第一篇：證券分析報(bào)告

學(xué) 生 實(shí) 驗(yàn) 報(bào) 告

實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目: 實(shí)驗(yàn)類(lèi)型: 學(xué)生姓名: 專業(yè)班級(jí): 學(xué)

號(hào):

技術(shù)指標(biāo)分析 基礎(chǔ)性實(shí)驗(yàn)

一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康呐c要求

1.目的

熟悉和掌握常見(jiàn)技術(shù)指標(biāo)(如MA、MACD、KDJ、OBV、BOLL等)的分析研判。

2.內(nèi)容

根據(jù)實(shí)驗(yàn)?zāi)康募爸笇?dǎo)教師的具體要求，自己擬定實(shí)驗(yàn)思路與實(shí)驗(yàn)步驟，選擇若干股票(指數(shù))或同一股票(指數(shù))近期的走勢(shì)圖，運(yùn)用多種技術(shù)指標(biāo)(如MA、MACD、KDJ、OBV、BOLL等)進(jìn)行分析研判，得出結(jié)論。最后對(duì)本實(shí)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，提出改進(jìn)建議。3.要求

(1)使用本模板撰寫(xiě)實(shí)驗(yàn)報(bào)告, 使用黑色小四宋體、單倍行距。

(2)實(shí)驗(yàn)分析過(guò)程中需要進(jìn)行屏幕截圖，粘貼走勢(shì)圖。方法是：同時(shí)按住Alt鍵和 Print Screen鍵“復(fù)制”電腦屏幕上當(dāng)前活動(dòng)窗口的圖像，然后“粘貼”到實(shí)驗(yàn)報(bào)告文檔中。

(3)在屏幕截圖之前，請(qǐng)將技術(shù)分析軟件的配色改為“綠白”等淺色方案，并根據(jù)需要靈活選擇使用“分時(shí)走勢(shì)線使用粗線、分時(shí)重播、復(fù)權(quán)處理、顯隱主圖指標(biāo)、窗口個(gè)數(shù)、分析周期、疊加股票、畫(huà)線工具”等功能。建議利用技術(shù)分析軟件或Windows的“畫(huà)圖”軟件在走勢(shì)圖中添加一些文字、箭頭、方框或線條后再粘貼到實(shí)驗(yàn)報(bào)告文檔中。注：不要對(duì)走勢(shì)圖進(jìn)行裁剪。

(4)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成本實(shí)驗(yàn)報(bào)告，按時(shí)提交電子稿，文件名要規(guī)范。

二、實(shí)驗(yàn)設(shè)備與軟件

1.實(shí)驗(yàn)設(shè)備：聯(lián)接互聯(lián)網(wǎng)的計(jì)算機(jī)。

2.實(shí)驗(yàn)軟件：證券投資技術(shù)分析軟件（如通達(dá)信、大智慧、錢(qián)龍等）。

三、實(shí)驗(yàn)思路與步驟

1、分析對(duì)象：我以個(gè)股有研硅股（600206）為分析對(duì)象。

2、具體思路：以有研硅股的K線分析，加入常見(jiàn)技術(shù)指標(biāo)(如MA、MACD、KDJ、OBV、BOLL等)。最后得出結(jié)論。

四、實(shí)驗(yàn)分析與結(jié)論

（一）分析

（1）介紹什么是MA，所謂MA就是移動(dòng)平均線，MA的計(jì)算方法就是求連續(xù)若干交易日收盤(pán)價(jià)的算術(shù)平均。周期根據(jù)投資者的具體情況，自行選擇。下圖中，四條不同顏色的曲線代表四個(gè)不同周期的MA線，分別是5天、10天、20天和60天。MA有追蹤趨勢(shì)，又有滯后性，對(duì)于短期投資者而言，MA的周期，最好選擇短一點(diǎn)的，一般3天、6天和10天比較合適。當(dāng)短周期MA從下穿過(guò)長(zhǎng)周期MA時(shí)，稱為黃金交叉，是買(mǎi)進(jìn)的信號(hào)。反之，短周期從上向下穿過(guò)長(zhǎng)周期時(shí)，為死亡交叉，是賣(mài)出信號(hào)。如下圖，我們應(yīng)該在A點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，B點(diǎn)賣(mài)出。

（2）EXPMA指數(shù)平滑，EXPMA的用法和MA差不多，主要作用是支撐壓力和反映價(jià)格的趨勢(shì)，若選擇不同的參數(shù)，還具有交叉的功能。如下圖的實(shí)例，應(yīng)該在黃金交叉點(diǎn)買(mǎi)入，在死亡交叉點(diǎn)賣(mài)出。

（3）MACD平滑異同移動(dòng)平均，MACD由正負(fù)差（DIF）、異同平均數(shù)（MACD）和柱狀線（BAR）三部分組成。DIF是MACD的核心，MACD是在DIF的基礎(chǔ)上得到的，BAR又是在DIF和MACD的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。MACD的走勢(shì)應(yīng)該和股價(jià)的運(yùn)動(dòng)一致，如果出現(xiàn)背離，可能是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的信號(hào)。如下圖，出現(xiàn)了底背離，是買(mǎi)進(jìn)的信號(hào)。

（4）KDJ的中文名稱是隨機(jī)指標(biāo)。隨機(jī)指標(biāo)主要有兩條曲線：K線和D線，有的還包括J線。K值的計(jì)算公式是：(C-Ln)/(Hn-Ln)； D值是K值的移動(dòng)平均數(shù)；J值＝3D－2K或3K－2D.有超買(mǎi)區(qū)和超賣(mài)區(qū)。圖1是各個(gè)區(qū)的分布，如果出現(xiàn)背離可能是反轉(zhuǎn)的信號(hào)，如圖2 4

圖1

圖2

（5）OVB，中文名稱直譯是平衡交易量。每天的成交量像海潮一樣，有人把OVB稱為能量潮。OVB的計(jì)算公式：OVB（n+1）=OVB(n)+sgn*V(n+1)。每一天的成交量都可以理解成潮水。

① 如果今收盤(pán)價(jià)≥前收盤(pán)價(jià)，則這一潮水屬于多方的潮水。

② 如果今收盤(pán)價(jià)＜前收盤(pán)價(jià)，則這一潮水屬于空方的潮水。

圖中，股價(jià)從A點(diǎn)到B點(diǎn)，OBV曲線都是上升的趨勢(shì)，在B點(diǎn)到C點(diǎn)之間，也是上升的，而價(jià)格卻是連續(xù)兩次調(diào)整，如果認(rèn)為OBV有提前于價(jià)格上升的特性，那么在B點(diǎn)C點(diǎn)都可以買(mǎi)進(jìn)，不確定的時(shí)候，就在B點(diǎn)先買(mǎi)1/3,到C點(diǎn)在買(mǎi)2/3。

（6）BOLL目前，有翻譯成布林線，保利加線等。BOOL將會(huì)給出一個(gè)價(jià)格波動(dòng)的區(qū)域帶，如果價(jià)格的波動(dòng)越過(guò)了該區(qū)域帶，就說(shuō)明價(jià)格的波動(dòng)可能出現(xiàn)“反?！保@點(diǎn)要引起投資者的注意。如下圖，股價(jià)從今年開(kāi)始呈上升趨勢(shì)，在最近的時(shí)期觸頂，就降下來(lái)了。

（7）由于指標(biāo)太多容易造成太多的干擾，從上訴的指標(biāo)，不知道該買(mǎi)還是賣(mài)，所以指標(biāo)不應(yīng)該多，慢慢的選擇適合自己的指標(biāo)，好用才是硬道理。下圖中，我將MA，調(diào)成3、5和10天。三天和五天的MA，已經(jīng)突破了10天，是買(mǎi)進(jìn)的信號(hào)。

（二）結(jié)論

我個(gè)人認(rèn)為在分析股市的時(shí)候MA，最適合。從MA來(lái)分析，指標(biāo)給出的信號(hào)是買(mǎi)進(jìn)。從（8）中可以得出，我們?cè)撡I(mǎi)進(jìn)。在投資分析中，要找適合自己的指標(biāo)。

五、指導(dǎo)老師評(píng)語(yǔ)

第二篇：證券實(shí)驗(yàn)分析報(bào)告

<證券實(shí)訓(xùn)日志>

課 程 證券投資分析實(shí)驗(yàn) 系專業(yè)（年級(jí)）數(shù)學(xué)系2010投資理財(cái) 學(xué) 號(hào)： 10162011110011 姓 名： 張陽(yáng) 提交日期： 2011 年 12月 9日

學(xué)生姓名： 成 績(jī)：

評(píng)閱教師（簽名）

本學(xué)期操盤(pán)記錄

1、操盤(pán)概況

交易開(kāi)始日2011.28終了日2011.12.9，初始本金20萬(wàn)，到交易終了日賬戶資產(chǎn)為18.8萬(wàn)元，共計(jì)虧損1.2萬(wàn)元。

2、操盤(pán)歷史

①2011.11.28，周一，以9.75價(jià)格買(mǎi)入景谷林業(yè)，2011.11.30，周三，以8.93價(jià)格賣(mài)出景谷林業(yè)，虧損18個(gè)百分點(diǎn)。

買(mǎi)入理由：第一只的股票交易，還不了解這個(gè)市場(chǎng)具體如何操作，看它K線大陽(yáng)在上漲，就買(mǎi)了1000股想拼一下，結(jié)果損失慘重。

賣(mài)出理由：當(dāng)天該股開(kāi)始下跌，在沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn)分析情況下，心理承受能力不強(qiáng)，第二天還存僥幸的心理，沒(méi)有賣(mài)到，到時(shí)第三天的時(shí)候由于資金全部在里面，無(wú)法持有其它股，只有割肉賣(mài)掉景谷林業(yè)。

②2011.11.29周二以18.02買(mǎi)入山東礦機(jī)，到下午的時(shí)候突然放一個(gè)漲停板，心理那個(gè)高興的，到第二天（周三）就以19.11賣(mài)掉，把以前的虧損有所緩解但是還是處于虧損的狀態(tài)。

買(mǎi)入理由：早上的時(shí)候參考東方財(cái)富網(wǎng)覺(jué)得它會(huì)漲，看到K線的線的形態(tài)，MACD有上漲的趨勢(shì)，全部買(mǎi)入。

賣(mài)出理由：實(shí)在看到賺了第二天又開(kāi)始在跌，到見(jiàn)好就收了。

③2011.12.1，四，以13.8價(jià)買(mǎi)入渤海租賃，然后不久又補(bǔ)倉(cāng)1000股，2011.12.2，以13.5 價(jià)賣(mài)掉最終以心理實(shí)在是承受不住款跌的心理壓力把它賣(mài)掉了；

買(mǎi)入理由：當(dāng)時(shí)看來(lái)是股票價(jià)格在低位，市場(chǎng)較好，以為必漲，又想到虧損要在這個(gè)股票上大賺一把，結(jié)果一敗涂地。

賣(mài)出理由：連續(xù)幾天下跌調(diào)整，不斷補(bǔ)倉(cāng)，到21號(hào)當(dāng)天早上，價(jià)格迅速上漲，持股觀望，到下午將近收市，見(jiàn)其不斷下跌回落，未能穩(wěn)住心態(tài)，急忙拋售。

④2011.12.1周四以10.6的價(jià)格買(mǎi)入中原環(huán)保5000股，以10.5的價(jià)格補(bǔ)倉(cāng)中原環(huán)保3000股，現(xiàn)持股8000股，到10.06賣(mài)掉了。

買(mǎi)入理由：購(gòu)買(mǎi)此股是因?yàn)橥瑢W(xué)推薦，他們經(jīng)過(guò)計(jì)算預(yù)計(jì)能有大漲。

賣(mài)出理由：從購(gòu)買(mǎi)之日起，就是開(kāi)始的狂跌的狀態(tài)，實(shí)在是看不到贏利的希望，實(shí)在是忍痛割?lèi)?ài)賣(mài)出了。

⑤2011.12.5以24.31的價(jià)格買(mǎi)入太安堂4000股。

買(mǎi)入理由：購(gòu)買(mǎi)此股同樣是跟隨長(zhǎng)輩的推薦，由于股價(jià)較低，相信長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)上漲是非常有實(shí)力的。

賣(mài)出理由：也是賺了一大筆，實(shí)在是不想看到賺到的東西在損失賣(mài)掉。

⑥2011.12.5買(mǎi)入大地傳媒，第二天賣(mài)掉，實(shí)屬運(yùn)氣。⑦2011.12.7買(mǎi)入陽(yáng)光電源，一直持股，有望大漲。

買(mǎi)入理由：陽(yáng)光電源新產(chǎn)品研發(fā)成功 2012年起投放市場(chǎng)，本次研發(fā)成功的新產(chǎn)品為規(guī)格125KW的戶外型光伏逆變器、規(guī)格500KW的光伏逆變器、規(guī)格1000KW的光伏逆變房。公司表示，新產(chǎn)品將完善公司產(chǎn)品規(guī)格，降低光伏電站綜合成本，滿足不同客戶的需求，前景比較好。

證券交易實(shí)訓(xùn)

1、交易時(shí)間

每個(gè)工作日的正常工作日的上午9：30－11：30，下午13：00－15：00

2、股票價(jià)格

1.開(kāi)盤(pán)價(jià)

開(kāi)盤(pán)是指某種證券在證券交易所每個(gè)營(yíng)業(yè)日的第一筆交易，第一筆交易的成交價(jià)即為當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)。按上海證券交易所規(guī)定，如開(kāi)市后半小時(shí)內(nèi)某證券無(wú)成交，則以前一天的盤(pán)價(jià)為當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)。有時(shí)某證券連續(xù)幾天無(wú)成交，則由證券交易所根據(jù)客戶對(duì)該證券買(mǎi)賣(mài)委托的價(jià)格走勢(shì)，提出指導(dǎo)價(jià)格，促使其成交后作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。首日上市買(mǎi)賣(mài)的證券經(jīng)上市前一日柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓平均價(jià)或平均發(fā)售價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

2.收盤(pán)價(jià)

收盤(pán)價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格。如當(dāng)日沒(méi)有成交，則采用最近一次的成交價(jià)格作為收盤(pán)價(jià)，因?yàn)槭毡P(pán)價(jià)是當(dāng)日行情的標(biāo)準(zhǔn)，又是下一個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)的依據(jù)，可據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)證券市場(chǎng)行情；所以投資者對(duì)行情分析時(shí)，一般采用收盤(pán)價(jià)作為計(jì)算依據(jù)。

3.最高盤(pán)價(jià)

最高價(jià)也稱高值，是指某種證券當(dāng)日交易中最高成交價(jià)格。

4.最低盤(pán)價(jià)

最低價(jià)也稱為低值，是指某種證券當(dāng)日交易中的最低成交價(jià)格

3、各種股票的漲幅限制

在主板市場(chǎng)中，股票價(jià)格的漲跌幅限制比例為10%，ST股票和PT股票的漲跌幅限制進(jìn)一步縮小，為5%。而在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中，股票價(jià)格的漲跌幅限制比例為20%，較之主板市場(chǎng)擴(kuò)大了1倍，且交易所擁有在必要時(shí)調(diào)整創(chuàng)業(yè)板全部、某類(lèi)或某只證券價(jià)格漲跌幅限制比例的權(quán)力。

3、各種證券交易特征

a、證券交易的特征體現(xiàn)在證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。證券只有通過(guò)流通，才能具有實(shí)現(xiàn)能力。

b、證券之所以能流通，就是因?yàn)樗芴﹣?lái)一定的收益但是往往是不確定的，因此證券具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

新股申購(gòu)

1、申購(gòu)新股流程

(1)投資者申購(gòu)（申購(gòu)新股當(dāng)天）：投資者在申購(gòu)時(shí)間內(nèi)繳足申購(gòu)款，進(jìn)行申購(gòu)委托。

(2)資金凍結(jié)（申購(gòu)后第一天）：由中國(guó)結(jié)算公司將申購(gòu)資金凍結(jié)。

(3)驗(yàn)資及配號(hào)（申購(gòu)后第二天）：交易所將根據(jù)最終的有效申購(gòu)總量，按每1000(深圳500股)股配一個(gè)號(hào)的規(guī)則，由交易主機(jī)自動(dòng)對(duì)有效申購(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一連續(xù)配號(hào)。

(4)搖號(hào)抽簽（申購(gòu)后第三天）：公布中簽率，并根據(jù)總配號(hào)量和中簽率組織搖號(hào)抽簽，于次日公布中簽結(jié)果。

(5)公布中簽號(hào)、資金解凍（申購(gòu)后第四天）：對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍。

注意：以上流程個(gè)別新股除外（詳見(jiàn)新股發(fā)行時(shí)在本網(wǎng)發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)）提示：以上日期為見(jiàn)報(bào)日期，中簽率與中簽號(hào)可提前一天在本網(wǎng)查詢

資金打新股流程

兩個(gè)交易所公布的資金申購(gòu)上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行的流程基本一致。申購(gòu)當(dāng)日，投資者要根據(jù)發(fā)行人發(fā)行公告規(guī)定的發(fā)行價(jià)格和有效申購(gòu)數(shù)量繳足申購(gòu)款，進(jìn)行申購(gòu)委托。如投資者繳納的申購(gòu)款不足，證券交易網(wǎng)點(diǎn)不得接受相關(guān)申購(gòu)委托。假設(shè)張三賬戶上有50萬(wàn)元現(xiàn)金，他想?yún)⑴c名為“××××”的新股的申購(gòu)。申購(gòu)程序如下：

1、新股申購(gòu)

XX股票將于6月1日在上證所發(fā)行，發(fā)行價(jià)為5元/股。張三可在6月1日（T日）上午9 ：30～11：30或下午1時(shí)～3時(shí)，通過(guò)委托系統(tǒng)用這50萬(wàn)元最多申購(gòu)10萬(wàn)股XX股票。參與 申購(gòu)的資金將被凍結(jié)。

2、新股配號(hào)

申購(gòu)日后的第二天（T＋2日），上證所將根據(jù)有效申購(gòu)總量，配售新股：（1）如有效申購(gòu)量小于或等于本次上網(wǎng)發(fā)行量，不需進(jìn)行搖號(hào)抽簽，所有配號(hào)都 是中簽號(hào)碼，投資者按有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票；

（2）如申購(gòu)數(shù)量大于本次上網(wǎng)發(fā)行量，則通過(guò)搖號(hào)抽簽，確定有效申購(gòu)中簽號(hào)碼，每一中簽號(hào)碼認(rèn)購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位新股。申購(gòu)數(shù)量往往都會(huì)超過(guò)發(fā)行量。

3、新股中簽

申購(gòu)日后的第三天（T＋3日），將公布中簽率，并根據(jù)總配號(hào)，由主承銷(xiāo)商主持搖 號(hào)抽簽，確認(rèn)搖號(hào)中簽結(jié)果，并于搖號(hào)抽簽后的第一個(gè)交易日（T+4日）在指定媒體上 公布中簽結(jié)果。每一個(gè)中簽號(hào)可以認(rèn)購(gòu)1000股新股。

4、新股資金解凍

申購(gòu)日后的第四天（T＋4日），公布中簽號(hào)，對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款進(jìn)行解凍。張三如果中了 1000股，那么，將有49.5萬(wàn)元的資金回到賬戶中，若未能中簽，則50萬(wàn)元資金將全部回籠。投資者還應(yīng)注意到，發(fā)行人可以根據(jù)申購(gòu)情況進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量與網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)?，最終確定對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)公眾投資者的股票分配量。

2、新股申購(gòu)須知及技巧

■申購(gòu)須知

新股申購(gòu)要在正常交易時(shí)間下委托。委托手續(xù)與二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票方式相同。新股申購(gòu)不收手續(xù)費(fèi)。

滬市規(guī)定每一申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1000股，超過(guò)1000股的必須是1000股的整數(shù)倍；深市規(guī)定申購(gòu)單位為500股，每一證券賬戶申購(gòu)委托不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數(shù)倍，且不能超過(guò)發(fā)行公告中所規(guī)定的申購(gòu)數(shù)量上限，否則視為無(wú)效申購(gòu)。

單一證券賬戶只能申購(gòu)一次，一經(jīng)申報(bào)不能撤單。同一賬戶的多次申購(gòu)委托，除第一次申購(gòu)?fù)?，均視為無(wú)效申購(gòu)。

■申購(gòu)策略和技巧

投資者可從中財(cái)網(wǎng)的新股申購(gòu)一欄了解近期新股發(fā)行的詳細(xì)信息。如發(fā)行日期、申購(gòu)代碼、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)、申購(gòu)上限、市盈率以及該股所屬的行業(yè)。對(duì)同期發(fā)行的新股充分了解和比較后，就可以制定打新策略。

優(yōu)先選擇小盤(pán)股 小盤(pán)股是指在深市上市的中小板（代碼以002打頭）和創(chuàng)業(yè)板（代碼以300打頭）等流通市值比較小的股票，一般發(fā)行數(shù)量在1000萬(wàn)－5000萬(wàn)股。由于流通盤(pán)小而更容易受到資金的炒作，上市后收益率也更高。小盤(pán)股雖然不及大盤(pán)股中簽率高，但是上市首日收益率大大高出大盤(pán)股。而且新股發(fā)行制度改革后，投資者只能使用一個(gè)合格賬戶申購(gòu)新股，同時(shí)限定了申購(gòu)上限，因此中簽率有所提高，而且從幾率上來(lái)說(shuō)，個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者的中簽率是一樣的。

對(duì)新股進(jìn)行大致定位研究 首先要研讀招股說(shuō)明書(shū)，通過(guò)與同行業(yè)上市公司，特別是具有相類(lèi)似股本結(jié)構(gòu)的同行業(yè)上市公司進(jìn)行對(duì)比，并結(jié)合大盤(pán)當(dāng)時(shí)狀況，估算出大概的二級(jí)市場(chǎng)定位。對(duì)于基本面欠佳、發(fā)行市盈率又高的個(gè)股應(yīng)盡量予以規(guī)避，以化解申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

選擇申購(gòu)時(shí)間相對(duì)較晚的品種 例如周一申購(gòu)新股，申購(gòu)的資金必須要周五才能夠回來(lái)，所以周二的申購(gòu)資金就有可能減少，相應(yīng)的申購(gòu)中簽率就有可能提高。如果周五還有新股發(fā)行，那么投資者就要考慮，是要多一次申購(gòu)機(jī)會(huì)，還是避開(kāi)兩次申購(gòu)而選擇一次概率較大的申購(gòu)機(jī)會(huì)。

集中資金出擊一只新股 如果同時(shí)發(fā)行3只新股，就應(yīng)該選準(zhǔn)一只全倉(cāng)進(jìn)行申購(gòu)，以提高中簽率。

選擇合理下單時(shí)間 理論上講，不管什么時(shí)間下單都有中簽的可能，但是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，剛開(kāi)盤(pán)或快收盤(pán)時(shí)下單申購(gòu)，中簽的概率小，這就好比買(mǎi)彩票，選擇7位數(shù)的連號(hào)中彩的概率比較小一樣。最好選擇中間時(shí)間段來(lái)申購(gòu)，如選擇上午10：00-11：00和下午1：30-2：30之間下單。這期間還有排隊(duì)等候的時(shí)間。

2011.11.30

景谷林業(yè)（600265）個(gè)股技術(shù)分析

1、K線分析

600265在10月24號(hào)開(kāi)始小幅度開(kāi)始上漲，到11月15號(hào)略有有下降的趨勢(shì)，至上11月24號(hào)開(kāi)始上升，整體呈一個(gè)上升的趨勢(shì)，從24號(hào)的開(kāi)盤(pán)8.39漲到25號(hào)收盤(pán)9.34，以有低位的大陽(yáng)線的樣式，盤(pán)面顯示近期主力有種蠢蠢欲動(dòng)的感覺(jué)，相信不久主力就會(huì)展開(kāi)主升行情。

2、成交量分析

該股在11月24號(hào)成交量突然放大，從23號(hào)的8708到24號(hào)的80698手，后量繼續(xù)放大，MAVOLS5穿越MAVOLS10，該股上升的潛力較大。

3、平滑異同移動(dòng)平均線

MACD+0.09.DIFF在11月25日成功穿越DEA，再次給入買(mǎi)入的信號(hào)。

4、總概

11月28高開(kāi)高走成一片大好的趨勢(shì)，但是快到漲停的時(shí)候，突然下滑，然后持續(xù)整理，成平緩趨勢(shì)，最終以漲1.28停盤(pán)。

景谷林業(yè)（600265）有利因素：1．通脹持續(xù)，消費(fèi)升級(jí)。松香和松節(jié)油價(jià)格分別上漲至15000元/噸和17000元/噸之上。2．公司最終控制人為云南省國(guó)資委。3．公司主產(chǎn)品受益價(jià)格大幅上漲：松香和松節(jié)油生產(chǎn)規(guī)模分別為30000噸和6000噸。公司利潤(rùn)大幅虧損的現(xiàn)狀將有望得到迅速改善。4．《林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》頌布；目前林業(yè)生物質(zhì)能源規(guī)劃也在編制中。4．林業(yè)是碳捕捉的重要途徑之一，也是中國(guó)碳交易推出后的受益者。5．不利因素：凈利潤(rùn)為虧損，但是還是值得關(guān)注的一致股票的。

2011.11.8

太安堂基本分析（002433）

1、宏觀行業(yè)分析

科技部網(wǎng)站12月2日公布的《“十二五”現(xiàn)代生物制造科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》指出，到“十二五”末期，初步建成現(xiàn)代生物制造創(chuàng)新體系，突破一批核心關(guān)鍵技術(shù)，提升生物制造產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，帶動(dòng)形成現(xiàn)代生物制造產(chǎn)業(yè)鏈，生物制造領(lǐng)域技術(shù)水平進(jìn)入世界先進(jìn)行列，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式?！兑?guī)劃》提出，針對(duì)生物制造對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重大作用，通過(guò)一系列的保障措施，建立完善我國(guó)生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)和研發(fā)基地，加強(qiáng)生物催化與生物轉(zhuǎn)化、人工生物體與細(xì)胞工廠創(chuàng)建、生物過(guò)程工程化等重大科學(xué)問(wèn)題的研究；突破合成生物學(xué)、微生物基因組育種、工業(yè)酶分子改造、工業(yè)蛋白質(zhì)表達(dá)、工業(yè)微生物高通量篩選、生物煉制與生物質(zhì)轉(zhuǎn)化、生物催化、生物加工、生物過(guò)程工程等一批核心關(guān)鍵技術(shù)；研究開(kāi)發(fā)相關(guān)技術(shù)的重大產(chǎn)品和技術(shù)系統(tǒng)。

2、公司簡(jiǎn)介

002433太安堂。公司前身為皮寶有限，成立于2000年3月25日，由太安堂制藥、自然人柯樹(shù)泉和楊揚(yáng)震以貨幣資金投資設(shè)立，注冊(cè)資本800萬(wàn)元。2007年4月21日，皮寶有限的原股東太安堂集團(tuán)、金皮寶投資、柯少芳以發(fā)起設(shè)立方式將皮寶有限整體變更設(shè)立為股份有限公司--“廣東皮寶制藥股份有限公司”。公司以截至2006年12月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)60,999,960.34元，按1.11:1的比例折為55,000,000股。2010年06月02日發(fā)行2500.00萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格29.82元，募集資金總計(jì)68123.00萬(wàn)元，2010年06月18日上市，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)33.20元。2011年07月06日除權(quán)每10股派5.00元。

公司是以中藥皮膚藥及特效中成藥等為主導(dǎo)產(chǎn)品，集科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的專業(yè)化制藥企業(yè)。旗下?lián)碛校荷虾＝鹌氈扑幱邢薰?、廣東皮寶藥品有限公司、上海太安堂醫(yī)藥藥材有限公司等三家子公司，設(shè)有廣東省中藥皮膚藥工程技術(shù)研發(fā)中心、太安堂博士后工作站等2個(gè)研發(fā)機(jī)構(gòu)。公司以柯氏祖?zhèn)髦嗅t(yī)藥寶典《萬(wàn)氏醫(yī)貫》、《玉井瑰寶》精髓為依托，逐步研發(fā)生產(chǎn)了“消炎癬濕藥膏”、“麒麟丸”、“心寶丸”、“祛痹舒肩丸”等療效顯著的產(chǎn)品。公司已形成鈹寶、麒麟兩大品牌下較為完備的產(chǎn)品體系，擁有包括軟膏劑、丸劑等14個(gè)劑型的108個(gè)藥品品種的生產(chǎn)批件，其中2個(gè)藥品被列為國(guó)家中藥保護(hù)品種，9個(gè)藥品是國(guó)內(nèi)獨(dú)家生產(chǎn)品種，34個(gè)藥品被列入《國(guó)家基本藥物目錄》，59個(gè)藥品被列入《醫(yī)保目錄》。皮膚病類(lèi)藥品為公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，心血管病類(lèi)藥品和不孕不育癥類(lèi)藥品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)迅速。

3、財(cái)務(wù)分析

綜合前面上圖分析，從宏觀乃至整個(gè)行業(yè)來(lái)看，釀酒業(yè)的未來(lái)前景是相當(dāng)樂(lè)觀的，因此，這與市盈率極高并不相矛盾，因?yàn)槟持还善钡氖杏矢撸芸赡苷f(shuō)明（1）市場(chǎng)預(yù)測(cè)未來(lái)的盈利增長(zhǎng)速度快。(2)該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個(gè)出現(xiàn)一次過(guò)的特殊支出，降低了盈利。（3）該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢(shì)，保證能在低風(fēng)險(xiǎn)情況下持久錄得盈利。因此，太安堂的市盈率較高，但對(duì)比整個(gè)行業(yè)來(lái)看，還是處于比較合理的范圍內(nèi)，說(shuō)明其未來(lái)盈利增長(zhǎng)空間較穩(wěn)定。

4、市場(chǎng)要聞

停牌一周的太安堂(002433)今日公告稱，公司將斥資1.36億元，收購(gòu)潮州市杉源投資有限公司全部股權(quán)，進(jìn)而獲得素有“南宏興，北同仁”之稱的“中華老字號(hào)”廣東宏興集團(tuán)股份有限公司52.4%的股權(quán)。這將是太安堂具有發(fā)展的基礎(chǔ)實(shí)力，叫我們對(duì)個(gè)股的發(fā)展充滿希望，只得我們的關(guān)注的一股。

大地傳媒(000719)

1、公司簡(jiǎn)介

公司前身系焦作市化工三廠，1988年進(jìn)行股份制改組，始以其凈資產(chǎn)折為面值100元的國(guó)家股28.3868萬(wàn)股，1990年12月發(fā)行公眾股14.775萬(wàn)股，1993年將其股票拆細(xì)為每股面值1元，并以土地使用權(quán)和股息紅利調(diào)增國(guó)家股至3699萬(wàn)股，總股份達(dá)5176.5萬(wàn)股，至上市時(shí)未曾變動(dòng)。經(jīng)2011年5月27日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)焦作鑫安科技股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向中原出版?zhèn)髅酵顿Y控股集團(tuán)有限公司發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的批復(fù)》（證監(jiān)許可【2011】801號(hào)）文件核準(zhǔn)，公司向中原出版?zhèn)髅酵顿Y控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中原傳媒”）發(fā)行285,262,343股股份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)。

根據(jù)焦作鑫安與中原傳媒簽署的《關(guān)于焦作鑫安科技股份有限公司重大資產(chǎn)重組交割事項(xiàng)之協(xié)議書(shū)》之約定，雙方確定，以2011年5月31日為焦作鑫安重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)交割基準(zhǔn)日，焦作鑫安與中原傳媒進(jìn)行了相關(guān)資產(chǎn)交付。2011年6月28日中勤萬(wàn)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了（2011）中勤驗(yàn)字第06038號(hào)驗(yàn)資報(bào)告，對(duì)定向發(fā)行的285,262,343股股份予以驗(yàn)證。

2、K線分析

該股受到重組之后的大變革，股票價(jià)格一路飆升，2011.12.2開(kāi)始直接漲停，成交量突然放大，最后2天也是受到機(jī)構(gòu)追捧，是我們值得賭一把的時(shí)候了的，但是建議心理承受能力小的人不要對(duì)該股的追逐，建議持股人還是建好就收，不宜長(zhǎng)期持有。

3、機(jī)構(gòu)的炒作開(kāi)始的波動(dòng)一直處于疲憊的狀態(tài)到下午的時(shí)候突然上漲，對(duì)投資者增加了巨大的信心，但是我覺(jué)得是專家實(shí)行拉價(jià)行為了，準(zhǔn)備減倉(cāng)。

4、平滑異同移動(dòng)平均線

在MACD看來(lái)前途是不容樂(lè)觀的，但是還是有在該股重組之后的一些機(jī)會(huì)值得我們一搏，放在是符合我的性格的啊。

5、總概

大地傳媒前身為*ST鑫安，因?yàn)檫B續(xù)三年虧損，于2008年1月暫停上市。2010年9月13日，*ST鑫安重組方案出爐，通過(guò)向中原傳媒非公開(kāi)發(fā)行2.85億股，購(gòu)買(mǎi)中原傳媒旗下的13.69億元的資產(chǎn)，包括9家出版社、1家印刷集團(tuán)和1家物資集團(tuán)100%的股權(quán)，1家紙業(yè)公司76%的股權(quán)，1家印務(wù)公司88.24%的股權(quán)。這些資產(chǎn)2008年、2009年和2010年的凈利潤(rùn)分別為1.25億元、1.42億元、1.32億元，預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)為1.30億元。12月2日恢復(fù)上市首日，大地傳媒大幅上漲88.41%，收?qǐng)?bào)14.63元；本周一該股低開(kāi)后繼續(xù)上攻沖擊漲停，經(jīng)過(guò)幾個(gè)小時(shí)的拉鋸，終于在下午2時(shí)過(guò)后徹底封死漲停。該股的老股東們不僅避開(kāi)了2008年的大熊市，還獲得了豐厚的收益。該股恢復(fù)上市首日換手達(dá)55.33%，交易公開(kāi)信息顯示，來(lái)自廣東東莞和杭州、北京、上海的席位集中賣(mài)出，五個(gè)席位合計(jì)賣(mài)出1.346億元，占當(dāng)日成交額的22.8%，結(jié)合該股漲停上市之前籌碼非常集中的狀態(tài)，可以認(rèn)為老莊家正好借其恢復(fù)上市獲利了結(jié)了。從買(mǎi)入方看，成都游資是首日主要的買(mǎi)入方，位居首位的國(guó)泰君安證券成都北一環(huán)路營(yíng)業(yè)部曾參與炒作浙報(bào)傳媒。按照盈利預(yù)測(cè)，大地傳媒2011年每股收益約為0.30元，目前價(jià)位的市盈率與同類(lèi)個(gè)股相比明顯偏高。不過(guò)該公司還有后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期，中原傳媒旗下還有部分核心資產(chǎn)尚未注入上市公司，如131家河南省新華書(shū)店發(fā)行集團(tuán)有限公司、河南省各市級(jí)、縣級(jí)新華書(shū)店發(fā)行公司，這也是中原傳媒發(fā)行系統(tǒng)中最核心、最龐大的業(yè)務(wù)資產(chǎn)。中原傳媒承諾，在股票恢復(fù)交易之日起的兩年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的出版、印刷、發(fā)行、物資貿(mào)易等完整產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的整體上市，如未能兌現(xiàn)承諾，將向大地傳媒其他股東10送1股。不過(guò)我還是認(rèn)為該股股目前的股價(jià)估值偏高，應(yīng)謹(jǐn)慎資。

第三篇：證券投資分析報(bào)告

經(jīng)濟(jì)管理系2012級(jí)金融與證券專業(yè)

證券投資分析 實(shí)訓(xùn)報(bào)告

班 級(jí)：

學(xué) 號(hào)： 姓 名：

指導(dǎo)老師：

湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 2014年 下 學(xué)期

證券投資分析報(bào)告

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析：

2014年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有基本面良好、外部環(huán)境趨于改善、市場(chǎng)預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)、體制機(jī)制改革有望激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力等有利條件。同時(shí)，外部環(huán)境的不確定性仍然存在，財(cái)政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題短期內(nèi)難以明顯緩解。

（一）環(huán)境改善和活力增強(qiáng)兼具

我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然較好?？傮w看，我國(guó)仍處于工業(yè)化、城市化、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、收入較快增長(zhǎng)階段，且一些新的增長(zhǎng)拉動(dòng)因素正在形成，經(jīng)濟(jì)基本面仍然良好。一方面，內(nèi)需增長(zhǎng)仍有廣闊空間。從消費(fèi)方面看，對(duì)文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老和旅游等服務(wù)類(lèi)需求增長(zhǎng)迅猛，智能手機(jī)、平板電腦、信息家電等已形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)，住房汽車(chē)等消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。網(wǎng)購(gòu)等新興業(yè)態(tài)的發(fā)展則有力地促進(jìn)消費(fèi)潛能的釋放。從投資看，我國(guó)在城市軌道交通、環(huán)境治理、城市排水、保障房（包括棚戶區(qū)改造）和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等方面存在著極為迫切的需求。另一方面，要素供給質(zhì)量明顯提高。從人力資本積累看，2013年我國(guó)普通高校畢業(yè)生達(dá)到699萬(wàn)人以上，勞動(dòng)力整體素質(zhì)持續(xù)提高。從研發(fā)投入看，近年來(lái)中國(guó)研發(fā)投入增長(zhǎng)較快，保持在20%左右，2012年研發(fā)投入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達(dá)到1.98%，絕對(duì)量為世界第二。從資本存量質(zhì)量看，近年來(lái)我國(guó)建設(shè)了一大批具有國(guó)際一流水平的重大裝備、重要基礎(chǔ)設(shè)施，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。按照要素供給測(cè)算，2014年我國(guó)潛在增長(zhǎng)率與2013年基本持平甚至略高，這為2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好基礎(chǔ)。

（二）外部環(huán)境趨于改善。

今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在波動(dòng)中逐步加強(qiáng)，美、日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體重新成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)在財(cái)政緊縮力度減小、貨幣條件仍然有利和私營(yíng)部門(mén)活動(dòng)增強(qiáng)等因素的帶動(dòng)下，2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能達(dá)到2.5%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)將對(duì)其他發(fā)達(dá)國(guó)家乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大帶動(dòng)作用。歐洲經(jīng)濟(jì)近期表現(xiàn)超出預(yù)期，隨著政策措施逐步消除尾部風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政拖累減少，預(yù)計(jì)2014年歐洲經(jīng)濟(jì)增速可達(dá)1%左右，改變數(shù)年來(lái)持續(xù)衰退的局面。受提高消費(fèi)稅等財(cái)政鞏固措施的影響，預(yù)計(jì)2014年日本經(jīng)濟(jì)增速將有所回落，但仍可保持正增長(zhǎng)。2014年，由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍低于潛在水平，而新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，預(yù)計(jì)全球通脹形勢(shì)仍將保持穩(wěn)定。

（三）市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)好。

今年以來(lái)，我國(guó)通脹壓力持續(xù)緩解，價(jià)格總水平（CPI）處于調(diào)控目標(biāo)3.5%以內(nèi)，這為我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提供了有利條件。二季度以來(lái)中央進(jìn)一步明確了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上限、下限和底線，出臺(tái)了一系列支持政策，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了積極作用，促進(jìn)市場(chǎng)主體投資意愿的回升，這一趨勢(shì)有望延續(xù)，并有助于繼續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期。通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家信心普遍回升，投資意愿上升，采購(gòu)活動(dòng)加快。

（四）體制機(jī)制改革有望激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力。

今年以來(lái)已經(jīng)推出簡(jiǎn)化和下放行政審批權(quán)等多項(xiàng)改革措施，十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)勢(shì)必加快推進(jìn)體制機(jī)制改革，有利于進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，促進(jìn)非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高資源配置效率。在調(diào)研中了解到，目前企業(yè)家對(duì)改革均寄予厚望，不少企業(yè)愿意借改革先行先試政策，創(chuàng)新企業(yè)投資和管理方式，挖掘自身增長(zhǎng)潛力，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮重要推動(dòng)作用。另一方面，國(guó)內(nèi)有利條件增多。金融利好有利于促進(jìn)貿(mào)易的發(fā)展。深圳前海和上海自貿(mào)區(qū)探索的跨境金融交易和資本流動(dòng)管制，不僅是在資金跨境方面簡(jiǎn)化了跨境人民幣業(yè)務(wù)流程，和貿(mào)易相關(guān)的資金流轉(zhuǎn)也將加速，尤其是上海自貿(mào)區(qū)以推進(jìn)貿(mào)易企業(yè)結(jié)售匯便利化、放松外匯管制、通過(guò)貿(mào)易流帶動(dòng)資金流構(gòu)建在岸金融中心的思路，將對(duì)我國(guó)外貿(mào)開(kāi)展有質(zhì)的提升。

（五）外部環(huán)境的不確定性仍然存在。

IMF最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨一些不確定性因素，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，這些因素也可能拖累我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是新興經(jīng)濟(jì)體近期增速明顯放慢，今年二季度，金磚國(guó)家中的巴西、印度和南非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為1.5%、5.5%和3%，均為近年來(lái)的低點(diǎn)。由于新興經(jīng)濟(jì)體在我國(guó)外貿(mào)中的比重已經(jīng)顯著上升，其經(jīng)濟(jì)減速對(duì)我國(guó)的影響也要高于以往。二是發(fā)達(dá)國(guó)家的政策調(diào)整帶來(lái)的不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)2014年退出量化寬松政策的幾率很大，由此可能對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)市場(chǎng)、匯率和貿(mào)易等多方面產(chǎn)生較大沖擊。三是國(guó)際地緣政策的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。中東地區(qū)持續(xù)不穩(wěn)定，我周邊地區(qū)的安全環(huán)境也更趨于嚴(yán)峻，對(duì)我正常經(jīng)貿(mào)關(guān)系產(chǎn)生了一定干擾。

（六）財(cái)政金融領(lǐng)域矛盾和隱患較多。

今年以來(lái)，我國(guó)財(cái)政金融形勢(shì)變化較大，財(cái)政金融領(lǐng)域存在多種隱憂。一是地方融資平臺(tái)籌資能力和償債能力趨于下降。雖然目前對(duì)地方債務(wù)有多種測(cè)算，但政府債務(wù)高企，債務(wù)占財(cái)政收入比重持續(xù)上升幾成不爭(zhēng)事實(shí)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分三、四線城市由于土地出讓金收入的減少，地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)，銀行也增加了對(duì)其放款的謹(jǐn)慎性，一些平臺(tái)公司的籌資形勢(shì)不容樂(lè)觀。同時(shí)，債務(wù)高企也將影響到地方政府的財(cái)政狀況。二是局部地區(qū)財(cái)政收支矛盾可能加劇。受進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)改增試點(diǎn)、加大減稅力度、房地產(chǎn)相關(guān)稅收增幅明年可能有大幅回落等影響，加之取消部分行政事業(yè)性收費(fèi)，部分地方政府財(cái)政增收難度將變得越來(lái)越困難，而為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、保障改善民生等，財(cái)政投入不斷增加，財(cái)政支出壓力相應(yīng)加大。在金融領(lǐng)域，由產(chǎn)能過(guò)剩、地方政府債務(wù)等問(wèn)題所引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)在累積，銀行信貸的不良貸款率在提高。金融機(jī)構(gòu)規(guī)避監(jiān)管，高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張過(guò)快，存在著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（七）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題短期內(nèi)難以明顯緩解。

近年來(lái)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難局面趨于嚴(yán)重，明年仍然可能難以有效緩解。一是勞動(dòng)力成本持續(xù)上升。目前工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，用工成本高企，加之需企業(yè)支出的附加在工資上的各類(lèi)社保支出與工資的比例已達(dá)到0.5比1，企業(yè)負(fù)擔(dān)加重。二是稅負(fù)水平較高，部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費(fèi)占企業(yè)利潤(rùn)總額的50%以上，甚至占營(yíng)業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。三是融資難、融資貴等問(wèn)題日益突顯。目前中小企業(yè)依然普遍面臨著審批周期長(zhǎng)、貸款規(guī)模較小等問(wèn)題，銀行在收取正常利息之外，還以咨詢費(fèi)、顧問(wèn)費(fèi)等名義收取其他費(fèi)用，導(dǎo)致融資成本高企，目前正規(guī)渠道得到的貸款加上各種成本年利大約在9%至10%左右，其他渠道的融資成本更高。四是目前產(chǎn)能過(guò)剩矛盾依然嚴(yán)重，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)蔓延，也向上游資源類(lèi)企業(yè)蔓延，持續(xù)影響企業(yè)總體經(jīng)濟(jì)效益。

（八）房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性增加。房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升，引發(fā)社會(huì)矛盾，并擠壓其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，通過(guò)各種渠道對(duì)價(jià)格總水平的穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。隨著房產(chǎn)稅的擴(kuò)圍、按揭利率水平的上升、美國(guó)量化寬松政策退出和一些三、四線城市供過(guò)于求，房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在著一定的調(diào)整壓力。

二、行業(yè)分析

網(wǎng)絡(luò)安全與互聯(lián)網(wǎng)金融是2014年中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的兩大行業(yè)。

2014年網(wǎng)絡(luò)安全概念股投資解析

據(jù)央視報(bào)道，中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組召開(kāi)第一次會(huì)議，習(xí)近平任組長(zhǎng)。李克強(qiáng)、劉云山出席會(huì)議。習(xí)近平主持召開(kāi)中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組首次會(huì)議，要求把我國(guó)建設(shè)成為網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)。

習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，網(wǎng)絡(luò)安全和信息化是一體之兩翼、驅(qū)動(dòng)之雙輪，必須統(tǒng)一謀劃、統(tǒng)一部署、統(tǒng)一推進(jìn)。要?jiǎng)?chuàng)新改進(jìn)網(wǎng)上宣傳，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)傳播規(guī)律，弘揚(yáng)主旋律，激發(fā)正能量，大力培育和踐行社會(huì)主義核心價(jià)值觀，把握好網(wǎng)上輿論引導(dǎo)的時(shí)、度、效，使網(wǎng)絡(luò)空間清朗起來(lái);網(wǎng)絡(luò)信息掌握的多寡成為國(guó)家軟實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)志。要加強(qiáng)核心技術(shù)自主創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升信息采集、處理、傳播、利用、安全能力，更好惠及民生。

習(xí)近平指出，沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)安全就沒(méi)有國(guó)家安全，沒(méi)有信息化就沒(méi)有現(xiàn)代化。建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)，要有自己的技術(shù)，有過(guò)硬的技術(shù);要有豐富全面的信息服務(wù)，繁榮發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)文化;要有良好的信息基礎(chǔ)設(shè)施，形成實(shí)力雄厚的信息經(jīng)濟(jì);要有高素質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)安全和信息化人才隊(duì)伍;要積極開(kāi)展雙邊、多邊的互聯(lián)網(wǎng)國(guó)際交流合作。確保網(wǎng)絡(luò)安全加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)

加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，設(shè)立高級(jí)別的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)，已經(jīng)成為世界各國(guó)確保網(wǎng)絡(luò)空間安全的基本共識(shí)。中國(guó)將網(wǎng)絡(luò)安全和信息化上升至國(guó)家戰(zhàn)略的高度，其原因在于：

第一，盡管中國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值每年都以高水平迅速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)名列世界第一，但中國(guó)的人均經(jīng)濟(jì)實(shí)力在世界排行依然靠后。全球經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境中，一國(guó)的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力全部體現(xiàn)在由信息化帶動(dòng)的新型工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)水平。在以幾何級(jí)數(shù)發(fā)展的信息技術(shù)革命時(shí)代，信息化能力的弱化意味著全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力下降。

第二，去年曝出的美國(guó)“斯諾登案”再次證明，信息化已成為保證國(guó)家信息安全，乃至于保證國(guó)防安全、保證國(guó)家政體安全的大事。目前我國(guó)在國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)關(guān)系統(tǒng)中仍極大的依賴于國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，一旦國(guó)際網(wǎng)絡(luò)癱瘓，或者各種人為和政治因素都可能造成中國(guó)被封閉或被網(wǎng)絡(luò)侵害。

第三，“數(shù)字鴻溝”可能惡化收入和機(jī)會(huì)的不平等狀況，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成威脅。早在2007年，世界銀行的報(bào)告即指出，我國(guó)的“數(shù)字鴻溝”主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，我國(guó)信息化總體水平與先進(jìn)國(guó)家相比存在著較大差距;另一方面，國(guó)內(nèi)信息化發(fā)展不平衡，無(wú)論是城鄉(xiāng)差距還是區(qū)域差距都呈擴(kuò)大趨勢(shì)。如果不解決人民生活中存在的基本矛盾，地區(qū)經(jīng)濟(jì)、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的狀況將更加突出。

第四，信息化時(shí)代人才和資源配置之爭(zhēng)已迫在眉睫。美國(guó)不惜重金挽留、挖掘中國(guó)人才，并利用這些人才的智慧為他們服務(wù)，創(chuàng)造新技術(shù)。目前美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)占其GDP總額超過(guò)40%，而我國(guó)在這方面還遠(yuǎn)不能及。

中信證券認(rèn)為，此次領(lǐng)導(dǎo)小組成立，將對(duì)信息安全，IT國(guó)產(chǎn)化和整個(gè)信息化相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響。圍繞此次事件，分析師認(rèn)為有三個(gè)投資層次，第一層是直接相關(guān)的信息安全行業(yè)。重點(diǎn)推薦信息安全龍頭綠盟科技、啟明星辰和北信源;同時(shí)建議關(guān)注衛(wèi)士通的投資機(jī)會(huì);第二個(gè)層次IT國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程中長(zhǎng)期受益標(biāo)的，關(guān)注浪潮信息、東華軟件、太極股份;第三個(gè)層次是信息化安全行業(yè)，關(guān)注信息化驅(qū)動(dòng)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，重點(diǎn)關(guān)注信息化與后三者結(jié)合的重要落腳點(diǎn)之一智慧城市板塊，重點(diǎn)關(guān)注：華宇軟件、捷成股份、飛利信、潤(rùn)和軟件。互聯(lián)網(wǎng)金融.國(guó)務(wù)院新聞辦公室定于今日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)全國(guó)政協(xié)副主席、科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼介紹落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)科技經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合等方面情況。支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份，成為控股大股東。該消息對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融個(gè)股形成刺激，而未來(lái)大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯。大數(shù)據(jù)引高層重視成智慧城市關(guān)鍵 9月30日，中共中央政治局在中關(guān)村以實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學(xué)習(xí)。期間，百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏作為創(chuàng)新企業(yè)代表向中央政治局講解了信息技術(shù)領(lǐng)域的前沿課題——大數(shù)據(jù)的發(fā)展情況。

李彥宏談到，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入大數(shù)據(jù)時(shí)代，全球所有信息數(shù)據(jù)中90%產(chǎn)生于過(guò)去兩年，大數(shù)據(jù)在兩個(gè)方面表現(xiàn)出最重要的價(jià)值，一是促進(jìn)信息消費(fèi)，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是關(guān)注社會(huì)民生，帶動(dòng)社會(huì)管理創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)不僅會(huì)帶動(dòng)我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的超越，還會(huì)推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展，國(guó)內(nèi)以百度為代表的大數(shù)據(jù)技術(shù)正通過(guò)自主創(chuàng)新，讓大數(shù)據(jù)成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。

大數(shù)據(jù)對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的技術(shù)支撐最明顯地體現(xiàn)在智慧城市。2013年2月5日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從政策層面正式把大數(shù)據(jù)納入到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。大數(shù)據(jù)發(fā)展已成為智慧城市發(fā)展的重要引擎，成為智慧城市構(gòu)建的基石和發(fā)展的動(dòng)力。

就在12日，中國(guó)智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立。該聯(lián)盟經(jīng)國(guó)家工業(yè)和信息化部批準(zhǔn)，由中國(guó)電子商會(huì)聯(lián)合有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、研究機(jī)構(gòu)、高校和企業(yè)共同發(fā)起成立，未來(lái)將負(fù)責(zé)進(jìn)行智慧城市建設(shè)方面的頂層設(shè)計(jì)和實(shí)施等工作，包括在醫(yī)療、家用、交通、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的各種應(yīng)用等。

根據(jù)國(guó)務(wù)院要求，未來(lái)將由工信部、發(fā)改委牽頭，會(huì)同科技部、商務(wù)部、財(cái)政部、住建部等八部委就基于物聯(lián)網(wǎng)的智慧城市建設(shè)進(jìn)行研究，并出臺(tái)指導(dǎo)意見(jiàn)，在財(cái)稅、融資等方面提供配套政策，以支持物聯(lián)網(wǎng)的示范應(yīng)用。中國(guó)智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將作為政府智慧管理和企業(yè)自主創(chuàng)新的助手，在工信部等有關(guān)政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)下，融合政、產(chǎn)、學(xué)、研、用等多方力量，將積極推進(jìn)我國(guó)智慧城市、新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大數(shù)據(jù)引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代

浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份成為控股大股東，無(wú)疑是昨日最令人矚目的消息。天弘基金是阿里巴巴金融在支付寶上推出的“余額寶”金融產(chǎn)品的合伙人。天弘提供的貨幣基金產(chǎn)品“增利寶”，在支付寶上的銷(xiāo)售額已經(jīng)接近500億，有分析人士預(yù)測(cè)，其潛在規(guī)?？赡苓_(dá)到1600億人民幣。不到半年，阿里金融幫助天弘基金從排名靠后變成擁有規(guī)模最大貨幣基金產(chǎn)品之一的基金，于是繼續(xù)向價(jià)值鏈上游延伸，開(kāi)始掌握金融產(chǎn)品的供應(yīng)。阿里巴巴金融也成為中國(guó)為數(shù)不多的控股基金公司的民營(yíng)企業(yè)。

在資本層面的控股關(guān)系，將會(huì)讓天弘基金更緊密地和阿里合作。阿里巴巴是中國(guó)少數(shù)擁有大數(shù)據(jù)挖掘能力的公司，數(shù)據(jù)平臺(tái)一直是阿里巴巴的重點(diǎn)。據(jù)悉，正是天弘主動(dòng)尋找阿里金融，提出為支付寶設(shè)計(jì)一種合適的金融產(chǎn)品，“余額寶”在今年6月應(yīng)運(yùn)而生。天弘基金所重視的，是支付寶強(qiáng)大的渠道和數(shù)據(jù)能力。而與支付寶的合作，讓天弘迅速崛起，成為中國(guó)最大的貨幣基金之一。

阿里金融高管表示，利用長(zhǎng)期積累的阿里巴巴用戶行為數(shù)據(jù)，阿里巴巴能夠利用數(shù)據(jù)挖掘的支付寶使用者的消費(fèi)習(xí)慣，預(yù)判資金流動(dòng)，從而降低貨幣基金比較顧慮的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，“大數(shù)據(jù)”的意義重大。關(guān)注大數(shù)據(jù)概念股

阿里注資天弘基金對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融個(gè)股形成刺激，而未來(lái)大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯，相關(guān)股票拓爾思、榮之聯(lián)、天璣科技、同有科技等值得關(guān)注。

三、個(gè)股基本面分析 啟明星辰

實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況預(yù)計(jì)好于利潤(rùn)表賬面情況：賬面看公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑22.8%，但資本化、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、投資收益的變動(dòng)合計(jì)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有1792 萬(wàn)的影響，否則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)15.0%的正增長(zhǎng)。從現(xiàn)金流看，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)2.5 億元、同比增長(zhǎng)123.6%，進(jìn)一步佐證公司實(shí)際盈利情況好于利潤(rùn)表賬面情況。

人員控制帶來(lái)的費(fèi)用率下降將在14 年體現(xiàn)：銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)同比增長(zhǎng)45.1%，但員工總數(shù)同比僅增長(zhǎng)7.4%，我們預(yù)計(jì)公司到三季度基本完成對(duì)網(wǎng)御星云的整合，由于對(duì)離職人員提供較高補(bǔ)貼，2013 年的賬面費(fèi)用并未得到較好控制，預(yù)計(jì)2014 年開(kāi)始人員控制的效應(yīng)將在利潤(rùn)表得到體現(xiàn)。

安全平臺(tái)市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)在40 億以上，熱賣(mài)帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：安全平臺(tái)是啟明前幾年研發(fā)投入重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)僅3 家公司具有這個(gè)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)單個(gè)產(chǎn)品售價(jià)在250萬(wàn)上下。棱鏡門(mén)事件后，作為安全系統(tǒng)智能管控中心的安全平臺(tái)成為企業(yè)安全體系化建設(shè)不可或缺的模塊，有望成為繼網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品后信息安全市場(chǎng)的重頭產(chǎn)品，市場(chǎng)容量可達(dá)40 億，我們預(yù)計(jì)14 年起安全平臺(tái)有望在對(duì)信息安全要求較高的電信、金融、重要事企業(yè)單位大規(guī)模應(yīng)用，成為公司的重要增長(zhǎng)極。

強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì) 2014-2016 年EPS 為0.90 元、1.28 元、1.80 元。目標(biāo)價(jià)45.3 元，對(duì)應(yīng)14/15/16 年50 倍/33 倍/25 倍PE，強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)。? 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游對(duì)信息安全投入不及預(yù)期

在國(guó)內(nèi)的信息安全市場(chǎng)格局中，啟明星辰一直牢牢處于第一梯隊(duì)，在政府、電信、金融、能源、交通、軍隊(duì)、軍工、制造等重點(diǎn)行業(yè)用戶中具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)，公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品在相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的排名均穩(wěn)居前三，在國(guó)家信息安全戰(zhàn)略升級(jí)背景下，公司有望直接受益于重量級(jí)客戶的需求釋放。

云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的出現(xiàn)對(duì)于信息安全提出了更高的需求，對(duì)于傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品更是挑戰(zhàn)，因此信息安全企業(yè)必須緊追需求變化，在這一背景下，啟明星辰近年來(lái)積極進(jìn)行外延并購(gòu)來(lái)豐富信息安全產(chǎn)品線和提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，并通過(guò)投資方式提前布局新領(lǐng)域，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)突出公司優(yōu)勢(shì)，也實(shí)現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈和渠道的合理布局。

從投資標(biāo)的看，啟明星辰投資參股的公司已覆蓋云安全、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)泄漏、身份認(rèn)證等應(yīng)用領(lǐng)域。

2014 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)是不低于 1.5 億元，費(fèi)用率穩(wěn)步下降。公司 2014 年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)不低于 1.5 億，同比 2013 年增長(zhǎng) 22.5%。

公司上市以來(lái)十分重視研發(fā)投入，員工規(guī)模也快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致費(fèi)用率大幅上升，因此侵蝕了利潤(rùn)增速。通過(guò)和公司高層的交流，目前公司的研發(fā)儲(chǔ)備豐富，未來(lái)幾年研發(fā)費(fèi)用占比將逐漸下降；且員工人數(shù)也將保持穩(wěn)定，公司較高的期間費(fèi)用率將出現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)整合低于預(yù)期、費(fèi)用控制不足、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游對(duì)信息安全投入低于預(yù)期。

拓爾思（300229）：2013年中報(bào)披露，公司發(fā)布《TRS大數(shù)據(jù)白皮書(shū)》，明確公司的發(fā)展戰(zhàn)略是致力于成為大數(shù)據(jù)時(shí)代軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)廠商。公司的大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展將從非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)智能處理核心技術(shù)出發(fā)，涵蓋對(duì)企業(yè)數(shù)（EnterpriseData）、機(jī)器數(shù)據(jù)（ITData）和社會(huì)化數(shù)據(jù)（SocialData）的搜集管理和分析利用，提供全面的技術(shù)產(chǎn)品和解決方案，并依托TRS自建數(shù)據(jù)中心提供垂直化、行業(yè)化的在線軟件和信息服務(wù)。公司目前已經(jīng)完成了相關(guān)軟件產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，將進(jìn)一步拓展行業(yè)化應(yīng)用市場(chǎng)。

東興證券發(fā)布拓爾思的研究報(bào)告稱，公司主要核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)是海量信息處理和中文語(yǔ)義理解，基于自主核心軟件技術(shù)的TRS大數(shù)據(jù)一體機(jī)與TRSSMAS模式開(kāi)啟了軟硬一體化、軟件服務(wù)云化商業(yè)模式的先鋒；下游70%為政府客戶資源，在智慧城市大背景下客戶渠道優(yōu)勢(shì)明顯；企業(yè)應(yīng)用層面國(guó)內(nèi)藍(lán)海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局緩和。大數(shù)據(jù)技術(shù)及服務(wù)空間巨大，應(yīng)用拓展及整合是成長(zhǎng)主基調(diào)。大數(shù)據(jù)的應(yīng)用目前仍處于早期階段，我國(guó)底層數(shù)據(jù)層級(jí)割據(jù)是主要制約，傳統(tǒng)企業(yè)的應(yīng)用則需要較高的教育成本。IDC預(yù)測(cè)中國(guó)大數(shù)據(jù)技術(shù)與服務(wù)市場(chǎng)將會(huì)從2011年的7760萬(wàn)美元快速成長(zhǎng)到2016年的6.16億美元，市場(chǎng)空間增長(zhǎng)近7倍，未來(lái)5年的復(fù)合增長(zhǎng)在50%以上。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IBM和ORACLE主要是在結(jié)構(gòu)化、收購(gòu)的公司在國(guó)內(nèi)應(yīng)用并不好?；谙鄬?duì)藍(lán)海的市場(chǎng)格局公司的成長(zhǎng)路徑可以歸納為：憑借底層技術(shù)鞏固高端客戶的原有基礎(chǔ)形成穩(wěn)定現(xiàn)金流；并進(jìn)一步沿著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和社會(huì)化計(jì)算四大技術(shù)應(yīng)用方向進(jìn)行下游滲透--主要是通過(guò)攻克行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)教育、引導(dǎo)拓展；與此同時(shí)通過(guò)應(yīng)用層面的戰(zhàn)略性收購(gòu)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)集中度的提升，并最終形資本收購(gòu)成長(zhǎng)路徑。

四、上證大盤(pán)指數(shù)分析

隨著新一輪IPO的正式啟動(dòng)，一個(gè)讓人震驚的信號(hào)也浮現(xiàn)出來(lái)。首輪6只新股便凍結(jié)資金5617億元，不僅創(chuàng)了中簽率的新低，更從側(cè)面驗(yàn)證了錢(qián)荒的荒謬性。不過(guò)，連機(jī)構(gòu)都難于從新股中分到“一杯羹”，反而加快了資金回流A股市場(chǎng)，周二股指因此震蕩回升。從目前走勢(shì)來(lái)看，量能溫和放大配合股指震蕩走高，預(yù)示股指短線仍有沖高動(dòng)能，個(gè)股結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。

從盤(pán)面來(lái)看，主力資金回流的方向也有跡可循。如具有中央級(jí)戰(zhàn)略級(jí)新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)個(gè)股，率先被資金關(guān)注，成為領(lǐng)漲強(qiáng)龍頭，如浪潮軟件、三豐智能的王者歸來(lái)；此外，受益于國(guó)務(wù)院政策的股票也強(qiáng)勢(shì)崛起，如在李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)GDP下限論下，有色金屬板塊的強(qiáng)勢(shì)反彈，羅平鋅電強(qiáng)勢(shì)三連板，主力搶籌非常明顯；而海倫鋼琴再次漲停，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，則是增量主力資金持續(xù)接力的結(jié)果。因此，對(duì)具有中央戰(zhàn)略級(jí)題材、國(guó)務(wù)院利好、與增量資金入駐的股票，我們可大膽抄底并堅(jiān)定持股信心。

打新資金的回流，確實(shí)有利于板塊個(gè)股的重新活躍。不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)頻頻地量，滬市更是只有500-600百億的成交量，這與新股凍結(jié)的5600多億的資金相比，無(wú)疑已形成了歷史罕見(jiàn)的背離現(xiàn)象，這也從側(cè)面說(shuō)明了A股并不缺錢(qián)，而是缺少賺錢(qián)效應(yīng)。

我認(rèn)為，由于制度為融資而定位，讓A股價(jià)值投資不明顯、市場(chǎng)供求關(guān)系也嚴(yán)重失衡。從而導(dǎo)致中國(guó)股市持續(xù)背離宏觀經(jīng)濟(jì)下跌，不僅十年零漲幅，且近幾年投資者還有大幅離場(chǎng)跡象。雖然管理層也釋放眾多利好消息，如優(yōu)先股、滬港通、央行降準(zhǔn)等利好，但市場(chǎng)就是不買(mǎi)賬，仍弱勢(shì)震蕩。其中的一大原因便是供求關(guān)系沒(méi)解決、股市圈錢(qián)沒(méi)得到有效的改善，從而促使A股賺錢(qián)效應(yīng)不佳，才導(dǎo)致資金追逐風(fēng)險(xiǎn)較低的打新了。

不過(guò)，如此巨額的打新資金，必然讓眾多機(jī)構(gòu)投資者也難于中簽，因此在打新無(wú)望下，這些機(jī)構(gòu)自然會(huì)慢慢回流A股市場(chǎng)，從而掀起A股新一輪結(jié)構(gòu)性熱潮，如并購(gòu)重組這一主線，便有望再次成為主力狙擊對(duì)象。

綜上所述，我認(rèn)為，由于證監(jiān)會(huì)明確強(qiáng)調(diào)今年IPO發(fā)行家數(shù)為100家，這意味著仍有多達(dá)600家的企業(yè)上市遙遙無(wú)期；此外證監(jiān)會(huì)也加大了績(jī)差股退市力度，在眾多企業(yè)上市遙遙無(wú)期，與ST股退市保殼壓力下，并購(gòu)重組必然會(huì)成主力狙擊對(duì)象，成為結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)龍頭。其實(shí)，這也從最近的盤(pán)面可反映出來(lái)，如：成飛集成正是由160億軍工資產(chǎn)注入，掀起了3倍暴漲行情，東方精工、天潤(rùn)控股亦如此

第四篇：證券投資分析報(bào)告

全球乳業(yè)環(huán)境分析

世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時(shí)地域性又很強(qiáng)。世界乳品的需求每年按2%的速度在增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)率約為1%，而發(fā)展中國(guó)家則快得多，尤其是亞洲和拉美國(guó)家。中國(guó)屬于世界上乳品市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。

國(guó)內(nèi)乳品市場(chǎng)宏觀環(huán)境分析

2009年1季度，我國(guó)乳制品行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值比上年同期增長(zhǎng)5.5%。工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)2.4%，總產(chǎn)值和銷(xiāo)售產(chǎn)值均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。在工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)乳制品行業(yè)開(kāi)始觸底回穩(wěn)。2009年1季度乳制品生產(chǎn)總量與上年同期相比增長(zhǎng)3.28％，比2008年4季度增長(zhǎng) 12.04%。其中，2009年1季度液體乳產(chǎn)量與上年同期相比增長(zhǎng)3.08％，與2008年4季度相比，環(huán)比增長(zhǎng)15.64%。我國(guó)乳制品行業(yè)在工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。出口交貨值大幅下降的原因是2008年1季度，全球乳制品供不應(yīng)求，產(chǎn)品的價(jià)格高企，我國(guó)乳制品產(chǎn)品出口順暢，2009年1季度，全球乳制品供應(yīng)充足，加上三鹿奶粉事件的影響，我國(guó)乳制品產(chǎn)品在質(zhì)量和價(jià)格方面均不具優(yōu)勢(shì)。與2008年1季度相比，2009年1季度我國(guó)乳制品產(chǎn)品的出口，從出口量和出口值的指標(biāo)來(lái)看，同比雙雙大幅下降，而進(jìn)口量同比大幅上升，進(jìn)口額同比增幅不大，說(shuō)明國(guó)際市場(chǎng)乳制品產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度回落。由此可見(jiàn)，在三鹿奶粉事件的影響和國(guó)際金融危機(jī)的雙重影響下，我國(guó)乳制品產(chǎn)品受到國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品的進(jìn)口沖擊，出口受阻。與2008年4季度相比，2009年1季度我國(guó)乳制品產(chǎn)品的進(jìn)口量和進(jìn)口額仍呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，出口仍呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但幅度比較小，因此，2009年1季度，我國(guó)乳制品行業(yè)仍在延續(xù)2008年4季度出口受阻和國(guó)外產(chǎn)品進(jìn)口沖擊的不利狀況，但正在接近底部。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，中國(guó)乳業(yè)還會(huì)快速發(fā)展

需求分析

今年中國(guó)城鎮(zhèn)居民較快的奶類(lèi)消費(fèi)勢(shì)頭顯現(xiàn)，在奶類(lèi)消費(fèi)基數(shù)很低，整個(gè)經(jīng)濟(jì)又快速發(fā)展的社會(huì)，奶類(lèi)消費(fèi)會(huì)有一個(gè)從奢侈品向必需品的轉(zhuǎn)變階段。此時(shí)奶類(lèi)消費(fèi)會(huì)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，直至作為必需品達(dá)到基本飽和。

第五篇：海通證券分析報(bào)告

海通證券分析報(bào)告

2008年9月17日

一、海通證券簡(jiǎn)介

上海海通證券公司，成立于1988年，是我國(guó)最早成立的證券公司之一。2002年，成為目前國(guó)內(nèi)證券行業(yè)中資本規(guī)模最大的綜合性證券公司，并致力于走國(guó)際化的金融控股集團(tuán)的發(fā)展道路，公司已收購(gòu)黃海期貨公司并更名為海富期貨經(jīng)紀(jì)有限公司。2005年5月，經(jīng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)，成為創(chuàng)新試點(diǎn)券商，公司發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持市場(chǎng)前列。2007年6月7日，公司借殼都市股份(600837)上市事宜獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)。7月份公司正式完成工商注冊(cè)登記手續(xù)，注冊(cè)資本金變更為33.89億元。并于7月31日正式在上海證券交易所掛牌上市，現(xiàn)總股本為82。3億。

2003年，公司被著名的《亞洲金融》雜志評(píng)為“中國(guó)最佳經(jīng)紀(jì)行”。2005年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，托管了甘肅證券和興安證券。托管營(yíng)業(yè)部翻牌后，公司擁有的營(yíng)業(yè)部家數(shù)將達(dá)到124家,57家證券服務(wù)部。2006年，公司在由財(cái)經(jīng)媒體《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》發(fā)起的“21世紀(jì)中國(guó)資本市場(chǎng)投資年會(huì)”上，獲得了“2006年券商綜合實(shí)力大獎(jiǎng)”、“2006年最佳經(jīng)紀(jì)團(tuán)隊(duì)”、“2006年最佳宏觀策略研究團(tuán)隊(duì)”三項(xiàng)殊榮。

二、海通證券今年的業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r1、1-8月海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)回顧：月份實(shí)現(xiàn)股票基金權(quán)證交易額1314 億元，同比下降76.2%、環(huán)比下降43.5%；市場(chǎng)份額4.23%，基本與上月相當(dāng)。

1-8 月份，公司實(shí)現(xiàn)股票基金權(quán)證交易額22,682 億元、同比下降33.5%，略低于行業(yè)的34.8%；市場(chǎng)份額4.48%、分別較去年同期及2007 年增加0.08 和0.03 個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額排名上，海通證券穩(wěn)定在第6 位，與廣發(fā)和國(guó)信較為接近。上半年基金分倉(cāng)市場(chǎng)，海通證券獲得1838 億元交易額、傭金收入1.14億元，同比分別增長(zhǎng)

5.4%和29.5%，位列市場(chǎng)第9。

2、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)：月份沒(méi)有獲得股票公開(kāi)發(fā)行份額，僅承銷(xiāo)了08 鐵嶺債，債券承銷(xiāo)額6億元。累計(jì)來(lái)看，1-8 月份，公司共完成7 單股票公開(kāi)

發(fā)行、發(fā)行額31 億元，同比下降71.1%，其中，IPO 完成5 家、12.9 億元，公開(kāi)增發(fā)1 家、12.8 億元；配股1 家、5.08 億元。今年公司共完成股票公開(kāi)發(fā)行額31 億元、同比下降71.1%，市場(chǎng)份額2.07%、居第11 位；企業(yè)債券承銷(xiāo)額6 億元，份額0.33%，列第25 位。

3、委托理財(cái)

公司委托資產(chǎn)管理收入3.28億元，占總收入的8.1％，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)48％，增長(zhǎng)主要由于公司控股基金公司的基金管理費(fèi)收入增長(zhǎng)，其共實(shí)現(xiàn)3.2億元收入。公司持有海富通基金管理公司51％股權(quán)和海富產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司67％的股權(quán)，海富通基金二季度末管理資產(chǎn)

354億元，另外其持有28％股權(quán)的富國(guó)基金規(guī)模為489億元，其收益暫計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資收益。

4、創(chuàng)新業(yè)務(wù)：

直投業(yè)務(wù)獲得試點(diǎn)資格，資產(chǎn)管理和國(guó)際業(yè)務(wù)也在有序推進(jìn)中。

5、自營(yíng)業(yè)務(wù)：

自營(yíng)業(yè)務(wù)上半年實(shí)際盈利4 億元，可供出售金融資產(chǎn)尚有浮盈5.81 億元。上半年公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4.77 億元，同比下降56.6%，扣除富國(guó)基金投資收益后自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際盈利4 億元。公司在1 季度自營(yíng)業(yè)務(wù)微幅虧損的情況下，在2 季度兌現(xiàn)了部分可供出售金融資產(chǎn)的浮盈導(dǎo)致上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)整體保持盈利。另外公司可供出售金融資產(chǎn)尚有5.81 億元的浮盈，且交易性金融資產(chǎn)中超過(guò)90%為債券投資，表明下半年公司自營(yíng)業(yè)務(wù)保持盈利的可能性較大。

三、綜合以上的情況，簡(jiǎn)單得出海通證券的幾點(diǎn)看法

1、海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額處于第二集團(tuán)，擁有一定的規(guī)模應(yīng)；投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模中等。

2、除了證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，海通證券還控股海富通基金、參股富國(guó)基金；并控股了海富產(chǎn)業(yè)基金，這是國(guó)內(nèi)證券公司設(shè)立的第一家產(chǎn)業(yè)基金。這些業(yè)務(wù)在一定程度上降低了海通證券收入波動(dòng)性較高的風(fēng)險(xiǎn)。

3、在非公開(kāi)增發(fā)了260 億元之后，海通證券的資本規(guī)模為第二名，有效地提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

4、在未來(lái)的三個(gè)月,解禁壓力帶來(lái)致命影響,在11到12月份,海

通共解禁35.2億股,占已流通股本的1504%.目前,海通處于高估狀態(tài),目前,海通的股價(jià)有可能是某些將要流通解禁的股東用少量的資本,故意抬高,有利于11到12月份的解禁,根據(jù)周期性行業(yè)的特點(diǎn)和證券業(yè)的特性,券商的市盈率應(yīng)該在20倍以下, 公司目前2008 年動(dòng)態(tài)PE 為32 倍，總市值為1150 億元，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)龍頭中信證券的估值水平。年末小非的集中解禁將推動(dòng)估值風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。

未來(lái)一年,券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)通并不能給海通帶來(lái)明顯的收益提升,按半年報(bào)的收益率,海通的合理價(jià)格應(yīng)該為6到8元.四、其他券商對(duì)海通證券的估值；

1、銀河證券8月15日的分析報(bào)告維持中性判斷

2、安信證券，8月14日的分析報(bào)告，認(rèn)為海通證現(xiàn)有估值處于較高水平，評(píng)級(jí)： 賣(mài)出-A，目標(biāo)價(jià)格： 12.00 元現(xiàn)價(jià)： 17.57 元

3、中銀國(guó)際8月15日的分析報(bào)告海通證券 目標(biāo)價(jià)格: 人民幣8.25

元.SS/人民幣17.57 — 落后大市

4、中金公司8月15日的分析報(bào)告對(duì)海通證券維持中性看法。

5、國(guó)泰證券8月份的分析報(bào)告對(duì)海通證券維持中性看法。

6、中信建投8月15日分析報(bào)告對(duì)海通證券維持中性看法。

7、中原證券8月16日分析報(bào)告對(duì)海通證券維持觀望評(píng)級(jí)、刊登。__