第一篇：中國銀行業(yè)改革績效與管制次序分析

中國銀行業(yè)改革績效與管

制次序分析

一、問題的提出對(duì)于發(fā)展中國家金融發(fā)展的研究主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段一是二戰(zhàn)后至80年代初期羅納德·麥金農(nóng)、愛德華·肖、約翰·格利和雷蒙德·戈德史密斯等從發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的“欠發(fā)達(dá)”出發(fā)認(rèn)為凱恩斯主義主張的政府財(cái)政赤字政策實(shí)際上是在淺化和抑制發(fā)展中國家的金融活動(dòng)并不適合發(fā)展中國家的金融發(fā)展因此主張發(fā)展中國家應(yīng)該金融深化二是90年代初期以麥金農(nóng)和馬克威爾·弗萊為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在總結(jié)發(fā)展中國家金融改革的實(shí)踐基礎(chǔ)上所提出的金融自由化次序理論認(rèn)為發(fā)展中國家金融深化的方法即金融自由化是有先后順序的如果金融自由化按照一定的次序進(jìn)行就能保證發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)健性金融自由化理論是因?yàn)榻鹑谝种葡拗屏烁偁幎鴮?dǎo)致金融的低效率金融自由化先后次序理論說明金融深化是以發(fā)揮市場(chǎng)作用的一個(gè)有序過程進(jìn)一步地說發(fā)展中國家的欠發(fā)達(dá)性和金融主體的脆弱性必須以管制為基礎(chǔ)如何體現(xiàn)管制基礎(chǔ)上的適度競爭充分獲得經(jīng)濟(jì)效率是金融發(fā)展的關(guān)鍵在監(jiān)控每個(gè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作方面存在著有關(guān)管制體系和市場(chǎng)力量作用這兩個(gè)主要問 題（注參見

VittasD.1991FinancialRegulationChangingtheRulesoftheGame.蒂米奇·威塔斯《金融規(guī)管——變化中的游戲規(guī)則》上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2000中文版P4.）中國金融改革和轉(zhuǎn)軌指的是將金融壓制、限制性競爭以及資源直接配臵的體制轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定、結(jié)構(gòu)良好的以市場(chǎng)競爭為基礎(chǔ)的運(yùn)作體制因此一方面要進(jìn)行金融自由化與金融深化；另一方面要進(jìn)行金融微觀主體的構(gòu)造克服原國有主體的低效和脆弱性加強(qiáng)金融管制這兩個(gè)方面的集合或者說金融自由化次序的基礎(chǔ)就是實(shí)現(xiàn)管制與競爭的均衡易綱、趙先信（2001）認(rèn)為改革開放以來中國銀行業(yè)有過兩次大規(guī)模的競爭第一次競爭發(fā)生在1984年至1997年間以機(jī)構(gòu)擴(kuò)張為主要競爭手段依托的是行政層級(jí)；第二次競爭發(fā)生在1997年之后以金融工具為主要?jiǎng)?chuàng)新階段主要是對(duì)西方現(xiàn)代銀行已經(jīng)發(fā)明的金融產(chǎn)品的模仿認(rèn)為中國銀行業(yè)必須過渡到以投資收益為目的以制度創(chuàng)新為依托的競爭階段實(shí)現(xiàn)多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)以明晰產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)制度混業(yè)經(jīng)營是西方國家放松管制后80年代以來的新趨勢(shì)中國加入WTO面對(duì)世界范圍內(nèi)的競爭和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要顯然需要回答三個(gè)問題一是銀行是以專業(yè)的形式存在還是以混合型形式存在那一個(gè)更好即是否具備混業(yè)經(jīng)營的條件二是金融業(yè)改革的次序問題；三是混合型金融中介是否會(huì)對(duì)金融體系穩(wěn)健和安全造成威脅即管制重建的問題從美國經(jīng)營模式的演變看21世紀(jì)模式是新的自由主義哲理為基礎(chǔ)

尊重和鼓勵(lì)競爭政策重點(diǎn)是消除競爭壁壘、防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散、實(shí)施有針對(duì)性的監(jiān)管有兩個(gè)特點(diǎn)一是強(qiáng)調(diào)競爭與創(chuàng)新；二是控制風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散（徐諾金2001）本文通過對(duì)放松管制下商業(yè)銀行在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、SCP和金融市場(chǎng)化程度等方面進(jìn)行了分析認(rèn)為規(guī)模不經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)化程度低以及壟斷程度高說明競爭的不充分要求分業(yè)經(jīng)營；而表現(xiàn)出來的范圍經(jīng)濟(jì)對(duì)混業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生需求；在上述基礎(chǔ)上決定了我國金融業(yè)改革的次序本文安排如下第二部分對(duì)我國商業(yè)銀行業(yè)的效率現(xiàn)狀進(jìn)行了分析這是影響金融業(yè)實(shí)行混業(yè)與分業(yè)的條件第三部分分析中國金融深化的次序；第四部分是結(jié)語并給出管制重建的建議

二、中國銀行業(yè)放松管制的績效分析我們將從銀行自身、銀行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)中金融市場(chǎng)化程度三個(gè)方面對(duì)中國銀行業(yè)的金融深化績效進(jìn)行分析1.從銀行本身角度國有商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)分析（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)徐傳諶、鄭貴廷、齊樹天（2002）在超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)的基礎(chǔ)上按照“中介法”（Ashton1998）建立成本模型回歸分析的結(jié)果表明在不考慮不良貸款的情況下中國商業(yè)銀行存在較弱的規(guī)模經(jīng)濟(jì)絕大多數(shù)銀行的E值小于1；但是引入不良貸款與放款的情況四大國有商業(yè)銀行普遍呈現(xiàn)出規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性張健華（2003）對(duì)1997-2001年“14家商業(yè)銀行和37城市商業(yè)銀行采用非參數(shù)的DEA（數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法）分析得出四大國有商業(yè)銀行處于規(guī)模報(bào)酬遞減區(qū)間同時(shí)分析表明銀行業(yè)存在較大的X－無效

率（2）范圍經(jīng)濟(jì)杜莉、王鋒（2002）利用超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)（Translogcostfunction）分析表明在國有銀行中均出現(xiàn)了較為明顯的范圍經(jīng)濟(jì)并且范圍經(jīng)濟(jì)性呈逐年遞增的趨勢(shì)而且范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)與銀行資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系即規(guī)模較大的銀行具有較強(qiáng)的范圍經(jīng)濟(jì)性或較弱的范圍不經(jīng)濟(jì)性四大國有銀行的范圍經(jīng)濟(jì)性明顯高于新興的股份制商業(yè)銀行趙一婷（2000）分析了我國國有商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀指出分業(yè)經(jīng)營使國有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍過窄是造成我國國有商業(yè)銀行范圍不經(jīng)濟(jì)的原因2.從產(chǎn)業(yè)的角度銀行SCP分析于良春、鞠源（1999）運(yùn)用哈佛學(xué)派的SCP（結(jié)構(gòu)—行為—績效）范式對(duì)中國銀行業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)分析進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析所得出的基本結(jié)論是中國銀行業(yè)存在高度集中和國有銀行壟斷低效率問題劉偉、黃桂田（2002）對(duì)運(yùn)用SCP框架及其從行業(yè)結(jié)構(gòu)的角度揭示中國銀行業(yè)主要問題的思路及政策含義提出了批評(píng)認(rèn)為國際上各個(gè)銀行在努力追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的背景下中國銀行業(yè)保持一定程度的集中率是符合國際銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的中國銀行業(yè)的主要問題是國有銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一而不是行業(yè)集中的問題但是不容臵疑的是中國商業(yè)銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷一種從高度壟斷到競爭程度不斷增強(qiáng)的變化過程但到目前為止該市場(chǎng)壟斷程度仍然較高（葉欣、郭建偉、馮宗憲2001）具有政府控制與卡特爾式的壟斷市場(chǎng)無論服務(wù)的產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量銀行業(yè)的高成本都說明績效不佳3.從宏觀經(jīng)

濟(jì)進(jìn)程角度金融業(yè)的市場(chǎng)化程度分析金融市場(chǎng)化采用兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量各地金融市場(chǎng)上競爭程度（樊綱、王小魯?shù)?003）一是金融業(yè)的市場(chǎng)競爭使用非國有金融機(jī)構(gòu)吸收存款占全部金融機(jī)構(gòu)吸收存款的比重來反映這一狀況二是信貸資金分配的市場(chǎng)化目前非國有經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占了大半壁江山但非國有企業(yè)得到的貸款還只占金融機(jī)構(gòu)貸款總額的一個(gè)相當(dāng)小的部分因此我們采用較易取得的金融機(jī)構(gòu)短期貸款中向非國有部門貸款（包括農(nóng)業(yè)貸款、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款、私營企業(yè)貸款、外資企業(yè)貸款）的比例來近似反映信貸資金分配的市場(chǎng)化程度分析表明我國金融市場(chǎng)的發(fā)育程度較低金融業(yè)的全面市場(chǎng)競爭尚未形成中國銀行業(yè)的改革不僅沒能發(fā)展成真正意義上的商業(yè)化的國有銀行部門而且沒有產(chǎn)生強(qiáng)有力的、能夠與國有銀行競爭的非國有銀行部門（趙志君等2002）中國金融機(jī)構(gòu)大約有25%的不良貸款如果把無法回收的貸款從總貸款中剔除則調(diào)整后的貸款—存款比率從1987年的102%下降到2001年的63%遠(yuǎn)低于人民銀行要求（75%）該比率顯示金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融資源利用的無效率非常嚴(yán)重（趙志君等2002）另外過多的不良貸款、產(chǎn)權(quán)不清、管理體制不完善、管理行為不規(guī)范等問題沒有解決（趙志君2002）總之中國金融業(yè)中四大國有商業(yè)銀行存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象同時(shí)在銀行業(yè)中存在范圍經(jīng)濟(jì)和范圍不經(jīng)濟(jì)共存現(xiàn)象而范圍經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)規(guī)模成正相關(guān)性中國銀行業(yè)存在較強(qiáng)的壟斷現(xiàn)象；且經(jīng)營績效也支持

這一點(diǎn)RafaelLaPortaFlorencioLopez-De-SilanesandAndreiShleifer（2002）通過對(duì)世界范圍內(nèi)許多國家的金融體系中的政府所有制銀行從1960-1995年的發(fā)展分析發(fā)現(xiàn)在金融體系不健全的國家中政府所有制銀行更為優(yōu)越其經(jīng)驗(yàn)表明政府所有制中銀行是制度與金融體系不健全的產(chǎn)物

三、中國金融市場(chǎng)的競爭導(dǎo)向管制的次序分析從規(guī)模來說四大國有商業(yè)銀行存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)SCP范式分析也說明了銀行業(yè)較高的壟斷程度和經(jīng)營績效有較大的改善空間金融市場(chǎng)化程度比較低這些都說明要進(jìn)行放松管制同時(shí)范圍經(jīng)濟(jì)分析說明混業(yè)經(jīng)營對(duì)資源配臵是一種帕累托改進(jìn)這是中國金融改革次序的基礎(chǔ)

（一）建立以競爭為基礎(chǔ)的管制中國金融業(yè)競爭的不完全性與由于競爭的壓力產(chǎn)生的混業(yè)經(jīng)營的生成基礎(chǔ)不同放松管制、證券化、全球化以及金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的影響太快了增大了金融體系及單個(gè)機(jī)構(gòu)的集合風(fēng)險(xiǎn)政府作為風(fēng)險(xiǎn)吸收者（如風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化）以及司法當(dāng)局在合同方面的作用是很重要的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變另外就是匯率和國際資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)以及相伴隨的資本跨國界的大規(guī)模的轉(zhuǎn)移這些都會(huì)使混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)加劇因此要進(jìn)行金融微觀主體的構(gòu)造克服原國有主體的低效和脆弱性主要從以下幾個(gè)方面逐步展開首先國有銀行的產(chǎn)權(quán)改革管制的實(shí)際方案主要有管制機(jī)構(gòu)和公有企業(yè)（Viscusietc2000）國有銀行就是對(duì)銀行業(yè)管制的一種實(shí)踐

由于明顯的委托代理問題加上銀行業(yè)強(qiáng)烈的外部性如特大銀行難以破產(chǎn)使得國有銀行缺乏市場(chǎng)約束從而不能達(dá)到資源配臵的最優(yōu)效率國有銀行的股份制改造是提升其競爭力的重要途徑這包括國有金融機(jī)構(gòu)的股份化與民營化或許更重要的是增強(qiáng)國有銀行的外部競爭從而提供激勵(lì)管制是我國國有銀行業(yè)提升績效的先行改革次序

其次適度競爭下民營銀行的發(fā)展金融深化就是要在金融自由化前提下形成市場(chǎng)競爭提升金融資源配臵效率民營銀行的生成應(yīng)是金融深化的重要舉措關(guān)于民營銀行的生成樊綱（2002）認(rèn)為通過在國有商業(yè)銀行逐步退出的地區(qū)大力發(fā)展民間金融組建地方中小銀行將有望解決金融業(yè)資源配臵效率低下的問題錢小安（2003）認(rèn)為金融民營化主要有兩種形式一是成立新的民營金融機(jī)構(gòu)；二是對(duì)已有的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行民營化改造實(shí)行金融民營化就是要吸收民營資本參與金融重組從公平、競爭、效益的原則出發(fā)采取適當(dāng)方式引導(dǎo)民間資金流動(dòng)實(shí)現(xiàn)民間金融的合法化和規(guī)范化發(fā)展凡是鼓勵(lì)和允許外商投資進(jìn)入的金融領(lǐng)域均應(yīng)鼓勵(lì)和允許民間資本投資進(jìn)入（1）在現(xiàn)有銀行的基礎(chǔ)上把中小銀行商業(yè)化把它們改造成民營銀行尤其是要鼓勵(lì)有條件的城市信用社、農(nóng)村信用社、城市商業(yè)銀行在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上改組為民營金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)城市商業(yè)銀行由國家控股轉(zhuǎn)變?yōu)橛擅駹I資本控股的金融企業(yè)重建金融體系（2）在商業(yè)銀行法的框架下允許民間資本組建區(qū)域性的中小商業(yè)銀行同時(shí)要加大試點(diǎn)

力度和對(duì)試點(diǎn)總結(jié)浙江臺(tái)州商業(yè)銀行以私人控股的形式組建即是重要嘗試常熟、張家港、江陰相繼成立股份制農(nóng)村商業(yè)銀行而且三家農(nóng)村商業(yè)銀行全都是由當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)、信用社社員和職工入股沒有政府股份對(duì)于這些新建軍民營銀行應(yīng)在鼓勵(lì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行規(guī)范發(fā)展（3）對(duì)于四大國有銀行可以在不動(dòng)內(nèi)核的基礎(chǔ)上進(jìn)行“外科手術(shù)”式的民營化發(fā)展即對(duì)四大國有商業(yè)銀行缺乏效率的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行區(qū)域式的業(yè)務(wù)退出引進(jìn)民營銀行參與或者對(duì)于不良資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)剝離資產(chǎn)剝離的形式多種多樣將子公司出售給其他公司、分拆、股權(quán)分離、管理者杠桿收購?fù)ㄟ^并購或增資擴(kuò)股改進(jìn)資源配臵的效率再次注重金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展包括股市的規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)的發(fā)展尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)等“好的”金融系統(tǒng)應(yīng)具備有效的法律體系、良好的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、透明的金融制度、有效的資本市場(chǎng)和規(guī)范的公司治理（FranklinAllenDouglasGale2002）最后在現(xiàn)有制度框架下加強(qiáng)跨業(yè)合作探索金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營尋求銀證、銀保合作的途徑探索混業(yè)經(jīng)營我國金融業(yè)已經(jīng)開始在不違背現(xiàn)行法規(guī)的基礎(chǔ)上尋求銀證、銀保合作的途徑探索混業(yè)經(jīng)營一些銀行先后與證券公司聯(lián)手推出了“一卡通”等存取款和證券投資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押貸款等帶有明顯銀證業(yè)務(wù)交叉性質(zhì)的業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)公司除了為銀行提供信貸保險(xiǎn)、按揭貸款還與銀行共同開發(fā)了銀保合作的銀行產(chǎn)品和保險(xiǎn)產(chǎn)品逐步構(gòu)造范圍經(jīng)濟(jì)特征明顯的全能銀行混業(yè)經(jīng)營是很多大型銀行的

戰(zhàn)略選擇但混業(yè)經(jīng)營是一把“雙刃劍”一方面混業(yè)經(jīng)營可以分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)獲得范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；但另一方面如果一家銀行的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都達(dá)不到有效的經(jīng)濟(jì)規(guī)模缺乏競爭優(yōu)勢(shì)或者銀行實(shí)行無關(guān)聯(lián)的多元化經(jīng)營進(jìn)入不太熟悉的領(lǐng)域反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)因此混業(yè)經(jīng)營必須建立在專業(yè)化經(jīng)營的基礎(chǔ)上不同類型的金融機(jī)構(gòu)具有不同的資源優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)即使同為國有銀行或股份制銀行其資源優(yōu)勢(shì)特征、管理水平也不盡相同因而中國金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中沒有一種“最優(yōu)”的模式規(guī)模較小資源有限的金融機(jī)構(gòu)可以重點(diǎn)發(fā)展某一方面或某一地區(qū)的業(yè)務(wù)在國內(nèi)同行中成為該方面業(yè)務(wù)的佼佼者沒有必要進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營；而規(guī)模較大、資源充足、管理水平較高或者擁有很強(qiáng)的職員培訓(xùn)能力的金融機(jī)構(gòu)就應(yīng)該在單一業(yè)務(wù)專業(yè)化的基礎(chǔ)上開展混業(yè)經(jīng)營逐步構(gòu)建全能銀行發(fā)揮范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

（二）放松管制與管制重建金融機(jī)構(gòu)的適度競爭問題只能由市場(chǎng)或以市場(chǎng)為前提來選擇和決定這既包括國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革也包含民營銀行、股份制銀行甚至外資銀行的生存與發(fā)展當(dāng)前放松管制與管制重建尤其應(yīng)注重以下幾個(gè)方面1.民營銀行的生存空間只能由市場(chǎng)競爭來選擇和決定但并不意味政府不進(jìn)行扶持按照現(xiàn)代公司法和商業(yè)銀行法組建的法人組織必須具備規(guī)范的市場(chǎng)準(zhǔn)入和完善的退出機(jī)制并接受嚴(yán)格的外部監(jiān)管民營銀行在定位上是為中小企業(yè)服務(wù)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益與保持自由競爭活力之間發(fā)揮民營銀行靈活有力的經(jīng)營態(tài)勢(shì)

（1）建立專門的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出法規(guī)民營金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面要根據(jù)不同種類金融機(jī)構(gòu)特點(diǎn)和金融集團(tuán)化發(fā)展現(xiàn)實(shí)制定適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則和有效的市場(chǎng)退出機(jī)制目前尚未制定統(tǒng)一的民營金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則政策環(huán)境有待改進(jìn)合理制定民營金融準(zhǔn)入規(guī)則發(fā)展民營銀行促進(jìn)金融同業(yè)競爭提高金融效率同時(shí)要有有效的退出機(jī)制防止銀行太多也無法退出造成銀行過度（2）建立存款保險(xiǎn)制度由于民營銀行的特殊性為了保護(hù)廣大存款人的利益及風(fēng)險(xiǎn)防范需要存款保險(xiǎn)制度以支持民營銀行的發(fā)展2.銀行監(jiān)管內(nèi)容的加強(qiáng)與透明化導(dǎo)致銀行體系不穩(wěn)定的因素主要有兩個(gè)方面一是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定；二是銀行自身管理以及銀行經(jīng)營的結(jié)構(gòu)性環(huán)境的弱點(diǎn)因此健全金融體系必須加強(qiáng)對(duì)民營銀行的監(jiān)管主要是提高管理者的能力和品格；提高民營銀行業(yè)的透明度包括現(xiàn)實(shí)地評(píng)估銀行資產(chǎn)、公開披露、審慎報(bào)告等；通過監(jiān)管控制風(fēng)險(xiǎn)包括審慎管理和審慎監(jiān)督3.金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括利率市場(chǎng)化問題、國際資金的監(jiān)管同時(shí)在銀監(jiān)、保監(jiān)和證監(jiān)的基礎(chǔ)上統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理4.金融經(jīng)濟(jì)管制內(nèi)容的完善從管制途徑看管制過程及內(nèi)容的完善主要包括四個(gè)方面一是對(duì)金融領(lǐng)域?yàn)榱藢?shí)現(xiàn)配臵效率和生產(chǎn)效率的統(tǒng)一仍需對(duì)金融企業(yè)的進(jìn)入、價(jià)格以及服務(wù)質(zhì)量等方面進(jìn)行干預(yù)但為了盡可能地避免管制失效的出現(xiàn)應(yīng)引入激勵(lì)性管制如區(qū)域間標(biāo)尺競爭等激勵(lì)性管制使競爭受到了利潤刺激或競爭性刺激對(duì)于促進(jìn)銀行削減成本、提高

生產(chǎn)效率以及資源配臵效率具有積極意義；二是對(duì)金融領(lǐng)域從壟斷向競爭過渡過程中實(shí)現(xiàn)以保護(hù)有效競爭為目的的管制對(duì)于過渡時(shí)期在放松管制后雖有新的銀行進(jìn)入但原有支配性主導(dǎo)銀行對(duì)于新進(jìn)入的競爭性周邊企業(yè)而言有壓倒性的先動(dòng)優(yōu)勢(shì)（包括產(chǎn)品差異優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)和策略優(yōu)勢(shì)）實(shí)施策略性行為所以政府在開始應(yīng)實(shí)施具有過渡性質(zhì)的不對(duì)稱管制而當(dāng)市場(chǎng)開始形成真正有效競爭的局面時(shí)則要把不對(duì)稱性管制改為中性的干預(yù)政策；三是在適度競爭實(shí)現(xiàn)后健全反壟斷管制反壟斷管制是在較發(fā)達(dá)的市場(chǎng)競爭體制下主要是針對(duì)可競爭市場(chǎng)里的壟斷行為（而為壟斷結(jié)構(gòu)）就現(xiàn)階段中國而言主要的管制是對(duì)銀行的直接管制和具有過渡性質(zhì)的不對(duì)稱管制新的反壟斷實(shí)踐認(rèn)為壟斷結(jié)構(gòu)本身并不說明問題只有出現(xiàn)濫用集中優(yōu)勢(shì)的壟斷行為才應(yīng)運(yùn)用反壟斷法目前在西方反壟斷的實(shí)踐中運(yùn)用推理性原則（aruleofreasoning要求對(duì)被質(zhì)詢的行為造成的影響進(jìn)行調(diào)查）而非本質(zhì)原則（或以在不考慮某些行為造成的影響的情況下禁止這些行為）正在成為一種趨勢(shì)；同時(shí)注重行為效果而非行為人的意圖也是一個(gè)重要的政策發(fā)展；四是在推行上述金融經(jīng)濟(jì)管制的同時(shí)完善社會(huì)性管制社會(huì)性管制是以保障勞動(dòng)者和消費(fèi)者的安全、健康、環(huán)境保護(hù)和防止災(zāi)害為目的通過對(duì)物品和服務(wù)的質(zhì)量及伴隨它們的提供而產(chǎn)生的各種活動(dòng)制定一定的標(biāo)準(zhǔn)并從根本上限制特定行為的管制從本質(zhì)上說社會(huì)性管制主要是為了

應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的外部性（特別是外部不經(jīng)濟(jì)）、非價(jià)值性物品、信息不完全以及提供某些公共產(chǎn)品而設(shè)臵的以增進(jìn)社會(huì)福利

為

目的「

參

考

文

獻(xiàn)

」1.JohnAshton.Costefficiency.economiesofscaleandeconomiesofscopeintheBritishretail-bankingsector.BournemouthUniversitySchoolofFinanceLawWorkingPaperSeries.1998

（1

3）2.RafaelLaPorta.FlorencioLopez-De-SilanesandAndreiShleiferGovernmentOwnershipofBanksTheJournalofFinanceVOL.LVll.No1.andFeb.2002.P265-301.3.W.KipViscusiJohnM.VernonandJosephE.HarringtonJr.“EconomicsofRegulationandAntitrust”

（secondEdith）TheMITPressCambridgeMassachusettsLondonEngland2000.4.錢小安“金融民營化與金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”《金融研究》2003年第2期5.徐諾金《從美國經(jīng)營模式的演變看我國的金融改革》《金融研究》2001年第10期6.于良春、鞠源《壟斷與競爭中國銀行業(yè)的改革和發(fā)展》《經(jīng)濟(jì)研究》1999年第8期7.易綱、趙先信《中國的銀行競爭機(jī)構(gòu)擴(kuò)張、工具創(chuàng)新與產(chǎn)權(quán)改革》《經(jīng)濟(jì)研究》2001年第8期8.徐傳諶、鄭貴廷、齊樹天《我國商業(yè)銀行規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題與金融改革策略透折》《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第10期9.杜莉、王鋒《中國商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)狀態(tài)實(shí)證研究》《金融研究》2002年第10期10.趙一婷《我

國國有商業(yè)銀行規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)問題探討》《經(jīng)濟(jì)縱橫》2000年第10期11.劉偉、黃桂田《中國銀行業(yè)改革的側(cè)重點(diǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)》《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第8期12.葉欣、郭建偉、馮宗憲《壟斷到競爭中國商業(yè)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變遷》《金融研究》2001年第11期13.樊綱、王小魯?shù)取吨袊鞯貐^(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程報(bào)告》《經(jīng)濟(jì)研究》2003年第3期14.趙志君、馬躍等《銀行業(yè)放松管制的理論分析與宏觀效果——兼論中國加入WTO對(duì)大陸和香港的影響》《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第6期15.FranlinAllen、DouglasGale《比較金融系統(tǒng)》中國人民大學(xué)出版社2002年版

第二篇：中國銀行業(yè)改革績效和管制次序

一、問題的提出

對(duì)于發(fā)展中國家金融發(fā)展的研究主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段:一是二戰(zhàn)后至80年代初期,羅納德·麥金農(nóng)、愛德華·肖、約翰·格利和雷蒙德·戈德史密斯等從發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的“欠發(fā)達(dá)”出發(fā),認(rèn)為凱恩斯主義主張的政府財(cái)政赤字政策實(shí)際上是在淺化和抑制發(fā)展中國家的金融活動(dòng),并不適合發(fā)展中國家的金融發(fā)展,因此主張發(fā)展中國家應(yīng)該金融深化。二是90年代初期以麥金農(nóng)和馬克威爾·弗萊為代表的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在總結(jié)發(fā)展中國家金融改革的實(shí)踐基礎(chǔ)上所提出的金融自由化次序理論。認(rèn)為,發(fā)展中國家金融深化的方法即金融自由化是有先后順序的如果金融自由化按照一定的次序進(jìn)行,就能保證發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)健性。金融自由化理論是因?yàn)榻鹑谝种葡拗屏烁偁幎鴮?dǎo)致金融的低效率,金融自由化先后次序理論說明金融深化是以發(fā)揮市場(chǎng)作用的一個(gè)有序過程。進(jìn)一步地說,發(fā)展中國家的欠發(fā)達(dá)性和金融主體的脆弱性必須以管制為基礎(chǔ),如何體現(xiàn)管制基礎(chǔ)上的適度競爭,充分獲得經(jīng)濟(jì)效率,是金融發(fā)展的關(guān)鍵。在監(jiān)控每個(gè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作方面,存在著有關(guān)管制體系和市場(chǎng)力量作用這兩個(gè)主要問題。

中國金融改革和轉(zhuǎn)軌指的是將金融壓制、限制性競爭以及資源直接配置的體制,轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定、結(jié)構(gòu)良好的以市場(chǎng)競爭為基礎(chǔ)的運(yùn)作體制。因此一方面要進(jìn)行金融自由化與金融深化;另一方面要進(jìn)行金融微觀主體的構(gòu)造,克服原國有主體的低效和脆弱性加強(qiáng)金融管制。這兩個(gè)方面的集合或者說金融自由化次序的基礎(chǔ)就是實(shí)現(xiàn)管制與競爭的均衡。易綱,趙先信(2001)認(rèn)為,改革開放以來,中國銀行業(yè)有過兩次大規(guī)模的競爭。第一次競爭發(fā)生在1984年至1997年間以機(jī)構(gòu)擴(kuò)張為主要競爭手段,依托的是行政層級(jí);第二次競爭發(fā)生在1997年之后,以金融工具為主要?jiǎng)?chuàng)新階段主要是對(duì)西方現(xiàn)代銀行已經(jīng)發(fā)明的金融產(chǎn)品的模仿。認(rèn)為中國銀行業(yè)必須過渡到以投資收益為目的以制度創(chuàng)新為依托的競爭階段,實(shí)現(xiàn)多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu),以明晰產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)制度?；鞓I(yè)經(jīng)營是西方國家放松管制后80年代以來的新趨勢(shì),中國加入WTO面對(duì)世界范圍內(nèi)的競爭和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。顯然,需要回答三個(gè)問題,一是銀行是以專業(yè)的形式存在還是以混合型形式存在?那一個(gè)更好?即是否具備混業(yè)經(jīng)營的條件?二是金融業(yè)改革的次序問題;三是混合型金融中介是否會(huì)對(duì)金融體系穩(wěn)健和安全造成威脅,即管制重建的問題。從美國經(jīng)營模式的演變看,21世紀(jì)模式是新的自由主義哲理為基礎(chǔ),尊重和鼓勵(lì)競爭。政策重點(diǎn)是消除競爭壁壘,防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散、實(shí)施有針對(duì)性的監(jiān)管。有兩個(gè)特點(diǎn):一是強(qiáng)調(diào)競爭與創(chuàng)新;二是控制風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。(徐諾金2001)本文通過對(duì)放松管制下商業(yè)銀行在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)。SCP和金融市場(chǎng)化程度等方面進(jìn)行了分析,認(rèn)為,規(guī)模不經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)化程度低,以及壟斷程度高說明競爭的不充分要求分業(yè)經(jīng)營;而表現(xiàn)出來的范圍經(jīng)濟(jì)對(duì)混業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生需求;在上述基礎(chǔ)上決定了我國金融業(yè)改革的次序。本文安排如下:第二部分對(duì)我國商業(yè)銀行業(yè)的效率現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,這是影響金融業(yè)實(shí)行混業(yè)與分業(yè)的條件。第三部分分析中國金融深化的次序;第四部分是結(jié)語,并給出管制重建的建議。

二、中國銀行業(yè)放松管制的績效分析

我們將從銀行自身、銀行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)中金融市場(chǎng)化程度三個(gè)方面對(duì)中國銀行業(yè)的金融深化績效進(jìn)行分析。

1.從銀行本身角度,國有商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)分析。

(1)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。徐傳諶,鄭貴廷、齊樹天(2002)在超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)的基礎(chǔ)上按照“中介法”(Ashton,1998)建立成本模型?；貧w分析的結(jié)果表明,在不考慮不良貸款的情況下,中國商業(yè)銀行存在較弱的規(guī)模經(jīng)濟(jì),絕大多數(shù)銀行的E值小于1;但是,引入不良貸款與放款的情況,四大國有商業(yè)銀行普遍呈現(xiàn)出規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性。張健華(2003)對(duì)1997-2001年“14家商業(yè)銀行和37城市商業(yè)銀行,采用非參數(shù)的DEA(數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法)分析得出,四大國有商業(yè)銀行處于規(guī)模報(bào)酬遞減區(qū)間。同時(shí)分析表明銀行業(yè)存在較大的X—無效率。(2)范圍經(jīng)濟(jì)。杜莉、王鋒(2002)利用超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)(Translogcostfunction)分析表明,在國有銀行中,均出現(xiàn)了較為明顯的范圍經(jīng)濟(jì)并且范圍經(jīng)濟(jì)性呈逐年遞增的趨勢(shì)。而且,范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)與銀行資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系,即規(guī)模較大的銀行具有較強(qiáng)的范圍經(jīng)濟(jì)性或較弱的范圍不經(jīng)濟(jì)性。四大國有銀行的范圍經(jīng)濟(jì)性明顯高于新興的股份制商業(yè)銀行。趙一婷(2000)分析了我國國有商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀,指出,分業(yè)經(jīng)營使國有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍過窄,是造成我國國有商業(yè)銀行范圍不經(jīng)濟(jì)的原因。

2.從產(chǎn)業(yè)的角度,銀行SCP分析。于良春、鞠源(1999)運(yùn)用哈佛學(xué)派的SCP(結(jié)構(gòu)一行為一績效)范式對(duì)中國銀行業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)分析進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,所得出的基本結(jié)論是,中國銀行業(yè)存在高度集中和國有銀行壟斷低效率問題。劉偉、黃桂田(2002)對(duì)運(yùn)用SCP框架及其從行業(yè)結(jié)構(gòu)的角度揭示中國銀行業(yè)主要問題的思路及政策含義提出了批評(píng),認(rèn)為,國際上各個(gè)銀行在努力追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的背景下,中國銀行業(yè)保持一定程度的集中率是符合國際銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的。中國銀行業(yè)的主要問題是國有銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一,而不是行業(yè)集中的問題。但是,不容置疑的是中國商業(yè)銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷一種從高度壟斷到競爭程度不斷增強(qiáng)的變化過程,但到目前為止,該市場(chǎng)壟斷程度仍然較高(葉欣、郭建偉、馮宗憲2001)。具有政府控制與卡特爾式的壟斷市場(chǎng),無論服務(wù)的產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量,銀行業(yè)的高成本都說明績效不佳。3.從宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)程角度,金融業(yè)的市場(chǎng)化程度分析。金融市場(chǎng)化采用兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量各地金融市場(chǎng)上競爭程度(樊綱、王小魯?shù)?2003)一是金融業(yè)的市場(chǎng)競爭。使用非國有金融機(jī)構(gòu)吸收存款占全部金融機(jī)構(gòu)吸收存款的比重來反映這一狀況。二是信貸資金分配的市場(chǎng)化。目前非國有經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占了大半壁江山但非國有企業(yè)得到的貸款還只占金融機(jī)構(gòu)貸款總額的一個(gè)相當(dāng)小的部分。因此,我們采用較易取得的金融機(jī)構(gòu)短期貸款中向非國有部門貸款(包括農(nóng)業(yè)貸款,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款、私營企業(yè)貸款、外資企業(yè)貸款)的比例來近似反映信貸資金分配的市場(chǎng)化程度。分析表明我國金融市場(chǎng)的發(fā)育程度較低,金融業(yè)的全面市場(chǎng)競爭尚未形成。中國銀行業(yè)的改革不僅沒能發(fā)展成真正意義上的商業(yè)化的國有銀行部門,而且沒有產(chǎn)生強(qiáng)有力的,能夠與國有銀行競爭的非國有銀行部門。(趙志君等2002)中國金融機(jī)構(gòu)大約有25的不良貸款,如果把無法回收的貸款從總貸款中剔除則調(diào)整后的貸款一存款比率從1987年的102下降到2001年的63,遠(yuǎn)低于人民銀行要求(75g6)。該比率顯示金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融資源利用的無效率非常嚴(yán)重(趙志君等,2002)。另外過多的不良貸款,產(chǎn)權(quán)不清、管理體制不完善、管理行為不規(guī)范等問題沒有解決。(趙志君2002)總之中國金融業(yè)中四大國有商業(yè)銀行存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。同時(shí),在銀行業(yè)中存在范圍經(jīng)濟(jì)和范圍不經(jīng)濟(jì)共存現(xiàn)象,而范圍經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)規(guī)模成正相關(guān)性。中國銀行業(yè)存在較強(qiáng)的壟斷現(xiàn)象;且經(jīng)營績效也支持這一點(diǎn)。RafaelLaPorta,FlorencioLopez-De-SilanesandAndreiShleifer(2002)通過對(duì)世界范圍內(nèi)許多國家的金融體系中的政府所有制銀行從1960—1995年的發(fā)展分析,發(fā)現(xiàn)在金融體系不健全的國家中,政府所有制銀行更為優(yōu)越。其經(jīng)驗(yàn)表明,政府所有制中銀行是制度與金融體系不健全的產(chǎn)物。

三、中國金融市場(chǎng)的競爭導(dǎo)向:管制的次序分析

從規(guī)模來說,四大國有商業(yè)銀行存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)SCP范式分析也說明了銀行業(yè)較高的壟斷程度和經(jīng)營績效有較大的改善空間,金融市場(chǎng)化程度比較低。這些都說明要進(jìn)行放松管制。同時(shí)范圍經(jīng)濟(jì)分析說明混業(yè)經(jīng)營對(duì)資源配置是一種帕累托改進(jìn)。這是中國金融改革次序的基礎(chǔ)。

(一)建立以競爭為基礎(chǔ)的管制。

中國金融業(yè)競爭的不完全性,與由于競爭的壓力產(chǎn)生的混業(yè)經(jīng)營的生成基礎(chǔ)不同。放松管制、證券化、全球化以及金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的影響太快了,增大了金融體系及單個(gè)機(jī)構(gòu)的集合風(fēng)險(xiǎn)/政府作為風(fēng)險(xiǎn)吸收者(如風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化)以及司法當(dāng)局在合同方面的作用,是很重要的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。另外就是匯率和國際資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)以及相伴隨的資本跨國界的大規(guī)模的轉(zhuǎn)移。這些都會(huì)使混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)加劇。因此要進(jìn)行金融微觀主體的構(gòu)造,克服原國有主體的低效和脆弱性。主要從以下幾個(gè)方面逐步展開: 首先國有銀行的產(chǎn)權(quán)改革。管制的實(shí)際方案主要有管制機(jī)構(gòu)和公有企業(yè)(Viscusietc2000)。國有銀行就是對(duì)銀行業(yè)管制的一種實(shí)踐。由于明顯的委托代理問題。加上銀行業(yè)強(qiáng)烈的外部性如特大銀行難以破產(chǎn),使得國有銀行缺乏市場(chǎng)約束,從而不能達(dá)到資源配置的最優(yōu)效率。國有銀行的股份制改造是提升其競爭力的重要途徑這包括國有金融機(jī)構(gòu)的股份化與民營化?；蛟S更重要的是增強(qiáng)國有銀行的外部競爭,從而提供激勵(lì)管制是我國國有銀行業(yè)提升績效的先行改革次序。

其次適度競爭下民營銀行的發(fā)展。金融深化就是要在金融自由化前提下形成市場(chǎng)競爭,提升金融資源配置效率。民營銀行的生成應(yīng)是金融深化的重要舉措。關(guān)于民營銀行的生成,樊綱(2002)認(rèn)為,通過在國有商業(yè)銀行逐步退出的地區(qū)大力發(fā)展民間金融,組建地方中小銀行,將有望解決金融業(yè)資源配置效率低下的問題。錢小安(2003)認(rèn)為,金融民營化主要有兩種形式,一是成立新的民營金融機(jī)構(gòu):二是對(duì)已有的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行民營化改造。實(shí)行金融民營化,就是要吸收民營資本參與金融重組,從公平,競爭,效益的原則出發(fā),采取適當(dāng)方式,引導(dǎo)民間資金流動(dòng)實(shí)現(xiàn)民間金融的合法化和規(guī)范化發(fā)展。凡是鼓勵(lì)和允許外商投資進(jìn)入的金融領(lǐng)域均應(yīng)鼓勵(lì)和允許民間資本投資進(jìn)入。(1)在現(xiàn)有銀行的基礎(chǔ)上,把中小銀行商業(yè)化,把它們改造咸民營銀行。尤其是要鼓勵(lì)有條件的城市信用社,農(nóng)村信用社、城市商業(yè)銀行在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上,改組為民營金融機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)城市商業(yè)銀行由國家控股轉(zhuǎn)變?yōu)橛擅駹I資本控股的金融企業(yè)重建金融體系,(2)在商業(yè)銀行法的框架下,允許民間資本組建區(qū)域性的中小商業(yè)銀行。同時(shí)要加大試點(diǎn)力度和對(duì)試點(diǎn)總結(jié)。浙江臺(tái)州商業(yè)銀行以私人控股的形式組建即是重要嘗試,常熟、張家港、江陰相繼成立股份制農(nóng)村商業(yè)銀行,而且三家農(nóng)村商業(yè)銀行全都是由當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)、信用社社員和職工八股,沒有政府股份。對(duì)于這些新建民營銀行應(yīng)在鼓勵(lì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行規(guī)范發(fā)展。(3)對(duì)于四大國有銀行,可以在不動(dòng)內(nèi)核的基礎(chǔ)上,進(jìn)行“外科手術(shù)”式的民營化發(fā)展。即對(duì)四大國有商業(yè)銀行缺乏效率的分支機(jī)構(gòu),進(jìn)行區(qū)域式的業(yè)務(wù)退出引進(jìn)民營銀行參與。或者對(duì)于不良資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離的形式多種多樣:將子公司出售給其他公司、分拆、股權(quán)分離、管理者杠桿收購。通過并購或增資擴(kuò)股改進(jìn)資源配置的效率。

再次,注重金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展。包括股市的規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)的發(fā)展,尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)等?！昂玫摹苯鹑谙到y(tǒng)應(yīng)具備有效的法律體系、良好的[1][2]下一頁

第三篇：中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

——“金融改革與金融安全”課題系列研究報(bào)告之七

張承惠

2002-03-14

在銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等領(lǐng)域中，銀行業(yè)應(yīng)該是最受重視的部分，改善和強(qiáng)化銀行業(yè)監(jiān)管應(yīng)成為金融監(jiān)管工作中的首要任務(wù)和政策研究的重點(diǎn)。這不僅是因?yàn)殂y行業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，影響千百萬儲(chǔ)戶的切身利益；更是因?yàn)榻?jīng)過多年的發(fā)展，中國的銀行業(yè)已經(jīng)成為金融領(lǐng)域的主導(dǎo)力量和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱、因?yàn)殂y行業(yè)內(nèi)外部的制度缺陷而產(chǎn)生了獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制、因?yàn)殂y行業(yè)將承受金融開放的首要沖擊。

一、中國銀行業(yè)潛伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)

無須諱言，目前中國的銀行體系中潛伏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)不同的來源，筆者將這些風(fēng)險(xiǎn)分成內(nèi)源型、外源型和混合型三類。

(一)內(nèi)源型風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)源型風(fēng)險(xiǎn)主要由銀行內(nèi)部管理不善、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全造成。這類風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債總量控制失衡、流動(dòng)性要求難以滿足、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中貸款比重過高、貸款合同要素不全、信貸決策失誤和貸后管理缺乏、人情貸款和關(guān)系貸款、高息攬儲(chǔ)惡性競爭、機(jī)構(gòu)重疊分散、銀行及分支機(jī)構(gòu)之間缺乏信息溝通造成對(duì)惡意貸款人的交叉貸款審查控制不力、違規(guī)開立信用證和簽發(fā)承兌匯票、銀行有關(guān)人員以權(quán)謀私違規(guī)操作、搞賬外經(jīng)營和違規(guī)自辦實(shí)業(yè)等方面。

需要指出的是，1998年以后，隨著全國上下防范金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)和中央銀行監(jiān)管力度的加大，各商業(yè)銀行通過深化信貸管理體制改革，建立審貸分離制度、統(tǒng)一授信制度和責(zé)任追究制度，加強(qiáng)了信貸風(fēng)險(xiǎn)約束，在一定程度上改善了內(nèi)源型風(fēng)險(xiǎn)的控制機(jī)制。

(二)外源型風(fēng)險(xiǎn)

外源型風(fēng)險(xiǎn)由銀行業(yè)外部各類因素造成，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：

第一，社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)。由于社會(huì)信用基礎(chǔ)薄弱，銀行在經(jīng)營活動(dòng)中遇到大量因企業(yè)不講信譽(yù)而形成的風(fēng)險(xiǎn)，如在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)不披露企業(yè)真實(shí)經(jīng)營情況，提供水份大的報(bào)表；借款人還款意愿差，有的甚至在借款時(shí)就不打算還款，一些銀行反映按期履約比例僅為1／3；特別是近年來企業(yè)借改制等形式逃廢銀行債務(wù)的情況相當(dāng)普遍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至2000年末，在四大國有商業(yè)銀行開戶的6萬多家改制企業(yè)中，逃廢債企業(yè)約占50％，逃廢銀行貸款本息占改制企業(yè)全部貸款本息的30％以上。

第二，金融詐騙風(fēng)險(xiǎn)。近年來，金融詐騙的大案要案呈上升趨勢(shì)(例如，西安一犯罪團(tuán)伙在1999年11月～2000年8月期間，多次以偽造或變?cè)齑婵顔挝活A(yù)留印鑒等手段將單位大額存款轉(zhuǎn)移至犯罪團(tuán)伙開設(shè)的帳戶，涉案金額達(dá)8000萬余元，涉及工農(nóng)中建和城市信用社等諸多金融機(jī)構(gòu)。再如，經(jīng)查明，在1998年10月至2000年9月期間，有三個(gè)犯罪團(tuán)伙偽造假銀行承兌匯票102份，票面金額達(dá)4.09億元。這些假匯票在黑龍江、山東、甘肅、福建等地銀行貼現(xiàn)57份，金額達(dá)2.53億元，給銀行造成重大經(jīng)濟(jì)損失。)。這些重大金融詐騙案件地共同特點(diǎn)是：以高息為誘餌；借助高科技仿真度很高難以識(shí)別；詐騙金額巨大。在有的地方，不法分子甚至獲得了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營權(quán)，直接利用經(jīng)營金融機(jī)構(gòu)的便利吸收存款和騙取銀行資金。

第三，政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行來說，中央政府干預(yù)與地方政府干預(yù)具有不同的方式。首先，作為國有商業(yè)銀行的所有者代表，中央政府給定銀行經(jīng)營者的目標(biāo)是多維且互相矛盾的：商業(yè)銀行既要力爭盈利和化解不良資產(chǎn)，又要對(duì)虧損的國有企業(yè)不斷提供貸款以維持其生存；既要提高經(jīng)營水平，降低成本，又要雇傭大量職工以維持社會(huì)安定；既要服從商業(yè)準(zhǔn)則，又要給政府扶持的行業(yè)優(yōu)先提供融資，如此等等。這種經(jīng)營目標(biāo)多維化的結(jié)果，必然使得經(jīng)營人員無所適從，無法對(duì)經(jīng)營成效擔(dān)負(fù)起責(zé)任，進(jìn)而加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

其次，地方政府干預(yù)的目的要簡單得多，那就是盡可能地從銀行獲取資金來支持地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因?yàn)殂y行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最終是由中央政府而不是地方政府來承擔(dān)。在改革初期，地方政府領(lǐng)導(dǎo)通常用直接干預(yù)的方式獲取銀行貸款(例如廣東恩平市自1993年起，在市政府的干預(yù)下，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)大量辦理高息存款，廣泛吸收社會(huì)資金，將大量高成本籌集的資金投向非生產(chǎn)領(lǐng)域和賬外經(jīng)營，為償還到期債務(wù)又不得不繼續(xù)吸收新的高息存款，形成惡性循環(huán)。最終形成70～80億元的資金缺口，引發(fā)兩次地方性金融危機(jī)，導(dǎo)致建行恩平支行被撤銷、農(nóng)行恩平支行停業(yè)整頓，20家城鄉(xiāng)信用社被關(guān)閉。而在廣東原省委書記的保護(hù)下，始作俑者卻由建行恩平支行行長提拔為恩平市副市長、市金融領(lǐng)導(dǎo)小組組長，并在此后的查處中一再受到保護(hù)。)。98年以后，隨著監(jiān)管體制的改革和商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)約束的增強(qiáng)，直接干預(yù)的方式不太有效了，地方政府便轉(zhuǎn)而采用間接方式，如支持地方企業(yè)利用轉(zhuǎn)制逃廢銀行債務(wù)、在某種程度上縱容金融違規(guī)活動(dòng)等等。

第四，其他行業(yè)傳遞風(fēng)險(xiǎn)。近年來，在多方力量的作用下，分業(yè)經(jīng)營的隔火墻開始出現(xiàn)突破口。一是1999年起，中央銀行開始允許符合標(biāo)準(zhǔn)的證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，并允許銀行向個(gè)人和注冊(cè)資本超過3億元的證券公司提供股票質(zhì)押貸款。這一政策適應(yīng)了證券公司和個(gè)人擴(kuò)展融資渠道的需求，為商業(yè)銀行的提供了新的商業(yè)機(jī)會(huì)，但同時(shí)也給銀行帶來了新的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：一旦股票市場(chǎng)突發(fā)性暴跌，質(zhì)押股票市值下降，銀行將可能無法收回貸款而蒙受損失。問題的嚴(yán)重性還在于，由于行業(yè)內(nèi)競爭因素和體制缺陷，銀行的經(jīng)營者很容易產(chǎn)生過大的風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)股市一路上行時(shí)，銀行在利益驅(qū)動(dòng)下，往往會(huì)通過各種渠道將資金注入股市，從而埋下了更大的隱患(不久前，人民銀行查處了沈陽四家銀行分支機(jī)構(gòu)自2000年4月至2001年1月，曾違規(guī)辦理無真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)23億多元，其中有5.1億元流入了股市。)。有人估計(jì)，目前各證券公司向商業(yè)銀行拆借、質(zhì)押貸的款額已達(dá)到5000～7000億元之多(曾康霖、潘青木，“對(duì)我國股市近期暴跌的思考”《經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)》2001年10月12日第一版。)，近期中國股票市場(chǎng)出現(xiàn)的暴跌很可能使銀行的不良資產(chǎn)比率再度上升。二是去年起中央銀行部分放開了大額存款管制，允許銀行辦理3000萬元以上、5年期的保險(xiǎn)存款，利率由雙方協(xié)議決定。由于貸款利率沒有放開，缺少與這類負(fù)債對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，如果銀行過度吸收保險(xiǎn)存款，將有可能出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)。三是出于競爭的需要，目前各銀行都開辦了一些有關(guān)證券交易的新業(yè)務(wù)，如“銀券通”、“銀證二卡合一”、“卡折炒股”等，使得儲(chǔ)蓄帳戶與個(gè)人股票帳戶聯(lián)通起來，在一定程度上突破了銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式。由于新股申購資金波動(dòng)量很大，這些新業(yè)務(wù)加大了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如中國銀行原來每日頭寸保持在20～30億元左右即可，后來上升至100余億元。在申購期間，工商銀行日頭寸需求高達(dá)800多億元。

(三)混合型風(fēng)險(xiǎn)

在很多情況下，外源型風(fēng)險(xiǎn)是通過銀行內(nèi)部管理漏洞發(fā)生的，這就是混合型風(fēng)險(xiǎn)。一方面，犯罪分子利用被收買的銀行職工作內(nèi)線，內(nèi)外勾結(jié)實(shí)施詐騙；另一方面，由于銀行內(nèi)部管理不善、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全，也在一定程度上放大了外源型風(fēng)險(xiǎn)(例如據(jù)人民銀行廣東分行統(tǒng)計(jì)，從1998年至2000年10月間，發(fā)生在全國各地的銀行承兌匯票詐騙案中，僅以河源各銀行名義開出的銀行承兌匯票就達(dá)288份，涉及金額12億元。但實(shí)際情況是，從1998年開始，河源各商業(yè)銀行均未辦理過一宗匯票承兌業(yè)務(wù)。毫無疑問，這些匯票詐騙案都是假冒河源銀行名義開展的。但是從偵破情況看，犯罪嫌疑人大多學(xué)歷不高，最多也就是高中畢業(yè)，那么這些不法分子為什么能夠熟悉銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)流程并屢屢詐騙成功呢？原因就是不法分子收買了河源銀行的工作人員，當(dāng)貼現(xiàn)行派人來河源查問時(shí)，犯罪分子得以冒充銀行工作人員在柜臺(tái)或辦公室直接接受查詢。他們還勾結(jié)郵局工作人員截收貼現(xiàn)銀行的查詢傳真、電報(bào)等，然后盜用銀行名義回電予以確認(rèn)。假銀行承兌匯票大行其道也暴露出銀行內(nèi)部管理上的漏洞。目前銀行間的承兌匯票業(yè)務(wù)實(shí)行全國聯(lián)行制，有資格辦理此種業(yè)務(wù)的銀行才能進(jìn)入《全國銀行行名行號(hào)本》，并由各銀行的總行定期發(fā)布。河源有關(guān)銀行從1998年起已不再具備匯票承兌資格，實(shí)際上貼現(xiàn)銀行無須去河源銀行查詢即可確認(rèn)以河源銀行名義發(fā)出的承兌匯票是非法假票。)。

作為上述風(fēng)險(xiǎn)的集中反映，就是銀行體系中（特別是四大國有銀行）積累了大量的不良資產(chǎn)。在成立四家金融資產(chǎn)管理公司，剝離了國有銀行近1.4萬億不良資產(chǎn)之后，2001年一季度末銀行體系的平均不良資產(chǎn)率仍保持在25％以上。其中國有獨(dú)資商業(yè)銀行28.5％，政策性銀行21.4％，其他商業(yè)銀行16％，城市信用社38.5％，農(nóng)村信用社47.1％（劉仁慧2001）。問題的嚴(yán)重性還在于，由于不良資產(chǎn)的生成機(jī)制并未得到根本改造，不良資產(chǎn)的上升勢(shì)頭很難說已經(jīng)被徹底抑制。盡管在中央銀行的嚴(yán)令之下，四大國有銀行不良貸款比率自2000年以來開始持續(xù)下降，2001年上半年凈下降了2.1個(gè)百分點(diǎn)，但由于以下因素，第三季度末比年初下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。不良資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)的真實(shí)性受到影響：

第一，在不良資產(chǎn)的帳務(wù)處理上存在人為調(diào)整因素。由于不良資產(chǎn)認(rèn)定制度、認(rèn)定程序和監(jiān)管技術(shù)的缺陷，對(duì)不良資產(chǎn)仍然沿用了人工認(rèn)定的方式，人為調(diào)整因素仍在很大程度上影響著統(tǒng)計(jì)的真實(shí)性。例如為了應(yīng)對(duì)考核指標(biāo)的壓力，基層行完全可以通過辦理借新還舊和貸款違規(guī)展期來掩蓋不良資產(chǎn)。

第二，會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)落后。目前多數(shù)商業(yè)銀行處于“一逾兩呆”與“五級(jí)分類”兩種不良資產(chǎn)分類方法的銜接時(shí)期，國際通行的五級(jí)分類法尚未普遍推行，造成不良貸款的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)混亂。銀行會(huì)計(jì)科目仍按傳統(tǒng)的“一逾兩呆”標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置，考核指標(biāo)也以此制定。而出于“一逾兩呆”固有的不合理性，該標(biāo)準(zhǔn)是無法反映不良資產(chǎn)真實(shí)狀況的。

第三，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)體系與巴塞爾標(biāo)準(zhǔn)存在差異(參見《中國未完成的經(jīng)濟(jì)改革》尼古拉斯.R.拉迪著 中國發(fā)展出版社1999年出版。)。目前中國銀行普遍缺少一套完整的資產(chǎn)管理體系，大多僅依靠帳面數(shù)據(jù)來評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)某些特殊風(fēng)險(xiǎn)（如貸款對(duì)象過于集中）的評(píng)定等方面掌握偏松。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的有關(guān)信息極不透明，缺少有效的外部監(jiān)督。據(jù)此國際著名信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司曾指出，中國銀行公布的資產(chǎn)充足率是“沒有意義的”(同①。)。換言之，中國的銀行還普遍缺乏識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、加入WTO將使銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露

(一)在強(qiáng)大的競爭對(duì)手面前中國銀行業(yè)將可能進(jìn)一步喪失競爭力

與證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)相比，銀行業(yè)是入世承諾中開放度最大的部門。加入WTO之后，外資銀行將成為國內(nèi)銀行的重要競爭對(duì)手。這一新格局的要害并不在于競爭主體數(shù)量的增加，而在于競爭性質(zhì)的改變：銀行同業(yè)之間將由過去資金實(shí)力和市場(chǎng)份額的競爭轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合實(shí)力的競爭。如果說在舊格局下銀行依靠大力吸收存款和擴(kuò)大市場(chǎng)份額還得以生存的話，在新格局中這一生存方式將被淘汰，大而虛弱的銀行很快會(huì)面臨生存危機(jī)。

根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，外資銀行進(jìn)入發(fā)展中國家之后，將以其在管理經(jīng)驗(yàn)、服務(wù)水平、經(jīng)營方式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面的明顯優(yōu)勢(shì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大城市與本地銀行爭奪優(yōu)質(zhì)客戶和表外業(yè)務(wù)，從而得以在占有較少市場(chǎng)份額、消耗較少資源、承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的情況下取得較高收入。這種競爭方式給中資銀行帶來的壓力將集中表現(xiàn)在以下方面：

第一，由于失去優(yōu)質(zhì)客戶和新的利潤增長點(diǎn)，盈利能力本已十分低下的銀行將更加難以獲取經(jīng)營利潤，不良資產(chǎn)的比重可能進(jìn)一步增加，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，清償能力會(huì)逐步喪失。

第二，由于外資銀行在開展零售業(yè)務(wù)方面十分謹(jǐn)慎，中國銀行業(yè)現(xiàn)有龐大的國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)并不足以構(gòu)成抵御外資銀行競爭的壁壘。相反，數(shù)量眾多的分支機(jī)構(gòu)卻很可能成為中國銀行業(yè)的包袱，一者銀行為維持這些分支機(jī)構(gòu)運(yùn)行所耗費(fèi)的資源過多，而其中很多機(jī)構(gòu)并不產(chǎn)生效益；二者過多的分支機(jī)構(gòu)會(huì)增加決策層次和信息傳遞成本，降低經(jīng)營管理效率，加大風(fēng)險(xiǎn)控制難度。

第三，在對(duì)私業(yè)務(wù)領(lǐng)域，外資銀行通常會(huì)從高收入人士入手，以其擅長的個(gè)人理財(cái)、電話銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行等高技術(shù)含量的服務(wù)逐步擴(kuò)展業(yè)務(wù)（實(shí)際上，許多外國銀行已經(jīng)通過發(fā)展在線服務(wù)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到國外，從而避免了建設(shè)零售網(wǎng)絡(luò)的昂貴費(fèi)用）。鑒于中國社會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)了較大的貧富差距，人數(shù)較少的富余階層集中了半數(shù)以上的社會(huì)財(cái)富，高收入客戶群的流失很可能會(huì)影響中資銀行的儲(chǔ)蓄存款增長，從而直接影響銀行的流動(dòng)性，因?yàn)橹袊饕y行的流動(dòng)性一直是依靠高儲(chǔ)蓄增長率來維持的(據(jù)測(cè)算，外資銀行只要吸收國內(nèi)銀行6%的存款，就會(huì)使內(nèi)資銀行出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。)。

(二)市場(chǎng)規(guī)則的調(diào)整將使中資銀行失去政策庇護(hù)屏障

市場(chǎng)開放并不是加入世貿(mào)組織的全部，規(guī)則開放也是中國融入世界經(jīng)濟(jì)的必然要求。加入WTO之后，中國必須通過規(guī)則開放來引進(jìn)和吸收國際通行的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，調(diào)整與之不相適應(yīng)的制度架構(gòu)。長期以來，政府在要求國有銀行承擔(dān)政策性職能的同時(shí)，也為之提供了保護(hù)和超國民待遇，例如成立四家資產(chǎn)管理公司對(duì)國有銀行的不良資產(chǎn)予以剝離并實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”、允許其在一定限度內(nèi)核銷呆帳貸款、在開辦新業(yè)務(wù)、開發(fā)新商品方面予以照顧、限制股份制商業(yè)銀行分支網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展以減少競爭等等。對(duì)于其他商業(yè)銀行，政府也提供了諸如嚴(yán)格限制新競爭者進(jìn)入的保護(hù)。加入世貿(mào)組織之后，盡管政府仍然可以在一定程度上采取保護(hù)措施，但是這種保護(hù)一定要符合世貿(mào)組織的規(guī)則并保證充分的透明度和公平性，過去所采用的有針對(duì)性的行政性保護(hù)措施將真正成為“最后的晚餐”。毫無疑問，習(xí)慣于庇護(hù)的銀行將進(jìn)一步暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中。

(三)來自非銀行機(jī)構(gòu)的競爭將進(jìn)一步分解中國銀行的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)

在國外金融混業(yè)經(jīng)營的浪潮中，非銀行機(jī)構(gòu)正在向傳統(tǒng)銀行業(yè)滲透。投資銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司甚至一些非金融企業(yè)如電訊公司、軟件公司、大型零售公司都開始提供與銀行類似的服務(wù)。入世之后，這類非銀行機(jī)構(gòu)將隨著自身業(yè)務(wù)的開展進(jìn)入中國，并加入與銀行競爭的行列。由于這類機(jī)構(gòu)已經(jīng)具有豐富的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，中國銀行將很難與之競爭，銀行的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)將被削弱。

三、形成銀行風(fēng)險(xiǎn)的制度基礎(chǔ)

1998年以后，中央銀行的監(jiān)管力度不斷加大，監(jiān)管內(nèi)容不斷增加，在一定程度上抑制了銀行風(fēng)險(xiǎn)的上升勢(shì)頭，穩(wěn)定了金融秩序。但是由于缺乏監(jiān)管基礎(chǔ)，中央銀行的監(jiān)管越來越力不從心，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的源頭并未得到根治。

(一)產(chǎn)權(quán)制度缺陷決定了銀行法人治理結(jié)構(gòu)的先天不足

1.國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度缺陷

產(chǎn)權(quán)制度缺陷首先突出反映在國有商業(yè)銀行身上。國家是四大國有銀行的唯一所有者，銀行產(chǎn)權(quán)名為國家所有，實(shí)際上卻因沒有明確的所有者主體、沒有明確的所有權(quán)要求而虛置。由此造成以下后果：

第一，由于缺乏所有者的監(jiān)督、激勵(lì)和約束，銀行必然存在巨大的代理風(fēng)險(xiǎn)和普遍的“內(nèi)部人控制”。這就天生地決定了許多銀行經(jīng)營人員的行為取向是個(gè)人或小團(tuán)體福利的最大化而不擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，要求其建立風(fēng)險(xiǎn)約束的自律機(jī)制是不可能的。

第二，由于國家的目標(biāo)是多元化的，追求利潤和最大資本收益率不能成為各級(jí)銀行內(nèi)在的動(dòng)力，商業(yè)準(zhǔn)則也不能成為銀行行為的最高準(zhǔn)則。在目標(biāo)不明、責(zé)任不清的情況下，經(jīng)營者即便有著良好的愿望和素質(zhì)也很難有大作為。

第三，因?yàn)樗姓呤菄?，國有商業(yè)銀行信用的事實(shí)上已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閲倚庞茫瑹o論是民眾還是客戶，都認(rèn)為國家銀行絕對(duì)不會(huì)倒閉，對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)熟視無睹，銀行因此而缺少來自外部、社會(huì)的有效監(jiān)督。

第四，國有銀行對(duì)一母同胞的國有企業(yè)的賴帳、逃債行為難以給予懲治。而在這種情況下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最基本的信用制度便由于違約成本過低而一再受到侵犯，銀行經(jīng)營活動(dòng)的基礎(chǔ)日趨脆弱。

2.其他商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度缺陷

與四大國有銀行相比，改革開放以后設(shè)立的股份制商業(yè)銀行具有市場(chǎng)化程度較高、機(jī)制較為靈活的特點(diǎn)，服務(wù)效率因而也相對(duì)較高。但是股份制商業(yè)銀行自身的不足亦不可忽視。目前在股份制銀行中，普遍存在著產(chǎn)權(quán)制度不健全的問題。由于股份制銀行背后的“老板”基本上仍是國有企業(yè)，國企自身的所有者缺位問題便依樣復(fù)制到股份制銀行中，使得這些銀行均不同程度地帶有行政色彩并普遍存在內(nèi)部人控制和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。被關(guān)閉的海南發(fā)展銀行曾制定了70多項(xiàng)管理制度，希望籍此建立有效的內(nèi)控體系，結(jié)果事與愿違，最終仍沒有逃脫被經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)吞噬的結(jié)局。一些已經(jīng)上市的銀行如深發(fā)展、民生銀行等，或者同其他上市公司一樣存在國有股“一股獨(dú)大”問題，普通股東無法對(duì)經(jīng)理人員實(shí)行有效監(jiān)督；或者在相當(dāng)程度上仍受到政府的控制，在重大事項(xiàng)上（如行長任免）股東很少有發(fā)言權(quán)，充其量只能算是半官半民的銀行。此外，光大、華夏銀行尚未完全采用股份制企業(yè)制度形式，中信實(shí)業(yè)銀行至今仍全資直屬中國國際信托投資公司。這類銀行盡管因?qū)儆凇皩O子輩”而較少受到行政干預(yù)，商業(yè)動(dòng)機(jī)也相對(duì)強(qiáng)烈，但仍受到國有企業(yè)管理體制的強(qiáng)烈制約。近年來股份制商業(yè)銀行的發(fā)展速度明顯減慢，利潤增長趨緩，不良資產(chǎn)呈直線上升趨勢(shì)，表明股份制商業(yè)銀行已經(jīng)耗盡了設(shè)立初期的制度優(yōu)勢(shì)，內(nèi)部機(jī)制等方面的欠缺開始威脅其生存發(fā)展。

在城市信用社，產(chǎn)權(quán)制度問題更加嚴(yán)重和復(fù)雜。從城市信用社的歷史沿革來看，信用社基本上均與政府部門和一些特殊機(jī)構(gòu)有著密切的聯(lián)系（因?yàn)樵趪?yán)格的金融管制之下，也只有政府部門和有關(guān)機(jī)構(gòu)才有能力爭奪金融業(yè)務(wù)的許可證）。例如某中心城市48家城市信用社中，屬于省委、省政府、省人大、省政協(xié)的工作部門組建的有9家，屬于政府部門所辦公司組建的4家，屬于市、區(qū)政府部門辦的12家，屬于金融機(jī)構(gòu)所辦的13家，屬于學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)所辦的2家，屬于民主黨派和群眾組織組建的2家。從信用社的經(jīng)營情況來看，多數(shù)組建單位都將之看成是自己的下屬機(jī)構(gòu)，并利用信用社直接向股東關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款，出資組建各種產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清的公司，為組建單位提供福利和安排家屬就業(yè)等等。由于組建部門并非真正的出資人，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)之不構(gòu)成任何約束，加之又可以從信用社獲取利益，組建部門根本沒有監(jiān)督、約束信用社經(jīng)營人員行為的動(dòng)力。經(jīng)營人員則往往自恃權(quán)勢(shì)背景而恣意妄為，部分股東急功近利的短視為更加助長了信用社的違規(guī)經(jīng)營。在這樣的體制之下，經(jīng)營不善、出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)就成了城市信用社的必然歸宿。對(duì)此，監(jiān)管部門曾試圖通過增資擴(kuò)股、改變股東結(jié)構(gòu)來改善信用社的經(jīng)營活動(dòng)。遺憾的是，由于未觸及問題實(shí)質(zhì)，這一努力并未能解決城市信用社的產(chǎn)權(quán)約束問題，反而使一些居心不良的人得以借機(jī)攫取信用社的經(jīng)營權(quán)從事非法金融活動(dòng)(據(jù)中央電視臺(tái)《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》2001年9月7日?qǐng)?bào)道，1993年，湖北“全國優(yōu)秀青年企業(yè)家”林明學(xué)獲取了湖北省國際信托投資公司下設(shè)的恒昌信用社經(jīng)營權(quán)，開始高息攬儲(chǔ)并通過信用社攫取資金1億多元據(jù)為己有。1995年，林明學(xué)從武漢長江信用社貸款600萬元，從工商銀行桂林分行貸款600萬元，多方籌措資金2200萬元，同時(shí)虛擬注冊(cè)了7家企業(yè)入股買下了桂林臨桂縣城市信用社。林擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席，由下屬職工分別擔(dān)任理事長和信用社主任。控制臨桂信用社后，林明學(xué)開始將之作為“林家鋪?zhàn)印?，任支任取。為滿足其需要，信用社高息攬儲(chǔ)獲得6億元存款，其中大部分被林以貸款名義非法占有。林還多次利用信用社向工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款1億多元。)。

上述產(chǎn)權(quán)問題同樣廣泛存在于改制以后的城市商業(yè)銀行。改制以后，大股東一般由各類政府機(jī)構(gòu)改為財(cái)政部門。相對(duì)于改制前信用社掛靠五花八門的政府機(jī)構(gòu)的情況而言，此舉盡管有助于規(guī)范其經(jīng)營行為，但所有者的約束、監(jiān)督機(jī)制仍然沒有真正建立起來。

產(chǎn)權(quán)制度的缺陷決定了我國商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)的先天不足，由于所有者放棄或無法行使權(quán)利，銀行為高級(jí)管理人員所控制，所有者、經(jīng)營者、監(jiān)管者和其他相關(guān)者之間難以建立有效的利益制衡和互動(dòng)機(jī)制，結(jié)果必然會(huì)招致巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)國有資產(chǎn)管理制度缺陷是國有銀行風(fēng)險(xiǎn)生成的重要原因

1.政資不分，缺少專門代表國家行使所有者權(quán)利、對(duì)國有資產(chǎn)保值增值承擔(dān)責(zé)任的職能機(jī)構(gòu)

在現(xiàn)行國有資產(chǎn)管理制度中，政府作為國家的代表，承擔(dān)了管理國有資產(chǎn)的職能，這一點(diǎn)是明確的。但是具體到各個(gè)政府部門，職責(zé)又十分不清楚?？雌饋砟壳笆怯韶?cái)政部具體負(fù)責(zé)國有資產(chǎn)的運(yùn)作和保值增值，可是由于資產(chǎn)管理者和國家財(cái)政事務(wù)管理者兩種身份的性質(zhì)和目標(biāo)都不盡相同，財(cái)政部門往往很難將兩種職能協(xié)調(diào)于一身。同時(shí)作為政府部門，財(cái)政也不宜直接進(jìn)入市場(chǎng)參與競爭，否則便會(huì)破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平原則。此外，國家并沒有真正賦予財(cái)政部以資產(chǎn)管理人的身份，例如財(cái)政無權(quán)任命或撤銷國有公司的董事長，無權(quán)決定企業(yè)的兼并、分立、解散、增減資本、發(fā)行股票或債券。這些權(quán)力或者被分散到各個(gè)職能部門（各職能部門內(nèi)部繼續(xù)進(jìn)行分權(quán)），或者被集中到更高層次，而這些部門及有關(guān)責(zé)任人并不對(duì)國有資產(chǎn)的運(yùn)作效果承擔(dān)任何責(zé)任，形成嚴(yán)重的責(zé)權(quán)失衡。由于缺少專門代表國家行使所有者權(quán)利，對(duì)國有資產(chǎn)全面負(fù)責(zé)的職能機(jī)構(gòu)，本應(yīng)由所有者承擔(dān)的監(jiān)督職責(zé)不得不轉(zhuǎn)移到其他部門（例如由人民銀行來檢查銀行報(bào)表的真實(shí)性、查處不良貸款責(zé)任人、規(guī)定不良資產(chǎn)控制比例，由金融黨工委來挑選銀行經(jīng)理人等等）。中央銀行在某種程度上成了商業(yè)銀行的總行，結(jié)果是既加大了監(jiān)督成本，又影響了監(jiān)管效率。問題的另一個(gè)方面是，銀行的經(jīng)理人并不清楚自己應(yīng)對(duì)哪一個(gè)政府部門負(fù)責(zé)，因?yàn)檫@些部門似乎都同等重要。同時(shí)他們也無須對(duì)經(jīng)營活動(dòng)的失誤負(fù)責(zé)，因?yàn)楹茈y分清這些失誤是經(jīng)理人員的責(zé)任還是多頭目標(biāo)相互沖突的結(jié)果，精明的經(jīng)理人甚至可以利用這種目標(biāo)的矛盾性來開脫自己的失誤和違規(guī)行為。

2.政企尚未分清，延續(xù)了原有管理方式

四大國有商業(yè)銀行原本是隸屬于政府的專業(yè)銀行，有著自己的行政級(jí)別并按照政府行政系列層層設(shè)置機(jī)構(gòu)，銀行管理人員被視同干部，享受同級(jí)行政官員的待遇，可以由政府部門派遣和調(diào)動(dòng)。隨著改革的深入，國有銀行的行政色彩正在逐漸淡化，但是政府干預(yù)銀行經(jīng)營活動(dòng)的行為仍時(shí)有發(fā)生，國有銀行在某種程度上依然是政府的政策工具。特別在高級(jí)銀行職員的管理上，還沒有完全擺脫過去的管理方式，行長、總行部門經(jīng)理和分行行長基本上由政府決定，分別享受副部級(jí)待遇和局級(jí)待遇，追求行政級(jí)別提升仍是高級(jí)管理人員的重要激勵(lì)因素。由于國有銀行的政治地位與人民銀行幾乎平等，后者是很難對(duì)之實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管和追究經(jīng)營者責(zé)任的。

其它類型商業(yè)銀行的情況大同小異，銀行的中高層管理人員大多仍由政府選擇，董事會(huì)的作用十分有限?？偟膩砜矗虡I(yè)銀行自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、以資產(chǎn)收益率最大化為經(jīng)營目標(biāo)的體制尚未建立，因此銀行也無法真正按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。

(三)地方政府這一特殊利益群體爭奪金融資源的制度因素

在分析中國銀行監(jiān)管問題時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)地方政府屢屢扮演了一個(gè)與中央政府相對(duì)立的角色。例如，地方政府經(jīng)常以辦公會(huì)的形式壓銀行貸款，或者以職務(wù)提升、解決銀行關(guān)系人員家屬子女就業(yè)提升等為誘餌或交換條件，誘使其違規(guī)發(fā)放貸款。在企業(yè)利用改制改組逃廢銀行債務(wù)和各類金融詐騙案件中，也經(jīng)?？梢钥吹降胤秸偷胤剿痉ú块T保護(hù)的影子(參見第5頁注①。)。從現(xiàn)象看，地方政府過于重視地方利益而缺少全局觀念、商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制欠缺和分支機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)不高是造成這些問題的重要因素。但是在表象的背后，是否還存在著更加深刻的原因呢？值得研究的問題主要有二：一是在發(fā)展經(jīng)濟(jì)和保持社會(huì)穩(wěn)定成為評(píng)價(jià)地方政府政績主要指標(biāo)的情況下，地方政府支配金融資源的能力與實(shí)際需求是否相符；二是地方政府支配金融資源時(shí)，其獲取的利益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否對(duì)等。筆者認(rèn)為，由于地方政府組織資源的能力受到嚴(yán)格限制，發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)和保障就業(yè)的資金需求很難滿足（個(gè)別特殊地區(qū)除外），同時(shí)在制度上，又不存在對(duì)地方政府的風(fēng)險(xiǎn)約束，因此地方政府爭奪金融資源的行為存在著必然性和合理性。如果不對(duì)有關(guān)制度進(jìn)行調(diào)整，地方政府的行為乖戾就會(huì)永無止境。

上述分析表明，中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是制度缺陷而非監(jiān)管不力造成的，現(xiàn)行商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度和國有資產(chǎn)管理制度已經(jīng)構(gòu)成銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)生成的制度基礎(chǔ)，如果不對(duì)這一基礎(chǔ)加以改造而只是一味要求加強(qiáng)監(jiān)管，則不僅不能有效地控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)壓制銀行業(yè)自身的活力和競爭力。因?yàn)楸O(jiān)管部門既然不能通過所有者對(duì)投資盈虧和企業(yè)價(jià)值的高度關(guān)心來促使其約束經(jīng)營者行為，不能通過市場(chǎng)來激發(fā)銀行建立和完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的內(nèi)在動(dòng)力，不能在合理的利益和責(zé)任關(guān)系下，引導(dǎo)地方與中央在銀行監(jiān)管問題上保持一致，那么為了降低風(fēng)險(xiǎn)，就只能用行政管制的手段限制銀行經(jīng)營范圍和權(quán)限。顯然，這種管制必然會(huì)影響到銀行競爭能力的提高。

第四篇：讀書筆記中國銀行業(yè)的改革與效率：1995-2008

讀“中國銀行業(yè)的改革與效率：1995-2008”有感

眾所周知，銀行業(yè)改革的首要目標(biāo)是改革資源配置的效率和強(qiáng)化金融基礎(chǔ)，具體的措施包括放松管制（放松管制能使銀行擁有自由決策權(quán)，根據(jù)自身的情況改變投入產(chǎn)出組合、技術(shù)升級(jí)等，以此來提高效率，這在發(fā)展中國家還未被證實(shí)，但多數(shù)的研究都得到了這樣的結(jié)果）、民營化（所謂的民營化，就是銀行的私有化，國有商業(yè)銀行往往是效率低下的，對(duì)銀行效率存在著明顯的負(fù)向影響，普遍采用的方法是外資參股和發(fā)行新股）、加強(qiáng)謹(jǐn)慎監(jiān)管、利率自由化、去除信貸控制等。

在最近十幾年中，我國政府對(duì)銀行進(jìn)行了相應(yīng)的改革，例如，對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行了一系列的資本注入和不良資產(chǎn)剝離，以及加快民營化進(jìn)程，相繼幫助四大國有銀行在上海證券交易所上市和香港證券交易所上市，中國農(nóng)業(yè)銀行又在2010年7月完成了世界上最大的新股發(fā)行。而本文通過實(shí)證分析來評(píng)估銀行的績效并檢驗(yàn)民營化戰(zhàn)略對(duì)績效的具體影響。在以往的研究中，主要的研究的對(duì)象是歐美國家，并且集中在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)集中、并購以及外資對(duì)銀行績效的影響等方面，并相繼提出了結(jié)構(gòu)-行為-績效假說、相對(duì)力量假說、X-效率結(jié)構(gòu)假說等，但是這些假說的成立是建立在不同地域的基礎(chǔ)上的，比如在澳大利亞和西班牙，放松銀行管制與銀行效率有正向影響，而在80年代的美國則沒有相應(yīng)的效果。在本文中，作者運(yùn)用了單階段隨機(jī)前沿模型，評(píng)估了中國銀行業(yè)成本效率和利潤效率，并對(duì)所有制效應(yīng)和治理變結(jié)構(gòu)變化的選擇效應(yīng)和動(dòng)態(tài)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證的分析，改變了以往銀行結(jié)構(gòu)對(duì)銀行效率的靜態(tài)影響的研究。

在模型設(shè)定上，作者使用了市場(chǎng)平均投入要素價(jià)格，而不是內(nèi)生決定的銀行要素價(jià)格（即全要素支出除以全部要素得到銀行各自的投入要素價(jià)格），因?yàn)榭紤]資源配置的無效率性，使得銀行不能獲得市場(chǎng)上的最優(yōu)價(jià)格組合。作者還用了單階段估計(jì)方法，來估計(jì)成本、效率前沿，避免了兩階段法的重要缺陷。在實(shí)證分析上，使用了三種產(chǎn)出：總貸款、其他盈利資產(chǎn)和存款；兩種投入分別是：資金成本和勞動(dòng)力成本；一種凈投入是：權(quán)益。分別討論了國有商業(yè)銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行。

最后的結(jié)果表明，中國銀行業(yè)效率在樣本期內(nèi)得到了提高，利潤效率改善速度比成本效率要更快，行業(yè)平均利潤效率和成本效率分別是70%和72%，符合我國銀行業(yè)改革的現(xiàn)狀，并且還得到了所有制對(duì)銀行效率有著顯著的影響，城市商業(yè)銀行是獲利能力最強(qiáng)的銀行，國有商業(yè)銀行最差，作者在研究中也發(fā)現(xiàn)外資參股不如設(shè)想那么有效，甚至降低銀行效率。

第五篇：中國銀行業(yè)的半程改革

中國銀行業(yè)的半程改革

從2013年6月“錢荒”，到各種“寶寶”收益率突破7%，繼而被呼吁加強(qiáng)規(guī)范管理，再到2014年5月一行三會(huì)和外管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（下稱“127號(hào)文”），關(guān)于利率市場(chǎng)化、金融脫媒，以及在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷情況下的資產(chǎn)價(jià)格走向等問題都引起熱議。

筆者一直以為，中國用幾十年的時(shí)間走了西方一百年的發(fā)展道路，遇到的問題會(huì)有諸多相似性，所以，研究美國的利率市場(chǎng)化之路和20世紀(jì)80年代銀行危機(jī)很有借鑒意義。朱崇實(shí)、劉志云等翻譯的《美國20世紀(jì)80年代至90年代銀行危機(jī)研究》即帶來了不少好資料。

那些必經(jīng)的發(fā)展歷程

美國在20世紀(jì)70年代陷入滯脹，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅?沃爾克在80年代采取的抑制通貨膨脹的措施，改變了銀行的經(jīng)營環(huán)境。1980年時(shí)美國優(yōu)惠貸款利率達(dá)12%，黃金價(jià)格漲到每盎司660美元，外匯市場(chǎng)上對(duì)美元一片不信任。面對(duì)危情，保羅?沃爾克在1979年至1982年更多依靠貨幣供應(yīng)量工具，把真實(shí)利率推升到了前所未有的高度，之后則轉(zhuǎn)向了相機(jī)抉擇的貨幣政策措施。這個(gè)過程中，美國利率市場(chǎng)化和放松管制進(jìn)程加快。

美國銀行業(yè)起初也很簡單，就是維持3%的利差，監(jiān)管也十分嚴(yán)格。1933年、1935年、1966年分別對(duì)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)員銀行、非會(huì)員投保銀行和儲(chǔ)蓄金融機(jī)構(gòu)設(shè)置存款利率上限。高通脹疊加存款利率管制，使得美國的貨幣基金在70年代滯脹期迅速興起，并成為這一時(shí)期的最大贏家，其規(guī)模從1977年的37億美元膨脹到1982年的2200億美元。1970年6月，美聯(lián)儲(chǔ)取消了10萬美元以上大額存單的利率上限，正式啟動(dòng)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程；1973年5月，取消了所有大額存單等利率上限；到了1983年10月，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以自行決定所有定期存款利率；1986年4月，管理當(dāng)局設(shè)定存款利率上限的權(quán)力到期，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化的完成。

美國利率市場(chǎng)過程中伴隨著銀行業(yè)管制的放松。首先，各州內(nèi)的銀行限制被撤銷了，允許新的業(yè)者進(jìn)入一度被保護(hù)的領(lǐng)域，地區(qū)性銀行建立起來；中國首批民營銀行試點(diǎn)和探索存款保險(xiǎn)制度與之十分相似。其次，由于貨幣基金的蓬勃發(fā)展和通脹環(huán)境，銀行利息對(duì)儲(chǔ)戶的吸引力明顯下降，銀行開始轉(zhuǎn)向成本更高的負(fù)債；中國有類似情況，理財(cái)產(chǎn)品火熱，各種“寶寶”規(guī)模膨脹，不少銀行高息攬儲(chǔ)，不斷發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，負(fù)債成本上升。再次，出于技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新，銀行業(yè)對(duì)大客戶貸款的市場(chǎng)份額下降，它們把資金轉(zhuǎn)向欠發(fā)達(dá)國家和杠桿收購，并且增加了表外業(yè)務(wù)（off banlance sheet）。中國在“四萬億”之后，為了抗擊通脹，貨幣開始緊縮再緊縮，其間表內(nèi)所能供給的信用有限，被迫尋求表外信用供給。這種信用供給包裝成理財(cái)產(chǎn)品，不斷短借長投，實(shí)質(zhì)是期限錯(cuò)配，一旦出現(xiàn)利率倒掛就很危險(xiǎn)。美國國債收益率曲線在1979年至1982年間持續(xù)出現(xiàn)聯(lián)邦基金利率超過10年期國債收益率的倒掛，政策上是由于聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣的數(shù)量化調(diào)控，而銀行的表外業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配也增加了短期流動(dòng)性需求。大量尋求短期票據(jù)資金的銀行，在利率上升和期限錯(cuò)配中深受其害。中國的長短期利率也在2011年9月和2013年6月出現(xiàn)了嚴(yán)重的倒掛。由于對(duì)買入返售業(yè)務(wù)的規(guī)范，銀行難以騰挪資產(chǎn)，短借長投的錯(cuò)配出現(xiàn)暫時(shí)虧損，也連累了債券，造成股債雙殺。幸運(yùn)的是，期限倒掛持續(xù)時(shí)間不長，央行很快相機(jī)抉擇平抑短期利率，銀行并未出現(xiàn)虧損，只是動(dòng)作慢的銀行深受去杠桿之苦，總資產(chǎn)和利潤雙降。127號(hào)文第一次承認(rèn)了同業(yè)資產(chǎn)可以通過投資資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式實(shí)質(zhì)進(jìn)行放貸，捅破了同業(yè)資金不得放貸的窗戶紙，以后商行的同業(yè)存款就相當(dāng)于美國80年代的“經(jīng)紀(jì)人存款”，利率市場(chǎng)化在資產(chǎn)端邁出了重要的一步！

受困房地產(chǎn)業(yè)

美國上世紀(jì)80年代銀行危機(jī)的焦點(diǎn)行業(yè)是房地產(chǎn)，《加恩-圣-加曼》法案廢除了關(guān)于在不動(dòng)產(chǎn)信貸上的法律限制，而且還放松了對(duì)單個(gè)信貸人的貸款限制。伴隨著80年代美國新英格蘭地區(qū)的住房價(jià)格上漲和部分州的商業(yè)地產(chǎn)熱潮，銀行解開枷鎖，加大了房地產(chǎn)開發(fā)貸款和按揭貸款的投放力度，商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占貸款總額從25%上升到40%。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期結(jié)束后，寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)面臨困境。在1975年-1979年的五年期間，全國31個(gè)最大的辦公房地產(chǎn)市場(chǎng)每年完成3350萬平方英尺占地面積的建筑，接下來五年內(nèi)，新完成的建筑占地面積幾乎增長兩倍，空置率從1980年的4.9%升至1990年的18.9%。美國社會(huì)零售額在1982年-1987年保持6.8%的增速，但商業(yè)地產(chǎn)野蠻生長，1984年-1990年全國56個(gè)主要城市商業(yè)地產(chǎn)新建占地面積平均每年約9480萬平方英尺，需求僅為年均5160萬平方英尺，空置率從1982年的4.9%升到1991年的10.8%。隨之而來的是不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌，根據(jù)全國房地產(chǎn)指數(shù)（NREI）的數(shù)據(jù)，51個(gè)主要城市中，辦公、商業(yè)地產(chǎn)每平方英尺的租金和售價(jià)在1989年中期開始下滑，其中寫字樓售價(jià)下跌27%，租金下降17%。房地產(chǎn)泡沫破裂是銀行危機(jī)的主因，1/3的儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)倒閉，共有1600多家由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）承保的銀行關(guān)閉或接受FDIC的資金援助，遠(yuǎn)超過了1930年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度建立以來的數(shù)量。

來看中國，截至2014年4月，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)貸余額4.9萬億元，住房按揭貸款余額10.29萬億元，加上保障房定向貸款，涉房貸款余額共計(jì)15.42萬億元，占全部人民幣貸款余額20.37%。再看各家銀行的數(shù)據(jù)，五大行的房地產(chǎn)開發(fā)貸余額2.25萬億元，占其總貸款比重不超6%；五大行的住房按揭貸款余額6.34萬億元，占其貸款比重不超17.5%。而股份制商業(yè)銀行和城商行由于資產(chǎn)收益率問題并不樂意發(fā)放此類貸款。

根據(jù)數(shù)據(jù)，在銀行危機(jī)時(shí)期，美國35家主要商業(yè)銀行的總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）由1985年的0.65%下降至1989年的0.25%。房地產(chǎn)相關(guān)的壞賬占?jí)馁~總額的比率在1989年達(dá)到31.29%，到1990年則上升為43.41%。在1980年，后來倒閉的銀行向商業(yè)地產(chǎn)發(fā)放的貸款達(dá)到其總資產(chǎn)的6%，而在1993年幾乎達(dá)到30%，而未倒閉的銀行其商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)貸款，在1993年這一比例僅為11%。富國銀行當(dāng)時(shí)受傷較輕，公司商業(yè)地產(chǎn)的貸款總額共有128億美元（占總貸款的29%），其中10億美元為不良，不良率達(dá)到7.8%，這10億美元不良加上4億美元的ORE，占商業(yè)地產(chǎn)的10.7%。富國銀行商業(yè)地產(chǎn)上的損失率達(dá)到0.86%，前十大銀行損失水平為3.7%。當(dāng)年富國銀行凈收益只有2300萬美元，資產(chǎn)收益率只有0.04%，巴菲特就在此時(shí)買入該銀行。1992年，富國銀行凈利潤反彈至3.06億美元，1994年成為全國盈利最好的銀行。

就中國的銀行而言，總體房地產(chǎn)類貸款占總資產(chǎn)比最高的為14.4%，2013年，中國寫字樓加商業(yè)地產(chǎn)合計(jì)銷售1.37萬億平方米，相關(guān)開發(fā)投資1.65萬億元，在房地產(chǎn)整體開發(fā)投資銷售中占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國當(dāng)年水平。況且，中國的住房貸款按揭乘數(shù)低，居民資產(chǎn)負(fù)債表十分健康，城市化水平仍低，出現(xiàn)美國式不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的概率極低。

房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)，其周期與人口有著密切關(guān)系。美國結(jié)婚數(shù)量在1946年達(dá)到230萬的歷史高峰，預(yù)告了嬰兒潮來臨。50年代開始房地產(chǎn)建筑業(yè)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主宰，直到2008年金融危機(jī)。中國的房地產(chǎn)初期體現(xiàn)為杠桿投資，強(qiáng)力調(diào)控之后，體現(xiàn)為結(jié)婚適齡人口的需求和城市人口遷移帶來的變化。不過，參考美國和日本經(jīng)驗(yàn)，就業(yè)人口達(dá)到高峰后，商品房銷售見頂和下滑都是平緩的。歷史上發(fā)生的房地產(chǎn)引發(fā)的銀行危機(jī)，在80-90年代體現(xiàn)為區(qū)域性過熱，在2008年體現(xiàn)為金融衍生品泛濫、基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量差所致。

中國銀行業(yè)現(xiàn)在主動(dòng)縮減涉房信貸，主要是負(fù)債成本上升后趨利的必然選擇。在過去的買入返售科目下，7%利率的同業(yè)資產(chǎn)只需計(jì)提0.5%的資本占用以及1.05%左右的稅收成本，相當(dāng)于5.45%的稅后回報(bào)率，比最高的國債收益率都要高。127號(hào)文之后，其收益率與10年期國債收益率相當(dāng)，相對(duì)優(yōu)勢(shì)減弱。因此，房貸不是最優(yōu)的資產(chǎn)配置選擇。

中國銀行監(jiān)管改革才走到美國一半的路程。銀行負(fù)債端的市場(chǎng)化進(jìn)程較資產(chǎn)端更快，資產(chǎn)端激進(jìn)的行為已被懸崖勒馬。

富國銀行在2008年的金融風(fēng)暴中，核心存款增長1.2倍，其住房抵押貸款的壞賬率要比行業(yè)平均水平低20%，收入來源多樣化且比例穩(wěn)定，僅僅因?yàn)椴①徝缆?lián)銀行而降低了收益率?？梢妶?jiān)守原則、經(jīng)營穩(wěn)健的大行，依然是金融體系中不可撼動(dòng)的中堅(jiān)力量。