第一篇:我國民間金融市場條件分析論文
內(nèi)容摘要:按照“入世”承諾,2006年年底中國金融市場完全對(duì)外開放,民間金融市場的開放已經(jīng)迫在眉睫。民間金融有其自身優(yōu)勢,開放我國民間金融市場利大于弊,民間金融存在的諸多弊端將隨之得以消除或控制。
關(guān)鍵詞:金融市場 民間金融 開放
民間金融市場對(duì)外開放的背景分析
隨著我國銀行業(yè)正式向外資全面開放,我國取消了外資銀行在中國經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地點(diǎn)限制和客戶限制,落實(shí)加入WTO金融領(lǐng)域兌現(xiàn)國民待遇的承諾。
國民待遇是國際上關(guān)于外國人待遇的最重要的制度之一,其基本涵義是指一國以對(duì)待本國國民之同樣方式對(duì)待外國國民,即外國人與本國人享有同等的待遇,它是實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)的基本條件,是平等競爭的基礎(chǔ)。目前,我國政府還在研究開放民間金融究竟是利大還是弊大。
筆者認(rèn)為,開放民間金融也是利弊共存,其利肯定遠(yuǎn)大于弊。回顧我國民間金融的存在與發(fā)展,從公元前2000多年的夏商時(shí)起,民間貨幣信貸已經(jīng)在民間存在了四千多年,唐朝的民間金融相當(dāng)昌盛,國民經(jīng)濟(jì)也很發(fā)達(dá)。而真正的國家金融是在1935年前后才開始的,但當(dāng)時(shí)仍然存在一定量的民間金融,就是錢莊、票號(hào)和當(dāng)鋪等機(jī)構(gòu)。上世紀(jì)50年代,類似當(dāng)鋪、銀行、錢莊這樣的民間金融機(jī)構(gòu)被國家儲(chǔ)蓄所代替,并被100%國營化。民間金融從那時(shí)被定義為“非正規(guī)金融”,但是民間金融這種形式一直存在并默默地發(fā)揮著它的作用。
當(dāng)前的民間金融規(guī)模和巨大作用更是不容忽視。根據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì),全國民間金融的規(guī)模高達(dá)1萬億元。另外,我國居民和民營企業(yè)還10多萬億元的儲(chǔ)蓄沒有轉(zhuǎn)化為投資。與此同時(shí),數(shù)百萬家中小民營企業(yè)卻同時(shí)存在著貸款難、融資難的尷尬。目前非國有部門對(duì)GDp的貢獻(xiàn)超過了70%,但是它在過去十幾年里獲得的銀行正式貸款卻不到20%,其余的80%以上都流向了國有部門。目前全國中小企業(yè)約有三分之一強(qiáng)的融資來自非正規(guī)金融途徑。
開放民間金融市場的利弊分析
民間金融是在銀行和信用社所不能及的范圍內(nèi)自動(dòng)起到拾遺補(bǔ)缺作用的,它在一定程度上解決了消費(fèi)和生產(chǎn)的需求,深受群眾的歡迎。但無庸置疑,民間金融是把“雙刃劍”,在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也給社會(huì)留下了后遺癥。
然而民間金融的影響可以概括為以下方面:民間金融自身存在著較高的金融風(fēng)險(xiǎn)。民間金融處于地下狀態(tài),缺乏正常金融機(jī)構(gòu)規(guī)范的制度約束機(jī)制,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以進(jìn)行監(jiān)管,存款者得不到有效的保護(hù)。因此,民間金融的金融風(fēng)險(xiǎn)較高。由于民間金融在地下存在多年,并沒有出現(xiàn)較大混亂。如果民間金融走出地下變?yōu)殛柟庀碌淖鳂I(yè),自然要出臺(tái)國家監(jiān)管條例,其自身也要制定相關(guān)制度,規(guī)范各種業(yè)務(wù)行為,以確保正常運(yùn)轉(zhuǎn),從而降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。對(duì)政府的宏觀調(diào)控活動(dòng)有可能產(chǎn)生不利影響。民間金融往往會(huì)干擾政府的貨幣政策,不利于政府宏觀調(diào)控目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。例如人民銀行試圖減少貨幣供給量,提高了再貼現(xiàn)率。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的利率也相應(yīng)提高,而民間金融并未提高利率。原本正規(guī)金融提供的資金減少了,而民間金融提供的資金增加了,原本正規(guī)金融提供的部分資金轉(zhuǎn)由民間金融來提供,貨幣供給量并未按照預(yù)期數(shù)量減少甚至根本沒減少。
金融市場對(duì)外國人開放和對(duì)民間開放,客觀上都有利于我國金融機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)型。在全球一體化的背景之下,共同市場將使競爭與監(jiān)管理念與手段趨于一致,單向的封鎖行為已無法持續(xù)。
民間金融機(jī)構(gòu)的“地下性”,決定了其處于白色和黑色之間的灰色地帶。有人利用民間金融機(jī)構(gòu)的不透明性從事詐騙活動(dòng);還有一些民間金融機(jī)構(gòu)與地下經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切,甚至被犯罪分子用于洗錢,刺激了地下經(jīng)濟(jì)和犯罪活動(dòng);更有一些民間金融機(jī)構(gòu)與黑社會(huì)勾結(jié),干擾了正常的社會(huì)秩序。此弊源于民間金融的“地下”身份,因其屬于地下,所以缺乏監(jiān)管。開放民間金融市場,應(yīng)加強(qiáng)政府監(jiān)管,指導(dǎo)民間金融組織制定自身管理制度,規(guī)范民資按照規(guī)矩運(yùn)行。如同票據(jù)詐騙、銀行內(nèi)外勾結(jié)騙貸、高管攜巨款潛逃等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)的犯罪行為,應(yīng)歸咎于個(gè)別銀行薄弱的內(nèi)控機(jī)制,而不應(yīng)視為正規(guī)金融本身的過錯(cuò)一樣。
此外,民間金融的高利貸也是一直令政府擔(dān)心的問題。民間金融市場開放以后,中小企業(yè)或者居民個(gè)人貸款方便了,利率高自然就會(huì)被拋棄,高利貸沒有了市場就會(huì)自己降下來。概括地說,民間金融“地下階段”存在的諸多弊端不會(huì)長期存在,隨著民間金融身份的陽光化會(huì)得到逐漸控制和消除。開放民間金融市場的條件
民間金融的優(yōu)勢是明顯的。一是制度優(yōu)勢。在我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款行為有時(shí)會(huì)受到行政力量等非市場因素的影響,貸款基準(zhǔn)利率也是管制利率,而民間融資中的借貸行為和利率都是市場化的??梢哉f,民間金融是一種純粹的市場金融形式和市場金融交易制度。二是信息優(yōu)勢。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象是經(jīng)常存在的,有的借款人為了得到貸款甚至不惜編造虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或?qū)嵤┢渌旒傩袨?,而民間融資中的當(dāng)事人彼此之間比較了解,與融資相關(guān)的信息極易獲得且高度透明。三是成本優(yōu)勢。在民間融資過程中,融資前的信息搜尋成本和融資后的管理成本很低,一般不需要對(duì)融資方“公關(guān)”而支付“尋租”成本,因而融資交易成本較之正規(guī)金融明顯為低。四是速度優(yōu)勢。民間融資無煩瑣的交易手續(xù),交易過程快捷,融資效率高,能盡快達(dá)成交易,使借款人迅速、方便地籌到所需資金。民間金融的這些獨(dú)特優(yōu)勢,也是其能夠和正規(guī)金融長期共存的重要原因。
我國政府比較重視民間金融的發(fā)展,并有一定的政策支持和試點(diǎn)行動(dòng)。2007年1月,中國銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》、《農(nóng)村資金互助社管理暫行規(guī)定》等文件,破題農(nóng)村金融改革。村鎮(zhèn)銀行的首批試點(diǎn)選擇在四川、青海、甘肅、內(nèi)蒙古、吉林和湖北6?。▍^(qū))縣及縣以下區(qū)域開展,到2008年試點(diǎn)范圍將擴(kuò)大到15個(gè)?。▍^(qū))左右。因此,作為可以吸收公眾存款,又可以發(fā)放短期、中期和長期貸款的農(nóng)村新型金融機(jī)構(gòu),人們有理由期望即將試點(diǎn)的村鎮(zhèn)銀行在破解小額信貸難題方面有所作為。
結(jié)論
對(duì)民間金融長期的壓制已經(jīng)造成了金融資源的巨大浪費(fèi)。民間金融開放的越晚,金融資源的浪費(fèi)越大。
事實(shí)上,金融業(yè)放松準(zhǔn)入管制而加強(qiáng)管理藝術(shù),已經(jīng)為當(dāng)前的國際主流。只有引入多元化的資本,才能建立服務(wù)于不同客戶群體的金融機(jī)構(gòu),否則,資金配置的扭曲將會(huì)帶來更大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。國務(wù)院總理溫家寶在2007年1月召開的全國金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào) :“要著力抓好加快農(nóng)村金融改革發(fā)展,完善農(nóng)村金融體系。從多方面采取有效措施,加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村的金融服務(wù),為建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村提供有力的金融支持?!薄凹涌旖⒔∪m應(yīng)‘三農(nóng)’特點(diǎn)的多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的農(nóng)村金融體系,充分發(fā)揮商業(yè)性金融、政策性金融、合作性金融和其他金融組織的作用。”“推進(jìn)農(nóng)村金融組織創(chuàng)新,適度調(diào)整和放寬農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策,降低準(zhǔn)入門檻,鼓勵(lì)和支持發(fā)展適合農(nóng)村需求特點(diǎn)的多種所有制金融組織,積極培育多種形式的小額信貸組織?!边@證明在已經(jīng)對(duì)外資銀行開放之際,強(qiáng)調(diào)對(duì)內(nèi)資、民資的開放,符合我國金融發(fā)展的長遠(yuǎn)利益。
未來幾年內(nèi)外資銀行必在我國成立本土銀行,開展人民幣零售業(yè)務(wù)。由于國內(nèi)銀行與大企業(yè)的傳統(tǒng)銀企關(guān)系難以打破,外資銀行自然會(huì)把注意力首先放在中小企業(yè)客戶身上。而外資銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新與金融服務(wù)能力,是國內(nèi)銀行所難以比擬的,進(jìn)入國內(nèi)市場后,必然對(duì)國內(nèi)銀行的中間業(yè)務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生巨大沖擊。此時(shí),按照中國銀監(jiān)會(huì)的時(shí)間表,民間金融的開放試點(diǎn)可能還沒有結(jié)束,民間金融還不能放開手腳大顯身手。
外資銀行的進(jìn)入,使得開放民間金融,發(fā)展民營銀行的問題變得更加刻不容緩。及早開放民間金融,對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)國民待遇,才是符合國家利益的上策。
第二篇:我國農(nóng)村民間金融效率論文
[摘 要] 金融效率的高低決定著金融發(fā)揮作用的成本和作用力的強(qiáng)弱,直接影響著生產(chǎn)性資金流動(dòng)的規(guī)模和方向,并在很大程度上決定著整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。當(dāng)前農(nóng)村金融效率低下制約了中國金融發(fā)展,成為解決“三農(nóng)”問題的重要障礙。提高中國農(nóng)村金融,包括民間金融的運(yùn)行效率是目前亟待解決的一個(gè)問題。
[關(guān)鍵詞] 農(nóng)村民間金融;金融效率;農(nóng)戶;農(nóng)村中小企業(yè)
一、問題的提出
2005年中央銀行發(fā)布的《2004年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中指出:“中國一些地方的民間融資規(guī)模已經(jīng)占到當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)生產(chǎn)總值的8.88%~10.53%,貸款余額的12.37%~14.66%,存款余額的6.92%~8.2%?!卑此綘I企業(yè)、個(gè)體工商戶注冊(cè)資本等測算,截至2004年底,廣東民間資本存量為10 638億元,包括已動(dòng)用的民間產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本6 022億元,未動(dòng)用的民間資本即投資性儲(chǔ)蓄2 639億元,加上居民持有的現(xiàn)金、外匯儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)資產(chǎn)和境外證券資產(chǎn)等,估計(jì)2004年末廣東民間資本規(guī)模折合人民幣超過1.2萬億元。從增量看,廣東民間資本增量由2001年的483億元增加到2004年的1 642億元,呈加速積累的增長態(tài)勢①。為什么在農(nóng)村發(fā)揮更大資金融通作用、占據(jù)了70%市場份額的是民間金融?農(nóng)村民間金融的效率到底如何?什么因素影響著農(nóng)村民間金融效率的提高?這些因素如何發(fā)揮作用?為什么農(nóng)村民間金融的發(fā)展會(huì)改善金融部門所提供的金融服務(wù)?在此,筆者將一一進(jìn)行分析。
二、金融市場與金融效率的互動(dòng)機(jī)制
金融市場包括通過各類金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人所進(jìn)行的貨幣資金借貸活動(dòng)。金融市場創(chuàng)造了一個(gè)中心交易地點(diǎn),該地點(diǎn)的存在使得發(fā)現(xiàn)交易對(duì)方的難度降至最小。金融效率(financial efficiency)是指金融運(yùn)作能力的大?。ㄍ鯊V謙,1977)。民間金融廣泛存在于發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家。這說明民間金融是與正規(guī)金融并存的必要融資方式。中國農(nóng)村民間金融的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動(dòng),主要包括經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求、金融理論的發(fā)展、技術(shù)與創(chuàng)新。這些因素反映了農(nóng)村金融市場追求高效率的內(nèi)在要求。
在麥金農(nóng)-肖的金融發(fā)展理論中,非正規(guī)金融(中國通常指民間金融)是無效率的。他主張將非正規(guī)金融融入到有組織的金融體系(愛德華·肖,1988)。完全競爭金融市場的效率體現(xiàn)在配置效率(allocated efficiency)和運(yùn)營效率(operational efficiency)兩方面。研究表明,雖然不同的國家,甚至在同一國家的不同市場上效率的程度是不同的,但大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的金融市場常常具有配置效率和運(yùn)營效率的作用(埃德溫·H·尼夫,2005)。
金融市場內(nèi)生演進(jìn)的一般機(jī)制表明,金融市場與金融效率是相互促動(dòng)的。金融市場越大,金融市場中交易的工具種類越多,搜尋成本越低,金融效率就越高。金融市場是在市場經(jīng)濟(jì)條件下,市場不斷追求更高金融效率的產(chǎn)物。與此同時(shí),金融市場又直接促進(jìn)了金融效率的全面提高。由于農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的資金來源基本上都求助于民間金融市場。從微觀上看,民間金融市場的存在和發(fā)展促使中國一批農(nóng)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從小到大逐步發(fā)展壯大;從宏觀上看,提高了經(jīng)濟(jì)效率和資本形成率,促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和制度的有效調(diào)整,對(duì)中國農(nóng)村金融的制度變遷具有一定的導(dǎo)向作用。正是金融市場與金融效率兩者間的良性互動(dòng),促使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中金融效率的不斷提高。然而由于農(nóng)村民間金融一般是沒有組織、分散的,使得其在資本集中方面的作用有限。
三、農(nóng)村民間金融效率分析
從中國農(nóng)村的發(fā)展歷程來看,民間金融并不是一種低效率的融資安排,而是解決金融脆弱性的有效手段。國內(nèi)外的實(shí)踐證明,金融機(jī)構(gòu)和金融工具的多樣化對(duì)貨幣的演變發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的競爭格局、貨幣政策的效果,乃至經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都發(fā)生了不可低估的作用。
(一)宏觀效率貢獻(xiàn)
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,金融效率體現(xiàn)為農(nóng)村民間金融能充分吸收農(nóng)村社會(huì)儲(chǔ)蓄,將其引入資金需求大、生產(chǎn)效率高的農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶,起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期增長的目的。
1.融資交易效率。融資效率高低是影響金融資源使用效率的首要因素。對(duì)融資的交易效率評(píng)價(jià),可從融資成本、融資機(jī)制的規(guī)范度和融資主體的自由度來衡量。融資成本是企業(yè)籌措和使用資金所付出的代價(jià),是資本的預(yù)期收益率,也是企業(yè)選擇資金來源、進(jìn)行資本籌措的重要依據(jù)。資金成本與融資效率成反比。高融資成本(相對(duì)于具有相似風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目的競爭性市場收益而言)和資金的有限可得性表明了金融不發(fā)達(dá)。解決金融不發(fā)達(dá)的問題可以為任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體帶來好處,但這并不是一件輕而易舉的事,因?yàn)檫@需要逐步形成新的甄別和治理金融交易的能力(埃德溫·H·尼夫,2005)。在債務(wù)融資方面,由于中央銀行的管制,農(nóng)村民間金融組織難以合法地在社會(huì)上進(jìn)行融資,影響了融資效率。融資機(jī)制的規(guī)范度體現(xiàn)了資金市場的成熟度。機(jī)制規(guī)范的資金市場融資渠道多、風(fēng)險(xiǎn)小、效率高。在農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)融資機(jī)制中,民間金融有著極為特殊的意義:在企業(yè)發(fā)展的早期,其重要性往往超過所有其他的融資方式。然而,長期以來中國對(duì)民間金融一直采取壓制的政策,使得農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)民間金融手段效率大大降低。融資主體自由度是指融資主體受外界約束的程度,這種約束包括法律上的、規(guī)章制度上的和體制上的,約束與自由度成反比,與融資效率成反向關(guān)系。吉利斯等發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾特別強(qiáng)調(diào)資本投入效率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的意義,資本使用的效率比提高投資量GDp的增長重要得多。
2.資本市場效率。經(jīng)濟(jì)增長率在很大程度上依賴于市場的競爭和效率。民間金融有助于促進(jìn)資本市場的形成。為了克服農(nóng)村分散的、無組織的資本市場的先天性缺陷,一些民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。形成了民間金融中的間接融資資本市場。農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)作為最終借款者和最終貸款者之間的中介,將農(nóng)村分散的、無組織的資本市場在一定程度上組織起來,改善信息不對(duì)稱程度,利于資源的優(yōu)化配置,大大提高了資本市場的效率?,F(xiàn)代金融中介理論表明,金融中介機(jī)構(gòu)的主要功能是在盈余單位把未支用的收入向赤字單位轉(zhuǎn)移過程中發(fā)揮中介作用,在貫徹這一功能時(shí),其有助于提高儲(chǔ)蓄和投資水平,并在可供選擇的投資項(xiàng)目中最佳地配置稀缺的儲(chǔ)蓄(約翰·G·格利,愛德華·S·肖,1988)。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看,民間金融機(jī)構(gòu)的興起正適應(yīng)了民間金融的交易費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)需求(彭興韻,2002)。
3.金融體系效率。金融體系循環(huán)的最終目的是在滿足貿(mào)易和服務(wù)交換需求的前提下,優(yōu)化資源配置,實(shí)現(xiàn)金融效率。金融體系的績效對(duì)企業(yè)的資本形成決策產(chǎn)生重要影響,這些決策也會(huì)影響一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際競爭力。融資難度大小對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)資本形成的數(shù)量和類型關(guān)聯(lián)度較大。在動(dòng)態(tài)的、充滿競爭的市場經(jīng)濟(jì)中,盈利與效率是聯(lián)系在一起的。長期以來,中國的儲(chǔ)蓄率都處于高水平,據(jù)中國人民銀行的最新統(tǒng)計(jì),2006年第一季度末居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到15.28萬億元,同比增長18.2%,比上年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn)②。對(duì)于中國這樣一個(gè)資金相對(duì)緊缺的國家而言,高儲(chǔ)蓄率為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的資金來源。但欠發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)一直無法充分利用現(xiàn)有的金融資源,高儲(chǔ)蓄率與資源浪費(fèi)并存,投資效率不高(沈坤榮、孫文杰,2004)。金融體系功能的核心是金融資源的動(dòng)員和配置,保持金融資源的流動(dòng)性和增值性。農(nóng)村民間金融通過實(shí)現(xiàn)支付、為積累財(cái)富的投資提供便利、為可行的新項(xiàng)目提供融資以及為風(fēng)險(xiǎn)管理提供便利等作用來體現(xiàn)其效率,其產(chǎn)生和發(fā)展彌補(bǔ)了現(xiàn)有金融組織體系的不足。
4.資金配置效率。資金配置效率包括資金的有效動(dòng)員與金融資源的高效利用。前者指以最低的融資成本為資金需求者提供金融資源的能力;后者指將稀缺的資本分配給進(jìn)行最優(yōu)化“生產(chǎn)性”使用的投資者。資金配置效率高低,取決于金融市場上供應(yīng)的金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)的多樣性和金融商品及金融服務(wù)價(jià)格的靈活性。
農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量資金的推動(dòng),儲(chǔ)蓄是提供資金的重要來源之一。特別是在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)從不發(fā)達(dá)走向發(fā)達(dá)的過程中,儲(chǔ)蓄率的高低起著決定性的作用。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,經(jīng)濟(jì)增長的速度取決于有多少資金投入到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中,直接融資和間接融資是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的兩個(gè)主要渠道,這兩種融資方式的效率直接決定了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率,金融發(fā)展正是通過這兩種渠道影響資本形成的質(zhì)量進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(沈坤榮、孫文杰,2004)。從各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史看,幾乎所有國家在發(fā)展過程中都伴隨著儲(chǔ)蓄率的上升。金融是促進(jìn)儲(chǔ)蓄率上升的最重要的因素之一。金融的特點(diǎn)在于資金融通,資金的充分流動(dòng)是資金達(dá)到最優(yōu)配置狀態(tài)的必要條件。而利息率使當(dāng)前消費(fèi)轉(zhuǎn)化為未來消費(fèi),實(shí)物儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為貨幣儲(chǔ)蓄,增值轉(zhuǎn)化為投資成為可能。在儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程中,利息的高低和農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融市場的運(yùn)作效率起著關(guān)鍵的作用(王廣謙,1997)。在農(nóng)村,由于投資渠道少,使得數(shù)量巨大的民間資本持有者或資金盈余者受利益驅(qū)動(dòng)而成為民間金融的供給者或中介人,將小規(guī)模的短期儲(chǔ)蓄集中起來,為各種類型的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體提供資金,促進(jìn)了貨幣或資本向投資的轉(zhuǎn)化,產(chǎn)生對(duì)正規(guī)金融的“擠出”或“侵蝕”效應(yīng)。民間金融機(jī)構(gòu)的興起適應(yīng)了農(nóng)村民間金融的交易費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)的需求,符合制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)。
(二)微觀效率貢獻(xiàn)
金融的微觀效率是金融機(jī)構(gòu)作為金融這一產(chǎn)業(yè)主體在經(jīng)營發(fā)展中的效率,體現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率和發(fā)展效率。
1.降低營運(yùn)成本。民間金融能節(jié)約信息和監(jiān)督成本。由于信息不完全或監(jiān)督的高昂成本,使得正規(guī)的、有組織的金融機(jī)構(gòu)在面臨借款者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇時(shí),會(huì)對(duì)借款者采取信貸配給的政策,使借款者的資金需求得不到全部滿足甚至根本得不到滿足。這些受配給的農(nóng)戶和企業(yè)為了抓住有利可圖的投資機(jī)會(huì),不得不求助于民間金融進(jìn)行融資。通常,正規(guī)金融與正式的金融制度安排相連,而正式的制度安排,其交易成本越高。
在農(nóng)村,農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的信貸規(guī)模較小,從單項(xiàng)交易看,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)每次的交易成本往往比大額信貸的要高。高昂的交易成本是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不愿涉足農(nóng)村小額信貸的主要原因。而小額信貸是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必不可少的。資本效率的提高可以從邊際投入與邊際產(chǎn)出的對(duì)比中反映出來。農(nóng)村民間金融所具有的鄉(xiāng)土性,使出借者對(duì)借款者的信用和收益狀況、人品等情況了如指掌,對(duì)借款者的生產(chǎn)活動(dòng)和金融關(guān)系的信息很了解,跟蹤管理成本低下,減少金融活動(dòng)中的交易成本,降低風(fēng)險(xiǎn)和提高了資金配置效率。資本效率的提高還可以通過投資主體外部融資的增長反映出來(崔慧霞,2005)。
2.動(dòng)員儲(chǔ)蓄。動(dòng)員儲(chǔ)蓄意味著將資金從眾多小額儲(chǔ)蓄者處聚集起來,用以形成生產(chǎn)性資本。一般而言,在動(dòng)員儲(chǔ)蓄過程中存在著兩種成本:一是從小額儲(chǔ)蓄者處集中儲(chǔ)蓄的成本;二是克服因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的信任成本。由于農(nóng)村民間金融所具有的“草根性”,使民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)多有著千絲萬縷的聯(lián)系,更容易獲得有關(guān)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的意會(huì)型知識(shí)。民間金融在正規(guī)金融的縫隙中依然有強(qiáng)大的生命力,這是民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)這一組合的優(yōu)勢所在??傮w而言,目前民間借貸涉及的惡性事件和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。民間金融在動(dòng)員民間資本方面具有不可替代的作用。
民間資本主要以居民儲(chǔ)蓄存款形態(tài)而存在,運(yùn)用市場化方法,構(gòu)建民間資本供給與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)資金需求的組織系統(tǒng),有效創(chuàng)造民間資本投入到農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的融資渠道是緩解資本壓力的基礎(chǔ)。相關(guān)調(diào)查顯示,農(nóng)戶借款數(shù)額中72.8%來自各種非正式渠道,其中農(nóng)戶之間借款占非正式的93.2%,而來自正規(guī)渠道的只占27.2%③。3.降低信息成本。民間金融的運(yùn)作是嵌入于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)和傳統(tǒng)型制度環(huán)境中,基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的人緣、地緣和血緣關(guān)系,即信任關(guān)系,其所依托的制裁機(jī)制為社會(huì)排斥之類的非正式制裁機(jī)制??缭竭@些社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的界限后,民間金融將難以運(yùn)作。改革開放以來,民間金融對(duì)于農(nóng)村中小企業(yè)融資的重要性一直存在(劉會(huì)蓀、李漢鈴、馮興元,2005)。市場收集信息花費(fèi)的成本大小取決于以下因素:(1)法律制度的完備性和可置信程度。(2)激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)。信息的不對(duì)稱和不確定性的存在使激勵(lì)機(jī)制成為必要,而使契約雙方利益相容的激勵(lì)機(jī)制可以使信息被正確地顯示,從而降低信息收集成本(哈特,1997)。(3)產(chǎn)權(quán)的明晰程度。產(chǎn)權(quán)越明晰,從市場上收集信息的成本就越低。市場交易規(guī)模和市場的競爭程度影響著信息的收集成本。
農(nóng)村民間金融的“草根性”使之易于了解農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的經(jīng)營狀況,降低了信息不對(duì)稱的程度。在農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的融資過程中,民間金融組織(資金的供給者)與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)(資金的需求者)相比,存在著信息優(yōu)勢,表現(xiàn)為農(nóng)村民間金融組織和農(nóng)戶、農(nóng)村中小企業(yè)之間的借貸關(guān)系。因?yàn)檗r(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)一般不具備直接到金融市場上籌資的能力,其經(jīng)營活動(dòng)中的資金主要還是依靠民間金融機(jī)構(gòu)提供。
4.改善金融服務(wù)。金融服務(wù)(Financial Services),主要是通過金融工具實(shí)現(xiàn)的,而新的金融服務(wù)或金融工具的出現(xiàn),通常是金融機(jī)構(gòu)在市場競爭壓力進(jìn)行金融創(chuàng)新的結(jié)果。在內(nèi)生金融發(fā)展理論中,在經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段與發(fā)展水平上,存在著對(duì)金融服務(wù)的不同需求。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期,人均收入和人均財(cái)富較低,人們只要求金融中介機(jī)構(gòu)來降低信息和交易成本,對(duì)其他金融組織、服務(wù)與金融工具的需求較少。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國民收入水平的提高,人均收入和人均財(cái)富達(dá)到一定程度之后,人們才有能力并積極參與金融市場活動(dòng)。因此,人均收入水平越高,金融市場也越發(fā)達(dá)和活躍(崔慧霞,2005)。
農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)通過提高利率,提前支付利息,或?qū)嵭杏歇?jiǎng)儲(chǔ)蓄等方法吸引儲(chǔ)蓄,改進(jìn)了服務(wù)手段,提高了金融服務(wù)水平,包括服務(wù)時(shí)間的延長、取消午間休息。在農(nóng)村地區(qū),民間金融仍然是最重要的金融服務(wù)提供者。
四、民間金融效率的主要決定因素
(一)制度環(huán)境
農(nóng)村民間金融最大問題在于其制度環(huán)境和相關(guān)的政策選擇問題。中國民間金融的發(fā)展一直受到融資管制、體制管制等方面的影響,發(fā)展緩慢。從中國農(nóng)村的發(fā)展實(shí)際來看,民間金融效率比正規(guī)金融效率高,而且效率提高的空間很大。目前一些地區(qū)的民間借貸與正規(guī)借貸之間在規(guī)模與利率上都存在著很強(qiáng)的互動(dòng)關(guān)系。作為誘致性制度變遷的結(jié)果,農(nóng)村民間金融是由中國農(nóng)村金融制度安排所固有的缺陷造成的。其主要誘因是高收益導(dǎo)向的供給和巨大的融資需求?,F(xiàn)實(shí)中,農(nóng)村金融市場的特點(diǎn)非常適合小規(guī)模民間金融制度安排,應(yīng)該給予農(nóng)村民間金融以合法地位。通過建立、健全和完善民間金融運(yùn)行機(jī)制,減少對(duì)民間金融的約束,提高金融效率(于謹(jǐn)凱、單春紅,2003)。
(二)融資渠道
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期,農(nóng)村由于專業(yè)化水平不高,農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)以內(nèi)源性的融資為主,對(duì)金融交易的需求較小,資金融通的目的很大程度上是為了調(diào)劑短期資金的余缺,為農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的資金頭寸管理提供了很大的便利。加上農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的鄉(xiāng)土性,使之具有降低交易成本的條件。但長期融資渠道的缺乏極大地制約了包括農(nóng)村企業(yè)的融資能力,誘發(fā)替代式的民間融資途徑,進(jìn)而扭曲金融鏈條的性質(zhì),降低鏈條的供給能力,是導(dǎo)致農(nóng)村中小企業(yè)在擴(kuò)張過程中,出現(xiàn)的顯著依賴短期融資即“借短用長”現(xiàn)象的重要原因。這種高風(fēng)險(xiǎn)的融資結(jié)構(gòu)實(shí)際上承受市場波動(dòng)能力很低,容易導(dǎo)致農(nóng)村中小企業(yè)在快速擴(kuò)張時(shí)期出現(xiàn)資金鏈條斷裂。農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展路線幾乎都是“初期發(fā)展—快速擴(kuò)張—快速的短期資金融通—再擴(kuò)張—資金鏈條緊張—危機(jī)—潰敗”的路線(徐益平,2005)。因此,在其經(jīng)營活動(dòng)中始終面臨著資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的短期資金和長期資金的優(yōu)化平衡問題。
(三)基礎(chǔ)制約
盡管農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長中起到了一定的金融資源配置作用,但總體而言,它們的金融服務(wù)技術(shù)落后,管理水平不高,金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展緩慢,金融市場非規(guī)范運(yùn)行,金融秩序混亂,金融風(fēng)險(xiǎn)積累,市場機(jī)制發(fā)育不快等是制約農(nóng)村民間金融效率提高的基礎(chǔ)約束。
五、結(jié)論
2004年中央關(guān)于“促進(jìn)農(nóng)民增加收入若干政策意見”(一號(hào)文件)中明確提出:“鼓勵(lì)有條件的地方,在嚴(yán)格監(jiān)管、有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過吸引社會(huì)資本和外資,積極興辦直接為“三農(nóng)”服務(wù)的多種所有制的金融組織?!敝袊嗣胥y行在2005年中發(fā)布的《2004年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中稱,“民間融資具有一定的優(yōu)化資源配置功能,其發(fā)展形成了與正規(guī)金融的互補(bǔ)效應(yīng)?!边@應(yīng)該是為處于灰色地帶的民間融資“正名”。通過筆者的研究,得出以下結(jié)論。
1.資本流動(dòng)、貨幣體系、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運(yùn)作效率。實(shí)行以制度變遷為導(dǎo)向的改革,將為降低信息成本和交易成本,提高民間金融效率提供前提條件。
2.經(jīng)濟(jì)主體在激烈競爭中對(duì)金融資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利性的需求加大,對(duì)金融服務(wù)水平提出了更高的要求。民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展,緩解了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金供需之間的尖銳矛盾,在一定程度上滿足了農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的資金需求。
3.提高金融效率是民間金融產(chǎn)生和發(fā)展最根本的推動(dòng)力。民間金融在發(fā)展的同時(shí)對(duì)國家金融體系產(chǎn)生影響,在相當(dāng)大的程度上推動(dòng)了金融效率的提高。
4.從效率與規(guī)模關(guān)系上看,資本市場的規(guī)模越大其效率越高,存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。在社會(huì)總儲(chǔ)蓄一定的條件下,效率高的市場將形成更多的資本,這與市場經(jīng)濟(jì)一般規(guī)律是吻合的。而且,貨幣市場和資本市場需要更高的效率才能籌集更多的資本。
5.民間金融在正規(guī)金融的縫隙中依然有強(qiáng)大的生命力,這是民間金融與農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)這一組合的優(yōu)勢所在。
6.中國的非組織民間金融的盛行,反映了中國社會(huì)部分資金需求無法從有組織金融體系中得到滿足。深化金融改革,提高金融服務(wù)的質(zhì)量與數(shù)量,才是解決問題之根本,僅僅靠取締地下金融實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)是不可能的。
[注釋]
①中國貿(mào)促會(huì)廣州市分會(huì)會(huì)務(wù)信息部2005-10-24http://004km.cn/servlet/infosystem.news。
②佚名:《中國金融》2006年第6期。
③張帆:《農(nóng)村金融改革應(yīng)凸現(xiàn)競爭性》、《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》,2005年6月2日。
第三篇:金融市場學(xué)論文
我國期貨市場存在的問題及發(fā)展方向
姓名:寧東平學(xué)號(hào):201131
54[摘要]隨著我國經(jīng)濟(jì)市場化的不斷深入,期貨市場已經(jīng)初具規(guī)模,但是由于起步比較晚,存在諸多問題。本文主要針對(duì)我國期貨市場上存在的主要問題,分析了存在問題的原因,在此基礎(chǔ)上提出了適合我國期貨市場發(fā)展的一些建議及看法。
[關(guān)鍵詞]期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場
一、我國期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀
期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物,是市場體系中的高級(jí)形式,市場經(jīng)濟(jì)的完善離不開期貨市尺的發(fā)展,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中,期貨市場具有相當(dāng)重要的地位,它同現(xiàn)貨市場一起構(gòu)成了現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展的重要條件。經(jīng)過二十多年的發(fā)展,我國期貨市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)。“十二五”期間,隨著國民經(jīng)濟(jì)結(jié)果調(diào)整轉(zhuǎn)型的需要,對(duì)期貨市場發(fā)展提出了更高要求。
我國期貨市場經(jīng)過近年來的治理與整頓逐步進(jìn)入規(guī)范、有序的發(fā)展階段,取得了令人矚目的成就。期貨市場硬件設(shè)施實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化,期貨市場軟件設(shè)施日趨完善。形成了以期貨交易所為核心的較為規(guī)范的市場組織體系。經(jīng)過十余年的試點(diǎn)與發(fā)展,尤其是經(jīng)過1994 年以來的清理整頓,我國的期貨市場由分散建設(shè)逐步趨向集中規(guī)范,初步形成了一個(gè)比較完整的期貨市場組織體系。
二、我國期貨市場存在的主要問題
1、我國期貨市場與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求完全不匹配
30多年的改革開放和20多年的期貨市場建設(shè),為期貨市場自身進(jìn)一步改變發(fā)展、服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變夯實(shí)了基礎(chǔ)。但與發(fā)達(dá)市場相比,我國期貨市場發(fā)展仍相對(duì)滯后,形成的市場價(jià)格指引體系及價(jià)格避險(xiǎn)體系仍不夠豐富完備。與國民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展還不完全匹配,尚不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的要求。
2、期貨公司成為市場發(fā)展中的短板,難以適應(yīng)我國企業(yè)龐大的風(fēng)險(xiǎn)管理需要
期貨業(yè)是現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)中的新興產(chǎn)業(yè),期貨公司承載著幫助國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力的歷史重任。長期以來,我國期貨業(yè)整體實(shí)力非常弱小,難以適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要。目前,期貨公司利潤主要來源于傭金收入,信息咨詢、交割等服務(wù)還難以創(chuàng)造價(jià)值。單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式使期貨公司經(jīng)營同質(zhì)量化,手續(xù)費(fèi)的惡性競爭導(dǎo)致期貨行業(yè)整體盈利能力不足。同時(shí),多數(shù)公司利潤微博,薪資低下,高端人才不足,服務(wù)客戶能力不強(qiáng)。以研發(fā)人員薪資數(shù)據(jù)來看,證券公司、基金管理的平均年薪為50-70余萬,期貨公司僅10余萬元。人才瓶頸制約了期貨公司服務(wù)能力提高與良性發(fā)展。
3、期貨市場投資主體以散戶為主,產(chǎn)業(yè)客戶參與不足
我國期貨市場結(jié)構(gòu)域國外相比,一個(gè)明顯的差距就是套期保值比例過低,國內(nèi)期貨市場
上近95%的交易者是中小個(gè)人投資者,法人機(jī)構(gòu)數(shù)量占比不到5%,而國外成熟期貨市場則以法人機(jī)構(gòu)為主。在美國,約60%的糧食生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)在期貨市場進(jìn)行套期保值,美國政府不通過采取多項(xiàng)措施,包括財(cái)政補(bǔ)貼,低息貸款等方式鼓勵(lì)和引導(dǎo)農(nóng)場主參與期貨市場進(jìn)行套期保值。以投機(jī)散戶為主,缺乏產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)廣泛參與的投資者結(jié)構(gòu)。往往導(dǎo)致短期投機(jī)心理較強(qiáng),價(jià)格炒作現(xiàn)象增多,致使期貨價(jià)格易于偏離現(xiàn)貨價(jià)格走勢,期現(xiàn)價(jià)格關(guān)聯(lián)性不強(qiáng),市場功能難以正常發(fā)揮。
4、我國期貨業(yè)走出去步伐較慢,應(yīng)對(duì)國際市場復(fù)雜局面的準(zhǔn)備不足
期貨業(yè)都出去步伐較慢主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是套保企業(yè)走出去步履蹣跚。當(dāng)前具有境外套保需求的國內(nèi)現(xiàn)國企業(yè),除了國務(wù)院特批的28家大型國企以外,其余均不同程度地存在難以走出去的問題。二是期貨公司走出去的步伐較慢。目前有六家期貨公司在港設(shè)立了分公司,有三家公司與外資機(jī)構(gòu)成立了合資期貨公司,境外代理交易還在研究當(dāng)中。三是期貨交易所國際化發(fā)展滯后。
5、投機(jī)成分過重
目前在我們的市場上,大部分的市場參與者在交易的過程中,投機(jī)的心理往往占了上風(fēng)。甚至在需要參與市場進(jìn)行套期保值的企業(yè)中,也有不少做投機(jī)交易的,比如有些糧油加工企業(yè)在期貨市場上卻成為了空方的大戶等等。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析,期貨市場是屬于“不完全市場”的范疇。
三、我國期貨市場發(fā)展?jié)摿头较?/p>
1、我國期貨市場發(fā)展?jié)摿?/p>
隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展步伐的加快,在國際市場的影響越來越重要,我國期貨市場的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊?/p>
(1)我國大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場的潛力與需求巨大。
我國已經(jīng)成為世界許多大宗商品的集散地,在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色。但由于目前國內(nèi)期貨市場還處于初步發(fā)展階段,國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能是在國外相關(guān)期貨市場的帶動(dòng)下完成的。當(dāng)我們?cè)谫徣氪笞谏唐窌r(shí),定價(jià)權(quán)卻掌握在國外政府或賣方手里。這是非常不合理的,不僅損害了我國相關(guān)企業(yè)的利益,也使得我國在國際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的地位降低。從發(fā)展的角度看,我國大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場的潛力與需求是巨大的。
(2)我國發(fā)展金融衍生品市場的潛力與需求巨大。
期貨市場的最終發(fā)展離不開金融衍生品市場的發(fā)展。隨著證券市場的發(fā)展以及我國金融體系的改革,單一的市場交易模式已經(jīng)無法滿足控制風(fēng)險(xiǎn)的要求,越來越多的專業(yè)型投資機(jī)構(gòu)呼喚對(duì)沖機(jī)制的形成。
(3)維護(hù)國家利益要求大力發(fā)展我國期貨市場。
由于期貨市場與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),在國際經(jīng)貿(mào)往來中發(fā)揮重要作用。在我國,盡管許多的商品在國際市場也處于舉足輕重的地位,但由于我們期貨市場的價(jià)格功能在國際市場還沒有得到充分發(fā)揮,很多情況下必須參照美國以及其他國家的產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行交易,每年不僅使國家損失大量外匯,也使得商品競爭能力下降。從維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)利益的需求考慮,我們也必須發(fā)展我國期貨市場。
2、我國期貨市場的發(fā)展方向
(1)期貨市場各個(gè)組成部分的創(chuàng)新功能將得到加強(qiáng),進(jìn)而形成一個(gè)功能完善的專業(yè)化市場。
期貨市場的產(chǎn)生、發(fā)展與創(chuàng)新密不可分,我國期貨市場的發(fā)展也必然在創(chuàng)新中不斷前進(jìn)。隨著我國期貨市場的發(fā)展,新品種將不斷被開發(fā),各個(gè)交易所在自身核心品種的研究和創(chuàng)新方面也會(huì)不斷努力,并設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,期貨公司會(huì)以滿足客戶需求為前提不斷探索,以期能夠提供新的服務(wù)手段和服務(wù)方式。通過期貨市場各個(gè)組成部分的共同努力,必將形成一個(gè)功能完善,注重理性投資的專業(yè)化市場。
(2)隨著我國市場化體系的完善,我國的商品期貨市場將成為亞洲乃至世界商品市場的標(biāo)價(jià)中心之一。
隨著我國作為商品集散地功能的不斷擴(kuò)大,不僅是我國的企業(yè),還有許多其他國家的相關(guān)企業(yè),對(duì)于將我國的商品期貨市場作為亞洲乃至世界商品市場標(biāo)價(jià)中心功能的需求會(huì)越來越高。在我國市場化體系完善的基礎(chǔ)上,我國期貨市場作為全球商品市場標(biāo)價(jià)中心的趨勢將成為必然。
(3)隨著我國資本市場的發(fā)展,金融改革進(jìn)程的加快,以股票指數(shù)期貨、利率期貨和外匯期貨為核心的金融衍生品市場將會(huì)使我國金融體系逐漸完善。
四、結(jié) 論
資本市場的存在與發(fā)展必然要滿足企業(yè)發(fā)展的需要。在市場化程度加大的環(huán)境下,企業(yè)越來越明白期貨市場對(duì)于企業(yè)發(fā)展壯大的作用,并迫切需要利用期貨市場鎖定風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大投資規(guī)模來創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。另外,在快速發(fā)展的我國國際貿(mào)易中,企業(yè)也存在巨大的化解外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。這些都要求我們加快建設(shè)步伐,設(shè)計(jì)并提供有效的金融衍生服務(wù),滿足社會(huì)發(fā)展的需要。周小川關(guān)于證券市場發(fā)展的新思路中提到需要超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,伴隨著機(jī)構(gòu)投資者的壯大,對(duì)于證券市場風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益增長,股指期貨的推出可以提高股票現(xiàn)貨市場的效率、透明度與流通性。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展需要通過市場來解決“利損差”問題,銀行的改革進(jìn)程中也直接面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn),問題的長年堆積甚至?xí)?dǎo)致社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)
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第四篇:我國當(dāng)前金融市場的現(xiàn)狀分析和對(duì)策
我國當(dāng)前金融市場的現(xiàn)狀分析和對(duì)策
經(jīng)濟(jì)全球化的今天,我國的金融市場作為全球金融市場重要的一環(huán)發(fā)揮著越來越大的作用,但同時(shí)我國金融市場所面臨的環(huán)境日益復(fù)雜。在享受權(quán)力、為自身發(fā)展贏得有利的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的同時(shí),我國也積極信守承諾,履行自己應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)與責(zé)任。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融對(duì)外開放,金融市場規(guī)范化、完善化更是首當(dāng)其沖。本文集中分析了我國應(yīng)該如何在新的金融形勢下提高我國金融市場的主體競爭力,健全金融防范的機(jī)制,建立和完備成熟的金融市場。
1.我國金融市場存在的問題。
金融市場是隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐不斷發(fā)展的。近年來,我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展,但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。普遍來說,雖然我國金融市場總體運(yùn)行平穩(wěn),但是仍然存在很多問題:
一.我國的金融市場還不夠成熟,深度和廣度不夠。真正成熟的金融市場的標(biāo)準(zhǔn)是:好企業(yè)可以隨時(shí)通過豐富的融資產(chǎn)品與渠道進(jìn)行融資;長期投資者能夠得到合適穩(wěn)定的回報(bào);市場價(jià)格基本合理;市場參與者遵守規(guī)則。但目前中國金融市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn),我國尚未形成一個(gè)高度開放、規(guī)模巨大、品種繁多、贏利性和安全性達(dá)到規(guī)范的適應(yīng)貨幣國際化要求的金融市場。詳細(xì)表現(xiàn)有:1.金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢,但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要,甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。2.金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比,我國的金融創(chuàng)新還很落后,且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府,在有限的金融創(chuàng)新中降低了金融資源的效率,削弱了我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。
二 我國的金融市場主體競爭力依然較弱。發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融體系是央行有效執(zhí)行貨幣政策和匯率政策的基石。目前,我國金融系統(tǒng)的主體仍為四大國有銀行,雖然已經(jīng)完成股份制改革,但在整體運(yùn)行機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力上仍和發(fā)達(dá)國家存在不小差距,特別是,長期以來在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的舊觀念和行為模式仍舊阻礙著國有銀行的國際化進(jìn)程。
三.金融風(fēng)險(xiǎn)防范的機(jī)制不健全。目前,我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),此外,中國人民銀行也有部門金融監(jiān)管職能。但是,我國的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常只注重國內(nèi)的金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范,而對(duì)國際金融風(fēng)險(xiǎn)的防范還需加強(qiáng)。特別是隨著貨幣國際化的加快,本幣的流出也將日益增多,而境外本幣的增加會(huì)使得市場投機(jī)因素增多,容易造成對(duì)國內(nèi)市場的沖擊,在一定程度上或一定時(shí)期削弱國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效用,甚是造成宏觀經(jīng)濟(jì)政策的失效和失誤。1997年東南亞金融危機(jī)和2008年的全球金融危機(jī)都是很好的例子。雖然它們對(duì)我國造成的直接沖擊不大,但不能說明我們已經(jīng)具備了防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制,我國金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的建設(shè)依然任重而道遠(yuǎn)。
2.面對(duì)金融市場存在的這些問題我的對(duì)策。
這里我們就需要加大改革力度、加快中國金融市場開放的步伐,開放的金融市場才能帶來規(guī)則的完善和效率的提高。從一個(gè)角度來講,我們需要我們的金融體系更有效果,我們需要我們的金融市場,包括銀行、證券、間接融資、直接融資,各種金融投資形式更加豐富多彩,使我們資金配置的效率更加提高,使我們的金融機(jī)構(gòu)更有效,在世界的競爭當(dāng)中,在和那些市場的老手們更多的競爭當(dāng)中來提升我們自己、提升我們?cè)谌澜缗渲觅Y源的能力,把我們的銀行、我們的金融機(jī)構(gòu)也提升到在世界范圍配置資源的水平。
1首先面對(duì)市場化、全球化、信息化和入世帶來的各種挑戰(zhàn),銀行就要不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是一個(gè)系統(tǒng)性工程,其中零售業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù),也是一項(xiàng)高增長、高回報(bào)、高盈利的業(yè)務(wù)。
2.商業(yè)銀行的零售業(yè)務(wù)是構(gòu)建核心競爭力的一項(xiàng)重要內(nèi)容,因此,應(yīng)該把發(fā)展零售業(yè)務(wù)作為經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的重點(diǎn)之一抓好、抓實(shí)。堅(jiān)持“以市場為導(dǎo)向、以客戶為中心、以效益為目標(biāo)”的經(jīng)營理念
3.完善金融市場制度性建設(shè)。1加強(qiáng)銀行間市場制度建設(shè),加快貨幣市場的發(fā)展2加強(qiáng)黃金市場制度建設(shè),進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場。3完善證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),加快資本市場的發(fā)展 4完善保險(xiǎn)市場基礎(chǔ)性制度建設(shè).4.利率與匯率是金融市場的核心,是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)內(nèi)和對(duì)外所有金融業(yè)態(tài)和產(chǎn)品的價(jià)格基準(zhǔn)。只有形成市場化的價(jià)格基準(zhǔn),才能有效配置各類資源,金融改革才能徹底并持續(xù)、有效服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前金融改革更應(yīng)加強(qiáng)整體規(guī)劃、全國共軌,推動(dòng)金融改革與利率匯率市場化協(xié)調(diào)并進(jìn)。
總得來說,我國的金融市場雖然存在的很多亟待解決的問題,但是隨著我國改革開放和市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,金融市場會(huì)越來越完備。
第五篇:2009-2012我國塑料電鍍件行業(yè)發(fā)展分析
慧典市場研究報(bào)告網(wǎng)
隨著工業(yè)的迅速發(fā)展、塑料電鍍的應(yīng)用日益廣泛,成為塑料產(chǎn)品中表面裝飾的重要手段之
一。目前國內(nèi)外已廣泛在ABS、聚丙烯、聚砜、聚碳酸酯、尼龍、酚醛玻璃纖維增強(qiáng)塑料、聚苯乙烯等塑料表面上進(jìn)行電鍍,其中尤以ABS塑料電鍍應(yīng)用最廣,電鍍效果最好。由于塑料電鍍制品兼有塑料的重量輕、易成型和金屬鍍層的漂亮外觀的特點(diǎn),因而塑料電鍍被廣泛用于汽車、摩托車、家用電器的零部件和水暖器材的生產(chǎn)。
據(jù)粗略估計(jì),中國現(xiàn)有上萬家塑料電鍍生產(chǎn)企業(yè),行業(yè)職工總數(shù)超過將近50萬人,現(xiàn)有5000多條生產(chǎn)線和2.5-3億平方米塑料電鍍面積生產(chǎn)能力。電鍍行業(yè)年產(chǎn)值約為100億元人民幣。塑料電鍍行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模較小,行業(yè)集中度不高,行業(yè)排名前十位生產(chǎn)企業(yè)市場占有率不足10%。
據(jù)慧典研究市場調(diào)研統(tǒng)計(jì),2012年塑料電鍍行業(yè)市場供給量為2.35億平方米,較2011年增長18.68%。整體來看,2009-2012年中國塑料電鍍行業(yè)呈逐年增長態(tài)勢,行業(yè)平均增長率在20%左右。
010-84983602