第一篇：美國金融危機的根源與啟示 估計不足釀苦果

美國金融危機的根源與啟示 估計不足釀苦果 2008-09-22 12:22 東方網(wǎng)9月22日消息：雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護、美林“委身”美銀、AIG告急等一系列突如其來的“變故”使得世界各國都為美國金融危機而震驚。華爾街對金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對次貸危機的估計不足終釀苦果。

事實上，早在2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯(lián)儲作出反應(yīng)，向金融體系注入流動性以增

加 市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金 融機構(gòu)大面積虧損。美國財政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對危機的決心。但接踵而來的是：總資產(chǎn)高達1.5萬億美元的世界兩大頂級投行雷曼兄 弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產(chǎn)保護，后者被美國銀行收購；總資產(chǎn)高達1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團（AIG）也難以為繼；美國政府在 選擇接管AIG以穩(wěn)定市場的同時卻對其他金融機構(gòu)“愛莫能助”。

如果說上述種種現(xiàn)象只是矛盾的集中爆發(fā)，那么問題的根源則在于以下三個方面：

第一、美國政府不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內(nèi)需萎靡不 振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內(nèi)需。1970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當?！皟煞?”雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生 產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地 增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”。

第二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機?！皟煞俊蓖ㄟ^購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券 化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進行分割、打包、組合并出售。在這個過程 中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價值，這 就進一步助長了短期投機行為的發(fā)生。但投機只是表象，貪婪才是本質(zhì)。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含 義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東 的利益。

第三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦 基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接 促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。而且美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。然 而，當貨幣政策連續(xù)收緊時，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構(gòu)。

所幸的是，由于我國參與全球化的步伐較為謹慎，因此較大程度地避免了美國金融危機的直接沖擊；但不幸的是，我國也同樣也存在若干美國金融危機爆發(fā)的“病因”，這值得我們?nèi)ド羁谭此肌?/p>

首先，雖然我國國有大型金融機構(gòu)的改革取得了很大進展，但鑒于我國特殊國情，我們也許無法解決政府對大型金融機構(gòu)的隱性擔保問題，但一定要繼續(xù)加強國有金融機構(gòu)運作的透明化程度，切實防止金融機構(gòu)的過激行為，如過度放寬信貸標準和涉水國際投機活動等。

第二，金融衍生產(chǎn)品是把雙刃劍，它能夠發(fā)揮活躍交易、轉(zhuǎn)移風險的功能，也能憑借杠桿效應(yīng)掀起金融波瀾。因此，金融衍生品一定要在監(jiān)管能力的范圍之內(nèi)適時推出，切莫使其淪為投機客興風作浪的工具。

第三，貨幣政策要兼顧資產(chǎn)價格波動。在宏觀調(diào)控過程中，央行往往為了穩(wěn)定預期而表示堅決執(zhí)行某項政策，如反通脹等，但是貨幣政策的“偏 執(zhí)”不可避免地會導致股市和房市價格的劇烈波動。上世紀末的日本經(jīng)濟危機、亞洲金融危機以及當下的美國金融危機，都是資產(chǎn)價格泡沫急劇破裂惹的禍。因此，貨幣政策應(yīng)兼顧資產(chǎn)價格波動，政府更要多管齊下消除不穩(wěn)定產(chǎn)生的制度根源。（上海財經(jīng)大學金融學教授、博導徐曉萍博士生李猛）

（來源：上海證券報）

這是2008年9月14日在美國紐約曼哈頓第7大道上拍攝的雷曼兄弟公司總部大廈。9月14日，由于美國銀行以及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判，擁有158年歷史的美國第4大投資銀行雷曼兄弟公司將面臨破產(chǎn)。新華社記者 陳剛攝

中國經(jīng)濟網(wǎng)1月21日訊 目前，美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機愈演愈烈，金融危機本身尚未見底，對實體經(jīng)濟的影響仍可能進一步加深。如何認識這場危機的表現(xiàn)、影響、成因及啟示，以便厘清認識、汲取教訓。今日，中國社會科學院副研究員楊斌在接受《經(jīng)濟日報》采訪時表示，這次國際金融危機的發(fā)生，同長期秉持“放任市場和讓其自動調(diào)節(jié) 理論”的新自由主義有關(guān)。而金融信息披露和透明度的嚴重不足也是正常金融危機發(fā)生的原因之一。

楊斌表示，美國次貸危機是2007年下半年全面爆發(fā)的，它肇始于美國房地產(chǎn)泡沫破裂，并隨房市繼續(xù)向下探底而呈逐步升級和擴散之勢。

楊 斌說，采取過于寬松的貨幣政策刺激房地產(chǎn)泡沫膨脹，對金融衍生品缺少必要的監(jiān)管，使得虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重脫軌，這是西方輿論公認的催生美國次貸危機的 重要原因。他強調(diào)，正是由于美國采用了新自由主義的政策觀念，才最終導致金融危機的出現(xiàn)，這完全是意料之中的事。楊斌說，所謂新自由主義是一套以復興傳統(tǒng) 自由主義理想，以盡量減少政府對經(jīng)濟社會的干預為主要經(jīng)濟政策目標的思潮，它突出強調(diào)“最少的政府干預，最大化的市場競爭”，一些學者稱其為“完全不干預 主義”。冷戰(zhàn)結(jié)束后，新自由主義成為美國經(jīng)濟政策的一個理論基礎(chǔ)。由于美國在國際金融體系中的重要地位，新自由主義思想對這個體系也形成了很大影響，從會 計制度、市場評級體系到風險控制程序等，都打上了“放任市場和讓其自動調(diào)節(jié)理論”的烙印。過度放任也為金融部門出現(xiàn)不穩(wěn)定埋下了伏筆。

他分析說，這場金融危機始于次貸危機，次貸危機說到底是美國房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的信用危機，而房地產(chǎn)泡沫的催生，與不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策和長期維持的寬松貨幣環(huán)境、金融機構(gòu)的非審慎經(jīng)營和抵押貸款及其衍生品市場監(jiān)管缺失等密不可分。

他 進一步解釋，所謂次級抵押貸款，是銀行或貸款機構(gòu)提供給那些信用等級或收入較低、無法達到普通信貸標準的客戶的一種貸款。相對于風險較低的優(yōu)質(zhì)貸款而言，這類貸款人的還貸違約風險較大，因此被稱為“次貸”。一般來說，放貸銀行應(yīng)該把貸款記在自己的資產(chǎn)負債表上，并相應(yīng)地把信用風險留在銀行內(nèi)部，但是美國的 大批放貸機構(gòu)卻在一些所謂權(quán)威評級機構(gòu)的協(xié)助下，把數(shù)量眾多的次級住房貸款包裝成優(yōu)質(zhì)債券在市場上發(fā)售，吸引各類投資機構(gòu)購買；而投資機構(gòu)則利用金融創(chuàng)新 技術(shù)，再將其打包、分割、組合，派生出一系列脫離其基礎(chǔ)價格的、結(jié)構(gòu)異常復雜的金融衍生品，出售給對沖基金、保險公司等。這樣一來，起初的貸款就被逐級放 大成為幾倍甚至數(shù)十倍的金融衍生品，金融風險也隨之被急劇放大。次貸危機開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢，終于引發(fā)了源于美國這一全球最大經(jīng)濟體和最發(fā)達金融體 系的金融風暴，造成了史無前例的影響。

楊斌認為，金融信息披露和透明度嚴重不足，也是這場金融危機發(fā)生的原因之一。資本市場普遍 存在著信息不對稱和道德風險，對此我們要有深刻的認識。如果金融衍生品真是為了避免風險而不是高杠桿投機套利，就沒有任何理由拒絕向國內(nèi)外投資者、債權(quán)人 和公眾披露。從這個角度講，資本市場和保險市場也都需要有效的政府干預和監(jiān)管，以糾正信息不對稱和道德風險導致的一系列市場失靈。2009年01月21日 來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 馬志剛 裴珍珍

小資料： 美國次貸危機發(fā)展時間表

2007年02月13日：

美國抵押貸款風險開始浮出水面；匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務(wù)增18億美元壞賬撥備。2007年03月13日：

New Century Financial宣布瀕臨破產(chǎn)。2007年04月24日：

美國3月份成屋銷量下降8.4% 2007年06月22日：

美股高位回調(diào)，道指跌1.37%、標普跌1.29%、納指跌1.07% 2007年07月10日：

標普降低次級抵押貸款債券評級，全球金融市場大震蕩。2007年07月19日：

貝爾斯登旗下對沖基金瀕臨瓦解 2007年08月09日：

法巴黎銀行卷入美國次級債，全球大部分股指下跌，金屬原油期貨和現(xiàn)貨黃金價格大幅跳水。

2007年08月16日：

全美最大商業(yè)抵押貸款公司股價暴跌面臨破產(chǎn) 2007年09月18日：

美次級債危機波及英國北巖銀行遭擠兌擬分拆出售。2007年09月18日：

美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75% 2007年11月01日：

美聯(lián)儲再度降息0.25個百分點 2007年12月12日：

美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將貼現(xiàn)率下調(diào)至4.75% 2008年01月15日：

花旗宣布，該行四季度虧損98.3億美元 2008年01月30日：

瑞銀宣布受次貸資產(chǎn)沖減拖累，去年第四季度預計出現(xiàn)約114億美元虧損。2008年03月17日：

摩根大通同意以2.4億美元左右收購貝爾斯登。2008年05月01日：

英國央行在金融穩(wěn)定報告中指出，次貸虧損可能只有一千七百億美元。2008年09月07日：

美國聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。2008年09月15日：

美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司向法院申請破產(chǎn)保護。2008年09月26日：

美國最大儲蓄銀行倒閉營收約為農(nóng)行七成半。2008年10月02日：

美參議院的救市方案總額從7000億美元提高到了8500億美元。2008年10月09日：

英國政府宣布新救市方案將動用五千億英鎊救市。2008年10月16日：

歐盟聯(lián)合出招應(yīng)對金融危機。2008年10月22日：

普京宣布俄羅斯應(yīng)對危機補充計劃。2008年10月31日：

美聯(lián)儲周三宣布降息50個基點至1%。2008年11月01日：

英國政府宣布新救市方案將動用五千億英鎊救市 2008年11月01日：

美國最大儲蓄銀行倒閉營收約為農(nóng)行七成半 2008年11月07日：

歐洲四大央行6日先后宣布降息以刺激經(jīng)濟增長 2008年11月11日：

美公布救助AIG新方案將購400億美元高級優(yōu)先股 2008年11月12日：

第二篇：美國金融危機的根源

第一、美國政府不當?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內(nèi)需。1970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當。“兩房”雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”。

第二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機?！皟煞俊蓖ㄟ^購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進行分割、打包、組合并出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價值，這就進一步助長了短期投機行為的發(fā)生。但投機只是表象，貪婪才是本質(zhì)。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。

第三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。而且美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。然而，當貨幣政策連續(xù)收緊時，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構(gòu)。

第三篇：美國金融危機的爆發(fā)對中國的啟示

美國金融危機的爆發(fā)對中國的啟示

自2006年以來，美國金融危機愈演愈烈，到今天，終于蔓延熊熊大火，開始肆意的燃燒。盡管美國政府甚至美國主要盟國都在盡力地想辦法撲滅它，盡管世界各國都期待它朝好的方向演變，但實際上，沒有人能夠預測到這場大火燃燒到何時？蔓延到什么程度？而如今愈演愈烈的金融危機已經(jīng)嚴重影響到了全球經(jīng)濟的健康發(fā)展，從華爾街到全世界，從金融界到實體經(jīng)濟，各國政府都在面臨著嚴重的經(jīng)濟危機。

現(xiàn)在包括美國本國以及外界都有各方面的說法，有的認為這次金融危機產(chǎn)生的根源是監(jiān)管不嚴導致金融衍生品的過渡發(fā)展，另外一塊是美國國家居民過渡消費導致了金融危機的爆發(fā)；還有一些說法認為是，由于過去長期低利率的問題導致了社會最終爆發(fā)一系列的經(jīng)濟問題。，從有些專家的研究來看，其實美國本次金融動蕩最終轉(zhuǎn)化成危機，它爆發(fā)的影子是由于價格泡沫所引起的。在明確嚴格說，價格泡沫主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場，可能現(xiàn)在美國政府給外界一種觀點，是由于房地產(chǎn)金融衍生品泛濫，導致了美國經(jīng)濟危機的出現(xiàn)，其實這是美國政府的一個誤導，因為試圖以一個抽象的，在廣大民眾中，或者投資人中，以抽象的概念想講實質(zhì)問題轉(zhuǎn)移和擴大化。且不論到底哪種說法正確，金融危機確實影響了全球各個國家。

那么從這一次危機中我們能夠看到什么，我國經(jīng)濟和中國的企業(yè)會受到什么影響？對我們而言，中國企業(yè)到底是機遇大還是挑戰(zhàn)大。聯(lián)系到中國的國情和長期經(jīng)濟發(fā)展變化態(tài)勢，中國應(yīng)該如何看待此次危機呢？或者我們可以得到那些啟示呢？我認為主要有以下幾個方面。

第一：此次美國金融危機是否是自十九世紀末開始工業(yè)化、二次世界大戰(zhàn)后成為世界經(jīng)濟霸主以來，長達一百余年的經(jīng)濟繁榮期的“拐點”？進一步說，以美元主導的世界經(jīng)濟中心開始新的轉(zhuǎn)移了，美國開始走一百五十年前英國的路了。這就是說，這次美國金融危機是美國經(jīng)濟長期衰退的開始，是大轉(zhuǎn)型、大調(diào)整的開始，固然它不一定會出現(xiàn)1929-1933年那種信息不發(fā)達時代的慘烈危機，但它的出現(xiàn)卻相當于英國1840年前后的危機，意味著一個極盛帝國的命運開始轉(zhuǎn)折。性質(zhì)和類型與以往的危機絕然不同。如果不看清這一點，所有的分析往往會一葉障目。還有一點值得提及的是，美國此次金融危機的萌芽應(yīng)該是二十世紀九十年代，在克林頓新經(jīng)濟發(fā)展的極度繁榮之后，美國失去了未來經(jīng)濟發(fā)展主導的方向，于是，一方面對外制造禍端，讓世界的痛苦而延緩和承載本國的危機，于是先后點燃了東南亞金融危機、二次發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭、發(fā)動南斯拉夫戰(zhàn)爭以及阿富汗戰(zhàn)爭，自然還有遏制“中國威脅”的全球戰(zhàn)略的實施等，這些頻繁的戰(zhàn)爭及給世界帶來的麻煩，本質(zhì)上都是為了美國經(jīng)濟延緩衰退；另一方面在國內(nèi)則透過金融工具引導世界參與一起制造泡沫經(jīng)濟，維持這種虛假的繁榮。

第二、美國金融危機對中國利大于弊，是中國的大機遇?！按讼碎L”，中國三十年厚積薄發(fā)，正進入百年長期繁榮的初期或上升期。因此，在一定意義上，美國的危機正是中國的機遇?！泵绹鹑谖C對中國的危害并沒有某些專家所說的那么嚴重，應(yīng)以積極樂觀辯證的態(tài)度看它的發(fā)生和演變。中國應(yīng)繼續(xù)走好自己的路，而沒有必要為別人的過錯和痛苦而憂心沖沖。

第三、美國金融危機是中國經(jīng)濟和市場大轉(zhuǎn)型的強大推力。1997年東南亞金融危機給快速成長中的中國經(jīng)濟當頭一棒，從此提出了“刺激消費，擴大內(nèi)需”的政策理念，然而，由于傳統(tǒng)體制支撐下的出口導向型經(jīng)濟模式在中國各地具有頑強的根基，因此，十年過去了，不少地方“擴大內(nèi)需”根本就是一句口號，還沒有放到具體政策落實上來，而是繼續(xù)在擴大出口的道路上越走越遠。顯然，2008年的美國金融危機容不得某些“以出口為榮”的地方領(lǐng)導再片面追求“外向型”了，強大的壓力必將近推動各地政府從此開始真正重視擴大內(nèi)需、刺激消費，甚至發(fā)動類似于日本二十世紀六十年代的“消費革命”和“流通革命”。盡管這已經(jīng)是“遲到的革命”，但畢竟它的發(fā)生將會給中國社會帶來巨大的變革和進步，從此真正奠定中國最大經(jīng)濟強國的市場基礎(chǔ)。同時，那些具有盲目外資崇拜傾向的地方政府領(lǐng)導也應(yīng)該開始覺醒了，應(yīng)全面重視開始審視如何挖掘國內(nèi)的民營資本力量，并將它融入到本國的經(jīng)濟成長中來。

第四、所謂“救市”往往是“打貧濟富”而不得人心，應(yīng)盡量避免讓窮人為富人買單。在一個國家，富人的“話語權(quán)”和影響政治的力量比普通百姓尤其是弱勢群體強大得多。在美國金融危機中受傷的華爾街金融機構(gòu)顯然對美國政治的影響力顯然空前強大，甚至某些財政部官員就是華爾街出身，因此，美國金融危機暴發(fā)后，政府“救市”被一再施用。盡管出現(xiàn)類似于“一百二十名專家反對信”甚至眾議院否決，但最終還是“扭不過”世界最大的“金融寡頭”結(jié)盟下的強大力量。市場的合理邏輯是，既然這些市場參與者在市場繁榮的高漲期賺取了大量錢財，并以錯誤的決策和方式導致今天的結(jié)局，就應(yīng)該為這些錯誤買單，理應(yīng)為此付出代價。救市：永遠是對錯誤的鼓勵。怎么賺錢是富人的事，虧損由全體納稅人承擔？我的看法是，危機就是對這些決策和行為的另一種“回報”，是一種合理調(diào)整的必然，“救市”往往是下下之策。

第五、在危機處理中，政府往往會過度相信自己的能力和擴大自己的權(quán)力。從媒體報道中得知，在反對美國政府“救市”的觀念中，相當多是質(zhì)疑政府的“救市”能力，即是否救得了？要知道，現(xiàn)在的危機形成政府自身有著不可推卸的責任，那么，政府能否扮演出“點火者”和“救火者”的雙重角色？顯然，在現(xiàn)代市場條件下，尤其是全球化市場背景下，所謂政府“救市”的作用是相當有限的。當然，政府不能臵于危機不顧，必須進行“危機處理”，但危機處理不等于“救市”。“救市”是以一種“救世主”的態(tài)度來行事的，而“危機處理”則是以危機當事人的身份盡量化解危機的負面效應(yīng)。如果沒有約束，就常常做出超出自身權(quán)力和能力范圍的事。因此，在這種情形下，如何理性地看待政府作用，如何盡量以制度化的方式約束政府行為并約束政府放大自身的權(quán)力，是經(jīng)濟民主化過程中必須考慮的重大理論和現(xiàn)實問題。

第六、美國金融危機是否說明中國的資本證券化道路走得過快？改革開放三十年來，中國基本上完成了“資產(chǎn)貨幣化”道路，然后在“貨幣資本化”道路卻由于“重外資，輕內(nèi)資”尤其是輕視民營資本而進行得十分緩慢。在一定程度上可以說，中國的工業(yè)化進程是外資主導下的工業(yè)化進程，民營資本沒有隨著工業(yè)化進程的深化而得到有效成長，受到多重抑制。可以說，這也是目前中國經(jīng)濟最深層次的矛盾和問題之一。

第七、中國金融實際部門和學術(shù)界有一批盲目迷信美國金融的“崇美派”。長期以來，由于中國的教育體制是把“英語”和“數(shù)學”兩門課程作為最核心的升學考試課題，因此，許多高學歷以及留學人員都是這兩門課相當好的人員。由于這些人員，尤其是中國數(shù)十萬英語老師，把大量的精力和時間用在學習英語和了解美國上，因此，他們無形中不自覺地“言稱必美國”，無形中充當了“親美派”的角色。

第八、大學的專業(yè)設(shè)臵盲目追趕世界一流，模仿美國大學，危害開始顯現(xiàn)。雖然我不反對金融創(chuàng)新，但對于這類金融工程技術(shù)在中國的實際可行性則一直是懷疑的，至少在相當長時期內(nèi)，無須在大學里開設(shè)此類專業(yè)培養(yǎng)此類人才。然而，目前中國大學的專業(yè)設(shè)臵中，居然形成了一股“金融工程”的熱潮。但愿此次美國金融危機對這股熱潮潑點冷水，給它降降溫。這也從另一個方面說明，中國大學專業(yè)設(shè)臵脫離社會實際以及盲目隨意，到了一個相當嚴重的程度。

在目前經(jīng)濟局面下，可能在穩(wěn)定或者盡可能減少出口影響基礎(chǔ)上，對內(nèi)需關(guān)注是加強，從近期，包括剛開的黨代會，內(nèi)需的啟動，或者內(nèi)需的制造，制造內(nèi)需點可能會成為下一階段我國大的經(jīng)濟政策方向。中國正積極應(yīng)對國際經(jīng)濟環(huán)境復雜變化和自然界嚴峻挑戰(zhàn)，經(jīng)濟保持較快增長，金融業(yè)穩(wěn)健運行，經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變；同時，全球金融危機使中國的經(jīng)濟發(fā)展面臨的不確定不穩(wěn)定因素明顯增多，中國經(jīng)濟發(fā)展也面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。面對這一全球性的挑戰(zhàn)，世界各國需加強政策協(xié)調(diào)、密切合作、共同應(yīng)對。在此關(guān)鍵時刻，堅定信心比什么都重要。只有堅定信心、攜手努力，我們才能共同渡過難關(guān)。

參考資料：時事與政治相關(guān)論文——整理稿

2008年12月7日

第四篇：讀《華爾街》有感—華爾街金融危機的根源與反思

讀《華爾街》有感

——華爾街金融危機的根源與反思

2010年11月30日

《華爾街》一書帶給我們的是一個真實的華爾街，它不僅是一本關(guān)于華爾街歷史的書，也是一本關(guān)于美國金融史和經(jīng)濟史的書。從美國誕生的第一天起，華爾街就注定將是一個風起云涌的地方。當荷蘭人從印第安人手里換取曼哈頓的土地所有權(quán)時，誰也沒有想到當時的那一片荒蕪之地能夠發(fā)展成為現(xiàn)在寸土寸金的國際金融中心，曾經(jīng)為了抵御印度安土著的進攻而修建的那堵墻——華爾街，現(xiàn)在早已發(fā)展成為了全世界最受矚目的地方。華爾街見證了美國資本市場兩百多年來的發(fā)展史，見證了美國從一個殖民地國家發(fā)展成為世界超級大國的全過程。尤其是近一百多年以來，華爾街作為世界金融中心，經(jīng)歷了金融市場一次又一次的跌宕起伏，每一次的金融風暴總能帶給人們慘痛的教訓，當然這次近八十年來最嚴重的經(jīng)濟危機也不例外。

此次華爾街金融危機爆發(fā)于2007年美國的次貸危機，至2008年成為了席卷整個華爾街的金融危機，之后又迅速蔓延，最終演變成為席卷全球的經(jīng)濟危機。而在去年開始，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機又接替美國的次貸危機而成為了全球的焦點。在本質(zhì)上，華爾街是一種復雜而有效的貨幣資本博弈機制，它是現(xiàn)代美國和世界經(jīng)濟運行中最重要的投資融資平臺和經(jīng)濟權(quán)力中心。它的基礎(chǔ)是自利、公平、信用、效率以及規(guī)則制度保證，而眼下它讓人看到的面目則更多是貪婪、失信、失效和失敗。

2007 年華爾街次貸危機爆發(fā)后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發(fā)流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金，也無法阻止這場金融危機的爆發(fā)。到2008年，這場金融危機開始失控，并導致多家相當大型的金融機構(gòu)倒閉或被政府接管。3月16日，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通以每股2美元的價格收購，9月14日，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行以500億美元收購；9月15日，有著158 年輝煌歷史美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產(chǎn)；9月21日，美國最大的兩家投資銀行高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)為銀行控股公司。至此, 華爾街投行神話徹底終結(jié)，危機全面爆發(fā)，并迅速引發(fā)了更廣泛的經(jīng)濟危機。

在這次金融危機中，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林等華爾街投資銀行最終難逃此劫，其終極問題就在于投資銀行所扮演的雙重角色。一方面，他們是裁判，以

其研究報告來左右全球熱錢資金的流竄動向；另一方面，他們又是球員，創(chuàng)造并且參與各式各樣高風險高回報又極其復雜的金融產(chǎn)品買賣，這也使他們成了這次危機的直接制造者，成了眾矢之的。

華爾街的失敗并非其傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)的失敗，而是直接源于它過度的產(chǎn)品創(chuàng)新。長期以來,華爾街投行們致力于交易有價證券以及向商業(yè)客戶提供咨詢服務(wù),通過較大比例的杠桿交易獲取超額利潤。不過,繁華的背后危機暗藏,通過各種杠桿交易設(shè)計出的金融衍生品紛繁復雜,甚至有華爾街資深交易員也坦言,不知道自己交易的品種是什么,它的風險到底有多高。華爾街的金融泡沫越來越大，其中最顯著的是包裝和交易越發(fā)奇異的按揭貸款支持的有價證券。在美國政府主權(quán)信用的擔保下,全世界投資者都進了美國通過金融創(chuàng)新設(shè)立的次級債券市場，分享次貸這種金融創(chuàng)新帶來的利潤,而積累的風險卻沒有引起相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的足夠注意，房地產(chǎn)泡沫一破滅,所謂的金融創(chuàng)新遭遇當頭棒喝。信貸資產(chǎn)證券化原本是華爾街有益的創(chuàng)新，促進了風險的分散和資產(chǎn)流動，而基于不良資產(chǎn)的過度包裝和反復衍生，則使得投資者甚至是金融機構(gòu)本身無法準確識別和判斷風險。共同受益、無人受損的現(xiàn)象更鼓勵了基礎(chǔ)產(chǎn)品（次貸）發(fā)出者的放松，從而不斷放大了風險。當金融創(chuàng)新只是單純的為了追逐利潤，那么導致的后果將是沒有人去關(guān)注這些金融產(chǎn)品的真正價值，那就勢必會推動短期投機的趨利化，釀成金融危機。

“對資本市場的過度依賴”與“杠桿式經(jīng)營理念”相結(jié)合的經(jīng)營模式是美國前五大獨立投行在此次國際金融危機中相繼倒下的主要原因。一方面由于投資銀行不經(jīng)營儲蓄業(yè)務(wù)，也就沒有穩(wěn)定的資金來源，投資銀行漸漸開始通過短期貨幣市場進行融資，過度的短期融資使得投行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不適當，當危機發(fā)生時，全球資本的流動性下降，大部分金融機構(gòu)將原本在投行的外部資金收回，投行無法應(yīng)對突如其來的資金需求，不堪重擊而倒下。另一方面，由于投資銀行用大量借貸的方法來維持業(yè)務(wù)運營的資金需求，借貸越多, 自有資本越少, 杠桿率就越大。高杠桿要求較高的流動性與之相匹配, 在市場較為寬松時, 尚可通過貨幣市場融資來填補交易的資金缺口, 而一旦自身財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化風險, 公司持有大量的流動性很低的資產(chǎn), 評級公司則降低其評級, 融資成本將不可避免的上升, 造成投資銀行無法融資維持流動性,貝爾斯登便是因此遭擠兌而倒下。

金融危機愈演愈烈的另一個重要原因是美國政府監(jiān)管的缺失。正如美國一位經(jīng)濟學家總結(jié)的:“我覺得根本的原因是金融系統(tǒng)缺乏良好的監(jiān)管,這導致了房地產(chǎn)市場的失控和金融市場的危機。”美國監(jiān)管的放松和復雜衍生工具的過度使用，加劇了危機的程度和危害。金融工具及其衍生工具只能轉(zhuǎn)移風險、掩蓋風險，卻不能消除風險，在高風險的投資中，伴隨著自由化的條件，監(jiān)管永遠是落后于市場的。政府監(jiān)管的放松，使得金融機構(gòu)的競爭過于激烈，使根本不具備能力的消費者獲得了住房，杠桿率大幅提高，金融資產(chǎn)過度膨脹，信息披露不充分。過于復雜的衍生工具，尤其是資產(chǎn)證券化的發(fā)展，使得風險評估變得困難，過于依賴于評級機構(gòu)，也使得風險承擔者與控制者嚴重分離，不利于風險的有效控制。

盡管此次危機對中國的實體經(jīng)濟損害相對較小，但在全球經(jīng)濟一體化的背景下，我國經(jīng)濟界尤其是與金融相關(guān)的領(lǐng)域在現(xiàn)在和將來已不可避免地、越來越深地融入全球金融和貨幣體系中去。全球金融危機的挑戰(zhàn)、國內(nèi)經(jīng)濟的不確定性、日益激烈的市場競爭環(huán)境，都對我國金融證券市場的發(fā)展提出了新的要求。作為我國金融證券市場發(fā)展標桿的美國大型投行紛紛倒下，給我們帶來許多寶貴的教訓和有益的思考。

首先，在進行金融創(chuàng)新時應(yīng)保持科學謹慎的態(tài)度?？v觀20世紀60年代至今，華爾街發(fā)明了數(shù)千種金融衍生產(chǎn)品，令人眼花繚亂的創(chuàng)新產(chǎn)品的確從根本上改變了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，但同時金融創(chuàng)新也帶來了接連不斷的麻煩，特別是07年爆發(fā)的美國次貸危機以及隨后的金融危機和波及整個世界的經(jīng)濟危機更是發(fā)人深省。雖然金融創(chuàng)新有助于分散風險, 提高資產(chǎn)的流動性, 但是并不能消除風險, 只是使風險發(fā)生轉(zhuǎn)移或隱藏起來。因此，美國金融危機告誡我們在注重金融創(chuàng)新的同時，要建立一整套風險糾錯機制或危機處理機制。在推進創(chuàng)新業(yè)務(wù)時要堅持“謹慎經(jīng)營”原則，提高對金融衍生產(chǎn)品的定價能力，確保對風險—收益進行較為準確的評估，同時，合理降低金融衍生產(chǎn)品的復雜性，防范其高財務(wù)杠桿和放大效應(yīng)導致的投資和交易風險。雖然美國金融危機源于金融創(chuàng)新過度，但我國不會因噎廢食地停止金融創(chuàng)新，而是要抓住世界金融格局重新洗牌的機會，謹慎穩(wěn)健地推進金融創(chuàng)新。在控制好風險的前提下積極推動創(chuàng)新將是證券行業(yè)發(fā)展的最重要的活力和源泉。

其次，我國金融證券業(yè)應(yīng)當構(gòu)建更加科學的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理是公司

對股東會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)營管理層之間的一套制衡機制，有利于提高抗風險能力。從此次金融危機來看，美國投行公司治理機構(gòu)中的風險管理組織結(jié)構(gòu)一般是由審計委員會、執(zhí)行管理委員會、風險管理委員會及公司各種管理委員會等組成，但是此次金融危機卻顯得力不足。而要有效地抵御風險，就必須進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，尤其是風險管理機構(gòu)。必須重視合規(guī)部門的作用，建立完整的、覆蓋整個業(yè)務(wù)與管理線條的風險控制體系和風險控制機制，能夠在有風險時及時處理, 而不是等到危機出現(xiàn)時再解決。

最后，我國政府必須加強對金融體系的監(jiān)管。金融監(jiān)管應(yīng)當隨著市場的發(fā)展而不斷調(diào)整和優(yōu)化，金融衍生品能夠帶來巨大的收益，同時也能帶來巨大的風險。面對日益頻繁的市場創(chuàng)新和日益復雜的創(chuàng)新產(chǎn)品，單純依賴信息披露來保護投資者利益，已經(jīng)不夠充分。由于過度發(fā)展的金融衍生品，使得風險不斷的分散轉(zhuǎn)移，以至于最后使得最終投資者不能明晰自己到底承擔了多大的風險。因此，監(jiān)管者僅僅做到確保信息的真實披露，或完全依靠對透明度的監(jiān)管，已經(jīng)不夠。這給我國的啟示應(yīng)當是：我國的監(jiān)管體系應(yīng)當從過去強調(diào)針對機構(gòu)進行監(jiān)管的模式向功能監(jiān)管模式過渡，即對各類金融機構(gòu)的同類型的業(yè)務(wù)進行統(tǒng)一監(jiān)管和統(tǒng)一標準的監(jiān)管，以減少監(jiān)管的盲區(qū)，提高監(jiān)管的效率。同時在事前的監(jiān)管中，應(yīng)當對創(chuàng)新產(chǎn)品有更深入的研究，并在此基礎(chǔ)上形成有效的產(chǎn)品風險評估，尤其是對可能引起系統(tǒng)風險性的產(chǎn)品，應(yīng)當將其相應(yīng)的監(jiān)管環(huán)節(jié)前移，深入分析和評估金融產(chǎn)品可能給監(jiān)管體系帶來的隱患。

華爾街在經(jīng)歷了這場百年一遇的金融危機之后似乎已經(jīng)沒有了往日的風采，雖然在世界范圍內(nèi)實體經(jīng)濟要恢復到危機前的狀態(tài)還需要很長的一段時間，但在政府的眾多措施下，金融和經(jīng)濟環(huán)境有所改善。華爾街曾經(jīng)的五大投行由于追逐短期利益，過度投機，采用極高的財務(wù)杠桿率，無節(jié)制的高風險投資等原因相繼嚴重受損，投資銀行這個概念從此成為歷史。這些教訓也將在今后金融市場的發(fā)展過程中產(chǎn)生許多啟示，金融機構(gòu)應(yīng)針對自身的發(fā)展狀況制定長期的發(fā)展戰(zhàn)略，選擇多元化的投資結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)務(wù)，關(guān)注金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風險，加強對金融工具使用的監(jiān)管，為金融市場的發(fā)展創(chuàng)造一個穩(wěn)健的環(huán)境。而對我國來說，危機之后我國金融市場將進入一個全新的發(fā)展階段，面臨更為廣闊的發(fā)展空間。借鑒美歐投資銀行的教訓和經(jīng)驗，我國金融證券行業(yè)也將在規(guī)范中發(fā)展壯大，在世界金融

重新洗牌的格局中占據(jù)重要的地位。

第五篇：美國數(shù)字電視發(fā)展與啟示

美國數(shù)字電視發(fā)展與啟示

2008-05-26 11:30:21來源:

2007年3月1日起，美國全面禁售模擬電視機，要求今后所銷售的25英寸以上電視必須集數(shù)字接收和顯示于一體，內(nèi)置符合美國ATSC電視制式的調(diào)諧和解碼組件。它使美國政府主導的強制數(shù)字轉(zhuǎn)換又向前推進了一步。模擬電視機的退場是所有向數(shù)字轉(zhuǎn)換的國家遲早都會面臨的問題，美國的先行將為隨后進入數(shù)字轉(zhuǎn)換的國家積累一些可供參考或借鑒的經(jīng)驗和啟示。

美國數(shù)字電視進程

美國發(fā)展數(shù)字電視受兩大動因驅(qū)動，一是頻率危機，二是財政赤字。美國電視數(shù)字化的政策方向是通過數(shù)字轉(zhuǎn)換釋放更多的頻率資源，通過拍賣頻率獲取的收入彌補財政上的虧空。

美國的電視數(shù)字化進程大致可分為五個階段。

第一階段是起步階段，從上世紀80年代中期至1992年。當時的美國廣播聯(lián)盟為阻止廣播電視頻率的重新分配，防止這些頻率落到移動通信運營商等機構(gòu)手中，以需要為今后發(fā)展高清電視預留頻率資源為由，提出了發(fā)展數(shù)字電視的口號。這一階段主要從事了大量的前期調(diào)研、論證和啟動工作。

第二階段是建設(shè)階段。1992年，克林頓政府為促進國家信息高速公路的建設(shè)，把數(shù)字電視作為美國電子信息產(chǎn)業(yè)的重要內(nèi)容。這個階段，美國通過了《1996年電信法》，確立了數(shù)字電視標準，制定時間進度表，拉開地面電視、衛(wèi)星電視和有線電視的數(shù)字化序幕。

第三階段是推廣階段，從1998年至2001年。這個階段美國的頻率危機再次爆發(fā)。一方面市場產(chǎn)生了對新的商業(yè)無線數(shù)據(jù)服務(wù)的迫切需求，這需要頻率資源；另一方面，在“9·11”恐怖襲擊后，美國為增強國土安全，也需要為消防、醫(yī)療和警方等公務(wù)緊急部門提供頻率資源。這兩個因素直接推動了美國緊鑼密鼓的數(shù)字化進程。

第四階段是普及階段，從2001年至2006年。這一階段，由于電視提供了更多的新服務(wù)，如交互電視、視頻點播、高速互聯(lián)網(wǎng)瀏覽、收發(fā)電子郵件、遠程教育和提供天氣預報等各種信息服務(wù)，數(shù)字電視滲透率開始上漲，數(shù)字家庭比例開始上升，多數(shù)播出機構(gòu)開始數(shù)字化運作，數(shù)字電視市場接近成熟。

第五階段是轉(zhuǎn)換階段，從2007年開始，一直將持續(xù)到2009年。這一階段主要是按照日程表，按部就班地實現(xiàn)從模擬到數(shù)字的強制轉(zhuǎn)換。

為強制實施數(shù)字轉(zhuǎn)換，美國政府綜合各方反映制定了日程表并不斷調(diào)整。有關(guān)法案規(guī)定：2005年7月1日后，美國市場上36寸以上的電視機均需內(nèi)置解碼器；2006年7月1日后，25-35英寸的電視機也須內(nèi)置解碼器；2007年3月1日，所有大于25英寸的電視機必須內(nèi)置解碼器，7月1日后，13英寸以上的電視機必須全部內(nèi)置解碼器。2009年2月17日，美國將停止模擬電視信號的播出。

美國發(fā)展數(shù)字電視的思路和策略

1.做好宣傳推介活動，消除用戶疑慮，提高數(shù)字電視的家庭擁有率

對于數(shù)字電視，美國人看法不一。雖然多數(shù)公民都購買數(shù)字機頂盒，或更換電視機，或升級天線，但仍有不少人不愿意被迫掏錢參與政府主導的數(shù)字革命。

為了消除用戶疑惑，美國大張旗鼓地進行宣傳教育活動。美國全國有線與電信協(xié)會、美國邦聯(lián)通信委員會和國家廣

播協(xié)會等機構(gòu)紛紛舉辦形式多樣的推介活動，宣傳美國的數(shù)字政策和轉(zhuǎn)換中的費用補貼政策，并建立了三個介紹數(shù)字電視的官方網(wǎng)站、004km.cn配合宣傳。美國消費電子協(xié)會也在戶外廣告牌、公交廣告和各大電視臺上播放數(shù)字教育公益廣告，制作供學校使用的專題教育課件，并廣泛散發(fā)介紹數(shù)字電視的多語種小冊子，以使消費者早日接受DTV。這些活動取得了很大成績，說服許多人更換了電視機，從而提高了數(shù)字電視機的家庭擁有率。

為在2007年進一步做好教育活動，美國國會撥付500萬美元?？钣糜跀?shù)字電視的專項教育。美國聯(lián)邦通信委員會也在其2008年預算草案中劃撥150萬美元用于數(shù)字電視教育。

2.政府積極主導數(shù)字過渡計劃，建立對數(shù)字電視的新興治理體制

美國政府在法律保障、財政支持、技術(shù)標準、資源分配、設(shè)備設(shè)計、轉(zhuǎn)換時間、電視內(nèi)容等方面都出臺了相應(yīng)政策，放松了行為管制、結(jié)構(gòu)規(guī)制，采取多種產(chǎn)業(yè)政策，通過媒介企業(yè)的巨型化、市場結(jié)構(gòu)的多層化、服務(wù)模式的多樣化、收益結(jié)構(gòu)的混合化、內(nèi)容流通的多渠道化、公共服務(wù)的分擔化來解決數(shù)字化轉(zhuǎn)換過程中的巨額投入以及潛在的市場風險，抑制壟斷、促進競爭。這些措施積極地推動了美國的數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.以高清電視和多頻道服務(wù)為切入點，激發(fā)受眾的有效視聽需求

美國的數(shù)字電視進程長期以來一直與高清電視和多頻道服務(wù)的發(fā)展并軌進行。目前，美國90%的電視臺都制作高清節(jié)目，播出節(jié)目中也有55%是高清電視節(jié)目，其中黃金時段播出的高清電視節(jié)目占到85%。位居前列的高清電視頻道有美國廣播公司、哥倫比亞廣播公司、探索頻道、娛樂體育頻道、?？怂箯V播公司、家庭影院、全國廣播公司、表演時代和時代華納TNT電視網(wǎng)。日漸增多的高清節(jié)目有效激發(fā)了受眾的視聽需求。2006年高清晰電視機在美國電視機市場的銷售超過模擬信號電視的發(fā)貨量。高清晰電視的發(fā)貨量超過了1200萬部，在美國數(shù)字電視市場的比例上升到了85%。

4.以有線和衛(wèi)星電視的數(shù)字化來帶動地面電視的數(shù)字化

美國電視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由地面、衛(wèi)星和有線三大塊組成，美國法律規(guī)定，衛(wèi)星和有線必須轉(zhuǎn)播地面電視，因此，美國70%的視聽者是通過有線電視網(wǎng)或衛(wèi)星電視網(wǎng)收看地面電視節(jié)目的。美國選擇以有線和衛(wèi)星電視的數(shù)字化來帶動地面電視的數(shù)字化策略。

數(shù)字電視發(fā)展中存在的問題

1.利益集團掣肘政策出臺

電視數(shù)字化牽扯到通信業(yè)和廣播業(yè)為數(shù)眾多的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、平臺產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)集團。雖然美國國會在1997年就設(shè)定了地面電視的數(shù)字化目標，但具體實施起來困難重重，各個利益集團、共和民主兩黨、參眾兩院都在為維護自身的利益互不相讓。利益集團與政府部門的博弈嚴重阻礙了數(shù)字電視的進程，致使許多政策、法律和法規(guī)難以出臺，即便出臺也難以取得預期成效。

2.弱勢群體獲得的政府補貼偏少

盡管近年來數(shù)字電視機價格已經(jīng)降至原來的一半，但仍高出模擬電視機許多。這打消了許多人更換電視機的念頭，尤其是那些弱勢群體，如老人、殘疾人和低工資者。雖然美國也曾設(shè)想動用國庫補貼這部分人群，但由于遭遇嚴重的預算危機，財力不足。為此，美國總統(tǒng)布什在2006年2月8日簽署了《2005年赤字削減法案》，其中一項規(guī)定將地面電視由模擬向數(shù)字轉(zhuǎn)換的期限從《1996年電信法》原定的2006年12月31日推遲到2009年2月17日。該法案還規(guī)定為機頂盒的補貼費總額只有15億美元，按申請先后處理，發(fā)完為止，預計只能補貼1600萬戶，遠不能滿足美國地面電視

家庭（2000萬）和有線電視家庭（6500萬）的需要。如果美國不采取措施改善杯水車薪的補貼局面，在2009年，美國的數(shù)字轉(zhuǎn)換期限仍可能推遲。

3.數(shù)字電視節(jié)目匱乏

目前全美還沒有幾家數(shù)字電視節(jié)目庫，可供播出的數(shù)字式節(jié)目仍然少之又少。其次，采用數(shù)字技術(shù)需要花大力氣對所有員工進行更高、更深層次的再培訓，而目前這項工作還沒有完全展開。再次，由于多次翻錄導致?lián)p害錄像效果，偷錄盜版者猖狂行動，以致影視節(jié)目制作機構(gòu)不愿意向地面數(shù)字電視臺供應(yīng)優(yōu)質(zhì)節(jié)目。這些都導致美國公眾沒有積極性將模擬電視機升級換代，致使數(shù)字電視機普及率長期停步不前。

經(jīng)驗和啟示

1.制定明確的政策目標，平衡各方利益

在推動電視數(shù)字化過程中，政府不僅要面對消費者，還要面向經(jīng)營者。政府的角色在于根據(jù)本國的社會價值取向，制定明確的政策目標，通過制訂各項法律和政策，完善各項配套措施，調(diào)動市場參與主體的積極性，幫助各平臺運營商根據(jù)各自優(yōu)勢和特點，找準市場定位，采取最適合自身的經(jīng)營策略和收費體系，最終達到平衡各方利益的目的。

2.大力發(fā)展內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，加強對知識產(chǎn)權(quán)的保護力度

對觀眾來說，模擬或者數(shù)字技術(shù)并不重要，重要的是能否看到賞心悅目的節(jié)目和豐富的內(nèi)容。因此，發(fā)展內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是當務(wù)之急。一方面，要逐步放松行為管制、結(jié)構(gòu)規(guī)制，繼續(xù)鼓勵系統(tǒng)內(nèi)的電視節(jié)目制作機構(gòu)和播出機構(gòu)制作更多的精品節(jié)目；另一方面，要為系統(tǒng)外的內(nèi)容創(chuàng)作業(yè)提供公平競爭的市場環(huán)境，為多渠道多層次節(jié)目流通市場的形成和跨媒體、跨行業(yè)的兼并重組創(chuàng)造寬松環(huán)境。為此，應(yīng)當對目前的制播體制進行改革，降低節(jié)目制作的門檻，限制播出機構(gòu)節(jié)目制作的比例，鼓勵節(jié)目制作主體的多元化。發(fā)展數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)還要注意加強對內(nèi)容的知識產(chǎn)權(quán)保護力度，將數(shù)字內(nèi)容的網(wǎng)絡(luò)化使用、著作權(quán)信息的保護、服務(wù)提供商的責任等一系列新問題納入監(jiān)管。

3.積極推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，促成三網(wǎng)融合美國的實踐表明，數(shù)字化造成了通信業(yè)與廣播電視業(yè)在內(nèi)容生產(chǎn)、傳輸方式、信息終端、服務(wù)模式、運營主體幾個層面上出現(xiàn)的縱向融合。與這一融合趨勢相伴隨的是，以內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、平臺產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)為核心而出現(xiàn)的橫向分離趨勢。從20世紀90年代開始，美國就陸續(xù)放松了多個方面的限制，有力地促進了地面電視、有線電視、衛(wèi)星電視業(yè)的整體轉(zhuǎn)型，為廣播電視數(shù)字化奠定了很好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。這對我國通信和廣電的條塊分隔管理的現(xiàn)狀而言，尤為重要。電視數(shù)字化必然要求通信和廣電的三網(wǎng)融合，以此培育一個全新的數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈，使內(nèi)容提供商、內(nèi)容集成和發(fā)行商、傳輸平臺運營商、終端設(shè)備提供商在這條產(chǎn)業(yè)鏈上都能找到適當?shù)奈恢茫瑸閿?shù)字電視轉(zhuǎn)換創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)環(huán)境。數(shù)據(jù)

截至2007年2月20日，全美獲得數(shù)字電視建設(shè)許可或播出執(zhí)照的地面電視臺總數(shù)為1702家，占電視臺總數(shù)的98.8%。實現(xiàn)數(shù)字播出的有1601家，其中正式播出的有1195家，試驗播出的有406家。美國聯(lián)邦通信委員會2006年報告顯示，美國現(xiàn)有1.116億電視家庭，2005年數(shù)字電視家庭總數(shù)為2200萬戶。有研究表明，2008年美國的數(shù)字電視家庭將達到6900萬。（數(shù)據(jù)來源：marketresearch研究報告《US Market Forecast: DTV and iTV，2003-2008》）