第一篇：上交所投資者教育專欄年報系列講座之一

上交所投資者教育專欄年報系列講座之一：年報概述

主講嘉賓：《投資者必讀》系列叢書作者 袁克成袁克成：每年的1月1日至4月30日，是上市公司公布上一年度年報的時間。大多數(shù)投資者閱讀年報，最想知道的是上市公司的業(yè)績——凈利潤或每股收益。其實(shí)很多時候，投資者不必等到年報披露之日，就可大致了解一家上市公司的全年業(yè)績概況，或比較準(zhǔn)確地掌握其全年業(yè)績信息。最先透露全年業(yè)績信息的，是上市公司第三季度報告。該報告的披露時間是每年的10月1日至10月31日。按照規(guī)定：如果上市公司預(yù)測全年累計凈利潤可能為虧損，或與上一年同比會發(fā)生大幅度變動，可以在其第三季度報告中，予以披露并說明原因。據(jù)此，很多上市公司在其三季報中對全年業(yè)績做出了預(yù)測。如2008年的三季報中，就有460多家上市公司做出了全年業(yè)績預(yù)測。與業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報相比，三季報中對全年業(yè)績做出的預(yù)測，其準(zhǔn)確性要低一些，畢竟第四季度的具體經(jīng)營情況尚未發(fā)生，不可預(yù)知的因素有很多。從2008年的情況看，由于全球經(jīng)濟(jì)在第四季度加劇衰退，就有不少上市公司修訂了三季報中的盈利預(yù)測。

每年1月31日之前，上市公司若符合下列三項(xiàng)條件之一的，也要對全年業(yè)績進(jìn)行預(yù)告。

一、凈利潤為負(fù)值；

二、凈利潤與上年同期相比上升或者下降50%以上；

三、實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告后，如出現(xiàn)實(shí)際業(yè)績與預(yù)計業(yè)績差異較大的，還會及時披露業(yè)績預(yù)告更正公告。很多投資者還會有這樣的需求，就是能夠及時快速瀏覽已經(jīng)公布的上市公司業(yè)績預(yù)告匯總，以便從中尋找可能的投資對象。這里建議大家利用搜狐財經(jīng)網(wǎng)站中的“業(yè)績預(yù)告”欄目。該欄目不僅及時匯總了所有的業(yè)績預(yù)告，而且將預(yù)告內(nèi)容按照預(yù)增、預(yù)減、略增、略減等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，有利于投資者按圖索驥。

除業(yè)績預(yù)告外，按照規(guī)定，在年報披露前，有條件的上市公司可以主動披露全年業(yè)績快報。須注意的是，主動披露并非強(qiáng)制性要求。只有在上市公司全年業(yè)績被提前泄漏，或者因業(yè)績傳聞導(dǎo)致公司股票異常波動的情況下，上市公司才必須披露業(yè)績快報。與業(yè)績預(yù)告一樣，如果公司實(shí)際業(yè)績與業(yè)績快報所披露的數(shù)字出現(xiàn)重大差異，上市公司也會披露業(yè)績快報修正公告。與業(yè)績預(yù)告不同的是，業(yè)績快報的內(nèi)容更加詳實(shí)、準(zhǔn)確。

上市公司在披露年報之前都要與交易所預(yù)約披露時間，投資者可以在上海證券交易所網(wǎng)站（http://.cn）、深圳證券交易所網(wǎng)站的首頁，看到年報預(yù)約查詢欄目。通過這個欄目，投資者可以在披露開始前，方便地查詢哪一家上市公司會在哪一天披露年報。一般來說，只有少數(shù)公司，會變動預(yù)約時間。如果出現(xiàn)變動，交易所網(wǎng)站會馬上更新預(yù)約時間。投資者閱讀年報，通過網(wǎng)絡(luò)比較方便，建議登陸上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站或巨潮資訊網(wǎng)。這些網(wǎng)站會在每天收盤之后，刊登上市公司年報及其年報摘要，時效性最強(qiáng)。此外，上市公司還會在《上海證券報》、《中國證券報》、《證券時報》三家報刊中，選擇一家或多家，刊登上市公司年報摘要。如果投資者想查詢上市公司過往幾個年度的年報，可以登陸巨潮資訊網(wǎng)，該網(wǎng)站保存完整了上市公司過去幾年的所有披露信息，并進(jìn)行了分類。但巨潮網(wǎng)的資料查詢也有不足，首先是上市公司公告內(nèi)容只保留兩至三年，三年前的公告，一般無法查詢。為彌補(bǔ)上述缺憾，投資者可以在中國上市公司資訊網(wǎng)查詢，該網(wǎng)站幾乎收集了各上市公司自上市以來的每一份公告，很多公司十幾年前的公告，都可以找到。

上市公司公布的年報有兩個版本：一是年報正文、二是年報正文摘要。從2008年年報來看，一份年報正文的篇幅平均在11萬字左右，內(nèi)容相當(dāng)龐雜。因此，快速瀏覽或查詢年報的有價值信息，是每一位投資者應(yīng)掌握的基本功。年報內(nèi)容大致分為重要提示及目錄，公司基本情況簡介，會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要，股本變動及股東情況，董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況，公司治理結(jié)構(gòu)，股東大會情況簡介，董事會報告，監(jiān)事會報告，重要事項(xiàng)，財務(wù)會計報告，備查文件目錄，年報附件十三個部分。各上市公司的年報格式基本一致，但內(nèi)容詳略各異，結(jié)構(gòu)偶有微調(diào)。

主持人：通過本次講座，相信大家對年報披露涉及的相關(guān)信息與年報框架概要都有所了解，下一講中我們將邀請袁克成繼續(xù)對年報的各組成部分進(jìn)行詳細(xì)介紹。財報要動態(tài)地看

以巴菲特為代表的價值投資者強(qiáng)調(diào)投資要看上市公司的年報，然而價值投資是否能在中國取得成功卻一直受到很多人的懷疑。試舉一例。浙江華峰氨綸(002064)股份有限公司3月22日發(fā)布公告稱預(yù)計1季度歸屬于公司股東的凈利潤同比將下降50%以內(nèi)，公告發(fā)布后的第一個交易日——3月24日華峰氨綸跌停，3月25日仍大跌9.84%。對此，有評論認(rèn)為，“華峰氨綸于2月29日公布的年報中，每股收益為2.06元且伴隨10送10派1元的優(yōu)厚分配方案。但令人不解的是該股走勢并未因此流露喜色……由此可見該股漂亮的年報可能是一個幫助先知先覺者出貨的障眼法，蒙在鼓里恪守價值投資的中小投資者直到一季報披露后才明白了過來。”

這是對價值投資的誤解，至少在華峰氨綸這個案例中，真正的價值投資者應(yīng)該能預(yù)見到公司2008年1季度業(yè)績可能下降，但是如果不看年報、或者看年報只注意到每股收益多少、分配方案幾何是無法做到這一點(diǎn)的。華峰氨綸告訴我們：看財報要動態(tài)地看。

最近幾個季度華峰氨綸業(yè)績持續(xù)下降2007年華峰氨綸實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.80億元，同比分別增長87.70%和549.44%。這個業(yè)績確實(shí)不錯，不過，如果以此為依據(jù)認(rèn)為2008年公司還會高速成長就未免有些武斷了。畢竟，上市公司除了年報外，還在公布半年報和季度報告。不妨先看一下華峰氨綸各季度間收入和利潤的變化情況再說。

從2007年3季度起，華峰氨綸的稅前利潤就開始環(huán)比下降了，而且其降幅要大于收入的降幅，表明其利潤率在下降。因此，如果投資者在看公司財報的時候能夠動態(tài)地比較一下各季度間的情況，就會心生警惕。在這里之所以用利潤總額這一指標(biāo)，是因?yàn)樗懦似髽I(yè)所得稅稅率的變化以及利潤在上市公司股東和少數(shù)股東間分配因素的影響，比凈利潤能夠更準(zhǔn)確地反映公司的經(jīng)營情況。

管理層討論與分析已有預(yù)示如果投資者在關(guān)注了華峰氨綸季度間業(yè)績變化情況之后，繼續(xù)閱讀了公司年報中“管理層討論與分析”一節(jié)，就可以確定其2008年業(yè)績不會樂觀。

華峰氨綸管理層認(rèn)為公司2008年將面臨以下挑戰(zhàn)：

1、受人民幣升值、紡織品出口退稅的調(diào)整、國家比緊的貨幣政策的影響，多年來一直拉動氨綸行業(yè)快速增長的紡織業(yè)將受到較大的影響；

2、新一輪的擴(kuò)建使得全球特別是國內(nèi)氯綸產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，可能會再次引起惡性價格競爭；

3、國內(nèi)行業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品水平的提高，公司的優(yōu)勢可能會變??；

4、節(jié)能減排對公司提出了更高的要求。

有挑戰(zhàn)并不可怕，關(guān)鍵在于是否有相應(yīng)的應(yīng)對措施，請看華峰氨綸的辦法和我的點(diǎn)評，總的感覺是公司面對挑戰(zhàn)短期內(nèi)沒有太好的辦法。

1、面對從緊的貨幣政策，公司目前資產(chǎn)負(fù)債率較低，擁有發(fā)展優(yōu)勢；

——如果從緊的貨幣政策影響了紡織行業(yè)，那么公司資產(chǎn)負(fù)債率低或可認(rèn)為資金比較寬裕，這樣就能夠給客戶更長的信用期。

2、采用公司研發(fā)成果的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)品品質(zhì)、差別化程度和生產(chǎn)成本等優(yōu)勢將顯現(xiàn)；

——這不僅需要時間來證明，同時也需要時間來建設(shè)。

3、公司的清潔生產(chǎn)和環(huán)保工作處于行業(yè)領(lǐng)先地位；

——只能說明將來環(huán)保成本會比同行低。

4、通過資本運(yùn)營積極尋求新的利潤增長點(diǎn)。

——似有對現(xiàn)有業(yè)務(wù)底氣不足之嫌。

事實(shí)上，華峰氨綸在預(yù)減公告中闡述的理由在年報中就可以找到，“全球特別是國內(nèi)氨綸產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，同時受人民幣升值、紡織品出口退稅下調(diào)等因素的影響，下游需求受到一定影響?！币虼耍緲I(yè)績下降不足為奇。

至于公司的應(yīng)對措施之一，年產(chǎn)一萬噸經(jīng)編專用氨綸纖維技改項(xiàng)目已完成工程建設(shè)，目前正在設(shè)備調(diào)試、投料試運(yùn)行階段，也就是說一季度尚未能發(fā)生作用。與此同時，華峰氨綸的應(yīng)收賬款與年初相比還下降了19.66%。

我們希望華峰氨綸今后能夠柳暗花明，好公司越多，價值投資者可投資的對象也就越多。讀年報要明察秋毫

拋去心理的因素，在這個倡導(dǎo)價值投資的時代，掌握了一定財務(wù)分析技巧的投資者總能在資本市場更加游刃有余。為此，本報特開辟專欄，約請財務(wù)分析專家，從案例分析入手，尋財務(wù)分析之法。

———編者寫在開欄之前

我曾建議投資者讀年報時要仔細(xì)。不過，這似乎并不是一件容易的事情。知名價值投資人董寶珍先生就提倡用“一葉知秋”的方法來讀財報：“我的一個朋友說，閱讀了中國平安(601318)[54.26-0.57%]的財務(wù)報表，幾個星期頭昏腦脹，越看越不清楚，像這種情況帶有普遍性。”那么，如何用“一葉知秋”的方法來讀財報呢？董先生的做法是，觀察企業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)的變化，然后研究這些變化來判斷企業(yè)的未來，值得觀察的指標(biāo)主要有：毛利率的變化、凈利率的變化、凈資產(chǎn)收益率的變化和負(fù)債率的變化。董先生的總結(jié)很有道理，投資者確實(shí)可以通過上述幾項(xiàng)指標(biāo)的變化得到很多有用的信息，但是，我們還可以通過讀財報知道更多的事情。例如，有網(wǎng)友在我的博客上這樣留言：我是一名初學(xué)者，想請教您一個問題，我在看昆百大的中報時有些疑惑，它的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中在第一季度有5億左右的預(yù)收款，到中報時減少至2億左右，但是中報的利潤竟僅1千萬元左右。我很疑惑是否存在業(yè)績的人為壓低，麻煩您能指點(diǎn)一二！顯然，這位網(wǎng)友知道是可以通過企業(yè)預(yù)收款項(xiàng)的增減來預(yù)測其未來利潤的變化的，但是，昆百大上半年的業(yè)績與他當(dāng)初的預(yù)料有很大的差距。

其實(shí)，要解決這個問題并不難，只要再多看幾眼財報就行了。昆百大在其半年報的會計報表附注中對此作了明確的解釋：“預(yù)收款項(xiàng)期末較期初減少43．07％，主要原因?yàn)榻K百大實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司經(jīng)批準(zhǔn)完成增資，本公司對其不再實(shí)施控制，自2009年4月1日起不再納入合并范圍，合并范圍變化所致?！奔热活A(yù)收賬款的減少并不是因?yàn)檗D(zhuǎn)化為收入，昆百大的業(yè)績達(dá)不到預(yù)期當(dāng)然是情有可原的。

不過，這只是事后的解釋，我們能否在事前就預(yù)計到昆百大的業(yè)績可能并不樂觀呢？這就稍有難度了，不過，答案是肯定的。

根據(jù)昆百大2008年年報，其主營業(yè)務(wù)主要是商業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，而房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要由3家控股公司和1家參股公司開展。（見表1）需要注意的是，昆百大持有江蘇百大和昆明吳井這兩家公司的股權(quán)比例不足50％，按常理不應(yīng)納入合并報表范圍。不過，昆百大認(rèn)為自己是江蘇百大的第一大控股股東，擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，還是將其納入了合并范圍。

在昆百大合并范圍內(nèi)的3家房地產(chǎn)子公司中，按總資產(chǎn)指標(biāo)來衡量，江蘇百大的地位是舉足輕重的，但由于昆百大持有江蘇百大的股權(quán)不多，這部分資產(chǎn)帶給昆百大的效益卻不會太多。具體來說，如果昆百大的預(yù)收款項(xiàng)中相當(dāng)一部分是江蘇百大的預(yù)收購房款，那么對昆百大的投資者來說，這些預(yù)收款項(xiàng)的含金量顯然不會太高。

很遺憾，昆百大在報表附注中對預(yù)收款項(xiàng)披露的內(nèi)容遠(yuǎn)不如萬科(000002,股吧)、保利地產(chǎn)(600048,股吧)[21.491.27%]等專業(yè)房地產(chǎn)公司那么詳細(xì)，我們無法根據(jù)預(yù)收款項(xiàng)對應(yīng)的開發(fā)項(xiàng)目來判斷其中有多少屬于江蘇百大。

于是，我們只能根據(jù)昆百大的存貨項(xiàng)目做一番推斷。我們知道，房地產(chǎn)公司的預(yù)收款項(xiàng)對應(yīng)著它所開發(fā)的樓盤，而且應(yīng)該是還未竣工的樓盤（否則預(yù)收款項(xiàng)就可以結(jié)轉(zhuǎn)成公司的營業(yè)收入了）。未竣工的樓盤，在地產(chǎn)公司的報表中反映為存貨———開發(fā)成本。（見表2）根據(jù)年報中披露的內(nèi)容來分析，百大春天和無錫298地塊項(xiàng)目都是江蘇百大開發(fā)的，而這兩個項(xiàng)目（以成本計）占據(jù)了昆百大開發(fā)成本的60％以上。據(jù)此來推斷，昆百大預(yù)收款項(xiàng)中江蘇百大的貢獻(xiàn)很有可能在一半左右。

如果我們再多看幾眼昆百大的年報，還會發(fā)現(xiàn)“期后事項(xiàng)”中披露了江蘇百大的注冊資本將由1億元增加到1．53億元，而增資部分為新股東香港

ElliottChester（HongKong）

Limited和ElliottNewCastle（HongKong）Limited所出。簡單計算一下可以知道，增資后新股東（顯然兩家香港公司是關(guān)聯(lián)方）就將成為江蘇百大的第一大股東了，屆時江蘇百大就將退出昆百大的合并范圍。

此外，從表2中的預(yù)計竣工時間來分析，即使江蘇百大仍在昆百大的合并范圍之內(nèi)，其預(yù)收款項(xiàng)也不可能為昆百大2009年的業(yè)績做出貢獻(xiàn)。

有興趣的投資者還可以繼續(xù)分析下去，如昆百大放棄江蘇百大控股股東的地位是否值得等等，但至此我們的目的已經(jīng)達(dá)到了。從這個案例我們可以得出結(jié)論，讀上市公司的年報只看報表中的幾項(xiàng)指標(biāo)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。昆百大2008年的年報多達(dá)133頁，卻依然有我們想知道而未能看到的內(nèi)容。

回頭再說中國平安，金融企業(yè)的業(yè)務(wù)和會計處理本來就與一般企業(yè)不同，而平安還是一家多元化的金融企業(yè)，其年報難懂是必然的。我們可以避開一些年報難以讀懂的企業(yè)，不用擔(dān)心會喪失投資機(jī)會。放心，巴菲特就是這樣做的！但是，對值得我們關(guān)注或者必須關(guān)注的企業(yè)，我們一定要仔細(xì)閱讀其年報，爭取不放過任何一條有用的信息?？桌戏蜃诱f，“食不厭精，膾不厭細(xì)”，讀年報也是一樣的。讀年報應(yīng)獨(dú)立思考

2007年3月1日，巴菲特在致股東的信中描述了他對接班人的要求:一是獨(dú)立思考;二是情緒穩(wěn)定;三是對人性和機(jī)構(gòu)的行為特點(diǎn)有敏銳的洞察力。

獨(dú)立思考被放在首位，足見巴菲特的重視程度。巴菲特本人即是獨(dú)立思考的典范，有人這樣描述他的投資行為:“他很少讀投資專家的分析報告，也很少看一些財經(jīng)信息，對那些所謂內(nèi)幕消息更是置之不理。他看重目標(biāo)公司的數(shù)據(jù)，冷靜觀察，仔細(xì)分析，然而準(zhǔn)備長期持有?！?/p>

即使是證券市場相對規(guī)范的美國，上市公司披露虛假信息的例子也屢見不鮮，而在國內(nèi)，這種事情要更為多見一些。

獨(dú)立思考是投資者閱讀上市公司年報時應(yīng)掌握的方法。獨(dú)立思考的目的是辨別年報信息的真假及判斷公司價值。如果年報

披露的是虛假信息，那么憑此做出的投資決策就難有勝算。

下面以貴州茅臺為例，說明獨(dú)立思考在閱讀年報中的應(yīng)用。

獨(dú)立思考

3月13日，貴州茅臺年報公布。數(shù)據(jù)顯示，2007年末，貴州茅臺(600519)的預(yù)收賬款從年初的21.41億元下降到11.25億元，降幅達(dá)47.45%;年報中貴州茅臺如此解釋:“主要原因系加強(qiáng)了物流管理，按計劃給經(jīng)銷商發(fā)貨所致?！睂?shí)際上，該解釋堪稱高明!其實(shí)早在3月1日，貴州茅臺發(fā)布了2007年度業(yè)績快報，公布的凈利潤增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了分析師們的預(yù)測。3月3日，有券商分析師(下稱之為A分析師)以“2007年業(yè)績增長令人窒息”為標(biāo)題作點(diǎn)評，認(rèn)為“我們相信營業(yè)利潤高于預(yù)期主要因?yàn)槠陂g費(fèi)用低于預(yù)期所致……由于快報所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)十分有限，我們無法完全并且準(zhǔn)確更新其2007年各項(xiàng)財務(wù)預(yù)測。”

A分析師苦于快報提供的數(shù)據(jù)有限，但另一位券商分析師(下稱之為B分析師)的財務(wù)分析能力更強(qiáng):“我們注意到，公司負(fù)債總額由2006年末的34億元減少到2007年末的22億元，我們推測其減少的部分與預(yù)收賬款有關(guān)，如果推測正確，公司2007年度業(yè)績中將有5.63億元是一次性的，合0.6元EPS?！?/p>

3月13日，貴州茅臺年報公布。有投資者分析:“2007年末預(yù)收賬款11.25億元，比2006年末減少10.1億元，比2007年三季度末減少11億元，趕在2007年四季度集中釋放前幾年遺留的業(yè)績，不排除是稅務(wù)部門要求公司在所得稅稅率下調(diào)前釋放業(yè)績并上繳稅款。”

貴州茅臺給出的預(yù)收賬款減少解釋的高明之處即顯現(xiàn)出來:公司早預(yù)料到市場的反應(yīng)，因此將業(yè)績的增長主要原因——預(yù)收賬款減少，歸結(jié)為一個很冠冕堂皇的理由。

顯然，B分析師相信了公司的解釋，他認(rèn)為預(yù)收賬款余額不應(yīng)再作為判斷茅臺酒供求關(guān)系的一項(xiàng)指標(biāo)，“公司還將進(jìn)一步主動降低預(yù)收賬款余額，因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品銷售都是按計劃分配，經(jīng)銷商沒有必要提前打款，未來預(yù)收賬款將正常減少。零售價格才反映市場的供求關(guān)系……”

A分析師也有大致相同的看法，而且作了更深一步的闡述。“我們通過比較2005年至今，公司每個季度末預(yù)收賬款余額環(huán)比變化與下個季度和再下個季度間的銷售收入變化情況來看(因?yàn)榧径饶╊A(yù)收賬款余額通常被市場用作預(yù)測下個季度銷售強(qiáng)弱的先行指標(biāo)，所以我們采用錯季比較方式來證明這一預(yù)判手段未必有效)，兩者間的相關(guān)性很弱。相反，我們更相信茅臺酒在高價酒市場上遙遙領(lǐng)先的零售價格才是證明其未來銷售增長潛力的最可靠依據(jù)?！?/p>

此外，A分析師還對“季度收入環(huán)比增幅”和“預(yù)收賬款余額環(huán)比增幅”作了回歸分析，試圖證明自己的判斷。實(shí)際上，回歸的結(jié)果是R2=0.2711。從統(tǒng)計學(xué)的意義上說，這意味著季度收入環(huán)比增幅只有27.11%，可以用預(yù)收賬款余額環(huán)比增幅來解釋，因此得出了兩者間相關(guān)性很弱的判斷。

表面上看，A分析師研究態(tài)度嚴(yán)謹(jǐn)，但他的結(jié)論是錯誤的，他沒有仔細(xì)看數(shù)據(jù)。實(shí)際上，很多人甚至連科學(xué)家都會犯這樣的錯誤，哈佛大學(xué)一位因統(tǒng)計出名的杰出心理學(xué)家羅森塔爾說:“我們當(dāng)中有許多人所受的訓(xùn)練，是叫我們不要太仔細(xì)去看數(shù)據(jù)。你建立一項(xiàng)假設(shè)，決定用何種統(tǒng)計檢驗(yàn)，然后執(zhí)行該檢驗(yàn)，如果你的結(jié)果有5%的統(tǒng)計顯著性水平，你的假設(shè)就得到支持。否則就往抽屜一塞，再也不看這些數(shù)據(jù)?！?/p>

商業(yè)常識告訴我們，如果一家公司的預(yù)收賬款越多，證明它的產(chǎn)品越受市場歡迎，也預(yù)示它未來的收入增長越快。筆者預(yù)感A分析師的報告結(jié)論可能有誤，遂整理出相關(guān)數(shù)據(jù)。

由表可知，在大多數(shù)時候，貴州茅臺每個季度末的預(yù)收賬款余額小于下一季度收入，這意味著公司在收到經(jīng)銷商的預(yù)收賬款后，往往需要超過一個季度的時間才能滿足經(jīng)銷商的要求。

因此，探討預(yù)收賬款和銷售收入的關(guān)系時用季度收入是不合適的。筆者用公司季度末的預(yù)收賬款余額和下一個半年度的銷售收入重新做了回歸分析，結(jié)果是R2=0.6903，也就是說貴州茅臺的銷售收入有69.03%可以用預(yù)收賬款來解釋，兩者間有較強(qiáng)的相關(guān)性。

這樣的結(jié)果令筆者對貴州茅臺未來的收入增長心懷警惕。A分析師則十分樂觀，他在上述報告中預(yù)測，“即使保守估計2008年一季度因雪災(zāi)輕微影響貨物外運(yùn)而導(dǎo)致期間茅臺酒銷量同比持平，結(jié)合所得稅率優(yōu)惠利好，公司一季度盈利同比至少翻番。”然而，2008年一季度，貴州茅臺披露的數(shù)據(jù)是:當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東所有的凈利潤8.73億元，同比只增長了62.91%;此外，預(yù)收賬款季度末為12.99億元，比年初增長了15.46%，看不出公司有“進(jìn)一步主動降低預(yù)收賬款”的跡象。

對貴州茅臺預(yù)收賬款的變化，另有研究報告稱實(shí)為公司銷售策略的轉(zhuǎn)變，“此前茅臺是通過經(jīng)銷商打款的數(shù)額來配送產(chǎn)品從而形成了巨量預(yù)收賬款，現(xiàn)在是實(shí)行配額制，根據(jù)配額數(shù)來向經(jīng)銷商收款，預(yù)收賬款未來將是一個平穩(wěn)狀態(tài)?！?/p>

這一說法與B分析師的說法有相同之處，但無論如何，“銷售策略的轉(zhuǎn)變”與公司年報中“加強(qiáng)了物流管理”的說法不是很吻合。

如果貴州茅臺的產(chǎn)品真的是供不應(yīng)求，多收些預(yù)收賬款對公司的現(xiàn)金流總是有好處。

此外，2008年一季度末，貴州茅臺應(yīng)收賬款比上年末增加67.62%。盡管貴州茅臺解釋說是因?yàn)楣緦Σ糠中抛u(yù)好、資金緊缺的大客戶，針對系列酒辦理了部分賒銷業(yè)務(wù)，且應(yīng)收賬款總額不過7779萬元，與公司一季度19.93億元的營業(yè)收入相比算不了什么，但對以折現(xiàn)現(xiàn)金流方法來對公司估值的價值投資者來說，這和預(yù)收賬款的減少一樣不是好消息。

因此，如果貴州茅臺確實(shí)是改變了銷售策略，對投資者來說最好能得到公司方面的解釋?？上?，至少在年報中沒有這樣的信息。

茅臺未來向左還是向右?

其實(shí)，更值得思考的是貴州茅臺的發(fā)展戰(zhàn)略。2008年3月，貴州茅臺大股東貴州茅臺酒廠股份有限責(zé)任公司董事長季克良(兼任貴州茅臺的董事)在接受采訪時說，隨著人民收入水平、生活水平的提高，惠民政策的落實(shí)，貴州茅臺酒的需求也將越來越大，全國即使不是每人都喝貴州茅臺酒，4億個家庭，一家喝一瓶，總量是多少，大家可以算一算。

媒體遂稱“一代國酒大師季克良目前最大的夢想是:一家一年喝一瓶貴州茅臺”。季克良此說看似并非玩笑，他還稱:“現(xiàn)在貴州茅臺酒的年產(chǎn)量是1萬多噸。我們第一階段(2010年)的目標(biāo)是要將年產(chǎn)量做到2萬噸;第二階段(2020年)要到4萬噸。但我希望這不是極限?！?/p>

“一家一年喝一瓶貴州茅臺”意味著什么?以全國4億家庭、每瓶茅臺500克計算，4億瓶就是20萬噸，這意味著貴州茅臺的產(chǎn)能要從現(xiàn)在的1萬多噸擴(kuò)大近20倍。而目前市場上高度茅臺酒的零售價已達(dá)到720元，這意味著全國人民每年要為喝茅臺酒支出約2880億元，而2007年中國GDP只有24.66萬億元。

此外，近幾年貴州茅臺每年產(chǎn)品價格上漲幅度均在10%以上，而分析師們則普遍預(yù)計貴州茅臺年均提價10%-20%。如果這樣一路漲下去，恐怕還是有很多家庭承受不了茅臺酒高高在上的價格。

換個角度來說，倘以季克良所言作為目標(biāo)，貴州茅臺勢必要把產(chǎn)品漲價速度限制在國民收入增速之下，而這恐怕是很多投資者不能接受的。

更深層次來說，季克良為貴州茅臺樹立的目標(biāo)，與投資者心中的貴州茅臺的形象實(shí)則南轅北轍。在投資者看來，茅臺酒實(shí)乃市場上難得的“奢侈品”，并以此為其定價。

招商證券(600999)分析師朱衛(wèi)華對此有精彩論述，“資產(chǎn)泡沫的核心都有一個你不能拒絕的故事，其邏輯一言以蔽之，就是有一個正反饋機(jī)制:零售價格不斷上漲，激發(fā)投資性需求(還包括更多的禮品需求)，反過來造成供求關(guān)系的進(jìn)一步緊張，加速零售價格上漲?！?/p>

朱衛(wèi)華將奢侈品分為投資性奢侈品和消耗性奢侈品，并認(rèn)為目前來看在食品飲料行業(yè)中只有貴州茅臺一家達(dá)到了投資性奢侈品的標(biāo)準(zhǔn)。

然而，如果貴州茅臺將經(jīng)營目標(biāo)定為讓每個家庭一年能喝一瓶茅臺酒，那么茅臺酒恐怕連消耗性奢侈品也算不上，更不可能成為投資性奢侈品了。

季克良所言代表著貴州茅臺管理者努力的目標(biāo)，而朱衛(wèi)華所言則代表著部分分析師和投資者對貴州茅臺前途的看法，應(yīng)該都是深思熟慮的結(jié)果。然而，兩者卻存在方向上的區(qū)別。由此看來，雙方有必要對貴州茅臺的未來作深入溝通。

第二篇：創(chuàng)業(yè)板專欄__投資者教育

創(chuàng)業(yè)板投資者教育專欄

1、什么是創(chuàng)業(yè)板市場？

答：創(chuàng)業(yè)板市場，顧名思義，著眼于創(chuàng)業(yè)，是為了適應(yīng)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設(shè)立的市場。各國對此的稱呼不一，有的叫成長板，有的叫新市場，有的叫證券交易商報價系統(tǒng)，比如美國的納斯達(dá)克、英國的AIM等。與主板市場只接納成熟的、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)上市不同，創(chuàng)業(yè)板以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，具有上市門檻低，信息披露監(jiān)管嚴(yán)格等特點(diǎn)，它的成長性和市場風(fēng)險均要高于主板。

2、創(chuàng)業(yè)板市場主要服務(wù)于何種類型的企業(yè)？

答：創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。具體講，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高的成長性的企業(yè)。

3、與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？

答：首先，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的數(shù)量性標(biāo)準(zhǔn)仍然十分嚴(yán)格。（1）我國創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤”要求，且在數(shù)量上均嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場；（2）我國創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求；（3）我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的成長性有定量要求；（4）我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場則少有類似規(guī)定。其次，我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和保護(hù)投資者。

4、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板在制度設(shè)計上存在差異嗎？

答：兩個板塊在制度設(shè)計上存在明顯差異。中小板是主板中相對獨(dú)立的板塊，在主板市場的制度框架下運(yùn)行，在發(fā)行審核、交易制度等方面與主板一致；創(chuàng)業(yè)板在注重風(fēng)險防范的基礎(chǔ)上，在發(fā)行審核制度、公司監(jiān)管制度、交易制度等制度設(shè)計方面進(jìn)行了更加市場化的探索和創(chuàng)新，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)與實(shí)際需求。

5、創(chuàng)業(yè)板與中小板在功能定位上有何區(qū)別？

答：總體上看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行條件比中小企業(yè)板要更為寬松，兩個板塊的功能定位各有側(cè)重，不能簡單地把創(chuàng)業(yè)板理解為“小小板”。中小板主要服務(wù)于即將或已進(jìn)入成熟期、盈利能力強(qiáng)、但規(guī)模較主板小的中小企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板是以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，這些企業(yè)的成長性特點(diǎn)突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面非?；钴S。

6、境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展情況如何？

答：至2002年底全球共有44個創(chuàng)業(yè)板市場，到2008年底6年間保留了32個市場，有12個市場關(guān)閉。在32個保留的創(chuàng)業(yè)板市場中，有部分市場已經(jīng)走出了網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂的陰影，經(jīng)受住了股市大幅波動的考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展，運(yùn)作非常成功，比如美國市場、韓國市場、日本市場等等。另外，在2002年到2008年間，又有13家新設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板市場，截至2008年底，全球GDP排名前十位的國家只有中國未設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場。

7、創(chuàng)業(yè)板市場適合哪些投資者參與？

答：在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)大多處于成長期，規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性相對較低，總體上投資風(fēng)險較主板大，因此適合于那些具有成熟的投資理念，有較強(qiáng)的風(fēng)險承受能力和市場分析能力的投資者。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第七條的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板市場將建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示投資風(fēng)險。

8、創(chuàng)業(yè)板在防止股票首日爆炒方面對上市公司信息披露提出了哪些要求？

答：為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日股票過度炒作風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板對上市首日信息披露進(jìn)行了強(qiáng)化，具體規(guī)定：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人在刊登招股說明書后，應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共媒體(包括報紙、網(wǎng)站、股票論壇等)對公司的相關(guān)報道或傳聞，及時向有關(guān)方面了解真實(shí)情況，發(fā)現(xiàn)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項(xiàng)等可能對公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)當(dāng)在上市首日刊登風(fēng)險提示公告，對相關(guān)問題進(jìn)行澄清并提示公司存在的主要風(fēng)險。同時，創(chuàng)業(yè)板股票上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者已經(jīng)對公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的，將對公司股票實(shí)行臨時停牌，并要求公司實(shí)時發(fā)布澄清公告。

9、創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)職責(zé)，其具體有哪些方面的規(guī)定？

答：為加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板公司的規(guī)范運(yùn)作，創(chuàng)業(yè)板在原有主板保薦機(jī)構(gòu)職責(zé)基礎(chǔ)上增加了現(xiàn)場檢查等職責(zé)，其對保薦機(jī)構(gòu)職責(zé)的具體規(guī)定如下：

（1）應(yīng)當(dāng)督導(dǎo)發(fā)行人建立健全并有效執(zhí)行公司治理制度、財務(wù)內(nèi)控制度和信息披露制度，以及督導(dǎo)發(fā)行人按照《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的規(guī)定履行信息披露及其他相關(guān)義務(wù)，審閱信息披露文件及其他相關(guān)文件，并保證向深交所提交的與保薦工作相關(guān)的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（2）保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人應(yīng)當(dāng)督導(dǎo)發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東和實(shí)際控制人遵守《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》及深交所其他相關(guān)規(guī)定，并履行其所作出的承諾。

（3）保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在發(fā)行人向深交所報送信息披露文件及其他文件，或者履行信息披露義務(wù)后，完成對有關(guān)文件的審閱工作。發(fā)現(xiàn)信息披露文件存在問題的，應(yīng)當(dāng)及時督促發(fā)行人更正或者補(bǔ)充，并同時向深交所報告。

（4）發(fā)行人臨時報告披露的信息涉及募集資金、關(guān)聯(lián)交易、委托理財、為他人提供擔(dān)保等重大事項(xiàng)的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自該等臨時報告披露之日起十個工作日內(nèi)進(jìn)行分析并在指定網(wǎng)站發(fā)表獨(dú)立意見。

（5）持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露報告、中期報告后十五個工作日內(nèi)在指定網(wǎng)站披露跟蹤報告，對《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第三十五條所規(guī)定的發(fā)行人履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾和信息披露義務(wù)等事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對上市公司進(jìn)行必要的現(xiàn)場檢查，以保證前款所發(fā)表的獨(dú)立意見不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

10、創(chuàng)業(yè)板延長了其對上市公司的督導(dǎo)期，在這方面的具體規(guī)定是怎樣的？

答：為加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板公司的督導(dǎo)，創(chuàng)業(yè)板不僅強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)而且延長了其對上市公司的督導(dǎo)期，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》對保薦機(jī)構(gòu)的督導(dǎo)期的規(guī)定具體如下:

（1）首次公開發(fā)行股票的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票上市當(dāng)年剩余時間及其后三個完整會計；上市后發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票、可轉(zhuǎn)換公司債券上市當(dāng)年剩余時間及其后兩個完整會計；申請恢復(fù)上市的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票恢復(fù)上市當(dāng)年剩余時間及其后一個完整會計。持續(xù)督導(dǎo)期間自股票、可轉(zhuǎn)換公司債券上市或者恢復(fù)

上市之日起計算。

（2）對于在信息披露、規(guī)范運(yùn)作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行為，或者實(shí)際控制人、董事會、管理層發(fā)生重大變化等監(jiān)管風(fēng)險較大的公司，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后，深交所可以視情況要求保薦機(jī)構(gòu)延長持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險消除。

11、創(chuàng)業(yè)板定期報告是否與主板一樣均需公告年報、中報和季報？具體公告時間？

答：與主板公司一樣，創(chuàng)業(yè)板上市公司每年也須刊登定期報告，具體也包括報告、中期報告和季度報告三類。

報告的披露時間為每個會計結(jié)束之日起四個月內(nèi)；中期報告的披露時間為每個會計的上半年結(jié)束之日起兩個月內(nèi)；季度報告的披露時間為每個會計的前三個月、九個月結(jié)束后的一個月內(nèi)。同時，公司第一季度季度報告的披露時間不得早于公司上一的報告披露時間。

12、在什么情況下創(chuàng)業(yè)板上市公司需刊登業(yè)績快報？業(yè)績快報的具體內(nèi)容有哪些？

答：為了提高創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的及時性，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行業(yè)績快報制度，規(guī)定：預(yù)計不能在會計結(jié)束之日起2個月內(nèi)披露報告的公司，應(yīng)當(dāng)在會計結(jié)束后兩個月內(nèi)披露相關(guān)會計期間的業(yè)績快報。也就是說，公司如果在2月底前不能披露年報的，或者年報預(yù)約披露時間為3月或4月的，公司應(yīng)當(dāng)在2月底前披露業(yè)績快報。

業(yè)績快報的內(nèi)容主要包括：上市公司本期及上年同期營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等。

13、創(chuàng)業(yè)板上市公司是否每年須舉行報告說明會？報告會內(nèi)容和公告方式是怎樣的？答：為增加投資者對創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)營狀況的了解，創(chuàng)業(yè)板較主板增設(shè)了報告說明會制度，要求上市公司每年在報告披露后一個月內(nèi)舉行報告說明會，向投資者真實(shí)、準(zhǔn)確地介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績、投資項(xiàng)目等各方面情況。

上市公司應(yīng)事先以公告的形式就公司報告說明會的活動時間、方式和主要內(nèi)容等向投資者予以說明，報告說明會的文字資料應(yīng)刊載于公司網(wǎng)站供投資者查閱。

第三篇：2006上交所-2006年報工作備忘錄1-4號

2006上交所《2006年報告工作備忘錄》（1-4號）

2006年報告工作備忘錄第一號

新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表的編制和審閱要求(上海交易所)

發(fā)文單位: 上海交易所 發(fā)文時間: 2007年01月12日

《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號—〈報告的內(nèi)容與格式〉》（2005年修訂）（以下簡稱“年報準(zhǔn)則”）由中國證監(jiān)會頒布執(zhí)行，具體條文的權(quán)威解釋權(quán)歸屬中國證監(jiān)會。為便于上市公司理解和執(zhí)行年報準(zhǔn)則，我部的相關(guān)解釋僅供參考。

背景：

中國證監(jiān)會于2006年11月頒布了“關(guān)于做好與新會計準(zhǔn)則相關(guān)財務(wù)會計信息披露工作的通知”（證監(jiān)發(fā)[2006]136號，以下簡稱“通知”）,“通知”要求上市公司應(yīng)在披露2006報告的同時編制“新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表”（以下簡稱“差異調(diào)節(jié)表”），差異調(diào)節(jié)表應(yīng)當(dāng)經(jīng)具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審閱并發(fā)表審閱意見，上市公司應(yīng)在差異調(diào)節(jié)表前披露上述

審閱意見。

解釋：

上市公司應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》和“通知”的有關(guān)規(guī)定編制差異調(diào)節(jié)表，與此同時，上市公司還應(yīng)以附注方式充分披露差異調(diào)節(jié)表的編制目的、編制基礎(chǔ)和主要項(xiàng)目附注（格式參照附件一）。上市公司應(yīng)以重要提示的方式對差異調(diào)節(jié)表中所列報的2007年1月1日股東權(quán)益（新會計準(zhǔn)則）與2007財務(wù)報告中所列報的相應(yīng)數(shù)據(jù)可能存在的差異對

差異調(diào)節(jié)表使用人做出提示。

注冊會計師在參照《中國注冊會計師審閱準(zhǔn)則第2101號--財務(wù)報表審閱》的有關(guān)要求對差異調(diào)節(jié)表進(jìn)行審閱時，應(yīng)保持必要的執(zhí)業(yè)謹(jǐn)慎，實(shí)施詢問被審閱單位采用的差異調(diào)節(jié)表相關(guān)會計政策和所有重要的認(rèn)定、了解差異調(diào)節(jié)表中調(diào)節(jié)金額的計算過程、閱讀差異調(diào)節(jié)表以考慮是否遵循指明的編制基礎(chǔ)和在必要時實(shí)施分析程序等審閱程序；注冊會計師應(yīng)充分關(guān)注上市公司是否按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》及“通知”的有關(guān)規(guī)定編制差異調(diào)節(jié)表、上市公司選擇會計政策和差異調(diào)節(jié)表重要認(rèn)定的合理性，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶忛喿C據(jù)，并結(jié)合注冊會計師在財務(wù)報表審計中對上市公司實(shí)施的審計程序和獲取的審計證據(jù)，謹(jǐn)慎發(fā)表審閱意見（標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審閱意見格式參照附件二，其他類型的審閱意見請參照上述格式）。

附件一：差異調(diào)節(jié)表 附件一：差異調(diào)節(jié)表

重要提示：

本公司于2007年1月1日起開始執(zhí)行財政部于2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》（以下簡稱“新會計準(zhǔn)則”），目前本公司正在評價執(zhí)行新會計準(zhǔn)則對本公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量所產(chǎn)生的影響，在對其進(jìn)行慎重考慮或參照財政部對新會計準(zhǔn)則的進(jìn)一步講解后，本公司在編制2007財務(wù)報告時可能對編制“新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表”（以下簡稱“差異調(diào)節(jié)表”）時所采用相關(guān)會計政策或重要認(rèn)定進(jìn)行調(diào)整，從而可能導(dǎo)致差異調(diào)節(jié)表中列報的2007年1月1日股東權(quán)益（新會計準(zhǔn)則）與2007財務(wù)報告中列報的相應(yīng)數(shù)據(jù)之

間存在差異。X股份有限公司

新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表

金額單位：人民幣元/千元/百萬元

項(xiàng)目注釋

項(xiàng)目名稱

2006年12月31日股東權(quán)益（現(xiàn)行會計準(zhǔn)則）長期股權(quán)投資差額

其中：同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資差額

其他采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資貸方差額 擬以公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn) 因預(yù)計資產(chǎn)棄臵費(fèi)用應(yīng)補(bǔ)提的以前折舊等 符合預(yù)計負(fù)債確認(rèn)條件的辭退補(bǔ)償 股份支付

符合預(yù)計負(fù)債確認(rèn)條件的重組義務(wù) 企業(yè)合并

其中：同一控制下企業(yè)合并商譽(yù)的賬面價值

根據(jù)新準(zhǔn)則計提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備

以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及可供出售金融資產(chǎn)

以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債 金融工具分拆增加的權(quán)益 衍生金融工具 所得稅

金額

12

其他

2007年1月1日股東權(quán)益（新會計準(zhǔn)則）

后附差異調(diào)節(jié)表附注為本差異調(diào)節(jié)表的組成部分。

企業(yè)負(fù)責(zé)人： 主管會計工作的負(fù)責(zé)人： 會計機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人：

新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表附注

(除特別注明外，金額單位為人民幣元/千元/百萬元)

一、編制目的

公司于2007年1 月1日起開始執(zhí)行新會計準(zhǔn)則。為分析并披露執(zhí)行新會計準(zhǔn)則對上市公司財務(wù)狀況的影響，中國證券監(jiān)督管理委員會于2006年11月頒布了“關(guān)于做好與新會計準(zhǔn)則相關(guān)財務(wù)會計信息披露工作的通知”（證監(jiān)發(fā)[2006]136號，以下簡稱“通知”），要求公司按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》和“通知”的有關(guān)規(guī)定，在2006財務(wù)報告的“補(bǔ)充資料”部分以差異調(diào)節(jié)表的方式披露重大差異的調(diào)節(jié)過程。

二、編制基礎(chǔ)

差異調(diào)節(jié)表系公司根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》和“通知”的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合公司/集團(tuán)的自身特點(diǎn)和具體情況，以2006（合并）財務(wù)報表為基礎(chǔ)，并依據(jù)重要性原則編制。

對于《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號——首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》第五條至第十九條中沒有明確的情況，本差異調(diào)節(jié)表依據(jù)如下原則進(jìn)行編制：

1、子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》第五條至第十九條的規(guī)定進(jìn)行追溯調(diào)整，對于影響上述公司留存收益并影響本公司按照股權(quán)比例享有的凈資產(chǎn)份額的事項(xiàng)，公司根據(jù)其業(yè)務(wù)實(shí)際情

況相應(yīng)調(diào)整留存收益或資本公積。2、3、……

4、需要編制合并財務(wù)報表的，公司按照新會計準(zhǔn)則調(diào)整少數(shù)股東權(quán)益，并

在差異調(diào)節(jié)表中單列項(xiàng)目反映。

三、主要項(xiàng)目附注

[公司應(yīng)對差異調(diào)節(jié)表的主要項(xiàng)目以附注形式進(jìn)行說明，需要詳細(xì)描述每項(xiàng)差異的有關(guān)業(yè)務(wù)情況、相關(guān)的新舊會計政策和調(diào)整金額，公司應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)和具體情況對相應(yīng)的欄目進(jìn)行調(diào)整，包括增加或減少欄目。] 1、2006年12月31日股東權(quán)益（現(xiàn)行會計準(zhǔn)則）的金額取自公司按照現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則和《企業(yè)會計制度》(以下簡稱“現(xiàn)行會計準(zhǔn)則”)編制的2006年12月31日（合并）資產(chǎn)負(fù)債表。該報表業(yè)經(jīng)XX會計師事務(wù)所審計，并于2007年X月X日出具了（審計意見類型）的審計報告（審計報告編號）。該報表相關(guān)的編制基礎(chǔ)和主要會計政策參見本公司2006財務(wù)報告。

2、長期股權(quán)投資差額

其中：同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資差額

其他采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資貸方差額

3、擬以公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn)

4、因預(yù)計資產(chǎn)棄臵費(fèi)用應(yīng)補(bǔ)提的以前折舊等

5、符合預(yù)計負(fù)債確認(rèn)條件的辭退補(bǔ)償

6、股份支付

7、符合預(yù)計負(fù)債確認(rèn)條件的重組義務(wù)

8、企業(yè)合并

其中：同一控制下企業(yè)合并商譽(yù)的賬面價值

根據(jù)新準(zhǔn)則計提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備

9、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及可供出售金融資

產(chǎn)

10、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債

11、金融工具分拆增加的權(quán)益

12、衍生金融工具

13、所得稅

14、其他

附件二：注冊會計師對差異調(diào)節(jié)表出具的“標(biāo)準(zhǔn)無保留意見”審閱報告

關(guān)于XX股份有限公司

新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表的

審閱報告 審閱報告編號

ABC股份有限公司全體股東：

我們審閱了后附的ABC股份有限公司（以下簡稱ABC公司）新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表（以下簡稱“差異調(diào)節(jié)表”）。按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》和“關(guān)于做好與新會計準(zhǔn)則相關(guān)財務(wù)會計信息披露工作的通知”（證監(jiān)發(fā)[2006]136號，以下簡稱“通知”）的有關(guān)規(guī)定編制差異調(diào)節(jié)表是ABC公司管理層的責(zé)任。我們的責(zé)任是在實(shí)施審閱工作的基礎(chǔ)上對差異

調(diào)節(jié)表出具審閱報告。

根據(jù)“通知”的有關(guān)規(guī)定，我們參照《中國注冊會計師審閱準(zhǔn)則第2101號－財務(wù)報表審閱》的規(guī)定執(zhí)行審閱業(yè)務(wù)。該準(zhǔn)則要求我們計劃和實(shí)施審閱工作，以對差異調(diào)節(jié)表是否不存在重大錯報獲取有限保證。審閱主要限于詢問公司有關(guān)人員差異調(diào)節(jié)表相關(guān)會計政策和所有重要的認(rèn)定、了解差異調(diào)節(jié)表中調(diào)節(jié)金額的計算過程、閱讀差異調(diào)節(jié)表以考慮是否遵循指明的編制基礎(chǔ)以及在必要時實(shí)施分析程序，審閱工作提供的保證程度低于審計。我們沒有實(shí)施審計，因而不發(fā)表審

計意見。

根據(jù)我們的審閱，我們沒有注意到任何事項(xiàng)使我們相信差異調(diào)節(jié)表沒有按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號—首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》和“通知”的有關(guān)規(guī)定編

制。

XX會計師事務(wù)所 注冊會計師（簽名并蓋章）

（加蓋公章）

地址 注冊會計師（簽名并蓋章）

二○○七年X月X日

各公司在執(zhí)行上述要求時應(yīng)注意，差異調(diào)節(jié)表及其重要提示，以及審閱報告全文應(yīng)當(dāng)在年報正文部分披露；差異調(diào)節(jié)表及其重要提示，以及審閱意見在年報摘要中披露。若會計師事務(wù)所出具的審閱意見為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的，年報摘要中的審

閱意見可按如下簡要方式披露?！氨竟拘屡f會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表已經(jīng)XX會計師事務(wù)所審閱，并出具

了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審閱意見。”

上海證券交易所上市公司部

2007年1月10 日

2006年報告工作備忘錄第二號

報告電子文件制作及報送的要求(上海交易所)

發(fā)文單位: 上海交易所 發(fā)文時間: 2007年01月19日

根據(jù)中國證監(jiān)會《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第2號<報告內(nèi)容與格式特別規(guī)定>(2005年修訂)》的內(nèi)容，按照《上市公司信息披露電子化規(guī)范》的標(biāo)準(zhǔn)及本所《關(guān)于做好上市公司2006年報告披露工作的通知》，我部對上市公司定期報告標(biāo)準(zhǔn)化報送系統(tǒng)（下稱“報送系統(tǒng)”）進(jìn)行了升級和修訂。上市公司利用該報送系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)報告數(shù)據(jù)一次填報、多用途使用、格式轉(zhuǎn)換等多個目的，并從源頭上保證了數(shù)據(jù)的及時性、準(zhǔn)確性和完整性。借助我所外部網(wǎng)提供的XBRL實(shí)例文檔展示工具，上市公司可以進(jìn)行同行業(yè)上市公司的比較分析，信息披露透明度的提高也有助于形成公司良好的社會形象。我所在信息披露電子化、標(biāo)準(zhǔn)化方面的工作已處于國內(nèi)外領(lǐng)先地位，這都?xì)w功于各上市公司的支持和配合。在2006年報告披露期間，請各上市公司繼續(xù)采用該報送系統(tǒng)生成包含XBRL實(shí)例文檔的ZIP壓縮包和報告的全文及摘要WORD文

件。

一、系統(tǒng)的獲取

上市公司請從本所網(wǎng)站“上市公司專區(qū)”“2006年報專輯”下載軟件包“2006年年報標(biāo)準(zhǔn)化報送系統(tǒng)”和“2006年年報標(biāo)準(zhǔn)化報送系統(tǒng)使用說明”。如果已安裝有以前版本的報送系統(tǒng)，只要保持與互聯(lián)網(wǎng)的連接，系統(tǒng)可自動檢測新版

本，并完成升級。

二、電子文件的生成與報送

上市公司可通過本所網(wǎng)站“上市公司專區(qū)”“電子文件上傳”向我部報送2006年報告電子文件。所報送的電子文件應(yīng)包括：

1、ZIP壓縮包

在完成填寫報告全文后，上市公司可以根據(jù)“2006年年報標(biāo)準(zhǔn)化報送系統(tǒng)使用說明”生成以下電子文件。一般情況下，該文件位于C:stockInfodata2006年報告_XXXXXX目錄。如果安裝系統(tǒng)時用戶選擇了其它安裝目錄，則文

件位置會相應(yīng)變動。

2006年報告_XXXXXX.ZIP XXXXXX指公司代碼。在上市公司有A股時，XXXXXX指A股代碼，否則XXXXXX為B股代碼。如“邯鄲鋼鐵”最后所提交的電子文件名為2006年報告_600

001.zip

2、全文WORD和摘要WORD文件 兩個文件可分別由系統(tǒng)生成。一般情況下，文件保存在C:stockInfodata2006年報告_XXXXXXinstance目錄下。如果安裝系統(tǒng)時用戶選擇了其它安

裝目錄，則文件位置會相應(yīng)變動。

全文WORD文件名：XXXXXX_2006_n.doc（樣式：600001_2006_n.doc）摘要WORD文件名：XXXXXX_2006_nzy.doc（樣式：600001_2006_nzy.doc）

3、上市公司在專人報送時，請將所要求的電子文件統(tǒng)一交我部公告制作組人員，再由公告制作組人員轉(zhuǎn)交其他人員。

三、電子文件制作和報送技術(shù)支持

在報告披露期間，上市公司應(yīng)持續(xù)關(guān)注本所網(wǎng)站“上市公司專區(qū)”“2006年報專輯”欄目，我部會及時發(fā)布最新信息。對運(yùn)用不熟練和有困難的上市公司，我部將提供技術(shù)支持服務(wù)，幫助上市公司向我部提交相應(yīng)的數(shù)據(jù)文件。此外，上

市公司可撥打以下電話尋求支持：

1、標(biāo)準(zhǔn)化報送系統(tǒng)安裝、使用及ZIP壓縮包生成：021-68811783，68800110；

2、公告制作組聯(lián)系電話：021-68812036，68801424；

3、網(wǎng)站技術(shù)支持電話：021-68800514。

（上海證券交易所上市公司部 2007年1月）

2006年報告工作備忘錄:第三號 新舊會計準(zhǔn)則銜接若干問題

（一）《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號-〈報告的內(nèi)容與格式〉》（2005年修訂）（以下簡稱“年報準(zhǔn)則”）由中國證監(jiān)會頒布執(zhí)行，具體條文的權(quán)威解釋權(quán)歸屬中國證監(jiān)會。為便于上市公司理解和執(zhí)行年報準(zhǔn)則，我部的相關(guān)解釋僅供參考。

一、請各上市公司在新會計準(zhǔn)則銜接及運(yùn)用過程中，參照適用上市公司執(zhí)行新會計準(zhǔn)則協(xié)調(diào)小組第2次工作小組會議紀(jì)要（見附件）。

二、公司以合并報表數(shù)據(jù)編制股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表的，“少數(shù)股東權(quán)益”影響

數(shù)應(yīng)當(dāng)在差異調(diào)節(jié)表中單獨(dú)列示。

三、上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)新會計準(zhǔn)則的要求，及時制訂（確定）或修改原有會計政策、做出或調(diào)整原有會計估計，以作為2007年會計核算的基礎(chǔ)和依據(jù)。會計準(zhǔn)則賦予公司董事會選擇權(quán)，且相關(guān)會計政策、會計估計變更對公司財務(wù)狀況和未來經(jīng)營成果將產(chǎn)生重要影響的，公司通常應(yīng)將上述變更作為單獨(dú)議案提交公司董事會進(jìn)行討論并表決通過，同時履行信息披露義務(wù)，提交董事會審議的時間最遲不得晚于董事會審議2007年第一季度季報的時間。

四、上市公司在擬定2006利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案時，應(yīng)當(dāng)考慮新會計準(zhǔn)則相關(guān)追溯調(diào)整事項(xiàng)對公司未分配利潤和資本公積的影響，避免出現(xiàn)利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案實(shí)施后，2007年財務(wù)報表上未分配利

潤和資本公積出現(xiàn)負(fù)數(shù)的現(xiàn)象。

五、根據(jù)財政部財企〔2006〕67號的有關(guān)規(guī)定，從2006年1月1日起，按照《公司法》組建的企業(yè)根據(jù)《公司法》第167條進(jìn)行利潤分配，不再提取公益金；同時，為了保持企業(yè)間財務(wù)政策的一致性，國有企業(yè)以及其他企業(yè)一并停止實(shí)行公益金制度。企業(yè)對2005年12月31日的公益金結(jié)余，轉(zhuǎn)作盈余公積金管理使用?？紤]到原《公司法》第177條對公司計提法定公積金和法定公益金所做出的強(qiáng)制性規(guī)定，建議將公司2005年12月31日法定公益金的余額轉(zhuǎn)入法定盈

余公積。

六、從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的上市公司，應(yīng)當(dāng)合理預(yù)計《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》（國稅發(fā)〔2006〕187）相關(guān)規(guī)定對公司以前及未來財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的影響，在2006年年報正文和摘要6.1“管理層討論與分析”中進(jìn)行說明，并在會計報表附注“其他重要事項(xiàng)”部分說明公司目前采取的土地增值稅會計政策和會計估計，目前采取的土地增值稅準(zhǔn)備金計提政策、已計提的土地增值稅準(zhǔn)備金金額等。

已披露年報的從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的上市公司，應(yīng)當(dāng)按照上述要求將相關(guān)說明報送我部，我部認(rèn)為必要的，公司應(yīng)當(dāng)對2006年年報進(jìn)行補(bǔ)充公告。

七、證監(jiān)會日前發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第9號－凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號－財務(wù)報告的一般規(guī)定》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號－非經(jīng)常性損益》，自上市公司編制2007年第一季度報告開始執(zhí)行。

上海證券交易所上市公司部

2007年2月15日

附件：

上市公司執(zhí)行新會計準(zhǔn)則協(xié)調(diào)小組工作小組會議紀(jì)要

（2007年第2期）

經(jīng)研究，會議就以下事項(xiàng)的會計處理原則達(dá)成一致意見：

一、上市公司跨發(fā)生的資產(chǎn)購買、出售、置換交易時如何編制“新舊會

計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表” 如果上述交易根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則和《企業(yè)會計制度》可以在2006予以確認(rèn)，則公司應(yīng)在2006年財務(wù)報表中反映上述交易，同時，公司還應(yīng)根據(jù)136號文有關(guān)要求編制新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表；反之，公司應(yīng)在2007根據(jù)新會計準(zhǔn)則確認(rèn)上述交易并反映在公司2007財務(wù)報表中，同時，公司還應(yīng)在2006財務(wù)報告“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”部分中詳細(xì)披露相關(guān)交易

事項(xiàng)的進(jìn)展情況及其影響。

二、長期股權(quán)投資

對于部分派出機(jī)構(gòu)提出的長期股權(quán)投資有關(guān)會計問題，會議確定如下事項(xiàng)：

（一）公司對全資子公司的長期股權(quán)投資應(yīng)按照成本法在母公司個別報表

中進(jìn)行核算；

（二）上市公司在2006收購潛在控股股東所屬子公司股權(quán)，潛在控股股東在2007完成過戶，成為上市公司的控股股東，上市公司在首次執(zhí)行日應(yīng)將上述長期股權(quán)投資劃分為《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號－首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》第5條第（二）項(xiàng)中的“除上述

（一）以外的其他采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投

資”并按照其規(guī)定進(jìn)行會計核算；

（三）公司在個別報表中對子公司長期股權(quán)投資應(yīng)按照成本法進(jìn)行核算，如果子公司發(fā)生大幅虧損，則表明該項(xiàng)長期股權(quán)投資出現(xiàn)了減值跡象；公司應(yīng)在個別報表中對該項(xiàng)長期股權(quán)投資按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號-資產(chǎn)減值》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行減值測試，如發(fā)生減值，公司應(yīng)在個別報表中對該項(xiàng)長期股權(quán)投資計提

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；

（四）在長期股權(quán)投資核算過程中，如果公司無法取得聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)會計政策的詳細(xì)資料，則公司與被投資單位之間的關(guān)系不能被認(rèn)定為重大影響、共同控制，公司應(yīng)對該項(xiàng)權(quán)益性投資重新進(jìn)行分類并確定其核算方法。

（五）在首次執(zhí)行日對長期股權(quán)投資（子公司）進(jìn)行銜接處理 公司應(yīng)將對子公司的長期股權(quán)投資下相關(guān)二級科目一并調(diào)整到長期股權(quán)投資下的投資成本科目中；公司不應(yīng)在個別報表中對該項(xiàng)長期股權(quán)投資按照成本法進(jìn)行追溯調(diào)整；對于實(shí)施新會計準(zhǔn)則后公司收到的子公司分來的以前紅利，公司應(yīng)設(shè)置備查賬簿，以到首次執(zhí)行日為止子公司以前累計未分配利潤為限，作為投資成本的收回，在個別報表中減少長期股權(quán)投資的投資成本；因此，即使子公司在首次執(zhí)行日后分配紅利（以前），公司個別報表亦無法體現(xiàn)利潤，該事項(xiàng)對公司個別報表具有重大經(jīng)濟(jì)影響。

三、確定投資性房地產(chǎn)的公允價值

與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則相比，新會計準(zhǔn)則確定投資性房地產(chǎn)公允價值的標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，新會計準(zhǔn)則要求公司應(yīng)從活躍的房地產(chǎn)交易市場上取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格其他相關(guān)信息，從而對投資性房地產(chǎn)的公允價值作出合理的估計，不允許公司采用估值技術(shù)確定投資性房地產(chǎn)的公允價值，上述規(guī)定對部分A

+H公司可能造成財務(wù)報表差異。

四、在同一控制條件下如何編制合并財務(wù)報表

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第33號－合并財務(wù)報表》第17條的有關(guān)規(guī)定，母公司在報告期內(nèi)因同一控制下企業(yè)合并增加的子公司，編制合并資產(chǎn)負(fù)債表時，應(yīng)

當(dāng)調(diào)整合并資產(chǎn)負(fù)債表的期初數(shù)。

公司在編制上述期初合并資產(chǎn)負(fù)債表時，應(yīng)假設(shè)該項(xiàng)企業(yè)合并所產(chǎn)生的長期股權(quán)投資在對比期初至對比期末一直存在，相應(yīng)調(diào)整期初合并資產(chǎn)負(fù)債表的有

關(guān)權(quán)益項(xiàng)目。

五、所得稅

（一）在可能獲取稅收優(yōu)惠的情況下如何計算遞延所得稅負(fù)債（或資產(chǎn)）新會計準(zhǔn)則實(shí)施后，在公司未獲取新的稅收優(yōu)惠政策之前，公司應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第18號－所得稅》的有關(guān)規(guī)定計算暫時性差異，再按照目前的法定所得稅率計算遞延所得稅負(fù)債（或資產(chǎn)）；在公司獲取新的稅收優(yōu)惠政策后，公司可按照優(yōu)惠稅率計算遞延所得稅負(fù)債（或資產(chǎn)）。

（二）公允價值變動損益對所得稅的影響

截至目前，國家稅務(wù)總局尚未頒布相應(yīng)的稅務(wù)法規(guī)，在目前的征求意見稿中，公允價值變動損益不計入應(yīng)納稅所得額。

按照資產(chǎn)負(fù)債表法計算所得稅費(fèi)用是公司根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則及其應(yīng)用指南確定的會計核算方法，與稅務(wù)部門是否認(rèn)可無關(guān)。

六、現(xiàn)金流量表 對于公司在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中收到或?qū)ν庾鳛樨浛钪Ц兜你y行承兌匯票，公司不應(yīng)將其作為現(xiàn)金流量計入現(xiàn)金流量表。

七、金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

對于同時受銀監(jiān)會監(jiān)管的金融類上市公司，公司應(yīng)按照企業(yè)會計準(zhǔn)則及其應(yīng)用指南的有關(guān)規(guī)定計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；對于銀監(jiān)會的某些監(jiān)管規(guī)定可能導(dǎo)致的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備差異，根據(jù)以往的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，在一般情況下，公司會在財務(wù)報表的編制過程中對上述差異進(jìn)行調(diào)整。

八、上市公司在新會計準(zhǔn)則條件下如何進(jìn)行財務(wù)信息披露

上市公司應(yīng)按照中國證監(jiān)會頒布的有關(guān)信息披露法規(guī)進(jìn)行財務(wù)信息披露。

九、職工薪酬

（一）公司在實(shí)施新會計準(zhǔn)則后是否計提應(yīng)付福利費(fèi)

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9 號-職工薪酬》應(yīng)用指南的有關(guān)規(guī)定，公司在執(zhí)行新會計準(zhǔn)則后不再計提應(yīng)付福利費(fèi)。

（二）對于以前的應(yīng)付福利費(fèi)余額在首次執(zhí)行日如何進(jìn)行會計處理 根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38 號-首次執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則》應(yīng)用指南的有關(guān)規(guī)定，首次執(zhí)行日企業(yè)的職工福利費(fèi)余額，應(yīng)當(dāng)全部轉(zhuǎn)入應(yīng)付職工薪酬（職工福利）。首次執(zhí)行日后第一個會計期間，按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第9 號--職工薪酬》規(guī)定，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況和職工福利計劃確認(rèn)應(yīng)付職工薪酬（職工福利），該項(xiàng)金額與原轉(zhuǎn)入的應(yīng)付職工薪酬（職工福利）之間的差額調(diào)整管理費(fèi)用。

十、企業(yè)合并

（一）根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號－企業(yè)合并》的有關(guān)規(guī)定，對于非同一控制條件下的企業(yè)合并（控股合并），被收購企業(yè)不能按照公允價值調(diào)整其賬面

價值。

（二）如何判斷是否屬于同一控制

根據(jù)會計部與財政部會計司協(xié)調(diào)會議精神，對同一控制條件下的企業(yè)合并的認(rèn)定應(yīng)把握從嚴(yán)控制原則，公司通常應(yīng)將同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所進(jìn)行的企業(yè)合并認(rèn)定為同一控制條件下的企業(yè)合并；對于國家或地方國資委控制下的企業(yè)之間發(fā)生的企業(yè)合并，通常應(yīng)按照個案實(shí)際情況進(jìn)行認(rèn)定。

2006年報告工作備忘錄第四號 新舊會計準(zhǔn)則銜接若干問題

（二）發(fā)文單位: 上海交易所 發(fā)文時間: 2007年03月03日

《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號—〈報告的內(nèi)容與格式〉》（2005年修訂）（以下簡稱“年報準(zhǔn)則”）由中國證監(jiān)會頒布執(zhí)行，具體條文的權(quán)威解釋權(quán)歸屬中國證監(jiān)會。為便于上市公司理解和執(zhí)行年報準(zhǔn)

則，我部的相關(guān)解釋僅供參考。

一、根據(jù)財政部《企業(yè)會計準(zhǔn)則委員會實(shí)施問題專家工作組意見》第十項(xiàng)的要求，原同時按照國內(nèi)會計準(zhǔn)則及國際財務(wù)報告準(zhǔn)則對外提供財務(wù)報告的B股、H股等上市公司，首次執(zhí)行日根據(jù)取得的相關(guān)信息、能夠?qū)σ驎嬚咦兏婕暗挠嘘P(guān)交易和事項(xiàng)進(jìn)行追溯調(diào)整的，如持有至到期投資、借款費(fèi)用等，以追溯調(diào)整后的結(jié)果作為首次執(zhí)行日的余額。未發(fā)行B股、H股的金融企業(yè)可比照

處理。

前述公司擬根據(jù)專家工作組意見進(jìn)行追溯調(diào)整的，對于不屬于《企業(yè)會計準(zhǔn)則第38號》第五條至第十九條的追溯調(diào)整項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)在新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表”（以下簡稱“差異調(diào)節(jié)表”）中增加如下披露事項(xiàng)：

1、增加的各項(xiàng)追溯調(diào)整項(xiàng)目及其影響金額；

2、對于增加的各項(xiàng)追溯調(diào)整項(xiàng)目，公司應(yīng)在差異調(diào)節(jié)表重要提示和附注中披露差異調(diào)節(jié)項(xiàng)目、影響數(shù)、追溯調(diào)整依據(jù)等內(nèi)容。

上海證券交易所上市公司部

2007年3月2日

第四篇：上交所債券專業(yè)投資者測試試卷(含參考答案)

債券投資基礎(chǔ)知識測試試卷

客戶簽字： 成績： 營業(yè)部知識測試人員：

一、判斷題（25分）1、2、3、4、5、投資者當(dāng)日買入的債券，當(dāng)日可以賣出。（）

債券回購交易中，融資方按“賣出”予以申報，融券方按“買入”予以申報。（）根據(jù)相關(guān)法規(guī)，個人在企業(yè)債券二級市場交易中所涉及的應(yīng)計利息應(yīng)該繳納利息所得稅。（）

符合條件的個人賬戶（A開頭賬戶）可以從事債券質(zhì)押式回購交易。（）進(jìn)行債券質(zhì)押式回購交易（代碼204***），需要開立專門的證券賬戶，不能使用現(xiàn)有的證券賬戶和資金賬戶。（）

二、單選題（25分）

1、上交所債券現(xiàn)貨交易申報單位為手，1手為（）A、100元 B、10元 C、1000元

D、1元

2、上交所競價交易系統(tǒng)現(xiàn)券價格最小變動單位為（）A、1元 B、0.1元 C、0.01元 D、0.001元

3、上海證券交易所債券回購交易的價格變動單位為（）A、0.01 B、0.001 C、0.005 D、0.05

4、上海證券交易所債券回購交易最小申報單位為（）A、1手 B、10手 C、100手

D、1000手

5、中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司債券目前（）發(fā)行。A、僅在交易所市場

B、可以同時在交易所市場和銀行間市場 C、可以只在銀行間市場

三、多選題（25分）

1、A、B、C、D、E、F、2、A、B、C、D、3、A、B、C、D、4、A、B、以下債券施行凈價交易的是（）。國債 地方政府債 公司債 企業(yè)債

分離交易可轉(zhuǎn)債 可轉(zhuǎn)債

本所目前涉及債券的交易系統(tǒng)有哪些？（）集中撮合系統(tǒng) 大宗交易系統(tǒng) 固定收益平臺

國債招標(biāo)系統(tǒng)

以下關(guān)于債券價格申報限制的說法正確的是？（）債券現(xiàn)券、回購有漲跌幅限制

債券現(xiàn)券、回購均沒有漲跌幅限制

集合競價階段，債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70% 集合競價階段，債券回購交易申報無價格限制

以下關(guān)于債券大宗交易的說法正確的是？（）

國債的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1萬手，或者交易金額不低于1000萬元 債券回購大宗交易單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1萬手，或者交易金額不低于1000萬元

C、D、5、A、B、公司債券、企業(yè)債券等單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。

債券大宗交易成交價格必須在當(dāng)日已成交的最高價和最低價之間協(xié)商確定。

以下關(guān)于債券回購的說法正確的是（）

T日購買的債券可在T日申報提交為質(zhì)押券，系統(tǒng)自動將其折成標(biāo)準(zhǔn)券，并可用于T日回購融資。

質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時替換。C、D、多余的質(zhì)押券可以實(shí)時申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶。融資回購到期日，回購雙方均可以進(jìn)行滾動續(xù)做。

四、簡答題（25分）

1、在債券回購到期日，融資方可以獲得哪些流動性便利？

2、簡單概況一下債券質(zhì)押式回購的交易流程。

參考答案

一、判斷題（25分）1、2、3、4、5、符合條件的個人賬戶（A開頭賬戶）可以從事債券質(zhì)押式回購交易。（）T 進(jìn)行債券質(zhì)押式回購交易（代碼204***），需要開立專門的證券賬戶，不能使用現(xiàn)有的證券賬戶和資金賬戶。（）F 投資者當(dāng)日買入的債券，當(dāng)日可以賣出。（）T

債券回購交易中，融資方按“賣出”予以申報，融券方按“買入”予以申報。（）F 根據(jù)相關(guān)法規(guī)，個人在企業(yè)債券二級市場交易中所涉及的應(yīng)計利息應(yīng)該繳納利息所得稅。（）F

二、單選題（25分）

1、上交所債券現(xiàn)貨交易申報單位為手，1手為（）C A、100元 B、10元 C、1000元 D、1元

2、上交所競價交易系統(tǒng)現(xiàn)券價格最小變動單位為（）C A、1元 B、0.1元 C、0.01元 D、0.001元

3、上海證券交易所債券回購交易的價格變動單位為（）C A、0.01 B、0.001 C、0.005 D、0.05

4、上海證券交易所債券回購交易最小申報單位為（）C A、1手 B、10手 C、100手 D、1000手

5、中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司債券目前（）發(fā)行。A A、僅在交易所市場

B、可以同時在交易所市場和銀行間市場 C、可以只在銀行間市場

三、多選題（25分）

1、以下債券施行凈價交易的是（）。ABCDE A、國債 B、C、D、E、F、地方政府債 公司債 企業(yè)債

分離交易可轉(zhuǎn)債 可轉(zhuǎn)債

2、本所目前涉及債券的交易系統(tǒng)有哪些？（）ABC A、B、C、D、集中撮合系統(tǒng) 大宗交易系統(tǒng) 固定收益平臺 國債招標(biāo)系統(tǒng)

3、以下關(guān)于債券價格申報限制的說法正確的是？（）BCD A、債券現(xiàn)券、回購有漲跌幅限制 B、C、D、債券現(xiàn)券、回購均沒有漲跌幅限制

集合競價階段，債券交易申報價格最高不高于前收盤價格的150%，并且不低于前收盤價格的70% 集合競價階段，債券回購交易申報無價格限制

4、以下關(guān)于債券大宗交易的說法正確的是？（）ABCD A、B、國債的單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1萬手，或者交易金額不低于1000萬元 債券回購大宗交易單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1萬手，或者交易金額不低于1000萬元

C、D、公司債券、企業(yè)債券等單筆買賣申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。

債券大宗交易成交價格必須在當(dāng)日已成交的最高價和最低價之間協(xié)商確定。

5、以下關(guān)于債券回購的說法正確的是（）ABCD A、T日購買的債券可在T日申報提交為質(zhì)押券，系統(tǒng)自動將其折成標(biāo)準(zhǔn)券，并可用于T日回購融資。

B、C、質(zhì)押庫內(nèi)的質(zhì)押券可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)日實(shí)時替換。多余的質(zhì)押券可以實(shí)時申報轉(zhuǎn)回原證券賬戶。D、融資回購到期日，回購雙方均可以進(jìn)行滾動續(xù)做。

四、簡答題（25分）

1、在債券回購到期日，融資方可以獲得哪些流動性便利？ 答：

回購到期日，交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算公司提供的當(dāng)日回購到期的數(shù)據(jù)，為相關(guān)賬戶增加相應(yīng)可融資額度。融資方可以在可融資額度內(nèi)進(jìn)行新的融資回購，從而實(shí)現(xiàn)滾動融資；或者，融資方可以申報將相關(guān)質(zhì)押券轉(zhuǎn)回原證券賬戶，并可在當(dāng)日賣出，賣出的資金可用于償還到期購回款。

2、簡單概況一下債券質(zhì)押式回購的交易流程。答： 債券回購交易的流程如下：（1）（2）（3）回購委托——客戶委托證券公司做回購交易。

回購交易申報——根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易申報，下達(dá)回購交易指令?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶，否則回購申報無效。

交易系統(tǒng)前端檢查——交易系統(tǒng)將融資回購交易申報中的融資金額和該證券賬戶的實(shí)時最大可融資額度進(jìn)行比較，如果融資要求超過該證券賬戶實(shí)時最大可融資額度屬于無效委托。

（4）（5）（6）交易撮合——交易所主機(jī)將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對，回購交易達(dá)成，交易所主機(jī)相應(yīng)成交金額實(shí)時扣減相應(yīng)證券賬戶的最大融資額度。成交數(shù)據(jù)發(fā)送——T日閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。

標(biāo)準(zhǔn)券核算——結(jié)算公司每日日終以證券帳戶為單位進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券核算，如果某證券帳戶提交質(zhì)押券折算成的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量小于融資未到期余額，則為“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫”，登記公司對相應(yīng)參與人進(jìn)行欠庫扣款。（由于采取前端監(jiān)控的方式，一般情況下，不會出現(xiàn)參與人和投資者“欠庫”的問題，只有標(biāo)準(zhǔn)券折算率調(diào)整才可能導(dǎo)致“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫”。）

（7）清算交收——結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù),與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1日辦理資金交收。

第五篇：投資者教育工作計劃

投資者教育工作計劃

為加強(qiáng)投資者教育工作管理，引導(dǎo)投資者樹立正確的投資理念，增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，根據(jù)市場新形勢和監(jiān)管新要求，按照《XXXX投資者教育工作辦法》和《XXXX投資者教育工作考核管理辦法》的規(guī)定，制訂了2014投資者教育工作計劃，以保障投資者教育工作順利有序進(jìn)行。

一、工作目標(biāo)

（一）幫助投資者在入市之前充分地了解市場的基本風(fēng)險特征，了解市場系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，樹立風(fēng)險意識，避免投資風(fēng)險；

（二）幫助投資者掌握證券市場基本知識和基本投資技巧，了解股票、債券、基金、權(quán)證等投資品種的不同風(fēng)險收益特征；

（三）幫助投資者了解自己的風(fēng)險承受能力，引導(dǎo)投資者選擇適合自己的產(chǎn)品，樹立正確的投資理念和風(fēng)險意識；

（四）幫助投資者學(xué)會維護(hù)自身合法權(quán)益，使其長久持續(xù)地參與證券市場，從而促進(jìn)證券市場健康、有序地發(fā)展；

（五）引導(dǎo)投資者理性參與創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資，落實(shí)投資者適當(dāng)性管理的各項(xiàng)要求；

（六）幫助員工提高的專業(yè)知識和職業(yè)道德水平，在公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中提高服務(wù)品質(zhì)，樹立專業(yè)理財、規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)形象。

二、工作原則

投資者教育工作要遵循長期性、實(shí)用性、有效性原則，要把投資者教育有機(jī)融入客戶服務(wù)體系和自律管理體系的各個環(huán)節(jié)，堅持常規(guī)教育與集中教育相結(jié)合、重點(diǎn)教育與普及教育相結(jié)合。

三、工作組成員 組長：

組員：

四、工作內(nèi)容

（一）普及證券基礎(chǔ)知識；

（二）宣傳金融證券方面的政策法規(guī)；

（三）向客戶講解有關(guān)業(yè)務(wù)合同、協(xié)議的內(nèi)容，揭示證券市場投資風(fēng)險；

（四）介紹各種證券產(chǎn)品和各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)，教育投資者結(jié)合自身投資偏好和風(fēng)險承受能力，選擇適合于自己的投資品種和投資策略，樹立正確的投資理念；

（五）公示合法證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的基本信息；

（六）落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求，做好創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險揭示工作；

（七）上市新股及進(jìn)入退市整理期股票的風(fēng)險揭示工作，充分保護(hù)投資者權(quán)益；

（八）接受投資者的咨詢，處理投資者的投訴；

（九）其他法律法規(guī)及監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會要求的投資者教育活動。

五、工作方式

（一）在營業(yè)部營業(yè)場所設(shè)立“投資者教育園地”、“信息公示欄”；

（二）通過咨詢電話、電子信箱等方式解答投資者的問題；為投資者開通短信服務(wù)。

（三）舉辦各類投資理財講座；

（四）在營業(yè)場所張貼標(biāo)語、宣傳畫、風(fēng)險揭示書等宣傳資料，編制發(fā)放投資者教育材料；刻錄、播放投教光盤；電子書的下載和制作、發(fā)放。

（五）舉辦各類投資報告會、業(yè)務(wù)培訓(xùn)；

（六）與媒體進(jìn)行合作；

（七）配合當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局或證券業(yè)協(xié)會的投資者教育活動；

（八）綜合運(yùn)用電視、報刊、網(wǎng)絡(luò)、宣傳材料、戶外廣告、培訓(xùn)講座、電話語音提示、手機(jī)短信等可采取的方式。

六、工作考核

將投資者教育工作納入營業(yè)部工作人員的績效考核，對投資者教育工作有表現(xiàn)突出的相關(guān)人員，進(jìn)行通報表揚(yáng)；對投資者教育工作執(zhí)行不力的相關(guān)人員，予以書面批評、扣發(fā)獎金等措施，情節(jié)嚴(yán)重這上報公司處理。