第一篇：我國目前的貨幣政策是什么（共）

我國目前的貨幣政策是什么

最佳答案

積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

這是溫總理在2011年兩會的政府工作報告中提出來的，下面是截取的部分內容，希望能對你有所幫助：

今年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的主要預期目標是：國內生產(chǎn)總值增長8%左右；經(jīng)濟結構進一步優(yōu)化；居民消費價格總水平漲幅控制在4%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內；國際收支狀況繼續(xù)改善?？偟目紤]是，為轉變經(jīng)濟發(fā)展方式創(chuàng)造良好環(huán)境，引導各方面把工作著力點放在加快經(jīng)濟結構調整、提高發(fā)展質量和效益上，放在增加就業(yè)、改善民生、促進社會和諧上。

實現(xiàn)上述目標，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性、有效性，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關系，更加注重穩(wěn)定物價總水平，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動。

繼續(xù)實施積極的財政政策。保持適當?shù)呢斦嘧趾蛧鴤?guī)模。今年擬安排財政赤字9000億元，其中中央財政赤字7000億元，繼續(xù)代地方發(fā)債2000億元并納入地方預算，赤字規(guī)模比上年預算減少1500億元，赤字率下降到2%左右。要著力優(yōu)化財政支出結構，增加“三農(nóng)”、欠發(fā)達地區(qū)、民生、社會事業(yè)、結構調整、科技創(chuàng)新等重點支出；壓縮一般性支出，嚴格控制黨政機關辦公樓等樓堂館所建設，出國（境）經(jīng)費、車輛購置及運行費、公務接待費等支出原則上零增長，切實降低行政成本。繼續(xù)實行結構性減稅。依法加強稅收征管。對地方政府性債務進行全面審計，實施全口徑監(jiān)管，研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制。

實施穩(wěn)健的貨幣政策。保持合理的社會融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標為16%。健全宏觀審慎政策框架，綜合運用價格和數(shù)量工具，提高貨幣政策有效性。提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。著力優(yōu)化信貸結構，引導商業(yè)銀行加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，嚴格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。進一步完善人民幣匯率形成機制。密切監(jiān)控跨境資本流動，防范“熱錢”流入。加強儲備資產(chǎn)的投資和風險管理，提高投資收益。

第二篇：淺談我國近年來貨幣政策

淺談我國近年來貨幣政策

姓名：陳晨學號：2009442531班級：09會計本科5班

2008年上半年我國實行“從緊的貨幣政策”。原因如下：1.由于外貿順差和儲蓄的較快增長，導致外匯儲備增長偏快，產(chǎn)生了流動性過剩的可能性。為了應對每年4000億—5000億美元的外匯儲備增長帶來的基礎貨幣投放過多，必須實行從緊的貨幣政策。2.由于儲蓄率過高，導致投資高位運行，經(jīng)濟增長速度偏快。3.從目前來看，08年物價上漲主要還是屬于一種外部輸入的成本推動型的價格上漲，但如果貨幣增長速度過快，就可能導致總需求膨脹。為了防止價格上漲演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎?，也必須實行從緊的貨幣政策。通貨膨脹說到底是一種貨幣現(xiàn)象，控制貨幣的增長速率，都會起到抑制通貨膨脹的作用。4.次貸危機使美國及全球經(jīng)濟面臨一定的衰退壓力，近期我國部分地區(qū)又發(fā)生了雨雪冰凍等災情。防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，也就是要防止在外匯儲備大規(guī)模增長的背景下貨幣增長速度過快。

2008年下半年隨著金融危機演變一場罕見的經(jīng)濟危機開始對我國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，由于世界經(jīng)濟出現(xiàn)衰退以及由于高利率和國際壓力等造成人民幣大幅升值，使得出口規(guī)模的大幅減少； CPI在六月見頂后出現(xiàn)了逐漸回落的走勢，通脹形勢趨于好轉，加上中國股市一蹶不振連創(chuàng)新低，GDP也開始下滑，保經(jīng)濟增長再次被提上中央日程，所以央行為了貫徹中央保持經(jīng)濟增長政策，一改前期緊縮的貨幣政策為靈活的貨幣政策并逐步轉變?yōu)楝F(xiàn)在寬松的貨幣政策。具體如下：1.調減公開市場對沖力度，引導中央銀行票據(jù)發(fā)行利率適當下行，保證流動性供應。2.連續(xù)下調基準利率，下調存款準備金率，增加市場貨幣供應量，擴大投資與消費。3.2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優(yōu)惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。4.取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束。5.堅持區(qū)別對待、有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區(qū)重建、“三農(nóng)”、中小企業(yè)等貸款。6.促進對外貿易：一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；

2009年中國經(jīng)濟經(jīng)受了國際金融危機的嚴峻考驗。面對極其復雜的國內外形勢，我國堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實施并不斷完善應對國際金融危機的一攬子計劃，2009年率先實現(xiàn)經(jīng)濟形勢總體回升向好。中國人民銀行按照黨中央、國務院統(tǒng)一部署，認真貫徹適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動性充裕，引導金融機構擴大信貸投放，優(yōu)化信貸結構，加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展的力度?？傮w上，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導，對擴張總需求、支持經(jīng)濟回升、遏制年初的通貨緊縮預期發(fā)揮了關鍵性作用。同時，中國人

民銀行十分重視信貸平穩(wěn)可持續(xù)增長和防范金融風險，前瞻、靈活地調整政策重點、力度和節(jié)奏。經(jīng)過努力，三、四季度信貸增長比上半年有所放緩，節(jié)奏更趨平穩(wěn)，有利于防范和化解可能影響經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的風險。

2010年適度寬松的貨幣政策。在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的前提下，加大對通脹預期的管理力度，適度回收流動性。同時要妥善應對各種挑戰(zhàn)，強化金融風險管理。2010年，中國經(jīng)濟繼續(xù)朝宏觀調控的預期方向發(fā)展，運行態(tài)勢總體良好。消費平穩(wěn)較快增長、固定資產(chǎn)投資結構繼續(xù)改善、對外貿易快速恢復，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，居民收入穩(wěn)定增加，但價格上漲壓力較大。2010年，中國人民銀行按照黨中央、國務院的決策部署，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。（1）從抑制通脹角度出發(fā)，貨幣政策應由側重于“寬松”轉向“適度”。處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期的關系，逐步引導貨幣條件從反危機狀態(tài)向常態(tài)水平回歸。（2）信貸政策應更加注意支持經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變.（3）面對復雜形勢，更要注意防范金融風險（4）繼續(xù)完善人民幣匯率的形成機制，加大外匯市場的波動幅度，更好地發(fā)揮市場在匯率決定過程中的作用，使人民幣匯率能夠在合理的均衡水平上保持基本穩(wěn)定。深入推進金融改革，改進外匯管理，維護金融穩(wěn)定和安全。2011年穩(wěn)健的貨幣政策（偏向緊縮型），防止流動性過熱。原因主要為通脹壓力持續(xù)，穩(wěn)定物價依舊為重點；實際貨幣投放量過大引起物價上漲；國內經(jīng)濟穩(wěn)定增長；發(fā)達經(jīng)濟體多寬松的政策引發(fā)人民幣大量增值和熱錢流入。因而2011年一是著力提高貨幣政策的針對性和靈活性，進一步鞏固國民經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭。針對經(jīng)濟運行的新形勢新情況，及時調整貨幣政策力度。按照“區(qū)別對待、有扶有控”的原則，引導金融機構加大對國家重點產(chǎn)業(yè)調整振興、經(jīng)濟社會薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、消費、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面的支持，嚴格控制對高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。認真落實國家房地產(chǎn)宏觀調控政策，實施更為嚴格的差別化住房信貸政策。會同有關部門出臺金融支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。積極改進和完善涉農(nóng)金融服務。加大對區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的信貸政策指導。面對外部金融危機造成的影響,和國內情況的現(xiàn)狀，我國的貨幣政策要更靈活,更有針對性。當前我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升的關鍵時期,保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展仍是我們面臨的首要任務。為了進一步穩(wěn)固發(fā)展的基礎,自2009年以來，我國貨幣政策為保證信貸投放適度增長,靈活運用政策工具,強化結構性調整,引導資金進入實體經(jīng)濟，一是堅持適度寬松的貨幣政策,運用市場工具動態(tài)微調貸款結構。二是積極引導商業(yè)銀行對信貸投放進行結構性調整。信貸投放要向有效推動民間投資和消費增長傾斜,加大對節(jié)能減排、“三農(nóng)”、助學、就業(yè)等的信貸支持,堅決限制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)中劣質企業(yè)貸款;引導信貸資金進入實體經(jīng)濟,使信貸投放向有效推動民間投資和消費增長傾斜,防止貸新還舊累積不良貸款的風險。

第三篇：對我國貨幣政策的評析

對我國貨幣政策的評析

摘要：財政政策對于我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和宏觀政策目標的實現(xiàn)起著重要作用。對我國宏觀經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的部分行業(yè)發(fā)展過熱、投資需求過旺、信貸投放過快、通貨膨脹壓力增大等問題，并沒用得到有效的緩解，貨幣政策操作面臨著較大的挑戰(zhàn)。分析當前貨幣政策運行所面臨的困境，剖析原因，對促進我國宏觀經(jīng)濟政策健康穩(wěn)定地發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

關鍵詞：貨幣政策，宏觀經(jīng)濟

一、貨幣政策的概念

貨幣政策是指政府或中央銀行行為影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。用以達到特定或維持政策目標------比如，抑制通貨、實現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟增長。直接地或間接地通過公開市場操作和設置銀行最低準備金（最低儲備金）。貨幣理論和貨幣政策是同一事物的兩面，一個是從經(jīng)濟理論角度講，一個是從政策措施講。

通過中央銀行調節(jié)貨幣供應量，影響利息率及經(jīng)濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種。

積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會降低。因此，當總需求與經(jīng)濟的生產(chǎn)能力相比很低時，使用擴張性的貨幣政策最合適。

消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴重時，采用消極的貨幣政策較合適。

貨幣政策調節(jié)的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調節(jié)的重要目標。

貨幣政策工具是指中央銀行為調控貨幣政策中介目標而采取的政策手段。貨幣政策是涉及經(jīng)濟全局的宏觀政策，與財政政策、投資政策、分配政策和外資政策等關系十分密切，必須實施綜合配套措施才能保持幣值穩(wěn)定。

二、國貨幣政策的現(xiàn)狀

自1998年我國經(jīng)濟出現(xiàn)通貨緊縮以來，中央銀行采取的一系列積極的旨在刺激經(jīng)濟增長的貨幣政策，從現(xiàn)實情況看，其貨幣政策操作力度是相當大的，然而卻與國內市場需求持續(xù)不旺、經(jīng)濟增長緩慢的政策實施效果形成了較大的反

差。

從我國貨幣政策實踐來看，1984年以前，我國的金融政策一直都處于計劃經(jīng)濟體制的控制下，因而談不上有真正意義上的貨幣政策；1984年中國人民銀行確立為中央銀行后，其職能和地位得到日益鞏固和加強，貨幣政策也日漸成為其調控宏觀經(jīng)濟的重要手段之一，加上金融在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的核心地位越來越明顯，貨幣政策在經(jīng)濟運行和發(fā)展中的作用也越來越重要。例如，1993-1996年，為治理因社會總需求過剩而引發(fā)的通貨膨脹，中央銀行實行適度從緊的貨幣政策，有效地抑制了通貨膨脹，同時保持了經(jīng)濟的快速發(fā)展，因而成功地實現(xiàn)了經(jīng)濟的“軟著陸”。1998年我國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮，為擴大國內需求、刺激經(jīng)濟增長，中央銀行又采取了擴張性的貨幣政策。

我國當前貨幣政策面臨著重大的挑戰(zhàn)，表現(xiàn)為貨幣供應量居高不下；信貸增長過快；投資增速繼續(xù)在高位運行；物價持續(xù)走高，通貨膨脹風險加大；資產(chǎn)價格不斷膨脹，金融系統(tǒng)風險加大；人民幣升值壓力依然很大。由于人民幣升值壓力的存在，使我國貨幣貨幣政策調控面臨更為復雜的外部環(huán)境。

三、響貨幣政策的因素分析

從理論上說，貨幣政策的意義就在于貨幣當局通過改變一定的經(jīng)濟參數(shù)，達到影響實體經(jīng)濟活動的目的。因此，中央銀行的獨立性、貨幣政策目標的選定和傳導機制的確定等內部制約因素以及經(jīng)濟開放度、現(xiàn)行匯率制度、金融創(chuàng)新和資本市場現(xiàn)狀等外部影響因素，對貨幣政策有效發(fā)揮都有著制約性影響。具體分析如下：

1、內部因素的影響

中央銀行獨立性與貨幣政策效應分析。中央銀行獨立性是指中央銀行可以自主決定貨幣政策和金融監(jiān)管的程度。由于我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡是一個漸進的過程，因而中央銀行自成立起就始終擺脫不了政府的影響，受制于政府的行為；中央銀行自主選擇貨幣政策的能力十分有限，獨立性較弱。

貨幣政策目標與貨幣政策效應分析。一般而言，一個國家的宏觀經(jīng)濟政策目標主要有四個：經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡。然而，從現(xiàn)實情況看，要完全實現(xiàn)這四個目標，達到宏觀經(jīng)濟政策效果是不可能的。因為這四者之間存在著內在沖突，會嚴重削弱政策效果。我國貨幣政策最終目標雖然也選定為單一目標，但這一目標實際上卻包含著兩層含義。

貨幣政策傳導機制與貨幣政策效應分析。貨幣政策是不能直接影響實體經(jīng)濟的，而是要通過一定的中介來傳導貨幣政策的意圖。因此，從某些程度上說，貨幣政策的效果取決于貨幣政策傳導機制是否靈活、暢通，貨幣政策傳導機制也就成為貨幣政策理論研究的核心問題。

2、外部因素的影響

隨著我國加入WTO以及對外開放的進一步加快，我國貨幣政策有效發(fā)揮面臨

著許多新的外部因素的影響，具體包括：

（1）經(jīng)濟開放度對貨幣政策效應的影響。貨幣政策效應與經(jīng)濟開放度密切相關。在開放經(jīng)濟條件下，一國總需求和總供給與國際收支形成了一種緊密的聯(lián)系，從而使經(jīng)濟運行方式和貨幣政策環(huán)境發(fā)生根本性變化。因此，隨著我國經(jīng)濟開放程度的不斷加快，在貨幣政策實施和傳導的過程中必然會受到國外經(jīng)濟因素的影響。

（2）現(xiàn)行匯率制度對貨幣政策效應的影響。由于我國現(xiàn)行的釘住匯率制度缺乏必要的彈性，因此無法及時地對外部沖擊作出反應，這在一定程度上影響了貨幣政策的效果。具體表現(xiàn)在：第一，由于我國的匯率制度實際上是釘住美元的，因此會出現(xiàn)所謂的“儲蓄、投資和通貨緊縮”悖論，即越實行擴張性的貨幣政策，對通貨緊縮的預期反而會增大；第二，釘住匯率降低了套利風險，會造成短期資本外逃，投資對經(jīng)濟的推動作用受到阻滯；第三，釘住匯率無法及時應對國際金融市場的匯率變化，影響進出口增長，進而影響貨幣政策效應。

（3）金融創(chuàng)新對貨幣政策效應的影響。金融創(chuàng)新對貨幣政策效應的影響包括對貨幣政策中介目標的影響、對貨幣政策工具的影響和對貨幣政策傳導機制的影響。就貨幣政策中介目標來講，金融創(chuàng)新使得貨幣供應量脫離了中介目標的基本要求，與中介目標的“三性”（可控性、可測性、相關性）差距拉大。因此貨幣供應量是否仍適合繼續(xù)作為我國貨幣政策的中介目標，已成為現(xiàn)實問題。

四、總結與展望

綜上所述，為了提高我國貨幣政策調控效應，應該從進出口貿易和資本流動方面入手，逐步恢復國際收支平衡。繼續(xù)深化投資體制改革，嚴格控制投資規(guī)模的過快增長。加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，增強政府的宏觀調控能力。完善貨幣政策傳導的微觀基礎，提高貨幣政策傳導效率。

參考文獻

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[4] 巴曙松。通過股市上揚促進經(jīng)濟增長：幻想與遠景[J].當代財經(jīng)，2002，（1）。

第四篇：我國貨幣政策的未來

我國貨幣政策的未來

我國再金融危機的背景下繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。主要是實行低利率政策，減輕企業(yè)貸款、融資成本負擔，釋放居民消費，鼓勵和擴大消費；實行低存款準備金率政策，向市場釋放流動性；開放商業(yè)銀行信貸規(guī)?？刂?，促使信貸資金?？旖?、順暢的支持經(jīng)濟發(fā)展。2010年全年再適度寬松貨幣政策的影響下經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時出現(xiàn)流動性過熱現(xiàn)象，CPI指數(shù)持續(xù)升高。再上半年出現(xiàn)的各種指標持續(xù)升高的情況下央行三次調高存款準備金率同時在今年10月份調高存貸款基準利率0.25個百分點抑制通貨膨脹的壓力。

近兩年各國應對金融危機同樣采取寬松貨幣政策，促進本國就業(yè)率，鼓勵擴大消費，向市場投放流動性。金融危機的到來使歐美國家遭受重創(chuàng)經(jīng)濟復蘇低于預期，近期美國宣布繼續(xù)實行寬松貨幣政策。但隨著金融危機的退去在今年相繼以有澳大利亞、印度等國宣布加息。隨著加息周期的開始我國在明年有可能由現(xiàn)行的適度寬松的貨幣政策轉向為穩(wěn)健的貨幣政策。

如果我國明年繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策對通貨幣膨脹的壓力肯定會加大，隨著歐美實行寬松政策全球大宗商品價格不斷推高也會傳導至我國，全球流動性泛濫也會導致熱錢持續(xù)流向新興經(jīng)濟體，從而產(chǎn)生更大的資產(chǎn)泡沫。如果實行穩(wěn)健的貨幣政策可以隨時調節(jié)經(jīng)濟變化帶來的風險，能夠保證經(jīng)濟的基本穩(wěn)定，有針對性和靈活性，可以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長管理通脹預期.管理價格體系.加強流動性管理，引導信貸速度增長并優(yōu)化信貸結構，支持經(jīng)濟結構調整。今年人民幣大幅升值但實行穩(wěn)健貨幣政策對人民幣的升值壓力也是有所增強的?？傮w來說隨著流動性的泛濫，資產(chǎn)泡沫的居高不下，通貨膨脹的強烈預期，明年我國可能實行穩(wěn)健的貨幣政策。

第五篇：關于我國貨幣政策和宏觀調控

關于我國貨幣政策和宏觀調控

“大一統(tǒng)”貨幣政策負面效應與矯正之策

一、宏觀視角下：“大一統(tǒng)”貨幣政策調控形勢下帶來的負面影響，我國貨幣政策操作一直采取全國“一盤棋”的做法，實施無差別管理。這樣做，國家可以從總量上對社會總供求進行調控并促成二者的基本平衡，保障宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)?！耙坏肚小笔降呢泿耪卟僮鬏^少考慮到區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展的水平差異。由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，金融的深度和廣度不同貨幣政策發(fā)生作用的社會基礎和經(jīng)濟發(fā)展條件存在較大差距，因此，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用大小不一。貨幣政策在欠發(fā)達地區(qū)和較為發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中的效應差別較為明顯，并由此產(chǎn)生了一定的負面影響。

(一)貨幣政策操作實施無差別管理不利于全社會和諧發(fā)展

各具特色的經(jīng)濟體系和經(jīng)濟發(fā)展水平的差異決定了不同區(qū)域在經(jīng)濟波動周期上存在差異，貨幣政策的調控效果也相應有一定的反差。新一輪宏觀調控后，中央銀行收縮性的貨幣政策取向對防止蘇南等發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟過熱有顯著的效果，但對于欠發(fā)達的地區(qū)而言，金融宏觀調控政策顯得“剎車”過早。2004 年1 季度泰州經(jīng)濟欠發(fā)達的興化市固定資產(chǎn)投資同比增長13.12%，比全省、蘇南水平分別低53.58 和73.48 個百分點，2004 年以來，隨著國家連續(xù)推出的一系列宏觀調控舉措，正處于健康發(fā)展周期的泰州市房地產(chǎn)市場“過早”降溫，房地產(chǎn)投資占全社會投資的比重出現(xiàn)了建市以來的首次下降，乃至出現(xiàn)了近幾年少有的排隊購房的現(xiàn)象。信貸投入與現(xiàn)行生產(chǎn)投資熱土地區(qū)錯位，沿江開發(fā)的主體地位和區(qū)位條件沒有得到充分顯現(xiàn)

和發(fā)揮。

(二)貨幣政策操作實施無差別管理不利于居民和企業(yè)的生存和可持續(xù)發(fā)展

在經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)一般大于45%，比經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)高出10～15 個百分點。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)已進入富裕社會，而欠發(fā)達地區(qū)才初步進入小康階段，相當多的人口還只是解決溫飽問題。因此，在欠發(fā)達地區(qū)，城鄉(xiāng)居民承接國家貨幣政策的條件和能力都非常有限，所需資金主要靠自籌資金和民間借貸解決，較大程度上增加了居民和企業(yè)負擔。調控作用顯現(xiàn)后，即使在融資成本上升的情況下更多的微小企業(yè)主要偏好于民間融資，且主要融資行為不受國家宏觀調控的“深度”影響。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)相對較好地解決了中小企業(yè)貸款難這一難題，而欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)組織規(guī)模過小，經(jīng)營狀況和信用狀況欠佳，資信等級偏低，地方中小企業(yè)信用擔保體系又不完善，中小企業(yè)尤其是小企業(yè)的貸款需求的滿足程度較低，成為貨幣政策難以覆蓋的盲區(qū)。2004 年宏觀調控后，泰州轄內“馬太效應”更趨明顯。中小企業(yè)和經(jīng)濟相對薄弱地區(qū)的融資難度上升。

(三)貨幣政策操作實施無差別管理不利于貨幣政策信號的有效傳導

本輪宏觀調控中，盡管中央反復強調“有保有壓”，但由于一部分商業(yè)銀行信貸調控機制缺乏彈性和靈活性，在貫徹執(zhí)行宏觀調控政策時，往往更多地采用貸款余額控制等硬性調控手段，特別是銀行監(jiān)管機構對2004 年3 月末所有固定資產(chǎn)貸款進行全面清理后，難以避免地出現(xiàn)了信貸投放“一刀切”現(xiàn)象。部分商業(yè)性金融機構信貸投放未能從根本上走出“一放活，一控就死”的境地，信貸投放一度呈大幅回落態(tài)勢，在某一時點上還出現(xiàn)了“只收不放”的現(xiàn)象，全年新增存貸比較大程度上存在不平衡性。2004 年一季度貸款凈增39.15 億元，同比增長36.41%，4 月至11 月份，宏觀調控效果作用顯現(xiàn)，貸款增速持續(xù)加速下降，并于10 月份達到谷底，當月凈下降4.21 億元；12 月份受部分新的儲備項目啟動和年末信貸計劃控制放松等因素的影響，出現(xiàn)恢復性大幅反彈，凈增7.75 億元，同比多增14.52 億元。1

貸款增長與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期、經(jīng)濟發(fā)展對信貸供給的及時性和有效性的要求匹配等方面均出現(xiàn)了明顯的偏差。全年新增貸款高度集中在年初和年末，一季度和12 月份新增貸款占全年新增貸款的比例高達74%，同比提高37 個百分點。年末，中長期貸款新增占比同比提高了

4.93 個百分點，而短期貸款占比卻下降了10.13 個百分點。各地金融機構經(jīng)營狀況、金融服務組織體系的完善程度和金融市場的發(fā)育程度，對貨幣政策通過金融機構傳導的有效性影響較大。從地區(qū)結構看，新增貸款進一步向發(fā)達地區(qū)集中。2005 年全年市區(qū)新增貸款額占全部新增貸款的50%，占比較上年上升10 個百分點。經(jīng)濟相對薄弱的興化市和姜堰市新增貸款份額僅為11%和9%，分別比上年下降5 個百分點和7 個百分點。本輪宏觀調控中，在興化市這一欠發(fā)達地區(qū)，商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)模相對較小，不良貸款率較高，“雙降”的壓力很大，并使信貸投放能力大打折扣。在這種情況下，大部分商業(yè)銀行都將貸款權限上收到分行，縣支行基本上無權貸款；四大國有商業(yè)銀行存貸比較低，較多的存款難以轉化為貸款，貨幣政策通過銀行金融機構增加信貸投放支持地方經(jīng)濟發(fā)展的意圖難以實現(xiàn)；證券、保險機構規(guī)模小，數(shù)量少，市場資金交易總量不大，金融市場整體來講很不發(fā)達，貨幣政策信號通過金融市場傳導時部分“失真”。隨著宏觀調控作用的繼續(xù)顯現(xiàn)，一些企業(yè)的資金鏈還會不同程度地受到影響，企業(yè)存量貸款還存在劣變風險。2005 年末，剔除政策性剝離、核銷因素，泰州市不良貸款實際比年初上升1.3 億元，其中國有獨資商業(yè)銀行上升2.88 億元，其它商業(yè)銀行上升0.16 億元。

(四)貨幣政策操作實施無差別管理最終不利于調控目標的實現(xiàn)

宏觀調控后低收入階層、下游企業(yè)承受價格上漲的壓力較大, 對地方經(jīng)濟的負面影響值得關注。央行關于穩(wěn)定幣值、抑制通脹的目標還遠沒有達到。一是低收入階層生活更趨困難。糧食、油、肉、菜、煤炭、液化氣，是居民生活消費中必不可少的重要方面，上述商品20%以上的價格漲幅如果對中等收入階層還能承受的話，對低收入階層可說是難以承受，高位運行的物價走勢對城、鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長的態(tài)勢和增幅產(chǎn)生負面影響。二是部分下游生產(chǎn)企業(yè)難以為繼。煤、電、油、運、農(nóng)產(chǎn)品和鋼鐵是工業(yè)企業(yè)最重要的生產(chǎn)要素，在消費品市場供大于求的情況下，生產(chǎn)成本的提高難以得到轉移和消化。價格上漲對交通運輸和化工行業(yè)影響產(chǎn)生了一定影響。據(jù)對興化運輸公司調查，04 年宏觀調控后客運每輛車每天因燃油價格上漲要增加直接成本70 元，1-12 月因燃油價格上漲而增加成本2700 萬元，成本上升18%。另據(jù)對泰興化工開發(fā)區(qū)調查，05 年1-12 月其主導產(chǎn)品總體成本上升了25%，其中的88%的上漲成本是由煤炭漲價上漲引起的，1-12 月份，利潤總額同比下降45.12%，減少0.26 億元。三是一部分工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。從我中心支行2005 年監(jiān)測的30 戶工業(yè)景氣企業(yè)情況來看，企業(yè)對原材料購進價格和生產(chǎn)資料綜合價格水平判斷指數(shù)分別比同期上升21 和15 個百分點，多數(shù)中下游企業(yè)生產(chǎn)成本的提高速度遠遠快于消費品價格的上漲速度，企業(yè)利潤空間縮小、虧損面增加。1-12 月景氣企業(yè)產(chǎn)品銷售成本和利潤總額同比分別增長26.11%和下降12.36%。同時，由于投資增速驟然下降，導致投資領域的部分企業(yè)產(chǎn)品庫存迅速增加，12 月末景氣企業(yè)存貨同比增加1.06 億元，增長4.59%。企業(yè)效益下滑必然會對銀行信貸資產(chǎn)的安全性產(chǎn)生負面影響。

二、貨幣政策區(qū)域性取向：應妥善解決三個問題正確處理三對矛盾

在我國不同經(jīng)濟區(qū)域之間金融差距越來越明顯的條件下，集中統(tǒng)一的金融政策必然導致區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展之間的政策效應明顯不同，形成各經(jīng)濟區(qū)域之間的不同產(chǎn)出，不利于區(qū)域經(jīng)濟之間的協(xié)調發(fā)展。因此，按照科學發(fā)展觀的要求，在總量調控的基礎上，針對不同的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，通過適度差別的區(qū)域貨幣政策實施結構性調控，促使貨幣政策在總量調控和適度差別兩個方面有機結合，應是今后加強和完善金融調控的現(xiàn)實要求。而要達到這一要求，必須妥善處理好

1、貨幣政策的集中統(tǒng)一性要求和區(qū)域性取向的關系，正確處理好金融企業(yè)商業(yè)化經(jīng)營方向與縣域經(jīng)濟、特別是“三農(nóng)”比較效益沒有優(yōu)勢的矛盾。貨幣政策在結構調

控和區(qū)域化取向上應側重促進經(jīng)濟增長，促使區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展。在政策選擇和制度設計上，應對人民銀行各分支機構進行必要的授權和實施有效的激勵，實現(xiàn)信息、權力和責任三者之間的對稱，這樣，才能在不違反貨幣政策統(tǒng)一性的前提下，在一定范圍內確定符合各自區(qū)域特殊性的區(qū)域貨幣政策。在農(nóng)村地區(qū)，要充分認識“三農(nóng)”問題的弱勢效益、農(nóng)村金融的“脆弱性”與商業(yè)化經(jīng)營方向的深層矛盾，要與農(nóng)村經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策“量體定制”出相適宜的貨幣信貸政策。

2、妥善處理好貨幣政策實施效果評價的總量穩(wěn)定和區(qū)域協(xié)調的關系，正確處理好金融服務功能擴張的沖動與金融管理價值取向的矛盾。實踐證明，各區(qū)域、各行業(yè)之間的經(jīng)濟如果不能協(xié)調發(fā)展，整個國民經(jīng)濟的持續(xù)、快速、健康發(fā)展也很難實現(xiàn)，人民銀行要實現(xiàn)幣值穩(wěn)定的貨幣政策目標也是非常困難的。央行監(jiān)管職能調整后要協(xié)調相關監(jiān)管部門注重主動培育農(nóng)村經(jīng)濟中的活躍成分和市場化主體，重點監(jiān)測民間資本流向和民間融資規(guī)模、投向及利率，引導民間融資更好地為“三農(nóng)”服務。

3、妥善處理好資金存量流量調控的總量平衡與結構平衡的關系，正確處理好經(jīng)濟發(fā)展的巨大資金需求與社會生態(tài)環(huán)境不佳之間的矛盾。在各經(jīng)濟區(qū)域的市場化、貨幣化程度很不一致，金融繁榮程度不同的情況下，資金的邊際利潤率的地區(qū)差異非常明顯，資金總是從欠發(fā)達地區(qū)流向發(fā)達地區(qū)和金融繁榮地區(qū)，導致資金的流量、流向和總量的地區(qū)分布失衡，形成“馬太效應”，影響區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展。適度差異化的區(qū)域貨幣政策能夠調整各地區(qū)之間的資金邊際利潤率，調節(jié)資金的流量，促使社會資金在保持總量平衡的同時，還能趨向地區(qū)平衡，從而促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展。

三、相關政策建議

（一）加快金融體制改革步伐，建立明晰且多元化的產(chǎn)權制度

當前最為迫切的是建立明晰且多元化的產(chǎn)權制度。產(chǎn)權制度是金融制度中最核心的制度，它的建立與完善能為市場主體提供穩(wěn)定的預期，有利于財富積累和長期的經(jīng)濟活動。金融制度市場化改革的關鍵在于通過產(chǎn)權界定、產(chǎn)權安排、產(chǎn)權經(jīng)營以構成完整的產(chǎn)權運行，激勵足夠多的有談判能力的產(chǎn)權主體的產(chǎn)生，并通過多元化產(chǎn)權主體的市場競爭，增大金融資源配置中市場化的份額，以外在的壓力和競爭迫使現(xiàn)有金融體系發(fā)生變遷，從一元壟斷走向多元競爭。

（二）完善金融發(fā)揮作用的環(huán)境，加強貨幣政策與其他政策的配合金融對經(jīng)濟的支持作用能否充分發(fā)揮，一方面取決于金融體系本身是否完善，另一方面則取決于金融運行的外部經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境。這兩個方面互相作用，相互制約，直接影響著金融對經(jīng)濟的支持力度和支持效率。在現(xiàn)階段，貨幣政策經(jīng)受著來自經(jīng)濟運行的諸多摯肘，要想在現(xiàn)行條件下成功地進行宏觀調控，必須尋求貨幣政策同其他宏觀政策的配合。

（三）改進金融管理行為和方式，積極營造良好經(jīng)濟金融生態(tài)環(huán)境

各級政府要積極創(chuàng)建營造守信的經(jīng)濟安全區(qū)和金融環(huán)境生態(tài)示范區(qū)，深入開展“一創(chuàng)四評”和金融知識進社區(qū)活動，為“創(chuàng)建金融安全區(qū)”打下堅實的基礎；以改善縣域生態(tài)環(huán)境為先導，形成縣域經(jīng)濟與金融發(fā)展的良性循環(huán)機制，積極推進縣域經(jīng)濟金融環(huán)境綜合整治，為金融支持縣域經(jīng)濟發(fā)展搭建“金融生態(tài)平臺”。改進金融監(jiān)管行為和方式，為縣級支行傳導實施貨幣政策作保障。當前要積極消除以往偏重防范風險、限制銀行競爭、壓制金融創(chuàng)新的消極監(jiān)管方式帶來的負面影響，增強金融監(jiān)管的彈性，鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新，開展同業(yè)競爭，提高金融業(yè)的效率，增強微觀金融主體的活力和央行調控貨幣政策的靈敏性。要創(chuàng)造條件建立全轄范圍內的中小企業(yè)特別是微小企業(yè)與農(nóng)戶貸款擔保機構和信貸風險補償基金，進一步完善農(nóng)業(yè)貸款保險機制；要協(xié)調有關行政管理部門和中介機構，切實解決資產(chǎn)評估、公證、轉讓中的收費過高、手續(xù)過繁問題，減輕企業(yè)負擔，為基層商業(yè)銀行發(fā)展抵押擔保貸款業(yè)務創(chuàng)造條件。要盡快改革現(xiàn)有的信用等級評定標準，建立一套適用于中小企業(yè)的信用評級體系。

參考文獻：

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