第一篇：論財務(wù)管理目標及其選擇

論財務(wù)管理目標及其選擇

財務(wù)管理目標及其選擇

財務(wù)管理的目標是企業(yè)進行理財活動所要達到的目的，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標準。財務(wù)管理目標是一定社會經(jīng)濟條件下的產(chǎn)物，是企業(yè)在市場競爭過程中的必然選擇。不同環(huán)境和不同條件下的企業(yè)，其財務(wù)管理目標會有很大的差異。企業(yè)所處的文化背景、政治法律環(huán)境、生產(chǎn)水平、技術(shù)能力和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素變動都會引起企業(yè)財務(wù)管理目標的變動。不同的社會經(jīng)濟發(fā)展時期和不同的現(xiàn)實條件約束，財務(wù)目標有相應不同的選擇。確定合理的財務(wù)管理目標，在整個財務(wù)管理活動中具有及其重要的意義。

建國后到80年代初，我國長期實行高度集中的計劃經(jīng)濟。在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的集權(quán)管理模式下，企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達的總產(chǎn)值指標。企業(yè)領(lǐng)導人職位的升遷、職工利益的多少，均由產(chǎn)值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業(yè)必然把產(chǎn)值最大化當做財務(wù)管理目標。因此，在非市場化的指令經(jīng)濟狀態(tài)下，“產(chǎn)值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經(jīng)濟基礎(chǔ)曾經(jīng)起到了極為重要的作用。好范文版權(quán)所有!

在市場經(jīng)濟條件下的財務(wù)管理目標，迄今為止，主要有三種代表性觀點：

一、利潤最大化

利潤最大化是指企業(yè)把利潤最大作為企業(yè)財務(wù)管理的最終目標。這種觀點是早期的觀點，由于存在種種缺陷，在60年代受到強烈批判。被批判的原因主要有以下幾點：

1、利潤最大化可能會引發(fā)比較大的風險

【案例】原野股份公司是全國第一家被停牌的企業(yè)，導致原野被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資當時的房地產(chǎn)，結(jié)果致使短期借款到期無力償還，銀行進駐，查出原野的其他幕后問題，最終被迫停牌。

2、利潤最大化可能會導致短期行為

當一個企業(yè)是以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標時，就可能導致企業(yè)經(jīng)營目標也出現(xiàn)短期行為，對機器設(shè)備、資源等采取超負荷、瘋狂地掠奪性使用，只要在當期內(nèi)其利潤最大，根本不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展，結(jié)果使企業(yè)后力枯竭，最終走向死亡。“承包責任制”就是典型的以利潤最大化為目標的。

3、利潤最大化可能會引發(fā)管理者的主觀隨意性。管理者的主觀隨意性主要來源于以下幾個方面：

（1）管理行為。管理者為了達到利潤最大化，把管理過程中的一些費用轉(zhuǎn)化為利潤在報表中體現(xiàn)出來。例如：本來應該在當期攤掉的費用、應該提取的折舊卻在當期不攤、不提，使當期的一些費用轉(zhuǎn)為利潤，實現(xiàn)當期的利潤最大化。

（2）會計政策。管理者為了使當期利潤最大化，想方設(shè)法鉆會計政策的空子。例如：對應收賬款提取壞賬準備，企業(yè)為了提高利潤，采用最低額度提取壞賬準備。

【案例】北滿特鋼在98年的報表中，應收賬款為5億多人民幣，但為了實現(xiàn)當期利潤的最大化，提取的壞賬準備卻非常少。

二、股東財富最大化

股東財富就等于股票數(shù)量乘以股票價格，因而股東財富最大化直接表現(xiàn)為股票價格最高。股東財富最大化的財務(wù)管理目標與利潤最大化的目標相比較具有以下優(yōu)點：（1）具有較強的客觀性；（2）較多地考慮了風險；（3）在一定程度上克服了短期行為。

股東財富最大化本身有以下缺點：

（1）要求市場必須是有效的。因為只有當市場是有效時，企業(yè)活動與證券價格之間才有聯(lián)系，否則，在市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系。

市場可分為有效市場和無效市場兩種。其中有效市場又分為弱式有效、半強式有效和強式有效三種情況。企業(yè)活動與證券價格之間的關(guān)系是：當市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系，否則，必有聯(lián)系。若市場為弱式有效，證券價格能夠反映出企業(yè)的活動，但比較緩慢，反映出來的時歷史信息；若市場為半強式有效，證券價格能夠把企業(yè)活動的公開信息立即反映出來且一步到位；若市場為強式有效，則證券價格不僅能把公開信息而且把內(nèi)幕信息也都反映出來，這是一種理想狀態(tài)。一般認為西方發(fā)達國家達到了半強式，而中國的市場則有人認為達到了弱式，有人則認為還是處于無效市場。

（2）股東財富最大化更多地考慮了股東的利益，對其他關(guān)系人的關(guān)心不夠，利益主體比較單一。

（3）股東財富最大化對上市公司比較適合，但對未上市公司就很難比照操作。

三、企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標具有以下優(yōu)點：克服了短期行為；考慮來自各方面的利益；強調(diào)風險與報酬的權(quán)衡。缺點：存在計量問題，可操作性比較差。

此外，還有一定影響的財務(wù)管理目標有：權(quán)益資本利潤

第二篇：論財務(wù)管理目標及其選擇范文

論財務(wù)管理目標及其選擇

論財務(wù)管理目標及其選擇2007-02-02 21:54:1

2財務(wù)管理目標及其選擇

財務(wù)管理的目標是企業(yè)進行理財活動所要達到的目的，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標準。財務(wù)管理目標是一定社會經(jīng)濟條件下的產(chǎn)物，是企業(yè)在市場競爭過程中的必然選擇。不同環(huán)境和不同條件下的企業(yè)，其財務(wù)管理目標會有很大的差異。企業(yè)所處的文化背景、政治法律環(huán)境、生產(chǎn)水平、技術(shù)能力和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等因素變動都會引起企業(yè)財務(wù)管理目標的變動。不同的社會經(jīng)濟發(fā)展時期和不同的現(xiàn)實條件約束，財務(wù)目標有相應不同的選擇。確定合理的財務(wù)管理目標，在整個財務(wù)管理

活動中具有及其重要的意義。

建國后到80年代初，我國長期實行高度集中的計劃經(jīng)濟。在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的集權(quán)管理模式下，企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達的總產(chǎn)值指標。企業(yè)領(lǐng)導人職位的升遷、職工利益的多少，均由產(chǎn)值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業(yè)必然把產(chǎn)值最大化當做財務(wù)管理目標。因此，在非市場化的指令經(jīng)濟狀態(tài)下，“產(chǎn)值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經(jīng)濟基礎(chǔ)曾經(jīng)起到了極為重要的作用。

在市場經(jīng)濟條件下的財務(wù)管理目標，迄今為止，主要有三種代表性觀點：

一、利潤最大化

利潤最大化是指企業(yè)把利潤最大作為企業(yè)財務(wù)管理的最終目標。這種觀點是早期的觀點，由于存在種種缺陷，在60年代受到強烈批判。被批判的原因主要有以下幾點：

1、利潤最大化可能會引發(fā)比較大的風險

【案例】原野股份公司是全國第一家被停牌的企業(yè)，導致原野被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資當時的房地產(chǎn)，結(jié)果致使短期借款到期無力償還，銀行進駐，查出原野的其他幕后問題，最終被迫停牌。

2、利潤最大化可能會導致短期行為

當一個企業(yè)是以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標時，就可能導致企業(yè)經(jīng)營目標也出現(xiàn)短期行為，對機器設(shè)備、資源等采取超負荷、瘋狂地掠奪性使用，只要在當期內(nèi)其利潤最大，根本不考慮企業(yè)長遠的發(fā)展，結(jié)果使企業(yè)后力枯竭，最終走向死亡。“承包責任制”就是典型的以利潤最大化為目標的。

3、利潤最大化可能會引發(fā)管理者的主觀隨意性。管理者的主觀隨意性主要來源于以下幾個方面：

（1）管理行為。管理者為了達到利潤最大化，把管理過程中的一些費用轉(zhuǎn)化為利潤在報表中體現(xiàn)出來。例如：本來應該在當期攤掉的費用、應該提取的折舊卻在當期不攤、不提，使當期的一些費用轉(zhuǎn)為利潤，實現(xiàn)當期的利潤最大化。

（2）會計政策。管理者為了使當期利潤最大化，想方設(shè)法鉆會計政策的空子。例如：對應收賬款提取壞賬準備，企業(yè)為了提高利潤，采用最低額度提取壞賬準備。

【案例】北滿特鋼在98年的報表中，應收賬款為5億多人民幣，但為了實現(xiàn)當期利潤的最大化，提取的壞賬準備卻非常少。

二、股東財富最大化

股東財富就等于股票數(shù)量乘以股票價格，因而股東財富最大化直接表現(xiàn)為股票價格最高。股東財富最大化的財務(wù)管理目標與利潤最大化的目標相比較具有以下優(yōu)點：（1）具有較強的客觀性；

（2）較多地考慮了風險；（3）在一定程度上克服了短期行為。

股東財富最大化本身有以下缺點：

（1）要求市場必須是有效的。因為只有當市場是有效時，企業(yè)活動與證券價格之間才有聯(lián)系，否則，在市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系。

市場可分為有效市場和無效市場兩種。其中有效市場又分為弱式有效、半強式有效和強式有效三種情況。企業(yè)活動與證券價格之間的關(guān)系是：當市場無效時，企業(yè)活動與證券價格之間無聯(lián)系，否則，必有聯(lián)系。若市場為弱式有效，證券價格能夠反映出企業(yè)的活動，但比較緩慢，反映出來的時歷史信息；若市場為半強式有效，證券價格能夠把企業(yè)活動的公開信息立即反映出來且一步到位；若市場為強式有效，則證券價格不僅能把公開信息而且把內(nèi)幕信息也都反映出來，這是一種理想狀態(tài)。一般認為西方發(fā)達國家達到了半強式，而中國的市場則有人認為達到了弱式，有人

則認為還是處于無效市場。

（2）股東財富最大化更多地考慮了股東的利益，對其他關(guān)系人的關(guān)心不夠，利益主體比較單一。

（3）股東財富最大化對上市公司比較適合，但對未上市公司就很難比照操作。

三、企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標具有以下優(yōu)點：克服了短期行為；考慮來自各方面的利益；強調(diào)風險與報酬的權(quán)衡。缺點：存在計量問題，可操作性比較差。

此外，還有一定影響的財務(wù)管理目標有：權(quán)益資本利潤率最大化、相關(guān)者利益最大化等。

我國的市場經(jīng)濟目前仍處于新舊體制轉(zhuǎn)軌時期，仍處于探索發(fā)展過程中。

或者現(xiàn)實地說仍是一種不成熟的市場經(jīng)濟，這種現(xiàn)實背景決定了我國財務(wù)管理目標的選擇過程既有西方已走過的道路，也有在現(xiàn)實國情、現(xiàn)實社會政治經(jīng)濟發(fā)展狀況下的個性選擇。關(guān)于財務(wù)目標的選擇，目前我國學術(shù)理論界流行的觀點是棄用“利潤最大化”而代之以“股東財富最大化”、“權(quán)益資本利潤率最大化”、“相關(guān)者利益最大化”等，主要理由是：（1）具有雙重性質(zhì)的國有企業(yè)既要盈利又要承擔社會責任,“利潤最大化”會扭曲國有企業(yè)的發(fā)展方向;（2）建立現(xiàn)代企業(yè)制度的大公司，作為公司代理人的經(jīng)理對“利潤最大化”沒有足夠的追求動機;（3）“利潤最大化”缺乏可操作性,“利潤最大化太難實現(xiàn)，既不現(xiàn)實，也不道德”;（4）“利潤最大化”使競爭者產(chǎn)生短期行為。上述各觀點的提出主要是在理論上分析其優(yōu)缺點而決定其取舍。但是，聯(lián)系目前我國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)運行的現(xiàn)實情況，我們不得不對“利潤最大化”做一重新審視。

1、利潤是收入和費用配比后的結(jié)果，為實現(xiàn)“利潤最大化”，經(jīng)營者必須想方設(shè)法降低費用或增加收入。常規(guī)的做法包括改進技術(shù)、加強管理、提高勞動生產(chǎn)率、強化成本核算、提高產(chǎn)品質(zhì)量、擴大市場銷售等等。在這一過程中，也會不可避免地發(fā)生一些短期行為。企業(yè)行為的短視、投資的盲目、市場交易的不公平競爭，凡此種種給人們帶來了諸多憂慮，認為利潤最大化和短期行為之間有絕對的前因后果關(guān)系。但是透過各種表面現(xiàn)象我們不難發(fā)現(xiàn)，短期行為不是目標選擇本身造成的，而是由環(huán)境制度不完善及行為者自身素質(zhì)缺陷決定的。配套機制出了問題，采用什么樣的目標都是難以奏效的。我國市場經(jīng)濟起步較晚，維護市場經(jīng)濟正常運行的相關(guān)法律法規(guī)尚不健全，對法律法規(guī)的執(zhí)行力度也不盡如人意，再加上競爭者自身素質(zhì)的約束，他們在市場經(jīng)濟中的不適應、不成熟，導致了一些急功近利的短視行為。但我們不能因此而否認“利潤最

大化”，就像我們不能否定人類正常的趨利動機一樣。我們要做的是盡快建立健全市場法規(guī)制度體系，強化法規(guī)的剛性，加強法規(guī)的執(zhí)行力度，為企業(yè)追求利潤創(chuàng)造一個良好的市場環(huán)境和社會秩序。

2、一切目標都是追求者根據(jù)現(xiàn)實條件的自主選擇，其本身有發(fā)展變化的規(guī)律性，不能用一個目標涵蓋一切主體追求。現(xiàn)實制約是企業(yè)選擇發(fā)展目標的決定因素，市場經(jīng)濟中的每一個企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模、競爭實力、所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)、技術(shù)能力和管理水平等方面千差萬別，每個競爭主體都有權(quán)根據(jù)內(nèi)部和外部條件約束選擇這個目標而不選擇那個目標。目標多樣化和動機的變化是市場經(jīng)濟發(fā)展的自然派生物，在市場調(diào)節(jié)下，企業(yè)追求的出發(fā)點不同，但最終的發(fā)展方向卻會殊途同歸。作為理論研究者和教育工作者，我們要做的是在實踐基礎(chǔ)上對財務(wù)目標選擇的規(guī)律性進行總結(jié)和概括，以指導實踐，而不是從理論上推斷企業(yè)應該采取這個目標而不應該

采取那個目標。

3、利潤目標是一個總體目標、總體思路，是企業(yè)理財工作的努力方向，具有指導性意義，其實現(xiàn)依靠一系列具體實施目標。企業(yè)行為是一個復雜的有機運動過程，日常事務(wù)的處理、投資決策、技術(shù)應用與開發(fā)、產(chǎn)品的更新?lián)Q代以及市場開發(fā)等等，應該始終圍繞著一個最根本的目的，既追求“利潤最大化”。在這一總體目標引導下,企業(yè)的各項活動才能有的放矢。有人認為企業(yè)的不確定性因素太多、太復雜，企業(yè)的很多行為無法判斷是否是為了利潤目標。但價值取向確定的只是方針大略，對企業(yè)行為的影響只能是總體策略性約束和總體方向性引導，在這一過程中，我們不能排除企業(yè)根據(jù)現(xiàn)實條件變化采取一些非盈利行為，但這只是暫時的、局部的，并不影響企業(yè)作為盈利組織的最終利潤追求。

4、由于歷史和現(xiàn)實的某些原因，我國國有企業(yè)在體制改革大潮中顯得力

不從心，很多企業(yè)在激烈的市場競爭中慘淡經(jīng)營，經(jīng)濟效益大幅度滑坡，利潤目標被紛繁復雜的日常行為目標所掩蓋。企業(yè)連年虧損并未引起經(jīng)營者足夠的危機感，反而對虧損習以為常，這和集體或私有成分的企業(yè)強烈的趨利動機形成鮮明對比。按市場優(yōu)勝劣汰規(guī)律，目前我國會有相當一部分企業(yè)由于經(jīng)營不善等原因而陷入破產(chǎn)清算程序。但由于某些政策性或社會性原因，破產(chǎn)機制并未完全發(fā)揮作用。為喚醒企業(yè)沉睡的利潤動機，使企業(yè)真正加入市場競爭，扭虧為盈，盡快走出效益低下的泥淖，求得生存，求得發(fā)展，我們有必要重提“利潤最大化”財務(wù)目標。

5、我國國有企業(yè)長期以來所承擔的社會責任過于沉重。企業(yè)辦社會、機構(gòu)龐雜、人浮于事、行政意識濃厚官本位思想嚴重，等等，這些都嚴重地阻礙了企業(yè)作為一個正常市場經(jīng)營者最起碼的利潤追求。企業(yè)領(lǐng)導忙于行政職位的升遷、職工福利的提高、社會就業(yè)的安

排、國家及地方利益關(guān)系的協(xié)調(diào)，很少或根本就無暇顧及企業(yè)最根本的利潤目標追求。改革的一個重要任務(wù)就是讓企業(yè)輕裝上陣，甩掉各種不必要的包袱，集中精力辦企業(yè)，一個心思創(chuàng)效益，而“利潤最大化”此時是最起碼的行為約束。

6、盡管我國國有企業(yè)公司制度改革剛剛起步，但國有企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)與現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)在形式上比較接近。國有企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)歸最大的“股東”——國家所有，企業(yè)管理者由代表國家的上級主管部門任命。由于產(chǎn)權(quán)國有化在現(xiàn)實中的虛擬性和非人格性，長期以來企業(yè)的命運實際上由內(nèi)部管理人掌控，產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”問題。經(jīng)理階層的追求價值與企業(yè)的最終使命往往相左。行政職位的變遷與薪金報酬的多寡和企業(yè)盈利不一定呈正相關(guān)。由于缺乏有效的內(nèi)部約束激勵機制，經(jīng)理們也就缺乏對企業(yè)盈利追求的積極性。強化國有企業(yè)經(jīng)理階層的利潤觀念，并

不能僅僅依靠轉(zhuǎn)換財務(wù)目標來實現(xiàn)，委托代理關(guān)系在利益追求上的趨同，最根本的是依靠內(nèi)部約束激勵機制的建立和完善。

上述種種分析表明，現(xiàn)階段我國財務(wù)管理目標仍以“利潤最大化”為宜，它最符合我國目前的現(xiàn)實經(jīng)濟情況。對處于市場競爭中的企業(yè)來講，利潤目標最能反映企業(yè)的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發(fā)展的必然選擇，是企業(yè)存在的根本目的，是企業(yè)行為的“原動力”。我們不能以利潤目標的某些負面影響或其他理由而否定企業(yè)正常的利潤追求。當然，,正如前文所分析的那樣，“利潤最大化”并不一定要涵蓋所有企業(yè)，涵蓋所有時期的目標追求。根據(jù)不同的現(xiàn)實情況和不同時期的發(fā)展變化，適時調(diào)整財務(wù)目標，保持財務(wù)目標的多元化、層次化，也同樣是一種客觀必然。

星期四

第三篇：財務(wù)管理目標選擇

No.13 ,2010

現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

論企業(yè)財務(wù)管理目標的現(xiàn)實選擇

李 娟

(中南財經(jīng)政法大學會計學院,湖北武漢430074)

摘 要:企業(yè)財務(wù)管理目標(又稱企業(yè)理財目標),是財務(wù)管理的一個基本理論問題,也是評價企業(yè)理財活動是否合理

有效的標準。企業(yè)財務(wù)管理目標對整個企業(yè)財務(wù)活動具有根本性影響,這已經(jīng)成為財務(wù)理論界與實務(wù)界的共識,如何在現(xiàn)

有的經(jīng)濟運行條件下選擇適合企業(yè)自身的財務(wù)管理目標已成為爭論的熱點。企業(yè)發(fā)展的財務(wù)管理目標已成為我國企業(yè)急

需解決的問題。

關(guān)鍵詞:財務(wù)管理目標;利潤最大化;股東財富最大化;企業(yè)價值最大化

中圖分類號: F23文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320230201

1企業(yè)財務(wù)管理目標的含義

財務(wù)管理目標又稱理財管理,是指企業(yè)進行財務(wù)管理

所要達到的目的,是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標準,它

決定著財務(wù)管理的基本方向,具有導向、約束、驅(qū)動與評價的功能。財務(wù)管理目標是以可計量性、一致性、階段性和可

持續(xù)性為一般特征的:

(1)可計量性: 合理的財務(wù)管理目標應當可以準確計

量,具有明確、具體、定量化的財務(wù)指標,使其具有較強的可

操作性。

(2)一致性:是指財務(wù)管理目標應當與企業(yè)經(jīng)營目標保

持一致。財務(wù)管理活動作為企業(yè)經(jīng)營管理活動的一部分,應當服從企業(yè)的經(jīng)營管理活動的總目標。

(3)階段性:由于財務(wù)管理目標應當與企業(yè)目標一致,因此,在不同階段,企業(yè)經(jīng)營目標不同,相應的財務(wù)管理目

標也會有所不同。這樣就形成了財務(wù)管理目標的階段性特

征。

(4)可持續(xù)性:公司財務(wù)管理避免經(jīng)營上只顧眼前,分

配上分光吃光的短期行為,使各個利益相關(guān)者的利益都能

夠做到長短結(jié)合,有效兼顧,最大限度地保證公司的健康、穩(wěn)定、長期發(fā)展。

2企業(yè)財務(wù)管理目標的比較

2.1“利潤最大化”目標模式

企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟性組織,利潤代表企業(yè)新

創(chuàng)造的財富,是企業(yè)存在的直接目的,同時也是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ),一定時間內(nèi)利潤越多表明企業(yè)對資源的利用越合理,對社會貢獻也越大。把利潤最大化具有明顯的優(yōu)點:

(1)明確的目標性:企業(yè)的所有者、債權(quán)人、員工、管理

層對企業(yè)目標都能夠比較容易的理解,并達成共識。

(2)極強的審計性:公司的業(yè)務(wù)情況可以明確的反應在年終會計報表上;對于股份制企業(yè),這一點至關(guān)重要,因為

公司的盈利情況直接關(guān)系的其是否具有增資擴股、發(fā)行新

債券的資格。

(3)明確的市場導向性:利潤最大化對企業(yè)財務(wù)管理的事前計劃起著決定性的作用。指導企業(yè)進行多樣化經(jīng)營的目的。

但把“利潤最大化”作為財務(wù)管理目標同時也存在致命

缺陷,如:未考慮資金的時間價值、投入產(chǎn)出關(guān)系、收益風險

關(guān)系、效益效率關(guān)系等等。更重要的是,片面強調(diào)利潤最大化,易導致企業(yè)短期行為,缺乏長期投資,企業(yè)難以做大做強。

2.2“股東財富最大化”目標模式

股東財富就其本質(zhì)來說是由股東持有的公司企業(yè)的股

票數(shù)量或份額和股票上的市場價格共同決定的,在一定程

度上股東財富最大化就演化成股票價格最大化。由于其考

慮了風險因素,較利潤最大化有其積極的一面。這是因為:

一是利用股票市價來計量,具有可計量性,利于期末對管理

者的業(yè)績考核;二是考慮了資金的時間價值和風險因素;三

是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為股票價格在某種程度上反映了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)

值。但是股東財富最大化的局限性卻也是明顯的。

2.3“企業(yè)價值最大化”目標模式

企業(yè)價值最大化是以實現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展,實現(xiàn)投資者

長遠利益為出發(fā)點,綜合協(xié)調(diào)各方面利益相關(guān)者的利益,充

分考慮了市場不確定性和資本的時間價值,強調(diào)風險與報

酬的均衡,并將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi);并且

全面的反映了企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和潛在獲利能力,更全面、客觀、真實的反映企業(yè)的市場面貌。相比股東財富

最大化而言,企業(yè)價值最大化最主要的是把企業(yè)相關(guān)者利

益主體進行糅合形成企業(yè)這個唯一的主體,在企業(yè)價值最

大化的前提下,也必能增加利益相關(guān)者之間的投資價值。

但是,企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評

估上,由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性,股價能

否做到客觀和準確,直接影響到企業(yè)價值的確定。

3我國企業(yè)財務(wù)管理目標的現(xiàn)實選擇

3.1我國中小企業(yè)財務(wù)管理目標的選擇

當前我國中小企業(yè)已成為國民經(jīng)濟的重要組成部分,對經(jīng)濟的發(fā)展和社會的穩(wěn)定起著舉足輕重的促進作用。但

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小,抵御市場風險能力弱,財務(wù)制度不健

全,財務(wù)管理不適應市場經(jīng)濟要求。確定合理的財務(wù)管理

目標,既是中小企業(yè)發(fā)展的必然需要,也是客觀環(huán)境對中小

企業(yè)的經(jīng)營理財行為的約束。

根據(jù)中小企業(yè)的自身特點,筆者認為,利潤最大化是中

小企業(yè)的現(xiàn)實選擇。中小企業(yè)由于受所有制的局限,一般

難以上市發(fā)行股票籌集資金,企業(yè)的形式多為合伙或獨資

企業(yè),所有者大多數(shù)直接從事企業(yè)經(jīng)營管理,所以,中小企

業(yè)關(guān)心的首要問題是企業(yè)的生存,不斷提高企業(yè)的利潤、追

求利潤最大化,都是企業(yè)為求生存和發(fā)展的基本前提。也

只有在這個前提下,才能保證企業(yè)資本保值和增值,保證企

業(yè)生存、發(fā)展。

利潤最大化雖有缺陷,但是對于中小企業(yè)而言,既與企

業(yè)目標一致(獲取利潤),符合中小企業(yè)客觀實際,又是企業(yè)

價值最大化的基礎(chǔ),股東財富最大化的實質(zhì),故是中小企業(yè)

目標的首選。

3.2我國國有上市公司財務(wù)管理目標的選擇

根據(jù)我國國有上市公司的自身特點,筆者認為,當前我— 230 —

No.13 ,2010

現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

作者簡介:咸玉娟,肥城礦業(yè)集團公司白莊煤礦財務(wù)科。

國國有上市公司財務(wù)管理目標宜選擇“股東財富最大化”。

之所以選擇這一目標,除了“利潤最大化”、“企業(yè)價值最大

化”目標固有的缺陷之外,還有以下幾點原因:

(1)企業(yè)財務(wù)管理目標應該與企業(yè)的總體目標相一致。

對于企業(yè)來說,生存、發(fā)展、獲利是首要問題。選擇企業(yè)財

務(wù)管理目標不能違背這一前提?！肮蓶|財富最大化”真正反

映了籌資、投資、運營和分配的資金運轉(zhuǎn)過程和結(jié)果,與企

業(yè)總體目標是一致的。

(2)衡量確定我國國有上市公司的財務(wù)管理目標必須

考慮當前我國企業(yè)改革的實際情況。隨著我國社會主義市

場經(jīng)濟體制的不斷深入,上市公司將成為我國資本市場上的主力軍,國有企業(yè)股份制也是大勢所趨。因此,“股東財

富最大化”目標符合這一改革方向。

(3)過分強調(diào)職工、債權(quán)人和國家的利益,不利于上市

公司的規(guī)范運作。企業(yè)是股東的,財務(wù)管理從本質(zhì)上說是

股東行為。職工、債權(quán)人與企業(yè)是合同關(guān)系;政府與企業(yè)的關(guān)

系有法律進行制約和規(guī)范。拋開股東利益,過分強調(diào)職工、債

權(quán)人以及國家利益,容易導致政企不分、權(quán)責不明的國有企業(yè)

運作模式,這與國企建立現(xiàn)代企業(yè)制度是背道而馳的。

值得強調(diào)的是,選擇“股東財富最大化”作為我國國有

上市公司財務(wù)管理的目標,具有一定的超前性。因為我國

證券市場目前還處于發(fā)展過程中,市場效率低,上市公司運

作不規(guī)范,證券市場監(jiān)管還存在很多亟待解決的問題,但這

并不妨礙上市公司財務(wù)管理目標的確立。實踐中,監(jiān)管部

門應肯定并積極宣傳這一目標所體現(xiàn)的主導思想,將其結(jié)

合到市場監(jiān)管理念當中去,不斷規(guī)范上市公司運作,以切實

保護廣大股東的合法權(quán)益。

參考文獻

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討論文集,2006.煤炭企業(yè)成本管理探析

———論基于價值鏈的成本管理

咸玉娟

(肥城礦業(yè)集團公白莊煤礦,山東泰安271000)

摘 要:首先介紹了影響我國煤炭企業(yè)成本控制的內(nèi)部因素。通過價值鏈分析,找出了煤炭企業(yè)成本控制的著眼點,然后提出了基于成本控制的煤炭企業(yè)價值鏈優(yōu)化的措施:改進煤炭供應鏈,提高配煤作業(yè)效率,提高檢查作業(yè)效率,優(yōu)化人

力資源配置和建立物資管理信息系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞:價值鏈;煤炭企業(yè);成本控制

中圖分類號:C93文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320231202

在市場經(jīng)濟下,我國企業(yè)成本管理已經(jīng)由傳統(tǒng)的成本

管理思想,發(fā)展到了現(xiàn)代成本管理思想。比如煤炭企業(yè)要

生存、要發(fā)展,就必須以最低的成本生產(chǎn)出高品質(zhì)的煤炭,滿足市場需求并獲取最大的經(jīng)濟效益。不論能源市場改革

如何實施,只有生產(chǎn)成本低、成本控制好的煤炭企業(yè),才能

在能源體制改革中立于不敗之地。其中價值鏈分析的方法

關(guān)注企業(yè)的外部和內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境,將企業(yè)的實際作業(yè)過程

看作價值形成的過程,通過對企業(yè)價值鏈的分析與優(yōu)化,能

從更大的范圍來控制和降低企業(yè)的成本。在此背景下,結(jié)

合煤炭企業(yè)的特點,對其價值鏈進行分析,并從價值鏈的優(yōu)

化入手對其成本進行持續(xù)性的控制和降低,具有很強的現(xiàn)

實意義。

1影響我國煤炭企業(yè)成本控制的內(nèi)部因素分析

眾所周知,我國的能源生產(chǎn)企業(yè)長期處于計劃經(jīng)濟體

制下,受計劃經(jīng)濟的影響比較嚴重。煤炭企業(yè)的成本管理水平

與適應市場經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,仍然存在一定的差。

1.1成本管理思想落后世紀以前煤炭企業(yè)主要是在主管部門指令的基礎(chǔ) 上,對能源產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的生產(chǎn)成本費用進行控制,以 保證能源、燃料、生產(chǎn)費用總定額的完成。同時,煤炭企業(yè) 的管理者,其市場意識、效益觀念、生存觀念比較淡薄,只重 視生產(chǎn)不注重經(jīng)營、只重視安全性輕視效益。職工的思想 也未得到根本性轉(zhuǎn)變,仍然只注重生產(chǎn)的安全性,對自己從 事的工作對企業(yè)的成本和效益方面的作用認識不足。

1.2成本控制和管理方法不當

在過去的生產(chǎn)過程中,煤炭企業(yè)只注重核算煤炭產(chǎn)品

生產(chǎn)過程的成本,而忽視對其管理過程的成本核算和控制, 忽視物資供應過程的成本控制,每年隨燃料費、材料費及修 理費流失的數(shù)額相當驚人;設(shè)備維修管理封閉保守,維修類 型多,重維修、輕維護,維修隊伍龐大、分工過細、人員技能 單一,維修效率低。同時煤炭企業(yè)僅僅將自身核算的成本 數(shù)據(jù)與年前編制的成本數(shù)據(jù)進行成本差異分析,不能從深 — 231 —__

第四篇：論財務(wù)管理目標

論財務(wù)管理的目標 摘 要 在全球化不斷加劇的今天，我國與其他國家之間的聯(lián)系和交流越來越頻繁，這一點不僅為我國企業(yè)和社會經(jīng)濟組織的發(fā)展贏得了更多的機遇，也帶來了許多的挑戰(zhàn)，要想在激烈的市場競爭中獲得更多的優(yōu)勢，我國企業(yè)必須要真正的實現(xiàn)內(nèi)部管理體制的優(yōu)化革新，不斷的將各個管理模式相結(jié)合，立足于財務(wù)管理策略的相關(guān)要求更好的突破傳統(tǒng)財務(wù)管理模式的不足和桎梏。其中一個明確的財務(wù)管理目標能夠促進管理效率和水平的提升，提供更多的經(jīng)濟發(fā)展空間。作為企業(yè)管理之中的關(guān)鍵組成部分，企業(yè)財務(wù)管理對實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著關(guān)鍵的作用和價值，但是在市場經(jīng)濟環(huán)境背景之下，企業(yè)的財務(wù)管理所涉及的內(nèi)容和形式更為復雜，只有明確了前期的財務(wù)管理目標并采取正確的管理策略和管理手段，才能夠更好的促進管理資源的合理配置和利用，提高財務(wù)管理的質(zhì)量和水平。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；

目標；

建議 目 錄 1引言 1 1.1研究背景 1 1.2研究意義 1 2相關(guān)理論概述 2 2.1財務(wù)管理目標 2 2.2財務(wù)管理的內(nèi)容和意義 2 2.3企業(yè)財務(wù)管理目標的作用 2 2.3.1導向作用 3 2.3.2激勵作用企業(yè) 3 2.3.3凝聚作用企業(yè) 3 2.3.4考核作用 3 2.4企業(yè)財務(wù)管理目標的特征 3 3企業(yè)財務(wù)目標的發(fā)展歷程以及相關(guān)的理論觀點 5 3.1企業(yè)財務(wù)目標的發(fā)展歷程 5 3.2企業(yè)財務(wù)目標的理論觀點 5 4公司財務(wù)管理目標的選擇 6 4.1不同發(fā)展時期選擇不同的財務(wù)管理目標 6 4.2確定要兼顧利益相關(guān)者 6 4.3以“共同治理”結(jié)構(gòu)下的“企業(yè)價值最大企業(yè)化”為財務(wù)管理目標 6 5確保財務(wù)管理目標實現(xiàn)建議 8 5.1提高會計人員素質(zhì) 8 5.2加強財務(wù)管理意識 8 5.3強化資金管理，加強財務(wù)控制 8 5.4促進企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化 8 總結(jié) 9 致謝 10 參考文獻 11 1引言 1.1研究背景 隨著時代發(fā)展和市場經(jīng)濟帶動下，我省興起了眾多中小型企業(yè)。經(jīng)濟的發(fā)展給這些企業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展空間，在面對新機遇的同時，企業(yè)還面臨著很多的挑戰(zhàn)。目前，我省已注冊的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到100多萬家，工業(yè)生產(chǎn)總值占全部中小工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)總值的50%以上，提供就業(yè)機會約占全省社會就業(yè)機會的70%以上，約80%的新增人口是由中小型企業(yè)所吸收的。由于企業(yè)自身實力比較薄弱，在發(fā)展的過程中缺乏內(nèi)部控制，所以會產(chǎn)生很多的風險，然而企業(yè)對于財務(wù)風險的抵抗力也不高，這樣就嚴重的影響著企業(yè)長久的發(fā)展。所以應該加強對于企業(yè)的財務(wù)管理，這樣才能夠更好的適應經(jīng)濟市場的變化，提高自身在市場上的競爭力，這樣有助于企業(yè)長遠的發(fā)展。所以對于該課題進行了相關(guān)的研究。

1.2研究意義 確立科學、合理的財務(wù)管理目標與財務(wù)核心能力始終是確企業(yè)保企業(yè)得以在市場經(jīng)濟中長期立足的關(guān)鍵舉措。其中，企業(yè)財企業(yè)務(wù)管理目標主要是指利用強化手段實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)活動的有序企業(yè)開展以及財務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)發(fā)展，屬于企業(yè)運營管理的根本點。企業(yè)而財務(wù)核心能力主要是指通過確立科學、合理的經(jīng)營管理目企業(yè)標，輔助企業(yè)財務(wù)管理工作盡早達成預期成果，促進企業(yè)經(jīng)濟企業(yè)效益的有效提升，屬于企業(yè)財務(wù)管理的保障基礎(chǔ)?？梢哉f，有企業(yè)機結(jié)合兩者基本上可以產(chǎn)生較大的影響效果，至少可以在推動企業(yè)長足發(fā)展、提升企業(yè)盈利能力等方面提供動力源泉。

2相關(guān)理論概述 2.1財務(wù)管理目標 在社會經(jīng)濟穩(wěn)定運作的過程之中，企業(yè)扮演著重要的角色，企業(yè)通過自身的穩(wěn)定發(fā)展不斷的為社會創(chuàng)造出更多的財富，如果站在更加微觀的角度進行分析，那么企業(yè)主要是指從事經(jīng)濟活動的營利性組織，其中企業(yè)的存在主要以獲取利潤為目的，通過提供產(chǎn)品服務(wù)的形式來實現(xiàn)自身的進一步發(fā)展，盈利是企業(yè)的最終目的和核心要求。在深化中國經(jīng)濟體制改革實踐的過程之中，企業(yè)的存在目的引發(fā)了社會各界的廣泛思考，如何結(jié)合目前財務(wù)管理目標的市值情況明確自身的管理效率和管理要求是企業(yè)家和管理者所需要考慮的重要問題。對于財務(wù)管理目標來說，首先需要以利潤最大化目標為切入點，盈利是企業(yè)的核心要求，作為一個社會組織，只有真正能保證最終獲得更多的利潤，才能夠為集團和經(jīng)濟活動的正常開展提供根本的依據(jù)，社會企業(yè)需要以生產(chǎn)經(jīng)營活動為前提，明確經(jīng)營成本和稅收的相關(guān)要求，保證自身獲得更多的利潤空間，因此在財務(wù)管理的過程之中，利潤應該是最終的目的，這一點對于市場經(jīng)濟背景之下的企業(yè)發(fā)展來說尤為關(guān)鍵。

其次則是企業(yè)股東權(quán)益最大化目標。作為企業(yè)資金的重要來源和關(guān)鍵組成部分，股東對企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著關(guān)鍵的影響，因此在設(shè)置前期財務(wù)管理目標的過程之中需要將股東權(quán)益最大化目標納入其中，了解股東所持的股票數(shù)量和市場的股票價格，在保障這個數(shù)量不變的同時分析股票市場價格波動的影響，保障每一個用戶都能獲得合法權(quán)益。另外，要想實現(xiàn)股東權(quán)益的最大化，必須要立足于目前股票市場價格的實質(zhì)條件，充分的考慮各類市場營銷要素。從目前來看，在推動市場經(jīng)濟體制改革的過程中，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)實現(xiàn)的有效的分離，企業(yè)的經(jīng)營者必須要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展情況積極的負責不同管理部門的工作，只有真正的增加所有者的財富才能夠為企業(yè)股東權(quán)益的最大化目標的實現(xiàn)提供可靠的依據(jù)。

最后，生存價值的最大化。這一目標的實現(xiàn)所涉及的內(nèi)容和形式相對比較復雜，要想保證企業(yè)在經(jīng)營與運作的過程中體現(xiàn)自身的價值和作用，首先需要注重自身的合理經(jīng)營，明確在實踐運作過程之中的潛在價值并實現(xiàn)價值的最大化。這一目標的實現(xiàn)是一個復雜的過程，同時涉及許多的影響因素，具體包括企業(yè)目前的市場品牌價值，企業(yè)自身資產(chǎn)價值，潛在的盈利能力和無形的價值目前的發(fā)展戰(zhàn)略目標。企業(yè)需要明確目標實現(xiàn)在相關(guān)要求，保障各環(huán)節(jié)資產(chǎn)數(shù)額的最大化提升。在實現(xiàn)自身良性運作的基礎(chǔ)之上，企業(yè)需要真正的為國家社會和集體創(chuàng)造最大化的價值，一般來說，對于以公有制經(jīng)濟為主體的市場經(jīng)濟機制來說，社會企業(yè)主要以及控股的形式為主，在生產(chǎn)經(jīng)營時必須要為人民和社會創(chuàng)造出最大的財富，因此社會必然性相對比較明顯。但是在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)自身的價值最大化會導致企業(yè)直接忽略了自身的盈利空間，因此出現(xiàn)了許多的行業(yè)壟斷現(xiàn)象，實際的企業(yè)生存空間被極大的縮小，嚴重影響了市場經(jīng)濟的自由競爭和自由發(fā)展。

2.2財務(wù)管理的內(nèi)容和意義 企業(yè)的基本活動可以分為投資、籌資、運營和分配活動四個方面。投資和籌資的成果都需要依賴資金的運營才能實現(xiàn)，籌資和投資在一定程度上決定了企業(yè)活動的特點和方式；

但企業(yè)日?；顒舆€需要對運營資金進行合理的管理和控制，努力提高運營資金的使用效率與效果。因此，投資管理、籌資管理、運營資金管理、成本管理和收入與分配管理都是企業(yè)創(chuàng)造價值的必要環(huán)節(jié)，是保障企業(yè)健康發(fā)展、可持續(xù)增長的重要內(nèi)容。

中小型企業(yè)對于我國的經(jīng)濟的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，然而中小型企業(yè)通過財務(wù)管理，能夠更好的了解企業(yè)經(jīng)營的狀況，合理的對于資源進行充分的利用，有助于中小型企業(yè)長久的發(fā)展。所以中小型企業(yè)對進行財務(wù)管理是至關(guān)重要的，這樣能夠有助于企業(yè)的管理者根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況進行合理的決策，提高中小型企業(yè)在經(jīng)濟市場上的競爭力，有助于中小型企業(yè)發(fā)展成大型企業(yè)，更好的帶動河南省經(jīng)濟的發(fā)展，有效的解決我國就業(yè)難的問題，這樣能夠更好的使我國建設(shè)和諧社會。

2.3企業(yè)財務(wù)管理目標的作用 企業(yè)財務(wù)管理目標是維持企業(yè)資金正常運轉(zhuǎn)的保證，同時也是彰顯企業(yè)高質(zhì)量財務(wù)管理工作的有效手段。除此以外，企業(yè)財務(wù)管理目標還有很多的作用，比如導向、激勵、凝聚以及考核等作用。這對于企業(yè)的發(fā)展是必不可少的，同時也是提高企業(yè)自身競爭力的強有力保證。

2.3.1導向作用 企業(yè)財務(wù)管理是一項用于安排企業(yè)財務(wù)資金調(diào)用，協(xié)調(diào)企業(yè)與其他方面財務(wù)關(guān)系的管理活動。只有當財務(wù)管理目標明確以后，相關(guān)的后續(xù)工作才能按部就班的開展。任何一個企業(yè)都非常重視財務(wù)工作，可以說財務(wù)管理把握著企業(yè)發(fā)展的命脈，而財務(wù)管理目標則是找準企業(yè)“命門”的關(guān)鍵，有時候，企業(yè)需要“兵行險著”，走不尋常路線才能在競爭力如此強的經(jīng)濟格局中殺出重圍、大獲全勝。而是否滿足“兵行險著”的要求，首先要參考財務(wù)管理目標，是否在可控風險以內(nèi)活動。所以，企業(yè)財務(wù)管理目標對于企業(yè)而言起著非常重要的導向作用，能夠讓企業(yè)有計劃路線可尋。

2.3.2激勵作用 企業(yè)財務(wù)管理目標有時候能夠發(fā)揮出強大的激勵作用。任何一個企業(yè)都需要有自己的發(fā)展規(guī)劃和投資計劃。一個大膽卻符合企業(yè)實際情況的財務(wù)管理目標能夠給員工“打氣”，讓他們對企業(yè)未來的發(fā)展充滿信心。人才是企業(yè)發(fā)展的重要保證，如果員工對企業(yè)發(fā)展前景不抱有信心，或者對企業(yè)投資項目有很大的意見，那么不僅會使企業(yè)的根基產(chǎn)生動搖，而且還會給員工的心理造成很大的精神壓力。但是，如果企業(yè)的財務(wù)管理目標非常明確，而且投資計劃很合理，那么在無形之中就會對員工產(chǎn)生激勵作用，從而給企業(yè)帶來更多的財富和發(fā)展機遇。

2.3.3凝聚作用 企業(yè)的健康發(fā)展并不是只單靠一個人就能實現(xiàn)的。企業(yè)是一個組織，一個團體，是一個需要共同協(xié)作的系統(tǒng)。只有讓企業(yè)的凝聚力體現(xiàn)出來，企業(yè)才能發(fā)揮出作用。而要想將企業(yè)員工的力量凝聚起來，就必須讓他們“勁兒往一處使”，而要達到這樣的要求，首先應該制定合理的企業(yè)財務(wù)管理目標，只有目標明確，員工才能在發(fā)展規(guī)劃上達成共識，才能實現(xiàn)“眾人拾柴火焰高”的效果。因此，企業(yè)財務(wù)管理目標還有非常明顯的凝聚作用。

2.3.4考核作用 目標是企業(yè)績效以及各級部門日常工作業(yè)績的重要考核標準。是否能夠完成既定目標，以及完成目標的效率和質(zhì)量都是很好的考核項目，同時也是對員工進行表彰或者懲罰的參考標準。合理的考核制度能夠起到很好的推動作用，因為只有處于壓力下，員工才能更有工作的激情和熱情。如果缺乏必要的考核標準，那么不僅會導致員工懶散怠工，而且考核結(jié)果也很難令人信服，給企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生負面影響。

2.4企業(yè)財務(wù)管理目標的特征 企業(yè)財務(wù)管理目標即理財目標，是企業(yè)為達到某一目的而從事的財務(wù)活動，它指引著企業(yè)財務(wù)管理的發(fā)展方向，起著導向、激勵、凝聚和考核的作用。企業(yè)財務(wù)管理目標具有以下特征：1、穩(wěn)定性隨著市場經(jīng)濟體制和企業(yè)經(jīng)營方式的逐漸改變，人們的認識在逐步深化，企業(yè)財務(wù)管理目標也在不斷的豐富和更新。然而，變化是循序漸進的，只有發(fā)展到一定程度以后才會有質(zhì)的飛越；

人們在經(jīng)歷了達成共識、被人接受的過程以后，才會達到新的認識高度。因此，企業(yè)財務(wù)管理目標具有相對的穩(wěn)定性。2、可操作性財務(wù)目標管理基于企業(yè)財務(wù)管理目標而實施，在充分調(diào)動職工的積極性并全面分析其經(jīng)濟指標后達成職工自我控制的實現(xiàn)，從而對績效進行科學考評，這樣，企業(yè)財務(wù)管理目標就必須具有計量、追溯和控制等可操作性。3、層次性企業(yè)財務(wù)管理目標本身就是一個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，反映著各個理財目標之間的內(nèi)在聯(lián)系，指引著企業(yè)財務(wù)管理順利地運行。企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容和方法的多樣性決定了企業(yè)財務(wù)管理目標具有層次性。

3企業(yè)財務(wù)目標的發(fā)展歷程以及相關(guān)的理論觀點 3.1企業(yè)財務(wù)目標的發(fā)展歷程 企業(yè)價值導向是財務(wù)目標確定的關(guān)鍵，同時演繹著財務(wù)目標的進程。企業(yè)價值導向的發(fā)展歷程大致分為三個歷史時期：二十世紀初，以股東至上的企業(yè)價值導向，企業(yè)的所有組織活動一切以股東利益為前提進行開展，作為企業(yè)價值導向的具體體現(xiàn)，該時期也以股東利益為主體提出了凈利潤最大化、每股盈余最大化、股東價值最大化等財務(wù)目標；

二十世紀中期，由于經(jīng)濟不景氣導致對企業(yè)價值導向的質(zhì)疑和爭論，從而使人們將目光投向了除股東利益以外的相關(guān)利益，并開始了對此的探討與求索；

二十世紀中后期，發(fā)生在美國的惡意收購及對企業(yè)利益相關(guān)者產(chǎn)生的負面反應，極大地影響了股東利益最大化，因此，大部分學者開始轉(zhuǎn)變股東利益最大化的主張而開始傾向于利益相關(guān)者的觀點，相應的財務(wù)目標也完成了由股東價值到以相關(guān)利益者為導向的轉(zhuǎn)化歷程。

在財務(wù)目標的歷史演化過程中經(jīng)濟學者又提出了新的具有價值意義的可持續(xù)增長下的收益合理化財務(wù)目標理論觀點，即企業(yè)管理者在確保企業(yè)收益額和收益率保持在合理的水平時而達成企業(yè)財務(wù)管理目標的實現(xiàn)。簡單來說，收益合理化就是收益率不低于行業(yè)平均收益率。收益合理化觀點與傳統(tǒng)的財務(wù)目標理論觀點最大的區(qū)別在于，將企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展作為重點，通過有效整合企業(yè)資源，以滿足需求為價值導向，完善管理制度，進行文化創(chuàng)新。

與此同時，一些財務(wù)理論學家還將企業(yè)財務(wù)目標的理想與現(xiàn)實觀點作了細致分析，他們認為股東價值和企業(yè)價值的最大化財務(wù)目標過于理想化，只體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)活動應該達到的目標，而不能說明企業(yè)選擇具有現(xiàn)實性。因此企業(yè)管理者應努力發(fā)掘自身效用最大化來實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標。

3.2企業(yè)財務(wù)目標的理論觀點 隨著企業(yè)財務(wù)管理理論的深入發(fā)展，關(guān)于企業(yè)財務(wù)活動的財務(wù)目標有了更多的表述，而爭議的焦點主要集中在利潤最大化、股東價值最大化、企業(yè)價值最大化和利益相關(guān)者價值最大化等四個財務(wù)目標。

（1）利潤最大化。傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟學關(guān)于廠商利潤最大化的理論長期以來自然成為利潤最大化的財務(wù)目標選擇依據(jù)，企業(yè)的產(chǎn)銷量也是依據(jù)西方經(jīng)濟學中提出的邊際收入與邊際成本等同后界定的，以實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，并據(jù)此對企業(yè)的業(yè)績進行分析和評價。優(yōu)點：資本的有效利用被重點指出，并以此作為企業(yè)理性增長的衡量標準，而且在實務(wù)中也被認為具有很強的操作性。缺點：企業(yè)為實現(xiàn)利潤最大化過度追求短期效益而變得目光短淺；

忽視了企業(yè)的不確定因素和時間因素；

沒有正視成本與利潤的比例關(guān)系。

（2）股東財富最大化?；诠煞葜频慕?jīng)濟條件，股東財富就是由股票數(shù)量和股票市場價格兩個因素來決定的，短期內(nèi)當股票數(shù)量一定時，隨著股票價格的升高股東財富也就隨之而變大，所以股票價格最大化又是股東財富的另一種表現(xiàn)。對照我國目前的國情而言，股東財富最大化更適用于資本市場比較發(fā)達的國家。優(yōu)點：將資金時間價值因素、風險因素充分考慮在內(nèi)，因為股價通常能夠快速敏感地反映出風險問題，從而使企業(yè)的短期行為得以規(guī)避。缺點：由于股價受眾多因素的影響，因而對企業(yè)的經(jīng)營狀況難以進行評價；

只傾向于股東利益，忽視了相關(guān)者利益；

只適用于上市公司。

（3）利益相關(guān)者價值最大化。隨著利益相關(guān)者共同治理理論的發(fā)展，主要基于共同所有權(quán)理論、托管理論和公司社會責任理論的相關(guān)者價值最大化的企業(yè)財務(wù)目標也隨之出現(xiàn)。優(yōu)點：要求企業(yè)相關(guān)者的利益最大化；

主張擁有專用資源的利益相關(guān)者博弈的觀點，強調(diào)生產(chǎn)力來自各種專用資源的整合，并為企業(yè)提供持續(xù)的資金。缺點：對于利益分配關(guān)系的均衡和協(xié)調(diào)問題由契約的安排和各利益相關(guān)方在契約簽訂過程中的博弈來決定，而此目標觀點則由各方對企業(yè)價值的付出來決定。但該過程屬于企業(yè)正常經(jīng)營的范疇，而企業(yè)財務(wù)管理目標是企業(yè)經(jīng)營的指導方針，所以不太適合作為目標來對待。

（4）企業(yè)價值最大化。通過以上觀點我們不難看出財務(wù)目標理論發(fā)展的動力主要受企業(yè)財務(wù)管理目標理論自身缺陷和產(chǎn)權(quán)制度及其發(fā)展兩種因素的影響。鑒于目前企業(yè)多邊管理的狀況，無論是財務(wù)理論研究還是以此目標指導實務(wù)都不太適合，主要有以下表現(xiàn)：

第一，在現(xiàn)代企業(yè)中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，導致股東無法實現(xiàn)利益或價值的最大化，由于股東對經(jīng)營者授權(quán)的逐漸增大和股權(quán)的不集中，使所有者與經(jīng)營者無法統(tǒng)一目標，有時甚至相悖離，容易導致代理人進行逆向選擇和產(chǎn)生道德風險，從而使所有者利益很難實現(xiàn)。因此，所謂企業(yè)的目的，無非是使達到股東滿意的、能夠承受最低限度的投資回報得以持續(xù)。

第二，經(jīng)營者因受到自身限制和外界的干擾，實現(xiàn)股東或企業(yè)價值最大化的動力又有些欠缺，因此經(jīng)營者不會拿更多的付出換回較少的收益，相反，他們則希望拿較少的付出換回更多的報酬和收益，所以經(jīng)營者為了達到規(guī)模擴大的目的，往往采用分散風險投資或承接資本預期收益率超低項目的方式，從而使企業(yè)價值遠遠小于它應有的價值。

4公司財務(wù)管理目標的選擇 4.1不同發(fā)展時期選擇不同的財務(wù)管理目標 財務(wù)管理目標在治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上不是一成不變的，由于財務(wù)管理目標對財務(wù)運行的方向的制約性，企業(yè)財務(wù)管理目標也特別需要依據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)、時代特征以及政策環(huán)境的發(fā)展變化做出適時調(diào)整，否則財務(wù)運行機制可能會變得不合理，進而影響公司治理的效率。因此，與治理結(jié)構(gòu)相適應的財務(wù)管理目標，需要更加靈敏、適時地考慮內(nèi)外環(huán)境的變化并做出調(diào)整，以實現(xiàn)協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系，而不是激發(fā)矛盾。在公司發(fā)展過程中，當股東成為公司資本重要來源時，選擇“股東財富最大化”可以帶來公司的迅速發(fā)展，而當企業(yè)發(fā)展到一定階段，公司內(nèi)外部各方利益的關(guān)系日趨交錯、復雜時，“企業(yè)價值最大化”更有利于促進公司的整體平衡發(fā)展和長遠發(fā)展。因此，公司在確定財務(wù)管理目標時，可以在不同的發(fā)展時期，針對具體公司治理結(jié)構(gòu)特點選擇不同的財務(wù)管理目標。也可以同時選擇兩個以上的目標，以相互彌補或克服單一目標的不足。

4.2確定要兼顧利益相關(guān)者 在激烈的市場競爭中，公司的核心競爭力水平高低很大程度上是由公司的創(chuàng)造活力和員工的工作積極性決定的。而利益相關(guān)者的利益最大化會有效地促進公司經(jīng)營者的管理效率提高，在自身利益得到保障的同時，員工的工作積極性也很容易得到提升。對于現(xiàn)代企業(yè)而言，公司的運營和財務(wù)管理目標選擇是一個動態(tài)博弈的過程。公司利益相關(guān)方在博弈和妥協(xié)中必須使自己的利益訴求和公司的核心競爭力相結(jié)合，只有如此才能使公司各利益方處在相互制約的狀態(tài)，才能維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展。企業(yè)價值最大化，也就是利益方利益最大化，理論上能夠使相關(guān)者的利益訴求在公平的市場經(jīng)濟環(huán)境下得到滿足或者補償。但現(xiàn)實中，很難做到利益最大化以及保證公平，因此對于在公司運營中牽涉到的股東、客戶、供應商、債權(quán)人員工等第三方而言，建立一個利益制衡機制有利于確保自己的正當權(quán)益不受損害。但顯然不存在一個完美的機制滿足各方的利益訴求，只能在權(quán)衡利弊后作出最有利于企業(yè)發(fā)展的選擇，如此才能促進企業(yè)的長遠、穩(wěn)定發(fā)展。

4.3以“共同治理”結(jié)構(gòu)下的“企業(yè)價值最大企業(yè)化”為財務(wù)管理目標 我國是一個以社會主義為政治制度、以市場經(jīng)濟為經(jīng)濟模式的國家。與國外企業(yè)相比，我國企業(yè)更加強調(diào)員工的利益與權(quán)利，強調(diào)社會財富的積累，強調(diào)協(xié)調(diào)各方利益的共同富裕。因此，在選擇財務(wù)管理目標時，僅著眼于股東這一利益集團是不符合我國國情的。相反，“共同治理”的治理結(jié)構(gòu)下所引導的追求“企業(yè)價值最大化”的財務(wù)管理目標，則有助于保持利益相關(guān)者的長期合作。尤其現(xiàn)階段我國在社會主義制度下發(fā)展的市場經(jīng)濟體制，更強調(diào)利益相關(guān)者尤其是職工的利益。因此，“企業(yè)價值最大化”的財務(wù)管理目標在我國更為適用。雖然目前有些企業(yè)可能還需要在“股東至上”的治理結(jié)構(gòu)下和“股東財富最大化”的財務(wù)目標上徘徊一段時期，但從整體上和長遠來看，在確定“共同治理”的治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，選擇“企業(yè)價值最大化”的財務(wù)管理目標，應該成為我國公司財務(wù)管理目標的理想選擇。財務(wù)管理目標是企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的結(jié)果。在公司治理結(jié)構(gòu)不斷變化的情況下，公司財務(wù)管理目標的選擇要求與之緊密適應。為了提高企業(yè)的核心競爭力，促進利益相關(guān)各方能夠為公司的發(fā)展貢獻力量，企業(yè)應根據(jù)不同的發(fā)展時期公司治理結(jié)構(gòu)的具體特點，階段性地選擇不同的財務(wù)管理目標，推動企業(yè)可持續(xù)長期穩(wěn)定發(fā)展。

5確保財務(wù)管理目標實現(xiàn)建議 5.1提高會計人員素質(zhì) 企業(yè)在發(fā)展的過程中，應該加強財務(wù)管理，近期的培訓財務(wù)人員，這樣能夠更好的提高財務(wù)人員的綜合素質(zhì)，有利于財務(wù)人員進行相關(guān)財務(wù)的核算，更好的對于公司經(jīng)營的財務(wù)信息進行分析，找到阻礙公司發(fā)展的根源，這樣才能夠更好的解決公司發(fā)展過程中存在的問題，促進企業(yè)長久的發(fā)展。并且加強中小型企業(yè)風險管理的意識，這樣才能夠更好的使中小型企業(yè)在發(fā)展的過程中減少風險發(fā)生的概率，從而使得企業(yè)能夠長久的發(fā)展。

5.2加強財務(wù)管理意識 財務(wù)管理應該運用到企業(yè)經(jīng)營過程中的各個過程，這樣才能夠更好的是企業(yè)的管理者進行科學性的決策。要充分發(fā)揮財務(wù)管理相關(guān)職能在企業(yè)經(jīng)營決策中的地位，建立完善的財務(wù)管理制度。財務(wù)管理制度的建立，應該根據(jù)實際出發(fā)，還需要明確財務(wù)管理人員的職責，改變企業(yè)管理者創(chuàng)造的觀念，加強對于財務(wù)管理的重視，這樣才能夠更好的使財務(wù)管理發(fā)揮其應有的作用，更好的使企業(yè)得到快速的發(fā)展，除了在觀念上創(chuàng)新，更要實施制度上的創(chuàng)新，企業(yè)在財務(wù)管理制度方面，要根據(jù)自身狀況，建立起一套適合自身的規(guī)章制度，選擇適合自身的財務(wù)管理模式。企業(yè)應該從規(guī)范、科學的角度出發(fā)，考慮與 “公共財務(wù)總監(jiān)”合作，這樣能夠更好的對企業(yè)進行財務(wù)管理，降低企業(yè)經(jīng)營的成本，提高企業(yè)在市場上的競爭力。

5.3強化資金管理，加強財務(wù)控制 財務(wù)管理對于中小型企業(yè)是至關(guān)重要的，只有更好的進行財務(wù)管理，才能夠提高中小型企業(yè)在市場上的競爭力，所以企業(yè)在發(fā)展的過程中應該加強財務(wù)控制，合理的減少企業(yè)經(jīng)營的成本，并且還需要加強資金的管理，這樣才能夠更好的使資金進行合理的應用，提高了資金使用的效率，能夠更好的使資金獲利，從而長久的促進企業(yè)的發(fā)展。所以可以從以下幾方面進行實施：

第一，明確中小型企業(yè)經(jīng)費管理的職能，并且建立資金預算方案，這樣才能夠更好的使資金進行有規(guī)劃的使用，并且加強對于成本的控制，這樣能夠大大的減少企業(yè)經(jīng)營的成本，提高企業(yè)的盈利能力。

第二，規(guī)范財經(jīng)秩序，建立健全內(nèi)部控制制度，有了制度的保障才能夠更好的是中小型企業(yè)進行經(jīng)營，所以中小型企業(yè)在發(fā)展的過程中，應該尤其對重視對于內(nèi)部控制制度的建立，要求內(nèi)部控制制度，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的實際情況進行出發(fā)，進行有針對性的制定，這樣才能夠更好的是內(nèi)部控制制度在企業(yè)發(fā)展的過程中發(fā)揮作用，有利于企業(yè)長久的發(fā)展。

第三，加強費用管理，營銷費用，管理的職責，提高中小型企業(yè)管理者的水平，并且對于未來的發(fā)展進行有效的規(guī)劃，這樣才能夠大大的降低企業(yè)經(jīng)營的成本，這樣才能夠大大的降低企業(yè)經(jīng)營的成本，這樣能夠更好的促進中小型企業(yè)長久的發(fā)展。

5.4促進企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化 企業(yè)的發(fā)展方向不能離開國家經(jīng)濟市場的需要，企業(yè)在進行企業(yè)生產(chǎn)時，在市場的作用下，首先確定好企業(yè)進軍的市場方向，對企業(yè)該方向的市場資源進行調(diào)查、數(shù)據(jù)分析、結(jié)果整合，同時，企業(yè)的財務(wù)管理者還要從市場需求的角度對企業(yè)項目資金的合理性進企業(yè)行調(diào)查，繼續(xù)投入資金，依靠實時的項目目標成本的管理與控制企業(yè)來促進企業(yè)資金鏈的合理運轉(zhuǎn)。比如，生產(chǎn)某些大眾化的產(chǎn)品例企業(yè)如日用品時，企業(yè)發(fā)展的重點是生產(chǎn)的產(chǎn)品首先要能夠滿足人民企業(yè)群眾的基本需求，再加大對市場的研究，對創(chuàng)新型的日用產(chǎn)品的企業(yè)研究繼續(xù)投入資金，企業(yè)通過先進技術(shù)的引進，生產(chǎn)出使用方便、企業(yè)質(zhì)量良好，更能夠滿足人們對日用產(chǎn)品特點需求的優(yōu)良產(chǎn)品。企業(yè)財務(wù)管理中的目標的成本管理同時也要控制好新產(chǎn)品的資金投企業(yè)入、生產(chǎn)力投入，根據(jù)實際的市場需求來進一步了解人們的具體企業(yè)需要，繼續(xù)擴大生產(chǎn)，生產(chǎn)出更多的日用產(chǎn)品，提升人們的生活 企業(yè)質(zhì)量，通過優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)企業(yè)濟價值，促進企業(yè)的全面發(fā)展。

總結(jié) 財務(wù)管理目標對實現(xiàn)企業(yè)的進一步發(fā)展與運作意義重大，管理者和決策者需要了解不同財務(wù)管理目標的相關(guān)要求，實現(xiàn)各個環(huán)節(jié)之間的緊密聯(lián)系和配合，更好的體現(xiàn)現(xiàn)代化財務(wù)管理策略的價值和作用，以此來更好的保證自身在激烈的市場競爭之中獲得更多的優(yōu)勢，實現(xiàn)自身的穩(wěn)定運作和長遠發(fā)展。所以企業(yè)為了能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)管理目標，企業(yè)應該提高會計人員素質(zhì)、加強財務(wù)管理意識、強化資金管理，加強財務(wù)控制、促進企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

致謝 從不了解寫論文過程到順利完成本論文的過程中，在這個過程中收獲來很多。雖然在進行寫作論文的過程中遇到了很多的問題，在老師細心的指導下和同學的幫住下最終完成了論文寫作的任務(wù)。開始對于論文的構(gòu)思不夠了解，通過在知網(wǎng)上進行查閱大量的資料并且對于這些資料的數(shù)據(jù)進行總結(jié)和分析，使我對于該論文的具體的寫作的構(gòu)思有所了解。尤其是對于我的論文指導老師感謝，在論文寫作的過程中給于了我很大的幫助，沒有她對我進行了不厭其煩的指導和幫助，是其孜孜不倦的為我指導論文寫作，直到我順利的完成論文寫作，在這里我對于我的老師以及幫助過我的同學深深的由衷的感謝。

同時在完成論文寫作過程的這個過程中我將理論知識融入到現(xiàn)實的實踐中去，并且有了一定的成就感，讓我鼓起勇氣走向社會將自己學會的知識能夠?qū)W以致用。但是由于時間的原因，論文本身還有一定的研究的不足，需要我以后進一步完善。最后我感謝我的母校對我的培養(yǎng)。

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第五篇：論財務(wù)管理的目標

論財務(wù)管理的目標

【摘要】 企業(yè)財務(wù)管理目標是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準，是企業(yè)財務(wù)管理行為的導向。目前，我國企業(yè)理財?shù)哪繕擞卸喾N，其中以利潤最大化、股東財富最大化或企業(yè)價值最大化等目標最具有影響力和代表性。企業(yè)應根據(jù)自身的實際情況和市場經(jīng)濟體制對企業(yè)財務(wù)管理的要求，科學合理地選擇、確定財務(wù)管理目標。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)管理目標利潤最大化股東（所有者）財富最大化企業(yè)價值最大化

【目錄】

一．財務(wù)管理的目標概述2

二．財務(wù)管理目標的主要類型2

（一）利潤最大化2

（二）股東財富最大化2

（三）企業(yè)價值最大化2

三．企業(yè)財務(wù)管理目標的主要類型的優(yōu)缺點2

（一）利潤最大化2

（二）股東財富最大化3

（三）企業(yè)價值最大化3

四．影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素分析3

（一）管理決策因素3

（二）外部環(huán)境因素4

五．企業(yè)財務(wù)目標的選擇4

（一）“利潤最大化”是企業(yè)同時也是財務(wù)管理追求的目標，但可能可能導致企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為等。4

（二）股東財富最大化不符合我國國情。4

（三）企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展，因而更具合理性。4

六．企業(yè)財務(wù)管理目標的演變5

七．結(jié)論6 參考文獻7

財務(wù)管理目標，是在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達到的目的。比較具有代表性的財務(wù)管理目標主要有以下三種類型：企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，并通過關(guān)于財務(wù)管理目標的三 1

種主要類型的比較，筆者認為企業(yè)價值最大化應作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標。

一、財務(wù)管理的目標概述：

財務(wù)管理目標是財務(wù)學的核心問題之一。財務(wù)管理目標是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是在特定的經(jīng)濟體制和財務(wù)管理環(huán)境中，通過對企業(yè)財務(wù)工作的科學組織和對資源的合理配置所要達到的具體標準，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。

財務(wù)管理目標是企業(yè)財務(wù)管理活動的導向器，它決定著財務(wù)管理主體的行為模式。確立合理的財務(wù)管理目標，無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。

二．財務(wù)管理目標的主要類型

（一）利潤最大化

利潤最大化是指企業(yè)通過對財務(wù)活動和經(jīng)營活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤。企業(yè)利潤也歷經(jīng)了會計利潤和經(jīng)濟利潤兩個不同的發(fā)展階段。利潤最大化曾經(jīng)被人們廣泛接受，在西方微觀經(jīng)濟學的分析中就有假定：廠商追求利潤最大化。這一觀點認為，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。

（二）股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采取科學的財務(wù)管理策略，在考慮資金時間價值和風險價值的前提下，為股東帶來最多的財富。在股份制為主題的經(jīng)濟中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市價共同決定，當股票數(shù)量一定，股票市價越大，其股東財富就越大，從而股東財富最大化又演變成股東價格最大化。

（三）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分利用資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，保證將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中應滿足各方利益關(guān)系，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到最大化。企業(yè)價值最大化具有深刻的內(nèi)涵，其宗旨是把企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，著重強調(diào)必須正確處理各種利益關(guān)系，最大限度地兼顧企業(yè)各利益主體的利益。企業(yè)價值，在于它能帶給所有者未來報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)換取現(xiàn)金。

三．企業(yè)財務(wù)管理目標的主要類型的優(yōu)缺點

（一）利潤最大化.利潤最大化觀點是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎(chǔ)，也是我國流行甚廣的一種觀點，尤其對實務(wù)界影響最大。一般來講，無論是何種類型的企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)營業(yè)活動的組織，追求最大利益是每一個在市場經(jīng)濟中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實目標，它被許多企業(yè)作為理財目標有其可取之處。1.獲利，直接切入企業(yè)經(jīng)營的主題；2.利潤的計算有確定的方法，直觀性強，它不僅可以直接評價企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績，而且也從一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和對社會貢獻的大??；3.利潤還是企業(yè)補充資本，擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。

但隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深入和發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)投資主體呈現(xiàn)多元化，企業(yè)規(guī)模處在不斷變化，如果單純的以利潤最最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標，就會出現(xiàn)以下一些偏差：1.利潤最大化中的利潤是一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤，沒有考慮企業(yè)規(guī)模、資金時間價值和現(xiàn)金流量，而且也沒有有效地反映風險問題，可能導致企業(yè)不顧風險大小而一味地追求最大利潤；2.片面最求利潤最大化，往往導致企業(yè)只關(guān)心當前利潤，忽視在環(huán)境保護、產(chǎn)品

開發(fā)、人力開發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會責任等方面下功夫，導致企業(yè)短期行為，不利于企業(yè)的長期健康發(fā)展；

3、片面追求利潤最大化，有時還會惡化企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，如唯利是圖，侵犯員工、債權(quán)人、消費者和國家利益等

（二）股東財富最大化.這種觀點認為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的就是擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當然地，企業(yè)的發(fā)展應該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。

在股份制企業(yè)把股東財富最大化作為財務(wù)管理目標，有利于克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，但是以此為目標也存在一些實際障礙：1.我國目前的資本市場尤其是證券市場剛處于起步階段，證券交易不很規(guī)范，股票價格難以反映企業(yè)的真實價值；2.上市公司的比例偏低。對于非上市公司，如何衡量股東財富，缺乏統(tǒng)一標準；3.股東財富最大化目標只考慮了股東的利益，沒有考慮其他產(chǎn)權(quán)主體對于企業(yè)的作用，特別是破壞了自然環(huán)境引起的環(huán)保負債，淡化了企業(yè)應承擔的社會責任。

（三）企業(yè)價值最大化.企業(yè)價值最大化是指財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標：1.它更強調(diào)在企業(yè)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承擔的范圍之內(nèi)；2.創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)穩(wěn)定性股東；3.關(guān)心本企業(yè)職工的切身利益，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境；4.不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系，凡重大財務(wù)決策請債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應者；5.真正關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研究和開發(fā)上有較高的投入，不斷通過推出新產(chǎn)品來盡可能滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期穩(wěn)定發(fā)展；6.講求信譽，注重企業(yè)形象塑造與宣傳；7.關(guān)心政府有關(guān)政策的變化。因此，有學者認為該觀點體現(xiàn)了對經(jīng)濟效益的深層認識，“它是現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標”。

四．影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素分析

（一）管理決策因素

1．投資項目。投資項目是決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素。任何項目都有風險，區(qū)別只在于風險的大小。

而企業(yè)實施科學周密的投資計劃將會大大減少項目的風險。許多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結(jié)合企業(yè)實際，建立充分的可行性論證和嚴格的投資決策審批制度是十分重要的。

2．投資報酬率。企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達到經(jīng)濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期投資決策。因此，為提高投資報酬率，企業(yè)往往采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等方法來進行投資項目評價，提高財務(wù)管理決策的質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標。

3．資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負債的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當，會嚴重影響企業(yè)的效益，增加風險，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。為使企業(yè)價值最大，企業(yè)通常采用每股收益無差別點，同時充分考慮未來增長率、商業(yè)風險等其他各種因素，來確定其最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的目標。

4．風險。任何決策都是面向未來的，都會有或多或少的風險。企業(yè)決策時，需要在報

酬和風險之間做出權(quán)衡，研究風險，并設(shè)法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的偏好，通常企業(yè)可采用多元投資和多元籌資等方法來控制風險和分散風險，以求最大限度地擴大企業(yè)價值。

5．股利政策。股利政策指公司的盈余中多少作為股利發(fā)給股東，多少保留下來以備再投資之用，以便使未來的盈余源泉得以維持。股利政策將影響企業(yè)的融資計劃和資本預算，企業(yè)應該根據(jù)其實際情況，選擇實施剩余股利、低正常股利加額外股利等股利政策，來實現(xiàn)財務(wù)管理的目標。

（二）外部環(huán)境因素

企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務(wù)管理目標的實現(xiàn)將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應這些外部環(huán)境的要求和變化。

1．法律環(huán)境。企業(yè)的理財活動，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系，而在市場經(jīng)濟條件下，越來越多的經(jīng)濟關(guān)系和經(jīng)濟活動受到法律的具體規(guī)范。財務(wù)人員要熟悉這些法律規(guī)范，在守法的前提下完成財務(wù)管理的職能，實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)管理目標。

2．金融市場環(huán)境。金融市場是企業(yè)投資和籌資，以及長短期資金相互轉(zhuǎn)化的場所，它為企業(yè)的理財提供有意義的信息，是企業(yè)經(jīng)營和投資的重要依據(jù)。企業(yè)必須充分利用和適應金融市場，使其為企業(yè)的財務(wù)管理目標服務(wù)。

3．經(jīng)濟環(huán)境。經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟發(fā)展、政府的經(jīng)濟政策、通貨膨脹、利息率變動和市場競爭，它們對企業(yè)有極大的影響。企業(yè)應該根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的波動，正確地預見和按照政府經(jīng)濟政策的導向，考慮通貨膨脹和利率波動等外部因素，在市場競爭中及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營，提高應變能力，最大地發(fā)展自己，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。

五．企業(yè)財務(wù)目標的選擇

首先，“利潤最大化”是企業(yè)同時也是財務(wù)管理追求的目標。但“利潤最大化”目標在長期的實踐中已暴露出其不足，如沒有考慮資金時間價值、風險價值、投入與產(chǎn)出的關(guān)系，可能導致企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為等。

其次，股東財富最大化不符合我國國情。股東財富最大化優(yōu)點是目標易量化，易于考核。但是，股東財富最大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。

再次，一部分學者認為，股東（所有者）創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富，因而企業(yè)價值最大化就是股東（所有者）財富最大化。但另一部分學者則認為，企業(yè)價值最大化并不等同于股東（所有者）財富最大化。一個有代表性的觀點是：“財富管理的目標應是企業(yè)價值最大化，即在保持企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增長，以便合理滿足各個利益集團的要求。”筆者認為，企業(yè)價值最大化的核心是股東（所有者）財富最大化，但是二者并不同。實際上，這里的企業(yè)價值是以股東（所有者）價值為主體的，應是多方利益主體價值的總和，企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標考慮了除股東以外的各相關(guān)利益主體，使企業(yè)總價值更大，這有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展，因而更具合理性。

需要澄清的一點是，企業(yè)是不可能為全體利益相關(guān)者或當事人的利益服務(wù)的。在我國現(xiàn)階段正在進行的企業(yè)改革中，認識到這一點更為重要。應該說，企業(yè)在本質(zhì)上是一個經(jīng)濟人，經(jīng)濟效益是其考慮的重點，但這并不排除其必須承擔的社會責任，盡管承擔這部分責任并不能為企業(yè)帶來直接的收益。另外一部分社會責任則是企業(yè)為了更好地樹立自己在公眾中的形象而承擔的，這實際上是企業(yè)獲得長期利益的需要。在現(xiàn)階段，我國的許多國有企業(yè)仍然存在企業(yè)辦社會的情況，因而與企業(yè)相關(guān)的利益主體非常之多，但其中有些利益主體的要求是

不應該包括在企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標中的。例如，正常的富余人員下崗分流是為了減輕企業(yè)的包袱，提高企業(yè)效益，因此下崗人員盡管作為相關(guān)利益主體有工作的要求，但這并不屬于企業(yè)價值最大化的范疇。其要求應由企業(yè)之外的企業(yè)保障體系來滿足，可見對企業(yè)價值最大化的目標需要有準確的把握。

企業(yè)財務(wù)管理目標的確立受到股東（所有者）對財務(wù)目標認識這個內(nèi)部因素的影響，同時也受到政策法規(guī)、經(jīng)濟競爭等外部因素的作用。由于企業(yè)是屬于股東（所有者）的，因此財務(wù)管理目標是股東（所有者）或是其代表確立的。在沒有外部條件的影響下，股東（所有者）確立什么樣的財務(wù)管理目標反映了其對企業(yè)財務(wù)認識的深淺。企業(yè)財務(wù)管理目標從“利潤最大化”到“每股盈余最大化”以及后來的“股東（所有者）財富最大化”的演進，就體現(xiàn)了企業(yè)對財務(wù)管理認識由淺入深的過程。但企業(yè)不可能在一個理想的、不受外部因素影響的條件下經(jīng)營。在外部因素的作用下，企業(yè)財務(wù)管理的目標就難以“股東（所有者）至上”作為模式，而只能是多方共同作用的模式，多方的共同作用能促使股東（所有者）的財務(wù)決策達到或逼近“企業(yè)價值最大化”的行為，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。

六、企業(yè)財務(wù)管理目標的演變

一般說來，企業(yè)在本質(zhì)上就是一個以營利為目的的經(jīng)營組織，該組織的生存和發(fā)展是和企業(yè)所取得的利潤息息相關(guān)的。由于在市場經(jīng)濟條件下，投資者對所投資的企業(yè)是要追求經(jīng)濟效益的，而利潤卻恰恰在一定程度上能代表該企業(yè)帶給投資者的經(jīng)濟利益。因此，在傳統(tǒng)條件下大多數(shù)企業(yè)是以利潤最大化作為該企業(yè)的財務(wù)管理目標，選擇該目標作為企業(yè)的理財目標可使企業(yè)注重加強企業(yè)管理，提高勞動效率，改進技術(shù)工藝，降低生產(chǎn)成本，有利于資源的流動和配置，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，由此可知此目標實質(zhì)上是企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營理念的一種反映。但是由于以利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標會產(chǎn)生較強的短視行為，使得企業(yè)只注重眼前利益而忽視對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有積極影響的長期利益，因此產(chǎn)生了一種新的企業(yè)財務(wù)管理目標——股東價值最大化。

股東財富最大化則是指通過企業(yè)的合理運營，采用最佳的財務(wù)決策為股東創(chuàng)造最大的財富。眾所周知，在股份公司中股東的財富是由股東擁有的該企業(yè)的股票數(shù)量和股票的市場價格來決定的，那么以股東財富最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標可以充分考慮資金的時間價值和風險報酬，還可在一定程度上克服企業(yè)只追求眼前利益的短期行為，使企業(yè)更加注重長遠發(fā)展，所以以此目標作為企業(yè)的經(jīng)營追求在理論上更具合理性。另外，由于該目標比較容易被量化，所以在可控性上更具優(yōu)勢。但是雖然該目標擁有以上所述的諸多優(yōu)點，但是它也仍存在一定的缺陷，其主要表現(xiàn)在：第一，由于受諸多包括企業(yè)無法控制的種種因素的影響，股票價格不能完全揭示企業(yè)經(jīng)營獲利水平；第二，對股東財富最大化的追求，有可能同經(jīng)營者和債權(quán)人等相關(guān)利益集團的利益發(fā)生抵觸，造成股東與經(jīng)營者和債權(quán)人的利益沖突，不利于企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。

由于上述兩種財務(wù)管理目標的諸多缺陷，一種新的財務(wù)管理目標——企業(yè)價值最大化被逐漸運用到企業(yè)的理財之中。企業(yè)價值最大化則是指企業(yè)通過科學的經(jīng)營，采用合理的財務(wù)政策，并在充分考慮資金的時間價值和風險報酬關(guān)系的基礎(chǔ)上，不斷增加企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的市場價值，使企業(yè)的總體價值最大化。該目標不僅充分考慮了時間和風險因素對資產(chǎn)價值的影響，還強調(diào)在企業(yè)的價值增長中滿足各相關(guān)利益者的諸多要求，在為股東追求利潤、追求長期發(fā)展的同時，協(xié)調(diào)企業(yè)不同利益主體間的相關(guān)利益沖突。所以，該目標在理論上比前面兩種目標更為合理和科學。

加入WTO后，我國企業(yè)應借鑒各成員國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的經(jīng)驗，進一步強化市場經(jīng)濟觀念。隨著全球環(huán)境氣候的諸多變化，企業(yè)財務(wù)管理目標也應該轉(zhuǎn)變?yōu)橐月男斜Ｗo環(huán)境、保

證產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、支持社會公益事業(yè)等為前提，謀求企業(yè)的社會價值最大化。企業(yè)社會價值最大化目標是從廣義的財務(wù)管理的角度出發(fā)，注重包括企業(yè)的創(chuàng)新能力和環(huán)保能力在內(nèi)的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。這是企業(yè)財務(wù)管理追求的永恒目標，它的實現(xiàn)要依賴于以下具體目標的實現(xiàn)。

（一）利潤最大化目標企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)是獲利。每股收益最大化、股東財富最大化從本質(zhì)上都是利潤最大化。不過對利潤最大化的認識是基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)之上的，建立在濫用資源，短期行為等目標應在排除之列。

（二）資源配置目標對社會來講，資源是有限的，實現(xiàn)對企業(yè)物力資源、財力資源、人力資源和信息資源等配置的優(yōu)化和合理化，才能實現(xiàn)企業(yè)的社會價值最大化目標。

（三）產(chǎn)品質(zhì)量目標產(chǎn)品質(zhì)量屬于一項無形資產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)形象的代表，按優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則，創(chuàng)新的科技含量高的產(chǎn)品，能為企業(yè)帶來更多的利潤。贏得用戶，占有市場，謀求企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

（四）環(huán)保目標資金市場上開始注重企業(yè)的環(huán)境形象和環(huán)境業(yè)績。國外已經(jīng)產(chǎn)生了一些以環(huán)境問題作為確定投資方向的前提條件的道德投資組織，綠色銀行、環(huán)保銀行日益興起。中國人民銀行已經(jīng)就金融部門在信貸工作中落實國家環(huán)境保護政策發(fā)出了《關(guān)于貫徹信貸政策與加強環(huán)保工作有關(guān)問題的通知》，規(guī)定各級銀行發(fā)放貸款時必須配合環(huán)境保護部門把好關(guān)，對環(huán)境部門未予批準的項目一律不貸款。另外，企業(yè)排污如果不符合標準，極易面臨罰款、訴訟賠償、勒令對污染予以治理或恢復原來的環(huán)境質(zhì)量等風險，這些風險一旦兌現(xiàn)將會是一筆極大的損失，甚至可能會被關(guān)閉停業(yè)。

（五）創(chuàng)新能力目標隨著社會的經(jīng)濟形態(tài)逐步由工業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)向知識經(jīng)濟，知識資本在企業(yè)中的作用已不容忽視，企業(yè)的創(chuàng)新能力也已成為決定企業(yè)是否有發(fā)展后勁的重要影響因素，企業(yè)在這方面的投資多少，以及投資的效果如何，直接影響企業(yè)社會價值最大化目標的實現(xiàn)。

七、結(jié)論

企業(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利，這就要求財務(wù)管理必須完成籌措和有效使用資金的任務(wù)，企業(yè)價值最大化這種財務(wù)管理目標應該能夠滿足現(xiàn)階段我國企業(yè)生存及發(fā)展的需要。

構(gòu)建適合我國企業(yè)特點的財務(wù)管理目標體系，形成可持續(xù)發(fā)展財務(wù)管理目標也許能夠成為未來我國企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)選擇。

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