第一篇：中國(guó)文化企業(yè)上市融資分析及模式比較

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中國(guó)文化企業(yè)上市融資分析及模式比較

一、引言

物質(zhì)生活和精神生活是人類生活的兩個(gè)重要層面，前者主要提供有形的生存保障，后者則相對(duì)無形、潛移默化地影響和服務(wù)于人們的生活，是衡量居民生活水平的重要方面。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，精神生活的重要性愈發(fā)突顯，而發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)就是傳承文化、充實(shí)人們精神生活的一條重要途徑。同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也具有經(jīng)濟(jì)上的重要意義，其“綠色產(chǎn)業(yè)”的特點(diǎn)有助于推動(dòng)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而其對(duì)文化的“親民性”傳播也對(duì)提高我國(guó)的文化軟實(shí)力、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要的意義。

在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制定的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類》中，將文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)概念界定為：為社會(huì)公眾提供文化、娛樂產(chǎn)品和服務(wù)的活動(dòng)，以及與這些活動(dòng)有關(guān)聯(lián)的活動(dòng)的集合。

受改革開放前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)具有特殊性。朱建綱（2006）認(rèn)為，我國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)不僅具有產(chǎn)業(yè)屬性，而且具有強(qiáng)烈的政治屬性和意識(shí)形態(tài)屬性；文化產(chǎn)品也具有商品屬性和意識(shí)形態(tài)屬性的雙重屬性。

這種雙重屬性對(duì)文化企業(yè)的資本運(yùn)作產(chǎn)生了特殊影響。譚震（2003）認(rèn)為，現(xiàn)行文化經(jīng)濟(jì)政策在總體上尚未跳出“事業(yè)”框架，文化被作為純粹的公益和消費(fèi)部門而由政府財(cái)政全包，這種體制使得投資渠道過于單

一、狹窄，只講投入不講產(chǎn)出；且文化產(chǎn)業(yè)法規(guī)體系還不完善，風(fēng)險(xiǎn)成本高。董龍訓(xùn)（2010）認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度相對(duì)較低，導(dǎo)致文化企業(yè)融資模式不夠健全；而文化企業(yè)抵押品匱乏與價(jià)值評(píng)估難問題并存，再加上收入的不穩(wěn)定性制約了銀行信貸投放。

文化產(chǎn)業(yè)要想發(fā)展，解決文化企業(yè)自主融資難的問題迫在眉睫。企業(yè)通常的融資方式分為直接融資和間接融資兩種。以銀行貸款為主的間接融資是我國(guó)大多數(shù)企業(yè)融資的主要方式。實(shí)際上，截至2009年7月，我國(guó)只有7家文化企業(yè)通過首次公開發(fā)行的方式在A股市場(chǎng)上市，6家通過借殼方式上市，另有少數(shù)在境外資本市場(chǎng)上市融資。隨著文化體制改革的推進(jìn)、我國(guó)資本市場(chǎng)的逐步成熟，尤其是2009年7月創(chuàng)業(yè)板的推出，為文化企業(yè)進(jìn)行上市直接融資提供了更大的可

能性和便利性。

二、文化企業(yè)上市的必要性與可行性分析

1、上市的必要性

（1）促進(jìn)文化企業(yè)自身體制改革。中國(guó)的文化企業(yè)根植于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，帶有很強(qiáng)的“體制內(nèi)”特征：如產(chǎn)權(quán)不明晰、多種經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相互沖突、資源分配無效率、激勵(lì)機(jī)制不合理等。上市能夠促進(jìn)文化企業(yè)從由政府大包大攬的“國(guó)有企業(yè)”向信息公開、權(quán)責(zé)分明的“公眾企業(yè)”轉(zhuǎn)變。通過推動(dòng)文化企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，一方面給予企業(yè)更大的自主權(quán)，使得他們能夠切實(shí)從自身利益的角度出發(fā)更有效地配置資源；另一方面將文化企業(yè)置于了更廣泛的公眾監(jiān)督之下，有利于增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)管理的規(guī)范性和責(zé)任意識(shí)，提升公司治理水平。

根據(jù)我們對(duì)典型已上市文化企業(yè)的案例分析，歌華有線、華誼兄弟、盛大游戲、新東方教育集團(tuán)等在境內(nèi)外成功上市的文化企業(yè)均經(jīng)歷了企業(yè)改制的歷程，在向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的過程中逐步獲得了自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，建立了規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和管理制度，獲得了海內(nèi)外投資者的認(rèn)可。

（2）拓寬融資渠道。對(duì)于很多文化企業(yè)來說，發(fā)展的桎梏往往是資金的限制，雖然有著好的創(chuàng)意，面對(duì)著充滿機(jī)會(huì)的市場(chǎng)和快速擴(kuò)張的消費(fèi)者群體，但是僅依靠企業(yè)自身的資本積累很難支撐企業(yè)的快速擴(kuò)張。上市作為一種能夠幫助企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)以較為公平的條件和成本籌集大量資金的融資方式，為國(guó)內(nèi)外很多頗具規(guī)模的文化企業(yè)所青睞。以廣電企業(yè)為例，資本籌集對(duì)其發(fā)展非常關(guān)鍵。一方面，借助資本市場(chǎng)才能將廣電企業(yè)做大做強(qiáng)。通過上市可以提升企業(yè)知名度；同時(shí)目前我國(guó)各省重點(diǎn)發(fā)展的有線電視數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換和省網(wǎng)一體化整合工作需要大規(guī)模的資本支持。另一方面，資本的籌集有助于廣電企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，而企業(yè)規(guī)模又是其是否能在目前正在進(jìn)行的“三網(wǎng)融合”中取得有利地位的關(guān)鍵決定因素。只有擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，才能克服區(qū)域分割、產(chǎn)業(yè)鏈不成熟、業(yè)務(wù)單

一、市場(chǎng)集中度低等發(fā)展屏障，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)整合，提升業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力。

此外，很多國(guó)內(nèi)文化企業(yè)的上市經(jīng)歷也顯示了上市融資對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要意義。曾經(jīng)的國(guó)內(nèi)媒體巨頭分眾傳媒于2005年7月13日成功在納斯達(dá)克上市，首次公開募股就融資1.72億美元，支撐其不斷并購擴(kuò)張、建立覆蓋全國(guó)的多元廣告網(wǎng)絡(luò)。華誼兄弟于2009年10月30日在創(chuàng)業(yè)板成功上市，募集的資金為其下

一步的業(yè)務(wù)發(fā)展和擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)大支持。

2、上市的可行性。

通過對(duì)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人的走訪了解到，證監(jiān)會(huì)對(duì)于文化企業(yè)上市并沒有與非文化企業(yè)不同的特殊限制，只需在上報(bào)證監(jiān)會(huì)審批之前先上報(bào)中宣部和國(guó)務(wù)院主管部門審批即可。但在訪談文化企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人的過程中，他們提出了一些文化企業(yè)在真正上市操作過程中遇到的不同于非文化企業(yè)的困難，主要有：

（1）文化企業(yè)的產(chǎn)品較難“物化”。文化企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品與通常的耐用消費(fèi)品不同，大多周期性短、實(shí)時(shí)性強(qiáng)。比如一場(chǎng)演出只能持續(xù)幾個(gè)小時(shí)，演出持續(xù)期也只有幾個(gè)月，很少有演出幾十年不衰的經(jīng)典名著。同時(shí)，文化產(chǎn)品大多并非生活必需品，消費(fèi)量受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生活水平的影響很大，具有較強(qiáng)的變動(dòng)性。另外，文化企業(yè)所擁有的資產(chǎn)大多為無形資產(chǎn)，如創(chuàng)意、知識(shí)等，而有形資產(chǎn)很少，較難估計(jì)未來盈利的前景。以上特點(diǎn)造成文化企業(yè)的現(xiàn)金流較難估算。據(jù)歌華有線運(yùn)營(yíng)總監(jiān)羅小布所言：“評(píng)估商業(yè)模型時(shí)強(qiáng)調(diào)的是持續(xù)現(xiàn)金流，市盈率要基本穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債要有一定的合理性”。如果不能將產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為可見的現(xiàn)金流，就很難進(jìn)行公司估值，很難讓投資者認(rèn)同公司的價(jià)值。要解決這個(gè)問題，需要讓文化企業(yè)真正形成一個(gè)“產(chǎn)業(yè)”，建立商業(yè)運(yùn)作模式，促成穩(wěn)定、可保持現(xiàn)金流的產(chǎn)生，使得產(chǎn)品可以被“物化”。以新東方教育集團(tuán)為例，作為我國(guó)規(guī)模最大的私營(yíng)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)之一，其上市的資產(chǎn)大多為無形資產(chǎn)－－教育的內(nèi)容。但新東方通過將教育做成一種產(chǎn)業(yè)，建立了穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式，使得通過教育內(nèi)容產(chǎn)生的預(yù)期未來現(xiàn)金流能夠被折現(xiàn)并加以計(jì)算，即實(shí)現(xiàn)了“物化”。

（2）文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行體制改革的困難。如前文所述，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)的文化企業(yè)主要以文化事業(yè)的形式存在，資金來源主要是政府撥款，若有盈利也要上交國(guó)家，因此大多沒有成本和價(jià)格的概念。這一問題被羅小布概括為“管辦不分，政企不分，事企不分，政資不分”。但若想通過上市的方式取得融資，就必須改制為股份有限公司，建立成本核算體系，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，建立文化產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)機(jī)制。

首先是建立成本核算體系，這是合理定價(jià)、獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者需要建立成本意識(shí)，建立對(duì)股東、債權(quán)人的責(zé)任感。上市前，很多國(guó)有文化企業(yè)的管理層缺乏這種責(zé)任感，因?yàn)楹芏喙芾韺拥慕?jīng)營(yíng)目標(biāo)并不是利潤(rùn)最大化，并且有

預(yù)算軟約束的存在。其次是建立符合微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)要求的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。把文化企業(yè)推向上市需要自主經(jīng)營(yíng)、參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而不是等、靠國(guó)家的幫助。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的要求下，明確企業(yè)內(nèi)各主體的職責(zé)、規(guī)范企業(yè)管理是企業(yè)真正參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增殖的基礎(chǔ)。第三是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的束縛。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的正規(guī)化，還需要合理的監(jiān)管制度、完善的行業(yè)協(xié)會(huì)等的配合，這些都是我國(guó)需要加強(qiáng)的方面。

三、文化企業(yè)境內(nèi)外上市比較

結(jié)合文化企業(yè)的特性和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的不同，我們認(rèn)為文化企業(yè)在選擇上市模式時(shí)主要面臨以下差異。

1、意識(shí)形態(tài)的差異。

中國(guó)社會(huì)與西方社會(huì)的主流意識(shí)形態(tài)存在較大差異。而傳統(tǒng)的文化產(chǎn)業(yè)，比如新聞、出版、廣電，又是政府控制人民意識(shí)形態(tài)的一種主要手段，在我國(guó)政治體制改革還未全面展開的現(xiàn)在，對(duì)于意識(shí)形態(tài)的控制不能過快放開。這一特性在一定程度上造成了我國(guó)文化企業(yè)不易進(jìn)行境外上市融資的現(xiàn)實(shí)。

調(diào)查顯示，已在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中國(guó)文化企業(yè)基本都是民營(yíng)企業(yè)，如盛大游戲、航美傳媒等，不會(huì)對(duì)人們的意識(shí)形態(tài)造成很大影響。我們認(rèn)為這一方面由于我國(guó)政府不會(huì)批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)的主流媒體，如CCTV、人民日?qǐng)?bào)，向國(guó)外投資者披露過多信息，或被國(guó)外投資者的意見所左右；另一方面，外國(guó)政府也不會(huì)允許其國(guó)民有更多的途徑了解我國(guó)的主流媒體，比如據(jù)陳曉寧所言，“美國(guó)法律規(guī)定外國(guó)人不得在國(guó)內(nèi)投資有線電視”。

2、文化觀念的差異

除意識(shí)形態(tài)外，境外上市可能還會(huì)遇到文化觀念層面的難題。上市公司的集資不僅取決于公司本身的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)實(shí)力，還和投資者對(duì)公司所在的領(lǐng)域、尤其是公司的產(chǎn)品和服務(wù)的認(rèn)可度有很大關(guān)系。

文化產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品恰恰是容易在東西方觀念中產(chǎn)生分歧的，例如一些中國(guó)的影視節(jié)目由于翻譯、習(xí)俗因素?zé)o法被西方觀眾理解，有些傳媒傳播的中國(guó)傳統(tǒng)文化甚至和西方人的價(jià)值體系完全背離。這些無法實(shí)現(xiàn)全球化的產(chǎn)品很可能會(huì)影響投資者的投資意愿。即使投資者從財(cái)務(wù)分析的角度認(rèn)可企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，但企

業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)卻和其個(gè)人的行為處事方式相悖。在這種情況下，上市的成功概率就會(huì)大打折扣，即使成功也無法籌集到預(yù)期的數(shù)額。相反，文化企業(yè)在境內(nèi)就較少遇到這方面的阻礙。當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品主要在國(guó)內(nèi)被消費(fèi)時(shí)，還可能因文化共鳴吸引到更多的境內(nèi)投資者。當(dāng)然，如果企業(yè)的產(chǎn)品具有全球化的潛力，那么在境外上市也會(huì)相對(duì)順利。

3、信息不對(duì)稱程度的差異

根據(jù)我們對(duì)境內(nèi)外代表性已上市文化企業(yè)年報(bào)的分析，公司的年報(bào)以財(cái)務(wù)報(bào)表為主體，各大券商對(duì)相關(guān)公司的投資分析也以財(cái)務(wù)報(bào)表的信息為主要出發(fā)點(diǎn)。但財(cái)務(wù)報(bào)表并不能反映公司全面的經(jīng)營(yíng)狀況，在一個(gè)弱有效市場(chǎng)中，必然有一些未公開的重要信息，更能影響投資者的決策。

境內(nèi)投資者在獲取這些信息上具有很大優(yōu)勢(shì)。一方面，境內(nèi)投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者可以花費(fèi)較少的成本、通過較便捷的途徑獲得一些非公開的信息，比如私人關(guān)系等，但境外投資者這樣做的途徑較少、成本較大，且存在信息傳播的時(shí)滯。另一方面，境內(nèi)投資者更有激勵(lì)和能力去了解文化企業(yè)的非公開信息，他們更了解國(guó)內(nèi)的企業(yè)文化、知曉獲取信息的相關(guān)途徑，而境外投資者如果有更好的投資選擇，很少有激勵(lì)去探索異國(guó)文化產(chǎn)品和企業(yè)內(nèi)部信息，即使這個(gè)企業(yè)確實(shí)有投資價(jià)值；這種情況下會(huì)發(fā)生逆向選擇的問題，最終導(dǎo)致境外資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)文化企業(yè)的吸引力下降。

四、結(jié)論

上文的分析表明，文化企業(yè)的特性使得其上市過程中存在產(chǎn)品較難“物化”、體制改革較為困難等問題，但是上市過程對(duì)于文化體制改革的促進(jìn)作用和對(duì)于文化企業(yè)融資的極大幫助又顯示了文化企業(yè)進(jìn)行上市的必要性。我們認(rèn)為無論從國(guó)家對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會(huì)主義精神神明建設(shè)的引導(dǎo)方向出發(fā)，還是從文化企業(yè)自身利益出發(fā)，其上市的積極意義遠(yuǎn)大于消極影響，應(yīng)該成為未來成熟的文化企業(yè)獲取資本的主要途徑。當(dāng)然，也不可忽視上市可能對(duì)于意識(shí)形態(tài)引導(dǎo)、價(jià)值觀塑造、公司信息安全等方面可能帶來的不利影響，應(yīng)采取積極的措施而非消極的躲避去應(yīng)對(duì)。

對(duì)于境內(nèi)境外上市方式選擇的問題，我們認(rèn)為現(xiàn)階段我國(guó)的文化企業(yè)應(yīng)

以境內(nèi)資本市場(chǎng)上市為主。由于我國(guó)與大多數(shù)境外國(guó)家意識(shí)形態(tài)的差異、東西方的文化差異、信息不對(duì)稱問題的存在，多數(shù)我國(guó)文化企業(yè)不適合到境外上市。同時(shí)境內(nèi)資本市場(chǎng)正在不斷的發(fā)展完善中，創(chuàng)業(yè)板的開立為更多中小企業(yè)提供了融資之所。因此我們認(rèn)為境內(nèi)資本市場(chǎng)應(yīng)為我國(guó)文化企業(yè)上市融資的首選。

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第二篇：淺議房地產(chǎn)企業(yè)融資模式

淺議房地產(chǎn)企業(yè)融資模式

摘要：房地產(chǎn)業(yè)是資金高度密集型的行業(yè)，開發(fā)投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、收益高等特點(diǎn)使得房地產(chǎn)業(yè)需要的資金量巨大，融資對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的作用尤為突出。因此選擇有效的融資渠道、確定較低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式是十分重要的，本文針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資的現(xiàn)狀，分析房地產(chǎn)企業(yè)融資模式并提出建議。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)融資；融資模式；建議

一、房地產(chǎn)企業(yè)融資概述 房地產(chǎn)融資是指在房地產(chǎn)開發(fā),流通及消費(fèi)過程中，通過貨幣流通和信用渠道所進(jìn)行的籌資,融資及相關(guān)服務(wù)的一系列金融活動(dòng)的總稱，包括資金的籌集,運(yùn)用和清算。房地產(chǎn)企業(yè)融資，是指發(fā)生在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的，通過各種信用方式、方法及工具為房地產(chǎn)業(yè)及相關(guān)部門融通資金的金融行為。包括銀行及其他金融機(jī)構(gòu)為房地產(chǎn)開發(fā)和流通領(lǐng)域提供各種金融服務(wù)，運(yùn)用有效的金融工具，籌集和融通房地產(chǎn)企業(yè)資金，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)資金的良性循環(huán)，使房地產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展，從而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀

房地產(chǎn)企業(yè)由于工程項(xiàng)目的開發(fā)，需要耗費(fèi)的時(shí)時(shí)較長(zhǎng)，加之資金占有和使用量巨大，除非其經(jīng)濟(jì)實(shí)力十分雄厚，否則很難不依靠融資來進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)。從目前房地產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際情況來看，大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)都需要對(duì)外大量融資，因此，對(duì)于融資渠道的把握對(duì)于企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展就顯得尤為重要。

三、我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資模式

1、銀行貸款。

銀行貸款融資，是為了完成房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)向銀行申請(qǐng)與取得項(xiàng)目開發(fā)貸款的行為。目前，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資會(huì)來源主要是國(guó)內(nèi)貸款，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金比例較低，不能夠滿足房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目大量的資金需要，因此主要依賴銀行貸款，并占房地產(chǎn)融資來源的50％以上。房地產(chǎn)貸款一般分為三類；信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款。在國(guó)家加強(qiáng)行業(yè)調(diào)控和貨幣政策從緊的條件下，銀行貸款的限制增加，融資的門檻較高，發(fā)展空間較小。并且由于房地產(chǎn)業(yè)融資渠道過度集中于銀行，銀行信貸政策的每一次變化和調(diào)整必然會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生巨大的沖擊和影響，十分不利于房地產(chǎn)企業(yè)自身的健康穩(wěn)定發(fā)展。因此企業(yè)要積極拓展新的融資渠道，減少對(duì)銀行貸款的依賴。企業(yè)的規(guī)模對(duì)銀行貸款沒有明顯的影響，銀行貸款適合各種類型的企業(yè)。

2、股權(quán)融資

上市融資也是房地產(chǎn)企業(yè)一個(gè)重要的融資渠道，債權(quán)融資來說，其屬于主權(quán)融資，可以化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使房地產(chǎn)企業(yè)獲得永久性資本，并且還可以提升企業(yè)的知名度和可以較為便利的實(shí)現(xiàn)再融資。不過該種融資方式資金成本較高，公司的控制權(quán)存可能會(huì)被稀釋。股權(quán)融資主要分直接上市融資和間接上市融資兩種。直接上市融資金額比較大，但是上市融資的門檻高，比如負(fù)債率不能高于70％的規(guī)定使很多企業(yè)達(dá)不到上市要求。我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)由于傳統(tǒng)的融資渠道單一，一般負(fù)債率都在75％以上。能夠通過直接上市獲取資金的企業(yè)數(shù)量很少。間接上市主要是通過買殼上市，但需要大量現(xiàn)金，并且前提是企業(yè)必須有很好的項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行置換。而擁有大量現(xiàn)金、好的開發(fā)項(xiàng)目與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，都是很多房地產(chǎn)中小企業(yè)不具備的條件。

3、預(yù)收賬款

房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)收賬款是指開發(fā)商按照合同規(guī)定預(yù)先收取購房者的定金，以及委托開發(fā)建設(shè)單位開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，按雙方合同規(guī)定預(yù)收委托單位的開發(fā)建設(shè)資金。這是發(fā)展商籌集開發(fā)資金的一種重要方式。對(duì)于發(fā)展商來說，運(yùn)用該種融資方式可以籌集到必要的建設(shè)資金，并且還可以將部分市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給買家，雖然在將來可能會(huì)喪失一些利益，但是相對(duì)于總體利益而言是微不足道的。但是因?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)的預(yù)售款主要是購房者的按揭貸款，在我國(guó)，按揭購房者的比例接近90％，因此該種融資方式所獲得資金間接的來自于銀行，也使得這種融資方式受到市場(chǎng)和信貸政策影響較大，尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整期。

4、．房地產(chǎn)信托。

房地產(chǎn)投資信托，是專門用于投資房地產(chǎn)，用房地產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益作為回報(bào)，委托信托公司將信托產(chǎn)品銷售給投資者的融資方式。信托計(jì)劃的發(fā)行以200份為限。房地產(chǎn)信托融資的期限一般是2至3年，在大力培植資本市場(chǎng)的情況下，房地產(chǎn)信托的發(fā)展空間較大。融資的額度較大，政策限制較多，只適用于實(shí)力雄厚的大型開發(fā)商。

5、．房地產(chǎn)投資基金。

房地產(chǎn)投資基金，是指聚合機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人的資金，由基金公司組建專門產(chǎn)業(yè)投資基金，間接投資于房地產(chǎn)項(xiàng)目的融資方式。我國(guó)房地產(chǎn)基金融資才剛剛起步，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金法尚未出臺(tái)，市場(chǎng)上有實(shí)力的基金管理公司和優(yōu)秀的基金經(jīng)理人很少。房地產(chǎn)企業(yè)要大量從房地產(chǎn)基金獲得資金還尚需時(shí)日。房地產(chǎn)基金融資適合大中型房地產(chǎn)企業(yè)。

6、債券融資

房地產(chǎn)證券是房地產(chǎn)利用資本市場(chǎng)直接融資的重要工具，也是房地產(chǎn)資金籌集的一條重要渠道。房地產(chǎn)債券較一般債券收益相對(duì)較高；與股票相比，又可以按期收回本金和利息而有較高的安全性，又具有一定的流動(dòng)性。因此，在國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)，企業(yè)債券成為企業(yè)外部融資優(yōu)先考慮的方式，債券融資額往往是股票融資額的3 到10 倍。而我國(guó)房地產(chǎn)債券發(fā)展還處于初級(jí)階段，債券融資額總量方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及股票融資額。目前，我國(guó)房地產(chǎn)債券的發(fā)行規(guī)模很小，債券流通市場(chǎng)不健全，債券發(fā)行程序不規(guī)范，債券評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性、可信性還有問題。這些都影響了企業(yè)通過債券融資的規(guī)模。

7、項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。其最主僅是依靠項(xiàng)目發(fā)起人的信用保障或資產(chǎn)價(jià)值。貸款銀行主要依靠項(xiàng)目本身的資產(chǎn)和項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量來考慮貸款償還保證。因此，項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及對(duì)

項(xiàng)目融資采取周密的金融安排，并將此項(xiàng)目有利益關(guān)系的各個(gè)方面的承諾和各種形式的保證書結(jié)合起來，不使任何一方承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目融資活動(dòng)的重要內(nèi)容。商業(yè)房地產(chǎn)運(yùn)用項(xiàng)目融資的主要運(yùn)作模式是，由投資者共同投資組建一個(gè)項(xiàng)目公司，以項(xiàng)目公司的名義建設(shè)、擁有、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和安排有限追索融資。

8、海個(gè)基金

目前外資地產(chǎn)基金進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)一般有兩種方式：一是申請(qǐng)中國(guó)政府特別批準(zhǔn)運(yùn)作地產(chǎn)項(xiàng)目或是購買不良資產(chǎn)；二是成立投資管理公司合法規(guī)避限制，在操作手段上通過回購房、買斷、租約等直接或迂回的方式實(shí)現(xiàn)資金合法流通和回收。海外基金比銀行貸款、信托等融資渠道在成本高。

9、．合作開發(fā)。

目前，房地產(chǎn)開發(fā)的土地需求完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化公開供給，土地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，地價(jià)不斷攀升，開發(fā)商為取得土地的投資不斷增加，靠單個(gè)開發(fā)商很難獲得體量大、效益好的資源。因此可以發(fā)揮開發(fā)商項(xiàng)目運(yùn)作能力，促使有土地缺資金的開發(fā)商與有資金難以取得土地的開發(fā)商的合作，實(shí)現(xiàn)合作開發(fā)的融資方式。

10、夾層融資。

夾層融資是一種無擔(dān)保的、附帶有對(duì)被投資企業(yè)權(quán)益認(rèn)購權(quán)的長(zhǎng)期債務(wù)。夾層投資傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資的演進(jìn)和擴(kuò)展，可以采取次級(jí)貸款、可轉(zhuǎn)換票據(jù)或優(yōu)先股的形式。夾層融資的期限較長(zhǎng)，一般為5至7年，融資成本介于優(yōu)先債務(wù)和股權(quán)融資之間，對(duì)公司的控制和限制較少，可操作性強(qiáng)，融資規(guī)模一般，適用于中小型房地產(chǎn)企業(yè)。

11、私募股權(quán)融資。

私募股權(quán)融資的融資期限較長(zhǎng)，融資的規(guī)模一般較大，投資者要求的高回報(bào)導(dǎo)致融資的成本很高。融資政策不是很完善，融資的門檻較高，但發(fā)展的空間較大，適合于大型知名房地產(chǎn)企業(yè)。

四、房地產(chǎn)企業(yè)融資中所存在的問題

近年來，雖然我國(guó)房地產(chǎn)融資渠道不斷多樣化，企業(yè)整體融資能力有所增強(qiáng)，但是在實(shí)踐中還存在一定的問題有待改進(jìn)和完善。目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的投資渠道整體來看還較為單一，過度依賴銀行貸款的情況依然廣泛存在，加這上些地方市場(chǎng)監(jiān)管不利，很多房地產(chǎn)企業(yè)盲目擴(kuò)張，長(zhǎng)此以往，將對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性構(gòu)成巨大的威脅。

五、優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)融資的建議

1、建立多層次房地產(chǎn)融資體系，拓展多元化融資渠道

房地產(chǎn)債券、房產(chǎn)信托和基金發(fā)育不良對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)融資貢獻(xiàn)有限，股權(quán)融資門檻相對(duì)較高，中小企業(yè)很難達(dá)到要求通過上市融資。因此，建立多層次的融資體系，為不同類型企業(yè)提供不同的融資場(chǎng)所，才能真正減少對(duì)銀行貸款的信賴。同時(shí)，企業(yè)要加強(qiáng)自身的實(shí)力，加強(qiáng)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，與國(guó)際接軌，大力采用金融創(chuàng)新融資方式，使用新的融資工具，拓展新的融資渠道。

2、完善房地產(chǎn)金融法律法規(guī)，建立合理的融資機(jī)制，減少盲目融資現(xiàn)象

在房地產(chǎn)融資多樣化的過程中，新出現(xiàn)的很多融資工具，如果沒有相應(yīng)的制度進(jìn)行規(guī)范，就難免陷入混亂局面，因此，必有建立和完善相應(yīng)的法律體系，對(duì)新型融資工具的組織形式、資產(chǎn)組合、流通邊轉(zhuǎn)讓、收益來源和分配等，作出嚴(yán)格規(guī)范。

六、結(jié)語 綜上所述，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道比較單一，信托、債券、基金、股票等融資渠道獲取資金的量有限，尚未形成多元化融資體系。只有建立與發(fā)展多元化的融資體系，綜合運(yùn)用多元化的融資渠道，建立完善合理的融資機(jī)制，房地產(chǎn)企業(yè)才能以最有利的方式、最低的成本籌集到資金，使房地產(chǎn)企業(yè)更好、更快地持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]

第三篇：房地產(chǎn)企業(yè)融資模式

房地產(chǎn)企業(yè)融資模式

資金是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的生命線，大多數(shù)小型房地產(chǎn)商的主要管理活動(dòng)是圍繞著融資進(jìn)行的。總體來說，有以下幾種融資模式：

1.自有資金+銀行貸款

?傳統(tǒng)融資方式，被普遍采用，但中小型企業(yè)很難得到銀行貸款。

?融資成本最低，應(yīng)優(yōu)先使用。

?2.自有資金+信托計(jì)劃

?新興融資方式，目前限于短期融資，對(duì)長(zhǎng)期的、大規(guī)模的項(xiàng)目作用有限。

?融資成本比銀行貸款高。

?3.自有資金+股權(quán)融資

?傳統(tǒng)融資方式，目前引進(jìn)外企的比例較高。

?融資成本比銀行貸款高。

?4.自有資金+投資基金

?新興融資方式，規(guī)模很小，而且相關(guān)法律不健全。

?融資成本最高。

來自房地產(chǎn)會(huì)計(jì)網(wǎng),地址：http:///viewthread.php?tid=6290

融資流程介紹

一、貸款種類：信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)

1、信用貸款：系指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款。

2、擔(dān)保貸款：系指保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。

保證貸款，系指按《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還貸款時(shí)．按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶責(zé)任而發(fā)放的貸款。

抵押貸款，系指按《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。－主要指不動(dòng)產(chǎn)（房屋、設(shè)備、土地等）和特別動(dòng)產(chǎn)（車）

質(zhì)押貸款，系指按《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。－動(dòng)產(chǎn)（比如存貨）

3、票據(jù)貼現(xiàn)：系指貸款人以購買借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。

另外：按照期限可分為：短期貸款（1年以內(nèi)，含1年）、中期貸款（1年以上（不含1年）5年以下（含5年））和長(zhǎng)期貸款（5年以上）

目前企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)融資主要集中在擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)，擔(dān)保貸款期限多為1年以下，又多以抵押和質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)最小，也是銀行最最喜歡操作方式。票據(jù)貼現(xiàn)由于存在大量非真實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，國(guó)家對(duì)此要求非常嚴(yán)格，要求提供的發(fā)票原件。

（抵押，就是債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移法律規(guī)定的可做抵押的財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就抵押物賣得價(jià)金優(yōu)先受償。

質(zhì)押，就是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該動(dòng)產(chǎn)賣得價(jià)金優(yōu)先受償。

抵押與質(zhì)押的區(qū)別在于：1.抵押的標(biāo)的物通常為不動(dòng)產(chǎn)、特別動(dòng)產(chǎn)（車、船等）；質(zhì)押則多以動(dòng)產(chǎn)為主或者股權(quán)。2.抵押和股權(quán)質(zhì)押要登記才生效，質(zhì)押則只需占有就可以（指動(dòng)產(chǎn)）。

3.抵押只有單純的擔(dān)保效力，而質(zhì)押中質(zhì)權(quán)人既支配質(zhì)物，又能體現(xiàn)留置效力。4.抵押權(quán)的實(shí)現(xiàn)主要通過向法院申請(qǐng)拍賣，而質(zhì)押則多直接變賣。）

二、貸款流程

1、辦理貸款卡：

（1）、貸款卡是中國(guó)人民銀行發(fā)給注冊(cè)地借款人的磁卡條，是借款人憑以向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理信貸業(yè)務(wù)的資格證明。貸款卡記錄了貸款卡編碼及密碼，是商業(yè)銀行登錄“銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)”查詢客戶資信信息的憑證，取得貸款卡并不意味客戶能馬上獲得銀行貸款，關(guān)鍵看企業(yè)的資信狀況是否滿足貸款銀行的要求。

（2）、辦卡對(duì)象：具有主管工商行政管理局核發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的企業(yè)（單位）法人及個(gè)體經(jīng)營(yíng)者；以個(gè)人名義申請(qǐng)貸款卡不須辦理貸款卡，但個(gè)人為企業(yè)（單位）法人或個(gè)體經(jīng)營(yíng)者擔(dān)保貸款的情況除外。

（3）、貸款卡辦理處于每年3月至6月15日對(duì)貸款卡年審，當(dāng)年辦理的貸款卡不用年審。企業(yè)申請(qǐng)所需材料:

①《貸款卡申請(qǐng)書》；

②《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》（非法人企業(yè)為《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，事業(yè)單位為《事業(yè)法人登記證》正本復(fù)印件及副本原件（其他借款人為上級(jí)批文復(fù)印件）；

③《中華人民共和國(guó)組織機(jī)構(gòu)代碼證》原件及復(fù)印件；

④企業(yè)的《注冊(cè)資產(chǎn)驗(yàn)資報(bào)告》原件和復(fù)印件；領(lǐng)卡前一個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表和上決算報(bào)表；

⑤法定代表人（或法定代表人授權(quán)的代理人、負(fù)責(zé)人）證及有效證件（身份證）原件及復(fù)印件；

審

核

①提交資料真實(shí)、完整性；②證、照、表相符；

③主要財(cái)務(wù)指標(biāo)平衡關(guān)系表

發(fā)

卡

上機(jī)登錄企業(yè)概況后發(fā)卡；

年

審

所需材料：

①《貸款卡年審報(bào)告書》；

②經(jīng)工商部門年檢后的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》原件及復(fù)印件；

③《中華人民共和國(guó)組織機(jī)構(gòu)代碼證》復(fù)印件；

④上會(huì)計(jì)決算報(bào)表；

⑤需變更企業(yè)要素的請(qǐng)攜帶變更后的相關(guān)資料原件及復(fù)印件；

⑥法定代表人身份證及法人代表證復(fù)印件。

2、貸款申請(qǐng)：

借款人需要貸款，應(yīng)當(dāng)向主辦銀行或者其他銀行的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)直接申請(qǐng)。借款人應(yīng)當(dāng)填寫包括借款金額、借款用途、償還能力及還款方式等主要內(nèi)容的《借款申請(qǐng)書》。同時(shí)須按要求提供借款人相關(guān)資料。

3、對(duì)借款人的信用等級(jí)評(píng)估：

應(yīng)當(dāng)根據(jù)借款人的領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、履約情況、經(jīng)營(yíng)效益和發(fā)展前景等因素，評(píng)定借款人的信用等級(jí)。評(píng)級(jí)可由貸款人獨(dú)立進(jìn)行，內(nèi)部掌握，也可由有權(quán)部門批準(zhǔn)的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。信用等級(jí)的評(píng)定涉及到授信和貸款的額度，所以非常重要。財(cái)務(wù)報(bào)表要求經(jīng)審計(jì)的。每個(gè)銀行對(duì)評(píng)級(jí)的等級(jí)所達(dá)到的額度要求并不一樣。

4、授信：

銀行授信額度即為簡(jiǎn)化銀行信貸審批流程，經(jīng)企業(yè)申請(qǐng)，銀行審核后給予企業(yè)的一定金額及期限內(nèi)，向借款人發(fā)放的可循環(huán)使用的授信。簡(jiǎn)單地說,就是銀行能貸給你最高多少的錢。是和信用評(píng)級(jí)聯(lián)系在一起的。其特點(diǎn)是：

（1）、一次授信，循環(huán)使用，隨用隨還。一次授信后，在約定的時(shí)間和額度內(nèi)隨借隨用隨還；

（2）、憑證貸款，手續(xù)簡(jiǎn)便。借款人依據(jù)授信合同辦理授信業(yè)務(wù)，銀行不再重新進(jìn)行授信調(diào)查、審批；

（3）、如果為綜合授信額度，借款人除了可以獲得貸款外，還可辦理授信合同規(guī)定的開立承兌匯票、國(guó)際結(jié)算融資等業(yè)務(wù)。

所須提供資料：借款人和擔(dān)保人的基本資料（營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織代碼證書、稅務(wù)登記證、法人證明及身份證等）；三年的財(cái)務(wù)報(bào)表（最好經(jīng)審計(jì)的），未滿三年的提供自開業(yè)至今的財(cái)務(wù)報(bào)表；抵押和質(zhì)押相關(guān)材料；借款人和擔(dān)保人企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況介紹；章程以及根據(jù)企業(yè)章程需要提供的董事會(huì)或股東會(huì)決議；銀行需要的其他材料。

5、部門審批流程

首先由業(yè)務(wù)部門或客戶部門進(jìn)行資料收集，并編寫評(píng)審報(bào)告，通過后報(bào)到貸審部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審，最后上貸審會(huì)進(jìn)行最終確定。每個(gè)銀行根據(jù)權(quán)限不同，報(bào)到省行審批或總行備案。貸審會(huì)主要由行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)和部門負(fù)責(zé)人參加，并實(shí)行投票表決，具體票數(shù)通過率每家銀行規(guī)定不一樣。貸審會(huì)集中舉行，同時(shí)審理多家借款企業(yè)授信。

6、簽定借款合同或授信合同，簽定保證合同。

三、簽發(fā)銀行承兌匯票和貼現(xiàn)

1、簽發(fā)銀行承兌匯票

定義：銀行承兌匯票是指由承兌申請(qǐng)人簽發(fā)的，并由承兌申請(qǐng)人向開戶銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意承兌，持票人在匯票到期日或到期日前幾天向委托付款人提示付款的票據(jù)。付款期限最長(zhǎng)可達(dá)6個(gè)月；提示付款期自匯票到期日起10日。

功能：

用于真實(shí)商品交易后的債權(quán)債務(wù)結(jié)算；票據(jù)持有人在匯票到期日前若急需資金可以向開戶銀行或票據(jù)中心申請(qǐng)貼現(xiàn)；銀行承兌匯票在到期日前可以背書轉(zhuǎn)讓。

如何辦理：

（1）、提交書面申請(qǐng)，包括提交《開具銀行承兌匯票申請(qǐng)表》、《開具銀行承兌匯票申請(qǐng)書》、經(jīng)濟(jì)合同及企業(yè)近期的財(cái)務(wù)報(bào)表；

（2）、銀行與申請(qǐng)人及擔(dān)保人簽訂擔(dān)保合同；

（3）、申請(qǐng)人向銀行繳存保證金（20%以上）；

（4）、銀行向申請(qǐng)人簽發(fā)銀行承兌匯票，并由申請(qǐng)人簽章。

常見問題解答：

（1）．開立銀行承兌匯票需要繳存多少比例的保證金？

申請(qǐng)人需要繳存不低于銀行承兌匯票金額20％的保證金。

（2）．對(duì)銀行承兌匯票單筆金額有何限制？

銀行承兌匯票單筆最高金額不能超過1000萬元。

（3）．開立銀行承兌匯票時(shí)，不同的擔(dān)保方式需要簽訂哪些相關(guān)擔(dān)保合同？

開立銀行承兌匯票時(shí)，申請(qǐng)人要與銀行及擔(dān)保人簽訂《銀行承兌匯票契約》，若承兌采取保證方式的，還要簽訂《銀行承兌匯票保證擔(dān)保合同》，若承兌采取抵（質(zhì)）押擔(dān)保方式的，則要簽訂《銀行承兌匯票抵（質(zhì)）押擔(dān)保合同》。

2、貼現(xiàn)

定義：

銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在票據(jù)到期日前，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)而取得資金的票據(jù)行為,是金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式。產(chǎn)品特點(diǎn)：

能滿足客戶持有的商業(yè)匯票快速變現(xiàn)的需求；手續(xù)方便，融資成本低。

如何辦理：

1．提交書面申請(qǐng)書，即《匯票貼現(xiàn)申請(qǐng)書》

2．提供以下資料：

（1）經(jīng)年檢的營(yíng)業(yè)執(zhí)照或事業(yè)單位法人證書、組織機(jī)構(gòu)代碼證、貸款卡原件

（2）尚未到期且要式完整的銀行承兌匯票

（3）交易雙方簽訂的真實(shí)、合法的商品或勞務(wù)交易合同原件，或其他能夠證實(shí)商品或勞務(wù)交易關(guān)系真實(shí)性的書面證明

（4）與出票人（或直接前手）之間的增值稅發(fā)票原件或復(fù)印件

（5）貼現(xiàn)行要求提交的其他資料

常見問題解答：

1．對(duì)貼現(xiàn)的票據(jù)有何要求？

要求貼現(xiàn)的銀行承兌匯票的交易合同必須是合法且要素齊全，即貼現(xiàn)的銀行承兌匯票必須符合《票據(jù)法》，符合制度規(guī)定的銀行承兌匯票的出票、背書、承兌的條款要求。

2．對(duì)貼現(xiàn)的期限有何規(guī)定？

貼現(xiàn)的期限從貼現(xiàn)之日起至匯票到期日止，最長(zhǎng)不超過6個(gè)月。

四、銀行貸款關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)

企業(yè)還要把握好以下12個(gè)指標(biāo)：

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：

1、凈資產(chǎn)與年未貸款余額比率。必須大于100%（房地產(chǎn)企業(yè)可大于80%）。

2、資產(chǎn)負(fù)債率。必須小于70%，最好低于55%。

償債能力：

3、流動(dòng)比率。一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，通常該指標(biāo)在150%~200%較好。

4、速動(dòng)比率。一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，通常該指標(biāo)在100%左右較好，對(duì)中小企業(yè)適當(dāng)放寬，也應(yīng)大于80%。

5、擔(dān)保比例。企業(yè)應(yīng)該把有損失的風(fēng)險(xiǎn)下降到最低點(diǎn)。一般講，比例小于0.5為好。現(xiàn)金流量：

6、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流應(yīng)為正值，其銷售收入現(xiàn)金回籠應(yīng)在85~95%以上。

7、企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中支付采購商品，勞務(wù)的現(xiàn)金支付率應(yīng)在85~95%以上。經(jīng)營(yíng)能力：

8、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。一般講，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入每年增長(zhǎng)率不小于8%，說明該企業(yè)的主業(yè)正處于成長(zhǎng)期。如果該比率低于-5%，說明該產(chǎn)品將進(jìn)入生命末期了。

9、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。一般企業(yè)應(yīng)大于六次。一般講企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越高，企業(yè)應(yīng)收賬款平均收款期越短，資金回籠的速度也就越快。

10、存貸周轉(zhuǎn)速度，一般中小企業(yè)應(yīng)大于五次。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)。

經(jīng)營(yíng)效益：

11、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，該指標(biāo)表示全年?duì)I業(yè)收入的盈利水平，反映企業(yè)的綜合獲利能力。一般來講，該指標(biāo)應(yīng)大于8%，當(dāng)然指標(biāo)值越大，表明企業(yè)綜合獲利能力越強(qiáng)。

12、凈資產(chǎn)收益率，目前對(duì)中小企業(yè)來講應(yīng)大于 5%。一般情況下，該指標(biāo)值越高說明投資帶來的回報(bào)越高，股東們收益水平也就越高。

附董事會(huì)決議樣本

來自房地產(chǎn)會(huì)計(jì)網(wǎng),地址：http:///viewthread.php?tid=8165

第四篇：美日企業(yè)融資模式比較分析論文

【摘要】美日的企業(yè)融資模式都是以內(nèi)源融資為主，在外源融資上分別是以證券市場(chǎng)和銀行為主要渠道，這與兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度、金融體制、文化法律環(huán)境、稅收體制等因素密切相關(guān)，從而表現(xiàn)為在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、企業(yè)治理機(jī)制、經(jīng)濟(jì)績(jī)效等方面的差異，因此不能籠統(tǒng)地得出哪一種更優(yōu)的結(jié)論，兩種模式的相互借鑒與融合會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)。

【關(guān)鍵詞】融資模式融資結(jié)構(gòu)企業(yè)治理

一、美日企業(yè)融資模式概述

經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常以外源融資方式為特征，將企業(yè)融資模式分為兩類：以美國(guó)為代表的市場(chǎng)導(dǎo)向型融資模式和以日本為代表的銀行導(dǎo)向型融資模式。從美日企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)來看，二者都是以內(nèi)源融資為主，注重企業(yè)留存收益的積累。但在外源融資上，美國(guó)企業(yè)主要依靠證券市場(chǎng)，而日本企業(yè)則主要依靠銀行。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)企業(yè)融資基本上遵循“啄食順序理論”，即內(nèi)部積累占主導(dǎo)，其次是債務(wù)，最后是發(fā)行新股。而日本則是政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，在戰(zhàn)后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，日本企業(yè)都離不開銀行的支持。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，美國(guó)企業(yè)奉行股東利益至上原則，企業(yè)股權(quán)高度分散，股權(quán)流動(dòng)性強(qiáng)。日本企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為以較高比重的法人資本和以較低比重的個(gè)人資本相結(jié)合的特征：企業(yè)股權(quán)高度集中，法人相互持股，股權(quán)流動(dòng)性差且股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。

二、美日企業(yè)融資模式的比較

企業(yè)融資模式和融資結(jié)構(gòu)，受國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融體系、文化法律環(huán)境、稅收體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素的制約，同時(shí)也深刻影響著企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、治理模式、破產(chǎn)重組方式等。以下從制度環(huán)境、模式風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)績(jī)效三方面進(jìn)行對(duì)比分析，找出美日企業(yè)融資模式的差異和共性。

1.企業(yè)融資結(jié)構(gòu)形成的制度因素比較。

(1)文化和法律環(huán)境。美國(guó)實(shí)行普通法系，注重力量的制衡和權(quán)力的分散，推行以私有財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)的產(chǎn)權(quán)制度，自由主義和個(gè)人主義是美國(guó)主流的、核心的價(jià)值觀，因此美國(guó)企業(yè)的股東大多是個(gè)人股東，企業(yè)股權(quán)高度分散。日本是集權(quán)制國(guó)家，實(shí)行大陸法系，對(duì)于產(chǎn)權(quán)的界定較為模糊，崇尚集體主義，強(qiáng)調(diào)忠誠和服從，企業(yè)股東多為機(jī)構(gòu)法人，實(shí)行終身雇傭、年功序列等企業(yè)制度，從而既確保了企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，也為實(shí)現(xiàn)法人控股提供了重要的微觀基礎(chǔ)。

(2)稅收制度。美日都實(shí)行以所得稅為核心稅種、以直接稅為主的稅收制度。美國(guó)針對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和個(gè)人收入實(shí)行雙重征稅，從而誘導(dǎo)企業(yè)將利潤(rùn)更多地用于追加投資和彌補(bǔ)折舊。日本政府對(duì)股息的課稅較高，但對(duì)股東的資本利得部分是免稅的，使得企業(yè)傾向于擴(kuò)大投資規(guī)模，加速了折舊和技術(shù)進(jìn)步。所以說，美日的稅收制度使得兩國(guó)的公司都傾向于將稅前利潤(rùn)用于追加投資，這也是美日企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資占據(jù)較大比重的主要原因。

(3)融資體制。格林斯潘將資本市場(chǎng)與商業(yè)銀行視為具有互補(bǔ)關(guān)系的宏觀金融調(diào)控手段：當(dāng)直接或間接金融當(dāng)中一種失靈時(shí)，另一種可以擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定金融系統(tǒng)的責(zé)任。美國(guó)的金融體系長(zhǎng)期實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，《格拉斯—斯蒂格爾法案》規(guī)定商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)分離，商業(yè)銀行禁止從事股票交易活動(dòng)，企業(yè)所需的外部資金只能通過證券市場(chǎng)融通，這也促進(jìn)了美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。日本銀行業(yè)發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行既是企業(yè)的債權(quán)人也是企業(yè)的大股東。銀行向企業(yè)提供商業(yè)資本的同時(shí)，承銷公司證券的發(fā)行工作。

(4)市場(chǎng)秩序建立的基礎(chǔ)。美國(guó)是市場(chǎng)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體制，日本是政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體制，這就決定了兩國(guó)降低交易不確定性的方式是不同的，從而對(duì)企業(yè)融資模式的形成產(chǎn)生了重要影響。

為降低機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生，美國(guó)實(shí)施明確契約市場(chǎng)交易機(jī)制，即契約的實(shí)施依靠第三方所強(qiáng)加的明確懲罰來約束。比如美國(guó)產(chǎn)權(quán)法規(guī)的執(zhí)行非常嚴(yán)格，市場(chǎng)違約成本很高，法律條款所覆蓋的內(nèi)容非常廣泛，各項(xiàng)規(guī)章相互彌補(bǔ)，有利于保障投資者的利益。日本的市場(chǎng)交易機(jī)制是一種隱含契約方式，既沒有明確的書面規(guī)定，也沒有監(jiān)督契約實(shí)施的第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)，違約方不會(huì)受到第三方的強(qiáng)制性懲罰。日本的銀企關(guān)系就是建立在長(zhǎng)期合作的基礎(chǔ)之上。

2.融資模式的風(fēng)險(xiǎn)比較。

(1)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的資本市場(chǎng)具有很高的流動(dòng)性，發(fā)達(dá)的信息技術(shù)和豐富的網(wǎng)絡(luò)資源為資本市場(chǎng)的高流動(dòng)性提供了便利快捷的條件。為防止外國(guó)資本的進(jìn)入，日本實(shí)行的法人相互持股制度，造成了日本股市的流動(dòng)性很差，企業(yè)不能在證券市場(chǎng)籌資，又不得不轉(zhuǎn)向銀行貸款。這顯然違背了股市作為企業(yè)控制權(quán)市場(chǎng)的功能的發(fā)揮。

(2)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)資本市場(chǎng)的高流動(dòng)性必將伴隨著大規(guī)模的投機(jī)行為，經(jīng)常出現(xiàn)股價(jià)的大幅波動(dòng)。而日本股市的低流動(dòng)性極大地降低了投機(jī)行為發(fā)生的概率，企業(yè)股價(jià)較穩(wěn)定，但日本企業(yè)是典型的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，銀行風(fēng)險(xiǎn)無法分散，造成了金融體系風(fēng)險(xiǎn)高，泡沫成分大，特別是90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，銀行積累了大量的不良債權(quán)，資本市場(chǎng)也不能發(fā)揮“后備軍”的作用。

(3)委托———代理風(fēng)險(xiǎn)。盡管美國(guó)擁有嚴(yán)格的信息披露、會(huì)計(jì)核準(zhǔn)、限制關(guān)聯(lián)交易等法律約束條款，但資本市場(chǎng)仍然存在信息不對(duì)稱，對(duì)于企業(yè)的行為不能完全掌控。日本銀企間建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，銀行對(duì)企業(yè)的真實(shí)信息非常了解。所以單就模式本身而言，在代理風(fēng)險(xiǎn)上日本模式要低于美國(guó)模式，但日本由于股東權(quán)力的架空，導(dǎo)致了經(jīng)理人權(quán)力過大，反而增加了委托-代理風(fēng)險(xiǎn)。

3.融資模式的經(jīng)濟(jì)績(jī)效比較。

(1)融資模式對(duì)企業(yè)治理的影響。融資結(jié)構(gòu)不但是對(duì)融資契約的選擇，其實(shí)質(zhì)是通過產(chǎn)權(quán)主體相互依存、共生互動(dòng)的制衡機(jī)制而形成的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

1)股權(quán)治理。法人相互持股造成了日本企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定，法人企業(yè)間形成了“命運(yùn)共同體”，法人股東不會(huì)拋售所持的股票，從而造成了股市的流動(dòng)性差，股權(quán)治理機(jī)制失效。

美國(guó)企業(yè)的股權(quán)高度分散，中小股東在股東大會(huì)的投票權(quán)限很小，不能對(duì)公司決策產(chǎn)生影響，所以只能采取“用腳投票”的方法行使投票權(quán)，使企業(yè)經(jīng)常面臨“敵意接管”的市場(chǎng)約束。

2)債權(quán)治理。債權(quán)融資契約有效性的前提是債權(quán)契約能夠被履行，企業(yè)債務(wù)如不能按期償還，那么企業(yè)的信用等級(jí)就會(huì)下降。美國(guó)企業(yè)債權(quán)契約的履行建立在聲譽(yù)機(jī)制基礎(chǔ)上，美國(guó)的破產(chǎn)法規(guī)非常嚴(yán)格，償債信用等級(jí)十分明晰，擁有權(quán)威的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)。日本主銀行對(duì)企業(yè)采取相機(jī)治理模式，正常情況下，主銀行不干預(yù)企業(yè)的行為，同時(shí)通過為企業(yè)提供短期信貸和開立賬戶、與企業(yè)高層溝通等方式監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況;當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)非常差時(shí)，主銀行會(huì)通過更換管理層、破產(chǎn)接管等方式，對(duì)企業(yè)行使控制權(quán)。因此說日本主銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)約束力較小。

3)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束。對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督可分為董事會(huì)監(jiān)督與市場(chǎng)監(jiān)督。美國(guó)企業(yè)董事會(huì)中外部獨(dú)立董事所占比重較高，外部董事通常會(huì)得到股息分紅、股票期權(quán)等物質(zhì)激勵(lì)。董事會(huì)通常包括執(zhí)行委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)等。在日本企業(yè)董事會(huì)中外部董事的比例遠(yuǎn)低于內(nèi)部董事，而且外部董事大都來自企業(yè)集團(tuán)中相互持股的公司、銀行，所以說日本企業(yè)實(shí)際上掌握在內(nèi)部董事手中。董事成員一般會(huì)獲得事業(yè)型激勵(lì)，如職務(wù)晉升等。股票期權(quán)等物質(zhì)激勵(lì)也是有缺陷的，2002年安然財(cái)務(wù)丑聞，就是因?yàn)楣芾韺尤藶榈靥岣吖善毙袡?quán)價(jià)格，隱瞞了企業(yè)的真實(shí)信息，從而扭曲了股票期權(quán)的激勵(lì)機(jī)制;相比之下，日本企業(yè)實(shí)施以年功序列制為基礎(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制，更有利于經(jīng)理人員忠誠度的培養(yǎng)。

美國(guó)有效的外部市場(chǎng)治理機(jī)制對(duì)經(jīng)理人的行為和決策具有很強(qiáng)的約束力，一旦企業(yè)被收購，管理層將面臨被更換的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，經(jīng)理人市場(chǎng)的存在使得經(jīng)營(yíng)者不得不以良好的表現(xiàn)來維護(hù)自身的聲譽(yù)。由于存在著“債券軟約束”、法人股東監(jiān)督流于形式以及外部市場(chǎng)治理機(jī)制的失效等問題，日本企業(yè)內(nèi)部經(jīng)理人控制問題嚴(yán)重。

(2)融資模式與金融市場(chǎng)效率。

1)資源配置效率。在高效的信息披露制度的基礎(chǔ)上，美國(guó)的證券發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制度，發(fā)行主體自我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束。

日本資本配置權(quán)的非市場(chǎng)化使得資本的使用效率大大下降，利率被人為地限制，資金需求大于資金供給，形成了“超借”、“超貸”局面。

2)金融市場(chǎng)監(jiān)控效率。美國(guó)和日本的金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)資金使用效率的監(jiān)控機(jī)制是不同的。美國(guó)的監(jiān)控體系是分離的、相互獨(dú)立的，事前監(jiān)控主要基于有效的信息披露、獨(dú)立審計(jì)等制度，通過證券評(píng)估機(jī)構(gòu)完成的;事中監(jiān)控是股東以“用腳投票”方式對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)控;事后監(jiān)控則是靠有效的外部接管市場(chǎng)和嚴(yán)格的破產(chǎn)法規(guī)實(shí)現(xiàn)的。相比之下，日本對(duì)企業(yè)的事前、事中和事后監(jiān)控任務(wù)全部由主銀行承擔(dān)，三個(gè)階段統(tǒng)一于主銀行對(duì)企業(yè)的治理中，主銀行通過相互持股、派遣董事與企業(yè)建立良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，從而準(zhǔn)確地了解企業(yè)的真實(shí)信息。此外企業(yè)集團(tuán)的成員也會(huì)相互監(jiān)督。

3)企業(yè)退出效率。美國(guó)和日本對(duì)企業(yè)破產(chǎn)所作出的反應(yīng)是不同的。在美國(guó)如果銀行對(duì)企業(yè)施以同情心，那么它將失去破產(chǎn)程序中的優(yōu)先索賠權(quán)，所以銀行會(huì)爭(zhēng)相對(duì)企業(yè)逼債，加速企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)程。相反日本主銀行通常會(huì)接手企業(yè)的不良債務(wù)，分擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)進(jìn)行救助。所以，美國(guó)模式使企業(yè)時(shí)刻充滿危機(jī)感，有利于激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新。而日本的模式則有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，但企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足。

(3)融資模式對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。自上世紀(jì)90年代以來，美國(guó)進(jìn)入了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)期，以信息技術(shù)、高科技服務(wù)、生物制藥、海洋技術(shù)、新能源等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)取得了飛速發(fā)展，成為股市飆升的主力軍，企業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)(包括NASDAQ在內(nèi))、經(jīng)理人市場(chǎng)使得資本和人才等關(guān)鍵要素的流動(dòng)性非常高，價(jià)格機(jī)制確保資源向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)配置，從而為美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)120個(gè)月的增長(zhǎng)提供了保障。

日本在戰(zhàn)后實(shí)行的銀行主導(dǎo)型企業(yè)融資模式，為日本經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)和飛躍提供了充足的資金保障。但自80年代中后期開始，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、投資收益的良好預(yù)期和日元的升值，日本聚集了大量的國(guó)際財(cái)富，日本企業(yè)將土地、股票等投機(jī)性很強(qiáng)的資產(chǎn)作為抵押，商業(yè)銀行也放松了對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，爭(zhēng)相把資金借給企業(yè)投入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，于是形成了放貸-泡沫膨脹-放貸的惡性循環(huán)，銀行資產(chǎn)直接受到了股市波動(dòng)的影響。泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅最終使日本銀行業(yè)背上了巨額不良債權(quán)的沉重包袱，使日本陷入了十多年的“復(fù)合蕭條”。

三、結(jié)論與啟示

美日企業(yè)融資模式從不同的角度看各具優(yōu)勢(shì)，不能概括得出孰優(yōu)孰劣的結(jié)論。因?yàn)橐粐?guó)企業(yè)融資模式和金融體系歸根到底是服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通常與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度、法律文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、稅收制度、企業(yè)制度和組織結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。對(duì)于我國(guó)來說，內(nèi)源融資在任何時(shí)候都應(yīng)該是企業(yè)的首選，此外應(yīng)培育多元化的外源融資模式，加速推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)，完善商業(yè)銀行的治理機(jī)制，協(xié)調(diào)各融資主體間的關(guān)系，充分發(fā)揮兩種融資模式的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng)。

第五篇：蚌埠市促進(jìn)企業(yè)上市融資辦法

蚌埠市促進(jìn)企業(yè)上市融資辦法(摘要)

蚌政〔2009〕7號(hào)

一、促進(jìn)企業(yè)上市融資的原則。

（一）政府引導(dǎo)，政策扶持。完善扶持政策，安排專項(xiàng)資金，加強(qiáng)指導(dǎo)和服務(wù)，充分發(fā)揮政府在促進(jìn)企業(yè)上市融資中的引導(dǎo)作用。

（二）企業(yè)自主，市場(chǎng)運(yùn)作。遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，強(qiáng)化企業(yè)自主開展資本運(yùn)作的意識(shí)和能力，建立和完善上市融資企業(yè)、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和其他各類資本運(yùn)作中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體體系。

二、市政府每年預(yù)算安排專項(xiàng)資金，用于促進(jìn)企業(yè)上市融資的各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)助以及后備上市企業(yè)的培訓(xùn)、宣傳和推介等，保障全市企業(yè)上市融資持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)和健康發(fā)展。

三、鼓勵(lì)社會(huì)投資機(jī)構(gòu)依法在本市設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和貸款公司，促進(jìn)本市中小企業(yè)上市融資。工作成績(jī)突出的，由市政府給予適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)。

四、支持構(gòu)建企業(yè)在海外上市融資的綠色通道，鼓勵(lì)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)融資。

五、企業(yè)通過首次公開發(fā)行股票、“借（買）殼”、再融資等方式上市融資的，由政府給予獎(jiǎng)勵(lì)。

（一）通過首次公開發(fā)行股票上市融資，募集資金不滿3億元的，獎(jiǎng)勵(lì)150萬元。募集資金3億元以上5億元以下的，獎(jiǎng)勵(lì)200萬元。募集資金超過5億元的，獎(jiǎng)勵(lì)300萬元。市本級(jí)企業(yè)，由市政府獎(jiǎng)勵(lì)；縣（區(qū)）級(jí)企業(yè)，由市、縣（區(qū)）政府各出資一半獎(jiǎng)勵(lì)。獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象為上市企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子，其中30%獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)法定代表人。

（二）通過“借（買）殼”、再融資方式上市融資，募集資金用于本市的，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，以資金投入額（僅指上市融資部分）為基數(shù)，按納稅級(jí)次，由市、縣（區(qū)）政府獎(jiǎng)勵(lì)給上市企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子，額度為2‰，其中30%獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)法定代表人。

外市企業(yè)遷至本市上市融資，并將募集資金用于本市的，適用本條第（一）項(xiàng)的規(guī)定。

六、企業(yè)具有與上市融資有關(guān)的下列情形，也應(yīng)當(dāng)給予獎(jiǎng)勵(lì)：

（一）經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的，獎(jiǎng)勵(lì)30萬元。屬市本級(jí)企業(yè)的，由市政府出資獎(jiǎng)勵(lì)；屬縣（區(qū)）級(jí)企業(yè)的，由市、縣（區(qū)）政府各出資一半獎(jiǎng)勵(lì)。

（二）外市上市企業(yè)募集資金用于本市的，以其對(duì)項(xiàng)目的實(shí)際投入額為基數(shù)，按納稅級(jí)次，由市、縣（區(qū)）政府按招商引資政策獎(jiǎng)勵(lì)。

（三）擬上市融資企業(yè)進(jìn)行企業(yè)并購、重組，涉及產(chǎn)權(quán)過戶的，按規(guī)定繳納稅費(fèi)的地方留成部分，由入庫所在地政府全額獎(jiǎng)勵(lì)給該企業(yè)。

（四）經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的股份有限公司，以上年入庫所得稅的地方留成部分為基數(shù)，超出15%的部分，由入庫所在地政府獎(jiǎng)勵(lì)給該企業(yè)。獎(jiǎng)勵(lì)期至企業(yè)上市融資時(shí)止，但最長(zhǎng)不超過三年。

（五）由于股份制改造、并購和重組等原因，擬上市融資企業(yè)凈資產(chǎn)增值，需補(bǔ)交所得稅的，其地方留成部分，由入庫所在地政府在該企業(yè)上市后獎(jiǎng)勵(lì)給該企業(yè)。

企業(yè)改制中按規(guī)定量化到個(gè)人的股權(quán)，暫不征收個(gè)人所得稅。在個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，以轉(zhuǎn)讓所得扣除規(guī)定費(fèi)用后的余額為基數(shù)，按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅。

七、企業(yè)具有與上市融資有關(guān)的下列情形，分別享受優(yōu)惠政策：

（一）企業(yè)變更為股份有限公司，并擬上市融資，涉及產(chǎn)權(quán)變更的，工商、稅務(wù)、公安、財(cái)政、國(guó)土資源、交通、房管等部門按非交易行為處理，只收取工本費(fèi)。

（二）以股份有限公司上市募集資金投資的項(xiàng)目，在符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的前提下，有關(guān)部門應(yīng)優(yōu)先辦理審批手續(xù)，并依據(jù)項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告，優(yōu)先安排項(xiàng)目用地指標(biāo)和環(huán)境容量指標(biāo)。

（三）擬上市融資企業(yè)投資項(xiàng)目符合有關(guān)政策規(guī)定的，優(yōu)先推薦獲得國(guó)家貼息、補(bǔ)助、貸款和科技扶持資金；優(yōu)先申報(bào)高新技術(shù)企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)企業(yè)；優(yōu)先申請(qǐng)國(guó)家、省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金、中小企業(yè)專項(xiàng)資金和應(yīng)用技術(shù)研究與開發(fā)資金等各項(xiàng)政策扶持資金；屬后備上市企業(yè)的，優(yōu)先推薦申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券。

外市企業(yè)遷至本市，其優(yōu)惠政策采取特事特辦、一事一議的辦法確定。在法律允許的范圍內(nèi)，對(duì)企業(yè)上市前的遺留問題，由市政府金融辦協(xié)調(diào)市政府各有關(guān)部門妥善解決。

八、企業(yè)上市融資專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金審批程序：

（一）企業(yè)向市政府金融辦提出獎(jiǎng)勵(lì)申請(qǐng)；

（二）市政府金融辦會(huì)同稅務(wù)、國(guó)土資源、發(fā)改、經(jīng)委、財(cái)政、審計(jì)等相關(guān)部門對(duì)企業(yè)是否符合獎(jiǎng)勵(lì)條件進(jìn)行審查并簽署意見；

（三）市政府批準(zhǔn)；

（四）各級(jí)財(cái)政部門根據(jù)市政府的批準(zhǔn)文件撥款。

九、企業(yè)在享受本辦法規(guī)定的扶持政策的基礎(chǔ)上，可同時(shí)享受國(guó)家、省相關(guān)扶持政策。

十、各部門受理企業(yè)上市融資相關(guān)事項(xiàng)，須在五個(gè)工作日內(nèi)出具明確意見。