第一篇：讀《華爾街》有感—華爾街金融危機(jī)的根源與反思

讀《華爾街》有感

——華爾街金融危機(jī)的根源與反思

2010年11月30日

《華爾街》一書帶給我們的是一個(gè)真實(shí)的華爾街，它不僅是一本關(guān)于華爾街歷史的書，也是一本關(guān)于美國金融史和經(jīng)濟(jì)史的書。從美國誕生的第一天起，華爾街就注定將是一個(gè)風(fēng)起云涌的地方。當(dāng)荷蘭人從印第安人手里換取曼哈頓的土地所有權(quán)時(shí)，誰也沒有想到當(dāng)時(shí)的那一片荒蕪之地能夠發(fā)展成為現(xiàn)在寸土寸金的國際金融中心，曾經(jīng)為了抵御印度安土著的進(jìn)攻而修建的那堵墻——華爾街，現(xiàn)在早已發(fā)展成為了全世界最受矚目的地方。華爾街見證了美國資本市場兩百多年來的發(fā)展史，見證了美國從一個(gè)殖民地國家發(fā)展成為世界超級(jí)大國的全過程。尤其是近一百多年以來，華爾街作為世界金融中心，經(jīng)歷了金融市場一次又一次的跌宕起伏，每一次的金融風(fēng)暴總能帶給人們慘痛的教訓(xùn)，當(dāng)然這次近八十年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不例外。

此次華爾街金融危機(jī)爆發(fā)于2007年美國的次貸危機(jī)，至2008年成為了席卷整個(gè)華爾街的金融危機(jī)，之后又迅速蔓延，最終演變成為席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而在去年開始，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)又接替美國的次貸危機(jī)而成為了全球的焦點(diǎn)。在本質(zhì)上，華爾街是一種復(fù)雜而有效的貨幣資本博弈機(jī)制，它是現(xiàn)代美國和世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最重要的投資融資平臺(tái)和經(jīng)濟(jì)權(quán)力中心。它的基礎(chǔ)是自利、公平、信用、效率以及規(guī)則制度保證，而眼下它讓人看到的面目則更多是貪婪、失信、失效和失敗。

2007 年華爾街次貸危機(jī)爆發(fā)后，投資者開始對(duì)按揭證券的價(jià)值失去信心，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機(jī)的爆發(fā)。到2008年，這場金融危機(jī)開始失控，并導(dǎo)致多家相當(dāng)大型的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被政府接管。3月16日，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通以每股2美元的價(jià)格收購，9月14日，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行以500億美元收購；9月15日，有著158 年輝煌歷史美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)；9月21日，美國最大的兩家投資銀行高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)為銀行控股公司。至此, 華爾街投行神話徹底終結(jié)，危機(jī)全面爆發(fā)，并迅速引發(fā)了更廣泛的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

在這次金融危機(jī)中，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林等華爾街投資銀行最終難逃此劫，其終極問題就在于投資銀行所扮演的雙重角色。一方面，他們是裁判，以

其研究報(bào)告來左右全球熱錢資金的流竄動(dòng)向；另一方面，他們又是球員，創(chuàng)造并且參與各式各樣高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)又極其復(fù)雜的金融產(chǎn)品買賣，這也使他們成了這次危機(jī)的直接制造者，成了眾矢之的。

華爾街的失敗并非其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)的失敗，而是直接源于它過度的產(chǎn)品創(chuàng)新。長期以來,華爾街投行們致力于交易有價(jià)證券以及向商業(yè)客戶提供咨詢服務(wù),通過較大比例的杠桿交易獲取超額利潤。不過,繁華的背后危機(jī)暗藏,通過各種杠桿交易設(shè)計(jì)出的金融衍生品紛繁復(fù)雜,甚至有華爾街資深交易員也坦言,不知道自己交易的品種是什么,它的風(fēng)險(xiǎn)到底有多高。華爾街的金融泡沫越來越大，其中最顯著的是包裝和交易越發(fā)奇異的按揭貸款支持的有價(jià)證券。在美國政府主權(quán)信用的擔(dān)保下,全世界投資者都進(jìn)了美國通過金融創(chuàng)新設(shè)立的次級(jí)債券市場，分享次貸這種金融創(chuàng)新帶來的利潤,而積累的風(fēng)險(xiǎn)卻沒有引起相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的足夠注意，房地產(chǎn)泡沫一破滅,所謂的金融創(chuàng)新遭遇當(dāng)頭棒喝。信貸資產(chǎn)證券化原本是華爾街有益的創(chuàng)新，促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)的分散和資產(chǎn)流動(dòng)，而基于不良資產(chǎn)的過度包裝和反復(fù)衍生，則使得投資者甚至是金融機(jī)構(gòu)本身無法準(zhǔn)確識(shí)別和判斷風(fēng)險(xiǎn)。共同受益、無人受損的現(xiàn)象更鼓勵(lì)了基礎(chǔ)產(chǎn)品（次貸）發(fā)出者的放松，從而不斷放大了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融創(chuàng)新只是單純的為了追逐利潤，那么導(dǎo)致的后果將是沒有人去關(guān)注這些金融產(chǎn)品的真正價(jià)值，那就勢必會(huì)推動(dòng)短期投機(jī)的趨利化，釀成金融危機(jī)。

“對(duì)資本市場的過度依賴”與“杠桿式經(jīng)營理念”相結(jié)合的經(jīng)營模式是美國前五大獨(dú)立投行在此次國際金融危機(jī)中相繼倒下的主要原因。一方面由于投資銀行不經(jīng)營儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，也就沒有穩(wěn)定的資金來源，投資銀行漸漸開始通過短期貨幣市場進(jìn)行融資，過度的短期融資使得投行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不適當(dāng)，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，全球資本的流動(dòng)性下降，大部分金融機(jī)構(gòu)將原本在投行的外部資金收回，投行無法應(yīng)對(duì)突如其來的資金需求，不堪重?fù)舳瓜隆Ａ硪环矫?，由于投資銀行用大量借貸的方法來維持業(yè)務(wù)運(yùn)營的資金需求，借貸越多, 自有資本越少, 杠桿率就越大。高杠桿要求較高的流動(dòng)性與之相匹配, 在市場較為寬松時(shí), 尚可通過貨幣市場融資來填補(bǔ)交易的資金缺口, 而一旦自身財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化風(fēng)險(xiǎn), 公司持有大量的流動(dòng)性很低的資產(chǎn), 評(píng)級(jí)公司則降低其評(píng)級(jí), 融資成本將不可避免的上升, 造成投資銀行無法融資維持流動(dòng)性,貝爾斯登便是因此遭擠兌而倒下。

金融危機(jī)愈演愈烈的另一個(gè)重要原因是美國政府監(jiān)管的缺失。正如美國一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家總結(jié)的:“我覺得根本的原因是金融系統(tǒng)缺乏良好的監(jiān)管,這導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場的失控和金融市場的危機(jī)?！泵绹O(jiān)管的放松和復(fù)雜衍生工具的過度使用，加劇了危機(jī)的程度和危害。金融工具及其衍生工具只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、掩蓋風(fēng)險(xiǎn)，卻不能消除風(fēng)險(xiǎn)，在高風(fēng)險(xiǎn)的投資中，伴隨著自由化的條件，監(jiān)管永遠(yuǎn)是落后于市場的。政府監(jiān)管的放松，使得金融機(jī)構(gòu)的競爭過于激烈，使根本不具備能力的消費(fèi)者獲得了住房，杠桿率大幅提高，金融資產(chǎn)過度膨脹，信息披露不充分。過于復(fù)雜的衍生工具，尤其是資產(chǎn)證券化的發(fā)展，使得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估變得困難，過于依賴于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，也使得風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者與控制者嚴(yán)重分離，不利于風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

盡管此次危機(jī)對(duì)中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)損害相對(duì)較小，但在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，我國經(jīng)濟(jì)界尤其是與金融相關(guān)的領(lǐng)域在現(xiàn)在和將來已不可避免地、越來越深地融入全球金融和貨幣體系中去。全球金融危機(jī)的挑戰(zhàn)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性、日益激烈的市場競爭環(huán)境，都對(duì)我國金融證券市場的發(fā)展提出了新的要求。作為我國金融證券市場發(fā)展標(biāo)桿的美國大型投行紛紛倒下，給我們帶來許多寶貴的教訓(xùn)和有益的思考。

首先，在進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)應(yīng)保持科學(xué)謹(jǐn)慎的態(tài)度?？v觀20世紀(jì)60年代至今，華爾街發(fā)明了數(shù)千種金融衍生產(chǎn)品，令人眼花繚亂的創(chuàng)新產(chǎn)品的確從根本上改變了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，但同時(shí)金融創(chuàng)新也帶來了接連不斷的麻煩，特別是07年爆發(fā)的美國次貸危機(jī)以及隨后的金融危機(jī)和波及整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)更是發(fā)人深省。雖然金融創(chuàng)新有助于分散風(fēng)險(xiǎn), 提高資產(chǎn)的流動(dòng)性, 但是并不能消除風(fēng)險(xiǎn), 只是使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移或隱藏起來。因此，美國金融危機(jī)告誡我們在注重金融創(chuàng)新的同時(shí)，要建立一整套風(fēng)險(xiǎn)糾錯(cuò)機(jī)制或危機(jī)處理機(jī)制。在推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)時(shí)要堅(jiān)持“謹(jǐn)慎經(jīng)營”原則，提高對(duì)金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力，確保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)—收益進(jìn)行較為準(zhǔn)確的評(píng)估，同時(shí)，合理降低金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性，防范其高財(cái)務(wù)杠桿和放大效應(yīng)導(dǎo)致的投資和交易風(fēng)險(xiǎn)。雖然美國金融危機(jī)源于金融創(chuàng)新過度，但我國不會(huì)因噎廢食地停止金融創(chuàng)新，而是要抓住世界金融格局重新洗牌的機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎穩(wěn)健地推進(jìn)金融創(chuàng)新。在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下積極推動(dòng)創(chuàng)新將是證券行業(yè)發(fā)展的最重要的活力和源泉。

其次，我國金融證券業(yè)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建更加科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理是公司

對(duì)股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)營管理層之間的一套制衡機(jī)制，有利于提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從此次金融危機(jī)來看，美國投行公司治理機(jī)構(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)一般是由審計(jì)委員會(huì)、執(zhí)行管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)及公司各種管理委員會(huì)等組成，但是此次金融危機(jī)卻顯得力不足。而要有效地抵御風(fēng)險(xiǎn)，就必須進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。必須重視合規(guī)部門的作用，建立完整的、覆蓋整個(gè)業(yè)務(wù)與管理線條的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，能夠在有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)處理, 而不是等到危機(jī)出現(xiàn)時(shí)再解決。

最后，我國政府必須加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)管。金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)隨著市場的發(fā)展而不斷調(diào)整和優(yōu)化，金融衍生品能夠帶來巨大的收益，同時(shí)也能帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)日益頻繁的市場創(chuàng)新和日益復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品，單純依賴信息披露來保護(hù)投資者利益，已經(jīng)不夠充分。由于過度發(fā)展的金融衍生品，使得風(fēng)險(xiǎn)不斷的分散轉(zhuǎn)移，以至于最后使得最終投資者不能明晰自己到底承擔(dān)了多大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，監(jiān)管者僅僅做到確保信息的真實(shí)披露，或完全依靠對(duì)透明度的監(jiān)管，已經(jīng)不夠。這給我國的啟示應(yīng)當(dāng)是：我國的監(jiān)管體系應(yīng)當(dāng)從過去強(qiáng)調(diào)針對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的模式向功能監(jiān)管模式過渡，即對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的同類型的業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管，以減少監(jiān)管的盲區(qū)，提高監(jiān)管的效率。同時(shí)在事前的監(jiān)管中，應(yīng)當(dāng)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品有更深入的研究，并在此基礎(chǔ)上形成有效的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，尤其是對(duì)可能引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)性的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)將其相應(yīng)的監(jiān)管環(huán)節(jié)前移，深入分析和評(píng)估金融產(chǎn)品可能給監(jiān)管體系帶來的隱患。

華爾街在經(jīng)歷了這場百年一遇的金融危機(jī)之后似乎已經(jīng)沒有了往日的風(fēng)采，雖然在世界范圍內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)到危機(jī)前的狀態(tài)還需要很長的一段時(shí)間，但在政府的眾多措施下，金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所改善。華爾街曾經(jīng)的五大投行由于追逐短期利益，過度投機(jī)，采用極高的財(cái)務(wù)杠桿率，無節(jié)制的高風(fēng)險(xiǎn)投資等原因相繼嚴(yán)重受損，投資銀行這個(gè)概念從此成為歷史。這些教訓(xùn)也將在今后金融市場的發(fā)展過程中產(chǎn)生許多啟示，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)自身的發(fā)展?fàn)顩r制定長期的發(fā)展戰(zhàn)略，選擇多元化的投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)務(wù)，關(guān)注金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)金融工具使用的監(jiān)管，為金融市場的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的環(huán)境。而對(duì)我國來說，危機(jī)之后我國金融市場將進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段，面臨更為廣闊的發(fā)展空間。借鑒美歐投資銀行的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)，我國金融證券行業(yè)也將在規(guī)范中發(fā)展壯大，在世界金融

重新洗牌的格局中占據(jù)重要的地位。

第二篇：許小年：金融危機(jī)根源不在華爾街貪婪[定稿]

許小年：金融危機(jī)根源不在華爾街貪婪

中歐國際工商學(xué)院教授許小年認(rèn)為，現(xiàn)在民眾指責(zé)華爾街的貪婪，造成了美國經(jīng)濟(jì)的這場危機(jī)。但這場危機(jī)的根源并不在華爾街，而在于美聯(lián)儲(chǔ)超發(fā)的貨幣政策的失誤，其反映出的更深問題，則是全球化的經(jīng)濟(jì)與本地化的貨幣政策之間的巨大矛盾。

2008年美國金融危機(jī)**尚未平息，最近美國民眾“占領(lǐng)華爾街”的風(fēng)潮又襲。很多人認(rèn)為，是華爾街的貪婪導(dǎo)致金融危機(jī)。許小年則指出，同上世紀(jì)30年代的大蕭條一樣，華爾街充當(dāng)?shù)闹皇翘孀镅虻慕巧?，美?lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤的貨幣政策才是危機(jī)真正的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

許小年稱，從2001年到2007年這段時(shí)間里，美國基準(zhǔn)利率長期偏低，利率過低的結(jié)果就是貨幣超發(fā)，市場上流動(dòng)性泛濫。從2001年開始美國商業(yè)銀行的貸款增速提高到接近10%，銀行信貸供應(yīng)過度，制造了美國戰(zhàn)后最大的資產(chǎn)泡沫，這就是次級(jí)按揭支持下的房地產(chǎn)泡沫。而美國之所以能保持長期低利率，這是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)中沒有通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)長期呈高增長低通脹狀態(tài)。而這一狀態(tài)的出現(xiàn)則與全球化，特別是中國加入WTO有關(guān)，大量來自中國的廉價(jià)的產(chǎn)品使得美國CPI越來越多地?fù)碛兄袊煞帧?/p>

許小年總結(jié)稱，這就是在全球化的時(shí)代，在貨幣政策的操作上出現(xiàn)的新問題，當(dāng)年的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘沒有看到這一點(diǎn)?！艾F(xiàn)指責(zé)華爾街貪婪，華爾街什么時(shí)候不貪婪，什么時(shí)候不想炒作，什么時(shí)候不想投機(jī)了呢？”華爾街當(dāng)然有它的問題，但不是首犯，是從犯，首犯是美聯(lián)儲(chǔ)。

危機(jī)之后回頭來反思，許小年在中歐國際工商學(xué)院所做的“從金融危機(jī)看金融研究”的演講中指出，這場危機(jī)反映全球化的經(jīng)濟(jì)和本地化的貨幣政策之間的深刻矛盾。美元作為世界貨幣在使用，它的發(fā)行影響著全球經(jīng)濟(jì)，但是它的發(fā)行者只考慮美國一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)。由此看，在全球化的時(shí)代，貨幣政策的操作不能再本地化了。

對(duì)于金融危機(jī)帶給中國的借鑒意義，許小年認(rèn)為，我們貨幣政策的制定需要充分結(jié)合當(dāng)前全球化的經(jīng)濟(jì)背景，努力實(shí)現(xiàn)謹(jǐn)慎且符合實(shí)際的要求。另外，正確分析政府監(jiān)管與市場化的成本和收益，理性對(duì)待金融創(chuàng)新，這都是應(yīng)汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?！?/p>

第三篇：讀漫步華爾街后有感

讀《漫步華爾街》后有感

《漫步華爾街》是一部美國作者伯頓.G.馬爾基爾有關(guān)投資理論與實(shí)踐的著作，全書探討了與股票投資相關(guān)的所有重要方面。自1973年出版以來，作者根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和數(shù)據(jù)變化，不斷探討金融市場和理論界出現(xiàn)的新熱點(diǎn)、新主張、新趨勢，修訂完善書中內(nèi)容，到目前為止，已經(jīng)出版了第十版。作者伯頓.G.馬爾基爾是一位專業(yè)投資領(lǐng)域的管理者和學(xué)者，曾經(jīng)在投資公司任職，并擔(dān)任金融系教授和大學(xué)校長多年。理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富。

本書將投資理論與實(shí)踐有機(jī)結(jié)合起來，由堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理念和空中樓閣理論引出基本面分析和技術(shù)分析，在第一、二部分作者講述了歷史上著名的荷蘭郁金香熱、英國南海泡沫、日本90年代的地產(chǎn)泡沫和股市泡沫、華爾街網(wǎng)絡(luò)股泡沫等投資泡沫和投機(jī)狂潮后，作者得出結(jié)論：在市場上屢屢輸錢的人正是那些未能抵制住誘惑而被投機(jī)狂潮沖昏頭腦的人，并提出了自己一向主張的有效市場理論的弱勢有效形式——這也是作者本書的主題——股票市場的定價(jià)極為有效。本書的第三部分使用一些簡單的例子闡述了許多新的投資理論：現(xiàn)代投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利交易定價(jià)理論，并用行為金融學(xué)推翻了前面的幾個(gè)假設(shè)。認(rèn)為投資者的行為常常是非理性的。在第四部分作者進(jìn)一步講明了自己的主張：股票投資是所有金融產(chǎn)品和實(shí)物投資中長期回報(bào)率最高的投資對(duì)象，在最后提出了股票投資的三種方式：通過被動(dòng)的指數(shù)基金投資、通過積極的管理型共同基金和個(gè)人自選股票投資。但作者所欲闡明的最主要觀點(diǎn)是：無論個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者都不可能在長時(shí)間里持續(xù)戰(zhàn)勝市場，而通過投資指數(shù)基金——購買市場，就能獲得和市場一樣的回報(bào)。一步一步引導(dǎo)投資者滿懷信心的跨進(jìn)投資市場。

作者在本書中所持觀點(diǎn)的理論基礎(chǔ)是：對(duì)大多數(shù)個(gè)人投資者來說，他們不可能獲得真正有用的信息，因?yàn)樗麄兾惶幮畔㈡湹牡锥?，他們耳聞目睹的信息不知繞了多少彎、走了多少岔道，不知有多大程度的歪曲、失真，何況那些根本就是空穴來風(fēng)、造謠惑眾的信息。因此對(duì)巴菲特、彼德.林奇等少數(shù)人能夠持續(xù)戰(zhàn)勝華爾街，作者認(rèn)為是個(gè)例，未做說明。

作者學(xué)問淵博，對(duì)投資市場的多個(gè)理論和實(shí)踐有豐富的經(jīng)驗(yàn)，著作中對(duì)多個(gè)理論進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)，并對(duì)股票市場長期走勢和短期趨勢進(jìn)行了分析，并用實(shí)驗(yàn)的方法證明了許多理論和實(shí)踐的優(yōu)缺點(diǎn)。提出的許多理論和看法可以指導(dǎo)我們的投資，并對(duì)防范投資風(fēng)險(xiǎn)有一定的教育意義。

我最為感興趣的是作者綜合使用基本面分析和技術(shù)分析，總結(jié)了三大規(guī)則：規(guī)則一：只買入預(yù)期盈利增長率連續(xù)五年以上超過平均水平的公司的股票；規(guī)則二：絕不能為一只股票支付超過其堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)價(jià)值的價(jià)格；尋覓低市盈率的增長型股票，若增長變成現(xiàn)實(shí)，通常會(huì)帶來雙重好處——盈利和市盈率均會(huì)上升，從而使投資者獲得不菲的回報(bào)。同時(shí)，要小心提防市盈率很高的股票，因其未來增長性已經(jīng)被折現(xiàn)。若增長未能變成現(xiàn)實(shí)，這會(huì)帶來雙重重大損失——盈利和市盈率的下降。規(guī)則三：尋找投資者可能在其預(yù)期增長故事之上空中樓閣的股票。個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者都是感情動(dòng)物——在做決策時(shí)都會(huì)受到貪婪、冒險(xiǎn)本能、希望和恐懼的驅(qū)使。不可否認(rèn)，如果某公司的增長看起來已經(jīng)確立多時(shí)，那么其股票幾乎必定會(huì)吸引一批追隨者，市場并非不理性。

作者否定技術(shù)或圖表分析理論，因?yàn)樗愃朴诠糯恼疾罚粚?duì)基本面分析，提出不少疑問，可以看出作者還是不放心或?qū)净久娴牟涣私狻ｋm然作者列舉的IBM在發(fā)展過程中有過各種波折，卻不失為一個(gè)世界性大公司，只不過這樣的“技術(shù)型”公司不為普通人了解和掌握，這也是巴菲特為何不買微軟等科技股的原因——產(chǎn)品變化快、市場前景看不遠(yuǎn)。

盡管基本面分析不是百分之百的管用，但是巴菲特說：“模糊的正確勝過精確的錯(cuò)誤”，只要對(duì)公司有個(gè)全面了解，確認(rèn)其增長穩(wěn)定的事實(shí)，長期跟蹤研究就行了，況且企業(yè)衰退也不是一二天的事。正如作者所言，世界上還無真正的百年企業(yè)。

讀完了這本投資經(jīng)典之后，感到作者學(xué)問淵博，對(duì)投資市場的多個(gè)理論和實(shí)踐有豐富的經(jīng)驗(yàn)，著作中對(duì)多個(gè)理論進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)，并對(duì)股票市場長期走勢和短期趨勢進(jìn)行了分析，并用實(shí)驗(yàn)的方法證明了許多理論和實(shí)踐的優(yōu)缺點(diǎn)。提出的許多理論和看法可以指導(dǎo)我們的投資，并對(duì)防范投資風(fēng)險(xiǎn)有一定的教育意義。

第四篇：觀華爾街有感

觀《華爾街》有感

以前很少看關(guān)于純金融的電影，或許以前是完全沒有意識(shí)去了解這方面的知識(shí)，看這部電影感覺很漫長，但我看著看著我竟然投入了，發(fā)現(xiàn)對(duì)金融投資越來越感興趣了，不僅僅它可以讓一個(gè)人在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)榮華富貴，從一個(gè)默默無聞的無產(chǎn)階級(jí)的屌絲搖身一變成為眾人仰望的資產(chǎn)階級(jí)的高富帥，而且它可以使人感到前所未有的成功，這不僅僅是物質(zhì)上的，同時(shí)也是精神上的富有。

我記得電影中蓋葛說過：‘金錢的動(dòng)力就是使人做不想做的事’，確實(shí)，在當(dāng)今這個(gè)充斥著各種誘惑的高速推進(jìn)的復(fù)雜社會(huì)里，金錢這個(gè)東西似乎并列著時(shí)間慢慢腐蝕這最當(dāng)初人們單純的心，而金融是與錢最息息相關(guān)的東西，可謂：一入金融深似海，從此節(jié)操是路人??！看了這部電影，我發(fā)現(xiàn)幸運(yùn)不僅僅是運(yùn)氣，上天往往眷顧于貴在堅(jiān)持不懈努力的為美好未來奮斗的人，剛?cè)脒@行時(shí)，前輩都說做金融這行的最重要的是堅(jiān)持，我現(xiàn)在明白了，或許不僅僅是做金融這個(gè)行業(yè)，也許人生的每一個(gè)階段，每一件事，只有堅(jiān)持你才可能前行，比別人走得更遠(yuǎn)，要看到心中的大海就必須執(zhí)著的翻越山丘。但是我們也要對(duì)所堅(jiān)持的進(jìn)行深刻的分析和思考，要確定你所翻越的山丘不是與大海背馳，不然或許你翻越的是一座火山，而你正一步一步陷入深淵。

金融投資這個(gè)行業(yè)確實(shí)充滿著太多誘惑，或許它是一條通往成功的捷徑，所以每個(gè)人都想拼盡全力往里面擠，都想在這條捷徑上留下自己的腳印，但是有的人卻想更快的到達(dá)成功的目的地，于是便越過法律的圍欄，一馬當(dāng)先，跑在了所有前面，卻不料那是一條通向井底的黑洞。或許現(xiàn)在我還沒有這么強(qiáng)烈的意識(shí)，但是我想我現(xiàn)在需要培養(yǎng)的是抗拒誘惑的能力，我知道一旦被誘惑攻破就很容易淪陷。同時(shí)具備扎實(shí)的金融投資知識(shí)才是成功的基石，所以現(xiàn)在唯一所做的就是學(xué)習(xí)，每天學(xué)習(xí)新知識(shí)，慢慢的吸收，消化，積淀，我想到那時(shí)才可以背著我沉甸甸的的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)行囊前行，才可以看到未來的曙光。曾經(jīng)無數(shù)次幻想成功的結(jié)局，卻沒想過過程，而如今我想到了過程，同時(shí)我也憧憬著結(jié)局。

第五篇：看《華爾街》有感

華爾街是美國的金融中心，也是世界上數(shù)一數(shù)二的繁華之地。以前我對(duì)地方的理解只是僅限于此，通過這部電影，我得以對(duì)這個(gè)地方有了一定的實(shí)質(zhì)上的認(rèn)識(shí)。

影片開始不久，就出現(xiàn)了一個(gè)名詞“從華爾街出來的人”。本片的主角雅各和高登就是這類人的代表。他們忙于股票投資、證券交易等一系列金融活動(dòng)，忙于和各種“錢”打交道。影片中有一段雅各和溫妮的對(duì)話：

“The only green is money, honey.”

“You’re so Wall Street, it makes me sick.”

錢是他們生活的中心，在他們的世界中，大部分的東西是以錢的形式存在的。

最近學(xué)習(xí)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)課程中，也粗淺的涉及了一些金融方面的內(nèi)容。簡單地了解了一些“錢生錢”的原理。第一次對(duì)金融有所感觸，是接觸了“貨幣乘數(shù)”這個(gè)詞。當(dāng)時(shí)怎么也想不明白，怎么100美元進(jìn)了銀行就變成了1000美元，銀行怎么就能創(chuàng)造貨幣呢？糾結(jié)了半天之后，總算明白了，也接受了這種思維，并深深地佩服西方人的想象力和抽象能力。金融就是為了滿足人們對(duì)“錢”日益增長的需求，利用一系列金融工具，把停留在人們思維中的造錢假想實(shí)現(xiàn)了。所謂的各種“乘數(shù)”，就是泡沫。這些通過金融造出來的錢，很容易得到，也像泡沫一樣很容易破滅。幾句蓄意的流言，就能戳破幾個(gè)以億為單位的泡沫。

而在這種發(fā)達(dá)的金融體系下，也塑造了一群人——投機(jī)者。他們投身其中，也想利用神奇的金融，吹幾個(gè)大泡泡抱回家。在影片中，這類人的代表就是雅各的媽媽，熱衷于炒房事業(yè)的女人，也就是我們所說的“房蟲”。這些人通常抱有強(qiáng)烈的僥幸心理，并像賭徒一樣，沉迷其中。他們沒有正式的工作——?jiǎng)?chuàng)造財(cái)富的工作，只是妄圖不勞而獲。他們存在于“華爾街”的外圍，可以說是“華爾街”的衍生品。

而這些“華爾街人”和這些“華爾街衍生品”，又形成了一種“華爾街文化”。在這種文化下，“錢”毫無疑問是其主題和中心。這里的錢已經(jīng)不是簡單的貨幣符號(hào)或者是等價(jià)物、交易工具，而是像我們的生活物品一樣，像實(shí)體的財(cái)富一樣，可以創(chuàng)造，追求。錢就是終極意義。就像之前雅各的話“我愛的唯一的綠色就是錢”。在那里，錢永無眠。這種華爾街文化滲透到社會(huì)上，于是社會(huì)整體變得浮躁，空虛。

也有這樣一群人，厭惡著“華爾街精神”。影片中的代表人物為溫妮。他的父親，戈登，在華爾街闖蕩的時(shí)候，違反了“造錢的規(guī)則”，鋃鐺入獄，間接導(dǎo)致了她哥哥的去世。還有一個(gè)人，雅各的媽媽，最終放棄了炒房，重新投入到護(hù)士的工作中。這也體現(xiàn)了導(dǎo)演的一個(gè)思想，投資炒作或許可以輕松獲取金錢，但那終究是泡沫，不踏實(shí)，真正撐起經(jīng)濟(jì)的還是實(shí)業(yè)。

其實(shí)，應(yīng)該看清，金融還有錢，都只是工具，讓我們生活變得更加便捷的工具。真正能讓自己富足，促進(jìn)這個(gè)世界發(fā)展的還是實(shí)實(shí)在在的財(cái)富。我們的人生的終極目標(biāo)應(yīng)該在這些事業(yè)上，而不是在錢上。