第一篇：全球保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、影響及啟示

【摘要】并購(gòu)是企業(yè)采用外部交易型戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的重要手段，已經(jīng)越來(lái)越得到理論界與企業(yè)界的關(guān)注。針對(duì)世紀(jì)年代至今全球保險(xiǎn)業(yè)掀起的并購(gòu)熱潮，本文運(yùn)用理論和實(shí)證研究法，分析了并購(gòu)動(dòng)因及負(fù)面影響，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際，對(duì)如何積極、穩(wěn)妥推進(jìn)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的戰(zhàn)略并購(gòu)提出了一些見解。

經(jīng)濟(jì)全球化是世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)的鮮明特征。在這一背景下，全球保險(xiǎn)資本自世紀(jì)年代以來(lái)，經(jīng)歷了史無(wú)前例的大規(guī)模并購(gòu)和重組，產(chǎn)生了一批巨型保險(xiǎn)集團(tuán)。深入研究保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因和特點(diǎn)，對(duì)推動(dòng)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的重組，進(jìn)而提高我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義

一、國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)浪潮的動(dòng)因分析

一外部動(dòng)因

．經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快

世紀(jì)年代中期，世貿(mào)組織成立，各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往更加密切，生產(chǎn)要素相互融合、滲透的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，導(dǎo)致跨國(guó)公司和信息技術(shù)迅速發(fā)展。保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入障礙減弱甚至消除，保險(xiǎn)公司跨國(guó)并購(gòu)此起彼伏，借以擴(kuò)大規(guī)模，拓展經(jīng)營(yíng)地域，提升市場(chǎng)份額。

．保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展不平衡

從保費(fèi)收入構(gòu)成看，國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)不平衡發(fā)展態(tài)勢(shì)：一壽險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度快。年，壽險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)占．％。非壽險(xiǎn)保費(fèi)占．％。壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)．％，非壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)．％。二發(fā)展中國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家。從整體上看，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展速度放緩，主要原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩，保險(xiǎn)市場(chǎng)趨于飽和，承保能力過(guò)剩，放寬限制，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，保費(fèi)增長(zhǎng)受阻。發(fā)展中國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，保險(xiǎn)業(yè)正處于發(fā)展的上升階段，發(fā)展?jié)摿艽?。三發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家差距很大。在保費(fèi)收人中，發(fā)達(dá)國(guó)家占有絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額。年，全球保費(fèi)，．億美元，工業(yè)化國(guó)家，．億元，占比．％；新興市場(chǎng)國(guó)家，．億元，占比．％。世界平均保險(xiǎn)深度是．％，工業(yè)化國(guó)家．％，新興市場(chǎng)國(guó)家．％；世界平均保險(xiǎn)密度．美元，工業(yè)化國(guó)家，．美元，新興市場(chǎng)國(guó)家，美元。國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)的不平衡發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的飽和狀態(tài)和發(fā)展中國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速上升趨勢(shì)，促使發(fā)達(dá)國(guó)家加快了對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家保險(xiǎn)公司并購(gòu)進(jìn)程。

．市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

近年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)深度一直在％左右，發(fā)展空間極為有限，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)已趨飽和。例如，年經(jīng)合組織保費(fèi)比上年下降億美元，但新興市場(chǎng)上升億美元。此外，世界利率水平持續(xù)走低，制約了費(fèi)率的下調(diào)空間。國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)與資本金的比率從世紀(jì)年代以來(lái)一直呈下降趨勢(shì)。眾多的資本追逐有限的保費(fèi)，競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。盡管各保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)和服務(wù)上費(fèi)盡心機(jī)，但效果仍不盡如人意。在這種情況下，通過(guò)保險(xiǎn)公司之間的并購(gòu)，以規(guī)模優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取市場(chǎng)份額成為必然選擇。

．監(jiān)管放松趨勢(shì)

世界各國(guó)紛紛建立金融控股集團(tuán)，鼓勵(lì)綜合經(jīng)營(yíng)，以提高金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。例如：歐盟年頒布了第四代資本移動(dòng)自由化指令，具備保險(xiǎn)市場(chǎng)自由化條件，年頒布銀行第二代指令，年頒布財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)第三代指令以及人壽保險(xiǎn)第三代指令，形成通過(guò)單一許可證所象征的保險(xiǎn)市場(chǎng)自由化的框架，全面推行全能銀行和混業(yè)制。英國(guó)年實(shí)行了史稱金融“大爆炸”的金融改革，結(jié)束了其本土及英聯(lián)邦國(guó)家的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。日本年實(shí)施金融大改革計(jì)劃，推動(dòng)全能銀行制。美國(guó)年底通過(guò)《金融現(xiàn)代化法案》，實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)。至此，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為世界趨勢(shì)。各國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)紛紛開展跨行業(yè)并購(gòu)，以享有混業(yè)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)收益多元化。

．巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)逐年增大

由于世界人口增長(zhǎng)、城市化加劇、全球財(cái)富增加、氣候和環(huán)境變化、現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展、恐怖襲擊頻繁發(fā)生等，巨災(zāi)造成的財(cái)產(chǎn)損失不斷上升。年“．事件”給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)億美元損失，非壽險(xiǎn)業(yè)喪失億美元資本，美國(guó)非壽險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)歷史上第一次面臨虧損。最近年，巨災(zāi)的發(fā)生頻率呈明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，促使保險(xiǎn)公司通過(guò)并購(gòu)在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)。

．信息技術(shù)創(chuàng)新

保險(xiǎn)公司通過(guò)采用最新的信息技術(shù)，可以高速處理大量數(shù)據(jù)、創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)、升級(jí)保險(xiǎn)企業(yè)營(yíng)銷模式、提高服務(wù)水平。由于信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，各類信息溝通便捷、迅速，一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、業(yè)務(wù)種類綜合化、服務(wù)領(lǐng)域國(guó)際化的巨型金融集團(tuán)將能夠高效率、低成本地運(yùn)作。信息技術(shù)成為保險(xiǎn)并購(gòu)的催化劑和并購(gòu)后形成的巨型保險(xiǎn)集團(tuán)高效運(yùn)作的保障。

二內(nèi)部動(dòng)因

．混業(yè)經(jīng)營(yíng)

企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)在新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或相關(guān)領(lǐng)域獲取新的管理能力，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行重組的速度要快于內(nèi)部投資進(jìn)行調(diào)整的速度，同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)。世紀(jì)末，銀行、證券、保險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為趨勢(shì)。銀行、證券與保險(xiǎn)資本的互相融合，使三者服務(wù)范圍都得到了擴(kuò)展，保險(xiǎn)公司兼有銀行、投資等功能?；鞓I(yè)并購(gòu)深刻改變了傳統(tǒng)保險(xiǎn)運(yùn)行規(guī)律，將傳統(tǒng)保險(xiǎn)商品供給模式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代保險(xiǎn)理財(cái)服務(wù)模式。

．爭(zhēng)奪市場(chǎng)

并購(gòu)可減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、提高市場(chǎng)份額。并購(gòu)后企業(yè)市場(chǎng)份額增大，市場(chǎng)控制能力增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升了企業(yè)價(jià)值。由于保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的并購(gòu)，全美最大的家保險(xiǎn)公司資產(chǎn)占保險(xiǎn)總資產(chǎn)比重從年的％上升到年的％。

．化解風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，既是風(fēng)險(xiǎn)大量集中過(guò)程，又是風(fēng)險(xiǎn)廣泛分散過(guò)程。大數(shù)定律要求保險(xiǎn)公司在償付能力允許的情況下，爭(zhēng)取盡可能多地承保風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)在不同產(chǎn)品、不同區(qū)域之間的合理分散，以防御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

．優(yōu)化資源配置

保險(xiǎn)公司并購(gòu)其他金融性機(jī)構(gòu)，不僅能使雙方資源重新組合，還能使原有公司某些資源存在的問(wèn)題和缺陷被另一個(gè)公司中相對(duì)應(yīng)優(yōu)良資源所取代，優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

二、保險(xiǎn)并購(gòu)的影響

一外部影響

．對(duì)國(guó)際貨幣體系提出挑戰(zhàn)

首先，加大交易成本與風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)地域范圍廣闊，涉及不同幣種交易，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易費(fèi)用。其次，加快國(guó)際資本流動(dòng)。保險(xiǎn)業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)、地域范圍，增強(qiáng)開發(fā)金融工具能力的同時(shí)，也開展各種投融資活動(dòng)，加快了資本流動(dòng)速度，擴(kuò)大了資本流動(dòng)規(guī)模。第三，增加國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定性。經(jīng)過(guò)并購(gòu)重組，一個(gè)個(gè)資產(chǎn)龐大、業(yè)務(wù)廣泛的保險(xiǎn)集團(tuán)紛紛誕生，一旦遭受損失，其破壞性難以估計(jì)。由于金融資源流動(dòng)狀態(tài)、方向、規(guī)模極易改變，具有較強(qiáng)的國(guó)際傳導(dǎo)性，勢(shì)必引起國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩。

．加快保險(xiǎn)國(guó)際化步伐

并購(gòu)增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司綜合實(shí)力，擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的互動(dòng)性，推動(dòng)了全球統(tǒng)一開放保險(xiǎn)市場(chǎng)的形成。各國(guó)在保險(xiǎn)監(jiān)管方式、手段上相互借鑒、相互合作、相互促進(jìn)，使監(jiān)管走向國(guó)際化。并購(gòu)增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司科技實(shí)力，加速了業(yè)務(wù)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化和現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，使得跨國(guó)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)愈加方便，有力地推動(dòng)了保險(xiǎn)國(guó)際化進(jìn)程。

．改變保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

世紀(jì)年代的并購(gòu)，打破了日本保險(xiǎn)公司獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面，形成美、日、歐三足鼎立之勢(shì)。保險(xiǎn)并購(gòu)加速了保險(xiǎn)業(yè)排名的更迭，不斷形成新的競(jìng)爭(zhēng)格局。美、日、歐掌握了大量金融資源，位于主導(dǎo)地位，意味著它們有能力支配世界上大部分其他資源，并使得國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的兩極分化現(xiàn)象更加嚴(yán)重，加劇了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。

二內(nèi)部影響

．正面影響

一般來(lái)說(shuō)，并購(gòu)可以使公司產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)份額效應(yīng)、財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)等。具體來(lái)說(shuō)，并購(gòu)可以顯著提高目標(biāo)公司股票價(jià)格，但會(huì)降低并購(gòu)公司股票價(jià)格。同時(shí)，損害債券持有者利益，并購(gòu)后股票持有者收益的增加來(lái)源于債券持有者收益的減少。

《華爾街日?qǐng)?bào)》曾對(duì)次并購(gòu)進(jìn)行過(guò)研究，在并購(gòu)前后天期間，累計(jì)的非正常收益率為．％。而在宣布并購(gòu)前后各天的最短期限內(nèi)，股價(jià)上升．％。大多數(shù)實(shí)證研究結(jié)果是非常相似的。

下表是并購(gòu)期間所支付的升水。對(duì)次并購(gòu)的研究表明，所付的現(xiàn)金升水是市場(chǎng)價(jià)格與宣布并購(gòu)前個(gè)交易日公司普通股的平均收購(gòu)價(jià)之差除以后者。收購(gòu)價(jià)格平均高于市場(chǎng)價(jià)格的％，從最低的％到最高的％。

表—年并購(gòu)支付的股價(jià)升水

×

×并購(gòu)數(shù)

×平均升水

×標(biāo)準(zhǔn)離差

×最低升水

×最高升水

×支付的現(xiàn)金升水

×

×．％

×．％

×．％

×．％

×市場(chǎng)評(píng)估的升水

×

×．％

×．％

×．％

×．％

市場(chǎng)評(píng)估的升水，是指并購(gòu)最終成交的價(jià)格與宣布并購(gòu)前個(gè)交易日價(jià)格之差除以后者。家并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)評(píng)估升水的平均值為．％，從最低．％到最高％不等。

．負(fù)面影響

但在世紀(jì)年代保險(xiǎn)領(lǐng)域的幾大并購(gòu)案例中，很多公司并購(gòu)后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，大部分都降低了股票市值。

例如，安聯(lián)集團(tuán)于年月收購(gòu)了德累斯頓銀行。收購(gòu)后的安聯(lián)集團(tuán)成為總資產(chǎn)達(dá)萬(wàn)億歐元的全球第四大金融集團(tuán)。但收購(gòu)不但沒有帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，反而從年三季度起出現(xiàn)了由贏轉(zhuǎn)虧的逆轉(zhuǎn)，××年虧損形勢(shì)繼續(xù)惡化且速度加快，僅××年三季度的凈虧損額就達(dá)到億歐元，其中．億歐元來(lái)自德累斯頓銀行?！痢聊?，安聯(lián)股價(jià)下降了％以上。并購(gòu)德累斯頓銀行成為其嚴(yán)重虧損的重要誘因。

年月，花旗銀行和旅行者集團(tuán)合并。兩家公司原本希望合并能夠有助于實(shí)現(xiàn)“交叉銷售”，把集中性團(tuán)體業(yè)務(wù)與分散性個(gè)人業(yè)務(wù)有機(jī)地融為一體。但是，由于這兩大金融巨頭在企業(yè)文化方面的差異，以及為了平衡人事安排而在同一崗位設(shè)置兩個(gè)并列負(fù)責(zé)人的做法，使得合并后的新公司從高層決策到業(yè)務(wù)開展頻頻遇到來(lái)自原先兩家公司的抵觸，結(jié)果造成管理混亂。年股價(jià)由美元跌到多美元，跌幅超過(guò)％，不得不分拆旅行者的產(chǎn)險(xiǎn)部門，隨后又解散了新興市場(chǎng)部門。

××年月日，美國(guó)第七大保險(xiǎn)公司大陸控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，涉及債務(wù)高達(dá)億美元，成為繼世通和安然之后美國(guó)歷史上第三大破產(chǎn)案。

三、兩點(diǎn)啟示

我國(guó)加入后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷改善和金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)甚至整個(gè)金融業(yè)的重組勢(shì)在必然。在這一過(guò)程中，并購(gòu)也必然成為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)。

一認(rèn)清保險(xiǎn)并購(gòu)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義

．是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的需要

根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，規(guī)模擴(kuò)大，單位產(chǎn)品的平均成本將隨業(yè)務(wù)量的增加而遞減。因此，并購(gòu)可以使公司更具實(shí)力承擔(dān)基礎(chǔ)投入；能夠充分利用無(wú)形資產(chǎn)邊際開發(fā)成本低、供給彈性無(wú)限大的特點(diǎn)，促進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，優(yōu)化配置各種資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

．是化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要

保險(xiǎn)業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，中小保險(xiǎn)公司由于資本有限，力量薄弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，一旦出現(xiàn)問(wèn)題就有可能破產(chǎn)。我國(guó)對(duì)此類事情的處理一般采取兼并重組、政府求助和破產(chǎn)清算等措施?？傮w而言，兼并重組對(duì)社會(huì)的影響相對(duì)較小，可以減少國(guó)家財(cái)政和企業(yè)負(fù)擔(dān)，減少對(duì)保險(xiǎn)體系的沖擊。同時(shí)，并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多元化、產(chǎn)品多樣化，從而有效分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，并購(gòu)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要。

．是綜合經(jīng)營(yíng)的需要

混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是世界性潮流，是一種發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)最終必然走向綜合經(jīng)營(yíng)，而并購(gòu)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)走向綜合經(jīng)營(yíng)的必由之路?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)已成發(fā)展趨勢(shì)。例如，光大集團(tuán)控制境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等上市、非上市公司多家；平安保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)以保險(xiǎn)公司名義注冊(cè)，基本實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)、信托和證券混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

．是參與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要

我國(guó)已加入世貿(mào)組織，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展無(wú)論是深度、密度還是其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，均有待大幅度提高。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)還有很大劣勢(shì)。年，世界平均保險(xiǎn)深度是．％，我國(guó)．％，全球排名第位。世界平均密度．美元，我國(guó)．美元，世界排名第位。年，保費(fèi)占居民儲(chǔ)蓄的比重，我國(guó)是．％，全球平均水平是．％，發(fā)達(dá)國(guó)家．％。

從資產(chǎn)總額看，年底，我國(guó)保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)，．億元人民幣，而世界前大保險(xiǎn)公司中資產(chǎn)最少的也在億美元以上。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，人保和人壽兩家公司分為．％和．％，而世界前大保險(xiǎn)公司中資產(chǎn)利潤(rùn)率最低的也達(dá)到％。從資金運(yùn)用來(lái)看，年底，全國(guó)保險(xiǎn)公司投資額為，億元人民幣，占保險(xiǎn)總資產(chǎn)的比例為％，而發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用率普遍在％以上。此外，在產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才資源開發(fā)與使用等方面，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力都很強(qiáng)，在此種情況，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)，增加其在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)外資保險(xiǎn)公司的挑戰(zhàn)。

二加快我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)步伐

．制定并購(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略

制定科學(xué)合理的保險(xiǎn)并購(gòu)規(guī)劃，如并購(gòu)戰(zhàn)略、實(shí)施步驟、戰(zhàn)略舉措、戰(zhàn)略內(nèi)容等。一制定并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，形成一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)金融集團(tuán)。二制定實(shí)施步驟。第一階段：以業(yè)內(nèi)并購(gòu)為主。在保險(xiǎn)公司內(nèi)部，撤并重組扭虧無(wú)望的分支機(jī)構(gòu)，以降低成本，實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營(yíng)。鼓勵(lì)國(guó)有與股份制保險(xiǎn)公司以及股份制保險(xiǎn)公司之間進(jìn)行并購(gòu)，從而壯大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。第二階段：以混合并購(gòu)為主。并購(gòu)銀行、證券、信托等，組建若干家全能化、實(shí)力雄厚的金融保險(xiǎn)集團(tuán)。第三階段：以跨國(guó)并購(gòu)為主。通過(guò)并購(gòu)?fù)鈬?guó)保險(xiǎn)公司、銀行及證券公司，進(jìn)入國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)，在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上爭(zhēng)得應(yīng)有地位。三確定戰(zhàn)略舉措。支持大型國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司向多元化、綜合化、全能化、國(guó)際化方面發(fā)展；鼓勵(lì)股份制保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)上市融資、發(fā)行債券、增資擴(kuò)股等方式獲取與其經(jīng)營(yíng)能力相匹配的資本規(guī)模，盡快組建具有國(guó)際影響的跨國(guó)保險(xiǎn)金融集團(tuán)，全面參與國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的并購(gòu)。四制定戰(zhàn)略內(nèi)容。通過(guò)年左右時(shí)間，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)要基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，形成一批具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)金融集團(tuán)，形成一些中資或中資控股的綜合性、多元化大型保險(xiǎn)集團(tuán)，使其成為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的中堅(jiān)力量。

．建立健全保險(xiǎn)并購(gòu)法律與市場(chǎng)體系

修改現(xiàn)行法規(guī)中有關(guān)并購(gòu)的限制條款，健全反壟斷法、破產(chǎn)清算法等法規(guī)，營(yíng)造適宜的市場(chǎng)環(huán)境，增加保險(xiǎn)市場(chǎng)參與主體，使壟斷市場(chǎng)向較充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)方向發(fā)展。推行條款費(fèi)率市場(chǎng)化改革，松動(dòng)重要險(xiǎn)種費(fèi)率條款的統(tǒng)一性管制。發(fā)展與完善我國(guó)資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，企業(yè)并購(gòu)重組才能活躍，企業(yè)規(guī)模才能迅速擴(kuò)張。因此要規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)，在市場(chǎng)運(yùn)作體系、資本流通渠道等方面加大改革創(chuàng)新力度，形成統(tǒng)一、規(guī)范、活躍的資本市場(chǎng)，推動(dòng)保險(xiǎn)公司上市。發(fā)展投資銀行與其他具有并購(gòu)功能的中介機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)高素質(zhì)并購(gòu)人才，使并購(gòu)能以股權(quán)的方式進(jìn)行，保證重組的順暢與效率。

．規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)

較高的經(jīng)營(yíng)管理水平與較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是保險(xiǎn)并購(gòu)的先決條件。目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)動(dòng)力不足，管理水平也不能適應(yīng)并購(gòu)后規(guī)模擴(kuò)大的需要。為此，必須實(shí)施創(chuàng)新戰(zhàn)略。一實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。解決國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)企業(yè)政企不分、權(quán)責(zé)不明等體制性問(wèn)題。吸收外資和社會(huì)資本參股，建立產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)化流動(dòng)機(jī)制，收益的社會(huì)化分配機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理的外部化監(jiān)督機(jī)制。二實(shí)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化。建立健全法人治理結(jié)構(gòu)。成立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及相關(guān)專門委員會(huì)，引進(jìn)獨(dú)立董事，完善公司財(cái)務(wù)信息和其他重大信息的對(duì)外披露制度，建立符合資本市場(chǎng)要求的責(zé)權(quán)利明確，經(jīng)營(yíng)管理高效、透明的公司治理結(jié)構(gòu)。三實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)科學(xué)化。界定配置經(jīng)營(yíng)管理職能，理順內(nèi)部治理關(guān)系，保證法人治理結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

．制定和調(diào)整相關(guān)法規(guī)政策

一制定金融控股公司相關(guān)政策。允許保險(xiǎn)公司通過(guò)并購(gòu)方式成立金融控股公司，成立保險(xiǎn)金融集團(tuán)，進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。打破銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，推動(dòng)非壽險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)兼營(yíng)，推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)、證券、信托兼業(yè)經(jīng)營(yíng)；突破保險(xiǎn)公司兼營(yíng)基金、信托、銀行等相關(guān)金融業(yè)務(wù)的制度障礙。

二調(diào)整稅收政策。影響保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的因素很多，而現(xiàn)行保險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)稅政策，稅率高、稅基寬、且重復(fù)征稅，是制約我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)快速與充分發(fā)展的重要原因。一是稅基寬。我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)主要征收營(yíng)業(yè)稅和所得稅，同時(shí)征收城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和印花稅等。二是稅負(fù)高。內(nèi)資保險(xiǎn)企業(yè)所得稅稅率為％，營(yíng)業(yè)稅稅率為％。所得稅稅率高于韓國(guó)％、泰國(guó)％、俄羅斯％等國(guó)家；營(yíng)業(yè)稅稅率高于郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、建筑安裝業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)適用的％。從國(guó)外情況看，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一般納入增值稅征收范圍，多數(shù)國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)免征增值稅，如歐盟各國(guó)、加拿大、澳大利亞、新西蘭、韓國(guó)等。三是不平等。對(duì)中資、外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)行不同的稅收政策，不利于公平競(jìng)爭(zhēng)。

．鼓勵(lì)投資銀行介入

保險(xiǎn)并購(gòu)在信息搜集、資產(chǎn)評(píng)估、融資、企業(yè)重組上市、法律確認(rèn)等方面專業(yè)性強(qiáng)，必須依靠中介服務(wù)組織才能高效進(jìn)行。投資銀行作為資本提供者和資本使用者之間的橋梁，在保險(xiǎn)業(yè)并購(gòu)和重組方面發(fā)揮著不可估量的作用。投資銀行可以為保險(xiǎn)并購(gòu)提供資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)，規(guī)劃并購(gòu)戰(zhàn)略方案，策劃具體運(yùn)作方式，提供融資安排，開展資本經(jīng)營(yíng)，維護(hù)并購(gòu)和公正性、合法性和有效性。

．加快保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度的建設(shè)

保險(xiǎn)公司的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，是社會(huì)公眾衡量保險(xiǎn)公司綜合品質(zhì)的一個(gè)重要標(biāo)尺，決定了其市場(chǎng)地位和社會(huì)信譽(yù)，決定了其在市場(chǎng)中的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)?？v觀全球，凡發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)，均伴有發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度和相應(yīng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)制度還處于起步階段，需要在四方面下功夫。一是培育信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。對(duì)進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)的保險(xiǎn)主體進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，引導(dǎo)其投融資和并購(gòu)重組活動(dòng)；二是建立與國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)相一致的保險(xiǎn)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告制度。使不同性質(zhì)保險(xiǎn)公司執(zhí)行相同的會(huì)計(jì)制度、采用相同的稅收政策和財(cái)務(wù)報(bào)告口徑。三是建立健全保險(xiǎn)公司信息披露制度。使公眾可以依此對(duì)保險(xiǎn)公司作出基本評(píng)價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)透明和消費(fèi)者權(quán)利。四是立足國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展金融保險(xiǎn)評(píng)級(jí)事業(yè)。保險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)，是經(jīng)濟(jì)全球化和保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)在要求，也是全面提高保險(xiǎn)服務(wù)水準(zhǔn)的客觀需要。

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第二篇：企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因淺析

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因淺析

由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、交易成本、價(jià)值低估以及代理理論等的長(zhǎng)足發(fā)展，使得企業(yè)并購(gòu)理論的發(fā)展非常迅速，成為目前西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最活躍的領(lǐng)域之一。

(1)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論 并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論的出發(fā)點(diǎn)是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論的原因在于以下三方面：第一，并購(gòu)的動(dòng)機(jī)根源于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，并購(gòu)方在競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)消除或控制對(duì)方來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。第二，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的存在是企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)從外部獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第三，并購(gòu)動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的雙向選擇過(guò)程，并產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)方在選擇目標(biāo)企業(yè)時(shí)正是針對(duì)自己所需的目標(biāo)企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)。

(2)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)組織理論分別從不同的角度對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的追求給予解釋。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)主要從成本的角度論證企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定取決于多大的規(guī)模能使包括各工廠成本在內(nèi)的企業(yè)總成本最小。產(chǎn)業(yè)組織理論主要從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的理論方面論證行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同一行業(yè)內(nèi)的眾多生產(chǎn)者應(yīng)考慮競(jìng)爭(zhēng)費(fèi)用和效用的比較。企業(yè)并購(gòu)可以獲得企業(yè)所需要的產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)，實(shí)行一體化經(jīng)營(yíng)，獲得規(guī)模效益。

(3)交易成本理論 在適當(dāng)?shù)慕灰讞l件下，企業(yè)的組織成本有可能低于在市場(chǎng)上進(jìn)行同樣交易的成本，市場(chǎng)為企業(yè)所替代，當(dāng)然，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，組織費(fèi)用將增加，考慮并購(gòu)規(guī)模的邊界條件是企業(yè)邊際組織費(fèi)用增加額等于企業(yè)邊際交易費(fèi)用的減少額。在資產(chǎn)專用性情況下，需要某種中間產(chǎn)品投入的企業(yè)傾向于對(duì)生產(chǎn)中間產(chǎn)品的企業(yè)實(shí)施并購(gòu)，使作為交易對(duì)象的企業(yè)可以轉(zhuǎn)入企業(yè)內(nèi)部。在決策與職能分離下，多部門組織管理不相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其管理成本低于這些不相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)通過(guò)市場(chǎng)交易的成本，因此，把多部門的組織者看作一個(gè)內(nèi)部化的資本市場(chǎng)，在管理協(xié)調(diào)取代市場(chǎng)協(xié)調(diào)后，資本市場(chǎng)得以內(nèi)在化，通過(guò)統(tǒng)一的戰(zhàn)略決策，使得不同來(lái)源的資本能夠集中起來(lái)投向高盈利部門，從而大大提高資源利用效率。在科學(xué)分析這一效果方面，現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論和實(shí)踐的發(fā)展以及相關(guān)信息處理技術(shù)促進(jìn)了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)理論的發(fā)展，也為量化并購(gòu)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)要素的影響，實(shí)施一系列盈虧財(cái)務(wù)分析，評(píng)估企業(yè)并購(gòu)方案提供了有效的手段。

(4)代理理論 詹森和梅克林（1976）從企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)入手提出了代理成本，包括所有者與代理人訂立契約成本，對(duì)代理人監(jiān)督與控制成本等，并購(gòu)可降低代理成本，通過(guò)公平收購(gòu)或代理權(quán)爭(zhēng)奪，公司現(xiàn)任管理者將會(huì)被代替，兼并機(jī)制下的接管威脅降低代理成本。

(5)價(jià)值低估理論 企業(yè)并購(gòu)的發(fā)生主要是因?yàn)槟繕?biāo)公司的價(jià)值被低估。低估的主要原因有三個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)管理能力并未發(fā)揮應(yīng)有的潛力；并購(gòu)方有外部市場(chǎng)所沒有的有關(guān)目標(biāo)公司真實(shí)價(jià)值的內(nèi)部信息，認(rèn)為并購(gòu)會(huì)得到收益；由于通貨膨脹等原因造成目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本之間存在的差異，如果當(dāng)時(shí)目標(biāo)企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)格小于該企業(yè)全部重置成本，并購(gòu)的可能性大。價(jià)值低估理論預(yù)言，在技術(shù)變化快，市場(chǎng)銷售條件及經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下，企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)頻繁。

就我國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究進(jìn)展來(lái)講，多數(shù)是對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論進(jìn)行研究，主要是從企業(yè)管理角度出發(fā)，重點(diǎn)探討規(guī)模經(jīng)濟(jì)、買殼上市、提高管理效率等經(jīng)營(yíng)管理動(dòng)機(jī)，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)期、價(jià)值增值等財(cái)務(wù)動(dòng)因較少研究。對(duì)于并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析方面，理論界的焦點(diǎn)在于企業(yè)定價(jià)，提出了自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)現(xiàn)金流、拉巴波特模型、不同支付方式的定價(jià)模型、以及市場(chǎng)法等多種復(fù)雜的定價(jià)方法，而對(duì)企業(yè)價(jià)值的組成內(nèi)容、現(xiàn)金流量的構(gòu)成方面、風(fēng)險(xiǎn)衡量等較少涉及。對(duì)于并購(gòu)融資只是借鑒西方的理論，與我國(guó)的現(xiàn)實(shí)結(jié)合不深入。對(duì)于并購(gòu)后的整合，多數(shù)集中于制度創(chuàng)新和企業(yè)文化方面，而很少探討風(fēng)險(xiǎn)防范的問(wèn)題。對(duì)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)采用了多指標(biāo)的回歸分析，應(yīng)用較為復(fù)雜。

有必要通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究，希望能夠?yàn)橐?guī)范并購(gòu)行為，為企業(yè)并購(gòu)的制度化，提供一些借鑒，為并購(gòu)雙方提供有益的探索及思路。近年來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，以及現(xiàn)代企業(yè)制度的確立，資本集中已經(jīng)是企業(yè)進(jìn)行外延擴(kuò)大規(guī)模的內(nèi)在要求，并購(gòu)正是達(dá)到這種目的的一種選擇。并購(gòu)必須講求一定的經(jīng)濟(jì)效益，一項(xiàng)成功的企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，可產(chǎn)生擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，進(jìn)入新行業(yè)或新市場(chǎng)等多種協(xié)同效應(yīng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)，作為一種特殊的商品，可在特定的市場(chǎng)（如產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，證券市場(chǎng)）上作為買賣的對(duì)象。我國(guó)目前許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，機(jī)制不活，有的甚至幾乎破產(chǎn)，客觀上給企業(yè)并購(gòu)提供了可能。獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的史蒂格爾教授在研究中發(fā)現(xiàn)，世界大的500家企業(yè)全都是通過(guò)資產(chǎn)聯(lián)營(yíng)、兼并、收購(gòu)、參股、控股等手段發(fā)展起來(lái)的，也就是說(shuō)，并購(gòu)已成為企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要途徑。無(wú)論是上市公司還是投資者，以及中介機(jī)構(gòu)和政府監(jiān)管部門，都密切注意并購(gòu)行為發(fā)展，公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲取股份，從而取得對(duì)其他公司的重大經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)決策的控制權(quán)，或施加一定的影響力，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

并購(gòu)在推動(dòng)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)改制中起著不可磨滅的作用，但是并未達(dá)到人們的預(yù)期，原因固然表現(xiàn)在定位失誤、行政干預(yù)、忽視整合等方面，但是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作滯后是一個(gè)不容忽視的重要問(wèn)題。與國(guó)外相比，我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題方面還是處于起步階段，理論界已經(jīng)認(rèn)識(shí)到問(wèn)題的重要性，有些研究人員借鑒國(guó)外做法對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、并購(gòu)融資等相關(guān)問(wèn)題作了一些探索，但是尚未取得共識(shí)，有待深入研究。而在我國(guó)，無(wú)論是加入WTO還是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，都會(huì)面臨企業(yè)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)行為。這就需要我們對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行深入研究。

企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因

企業(yè)作為一個(gè)資本組織，必然謀求資本的最大增值，企業(yè)并購(gòu)作為一種重要的投資活動(dòng)，產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于追求資本最大增值的動(dòng)機(jī)，以及源于競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素，但是就單個(gè)企業(yè)的并購(gòu)行為而言，又會(huì)有不同的動(dòng)機(jī)和在現(xiàn)實(shí)生活中不同的具體表現(xiàn)形式，不同的企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購(gòu)的動(dòng)因。

1并購(gòu)的效應(yīng)動(dòng)因

在并購(gòu)動(dòng)因的一般理論基礎(chǔ)上，提出許多具體的并購(gòu)效應(yīng)動(dòng)因。主要有：

(1)韋斯頓協(xié)同效應(yīng) 該理論認(rèn)為并購(gòu)會(huì)帶來(lái)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的提高，最明顯的作用表現(xiàn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的取得，常稱為1+1〉2的效應(yīng)。

(2)市場(chǎng)份額效應(yīng) 通過(guò)并購(gòu)可以提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，通過(guò)橫向并購(gòu)，達(dá)到由行業(yè)特定的最低限度的規(guī)模，改善了行業(yè)結(jié)構(gòu)、提高了行業(yè)的集中程度，使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)保持較高的利潤(rùn)率水平；而縱向并購(gòu)是通過(guò)對(duì)原料和銷售渠道的控制，有利的控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)；混合并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)勢(shì)力的影響是以間接的方式實(shí)現(xiàn)，并購(gòu)后企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和充足的財(cái)力對(duì)其相關(guān)領(lǐng)域中的企業(yè)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)威脅。

(3)經(jīng)驗(yàn)成本曲線效應(yīng) 其中的經(jīng)驗(yàn)包括企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長(zhǎng)，由于經(jīng)驗(yàn)無(wú)法復(fù)制，通過(guò)并購(gòu)可以分享目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，減少企業(yè)為積累經(jīng)驗(yàn)所付出的學(xué)習(xí)成本，節(jié)約企業(yè)發(fā)展費(fèi)用，在一些對(duì)勞動(dòng)力素質(zhì)要求較高的企業(yè)，經(jīng)驗(yàn)往往是一種有效的進(jìn)入壁壘。

(4)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 并購(gòu)會(huì)給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)效益，這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例及證券交易內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的貨幣效益，主要有稅收效應(yīng)，即通過(guò)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)合理避稅，股價(jià)預(yù)期效應(yīng)，即并購(gòu)使股票市場(chǎng)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變從而影響股票價(jià)格，并購(gòu)方企業(yè)可以選擇市盈率和價(jià)格收益比較低，但是有較高每股收益的企業(yè)作為并購(gòu)目標(biāo)[12]。

2企業(yè)并購(gòu)的一般動(dòng)因

企業(yè)并購(gòu)的直接動(dòng)因有兩個(gè)：一是最大化現(xiàn)有股東持有股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值；二是最大化現(xiàn)有管理者的財(cái)富。而增加企業(yè)價(jià)值是實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目的的根本，企業(yè)并購(gòu)的一般動(dòng)因體現(xiàn)在以下幾方面：

(1)獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì) 并購(gòu)者的動(dòng)因之一是要購(gòu)買未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定擴(kuò)大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，一個(gè)重要戰(zhàn)略是并購(gòu)那個(gè)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于：第一，直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)，避免了工廠建設(shè)延誤的時(shí)間；減少一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)并購(gòu)的另一戰(zhàn)略動(dòng)因是市場(chǎng)力的運(yùn)用，兩個(gè)企業(yè)采用統(tǒng)一價(jià)格政策，可以使他們得到的收益高于競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的收益，大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，財(cái)會(huì)信息可能起到關(guān)鍵作用，如會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)可能用于評(píng)價(jià)行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的盈利能力；可被用于評(píng)價(jià)行業(yè)盈利能力的變化等，這對(duì)企業(yè)并購(gòu)十分有意義。

(2)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng) 主要來(lái)自以下幾個(gè)領(lǐng)域：在生產(chǎn)領(lǐng)域，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，可接受新技術(shù)，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力；在市場(chǎng)及分配領(lǐng)域，同樣可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，是進(jìn)入新市場(chǎng)的途徑，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)控制力；在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務(wù)能力；在人事領(lǐng)域，吸收關(guān)鍵的管理技能，使多種研究與開發(fā)部門融合。

(3)提高管理效率 其一是企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營(yíng)，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購(gòu)后，更替管理者而提高管理效率，當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可提高管理效率，如采用杠桿購(gòu)買，現(xiàn)有的管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功，這時(shí)管理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化[13]。此外，如果一個(gè)企業(yè)兼并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)收回全部購(gòu)買價(jià)值，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場(chǎng)獲益。

(4)獲得規(guī)模效益 企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層次組成的，生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要包括：企業(yè)通過(guò)并購(gòu)對(duì)生產(chǎn)資本進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，在各子公司實(shí)行專業(yè)化生產(chǎn)。管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在：由于管理費(fèi)用可以在更大范圍內(nèi)分?jǐn)?，使單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用大大減少?？梢约腥肆Α⑽锪拓?cái)力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)。

(5)買殼上市 目前，我國(guó)對(duì)上市公司的審批較嚴(yán)格，上市資格也是一種資源，某些并購(gòu)不是為獲得目標(biāo)企業(yè)本身而是為獲得目標(biāo)企業(yè)的上市資格，通過(guò)到國(guó)外買殼上市，企業(yè)可以在國(guó)外籌集資金進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)在海外已多次成功買殼上市控股了香港中遠(yuǎn)太平洋和中遠(yuǎn)國(guó)際。中遠(yuǎn)集團(tuán)（上海）置業(yè)發(fā)展有限公司耗資1.45億元，以協(xié)議方式一次性購(gòu)買上海眾城實(shí)業(yè)股份有限公司占股份28.7%的發(fā)起人法人股，達(dá)到控股目的，成功進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本運(yùn)作市場(chǎng)。

此外，并購(gòu)降低進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的障礙。例如，為在上海拓展業(yè)務(wù)，占領(lǐng)市場(chǎng)，恒通通過(guò)協(xié)議以較低價(jià)格購(gòu)買上海棱光實(shí)業(yè)國(guó)有股份，達(dá)到控股目的而使自己的業(yè)務(wù)成功的在上海開展；還可以利用被并購(gòu)方的資源，包括設(shè)備、人員和目標(biāo)企業(yè)享有的優(yōu)惠政策；出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)需要不斷強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)并購(gòu)作為其發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力的表現(xiàn)形式，它的作用主要在于：企業(yè)的總體效益超過(guò)并購(gòu)前兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效益之和的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)；由于稅法和證券市場(chǎng)投資理念等作用而產(chǎn)生的一種純貨幣收支上的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；可實(shí)現(xiàn)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等發(fā)展戰(zhàn)略。成功的企業(yè)并購(gòu)可以搞活一些上市公司和非上市公司，有助于提高上市公司的整體素質(zhì)和擴(kuò)大證券市場(chǎng)對(duì)全體企業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的輻射力；企業(yè)并購(gòu)能強(qiáng)化政府和企業(yè)家的市場(chǎng)意識(shí)，明確雙方責(zé)任和發(fā)揮其能動(dòng)性，真正實(shí)現(xiàn)政企分開；企業(yè)并購(gòu)為投資者創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)，活躍證券市場(chǎng)；有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

在并購(gòu)決策時(shí)，應(yīng)遵循的主要原則有：并購(gòu)目的上的主次分明的原則；并購(gòu)后行為主體的企業(yè)化原則；實(shí)施方案的科學(xué)論證原則；并購(gòu)機(jī)理上的資產(chǎn)核心原則；并購(gòu)行業(yè)選擇上的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向原則；并購(gòu)容量的整合顯著有效原則；并購(gòu)進(jìn)程上的漸進(jìn)原則；并購(gòu)重組與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合原則等[17]。這里的所謂整合，就是并購(gòu)方所擁有的與調(diào)整包括被并購(gòu)企業(yè)在內(nèi)的所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素與環(huán)節(jié)的能力；所謂的以資產(chǎn)為核心，是指集團(tuán)通過(guò)控股、參股等形式與其他企業(yè)建立起緊密的資產(chǎn)聯(lián)系，并購(gòu)雙方的資產(chǎn)可否建立一種有助于提高整體效益的關(guān)系，并購(gòu)方的地位取決于凈資產(chǎn)的多少和整體資產(chǎn)的獲利能力?？傊陨鲜鲈瓌t為依據(jù)，保持企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因

在西方，對(duì)企業(yè)并購(gòu)存在種種理論上的解釋。有的理論認(rèn)為并購(gòu)中通過(guò)有效的財(cái)務(wù)活動(dòng)使效率得到提高，并有可能產(chǎn)生超常利益。有的從證券市場(chǎng)信號(hào)上分析，認(rèn)為股票收購(gòu)傳遞目標(biāo)公司被低估的信息，會(huì)引起并購(gòu)方和目標(biāo)公司股票上漲。綜合各種理論，企業(yè)產(chǎn)權(quán)在買賣中流動(dòng)，遵循價(jià)值規(guī)律、供求規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，使生產(chǎn)要素流向最需要、最能產(chǎn)生效益的地區(qū)和行業(yè)的同時(shí)，還要考慮由于稅務(wù)、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)律作用而產(chǎn)生的一種純貨幣的效益，因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)并購(gòu)財(cái)務(wù)動(dòng)因包括以下幾方面。

(1)避稅因素 由于股息收入、利息收入、營(yíng)業(yè)收益與資本收益間的稅率差別較大，在并購(gòu)中采取恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)處理方法可以達(dá)到合理避稅的效果。在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當(dāng)數(shù)量累積虧損的企業(yè)作為并購(gòu)對(duì)象，納稅收益作為企業(yè)現(xiàn)金流入的增加可以增加企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)現(xiàn)金流量的盈余使用方式有：增發(fā)股利、證券投資、回購(gòu)股票、收購(gòu)其他企業(yè)。如發(fā)放紅利，股東將為此支付較企業(yè)證券市場(chǎng)并購(gòu)所支付的證券交易稅更高的所得稅；有價(jià)證券收益率不高；回購(gòu)股票易提高股票行市，加大成本。而用多余資金收購(gòu)企業(yè)對(duì)企業(yè)和股東都將產(chǎn)生一定的納稅收益。在換股收購(gòu)中。收購(gòu)公司既未收到現(xiàn)金也未收到資本收益，因而這一過(guò)程是免稅的。企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)流動(dòng)和轉(zhuǎn)移使資產(chǎn)所有者實(shí)現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化目的，并購(gòu)方通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券換取目標(biāo)企業(yè)的股票，這些債券在一段時(shí)間后再轉(zhuǎn)換成股票。這樣發(fā)行債券的利息可先從收入中扣除，再以扣除后的盈余計(jì)算所得稅，另一方面企業(yè)可以保留這些債券的資本收益直至其轉(zhuǎn)換為股票為止，資本收益的延期償付可使企業(yè)少付資本收益稅。

(2)籌資 并購(gòu)一家掌握有大量資金盈余但股票市價(jià)偏低的企業(yè)，可以同時(shí)獲得其資金以彌補(bǔ)自身資金不足，籌資是迅速成長(zhǎng)企業(yè)共同面臨的一個(gè)難題，設(shè)法與一個(gè)資金充足的企業(yè)聯(lián)合是一種有效的解決辦法，由于資產(chǎn)的重置成本通常高于其市價(jià)，在并購(gòu)中企業(yè)熱衷于并購(gòu)其他企業(yè)而不是重置資產(chǎn)。有效市場(chǎng)條件下，反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)的市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值，被兼并方企業(yè)資產(chǎn)的賣出價(jià)值往往出價(jià)較低，兼并后企業(yè)管理效率提高，職能部門改組降低有關(guān)費(fèi)用，這些都是并購(gòu)籌資的有利條件。當(dāng)前許多國(guó)有企業(yè)實(shí)施的技術(shù)改造急需大量發(fā)展資金投入，因此采取產(chǎn)權(quán)流動(dòng)形式使企業(yè)資產(chǎn)在不同方式下重新組合，盤活存量以減少投入，迅速形成新的生產(chǎn)力。舉例來(lái)說(shuō)，在香港注冊(cè)上市的上海實(shí)業(yè)控股有限公司拆資6000萬(wàn)元收購(gòu)了上海霞飛日化公司，為我國(guó)企業(yè)探索一條間接利用外資發(fā)展國(guó)產(chǎn)品牌的新路，霞飛雖然擁有馳名商標(biāo)的優(yōu)勢(shì)，但是由于缺乏資金，仍然發(fā)展緩慢，并購(gòu)?fù)瓿珊?，注?cè)香港的公司作為向海外融資的途徑。

(3)企業(yè)價(jià)值增值 通常被并購(gòu)企業(yè)股票的市盈率偏低，低于并購(gòu)方，這樣并購(gòu)?fù)瓿珊笫杏示S持在較高的水平上，股價(jià)上升使每股收益得到改善，提高了股東財(cái)富價(jià)值，因此，在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)后，企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模都得到擴(kuò)大，控制成本價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)和資金來(lái)源及顧客購(gòu)買行為的能力得以增強(qiáng)，能夠在市場(chǎng)發(fā)生突變的情況下降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高安全程度和企業(yè)的盈利總額。同時(shí)企業(yè)資信等級(jí)上升，籌資成本下降，反映在證券市場(chǎng)上則使并購(gòu)雙方股價(jià)上揚(yáng)，企業(yè)價(jià)值增加，并產(chǎn)生財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)[15]。

(4)利于企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng) 我國(guó)金融體制改革和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化增強(qiáng)，使籌資渠道大大擴(kuò)展到證券市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)，許多業(yè)績(jī)良好的企業(yè)出于壯大勢(shì)力的考慮往往投入到資本運(yùn)營(yíng)的方向而尋求并購(gòu)。

(5)投機(jī) 企業(yè)并購(gòu)的證券交易、會(huì)計(jì)處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益，可改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也助長(zhǎng)了投機(jī)行為，在我國(guó)出現(xiàn)的外資并購(gòu)中，投機(jī)現(xiàn)象日漸增多，他們以大量舉債方式通過(guò)股市收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，再將部分資產(chǎn)出售，然后對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行整頓再以高價(jià)賣出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。

(6)財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng) 由于并購(gòu)時(shí)股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變而影響股價(jià)，成為股票投機(jī)的基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又促使并購(gòu)發(fā)生。股價(jià)在短時(shí)期內(nèi)一般不會(huì)有很大變動(dòng)，只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長(zhǎng)率有很大提高時(shí)，價(jià)格收益比才會(huì)有所提高，但是一旦出現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)，市場(chǎng)對(duì)公司評(píng)價(jià)提高就會(huì)引發(fā)雙方股價(jià)上漲。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)具有較低價(jià)格收益比但是有較高每股收益的企業(yè)，提高企業(yè)每股收益，讓股價(jià)保持上升的勢(shì)頭。在美國(guó)的并購(gòu)熱潮中，預(yù)期效應(yīng)的作用使企業(yè)并購(gòu)?fù)殡S著投機(jī)和劇烈的股價(jià)波動(dòng)[16]。

(7)追求最大利潤(rùn)和擴(kuò)大市場(chǎng) 企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)有賴于市場(chǎng)，只有當(dāng)企業(yè)提供的商品和服務(wù)在市場(chǎng)上為顧客所接受，實(shí)現(xiàn)了商品和服務(wù)向貨幣轉(zhuǎn)化，才能真正實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。與利潤(rùn)最大化相聯(lián)系的必然是市場(chǎng)最大化的企業(yè)市場(chǎng)份額最大化。由于生產(chǎn)國(guó)際化、市場(chǎng)國(guó)際化和資本國(guó)際化的發(fā)展而使一些行業(yè)的市場(chǎng)日益擴(kuò)大，并購(gòu)這些行業(yè)的企業(yè)以迎接國(guó)際開放市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

在并購(gòu)決策時(shí)，應(yīng)遵循的主要原則有：并購(gòu)目的上的主次分明的原則；并購(gòu)后行為主體的企業(yè)化原則；實(shí)施方案的科學(xué)論證原則；并購(gòu)機(jī)理上的資產(chǎn)核心原則；并購(gòu)行業(yè)選擇上的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向原則；并購(gòu)容量的整合顯著有效原則；并購(gòu)進(jìn)程上的漸進(jìn)原則；并購(gòu)重組與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合原則等[17]。這里的所謂整合，就是并購(gòu)方所擁有的與調(diào)整包括被并購(gòu)企業(yè)在內(nèi)的所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素與環(huán)節(jié)的能力；所謂的以資產(chǎn)為核心，是指集團(tuán)通過(guò)控股、參股等形式與其他企業(yè)建立起緊密的資產(chǎn)聯(lián)系，并購(gòu)雙方的資產(chǎn)可否建立一種有助于提高整體效益的關(guān)系，并購(gòu)方的地位取決于凈資產(chǎn)的多少和整體資產(chǎn)的獲利能力。總之，以上述原則為依據(jù)，保持企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

第三篇：全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響和啟示

一、引言：探討全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響刻不容緩

二、全球金融危機(jī)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)和發(fā)展出現(xiàn)的多方面問(wèn)題:

（一）、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響:

所以在此大背景下,深入研究探討全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，尋找積極應(yīng)對(duì)危機(jī)的方法，吸取教訓(xùn),搶抓機(jī)遇,對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，是擺在我們面前的一項(xiàng)重要而緊迫的任務(wù)。

因此，本人結(jié)合嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，對(duì)于全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成之問(wèn)題與從中得到的啟示發(fā)表個(gè)人的一些淺薄的觀點(diǎn)。

二、全球金融危機(jī)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)和發(fā)展出現(xiàn)的多方面問(wèn)題:

就在08年全球金融危機(jī)爆發(fā)的初期，有不少國(guó)內(nèi)專家和學(xué)者撰稿指出這次危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響較小，但是當(dāng)我們站在今天回過(guò)頭去看中國(guó)在這兩年的發(fā)展過(guò)程中暴露的一些經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題，我們不難發(fā)現(xiàn)：金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響不是小了，而是略帶滯后而已，如今中國(guó)在各方面都在經(jīng)受著考驗(yàn)。做為一名金融業(yè)的從業(yè)人員，本文選擇了具有代表性的金融業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、房地產(chǎn)業(yè)和就業(yè)四大方面的影響進(jìn)行闡述，指出在全球金融危機(jī)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨重重深刻的問(wèn)題。

（一）、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響

第一，海外投資遭受損失，且風(fēng)險(xiǎn)加劇。許多中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了美國(guó)次級(jí)貸款的債券，在全球金融危機(jī)的背景下，這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到一定的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2006年6月底，中國(guó)機(jī)構(gòu)購(gòu)入的美國(guó)次級(jí)按揭債券接近160億美元。包括中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行等6家上市銀行在內(nèi)的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了美國(guó)次級(jí)按揭債券，從而造成了一定的損失。另外，美國(guó)金融危機(jī)雖然有助于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)繞過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻和并購(gòu)壁壘，以相對(duì)合理的成本擴(kuò)大在美國(guó)的金融投資，但是國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和貨幣緊縮，無(wú)疑加大我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)和投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，隨著次貸危機(jī)的不斷深入，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡和離場(chǎng)情緒會(huì)引起更高等級(jí)的抵押支持證券的定價(jià)重估，從而危及境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)海外投資的安全性和收益性。

第二，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大。受美國(guó)金融危機(jī)的影響，我國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將加大。一方面，美國(guó)金融危機(jī)使得歐美投機(jī)性資金會(huì)對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重估，放棄高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資取向，撤資回國(guó)，以緩解流動(dòng)性和融資危機(jī)。如果在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況，就會(huì)對(duì)中國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)造成重大影響。十年前的亞洲金融危機(jī)就是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)；另一方面，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的金融市場(chǎng)成為國(guó)際游資安全的避難所。美國(guó)政府為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)造成的負(fù)面影響，采取了寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，無(wú)疑將加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于股市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，美國(guó)股市下挫對(duì)歐洲、亞洲乃至全球的股票市場(chǎng)都會(huì)有重大影響。在2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)過(guò)程中，我國(guó)股市未受影響，還創(chuàng)歷史新高，直到2008年1月，花旗、美林等大投資銀行爆出第四季度巨額虧損后，A股走勢(shì)開始與全球股指聯(lián)動(dòng)，其中A股指數(shù)與恒生指數(shù)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。

第三，人民幣升值預(yù)期加大。自金融危機(jī)爆發(fā)后，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，美國(guó)采取了寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)造成的負(fù)面影響。這一方面使我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水，2008年9月末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)1.9萬(wàn)億美元，美元貶值的存量損失是非常巨大的。另一方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息，美元在加速貶值，中美利差倒掛的進(jìn)一步擴(kuò)大，會(huì)吸引更多投機(jī)資本的流入。因此，次貸危機(jī)可能導(dǎo)致流入中國(guó)的資金不減反增，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對(duì)沖也將變得更加困難。

（二）、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

第一，出口增長(zhǎng)趨緩。我國(guó)是一個(gè)對(duì)外依存度較大的國(guó)家，對(duì)美國(guó)出口和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴比較大。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)出口貿(mào)易和對(duì)美出口貿(mào)易的依存程度均有所提高，并且出口依存度每年都高于20%。據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每下降1%，中國(guó)對(duì)美出口就會(huì)下降5%-6%。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)國(guó)民財(cái)富大幅縮水，信用規(guī)模急劇收縮，使得美國(guó)居民消費(fèi)支出減少。目前美國(guó)消費(fèi)者對(duì)就業(yè)市場(chǎng)以及薪酬的預(yù)期都比較悲觀，而信貸緊縮和就業(yè)市場(chǎng)的惡化使美國(guó)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到擔(dān)憂。據(jù)2008年3月25日美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢商會(huì)報(bào)告顯示，2008年3月份美國(guó)消費(fèi)者信心繼續(xù)下降，從2008年2月份的76.4降低至64.5，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的73.3，是2003年3月以來(lái)最低水平；而消費(fèi)者對(duì)于收入水平的預(yù)測(cè)，同樣并不樂(lè)觀，認(rèn)為收入會(huì)增長(zhǎng)的人數(shù)，從18%下降到14.9%。而我國(guó)對(duì)美國(guó)

出口的主要是消費(fèi)品，美國(guó)政府的一些數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，美國(guó)消費(fèi)者在購(gòu)買必需品方面已經(jīng)緊縮開支。消費(fèi)和進(jìn)口需求的下降，必然導(dǎo)致對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)速度放慢。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2008年1-11月，我國(guó)對(duì)美出口2330.9億美元，比上年同期增長(zhǎng)9.6%，增速回落了5.6個(gè)百分點(diǎn)，低于同期我國(guó)出口總體增速9.7個(gè)百分點(diǎn)。如果考慮到美國(guó)金融危機(jī)對(duì)世界其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響而帶動(dòng)的連鎖效應(yīng)，那么我國(guó)出口貿(mào)易面臨的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

第二，面臨更多的貿(mào)易壁壘。金融危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，失業(yè)率上升。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和美國(guó)貿(mào)易逆差高居不下的情況下，中美之間的貿(mào)易摩擦將更加頻繁。雖然美國(guó)一直倡導(dǎo)自由貿(mào)易，但當(dāng)其利益受損時(shí)，往往就會(huì)違反自由貿(mào)易的規(guī)則，以“公平貿(mào)易”代替“自由貿(mào)易”。這樣各種名義的技術(shù)性貿(mào)易壁壘將紛紛出籠。同時(shí)金融危機(jī)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，導(dǎo)致美國(guó)“需求內(nèi)部化”的微觀要求不斷增強(qiáng)，這也使得美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義可能持續(xù)抬頭，對(duì)中國(guó)設(shè)立更多的貿(mào)易壁壘，這一切便構(gòu)成我國(guó)食品、機(jī)電產(chǎn)品、紡織品和服裝以及玩具鞋類對(duì)美出口的障礙。比如，前一段時(shí)間，美國(guó)不斷炒作我國(guó)玩具、牙膏、水產(chǎn)品、輪胎、寵物食品等產(chǎn)品的安全問(wèn)題，限制對(duì)我國(guó)有關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口，嚴(yán)重?fù)p害我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際聲譽(yù)和相關(guān)出口企業(yè)的利益。在對(duì)待我國(guó)輸出的紡織品上，為了移植金融危機(jī)帶來(lái)的壓力，美國(guó)除了壓價(jià)之外，還通過(guò)抬高技術(shù)測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)等非價(jià)格手段極力將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給我國(guó)紡織出口企業(yè)，如故意提高產(chǎn)品測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，有些標(biāo)準(zhǔn)明顯超出我國(guó)企業(yè)的能力范圍，從而制造出大量“不合格”產(chǎn)品，客戶先“勉強(qiáng)”接受，一旦日后因產(chǎn)品品質(zhì)問(wèn)題而滯銷、退貨，就將全部責(zé)任推給我國(guó)出口企業(yè)，這種技術(shù)性軟條款，給我國(guó)紡織業(yè)帶來(lái)巨大的壓力和訂單風(fēng)險(xiǎn)。這些便是美國(guó)加大貿(mào)易保護(hù)主義力度的很好的例證。另外，美參眾兩院還相繼出臺(tái)針對(duì)我國(guó)匯率問(wèn)題的議案，要求美國(guó)政府對(duì)通過(guò)“匯率失調(diào)”而獲取對(duì)美國(guó)大量貿(mào)易順差的國(guó)家進(jìn)行制裁。因此，在金融危機(jī)的背景下，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易壁壘有進(jìn)一步政治化的趨勢(shì)，對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策將更趨強(qiáng)硬。除了美國(guó)加大貿(mào)易保護(hù)主義力度以外，其他國(guó)家也因?yàn)槊绹?guó)金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，為轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和輿論的壓力，也利用我國(guó)出口的個(gè)別產(chǎn)品的安全問(wèn)題大做文章，借此打壓中國(guó)的商品出口。這些都顯示，美國(guó)金融危機(jī)的蔓延已經(jīng)讓國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，針對(duì)我國(guó)商品的貿(mào)易壁壘或會(huì)層出不窮。在美國(guó)金融危機(jī)的背景下，我國(guó)的外貿(mào)出口會(huì)遭遇到更多的艱險(xiǎn)。

第三，出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力降低。金融危機(jī)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)政府采取了寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，這樣，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降低利率，美元不斷走軟。美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策導(dǎo)致人民幣和美元利率出現(xiàn)倒掛，使得人民幣和美元息差進(jìn)一步拉大，從而導(dǎo)致美元資本持續(xù)流入我國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，從而推動(dòng)人民幣對(duì)美元加快升值。人民幣升值不利于我國(guó)商品的出口。由于人民幣升值，我國(guó)企業(yè)出口的商品按美元計(jì)算的價(jià)格會(huì)上升，這樣便降低了我國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，從而導(dǎo)致我國(guó)出口的下降。另外，在金融危機(jī)下，美元走軟還影響了國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品的價(jià)格，比如原油、鐵礦石等，使得這些商品的價(jià)格都出現(xiàn)了大幅度提高，這在一定程度上提高了我國(guó)一些出口行業(yè)的生產(chǎn)成本。為了獲得原先相同的利潤(rùn)水平，出口企業(yè)勢(shì)必要提高價(jià)格，這樣就減弱了出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格的提高，也向其他國(guó)家包括我國(guó)輸出了通貨膨脹，加大了我國(guó)國(guó)內(nèi)通脹的壓力，促使我國(guó)實(shí)行從緊的貨幣政策，這勢(shì)必會(huì)影響出口企業(yè)特別是中小出口企業(yè)的融資，從而影響其出口。

（三）、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的影響。

第一，影響購(gòu)房者預(yù)期。購(gòu)房者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期極其敏感，“買漲不買跌”是普遍的心態(tài)。2001年以來(lái)，美國(guó)樓市的不斷上漲在很大程度上助長(zhǎng)了中國(guó)購(gòu)房者的信心，對(duì)房?jī)r(jià)的快速上揚(yáng)起到了一定作用。然而，次貸危機(jī)影響，使國(guó)內(nèi)購(gòu)房者認(rèn)識(shí)到?jīng)]有只漲不跌的房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而由熱烈入市買房轉(zhuǎn)為持幣觀望，具體表現(xiàn)為成交量的急劇下滑和房?jī)r(jià)的滯漲。2007秋季開始，從深圳、廣州等珠江三角洲發(fā)端，逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，成交量滑坡、房?jī)r(jià)滯漲甚至下跌已經(jīng)成了媒體報(bào)道的熱點(diǎn)。據(jù)最新的國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋平均銷售價(jià)格環(huán)比僅上漲0.3%。整體房?jī)r(jià)水平雖然略漲，然而急劇的量縮已經(jīng)改變了很多地區(qū)樓市“跌量不跌價(jià)”的狀況，樓盤以各種名義和各種方式暗降價(jià)格的現(xiàn)象日趨增多。

第二，影響政府政策及銀行經(jīng)營(yíng)理念。次貸危機(jī)對(duì)政府房地產(chǎn)政策產(chǎn)生了深刻影響?！安粌H打破了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)按揭貸款為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之神話，也改變中央政府對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)展的看法”（易憲容

2007）。首先，不少商業(yè)銀行放松個(gè)人住房按揭市場(chǎng)準(zhǔn)入，貸后又放松風(fēng)險(xiǎn)管理。在2007年三季度前，國(guó)內(nèi)個(gè)人住房按揭貸款人一般只要購(gòu)買都可以獲得貸款，一些人還用假收入證明等虛假文件進(jìn)行“假按揭”，再加上“循環(huán)貸”、“加按揭”、“轉(zhuǎn)按揭”等五花八門房貸產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。如果房?jī)r(jià)持續(xù)低迷，利率又處于上升周期，那么購(gòu)房者的負(fù)擔(dān)將逐步加重，會(huì)有大量違約客戶出現(xiàn)，銀行將出現(xiàn)大量不良貸款。其次，銀行個(gè)人住房按揭貸款快速增長(zhǎng)成為房?jī)r(jià)瘋漲的助推器。2003年初到2006年底，個(gè)人住房消費(fèi)貸款共增長(zhǎng)10800億元；而2007一年的時(shí)間，個(gè)人住房按揭貸款增長(zhǎng)接近前四年的總和，達(dá)到9000多億元（數(shù)據(jù)見人民銀行2003-2006年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告）。大量投機(jī)者利用銀行杠桿和低利率政策，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)瘋狂炒作，造成房?jī)r(jià)快速飆升。種種跡象表明，國(guó)內(nèi)個(gè)人住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸積累。為此管理層近些年來(lái)推出了一系列有關(guān)抑制房地產(chǎn)過(guò)度投機(jī)的政策，這些政策含義主要包括：一是全面的確立中國(guó)的住房保障體系；二是對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)的投資與消費(fèi)做出嚴(yán)格的區(qū)分；三是提高個(gè)人住房按揭貸款的市場(chǎng)準(zhǔn)入；四是完全禁止各商業(yè)銀行加按揭及轉(zhuǎn)按揭。2007年冬季召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又對(duì)貨幣政策進(jìn)行重大調(diào)整，決定實(shí)施從緊的貨幣政策，適時(shí)提高利率，嚴(yán)控信貸規(guī)模。政府政策的變化直接影響到銀行的經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)個(gè)人住房按揭貸款的盲目樂(lè)觀和松弛管理成為過(guò)去。從2008年起，個(gè)貸申請(qǐng)人不僅要提供收入證明、信用記錄、公司工資證明、學(xué)歷等，還必須向銀行提交自己的3個(gè)月以上工資卡上資金對(duì)賬單，從而防止貸款人提供虛假的收入證明。這些規(guī)定的實(shí)施，將有三成以上的購(gòu)房者受到影響，有一半以上的購(gòu)買者貸款申請(qǐng)將被拒絕。

第三，影響國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。美國(guó)的次貸危機(jī)如一面鏡子，也反襯出了我國(guó)房地產(chǎn)潛藏的大量問(wèn)題，除了前文所述的問(wèn)題以外，還存在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)漲價(jià)過(guò)和違約風(fēng)險(xiǎn)等潛在危機(jī)。從漲價(jià)速度上看，如果從2003年為基期來(lái)計(jì)算，那么全國(guó)多數(shù)地方的房?jī)r(jià)至少上漲了1倍，多的甚至2倍以上。而美國(guó)從1995至2006年用了12年才實(shí)現(xiàn)了房?jī)r(jià)的翻番?？梢娊陙?lái)，中國(guó)房?jī)r(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款者拖延或拒絕按合同還款給銀行造成的損失。目前國(guó)內(nèi)房貸違約風(fēng)險(xiǎn)有加劇的趨勢(shì)。首先，我國(guó)已進(jìn)入加息周期，貸款利率大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)。央行連續(xù)7次加息，但由于通脹的加劇，國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)開支開始增加，而預(yù)期收入?yún)s不明朗，進(jìn)一步加大了還貸難度，當(dāng)貸款利率上升到一定水平，風(fēng)險(xiǎn)累到一定程度，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，違約率就將急劇攀升。其次，我國(guó)房?jī)r(jià)評(píng)估體系仍較混亂，借款者可以通過(guò)房產(chǎn)價(jià)格的高估從銀行獲得貸款。當(dāng)出現(xiàn)大面積違約時(shí)，由于房?jī)r(jià)下跌，原先評(píng)估的價(jià)格明顯偏高，加上銀行處置資產(chǎn)的費(fèi)用，抵押品處置后無(wú)法彌補(bǔ)銀行的損失。再次，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)建設(shè)的滯后，我國(guó)房貸違約風(fēng)險(xiǎn)基本聚集在銀行體系內(nèi)，如果房?jī)r(jià)出現(xiàn)大跌，這些積累的違約風(fēng)險(xiǎn)將給我國(guó)商業(yè)銀行體系帶來(lái)巨額不良貸款。

（四）、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)就業(yè)的影響。

首先遭受沖擊的是東部沿海地區(qū)出口企業(yè)和產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)。東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)總量占全國(guó)經(jīng)濟(jì)比重60%左右，出口比重占91%。而且，2001年以來(lái)出口高速增長(zhǎng)，也主要來(lái)自東部地區(qū)。這樣，在人民幣升值、原材料價(jià)格上漲和金融危機(jī)等多重影響沖擊下，東部地區(qū)的出口企業(yè)和產(chǎn)業(yè)部門就最容易受到影響。以廣東省為例，它的經(jīng)濟(jì)總量占全國(guó)的1/10以上，出口占全國(guó)的1/3。由于它的外向型程度高，加工貿(mào)易企業(yè)占制造業(yè)很大比例，企業(yè)的利潤(rùn)率很薄，在人民幣升值和金融危機(jī)等因素作用下，廣東加工貿(mào)易企業(yè)拉動(dòng)的新增就業(yè)人數(shù)從2005年的76萬(wàn)人下降到2007年的43萬(wàn)人，減少了33萬(wàn)人。

其次，制造業(yè)、外商投資企業(yè)和中小企業(yè)。中國(guó)外貿(mào)出口中工業(yè)制品比例占95%以上，由于來(lái)料加工比例高，進(jìn)口產(chǎn)品中有很大部份是為了加工之后出口，這樣制造業(yè)就最容易受到?jīng)_擊。制造業(yè)是中國(guó)吸納就業(yè)最多的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門。在出口下降的情況下，制造業(yè)就業(yè)面臨著就業(yè)需求下降的壓力。由于超過(guò)一半的外商直接投資流向制造業(yè)部門，而在外商投資部門的城鎮(zhèn)就業(yè)數(shù)量為1583萬(wàn)人，加上鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)中外商投資部門859萬(wàn)人，合計(jì)有2442萬(wàn)人。在外資流入減少和出口下降的沖擊下，外商投資企業(yè)的就業(yè)需求下降。在金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊中，既有大型制造企業(yè)，也有中小型企業(yè)，其中以中小型企業(yè)為主。2008年1-9月，廣東省倒閉的1.5萬(wàn)戶中小型企業(yè)，主要分布在服裝、紡織、電子原件、塑料制品等加工制造業(yè)和勞動(dòng)密集型企業(yè)。

第三，農(nóng)民工和低技能勞動(dòng)力最容易遭受沖擊。在制造業(yè)、出口企業(yè)和外資企業(yè)中，農(nóng)民工的就業(yè)比例非常高。2006年農(nóng)業(yè)普查表明，農(nóng)村出鄉(xiāng)務(wù)工勞動(dòng)力有1.32億人。其中，有56.7%在第二產(chǎn)業(yè)如制造業(yè)就業(yè)。這些外出務(wù)工人員中，有1/3集中在東部地區(qū)就業(yè)。農(nóng)民工相對(duì)年輕，初中受教育程度約占外出數(shù)量的70%以上。相對(duì)來(lái)講，他(她)們的勞動(dòng)技能較低，因而在企業(yè)減員或裁員過(guò)程中最容易遭到?jīng)_擊?！秳趧?dòng)合同法》頒布實(shí)施后，農(nóng)民工的權(quán)益保護(hù)有了較大改善，如在地方政府幫助下解決了部分倒閉企業(yè)拖欠農(nóng)民工工資問(wèn)題，但在政策上，這些失去工作崗位的農(nóng)民工沒有納入城鎮(zhèn)失業(yè)統(tǒng)計(jì)和失業(yè)保險(xiǎn)體系，返鄉(xiāng)就成為這些人最后的無(wú)奈選擇。據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心對(duì)11個(gè)省份120個(gè)村莊統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2008年10月，大約有6.5%的農(nóng)民工返鄉(xiāng)。如果按照1.3億農(nóng)民工計(jì)算，大約有845萬(wàn)人返鄉(xiāng)。

最后，金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，對(duì)城鎮(zhèn)新增就業(yè)產(chǎn)生擠壓。在新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，2007年處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性變化的波峰，2008年上半年在遏制通貨膨脹的措施下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于下行態(tài)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性變化為5年左右，因而今后2—3年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)減速將對(duì)城鎮(zhèn)總體就業(yè)形成產(chǎn)生較大的影響。在金融危機(jī)的沖擊下，出口較大幅度下降和FDI流入減少，意味著對(duì)制造業(yè)的投資下降，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性加劇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度存在著進(jìn)一步放緩的可能性。制造業(yè)部門投資下降，不僅帶來(lái)制造業(yè)的就業(yè)需求減少，而且也會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)的就業(yè)需求產(chǎn)生影響，結(jié)果對(duì)城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口，如大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)產(chǎn)生擠壓。對(duì)于部分倒閉的制造企業(yè)而言，不僅農(nóng)民工失去就業(yè)崗位，而且在這些部門就業(yè)的、受過(guò)大學(xué)教育的勞動(dòng)者也失去就業(yè)崗位，從而加大了城市勞動(dòng)力市場(chǎng)的新增勞動(dòng)力供給壓力。

三、全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的重大啟示：

然而沖擊所具有的破壞力也可能被轉(zhuǎn)化為動(dòng)力，關(guān)鍵在于我國(guó)怎么積極面對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)造成的影響，怎么去緩解和消除其負(fù)面影響。出現(xiàn)困難并不可怕，可怕的是，面對(duì)問(wèn)題，我們沒有勇氣更沒有強(qiáng)有力的措施去應(yīng)對(duì)，任其侵害我國(guó)的經(jīng)濟(jì)。因此，在金融危機(jī)的后期，我從中得到以下啟示：

（一）、密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)，把握宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向

導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)周期性變化。盡管中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完全不同，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)近年來(lái)的繁榮及我國(guó)宏觀貨幣政策與美國(guó)都有幾分相似，需要引起我國(guó)銀行業(yè)的高度關(guān)注。2008年開始，國(guó)家開始實(shí)施信貸規(guī)?？刂?，按季控制，嚴(yán)控商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)速度和投向，宏觀調(diào)控形勢(shì)趨緊。在這種情況下，我們應(yīng)該從次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是關(guān)注政策變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，重視房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）、健全機(jī)制，加強(qiáng)金融市場(chǎng)管理力度，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)

資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格是受供求影響的，它有可能脫離內(nèi)在價(jià)值而產(chǎn)生大量泡沫。如放松資金融通的條件，會(huì)使泡沫膨脹，為危機(jī)留下隱患。金融衍生品的出現(xiàn)給各國(guó)的監(jiān)管帶來(lái)了巨大難題。金融衍生品以它的高獲利受到眾人追捧，卻又帶著它的杠桿效應(yīng)及復(fù)雜性成為風(fēng)險(xiǎn)之源。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開放的迫切要求，金融當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)金融市場(chǎng)管理力度，迅速立法，以取代現(xiàn)有的《破產(chǎn)法》、《擔(dān)保法》，以便規(guī)范市場(chǎng)交易者的權(quán)利與義務(wù)，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)。

（三）、加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，對(duì)其進(jìn)行政策扶持

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日趨嚴(yán)峻，我國(guó)產(chǎn)業(yè)總體上處于國(guó)際分工鏈條的低端，競(jìng)爭(zhēng)力弱的問(wèn)題更加突出，一批產(chǎn)品科技含量低、服務(wù)水平弱和管理水平差的企業(yè)難以立足。在市場(chǎng)的倒逼機(jī)制下，政府和企業(yè)不得不加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快技術(shù)創(chuàng)新和改造，加快淘汰落后產(chǎn)能，提升產(chǎn)來(lái)層次。同時(shí)，金融危機(jī)全面爆發(fā)后，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體面臨衰退或衰退的邊緣，迫于利潤(rùn)與生存的壓力，一些產(chǎn)業(yè)將勢(shì)必向發(fā)展中國(guó)家加速轉(zhuǎn)移對(duì)以沖對(duì)本土經(jīng)濟(jì)的不景氣所帶來(lái)的不利影響，從而為中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)和升級(jí)帶來(lái)機(jī)遇。

（四）、充分利用政府?dāng)U大內(nèi)需政策、積極爭(zhēng)取國(guó)家投入

為應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)，國(guó)務(wù)院提出10條旨在擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)增長(zhǎng)的重大措施。我國(guó)有龐大的人口基數(shù)，可以挖掘的人均消費(fèi)能力還存在著可提升的空間。此次金融危機(jī)，國(guó)外的需求一減弱，馬上反映在我國(guó)的出口上。另外，大型的國(guó)有企業(yè)在此次危機(jī)中所受的損失相對(duì)于中小型企業(yè)要弱。因此，我們要結(jié)合國(guó)情，發(fā)擴(kuò)大內(nèi)需，積極爭(zhēng)取國(guó)家投入，為下一步的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（五）大力培養(yǎng)金融、技能型人才

面對(duì)全球性的金融危機(jī)，高等教育應(yīng)該勇于發(fā)揮自身的社會(huì)功能，承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，以此來(lái)提高自身應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的能力。金融危機(jī)的發(fā)生，反映了金融行業(yè)復(fù)合型高給人才的匱乏及其職業(yè)道德的缺失。主要反映在高等教育領(lǐng)域，要求大學(xué)完善金融人才培養(yǎng)計(jì)劃，提升金融人的社會(huì)責(zé)任感與職業(yè)道德情操，提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)與抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外，金融危機(jī)的發(fā)生對(duì)高校人才培養(yǎng)顯示最突出的就是技能型人才的重要性。在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)裁員首先裁掉的肯定是文職人員，而擁有一技之長(zhǎng)的技術(shù)性員工則工作相對(duì)穩(wěn)定。

四、結(jié)尾

歷史告訴我們，沒有一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一帆風(fēng)順，扶搖直上的。只有在前進(jìn)的道路中，不斷的摸索，不斷的探究，才能在扭曲道路中取得進(jìn)步。也只有遭遇了挫折，我們才能積累更多的經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，壯大自己的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的能力。所以，我們要把握金融危機(jī)給我國(guó)帶來(lái)的新機(jī)遇，把原先對(duì)金融危機(jī)所持有的恐懼，轉(zhuǎn)化為動(dòng)力，堅(jiān)持科學(xué)的發(fā)展觀，提高綜合國(guó)力，完善經(jīng)濟(jì)體制，成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。

【參考文獻(xiàn)】

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（2）.[5] 白明.次貸危機(jī)波及我國(guó)外貿(mào)發(fā)展[J].經(jīng)貿(mào)觀察，2008（3）：19-20.[6] 王穎.“次貸危機(jī)”對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口企業(yè)的影響對(duì)對(duì)策[J].企業(yè)家天地，2008（5）：15-18.[7] 沙文兵.美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的影響[J].財(cái)經(jīng)科學(xué).2010, No.269(08): 83-90.[8] 張柯，薛耀文.金融危機(jī)背景下中國(guó)國(guó)際短期資本影響因素分析[J].海南金融.2010, No.260(07): 29-33.

第四篇：中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的流行語(yǔ)啟示

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的流行語(yǔ)啟示

一、保險(xiǎn)，你媽媽喊你回家吃飯

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)曾經(jīng)在一個(gè)時(shí)期偏離了基礎(chǔ)，從產(chǎn)品的角度看，更多的是偏重理財(cái)功能，在保費(fèi)結(jié)構(gòu)中，風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)已所剩無(wú)幾，讓人真的看不懂是保險(xiǎn)，還是理財(cái)產(chǎn)品。如此背景下，壽險(xiǎn)保費(fèi)雖突飛猛進(jìn)，內(nèi)涵價(jià)值卻每況愈下。從經(jīng)營(yíng)的角度看，更多的是偏重投資功能，承保不需要盈利，甚至承保必然虧損的論調(diào)大行其道，催生了保險(xiǎn)生態(tài)環(huán)境的惡化。為了“圈錢”，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)一方面積極投身投連類產(chǎn)品領(lǐng)域，大干快上，上百億地發(fā)展；另一方面只要能夠拿到保費(fèi)，就可以不計(jì)折扣，不計(jì)手續(xù)費(fèi)，導(dǎo)致保費(fèi)充足率嚴(yán)重不足，經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重虧損。

2009年，在中國(guó)保監(jiān)會(huì)的引導(dǎo)和推動(dòng)下，行業(yè)開始意識(shí)到問(wèn)題的存在與嚴(yán)重，開始意識(shí)到保險(xiǎn)行業(yè)的“飯碗”是保障，是承保，于是，開始“回家吃飯”的行動(dòng)。無(wú)論是強(qiáng)化“效益第一”的理念，還是推行選擇性承保策略，均標(biāo)志著保障和承保已回到了核心位置。

賈君鵬，你媽媽喊你回家吃飯

流行指數(shù)：★★★★★

在百度貼吧的“魔獸吧”里，出現(xiàn)了一個(gè)只有標(biāo)題——“賈君鵬，你媽媽喊你回家吃飯！”的空貼，并在一天內(nèi)迅速成為網(wǎng)絡(luò)第一神帖，點(diǎn)擊數(shù)百萬(wàn)，回帖數(shù)十萬(wàn)，并引發(fā)了全社會(huì)對(duì)此話的深度分析。于此同時(shí)，與其意思相似的流行語(yǔ)層出不窮。

二、被規(guī)范

規(guī)范？還是不規(guī)范？這是一個(gè)選擇！很長(zhǎng)一段時(shí)間，保險(xiǎn)業(yè)都處于這種選擇，以及選擇的困惑之中，其實(shí)人們非常清楚不規(guī)范和惡性競(jìng)爭(zhēng)的后果，但卻集體無(wú)意識(shí)地陷入一種“誰(shuí)先規(guī)范誰(shuí)先死”尷尬，行業(yè)自律形同虛設(shè)，甚至形成一種“囚徒效應(yīng)”。結(jié)果是市場(chǎng)越來(lái)越不規(guī)范，惡性競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，結(jié)果是行業(yè)的全面虧損，行業(yè)社會(huì)形象的嚴(yán)重破壞。

2009年在保監(jiān)會(huì)70號(hào)文件的“挾持”下，在“見費(fèi)出單”等一系列具體舉措的推動(dòng)下，在償付能力和市場(chǎng)行為監(jiān)管的壓力下，行業(yè)開始了“扭扭捏捏”的規(guī)范行動(dòng)。

這種規(guī)范，或多或少有點(diǎn)“被”的味道，即一開始行業(yè)并不是真正意識(shí)到規(guī)范的重要性，并不是自覺自愿地規(guī)范，而是“被規(guī)范”，是迫不得已，但漸漸地，人們認(rèn)識(shí)到了規(guī)范的意義并嘗到了規(guī)范的甜頭。于是，行業(yè)進(jìn)入了全面規(guī)范和發(fā)展的時(shí)期。

被……

流行指數(shù)：★★★

網(wǎng)上一度流傳一個(gè)非常形象的詞：“被自殺”，以表示對(duì)一些非正常死亡案件的質(zhì)疑。后來(lái)有高校畢業(yè)生發(fā)帖仿制了一個(gè)新詞：“被就業(yè)”。發(fā)帖者稱在不知情的情況下竟然已被簽署了就業(yè)協(xié)議書。隨后，以“被……”的格式的表述方式在網(wǎng)絡(luò)上流行起來(lái)，意為本屬于主動(dòng)的行為卻以被動(dòng)的方式表現(xiàn)。

三、別迷戀銀保，銀保只是個(gè)傳說(shuō)

在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，特別是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程中，銀保業(yè)務(wù)扮演著非常重要的角色，2008年我國(guó)銀保業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到3589.92億元，占?jí)垭U(xiǎn)公司各渠道保費(fèi)收入的48.92%。對(duì)壽險(xiǎn)公司同期總保費(fèi)收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度達(dá)到79.15%，對(duì)于一些新公司，銀保業(yè)務(wù)甚至占據(jù)了其業(yè)務(wù)的90%以上。因此，就我國(guó)的壽險(xiǎn)行業(yè)而言，大有“成也銀保，敗也銀保”的味道。

但與此同時(shí)，銀保業(yè)務(wù)又常常成為保險(xiǎn)公司心中的“痛”，客戶和渠道受制于人，勢(shì)必導(dǎo)致業(yè)務(wù)和成本的穩(wěn)定無(wú)從談起，惡性競(jìng)爭(zhēng)不斷升級(jí)成為必然，而且層層加碼，步步升級(jí)，甚至演化成為商業(yè)賄賂。所以，保險(xiǎn)行業(yè)要認(rèn)真地思考,“迷戀”銀保業(yè)務(wù)，將其作為業(yè)務(wù)發(fā)展與盈利的依據(jù)和方法是什么？如果沒有想清楚，它就可能只是一個(gè)傳說(shuō)。

別迷戀哥，哥只是個(gè)傳說(shuō)

流行指數(shù)：★★★★

這句話的起源是網(wǎng)上的“貓撲大雜燴”，由網(wǎng)友“不要迷戀哥”的一個(gè)帖子引起的惡搞，其中PS和惡搞的圖片蜂擁而至，許多貓撲高管也參與了其中的惡搞活動(dòng)，由此網(wǎng)友們紛紛開始參與。

四、哥做的不是保險(xiǎn)，是郁悶

現(xiàn)代保險(xiǎn)制度的核心是通過(guò)大數(shù)法則和跨期安排，使人們的生產(chǎn)和生活能夠更加安寧和富裕，為社會(huì)創(chuàng)造福祉。為此，保險(xiǎn)業(yè)一直被認(rèn)為是造福人類的崇高事業(yè)。但我國(guó)的保險(xiǎn)從業(yè)人員面臨的是許多大樓門口貼著“謝絕保險(xiǎn)營(yíng)銷人員”，甚至業(yè)內(nèi)還曾流傳著“一人做保險(xiǎn)，全家不要臉”。加之行業(yè)效益和大多數(shù)人的收入待遇不高的現(xiàn)實(shí)，套以“郁悶”兩字形容數(shù)百萬(wàn)保險(xiǎn)從業(yè)人員的感受并不為過(guò)。

2009年行業(yè)開始了“從我做起”的行動(dòng)，抓住問(wèn)題的癥結(jié)，對(duì)癥下藥，綜合治理。財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)抓的是市場(chǎng)規(guī)范和強(qiáng)化理賠服務(wù)，壽險(xiǎn)市場(chǎng)抓的是誠(chéng)信教育和避免銷售誤導(dǎo)。同時(shí)，保監(jiān)會(huì)和行業(yè)協(xié)會(huì)推出了提升行業(yè)形象的一系列活動(dòng)。行業(yè)的整體形象正在向好，但路還很長(zhǎng)。

哥吃的不是面，是寂寞

流行指數(shù)：★★★★

2009年7月初在“百度貼吧”里突然有人發(fā)了一張一名非主流男子吃面的圖片，圖片配文“哥吃的不是面，是寂寞”。沒多久，便有網(wǎng)友相繼模仿此句式，“我發(fā)的不是帖子，是寂寞”，“我寫的不是稿子，是寂寞”。于是，“寂寞黨”悄然在網(wǎng)絡(luò)上形成。

五、交強(qiáng)險(xiǎn) ——這事不能說(shuō)得太細(xì)

交強(qiáng)險(xiǎn)原本是一種社會(huì)進(jìn)步的制度安排，其利國(guó)利民的意義是肯定的。就是這么一件好事，從誕生之日起，質(zhì)疑和批評(píng)之聲不斷，使保險(xiǎn)業(yè)常常陷入一種尷尬的局面。在各類聽證和披露過(guò)程中，保險(xiǎn)業(yè)總是難以“說(shuō)的太細(xì)”。因?yàn)椋袠I(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在成本不能真實(shí)體現(xiàn)，實(shí)際虧損，卻賬面盈利，有口難辯的局面。從銷售費(fèi)用看，相關(guān)規(guī)定的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是4%，而市場(chǎng)行情卻遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)比例。從理賠成本看，我國(guó)車險(xiǎn)的平均出險(xiǎn)率在40%左右，其中大多數(shù)是碰撞事故，但交強(qiáng)險(xiǎn)出險(xiǎn)率一直維持在15-20%的“低水平”。特別是自2008年2月的“降費(fèi)升限”調(diào)整之后，賠付成本直線上升，新業(yè)務(wù)的損失率已經(jīng)超過(guò)80%，使得交強(qiáng)險(xiǎn)面臨入不敷出的尷尬。

交強(qiáng)險(xiǎn)面臨的尷尬說(shuō)到底是行業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理和規(guī)范自律的問(wèn)題，需要加強(qiáng)自律和監(jiān)管，強(qiáng)化成本管控，力求通過(guò)制度和技術(shù)，解決突出問(wèn)題。只有能夠把經(jīng)營(yíng)情況放到“桌面”上來(lái)說(shuō)，才能夠說(shuō)細(xì)，說(shuō)明白，才能夠取信于民，才能夠健康發(fā)展。

這事兒不能說(shuō)太細(xì)

流行指數(shù)：★★★

央視《焦點(diǎn)訪談》報(bào)道了天津堅(jiān)持收取55元的車輛通行費(fèi)，面對(duì)記者“天津市每年要償還的公路建設(shè)的貸款量有多大”的提問(wèn)，天津市市政公路管理局一官員說(shuō)：“這事兒不能說(shuō)得太細(xì)?！庇谑窃摶卮鹧杆俪删W(wǎng)絡(luò)流行語(yǔ)，寓意隱瞞真實(shí)。

六、理賠“躲貓貓”

人們買保險(xiǎn)，就是擔(dān)心出事情，為的是在出險(xiǎn)時(shí)能夠得到及時(shí)、充分和便捷的理賠服務(wù)。如果讓老百姓總覺得理賠難，那么，人們還有什么理由買保險(xiǎn)呢？這些年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展得很快，導(dǎo)致服務(wù)資源和能力都跟不上，理賠就難以保證。另外，一些公司盲目發(fā)展，惡性競(jìng)爭(zhēng)，入不敷出，出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)，導(dǎo)致賠款支付困難，于是就與客戶玩起了“躲貓貓”的游戲。

2009年行業(yè)認(rèn)識(shí)到理賠是保險(xiǎn)的立業(yè)之本，理賠是最好的展業(yè)，理賠是最好的廣告。行業(yè)全面提升理賠服務(wù)水平，成立保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，向社會(huì)承諾理賠服務(wù)時(shí)效，公布理賠滿意度調(diào)查結(jié)果，建立理賠信息自動(dòng)查詢系統(tǒng)，理賠不再“躲貓貓”是一種本分，更是一種責(zé)任。

躲貓貓

流行指數(shù)：★★★

云南玉溪一男子因盜伐林木被刑拘，關(guān)進(jìn)晉寧縣公安局看守所，幾天之后離

奇死亡，經(jīng)鑒定死因是“重度顱腦損傷”。公安機(jī)關(guān)給出的解釋是：該男子受傷死亡是因其與同監(jiān)室的獄友玩“躲貓貓”游戲時(shí)，遭到獄友踢打并不小心撞到墻壁而導(dǎo)致。于是“躲貓貓”被網(wǎng)絡(luò)廣為流傳。

七、保險(xiǎn)也“山寨”

2009年，中央電視臺(tái)曾報(bào)道攜程網(wǎng)的“保單門”事件，使得假保單問(wèn)題一下子成為了公眾的焦點(diǎn)。正當(dāng)假保單事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的時(shí)候，又出現(xiàn)了假公司問(wèn)題，一家號(hào)稱“恒亞迪保險(xiǎn)”的假公司被曝光，在其“像模像樣”的網(wǎng)站上公然稱其是經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的專業(yè)性保險(xiǎn)公司。隨后“申邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司案”、“大潤(rùn)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司涉嫌傳銷案”逐步浮出水面。此外，在70號(hào)文件和財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性大檢查“兩道金牌”的推動(dòng)下，各地保監(jiān)局加大了對(duì)行業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為的查處力度，使得行業(yè)的假賠案集中暴露。

一向以信譽(yù)立業(yè)的保險(xiǎn)居然也有“山寨”問(wèn)題，這不僅讓社會(huì)驚愕，更讓行業(yè)認(rèn)識(shí)到不規(guī)范不僅會(huì)使行業(yè)陷入虧損窘境，還會(huì)引狼入室，行業(yè)的信譽(yù)沒有了，生存的基礎(chǔ)就沒有了。于是，2009年行業(yè)開展了一場(chǎng)轟轟烈烈的打擊“三假”活動(dòng)并取得了明顯的效果。但在轟轟烈烈之后，行業(yè)還是需要深刻反思：“為什么”的問(wèn)題。只有真正解決觀念和環(huán)境問(wèn)題，才能夠從根本上杜絕“山寨”問(wèn)題。

山寨

流行指數(shù)：★★★

該詞源于廣東話，原意是“小型、小規(guī)?！?，甚至“地下工廠”的意思，其主要特點(diǎn)為仿造性、快速化、平民化，后來(lái)風(fēng)靡網(wǎng)絡(luò)，以致各種各樣的東西都有山寨版，如山寨手機(jī)、山寨春晚、山寨新聞聯(lián)播、山寨明星等。“山寨”多指假冒偽劣，或?yàn)樾共粷M和惡搞的情緒。

八、營(yíng)銷員——蟻?zhàn)?/p>

個(gè)人營(yíng)銷制度在1992年引入我國(guó)之后，經(jīng)過(guò)了近二十年的發(fā)展，保險(xiǎn)營(yíng)銷員已發(fā)展成為一支具有290萬(wàn)人的龐大隊(duì)伍，他們?yōu)槲覈?guó)保險(xiǎn)業(yè)，特別是壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。但與此同時(shí)，如此龐大的保險(xiǎn)營(yíng)銷大軍也產(chǎn)生了兩個(gè)問(wèn)題：其一，這個(gè)群體的生存狀況不容樂(lè)觀，他們收入不穩(wěn)定，且缺乏社會(huì)保障，更重要的是他們?nèi)狈w屬感；其二，保險(xiǎn)營(yíng)銷員的隊(duì)伍素質(zhì)參差不齊，銷售誤導(dǎo)和不誠(chéng)信服務(wù)等問(wèn)題也日益突出。

2009年保監(jiān)會(huì)高度重視個(gè)人營(yíng)銷員隊(duì)伍存在的問(wèn)題，啟動(dòng)了專門課題研究，以科學(xué)發(fā)展觀為指引，按照構(gòu)建和諧社會(huì)和行業(yè)的要求，探索從體制、機(jī)制等層面解決問(wèn)題，力求為保險(xiǎn)營(yíng)銷隊(duì)伍建設(shè)營(yíng)造一個(gè)和諧健康的外部環(huán)境。同時(shí)，一些中介機(jī)構(gòu)也在積極創(chuàng)新管理模式，努力為營(yíng)銷員的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展打造一個(gè)開放式平臺(tái)。

蟻?zhàn)?/p>

流行指數(shù)：★★

特指那些在城市為工作四處奔波且朝不保夕的低收入聚居群體。因辛勤、弱小而群居像螞蟻一族，故得此名。因生活條件差，且缺乏各類保障，也常常因挫折而焦慮。蟻?zhàn)宓淖宰鹦臅r(shí)高時(shí)卑，一般不愿與親朋實(shí)話實(shí)說(shuō)，孤獨(dú)時(shí)常常借網(wǎng)絡(luò)對(duì)外交流宣泄情緒。

第五篇：全球鋼鐵企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)分析報(bào)告

全球鋼鐵企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)分析報(bào)告

當(dāng)今世界的鋼鐵業(yè)與其他行業(yè)相比，供應(yīng)鏈的兩端相當(dāng)分散，鋼鐵企業(yè)難以控制原材料成本與鋼材產(chǎn)品的價(jià)格。因此，從原材料供應(yīng)到產(chǎn)品加工制造，全球鋼鐵工業(yè)的整合潛力很大。雖然近幾年來(lái)世界鋼鐵行業(yè)并購(gòu)重組的發(fā)展已經(jīng)非常迅速，但是在未來(lái)這種并購(gòu)熱潮似乎不可能很快降溫。從目前的情況來(lái)看，刺激鋼鐵企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的因素已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。以前的并購(gòu)活動(dòng)多是由公司破產(chǎn)引起的，而現(xiàn)在的公司并購(gòu)是一種全球式交易。除生產(chǎn)能力過(guò)剩、企業(yè)分散、市場(chǎng)行情回升以及貿(mào)易保護(hù)制度等歷史因素以外，還有其他因素刺激全球鋼鐵業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)，它們包括原材料成本、鋼材市場(chǎng)價(jià)格、鋼廠生產(chǎn)成本以及生產(chǎn)商對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的預(yù)期，等等。

MEPS(國(guó)際)公司在最新研究報(bào)告《2010年前全球鋼鐵產(chǎn)量預(yù)測(cè)》中指出，世界粗鋼生產(chǎn)基地正在漸漸遷移??遠(yuǎn)離主要的用鋼地區(qū)，而進(jìn)入那些擁有大量鋼鐵生產(chǎn)原料的國(guó)家，全球鋼鐵工業(yè)形態(tài)因此正日益發(fā)生著變化。在目前的市場(chǎng)條件下，對(duì)原料成本的考慮已經(jīng)放到了企業(yè)至關(guān)重要的戰(zhàn)略高度，鋼廠對(duì)原料資源的選擇已成為影響全球鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的首要因素之一，生產(chǎn)原料成本的增加正在驅(qū)使鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組。

全球鋼鐵生產(chǎn)格局的變遷

在世界鋼鐵工業(yè)發(fā)展史上，英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、前蘇聯(lián)及日本等國(guó)家都曾各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)年。19世紀(jì)鋼鐵工業(yè)最發(fā)達(dá)的是英國(guó)。在1800年，英國(guó)生產(chǎn)的鋼鐵超過(guò)世界總產(chǎn)量的一半。但到1880年，英國(guó)的鋼鐵份額卻下滑至30%，而同時(shí)美國(guó)的份額也上升到30%。20世紀(jì)初美國(guó)鋼鐵業(yè)出現(xiàn)第一次收購(gòu)與兼并浪潮，造就了世界第一大鋼廠??美國(guó)鋼鐵公司。1910年，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2650多萬(wàn)噸，約占世界總產(chǎn)量的一半。直至20世紀(jì)50年代初，美國(guó)一直保持著世界鋼鐵工業(yè)的霸主地位。與美國(guó)同期快速發(fā)展鋼鐵工業(yè)的還有德國(guó)，它在生產(chǎn)規(guī)模上僅次于美國(guó)。二次世界大戰(zhàn)之后，前蘇聯(lián)和日本的鋼鐵產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)。1953年，前蘇聯(lián)超過(guò)德國(guó)，成為世界第二鋼鐵大國(guó)，鋼產(chǎn)量占世界生產(chǎn)總量的20%以上。到了70年代，日本的鋼產(chǎn)量約占世界20%，成為世界第二大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和最大的鋼鐵出口國(guó)，而前蘇聯(lián)則一躍成為世界第一產(chǎn)鋼大國(guó)。蘇聯(lián)解體后，日本取而代之成為世界第一鋼鐵大國(guó)。1996年，中國(guó)鋼產(chǎn)量突破1億噸，超過(guò)日本成為世界第一產(chǎn)鋼大國(guó)。自此，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量一直居于世界首位，預(yù)計(jì)2006年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量將突破4億噸??10年增加3億噸!

隨著中國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)大，全球鋼鐵需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前，鋼鐵產(chǎn)能的增長(zhǎng)已明顯超過(guò)實(shí)際需求的增長(zhǎng)，這種供需矛盾相當(dāng)突出。然而，鋼鐵業(yè)的分散性卻支持著其生產(chǎn)能力的過(guò)剩。為了適應(yīng)市場(chǎng)，在整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)中處于主動(dòng)地位，全球鋼鐵企業(yè)走合并重組之路已是大勢(shì)所趨。

當(dāng)前世界各地粗鋼產(chǎn)量及中短期消費(fèi)預(yù)測(cè)

據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(IISI)統(tǒng)計(jì)，2006年1~10月份，世界62個(gè)國(guó)家(地區(qū))粗鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到10.107億噸，比2005年同期提高9.2%。其中，中國(guó)前10個(gè)月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為3.461億噸，同比增長(zhǎng)率保持18.4%，中國(guó)鋼產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比例為34%，超過(guò)三分之一。除中國(guó)以外世界各主要產(chǎn)鋼國(guó)家今年前10個(gè)月的累計(jì)粗鋼產(chǎn)量分別為：美國(guó)8380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%；

日本9620萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%；韓國(guó)4000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.0%；印度3505萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%；巴西2560萬(wàn)噸，同比下降2.9%；俄羅斯5840萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%；烏克蘭3380萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)率為6.1%；德國(guó)3945萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.5%；意大利2630萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.3%；法國(guó)1670萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%；英國(guó)1170，同比增長(zhǎng)6.2%；比利時(shí)970萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.0%。印度粗鋼累計(jì)增長(zhǎng)速度較快，在各大產(chǎn)鋼國(guó)中僅次于中國(guó)。按區(qū)域劃分，今年前10個(gè)月世界各地累計(jì)粗鋼產(chǎn)量分別為：亞洲5.342億噸，同比增長(zhǎng)12.9%；歐盟(25國(guó))1.665億噸，同比增長(zhǎng)6.3%；獨(dú)聯(lián)體(6國(guó))：9890萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%；北美洲：1.118億噸，同比增長(zhǎng)6.3%；南美洲：3780萬(wàn)噸，同比微升0.4%；非洲：1410萬(wàn)噸，同比下降4.0%；中東：1240萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%；大洋洲：728萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%。

MEPS(國(guó)際)公司近期發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告指出，2006年全球粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到12.37億噸，比上年增長(zhǎng)9.5%。進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)，全球粗鋼年產(chǎn)量大約增加了4.46億噸，增長(zhǎng)幅度達(dá)到57%，相當(dāng)于每年增長(zhǎng)6.6%。近年來(lái)，全球鋼的需求一直比較強(qiáng)勁，大部分地區(qū)鋼廠訂單常常飽滿。預(yù)計(jì)在今后幾年全球鋼的需求還將繼續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2006年世界鋼材表觀消費(fèi)量將達(dá)到11.21億噸，比2005年增長(zhǎng)9%；2007年將進(jìn)一步增加到11.79億噸，增長(zhǎng)5%。中國(guó)和印度今年鋼材表觀消費(fèi)量將分別比去年增長(zhǎng)14.4%和10.0%，在2007年，其增長(zhǎng)速度將分別為10.4%和9.1%。作為當(dāng)今世界鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量均居首位的單個(gè)國(guó)家，中國(guó)近年來(lái)鋼鐵工業(yè)發(fā)展十分迅猛。國(guó)際鋼協(xié)預(yù)測(cè)，2006年中國(guó)成品鋼材表觀消費(fèi)量將達(dá)到3.74億噸，比2005年增加4700萬(wàn)噸；2007年，將進(jìn)一步增加到4.13億噸。除中國(guó)以外，2006年世界其余國(guó)家(地區(qū))成品鋼材表觀消費(fèi)總量將達(dá)到7.47億噸，比去年增長(zhǎng)6.4%；2007年，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)速度將下降為2.6%。在歐洲，德國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇使得今年歐盟鋼材表觀消費(fèi)量將增長(zhǎng)8.0%。預(yù)計(jì)獨(dú)聯(lián)體今年鋼材表觀消費(fèi)量將增長(zhǎng)7%。在北美自由貿(mào)易協(xié)定區(qū)，鋼的消費(fèi)呈強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2006年鋼材消費(fèi)量將達(dá)到1.518億噸，增長(zhǎng)率超過(guò)8%；在2007年該地區(qū)鋼材表觀消費(fèi)量將有所減少，增長(zhǎng)率為負(fù)0.7%。南美洲市場(chǎng)對(duì)鐵礦石等各種自然資源需求強(qiáng)勁，2006年鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)速度將超過(guò)11%，僅次于中國(guó)；在2007年，其消費(fèi)量將進(jìn)一步增加。在亞洲(不包括中國(guó))，2006年鋼材表觀消費(fèi)量估計(jì)為1.185億噸；2007年這一數(shù)據(jù)將提高3%左右。

據(jù)國(guó)際鋼協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)預(yù)測(cè)，在2010年之前全世界鋼的需求量每年將增長(zhǎng)4.9%。其中，印度與中國(guó)對(duì)鋼的需求量每年將分別增長(zhǎng)7.0%和8.4%(到2010年，印度與中國(guó)鋼的實(shí)際需求量將分別達(dá)到5400萬(wàn)噸和4.89億噸)，而世界其它地區(qū)平均年增長(zhǎng)率為4.0%。預(yù)計(jì)在2010~2015年期間，全球鋼需求的年均增長(zhǎng)速度為4.2%；同時(shí)，印度與中國(guó)年均增長(zhǎng)速度分別達(dá)到7.7%和6.2%。顯然，印度的增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)中國(guó)。