第一篇：民營(yíng)軍工行業(yè)研究

改革開放30年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)克服了基礎(chǔ)薄弱和先天不足等劣勢(shì)，已然成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民營(yíng)企業(yè)年產(chǎn)值增長(zhǎng)率一直保持在30%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位顯而易見，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，特別是擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)發(fā)揮了重要作用。然而，在其發(fā)展過(guò)程中還存在諸多問(wèn)題制約其發(fā)展，也不容忽視。當(dāng)前，幾乎所有傳統(tǒng)行業(yè)都面臨著市場(chǎng)飽和與增長(zhǎng)乏力的困擾，其中中國(guó)民營(yíng)企業(yè)多處于勞動(dòng)密集型行業(yè)，在內(nèi)需不振與產(chǎn)能過(guò)剩的雙重夾擊下，以往大量依靠要素投入和規(guī)模擴(kuò)張的增長(zhǎng)模式難以持續(xù)。

隨著整體國(guó)力的提升以及武器裝備現(xiàn)代化、新時(shí)期軍隊(duì)建設(shè)的需要，近十年來(lái)中國(guó)軍費(fèi)卻正逐年以較快速度增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2015年已增至8800億元規(guī)模，中國(guó)各類軍工企業(yè)以及各相關(guān)各業(yè)，雖比不上以“吸血”著稱的美國(guó)軍工企業(yè)，但總體利潤(rùn)還是較為穩(wěn)定和豐厚的。以生產(chǎn)軍用整機(jī)、整系統(tǒng)為例，相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)率通常都在30%以上。而軍品二、三級(jí)配套相關(guān)企業(yè)，一般也能到近20%的利潤(rùn)率。在世界經(jīng)濟(jì)整體不景氣的大環(huán)境下，如此的利潤(rùn)率是任何一家實(shí)體企業(yè)都渴望的。中共中央政治局會(huì)議 2016年3月審議通過(guò)《關(guān)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國(guó)防建設(shè)融合發(fā)展的意見》，會(huì)議再次明確“軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略”。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)軍民融合發(fā)展是一項(xiàng)利國(guó)利軍利民的大戰(zhàn)略，軍地雙方要站在黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展全局的高度來(lái)認(rèn)識(shí)思考問(wèn)題，切實(shí)把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央決策部署上來(lái)，把軍民融合的理念和要求貫穿經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國(guó)防建設(shè)全過(guò)程，加快形成全要素、多領(lǐng)域、高效益的軍民深度融合發(fā)展格局。在此之前，很多民營(yíng)企業(yè)已開始轉(zhuǎn)向軍工行業(yè)，然而軍工行業(yè)畢竟進(jìn)入門檻很高且對(duì)于資質(zhì)要求十分嚴(yán)格，即使勉強(qiáng)進(jìn)入行業(yè)內(nèi)的民企，也面臨著巨大的生存壓力。民營(yíng)軍工行業(yè)的投資是一塊熱土，但也蘊(yùn)含著諸多風(fēng)險(xiǎn)。

2006-2015 年中國(guó)軍費(fèi)開支（億元人民幣）

一、民營(yíng)企業(yè)參與軍工行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

為推動(dòng)軍民融合深度發(fā)展，引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)參與武器裝備科研生產(chǎn)和維修，原總裝備部于2014年下發(fā)了《關(guān)于引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)參與武器裝備科研生產(chǎn)和維修的措施意見》，重點(diǎn)圍繞“政策法規(guī)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、公平競(jìng)爭(zhēng)、信息互通、過(guò)程監(jiān)管”等五個(gè)方面改革創(chuàng)新，籌劃啟動(dòng)32項(xiàng)“民參軍”措施任務(wù)。軍改后，依照職能使命任務(wù)由軍委裝備發(fā)展部負(fù)責(zé)牽頭推進(jìn)落實(shí)。32項(xiàng)“民參軍”措施任務(wù)于2017年底前全部完成。

軍事科學(xué)院軍民融合研究中心秘書長(zhǎng)于川信指出，隨著32項(xiàng)“民參軍”措施任務(wù)全面實(shí)施，軍隊(duì)裝備領(lǐng)域軍民融合邁出了更大更堅(jiān)實(shí)的步伐。目前，中國(guó)有2054家單位取得武器裝備科研生產(chǎn)許可證，其中非公有制企業(yè)717家（一類許可50家）。從準(zhǔn)入數(shù)量來(lái)看，軍工單位占1/3，民用口國(guó)有企業(yè)占1/3，民營(yíng)企業(yè)占1/3，民營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。未來(lái)10年內(nèi)將很有可能誕生一批高速成長(zhǎng)的民營(yíng)軍工企業(yè)。隨著事業(yè)單位改制的進(jìn)一步深入，軍工重組涉入深水區(qū)，也將加速優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入國(guó)防科技工業(yè)體系的進(jìn)程。(從美國(guó)等全球發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的情況來(lái)看，民資參與武器制造研發(fā)等是國(guó)際通用做法，例如日本的主要軍工產(chǎn)品生產(chǎn)都來(lái)自于民間資本。)隨著各項(xiàng)軍民融合政策的出臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入軍工領(lǐng)域的道路越來(lái)越寬。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，曾經(jīng)嚴(yán)格保護(hù)并且自成體系的國(guó)防工業(yè)領(lǐng)域“脫敏”，中國(guó)民企中出現(xiàn)類似于“洛克希德·馬丁”的企業(yè)只是時(shí)間的問(wèn)題。他說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)放緩和軍隊(duì)改革的背景下，民資進(jìn)入該領(lǐng)

域?yàn)槊耖g投資打開了一條新的通道，對(duì)當(dāng)前民間投資下滑起到支撐作用。來(lái)自政策制定者的“紅利”成為了刺激民間投資良性發(fā)展的“催化劑”。

2005-2015 年中國(guó)軍民融合政策

同時(shí)，“民參軍”尚處于起步階段，兼具機(jī)制靈活、效益費(fèi)用比高等諸多優(yōu)點(diǎn)，未來(lái)?yè)碛懈鼮閺V闊的發(fā)展前景。

“軍民融合體現(xiàn)在‘軍技民用’和‘引民入軍’兩個(gè)方面?！敝醒衅杖A研究員危仁鵬表示，民資進(jìn)入武器裝備科研和維修領(lǐng)域旨在引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)防工業(yè)，民營(yíng)企業(yè)在微電子、軟件和新材料等領(lǐng)域具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，參與軍品配套業(yè)務(wù)。他認(rèn)為，一方面可以分擔(dān)國(guó)家軍品研發(fā)支出，另一方面可以引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，打破國(guó)有軍工集團(tuán)的壟斷體系。今年以來(lái)，民間投資增速持續(xù)下滑，分化明顯，通過(guò)混合制改革、軍民融合產(chǎn)業(yè)基金等方式可以更好吸引民間資本投入到新的領(lǐng)域當(dāng)中。這些領(lǐng)域很多民營(yíng)企業(yè)都可以參與進(jìn)去，市場(chǎng)潛力非常大。

國(guó)家國(guó)防白皮書顯示，近年國(guó)防支出中，人員生活保障費(fèi)用、演習(xí)訓(xùn)練等活動(dòng)維持和裝備研制采購(gòu)經(jīng)費(fèi)投入各占1/3比例。顯然，進(jìn)入這些領(lǐng)域的技術(shù)門檻并不高。

事實(shí)上，從目前很多民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)條件來(lái)看，已初步具備研制生產(chǎn)現(xiàn)代信息化軍工裝備的能力。尤其是在電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)、高端制造和材料技術(shù)等方面，部分民企的技術(shù)水平已超過(guò)軍工企業(yè)，民用產(chǎn)品與軍用產(chǎn)品的通用性、兼容性不斷提高。公開資料顯示，目前取得軍品科研生產(chǎn)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)中，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)僅32%，民口單位已占68%。其中，民營(yíng)單位占比近41%。

二、民營(yíng)企業(yè)參與軍工行業(yè)的所面臨的困境

盡管政策很多，但在“民參軍”開放程度有待提高。中國(guó)的民資進(jìn)入軍工市場(chǎng)仍存在不少障礙和瓶頸等問(wèn)題。比如，中國(guó)國(guó)防工業(yè)為少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)壟斷，仍然是主流現(xiàn)象。

（一）軍工行業(yè)是準(zhǔn)入制的，門檻標(biāo)準(zhǔn)都是政府設(shè)置的

“準(zhǔn)入制”讓不少民營(yíng)企業(yè)只敢隔海相望，而不敢勇往挺進(jìn)。很多軍工項(xiàng)目從前期接觸、項(xiàng)目洽談、簽訂保密協(xié)議、軍方培訓(xùn)、各類許可證申辦??一系列過(guò)程下來(lái)，真正能拿到軍工訂單，可能已經(jīng)一年以后了。如果中途遇到點(diǎn)什么情況，還可能半途而廢。這對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)也是必須面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也是讓很多民企不敢輕易進(jìn)入的原因。浙江民企進(jìn)入軍工領(lǐng)域在全國(guó)應(yīng)該是比較多的，但大部分還是后勤物品、材料供應(yīng)、輔助用品、被服防化等，很多電器企業(yè)實(shí)際上也只是提供一些非核心的電器產(chǎn)品，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)不能算軍工領(lǐng)域。

（二）民企進(jìn)入國(guó)防科技領(lǐng)域遭遇的“三重門”：“磨砂（玻璃）門”、“彈簧門”“擠壓門”

所謂的“磨砂（玻璃）門”是指，信息不透明“盲進(jìn)”，主要是進(jìn)入前，信息不透明造成的霧里看花。武器裝備科研信息不透明是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入國(guó)防領(lǐng)域的最大障礙。一方面，民營(yíng)企業(yè)無(wú)上級(jí)主管部門，現(xiàn)有的裝備采購(gòu)信息發(fā)布制度對(duì)民營(yíng)企業(yè)有著實(shí)質(zhì)性歧視，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)缺乏暢通的裝備科研生產(chǎn)信息發(fā)布渠道來(lái)了解裝備采購(gòu)信息，對(duì)軍品市場(chǎng)需求信息的掌握很少，使得民營(yíng)企業(yè)在參與軍品科研生產(chǎn)任務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中喪失很多機(jī)會(huì)。另一方面，我國(guó)現(xiàn)行的國(guó)防知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利制度，由于保密安全性等原因，暫時(shí)無(wú)法對(duì)要進(jìn)入的民企提供查閱。如果民企無(wú)法了解這個(gè)信息，民企可能要預(yù)研的項(xiàng)目已經(jīng)存在，就有可能花費(fèi)大量的資源和時(shí)間，造成不必要的投入。此外，限于體制機(jī)制和保密要求的制約，很多中小

民企無(wú)法及時(shí)獲取和知曉相應(yīng)的軍用標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)信息網(wǎng)上發(fā)布滯后的情況仍有存在，文本標(biāo)準(zhǔn)出版周期相對(duì)較長(zhǎng)，阻礙了對(duì)軍品產(chǎn)品質(zhì)量的了解，致使民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)軍品任務(wù)的話，在技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一上面存在很大的困難。

而所謂的“彈簧門”是指在進(jìn)入中，看似可進(jìn)卻被行政審批的高門檻高標(biāo)準(zhǔn)等被彈回，意即，準(zhǔn)入高門檻“難進(jìn)”。國(guó)防裝備許可資質(zhì)的前置認(rèn)證和審批程序復(fù)雜直接導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入軍品市場(chǎng)門檻偏高。就目前而言，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入軍品市場(chǎng)，必須獲得“四證”：軍品科研生產(chǎn)許可證、合格裝備承制單位資格證、質(zhì)量體系認(rèn)證和保密體系認(rèn)證等。除了這“四項(xiàng)認(rèn)證”外，隨著現(xiàn)代生產(chǎn)對(duì)環(huán)保和安全生產(chǎn)的要求，還要取得環(huán)保主管部門出具的環(huán)保達(dá)標(biāo)證明和安全生產(chǎn)主管部門出具的達(dá)標(biāo)證明。另外，一些特殊領(lǐng)域還需要獲得行業(yè)專業(yè)技術(shù)能力認(rèn)證，如國(guó)家保密局組織的涉及國(guó)家秘密的計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成單位資質(zhì)等。在資格審查和認(rèn)證過(guò)程中，政府和軍方多頭管理，審查和認(rèn)證程序相對(duì)復(fù)雜，除了總裝備部和國(guó)防科工局的分頭認(rèn)證管理外，軍方內(nèi)部也存在著各軍兵種分頭認(rèn)證的情況，大大增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

除了“彈簧門”，還面臨著“擠壓門”，意即待遇不公平“悔進(jìn)”。無(wú)法享受與軍工企業(yè)同等優(yōu)惠政策是涉軍中小企業(yè)真正的殺手。不論是在稅收優(yōu)惠政策方面還是在公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、資金支持方面都存在不平等的情況。

但無(wú)論如何，軍民融合在趨勢(shì)上已是明顯提速，并且在相互滲透和融合。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月，我國(guó)已有1000多家民營(yíng)企業(yè)獲得武器裝備科研生產(chǎn)許可證，比“十一五”末期增加127%。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)上市公司收購(gòu)的民參軍標(biāo)的共24個(gè)案例（不包括北京信威），2015年的平均凈利潤(rùn)規(guī)模4714萬(wàn)元，其中凈利潤(rùn)規(guī)模大于1億元的僅有2個(gè)，即新研股份收購(gòu)的明日宇航及銀河電子收購(gòu)的同智機(jī)電；在7000萬(wàn)-1億元的僅有4家，鼎立股份收購(gòu)的洛陽(yáng)鵬起、華訊方舟收購(gòu)的南京華訊、雷科防務(wù)收購(gòu)的理工雷科、天海防務(wù)收購(gòu)的金海運(yùn)，扣除這6家標(biāo)的外的18個(gè)案例平均凈利潤(rùn)規(guī)模僅2868萬(wàn)元。

（三）小批量定制需求Vs研發(fā)成本高之間的矛盾

由于軍工產(chǎn)品受國(guó)家指令性計(jì)劃的支配作用較強(qiáng)，生產(chǎn)研發(fā)工作缺乏系統(tǒng)規(guī)劃，容易出現(xiàn)缺什么就要什么的情況，需求變化快速且零散。因此小批量多品種類型的軍品定制需求比較常見。軍方對(duì)裝備質(zhì)量上要求相對(duì)于民品而言更加嚴(yán)

格，在軍方高標(biāo)準(zhǔn)要求的牽引下，民營(yíng)企業(yè)在軍品研發(fā)上需要花費(fèi)的時(shí)間更長(zhǎng)、投入的成本更高。

原總裝備部對(duì)許多軍選民用裝備，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)采購(gòu)形成了“三自一參與”的訂購(gòu)模式，即企業(yè)自籌資金、自主研制、自主開發(fā)，軍方參與，軍方幾乎沒(méi)有前期投入。民營(yíng)企業(yè)投入了軍品科研經(jīng)費(fèi)，生產(chǎn)出的產(chǎn)品既可能因需求變化而缺乏長(zhǎng)期訂單支撐，也可能因通用性弱而難以產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，從而使得企業(yè)的投資回報(bào)率偏低。

（四）前期低價(jià)入場(chǎng)Vs企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)之間矛盾

獲得更高投資收益，是很多民營(yíng)企業(yè)開辟軍工市場(chǎng)的初衷。然而由于缺乏客戶基礎(chǔ)和信譽(yù)積累，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)初期只能憑借低價(jià)優(yōu)勢(shì)贏得“入場(chǎng)券”。當(dāng)前，大部分軍品采購(gòu)價(jià)格仍然沿用成本加上5%利潤(rùn)的成本加成模式。與此同時(shí)，軍品在質(zhì)量保障和售后服務(wù)方面提出了比民品更高的要求。民營(yíng)企業(yè)需要控制生產(chǎn)成本、加大管理投入，才能實(shí)現(xiàn)“物美價(jià)廉、萬(wàn)無(wú)一失”的目標(biāo)。

（五）追求發(fā)展空間Vs難以進(jìn)入核心領(lǐng)域之間的矛盾。

當(dāng)民企“參軍”后的收益趨于穩(wěn)定時(shí)，必然會(huì)產(chǎn)生提高軍品市場(chǎng)占有率或向附加值更高的產(chǎn)業(yè)鏈上游擴(kuò)張的意愿。但是，當(dāng)前軍工產(chǎn)品中的武器裝備等系統(tǒng)總體設(shè)計(jì)工作仍由大型國(guó)有軍工企業(yè)承擔(dān)，“參軍”的民企絕大部分都是從事外圍配套生產(chǎn)。大型軍工企業(yè)處于統(tǒng)籌型號(hào)任務(wù)的總體負(fù)責(zé)地位，在配套任務(wù)的分配上，難免會(huì)向內(nèi)部下屬單位傾斜，造成民營(yíng)企業(yè)參與軍工生產(chǎn)的范圍更加有限。從而導(dǎo)致民企追求擴(kuò)張的雄心將不得不在“玻璃門”面前放緩腳步。

三、民營(yíng)軍工行業(yè)投資注意點(diǎn)

做好軍工產(chǎn)業(yè)投資，需要注意如下三點(diǎn):

（一）透徹理解國(guó)防軍工建設(shè)需求

深度理解的基礎(chǔ)，源于長(zhǎng)時(shí)間浸泡和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。道聽途說(shuō)、閱讀研究報(bào)告、簡(jiǎn)單走訪、十個(gè)八個(gè)的盡職調(diào)查、或者東拉西湊專家渠道很難在一兩年內(nèi)解決產(chǎn)業(yè)認(rèn)知瓶頸。軍工產(chǎn)業(yè)具有較為特殊的保密性、嚴(yán)肅性的特點(diǎn)，只有長(zhǎng)期跟蹤、深度浸泡和總結(jié)，方可系統(tǒng)做好軍工產(chǎn)業(yè)投資的分析、判斷和決策。

（二）強(qiáng)化技術(shù)與市場(chǎng)雙線評(píng)估優(yōu)勢(shì)

由于產(chǎn)業(yè)高資本回報(bào)、強(qiáng)市場(chǎng)需求，很多企業(yè)涌入國(guó)防軍工領(lǐng)域，歷史證明，雖前赴后繼，但絕大部分企業(yè)最終會(huì)折戟而歸。原因有三，其一，源于對(duì)于國(guó)防軍工產(chǎn)業(yè)需求的盲目認(rèn)識(shí)。我們很多企業(yè)往往有這樣的認(rèn)識(shí)，認(rèn)為“我有研究所孵化了某種技術(shù)，可以用于軍工領(lǐng)域”，“我有一項(xiàng)防彈衣領(lǐng)先技術(shù)，可以替代目前軍工某應(yīng)用”，“我有好產(chǎn)品，一定有軍方來(lái)買”，具有這些想法和思路的企業(yè)往往具有很強(qiáng)的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但其折戟的概率往往也很大。任何市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，都離不開供需匹配的基本原則。不是你有什么，而是市場(chǎng)需要什么，軍工產(chǎn)業(yè)尤其如此，不是你可以做什么，而是國(guó)家需要什么。過(guò)于強(qiáng)調(diào)技術(shù)，而忽略了市場(chǎng)的適配性。這是為什么諸多大型研究院、高校、智囊機(jī)構(gòu)，投入了大量人力物力資金，儲(chǔ)備了大量技術(shù)、產(chǎn)品、工程，但產(chǎn)業(yè)化甚微的原因之一。換句話說(shuō)，國(guó)防軍工不是一個(gè)大籮筐，單憑技術(shù)即希望去孵化市場(chǎng)的邏輯行不通。同時(shí)，我們也經(jīng)?？吹接胁糠只鹨攒娒袢诤蠟槊?，為并購(gòu)而并購(gòu)的拼湊投資，違背市場(chǎng)邏輯的投資，最終免不了秋后補(bǔ)交學(xué)費(fèi)。原因之二，“我有軍方關(guān)系”，“我是大所出身”，甚至自居“我是大型科研單位”，有關(guān)系即可突破市場(chǎng)的片面認(rèn)識(shí)，害了又一批擬進(jìn)入軍工領(lǐng)域的企業(yè)或者項(xiàng)目。我國(guó)有數(shù)百家軍工科研院所，上千家國(guó)有單位?？芍^人人有渠道、個(gè)個(gè)有關(guān)系。關(guān)系，在莊重、嚴(yán)肅的國(guó)防軍工建設(shè)使命面前，可以錦上添花，但絕不是唯關(guān)系至上。原因之三，耐不住長(zhǎng)跑。很多人認(rèn)為軍工屬于冤大頭，不差錢，大手筆。沒(méi)錯(cuò)，軍工產(chǎn)業(yè)確實(shí)是不差錢，也是大手筆，但軍工需求絕非冤大頭，一項(xiàng)好的技術(shù)和產(chǎn)品，需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的產(chǎn)品研制、市場(chǎng)驗(yàn)證、客戶需求明確、準(zhǔn)入資質(zhì)批準(zhǔn)、軟硬件配套驗(yàn)收環(huán)境銜接，方可最終獲得批量化采購(gòu)，可謂是一 項(xiàng)時(shí)間、資金、技術(shù)、耐心相結(jié)合的系統(tǒng)性工程。

能夠?qū)τ谲姽ぎa(chǎn)業(yè)技術(shù)和市場(chǎng)，進(jìn)行充分的雙線評(píng)估，是衡量一家軍工產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的核心指標(biāo)之一。

（三）正確的投資時(shí)點(diǎn)。

掌握時(shí)點(diǎn)的能力，一方面來(lái)自投資機(jī)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)需求、企業(yè)質(zhì)地的深刻認(rèn)知，一方面來(lái)自投資機(jī)構(gòu)對(duì)于擬投資企業(yè)的深度增值服務(wù)能力，包括產(chǎn)業(yè)服務(wù)、資本服務(wù)和管理服務(wù)。一般地，一家通過(guò)技術(shù)孵化進(jìn)入軍工產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，從技術(shù)溝通到最終呈現(xiàn)批量采購(gòu)，一般需要6-8年時(shí)間。而比較好的軍工投資項(xiàng)

目，大多數(shù)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)列裝和批量生產(chǎn)或即將列裝，這也意味著在投資當(dāng)年或次年就能實(shí)現(xiàn)較好的盈利。一些同行機(jī)構(gòu)發(fā)起了5-7年期的軍工產(chǎn)業(yè)孵化基金，希望聯(lián)合國(guó)家級(jí)產(chǎn)學(xué)研院所，通過(guò)技術(shù)和產(chǎn)品孵化，推向軍工市場(chǎng)，進(jìn)而通過(guò)資本市場(chǎng)變現(xiàn)。這樣的企業(yè)通常最終只能并購(gòu)給上市公司炒一把概念，因?yàn)榛鸬狡跁r(shí)，這些現(xiàn)在還處于技術(shù)孵化計(jì)算和產(chǎn)品孵化階段的項(xiàng)目還沒(méi)有走完批產(chǎn)流程。而且這些技術(shù)日后的時(shí)間進(jìn)度及商業(yè)化前景都具有一定的不確定性，大家相當(dāng)于在做早期投資。更讓人著急的是，這些同行，常常把儲(chǔ)備項(xiàng)目中幾個(gè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局都搞錯(cuò)了。

一句話，既要短期有極大可能性實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和高增長(zhǎng)，為出資人創(chuàng)造高額收益，又要在技術(shù)上與各大科研院所合作，做好長(zhǎng)期布局。既要有耀眼的技術(shù)，又要擁有敏感的產(chǎn)業(yè)及商業(yè)嗅覺(jué)作為基礎(chǔ)和前提。

第二篇：航天軍工行業(yè)前景看好

專題：航天軍工行業(yè)前景看好

事件

1、國(guó)防部新聞發(fā)言人耿雁生27日在北京舉行的國(guó)防部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國(guó)目前正在利用一艘廢舊航空母艦平臺(tái)進(jìn)行改造，用于科研試驗(yàn)和訓(xùn)練。耿雁生表示，中國(guó)有關(guān)部門正在綜合考慮各方面因素，認(rèn)真研究航空母艦的發(fā)展問(wèn)題。目前改造的這艘航母出海試驗(yàn)的具體時(shí)間，要根據(jù)整個(gè)改造工程進(jìn)度來(lái)確定。同時(shí)，主要依靠中國(guó)自己力量培訓(xùn)艦載機(jī)飛行員的工作正在進(jìn)行當(dāng)中。而在稍早之前，中央黨?？铩秾W(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》曾披露，“八一”建軍節(jié)左右，中國(guó)首艘航母訓(xùn)練艦將出港海試。

事件

2、北京時(shí)間27日5時(shí)44分，中國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用“長(zhǎng)征三號(hào)甲”運(yùn)載火箭，將第九顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星成功送入太空預(yù)定轉(zhuǎn)移軌道，這是中國(guó)北斗導(dǎo)航系統(tǒng)組網(wǎng)的第四顆傾斜地球同步軌道衛(wèi)星。

伴隨經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，解放軍的任務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到維護(hù)海、陸、空、天、電磁五維空間的國(guó)家利益。解放軍現(xiàn)有能力還不能完全適應(yīng)任務(wù)的變化，國(guó)防現(xiàn)代化建設(shè)將是我軍未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主要任務(wù)。不斷增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和不斷擴(kuò)展的國(guó)家安全內(nèi)涵，都使得我國(guó)國(guó)防開支能夠在未來(lái)10-20年持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，保證我軍現(xiàn)代化建設(shè)的順利實(shí)施。航天軍工上市公司將長(zhǎng)期受益我國(guó)國(guó)防現(xiàn)代化的進(jìn)程。同時(shí)國(guó)防工業(yè)歷來(lái)是新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的先鋒。我國(guó)政府已經(jīng)通過(guò)實(shí)施國(guó)家重大專項(xiàng)和發(fā)展重點(diǎn)技術(shù)關(guān)鍵設(shè)備，在航空航天和國(guó)防領(lǐng)域率先開始了新技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。未來(lái)10年國(guó)家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和方向可能主要是北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、大飛機(jī)項(xiàng)目、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空和低空空域放開、航空母艦五個(gè)產(chǎn)業(yè)投資主線。由于航天航天軍工具有較強(qiáng)的防御性，在弱市的背景下更容易獲得資金的關(guān)注。同時(shí)持續(xù)深化的國(guó)防工業(yè)資產(chǎn)證券化也是重要的催化劑。航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率在40-50%左右，兵器工業(yè)集團(tuán)的比例約20%，航天科技和航天科工集團(tuán)這個(gè)比例在10-13%左右。軍工集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)整合空間十分廣闊。在航母下海，衛(wèi)星上天以及八一建軍節(jié)等多重因素的刺激下，預(yù)計(jì)航天軍工板塊短期有望持續(xù)活躍。在個(gè)股方面：中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期?？申P(guān)注中國(guó)衛(wèi)星、北斗星通、國(guó)騰電子、海格通信、合眾思?jí)训葌€(gè)股。在航母概念股方面涉及船體制造的可關(guān)注中國(guó)重工、中船股份、中國(guó)船舶、廣船國(guó)際等，在涉及艦載機(jī)方面，西飛國(guó)際、哈飛股份和洪都航空值得關(guān)注；此外低空概念股可關(guān)注中信海直、海特高新、威海廣泰、中航動(dòng)控等。

第三篇：2012軍工行業(yè)人才專場(chǎng)招聘會(huì)

2012軍工行業(yè)人才專場(chǎng)招聘會(huì)

中核西安核儀器廠（262廠）

中國(guó)航工業(yè)西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（172廠）西安航空動(dòng)力控制有限責(zé)任公司（113廠）中航工業(yè)慶安集團(tuán)有限公司（114廠）陜西航空電氣有限責(zé)任公司（115廠）陜西寶成航空儀表有限責(zé)任公司（212廠）中航西安飛行自動(dòng)控制研究所（618所）中國(guó)飛機(jī)強(qiáng)度研究所（623所）中國(guó)飛行試驗(yàn)研究院（630所）

中航西安航空計(jì)算機(jī)技術(shù)研究所（631所）國(guó)營(yíng)千山電子儀器廠（3327廠）西安空間無(wú)線電技術(shù)研究所（504所）中國(guó)航天科工集團(tuán)第六研究院二一O所 中國(guó)航天科技集團(tuán)九院第十六研究所 西安北方光電集團(tuán)有限公司 北方通用電子集團(tuán)有限公司

北方特種能源集團(tuán)有限公司（213所）北方特種能源集團(tuán)有限公司西安慶華公司 中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)第二一二研究所 西北工業(yè)集團(tuán)有限公司 西安北方惠安化學(xué)有限公司 西北機(jī)電工程研究所（202所）

中國(guó)兵器工業(yè)試驗(yàn)測(cè)試研究所（051基地）兵器工業(yè)衛(wèi)生研究所（521醫(yī)院）

西安昆侖工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（847廠）西安船舶工業(yè)研究院

陜西柴油機(jī)重工有限公司（408廠）中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司第十二研究所 中船重工第七〇五研究所高技術(shù)公司 西安東風(fēng)儀表廠（872）

中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第二十研究所 中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第三十九研究所 陜西長(zhǎng)嶺電子科技有限責(zé)任公司(782廠)陜西黃河集團(tuán)有限公司（786廠）中國(guó)科學(xué)院西安光學(xué)精密機(jī)械研究所 西安艾力特電子實(shí)業(yè)有限公司 陜西新瑞陽(yáng)科技有限公司 西安晨曦航空科技有限責(zé)任公司 陜西海通天線有限責(zé)任公司 陜西中航氣彈簧有限責(zé)任公司 陜西海泰電子有限責(zé)任公司 陜西國(guó)防星海消防技術(shù)工程公司 西安恒達(dá)微波技術(shù)開發(fā)公司 西安天和防務(wù)技術(shù)股份有限公司 陜西寶光真空電器股份有限公司 西安新竹集團(tuán)有限公司 陜西凱信電子工程公司

西安慶安制冷設(shè)備股份有限公司 詳細(xì)招聘信息請(qǐng)點(diǎn)擊：

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第四篇：民營(yíng)軍工企業(yè)文化與管理

北航論文

民營(yíng)軍工企業(yè)文化與管理

今年是新中國(guó)成立六十多周年，改革開放的風(fēng)風(fēng)雨雨走過(guò)了20多年，民營(yíng)企業(yè)特殊條件下的產(chǎn)生，凌亂管理企業(yè)隨著歷史腳步的前行，已完成了歷史使命。

從今天國(guó)有軍工與民營(yíng)軍工人的觀點(diǎn)來(lái)看，大多民營(yíng)軍工在沒(méi)有在國(guó)家正式批文的自情況下自我封閉發(fā)展，形成了獨(dú)特的企業(yè)文化，企業(yè)員工的觀念、意識(shí)落后于其他企業(yè)。

一、民營(yíng)軍工企業(yè)的管理難點(diǎn)

從今天國(guó)有軍工觀點(diǎn)來(lái)看，他們始終揮之不去為了國(guó)家利益、民族利益，沒(méi)有人提條件、講價(jià)錢，而今隨著歷史的變遷，時(shí)代的進(jìn)步，世界的變革，使很多企業(yè)不能適應(yīng)現(xiàn)代化步伐,改制、破產(chǎn),大部分企業(yè)退出歷史的舞臺(tái),民營(yíng)軍工逐步代替了很多國(guó)有軍工企業(yè)的位置,由于民營(yíng)軍工在管理體系,保密要求，責(zé)任感，人才等都沒(méi)有可參照的標(biāo)準(zhǔn)，這就是民營(yíng)軍工企業(yè)的管理難點(diǎn)。

二、民營(yíng)軍工企業(yè)的管理任務(wù)

基于上述管理難點(diǎn)，筆者就職企業(yè)在管理上經(jīng)過(guò)多年探索，形成了企業(yè)自己的管理模式。

筆者就職企業(yè)是一家民營(yíng)軍工，是從事XXX型號(hào)產(chǎn)品的科研生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的專業(yè)化企業(yè)，于2006年建成，經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，已取得有關(guān)部門頒發(fā)的相關(guān)生產(chǎn)資質(zhì)，已建設(shè)成為具有一定能力的民營(yíng)軍工骨干企業(yè)。

公司的宗旨是：確保在XXX型號(hào)產(chǎn)品研制生產(chǎn)的地位，成為中國(guó)民營(yíng)軍工行業(yè)專業(yè)化成員單位，致力于為軍隊(duì)提供高技術(shù)、高質(zhì)量、高性價(jià)比的裝備，保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)率和利潤(rùn)，不斷提供員工的收入和生活質(zhì)量。

公司的戰(zhàn)略目標(biāo)：為XX提供一流XXX型號(hào)產(chǎn)品的產(chǎn)品。

公司的經(jīng)營(yíng)思想是：成為學(xué)習(xí)型的組織，調(diào)整適宜型的結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)型的 1

戰(zhàn)略，創(chuàng)建誠(chéng)信型的企業(yè)。

公司的價(jià)值觀是：艱苦創(chuàng)業(yè)、頑強(qiáng)拼搏、求實(shí)創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)高效。

公司的質(zhì)量方針是：質(zhì)量第一、顧客至上、持續(xù)改進(jìn)。

公司的管理理念是：軍工品質(zhì)、追求卓越。

三民營(yíng)軍工企業(yè)的管理實(shí)踐

隨著中國(guó)民營(yíng)制造業(yè)在東部和沿海大規(guī)模發(fā)展，在民營(yíng)企業(yè)，“生存才是硬道理”成為經(jīng)營(yíng)者教育員工的口頭禪，員工更多的感悟到民營(yíng)企業(yè)生存的不易，很多民營(yíng)企業(yè)在民用產(chǎn)品上考慮如何做強(qiáng)做大時(shí)，我們民營(yíng)軍工還在考慮如何生存，要產(chǎn)品沒(méi)產(chǎn)品，要項(xiàng)目沒(méi)項(xiàng)目，一切都要自己去爭(zhēng)取。但是由于國(guó)有軍工在特殊歷史背景和體制下，無(wú)法滿足目前軍工產(chǎn)品生產(chǎn)與配套的條件下，民營(yíng)軍工企業(yè)取代部分國(guó)有軍工企業(yè)的理由。

如何尋求與培育企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，是關(guān)系企業(yè)生存發(fā)展的一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，民營(yíng)軍工企業(yè)要高度關(guān)注，認(rèn)真抓好落實(shí)，特別是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定要時(shí)刻牢記這是責(zé)任、是使命。

筆者公司發(fā)展的歷程，是由一個(gè)生產(chǎn)零部件的企業(yè)發(fā)展為從事XXX小型號(hào)的科研生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的專業(yè)化企業(yè)，多年來(lái)所應(yīng)用的發(fā)展戰(zhàn)略就是競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略及補(bǔ)缺戰(zhàn)略。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理要內(nèi)外兼顧，經(jīng)營(yíng)管理者要高度關(guān)注、認(rèn)真研究分析國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、社會(huì)發(fā)展的形勢(shì)，市場(chǎng)、客戶的需求變化趨勢(shì)，正確判斷和評(píng)價(jià)本企業(yè)在行業(yè)內(nèi)所處的位置和實(shí)力，給自己一個(gè)正確的定位，從而徹底決定自身戰(zhàn)略。

筆者就職公司被定位為民營(yíng)軍工企業(yè)，從事軍品生產(chǎn)的企業(yè)為多品種，多規(guī)格定位，可想而知生存的難度何等之大，是生是死就靠自己的競(jìng)爭(zhēng)能力，而軍品科研生產(chǎn)還不完全是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，由于國(guó)家對(duì)民營(yíng)軍工在管理體系,保密要求，在很多軍品上未對(duì)民營(yíng)開放。公司在國(guó)內(nèi)xxx型號(hào)科研生產(chǎn)專業(yè)化企業(yè)中，地理位置偏僻，交通不便，信息不靈，企業(yè)規(guī)模不大，科研生產(chǎn)手段落后，綜合實(shí)力排名處于后位。正是基于這種現(xiàn)實(shí)與清醒認(rèn)識(shí)，公司的管理文化定位為競(jìng)爭(zhēng)文化，在軍品競(jìng)爭(zhēng)中采取“三絕”策略，一是絕不放棄任何一次競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，二是絕不畏懼任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，三是絕不挑肥揀瘦。

多年來(lái)，公司一直踐行這種競(jìng)爭(zhēng)與補(bǔ)缺文化。

案例一是公司堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。我公司建立以來(lái)都是按專業(yè)化分工，分別是：XXX產(chǎn)品、進(jìn)出口貿(mào)易，原來(lái)所有分公司做任何產(chǎn)品都是圍繞公司，各企業(yè)都發(fā)揮不了自己的優(yōu)勢(shì)，只要公司能夠生產(chǎn)的產(chǎn)品其它分公司就不能外協(xié)，統(tǒng)一有總公司協(xié)調(diào)。造成客戶產(chǎn)品很不滿意，產(chǎn)品質(zhì)量上不去，銷售直線下降，如果按照這種模式公司只有那只能是死路一條，于是公司做了重大決定，將三個(gè)產(chǎn)品從總公司剝離出去，重新組建三個(gè)子公司，各子公司有獨(dú)立的人、財(cái)、物的權(quán)，自負(fù)盈虧的模式讓他們也要謀求產(chǎn)品在專業(yè)上的全面發(fā)展，只有這樣，才能突破也已形成的“藩籬”，從而尋求和培育企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。總公司選擇了不干預(yù)子公司的經(jīng)營(yíng)的方式，沖破各種限制和束縛，只要有新的產(chǎn)品研發(fā)機(jī)遇，子公司都千方百計(jì)的參與競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)拿到的產(chǎn)品，一定要保質(zhì)保量按節(jié)點(diǎn)提供給客戶。通過(guò)培訓(xùn)與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的實(shí)施，培育了公司的“狼性”文化，XXC產(chǎn)品領(lǐng)域，形成了與國(guó)有軍工相抗衡的局面，產(chǎn)品研發(fā)從單一到一百多項(xiàng)，產(chǎn)品配套覆蓋了國(guó)內(nèi)多種軍工產(chǎn)品，贏得了目前生存發(fā)展的良好局面。

案例二是公司堅(jiān)持補(bǔ)缺戰(zhàn)略。在一次得知某軍方需要XX型號(hào)，軍方單位找到某大企業(yè)，但其熱情不高，條件要求較高，于是公司主動(dòng)與軍方單位聯(lián)系，并承諾不要研制費(fèi)用，在規(guī)定的時(shí)間拿出新產(chǎn)品，公司的熱情、主動(dòng)、誠(chéng)意打動(dòng)了軍方單位，該單位把這項(xiàng)任務(wù)交給了公司，公司拿到這項(xiàng)任務(wù)后，全司進(jìn)行了動(dòng)員，進(jìn)行了周密的安排，員工夜以繼日，只要零件到了就連續(xù)工作，完成自己的工序轉(zhuǎn)到下一道工序，超常規(guī)作業(yè)，比正常情況節(jié)約了一半時(shí)間，保質(zhì)保量拿出合格產(chǎn)品交付軍方單位，滿足了軍方XXX要求，實(shí)現(xiàn)了自己的承諾，贏得軍方單位的信任，從而與軍方單位建立了很好的合作關(guān)系，從該軍方單位爭(zhēng)取到了多項(xiàng)產(chǎn)品，使公司走出了低谷，公司從銷售低谷直線上升給公司后續(xù)發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

四、民營(yíng)軍工企業(yè)文化的重塑

中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)文化是一種獨(dú)特的文化，隨著時(shí)代進(jìn)步，軍工文化要克服“文化自閉癥”，中國(guó)老一輩軍工人當(dāng)年為了國(guó)家和民族的強(qiáng)盛，放棄國(guó)外優(yōu)越的工作和生活環(huán)境，懷揣一顆強(qiáng)烈的“愛(ài)國(guó)、強(qiáng)國(guó)、報(bào)國(guó)”的情懷回到祖國(guó)，以一人當(dāng)五個(gè)精銳師的能力，為國(guó)家的軍工事業(yè)貢獻(xiàn)自己的畢生精力，創(chuàng)造了中國(guó)“兩

彈一星”等奇跡。還要教育員工要突破傳統(tǒng)觀念，民營(yíng)企業(yè)不能生產(chǎn)為軍品提供配套，“干不出來(lái)，不敢干”等不良思維，積極的投身于中華民族偉大復(fù)興的事業(yè)中去，重塑民營(yíng)軍工企業(yè)的新文化。

一是要培育員工的共同價(jià)值觀?！吧舷峦邉佟?，民營(yíng)軍工企業(yè)要讓員工清醒的認(rèn)識(shí)到，怨天尤人是沒(méi)有出路的，企業(yè)只有團(tuán)結(jié)一心，在共同的行為準(zhǔn)則下，個(gè)人的價(jià)值觀服從于企業(yè)共同的價(jià)值觀，員工對(duì)本企業(yè)要具有認(rèn)同感、歸屬感、使命感和責(zé)任感，同舟共濟(jì)、榮辱與共，共同建設(shè)自己的美好家園。

二是要形成開放的民營(yíng)軍工企業(yè)文化。民營(yíng)軍工企業(yè)不能再“文化自閉”，要打破過(guò)去給民營(yíng)企業(yè)企業(yè)定義的“家族企業(yè)”的不好名聲，積極的融入融入主流文化，在不同文化的碰撞中吸納優(yōu)秀文化，重塑民營(yíng)軍工文化。

三是要建立企業(yè)文化建設(shè)保障體系及運(yùn)行機(jī)制。企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中積極尋求發(fā)展是企業(yè)的中心工作，但要把文化建設(shè)同中心工作緊密結(jié)合起來(lái)，讓企業(yè)文化建設(shè)圍繞中心，服務(wù)大局，為中心工作提供思想基礎(chǔ)和精神動(dòng)力。

五、結(jié)束語(yǔ)

文化是一種潛規(guī)則，文化是一種類宗教，沒(méi)有規(guī)則任何事都做不好，沒(méi)有信仰人和組織都沒(méi)有方向。民營(yíng)軍工企業(yè)有自己獨(dú)特的企業(yè)文化，這種文化一方面支撐著企業(yè)的生存發(fā)展，企業(yè)員工與時(shí)代的前行拉大了距離，企業(yè)管理者要帶領(lǐng)員工進(jìn)行文化突圍，員工一定要調(diào)整好心態(tài)，惟有沖破傳統(tǒng)觀念，主動(dòng)去學(xué)習(xí)新的文化，融入主流世界，適應(yīng)新的文化，創(chuàng)建新的規(guī)則，民營(yíng)軍工企業(yè)才會(huì)有新的希望。

北航論文

第五篇：2011年下半年軍工行業(yè)策略報(bào)告

航天軍工行業(yè)報(bào)告

航天軍工行業(yè)是高端裝備制造業(yè)的先鋒。高端裝備制造業(yè)作為七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的重要組成部分承擔(dān)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重任，其中蘊(yùn)含了廣闊的投資機(jī)會(huì)。國(guó)務(wù)院的決議將航空航天產(chǎn)業(yè)列在高端裝備制造業(yè)第一位。經(jīng)過(guò)10余年的積累后，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，在航空航天和國(guó)防領(lǐng)域率先開始了新技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，未來(lái)10年航天軍工將進(jìn)入一個(gè)高速發(fā)展時(shí)期，也必然給投資者帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。

1.中國(guó)軍工業(yè)現(xiàn)狀分析：迫切需要技術(shù)強(qiáng)軍，技術(shù)強(qiáng)國(guó)

1.1中國(guó)軍工行業(yè)發(fā)展史回顧及展望：進(jìn)入高速發(fā)展期

我國(guó)軍工行業(yè)涉及核、航天、航空、船舶、兵器以及軍工電子等十大企業(yè)集團(tuán)，總資產(chǎn)規(guī)模近1.5萬(wàn)億，年?duì)I業(yè)收入近萬(wàn)億，產(chǎn)品基本涵蓋了我軍所有的武器裝備。

建國(guó)以來(lái)，國(guó)防經(jīng)費(fèi)一直在國(guó)家的財(cái)政支出中占有重要地位，但與強(qiáng)國(guó)比仍有差距，我國(guó)的國(guó)防經(jīng)費(fèi)支出大體經(jīng)歷了五個(gè)階段。

（1950-1970）在蘇聯(lián)的幫助下，中國(guó)軍工行業(yè)起步于上世紀(jì)50年代，同時(shí)中國(guó)還照搬蘇聯(lián)的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?，將軍工行業(yè)臵于政府的直接控制之下。除了第六機(jī)械工業(yè)部在1982年被改組為一家國(guó)有企業(yè)——中國(guó)船舶工業(yè)總公司之外，這種結(jié)構(gòu)一直持續(xù)到上世紀(jì)70年代末。

（1990-2000）直到1993年，這種政企不分的狀況才得以改善，大多數(shù)政府直接管理的軍工行業(yè)部門也隨之被重組為若干個(gè)大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，其名稱和功能分別是：中國(guó)航空工業(yè)總公司，主要負(fù)責(zé)研發(fā)和制造戰(zhàn)斗機(jī)等航空飛行器；中國(guó)航天總公司，主要負(fù)責(zé)研發(fā)和制造導(dǎo)彈與太空系統(tǒng)；中國(guó)北方工業(yè)總公司，主要負(fù)責(zé)研發(fā)和制造地面武器系統(tǒng)；中國(guó)核工業(yè)總公司，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)民用和軍用原子能系統(tǒng)；中國(guó)船舶工業(yè)總公司，主要負(fù)責(zé)制造船舶。1999年，以上5家公司各自分解成2家獨(dú)立的公司，此外，還有政府直接控制的國(guó)防科工委領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)核武器科研機(jī)構(gòu)及由電子工業(yè)部管理的中國(guó)電子科研集團(tuán)公司。目前，中國(guó)目前的軍工行業(yè)主要由11家國(guó)有集團(tuán)公司，另外加上核武器科研機(jī)構(gòu)構(gòu)成。

（2000-2010）從1999年開始，中國(guó)軍費(fèi)以每年12-20％的增幅開始逐年增加，從2000-2005年6年間，國(guó)防費(fèi)支出從1207.54億元增加到2475億元翻了一番。從1999年到2010年的12年間，軍費(fèi)從1076億元增加到5321億元，增長(zhǎng)了約4倍。

總之，看今天中國(guó)軍工行業(yè)的發(fā)展，不能不看此前20多年內(nèi)軍工行業(yè)所走過(guò)的兩個(gè)時(shí)期。第一時(shí)期，從建國(guó)后到上世紀(jì)80年代左右，隨著國(guó)家戰(zhàn)略重心由過(guò)去“早打、大打、打核戰(zhàn)爭(zhēng)”準(zhǔn)備轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心軌道上來(lái)，軍工行業(yè)隨之轉(zhuǎn)型。從產(chǎn)品上看，部分軍工企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)民品。第二時(shí)期是從上世紀(jì)90年代末至今，國(guó)家調(diào)整軍工企業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)模式，由過(guò)去的封閉轉(zhuǎn)向開放，部分軍工企業(yè)甚至上市經(jīng)營(yíng)。

因此，未來(lái)中國(guó)軍工行業(yè)發(fā)展仍將繼續(xù)秉承的基本思路：一是堅(jiān)持核心性武器裝備的自主創(chuàng)新；二是引進(jìn)一定數(shù)量的武器裝備，吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)；三是與有關(guān)國(guó)家進(jìn)行合作研究與生產(chǎn)。

1.2中國(guó)軍工行業(yè)存在的問(wèn)題

雖然近年來(lái)中國(guó)的軍工行業(yè)進(jìn)步很快，但前進(jìn)的道路依然坎坷。仍然存在如下問(wèn)題：

缺乏核心武器：中國(guó)至沒(méi)有專用武裝直升機(jī)；不具備有效反潛作戰(zhàn)能力；短期內(nèi)不太可能擁有隱型飛機(jī)；沒(méi)有美、俄、以色列等國(guó)早已擁有的外紅引導(dǎo)超高速空空導(dǎo)彈；缺乏美國(guó)空軍所裝備的高精度空對(duì)地攻擊彈藥等等。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：中國(guó)的軍工行業(yè)一直被一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題所困繞，如果得不到妥善解決，必將制約其有效性和創(chuàng)新能力。在所有這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題中，有兩個(gè)問(wèn)題尤其突出。第一，軍工企業(yè)之間缺乏有效競(jìng)爭(zhēng)。例如，所有的雙發(fā)戰(zhàn)斗機(jī)都由沈陽(yáng)飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)制造；所有的單發(fā)戰(zhàn)斗機(jī)都由成都飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)生產(chǎn)；幾乎所有的空對(duì)空導(dǎo)彈都由中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院制造；所有的反艦巡航導(dǎo)彈都由中國(guó)航天科技集團(tuán)公司第三研究院生產(chǎn)等等。正如我們?cè)诿绹?guó)某些壟斷行業(yè)中所發(fā)現(xiàn)的那樣：較之競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，缺乏競(jìng)爭(zhēng)的壓力將減緩創(chuàng)新的步伐。第二，幾乎所有的軍工企業(yè)都屬于國(guó)家所有。私有企業(yè)會(huì)因?yàn)橘Y本投入而承受極大的創(chuàng)新壓力，然而國(guó)有企業(yè)則不然。與許多國(guó)有企業(yè)一樣，軍工企業(yè)雖虧損嚴(yán)重但卻不會(huì)受到懲罰。虧損軍工企業(yè)不允許破產(chǎn)，由國(guó)家提供補(bǔ)貼或銀行貸款以彌補(bǔ)收支差額。這種缺乏財(cái)務(wù)約束的行為不僅使軍工企業(yè)失去了減虧動(dòng)力，也難以使其形成創(chuàng)新動(dòng)機(jī)。

缺乏創(chuàng)新：中國(guó)軍工行業(yè)缺乏創(chuàng)新能力，上述所有武器系統(tǒng)都由他國(guó)首先研制，其中一些武器早在中國(guó)開始制造前十多年就已生產(chǎn)。中國(guó)從俄羅斯和以色列等國(guó)獲得了許多技術(shù)上的幫助，甚至還進(jìn)口了許多用于制造這些武器的整套設(shè)備。以短程彈道導(dǎo)彈為例，盡管中國(guó)的保有量世界第一，但并不意味著其他國(guó)家就沒(méi)有能力生產(chǎn)部署此類武器（美、俄沒(méi)有生產(chǎn)部署此類武器的原因之一是1987年簽署的《中導(dǎo)條約》禁止兩國(guó)部署射程在500公里至5500公里的陸基中程導(dǎo)彈，同時(shí)還禁止部署配備常規(guī)彈頭、射程超過(guò)500公里的空基和?；鶎?dǎo)彈）。然而，并不能因?yàn)橹袊?guó)缺乏武器系統(tǒng)的獨(dú)創(chuàng)能力就認(rèn)為其軍工行業(yè)脆弱不堪。一般而言，在已經(jīng)開發(fā)出成熟技術(shù)方案的情況下，從他國(guó)或公司引進(jìn)現(xiàn)成的技術(shù)和設(shè)計(jì)要遠(yuǎn)比自己閉門搞開發(fā)合算得多。由于能夠從俄羅斯、以色列以及其他國(guó)家獲得先進(jìn)的技術(shù)援助，因此對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)另起爐灶意義不大。此外，盡管不斷引進(jìn)他國(guó)武器裝備，但中國(guó)軍工行業(yè)并非僅僅滿足于簡(jiǎn)單引進(jìn)，而是盡量對(duì)其進(jìn)行消化吸收。中國(guó)確實(shí)從俄羅斯和以色列獲取了重大技術(shù)援助，但是很多技術(shù)改造都是其自身努力的結(jié)果。1.3海軍勢(shì)力（弱）：核潛艇領(lǐng)先，缺乏航母

中國(guó)海軍1949年4月23日成立于江蘇省泰州，當(dāng)時(shí)是華東軍區(qū)海軍，現(xiàn)編有30萬(wàn)人，其中包括海軍航空兵2.5萬(wàn)人，海軍岸防部隊(duì)2.5萬(wàn)人，海軍陸戰(zhàn)隊(duì)4萬(wàn)人。由潛艇，水面艦艇，海軍航空兵，岸防部隊(duì)和海軍陸戰(zhàn)隊(duì)以及各種保障部隊(duì)組成。中國(guó)海軍在60年坎坷的歷程中曾使用過(guò)型號(hào)眾多的武器裝備。由于中國(guó)工業(yè)水平有限，在大部分時(shí)間里，中國(guó)海軍只能通過(guò)不斷改造現(xiàn)有裝備來(lái)追趕世界先進(jìn)水平，其中很多型號(hào)的演進(jìn)跨度長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)。

目前，中國(guó)海軍的主要戰(zhàn)斗艦艇約為90艘37萬(wàn)噸，其中排水量5000噸以上的驅(qū)逐艦僅11艘，與美日等海軍強(qiáng)國(guó)差距巨大。海軍約有300余艘主力艦艇（其中潛艇63多艘，驅(qū)逐艦20艘、護(hù)衛(wèi)艦50余艘），550艘戰(zhàn)斗艇（180-200艘導(dǎo)彈艇，100-150艘魚雷艇），150-200艘輔助船。海軍航空兵編成10個(gè)航空師（6個(gè)戰(zhàn)斗機(jī)師，3個(gè)轟炸機(jī)師，1個(gè)訓(xùn)練師），共541架作戰(zhàn)飛機(jī)（轟炸機(jī)150架，殲擊機(jī)400架），還有約100架直升機(jī)。岸防部隊(duì)擁有50-80座岸對(duì)艦導(dǎo)彈發(fā)射裝臵，200-300門火炮及500-700門高炮。海軍陸戰(zhàn)隊(duì)編成一個(gè)旅（5000人），一個(gè)水陸坦克團(tuán)和幾個(gè)特種兵偵察分隊(duì)，裝備有兩棲坦克，裝甲運(yùn)輸車和輕型火炮。最近五年海軍每年的軍費(fèi)為80-110億元，約占軍費(fèi)總額10%-20%。海軍領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)設(shè)有司令部、政治部、后勤部、裝備技術(shù)部、裝備修理部?，F(xiàn)任海軍司令員石云生海軍中將，海軍分北海、東海、南海三大艦隊(duì)。部于分別位于青島、寧波和湛江。

北海艦隊(duì)海上防區(qū)為：連云港以北的黃海海域和渤海灣。主要任務(wù)：保衛(wèi)首都的海上門戶，警戒美日韓軍事聯(lián)盟對(duì)中國(guó)的海上威脅。艦隊(duì)擁有的最好的常規(guī)潛艇是035型“明級(jí)”，共有I 型和改進(jìn)型13艘。

東海艦隊(duì)主要負(fù)責(zé)臺(tái)灣海峽南端（廣東省南澳島至臺(tái)灣省貓鼻頭連線）以北、連云港以南的東海和黃海海域。艦隊(duì)擁有兩艘“漢”級(jí)攻擊型核潛艇，四艘kilo 級(jí)常規(guī)動(dòng)力潛艇，兩艘“宋”級(jí)常規(guī)動(dòng)力潛艇，12艘“明”級(jí)艇。就常規(guī)潛艇而言，東海艦隊(duì)是三大艦隊(duì)中潛艇實(shí)力最強(qiáng)的艦隊(duì)。

南海艦隊(duì)負(fù)責(zé)臺(tái)灣海峽南端的西南方向海域，包括西沙群島、南沙群島的防務(wù)，維護(hù)中國(guó)在南中國(guó)海的海洋權(quán)益和島嶼的防衛(wèi)。

瓦格良航母：中國(guó)建造航母是是大國(guó)的象征，是控制制海權(quán)必不可少的武器平臺(tái)。中國(guó)至今尚無(wú)航母，蘇聯(lián)解體后，中國(guó)先后從俄羅斯購(gòu)買了“基輔”、“明斯克”、“瓦良格”號(hào)等退役航母，并正式開始對(duì)航母的研發(fā)。中國(guó)將購(gòu)買的“瓦良格”號(hào)航母修理好后作為練習(xí)用航母；然后根據(jù)修理經(jīng)驗(yàn)再建造兩艘排水量在4萬(wàn)-6萬(wàn)噸的中型航母，從而形成3艘航母的體制。中國(guó)國(guó)產(chǎn)的常規(guī)型航母在2009年開工，預(yù)計(jì)在2015年完成，而2020年后則開始建造兩艘核動(dòng)力航母，這兩艘核動(dòng)力航母屬于6萬(wàn)噸級(jí)的中型航母。1.4陸軍勢(shì)力（中）：短程常規(guī)導(dǎo)彈領(lǐng)先，高科技武器是短板

目前，中國(guó)軍隊(duì)額裁減到230萬(wàn)人。預(yù)備役50萬(wàn)，其中陸軍總員額為106萬(wàn)。占總員額比例為46%，主要分屬北京、沈陽(yáng)、濟(jì)南、南京、蘭州、成都、廣州7大軍區(qū)，編成了18個(gè)集團(tuán)軍（含7個(gè)快速反應(yīng)集團(tuán)軍）及大量不隸屬于任何集團(tuán)軍的獨(dú)立部隊(duì)。野戰(zhàn)部隊(duì)包括40個(gè)師和43個(gè)獨(dú)立旅（含10個(gè)裝甲旅）。這些部隊(duì)由42支火炮、防空部隊(duì)（旅團(tuán)）以及各類特種部隊(duì)，偵察、直升機(jī)、工程、通信、化學(xué)、電子戰(zhàn)和高技術(shù)部隊(duì)支援。武器方面目前是以99和96系列主戰(zhàn)坦克為代表的一批國(guó)際第三代水平裝備全面形成戰(zhàn)斗力，開始批量生產(chǎn)的時(shí)期。中國(guó)陸軍自90年代末期以來(lái)組建了許多新型裝甲部隊(duì)，包括一個(gè)輕型機(jī)步師和3個(gè)兩棲機(jī)械化師。重型機(jī)械化部隊(duì)已占到了野戰(zhàn)部隊(duì)的40%以上，這是10年前的2倍。對(duì)比之下，美國(guó)是世界第一軍事大國(guó)，美軍現(xiàn)役部隊(duì)人數(shù)約140萬(wàn)人，其中陸軍50萬(wàn)人，海軍和空軍各35萬(wàn)人，海軍陸戰(zhàn)隊(duì)18萬(wàn)人。美國(guó)作戰(zhàn)師主要有陸軍和海軍陸戰(zhàn)隊(duì)。美國(guó)陸軍主要編有：7個(gè)司令部，10個(gè)作戰(zhàn)師，美國(guó)陸軍的作戰(zhàn)師分為三種六類：裝甲師、機(jī)械化步兵師、輕步兵師、山地師、空降師和空中突擊師。

中國(guó)陸軍最著名的武器裝備是其極具威懾力的短程常規(guī)彈道導(dǎo)彈。中國(guó)短程常規(guī)彈道導(dǎo)彈的保有量位居世界第一，導(dǎo)彈的戰(zhàn)術(shù)性能也比較先進(jìn)。這些導(dǎo)彈采用固體裝藥并配備公路機(jī)動(dòng)發(fā)射架，具有反應(yīng)迅速、機(jī)動(dòng)性強(qiáng)、命中精度較高（最新型號(hào)的命中精度低于50米）等特點(diǎn)，反導(dǎo)彈武器很難對(duì)其鎖定并實(shí)施有效攻擊。

中國(guó)陸軍的最大的問(wèn)題是主戰(zhàn)裝備老化和戰(zhàn)略機(jī)動(dòng)能力嚴(yán)重不足。美國(guó)有近8000輛各型M-1坦克和齊備的輔助裝甲力量（而且可以認(rèn)為其保養(yǎng)是良好的），光從量上中國(guó)陸軍就趕不上。而且美更加令人畏懼的是近5000架各型直升機(jī)的陸航力量，與之對(duì)抗的裝甲集群，沒(méi)等與美軍坦克短兵相接就會(huì)被消耗大半。中國(guó)陸軍雖然人數(shù)和武器數(shù)量上領(lǐng)先，但主戰(zhàn)武器裝備老化并且存在戰(zhàn)略機(jī)動(dòng)能力不足的問(wèn)題，這將成為中國(guó)陸軍的主要軟肋。1.5空軍勢(shì)力（中）：殲10發(fā)力，殲-20（準(zhǔn)5代）隱形戰(zhàn)機(jī)給力

中國(guó)空軍成立于1949年，空軍在中國(guó)以前一直用來(lái)作輔助作用，并不是主力軍事單位。因?yàn)橹袊?guó)長(zhǎng)期的“固守國(guó)土”政策注定了空軍的作用是DSMT（防御支援力量）。目前，中國(guó)的主力戰(zhàn)斗機(jī)是殲-

7、殲-8為主，駐扎在全國(guó)各個(gè)空軍基地，后勤補(bǔ)給基地一般駐扎殲-6，殲-11和殲-10，俄羅斯進(jìn)口的蘇-27UK（從1992年開始）和蘇-30（從2002年開始）戰(zhàn)斗機(jī)作為中國(guó)空軍的王牌是駐扎在比較大的空軍基地和福建的一些空軍基地，海軍航空兵的戰(zhàn)斗機(jī)主力機(jī)種仍以殲-

7、殲-8-2為主，飛豹是攻擊機(jī)。轟炸機(jī)仍采用轟-6。

火控系統(tǒng)： 是控制射擊武器自動(dòng)實(shí)施瞄準(zhǔn)與發(fā)射的裝備的總稱，主要由目標(biāo)跟蹤器、火力控制計(jì)算機(jī)、系統(tǒng)控制臺(tái)、射擊控制儀、接口設(shè)備及必要的外圍設(shè)備構(gòu)成。

第一代噴氣式戰(zhàn)斗機(jī)生產(chǎn)于戰(zhàn)后的上世紀(jì)，典型戰(zhàn)機(jī)有美國(guó)的F-80、F-86、F-100和蘇聯(lián)的米格-15、17、19。

第二代戰(zhàn)斗機(jī)興盛于1960年代，典型戰(zhàn)機(jī)有美國(guó)的F-104、F-4和蘇聯(lián)的米格-

21、23，特點(diǎn)是追求更快的速度。

第三代戰(zhàn)斗機(jī)在此后不足十年即開始面世，一直興盛至今，美國(guó)的F-

14、F-

15、F-

16、F/A-18，蘇聯(lián)的蘇-

27、米格-29，法國(guó)的幻影-2000，中國(guó)的殲-10都在其列，其特點(diǎn)是轉(zhuǎn)為追求更強(qiáng)的機(jī)動(dòng)性，配備了中遠(yuǎn)程空空導(dǎo)彈，超視距空戰(zhàn)成為基本作戰(zhàn)樣式。

第四代戰(zhàn)斗機(jī)： 以F-22為代表，它也定義了四代機(jī)的四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)——隱身、超音速巡航（四代低檔戰(zhàn)機(jī)做不到，如F-35）、超機(jī)動(dòng)性和信息能力。

第五代戰(zhàn)斗機(jī)是目前發(fā)展的最先進(jìn)的一代戰(zhàn)斗機(jī)，飛機(jī)采用內(nèi)臵武器的隱身設(shè)計(jì)，同時(shí)還帶有能降低飛行員工作載荷、提高其狀態(tài)感知的綜合航電系統(tǒng)。第五代戰(zhàn)斗機(jī)的特點(diǎn)有超聲速巡航、低可探測(cè)性、使用維護(hù)簡(jiǎn)便等。目前第五代戰(zhàn)斗機(jī)只有美國(guó)的F-22和F-35這兩種。其中F-22于2005年12月達(dá)到初始作戰(zhàn)能力，F(xiàn)-35則正在研制中，于2006年12月完成了首次飛行。2010年初俄羅斯五代機(jī)T50首飛，中國(guó)的五代機(jī)也于近日首飛。中國(guó)新研發(fā)的殲-20屬于第四代戰(zhàn)機(jī)，也勉強(qiáng)可與F22，F(xiàn)35，T50稱作準(zhǔn)五代戰(zhàn)斗機(jī)，殲-20采用了“鴨翼+邊條翼+升力體”綜合布局結(jié)構(gòu)，把全動(dòng)鴨翼、邊條翼、升力體三者結(jié)合一起。

中國(guó)戰(zhàn)機(jī)的心臟-發(fā)動(dòng)機(jī)： 中國(guó)空軍已批準(zhǔn)批量生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)高端戰(zhàn)斗機(jī)引擎WS-10A，這種引擎已經(jīng)安裝在中國(guó)新研制的殲11B 戰(zhàn)機(jī)上。過(guò)去，殲11B 戰(zhàn)機(jī)上用的是俄制AL-31F 引擎，使用國(guó)產(chǎn)WS-10A 發(fā)動(dòng)機(jī)代替原來(lái)殲10裝配的俄制AL-31F 型發(fā)動(dòng)機(jī)。但國(guó)產(chǎn)WS-10A 比俄制AL-31F 的性能更加優(yōu)秀，中國(guó)將在5年內(nèi)擺脫在軍用飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)方面對(duì)俄羅斯的依賴。多年以來(lái)，中國(guó)一直從俄羅斯進(jìn)口兩種型號(hào)的發(fā)動(dòng)機(jī)；一種是價(jià)值350萬(wàn)美元的AL-31型發(fā)動(dòng)機(jī)，另一種是價(jià)值250萬(wàn)美元、為梟龍戰(zhàn)斗機(jī)配裝的RD-93型發(fā)動(dòng)機(jī)。與此同時(shí)，中國(guó)工程師一直在致力于根據(jù)俄制AL-31F 發(fā)動(dòng)機(jī)創(chuàng)造出其中國(guó)版本。這一原型為AL-31F 的中國(guó)國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)被命名為WS-13型發(fā)動(dòng)機(jī)，同時(shí)它還將在未來(lái)代替俄制RD-93型發(fā)動(dòng)機(jī)。

葉片是航空發(fā)動(dòng)機(jī)最為核心和關(guān)鍵的零件，其加工制造是發(fā)動(dòng)機(jī)制造的重點(diǎn)和難點(diǎn)之一，目前，中國(guó)已開始第四代航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片技術(shù)攻關(guān)，預(yù)計(jì)2012年之前就可以成功研制出中國(guó)第四代航空發(fā)動(dòng)機(jī)。烏克蘭斯奇發(fā)動(dòng)機(jī)公司可能會(huì)中國(guó)聯(lián)合生產(chǎn)第5代航空發(fā)動(dòng)機(jī)（中國(guó)稱第四代發(fā)動(dòng)機(jī)），從而聯(lián)合研制和生產(chǎn)世界上最現(xiàn)代化的飛機(jī)。目前，中國(guó)L-15獵鷹高級(jí)教練機(jī)采用烏克蘭發(fā)動(dòng)機(jī)。

1.6鳳翔ARJ2支線與C919大客機(jī)：中國(guó)的大飛機(jī)夢(mèng)

中國(guó)已是全球大飛機(jī)的主要買家，而支線航空市場(chǎng)更是缺口巨大，2009-2010年中國(guó)計(jì)劃新開工共60多個(gè)支線機(jī)場(chǎng)工程，投資規(guī)模共計(jì)達(dá)4500億元，由此將帶來(lái)對(duì)ARJ21等支線飛機(jī)的巨大需求。中國(guó)的大飛機(jī)之夢(mèng)在鳳翔ARJ21公務(wù)機(jī)上實(shí)現(xiàn)了第一步，ARJ21翔鳳客機(jī)是中國(guó)商用飛機(jī)有限責(zé)任公司研制的雙發(fā)動(dòng)機(jī)支線客機(jī)。隨著ARJ21的批量生產(chǎn)，中航重機(jī)（主要從航空液壓件和航空鍛造件業(yè)務(wù)）、ST 昌河（主要從航空照明和機(jī)載設(shè)備業(yè)務(wù)）、哈飛股份（主要從復(fù)合材料結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)）、中航光電（主要從航空光電連接器業(yè)務(wù)）等航空制造業(yè)上市公司都將從中受益。

ARJ21（翔鳳）支線飛機(jī)是我國(guó)首架具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新支線飛機(jī)，他和目前的115座單通道大飛機(jī)差別不大，在同類型飛機(jī)中性能占優(yōu)，ARJ21飛機(jī)在70至90座級(jí)、短航程飛機(jī)中，具有適應(yīng)性、舒適性、經(jīng)濟(jì)性、共同性、系列化“四性一化”的優(yōu)勢(shì)。ARJ21的售價(jià)為2700萬(wàn)-2900萬(wàn)美元。

2010年，C919大型客機(jī)確定了總體技術(shù)方案、制造總方案和客戶服務(wù)總方案，項(xiàng)目供應(yīng)商基本選定，包括美國(guó)通用電氣公司、美國(guó)古德里奇集團(tuán)公司、霍尼韋爾國(guó)際公司等13家國(guó)際航空制造企業(yè)，目前已經(jīng)收到了100架的訂單。2011年將轉(zhuǎn)入工程發(fā)展階段，2014年首飛，2016年交付用戶。C919客機(jī)設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)壽命9萬(wàn)飛行小時(shí)，以平均每天8小時(shí)計(jì)，可使用約30年。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)年產(chǎn)能力最終將會(huì)達(dá)到150架，20年內(nèi)總量會(huì)達(dá)到2300架。C919目前正處于研發(fā)階段，預(yù)計(jì)在投放市場(chǎng)后，C919將以其性能出眾、售價(jià)較低等多方面的優(yōu)點(diǎn)與空客和波音一爭(zhēng)高下。由于C919的采購(gòu)和生產(chǎn)、組裝是由國(guó)內(nèi)多家企業(yè)共同完成，因此能夠使投入成本降低。C919從材料的運(yùn)用來(lái)說(shuō)，選用更多的輕型復(fù)合材料，使得它在同等路程的飛行時(shí)，比上述兩種飛機(jī)更加省油，更符合當(dāng)今時(shí)代的低碳理念。

2010年，C919大型客機(jī)確定了總體技術(shù)方案、制造總方案和客戶服務(wù)總方案，2011年將轉(zhuǎn)入工程發(fā)展階段，2014年首飛，2015年交付用戶。C919客機(jī)設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)壽命9萬(wàn)飛行小時(shí)，以平均每天8小時(shí)計(jì)，可使用約30年。預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)年產(chǎn)能力最終將會(huì)達(dá)到150架，20年內(nèi)總量會(huì)達(dá)到2300架。

1.7北斗衛(wèi)星及探月計(jì)劃：中國(guó)衛(wèi)星發(fā)射技術(shù)領(lǐng)先，探月技術(shù)落后

發(fā)射人造地球衛(wèi)星、載人航天和深空探測(cè)是人類航天活動(dòng)的三大領(lǐng)域。目前，我國(guó)已熟練掌握了人造地球衛(wèi)星的發(fā)射技術(shù)，完成了北斗衛(wèi)星導(dǎo)航基本系統(tǒng)的建設(shè)，探月計(jì)劃已經(jīng)進(jìn)行到了第二步—落月階段，載人航天活動(dòng)即將開展。

人造地球衛(wèi)星： 人造地球衛(wèi)星按用途分為科學(xué)、軍事及商用三種，按航天器在軌道上的功能來(lái)進(jìn)行分類，可分為觀測(cè)站、中繼站、基準(zhǔn)站和軌道武器四類。目前，蘇、美、法、日、中、英分別先后掌握了人造地球衛(wèi)星的發(fā)射技術(shù)，中國(guó)于1970年4月24日成功地發(fā)射了第一顆人造衛(wèi)星“東方紅”1號(hào)。我國(guó)已初步形成4個(gè)衛(wèi)星系列：返回式遙感衛(wèi)星系列、“東方紅”通信廣播衛(wèi)星系列、“風(fēng)云”氣象衛(wèi)星系列、“實(shí)踐”科學(xué)探測(cè)與技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星系列。

截止到1998年，中國(guó)已研制成功可供商業(yè)發(fā)射服務(wù)的長(zhǎng)征系列運(yùn)載火箭有：長(zhǎng)征一號(hào)、長(zhǎng)征二號(hào)、長(zhǎng)征二號(hào)C、長(zhǎng)征三號(hào)、長(zhǎng)征四號(hào)和長(zhǎng)征二號(hào)E（捆綁式），中國(guó)已成功地進(jìn)行了44次航天發(fā)射，共發(fā)射50顆人造地球衛(wèi)星，其中包括美國(guó)、瑞典、澳大利亞、巴基斯坦、菲律賓等國(guó)家和香港地區(qū)的17顆衛(wèi)星。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是中國(guó)自行研制開發(fā)的區(qū)域性有源三維衛(wèi)星定位與通信系統(tǒng)（CNSS），是除美國(guó)的全球定位系統(tǒng)（GPS）、俄羅斯的GLONASS 之后第三個(gè)成熟的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)致力于向全球用戶提供高質(zhì)量的定位、導(dǎo)航和授時(shí)服務(wù)，其建設(shè)與發(fā)展則遵循開放性、自主性、兼容性、漸進(jìn)性這4項(xiàng)原則。2011年4月，我國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長(zhǎng)征三號(hào)甲運(yùn)載火箭，成功將第八顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星送入太空預(yù)定轉(zhuǎn)移軌道，這標(biāo)志著北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的基本框架建成。

我國(guó)正在建設(shè)的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)空間段由5顆靜止軌道衛(wèi)星和30顆非靜止軌道衛(wèi)星組成，提供兩種服務(wù)方式，即開放服務(wù)和授權(quán)服務(wù)（屬于第二代系統(tǒng)）。開放服務(wù)是在服務(wù)區(qū)免費(fèi)提供定位、測(cè)速和授時(shí)服務(wù)，定位精度為10米，授時(shí)精度為50納秒，測(cè)速精度0.2米/秒。授權(quán)服務(wù)是向授權(quán)用戶提供更安全的定位、測(cè)速、授時(shí)和通信服務(wù)以及系統(tǒng)完好性信息。我國(guó)計(jì)劃2012年左右使北斗系統(tǒng)將覆蓋亞太地區(qū)，2020年左右覆蓋全球。我國(guó)正已成功發(fā)射八顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星。根據(jù)系統(tǒng)建設(shè)總體規(guī)劃，2012年左右，系統(tǒng)將首先具備覆蓋亞太地區(qū)的定位、導(dǎo)航和授時(shí)以及短報(bào)文通信服務(wù)能力；2020年建成覆蓋全球的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。

探月計(jì)劃： 重返月球，開發(fā)月球資源，建立月球基地已成為世界航天活動(dòng)的必然趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)，月球已成為未來(lái)航天大國(guó)爭(zhēng)奪戰(zhàn)略資源的焦點(diǎn)。全球迄今進(jìn)行了127次月球探測(cè)活動(dòng)，這127次探月活動(dòng)中，美國(guó)57次，蘇聯(lián)64次，日本、中國(guó)2次，歐空局和印度各1次。以上成功或基本成功64次、失敗63次，成功率50％。中國(guó)探月是我國(guó)自主對(duì)月球的探索和觀察，又叫做嫦娥工程。是從2004年啟動(dòng)的，分為繞、落、回三個(gè)階段。

中國(guó)第一顆探月衛(wèi)星“嫦娥一號(hào)”于2007年發(fā)射，衛(wèi)星由中國(guó)空間技術(shù)研究院承擔(dān)研制，主要用于獲取月球表面三維影像、分析月球表面有關(guān)物質(zhì)元素的分布特點(diǎn)、探測(cè)月壤厚度、探測(cè)地月空間環(huán)境等，完成探月計(jì)劃三階段中的第一步——繞月飛行。2009年，嫦娥一號(hào)衛(wèi)星在控制下成功撞擊月球，為我國(guó)月球探測(cè)的一期工程--繞月劃上了圓滿句號(hào)。只有在繞、落、回三個(gè)階段完成后，中國(guó)才會(huì)考慮載人登月。中國(guó)發(fā)射的第二顆衛(wèi)星---“嫦娥二號(hào)”是嫦娥一號(hào)衛(wèi)星的姐妹星，衛(wèi)星于2010年10月發(fā)射成功?！版隙鸲?hào)”主要任務(wù)是獲得更清晰、更詳細(xì)的月球表面影像數(shù)據(jù)和月球極區(qū)表面數(shù)據(jù)，因此衛(wèi)星上搭載的CCD 照相機(jī)的分辨率將更高，其他探測(cè)設(shè)備也將有所改進(jìn)。為“嫦娥三號(hào)”實(shí)現(xiàn)月球軟著陸進(jìn)行部分關(guān)鍵技術(shù)試驗(yàn)，并對(duì)嫦娥三號(hào)著陸區(qū)進(jìn)行高精度成像。

嫦娥三號(hào)衛(wèi)星是嫦娥繞月探月工程計(jì)劃中嫦娥系列的第三顆人造繞月探月衛(wèi)星，計(jì)劃于2013年發(fā)射的“嫦娥三號(hào)”衛(wèi)星將實(shí)現(xiàn)軟著陸、無(wú)人探測(cè)及月夜生存三大創(chuàng)新。“嫦娥三號(hào)”最大的特點(diǎn)是攜帶有一部“中華牌”月球車，實(shí)現(xiàn)月球表面探測(cè)。1.8中航工業(yè)：中國(guó)航空工業(yè)的搖籃

中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司承載著中國(guó)航空工業(yè)的夢(mèng)想，集團(tuán)由原中國(guó)航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合而成立。集團(tuán)公司設(shè)有防務(wù)、運(yùn)輸機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、直升機(jī)、機(jī)載設(shè)備與系統(tǒng)、通用飛機(jī)、航空研究、飛行試驗(yàn)、貿(mào)易物流、資產(chǎn)管理、工程規(guī)劃建設(shè)、汽車等產(chǎn)業(yè)板塊。

中國(guó)一航： 2008年，為了中國(guó)的大飛機(jī)項(xiàng)目，中國(guó)航空工業(yè)第一集團(tuán)公司（中國(guó)一航）和中國(guó)航空工業(yè)第二集團(tuán)公司（中國(guó)二航）重組為中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司。中國(guó)航空工業(yè)總公司被分成了一航和二航。到2008年，一航資產(chǎn)總額1000多億元。主要承擔(dān)軍用飛機(jī)、民用飛機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備、武器火控系統(tǒng)的研制生產(chǎn)與銷售；二航總資產(chǎn)660億元主要承擔(dān)軍用飛機(jī)、民用飛機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備等航空產(chǎn)品；汽車、摩托車及其發(fā)動(dòng)機(jī)、零配件及其它非航空產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。

一航主要有四家上市公司：西飛國(guó)際、力源液壓、貴航股份和中航精機(jī)。一航主要有四家上市公司：西飛國(guó)際、力源液壓、貴航股份和中航精機(jī)。

中國(guó)一航是我國(guó)最大的航空飛機(jī)制造商，強(qiáng)調(diào)“軍品為本”，擁有完整的軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：殲擊機(jī)有正在成批生產(chǎn)的殲

7、殲8系列，殲10系列，殲11系列；殲擊轟炸機(jī)有“飛豹”；轟炸機(jī)有轟6系列；教練機(jī)有殲教

7、轟運(yùn)教等。航空發(fā)動(dòng)機(jī)形成了渦噴

6、渦噴

7、渦噴

13、“昆侖”、“秦嶺”等系列；空空導(dǎo)彈形成了PL5、PL8等系列；航空機(jī)載設(shè)備基本滿足整機(jī)配套需要。公司近年強(qiáng)調(diào)“民品興業(yè)”，中國(guó)一航民機(jī)和國(guó)際民機(jī)國(guó)際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)呈快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，而基于研制航空飛行器所必需的設(shè)計(jì)技術(shù)、加工工藝和新材料應(yīng)用的能力進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，衍生出來(lái)的能源、通信、汽車領(lǐng)部件及其它通用機(jī)械民品擁有巨大的市場(chǎng)潛力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，中航工業(yè)集團(tuán)一成立即著手進(jìn)行專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，計(jì)劃在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)子公司80%的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司，實(shí)現(xiàn)子公司整體上市，5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)80%的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司，實(shí)現(xiàn)整體上市。在旗下上市公司定位方面，洪都航空和成飛集成分屬于防務(wù)事業(yè)部的航空板塊和民品板塊；西飛國(guó)際屬于飛機(jī)業(yè)務(wù)板塊；航空動(dòng)力、成發(fā)科技、ST 宇航分屬于航空發(fā)動(dòng)機(jī)的主機(jī)、傳動(dòng)和控制業(yè)務(wù)板塊；ST 昌河、中航精機(jī)、中航光電、東安黑豹屬于航空電子、航空機(jī)電、元器件和民品業(yè)務(wù)板塊；哈飛股份屬于直升機(jī)板塊；貴航股份、力源液壓、三鑫股份分屬于通用航空、重機(jī)和非航空產(chǎn)品板塊；深天馬、飛亞達(dá)、中航地產(chǎn)和在香港上市的中國(guó)航空技術(shù)國(guó)際（00232.HK）、深圳中航工業(yè)集團(tuán)股份（00160.HK）則分屬于工業(yè)投資、航空貿(mào)易、貿(mào)易物流和臵業(yè)等板塊；東安動(dòng)力屬于汽車板塊。中航科工（02357.HK）則被定位為中航工業(yè)集團(tuán)海外資產(chǎn)整合平臺(tái)，在平臺(tái)整合基礎(chǔ)上著力打造三大軍用飛機(jī)品牌。

中國(guó)二航： 中國(guó)二航成立于1999年，主要業(yè)務(wù)有直升機(jī)、運(yùn)輸飛機(jī)、教練機(jī)、強(qiáng)擊機(jī)、通用飛機(jī)、無(wú)人駕駛飛行器等軍民用航空器和相關(guān)發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備等航空產(chǎn)品制造。公司下屬洪都航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)第二集團(tuán)公司、常州飛機(jī)制造廠、石家莊飛機(jī)工業(yè)有限責(zé)任公司、保定螺旋槳制造廠、湘陵機(jī)械廠及荊門宏圖飛機(jī)制造廠等。

中國(guó)二航已經(jīng)研制成功的機(jī)型有K-

8、EC-120、直-

9、運(yùn)-

8、運(yùn)-12及S-92等，其中K-8由中國(guó)、巴基斯坦合作研制，已出口埃及、孟加拉等多國(guó)，市場(chǎng)前景很好。EC-120直升機(jī)由中國(guó)、法國(guó)、新加坡合作研制，目前，EC-120和直-9已出口馬里，有著良好的市場(chǎng)前景。運(yùn)-12已出口19個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)88架，市場(chǎng)前景良好。運(yùn)-8已出口6個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)16架，市場(chǎng)前景良好。S-92直升機(jī)由西科斯基飛機(jī)公司與中國(guó)景德鎮(zhèn)直升機(jī)集團(tuán)、中國(guó)臺(tái)灣漢翔宇航開發(fā)中心、日本三菱重工株式會(huì)社、西班牙格曼薩公司以及巴西航空工業(yè)公司共同中國(guó)、美國(guó)、日本等合作研制。

中國(guó)航空工業(yè)第二集團(tuán)公司積極進(jìn)行資本運(yùn)作，成效顯著。目前已擁有東安動(dòng)力、洪都航空、哈飛股份、昌河股份、成發(fā)科技，南方摩托等六家上市公司。

2.內(nèi)外因驅(qū)動(dòng)，中國(guó)軍工行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期

2.1內(nèi)因：經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，國(guó)防開始增加，促進(jìn)軍工行業(yè)發(fā)展

經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)是軍工行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)一定程度決定了軍事實(shí)力。2009年，世界軍費(fèi)開支繼續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)，美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、印度軍費(fèi)分別同比增長(zhǎng)7%、15%、27%和24%。目前全球軍工行業(yè)產(chǎn)業(yè)分布來(lái)看，美國(guó)、歐洲仍是武器主要出口地區(qū)，非洲，南美洲等地區(qū)以武器輸入為主。另一方面，世界軍費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)全球軍工企業(yè)的拉動(dòng)作用明顯，2009年，美國(guó)洛克希德馬丁公司及英國(guó)BAE systems公司在內(nèi)的主要軍工巨頭收入同比分別增長(zhǎng)了6%和17%。

從1999年開始，中國(guó)軍費(fèi)以每年12-20％的增幅開始逐年增加，從2000-2005年的6年間，國(guó)防費(fèi)支出從1207.54億元增加到2475億元，翻了一番。從1999年到2010年的12年間，軍費(fèi)從1076億元增加到5321億元，增長(zhǎng)了約4倍。假如中國(guó)的國(guó)防預(yù)算占GDP 比例提高到世界平均水平，即3.2%-4%左右，那么2008年中國(guó)的軍費(fèi)就應(yīng)該有9700億-12000億人民幣之間，約合1650億美元，而2009年預(yù)計(jì)就能夠突破一萬(wàn)三千億元人民幣，約合1900億美元，是09年實(shí)際軍費(fèi)的2.7倍，這將極大改善人民解放軍的武器裝備和戰(zhàn)備訓(xùn)練，使中國(guó)有可能成為位列美國(guó)之后世界第二軍事強(qiáng)國(guó)。

2009年，中國(guó)國(guó)防開支為5140億元，同比增長(zhǎng)15%，2010年中國(guó)國(guó)防開支為5321億元，同比增長(zhǎng)7.5%，這一數(shù)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)6610億美元的國(guó)防開支，目前，中國(guó)仍是世界第二大國(guó)防開支國(guó)，第3-6位國(guó)防開支大國(guó)分別是：法國(guó)、英國(guó)、俄羅斯和日本，國(guó)防開支依次分別為638、583、533和510億美元。2011年，中國(guó)國(guó)防預(yù)算為6011億人民幣，比上年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增長(zhǎng)12.7%，目前國(guó)防費(fèi)預(yù)算占當(dāng)年全國(guó)財(cái)政支出預(yù)算的6%，與前幾年相比持平。

在2008年人均軍費(fèi)排行榜中以色列排名世界第一，美國(guó)居次席。中國(guó)與這些國(guó)家差距較大。中國(guó)國(guó)防開支占其GDP 的1.4%，目前國(guó)際平均水平是2.6%-2.8%，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，今后國(guó)防開支占GDP 的比例有望上升至2.6%的國(guó)際平均水平。

軍工行業(yè)可以推動(dòng)高新技術(shù)發(fā)展：美國(guó)最重要的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和最關(guān)鍵的技術(shù)系統(tǒng)幾乎都是在軍事需求帶動(dòng)下產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的。比如核工業(yè)與曼哈頓計(jì)劃，航天技術(shù)與阿波羅登月計(jì)劃，計(jì)算機(jī)信息產(chǎn)業(yè)與星球大戰(zhàn)計(jì)劃。今天的互聯(lián)網(wǎng)也是源于美國(guó)國(guó)防部原來(lái)為了抵御核進(jìn)攻建立的Arpanet 網(wǎng)。我國(guó)國(guó)防科工委曾對(duì)7項(xiàng)軍用技術(shù)的經(jīng)濟(jì)開發(fā)效益進(jìn)行跟蹤調(diào)查，結(jié)果表明，技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)與技術(shù)應(yīng)用后利潤(rùn)之比為1：9。

國(guó)防開支對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響途徑有：（1）直接增加資本投資，從而增加社會(huì)總需求，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；（2）提高資本的利用效率，也能夠增加總需求，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；（3）軍事技術(shù)發(fā)展導(dǎo)致民用技術(shù)同步進(jìn)步，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)率的進(jìn)步，從而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；（4）其他間接影響，包括增加私人財(cái)富，增加由軍隊(duì)帶動(dòng)的部分社會(huì)人群的消費(fèi)等等。即通過(guò)軍事部門在技術(shù)、人力資本、軍工產(chǎn)業(yè)等方面得投資可能會(huì)間接促進(jìn)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)家對(duì)國(guó)防的投入，一方面會(huì)提高部隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，增強(qiáng)國(guó)防實(shí)力，增大國(guó)防安全系數(shù)；另一方面，會(huì)產(chǎn)生巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。這一結(jié)論與傳統(tǒng)的軍費(fèi)是純消耗性投入的認(rèn)識(shí)大相徑庭。

2.2外因：局部形式動(dòng)蕩，迫切需要發(fā)展軍工行業(yè)

局部形式動(dòng)蕩客觀上促使我國(guó)迫切需要發(fā)展軍工強(qiáng)國(guó)：近年來(lái)全球范圍武裝沖突頻繁發(fā)生的熱點(diǎn)地區(qū)集中在中亞、外高加索、中東、南亞、東南亞以及非洲等地區(qū)，沖突的誘因主要包括領(lǐng)土主權(quán)爭(zhēng)端、部族沖突、民族矛盾、宗教對(duì)立、武裝叛亂和恐怖襲擊。這些誘因根植于國(guó)際政治的深層矛盾，反映的是現(xiàn)有國(guó)際體系的自有缺陷，不可能在短期內(nèi)消除。2010年，全球共發(fā)生了30多起較大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)和軍事沖突，亞太地區(qū)成為軍事熱點(diǎn)的一個(gè)集中地。特別是2010年的韓朝沖突、韓美聯(lián)合軍演、索馬里海盜猖獗等多個(gè)局部形式動(dòng)蕩，2011年美軍擊斃本拉登，以上事件都將會(huì)促使未來(lái)幾年內(nèi)中國(guó)國(guó)防事業(yè)將快速發(fā)展，以強(qiáng)大的國(guó)防來(lái)保衛(wèi)國(guó)家領(lǐng)土完整和經(jīng)濟(jì)成果。

各國(guó)紛紛擴(kuò)張軍備： 國(guó)際方面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)困難也不會(huì)使主要國(guó)家軍費(fèi)開支減少，軍事投入仍將呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。如美國(guó)2010財(cái)年軍費(fèi)開支高達(dá)6360億美元，超過(guò)2009年的6120億美元。俄羅斯是受金融危機(jī)沖擊比較嚴(yán)重的國(guó)家，預(yù)計(jì)2009年GDP負(fù)增長(zhǎng)將達(dá)到7%。然而俄羅斯軍費(fèi)開支將持續(xù)增加，預(yù)計(jì)2010年將增長(zhǎng)10%。印度的軍費(fèi)開支也連年走高，并開始自主建造航母，其第一艘核潛艇 “殲敵者”號(hào)也已經(jīng)下水，向擁有三位一體的核打擊力量方向發(fā)展。

2.3催化劑：民營(yíng)資本參與軍工熱情高漲，市場(chǎng)開發(fā)

民間資本進(jìn)入軍工行業(yè)道路將更寬廣： 隨著我軍競(jìng)爭(zhēng)性裝備采購(gòu)制度改革的不斷推進(jìn)，100多家民營(yíng)企業(yè)等非公有制企業(yè)將進(jìn)入多年來(lái)嚴(yán)控的陸軍武器裝備生產(chǎn)領(lǐng)域。要想成為合法的武器裝備生產(chǎn)者，除了技術(shù)、資金等必要條件以外，還要擁有原國(guó)防科工委頒發(fā)的“三證”：國(guó)軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證、國(guó)防武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格認(rèn)證、國(guó)家武器裝備科研生產(chǎn)許可證。為了進(jìn)一步拓寬民營(yíng)資本進(jìn)入軍工行業(yè)的道路，2007年，原國(guó)防科工委發(fā)布了《非公有制經(jīng)濟(jì)參與國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)指南》，明確非公有制經(jīng)濟(jì)可參與軍工建設(shè)5大領(lǐng)域，即：軍工基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；國(guó)防基礎(chǔ)科研項(xiàng)目、軍工配套科研項(xiàng)目；軍品科研生產(chǎn)任務(wù)；軍工企業(yè)的改組改制；以及采取多種方式與軍工企業(yè)合作，參與軍民兩用高技術(shù)開發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。目前，包括威海廣泰、奧普光電、大立科技等上市公司在內(nèi)，已經(jīng)有部分民企進(jìn)入軍工產(chǎn)業(yè)?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》指出，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入國(guó)防科技工業(yè)領(lǐng)域。引導(dǎo)和支持民營(yíng)企業(yè)有序參與軍工企業(yè)的改組改制，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與軍民兩用高技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，允許民營(yíng)企業(yè)按有關(guān)規(guī)定參與承擔(dān)軍工生產(chǎn)和科研任務(wù)。

目前，民營(yíng)資本進(jìn)入軍工行業(yè)的主要路徑還是產(chǎn)品提供商，這一路徑仍將占主導(dǎo)地位。如威海廣泰獲得《裝備承制單位注冊(cè)證書》并被編入《中國(guó)人民解放軍裝備承制單位名錄》，使公司能夠在承制資格許可的13個(gè)裝備類別范圍內(nèi)全面參與軍隊(duì)的采購(gòu)活動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年公司軍品（主要是地面電源和方艙電站）市場(chǎng)簽訂合同額3600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.8%。2010年宏圖高科獲得《裝備承制單位注冊(cè)證書》并被編入《中國(guó)人民解放軍裝備承制單位名錄》，由此公司能夠在承制資格許可的光纜、電線、電纜裝備類別范圍內(nèi)參與軍隊(duì)的采購(gòu)活動(dòng)。另外，華力創(chuàng)通、歐比特等公司也是將自身定位于軍品提供商，以此介入軍工產(chǎn)業(yè)。2.4政策：十二五規(guī)劃大力發(fā)展高端制造業(yè)推動(dòng)軍工技術(shù)進(jìn)步

2006年，原國(guó)防科工委頒布了《國(guó)防科技工業(yè)中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》，《綱要》指出未來(lái)十五年，我國(guó)要實(shí)現(xiàn)國(guó)防科技重大跨越：一是高新技術(shù)武器裝備研制能力實(shí)現(xiàn)跨越；二是軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)跨越；三是軍工制造技術(shù)實(shí)現(xiàn)跨越；四是國(guó)防基礎(chǔ)與前沿技術(shù)實(shí)現(xiàn)跨越；五是國(guó)防科技創(chuàng)新保障能力實(shí)現(xiàn)跨越。另外還提出了八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)：

一、突破新一代武器裝備關(guān)鍵技術(shù)；

二、加強(qiáng)軍民結(jié)合高技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化研究，重點(diǎn)開展航天高新技術(shù)、航空產(chǎn)業(yè)化技術(shù)、船舶與海洋工程技術(shù)、核能和核燃料技術(shù)、兵器新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)、電子信息兩用技術(shù)和新能源技術(shù)等優(yōu)先主題的研究，掌握一批產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)；

三、推進(jìn)軍工制造技術(shù)研究與應(yīng)用；

四、強(qiáng)化國(guó)防基礎(chǔ)與前沿科技研究；

五、實(shí)施國(guó)家重大專項(xiàng)工程： 組織實(shí)施大型飛機(jī)、大型先進(jìn)壓水堆及高溫氣冷堆核電站、載人航天與探月工程等重大專項(xiàng)；

六、推進(jìn)國(guó)防科技工業(yè)基礎(chǔ)能力科技工程；

七、加快推進(jìn)國(guó)防科技平臺(tái)建設(shè)；

八、加強(qiáng)國(guó)防科技創(chuàng)新體系建設(shè)。

從以上《綱要》中支出的4個(gè)跨越和8大任務(wù)中，我們總結(jié)出三條投資主線： 重大專項(xiàng)、裝備升級(jí)和軍民結(jié)合。重大專項(xiàng)包括涉及大型飛機(jī)、大型先進(jìn)壓水堆及高溫氣冷堆核電站、載人航天與探月工程等重大專項(xiàng)等，在國(guó)務(wù)院公布的十六個(gè)重大科技專項(xiàng)工程中，軍工行業(yè)牽頭組織承擔(dān)和參與承擔(dān)的就有9個(gè)，特別是大型飛機(jī)、先進(jìn)核電技術(shù)、載人航天、高分辨率對(duì)地觀測(cè)系統(tǒng)、嫦娥工程等，對(duì)整個(gè)國(guó)家的未來(lái)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義；裝備升級(jí)包括：武器裝備升級(jí)及重大專項(xiàng)工程等，相關(guān)的上市公司將受益；軍民結(jié)合包括：軍用技術(shù)民用化（走出去），軍工資產(chǎn)證券化（引進(jìn)來(lái)）?？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注以下四方面的投資機(jī)會(huì)，即：重大項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化、技術(shù)民用化和裝備現(xiàn)代化。

3.軍工行業(yè)進(jìn)入資產(chǎn)整合密集期

3.1軍工資產(chǎn)重組時(shí)機(jī)成熟

根據(jù)國(guó)資委2011年5月下發(fā)的《中央企業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃綱要》（征求意見稿），十二五期間要堅(jiān)持推進(jìn)央企調(diào)整重組。為培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大企業(yè)，在航空航天、石油、石化、煤炭、電力、電信、冶金、航空、海運(yùn)、建筑、商貿(mào)物流等行業(yè)和領(lǐng)域，要率先發(fā)展一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的世界一流企業(yè)；在重大裝備、電子信息等領(lǐng)域，企業(yè)要為發(fā)展成為世界一流企業(yè)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另外，國(guó)資委已明確表示“十二五”期間，中央企業(yè)的數(shù)量將減少至30-50家。這表明航天軍工板塊具備資產(chǎn)重組的背景，發(fā)展前景比較明確，國(guó)家一系列政策推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組，央企整合將愈演愈烈，而軍工將是重組大戲的主角，綜合業(yè)內(nèi)人士的建議，投資者可關(guān)注未來(lái)資產(chǎn)注入可能性比較大、盈利能力比較確定的公司。

整合并購(gòu)是軍事工業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。西方軍工產(chǎn)業(yè)從90年代初開始，先后經(jīng)過(guò)了兩輪與資本市場(chǎng)緊密結(jié)合的并購(gòu)浪潮，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了一批跨平臺(tái)、跨專業(yè)、跨兵種的軍工集團(tuán)。它們資金雄厚、技術(shù)超群，壟斷了西方和全球大部分高端軍工產(chǎn)品訂單，為西方國(guó)家的全球軍事和政治優(yōu)勢(shì)奠定了基礎(chǔ)。在“富國(guó)強(qiáng)軍”的歷史使命下，伴隨全球新軍事變革的深化，中國(guó)的軍工行業(yè)也將進(jìn)入一個(gè)大整合重組的變革時(shí)代，這主要表現(xiàn)在軍工集團(tuán)之間的合并，軍工集團(tuán)內(nèi)部的專業(yè)化重組，最終通過(guò)股份制改造，建立和世界接軌的軍工行業(yè)新體系。

政府從政策層面大力支持軍工企業(yè)改制和資產(chǎn)證券化。近幾年，國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委先后出臺(tái)了鼓勵(lì)中央企業(yè)整體上市、提高上市公司質(zhì)量、使優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中的政策和指導(dǎo)意見。2007年11月15日，國(guó)防科工局出臺(tái)了《軍工企業(yè)股份制改造實(shí)施暫行辦法》和《中介機(jī)構(gòu)參與軍工企事業(yè)單位改制上市管理暫行規(guī)定》，對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)軍工企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)重組進(jìn)行政策放行，徹底掃除了之前制約軍工行業(yè)資產(chǎn)注入上市公司的主要障礙和制約因素。

軍工資產(chǎn)證券化如火如荼： 中國(guó)資本市場(chǎng)融資能力日漸強(qiáng)大，軍工集團(tuán)也想通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的市值飛躍。目前，中航工業(yè)資產(chǎn)證券化率在35%左右，兵器工業(yè)集團(tuán)的比例約20%，航天科技和航天科工集團(tuán)證券化率在15%左右，軍工集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)整合空間十分廣闊。其中，以中航工業(yè)待注入資源最為豐富，態(tài)度最為積極。目前，中航工業(yè)集團(tuán)飛機(jī)公司已通過(guò)西飛國(guó)際基本實(shí)現(xiàn)整體上市，中航動(dòng)控（000738.SZ）也已經(jīng)完成重組。2010年，中航工業(yè)密集啟動(dòng)了ST 昌河、成發(fā)科技、成飛集成、航空動(dòng)力、洪都航空、中航重機(jī)的資本運(yùn)作。除了中航直升機(jī)公司外，所有航空制造類子公司全面啟動(dòng)了專業(yè)化整合和資產(chǎn)證券化。按照進(jìn)度，2011年是中航工業(yè)集團(tuán)子公司整體上市的沖刺年，資產(chǎn)證券化的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向研究所和核心軍工資產(chǎn)。軍工重組必將對(duì)上市公司重新估值，子公司整體上市將增加每股凈資產(chǎn)，如果注入優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)，將更會(huì)具備投資價(jià)值。

軍工行業(yè)內(nèi)的上市公司多部分具有市值小、收入及資產(chǎn)規(guī)模不大的特點(diǎn)，而軍工行業(yè)所具有的戰(zhàn)略地位和核心技術(shù)使其具有內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張的趨勢(shì)。因此，具有大背景且重組預(yù)期強(qiáng)烈的小公司成為很好的投資標(biāo)的。以中航工業(yè)旗下的哈飛股份為例。哈飛股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)中80%為軍品業(yè)務(wù)，主要來(lái)自軍方和政府的直9系列直升機(jī)訂單，由于機(jī)型較老，性能難有突破，因此近年一直訂單穩(wěn)定，未能迅速增長(zhǎng)。但哈飛股份作為中航工業(yè)直升機(jī)業(yè)務(wù)平臺(tái)已經(jīng)非常確定，中航工業(yè)直升機(jī)公司旗下昌河集團(tuán)、保定螺旋槳廠和直升機(jī)研究所注入哈飛股份只是時(shí)間問(wèn)題。

十二五將是我國(guó)軍工行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，我國(guó)的軍工集團(tuán)都制定了雄心勃勃的發(fā)展計(jì)劃?！败娒窠Y(jié)合，以軍促民，以民保軍”是我國(guó)軍工企業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然之路。因此，抓住軍品發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，加快優(yōu)勢(shì)民品的發(fā)展，是我國(guó)軍工行業(yè)發(fā)展的必然之路。通過(guò)并購(gòu)重組，資源整合，加快優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)入上市公司是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展的捷徑。

當(dāng)然，目前軍品資產(chǎn)注入上市公司還存在一些障礙，比如注入軍品資產(chǎn)的審批問(wèn)題，涉及軍品資產(chǎn)的軍工科研院所的改制問(wèn)題，保軍保密問(wèn)題等，短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)。3.2軍工企業(yè)股份制改造成為趨勢(shì)

資本市場(chǎng)可使公司走上快速的做大做強(qiáng)的高速道路，因此，通過(guò)進(jìn)行股份制改造實(shí)現(xiàn)上市成為很多軍工企業(yè)十二五期間的重要目標(biāo)。

2007年，國(guó)防科工委、國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)資委近日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》，明確提出推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造，是中國(guó)當(dāng)前和今后一段時(shí)期一項(xiàng)十分重要而緊迫的任務(wù)，力爭(zhēng)用幾年時(shí)間，使符合條件的軍工企業(yè)基本完成股份制改造，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，推動(dòng)軍工企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。該政策文件要求分類推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造：對(duì)關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全等少數(shù)核心重點(diǎn)保軍企業(yè)，必須國(guó)有獨(dú)資；對(duì)從事關(guān)鍵武器裝備總體設(shè)計(jì)、總裝集成以及關(guān)鍵分系統(tǒng)、特殊配套件生產(chǎn)的重點(diǎn)保軍企業(yè)在國(guó)家絕對(duì)控股前提下，可實(shí)施股份制改造。此外，對(duì)從事重要武器裝備生產(chǎn)的其他重點(diǎn)保軍企業(yè)，根據(jù)承制武器裝備的重要程度，可實(shí)行國(guó)有絕對(duì)控股、相對(duì)控股、參股等多種形式股份制改造，鼓勵(lì)引入境內(nèi)資本和有條件允許外資參與企業(yè)股份制改造，鼓勵(lì)符合條件企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資；鼓勵(lì)和支持以民為主，從事軍民兩用產(chǎn)品、一般武器裝備及配套產(chǎn)品生產(chǎn)的軍工企業(yè)引入各類社會(huì)資本實(shí)施股份制改造，具備條件的軍工企業(yè)可在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上融資；鼓勵(lì)軍工集團(tuán)公司之間交叉持股，經(jīng)批準(zhǔn)允許其主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體重組改制。

推進(jìn)軍工企業(yè)股份制改造，一是有利于打破行業(yè)、軍民及所有制界限，拓寬融資渠道，充分利用社會(huì)各方面力量進(jìn)行國(guó)防建設(shè)，提升國(guó)防科技工業(yè)整體能力和水平；二是有利于軍工企業(yè)成為真正的市場(chǎng)主體；三是有利于軍工企業(yè)國(guó)有資本合理流動(dòng)和重組，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配臵和軍工國(guó)有資產(chǎn)保值增值。軍企長(zhǎng)期以來(lái)受原國(guó)防科工委和國(guó)資委的雙重監(jiān)管，軍工企業(yè)股份制改制或成為激發(fā)軍企活力，走上快速發(fā)展道路的催化劑。

4.軍工行業(yè)投資邏輯及重點(diǎn)推薦公司分析

4.1軍工行業(yè)投資邏輯

投資邏輯之一：軍工資產(chǎn)注入重組題材。從估值來(lái)看，航天軍工板塊整體估值較高，估值優(yōu)勢(shì)并不明顯，因此軍工集團(tuán)的資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并和產(chǎn)業(yè)整合，將是軍工行業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)。大多數(shù)軍工集團(tuán)的核心資產(chǎn)仍在上市公司之外，因此未來(lái)資源整合的空間很大。軍工集團(tuán)的資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并和產(chǎn)業(yè)整合，將是軍工行業(yè)最大的投資機(jī)會(huì)。相關(guān)的受益公司如航空動(dòng)力（600893）、哈飛股份（600038）、中航重機(jī)（600765）。

投資邏輯之二：軍工企業(yè)參與民品資源題材。十二五期間，我們判斷軍工集團(tuán)將把加快發(fā)展民品作為重大發(fā)展戰(zhàn)略，給予政策和資金方面的大力扶持。在天時(shí)地利人和的有利時(shí)期，軍工集團(tuán)有更強(qiáng)的動(dòng)力和更多的資源來(lái)發(fā)展民品。十二五期間，軍工集團(tuán)參與民品投資將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。相關(guān)受益公司如航天電子（600879）。

投資邏輯之三：軍工熱點(diǎn)效應(yīng)題材。如2010年開始的大飛機(jī)項(xiàng)目，哈飛股份（600038）將直接受益，2010年末的韓朝沖突及索馬里海盜事件導(dǎo)致海軍和航母關(guān)注度提高，今年的航母下水將使中國(guó)船舶（600150）及中國(guó)重工（601989）將受益。另外，受益于低空空域開放的通用航空類上市公司海特高新（002023）。4.2重點(diǎn)推薦公司分析

根據(jù)以上的投資邏輯，2011年下半年我們看好的軍工類上市公司如下（目前國(guó)防工業(yè)板塊平均PE為60倍左右）：

哈飛股份（600038）——直升機(jī)龍頭+資產(chǎn)注入+新產(chǎn)品突破

公司是我國(guó)直升機(jī)和通用、支線飛機(jī)科研生產(chǎn)基地，目前已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)擁有Y12輕型多用途飛機(jī)、Z9系列直升機(jī)、EC120直升機(jī)和轉(zhuǎn)包國(guó)外航空產(chǎn)品四大系列產(chǎn)品的外向型航空骨干企業(yè)。公司專注于生產(chǎn)軍民用直升機(jī)和固定翼飛機(jī)整機(jī)，也是國(guó)內(nèi)兩大軍用直升機(jī)整機(jī)生產(chǎn)基地之一，擁有除軍機(jī)的武器加裝和試飛以外的較完整的業(yè)務(wù)鏈，也是中航工業(yè)直升機(jī)業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，資產(chǎn)注入預(yù)期較明確。公司收入的絕大部分來(lái)自于Z9機(jī)型。中航集團(tuán)目前有防務(wù)分公司、中航飛機(jī)公司、中航直升機(jī)公司、中航發(fā)動(dòng)機(jī)公司、中航通用飛機(jī)公司、中航系統(tǒng)公司。公司目前的新型航空產(chǎn)品主要是運(yùn)12F，是中國(guó)唯一獲得英、美適航認(rèn)可的機(jī)種，預(yù)計(jì)2012年投入市場(chǎng)，可為公司帶來(lái)不菲的收入。2011年公司的看點(diǎn)是航空工業(yè)集團(tuán)很可能將100億左右的直升機(jī)資產(chǎn)注入哈飛股份。

公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.7億元，同比增長(zhǎng)8.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)48.75%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是2010年銷售的主要航空產(chǎn)品價(jià)格較高，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)，并且公司主要產(chǎn)品綜合毛利率上升，同時(shí)通過(guò)實(shí)施成本管控，在一定程度上控制了成本增長(zhǎng)的幅度，2010年公司航空類產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)12.8%。公司2011年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)898萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.43元、0.50元、0.60元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為54倍、47倍、40倍。

航空動(dòng)力（600893）——航空發(fā)動(dòng)機(jī)第一股+業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

公司是國(guó)內(nèi)大型航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造基地企業(yè)，曾研制生產(chǎn)了我國(guó)第一臺(tái)大推力渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)、第一臺(tái)渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)、第一臺(tái)艦用燃?xì)廨啓C(jī)燃?xì)獍l(fā)生器，承擔(dān)過(guò)航空、航天、核工業(yè)等多項(xiàng)尖端科研試制任務(wù)。參與國(guó)內(nèi)多個(gè)新型航空發(fā)動(dòng)機(jī)的科研、制造任務(wù)如“秦嶺”發(fā)動(dòng)機(jī)和“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)等。公司于2010年8月22日晚公布重組方案，其擬向五家特定對(duì)象發(fā)行1.75億股，購(gòu)買預(yù)估值為41.2億元的與航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有關(guān)的四項(xiàng)資產(chǎn)。本次重大資產(chǎn)重組完成后，公司將在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上新增中等推力渦噴動(dòng)力裝臵、直升機(jī)動(dòng)力裝臵的生產(chǎn)能力，航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件外貿(mào)轉(zhuǎn)包生產(chǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品類型和規(guī)模也將得到進(jìn)一步擴(kuò)大。

業(yè)績(jī)方面：2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，60.8億元，同比增長(zhǎng)了18.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)了35.1%，其中航空發(fā)動(dòng)機(jī)類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為1.5%。公司2011年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3811萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了28.3%。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.45元、0.60元、0.8元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為65倍、49倍、36倍。

中航重機(jī)（600765）——新能源+直升機(jī)葉片業(yè)務(wù)發(fā)力

公司是中國(guó)實(shí)力最強(qiáng)、規(guī)模最大的高壓柱塞液壓泵/馬達(dá)科研、制造基地，自行研制開發(fā)的30個(gè)系列300多個(gè)型號(hào)的高壓柱塞液壓泵/馬達(dá)在國(guó)內(nèi)同行業(yè)的市場(chǎng)覆蓋面和占有率居于領(lǐng)先地位。公司由力源液壓重組而來(lái)，作為一航重機(jī)資產(chǎn)的整合平臺(tái)，未來(lái)中航重機(jī)一定將會(huì)有進(jìn)一步的資產(chǎn)重組行情。

公司3月底公告：中航重機(jī)擬以15.35元/股價(jià)格，向?qū)嶋H控制人中航工業(yè)集團(tuán)、公司控股股東貴航集團(tuán)、惠陽(yáng)航空螺旋槳公司以及美騰風(fēng)能（香港）公司等定向增發(fā)9494.17萬(wàn)股，購(gòu)買與新能源和鍛鑄業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)，具體包括貴州安吉航空精密鑄造公司100%股權(quán)、中國(guó)航空工業(yè)新能源投資公司30.70%股權(quán)、中航惠騰風(fēng)電設(shè)備股份公司80%的股權(quán)，及貴航集團(tuán)以授權(quán)經(jīng)營(yíng)方式取得的12宗國(guó)有土地使用權(quán)。

業(yè)績(jī)方面： 2010年公司實(shí)現(xiàn)收入41.9億元，同比增長(zhǎng)46.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億元，同比增長(zhǎng)5%。2011年1季度公司實(shí)現(xiàn)收入11.4億元，同比增42.5%。雖然由于成本上漲壓力導(dǎo)致1季度公司公司凈利潤(rùn)有所下滑，但公司在國(guó)內(nèi)直升機(jī)葉片領(lǐng)域有絕對(duì)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司控股子公司中國(guó)航空工業(yè)新能源投資有限公司正在黑龍江省投資建設(shè)中航龍江哈拉海鄉(xiāng)風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目，新能源業(yè)務(wù)已被確定為公司三大業(yè)務(wù)板塊之一，這將與中航工業(yè)集團(tuán)公司風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)（如整機(jī)及設(shè)備制造等）整合和協(xié)同，以打造“全產(chǎn)業(yè)鏈、全價(jià)值鏈”的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式。加上定向增發(fā)后的新能源業(yè)務(wù)享有高估值，我們覺(jué)得公司有后程發(fā)力的潛質(zhì)。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.55元、0.7元、0.9元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為31倍、24倍、19倍。

航天電子（600879）——航天遙感領(lǐng)域壟斷者+受益于民用航天

公司是中國(guó)航天科技集團(tuán)旗下從事航天電子測(cè)控、航天電子對(duì)抗、航天制導(dǎo)的高科技上市公司，主營(yíng)航天配套電子產(chǎn)品，可分為電子元器件、單機(jī)及系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品。比如高性能傳感器和電連接器等。公司遙感遙測(cè)產(chǎn)品在我國(guó)航天衛(wèi)星發(fā)射市場(chǎng)占有90%以上的份額，壟斷優(yōu)勢(shì)明顯。作為我國(guó)航天產(chǎn)業(yè)的專門配套單位，公司是我國(guó)戰(zhàn)略導(dǎo)彈、運(yùn)載火箭以及空間飛行器在遙感遙測(cè)、慣性導(dǎo)航配套分系統(tǒng)的唯一專業(yè)供貨商，直接受益于航天活動(dòng)的日益活躍以及軍費(fèi)開支的逐漸增加。另外，民用航天市場(chǎng)廣闊，衛(wèi)星通訊服務(wù)廣泛的應(yīng)用在銀行、證券、經(jīng)貿(mào)、海關(guān)、交通、氣象、遠(yuǎn)程教育等上百個(gè)行業(yè)。公司的民用航天電子測(cè)控設(shè)備將有巨大的發(fā)展空間。

業(yè)績(jī)方面：2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.2億元，同比增加了12.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元，同比下降了19.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)28.3%。2010年凈利潤(rùn)下降的原因是原材料、前端元器件產(chǎn)品的采購(gòu)成本大幅上漲，另外由于軍品價(jià)格形成機(jī)制受國(guó)家嚴(yán)格管控，價(jià)格相對(duì)保持穩(wěn)定，公司無(wú)法轉(zhuǎn)嫁成本壓力，從而壓縮了公司利潤(rùn)空間。2011年1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.6億元，同比增長(zhǎng)了14.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2765萬(wàn)元，同比下降了12%，這顯示出公司今年仍然面臨這成本上漲的壓力。但我們看好該公司在航天遙感領(lǐng)域壟斷者的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，以及公司在民用航天市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.25元、0.34元、0.45元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為50倍、36倍、27倍。

海特高新（002023）——航空培訓(xùn)維修龍頭+受益于低空開放

公司主要從事航空機(jī)載設(shè)備的檢測(cè)、維護(hù)、修理及支線飛機(jī)、直升機(jī)及公務(wù)機(jī)中小型發(fā)動(dòng)機(jī)的維修，航空技術(shù)及軟件開發(fā)，航空機(jī)載設(shè)備及航空測(cè)試設(shè)備的研制和銷售業(yè)務(wù)，是四川省的高新技術(shù)企業(yè)，四川省34戶重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)之一，是我國(guó)現(xiàn)代飛機(jī)機(jī)載設(shè)備維修規(guī)模最大、用戶覆蓋面最廣、維修設(shè)備數(shù)量最大、維修項(xiàng)目最多的航空維修企業(yè)之一。

另外，公司還將受益于低空空域開放。通用航空將被列入新興產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃，成為新興支柱產(chǎn)業(yè)培育重點(diǎn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，除了工業(yè)服務(wù)、農(nóng)林作業(yè)外，公務(wù)飛行、商用飛行、空中救援、空中游覽等正受到越來(lái)越多人青睞，通航有著巨大的市場(chǎng)需求。

2010年末，中國(guó)決定放開1000米以下低空空域，到2015年建立府監(jiān)督、行業(yè)指導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、全國(guó)一體的低空空域運(yùn)行體系。中信海直擁有我國(guó)最大直升機(jī)隊(duì)，目前主要用于海上石油作業(yè)，未來(lái)業(yè)務(wù)將向陸地延伸。此外，公司還可通過(guò)經(jīng)營(yíng)私人直升機(jī)租賃等業(yè)務(wù)來(lái)提升盈利水平，北京平谷區(qū)計(jì)劃2011年率先開放低空空域市場(chǎng)。這將使公司如虎添翼，預(yù)計(jì)到2012年，私人直升機(jī)市場(chǎng)的擴(kuò)容給公司帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。

業(yè)績(jī)方面： 公司2010年?duì)I業(yè)總收入為2.07億元，同比下降9.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5838.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.94%；基本每股收益0.20元，與上年同期持平。2011年1季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1327萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了9.1%。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.35元、0.45元、0.58元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為41倍、34倍、26倍。

中國(guó)船舶（600150）——海工設(shè)備龍頭，受益航母概念

公司是中國(guó)兩大造船集團(tuán)公司之一中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司旗下的上市公司，公司通過(guò)定向增發(fā)完成收購(gòu)母公司中船集團(tuán)所持的上海外高橋造船100%股權(quán)，目前主要業(yè)務(wù)包括造船（含海洋工程裝備）、修船、核心配套。目前中船集團(tuán)旗下大型散貨船、油船資產(chǎn)已全部注入到上市公司中，后續(xù)大型集裝箱船資產(chǎn)注入到中國(guó)船舶的可能性很大。

我國(guó)的海軍裝備相對(duì)落后，至今還沒(méi)有航母，正在監(jiān)造的瓦格良號(hào)航母購(gòu)自烏克蘭目前尚在建造中。據(jù)我們推算，6萬(wàn)噸級(jí)別的單艘航母的造價(jià)約200億人民幣，單艘又需配套約20艘水面和水下艦艇組成一個(gè)編隊(duì)，這部分成本大概在600億元。國(guó)內(nèi)目前能建造大型船只的企業(yè)屈指可數(shù)，中國(guó)船舶將率先受益于中國(guó)航母概念。我們樂(lè)觀估計(jì)，2011年7月1日建黨90周年或國(guó)慶節(jié)前夕，中國(guó)第一艘航母將有望下水并向外界公布。

業(yè)績(jī)方面： 2010年公司營(yíng)業(yè)收入為298億元，同比增長(zhǎng)18%。凈利潤(rùn)為26億元，同比增長(zhǎng)4.3%。凈現(xiàn)金流為78億元，同比增長(zhǎng)118%。2011年1季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7億元，同比增長(zhǎng)1.6%。預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為4.5元、5.0元、5.5元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為15倍、14倍、12倍。

中國(guó)重工（601989）——海工+軍工雙輪驅(qū)動(dòng)

公司隸屬于我國(guó)兩大造船業(yè)集團(tuán)公司之一中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司，公司能夠按照世界各主要船級(jí)社的規(guī)范和各種國(guó)際公約，設(shè)計(jì)、建造、改裝和修理各種油船、化學(xué)品船、散貨船、集裝箱船、滾裝船、LPG 船、LNG 船、工程船舶以及包括鉆井平臺(tái)、浮式生產(chǎn)系統(tǒng)等在內(nèi)的各種海洋工程裝備，已形成年造船能力1200萬(wàn)噸。中船重工在國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入海工裝備領(lǐng)域，從上世紀(jì)70年代為國(guó)內(nèi)承建鉆井平臺(tái)以來(lái)，技術(shù)實(shí)力由弱到強(qiáng)，產(chǎn)品由淺海走向深海，由國(guó)內(nèi)走向國(guó)際，已累計(jì)建造各類海洋平臺(tái)及FPSO設(shè)備30多座，海洋工程三用工作船等特種海工船舶30多艘。

另外，中國(guó)船舶重工集團(tuán)是中國(guó)海軍艦艇裝備制造的主要力量，隨著韓美軍演造成東亞形勢(shì)緊張，中國(guó)海軍建設(shè)進(jìn)入加速發(fā)展期，中國(guó)重工將收益于高端制造業(yè)規(guī)劃及中國(guó)的海軍擴(kuò)張。目前，公司業(yè)務(wù)包含船舶制造、船舶修理、艦船配套、海洋工程裝備、能源交通裝備及其他等五方面。2010年上半年，船舶配套業(yè)務(wù)收入占比為74%。公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括軍品、民船和海洋工程、非船三大板塊。在船舶和海洋工程產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)重工擁有我國(guó)最強(qiáng)、最完整的研發(fā)、設(shè)計(jì)、總裝建造和配套體系和能力。

業(yè)績(jī)方面： 2010年公司實(shí)現(xiàn)收入204億元，同比增長(zhǎng)10.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16億元，同比增長(zhǎng)7.3%。2011年1季度公司實(shí)現(xiàn)收入124億元，同比增9.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.2億元，同比增28.6%。

預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年的每股收益為0.55元、0.70元、0.83元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為22倍、18倍、15倍。