第一篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理 復(fù)習(xí)小結(jié)

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理要點(diǎn)總結(jié) 第一章 物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理 一．物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) P3 二．物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 P5 三．財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)的具體內(nèi)容 P9 四．財(cái)務(wù)管理的原則 P24 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 一．貨幣時(shí)間價(jià)值的概念 P34 所謂貨幣的時(shí)間價(jià)值是指??.二．貨幣的價(jià)值的計(jì)算 1．單利終值 P35 單利現(xiàn)值

2．復(fù)利終值 P36 復(fù)利現(xiàn)值

3．后付年金 P39 4．先付年金 P43 三．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬計(jì)算

1．計(jì)算期望報(bào)酬率 P50 2．計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 P52 3．計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 P53 4．計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 P54 第三章 籌資管理

一．物流企業(yè)籌資歷的動(dòng)機(jī) P75 新建、擴(kuò)張、償債、混合 二．資金的籌資渠道 P76 三．資金的籌措方式 P78 四．吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) P80 五．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P85 六．長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P91 七．發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P97 八．發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P102 九．可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P104 十．認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn) P106 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

一．資本成本是指企業(yè)為籌?? P120 二．長期借款資本成本 P123 三．長期債券資本成本 P123 四．每股收益分析法 P154 五．公司價(jià)值比較法 P157 第五章 投資管理

一．貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) P181 二．股票估價(jià)模型 P197 三．股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) P200 四．證券投資組成的風(fēng)險(xiǎn)收益 P203 第六章 營運(yùn)資金管理

一．營運(yùn)資金管理的目標(biāo) P221 二．持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) P230 三．存貨模型 P232 四．存貨的功能 P248 五．經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般工式 P250 六．訂貨點(diǎn)控制 P253 第七章 股利分配

一．利潤分配的原則 P267 二．利潤分配的程序 P268 三．股利支付政策的種類 P273 四．股利支付方式 P279 第八章 物流企業(yè)績效評(píng)價(jià) 一．績效評(píng)價(jià)的意義 P303 二．績效管理系統(tǒng)的特征 P321 第九章．物流企業(yè)兼并、重整與清算 一．企業(yè)兼并的含義 P335 二．企業(yè)兼并的類型 P335 三．企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī) P338 四．企業(yè)兼并的原則 P341 五．兼并過程中的風(fēng)險(xiǎn) P345 六．企業(yè)重整方式 P348 七．企業(yè)清算原因 P352 八．企業(yè)清算分類 P353 九．清算財(cái)產(chǎn)的分配 P356

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)內(nèi)容及練習(xí)題 第一章 總論

主要考點(diǎn)：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營活動(dòng)；利潤分配活動(dòng)。物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：與投資者的關(guān)系——經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系 與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系 與債權(quán)人之間的關(guān)系——債務(wù)與債權(quán)關(guān)系 與債務(wù)人之間的關(guān)系——債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)

1、利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值量指標(biāo)來衡量；

利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）未考慮資金時(shí)間價(jià)值（2）沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（3）容易導(dǎo)致短期行為（4）沒有考慮企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系，但是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、也沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素而且容易導(dǎo)致短期行為。

3、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)未來能給投資者帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入所折成的現(xiàn)值，所以，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素；考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；也克服短期行為，也體現(xiàn)了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境

金融環(huán)境：廣義金融市場(chǎng)——指一切資本流動(dòng)場(chǎng)所包括資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場(chǎng)。重點(diǎn)金融市場(chǎng)的分類。

法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類型。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值

1、貨幣時(shí)間價(jià)值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。表示方法：相對(duì)數(shù)表示 利息率 絕對(duì)數(shù)表示 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

（1）單利終止和現(xiàn)值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復(fù)利終止和復(fù)利現(xiàn)值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計(jì)息期短于一年的時(shí)間的價(jià)值按復(fù)利計(jì)息 FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現(xiàn)值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復(fù)利終止的關(guān)系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現(xiàn)值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)-1 先付年金現(xiàn)值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)-1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續(xù)年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

1、某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項(xiàng)，在利率為5%，單利方式計(jì)算的條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計(jì)息一次，則該公司一年后應(yīng)向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元

PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項(xiàng)的本利和購買一套設(shè)備，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元，若銀行復(fù)利率為10%。要求計(jì)算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設(shè)備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現(xiàn)值，也可以比較兩種方法的終值.若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬元，分次付款的現(xiàn)值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。

6、某公司生產(chǎn)急需一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。

7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

①遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數(shù)

②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。

現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計(jì)算終值系數(shù)應(yīng)為1.5。查表不能查到1.5對(duì)應(yīng)的利率，假設(shè)終值系數(shù)1.5對(duì)應(yīng)的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬 D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬 【答案】B 【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目?！纠}2】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下： 要求：

（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；

（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率?！敬鸢浮浚?）

B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。

（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實(shí)際利率的計(jì)算

實(shí)際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補(bǔ)償性余額）=名義利率/1-補(bǔ)償性余額

例

1、某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實(shí)際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算

債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場(chǎng)利率）I）+ 面值/（1 + 市場(chǎng)利率）n 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)條件下的發(fā)行價(jià)格，（1）市場(chǎng)利率為10%（2）市場(chǎng)利率為12%（3）市場(chǎng)利率為14%

3、資本成本的計(jì)算 利息（1—所得稅率）①長期債權(quán)資本成本= 借款總額（1—籌資費(fèi)率）②債券成本的計(jì)算公式為： 債券資本成本= 19%-10% 16%-10%

×100% 分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷的，但是在溢價(jià)或是折價(jià)時(shí)則不可以。

優(yōu)先股每年股利 ③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）

④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致.例

1、偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發(fā)行債券時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621 PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計(jì)算過程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。

解：債券價(jià)格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元 債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股息率為12%，籌資費(fèi)率為2%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；

（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優(yōu)先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權(quán)平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點(diǎn)的確定。

籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。

5、三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤無差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股稅后利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率

簡化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同期）

（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。

（3）聯(lián)合杠桿 = 營業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤為20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；

（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)?！敬鸢讣敖馕觥?/p>

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（240-80）=1.5 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83

6、資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)分析法

【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤。

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個(gè)方案更好。【答案及解析】（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200-40-60）=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產(chǎn)投資

1、現(xiàn)金流量的計(jì)算

假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金?，F(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 營業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF =--原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。

解：固定資產(chǎn)年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

（1）該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。

（2）投產(chǎn)前需墊支流動(dòng)資本10萬元。

（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業(yè)所得稅率為40%。

（6）流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。解：固定資產(chǎn)年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元

NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產(chǎn)投資決策（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)

投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)： 投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量 投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)：

投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一年為負(fù)數(shù)的期數(shù)N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)

凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值 各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和

例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬元，建設(shè)期為一年。該項(xiàng)目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后每年獲利潤100萬元。設(shè)定折線率為沒10%。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（10年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.14457，（11年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.49506，（1年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909，（1年，10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設(shè)期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設(shè)期的投資回收期=5+1=6年

凈現(xiàn)值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因?yàn)椋翰话ńㄔO(shè)期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上基本可行。

例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測(cè)算法計(jì)算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測(cè)試得到以下數(shù)據(jù)： 設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計(jì)算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。

（2）若該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率I為14%，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。例5：某企業(yè)急需一臺(tái)不需安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營成本50000元。若購買，其市場(chǎng)價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購置該項(xiàng)設(shè)備（2）用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)租賃設(shè)備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購買設(shè)備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價(jià)格的計(jì)算

【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？ 【答案】

（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價(jià)模型 固定成長股票價(jià)值

假設(shè)股利按固定的成長率增長。計(jì)算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價(jià)值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16％。

要求:(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率；

(4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19％，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合?！敬鸢浮吭擃}的重點(diǎn)在第四個(gè)問題，需要先根椐預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計(jì)算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預(yù)期報(bào)酬率19％，則綜合β系數(shù)=1.5。

設(shè)投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運(yùn)資金管理

一、現(xiàn)金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉(zhuǎn)換成本 有價(jià)證券收益率

成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預(yù)計(jì)營業(yè)額變動(dòng)百分比）

例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲(chǔ)備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價(jià)證券的月利息率為5%）。要求計(jì)算最佳貨幣持有量。

二、應(yīng)收帳款收帳政策決策

決策要點(diǎn)：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣 信用成本 = 機(jī)會(huì)成本 + 壞帳損失 + 收帳費(fèi)用

（1）機(jī)會(huì)成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 應(yīng)收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期）= 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動(dòng)成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費(fèi)用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴(yán)，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 甲方案 乙方案

年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費(fèi)用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個(gè)月 3個(gè)月 估計(jì)50%的客戶 會(huì)享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動(dòng)成本率為80%，應(yīng)收帳款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞帳損失率是指預(yù)計(jì)年度壞帳損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。

要求：通過計(jì)算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 方案甲 方案乙 銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）= 480 = 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期 60 90 60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金 2400/360*60*80% 2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費(fèi)用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應(yīng)當(dāng)改變現(xiàn)行的信用政策。改變信用政策應(yīng)當(dāng)采納甲方案。

三、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量和最佳定貨點(diǎn)的確定

1、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進(jìn)貨成本 / 單位儲(chǔ)存成本

2、經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù) 全年需要量A/經(jīng)濟(jì)批量Q =√全年需要量A*單位儲(chǔ)存成本C/2每次進(jìn)貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進(jìn)貨成本F*單位儲(chǔ)存成本C

4、最佳訂貨點(diǎn) R = 每天正常耗用量*提前時(shí)間*保險(xiǎn)儲(chǔ)備

保險(xiǎn)儲(chǔ)備=2/1（預(yù)計(jì)每天最大耗用量*體前天數(shù)+每天正常耗用量*提前天數(shù)

例3：某企業(yè)全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲(chǔ)存成本4元。根據(jù)資料計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)采購批量及其總成本。解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49

第二篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理.txt如果中了一千萬，我就去買30套房子租給別人，每天都去收一次房租。哇咔咔~~充實(shí)騎白馬的不一定是王子，可能是唐僧；帶翅膀的也不一定是天使，有時(shí)候是鳥人。物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)內(nèi)容及練習(xí)題 第一章 總論

主要考點(diǎn)：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：籌資活動(dòng)；投資活動(dòng)；資金運(yùn)營活動(dòng)；利潤分配活動(dòng)。

物流企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：與投資者的關(guān)系——經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系

與被投資者關(guān)系——投資與受資的關(guān)系

與債權(quán)人之間的關(guān)系——債務(wù)與債權(quán)關(guān)系

與債務(wù)人之間的關(guān)系——債權(quán)與債務(wù)關(guān)系

企業(yè)管理目標(biāo)——生存、發(fā)展、獲利 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)

1、利潤最大化

利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值量指標(biāo)來衡量；

利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)（1）未考慮資金時(shí)間價(jià)值（2）沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（3）容易導(dǎo)致短期行為（4）沒有考慮企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

2、每股利潤最大化

每股利潤最大化考慮了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系，但是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、也沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素而且容易導(dǎo)致短期行為。

3、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)的價(jià)值是指企業(yè)未來能給投資者帶來的經(jīng)濟(jì)利益的流入所折成的現(xiàn)值，所以，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素；考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；也克服短期行為，也體現(xiàn)了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系。

企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)克服了前兩種觀點(diǎn)的缺陷。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。

財(cái)務(wù)管理環(huán)境

金融環(huán)境： 廣義金融市場(chǎng)——指一切資本流動(dòng)場(chǎng)所 包括資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。狹義的金融市場(chǎng)一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場(chǎng)。重點(diǎn)金融市場(chǎng)的分類。

法律環(huán)境：——企業(yè)組織法的類型。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。

二、貨幣時(shí)間價(jià)值

1、貨幣時(shí)間價(jià)值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額，它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額。表示方法：相對(duì)數(shù)表示 利息率

絕對(duì)數(shù)表示 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

（1）單利終止和現(xiàn)值：

FVn= PV0*（(1+ i n)PV0 = FVn /（1+ i n）

（2）復(fù)利終止和復(fù)利現(xiàn)值 FVn = PV0 *（1+ i）n = PV0*(PVIFi.n)PV0 = FVn /（1+ i）n = FVn * FVIPi n（3）計(jì)息期短于一年的時(shí)間的價(jià)值按復(fù)利計(jì)息

FVAn = PV0 *（1+ i/m）n/m（4）年金終止和年金現(xiàn)值

后付年金終值：FVn = A *（1+ i）n – 1/ I = A * FVIPAi.n 與復(fù)利終止的關(guān)系：（1+ i）n – 1/ i= Σ（1+ i）t-1 后付年金現(xiàn)值：PVA0 = A*（1-（1+ i）--n）/ i = A * PVIFAi n 與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系：（1-（1+ i）--n）/ I = Σ1/（1+ i）t = PVIFAi n = 1-1/（1+ i）n ==（1+ i）n – 1/ i（1+ i）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* FVIPAi.n*（1+ i）= A*（FVIPAi.n+1-A）= A*（FVIPAi.n+1-1）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)-1 先付年金現(xiàn)值：V0 = A* PVIFAi n-1 +A = A*(PVIFAi n-1 +1)與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)-1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值

V0 = A* PVIFAi n * PVIFm = A* PVIFAi.m+n-A* PVIFAi m =A*(PVIFAi.m+n--PVIFAi m)（7）永續(xù)年金 V0 = A *（1/ i）

一、貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用

1、某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。按單利計(jì)算該持有者到期可得本利和。（2025）解：2000*（1+5%*90/360）=2025元

2、某人希望在五年末取得本利和1000元，用以支付一筆款項(xiàng)，在利率為5%，單利方式計(jì)算的條件下，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢。（800）解：1000/（1+5%*5）=800元

3、某公司年初向銀行借款10000元，年利率16%，每季計(jì)息一次，則該公司一年后應(yīng)向銀行償付本利和多少？

解：R=16%/4 T=1*4=4 PV0=10000元 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * 1.170=11700元

3、某公司將一筆123600元的資金存入銀行，希望能在7年后用此筆款項(xiàng)的本利和購買一套設(shè)備，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240000元，若銀行復(fù)利率為10%。要求計(jì)算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設(shè)備。解：123600 *（1+10%）7=123600*1.949=240896.4元

4、在銀行存款利率為5%，且復(fù)利計(jì)算時(shí)，某企業(yè)為在第四年底獲得一筆100萬元的總收入，需向銀行一次性存入的資金數(shù)額是多少？ 解：PV0=100*（PVIF5% 4）=100*0.855=85.5萬元

5、某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。解：可比較兩種方法的現(xiàn)值，也可以比較兩種方法的終值.若用現(xiàn)值：一次性付清的現(xiàn)值為100萬元，分次付款的現(xiàn)值為 30 + 40* PVIF10%.1.+ 50* PVIF10%.2 =30 + 40*0.909 +50*0.826 =107.66萬元

兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。

6、某公司生產(chǎn)急需一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)1600元，可用10年。若租用，需每年年初付租金200元。其余條件二者相同，設(shè)利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)。

7、某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是；從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）] B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）] D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）] 【答案】AB 【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：

①遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s:遞延期 n:總期數(shù)

②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）

該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。

現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。

該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(F／P，I，5)，通過計(jì)算終值系數(shù)應(yīng)為1.5。查表不能查到1.5對(duì)應(yīng)的利率，假設(shè)終值系數(shù)1.5對(duì)應(yīng)的利率為X％，則有： 8％ 1.4693 X％ 1.5 9％ 1.5386 X%=8.443%。

3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 ：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制。

【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報(bào)酬率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬 D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬 【答案】B 【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。

根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險(xiǎn)可能報(bào)酬也高，所以，乙向慕的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬均可能高于甲項(xiàng)目?！纠}2】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下： 要求：

（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；

（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率?！敬鸢浮浚?）

B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.63×10%=22.3% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+1.18×10%=17.8%。

三、資金籌集的管理

1、實(shí)際利率的計(jì)算

實(shí)際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1-補(bǔ)償性余額）=名義利率/1-補(bǔ)償性余額

例

1、某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10% B.12.5% C.20% D.15% 【答案】B 【解析】實(shí)際利率=10%/（1-20%）=12.5%。

【例題2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。A.10000 B.6000 C.4000 D.8000 【答案】C 【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)=（200-120）×0.5%=4000（元）。

2、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算

債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場(chǎng)利率）I）+ 面值/（1 + 市場(chǎng)利率）n 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)條件下的發(fā)行價(jià)格，（1）市場(chǎng)利率為10%（2）市場(chǎng)利率為12%（3）市場(chǎng)利率為14%

3、資本成本的計(jì)算

利息（1—所得稅率）

①長期債權(quán)資本成本= 借款總額（1—籌資費(fèi)率）②債券成本的計(jì)算公式為： 債券資本成本=×100% 分子當(dāng)中的面值和分母當(dāng)中的發(fā)行額 在平價(jià)發(fā)行時(shí)是可以抵銷的，但是在溢價(jià)或是折價(jià)時(shí)則不可以。

優(yōu)先股每年股利

③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）

④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

⑤留存收益成本：實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)成本。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致.例

1、偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。若發(fā)行債券時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10%.5=0.621

PVIF8%.5=0.681 PVIFA8%.5=3.993 PVIFA10%.5=3.791）。計(jì)算過程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。解：債券價(jià)格 = 100*8%* PVIFA10%.5 + 100* PVIF10%.5 = 92.428元

債券資本成本 =100 * 8% *（1—30%）/ 92.428*（1—0.5%）= 6.09% 例

2、某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費(fèi)率為1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股息率為12%，籌資費(fèi)率為2%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；

（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】

（1）債券資金成本:（2）優(yōu)先股資金成本:（3）普通股資金成本（4）加權(quán)平均資金成本

Kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =2.54%+1.53%+8.25%=12.32%。

4、籌資總額分界點(diǎn)的確定。

籌資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。

5、三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤無差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股稅后利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率 簡化公式：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/息稅前利潤-利息（此處的息稅前利潤為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同期）

（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越低。

（3）聯(lián)合杠桿 = 營業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率

【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤為20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56 【答案】B 【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32 【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（）。A．50% B.10% C.30% D.60% 【答案】D 【解析】=6 所以，每股利潤增長率=6×10%=60%。

【例題2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；

（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)?！敬鸢讣敖馕觥?/p>

（1）息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)負(fù)債平均總額=1000×80%=800(萬元)凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)利息=800×10%=80（萬元）

凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6% 4）邊際貢獻(xiàn)=240+(132-80)=292（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=292/240=1.22 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（240-80）=1.5 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83

6、資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)分析法

【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。要求：

（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤。

（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個(gè)方案更好。【答案及解析】（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（萬元）

（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200-40-60）=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利潤（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。第五章 投資管理

一、固定資產(chǎn)投資

1、現(xiàn)金流量的計(jì)算

假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。

現(xiàn)金流出量：購置固定資產(chǎn)成本和墊支的流動(dòng)資金?，F(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入

營業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF =--原始投資額 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊

例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。

解：固定資產(chǎn)年折舊額=（160—10）/5=30萬元

第一年凈利=[150--（70—30）]*（1—40%）=30萬元 第二年凈利=（150—75—30）*（1—40%）=27萬元 第三年凈利=（150—80—30）*（1—40%）=24萬元 第四年凈利=（150—85-30）*（1—40%）=21萬元 第五年凈利=（150—90-30）*（1—40%）=18萬元

每年的凈現(xiàn)金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元 NCF1 =0 NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51 NCF6 =18+30+50=108 例

2、某公司準(zhǔn)備投資上一新項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：

（1）該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。

（2）投產(chǎn)前需墊支流動(dòng)資本10萬元。

（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬元。

（4）該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。（5）企業(yè)所得稅率為40%。

（6）流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。解：固定資產(chǎn)年折舊=80—8/5=14.4萬元

NCF0-1 = —40萬元 NCF2 = —10萬元 NCF3 =20—10=10萬元 NCF4-6 =（85-55-14.4）*（1-40%）+14.4=23.76萬元 NCF7 =（85-55-14.4）*（1—40%）+14.4+8+10=41.76萬元

2、固定資產(chǎn)投資決策（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)

投資回收期 投資方案每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)：

投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量

投資方案每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)：

投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量最后一年為負(fù)數(shù)的期數(shù)N+（N年年末尚未收回的投資/第N+1年的凈現(xiàn)金流量。

平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)

凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和

各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值 各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和 例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬元，建設(shè)期為一年。該項(xiàng)目壽命為10年，期滿無殘值，按直線法計(jì)提折舊。投產(chǎn)后每年獲利潤100萬元。設(shè)定折線率為沒10%。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（10年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.14457，（11年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=6.49506，（1年，10%的年金現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909，（1年，10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=0.90909 解：年折舊=1000/10=100 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

NCF0 =-1000萬元 NCF1 =0 NCF2—11 =100+100=200萬元 不包括建設(shè)期的投資回收期=1000/200=5年 包括建設(shè)期的投資回收期=5+1=6年

凈現(xiàn)值NPV=-1000+0+200*（6.49506—0.90909）=117.194萬元 因?yàn)椋翰话ńㄔO(shè)期投資回收期=5=10/2 NPV=117.194 大于0，所以，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上基本可行。

例4：已知某投資項(xiàng)目采用逐次測(cè)算法計(jì)算內(nèi)部收益率，經(jīng)過測(cè)試得到以下數(shù)據(jù)： 設(shè)定折現(xiàn)率R 凈現(xiàn)值NPV（按R計(jì)算）26%--10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30%--200萬元 要求：（1）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。

（2）若該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率I為14%，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。IRR = 24% + 90/（90--（-10））*（26%-24%）=25.8% IRR=25.8%大于14%，所以該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

例5：某企業(yè)急需一臺(tái)不需安裝的設(shè)備，該設(shè)備投入使用后，每年可增加銷售收入71000元，經(jīng)營成本50000元。若購買，其市場(chǎng)價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。已知該企業(yè)的自有資金的資金成本為12%。適用的所得稅率為33%。要求：（1）用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購置該項(xiàng)設(shè)備

（2）用凈現(xiàn)值法對(duì)是否應(yīng)租賃設(shè)備方案作出決策 解：（1）年折舊=100000/10=10000元

年凈利潤 =（71000—50000—10000）*（1—33%）= 7370元 NCF0 =-10000 元 NCF1—10 = 10000+7370 = 17370元 NPV =-100000 + 17370*5.65022 =-1855.68元小于0（PVIFA IRR 10）= 100000/17370 = 5.757 IRR = 10%+6.14457—5.75705/66.14457-5.65022 *（12%--10）= 11.57 凈現(xiàn)值小于0，內(nèi)部收益率小于資金成本，故購買設(shè)備方案不可行。

（2）NCF0 = 0 NCF1—10 =（710000—50000-15000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020*5.65022 = 22713.88元大于0 所以租賃方案是可行的。

3、債券投資 債券價(jià)格的計(jì)算

【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：

（1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？ 【答案】

（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

4、股票投資 股票估價(jià)模型 固定成長股票價(jià)值

假設(shè)股利按固定的成長率增長。計(jì)算公式為：

【例題2】某種股票為固定成長股票，年增長率為5%，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國庫券的收益率為11%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為（）元。A.50 B.33 C.45 D.30 【答案】A 【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17% 該股票的價(jià)值=6/（17%-5%）=50（元）。

5、證券投資組合

【例題3】甲公司準(zhǔn)備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們?cè)谧C券組合中的比重分別為20％、30％和50％，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率為16％。

要求:(1)計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；(2)計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；(3)計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率；

(4)若甲公司目前要求預(yù)期報(bào)酬率為19％，且對(duì)B股票的投資比例不變，如何進(jìn)行投資組合?！敬鸢浮吭擃}的重點(diǎn)在第四個(gè)問題，需要先根椐預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算出綜合貝他系數(shù)，再根據(jù)貝他系數(shù)計(jì)算A、B、C的投資組合。

(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=0.8×20％+1.0×30％+1.8×50％=1.36（2）該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=1.36×(16％-10％)=8.16%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10％+8.16％=18.16％(4)若預(yù)期報(bào)酬率19％，則綜合β系數(shù)=1.5。

設(shè)投資于A股票的比例為X，則:0.8X+l×30％+1.8×(1-30％-X)=1.5 X=6%,即A投資6萬元，B投資30萬元，C投資64萬元。第五章 營運(yùn)資金管理

一、現(xiàn)金持有量的確定：

存貨模型：N = 2 X 全部需要量 X每次轉(zhuǎn)換成本 有價(jià)證券收益率

成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本 +管理成本 + 短缺成本

因素分析模型：最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金平均占用額—不合理占用額）X（1 ± 預(yù)計(jì)營業(yè)額變動(dòng)百分比）

例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)每月貨幣資金需要總量為100000元，每次交易的轉(zhuǎn)換成本為100元，儲(chǔ)備每元貨幣資金的成本為0,05元（即有價(jià)證券的月利息率為5%）。要求計(jì)算最佳貨幣持有量。

二、應(yīng)收帳款收帳政策決策

決策要點(diǎn)：最終比較各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現(xiàn)金折扣 信用成本 = 機(jī)會(huì)成本 + 壞帳損失 + 收帳費(fèi)用

（1）機(jī)會(huì)成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額

應(yīng)收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（平均收帳期）= 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動(dòng)成本率（2）壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3）收帳費(fèi)用

例2：某公司由于目前的信用政策過嚴(yán)，不利于擴(kuò)大銷售，且收帳費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用政策?，F(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 甲方案 乙方案 年銷售額（萬元/年）2400 2600 2700 信用條件 N/60 N/90 2/60 N/80 收帳費(fèi)用（萬元/年）40 20 10 所有帳戶的平均收帳期 2個(gè)月 3個(gè)月 估計(jì)50%的客戶

會(huì)享受折扣

所有帳戶的壞帳損失率 2% 2.5% 3% 已知甲公司的變動(dòng)成本率為80%，應(yīng)收帳款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。壞帳損失率是指預(yù)計(jì)壞帳損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響。

要求：通過計(jì)算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？ 解：

項(xiàng)目 現(xiàn)行收帳政策 方案甲 方案乙

銷售額 2400 2600 2700 信用成本前收益 2400 *（1—80%）2600 *（1—80%）2700 *（1—80%）

= 480

= 520--2700*50%*2%=513 信用成本

平均收帳期

60*50%+180*50%=120 維持賒銷所需資金

2400/360*60*80%

2600/360*90*80% 2700/360*120*80% =320 =520 =720 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 320*15%=48 520*15%=78 720*15%=108 壞帳損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收帳費(fèi)用 40 20 10 信用成本后收益 344 357 314 因此應(yīng)當(dāng)改變現(xiàn)行的信用政策。改變信用政策應(yīng)當(dāng)采納甲方案。

三、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量和最佳定貨點(diǎn)的確定

1、存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量 Q =√2*全年需要量 * 每次進(jìn)貨成本 / 單位儲(chǔ)存成本

2、經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù) 全年需要量A/經(jīng)濟(jì)批量Q =√全年需要量A*單位儲(chǔ)存成本C/2每次進(jìn)貨成本F

3、全年總成本 T = √2*全年需要量A*每次進(jìn)貨成本F*單位儲(chǔ)存成本C

4、最佳訂貨點(diǎn) R = 每天正常耗用量*提前時(shí)間*保險(xiǎn)儲(chǔ)備

保險(xiǎn)儲(chǔ)備=2/1（預(yù)計(jì)每天最大耗用量*體前天數(shù)+每天正常耗用量*提前天數(shù)

例3：某企業(yè)全年需要外購零件2500件，每次定貨成本300元，每件平均儲(chǔ)存成本4元。根據(jù)資料計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)采購批量及其總成本。

解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 612.37 總成本 = √2*2500*300*4 = 2449.49

第三篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式

1、資金收支平衡的動(dòng)態(tài)平衡公式（識(shí)記）第四步：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第五步：投資報(bào)酬率

RR?b?V

（3）優(yōu)先股資本成本

目前現(xiàn)金余額?預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入-預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出?預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額

2、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

K?RF?RR?RF?b?V9、未來利率水平的測(cè)算（簡單應(yīng)用）：K（1）酬率（5）

?K0?IP?DP?LP?MP

：通貨膨脹補(bǔ)償率（4）

KP?

KP—優(yōu)先股資本成本D

D—優(yōu)先股每年股利P1?fPP—優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格fP—優(yōu)先股籌資費(fèi)率

單利終值： FV

n

?PV0?1?i?n?;單利現(xiàn)值： PV0?FVn/?1?i?n?

K：利率（2）K0：純利率（3）IP

DP：違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

（4）普通股資本成本

1）股利折現(xiàn)模型（固定股利政策、固定增長率股利政策）

3、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

復(fù)利終值： FV復(fù)利現(xiàn)值：

n

?PV0??1?i??PV0

n

?FVIF

LP：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（6）MP

n

：期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

采

式中：n—債券期限；t—計(jì)

用固定股利政策：

i,n

債券的發(fā)行價(jià)格：

PV?FV/?1?i??FV?PVIFn

?1?市場(chǎng)利率?1?市場(chǎng)利率t?1

t

年利息面值

Kc?

DcD

?c

Pc1?fcP0

n

0nni,n4、后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

終值

FVAn?A?FVIFAi,n；現(xiàn)值PVAn?A?PVIFAi,n5、計(jì)息期短于1年的時(shí)間價(jià)值計(jì)算（綜合應(yīng)用）

r'?i/m

t'?m?n

FV?PV0?FVIFr',t'PV?FV?PVIFr',t'

6、先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

終值=后付年金終值×（1+i）；現(xiàn)值V

?A?PVIFAi,n??

1?i?

7、遞延年金和永續(xù)年金的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

終

值

=

后

付

年

金

終

值；

現(xiàn)

V0?A?PVIFAi,n?PVIFi,m?A?PVIFAi,m?n?A?PVIFAi,m

永續(xù)年金：沒有終值；現(xiàn)值

V0?A?

i8、期望報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（應(yīng)用）n

第一步：期望報(bào)酬率

??Ki

Pi

i?1

n

第二步：標(biāo)準(zhǔn)離差??

??K??2

i

?P

i

i?1

第三步：標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）V?

?

K

?100%

Kc—普通股資本成本息期數(shù)

Dc—普通股每年股利額

實(shí)際利率?

名義借款金額?名義利率名義借款金額?1-補(bǔ)償性余額比例?100%?名義利率

Pc—普通股籌資總額1-補(bǔ)償性余額比例

?100%

P0—普通股籌資凈額，即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用

fc—普通股籌資費(fèi)率

10、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

n

債券的發(fā)行價(jià)格??

年利息

面值

式中：n—債券期

采用固定增長率股利政策：

t?1

1?市場(chǎng)利率t

?

1?市場(chǎng)利率n

KD1

c?

P?f?gc1c限；t—計(jì)息期數(shù)

Kc—普通股資本成本

11、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

D1—普通股第1年分派的股利額

轉(zhuǎn)換比率?轉(zhuǎn)換價(jià)格Pc—普通股籌資總額

g—每年股利增長率

12、長期借款資本成本、長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本及留存收益資

fc—普通股籌資費(fèi)率

本成本的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

（1）長期借款資本成本：由借款利息和籌資費(fèi)用構(gòu)成 2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股股票的預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）

K?1?T?i?1?T?L?

IL（含手續(xù)費(fèi)）L1?f?KL

?i??1?T?（忽略手續(xù)費(fèi)）

Kc—普通股資本成本L1?fLKc?RF???RM?RF?RF—無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

K?—某種股票的貝塔系數(shù)

L—長期借款資本成本

值

I

RM—證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率

L—長期借款年利息額L—長期借款籌資總額

f—長期借款籌資費(fèi)用率，即借款手續(xù)費(fèi)率3）債券投資報(bào)酬率加股票投資額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LT—所得稅稅率普通股資本成本=債券資本成本+普通股額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 i—長期借款的利率

（5）留存收益資本成本

（2）長期債券資本成本

KS?R

r—留存收益資本成本Kb??1?T?IK?D

cD

c—預(yù)期年股利額b?1?T?b?B?1?f?

bB1?fb

rP?g

c

Pc—普通股籌資額

Kg—普通股股利年增長率

b—長期債券資本成本S—債券面值

長期借款<長期債券<優(yōu)先股<留存收益<普通股（資本成本高低排名）Rb—債券票面利率

B—債券籌資額，即發(fā)行價(jià)格

13、綜合資本成本的計(jì)算（綜合應(yīng)用）

Ib—債券每年利息額

fb—債券籌資費(fèi)率，即籌資費(fèi)用占籌資額的比率

KW?

?KjWj

j?1

n

每年的凈現(xiàn)金流量不等：

NPV??NCFt?PVIFk,t?C

i?1

n

(1)????i?i

i?1

n

(2)RP??(Km?Rf)

KW—綜合資本成本

Kj—第j種籌資方式的個(gè)別資本成本

?權(quán)數(shù)?Wj—第j種籌資方式的籌資額占全部資本的比重

14、營業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

每年的凈現(xiàn)金流量相等：

NPV?NCF?PVIFAk,n?C(3)Ki?Rf??(Km?Rf)

28、利用存貨模型、成本分析模型和因素分析模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量（簡單應(yīng)用）（1）存貨模型：1）最佳現(xiàn)金余額=內(nèi)部報(bào)酬率：能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。當(dāng)內(nèi)部報(bào)酬率高于企業(yè)資本成本或必要報(bào)酬率時(shí)，就采納方案；當(dāng)內(nèi)部報(bào)酬率低于企?EBITDOL—營業(yè)杠桿系數(shù)2Tb（現(xiàn)金持有成本=現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本）2）現(xiàn)金持有

DOL??SS

EBIT—息稅前利潤?EBIT—息稅前利潤變動(dòng)額S—營業(yè)額

?S—營業(yè)額的變動(dòng)額

營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，越小。

15、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

DFL??EATEAT?EBITDFL?

?EPSEPS?EBIT

DFL?

EBIT

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EBIT?1

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)EAT—稅后利潤額?EAT—稅后利潤變動(dòng)額EBIT—息稅前利潤EBIT—息稅前利潤

I—債務(wù)年利息額

?EBIT—息稅前利潤變動(dòng)額EPS—普通股每股稅后利潤額?EPS—普通股每股稅后利潤變動(dòng)額

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿利益和風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，越小。

16、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測(cè)算（簡單應(yīng)用）

DCL?或DTL??DOL?DFLDCL?或DTL?—聯(lián)合杠桿系數(shù)

DFL—財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DOL—營業(yè)杠桿系數(shù)投資回收期：回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。投資回收期≤期望回收期，接受投資方案；投資回收期>期望回收期，拒絕接受投資方案。NCF相等：

投資回收期?

初始投資額

每年凈現(xiàn)金流量（NCF）

投資回收期?n?

第n年年末尚未收回的投資額

第n?1年的凈現(xiàn)金流量平均報(bào)酬率（ARR）：投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率?

年平均現(xiàn)金流量

初始投資額

?100%凈現(xiàn)值：特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。NPV>0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率，方案可行。NPV<0，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。

業(yè)資本成本或必要報(bào)酬率時(shí)，就拒絕方案。

n

NPV??NCFt?PVIFr,t?C?0

i?1

若每年的NCF相等，則年金現(xiàn)值系數(shù)

?

初始投資額C每年的NCF獲利指數(shù)（PI）：利潤指數(shù)，是投資項(xiàng)目投入使用后的現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和與初始投資額之比。n

若每年的NCF相等：

?NCF

t

?PVIFk,t

PI?

i?1

；若每年的NCF不等：

C

PI?

NCF?PVIFAk,n

C22、債券價(jià)值及實(shí)際收益率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

?

n

年利息

?

面值

n

債券價(jià)值P??C

t?1

1?市場(chǎng)利率t1?市場(chǎng)利率n

?

t?11?rt?

M

1?rn

當(dāng)債券價(jià)值已知時(shí)，代入上式，即可得出實(shí)際收益率。

23、多年期股利不變的股票估價(jià)模型（簡單應(yīng)用）

股票的價(jià)值

n

V??

Dt

Vn

t?1

1?rt

?

1?rn

V?

D

(長期持有，永不出售)r24、多年期股利固定增長的股票估價(jià)模型（簡單應(yīng)用）股票的投資價(jià)值V

?

D0??1?g?

r?g?

D1

r?g

股票的報(bào)酬率

r?

D1

V?g 025、不考慮時(shí)間價(jià)值因素時(shí)的長期股票投資收益率的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

R?

A?S1?S2?S3

V?100%

26、證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

n

(1)????i?i

(2)RP??(Km?Rf)

i?127、證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系（簡單應(yīng)用）

i

成本=

N

?i3）總成本=現(xiàn)金持有成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本（2）成本分析模型：總成本=機(jī)會(huì)成本+短缺成本+管理費(fèi)用；總成本最小時(shí)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。

（3）因素分析模型：

最佳現(xiàn)金持有量??上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額???1?預(yù)計(jì)營業(yè)額變化的百分比?

29、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

應(yīng)收賬款平均余額=賒銷收入凈額?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額?變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本?維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金?資本成本率

30、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算（簡單應(yīng)用）

（1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q=（2）訂貨批數(shù)=

AC（3）總成本=

2AFC

C2F31、保險(xiǎn)儲(chǔ)備及訂貨點(diǎn)的計(jì)算（簡單應(yīng)用）（1）保險(xiǎn)儲(chǔ)備=

?mr?nt?（2）訂貨點(diǎn)R?1?mr?nt? 22

第四篇：物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理 王滿編著(小結(jié)概念整理)

1物流：物流是從供應(yīng)地到接收地的實(shí)體流動(dòng)過程，根據(jù)實(shí)際需要，將運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、搬運(yùn)、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能實(shí)施有機(jī)的結(jié)合。

2.物流企業(yè)：從事物流活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織

3.財(cái)務(wù)管理：對(duì)與資金有關(guān)事務(wù)的管理

4.物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理：是指對(duì)物流企業(yè)在物流活動(dòng)實(shí)施過程中發(fā)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的管理

5.資金的時(shí)間價(jià)值：是指資金在使用過程中，隨著時(shí)間的變化所發(fā)生的增值，也成為貨幣的時(shí)間價(jià)值 6終值：是指現(xiàn)在一定數(shù)額的資金按一定利率計(jì)算的一定時(shí)間后的價(jià)值

7.年金

8.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：即風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率

9.投資組合：這種將不同資產(chǎn)進(jìn)行投資組合的形式稱為組合資產(chǎn)投資，簡稱投資組合10.普通股：普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。

11.優(yōu)先股：是一種兼具普通股股票和債券特點(diǎn)的混合性有價(jià)債券，它是屬于權(quán)益性資金，但卻兼?zhèn)鋫男再|(zhì)

12.認(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的，允許其持有者在指定的時(shí)間內(nèi)按設(shè)定的價(jià)格購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證

13債券：是債權(quán)人為籌集資金發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息并反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價(jià)證券

14.可轉(zhuǎn)換債券：可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份，并允許購買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。

15.自發(fā)性籌資:是公司在日常經(jīng)營活動(dòng)中自然產(chǎn)生的融資方式，主要由應(yīng)記款項(xiàng)和商業(yè)信用組成16.融通倉：是一種物流和金融集成式的創(chuàng)新服務(wù)，其物流服務(wù)可代理銀行監(jiān)管流動(dòng)資產(chǎn)，金融服務(wù)則為企業(yè)提供融資及其他配套服務(wù)

17保稅倉業(yè)務(wù)：又稱為買方信貸，是指供應(yīng)商，進(jìn)貨商和銀行三方面互相合作，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，將物流和資金流相結(jié)合的中間業(yè)務(wù)品種

18.倉單質(zhì)押貸款：是指貸款企業(yè)把貨物儲(chǔ)存在倉庫當(dāng)中，然后憑倉庫開具的貨物倉儲(chǔ) 憑證——倉單向銀行申請(qǐng)貸款，銀行根據(jù)貨物的價(jià)值向貨主企業(yè)提供一定比例的貸款，同時(shí)由倉庫代理監(jiān)管貨物

19.資本成本：是指物流企業(yè)為籌集和使用長期資本所付出的代價(jià)

20.邊際成本：是指物流企業(yè)新增資本的加權(quán)平均資本成本

21.杠桿效應(yīng)：指由于固定費(fèi)用的存在，業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的變化會(huì)導(dǎo)致公司利潤發(fā)生較大幅度的變化，從而產(chǎn)生一種以小博大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象

22.經(jīng)營杠桿：放映的是業(yè)務(wù)量和息稅前利潤這兩個(gè)變量之間的互相關(guān)系

23.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：是指在一定條件下，使物流企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最低且公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)

第五篇：物流復(fù)習(xí)小結(jié)

1、國際物流的概念和特點(diǎn)。國際物流是指物品從一個(gè)國家（地區(qū)）的供應(yīng)地向另一個(gè)國家（地區(qū)）的實(shí)體流動(dòng)過程。根據(jù)實(shí)際需要，國際物流將運(yùn)輸、儲(chǔ)存、裝卸、搬運(yùn)、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能有機(jī)結(jié)合。特點(diǎn)：①物流環(huán)境差異化大：涉及不同國家；②物流系統(tǒng)范圍廣：地域廣闊；③需要國際化信息系統(tǒng)的支持；④標(biāo)準(zhǔn)化要求較高：集裝器具；⑤風(fēng)險(xiǎn)更大：政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、政策法令、風(fēng)俗習(xí)慣等.2、INCOTERMS 2000對(duì)十三種術(shù)語分成了幾組，哪些只適用于海運(yùn)或者內(nèi)河運(yùn)輸，哪些可以為“門到門”全程服務(wù)提供了可能？4組FAS、FOB、CFR、CIF、DES、DEQ只適用于水運(yùn)，EXW、FCA CPT CIP DDU DDP 給“門到門”全程服務(wù)提供了可能。

3、海洋運(yùn)輸貨物保險(xiǎn)中的基本險(xiǎn)包括哪三種，從責(zé)任范圍從大到小如何排列？基本險(xiǎn)：平安險(xiǎn)、水漬險(xiǎn)、一切險(xiǎn)。一切險(xiǎn)>水漬險(xiǎn)>平安險(xiǎn)

4、海洋運(yùn)輸貨物保險(xiǎn)中的附加險(xiǎn)分為哪三類？一般附加險(xiǎn)、特別附加險(xiǎn)、特殊附加險(xiǎn)。

5、班輪運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)有哪些？1`具有“四固定”的特點(diǎn)：固定航線，古典港口，固定航期和相對(duì)固定的費(fèi)率，這是班輪運(yùn)輸?shù)幕咎卣鳌?，班輪運(yùn)價(jià)內(nèi)包括裝卸費(fèi)用，即貨物由承運(yùn)人負(fù)責(zé)配載裝卸，承托雙方不及滯期費(fèi)和速遣費(fèi)。3，承運(yùn)人對(duì)貨物負(fù)責(zé)的時(shí)段是從貨物上船起到貨物卸下船為止，一切以貨物越過船舷為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。4，承運(yùn)人雙方的義務(wù)和責(zé)任豁免都已簽發(fā)的提單為依據(jù)，并受統(tǒng)一的國際公約制約。

6、在國際上，不定期租船分為哪三大類？怎么定義的？三大類：航次租船、定期租船、光船租船。航次租船指由船舶所有人向承租人提供船舶或船舶的部分艙位，在指定的港口之間進(jìn)行單向或往返的一個(gè)航次或幾個(gè)航次用以運(yùn)輸指定貨物的租船運(yùn)輸方式。定期租船指船舶所有人將特定的船舶，按照租船合同的約定，在約定的時(shí)間內(nèi)租給承運(yùn)人使用的一種租船運(yùn)輸方式。光船租船又稱“船殼租船”，在租期內(nèi)，船舶所有人只提供一艘空船給承租人，除了收取租金外，對(duì)船舶和其經(jīng)營不再承擔(dān)任何責(zé)任和費(fèi)用。

7、海上運(yùn)輸系統(tǒng)的陸域和水域分別包括哪些內(nèi)容？陸域：碼頭、泊位、港口倉庫和堆場(chǎng)、鐵路及道路以及港口機(jī)械；水域：包括進(jìn)港航道，港外錨地，港內(nèi)航道（調(diào)頭區(qū)）、港內(nèi)錨地、以及碼頭前沿水域和船舶調(diào)頭區(qū)等。

8、集裝箱貨物組織方式及交付方式分別有哪些？組織方式（1）整箱接/整箱交（FCL/FCL）。

（2）整箱接/拼箱交（FCL/LCL）。（3）拼箱接/拼箱交（LCL/LCL）。（4）拼箱接/整箱交（LCL/FCL）。交付方式（1）門到門（2）門到場(chǎng)（DOOR/CY）（3）門到站（DOOR/CFS）（4）門到鉤（DOOR/HOOK）

（5）場(chǎng)到門（6）場(chǎng)到場(chǎng)（7）場(chǎng)到站（8）場(chǎng)到鉤（9）站到門（10）站到場(chǎng)（11）站到站（12）站到鉤（13）鉤到門（14）鉤到場(chǎng)（15）鉤到站（16）鉤到鉤

9、國際海上散雜貨運(yùn)輸單證與集裝箱運(yùn)輸單證分別包含哪幾部分？國際海上散雜貨運(yùn)輸單證分為托運(yùn)業(yè)務(wù)單證、交付業(yè)務(wù)單證、口岸監(jiān)管單證和相關(guān)單證（提單、艙單、艙圖等）三大部分；集裝箱運(yùn)輸單證分為托運(yùn)業(yè)務(wù)單證、箱管業(yè)務(wù)單證、交付業(yè)務(wù)單證、口岸監(jiān)管單證和相關(guān)單證等五大部分。

10、場(chǎng)站收據(jù)至少包括哪幾聯(lián)？托運(yùn)單（船代留底聯(lián)），裝貨單，場(chǎng)站收據(jù)，場(chǎng)站收據(jù)副本。

11、提單的定義，具備哪三大功能？提單，是指用以證明海上貨物運(yùn)輸合同和貨物已經(jīng)由承運(yùn)人接受或裝船，以及承運(yùn)人保證據(jù)以交付貨物的單證。

（一）提單是貨物運(yùn)輸合同的證明。

（二）提單是證明貨物已由承擔(dān)人接管或已裝船的貨物依據(jù)；

（三）提單是承運(yùn)人保證憑證以交付貨物的物權(quán)憑證。

12.出口簽單的非正常簽單有哪些情況？①憑保函簽發(fā)清潔提單②憑保函倒簽提單③異地簽單④轉(zhuǎn)換提單⑤出口并單與拆單⑥提單上不顯示中轉(zhuǎn)港

13.進(jìn)口換單的非正常換單有哪幾種？1電報(bào)放貨（2）異地放貨（3）無單放貨

14.租船合同的格式有哪些？

（一）標(biāo)準(zhǔn)租船合同格式：①標(biāo)準(zhǔn)航次租船合同格式；②標(biāo)準(zhǔn)定期租船合同格式；③標(biāo)準(zhǔn)光船租船合同格式。

（二）非標(biāo)準(zhǔn)租船合同格式。(三)廠商合同格式。

15租船業(yè)務(wù)中，裝卸時(shí)間的起算有那幾個(gè)條件？1）船舶到達(dá)裝卸貨地點(diǎn)2）各方面準(zhǔn)備就緒3）準(zhǔn)備就緒通知書

16.IATA區(qū)域的劃分。TC1——美洲；TC2——?dú)W洲、非洲；TC3——亞洲、西南太平洋。

17、包機(jī)運(yùn)輸分為哪兩種？它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)有哪些？分類：（1）整機(jī)包機(jī)；（2）部分包機(jī)。優(yōu)點(diǎn)：1解決班機(jī)倉位不足的矛盾。2貨物全部由包機(jī)運(yùn)出，節(jié)省時(shí)間和多次發(fā)貨的手續(xù)。3彌補(bǔ)沒有直達(dá)航班的不足，且不用中轉(zhuǎn)。4減少貨損。貨差或者丟失的現(xiàn)象。5在空運(yùn)旺季緩解航班緊張的狀況。6解決海鮮，活動(dòng)物的運(yùn)輸問題。缺點(diǎn)：1按照往返路程計(jì)收費(fèi)用，存在著回程空放的風(fēng)險(xiǎn)。2審批手續(xù)繁瑣，增加了包機(jī)運(yùn)輸?shù)臓I運(yùn)成本，因此還不能被廣泛運(yùn)用。

18、集中托運(yùn)的貨物種類受到哪些限制？它的優(yōu)點(diǎn)有哪些？下列貨物不得以集中托運(yùn)形式運(yùn)輸：貴重物品、活體動(dòng)物、尸體、骨灰、外交信袋、危險(xiǎn)品。優(yōu)點(diǎn)：（1）節(jié)省運(yùn)費(fèi)：航空貨運(yùn)公司的集中托運(yùn)運(yùn)價(jià)一般都低于航空協(xié)會(huì)的運(yùn)價(jià)。發(fā)貨人可得到低于航于航空公司運(yùn)價(jià)，從而節(jié)省費(fèi)用。（2）提供方便：將貨物集中托運(yùn)，可使貨物到達(dá)航空公司到達(dá)地點(diǎn)以外的地方，延伸了航空公司的服務(wù)，方便了貨主。（3）提早結(jié)匯：發(fā)貨人將貨物交與航空貨運(yùn)

代代理后，即可取得貨 物分運(yùn)單，可持分運(yùn)單到銀行盡早辦理結(jié)匯。

19、多式聯(lián)運(yùn)的基本特點(diǎn)有哪幾個(gè)方面？（1）一個(gè)合同：即一份多式聯(lián)運(yùn)合同。（2）一人負(fù)責(zé)：即由一個(gè)多式聯(lián)運(yùn)經(jīng)營人對(duì)貨物運(yùn)輸?shù)娜特?fù)責(zé)。（3）兩種方式：即必須以至少兩種不同的運(yùn)輸方式連續(xù)進(jìn)行運(yùn)輸。（4）兩個(gè)國家：即必須是國際間的貨物運(yùn)輸。（5）可實(shí)現(xiàn)“門到門”運(yùn)輸。（6）其他：集裝箱運(yùn)輸、簽發(fā)統(tǒng)一單證、全程單一費(fèi)率。

20、多式聯(lián)運(yùn)方案設(shè)計(jì)包括哪幾個(gè)方面的決策？主要包括運(yùn)輸模式、運(yùn)輸工具與設(shè)備、運(yùn)輸路線和自營與分包等四個(gè)方面的決策。

21、北美地區(qū)路橋運(yùn)輸?shù)慕M織形式有哪些？（1）北美大陸橋運(yùn)輸；（2）小陸橋運(yùn)輸；（3）微型陸橋運(yùn)輸；（4）美國內(nèi)陸點(diǎn)多式聯(lián)運(yùn)；（5）美國內(nèi)陸公共點(diǎn)運(yùn)輸

22.海海轉(zhuǎn)運(yùn)、海海聯(lián)運(yùn)、多式聯(lián)運(yùn)之間的區(qū)別。

海海聯(lián)運(yùn)：在膳制提單僅注明裝卸港，而海陸或者陸海聯(lián)運(yùn)提單除了注明裝卸港外，還應(yīng)注明接貨地，交貨地。

國際多式聯(lián)運(yùn)：按照多式聯(lián)運(yùn)合同，以至少兩種不同的運(yùn)輸方式，由多式聯(lián)運(yùn)的經(jīng)營人將貨物從一國境內(nèi)接管貨物的地點(diǎn)運(yùn)至另一國境內(nèi)指定交付貨物的地點(diǎn)。

海海轉(zhuǎn)運(yùn)：已知提單內(nèi)容只記載裝船港，卸船港。

23.航空運(yùn)價(jià)的適用順序是怎么規(guī)定的？ ①協(xié)議運(yùn)價(jià)優(yōu)先于IATA運(yùn)價(jià)；②指定商品運(yùn)價(jià)優(yōu)先于等級(jí)貨物運(yùn)價(jià)優(yōu)先于普通貨物運(yùn)價(jià)；③直達(dá)貨物運(yùn)價(jià)優(yōu)先于比例運(yùn)價(jià)優(yōu)先于分段相加組成的運(yùn)價(jià)。