán)流動(dòng)性很差，這就使得資金的騰挪相當(dāng)困難，快速增長(zhǎng)的同業(yè)業(yè)務(wù)造成了靠穩(wěn)定性差的短期限負(fù)債支持流動(dòng)性差的長(zhǎng)期限資產(chǎn)的狀況，在這樣的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)位的結(jié)構(gòu)下，輕微的流動(dòng)性沖擊會(huì)造成很大的流動(dòng)性波瀾。

從監(jiān)管的角度看，金融脆弱性確實(shí)因同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展而明顯加劇，但這樣的業(yè)務(wù)快速發(fā)展是有客觀環(huán)境支持的?；A(chǔ)貨幣和廣義貨幣的矛盾是流動(dòng)性大幅波動(dòng)的根源，作為央行負(fù)債的基礎(chǔ)貨幣與作為商業(yè)銀行負(fù)債的廣義貨幣在2009年后的變化可以說(shuō)是分道揚(yáng)鑣。其根本原因在于中國(guó)的國(guó)際收支盈余大幅下降，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)從外部獲得的收入下降、央行被動(dòng)發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣的投放下降，而經(jīng)濟(jì)增速并未像國(guó)際收支盈余一樣大幅下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣需求依然維持在較高水平，這就需要金融體系提供更多的融資，于是我們看到社會(huì)融資規(guī)模以超過(guò)20%的增速超比例增長(zhǎng)，而基礎(chǔ)貨幣增速下降至5%以下，銀行間貨幣市場(chǎng)是靠商業(yè)銀行開(kāi)在央行的賬戶清算的，可以說(shuō)是以基礎(chǔ)貨幣結(jié)算的，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支付是靠經(jīng)濟(jì)實(shí)體在商業(yè)銀行開(kāi)的賬戶結(jié)算的，可以說(shuō)是以廣義貨幣結(jié)算的，于是出現(xiàn)了兩個(gè)層次流動(dòng)性的分歧，銀行間流動(dòng)性處于偏緊狀態(tài)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性處于偏松的狀態(tài)。2010-2011年，原來(lái)央行靠央票等工具凍結(jié)的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性大規(guī)模解凍，這緩解了銀行間流動(dòng)性的緊張，但2012年3季度，商業(yè)銀行對(duì)央行的凈債權(quán)已經(jīng)降至零附近，也就是說(shuō)，已經(jīng)沒(méi)有儲(chǔ)備的余糧了，于是央行開(kāi)啟了逆回購(gòu)工具，而今年上半年由于大量套利資金流入使得基礎(chǔ)貨幣投放有所回升，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性持續(xù)寬松的幻象，5月份套利反向，銀行間流動(dòng)性的沖擊就發(fā)生了。而同業(yè)業(yè)務(wù)的模式恰恰是派生存款增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，而耗用了備付金，降低了銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性，于是就出現(xiàn)了央行希望商業(yè)銀行整體壓縮資產(chǎn)，而作為獨(dú)立個(gè)體的商業(yè)銀行總希望爭(zhēng)奪更多的負(fù)債支撐資產(chǎn)，爭(zhēng)奪負(fù)債的結(jié)果就是市場(chǎng)利率大幅飆升。

由于同業(yè)業(yè)務(wù)的定價(jià)早已市場(chǎng)化，不受存貸款基準(zhǔn)利率的鉗制，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)推動(dòng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)化，從而推動(dòng)了整個(gè)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

如果我們比較一下中美的銀行業(yè)，我們從同業(yè)業(yè)務(wù)上能看到一些外國(guó)銀行業(yè)演化的影子，中國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中在表內(nèi)的體現(xiàn)就是負(fù)債同業(yè)化，而美國(guó)商業(yè)銀行則是負(fù)債市場(chǎng)化，對(duì)企業(yè)和居民的一般存款負(fù)債占比都出現(xiàn)了持續(xù)的下降。在資產(chǎn)端，中國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)同業(yè)化和表外化降低了資本占用，提高了資本回報(bào)，而美國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高資本回報(bào)。

同業(yè)業(yè)務(wù)中經(jīng)常出現(xiàn)的甲乙丙三方模式其實(shí)質(zhì)就是把資金和信用分開(kāi)交易，有資本緩釋功能，正是類似于國(guó)外信用違約互換的初級(jí)功能，在國(guó)內(nèi)的資本監(jiān)管中，缺少對(duì)現(xiàn)存信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約（憑證）資本緩釋功能的認(rèn)可，于是銀行就開(kāi)發(fā)出略顯灰色的同業(yè)三方模式替代。更進(jìn)一步講，近兩年來(lái)中國(guó)商業(yè)銀行的投行化非常明顯，這和美國(guó)銀行體系十年前的情況并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，但由于中國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)和監(jiān)管的限制，中國(guó)商業(yè)銀行并未完全復(fù)制美國(guó)模式，而是開(kāi)發(fā)出投行與同業(yè)業(yè)務(wù)共同推動(dòng)的商業(yè)模式投行化的演進(jìn)路徑。

監(jiān)管的責(zé)任是讓信息透明化，疏勝于堵。經(jīng)過(guò)六月份市場(chǎng)波動(dòng)的教育，如果監(jiān)管部門再?gòu)?qiáng)制要求同業(yè)買入返售信托受益權(quán)提足撥備，并視同信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，則同業(yè)業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率會(huì)下降，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配也需要逆轉(zhuǎn)，同業(yè)業(yè)務(wù)模式再次面臨轉(zhuǎn)型。關(guān)上一道門的同時(shí)，需要打開(kāi)一扇窗，資產(chǎn)證券化和大額可轉(zhuǎn)讓存單，同業(yè)存單這些標(biāo)準(zhǔn)化的工具應(yīng)該提供給市場(chǎng)，讓金融機(jī)構(gòu)可以在陽(yáng)光下應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化浪潮。