第一篇：投資失敗案例看中國(guó)價(jià)值投資的思考

從巴菲特投資失敗案例看中國(guó)價(jià)值投資

市場(chǎng)上很多解讀巴菲特投資成功的案例，鮮少有失敗的案例解讀。其實(shí)投資者的成功不僅在于他做了什么，而是在于他不去做什么，后者的重要性更重要于前者。巴菲特和他的搭檔芒格都認(rèn)為從失敗的案例中學(xué)到的東西要比從成功案例中學(xué)到的更多，國(guó)際一流的商學(xué)院多側(cè)重于教授學(xué)生成功的案例經(jīng)驗(yàn)，但是往往學(xué)習(xí)者最需要知道的就是在哪里會(huì)遭遇失敗，以及從失敗中汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

從巴菲特投資的時(shí)間序列和邏輯關(guān)系來(lái)完整的理解巴菲特理念固然重要，但從他的投資失利中學(xué)習(xí)同樣至為珍貴，今天列舉失敗的例子，通過(guò)戰(zhàn)略性思維考慮行業(yè)選擇的重要性。

中國(guó)俗話(huà)：男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎，投資領(lǐng)域也是一樣。1968年巴菲特在解散合伙制公司后，全面收購(gòu)伯克希爾紡織品公司，這也是他后期經(jīng)常會(huì)提到的一個(gè)失敗案例。收購(gòu)前僅看到公司的行業(yè)地位和資產(chǎn)打折因素，認(rèn)定是一個(gè)撿便宜貨的好機(jī)會(huì)，忽略了紡織行業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)的會(huì)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到其他發(fā)展中國(guó)家，即使伯克希爾具備其它所有投資要素：健康財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)、充足安全邊際等，也無(wú)法避免這個(gè)行業(yè)歷史性轉(zhuǎn)折帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以經(jīng)營(yíng)再好的紡織廠也不是很好的行業(yè)。直到1967年公司通過(guò)收購(gòu)企業(yè)涉足保險(xiǎn)業(yè)，后來(lái)展開(kāi)多元化經(jīng)營(yíng)，才一步步演變成現(xiàn)在的伯克希爾公司。所以巴菲特從這件事上吸取很深的教訓(xùn)就是投資不僅是撿“煙屁股”，更需要擁有全球化戰(zhàn)略視野看行業(yè)趨勢(shì)，而不是簡(jiǎn)單戰(zhàn)術(shù)操作層面去構(gòu)架價(jià)值投資體系。

巴菲特曾經(jīng)短暫持有（持有時(shí)間不超過(guò)兩年）即賣(mài)出的企業(yè)，與長(zhǎng)期持有的企業(yè)進(jìn)行對(duì)照分析可以看出，前者大都屬于重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型，持有通用動(dòng)力（航空業(yè)）2年、里爾西格萊爾（航空業(yè)）1年、西北工業(yè)（綜合）1年、阿卡他（造紙業(yè)）1年等。而后者多屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型，也是給巴菲特帶來(lái)巨額利潤(rùn)的企業(yè)，持有時(shí)間最長(zhǎng)的華盛頓郵報(bào)貢獻(xiàn)了120多倍利潤(rùn)，還有可口可樂(lè)及其它。很多投資人眼中巴菲特是長(zhǎng)期投資的典范，短時(shí)間持有賣(mài)出應(yīng)該算是某種意義上的投資失利。重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)優(yōu)劣主要體現(xiàn)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的抵抗力和適應(yīng)性上，前者大都屬于制造業(yè)賣(mài)產(chǎn)品類(lèi)型，而且投入大產(chǎn)出不一定理想，尤其經(jīng)濟(jì)周期衰退期到來(lái)時(shí)，企業(yè)生存環(huán)境更為艱難，龍頭企業(yè)也在所難免。還有就是在新增投入和產(chǎn)出效益上相比差距大，比如追加2億元投入到貴州茅臺(tái)和放在寶鋼股份上，產(chǎn)出效益完全不同。輕資產(chǎn)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代奠定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)的各種資產(chǎn)，包括品牌、經(jīng)驗(yàn)、渠道、規(guī)范等，以最少投入的商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

仔細(xì)研究巴菲特曾經(jīng)并不如意的投資案例，我們能夠獲得在中國(guó)做價(jià)值投資的有益啟示。現(xiàn)在中國(guó)鋼鐵、汽車(chē)、造紙、采礦和有色等，都是市盈率很低的行業(yè)，但都屬于重資產(chǎn)和強(qiáng)周期產(chǎn)業(yè)，便宜的資產(chǎn)價(jià)格不代表是現(xiàn)階段首選投資標(biāo)的，所以“避免到那里去”。中國(guó)新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期伴隨消費(fèi)升級(jí)需要產(chǎn)生新的支柱產(chǎn)業(yè)，大體是輕資產(chǎn)和抗周期類(lèi)型，持有這樣的企業(yè)如果在熊市已經(jīng)獲得好收益，在牛市更能享受高溢價(jià)。

提醒思考：

股市中魚(yú)和熊掌不可兼得

股市中有很多人號(hào)稱(chēng)價(jià)值投機(jī)者。方法也很簡(jiǎn)單，價(jià)值投資選股，按照技術(shù)指標(biāo)波段操作。價(jià)值投機(jī)，聽(tīng)起來(lái)很美，但是做起來(lái)很難實(shí)現(xiàn)。如果你選擇的股票是牛股，那么牛股幾乎不跟隨股市走勢(shì)，特立獨(dú)行。如果你按照股指做股票，往往都是股指的底部就是牛股的高價(jià)時(shí)，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)熊市抱團(tuán)取暖，熊市大家都選擇最安全的買(mǎi)進(jìn)，所以熊市牛股不會(huì)跌。而牛市來(lái)了，你買(mǎi)什么都賺錢(qián)，自然大家就不再抱團(tuán)取暖，樹(shù)倒猢猻散是再自然不過(guò)的事情。

至于你按照個(gè)股的技術(shù)指標(biāo)做牛股，那就更不靠譜。如果他是牛股，那么他可能幾乎不會(huì)出現(xiàn)大幅的下跌，永遠(yuǎn)跌不到很便宜的價(jià)格。而一旦牛股出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，則非?？赡苊媾R著基本面的變壞，這時(shí)你恰恰按照價(jià)值投資應(yīng)當(dāng)賣(mài)出，而不是按照技術(shù)指標(biāo)買(mǎi)進(jìn)。一只腳在市場(chǎng)，一只腳在企業(yè)的價(jià)值投資是行不通的。孟子有云：魚(yú)和熊掌不可兼得，這個(gè)世界不存在兩全齊美的事情，一只腳在市場(chǎng)，一只腳在企業(yè)是做不好投資的，只有兩只腳都在企業(yè)，才能做好價(jià)值投資。

求而不得，舍而不能，得而不惜，這是癡迷于技術(shù)分析的最大的悲哀。有些股，明知是選擇錯(cuò)誤，也要去堅(jiān)持，因?yàn)椴桓市模怯岫牟荒?；有些人，明知是好股票，也要去按照技術(shù)指標(biāo)放棄，因?yàn)闆](méi)看到結(jié)局，是得而不惜好股；有些人，明知技術(shù)分析不是賺大錢(qián)的道路，卻還在前行，因?yàn)槠珗?zhí)，是求法而不得要領(lǐng)。。。

投資人快快樂(lè)樂(lè)，學(xué)會(huì)知足常樂(lè)，不要總為股價(jià)的漲漲爹爹而痛苦，有所失才會(huì)有所得，失也是另一種擁有。聰明的投資人懂得放棄追漲殺跌，價(jià)值投資人懂得要犧牲波段。安于一份價(jià)值，固守一份清靜，才是價(jià)值投資所在。“世上本無(wú)事，庸人自擾之”，要拿得起，更要放得下。刪除昨天的K線(xiàn)，刷新今天的心情，財(cái)富，該來(lái)的自然會(huì)來(lái)。

2013年馬上就要過(guò)去了，年底是市場(chǎng)流動(dòng)性最差的時(shí)候，所以股市表現(xiàn)得非常低迷，這屬于成長(zhǎng)現(xiàn)象。下周就到了2014年。貨幣學(xué)派的創(chuàng)始人費(fèi)里德曼說(shuō)，所有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都是貨幣現(xiàn)象。股市也不例外。一月份開(kāi)始，市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)越來(lái)約好，股市企穩(wěn)反彈屬于正?，F(xiàn)象，也許你再堅(jiān)持一天，就會(huì)見(jiàn)到股市的曙光。

所謂價(jià)值投資就是比別人看得遠(yuǎn)一點(diǎn)，多研究一點(diǎn)企業(yè)，多堅(jiān)持一點(diǎn)時(shí)間，多跑一點(diǎn)企業(yè)，多吃一點(diǎn)苦，多品嘗一點(diǎn)寂寞，多調(diào)整一下心態(tài)。多付出一點(diǎn)，就多一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)；多一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，就多一點(diǎn)才華；多一點(diǎn)才華，就多一點(diǎn)成功的可能。少壯時(shí)多一點(diǎn)努力，老來(lái)就多一點(diǎn)福分。

投資最重要的兩件事：一是身體健康，投資的企業(yè)要健康。如果說(shuō)人生是一棵樹(shù)，健康就是這棵樹(shù)的根，根深才會(huì)葉茂。沒(méi)有健康的身體，榮華富貴皆煙云。二是心態(tài)。投資的成敗得失，只在一念之間。心態(tài)不同，投資的結(jié)果便會(huì)天差地別。只有修煉一顆淡泊寧?kù)o的心，投資才會(huì)風(fēng)清月明。健康需要鍛煉，心態(tài)需要修煉，命運(yùn)只在自己。

第二篇：各投資失敗案例整理

e租寶： 事件始末：

? 2015年12月3日，公眾號(hào)“金融視界”爆出，e租寶深圳分公司被經(jīng)偵突查，40余人被警方帶回調(diào)查。e租寶回應(yīng)稱(chēng)，真相是其代銷(xiāo)公司協(xié)助調(diào)查。

? 2015年12月8日晚間，新華社發(fā)文稱(chēng)e租寶涉嫌違法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，正接受有關(guān)部門(mén)調(diào)查。隨后e租寶官微確認(rèn)被調(diào)查，并聲明暫停業(yè)務(wù)。

? 接著，北京和上海兩地的e租寶辦公室被警方入駐調(diào)查，包括e租寶總部所在的北京呼家樓安聯(lián)大廈。據(jù)當(dāng)時(shí)在附近的朋友反應(yīng)，公安人員很快鎖上大門(mén)并接管現(xiàn)場(chǎng)，對(duì)員工展開(kāi)問(wèn)話(huà)，直至當(dāng)晚9點(diǎn)后警車(chē)仍未離開(kāi)。

? 同時(shí)，廣州和佛山的分公司辦公室也被公安局經(jīng)偵支隊(duì)貼上了封條。? 2015年12月9日晚間，多方消息證實(shí)e租寶母公司鈺誠(chéng)集團(tuán)的總部牌子已經(jīng)被摘。

? 隨后，e租寶實(shí)際控制人丁寧被抓，多省調(diào)查部門(mén)已確定e租寶及關(guān)聯(lián)公司涉嫌非法集資，鈺誠(chéng)系賬戶(hù)全部?jī)鼋Y(jié)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至至2015年12月3日，e租寶成交總額突破728億，在此次事件中受影響損失慘重的有上萬(wàn)投資人。

匯總：

e租寶成立于2014年2月，為安徽鈺誠(chéng)控股集團(tuán)股份有限公司旗下主打品牌。e租寶屬于標(biāo)準(zhǔn)P2P投資模式，即點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款，是一種小額資金聚集借貸模式。e租寶是以融資租賃債權(quán)交易為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)

對(duì)于投資者的收益，e租寶承諾“1元起投，隨時(shí)贖回，高收益低風(fēng)險(xiǎn)” 樣的產(chǎn)品，中行收益率6.5%，e租寶高達(dá)14.6%”，面對(duì)這樣保本保息、靈活支取的收益條件受到了眾多投資者的青睞，使其最終上當(dāng)受騙、血本無(wú)歸。e租寶共推出過(guò)6款產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率在9%至14.6%之間，遠(yuǎn)高于一般銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率。e租寶的推銷(xiāo)人員在宣傳時(shí)稱(chēng)，e租寶產(chǎn)品保本保息，哪怕投資的公司失敗了，錢(qián)還是照樣有。用承諾回報(bào)隱憂(yōu)投資者，本身就是最高法關(guān)于非法集資犯罪的明確司法解釋。而承諾保本保息，已經(jīng)違反銀監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提示的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售要求。

對(duì)于投資品的收益來(lái)源，e租寶對(duì)外宣稱(chēng)其經(jīng)營(yíng)模式是由集團(tuán)下屬的融資租賃公司與項(xiàng)目公司簽訂協(xié)議，然后在e租寶平臺(tái)上以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式發(fā)標(biāo)融資；融到資金后，項(xiàng)目公司向租賃公司支付租金，租賃公司則向投資人支付收益和本金。但是實(shí)際e租寶并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的項(xiàng)目進(jìn)行投資或發(fā)展，向投資人承諾的“買(mǎi)設(shè)備，租賃給企業(yè)”的模式也沒(méi)有實(shí)施，項(xiàng)目平臺(tái)的資金透明程度不明顯，投資人也無(wú)法查詢(xún)投資標(biāo)的相關(guān)事宜。

自2006年開(kāi)始出現(xiàn)網(wǎng)貸平臺(tái)，隨著近幾年住宅房地產(chǎn)熱度的降低，市面上沒(méi)有出現(xiàn)較為搶眼的投資形式，使其進(jìn)入了高速發(fā)展時(shí)期，國(guó)內(nèi)涌出一大批網(wǎng)貸交易平臺(tái)。但截止到目前為止，出現(xiàn)問(wèn)題的網(wǎng)貸平臺(tái)已無(wú)法計(jì)算，針對(duì)這樣的網(wǎng)貸交易平臺(tái)形式所出現(xiàn)的各種高風(fēng)險(xiǎn)似乎沒(méi)有太好的規(guī)避方法和出現(xiàn)問(wèn)題的補(bǔ)救措施。對(duì)于此次e租寶事件中的投資人，公安機(jī)關(guān)已經(jīng)開(kāi)辟平臺(tái)進(jìn)行信息登記，之后等待案件結(jié)果。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，雖然形勢(shì)不樂(lè)觀，但把錢(qián)要回來(lái)也并不是完全不可能的事情，一旦走上法律程序，有可能會(huì)耗費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間。

上海申彤投資集團(tuán)（大大集團(tuán)）事件始末：

? 2015年12月15日，網(wǎng)傳上海申彤投資集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)申彤集團(tuán))旗下的理財(cái)平臺(tái)大大集團(tuán)涉嫌非法集資被警方調(diào)查，公司資金兌付困難。消息還稱(chēng)目前集團(tuán)4名高管被羈押，分別為大大集團(tuán)總裁馬申科、首席市場(chǎng)官徐英義、上海市總經(jīng)理劉文俊以及近日被免去職務(wù)的前首席執(zhí)行官單坤

? 2015年12月17日晚間，大大集團(tuán)于官網(wǎng)發(fā)布聲明，承認(rèn)大大集團(tuán)及其母集團(tuán)申彤集團(tuán)正在積極配合經(jīng)偵，不過(guò)用詞為“開(kāi)展例行檢查工作” ? 大大集團(tuán)江西省公司告知客戶(hù)和員工，總部正接受上海公安部門(mén)調(diào)查，自己作為分支機(jī)構(gòu)沒(méi)有獨(dú)立處理資金的權(quán)力，省公司暫停營(yíng)業(yè)等待相關(guān)部門(mén)給出定性結(jié)論。

? 2015年12月25日，大大集團(tuán)發(fā)布聲明承認(rèn)接受調(diào)查取證，相關(guān)賬戶(hù)被依法凍結(jié)

? 2015年12月30日，網(wǎng)曝大大集團(tuán)總部整棟大樓已被警方查封

匯總：

上海申彤大大集團(tuán)成立于2013年，其公司定位為做中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。其線(xiàn)上產(chǎn)品大大寶累計(jì)投資接近1億9千萬(wàn)，是申彤集團(tuán)“最賺錢(qián)的子公司”。

大大集團(tuán)在產(chǎn)品推出之際就“100萬(wàn)理財(cái)立返35萬(wàn)”的本息保障承諾，面對(duì)起投金額至少為100萬(wàn)的私募產(chǎn)品，大大集團(tuán)給出了及其“親民”的價(jià)格——20萬(wàn)起投的私募。除此之外，大大集團(tuán)還對(duì)外宣傳執(zhí)有民營(yíng)銀行拍照，這無(wú)疑向外界宣布“私募產(chǎn)品雖然要向銀行托管，但是大大集團(tuán)可以自身?yè)?dān)?！?，高收益卻風(fēng)險(xiǎn)低的噱頭引得投資者紛紛入股。

2015年，受e租寶時(shí)間的影響，遇到資金兌付方面的困難，甚至不能按時(shí)發(fā)放工資。甚至于希望通過(guò)逼迫全體員工購(gòu)買(mǎi)公司內(nèi)部產(chǎn)品來(lái)度過(guò)危機(jī)，引來(lái)內(nèi)部強(qiáng)烈不滿(mǎn)。最終，警方涉入調(diào)查。

碧溪家居廣場(chǎng)

事件始末：

? 2003年，碧溪家居廣場(chǎng)在北京各大媒體打出“16萬(wàn)產(chǎn)權(quán)商鋪熱賣(mài)”廣告，投資者購(gòu)買(mǎi)即可得到每平方米4元的租金，先后有2000多人購(gòu)買(mǎi)碧溪廣場(chǎng)產(chǎn)權(quán)商鋪，涉及金額逾6億

? 2004年9月底，碧溪家居廣場(chǎng)開(kāi)始拖欠投資者租金 ? 2004年10月，碧溪家居廣場(chǎng)悄然停業(yè)

? 2004年11月5日，碧溪家居廣場(chǎng)向投資者發(fā)出保證函，承認(rèn)廣場(chǎng)三層以下在出售給投資者前抵押給銀行，相關(guān)商鋪無(wú)法辦理房產(chǎn)證，但保證將盡快補(bǔ)發(fā)所欠租金

? 2004年12月，9名投資者起訴碧溪家居廣場(chǎng)

? 2005年4月20日，豐臺(tái)區(qū)法院判決，投資者與碧溪家居廣場(chǎng)簽訂的合同無(wú)效，碧溪應(yīng)在判決30天內(nèi)退還投資者的購(gòu)房款，但至今判決仍未執(zhí)行 ? 2005年10月17日，北京警方以碧溪家居廣場(chǎng)涉嫌非法集資將董事長(zhǎng)王寶平控制

? 2005年10月至今，投資者通過(guò)各種途徑維權(quán)，討要購(gòu)房款

? 2007年1月13日，投資者岑建榮服毒自殺，遺書(shū)希望死后能拿回32萬(wàn)的購(gòu)房款

? 2008年6月18日，從北京產(chǎn)權(quán)交易所獲悉，北京房地產(chǎn)市場(chǎng)上紅極一時(shí)的產(chǎn)權(quán)投資商業(yè)碧溪家居廣場(chǎng)即將拍賣(mài)。

匯總：

4000個(gè)商鋪鋪位、6億人民幣的巨額投資，打了水漂。在北京房地產(chǎn)市場(chǎng)上紅極一時(shí)的碧溪家居廣場(chǎng)不僅讓數(shù)百名投資者血本無(wú)歸，而且成為北京甚至中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最大的產(chǎn)權(quán)投資陷阱案例。

2003年，碧溪家居在全國(guó)范圍內(nèi)銷(xiāo)售商鋪，并對(duì)外宣布了收益率。面積大約是13.34平米，單價(jià)當(dāng)時(shí)是一萬(wàn)二，承諾購(gòu)買(mǎi)商鋪后每平米給租金是7塊錢(qián)，其中有3塊錢(qián)是由物業(yè)管理公司作為管理費(fèi)用和一些運(yùn)營(yíng)費(fèi)用收取，給每個(gè)業(yè)主的返利稅前利是每平米四塊錢(qián)，按季度，共358天返還。對(duì)租金的擔(dān)保是有兩塊收入，物業(yè)管理公司所收的費(fèi)用中，有一部分錢(qián)作為風(fēng)險(xiǎn)基金；還有部分擔(dān)保就是同公司旗下的碧溪飯店的營(yíng)業(yè)收入做擔(dān)保。這種“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的形式使得許多投資者紛紛集資購(gòu)買(mǎi)。

從碧溪家居給的受益方案來(lái)看，投資者的回報(bào)是以商鋪?zhàn)饨馂橹饕獊?lái)源。碧溪家居廣場(chǎng)以碧溪家居廣場(chǎng)未完成的6萬(wàn)平方米二期工程和碧溪溫泉飯店的營(yíng)業(yè)收入做擔(dān)保，因?yàn)槿魏谓?jīng)營(yíng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)業(yè)收入具有不確定性，遇到營(yíng)業(yè)情況頹廢時(shí)，擔(dān)保勢(shì)必難以執(zhí)行。而且，只有當(dāng)碧溪家居廣場(chǎng)對(duì)二期工程房產(chǎn)享有完全產(chǎn)權(quán)，并確定該工程沒(méi)有申請(qǐng)?jiān)诮üこ痰盅嘿J款時(shí)，這6萬(wàn)平米的工程才具備擔(dān)保資格，否則就是無(wú)效擔(dān)保。

泛亞事件：

泛亞有色金屬投資交易所于2011年成立,有正規(guī)手續(xù),但它后來(lái)在其旗下名為日金寶的網(wǎng)上融資出現(xiàn)了巨大漏洞，延續(xù)了數(shù)年瘋狂的圍獵資本游戲。最終資金鏈斷裂，20多個(gè)省份的22萬(wàn)投資者的430億元資金難以討回。

泛亞一直對(duì)外宣稱(chēng)是全球規(guī)模最大的稀有金屬交易平臺(tái)，成立伊始，泛亞就把它的商業(yè)模式與國(guó)家稀土戰(zhàn)略安全捆綁在一起，推出了3種交易模式，第一種為保證金20%的訂金交易，屬于投資，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益；第二種叫貨物抵押融資，也叫受托，主要賺取的是交易滯納金，不參與價(jià)格波動(dòng)，固定收益，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；第三種叫全額預(yù)訂。其中，大多數(shù)投資者都選擇了第二種。因?yàn)榉簛喸诮忉尩诙N交易方式時(shí)，明確表示其具有固定收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，年化利率最高能達(dá)13%。

關(guān)于收益來(lái)源，泛亞指出日金寶是基于泛亞有色金屬交易所供應(yīng)鏈體系的一款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，委托方為有色金屬貨物的購(gòu)買(mǎi)方，受托方為“日金寶”的投資者，即一名投資者購(gòu)買(mǎi)了“日金寶”，其實(shí)質(zhì)是為有色金屬貨物的購(gòu)買(mǎi)者（委托方）墊付貨款，委托方按日給受托方支付一定利息。但投資者名義上將資金借貿(mào)易商，實(shí)際上是借給泛亞有色金屬交易所，獲得萬(wàn)分之3至萬(wàn)分之3.75每日的收益。然后泛亞作為實(shí)際借出人將資金借給貿(mào)易商，收取萬(wàn)分之5每日的利息。這么一來(lái)一回泛亞有色金屬交易所賺取萬(wàn)分之1.25至萬(wàn)分之2每日的收益。最后，貿(mào)易商用借來(lái)的錢(qián)支付貨款，取得貨物，并支付給泛亞有色金屬交易所每日萬(wàn)分之5的利息。泛亞在這過(guò)程中賺取利差。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入飽和狀態(tài)時(shí)，泛亞的收入無(wú)法增長(zhǎng)，于是泛亞將從投資者手中集資來(lái)的錢(qián)直接從生產(chǎn)商手中買(mǎi)入有色金屬。泛亞本身?yè)?dān)當(dāng)起了貿(mào)易商，它就需要支付給投資者每日萬(wàn)分之3——萬(wàn)分之3.75的利息。

壟斷地位沒(méi)有如期到來(lái)。隨著2015年來(lái)股市轉(zhuǎn)好，大量資金贖回，泛亞終于無(wú)法完成兌付，開(kāi)始限制每日兌付額度，到最后一分錢(qián)也拿不出來(lái)。

木樨園世貿(mào)商業(yè)

一個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，在9年間，出現(xiàn)幾百位業(yè)主斷供、前后上千起司法訴訟、800多戶(hù)小業(yè)主極盡各種維權(quán)手段：靜坐、游行、上訪(fǎng)、起訴??圍繞北京木樨園世貿(mào)商業(yè)中心項(xiàng)目所產(chǎn)生的產(chǎn)權(quán)糾紛持續(xù)數(shù)年的拉鋸戰(zhàn)令人嘆為觀止。這場(chǎng)罕見(jiàn)的商業(yè)地產(chǎn)糾紛所牽涉的商業(yè)欺詐、一鋪多賣(mài)等至今迷霧重重。

木樨園世貿(mào)商業(yè)中心在2003年底對(duì)外出售，約有600多戶(hù)業(yè)主在2004年購(gòu)買(mǎi)了該的商鋪，按照合同規(guī)定，產(chǎn)權(quán)辦理本應(yīng)在2005年完成。在簽訂購(gòu)房合同的當(dāng)時(shí)，開(kāi)發(fā)商還與業(yè)主簽訂了一份委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議，開(kāi)發(fā)商恒泰基業(yè)以‘統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)一出租、統(tǒng)一管理’為由，與所有業(yè)主簽署了‘委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議書(shū)’，分期向業(yè)主支付收益，年收益規(guī)定為購(gòu)房款的10%，這份協(xié)議直接造成業(yè)主們的困局——掏錢(qián)買(mǎi)了商鋪，但至今沒(méi)有產(chǎn)權(quán)證，也沒(méi)有實(shí)際使用權(quán)。期間，多次拖欠租金的現(xiàn)象也屢次出現(xiàn)。

出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是恒泰基業(yè)涉嫌一鋪多賣(mài)，從銀行獲得巨額貸款，最終導(dǎo)致資金斷裂。

第三篇：A公司投資失敗案例分析

A公司投資失敗案例分析

一、案例背景

A公司于2010年12月經(jīng)上級(jí)批準(zhǔn)注冊(cè)，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，其中，母公司控股52%，自然人控股48%。

公司組織架構(gòu)合理，內(nèi)設(shè)辦公室、財(cái)會(huì)部、銷(xiāo)售部（貿(mào)易部）、體系運(yùn)行監(jiān)管部、供應(yīng)保障部、水煮調(diào)理工廠、冷凍工廠，管理人員（不在生產(chǎn)一線(xiàn)）44人（含母公司負(fù)擔(dān)費(fèi)用3人），生產(chǎn)旺季一線(xiàn)職工200多人，淡季職工70-80人。

該公司采用“基地+公司”發(fā)展模式，發(fā)展成為省從事農(nóng)產(chǎn)品加工出口的龍頭企業(yè)，2011年農(nóng)產(chǎn)品出口額全省100強(qiáng)，被省認(rèn)定為農(nóng)業(yè)科技型企業(yè)。公司建有無(wú)公害生產(chǎn)基10000多畝，其中淺水藕7000多畝，葉菜類(lèi)400多畝，其他作物3600多畝。產(chǎn)品涉及洋蔥切片、蓮藕、大根、胡蘿卜、牛蒡、草莓等34個(gè)品種，主要銷(xiāo)往日、韓等東南亞國(guó)家。

2016年末，公司資產(chǎn)總額4000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)原值5000萬(wàn)元，凈值3000萬(wàn)元。負(fù)債總額8000萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-4000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)200%，已嚴(yán)重資不抵債。

2016年，A公司全面停止運(yùn)營(yíng)，職工按法定程序解除勞動(dòng)關(guān)系。

二、存在問(wèn)題：

（一）人力資源管理方面

董事長(zhǎng)聘用自然人股東作為公司總經(jīng)理，總經(jīng)理家庭直系血親關(guān)系人員擔(dān)任總經(jīng)理助理、供應(yīng)保障部部長(zhǎng)、統(tǒng)計(jì)、銷(xiāo)售部部長(zhǎng)，翻譯材料采購(gòu)員等崗位，涉控材料采購(gòu)入庫(kù)、生產(chǎn)管理、費(fèi)用結(jié)算、銷(xiāo)售及貨款回收等方面。管理層中大中專(zhuān)以上學(xué)歷有專(zhuān)

業(yè)技術(shù)年輕人居多，他們分布在各個(gè)重要崗位，制定的崗位職責(zé)中只涉及到懲處措施。出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題受到經(jīng)濟(jì)處罰，每人罰600---1000元不等；僅2015年上半年因受處罰或溝通不到位造成離崗管理人員達(dá)10余人次。人才流動(dòng)性大，各個(gè)崗位更換頻繁，崗位技術(shù)掌握程度低，增加企業(yè)培訓(xùn)成本。

2010-2016年，一線(xiàn)車(chē)間季節(jié)性勞動(dòng)用工，既未簽訂勞動(dòng)合同，也未參加任何社會(huì)保險(xiǎn)，財(cái)務(wù)人員在會(huì)計(jì)核算車(chē)間一線(xiàn)工資時(shí)沒(méi)有通過(guò)“應(yīng)付職工薪酬”科目，直接按品種列入生產(chǎn)成本。

（二）財(cái)務(wù)管理方面

財(cái)務(wù)部長(zhǎng)由控股方母公司委派，其他人員由公司自行招聘。執(zhí)行公司財(cái)務(wù)管理制度。在農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)入賬時(shí)，缺乏充分價(jià)格依據(jù)；財(cái)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（包括采購(gòu)采購(gòu)、存貨、固定資產(chǎn)購(gòu)進(jìn)、費(fèi)用管理等）核算、票據(jù)審核把關(guān)不嚴(yán)；會(huì)計(jì)科目運(yùn)用不規(guī)范，結(jié)轉(zhuǎn)銷(xiāo)售成本人為偏低，虛增利潤(rùn)，會(huì)計(jì)信息不準(zhǔn)確。

（三）資金運(yùn)轉(zhuǎn)方面

截止2016年12月31日，A公司負(fù)債中，欠母公司母公司款項(xiàng)合計(jì)7000萬(wàn)元，占公司負(fù)債總額的87.5%。2010-2016年間，該公司之所以得以運(yùn)轉(zhuǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，不是依靠自身發(fā)展，而是依靠母公司云臺(tái)母公司不斷為其輸送血液，提供借款。

（四）原料采購(gòu)、存貨管理方面

原材料收購(gòu)質(zhì)量不高，合格率低，收購(gòu)價(jià)格有時(shí)不合理，采購(gòu)人員存在越權(quán)收購(gòu)現(xiàn)象，產(chǎn)成品出品率不高；部分產(chǎn)品有害物質(zhì)超標(biāo)仍然正常入庫(kù)；在沒(méi)有訂單情況下，仍大批量生產(chǎn)，部分產(chǎn)品長(zhǎng)期積壓；超過(guò)保質(zhì)期的存貨，已沒(méi)有使用價(jià)值；已銷(xiāo)售的產(chǎn)品，部分有害物質(zhì)超標(biāo)，客商退回重新加工；由于發(fā)貨不認(rèn)真，造成錯(cuò)發(fā)、重發(fā)，這些都增加了原材料成本、生產(chǎn)成本、期間費(fèi)

用。這些現(xiàn)象導(dǎo)致存貨擠壓嚴(yán)重。

（五）固定資產(chǎn)投資方面

A公司成立之初，預(yù)計(jì)投資2000萬(wàn)元，有商業(yè)規(guī)劃書(shū)和項(xiàng)目書(shū)。2009-2015年期間，該公司針對(duì)投資問(wèn)題，共召開(kāi)了6次董事會(huì)，至2015年12月，實(shí)際投資總額達(dá)5000萬(wàn)元，其中土建部分1500萬(wàn)元，安裝部分2500萬(wàn)元，超出初期投資規(guī)劃近3000萬(wàn)元，無(wú)總體設(shè)計(jì)方案，投資超出部分無(wú)項(xiàng)目可行性報(bào)告和明確的投資概算。項(xiàng)目竣工投入使用已多年，未做竣工決算審計(jì)和財(cái)務(wù)決算審計(jì)。公司根據(jù)客戶(hù)某一項(xiàng)偶然性商品需求而增加生產(chǎn)線(xiàn)，投入以后只生產(chǎn)一兩批次產(chǎn)品就長(zhǎng)期停用，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃造成設(shè)備閑置。A生產(chǎn)線(xiàn)、B配置生產(chǎn)線(xiàn)、C生產(chǎn)線(xiàn)、1#--6#冷庫(kù)已長(zhǎng)期停用，每年閑置設(shè)備和房屋的折舊費(fèi)用近100萬(wàn)元，無(wú)形中增加企業(yè)負(fù)擔(dān)。

（六）銷(xiāo)售及款項(xiàng)回收方面

公司大部分業(yè)務(wù)外銷(xiāo)，客商大多為為日韓，由總經(jīng)理、貿(mào)易部部長(zhǎng)等極少數(shù)人集中掌控，無(wú)其他拓展項(xiàng)目。銷(xiāo)售款項(xiàng)回收緩慢。

三、公司運(yùn)營(yíng)失敗原因：

（一）母公司管理層

在A公司運(yùn)行過(guò)程中，母公司黨委違規(guī)對(duì)該公司借款，其中本部借款進(jìn)行了集體決策研究，部分借款事項(xiàng)也向集團(tuán)進(jìn)行了報(bào)告。但是云龍房產(chǎn)公司向A公司借款未經(jīng)母公司領(lǐng)導(dǎo)班子集體研究，違反了《江蘇農(nóng)墾“三重一大”制度實(shí)施意見(jiàn)》相關(guān)規(guī)定；同時(shí)，母公司對(duì)所借出的資金，存在的損失風(fēng)險(xiǎn)缺乏充分估計(jì)，在該公司不能按時(shí)還款情況下，仍持續(xù)對(duì)其借款。

在公司治理上，存在治理結(jié)構(gòu)虛化問(wèn)題，母公司由于沒(méi)有

相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，且考慮自然人股東是合作方，對(duì)總經(jīng)理的選聘任用存在一定缺陷；沒(méi)有制定相關(guān)的制度來(lái)規(guī)范和考核總經(jīng)理的履職行為；對(duì)A公司監(jiān)管不力，對(duì)自然人股東過(guò)度信任乃至放任，造成公司實(shí)際由總經(jīng)理一人掌控運(yùn)行，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任其一人說(shuō)了算，導(dǎo)致投資失誤，A、B等生產(chǎn)線(xiàn)設(shè)備和廠房閑置，內(nèi)部管理混亂，產(chǎn)品質(zhì)量事故頻發(fā)，致使公司長(zhǎng)期虧損，嚴(yán)重資不抵債。

（二）公司自身

公司自成立之日起，制定了一套比較規(guī)范的內(nèi)部控制制度，各個(gè)部門(mén)、各個(gè)崗位都有相關(guān)的職責(zé)。為促進(jìn)公司管理規(guī)范化，2015年，母公司又與南大內(nèi)控課題組合作，在該公司原有制度基礎(chǔ)上，將內(nèi)控制度加以完善。但是，該制度在執(zhí)行過(guò)程中，并未真正落實(shí)生根，致使制度成為一種擺設(shè)。

1、人力資源管理方面

在管理層中，由總經(jīng)理一人掌控，采用家族式管理模式，直系血親關(guān)系充斥關(guān)鍵崗位，不相容崗位之間失去相互制約功能；排斥異己，導(dǎo)致有利于公司發(fā)展的建議無(wú)法得到采用，裙帶關(guān)系影響公司規(guī)范運(yùn)行。母公司為了加強(qiáng)對(duì)A公司管理，累計(jì)向該公司派出人員15名，任職有副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)部長(zhǎng)、會(huì)計(jì)、倉(cāng)庫(kù)保管等。但是由于公司總經(jīng)理對(duì)母公司派進(jìn)人員嚴(yán)重不信任，公司關(guān)鍵崗位人員均由總經(jīng)理一人安排，母公司所派人員不能有效開(kāi)展工作，導(dǎo)致部分人員（含財(cái)務(wù)部長(zhǎng)、副經(jīng)理、其他管理人員）在短時(shí)間內(nèi)被迫辭職離開(kāi)公司。

一線(xiàn)職工的錄用，公司管理層法律意識(shí)淡薄，沒(méi)有按照勞動(dòng)法的規(guī)定，為職工辦理相關(guān)社會(huì)保險(xiǎn)，存在僥幸心理，從不交社會(huì)保險(xiǎn)方面節(jié)約勞動(dòng)力成本。

2、財(cái)務(wù)管理方面

母公司派出的財(cái)務(wù)經(jīng)理，沒(méi)有真正發(fā)揮財(cái)務(wù)的核算、反映、監(jiān)督職能，未能履行好監(jiān)管職責(zé)，不能堅(jiān)持原則，對(duì)該公司出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)失誤、長(zhǎng)期虧損、管理混亂等現(xiàn)象不能及時(shí)向主管部門(mén)匯報(bào)，不能及時(shí)真實(shí)、準(zhǔn)確向母公司提供會(huì)計(jì)信息。

3、原材料收購(gòu)及存貨管理

把關(guān)不嚴(yán)，造成生產(chǎn)成本過(guò)高，致使一定程度浪費(fèi)。從基地-訂單-供應(yīng)-品質(zhì)檢驗(yàn)-驗(yàn)收-入庫(kù)-生產(chǎn)-產(chǎn)成品入庫(kù)-保管-發(fā)貨--保質(zhì)期預(yù)警，缺乏科學(xué)的可控管理措施，造成原材料收購(gòu)沒(méi)有采用市場(chǎng)訂單合同，質(zhì)量不高，收購(gòu)價(jià)格存在不合理想象，在原材料檢驗(yàn)過(guò)程中帶有人為因素，殘次品超標(biāo)材料入庫(kù)，產(chǎn)成品出品率不高；檢驗(yàn)流程把關(guān)不嚴(yán)，存在批量成品有害指標(biāo)超標(biāo)；在沒(méi)有訂單情況下，部分產(chǎn)品長(zhǎng)期積壓；超過(guò)保質(zhì)期存貨，沒(méi)有提前預(yù)警，致使浪費(fèi)嚴(yán)重。

4、固定資產(chǎn)投資方面

盡管該公司成立之初投資都經(jīng)過(guò)董事會(huì)研究或報(bào)集團(tuán)審批，但是缺乏總體設(shè)計(jì)方案和科學(xué)預(yù)算，在決策機(jī)制上缺乏規(guī)劃管理，沒(méi)有具體的計(jì)劃和科學(xué)性，總體投資大大超出開(kāi)始的投資估算。

一是預(yù)算管理不到位。前期投資缺乏科學(xué)充分的市場(chǎng)調(diào)研，沒(méi)有充分考慮以預(yù)計(jì)收入為起點(diǎn)，控制成本費(fèi)用為重點(diǎn)，以目標(biāo)利潤(rùn)為主線(xiàn)，貫串企業(yè)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，導(dǎo)致盲目過(guò)快投資，造成動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資規(guī)模偏大，部分機(jī)器設(shè)備缺乏實(shí)用性和可操作性，產(chǎn)能不達(dá)標(biāo)，一次性使用，長(zhǎng)期閑置，無(wú)形中增加制造成本。二是工程建設(shè)不規(guī)范。工程建設(shè)違反國(guó)有企業(yè)內(nèi)控制度中招投標(biāo)有關(guān)規(guī)定，總經(jīng)理越權(quán)擅自發(fā)包工程和結(jié)算，沒(méi)有按工程招投標(biāo)程序進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)、施工、監(jiān)督、驗(yàn)收和竣工審計(jì)，違規(guī)操

作。

5、銷(xiāo)售及款項(xiàng)回收方面

總經(jīng)理一人說(shuō)了算，無(wú)法引進(jìn)銷(xiāo)售人才，客商被極少數(shù)個(gè)人壟斷，銷(xiāo)售和貨款的回收由一人控制，不受制度約束。銷(xiāo)售提成按銷(xiāo)售量制定，沒(méi)有與貨款回收掛鉤。

四、采取的對(duì)策及措施

2016年7月開(kāi)始，A公司進(jìn)入停止運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，該單位已召開(kāi)董事會(huì)，針對(duì)如何處理該公司資產(chǎn)、債務(wù)、人力資源等方面問(wèn)題，制定了方案，形成決議，報(bào)母公司黨委審批。該公司的人員已正常分流；應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)、負(fù)債全部開(kāi)始清理，必要時(shí)候請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)介入，按法定正常程序處理。

母公司黨委本著實(shí)事求是的原則，針對(duì)借款、投資管理等方面的問(wèn)題，認(rèn)真查找問(wèn)題根源所在，積極推動(dòng)問(wèn)題整改；加強(qiáng)對(duì)母公司本部及控股企業(yè)管理，推動(dòng)管理水平再上新臺(tái)階。

（一）推進(jìn)從嚴(yán)治黨，全面落實(shí)主體責(zé)任和監(jiān)督責(zé)任。加強(qiáng)對(duì)母公司黨員干部的教育和監(jiān)管，堅(jiān)決貫徹落實(shí)省農(nóng)墾集團(tuán)公司干部管理有關(guān)文件精神，紀(jì)檢加大對(duì)執(zhí)行中央八項(xiàng)規(guī)定、省委十項(xiàng)規(guī)定、集團(tuán)若干規(guī)定精神情況排查力度，發(fā)現(xiàn)違規(guī)違紀(jì)行為，堅(jiān)決依規(guī)依紀(jì)查處；進(jìn)一步完善母公司“三重一大”集體決策制度并與考核掛鉤，在決策環(huán)節(jié)上，堅(jiān)決按“三重一大”管理制度集體決策重大事項(xiàng)、重大項(xiàng)目、大額資金使用、人事任免；完善控股企業(yè)董事會(huì)、總經(jīng)理辦公會(huì)議事規(guī)則，明確權(quán)責(zé)邊界、決策程序。

（二）加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管力度，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。加強(qiáng)內(nèi)控體系建設(shè)，制定信用、銷(xiāo)售與收款制度，完善投資、經(jīng)營(yíng)、存貨、采購(gòu)與付款等管理制度，防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)控制度，開(kāi)展定期或不定期制度執(zhí)行情況檢查，發(fā)現(xiàn)

風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，及時(shí)制定措施整改，推動(dòng)內(nèi)控制度執(zhí)行落地生根，提高企業(yè)執(zhí)行力。

所有項(xiàng)目實(shí)行統(tǒng)一管理。進(jìn)一步完善固定資產(chǎn)投資管理制度，規(guī)范投資事前、事中、事后管理流程。嚴(yán)格履行項(xiàng)目決策程序，持續(xù)跟蹤投資項(xiàng)目的實(shí)施，加強(qiáng)對(duì)重大變更事項(xiàng)的監(jiān)督與管理，落實(shí)項(xiàng)目后續(xù)評(píng)價(jià)管理。

健全完善合同管理流程，加大對(duì)重大合同的法律審核和動(dòng)態(tài)監(jiān)督管理。對(duì)本部及下屬企業(yè)合同管理情況實(shí)行摸底、排查，糾正合同管理過(guò)程中存在的問(wèn)題。實(shí)施合同簽訂法律顧問(wèn)制度，實(shí)行全場(chǎng)合同統(tǒng)一歸口刮泥，完善合同授權(quán)程序，建立合同管理臺(tái)賬和合同檔案。

（三）健全公司治理機(jī)制，防止控股企業(yè)治理虛化。

規(guī)范職業(yè)經(jīng)理人選聘，嚴(yán)格執(zhí)行《江蘇農(nóng)墾職業(yè)經(jīng)理人管理暫行辦法》，制定《云臺(tái)母公司職業(yè)經(jīng)理人管理制度》，實(shí)行經(jīng)理人契約化管理，加強(qiáng)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人考核，規(guī)法其履職行為。對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的A公司，已采取相應(yīng)措施，進(jìn)行清理整頓，并啟動(dòng)相關(guān)法律程序進(jìn)行資產(chǎn)處理，盡量減少損失。對(duì)參股僵尸企業(yè)，制定詳細(xì)清理整合計(jì)劃；對(duì)造成重大損失的相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行問(wèn)責(zé)追責(zé)。

（四）加強(qiáng)對(duì)母公司控股企業(yè)管理，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

1、在管理模式上：建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，健全法人治理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格職業(yè)經(jīng)理人考核管理，實(shí)現(xiàn)能崗匹配，建立生態(tài)管理體制，實(shí)現(xiàn)科學(xué)運(yùn)作。

2、在人力資源管理方面：納入母公司人力資源部統(tǒng)一管理，由母公司統(tǒng)一建立管理人員檔案、統(tǒng)一人才招聘、統(tǒng)一派駐。注

意崗位之間關(guān)系回避制度。

3、在財(cái)務(wù)管理方面：所有財(cái)務(wù)人員納入母公司財(cái)會(huì)部管理，統(tǒng)一派遣，統(tǒng)一考核，加強(qiáng)對(duì)該公司財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)指導(dǎo)，注重德才兼?zhèn)洹?/p>

4、在應(yīng)收款管理方面：制定銷(xiāo)售與貨款回收掛鉤制度，確定可行激勵(lì)辦法，調(diào)動(dòng)業(yè)務(wù)人員工作激情。

5、在存貨管理方面：⑴嚴(yán)把檢測(cè)質(zhì)量關(guān)，從外觀、質(zhì)量、價(jià)格應(yīng)符合合同條款要求，杜絕殘、次品原材料入庫(kù)。⑵加強(qiáng)對(duì)存貨保管人員培訓(xùn)，加強(qiáng)領(lǐng)用存管理。杜絕無(wú)手續(xù)領(lǐng)用存貨現(xiàn)象。⑶嚴(yán)格執(zhí)行存貨最高、最低庫(kù)存量預(yù)警機(jī)制；執(zhí)行存貨保質(zhì)期預(yù)警機(jī)制，根據(jù)存貨保質(zhì)期合理確定預(yù)警天數(shù)。制定針對(duì)存貨管理方面相關(guān)人員考核制度，對(duì)達(dá)到存貨數(shù)量最高、最低預(yù)警值，在存貨保質(zhì)期到期前一定時(shí)間，存貨保管、財(cái)務(wù)人員有義務(wù)及時(shí)向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，便于及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。⑷針對(duì)不同品種制定產(chǎn)品成品率、半成品率，制定生產(chǎn)獎(jiǎng)懲措施，有效控制損失浪費(fèi).6、在固定資產(chǎn)管理方面：進(jìn)行充分科學(xué)市場(chǎng)調(diào)研，加強(qiáng)投資的可行性研究，論證充分，論據(jù)充足；嚴(yán)格按制度規(guī)定管理資產(chǎn)。母公司要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)管理，定期實(shí)地檢查，確保臺(tái)賬與實(shí)物相符，確保信息準(zhǔn)確無(wú)誤。

7、在采購(gòu)與付款方面：嚴(yán)格按物資采購(gòu)管理制度執(zhí)行，防止權(quán)力集中，讓制度執(zhí)行流于形式。

8、在產(chǎn)品銷(xiāo)售方面：建議制定激勵(lì)措施，積極引進(jìn)銷(xiāo)售人才，加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度。

9、在薪酬管理方面：采取參照地區(qū)同行業(yè)平均水平，實(shí)行年薪制加浮動(dòng)獎(jiǎng)金。

1、管理人員，普通管理人員浮動(dòng)部分由所

在部門(mén)績(jī)效考核確定，領(lǐng)導(dǎo)型人才按經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一定比例確定浮動(dòng)部分。

2、營(yíng)銷(xiāo)人員，浮動(dòng)部分按所銷(xiāo)售產(chǎn)品的一定比例提成。

3、普通員工，根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格，采用成本倒推法，實(shí)行“基本工資+績(jī)效浮動(dòng)”的彈性體制。按產(chǎn)品加工的工藝流程，逐一倒推。

A公司紀(jì)委 2017年11月20日

第四篇：價(jià)值投資在中國(guó)

論價(jià)值投資在中國(guó)的適用性

在2007-2009年市場(chǎng)的跌宕起伏的過(guò)程中，一些以?xún)r(jià)值投資為主導(dǎo)的資產(chǎn)管理人和投資者，表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。價(jià)值投資在中國(guó)市場(chǎng)的有效性受到質(zhì)疑，投資的實(shí)質(zhì)應(yīng)該是保障資本的安全，在獲取盡可能確定的收益同時(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)。比別人更早地發(fā)現(xiàn)價(jià)值洼地，并使成本具有安全邊際，方是盈利之道，才是從整體上把握投資方向的出發(fā)點(diǎn)。再成熟的市場(chǎng)，短期波動(dòng)甚至階段性背離的情形，也是無(wú)法避免的。

“內(nèi)在價(jià)值”和“安全邊際”是價(jià)值投資的兩個(gè)核心概念。完全的市場(chǎng)環(huán)境、成熟的市場(chǎng)構(gòu)成是保證價(jià)格在偏離價(jià)值后能有效向價(jià)值回歸的基礎(chǔ)。在此前提下，價(jià)值投資認(rèn)為企業(yè)未來(lái)的收益水平?jīng)Q定企業(yè)的價(jià)值，而股價(jià)的合理性就在于其在一定的安全邊際內(nèi)能真實(shí)反映價(jià)值。價(jià)值投資的特點(diǎn)有：①內(nèi)在價(jià)值決定股票價(jià)格；②在投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力下和和近乎苛刻的安全邊際；③長(zhǎng)期的、有保障的增長(zhǎng)率對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償；④長(zhǎng)期持有。價(jià)值投資發(fā)揮出其優(yōu)勢(shì)的條件在于：

1.有長(zhǎng)期的歷史數(shù)據(jù)作參考。價(jià)值投資分析非常注重對(duì)公司以往的數(shù)據(jù)分析投資是建立在可靠的數(shù)學(xué)分析基礎(chǔ)之上的。未來(lái)本身就是未知的，不可預(yù)測(cè)。建立一個(gè)由數(shù)據(jù)做為基礎(chǔ)的分析標(biāo)準(zhǔn)，才能發(fā)揮價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)。

2.有類(lèi)似的投資可作比較。投資的價(jià)值在于獲取投資收益，同等投資環(huán)境下，投資者需盡量使投資收益最大化。在同等的交易條件下，對(duì)不同使用投資工具的效果進(jìn)行橫向的比較。

3.有完全的市場(chǎng)化操作。這是整個(gè)價(jià)值投資理念成立的基礎(chǔ)。完全的市場(chǎng)環(huán)境、成熟的市場(chǎng)構(gòu)成是內(nèi)在價(jià)值決定股票價(jià)格的前提，而這一前提的所需條件就是完全的市場(chǎng)化操作。由供求變動(dòng)和市場(chǎng)作用來(lái)決定最終的均衡價(jià)格。

將我國(guó)的實(shí)際狀況與價(jià)值投資的適用條件作比較可知中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀：

1.股市建立時(shí)間短，參考數(shù)據(jù)難以增加價(jià)值分析的可靠性。我國(guó)股市成立于 1 9 9 0年，上市公司普遍存在的上市時(shí)間短的問(wèn)題，造成的一個(gè)直接影響就是分析數(shù)據(jù)的不足，難以反映公司長(zhǎng)期的發(fā)展軌跡。

2.金融產(chǎn)品種類(lèi)少。我國(guó)只有深圳、上海兩個(gè)全國(guó)性的交易市場(chǎng)，交易的品種有限，相比較國(guó)外市場(chǎng)多層次、多品種的資本市場(chǎng)體系，供投資者的選擇的投資范圍大大縮小。

3.整體環(huán)境不同。我國(guó)特殊的股本結(jié)構(gòu)國(guó)有股、法人股、流通股，同為企業(yè) 的權(quán)益股份的組成部分，交易制度不同決定了它們?cè)谄髽I(yè)中具有不同的地位，投資成本不同，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同，這些差異決定了它們各自要求的收益率也不同。、企業(yè)權(quán)益構(gòu)成，決定我們不能完全

照搬外國(guó)的價(jià)值分析方法來(lái)評(píng)定企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

以上分析說(shuō)明：我國(guó)還處于一個(gè)相對(duì)不完善，具有特殊性的市場(chǎng)。作為新興的市場(chǎng)，出現(xiàn)與成熟市場(chǎng)不同的地方是正常的，但是這種特殊性對(duì)市場(chǎng)的作用是非常巨大的，從市場(chǎng)本身分析，當(dāng)前中國(guó)股票市場(chǎng)的特性決定了我們不能完全照搬西方的投資理論，而要立足當(dāng)前實(shí)際，重新主導(dǎo)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。完全依照國(guó)際市場(chǎng)上的成熟經(jīng)驗(yàn)，不能很好解釋現(xiàn)實(shí)的內(nèi)在的市場(chǎng)邏輯，其所發(fā)揮的作用也是有限的。對(duì)價(jià)值投資理論實(shí)踐效果的評(píng)價(jià)必須建立在對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的分析基礎(chǔ)之上，同時(shí)需要考慮其市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)程度因素，包括：市場(chǎng)制度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資者力量對(duì)比等影響及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，綜合進(jìn)行理性的價(jià)值判斷，才能做出正確的投資決策。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、資產(chǎn)的重新估值、通脹、宏觀調(diào)控等事件，以及市場(chǎng)短而快的周期，都是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中的縮影。政府宏觀調(diào)控的強(qiáng)大影響力，缺乏效率的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的快速切換，都給處于成長(zhǎng)期的中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶來(lái)了比成熟市場(chǎng)高得多的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷了網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫破裂和會(huì)計(jì)丑聞?lì)l出的背景下，投資者對(duì)上市公司的市場(chǎng)定價(jià)有了更為理性的的思考，主流投資理念從價(jià)值投資、成長(zhǎng)型投資、概念炒作又重新回到價(jià)值投資的理念上，以巴菲特為代表的價(jià)值投資法重新受到市場(chǎng)的尊重。作為國(guó)內(nèi)主要的機(jī)構(gòu)投資者，各個(gè)基金管理公司對(duì)投資理念的思考和總結(jié)日益完善，理性投資正逐步成為機(jī)構(gòu)投資人的主流理念。但我國(guó)證券市場(chǎng)仍呈現(xiàn)一種資金推動(dòng)型為主，價(jià)值推導(dǎo)型為輔的市場(chǎng)格局。價(jià)值型投資從中長(zhǎng)期來(lái)看，屬于一種趨勢(shì)。但是，我國(guó)證券市場(chǎng)整體又呈現(xiàn)一種投資價(jià)值不高、價(jià)格與價(jià)值分離的態(tài)勢(shì)。

這表明美國(guó)式價(jià)值投資理念并不能在中國(guó)金融市場(chǎng)很好地適用，別人的“成功”方法常是自己失敗的陷阱。只有找到最適合自己的方式，才是成功的開(kāi)始。所以應(yīng)該引出“中國(guó)式價(jià)值投資”這一符合中國(guó)市場(chǎng)投資理念。

用符合中國(guó)企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)原理的價(jià)值投資方法精選值得投資的股票，用周期投機(jī)理論指導(dǎo)買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，這就是“中國(guó)式價(jià)值投資”。嚴(yán)格用四折的模糊價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一元模糊價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司，才可以確保所投本金的安全。結(jié)果就是：熊市中用企業(yè)未來(lái)高分紅來(lái)沖抵本金可能發(fā)生的暫時(shí)浮虧，優(yōu)質(zhì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性將促使預(yù)期市盈率的下降，并最終必然驅(qū)動(dòng)股價(jià)回升，使得本金可以有絕對(duì)安全保障；牛市中借助索羅斯所稱(chēng)的市場(chǎng)自強(qiáng)化過(guò)程來(lái)優(yōu)化投資收益，最終讓本金增值的目標(biāo)最大化。這就是中國(guó)式價(jià)值投資的核心。加上我國(guó)的證券市場(chǎng)有低到十幾倍高到五十多倍的平均市場(chǎng)市盈率波動(dòng)區(qū)間，有自然人投資股票免繳所得稅的政策，充分利用我國(guó)證券市場(chǎng)固有的周期波動(dòng)特點(diǎn)與稅收優(yōu)勢(shì)，從而讓取得超額收益成為

可能。

第五篇：中國(guó)聚氯乙烯市場(chǎng)分析投資價(jià)值研究報(bào)告

2010-2013年中國(guó)聚氯乙烯市場(chǎng)分析投資價(jià)值研究報(bào)告 聚氯乙稀是一種無(wú)毒、無(wú)臭的白色粉末?；瘜W(xué)穩(wěn)定性很高，具有良好的可塑性。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高速發(fā)展，我國(guó)聚氯乙烯市場(chǎng)需求呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。聚氯乙烯市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告指出，未來(lái)幾年，聚氯乙烯市場(chǎng)的產(chǎn)品將越來(lái)越趨向于多元化，業(yè)界的技術(shù)水平越來(lái)越高，產(chǎn)品質(zhì)量會(huì)穩(wěn)步提高，競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)將進(jìn)一步合理化。隨著國(guó)家對(duì)聚氯乙烯市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范，以及相關(guān)行業(yè)優(yōu)惠政策的實(shí)施，2010-2012年，聚氯乙烯市場(chǎng)將有巨大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)到2012年，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)我國(guó)電石法聚氯乙烯行業(yè)低觸媒普及率達(dá)50%，降低汞使用量208噸/年，并全部合理回收廢汞觸媒；鹽酸深度脫吸技術(shù)推廣到50%以上，處理廢酸25萬(wàn)噸/年；全部利用電石渣，減排電石渣1258萬(wàn)噸；廢水排放由8220萬(wàn)噸/年減到4230萬(wàn)噸/年，減排3990萬(wàn)噸；COD 排放由19230噸/年減到5770噸/年，減排13460噸；節(jié)約標(biāo)煤200萬(wàn)噸。

[報(bào)告目錄](méi)：

第一章 2010年聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展環(huán)境

第一節(jié) 聚氯乙烯行業(yè)涉及的主要產(chǎn)品

第一節(jié) 相關(guān)上下游行業(yè)

一、上游行業(yè)

二、下游行業(yè)

第二章 聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展歷史及現(xiàn)狀

第一節(jié) 世界聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

一、歷史

二、現(xiàn)狀

第二節(jié) 中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

一、歷史

二、現(xiàn)狀

第三章 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展形勢(shì)分析

第一節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)運(yùn)行綜述

一、中國(guó)聚氯乙烯參數(shù)對(duì)比分析

二、中國(guó)聚氯乙烯生產(chǎn)技術(shù)分析

三、中國(guó)聚氯乙烯重點(diǎn)資訊

第二節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯價(jià)格走勢(shì)分析

一、2010年價(jià)格回顧

二、聚氯乙烯價(jià)格現(xiàn)狀分析

三、影響聚氯乙烯價(jià)格的因素分析

第三節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題分析

第四章 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)供給情況分析及趨勢(shì)

第一節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)市場(chǎng)供給分析

一、聚氯乙烯整體供給情況分析

二、聚氯乙烯重點(diǎn)區(qū)域供給分析

第二節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)供給關(guān)系因素分析

一、需求變化因素

二、廠商產(chǎn)能因素

三、原料供給狀況

四、技術(shù)水平提高

五、政策變動(dòng)因素

第五章 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)整體運(yùn)行指標(biāo)分析

第一節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)總體規(guī)模分析

一、企業(yè)數(shù)量結(jié)構(gòu)分析

二、行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模分析

第二節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)分析

一、行業(yè)產(chǎn)成品情況總體分析

二、行業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入總體分析

第三節(jié) 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)總體分析

一、行業(yè)盈利能力分析

二、行業(yè)償債能力分析

三、行業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

四、行業(yè)發(fā)展能力分析

第六章 2008-2010年中國(guó)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域運(yùn)行分析

第一節(jié) 2008-2010年華東地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第二節(jié) 2008-2010年華南地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第三節(jié) 2008-2010年華中地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第四節(jié) 2008-2010年華北地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第五節(jié) 2008-2010年西北地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第六節(jié) 2008-2010年西南地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第七節(jié) 2008-2010年?yáng)|北地區(qū)聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

第八節(jié) 主要省市集中度及競(jìng)爭(zhēng)力分析

第七章 2010年中國(guó)聚氯乙烯行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展分析

第一節(jié) A企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

四、企業(yè)發(fā)展策略分析

第二節(jié) B企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

四、企業(yè)發(fā)展策略分析

第三節(jié) C企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

四、企業(yè)發(fā)展策略分析

第四節(jié) D企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

四、企業(yè)發(fā)展策略分析

第四節(jié)E企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

三、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

四、企業(yè)發(fā)展策略分析

第八章2010-2015年我國(guó)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

第一節(jié) 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測(cè)

第二節(jié) 我國(guó)聚氯乙烯行業(yè)生命周期分析

第三節(jié) 2010-2015年我國(guó)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)

一、供給預(yù)測(cè)

二、需求預(yù)測(cè)

三、進(jìn)出口預(yù)測(cè)

四、價(jià)格預(yù)測(cè)

五、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)測(cè)

六、影響未來(lái)聚氯乙烯供給的因素分析

第九章2010年我國(guó)聚氯乙烯行業(yè)投資分析

第一節(jié) 投資機(jī)會(huì)分析

第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)分析

一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

二、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

第三節(jié) 主要投資品種分析

第四節(jié) 投資策略建議