第一篇：國際金融市場(chǎng)非均衡性論文

伴隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的潮流,我國金融走向國際市場(chǎng)是一個(gè)不可避免的選擇,國際收支經(jīng)常項(xiàng)目要開放,資本項(xiàng)目在條件成熟的前提下也必然要開放。國際金融市場(chǎng)不是風(fēng)平浪靜的,時(shí)刻有可能出現(xiàn)金融風(fēng)暴。對(duì)此,我們不應(yīng)退卻或裹足不前,而應(yīng)未雨綢繆。本文在此對(duì)開放經(jīng)濟(jì)條件下,國際資本流動(dòng)如何給一國帶來金融風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)問題進(jìn)行探討。

一、國際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制

國際金融市場(chǎng)的均衡機(jī)制,是在不考慮交易成本和信息成本等制約因素的情況下,具有相同特征的證券或資產(chǎn)不存在從國際流動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì)的一種市場(chǎng)穩(wěn)定性,這時(shí),國際金融市場(chǎng)處于一種靜止平衡的狀態(tài)。其形成條件分析如下:

以S表示直接標(biāo)價(jià)法下的即期匯率,F表示遠(yuǎn)期匯率,以r、r*分別表示本國貨幣利率與外國貨幣利率(投資收益率)。假設(shè)從國內(nèi)籌措的資金為一單位本國貨幣,從外匯市場(chǎng)上拋出得1/S外國資產(chǎn),再把1/S外國資產(chǎn)投資于一長(zhǎng)期投資項(xiàng)目,一年后可得(1+r*).1/S外幣資產(chǎn),再到外匯市場(chǎng)上兌換本幣,可得(1+r*).F/S本質(zhì)幣資產(chǎn)。同樣道理,投資者也可以從國外籌措資金,投資于本國資產(chǎn),最終可得(1+r).F/S單位外幣,兩種投資操作方式正好相反。資本在國際金融市場(chǎng)中的流動(dòng)方向取決于兩種投資方式的最后收益率與投資成本的比較。以第一種方式為例說明,如果(1+r*).F/S>(1+r),即期資本流出,遠(yuǎn)期資本流入。

如果(1+r*).F/S<(1+r),即期資本流入,遠(yuǎn)期資本流出。

如果(1+r*).F/S>(1+r),投資于本國資產(chǎn)與抵補(bǔ)后的外國資產(chǎn)收益率相等,市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。

如果以f表示遠(yuǎn)期貼水或升水,即f=(F-S)/S,即F/S=1+f,代入以上三式,經(jīng)過轉(zhuǎn)換,得出r+r* f=(F-S)/S。其含義與上三式相同。

從上述分析可知,只要投資的最終收益與資本不一致時(shí),國際金融市場(chǎng)就失去均衡,資本流動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生。事實(shí)上,在開放經(jīng)濟(jì)條件下,國際資本流動(dòng)方向和規(guī)模是變化莫測(cè)的,如果一國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融監(jiān)管手段或金融市場(chǎng)建設(shè)等不相適應(yīng),就有可能釀成金融風(fēng)險(xiǎn),并有可能傳染、擴(kuò)大成國際金融風(fēng)險(xiǎn)。那么,國際金融市場(chǎng)上的均衡是如何被打破并釀成風(fēng)險(xiǎn)的呢?下文將從國際金融市場(chǎng)其本身的內(nèi)生變量進(jìn)行分析。

二、國際金融市場(chǎng)的非均衡與金融風(fēng)險(xiǎn)

國際金融市場(chǎng)非均衡主要由國際金融投資者主觀預(yù)期、投資交易成本、投資者的投機(jī)行為和一個(gè)國家本身的金融市場(chǎng)狀況等因素引起,這些因素的變化內(nèi)在地使國際金融市場(chǎng)失去均衡,導(dǎo)致國際金融資本流動(dòng)變化無常,如果資本流出流入國家沒有防范能力,就極易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。下面是具體分析。

(一)主觀預(yù)期機(jī)制

國際金融市場(chǎng)的活動(dòng)一般由外匯交易商和金融投資者充當(dāng)主體。無論是套利保值還是投機(jī),都是以匯率和利率的預(yù)期為基礎(chǔ)。“外匯交易商制訂買賣外匯的決策奠基于他們的匯率預(yù)期,而匯率預(yù)期又取決于他們對(duì)匯率趨勢(shì)相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)的掌握。”各交易商和投資者對(duì)未來匯率或利率的預(yù)期是一個(gè)博弈的過程,對(duì)匯率和利率預(yù)期的差異直接導(dǎo)致國際資本流動(dòng)的大幅波動(dòng)。

按現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn),預(yù)期均衡是指合理預(yù)期和預(yù)測(cè)。即是對(duì)所有現(xiàn)在可得的、與變量的未來發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息所作出的預(yù)期和預(yù)測(cè)。只要市場(chǎng)參與者都能根據(jù)自己現(xiàn)在所能得到的、與變量的未來發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的信息來進(jìn)行預(yù)測(cè),那么最終結(jié)果必然是與從市場(chǎng)角度得到的信息相一致,達(dá)到預(yù)期均衡。所以,只要投資者或投機(jī)商發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的實(shí)際情況與他們的合理預(yù)期有差異,他們就會(huì)改變其定價(jià)策略,利用市場(chǎng)差價(jià)獲利。各投資者主觀預(yù)期的差異可以內(nèi)生地?cái)U(kuò)大或縮小資本流動(dòng)的波動(dòng)性。

主觀預(yù)期對(duì)國際金融非均衡性的內(nèi)生作用可以從兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

1.通過對(duì)匯率的主觀預(yù)期產(chǎn)生預(yù)期差異,影響國際金融市場(chǎng)的均衡,是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要的內(nèi)生因素

我們知道,“價(jià)格大幅度的急劇變化和持續(xù)易變性是證券化票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn),由可以覺察到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的變化來驅(qū)動(dòng)投資也是市場(chǎng)的特點(diǎn)?！薄爱?dāng)進(jìn)行匯率是否呈無偏性波動(dòng)實(shí)驗(yàn)時(shí),有效的匯率預(yù)測(cè)者能更容易地解釋遠(yuǎn)期匯率的情況,同時(shí),也能更容易地判斷呈什么趨勢(shì)變動(dòng)及其左右因素”。在國際貨幣市場(chǎng)中,投資者的未來收益決定于兩國資產(chǎn)之間的有效收益與成本差,而“外國資產(chǎn)的有效收益等于外幣利率加上匯率的預(yù)期變化”。如果把遠(yuǎn)期匯率F加上預(yù)期因素,就是預(yù)期未來即期匯率,可以表述為Et+1,那么升水率f=(Et+1-S)/S。對(duì)r-r* f=(F-S)/S式兩邊同時(shí)減去匯率的預(yù)期變化(Et+1-S)/S,得:

r-r*-(Et+1-S)/S [(F-S)/S]-[(Et+1-S)/S]=(F-Et+1)/S……　A式

由A式可以看出,投資者必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)升水或貼水(F-Et+1)/S,即國內(nèi)外兩種資產(chǎn)的收益差取決于遠(yuǎn)期匯率F與預(yù)期未來即期匯率Et+1。遠(yuǎn)期匯率成為未來即期匯率的有偏預(yù)測(cè)指標(biāo)。假設(shè)即期匯率不是按隨機(jī)走動(dòng)方向式運(yùn)動(dòng),那么即期匯率St可以表述為:

St=αSt-1+βSt-2+γZt+δZt-1+U。……　B式(Z是某種其他變量,如貨幣存量,α、β、γ、δ是參數(shù),U。是預(yù)測(cè)隨機(jī)誤差)

因?yàn)镾和Z的過去值在t-1期都是已知的,所以下一個(gè)時(shí)期的合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率也根據(jù)過去的S和Z值來推測(cè),可以用Et+1St來表示:

Et-1St=αSt-1+βSt-2+γEt-1Zt-1)+δZt-1……　C式

現(xiàn)將B式減C式,得到:

St-Et-1St=γ(Zt-Et-1Zt-1)+U?！式

由此看出,如果風(fēng)險(xiǎn)中立,則D式左邊表示:在t-1期簽訂一個(gè)按合理預(yù)期遠(yuǎn)期匯率(即Et-1St)買進(jìn)外幣的遠(yuǎn)期合同,然后在t期以St交割,并將該外幣即期賣出所得到的收益。這種預(yù)期投資收益的大小由預(yù)期匯率Et-1St決定。在國際金融市場(chǎng)中也正是這個(gè)由預(yù)期遠(yuǎn)期匯率決定的投資收益決定國際資本的流向和規(guī)模,當(dāng)不同投資者在同一時(shí)期的預(yù)期大致相同時(shí),這時(shí)大量國際資本就將同時(shí)流入或流出一國金融市場(chǎng),增加該國金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩性。

2.對(duì)利率的預(yù)期影響國際金融市場(chǎng)的均衡

按利率平價(jià)理論,利率是國際資本流動(dòng)的決定因素?！跋鄬?duì)的利率在影響金融分配中特別重要,促使資金從利潤(rùn)率低的地區(qū)或部門流向利潤(rùn)率高的地區(qū)或部門?！卑凑諝W文·費(fèi)雪提出的費(fèi)雪方程式r=I+π,名義利率等于實(shí)際利率I與預(yù)期通貨膨脹率π之和。在國際金融市場(chǎng)中,可以將其分解為本國和外國兩個(gè)方程式,分別為r=I+π和r*=I*+π*。

如果國際上的實(shí)際利率相同,即r=r*,那么,名義利率r和r*僅因預(yù)期的通貨膨脹而有所不同,所以得r-r*=π-π*,與A式合并,得:π-π*-(Et+1-S)/S(F-Et+1)/S……　E式

所以,國內(nèi)外金融資產(chǎn)的收益率差(F-Et+1)/S由預(yù)期的通貨膨脹率π-π*、預(yù)期未來即期匯率Et+1和即期匯率S共同決定。這種收益率差影響著國際金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行,其波動(dòng)性成為國際金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)助長(zhǎng)因素。

現(xiàn)實(shí)中,當(dāng)利率和遠(yuǎn)期匯率有相同的到期期限時(shí),兩國利率的差距等于遠(yuǎn)期升水或貼水。遠(yuǎn)期匯率經(jīng)常被看成是未來即期匯率的市場(chǎng)預(yù)測(cè),利率差也大約等于即期匯率的預(yù)期變化。因?yàn)?一國利率高于他國利率時(shí),預(yù)期高利率貨幣會(huì)對(duì)低利率貨幣貶值。由于各地的有效收益會(huì)趨于一致,因此,一國利率高于他國利率的唯一辦法就是預(yù)期高利率貨幣貶值,有效收益率r+(F-S)/S要低于觀察到的利率r,因?yàn)轭A(yù)期貨幣貶值,即F

另外,主觀預(yù)期還有其他方面的表現(xiàn),但是不是短期、直接的決定因素,而具有長(zhǎng)期性。本文不作具體論述。

(二)交易成本機(jī)制分析

在國際金融市場(chǎng)中,投資的交易成本是買賣價(jià)差。買賣價(jià)差由二部分構(gòu)成:第一是國內(nèi)借款利率rB,國內(nèi)投資收益率rL,國外借款利率rB*,國外投資收益率rL*四者之間構(gòu)成的利率差。第二是外匯買賣價(jià)差。投資主體必須考慮利率差和外匯價(jià)差,以調(diào)整其資金投入方向及投資規(guī)模。這種交易成本是國際金融市場(chǎng)非均衡性的一個(gè)內(nèi)生因素。

在rB≠rL≠rB*≠rL*的前提下,國際金融市場(chǎng)的投資有四種方式可供選擇:

1借一單位本幣(美元),投資于外國,再賣出遠(yuǎn)期外匯,最終得(1+rL*)。F/S美元,這時(shí)報(bào)酬率為F/S(1+rL*)-(1+rB),即[(1+rL*)、F-S(1+rB)]/S

2投資者作反向投資,此時(shí)報(bào)酬率為S(1+rL)-(1+rB*).F/S

3借款于本國而投資于外國,報(bào)酬率為rL-rB

4在外國借一定資金,投資于外國,報(bào)酬率為rL*-rB*

投資者對(duì)四種投資方式進(jìn)行不同的效益比較,決定資金的投資方向。

以1和2的比較為例進(jìn)行分析:

第一步,假設(shè)銀行外匯買賣價(jià)差相同。

有[(1+rL*).F-S(1+rB*)]/S S(1+rL)-(1+RB*).F/S

移項(xiàng)得:[(F-S)/S][(1+rL*)+(1+rB*)] [(rL+rB)-(rL*+rB*)]……(1)

第二步,假設(shè)投資者同時(shí)面臨四種利差和買賣價(jià)差構(gòu)成的交易成本。以Sa、Fa、Sb、Fb分別表示即期外匯和遠(yuǎn)期外匯的買價(jià)(ask)和賣價(jià)(bid)。那么(1)式將轉(zhuǎn)換為:[Fb-Sa/Sa][(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)](rL+rB)-(rL*+rB*)/(1+τ),其中τ=(Sa-Sb)/Sb

對(duì)其進(jìn)行變形移項(xiàng),得:Fb Sa[(1+rL)+(1+rB)]/[(1+rL*)+(1+rB*)/(1+τ)]……1.a

根據(jù)同樣方法對(duì)其他五種投資選擇進(jìn)行比較,得出其余五種結(jié)果,分別是:

Fb Sa[(1+rL)/(1+rL*)]……2.a

Fb Sa[(1+rL)+(1+rB*)-(1+rL*)]/(1+rB*)……3.a

Fb Sb[(1+rB)/(1+rB*)]……4.a

Fb Sa[(1+rB)+(1+rL*)-(1+rB*)]/(1+rL*)……5.a

Fb Sb[(rL-rB)/(rL*-RB*)]……6.a

投資者可以對(duì)上述六種投資結(jié)果進(jìn)行比較,取出最優(yōu)解,作出投資選擇,從而決定國際金融資金的流向和規(guī)模。而且兩種價(jià)差引起不同投資方式的效益差別大小直接影響著資金流動(dòng)的波動(dòng)及幅度,導(dǎo)致國際金融市場(chǎng)的非均衡。

以S+a,S+b分別表示未來即期市場(chǎng)的外匯買價(jià)和賣價(jià),以1.a式作為分析對(duì)象,并把它加上預(yù)期因素,列括號(hào)內(nèi)容為M。如果S+b>Sa.M,或者S+b>Fa.M,即期資本流出,遠(yuǎn)期資本流入。如果S+a>Sb.M或者S+aFb.M,資本流動(dòng)正好相反。

所以說,不同國家的存貸利率以及外匯的買賣差影響國際資本流動(dòng)的方向和規(guī)模,當(dāng)兩者產(chǎn)生變動(dòng)以及投資者對(duì)其變動(dòng)的預(yù)期估計(jì)產(chǎn)生偏差時(shí),就必然有大規(guī)模的不穩(wěn)定性流動(dòng)資金,當(dāng)其波動(dòng)幅度超過一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)承受能力和監(jiān)管能力時(shí),就有可能醞釀成金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)投機(jī)行為分析

國際金融投機(jī)主體經(jīng)常以各種基金的合法身份出現(xiàn),其資金具體表現(xiàn)為國際游資(HOTMONEY),投機(jī)行為的主要目的是利用非正常的投機(jī)手段,獲得正常投資收益以外的資本利益。當(dāng)投機(jī)基金非常龐大,達(dá)到對(duì)特定的匯市形成和匯率趨勢(shì)基本控制的程度時(shí),投機(jī)行為就會(huì)給金融市場(chǎng)產(chǎn)生直接沖擊,導(dǎo)致一國金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

投機(jī)行為的基本特征是,市場(chǎng)參與者在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策或諸如匯率和利率等經(jīng)濟(jì)變量不能維持時(shí),突然進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)重組,“投機(jī)性沖擊是在市場(chǎng)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)政策不一致時(shí)所作出的理性反應(yīng)”,“不一定要將投機(jī)性沖擊視為市場(chǎng)的反常行為,相反,它被看作是競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)在預(yù)測(cè)到經(jīng)濟(jì)政策的不連續(xù)性后的典型反應(yīng)”。投資者的大幅度資產(chǎn)重組還有其他原因,典型的有二種:第一,投資者為避免損失,在即期市場(chǎng)上賣出外匯;第二,投機(jī)者為獲取利潤(rùn),在遠(yuǎn)期市場(chǎng)中賣出外匯的空頭頭寸。

在投機(jī)活動(dòng)的形成過程中,存在下列因果關(guān)系:基本經(jīng)濟(jì)因素的錯(cuò)位程度、收支衡的頻率和嚴(yán)重性引起資本流量的增加,資本流量的增中引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。伴隨著資本流量的增長(zhǎng),外匯需求規(guī)模擴(kuò)大,不穩(wěn)定性出現(xiàn)增強(qiáng),發(fā)生動(dòng)蕩的事件的可能性也會(huì)增加。如果外匯具有作為一種理想資產(chǎn)的特征的話,那么,隨著外匯價(jià)格越來越大的波動(dòng),從中投機(jī)的機(jī)會(huì)也將增加,只要投機(jī)主體存在,就會(huì)引起投機(jī)活動(dòng)量的增加。

投機(jī)活動(dòng)量對(duì)國際金融市場(chǎng)產(chǎn)生三個(gè)效應(yīng):第一,投機(jī)活動(dòng)量的上升直接導(dǎo)致外匯需求規(guī)模和不穩(wěn)定性的上升,金融動(dòng)蕩增加;第二,投機(jī)活動(dòng)量的增加造成匯率沒有穩(wěn)定點(diǎn)或者基本走勢(shì)不能獨(dú)立于投機(jī)影響的狀態(tài);第三,金融機(jī)構(gòu)在外匯交易活動(dòng)中的投機(jī)行為大大增加。與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)獲利性減少相聯(lián)系,投機(jī)活動(dòng)量的增加使金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)重點(diǎn)越來越傾向于貨幣投機(jī),隨此重心的轉(zhuǎn)移,外匯市場(chǎng)的任何波動(dòng)更有可能引起投機(jī)性的買進(jìn)和賣出,使金融市場(chǎng)的波動(dòng)更加復(fù)雜化。

(四)市場(chǎng)因素

1.信息傳遞與預(yù)期因素

首先,信息制約了市場(chǎng)主體對(duì)匯率、利率或其他金融變量的預(yù)期。勞倫斯·科普蘭認(rèn)為,國際金融市場(chǎng)的特殊信息,即是出乎意料之外的“新聞”,市場(chǎng)主體對(duì)新聞作出預(yù)測(cè)性反應(yīng)。如果市場(chǎng)是有效的,那么,即期匯率St=-ρ(t-1)+ft+1+η(1+ε)-1.Σβk.(EtZt+k-Et-1Zt+k),(0<ρ<1,ε>0)。

由此可以看出,即期匯率由前一時(shí)期的遠(yuǎn)期匯率ft+

1、目前到期的遠(yuǎn)期合同在當(dāng)時(shí)簽訂確定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬-ρ(t-1)和關(guān)于對(duì)基本因素的所有未來值(即“新聞”因素的影響)三個(gè)部分組成?！靶侣劇弊鳛槭袌?chǎng)主體預(yù)期之外偶然出現(xiàn)的事情而導(dǎo)致的隨機(jī)誤差因素,包括內(nèi)生影響因素,如利率、通貨膨脹等,也包括外生影響因素如政府宣告、地震等偶然因素?？破仗m認(rèn)為,基本變量中使人吃驚的成分能否解釋匯率波動(dòng)的百分比,取決于我們觀察到的每周、每月或者季度資料,也取決于我們選擇的貨幣和觀察到的其他因素?！靶侣劇笔录?duì)匯率的影響有一定范圍,“外匯市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)不是取決于這些信息是‘好’還是‘壞’,而是取決于這些信息比預(yù)期是‘更好’還是‘更壞’,預(yù)期到的信息已包括在現(xiàn)在的市場(chǎng)匯率之中,匯率只對(duì)未預(yù)料的信息作出反應(yīng)?！北热?當(dāng)政府公布貨幣供給、貿(mào)易差額等統(tǒng)計(jì)數(shù)字之后,市場(chǎng)匯率的變化并不取決于這些數(shù)字本身的大小,而是取決于這些統(tǒng)計(jì)數(shù)字與人們預(yù)期之間的差額,只有這種“新聞”才會(huì)影響匯率的變化。

其次,“新聞”信息的滯后是金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)內(nèi)生因素?！皽蟆笔侵感侣勛兞康陌l(fā)生日期和實(shí)際公布日期之間缺乏同步性,市場(chǎng)主體不能對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行合理的組合調(diào)整,導(dǎo)致滯后摩擦成本。這一點(diǎn)決定于國際金融市場(chǎng)中的投資主體對(duì)信息的反應(yīng)靈敏度。

再次,信息約束還表現(xiàn)在市場(chǎng)的進(jìn)入障礙。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨、奧德和威斯等認(rèn)為:由于市場(chǎng)上信息不完全,有一部分投資者有可能被排除在金融市場(chǎng)之外。他們以國內(nèi)信貸市場(chǎng)為例加以證明。假設(shè)有A和B兩組投資者,其投資預(yù)期收益為Ra和Rb,由于A組的工作特點(diǎn)或銀行掌握信息不完全,在銀行看來,對(duì)A組進(jìn)行貸款的預(yù)期收益Ea相對(duì)于Ra來說大打折扣。相反,銀行對(duì)B組熟悉,而且B組的工作穩(wěn)當(dāng),風(fēng)險(xiǎn)較小,因而在銀行家眼中,對(duì)B組的貸款預(yù)期收益Eb有可能高于Rb。相對(duì)于B組而言,A組投資者可能被排除在借貸市場(chǎng)之外。國際金融市場(chǎng),特別是在占重大比例的國際信貸市場(chǎng)中也存在、甚至更為嚴(yán)重的信息不充分問題,嚴(yán)重影響了國際借貸資本的流向和規(guī)模,加強(qiáng)了國際金融市場(chǎng)的不平衡性,容易引起國際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

2.金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足和交易約束

首先,金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融投資主體的非完全自由交易。例如,在遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易中,客戶必須交納一定的保證金,以保證遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易人履行承諾。這筆保證金將使交易人承擔(dān)機(jī)會(huì)成本,因?yàn)樗荒鼙挥脕硗顿Y以取得收益。這種機(jī)會(huì)成本有礙于國際金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行。正如勞倫斯·科普蘭說:“國際貨幣市場(chǎng)均衡必須有充足的套利資金作為條件,換句話說,某個(gè)或更多的套利者可以利用自由資金以驅(qū)使相應(yīng)的比率達(dá)到均衡”。

其次,金融市場(chǎng)的流動(dòng)性不足表現(xiàn)為金融工具的短缺。金融資產(chǎn)單一化使國際金融投資者無法達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的,一旦遇到風(fēng)吹草動(dòng),加上主觀預(yù)期,資產(chǎn)無法在國內(nèi)金融工具之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移,這時(shí)只有大規(guī)模地逃離本國市場(chǎng),從而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融市場(chǎng)的流動(dòng)性越不足,金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的成本就越高。在國際金融市場(chǎng)中,只有匯率預(yù)測(cè)貶值的幅度更大才能抵消金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換成本,一旦在流動(dòng)性不足的市場(chǎng)上售出大量金融資產(chǎn),就會(huì)因供求關(guān)系導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下降,從而使國際金融市場(chǎng)嚴(yán)重失衡。例如1994年的印度尼西亞,外國投資者大約擁有上市股票的30%,占有交易量的70%以上,在這種情況下,投資者失去信心,就出現(xiàn)了因流動(dòng)性不足而找不到買主的現(xiàn)象,需要進(jìn)行金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的投資者面臨嚴(yán)重的“租金”分割,使其預(yù)期變得更壞。

3.金融市場(chǎng)壟斷的存在有害于國際金融市場(chǎng)的運(yùn)行

金融市場(chǎng)的壟斷者往往擁有更充裕的信息和資金以及高明的投資或投機(jī)技術(shù),操縱市場(chǎng)價(jià)格,獲取壟斷利潤(rùn)。在當(dāng)前的國際外匯市場(chǎng)中,集中與壟斷現(xiàn)象相當(dāng)明顯。根據(jù)英格蘭銀行1995年10月的一份調(diào)查,在倫敦外匯交易市場(chǎng)上,銀行間的交易集中在少數(shù)大銀行之間,前20家銀行控制了整個(gè)倫敦匯市交易量的68%。金融市場(chǎng)主體的集中與壟斷,人為操縱市場(chǎng)的行為,勢(shì)必增加匯市的波動(dòng),醞釀金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論

根據(jù)上面的分析,可以得出以下結(jié)論。

第一,加入WTO,金融國際化是必然的選擇,但是完全開放一國的資本市場(chǎng)要有一個(gè)過程,這里是指國際收支的資本項(xiàng)目實(shí)行自由化。原因在于我國金融市場(chǎng)在交易制度和監(jiān)管體制上還不完善,市場(chǎng)信息傳遞不暢、金融工具短缺,投機(jī)操縱行為等非法現(xiàn)象還比較嚴(yán)重,在此情況下,對(duì)幾萬億美元的巨額國際游資“開綠燈”,無異于“引狼入室”。東南亞國家為我們提供了教訓(xùn),在準(zhǔn)備不充分的情況下,過早地開放了國內(nèi)資本市場(chǎng),加上金融市場(chǎng)管理混亂,為投機(jī)者提供了大量的條件和機(jī)會(huì)。世界銀行經(jīng)濟(jì)顧問穆斯地塔法·納布利說得好:“一個(gè)國家應(yīng)該尋求國內(nèi)金融體系及資本帳戶的自由化,但進(jìn)行這些改革的時(shí)機(jī)選擇和次序安排對(duì)于最大限度地減少危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵?！?/p>

第二,在匯率制度的選擇上,有管理的浮動(dòng)匯率制不可動(dòng)搖。固定匯率制容易扭曲一國的真實(shí)匯率,完全浮動(dòng)匯率又由市場(chǎng)供求力量所控制,這兩者都不能引導(dǎo)投資者的預(yù)期合理化,很容易被投機(jī)者人為操縱和利用,時(shí)刻有可能超過一國的金融監(jiān)控能力,這本身就是一種潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。在利率的安排上,應(yīng)主要采取市場(chǎng)化的原則,但也離不開金融當(dāng)局的指導(dǎo)和調(diào)控,利率既需反映一國的資本供求關(guān)系,又要反映一國的真實(shí)生產(chǎn)率水平,與匯率水平相匹配。第三,不斷改善包括證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)交易制度,增強(qiáng)交易透明度,完善金融監(jiān)管體制,從而有效地傳遞信息、克服市場(chǎng)壟斷,這是我國金融市場(chǎng)建設(shè)的長(zhǎng)期而關(guān)鍵的任務(wù)。這一點(diǎn),香港在1998年8月的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)中為我們提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。香港就股票拋空和期貨持倉公布了一系列規(guī)定,其中包括金融管理當(dāng)局鞏固港幣聯(lián)系匯率制度的7項(xiàng)技術(shù)措施及政府加強(qiáng)證券期貨市場(chǎng)秩序和透明度的30條措施等,有效地防范了國際金融大鶚的侵犯。

在開放經(jīng)濟(jì)國家中,金融風(fēng)險(xiǎn)的防范是一項(xiàng)復(fù)雜的工程。本文僅從開放經(jīng)濟(jì)中金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生因素來分析。除此之外,還要受到一國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外匯儲(chǔ)備、貨幣與財(cái)政政策等外在因素的影響,本文把這些因素歸為外在因素,不作討論。

第二篇：班級(jí)管理均衡性分析論文

一、班級(jí)管理均衡性的含義及必要性

１．班級(jí)管理均衡性的含義。隨著我國學(xué)生人數(shù)的逐漸增加，學(xué)生班級(jí)管理過程中存在的問題，嚴(yán)重制約著學(xué)生班級(jí)管理質(zhì)量的提升。對(duì)學(xué)生班級(jí)管理存在的問題加以解決，需要充分明確學(xué)生班級(jí)管理的均衡性。學(xué)生班級(jí)管理的均衡性基于人本管理理念，不僅讓教師對(duì)學(xué)生的重要性進(jìn)行高度重視，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)學(xué)生的自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合理安排管理位置，充分發(fā)揮學(xué)生的個(gè)人優(yōu)勢(shì)，并讓學(xué)生能夠在管理過程中大幅度提升自身能力，從而更好地運(yùn)用自身優(yōu)勢(shì)，提升班級(jí)管理質(zhì)量。對(duì)于學(xué)校的班級(jí)管理而言，強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理中的均衡性，需要班主任充分了解學(xué)生的能力、特長(zhǎng)和興趣，從而對(duì)班級(jí)中的任務(wù)進(jìn)行合理安排，讓學(xué)生能夠在日常管理的過程中，激發(fā)自身管理方面的才能，在提高學(xué)生管理積極性的提升，強(qiáng)化學(xué)生的管理能力。強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理中的均衡性，需要將人本管理理念放在首位，突出學(xué)生在管理過程中的主體作用，并充分運(yùn)用人本管理理論及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上形成的管理思想體系，重視學(xué)生的知識(shí)獲取和管理能力提升，并明確的將學(xué)生定義為班級(jí)最為重要的資源。對(duì)學(xué)生班級(jí)管理的均衡性進(jìn)行強(qiáng)化，屬于管理學(xué)中民主管理及激勵(lì)法則的管理制度，將管理人員視為班級(jí)的重要人力資源，并對(duì)學(xué)生的特長(zhǎng)、興趣和心理狀態(tài)等因素進(jìn)行充分分析，并在管理過程中，考慮到學(xué)生的成長(zhǎng)需求和價(jià)值實(shí)現(xiàn)，運(yùn)用科學(xué)、合理的管理理念，對(duì)學(xué)生管理的積極性和工作熱情進(jìn)行調(diào)動(dòng)，不斷創(chuàng)新班級(jí)管理，從而實(shí)現(xiàn)管理資源的最優(yōu)化和學(xué)校教學(xué)目標(biāo)。強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理的均衡性，需要將人本管理理念與學(xué)校教育管理、學(xué)校教育目標(biāo)和學(xué)校班級(jí)管理的實(shí)際情況相結(jié)合，從而將人本管理理念運(yùn)用在學(xué)生班級(jí)管理過程中，強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理的均衡性。

２．班級(jí)管理均衡性的必要性。教育的目標(biāo)是促進(jìn)人才的全面發(fā)展，中學(xué)生正值塑造人生觀和價(jià)值觀的關(guān)鍵時(shí)期，在繁重的學(xué)習(xí)任務(wù)中，還需要對(duì)外界不良干擾進(jìn)行抵制，這需要中學(xué)班級(jí)管理工作的加強(qiáng)，從而指導(dǎo)學(xué)生的健康發(fā)展。目前我國中學(xué)學(xué)生管理過程中仍存在許多問題，但這些問題的出現(xiàn)卻往往并受不到相應(yīng)重視，因此在分析中學(xué)學(xué)生班級(jí)管理過程中的存在問題，需要明確的認(rèn)識(shí)到高中學(xué)生管理的重要性［１］。第一，有利于強(qiáng)化學(xué)生的全面發(fā)展。人才的全面發(fā)展作為教育的目標(biāo)，始終受到著教學(xué)實(shí)踐的重要影響，但學(xué)生班級(jí)管理質(zhì)量的優(yōu)劣，也會(huì)對(duì)學(xué)生的全面發(fā)展造成影響。中學(xué)生正處于人生轉(zhuǎn)折和性格塑造的關(guān)鍵時(shí)期，因此無法合理的對(duì)學(xué)習(xí)、生活、潛力挖掘進(jìn)行安排，通過加強(qiáng)班級(jí)管理均衡性，能有效地提高學(xué)生班級(jí)管理質(zhì)量，有利于幫助學(xué)生樹立正確價(jià)值觀，從而強(qiáng)化學(xué)生進(jìn)行興趣特長(zhǎng)的發(fā)展，并學(xué)會(huì)如何合理安排學(xué)習(xí)時(shí)間，從而促進(jìn)德智體全面發(fā)展。第二，提高中學(xué)學(xué)生班級(jí)管理方式的科學(xué)性。中學(xué)生的升學(xué)壓力較大，因此中學(xué)學(xué)生班級(jí)管理工作僅僅集中在學(xué)生成績(jī)的提高方面，往往會(huì)按照分?jǐn)?shù)高低對(duì)學(xué)生進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，導(dǎo)致學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中出現(xiàn)抵觸心理，阻礙教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而學(xué)生在日常生活中，也嘗嘗會(huì)因?yàn)榉敝氐膶W(xué)習(xí)任務(wù)，失去了大部分時(shí)間。過多的時(shí)間安排，也導(dǎo)致學(xué)生自我管理能力較差，并不能充分發(fā)展業(yè)余愛好。班級(jí)管理均衡性的強(qiáng)化，也讓中學(xué)學(xué)生管理也具有全新的要求，學(xué)生班級(jí)管理應(yīng)當(dāng)在時(shí)間分配、教學(xué)方式和課程設(shè)置等方面進(jìn)行調(diào)整，并明確理解班級(jí)管理均衡性的理念，從而提高中學(xué)學(xué)生班級(jí)管理方式的科學(xué)性［２］。

二、班級(jí)管理過程中存在的問題

１．班級(jí)規(guī)模太大。隨著學(xué)校的不斷擴(kuò)招，較大的班級(jí)規(guī)模嚴(yán)重制約了學(xué)生班級(jí)管理的提升空間。從目前學(xué)校人數(shù)編制來看，人數(shù)在六十人以上的班級(jí)大量存在，學(xué)生的人均空間不足５個(gè)平方分米，不僅無法在狹小的空間中獲得足夠的活動(dòng)余地，同時(shí)悶熱的空氣也同樣在客觀上對(duì)學(xué)生的健康造成了負(fù)面影響。在班級(jí)管理的過程中，要求班主任必須熟練的掌握每一個(gè)學(xué)生的家庭背景、心理健康和學(xué)習(xí)狀態(tài)等相關(guān)信息，但過大的班級(jí)規(guī)模與班主任有限的時(shí)間和精力產(chǎn)生了沖突，班級(jí)管理無法保障較好的管理質(zhì)量。

２．學(xué)生受網(wǎng)絡(luò)影響較大。由于網(wǎng)絡(luò)信息過于龐雜，中學(xué)生正值塑造人生觀和價(jià)值觀的關(guān)鍵時(shí)期，并不具備較強(qiáng)的抵制外界不良干擾能力。因此較多學(xué)生在應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)的過程中，價(jià)值觀念出現(xiàn)了偏差，淡化了家庭情感，甚至迷失自我，出現(xiàn)暴力行為，嚴(yán)重影響到了學(xué)業(yè)的發(fā)展，因此強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理的過程中，也應(yīng)當(dāng)對(duì)學(xué)生的網(wǎng)絡(luò)生活進(jìn)行規(guī)范管理。

３．班主任的絕對(duì)權(quán)威性。在班級(jí)內(nèi)部中，普遍受到傳統(tǒng)思想的影響，班主任被確認(rèn)為學(xué)生的管理者和監(jiān)督者，具有絕對(duì)權(quán)威性，并不利于學(xué)生創(chuàng)新意識(shí)、個(gè)性發(fā)展和創(chuàng)造能力的培養(yǎng)，而在外部環(huán)境方面，班級(jí)管理者也沒有綜合各方面因素進(jìn)行決策，以班主任進(jìn)行班級(jí)管理為例，大多數(shù)教師并沒有經(jīng)常進(jìn)行家訪，聽取家長(zhǎng)對(duì)孩子受教育的期望和意見，也沒有與各科任課教師進(jìn)行密切交流，從而改善本班的教育問題。并且現(xiàn)今的中學(xué)班級(jí)管理缺乏理論知識(shí)的指導(dǎo)，主要是由于學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)不夠重視班主任的培訓(xùn)工作，沒有上崗培訓(xùn)，同時(shí)對(duì)于現(xiàn)有的班主任也沒有組織開展培訓(xùn)工作，這種情況之下，班主任的專業(yè)知識(shí)和教學(xué)能力無法得到有效的更新和提。在應(yīng)試教育主導(dǎo)教學(xué)模式下，班主任只重視學(xué)生的分?jǐn)?shù)和升學(xué)率，并沒有時(shí)間去對(duì)教育理論知識(shí)進(jìn)行學(xué)習(xí)。學(xué)生班級(jí)管理以班主任為絕對(duì)權(quán)威的現(xiàn)象，也對(duì)學(xué)生的全面發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

４．管理內(nèi)容不全面，管理方式過于單一。如今班主任受到應(yīng)試教育模式的影響，只注重學(xué)生的分?jǐn)?shù)，并沒有充分做到學(xué)生德、智、體、美、勞全面發(fā)展，以現(xiàn)實(shí)的學(xué)生班級(jí)管理為例，班主任通常只要求學(xué)生好好學(xué)習(xí)，取到更好的成績(jī)，但卻忽略了過度強(qiáng)調(diào)分?jǐn)?shù)造成的影響，并沒有及時(shí)關(guān)注學(xué)生成績(jī)的影響因素，如學(xué)習(xí)方法、學(xué)習(xí)習(xí)慣和學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)等，過于封閉、軍事化的管理模式，使得學(xué)生的創(chuàng)造能力得不到發(fā)展，并阻礙了學(xué)生積極性和創(chuàng)造力的提升。同時(shí)也忽視了其他方面的管理教育，隨著學(xué)生學(xué)習(xí)壓力的不斷加重，如果教師無法為其提供及時(shí)而有效的心理教育，學(xué)生很有可能在學(xué)習(xí)壓力之下，出現(xiàn)心理扭曲的情況，對(duì)社會(huì)造成不良影響［３］。

三、班級(jí)管理均衡性的管理原則及相關(guān)對(duì)策

（一）班級(jí)管理均衡性的管理原則

１．人性化原則。隨著班級(jí)管理均衡性發(fā)展之下，學(xué)生在班級(jí)中的主體地位應(yīng)該得到我們的承認(rèn)。在具體的班級(jí)管理過程中，需要從學(xué)生實(shí)際的心理需求和物質(zhì)需求出發(fā)，制定合理的管理計(jì)劃，在堅(jiān)持以人為本管理理念的前提下，保障個(gè)性化管理原則，尊重學(xué)生的意志，發(fā)揮學(xué)生個(gè)性，充分培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)造性思維，促進(jìn)學(xué)生的全面發(fā)展。

２．自主性原則。班級(jí)管理均衡性以學(xué)生為主體，因此學(xué)生班級(jí)管理不應(yīng)當(dāng)完全按照班主任的意志來執(zhí)行，應(yīng)當(dāng)注重學(xué)生在管理工作中所具有的重要作用，這不僅能夠有效的強(qiáng)化管理效果，捅死對(duì)于學(xué)生自主性的養(yǎng)成也同樣具有重要的積極作用。班主任在這一過程中應(yīng)有目的性的培養(yǎng)學(xué)生參與班級(jí)管理的能力，從而培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立自主的性，適應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)。學(xué)生參與班級(jí)管理，有利于提高學(xué)生參與班級(jí)活動(dòng)的積極性，使得學(xué)生和教師能夠共同參與，提升學(xué)生班級(jí)管理的質(zhì)量。３．前瞻性原則。班級(jí)管理均衡性需要對(duì)學(xué)生班級(jí)管理的發(fā)展進(jìn)行分析總結(jié)，學(xué)生班級(jí)管理應(yīng)當(dāng)根據(jù)事物的不斷發(fā)展變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，逐漸適應(yīng)社會(huì)形勢(shì)，具有一定前瞻性，因此必須改變傳統(tǒng)的思維模式，為學(xué)生班級(jí)管理的強(qiáng)化提供必要的支持。這里所說的前瞻性包括但不局限于管理理念方面的內(nèi)容，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為例，開展數(shù)字化的班級(jí)管理方式，運(yùn)用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)保障學(xué)生取得學(xué)習(xí)進(jìn)步，并強(qiáng)化師生間的交流溝通，提高班級(jí)管理的均衡性

（二）關(guān)于中學(xué)班級(jí)管理的對(duì)策

１．實(shí)行人性化管理方式。對(duì)學(xué)生班級(jí)管理過程中存在的問題進(jìn)行解決，需要強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理的均衡性，這就需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)過于強(qiáng)調(diào)分?jǐn)?shù)的管理方式。在更多的課余時(shí)間，降低學(xué)生的學(xué)習(xí)壓力，并通過多種方式來豐富學(xué)生的學(xué)習(xí)生活，促進(jìn)學(xué)生的全面發(fā)展。例如創(chuàng)辦綜合性高等中學(xué)，從管理方式的源頭入手，推進(jìn)應(yīng)試教育向素質(zhì)教育的轉(zhuǎn)變，并最終為學(xué)生提供人性化的管理服務(wù)，在滿足學(xué)生需求的同時(shí)，加強(qiáng)學(xué)生的心靈支持和鼓勵(lì)，促進(jìn)學(xué)生的健康成長(zhǎng)。

２．強(qiáng)化學(xué)生辨別信息能力。由于網(wǎng)絡(luò)信息資源過于龐雜，在為學(xué)生帶來學(xué)習(xí)便利的同時(shí)，也會(huì)對(duì)學(xué)生造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。這就需要學(xué)校、社會(huì)和家長(zhǎng)三方面相互配合，從而強(qiáng)化學(xué)生辨別信息的能力，保障學(xué)生能夠合理利用網(wǎng)絡(luò)。在學(xué)校教育過程中，并不能采用強(qiáng)制的方式，禁止或控制學(xué)生上網(wǎng)，而是應(yīng)當(dāng)運(yùn)用疏導(dǎo)的方式，讓學(xué)生能夠清楚地認(rèn)識(shí)到網(wǎng)絡(luò)信息的優(yōu)劣，從而避免沉迷網(wǎng)絡(luò)。與此同時(shí)也需要社會(huì)和家長(zhǎng)為學(xué)生提供良好的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，而教師也可以充分利用網(wǎng)絡(luò)資源，從而豐富講課內(nèi)容，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)內(nèi)容加以結(jié)合，強(qiáng)化教學(xué)內(nèi)容的趣味性，也強(qiáng)化學(xué)生抵制外界不良干擾的能力，積極引導(dǎo)學(xué)生。

３．提高班主任素質(zhì)。如果教師在工作、知識(shí)和成就方面具有卓越表現(xiàn)時(shí)，學(xué)生也將會(huì)更為傾向于學(xué)習(xí)，但如果教師表現(xiàn)出平庸和無能，教師的教學(xué)水平再高，也無法博得學(xué)生真正的尊敬。隨著教育思想觀念的改變，教育觀念和學(xué)習(xí)觀念也都發(fā)生了相應(yīng)變化，班主任需要強(qiáng)化全新的理論知識(shí)學(xué)習(xí)，通過切實(shí)的思維轉(zhuǎn)換來構(gòu)建自己的班級(jí)管理信念，并樹立終身學(xué)習(xí)的理想，隨著科技日新月異的進(jìn)步，全面提高自身素質(zhì)。

４．強(qiáng)化班級(jí)管理目標(biāo)和管理方法。樹立明確的班級(jí)管理目標(biāo)，有利于讓學(xué)生班級(jí)管理能夠更好的判斷出事情的獎(jiǎng)懲，從而實(shí)現(xiàn)班級(jí)的全面管理。管理方法的強(qiáng)化需要班主任做到表率作用，言傳身教努力塑造完美人格，通過自己的言傳身教來幫助學(xué)生養(yǎng)成健康的人生觀、世界觀和價(jià)值觀。在管理方法上還應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)學(xué)生的尊重和愛護(hù)，明確認(rèn)識(shí)到教師與學(xué)生有著平等的人格尊嚴(yán)，盡可能地去欣賞學(xué)生，并做到與學(xué)生分享喜悅，并包容學(xué)生的缺點(diǎn)再加以改正。在學(xué)生班級(jí)管理的過程中，還應(yīng)當(dāng)正確處理管與放、嚴(yán)與寬的關(guān)系，保障學(xué)生創(chuàng)造力和獨(dú)立性的培養(yǎng)，并強(qiáng)化學(xué)生的自我教育和自我管理能力，把握好嚴(yán)格管理的尺度，做到公正公平，才能達(dá)到預(yù)期的教育目標(biāo)。

四、班級(jí)管理均衡性的實(shí)踐創(chuàng)新

１．將學(xué)生作為班級(jí)管理主體。在傳統(tǒng)的班級(jí)管理模式中，班主任的管理者地位被過分的強(qiáng)調(diào)，因此在實(shí)際的管理過程中往往是教師個(gè)人意志的體現(xiàn)。這種管理模式在客觀上會(huì)打消學(xué)生參與班級(jí)管理的積極性，進(jìn)而影響其學(xué)習(xí)狀態(tài)。而班主任在這種模式之下，也同樣經(jīng)常性的限制學(xué)生權(quán)力，個(gè)性成長(zhǎng)受到壓制，阻礙了創(chuàng)新意識(shí)的培養(yǎng)，朝著標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)發(fā)展，扼殺了基本的學(xué)生權(quán)利。隨著班級(jí)管理均衡性理念的深化，應(yīng)當(dāng)摒棄傳統(tǒng)的學(xué)生班級(jí)管理模式，為學(xué)生提供豐富的發(fā)展空間，提升學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，在尊重學(xué)生意志的前提下，對(duì)班級(jí)進(jìn)行有效的管理從而利用創(chuàng)新思維，建立科學(xué)的學(xué)生班級(jí)管理機(jī)制。

２．創(chuàng)新管理理念。應(yīng)試教育作為我國傳統(tǒng)教育的主要模式，在以往的實(shí)施過程中對(duì)于我國廣大中學(xué)生的健康、全面發(fā)展帶來了一定的阻礙作用。同時(shí)在班主任的學(xué)生班級(jí)管理過程中，往往以考試成績(jī)作為主要的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)升學(xué)率有著過高的要求。而在這樣的思想指導(dǎo)之下，班級(jí)管理措施都為考試成績(jī)而服務(wù)，學(xué)生班級(jí)管理模式過于苛刻，缺乏相應(yīng)的活力，無法保障學(xué)生自主性和創(chuàng)新型的培養(yǎng)。在新課改形勢(shì)下班主任應(yīng)當(dāng)對(duì)教學(xué)管理理念進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并創(chuàng)新以往的班級(jí)管理方式，使得學(xué)生能夠積極參與到班級(jí)管理過程中，了解學(xué)生的具體需求，切實(shí)提供符合實(shí)際需求的管理措施，讓學(xué)生積極主動(dòng)的參與到班級(jí)管理工作中來，而班主任在這一過程中也同樣應(yīng)該主動(dòng)轉(zhuǎn)變思想、擺正地位，自覺地從管理者轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督者、引導(dǎo)者，為學(xué)生提供豐富的成長(zhǎng)空間，促進(jìn)學(xué)生的全面發(fā)展。

３．參與式管理模式的運(yùn)用。班級(jí)管理均衡性能夠與參與式管理模式充分結(jié)合，讓每個(gè)學(xué)生都能夠在班級(jí)管理工作中一顯身手，凸顯其主體地位，并實(shí)現(xiàn)“學(xué)生的班級(jí)學(xué)生管”這一班級(jí)管理理念。相對(duì)于傳統(tǒng)教學(xué)管理，參與式管理模式能夠有效的體現(xiàn)出學(xué)生的主體作用和能動(dòng)性。在參與式管理模式之中，學(xué)生作為班級(jí)管理的主要執(zhí)行者，能鍛煉自身的主體性和管理能力。學(xué)校的教學(xué)目的是為社會(huì)輸送高素質(zhì)人才，因此學(xué)生在學(xué)校學(xué)到的并不應(yīng)當(dāng)局限于科學(xué)文化知識(shí)，還需要掌握與他人和平相處的能力，學(xué)會(huì)自我管理，適應(yīng)社會(huì)發(fā)展規(guī)律，充分發(fā)揮自身的能動(dòng)作用，并在學(xué)生班級(jí)管理的過程中，提高學(xué)生的綜合能力，促進(jìn)學(xué)生的全面發(fā)展。而班級(jí)管理均衡性的管理理念能夠有效的培養(yǎng)學(xué)生的參與意識(shí)，樹立班級(jí)文化，提高參與式班級(jí)管理模式的成效。在學(xué)生班級(jí)管理的過程中，參與式管理模式能有效緩解學(xué)生人數(shù)增加給教師帶來的工作壓力，還能對(duì)學(xué)生的主觀意識(shí)和管理能力進(jìn)行培養(yǎng)，提高學(xué)生的組織能力和綜合管理能力，為學(xué)生適應(yīng)社會(huì)發(fā)展，奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而參與式管理模式的運(yùn)用，也應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合班級(jí)管理的均衡性，結(jié)合班級(jí)具體的情況，從而合理運(yùn)用參與式班級(jí)管理模式。

五、結(jié)語

作為學(xué)校管理的重要組成內(nèi)容，班級(jí)管理有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。針對(duì)學(xué)生班級(jí)管理過程中存在的問題，需要強(qiáng)化學(xué)生班級(jí)管理中的均衡性，在當(dāng)前新形勢(shì)下不斷創(chuàng)新管理理念，積極主動(dòng)的讓學(xué)生參與到班級(jí)管理工作中來，并凸顯其主體地位，促進(jìn)學(xué)生的全面發(fā)展。

第三篇：國際金融市場(chǎng)復(fù)習(xí)要點(diǎn)

國際金融市場(chǎng)學(xué)復(fù)習(xí)要點(diǎn)

1.國際金融市場(chǎng)

是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，由經(jīng)營國際貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)所組成。

2.國際金融市場(chǎng)的分類：

按照資金融通期限的長(zhǎng)短劃分，可以分為國際貨幣市場(chǎng)和國際資本市場(chǎng)； 按照功能劃分，可以分為國際資金市場(chǎng)、國際外匯市場(chǎng)和國際黃金市場(chǎng)；

按照交易產(chǎn)品品種劃分，可以分為國際金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、國際金融期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)； 按照交易者及幣種國別劃分，可以分為在岸國際金融市場(chǎng)和離岸國際金融市場(chǎng)。

3.票據(jù)發(fā)行便利：

是銀行與借款人之間簽訂的，在未來的一段時(shí)間內(nèi)由銀行以承購連續(xù)性短期票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議，該協(xié)議具有法律約束力。

4.在岸國際金融市場(chǎng)和離岸國際金融市場(chǎng)

按照交易者劃分，現(xiàn)代國際金融市場(chǎng)又可分為在岸國際金融市場(chǎng)和離岸國際金融市場(chǎng)。

5.外國債券

是指外國借款人在某國發(fā)行的，以該國貨幣標(biāo)示面值的債券。外國人在美國發(fā)行的美元債券又被稱為“揚(yáng)基債券”，在日本發(fā)行的日元債券也被稱為“武士債券”，在英國發(fā)行的英鎊債券被稱為“猛犬債券”，韓國“阿里郎債券”、澳大利亞“袋鼠債券”、我國的“熊貓債券”是發(fā)展較快的外國債券市場(chǎng)

6.瑞士是世界上最大的外國債券市場(chǎng)。

7.根據(jù)營運(yùn)特點(diǎn)，可以將離岸金融中心分為功能中心和名義中心兩類

功能中心又細(xì)分為兩種：一體化中心和隔離性中心

8.監(jiān)管原則

①公開、公正、公平原則 ②制止背信原則

③禁止欺詐、操縱市場(chǎng)的原則

9.監(jiān)管的手段

經(jīng)濟(jì)手段 法律手段 行政手段

10.跨國金融企業(yè)

（1）投資銀行（2）信托投資公司（3）資產(chǎn)管理公司

11.各類國際金融組織

國際貨幣基金組織

世界銀行與世界銀行集團(tuán) 國際清算銀行

地區(qū)性開發(fā)銀行：亞洲開發(fā)銀行；泛美開發(fā)銀行；非洲開發(fā)銀行；亞投行

12.尼克松政府被迫于1971年8月15日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價(jià)兌換終止，實(shí)際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定。

13.《牙買加協(xié)議》的主要內(nèi)容：

一是浮動(dòng)匯率合法化

二是黃金非貨幣化

三是提高SDR的國際儲(chǔ)備地位

四是擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國家的資金融通。五是增加會(huì)員國的基金份額。

14.國際金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)

從20世紀(jì)80年代上半期開始，國際信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，主要構(gòu)成部分從辛迪加銀行貸款轉(zhuǎn)向證券化資產(chǎn)；融資方式從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行籌款方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樵诮鹑谑袌?chǎng)上發(fā)行不同期限債券與票據(jù)的方式；商業(yè)銀行在吸存放貸方面的優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。這就是融資手段的證券化，也稱為非中介化趨勢(shì)。

15.國際金本位制度有三項(xiàng)基本的運(yùn)行規(guī)則：

①所有參加國的貨幣均以一定數(shù)量的黃金定值，本國貨幣當(dāng)局隨時(shí)準(zhǔn)備以本國貨幣固定的價(jià)格買賣黃金；

②黃金能夠自由進(jìn)口和出口；

③本國的貨幣供應(yīng)量受本國黃金儲(chǔ)備的制約，黃金流入會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加，黃金流出會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)減少。

16.未來國際金融市場(chǎng)的發(fā)展有三大趨勢(shì)：

一是世界金融市場(chǎng)全球化程度將不斷加深；

二是國際金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)；

三是金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品多元化程度將日趨提高。

17.當(dāng)代外匯市場(chǎng)主要呈現(xiàn)出以下特征：

第一，由于現(xiàn)代通信設(shè)施的發(fā)展，全球各地區(qū)外匯市場(chǎng)能夠相互銜接 第二，從地理分布看，倫敦、紐約和東京為三大外匯交易中心，第三，從外匯市場(chǎng)的交易額看，外匯市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展。

第四，從交易類型看，遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長(zhǎng)。

18.外匯市場(chǎng)的交易可以分為三個(gè)層次：

銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間。

19.歐洲貨幣市場(chǎng)是目前國際金融市場(chǎng)的核心。

歐洲貨幣市場(chǎng)最早發(fā)源于20世紀(jì)50年代末的倫敦 歐洲貨幣市場(chǎng)是離岸金融市場(chǎng)

20.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)

第一，市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制，第二，交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多。

第三，有自己獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。

第四，由于一般從事非居民的境外貨幣借貸，因而所受管制較少。

21.歐洲貨幣市場(chǎng)具有存貸利差相對(duì)小的獨(dú)特利率體系。

在歐洲貨幣銀行同業(yè)市場(chǎng)上最著名和最常用的參考利率是倫敦銀行同業(yè)拆放利率。

22.歐洲貨幣市場(chǎng)的作用與影響

作用：（1）24小時(shí)不間斷實(shí)現(xiàn)了國際金融市場(chǎng)的全球化

（2）打破了各國際金融中心之間相互獨(dú)立的狀態(tài)，并且使其間的聯(lián)系不斷加強(qiáng)

（3）有利于進(jìn)一步降低國際資金流動(dòng)的成本，有利于國際貿(mào)易的發(fā)展，還有利于在國際間協(xié)調(diào)資金的供給與需求，緩解各國之間國際收支的失衡。

（4）國際金融市場(chǎng)的各方面有利因素得到最大限度的發(fā)揮。影響：

第一，加劇了主要儲(chǔ)備貨幣之間匯率的波動(dòng)幅度。

第二，增大了國際貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，使儲(chǔ)備貨幣國家國內(nèi)的貨幣政策難以順利貫徹執(zhí)行。

23.1975年，總部設(shè)在瑞士巴塞爾的國際清算銀行主持成立了“銀行管制和監(jiān)督常設(shè)委員會(huì)”，這個(gè)組織也稱為“巴塞爾委員會(huì)”

24.亞洲貨幣市場(chǎng)是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場(chǎng)，是由亞洲、太平洋地區(qū)的美元存、放款活動(dòng)而形成的金融市場(chǎng)。

25.亞洲貨幣市場(chǎng)最初稱為亞洲美元市場(chǎng)，簡(jiǎn)稱亞元市場(chǎng)。

26.離岸金融市場(chǎng)是在市場(chǎng)所在地非居民與非居民之間，按照市場(chǎng)機(jī)制，從事有關(guān)境外貨幣存放和借貸交易的場(chǎng)所或營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。

27.離岸金融市場(chǎng)的交易主體是市場(chǎng)所在地的非居民；離岸金融市場(chǎng)的交易主體所結(jié)成的關(guān)系鏈就屬于債務(wù)人和債權(quán)人雙方均為非居民

28.離岸金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)具體包括：

①以銀行同業(yè)拆借為主的境外貨幣短期信貸； ②以辛迪加貸款形式為主的境外貨幣中長(zhǎng)期信貸； ③以歐洲債券為主的國際資本市場(chǎng)工具的發(fā)行和買賣； ④歐洲票據(jù)等短期融資工具的發(fā)行和流通。

29.離岸金融市場(chǎng)的交易中介

主要包括商業(yè)銀行、投資銀行、商人銀行和證券公司等

30.離岸金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

（1）金融管制較少（2）市場(chǎng)范圍廣闊（3）交易的虛擬性

（4）利率體系獨(dú)特（5）市場(chǎng)交易批發(fā)性（6）銀行間市場(chǎng)地位突出

31.離岸金融市場(chǎng)的類型

（1）以離岸金融業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)關(guān)系來分類

（2）根據(jù)形成方式，離岸金融市場(chǎng)可以分為自然演進(jìn)型和人為促進(jìn)型離岸金融市場(chǎng)。屬于前一類的有倫敦和中國香港地區(qū)等（3）根據(jù)是否允許市場(chǎng)參與者經(jīng)營境內(nèi)金融業(yè)務(wù)，離岸金融市場(chǎng)又可以分為純粹型離岸金融市場(chǎng)（如巴哈馬、開曼、巴林等）和混合型離岸金融市場(chǎng)（如新加坡等）

32.倫敦是離岸金融市場(chǎng)的發(fā)源地，是目前世界上最大的全球性離岸金融中心。

英國是世界上最大的國際銀行貸款來源之一，領(lǐng)先的國際保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)之一；世界上最大的外匯市場(chǎng)；世界上最重要的場(chǎng)外衍生品交易市場(chǎng)。

33.國際銀行業(yè)設(shè)施是指美國境內(nèi)的銀行根據(jù)法律可以使用現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)和設(shè)施，們是要沒就單獨(dú)的賬戶向非居民提供存放借貸等金融服務(wù)。

34.外匯市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，是指從事外匯買賣交易和外匯投機(jī)的場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。

35.外匯交易的參與者主要有四類：

外匯銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人 顧客 中央銀行

外匯市場(chǎng)的交易可以分為三個(gè)層次：銀行與顧客之間，銀行同業(yè)之間，銀行與中央銀行之間。

36.歐洲貨幣市場(chǎng)則是指在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行的該國貨幣存儲(chǔ)與貸放的市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)就其構(gòu)成而言，可分為歐洲信貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。

37.金融衍生產(chǎn)品

是指價(jià)值派生于其基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格及價(jià)格指數(shù)的一種金融契約，根據(jù)其交易特征可以分為遠(yuǎn)期協(xié)議、互換、期貨和期權(quán)四類。

38.金融衍生產(chǎn)品具有以下主要特點(diǎn)：

(1)價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具的價(jià)值變動(dòng)

(2)產(chǎn)品特性復(fù)雜

(3)產(chǎn)品多具有財(cái)務(wù)杠桿作用

(4)產(chǎn)品設(shè)計(jì)具有靈活性。

(5)交易活動(dòng)具有特殊性。(6)金融衍生品具有高風(fēng)險(xiǎn)性。

39.外匯遠(yuǎn)期交易的分類

選擇交割日的外匯遠(yuǎn)期交易

固定交割日的外匯遠(yuǎn)期交易（擇期交易）

40.外匯遠(yuǎn)期交易的作用

套期保值 投機(jī)

41.遠(yuǎn)期外匯交易在成交時(shí)無須付現(xiàn)，并不發(fā)生現(xiàn)金流動(dòng)，即使沒有巨額資金作本，亦可進(jìn)行大規(guī)模的外匯投機(jī)。

42.外匯遠(yuǎn)期投機(jī)可分成兩種形式：

一種叫“買空”或“做多頭”，這是一種在外匯行情看漲時(shí)做的先買后賣的投機(jī)交易； 一種叫“賣空”或“做空頭”，這種先賣后買的投機(jī)交易是在預(yù)期外匯匯率將要下跌時(shí)做的。

43.外匯期貨交易的特點(diǎn)

分散交易與集中交易 個(gè)性化交易與標(biāo)準(zhǔn)化交易 可變對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)與清算所 保證金交易

44.外匯期貨合同的內(nèi)容

第一，外匯期貨合約的交易單位。

第二，交割月份。

第三，通用代號(hào)。

第四，最小價(jià)格波動(dòng)幅度。

第五，每日漲跌停板額

45.掉期交易的形式：

第一，即期對(duì)遠(yuǎn)期

第二，即期對(duì)即期 第三，遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期

46.外匯期權(quán)合同的使用三種形態(tài)：（P105理解）

（1）實(shí)值

（2）虛值（3）兩平

47.期權(quán)價(jià)格的決定因素

內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

48.遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按照所簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來約定的日期才辦理交割的外匯交易。

49.外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約

50.貨幣互換是指交易雙方交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。

51.世界債券市場(chǎng)上可以分為：

本國債券市場(chǎng)、外國債券市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)

52.歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)（8個(gè)）：

市場(chǎng)容量大

自由和靈活

發(fā)行費(fèi)用和利息成本比較低

免繳稅款和不記名

安全

債券種類和貨幣選擇性強(qiáng) 流動(dòng)性強(qiáng)，容易轉(zhuǎn)手兌現(xiàn)

金融創(chuàng)新持續(xù)不斷

53.歐洲債券的種類（8種）：

固定利率債券

浮動(dòng)利率債券（第二大類歐洲債券）

可轉(zhuǎn)換債券

附認(rèn)購權(quán)證債券

選擇債券

零息債券

雙重貨幣債券

全球債券：在全世界各主要資本市場(chǎng)同時(shí)大量發(fā)行，并可以在這些市場(chǎng)內(nèi)部和市場(chǎng)之間自由交易的一種國際債券。

54.國際股票的特性：

不可贖回性；風(fēng)險(xiǎn)性；流動(dòng)性

55.國際股票的種類： 直接海外上市的股票 存托憑證 歐洲股權(quán)

56.國際資本流動(dòng)的類型：

（1）資本流入與資本流出

（2）國際商業(yè)資本、貨比資本以及生產(chǎn)資本流動(dòng)

（3）長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)（以一年為界限）

（4）國際直接投資、國際證券投資和國際貸款：

國際直接投資有四種形式：在國外創(chuàng)辦新企業(yè)；直接收購現(xiàn)有外國企業(yè)；購買外國企業(yè)股票并達(dá)到一定比例；以投資利潤(rùn)進(jìn)行再投資。

國際證券投資的目的：債息、股息或紅利

國際貸款：政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、其他貸款

57.國際資本流動(dòng)的特點(diǎn)：

發(fā)展速度快，資金規(guī)模大

國際資本證券化

機(jī)構(gòu)投資者的作用日益重要

金融衍生工具的應(yīng)用日益廣泛

58.國際資本流動(dòng)的原因

過剩資本的形式

利率、匯率兩大經(jīng)濟(jì)杠桿的影響

財(cái)政赤字與通貨膨脹的發(fā)生

政治、經(jīng)濟(jì)以及戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的存在發(fā)展中國家利用外資策略的實(shí)施

59.國際資本流動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

正面效應(yīng)：國際資本的大量流入可以彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足，帶動(dòng)投資和消費(fèi)的擴(kuò)大；帶來先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)營管理水平的提高。

負(fù)面效應(yīng)：國際資本大量流入使該國的投資規(guī)模擴(kuò)大，帶動(dòng)對(duì)本幣需求的擴(kuò)大可能引發(fā)基礎(chǔ)貨幣的過度投放，進(jìn)而產(chǎn)生通貨膨脹。

60.中央銀行的干預(yù)效果受到一國所持有的外匯儲(chǔ)備、短期國際信貸市場(chǎng)籌資能力以及國際社會(huì)的支持程度等因素的限制。

61.對(duì)資本與金融項(xiàng)目下國際資本流動(dòng)的監(jiān)管

（1）獨(dú)一直接投資的監(jiān)管：

根據(jù)外匯管理?xiàng)l例的規(guī)定，境內(nèi)投資者在外直接投資必須得到商務(wù)部及其授權(quán)部門的審批通過

外商在華的直接投資分為：鼓勵(lì)、允許、限制和禁止（2）對(duì)證券投資的監(jiān)管（3）對(duì)外債的監(jiān)管

62.證券評(píng)級(jí)的意義：

（1）維持正常的金融秩序，創(chuàng)造良好的金融交易環(huán)境

（2）有利于提高發(fā)行人的經(jīng)濟(jì)地位和社會(huì)知名度

（3）保護(hù)投資人的利益

（4）起到良好的社會(huì)公正作用

第四篇：國際金融市場(chǎng)期末復(fù)習(xí)題

=期末復(fù)習(xí)題

1、什么是國際金融市場(chǎng)，廣義與狹義的概念是怎樣區(qū)分的？

2、什么是直接融資？什么是間接融資？金融機(jī)構(gòu)在這些融資中起什么作用？舉例說明

3、什么是場(chǎng)內(nèi)交易，什么是場(chǎng)外交易？各有什么特點(diǎn)？（如交易方式、價(jià)格形成機(jī)制等）舉例說明

4、試述歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)和功能（作用）？它與在岸市場(chǎng)有什么區(qū)別？

5、什么是國際貨幣市場(chǎng)？有何特點(diǎn)？有哪些主要的融資方式？詳細(xì)分析該市場(chǎng)的各種交易形式。

6、股票市場(chǎng)的國際化包括哪些方面？

7、什么是外匯市場(chǎng)，廣義與狹義的概念是怎樣區(qū)分的？

8、外匯市場(chǎng)的定義及構(gòu)成，各個(gè)參與者的作用和目的何在？

9、什么是遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易？

10、試述遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的參與者及目的

第五篇：國際金融市場(chǎng)復(fù)習(xí)材料

國際金融市場(chǎng)復(fù)習(xí)材料

一、單選（注括號(hào)內(nèi)為正確選項(xiàng)）

1、歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)上的bid rate指【客戶銀行從報(bào)價(jià)行取得貸款的利率】

2、在國際銀團(tuán)貸款的執(zhí)行過程中，負(fù)責(zé)處理借款人違約行為的銀行被稱為【代理人】

3、國際保理業(yè)務(wù)中，實(shí)際承擔(dān)進(jìn)口商違約風(fēng)險(xiǎn)是【進(jìn)口商所在地保力組織】

4、下列屬于國際直接融資方式的有【歐洲票據(jù)發(fā)行】

5、哪不是銀行間外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)【不能反映外匯市場(chǎng)總體供求情況】若題目為：哪個(gè)是銀行間外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)（為多選）【交易集中；單筆規(guī)模和總規(guī)模都較大；是銀行向客戶報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)】

6、國際商業(yè)銀行貸款區(qū)別于國際金融機(jī)構(gòu)貸款，政府貸款和出口信貸等貸款形式的一個(gè)最為根本的特征【貸款用途不加限制】

7、把國際金融市場(chǎng)分為傳統(tǒng)國際金融市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)的分類基礎(chǔ)是【交易主體之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同】

8、歐洲債券是指發(fā)行人為籌集外匯資金，在發(fā)行國資本市場(chǎng)上發(fā)行的債券其標(biāo)價(jià)為【發(fā)行人與發(fā)行市場(chǎng)所在國之外的第三國貨幣】若題目為外國證券則答案為【發(fā)行市場(chǎng)所在國貨幣】

9、國際商業(yè)銀行貸款中，貸款的擔(dān)保通常采用的形式是【保證書擔(dān)?！?/p>

10、金融衍生資產(chǎn)與基礎(chǔ)金融資產(chǎn)之間存在著【有的完全對(duì)應(yīng)，而有的則是根據(jù)虛擬的基礎(chǔ)金融資產(chǎn)而設(shè)計(jì)的金融衍生金融資產(chǎn)】

二、多選

1、一家上市公司選擇交叉上市時(shí)，其可能獲得好處包括【ABC】 A、增強(qiáng)現(xiàn)有股票的流動(dòng)性

B、減少由于母國股票市場(chǎng)流動(dòng)性較低所造成的股票在母國市場(chǎng)的錯(cuò)誤定位，從而達(dá)到提高股票價(jià)格獲得溢價(jià)收益的利益

C、可在東道國市場(chǎng)為母國公司再上市所發(fā)行的新股提供一個(gè)流動(dòng)性更高的二級(jí)市場(chǎng)

D、減少了信息披露要求的負(fù)擔(dān)

2、關(guān)于歐洲票據(jù)說法中正確的有【CDE】 A、發(fā)行人為國政府 B、發(fā)行人的信譽(yù)程度都很低 C、以短期為主

D、是僅以發(fā)行人信譽(yù)為保證的本票

E、發(fā)行人對(duì)投資者有無條件和無抵押的債務(wù)責(zé)任

3、歐洲貨幣市場(chǎng)的短期資金市場(chǎng)具有的特征中不包括【DE】 A、在國際貨幣市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位 B、與外匯市場(chǎng)聯(lián)系密切 C、沒有二級(jí)市場(chǎng) D、交易不夠活躍

E、交易主體以外國銀行為主

4、融資租賃的基本特征有【ABDE】 A、至少涉及三方當(dāng)事人 B、至少涉及兩個(gè)合同 C、是短期融資

D、融資租賃合同具有不可解約性

E、擬租賃物件由承租人自主選擇，由出租人出資購買

5、盡管在福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中的資金融通沒有利率優(yōu)惠，但其任然是出口信貸中一種主要形式，原因是【CD】 A、貸款銀行不愿發(fā)放政策性貸款

B、買方信貸和賣方信貸都有發(fā)放規(guī)模的限制 C、進(jìn)口商愿承擔(dān)市場(chǎng)利率

D、除利率外福費(fèi)廷的其他信貸條件優(yōu)惠

6、出口信貸的特征【BC】

A、貸款的發(fā)放以出口國的進(jìn)口為基礎(chǔ)

B、貸款的發(fā)放以促進(jìn)貸款國資本貨物出口為基礎(chǔ) C、貸款的主體是出口國銀行 D、貸款的利率與市場(chǎng)利率水平無關(guān)

7、歐洲銀行同行拆借市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)有【ABD】 A、交易的規(guī)模大，期限較短 B、與外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)緊密相連 C、存在二級(jí)市場(chǎng)

D、存貸利差小，利率報(bào)價(jià)采用“雙報(bào)價(jià)”形式

8、商業(yè)票據(jù)的主要特點(diǎn)有【ABC】 A、發(fā)行人信用等級(jí)高 B、票據(jù)利率低于銀行存款利率 C、面額較大且為整數(shù) D、期限通常不超過一年

9、歐洲債券發(fā)行程序與外國債券發(fā)行程序的主要區(qū)別【BCDE】 A、債券銷售的規(guī)模不同 B、是否必須進(jìn)行債券評(píng)級(jí)不同 C、主承銷商的組成不同

D、承銷商是否承擔(dān)債券銷售的義務(wù)不同 E、是否需要得到發(fā)行市場(chǎng)監(jiān)管部門的審批不同

10、一國企業(yè)實(shí)現(xiàn)國際股權(quán)融資的途徑主要有【ABC】 A、在某一外國主板市場(chǎng)上IPO B、在某一外國主板市場(chǎng)上再上市 C、在本國IPO的同時(shí)，在美國發(fā)行ADR D、投資于外國的共同基金 E、購買外國企業(yè)發(fā)行的股票

三、名詞解釋

1、歐洲貨幣--泛指存放在貨幣發(fā)行國境外既包括歐洲也包括其他國家銀行中的各國貨幣。

2、經(jīng)常項(xiàng)目--是反映一國與他國之間真實(shí)資源轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目。

3、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單--是指商業(yè)銀行為吸收資金而開出的具有可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。

4、回購協(xié)議—是指證券交易雙方以協(xié)議的方式約定，在買賣證券時(shí)，出售者向購買者承諾在一定期限后按預(yù)定的價(jià)格如數(shù)購回該證券的交易。

5、離岸金融市場(chǎng)—是歐洲貨幣市場(chǎng)上具體經(jīng)營境外貨幣業(yè)務(wù)，并具有某一特征的一定區(qū)域或城市。

6、資本和金融賬戶—是反映一國非官方的居民與非居民之間關(guān)于金融資產(chǎn)交易的項(xiàng)目，這種交易的結(jié)果主要是在居民和非居民之間形成了以所有權(quán)的變更為標(biāo)志的債權(quán)債務(wù)變化。

7、抵補(bǔ)套利—是指套利投資者將在套利過程中進(jìn)行掉期交易，投資者通過在套利活動(dòng)開始時(shí)就鎖定套利存款期屆滿時(shí)的匯率水平，從而實(shí)現(xiàn)不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)的套利外匯交易。

8、國際收支差額—從經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的角度觀察，國際收支差額通常是反映一國（除貨幣當(dāng)局以外）進(jìn)行各種國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所形成的外匯收入和支出的對(duì)比。

9、直接標(biāo)價(jià)法—是以一整數(shù)單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)量的本國貨幣的匯率標(biāo)價(jià)方法。

10、杠桿租賃—是指一國的出租人在為另一國的承租人開展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，只需投入租賃設(shè)備購置款項(xiàng)總額的20%~40%的金額，并以此作為財(cái)務(wù)杠桿來帶動(dòng)銀行等金融機(jī)構(gòu)為租賃設(shè)備購置款項(xiàng)中其余的60%~80%提供追索權(quán)貸款的一種租賃安排。

四、英漢互譯

1、CDs 大額可轉(zhuǎn)讓存單

2、Factoring 保理

3、Forfeiting 福費(fèi)廷

4、Operating lease 經(jīng)營性租賃

5、Leverage lease 杠桿租賃

6、LIBOR 倫敦銀行同業(yè)拆放利率

7、HIBOR 香港銀行同業(yè)拆放利率

8、SIBOR 新加坡銀行同業(yè)拆放利率

9、IPO 首次公開發(fā)行

10、Export credit 出口信貸

11、Supplier credit 賣方信貸

12、Buyer credit 買方信貸

13、Government mixed credit 混合信貸

14、OTC 柜臺(tái)交易

15、Cross listing 交叉上市

五、簡(jiǎn)答題

1、簡(jiǎn)述什么是LIBOR？

答：LIBOR是倫敦銀行同業(yè)拆放利率，指的是歐洲貨幣市場(chǎng)上，銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率，現(xiàn)在LIBOR已經(jīng)成為國際金融市場(chǎng)中大多數(shù)浮動(dòng)利率的基礎(chǔ)利率，目前最大量使用的是三個(gè)月和六個(gè)月的LIBOR.2、簡(jiǎn)述儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成，特點(diǎn)及來源？

答：一國的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)包括普通提款權(quán)（在IMF的儲(chǔ)備頭寸）、特別提款權(quán)、黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備。

作為國際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須具備三個(gè)特點(diǎn)：

1）

他必須為一國貨幣當(dāng)局所持有，而不是為其他機(jī)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)實(shí)體所持有

2）3）

來源包括： 1）國際收支順差

2）政府或貨幣當(dāng)局對(duì)外借款

3）貨幣當(dāng)局通過干預(yù)外匯市場(chǎng)而收進(jìn)的外匯 4）國際貨幣基金組織分配的貨幣提款權(quán)

5）貨幣當(dāng)局增加黃金持有量或從國內(nèi)收集黃金并集中于中央銀行或在國際黃金市場(chǎng)上購買黃金

3、簡(jiǎn)述borrow-spot-invest法。

答：即借款-即期外匯交易-投資。指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體通過借款，即期外匯交易和投資的程度，爭(zhēng)取外匯風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，具體操作步驟是：擁有應(yīng)收賬款的出口商，為了防止匯率變動(dòng)，先介入與應(yīng)收外匯等值的外幣來消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過即期

必須具有流動(dòng)性 必須能為各國所普遍接受 交易把外幣兌換成本幣來消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，然后將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益來貼補(bǔ)借款利息和其他費(fèi)用，屆時(shí)應(yīng)收賬款到期就以外匯歸還銀行貸款。

4、簡(jiǎn)述lead-spot-invest法

答：即提前收付-即期合同-投資。指具有應(yīng)收外匯賬款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款并給予一定的折扣，以此來消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，并通過在即期外匯市場(chǎng)上將外匯兌換成本幣，以此來消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，然后將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲得的收益用來抵補(bǔ)因提前收匯的折扣損失。

5、國際貿(mào)易短期融資的主要形式

6、比較場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易

答：場(chǎng)內(nèi)交易是指交易雙方依托證券交易所而實(shí)現(xiàn)的證券買賣交易，所以又稱為證券交易所交易。

場(chǎng)外交易是相對(duì)于證券交易所交易而言的另一類證券流通市場(chǎng)。

二者的主要區(qū)別為：第一，交易者的交易成本不同。第二，交易的對(duì)象不同。第三，管制程度不同。第四，交易的組織形式不同。第五，價(jià)格形成機(jī)制不同。

7、比較外國債券和歐洲債券

答：外國債券是指外國籌資人（包括某一國家的籌資人或國際金融機(jī)構(gòu)）為了籌集外匯資金，在一國國內(nèi)資本市場(chǎng)上發(fā)行的，以該國貨幣標(biāo)價(jià)的債權(quán)。

歐洲債券是指一國發(fā)行人或國際金融機(jī)構(gòu)，為了籌集外匯資金，在其他一國或幾國的資本市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行的，以某一歐洲貨幣或綜合性貨幣單位如歐元產(chǎn)生之前的歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)）進(jìn)行標(biāo)價(jià)的債權(quán)。

二者的區(qū)別有：1）債券票面標(biāo)價(jià)貨幣不同；2）管制程度不同；3）是否記名及與此相關(guān)的稅收；4）貨幣選擇性不同

8、什么是創(chuàng)業(yè)板，并解釋其代表NASDAQ 答：創(chuàng)業(yè)板是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，在中國特指深圳創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板在上市門檻監(jiān)管制度信息紕漏，交易者條件，投資風(fēng)險(xiǎn)等方面與主板市場(chǎng)有較大的區(qū)別，其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制為自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略提供一個(gè)融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)代表，以NASDAQ市場(chǎng)為代表的，他是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的英文縮寫，目前已經(jīng)成為NASDAQ股票市場(chǎng)的代名詞，NASDAQ始建于1971年，是一個(gè)完全采用電子交易為新興產(chǎn)業(yè)提供競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)，自我監(jiān)管面向全球的股票市場(chǎng)，NASDAQ是全美也是世界最大的股票電子交易市場(chǎng)

六、論述題

1、簡(jiǎn)述儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成，特點(diǎn)及來源，并分析中國外匯儲(chǔ)備以及目前國際儲(chǔ)備貨幣體系存在的問題？ 答：見簡(jiǎn)答2

2、分別簡(jiǎn)述布雷頓森林體系與牙買加體系的主要內(nèi)容，并思考目前國際金融體系的改革問題？

答：布雷頓森林體系是指戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系，關(guān)稅總協(xié)定作為1944年布雷頓森林會(huì)議的補(bǔ)充，連同布雷頓森林體系通過的各項(xiàng)協(xié)定統(tǒng)稱為布雷頓森林體系，及以外匯自由化，資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟(jì)制度構(gòu)成資本主義集團(tuán)的核心內(nèi)容，它是一種按照美國意愿制定的原則是實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的體制，國際貨幣基金組織在1972年成立了一個(gè)專門委員會(huì)，具體研究國際貨幣制度的改革問題，該委員會(huì)在1974年提出了一份國際貨幣體系改革綱要，對(duì)黃金，匯率，儲(chǔ)備資產(chǎn)，國際收支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)，1976年國際貨幣基金組織理事會(huì)在牙買加舉行會(huì)議并達(dá)成了牙買加協(xié)議，此后又通過了《IMF協(xié)議第二修正案》提案形成了新的貨幣體系。

它的主要內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：

一、實(shí)行浮動(dòng)匯率制度改革

二、推行黃金非貨幣化

三、增強(qiáng)特別提款權(quán)的作用

四、增加成員國基金份額

五、擴(kuò)大信貸額度，增加對(duì)發(fā)展中國家的融資