第一篇：中國(guó)期貨與期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展評(píng)價(jià)

中國(guó)期貨與期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展評(píng)價(jià)

目前我國(guó)以四大交易所為主經(jīng)營(yíng)包括股指期貨、豆類、玉米、LLDPE、棕櫚油、小麥、棉花、白糖、菜籽油、PTA、銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油、黃金和金融期貨期權(quán)等交易產(chǎn)品。

鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，是在鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。最開始是現(xiàn)貨交易，之后又開展現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易，于1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，實(shí)現(xiàn)了由現(xiàn)貨遠(yuǎn)期到期貨的轉(zhuǎn)變。其上市交易的品種主要有棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥期貨等。

大連商品交易所成立于1993年2月28日。其上市交易的品種主要有玉米、黃大豆、豆粕、棕櫚油、線型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯（PVC）期貨。

上海期貨交易所由上海金屬交易所、上海商品交易所和上海糧油商品交易所于1998年8月合并組建而成，并于1999年12月正式運(yùn)營(yíng)。其上市交易的品種主要有銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、黃金、燃料期貨等。

中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本為5億元人民幣。其是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。

一、中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展

據(jù)調(diào)查，中國(guó)的期貨市場(chǎng)最早在晚清的時(shí)候就已經(jīng)存在了，但我認(rèn)為還只是萌芽階段。真正的期貨市場(chǎng)應(yīng)該是在民國(guó)時(shí)期形成的，因?yàn)樵诿駠?guó)時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，因此期貨市場(chǎng)也得到較快的發(fā)展。但是在新中國(guó)成立以后，期貨市場(chǎng)因?yàn)閲?guó)內(nèi)“信資信社”等政治爭(zhēng)論而一度銷聲匿跡，可以說(shuō)這一空白時(shí)期斷送了之前的期貨市場(chǎng)發(fā)展成果。一直到改革開放以后，伴隨著經(jīng)濟(jì)制度的變革，在政府的強(qiáng)力推動(dòng)下，使得期貨市場(chǎng)得以重建?？梢哉f(shuō)中國(guó)現(xiàn)代的期貨市場(chǎng)誕生于經(jīng)濟(jì)制度變革時(shí)期，是在探索社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)程中逐步發(fā)展起來(lái)的。

(一)重建試點(diǎn)階段（1978----1992）

1978年改革開放后，經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展。隨著“市場(chǎng)”概念開始被接受并認(rèn)可，政府不再視資本主義的產(chǎn)物為洪水猛獸，因此期貨市場(chǎng)也重新得到了正確的評(píng)價(jià)。在經(jīng)過(guò)專業(yè)團(tuán)隊(duì)大量的研究、論證后，政府決定先從“現(xiàn)貨交易”開始，希望借由此逐步探索建立期貨市場(chǎng)。在1990年7月27日，國(guó)務(wù)院發(fā)布46號(hào)文，同意試辦鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)。1990年10月12日，正式引入期貨交易機(jī)制的全國(guó)性批發(fā)市場(chǎng)----鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式成立并開業(yè)。這是中國(guó)第一家以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)的期貨市場(chǎng)，標(biāo)志著新中國(guó)期貨市場(chǎng)的誕生和現(xiàn)代化期貨交易所的出現(xiàn)。鄭州批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)后，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期現(xiàn)貨批發(fā)交易，隨著交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，其所形成的“鄭州價(jià)格”一度對(duì)全國(guó)糧食交易價(jià)格起著指導(dǎo)作用。1992年1月18日，被權(quán)威人士稱為“中國(guó)第一個(gè)規(guī)范化的期貨市場(chǎng)”的深圳有色金屬交易所成立。期貨試點(diǎn)開始后，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)、金屬期貨市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)先后發(fā)展起來(lái)，糧食、金屬、能源等商品期貨品種不斷推出，金融期貨也開始上市，中國(guó)期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。

（二）整頓規(guī)范階段（1993----1999）

由于資本是逐利的，一些企業(yè)和個(gè)人開始盲目參與其中。而政府也沒有清醒認(rèn)識(shí)到快速膨脹發(fā)展的期貨市場(chǎng)，因此風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。另外期貨市場(chǎng)也缺乏法律法規(guī)和統(tǒng)一管理，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)在1993年以后出現(xiàn)了盲目無(wú)序的發(fā)展局面。針對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)的的盲目快速擴(kuò)大，運(yùn)行程序不規(guī)范以及各種期貨事件頻繁發(fā)生的狀況，國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，要求證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的無(wú)序、混亂進(jìn)行整治。在證監(jiān)會(huì)得到授權(quán)后，先后進(jìn)行了2次大規(guī)模的清理整頓來(lái)規(guī)范期貨市場(chǎng)。

1993年11月，證監(jiān)會(huì)圍繞著建設(shè)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管架構(gòu)以及清理整頓期貨市場(chǎng)這兩方面展開了第一次清理整頓工作。經(jīng)過(guò)這次的清理整頓，期貨市場(chǎng)的無(wú)序發(fā)展?fàn)顩r在一定程度上得到了緩解，但也存在一些問(wèn)題。經(jīng)過(guò)這次清理整治，期貨市場(chǎng)的交易量開始萎縮，市場(chǎng)的活躍度大大減弱。因此一些交易所開始默許原先的模式，同時(shí)大量的機(jī)構(gòu)也開始推波助瀾，參與其中，這導(dǎo)致期貨市場(chǎng)又陷入了一片混亂。

面對(duì)期貨市場(chǎng)的再一次無(wú)序混亂，國(guó)務(wù)院于1998年8月1日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》，明確了期貨市場(chǎng)“繼續(xù)試點(diǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管，依法規(guī)范，防范風(fēng)險(xiǎn)”的十六字原則。于是中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行第二次清理整頓。通過(guò)減少交易的品種，合并一些交易所以及推出一系列期貨市場(chǎng)法律規(guī)

章制度的舉措，期貨市場(chǎng)的混亂無(wú)序狀態(tài)終于被遏制住。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)期貨市場(chǎng)的這兩次大規(guī)模清理整治先后歷時(shí)七年，其清理整頓時(shí)間之長(zhǎng)，幅度之大對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

（三）規(guī)范發(fā)展階段(2000----至今)

經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管體制建設(shè)、法規(guī)制定、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的兩次清理整頓，使得期貨市場(chǎng)逐漸走上了規(guī)范發(fā)展的道路。2000年底期貨行業(yè)整體開始復(fù)蘇，2001年則明顯回暖。在此背景下，證監(jiān)會(huì)以及3家期貨交易所的工作重心從清理整頓向加強(qiáng)市場(chǎng)開發(fā)、探索和恢復(fù)交易品種，促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮等方面轉(zhuǎn)變。此后，期貨市場(chǎng)交易日益活躍，中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的歷史時(shí)期。

二、中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展

期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。

中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展大致可分為1995----2000年、2001----2003年和2004年以后三個(gè)時(shí)間段。在這三個(gè)時(shí)間段內(nèi)，中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)不僅在“外力”配合下掀起了三次“期權(quán)沖擊波”，而且總體研究和發(fā)展水平發(fā)生了顯著變化。1995年鄭州商品交易所被接納為國(guó)內(nèi)惟一的“國(guó)際期權(quán)市場(chǎng)協(xié)會(huì)”會(huì)員；2002年中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、鄭州商品交易所邀請(qǐng)美國(guó)商品期貨委員會(huì)、芝加哥期權(quán)交易所、韓國(guó)證券交易所、歐洲期貨交易所等參加2002中國(guó)國(guó)際期權(quán)研討會(huì)；2004年由芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商業(yè)交易所、歐洲期貨交易所、芝加哥結(jié)算公司、期權(quán)業(yè)協(xié)會(huì)等國(guó)際期權(quán)大腕親臨國(guó)內(nèi)輪番舉行“期權(quán)報(bào)告會(huì)”等，掀起了“2004秋季期權(quán)沖擊波”。中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)研究的步伐與期貨市場(chǎng)兩次整頓，新品種上市開始解凍，以及多品種上市、交易所規(guī)則重新修訂、完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等重要舉措具有同步性特征。

三、評(píng)價(jià)

中國(guó)期貨與期權(quán)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)不斷的發(fā)展，既取得了重要成就，也經(jīng)歷過(guò)重大曲折。其實(shí)中國(guó)現(xiàn)在的期貨市場(chǎng)最初是經(jīng)濟(jì)體制改革的試驗(yàn)品，因此其是制度變遷的產(chǎn)物。制度上，新中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，因此期貨市場(chǎng)也就隨之曲

折發(fā)展。在經(jīng)歷了最初的試點(diǎn)和無(wú)序，隨后的大力清理整頓導(dǎo)致的市場(chǎng)低迷和經(jīng)濟(jì)蕭條，以及最后規(guī)范后期貨市場(chǎng)的恢復(fù)發(fā)展，現(xiàn)在的期貨市場(chǎng)相比之前已經(jīng)比較成熟。但是我認(rèn)為我國(guó)的期貨與期權(quán)市場(chǎng)還是或多或少存在一些問(wèn)題。

第一，我國(guó)現(xiàn)有的期貨交易品種太少。在經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)2次大規(guī)模的治理整頓，上市品種大幅減少。品種數(shù)量的減少也就限制了交易規(guī)模，導(dǎo)致大量的資金只集中在幾個(gè)期貨品種上，容易形成堆積效應(yīng)，造成市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，使期貨市場(chǎng)難以發(fā)揮本應(yīng)起到的作用。

第二，我國(guó)期貨品種的創(chuàng)新以吸納為主，基本上是引進(jìn)國(guó)外已有的品種。而自主創(chuàng)新的品種較少。一方面是由于法律法規(guī)建設(shè)滯后和不健全，導(dǎo)致期貨品種上市審批機(jī)制繁瑣復(fù)雜，另一方面是由于期貨交易所獨(dú)立性不強(qiáng)，缺乏創(chuàng)新激勵(lì)。這些都遏制了期貨市場(chǎng)的交易需求，制約期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

第三，我國(guó)的期貨與期權(quán)市場(chǎng)從不缺乏各種事件。例如 “3.27”國(guó)債事件，廣聯(lián)“秈米”事件、鄭州綠豆期貨事件等等，這些事件的除了存在大戶壟斷、聯(lián)手交易、嚴(yán)重超倉(cāng)、借倉(cāng)、分倉(cāng)等嚴(yán)重違規(guī)行為外，也包括交易所人為破壞市場(chǎng)規(guī)則的不恰當(dāng)行為。這些都說(shuō)明我國(guó)的期貨與期權(quán)市場(chǎng)還不夠完善，還需要不斷規(guī)范、發(fā)展。

第二篇：zyt中國(guó)期貨與期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展評(píng)價(jià)

班級(jí)：11財(cái)管502 姓名：張?jiān)酵?學(xué)號(hào)：1131061844 中國(guó)期貨與期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展評(píng)價(jià)

中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

期貨交易是人類社會(huì)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然 產(chǎn)物。近一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)我國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)生了很大的變化；市場(chǎng)基礎(chǔ)法規(guī)制度建設(shè)不斷完善，市 場(chǎng)規(guī)模明顯擴(kuò)大，期貨公司結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，市場(chǎng)功能進(jìn)一步發(fā)揮，期貨市場(chǎng)服務(wù)于國(guó) 民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用顯著增強(qiáng)，當(dāng)然，我們?cè)诳吹狡谪浭袌?chǎng)呈現(xiàn)規(guī)范發(fā)展良好局面的同時(shí)，還必須清醒地認(rèn)識(shí)到，期貨行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨公司一個(gè)永恒的主題。

一、舊中國(guó)的期貨市場(chǎng)

舊中國(guó)的期貨市場(chǎng)是隨著經(jīng)營(yíng)股票和債券交易所的成立而產(chǎn)生的。1920 年 7 月 1 日, 中國(guó)第一家證券物品合并經(jīng)營(yíng)(即進(jìn)行證券和期貨交易)的上海證券物品交易所開業(yè)。1921年夏秋間, 僅上海一地交易所就140余家。為規(guī)范新興的期貨交易, 1921年北洋政府頒布了5物品交易所條例6, 對(duì)物品期貨市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范。1929年9月14日國(guó)民政府立法會(huì)議通過(guò)交易新法并于10月3日經(jīng)國(guó)民政府公布。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的選擇與淘汰, 截止1936年為止, 全國(guó)共有15 家交易所, 其中11家開展期貨交易。中國(guó)近代期貨市場(chǎng)的萌芽與發(fā)展是自然演化的誘致性制度變遷的典型。1937年日軍侵略的炮火打斷了期貨交易, 交易所全部停業(yè)?？谷諔?zhàn)爭(zhēng)勝利后, 國(guó)民黨政府統(tǒng)治下的上海期貨市場(chǎng)畸形繁榮。惡性通貨膨脹和外地資金涌入上海造成上海投機(jī)行為空前活躍, 投機(jī)的對(duì)象主要是黃金、美鈔、證券和商品。除了現(xiàn)貨市場(chǎng)采取囤積居奇等投機(jī)形式之外, 證券和商品的期貨交易投機(jī)更是愈演愈烈。

從以上歷史可以看出, 在經(jīng)濟(jì)秩序混亂, 實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振之時(shí), 通貨膨脹和貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩, 也可以導(dǎo)致期貨交易的虛假繁榮。這種繁榮是投機(jī)資金濫賭的結(jié)果, 并沒有發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、優(yōu)化配置社會(huì)資源, 促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)功能。

二、新中國(guó)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式開業(yè)。鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的正式成立 標(biāo)志著邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)建立和發(fā)展的第一步。

（一）期貨交易所的盲目發(fā)展

1991年6月，第一個(gè)打出期貨交易所招牌的深圳有色金屬交易所成立，1992 年1月正式開業(yè)。到1993年底，經(jīng)各部門和各級(jí)政府批準(zhǔn)的交易所達(dá)50多家。期貨交易所的盲目發(fā)展，使交易所的數(shù)量過(guò)多而且布局不合理，交易品種重復(fù)設(shè)置，交易制度不規(guī)范，不僅助長(zhǎng)了過(guò)度投機(jī)，給市場(chǎng)造成了一定的混亂，也使人們對(duì)中國(guó)發(fā)展期貨市場(chǎng)的必要性產(chǎn)生懷疑。

（二）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)規(guī)模膨脹的失控

1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。在 隨后的一、二年的時(shí)間里，全國(guó)涌現(xiàn)出幾百家期貨經(jīng)紀(jì)公司。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)的盲目發(fā)展，帶來(lái)了諸多問(wèn)題。

（三）治理整頓階段

我國(guó)自1993年底開始對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行清理整頓主要包括以下四個(gè)方面： 1.期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系的建設(shè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)+法規(guī)體系清理期貨交易所。2.證監(jiān)會(huì)于1995年批準(zhǔn)15家試點(diǎn)期貨交易所，陸續(xù)停止其他交易所，并對(duì) 其進(jìn)行會(huì)員制改造。1998年對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，合并成立 了上海期貨交易所，保留了鄭州商品交易所和大連商品交易所三家為試 點(diǎn)期貨交易所，交易品種由35個(gè)削減為12個(gè)。

3.整頓期貨經(jīng)紀(jì)公司，1994年開始對(duì)經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行清理整頓和重新審核，關(guān)閉了一大批不合格的期貨經(jīng)紀(jì)公司，取締了非法期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和地下期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在以后的三年的年檢中，又陸續(xù)取締了一批不合要求的期貨經(jīng)紀(jì)公司。1999年，要求期貨經(jīng)紀(jì)公司提高最低注冊(cè)資本金不低于3000萬(wàn)元人民幣

4.處理違規(guī)事件。1994年初，暫停了期貨外盤交易及某些品種的期貨交易； 1995年處理國(guó)債期貨違規(guī)事件，并暫停了國(guó)債期貨交易等。

（四）發(fā)展新階段

2000年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立。期貨市場(chǎng)的自律組織，同時(shí)標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)的三級(jí)監(jiān)管體系的形成。2006年開始，三大期貨交易所開始推出新品種：燃油、白糖、聚乙烯、鋅等。2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立。2007年3月，《期貨交易管理?xiàng)l例》頒布實(shí)施。2010年4月16日，滬深300股指期貨正式開始交易。

三、新中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展主要成就

1.形成以期貨交易所為核心的較規(guī)范的市場(chǎng)組織體系。期貨理論研究加強(qiáng)，培養(yǎng)和造就了一批期貨人才。3.期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系和法規(guī)建設(shè)取得顯著成就。

4.期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的基本功能在某些期貨品種上得到較好的顯 現(xiàn)和發(fā)揮。藍(lán)籌股 紅籌股 如何定義紅籌股，尚存在著一些爭(zhēng)議。

目前，我國(guó)ＧＤＰ已居世界第四，貿(mào)易額居世界第三，股票市值也曾經(jīng)一度位居世界 前列。作為新興的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，欲建立一個(gè)健康的、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理的經(jīng)濟(jì)體系，必然要有 一個(gè)不受外資操縱的、獨(dú)立穩(wěn)定的衍生品市場(chǎng)。如果做不到這點(diǎn)，我國(guó)的市場(chǎng)很容易淪 為外國(guó)的影子市場(chǎng)。不但容易發(fā)出錯(cuò)誤的預(yù)期信號(hào)，還可能成為境外金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)工 具甚至是承受者，或成為境外游資的操控對(duì)象，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，甚至損害 本土金融市場(chǎng)的安全。雖然我國(guó)期貨市場(chǎng)的總體情況較好，但且更寬的視野是觀察，仍存在一些突出的問(wèn) 題。這些問(wèn)題的存在，不但使我們難以適應(yīng)未來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)形成市場(chǎng)運(yùn)作的“短 板”，甚至造成市場(chǎng)發(fā)展的失衡。如：現(xiàn)有期貨合約的影響力有待進(jìn)一步提高；金融衍 生品市場(chǎng)發(fā)展滯后；期貨公司仍然普遍偏弱，整體生存狀態(tài)有待進(jìn)一步改善；行業(yè)自律組織的作用有待進(jìn)一步加強(qiáng)；市場(chǎng)的誠(chéng)信文化建設(shè)水平有待迸一步提高。

第三篇：期貨期權(quán) 演講稿

第三部分是技術(shù)分析法的指標(biāo)方法

（一）19.移動(dòng)平行線

計(jì)算方法：Mt=1/n(Pt+Pt-1+Pt-2+?+Pt-n+1)=Mt-1+1/n(Pt-Pt-n)移動(dòng)平行線的應(yīng)用：

1.利用中短期移動(dòng)平行線與日線圖的相互轉(zhuǎn)化分析期貨價(jià)格走勢(shì)，選擇買賣時(shí)機(jī) 2.分析中期、長(zhǎng)期和短期三種移動(dòng)平行線的位置關(guān)系及產(chǎn)生的交叉點(diǎn)，可指導(dǎo)如何把握期貨價(jià)格走向和選擇出入場(chǎng)時(shí)機(jī)

最佳移動(dòng)天數(shù)：一般來(lái)說(shuō)，移動(dòng)天數(shù)越少，得到的移動(dòng)平行線越尖銳，其對(duì)價(jià)格的反應(yīng)越靈敏；反之移動(dòng)天數(shù)越多，移動(dòng)平行線就越平滑，對(duì)價(jià)格的反應(yīng)越遲鈍。

下面是關(guān)于移動(dòng)平行線的評(píng)價(jià)：大家可以簡(jiǎn)單的看看。

20.大家現(xiàn)在看到的是關(guān)于 移動(dòng)平行線的兩幅圖例：上面的那幅圖，大家可以看到股價(jià)的四個(gè)交點(diǎn)，分別是真死叉，假金叉，假死叉，真金叉。下面一幅圖，則是一段時(shí)間里的筑底過(guò)程，從空頭排列到四線合一到多頭排列。

21相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)是指：通過(guò)比較基期內(nèi)收盤價(jià)的平均漲幅和平均跌幅來(lái)分析買賣雙方的相對(duì)力量，從而判斷期價(jià)的走勢(shì)。計(jì)算方法：

RSI=100-{100/(1+RS)} RS=基期內(nèi)收盤價(jià)上漲數(shù)之和的平均值/基期內(nèi)收盤價(jià)下跌數(shù)之和的平均值下面是有關(guān)于相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的運(yùn)用：（可讀前三條）1.RSI總在0與100之間變動(dòng)。? 2 RSI一般在70與30間波動(dòng)。? 3.超買超賣判斷與市場(chǎng)特點(diǎn)及RSI所取的時(shí)間參數(shù)有關(guān)。? 4.當(dāng)RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢(shì)有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真正的入市信號(hào)。? 5.當(dāng)強(qiáng)弱指標(biāo)上升而期價(jià)反而下跌，或是強(qiáng)弱指標(biāo)下降而期價(jià)反而上升，這種情況稱之為價(jià)格出現(xiàn)背馳。1.背馳走勢(shì)的信號(hào)不準(zhǔn)確，有背馳現(xiàn)象發(fā)生，有時(shí)背馳二、三次才真正反轉(zhuǎn)。2.在盤整行情時(shí)，RSI徘徊于40與60之間，若突破阻力線和壓力線，期價(jià)變化不大。隨機(jī)指數(shù)萊恩提出的

計(jì)算方法：RSV=（Ct-Ln）/(Hn-Ln)*100%其中：Ct

KD線：期貨市場(chǎng)常見的技術(shù)分析工具，G.為當(dāng)日收盤價(jià)； Ln為最近n日最低價(jià)；、Hn為最近n日最高價(jià)。KD線的應(yīng)用：大家可以簡(jiǎn)約看看。（可讀可不讀）1.超買超賣區(qū)域的判斷：K%值在80以上、D%值在70以上為超買的一般標(biāo)準(zhǔn)；K%值在20以下、D%在30以下為超賣的一般標(biāo)準(zhǔn)。2.在價(jià)格持續(xù)上漲或下跌時(shí)，K%值有可能達(dá)到大于90或小于10的極限值。3.當(dāng)期價(jià)走勢(shì)一峰比一峰高時(shí)，隨機(jī)指數(shù)的曲線一峰比一峰低；或期價(jià)走勢(shì)一底比一底低時(shí)，隨即曲線一底比一底高，這種現(xiàn)象被稱之為背馳。4.當(dāng)K%值大于D%值時(shí)，表明當(dāng)前是一種上漲的趨勢(shì)。穿破D%時(shí)是買入信號(hào)。反之是一種下跌趨勢(shì)，突破D%時(shí)是賣出信號(hào)。對(duì)于隨機(jī)指數(shù)，還存在另外一些轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。

人氣指標(biāo)：配合OBV的分析原理進(jìn)行分析： 將成交量值予以數(shù)量化，制成趨勢(shì)線，配合期價(jià)趨勢(shì)線，配合期價(jià)趨勢(shì)線，從價(jià)格的變動(dòng)及成交量的增減關(guān)系，推測(cè)市場(chǎng)氣氛。計(jì)算方法：

當(dāng)日OBV=當(dāng)一日前的OBV+/-今日成交量 人氣指標(biāo)配合右圖進(jìn)行運(yùn)用：（下面的圖）股價(jià)緩慢下跌與OBV指標(biāo)走平；股價(jià)與OBV之間同步急劇變化；OBV與股價(jià)同步上升，持股待漲；股價(jià)下跌與OBY之間同步勾頭朝下賣出

26、乖離率（簡(jiǎn)稱

BIAS）乖離率的計(jì)算公式

Y值=（當(dāng)日收市價(jià)-N日內(nèi)移動(dòng)平均市價(jià)）/N日移動(dòng)平均收市價(jià)*100% 其中，N日為設(shè)立參數(shù)，可選用移動(dòng)平均線日數(shù)設(shè)立，一般設(shè)定為5日、10日、25日、75日。

乖離線的運(yùn)用：?乖離率分正乖離和負(fù)乖離。

?一般而言，正乖離率漲至某一百分比時(shí)，表示短期間多頭獲利大，則獲利回吐可能性也越大，呈賣出信號(hào)；負(fù)乖離率降至某一百分比時(shí)，表示空頭回補(bǔ)的可能性也越大，呈現(xiàn)買入信號(hào)。?

27、心理線（簡(jiǎn)稱

PSY）

（1）心理線的計(jì)算方法：PSY=N日內(nèi)的上漲天數(shù)/N*100 其中：N一般設(shè)定為10日。

（2）心理線的運(yùn)用，結(jié)合右圖

?由心理線公式計(jì)算出來(lái)的百分比值，超過(guò)75時(shí)為超買，低于25時(shí)為超賣，百分比值為25~75區(qū)域內(nèi)為常態(tài)分布。

?一段上升行情展開前，通常超賣的低點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)兩次。（最下方，靠右的W型）?當(dāng)百分比值降低至10或10以下時(shí)，是真正的超賣，此時(shí)是一個(gè)短期搶反彈的機(jī)會(huì)，應(yīng)立即買進(jìn)。

28、指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均數(shù)（簡(jiǎn)稱MACD）指標(biāo)計(jì)算1.DIF的計(jì)算計(jì)算公式為：EMAt=ɑPt+(1-α)EMAt-1其中ɑ是平滑系數(shù)，其公式為ɑ=,一般取12天和26天的ɑ值，即ɑ12，α26。2.DEA計(jì)算DEA是DIF的移動(dòng)平均，與前面介紹的移動(dòng)平均線計(jì)算方法相同，只是把DIF換成收盤價(jià)而已。3.BAR計(jì)算BAR=2*(DIF-DEA)

MACD運(yùn)用1.DIF和DMA二者的運(yùn)用DIF和DMA二者的運(yùn)用主要采用“交叉”原則，當(dāng)DIF向上突破DEA是買入信號(hào)；DIF向下DMA是賣出信號(hào)。2.BAR運(yùn)用BAR采用“0線原則”，當(dāng)BAR條形棒由負(fù)數(shù)的最大值向“0”軸靠近時(shí)是買入時(shí)機(jī)；當(dāng)BAR條形棒由正數(shù)最大值向“0”軸靠近時(shí)是賣出時(shí)機(jī)。MACD優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)（1）MACD克服了移動(dòng)平均線頻繁產(chǎn)生的買入賣出信號(hào)，MACD買入與賣出信號(hào)較移動(dòng)平均線有較高的準(zhǔn)確度。（2）BAR應(yīng)用簡(jiǎn)單明了。2.缺點(diǎn)MACD在盤整期也常?？砂l(fā)出買賣信號(hào)。量?jī)r(jià)分析

ü成交量與價(jià)格關(guān)系分析（結(jié)合右下角的圖例）成交量與期貨價(jià)格走勢(shì)的關(guān)系可以描述為：1.成交量增加，價(jià)格同步上漲，表明期貨交易繼續(xù)看漲，目前價(jià)格趨勢(shì)可望維持。2.成交量增加，價(jià)格下跌，表示原來(lái)做多的交易者急于對(duì)沖而拋出以前購(gòu)買的合約，說(shuō)明市場(chǎng)看跌，預(yù)示著價(jià)格還會(huì)持續(xù)下跌。3.價(jià)格上升而成交量大減，表示期貨市場(chǎng)缺乏新的做多的交易者，賣空者急于補(bǔ)貨平倉(cāng)而使得價(jià)格短期內(nèi)上升，一旦做空者平倉(cāng)完畢，價(jià)格將會(huì)回落。4.價(jià)格和成交量都下跌，表示該商品期貨市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，短期內(nèi)價(jià)格可能持續(xù)下跌。ü未平倉(cāng)合約量與價(jià)格關(guān)系分析ü未平倉(cāng)合約量與期貨價(jià)格走勢(shì)的關(guān)系（1）未平倉(cāng)合約量增加，價(jià)格上升，表明做多者增多，預(yù)示著價(jià)格仍然上升。（2）未平倉(cāng)合約量增加，而價(jià)格下跌，說(shuō)明做空者積極性高，估計(jì)價(jià)格還會(huì)下跌。（3）未平倉(cāng)合約減少，價(jià)格下跌表示做多者大量平倉(cāng)，意味著價(jià)格還要繼續(xù)下降。（4）未平倉(cāng)合約減少而價(jià)格反而上升，表示賣空者急于補(bǔ)貨平倉(cāng)，預(yù)示著價(jià)格可能還會(huì)上升一段時(shí)間。

第四篇：期貨與期權(quán)習(xí)題

期貨學(xué)補(bǔ)充習(xí)題

▲1．請(qǐng)解釋期貨多頭與期貨空頭的區(qū)別。

2．請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋(a)對(duì)沖，(b)投機(jī)和(c)套利之間的區(qū)別。

▲3．一位投資者出售了一個(gè)棉花期貨合約，期貨價(jià)格為每磅50美分，每個(gè)合 約交割數(shù)量為5萬(wàn)磅。請(qǐng)問(wèn)期貨合約到期時(shí)棉花價(jià)格分別為(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分時(shí)，這位投資者的收益或損失為多少?

▲4.請(qǐng)解釋為什么期貨合約既可用來(lái)投機(jī)又可用來(lái)對(duì)沖。

▲5．一個(gè)養(yǎng)豬的農(nóng)民想在3個(gè)月后賣出9萬(wàn)磅的生豬。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生豬期貨合約規(guī)定的交割數(shù)量為每張合約3萬(wàn)磅。該農(nóng)民如何利用期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，從該農(nóng)民的角度出發(fā)，對(duì)沖的好處和壞處分別是什么?

▲6．現(xiàn)在為1997年7月，某采礦公司新近發(fā)現(xiàn)一個(gè)小存儲(chǔ)量的金礦。開發(fā)礦井需要6個(gè)月。然后黃金提煉可以持續(xù)一年左右。紐約商品交易所設(shè)有黃金的期貨合約交易。從1997年8月到1999年4月，每隔兩個(gè)月就有一個(gè)交割月份。每份期貨合約的金額為100盎司。采礦公司應(yīng)如何運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖?

7．黃金的現(xiàn)價(jià)為每盎司500美元。一年后交割的期貨價(jià)格為每盎司700美元。一位套利者可以10％的年利率借到錢。套利者應(yīng)當(dāng)如何操作才能獲利?假設(shè)儲(chǔ)存黃金費(fèi)用為零。

8．芝加哥交易所提供標(biāo)的物為長(zhǎng)期國(guó)債的期貨合約。請(qǐng)描述什么樣的投資者會(huì)使用這種合約。

▲9．一家航空公司的管理者這樣說(shuō)：“我們沒有必要使用石油期貨合約。因?yàn)槲磥?lái)油價(jià)低于期貨價(jià)格與未來(lái)油價(jià)高于期貨價(jià)格的機(jī)會(huì)是均等的?！蹦闳绾慰创@個(gè)管理者的觀點(diǎn)?

▲10． “期貨是零和游戲”。你是怎樣理解這句話的?

▲11．請(qǐng)說(shuō)明未平倉(cāng)合約數(shù)與成交量之間的區(qū)別。

▲12．請(qǐng)說(shuō)明自營(yíng)經(jīng)紀(jì)人與傭金經(jīng)紀(jì)人之間的區(qū)別。

▲13．假設(shè)你簽訂了一個(gè)空頭白銀期貨合約，7月份在紐約商品交易所NYCE以每盎司5.20美元的價(jià)格賣出白銀。合約規(guī)模為5000盎司。初始保證金為4000美元，維持保證金為3000美元。將來(lái)價(jià)格發(fā)生什么樣的變化會(huì)導(dǎo)致保證金催付?如果你不補(bǔ)足保證金會(huì)怎樣，▲14．假設(shè)1996年9月你買入一張1997年5月到期的原油期貨臺(tái)約，期貨價(jià)格為18．30美元／桶。你在1997年3月平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為每桶20．50美元。已

知1996年12月底原油價(jià)格為每捅19．10美元。一張期貨合約規(guī)模為1000桶，你的凈收益是多少？何時(shí)實(shí)現(xiàn)?

▲15．請(qǐng)說(shuō)明結(jié)算所管理保證金賬戶與經(jīng)紀(jì)人管理保證金賬戶有何異同。

▲16．期貨合約的空頭方有時(shí)會(huì)有權(quán)選擇交割的資產(chǎn)，在哪兒交割等。這些權(quán)力會(huì)使期貨價(jià)格上升還是下降?請(qǐng)解釋原因。

▲17．請(qǐng)說(shuō)明設(shè)計(jì)一個(gè)新的期貨合約最重要的是哪幾方面：

▲18．請(qǐng)說(shuō)明保證金是如何使投資者免于違約的。

19．一家公司簽訂一份空頭期貨合約．以每蒲式耳250美分賣出5000蒲式耳小麥。初始保證金為3000美元，維持保證金為2000美元。價(jià)格如何變化會(huì)導(dǎo)致保證金催付?在什么情況下，可以從保證金賬戶中提出1500美元？

20．一位投資者簽訂了兩份冷凍橙汁的多頭期貨合約：每份合約的交割數(shù)量都為

1.5萬(wàn)磅。當(dāng)前期貨價(jià)格為每磅160美分；每份合約的初始保證全都為6000美元；維持保證金都為4500美元。價(jià)格如何變化會(huì)導(dǎo)致保證金催付?在什么情況下，可以從保證金賬戶中提出2000美元？

▲21．請(qǐng)說(shuō)明如果商品期貨的價(jià)格高于交割期內(nèi)的商品現(xiàn)貨價(jià)格，則存在套利機(jī)會(huì)。如果商品期貨的價(jià)格低于交割期內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格，還存在套利機(jī)會(huì)嗎?請(qǐng)解釋你的回答。

22．在某天結(jié)束時(shí)，一位結(jié)算所成員有100份多頭合約，結(jié)算價(jià)格每份合約為5萬(wàn)美元。每份合約的初始保證金為2000美元。第二天．這位會(huì)員又以每份合約

5.1萬(wàn)美元的價(jià)格簽訂了20份多頭合約。這天的結(jié)算價(jià)為5．02萬(wàn)美元。這位會(huì)員必須向交易結(jié)算所補(bǔ)交多少保證金?

▲23．假定你指示你的經(jīng)紀(jì)人賣出一份7月份生豬合約．會(huì)發(fā)生什么事呢? ▲24．“在期貨市場(chǎng)的投機(jī)行為是純粹的賭博。允許投機(jī)者在期貨市場(chǎng)中擁有一席之位．是違背公眾利益的?！闭?qǐng)對(duì)此觀點(diǎn)進(jìn)行分析。

▲24．如果某交易所交易的一種期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量末被嚴(yán)格規(guī)定，會(huì)發(fā)生什么事呢?

▲25．請(qǐng)解釋下面這句話：“一種期貨合約在交易所大廳內(nèi)交易時(shí)，未平倉(cāng)合約可能增加1個(gè)，或保持不變、或減少1個(gè)。”

26．假如在1997年10月24日，你擁有一個(gè)1998年4月到期的牲畜期貨空頭。你于1998年1月21日平倉(cāng)。開倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為每磅61．20美分，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為每磅58．30美分。已知1997年12月底的價(jià)格為每磅58．80美分。一張合約的交割數(shù)量為4萬(wàn)磅牲畜。你的總盈利是多少”。

▲27．在什么情況下使用(a)空頭套期保值和(b)多頭套期保值?

▲28．當(dāng)用期貨合約進(jìn)行套期保值時(shí)，請(qǐng)解釋基差風(fēng)險(xiǎn)的含義。

▲29．請(qǐng)解釋完美的套期保值的含義。完美的套期保值的結(jié)果總比不完美的套期保值的結(jié)果好嗎?請(qǐng)解釋原因。

30．在何種情況下最小方差套期保值根本不起套期保值的作用?

31．請(qǐng)給出企業(yè)不采用套期保值對(duì)沖特定風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)原因。

32．設(shè)商品價(jià)格每季度變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.65美元，該商品的期貨價(jià)格每季度變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.81美元，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)為0.8。3個(gè)月合約的最佳套期保值比率為多少?它的含義是什么。

33．芝加哥交易所CBOT玉米期貨的交割月份為3、5、7、9、12月份。當(dāng)套期保值的結(jié)束期分別為：

(a)6月

(b)7月

(c)8月

時(shí)，選擇合適的期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值。

34．解釋為什么空頭套期保值效果在基差未預(yù)期地變大時(shí)得到改善，而在基差未預(yù)期地變小時(shí)惡化。

35．假設(shè)你是日本某企業(yè)的財(cái)務(wù)主管，該企業(yè)向美國(guó)出口了—批電子設(shè)備。你將采取何種套期保值策略來(lái)避免匯率風(fēng)險(xiǎn)?你將如何向你的同事推薦這種策略?

36． “如果計(jì)算出最小方差套期保值比率為1.0，這個(gè)套期保值是完美的。這句話對(duì)嗎’解釋原因。

37.“如果沒有基差風(fēng)險(xiǎn)，最小方差套期保值比率總為1.0!”這句話對(duì)嗎? 解釋原因。

38．“當(dāng)便利收益很高時(shí)，多頭套期保值非常吸引人?！苯忉屍浜x，并舉例 說(shuō)明。

39．活?，F(xiàn)貨價(jià)格(美分／磅)月變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為l.2。到期日最近的活牛期貨合約的價(jià)格月變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為1.4，期貨價(jià)格變動(dòng)和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)系數(shù)為0.7，現(xiàn)在是10月15日，某牛肉加工商準(zhǔn)備在11月15日購(gòu)買200000磅活牛，該加工商打算使用12月的活牛期貨來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。每份合約的規(guī)模為40000磅，該加工商應(yīng)采用何種策略?

40．下列數(shù)據(jù)為某商品的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的月變動(dòng)值。利用這些數(shù)據(jù)計(jì)算最小方差套期保值比率。

現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)量+0.50 +0.61-0.22-0.35 +0.79 +0.44 +0.15 +0.70-0.51-0.41 期貨價(jià)格變動(dòng)量+0.56 +0.15 +0.70-0.51-0.41-0.06 +0.11 +0.80-0.56-0.46

第五篇：金融期貨與期權(quán)實(shí)驗(yàn)一

實(shí)驗(yàn)一 期貨交易模擬

【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹?/p>

1、熟練使用分析軟件了解和觀察期貨行情；

2、掌握期貨交易的基本流程；

3、了解主要期貨市場(chǎng)的交易品種及行情。

【實(shí)驗(yàn)課時(shí)】

學(xué)生上機(jī)試驗(yàn)4學(xué)時(shí)。

【實(shí)驗(yàn)內(nèi)容】

1、學(xué)生登陸世華財(cái)訊期貨交易模擬系統(tǒng)

（1）用學(xué)號(hào)登陸系統(tǒng)，并完善相關(guān)的個(gè)人信息；

（2）進(jìn)入系統(tǒng)，對(duì)照在線幫助說(shuō)明，熟悉操作環(huán)境；

2、登錄上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所網(wǎng)站了解國(guó)內(nèi)商品期貨交易的重要品種、合約內(nèi)容和交易規(guī)則；

3、選定一種國(guó)內(nèi)商品期貨合約登錄世華財(cái)訊期貨模擬交易系統(tǒng)查看其價(jià)格走勢(shì)，成交量情況；

4、使用世華財(cái)訊期貨模擬交易系統(tǒng)查詢賬戶資金情況，完成對(duì)該期貨合約的委托買賣；

5、針對(duì)該期貨合約的買賣分析期貨交易的費(fèi)用，投資收益。

【實(shí)驗(yàn)要求】

1、記錄選定期貨合約的合約內(nèi)容和交易規(guī)則。

2、記錄選定期貨合約當(dāng)日價(jià)格分時(shí)走勢(shì)圖，成交量。

3、提供賬戶資金初始數(shù)量，記錄期貨委托買賣的價(jià)格和數(shù)量，實(shí)際成交的價(jià)格和數(shù)量

4、提交期貨的買賣交易的費(fèi)用，投資收益分析報(bào)告。

【實(shí)驗(yàn)方法】

登錄使用世華財(cái)訊股票模擬交易系統(tǒng)的各項(xiàng)功能。