第一篇：歐洲中央銀行體系及其運作

案例十九：歐洲中央銀行體系及其運作

1992年，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開始實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國，也稱為歐元區(qū)。歐洲中央銀行作為超國家貨幣政策執(zhí)行機構(gòu)，其組織框架、目標(biāo)、任務(wù)和運作機制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問題。

一、歐洲中央銀行的組織框架

歐元區(qū)的貨幣政策通過歐洲中央銀行體系予以實施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區(qū)的成員國中央銀行組成。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲中央銀行是最高貨幣權(quán)力機構(gòu)，其總部設(shè)在德國的法蘭克福，工作人員約500人。各成員國中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負責(zé)執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的所有活動必須接受歐洲中央銀行決策機構(gòu)的監(jiān)督和管理。

《馬斯特里赫特條約》對歐洲中央銀行決策機構(gòu)的設(shè)置做出了明確的規(guī)定。歐洲中央銀行行長理事會和執(zhí)行董事會是歐洲中央銀行的兩個主要決策機構(gòu)。行長理事會負責(zé)制定歐元區(qū)的貨幣政策和實施貨幣政策的指導(dǎo)綱要，其主要職責(zé)是確定歐元區(qū)的貨幣政策目標(biāo)、主要利率水平和中央銀行體系準(zhǔn)備金數(shù)量等。目前，行長理事會由執(zhí)行董事會成員和歐元區(qū)成員國中央銀行行長組成，每個成員擁有一份表決權(quán)，采用簡單多數(shù)表決法決定要實施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長擔(dān)任行長理事會主席，并且擁有在表決中出現(xiàn)贊成票好反對票相等時做出最后裁決的權(quán)力。執(zhí)行董事會主要負責(zé)貨幣政策的實施。執(zhí)行董事會由歐洲中央銀行行長和其他五位成員組成，任期8年，期滿后不得繼續(xù)連任。

由于不是所有的歐盟成員國都在1999年1月1日參加歐元區(qū)，歐洲中央銀行還設(shè)立了由歐洲中央銀行行長理事會和尚未參加歐元區(qū)的中央銀行行長組成的第三個決策機構(gòu)即總務(wù)理事會，負責(zé)協(xié)調(diào)歐盟內(nèi)歐元區(qū)和非歐元區(qū)的貨幣政策。

歐盟東擴到27國后，現(xiàn)行的一國一票制將使歐洲中央銀行行長理事會變得十分龐大，難以進行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國的經(jīng)濟總量和人口分配投票權(quán)，5大國德國、法國、英國、意大利和西班牙為4票，也就是說每5年有一國沒有投票權(quán)；14個中等國家如比利時、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國中每年8個國家有投票權(quán)；8個小國如塞普路斯、愛沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個國家有投票權(quán)。執(zhí)行董事會的6名成員有永久投票權(quán)。

二、歐洲中央銀行的主要職責(zé)

保持價格穩(wěn)定和維護中央銀行的獨立性是歐洲中央銀行的兩個主要原則。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲中央銀行的首要目標(biāo)是“保持價格穩(wěn)定”，與德國規(guī)定的德國中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛(wèi)貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區(qū)如經(jīng)濟增長、就業(yè)和社會保障等的其他經(jīng)濟政策，但前提是不影響價格穩(wěn)定的總目標(biāo)。

和其他國家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個嶄新的機構(gòu)。為增強歐洲中央銀行的信譽，《馬斯特里赫特條約》從立法和財政上明確規(guī)定了歐洲中央銀行是一個獨立的機構(gòu)，歐洲中央銀行在指定或更換行長理事會成員以及制定和執(zhí)行貨幣政策時，不得接受任何機構(gòu)的指示和意見，在更換歐洲中央銀行行長和理事會成員時，必須得到所有成員國政府和議會的一致同意。同樣的，《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定任何政府和機構(gòu)有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨立性，不得干預(yù)歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實施。在財政上，歐洲中央銀行對成員國的財政赤字和公共債務(wù)實行“不擔(dān)保條款”。

《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定，歐洲中央銀行有責(zé)任對其實行的貨幣政策進行說明。歐

洲中央銀行每周發(fā)表綜合財務(wù)報告，每月發(fā)布中央銀行體系活動報告。有關(guān)中央銀行體系的活動和貨幣政策年度報告必須提交歐洲議會、歐盟理事會和歐盟委員會。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會成員要求出席歐洲議會有關(guān)委員會的聽證會。歐盟理事會主席和歐盟委員會的成員可以參加歐洲中央銀行行長理事會會議，但沒有表決權(quán)。歐盟理事會主席可以在歐洲中央銀行行長理事會上提出動議，供歐洲中央銀行行長理事會審議。

三、歐洲中央銀行貨幣政策機制

歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件在所有成員國內(nèi)進行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過成員國的中央銀行來實施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機制要反映各成員國貨幣政策機制的不同特點。目前，歐洲中央銀行力爭把各成員國中央銀行出現(xiàn)不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機制不是任何一個成員國貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機制包括：

1、公開市場業(yè)務(wù)

歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場業(yè)務(wù)將在指導(dǎo)利率、管理貨幣市場、向市場發(fā)出政策信號等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過回購協(xié)議購買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進行公開市場業(yè)務(wù)操作。公開市場業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每周進行一次，兩周到期，向市場發(fā)出政策信號。再融資利率也是歐洲中央銀行調(diào)控經(jīng)濟的最主要的杠桿利率。二是長期融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每月進行一次，三個月到期。三是微調(diào)操作，由成員國中央銀行在特定情況下通過投標(biāo)程序和雙邊程序進行。四是結(jié)構(gòu)操作，只要歐洲中央銀行想調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，就可以由成員國中央銀行通過投標(biāo)程序和雙邊程序進行。

2、管理流動資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）

歐洲中央銀行通過管理流動資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動資金，規(guī)定隔夜拆借利率，并通過改變隔夜拆借利率向市場傳遞政策信號。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機構(gòu)按照預(yù)先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動資金，這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最高利率。二是儲蓄便利，需要隔夜流動資金的銀行和信貸機構(gòu)按預(yù)先商定的利率交付隔夜保證金。這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最低利率。

3、準(zhǔn)備金制度

歐元區(qū)內(nèi)的銀行和信貸機構(gòu)必須根據(jù)歐洲中央銀行體系規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，在所在國中央銀行的賬戶上保持最低限度的準(zhǔn)備金，但在歐元區(qū)外設(shè)立的分支機構(gòu)不受限制。

四、匯率政策的制定和協(xié)調(diào)

匯率政策是歐元區(qū)貨幣政策的重要組成部分，歐元區(qū)將在保證價格穩(wěn)定的前提下制定匯率政策。

1、匯率政策的制定機制

歐元區(qū)匯率政策的制定權(quán)歸歐洲理事會，歐洲中央銀行和歐盟委員會也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調(diào)匯率政策方面，歐洲理事會根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展情況對歐元匯率走勢進行監(jiān)督，向歐洲中央銀行行長理事會提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負責(zé)組織實施歐洲理事會制定的匯率政策。歐洲理事會有權(quán)決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國以及國際組織有關(guān)匯率政策的立場。

2、外匯管理和干預(yù)

《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐洲中央銀行具有實施外匯業(yè)務(wù)的全部權(quán)力。歐洲中央銀行擁有外匯儲備500億歐元，這些外匯由成員國中央銀行按其所在國的人口和經(jīng)濟總量比例捐助。根據(jù)歐洲中央銀行體系的法令規(guī)定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲備，在必要時，還可以動用成員國中央銀行的外匯儲備。歐元區(qū)成員國中央銀行在動用其外

匯儲備時，必須征得歐洲中央銀行的批準(zhǔn)，以防止成員國中央銀行進行外匯業(yè)務(wù)時出現(xiàn)與歐元區(qū)匯率政策不一致的問題。

歐洲中央銀行可在歐洲理事會的指示下，必要時，對歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進行外匯干預(yù)。歐洲中央銀行行長理事會確定如何分配外匯干預(yù)的職權(quán)范圍，并根據(jù)信貸信譽、競爭價格、資產(chǎn)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)選定進行外匯干預(yù)的銀行和信貸機構(gòu)。

五、跨歐自動實時清算系統(tǒng)

跨歐自動實時清算系統(tǒng)1999年1月1日正式全面運營，它由兩部分組成，一是在歐盟每個成員國建立一個實時總清算轉(zhuǎn)帳體系，二是建立一個連接個成員國實時清算系統(tǒng)的互連機制。它保證了以歐元進行的支付可以快捷有效地從一個成員國轉(zhuǎn)移到另一成員國。非歐盟國家的實時清算系統(tǒng)如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動實時清算系統(tǒng)互連。

歐洲中央銀行體系運轉(zhuǎn)三年多來的事實證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現(xiàn)在：

（1）歐洲中央銀行逐步積累了調(diào)節(jié)干預(yù)歐元走勢的基本思路，即將歐元區(qū)的物價穩(wěn)定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩(wěn)定或者堅挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統(tǒng)，這是一種貨幣成功運行的基礎(chǔ)，國際貿(mào)易中以歐元結(jié)算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；

（3）以歐元計價的金融工具明顯擴大，特別是歐元債券發(fā)行的增長十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過了美元債券；（4）歐元區(qū)成功地抵御了由于科索沃危機、歐盟委員會集體辭職、各國大選、2000年石油價格上漲、美國新經(jīng)濟泡沫破滅等帶來的各種經(jīng)濟政治沖擊，2000年經(jīng)濟達到十年來最高增速3.4%，2001年下半年沒有像美國和日本那樣出現(xiàn)經(jīng)濟衰退；（5）歐元的運行得到了歐洲國家的認(rèn)同，歐盟非歐元國家如英國等對于加入歐元區(qū)的態(tài)度趨于積極。

1998年5月3日，在布魯塞爾舉行的歐盟特別首腦會議上，原歐洲貨幣局局長維姆.德伊森貝赫(Wim Duisenberg)被推舉為首任歐洲中央銀行行長，任期8年。德伊森貝赫是荷蘭人，曾任荷蘭中央銀行行長，現(xiàn)任為法國人特里謝。

思考題：結(jié)合歐洲央行的運作模式，說明我國中央銀行可以吸取的經(jīng)驗有哪些？

第二篇：歐洲中央銀行（xiexiebang推薦）

歐洲中央銀行

110151896 貝悅怡

組織結(jié)構(gòu)和職能發(fā)展

歐洲中央銀行的決策機構(gòu)是管理委員會和執(zhí)行委員會。管理委員會由執(zhí)行委員會所有成員和參加歐元區(qū)的成員國中央銀行行長組成。執(zhí)行委員會由歐洲中央銀行行長、副行長和其他四個成員組成。執(zhí)行董事必須是公認(rèn)的在貨幣和銀行事務(wù)中具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗，由歐盟委員會咨詢歐洲議會和歐洲中央銀行管理委員會后提議，經(jīng)成員國首腦會議一致通過加以任命。理事會是歐洲央行主要的決策機構(gòu)。它由六執(zhí)行局成員，加上國家中央銀行的15歐元地區(qū)國家的行長。

通過指導(dǎo)方針，并采取必要的決定，包括決定有關(guān)貨幣的目標(biāo)，關(guān)鍵利率，供應(yīng)儲備歐元，并建立準(zhǔn)則的執(zhí)行等決定。

職能是維護貨幣的穩(wěn)定、管理主導(dǎo)利率、貨幣的儲備和發(fā)行以及制定歐洲貨幣政策；其職責(zé)和結(jié)構(gòu)以德國聯(lián)邦銀行為模式，獨立于歐盟機構(gòu)和各國政府之外。

到目前為止，歐洲央行的工作一直局限于在擁有17個成員國的歐元區(qū)制定貨幣政策。但是，歐盟將建立“歐洲統(tǒng)一監(jiān)督機制”（SSM）直接監(jiān)管所有歐元區(qū)銀行，而歐洲央行將在其中起到關(guān)鍵作用。

相比起中國人民銀行的組織結(jié)構(gòu)和職能，歐洲央行因為是幾乎整個歐元區(qū)的總銀行機構(gòu)，所以各個部分的成員由歐盟各國的行長或者公民組成，而中國人民銀行只是單純又中國一個國家組成，職能的范圍比起歐洲銀行所橫跨的國與國之間的界限就相對單一。但是只能跟中國人民銀行相比還是沒有太大的差別。只是在制定貨幣政策的時候所要考慮的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)通貨膨脹程度就要較中國人民銀行來講考慮得更多，因為所橫跨的歐洲各國經(jīng)濟發(fā)展情況各有差異。

第三篇：歐洲中央銀行體系及其運做論文

歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區(qū)的成員國中央銀行組成，歐洲中央銀行行長理事會和執(zhí)行董事會是歐洲中央銀行的兩個主要決策機構(gòu)。保持價格穩(wěn)定和維護中央銀行的獨立性是歐洲中央銀行的兩個主要原則，并通過公開市場業(yè)務(wù)、流動資金經(jīng)常便利和準(zhǔn)備金制度實現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)。

1992年，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開始實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國，也稱為歐元區(qū)。歐洲中央銀行作為超國家貨幣政策執(zhí)行機構(gòu)，其組織框架、目標(biāo)、任務(wù)和運做機制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問題。

一、歐洲中央銀行的組織框架

歐元區(qū)的貨幣政策通過歐洲中央銀行體系予以實施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區(qū)的成員國中央銀行組成。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲中央銀行是最高貨幣權(quán)力機構(gòu)，其總部設(shè)在德國的法蘭可福，工作人員500人。各成員國中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負責(zé)執(zhí)行歐元區(qū)貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的的所有活動必須接受歐洲中央銀行決策機構(gòu)的監(jiān)督和管理。

《馬斯特里赫特條約》對歐洲中央銀行決策機構(gòu)的設(shè)置做出了明確的規(guī)定。歐洲中央銀行行長理事會和執(zhí)行董事會是歐洲中央銀行的兩個主要決策機構(gòu)。行長理事會負責(zé)制定歐元區(qū)的貨幣政策和實施貨幣政策的指導(dǎo)綱要，其主要職責(zé)是確定歐元區(qū)的貨幣政策目標(biāo)、主要利率水平和中央銀行體系準(zhǔn)備金數(shù)量等。目前，行長理事會由執(zhí)行董事會成員和歐元區(qū)成員國中央銀行行長組成，每個成員擁有一份表決權(quán)，采用簡單多數(shù)表決法決定要實施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長擔(dān)任行長理事會主席，并且擁有在表決中出現(xiàn)贊成票好反對票相等時做出最后裁決的權(quán)力。執(zhí)行董事會主要負責(zé)貨幣政策的實施。執(zhí)行董事會由歐洲中央銀行行長和其他五位成員組成，任期8年，期滿后不得繼續(xù)連任。

由于不是所有的歐盟成員國都在1999年1月1日參加歐元區(qū)，歐洲中央銀行還設(shè)立了由歐洲中央銀行行長理事會和尚未參加歐元區(qū)的中央銀行行長組成的第三個決策機構(gòu)即總務(wù)理事會，負責(zé)協(xié)調(diào)歐盟內(nèi)歐元區(qū)和非歐元區(qū)的貨幣政策。

歐盟東擴到27國后，現(xiàn)行的一國一票制將使歐洲中央銀行行長理事會變得十分龐大，難以進行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國的經(jīng)濟總量和人口分配投票權(quán)，5大國德國、法國、英國、意大利和西班牙為4票，也就是說每5年有一國沒有投票權(quán)；14個中等國家如比利時、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國中每年8個國家有投票權(quán)；8個小國如塞普路斯、愛沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個國家有投票權(quán)。執(zhí)行董事會的6名成員有永久投票權(quán)。

二、歐洲中央銀行的主要職責(zé)

保持價格穩(wěn)定和維護中央銀行的獨立性是歐洲中央銀行的兩個主要原則。根據(jù)《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，歐洲中央銀行的首要目標(biāo)是“保持價格穩(wěn)定”，與德國規(guī)定的德國中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛(wèi)貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區(qū)如經(jīng)濟增長、就業(yè)和社會保障等的其他經(jīng)濟政策，但前提是不影響價格穩(wěn)定的總目標(biāo)。

和其他國家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個嶄新的機構(gòu)。為增強歐洲中央銀行的信譽，《馬斯特里赫特條約》從立法和財政上明確規(guī)定了歐洲中央銀行是一個獨立的機構(gòu)，歐洲中央銀行在指定或更換行長理事會成員以及制定和執(zhí)行貨幣政策時，不得接受任何機構(gòu)的指示和意見，在更換歐洲中央銀行行長和理事會成員時，必須得到所有成員國政府和議會的一致同意。同樣的，《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定任何政府和機構(gòu)有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨立性，不得干預(yù)歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實施。在財政上，歐洲中央銀行對成員國的財政赤字和公共債務(wù)實行“不擔(dān)保條款”。

《馬斯特里赫特條約》也規(guī)定，歐洲中央銀行有責(zé)任對其實行的貨幣政策進行說明。歐洲中央銀行每周發(fā)表綜合財務(wù)報告，每月發(fā)布中央銀行體系活動報告。有關(guān)中央銀行體系的活動和貨幣政策報告必須提交歐洲議會、歐盟理事會和歐盟委員會。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會成員要求出席歐洲議會有關(guān)委員會的聽證會。歐盟理事會主席和歐盟委員會的成員可以參加歐洲中央銀行行長理事會會議，但沒有表決權(quán)。歐盟理事會主席可以在歐洲中央銀行行長理事會上提出動議，供歐洲中央銀行行長理事會審議。

三、歐洲中央銀行貨幣政策機制

歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和條件在所有成員國內(nèi)進行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過成員國的中央銀行來實施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機制要反映各成員國貨幣政策機制的不同特點。目前，歐洲中央銀行力爭把各成員國中央銀行出現(xiàn)不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機制不是任何一個成員國貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機制包括：

1、公開市場業(yè)務(wù)

歐洲中央銀行體系內(nèi)的公開市場業(yè)務(wù)將在指導(dǎo)利率、管理貨幣市場、向市場發(fā)出政策信號等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過回購協(xié)議購買、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進行公開市場業(yè)務(wù)操作。公開市場業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每周進行一次，兩周到期，向市場發(fā)出政策信號。再融資利率也是歐洲中央銀行調(diào)控經(jīng)濟的最主要的杠桿利率。二是長期融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據(jù)投標(biāo)程序每月進行一次，三個月到期。三是微調(diào)操作，由成員國中央銀行在特定情況下通過投標(biāo)程序和雙邊程序進行。四是結(jié)構(gòu)操作，只要歐洲中央銀行想調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，就可以由成員國中央銀行通過投標(biāo)程序和雙邊程序進行。

2、管理流動資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）

歐洲中央銀行通過管理流動資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動資金，規(guī)定隔夜拆借利率，并通過改變隔夜拆借利率向市場傳遞政策信號。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機構(gòu)按照預(yù)先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動資金，這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最高利率。二是儲蓄便利，需要隔夜流動資金的銀行和信貸機構(gòu)按預(yù)先商定的利率交付隔夜保證金。這種預(yù)先商定的利率規(guī)定了隔夜拆借市場的最低利率。

3、準(zhǔn)備金制度

歐元區(qū)內(nèi)的銀行和信貸機構(gòu)必須根據(jù)歐洲中央銀行體系規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，在所在國中央銀行的帳戶上保持最低限度的準(zhǔn)備金，但在歐元區(qū)外設(shè)立的分支機構(gòu)不受限制。

四、匯率政策的制定和協(xié)調(diào)

匯率政策是歐元區(qū)貨幣政策的重要組成部分，歐元區(qū)將在保證價格穩(wěn)定的前提下制定匯率政策。

1、匯率政策的制定機制

歐元區(qū)匯率政策的制定權(quán)歸歐洲理事會，歐洲中央銀行和歐盟委員會也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調(diào)匯率政策方面，歐洲理事會根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展情況對歐元匯率走勢進行監(jiān)督，向歐洲中央銀行行長理事會提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負責(zé)組織實施歐洲理事會制定的匯率政策。歐洲理事會有權(quán)決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國以及國際組織有關(guān)匯率政策的立場。

2、外匯管理和干預(yù)

《馬斯特里赫特條約》規(guī)定歐洲中央銀行具有實施外匯業(yè)務(wù)的全部權(quán)力。歐洲中央銀行擁有外匯儲備500億歐元，這些外匯由成員國中央銀行按其所在國的人口和經(jīng)濟總量比例捐助。根據(jù)歐洲中央銀行體系的法令規(guī)

定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲備，在必要時，還可以動用成員國中央銀行的外匯儲備。歐元區(qū)成員國中央銀行在動用其外匯儲備時，必須征得歐洲中央銀行的批準(zhǔn)，以防止成員國中央銀行進行外匯業(yè)務(wù)時出現(xiàn)與歐元區(qū)匯率政策不一致的問題。

歐洲中央銀行可在歐洲理事會的指示下，必要時，對歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進行外匯干預(yù)。歐洲中央銀行行長理事會確定如何分配外匯干預(yù)的職權(quán)范圍，并根據(jù)信貸信譽、競爭價格、資產(chǎn)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)選定進行外匯干預(yù)的銀行和信貸機構(gòu)。

五、跨歐自動實時清算系統(tǒng)

跨歐自動實時清算系統(tǒng)1999年1月1日正式全面運營，它由兩部分組成，一是在歐盟每個成員國建立一個實時總清算轉(zhuǎn)帳體系，二是建立一個連接個成員國實時清算系統(tǒng)的互連機制。它保證了以歐元進行的支付可以快捷有效地從一個成員國轉(zhuǎn)移到另一成員國。非歐盟國家的實時清算系統(tǒng)如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動實時清算系統(tǒng)互連。

歐洲中央銀行體系運轉(zhuǎn)三年多來的事實證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現(xiàn)在：（1）歐洲中央銀行逐步積累了調(diào)節(jié)干預(yù)歐元走勢的基本思路，即將歐元區(qū)的物價穩(wěn)定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩(wěn)定或者堅挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統(tǒng)，這是一種貨幣成功運行的基礎(chǔ)，國際貿(mào)易中以歐元結(jié)算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；（3）以歐元計價的金融工具明顯擴大，特別是歐元債券發(fā)行的增長十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過了美元債券；（4）歐元區(qū)成功地抵御了由于科索沃危機、歐盟委員會集體辭職、各國大選、2000年石油價格上漲、美國新經(jīng)濟泡沫破滅等帶來的各種經(jīng)濟政治沖擊，2000年經(jīng)濟達到十年來最高增速3.4%，2001年下半年沒有像美國和日本那樣出現(xiàn)經(jīng)濟衰退；（5）歐元的運行得到了歐洲國家的認(rèn)同，歐盟非歐元國家如英國等對于加入歐元區(qū)的態(tài)度趨于積極。

第四篇：中央銀行與金融監(jiān)管體系

第三章 中央銀行與金融監(jiān)管體系

第一部分 填空題

1、中央銀行是一國金融體系的核心，是一國最高的金融管理機構(gòu)。

2、中央銀行是國家宏觀金融和經(jīng)濟調(diào)控的主體，而商業(yè)銀行等一般金融企業(yè)則是宏觀調(diào)控的對象。

3、發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行三方面體現(xiàn)中央銀行在國民經(jīng)濟中的地位。

4、中央銀行的職能可概括為以下三類：宏觀調(diào)控職能、金融管理職能、金融服務(wù)職能。5、1997年東南亞金融危機后成立的中共中央金融工作委員會（中央工委）是全國所有金融監(jiān)管機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。6、1998年，中國金融業(yè)多重機構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，中國人民銀行負責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財務(wù)公司；證監(jiān)會是全國證券期貨業(yè)的主管部門； 保監(jiān)會是全國保險業(yè)的主管機關(guān)。7、2003年，隨著銀監(jiān)會的成立，銀行、證券、保險——中國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成，新中國成立50多年來中國人民銀行集貨幣政策與銀行監(jiān)管于一身的“大一統(tǒng)”時代也宣告結(jié)束。

第二部分 單項選擇題

1、中央銀行的產(chǎn)生 商業(yè)銀行。C A、早于 B、同時 C、晚于 D、不一定

2、中央銀行作為國家銀行，它代理國庫，集中。D A、銀行存款 B、企業(yè)存款 C、個人存款 D、國庫存款

3、下列 最能體現(xiàn)中央銀行是“銀行的銀行”。B A、發(fā)行貨幣 B、最后貸款人 C、代理國庫 D、集中存款準(zhǔn)備金

4、真正最早全面發(fā)揮中央銀行職能的是。A A、英格蘭銀行 B、法蘭西銀行 C、德意志銀行 D、瑞典銀行 5、1997年東南亞金融危機后成立的 是全國所有金融監(jiān)管機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。D A、中國任人民銀行 B、證監(jiān)會 C、保監(jiān)會 D、中央工委 6、1998年，中國金融業(yè)多重機構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，負責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財務(wù)公司。B A、中央工委 B、中國人民銀行 C、證監(jiān)會 D、保監(jiān)會 7、2003年，隨著 的成立，銀行、證券、保險——中國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成。A A、銀監(jiān)會 B、中國人民銀行 C、證監(jiān)會 D、保監(jiān)會

第三部分 是非判斷題

1、在紙幣本位制下，中央銀行不是唯一由國家授權(quán)發(fā)行貨幣的銀行。（）錯

2、中央銀行作為特殊的金融機構(gòu)，一般不經(jīng)營商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的普通金融業(yè)務(wù)。（）對

3、中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對象是商業(yè)銀行和其他商業(yè)企業(yè)。（）錯

4、各國中央銀行的獨立程度雖然存在較大的差異，但沒有一家中央銀行能夠完全獨立于政府之外的。（）對 5、1997年東南亞金融危機后成立的中共中央金融工作委員會，是全國所有金融監(jiān)管機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)核心。（）對 6、1998年，中國金融業(yè)多重機構(gòu)分業(yè)監(jiān)管的體制基本確立，人民銀行負責(zé)監(jiān)管商業(yè)銀行、信托投資公司、信用社和財務(wù)公司。（）對

7、中央銀行作為國家的銀行，又被成為國家的總出納。（）對

8、中央銀行是發(fā)行的銀行，所以除中央銀行外任何其他金融機構(gòu)的行為都不會影響貨幣供給。（）錯

第四部分 名詞解釋

1、發(fā)行的銀行：在紙幣本位制下，中央銀行是唯一由國家授權(quán)發(fā)行貨幣的銀行。所謂發(fā)行的銀行主要具有兩方面含義：一是指中央銀行占有本國貨幣發(fā)行的獨享壟斷權(quán)；二是指中央銀行必須以維護本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。

2、銀行的銀行：所謂銀行的銀行，其一是指中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對象是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)；其二中央銀行通過“存、放、匯”業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動施以有效影響，以充分發(fā)揮金融管理職能。

3、金融監(jiān)管：指一國的金融管理部門依照國家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對金融機構(gòu)及其經(jīng)營活動實行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對其違法違規(guī)行為進行處罰，以達到穩(wěn)定貨幣、維護金融業(yè)正常秩序等目的所實施的一系列行為。

五、簡答題

1、為什么說中央銀行是“銀行的銀行”？

答案要點：說中央銀行是銀行的銀行：其一是指中央銀行從事“存、放、匯”銀行業(yè)務(wù)的對象是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)；其二中央銀行通過“存、放、匯”業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動施以有效影響，以充分發(fā)揮金融管理職能。具體體現(xiàn)在：集中存款準(zhǔn)備金，最終的貸款人，組織全國清算。

2、中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟中發(fā)揮怎樣的職能？

答案要點：中央銀行的職能是中央銀行性質(zhì)的具體體現(xiàn)。其職能可簡要概括為以下三類：（1）宏觀調(diào)控職能，運用自身特有的金融手段對貨幣和信用進行調(diào)節(jié)和控制，進而影響和干預(yù)國家宏觀經(jīng)濟，以實現(xiàn)預(yù)期的貨幣政策目標(biāo)。

（2）金融管理職能，為維護金融體系的安全和穩(wěn)定，對各銀行和金融機構(gòu)以及相關(guān)金融市場的運行等進行檢查監(jiān)督、管理控制。

（3）金融服務(wù)職能，向政府機關(guān)、銀行及非銀行金融機構(gòu)提供資金融通、劃撥清算、代理業(yè)務(wù)等方面的服務(wù)。

3、什么是金融監(jiān)管？簡述金融監(jiān)管對一國經(jīng)濟、金融運行的重要意義。

答案要點：金融監(jiān)管指一國的金融管理部門依照國家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對金融機構(gòu)及其經(jīng)營活動實行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對其違法違規(guī)行為進行處罰，以達到穩(wěn)定貨幣、維護金融業(yè)正常秩序等目的所實施的一系列行為。

實施嚴(yán)格、有效的金融監(jiān)管，是維護正常金融秩序、保持良好金融環(huán)境的重要保證；有利于增強宏觀調(diào)控的效果，促進經(jīng)濟和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展;是一國金融國際化發(fā)展的必要條件。

六、論述題

1、試述中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用。

答案要點：中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟中的作用可從以下幾個方面論述：（1）現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動機。（2）國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的工具。（3）社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器（4）提高經(jīng)濟、金融運轉(zhuǎn)效率的推進器。

2、在探討中央銀行與政府關(guān)系中，以美聯(lián)儲系統(tǒng)的模式為例，談?wù)勀銓χ醒脬y行獨立性的看法。

答案要點：美聯(lián)儲作為美國的中央銀行獨立于政府之外，直接對國會負責(zé)，可以獨立制定貨幣政策，政府不能直接對其發(fā)布命令指示，也不得干預(yù)貨幣政策的實施，發(fā)生矛盾時只能協(xié)商解決，因而被稱之為獨立型中央銀行。但它不能完全獨立與政府之外，其業(yè)務(wù)活動不能脫離國家社會經(jīng)濟發(fā)展總目標(biāo)的要求，政府會采取不同形式對中央銀行加以控制，其所謂的獨立性只是相對的。

中央銀行的貨幣政策主要目標(biāo)只能是穩(wěn)定貨幣和維護全國經(jīng)濟金融的正常秩序，而任何一國的政府的目標(biāo)都是多重的，除穩(wěn)定通貨外，還必須實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展，完善社會保障，維持企業(yè)生存，增加居民收入和稅收等。中央銀行的單一目標(biāo)和政府多重目標(biāo)處于經(jīng)常性的矛盾狀態(tài)，政府的多重目標(biāo)往往會取代中央銀行的單一目標(biāo)，為使貨幣政策的貫徹執(zhí)行更有效，提高央行的相對獨立性，必須通過加強中央銀行相對獨立性的法律地位來解決。

3、試對單一的全能機構(gòu)監(jiān)管體制與多重機構(gòu)監(jiān)管體制進行比較分析。答案要點：單一全能監(jiān)管的優(yōu)勢：

（1）在金融機構(gòu)日趨多樣化，傳統(tǒng)的職能分工趨于消失的情況下，單一的全能監(jiān)管機構(gòu)能更有效的監(jiān)督這些機構(gòu)的經(jīng)營，更好的察覺不同業(yè)務(wù)部分存在的支付危機。（2）由于規(guī)模經(jīng)濟，監(jiān)管機構(gòu)數(shù)目越少成本越低，對被監(jiān)管者也是如此。（3）對以防范風(fēng)險為基礎(chǔ)的監(jiān)管，單一機構(gòu)更具有一致性和協(xié)調(diào)性，有效利用監(jiān)管資源，提高監(jiān)管效率。單一全能監(jiān)管的劣勢：

（1）在實踐中，單一全能監(jiān)管并不一定比多重監(jiān)管機構(gòu)目標(biāo)明確，監(jiān)管更為有效。（2）各金融機構(gòu)雖傳統(tǒng)分工趨于消失并不意味都形成了全能經(jīng)營模式，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)仍會保持重要區(qū)別，三者風(fēng)險性質(zhì)不同，需不同方法審慎監(jiān)管。

（3）單一全能監(jiān)管機構(gòu)權(quán)力巨大可能產(chǎn)生官僚主義，反映遲緩，存在潛在的道德風(fēng)險，甚至可能產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟。

所以上分析表明，不同的監(jiān)管結(jié)構(gòu)都存在各自不同的利弊，對其選擇應(yīng)主要取決于本國金融法制結(jié)構(gòu)、傳統(tǒng)、政治環(huán)境和國家大小。

4、結(jié)我國金融監(jiān)管現(xiàn)狀談?wù)勀銓M一步提高金融監(jiān)管水平的看法。

答案要點：我國金融監(jiān)管目前實行的是多重機構(gòu)、分業(yè)監(jiān)管的體制，金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)交叉與分業(yè)監(jiān)管存在一定的矛盾，為提高監(jiān)管效率必須解決機構(gòu)重疊、交叉監(jiān)管等問題。

宜從以下幾個方面進一步提高金融監(jiān)管水平：（1）轉(zhuǎn)換監(jiān)管方式，依法監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。

（2）正確處理好金融監(jiān)管與金融競爭、創(chuàng)新和發(fā)展的關(guān)系，宏觀金融與微觀金融的關(guān)系。（3）借鑒金融監(jiān)管的國際規(guī)范完善具有中國特色的金融監(jiān)管系統(tǒng)，最終實現(xiàn)與國際的全面接軌。

（4）改進監(jiān)管手段，加強監(jiān)管隊伍建設(shè)。

2003年，隨著銀監(jiān)會的成立，銀行、證券、保險——中國金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的框架將最終完成，新中國成立50多年來中國人民銀行集貨幣政策與銀行監(jiān)管于一身的“大一統(tǒng)”時代也宣告結(jié)束。

第五篇：中央銀行

國際收支不平衡的調(diào)節(jié)

在討論國際收支不平衡調(diào)節(jié)問題之前，有必要說明一下調(diào)節(jié)的必要性。國際收支不平衡不僅涉及到對外支付方面的問題，也涉及到一國的國內(nèi)經(jīng)濟活動和國內(nèi)的貨幣政策，所以解決國際收支不平衡是一國政府當(dāng)局進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的一個重要方面，必須引起足夠的重視。一國的國際收支如果發(fā)生暫時性的不平衡，即指短期、由非確定或偶然因素引起的不平衡，那么這種不平衡一般程度較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性，即不需要采取政策調(diào)節(jié)不久便可得到糾正。但是，如果一國的國際收支不平衡屬于持續(xù)性不平衡，即由于一些根深蒂固的原因造成的，如前面列舉的幾個方面，那么這種不平衡沒有可逆性，必須采取相應(yīng)的對策加以調(diào)節(jié)，否則將很難得到糾正。一般地說，一國國際收支出現(xiàn)持續(xù)性的順差或逆差，都對本國經(jīng)濟發(fā)展不利。持續(xù)性的逆差，必然影響到其本國的官方儲備水平，使國內(nèi)經(jīng)濟活動受到壓縮而且停滯不前，甚至有倒退的危險，進而影響到該國的國際經(jīng)濟地位和信譽；反之，持續(xù)性的順差，又會導(dǎo)致本升幣值影響出口，（主要是對發(fā)達國家）或者會引起本國發(fā)生通貨膨脹的危險，甚至有時還會產(chǎn)生并加深國與國之間的矛盾和沖突。因此，政府當(dāng)局有必要根據(jù)本國的經(jīng)濟形勢和條件（貨幣制度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等）對國際收支的順差或逆差作出反映并進行適度的調(diào)節(jié)。具體一國的收支調(diào)節(jié)應(yīng)該達到什么樣的程度，應(yīng)該選擇何種政策，應(yīng)根據(jù)具體國家的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r而定，一般來講，發(fā)展中國家與發(fā)達國家應(yīng)該有不同的程度選擇和政策選擇。

國際收支的調(diào)節(jié)方法往往與一國的貨幣制度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等情況有密切聯(lián)系。如果某一國家國際收支的不平衡是由于國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化而產(chǎn)生的，則為了解決國際收支不平衡，必須從改變本國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面著手，其他辦法無從生效。

（二）國際收支各種調(diào)節(jié)手段的作用

1．匯率的作用。利用匯率的變動來調(diào)節(jié)國際收支，即通過貨幣貶值和貨幣升值來消除逆差和順差，恢復(fù)國際收支的平衡。當(dāng)一國國際收支逆差時，可調(diào)低本國貨幣匯率或使本國貨幣貶值，使本國貨幣幣值與外幣比較，相對地減低。如果國內(nèi)價格不變，則以外幣計算的本國出口商品價格就會貶值或較調(diào)低前便宜，因此，本國商品在國際市場上競爭力增強，本國出口便可增加。相反，外國商品以本國貨幣計算要比匯率調(diào)低或貶值前為貴，國內(nèi)消費者就可能改買本國同類商品而少買或不買外國商品。因而本國進口減少。而通過出口增加，進口減少，國際收支熟可恢復(fù)平衡。而如果發(fā)生順差，則可采用調(diào)高本國貨幣匯率或貨幣升值的辦法。本國貨幣匯率調(diào)高或貨幣升值后，通過匯率的換算，進口商品的價格較前降低，因而鼓勵進口；出口商品的價格較前提高，在（一）國際收支的自動調(diào)節(jié)作用

在國際間普遍實行金本位制度的條件下，一國的國際收支通過物價的漲落和黃金的輸出輸入的調(diào)節(jié)，而自動取得平衡。一國的國際收支（貿(mào)易收支）如發(fā)生逆差，則迫使本國貨幣匯率下跌至黃金輸出點而使黃金外流。黃金外流促使銀行準(zhǔn)備金降低，從而使貨幣流通量減少，由此引起物價下跌并增強本國商品在國際市場上的競爭能力，因而促進出口，同時也抑制了進口。這樣，收入增加而支出減少，逐步消除

逆差，使國際收支恢復(fù)平衡。如果發(fā)生順差，則使本國貨幣匯率上升至黃金輸入點，導(dǎo)致黃金內(nèi)流，通過銀行準(zhǔn)備金的增加而使貨幣流通量增加，物價因而上漲，使出口減少：進口增加，順差逐步減少，自動使國際收支恢

復(fù)平衡。在紙幣流通的浮動匯率制下，如果一國貨幣當(dāng)局不對外匯市場進行干預(yù)，匯率隨國際收支的變化而變化，則國際收支也會對匯率的變動做出反映：順差會使本幣升值，從而有利于出口而不等于進口，出口增多進口減少，則順差減少，反之亦然。即順差會使順差減少，逆差會使逆差減少。但在現(xiàn)代社會，資本移動頻繁，實際上很少有國家不對外匯市場進行干預(yù)。另外，目前世界上多數(shù)發(fā)展中國家實行的是釘住匯率制，這種匯率制下國際收支也存在著自動調(diào)節(jié)機制，它通過一國外匯儲備的增減影響中央銀行的貨幣供給，最終反映到經(jīng)常帳戶和資本與金融帳戶，具體的過程請見下面西安財經(jīng)學(xué)院陳春生教授所繪制的“固定匯率制下國際收支自

動調(diào)節(jié)”流程圖

國際市場上的競爭能力被削弱，因而阻礙出口，兩

者相互作用，使順差逐步減少。

一般說來，用匯率調(diào)低或貨幣貶值調(diào)節(jié)逆差的做法較多，而用匯率調(diào)高或貨幣升值調(diào)節(jié)順差的做法較少，因為畢竟一國開拓國際市場不容易，匯率調(diào)高或貨幣升值減少順差無疑會使之前功盡棄，所以可通過其他方法，如海外投資等來減少順差。當(dāng)然，一國的順差就是別國的逆差，逆差國因無法解決逆差而使經(jīng)濟日趨惡化，常施用政治或其他方面的壓力迫使順差國貨幣升值或匯率調(diào)高。順差國有時考慮到本國利益雖不情愿這么做，但在一定情況下，抗拒不了某種強大的壓力，也不得不勉強屈從。此外，匯率的調(diào)節(jié)對國際收支產(chǎn)生的效果如何往往與時滯和價格彈性有關(guān)。關(guān)于這方面的內(nèi)

容讀者可參考國際金融的教材。

2．利率的作用。利率的變動可在兩個方面對平衡國際收支發(fā)生作用。一方面是，利率的高低影響國內(nèi)投資規(guī)模的大小，從而影響工商業(yè)的興衰、國內(nèi)消費的增減、物價的漲跌，直至影響到進出口的變化，使國際收支得到調(diào)節(jié)。另一方面，利率的變動可以起到促進資本流動的作用。如果一國利率高干其他國家利率，則會引起外國資本流入本國，而本國資本則減少外流，從而使資本項目出現(xiàn)順差，以調(diào)節(jié)經(jīng)常項目的逆差，使國際收支得以平衡。相反，如果本國利率低于其他國家，則可調(diào)節(jié)國際收支的順差。

必須強調(diào)的是，利率變動所引起的資本流動，主要是短期資本流動，尤其是投機性流動。至于長期資本流動，還受其他因素制約，如通脹預(yù)期、政治風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險等，其流動性不如短期資本受利率變化那樣敏感，3．物價的作用。當(dāng)一國的國際收支發(fā)生逆差，引起國內(nèi)信用緊縮，利率上升，投資和消費均趨減少，物價因而被迫下跌。物價下跌，可使出口增加，進口減少，因而縮小逆差，使國際收支逐漸平衡。如為順差，則情況相反。

（三）國際收支不平衡的調(diào)節(jié)對策

市場經(jīng)濟國家為改變國際收支不平衡狀況，一般采取以下幾個方面的對策。

1．運用經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟政策主要包括兩個方面：一是財政政策，二是貨幣政策。

（1）財政政策，主要是通過財政開支的增減和稅率的高低來實現(xiàn)的。當(dāng)一國因進口增加，出口減少而發(fā)生逆差時，政府可削減財政開支，或提高稅率以增加稅收，使社會上通貨緊縮，迫使物價下降，從而刺激出口，抑制進口，逐步使逆差減少。如果出現(xiàn)順差，則增加財政支出，或降低稅率以減少稅收來刺激消費與投資，因而促使物價上漲，鼓勵進口，抑制出口，使國際收支逐漸趨于平衡。

（2）貨幣政策，主要包括調(diào)整匯率和調(diào)整利率。匯率和利率如何調(diào)節(jié)國際收支的不平衡，上面已經(jīng)講過，這里不再重述。

為了減少并消除國際收支逆差，市場經(jīng)濟國家常運用緊縮政策，即在金融方面提高利率，增加銀行存款準(zhǔn)備金率，公開參與外匯市場買賣等。在財政方面則緊縮財政開支，增加稅收，這種做法可以收效于一時，但對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生負作用，因為緊縮政策使投資和消費減少，引起工商業(yè)衰退，失業(yè)人員增加。反之，為了解決順差問題，采用膨脹政策，如降低利率，增加財政開支，減少稅收等，則又勢必會誘發(fā)通貨膨脹，引起物價上漲，導(dǎo)致工人要求增加工資，產(chǎn)品成本增高，促進物價進一步上漲，通貨膨脹加劇，最終形成惡性循環(huán)。因此，這就涉及到內(nèi)部平衡與外部平衡問題，以及貨幣政（1）協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策。隨著西方工業(yè)國之間收支不平衡的加劇，它們?nèi)找娓械接斜匾獏f(xié)調(diào)彼此的經(jīng)濟政策，以減少摩擦，80年代以來更是加強了這方面的努力。自1985年起，各西方主要工業(yè)國每年召開7國（美、德、日、法、英、意、加）財

策與財政政策的配合運用。有關(guān)政策配合問題請參

考我們編寫的國際金融教材。

2．直接管制。直接管制是指一國政府以行政命令的辦法，直接干預(yù)外匯自由買賣和對外貿(mào)易的自由輸出入，同時采取差別匯率等辦法也可達

到管制外匯的目的。對于外貿(mào)管制，各國所采用的方式大致有商品輸入管制和商品輸出管制兩種。商品輸入管制包

括采用進口許可證制

（1mport License System），進口配額制（1mport Quota System）。前者是指進口商必須向有關(guān)政府機構(gòu)提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)取得進口許可證后才能輸入某種商品；后者是指有關(guān)政府機構(gòu)在一定時期規(guī)定的進口數(shù)量，按照地區(qū)或進口商品的種類分配給本國的進口商或外國的出口商。此外也可采取提高關(guān)稅的辦法，限制某些商品的進口。商

品輸出管制主要包括出口許可證

（Export License System）或某些獎勵出口的辦法。出口許可證制，是由于某些外銷商品國內(nèi)需求較多，或?qū)鴥?nèi)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及國防工業(yè)等關(guān)系較為密切，過多出口可能對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響；有些商品國內(nèi)供給較豐富，而國外市場較狹窄，需求價格彈性大，過多出口直接影響銷售價格，因而規(guī)定必須經(jīng)過批準(zhǔn)并取得許可證才能出口。為了減少逆差，一般對出口多采取獎勵辦法。例如政府發(fā)給出口補貼，享受免稅退稅優(yōu)惠，給予出口信貸等，借以增強其國際競爭能力，以便促進出口貿(mào)易。直接管制對平衡一國的國際收支，效果較為迅速和顯著，不象運用財政金融政策那樣，必須先通過匯率價格的變化及對生產(chǎn)活動的影響后才能見效。因此，如果不平衡是局部的，則直接管制更為有效，不必牽動整個經(jīng)濟的變化。但運用經(jīng)濟政策則不然，無論是調(diào)整匯率還是實行膨脹性或緊縮性的財政、貨幣政策，都會使整個經(jīng)濟發(fā)生變化。但是，一國的外匯和外貿(mào)管制，必然要影響到有經(jīng)濟聯(lián)系的其他國家，有利于一國的措施，常常有害于其他國家，以致招來對方的相應(yīng)報復(fù)，最

終抵消預(yù)期的效果。

3．國際經(jīng)濟合作。以上所述各種調(diào)節(jié)措施，都是針對一個國家而言，每個國家為解決逆差問題，可以選用各種對策。而一國的逆差即為別國的順差，反之亦然。每個國家從本國利益出發(fā)，采用一定的對策，必然會引起其他國家為保衛(wèi)自身利益而采用相應(yīng)的反對策，使各國都蒙受其害，并且擾亂國際經(jīng)濟合作的局面，為解決這了矛盾，各工業(yè)國之間選擇了國際經(jīng)濟合作的道路。主要表現(xiàn)為

以下三個方面。長會議，磋商和協(xié)調(diào)各國的財政政策、貨幣政策，并對市場匯率進行聯(lián)合干預(yù)。

（2）謀求恢復(fù)貿(mào)易自由。為了消除自由貿(mào)易的障礙，各工業(yè)國家曾訂立一些協(xié)定，如“關(guān)稅

和貿(mào)易總協(xié)定（”General Agreement on Tariffs and Trade，簡稱GATT）；推行經(jīng)濟一體化，如成立區(qū)域性的共同市場、自由貿(mào)易區(qū)及成立歐洲統(tǒng)一市場等，以達到促進商品在國際間自由流通的目的，從而使各國都充分享受國際分工的好處。

（3）促使生產(chǎn)要素自由轉(zhuǎn)移。在國際間只是商品的自由流通，還不能從根本上解決國際收支的不平衡問題，因而還必須使各種生產(chǎn)要素（勞動力、資本、原材料等）能在國際間自由轉(zhuǎn)移，促成生產(chǎn)資源在國際間達到最優(yōu)的重新配置，以提高各國的生產(chǎn)力，這樣才能徹底解決國際收支的不平衡問題。解決的方法是建立各種不同階段的地區(qū)性經(jīng)濟一體化。現(xiàn)在，在歐洲統(tǒng)一市場內(nèi)，不僅廢除關(guān)稅與商品輸入的數(shù)量限制，使商品可以自由流插，而且生產(chǎn)要素在區(qū)域內(nèi)也可以自由轉(zhuǎn)移，這樣不僅推動了各國的生產(chǎn)力的發(fā)展而且較好地解決了國際收支不平衡的問題。

第三節(jié) 國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟的聯(lián)系

經(jīng)濟中的各種變量的變化都會影響國際收支，而國際收支的變化也會影響其他經(jīng)濟變量，所以，國際收支是國民經(jīng)濟系統(tǒng)中的一個內(nèi)生變量。下面我們簡單地介紹這些變量之間的關(guān)系。

一、國際收支與匯率

如果一國的出口大于進口或資本的流入大于流出而形成國際收支順差，外匯市場的供給就會多于需求，此時，外匯匯率就會降低（本幣升值）；反之就會升高（本幣貶值）。但是，這種推斷的前提是國家沒有運用外匯儲備干預(yù)外匯市場，如果國際收支順差外匯供應(yīng)增多，而中央銀行在外匯市場上收購多余的外匯，則外匯匯率就不一定會變動。反之國際收支逆差，但中央銀行在外匯市場上大量投放儲備外匯，補充了不足的需求，外匯匯率也不一定會變動。所以，實行釘住匯率的國家，即使國際收支不平衡，匯率也不一定會變動。我國在2005年8月21日之前實行的是釘住美元的釘住匯率制，人民銀行隨時在外匯市場上買進和賣出美元，以保證基本匯率的穩(wěn)定，所以，雖然近幾年我國的國際收支保持大量順差，但截止2005年8月21日，我國的人民幣對美元一直保持著穩(wěn)定的比價。

二、國際收支與貨幣供給

在貨幣供給一章中,我們說外匯儲備變動會使國內(nèi)貨幣供給變動，但我們沒有描述這種變動的過程。事實上，外匯儲備的變動會改變一國的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，因而會使貨幣供給量變動。我們知道，基礎(chǔ)貨幣由流通在銀行系統(tǒng)以外的現(xiàn)金與商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金構(gòu)成。其中商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金由商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金與其在中央銀行的存款兩部分構(gòu) 在開放經(jīng)濟條件下，國際收支狀況是影響總供求均衡的新的重要因素。

1.貿(mào)易收支的影響。商品的出口表明國外對國內(nèi)商品有需求，這種需求構(gòu)成擴大社會總需求的因素之一；商品

成。從中央銀行的資產(chǎn)與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系看，中央銀行既可以通過增加其國內(nèi)資產(chǎn)（國債，票據(jù)和貸款），也可以通過增加其國外資產(chǎn)（外匯儲備）來增加基礎(chǔ)貨幣。所以從基礎(chǔ)貨幣的增量看，一年之中的基礎(chǔ)貨幣增量由中央銀行在國內(nèi)資產(chǎn)上的凈投放和在國外資產(chǎn)的凈投放構(gòu)成，用△Ｄ代表中央銀行在國內(nèi)資產(chǎn)上的凈投放，用△Ｒ代表在國外資產(chǎn)上的凈投放，則一年之中的基礎(chǔ)貨幣增量為：

△Ｂ＝△Ｄ＋Ｅ×△Ｒ，其中Ｅ為儲備貨幣的市場匯率。由貨幣供應(yīng)量與基礎(chǔ)貨幣的線性關(guān)系: Ｍｓ＝ｍ·（Ｂ＋△Ｂ）＝ｍ·（Ｂ＋△Ｄ＋Ｅ×△Ｒ）＝ｍ·（Ｂ＋△Ｄ）＋ｍ·Ｅ×△Ｒ，（其中Ｂ為前期的基礎(chǔ)貨幣存量）可知，外匯儲備具有高能貨幣性質(zhì)，它對貨幣供給的影響有一種乘數(shù)效應(yīng)。如果外匯儲備增加△Ｒ，則貨幣供應(yīng)量就相應(yīng)擴大ｍ·Ｅ倍。即Ｍｓ增加ｍ·Ｅ△Ｒ。（讀者請注意，從此式可以看出，匯率Ｅ的變動也對貨幣供應(yīng)量有影響）另一方面，我們在前面已經(jīng)講明，國際收支的順差就是一國的國際儲備的增加，而國際收支的逆差就是國際儲備的減少，儲備增減額就是儲備增量△Ｒ，因此，國際收支的差額與△Ｒ相等，所以國際收支差額對國內(nèi)的貨幣供給具有重大影響，特別是在一國儲備變動較大的時候更是如此。另外當(dāng)一國實行浮動匯率時，國際收支不僅影響儲備而且會影響匯率，所以，國際收支在兩個方向上影響國

內(nèi)的供給。

三、國際收支與經(jīng)濟增長

從國民帳戶看：國民收入Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋（Ｉi－Ｉe＋Ｘ－Ｍ），其中Ｃ為消費支出，Ｉ為國內(nèi)投資，Ｇ為政府支出，Ｉi為國外對內(nèi)投資（資本流入），Ｉe為國內(nèi)對外投資（資本流出），Ｘ為出口，Ｍ為進口。顯然，括弧內(nèi)的內(nèi)容Ｉi－Ｉe＋Ｘ－Ｍ為國際收支綜合差額。可見，若國際收支順差，則國民收入Ｙ增加，而逆差則減少。此公式對于發(fā)展中國家的經(jīng)濟的描述非常準(zhǔn)確，所以發(fā)展中國家一般都盡可能吸引外資，增加出口，以形成順差。但對發(fā)達國家，此公式有一定問題，一方面，發(fā)達國家資本過剩，增加資本不一定能增加產(chǎn)出；另一方面，發(fā)達國家一般實行浮動匯率制，國際收支順差會導(dǎo)致本幣（對外）升值，降低國內(nèi)出口的動力。也就是說，國民帳戶是一種靜態(tài)分析，對經(jīng)濟運行的描述有一定缺陷。從動態(tài)的角度去看，凈出口額（Ｘ－Ｍ）對國民收入有乘數(shù)作用；而國內(nèi)消費會形成引致投資，即Ｉ和Ｃ也有聯(lián)系；另外出口增長的幅度與國內(nèi)的投資增長也有聯(lián)系，所以，國民收入、消費、投資和進出口都是動

態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)生變量。

四、國際收支與社會總供給和總需求的均衡 的進口則表明國內(nèi)商品的可供量增加。因此如果引入對外貿(mào)易收支因素,則社會總供給與總需求的均衡公式可擴展為：

消費需求＋投資需求＋出口＝消費品供應(yīng)＋生產(chǎn)

資料供應(yīng)＋進口

移項可得：

消費需求＋投資需求＋（出口－進口）＝消費品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

2.資本收支的影響。資本的流入是外資在國內(nèi)的擴大，其效果與國內(nèi)投資一樣會擴大社會總需求；資本的流出表示國內(nèi)投資需求的減少。因此，如果將資本收支因素列入，則是社會總供給與總需求的平衡公式可擴展為：

消費需求＋投資需求＋（出口－進口）＋（資本流入－資本流出）＝消費品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

3.國際收支差額的影響。國際收支差額的變動引起國際儲備的變化，國際收支順差則國際儲備增加，由前述公式，貨幣供應(yīng)量會增大，引起國內(nèi)以總需求的擴大；國際收支逆差則國際儲備減少，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，引起國內(nèi)總需求的減少。也就是說，如果引入國際收支差額（即國際儲備變動）因素，則社會總供給與總需求的均衡公式為：

消費需求＋投資需求±國際儲備變動額＝消費品供應(yīng)＋生產(chǎn)資料供應(yīng)

由上分析可見，國際收支狀況是影響國內(nèi)社會總供求均衡的重要因素。如果社會總供給是不平衡的，那么就可以用國際收支的不平衡來加以彌補。例如當(dāng)社會總需求大于社會總供給時可以用國際收支的逆差來抑平；當(dāng)社會總需求大于總供給時國際收支的順差抵平。因此國際收支的順差和逆差

不僅僅是進出口差額，在一國貨幣當(dāng)局有能力控制這個差額的條件下，它也是平衡國內(nèi)總供求的手

段。

五、國際收支調(diào)節(jié)與貨幣政策

從前面的總供給和總需求的平衡來看，順差和逆差要根據(jù)國內(nèi)總供求的狀態(tài)來確定。但這只是一種短期均衡。從長期來看，一個發(fā)展中國家不易出現(xiàn)逆差。這是因為：(1)雖然逆差能暫時彌補總供求的不平衡，但其代價是外匯儲備的減少；(2)逆差就是儲備的減少，儲備減少不利于釘住匯率的實施。不利于外匯市場的穩(wěn)定和國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定；(3)根據(jù)儲備與國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的關(guān)系，逆差具有緊縮性質(zhì)；(4)根據(jù)靜態(tài)的國民帳戶，逆差不利于當(dāng)年的經(jīng)濟增長。上世紀(jì)發(fā)展中國家的金融危機證明了上

述觀點。正統(tǒng)理論認(rèn)為，國際收支不平衡，不論順差還是逆差都對經(jīng)濟不利，但實際上并非如此。一國的貨幣政策最終服從于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，而穩(wěn)定表現(xiàn)為物價穩(wěn)定和較低的失業(yè)。如果一國的國際收支平衡能完成上述任務(wù)，一國政府就會將平衡國際收支做為最終政策目標(biāo)；如果國際收支的不平衡能完成上述目標(biāo)，則政府就不會將平衡國際收支當(dāng)作最終貨幣政策目標(biāo)。最后，根據(jù)國際收支與貨幣供給的關(guān)系，一國的貨幣政策的執(zhí)行會受到國際收支的影響，國際收支順差將導(dǎo)致貨幣供給增多，而逆差將使貨幣供給減少。所以，在貨幣政策工具的使用過程中要將國際收支的差額計算在內(nèi)，這樣才能保證貨幣政策最終目標(biāo)按時按量地得到實現(xiàn)。