第一篇：期貨市場技術(shù)分析方法

技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)

技術(shù)分析的三大假設(shè)：1.市場行為反映和包容一切（包容假設(shè)）；2.價格呈趨勢變動(慣性假設(shè))；3.歷史會重演（重復(fù)假設(shè)）

技術(shù)分析法的特點：1.量化指標(biāo)特性；2趨勢追逐特性；3技術(shù)分析直觀真實

技術(shù)分析主要理論

（一）道氏理論（市場價格指數(shù)可以解釋和反映大部分市場行為；市場波動有三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢；交易量在確定趨勢時的作用很大；收盤價是最重要的價格）

（二）艾略特波浪理論（上升或下降的5個過程和下降或上升的3個過程）（形態(tài)、比例和時間）

（三）江恩理論

（四）循環(huán)周期理論（常見的時間周期一般可分為長周期（長度為2年或2年以上，較適用于工業(yè)品品種）季節(jié)性周期（1年左右，較適用于農(nóng)產(chǎn)品品種），基本周期或中等周期（9周到26周），短周期或交易周期（4周左右））

（五）相反理論

K線分析

切線分析（趨勢&支撐線和壓力線&趨勢線）

形態(tài)分析

（一）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

1.雙重頂和雙重底（M和W）；2.頭肩頂和頭肩底（值得注意的是頭肩頂形態(tài)完成后，向下突破頸線時，成交量不一定擴大，但是日后繼續(xù)下跌時成交量會擴大。頭肩底向上突破頸線，若沒有較大的成交量出現(xiàn)，可靠性將降低，或者會再跌回底部整理一段時間，積聚買方力量才能上升）3.三重頂和三重底（就是相比雙重頂和雙重底多折騰了一次,相比頭肩頂和頭肩底而言，頭縮下去了，更易演變?yōu)槌掷m(xù)形態(tài)，而不是反轉(zhuǎn)形態(tài)）；4圓弧形態(tài)（變化莫測，頭肩難斷）5 V形（尖形）

（二）持續(xù)整理形態(tài)

1.三角形態(tài)

（1）對稱三角形（正三角形）（2）上升三角形（直角三角形）（3）下降三角形（直角三角形）

2.矩形形態(tài)（提供了短線操作的機會）

第二篇：期貨市場技術(shù)分析

期貨市場技術(shù)分析:期(現(xiàn))貨市場、股票市場、外匯市場、利率……

圖書簡介：《期貨市場技術(shù)分析》實際并非針對我們特指的期貨市場。《期貨市場技術(shù)分析》系美國市場技術(shù) 分析家約翰墨菲的代表作，被譽為當(dāng)代市場技術(shù)分析的圣經(jīng)，本書集各種市場技術(shù)分析理論和方法之大成，總是一針見血地指出各種方法在實際應(yīng)用中的長處、短處以及在各種環(huán)境條件下把它們?nèi)￠L補短地配合使用的具體做法，同時，一身兼有優(yōu)秀教材、權(quán)威工具書、實用操作指南三大特色。

目 錄 前言 譯者的話--我看技術(shù)分析 致 謝

第一章 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ) 引 言 理論基礎(chǔ) 技術(shù)分析與基礎(chǔ)分析之辨 技術(shù)分析與出入

市時機選擇 技術(shù)分析的靈活性和適應(yīng)性 技術(shù)分析適用于各種交易媒介 技術(shù)分析適用于各種時間尺度 經(jīng)濟預(yù)測 技術(shù)分析師 圖表分析師 技術(shù)分析在股市和期貨市場應(yīng)用上的簡要比較 技術(shù)分析的一些反面意見 隨機行走理論 結(jié) 論

第二章 道氏理論 引 言 基本原則 收市價格的使用和輔助直線的引入 對道氏理論的某些

批評 總 結(jié) 結(jié) 語

第三章 圖表簡介 引 言 現(xiàn)有圖表的類型 算術(shù)刻度和對數(shù)刻度 日線圖作法, 價格.交易

量以及持倉興趣 交易量和持倉興趣 怎樣描繪谷物市場的交易量和持倉興趣 自己繪圖和利用圖表系統(tǒng) 周線圖與月線圖 結(jié) 語

第四章 趨勢的基本概念 趨勢的定義 趨勢具有三種方向 趨勢具有三種類型 規(guī)模 支撐和

阻擋 趨 勢 線 扇形原理 數(shù)字3的重要性 趨勢線的相對陡峭程度 斜率 管 道 線 百分比回撤 速度阻擋線 反 轉(zhuǎn) 日 價格跳空 總 結(jié)

第五章 主要反轉(zhuǎn)形態(tài) 引 言 價格形態(tài) 形態(tài)具有兩個類別：反轉(zhuǎn)型和持續(xù)型 頭肩形反轉(zhuǎn)

形態(tài) 交易量的重要性 發(fā)現(xiàn)價格目標(biāo) 倒頭肩形 復(fù)雜頭肩形形態(tài) 對 策 流產(chǎn)的頭肩形形態(tài) 頭肩形作為調(diào)整形態(tài) 三重頂和三重底 雙重頂和雙重底 理想形態(tài)的變體 圓頂和圓底 V形形態(tài), 或稱長釘形 結(jié) 語

第六章 持續(xù)形態(tài) 引 言 三 角 形 對稱三角形 上升三角形 充當(dāng)?shù)撞啃螒B(tài)的上升三角形

下降三角形 擴大形態(tài) 喇叭形 鉆石形態(tài) 結(jié) 語 旗形和三角旗形 楔 形 矩 形 對等運動 持續(xù)型頭肩形形態(tài) 市場特性原則 相互驗證和相互背離

第七章 交易量和持倉興趣 引 言 交易量和持倉興趣是次要指標(biāo) 交易量的解釋 對持倉興

趣的解釋 交易量和持倉興趣規(guī)則舉要 脹爆和拋售高潮 交易商分類報告 季節(jié)性修正 結(jié) 論

第八章 長期圖表和商品指數(shù) 引 言 大范圍透視的意義 連續(xù)圖表的繪制 無期限合約TM

無期限指數(shù)TH 圖表分析技術(shù)可以應(yīng)用于長期圖表 技術(shù)分析理論摘要 技術(shù)分析術(shù)語 圖表上的形態(tài) 從長期圖表到短期圖表 起點：商品價格指數(shù) 是否應(yīng)對長期圖表

進行通貨膨脹的修正 長期圖表不直接服務(wù)于交易 結(jié) 語 周線圖和月線圖的實例 技術(shù)指標(biāo)

第九章 移動平均線 引 言 移動平均線：具有滯后特點的平滑工具 最佳移動平均線組合移動平均線的位置 移動平均線與周期現(xiàn)象關(guān)系密切 菲波納奇數(shù)字在移動平均線中的應(yīng)用 移動平均線適用于任何時間尺度 結(jié) 語 周 規(guī) 則 參考文獻

第十章 擺動指數(shù)和相反意見理論 引 言 擺動指數(shù)與趨勢分析的配合用法 動力指數(shù) 變化

速度指數(shù) ROC 利用兩條移動平均線來構(gòu)造擺動指數(shù) 擺動指數(shù)的意義 相對力度指數(shù) RSI 利用70和30標(biāo)志線產(chǎn)生信號 隨機指數(shù) K％ 拉里·威廉斯指數(shù) ％R 趨勢的重要地位 擺動指數(shù)何時最為有效 移動平均線相互驗證／相互背離交易法 MACDTM 利用交易量累積法作擺動指數(shù) 相反意見理論

第十一章 日內(nèi)點數(shù)圖 引 言 點數(shù)圖與線圖 日內(nèi)點數(shù)圖的畫法 密集區(qū)分析 橫向數(shù)列法

價格形態(tài) 結(jié) 語 從哪里取得點數(shù)圖及有關(guān)數(shù)據(jù)

第十二章 三點轉(zhuǎn)向和優(yōu)化點數(shù)圖 引 言 三點轉(zhuǎn)向圖的畫法 趨勢線的畫法 測算技術(shù) 交易

策略 目 錄 點數(shù)圖技術(shù)的長處 優(yōu)化點數(shù)圖 資料來源 結(jié) 語

第十三章 艾略特波浪理論 歷史背景 波浪理論導(dǎo)論 艾略特波浪理論的基本原理 艾略波浪

理論和道氏理論的聯(lián)系 波浪的延長 調(diào) 整 浪 交替規(guī)則 價格管道 4浪作為支撐區(qū) 菲波納奇數(shù)列是波浪理論的基礎(chǔ) 對數(shù)螺線, 菲波納奇比數(shù)和價格回撤 菲波納奇時間目標(biāo) 綜合波浪理論的三個方面 菲波納奇數(shù)字與周期分析 艾略特波浪理論在股市與商品市場上應(yīng)用的比較 歸納總結(jié) 參考資料 艾略特波浪理論應(yīng)用實例 菲波納奇扇形線.弧線及時間區(qū)

第十四章 時間周期 引 言 周 期 如何利用周期概念來理解圖表技術(shù) 主流周期 綜合各種

周期 趨勢的重要性 波峰左移和右移 如何分離各種周期--趨勢解析 季節(jié)性周期 把周期與其它技術(shù)工具結(jié)合起來 把周期與擺動指數(shù)結(jié)合起來 歸納總結(jié)

第十五章 計算機和交易系統(tǒng) 引 言 一點計算機常識 分析工具 韋爾斯·王爾德的拋物線和

方向性運動系統(tǒng) 各種工具和指標(biāo)的分類 各種工具和指標(biāo)的利用 自動化.優(yōu)選化和獲利能力試驗 關(guān)于計算自動交易系統(tǒng)的正反兩方面意見 把自動化系統(tǒng)的信號綜合到分析中 人工智能形態(tài)識別 歸納總結(jié) 參考資料

第十六章 資金管理和交易策略 引 言 成功的商品期貨交易具有三個要素 資金管理 報償

一風(fēng)險比, 復(fù)合頭寸交易：跟勢頭寸與交易頭寸 資金管理：保守型與大膽型交易方式 在成功或失敗階段之后做什么 資金管理的問題雖然棘手卻很關(guān)鍵 基金管理行業(yè) 交易策略 把各項技術(shù)因素與資金管理結(jié)合起來 交易指令的類型 從日間圖表到日內(nèi)圖表 鄧尼根的突刺技術(shù) 日內(nèi)軸心價格點的利用 資金管理和交易策略舉要 全書大會串--一張清單 技術(shù)分析清單 如何協(xié)調(diào)進行技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析 技術(shù)分析師到底是個什么角色 技術(shù)分析行業(yè)的全球性進展 技術(shù)分析：股票與期貨之間的紐

帶 結(jié) 語 附錄一 差價交易和相對力度的概念 技術(shù)分析在差價圖上的應(yīng)用 同一市場兩種月份合約的相對力度 市場之間的相對力度 比價分擴 商品指數(shù)之間的相對力度 股票指數(shù)期貨與實物股票指數(shù)：短期市場氣氛的標(biāo)志 參考資料 附錄二 期權(quán)交易 什么是期權(quán) 為什么不直接買賣期貨合約而是買入期權(quán) 如何把期權(quán)交易與直接的期貨交易結(jié)合起來 什么因素決定期權(quán)價格 技術(shù)分析與期權(quán)交易 把技術(shù)分析應(yīng)用于相應(yīng)的期貨市場 推薦讀物 賣權(quán)／買權(quán)比數(shù)作為市場氣氛的標(biāo)志 附錄三 W·D·江恩：幾何角度和百分比例 引 言 幾何角度和百分比例 45°線的重要性 把幾何角度線與百分比回撤結(jié)合起來 參考資料 參考資料 索 引 關(guān)于本書

作者:（美）約翰.墨菲（John J.Murphy）

譯者:丁圣元

出 版 社:

地震出版社

出版日期: 2004-10-01

ISBN: 750280915

市 場 價: ￥80.0

第三篇：石油期貨市場的分析

石油期貨市場的分析

摘要

石油期貨市場是國際石油定價體系中的重要環(huán)節(jié)，它既發(fā)揮著規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)等重要的經(jīng)濟功能，也蘊含著極大的風(fēng)險。目前，我國已經(jīng)開始了燃料油期貨交易，并希望以此為突破口全面建立石油期貨市場。在這種情況下，對石油期貨市場的風(fēng)險問題進行研究就具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文第一章主要介紹選題背景及意義。

第二章在主要總結(jié)國內(nèi)外石油期貨市場的發(fā)展歷史和定價體制的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)分析全面建立石油期貨市場對于我國的重要意義。

第三章主要對影響燃油期貨價格的因素進行分析。

第四章主要分析目前燃料油期貨形勢。

第五章主要展望未來燃料油期貨走勢。

關(guān)鍵詞：燃油期貨；投機交易；聯(lián)合監(jiān)管；規(guī)避風(fēng)險

第一章 選題背景及意義

石油期貨實在石油價格劇烈波動情況下，國際金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。石油是現(xiàn)代工業(yè)的血液，其影響可沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸到國民經(jīng)濟的各個層面，石油價格的漲跌也總是牽動著世界的神經(jīng)。

1973年，中東產(chǎn)油國政府將石油的開采權(quán)、銷售權(quán)收歸國有，打破了國際油價由美國等西方大國控制的局面，從而結(jié)束了國際油價幾十年來的穩(wěn)定狀態(tài)。隨后兩次石油危機，給世界石油市場帶來了巨大的沖擊，石油價格波動劇烈，石油產(chǎn)業(yè)的市場結(jié)構(gòu)和價格機制發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。在此情況下，石油的生產(chǎn)者和消費者迫切需要的一種新的來規(guī)避油價變動風(fēng)險的交易方式，投機性極強的國際游資也強烈需要新的投機或投資手段來從油價的波動中獲得投機收益。于是，石油期貨交易便應(yīng)運而生并得到了迅猛發(fā)展。

世界上第一個取得成功的石油期貨合約是1978年紐約商品交易所推出的取暖油期貨合約，這也標(biāo)志著石油期貨交易和石油期貨市場的開端。隨后，芝加哥、倫敦、東京和新加坡等地的交易所也先后推出了原油或成品油期貨合約。在20多年的發(fā)展過程中，石油期貨市場得到了石油工業(yè)界和消費者的普遍認可，期貨交易量急劇增加，而且石油期貨價格也成為了國際石油定價體系的重要基礎(chǔ)價格。目前，國際上具有重要影響力的石油期貨合約是美國紐約商品交易所（NYMEX）的西得克薩斯中質(zhì)原油期貨（WTI），和英國倫敦國際石油交易所（IPE）的北海布倫特原油期貨。這兩種期貨價格也分別是美國和歐洲地區(qū)石油定價的基準(zhǔn)價格。

第二章 全面建立石油期貨市場對于我國的重要意義

我國的石油期貨市場在20世紀(jì)90年代曾有過短暫的發(fā)展，但是隨著國家將石油定價的“雙規(guī)制”改為國家統(tǒng)一定價，石油期貨市場因失去了存在的市場基礎(chǔ)而隨之關(guān)閉。近幾年，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國對于石油產(chǎn)品的消耗量也在急劇地增加，已成為世界第二大石油消費國和第三大石油進口國面對劇烈波動的國際油價，國內(nèi)廣大石油企業(yè)迫切需要一種能夠?qū)_掉所有面臨風(fēng)險的交易方

式。同時，作為國際上的石油消費和生產(chǎn)大國，我國也需要參與到國際油價的制定過程中去。在這樣的背景下，建立石油期貨市場成為必然的選擇。目前，我國以市場化程度最高的燃料油為突破口于2004年8月25日在上海期貨交易所推出了燃料油期貨合約，希望為今后全面建立石油期貨市場積累經(jīng)驗。相信隨著石油定價體制的逐步市場化，石油期貨在我國一定能得到極大地發(fā)展。

經(jīng)濟全球化是當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展的主流和不可逆轉(zhuǎn)的去世，商品和資本在全球范圍內(nèi)循環(huán)和周轉(zhuǎn)主要追求最佳的位置。作為續(xù)集資本特殊形態(tài)的石油期貨，是推動石油資源和圣戰(zhàn)要素在全球范圍內(nèi)留得和配置的潤滑劑。石油期貨市場發(fā)展隨度之所以如此之快，與其多樣化的經(jīng)濟功能是不無關(guān)系的。與其它所有期貨市場一樣，石油期貨市場還具有促進自愿合理配置、倉儲管理、克服信息不對稱等其它功能。

價格發(fā)現(xiàn)或價值發(fā)現(xiàn)是期貨市場的重要經(jīng)濟功能。期貨市場是按照“公開、公平、公正”原則建立起來的透明度極高的交易市場。市場內(nèi)的交易者眾多，除了會員之外，還有其所代表的數(shù)不清的客戶，如生產(chǎn)者、經(jīng)銷商、加工者、進出口商等。這些眾多的買著和賣者匯聚到交易所內(nèi)，匯集了十分豐富和全面的供求信息，完全可以代表供求雙方的主要力量。因此，通過集中競爭而行程的價格能客觀反映未來供求的變動趨勢，也體現(xiàn)了大多數(shù)人的預(yù)測，而且這種價格發(fā)現(xiàn)機制的反饋過程是連續(xù)不斷的，從而使這種價格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性、預(yù)測性、公開性、統(tǒng)一性的特點。

風(fēng)險規(guī)避是期貨市場最主要的功能，它是通過套期保值交易來實現(xiàn)的，套期保值交易是在期貨市場上預(yù)約簽訂的一項風(fēng)險合同，是交易者為規(guī)避風(fēng)險損失而濕濕的買進現(xiàn)貨賣出期貨（或者賣出現(xiàn)貨買進期貨），在套期結(jié)束時賣出現(xiàn)貨買進現(xiàn)貨（或者買進現(xiàn)貨賣出期貨）的交易技巧。套期保值的目的，一是為了保護存貨的價值，二是為了固定購買成本。套期保值戰(zhàn)略可以規(guī)避大多數(shù)形式的風(fēng)險。對于原油的購買者來說，可以向生產(chǎn)者擔(dān)保一項原油價格，然后在期貨市場上以該項擔(dān)保價格售出期貨合約，即進行空頭套期。若油價下跌，它在期貨市場上將獲利，可補償其與原有生產(chǎn)者交易的損失。若油價上漲，則可抵消它在期貨市場上的虧損，這樣該原油購買者就鎖定了他的購買價格。對于原油的生產(chǎn)者來說也可以才去類似的交易行為來鎖定他的出售價格。當(dāng)然隨著套期保值理論的發(fā)展，人們對套期保值所面臨的風(fēng)險有了新的認識。沃金（H.Working）指出：套期保值并不能消除風(fēng)險，而是通過尋求基差方面的變化或預(yù)期的基差變化來牟取利潤，即把套期保值也看作是一種套利行為，套期保值者試圖以較小的基差變化風(fēng)險來取代較大的現(xiàn)貨價格風(fēng)險。

我國建立燃料油期貨市場的目的就是希望以此為突破口全面建立我國的石油期貨市場，在充分發(fā)揮石油期貨市場經(jīng)濟功能的同時，逐步增強我國在國際石油市場中的定價權(quán)，提高石油供給的安全度。

第三章 影響燃油期貨價格的因素

1、供求關(guān)系的影響

供求關(guān)系是影響任何一種商品市場定價的根本因素，燃料油也不例外。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)高速的發(fā)展，我國對能源的需求也快速增長，到2003年國內(nèi)燃料油的產(chǎn)量僅能滿足國內(nèi)需求的一半，而進口資源占到供應(yīng)總量的半壁江山，進口數(shù)量的增減極大地影響著國內(nèi)燃料油的供應(yīng)狀況，因此權(quán)威部門公布的燃料油進出口數(shù)據(jù)是判斷供求狀況的一個重要指標(biāo)。新加坡普式現(xiàn)貨價格（MOPS）是新加坡燃料油的基準(zhǔn)價格，也是我國進口燃料油的基準(zhǔn)價格，所以MOPS及其貼

水狀況反映了進口燃料油的成本，對我國的燃料油價格影響更為直接。

2、原油價格走勢的影響

燃料油是原油的下游產(chǎn)品，原油價格的走勢是影響燃料油供需狀況的一個重要因素，因此燃料油的價格走勢與原油存在著很強的相關(guān)性。據(jù)對近幾年價格走勢的研究，紐約商品交易所WTI原油期貨和新加坡燃料油現(xiàn)貨市場180CST高硫燃料油之間的相關(guān)度高達90%以上，WTI指美國西得克薩斯中質(zhì)原油，其期貨合約在紐約商品交易所上市。國際上主要的原油期貨品種還有IPE，IPE是指北海布倫特原油，在英國國際石油交易所上市。WTI和IPE的價格趨勢是判斷燃料油價格走勢的二個重要依據(jù)。

3、產(chǎn)油國特別是OPEC各成員國的生產(chǎn)政策的影響

自80年代以來，非OPEC國家石油產(chǎn)量約占世界石油產(chǎn)量的三分之二，最近幾年有所下降，但其石油剩余可采儲量是有限的，并且各國的生產(chǎn)政策也不統(tǒng)一，因此其對原油價格的影響無法與OPEC組織相提并論。OPEC組織國家控制著世界上絕大部分石油資源，為了共同的利益，各成員國之間達到的關(guān)于產(chǎn)量和油價的協(xié)議，能夠得到多數(shù)國家的支持，所以該組織在國際石油市場中扮演著不可替代的角色，其生產(chǎn)政策對原油價格具有重大的影響力。

4、國際與國內(nèi)經(jīng)濟的影響

燃料油是各國經(jīng)濟發(fā)展中的重要能源，特別是在電力行業(yè)、石化行業(yè)、交通運輸行業(yè)、建材和輕工行業(yè)使用范圍越來越廣泛，燃料油的需求與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)。在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。在經(jīng)濟增長時，燃料油的需求也會增長，從而帶動燃料油價格的上升，在經(jīng)濟滑坡時，燃料油需求的萎縮會促使價格的下跌。因此，要把握和預(yù)測好燃料油價格的未來走勢，把握宏觀經(jīng)濟的演變是相當(dāng)重要的。

5、地緣政治的影響

在影響油價的因素中，地緣政治是不可忽視的重要因素之一。在地緣政治中，世界主要產(chǎn)油國的國內(nèi)發(fā)生革命或**，中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭等，尤其是近期恐怖主義在世界范圍的擴散和加劇，都會對油價產(chǎn)生重要的影響。回顧近三十多年來的油價走勢不難發(fā)現(xiàn)，世界主要產(chǎn)油國或中東地區(qū)地緣政治發(fā)生的重大變化，都會反映在油價的走勢中。

6、投機因素

國際對沖基金以及其它投機資金是各石油市場最活躍的投機力量，由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以基金的頭寸與油價的漲跌之間有著非常好的相關(guān)性，雖然在基金參與的影響下，價格的漲跌都可能出現(xiàn)過度，但了解基金的動向也是把握行情的關(guān)鍵。

7、相關(guān)市場的影響

匯率的影響。國際上燃料油的交易一般以美元標(biāo)價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制，以美元標(biāo)價的國際燃料油價格勢必會受到匯率的影響。利率的影響。利率是政府調(diào)控經(jīng)濟的一個重要手段，根據(jù)利率的變化，可了解政府的經(jīng)濟政策，從而預(yù)測經(jīng)濟發(fā)展情況的演變，以及其對原油和燃料油的需求影響。所以匯率市場和利率市場都對油價有相當(dāng)?shù)挠绊憽?/p>

自2004年8月25日上市以來，上海燃料油期貨價格和黃埔燃料油現(xiàn)貨價格、新加坡燃料油現(xiàn)貨價格、美國WTI原油期貨價格的走勢保持了較強的相關(guān)性。但近兩年來，由于國內(nèi)電力行業(yè)對燃料油的需求降低、華南地?zé)拸S開工率處于較

低水平以及進口燃料油價格倒掛使燃料油進口量下降，國內(nèi)外燃料油期貨價格相關(guān)性略有降低。實證統(tǒng)計研究表明，2004年8月25日～2010年8月25日，上海燃料油期貨價格與黃埔燃料油現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)為98.12%，與新加坡燃料油價格相關(guān)系數(shù)為94.46%，與WTI原油期貨價格的相關(guān)系數(shù)為83.16%。燃料油期貨價格在與周邊市場高度相關(guān)的同時，也表現(xiàn)出其走勢的獨立性，表現(xiàn)為價格變動幅度較NYMEX原油與新加坡價格偏小，同時與國內(nèi)現(xiàn)貨市場之間表現(xiàn)出了很強的相關(guān)性。一方面反映了國內(nèi)客戶對國際油價的不同看法，另一方面反映受到國內(nèi)現(xiàn)貨市場制約，客觀上形成了一個反映中國燃料油市場供需狀況的“中國定價”。

第四章 目前燃料油期貨形勢

燃料油是中國目前石油產(chǎn)品中市場化程度較高的一個品種。從2004年1月1日國家取消燃料油進出口配額，實行進口自動許可管理至今，中國已有超過100家公司擁有燃料油進口資質(zhì)。

中國是亞洲最大的燃料油消費市場，消費主要集中在電力、交通運輸、石油、石化、冶金和建筑材料等方面，此外還有一部分燃料油通過地方小煉廠加工轉(zhuǎn)化進入成品油市場。2009年受消費稅征收影響，國內(nèi)燃料油市場消費結(jié)構(gòu)發(fā)生大幅改變，船用油市場份額快速增長，電廠用油市場下降，工業(yè)用油急速萎縮。在國內(nèi)燃料油需求穩(wěn)定的情況下，燃料油進口量和國內(nèi)燃料油產(chǎn)量存在此消彼長的關(guān)系。國內(nèi)新增產(chǎn)能投產(chǎn)導(dǎo)致2010年我國燃料油產(chǎn)量上漲，一定程度上削弱了對燃料油進口的需求，導(dǎo)致國內(nèi)燃料油的對外依存度同比下降3.6個百分點。國內(nèi)燃料油消費狀況也是主導(dǎo)燃料油進口消長的主要原因，國內(nèi)燃料油消費區(qū)域主要集中在山東、華東、華南。2010年，山東與華東地區(qū)燃料油消費占到全國消費總量的70-80%，華南地區(qū)消費量占15%-18%，其余地區(qū)占10%左右。

2010年8月30日，國家財政部、稅務(wù)總局發(fā)布了關(guān)于調(diào)整部分燃油消費稅政策通知。自2010年1月1日起到2010年12月31日止，對用作生產(chǎn)乙烯、芳烴等化工產(chǎn)品原料的國產(chǎn)燃料油免征消費稅，對用作生產(chǎn)乙烯、芳烴等化工產(chǎn)品原料的進口燃料油返還消費稅。此次取消燃料油消費稅在一定程度上減輕了企業(yè)的成本，對行業(yè)發(fā)展構(gòu)成利好。

未來幾年國內(nèi)燃料油消費將主要集中在船用油與煉化板塊。我國地方煉廠普遍存在原料油不足的問題，因此燃料油也成為地方煉廠生產(chǎn)成品油的重要原料。國內(nèi)燃料油企業(yè)必須把握市場形勢，生產(chǎn)適應(yīng)市場需要的品種，推廣環(huán)保新技術(shù)，逐步發(fā)展壯大。

第五章 展望未來燃料油期貨市場

一、政策方面

1、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》表示，中國將限制建設(shè)產(chǎn)能1000萬噸/年以下常減壓、150萬噸/年以下催化裂化、100萬噸/年以下連續(xù)重整(含芳烴抽提)、150萬噸/年以下加氫裂化生產(chǎn)裝置以及產(chǎn)能低于80萬噸/年的乙烯裝置。并將淘汰200 萬噸/年及以下常減壓裝置。2012年地方煉廠為避免被淘汰的厄運，均未雨綢繆，新建或擴建的常減壓裝置均大于200萬噸/年以上。據(jù)金銀島統(tǒng)計，2012年地方煉廠新增一次加工能力將達到2640萬噸/年。二次加工能力新增860萬噸/年。未來三年內(nèi)地方煉廠的煉油能力仍將保持穩(wěn)步攀升。其中二次深加工裝置的投入力度也較大。大量的催化裂化和延遲焦化裝置上馬，以及加氫能力增幅更快，地?zé)挼臒捰蜕疃鹊玫教嵘?，產(chǎn)品質(zhì)量也得到升級。

2、國家財政部和稅務(wù)總局出臺《關(guān)于調(diào)整部分燃料油消費稅政策的通知》，三個要點：

一、2010年購買用以生產(chǎn)乙烯、芳烴等化工產(chǎn)品為目的的燃料油原料，給予免除或全額返還消費稅;

二、具體產(chǎn)品包括指乙烯、丙烯、丁二烯及其衍生品等化工產(chǎn)品;苯、甲苯、二甲苯、重芳烴及混合芳烴等化工產(chǎn)品;

三、用燃料油生產(chǎn)乙烯、芳烴等化工產(chǎn)品產(chǎn)量占本企業(yè)用燃料油生產(chǎn)產(chǎn)品總量50%以上(含50%)的企業(yè)。該政策將鼓勵規(guī)模相對較小的地方煉油企業(yè)，在達到國家規(guī)定的保留標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，立足煉油，“油頭化尾”，采用有針對性的催化裂化、芳構(gòu)化技術(shù)，以獲得更多的化工原料，深加工特色油品和專用化學(xué)品, 向精細化工方向發(fā)展。未來幾年隨著化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將有更多的CPP、MCC或者重油制烯烴項目上馬。

3、保稅船供油經(jīng)營牌照有望再度開閘，其中中國航空油料集團公司、中藝華海進出口有限公司、上海燃料有限公司三家國營企業(yè)基本已經(jīng)通過審核。未來保稅船用油市場成為燃料油市場發(fā)展的藍海。未來十年保稅船用油有增無減，其光明的前景也將會吸引更多的企業(yè)加入。

二、市場方面

受全球需求增長呈下降趨勢近期國際多家能源機構(gòu)下調(diào)WTI和布倫特原油價格預(yù)估，但對于2012年國際原油走向多家機構(gòu)仍多看漲。因相比預(yù)期的經(jīng)濟增長步伐，全球油市供不應(yīng)求仍很嚴重。2012年國際油價有望繼續(xù)沖高，但漲幅相對放緩。國內(nèi)燃料油市場亦尾隨油價呈現(xiàn)整體振蕩上漲趨勢。

三、需求方面

2012年隨著國際油價的不斷攀升加之高額的消費稅，終端燃燒用戶在高成本壓力下如鍋爐、電力需求將進一步淡出市場。而船用油市場尤其是保稅船供油因不受消費稅影響且與國際油價聯(lián)動性較強，需求量將保持繼續(xù)攀升。同期隨著地方煉廠新增煉油產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，煉化用燃料油需求也將保持穩(wěn)步上升。未來燃料油需求增長重心仍集中在保稅船供油與煉化用燃料油兩方面。近兩年地方煉廠與中石油與中石化等中字頭油企加強多方位合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。地方煉廠煉制原油的比重在不斷的攀升，預(yù)計未來幾年，這種情況還將延續(xù)。進口以及國產(chǎn)燃料油方面，隨著國內(nèi)外煉廠裝置的提升，二次深加工能力的增強，對外投放到市場的燃料油資源將越來越少。在進口燃料油高額稅費的壓力下，地方煉廠為擺脫虧損，將更多的青睞于進口原油和國產(chǎn)原油。伴隨著地方煉廠的擴產(chǎn)，其煉油能力、客戶群體、以及終端加油站等因素也將成為吸引國有企業(yè)甚至國外油企與其合作的關(guān)鍵。為其提供原油，運用代加工模式進行合作，將為雙方實現(xiàn)雙贏。預(yù)計未來幾年地方煉廠加工原油所占的比重仍將穩(wěn)步攀升。

第四篇：《期貨市場

《期貨市場》

第一次作業(yè)

一、簡述現(xiàn)代期貨市場產(chǎn)生的時間和期貨交易的特點

最初的期貨交易源于16世紀(jì)的日本，大阪。在日本的大米市場得到了發(fā)展。直到19世紀(jì)，仍是日本獨有，后來漸漸被全世界效仿。1848年美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的成立，標(biāo)志著期貨交易的正式開始。

特點：1交易簡便靈活；

1)銀貨兩訖之后；

2)賣方得到貨幣；買方得到商品；

3)一般不存有遺留事項；

2至今仍是一種重要的商品交易方式；

3現(xiàn)貨交易比物物交換；更能適應(yīng)商品交易規(guī)模的擴大。

二、簡述期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款；

1.交易單位標(biāo)準(zhǔn)化：每份期貨合約所包含的，商品或金融工具的數(shù)量及數(shù)量單位

2.交割等級標(biāo)準(zhǔn)化：指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許上市交易的期貨商品的質(zhì)量等級

3.交割地點標(biāo)準(zhǔn)化：由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，實物商品交割的標(biāo)準(zhǔn)倉庫或進行金融工具結(jié)算的指定銀行。

4.合約月份標(biāo)準(zhǔn)化：指商品或金融工具到期交割月份

5.最后交易日標(biāo)準(zhǔn)化：指允許某種合約進行交易的最后期限，過了期限必須進行實物交割。

6.最小變動價位標(biāo)準(zhǔn)化：在交易所公開竟價時報價的最小變動值

7.每日價格最大波動幅度限制：期貨價格在一交易日最大允許漲跌幅度

8.初始保證金標(biāo)準(zhǔn)化：由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，期貨交易者在每次新開倉時 必須存入其保證金帳戶的一定數(shù)額款項。

9.交易管理手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)化：交易所按會員交易額的某比例收取費用，用于交易所的正常運轉(zhuǎn)

三、簡述期貨交易所的規(guī)章制度。

1、會員制度：1）交易所會員的交易權(quán)2）結(jié)算所會員的結(jié)算權(quán)

2、保證金制度：指期貨交易所規(guī)定，在交易所進行期貨交易的交易者必須在交易所存入一定數(shù)額履約保證金作為買賣雙方確保履約的財力擔(dān)保。

3、無負債結(jié)算制度：在每個交易日結(jié)束后，結(jié)算所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價格核算結(jié)算會員每一筆交易的盈虧調(diào)整結(jié)算會員的保證金帳戶不允許交易者在負債情況下繼續(xù)進行交易。價格和交易數(shù)量限制制度：

4、價格公開制度：期貨交易所實行場內(nèi)報價制度交易所內(nèi)交易必須公開、公平、公正 買賣期貨合約以公開喊價方式競爭。

5、價格報告制度：價格報告制度規(guī)定交易所須及時準(zhǔn)確把場內(nèi)達成交易價格向交易所會員報告并公諸于眾

6、經(jīng)紀(jì)人行為規(guī)定：

7、仲裁制度

一、簡述期貨結(jié)算所與期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)章制度的聯(lián)系和區(qū)別

結(jié)算所規(guī)章制度：(一)登記結(jié)算制度(二)結(jié)算保證金制度(三)每日無負債結(jié)算制度

(四)最高持約量限制制度(五)對結(jié)算會員的監(jiān)督制度(六)風(fēng)險處理制度

期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)章制度：(一)登記注冊制度(二)保證金制度(三)無負債結(jié)算制度

(四)帳戶分列制度(五)財務(wù)報告制度(六)交易記錄存檔制度(七)防欺詐制度

聯(lián)系：交易所會為經(jīng)紀(jì)公司制定規(guī)章制度；經(jīng)紀(jì)公司直接影響期貨市場運行、客戶權(quán)益。區(qū)別：結(jié)算所延伸了交易所規(guī)章制度，不同之處由結(jié)算所功能決定。經(jīng)紀(jì)公司作為客戶與交易所的居間人。

二、簡述期貨實貨交割的過程

(1)買方通過結(jié)算會員向結(jié)算所交付貨款

(2)賣方通過結(jié)算會員向結(jié)算所交提貨單

(3)結(jié)算所再通過買賣雙方結(jié)算會員，轉(zhuǎn)交提貨單和貨款

(4)實貨交割完成。買方得到某指定倉庫的提貨單，賣方收到貨款。

三、簡述期貨經(jīng)紀(jì)公司與客戶關(guān)系

期貨經(jīng)紀(jì)公司是代理客戶從事期貨交易的企業(yè)法人；客戶委托期貨經(jīng)紀(jì)公司進行交易的公司或個人。(1)經(jīng)紀(jì)公司與客戶簽訂“客戶協(xié)定，明確客戶與經(jīng)紀(jì)公司各自權(quán)利和義務(wù)

（2）期貨經(jīng)紀(jì)公司必須讓客戶了解風(fēng)險客戶簽署“風(fēng)險揭示書”。

戶常規(guī)培訓(xùn)服務(wù)并提供市場分析資料。

(3)經(jīng)紀(jì)公司提供客

一、簡述套期保值交易的原則

1、交易方向相反。套期保值必須在現(xiàn)貨和期貨市場同時采取相反買賣行為現(xiàn)貨市場買入商品，期貨市場賣出合約；現(xiàn)貨市場賣出商品，期貨市場買入合約，保證一個市場虧損，另一市場盈利。

2.交易品種相同。

①套期保值選擇期貨合約中的商品與現(xiàn)貨市場上買賣商品相同

同種商品價格才能在兩個市場走勢相同

②期貨品種大大少于現(xiàn)貨品種一些現(xiàn)貨在期貨中無相同品種期貨合約解決辦法是進行交叉性套期保值。

3.交易數(shù)量相等

①套期保值期貨合約所載商品數(shù)量必須等于現(xiàn)貨市場買進(賣出)商品數(shù)量

②此原則是為了確保交易方向相反品種相同條件下一個市場盈利額等于另一市場虧損額。

4.交易月份相同或相近

①套期保值選用期貨合約交割月份，應(yīng)與現(xiàn)貨市上買賣商品時間相同或相近

②期貨合約交割期到來時依期貨與現(xiàn)貨價格趨合性理論兩個市場同種商品價格會大致相等。

二、簡述買入賣出套期保值交易的含義和應(yīng)用者

買入套期保值涵義是指預(yù)先在期貨市場上買入期貨合約為交易者未來在現(xiàn)貨市場上買進的現(xiàn)貨商品進行保值。

買入套期保值應(yīng)用者是未來現(xiàn)貨市場上買進商品公司或個人

(1)加工商、制造商避免原材料價格上漲增加生產(chǎn)成本

(2)經(jīng)銷商、出口商保護遠期銷售利潤

(3)進口商避免未來價格上漲的風(fēng)險，購進商品因暫無貨，或外匯不足，只能未來才能購買。

賣出套期保值涵義是指預(yù)先在期貨市場上賣出期貨合約，為交易者未來在現(xiàn)貨市場上，賣出的現(xiàn)貨商品進行保值。

賣出套期保值應(yīng)用者是未來現(xiàn)貨市場上賣出商品公司或個人。

(1)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者，利用賣出套期保值，為未來收獲并出售的農(nóng)產(chǎn)品保值

(2)經(jīng)銷商、儲運商利用賣出套期保值確保其經(jīng)營利潤

(3)加工商、制造商對未來出售的商品，做賣出套期保值

三、簡述基差的概念和對買入賣出套期保值交易有利的基差變動。

基差是在某一特定地點，某一商品的現(xiàn)貨價格與同種商品，某一特定期貨合約間的差價。對買入套期保值有利基差變化

1）現(xiàn)貨價格不變，期貨價格上漲；2）現(xiàn)貨價格下跌，期貨價格不變；3）現(xiàn)貨價格下跌，期貨價格上漲；4）兩種價格都漲，期貨價格漲得較快；5）兩種價格都跌，現(xiàn)貨價格跌得較快；6）現(xiàn)貨價格從期貨價格之上跌破下降

總之, 基差變小對買入套期保值有利, 盈利補償了損失后還有余

對賣出套期保值有利基差變化

現(xiàn)貨價格不變，期貨價格下跌；2）現(xiàn)貨價格上漲，期貨價格不變；3）現(xiàn)貨價格上漲，期貨價格下跌；4）兩種價格都漲，現(xiàn)貨價格漲得較快；5）兩種價格都跌，期貨價格跌得較快；6）現(xiàn)貨價格從期貨價格之下突破上漲；

總之基差變大對賣出套期保值有利，盈利在補償損失后還有余。

第五篇：技術(shù)分析方法的簡單分類

技術(shù)分析方法的簡單分類

(1)指標(biāo)類

指標(biāo)類是根據(jù)價、量的歷史資料，通過建立一個數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計算公式，得到一個體現(xiàn)金融市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的指標(biāo)值，指標(biāo)反映的內(nèi)容大多是無法從行情報表中直接看到的，它可為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向，常見的指標(biāo)有相對強弱指標(biāo)(RSI)、隨機指標(biāo)(KDJ)、趨向指標(biāo)(DMI)、平滑異同移動平均線(MACD)、能量潮(OBV)、心理線(PSY)、乖離率(BIAS)等。

(2)切線類

切線類是按一定方法和原則，在根據(jù)價格數(shù)據(jù)所描繪的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測價格的未來趨勢，為我們的操作行為提供參考。這些直線就叫切線。常見的切線有趨勢線、軌道線、黃金分割線、甘特線、角度線等。

(3)形態(tài)類

形態(tài)類是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測價格未來趨勢的方法。價格走過的形態(tài)是市場行為的重要部分，從價格軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出證券市場處在一個什么樣的大環(huán)境之中，由此，對今后的投資給予一定的指導(dǎo)。主要的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等十幾種。

(4)K線類

K線類是根據(jù)若干天的K線組合情況，推測金融市場中多空雙方力量的對比，進而判斷證券市場行情的方法。

(5)波浪類

波浪理論是把價格的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認為價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律，數(shù)清楚了各個浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見到跌勢已接近尾聲，牛市即將來臨；波浪理論較之別的技術(shù)分析流派，最大的區(qū)別就是能提前很長時間預(yù)計到行情的底和頂，而別的流派往往要等到新的趨勢已經(jīng)確立之后才能看到。

轉(zhuǎn)載自：貴金屬投資網(wǎng)